Aedifica SA

Interim / Quarterly Report • Feb 14, 2012

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Halfjaarlijks financieel verslag 2011/2012

• 36 miljoen € nieuwe investeringen sinds het begin van het boekjaar:
• Acquisitie in september van twee woonzorgcentra en één serviceflatgebouw in Oost-Vlaanderen (29 miljoen €)
• Acquisitie in oktober van één (gemeubeld) appartementsgebouw in de Leopoldwijk in Brussel (7 miljoen €)
• Bezettingsgraad op een recordniveau van 97,9 % voor het niet gemeubelde deel van de portefeuille en van 84,3 % voor het gemeubelde deel.
• Huurinkomsten, exploitatiemarge en resultaat vóór IAS 391 en IAS 402 hoger dan de vooruitzichten³
• Positieve variatie van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen in exploitatie van 6 miljoen € (1,04%)
• Reële waarde van de vastgoedbeleggingen van 566 miljoen €, een stijging van 48 miljoen € ten opzichte van 30 juni 2011
• Nieuwe bankfinanciering voor 90 miljoen €
• Dividendverwachting blijft onveranderd voor het lopende boekjaar (1,82 € per aandeel)⁴

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

I. Tussentijds beheersverslag

1. Samenvatting van de activiteit van het eerste semester

De strategie van Aedifica, die op twee demografische grondstromen is gestoeld, m.n. de aantrekkingskracht van de stad en de vergrijzing, heeft gedurende het hele eerste semester van het boekjaar 2011/2012 het volle vertrouwen van de markt genoten. Dit is o.m. tot uiting gekomen in de sterke prestaties van de koers van het aandeel en een succesvolle uitbreiding van de kredietlijnen. Aedifica heeft haar investeringsbeleid verder gezet en een lage schuldgraad (49 % op 31 december 2011) kunnen behouden. Wat de gerealiseerde investeringen betreft, vermelden we graag de acquistie van een omvangrijke portefeuille in de sector van de seniorenhuisvesting in Oost-Vlaanderen (29 miljoen €) en de acquisitie van een gemeubeld appartementsgebouw in de Leopoldwijk in Brussel (7 miljoen €). De bevak heeft tevens 5 miljoen € geïnvesteerd in belangrijke projectontwikkelingen, waarvan sommige gedurende het tweede semester opgeleverd zullen worden. De variatie van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen, die geboekt wordt in het resultaat, bedraagt bovendien 6 miljoen €. Dit alles leidt tot een reële waarde ten bedrage van de vastgoedbeleggingen ten bedrage van 566 miljoen € op het einde van het semester (tegen 518 miljoen € in het begin van dit boekjaar).

Niettegenstaande de hierboven vermelde financierings- en investeringsoperaties, is Aedifica zich tijdens het eerste semester blijven toeleggen op het beheer van het bestaande vastgoedpatrimonium, en dit zowel voor de appartementsgebouwen, de huisvesting voor senioren (het belangrijkste segment van de portefeuille zowel qua reële waarde als qua huuromzet) als voor de hotels. Het resultaat van deze inzet toont zich in het voortreffelijke niveau van de huuromzet (ondersteund door bezettingsgraden op recordhoogte van 97,9 % voor het niet gemeubelde deel van de portefeuille en van 84,3 % voor de gemeubelde appartementen), in de exploitatiemarge die opnieuw is gestegen (76 % tegen 75 % vorig jaar) en in het beheer van de financiële lasten. Het nettoresultaat (zonder de « non cash » elementen die het gevolg zijn van de toepassing van de boekhoudkundige normen met betrekking tot de indekkingsinstrumenten en de vastgoedbeleggingen) is gestegen tot 7,2 miljoen € (tegen 5,6 miljoen € voor het vorige jaar), hetzij 1,00 € per aandeel (tegen 0,87 € per aandeel voor het vorig jaar). Dit resultaat is hoger dan de vooruitzichten.

De dividendverwachting voor het lopende boekjaar blijft onveranderd op 1,82 € bruto per aandeel.

¹ Dwz zonder de variatie van de reële waarde van indekkingsinstrumenten. 2 Dwz zonder de variatie van de reële waarde van vastgoedbeleggingen.

³ Dit zijn de semestriële vooruitzichten op basis waarvan de jaarlijkse vooruitzichten voor de resultaten vóór IAS 39 en IAS 40

voor het boekjaar 2011/2012 berekend zijn die gepubliceerd zijn in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011. 4 Zie afdeling 6 hieronder.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2. Inleiding

Aedifica is de voornaamste Belgische beursgenoteerde vennootschap die investeert in residentieel vastgoed. Ze bouwt een vastgoedportefeuille op rond de volgende investeringsassen:

• residentiële of gemengde gebouwen;
• gebouwen met gemeubelde appartementen;
• huisvesting voor senioren;
• hotels.

Aedifica is genoteerd op de continumarkt van Euronext Brussels. Aedifica sluit haar boekjaar af op 30 juni.

Dit tussentijds verslag is een update van het beheerverslag van 30 juni 2011, dat opgenomen is in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011. Enkel de significante wijzigingen die sindsdien hebben plaatsgevonden, worden hierin besproken. De definities van de in dit halfjaarlijks financieel verslag gebruikte technische termen zijn terug te vinden in het lexicon van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011.

3. Belangrijke gebeurtenissen

3.1. Acquisities

3.1.1. Tijdens het eerste semester

• Op 7 september 2011 verwierf Aedifica twee woonzorgcentra en één serviceflatgebouw in Oost-Vlaanderen :
• enerzijds, Ter Venne, een woonzorgcentrum, waarvan de bouwwerken in de voltooiingsfase zijn en dat gelegen is in Sint-Martens-Latem. Dit gebouw biedt een capaciteit van 100 units (rustoordbedden) in het hogere marktsegment. Het project werd eind november 2011 volledig opgeleverd.
• anderzijds, Larenshof, een woonzorgcentrum en serviceflatgebouw, gelegen in Laarne. Fase I (rustoord met 62 bedden) en fase II (29 serviceflats) zijn reeds grotendeels uitgevoerd in 2010/2011. Deze fases zijn in exploitatie genomen. Fase III van dit project (uitbreiding van het rustoord met 28 bedden) en fase IV (bouw van 30 serviceflats) zijn voor midden 2013 gepland. Hiervoor is een bijkomend investeringsbudget van 7 miljoen € voorzien. Dit project zal dus uiteindelijk 149 units tellen (90 rustoordbedden en 59 serviceflats).

De acquisitie van deze twee sites is gebeurd via de verwerving van 100 % van de aandelen van de vennootschappen Ter Venne NV en ALWN NV tegen betaling van een prijs in speciën. Beide sites worden door de groep Armonea uitgebaat op basis van triple net erfpachtovereenkomsten. Armonea beschikt over een aankoopoptie tegen marktwaarde die aan het einde van deze overeenkomsten kan gelicht worden. De aanschaffingswaarde1 van

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

beide sites bedroeg 29 miljoen €. Het initiële huurrendement (triple net) van deze operatie bedroeg ca. 6 %. De impact ervan op de schuldgraad van de vennootschap was +3 %.

Ter Venne Sint-Martens-Latem ¹

• Op 5 oktober 2011 heeft Aedifica de acquisitie gerealiseerd van het appartementsgebouw "Residentie Chamaris"3 in het centrum van de Leopoldwijk in Brussel. De Leopoldwijk is de voornaamste zakenwijk van Brussel, waar de belangrijkste instellingen van de Europese Unie gevestigd zijn. "Residentie Chamaris" telt 23 gemeubelde appartementen, twee commerciële ruimten op de gelijkvloerse verdieping en 27 ondergrondse parkeerplaatsen. Het gebouw was historisch een kantoorgebouw, opgericht in de jaren '60, dat in 2009/2010 werd gerenoveerd en omgevormd naar een appartementsgebouw. Het gebouw kent een statuut van medeeigendom. De operatie betreft de totaliteit van het gebouw met uitzondering van één van de commerciële ruimtes op de gelijkvloerse verdieping (183m²). De aanschaffingswaarde van het gebouw (met uitzondering van de niet betrokken commerciële ruimte) bedroeg 7,1 miljoen €4 (7,5 miljoen €, met inbegrip van het meubilair en de uitrusting van de appartementen). Aedifica verwacht een brutohuurrendement van circa 9 % te kunnen realiseren voor dit gebouw, dat in lijn ligt met het gemiddelde brutorendement van de portefeuille gebouwen met gemeubelde appartementen van Aedifica, maar op basis van huurcontracten voor een langere verblijfsduur dan die van de gebouwen met gemeubelde appartementen. De commercialisatie van deze appartementen kende een zeer goede start.

Deze acquisitie werd gerealiseerd door de inbreng in natura van alle aandelen van Siracam NV tegen uitgifte van 86.293 nieuwe aandelen Aedifica voor een waarde van 3,4 miljoen €. De nieuwe aandelen zijn volledig volgestort, nominatief en zonder nominale waarde. De nieuwe aandelen Aedifica geven vanaf 5 oktober 2011 recht op een dividend en zullen overigens beursgenoteerd worden na de betaalbaarstelling van de coupon in oktober 2012.

¹ De aanschaffingswaarde overschrijdt de door de onafhankelijke vastgoeddeskundige op 6 september 2011 bepaalde investeringswaarde niet.

¹ In de Elsakker-wijk, aan de Elsakkerweg en de Vennelaan, 9830 Sint-Martens-Latem. Foto's : © 2011 - Jean-Michel Byl. 2 Schoolstraat 11-13-15 en Achterstraat 27 en 35-37, 9270 Laarne. Foto's : © 2011 - Jean-Michel Byl. 3 Aarlenstraat 39, 1000 Brussel.

⁴ De aanschaffingswaarde overschrijdt de door de onafhankelijke deskundige op 30 september 2011 bepaalde investeringswaarde niet.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Deze operatie werd voor 47% met eigen vermogen en voor 53% met bijkomende schulden gefinancierd. De impact ervan op de schuldgraad van de vennootschap was miniem.

3.1.2. Na afsluiten van het eerste semester

Er werd geen enkele investering of desinvestering uitgevoerd na de afsluitingsdatum van 31 december 2011.

3.1.3. Lopende vastgoedprojecten

Het vastgoedverslag van dit halfjaarlijks financieel verslag bevat een tabel met de lopende vastgoedprojecten. Het totale, aan deze projecten toewijsbare, budget bedraagt 131 miljoen € waarvan 14 miljoen € al geïnvesteerd zijn op 30 juni 2011 en 5 miljoen € geïnvesteerd werden gedurende het semester. Van al deze projecten is reeds 97 % voorverhuurd. Met uitzondering van twee projecten voor 23 miljoen € die het voorwerp zullen uitmaken van een uitgifte van nieuwe aandelen Aedifica, zou het totale nog te financieren investeringsbudget van 112 miljoen € in speciën betaald worden.

Er lopen werven voor de volgende projecten:

• Klooster Hotel (uitbreiding van het hotel in Leuven);
• Hoogstraat (renovatie van een appartementsgebouw in Brussel);
• Residentie Exclusiv (uitbreiding van een rustoord in Evere);
• Seniorerie La Pairelle (uitbreiding van een rustoord in Wépion);
• Citadelle de Dinant (bouw van een rustoord in Dinant);
• De Edelweis (uitbreiding van een rustoord in Begijnendijk);
• Koning Albert I (renovatie en uitbreiding van een rustoord in Dilbeek).

Fase I van de uitbreiding van Seniorerie La Pairelle werd op 26 januari 2012 opgeleverd. De projecten Klooster Hotel, Residentie Exclusiv en Citadelle Dinant zouden opgeleverd worden gedurende het tweede semester van het boekjaar.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

3.2. Financiering

Ondanks het sedert juli verslechterde economische klimaat, heeft Aedifica vier nieuwe kredietlijnen voor een totaal van 90 miljoen € getekend. Deze kunnen opgenomen worden via voorschotten van bepaalde duur en worden toegevoegd aan de bestaande kredietlijnen van 272 miljoen €. Het betreft :

• een bilaterale lijn van 15 miljoen € getekend met de bank BNP Paribas Fortis, voor een duur van 3 jaar;
• een bilaterale lijn van 15 miljoen € getekend met de bank BNP Paribas Fortis, voor een duur van 5 jaar;
• een bilaterale lijn van 30 miljoen € getekend met de bank ING, voor een duur van 4 jaar,
• een bilaterale lijn van 30 miljoen € getekend met de bank KBC, voor een duur van 5 jaar.

De kredietlijnen van Aedifica bedragen nu 362 miljoen €, waarvan slechts 60 miljoen € in 2012 zal vervallen (m.n. in juli).

4. Patrimonium op 31 december 2011

Tijdens het eerste semester van het huidige boekjaar is de reële waarde van de vastgoedbeleggingen in exploitatie van Aedifica met 42 miljoen € gestegen van 504 miljoen € tot 546 miljoen € (+8 %). Deze stijging komt voornamelijk voort uit de acquisities gedurende het eerste semester (36 miljoen € - zie sectie 3.1.1. hierboven) en de variatie van de reële waarde van vastgoedbeleggingen in exploitatie die in het resultaat opgenomen worden over het semester (+6 miljoen € of +1,04 %). Deze stijging bevestigt de positieve trend die sinds 1 januari 2010 waargenomen wordt.

Op 31 december 2011 tellen de vastgoedbeleggingen in exploitatie van Aedifica 121 panden, met een totale bebouwde oppervlakte van 278.000 m², voornamelijk bestaande uit:

• 543 niet gemeubelde appartementen;
• 295 gemeubelde appartementen;
• 34 rustoorden met 3.190 rustoordbedden en 2 serviceflatgebouwen met 61 appartementen;
• en 6 hotels met 457 kamers.

Verdeeld per activiteitensector betekende dit (in functie van de reële waarde) :

• 54% huisvesting voor senioren;
• 35% gebouwen met appartementen of gemengde gebouwen waarvan:
• 24% gebouwen met niet-gemeubelde appartementen;
• en 11% gebouwen met gemeubelde appartementen;
• 11% hotels en andere gebouwen.

Geografisch was de portefeuille als volgt gespreid (in functie van de reële waarde):

• 49% in Brussel;
• 36% in Vlaanderen;
• en 15% in Wallonië.

De bezettingsgraad1 voor het niet-gemeubelde deel van de portefeuille haalt een recordniveau van 97,9% op 31 december 2011 (30 juni 2011: 97,4%; 31 december 2010: 97,4%).

¹ Foto's : © 2011 Flamant, Ellen Adam.

¹ De bezettingsgraad wordt als volgt berekend:

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De bezettingsgraad voor het gemeubelde deel van de portefeuille bedraagt 84,3 %. Dit is een klein stijging ten opzichte van de bezettingsgraad van het eerste semester van vorig boekjaar (83,3%), maar tevens een lichte daling ten opzichte van die van het eerste trimester van het huidige boekjaar (85,6%). Dit is het resultaat van een toegenomen seizoenseffect op het einde van het semester ingevolge een verslechterd algemeen economisch klimaat.

De gemiddelde resterende duur van de huurovereenkomsten van de hele portefeuille bedraagt 17 jaar, wat identiek is aan die op 30 juni 2011.

		31 d	mbe r 20 ece	11
Patr imo nium (x1 .000 €)	Res iden tiële en de gem eng geb ouw en	Geb et ouw en m eub elde gem arte ten app men	Huis ing vest voo r iore sen n	Hote ls e n and ere	Vas d tgoe bele ggin in gen loita tie exp	Proj ect ikke ling ontw en	Vas tgoe d- bele ggin gen
Reë le w aard e	133. 867	59.6 75	292 .303	60.4 85	546. 330	19.7 32	566. 062
Jaa rlijk ontr actu ele se c huu rgel den	7.24 4	5 * 5.83	17.4 67	4.04 3	34.5 89	-	34.5 89
Brut dem (%) ent oren	5,4%	9,2% ***	6,0%	6,7%	6,3%	-	-
		31 d	mbe r 20 ece	10
Patr imo nium (x1 .000 €)	Res iden tiële en de gem eng geb ouw en	Geb et ouw en m eub elde gem arte ten app men	Huis ing vest voo r iore sen n	Hote ls e n and ere	Vas d tgoe bele ggin in gen loita tie exp	Proj ect ikke ling ontw en	Vas d- tgoe bele ggin gen
Reë le w aard e	114. 457	51.6 36	218 .443	58.8 17	443. 353	9.15 2	452. 505
Jaa rlijk ontr actu ele se c huu rgel den	6.43 4	5.05 4 *	13.2 02	3.74 1	28.4 31	-	-
Brut dem ent (%) oren	5,6%	9,2%	6,0%	6,4%	6,4%	-	-

*** Het brutorendement van de gebouwen met gemeubelde appartementen zonder Chamaris bedraagt 9,6% * De bedragen mbt de gebouwen met gemeubelde appartementen zijn de huurinkomsten van 1/07 tot 31/12, geannualiseerd en uitgezonderd BTW. ** Op basis van de reële waarde (waarde bepaald door de vastgoeddeskundigen, die om de 3 maanden wordt herschat), verhoogd met de goodwill en de meubelen voor de gemeubelde appartementen. In de sector van de huisvesting voor senioren is het brutorendement gelijk aan het nettorendement. De exploitatielasten, de onderhoudskosten en het risico van huurderving worden namelijk volledig ten laste genomen door de

• Voor de gehele portefeuille (met uitzondering van de gemeubelde appartementen): (contractuele huurgelden + de gewaarborgde huurinkomsten) / (contractuele huurgelden + geraamde huurwaarde (GHW) voor de niet-verhuurde oppervlakten van de vastgoedportefeuille). Merk dus op dat deze bezettingsgraad ook de eenheden omvat die worden gerenoveerd en die tijdelijk niet verhuurd kunnen worden.

• Voor de gemeubelde appartementen: % verhuurde dagen sinds het begin van het boekjaar. Deze bezettingsgraad kan dus niet worden vergeleken met de bezettingsgraad berekend voor de rest van de portefeuille, gezien een verschillende methodologie wordt gehanteerd.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

5. Analyse van de geconsolideerde semestriële rekeningen

In overeenstemming met de norm IAS 34 zijn de verkorte financiële staten op bladzijde 38 van dit halfjaarlijks financieel verslag opgenomen. In de volgende secties van dit tussentijds jaarverslag worden de financiële staten in een analytische vorm, zoals die overigens voor de interne rapportering van Aedifica wordt aangewend, voorgesteld en geanalyseerd.

5.1. Geconsolideerde resultaten¹

Res ulta rek eni al ytis ch sch ten ng - an em a	31 dec ber 20 11 em	31 dec ber 20 10 em
(x 1 0 € ) .00
Huu rink ste om n	16. 728	13. 775
Me rhu erb ond kos t ve ten ur v en	-28	2
Net toh ulta at uur res	16. 700	13. 777
O atio nele ko n* ste per	-4. 041	-3.4 13
O atio l re sult r he sult de rtef eui lle aat t re aat per nee voo op po	12. 659	10. 364
Ex plo itat iem e** % arg	76 %	75 %
Fin ieel ulta óór IAS at v 39 anc res	-5.4 67	-4.6 99
Bel in ast gen	-19	-38
óór Res ulta IA S 3 9 e n IA S 4 0 at v	7.1 73	5.6 27
Noe r*** me	7.1 52. 854	6.4 59. 990
Res ulta óór IA S 3 9 e n IA S 4 0 p and eel (€/ dee l ) at v er a aan	1,0 0	0,8 7
IAS IAS Res ulta at v óór 39 40 en	7.1 73	5.6 27
IAS 40 im t pac	6.1 39	5.8 68
IAS 39 im t * pac	-6. 699	3.0 44
Net sul t (a and eel n d p) tore taa va e g roe	6.6 13	14. 539
Noe r (IA S 3 3) me	7.1 30. 466	5.8 80. 215
Net sul nde el tore taa t pe r aa	0,9 3	2,4 7
(aa nde el v de - IA S 3 €/a and eel ) 3 - an gro ep

* Rubrieken IV tot XV van de resultatenrekening.

Operationeel resultaat vóór het resultaat op de portefeuille gedeeld door het nettohuurresultaat.

Berekend op basis van het aantal dividendrechten verw acht op het einde van het boekjaar.

Variatie van de reële w aarde van de vastgoedbeleggingen.

Variatie van de reële w aarde van de indekkingsinstrumenten.

De geconsolideerde omzet (geconsolideerde huurinkomsten) van het eerste semester van het boekjaar 2011/2012 bedraagt 16,7 miljoen €. Dit is sterk hoger dan de vooruitzichten. Dit geldt overigens ook als de bijdrage van de niet gebudgetteerde acquisities die in de loop van het boekjaar gerealiseerd werden, niet in rekening wordt gebracht (Ter Venne, Larenshof en Chamaris), hetzij 0,6 miljoen €.

¹ De resultatenrekening dekt een periode van 6 maanden, van 1 juli 2011 tot 31 december 2011. De acquisities werden geboekt op datum van effectieve controleoverdracht. Deze operaties hebben bijgevolg een verschillende weerslag op de resultatenrekening, naargelang zij plaats vonden bij de aanvang, tijdens of op het einde van de periode.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De geconsolideerde omzet van het semester is tevens aanzienlijk hoger (+21%1) dan die gerealiseerd is in het vorige boekjaar. Dit is te danken aan een positieve evolutie in de 4 sectoren:

• Residentiële of gemengde gebouwen (+0,5 miljoen €);
• Gebouwen met gemeubelde appartementen (+0,3 miljoen €);
• Huisvesting voor senioren (+2,0 miljoen €) en
• Hotels en andere (+0,1 miljoen €).

Na aftrek van de met verhuur verbonden kosten bedraagt het nettohuurresultaat 16,7 miljoen € (+21 % ten opzichte van 31 december 2010).

Het vastgoedresultaat bedraagt 15,9 miljoen € (op 31 december 2010 : 13,2 miljoen €). Dit resultaat verminderd met de andere directe kosten leidt tot een operationeel vastgoedresultaat van 14,3 miljoen € (op 31 december 2010 : 11,8 miljoen €). Dit betekent een operationele marge2 van 86% (op 31 december 2010 : 85%).

Na aftrek van de algemene kosten ten bedrage van 1,7 miljoen € (op 31 december 2010: 1,4 miljoen €) en rekening houdende met de andere operationele inkomsten en lasten, is het operationele resultaat vóór het resultaat op de portefeuille met 22 % gestegen tot 12,7 miljoen € (hetgeen een exploitatiemarge van 76 % betekent, ten opzichte van 75% op 31 december 2010). Dit resultaat is sterk hoger dan de vooruitzichten.

Het aandeel van elk segment in het operationele resultaat vóór het resultaat op de portefeuille (sectoraal resultaat volgens IFRS 8) wordt in toelichting 3 van de geconsolideerde verkorte financiële staten weergegeven.

Rekening houdende met de netto-interestkosten van 2,1 miljoen € (werkelijke kasstroom) die gegenereerd worden door de indekkingsinstrumenten (die hieronder beschreven worden), bedragen de netto-interestkosten van de bevak 5,4 miljoen € (31 december 2010 : 4,5 miljoen €). De effectieve gemiddelde interestvoet (4,4% vóór activering van de intercalaire interesten op de projectontwikkelingen) is stabiel ten opzichte van de gemiddelde interestvoet van het eerste semester van het boekjaar 2010/2011 (4,4%) en is lager dan de vooruitzichten. Rekening houdend met de andere financiële opbrengsten en lasten en met uitsluiting van de netto-impact van de herwaardering van de indekkingsinstrumenten aan hun reële waarde (deze impact, die geen kasstroom is, wordt volgens de norm IAS 39 geboekt en maakt geen deel uit van het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 zoals hieronder uitgelegd), leidt het financiële resultaat vóór IAS 39 tot een nettolast van 5,5 miljoen € (op 31 december 2010 : 4,7 miljoen €). Dit is hoger dan de vooruitzichten ingevolge de financiering van de niet gebudgetteerde acquisities die hierboven vermeld zijn.

In overeenstemming met het bijzondere belastingsstelsel van de vastgoedbevaks omvatten de belastingen (ten bedrage van 19 k€; 31 december 2010 : 38 k€) voornamelijk de belasting op de verworpen uitgaven van Aedifica.

Het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 bedraagt 7,2 miljoen € voor dit semester (31 december 2010 : 5,6 miljoen €), hetzij 1,00 € per aandeel (31 december 2010 : 0,87 € per aandeel), berekend op basis van het verwacht aantal dividendrechten op het einde van het boekjaar.

9 /62

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De resultatenrekening telt bovendien twee elementen die geen kasstroom zijn (m.a.w. non cash) en die fluctueren in functie van externe marktparameters. Het betreft de variatie van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen (in de boekhouding opgenomen volgens de norm IAS 40) en de variatie van de reële waarde van de indekkingsinstrumenten (in de boekhouding opgenomen volgens de norm IAS 39):

• Over de eerste zes maanden van het boekjaar bedraagt de variatie van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen in exploitatie1 +1,04 %, of +5,6 miljoen €2 (31 december 2010: +5,8 miljoen €). De positieve trend die sinds 1 januari 2010 waargenomen wordt, wordt verdergezet. Een variatie van de reële waarde van +0,5 miljoen € werd geboekt voor de projectontwikkelingen (+23 k€ over dezelfde periode van het vorige boekjaar). De gecombineerde variatie van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen in exploitatie en de projectontwikkelingen vertegenwoordigt een stijging van 6,1 miljoen € over het semester (31 december 2010: 5,9 miljoen €).
• Om het renterisico op de financiering van haar investeringen te beperken, heeft Aedifica zeer voorzichtige indekkingen ("cash flow hedges") voorzien waarbij op lange termijn3 de schuld met variabele rentevoet wordt omgezet in een schuld met vaste rentevoet of met een bovengrens. De dekkingsinstrumenten zijn ofwel derivaten (interest rate swaps of "IRS" die op de balans staan voor een reële waarde van 14,0 miljoen € in de passiva) die aan de strikte voorwaarden van de IAS 39 norm voldoen, ofwel derivaten (multi-callable interest rate swaps of "multi-callable IRS", caps of collars die op de passiva van de balans staan voor een reële waarde van 14,9 miljoen €) die aan deze voorwaarden niet voldoen maar die toch bijdragen tot de economische dekking van het renterisico. De som van de passieve reële waarde van de indekkingsinstrumenten bedraagt 28,9 miljoen €. Dit wordt vermeld op lijnen I.C. (28,4 miljoen €) en II.C. (0,5 miljoen €) van de passiefzijde van de geconsolideerde balans. Naar gelang het type instrument wordt de IAS 39 impact (variatie van de reële waarde) tussen 30 juni 2011 en 31 december 2011 ofwel opgenomen in de resultatenrekening (-6,7 miljoen €) ofwel rechtstreeks opgenomen in het eigen vermogen (-9,3 miljoen €) zoals blijkt uit het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen. Deze variaties zijn de strikt boekhoudkundige (volgens de norm IAS 39) en niet-monetaire (dwz non cash) vertaling op een specifieke datum (31 december 2011) van de evolutie van de marktparameters.

Rekening houdend met de niet-monetaire elementen die hierboven vermeld zijn, bedraagt het halfjaarlijkse nettoresultaat (aandeel van de groep) 6,6 miljoen € (31 december 2010: 14,5 miljoen €). Het gewone resultaat per aandeel (basic earnings per share zoals gedefinieerd door IAS 33) bedraagt 0,93 € (31 december 2010 : 2,47 €).

¹ Bij ongewijzigde portefeuille : +3% (residentiële of gemengde gebouwen : +3%, gebouwen met gemeubelde appartementen:

^+3%, huisvesting voor senioren : +3%, hotels en andere : +7%) 2 Operationeel vastgoedresultaat gedeeld door het nettohuurresultaat.

¹ Deze variatie komt overeen met het saldo van positieve en negatieve variaties van de reële waarde van de gebouwen op 30 juni 2011 of de datum waarop de nieuwe gebouwen in het patrimonium werden opgenomen en de reële waarde die door de

experten geschat werd op 31 december 2011. 2 Uitsplitsing per segment : Residentiële of gemengde gebouwen : +1,5 miljoen € (+1,11%), gebouwen met gemeubelde appartementen: +0,4 miljoen € (+0,60%), huisvesting voor senioren : +2,7 miljoen € (+0,95%), hotels en andere : +1,1 miljoen € (+1,77%).

³ Indekkingen op lange termijn laten toe het renterisico op de financiering van investeringen die inkomsten op lange termijn genereren, zoals erfpachten, te verminderen. Ter herinnering, de gemiddelde duur van de huurovereenkomsten bedraagt 17 jaar.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

5.2. Geconsolideerde balans

Ge sol ide erd e b ala con ns
0€ x 1 .00	dec ber 31 20 11 em	jun i 20 30 11
Vas edb eleg ging tgo en	566 .062	518 .10 1
And act iva n in de huld ratio ere opg eno me sc	11. 962	12. 526
And act iva ere	0	245
Tot aal tiva ac	578 .024	530 .872
Eig en v erm oge n
Vóó S 3 r IA 9 im t pac	291 .377	286 .897
IAS Imp act 39 *	-28 .922	-12 .928
Eig en v erm oge n	262 .455	273 .969
Sch ulde rplic htin in d chu ldra tio n e n ve gen op gen om en e s	284 .77 1	241 .218
And lich ting ere verp en	30. 798	15.6 85
Tot aal n h ige lich ting et e va n v erm oge n e n v erp en	578 .024	530 .872
Sch uldr atio (% )	49 %	45%

* Reële w aarde van de indekkingsinstrumenten.

Op 31 december 2011 bestaan de activa op de balans van Aedifica voor 98% uit vastgoedbeleggingen (30 juni 2011 : 98%) die gewaardeerd worden volgens de IAS 401 norm, en die een bedrag van 566 miljoen € (30 juni 2011: 518 miljoen €) vertegenwoordigen. Deze rubriek omvat:

• De vastgoedbeleggingen in exploitatie (31 december 2011: 546 miljoen €; 30 juni 2011: 504 miljoen €). De nettostijging van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen wordt ten bedrage van 36 miljoen € verklaard door de investeringsoperaties (zie sectie 3.1.1. hierboven) en voor 6 miljoen € door de variatie van de reële waarde van de gebouwen in exploitatie in het patrimonium.
• De projectontwikkelingen (31 december 2011: 20 miljoen €; 30 juni 2011: 14 miljoen €) betreffen vooral de vastgoedinvesteringen in uitvoering (bouw of renovaties) (zie sectie 3.1.3. hierboven). Deze maken deel uit van een meerjarig investeringsbudget, zoals in sectie 1.2 van het vastgoedverslag hieronder weergegeven.

De "andere activa opgenomen in de schuldratio" vertegenwoordigen 2% van het totaal van de balans (30 juni 2011: 2 %) en zijn stabiel gebleven ten opzichte van 30 juni 2011.

Sinds de oprichting van Aedifica is haar kapitaal geëvolueerd ingevolge diverse vastgoedoperaties (inbrengen, fusies, enz.), en recent dankzij de kapitaalverhoging in speciën van oktober 2010. Het kapitaal bedraagt 184 miljoen € op 31 december 20112 (30 juni 2011 : 181 miljoen €). Het eigen vermogen (of nettoactiva), dat de intrinsieke waarde van Aedifica vertegenwoordigt rekening houdend met de reële waarde van het vastgoedpatrimonium, bedraagt:

• 291 miljoen € vóór IAS 39 impact, hoger dan op 30 juni 2011 (287 miljoen €);
• of 262 miljoen € na IAS 39 impact (30 juni 2011: 274 miljoen €).

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Op 31 december 2011 bedragen de schulden en passiva die in de schuldratio opgenomen worden (zoals gedefinieerd door het Koninklijk besluit van 7 december 2010 mbt vastgoedbevaks) 285 miljoen € (30 juni 2011: 241 miljoen €), waarvan 277 miljoen € het bedrag betreft dat effectief opgenomen is op de kredietlijnen van de bevak (30 juni 2011: 232 miljoen €). Het totale bedrag van de op 31 december 2011 beschikbare kredietlijnen van de bevak bedraagt 332 miljoen € (of 362 miljoen € sinds 23 januari 2012). De schuldratio van Aedifica bedraagt dus 49 % (30 juni 201 : 45 %). Gezien de maximaal toegelaten schuldratio voor de vastgoedbevaks 65% van de totale activa bedraagt, beschikt Aedifica heden nog over een schuldcapaciteit van 91 miljoen € bij constante activa¹ en van 260 miljoen € bij variable activa2. Omgekeerd zou de huidige balansstructuur, indien alle andere parameters gelijk blijven, een vermindering van de reële waarde van de gebouwen met 25 % kunnen absorberen alvorens de maximale schuldratio te bereiken. Ten opzichte van de bankcovenants waartoe Aedifica zich heeft verbonden en waarbij de schuldratio tot 60 % beperkt wordt, bedragen die drie hievoor vermelde drempels 62 miljoen € bij constante activa, 155 miljoen € bij variable activa en -18 %.

De andere passiva ten bedrage van 31 miljoen € (30 juni 2011: 16 miljoen €) vertegenwoordigen voornamelijk de reële waarde van de financiële indekkingsinstrumenten (31 december 2011 : 29 miljoen €; 30 juni 2011 : 13 miljoen €).

5.3. Nettoactiefwaarde per aandeel

Onderstaande tabel toont de evolutie van de nettoactiefwaarde per aandeel.

Vóór de niet monetaire (dwz. non cash) impact van de toepassing van de norm IAS 393 en na uitbetaling van het dividend in oktober 20114, bedraagt de nettoactiefwaarde per aandeel op basis van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen 40,61 € op 31 december 2011 (38,81 € per aandeel op 30 juni 2011).

Net ctiv and eel (in €) toa a p er a	31 d mb er 2 011 ece	30 jun i 20 11
Op bas is v de reë le w de an aar
Net tiva aftre k va n he t div iden d, v óór IAS toac 39 na	40,6 1	38, 81
Divi den d be taa ld in okt obe r 20 11	0,0 0	1,6 6
IAS 39 imp act	-4,0 3	-1,8 2
Net toac tiva bas is v an d ële rde op e re waa	36, 58	38, 65
Aan tal del in o mlo (zo nde r ei nde len ) aan en op gen aa	7.17 5.48 8	7.0 89. 195

¹ De vastgoedbeleggingen worden geboekt aan reële waarde zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen (met

name Stadim CVBA en de Crombrugghe & Partners NV). 2 Ter herinnering, de IFRS normen bepalen dat de kosten van kapitaalverhogingen als een vermindering van het statutaire kapitaal worden voorgesteld.

¹ Dwz zonder groei van de vastgoedportefeuille. 2 Dwz met groei van de vastgoedportefeuille. 3 Zie afdeling 5.1. van het tussentijds beheersverslag.

⁴ Ter herinnering, de IFRS normen bepalen dat de jaarrekening moet worden voorgelegd vóór de bestemming van het resultaat. Het nettoactief van 40,47 € per aandeel op 30 juni 2011 omvatte derhalve nog het dividend dat in oktober 2011 werd uitgekeerd en moet bijgevolg verminderd worden met 1,66 € per aandeel om de nettoactiefwaarde per aandeel op 30 juni 2011 te kunnen vergelijken met de nettoactiefwaarde per aandeel op 31 december 2011. Dit bedrag stemt overeen met het totaal bedrag aan uitgekeerde dividenden (ten bedrage van 11,8 miljoen €) gedeeld door het aantal aandelen in omloop op 30 juni 2011 (7.089.195). Dit bedrag is lager dan het bedrag van coupon nr.6 en 7 ten bedrage van 1,82 € per aandeel (gezien sommige aandelen slechts recht hadden op een dividend pro rata temporis).

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Aa l aa nde len nta	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Aa l aa nde len in o mlo op* nta	7.1 488 75.	7.0 89. 195
Tot aal nta l aa nde len aa	7.1 77. 208	7.0 90. 915
Aa l be erd and ele nta ote urs gen e a n	7.0 90. 915	7.0 46. 672
Ge idd eld l uit and and ele n in loo nta sta wog en gem aa e a om p	7.1 30. 466	6.4 70. 130
(no ol s IA S 3 ) 3 em er v gen
Aa l div ide ndr ech cht he t ei nde n h nta ten et ve rwa op va	7.1 52. 854	6.4 70. 303
boe k jaa r**

* Na aftrek van de eigen aandelen.

***Rekening houdende met het recht op een dividend pro rata temporis toegekend aan de aandelen uitgegeven tijdens het boekjaar.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

6. Vooruitzichten

De raad van bestuur blijft met zeer grote aandacht de evolutie van de economische en financiële context volgen, alsook de invloed ervan op de activiteiten van de vennootschap.

In het huidige economische klimaat zijn de voornaamste troeven van Aedifica de volgende:

• De diversificatie van haar investeringen laat Aedifica toe zich aan te passen aan de opportuniteiten op de markt en aan de evolutie van de economische conjunctuur.
• Dankzij haar investeringen in huisvesting voor senioren en hotels geniet ze van geïndexeerde lange termijn huurinkomsten die hoge nettorendementen genereren. De gemiddelde resterende duur van al haar huurovereenkomsten bedraagt 17 jaar, wat Aedifica een zeer goed zicht geeft op het grootste deel van haar toekomstige inkomsten.
• De investeringen in appartementen (zowel in gemeubelde als in niet gemeubelde) bieden haar een aanzienlijk meerwaardepotentieel. Daarnaast leveren de gemeubelde appartementsgebouwen in het algemeen, hoewel meer conjunctuurgevoelig dan de residentiële of gemengde gebouwen, een hogere nettohuuropbrengst op.
• De externe financiering van de vastgoedportefeuille (met inbegrip van de lopende ontwikkelingsprojecten) is verzekerd door kredietlijnen van 362 miljoen €, waarvan slechts 60 miljoen € in 2012 vervalt (m.n. in juli). Heden zijn de opgenomen schulden op de kredietlijnen volledig ingedekt door indekkingsinstrumenten (interest rate swaps of caps).
• Met een schuldgraad van 49 % op 30 december 2011 (ver onder het wettelijke maximum van 65% dat aan vastgoedbevaks opgelegd wordt), geniet Aedifica van een uitstekende solvabiliteit. Deze solvabiliteit wordt ondersteund door de stabiliteit van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen van de bevak sinds het begin van de financiële en economische crisis. Aedifica beschikt dus over een balansstructuur die haar zal toelaten om de projecten en renovaties (in totaal ongeveer 112 miljoen € tot nu toe) waartoe ze zich heeft verbonden, uit te voeren.

De vooruitzichten voor het dividend van het lopende boekjaar, zoals gepubliceerd in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011, blijven onveranderd: 1,82 € per aandeel. Dit is identiek aan het dividend uitgekeerd over het vorige boekjaar.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

7. Ranking Aedifica

Aedifica heeft bij de uitreiking van de "51e Award voor de Beste Financiële Informatie 2011" van de BVFA (The Belgian Association of Financial Analysts) in oktober de 4de plaats (1ste vastgoebevak) gehaald. In de sub-categorie "beste website" kreeg Aedifica de 2de plaats en in de sub-categorie "beste investor relations" de 3de plaats.

In de "Belgian REIT Overview", gepubliceerd op 1 februari 2012 door Bank Degroof, is Aedifica sterk gestegen en staat op de 5de plaats van de Belgische vastgoedbevaks op het vlak van reële waarde van de portefeuille van vastgoedbeleggingen. Op 30 juni 2011 stond Aedifica nog op de 7de plaats. Aedifica is ook de vastgoedbevak met de 2de grootste free float (88,2%), en is qua marktkapitalisatie de 5de vastgoedbevak (316 miljoen €).

Uiteindelijk klimt Aedifica op tot de 15de plaats in de ranglijst van de 100 grootste vastgoedpatrimonia in België (31 december 2010 : 18de; 31 december 2006 : 36ste) gepubliceerd in het "Investors Directory 2012", uitgegeven door Expertise Immo Media in januari 2012.

8. Voornaamste risico's en onzekerheden

De raad van bestuur meent dat de voornaamste risicofactoren en onzekerheden voorgesteld op pagina's 2 tot 9 van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011, blijven gelden voor de resterende maanden van het boekjaar.

Daarnaast bevatten de risico's verbonden aan het wettelijk kader nu ook de gevolgen van de genomen of beoogde maatregelen door de nieuwe Belgische regering, in het bijzonder inzake de belastingen.

Wij hebben het volgende begrip van de wet van 28 december 2011 houdende diverse bepalingen (hierna de "Wet") met betrekking tot de door Aedifica uitgekeerde dividenden:

‐ De roerende voorheffing (RV) op dividenden en interesten werd verhoogd tot 21% (met uitzondering van de roerende voorheffing op liquidatieboni (10%), de roerende voorheffing op de staatsbons "Leterme" en op de inkomsten uit spaardeposito's (15%) en de roerende voorheffing die voordien reeds 25% bedroeg).

De vrijstelling van roerende voorheffing bedoeld in artikel 106, § 8 KB/WIB waarvan de "residentiële" vastgoedbevaks genieten, bleef tot op heden ongewijzigd.

Derhalve blijven de dividenden uitgekeerd door Aedifica vrijgesteld van de roerende voorheffing van 21%.

‐ Voor de personen die niet in België gevestigd zijn, zijn de door Aedifica uitgekeerde dividenden aan geen enkele Belgische belasting onderworpen.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

• ‐ Voor de natuurlijke personen die in België gevestigd zijn, introduceert de Wet vanaf heden evenwel "een bijkomende heffing op roerende inkomsten" ten bedrage van 4%.
• 1. Het betreft een heffing die wordt gelijkgesteld met de personenbelasting ten laste van belastingplichtigen die interesten en dividenden ontvangen voor een totaal nettobedrag dat hoger is dan 20.020 euro (art. 174/1 WIB). Derhalve zijn de vennootschappen en andere rechtspersonen niet aan deze heffing onderworpen.

De inkomsten die in aanmerking worden genomen om de drempel van 20.020 euro te bepalen, zijn alle dividenden en interesten, met inbegrip van deze die niet onderworpen zouden zijn aan een roerende voorheffing of een bijzondere heffing, doch met uitzondering van de dividenden op liquidatieboni (onderworpen aan de RV van 10%) en de interesten van de staatsbons "Leterme" (alsook het vrijgestelde deel van de interesten uit spaardeposito's van +/- 1.830 euro dat niet beschouwd wordt als een interest). Derhalve moeten de door Aedifica uitgekeerde dividenden ook in aanmerking genomen worden voor de berekening van deze drempel.

De bijzondere heffing van 4% wordt toegepast op alle dividenden en interesten (cf. art. 17, § 1, 1° en 2°), met uitzondering van de dividenden op liquidatieboni, de interesten en dividenden onderworpen aan de roerende voorheffing van 25%, de interesten uit spaardeposito's en de interesten van de staatsbons "Leterme". Derhalve is het waarschijnlijk dat ook de door Aedifica uitgekeerde dividenden onderworpen kunnen zijn aan de bijkomende heffing van 4%.

• 1. De heffing van 4% zal verschuldigd zijn op het ogenblik van de inkohiering van de personenbelasting, behalve wanneer de verkrijger "kiest" voor een bijkomende inhouding aan de bron van 4%. De praktische modaliteiten moeten nog worden vastgelegd in een koninklijk besluit.
• 1. De schuldenaar van de roerende voorheffing in het geval van nominatieve aandelen, of de uitbetalende instantie in de andere gevallen, moet de gegevens met betrekking tot de uitgekeerde dividenden en interesten alsmede de identiteit van de verkrijgers van deze inkomsten toezenden aan de administratie, behalve indien de verkrijgers zouden opteren voor een bijkomende inhouding aan de bron van 4%.

Aedifica of de uitbetalende instantie zal derhalve aan de administratie de uitgekeerde dividenden en de verkrijgers (natuurlijke personen) van deze dividenden moeten meedelen, behalve indien deze verkrijgers kiezen voor de inhouding van 4%. In dat laatste geval zal Aedifica of de uitbetalende instantie automatisch de heffing van 4% moeten inhouden.

• 1. Dit alles moet uiteraard nog bevestigd worden in nog af te kondigen Koninklijke Besluiten.
• 1. Bovendien is er een fout geslopen in de coördinatie van de wettelijke teksten bij de herziening van artikel 313 WIB door de Wet, gezien dit artikel heden geen rekening houdt met de dividenden die vrijgesteld zijn van roerende voorheffing. Deze vergissing moet rechtgezet worden teneinde in de fiscale aangifte voor de inkomsten 2012 (aanslagjaar

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2013) de dividenden die vrijgesteld zijn van de roerende voorheffing te kunnen onderscheiden van de dividenden die onderworpen zijn aan de roerende voorheffing van 10%, 21% of 25%. Immers, in geval deze verbetering niet zou worden aangebracht, dan kan het dividend dat vrijgesteld is van roerende voorheffing onderworpen worden aan een heffing met een aanslagvoet van 21% (+4% van bijkomende heffing). Uit de parlementaire voorbereiding van de Wet blijkt evenwel dat dit geenzins de bedoeling van de wetgever was.

9. Transacties met verbonden partijen

In overeenstemming met de IAS 24 norm en het Wetboek van vennootschappen maken transacties met verbonden partijen het voorwerp uit van de toelichting 15 van de verkorte financiële staten in bijlage. Deze transacties omvatten de bezoldiging van de bestuurders en van de effectieve leiders van Aedifica.

Sommige transacties vallen tevens in het toepassingsgebied van artikel 18 van het Koninklijk besluit van 7 december 2010 (behalve de gevallen uitdrukkelijk vermeld in artikel 19 van hetzelfde Koninklijk besluit). In de loop van het eerste semester van het boekjaar 2011/2012 werden er geen dergelijke transacties uitgevoerd of beslist, die buiten het kader van normale commerciële relaties tussen Aedifica en haar gewoonlijke dienstverleners vallen.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

10. Corporate governance

10.1. Vernieuwing van mandaten

Ter herinnering, op de gewone algemene vergadering van 11 oktober 2011 werd beslist om de volgende bestuursmandaten te vernieuwen tot de gewone algemene vergadering van 2014 : de heer Jean-Louis Duplat, Services et Promotion de Lasne SA vertegenwoordigd door de heer Jacques Blanpain, mevrouw Adeline Simont en mevrouw Galila Barzilaï-Hollander.

10.2. Benoeming van een nieuwe commissaris

Ter herinnering, op 11 oktober 2011 heeft de gewone algemene vergadering van Aedifica beslist om Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BV o.v.v. CVBA, vertegenwoordigd door de heer Jean-François Hubin, met kantoor gelegen te De Kleetlaan 2 te 1831 Diegem, met onmiddellijke ingang, aan te stellen als commissaris van de vennootschap tot de gewone algemene vergadering van 2014.

Opgemaakt te Brussel op 13 februari 2012 De raad van bestuur.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

II. Aedifica op de beurs

1. Koers en volume

Het aandeel van Aedifica (AED) is sinds 23 oktober 2006 genoteerd op de continumarkt van Euronext Brussel.

Op 31 december 2011 is Aedifica opgenomen in de Bel Real Estate met een gewicht van 5,15% en in de Bel Mid Index1 met een gewicht van 2,33%.

Op basis van de beurskoers op 31 december 2011 (44,10 €) kent het aandeel Aedifica een:

• Premie van 8,6% tegenover het nettoactief per aandeel op basis van de reële waarde van de vastgoedportefeuille en vóór IAS 39;
• Premie van 20,6% tegenover het nettoactief per aandeel op basis van de reële waarde van de vastgoedportefeuille en na IAS 39;

Tussen de datum van haar beursgang en 31 december 2011, heeft de beurskoers een stijging van 12,8% gekend, terwijl de Bel Mid Index en de EPRA Europe index2 respectievelijk met 26,2% en 54,4% gezakt zijn.

Op 10 februari 2012 had het aandeel Aedifica een slotkoers van 44,00 €, dat betekent een:

• Premie van 8,4 % tegenover het nettoactief per aandeel op basis van de reële waarde van de vastgoedportefeuille en vóór IAS 39;
• Premie van 20,3 % tegenover het nettoactief per aandeel op basis van de reële waarde van de vastgoedportefeuille en na IAS 39;

Tussen de datum van haar beursgang en 10 februari 2012, heeft de beurskoers een stijging van 12,5 % gekend, terwijl de Bel Mid Index en de EPRA Europe index respectievelijk met 22,1 % en 51,5 % gezakt zijn.

2 Bijkomende informatie over de EPRA Index is terug te vinden op de website van EPRA (www.EPRA.com).

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Aan dee l Ae difi ca	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Slo (in € ) tko ers	44, 10	41, 50
Net toa ctie fwa ard and eel vó ór I AS 39 imp act (in €) e p er a
Op bas is v de reël de an e w aar	40, 61	4 38, 81
vó ór I Pre mie (+) / (- ) Di unt AS 39 imp act sco
Op bas is v de reël de an e w aar	8,6 %	6,9 %
Net toa ctie fwa ard and eel IAS 39 im t (in €) e p er a na pac
Op bas is v de reël de an e w aar	36, 58	5 38, 65
Pre mie (+) / (- ) Di unt IAS 39 im t sco na pac
Op bas is v de reël de an e w aar	20, 6%	7,4 %
Ma rktk apit alis atie (in €)	312 .709 .352	292 .436 .888
at1 Fre e flo	88, 17%	86, 72%
Tot aal tal erd nde len ote aan gen e aa	7.0 90. 915	7.0 46. 672
Noe or d e b ken ing de ctie fwa ard and eel ttoa me r vo ere van ne e p er a	7.1 75.4 88	7.0 89. 195
Gem idde ld d lijks vol (in nde len) age ume aa	5.4 10	5.5 49
d2 Om loop lhei sne	18,4 %	23, 3%
)3 Bru tod ivide nd p and eel (in € er a	1,82	1,8 2
Bru nde het divi den d tore nt v me an	4,1 %	4,4 %

1 Percentage van het kapitaal van een vennootschap in het bezit van het publiek, volgens de definitie van Euronext. 2 Totaal volume van de gedurende het jaar verhandelde aandelen, gedeeld door het totaal aantal aandelen, volgens de definitie van Euronext.

3 Zie sectie 6 van het tussentijds beheersverslag hierboven. 4 Na aftrek van het dividend 2010/2011 betaald in oktober 2011.

5 Vóór aftrek van het dividend 2010/2011 betaald in oktober 2011.

¹ De BEL Mid index is samengesteld uit aandelen die geen deel uitmaken van de Bel20 index, waarvan de free float marktkapitalisatie meer bedraagt dan de Bel20 index vermenigvuldigd met EUR 50 000 en de omloopsnelheid minstens 10% bedraagt. Bovendien mag een individueel aandeel niet meer dan 10% wegen in de totale index

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Beurskoers, volume en nettoactiva per aandeel¹

Vergelijking – indexen

¹ De beurskoers en de volumes stemmen overeen met de periode tussen de datum van de beursgang en 10 februari 2012. De nettoactiva per aandeel stemmen overeen met dezelfde periode, verlengd tot de datum van de volgende trimestriële publicatie.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2. Aandeelhouderschap

De onderstaande tabel vermeldt de aandeelhouders van Aedifica die meer dan 5% van de aandelen bezitten (toestand op 15 oktober 2010)1.

Aa nde elh oud ers	In % v het Ka pita al an
Jub eal Fo nda tion	6,3 7%
Wu lfsd k In nt N V tme onc ves	5,4 6%
Fre e F loa t	88 ,17 %
Tot aal	100 ,00 %

Het totaal aantal aandelen (met inbegrip van de eigen aandelen) bedraagt 7.177.208.

3. Agenda van de aandeelhouder

Fin iële Ka len de anc r
Tus ti jds rkla rin sen e ve g	16/ 05/ 201 2
Jaa rli jks rsb eric ht 3 0.0 6.2 012 pe	27/ 08/ 201 2
Jaa rli jks fin iee l ve rsla g 2 011 /20 12 anc	7/0 9/2 012
Ge al der in g 2 012 wo ne gem ene ve rga	9/1 0/2 012
- C (ex te) Div ide nd 8 -da oup on	11/ 10/ 201 2
Div ide nd - B lin eta 8 g va n c oup on	16/ 10/ 201 2
Tus ti jds rkla rin sen e ve g	14/ 11/ 201 2
Hal f jaa rli jks sul n 3 1.1 2.2 012 tate e re	02/ 201 3

¹ De kennisgevingen alsook de controlelijnen zijn op de website van Aedifica terug te vinden. De vennootschap heeft geen kennisgeving in het kader van de transparantiewetgeving ontvangen na 15 oktober 2010.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

III. Vastgoedverslag

1. Geconsolideerde vastgoedportefeuille

1.1. Vastgoedbeleggingen¹

	Tota le	Resid entië le	siden tiële Aant al re	tting Beze s	Cont ract.	Cont ract.	Gesc hatte
Resid entië le of engd gem e	rvlak te oppe	rvlak te oppe	eenh eden	d (%) graa	Huur geld en	huur geld en +	huur rde waa
gebo uwen	(m²)	(m²)				GHW op leeg stand	(GHW )
	(1)			(2)	(3)	(4)	(5)
A/B 1 Te n 13 rvure	4.62 8	621	3	83,0 %	514 .758	620 .273	636 .878
2 Za vel	4.65 5	3.34 2	30	96,1 %	902 .219	939 .019	906 .083
3 C lex L aken - Ni brug omp euw	5.72 0	4.63 7	42	90,3 %	570 .200	631 .110	636 .407
4 D e Go ede 24-2 8	1.66 6	1.66 6	15	100 ,0%	179 .312	179 .312	193 .428
5 Lo mba rd 32	1.43 1	1.09 5	13	96,4 %	191 .440	198 .610	175 .604
6 C lex L ouiz a 33 1-33 3 omp	4.87 1	1.50 9	9	100 ,0%	631 .800	631 .800	656 .600
7 Za terd lein 6-10 agp	3.76 9	2.36 5	24	96,2 %	310 .404	322 .614	303 .695
8 B eville 8 roqu	836	836	8	41,9 %	34.9 70	83.4 98	92.0 88
9 Ba tavie 1 ren 7	552	312	3	59,6 %	35.4 50	59.4 50	58.3 20
10 T ren 1 03 ervu	881	410	6	94,8 %	111 .755	117 .830	114 .690
11 L ouis Hap 128	688	688	7	76,5 %	67.6 41	88.4 16	75.6 48
12 H traat oogs	2.63 0	1.38 0	20	90,6 %	193 .431	213 .419	284 .268
13 R esid entie Pal ace	6.38 8	6.18 9	57	82,5 %	516 .900	626 .300	672 .700
14 C hurc hill 1 58	2.21 0	1.95 5	22	83,0 %	213 .979	257 .784	266 .140
15 O uder 237 -239 gem - 241 -266 -273	1.73 9	1.73 9	22	100 ,0%	196 .901	196 .901	184 .278
16 E diso n	2.02 9	758	7	89,9 %	109 .649	121 .922	144 .443
ne/R ud/B 17 V erlai imba aude laire	2.79 5	1.51 8	21	95,5 %	253 .015	264 .955	280 .910
18 Io nesc o	930	930	10	89,6 %	84.4 53	94.2 40	99.8 80
19 M t usse	562	472	6	100 ,0%	51.3 40	51.3 40	50.2 00
20 G iono & H ugo	1.41 2	1.41 2	15	86,8 %	112 .336	129 .414	142 .830
21 A ntare s	439	439	7	100 ,0%	39.2 63	39.2 63	39.3 23
22 R ing	11.2 71	7.11 7	86	100 ,0%	881 .200	881 .200	807 .400
23 R esid entie Gau guin et M anet	2.88 5	2.88 5	35	87,7 %	278 .417	317 .319	299 .605
24 R esid entie de G erlac he	6.79 4	6.17 4	75	95,7 %	763 .560	798 .215	815 .465
Tota al va n de tor sec	71.7 81	50.4 49	543	92,1 %	7.24 4.39 3	7.86 4.20 4	7.93 6.88 3
ntië "Re side le en de gem eng
geb en" ouw

De gebouwen Larenshof, Ter Venne en Chamaris worden respectievelijk gehouden door de dochterondernemingen ALWN NV, Ter Vernne NV en Siracam NV. Alle andere gebouwen zijn eigendom van Aedifica NV.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

	Gebo eube lde met uwen gem rtem ente appa n	Tota le rvlak te oppe (m²)	Resid entië le rvlak te oppe (m²)	Aant al re siden tiële eenh eden	Beze tting s d (%) graa	Cont ract. Huur geld en	Cont ract. huur geld en + GHW op leegs tand	Gesc hatte huur rde waa (GHW )
		(1)			(2)	(3)	(4)	(5)
25 C	lex O straa t omp pper	11.8 47	11.3 54	116	85,7 %	2.69 4.48 4	2.69 4.48 4	8 6 1.37 2.75
26 L	ouiz a 13 1	1.11 0	694	9	70,6 %	212 .954	212 .954	158 .300	6
27 L	ouiz a 13 5 (+ 2 park ings Lou izala 37) an 1	1.97 8	1.93 0	31	86,9 %	585 .347	585 .347	333 .000	6
28 L	ouiz a 27 1	1.04 3	958	14	85,9 %	253 .186	253 .186	141 .700	6
29 D	al 48	623	623	6	88,6 %	141 .477	141 .477	85.6 00	6
30 L	ivorn o 16 -18 (+24 king s Liv 7-1 1) par orno	1.56 7	1.56 7	16	80,8 %	399 .556	399 .556	253 .500	6
31 F	ias rees	3.63 5	3.13 8	37	78,7 %	453 .214	453 .214	347 .100	6
32 H	eliot rope n	1.49 3	1.22 3	25	89,4 %	256 .036	256 .036	168 .400	6
33 L	ivorn o 20 -22	1.32 6	1.32 6	12	92,0 %	338 .000	338 .000	180 .200	6
34 L	ivorn o 14	324	324	6	70,9 %	57.6 37	57.6 37	32.7 00	6
35 R	esid entie Cha mari s	1.83 8	1.70 2	23	80,7 %	442 .911	442 .911	355 .290	6
	Tota al va n de tor sec "Ge bou met eub elde wen gem arte ten" app men	26.7 84	24.8 39	295	84,3 %	5.83 4.80 2	5.83 4.80 2	8 6 3.42 8.54

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

		Tota le	Resid entië le	Aant al re siden tiële	Beze tting s	Cont ract.	Cont ract.	Gesc hatte
	Huisv estin ioren g voo r sen	rvlak te oppe	rvlak te oppe	eenh eden	d (%) graa	Huur geld en	huur geld en + GHW	huur rde waa
		(m²)	(m²)				op leegs tand	(GHW )
		(1)			(2)	(3)	(4)	(5)
36 C	hâte au C heno is	6.35 4	6.19 6	100	100 ,0%	824 .700	824 .700	1.04 1.20 0
37 N	ew P hilip	3.91 4	3.82 0	111	100 ,0%	451 .600	451 .600	536 .000
38 J	ardin s de Pro venc e	2.28 0	2.17 2	72	100 ,0%	370 .700	370 .700	370 .700
39 B	el Ai r	5.35 0	4.57 8	161	100 ,0%	674 .000	674 .000	704 .400
40 R	Gra esid entie nge des Cha mps	3.39 6	3.11 7	75	100 ,0%	398 .800	398 .800	432 .000
41 R	esid entie Aug ustijn	4.83 2	4.59 8	95	100 ,0%	501 .500	501 .500	491 .800
42 E	nnea	1.84 8	1.67 0	41	100 ,0%	179 .500	179 .500	156 .100
43 K	elho f aste	3.50 0	3.33 5	82	100 ,0%	324 .600	324 .600	439 .400
	44 W ielan t	4.83 4	4.58 4	103	100 ,0%	498 .600	498 .600	562 .600
45 R	esid entie Par c Pa lace	6.71 9	6.40 0	180	100 ,0%	1.16 7.10 0	1.16 7.10 0	1.12 6.90 0
46 R	esid entie Ser vice	8.71 6	8.33 2	200	100 ,0%	1.20 0.40 0	1.20 0.40 0	979 .900
47 R	ésid du G olf ence	6.42 4	6.00 4	202	100 ,0%	725 .800	725 .800	962 .600
48 R	esid entie Bon eput	2.99 3	2.74 7	78	100 ,0%	421 .000	421 .000	479 .100
49 R	esid entie Aux Deu x Pa rcs	1.42 3	1.34 8	53	100 ,0%	213 .100	213 .100	257 .300
50 R	esid entie L'A ir du Tem ps	2.76 3	2.47 4	88	100 ,0%	420 .400	420 .400	430 .300
51 A	u Bo n Vie ux T emp s	1.26 8	1.20 3	43	100 ,0%	188 .200	188 .200	164 .700
52 O	p Ha anve n	4.67 5	4.20 2	87	100 ,0%	384 .100	384 .100	410 .300
53 R	esid entie Exc lusiv	2.75 8	2.60 0	71	100 ,0%	402 .100	402 .100	390 .600
54 S	enio rie M élop ée	2.96 7	2.68 7	70	100 ,0%	458 .400	458 .400	378 .100
55 L	ogis de F ame nne	1.29 0	1.22 3	42	100 ,0%	115 .600	115 .600	155 .000
56 L	es C harm n Fa es e men ne	3.16 5	2.39 9	96	100 ,0%	278 .400	278 .400	304 .300
57 S	enio rerie La P aire lle	1.59 9	1.16 0	51	100 ,0%	169 .500	169 .500	169 .500
58 R	esid entie Gae rveld	1.50 4	1.50 4	20 a pp.	100 ,0%	156 .800	156 .800	160 .000
59 R	ésid du P latea ence u	8.06 9	7.62 5	143	100 ,0%	1.17 0.30 0	1.17 0.30 0	1.13 7.00 0
60 S	enio rie d e Ma retak	5.68 4	5.38 4	120	100 ,0%	487 .300	487 .300	671 .000
61 D	e Ed elwe is	5.11 4	4.73 7	95	100 ,0%	524 .400	524 .400	601 .900
62 B	ois d e la Pier re	2.27 2	2.15 8	65	100 ,0%	411 .500	411 .500	403 .700
63 B	uiten hof	4.38 6	4.04 0	80	100 ,0%	517 .000	517 .000	524 .000
64 K	lein V elde ken	3.36 3	2.93 6	41 a pp.	100 ,0%	373 .500	373 .500	687 .300
65 K	onin g Alb ert I	3.36 6	2.68 2	89	100 ,0%	178 .000	178 .000	872 .900
66 E	ycke nbor ch	5.45 7	4.75 5	78	100 ,0%	409 .000	409 .000	830 .800
67 R	ietdi jk	2.15 5	1.78 1	59	100 ,0%	309 .800	309 .800	330 .400
68 M	arie- Loui se	1.95 9	1.83 1	60	100 ,0%	120 .000	120 .000	300 .000
69 G	eld aerv	6.99 4	6.70 1	109	100 ,0%	692 .900	692 .900	710 .000
70 L	shof aren	5.05 6	4.80 3	91	100 ,0%	823 .200	823 .200	741 .500
71 T	er V enne	6.52 6	6.20 0	100	100 ,0%	925 .200	925 .200	983 .500
	Tota al va n de tor sec	144. 973	133 .986	3.19 0 be dde n	100, 0%	17.4 67.0 00	17.4 67.0 00	19.8 96.8 00
	"Hu isve stin enio ren" g vo or s			en 6 1 ap p.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Hote ls en and ere	Tota le rvlak te oppe (m²)	Resid entië le rvlak te oppe (m²)	Aant al re siden tiële eenh eden	Beze tting s d (%) graa	Cont ract. Huur geld en	Cont ract. huur geld en + GHW op leegs tand	Gesc hatte huur rde waa (GHW )
	(1)			(2)	(3)	(4)	(5)
72 H otel Mart in's Brug ge	11.3 69	0	0	100 ,0%	1.82 1.15 6	1.82 1.15 6	1.17 1.46 0
73 K onin g 35	1.81 3	0	0	96,8 %	183 .074	189 .154	172 .505
74 K loos ter H otel	3.02 6	0	0	100 ,0%	560 .469	560 .469	449 .470
75 B 124- 127 ara	1.53 9	0	0	100 ,0%	45.0 00	45.0 00	63.1 13
76 C orba is 18	292	292	0	100 ,0%	24.8 00	24.8 00	12.0 00
77 C arbo n	5.71 5	0	0	100 ,0%	480 .000	480 .000	540 .000
78 E buro n	4.01 6	0	0	100 ,0%	345 .000	345 .000	443 .100
79 E cu	1.96 0	0	0	100 ,0%	207 .300	207 .300	221 .900
80 E l urote	4.77 9	0	0	100 ,0%	346 .900	346 .900	360 .800
81 V illa B ois d e la Pier re	320	160	0	100 ,0%	29.6 00	29.6 00	32.4 00
Tota al va n de tor " Hote ls sec nde re" en a	34.8 29	452	0	99,8 %	4.04 3.29 9	4.04 9.37 9	3.46 6.74 8
TOT AAL de van	278 .367	209 .726	899 app . en	n.a.	34.5 89.4 94	35.2 15.3 85	34.7 28.9 79	6
inve ings geb ster ouw en			3.19 0 be dde n

1 Bovengrondse oppervlakte, zonder parkings. De kelders worden slechts in bijzondere gevallen in rekening genomen.

2 Zie lexicon in jaarlijks financieel verslag 2010/2011. De bezettingsgraad van de gebouwen met gemeubelde appartementen kan niet vergeleken

worden met de bezettingsgraad van de rest van de portefeuille, aangezien een verschillende methodologie wordt toegepast. Merk op dat de bezettingsgraad van de residentiële- en gemengde gebouwen ook eenheden bevat die worden gerenoveerd en die bijgevolg tijdelijk niet verhuurd kunnen worden.

3 Zie Lexicon in jaarlijks financieel verslag 2010/2011. De bedragen m.b.t. gemeubelde appartementen komen overeen met de huurinkomsten op jaarbasis, zonder BTW.

4 Voor de gebouwen met gemeubelde appartementen werd geen enkele geschatte huurwaarde (GHW) toegevoegd voor leegstand.

5 Zie Lexicon in jaarlijks financieel verslag 2010/2011. De GHW is de huurwaarde die wordt bepaald door onafhankelijke vastgoedexperten. Voor de gebouwen met gemeubelde appartementen maken de experten abstractie van de gemeubelde bezetting.

6 Deze GHW is niet vergelijkbaar met de contractuele huurgelden omdat ze (voor de gebouwen met gemeubelde appartementen) geen rekening houdt met een gemeubelde bezetting.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

1.2. Lopende projecten en renovaties

Proj n of ie ecte ovat ren	Adre s	Ger d aam	Ree ds	Nog uit te	Datu plev erin m o	g Co enta mm ren
(in m iljoe n €)		Inv. bed rag	uitg rd evoe	voe ren
I. Lo de p roje cten pen
Kloo Hote l ster	Leu ven	12,0	9,9	2,1	2012	Bou n nie hote lkam w va uwe ers e n onde dse park ing. een rgron
Sen iorer ie La Pai relle : Fas e I	Wép ion	6,5	0,4	6,1	26.0 1.20 12	Uitb reidi n he t rus thuis ng va
Sen iorer ie La Pai relle : Fas e II	Wép ion	1,3	0,0	1,3	2012 /201 3	Ren ie en uitb reidi n he ovat t ng va rusth uis.
Resi dent ie Ex clus iv	Brus sel	3,2	1,7	1,5	2012	Uitb reidi n he t rus thuis ng va
Citad elle Dina nt	Dina nt	6,7	1,3	5,4	2012	Bou n nie usth uis. w va n ee uw r
De E delw eis	Beg ijnen dijk	2,9	0,2	2,7	/201 2014 5	Uitb reidi n he t rus thuis ng va
Hoog straa t	Brus sel	1,7	0,0	1,7	2012 /201 3	Ren ovat ie va iden tieel n ee n res gebo an 2 0 ap parte ten e uw v men n hand elsru imte van een
Wem mel Zijp	We l mme	19,8	3,3	16,5	2013 /201 4	Bou n nie usto ord. w va n ee uw r
Koni ng A lbert I	Dilb eek	11,3	0,2	11,1	2013 /201 4	Ren ie en uitb reidi n he ovat t ng va rusth uis.
II. P roje cten derw on orpe n cho de rten aan ops arde voo rwa n
Au B on V ieux Tem ps	Mon t-Sa int Guib ert	6,1	0,0	6,1	/201 2013 4	Ren ie en uitb reidi n he ovat t ng va rusto ord.
Ebur on	Ton gere n	0,9	0,0	0,9	2013	Uitb reidi n he t hot el en vatie ng va reno de b ande rond boge esta van n.
Klein Vel deke n	Ass e	6,1	0,0	6,1	2013 /201 4	Uitb reidi n nie ng va n ee uw icefla tgeb serv ouw
Eyck enbo rch	Goo ik	8,7	0,0	8,7	2013 /201 4	Uitb reidi n he t rus toord ng va
Mari e-Lo uise	We l mme	3,3	0,0	3,3	2014 /201 5	Ren ie en ormi n he ovat t omv ng va rusto ord.
Lare nsho f	Laa rne	7,4	0,0	7,4	2013 /201 4	Uitb reidi n he t rus toord en b ng va ouw nieu rvice flatg ebou van een w se w.
III. G rond rese rves
Terre in Bo is de la P ierre	Wav re	1,8	1,8	0,0	-	Gro ndre serv e.
Plata nen	Brus sel	0,2	0,2	0,0	-	Gro ndre serv e.
IV. V ervi der erw nge n on
hort end arde opsc e vo owa n
Kren tzen	Ole n	18,0	0,0	18,0	/201 2013 4	Nieu stoo rd m et 12 2 ee nhed w ru en
Over beke	Wet teren	13,0	0,0	13,0	2013 /201 4	Nieu rd m et 11 3 ee nhed stoo w ru en
Tota al		130 ,9	19,0	111, 9
Gea ctive erde stud ieko sten		-	0,2	-
Vari atie de re ële w aard van e		-	0,5	-
Afro ndin gen		-	0,0	-
Bed op d e ba lans rag			19,7

97 % van deze projecten is reeds voorverhuurd. Het totale toekomstige investeringsbudget van 112 miljoen € zal in speciën betaald worden, met uitzondering van 23 miljoen € met betrekking tot de projecten Olen en Wetteren die het voorwerp zullen uitmaken van een uitgifte van nieuwe aandelen Aedifica, zoals vermeld in toelichting 45 van de geconsolideerde jaarrekening die gepubliceerd is in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2. Analyse van de portefeuille vastgoedbeleggingen in exploitatie

2.1. Verdeling per sector (in reële waarde)

Ve rde lin tor g p er sec	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Res ide ntië le e de geb n g em eng ouw en	24%	26%
Ge bou eub eld et rtem ent we n m gem e a ppa en	11%	10%
Hui stin eni sve g vo or s ore n	54%	52%
Hot els der en an e	11%	12%

2.2. Geografische verdeling (in reële waarde)

Ge raf isc he de lin og ver g	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Bru l sse	49%	51%
Vla and ere n	36%	33%
Wa llon ië	15%	16%

2.3. Verdeling per gebouw (in reële waarde)

Ve rde lin geb (re ële ard e) g p er ouw wa	31 dec ber 20 11 em
Com x O ple rstr aat ppe	5%
Hot el M arti n's Bru gge	5%
Res ide ntie Se rvic e	4%
Rés ide du Pl ate nce au	4%
Res ide ntie Pa rc P ala ce	4%
Zav el	3%
Res ide ntie de Ge rlac he	3%
Châ u C tea hen ois	3%
hof Lar ens	3%
Ter Ve nne	3%
Ge bou 3% we n <	66%

2.4. Aantal gebouwen per sector

Aa nta l bou ge we n	31 dec ber 20 11 em	jun i 20 30 11
Res ide ntië le e de geb n g em eng ouw en	45	45
Ge bou eub eld et rtem ent we n m gem e a ppa en	30	29
Hui stin eni sve g vo or s ore n	36	34
Hot els der en an e	10	10
Tot l aa	12 1	118

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2.5. Leeftijd van de gebouwen, per soort huurovereenkomst (op basis van de reële waarde)

Du de huu (re ële ard e) ntr act ur v an rco en wa	dec ber 31 20 11 em	jun i 20 30 11
Tri ple net hu kom ste uro ver een n	66%	65%
Ove ri huu nko jaa ten 0 - 10 ge rove ree ms r	15%	15%
Ove ri huu nko 10 jaa ten ge rove ree ms > r	19%	20%

2.6. Verdeling naar duur van de huurovereenkomsten (op basis van de reële waarde)

Init iële du de hu nko (re ële ard e) ten ur van uro ver ee ms wa	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
< 1 jaa 5 r	34%	35%
15 jaa r	2%	2%
≥ 2 7 jaa r	64%	63%

De gemiddelde resterende duur van de huurovereenkomsten bedraagt 17 jaar.

2.7. Verdeling per activiteitensector (in functie van de contractuele huurgelden)

Ve rde lin ivit eite act cto g p er nse r	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Res ide ntië le e de geb n g em eng ouw en	21%	22%
Ge bou eub eld et rtem ent we n m gem e a ppa en	17%	17%
Hui stin eni sve g vo or s ore n	50%	49%
Hot els der en an e	12%	12%
Tot l aa	100 %	100 %

2.8. Verdeling van de contractuele huurgelden in de huisvesting voor senioren (per groep van exploitanten)

Ve rde lin de tra ctu ele hu eld in d e h uis tin g v an con urg en ves g nio voo r se ren	31 dec ber 20 11 em	jun i 20 30 11
Mé dib el ge/ Châ u C hen ois Ge stio n/N Phi li p* tea ew	36%	39%
Sen ior Livi Gro + C ord ia ng up	32%	37%
Arm one a	18%	9%
So prim @	8%	9%
Bui hof ten	3%	3%
Boi s d e la Pi erre	2%	3%
Tot l aa	100 %	100 %

* Voor 49% in het bezit van Orpea

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2.9. Brutorendement per sector1 (in functie van de reële waarde)

Re nde nt me	31 dec ber 20 11 em	30 jun i 20 11
Res ide ntië le e de geb n g em eng ouw en	5,4 %	5,4 %
Ge bou eub eld et rtem ent we n m gem e a ppa en	9,2 %	9,6 %
Hui stin eni sve g vo or s ore n	6,0 %	5,9 %
Hot els der en an e	6,7 %	6,6 %
Ge mid de ld	6,3 %	6,3 %

2.10. Bezettingsgraad²

2.1 0.1	G eb ub el d et rte nte ou we n m ge me e a p pa me n
	Be tin d (Ge bou ube lde en) zet et tem ent gsg raa we n m ge me ap par

Dec 20 10	83 ,3%
Jun 20 11	86 ,8%
Dec 20 11	84 ,3%

2.10.2. Totale portefeuille (behalve gemeubelde appartementen)

(To Bez ett in d tale rte feu ille be hal gsg raa po ve ge me	en) ube lde tem ent ap par
Dec 20 10	97 ,4%
Jun 20 11	97 ,4%
Dec 20 11	97 ,9%

¹ Het brutorendement wordt als volgt berekend:

^- Voor de gehele portefeuille (met uitzondering van de gemeubelde appartementen) : (contractuele huurgelden met begrip van huurgaranties) / (Reële waarde van de desbetreffende gebouwen)

^- Voor de gemeubelde appartementen: (Omzetcijfer op 31 december 2011 op jaarbasis en zonder BTW) / (Reële waarde van de desbetreffende gebouwen + goodwill+ meubelen). 2 De bezettingsgraad wordt als volgt berekend:

^- Voor de gehele portefeuille (met uitzondering van de gemeubelde appartementen): (contractuele huurgelden + de gewaarborgde huren) / (contractuele huurgelden + geraamde huurwaarde (GHW) voor de niet-verhuurde oppervlakten van de vastgoedportefeuille). Merk dus op dat deze bezettingsgraad ook de eenheden omvat die worden gerenoveerd en die tijdelijk niet verhuurd kunnen worden.

^- Voor de gemeubelde appartementen: % verhuurde dagen tijdens het semester. Deze bezettingsgraad kan dus niet worden vergeleken met de bezettingsgraad berekend voor de rest van de portefeuille, gezien de methodologie verschillend is.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

3. De vastgoedmarkt

3.1. De residentiële markt¹

Op de secundaire markt, dit zijn de eigendommen verkocht onder registratierechten, viel het aantal verkopingen van eengezinswoningen terug van jaarlijks omtrent 85.000 eenheden in de topjaren 2005-2007 tot 77.704 in 2009. In 2010 herstelde de activiteit tot 83.330 verkopingen, cijfer dat we ook voor 2011 kunnen vooropstellen dankzij een sterk eerste semester.

De appartementenmarkt kende een absolute piek in het vierde trimester van 2010 met 14.028 verkochte eenheden, wat het jaarcijfer optilde tot een record met 44.256 verkopingen. Voor 2011 ramen we 39.000 verkopingen of ruim 10% minder. De bouwgronden kenden een historisch dieptepunt in 2009 met amper 17.571 verkochte percelen of een terugval met 35% t.o.v. 2005. In 2010 volgde een herstel tot 19.779 percelen, voornamelijk door een sterk vierde trimester. Dit blijkt een kortstondige opflakkering, want de verwachtingen voor 2011 liggen eerder in lijn met het zwakke 2009 : omtrent 17.500 percelen.

Deze terugval weerspiegelt zich in de nieuwbouwperspectieven : het ziet er naar uit dat het aantal nieuwbouwvergunningen zowel voor eengezinswoningen als voor appartementen op telkens omtrent 19.300 eenheden uitkomt.

In de voorbije twee decennia noteerden we voor eengezinswoningen als hoogste aantal nog 33.772 vergunningen in 1994 en waren 2001 en 2009 de zwakste jaren met omtrent 21.600 eenheden. Het herstel van 2010 tot 24.083 stuks is snel en drastisch (-20%) gefnuikt. De opwaartse trend voor appartementen culmineerde tot een recordcijfer in 2006 met 34.559 eenheden, wat snel terugviel tot 23.757 eenheden in 2009. Het herstel van 2010 (+8%) wordt gevolgd door een nieuwe daling met 25% in 2011. In Brussel registreren we na 8 maanden nog amper 844 vergunningen voor appartementen en 50 voor eengezinswoningen, wat op jaarbasis leidt tot amper 1.500 woongelegenheden zoals in 1996 en 1998. In het recente topjaar 2006 werden er 3.599 vergund en in het recordjaar 1990 zelfs 4.243 !

Met enige vertraging volgt de trend voor begonnen woningen : in de jaren 2004-2008 werden jaarlijks gemiddeld een 54.000 woningen vergund, wat leidde tot een topactiviteit voor de bouw in 2005-2008 met gemiddeld 55.650 begonnen units. In het crisisjaar 2008 was de activiteit geslonken tot nog amper 40.472 opstarts, wat licht herstelde tot 45.705 eenheden in 2010. De terugval in 2011 met een kwart tot omtrent 35.000 opgestarte wooneenheden doet de activiteit afkalven tot onder het niveau en de moeilijke jaren 1993 en 1995-1996, toen de inflatie terugviel maar de rentevoeten op een hoog peil bleven. Het aantal afgeleverde vergunningen bleef toen echter op een relatief hoog peil en de daling in de herfst van 1996 van de intrestvoeten voor financieringen gaf snel de voldoende zuurstof om de vergunningen om te zetten in nieuwe werven. De implosie van het aantal vergunningen en van de bouwgrondenmarkt doet de nabije toekomst voor de residentiële nieuwbouw echter donkerrood kleuren.

Normaliter gaat een achteruitgang van de nieuwbouwperspectieven op korte termijn gepaard met een stijging van de activiteit op de secundaire markt : in aanschaf is de prijs van de bestaande woning in

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

principe lager dan de nieuwbouwkost. Zo is de prijs voor bouwgrond tussen begin 2000 en het tweede semester van 2007 met 160% gestegen. De prijzen voor een eengezinswoningen en appartementen op de secundaire markt zijn in diezelfde periode respectievelijk met 108% en 95% toegenomen. Er ontstaat dus een grote druk op de bouwsector om nieuwbouw concurrentieel te houden : zo is de kostprijs van de bouw gemeten aan de ABEX-index met 33% opgeklommen in diezelfde periode. In 2008 zorgen de fel gestegen prijzen van bouwmaterialen voor een hausse van de ABEX-index met 6%.

De toegenomen kloof tussen de prijzen secundair en voor nieuwbouw doet vele gezinnen teruggrijpen naar de bestaande woningen en afzien van nieuwbouwplannen. Dit leidde tot een piekactiviteit op de secundaire markt in 2007 met 85.300 verkochte eengezinswoningen en 40.310 appartementen. Abstractie genomen van de periode van economisch-financiële crisis in de tweede helft van 2008 en de eerste van 2009 blijft de activiteit secundair op een hoog peil als "goedkoper" alternatief t.o.v. nieuwbouw. Inmiddels zorgt de nieuwe crisis, zoals hoger vermeld, voor een significante verzwakking op de appartementenmarkt (-11%). Hun prijspeil neemt in het eerste semester van 2011 licht af (-1%) t.o.v. de tweede jaarhelft van 2010 en herstelt in het derde trimester tot fundamenteel hetzelfde niveau als einde 2010. Enkel in Brussel is sprake van een significante progressie : +6%.

De eengezinswoningen kenden in het eerste semester van 2011 een stagnatie op het peil van einde 2010 en boeken in het derde trimester een vooruitgang met 3,5%, hetgeen in feite overeenkomt met de evolutie van de gezondheidsindex. Ook in dit segment is Brussel de uitschieter met +10%. De prijzen voor bouwgronden stagneren zelfs sinds begin 2010 om pas in het derde trimester van 2011 een progressie met 5% te laten optekenen.

Globaal kunnen we dus stellen dat de prijzen op de residentiële markt nog amper de gezondheidsindex volgen, terwijl in vorige jaren de toename van de koopkracht en de daling van de rentevoeten voor een bijkomende impuls zorgden. De eengezinswoningen houden stand qua activiteit, terwijl de activiteit op de appartementenmarkt ondanks toenemend interesse vanwege beleggersverhuurders een dalende tendens vertoont.

3.2. De markt van de gemeubelde appartementen

De aanwezigheid in Brussel van de Europese instellingen, van de NAVO en van talrijke hoofdkantoren van internationale ondernemingen heeft in de jaren 80 van de vorige eeuw geleid tot een doorbraak van de exploitatie van gemeubelde appartementen om te beantwoorden aan een groeiende vraag van de internationale gemeenschap van 'expats'. Deze vraag is in de daarop volgende decennia overigens nog toegenomen ingevolge de toename van het aantal internationale congressen in Brussel.

In deze concurrentiële sector zijn er talrijke kleine exploitaties ontstaan vermits een groot aantal eigenaars van appartementen zich op de gemeubelde privéverhuring heeft geworpen.

Tegelijkertijd hebben de grotere operatoren op de markt zich sterk geprofessionaliseerd op het vlak van een betere dienstverlening aan een "business"-cliënteel, dat zij op deze wijze wensen te fideliseren. De professionalisering van deze sector komt overigens ook in andere steden, zoals Antwerpen, tot uiting. De sector heeft na de eeuwwisseling een eigen belangenorganisatie van eigenaars van "businessflats" in België (Vereniging van Businessflatuitbaters of VBF VZW; www.businessflats.org) opgericht.

¹ Geschreven door Stadim CVBA op 16 januari 2012.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De markt van businessflats in België wordt nog steeds gekenmerkt door een versnippering op het vlak van de exploitaties en door een gebrek aan transparantie. Het is een typische "insider" markt waar informatie zelfs voor marktspelers slechts beperkt beschikbaar is. Deze deelmarkt is, voor zover Aedifica bekend, nog niet het voorwerp geweest van onafhankelijke marktstudies.

De evolutie van de markt van de businessflats werd tot eind 2008 gekenmerkt door een stijging van de vraag en een stijging van de huurprijzen. De wereldwijde financiële crisis heeft echter sedert de lente van 2009 deze markttrend omgekeerd. Nadat het laagste punt bereikt werd in de zomer van 2009 heeft de markt een heropleving gekend sedert het eerste semester van 2010, zowel op het vlak van de bezettingsgraden als van de tarieven. Op het einde van 2011 kan echter weer een daling van de bezettingsgraden worden vastgesteld en blijkt er onder druk van de schuldencrisis een versterkt seizoenseffect op te treden (waarbij de normale seizoensgebonden daling van de bezetting tijdens de winter wordt versterkt door een conjunctuurdaling).

3.3. De markt van de huisvesting voor senioren¹

Huisvesting van bejaarden komt steeds meer in de scoop te liggen van institutionele beleggers.

De uitbaters focussen zich bovendien sterker op de eigenlijke exploitatie. Om hierin te groeien doen zij vaak afstand van het onderliggend vastgoed, maar garanderen hun toekomstige exploitatie door langere huurtermijnen.

Qua prijsevolutie van het vastgoed brengt 2011 voor de ouderenhuisvesting bovenal een bevestiging van de eerder bekomen rendementen. Het is dus vooral de indexatie van de huurcontracten die nog tot een prijsstijging leidt.

In België gewaagt men bij de laatste telling eind 2011 over 132.811 bedden voor bejaarden, een stijging met 3.153 bedden of 2,4% in één jaar. Ze zijn quasi gelijk verdeeld over rustoorden (ROB2) enerzijds en rust-en verzorgingstehuizen (RVT3) anderzijds en worden voor telkens omtrent één derde geëxploiteerd door private groepen, VZW's en OCMW.

De jongste bevolkingsprognoses van het Planbureau voorspellen voor 2020 644.000 tachtigplussers of 5,5% van de totale bevolking. Voor 2030 wordt dit respectievelijk 775.000 en 6,3%. Tegen 2040 zou dit reeds zijn opgelopen tot meer dan één miljoen tachtigplussers of een aandeel van 8,2%. Deze cijfers dienen allicht gerelativeerd te worden. Immers naast de gestegen levensverwachting blijven ouderen ook tot op steeds hogere leeftijd vitaal. Dit mag de actoren binnen de sector er echter niet van weerhouden een aangehouden inspanning te leveren om te zorgen voor voldoende, kwaliteitsvolle en betaalbare ouderenhuisvesting.

1 Geschreven door Stadim CVBA op 16 januari 2012. 2 Rustoord voor bejaarden.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

3.4. De markt van de hotels¹

De globale Belgische hotelmarkt vertegenwoordigt naar schatting ± 58.500 kamers verspreid over ± 2.000 eenheden. Er is een goed evenwicht tussen de verschillende categorieën gaande van budgettot luxe hotels. Het is vooral in deze laatste categorie dat de ketenbedrijven overwogen zijn met een aandeel van ± 40%. In de categorie van de goedkopere hotels is dit slechts een goede 20%. Hotels in uitbating door ketenbedrijven hebben met 112 kamers doorgaans ook een grotere omvang dan deze uitgebaat door onafhankelijken waar het aantal kamers slechts 18 bedraagt. Het aanbod van hotels zal de komende jaren nog verder stijgen door de opening van een aantal nieuwe hotels en de uitbreiding of renovatie van een aantal bestaande. Nieuwe en gerenoveerde hotels die in 2011 werden geopend zijn ondermeer het hotel Midi Station Park Inn, het Park Inn Hotel te Leuven, het Etap Hotel te Leuven, het gerenoveerde Mariott hotel in Brussel, het Sandton Hotel Reylhof te Gent, het 5* Crown Plaza hotel in Luik en het vernieuwde 5* La Réserve te Knokke. In totaal betekent dit een verhoging van het aanbod met ongeveer 1.000 kamers. Door de sluiting van het Crown Plaza Brussels Europa hotel verdwenen er evenwel 240 kamers.

Gezien haar internationale functie vormt Brussel de belangrijkste hotelmarkt van het land. Dit is zeker zo op het gebied van de zogenaamde MICE (Meetings, Incentives, Conferences, Exhibitions). Bijna 490 congressen vonden in 2010 in Brussel plaats. De cijfers spreken dan ook voor zich, van de ongeveer 4 miljoen overnachtingen die in België in dit segment plaatsvonden neemt het Brussels Gewest er ruim de helft voor haar rekening. Van de overige helft is het Vlaams Gewest goed voor ongeveer 75%.

Op basis van het aantal overnachtingen van januari tot augustus 2011 kan men concluderen dat de positieve trend die in 2010 werd ingezet na een bar slecht 2009 verder wordt doorgetrokken maar dan wel in een lagere versnelling. Het aantal overnachtingen steeg met 1,8% ten opzichte van eenzelfde periode in 2010 al zijn er wel duidelijke verschillen tussen de gewesten. Net zoals in 2010 kenden het Vlaams Gewest en het Brussels Gewest een vooruitgang, respectievelijk 1,6 % en 7,3 %. Het Waals Gewest kende een verdere terugval met 1,8%. De vooruitgang in Brussel kwam er dankzij de herleving van het MICE segment en de blijvende interesse in de kunststeden. Vooral in dit laatste segment kende Vlaanderen een sterke vooruitgang met ± 7,4%. Hierbij haalde Brugge de hoogste score met een vooruitgang van 13%.

De positieve tendens in het aantal overnachtingen is ook terug te vinden in de algemene bezettingsgraad van de hotels. Cumulatieve cijfers voor de periode januari-november geven een vooruitgang aan met 1,2% tot net boven de 70%. De hotels in de goedkopere segmenten (2* en 3*) doen het hierbij beter dan deze in het hogere 4* segment. Ook de kamerprijzen gingen duidelijk hoger met 5,2%. De RevPar (Revenu per Available Room) steeg het sterkst in de categorie van 3* en 4 * hotels met respectievelijk 7,8% en 7,2%. Voor alle categoriën samen bedroeg deze gemiddeld ruim 71 euro. Wanneer er naar de maandresultaten gekeken wordt, behaalde de maand mei de beste resultaten qua bezetting, prijs per kamer en RevPar en dit doorheen alle segmenten.

Aangezien de huurcontracten voor hotels vaak afgesloten worden op basis van een vast bedrag plus een extra vergoeding afhankelijk van de winstgevendheid van het hotel zorgde de achteruitgang van de bezettingsgraad vanaf de crisis voor een daling van de inkomsten. Op haar beurt zorgde dit voor een daling van de onderliggende vastgoedwaarde. De markt van het hotelvastgoed surft aldus mee op de golven van de economische conjunctuur. Net zoals voor de kantoormarkt waren de uiteindelijke waardenschommelingen in België wel minder uitgesproken, dit mede door het grote gewicht van

³ Rust- en verzorgingstehuis.

¹ Geschreven door de Crombrugghe & Partners NV op 23 januari 2012.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Brussel waar de aanwezigheid van talrijke internationale organisaties (EU-instellingen, NAVO) een stabiliserend effect had op de markt. Daar waar de waarde in Brussel in 2008 nog een lichte vooruitgang kende, dit in tegenstelling tot de forse achteruitgang in bijna alle andere Europese steden, was er in 2009 toch een duidelijke achteruitgang met ongeveer 12%. In 2010 was er uiterst beperkte vooruitgang van nauwelijks 0,1%. Op de Europese ranglijst staat Brussel intussen op de 21-ste plaats met een waarde van ± 172.500 € per kamer.

Het wereldwijde investeringsvolume in het hotelsegment kende in 2011 een verder stijging ten opzichte van 2010 met ruim 10% tot een bedrag van ongeveer 30 miljard dollar. De verwachtingen zijn dat ondanks het moeilijke economische klimaat ook in 2012 een gelijkaardig volume wordt behaald. Enkele belangrijke investeringen die in 2011 op Belgisch plaatsvonden zijn : aankoop door Allfin van het nog af te werken Midi Station hotel, de verwerving door Axa REIM van twee hotels (Brussel en Gent) uitgebaat door Accor (Ibis) en dit in het kader van een ruimere transactie met Foncière des Murs. Eind 2011 tenslotte verwierf Union Investement een aankooprecht op het hotelproject in de Koningsstraat dat zal gerealiseerd worden door omvorming van de voormalige hoofdzetel van Le Soir. De totale Europese projectvoorraad aan bijkomende hotels bedraagt ongeveer 870 hotels goed voor bijna 140.000 kamers. Ook in België staan er nog meerdere projecten op stapel waarvan het overgrote deel in Brussel. De belangrijkste zijn: de omvorming van de voormalige hoofdzetel van Le Soir (Koningsstraat) tot een 2* hotel met meer dan 450, de nakende opening van het Thon hotel (4*, 405 kamers) en het project Nexity (110 kamers tegen 2014) in de europese wijk, de verbouwing van de voormalige vestiging van brouwerij Belle Vue naar een 3* hotel met 150 kamers (opening 2013). In het topsegment is er het hotelproject tegenover de beurs in de Henri Mausstraat (5*, 50 kamers) en de renovatie van het Astoria Hotel in de Koningsstraat (5*, 146 kamers). In Woluwe wordt het vroegere Sodehotel totaal gerenoveerd naar een 5* hotel onder de naam Tangla.

In Brugge worden de plannen voor een nieuw hotel met 88 kamers in de voormalige Weyler Kazerne intussen concreter. Men hoopt de bouwaanvraag in 2012 te bekomen. In Zeebrugge zal in 2012 de opening plaatsvinden van een 88 kamers tellend All Seasons Hotel dat zal aansluiten op het veel ruimer congres- en vrijetijdscomplex Harbour Gardens Resort dat verder gepland is. In Leuven is er sprake van een hotel in de oude Silo-gebouwen aan de Vaartkom en in het historische pand Het Tafelrond op de Grote Markt. De uitbreiding van het Klooster Hotel met 64 kamers zou in de lente van 2012 opgeleverd worden.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

4. Verslag van de vastgoeddeskundigen¹

Geachte,

We hebben het genoegen u onze schatting van de waarde van de vastgoedportefeuille van Aedifica op datum van 31 december 2011 voor te leggen.

Aedifica heeft aan de vastgoeddeskundigen gevraagd de investeringswaarde en de reële waarde van de portefeuille te bepalen. De schattingen werden gemaakt rekening houdende met zowel de opmerkingen en de definities vermeld in de verslagen als met de richtlijnen van de International Valuation Standards, uitgegeven door IVSC.

We hebben als onafhankelijke deskundige gehandeld. De deskundigen hebben een relevante en erkende kwalificatie en hebben een up-to-date ervaring met gebouwen van een gelijkaardig type en met een gelijkaardige ligging als de gebouwen van de vastgoedportefeuille van Aedifica.

Bij de schatting van de goederen wordt er rekening gehouden met zowel de lopende huurovereenkomsten als met alle rechten en verplichtingen die voortvloeien uit deze overeenkomsten. Elke entiteit werd afzonderlijk geschat. De schattingen houden geen rekening met een potentiële meerwaarde die verwezenlijkt zou kunnen worden door de portefeuille in zijn geheel op de markt aan te bieden. Onze schattingen houden geen rekening met marketingkosten eigen aan een transactie, zoals makelaarslonen of publiciteitskosten. Onze schattingen zijn gebaseerd op een inspectie van de onroerende goederen en op de inlichtingen geleverd door de opdrachtgevers, waaronder o.a. de huursituatie en de oppervlaktes, de schetsen of plannen, de huurlasten en de belastingen in verband met het betrokken goed, de conformiteit en de milieuvervuiling. De verstrekte gegevens werden juist en volledig geacht. Onze schattingen gaan ervan uit dat niet-meegedeelde elementen niet van aard zijn om de waarde van het goed te beïnvloeden.

De reële waarde van de vastgoedportefeuille bedraagt 566.061.610 € op 31 december 2011, waarvan 546.330.132 € voor de vastgoedbeleggingen in exploitatie. Heden bedragen de contractuele huurgelden 34.589.494 €, wat overeenkomt met een initieel huurrendement van 6,332 in vergelijking met de reële waarde van de gebouwen in exploitatie. In de veronderstelling dat alle gebouwen in exploitatie, met uitzondering van de gemeubelde appartementen, voor 100% verhuurd zouden zijn, waarbij de heden niet-verhuurde eenheden verhuurd zouden zijn aan marktconforme prijzen, dan zouden de contractuele huurgelden 35.215.385 € bedragen, wat overeenstemt een initieel huurrendement van 6,45 %3 in vergelijking met de reële waarde van de gebouwen in exploitatie.

In het kader van een rapportering die beantwoordt aan de International Financial Reporting Standards, geven onze schattingen de reële waarde weer:

• De reële waarde of fair value wordt door de norm IAS 40 gedefinieerd als het bedrag waarvoor de activa zouden worden overgedragen tussen twee goed geïnformeerde partijen, op vrijwillige basis en zonder al dan niet wederzijdse bijzondere belangen. IVSC acht deze

¹ Het expertiseverslag is opgenomen met de goedkeuring van de Crombrugghe & Partners NV en Stadim CVBA. 2 6,29% in vergelijking met de reële waarde van de vastgoedbelggingnen in exploitatie, vermeerderd met de goodwill op de

gemeubelde apartementen en het meubilair. 3 6,40% in vergelijking met de reële waarde van de vastgoedbelggingnen in exploitatie , vermeerderd met de goodwill op de appartementen en het meubilair.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

voorwaarden vervuld indien men de hierboven vermelde definitie van marktwaarde respecteert. De marktwaarde moet daarenboven een weerspiegeling zijn van de lopende huurovereenkomsten, de huidige brutomarge van zelffinanciering (of cash flow), de redelijke veronderstellingen aangaande de potentiële huuropbrengsten en van de verwachte kosten.

• De aktekosten moeten in deze context aangepast worden aan de feitelijke situatie van de markt. Na analyse van een groot aantal transacties, kwamen de vastgoeddeskundigen die handelen op vraag van beursgenoteerde vastgoedmaatschappijen, in een werkgroep tot de vaststelling dat, aangezien er in grote mate "fiscale engineering" wordt toegepast onder verschillende vormen (volkomen wettelijk trouwens), de impact van de transactiekosten op grote investeringsgebouwen waarvan de waarde meer dan 2,5 miljoen euro bedraagt, beperkt is tot 2,5%. De waarde vrij op naam beantwoordt dus aan de fair value plus 2,5 % aktekosten. De fair value wordt dus berekend door de waarde vrij op naam te delen door 1,025. De eigendommen die zich onder deze drempel van 2,5 miljoen euro bevinden, vallen onder het gebruikelijke registratierecht en hun reële waarde stemt dus overeen met de "waarde kosten koper", rekening houdend met de lopende huurovereenkomsten. In dit bijzondere geval wordt bij de bepaling van de reële waarde van residentiële gebouwen rekening gehouden met de potentiële meerwaarde in geval van verkoop per appartement.

de Crombrugghe & Partners NV, op 7 februari 2012 Stadim CVBA, op 8 februari 2012

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

IV. Geconsolideerde verkorte financiële staten

1. Geconsolideerde resultatenrekening

	31/1 2/20 11	31/1 2/20 10
	16.7	13.7 75
		0
		2
	16.7	13.7 77
		18
		222
		0
		-222
		-60 1
		13.1 94
		-368
		-266
		-64
		-272
		-453
	‐1.5	‐1.4 23
	14.3	11.7 71
	-1.6	-1.4 04
		-3
	12.6	10.3 64
		0
		0
	6.13	5.86 8
	18.7	16.2 32
		67
	-5.4	-4.4 98
		-268
9	‐6.6	3.04 4
	‐12.	‐1.6 55
		0
	6.63	14.5 77
		-38
		0
		‐38
	6.61	39 14.5
		0
	6.61	14.5 39
		2,47
10		2,47
	Toe licht 10	28 0 -28 00 13 270 0 -267 -803 15.9 13 -450 -293 -67 -300 -476 86 27 55 -13 59 0 0 9 98 253 44 -276 99 166 0 2 -19 0 ‐19 3 0 3 0,93 0,93

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2. Geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet

gerealiseerde resultaten

Hal f jaa r af lote p 3 1 d mb ges n o ece er (x € 1.0 00 )	31/ 12/ 201	1/1 2/2 1 3 010
I. Net tore sult aat	6.6 13	14. 539
II. An der lem he t gl oba al r ltaa ent t e e en van esu	0	0
A. Im de reë le w de sch tati cht -ko n b i j t op atte ste pac aar van ge mu ere en en h the tisc he md in stg oed bele ggi ypo verv ree g va n va nge n	-91 0	-21 8
B. Va riat ies in h ffec tiev e d eel de le w de gela et e reë toe ten van aar van afd ekk in gsi in e kas dek kin oals def inie erd in nst ent stro rum en en om g z ge IFR S	-9.2 95	1.9 59
H. An der lem ent he t gl oba al r ltaa t*, bela stin e e en van esu na g	471	101
Glo baa l re sul taa t	-3. 121	16. 381
Toe rek enb aar aa n:
Min der heid sbe lan gen	0	0
Aan dee lhou der n d s va e g roe p	-3. 121	16. 381

* Verschil tussen investeringsw aarde en conventionele w aarde, na kosten verbonden aan de acquisities.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

3. Geconsolideerde balans

(x €	00 ) 1.0
ACT	IVA	Toe licht	1/12 /20 . 3 11	30/ 06/2 011
I.	ctiv Vas te a a
A.	odw ill Go		1.85 6	1.8 56
B.	Im erië le v acti mat aste va		25	29
C.	edb ele ggi Vas tgo nge n	6	566 .062	518 .101
D.	der riël An acti ate aste e m e v va		2.1 37	1.8 22
E.	Fin iële ctiv te a anc vas a		555	783
F.	rde ring fina ncië le le asin Vo en g		0	0
G.	nde lsvo rde and Ha ring ctiv te a en en ere vas a		0	0
H.	Uit teld e b ela stin ctiv ges gen ‐ a a		0	0
I.	eln ing in g iee rde tsch en j oin De t ve ntu em en eas soc ven noo app en res		0	0
	tati ver mo gen smu e
Tot	aal ctiv te a vas a		570 .635	522 .591
II.	Vlo nde acti tte va
A.	bes d v koo Act iva tem oor ver p		0	0
B.	Fin iële vlo nde acti tte anc va		0	0
C.	rde fina le le Vo ring ncië asin en g		0	0
D.	del rde Han ring svo en		2.40 4	1.7 50
E.	Be last ingv ord erin and vlo nde acti tte gen en ere va		3.4 67	5.0 23
F.	kas ival Kas ent en equ en	8	850	985
G.	erlo de rek Ov eni pen nge n		668	523
Tot	aal vlo nde acti tte va		7.3 89	8.2 81
TOT	AA L A CTIV A		578 .024	530 .872

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

(x €	00 ) 1.0
EIG	LIC EN VER MO GE N E N V ERP HTI NG EN	Toe lich t.	31/ 12/2 011	30/ 06/2 011
I.	sba an d and eel hou der n d Eig wij toe en ver mo gen ar a e a s va e
	ede cha ots mo rve nno p
A.	Ka pita al	7	180 .873	177 .490
B.	Uit gifte ies prem		34.2 61	34. 261
C.	Res erve s		40.7 08	36. 897
D.	Net sult het bo ekja tore aat van ar		6.6 13	25. 321
Tot	aal eig wij sba an d and eel hou der n d toe en ver mo gen ar a e a s va e
mo	ede cha ots rve nno p		262 .455	273 .969
II.	rhe idsb ela Mi nde nge n		0	0
TOT	AA L EI GEN VER MO GEN		262 .455	273 .969
I.	glo de plic htin Lan pen ver gen
A.	Vo ieni orz nge n		0	0
B.	Lan glop end e fin iële huld anc sc en
	a. K redi etin ste lling en	8	216 .600	231 .733
C.	A nde re la nglo de f inan ciël rplic htin pen e ve gen	9	28. 387	13. 173
D.	Ha nde lssc huld dere lan glop end huld en e n an e sc en		0	0
E. F.	An dere lan glop end rplic htin e ve gen Uit teld e be last lich n -		0 0	0 0
Tot	inge ting ges verp en aal lan glo de plic htin ver		244 .987	244 .906
	pen gen
II.	rtlo de plic htin Ko pen ver gen
A.	Vo ieni orz nge n		0	0
B.	Ko rtlop end e fin iële huld anc sc en
	a. K redi etin lling ste en	8	60. 203	198
C.	e fin An dere ko rtlop end iële plic htin anc ver gen	9	535	0
D.	Ha nde lssc huld dere ko rtlop end huld en e n an e sc en
	a. E xit t aks		781	262
E.	b. A nde re An dere ko end htin		7.18 7 0	9.0 25 0
F.	rtlop rplic e ve gen Ove rlop end ken inge e re n		1.8 76	2.5 12
Tot	aal kor tlop end lich ting e v erp en		70. 582	11. 997
TOT	AA L V ERP LICH TIN GEN		315 .569	256 .903
TOT	AA L EI GEN VER MO GEN EN VER PLIC HTI NG EN		578 .024	530 .872

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

4. Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Hal fjaa r af lote de ber p 31 ges n o cem
(x € 1.0 00 )
KAS STR OO M U IT D E B EDR IJFS ACT IVIT EIT EN	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Nett ulta at ores	6.61 3	14. 539
Min derh eids bela nge n	0	0
Bela stin gen	19	38
Afsc hrijv inge n	228	191
Wa arde inde ring verm en	2	-7
/-) Var iatie s in de reël aard stgo edb eleg ging ojec tont wik keli n (+ e w e va n va en e n va n pr nge	-6.1 39	-5.8 69
Ger eali rde nett aard see ome erw en	0	0
Fina ncie el re sult aat	12.1 66	1.6 55
Var iatie s in han dels vord erin (+/ -) gen	-475	-24
Var iatie s in bel asti rder inge and vlott end tiva (+/-) ngvo n en ere e ac	57	-65
n (a ) (+/ -) Var iatie s in rlop end ken inge ctiva ove e re	-14 2	331
Var iatie s in han dels sch ulde and kort lope nde sch ulde n (b eha lve e xit t aks ) (+/ -) n en ere	-38 5	-1.7 31
Var iatie s in rlop end ken inge n (p iva) (+/-) ove e re ass	-63 6	52
Kas stro uit de bed rijfs acti vite iten om	11. 308	9.1 10
Beta alde bel asti nge n	-80	-64
Net toka sstr uit de be drij fsac tivit eite oom n	11. 228	9.0 46
KAS STR OO M U IT D E IN VES TER ING SAC TIV ITE ITE N	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Aan sch affin imm iële tiva ater vast gen van e ac	-8	-1
Aan sch affin dven tsch edb eleg ging en i ploit atie tgoe stgo gen van vas noo app en e n va n ex	-4.9 90	-5.6 67
affin Aan sch terië le va ste acti gen van ma va	-15 7	-17 7
Aan sch affin ject ontw ikke ling gen van pro en	-4.8 88	-2.5 76
Ver koo edb eleg ging stgo p va n va en	0	0
Nett riati n de nie t vlo de v orde ring tten ova e va en	-59	-69
Nett o-in erin in o verig acti vest ste gen e va va	0	0
Net toka sstr uit de inv este ring tivit eite oom sac n	-10 .102	-8.4 90
KAS STR OO M U IT D E F INA NCI ERI NGS ACT IVIT EIT EN	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Kap itaa lsve rhog ing, aftre k va n de kos ten na	0	65. 052
Ver koo n ei dele p va gen aan n	0	2
Divid end het rbije boe kjaa van voo r	-11 .776	-8.4 48
Nett riati n ba nkk redi etlij ova e va nen	44. 872	-48 .598
Nett riati n de and leni ova e va ere nge n	0	0
Nett o be taal de f inan ciël e la sten	-5.4 67	-4.7 28
Teru gbe talin n fin iële sch ulde tsch g va anc n va n ve rwo rven ven noo app en	-6.0 42	-70 1
fte a jfsk Teru gbe talin n be hoe an b edri apit aal otsc hap g va van verw orve n ve nno pen	-22 .848	-2.8 22
Net toka uit de fin ieri acti vite iten sstr oom anc ngs	-1.2 61	-24 3
TOT ALE KA SST ROO M V AN DE PER IOD E	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Tot ale kas stro n de riod om va pe e	-135	313
REC ONC ILIA TIE ME T D E B ALA NS	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Kas kas ivale nten het beg in va n de iode - en equ aan per	985	880
Tota le k an d riod troo ass m v e pe e	-135	313
Kas kas ival ent het ein de de riod - en equ en op van pe e	850	1.1 93

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

5. Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen¹

Half jaar afg eslo ten op 3 1 de ber cem
(x € 1.00 0 )	30/0 6/20 10	Kap itaa l verh ogin g in natu ra	Ver ving wer / ve rkoo p eige n dele aan n	Gec olid eerd ons e rzic ht v ove an alis eerd gere e en niet alis eerd gere e ltate resu n	Ver king wer het van ltaa t resu	31/1 2/20 10
Kapit aal	126. 820	48.8 19	0	0	0	175. 639
Uitgif mies tepre	18.0 28	16.2 33	0	0	0	34.2 61
Rese rves	33.1 22	0	2	1.84 2	-5.6 59	29.3 07
Wett elijke	0	0	0	0	0	0
Onb esch ikba re	135	0	-2	0	0	133
Bela sting vrije	0	0	0	0	0	0
Besc hikb are	53.2 33	0	2	101	-5.3 58	47.9 78
Eige delen n aan	-135	0	2	0	0	-133
Impa de r eële de va chat ct op te waar n ges tiere chten koste n bij hypo thetis che muta en - eemd ing v stgoe dbel eggin vervr an va gen	-10.8 59	0	0	-218	0	-11. 077
Varia ties i n de reële rden van f inanc iële waa activ iva o p ind ekkin gsins trum enten a en pass	-9.25 2	0	0	1.95 9	-301	-7.5 94
Over gedr ltaten vorig agen resu van e boek jaren	0	0	0	0	0	0
Resu ltaat het b oekja van ar	2.79 0	0	0	14.5 39	-2.7 90	14.5 39
Subt otaa l	180. 760	65.0 52	2	16.3 81	-8.4 49	253. 746
Mind erhe idsbe lange n	0	0	0	0	0	0
TOT AAL	180. 760	65.0 52	2	16.3 81	-8.4 49	253. 746

	30/0 6/20 11	Kap itaa l verh ogin	g V ervi erw ng / ve rkoo p eige n dele aan n	Imp act van toev inge oeg n de aan efeu ille port	Ver king wer het van ltaa t resu	31/1 2/20 11
Kapit aal	177. 490	3.38 3	0	0	0	180. 873
Uitgif mies tepre	34.2 61	0	0	0	0	34.2 61
Rese rves	36.8 97	0	0	-9.7 34	13.5 45	40.7 08
a. W etteli jke r eser ve	0	0	0	0	0	0
b. R or he t sald de v ariat ies in eser ve vo o van de re ële w aard vast goed e van	62.25 2	0	0	471	8.82 5	71.5 48
c. Re de i t op d e reë le wa arde serve voor mpac esch utatie rech n -ko bij atte m ten e sten van g hypo thetis che eemd ing v vervr an vastg oedb elegg ingen	-12.4 92	0	0	-910	0	-13. 402
d. Re het saldo de va riatie s in serve voor van de re ële w aard toeg elate e van n afdek kings instr ten d ie on derw n zijn umen orpe en af dekk ingsb oekh oudin ls aan e g zoa finiee IFRS gede rd in	-5.05 1	0	0	-9.2 95	204	-14. 142
e. Re het saldo de va riatie s in serve voor van de re ële w aard toeg elate e van n afdek kings instr ten d ie nie t ond umen erwo rpen zijn fdekk ingsb oekh oudin ls aan een a g zoa gede finiee rd in IFRS	-12.2 85	0	0	0	4.20 3	-8.0 82
h. Re eige delen serve voor n aan	-123	0	0	0	0	-123
m. A nder e res erves	4.59 6	0	0	0	-4.5 97	-1
n. O drag sulta rige ten v verge en re an vo boek jaren	0	0	0	0	4.91 0	4.91 0
D. N ettor esult aat v an he t boe kjaar *	25.3 21	0	0	6.61 3	-25. 321	6.61 3
Subt otaa l	273. 969	3.38 3	0	-3.1 21	-11.7 76	262. 455
Mind erhe idsbe lange n	0	0	0	0	0	0
TOT AAL	273. 969	3.38 3	0	-3.1 21	-11.7 76	262. 455

¹ De presentatie van de tabel van het geconsolideerde mutatieoverzicht van het eigen vermogen tussen 1 juli 2010 en 31 december 2010 is op basis van het vorige Koninklijk besluit met betrekking tot vastgoedbevaks opgesteld, terwijl de tabel voor de periode tussen 1 juli 2011 en 31 december 2011 op basis van het nieuwe Koninklijk besluit van 7 december 2010 met betrekking tot vastgoedbevaks opgesteld is. De gegevens op 30 juni 2011 zijn in overstemming met het eigen vermogen gepubliceerd op pagina 115 van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

6. Toelichtingen

Toelichting 1: algemene informatie

Aedifica NV (in het halfjaarverslag de "vennootschap" of de "moedermaatschappij" genoemd) is een openbare vastgoedbevak (vastgoedbeleggingsvennootschap met vast kapitaal) naar Belgisch recht en is als naamloze vennootschap opgericht. De voornaamste aandeelhouders worden in toelichting 7 van dit halfjaarlijks financieel verslag opgesomd. De maatschappelijke zetel van de vennootschap is op volgend adres gevestigd:

Louizalaan 331-333, B-1050 Brussel

Aedifica is de voornaamste beursgenoteerde Belgische vennootschap die investeert in residentieel vastgoed. Haar strategie bestaat erin een evenwichtige portefeuille op te bouwen waarbij stabiele inkomsten samen gaan met een aanzienlijk meerwaarde-potentieel.

Om dit doel te bereiken diversifieert Aedifica (en haar dochterondernemingen, die samen "de groep" vormen) haar investeringen in het residentiële vastgoed.

Aedifica legt zich toe op :

• residentiële of gemengde gebouwen met klassieke huurcontracten in de Belgische steden;
• gebouwen met gemeubelde appartementen in het centrum van Brussel die worden verhuurd op basis van huurcontracten van kortere duur;
• rustoorden en serviceflats met huurovereenkomsten van zeer lange duur;
• en hotels met huurovereenkomsten van zeer lange duur, evenals andere niet strategische types gebouwen.

Aedifica investeert :

• in bestaande reeds verhuurde gebouwen;
• en in projecten in toekomstige staat van afwerking met grote toegevoegde waarde.

De aandelen van de vennootschap zijn sinds oktober 2006 genoteerd op de continumarkt van Euronext Brussels.

Het boekjaar van Aedifica loopt van 1 juli tot en met 30 juni. De geconsolideerde verkorte halfjaarrekening op 31 december 2011 werd door de Raad van bestuur op 13 februari 2012 goedgekeurd voor publicatie op 14 februari 2012 (overeenkomstig de financiële kalender die Aedifica in haar vorige jaarlijks financieel verslag gepubliceerd heeft).

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 2: grondslagen voor financiële verslaggeving

Toelichting 2.1: grondslagen voor de opstelling van de halfjaarrekening

De geconsolideerde verkorte halfjaarrekening dekt de periode van 1 juli tot 31 december 2011. Ze is opgesteld volgens de "International Financial Reporting Standards" ("IFRS") en de bijhorende "International Financial Reporting Interpretations Committee" ("IFRIC") interpretaties, gepubliceerd en effectief op 31 december 2011, die werden goedgekeurd door de Europese Unie ("EU"), en in het bijzonder de norm IAS 34 "Tussentijdse financiële verslaggeving". Ze komen overeen met de normen en interpretaties gepubliceerd door de "International Accounting Standards Board" ("IASB") die van kracht zijn op 31 december 2011, omdat de elementen uit de IAS-norm 39 verworpen door de EU niet relevant zijn voor de groep. De verkorte halfjaarrekening is ook opgesteld in overeenstemming met de Koninklijke besluiten mbt vastgoedbevaks (10 april 1995, 10 juni 2001, 21 juni 2006 en 7 december 2010).

De geconsolideerde verkorte halfjaarrekening is opgesteld in euro en is in duizenden euro's voorgesteld en in verkorte versie, zoals toegestaan door de norm IAS 34. Deze moet gelezen worden samen met de jaarrekening afgesloten op 30 juni 2011 en gepubliceerd in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011.

De geconsolideerde verkorte halfjaarrekening is opgesteld in overeenstemming met het principe van de historische kost behalve voor de volgende categorieën van activa en passiva die tegen reële waarde gewaardeerd zijn: vastgoedbeleggingen, financiële activa bestemd voor verkoop en indekkinginstrumenten (in het bijzonder derivaten).

De geconsolideerde verkorte halfjaarrekening is opgesteld op basis van het toerekeningsbeginsel en op basis van de continuïteit van de bedrijfsactiviteiten in een voorzienbare tijdshorizon.

Nieuwe normen, wijzigingen en interpretaties van bestaande normen werden gepubliceerd, en zijn toepasbaar vanaf 1 juli 2011, maar hebben geen invloed op de verkorte halfjaarrekening. Het betreft in het bijzonder:

• Wijziging van de IAS-norm 24 " Informatieverschaffing over verbonden partijen";
• Wijziging van de IFRIC-interpretatie 14 "Vooruitbetalingen bij minimaal vereiste dekkingsbijdragen";
• Verbetering van 2 IFRS normen (IFRS 1, IFRS 7) en 1 interpretatie (IFRIC 13) gepubliceerd in mei 2010;
• Wijziging van de IFRS 7 norm "Informatieverschaffing Overdrachten van financiële activa".

De verbetering van de 2 IFRS normen (IAS 1, IAS 34) gepubliceerd in mei 2010 en in werking getreden voor de groep sinds 1 juli 2011, heeft geleid tot dan een marginale aanpassing van de presentatie van het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en de vermeldingen in toelichting 9.

De wijziging van de IFRS 1 norm "Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters" die op 1 juli 2011 inwerking is getreden maar niet goedgekeurd werd door de EU, is niet van toepassing voor Aedifica.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De normen, wijzigingen en interpretaties die gepubliceerd zijn, maar nog niet bindend zijn, zijn niet anticipatief ingevoerd en worden momenteel door de groep geanalyseerd.

Toelichting 2.2: Samenvatting van de specifieke grondslagen voor de financiële verslaggeving

Een samenvatting van de specifieke grondslagen voor de financiële verslaggeving wordt gegeven in toelichting 2.2 van de geconsolideerde jaarrekening 2010/2011 (zie bladzijde 120 tot 124 van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011). Deze specifieke grondslagen zijn onveranderd.

Toelichting 3: gesegmenteerde informatie

De volgende operationele segmenten werden geïdentificeerd in toepassing van de IFRS-norm 8 :

• Residentiële of gemengde gebouwen : het betreft in steden gelegen gemengde en residentiële gebouwen die worden verhuurd. Gelijkvloerse handelsruimten en kantoorruimten zijn in de cijfers begrepen; ze worden als extra rendement beschouwd voor de niet-gemeubelde residentiële ruimten.
• Gebouwen met gemeubelde appartementen : het betreft gebouwen met gemeubelde appartementen. Deze appartementen zijn bestemd voor een internationaal cliënteel. De duur van de huurovereenkomst is van relatief korte duur. Gelijkvloerse handelsruimten en kantoorruimten zijn in de cijfers begrepen; ze worden als extra rendement beschouwd voor de residentiële gemeubelde ruimten.
• Huisvesting voor senioren: het betreft rusthuizen en serviceflatgebouwen, met huurovereenkomsten op zeer lange termijn die een "tripe net" rendement opleveren (hetgeen de afwezigheid van beheerskosten verklaart).
• Hotels en andere: het betreft voornamelijk hotels, met huurovereenkomsten op zeer lange termijn die een "tripe net" rendement opleveren.

Deze segmentatie is consistent met de organisatorische en interne rapporteringsstructuur.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

			31/1 2/20 11
	Niet	Gem eub eld	Hui ting sves	Hote ls en	Niet	Tran ies sact	Tota al
	eub eld gem		voo r	and ere	ijsba toew ar	tuss en
			seni oren			ente segm n
SEC TOR AAL RES ULT AAT
Huur inko mste n	3.60 2	2.80 3	8.36 6	2.00 7	0	-50	16.7 28
Netto huur ltaat resu	3.59 3	2.78 3	8.36 6	2.00 8	0	-50	16.7 00
Vast goed ltaat resu	3.59 5	1.99 3	8.36 6	2.00 9	0	-50	15.9 13
Ope ratio neel vastg oedr esul taat	2.77 1	1.28 5	8.36 6	1.99 3	-38	-50	14.3 27
OPE RAT IONE EL R ESU LTA AT V OOR	2.75 2	1.28 3	8.36 6	1.99 3	-1.7 35	0	12.6 59
HET RES ULT AAT OP DE
POR TEF EUIL LE
ACT IVA VAN DE SEG MEN TEN
Vast goed bele ggin in ex ploit atie gen	133 .867	59.6 75	292 .303	60.4 85	0	0	546 .330
Proje twik kelin cton gen	0	0	0	0	19.7 32	0	19.7 32
VAS TGO EDB ELE GGI NGE N							566. 062
Ande tiva re ac	0	0	0	0	11.9 62	0	11.9 62
TOT AAL ACT IVA	0	0	0	0	0	0	578. 024

31/1 2/20 10
	Niet eub eld gem	Gem eub eld	Hui ting sves voo r seni oren	Hote ls en and ere	Niet toew ijsba ar	Tran sact ies tuss en ente segm n	Tota al
SEC TOR AAL RES ULT AAT
Huur inko mste n	3.13 9	2.47 3	6.33 3	1.86 8	0	-38	13.7 75
Netto huur ltaat resu	3.14 3	2.47 1	6.33 3	1.86 8	0	-38	13.7 77
Vast goed ltaat resu	3.14 5	1.89 0	6.33 3	1.86 4	0	-38	13.1 94
Ope ratio neel vastg oedr esul taat	2.39 8	1.26 8	6.33 3	1.83 5	-25	-38	11.7 71
OPE RAT IONE EL R ESU LTA AT V OOR HET RES ULT AAT OP DE POR TEF EUIL LE	2.38 5	1.26 1	6.33 3	1.83 6	-1.4 51	0	10.3 64
ACT SEG IVA VAN DE MEN TEN
Vast goed bele ggin in ex ploit atie gen	114 .457	51.6 36	218 .443	58.8 17	0	0	443 .353
Proje twik kelin cton gen	0	0	0	0	9.15 2	0	9.15 2
VAS TGO EDB ELE GGI NGE N							452. 505
Ande tiva re ac	0	0	0	0	9.66 6	0	9.66 6
ACT TOT AAL IVA							462. 171

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 4: seizoensgebonden of cyclische karakter van de activiteiten

Binnen de vier segmenten van Aedifica is enkel het segment van de gemeubelde appartementen seizoengebonden. Dit beïnvloedt de bezettingsgraad van de appartementen (traditioneel hoger in de lente en de herfst dan in de zomer en de winter), en ook de omzet en het operationeel resultaat. Deze schommelingen worden doorgaans over de duur van een semester en in geval van een gunstige economisch conjunctuur afgevlakt. In geval van een slechte conjunctuur kan men sterkere seizoenschommelingen gedurende de zwakkere maanden waarnemen.

De gevoeligheid van de bedrijfsactiviteiten van Aedifica voor economische conjunctuurschommelingen wordt op pagina 2 van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011 voorgesteld (onderdeel "marktrisico's").

Toelichting 5: ongebruikelijke elementen

Geen enkel ongebruikelijk operationeel element moet worden gemeld voor het betrokken semester.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 6: vastgoedbeleggingen

	Va d st goe	Pro jec t	TO TA AL
	bel in n in egg ge	ont wik kel in ge n
(x € ) 1.0 00	plo itat ie ex
Boe kw rde 01 /07 /20 10 aa op	423 .04 0	11 .65 2	434 .69 2
Ve rvin rwe gen	66 .41 5	3.2 21	69 .63 6
Ge ivee rde int stla act ste ere n	0	418	418
Ge ivee rde lsk act ost pe rso nee en	0	51	51
And act ivee rde ko ste ere ge n	1.5 73	4.1 31	5.7 04
In e xpl oita tie opg eno me n	5.1 68	-5. 168	0
Va riat ie v de reë le w de an aar	8.8 15	10	8.8 25
And ele n in ulta nte at ere me res gen om en	0	0	0
Ove rdra cht i na ar e gen ve rmo gen	-1. 225	0	-1. 225
Boe kw rde 30 /06 /20 11 aa op	503 .78 6	14 .31 5	518 .10 1
Boe kw rde /07 /20 01 11 aa op	503 .78 6	5 14 .31	518 .10 1
Ve rvin rwe gen	36 .89 4	0	36 .89 4
Ge ivee rde int stla act ste ere n	0	306	306
Ge ivee rde lsk act ost pe rso nee en	0	19	19
And act ivee rde ko ste ere ge n	513	4.5 63	5.0 76
In e xpl oita tie opg eno me n	0	0	0
Va riat ie v de reë le w de an aar	5.6 10	529	6.1 39
And ele n in ulta nte at ere me res gen om en	0	0	0
Ove rdra cht i na ar e gen ve rmo gen	-47 3	0	-47 3
BO EKW AA RD E O P 3 1/1 2/2 011	546 .33 0	19 .73 2	566 .06 2

De voornaamste acquisities van vastgoedbeleggingen gedurende dit halfjaar zijn de volgende:

Naa m	Be drij fsse ent gm	Wa	ard de e v an geb en* ouw	Rec hts per son en iste reg r	Ver rvin we gs dat ** um	Wij ze van inte tie gra
			(x 1 .00 0 €)
ALW N N V	Hu isve stin g vo or iore sen n			869 .970 .333	7/0 9/2 011	Ve rvin rwe g va n dele aan n
Ter Ve NV nne	Hu isve stin g vo or iore sen n		29. 139	809 .454 .607	7/0 9/2 011	Ve rvin rwe g va n dele aan n
Sira NV cam	Ge ube ld me		7.1 26	421 .236 .554	5/1 0/2 011	Inb in nat reng ura nde len van aa

Totaal 36.265

* om volgende items te bepalen: het aantal uit te geven aandelen, de ruilverhouding en/of de waarde van de vervorven aandelen.

** en datum van opname in resultaat.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 7: kapitaal

De aandeelhouders van Aedifica, die meer dan 5 % van de aandelen bezitten, zijn hieronder vermeld (volgens de transparantieverklaringen ontvangen door de vennootschap op 31/12/2011) :

Aa nde elh oud ers	De el v an
	pita het ka al
Jub eal Fo nda tion	6,3 7%
Wu lfsd k In nt N V (via Fin NV ) tme onc ves asu cre	5,4 6%
Fre e fl oat	88, 17%

Het kapitaal is op volgende manier geëvolueerd sinds het begin van het boekjaar:

Aa nde aa	l nta len	Be dra g
		(x ) 1.0 00 €
Situ atie 01 /07 /20 11 7.0 90. op	915	180 .74 7
Ka pita alve rho gin 86 gen	.29 3	3.3 83
Sit 1/1 2/2 uat ie o p 3 011 7.1 77.	208	184 .13 0

Het hierboven vermelde kapitaal wordt voorgesteld vóór aftrek van de kapitaalverhogingskosten (het in de balans vermelde kapitaal wordt, in overeenstemming met IFRS-normen, voorgesteld na aftrek van die kosten).

Van de 7.177.208 aandelen zijn er 7.090.915 genoteerd op de continumarkt van Euronext Brussels. De overige 89.293 aandelen zullen toegelaten worden tot de notering na afknipping van de coupon betreffende het boekjaar 2011/2012 die zal plaatsvinden in oktober 2012. Zij genieten dezelfde rechten en voordelen als de genoteerde aandelen, met uitzondering dat ze zullen deelnemen in de winsten van Aedifica en recht hebben op het dividend prorata temporis vanaf de datum van de uitgifte. Zij moeten tevens aandelen op naam blijven tot de datum van hun notering.

De kapitaalverhogingen tot 30 juni 2011 worden toegelicht in de "permanente documenten" van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011. Alle uitgegeven aandelen zijn volledig volgestort. De aandelen hebben geen nominale waarde. De aandelen zijn op naam of aan toonder of gedematerialiseerd. Elk aandeel geeft recht op een stem.

Aedifica NV bezit 1.720 eigen aandelen.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 8: financiële schulden

(x € ) 1.0 00	31/ 12/ 201 1	30/ 06/ 201 1
Lan glo de fina nci ële hul den pen sc
Ban kin ste llin gen	216 .60 0	23 1.7 33
fina Kor tlo de nci ële hul den pen sc
Ban kin llin ste gen	60 .20 3	198
TO TA AL	276 .80 3	23 1.9 31

Aedifica beschikt over kredietlijnen (voorgesteld op de lijnen "kortlopende financiële schulden" en "langlopende financiële schulden", en die behoren tot de categorie "financiële verplichtingen gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs") verleend door 5 banken (club deal van 210 miljoen € met BNP Paribas Fortis, ING, LBLux en Bank Degroof, bilateraal krediet van 30 miljoen € met KBC Bank, bilaterale kredieten van 60 miljoen € met BNP Paribas Fortis, bilateraal krediet van 30 miljoen € met ING). Aedifica kan tot 330 miljoen € gebruiken volgens haar behoeften in het kader van acquisities van gebouwen op voorwaarde dat de schuldratio niet hoger is dan 60%, dat de reële waarde van de vastgoedbeleggingen in exploitatie geïnvesteerd in rustoorden niet boven 63% van het totale actief uitkomt en op voorwaarde dat andere covenants gerespecteerd worden (die in overeenstemming zijn met de algemene marktpraktijken voor zulke kredieten). Elke geldopname gebeurt in € voor een duur van 1 tot 6 maanden, met een interestvoet met als referentie de geldende euribor. Op 31 december 2011 zijn de bedragen voornamelijk opgenomen voor een duur van 1 maand. De gewogen gemiddelde kost inclusief kredietmarge was 4,2 % na activering van tussentijdse interesten (4,2 % over het eerste semester 2010/2011; 4,4 % over het volledige boekjaar 2010/2011) of 4,4 % voor activering van tussentijdse interesten (4,4 % over het eerste semester 2010/2011; 4,6 % over het volledige boekjaar 2010/2011). Rekening houdend met de duur van de trekkingen en het feit dat deze aan een variabele rentevoet gebeuren benadert de boekwaarde van de financiële schulden hun reële waarde.

Sinds 30 december 2010, datum van de acquisitie van de vennootschap Altigoon NV, beschikt Aedifica hiernaast over twee afschrijfbare investeringskredieten met KBC Bank (waarvan 2,2 miljoen € voorgesteld wordt als langlopende financiële schulden, en 0,2 miljoen € als kortlopende financiële schulden), die lopen tot in 2021 en die een vaste rentevoet hebben van 5,3 %.

Rekening gehoudend met de door KBC Bank op 23 januari 2012 verleende nieuwe kredietlijn zien de vervaldata van de kredietlijnen van Aedifica er nu als volgt uit (in miljoen €) :

-	Jul i 20 12 :	60
-	Ma art 201 3 :	30
-	Jul i 20 13 :	150
-	Au 20 13 tus gus :	30
-	Au 20 14 tus gus	15
-	Ok tob er 2 015 :	30
-	Au 20 16 tus gus :	15
-	Jan i 20 17 uar :	30
-	202 1 :	2
		362

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

De netto financiële schuld is een prestatie-indicator die niet door de IFRS-normen is gedefinieerd. Aedifica maakt gebruik van dit begrip om haar schuld te schatten. De netto financiële schuld is gelijk aan het totaal van de kort- en langlopende financiële schulden verminderd met kas- en kasequivalenten. De netto financiële schuld houdt geen rekening met de reële waarde van de aan de schuld verbonden derivaten. De definitie van de netto financiële schuld zoals weergegeven door Aedifica kan verschillen van gelijkaardige indicatoren van andere vennootschappen. De netto financiële schuld vormt geen onderdeel van de berekening van de schuldratio bepaald door het Koninklijk Besluit van 7 december 2010.

(x € 1.0 00 )	31/ 12/ 201 1	30/ 06/ 201 1
Fin iële hul den anc sc	276 .80 3	23 1.9 31
Min : K kas ival ent as en equ en	-85 0	-98 5
IË NET TO FI NA NC LE SC HU LD	275 .95 3	230 .94 6

51 /62

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 9: indekkingsinstrumenten

1. Algemeen kader:

Om het renterisico te beperken heeft Aedifica indekkingen genomen waarbij de schuld tegen een variabele rentevoet wordt omgezet in een schuld tegen een vaste rentevoet ("cash flow hedges"). Alle indekkingen hebben betrekking op bestaande of zeer waarschijnlijke risico's. De indekkingsinstrumenten zijn hetzij derivaten (interest rate swaps of "IRS") die aan de strikte criteria van IAS 39 voor de toepassing van hedge accounting voldoen, hetzij derivaten (multi-callable interest rate swaps of "multi-callable IRS", caps en collars) die niet voldoen aan die strikte criteria maar economische indekkingen leveren voor risico's mbt rentevoeten. Alle indekkingen zijn afgesloten in het kader van het in toelichting 44 van het jaarlijks financieel verslag 2010/2011 beschreven financiële risicobeheer. De reële waarde van de instrumenten wordt berekend op basis van de contante waarde van de geschatte toekomstige thesauriestromen. Het overzicht van de indekkingen wordt hierbij verstrekt.

jun i 20 Ana lyse 30 op	11 :
	Ref ntie ere bed rag en (x 1 .000 €)	Beg in	Fre ntie que (ma and en)	Beg ind uur (jar en)	Eer ste elij ke mog dat um om call uit te oefe nen	Inde kkin gs e in tag per cen het slec htst e al gev (in % )	Reë le rde waa (x 1 .000 €)
Inst ent rum IRS	50. 000	30/ 06/2 010	3	3		1	-21 3
IRS	25. 000	1/0 4/20 07	3	10	-	2,2 3,9 7	-1.6 69
IRS	25. 000	1/1 0/20 07	3	5	- -	3,9 3	-65 8
IRS *	11. 000	1/0 4/20 11	3	32	-	4,8 9	-1.9 24
Mul ti-ca llab le IR S*	31. 713	31/ 07/2 007	3	36	31/ 07/2 017	4,3 9	-4.5 74
S Mul ti-ca llab le IR	15. 000	1/0 7/20 08	3	10	1/0 7/20 11	4,0 2	-1.3 44
Mul ti-ca llab le IR S	12. 000	2/0 6/20 08	1	10	2/0 6/20 13	4,2 5	-1.2 91
Mul ti-ca llab le IR S	8.0 00	1/0 8/20 08	1	10	1/0 8/20 13	4,2 5	-87 1
IRS	12. 000	1/1 1/20 08	1	5	-	4,1 8	-62 9
IRS	25. 000	2/0 8/20 13	3	5	-	3,2 3	136
IRS	25. 000	1/1 0/20 12	3	5	-	2,9 9	109
Cap	15. 000	1/0 1/20 12	3	2	-	4,0 2	-1
TOT AAL	254 .713						-12. 929

* Afschrijfbaar referentiebedrag over de duur van de sw ap. Aedifica en de bank kunnen deze contracten om de 10 jaar vroegtijdig vereffenen.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Ana lyse dec 31 op em	ber 201 1 :
	Ref ntie ere	Beg in	Fre ntie que	Beg ind uur	Eer ste	Inde kkin gs	Reë le
	bed rag en		(ma and en)	(jar en)	elij ke mog	e in tag per cen	rde waa
	(x 1 .000 €)				dat um om	het slec htst e	(x 1 .000 €)
					call uit te	al gev
Inst ent rum IRS	50. 000	30/ 06/2 010	3	3	oefe nen	(in % ) 2,2 1	-94 2
IRS	25. 000	1/0 4/20 07	3	10	- -	3,9 7	-3.0 84
IRS	25. 000	1/1 0/20 07	3	5	-	3,9 3	-53 4
IRS *	10. 926	1/0 4/20 11	3	32	-	4,8 9	-4.0 68
S* Mul ti-ca llab le IR	31. 221	31/ 07/2 007	3	36	31/ 07/2 017	4,3 9	-8.8 44
Mul ti-ca llab le IR S	15. 000	1/0 7/20 08	3	10	1/0 7/20 11	4,0 2	-2.2 02
Mul ti-ca llab le IR S	12. 000	2/0 6/20 08	1	10	2/0 6/20 13	4,2 5	-2.0 21
Mul ti-ca llab le IR S	8.0 00	1/0 8/20 08	1	10	1/0 8/20 13	4,2 5	-1.3 67
IRS	12. 000	1/1 1/20 08	1	5	-	4,1 8	-75 6
IRS	25. 000	2/0 8/20 13	3	5	-	3,2 3	-1.3 71
IRS	25. 000	1/1 0/20 12	3	5	-	2,9 9	-1.4 94
Cap	15. 000	1/0 1/20 12	3	2	-	4,0 2	-26
IRS	25. 000	2/0 8/20 13	3	5	-	2,7 0	-73 3
Coll ar	25. 000	1/1 0/20 13	3	3	-	3,0 0	-76
IRS	25. 000	2/0 8/20 13	3	5	-	2,9 7	-1.0 56
IRS	20. 000	30/ 09/2 011	1	1	-	1,0 0	1
Coll ar	25. 000	1/1 0/20 13	3	3	-	3,0 0	-11 7
Cap	25. 000	3/1 0/20 11	1	2	-	2,2 5	-99
Cap	25. 000	1/1 1/20 11	1	2	-	1,7 5	-10 5
Cap	20. 000	30/ 03/2 012	1	1	-	1,0 0	-23
IRS	25. 000	2/0 1/20 12	1	1	-	0,7 9	-4
TOT AAL	469 .147						-28. 922

* Afschrijfbaar referentiebedrag over de duur van de sw ap. Aedifica en de bank kunnen deze contracten om de 10 jaar vroegtijdig vereffenen.

De som van de passieve reële waarde van de indekkingsinstrumenten bedraagt 28,9 miljoen €. Dit wordt vermeld op lijnen I.C. (28,4 miljoen €) en II.C. (0,5 miljoen €) van de passiefzijde van de geconsolideerde balans.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

2. Derivaten waarop hedge accounting van toepassing is:

Op balansdatum bevat het eigen vermogen het effectieve deel (volgens IAS 39) van de variatie van de reële waarde (-9.295 k€) van de financiële instrumenten die overeenstemmen met de derivaten waarvoor hedge accounting mag worden toegepast. Het niet-effectieve deel (een opbrengst van 98 k€) (volgens IAS 39) bevindt zich in het financiële resultaat.

(x 1 0 €) .00	31/ 12/2 011	30/ 06/2 011
Effe ctie f de el v de iati de reë le w de de afg ele ide an var e v an aar van
fina nci ële ins trum ent en:
Bij het beg in v de iode an per	-4.4 20	-8.9 21
Var iatie he t ef fect ieve de el v de reël de v de afge leid e fin iële van an e w aar an anc	-11 .454	-35 7
n (n ns) inde kkin gsin stru nte iet v llen me erva co upo
Ove rdra cht sult ate ken ing vall naa r re nre van ver en cou pon s	2.1 59	4.8 58
OP HE T E IND E V AN DE PER IOD E	-13 .715	-4.4 20
(x 1 .00 0 €)	31/ 12/2 011	30/ 06/2 011
Nie t-ef fec tief de el v de iati de reë le w de de afg ele ide an var e v an aar van
fina nci ële ins trum ent en :
Bij het beg in v de iode an per	-42 8	-63 2
Var iatie he t ni ffec tiev e d eel de reë le w de v de f inan ciël e in et-e str. van van aar an	98	204
OP HE T E IND E V AN DE PER IOD E	-33 0	-42 8

3. Derivaten waarop hedge accounting niet van toepassing is:

Naast de opbrengst van 98 k€ vermeld in de laatste tabel hierboven, bevat het financieel resultaat een last van 6.797 k€ (31 december 2010: opbrengst van 2.714 k€) die de variatie voorstelt van de reële waarde van de derivaten waarvoor hedge accounting (volgens IAS 39, d.w.z. de multi-callable IRS, de caps en de collars vermeld in de algemene tabel hierboven) niet van toepassing is.

4. Gevoeligheid:

De reële waarde van de indekkingsinstrumenten is onderhevig aan de evolutie van de rentevoeten op de financiële markten. Deze evolutie verklaart grotendeels de variatie van de reële waarde van de indekkingsinstrumenten tussen 1 juli en 31 december 2011. Dit leidde tot een last van 6.699 k€ geboekt in resultatenrekening en van 9.295 k€ geboekt in het eigen vermogen.

Een verandering van de rentecurve zou een invloed hebben op de reële waarde van de interest rate swaps waarop overeenkomstig IAS 39 hedge accounting wordt toegepast, en dus op het eigen vermogen (lijn "C. d. Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die onderworpen zijn aan een afdekkingsboekhouding zoals gedefinieerd in IFRS"). Indien alle overige factoren gelijk blijven, zou een stijging van 10 basispunten van de rentevoeten op balansdatum een positieve impact hebben van 940 k€ (30 juni 2011 : 757 k€) op het eigen vermogen. Een vermindering van 10 basispunten zou een negatieve impact hebben voor hetzelfde bedrag. De invloed van een verandering van de rentevoeten op de reële waarde van de multi-callable interest rate swaps, caps en collars (waarop hedge accounting niet toegepast wordt) kan niet zo nauwkeurig bepaald worden want deze derivaten bevatten een optie, waarvan de reële waarde evolueert op een asymmetrische en niet-lineaire wijze die ook afhankelijk is van andere parameters

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

(volatiliteit van de rentevoeten). De gevoeligheid van de "mark-to-market" van de multi-callable IRS, caps en collars aan een stijging van de rentevoeten met 10 basispunten werd geschat op een positief effect van 709 k€ (30 juni 2011 : 573k€) op de resultatenrekening. Een vermindering van 10 basispunten van de rentevoeten zou in dezelfde mate een negatieve impact op de resultatenrekening hebben.

Toelichting 10: resultaat per aandeel

Het resultaat per aandeel ("EPS" zoals vastgesteld door IAS 33) wordt als volgt berekend :

	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Net tore sult aat (aa nde elho ude de ep) (x 1 .00 0 €) rs v an gro	6.6 13	14. 539
Gew mid deld l aa nde len in o mlo ged nde de riod nta oge n ge aa op ure pe e	7.1 30. 466	5.8 80. 215
Gew EP S (i n €) one	0,9 3	2,4 7
PS (in € ) Ver wat erd e E	0,9 3	2,4 7

Het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 is een prestatie-indicator die niet is gedefinieerd door de IFRSnormen. Aedifica maakt gebruik van dit begrip om het niveau van het voorgestelde dividend te bepalen. Het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 is gelijk aan het nettoresultaat (aandeel van de groep) na uitsluiting van de variaties van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen en van de indekkingsinstrumenten. De definitie van het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 zoals weergegeven door Aedifica kan verschillen van gelijkaardige waarderingen van andere vennootschappen.

Het resultaat vóór IAS 39 en IAS 40 per aandeel wordt op de volgende wijze berekend:

(x 1 .00 0 €)	31/ 12/2 011	31/ 12/2 010
Net sult (aa nde elho ude de ep) tore aat rs v an gro	6.6 13	14. 539
Min riat ies de le w de v dbe le ggin (IA S 4 0) reë ast : va op aar an v goe gen	-6. 139	-5.8 68
Min riat ies de reë le w de v fina ncië le a ctiv a (I AS 39 ) : va op aar an	6.6 99	-3.0 44
Res ulta óór IAS 39 IAS 40 at v en	7.1 73	5.6 27
Noe r * ( in a and elen ) me	7.1 52. 854	6.4 59. 990
óór IAS IAS el ( ) Res ulta at v 39 40 nde in € en pe r aa * Aa ntal divid end rech ach het eind n he t bo ekja ten t op verw e va ar.	1,0 0	0,8 7

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 11: nettoactief per aandeel

Net ctiv and eel (in €) toa a p er a	31 d mb er 2 011 ece	jun i 20 30 11
Op bas is v de reë le w de an aar
Net toac tiva aftre k va n he t div iden d, v óór IAS 39 na	40,6 1	38, 81
Divi den d be ld in okt obe r 20 11 taa	0,0 0	1,6 6
IAS 39 imp act	-4,0 3	-1,8 2
Net tiva bas is v an d ële rde toac op e re waa	36, 58	38, 65
Aan tal del in o mlo (zo nde r ei nde len ) aan en op gen aa	7.17 5.48 8	7.0 89. 195

Ter herinnering, de IFRS normen bepalen dat de jaarrekening moet worden voorgelegd voor de bestemming van het resultaat. Het nettoactief van 38,65 € per aandeel op 30 juni 2011 omvatte derhalve nog het dividend dat in oktober 2011 werd uitgekeerd en moet bijgevolg verminderd worden met 1,66 € per aandeel om de nettoactiefwaarde per aandeel op 30 juni 2011 te kunnen vergelijken met de nettoactiefwaarde per aandeel op 31 december 2011. Dit bedrag stemt overeen met het totaal bedrag aan uitgekeerde dividenden (ten bedrage van 11,8 miljoen €) gedeeld door het aantal aandelen in omloop op 30 juin 2011 (7.089.195) en is lager dan het bedrag van coupon nr. 6 en 7 ten bedrage van 1,82 € (gezien sommige aandelen slechts recht hadden op een dividend prorata temporis).

Toelichting 12: voorwaardelijke elementen

Een overzicht van de voorwaardelijke elementen en verplichtingen per 30 juni 2011 wordt gegeven in toelichting 45 van de geconsolideerde jaarrekening in het jaarlijks financieel verslag 2010/2011 (pagina 145-148). Behalve onderstaande elementen valt er op het einde van het eerste semester van het huidig boekjaar geen enkele belangrijke wijziging te vermelden.

1. Uitbreiding van het hotel Eburon in Tongeren

Een deel van de uitbreidingswerken (voor een bedrag van 0,1 miljoen euro) werd uitgevoerd.

2. Renovatie en uitbreiding van het woonzorgcentrum Koning Albert in Dilbeek

De stedenbouwkundige vergunning voor de renovatie en de uitbreiding van dit woonzorgcentrum werd bekomen op 5 december 2011.

3. Uitbreiding van het woonzorgcentrum Larenshof in Laarne

In het kader van de erfpachtovereenkomst die werd gesloten met Armonea heeft Aedifica er zich toe verbonden de de fases III (met een bijkomende capaciteit van 28 rustoordbedden) en IV (met een bijkomende capaciteit van 30 serviceflatsappartementen) van het project Larenshof gelegen op dezelfde site als fases I en II verworven op 7 septebmer 2011 te financieren voor een budget van maximum 7,4 miljoen €. De uitvoering van deze verbintenissen is onderworpen aan diverse voorwaarden die nog niet verwezenlijkt zijn.

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Toelichting 13: uitbetaalde dividenden

De algemene vergadering van 11 oktober 2011 heeft de voorgestelde resultaatsbestemming mbt het boekjaar 2010/2011 goedgekeurd. Een dividend van 1,82 €1 werd toegekend aan de aandelen die recht hadden op een volledig dividend (1,82 € per aandeel). Dit dividend werd uitbetaald op 18 oktober 2011 (coupon nr. 6 en 7). Een aangepast dividend werd, desgevallend, toegekend aan de aandelen die tijdelijk geen recht gaven op een volledig dividend. Het totale uitbetaalde bedrag bedroeg 11,8 miljoen € (hetgeen overeenstemt met een gemiddelde coupon van 1,66 € per aandeel).

Toelichting 14: materiële gebeurtenissen na balansdatum

Behalve de nieuwe bijkomende bilaterale kredietlijn afgesloten met KBC Bank op 23 januari 2012 vermeld in toelichting 8 en de voorlopige oplevering van de fase I van de uitbreiding van Seniorerie La Pairelle op 26 januari 2012, dient er geen enkele materiële gebeurtenis na de sluitingsdatum van 31 december 2011 vermeld te worden in deze geconsolideerde verkorte halfjaarrekening.

Toelichting 15: relaties met verbonden partijen

De relaties met verbonden partijen betreffen enkel de remuneratie van de voornaamste bedrijfsleiders, zijnde de leden van de raad van bestuur (493 k€ voor het eerste semester van het boekjaar 2011/2012; 833 k€ voor het boekjaar 2010/2011).

¹ Ter herinnering, het dividend werd als volgens verdeeld : coupon nr. 6 gehecht in oktober 2010 (0,53€/aandeel) en coupn nr. 7 gehecht in oktober 2011 (1,29€/aandeel).

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

7. Verslag van de commissaris (beperkt nazicht)

Verslag van de commissaris aan de aandeelhouders van Aedifica NV over het beperkt nazicht van de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten voor het semester afgesloten per 31 december 2011.

Inleiding

Wij hebben de bijgevoegde tussentijdse verkorte geconsolideerde balans van Aedifica NV (de "Vennootschap") per 31 december 2011 nagekeken, alsook de bijhorende tussentijdse verkorte geconsolideerde resultatenrekening, het overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht voor het semester afgesloten op deze datum, en de toelichtingen. Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en het voorstellen van deze tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten in overeenstemming met International Financial Reporting Standard IAS 34 Tussentijdse Financiële Verslaggeving ("IAS 34") zoals goedgekeurd voor toepassing in de Europese Unie. Onze verantwoordelijkheid bestaat erin verslag uit te brengen over deze tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten op basis van ons beperkt nazicht.

Draagwijdte van ons nazicht

Wij hebben ons beperkt nazicht uitgevoerd in overeenstemming met de aanbeveling van het Instituut van de Bedrijfsrevisoren betreffende opdrachten van beperkt nazicht. Een beperkt nazicht van tussentijdse financiële informatie bestaat uit het bekomen van informatie, hoofdzakelijk van personen verantwoordelijk voor financiële en boekhoudkundige aangelegenheden, en uit het toepassen van analytische en andere werkzaamheden. Een beperkt nazicht is aanzienlijk minder uitgebreid dan een audit uitgevoerd in overeenstemming met de controlenormen van het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Bijgevolg waarborgt een beperkt nazicht niet dat wij kennis zouden krijgen van alle belangrijke elementen die bij een volledige controle aan het licht zouden komen. Daarom onthouden wij ons van een auditopinie.

Conclusie

Op basis van ons beperkt nazicht wijst niets erop dat de bijgevoegde tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten niet in alle materiële opzichten zijn opgesteld in overeenstemming met IAS 34, zoals goedgekeurd voor toepassing in de Europese Unie.

Brussel, 13 februari 2012 Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcvba Commissaris Vertegenwoordigd door

Jean-François Hubin Vennoot

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

V. Voorzichtigheid inzake vooruitzichten

Dit halfjaarlijkse financieel verslag bevat vooruitzichten die risico's en onzekerheden inhouden, onder meer verklaringen over plannen, doelstellingen, verwachtingen en voornemens van Aedifica. Lezers worden erop gewezen dat dergelijke vooruitzichten gekende en ongekende risico's inhouden en onderworpen zijn aan belangrijke bedrijfs-, economische en concurrentiële onzekerheden, die Aedifica grotendeels niet onder controle heeft. Indien één of meer van deze risico's of onzekerheden zich zouden voordoen of indien gehanteerde basishypothesen onjuist blijken, kunnen de uiteindelijke resultaten ernstig afwijken van de vooropgestelde, verwachte, geraamde of geëxtrapoleerde resultaten. Dientengevolge neemt Aedifica geen enkele verantwoordelijkheid op zich voor de exactheid van deze vooruitzichten.

VI. Verklaring van de verantwoordelijke personen

De heer Jacques Blanpain, permanent vertegenwoordiger van Services et Promotion de Lasne NV, lid van de raad van bestuur van Aedifica en de heer Stefaan Gielens, CEO/gedelegeerd bestuurder van Aedifica, verklaren, voor zover hen bekend, dat :

• de verkorte financiële staten, die zijn opgesteld overeenkomstig de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Aedifica en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen ;
• het tussentijds beheersverslag een getrouw overzicht geeft van de belangrijke gebeurtenissen en de belangrijke transacties met verbonden partijen die zich in de eerste zes maanden van het boekjaar hebben voorgedaan en het effect daarvan op de verkorte financiële staten. Daarenboven geeft het een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden voor de resterende maanden van het boekjaar.

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Inhoudstafel

I.	TU SSE NT IJD S B EH EE RS VE RS LA G .	2
1.	SAM ENV ATT ING VA N D E A CTI VIT EIT VA N H ET E ERS TE S EME STE R	2
2.	INL EID ING	. 3
3.	BEL ANG RIJK E G EBE URT ENI SSE N	3
4.	PAT 31 201 1 RIM ONI UM OP DEC EMB ER	6
5.	AN RIË SE V GEC ONS OLI SEM EST GEN ALY AN DE DEE RDE LE R EKE NIN	8
6.	VO ORU ICH ITZ TEN	14
7.	RA AED NKI NG IFIC A	. 15
8.	VO 'S E ORN AAM STE RIS ICO N O NZE KER HED EN.	15
9.	TRA NSA CTI ES M ET V ERB OND EN PAR TIJE N	1 7
10.	CO RPO RAT E G OVE RNA NCE	1 8
II.	AE DIF ICA OP DE BE UR S	19
1.	KO ERS EN VO LUM E	19
2.	AA OUD ERS CHA NDE ELH P	2 2
3.	AG A V AN AAN LHO END DE DEE UDE R	22
III.	VA ST GO ED VE RS LA G	2 3
1.	GEC ONS OLI DEE RDE VA STG OED POR TEF EUI LLE	2 3
2.	AN ALY SE V AN DE POR TEF EUI LLE VA STG OED BEL EGG ING EN IN E XPL OIT ATI E	28
3.	DE VAS TGO EDM ARK T	3 1
4.	VER SLA G V AN DE VAS TGO EDD ESK UND IGE N	36
IV.	IË GE CO NS OL IDE ER DE VE RK OR TE FI NA NC LE ST AT EN	3 8
1.	GEC ONS OLI DEE RDE RE SUL TAT ENR EKE NIN G	38
2.	GEC ONS OLI DEE RD OVE RZI CHT VA N G ERE ALI SEE RDE EN NIE T G ERE ALI SEE RDE RE SUL TAT EN.	39
3.	GEC ONS OLI DEE RDE BA LAN S	4 0
4.	GEC ONS OLI DEE RD KAS STR OOM OVE RZI CHT	4 2
5.	GEC ONS OLI DEE RD MU TAT IEO VER ZIC HT VAN HE T EI GEN VE RM OGE N	43
6.	TOE LIC HTI NGE N	44
7.	IS ( ) VER SLA G V AN COM MIS SAR AZI CHT DE BEP ERK T N	5 9
V.	VO OR ZIC HT IGH EID IN ZA KE VO OR UIT ZIC HT EN	. 60
VI.	VE RK LA RIN G V AN DE VE RA NT WO OR DE LIJ KE PE RS ON EN	. 60

Halfjaarlijks financieel verslag Gereglementeerde informatie

14 februari 2012 – na sluiting van de markten Onder embargo tot 17u40

Openbare vastgoedbevak naar Belgisch recht sinds 8 december 2005 Louizalaan 331 - 1050 Brussel Tel : +32.2.626.07.70 Fax : +32.2.626.07.71 BTW - BE 0877.248.501 - R.P.R. Brussel www.aedifica.be

Maatschappelijk boekjaar 1 juli - 30 juni

Commissaris Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcvba, vertegenwoordigd door Jean-François Hubin, Vennoot Vastgoeddeskundigen Stadim CVBA en de Crombrugghe & Partners NV

Voor algemene informatie info@aedifica.be

Voor extra informatie, gelieve u te richten tot

Stefaan Gielens, CEO – info@aedifica.be Jean Kotarakos, CFO – info@aedifica.be Martina Carlsson, Communication & control – info@aedifica.be

Dit halfjaarlijkse financieel verslag is eveneens beschikbaar in het Frans1.

1 De Franse versie van het document heeft bewijskracht. De Nederlandse versie is een vertaling en werd opgesteld onder de verantwoordelijkheid van Aedifica.