M&A Activity • Feb 4, 2025
M&A Activity
Open in ViewerOpens in native device viewer
Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ve Anadolu Gayrimenkul Yatırım A.Ş.
Birleşme ve Hisse Değişim Oranları Tespitine İlişkin Uzman Kuruluş Raporu
B i z i m M e n k u l D e ğ e r l e r A . Ş .
M e r d i v e n k ö y M a h . B o r a S o k . G ö z t e p e N i d a K u l e İ ş M e r k e z i N o : 1 K a t : 1 7 3 4 7 3 2 K a d ı k ö y İ s t a n b u l T e l : 0 2 1 6 4 4 4 1 2 6 3
0 4 / 0 2 / 2 0 2 5
| İçindekiler | |
|---|---|
| KISALTMALAR | |
| RAPOR BİLGİLERİ | |
| YÖNETİCİ ÖZETİ | |
| 1. BİRLEŞMEYE TARAF ŞİRKETLER HAKKINDA BİLGİ 1.1. Devralan Şirket: Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 1.1.1. Adra GYO Gayrimenkul Stokları & Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 1.2. Devrolunan Şirket: Anadolu Gayrimenkul Yatırım A.Ş. 1.2.1. Anadolu Gayrimenkul Stoklar & Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 1.3. Kısaca Gayrimenkul Sektörü Hakkında Bilgi |
|
| 2. MALI VERILER | |
| 2.1. Adra GYO Gelir Tablosu - TFRS | |
| 2.2. Adra GYO Bilanço - TFRS | |
| 2.3. Anadolu Gayrimenkul Gelir Tablosu - TFRS | |
| 2.4. Anadolu Gayrimenkul Bilanço- TFRS | |
| 3. DEĞERLEME | |
| 3.1. Varsayımlar, Kısıtlamalar ve Şartlar; | |
| 3.2. Değerleme Yöntemleri | |
| 3.2.1. Maliyet Yaklaşımı 3.2.2. Gelir Yaklaşımı |
|
| 3.2.3. Pazar Yaklaşımı | |
| 3.3. İşbu Değerleme Raporunda Kullanılan Yöntemler | |
| 4. ADRA GYO DEĞERLEMESİ | |
| 4.1. Maliyet Yaklaşımı: Net Aktif Değer | |
| 4.2. Gelir Yaklaşımı: İndirgenmiş Nakit Akımları | |
| 4.3. Adra GYO Borsa Değeri | |
| 4.4. Pazar Yaklaşımı: Çarpan Analizi | |
| 4.5. Adra GYO Nihai Değer Takdiri | |
| 5. ANADOLU GAYRİMENKUL DEĞERLEMESİ | |
| 5.1. Maliyet Yaklaşımı: Net Aktif Değer | |
| 5.2. Gelir Yaklaşımı: İndirgenmiş Nakit Akımları | |
| 5.3. Anadolu Gayrimenkul Borsa Değeri | |
| 5.4. Pazar Yaklaşımı: Çarpan Analizi | |
| 5.5. Anadolu Gayrimenkul Nihai Değer Takdiri | |
| Cekince | |
| Ekler | |
| Ek1: Değerlemeyi Yapan Kişinin Beyanı | |
| Ek2: Değerlemeyi Yapan Kişinin Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı | |
| Ek3: Değerlemeye Konu Şirketin Değerlemeye Konu Mali Verileri | |
| Ek4: Bizim Menkul Değerler Bağımsızlık ve Tebliğ'e Uyum Beyanı | |
| Ek5: Bizim Menkul Değerler Sorumluluk Uyum Beyanı | |
| - 59 | |
| - Ek7: İnvest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. Ekspertiz Raporları | |
| KISALTMALAR | TANIMLAR | |
|---|---|---|
| A.Ş. | ř. | Anonim Şirketi |
| ABD | ř. | Amerika Birleşik Devletleri |
| ABD Doları / Dolar/\$/ USD / Amerikan Doları |
÷. | Amerika Birleşik Devletleri Doları |
| Avro / EUR / Euro/€ | ÷. | Avrupa Birliği para birimi |
| AVM | ÷. | Alışveriş Merkezi |
| BİAŞ / Borsa / Borsa İstanbul / BİST |
÷ | Borsa İstanbul A.Ş. |
| BMD/ Bizim Menkul Değerler |
÷ | Bizim Menkul Değerler Anonim Şirketi |
| GYO | ř. | Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı |
| Devralan Şirket / Adra GYO |
t. | Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi |
| Devrolunan Şirket / Anadolu Gayrimenkul |
Anadolu Gayrimenkul Yatırım Anonim Şirketi | |
| KAP | t. | Kamuyu Aydınlatma Platformu |
| KDV | t. | Katma Değer Vergisi |
| KGK | Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu | |
| Kurul / SPK | ÷. | Sermaye Piyasası Kurulu |
| KVK | ÷ | 21.06.2006 tarihli ve 26205 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanan 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu |
| m 2 | $\ddot{\phantom{a}}$ | Metrekare |
| m | ÷ | Metre |
| MKK | ÷ | Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. |
| NAD | $\ddot{\phantom{a}}$ | Net Aktif Değer |
| PD | $\ddot{\cdot}$ | Piyasa Değeri |
| SPKn | $\ddot{\cdot}$ | 30.12.2012 tarihli ve 28513 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanan 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu |
| T.C. | ÷ | Türkiye Cumhuriyeti |
| Takasbank | $\ddot{\cdot}$ | İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. |
| TCMB / Merkez Bankası | $\ddot{\phantom{a}}$ | Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası |
| TFRS | $\ddot{\cdot}$ | Türkiye Finansal Raporlama Standartları |
| TL | $\ddot{\cdot}$ | Türk Lirası |
| TSPB | ÷ | Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği |
| TTK | ÷ | 14.02.2011 tarihli ve 27846 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanan 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu |
| TTSG | Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi | |
| TÜİK | $\ddot{\phantom{a}}$ | Türkiye İstatistik Kurumu |
| Adra GYO Nihai Piyasa Değeri, TL | 31.12.2024 | ||
|---|---|---|---|
| Metod | Borsa Değeri | NAD 1 | NAD 2 |
| Hesaplanan Değer | 9.536.772.558 | 11.476.915.089 15.329.755.089 | |
| Ağırlık | 40.0% | 24.0% | 36,0% |
| Nihai Değer | 12.087.880.477 |
| Anadolu Gayrimenkul Nihai Piyasa Değeri, TL | 31.12.2024 | ||
|---|---|---|---|
| Metod | Borsa Değeri | NAD 1 | NAD 2 |
| Hesaplanan Değer | MD | 7.131.765.902 11.844.163.008 | |
| Ağırlık | 40.0% | 60.0% | |
| Nihai Değer | 9.959.204.166 |
| Adra GYO & Anadolu Gayrimenkul Birleşme ve Hisse Değişim Oranı | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Sirket | Piyasa Değeri, TL | Birlesme Oranı | Sermaye, TL | Hisse Adedi | Değişim Oranı |
| Adra GYO | 12.087.880.477 | 0.548275687 | 293,700,000 | 293.700.000 | |
| Anadolu Gayrimenkul | 9.959.204.166 | 0.451724313 | 2,490,000,000 | 2.490.000.000 | 0,097180489 |
| Toplam | 22.047.084.642 |
| Adra GYO Birleşme Sonrası Sermaye Hesabı, TL 31.12.2024 |
||||
|---|---|---|---|---|
| Birleşme Öncesi Sermaye | Sermaye Artis Orani | Artırılan Sermaye | Birlesme Sonrası Sermaye | |
| 293.700.000,00 | 82,39% | 241.979.416.42 | 535.679.416.42 |
Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 9 Kasım 2020 tarihinde Okullu İnşaat A.Ş. unvanıyla kısmi bölünme ile kurulmuştur. Okullu İnşaat A.Ş. inşaat işlerinde daha profesyonel bir yol çizebilmek amacıyla Okullu Gıda A.Ş.'nin kısmi bölünmesi suretiyle 20.000.000 TL sermayeli olarak 09.11.2020 tarihinde kurulmuştur. 2021 yılının ilk ayında ödenmiş sermayesi tamamı nakden ödenmek suretiyle 20.000.000 TL'den 220.000.000 TL'ye artırılmıştır. Ana faaliyet konusu inşaat olmakla birlikte gerek Okullu İnşaat A.Ş. gerek ortakları Cem OKULLU ve Cengiz OKULLU, gayrimenkul yatırımları yapmıştır ve halen yapmaya devam etmektedirler. Şirket'in inşaat faaliyetleri genel olarak Edremit/Balıkesir bölgesinde yoğunlaşmıştır. Şirket'in kuruluşundan bu yana konut/ofis sektöründe projeler gerçekleştirilmektedir. Şirket, "Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi" unvanı ile gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşmüştür. Gayrimenkul yatırım ortaklığının dönüşümün de yer aldığı esas sözleşme değişikliği Torbalı Ticaret Sicil Müdürlüğü tarafından 29.12.2022 tarihinde tescil edilerek 30.12.2022 tarih 10737 sayılı nüshasında ilan edilmiştir. Bu esas sözleşme değişikliğinden sonra Şirket "Adra Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A. Ş." unvanı ile faaliyetlerine devam etmektedir.
Okullu Gıda A.Ş.'nin kısmi bölünmesi suretiyle kuruluş aşamasında, 5 farklı parsel (677 ada 16 parsel, 799 ada 1 parsel, 798 ada 5 parsel, 800 ada 1 parsel, 801 ada 2 parsel) üzerinde geliştirilen 5 farklı proje/bağımsız bölümler Şirket'e devrolmuştur. Söz konusu taşınmazlar dışında Kasım 2020'de Balıkesir AVM ve Torbalı AVM, 2022 yılında ise Manisa Şehzadeler'de, Balıkesir Altınoluk'da ve Edremit Yolören'de bulunan arsa/araziler Şirket portföyüne dahil edilmiştir. Şirket, 15.03.2023 tarihinde Manisa İli, Turgutlu İlçesi, Yedieylül Mahallesi 1323 Ada 38 Parsel 44.977 m2 alanlı Turgutlu arsasını, Başkent Taşınmaz Değerleme A.Ş.'nin 03.03.2023 tarihli raporunu dikkate alarak 65.250.000 TL bedelle peşin olarak Tukaş Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.'den satın almıştır.
Şirket'in Manisa Şehzadelerde bulunan arsası için 20.07.2023 tarihi itibarıyla yapı ruhsatı alınmış olup ilgili gayrimenkul üzerinde proje geliştirme çalışmaları başlamıştır.
Adra GYO'nun tarihçesi ve faaliyetlerinin gelişiminde rol oynayan önemli olaylar aşağıdaki tabloda yer almaktadır:
| 2020 | Şirket 09.11.2020 tarihinde 20.000.000 TL sermayeyle Cem Zeytin A.Ş. (Eski Unvanı Okullu Gıda A.Ş.) bölünme yoluyla kurulmuştur. Aktifinde bulunan 798 ada 5 parsel, 799 ada 1 parsel, 800 ada 1 parsel, 677 ada 16 parselde (Hamidiye projeleri) bulunan projelerin inşaatına devam etmiştir. Bununla birlikte Balıkesir'de 1 adet AVM ve Torbalı'da 1 adet AVM'sini kurumsal müşterilerine kiralamıştır. |
|---|---|
| 2021 | Şirket 2021 yılına girdiğinde 800 ada 1 parsel ve 798 ada 5 parseldeki inşaatlarındaki konutlarını satmaya başlamıştır. |
| Şirket bu yıl içerisinde portföyüne Manisa Şehzadeler ve Edremit Narlı bölgelerinde proje geliştirmek üzere araziler katmıştır. Bununla birlikte 801 ada 2 parselde 4 adet konut ilişkili taraflara kiralamış, 677 ada 16 parseldeki iş yeri vasıflı bağımsız bölümünü kurumsal müşterisine kiralamıştır. |
|
| Şirket yıl içerisinde aldığı kararla daha profesyonel bir yapıya dönüşmek adına Gayrimenkul Yatırım Ortaklığına dönüşüm başvurusunda bulunmak üzere Haziran 2022'de Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yapmıştır. |
|
| 2022 | Şirket Kasım ayı içerisinde proje geliştirmek üzere Balıkesir İli Edremit İlçesi'nde 1835 parselde 41.089,16 m²'lik arazi satın almıştır. |
| Şirket'in gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşümü için yapmış olduğu başvurusu Sermaye Piyasası Kurulu tarafından 15.12.2022 tarihi itibarıyla onaylanarak, Şirket Torbalı Ticaret Sicili nezdinde gerçekleşen tescil ve ilan ile 30.12.2022 tarihi itibarıyla Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'na dönüşmüştür. |
|
| 2023 | Şirket, 15.03.2023 tarihinde, Manisa İli, Turgutlu İlçesi, Yedieylül Mahallesi 1323 Ada 38 Parsel ve 44.977 m2 alanlı Turgutlu Fabrika arazisini satın almıştır. Söz konusu arazi için Başkent Taşınmaz Değerleme A.Ş.'nin 03.03.2023 tarihli raporunda 62.050.000 TL değer biçilmiş olup söz konusu taşınmaz 65.250.000 TL peşin tutarla Tukaş Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.'den satın alınmıştır. |
Şirket'in Manisa Şehzadelerde bulunan arsası için 20.07.2023 tarihi itibarıyla gerekli yapı ruhsatı alınmış olup ilgili gayrimenkul üzerinde proje geliştirme çalışmaları başlamıştır.
Şirketin ana faaliyet konusu; gayrimenkuller, gayrimenkul projeleri, gayrimenkule dayalı haklar, sermaye piyasası araçları ve Sermaye Piyasası Kurulunca belirlenecek diğer varlık ve haklardan oluşan portföyü işletmek amacıyla paylarını ihraç etmek üzere kurulan ve sermaye piyasası mevzuatında izin verilen diğer faaliyetlerde bulunabilmektir.
Şirket, Torbalı Ticaret Sicili Müdürlüğü'ne 7569 sicil numarası ile kayıtlıdır.
Şirket'in yasal merkez adresi aşağıdaki gibidir;
• Merkez Adresi: Çaybaşı Mahallesi Aydın Caddesi No:51/A Torbalı/İZMİR
Şirket'in 31.12.2024 tarihi itibariyle çalışan personel sayısı 9'dur (31.12.2023:12 kişi).
Şirket'in 31 Aralık 2024 tarihi itibariyle esas sermayesi 293.700.000 TL'dir. Bu sermayenin her biri 1 TL nominal değerli 293.700.000 adet hisseden oluşmaktadır. 31 Aralık 2024 tarihi itibarı ile çıkarılmış sermayesi 293.700.000 TL olup, çıkarılmış sermayeyi temsil eden pay grupları, A grubu nama 44.000.000 adet pay karşılığı 44.000.000 TL ve B grubu hamiline 249.700.000 adet pay karşılığı 249.700.000 TL'den oluşmaktadır. Şirket'in A Grubu paylarının yönetim kuruluna aday gösterme imtiyazı bulunmaktadır. Şirket'in kayıtlı sermaye tavanı 1.100.000.000 TL'dir.
Şirket'in B Grubu Hamiline yazılı paylara ait 73.700.000 adet hisse ise 20 Eylül 2023 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem görmeye başlamıştır. Borsada işlem gören hisse sayısı 73.700.000 adet olup halka açıklık oranı %25,09'dur.
| Adra GYO A.Ş. Ortaklık Yapısı, TL 04.02.2025 |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ortak | Pay Grubu |
Nominal Sermaye |
Sermaye Payı |
Oy Hakkı | Oy Hakkı Payı |
|
| Adra Holding Anonim Şirketi | A | 44.000.000,00 | 14,98% | 44.000.000,00 | 14,98% | |
| Adra Holding Anonim Şirketi | B | 156.000.000,00 | 53,12% | 156.000.000,00 | 53,12% | |
| Diğer | B | 74.800.000,00 | 25,47% | 74.800.000,00 | 25,47% | |
| Adra Gayrimenkul Yatırım A.Ş. | B | 18.900.000,00 | 6,44% | 18.900.000,00 | 6,44% | |
| Toplam | 293.700.000,00 | 100,00% | 293.700.000,00 | 100% |
İşbu rapor tarihi itibariyle Adra GYO'nun ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.
Adra GYO bilançoda stoklar hesabında takip ettiği arsa ve tamamlanmış konut projelerini maliyetleri ile göstermektedir. Her bir gayrimenkul için SPK lisanslı gayrimenkul değerleme firması tarafından hazırlanmış ekspertiz raporları bulunmaktadır. Adra GYO bilançoda yatırım amaçlı gayrimenkuller hesabında takip ettiği gayrimenkulleri gerçeğe uygun değerlerle takip etmektedir.
Stoklarda ve yatırım amaçlı gayrimenkul hesaplarında takip edilen gayrimenkullere ilişkin bilgiler aşağıdadır.
Şehzadeler 931 Ada 13 Parsel Arsası: Yarhasanlar Mahallesi, Manisa İli Şehzadeler ilçesi, Mimar Sinan Bulvarı adresindeki yüz ölçümü 26.543,09 m2olan 1 adet arsadan oluşmaktadır (Şehzadeler 931 Ada 13 Parsel). Şirket ilgili arsayı 17.07.2023 tarihinde satın almıştır. Parsel üzerinde her biri 2 bodrum, zemin ve 12 normal kat olmak üzere toplam 15'er katlı A, B ve C blok olmak üzere 3 blok ile sosyal tesis, havuz ve 2 adet güvenlik kulübesi binaları planlanmıştır. A blokta 180 adet mesken ve 6 adet iş yeri; B blokta 276 adet mesken ve 8 adet iş yeri, C blokta 182 adet mesken olmak üzere toplam 652 adet bağımsız bölüm bulunması planlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili Şehzadeler 931-933 Ada 13- 8 Parsel Arsası'nın pazar yaklaşımı ve gelir indirgeme yaklaşımı ile değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 1.375.000.000 TL'dir (değerlemeye konu parseller üzerindeki ruhsatlardan hareketle hesaplanan projeden elde edilebilecek hak ve faydanın bugünkü değeri (projenin finansal değeri) KDV hariç 3.690.000.000 TL olarak hesaplanmıştır). Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Şehzadeler 933 Ada 8 Parsel Arsası: Yarhasanlar Mahallesi, Manisa ili Şehzadeler ilçesi, 4755 sokak adresindeki yüz ölçümü 4.072,91 m2olan 1 adet arsadan oluşmaktadır (Şehzadeler 933 Ada 8 Parsel). Şirket ilgili arsayı 18.07.2023 tarihinde satın almıştır. Parsel üzerinde her biri 2 bodrum, zemin ve 11 normal kat olmak üzere toplam 14 katlı bina planlanmıştır. Binada 183 adet mesken ve 10 adet iş yeri olmak üzere toplam 193 adet bağımsız bölüm bulunması planlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili Şehzadeler 933 Ada 8 Parsel Arsası'nın pazar yaklaşımı ve gelir indirgeme yaklaşımı ile değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 230.160.000 TL'dir (değerlemeye konu parseller üzerindeki ruhsatlardan hareketle hesaplanan projeden elde edilebilecek hak ve faydanın bugünkü değeri (projenin finansal değeri) KDV hariç 430.000.000 TL olarak hesaplanmıştır). Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Narlı Bölgesindeki Arsalar: Narlı Mahallesi, İzmir Çanakkale Yolu Ayvalı Burun Cami Önü, Edremit, Balıkesir adresindeki 4 adet arsadan oluşmaktadır (Altınoluk 356 Ada 1 Parsel-Altınoluk 361 Ada 1 Parsel-Altınoluk 492 Ada 3 Parsel-Altınoluk 493 Ada 1 Parsel). İmar durumunun netleşmesinin akabinde Narlı bölgesindeki 17.000 m2 yüzölçümlü inşaat alanı ile 13.000 m2 yüzölçümlü satılabilir alanda 200 adet müstakil villa olmak üzere gayrimenkul projesi yapmayı planlamaktadır. Şirket ilgili arsaları 24 Şubat 2022 tarihinde satın almıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre, ilgili Narlı Bölgesindeki arsaların pazar yaklaşımı yönetimine göre belirlediği değeri KDV hariç 1.035.140.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Yolören 1835 Parsel Arsası: Yolören 1835 Parsel Arsası: Yolören Mahallesi, İzmir Çanakkale yolu 1835 parsel metro market karşısı Edremit, Balıkesir adresindeki 1 adet arsadan oluşmaktadır. Şirket ilgili arsayı 28 Kasım 2022 tarihinde satın almıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili Yolören 1835 Parsel Arsası'nın pazar yaklaşımı yönetimine göre belirlediği değeri KDV hariç 220.000.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Turgutlu 1323 Ada 38 Parsel Arsası: Mustafa Kemal Mahallesi, Kervan Yolu Caddesi No:106 Turgutlu adresindeki 1 adet arsadan oluşmaktadır. Şirket ilgili arsayı 15 Mart 2023 tarihinde satın almıştır. Parsel üzerinde her biri bodrum, zemin ve 8 normal kat olmak üzere toplam 10'ar katlı A, B, C, D, E, F, G, H, I ve J blok olmak üzere 10 blok ile otopark ve güvenlik kulübesi bina planlanmıştır. Binada A, B, C, D, E, F ve G bloklarının her birinde 45 adet konut; H blokta 128 adet konut ve 4 adet iş yeri, I blokta 124 adet konut, J blokta 141 adet konut olmak üzere toplam 712 adet bağımsız bölüm bulunması planlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili arsanın Pazar yaklaşımı, maliyet yaklaşımı ve gelir indirgeme yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği değeri KDV hariç 540.000.000 TL'dir (değerlemeye konu parsel üzerindeki ruhsatlardan hareketle hesaplanan projeden elde edilebilecek hak ve faydanın bugünkü değeri (projenin finansal değeri) KDV hariç 1.470.000.000 TL olarak hesaplanmıştır). Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Yunusemre 2057 Ada 3 Parsel Arsası: 75. Yıl Mahallesi Mimar Sinan Caddesi Yunusemre Manisa adresinde bulunan 2057 Ada 3 Parselde konumlu 1 adet arsadan oluşmaktadır. Şirket arsayı 26.08.2023 tarihinde satın almıştır. Parsel üzerinde 3 bodrum, zemin ve 10 normal kat olmak üzere toplam 14 katlı bina planlanmıştır. Onaylı mimari projesine göre binanın 3. bodrum katında otopark ve teknik alanlar, 2. bodrum katında otopark, teknik alanlar ve 2 adet mağaza, 1. bodrum katında otopark ve 2 adet mağaza, zemin katında bina girişi 4 adet restoran ve 5 adet mağaza, normal katlarında ise 174 adet ofis olmak üzere toplam 187 adet bölüm planlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili arsanın pazar yaklaşımı ve gelir indirgeme yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği değeri KDV hariç 450.000.000 TL'dir (değerlemeye konu parsel üzerindeki ruhsatlardan hareketle ve piyasa şartlarına ilişkin kabuller ile Şirket'in tasarrufu doğrultusunda proje tamamlandığında ünitelerin satılacağı kabulüyle hesaplanan projenin net bugünkü değeri KDV hariç 858.000.000
TL olarak hesaplanmıştır). Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Torbalı 234 Ada 2 Parsel Arsası: Çaybaşı Mahallesi, 237 Ada 2 Parselde konumlu 1 adet arsadan oluşmaktadır. Şirket arsayı 31.10.2023 tarihinde satın almıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili arsanın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği değeri KDV hariç 60.000.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Altınoluk 800 Ada 1 Parsel Konut Projesi: 07.01.2020 tarihinde Balıkesir İli, Edremit İlçesi, Altınoluk Mahallesi, Fevzi Çakmak Caddesi 13.250 m2 'lik arsa alanı içerisinde Taşınmazlar Balıkesir ili, Edremit İlçesi, Altınoluk mah. Fevzi Çakmak cad. ADRA Sitesi Posta adresinde 800 ada 1 parselde 13.250,11 m² arsa içinde tamamı 16 blok 157 bağımsız bölümden oluşan ADRA sitesi içindeki farklı bloklardaki 128 bağımsız bölümdür. Projenin ön satışları 27.09.2021 tarihinde başlamıştır. Proje 16 bloktan oluşmakta olup 158 daireden oluşmaktadır. Proje 29.12.2021 tarihinde tamamlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre 63 bağımsız bölüm taşınmazın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği projenin toplam değeri KDV hariç 669.875.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Altınoluk 798 Ada 5 Parsel Konut Projesi: 06.02.2020 tarihinde Balıkesir İli, Edremit İlçesi, Altınoluk Mahallesi'nde 10.903,51 m2 'lik arsa alanı içerisinde inşa edilmekte olan projenin toplam inşaat alanı 31.542 m2 'dir. Projenin yapı ruhsatı 04.08.2021 tarihinde alınmıştır. Projenin ön satışları 30.09.2021 tarihinde başlamıştır. Proje 6 bloktan oluşmakta olup 158 daire ve 98 işyerinden oluşmaktadır. Proje 30.11.2022 tarihinde tamamlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği projenin toplam değeri KDV hariç 104.325.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Altınoluk 799 Ada 1 Parsel Konut Projesi: 01.10.2020 tarihinde Balıkesir İli, Edremit İlçesi, Altınoluk Mahallesi' İsmet Paşa 17. Sokakta 11.212,90 m2 'lik arsa alanı içerisinde inşa edilmekte olan projenin toplam inşaat alanı 28.633 m2 'dir. Projenin 01.10.2020 tarihinde inşaat ruhsatı alınmış olup; bu tarihten itibaren inşaat çalışmaları başlamıştır. 22.06.2021 tarihinde yapı ruhsatı alınmıştır. Proje 6 bloktan oluşmakta olup 232 daire ve 2 kapıcı dairesi ve işyerinden oluşmaktadır. Proje 30.12.2022 tarihinde tamamlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre göre belirlediği değeri KDV hariç 1.212.588.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi: 11.08.2020 tarihinde Balıkesir İli, Edremit İlçesi, Hamidiye Mahallesi'nde 2.399 m2 'lik arsa alanı içerisinde inşa edilmekte olan projenin toplam inşaat alanı 9.728 m2 'dir. Projenin 11.08.2020 tarihinde inşaat ruhsatı alınmış olup; bu tarihten itibaren inşaat çalışmaları başlamıştır. 14.04.2022 tarihinde yapı ruhsatı alınmıştır. Proje 3 bloktan oluşmakta olup 40 daire ve 1 işyerinden oluşmaktadır. Proje 30.12.2022 tarihinde tamamlanmış olup, cari dönemde 1 adet iş yeri kiraya verilerek yatırım amaçlı gayrimenkul olarak sınıflanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın Pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği değeri KDV hariç 280.095.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Torbalı Alışveriş Merkezi: İzmir ili, Torbalı İlçesi, Torbalı Mahallesi, 1104 ada. 1 parsel kayıtlı. "Alışveriş Merkezi ve Arsası" nitelikli ana gayrimenkulün yüzölçümü 20.069 m2 arsanın tamamı Şirket'e aittir.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın maliyet yaklaşımı, gelir yaklaşımı ve pazar yaklaşımı yöntemlerine göre uyumlaştırmış olarak belirlediği değeri KDV hariç 575.000.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Taşınmaz 25.11.2020 tarihinde Şirket tarafından satın alınmış olup, alışveriş merkezinin tamamı 25.11.2020 başlangıç tarihli 5 yıl süreyle Migros Ticaret A.Ş 'ye aylık 91.667 TL'ye kiraya verilmiştir.
Balıkesir Alışveriş Merkezi: Balıkesir, Karesi İlçesi, Paşaalanı Mahallesi, 9398 ada. 3 parsel kayıtlı. "Bahçeli bir zemin katlı alışveriş binası, bir trafo binası ve bodrum kattan ibaret sığınak" nitelikli ana gayrimenkulün yüzölçümü 31.942 m2 arsanın tamamı Şirket'e aittir.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve maliyet yaklaşımı yöntemlerine göre uyumlaştırmış olarak belirlediği değeri KDV hariç 940.000.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Taşınmaz 24.11.2020 tarihinde Şirket tarafından satın alınmış olup, alışveriş merkezinin tamamı 24.11.2020 başlangıç tarihli 6,5 yıl süreyle Migros Ticaret A.Ş 'ye aylık 236.111 TL'ye kiraya verilmiştir.
Daireler (801 Ada 2 Parsel (2 adet)): Balıkesir, Edremit İlçesi, Altınoluk Mahallesi, 801 ada. 2 parsel kayıtlı. "Üç katlı betonarme ve arsası" nitelikli ana gayrimenkulün içerisinde yer alan 5 adet dairenin tamamı Şirket'e aittir.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre belirlediği değeri KDV hariç 44.430.000 TL'dir. Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi: 11.08.2020 tarihinde Balıkesir İli, Edremit İlçesi, Hamidiye Mahallesi'nde 2.399 m2 'lik arsa alanı içerisinde inşa edilmekte olan projenin toplam inşaat alanı 9.728 m2 'dir. Projenin 11.08.2020 tarihinde inşaat ruhsatı alınmış olup; bu tarihten itibaren inşaat çalışmaları başlamıştır. 14.04.2022 tarihinde yapı ruhsatı alınmıştır. Proje 3 bloktan oluşmakta olup 40 daire ve 1 işyerinden oluşmaktadır. Proje 30.12.2022 tarihinde tamamlanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve gelir yaklaşımı yöntemlerine göre 1 iş yeri için belirlediği değeri KDV hariç 59.695.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Şirket taşınmazı 23.05.2022 tarihinde 10 yıllığına Bim Birleşik Mağazalar A.Ş.'ye aylık kira bedeli 261.824 TL (31 Aralık 2023: 100.000 TL) üzere kiraya vermiştir.
(*) Edremit Zeytinli Mahallesi 1812 Ada 1-2-3 Parsel: İlgili taşınmazlar; Balıkesir Edremit ilçesi Zeytinli Mahallesi 1812 Ada 1 parselde kayıtlı olan 32.309,48 m2 'lik "Maa Müştemilat Tatil Köyü", 1812 Ada 2 parselde kayıtlı 20.368,17 m2 'lik arsa ve 1812 Ada 3 parselde kayıtlı 41.318,50 m2 'lik arsadan oluşmaktadır.
Akçay Otelcilik Turizm ve İşletme A.Ş. söz konusu taşınmazı, Dardarlar Turizm Gıda İnşaat ve Dış Ticaret A.Ş. ile 23 Ekim 2024 tarihinde imzalamış olduğu kira sözleşmesi uyarınca 2024-2025 sezonu için 20.000.000 TL tutarla kiraya vermiştir. Bu kapsamda ilgili taşınmaz yatırım amaçlı gayrimenkul olarak sınıflandırılmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:4 No:1 Tebliğ hükümlerince Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.' ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmazın pazar yaklaşımı ve maliyet yaklaşımı yöntemlerine belirlediği değeri KDV hariç 3.135.700.000 TL'dir. Taşınmazın tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
| Adra GYO Stoklar | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Arsa Stoklar | 1.253.873.051 | 3.910.300.000 | 7.763.140.000 |
| Şehzadeler 931 Ada 13 Parsel Arsası | 85.334.866 | 1.375.000.000 | 3.690.000.000 |
| Şehzadeler 933 Ada 8 Parsel Arsası | 85.334.866 | 230.160.000 | 430.000.000 |
| Altınoluk 356 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 180.696.393 | ||
| Altınoluk 361 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 253.853.125 | ||
| Altınoluk 492 Ada 3 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 12.907.103 | 1.035.140.000 | 1.035.140.000 |
| Altınoluk 493 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 1.194.729 | ||
| Yolören 1835 Parsel Arsası | 154.645.236 | 220.000.000 | 220.000.000 |
| Turgutlu Yedi Eylül Arsası | 169.036.116 | 540.000.000 | 1.470.000.000 |
| Manisa Yunusemre 2057 Ada 3 Parsel | 232.593.760 | 450.000.000 | 858.000.000 |
| İzmir Çaybaşı 234 Ada 2 Parsel | 78.276.858 | 60.000.000 | 60.000.000 |
| Tamamlanan Konut Projeleri | 631.910.370 | 2.266.883.000 | 2.266.883.000 |
| Altınoluk 800 Ada 1 Parsel Konut Projesi | 170.589.280 | 669.875.000 | 669.875.000 |
| Altınoluk 798 Ada 5 Parsel Konut Projesi | 28.612.604 | 104.325.000 | 104.325.000 |
| Altınoluk 799 Ada 1 Parsel Konut Projesi | 313.049.091 | 1.212.588.000 | 1.212.588.000 |
| Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi | 119.659.395 | 280.095.000 | 280.095.000 |
| Toplam Stok Değerleri | 1.885.783.421 | 6.177.183.000 | 10.030.023.000 |
| Adra GYO Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
| Torbalı Alışveriş Merkezi | 575.000.000 | 575.000.000 | 575.000.000 |
| Balıkesir Alışveriş Merkezi | 940.000.000 | 940.000.000 | 940.000.000 |
| Daireler (801 Ada 2 Parsel (5 Adet)): | 44.430.000 | 44.430.000 | 44.430.000 |
| Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi | 59.695.000 | 59.695.000 | 59.695.000 |
| Edremit Zeytinli Mahallesi 1812 Ada 1-2-3 Parsel | 3.135.700.000 | 3.135.700.000 | 3.135.700.000 |
| Toplam YAG Değerleri | 4.754.825.000 | 4.754.825.000 | 4.754.825.000 |
| Stok+YAG Toplamı | 6.640.608.421 | 10.932.008.000 | 14.784.848.000 |
| Kayıtlı Değere Göre Değer Artışı | 4.291.399.579 | 8.144.239.579 |
Adra GYO bilançosunda yer alan stokların 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 1.885.783.421 TL iken projelendirilmemiş haliyle ekspertiz değerleri 6.177.183.000 TL ve projelendirilmiş haliyle finansal değeri 10.030.023.000 TL'dir.
Yatırım amaçlı gayrimenkullerin 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 4.754.825.000 TL olup rayiç değerleri kayıtlı değerlerine eşittir. Böylelikle ekspertiz raporlarında yer alan değerlere göre gayrimenkullerin kayıtlı değerlere göre rayiç değer artışları projelendirilmemiş haliyle 4.291.399.579 TL hesaplanırken projelendirilmiş finansal değere göre ise 8.144.239.579 TL hesaplanmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul Yatırım A.Ş. ("Anadolu Gayrimenkul" veya "Şirket"), 20 Ağustos 2021 tarihinde deniz ve kıyı sularındaki balıkçılık alanından faaliyet göstermek amacıyla "Ege Balık Konservecilik A.Ş." ünvanıyla Torbalı'da kurulmuştur. Kuruluş sermayesi tutarı %50 sermaye payı oranıyla Cem Okullu ve %50 sermaye payı oranıyla Cengiz Okullu olmak üzere toplam 10.000.000 TL'dir.
Şirket, 29 Nisan 2022 tarihli Genel Kurul'da alınan karar neticesinde ünvanını "Ege Proje Gayrimenkul A.Ş." olarak değiştirmiştir.
Şirket, 3 Kasım 2023 tarihli Genel Kurul'da alınan karar neticesinde sermayesini 1.500.000.000 TL'ye çıkarmış olup 6 Kasım 2023 tarihli ve 10951 sayılı ticaret sicil gazetesiyle ilan etmiştir. Söz konusu sermaye artırım işlemi sonucunda sermaye paylarındaki oran dağılımı değişmemiştir.
Şirket, 8 Nisan 2024 tarihli Yönetim Kurulu'nda alınan karar neticesinde, 26 Nisan 2024 tarihli ve 11070 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere, Asdepo İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Asdepo") ve Ydepo İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Ydepo") ile kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle birleşerek söz konusu şirketleri bünyesine dahil etmiştir. Söz konusu birleşme sonrasında sermaye yapısında bir değişiklik gerçekleşememiş olup sermaye paylarındaki oran dağılımı değişmemiştir. Şirket bu birleşme sonrasında Asdepo ve Ydepo üzerinde kayıtlı olan Şekerpınar Mahallesi Çayırova İlçesi Kocaeli adresinde kayıtlı 182 ada 12 parselde bulunan 111.714,31 yüzölçümü üzerine kurulu depo alanı faaliyetinde kullanılan taşınmazı kendi uhdesine almıştır.
Şirket 4 Eylül 2024 tarihli ve 11157 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere unvanını "Anadolu Gayrimenkul Yatırım A.Ş." olarak değiştirmiş, esas sözleşmesini tescil ve ilan ettirmiştir.
Şirket, 27 Ağustos 2024 tarihli Yönetim Kurulu'nda alınan karar neticesinde, 4 Eylül 2024 tarihli ve 11157 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere Anadolu Yapı Gayrimenkul A.Ş. ("Anadolu Yapı") ile kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle birleşmiştir. Bu birleşme sonrasında mevcut sermayesini 1.500.000.000 TL'den 2.490.000.000 TL'ye çıkarmıştır. Arttırılan sermaye tutarı olan 990.000.000 TL Anadolu Yapı'da Cem Okullu tarafından nakdi ödenmiş olan sermayeden karşılanmıştır. Böylelikle Şirket'in sermayesi artırılmış olup sermaye pay oranı dağılımı %69,88 Cem Okullu ve %30,12 Cengiz Okullu olmak üzere tescil ve ilan olmuştur. Şirket bu birleşme sonrasında Anadolu Yapı üzerine kayıtlı olan aşağıdaki taşınmazları kendi bünyesine katmıştır;
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka/İzmir, 26943 ada 1 parsel, 22.806,42 m2yüzölçümlü taşınmaz,
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka/İzmir, 25035 ada 1 parsel, 8 adet bağımsız bölüm olmak üzere 2.999,83 m2yüzölçümlü taşınmaz,
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka/İzmir, 25032 ada 1 parsel 12.278,57 m2yüzölçümlü taşınmaz,
Şirket tüm bu birleşmelerden sonra 2 adet kurumsal müşteriye kiralanmış taşınmaza sahip olmuştur.
Asdepo ve Ydepo birleşmesiye bünyesine katmış olduğu taşınmazı, Migros Ticaret A.Ş. ile 2000 yılından başlamak üzere 25 yıllık kira sözleşmesi ile birlikte,
Anadolu Yapı birleşmesiyle bünyesine katmış olduğu Şemikler Mahallesi 25035 ada 1 parselde bulunan zemin no 9 bağımsız bölümü, Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. ile 2014 yılından başlamak üzere 15 yıllık kira sözleşmesi ile birlikte devralmıştır.
Şirket hali hazırda diğer ada ve parseller üzerinde proje geliştirmeyi hedeflemektedir. 2025 yılı içerisinde 25051 ada 1 parsel, 26943 ada 1 parsel ve 26941 ada 1 parsel için üzerindeki taşınmazlar için çalışmalar başlamış olup, gerekli izinlerin alınması için yasal süreçlerine devam etmektedir.
Şirket'in ana faaliyet konusu ikamet amaçlı binaların inşaat (müstakil konutlar, birden çok ailenin oturduğu binalar, gökdelenler vb. inşaatı) yapım işleridir. Bunun yanı sıra diğer faaliyetler olarak; zeytin yetiştiriciliği; deniz ve kıyı sularında yapılan balıkçılık (gırgır balıkçılığı, dalyancılık dahil); tuzlu su, sirke, sirkeli su, yağ veya diğer koruyucu çözeltilerle korunarak saklanan sebze ve meyvelerin imalatı (turşu, salamura yaprak, sofralık zeytin vb. dahil); belirli bir mala tahsis edilmiş mağazalarda işlenmiş ve korunmuş meyve ve sebzelerin perakende ticaret
(turşular ile dondurulmuş, salamura edilmiş, konserve ve kurutulmuş sebze ve meyveler vb. dahil, baklagil, zeytin ve kuruyemiş hariç) faaliyet alanlarında da yetkisi mevcuttur.
Şirket, Torbalı Ticaret Sicili Müdürlüğü'ne 7948 sicil numarası ile kayıtlıdır.
Şirket'in yasal merkez adresi aşağıdaki gibidir;
Merkez Adresi: Çaybaşı Mahallesi Aydın Caddesi No:51/A 35880 Torbalı/İZMİR
Şirket'in bilanço tarihi itibariyle çalışan personeli bulunmamaktadır (31.12.2023:Bulunmamaktadır).
Şirket'in 31 Aralık 2024 tarihi itibariyle sermayesi 2.490.000.000 TL'dir. Bu sermayenin her biri 1 TL nominal değerli 2.490.000.000 adet hisseden oluşmaktadır. Şirket'in sermaye dağılımının detayı aşağıda belirtilmiştir.
| Anadolu Gayrimenkul Yatırım A.Ş. Ortaklık Yapısı, TL | 04.02.2025 | ||
|---|---|---|---|
| Ortak | Pay Adedi | Nominal Sermaye, TL |
Sermaye Payı |
| Cem Okullu | 1.740.000.000 | 1.740.000.000 | 69,88% |
| Cengiz Okullu | 750.000.000 | 750.000.000 | 30,12% |
| Toplam | 2.490.000.000 | 2.490.000.000 | 100,00% |
31.12.2023 itibariyle Anadolu Gayrimenkul'ün %100 bağlı ortaklığı konumunda olan Asdepo İnşaat Turizm San. ve Tic. A.Ş. - Ydepo İnşaat Turizm San. ve Tic. A.Ş. - Anadolu Yapı Gayrimenkul A.Ş. 2024 yılı içerisinde Anadolu Gayrimenkul ile birleşmiş olup 31.12.2024 itibariyle herhangi bir bağlı ortaklığı bulunmamaktadır.
Asdepo İnşaat Turizm San. ve Tic. A.Ş. ("Asdepo"), 10 Ekim 2016 tarihinde, her çeşit bayındırlık, sanayi ve turizm yapıları inşa etmek, resmi ve özel sektörlere ait tüm inşaat ve sanayi tesisleri için müteahhitlik hizmetleri ifa etmek üzere İstanbul'da kurulmuştur.
Asdepo, 10 Kasım 2023 tarihli yönetim kurulu kararınca merkez adresi Çaybaşı Mahallesi Aydın Caddesi No:51/A Torbalı/İzmir adresine taşıyarak Torbalı Ticaret Sicil Müdürlüğü'ne kaydını taşımıştır.
Anadolu Gayrimenkul, 8 Nisan 2024 tarihli Yönetim Kurulu'nda alınan karar neticesinde, 26 Nisan 2024 tarihli ve 11070 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere, Asdepo İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle birleşmiştir.
Şirket üzerindeki Şekerpınar Mahallesi Çayırova İlçesi Kocaeli adresinde kayıtlı 182 ada 12 parselde bulunan taşınmaz, Şirket'in kuruluş sırasında sermayedarı olan Asbeton İnşaat Taahhüt Gıda Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından bölünme sonucu ayni sermaye olarak konulmuştur.
Ydepo İnşaat Turizm San. ve Tic. A.Ş. ("Ydepo"), 4 Aralık 2018 tarihinde, her çeşit bayındırlık, sanayi ve turizm yapıları inşa etmek, resmi ve özel sektörlere ait tüm inşaat ve sanayi tesisleri için müteahhitlik hizmetleri ifa etmek üzere İstanbul'da kurulmuştur.
Ydepo, 10 Kasım 2023 tarihli yönetim kurulu kararınca merkez adresi Çaybaşı Mahallesi Aydın Caddesi No:51/A Torbalı/İzmir adresine taşıyarak Torbalı Ticaret Sicil Müdürlüğü'ne kaydını taşımıştır.
Anadolu Gayrimenkul, 8 Nisan 2024 tarihli Yönetim Kurulu'nda alınan karar neticesinde, 26 Nisan 2024 tarihli ve 11070 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere, Ydepo İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle birleşmiştir.
Anadolu Yapı Gayrimenkul A.Ş. ("Anadolu Yapı"), 2 Şubat 2023 tarihinde, her türlü inşaat taahhüt işleri; konut, işyeri, ticarethane inşaatlarını yapmak, satmak, kendi hesabına arazi ve arsalar almak ve bunlar üzerinde veya başkalarına ait arsa ve araziler üzerinde kat karşılığı binalar yapmak amacıyla Torbalı'da kurulmuştur.
Anadolu Gayrimenkul, 27 Ağustos 2024 tarihli Yönetim Kurulu'nda alınan karar neticesinde, 4 Eylül 2024 tarihli ve 11157 sayılı ticaret sicil gazetesinde de ilan etmiş olduğu üzere Anadolu Yapı Gayrimenkul A.Ş. ile kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle birleşmiştir. Bu birleşme sonrasında mevcut sermayesini 1.500.000.000 TL'den 2.490.000.000 TL'ye çıkarmıştır. Arttırılan sermaye tutarı olan 990.000.000 TL Anadolu Yapı'da Cem Okullu tarafından nakdi ödenmiş olan sermayeden karşılanmıştır. Böylelikle Şirket'in sermayesi artırılmış olup sermaye pay oranı dağılımı %69,88 Cem Okullu ve %30,12 Cengiz Okullu olmak üzere tescil ve ilan olmuştur.
Anadolu Gayrimenkul bilançoda stoklar hesabında takip ettiği arsa ve tamamlanmış konut projelerini maliyetleri ile göstermektedir. Her bir gayrimenkul için SPK lisanslı gayrimenkul değerleme firması tarafından hazırlanmış ekspertiz raporları bulunmaktadır. Anadolu Gayrimenkul bilançoda yatırım amaçlı gayrimenkuller hesabında takip ettiği gayrimenkulleri gerçeğe uygun değerlerle takip etmektedir.
Stoklarda ve yatırım amaçlı gayrimenkul hesaplarında takip edilen gayrimenkullere ilişkin bilgiler aşağıdadır.
Doğanlar Mahallesi, Kavaklıkuyu Mevki, 22359 Ada 2 Parsel: Doğanlar Mahallesi Kavaklıkuyu mevki İzmir Bornova adresinde yer alan 22359 Ada 2 Parsel 36.157,29 m2yüzölçümüne sahip arsadan oluşmaktadır. Şirket ilgili arsayı 14 Mayıs 2024 tarihinde satın almıştır. Taşınmaz üzerinde büro, depo, atölye, yedek parça deposu, garaj ve sosyal servis binaları bulunan Çukurova İthalat ve İhracat Türk A.Ş. tesisi bulunmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 1.100.000.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde QNB Finansbank A.Ş. lehine 31 Mayıs 2024 tarih 26745 yevmiyo no ile 1. Dereceden 500.000.000 TL tutarında ipotek bulunmaktadır.
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25032 Ada 1 Parsel: Mustafa Kemal Mahallesi İzmir Karşıyaka adresinde yer alan 25032 Ada 1 Parsel 12.278,57 m2 yüzölçümüne sahip taşınmazdan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 313.500.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Zeytinler Köyü, Tatar Mevki, 159 Ada 3 Parsel: Zeytinler Köyü Tatar mevki İzmir Urla adresinde yer alan 159 Ada 3 Parsel 9.008,98 m2yüzölçümüne sahip zeytin ağaçlı tarladan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 9.325.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır. Aynı zamanda taşınmaz üzerinde "Nitelikli Doğal Koruma Alanıdır" beyanı bulunmaktadır.
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26940 Ada 1 Parsel (**): Mustafa Kemal Mahallesi İzmir Karşıyaka adresinde yer alan 26940 Ada 1 Parsel 51.542 m2 yüzölçümüne sahip taşınmazdan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 1.468.945.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26941 Ada (**): Mustafa Kemal Mahallesi İzmir Karşıyaka adresinde yer alan 26941 Ada 1 Parsel 26.726,89 m2 yüzölçümüne sahip taşınmazdan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 761.715.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamakla birlikte imar düzenlemesine alınmıştır.
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26943 Ada (**): Mustafa Kemal Mahallesi İzmir Karşıyaka adresinde yer alan 26943 Ada 1 Parsel 22.806,42 m2 yüzölçümüne sahip taşınmazdan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 649.985.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamakla birlikte imar düzenlemesine alınmıştır.
Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25051 Ada (**): Mustafa Kemal Mahallesi İzmir Karşıyaka adresinde yer alan 25051 Ada 1 Parsel 18.822,13 m2 yüzölçümüne sahip taşınmazdan oluşmaktadır. Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza pazar yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 508.200.000 TL'dir.
Taşınmazların tapu kayıtları incelendiğinde üzerinde ipotek ve gayrimenkulün değerinin doğrudan ve önemli ölçüde etkileyecek nitelikte herhangi bir takyidat şerhi bulunmamaktadır.
26940 ada 1 nolu parsel, 26941 ada 1 nolu parsel, 26943 ada 1 nolu parsel ve 25051 ada 1 nolu parsellerde bulunan taşınmazların, 30.09.2024 tarihli değerleme raporunda konut proje alanı 187.040 m2 ve ortak alanlar 46.760 m2 olmak üzere toplam inşaat alanı 233.800 m2 olarak belirtilmiştir. Aynı değerleme raporunda söz konusu taşınmazlarda geliştirilecek proje kapsamında toplam indirgenmiş gelir 15.011.030.284 TL, toplam indirgenmiş maliyet 6.909.788.177 TL ve projenin finansal değeri 8.101.242.106 TL olarak belirtilmiştir.
Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parsel: Şekerpınar Mahallesi Çayırova Kocaeli adresinde yer alan 182 Ada 12 Parsel 111.714,31 m2yüzölçümüne sahip depo binası ve müştemilatı ile birlikte yer alan arsadan (depo alanı faaliyetinde kullanılmaktadır) oluşmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza maliyet yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 2.800.000.000 TL'dir.
Söz konusu taşınmaz 26 Nisan 2024 tarihli Asdepo ve Ydepo ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir. İlgili taşınmaz kapsamında Migros Ticaret A.Ş. ile 2000 yılından başlamak üzere 25 yıllık kira sözleşmesi bulunmaktadır. Söz konusu kira sözleşmesi kapsamında 31.12.2024 yılının ilk yarısı için kira bedeli 16.189.320 TL**, ikinci yarısı için aylık kira bedeli 16.000.000 TL'dir (31 Aralık 2023: ilk yarısı için kira bedeli 1.761.128 TL, ikinci yarısı için kira bedeli 2.816.924 TL'dir).
(**) Söz konusu tutar Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parselde yer alan depo kullanımlı taşınmazın çatı yapım işleri kapsamında harcanan tutarlardır.
Şemikler Mahallesi 25035 Ada 1 Parsel: Şemikler Mahallesi Karşıyaka İzmir yer alan 25035 Ada 1 Parsel 2.999,83 m2yüzölçümüne sahip 8 adet bağımsız bölümden oluşan arsada yer alan dükkanlardan (Yüksek Vadi Alışveriş Merkezi) oluşmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul tarafından, Invest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.'ye hazırlatılan 30 Eylül 2024 tarihli rapora göre ilgili taşınmaza ait maliyet yaklaşımı yöntemine göre değer verilmesi uygun görülmüş olup güncel nihai değer KDV hariç 131.700.000 TL'dir.
Söz konusu taşınmaz 4 Eylül 2024 tarihli Anadolu Yapı ile gerçekleşen birleşme sonucunda Anadolu Gayrimenkul bünyesine geçmiştir. İlgili taşınmazın zemin no 9 bölümü kapsamında Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. ile 2014 yılından başlamak üzere 15 yıllık kira sözleşmesi bulunmaktadır. Söz konusu kira sözleşmesi kapsamında 31.12.2024 yılının ilk çeyreği için aylık 30.336 TL, son üç çeyreği için aylık 47.297'dir (31 Aralık 2023: aylık kira bedeli 43.799 TL).
| Anadolu Gayrimenkul Stoklar | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Doğanlar Mah., Kavaklıkuyu Mevki, Bornova, 22359 Ada 2 Parsel | 380.380.889 | 1.100.000.000 | 1.100.000.000 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25032 Ada 1 Parsel | 184.504.801 | 313.500.000 | 313.500.000 |
| Zeytinler Köyü, Tatar Mevki, Urla, 159 Ada 3 Parsel | 8.720.328 | 9.325.000 | 9.325.000 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26940 Ada 1 Parsel | 674.910.019 | 1.468.945.000 | |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26941 Ada 1 Parsel | 388.100.180 | 761.715.000 | 8.101.242.106 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26943 Ada 1 Parsel | 331.169.085 | 649.985.000 | |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25051 Ada 1 Parsel | 288.509.295 | 508.200.000 | |
| Toplam Stok Değerleri | 2.256.294.597 | 4.811.670.000 | 9.524.067.106 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Arazi ve Arsalar | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 |
| -Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parsel | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 |
| Binalar | 814.890.000 | 814.890.000 | 814.890.000 |
| -Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parsel | 683.190.000 | 683.190.000 | 683.190.000 |
| -Şemikler Mahallesi 25035 Ada 1 Parsel | 131.700.000 | 131.700.000 | 131.700.000 |
| Çatı Yapım İşleri | 30.900.716 | 30.900.716 | 30.900.716 |
| Toplam YAG Değerleri | 2.962.600.716 | 2.962.600.716 | 2.962.600.716 |
| Stok+YAG Toplamı | 5.218.895.313 | 7.774.270.716 | 12.486.667.822 |
| Kayıtlı Değere Göre Değer Artışı | 2.555.375.403 | 7.267.772.509 |
Anadolu Gayrimenkul bilançosunda yer alan stokların 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 2.256.294.597 TL iken projelendirilmemiş haliyle ekspertiz değerleri 4.811.670.000 TL ve projelendirilmiş haliyle finansal değeri 9.524.067.106 TL'dir.
Yatırım amaçlı gayrimenkullerin 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 2.962.600.716 TL olup rayiç değerleri kayıtlı değerlerine eşittir. Böylelikle ekspertiz raporlarında yer alan değerlere göre gayrimenkullerin kayıtlı değerlere göre rayiç değer artışları projelendirilmemiş haliyle 2.555.375.403 TL hesaplanırken projelendirilmiş finansal değere göre ise 7.267.772.509 TL hesaplanmaktadır.
Yarattığı katma değer ve istihdam olanaklarıyla ülke ekonomileri için çoğu zaman bir kaldıraç görevini üstlenen İnşaat Sektörü ayrı bir öneme sahiptir. Zira günümüzde 'inşaat', yalnızca çevrenin inşa edilmesini değil, bakım, onarım ve işletilmesine katkıda bulunan faaliyetlerin tümünü içerecek şekilde değerlendirilmektedir.
İnşaat üretimi artık yalnızca yapının üretimi olarak algılanmamakta; çevreyle dost, sosyal sorumluluk taşıyan, sosyal yaşama, toplumsal yapıya doğrudan etki eden, saydam ve sürdürülebilir üretim anlamına da gelmektedir. Büyük ölçüde ulusal sermayeye dayanan Türkiye İnşaat Sektörü, yüzlerce meslek dalını ilgilendirmesi nedeniyle istihdam ve üretim sürecini önemli ölçüde etkilemektedir. Ulusal ve uluslararası alanlarda büyük bir deneyime ve potansiyele sahip olan sektör, kendisine bağlı 200'den fazla alt sektörü harekete geçirme özelliğiyle 'lokomotif sektör' ve büyük istihdam kaynağı olması özelliğiyle de 'sünger sektör' olarak adlandırılmaktadır. İnşaat sektörünün hemen hemen bütün üretimi 'yatırım malı' sayılmaktadır. Sektöre girdi sağlayan ve faaliyetlerini bu sektördeki gelişmelere bağlı olarak devam ettiren öteki sektörlerin katkısı da dikkate alındığında, inşaat sektörünün GSMH ( Gayri Safi Milli Hasıla ) içindeki payının yaklaşık %30 düzeyinde olduğu görülmektedir. Ülkemizde demografik etmenler (genç nüfus, evlenme/ boşanma, taşınma, yurt içi göçler ile yurt dışından göçler) ile kentleşme olgusunda yaşanan değişmelerle sürdürülebilir doğal bir konut talebi mevcuttur. Bu talep zaman zaman içinde yaşanılan konjonktüre göre fazlalaşıp azalabilmektedir. Gayrimenkul sektörünün önemli göstergelerinden birisi de konut satış rakamlarıdır.
2012 yılında yapılan 'yabancı uyruklu kişilere' taşınmaz satışı ile ilgili düzenleme sonrasında başta konut olmak üzere diğer taşınmaz çeşitlerinde de ciddi bir yabancı ilgisi yaşanmaya başlamıştır. Yabancı uyruklu gerçek ve tüzel kişilerin Türkiye'de gayrimenkul alması ile ilgili yapılan bu düzenlemeden sonra artan ilgi oturma izni ile vatandaşlık verilmesi ile zirve yapmış görünmektedir.
2011 ile 2018 yılları arasında yabancı uyruklu yatırımcılar edindikleri taşınmazlar ile ülkemize yaklaşık 29 milyar dolarlık döviz kazandırmışlardır. 2015 yılında 22.830 yabancı taşınmaz alırken 2016 yılında rakam 18.189 olmuş 2017 yılında artan ilgiyle birlikte tekrar 22.234 kişiye çıkan rakam 2018 yılında hızlı bir şekilde yükselerek 39.663 kişi olmuştur. Benzer artış eğilimi 2019 yılının dokuz aylık bölümünde de sürmüştür. 2019 yılı ilk dokuz ayında 31.925 adet konutun yabancı uyruklu kişilere satıldığı görülmektedir.
Bu tür, 'siyah kuğu' olarak adlandırılan beklenmedik geniş etki alanlı olayların sektörleri de tesir altına alması kaçınılmaz bir sonuç olarak karşımıza çıkmaktadır. Diğer sektörlerde olduğu gibi inşaat ve gayrimenkul sektörleri de gerek iş yapış gerekse talep yönlü süreçten etkilenmiştir. Kuzey yarım küredeki yaz ve dünya çapında alınan önlemler ile salgın ikinci ve üçüncü çeyrek döneminde baskılanmış görünmektedir. Buna karşın sonbaharın başlamasıyla tekrar tırmanışa geçmiş olması küresel ekonomi ve sağlık sistemini olumsuz etkilemektedir. Yaygın aşı süreci tamamlanıncaya kadar bu tip dalgalanmaların yaşanması kaçınılmaz olarak görünmektedir.
Durumu en iyi özetleyen makroekonomik değişken olarak ise 'büyüme' rakamları karşımıza çıkmaktadır. Sürecin ne yöne evrildiğini analiz etmek yerinde olacaktır. Gerek salgın gerekse salgın öncesi uluslararası ticaret ile politikada yaşanan rahatsızlıklarında etkisiyle küresel olarak büyüme oldukça sorunlu bir hal almıştır. Ekim 2020 de yayınlan IMF Küresel Görünüm Raporuna göre1 küresel ekonominin yüzde 4,4 küçüleceği beklentisi açıklanmıştır. Aynı raporda gelişmiş ekonomiler için yüzde 5,8 gelişmekte olan ekonomiler için ise yüzde 3,3 oranında küçülme beklenmektedir. Ülkemizde ise pandemi sonrası başta Hazine ve Maliye Bakanlığı ile Çevre ve Şehircilik Bakanlığınca alınan önlemler, proaktif yaklaşımlar sektöre can suyu olmuş, toparlanma eğilimini güçlendirmiştir. İnşaat sektöründe %1,5 seviyesinde yaşanan gerileme ise hızlı yaşanan küçülmelerden sonra eğilim değişiminin ilk işareti olarak adlandırılabilir.
Sektörü bu bağlamda büyük İnşaat ve Gayrimenkul Sektörüne Bakış bir yük trenine benzetebiliriz, ivmelenmesi ve durması diğer sektörlere göre biraz daha zaman almaktadır. İkinci çeyrekte sektörlerin tanımına yakını istenilen performansı göstermeseler de alınan tedbirler özellikle ikinci çeyreğin sonu itibarıyla gözle görülür bir toparlanmayı işaret etmektedir. Üçüncü çeyrek büyüme rakamları hem Türkiye hem de sektör için oldukça güçlü görünmektedir. Öncü göstergeler büyüme sürecini destekler niteliktedir. Üçüncü çeyrekte krediye ulaşım şartlarındaki olumlu değişim ve buna bağlı politikaların etkisiyle hem satışlar hem de inşaat sektörünün ihtiyacı olan kaynak önemli ölçüde sağlanmıştır. Söz konusu önlemlerin olumlu yansıması ise konut satış rakamlarında gözlemlenmektedir.
Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) her ay yayımladığı Konut İstatistikleri verilerine göre Türkiye genelinde 2024 Aralık ayında, geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %53,4 artışla, bir önceki aya göre ise %39,0 yükselişle 212.637 adet konut satıldı.
TL'de yaşanan değer kaybıyla beraber enflasyondaki artış hane halkının konutu ihtiyaç olmasının yanında bir yatırım ve paranın değerini koruma amacı olarak görmesine neden oldu. Bu durum konuta olan talebin yüksek seyretmesinin temel sebebi olarak ön plana çıktı.
2024 Aralık ayında, İstanbul'da 35.201 adet konut satışı gerçekleşirken toplam satışlar içindeki payı %16,6 oldu. Ankara %9,1'lik payla ikinci, İzmir %5,5'lik payla üçüncü sırada yer aldı. İlk 3 il, ülkedeki toplam konut satışlarının %31'ine ev sahipliği yapıyor.
En az konutun satıldığı il 122 konut ile Ardahan oldu.
| Konut Satışları, Adet | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aylar | 2023 | 2024 | Yıllık | Aylık | |||
| Değ | Değ. | ||||||
| Ocak | 97.708 | 80.308 | $-9617.8$ | $-9642,0$ | |||
| Subat | 80.031 | 93.902 | %17,3 | %16.9 | |||
| Mart | 105.476 | 105.394 | $-960.1$ | %12,2 | |||
| Nisan | 85.652 | 75.569 | $-9611,8$ | $-9628,3$ | |||
| Mayıs | 113.276 | 110.588 | $-962,4$ | %46,3 | |||
| Haziran | 83.636 | 79.313 | $-965,2$ | $-9628,3$ | |||
| Temmuz | 109.548 | 127.088 | %16,0 | %60,2 | |||
| Ağustos | 122.091 | 134.155 | %9,9 | %5,6 | |||
| Eylül | 102.656 | 140.919 | %37,3 | %5,0 | |||
| Ekim | 93.761 | 165.138 | %76,1 | %17,2 | |||
| Kasım | 93.514 | 153.014 | %63,6 | $-967.3$ | |||
| Aralık | 138.577 | 212.637 | %53,4 | %39,0 | |||
| Ortalama | 102.161 | 123.169 | |||||
| Toplam | 1.225.926 | 1.478.025 | %20,6 |
| 2024 Aralık Dönemi En Çok Konut Satılan İlk 5 İl | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sehir | 2023 | Pay | 2024 | Pay | Yıl. Değ. | |
| Istanbul | 23.714 | %17.1 | 35.201 | %16.6 | %48.4 | |
| Ankara | 11.458 | %8,3 | 19.277 | %9,1 | %68,2 | |
| Izmir | 7.166 | %5,2 | 11.730 | %5,5 | %63,7 | |
| Antalya | 6.743 | %4,9 | 10.927 | %5,1 | %62,0 | |
| Bursa | 4.930 | %3,6 | 7.449 | %3,5 | %51,1 | |
| Türkiye | 138.577 | 212.637 | %53,4 |
Konut Fiyat Endeksi Aralık Ayında Yıllık %29,4 Artış Gösterdi…
Konut Fiyat Endeksi (KFE), Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın aylık olarak yayımladığı, Türkiye'deki konutların gözlemlenebilen özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan bir endekstir. KFE, 2024 Aralık ayında bir önceki aya göre %2,0 artarken, önceki yılın aynı ayına göre %29,4 artış göstererek 158,45 seviyesinde gerçekleşti. (Baz yıl 2023=100) Konut, yatırımcısına 2024 yılı Aralık ayı itibariyle %31,8 getiri sağladı. BİST100 Endeksi yatırımcısına %31,6 kazandırırken, TL mevduat %67,9 getiri sağladı.
Kur ve enflasyonun genel fiyatlar üzerinde yarattığı baskı, konut sektöründe de hissediliyor. İnşaat maliyetlerindeki yükseliş, talep kanadındaki oynaklıklar konut fiyatlarında yukarı yönlü ivmelenme yaratmaya devam ediyor.
| Konut Fiyat Endeksi | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 2023 | 2024 | 23/22 | Yillik | Aylık | |
| Değ. | Değ. | Değ. | ||||
| Ocak | 29.95 | 73,88 | 125,71 | 146.7% | 70,2% | 2.7% |
| Subat | 32,30 | 78,40 | 129,87 | 142.7% | 65,7% | 3,3% |
| Mart | 35,39 | 84,68 | 131,49 | 139,3% | 55,3% | 1,2% |
| Nisan | 39,44 | 87,55 | 132,70 | 122.0% | 51,6% | 0,9% |
| Mayıs | 44,56 | 91,12 | 137,90 | 104.5% | 51,3% | 3,9% |
| Haziran | 49,53 | 95,66 | 140,03 | 93,1% | 46,4% | 1,5% |
| Temmuz | 53,04 | 101,87 | 141,33 | 92,1% | 38,7% | 0,9% |
| Agustos | 56,26 | 108,97 | 146,50 | 93,7% | 34,4% | 3,7% |
| Eylül | 59,48 | 116,18 | 148,01 | 95,3% | 27,4% | 1,0% |
| Ekim | 62,09 | 119,18 | 151,08 | 91,9% | 26,8% | 2,1% |
| Kasım | 64,20 | 120,07 | 155,38 | 87,0% | 29,4% | 2,8% |
| Aralık | 66,85 | 122,43 | 158,45 | 83,1% | 29,4% | 2,0% |
2024 yılı Aralık ayında KFE, Türkiye genelinde yıllık %29,4 artış göstererek 158,45 seviyesinde gerçekleşti. 3 büyük ildeki görünüme bakacak olursak İstanbul'da önceki yılın aynı ayına göre %26,3 artışla 148,4, Ankara'da %34,4 artışla 167,1, İzmir'de %25,2 artışla 152,3 seviyelerinde gerçekleşti.
Yapım yılı son iki yıl olan konutlar için hesaplanan Yeni Konutlar Fiyat Endeksi (YKFE) ise Türkiye genelinde, önceki yılın aynı ayına göre %28,6 artışla 159,5 seviyesinde gerçekleşti.
Yapım yılı son iki yılı aşan konutlar için hesaplanan Yeni Olmayan Konutlar Fiyat Endeksi (YOKFE) ise Türkiye genelinde %29,2 artışla 157,9 seviyelerinde gerçekleşmiştir.
Türkiye genelinde Birim Konut Fiyatları, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde önceki yılın aynı dönemine göre %16,8 artışla m2 başına 36.132 TL olarak hesaplandı. İstanbul, Ankara ve İzmir'de sırasıyla 55.731 TL, 29.772 TL ve 40.614 TL olarak gerçekleşmiştir.
KGK'nın 23 Kasım 2023 tarihinde yayımladığı Bağımsız Denetime Tabi Şirketlerin Finansal Tablolarının Enflasyona Göre Düzeltilmesi Hakkında Duyuru kapsamında TFRS'yi uygulayan işletmelerin 31 Aralık 2023 tarihinde veya sonrasında sona eren yıllık raporlama dönemine ait finansal tablolarının TMS 29'da yer alan ilgili muhasebe ilkelerine uygun olarak enflasyon etkisine göre düzeltilerek sunulması gerektiği belirtilmiştir. Bununla birlikte, SPK'nın 28 Aralık 2023 tarihli ve 81/1820 sayılı kararı uyarınca, TFRS'yi uygulayan finansal raporlama düzenlemelerine tabi ihraççılar ile sermaye piyasası kurumlarının, 31 Aralık 2023 tarihi itibarıyla sona eren hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 hükümlerini uygulamak suretiyle enflasyon muhasebesi uygulamasına karar verilmiştir.
Adra GYO'nun TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren gelir tabloları aşağıdadır. 31.12.2023 ve 31.12.2024 tarihinde sona eren 12 aylık gelir tabloları TL'nin 31.12.2024 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilmektedir.
| 1.01.2023 | 1.01.2024 | |
|---|---|---|
| Adra GYO Gelir Tablosu, TL | 31.12.2023 | 31.12.2024 |
| Hasılat | 708.013.383 | 579.819.626 |
| Satışların Maliyeti (-) | -214.010.777 | -189.517.633 |
| Brüt Kâr/(Zarar) | 494.002.606 | 390.301.993 |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | -20.205.113 | -21.264.906 |
| Pazarlama Satış ve Dağıtım Giderleri (-) | -21.192.534 | -18.191.164 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 2.019.953 | 72.408 |
| Esas Faaliyet Kârı/(Zararı) | 454.624.912 | 350.918.331 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 456.048.939 | 1.818.304.857 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-) | -151.876.731 | -114.504.694 |
| Faaliyet Kârı/(Zararı) | 758.797.120 | 2.054.718.494 |
| Finansman Gelirleri | 306.980.328 | 159.741.750 |
| Finansman Giderleri (-) | -59.293.993 | -1.384.284 |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları/(Kayıpları) | -453.161.086 | -574.302.918 |
| Vergi Öncesi Kârı/(Zararı) | 553.322.369 | 1.638.773.042 |
| Vergi Gelir/(Gideri) | - | -440.500.899 |
| Ertelenmiş Vergi Geliri/(Gideri) | - | -440.500.899 |
| Dönem Net Kârı/(Zararı) | 553.322.369 | 1.198.272.143 |
Adra GYO'nun TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren bilançosu aşağıdadır. 31.12.2023 ve 31.12.2024 tarihli bilançoları TL'nin 31.12.2024 tarihli satın alma gücüne göre gösterilmiştir.
| Adra GYO, Bilanço, TL | 31.12.2023 | 31.12.2024 |
|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 4.849.091.498 | 2.809.846.865 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 2.753.077.236 | 755.014.733 |
| Ticari Alacaklar | 28.588.089 | 6.027.873 |
| Diğer Alacaklar | 1.041.240 | 1.396.805 |
| Stoklar | 2.011.949.922 | 1.885.783.421 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 8.367.064 | 135.941.841 |
| Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar | - | 5.865 |
| Diğer Dönen Varlıklar | 46.067.947 | 25.676.327 |
| Duran Varlıklar | 1.796.145.021 | 4.832.192.764 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 1.768.725.555 | 4.754.825.000 |
| Maddi Duran Varlıklar | 27.288.197 | 24.962.278 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 131.269 | 181.487 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | - | 52.223.999 |
| Toplam Varlıklar | 6.645.236.519 | 7.642.039.629 |
| Adra GYO, Bilanço, TL | 31.12.2023 | 31.12.2024 |
|---|---|---|
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 37.485.596 | 15.302.936 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 90.118 | - |
| Ticari Borçlar | 3.348.838 | 252.699 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar | 755.725 | 549.469 |
| Diğer Borçlar | - | 934 |
| Ertelenmiş Gelirler | 29.835.231 | 13.749.000 |
| Kısa Vadeli Karşılıklar | 113.874 | 100.699 |
| - Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar | 113.874 | 100.699 |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 3.341.810 | 650.135 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 524.034 | 441.221.183 |
| Uzun Vadeli Karşılıklar | 524.034 | 720.284 |
| - Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar | 524.034 | 720.284 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | - | 440.500.899 |
| Özkaynaklar | 6.607.226.889 | 7.185.515.510 |
| Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar | 6.607.226.889 | 7.185.515.510 |
| Ödenmiş Sermaye | 293.700.000 | 293.700.000 |
| Sermaye Düzeltme Farkları | 1.012.884.403 | 1.012.884.403 |
| Geri Alınmış Paylar (-) | - | -619.929.077 |
| Paylara İlişkin Primler/(İskontolar) (+/-) | 2.507.725.868 | 2.507.725.868 |
| Kâr veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Bir. Diğ. Kap. Gel. Gid. | -471.632 | -526.077 |
| - Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kazanç/(Kayıpları) | -471.632 | -526.077 |
| Kârdan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | - | 681.751.427 |
| Geçmiş Yıllar Kâr/(Zararları) | 2.240.065.881 | 2.111.636.823 |
| Net Dönem Kârı/(Zararı) | 553.322.369 | 1.198.272.143 |
| Toplam Kaynaklar ve Özkaynaklar | 6.645.236.519 | 7.642.039.629 |
Anadolu Gayrimenkul'ün TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren gelir tabloları aşağıdadır. 31.12.2023 ve 31.12.2024 tarihinde sona eren 12 aylık gelir tabloları TL'nin 31.12.2024 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilmektedir.
| 1.01.2023 | 1.01.2024 | |
|---|---|---|
| Anadolu Gayrimenkul Gelir Tablosu, TL | 31.12.2023 | 31.12.2024 |
| Hasılat | 73.015.261 | 540.426.979 |
| Satışların Maliyeti (-) | -43.672.968 | -474.052.444 |
| Brüt Kâr/(Zarar) | 29.342.293 | 66.374.535 |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | -6.018.813 | -18.554.537 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 388.791.510 | 3.092 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | -78.039.886 | -535.901 |
| Esas Faaliyet Kârı/(Zararı) | 334.075.104 | 47.287.189 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | - | 305.271.513 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-) | - | -963.324 |
| Faaliyet Kârı/(Zararı) | 334.075.104 | 351.595.378 |
| Finansman Gelirleri | 1.928.847 | 1.696.884 |
| Finansman Giderleri (-) | -91.461.765 | -86.821.592 |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları/(Kayıpları) | 235.754.001 | 123.021.694 |
| Vergi Öncesi Kârı/(Zararı) | 480.296.187 | 389.492.364 |
| Vergi Gelir/(Gideri) | -46.704.101 | -56.743.961 |
| Dönemin Vergi Gideri | -273.030 | - |
| Ertelenmiş Vergi Geliri/(Gideri) | -46.431.071 | -56.743.961 |
| Dönem Net Kârı/(Zararı) | 433.592.086 | 332.748.403 |
Anadolu Gayrimenkul'ün TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren 30.09.2024 tarihli TL'nin satın alma gücüne göre hazırlanan bilançosu aşağıdadır.
| Anadolu Gayrimenkul, Bilanço, TL | 31.12.2023 | 31.12.2024 |
|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 594.129.155 | 2.273.224.208 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 2.675.716 | 879.973 |
| Ticari Alacaklar | 28.875.754 | - |
| - İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | 28.875.754 | - |
| Diğer Alacaklar | 550.909 | 212.509 |
| Stoklar | 541.492.270 | 2.256.294.597 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 890.250 | 15.111.771 |
| Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar | 150 | 6.434 |
| Diğer Dönen Varlıklar | 19.644.106 | 718.924 |
| Duran Varlıklar | 2.687.683.867 | 2.983.479.405 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 2.677.496.357 | 2.962.600.716 |
| Maddi Duran Varlıklar | 10.187.510 | 20.878.689 |
| Toplam Varlıklar | 3.281.813.022 | 5.256.703.613 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 232.483.721 | 306.273.515 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | - | 303.180.556 |
| Ticari Borçlar | 139.655.131 | 329.741 |
| Diğer Borçlar | 84.690.725 | 2.716.818 |
| - İlişkili Taraflara Diğer Borçlar | 80.852.112 | - |
| - İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar | 3.838.613 | 2.716.818 |
| Ertelenmiş Gelirler | 7.218.939 | - |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 918.926 | 46.400 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 458.107.544 | 374.039.599 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | 458.107.544 | 374.039.599 |
| Özkaynaklar | 2.591.221.757 | 4.576.390.499 |
| Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar | 2.591.221.757 | 4.576.390.499 |
| Ödenmiş Sermaye | 1.500.000.000 | 2.490.000.000 |
| Sermaye Düzeltme Farkları | 746.237.688 | 1.185.587.525 |
| Kârdan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | - | 81.172.480 |
| Geçmiş Yıllar Kâr/(Zararları) | -88.608.017 | 486.882.091 |
| Net Dönem Kârı/(Zararı) | 433.592.086 | 332.748.403 |
| Toplam Kaynaklar ve Özkaynaklar | 3.281.813.022 | 5.256.703.613 |
Yapılan değerleme çalışması kapsamında BMD tarafından genel kabul görmüş denetim standardına göre tam kapsamlı veya sınırlı bir denetim çalışması yapılmamıştır.
Değerleme kapsamında kullanılan geçmiş yıllara ait finansal bilgiler Şirket yönetiminin görüşünden geçmiş olup güvenilir bir kaynak olduğu varsayılmıştır.
BMD tarafından değerlemeye konu Şirket ve/veya iştirak/bağlı ortaklık/finansal yatırımlar ile ilgili herhangi bir hukuki veya vergisel durum tespiti de yapılmamıştır. Dolayısıyla BMD, değerleme çalışması kapsamında, Şirket'in aktiflerinin fiziki mevcudiyeti ve kanuni mülkiyetine ilişkin herhangi bir araştırma yapmadığı gibi bu konularda herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Muhataplarca değerlendirme yapılırken, raporda ifade edilen değerin, hukuki ve vergi durum tespitleri haricinde belirlendiği göz ardı edilmemelidir.
BMD değerleme çalışmasındaki analizlerine esas verilerinin doğru ve güvenilir olduğunu, özen ve dikkatle sorgulamakta ve araştırmaktadır. Bilgi ve belgeler makul ölçüde değerlendirildiğinde bariz şekilde gerçeğe aykırı olduğuna ilişkin bir şüpheye ulaşmamıştır; bununla birlikte BMD elde edilmiş bilgi ve belgelerin doğru olduğunu taahhüt edememektedir.
Elde edilen bilgilerin objektif ve bağımsız bir şekilde sorgulanması sonucunda oluşturulan ve makul oldukları düşünülen verilere göre hazırlanan bu raporda, verilerin benimsenmesinde gösterilen özene rağmen, şartlar ve olayların beklenildiği gibi gelişmemesi ve gelecekte yaşanabilecek olumsuz gelişmeler dolayısıyla Şirket değerinin öngörülen şekilde oluşmaması halinde BMD ve çalışanları hiçbir şekilde sorumlu olmayacaktır.
Raporda kullanılan veriler değerleme uzmanlarınca güvenilir olduğu kabul edilen Şirket yönetiminin sağladığı bilgilere, finansal verilere, kamuya açık olan kaynaklardan edilen bilgilere ve bulgulara dayanmaktadır.
BMD olarak, iş bu değerleme raporunda yer alan bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmiş olduğunu beyan etmekle birlikte, tarafımızla paylaşılan bilgilerin doğru olmadıklarının ortaya çıkması halinde BMD ve çalışanlarınca herhangi bir sorumluluk kabul edilmeyecektir.
Raporda şirketlerin ve varlıkların hiçbir hukuki sorumluluk taşımadığı varsayılmıştır. Bu kapsamda değerleme çalışması her türlü ipotek, rehin sözleşmesi, icra davası gibi yükümlülüklerden bağımsız ve tümüyle pazarlanabilir sahiplik payları temel alınarak gerçekleştirilmiştir.
Bu çalışma Şirket tarafından sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmış, Şirket'in mevcut yapısı ile geleceğe ilişkin kurumsal ve sektörel beklentiler değerlendirilmiş ve bu süreçte Türkiye ekonomisinin gösterdiği ve ileride göstereceği tahmin edilen performans da dikkate alınmıştır.
Raporun bütünlüğünü ve değerlemenin daha anlaşılır olmasını sağlamak adına Şirket yetkililerinin tarafımıza iletmiş olduğu veriler dışında BMD'nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenmiş veriler de raporda kullanılmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler rapor tarihi itibariyle geçerlidir. BMD Kurumsal Finansman Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka tahmin, yorum ve tavsiyelerde bulunabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporun hazırlanma tarihinden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD'nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Kurumsal Finansman Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur.
• Şirket'in ve/veya bağlı ortaklık/iştirak/finansal yatırımlarının, faaliyetlerini ciddi anlamda etkileyen olağandışı mali kriz, doğal afetler, olağandışı siyasi ve yasal değişiklikler, öngörülemez hukuki gelişmeler vb. gibi alışılagelenin dışında bir engel olmadan işletmenin sürdürülebilirliği esasına göre öngörülebilir gelecekte faaliyet göstermeye devam edeceği,
Bu varsayımların Şirket değerlemesini doğrudan etkileyen sonuçlan vardır. Değerlemede ayrıca olağanüstü herhangi özel bir varsayımda bulunulmamıştır.
Şirket değerlemesi, değeri etkileyebilecek tüm faktörlerin dikkate alınması ile icra edilmektedir.
Bu faktörler şu şekilde sıralanabilir:
Bu rapor, Şirket değerini belirlemede etkisi olan faktörler dikkate alınarak hazırlanmıştır. Ancak, değerleme ile ilgili olarak aşağıda belirtilen sınırlayıcı koşulları da bünyesinde taşımaktadır:
İşbu Rapor, iktisadi, piyasa ve diğer koşullar esas alınarak ve rapor tarihi itibarı ile sunulan bilgiler esas alınarak hazırlanmıştır; takip eden dönemde meydana gelebilecek gelişmeler bu raporda tahmin edilen Şirket değeri üzerinde etkili olabilecektir.
Farklı tarihlerdeki finansal veriler ile değerleme yöntemleri ve ağırlıklandırmaların kullanılması durumunda farklı değerlere ulaşılabilir.
İşbu değerleme raporunun hazırlanması kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemlerimde belirtilen 3 değerleme yaklaşımı incelenmiştir.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 60.1. uyarınca maliyet yaklaşımı, bir alıcının, gereksiz külfet doğuran zaman, elverişsizlik, risk gibi etkenler söz konusu olmadıkça, belli bir varlık için, ister satın alma, isterse yapım yoluyla edinilmiş olsun, kendisine eşit faydaya sahip başka bir varlığı elde etme maliyetinden daha fazla ödeme yapmayacağı ekonomik ilkesinin uygulanmasıyla gösterge niteliğindeki değerin belirlendiği yaklaşımdır. Bu yaklaşımda, bir varlığın cari ikame maliyetinin veya yeniden üretim maliyetinin hesaplanması ve fiziksel bozulma ve diğer biçimlerde gerçekleşen tüm yıpranma paylarının düşülmesi suretiyle gösterge niteliğindeki değer belirlenmektedir.
UDS 200 İşletmeler ve İşletmedeki Paylar madde 70.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde nadiren uygulanmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 50.1 uyarınca gelir yaklaşımının çok sayıda uygulama yolunun bulunmasına karşın, gelir yaklaşımı kapsamındaki yöntemler fiilen gelecekteki nakit tutarların bugünkü değere indirgenmesine dayanmaktadır. İndirgenmiş Nakit Akışları (İNA) yönteminin varyasyonları olan bu yöntemler UDS 200 İşletmeler ve İşletmedeki Paylar madde 60.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde yaygın şekilde kullanılmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 40.2 uyarınca değerleme konusu varlığın gelir yaratma kabiliyetinin katılımcının gözüyle değeri etkileyen çok önemli bir unsur olması ve varlıkla ilgili gelecekteki gelirin miktarı ve zamanlamasına ilişkin makul tahminler mevcut olması durumlarında gelir yaklaşımının uygulanması ve bu yaklaşıma önemli ve/veya anlamlı ağırlık verilmesi gerekli görülmektedir.
Bu yaklaşım bir varlığın varlık sahipleri için yarattığı gelir üzerine odaklanmaktadır. Bu gelir, varlığın kullanılabilir ömrü boyunca yaratması beklenen nakit akışı ile değerlendirilir. Varlığın değeri gelecekte öngörülen nakit akışının bugünkü değere çekilmesi ("İndirgenmiş Nakit Akımları" veya "İNA") ile bulunur.
Bugünkü değere çekerken kullanılan iskonto oranı varlığın beklenen nakit akışlarını yaratma riski ile birlikte paranın zaman değerini içermektedir.
Bu yöntemde Şirket'in mevcut yapısı, müşteri portföyü, pazar payı, hizmet potansiyeli, yaratıcılık gücü, organizasyonu ve yönetim kadrosu ile gelecekte şirketin ortaya çıkarması beklenen nakit akışlarının analizi yapılır.
Bu analiz sonucunda Şirket'in gelecekte yaratacağı nakit akımlarının değerleme tarihine indirgenmesi gerçekleştirilir. İndirgeme işlemi, piyasa koşullarına paralel ve şirketin risk profiline uygun bir iskonto oranının nakit akımlarına uygulanması sonucu gerçekleştirilmektedir. Bu iskonto oranı hesaplanırken Finansal Varlıkların Fiyatlandırılması Modeli (Capital Asset Pricing Model) kullanılmaktadır.
Bu yöntemde Firma değeri (FD), indirgenmiş nakit akımlarının toplamından oluşmaktadır. Özsermaye değeri hesaplanırken aynı zamanda değerleme tarihi itibariyle mevcut olan finansal borçlarının, hazır değerlerinin ve nakit akımlarında dikkate alınmayan faaliyet dışı varlıklarının piyasa değeri de göz önüne alınmaktadır.
Bu yöntem ile Şirket'in hisse değerleri hesaplanırken, iştirakleri için ayrı değerlemeler de yapılabilir veya bilançodaki kayıtlı değeri dikkate alınabilir.
İNA yönteminin uygulanması sırasında Şirket'e ait gelecek dönemde elde edilecek nakit akımlarını belirleyen finansal model geliştirilir. Bu finansal modele baz olan varsayımlar ve projeksiyonlar Şirket'in yönetimi tarafından temin edilen bilgiler esas alınarak hazırlanır.
İndirgenmiş Nakit Akışları Analizi Yöntemi bir şirketin gelecekte yaratacağı nakit akışını dikkate alır. Bu yöntem, şirketin büyüme ve karlılık varsayımlarına çok bağımlıdır. Firma değerlemelerinde en çok kullanılan ve en bilimsel
metot olduğu kabul edilen İndirgenmiş Nakit Akışları Analizi Yöntemi'nin temeli, Şirket'e olan tüm operasyonel serbest nakit akışlarının "net bugünkü değer" yöntemiyle bugüne indirgenmesidir. Net bugünkü değer yöntemi, gelecekte gerçekleşmesi beklenen bir nakit akımının bugünkü değerini hesaplama metodudur.
(Gelecekteki Nakit Akışı)/(1 + İndirgenme Oranı)^(Nakit Akışının Yılı-Mevcut Yıl)
"Gelecekteki Nakit Akışı" olarak "şirkete" olan toplam operasyonel serbest nakit akışı kullanılır. Şirkete olan toplam operasyonel serbest nakit akışı ise aşağıdaki gibi hesaplanır:
Şirkete Olan Toplam Operasyonel Serbest Nakit Akışı:
Faaliyet Karı*(1- Vergi Oranı) + Amortisman Gideri - İşletme Sermayesindeki Değişim - Yatırım Harcamaları
Nakit akışının bir kısmı sermayedarların getiri beklentilerini bir kısmı da borç verenlerin getiri beklentilerini karşılamak üzere kullanılacaktır. Bu nedenle şirket değerlemesinde, net bugünkü değer formülündeki "indirgenme oranı" olarak şirketi fonlayan hissedar ve borç verenlerin beklentilerinin ağırlıklı ortalamasını ifade eden "Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM)" kullanılır.
AOSM hesaplamasının ayrıntıları aşağıdaki gibidir.
AOSM borç verenlerin ve sermayedarların sermayenin finansmanına yaptıkları katkılara göre ağırlıklandırılan getiri taleplerini yansıtır. AOSM'nin hesaplanması ve değişkenlerin tanımları aşağıdaki gibidir:
r = AOSM re = Özsermaye Maliyeti rd = Borçlanma Maliyeti E = Özsermaye Değeri D = Finansal Borç Değeri t = Kurumlar Vergisi Oranı E/(D+E) = Sermaye yapısındaki özkaynak oranı D/(D+E) = Sermaye yapısındaki finansal borç oranı
Sermaye maliyeti ise aşağıdaki formülle hesaplanır:
rf= Risksiz Getiri Oranı (devletin en uzun vadeli ve likit tahvil getirisi)
rm = Piyasanın Ortalama Getiri Beklentisi
rm - rf=Piyasa Risk Primi
b = Beta = İlgili hissenin (veya sektörün) piyasa hareketleri ile olan ilişkisi - hisse senedi piyasa endeksi ile ilgili endeks / enstrüman getirisinin regresyon analizi ile bulunur.
Beta Katsayısı B: Beta katsayısı, pazardaki değişkenliğin hisse fiyatındaki oynaklığa olan orandır. Bir hisse senedinin beklenen getirisi (aynı zamanda riski), bu hisse senedinin Beta katsayısı ile doğrudan ilişkilidir.
Beta = 0 ise; beklenen getiri risksiz faiz oranına eşittir.
Beta > 1 ise; beklenen getiri piyasa getirisinden daha yüksek ve daha risklidir.
Beta < 1 ise; beklenen getiri piyasa getirisinden daha düşük ve daha az risklidir.
İndirgenmiş Nakit Akışları Analizi yönteminde şirketin ömrü sonsuz olarak kabul edilmekte (şirketin ömrünün sonlu olduğu bilinmediği sürece) ve serbest nakit akışlarının bugünkü değeri iki farklı bileşenin toplamı olarak hesaplanmaktadır.
Projeksiyon Döneminden Gelen Değer: "Projeksiyon Dönemi" olarak adlandırılan dönemde şirketin bütün operasyonları ve gelir kalemleri detaylı varsayımlarla projekte edilerek, şirkete olan toplam serbest nakit akışları hesaplanmaktadır. Bu nakit akışları net bugünkü değer formülü ile bugüne indirgenmektedir.
Projeksiyon Dönemi Sonrasından Gelen Değer ("Artık veya Uç Değer"): Projeksiyon döneminin bitişinden itibaren sonsuza kadar olan dönemde serbest nakit akışlarının sabit bir oranla (sonsuz büyüme oranı) büyüyeceği varsayılır ve projeksiyon dönemi sonundan sonsuza kadar gerçekleşecek olan serbest nakit akışlarının toplam değeri hesaplanır. Bu değer; net bugünkü değer formülü kullanılarak tekrar bugüne indirgenir ve "Artık Değer veya Uç Değer" olarak isimlendirilir.
Toplam Firma Değeri: Projeksiyon Dönemi Net Bugünkü Değeri + Artık Değer
Toplam Firma Değeri hem hissedarlara hem de borç verenlere aittir. Hisse değerinin hesaplanabilmesi için şirketin net borcu toplam firma değerinden çıkarılır varsa iştirak hisselerin değeri eklenir.
Toplam Hisse Değeri: Toplam Firma Değeri - Net Borç + İştirak Hisse Değerleri + Faaliyetle ilgili olmayan yatırım amaçlı varlıkların rayiç değerleri
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 20.1 uyarınca Pazar yaklaşımı varlığın, fiyat bilgisi elde edilebilir olan aynı veya karşılaştırılabilir (benzer) varlıklarla karşılaştırılması suretiyle gösterge niteliğindeki değerin belirlendiği yaklaşımı ifade eder. UDS 105'in 20.2 maddesinin b bendi uyarınca değerleme konusu varlığın veya buna önemli ölçüde benzerlik taşıyan varlıkların aktif olarak işlem görmesinden dolayı uygulanması zorunludur. Bu yaklaşım da UDS 200 İşletmeler ve işletmedeki Paylar madde 50.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde sıklıkla kullanılmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri Madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde ana amaç belirli durumlara istinaden en uygun değerleme metodunun bulunması ve uygulanmasıdır. Bu çerçevede Şirket değerleme çalışmasında aşağıdaki hususlar göz önünde bulundurularak Pazar Yaklaşımı kullanılmaktadır;
Şirket (varlık) değerlemesinde benzer büyüklüğe ve operasyonlara sahip şirketlerin çeşitli finansal rasyolarının ortalama veya medyanları ve / veya sektöre özgü geçmişte gerçekleşmiş işlemlerde oluşan çarpanlar / rasyolar dikkate alınarak değerin tespit edildiği bu yöntem, genel olarak iki ayrı şekilde gerçekleştirilmektedir.
Benzer İşlem Gören Şirket Metodu'nda, Şirket ile aynı veya benzer sektörlerde faaliyet gösteren karşılaştırılabilir halka açık şirketler incelenmektedir. Burada emsal olarak alınacak şirketlerin benzer ürün veya hizmetleri üretmesi beklenmektedir. Bu yöntemde şirket değeri, karşılaştırılabilir halka açık şirketlere ait finansal verilerin analizi sonucu bulunmakta ve finansal büyüklüklerin (net kar, satışlar, defter değeri, FAVÖK vb.) katları cinsinden ifade edilmektedir. Bu yöntemin kullanımındaki en büyük zorluk, bire-bir karşılaştırılabilir şirket bulunmasıdır.
Bir şirketin hisselerinin piyasa değeri ("PD"), birim hisse fiyatı ile hisse adedinin çarpımı olarak tanımlanabilir. Firma Değeri ("FD") ise şirketin toplam operasyonlarının piyasa değerini vermektedir. Bir şirketin Firma Değeri şirketin hisselerinin piyasa değeri ile net finansal borçlarının piyasa değerinin toplamına eşittir.
İkinci temel yöntem olan Benzer İşlem Çarpanları Analizi çalışmasında ise benzer şirketlerin dünyada gerçekleşmiş satın alma ve birleşme işlemleri araştırılmaktadır.
Bu işlemlerde oluşan finansal rasyolar analiz edilmekte ve analiz sonuçları hedef şirketin büyüklükleri ile karşılaştırılmaktadır. Benzer işlemler seçilirken işleme tabi olan şirketin coğrafyası ve büyüklüğü dikkate alınmaktadır. Bu hesaplamalarda açıklanmamış işlemlerin sonuca etkisine dikkat edilmesi gerekmektedir.
Piyasa yaklaşımı uygulaması üç ana süreçten meydana gelmektedir:
Uygun değerler normal bazda değerlemesi yapılan şirketin gelecekte büyümesi beklenen gelirleri olarak tanımlanır. Uygun değerlerin tespitinde değerlemesi yapılan şirketin geçmiş mali verilerinden, tahminlerden ve piyasa şartlarından faydalanılır.
Avantajları: Şirket değeri piyasada işlem gören güncel şirket değerlerine göre hesaplanmaktadır. Dolayısıyla yatırımcıların şirketler için öngördüğü değerler ön plandadır. Şirket satın alınırken kullanılan en uygun metotlardan biridir.
Dezavantajları: Şirketlerin geleceğine ilişkin beklentiler bu değerleme içerisinde tam olarak yer almadığı için ilgili risk ve beklentiler varsayılmamaktadır.
Piyasa çarpanları metodu, değerlemesi yapılacak şirketlere benzer şirketlerin uygun rayiç piyasa çarpanlarının analizine dayanmaktadır. Bu metot etkin işleyen ve spekülasyonun yapılmadığı durumlarda hisselerin rayiç değerlerinin ilerleyen dönemde beklenen kazanç artışı ve buna bağlı olan risk düzeyini yansıttığı varsayımını esas almaktadır. Şirket değerlemelerinde en yaygın çarpan analizi yöntemleri aşağıda yer almaktadır.
Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD): İşlem gören bir şirketin belirli bir tarihteki Piyasa Değer'inin, aynı tarih itibarıyla açıklanmış olan en son finansal tablolarında yer alan toplam ana ortaklık özkaynaklarına bölünmesi suretiyle hesaplanmaktadır.
Fiyat/Kazanç (F/K): İşlem gören bir şirketin belirli bir tarihteki Piyasa Değer'inin, aynı tarih itibarıyla açıklanmış olan en son finansal tablolarında yer alan son 12 aylık ana ortaklık net karına bölünmesi suretiyle hesaplanmaktadır.
Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK): İşlem gören bir şirketin belirli bir tarihteki Piyasa Değeri ve aynı tarih itibarıyla açıklanmış olan en son finansal tablolarında yer alan net borcunun (Net Borç = Kısa Vadeli Finansal Yükümlülükler + Uzun Vadeli Finansal Yükümlülükler – Hazır Değerler [Nakit ve Nakit Benzerleri + Finansal Yatırımlar]) toplanmasıyla hesaplanan Firma Değer'inin, ilgili tarih itibarıyla son 12 aylık Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Karına (FAVÖK) bölünmesi suretiyle hesaplanmaktadır.
Firma Değeri/Net Satışlar (FD/Satışlar): İşlem gören bir şirketin belirli bir tarihteki Piyasa Değeri ve aynı tarih itibarıyla açıklanmış olan en son finansal tablolarında yer alan net borcun toplanmasıyla hesaplanan Firma Değer'inin, ilgili tarih itibarıyla son 12 aylık net satışlarına bölünmesi suretiyle hesaplanmaktadır.
| Değerlemede Kullanılana Genel Kabul Görmüş Çarpanlar | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Çarpan Yönetimi | Sembol | Hesaplanması | Şirket Değeri | |||
| Fiyat / Kazanç Oranı | F/K | (Pay Fiyatı * ödenmiş Sermaye)/ Net Kar | F/K Çarpanı * Net Kar | |||
| Piyasa Değeri / Defter Değerİ | PD/DD | (Pay Fiyatı * Ödenmiş Sermaye) / Özsermaye | PD/DD Çarpanı * özkaynaklar | |||
| Firma Değeri / Esas Faaliyet Karı FD/FVÖK | [(Pay Fiyatı * Hisse Adedi)+Net Borç]/FVÖK | FD/FVÖK Çarpanı * FVÖK - Net Borç | ||||
| Firma Değeri / FAVÖK | FD/FAVÖK | [(Pay Fiyatı * Hisse Adedi)+Net Borç]/FAVÖK | FD/FAVÖK Çarpanı * FAVÖK - Net Borç | |||
| Firma Değeri /Net Satışlar | FD/Ciro | [(Pay Fiyatı * Hisse Adedi)+Net Borç] / Satışlar | FD/Ciro Çarpanı * Net Satışlar - Net Borç |
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde amaç belirli durumlara en uygun yöntemin bulunmasıdır. UDS 200 İşletmeler ve İşletmedeki Paylar standardının 70.1. maddesi "Maliyet yaklaşımı UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri standardının 70.2 veya 70.3. nolu maddelerinde yer verilen kriterleri nadiren sağlamaları nedeniyle normalde işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde uygulanamaz. Ancak, maliyet yaklaşımı işletmenin, UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri standardının 70.8 maddesinde tarif edilen Toplama Yöntemi ("Net Aktif Değer") ana faaliyet konusu gayrimenkul yatırımları yapmak olan bir yatırım şirketi için en uygun değerleme yöntemi olarak belirlenmiştir.
İşbu uzman kuruluş raporunun hazırlanması kapsamında Adra GYO ve Anadolu Gayrimenkul'ün değer tespitinde UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen ve GYO'ların ve gayrimenkul/yatırım şirketlerinin değerlemesinde sıklıkla kullanılan Maliyet Yaklaşımı: Net Aktif Değer metodu dikkate alınmış olmakla birlikte Adra GYO'nun paylarının Borsa'da işlem görüyor olması nedeniyle Adra GYO özelinde Pazar Yaklaşımı: Borsa Değeri de dikkate alınmıştır.
Adra GYO'nun değerlemesi kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen 3 değerleme yaklaşımı (Maliyet Yaklaşımı, Gelir Yaklaşımı, Pazar Yaklaşımı) dikkate alınmıştır. UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde amaç belirli durumlara en uygun yöntemin bulunmasıdır.
İşbu uzman kuruluş raporunun hazırlanması kapsamında Adra GYO'nun değer tespitinde UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen ve GYO'ların ve gayrimenkul/yatırım şirketlerinin değerlemesinde sıklıkla kullanılan Maliyet Yaklaşımı: Net Aktif Değer metodu ile Adra GYO'nun paylarının Borsa'da işlem görüyor olması nedeniyle Pazar Yaklaşımı: Borsa Değeri dikkate alınmıştır.
Adra GYO'nun bilançosunda yer alan stokların 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 1.885.783.421 TL iken projelendirilmemiş haliyle ekspertiz değerleri 6.177.183.000 TL ve projelendirilmiş haliyle finansal değeri 10.030.023.000 TL'dir.
Yatırım amaçlı gayrimenkullerin 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 4.754.825.000 TL olup rayiç değerleri kayıtlı değerlerine eşittir. Böylelikle ekspertiz raporlarında yer alan değerlere göre gayrimenkullerin kayıtlı değerlere göre rayiç değer artışları projelendirilmemiş haliyle 4.291.399.579 TL hesaplanırken projelendirilmiş finansal değere göre ise 8.144.239.579 TL hesaplanmaktadır.
Adra GYO'nun 31.12.2024 tarihli bilançosuna göre ana ortaklığa ait özkaynakları 7.185.515.510 TL'dir. Bu özkaynak tutarına stoklar ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin ekspertiz raporlarında yer alan projelendirilmemiş haliyle rayiç değerine göre hesaplanan değer artış tutarı olan 4.291.399.579 TL eklendiğinde Net Aktif Değer (NAD1) 11.476.915.089 TL hesaplanmaktadır. Ekspertiz raporlarında yer alan gayrimenkullerin projelendirilmiş finansal değerine göre göre hesaplanan değer artış tutarı olan 8.144.239.579 TL eklendiğinde ise Net Aktif Değer (NAD2) 15.329.755.089 TL hesaplanmaktadır.
Adra GYO'nun nihai değer tespitinde her iki metotla hesaplanan Net Aktif Değer'ler belirli ağırlıklarla dikkate alınmıştır.
| Adra GYO Stoklar, TL | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Arsa Stoklar | 1.253.873.051 | 3.910.300.000 | 7.763.140.000 |
| Şehzadeler 931 Ada 13 Parsel Arsası | 85.334.866 | 1.375.000.000 | 3.690.000.000 |
| Şehzadeler 933 Ada 8 Parsel Arsası | 85.334.866 | 230.160.000 | 430.000.000 |
| Altınoluk 356 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 180.696.393 | ||
| Altınoluk 361 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 253.853.125 | 1.035.140.000 | |
| Altınoluk 492 Ada 3 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 12.907.103 | 1.035.140.000 | |
| Altınoluk 493 Ada 1 Parsel Arsası (Narlı Bölgesi) | 1.194.729 | ||
| Yolören 1835 Parsel Arsası | 154.645.236 | 220.000.000 | 220.000.000 |
| Turgutlu Yedi Eylül Arsası | 169.036.116 | 540.000.000 | 1.470.000.000 |
| Manisa Yunusemre 2057 Ada 3 Parsel | 232.593.760 | 450.000.000 | 858.000.000 |
| İzmir Çaybaşı 234 Ada 2 Parsel | 78.276.858 | 60.000.000 | 60.000.000 |
| Tamamlanan Konut Projeleri | 631.910.370 | 2.266.883.000 | 2.266.883.000 |
| Altınoluk 800 Ada 1 Parsel Konut Projesi | 170.589.280 | 669.875.000 | 669.875.000 |
| Altınoluk 798 Ada 5 Parsel Konut Projesi | 28.612.604 | 104.325.000 | 104.325.000 |
| Altınoluk 799 Ada 1 Parsel Konut Projesi | 313.049.091 | 1.212.588.000 | 1.212.588.000 |
| Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi | 119.659.395 | 280.095.000 | 280.095.000 |
| Toplam Stok Değerleri | 1.885.783.421 | 6.177.183.000 | 10.030.023.000 |
| Adra GYO Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller, TL | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Torbalı Alışveriş Merkezi | 575.000.000 | 575.000.000 | 575.000.000 |
| Balıkesir Alışveriş Merkezi | 940.000.000 | 940.000.000 | 940.000.000 |
| Daireler (801 Ada 2 Parsel (5 Adet)): | 44.430.000 | 44.430.000 | 44.430.000 |
| Edremit 677 Ada 16 Parsel Konut Projesi | 59.695.000 | 59.695.000 | 59.695.000 |
| Edremit Zeytinli Mahallesi 1812 Ada 1-2-3 Parsel | 3.135.700.000 | 3.135.700.000 | 3.135.700.000 |
| Toplam YAG Değerleri | 4.754.825.000 | 4.754.825.000 | 4.754.825.000 |
| Stok+YAG Toplamı, TL | 6.640.608.421 | 10.932.008.000 | 14.784.848.000 |
|---|---|---|---|
| Kayıtlı Değere Göre Değer Artışı, TL | 4.291.399.579 | 8.144.239.579 | |
| Adra GYO Ana Ortaklık Özkaynakları | 7.185.515.510 | 7.185.515.510 | |
| Adra GYO Net Aktif Değer, TL | 11.476.915.089 | 15.329.755.089 |
Adra GYO'nun gayrimenkul yatırım şirketi olması ve ekspertiz raporlarında gelir yaklaşımının dikkate alınarak projelendirilmiş finansal değerlerin tespit edilmiş olması nedeniyle gelir yaklaşımı uygulanmamıştır.
Adra GYO'nun halka açık olması ve B Grubu imtiyazsız paylarının ADGYO koduyla Borsa İstanbul'da işlem görmesi göz önünde bulundurularak değerleme tarihi olan 31.12.2024 itibarıyla kapanış, 1 aylık ortalama, 3 aylık ortalama, 6 aylık ortalama ve 12 aylık ortalama günlük ağırlıklı ortalama fiyatları incelenerek Adra GYO'nun değeri tespit edilmeye çalışılmıştır.
ADGYO pay senedinin 31.12.2024 itibarıyla halka arz tarihi olan 20.09.2023 tarihinden itibaren günlük ağırlıklı ortalama fiyatları (AOF) ile 6 aylık hareketli ortalaması aşağıdaki tablolarda ve grafiklerde gösterilmektedir. 31 Aralık 2024 ADGYO AOF'si 33,45 TL olup son 1 aylık ortalaması 32,46 TL, 3 aylık ortalaması 31,72 TL, 6 aylık ortalaması 32,53 TL ve 12 aylık ortalaması 31,90 TL'dir. 31.12.2024 itibarıyla 1 aylık getirisi %6, 3 aylık getirisi %1, 6 aylık getirisi %27 ve 12 aylık getirisi ise %17 seviyesindedir. Yatırımcıların ADGYO özelinde sahip olduğu beklentileri fiyata yansıttığı varsayımıyla Adra GYO'nun borsa değeri 31.12.2024 AOF'siyle hesaplanan piyasa değerinin %10, 1 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10, 3 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10, 6 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %60 ve 12 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10 ağırlıklandırılmasıyla 9.536.772.558 TL hesaplanmıştır.
| ADGYO Kapanış ve Ortalama Fiyatlara Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Tarih | Kapanış | AOF | Piyasa Değeri | Ağırlık | |
| 31.12.2024 Kapanış | 33,44 | 33,45 | 9.824.265.000 | 10% | |
| 1 Aylık Ort. | 32,40 | 32,46 | 9.532.701.000 | 10% | |
| 3 Aylık Ort. | 31,65 | 31,72 | 9.317.009.500 | 10% | |
| 6 Aylık Ort. | 32,45 | 32,53 | 9.554.174.837 | 60% | |
| 12 Aylık Ort. | 31,81 | 31,90 | 9.368.701.056 | 10% | |
| Ağırlıklandırılmış Piyasa Değeri | 9.536.772.558 | 100% |
| ADGYO 31.12.2024 İtibariyle TL Getiriler | |
|---|---|
| 1 Aylık Getiri | 6% |
| 3 Aylık Getiri | 1% |
| 6 Aylık Getiri | 27% |
| 12 Aylık Getiri | 17% |
Borsa İstanbul'da işlem gören GYO'lar portföy yapıları ve sahip oldukları gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı proje ve hakları farklı muhasebe politikaları ile bilançolarında takip etmeleri nedeniyle ve de UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri standardının 70.8 maddesinde tarif edilen Toplama Yönteminin ("Net Aktif Değer") ana faaliyet konusu gayrimenkul yatırımları yapmak olan bir yatırım şirketi için en uygun değerleme yöntemi olarak belirlenmesi göz önünde bulundurularak çarpan analizi uygulanmamıştır.
Adra GYO'nun nihai değer takdiri yapılırken stoklar ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin rayiç değeri ile ekspertiz raporlarında yer alan projelendirilmemiş haliyle gayrimenkullerin rayiç değeriyle hesaplanan Net Aktif Değer (NAD1) 11.476.915.089 TL'ye %24, ekspertiz raporlarında yer alan gayrimenkullerin projelendirilmiş finansal değerine göre göre hesaplanan Net Aktif Değer (NAD2) 15.329.755.089 TL'ye %36 ve Borsa Değeri'nden hesaplanan 9.536.772.558 TL değere %40 ağırlık verilmiş ve 12.087.880.477 TL nihai değere ulaşılmıştır.
Gayrimenkul şirketlerinin değerlemesinde en sık kullanılan metodun NAD olması göz önünde bulundurularak NAD metodunun ağırlığı %60 olarak dikkate alınırken yatırımcıların Borsa'da Adra GYO pay senedi fiyatlamalarını da nihai değerde gösterebilmek adına Borsa Değeri metoduna %40 ağırlık verilmiştir.
Adra GYO için adil ve makul olduğunu düşündüğümüz nihai değer görüşümüz 31 Aralık 2024 itibarıyla 12.087.880.477 TL'dir. Kullanılan ağırlıklandırmalar değiştiğinde piyasa değeri değişebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.
| Adra GYO Nihai Piyasa Değeri, TL | 31.12.2024 | ||
|---|---|---|---|
| Metod | Borsa Değeri | NAD1 | NAD2 |
| Hesaplanan Değer | 9.536.772.558 | 11.476.915.089 15.329.755.089 | |
| Ağırlık | 40,0% | 24,0% | 36,0% |
| Nihai Değer | 12.087.880.477 |
Anadolu Gayrimenkul'ün değerlemesi kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen 3 değerleme yaklaşımı (Maliyet Yaklaşımı, Gelir Yaklaşımı, Pazar Yaklaşımı) dikkate alınmıştır. UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde amaç belirli durumlara en uygun yöntemin bulunmasıdır.
İşbu uzman kuruluş raporunun hazırlanması kapsamında Anadolu Gayrimenkul'ün değer tespitinde UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen ve GYO'ların ve gayrimenkul/yatırım şirketlerinin değerlemesinde sıklıkla kullanılan Maliyet Yaklaşımı: Net Aktif Değer metodu dikkate alınmıştır.
Anadolu Gayrimenkul bilançosunda yer alan stokların 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 2.256.294.597 TL iken projelendirilmemiş haliyle ekspertiz değerleri 4.811.670.000 TL ve projelendirilmiş haliyle finansal değeri 9.524.067.106 TL'dir.
Yatırım amaçlı gayrimenkullerin 31.12.2024 itibariyle kayıtlı değeri 2.962.600.716 TL olup rayiç değerleri kayıtlı değerlerine eşittir. Böylelikle ekspertiz raporlarında yer alan değerlere göre gayrimenkullerin kayıtlı değerlere göre rayiç değer artışları projelendirilmemiş haliyle 2.555.375.403 TL hesaplanırken projelendirilmiş finansal değere göre ise 7.267.772.509 TL hesaplanmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul'ün 31.12.2024 tarihli bilançosuna göre ana ortaklığa ait özkaynakları 4.576.390.499 TL'dir. Bu özkaynak tutarına stoklar ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin ekspertiz raporlarında yer alan projelendirilmemiş haliyle rayiç değerine göre hesaplanan değer artış tutarı olan 2.555.375.403 TL eklendiğinde Net Aktif Değer (NAD1) 7.131.765.902 TL hesaplanmaktadır. Ekspertiz raporlarında yer alan gayrimenkullerin projelendirilmiş finansal değerine göre göre hesaplanan değer artış tutarı olan 7.267.772.509 TL eklendiğinde ise Net Aktif Değer (NAD2) 11.844.163.008 TL hesaplanmaktadır.
Anadolu Gayrimenkul'ün nihai değer tespitinde her iki metotla hesaplanan Net Aktif Değer'ler belirli ağırlıklarla dikkate alınmıştır.
| Anadolu Gayrimenkul Stoklar, TL | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Doğanlar Mah., Kavaklıkuyu Mevki, Bornova, 22359 Ada 2 Parsel | 380.380.889 | 1.100.000.000 | 1.100.000.000 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25032 Ada 1 Parsel | 184.504.801 | 313.500.000 | 313.500.000 |
| Zeytinler Köyü, Tatar Mevki, Urla, 159 Ada 3 Parsel | 8.720.328 | 9.325.000 | 9.325.000 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26940 Ada 1 Parsel | 674.910.019 | 1.468.945.000 | |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26941 Ada 1 Parsel | 388.100.180 | 761.715.000 | 8.101.242.106 |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 26943 Ada 1 Parsel | 331.169.085 | 649.985.000 | |
| Şemikler Mahallesi, Karşıyaka, 25051 Ada 1 Parsel | 288.509.295 | 508.200.000 | |
| Toplam Stok Değerleri, TL | 2.256.294.597 | 4.811.670.000 | 9.524.067.106 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller, TL | 31.12.2024 | Ekspertiz | Finansal Değer |
|---|---|---|---|
| Arazi ve Arsalar | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 |
| -Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parsel | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 | 2.116.810.000 |
| Binalar | 814.890.000 | 814.890.000 | 814.890.000 |
| -Şekerpınar Mahallesi 182 Ada 12 Parsel | 683.190.000 | 683.190.000 | 683.190.000 |
| -Şemikler Mahallesi 25035 Ada 1 Parsel | 131.700.000 | 131.700.000 | 131.700.000 |
| Çatı Yapım İşleri | 30.900.716 | 30.900.716 | 30.900.716 |
| Toplam YAG Değerleri, TL | 2.962.600.716 | 2.962.600.716 | 2.962.600.716 |
| Stok+YAG Toplamı, TL | 5.218.895.313 | 7.774.270.716 | 12.486.667.822 |
|---|---|---|---|
| Kayıtlı Değere Göre Değer Artışı, TL | 2.555.375.403 | 7.267.772.509 | |
| Anadolu Gayrimenkul Ana Ortaklık Özkaynakları, TL | 4.576.390.499 | 4.576.390.499 | |
| Anadolu Gayrimenkul Net Aktif Değer, TL | 7.131.765.902 | 11.844.163.008 |
Anadolu Gayrimenkul'ün gayrimenkul yatırım şirketi olması ve ekspertiz raporlarında gelir yaklaşımının dikkate alınarak projelendirilmiş finansal değerlerin tespit edilmiş olması nedeniyle gelir yaklaşımı uygulanmamıştır.
Anadolu Gayrimenkul'ün paylarının borsada işlem görmemesi nedeniyle borsa değeri hesaplanmamıştır.
Borsa İstanbul'da işlem gören GYO'lar portföy yapıları ve sahip oldukları gayrimenkul ve gayrimenkule dayalı proje ve hakları farklı muhasebe politikaları ile bilançolarında takip etmeleri nedeniyle ve de UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri standardının 70.8 maddesinde tarif edilen Toplama Yönteminin ("Net Aktif Değer") ana faaliyet konusu gayrimenkul yatırımları yapmak olan bir yatırım şirketi için en uygun değerleme yöntemi olarak belirlenmesi göz önünde bulundurularak çarpan analizi uygulanmamıştır.
Anadolu Gayrimenkul'ün nihai değer takdiri yapılırken stoklar ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin rayiç değeri ile ekspertiz raporlarında yer alan projelendirilmemiş haliyle gayrimenkullerin rayiç değeriyle hesaplanan Net Aktif Değer (NAD1) 7.131.765.902 TL'ye %40, ekspertiz raporlarında yer alan gayrimenkullerin projelendirilmiş finansal değerine göre göre hesaplanan Net Aktif Değer (NAD2) 11.844.163.008 TL'ye %60 ağırlık verilmiş ve 9.959.204.166 TL nihai değere ulaşılmıştır.
Gayrimenkul şirketlerinin değerlemesinde en sık kullanılan metodun NAD olması göz önünde bulundurularak 2 farklı yaklaşımla hesaplanan NAD metodunun ağırlığı toplamda %100 olarak dikkate alınmıştır.
Anadolu Gayrimenkul için adil ve makul olduğunu düşündüğümüz nihai değer görüşümüz 31 Aralık 2024 itibarıyla 9.959.204.166 TL'dir. Kullanılan ağırlıklandırmalar değiştiğinde piyasa değeri değişebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.
| Anadolu Gayrimenkul Nihai Piyasa Değeri, TL | 31.12.2024 | ||
|---|---|---|---|
| Metod | Borsa Değeri | NAD1 | NAD2 |
| Hesaplanan Değer | MD | 7.131.765.902 11.844.163.008 | |
| Ağırlık | 40,0% | 60,0% | |
| Nihai Değer | 9.959.204.166 |
Şirketlerin gelecek dönem iş planını gerçekleştirebilmek adına dış kaynak temin etmesi durumunda bu dış kaynak ortaklar tarafından sermaye şeklinde olabileceği gibi borç olarak da sağlanabilir veya doğrudan kredi kullanmak suretiyle de temin edilebilir. Ortakların veya finans kuruluşlarının Şirket'e ilave kaynak sağlamamaya karar vermesi durumunda Şirket'lerin öngördüğü iş planının sekteye uğraması muhtemel olup oluşacak nakit sıkışıklığının operasyonları olumsuz etkilemesi ve Şirketin operasyonlarını durdurması riski bulunmaktadır. Bizim Menkul Değerler A.Ş. olarak hazırlamış olduğumuz bu raporda Şirket'in iş planlarını gerçekleştirirken ortaklardan veya finans kurumlarından kaynak temin etmede herhangi bir aksaklık olmayacağı varsayılmış olup gelecek dönemde böyle bir aksaklık olması ve neticesinde Şirket'in operasyonlarında bozulma olması halinde herhangi bir sorumluluğumuz bulunmamaktadır. İşbu raporun muhatapları bu durumu göz önünde bulundurarak işbu raporu okumalı ve yorumlamalıdır.
Bu raporda hesaplanan değerler birçok varsayım ve parametreye bağlı olup kullanılan varsayım ve parametrelerde yaşanabilecek değişiklikler şirketin değeri üzerinde aşağı ya da yukarı yönlü etkide bulunabilir.
Gerçekleşen sonuçlar ve finansal projeksiyonlar çoğu zaman birebir uyuşmaz, tahmin edilenle gerçekleşen veriler farklılık arz eder. Buna, kimi zaman irade dışı gelişen olaylar ve piyasa şartları ile diğer şartlarda vukuu bulan ve öngörülemeyen değişiklikler sebep olur. Bu nedenle değerleme çalışmamız 2024 ve sonraki yıllara ilişkin finansal ve diğer projeksiyonların gerçekleşeceğine dair bir teminat olarak kabul edilmemelidir. Piyasa şartlarında ve/veya diğer şartlarda, öngörülenlerin dışında vukuu bulan gelişmelerden dolayı sorumluluk almamız mümkün değildir. Öte yandan, rapor tarihinden sonra oluşan piyasa şartları ve/veya diğer şartlar dolayısıyla, bu raporu yeniden tanzim etme ya da revize etme yükümlülüğümüz bulunmamaktadır.
İlker Şahin olarak, iş bu değerleme çalışmasını gerçekleştirebilmek için gerekli olan akademik eğitime, mesleki bilgi ve tecrübeye, teknik niteliğe ve Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı'na sahip olduğumu; değerlemeyi gerçekleştirirken bağımsızlık ilkelerine uyduğumu beyan ederim.
Şirket'in Vergi Usul Kanunu'na göre hazırlanmış mali verileri üzerinden değerleme çalışması gerçekleştirilmiştir. Şirketin mali verileri bu raporun 2 numaralı bölümü altında gösterilmektedir.
Bizim Menkul Değerler A.Ş. olarak iş bu değerleme raporunu hazırlarken;
şartlarını haiz olduğumuzu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı karan uyarınca Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 ve 2019/19 sayılı haftalık bülteninde İlan edilen duyuruya istinaden;
"Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar başlığının F maddesinin 9. Maddesi" çerçevesinde verdiğimiz bu beyan ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun kararında belirtilen niteliklere sahip olduğumuzu ve bağımsızlık ilkelerine uyduğumuzu, Şirket Değerleme Raporu'nun bir parçası olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.
Şirket'in bu Fiyat Tespit Raporu'nda yer alan Değerleme Çalışmasının, SPK'nin Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ (III-62.1) ve Uluslararası Değerleme Standartları dikkate alınarak aşağıdaki etik ilkeler çerçevesinde hazırlandığını beyan ederiz.
Bizim Menkul Değerler olarak Değerleme Çalışmasındaki analizlerin doğru ve güvenilir olduğunu beyan etmekteyiz.
Ek7: İnvest Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. Ekspertiz Raporları
İlgili raporlar işbu raporun ayrılmaz bir eki olup ayrı bir dosya halindedir.
Bizim Menkul Değerler A.Ş. Araştırma & Kurumsal Finansman Merdivenköy Mah. Bora Sok. Göztepe Nida Kule İş Merkezi No:1 Kat:17 34732 Kadıköy Tel: +90 (216) 547 13 00
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.