Aecon Group Inc. - Management Reports 2023

Groupe Aecon Inc.

Rapport de gestion

31 décembre 2022

Rapport de gestion

31 décembre 2022

TABLE DES MATIÈRES

INTRODUCTION .................................................................................................................2 2. INFORMATIONS PROSPECTIVES ....................................................................................2 3. NORMES D’INFORMATION FINANCIÈRE .....................................................................4 4. MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR ET MESURES FINANCIÈRES SUPPLÉMENTAIRES ...........................................................4 5. DÉVELOPPEMENTS RÉCENTS ........................................................................................7 6. STRATÉGIE D’AFFAIRES ..................................................................................................8 7. FAITS SAILLANTS FINANCIERS CONSOLIDÉS .........................................................14 8. FAITS SAILLANTS FINANCIERS DES SECTEURS À PRÉSENTER ..........................17 8.1. CONSTRUCTION .......................................................................................................17 8.2. CONCESSIONS ..........................................................................................................19 9. DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES ..............................................................20 10. SITUATION FINANCIÈRE, TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL ...........25 10.1 INTRODUCTION .......................................................................................................25 10.2. ÉVENTUALITÉS ......................................................................................................25 10.3. SOLDES DE TRÉSORERIE ET DETTE ..................................................................27 10.4. RÉSUMÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE ................................................................29 10.5. GESTION DU CAPITAL ..........................................................................................31 10.6. INSTRUMENTS FINANCIERS ...............................................................................32 11. NOUVELLES NORMES COMPTABLES .......................................................................33 12. INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES .......................................................................33 13. FACTEURS DE RISQUE .................................................................................................36 14. DONNÉES SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION ...................................................58 15. PERSPECTIVES ...............................................................................................................58

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Rapport de gestion

Le présent rapport de gestion de Groupe Aecon Inc. (« Aecon » ou la « Société ») doit être lu en parallèle avec les états financiers consolidés audités et les notes annexes de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022. Le rapport de gestion a été préparé en date du 28 février 2023. Un complément d’information sur Aecon est accessible par le Système électronique d’analyse et de recherche de documents (« SEDAR ») à www.sedar.com, et comprend la notice annuelle de la Société, de même que d’autres titres et documents d’information continue.

1. INTRODUCTION

Aecon exerce actuellement ses activités dans deux principaux segments du secteur du développement des infrastructures : Construction et Concessions.

Le secteur Construction comprend tous les aspects de la construction d’infrastructures publiques et privées, principalement au Canada et, dans certains cas, à l’international, et se concentre sur les secteurs de marché suivants :

Les infrastructures civiles.
Les solutions de transport urbain.
Les infrastructures d’énergie nucléaire.
Les infrastructures de services publics.
Les infrastructures industrielles.

Les activités du secteur Concessions comprennent le développement, le financement, la construction et l’exploitation de projets de construction au moyen surtout de structures contractuelles de partenariat public-privé, ainsi que l’intégration des services de tous les participants au projet et à l’exploitation des points forts et des capacités d’Aecon. Le secteur Concessions est axé principalement sur la prestation des services suivants :

Le développement de projets de partenariats public-privé (« P3 ») à l’échelle nationale et internationale.
Des solutions de financement privé.
L’établissement de partenariats stratégiques.
La direction d’équipes de développement ou la participation active à ces équipes.
L’exploitation et la maintenance.

Le secteur du développement d’infrastructures au Canada est de nature saisonnière pour des entreprises comme Aecon qui effectuent une partie importante de leurs travaux à l’extérieur, en particulier la construction de routes et les travaux de services publics. Par conséquent, moins de travaux sont effectués en hiver et au début du printemps qu’en été et en automne. Les résultats d’exploitation d’Aecon ont donc toujours été saisonniers, le premier semestre de l’exercice, et particulièrement le premier trimestre, générant habituellement des produits et des résultats inférieurs à ceux du deuxième semestre de l’exercice. Les résultats d’un trimestre donné ne sont donc pas nécessairement représentatifs des résultats d’un autre trimestre ou de l’ensemble de l’exercice.

2. INFORMATIONS PROSPECTIVES

L’information contenue dans le présent rapport de gestion comprend certains énoncés prospectifs qui peuvent constituer des informations prospectives au sens des lois applicables en matière de valeurs mobilières. Ces énoncés prospectifs sont fondés sur les données actuelles sur la concurrence, la situation financière et économique et sur les plans d’exploitation, mais ils sont soumis à des risques et à des incertitudes. Les énoncés

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prospectifs peuvent comprendre, notamment, des énoncés concernant l’exploitation, les activités, la situation financière, les résultats financiers prévus, le rendement, les perspectives, les objectifs continus, les stratégies et les perspectives d’Aecon, y compris ceux concernant sa surveillance des faits nouveaux et de l’atténuation continue des risques liés à la pandémie de COVID-19 et ses répercussions; les attentes à l’égard de l’incidence des quatre projets à prix fixe existants et l’échéancier prévu de ces projets; sa stratégie cherchant à distinguer son offre de services et ses capacités d’exécution et les résultats attendus de l’application de cette stratégie; son orientation stratégique sur l’énergie propre et d’autres projets liés au développement durable et les occasions en découlant; ses cibles de réduction des émissions de gaz à effet de serre et ses énoncés concernant les mesures prises pour atteindre ces cibles; le calendrier de son rapport sur le développement durable de 2022 et de son contenu; son plan stratégique de 2022-2024, y compris ses quatre principaux axes, à savoir libérer le potentiel des personnes, stimuler l’excellence opérationnelle, assurer une gestion adaptative des risques et poursuivre une croissance ciblée et disciplinée, les moyens par lesquels Aecon prévoit accomplir chacun de ces principaux axes et les résultats attendus de ceux-ci; ses programmes et ses initiatives clés pour faire progresser sa stratégie globale en 2023; son carnet de commandes et sa durée estimée; l’incidence de certaines éventualités sur Aecon (se reporter à la rubrique 10.2 « Éventualités »); les attentes concernant le remboursement de ses débentures convertibles en circulation à l’échéance ou avant celle-ci et de ses autres dettes en 2023; sa conviction concernant la suffisance de sa situation financière actuelle, y compris ses capacités suffisantes pour satisfaire aux exigences relatives aux lettres de crédit; ses efforts en vue de maintenir une position en capital prudente; sa recherche de mécanismes contractuels visant à recouvrer la hausse des coûts ou allonger les délais pour mener à terme les travaux; ses solutions visant à améliorer l’accès aux capitaux afin de financer le fonds de roulement associé à sa croissance; son approche envers le capital humain; ses attentes concernant le portefeuille d’occasions qui sont offertes à Aecon; la participation du secteur Concessions d’Aecon dans Oneida Energy Storage L.P.; les déclarations concernant les diverses phases de projets pour Aecon; les attentes concernant la reprise continue du volume de trafic aérien à l’aéroport international des Bermudes en 2023 et les occasions d’ajouter des projets au portefeuille existant de concessions canadiennes et à l’international dans les 12 à 24 prochains mois. Dans certains cas, les énoncés prospectifs se reconnaissent à l’emploi de termes tels que « sera », planifier », « calendrier », « prévisions », « perspectives », « potentiel », « cherche », « stratégie », « peut », « pourrait », « croire », « s’attendre à », « estimer », « projeter », « avoir l’intention de », « éventuels », « cibles », « survenir », continuer », « devoir » ou la forme négative de ces termes ou d’expressions analogues. En plus des événements indépendants de la volonté d’Aecon, il existe des facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats, les rendements ou les réalisations réels ou futurs diffèrent sensiblement de ceux exprimés ou inférés dans les présentes, y compris, mais sans s’y limiter : le risque de ne pas être en mesure de favoriser une composition d’activités comportant une marge supérieure en participant à des projets plus complexes, en réalisant des efficiences et des synergies sur le plan de l’exploitation et en améliorant les marges; le risque de ne pas être en mesure de satisfaire aux obligations contractuelles et aux exigences de rendement dans le cadre de contrats d’envergure à prix fixe; le risque de ne pas être en mesure de combler les besoins en main-d’œuvre à des coûts raisonnables; le risque de ne pas être en mesure de régler les possibles problèmes de la chaîne d’approvisionnement et de répercuter sur les clients la hausse des coûts d’approvisionnement; le risque de ne pas être en mesure, par le biais de ses coentreprises, de conclure des phases de mise en œuvre de certains projets après avoir mené à bien la phase de développement pertinente; le risque de ne pas être en mesure de mettre en œuvre sa stratégie d’établissement de partenariats et d’alliances solides; le risque de ne pas être en mesure d’appliquer sa stratégie de gestion des risques; le risque de ne pas être en mesure d’accroître le carnet de commandes dans l’ensemble de l’entreprise en obtenant des contrats liés à des projets importants; le risque de ne pas être en mesure de maintenir un certain nombre de contrats ouverts, récurrents et renouvelés; le risque de ne pas être en mesure d’apprécier de manière précise les risques et les opportunités liés à la transition de son secteur vers une économie à faible émission de carbone; le risque de ne pas être en mesure de surveiller les risques liés aux changements

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climatiques et environnementaux connus et inconnus et, le cas échéant, de les gérer, notamment par une capacité à reconnaître les préoccupations liées aux changements climatiques ou les attentes du public, des gouvernements et des autres parties prenantes quant aux enjeux en matière de climat, et d’y répondre de manière adéquate; le risque de ne pas être en mesure de respecter ses engagements à l’égard de ses cibles de réduction des émissions de gaz à effet de serre; les risques associés à sa stratégie pour différencier ses offres de services dans les marchés finaux clés; les risques associés à la mise en place d’initiatives de formation des employés; les risques associés à la nature saisonnière de son entreprise; les risques associés à sa capacité de participer à des projets d’envergure; les risques associés aux actions en justice auxquelles elle est partie; sa capacité à répondre de manière adéquate à l’activisme actionnarial; et les risques associés à la pandémie de COVID-19 et aux prochaines pandémies et la capacité d’Aecon de répondre à la COVID-19 et aux prochaines pandémies et de mettre en place des mesures pour en atténuer l’incidence.

Ces énoncés prospectifs sont fondés sur une variété de facteurs et d’hypothèses voulant qu’aucun des risques indiqués plus haut ne se concrétise, qu’aucun changement imprévu ne touchera la situation économique et les conditions du marché et qu’aucun événement important ne surviendra hors du cours normal des activités. Ces énoncés prospectifs sont fondés sur les informations dont dispose Aecon, y compris celles obtenues auprès de tierces sources. Même si la Société est d’avis que ces tierces sources constituent des sources d’information fiables, elle n’a pas vérifié de manière indépendante cette information. La Société n’a pas vérifié la validité et l’exactitude des hypothèses économiques sous-jacentes énoncées dans cette information de tierces sources et, par conséquent, décline toute responsabilité quant à l’information obtenue de tierces sources.

Les facteurs de risque sont décrits plus en détail à la rubrique 13 « Facteurs de risque », du présent rapport de gestion. Sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l’exigent, les énoncés prospectifs ne sont valables qu’à la date où ils sont formulés, et Aecon ne s’engage aucunement à les mettre à jour ou à les réviser publiquement, que ce soit à la lumière de nouvelles informations, d’événements futurs ou autrement.

3. NORMES D’INFORMATION FINANCIÈRE

Les états financiers consolidés audités et les notes annexes de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière publiées par l’International Accounting Standards Board (« IFRS »).

L’information financière figurant dans le présent rapport de gestion est en dollars canadiens, à moins d’indication contraire.

4. MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR ET MESURES FINANCIÈRES SUPPLÉMENTAIRES

Le rapport de gestion présente certaines mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires, ainsi que des ratios non conformes aux PCGR pour aider le lecteur à comprendre le rendement de la Société (les PCGR renvoient aux principes comptables généralement reconnus en vertu des IFRS). Ces mesures n’ont pas de signification normalisée et, par conséquent, il est peu probable qu’elles soient comparables à des mesures analogues présentées par d’autres émetteurs, et elles ne devraient pas être considérées isolément ou comme substituts aux mesures de rendement établies conformément aux PCGR.

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Dans le présent rapport de gestion, les termes suivants sont utilisés, et ils n’ont pas de définition normalisée en vertu des PCGR.

Mesures financières non conformes aux PCGR

Une mesure financière non conforme aux PCGR : a) représente le rendement financier, la situation financière ou les flux de trésorerie futurs historiques ou prévus de la Société; b) en ce qui concerne sa composition, exclut un montant qui est inclus dans la composition de la mesure financière la plus comparable présentée dans les états financiers consolidés de base, ou qui en comprend un montant qui en est exclu; c) n’est pas présentée dans les états financiers de la Société; d) n’est pas un ratio.

Les mesures financières non conformes aux PCGR présentées et analysées dans le présent rapport de gestion sont les suivantes :

Le « BAIIA ajusté » représente le résultat d’exploitation ajusté pour exclure la dotation aux amortissements, le profit (la perte) sur la vente d’actifs et de placements, et le résultat net des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence, mais incluant le « BAIIA des projets mis en équivalence » pour les projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence (se reporter à la rubrique 9 « Données financières trimestrielles » pour un rapprochement quantitatif avec la mesure financière la plus comparable).
Le « BAIIA des projets mis en équivalence » représente la quote-part d’Aecon des résultats des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence avant la dotation aux amortissements, les produits financiers, les charges financières et la charge (recouvrement) d’impôt sur le résultat (se reporter à la rubrique 9 « Données financières trimestrielles » pour un rapprochement quantitatif avec la mesure financière la plus comparable).

La direction a recours aux mesures financières non conformes aux PCGR afin d’analyser et d’évaluer la performance opérationnelle. Aecon est également d’avis que les mesures financières susmentionnées sont couramment utilisées par la communauté financière aux fins d’évaluation, qu’elles constituent des mesures complémentaires utiles de la rentabilité et qu’elles fournissent des mesures utiles pour l’industrie de la construction. Les mesures les plus directement comparables calculées conformément aux PCGR sont le résultat d’exploitation et le résultat attribuable aux actionnaires.

États financiers de base

Par états financiers de base, l’on entend les bilans consolidés, les états consolidés des résultats, les états consolidés du résultat global, les états consolidés des variations des capitaux propres et les tableaux consolidés des flux de trésorerie.

Les principales mesures financières présentées dans les états financiers de base de la Société et analysées dans le présent rapport de gestion sont les suivantes :

La « marge brute » représente les produits moins les coûts et les dépenses directs. Les frais de marketing, les frais généraux et les frais d’administration, la dotation aux amortissements, le résultat des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence, les autres produits (charges), les produits

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financiers, les charges financières, la charge (le recouvrement) d’impôt sur le résultat et les participations ne donnant pas le contrôle ne sont pas inclus dans le calcul de la marge brute.

Le « résultat d’exploitation » représente le résultat d’exploitation, avant les charges financières, la charge (le recouvrement) d’impôt sur le résultat et les participations ne donnant pas le contrôle.

Les mesures ci-dessus sont présentées dans les états consolidés des résultats de la Société et ne sont pas destinées à remplacer d’autres totaux partiels ou totaux présentés conformément aux PCGR, mais devraient plutôt être évaluées conjointement avec ces mesures conformes aux PCGR.

Le « carnet de commandes (obligations de prestation qui restent à remplir) » désigne la valeur totale des travaux qui n’ont pas encore été achevés et qui : a) ont une grande certitude d’être exécutés en raison de l’existence d’un contrat ou d’un bon de commande exécuté précisant l’étendue, la valeur et le calendrier des travaux; ou b) a été attribué à Aecon, comme en témoigne une lettre d’intention ou un accord exécutoire signé, décrivant la portée générale des travaux, la valeur et le calendrier de ceux-ci, et où la finalisation d’un contrat formel à l’égard de ces travaux est raisonnablement assurée. Les activités d’exploitation et d’entretien sont prévues par des contrats pouvant couvrir une période maximale de 30 ans. Pour fournir des renseignements comparables au carnet de commandes d’autres catégories d’activités, Aecon limite le carnet de commandes des activités d’exploitation et d’entretien à la plus rapprochée des deux dates suivantes : la durée du contrat ou les cinq prochaines années.

Les obligations de performance restantes, autrement dit le carnet de commandes, sont présentées dans les notes annexes des états financiers consolidés annuels de la Société et ne sont pas destinées à remplacer d’autres montants présentés conformément aux PCGR, mais devraient plutôt être évaluées conjointement avec ces mesures conformes aux PCGR.

Ratios non conformes aux PCGR

Un ratio non conforme aux PCGR est une mesure financière présentée sous forme de ratio, de fraction, de pourcentage ou de représentation semblable qui comporte une mesure financière non conforme aux PCGR parmi ses composantes et n’est pas présenté dans les états financiers de la Société.

Le ratio non conforme aux PCGR présenté et analysé dans le présent rapport de gestion est le suivant :

La « marge du BAIIA ajusté » représente le BAIIA ajusté en pourcentage des produits.

La direction a recours à ce ratio non conforme aux PCGR afin d’analyser et d’évaluer la performance opérationnelle. Les mesures les plus directement comparables calculées conformément aux PCGR sont la marge bénéficiaire brute et la marge d’exploitation.

Mesures financières supplémentaires

Une mesure financière supplémentaire : a) est présentée, ou est censée l’être, périodiquement afin de représenter le rendement financier, la situation financière ou les flux de trésorerie historiques ou prévus de la Société; b) n’est pas présentée dans les états financiers de la Société; c) n’est pas une mesure financière non conforme aux PCGR; d) n’est pas un ratio non conforme aux PCGR.

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Les principales mesures financières supplémentaires présentées dans le présent rapport de gestion sont les suivantes :

La « marge bénéficiaire brute » représente la marge brute en pourcentage des produits.
La « marge d’exploitation » représente le résultat d’exploitation en pourcentage des produits.
Les « frais de marketing, frais généraux et frais d’administration en pourcentage des produits » représentent les frais de marketing, les frais généraux et les frais d’administration en pourcentage des produits.
Le « ratio dette/capitalisation » représente la dette totale (compte non tenu de la dette ne comportant aucun recours et des prélèvements aux termes de la facilité de crédit de la Société présentés à titre de dette bancaire) en pourcentage de la capitalisation totale. Le calcul de la dette en pourcentage de la capitalisation totale et l’utilisation de ce ratio par la direction sont décrits à la rubrique 10.5 « Gestion du capital » du présent rapport de gestion.

5. DÉVELOPPEMENTS RÉCENTS

Pandémie de COVID-19, conditions économiques et certains projets à prix fixe existants

La pandémie de COVID-19 a continué de perturber la santé et l’économie mondiales en 2022, et elle a créé une période indéterminée de volatilité sur les marchés où Aecon exerce ses activités. La pandémie de COVID-19 a eu des répercussions sur les activités d’Aecon depuis 2020, à des moments divers par la suspension de certains projets et de certaines activités de la Société, soit par ses clients, soit en raison d’une directive gouvernementale plus large, par la perturbation de l’avancement des projets par suite de la nécessité de modifier les pratiques de travail afin de répondre aux normes de santé et de sécurité appropriées, ou par d’autres effets liés à la COVID-19 sur le trafic aérien, l’inflation et la disponibilité de la main-d’œuvre ou sur la chaîne d’approvisionnement. Aecon continue de suivre les faits nouveaux et à réduire les risques liés à la pandémie de COVID-19, ainsi que l’incidence sur les projets, les activités, la chaîne d’approvisionnement d’Aecon et la santé et la sécurité de ses employés.

En ce qui a trait au secteur Construction, la COVID-19 et les conditions économiques récentes ont eu des conséquences variées en 2021 et en 2022, notamment les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’inflation liée à la main-d’œuvre et aux matériaux et l’accès à la main-d’œuvre. Même si ces facteurs ont touché, dans une certaine mesure, la majorité des projets, l’incidence n’a pas été importante dans l’ensemble, ou celle-ci a été modérée ou atténuée. Par contre, les conséquences sur nos quatre projets d’envergure à prix fixe existants réalisés par nos coentreprises, dans lesquelles participe Aecon (se reporter à la rubrique 10.2 « Éventualités » et la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion) ont été plus importantes. Aecon a inscrit une perte d’exploitation de 120,0 M$ en 2022 et de 66,2 M$ en 2021 attribuables à ces quatre projets existants. Au 31 décembre 2022, le carnet de commandes restant à traiter sur ces projets s’établissait à 1 079 M$. Il est prévu à l’heure actuelle que trois des quatre projets devraient être en grande partie menés à terme entre la fin de 2023 et le début de 2024, et le dernier projet devrait être quasiment terminé en 2025. Les quatre projets existants représentent 16 % des produits consolidés en 2022 et 17 % du carnet de commandes au 31 décembre 2022.

En ce qui a trait au secteur Concessions, la COVID-19, les restrictions liées aux déplacements et les protocoles connexes ainsi que la reprise progressive du trafic aérien, par suite de la levée des principales restrictions, ont eu une incidence sur les activités du projet à l’aéroport international des Bermudes depuis mars 2020, y compris en 2021 et en 2022. Le volume de trafic passagers, principale source des produits tirés des activités aux Bermudes d’Aecon, a affiché une baisse moyenne de 31 % en 2021 et de 59 % en 2022 par rapport au volume de trafic

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passagers d’avant la pandémie en 2019. Ces moyennes rendent généralement compte de l’amélioration du volume de trafic au fil du temps par rapport aux volumes d’avant la pandémie, le quatrième trimestre de 2022 affichant une baisse moyenne de 67 % par rapport à la même période en 2019. Cette incidence sur le volume d’exploitation a été compensée en partie par une garantie de produits minimaux du gouvernement bermudien afin de couvrir toute insuffisance des flux de trésorerie visant à assurer le service de la dette découlant du projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes.

6. STRATÉGIE D’AFFAIRES

L’objectif stratégique global d’Aecon est d’être la première entreprise canadienne des infrastructures qui offre de manière sûre, rentable et durable des services, des produits et des solutions intégrés pour répondre aux besoins de ses clients.

Situation actuelle

Sur une période de plus de dix ans, Aecon a cherché à prendre de l’expansion dans ses principaux marchés, à atteindre la diversité et l’équilibre dans les secteurs géographiques et finaux, et à intégrer une culture d’excellence opérationnelle, une gestion des risques améliorée et un rendement constant grâce à une approche « Une Aecon unie » pour répondre aux besoins de ses clients, jusqu’à des projets clés en main de grande envergure et complexes. Au cours des dernières années, la poursuite de ces objectifs s’est traduite par le développement d’un portefeuille croissant d’investissements dans des concessions liées à des projets d’envergure d’infrastructure canadiens et internationaux, l’établissement d’une équipe Solutions de transport urbain axée sur la conception, la construction et l’intégration de projets de transport en commun complexes, l’exécution d’un certain nombre d’acquisitions supplémentaires stratégiques, et la cession d’un certain nombre d’activités non essentielles pour permettre de se concentrer davantage sur les marchés finaux choisis par Aecon.

La stratégie de base d’Aecon demeure de chercher à différencier son offre de services et sa capacité d’exécution, ce qui donnera lieu à des occasions d’assurer des projets à rendement plus élevé et à moindre risque en améliorant la sophistication et l’efficience des travaux exécutés, et en améliorant l’avantage concurrentiel de la Société grâce à sa capacité à fournir de la valeur à ses clients. Dans le cadre de cette différenciation, Aecon s’engage à collaborer avec ses clients pour développer d’autres modèles collaboratifs d’approvisionnement et de passation de marchés dans le but de réduire les risques durant les travaux de construction et d’accélérer la croissance des programmes qui génèrent des produits récurrents à long terme grâce à des contrats d’exploitation et d’entretien connexes. Les produits tirés des programmes qui génèrent des produits récurrents ont augmenté, passant de 679 M$ en 2021 à 850 M$ en 2022. En outre, Aecon continuera à mettre l’accent sur l’élaboration de son approche visant à favoriser le développement durable dans l’ensemble de ses activités et à répondre aux besoins d’infrastructures durables de ses clients.

La Société met de plus en plus l’accent sur l’intégration du développement durable dans sa stratégie d’affaires afin d’atténuer les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (« ESG ») et de tirer parti des occasions qui découleront de la transition vers une économie carboneutre par un processus de décarbonation. La Société se consacre surtout aux projets qui soutiennent la transition vers une énergie propre, notamment le stockage dans des batteries, l’énergie solaire, l’hydrogène, le nucléaire, la production et la transmission d’électricité et d’autres technologies afin de remplacer le combustible fossile grâce à l’électrification. Outre la mise en œuvre de projets d’énergie propre, Aecon cherche également à limiter sa propre incidence sur les changements climatiques. En 2021, la Société a annoncé un objectif visant à réduire les émissions nettes à zéro d’ici 2050, notamment un

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objectif intermédiaire initial de réduction de 30 % des émissions directes de dioxyde de carbone d’ici 2030 par rapport à 2020. Les objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre (« GES ») d’Aecon représentent des cibles d’intensité des émissions établies d’après la production économique et correspondent à des tonnes de dioxyde de carbone par million de dollars de produits. En 2021, la Société a réduit de 15 % ses émissions de dioxyde de carbone d’après des cibles d’intensité des émissions par rapport à l’exercice précédent. Aecon est en voie de terminer son inventaire des émissions de GES de 2022 qui établira la variation en pourcentage de ses émissions de 2021 à 2022, et les résultats devraient être publiés dans le rapport sur le développement durable de 2022 de la Société en avril 2023. En 2022, Aecon a été nommée l’une des 50 meilleures entreprises citoyennes au Canada par Corporate Knights en reconnaissance de son leadership en matière de développement durable et de ses progrès sur le plan des enjeux ESG par rapport au groupe de référence de son secteur.

Faire progresser Aecon ensemble – Plan stratégique 2022-2024

En 2019, Aecon a adopté le plan stratégique Objectif 2022 d’Aecon, qui énonce son ambition d’être la première société canadienne d’infrastructures. En 2022, la Société s’est appuyée sur ce plan dans le cadre du plan stratégique « Aller de l’avant ensemble » 2022-2024 d’Aecon (le « plan stratégique »), qui vise à bâtir ce qui compte pour permettre aux générations futures de prospérer. Le plan stratégique décrit quatre principaux axes et les mesures prioritaires précises dans chaque secteur qu’Aecon entreprend dans l’ensemble de l’entreprise dans la poursuite de son ambition. Les quatre principaux axes du plan stratégique sont les suivants :

1) Libérer le potentiel des personnes

Aecon s’engage à perfectionner ses salariés et à s’appuyer sur sa solide base de pratiques et de culture humaines. L’insistance sur l’acquisition progressive de compétences en leadership, l’optimisation des résultats en matière de perfectionnement professionnel et le fait de permettre à la Société de se préparer à composer avec un contexte de travail concurrentiel dans le secteur sont tous des éléments clés pour réaliser le potentiel de croissance d’Aecon.

Apporter aux dirigeants et au personnel les connaissances, les compétences et l’expérience nécessaires pour prospérer à l’avenir est essentiel à la réussite future de la Société. Le développement de leaders capables de gérer la croissance et la diversité, de favoriser l’innovation, de pénétrer de nouveaux marchés, d’adapter et de développer des modèles de prestation de marchés collaboratifs et de tirer parti des pratiques de construction émergentes et durables sont des domaines clés pour la formation et l’avancement professionnel. En 2022, la Société a apporté des améliorations stratégiques à certains de ses principaux programmes de formation, notamment Académie Bâtir plus intelligemment, Académie de gestion de projet et Champions de la diversité au sein des membres de la direction.

La Société s’est engagée à continuer à prendre des mesures de façon à être perçue comme un employeur de premier choix et à attirer les meilleurs talents de l’industrie de la construction et d’ailleurs. L’accent sur l’équité, la diversité et l’inclusion, tout en démontrant une culture favorisant la sécurité et le développement durable, est un important différenciateur concurrentiel dans l’industrie de la construction, et l’approche d’Aecon à cet égard est conçue pour placer l’entreprise à l’avant-garde, pour attirer et retenir les meilleurs talents nécessaires soutenant ses objectifs stratégiques. En 2022, Aecon a mis en place de nouvelles occasions de perfectionnement professionnel visant à soutenir cet objectif stratégique, notamment Lutte contre le racisme anti-Noirs dans le secteur de la construction, Accessibilité pour les Canadiens et Hommes et femmes en milieu de travail.

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2) Stimuler l’excellence opérationnelle

Aecon accepte la complexité des projets et s’attache à en assurer la livraison sécuritaire dans le respect des délais et des budgets. Pour soutenir les équipes opérationnelles à l’échelle de la Société en partageant les pratiques exemplaires qui visent à accroître l’efficience et l’efficacité des projets de construction, en éliminant les activités inutiles et en ajoutant ultimement de la valeur pour toutes les parties prenantes, la Société a élargi son approche structurée en matière d’amélioration continue en 2022 en sus des projets hautement prioritaires ciblés et envers l’intégration d’une culture favorisant l’amélioration continue dans l’ensemble de l’entreprise grâce à son nouveau programme Bâtir plus intelligemment.

Ce programme est devenu un centre d’excellence de l’amélioration continue composé d’une équipe élargie de professionnels d’expérience qui soutient des projets au moyen de la méthode de construction allégée et un ensemble d’outils, de plateformes accessibles par applications mobiles, de formation et de ressources adaptés aux activités d’Aecon. Cette approche a renforcé encore davantage les capacités d’exécution propres à la Société qui, selon elle, peuvent offrir un avantage concurrentiel en ce qui a trait aux dépôts de soumissions et à la réalisation de certains projets de construction. Aecon est également d’avis que les gains d’efficience découlent de la profondeur et de l’étendue de ses capacités, ce qui lui permet de participer à des projets qui dépassent la portée d’une discipline ou d’une simple unité d’exploitation.

3) Gestion adaptative des risques

L’un des principaux piliers de l’approche d’Aecon en gestion des risques consiste à maintenir un équilibre en termes de secteurs, de clients, de modèles de contrat et de zones géographiques dans le but de réduire le risque d’être surexposée dans l’un de ces domaines. Cette approche s’ajoute à une concentration sur le repérage, l’atténuation et la gestion efficaces des risques inhérents à chaque projet entrepris par la Société. Aecon a élaboré un certain nombre de stratégies et d’outils pour gérer les risques liés aux travaux de construction complexes, lesquels sont continuellement évalués et raffinés. Par conséquent, dans la dernière année, une équipe intégrée composée de représentants du service d’exploitation, du service des finances et des services juridiques ont entrepris un examen approfondi du rendement historique des principaux projets de la Société dans le but d’ajuster les facteurs de risque des modèles de prestation de projet afin d’améliorer l’approche de la Société sur le plan de la stratégie de soumission liée à des projets et la prestation de projets intégrés. Entre autres, l’équipe a tiré parti des leçons apprises des précédents projets importants, surtout la prise en compte de l’expérience acquise dans les récentes années à composer avec les défis de la COVID-19, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et d’autres répercussions connexes.

En 2022, des consortiums dont Aecon est un membre ont obtenu des projets en Ontario destinés à réduire et à gérer les risques liés aux projets d’envergure au moyen de modèles d’approvisionnement plus collaboratifs. Un consortium dont Aecon est membre a été choisi pour réaliser des travaux de prolongement des corridors du réseau GO de plusieurs milliards de dollars selon un modèle de conception, de construction, d’exploitation et d’entretien progressif, et un consortium distinct dont Aecon est membre a été choisi pour réaliser le projet de prolongement de la ligne de métro vers Scarborough – Stations, rails et réseaux selon un modèle de conception-construction progressif.

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4) Exécuter une croissance ciblée et disciplinée

Aecon cherche à tirer parti de son expertise en construction et en concessions pour réaliser un large éventail de projets dans divers secteurs de marché, notamment de nouveaux projets d’approvisionnement collaboratif et alternatif avec des clients gouvernementaux et privés au Canada et à l’étranger. Forte de son expérience dans la conception, la construction, le financement, l’entretien et l’exploitation d’aménagement d’infrastructures au Canada et à l’étranger, grâce à ses capacités en construction et en concession, Aecon accroît le nombre d’occasions de projets ciblés, et en diversifie le type, qui requièrent cette expérience et ces capacités. La Société continue à générer de la capacité dans ce domaine, notamment par la formation d’une équipe dédiée au développement international axée sur les occasions à l’extérieur du Canada et des États-Unis. En 2021, Aecon a mis sur pied une équipe dédiée à l’intégration de l’entreprise et des activités axée sur l’énergie renouvelable et d’autres projets reposant sur le développement durable. En 2022, cette équipe a lancé les Solutions en matière de développement durable d’Aecon, un point d’accès unique pour les capacités d’Aecon et offrant une gestion intégrée des projets tout au long du cycle de vie d’un projet permettant aux clients de composer avec les complexités de la décarbonisation et les occasions de transition énergétique.

Au Canada, les acquisitions d’entreprises spécialisées qui viennent s’ajouter aux capacités propres à la Société ou à la couverture géographique continuent d’offrir des occasions de croissance dans les marchés finaux sélectionnés par Aecon, celles-ci faisant partie de l’orientation stratégique. Aecon a acquis The Hayter Group en 2022, ajoutant ce qui lui permet de renforcer son expertise en solutions d’énergie renouvelable pour les clients résidentiels et commerciaux en Ontario, et a terminé l’intégration de la société Pacific Electrical Installations, acquise au quatrième trimestre de 2021, qui apporte un savoir-faire en services d’entretien, de construction et d’urgences et en services de restauration de lignes de surveillance en temps réel pour des infrastructures électriques essentielles en Colombie-Britannique.

Même si la croissance de la Société au Canada demeure sa priorité, le marché de la construction et du développement d’infrastructures aux États-Unis fournit une occasion de continuer à diversifier l’entreprise au fil du temps à l’interne et par le biais d’acquisitions ciblées. Jumelées aux activités de l’équipe dédiée au développement international, ces occasions d’affaires aux États-Unis ont pour objectifs à long terme de diversifier la présence géographique d’Aecon et d’assurer un plus grand potentiel de croissance et une stabilité des résultats à tous les stades du cycle économique. En 2022, Aecon a obtenu deux contrats de travaux de démolition et d’enlèvement pour Savannah River Nuclear Solutions (« SRNS ») et les projets d’installation d’un système de chauffage, de ventilation et de climatisation temporaire pour SRNS à Aiken, en Caroline du Sud, ainsi qu’un contrat consenti par le Washington State Department of Transportation portant sur la conception et la construction de l’autoroute 90 / la route étatique 18 dans le cadre du projet d’élargissement et d’améliorations de l’échangeur Deep Creek près de Snoqualmie, à Washington, ce qui dénote la progression continue de ses initiatives en matière d’expansion aux États-Unis. Aecon a également obtenu un contrat lié au projet de modernisation du port de Kingstown, Lot 1 : Primary Cargo Port à Saint-Vincent-et-les Grenadines en 2022, grâce aux efforts de l’équipe dédiée au développement international. Les produits tirés des marchés américains et internationaux ont augmenté de 89 M$, ou de 89 %, en 2022 par rapport à 2021.

Les initiatives en matière de croissance de la Société portent surtout sur des secteurs conçus pour réduire le risque et accroître les activités à faible risque, notamment des occasions de produits récurrents, des concessions à long terme et des occasions liées aux activités d’exploitation et d’entretien, à l’énergie renouvelable et à la décarbonisation, ainsi que d’autres projets liés aux initiatives de développement durable. Les produits tirés des contrats dont le prix n’est pas fixe ont représenté 49 % du total des produits de 2022, comparativement à 39 %

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en 2021, et le montant du carnet de commandes déclaré au 31 décembre 2022 était composé de contrats dont le prix n’est pas fixe à hauteur de 49 %, contre 36 % à la fin de 2021. Comme il est indiqué ci-après sous « Gestion adaptative des risques », en 2022, des consortiums dont Aecon est membre ont obtenu des projets en Ontario destinés à réduire et à gérer les risques liés aux projets d’envergure au moyen de modèles d’approvisionnement plus collaboratifs, ce qui est conforme à l’objectif de la Société de cibler la croissance dans des projets présentant moins de risques. Aecon continue également de mettre l’accent sur les activités de construction liées au développement durable, alors que 60 % des produits en 2022 provenaient de projets liés au développement durable. Ces projets regroupent des activités qui permettent de préserver et de protéger l’environnement, ou qui permettent de préserver la capacité d’une société d’assurer sa pérennité. De plus, les projets liés au développement durable comprennent notamment les projets qui réduisent les émissions, soutiennent la transition vers une économie à émissions nettes nulles, réduisent l’utilisation d’eau potable et soutiennent la conservation, et qui réduisent ou recyclent les déchets. La définition de projets liés au développement durable repose sur la définition de projets d’énergie renouvelable du Sustainability Accounting Standards Board (« SASB ») jumelée à la définition d’infrastructure verte du gouvernement fédéral aux termes du Programme d’infrastructure Investir dans le Canada.

Objectifs sur le plan économique du plan stratégique

La stratégie soulignée dans les quatre principaux axes est centrée sur l’objectif de création d’un cadre qui favorise une culture d’innovation, de développement durable, d’excellence opérationnelle, d’amélioration continue et de gestion des risques visant à améliorer les marges bénéficiaires, à favoriser une croissance équilibrée et modérée et à instaurer une rigueur dans la répartition du capital, facteurs qui sont tous ultimement conçus pour créer de la valeur pour les actionnaires :

Bénéfice : chercher à afficher une marge d’exploitation de premier ordre dans le secteur de la construction par rapport aux groupes de référence au Canada et à l’échelle internationale.
Capacité de croissance et gestion des risques : viser un effet de levier au bilan prudent et un profil de risque lié aux produits diversifié et équilibré.
Partage de la réussite : favoriser une culture de responsabilité à l’échelle de l’entreprise et instaurer une structure de participation aux bénéfices enrichissante.
Rendement pour les actionnaires : favoriser l’amélioration du rendement des capitaux propres et la hausse des dividendes au fil du temps grâce à la croissance des flux de trésorerie et des bénéfices.

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Attention particulière pour 2023 – la Société se concentre sur un certain nombre de programmes et d’initiatives clés en vue d’appliquer sa stratégie globale en 2023, notamment :

1) la progression des principaux domaines clés liés à l’environnement, la santé et la sécurité (« ESS ») de la Société sur le plan de la gestion des risques critiques, de la numérisation du programme ESS et des systèmes de gestion, et le renforcement continu de sa culture d’excellence en matière de sécurité;
2) l’amélioration de la stratégie de recrutement et de maintien en poste de la Société des gens de métier, en portant une attention particulière à la prise de connaissance rapide des occasions pour la main-d’œuvre moins expérimentée, en tirant parti des programmes d’immigration du Canada de façon à optimiser les occasions tirées de ces nouveaux arrivants au Canada et provenant de ceux-ci, et un effort soutenu dans l’amélioration de la diversité du personnel d’Aecon;
3) viser la consolidation des progrès accomplis dans le cadre des initiatives de fabrication allégées liées à des projets précis afin d’intégrer les pratiques exemplaires du programme Bâtir plus intelligemment et une culture d’amélioration continue au sein de la Société, favorisant ainsi l’excellence opérationnelle, la réduction des déchets et l’amélioration de la marge;
4) la progression des négociations et de la résolution liées aux réclamations visant les quatre projets d’envergure à prix fixe existants conjointement au renforcement du bilan de la Société par le biais de diverses initiatives, notamment la réduction des besoins en fonds de roulement liés à ces projets (se reporter à la rubrique 10.2 « Éventualités » et à la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion);
5) la promotion d’une approche progressive en matière d’approvisionnement et d’exécution de projets avec les clients afin de mieux répartir, atténuer et gérer les risques liés à l’exécution et optimiser l’exécution de projets d’envergure;
6) la mise en place d’initiatives en vue d’atteindre les objectifs de réduction des émissions intermédiaires et à long terme de la Société en portant une attention particulière à l’élargissement des pratiques de construction à émissions nulles tout en mettant en œuvre les pratiques de développement durable dans la stratégie d’affaires d’Aecon en vue de soutenir les besoins en infrastructures durables de ses clients;
7) continuer à évaluer l’ensemble du portefeuille d’entreprises exploitées par Aecon afin de repérer des occasions d’acquisitions supplémentaires ou de cessions éventuelles de façon à peaufiner encore davantage l’attention portée par la Société aux secteurs de croissance clés et aux occasions de valeur offertes par ces secteurs;
8) tirer avantage de l’expérience 3P d’Aecon dans le cadre de projets d’infrastructure avec les gouvernements pour cibler des occasions de concession en développement durable et novateur dans les marchés de la décarbonisation et de la transition énergétique dans lesquels Aecon a des capacités existantes ou croissantes en construction, en exploitation et en entretien.

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7. FAITS SAILLANTS FINANCIERS CONSOLIDÉS

en millions de dollars (sauf les montants par action) Produits Marge brute Frais de marketing, frais généraux et frais d’administration Produits tirés des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence Autres produits Dotation aux amortissements	Trimestres clos les	Trimestres clos les	Exercices clos les
	31 décembre 2022 2021 1 266,8 $ 1 088,6 $ 98,7 94,4 (48,1) (47,9) 5,9 4,7 8,1 1,6 (23,9) (22,0)		31 décembre
	2022 1 266,8 $ 98,7 (48,1) 5,9 8,1 (23,9)		2022 2021 4 696,5 $ 3 977,3 $ 356,0 366,8 (196,4) (182,3) 17,7 15,1 14,1 7,6 (94,2) (88,4)
Résultat d’exploitation Produits financiers Charges financières	40,7 2,0 (16,9)	30,7 0,2 (12,0)	97,2 118,8 2,9 0,6 (57,1) (45,6)
Résultat avant impôt sur le résultat Charge d’impôt sur le résultat	25,8 (6,1)	19,0 (6,9)	43,0 73,8 (12,6) (24,1)
Résultat net	19,7 $	12,1 $	30,4 $ 49,7 $
Marge bénéficiaire brute3) Frais généraux et frais d’administration en pourcentage des produits3) BAIIA ajusté1) Marge du BAIIA ajusté2) Marge d’exploitation3) Résultat par action – de base Résultat par action – dilué Carnet de commandes (à la clôture de la période)	7,8 % 3,8 % 67,5 $ 5,3 % 3,2 % 0,32 $ 0,26 $	8,7 % 4,4 % 61,3 $ 5,6 % 2,8 % 0,20 $ 0,19 $	7,6 % 9,2 % 4,2 % 4,6 % 219,2 $ 238,9 $ 4,7 % 6,0 % 2,1 % 3,0 % 0,50 $ 0,82 $ 0,47 $ 0,78 $ 6 296 $ 6 198 $

1) Il s’agit d’une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires » du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque mesure financière non conforme aux PCGR.

2) Il s’agit d’un ratio non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires » du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque ratio non conforme aux PCGR.

3) Il s’agit d’une mesure financière supplémentaire. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires » du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque mesure financière supplémentaire.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, les produits se sont établis à 4 696 M$, en hausse de 719 M$, ou 18 %, par rapport à 2021. Les produits ont augmenté dans le secteur de la construction (706 M$) en raison de la hausse des produits dans les secteurs des infrastructures civiles (412 M$), des services publics (111 M$), des infrastructures d’énergie nucléaire (96) M$, des infrastructures industrielles (78 M$) et des solutions de transport urbain (9 M$). Dans le secteur des concessions, les produits ont augmenté de 7 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 par rapport à l’exercice précédent, principalement en raison de la hausse des activités de vol commercial à l’aéroport international des Bermudes. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, les éliminations de produits intersectoriels ont diminué de 6 M$ par rapport à l’exercice précédent en raison de la baisse des produits entre les secteurs Concessions et Construction.

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Le résultat d’exploitation de 97,2 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 a diminué de 21,6 M$ par rapport au résultat d’exploitation de 118,8 M$ en 2021. Le résultat d’exploitation de 2021 tient compte de l’incidence positive nette de montants liés au programme de Subvention salariale d’urgence du Canada (« SSUC ») de 31,9 M$ comptabilisés dans le secteur de la construction à titre de recouvrement de coûts dans la marge brute de 38,7 M$ et à titre d’augmentation des frais de marketing, des frais généraux et des frais d’administration de 6,8 M$.

Dans le résultat d’exploitation, la marge brute d’un exercice à l’autre a diminué de 10,8 M$. Compte non tenu de l’incidence de la SSUC d’un exercice à l’autre sur la marge brute de 38,7 M$, la variation favorable de 27,9 M$ de la marge brute est surtout attribuable au secteur Construction dont la marge brute a augmenté de 22,5 M$. Cette augmentation découle surtout d’une hausse des volumes des activités civiles, et d’une hausse des volumes et de la marge bénéficiaire brute des services publics et des infrastructures d’énergie nucléaire, contrebalancées en partie par une baisse de la marge bénéficiaire brute des activités industrielles et d’une baisse de la marge brute des solutions de transport urbain. La baisse de la marge brute des solutions de transport urbain découle de la marge brute déficitaire de 117,7 M$ liée à deux projets de système léger sur rail (« SLR ») pour l’exercice comparativement à une marge brute déficitaire de 66,8 M$ liée à ces deux projets en 2021. Ces deux projets de SLR ont été pris en compte dans les quatre projets à prix fixe existants dont il est question à la rubrique 5 « Développements récents », la rubrique 10.2 « Éventualités » et la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion. Dans le secteur des concessions, la marge brute a augmenté de 5,4 M$ en 2022, principalement en raison de l’aéroport international des Bermudes dont les activités ont continué de se remettre des effets de la pandémie de COVID-19 sur les déplacements.

Les frais de marketing, les frais généraux et les frais d’administration ont augmenté de 14,1 M$ en 2022 par rapport à 2021. Cette hausse découle surtout de l’augmentation des frais liés au personnel, des frais de services-conseils et d’autres coûts discrétionnaires attribuable à la hausse des volumes, compensée en partie par la baisse des frais liés à la recherche de projets et aux soumissions, ainsi que par l’incidence d’un exercice à l’autre de la SSUC de 6,8 M$ dont il a été question dans les paragraphes précédents. Les frais de marketing, les frais généraux et les frais d’administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué, ramenés de 4,6 % en 2021 à 4,2 % en 2022.

La participation d’Aecon à des projets qui sont classés à des fins comptables comme une coentreprise ou une entreprise associée, par opposition à une entreprise commune, est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence. Aecon a déclaré des produits de 17,7 M$ en 2022 tirés de projets comptabilisés selon cette méthode, comparativement à 15,1 M$ en 2021. La hausse des produits en 2022 s’explique par une augmentation des honoraires de gestion et d’aménagement dans le secteur des concessions (2,6 M$). Pour un complément d’information sur la participation d’Aecon dans ces coentreprises, se reporter à la note 12 des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

Les autres produits, totalisant 14,1 M$ en 2022, ont augmenté de 6,5 M$ par rapport à 2021. La hausse découle surtout de l’augmentation des profits à la cession de matériel et d’autres actifs du secteur Construction et d’une augmentation des profits de change.

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La dotation aux amortissements s’est établie à 94,2 M$ en 2022, en hausse de 5,8 M$ par rapport à celle de 2021. Dans le secteur de la construction, la dotation aux amortissements a augmenté d’un exercice à l’autre (4,7 M$) en raison d’une augmentation du matériel déployé afin de soutenir la hausse des volumes. Dans le secteur des concessions, la dotation aux amortissements a augmenté (1,1 M$) en raison de la charge d’amortissement de l’aéroport international des Bermudes.

Les charges financières nettes ont été de 54,2 M$ en 2022, soit des charges financières de 57,1 M$ moins des produits financiers de 2,9 M$. Les charges financières nettes ont augmenté de 9,2 M$ par rapport à 2021. L’augmentation découle de la hausse des prélèvements et des taux d’intérêt sur la facilité de crédit renouvelable d’Aecon par rapport à l’exercice précédent.

La note 22 des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 présente un rapprochement de la charge d’impôt sur le résultat prévu en 2022 et en 2021 selon les taux d’impôt prévus par la loi et la charge d’impôt sur le résultat réelle déclarée pour chacune de ces périodes. En 2022 et en 2021, le taux d’impôt effectif a été plus élevé que le taux d’imposition prévu par la loi au Canada de 26,40 % et de 26,20 %, respectivement, en raison surtout de la répartition géographique des résultats principalement liée aux projets à l’étranger et, en particulier, au projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes.

Le carnet de commandes au 31 décembre 2022 était de 6 296 M$, comparativement à 6 198 M$ au 31 décembre 2021. Un montant de 4 795 M$ a été comptabilisé en 2022 au titre des nouveaux contrats obtenus, contre 3 721 M$ en 2021.

Carnet de commandes en millions de dollars Construction Concessions Résultat consolidé	31 décembre	31 décembre
	2022 6 197 $ 99 6 296 $	2021
		6 116 $ 82
		6198 $

31 décembre	31 décembre	31 décembre
2022 3 035 $ 48 % 1 853 29 % 1 408 23 % 6 296 $ 100 %	2021
3 035 $ 1 853 1 408 6 296 $	2 701 $ 1 474 2023 6198 $	44 % 24 % 32%
		100 %

Le calendrier des travaux à effectuer pour les projets en carnet au 31 décembre 2022 est fondé sur les calendriers actuels des projets, compte tenu des répercussions estimatives actuelles de la COVID-19, des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de l’accès à la main-d’œuvre. Il est possible que ces estimations changent à l’avenir, compte tenu des changements qui y sont apportés ou d’autres facteurs pouvant avoir une incidence sur le calendrier de ces projets.

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Aecon ne présente pas des travaux comme faisant partie du carnet de commandes de contrats et d’ententes en main lorsque la quantité exacte de travaux à exécuter ne peut être déterminée de façon fiable, ou lorsqu’un nombre minimal d’unités au prix stipulé au contrat par unité n’est pas garanti. Il peut s’agir, par exemple, de contrats à prix coûtant majoré ou à prix unitaire dont l’étendue des services à fournir n’est pas définie, ou dont le nombre d’unités ne peut être estimé avec une certitude raisonnable. Parmi d’autres exemples, mentionnons la valeur des travaux de construction gérés dans le cadre de contrats de conseils en gestion de construction, d’accords de concession, de contrats pluriannuels de services d’exploitation et d’entretien dont la valeur n’est pas précisée, d’accords de fournisseur de choix et d’accords d’alliance dans le cadre desquels le client demande des services au besoin. Le carnet de commandes ne comprend aucun des produits attendus de ces types de contrats et d’ententes. Par conséquent, les travaux futurs qu’Aecon prévoit effectuer à un moment donné sont supérieurs à ce qui est présenté dans le carnet de commandes.

Un complément d’information sur chaque secteur est présenté dans l’analyse ci-après à la rubrique 8 « Faits saillants financiers des secteurs à présenter ».

8. FAITS SAILLANTS FINANCIERS DES SECTEURS À PRÉSENTER

8.1. CONSTRUCTION

Faits saillants financiers
en millions de dollars Produits Marge brute BAIIA ajusté1) Résultat d’exploitation Marge bénéficiaire brute3) Marge du BAIIA ajusté2) Marge d’exploitation3) Carnet de commandes (à la clôture de la période)	Trimestres clos les 31 décembre 2022 2021 1 246,3 $ 1 073,3 $ 90,9 $ 87,9 $ 57,5 $ 57,1 $ 43,6 $ 38,7 $ 7,3 % 8,2 % 4,6 % 5,3 % 3,5 % 3,6 %	Exercices clos les 31 décembre 2022 2021 4 620,8 $ 3 914,5 $ 325,0 $ 341,3 $ 192,5 $ 212,2 $ 120,9 $ 143,4 $ 7,0 % 8,7 % 4,2 % 5,4 % 2,6 % 3,7 % 6 197 $ 6 116 $
	2022 1 246,3 $ 90,9 $ 57,5 $ 43,6 $ 7,3 % 4,6 % 3,5 %	2022 4 620,8 $ 325,0 $ 192,5 $ 120,9 $ 7,0 % 4,2 % 2,6 % 6 197 $

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, les produits du secteur de la construction se sont établis à 4 621 M$, en hausse de 706 M$, ou 18 %, par rapport à 2021. La hausse la plus importante est survenue dans le secteur des activités civiles (412 M$) attribuable à une hausse des projets d’envergure et des travaux de construction de routes et de fondations. Les produits ont également augmenté dans les activités des services publics (111 M$) en raison

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des travaux de transmission d’électricité à haute tension et de télécommunications, des infrastructures d’énergie nucléaire (96 M$) en raison d’un plus grand volume de travaux de modernisation de centrales nucléaires en Ontario et aux États-Unis, et des infrastructures industrielles (78 M$) en raison de la vigueur des travaux sur des pipelines principaux dans l’ouest du Canada et d’une plus grande étendue des travaux liés à des installations minières et de traitement des eaux. De plus, une hausse des produits des solutions de transport urbain (9 M$) est surtout attribuable au lancement de la phase d’aménagement d’un projet d’électrification ferroviaire en Ontario.

Le résultat d’exploitation du secteur de la construction s’est établi à 120,9 M$ en 2022, en baisse de 22,5 M$ par rapport à celui de 2021. Le résultat d’exploitation du secteur de la construction en 2021 tient compte de l’incidence favorable sur le résultat d’exploitation du programme de la SSUC de 31,9 M$. Compte non tenu de l’incidence des montants de la SSUC présentés en 2021, la variation du résultat d’exploitation d’un exercice à l’autre a été favorable, soit de 9,4 M$, ce qui s’explique principalement par l’augmentation des volumes et de la marge brute des activités civiles et d’une hausse des volumes et de la marge bénéficiaire brute des secteurs des services publics et de l’énergie nucléaire. Ces hausses ont été contrebalancées en partie par la baisse de la marge bénéficiaire brute du secteur des activités industrielles attribuable à la faiblesse des marges des projets pipeliniers, notamment Coastal GasLink (« CGL »), et une composition défavorable d’un exercice à l’autre des projets industriels conventionnels dans l’est du Canada, et une baisse de la marge brute des solutions de transport urbain. La baisse de la marge brute des solutions de transport urbain découle de la marge brute déficitaire de 117,7 M$ liée à deux projets de SLR pour l’exercice comparativement à une marge brute déficitaire de 66,8 M$ liée à ces deux projets en 2021. Ces deux projets de SLR ont été pris en compte dans les quatre projets à prix fixe existants dont il est question à la rubrique 5 « Développements récents », la rubrique 10.2 « Éventualités » et la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion.

Au 31 décembre 2022, le carnet de commandes lié à la construction s’est chiffré à 6 197 M$, en hausse de 81 M$ par rapport à l’exercice précédent. Le carnet de commandes a augmenté d’un exercice à l’autre dans les activités civiles (413 M$), les activités de services publics (149 M$) et les activités industrielles (108 M$), mais il a diminué dans les solutions de transport urbain (320 M$) et les activités nucléaires (269 M$). Les nouveaux contrats obtenus en 2022 ont totalisé 4 702 M$, comparativement à 3 649 M$ en 2021. En 2022, Aecon a obtenu un certain nombre de projets, notamment le projet de modernisation du port de Kingstown, Lot 1 : Primary Cargo Port à Saint-Vincent-et-les Grenadines, la conception et la construction de l’autoroute 90 / la route étatique 18 du projet d’élargissement et d’améliorations de l’échangeur Deep Creek près de Snoqualmie, à Washington, et deux contrats de travaux de démolition et d’enlèvement pour Savannah River Nuclear Solutions (« SRNS ») et les projets d’installation d’un système de chauffage, de ventilation et de climatisation temporaire pour SRNS à Aiken, en Caroline du Sud. De plus, une coentreprise dans laquelle participe Aecon a obtenu un contrat dans le cadre du projet de renouvellement de l’usine de traitement des eaux Buffalo Pound en Saskatchewan. Des contrats ont également été attribués à divers partenariats auxquels participe Aecon, notamment des contrats dans le cadre du projet d’une station pour le REM à l’Aéroport international Montréal-Trudeau au Québec et du projet de tunnel d’approvisionnement en eau Annacis et dans le cadre de la première phase du projet de mise à niveau de la capacité séismique du barrage John Hart, ces deux derniers projets se déroulant en Colombie-Britannique.

Comme il est mentionné à la rubrique 7 « Faits saillants financiers consolidés », les travaux futurs que prévoit effectuer le secteur Construction à un moment donné sont supérieurs à ce qui est présenté dans le carnet de commandes.

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8.2. CONCESSIONS

Faits saillants financiers
en millions de dollars Produits Marge brute Produits tirés de projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence BAIIA ajusté1) Résultat d’exploitation Carnet de commandes (à la clôture de la période)	Trimestres clos les 31 décembre 2022 2021 20,6 $ 18,7 $ 8,3 $ 6,3 $ 4,1 $ 3,4 $ 19,3 $ 16,2 $ 7,1 $ 4,5 $	Exercices clos les 31 décembre 2022 2021 75,9 $ 68,6 $ 31,0 $ 25,6 $ 14,2 $ 11,7 $ 71,0 $ 63,7 $ 22,1 $ 14,0 $ 99 $ 82 $
	2022 20,6 $ 8,3 $ 4,1 $ 19,3 $ 7,1 $	2022 75,9 $ 31,0 $ 14,2 $ 71,0 $ 22,1 $ 99 $

Aecon détient une participation de 100 % dans Bermuda Skyport Corporation Limited (« Skyport »), le concessionnaire responsable de l’exploitation, de l’entretien et des fonctions commerciales de l’aéroport des Bermudes, et l’entité qui gère et coordonne la livraison globale du projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes, sur une période de concession de 30 ans qui a commencé en 2017. Le 9 décembre 2020, Skyport a inauguré le nouvel immeuble du terminal pour passagers au L. F. Wade International Airport. La participation d’Aecon dans Skyport est consolidée et, par conséquent, est comptabilisée dans les états financiers consolidés audités et les notes annexes de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 en reflétant, ligne par ligne, les actifs, les passifs, les produits et les charges de Skyport. Toutefois, la participation d’Aecon dans les concessions liées aux projets du TLR Eglinton Crosstown, du TLR Finch West, du pont international Gordie-Howe, du TLR de Waterloo et les travaux sur des corridors dans le cadre d’un projet d’expansion de GO, qui sont des coentreprises, est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, les produits du secteur des concessions se sont établis à 76 M$, soit 7 M$ de plus qu’en 2021. Cette hausse des produits d’un exercice à l’autre est principalement attribuable à l’augmentation des activités de vol commercial à l’aéroport international des Bermudes. Les activités de vol commercial aux Bermudes continuent d’être exercées à un volume réduit en raison de la COVID-19 par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, mais elles ont poursuivi leur reprise en 2022 après avoir été sévèrement touchées en 2020 et en 2021. En 2022, le volume de trafic passagers aux Bermudes s’est établi en moyenne à 58 % par rapport au trafic d’avant la pandémie contre 33 % en 2021.

Le résultat d’exploitation du secteur des concessions de 22,1 M$ pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 a augmenté de 8,1 M$ par rapport au résultat d’exploitation de 14,0 M$ en 2021. La hausse du résultat d’exploitation découle surtout d’une amélioration des activités de vol commercial à l’aéroport international des Bermudes.

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À l’exception des activités d’exploitation et d’entretien faisant l’objet d’un contrat pour les cinq prochaines années et qui peuvent être facilement quantifiées, Aecon n’inclut pas dans son carnet de commandes les produits prévus provenant des accords de concession. Par conséquent, même si Aecon s’attend à tirer des produits futurs de ses actifs liés aux concessions, aucun carnet de commandes lié aux concessions, à l’exception des activités d’exploitation et d’entretien pour les cinq prochaines années, n’est présenté.

9. DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES

Le tableau suivant présente les données financières trimestrielles pour les huit derniers trimestres.

en millions de dollars (sauf les montants par action)	en millions de dollars (sauf les montants par action)
	2022		2021
	T4 T3 T2 T1	T4 T3	T2 T1
Produits	1 266,8 $ 1 320,5 $ 1 123,2 $ 985,9 $	1 088,6 $ 1 163,4	$ 971,3 $ 754,0 $
BAIIA ajusté1)	67,5 92,6 38,4 20,6	61,3 95,5	61,2 20,8
Résultat avant impôt sur le résultat	25,8 46,5 (8,0) (21,3)	19,0 52,0	23,7 (20,9)
Résultat net	19,7 34,5 (6,4) (17,4)	12,1 38,4	17,6 (18,4)
Résultatpar action
De base	0,32 0,57 (0,10) (0,29)	0,20 0,64	0,29 (0,31)
Dilué	0,26 0,45 (0,10) (0,29)	0,19 0,56	0,27 (0,31)

Le résultat par action pour chaque trimestre a été calculé selon le nombre moyen pondéré d’actions émises et en circulation au cours du trimestre respectif. Les titres dilutifs qui augmentent le résultat par action ou diminuent la perte par action sont exclus du calcul du résultat dilué par action. En raison de l’incidence des titres dilutifs, comme les débentures convertibles, et des émissions et rachats d’actions au cours des périodes, la somme du résultat par action trimestriel ne sera pas nécessairement égale au total de l’exercice.

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Le tableau qui suit présente le calcul du BAIIA ajusté pour les huit derniers trimestres.

en millions de dollars
	2022		2021
	T4 T3 T2 T1	T4 T3	T2 T1
Résultat d’exploitation	40,7 $ 61,0 $ 5,1 $ (9,6) $	30,7 $ 63,7	$ 34,6 $ (10,2) $
Dotation aux amortissements	23,9 23,8 23,6 22,9	22,0 22,1	21,4 22,8
Profit(perte) à la vente d’actifs	(7,6) (2,5) (0,3) (2,1)	(1,7) (1,0)	(4,8) (0,9)
Produits tirés de projets comptabilisés	(5,9) (5,0) (3,7) (3,0)	(4,7) (4,0)	(3,8) (2,6)
selon la méthode de la mise
en équivalence
BAIIAdes projets mis en équivalence1)	16,4 15,4 13,8 12,4	15,0 14,7	13,8 11,7
BAIIAajusté1)	67,5 $ 92,7 $ 38,5 $ 20,6 $	61,3 $ 95,5	$ 61,2 $ 20,8 $

1) Il s’agit d’une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires » du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque mesure financière non conforme aux PCGR.

Le tableau ci-dessous présente le calcul du BAIIA des projets mis en équivalence pour les huit derniers trimestres.

en millions de dollars
	2022	2021 T4 T3 T2 T1
Quote-part d’Aecon dans les projets	T4 T3 T2 T1
comptabilisés selon la méthode
de la mise en équivalence1)

Résultat d’exploitation	16,2 $ 15,2 $ 13,6 $ 12,2 $	14,8 $ 14,5 $ 13,6 $ 11,5 $
Dotation aux amortissements	0,2 0,2 0,2 0,2	0,2 0,2 0,2 0,2
BAIIAdes projets mis en équivalence2)	16,4 $ 15,4 $ 13,8 $ 12,4 $	15,0 $ 14,7 $ 13,8 $ 11,7 $

2) Se reporter à la note 12, « Projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence », des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.
3) Il s’agit d’une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires », du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque mesure financière non conforme aux PCGR.

Les tableaux ci-dessous présentent le calcul du BAIIA ajusté par secteur pour les trimestres et les exercices clos les 31 décembre 2022 et 2021.

en millions de dollars

		Trimestre clos le 31 décembre 2022	Exercice clos le 31 décembre 2022 Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé 120,9 $ 22,1 $ (45,9) $ 97,2 $ 70,9 21,7 1,5 94,2 (12,6) - - (12,6) (3,5) (14,2) - (17,7) 16,7 41,4 - 58,1 192,5 $ 71,0 $ (44,3) $ 219,2 $
		Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé
	Résultat d’exploitation Dotation aux amortissements (Profit) à la vente d’actifs Produits tirés de projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence BAIIA des projets mis en équivalence1)	43,6 $ 7,1 $ (9,9) $ 40,7 $ 17,7 5,6 0,5 23,9 (7,6) - - (7,6) (1,8) (4,1) - (5,9) 5,7 10,7 - 16,4
	BAIIA ajusté1)	57,5 $ 19,3 $ (9,4) $ 67,5 $

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en millions de dollars

		Trimestre clos le 31 décembre 2022	Exercice clos le 31 décembre 2022 Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé 143,4 $ 14,0 $ (38,6) $ 118,8 $ 66,2 20,6 1,5 88,4 (8,3) - - (8,3) (3,4) (11,7) - (15,1) 14,4 40,8 - 55,2 212,2 $ 63,7 $ (37,1) $ 238,9 $
		Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé
	Résultat d’exploitation Dotation aux amortissements (Profit) sur la vente d’actifs Produits des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence BAIIA des projets mis en équivalence1)	38,7 $ 4,5 $ (12,5) $ 30,7 $ 16,6 5,0 0,4 22,0 (1,7) - - (1,7) (1,3) (3,4) - (4,7) 4,9 10,1 - 15,0
	BAIIA ajusté1)	57,1 $ 16,2 $ (12,1) $ 61,3 $

Les tableaux ci-dessous présentent le calcul du BAIIA des projets mis en équivalence par secteur pour les trimestres et les exercices clos les 31 décembre 2022 et 2021.

en millions de dollars

	Trimestre clos le 31 décembre 2022	Exercice clos le 31 décembre 2022 Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé 16,0 $ 41,4 $ - $ 57,4 $ 0,7 - - 0,7
Quote-part d’Aecon dans les projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence1)	Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé
Résultat d’exploitation Dotation aux amortissements BAIIA des projets mis en équivalence2)	5,5 $ 10,7 $ - $ 16,2 $ 0,2 - - 0,2
	5,7 $ 10,7 $ - $ 16,4 $	16,7 $ 41,4 $ - $ 58,1 $

en millions de dollars

	Trimestre clos le 31 décembre 2021	Exercice clos le 31 décembre 2021 Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé 13,8 $ 40,8 $ - $ 54,6 $ 0,6 - - 0,6
Quote-part d’Aecon dans les projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence1)	Construction Concessions Autres coûts et éliminations Résultat consolidé
Résultat d’exploitation Dotation aux amortissements BAIIA des projets mis en équivalence2)	4,7 $ 10,1 $ - $ 14,8 $ 0,2 - - 0,2
	4,9 $ 10,1 $ - $ 15,0 $	14,4 $ 40,8 $ - $ 55,2 $

1) Se reporter à la note 12, « Projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence », des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.
2) Il s’agit d’une mesure financière non conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique 4 « Mesures financières non conformes aux PCGR et mesures financières supplémentaires » du présent rapport de gestion pour un complément d’information sur chaque mesure financière non conforme aux PCGR.

Faits saillants financiers trimestriels

Trimestres clos les 31 décembre	Trimestres clos les 31 décembre	Trimestres clos les 31 décembre	Trimestres clos les 31 décembre
Produits		Résultat d’exploitation
2022 1 246,3 $ 20,6 -	2021 1 073,3 $ 18,7 (3,4)	2022 43,6 $ 7,1 (9,9)	2021
			38,7 $ 4,5 (12,5)
1 266,8 $	1088,6 $	40,7 $	30,7$

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L’analyse du résultat d’exploitation, pour chacun des trois premiers trimestres de 2022, est incluse dans le rapport de gestion intégré dans les rapports intermédiaires aux actionnaires pour chaque trimestre respectif. L’industrie de la construction au Canada est de nature saisonnière pour des entreprises comme Aecon qui effectuent une partie importante de leurs travaux à l’extérieur, en particulier la construction de routes et les travaux de services publics. Par conséquent, les travaux se font beaucoup plus en été et à l’automne qu’en hiver et au début du printemps.

Pour le trimestre clos le 31 décembre 2022, les produits du secteur de la construction se sont établis à 1 246 M$, en hausse de 173 M$, ou 16 %, par rapport au quatrième trimestre de 2021. Les produits ont augmenté dans le secteur des infrastructures civiles (129 M$), en raison de la une hausse des projets d’envergure et de la construction de routes, dans le secteur des solutions de transport urbain (22 M$) en raison surtout d’une augmentation des travaux d’aménagement liés au projet d’électrification ferroviaire en Ontario, dans le secteur des services publics (25 M$) en raison d’une hausse du volume des travaux de transmission d’électricité à haute tension et de télécommunications, dans le secteur des infrastructures d’énergie nucléaire (21 M$), en raison surtout d’une augmentation du volume des travaux de modernisation de centrales nucléaires en Ontario et aux États-Unis. Ces hausses ont été contrebalancées en partie par la baisse des produits du secteur des infrastructures industrielles (24 M$) en raison surtout de la diminution des activités aux centrales à gaz naturel et aux installations de produits chimiques, compensée en partie par une hausse du volume des installations minières et de traitement des eaux.

Le résultat d’exploitation du secteur de la construction de 43,6 M$ pour le quatrième trimestre de 2022 a augmenté de 4,9 M$, par rapport au résultat d’exploitation de 38,7 M$ au quatrième trimestre de 2021. Le résultat d’exploitation du secteur de la construction au quatrième trimestre de 2021 tient compte de l’incidence favorable du programme de la SSUC de 4,1 M$. Compte non tenu de l’incidence des montants de la SSUC présentés au quatrième trimestre de 2021, la variation du résultat d’exploitation du quatrième trimestre de 2022 a été favorable, soit de 9,0 M$, ce qui s’explique principalement par l’augmentation des volumes et de la marge bénéficiaire brute des secteurs de l’énergie nucléaire et des services publics et d’une hausse des volumes et de la marge brute du secteur des activités civiles. Ces hausses ont été contrebalancées en partie par une baisse du volume et de la marge bénéficiaire brute du secteur des infrastructures industrielles et de la baisse de la marge bénéficiaire brute du secteur des solutions de transport urbain découlant d’une perte d’exploitation de 62,9 M$ liée à deux projets de SLR au quatrième trimestre de 2022 contre une perte d’exploitation de 49,7 M$ liée à ces projets au quatrième trimestre de 2021. Ces deux projets de SLR sont pris en compte dans les quatre projets à prix fixe existants dont il est question à la rubrique 10.2 « Éventualités » et la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion.

Pour le quatrième trimestre de 2022, les produits du secteur des concessions se sont établis à 21 M$, soit 2 M$ de plus qu’à la période correspondante de l’exercice précédent, en raison surtout d’une amélioration des activités de vol commercial à l’aéroport international des Bermudes. Au quatrième trimestre de 2022, le volume de trafic passagers aux Bermudes s’est établi en moyenne à 63 % par rapport au trafic d’avant la pandémie au quatrième trimestre de 2019 contre 49 % au quatrième trimestre de 2021.

Au quatrième trimestre de 2022, le résultat d’exploitation du secteur des concessions s’est établi à 7,1 M$, en hausse de 2,5 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2021, en raison de l’amélioration des activités de vol commercial à l’aéroport international des Bermudes dont il a été question plus haut et de la baisse des coûts d’exploitation à cet aéroport.

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Les frais de marketing, les frais généraux et les frais d’administration ont augmenté de 0,2 M$ au quatrième trimestre de 2022, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison surtout de la hausse des coûts relatifs au personnel compensée en partie par la baisse des frais liés à la recherche de projets et aux soumissions. Les frais de marketing, frais généraux et frais d’administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué, ramenés de 4,4 % au quatrième trimestre de 2021 à 3,8 % au quatrième trimestre de 2022.

Aecon a déclaré des produits tirés de projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence de 5,9 M$ au quatrième trimestre de 2022 par rapport à 4,7 M$ pour le trimestre correspond de l’exercice précédent. Cette hausse des produits au quatrième trimestre de 2022 découle des activités civiles du secteur de la construction (0,5 M$) et d’une augmentation des frais de gestion et d’aménagement du secteur des concessions (0,7 M$).

Au quatrième trimestre de 2022, les autres produits se sont établis à 8,1 M$, en hausse de 6,6 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2021, en raison surtout de la hausse des profits liés à la vente de matériel et d’autres actifs du secteur de la construction et de la hausse des profits de change.

Au quatrième trimestre de 2022, la dotation aux amortissements s’est établie à 23,9 M$, en hausse de 1,9 M$ par rapport au quatrième trimestre de 2021, en raison de hausses dans les secteurs de la construction (1,2 M$) et des concessions (0,7 M$).

Au quatrième trimestre de 2022, le montant net des charges financières s’est établi à 14,9 M$ (charges financières de 16,9 M$ moins les produits financiers de 2,0 M$), ce qui représente une hausse de 3,1 M$ par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Cette augmentation découle de la hausse des prélèvements et des taux d’intérêt sur la facilité de crédit renouvelable d’Aecon.

Les nouveaux contrats obtenus pour le trimestre clos le 31 décembre 2022 se sont établis à 1 288 M$, contre 1 244 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent.

Principales informations annuelles

Le tableau suivant présente les principales informations annuelles pour chacun des trois derniers exercices.

(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2022 2021 2020 Total des produits 4 696,5 $ 3 977,3 $ 3 643,6 $ Résultat d’exploitation 97,2 118,8 149,9 Résultat 30,4 49,7 88,0 Par action : De base 0,50 0,82 1,47 Dilué 0,47 0,78 1,29 Total de l’actif 3 567,0 3 286,8 3 287,4 Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre 778,6 903,7 883,7 Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire 0,74 0,70 0,64	(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2022 2021 2020 Total des produits 4 696,5 $ 3 977,3 $ 3 643,6 $ Résultat d’exploitation 97,2 118,8 149,9 Résultat 30,4 49,7 88,0 Par action : De base 0,50 0,82 1,47 Dilué 0,47 0,78 1,29 Total de l’actif 3 567,0 3 286,8 3 287,4 Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre 778,6 903,7 883,7 Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire 0,74 0,70 0,64	(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2022 2021 2020 Total des produits 4 696,5 $ 3 977,3 $ 3 643,6 $ Résultat d’exploitation 97,2 118,8 149,9 Résultat 30,4 49,7 88,0 Par action : De base 0,50 0,82 1,47 Dilué 0,47 0,78 1,29 Total de l’actif 3 567,0 3 286,8 3 287,4 Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre 778,6 903,7 883,7 Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire 0,74 0,70 0,64	(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2022 2021 2020 Total des produits 4 696,5 $ 3 977,3 $ 3 643,6 $ Résultat d’exploitation 97,2 118,8 149,9 Résultat 30,4 49,7 88,0 Par action : De base 0,50 0,82 1,47 Dilué 0,47 0,78 1,29 Total de l’actif 3 567,0 3 286,8 3 287,4 Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre 778,6 903,7 883,7 Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire 0,74 0,70 0,64	(en millions de dollars, sauf les montants par action) 2022 2021 2020 Total des produits 4 696,5 $ 3 977,3 $ 3 643,6 $ Résultat d’exploitation 97,2 118,8 149,9 Résultat 30,4 49,7 88,0 Par action : De base 0,50 0,82 1,47 Dilué 0,47 0,78 1,29 Total de l’actif 3 567,0 3 286,8 3 287,4 Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre 778,6 903,7 883,7 Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire 0,74 0,70 0,64
	(en millions de dollars, sauf les montants par action) Total des produits Résultat d’exploitation Résultat Par action : De base Dilué Total de l’actif Total des passifs financiers non courants aux 31 décembre Dividendes en trésorerie déclarés par action ordinaire	2022 4 696,5 $ 97,2 30,4 0,50 0,47 3 567,0 778,6 0,74	2021 3 977,3 $ 118,8 49,7 0,82 0,78 3 286,8 903,7 0,70	2020
				3 643,6 $ 149,9 88,0 1,47 1,29 3 287,4 883,7 0,64

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10. SITUATION FINANCIÈRE, TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL

10.1. INTRODUCTION

La participation d’Aecon dans des partenariats classés comme des entreprises communes est comptabilisée dans les états financiers consolidés audités et les notes annexes pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 en reflétant, ligne par ligne, la quote-part d’Aecon des actifs détenus conjointement, des passifs engagés conjointement et des produits et des charges découlant des entreprises communes.

La participation d’Aecon dans des partenariats classés comme des coentreprises ainsi que la participation d’Aecon dans des entités liées à des projets sur lesquelles Aecon exerce une influence notable sur l’entité, mais qui ne contrôle pas l’entité (c.-à-d. des entreprises associées), est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence.

Pour un complément d’information, se reporter à la note 12 des états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

10.2. ÉVENTUALITÉS

Gazoduc Coastal GasLink, sections 3 et 4

Le projet a été retardé et touché par divers événements pour lesquels SA Energy Group (« SAEG »), un partenariat dans lequel la Société détient une participation de 50 %, affirme que Coastal GasLink est contractuellement responsable, y compris des changements d’étendue des travaux importants et des retards par le client, des conditions de site imprévues, des impacts météorologiques indemnisables et une suspension mise en œuvre par le client découlant des restrictions réglementaires imposées en raison de la pandémie de COVID-19. SAEG affirme qu’elle a droit à une indemnisation supplémentaire pour les coûts associés à ces retards et à ces répercussions, et elle a entrepris un arbitrage au deuxième trimestre de 2021 conformément aux modalités du contrat afin de régler la question. Au troisième trimestre de 2022, Coastal GasLink a déposé une demande reconventionnelle alléguant une violation de contrat et des dommages-intérêts en découlant; Coastal GasLink n’a pas indiqué le montant des dommages-intérêts réclamés. Même si ce différend commercial peut avoir une incidence importante sur le résultat, les flux de trésorerie et la situation financière d’Aecon s’il n’est pas résolu de façon favorable à l’issue de négociations assidues ou d’un processus d’arbitrage, les résultats définitifs ne peuvent être prévus pour le moment.

Projet de deuxième tunnel de la centrale de Kemano

Au cours du deuxième trimestre de 2020, Rio Tinto a publié un avis de résiliation de contrat à la coentreprise dans laquelle Aecon détient une participation de 40 % relativement au projet de deuxième tunnel de la centrale Kemano. Rio Tinto a également transmis un avis aux cautions des coentreprises faisant valoir une créance sur les cautionnements d’exécution de 50 %; les cautions ont conclu un accord de coopération avec Rio Tinto, mais n’ont pas pris position sur la validité de cette créance sur les obligations. Au troisième trimestre de 2020, la coentreprise a émis un avis de poursuite civile visant des dommages-intérêts d’environ 105 M$ auprès de Rio Tinto. La coentreprise a également enregistré et mis en état un privilège de constructeur sur les terrains du projet, garantissant une sûreté d’environ 97 M$ sur les dommages-intérêts réclamés. Au premier trimestre de 2021, Rio Tinto a déposé une demande reconventionnelle contre la coentreprise, mais n’a pas précisé le

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montant des dommages-intérêts qu’elle pourrait demander à la coentreprise; ce montant devrait être important. Même s’il est possible que ce différend commercial ait une incidence importante sur le résultat et les flux de trésorerie d’Aecon s’il n’est pas résolu, les résultats définitifs ne peuvent être prédits pour le moment. L’avis de poursuite civile précité a été déposé devant la Cour suprême de la Colombie-Britannique entre Frontier Kemper Constructors et Frontier Kemper – Aecon Joint Venture en tant que demandeurs / défendeurs par demande reconventionnelle et Rio Tinto Alcan Inc. et Aluminum Company of Canada Limited / Aluminium du Canada Limitée en tant que défendeurs / demandeurs par demande reconventionnelle.

K+S Potash Canada

Au cours du deuxième trimestre de 2018, la Société a déposé une déclaration devant la Cour du Banc du Roi de la Saskatchewan (la « Cour ») contre K+S Potash Canada (« KSPC »), et KSPC a déposé une déclaration devant la Cour contre la Société. Les deux actions concernent le projet minier Legacy à Bethune, en Saskatchewan. La Société réclame 180 M$ en paiements qui lui sont dus aux termes d’ententes conclues entre la Société et KSPC relativement au projet, plus environ 14 M$ en dommages-intérêts. La Société a comptabilisé des produits non facturés et des débiteurs de 140 M$ au 31 décembre 2022. En contrepartie de ce montant, la Société a comptabilisé un montant de 45 M$ dans les fournisseurs et autres créditeurs au titre de paiements éventuels à des tiers en attendant l’issue de la réclamation contre KSPC. KSPC cherche à obtenir une ordonnance selon laquelle la Société doit rembourser à KSPC environ 195 M$ déjà versés à la Société aux termes de ces ententes. La Société a également été partie à deux autres poursuites devant la Cour entre KSPC et divers autres entrepreneurs engagés dans le projet de la mine Legacy, toutes deux liées à des questions qui, de l’avis de la Société, sont couvertes de façon importante par une assurance, dans la mesure de toute responsabilité. Au quatrième trimestre de 2022, la Cour a rendu une décision autorisant Aecon à déposer une demande en vue d’ajouter la société mère de la Société, à savoir K+S Aktiengesellschaft (« KSAG »), comme partie défenderesse à l’égard de la poursuite attribuable à la conduite de KSAG qui cherchait à inciter KSPC à violer son contrat avec Aecon. Ces réclamations pourraient ne pas être réglées avant plusieurs années. Même si la Société estime que la réclamation de KSPC est sans fondement et qu’elle ne s’attend pas à ce que le règlement de ces réclamations ait une incidence importante sur sa situation financière, les résultats définitifs ne peuvent être prévus pour le moment.

Estimations comptables critiques – Certains projets à prix fixe existants

Quatre projets à prix fixe existants réalisés par des coentreprises auxquelles participe Aecon (se reporter à la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion) subissent les contrecoups des frais supplémentaires à l’égard desquels les coentreprises invoquent que les propriétaires sont contractuellement responsables, notamment à l’égard des conditions de site imprévues, des retards de tiers, de la pandémie de COVID-19, des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de l’inflation liée à la main-d’œuvre et aux matériaux. Les produits et les résultats de ces contrats sont calculés selon la méthode du pourcentage d’avancement en fonction d’un coefficient des coûts engagés à ce jour par rapport au total des coûts engagés à l’achèvement du projet. La Société a mis en place un processus en vertu duquel la progression est régulièrement passée en revue par la direction et les coûts estimés pour l’achèvement sont mis à jour au besoin. Les réclamations sont des montants dépassant le prix convenu du contrat ou des montants non inclus dans le prix du contrat initial que la coentreprise concernée tente de percevoir auprès de ses clients pour des retards, des erreurs dans les devis descriptifs et les plans, la résiliation de contrats, des ordres de modification en litige ou non approuvés quant à l’ampleur et au prix des travaux, ou d’autres causes de coûts supplémentaires imprévus à l’égard desquels la Société et la coentreprise concernée sont d’avis que le propriétaire est contractuellement responsable. En raison des changements imprévus aux estimations de la nature ou des coûts des travaux à réaliser ou des changements

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aux estimations des produits connexes, le profit tiré d’un contrat peut se révéler sensiblement différent des estimations antérieures (se reporter à la rubrique 13 « Facteurs de risque : Risque lié aux projets d’envergure, Certains projets à prix fixe existants, Facteurs contractuels, Risque de litige et risque de réclamation, Augmentations du coût des matières premières, Perturbations de la chaîne d’approvisionnement, Risques liés à la pandémie de COVID-19 et soutien connexe dans le cadre de programmes d’aide gouvernementale et Événements de force majeure »). En 2022, en raison des facteurs ayant eu une incidence sur ces quatre projets à prix fixe existants au cours de l’exercice dont il a été question plus haut, Aecon a constaté une perte d’exploitation de 120,0 M$ liée à ces projets. Se reporter également à la rubrique 5 « Développements récents ».

10.3. SOLDES DE TRÉSORERIE ET DETTE

Les soldes de trésorerie aux 31 décembre 2022 et 2021 se présentaient comme suit :

en millions de dollars Trésorerie et équivalents de trésorerie 1) Liquidités soumises à restrictions 2) Titres négociables Dette bancaire 3) Trésorerie et équivalents de trésorerie 1) Liquidités soumises à restrictions 2) Dette bancaire	31 décembre 2022
	Soldes, exclusion faite des entreprises communes Entreprises communes Total consolidé
	20 $ 357 $ 377 $ 107 - 107 - 1 1 (121) - (121)
	31 décembre 2021
	Soldes, exclusion faite des entreprises communes Entreprises communes Total consolidé
	13 $ 520 $ 533 $ 98 - 98 (23) - (23)

1) La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les fonds en dépôt dans les comptes bancaires des entreprises communes auxquels Aecon n’a pas accès directement.

2) La trésorerie soumise à restrictions est la trésorerie détenue par Bermuda Skyport Corporation Limited.

3) La dette bancaire représente les emprunts aux termes de la facilité de crédit renouvelable d’Aecon.

Le total de la dette à long terme avec recours de 409,1 M$ au 31 décembre 2022, comparativement à 398,8 M$ au 31 décembre 2021, se compose de ce qui suit :

en millions de dollars Partie courante de la dette à long terme avec recours Partie courante des débentures convertibles Dette à long terme avec recours Partie non courante des débentures convertibles Total de la dette à long terme avec recours Partie courante de la dette liée aux projets – sans recours Dette à long terme liée aux projets – sans recours Dette totale liée aux projets – sans recours	31 décembre 2022 56,6 $ 178,9 173,6 -	31 décembre 2021
		58,6 $ - 166,3 173,9
	409,1 $	398,8 $
	3,3 $ 375,7	3,0 $ 354,6
	379,0 $	357,6 $

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L’augmentation nette de 10,3 M$ du total de la dette à long terme avec recours découle d’une augmentation de 5,7 M$ de contrats de location visant du matériel et de débentures convertibles de 5,0 M$ liée à la désactualisation des intérêts théoriques. Ces hausses ont été compensées en partie par une diminution de 0,4 M$ du financement du matériel.

La hausse de 21,4 M$ de la dette à long terme sans recours liée aux projets, qui a trait au financement du projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes, correspond à l’incidence nette du remboursement de la dette de 3,0 M$ qui a été plus que contrebalancée par l’incidence de la variation des cours de change entre le dollar américain et le dollar canadien depuis le 31 décembre 2021.

Au 31 décembre 2022, Aecon disposait d’une facilité de crédit renouvelable engagée de 600 M$, aux termes de laquelle 121 M$ avaient été prélevés et 3 M$ avaient servi à l’émission de lettres de crédit. Au 31 décembre 2022, les prélèvements en trésorerie aux termes de la facilité de crédit renouvelable portaient intérêt à des taux entre le taux préférentiel et le taux préférentiel majoré de 1,85 % par année. La facilité de crédit renouvelable jumelée à une facilité de garantie pour cautionnement bancaire supplémentaire de 900 M$ en vue de soutenir les lettres de crédit consenties par Exportation et développement Canada portent les facilités de crédit engagées aux fins des besoins du fonds de roulement et des exigences à l’égard des lettres de crédit d’Aecon à un total de 1 500 M$. Les débentures convertibles d’une valeur nominale de 184 M$ viendront à échéance le 31 décembre 2023. La Société n’a aucune autre dette ou facilité de crédit aux fins du fonds de roulement échéant en 2023, sauf des prêts et crédit-bail dans le cours normal des activités visant du matériel et des biens. Au 31 décembre 2022, Aecon se conformait à l’ensemble des clauses restrictives liées à sa facilité de crédit.

La situation financière, la trésorerie et les sources de financement d’Aecon sont assujetties aux risques et aux incertitudes dont il est question à la rubrique 10.2 « Éventualités » du présent rapport de gestion concernant certaines poursuites judiciaires en cours auxquelles Aecon est une partie. Aecon et ses coentreprises continuent à faire progresser les négociations et cherchent à régler la question des réclamations visant des frais supplémentaires liés aux quatre projets à prix fixe existants et, de ce fait, à renforcer le bilan de la Société en réduisant le fonds de roulement lié à ces projets. Même si la Société est d’avis que chaque coentreprise concernée a de fortes possibilités de recouvrer au moins une partie importante de ces frais, l’issue ultime de ces affaires ne peut être prédite en date des présentes (se reporter à la rubrique 13 « Facteurs de risque : Certains contrats à prix fixe existants » du présent rapport de gestion). Les activités d’Aecon sont également assujetties aux incertitudes liées à l’imprévisibilité des conséquences potentielles futures de la COVID-19 et des conditions économiques mondiales, notamment les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’inflation liée à la main-d’œuvre et aux matériaux et l’accès à la main-d’œuvre (se reporter à la rubrique 5 « Développements récents » du présent rapport de gestion). Ainsi, même si la Société demeure assujettie à ces risques qui pourraient, individuellement ou collectivement, avoir une incidence importante sur les résultats, les flux de trésorerie, la trésorerie et la situation financière d’Aecon, la Société est d’avis que sa situation de liquidité actuelle, notamment sa situation de trésorerie, sa capacité de crédit inutilisée et la trésorerie générée par ses activités, suffit à financer ses activités.

Au premier trimestre de 2022, le conseil d’administration d’Aecon a approuvé une hausse du dividende à verser aux porteurs des actions ordinaires de la Société. Les dividendes trimestriels ont ainsi augmenté pour s’établir à 0,185 $ par action (dividende annuel de 0,74 $ par action). Avant cette hausse, Aecon a versé un dividende trimestriel de 0,175 $ par action (dividende annuel de 0,70 $ par action). Le premier paiement trimestriel de 0,185 $ par action a été versé le 4 avril 2022.

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10.4. RÉSUMÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

L’industrie de la construction au Canada est de nature saisonnière pour des entreprises comme Aecon qui effectuent une partie importante de leurs travaux à l’extérieur, en particulier la construction de routes et les travaux de services publics. Par conséquent, plus de travaux sont effectués en été et à l’automne qu’en hiver et au début du printemps. Ainsi, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation d’Aecon ont toujours été saisonniers, les soldes de trésorerie étant généralement à leur plus bas niveau au milieu de l’exercice, les investissements dans le fonds de roulement augmentant. Ces effets saisonniers font généralement en sorte que les soldes de trésorerie atteignent un sommet vers la fin de l’exercice ou au cours du premier trimestre de l’exercice.

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Un résumé des sources et des utilisations de trésorerie au cours des trimestres et des exercices clos les 31 décembre 2022 et 2021 est présenté ci-après :

en millions de dollars Activités d’exploitation Entrées (sorties) de trésorerie liées aux : Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation avant les variations du fonds de roulement Diminution (augmentation) des investissements dans le fonds de roulement	Trimestres clos les 31 décembre 2022 2021 34,5 $ 38,3 $ 3,3 35,2	Trimestres clos les 31 décembre 2022 2021 34,5 $ 38,3 $ 3,3 35,2	Exercices clos les 31 décembre 2022 2021 95,0 $ 98,7 $ (207,9) (130,1) (112,9) $ (31,4) $ (2,9) $ 13,0 $ - (3,6) (28,8) (27,6) (5,8) (24,6) 3,2 3,1 (0,8) 0,1 (0,8) - (35,9) $ (39,6) $ 97,7 $ 23,3 $ 15,4 37,3 (77,5) (71,6) (3,0) - (44,5) (41,3) (11,9) $ (52,3) $ (160,7)$ (123,3) $ 5,2 (2,3) 532,7 658,3 377,2 $ 532,7 $
	2022 34,5 $ 3,3		2022 95,0 $ (207,9)

Entrées (sorties) de trésorerie liées aux activités d’exploitation	37,8 $	73,5 $	(112,9) $
Activités d’investissement Entrées (sorties) de trésorerie liées aux : Diminution (augmentation) des soldes de trésorerie soumise à restrictions détenus par Skyport pour financer le projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes Dépenses engagées par Skyport liées à la construction du nouveau terminal de l’aéroport aux Bermudes Dépenses (déduction faite des cessions) sur immobilisations corporelles et incorporelles Sorties de fonds liées aux acquisitions Distributions en trésorerie reçues des projets comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence Sorties de trésorerie liées aux placements dans des actifs financiers non courants Augmentation des titres négociables	(13,2) $ - (10,7) - 1,2 (0,8) -	(12,7) $ - (6,9) (24,6) 0,3 (0,1) -	(2,9) $ - (28,8) (5,8) 3,2 (0,8) (0,8)
Sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement	(23,5) $	(44,0) $	(35,9) $
Activités de financement Entrées (sorties) de trésorerie liées aux : Augmentation (diminution) de la dette bancaire liée aux emprunts aux termes de la facilité de crédit renouvelable de la Société Augmentation des emprunts à long terme avec recours Remboursements de la dette à long terme avec recours principalement liés aux arrangements de financement de matériel Remboursement de la dette sans recours liée aux projets en lien au projet de réaménagement de l’aéroport international des Bermudes Sorties de trésorerie liées aux dividendes versés	(89,0) $ 4,3 (27,6) - (11,3)	(26,7) $ 7,3 (8,4) - -	97,7 $ 15,4 (77,5) (3,0) (44,5)
Sorties de trésorerie liées aux activités de financement	(123,6) $	(48,4) $	(11,9) $
Diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie Incidence du change sur les soldes de trésorerie Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture de la période Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de la période	(109,3) $ (1,2) 487,7 377,2 $	(18,9) $ (0,2) 551,8 532,7 $	(160,7)$ 5,2 532,7 377,2 $

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En 2022, Aecon a acquis, soit par le biais de transactions d’achat ou de contrats de location, des immobilisations corporelles totalisant 79,9 M$ (compte non tenu des immobilisations corporelles acquises dans le cadre de regroupements d’entreprises). De ce montant, une tranche de 8,6 M$ portait surtout sur des contrats de location à long terme relatifs à des espaces de bureau en Alberta et en Ontario et une tranche de 4,8 M$ concernait surtout l’acquisition complète d’un bien en Saskatchewan, le solde des investissements dans les immobilisations corporelles touchant surtout l’acquisition ou la location de machinerie et de matériel de construction dans le cours normal des activités du secteur de la construction. En 2021, Aecon a acquis, soit par le biais de transactions d’achat ou de contrats de location, des immobilisations corporelles totalisant 83,7 M$ (compte non tenu des immobilisations corporelles acquises dans le cadre de regroupements d’entreprises). De ce montant, une tranche de 11,6 M$ portait sur l’acquisition de dépôts de matériel et de machines et d’immeubles en Alberta devant servir aux activités civiles, et une tranche de 5,8 M$ concernant des contrats de location à long terme de biens pour les activités des services publics, le solde des investissements dans les immobilisations corporelles touchant surtout l’acquisition ou la location de machinerie et de matériel de construction dans le cours normal des activités du secteur de la construction.

10.5. GESTION DU CAPITAL

Aux fins de la gestion du capital, la Société définit comme du capital le total de ses capitaux propres et de sa dette. La dette comprend la partie courante et non courante de la dette à long terme (compte non tenu de la dette sans recours) ainsi que la partie courante et non courante des débentures convertibles.

Les principaux objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants :

s’assurer de disposer de suffisamment de liquidités pour financer adéquatement les activités d’exploitation courantes;
assurer la souplesse nécessaire pour tirer avantage de contrats et d’occasions de croissance susceptibles d’assurer des rendements aux actionnaires;
maintenir un solide capital;
offrir aux actionnaires un taux de rendement supérieur au coût du capital;
se conformer aux clauses de nature financière requises aux termes des diverses facilités de crédit.

La Société gère sa structure du capital et l’ajuste en fonction de l’évolution de la conjoncture économique. Pour maintenir sa structure du capital ou l’ajuster en conséquence, la Société peut émettre de nouveaux titres d’emprunt ou rembourser sa dette existante, émettre de nouvelles actions ou des titres d’emprunt convertibles, ou encore ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires. Les décisions sur le plan financier sont généralement prises en fonction de la transaction visée et sont tributaires des besoins en capitaux de la Société, des marchés financiers et de la conjoncture au moment de la transaction.

Même si la Société surveille le capital, y compris les liquidités et le fonds de roulement, au moyen de diverses mesures, la dette totale (compte non tenu de la dette sans recours et des prélèvements aux termes de la facilité de crédit de la Société présentés à titre de dette bancaire) en pourcentage de la capitalisation totale (ratio dette/capitalisation) représente la mesure la plus importante pour déterminer la solidité et la souplesse de la situation financière consolidée. Au 31 décembre 2022, le ratio dette/capitalisation, y compris les débentures convertibles constatées à titre de dette, était de 30 % (30 % au 31 décembre 2021). Si les débentures convertibles n’avaient pas été prises en compte dans la dette et avaient été ajoutées aux capitaux propres du fait qu’elles peuvent être converties en titres de capitaux propres au gré de la Société ou au gré du porteur, le ratio

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dette/capitalisation ajusté se serait établi à 17 % au 31 décembre 2022 (17 % au 31 décembre 2021). Même si la Société est d’avis que ce ratio est acceptable, compte tenu de la nature cyclique de ses activités et des incertitudes mentionnées à la rubrique 10.2 « Éventualités », à la rubrique 13 « Facteurs de risque » et à la rubrique 5 « Développements récents » du présent rapport de gestion, elle continuera à fournir des efforts pour maintenir une position en capital modérée.

Le ratio dette/capitalisation est présenté à la note 32 des états financiers consolidés audités de la Société de l’exercice clos le 31 décembre 2022. Le tableau ci-après présente le calcul du ratio dette/capitalisation de la Société aux 31 décembre 2022 et 2021, en tenant compte des définitions présentées dans les paragraphes précédents.

en millions de dollars Partie courante de la dette à long terme Dette à long terme Partie courante des débentures convertibles Débentures convertibles Dette Capitaux propres Capitalisation Ratio dette/capitalisation	31 décembre 2022 31 décembre 2021 56,6 $ 58,6 $ 173,6 166,3 178,9 - - 173,9 409,1 $ 398,8$ 954,0 $ 913,6$ 1 363,1 $ 1 312,4$ 30 % 30 %
Partie courante de la dette à long terme Dette à long terme Dette Capitaux propres Débentures convertibles Capitaux propres et débentures convertibles Capitalisation Ratio dette (compte non tenu des débentures convertibles) / capitalisation	31 décembre 2022 31 décembre 2021 56,6 $ 58,6 $ 173,6 166,3 230,2 $ 224,9$ 954,0 $ 913,6 $ 178,9 173,9 1 132,9 $ 1 087,5$ 1 363,1 $ 1 312,4$ 17 % 17 %

10.6. INSTRUMENTS FINANCIERS

De temps à autre, la Société conclut des contrats à terme et a recours à d’autres opérations de couverture des cours de change pour gérer le risque lié à la fluctuation des cours du change sur ses opérations libellées en d’autres monnaies que le dollar canadien. Elle ne détient ou n’émet cependant pas ces instruments financiers à des fins de spéculation. De plus, certaines des participations de la Société dans des projets comptabilisés selon la méthode

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de la mise en équivalence ont recours à des instruments financiers dérivés, notamment des swaps de taux d’intérêt, pour couvrir la variabilité des taux d’intérêt en lien à la dette sans recours liée aux projets.

La Société présente de l’information sur le classement et la juste valeur de ses instruments financiers, ainsi que sur la nature et l’étendue des risques découlant des instruments financiers et de la gestion des risques connexes, à la note 31 « Instruments financiers » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

11. NOUVELLES NORMES COMPTABLES

La note 6 « Nouvelles normes comptables » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 comprend les nouvelles normes IFRS qui sont entrées en vigueur pour la Société le 1[er] janvier 2022, et la note 7 traite des normes et interprétations publiées mais pas encore en vigueur au 31 décembre 2022.

12. INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES

Contrôles et procédures de communication de l’information financière

Le chef de la direction et le chef des finances, de concert avec la direction, ont évalué la conception et l’efficacité du fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l’information de la Société au 31 décembre 2022. Par suite de cette évaluation, le chef de la direction et le chef des finances ont conclu que la conception et le fonctionnement de ces contrôles et procédures de communication de l’information étaient efficaces au 31 décembre 2022 pour fournir une assurance raisonnable que les informations importantes relatives à la Société, y compris ses filiales consolidées, seraient connues d’autres personnes au sein de ces entités, et que les informations que la Société doit divulguer dans ses documents annuels et intermédiaires et autres rapports soumis en vertu des lois sur les valeurs mobilières ont été enregistrées, traitées, résumées et communiquées dans les délais précisés par ces lois.

Contrôles internes à l’égard de l’information financière

Le chef de la direction et le chef des finances, de concert avec la direction, ont évalué la conception et l’efficacité du fonctionnement des contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société au 31 décembre 2022. Par suite de cette évaluation, le chef de la direction et le chef des finances ont conclu que la conception et le fonctionnement du contrôle interne à l’égard de l’information financière étaient efficaces au 31 décembre 2022 pour fournir une assurance raisonnable que l’information financière est fiable, et que les états financiers consolidés audités et les notes annexes pour l’exercice clos le 31 décembre 2022 ont été établis, aux fins de publication de l’information financière, conformément aux IFRS. Dans la conception et la mise en place de ces contrôles, il faut reconnaître que tout système de contrôle interne à l’égard de l’information financière, aussi bien conçu et appliqué soit-il, comporte des limites inhérentes. Par conséquent, même les systèmes jugés efficaces peuvent fournir une assurance raisonnable uniquement à l’égard de la préparation et de la présentation des états financiers consolidés, et ils peuvent ne pas prévenir ou détecter toutes les inexactitudes résultant d’erreurs ou de fraudes.

Se reporter également à la section « Contrôles internes et contrôles de communication de l’information » de la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion.

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Changements dans les contrôles internes sur l’information financière

Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2022, aucun changement n’a été apporté aux contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société qui a eu ou dont on peut raisonnablement penser qu’il aura une incidence importante sur les contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société.

Les précédentes restrictions liées à la pandémie de COVID-19, notamment la transition vers le télétravail ou un modèle de travail hybride pour les employés de bureau, ont entraîné une transformation des méthodes de travail qui pourrait avoir une incidence sur la conception et le rendement des contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société. Même si aucun changement important n’est prévu aux contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société à l’heure actuelle, celle-ci continue de surveiller et d’atténuer les risques associés aux changements apportés à son environnement de contrôle en réponse à la COVID-19 et aux tendances liées aux modèles de travail flexibles en tenant compte de l’emplacement.

Obligations contractuelles

Aecon a des engagements concernant du matériel, des locaux loués en vertu de contrats de location et des débentures convertibles comme suit :

en millions de dollars 2023 2024 - 2027 Par la suite	Paiements de contrats de location- financement 51,4 $ 115,7 19,9 187,0 $	Matériel et autres prêts 12,2 $ 41,2 12,7 66,1 $	Débentures convertibles1)
			193,2 $ - -
			193,2 $

1) En supposant que toutes les débentures convertibles sont rachetées à l’échéance contre trésorerie.

Les engagements relativement à la dette sans recours liée aux projets sont les suivants :

en millions de dollars 2023 2024 - 2027 Par la suite	Dette sans recours liée aux projets
	25,9 $ 118,7 539,1
	683,7 $

Au 31 décembre 2022, Aecon avait des obligations contractuelles visant l’achèvement de contrats de construction en cours. La valeur des produits tirés de ces contrats s’élevait à 6 296 M$.

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Régimes de retraite à prestations définies

Les régimes de retraite à prestations définies d’Aecon (les « régimes de retraite ») affichaient un déficit combiné de 0,9 M$ au 31 décembre 2022 (un excédent combiné de 1,1 M$ en 2021). Les détails relatifs aux régimes de retraite d’Aecon sont présentés à la note 23 des états financiers consolidés audités de l’exercice clos le 31 décembre 2022.

La dernière évaluation actuarielle des régimes de retraite aux fins des dispositions législatives et des cotisations a été effectuée au 31 décembre 2021. En vertu de la réglementation actuelle sur les prestations de retraite, la prochaine évaluation actuarielle des régimes de retraite doit être effectuée au plus tard le 31 décembre 2024. Par conséquent, à moins qu’une date d’évaluation antérieure ne soit adoptée, aucune modification des cotisations ne sera requise avant 2024, et toute modification ultérieure reflétera les conditions du marché au 31 décembre 2024.

Les obligations au titre des prestations définies et les niveaux de coût des prestations varieront en raison de modifications futures des méthodes et des hypothèses actuarielles, des données sur les participants, des dispositions des régimes et des règles législatives, ou en raison de gains ou de pertes de réévaluation futurs, dont aucun n’a été prévu à l’heure actuelle. Les nouveaux résultats techniques, qui diffèrent des hypothèses, dégageront des gains ou accuseront des pertes qui seront révélés dans les évaluations comptables futures. Par conséquent, la comptabilisation des régimes de retraite repose sur un certain nombre d’hypothèses, y compris celles qui sont présentées à la note 23 des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022. En raison de l’incertitude liée à ces estimations, rien ne garantit que les régimes de retraite seront en mesure d’obtenir le taux de rendement présumé des actifs des régimes et, de plus, des changements liés au marché pourraient entraîner des modifications des taux d’actualisation et d’autres variables qui obligeraient Aecon à verser des cotisations aux régimes de retraite à l’avenir, lesquelles pourraient différer sensiblement des estimations. Par conséquent, le processus d’évaluation actuarielle comporte un degré important d’incertitude relative à la mesure. Cette incertitude peut entraîner des fluctuations des résultats financiers attribuables au choix des hypothèses actuarielles et des autres estimations comptables utilisées pour déterminer la charge et les obligations au titre des prestations de retraite. L’hypothèse relative au taux d’actualisation constitue une hypothèse actuarielle et comptable importante ayant une incidence sur la présentation des régimes de retraite. Au 31 décembre 2022, Aecon a utilisé un taux d’actualisation de 5,0 % dans le calcul de ses régimes de retraite aux fins des états financiers consolidés. L’incidence d’une diminution de 0,5 % de l’hypothèse relative au taux d’actualisation aurait donné lieu à une augmentation de l’obligation au titre des prestations de retraite d’environ 1,4 M$ au 31 décembre 2022 et à une augmentation de la charge de retraite estimative pour 2023 d’environ 0,1 M$.

De plus amples renseignements figurent à la note 24 « Éventualités », à la note 31 « Instruments financiers » et à la note 34 « Obligations de performance restantes » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

Transactions entre parties liées

La Société présente les transactions entre parties liées à la note 35 « Parties liées » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022. À l’exception des transactions conclues avec certaines entités émettrices comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence, dans le cours normal des activités, il ne s’est effectué aucune autre transaction importante entre parties liées en 2022.

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Estimations et jugements comptables critiques

Le lecteur est prié de se reporter à l’analyse détaillée des estimations et des jugements comptables critiques présentée à la note 4 des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

13. FACTEURS DE RISQUE

1. Risques liés à l’exploitation et à l’entreprise

a. Risque lié aux projets d’envergure

Une part importante des produits d’Aecon provient de projets d’envergure, dont certains sont menés par l’intermédiaire de coentreprises. Ces projets offrent des possibilités d’apports importants aux produits et au résultat, mais, de par leur nature, ils comportent des risques importants et, par conséquent, peuvent entraîner et ont parfois causé des pertes importantes. Les contrats des projets d’envergure comprennent habituellement un transfert de risques à un entrepreneur, au-delà de ceux qui sont prévus dans les contrats pour les projets de moindre envergure. Par conséquent, l’incapacité à exécuter ou à réaliser adéquatement un projet d’envergure, un changement dans les modalités d’un projet ou une résolution d’un différend prolongé ou non réglé avec un client, au sujet de son droit à une indemnité supplémentaire pour un projet d’envergure, pourrait entraîner des pertes importantes pour Aecon. Les risques liés à ces projets d’envergure sont souvent proportionnels à leur taille et à leur complexité. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Facteurs de risque – Facteurs contractuels » ci-après.

Les coentreprises sont souvent formées en vue d’entreprendre un projet précis, sous le contrôle conjoint des partenaires, et sont dissoutes à l’achèvement du projet. Aecon choisit ses coentrepreneurs en fonction de divers critères, notamment l’expertise pertinente, les relations de travail antérieures et une analyse des capacités financières et de construction des coentrepreneurs éventuels. Les conventions de coentreprise répartissent le risque entre les partenaires et prévoient généralement que les sociétés fourniront leur quote-part des fonds d’exploitation et partageront les profits et les pertes selon des pourcentages précis. Néanmoins, chaque participant à une coentreprise est habituellement responsable envers le client de l’achèvement de l’ensemble du projet en cas de défaut de l’un de ses partenaires. Par conséquent, dans le cas où un partenaire de la coentreprise manque à ses obligations à cause de difficultés financières ou autres, ou se voit refuser l’exécution ou est autrement incapable d’exécuter ses obligations à la suite de la décision du client, que ce soit en vertu du contrat concerné ou de modifications aux politiques ou aux règles d’approvisionnement du gouvernement ou d’un organisme ou pour tout autre motif, Aecon peut être tenue de consacrer des investissements supplémentaires ou de fournir des services supplémentaires qui peuvent réduire ou éliminer le bénéfice, ou même exposer Aecon à des pertes importantes en ce qui concerne la coentreprise. En raison de la complexité et de la taille de bon nombre des projets de coentreprise qu’Aecon entreprend ou est susceptible d’entreprendre à l’avenir, l’échec d’un partenaire de coentreprise sur un projet d’envergure pourrait avoir une incidence importante sur les résultats et la situation financière d’Aecon.

Le prix contractuel des projets d’envergure est établi sur des estimations de coûts fondées sur un certain nombre d’hypothèses. Compte tenu de la taille de ces projets, si les hypothèses se révèlent inexactes, que ce soit en raison d’estimations erronées, de circonstances imprévues ou d’un défaut d’évaluation adéquate des risques, le bénéfice pourrait être considérablement inférieur aux prévisions ou, dans le pire des cas, se traduire par une perte importante.

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La comptabilisation des résultats des contrats d’envergure peut fausser les produits et le résultat sur une base trimestrielle et annuelle et peut, dans certains cas, rendre difficile la comparaison des résultats financiers entre les périodes de présentation de l’information financière. Pour un complément d’information sur l’incidence potentielle de facteurs contractuels, y compris les ordres de modification sans prix fixe, se reporter à la rubrique « Facteurs de risque – Facteurs contractuels » des présentes.

Aecon a un certain nombre d’engagements et d’éventualités. Si la Société était appelée à honorer ces obligations éventuelles, ses résultats financiers pourraient en souffrir. Pour un complément d’information, se reporter à la note 24 « Éventualités », à la note 31 « Instruments financiers » et à la note 34 « Obligations de performance restantes » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, déposés sur le profil SEDAR d’Aecon à www.sedar.com.

b. Certains contrats à prix fixe existants

Quatre projets à prix fixe existants conclus en 2018 ou avant par des coentreprises auxquelles participe Aecon, y compris le projet pipelinier CGL, subissent les contrecoups des frais supplémentaires à l’égard desquels les coentreprises invoquent que les propriétaires sont contractuellement responsables, notamment à l’égard des conditions de site imprévues, des retards de tiers, de la pandémie de COVID-19, des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de l’inflation liée à la main-d’œuvre et aux matériaux. En 2022, ces contrecoups se sont intensifiés et ont entraîné, ou il est prévu dorénavant qu’ils entraînent, des frais supplémentaires pour les coentreprises concernées supérieurs aux prévisions et, dans certains cas, de manière considérable. Chaque coentreprise concernée a déposé des demandes de réclamation en vue d’une indemnisation liée à ces frais supplémentaires. Aucune des coentreprises autres que le projet pipelinier CGL n’a de litige ou d’arbitrage en cours. Même si Aecon et ses partenaires continuent de s’efforcer à trouver une résolution à ces réclamations liées aux frais supplémentaires avec les propriétaires respectifs de ces projets, des dénouements retardés ou défavorables, que ce soit individuellement ou collectivement, pourraient avoir une incidence importante sur les résultats, les flux de trésorerie, les liquidités et la situation financière d’Aecon. Le fait que les quatre projets soient touchés en même temps par des affaires similaires (définis comme les quatre projets existants) accroît ce risque. Même si la Société est d’avis que chaque coentreprise a de fortes possibilités de recouvrer au moins une partie importante de ces frais, l’issue ultime de ces affaires ne peut être prédite en date des présentes. Se reporter à la rubrique 10.2 « Éventualités » du présent rapport de gestion et aux autres facteurs de risque figurant dans les présentes, notamment sous les en-têtes « Risques liés à la pandémie de COVID-19 et aide accordée dans le cadre des programmes d’aide gouvernementale », « Risques liés aux projets d’envergure », « Facteurs contractuels », « Risque de litige et risque de réclamation », « Augmentations du coût des matières premières », « Disponibilité continue du financement », « Ajustements dans le carnet de commandes » et « Événements de force majeure ».

c. Facteurs contractuels

Aecon exerce des activités de construction dans le cadre de divers types de contrats, notamment à prix fixe, à prix unitaire, frais remboursables, conception-construction, conception-construction-financement et diverses permutations de conception, construction, financement, exploitation, entretien et réhabilitation. Certaines formes de contrats de construction comportent plus de risques que d’autres. Aecon tente de maintenir une combinaison diversifiée de contrats afin d’éviter une surexposition au profil de risque d’une structure contractuelle particulière; cependant, les conditions qui influencent à la fois les clients du secteur privé et les autorités publiques peuvent modifier la combinaison de projets disponibles et de structures contractuelles entreprises par Aecon.

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Par le passé, une part importante des produits d’Aecon provenait de contrats en vertu desquels le propriétaire s’engage à achever le projet à un prix fixe. Dans le cas des projets à prix fixe, en plus des facteurs de risque d’un contrat à prix unitaire (comme il est décrit ci-après), toute erreur dans les estimations de quantités, tout retard au calendrier ou toute perte de productivité, pour lesquels l’allégement contractuel n’est pas disponible, doit être absorbé dans le prix fixe, ce qui ajoute une composante de risque supplémentaire au contrat. Ces contrats, compte tenu de leurs risques inhérents, pourraient entraîner à l’avenir et à l’occasion des pertes importantes. L’incapacité d’évaluer adéquatement une vaste gamme de risques, de conclure ces contrats de façon appropriée ou de résoudre de façon satisfaisante les différends contractuels pourrait avoir une incidence défavorable importante sur les résultats financiers.

Aecon est également partie à des contrats de construction à prix unitaire fixe aux termes desquels la Société s’est engagée à fournir des services et des matériaux à un prix unitaire fixe (p. ex., en dollars par tonne d’asphalte ou d’agrégats). Même si le risque lié à l’estimation de la quantité d’unités est ainsi transféré au titulaire du contrat, toute augmentation du coût d’Aecon par rapport au prix de l’unité proposé, que ce soit en raison d’une erreur d’estimation, d’une inefficacité dans l’exécution du projet, de conditions météorologiques défavorables, d’une hausse des coûts ou d’autres facteurs, aura une incidence négative sur la rentabilité d’Aecon.

Dans certains cas, Aecon garantit à un client qu’elle terminera un projet à une date prévue ou qu’une installation respectera certaines normes de rendement. Si le projet ou l’installation ne respecte pas, par la suite, le calendrier ou les normes de rendement, Aecon pourrait devoir engager des coûts ou subir des pénalités supplémentaires, communément appelés dommages-intérêts liquidés. Même si Aecon tente de négocier des renonciations à des dommages-intérêts indirects ou à des dommages-intérêts liquidés, la Société est tenue, dans le cadre de certains contrats, de verser de tels dommages-intérêts si elle ne respecte pas certaines dispositions contractuelles. Ces pénalités pourraient être importantes et avoir une incidence sur la situation financière ou les résultats d’exploitation futurs d’Aecon. De plus, des retards au calendrier des travaux pourraient également réduire la rentabilité, car le personnel d’Aecon pourrait être empêché de poursuivre et de travailler sur de nouveaux projets. Les retards dans les projets pourraient de plus réduire la satisfaction de la clientèle, ce qui pourrait avoir une incidence sur les attributions futures.

Aecon participe en outre à des contrats de conception-construction en vertu desquels elle assume la responsabilité de la conception, en plus des responsabilités et des risques d’un contrat de construction à prix unitaire ou à prix fixe. Cette forme de contrat ajoute le risque qu’Aecon soit tenue responsable des erreurs de conception, ainsi que des coûts de construction supplémentaires qui pourraient découler de ces erreurs de conception.

Certaines exigences contractuelles d’Aecon peuvent également comporter des éléments de financement, dans le cadre desquels Aecon est tenue de fournir une ou plusieurs lettres de crédit, garanties d’exécution, garanties financières ou placements en actions. Pour un complément d’information, voir « Facteurs de risque – Accès au cautionnement, à la cote de préqualification et aux lettres de crédit » ci-après.

Les ordres de modification, qui changent la nature ou l’étendue des travaux à exécuter, sont souvent émis par les clients. Le prix définitif de ces ordres de modification est souvent négocié après que les changements ont été commencés ou terminés. Par conséquent, des différends concernant le montant des ordres de modification sans prix fixe pourraient avoir une incidence sur la rentabilité d’Aecon à l’égard d’un projet donné, sur sa capacité à recouvrer les coûts ou, dans le pire des cas, entraîner des pertes importantes. Jusqu’à ce que les prix aient été convenus, ces ordres de modification sont appelés « ordres de modification sans prix fixe ». Les produits tirés des ordres de modification sans prix fixe sont comptabilisés dans la mesure des coûts engagés pour exécuter l’ordre de modification ou, s’ils sont moins élevés, dans la mesure où le recouvrement est probable. Par conséquent,

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le bénéfice sur ces ordres de modification n’est comptabilisé que lorsque les prix sont convenus. Si, en fin de compte, subsistent des différends avec des clients sur la tarification des ordres de modification ou des différends concernant des suppléments découlant de modifications des spécifications du contrat, de retards, de travaux supplémentaires ou de conditions modifiées, la politique comptable d’Aecon consiste à enregistrer tous les coûts de ces modifications, mais les ordres de modification sans prix fixe et les réclamations sont comptabilisés dans les produits au montant que la Société s’attend à recevoir avec une forte probabilité qu’une inversion importante des produits cumulés comptabilisés ne se produise pas, une fois l’incertitude associée à la contrepartie variable résolue. Le moment de la résolution de ces événements peut avoir une incidence importante sur le résultat et les liquidités et, par conséquent, peut entraîner des fluctuations des produits et du résultat d’Aecon au cours d’une même période de présentation de l’information financière.

Le droit d’Aecon à un allégement contractuel pour l’augmentation des coûts ou la prolongation du délai d’exécution des travaux en raison des effets directs et indirects de la pandémie de COVID-19 varie selon les nombreux contrats qu’Aecon a signés. Certains contrats prévoient un allégement complet, tandis que d’autres sont vagues, silencieux ou limitent explicitement l’obligation du client de fournir un allégement. Depuis le début de la pandémie de COVID-19, Aecon a poursuivi et continue de poursuivre divers mécanismes d’admissibilité contractuelle pour récupérer les coûts accrus ou prolonger les délais d’exécution des travaux. La capacité d’Aecon à récupérer ces coûts accrus et à prolonger ces délais peut dépendre de facteurs qui varient d’un projet à un autre, notamment le type de contrat, le libellé du contrat, la réceptivité du client, ainsi que la probabilité et la mesure dans laquelle la pandémie de COVID-19 a sur l’exécution du projet.

d. Aecon évolue dans un secteur très concurrentiel

Aecon exerce ses activités dans des secteurs et des marchés géographiques très concurrentiels au Canada, aux États-Unis et, dans certains cas, à l’échelle internationale. Aecon livre concurrence à d’autres grands entrepreneurs, ainsi qu’à de nombreuses sociétés de taille moyenne et de petite taille, dans divers secteurs d’activité. De plus, le nombre de sociétés internationales qui exercent leurs activités sur le marché canadien rend le marché plus concurrentiel. Chaque concurrent a ses propres avantages et inconvénients par rapport à Aecon. L’attribution de nouveaux contrats et la marge sur contrats dépendent du degré de concurrence et de l’état général des marchés dans lesquels la Société exerce ses activités. Les fluctuations de la demande dans les secteurs où la Société exerce ses activités peuvent avoir une incidence sur le degré de concurrence pour les travaux. La position concurrentielle est fondée sur une multitude de facteurs, dont les prix, la capacité à obtenir un cautionnement adéquat, le carnet de commandes, la solidité financière, l’appétit pour le risque, la réputation de sécurité, la qualité, la rapidité et l’expérience. Aecon a peu de contrôle sur ces facteurs concurrentiels et ne peut autrement les modifier. Si la Société n’est pas en mesure de réagir efficacement à ces facteurs concurrentiels, ses résultats d’exploitation et sa situation financière en subiront les contrecoups. De plus, une récession économique prolongée ou une reprise plus lente que prévu pourrait affecter un ou plusieurs des concurrents d’Aecon ou les marchés sur lesquels elle exerce ses activités, entraînant une concurrence accrue dans certains secteurs du marché, des réductions de prix ou de marge ou une baisse de la demande de services, ce qui pourrait nuire aux résultats.

e. Risque concessionnaire

En plus d’offrir des services de conception, de construction, d’approvisionnement, d’exploitation, d’entretien et d’autres services pour un projet donné, Aecon investit parfois à titre de concessionnaire dans un actif d’infrastructure. Dans de tels cas, Aecon assume un certain degré de risque (essentiellement le risque lié aux capitaux propres) associé au rendement de l’actif pendant la période de concession. L’aéroport international des

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Bermudes est un exemple patent d’un tel actif. Les accords de financement des projets de concession sont habituellement fondés sur un ensemble de prévisions concernant les flux de trésorerie devant être générés par l’actif pendant la durée de vie de la concession. La capacité de l’actif à générer les flux de trésorerie nécessaires pour assurer un rendement au concessionnaire peut être influencée par un certain nombre de facteurs, dont certains sont en partie indépendants de la volonté du concessionnaire, comme les changements politiques ou législatifs, la demande de trafic et, par conséquent, les produits d’exploitation, le succès des recouvrements et les niveaux des charges d’exploitation.

Même si les accords de concession de projet permettent souvent d’atténuer les risques et que des produits d’assurance sont disponibles pour limiter certains des risques liés aux concessions, la valeur de l’investissement d’Aecon dans ces actifs d’infrastructure peut être dépréciée, et certaines garanties de risque limité peuvent être exigées, si le rendement financier de l’actif ne répond pas à certaines exigences.

À l’avenir, un ralentissement économique futur, des hausses des taux d’intérêt, un accès limité aux capitaux ou d’autres facteurs peuvent avoir une incidence directe ou indirecte sur la capacité d’Aecon à conclure les arrangements de financement nécessaires pour poursuivre toutes les possibilités de concession qui l’intéresseraient autrement.

f. Dépendance envers le secteur public

Une part importante des produits d’Aecon provient de contrats conclus avec divers ordres de gouvernement ou leurs organismes. Par conséquent, toute réduction de la demande des services d’Aecon par le secteur public, qu’elle soit attribuable aux contraintes de financement traditionnelles, à l’incidence à long terme de la faiblesse des conditions économiques (y compris les futures contraintes budgétaires liées à la pandémie de COVID-19 ou autre, aux préoccupations concernant les déficits ou à une érosion de l’assiette fiscale), les changements de priorités politiques, les changements de gouvernement, l’annulation ou les retards de projets causés par le processus électoral, auraient probablement un effet défavorable sur la Société si ces activités ne pouvaient pas être remplacées par celles du secteur privé.

Les projets d’envergure parrainés par l’État ont en général des délais d’exécution longs et souvent imprévisibles liés au processus d’examen et d’évaluation politique de la part du gouvernement. Les retards et les coûts de poursuite subis à la suite de ce long processus, ainsi que les considérations politiques souvent inconnues qui peuvent faire partie de toute décision finale, constituent un risque important pour ceux qui poursuivent de tels projets.

g. Performance des sous-traitants

L’achèvement rentable de certains contrats dépend en grande partie du rendement satisfaisant des sous-traitants, y compris les consultants en conception et en ingénierie, qui réalisent différents éléments des travaux. Si ces sous-traitants ne respectent pas les normes reconnues, Aecon pourrait être tenue de retenir les services d’autres sous-traitants pour exécuter les tâches, ce qui pourrait avoir une incidence sur le calendrier, ajouter des coûts à un contrat, avoir une incidence sur la rentabilité d’un contrat donné et, dans certains cas, entraîner des pertes importantes. Des différends avec des sous-traitants peuvent aussi donner lieu à des litiges importants. Voir « Facteurs de risque – Risque de litige et risque de réclamation » aux présentes. Une défaillance importante de la part d’un sous-traitant ou l’incapacité à gérer adéquatement le rendement d’un sous-traitant pourrait avoir une incidence importante sur les résultats.

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h. Risques liés aux conditions météorologiques

Les conditions météorologiques défavorables constituent l’un des risques les plus importants et incontrôlables pour Aecon dans la mesure où ce risque n’est pas atténué par des modalités contractuelles, des assurances ou autres. Les projets de construction sont susceptibles d’être retardés en raison de périodes prolongées de mauvais temps, ce qui peut avoir une incidence défavorable sur la rentabilité en raison des pénalités pour retard imposées par le contrat, ou des suppléments découlant de la perte de productivité, des horaires comprimés ou des heures supplémentaires utilisées pour compenser le temps perdu en raison de conditions météorologiques défavorables, et des coûts supplémentaires engagés pour modifier les moyens et les méthodes d’exécution des travaux, dans des conditions météorologiques différentes des prévisions. Voir « Facteurs de risque – Facteurs liés aux changements climatiques » dans le présent rapport de gestion pour en savoir plus sur les risques météorologiques liés aux changements climatiques.

i. Risque de défaut de paiement

Le risque de crédit lié au défaut de paiement auprès de propriétaires privés aux termes de contrats de construction est, dans une certaine mesure, réduit au minimum par des droits de rétention prévus par la loi, qui accordent aux entrepreneurs une grande priorité en cas de procédures d’insolvabilité, ainsi que par des paiements progressifs fondés sur l’avancement des travaux. Toutefois, rien ne garantit que ces mesures atténuent en toutes circonstances le risque de défaut de paiement de la part de propriétaires privés et un défaut ou une faillite important de la part d’un propriétaire privé pourrait avoir une incidence défavorable importante sur les résultats. Une incidence ou une ampleur accrue de défaut (y compris des problèmes de flux de trésorerie) ou de faillite parmi les clients, les sous-traitants ou les fournisseurs en raison de la conjoncture économique pourrait également avoir une incidence sur les résultats.

Le risque de crédit est en général moins préoccupant pour les propriétaires publics (gouvernementaux), qui représentent d’habitude une part importante des activités d’Aecon, puisque les fonds ont été affectés avant l’attribution ou le début du projet. Se reporter à la rubrique « Facteurs de risque – Dépendance envers le secteur public » des présentes pour en savoir plus sur les risques liés à ce type de contrat.

j. Facteurs liés à la main-d’œuvre

Une partie importante de la main-d’œuvre d’Aecon est syndiquée et, par conséquent, la Société est exposée aux effets néfastes d’une grève ou d’autres mesures de la part des syndicats, en plus des facteurs de coûts concurrentiels.

Les perspectives d’avenir de la Société dépendent dans une large mesure de sa capacité à attirer et à retenir suffisamment de travailleurs qualifiés. L’industrie de la construction est parfois confrontée à une pénurie de main-d’œuvre qualifiée dans certains domaines et disciplines. La concurrence qui en résulterait pour la main-d’œuvre pourrait limiter la capacité de la Société à tirer parti des occasions qui se présentent ou avoir une incidence sur la rentabilité de ces activités. La Société est d’avis que ses relations avec les syndicats, sa taille et la réputation du secteur contribueront à atténuer ce risque, mais rien ne garantit qu’elle réussira à trouver, à recruter ou à conserver un nombre suffisant de travailleurs qualifiés.

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k. Risque d’assurance

Aecon a une assurance afin de satisfaire à la fois aux besoins de ses divers contrats de construction et à une stratégie de gestion des risques d’entreprise. L’incapacité de souscrire une assurance adéquate pourrait entraîner des pertes non assurées ou limiter la capacité d’Aecon à conclure certains contrats de construction, ce qui pourrait avoir une incidence sur les résultats. Les produits d’assurance connaissent à l’occasion des fluctuations du marché qui peuvent avoir une incidence sur les prix et la disponibilité. Par conséquent, la haute direction, par l’entremise du courtier d’assurance d’Aecon, surveille l’évolution des marchés de l’assurance afin de répondre aux besoins d’assurance de la Société. Si l’un ou l’autre des assureurs tiers d’Aecon fait défaut, refuse de renouveler ou annule une garantie, refuse de couvrir les réclamations ou ne peut par ailleurs satisfaire à ses exigences envers Aecon, l’exposition globale au risque de la Société pourrait être considérablement accrue.

Le risque d’assurance comporte une imprévisibilité inhérente qui peut découler de la prise en charge de passifs de polices à long terme ou de l’incertitude d’événements futurs. Même si Aecon a été en mesure par le passé de répondre à ses besoins en assurance, rien ne garantit qu’elle sera en mesure de souscrire toutes les assurances nécessaires ou appropriées à l’avenir. Les primes ou les franchises d’assurance pourraient également augmenter, ce qui entraînerait une hausse des coûts pour la Société.

l. Facteurs d’ordre environnemental et de sécurité

Au cours de son histoire, Aecon a connu un certain nombre d’incidents, d’émissions ou de déversements peu importants dans le cadre de ses activités de construction. Même si aucun de ces incidents d’ordre environnemental à ce jour n’a entraîné de responsabilité importante pour la Société, rien ne garantit que les incidents futurs ne seront pas non plus importants.

Aecon est assujettie aux lois sur l’environnement fédérales, provinciales et municipales et s’y conforme dans toutes ses activités. Aecon reconnaît qu’elle doit exercer toutes ses activités de manière à protéger et à préserver l’environnement, conformément à ces lois et règlements. À chaque endroit où des travaux sont exécutés, Aecon élabore et met en œuvre un plan de contrôle de la qualité comme outil principal pour démontrer et maintenir la conformité à tous les règlements sur l’environnement et aux conditions des permis et des approbations. Compte tenu de son histoire plus que centenaire dans l’industrie de la construction, du grand nombre d’entreprises constituées dans sa structure actuelle et du fait que les réglementations sur l’environnement ont tendance à ne pas avoir de délai de prescription, il ne peut y avoir aucune garantie qu’une réclamation historique puisse ne pas se poser à l’avenir. La direction n’est au courant d’aucune loi sur l’environnement en instance qui serait susceptible d’avoir une incidence importante sur ses activités, ses besoins en dépenses en immobilisations ou sa position concurrentielle, même s’il n’est pas certain que des lois futures (y compris le dépôt de lois sur les changements climatiques ou sur l’environnement qui pourraient avoir une incidence sur certains aspects des activités d’Aecon) ne seront pas proposées et, si elles sont mises en œuvre, qu’elles pourraient avoir une incidence sur la Société et ses résultats financiers. Se reporter à la rubrique « Facteurs de risque – Facteurs liés aux changements climatiques » des présentes pour une analyse des risques liés au climat.

Aecon est également assujettie aux lois sur la santé et la sécurité et s’y conforme dans toutes ses activités dans les territoires où elle exerce ses activités. La Société reconnaît qu’elle doit exercer toutes ses activités de manière à assurer la protection de ses salariés et du grand public. Aecon a élaboré un programme complet de santé et de sécurité; néanmoins, compte tenu de la nature de l’industrie, des accidents se produiront inévitablement de temps à autre. La direction n’est au courant d’aucune loi en vigueur en matière de santé et de sécurité ni d’aucun incident

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antérieur susceptible d’avoir une incidence importante sur ses activités, ses besoins en dépenses en immobilisations ou sa position concurrentielle. Néanmoins, il n’existe aucune garantie quant à l’incidence des lois ou des accidents futurs. De plus en plus dans l’industrie de la construction, les normes de sécurité, les dossiers et la culture font partie intégrante de l’obtention de nouveaux travaux. Si Aecon ne respecte pas ses normes de sécurité, un tel manquement pourrait entraîner la résiliation de contrats ou avoir une incidence sur les attributions de mandats futurs, et pourrait donc avoir une incidence sur les résultats financiers.

m. Nature cyclique de l’industrie de la construction

Les cycles de fluctuation de la demande sont courants dans l’industrie de la construction et peuvent avoir une incidence importante sur le degré de concurrence pour les projets disponibles. Ainsi, les fluctuations de la demande de services de construction ou la capacité des secteurs privé ou public à financer des projets dans le climat économique actuel pourraient avoir une incidence défavorable sur le carnet de commandes et la marge, et donc, sur les résultats d’Aecon.

Étant donné la nature cyclique de l’industrie de la construction, les résultats financiers d’Aecon, à l’instar d’autres entreprises de l’industrie, peuvent être touchés au cours d’une période donnée par une grande variété de facteurs indépendants de sa volonté (comme il est indiqué aux présentes) et, par conséquent, il peut y avoir à l’occasion des variations importantes et imprévisibles des résultats financiers trimestriels et annuels d’Aecon.

n. Défaut des clients d’obtenir les permis et approbations requis

Le développement de projets de construction exige que les clients d’Aecon obtiennent des permis et des approbations réglementaires et autres auprès de divers organismes de réglementation gouvernementaux. Les clients d’Aecon pourraient ne pas être en mesure d’obtenir tous les permis et approbations nécessaires au développement de leurs projets, en temps opportun ou pas du tout. Ces retards sont en général indépendants de la volonté de la Société. Les principaux coûts liés à ces retards sont le personnel et les frais généraux connexes qui sont désignés pour le projet et qui peuvent ne pas être réaffectés efficacement à d’autres travaux. Si le projet du client n’est pas réalisé, cela pourrait avoir une incidence défavorable sur la demande pour les services de la Société. Les clients peuvent également, de temps à autre, conclure un contrat de construction pendant qu’un permis est en attente. Si un client n’obtient pas le permis voulu ou si un permis est révoqué, les flux de trésorerie du client et la viabilité du projet pourraient être touchés, ce qui pourrait entraîner des coûts supplémentaires ou une perte financière pour Aecon.

o. Facteurs relatifs à un territoire à l’étranger

Aecon participe de temps à autre à des projets dans des territoires étrangers. Les projets internationaux peuvent exposer Aecon à des risques au-delà de ceux qui sont typiques de ses activités sur son marché intérieur, y compris, sans s’y limiter, les risques économiques, géopolitiques, géotechniques, militaires, de rapatriement des bénéfices non distribués, de change, l’adoption de nouvelles redevances ou de nouveaux impôts ou la hausse des redevances existantes ou des impôts existants ou autres restrictions, le risque de sanctions, les risques d’inconduite de partenaires ou d’intermédiaires tiers, des difficultés liées au recrutement et à la gestion des activités à l’étranger et d’autres risques indépendants de la volonté de la Société, notamment la durée et la gravité de l’incidence des ralentissements économiques mondiaux.

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La Loi sur la corruption d’agents publics étrangers du Canada et les lois anticorruption semblables dans d’autres territoires interdisent généralement aux entreprises et à leurs intermédiaires d’effectuer des paiements inappropriés à des agents publics ou à d’autres personnes en vue d’obtenir ou de conserver des marchés publics. Même si les politiques d’Aecon l’obligent à se conformer à ces lois anticorruption, la Société pourrait à l’avenir exercer des activités dans des régions du monde qui ont connu une certaine corruption. Aecon forme ses salariés aux questions anticorruption et attend également de ses partenaires, sous-traitants, fournisseurs, agents et autres personnes au service d’Aecon ou en son nom qu’ils se conforment aux lois anticorruption. Aecon a mis en place des procédures et des contrôles pour effectuer une diligence raisonnable appropriée et surveiller la conformité. Toutefois, rien ne garantit que les contrôles et les procédures internes d’Aecon protégeront toujours la Société contre des paiements inappropriés que pourraient faire ses salariés ou mandataires. Si Aecon est tenue responsable d’avoir enfreint les lois anticorruption, elle pourrait se voir imposer des sanctions pénales ou civiles ou d’autres sanctions, y compris des annulations de marchés publics ou des exclusions de la procédure d’attribution de contrats et la perte de réputation, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur ses activités.

Le blanchiment d’argent et des crimes connexes menacent la stabilité et l’intégrité du secteur financier et de l’économie en général. Par conséquent, la communauté internationale accorde de plus en plus la priorité à sa lutte contre ces activités illégales. Aecon s’est engagée à respecter toutes les exigences réglementaires de lutte contre le blanchiment d’argent, et a instauré des procédures, des processus et des contrôles à l’égard de la diligence raisonnable, de la tenue de registres, de la communication de l’information et de la formation dans les territoires où elle exerce ses activités, où l’exposition à ces activités illégales est atténuée. Toutefois, rien ne garantit que les procédures, les processus et les contrôles d’Aecon soient suffisants pour prévenir ou détecter le blanchiment d’argent et des crimes connexes.

Aecon évalue continuellement son exposition aux risques inhabituels inhérents aux projets à l’international et, lorsqu’elle le juge approprié dans les circonstances, elle atténue ces risques au moyen de dispositions contractuelles, de garanties d’assurance et de contrats de change à terme. Toutefois, rien ne garantit que ces mesures compenseraient ou réduiraient considérablement les effets de ces risques. De plus amples renseignements figurent à la note 31 « Instruments financiers » des états financiers consolidés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2022.

Les risques de change transactionnels sont activement gérés et couverts lorsque c’est possible et qu’ils sont jugés rentables, et quand ils sont directement liés aux flux de trésorerie contractuels quantifiables qui reviennent directement à Aecon dans un délai de un ou deux ans. Les activités dans des territoires étrangers, y compris les projets importants exécutés par l’intermédiaire de coentreprises, ont en général une durée plus longue et donnent lieu à des risques de change qu’Aecon n’a pas couverts. Ce risque de conversion a une incidence sur les résultats financiers consolidés d’Aecon. Il n’existe pas d’options de couverture pratiques et rentables pour couvrir entièrement ce risque de change à long terme.

p. Contrôles internes et contrôles de communication de l’information

Des contrôles de communication de l’information inadéquats ou des contrôles internes inefficaces à l’égard de l’information financière pourraient accroître le risque d’inexactitudes importantes dans l’information financière et le dossier de divulgation publique d’Aecon. Des contrôles inadéquats pourraient également entraîner des temps d’arrêt des systèmes, donner lieu à des litiges ou à des enquêtes réglementaires, à de la fraude ou à l’incapacité d’Aecon à poursuivre ses activités telles qu’elles sont actuellement constituées. Les restrictions liées à la pandémie de COVID-19, y compris la transition vers le télétravail ou un modèle de travail hybride pour les employés de bureau, ont nécessité la modification des contrôles au moment de la consolidation et de la finalisation des états financiers.

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Aecon a conçu et mis en œuvre un système de contrôles internes et diverses politiques et procédures afin de fournir l’assurance raisonnable que les inexactitudes importantes dans la présentation de l’information financière et la communication de l’information au public sont prévenues et détectées en temps opportun, et que les autres risques commerciaux sont atténués. De plus, la direction d’Aecon a ajusté la conception des contrôles et des procédures de divulgation pour compenser les changements de risque provoqués par la pandémie de COVID-19. Conformément aux lignes directrices adoptées au Canada, Aecon évalue l’efficacité de ses contrôles internes et de ses contrôles de communication de l’information au moyen d’une approche descendante fondée sur le risque, dans le cadre de laquelle des mesures qualitatives et quantitatives sont prises en compte. Un système de contrôle interne, aussi bien conçu et appliqué soit-il, ne peut fournir qu’une assurance raisonnable, et non absolue, à la direction et au conseil quant à l’atteinte des résultats escomptés. Le système actuel de contrôles internes et de communication de l’information d’Aecon fait appel à du personnel clé, à l’échelle de la Société, pour exécuter diverses fonctions de contrôle, notamment des examens, des analyses, des rapprochements et des activités de surveillance clés. L’incapacité de ces personnes à exécuter ces fonctions ou à mettre en œuvre adéquatement les contrôles conçus pourrait avoir une incidence défavorable sur les résultats.

q. Risque d’intégration et d’acquisition

L’intégration de toute acquisition soulève divers problèmes, y compris sans s’y limiter, le repérage et l’exécution de synergies, l’élimination du dédoublement des coûts, l’intégration de systèmes (y compris la comptabilité et les technologies de l’information), l’exécution de la stratégie opérationnelle préalable à la transaction dans un marché économique incertain, le développement d’une culture et de valeurs d’entreprise communes, l’intégration et la rétention du personnel clé, la conservation des clients actuels ainsi qu’une variété de problèmes qui peuvent être propres à Aecon et à l’industrie dans laquelle elle exerce des activités. Rien ne garantit qu’Aecon optimise ou réalise le plein potentiel de ses acquisitions. L’incapacité à intégrer avec succès les acquisitions et à mettre en œuvre un plan d’affaires combiné pourrait avoir une incidence importante sur les résultats financiers futurs d’Aecon. De même, l’incapacité à élargir la clientèle existante et à utiliser suffisamment les actifs acquis pourrait en outre avoir une incidence importante sur les résultats financiers futurs d’Aecon.

r. Réputation dans l’industrie de la construction

La réputation et la bonne volonté jouent un rôle important dans le succès à long terme de toute entreprise de l’industrie de la construction. L’opinion défavorable peut avoir une incidence sur les résultats à long terme et peut découler d’un certain nombre de facteurs, notamment la compétence perçue, les pertes sur des projets précis, les questions concernant l’éthique et l’intégrité des affaires, la gouvernance d’entreprise, la sensibilisation à l’environnement et aux changements climatiques, l’exactitude et la qualité de l’information financière et de la communication de l’information au public, ainsi que la qualité et le moment de la livraison des produits et services clés. Aecon a mis en place diverses procédures et politiques pour aider à atténuer ce risque, y compris l’adoption du Code d’éthique et de conduite des affaires d’Aecon (le « Code ») que tous les salariés doivent examiner et respecter, et un processus de diligence raisonnable éthique pour examiner les partenaires potentiels, les sous-traitants internationaux et les intermédiaires tiers. Néanmoins, l’adoption de politiques, la formation des salariés et l’approbation de tiers ne peuvent garantir qu’il n’y ait pas de manquements futurs au Code ou à d’autres politiques institutionnelles qui pourraient avoir ou non une incidence sur les résultats financiers de la Société.

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2. Risques liés à la trésorerie, aux ressources en capital et à la situation financière

a. Disponibilité continue du financement

La stratégie d’affaires d’Aecon repose sur la croissance de certaines activités par la croissance à l’interne et les acquisitions. Aecon a besoin d’un fonds de roulement important pendant sa période d’activités de pointe. Elle dépend de sa situation de trésorerie et de la disponibilité du crédit et des marchés financiers pour répondre à ces besoins en fonds de roulement. À mesure que les activités d’Aecon prennent de l’expansion, elle cherche continuellement à améliorer son accès au financement afin de financer le fonds de roulement lié à cette croissance. Toutefois, compte tenu de la demande prévue pour les services d’infrastructure au cours des prochaines années, en fonction des programmes d’infrastructure annoncés par les administrations publiques et des engagements d’investissement connexes et de la taille de bon nombre de ces projets, Aecon pourrait être limitée dans sa capacité de tirer parti des occasions de croissance dans la mesure où le financement est insuffisant ou non disponible. De plus, l’instabilité ou la perturbation des marchés financiers, ou un affaiblissement de la situation de trésorerie d’Aecon, pourrait restreindre son accès au financement ou en augmenter le coût. Aecon ne peut garantir qu’elle maintiendra des flux de trésorerie suffisants pour financer ses activités et répondre à ses besoins de liquidités. De plus, si les modalités de la facilité de crédit d’Aecon ne sont pas respectées, les prêteurs peuvent mettre fin à son droit d’utiliser sa facilité de crédit ou exiger le remboursement de la totalité ou d’une partie de l’encours de la dette, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur la situation financière d’Aecon. Un ou plusieurs tiers qui se servent de lettres de crédit ou de garanties pourraient avoir une incidence défavorable importante sur la situation de trésorerie et les activités d’Aecon.

Certains clients d’Aecon dépendent également de la disponibilité du crédit pour financer leurs projets. Si les clients ne peuvent obtenir de financement, les projets pourraient être retardés ou annulés, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur la croissance et la situation financière d’Aecon. Une réduction de l’accès au crédit d’un client peut en outre avoir une incidence sur la capacité d’Aecon de recouvrer les paiements, de négocier des ordres de modification et de régler les réclamations des clients, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur la situation financière d’Aecon.

b. Accès au cautionnement, à la cote de préqualification et aux lettres de crédit

Bon nombre des contrats de construction d’Aecon exigent un cautionnement suffisant, une cote de préqualification ou des lettres de crédit. L’émission de cautionnements aux termes de facilités de cautionnement est à la seule discrétion de la société de cautionnement, projet par projet. En tant que tels, même les établissements de cautionnement importants ne garantissent pas le soutien de la caution sur un projet individuel. Même si la Société estime qu’elle sera en mesure de continuer à maintenir une capacité de cautionnement adéquate pour répondre à ses besoins, si ces exigences devaient être sensiblement plus importantes que prévu, ou si une capacité de cautionnement suffisante n’était pas disponible pour Aecon ou ses partenaires de coentreprise (voir « Risque lié aux projets d’envergure » sous « Facteurs de risque » ci-après) pour des raisons liées à un ralentissement économique, à la performance financière d’Aecon ou autres, ou si le coût du cautionnement augmentait considérablement (qu’il soit propre à Aecon ou à l’échelle de l’industrie), ces événements pourraient avoir un effet négatif sur la capacité d’Aecon à exploiter son entreprise ou tirer avantage de toutes les occasions du marché. La Société estime par ailleurs qu’elle dispose d’une capacité suffisante à l’égard des lettres de crédit pour satisfaire à ses besoins, mais si ces exigences devaient être considérablement plus élevées que prévu ou si la capacité de l’industrie devait être touchée de façon importante par la conjoncture nationale ou internationale non liée à Aecon, cela pourrait avoir une incidence défavorable sur la capacité d’Aecon à exercer ses activités.

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c. Ajustements dans le carnet de commandes

Rien ne garantit que les produits projetés dans le carnet de commandes d’Aecon à un moment donné soient réalisés ou, s’ils le sont, qu’ils produiront les marges prévues. Les projets peuvent à l’occasion demeurer dans le carnet de commandes pendant une période prolongée avant le début du contrat et, après le début du contrat, ils peuvent se produire de façon inégale sur les périodes de résultats actuelles et futures. Des suspensions, des résiliations ou des réductions de la portée de projets se produisent de temps à autre dans l’industrie de la construction, en raison de considérations indépendantes de la volonté d’un entrepreneur tel qu’Aecon, et elles peuvent avoir une incidence importante sur le montant du carnet de commandes déclaré avec une incidence correspondante sur les revenus futurs et la rentabilité. Divers facteurs décrits dans ces « facteurs de risque », notamment l’incapacité à remplacer les produits générés par les projets d’envergure à l’avenir, les conditions dans les secteurs liés aux ressources et l’incidence de la faiblesse économique, pourraient entraîner des retards de projet, des réductions d’ampleur ou des annulations qui pourraient, selon leur gravité, affecter la capacité de la Société à remplacer son carnet de commandes existant, ce qui pourrait avoir des répercussions sur les résultats.

d. Risques d’accumulation d’impôts

Aecon est assujettie à l’impôt sur le résultat au Canada et dans plusieurs territoires étrangers. La Société doit faire preuve de beaucoup de jugement pour déterminer sa charge d’impôt à l’échelle mondiale. Dans le cours normal des activités, il existe de nombreuses transactions et calculs pour lesquels la détermination finale de l’impôt est incertaine. Même si Aecon est d’avis que ses estimations fiscales sont raisonnables, rien ne garantit que la décision finale à l’égard d’un audit fiscal ou d’un litige fiscal ne soit pas sensiblement différente de celle prise en compte dans les provisions et les charges d’impôt historiques. Même si la direction est d’avis qu’elle constitue une provision adéquate pour les impôts supplémentaires qui pourraient être établis par suite d’un audit ou d’un litige, la survenance de l’un ou l’autre de ces événements pourrait avoir une incidence défavorable importante sur les résultats et la situation financière actuels et futurs de la Société.

e. Dépréciation de la valeur des actifs d’Aecon

De nouveaux événements ou de nouvelles circonstances pourraient amener Aecon à réévaluer la valeur du goodwill, des immobilisations corporelles et d’autres actifs non financiers et à comptabiliser une perte de valeur importante, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur sa situation financière. Les actifs non financiers d’Aecon, autres que ceux comptabilisés à la juste valeur, sont soumis à un test de dépréciation tous les trimestres. Les actifs non financiers sont considérés comme dépréciés lorsqu’il existe une indication objective que les flux de trésorerie futurs estimés du placement ont été touchés par un ou plusieurs événements survenus après la comptabilisation initiale de l’actif non financier. Dans ce cas, Aecon pourrait être tenue de réduire la valeur comptable à leur juste valeur estimative. Les estimations des flux de trésorerie futurs d’Aecon sont par nature subjectives, ce qui pourrait avoir une incidence importante sur l’analyse. De plus, toute radiation ou dépréciation future des actifs d’Aecon ou de la valeur comptable de ses placements pourrait avoir une incidence défavorable importante sur sa situation financière.

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3. Risques économiques et stratégiques

a. Facteurs économiques

La rentabilité d’Aecon est étroitement liée à la conjoncture économique dans les régions géographiques où elle exerce ses activités, qui ont toutes subi et continuent de subir des répercussions importantes causées par la pandémie de COVID-19. Plus précisément, la demande de services de construction et d’aménagement d’infrastructures, qui constitue la principale composante des activités d’Aecon, serait généralement le principal facteur de croissance et de rentabilité de la Société. En période de forte croissance économique et, dans certains cas, en période de reprise économique, le nombre d’occasions offertes dans le secteur de la construction et de l’aménagement d’infrastructures augmente d’habitude à mesure que les dépenses en immobilisations augmentent. En période de faible croissance économique, la demande de services d’Aecon de la part des clients du secteur privé et des administrations publiques peut être touchée de façon défavorable.

En 2022 et en 2021, le taux d’inflation au Canada a augmenté après une longue période de taux bas et stables, l’indice des prix à la consommation ayant augmenté de 3,4 % d’une année à l’autre en 2021 et de 6,8 % en 2022, ce qui a donné lieu à des hausses des taux d’intérêt en 2022 qui se sont poursuivies en 2023. D’autres hausses peuvent survenir jusqu’à ce que l’inflation revienne à un niveau jugé approprié pour une économie stable. Une telle politique de resserrement monétaire augmenterait les coûts d’emprunt d’Aecon et elle a entraîné une hausse des coûts de la main-d’œuvre, des matières premières et d’autres intrants dans la mesure où ces coûts ne peuvent être transférés aux clients. Elle peut également avoir une incidence sur les décisions des clients des secteurs privé et public lorsqu’ils envisagent de lancer des projets qui auraient pu autrement aller de l’avant.

En Amérique du Nord, où l’infrastructure est relativement complexe, la rentabilité d’Aecon dépend à la fois de l’aménagement, de la remise en état et de l’expansion des infrastructures de base (comme les autoroutes, les aérogares, les réseaux de transport en commun et les centrales électriques) et du type d’infrastructure qui découle de la croissance commerciale et démographique. La croissance commerciale exige des installations supplémentaires pour le transport des marchandises à l’intérieur et à l’extérieur de la communauté, ainsi que des réseaux d’aqueduc, des systèmes d’égouts, de chauffage, d’éclairage et d’alimentation électrique. La croissance de la population crée la nécessité de déplacer les gens vers les bureaux, les écoles et d’autres installations publiques, et exige des services semblables pour les maisons neuves. La croissance dans ces deux secteurs, à l’exception peut-être de l’entretien et de la construction de routes, est directement touchée par l’état général de l’économie, qui a connu une forte volatilité depuis mars 2020 en réaction aux efforts déployés par les administrations publiques et le secteur privé pour contenir la propagation de la COVID-19 et des répercussions de ces mesures, notamment les problèmes de la chaîne d’approvisionnement, l’inflation et la hausse des taux d’intérêt.

Les incertitudes persistantes concernant l’incidence économique à moyen et à long terme de la pandémie de COVID-19, un ralentissement économique prolongé sur les marchés dans lesquels Aecon exerce ses activités, des contraintes liées au financement du secteur public, notamment en raison des déficits gouvernementaux attribuables à une crise budgétaire sans précédent et des mesures de relance monétaire pour soutenir l’économie, en réponse aux effets de la pandémie de COVID-19, et la capacité ultime de l’action du gouvernement à stabiliser l’économie, continueront d’avoir une incidence sur les clients d’Aecon et ses activités en 2023 et dans les années à venir, et pourrait nuire fortement aux activités d’Aecon.

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b. Augmentations du coût des matières premières

Le coût des matières premières représente une part importante des charges d’exploitation d’Aecon. Comme les entrepreneurs ne sont pas toujours en mesure de transférer ces risques à leurs clients, des augmentations imprévues du coût des matières premières pourraient avoir une incidence défavorable sur les résultats de la Société. En raison de la pandémie de COVID-19 et des modes de consommation connexes, la demande de matières premières utilisées dans la construction, telles que les métaux, le ciment et les produits du bois, a augmenté, entraînant des pénuries périodiques d’approvisionnement. Cette situation, conjuguée aux perturbations de l’approvisionnement découlant de l’intensification des frictions à la frontière canado-américaine, a contribué à l’augmentation des prix des matières premières, ce qui a eu des répercussions en amont sur les chaînes d’approvisionnement mondiales. Les droits de douane sur les matières premières entre pays peuvent également avoir une incidence sur le coût des matières premières à l’occasion. Les fluctuations imprévues des coûts des matières premières et les pénuries périodiques d’approvisionnement peuvent ajouter un risque important pour de nombreux fournisseurs et sous-traitants, dont certains peuvent réagir en ne garantissant plus le prix ou la disponibilité des contrats à long terme, ce qui augmente le risque pour les entrepreneurs qui ne sont pas toujours en mesure de transférer ce risque à leurs clients.

c. Secteur des ressources et des produits de base

Les retards, les réductions de portée ou les annulations de projets précédemment annoncés ou prévus dans le secteur des ressources et des matières premières pourraient être touchés par divers facteurs. Les facteurs généraux comprennent notamment les prix du pétrole, du gaz naturel et d’autres produits de base; la volatilité des marchés; l’incidence des conditions économiques mondiales touchant la demande ou les marchés financiers mondiaux; les dépassements de coûts sur les projets annoncés; les efforts déployés par les propriétaires pour transférer contractuellement le risque de dépassement de coûts aux entrepreneurs; les fluctuations de la disponibilité de main-d’œuvre qualifiée; le manque d’investissements publics ou d’infrastructures suffisants pour soutenir la croissance; le dépôt ou l’abrogation de lois sur les changements climatiques ou axées sur l’environnement (telle qu’une taxe sur le carbone); la perception négative de l’industrie des sables bitumineux et du gaz et de l’incidence environnementale potentielle connexe; la nécessité d’obtenir le consentement ou de consulter les peuples autochtones touchés par les projets proposés; la pénurie de pipelines ou d’infrastructures de transport suffisants pour transporter la production vers les principaux marchés.

Les prix du pétrole, du gaz naturel et d’autres produits de base sont établis en fonction de la demande mondiale, de l’offre, de la production, des activités spéculatives et d’autres facteurs, qui sont tous indépendants de la volonté de la Société. Les décisions de placement prises par certains clients d’Aecon dépendent des perspectives des clients à l’égard des prix des produits de base à long terme. Si ces perspectives sont défavorables, cela pourrait entraîner des retards, la réduction ou l’annulation des projets actuels et futurs, y compris des projets de pipelines. La réduction importante des activités de développement pétrolier et gazier, d’extraction de matières premières, de transport ou de distribution et des plans de dépenses en immobilisations de certains des clients de la Société en raison, entre autres, de la perception qu’une pandémie, une guerre ou une autre crise internationale perturbatrice semblable pourrait avoir des effets durables sur la consommation de pétrole, de gaz naturel et d’autres produits de base, pourrait avoir un effet négatif sur la fréquence, le nombre et la taille des projets pour lesquels la Société soumissionnerait (pour plus de détails, voir « Facteurs de risque – Événements de force majeure » ci-après).

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Compte tenu de la volatilité des prix mondiaux du pétrole, du gaz naturel et des produits de base, une période prolongée de bas prix à l’avenir, pour quelque raison que ce soit, pourrait provoquer des écarts importants dans les projets de mise en valeur des ressources prévus antérieurement. Le report ou l’annulation d’investissements dans des projets existants ou nouveaux pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités et la situation financière d’Aecon.

4. Risques de litige et risques d’ordre légal et réglementaire

a. Risque de litige et risque de réclamation

Les litiges sont courants dans l’industrie de la construction et, par conséquent, dans le cours normal des activités, la Société est partie à diverses poursuites et procédures judiciaires (y compris des arbitrages) qui surviennent de temps à autre, dont certaines peuvent entraîner des sommes importantes. Rien ne garantit que les contrats d’assurance de la Société soient suffisants pour couvrir une ou plusieurs réclamations en particulier, ou qu’un juge ou un arbitre ne rendra pas une décision défavorable contre Aecon dans le cadre d’une procédure à l’égard d’un montant important faisant l’objet d’un litige, même si la Société est convaincue du bien-fondé de sa position. De plus, la Société est exposée au risque : i) de réclamations et de poursuites judiciaires pour diverses questions commerciales et contractuelles, découlant principalement de différends liés à la construction, à l’égard desquels aucune assurance n’est disponible, y compris, par exemple, l’achèvement tardif d’un projet ou la résiliation contestée d’un contrat, et ii) de litiges ou d’enquêtes liés à des violations alléguées ou présumées des lois anticorruption (voir « Facteurs de risque – Facteurs relatifs à un territoire à l’étranger » aux présentes). Rien ne garantit que des litiges ou des différends ne surviendront pas ou qu’ils seront résolus en faveur d’Aecon, ce qui, selon la nature du litige, pourrait avoir une incidence sur les résultats d’Aecon.

Les litiges liés aux changements climatiques continuent d’évoluer au Canada et ailleurs. Même si la majorité des cas n’ont pas abouti en raison de la difficulté d’attribuer les changements climatiques à un émetteur en particulier, et de l’incertitude quant à la mesure dans laquelle les risques liés aux changements climatiques doivent être pris en compte et communiqués, conformément aux obligations d’information financière existantes, la pression créée par les litiges liés aux changements climatiques peut avoir une incidence sur le cadre réglementaire et opérationnel des sociétés, y compris Aecon.

b. Lois et règlements sur les marchés publics

Dans le cadre de ses relations commerciales avec des organismes gouvernementaux, Aecon doit se conformer et adopter des mesures pour s’assurer que les entreprises avec lesquelles elle s’associe respectent les lois et règlements sur les marchés publics visant à garantir que les organismes du secteur public attribuent les contrats de manière transparente, concurrentielle, efficiente, éthique et non discriminatoire. Même si Aecon a adopté des mesures de contrôle et mis en œuvre des politiques et des procédures pour atténuer ces risques, ces mesures de contrôle, politiques et procédures pourraient ne pas toujours être suffisantes pour protéger la Société contre les conséquences d’actes interdits par les lois et règlements sur les marchés publics, et commis par ses administrateurs, dirigeants, salariés et mandataires. Pour une description détaillée de l’exposition de la Société aux risques de corruption, se reporter à la rubrique « Facteurs de risque – Facteurs relatifs à un territoire à l’étranger » des présentes. Si Aecon ne se conforme pas à ces lois et règlements, elle pourrait faire l’objet de sanctions administratives ou civiles, et être exclue ou suspendue de façon obligatoire ou discrétionnaire, permanente ou temporaire, de ses marchés avec des organismes gouvernementaux, en plus d’autres pénalités et sanctions qui pourraient être imposées à la Société.

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5. Risques liés aux systèmes informatiques, à la technologie et à la propriété intellectuelle

a. Interruption ou défaillance des systèmes informatiques en lien à la cybersécurité

Aecon s’appuie largement sur les systèmes informatiques, les données et les réseaux de communication pour gérer efficacement ses activités. Des informations complètes, exactes, disponibles et sécurisées sont essentielles pour les opérations de la Société, et toute compromission de ces informations pourrait entraîner la prise de décision inappropriée, des rapports opérationnels ou financiers inexacts ou retardés, la résolution retardée des problèmes, la violation de la vie privée ou la divulgation involontaire de documents confidentiels.

Depuis le début de la pandémie de COVID-19, Aecon a dû s’adapter et élaborer des plans d’urgence face au télétravail en tant qu’arrangement de travail temporaire ou autres. Aecon a tiré parti de ses récents investissements en technologies de l’information et des communications afin de faciliter le télétravail et d’assurer la continuité des activités.

b. Menaces liées à la cybersécurité

Aecon a établi et continue d’améliorer des contrôles de sécurité qui protègent ses systèmes informatiques et son infrastructure, et qui respectent ou dépassent ses obligations en vertu des lois applicables ou des normes professionnelles. Le groupe de la sécurité des services informatiques de la Société supervise la stratégie de cybersécurité et d’atténuation des risques, en collaboration avec les Services informatiques et en consultation avec le conseil. Aecon est certifiée en contrôles généraux informatiques, se conforme au cadre de cybersécurité de l’Organisation internationale de normalisation et de la Commission électrotechnique internationale (ISO/IEC 27001) et surveille et communique en permanence les paramètres au comité des risques du conseil d’administration. Aecon effectue chaque année une évaluation complète avec des auditeurs tiers afin de certifier à nouveau sa conformité aux principes des contrôles généraux informatiques. Même si des audits sont effectués tous les ans, des examens et des évaluations des risques liés à la sécurité de l’information sont effectués plus fréquemment, par respect des processus établis afin de confirmer que les contrôles de sécurité d’Aecon protègent les systèmes et l’infrastructure informatiques de la Société de façon continue. Aecon a de plus établi des mesures de protection afin que des contrôles d’accès physique appropriés soient en place pour protéger les installations et les ressources informatiques de la Société contre tout accès non autorisé. La Société a une police d’assurance contre les cyberincidents qui les couvre de façon générale, ainsi que les coûts engagés par des tiers en raison de violations et les coûts engagés pour restaurer, recréer ou collecter des données électroniques, et elle a retenu les services d’une entreprise spécialisée dans les interventions en cas de cyberincidents afin qu’elle apporte son aide à Aecon à cet égard.

Aecon compte sur des systèmes informatiques pour gérer ses activités, y compris pour présenter ses résultats d’exploitation, collecter et stocker des données sur les clients, des données personnelles sur les salariés et d’autres parties prenantes et divers autres processus et opérations. Certains de ces systèmes sont gérés par des tiers fournisseurs de services, sélectionnés après une évaluation des risques en matière de sécurité, qui ont accès aux données d’Aecon ou qui stockent ces données. Aecon est également exposée à des risques liés à la sécurité auxquels sont exposées d’autres grandes sociétés dont les données sont stockées dans leurs systèmes informatiques.

Alors que le rançongiciel demeure la menace la plus importante en matière de cybersécurité pour Aecon et d’autres entreprises, depuis la propagation de la pandémie de COVID-19 en 2020, les entreprises ont également

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été confrontées à une augmentation des cyberrisques liés au télétravail. Les cybercriminels adaptent leurs tactiques, faisant du télétravail une porte d’entrée vers de nouvelles formes de vol de données, y compris les renseignements personnels des salariés, les données d’entreprise, les renseignements sur les clients, la propriété intellectuelle et les infrastructures clés. Aecon a également constaté une augmentation des courriels frauduleux, des pourriels et des tentatives d’hameçonnage par le biais de sa messagerie. Pour réduire les risques liés aux rançongiciels et les autres cyberrisques, Aecon a : i) donné une formation obligatoire supplémentaire à tous ses salariés concernant l’hameçonnage, les pourriels et les courriels frauduleux, ii) mis en place une passerelle d’hameçonnage pour capter, analyser et mettre en quarantaine tous les courriels malveillants à la source avant d’atteindre les boîtes de réception des salariés, iii) exercé une surveillance accrue des appareils et des salariés pour relever et corriger de manière proactive les erreurs des salariés en vue de prévenir la perte de données et de propriété intellectuelle, et de faire face aux risques de fraude, iv) implanté un filtre de contenus Web, qui bloque les sites Web malveillants, ou mis en place des restrictions s’appliquant lorsque les appareils d’Aecon accèdent à l’Internet à distance et v) exigé que tous les salariés disposent d’une authentification à deux facteurs lorsqu’ils se connectent aux systèmes de la Société. De plus, l’analyse du trafic réseau et le balayage des logiciels malveillants heuristiques sont effectués dans le système de courriel de la Société et sur tout le matériel appartenant à Aecon, y compris le matériel utilisé dans les emplacements de télétravail, et un centre d’exploitation de sécurité indépendant surveille le trafic réseau d’Aecon dans le nuage et son centre de données pour toute activité suspecte, isolant cette activité jusqu’à ce qu’elle soit évaluée et, au bout du compte, immobilisant le réseau, au besoin, jusqu’à ce que les risques soient évalués et atténués, le cas échéant.

Compte tenu de l’évolution rapide et du niveau complexe des cyberincidents, toutes les mesures et tous les contrôles de sécurité précités pourraient être insuffisants pour empêcher des tiers d’accéder aux données numériques des systèmes d’Aecon ou de ses fournisseurs de services, en vue de détourner de l’information, de corrompre les données ou d’entraîner des perturbations opérationnelles. Ces incidents pourraient provoquer des retards dans l’exploitation et les projets de construction de la Société, des pertes de produits à cause d’une interruption des activités, la perte, la destruction, l’utilisation inappropriée ou le vol de données confidentielles, ou le vol de renseignements confidentiels, y compris la propriété intellectuelle de la Société, de ses clients ou de ses coentrepreneurs. Si l’un ou l’autre des événements précités se produit, la Société pourrait être exposée à un certain nombre de conséquences, y compris des litiges ou des mesures réglementaires possibles et une atteinte à sa réputation, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable importante sur la Société.

c. Logiciels externalisés

Aecon compte sur des tiers fournisseurs de logiciels et d’infrastructures pour exploiter des systèmes comptables, de gestion de projets et financiers essentiels. L’abandon de la conception ou de la maintenance de logiciels et d’infrastructures de tiers pourrait perturber les systèmes d’Aecon.

d. Protection de la propriété intellectuelle et des droits de propriété

La Société dépend, en partie, de sa capacité à protéger ses droits de propriété intellectuelle. Aecon s’appuie principalement sur les lois sur les brevets, les droits d’auteur, les marques de commerce et les secrets commerciaux pour protéger ses technologies exclusives. Si des brevets ou d’autres droits de propriété intellectuelle ne protègent pas les technologies d’Aecon, il sera plus facile pour les concurrents d’offrir des produits ou des services semblables, ce qui pourrait entraîner une baisse du chiffre d’affaires ou de la marge brute.

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Les marques de commerce et les noms commerciaux de la Société sont enregistrés au Canada et aux États-Unis, et la Société a l’intention de maintenir ces dépôts à jour et de chercher à obtenir une protection pour les nouvelles marques de commerce, dans la mesure où cela est conforme aux besoins opérationnels. La Société s’appuie sur des secrets commerciaux, un savoir-faire exclusif et des accords de confidentialité pour protéger certaines de ses technologies et certains de ses processus.

6. Risques liés aux changements climatiques

Les changements climatiques à l’échelle mondiale continuent d’attirer une attention publique, scientifique et réglementaire considérable, tandis que la politique en cette matière évolue sur les plans régional, national et international. Aecon examine attentivement les conséquences physiques et non physiques des changements climatiques sur la Société.

a. Risques liés à la transition vers une économie à émissions nettes nulles

La transition vers une économie à émissions nettes nulles pourrait perturber les modèles d’entreprise et les stratégies de placement traditionnels. Les clients d’Aecon des secteurs privé ou public peuvent modifier leurs priorités en matière d’infrastructures en raison de changements dans le financement des projets, les exigences réglementaires ou la perception du public. Ce risque peut être atténué dans une certaine mesure par la détermination de l’évolution des demandes du marché pour compenser la baisse de la demande dans certains secteurs avec des occasions dans d’autres (dont le secteur de la transition énergétique, la préparation aux situations d’urgence et le traitement des eaux usées) par la formation de partenariats stratégiques et par la poursuite d’innovations durables.

Les mesures prises par les gouvernements pour lutter contre les changements climatiques peuvent comporter des instruments économiques comme les taxes sur le carbone et la consommation d’énergie, des restrictions imposées à certains secteurs économiques au moyen d’outils comme le plafonnement et l’échange, des normes d’efficacité énergétique accrues et la réglementation et la déclaration plus strictes des émissions de gaz à effet de serre, ce qui pourrait également avoir une incidence sur les clients actuels ou éventuels d’Aecon qui exercent leurs activités dans des secteurs qui extraient, distribuent et transportent des combustibles fossiles.

b. Risques financiers

À mesure que de nouvelles mesures de lutte contre les changements climatiques sont mises en place ou renforcées, les coûts d’exploitation d’Aecon, y compris les primes d’assurance, pourraient augmenter, et la Société pourrait engager des dépenses pour se conformer à la réglementation et aux politiques environnementales dans les pays ou les régions où elle exerce ses activités. Ces coûts peuvent comprendre l’achat de nouveau matériel pour réduire les émissions afin de se conformer aux nouvelles normes réglementaires ou d’atténuer l’incidence financière des différentes formes de tarification du carbone. De plus, Aecon peut engager des coûts liés à la collaboration avec les États, les organismes de réglementation et les entreprises de l’industrie pour de nouveaux mandats sur des projets d’infrastructures, à la surveillance proactive et régulière des tendances réglementaires et à la mise en œuvre de processus de conformité adéquats. L’incapacité d’Aecon à se conformer aux lois et aux règlements sur les changements climatiques pourrait aussi entraîner des pénalités et des poursuites et entacher sa réputation, ce qui pourrait nuire à ses perspectives.

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c. Rapports sur le développement durable (ESG)

Aecon appuie des initiatives mondiales clés qui favorisent la transparence et la communication de l’information en matière de développement durable. Le rapport annuel sur le développement durable de la Société tient compte de plusieurs normes, cadres et initiatives de communication de l’information sur le développement durable à l’échelle mondiale, notamment le Groupe de travail sur l’information financière relative aux changements climatiques (« GTIFCC »), le Sustainability Accounting Standards Board (« SASB »), la Materiality Assessment aligned to the Global Reporting Initiative (« GRI ») et les Objectifs de développement durable (« ODD ») des Nations Unies. Les indices de rapport environnemental, social et de gouvernance (« ESG ») aux fins de divulgation figurent dans le rapport annuel sur le développement durable sur le site Web d’Aecon. En avril 2021, Aecon a annoncé son intention d’atteindre l’objectif de zéro émission nette de dioxyde de carbone d’ici 2050, avec une première cible provisoire visant à atteindre une réduction de 30 % des émissions directes de dioxyde de carbone d’ici 2030 par rapport à 2020, d’après des cibles d’intensité. Même si Aecon s’engage pleinement à atteindre ces cibles en favorisant l’efficience opérationnelle et en accélérant l’adoption de nouvelles technologies, des facteurs tels que l’incapacité à se procurer des véhicules à faibles émissions, conformément aux plans d’Aecon en raison des contraintes de la chaîne d’approvisionnement ou du fait que ces véhicules ne sont pas encore offerts selon des modalités raisonnables sur le plan commercial, des retards dans la disponibilité de nouvelles technologies appropriées, tels que les équipements de construction à faibles émissions, l’inversion des normes sur les carburants propres et les décisions des pouvoirs publics et des clients de ne pas autoriser les solutions de rechange à faible teneur en carbone aux matériaux de construction conventionnels pourraient empêcher Aecon de respecter ses engagements dans les délais qu’elle s’est fixés, voire de ne pas les respecter du tout.

d. Risque de marché et de réputation

Les investisseurs et les autres parties prenantes du Canada et du monde entier sont de plus en plus sensibilisés aux mesures de lutte contre les changements climatiques et aux questions de développement durable, y compris l’examen minutieux des efforts déployés par les entreprises pour réduire leur empreinte carbone. De plus, les parties prenantes ont de plus en plus d’attentes quant à la façon dont les entreprises réagissent aux changements climatiques, en particulier celles qui sont les plus importantes pour leur entreprise. Les entreprises doivent composer avec des préoccupations de plus en plus présentes concernant l’« écoblanchiment » et avec les attentes voulant qu’elles fassent preuve de transparence quant à leurs objectifs et leurs résultats en matière de développement durable et qu’elles ne surévaluent pas leurs antécédents en matière de développement durable. Aecon peut faire l’objet d’un large éventail de demandes d’informations environnementales supplémentaires de la part de clients, de clients potentiels et d’autres parties prenantes dans certaines régions et de niveaux croissants de divulgation concernant la performance environnementale liée au climat. La réputation d’Aecon peut être entachée si ses parties prenantes ne la considèrent pas comme sincère dans son engagement en matière de développement durable, ce qui pourrait avoir une incidence sur ses résultats à long terme. De plus, l’approche d’Aecon à l’égard des questions liées aux changements climatiques peut influer de plus en plus sur les opinions des parties prenantes de la Société par rapport à ses pairs et à leurs décisions d’investissement.

e. Risques physiques découlant des changements climatiques

Bon nombre des activités de construction d’Aecon se déroulent à l’extérieur. La probabilité et l’imprévisibilité d’événements météorologiques extrêmes et d’autres incidents connexes pourraient continuer d’augmenter à cause des changements climatiques, et nous pourrions continuer à observer des changements à long terme dans les tendances climatiques. L’augmentation de la gravité ou de la fréquence des conditions météorologiques causées

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par les changements climatiques, comme les tremblements de terre, les ouragans, les tornades, les incendies, les inondations, les sécheresses et les événements semblables, peut entraîner des interruptions plus régulières et plus graves des activités d’Aecon. Des phénomènes météorologiques violents peuvent de plus avoir une incidence sur la disponibilité et le coût des matières premières, sur la chaîne d’approvisionnement en matières premières et perturber les principales installations de fabrication. Voir « Facteurs de risque – Risques liés aux conditions météorologiques » ci-après pour plus de détails. Chacun de ces facteurs peut poser un risque financier pour les activités d’Aecon ou avoir par ailleurs une incidence défavorable importante sur sa situation financière.

7. Risques d’ordre social

a. Capital humain

Le perfectionnement, l’attraction et le maintien en poste des salariés constituent un facteur de réussite essentiel pour Aecon. La croissance continue et le succès futur de la Société dépendent de sa capacité à repérer, à recruter, à intégrer et à fidéliser le personnel clé de direction, le personnel technique, le personnel affecté aux projets et au développement des affaires. Aecon continue également de mettre l’accent sur le perfectionnement et la formation de ses salariés afin de leur permettre de réaliser leur plein potentiel, et elle a mis en œuvre des programmes pour aider à repérer les salariés les plus performants et les plus talentueux. La concurrence à l’égard des meilleurs talents, particulièrement pendant les périodes de forte demande dans certains secteurs, est intense et rien ne garantit que la Société réussisse à trouver, à recruter ou à conserver ce personnel.

b. Intégrer la diversité et l’inclusion

La culture d’Aecon repose sur ses valeurs fondamentales, y compris l’engagement inébranlable envers la diversité et l’inclusion, comme il est décrit plus en détail dans le rapport annuel sur le développement durable de la Société. Même si Aecon a appliqué plusieurs mesures visant à faire progresser la diversité, y compris des projets et des objectifs visant à recruter divers talents dans tous les domaines de leadership et de compétences, le succès de ces mesures continuera d’être touché par le secteur d’activité de la Société et les tendances générales du marché. L’incapacité à mettre en œuvre efficacement ces mesures pourrait entraîner un risque lié à la réputation, au recrutement et au maintien en poste à Aecon.

c. Droits de la personne

Les entreprises, y compris Aecon, font l’objet d’une surveillance accrue pour s’attaquer aux questions de droits de la personne, y compris les inégalités d’ordre social, sexuel et racial. Aecon a fait des efforts pour lutter contre le racisme systémique et institutionnel et d’autres formes de discrimination, notamment en entreprenant de recenser la diversité de son effectif, en élargissant ses projets touchant la diversité et l’inclusion, en introduisant une formation obligatoire sur la diversité et l’inclusion pour les salariés, et en officialisant un processus clair à suivre par les dirigeants d’Aecon à qui est signalé un incident de racisme ou de discrimination de quelque nature que ce soit. L’incapacité à mettre en œuvre efficacement ces initiatives pourrait entraîner des risques stratégiques, des risques liés à la réputation et des risques liés à la réglementation pour Aecon.

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8. Risques généraux

a. Risques liés à la pandémie de COVID-19 et aide accordée dans le cadre des programmes d’aide gouvernementale

Les restrictions liées à la pandémie de COVID-19 imposées par les gouvernements se sont fortement assouplies en 2022, tendance qui a été accompagnée par un accès généralisé aux vaccins et aux médicaments antiviraux dans les territoires où Aecon exerce des activités. Les répercussions des variants nouveaux et émergents et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement découlant de la pandémie demeurent une menace pour la reprise économique et peuvent entraîner d’autres fluctuations économiques.

Depuis mars 2020, les activités d’Aecon ont été touchées à divers moments par des suspensions de certains des projets de la Société, soit par ses clients, soit en raison de directives gouvernementales plus larges, des perturbations de l’avancement des projets en raison de la nécessité de modifier les pratiques de travail pour répondre aux normes de santé et de sécurité appropriées, une réduction du trafic aérien dans la concession de l’aéroport international des Bermudes d’Aecon ou d’autres effets liés à la COVID-19 sur la disponibilité de la main-d’œuvre ou sur la chaîne d’approvisionnement d’Aecon.

Ces dernières années, les gouvernements ont mis en place des programmes d’aide aux entreprises qui offrent un soutien pour compenser les répercussions économiques négatives de la pandémie de COVID-19, mais rien ne garantit que ces programmes soient à nouveau disponibles à l’avenir, même si les conséquences découlant de la pandémie de COVID-19 reviennent ou dépassent les niveaux enregistrés au cours des périodes précédentes. L’absence ou la réduction du soutien gouvernemental dans le cadre de ces programmes pendant une période où les activités d’Aecon sont considérablement touchées par la pandémie de COVID-19 pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités et la situation financière d’Aecon.

La pandémie de COVID-19 peut également avoir pour effet d’accroître les autres risques et incertitudes décrits dans les présentes.

b. Perturbation de la chaîne d’approvisionnement

La chaîne d’approvisionnement et les activités d’Aecon sont tributaires de l’accès aux matériaux qui respectent des normes. En général, nous avons plusieurs sources d’approvisionnement pour nos matériaux et nos services; par contre, seulement un nombre limité de fournisseurs sont en mesure de livrer certains matériaux et nous pourrions ne pas être en mesure de trouver d’autres fournisseurs en temps opportun. De plus, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement à l’échelle mondiale ont continué de nuire aux activités d’entreprises de divers secteurs en 2022, entraînant des pénuries et des goulots d’étranglement sur le plan de la logistique liée à la maind’œuvre et au transport et des hausses des coûts d’expédition.

Les mesures d’atténuation d’Aecon sont adaptées de façon à répondre aux besoins de l’entreprise et comprennent des communications proactives avec les principaux fournisseurs de la Société, de manière à tirer profit de leurs données aux fins du suivi des contraintes en matière d’approvisionnement et des changements dans le coût des produits de base et à élargir la fenêtre de planification et à interrompre la stratégie liée à la logistique axée sur le juste à temps en faveur de la livraison anticipée et un approvisionnement à proximité du site. Par contre, la pénurie persistante des matériaux et la hausse des frais de transport pourraient avoir une incidence défavorable sur la rentabilité d’Aecon du fait des pressions inflationnistes sur les prix et de la hausse des coûts attribuable aux retards dans les projets.

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c. Événements de force majeure

La Société est exposée à divers risques découlant d’événements extraordinaires ou de force majeure indépendants de sa volonté, comme des épidémies ou des pandémies, des actes de guerre, des actes de terrorisme, des grèves, des manifestations ou des troubles sociaux ou politiques en général. Ces événements pourraient perturber les activités de la Société, entraîner des pénuries de matériaux et d’équipement, causer des retards dans la chaîne d’approvisionnement ou des défaillances de livraison, ou mener à la réalisation d’autres facteurs de risque ou exacerber leur incidence. Dans la mesure où ces risques ne sont pas atténués contractuellement par des dispositions qui offrent à la Société un allégement de ses obligations en matière de calendrier et de remboursement des coûts, la situation financière, les résultats d’exploitation ou les flux de trésorerie de la Société pourraient en être affectés.

La dépendance à l’égard des réseaux mondiaux et des chaînes d’approvisionnement, les taux de voyages internationaux et le nombre important de personnes vivant dans des environnements urbains à haute densité augmentent la vulnérabilité de l’humanité aux maladies infectieuses. Les épidémies survenant dans les régions où Aecon exerce des activités et les pandémies qui constituent une menace mondiale, y compris la pandémie de COVID-19, peuvent avoir des répercussions sur les opérations commerciales en perturbant la chaîne d’approvisionnement et en provoquant un taux d’absentéisme élevé au sein du personnel. De même, les catastrophes découlant d’événements extraordinaires ou de force majeure peuvent entraîner des perturbations découlant de l’évacuation du personnel, de l’annulation de contrats ou de la perte de main-d’œuvre, d’entrepreneurs ou d’actifs. De plus, une catastrophe pourrait perturber les infrastructures publiques et privées, y compris les communications et les services financiers, ce qui pourrait perturber les activités normales de la Société.

Aecon a mis en place un plan de continuité des activités pour aider à se préparer à un événement extraordinaire ou de force majeure et à en gérer l’incidence en répertoriant les services de base, en élaborant une stratégie de communication et en protégeant la santé et la sécurité de ses salariés. Même si le plan de continuité des activités peut atténuer l’incidence d’un événement extraordinaire ou d’un cas de force majeure, réduire le temps de récupération de même que les pertes d’exploitation, le plan ne peut tenir compte de tous les événements imprévus possibles. Un cas de force majeure ou extraordinaire pourrait donc avoir des conséquences financières défavorables importantes pour la Société.

d. Activisme actionnarial

Dans les récentes années, les sociétés ouvertes ont été de plus en plus assujetties aux demandes des actionnaires activistes plaidant pour des changements aux pratiques de gouvernance d’entreprise ou s’engageant dans certaines actions d’entreprise. Réagir aux démarches des actionnaires activistes, notamment les courses aux procurations, les campagnes médiatiques ou d’autres actions, peut être long et coûteux et avoir une incidence défavorable sur la réputation de la Société et détourner l’attention et les ressources des membres de la direction et du conseil d’administration de la Société. De plus, les démarches des actionnaires activistes peuvent entraîner des fluctuations du cours de l’action d’Aecon liées aux perceptions temporaires ou spéculatives du marché ou d’autres facteurs qui ne reflètent pas nécessairement les fondamentaux et les perspectives de la Société.

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14. DONNÉES SUR LES ACTIONS EN CIRCULATION

Aecon est autorisée à émettre un nombre illimité d’actions ordinaires. Le tableau suivant présente le détail des actions ordinaires en circulation et des titres convertibles en actions ordinaires.

En milliers de dollars (sauf le nombre d’actions) Nombre d’actions ordinaires en circulation Titres en circulation échangeables ou convertibles en actions ordinaires Capital des débentures convertibles en circulation (Se reporter à la note 19 des états financiers consolidés au 31 décembre 2022) Nombre d’actions ordinaires pouvant être émises à la conversion de débentures convertibles Augmentation du capital versé à la conversion des débentures convertibles UAD et UAI en cours aux termes du régime incitatif à long terme et du régime d’UAD des administrateurs de 2014	28 février 2023
	61 535 925 191 585 $ 8 017 429 191 585 $ 3 290 149

En milliers de dollars (sauf le nombre d’actions)
Nombre d’actions ordinaires en circulation
Titres en circulation échangeables ou convertibles en actions ordinaires
Capital des débentures convertibles en circulation
(Se reporter à la note 19 des états financiers consolidés au 31 décembre 2022)
Nombre d’actions ordinaires pouvant être émises à la conversion
de débentures convertibles
Augmentation du capital versé à la conversion des débentures convertibles
UAD et UAI en cours aux termes du régime incitatif à long terme et du régime
d’UAD des administrateurs de 2014

28 février 2023

61 535 925
191 585 $ 8 017 429
191 585 $ 3 290 149

15. PERSPECTIVES

La demande pour les services d’Aecon au Canada demeure solide, surtout pour les petits projets et les projets de moyenne envergure, comme l’indique la croissance de 18 % des produits d’un exercice à l’autre et la hausse de 31 % des nouveaux projets obtenus en 2022. Les produits de 4,7 G$ en 2022 constituent un record pour Aecon. En outre, en 2022, un consortium auquel participe Aecon a été choisi pour réaliser des travaux à long terme de prolongement des corridors du réseau GO en Ontario selon un modèle de conception, de construction, d’exploitation et d’entretien progressif qui comprend une phase d’aménagement de deux ans débouchant sur l’étendue des principaux travaux de construction et une composante d’exploitation et d’entretien de 25 ans, alors qu’un autre consortium auquel participe Aecon a été choisi à titre de partenaire dans le cadre de travaux d’aménagement liés à un projet de prolongement de la ligne de métro vers Scarborough – Stations, rails et réseaux selon un modèle de conception-construction progressif. Aucun des travaux prévus dans le cadre de ces deux importants projets à long terme n’a encore été pris en compte dans le carnet de commandes. Aecon (y compris les coentreprises dans lesquelles participe Aecon) a également été présélectionnée pour un ensemble de devis visant des projets devant être attribués dans les 12 prochains mois et elle possède un portefeuille d’occasions pouvant être ajoutées au carnet de commandes au fil du temps. Compte tenu d’un carnet de commandes de 6,3 G$ au 31 décembre 2022 et des programmes de produits récurrents à l’égard desquels la demande demeure solide, favorisée par le secteur des services publics et la reprise continue du trafic aérien aux Bermudes, Aecon est d’avis qu’elle est bien placée pour réaliser une croissance des produits au cours des prochaines années.

Même si les conditions économiques volatiles à l’échelle internationale et au Canada ont une incidence sur l’inflation, les taux d’intérêt et l’efficience globale de la chaîne d’approvisionnement, ces facteurs se sont stabilisés dans une certaine mesure et ils ont été essentiellement pris en compte, et ils continueront de l’être, dans l’établissement des prix et les modalités commerciales des attributions de projets et des devis récents et futurs de la Société. Par contre, certains projets en cours de coentreprises, qui avaient fait l’objet d’une soumission depuis quelques années, ont subi les conséquences liées en partie à ces facteurs et nécessiteront le règlement de réclamations à la satisfaction des clients respectifs – se reporter à la rubrique 5 « Développements récents »,

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la rubrique 10.2 « Éventualités » et la rubrique 13 « Facteurs de risque » du présent rapport de gestion concernant le risque lié aux quatre projets d’envergure à prix fixe existants conclus en 2018 ou avant par les coentreprises auxquelles participe Aecon.

Dans le secteur de la construction, grâce à la solidité de la demande, la croissance des programmes de produits récurrents et la diversité du carnet de commandes, Aecon se concentre sur l’atteinte de l’excellence dans la réalisation de ses projets et l’ajout de façon sélective de projets à son carnet de commandes grâce à une approche rigoureuse en matière de soumissions qui soutient l’amélioration à long terme de la marge de ce secteur. Outre la sélection de consortiums auxquels participe Aecon dans le cadre des deux importants projets liés au transport en commun en 2022 dont il a été question plus haut, au début de 2023, un partenariat auquel participe Aecon a annoncé qu’il avait conclu une alliance d’une durée de six ans avec l’Ontario Power Generation visant la livraison du premier petit réacteur modulaire sur réseau en Amérique du Nord dans le cadre du projet de nouvelle centrale nucléaire de Darlington à Clarington, en Ontario. De plus, Oneida LP, un consortium dans lequel le secteur des concessions d’Aecon détiendra une participation de près de 10 % à la clôture du financement, a conclu une entente avec la Société indépendante d’exploitation du réseau d’électricité pour le projet de stockage d’énergie Oneida visant la livraison d’une installation de stockage d’énergie de 250 mégawatts / 1 000 mégawatts-heure près de Nanticoke, en Ontario, Aecon obtenant un contrat d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction d’Oneida LP. de 141 M$. Tous ces projets témoignent encore davantage de l’orientation stratégique d’Aecon dans le secteur quant aux projets liés à la décarbonisation, la transition énergétique et le développement durable et représentent des modèles d’approvisionnement plus collaboratifs que ceux utilisés par le passé.

Dans le secteur des concessions, outre les prévisions d’une reprise continue des déplacements à l’aéroport international des Bermudes en 2023, un certain nombre d’occasions seront ajoutées au portefeuille existant des concessions canadiennes et à l’international dans les 12 à 24 prochains mois, y compris des projets avec des clients du secteur privé qui soutiennent des efforts collectifs axés sur le développement durable et la transition vers une économie à émissions nettes nulles. Les travaux de prolongement des corridors du réseau GO et le projet visant Oneida Energy Storage dont il est question plus haut sont des exemples du rôle joué par le secteur des concessions d’Aecon dans l’aménagement, l’exploitation et l’entretien d’actifs liés à cette transition.

Au 31 décembre 2022, Aecon disposait d’une facilité de crédit renouvelable engagée de 600 M$, aux termes de laquelle 121 M$ avaient été prélevés et 3 M$ avaient servi à l’émission de lettres de crédit. Les débentures convertibles d’une valeur nominale de 184 M$ viendront à échéance le 31 décembre 2023, et la Société prévoit rembourser ces débentures au plus tard à l’échéance. La Société n’a aucune autre dette ou facilité de crédit pour le fonds de roulement échéant en 2023, sauf des prêts et contrats de crédit-bail dans le cours normal des activités visant du matériel.

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Rapport de gestion

Rapport de gestion

31 décembre 2022

TABLE DES MATIÈRES

Rapport de gestion

1. INTRODUCTION

2. INFORMATIONS PROSPECTIVES

3. NORMES D’INFORMATION FINANCIÈRE

4. MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR ET MESURES FINANCIÈRES SUPPLÉMENTAIRES

Mesures financières non conformes aux PCGR

États financiers de base

Ratios non conformes aux PCGR

Mesures financières supplémentaires

5. DÉVELOPPEMENTS RÉCENTS

Pandémie de COVID-19, conditions économiques et certains projets à prix fixe existants

6. STRATÉGIE D’AFFAIRES

Situation actuelle

Faire progresser Aecon ensemble – Plan stratégique 2022-2024

1) Libérer le potentiel des personnes

2) Stimuler l’excellence opérationnelle

3) Gestion adaptative des risques

4) Exécuter une croissance ciblée et disciplinée

Objectifs sur le plan économique du plan stratégique

7. FAITS SAILLANTS FINANCIERS CONSOLIDÉS

8. FAITS SAILLANTS FINANCIERS DES SECTEURS À PRÉSENTER

8.1. CONSTRUCTION

8.2. CONCESSIONS

9. DONNÉES FINANCIÈRES TRIMESTRIELLES

en millions de dollars

en millions de dollars

en millions de dollars

en millions de dollars

Faits saillants financiers trimestriels

Principales informations annuelles

10. SITUATION FINANCIÈRE, TRÉSORERIE ET RESSOURCES EN CAPITAL

10.1. INTRODUCTION

10.2. ÉVENTUALITÉS

Gazoduc Coastal GasLink, sections 3 et 4

Projet de deuxième tunnel de la centrale de Kemano

K+S Potash Canada

Estimations comptables critiques – Certains projets à prix fixe existants

10.3. SOLDES DE TRÉSORERIE ET DETTE

10.4. RÉSUMÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

10.5. GESTION DU CAPITAL

10.6. INSTRUMENTS FINANCIERS

11. NOUVELLES NORMES COMPTABLES

12. INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES

Contrôles et procédures de communication de l’information financière

Contrôles internes à l’égard de l’information financière

Changements dans les contrôles internes sur l’information financière

Obligations contractuelles

Régimes de retraite à prestations définies

Transactions entre parties liées

Estimations et jugements comptables critiques

13. FACTEURS DE RISQUE

1. Risques liés à l’exploitation et à l’entreprise

a. Risque lié aux projets d’envergure

b. Certains contrats à prix fixe existants

c. Facteurs contractuels

d. Aecon évolue dans un secteur très concurrentiel

e. Risque concessionnaire

f. Dépendance envers le secteur public

g. Performance des sous-traitants

h. Risques liés aux conditions météorologiques

i. Risque de défaut de paiement

j. Facteurs liés à la main-d’œuvre

k. Risque d’assurance

l. Facteurs d’ordre environnemental et de sécurité

o. Facteurs relatifs à un territoire à l’étranger

q. Risque d’intégration et d’acquisition

r. Réputation dans l’industrie de la construction

2. Risques liés à la trésorerie, aux ressources en capital et à la situation financière

c. Ajustements dans le carnet de commandes

d. Risques d’accumulation d’impôts

e. Dépréciation de la valeur des actifs d’Aecon

3. Risques économiques et stratégiques

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