Aerospace CH UAV Co.,Ltd — M&A Activity 2016

Oct 30, 2016

上市公司并购重组财务顾问专业意见附表 第3 号——发行股份购买资产

上市公司名称	浙江南洋科技股份有限 公司	浙江南洋科技股份有限 公司	财务顾问名称	中信建投证券股份有限公司	中信建投证券股份有限公司
证券简称	南洋科技		证券代码	002389
购买资产类型	完整经营性资产不构成完整经营性资产
交易对方	中国航天空气动力技术研究院、航天投资控股有限公司、保利科技有限公司、 天津海泰控股集团有限公司
交易对方是否为上市公 司控股股东	是否	是否构成关联交易			是否
上市公司控制权是否变 更	是否	交易完成后是否触发要 约收购义务			是否
方案简介	（一）发行股份购买资产 1、交易对方 中国航天空气动力技术研究院、航天投资控股有限公司、保利科技有限公司、 天津海泰控股集团有限公司 2、交易标的 彩虹公司100%的股权和神飞公司84%的股权 3、定价依据及交易价格 本次交易的评估基准日为2016年4月30日。资产评估机构采用资产基础法 和收益法两种方法对彩虹公司100%的股权和神飞公司84%的股权进行了预 估，并以收益法的结果作为最终评估结论，标的资的预估值分别为241,600.00 万元和72,945.60 万元，本次交易以经国务院国资委核准或备案的正式资产 评估报告为作价依据。 4、交易对价的支付 由上市公司发行股份的方式进行支付。 （二）募集配套资金 拟以锁价方式向十一院、航天投资、航天科技财务有限责任公司（以下简称 “航天财务”）、航天长征国际贸易有限公司（以下简称“航天长征”）、北京 航天宏康信息技术有限公司（以下简称“航天宏康”）、重庆天骄航空动力有 限公司（以下简称“重庆天骄”）、保利科技、中国电子进出口总公司（以下 简称“中电进出口”）、台州金投和重庆宗申动力机械股份有限公司（以下简 称“宗申动力”）等10 名对象非公开发行股票募集配套资金不超过140,000 万元。

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序号	核查事项	核查意见	核查意见	备注与说明
		是	否
一、上市公司是否符合发行股份购买资产条件
1.1	本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改 善公司财务状况和增强持续盈利能力	
	是否有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞 争，增强独立性			本次交易完成后，航天科 技集团将成为上市公司 的实际控制人，上市公司 新增的无人机业务同航 天科技集团及其控制的 其它企业之间不存在同 业竞争，航天科技集团下 属单位乐凯集团存在从 事与上市公司类似业务 的情况，航天科技集团已 就解决方案出具承诺。 本次交易完成后，彩虹无 人机科技有限公司将成 为上市公司的全资子公 司，该公司成立时间尚 短，其生厂基地尚在建设 中，过渡期间需向控股股 东十一院租赁生产、办公 场所，该部分关联交易将 带入上市公司；由于彩虹 无人机科技有限公司从 事部分军品项目，其军工 资质的办理尚需一定时 间，过渡期间彩虹公司将 通过与十一院合作开展 业务方式进行正常生产 经营，以上交易将构成关 联交易，该情况符合标的 公司生产经营的实际情 况，不会对上市公司及中 小股东权益造成不利影 响，是必要且合理的。
1.2	上市公司最近一年及一期财务会计报告是否被注 册会计师出具无保留意见审计报告	
	被出具保留意见、否定意见或者无法表示意见的 审计报告的，注册会计师是否专项核查确认			不适用

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	该保留意见、否定意见或者无法表示意见所涉及 事项的重大影响是否已经消除或者将通过本次交 易予以消除			不适用
1.3	上市公司发行股份所购买的资产，是否为权属清 晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权 属转移手续			标的资产彩虹公司成立 时间较短，目前正在着手 办理相关资产的权属变 更工作
1.4	是否符合《上市公司证券发行管理办法》第三十 九条的规定	
二、交易对方的情况
2.1	交易对方的基本情况
2.1.1	交易对方的名称、企业性质、注册地、主要办公 地点、法定代表人、税务登记证号码与实际情况 是否相符	
2.1.2	交易对方是否无影响其存续的因素	
2.1.3	交易对方为自然人的，是否未取得其他国家或者 地区的永久居留权或者护照			不适用
2.1.4	交易对方阐述的历史沿革是否真实、准确、完整， 不存在任何虚假披露	
2.2	交易对方的控制权结构
2.2.1	交易对方披露的产权及控制关系是否全面、完整、 真实	
2.2.2	如交易对方成立不足一年或没有开展实际业务， 是否已核查交易对方的控股股东或者实际控制人 的情况			不适用
2.2.3	是否已核查交易对方的主要股东及其他管理人的 基本情况	
2.3	交易对方的实力
2.3.1	是否已核查交易对方从事的主要业务、行业经验、 经营成果及在行业中的地位	
2.3.2	是否已核查交易对方的主要业务发展状况	
2.3.3	是否已核查交易对方的财务状况，包括资产负债 情况、经营成果和现金流量情况等	
2.4	交易对方的资信情况
2.4.1	交易对方及其高级管理人员、交易对方的实际控 制人及其高级管理人员最近5 年内是否未受到过 行政处罚（不包括证券市场以外的处罚）、刑事处 罚或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者 仲裁	
	交易对方及高级管理人员最近5 年内是否未受到 与证券市场无关的行政处罚	

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2.4.2	交易对方是否未控制其他上市公司			天津海泰控股集团有限 公司控制天津海泰科技 发展股份有限公司
	如控制其他上市公司的，该上市公司的合规运作 情况，是否不存在控股股东资金占用、违规担保 等问题	
2.4.3	交易对方是否不存在其他不良记录	
2.5	交易对方与上市公司之间的关系
2.5.1	交易对方与上市公司之间是否不存在关联关系			本次交易完成后，十一院 成为公司的控股股东，按 照《深圳交易所上市规 则》10.1.6 的规定，十 一院为上市公司的关联 人
2.5.2	交易对方是否未向上市公司推荐董事或者高级管 理人员的情况	
2.6	交易对方是否承诺在限定期限内不以任何形式转 让其所持股份	
2.7	交易对方是否不存在为他人代为持有股份的情形	
三、上市公司定向发行所购买资产的情况
3.1	购买资产所属行业是否符合国家产业政策鼓励范 围	
	若不属于，是否不存在影响行业发展的重大政策 因素			不适用
3.2	购买资产的经营状况
3.2.1	购买的资产及业务在最近3 年内是否有确定的持 续经营记录			标的资产彩虹公司成立 于2016 年4 月，持续经 营时间不满三年；标的资 产神飞公司持续经营已 满三年
3.2.2	交易对方披露的取得并经营该项资产或业务的时 间是否真实	
3.2.3	购买资产最近3 年是否不存在重大违法违规行为	
3.3	购买资产的财务状况
3.3.1	该项资产是否具有持续盈利能力	
3.3.2	收入和利润中是否不包含较大比例（如30%以上） 的非经常性损益	
3.3.3	是否不涉及将导致上市公司财务风险增加且数额 较大的异常应收或应付账款	
3.3.4	交易完成后是否未导致上市公司的负债比例过大 （如超过70%），属于特殊行业的应在备注中说 明	

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3.3.5	交易完成后上市公司是否不存在将承担重大担保 或其他连带责任，以及其他或有风险	
3.3.6	相关资产或业务是否不存在财务会计文件虚假记 载；或者其他重大违法行为	
3.4	购买资产的权属状况
3.4.1	如不构成完整经营性资产			不适用，为完整经营性资 产
3.4.1.1	权属是否清晰			不适用
3.4.1.2	是否已经办理了相应的权属证明，包括相关资产 的所有权、土地使用权、特许经营权、知识产权 或其他权益的权属证明			不适用
3.4.1.3	交易对方向上市公司转让前述资产是否不存在政 策障碍、抵押或冻结等权利限制			不适用
	是否不会产生诉讼、人员安置纠纷或其他方面的 重大风险			不适用
3.4.1.4	该资产正常运营所需要的人员、技术以及采购、 营销体系等是否一并购入			不适用
3.4.2	如为完整经营性资产（包括股权或其他可独立核 算会计主体的经营性资产）	
3.4.2.1	交易对方是否合法拥有该项权益类资产的全部权 利	
3.4.2.2	该项权益性资产对应的实物资产和无形资产的权 属是否清晰	
3.4.2.3	与该项权益类资产相关的公司发起人是否不存在 有出资不实或其他影响公司合法存续的情况	
3.4.2.4	属于有限责任公司的，相关股权注入上市公司是 否已取得其他股东的同意或者有证据表明，该股 东已经放弃优先购买权	
3.4.2.5	股权对应的资产权属是否清晰	
	是否已办理相应的产权证书	
3.4.3	该项资产（包括该股权所对应的资产）是否无权 利负担，如抵押、质押等担保物权	
	是否无禁止转让、限制转让或者被采取强制保全 措施的情形	
3.4.4	是否不存在导致该资产受到第三方请求或政府主 管部门处罚的事实	
	是否不存在诉讼、仲裁或其他形式的纠纷	
3.4.5	相关公司章程中是否不存在可能对本次交易产生 影响的主要内容或相关投资协议	
3.4.6	相关资产是否在最近3 年曾进行资产评估或者交 易	

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	相关资产的评估或者交易价格与本次评估价格相 比是否存在差异，	
	如有差异是否已进行合理性分析	
	相关资产是否在最近3 曾进行资产评估或者交易 是否在报告书中如实披露	
3.5	资产的独立性
3.5.1	进入上市公司的资产或业务的经营独立性，是否 未因受到合同、协议或相关安排约束，如特许经 营权、特种行业经营许可等而具有不确定性	
3.5.2	注入上市公司后，上市公司是否直接参与其经营 管理，或做出适当安排以保证其正常经营	
3.6	是否不存在控股股东及其关联人以与主业无关资 产或低效资产偿还其占用上市公司的资金的情况	
3.7	涉及购买境外资产的，是否对相关资产进行核查， 如委托境外中介机构协助核查，则在备注中予以 说明（在境外中介机构同意的情况下，有关上述 内容的核查，可援引境外中介机构尽职调查意见）			不适用
3.8	交易合同约定的资产交付安排是否不存在可能导 致上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得 对价的风险	
	相关的违约责任是否切实有效	
3.9	拟在重组后发行新股或债券时连续计算业绩的			不适用
3.9.1	购买资产的资产和业务是否独立完整，且在最近 两年未发生重大变化			不适用
3.9.2	购买资产是否在进入上市公司前已在同一实际控 制人之下持续经营两年以上			不适用
3.9.3	购买资产在进入上市公司之前是否实行独立核 算，或者虽未独立核算，但与其经营业务相关的 收入、费用在会计核算上是否能够清晰划分			不适用
3.9.4	上市公司与该经营实体的主要高级管理人员是否 签订聘用合同或者采取其他方式确定聘用关系			不适用
	是否就该经营实体在交易完成后的持续经营和管 理作出恰当安排			不适用
3.10	交易标的的重大会计政策或会计估计是否与上市 公司不存在较大差异	
	存在较大差异按规定须进行变更的，是否未对交 易标的的利润产生影响			不适用
3.11	购买资产的主要产品工艺与技术是否不属于政策 明确限制或淘汰的落后产能与工艺技术	
3.12	购买资产是否符合我国现行环保政策的相关要求	
四、交易定价的公允性
4.1	上市公司发行新股的定价

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4.1.1	上市公司发行新股的定价是否不低于董事会就定 向发行做出决议前20 个交易日均价			根据修订后的《重组办 法》，本次发行股份购买 资产的定价基准日为公 司审议本次重组的首次 董事会决议公告日，发行 价格为定价基准日前20 个交易日公司股票交易 均价的90%
4.1.2	董事会决议公告前，上市公司股票是否不存在交 易异常的情况	
4.2	上市公司购买资产的交易价格如以评估值为基准 确定
4.2.1	对整体资产评估时，是否对不同资产采取了不同 评估方法	
	评估方法的选用是否适当	
4.2.2	评估方法是否与评估目的相适应	
4.2.3	是否充分考虑了相关资产的盈利能力	
4.2.4	是否采用两种以上的评估方法得出评估结果	
4.2.5	评估的假设前提是否合理	
	预期未来收入增长率、折现率、产品价格、销售 量等重要评估参数取值是否合理，特别是交易标 的为无形资产时	
4.2.6	被评估的资产权属是否明确，包括权益类资产对 应的实物资产和无形资产的权属	
4.2.7	是否不存在因评估增值导致商誉减值而对公司利 润产生较大影响的情况	
4.2.8	是否不存在评估增值幅度较大，可能导致上市公 司 每年承担巨额减值测试造成的费用	
4.3	与市场同类资产相比，本次资产交易定价是否公 允、合理	
4.4	是否对购买资产本次交易的定价与最近3 年的评 估及交易定价进行了比较性分析	
五、定向发行须获得的相关批准
5.1	程序的合法性
5.1.1	上市公司与交易对方是否已就本次定向发行事项 履行了必要的内部决策和报备、审批、披露程序	
5.1.2	履行各项程序的过程是否符合有关法律、法规、 规则和政府主管部门的政策要求	
5.1.3	定向发行方案是否已经上市公司股东大会非关联 股东表决通过		

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5.2	定向发行后，是否未导致公司涉及特许领域或其 他限制经营类领域			标的资产彩虹无人机科 技有限公司从事涉军业 务，相关资质正在办理中
	如存在前述问题，是否符合现阶段国家产业发展 政策或者取得相关主管部门的批准，应特别关注 国家对行业准入有明确规定的领域			相关军工资质正在办理 中
5.3	本次定向发行是否未导致上市公司控制权发生变 化		
	如发生变化，交易对方是否按照《上市公司收购 管理办法》履行公告、报告义务	
5.4	本次定向发行是否未导致交易对方触发要约收购 义务		
	如是，交易对方是否拟申请豁免			拟适用免于提交豁免申 请，直接向证券交易所和 证券登记结算机构申请 办理股份转让和过户登 记手续
	股东大会是否已同意豁免其要约义务			尚未召开股东大会
六、对上市公司的影响
6.1	上市公司定向发行后，是否符合上市条件	
6.2	如果本次交易上市公司变更了主营业务，该变更 是否增强了上市公司的核心竞争力			不适用，上市公司主营业 务未发生变更
	如果未变更主营业务，定向发行的目的与公司战 略发展目标是否一致	
	是否增强了上市公司的核心竞争力	
6.3	对上市公司持续经营能力的影响
6.3.1	上市公司购买的资产是否具有持续经营能力和盈 利能力	
6.3.2	交易完成后，上市公司的主要资产是否不为现金 或流动资产，或主要资产的经营是否具有不确定 性，不会对上市公司持续经营产生重大不确定性 （例如主要资产是上市公司不能控制经营的股权 投资、债权投资等）	
6.3.3	交易完成后，上市公司是否具有确定的资产及业 务，该等资产或业务是否未受到合同、协议或相 关安排约束，从而具有确定性	
6.3.4	交易完成后，上市公司是否不需要取得相应领域 的特许或其他许可资格			标的资产彩虹无人机科 技有限公司从事涉军业 务，相关资质正在办理中
	上市公司获取新的许可资格是否不存在重大不确 定性	

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6.3.5	本次交易设置的条件（包括支付资金、交付资产、 交易方式）是否未导致拟进入上市公司的资产带 有重大不确定性（如约定公司不能保留上市地位 时交易将中止执行并返还原状等），对上市公司 持续经营有负面影响或具有重大不确定性	
6.3.6	盈利预测的编制基础和各种假设是否具有现实性			不适用，预案阶段未编制 盈利预测
	盈利预测是否可实现			不适用，预案阶段未编制 盈利预测
6.3.7	如未提供盈利预测，管理层讨论与分析是否充分 反映本次重组后公司未来发展的前景、持续经营 能力和存在的问题			不适用，预案阶段未编制 管理层讨论与分析
6.3.8	交易对方与上市公司就相关资产实际盈利数不足 利润预测数的情况签订补偿协议的，相关补偿安 排是否可行、合理	
6.4	对上市公司经营独立性的影响
6.4.1	相关资产是否整体进入上市公司	
	上市公司是否有控制权	
	在采购、生产、销售和知识产权等方面是否保持 独立			标的资产彩虹无人机科 技有限公司因成立时间 较短，相关军工资质正在 办理之中，过渡期间内相 关军品业务由控股股东 中国航天空气动力技术 研究院承接，再委托彩虹 无人机科技有限公司研 制；此外，中国航天空气 动力技术研究院拟投入 彩虹无人机科技有限公 司部分专利权的权属变 更正在办理之中
6.4.2	关联交易收入及相应利润在上市公司收入和利润 中所占比重是否不超过30%，未影响公司经营的 独立性	
6.4.3	进入上市公司的资产是否包括生产经营所必需的 无形资产（如商标使用权、专利使用权等）			标的资产彩虹无人机科 技有限公司成立时间较 短，目前正在着手办理相 关资产的权属变更工作； 十一院将向彩虹公司和 神飞公司以独占许可方 式免费授权使用商标。

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	上市公司是否已取得业务经营所需的全部许可、 批准和资质证书（如安全生产许可证、排污许可 证、药品生产许可证等）			标的资产彩虹公司成立 时间较短，目前正在着手 办理相关资产的权属变 更工作；十一院将向彩虹 公司和神飞公司以独占 许可方式授权使用商标。
6.4.4	是否需要向第三方缴纳无形资产使用费		
6.4.5	是否不存在控股股东及其关联方或交易对方及其 关联方通过交易占用上市公司资金或增加上市公 司风险的情形	
6.5	对上市公司治理结构的影响
6.5.1	上市公司控股股东或潜在控股股东是否与上市公 司保持独立，是否不存在通过控制权转移而对上 市公司现有资产的稳定性构成威胁	
6.5.2	定向发行后，是否能够做到上市公司人员、财务、 资产完整，拥有独立的银行账户；依法独立纳税； 独立做出财务决策	
6.5.3	生产经营和行政管理是否能够做到与控股股东分 开	
6.5.4	如短期内难以完全做到,是否已做出合理的过渡 性安排			标的资产彩虹科技有限 公司成立时间较短，生产 基地尚在建设中，过渡期 需向中国航天空气动力 技术研究院租赁生产、办 公场所
6.5.5	定向发行后，上市公司与控股股东及其关联企业 之间是否不存在同业竞争			参见1.1
	如有，是否提出切实可行的解决方案			参见1.1
6.5.6	定向发行后，是否不存在出现因环境保护、知识 产权、产品质量、劳动安全、人身权等原因发生 纠纷的情况；如存在，在备注中说明对上市公司 的影响	
七、相关事宜
7.1	各专业机构与上市公司之间是否不存在关联关系 涉及的独立财务顾问、评估机构、审计机构、法 律顾问是否由上市公司聘请（具体情况在备注栏 中列明）	
7.2	相关当事人是否已经及时、真实、准确、完整地 履行了报告和公告义务	
	相关信息是否未出现提前泄露的情形	
	相关当事人是否不存在正在被证券监管部门或者 证券交易所调查的情形	

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7.3	上市公司控股股东或者实际控制人是否出具过相 关承诺	
	是否不存在相关承诺未履行的情形	
	如该等承诺未履行是否对本次收购不构成影响			不适用
7.4	二级市场股票交易核查情况
7.4.1	上市公司二级市场的股票价格是否未出现异常波 动	
7.4.2	是否不存在上市公司及其董事、监事、高级管理 人员及上述人员的直系亲属参与内幕交易的嫌疑	
7.4.3	是否不存在交易对方及其董事、监事、高级管理 人员及上述人员的直系亲属参与内幕交易的嫌疑	
7.4.4	是否不存在参与本次定向发行的各中介机构（包 括律师事务所、会计师事务所、财务顾问、资产 评估事务所）及相关人员及其直系亲属参与内幕 交易的嫌疑	
7.5	上市公司董事、监事、高级管理人员所作的承诺 或声明是否涵盖其应当作出承诺的范围	
	是否表明其已经履行了其应负的诚信义务	
	是否不需要其对承诺的内容和范围进行补充	
7.6	定向发行报告书是否充分披露了定向发行后的经 营风险、财务风险、管理风险、技术风险、政策 风险及其他风险	
	风险对策和此措施是否具有可操作性			目前预案以提示风险为 主，未提出对策
尽职调查中重点关注的问题及结论性意见

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重点关注问题：

• 1、标的资产业务涉及军工行业和中央级事业单位国有资产，本次重组事项已取得国防科工局批准，尚需取得财政部批 准。标的资产为国有控股企业，本次标的资产的评估报告需履行国务院国资委评估备案程序，本次重组事项需取得国务 院国资委批准。

• 2、本次交易完成后，航天科技集团将成为上市公司的实际控制人，上市公司新增的无人机业务同航天科技集团及其控 制的其它企业之间不存在同业竞争，航天科技集团下属单位中国乐凯集团有限公司存在从事与上市公司类似业务的情 况，主要集中在锂离子电池隔膜和光学膜类业务。针对上述情况，南洋科技投资的锂电池隔膜生产线尚未形成相关产能， 目前不存在实质性同业竞争。航天科技集团承诺：“航天科技集团将督促上市公司在本次重组完成后三年内，按照国有 资产转让程序，处置南洋科技相关生产线，解决锂离子电池隔膜业务可能形成的同业竞争”。对于光学膜类业务，航天 科技集团承诺，“在本次重组完成后，将通过划分南洋科技和中国乐凯集团有限公司的光学膜业务产品解决双方存在的 同业竞争，南洋科技从事反射膜、增亮膜的生产销售，中国乐凯集团有限公司从事光学膜基膜和扩散膜的生产销售”。

• 3、本次交易完成后，彩虹公司将成为上市公司的全资子公司，该公司成立时间尚短，其生厂基地尚在建设中，过渡期 间需向控股股东中国航天空气动力技术研究院租赁生产、办公场所，该部分关联交易将带入上市公司；由于彩虹公司未 来或从事部分军品项目，其军工资质的办理尚需一定时间，过渡期间彩虹公司将通过与十一院合作开展业务方式进行正 常生产经营。本次重组完成后，十一院成为上市公司的控股股东，以上交易将构成关联交易。

结论性意见：

• 1、南洋科技本次交易方案符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》等法律、法规和规范性文件的规定；

• 2、本次拟注入资产的权属清晰、不存在质押、抵押等情形，有利于提升南洋科技的盈利能力；

• 3、本次重大资产重组的定价方式和发行价格合理、公允，不存在损害上市公司股东利益的情形；

• 4、本次交易不影响南洋科技的上市地位，本次交易后可提高上市公司的资产质量、财务状况与盈利能力，符合上市公 司及全体股东的利益。

（以下无正文）

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（此页无正文，仅为中信建投证券股份有限公司关于《上市公司并购重组财务顾 问专业意见附表第3 号——发行股份购买资产》之签署页）

中信建投证券股份有限公司

年 月 日

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