D. DAVID HERRERO GARCÍA, CONSEJERO Y SECRETARIO GENERAL DE ACERINOX, S.A., entidad con domicilio social en Madrid, calle de Santiago de Compostela, nº 100, y N.I.F. A-28250777.

CERTIFICA:

I. Que las Cuentas Anuales (Balances, Cuentas de Resultados y Memoria), e Informe de Gestión, tanto de ACERINOX, S.A., como del Grupo Consolidado, con sus correspondientes Informes de Auditoría, tuvieron entrada en el registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, con el nº 058223 el día 23 de mayo de 2005.
II. Que las firmas que aparecen en dichas Cuentas Anuales e Informes de Gestión, fueron formuladas por todos los Consejeros de ACERINOX, S.A., el día 23 de febrero de 2005.

Y para que así conste, expido y firmo la presente certificación en Madrid a veintiséis de mayo de dos mil cinco.

ACERINOX, S.A.

Comisión Nacional del Mercado de Valores Paseo de la Castellana nº 15 28046-Madrid

Att .: Área de Mercados

OFICINA CENTRAL

Santiago de Compostela, 100 28035 MADRID TIf. 91 398 52 85

91 398 51 74 Fax 91 398 51 95 e-mail: [email protected]

Ref.: Cuentas Anuales 2004. Informe de Auditoría y Documentación Junta General

viernes, 20 de mayo de 2005

Muy Sres: nuestros

Tal y como se establece en la Disposición Adicional Tercera del R.D. 291/1992 de 27 de marzo, les adjuntamos las cuentas anuales e informes de gestión de ACERINOX, S.A., y su Grupo Consolidado, junto con los correspondientes informes de Auditoría, referidos al ejercicio de 2004.

Por vía telemática, les enviamos como hechos relevantes, el anuncio de la Junta General de Accionistas, el Informe Anual de Gobierno Corporativo

2004 y los informes elaborados por los administradores sobre los puntos S° y 6° del orden del día de la Junta, referidos a amortización de acciones y número de Consejeros que forman el Consejo.

Atentamente,

David Herrero García Consejero- Secretario General

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ACERINOX, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 2004

(Junto con el Informe de Auditoría)

CNMV Registro de Auditorias Ma

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KPMG Auditores S.L.

Edificio Torre Europa Paseo de la Castellana, 95 28046 Madrid

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de

Acerinox, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Acerinox, S.A. (la Sociedad) que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2004 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2004, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2004. Con fecha 1 de marzo de 2004 otros auditores emitieron su informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2003, en el que expresaron una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2004 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Acerinox, S.A. al 31 de diciembre de 2004 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2004, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2004. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

KPMG AUDITORES, S.L.

Manuel Martín Barbón

24 de febrero de 2005

KPMG Auditores S.L., firma española miembro de KPMG International, sociedad suiza.

Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º S0702, y en el Registro de Sociedades del Instituto de Auditores - Censores Jurados de Cuentas con el n.º 10. Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 90, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 9.ª N.I.F. B-78510153

Las presentes Cuentas Anuales, correspondientes al Ejercicio de 2004, formuladas el día 23 de febrero de 2005, son firmadas por los Administradores de la Sociedad, de acuerdo con lo establecido en el artículo 171.2 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1.564/1989, de 22 de diciembre.

D. Leslie Boyd

D. José Ramón Guerediaga Mendiola

D. Oscar Fahjul Martín

D. David Herrero García

D. José Mª Aguirre González

D. Kazuo Hoshino

D. Susumu Komori

D. Kosei Ishida

D. José Luns Lejeune Castrillo

D. Juan March de la Lastra

D. Santos Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín

D. Rafael Naranjo Olmedo

D. Marcelino Oreja Aguirre

ACERINOX, S.A. Balances de situación al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en euros)

ACTIVO	2004	2003
INMOVILIZADO	1.067.232.915,30	1.051.763.182,39
Inmovilizaciones inmateriales	10.213.794.10	9.148.094.50
Gastos de investigación y desarrollo	5.029.893,60	3.230.540.70
Concesiones, patentes, licencias, marcas y similares	16.352.372.46	15.890.364.13
Derechos de traspaso	168.283.39	168.283.39
Aplicaciones informáticas	10.571.246.84	9.698.655.68
Amortizaciones	(21.908.002,19)	(19.839.749.40)
Inmovilizaciones materiales	105.346.752.58	124.867.306.60
Terrenos y construcciones	151.188.052.72	148.933.720,30
Instalaciones técnicas y maquinarias	688.843.078.71	673.337.644,34
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	4.401.369.48	4.062.307,56
Anticipos e Inmovilizaciones materiales en curso	4.285.142.10	2.713.734.31
Otro inmovilizado	35.266.045,28	32.171.662.20
Amortizaciones	(778.636.935,71)	(736.351.762,11)
Inmovilizaciones financieras	951.672.368.62	917.747.781.29
Participaciones en empresas del grupo	931.970.713.16	870.019.242.45
Créditos a empresas del grupo		28.383.772.32
Participación en empresas asociadas	911.745.84	911.745.84
Cartera de valores a largo plazo	18.354.706,36	17.977.076.94
Otros créditos	50.653.25	62.947.01
Depósitos y fianzas a largo plazo	638.073.13	646.519.85
Provisiones	(253.523,12)	(253.523,12)
ACTIVO CIRCULANTE	813.182.554,05	681.155.058,97
Existencias	347.359.156.00	291.407.932.77
Materias primas v otros aprovisionamientos	153.173.853.77	120.607.573.28

●

Productos en curso y semiterminados	91.784.604.84	76.012.442.09
Productos terminados	96.539.752.33	93.249.141,95
Subproductos, residuos y materiales recuperados	7.118.330.56	2.743.108.19
Anticipos	75.354.38
Provisiones	(1.332.739,88)	(1.204.332,74)
Deudores	460.533.520.78	385.050.514.71
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	76.419.036.11	75.064.909,40
Empresas del grupo deudores	372.304.167.51	298.279.145.76
Empresas asociadas deudores	3.309.634.73	3.659.837,45
Deudores varios	1.283.566.65	1.925.219.20
Personal	102.122.25	88.192.85
Administraciones Públicas	12.578.462,46	11.390.975,16
Provisiones	(5.463.468.93)	(5.357.765,11)
Inversiones financieras temporales	3.116.527.22	3.116.527.22
Depósitos y Fianzas constituidos a corto plazo	3.116.527.22	3.116.527,22
Tesorería	1.738.433.94	1.342.144.55
Ajustes por periodificación	434.916.11	237.939,72
TOTAL GENERAL	1.880.415.469.35	1.732.918.241.36

ACERINOX, S.A. Balances de situación al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en euros)

PASIVO	2004	2003
FONDOS PROPIOS	1.325.614.022,97	1.301.994.224.27
Capital suscrito	65.800.000.00	65.800.000.00
Prima de emisión	273.848.777,50	294.904.777,50

●

Reserva de revalorización (R.D.L. 7/1996)	21.834.497.41	21.834.497.41
Reservas	879.316.949.36	831.898.490.95
Reserva legal	13.160.000,00	13.160.000.00
Otras reservas	866.156.949.36	818.738.490.95
Beneficios del ejercicio	103.237.798.70	102.690.458.41
Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio	(18.424.000,00)	(15.134.000,00)
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS		192.789.19
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	t	192.789.19
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	16.204.886.10	18.192.522.13
Provisiones para impuestos	621.921.43	622.956.96
Otras provisiones	15.582.964.67	17.569.565.17
ACREEDORES A LARGO PLAZO	637.062.91	726.544.03
Otros acreedores	637.062.91	726.544.03
Otras deudas	588.935.41	679.417.03
Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo	48.127.50	47.127.00
ACREEDORES A CORTO PLAZO	537.959.497.37	411.812.161.74
Deudas con entidades de crédito	227.299.692.30	158.395.940.70
Prestamos y otras deudas	226.914.307,19	158.023.884.28
Deudas por intereses	385.385.11	372.056.42
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto Plazo	10.388.303.76	4.949.413.89
Deudas con empresas del grupo	10.388.303.76	4.949.413.89
Acreedores comerciales	213.127.010.86	181.351.376.99
Anticipos recibidos por pedidos	5.761.844.64	4.540.435.99
Deudas por compras o prestaciones de servicios	162.992.091.21	111.405.232.38
Deudas representadas por efectos a pagar	44.373.075.01	65.405.708.62
Otras deudas no comerciales	70.961.752.69	52.281.080.13
Administraciones públicas	33.639.617,79	26.088.401,68
Deudas representadas por efectos a pagar	2.131.670.15	2.406.626,60
Otras deudas	35.190.430.46	23.786.017,56
Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo	34,29	34,29
Ajustes por periodificación	16.182.737,76	14.834.350.03
TOTAL GENERAL	1.880.415.469.35	1.732.918.241.36

. ' ●

ACERINOX, S.A. Cuentas de pérdidas y ganancias para los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresadas en euros)

DEBE	2004	2003
STOS	1.608.630.534.95	1.347.635.834.19
Aprovisionamientos
Consumo de mercaderías	164.435.010.77	164.054.838.34
Consumo de materias primas y otras materias consumibles	1.161.697.507.93	893.731.558.75
Gastos de personal
Sueldos, salarios y asimilados	78.525.487.96	73.938.757.33
Caroas sociales	25.630.818.40	23.600.498.84

GAS

ﻳﺐ ﺍ

●

บุตบุตรี วังงานเติร์ว	diges begin a buyer buy a bont a long be the bay	San Safe a San Sat Sat San San Tark Tark Tark Tark Tark Tark Tark Tark Tark Tark Tark
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	45.779.598.69	49.511.419.88
Variaciones de las provisiones de tráfico
Variación de provisiones y pérdidas de créditos incobrables	113.459.32	297.775,58
Otros gastos de explotación
Servicios exteriores	130.818.264.24	140.875.902.56
Tributos	1.630.387.64	1.625.082.91
Otros gastos de gestión corriente
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	148.253.493,14	131.337.291,53
Gastos financieros y gastos asimilados
Por deudas con empresas del grupo	63.644.60	52.407.00
Por deudas con terceros y gastos asimilados	9.376.677,02	6.487.991.07
Variación de las provisiones de inversiones financieras		(9.082.422,48)
Diferencias negativas de cambio	21.731.480.82	22.048.089.98
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS		11.077.985.50
BENEFICIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	147.598.539.58	142.415.277,03

Pérdidas procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control	7.109.07
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	1.160.924.37	37.000.24
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	148.759.463.95	142.452.277.27
lmpuesto sobre sociedades	45.521.665.25	39.761.818.86
Beneficios del ejercicio	103.237.798.70	102.690.458.41

ACERINOX, S.A. Cuentas de pérdidas y ganancias para los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresadas en euros)

HABER	2004	2003
B) INGRESOS	1.756.884.028.09	1.478.973.125,72
Importe neto de la cifra de negocios
Ventas	1.735.792.937.76	1.444.925.381.10
Prestaciones de servicios	652.254.84	462.115.46
Devoluciones y rappels sobre ventas	(12.169.382.97)	(9.302.635,27)
Aumento de existencias de productos terminados y

en curso de fabricación	23.309.588.36	33.108.607.27 4.797.165.10
Trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado	3.922.750.62
Otros ingresos de explotación
Ingresos accesorios y otros de gestión cornente	5.375.879.48	4.982.492.06
Ingresos de participaciones en capital
En empresas del grupo	1.029.601.03	2.322.880.37
En empresas fuera del grupo	491.898.59	162.191.73
Otros intereses e ingresos asimilados
De empresas del grupo	2.136.825.75	943.291,95
Otros intereses	585.781,14	592.741.71
Diferencias positivas de cambio	26.272.742.37	26.562.945.31
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	654.953.56
Beneficios en enajenación de inmovilizado inmaterial, material v cartera de control	1.168.033.44	37.000.24

Comments of the country . ● .

● 0 ●

M E M O R I A

2.004

1. Actividad de la Sociedad

Acerinox, S.A. (la Sociedad) se constituyó como Sociedad Anónima el día 30 de septembre de 1970. Su domicillo social está en la calle Santiago de Compostela, 100 de Madrid. Su objeto social y su actividad principal es la fabricación y venta de productos de acero inoxidable. Su factoría está ubicada en Los Barrios (Cádiz), y los Centros de Servicios en España se encuentran en Gavá (Barcelona), Betanzos (La Coruña) y Pinto (Madrid), además de otras filiales comerciales en España y en el exterior.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado esta cuentas anuales oblenidas a partir de los registros contables de la Sociedad, habiendose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera del ejercicio 2004.

Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas anuales del ejercicio 2004 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones significativas.

b) Principios Contables

La contabilidad de la Sociedad se ha desarrollado aplicando los principios contables obligatorios establecidos en la legislación en vigor, no presentándose razones excepcionales que justifiquen la falta de aplicación de alguno de estos principios.

C) Consolidación

De acuerdo con el contenido del Real Decreto 1815/1991 de 20 de diciembre, la Sociedad formula cuentas anuales consolidadas para su grupo de sociedades. Con fecha 23 de febrero de 2005 se han formulado las cuentas anuales consolidadas del Grupo Acerinox para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2004, que muestran un beneficio nelo de 302.913 miles de euros y unos fondos propios, de 1.766.523 miles de euros.

d) Comparación de la información

Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de perdidas y el cuadro de financiación del ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2004 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales del ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2003, aprobadas en Junta General de fecha 10 de junio de 2004. De acuerdo con esta normativa, la sociedad ha optado por omitir en esta memoria los datos comparativos del ejercicio anterior.

Para facilitar la comparación de los saldos del balance de situación, se han reclasificado deferminadas partidas del pasivo a corto plazo del balance de situación al 31 de diciembre de 2003.

র Distribución de resultados

El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas la aprobación de la distribución de resultados de 2004, que se indica a continuación:

Base de reparto

Euros

Beneficio neto de impuestos

Distribución A dividendos A reservas voluntarias

68.432.000,00 34.805.798,70

103.237.798,70

El 11 de Noviembre de 2004, el Consejo de Administración aprobó un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2004 por un importe de 18.424.000 euros, que figura registrado en el epigrafe "Dividendo a cuenta entregado en el ejercico" del balance de situación a 31 de diciembre de 2004. Este dividendo se ha hecho efectivo el 4 de enero de 2005.

El estado contable previsional formulado, de acuerdo con el art. 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, poniendo de manifiesto el estado de liquidez para realizar el pago del dividendo a cuenta fue el siguiente:

Miles de euros

Tesorería disponible al 30 de Septiembre de 2004

Mas

Aumantoc do tacararia nravietne antro al 20 de

1.022

septiembre de 2004 y el 4 de enero de 2005		613.408
Cobros por operaciones de explotación	605.536
Realizable	6.842
Dividendos	1.030
Menos
- Disminuciones de tesorería previstas entre el 30
de Septiembre de 2004 y 4 de Enero de 2005		593.084
Pagos por
Deducciones aportaciones accionistas	21.056
Inversiones en activo fijo	4.922
Operaciones de explotación	437.945
Exigible a pagar a corto plazo	129.161

Los Administradores consideran que Acerinox, S.A. dispondrá de liquidez suficiente en relación con este dividendo hasta noviembre de 2005, un año después de la aprobación en Consejo de Administración de los beneficios del ejercicio 2004.

ব Normas de valoración

Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables, normas de valoración y clasificación contenidas en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

Inmovilizaciones inmateriales a)

Las inmovilizaciones inmateriales figuran contabilizadas a su precio de adquisición o a su coste de producción, que incluye materiales y mano de obra directa.

Los costes incurridos en proyectos de investigación y desarrollo se capitalizan como gastos de investigación y desarrollo mientras están en curso y existan motivos fundados para prever su futuro éxito económico y rentabilidad económico-comercial, llevándose a gastos en caso contrario. Cuando dichos proyectos se han concluido con éxito se traspasan a la cuenta de propiedad industrial, amorfizándose en un periodo de cinco años. En caso de que varien las circunstancias que permitieron la activación del proyecto, la parte pendiente de amortizar se lleva a gastos en el ejercicio en que esto ocurra.

Las aplicaciones informáticas se amortizan linealmente durante el periodo de 5 años en que está prevista su utilización. Los costes de mantenimiento de las mismas se llevan a gastos en el momento en que se incurre en ellos.

b) Inmovilizaciones materiales

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material adquiridos con anterioridad al 31 de diciembre de 1996, se encuentran valorados a su precio de adquisición, actualizado de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes.

Las adiciones posteriores se han valorado a precio de adquisición o coste de producción, cuando se trata de trabajos realizados por la Sociedad, deducidas la amortizaciones acumuladas correspondientes.

Las mejoras en bienes existentes que alargan la vida útil de dichos activos son capitalizadas. Los gastos financieros directamente relacionados con el inmovilizado material y devengados antes de su puesta en funcionamiento son igualmente capitalizados cuando el periodo de construcción es superior a dos años. Los gastos de mantenimiento y conservación se cargan a resultados en el momento en que se producen.

La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza siguiendo el método lineal, durante los siguientes años de vida útil:

Años

Construcciones 5 - 22 Instalaciones técnicas y maquinaria 5 - 8 Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 10 Otro inmovilizado 5-10

La Sociedad mantiene los repuestos para la maquinaria e instalaciones de producción clasificados dentro de existencias durante un año desde su adquisición. Una vez pasado ese periodo de tiempo sin que se hayan utilizado, se traspasan al inmovilizado material, amortizándose utilizando el mismo porcentaje que la maquinana a la que va destinado cada repuesto. Una vez utilizado un repuesto en sustitución de una pieza dañada, se da de baja el valor neto contable del repuesto utilizado. Dado este enfoque de contabilización por componentes, las reparaciones de mantenimiento y las preventivas de mayor envergadura llevadas a cabo cada dos o tres años, se llevan a gastos en el momento en que se incurren.

C) Inmovilizaciones financieras

Se encuentran valoradas a su precio de adquisición, que incluye los gastos inherentes a la operación.

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Para los títulos cotizados en bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o del último día del ejercicio.
Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalias tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.

ರಿ) Existencias

Las existencias se muestran valoradas a precio de adquisición o coste de producción determinado de la siguiente manera:

Las materias primas y otros aprovisionamientos, por el método del coste medio ponderado.
Los productos terminados y en curso, por el coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de costes directos de mano de obra y de gastos generales de fabricación,

Cuando el valor de mercado es inferior al precio de adquisición o coste de producción o cuando existen dudas sobre su recuperabilidad y la depreciación se considera reversible, se procede a efectuar la corrección valorativa, dotando a tal efecto la correspondiente provisión. Se considera como valor de mercado el siguiente:

Para las materias primas, su precio de reposición o el valor neto de realización si fuese inferior.
Para los productos terminados, su valor de realización deducidos los gastos de comercialización que correspondan.
Para los productos en curso y semiterminados, el valor de realización de los productos terminados correspondientes, deducidos la totalidad de costos de fabricación pendientes de incurrir y los gastos de comercialización.
e) Otras provisiones

Las obligaciones derivadas de determinados contratos, por compromisos pactados o que se denven de algún hecho futuro, que ascienden a 10.322.233,89 euros, se encuentran convenientemente aseguradas.

f) Clientes y deudores de tráfico

Los creditos comerciales se encuentran valorados por su valor nominal, y se practican las correcciones valorativas que se estiman necesarias para provisionar el riesgo de insolvencia, para cubrir los saldos de cierta antigüedad o en los que concurren circunstancias que permiten razonablemente su consideración como de dudoso cobro. Gran parte de los saldos de clientes y deudores tienen un seguro de cubre hasta el 95% de su saldo.

El importe correspondiente a efectos descontados y cesiones de créditos comerciales figura hasta su vencimiento, tanto en la cuenta de clientes como en la de deudas con entidades de crédito a corto plazo, salvo que sean sin recurso.

Los intereses adeudados en el valor de las transacciones que tengan un vencimiento superior a doce meses se difieren y periodifican, imputándose a resultados según criterios financieros.

Provisión para riesgos y gastos g)

La Sociedad sigue el criterio de contabilizar provisiones para riesgos y gastos para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso u obligaciones pendientes.

h) Corto/largo plazo

Las deudas y los créditos se clasifican en función de su vencimiento entre corto y largo plazo, considerando como corto plazo aquellos saldos con vencimiento inferior o igual a doce meses, y como largo plazo los de vencimiento superior.

I) Gasto por Impuesto sobre Sociedades

Desde 1998 la Sociedad tributa en régimen de consolidación fiscal. En virtud del acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas de 28 de mayo de 2003, desde ese ejercicio Acerinox S.A. y sus sociedades dependientes, domiciliadas en España quedaron vinculadas al régimen de consolidación fiscal de grupos de forma indefinida.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades se calcula en función del resultado contable del ejercicio, corregido por las diferencias de carácter permanente originadas por la propia Sociedad o por los ajustes derivados de la declaración consolidada, así como por las bonificaciones y deducciones aplicadas.

El efecto impositivo de las diferencias temporales, se recoge en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Cuando las sociedades dependientes obtenen bases imponibles positivas, se genera un débito impositivo a favor de Acernox, S.A. En el caso de que obtengan bases imponibles negativas o aporten deducciones o bonificaciones fiscales a la cuota, se generará un débito a favor de la sociedad que los genere siempre que el grupo consolidado las compense o deduzca.

l ransacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en euros, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en las que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Los saldos en moneda extranjera al cierre del ejercicio, excepto los que están cubiertos por operaciones de seguro de tipo de cambio, (vease nota 4 k) se valoran en euros a los tipos de cambio vigentes al 31 de diciembre de 2004, reconociendose como gastos las pérdidas neias de cambio no realizadas, determinadas para grupos de divisas de similar vencimiento en el mercado, y difiniendose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados, determinados de igual modo.

En cuanto a la conversión de los saldos de divisas en las cuentas de tesorería, se ajustan los cambios al lipo de cambio vigente a final de año, imputándose las diferencias de cambio tanto negativas a resultados del ejercicio.

k) Operaciones de seguro de tipo de cambio

Los resultados de las operaciones de seguro de tipo de cambio sobre los créditos de la Sociedad se calculan y reconocen como ingresos o gastos por diferencias de cambio de forma simética a los resultados que se producen por las operaciones cubiertas.

Ingresos y gastos 1)

El importe neto de la cifra de negocios recoge las ventas y preslaciones de servicios, netos de los impuestos que gravan dichas operaciones, deduciéndose todos los descuentos, incluidos o no en factura, siempre que no obedezcan a pronto pago, en cuyo caso son considerados gastos financieros.

Los ingresos y gastos se imputan siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los riesgos previsibles y las pérdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior, se contabilizan tan pronto son conocidos.

m) Medio Ambiente

Los elementos incorporados al patrimonio con el objeto de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medicambiental y la protección y mejora del medio ambiente se registran como inmovilizaciones materiales en el balance de situación por su precio de adquisición o coste de producción, según proceda. Su amortización se realiza sobre los valores de coste siguiendo el método lineal durante los períodos de vida útil estimados que se detallan en la nota 4(b).

Se consideran gastos medioambientales los importes devengados por la realización de actividades medioambientales para la gestión de los efectos medicambientales de las operaciones de la Sociedad, así como los derivados de los compromisos medioambientales de la misma. Su importe se incluye en el capítulo de otros gastos de explotación, de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Las provisiones de naturaleza medioambiental recogen, en su caso, aquellos gastos medioambientales que a la fecha de cierre son probables o ciertos pero indeterminados en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que se producirán. En consecuencia, el importe de dichas provisiones, en su caso, corresponde a la mejor estimación posible que se puede realizar en función de la información disponible a la fecha de cierre.

n) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando prescinden de sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

कं Inmovilizaciones inmateriales

Durante el ejercicio 2004, se ha producido el siguiente movimiento en el inmovilizado inmaterial:

	Miles de euros
	Saldos al 31.12.03	Altas	Traspasos	Saldos al 31.12.04
Valores brutos
Gastos de investigación y desarrollo	3.230	2.262	(462)	5.030
Derechos de traspaso	168			168
Propiedad industrial	15.890		462	16.352
Aplicaciones informáticas	9.699	873		10.572
	28.987	3.135		32.122

Amortizaciones

Derechos de traspaso	100	प	104
Propiedad industrial	10.978	1.420	12.398
Aplicaciones informáticas	8.762	644	9.406
	19.840	2.068	21.908
Inmovilizado inmaterial neto	9.147		10.214

Al 31 de diciembre de 2004, existen bienes comprendidos en el inmovilizado inmaterial de la Sociedad por un importe de 17.507 miles de euros, que se encuentran totalmente amortizados.

6. Inmovilizaciones materiales

Durante el ejercicio 2004, se ha producido el siguiente movimiento en el inmovilizado material:

Valores brutos

Saldos al

Miles de euros

	31.12.03	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.04
l errenos y construcciones	148.934	2.264	(a)		151.189
Instalaciones técnicas y maquinaria	673.338	14.534	(8)	979	688.843
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	4.062	357	(18)		4.401
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	2.714	2.550		(979)	4.285
Otro inmovilizado	32.172	7.406	(4.312)		35.266
	861.220	27.111	(4.347)		883.984
Amortizaciones
Terrenos y construcciones	104.458	4.315	(9)		108.764
nstalaciones técnicas y maquinaria	605.903	35.641	(5)		641.539
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	3.039	199	(18)	l	3.220
Otro inmovilizado	22.952	3.556	(1.394)		25.114
	736.352		43.711 (1.426)		778.637

124.868

Saldos al

Los elementos de inmovilizado que constituyen unidades técnicas de producción de uso especializado para el proceso productivo, se amortizan considerando cinco turnos de uso, de acuerdo con la utilización efectiva de los mismos.

Actualizaciones

La Sociedad, haciendo uso de las distintas disposiciones fiscales de actualización de activos, incrementó en 1979, 1981 y 1983 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material. Además en 1996, la Sociedad se acogió a la actualización de balances regulada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, incrementando el valor de sus activos materiales en un importe de 22.508 miles de euros en base a la tabla de coeficientes de actualización publicados en el Real Decreto 2.607/1996, de 20 de diciembre. Los importes actualizados según las disposiciones fiscales mencionadas han sido los siguientes:

	Miles de euros
	1979	1981	1983	1996	Total
Inmovilizado material
Coste	28.891	21.757	36.818	22.508	109.974
Amortización acumulada	4.243	2.999	8.871		16.113
Plusvalía neta	24.648	18.758	27.947	22.508	93.861
Aplicación
Capital Social	4.237	662	4.717		9.616
Reservas legal	1.497	132	950		2.579
Reservas voluntaria	18.914	17.964	22.280		59.158
Reservas RDL 7/96				22.508	22.508
	24.648	18.758	27.947	22.508	93.861

El importe neto de la actualización del inmovilizado material realizada al amparo de la Ley 7/1996, de 7 de junio que se mantiene en balance, es como sigue:

Miles de euros Valor neto al 31 de diciembre de 2003 2.716 Amortización del ejercicio 2004 (124) Valor neto al 31 de diciembre de 2004 2.592

Al 31 de diciembre de 2004 existen bienes comprendidos en el inmovilizado material de la Sociedad, que se encuentran totalmente amortizados por un importe de 701.703 miles de euros.

Durante el ejercicio no se ha capitalizado intereses en el inmovilizado material.

La Sociedad tiene contratos firmados para la adquisición de nuevos equipos e instalaciones por un importe de 18.559 miles de euros. A 31 de diciembre de 2004, no hay compromisos firmes de venta.

La Sociedad tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Al 31 de diciembre de 2004 no existe ningún bien hipotecado ni afecto a ningún tipo de garantía.

Durante el ejercicio 2004 la Sociedad ha arrendado a terceros algunas plantas de un edificio de su propiedad.

A 31 de diciembre de 2004, no existen litigios, embargos ni ninguna circunstancia análoga que pudiera afectar a los bienes del inmovilizado material.

7. Inmovilizaciones financieras

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en inmovilizaciones financieras han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Saldos al 31.12.03	Altas	Bajas	Saldos a 31.12.04
Participaciones en empresas del grupo	870.019	62.563	(611)	931.971
Créditos a empresas del grupo	28.384		(28.384)
Participaciones en empresas asociadas	912			912
Cartera valores a largo plazo Depósitos y fianzas y otros créditos a largo	17.977	570	(193)	18.354
plazo	709	72	(92)	689
	918 001	63.205	(29 280)	951 926

Provisiones cartera valores a largo plazo	(254)	(254)
	917.747	951.672
Las altas de participaciones en empresas del grupo han sido las siguientes:
		Milles de euros
Constitución de Acerinox Malaysia SDN.BHD		4.752
Ampliación de capital de North American Stainless, Inc. Ampliación de capital de Acerinox Polska, SP.Z.O.O.		41.249 6.011
Ampliación de capital de Acerinox UK, Ltd.		2.586

Ampliación de capital de Acerinox UK, Ltd. Ampliación de capital de Acerol Ltda. Valor neto al 31 de diciembre de 2004

62.563

7.965

Las bajas de créditos a empresas del grupo corresponden a la cancelación del crédito que la Sociedad mantenia con North American Stainless, Inc.

Participaciones en empresas del Grupo

Las participaciones en empresas del Grupo corresponden a:

			Miles de euros
Sociedad	0% participación directa	/o participación indirecta	Valor inversion	Valor teórico contable participación directa
Acimetal, S.A.	95,83	1	2. 436	6.579
Terrassa (Barcelona)
Inoxcenter, S.A.	95,83	49	10. 970	32.814
Barcelona
Inoxcenter Canarias, S.A. Telde (Gran Canaria)		95,83
Inoxfil, S.A.		99,33
lgualada Inoxidables de Euskadi, S.A.	100		2. 705	10.757
Vitoria Inoxidables de Galicia, S.A.		95,83
Vigo (Pontevedra)
Inoxmetal, S.A. Zaragoza	95,83		1. 049	3.333
Metalinox Bilbao, S.A.	95,83		2. 433	21.843
Galdácano
Roldan, S.A.	99,33	4	17.055	73.635
Madrid Acerinox Argentina, S.A.	100		664	2.236
Buenos Aires Acerinox Australasia Pty.Ltd.	100		385	591
Sydney (Australia)	100		209	814
Acerinox Benelux, S.A.- N.V. Bruxelles (Bélgica)
Acerinox Brasil, Ltda.	100		191	108
Sao Paulo (Brasil) Acerinox Deutschland GmbH	100	-	20. 496	22.792
Langenfeld (Alemania)
Acerinox France S.A. Pans (Francia)	100	사	13. 670	15.242
Acerinox Italia S.R.L.	පිටි	–	23.643	28.154
Milano (Italia) Acerinox Pacific Ltd.	100		649	808
Wanchai (Honk-Kong)
Acerinox Polska, SP Z.O.O Varsovia (Polonia)	99,93	0,07	6.190	7.145
Acerinox Norway A.B.	100	r	2.534	10.890
Malmoe ( Suecia)
Acerinox Schweiz AG	100	-	326	3.932
Mellingen (Suiza) Acerinox South East Asia Pte.Ltd.	100		193	505
Singapur Acerinox U.K. Ltd.	100		17.095	20.432
Birmingham ( Reino Unido) Acerinox Scandinavia, S.A.	100		21.840	31.950
Oslo (Noruega)
Acerol LTDA. Maia (Portugal)	100		10.329	14.086
Columbus Stainless (Pty) Ltd. Middelbourg (Sudafrica)	64		232.000	250.156
Cromweld LTD Staffordshire (Reino Unido)		64
D.A.Acerinox Chile, S.A	100		7. 545	8.172
Santiago de Chile (Chile) Newtecinvest A.G.	100		4. 455	16.171
Zug (Suiza)
North American Stainless, Inc. Kentucky (U.S.A.)	98,21	0,92	526.932	728.947
North American Stainless Long Products Kentucky (U.S.A.)		99,33

Inoxplate, Ltda. Portugal Acerinox Malaysia SDN.BHD Malasia Inoxre, S.A. Luxemburgo

Total

●

100

જેન્દ

Durante el ejercicio 2004 la Sociedad ha recibido un dividendo de Newtecinvest AG por importe de 473 miles de euros.

Las actividades de las empresas del Grupo es básicamente comercial, a excepción de Columbus Stainless (Pty) Ltd. y North American Stainless Inc., Roldán e Inoxfil que incluyen la fabricación. Las sociedades muestran la siguiente situación patrimonial obtenida de las cuentas anuales, auditadas excepto en aquellas sociedades en las que no se indica nombre de auditor en el cuadro adjunto, suministradas por las respectivas sociedades:

		Miles de euros
		Resultado		Resultados
Sociedad	Auditor				Capital Reservas ejercicio extraordinarios
Acimetal, S.A.	BDO Audiberia Auditores	72	6.233	561	(2)
Inoxcenter, S.A.	BDO Audiberia Auditores	245	30.240	3.756	20
Inoxcenter Canarias, S.A.	BDO Audiberia Auditores	270	3.790	589
Inoxfil, S.A.	BDO Audiberia Auditores 4.812		6.213	2.063	ട്ടി
Inoxidables de Euskadi, S.A.	BDO Audiberia Auditores 2.705		7.489	563	1
Inoxidables de Galicia, S.A.	BDO Audiberia Auditores	60	5.237	798
Inoxmetal, S.A.	BDO Audiberia Auditores	72	2.920	486
Metalinox Bilbao, S.A.	BDO Audiberia Auditores	72	20.104	2.617	(5)
Roldan, S.A.	BDO Audiberia Auditores 11.936		48.676	13.520	N
Acerinox Argentina, S.A.	KPMG Auditores	571	1.150	515	(7)
Acerinox Australasia Pty.Ltd.	KPMG Auditores	358	135	88	(3)
Acerinox Benelux, S.A. - N.V.	KPMG Auditores	211	501	102	റ
Acerinox Brasil, Ltda.		170	(86)	24
Acerinox Deutschland GMBH KPMG Auditores		20.000	1.408	1.384	ধ
Acerinox France S.A.	KPMG Auditores	14.250	783	209	(16)
Acerinox Italia S.R.L.	KPMG Auditores	20.000	6.652	1.786	370
Acerinox Pacific Ltd.	KPMG Auditores	172	498	138	(2)
Acerinox Polska, SP.Z.O.O.		6.202	642	301
Acerinox Norway A.S.	KPMG Auditores	2 411	7.473	1.006	ଚିତ୍ର
Acerinox Schweiz AG	KPMG Auditores	317	2.592	1.023	13
Acerinox South East Asia KPMG Auditores Pte.Ltd.		205	347	(47)
Acerinox Scandinavia A.B.	KPMG Auditores	21.370	3.812	6.768	7
Acerinox U.K. Ltd.	KPMG Auditores	17.032	(241)	3.641	ന
Acerol LTDA.	KPMG Auditores	10.000	3.709	377	40
Columbus Stainless (Pty) Ltd.	KPMG Auditores		239.689 99.475	51.704	(880)
Cromweld	PricewaterhouseCoopers	82	678	(179)	123
D.A.Acerinox Chile, S.A.	KPMG Auditores	7.422	(263)	1.013	5
Newtecinvest A.G.	KPMG Auditores	4 524	3.700	7.947	8.330
North American Stainless, Inc. KPMG Auditores North American Stainless,		498.860	108.712	134.661	(292)
Inc.Long Products	KPMG Auditores	5.373	(1.620)	ﮯ	-
Inoxplate, Ltda.		7.000
Acerinox Malaysia, SDN.BHD		4.752	(122)	82
Inoxre, S.A.		1.225

Total

●

902.440 370.837	237.507	7.879

તે રેણ

Participaciones en Empresas Asociadas

Las sociedades muestran la siguiente situación patrimonial obtenida de las cuentas anuales suministradas por las respectivas sociedades:

Sociedad	Miles de euros
	% Participación	Valor Inversión	Capital	Reservas	Resultado Ejercicio
Betinoks Estambul (Turquia)	25	355	599	(155)	1.144
Yick Hoe Metals Johor (Malasia)	25	557	1.932	807	2.132
Total	50	912	2.531	652	3.276

Cartera de valores a largo plazo

La cartera de valores a largo plazo a 31 de diciembre de 2.004 corresponde a las participaciones en las sociedades: Mexinox, con un saldo de 4.615 miles de euros, lo cual representa un 4,5% y Nisshin Steel, con un saldo de 13.739 miles de euros, que representa un 1,09% de participación.

Ninguna de las empresas del grupo y asociadas cotiza en Bolsa. Nisshin Stell Co.Ltd cotiza en la bolsa de Tokio.

Ninguna de las participaciones en empresas del grupo y asociadas ni de la cartera de valores a largo plazo de la Sociedad están afectas a ningún tipo de garantías, prenda o símilar. Tampoco existen liligios, embargos ni ninguna circunstancia de carácter sustantivo que afecte a los valores negociables.

8. Existencias

El desglose a 31 de diciembre de 2004 de este epígrafe es como sigue:

Materias primas y otros aprovisionamientos Productos en curso y semiterminados Productos terminados Subproductos, residuos y materias recuperables Anticipos Provisiones Total

Miles de euros

153.174 91.785

96.540 7.118 75 (1.333) 347.359

Acerinox, S.A. tiene adquiridos compromisos de compra de materia prima al 31 de Diciembre de 2004 por importe de 42.527 miles de euros. A esa misma fecha no existen compromisos firmes de ventas, aunque existen pedidos formales sobre los cuales la Sociedad no prevé ninguna circunstancia que impide su entrega fuera de los plazos acordados.

9. Saldos con empresas del Grupo

Los saldos con empresas del grupo al cierre del ejercicio 2004 son los siguientes:

	Miles de euros
Sociedad	Deudores	Acreedores
Acimetal, S.A.	1.583
Inoxcenter, S.A.	70.745	12
Inoxcenter Canarias, S.A.	158
Inoxidables Euskadi, S.A.	23.457	289
Inoxidables de Galicia, S.A.	2.539
Inoxfil, S.A.	403	ထ
Inoxmetal, S.A.	1.642
Metalinox, S.A.	પ
Roldan, S.A.	109.600	16
Acerinox Argentina, S.A.	(296)
Acerinox Benelux, S.A. - N.V.
Acerinox Brasil, Ltda.	3	74
Acerinox Deutschland GMBH	23.639	64
Acerinox France S.A.R.L.	14.371
Acerinox Italia S.R.L.	31.249	481
Acerinox Pacific Ltd		162
Acerinox Scandinavia, S.A.	19.305
Acerinox South East Asia Pte Ltd.
Acerinox Schweiz A.G.	3.800
Acerinox U.K. Ltd.	17.317
Acerol Ltda. (Portugal)	(750)	330
D.A. Acerinox Chile, S.A.	8.275
North American Stainless, L.P.	1.509	7.274
Acerinox Sweden AB
Acerinox Polska, SP.ZO.O.		378
Columbus Stainless (Pty) Ltd	40.867	1.299
Acerinox Malaysia	2.884
Total	372.304	10.388

10. Fondos propios

El movimiento habido en la cuenta de fondos propios durante el ejercicio 2004 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	31.12.03	Distribución Saldos al del resultado de 2003	Distribución de prima de emisión	Dividendo a cuenta de 2004	Resultado	Saldos al 31.12.04
Capital social	65.800					65.800
Prima de emisión	294.905		( 21.056)			273.849
Reserva revalorización
RDL 7/96	21.834					21.834
Otras Reservas	831.899	47.418				879.317
Pérdidas y Ganancias	102.690	(102.690)			103.238	103.238
Dividendo a cuenta	(15.134)	15.134 -		(18.424)		(18.424)
Total	1.301.994	(40.138)	21.056)		(18.424)	1.325.614

La Junta General de Accionistas de 10 de junio de 2004 adoptó el acuerdo de reducir el valor nominal de las acciones desde el valor de un euro por acción a 25 céntimos de euro por acción, aumentando simultáneamente el número de acciones desde 65.800.000 acciones hasta 263.200.000 acciones, sin modificación del capital social, que sigue siendo de 65.800.000 euros.

La misma Junta General de Accionistas mencionada en el párrafo anterior aprobó una devolución de aportaciones a los accionistas de la Sociedad con cargo a la prima de emisión por un importe de 0,08 euros por acción, una vez realizada la reducción de valor nominal a la que se hace referencia en el párrafo anterior, resultando un importe total de 21.056 miles de euros.

ਰੇਲ

a) Capital suscrito

El capital social al 31 de Diciembre de 2004 está compuesto por 263.200.000 acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal, cada una, encontrándose suscritas y desembolsadas en su totalidad.

Todas las acciones constitutivas del capital social gozan de los mismos derechos económicos y políticos, no existiendo restricciones estatutarias en cuanto a su transmisibilidad.

Están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona la totalidad de las acciones.

Nisshin Steel Co. Ltd.y Corporación Financiera Alba S.A son los únicos accionistas con participación superior al 10%.

b) Prima de emisión de acciones

La prima de emisión tiene las mismas restricciones y puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias de la Sociedad, incluyendo su conversión en capital social.

C) Reservas

	Miles de euros
Prima de emisión	273.849
Reserva legal	13.160
Reserva voluntaria	866.121
Reserva de revalorización R.D.L. 7/1996	21.834
ibertad de amortización R.D.L. 2/1985	36
	1.175.000

ರು Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 214 de la ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por ciento del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance al menos, el 20 por ciento del capital social. Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad tiene dotada esta reserva por un importe equivalente al 20 por ciento del capital social.

La reserva legal no puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

e) Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio

De acuerdo con el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, sobre medidas urgentes de carácter fiscal y de fomento y liberación de la actividad económica, la Sociedad actualizó sus elementos patrimoniales del inmovilizado material. El importe de la reserva corresponde al de la actualización, neto del 3% sobre la plusvalia.

El plazo para efectuar la comprobación por parte de la Inspección de los Tributos era de tres a años a contar desde el 31 de diciembre de 1996, por lo que al no haberse producido esta, dicho saldo puede destinarse a eliminar pérdidas, o bien a ampliar el capital social de la Sociedad. Transcurridos diez años el saldo podrá destinarse a Reservas de libre disposición, en la medida que las plusvalias hayan sido amortizadas o transmitidas, o dados de baja los elementos actualizados. El saldo de la cuenta no podrá ser distribuído, directa o indirectamente, hasta que la plusvalía haya sido realizada.

f) Libertad de amortización Real Decreto-Ley 2/1985

De acuerdo con el Real Decreto Ley 2/1985, en los ejercicios 1985 a 1987 se amortizaron fiscalmente determinados bienes del inmovilizado material por un total de 10.307 miles de euros. En ejercicios futuros no se podrá considerar gasto fiscalmente deducible la amortización de los activos que quedaron totalmente amortizados al aplicar este criterio. El impuesto diferido que se genera por dicho concepto, al 31 de diciembre de 2004, asciende a un importe de 12,6 miles de euros.

ਰੇ ਹੋ

Provisiones para riesgos y gastos

El movimiento del epígrafe durante el ejercicio 2004 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2003	18.193
Dotaciones Aplicaciones	307 (2.295)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	16.205

Estas provisiones recogen fundamente las dotaciones efectuadas para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso u obligaciones pendientes (véanse notas 13 y 16).

Acreedores a corto plazo 12.
a) Acreedores comerciales

El desglose de los acreedores comerciales a 31 de diciembre de 2004 es el siguiente:

	Miles de euros
Anticipos recibidos	5.762
Deudas por compras o prestaciones de servicios	162.992
Efectos a pagar	44.373
Total	213.127

b) Otras deudas no comerciales

A 31 de diciembre de 2004, este epigrafe se desglosa como a continuación se indica:

	Miles de euros
Administraciones Públicas	33.640
Efectos a pagar Otras deudas	2.132 35.190
Total	70.962

Otras deudas incluye el saldo pendiente de pago a 31 de diciembre de 2004 del dividendo activo a cuenta por importe de 18.424 miles de euros.

c) Los saldos acreedores con Administraciones públicas son los siguientes:

Miles de euros

Hacienda Pública, acreedora

Por retenciones sobre IRPF Por impuesto sobre Sociedades (nota 13) lmpuesto sobre beneficios diferido (nota 13) Seguridad Social

1.828 17.109 12.389 2.314

d) Deudas en moneda extranjera

Las deudas en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2004 eran las siguientes:

		Miles de euros
	En dólares	de EEUU En yenes		Otras Divisas	Total
Deudas	87.712	250	10	74	88.046

e) Deudas con entidades de crédito

La Sociedad tiene contratadas pólizas de crédito con entidades financieras con un límite máximo disponible de 500 millones de euros, de los cuales se encontraban dispuestos 227 millones de euros a 31 de diciembre de 2004. Estas pólizas de crédito devengan intereses de mercado.

La Sociedad tiene contratos para operaciones de divisa que le permiten un total de cobertura de seguros por importe de 900 millones de euros, de los que al 31 de diciembre de 2004 se encuentran utilizados 189 millones de euros.

e) Ajustes por periodificación

Recoge distintas provisiones a corto plazo por suministros, personal y otros conceptos.

13. Situación fiscal

Las Autoridades Fiscales procedieron a levantar, el día 14 de Enero de 1997, actas por el Impuesto de Sociedades, Impuesto sobre el Valor Añadido e Impuesto sobre la Renta de las Personas Fisicas (retenciones), referentes a los ejercicios 1988 a 1992, motivadas fundamentalmente por discrepancias en el régimen de amortizaciones, límites de deducción por desgravaciones y obligaciones de retener a cuenta de determinados gastos relacionados con la actividad exportadora. Sobre las actas firmadas en disconformidad, la Sociedad formuló en el plazo legalmente establecido las correspondientes alegaciones ante el Sr. Inspector Jefe de la Oficina Nacional, que motivaron la anulación de las anteriores y el levantamiento de unas nuevas el día 23 de julio de 1997 y formulación de unas nuevas liquidaciones por el Inspector Jefe el día 30 de diciembre de 1997, que fueron recurridas ante el Tribunal Económico-Administrativo Central. Las estimaciones parciales por parte de este tribunal fueron recurridas ante la Audiencia Nacional, y su fallo estimatorio parcial ha sido recurrido ante el Tribunal Supremo.

En opinión de la Dirección de la Sociedad, basada en consultas realizadas a sus Asesores Legales y Fiscales, las declaraciones practicadas para todos los impuestos objeto de la inspección, fueron ajustadas a derecho y por ello y en relación con las actas de inspección firmadas en disconformidad por la Sociedad, no se esperan pasivos adicionales significativos, y se utilizarán todos que el ordenamiento legal vigente autoriza para que estos pasivos no se produzçan.

Los ejercicios abiertos a inspección para los principales impuestos a los que está sujeta la Sociedad son los siguientes:

Tipo de impuesto	Elercicios
Impuesto sobre Sociedades	2001-2004
Impuesto sobre el Valor Añadido	2001-2004
Renta de Aduanas	2003-2004
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	2001-2004

La Sociedad integra junto con las sociedades del grupo domiciliadas en España el grupo fiscal del que es sociedad dominante a efectos de la declaración del Impuesto sobre Sociedades.

Como consecuencia del Régimen de Tributación Consolidado, al 31 de Diciembre de 2004 el perímetro de consolidación fiscal está integrado por: Acerinox, S.A., Inoxfil, S.A., Inoxcenter, S.A., Inoxmetal, S.A., Acimetal, S.A., Inoxidables de Galicia, S.A. e Inoxcenter Canarias, S.A.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable del ejercicio difiere de la base imponible fiscal. A continuación se presenta la concillación entre el beneficio contable del ejercicio 2004 y la base imponible fiscal que la Sociedad espera aportar a la declaración consolidada tras la oportuna aprobación de las cuentas anuales abreviadas.

13.645

Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos Diferencias permanentes y ajustes de consolidación fiscal	148.759 (639)
Base contable del impuesto	148.120
Diferencias temporales	(255)
Base imponible fiscal	147.865
Cuota al 35% Deducciones	51.753 (6.685)
Cuota líquida de la Sociedad	45.068
Retenciones y pagos a cuenta	(31.423)

Impuesto sobre Sociedades correspondiente a Acerinox, S.A. en la tributación consolidada

La Sociedad tiene el compromiso de mantener durante cinco años los activos fijos afectos a la deducción por inversiones.
El Impuesto sobre Sociedades a pagar por tributación consolidada que asciende a 17.109 miles de euros (nota 12), incluye 3.464 miles de euros correspondientes a las sociedades filiales de Acerinox S.A. incluidas en el grupo fiscal.
El gasto por impuesto sobre Sociedades se ha calculado aplicando el tipo impositivo al 35 por ciento a la base contable del impuesto, minorado por las deducciones aplicables y considerando un ajuste negativo en la imposición sobre beneficios de 365 miles de euros.

El movimiento de las diferencias temporales en el reconocimiento de gastos e ingresos a efectos contables y fiscales y de su correspondiente efecto impositivo acumulado anticipado es como sigue:

Miles de euros
Saldos al 31.12.03	Generados en el ejercicio	Otros	Saldos al 31.12.04
4.740			4.740
4.740			4.740

impuestos anandos

Ajustes de consolidación	4.542	1.435		5.977
Otros conceptos	7.893	1.524)		6.412
	12.435	(Ra	12	12.389

14. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

A 31 de diciembre de 2004 la Sociedad tiene constituidos avales con terceros, fundamentalmente con la Administración por importe de 39 millones de euros.

15. Ingresos y gastos

a)

Las transacciones efectuadas con empresas asociadas en 2004 son las siguientes:

Miles de euros
Empresas	Empresas
del grupo	asociadas

Ventas netas	1.306.076	15.465
Compras netas	170.643
Ingresos por Prestación de Servicios	2.647
Ingresos por intereses	2.063	49
Ingresos de participaciones en capital	1.030

ﻗ Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones efectuadas en moneda extranjera en 2004 son las siguientes:

	Miles de euros
Compras Ventas Servicios Prestados Servicios Recibidos	535.245 581.948 3.356 11.217

Distribución de las ventas netas C)

Las ventas del ejercicio 2004 se distribuyen geográficamente como sigue:

Europa América Asia África Oceanía

81,42 8,34 9,60 0,34 0,30

103

d) Gastos de personal

Los gastos de personal durante el ejercicio 2004 se detallan a continuación:

	Miles de euros
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	78.525 25.631
Total	104.156

e)

Titulados Universitarios Administrativos

Operarios

Total

f) Aprovisionamientos
Su detalle durante 2004 es el siguiente:

	Miles de euros
Consumos de mercaderías
- Compras	164.435
Consumo de materias primas y otras materias consumibles
- Compras	1.194.264
- Variación de existencias	(32.566)
Total	1.326.133

•

Su movimiento durante 2004 es el siguiente:

	Miles de euros
Saldo a 31.12.03	(5.358)
- Dotaciones	(168)
- Reversiones	55
- Aplicaciones	8
Saldo a 31.12.04	(5.463)

Su movimiento durante 2004 es el siguiente:

Saldo a 31.12.03

(128)

Saldo a 31.12.04

16. Pasivos contingentes

Con fecha 6 de febrero de 1998, la Comisión Europea notificó la decisión relativa a un procedimiento de aplicación del artículo 65 del tratado CECA (Asunto IV 35.814 - Extra de aleación) por la que se imponia una multa de 3.530.000 ECU por infracción de lo dispuesto en el referido artículo.

Al considerar no ajustada esta decisión a derecho, se ha interpuesto el correspondiente recurso ante el lribunal de Primera Instancia de las Comunidades Europeas, por entender que no es una práctica concertada en la aplicación del extra de aleación que solamente representa entre un diez y un quince por ciento del precio de los aceros inoxidables en el mercado europeo, y que es un sistema que se ha venido aplicando desde antes de la incorporación de España a la C.E. El tribunal, con fecha 13 de diciembre de 2001 acordó reducir la multa a 3.136.000 euros. Esta decisión ha sido objeto de apelación, esperando prospere de acuerdo con los intereses de la Sociedad. Esta contingencia se encuentra debidamente provisionada.

Otra información 17.

a) Durante el ejercicio 2004, se ha abonado 2.792.144 euros a los miembros del Consejo de Administración en concepto de asignación fija y primas de asistencia para todos los Consejeros y en concepto de sueldos y salarios, tanto fijos como variables, para los Consejeros que adicionalmente desarrollan funciones como directivos ejecutivos en la Sociedad. Las obligaciones contraldas con este colectivo se encuentran debiertas mediante contratos de seguro y han sido correctamente contabilizadas.

A 31 de diciembre de 2004 no existen anticipos ni crédics concedidos a los miembros del Consejo de Administración.

Los Administradores, salvo D. Victoriano Muñoz Cava, titular de Arcelor, D. Kazuo Hoshino titular de 58.000 acciones, Presidente del Consejo de Nisshin Steel, Co. Ltd. y D. Kosei lshida titular de 8.000 acciones, declaran no poseer a 31 de diciembre de 2004 ni han poseído durante el presente ejercicio ninguna participación, cargos o funciones, por cuenta propia o ajena, en Sociedades con el mismo, analogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Acerinox S.A. y su Grupo de Sociedades.

b) KPMG Auditores S.L. fue nombrado auditor de cuentas de Acerinox S.A. por la Junta General de Accionistas de fecha 10 de junio de 2004, previa propuesta formulada por la Comisión de Auditoria al Consejo de Administración de Acerinox, S.A. con fecha 28 de mayo de 2003.

El importe de los honorarios devengados durante el ejercicio 2004 por los servicios profesionales de auditoría, prestados por el auditor de cuentas asciende a 57 miles de euros. El auditor de cuentas no ha prestado otros servicios que los de auditoría durante el ejercicio 2004.

18. Medio Ambiente

Inmovilizado material a)

Los elementos de inmovilizado cuyo fin es la minimización del impacto ambiental y la protección y mejora del medio ambiente, a 31 de diciembre de 2004, son los siguientes:

Naturaleza y destino	Miles de euros
	Valor bruto	Amortización Acumulada
Tratamiento de aguas	3.507	3.383
Neutralización de ácidos	7.867	7.663
Tratamiento de emisiones gaseosas	30.673	29.103
Sistema automático de adiciones	3.779	3.206
Otros elementos	19 962	15 365

b) Gastos para la protección del medio ambiente

Durante el presente ejercicio la Sociedad ha incurrido en unos gastos medioambientales ordinarios por importe de 12.364 miles de euros, destinados a materiales y mantenimiento.

c) Provisiones correspondientes a actualizaciones medioambientales

Durante el ejercicio no se ha dotado provisión para la cobertura de riesgos y gastos correspondiente a actuaciones medioambientales.

d)

A 31 de diciembre de 2004 no se ha producido ninguna contingencia relacionada con la protección y mejora del medio ambiente, incluso riesgos que debieran transferirse a otras entidades, por lo que no ha sido preciso en el presente ejercicio dotación alguna a la "Provisión para actuaciones medioambientales".

e) Subvenciones recibidas de naturaleza medioambiental

Durante el ejercicio 2004 no se ha recibido ninguna subvención de naturaleza medioambiental.

19. Cuadro de financiación (expresado en miles de euros)

	Miles de euros			Miles de euros
APLICACIONES	2004	2003	ORIGENES	2004	2003
1. Gastos de establecimiento			1.Recursos procedentes de operaciones	151.074	145.092
2. Adquisiciones de inmovilizado			2. Aportaciones de accionistas
- inmovilizaciones inmateriales	3.135	3.552	- Ampliación de capital
- inmovilizaciones materiales	27.111	31.487
- inmovilizaciones financieras	63.205	85.537
3. Reducciones de capital			3. Deudas a largo plazo	-	79
4. Devolución Prima Emisión	21.056		19.740 4. Enajenación de Inmovilizado
5. Dividendos	58.562	55.272	- Inmovilizaciones materiales	ਤੇ	50
6. Deudas a largo plazo	90	216	- Inmovilizaciones financieras	1.780	49
7. Provisiones para nesgos y gastos	2.295	3.811	5. Enajenación de acciones propias
			6 Cancelación anticipada o traspaso
			a) Empresas del grupo	28.384
			b) Otras inversiones financieras	92
Total Aplicaciones -	175.454	199.615	Total origenes de fondos	181.334	145.270
Exceso de origineres			Exceso de aplicaciones sobre origenes
(Aumento de Capital Circulante)	5.880		(Disminución del capital circulante)		54.345

a) Variación del capital circulante

	Miles de euros
		Ejercicio 2004	Ejercicio 2003
Variación del capital circulante	Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
Existencias	55.951	사	72.437
Deudores	75.483		58.110	1
Acreedores a corto plazo		126.147		184.340
Inversiones financieras temporales				5
Tesorería	396	1	631
Ajustes por periodificación de activo	197			1.178
Total	132.027	126.147	131.178	185.523

a Ajustes a realizar para llegar a los recursos procedentes/(aplicados) de operaciones.

	Miles de euros
	2004	2003
Resultado del ejercicio	103.238	102.690
Aumentos: - Dotaciones a la amortización - Amortización gastos amortizables	45.779	49.511
- Dotación provisión responsabilidades - Repuestos aplicados	307 2.911	109 2.205
- Provisiones financieras Total aumentos	152.235	154.515
Disminuciones: - Diferencias de cambio - Beneficios en la enajenación de inmovilizado Provisiones financieras Ajuste moneda extranjera	1.161	37 9.082 304
Total disminuciones	1.161	9.423

l otal recursos procedentes/(aplicados) de Operaciones

●

El presente Informe de Gestión, correspondiente al Ejercicio 2004, formulado el día 23 de febrero de 2005, es firmado por los Administradores de la Sociedad, de acuerdo con lo establecido en el artículo 171.2 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1.564/1989, de 22 de diciembre.

D. Leslie Boyd

D. José Ramón Guerediaga Mendiola

icionano Muñoz Cava

D. Oscar Fanjul Martin

D. José Mª Aguirre Gonzalez

D. David Herrero García

D. Kosei Ishida D. Kazuo Hoshino D/Jose Lyls Lejeune Castrillo D. Susumu Komori

D. Santos Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín

D. Rafael Naranjo Olmedo

ACERINOX, S.A. 1.-

1.1 Factoría

La marcha ascendente de los años anteriores de la factoría del Campo de Gibraltar, se vio afectada por una huelga de 29 días en los meses de febrero y marzo, la más grave desde la del año 1977. Concluyó con la firma de un convenio colectivo por cuatro años cuyo efecto más positivo ha sido la reducción apreciable del absentismo laboral.

Además, en los meses de junio y julio se produjeron cinco cortes de suministro eléctrico en aplicación del contrato de interrumpibilidad con una duración de 11 horas y 50 minutos, y a finales de agosto dos nuevos fallos con una duración de 11 horas y 40 minutos por avería en la subestación de distribución de la compañía eléctrica, sin precedentes en la historia. Por otra parte y por disparo de la línea de 220 kv, se han producido dos fallos de suministro eléctrico, con una duración total de siete horas. Se comprende que la incidencia en la producción y en la calidad es mucho mayor, al tener que rearmar instalaciones de alta tecnología, en especial las paradas sin preaviso.

Todo ello repercutió muy desfavorablemente en las producciones de la factoría. Así, la acería obtuvo una producción de 920.736 Tm, un 9% inferior a la del año anterior. De ellas, 212.665 Tm corresponden a palanquilla destinada a nuestras filiales de productos largos de ROLDAN, S.A. y NORTH AMERICAN STAINLESS.

El taller de laminación en caliente procesó 715.900 Tm, un 14,6% menos que en el año anterior, si bien obtuvo unos buenos niveles de productividad y costes. El de laminación en frío, 571.046 Tm, un 7,6% menos que en el año anterior.

EVOLUCION DE PRODUCCION EN LA FACTORIA DEL

CAMPO DE GIBRALTAR (1973 - 2004)

En el puerto de la Factoría atracaron 295 buques, con un movimiento portuario

de 1.049.980 Tm.

La plantilla de la factoría del Campo de Gibraltar, a fin de año, era de 2.043 empleados, con un aumento de 48 respecto al año anterior, principalmente por la puesta en marcha de contratos de relevo (38 trabajadores de más de 60 años al 15% de la jornada, como paso previo a la jubilación y baja definitiva en la Empresa), la absorción de 7 trabajadores de contratas y 3 de nuevo empleo.

Medio Ambiente 1.2

ACERINOX, S.A. tiene como compromiso fundamental desarrollar su actividad priorizando la adopción de medidas de prevención de todos los posibles impactos medioambientales ocasionados por sus operaciones.

De acuerdo con este principio, la empresa tiene implantando un Sistema de Gestión Medioambiental con el que se adquieren compromisos de las posibles afecciones negativas sobre el Medio Ambiente.

Un año más, ACERINOX, S.A. ha renovado la Auditoría anual por parte de la Empresa Certificadora TUV al cumplir con la norma ISO-14001.

A lo largo del año 2004, no ha habido ningún incidente medioambiental relevante, lo que hace destacar que la factoría continúa con su respeto y protección al entorno que le rodea.

ACERINOX, S.A. ha realizado los trámites necesarios para solicitar la Autorización Ambiental Integral antes de la fecha obligada por la Ley. En la actualidad, se está trabajando, como un paso más, para adherirse al reglamento EMAS (Sistema comunitario de Ecogestión y Ecoauditoría) de carácter voluntario.

Los gastos totales medioambientales durante el año 2004 han sido 18.414.890 euros, de los cuales corresponden a nuevas instalaciones de protección medioambiental 1.512.082 euros.

Estas nuevas inversiones reflejan el empeño de ACERINOX, S.A. por mejorar el entorno que rodea a la factoría, así como su protección y uso óptimo de recursos.

Se imparten periódicamente cursos de formación con el fin de que exista una sensibilización del personal y así mejorar su implicación en la protección del medio y asegurar que todas las actividades y servicios cumplan exhaustivamente con la legislación y reglamento medioambiental aplicable.

Sendzimir nº3 – Sistema de Aspiración y Depuración

Planta decantación de aceite

Después del cierre del ejercicio, el Ministerio de Medio Ambiente nos ha asignado 813.705 derechos de emisión de gases de efecto invernadero para el período 2005-2007. Si bien, se ajustan en un 97% a las producciones de los últimos años, a pesar de los esfuerzos que vamos a realizar para reducir las emisiones, aun así, no podremos efectuar aumento alguno de la producción sin la compra de derechos.

1.3 I + D +I

La competitividad existente en el campo de los aceros inoxidables hace necesario asegurar la calidad del producto, lo cual pasa por una optimización en los procesos de producción. Por eso, desde hace unos años, la actividad investigadora de ACERINOX, S.A. tiene como objetivos la mejora de los procesos de fabricación, de las propiedades y de la calidad de los aceros inoxidables, así como la adecuación de los mismos a usos específicos.

Para lograr los objetivos planteados, durante el año 2004 se han llevado a cabo 13 proyectos de investigación, dentro de programas europeos y nacionales. Dichos proyectos abarcan distintos aspectos relacionados con los temas de interés, entre los que pueden destacarse los siguientes:

Aplicación de los aceros inoxidables en la industria alimentaria, ya que .

permiten garantizar la no contaminación de los alimentos por los metales procedentes de los equipos y contenedores.

· Aplicación en la industria de la automoción y el transporte, tendente a demostrar la idoneidad del inoxidable en el diseño de componentes estructurales de menor peso en los vehículos, basándose en sus notables propiedades de resistencia mecánica y ductilidad. El aligeramiento del peso del vehículo daría lugar a un menor consumo de combustible y de emisiones, produciendo un efecto global positivo hacia el medio ambiente. Además, la consecución del objetivo principal es perfectamente compatible con los exigentes criterios de seguridad pasiva del vehículo y con el factor económico de su fabricación.
· Optimización de las propiedades y el comportamiento a la corrosión, mejora de procesos de fabricación, de procedimientos de caracterización y aspectos medioambientales.

Para llevar a cabo los distintos proyectos se han invertido más de 2,5 millones de euros. Más de 400.000 euros se han utilizado en equipamientos, entre los que puede destacarse el sistema robotizado para la determinación de durezas.

Durante este año, los laboratorios de I+D+I, ubicados en el Centro de Investigación y Ensayos "José Mª Aguirre Gonzalo", en la fábrica del Campo de Gibraltar, han acogido a 10 titulados con becas de formación de personal investigador, concedidas por ACERINOX, S.A. a través de convenios establecidos con las Universidades de Cádiz, Málaga y Sevilla, cuatro de los cuales están desarrollando sus tesis doctorales sobre algunos de los proyectos citados con anterioridad.

Laboratorio Robotizado – Ensayos de dureza Centro de Investigación y Ensayos "José Mª Aguirre Gonzalo"

1.4 Ventas

En 2004, la facturación de ACERINOX, S.A. fue de 1.724,2 millones de euros, con un incremento del 20% sobre la obtenida en el año anterior. Este incremento se debe fundamentalmente al alza de los extras de aleación, derivados de los aumentos de precios de las materias primas.

La facturación en el mercado español, 645,1 millones de euros tuvo un aumento del 26,1% sobre la del año anterior, y la correspondiente a exportación de 1.078,1 millones de euros, un 16,5% superior.

DISTRIBUCION GEOGRAFICA DE LA FACTURACIÓN DE ACERINOX, S.A.

1.5 Inversiones

Las inversiones efectuadas por ACERINOX, S.A. en 2004 han ascendido a un total de 93.379.242,76 €, con el siguiente desglose:

· 24.949.933 € corresponden a inversiones en la factoría del Campo de Gibraltar.
· 63.133.366 € corresponden a inversiones financieras:
- 41.248.921 € a la ampliación de capital de NORTH AMERICAN ಸ STAINLESS INC.
- ポ 21.884.445 € a ampliaciones de capital e inversiones en

diferentes filiales comerciales.

· 3.034.582 € corresponden a inversiones en equipos en Centros de Servicios, oficinas centrales y proceso de datos. 2.261.361 € corresponden a I +D. .

Informe Económico 1.6

Con una facturación de más de 1.724 millones de euros, un 20,1% superior a la del año pasado, el beneficio bruto obtenido por ACERINOX, S.A. en el ejercicio ha sido de 148.759.464 euros, un 4,4% superior al de 2003.

Una vez aplicadas las deducciones, amortización fiscal de las inversiones en activo fijo y ajustes fiscales, se devengará por el Impuesto de Sociedades una cuota de 45.521.665 euros, resultando un beneficio neto de 103.237.799 euros, un 0,5% superior al del ejercicio 2003.

La dotación para amortizaciones efectuada en el ejercicio, 45.779.599 euros, ha sido un 7% inferior a la de 2003.

(Miles de euros)	2004	2003	VARIACION
FACTURACION	1.724.276	1.436.085	+20,1%
BENEFICIO BRUTO	148.759	142.452	+4,4%
AMORTIZACIONES	45.780	49.511	-7,5%
CASH-FLOW BRUTO	194.539	191.964	+1,3%
BENEFICIO NETO	103.238	102.690	+0,5%
CASH-FLOW NETO	149.017	152.202	-2,1%

Ha quedado finalizada en el ejercicio la amortización del laminador en frío ZM nº6 y la línea de recocido brillante BA nº3 que entraron en servicio en el año 1999. El porcentaje del inmovilizado fijo amortizado de la factoría del Campo de Gibraltar se eleva al 92,6%.

1.7 Propuesta de distribución de resultados

Beneficio neto del ejercicio Aplicación: Dividendos Reserva voluntaria

103.237.798,70 Euros

68.432.000 Euros 34.805.798,70 Euros

2.- NORTH AMERICAN STAINLESS (NAS)

La economía de Estados Unidos creció en 2004 un 4,4%, su mayor ritmo desde 1999. En paralelo, el consumo aparente de productos planos aumentó un 12,3% (hasta octubre).

Este marco favorable facilitó que NAS diera un nuevo paso de gigante hacia su consolidación y expansión, obteniendo plenos frutos los esfuerzos de todo orden realizados desde la constitución de esta filial en el año 1990.

La producción de acería, 690.882 Tm, fue un 27,8% superior a la del año anterior, que a su vez se había duplicado con respecto al año 2002.

Las instalaciones de laminación en caliente de productos planos procesaron 686.120 Tm, solamente un 3,4% más que en el año anterior, todas fueron con desbastes propios, al no haber efectuado prácticamente operaciones de maquila para otros fabricantes americanos, como en años anteriores.

En el mes de febrero entraron en servicio el laminador en frío Sendzimir nº3 y la tercera línea de recocido y decapado nº3, ambas instalaciones con un mes de adelanto sobre el calendario previsto, alcanzando en pocos meses su plena capacidad productiva.

La producción del taller de laminación en frío, con la aportación progresiva de estos nuevos equipos, alcanzó la cifra de 475.612 Tm, con un incremento del 39,5% sobre la del año anterior.

PRODUCCIONES ANUALES DE NAS

Miles de Toneladas

También la sección de productos largos tuvo una excelente progresión en 2004. Obtuvo 47.640 Tm de productos terminados de barras, ángulos y alambrón, casi cuadruplicando la producción del año anterior. Obtuvo unos resultados económicos muy positivos, ya en esta fase de arranque.

La facturación, 1.707,4 millones de USD, duplicó la del año anterior.

El resultado después de impuestos, 168,3 millones de USD, es 4,6 veces el del año anterior y el Cash-Flow neto, 222,8 millones de USD, 2,8 veces.

Las inversiones acumuladas de NORTH AMERICAN STAINLESS se elevan a fin de año a 1.322 millones de USD, de los cuales el 45,4% han sido financiadas con capital y el resto con créditos y los fondos generados, que permitirán de ahora en adelante financiar también las futuras inversiones.

Es muy probable que en 2005 la economía de Estados Unidos crezca a un ritmo menor que en 2004, las subidas de los tipos de interés así parecen anunciarlo. No obstante, esperamos que NAS continúe aumentando su producción de acería y en las restantes secciones de productos planos. En productos largos, la puesta en marcha de la colada continua de palanquilla en el mes de marzo de 2005, en el plazo previsto, le permite obtener una mayor producción y una importante reducción de costos del taller de productos largos, al integrar todo el proceso en la factoría de Kentucky. A final de año, la red comercial se reforzará con la apertura del centro de servicios de Agua Mansa en California.

En el primer trimestre de 2006 entrarán en servicio el cuarto laminador en frío Sendzimir y un nuevo centro de servicios en Georgia, y en el segundo semestre el horno eléctrico nº2 que asegurará la producción de la acería, así como otro centro de servicios en Toronto (Canadá).

La factoría de Kentucky ya está considerada como la mejor y con la gama de productos más completa del mundo en acero inoxidable, y NORTH AMERICAN STAINLESS está destinada a aportar los mayores beneficios del Grupo, como ya lo ha hecho en 2004.

3 .- COLUMBUS STAINLESS PTY. LTD.

La revaluación del Rand, no sólo frente al Dólar USA que lo ha hecho en un 52,3% desde que adquirimos el control de la sociedad en enero de 2002, sino también al Euro, un 26,3%, ha sido el mayor problema al que hemos tenido que hacer frente, y fue la razón principal de las pérdidas del ejercicio 2003. En 2004, el Rand se ha revaluado un 14,4% respecto al Dólar USA y un 7,7% con el Euro.

EVOLUCION DEL RAND SUDAFRICANO CONTRA USD Y EURO (Años 2002 - 2004)

Datos porcentuales

Estas revaluaciones están perjudicando gravemente a la industria sudafricana y naturalmente a COLUMBUS, que en 2004 tuvo que exportar el 82,6% de su producción, porcentaje que continua creciendo con los muy importantes avances productivos que se están consiguiendo. En esta situación monetaria el consumo de acero inoxidable en Sudáfrica apenas crece y por el contrario, las importaciones de todo tipo aumentan. Esta coyuntura no debería durar, pero en cualquier caso, se adoptaron una serie de medidas que han dado fruto y se están obteniendo beneficios, aun en las actuales circunstancias, siguiendo además con el plan de inversiones estratégicas 2002-2004 para equilibrar mejor la factoría.

La acería fundió 718.094 Tm, un 11,6% más que en el año anterior.

Las instalaciones de laminación en caliente procesaron 669.563 Tm, con un incremento del 7,7%.

En el mes de agosto entró en servicio el laminador en frío Sendzimir nº3, así como las ampliaciones e importantes modificaciones de las líneas de recocido y decapado nº1, que se ha especializado en bobinas en caliente y en la nº2 en frío. Todas estas puestas en marcha se han efectuado con adelanto sobre el plazo previsto y han cumplido con los programas de progresión de la producción.

Con la incorporación gradual de estas nuevas producciones y la especialización de los equipos anteriores, el taller de laminación en frío ha producido 319.107 Tm, un 18,6% más que en el año anterior.

PRODUCCION DE COLUMBUS

En estos tres años de integración en el Grupo ACERINOX, la acería ha aumentado su producción un 39,2%, la laminación en caliente un 33,4% y la laminación en frío un 45,7%. Esperamos continuar aumentando las producciones y equilibrar mejor la factoría, con un objetivo de 1 millón de toneladas en acería ya para el año 2006.

La facturación en el ejercicio, 8.471 millones de rands (1.061 millones de euros) supone un incremento sobre la del año anterior del 33,7% en rands y de un 42,2% en euros.

El resultado después de impuestos, 412,8 millones de rands (51,7 millones de euros) es mucho mejor que el negativo de 131,2 millones de rands (15,4 millones de euros) de 2003 y un 84,4% más que el de 224 millones de rands (22,7 millones de euros) del ejercicio 2002, primero con números positivos de la historia de COLUMBUS. El Cash-Flow neto ha sido de 585,8 millones de rands (73,4 millones de euros).

COLUMBUS STAINLESS se halla magníficamente preparada para dar un nuevo salto adelante, si las circunstancias del mercado internacional de los aceros inoxidables y el Rand lo permiten. Es de agradecer el esfuerzo que está realizando todo el personal de

COLUMBUS para conseguirlo, así como el acoplamiento en el Grupo en tan sólo tres anos.

ROLDAN, S.A. 4 -

En el ejercicio 2004, ROLDAN, S.A. ha batido todos sus "récords", superando incluso al histórico año 2000.

Tras tres años de práctico estancamiento, los principales mercados de productos largos, barra y alambrón, han tenido aumentos del consumo aparente en Europa superiores al 10%. Sin duda ha habido una reposición de stocks en almacenes, que estaban muy bajos, actuando los incrementos de precios del níquel en particular y de todas las materias primas en general, como catalizador. Por el contrario, la fortaleza del Euro también en este sector, es una amenaza para su futuro, tanto directa por la competencia de fabricantes asiáticos, como indirecta por la importación de productos terminados (alambre, tornillos, electrodos, etc.). Este efecto se ha visto mitigado en 2004 por el fuerte incremento del consumo en China y del resto de Asia.

En otros mercados, como el de ángulos, continuó el estancamiento.

En este entorno, la factoría de ROLDAN, S.A. de Ponferrada ha obtenido la cifra "récord" de 132.918 Tm de productos acabados, que supone un incremento del 10,9% con respecto a 2003. En los últimos diez años, el crecimiento medio anual de sus producciones, ha sido del 13,7%.

PRODUCCIONES ANUALES DE ROLDAN, S.A.

Miles de Toneladas 150

La facturación, 302 millones de euros, es un 41,8% superior, consecuencia del aumento de ventas y de los precios de las materias primas. En este año tiene un mérito especial al haber disminuido las ventas en Estados Unidos por el inicio de actividades de NAS en productos largos, filial de ACERINOX, S.A. (a la que ROLDAÑ, S.A. le ha suministrado sus asistencia técnica y "know how"), y también en el resto de países del "área dólar"

EVOLUCION DE LA FACTURACION DE ROLDAN, S.A.

Los resultados, 13,52 millones de euros de beneficio, suponen un nuevo récord de la compañía, superando su capital social de 11,9 millones de euros.

El Cash-Flow neto, 21,84 millones de euros, fue 2,4 veces el de 2003.

Habiendo finalizado el plan de inversiones importantes, de ahora en adelante el objetivo es mantener equilibrada la factoría y actualizada en cuanto a nuevas tecnologías. A 31 de diciembre, el 79% de su inmovilizado material se encontraba amortizado.

En cuanto a la filial INOXFIL, S.A., también el ejercicio 2004 ha supuesto un año histórico en casi todos los sentidos.

En producción, se lograron 24.705 Tm, un 16,7% más que en 2003.

PRODUCCIONES ANUALES DE INOXFIL, S.A.

La tasa de crecimiento medio anual en esta década ha sido del 14,1%.

La facturación, 62,5 millones de euros, fue un 38,9% superior a la del ejercicio anterior. Los resultados presentan un vuelco importante, 2,1 millones de euros de beneficio. El Cash-Flow neto, 5,7 millones de euros, es 2,3 veces el de 2003 y superior a su capital social de 4,8 millones de euros.

EVOLUCION DE LA FACTURACIÓN DE INOXFIL, S.A.

0 1 0

5.- SOCIEDADES COMERCIALES NACIONALES

Todas las sociedades comerciales nacionales han tenido un comportamiento positivo en 2004, a pesar del menor crecimiento del consumo en España en este año.

El conjunto de sus ventas, 565,7 millones de euros, es un 18% superior al del año pasado, obteniendo un resultado agregado después de impuestos de 9,4 millones de euros, es decir, 2,5 veces el de 2003. El cash-flow neto, 11,5 millones de euros, ha mejorado un 95%.

Miles de Euros		VENTAS RESULTADO CASH-FLOW
	NETAS	NETO	NETO
ACIMETAL	43.797	561	747
INOXCENTER	285.5581	3.756	4.349
INOXCENTER CANARIAS	6.448	589	641
INOXIDABLES DE EUSKADI	103.1431	563	1.308
INOXIDABLES DE GALICIA	27.756	798	906
INOXMETAL	16.8331	486	652
METALINOX	82.2251	2.617	2.923
TOTAL	565.762	9.3691	11.525

En el ejercicio, INOXCENTER ha construido un centro logístico en Tarragona que ocupa una superficie de 26.856 m². Asimismo ha realizado los proyectos para edificar en 2005 un almacén de 6.300 m² en Sevilla y otro de 6.300 m² en Oporto.

6.- SOCIEDADES COMERCIALES EN EL EXTERIOR

También las sociedades comerciales en el exterior han tenido una evolución positiva en el ejercicio.

El conjunto de sus ventas netas, 1.013 millones de euros, mejora en un 33,5% el del año pasado. El resultado neto agregado, 18,2 millones de euros es casi tres veces el de 2003. E cash-flow neto, 22,7 millones de euros, mejora en un 89,8%.

Miles de Euros	VENTAS NETAS	IRESULTADO I CASH-FLOW NETO	NETO
ACERINOX ARGENTINA	3.572	515	530
ACERINOX AUSTRALASIA	473	ರಿಕ	1161
ACERINOX BENELUX	453	102	1 05
ACERINOX BRASIL	2931	24	29
ACERINOX CHILE	16.258	1.013	1.184
CROMWELD	13.403	-1791	-121
ACERINOX DEUTSCHLAND	235.8831	1.384	2.497
ACERINOX FRANCE	131.693	2091	1.259
ACERINOX ITALIA	254.4801	1.786	1.599
ACERINOX MALAYSIA	1.710	82	82'
ACERINOX NORWAY	1.765	1.006	1.038
ACERINOX PACIFIC	895	138	1591
ACERINOX POLSKA	5931	301	313
ACEROL PORTUGAL	41.158	377	729
ACERINOX SCANDINAVIA	188.871	6.768	7.743
ACERINOX SCHWEIZ	29.7571	1.0231	1.046
ACERINOX SEA	715	-47
ACERINOX UK	91.4041	3.641	4.369
INOXPLATE	O	O	Ol
TOTAL	1.013.376	18.242	22.677

En el ejercicio se ha constituido la nueva sociedad ACERINOX MALAYSIA en Johor, como apoyo a la filial ACERINOX SEA. Se está procediendo a la ampliación del centro de servicios de Basiano de ACERINOX ITALIA, cuya superficie edificable se elevará de los 8.200 m² actuales a 17.438 m². Se ha ampliado el capital de nuestra filial ACERINOX POLSKA para adquirir 20.849 m² en Varsovia para la construcción de un almacén-centro de servicios.

ACERINOX, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión

31 de diciembre de 2004

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Auditores S.L. Edificio Torre Europa Paseo de la Castellana, 95 28046 Madrid

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de

Acerinox, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Acerinox, S.A. (la Sociedad) y sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2004 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó la auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2004 de determinadas sociedades del Grupo Acerinox cuyos activos y resultados netos representan, respectivamente, el 12,25% y el 7,42% de las correspondientes cuentas consolidadas. Las mencionadas cuentas anuales de dichas sociedades han sido auditadas por otros auditores (véase nota 1 a) de la memoria consolidada) y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Acerinox, S.A. y sociedades dependientes del ejercicio 2004 se basa, en lo relativo a la participación en dichas sociedades, únicamente en los informes de los otros auditores.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y del cuadro de financiación consolidado, además de las cifras del ejercicio 2004, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se effere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2004. Con fecha 1 de marzo de 2004 otros auditores emitieron su informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003, en el que expresaron una opinión favorable.

En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de los otros auditores (véase nota l a) de la memoria consolidada), las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2004 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo al 31 de diciembre de 2004 y de los resultados consolidados de sus operaciones y de los recursos obtenidos durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

KPMG Auditores S.L., firma española miembro de KPMG International, sociedad suiza.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2004, contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2004. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Acerinox, S.A. y sociedades dependientes.

KPMG AUDITORES, S.L.

Manuel Martín Barbón

24 de febrero de 2005

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente: KPMG AUDITORES, S.L.

Año 2005 Nº Al-007561 COPIA GRATUITA

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la l.ey 44/2002 de 22 de noviembre.

Las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, correspondientes al Ejercicio de 2004, formuladas el día 23 de febrero de 2005, son firmadas por los Administradores de la Sociedad dominante, de acuerdo con lo establecido en el artículo 62.2 de las Normas para la formulación de Cuentas Anuales Consolidadas aprobadas por el Real Decreto 1.815/1991, de 20 de diciembre.

D. Kazuo Hoshino

D. Susumu Komori

D. Kosei Ishida

D. José Luis Lejeune Castrillo

D. Juan March de la Lastra

D. Santos Martinez-Conde Gutiérrez-Barquín

D. Rafael Naranjo Olmedo

ACERINOX, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en miles de euros)

ACTIVO		2004	2003
	A) Accionistas por desembolsos no exigidos
	B) Inmovilizado	1.392.218	1.450.986
	Gastos de establecimiento	676	2.365
11.	Inmovilizaciones inmateriales	13.863	12.719
	1. Bienes y derechos inmateriales	37.664	33.282

	2. Amortizaciones	(23.801)	(20.563)
	Inmovilizaciones materiales	1.356.549	1.393.660
	1. Terrenos y construcciones	410.493	400.484
	2. Instalaciones técnica y maquinaria	2.008.397	1.705.123
	3. Otro inmovilizado	102.473	89.108
	4. Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	51.869	292.141
	5. Amortizaciones	(1.216.683)	(1.093.196)
V.	Inmovilizaciones financieras	21.130	19.500
	1. Participaciones puestas en equivalencia	1.868	861
	2. Cartera de valores a largo plazo	18.758	18.112
	3. Otros creditos	821	844
	4. Provisiones	(317)	(317)
V.	Acciones de la Sociedad dominante		22.742
C) Deudores a largo plazo D) Fondo de Comercio E) Gastos a distribuir en varios ejercicios		237	220
		63.586	67.889
		403	450

F) Activo circulante		1.987.608	1.516.211
	Accionistas por desembolsos exigidos
11.	Existencias	1.332.984	986-768
	Deudores	613.599	510.028
	1. Clientes 2. Empresas puestas en equivalencia 3. Otros deudores 4. Provisiones	567.316 3.310 52.852 (9.879)	478.621 3.660 36.877 (9.130)
IV.	Inversiones financieras temporales	5.587	3.190
	1. Cartera valores a corto plazo Depósitos y fianzas 2.	72 5.515	73 3.117
V.	Acciones de la Sociedad dominante
VI.	Tesorería	32.860	13.038
VII.	Ajustes por periodificación	2.578	3.187
	TOTAL GENERAL	3.444.052	3.035.756

ACERINOX, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en miles de euros)

PASIVO		2004	2003
	A) FONDOS PROPIOS	1.766.523	1.658.064
	Capital suscrito	65.800	65.800
	Prima de emisión	273.849	294.905
.	Reservas de revalorización	21.834	21.834
IV.	Otras reservas	863.532	817.380
	1. Reservas no distribuibles 2. Reservas distribuibles	13.160 850.372	13.160 804.220
V.	Reservas en sociedades consolidadas por integración global	342.998	340.237
VI.	Reservas en Sociedades puestas en equivalencia	461	(59)
VII.	Diferencia de conversión	(86.440)	7.498
	1. Sociedades consolidadas por integración global 2. Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia	(86.063) (377)	7.809 (311)
VIII.	Pérdidas y Ganancias atribuible a la sociedad dominante	302.913	125.603
	1. Pérdidas y Ganancias consolidadas 2. Perdidas y Ganancias atribuibles a socios externos	323.163 (20.250)	120.505 5.098
IX.	Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio	(18.424)	(15.134)
	B) SOCIOS EXTERNOS	151.566	106.802
	C) DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACIÓN	4.811	4.811
	D) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	3.098	3.405
	E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	28.323	23.758
	F) ACREEDORES A LARGO PLAZO	236.034	200.040
	Deudas con entidades de crédito	83.878	114.931
11.	Deudas con sociedades puestas en equivalencia
	Otros acreedores	152.156	85.109
	G) ACREEDORES A CORTO PLAZO	1.253.697	1.038.876
	Emisión de obligaciones y otros valores negociables
11.	Deudas con entidades de crédito	622.974	553.477
111.	Deudas con sociedades puestas en equivalencia
IV.	Acreedores comerciales	437.292	317.499
V.	Otras deudas no comerciales	106.320	72.922
VI.	Provisiones para operaciones de tráfico	3.110	4.200
VII.	Ajustes por periodificación	84.001	90.778
	TOTAL GENERAL	3.444.052	3.035.756

●

ACERINOX , S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas de Pérdidas y Ganancias al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en miles de euros)

DEBE		2004	2003
	A) GASTOS
	1. Reducción de existencias de productos terminados y el curso de fabricación
	2. Consumos y otros gastos externos	2.923.780	2.050.399
	3. Gastos de personal	271.025	238 589
	4. Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	135.144	127.743
	5. Variaciones de provisiones de tráfico	1.900	7.370
	6. Otros gastos de explotación	476.615	461.245
	BENEFICIOS DE EXPLOTACION	501.705	175.491
	7. Gastos financieros y gastos asimilados	39.495	24.550
	8. Variaciones de provisiones de inversiones financieras		(9.082)
	9. Diferencias negativas de cambio	28.634	31.310
	RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS		1.465
	10. Participación en pérdidas de sociedades puestas en equivalencia
	BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	481.769	177.221
	12. Pérdidas procedentes del inmovilizado	1.434	318
	13. Gastos y Pérdidas extraordinarias	51	1.142
IV.	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	8.456
V.	BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS	490.226	176.244

●

	14. Impuesto beneficios	167.062	55.739
VI.	RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	323.163	120.505
	15. Resultado atribuido a socios externos	(20.250)	5.098
VII.	RESULTADO DEL EJERCIÇIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE	302.913	125.603

ACERINOX, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas de Pérdidas y Ganancias al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en miles de euros)

HABER	2004	2003
8) INGRESOS
1. Importe neto de la cifra de negocios	4.041.043	2.913.166
2. Aumento de existencias de productos terminados y en curso de Fabricación	255.112	134.991
3. Trabajos realizados por el Grupo para el inmovilizado	4 287	6.010
4. Otros ingresos	9.727	6.670

	PERDIDAS DE EXPLOTACIÓN
	5. Ingresos por participación en capital	589	364
	6. Otros ingresos financieros	3 561	3.501
	7. Diferencias Positivas de Cambio	43.223	44.378
	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	20.756
	8. Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia	820	265
	PERDIDA DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
	9. Beneficios enajenación participaciones Sociedades Consolidadas	120
	10. Beneficios por Operaciones con acciones de la Sociedad dominante	8.330
	11. Beneficios procedentes del inmovilizado	492	111
	12. Ingresos o Beneficios extraordinarios	පිතිව	372
IV.	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	r	977

●

● . ●

M E M O R I A

C O N S O L I D A D A

2.004

1.

Acerinox, S.A. (en adelante la Sociedad matriz) se constituyó como Sociedad Anónima el día 30 de Septiembre de 1.970. Su domicilio social es la calle Santiago de Compostela, nº 100 de Madrid. Su objeto social y su actividad principal es la fabricación y venta de productos de acero inoxidable. Su factoría está ubicada en Los Barrios (Cádiz), y los Centros de Servicios en España se encuentran en Gavá (Barcelona), Betanzos (La Coruña) y Pinto (Madrid), además de otras filiales comerciales e industriales en España y en el exterior.

La Sociedad es matriz de un grupo compuesto por varias sociedades que tienen como actividad principal actividad la fabricación y distribución de productos de acero inoxidable.

Sociedades dependientes a)

La fecha de cierre de las últimas cuentas anuales en todas ellas ha sido el 31 de diciembre de 2004. El ejercicio económico de todas las sociedades dependientes coincide con el año natural. A continuación se detallan las sociedades dependientes, su auditor de cuentas, el importe de la participación, la sociedad titular y sus fondos propios:

				Miles de euros
Sociedad dependiente y auditor	Importe de la participación	% de participación	Sociedad titular de la participacion	Capital	Reservas	Resultado del ejercicio
ACIMETAL, S.A. Terrassa (Barcelona) BDO Audiberia Auditores	2.436		95,83 ACERINOX, S.A.	72	6.233	561
INOXCENTER, S.A. Barcelona BDO Audiberia Auditores	10.970		95,83 ACERINOX, S.A.	245	30.240	3.756
INOXCENTER CANARIAS, S.A. Telde (Gran Canaria)	258 12		95,55 INOXCENTER, S.A. 4,45 ACIMETAL, S.A.	270	3.790	589

BDO Audiberia Auditores

INOXFIL, S.A. lgualada BDO Audiberia Auditores	6.247	100 ROLDAN, S.A.	4.812	6.213	2.063
INOXIDABLES DE EUSKADI, S.A. Vitoria BDO Audiberia Auditores	2.705	100 ACERINOX, S.A.	2.705	7.489	563
INOXIDABLES DE GALICIA, S.A. Vigo (Pontevedra) BDO Audiberia Auditores	15	100 INOXMETAL, S.A.	eo	5.237	798
INOXMETAL, S.A. Zaragoza BDO Audiberia Auditores	1.049	95,83 ACERINOX, S.A.	72	2.920	486
METALINOX BILBAO, S.A. Galdácano (Vizcaya) BDO Audiberia Auditores	2.433	95.83 ACERINOX, S.A.	72	20-104	2.617
ROLDAN, S.A.	17.055	99,33 ACERINOX, S.A.	11.936	48.676	13.520

Madrid BDO Audiberia Auditores

	% de Importe de la participación			Miles de euros
Sociedad dependiente y auditor		participacion	Sociedad titular de la participación	Capital	Reservas ejercicio	Resultado del
ACERINOX ARGENTINA, S.A. Buenos Aires (Argentina) KPMG	664		100 ACERINOX, S.A.	571	1.150	515
ACERINOX AUSTRALASIA PTY.LTD. Sidney (Australia) KPMG	385		100 ACERINOX, S.A.	358	135	98

ACERINOX BENELUX, S.A. - N.V. Bruxelles (Bélgica) KPMG	209	100 ACERINOX, S.A.	211	501	102
ACERINOX BRASIL, LTDA. Sao Paulo (Brasil)	191	100 ACERINOX, S.A.	170	(86)	24
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH Langenfeid (Alemania) KPMG	20.496	100 ACERINOX, S.A.	20.000	1.408	1.384
ACERINOX FRANCE SARL Paris (Francia) KPMG	13.670	100 ACERINOX, S.A.	14.250	783	209
ACERINOX ITALIA S.R.L. Milano (Italia) KPMG	23.643 276	99,00 Acerinox, S.A. 1,00 INOXIDABLES DE EUSKADI	20.000	6.652	1.786
ACERINOX PACIFIC LTD. Wanchai (Hong-Kong) KPMG	649	100 ACERINOX, S.A.	172	498 -	138

ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O. Varsovia (Polonia)	6.190 র্ব	99,93 ACERINOX, S.A. 0.07 INOXIDABLES EUSKADI	6.202 DE	642	301
ACERINOX NORWAY, A.S. Oslo (Noruega) KPMG	2.534	100 ACERINOX, S.A.	2.411	7.473	1.006
ACERINOX SCHWEIZ AG Mellingen (Suiza) KPMG	326	100 ACERINQX, S.A.	317	2.592	1.023
ACERINOX SOUTH EAST ASIA PTE LTD. Singapur (Singapur) KPMG	193	100 ACERINOX, S.A.	205	347	(47)
ACERINOX SCANDINAVIA A.B. Malmoe (Suecia) KPMG	21.840	100 ACERINOX, S.A.	21.370	3.812	6.768

●

			Sociedad titular de la participación	Miles de euros
Sociedad dependiente y auditor	Importe de la participación	% de participación		Capital	Reservas	Resultado del ejercicio
ACERINOX U.K. LTD. Birmingham (Reino Unido) KPMG	17.095		100 ACERINOX, S.A.	17.032	(241)	3.641
ACEROL LTDA. Maia (Portugal) KPMG	10.329		100 ACERINOX, S.A.	10.000	3.709	377
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD	232.000		64 ACERINOX, S.A	239.689	99.475	51.704

Middelbourg (Sudáfrica) крмд

CROMWELD LTD (en liquidación) Staffordshire (Reino Unido) PriceWaterhouseCoopers	924	100 COLUMBUS STAINLESS (PTY) LID.	82	678	(179)
D.A.ACERINOX CHILE, S.A. Santiago de Chile (Chile) KPMG	7.545	100 ACERINOX, S.A.	7.422	(263)	1.013
NEWTECINVEST A.G. Zug (Suiza) KPMG	4.455	100 ACERINOX, S.A.	4.524	3.700	7.947
NORTH AMERICAN STAINLESS INC Kentucky (U.S.A.) KPMG	526.932 3.753	98,24 0,85 ACERINOX, S.A. NAS LONG PR.	498.860	108.712	134.661
NORTH AMERICAN STAINLESS LONG PRODUCT Kentucky (U.S.A.)	5 .709	100 ROLDAN, S.A.	5.373	(1.620)
INOX RES A.	1 225	100 ACFRINOX S A	1 225	C

Luxemburgo (Luxemburgo) BDO

ACX MALAYSIA SDN.BHD Johor (Malaysia)	4.752	100 ACERINOX, S.A.	4.752	(122)	82
INOXPLATE Maia (Portugal)	7.000	100 ACEROLLTDA.	7.000

La práctica totalidad de las cuentas anuales individuales correspondientes al ejercicio 2004 de las sociedades dependientes han sido sometidas a auditoría.

Las principales variaciones en el perimetro de consolidación producidas en el ejercicio 2004 han sido la incorporación por constitución de ACX Malaysia SDN.BHD e INOXPLATE que se han consolidado por integración global.

Acerinox Usa, Inc., que formaba parte del perímetro de consolidación al 31 de diciembre de 2003, ha sido liquidada en el ejercicio 2004.

Durante el ejercicio 2004 se han producido las siguientes ampliaciones de capital en las sociedades incluidas en el perimetro de consolidación.

	Miles de euros
Sociedad	Número de Acciones	Capital	Prima Emision

NORTH AMERICAN STAINLESS, Inc.	208,70	41.760
ACERINOX POLSKA, SP Z.0.0.	50 560	6.015
ACERINOX UK. LTD.	1.800.000	2.586
ACEROL LDA.	1 Cuota	7.965
ACX MALAYSIA SDN.BHD. (constituida en 2004)	24.000.000	4.752
INOXPI ATF (constituida en 2004)	1 Cuota	7.000

11 1 2 1 1 1 = [ = ] = [ = ] = ] = [ = ] = = = = = = = = = = = = = = = = = = = =

Las actividades de las compañías del grupo son las siguientes:

NORTH AMERICAN STAINLESS, Inc y COLUMBUS STAINLESS (PTY), Ltd.: Fabricación de productos planos y largos de acero inoxidable.
ROLDAN, S.A.: Fabricación de productos largos de acero inoxidable. ਮ
本 INOXFIL, S.A.: Fabricación de alambre de acero inoxidable.
El resto: Comercialización de productos de acero inoxidable. *
Sociedades asociadas a)

Miles de euros Resultado Sociedad Participaciones % de titular de la del Sociedad puestas en participación participación Capital Reservas ejercicio asociada equivalencia 1.144 650 25 гаа (155) BETINOKS ACERINOX, S.A. Estambul (Turquía)

YICK HOE Metals Johor (Malaysia)	1.218	25	ACERINOX, S.A.	1.932	807	2.132
	1.868			2.531	652	3.276

La actividad de las sociedas es la comercialización de productos de acero inoxidable,

En cumplimiento de lo dispuesto en el art. 86 de la Ley de Sociedades Anónimas, la sociedad ha notificado a estas el porcentaje de participación que ostenta sobre ellas.

2. Bases de presentación y Criterios de Consolidación.

a) lmagen fiel

Los Administradores de la Sociedad, siguiendo las disposiciones del Real Decreto1815/1991, de 20 de diciembre por el que se aprueban las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, han formulado estas cuentas anuales consolidadas a partir de los registros contables de la Sociedad y de las Sociedades consolidadas, una vez incluidos los ajustes y reclasificaciones necesarios para su homogeneización valorativa con los criterios de la sociedad dominante, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de su situación financiera, de los resultados def

Grupo y de los cambios en su situación financiera del ejercicio 2004.

Las cuentas anuales individuales de 2004 de las sociedades del Grupo se propondrán a la aprobación de sus respectivas Juntas Generales de Accionistas dentro de los plazos previstos por la normaliva vigente. Los Administradores de la Sociedad estiman que, como consecuencia de dicho proceso, no se producirán cambios que puedan afectar de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas de 2004.

b) Comparación de la información

Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de peraidas y el cuadro de financiación consolidado del ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2004 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003, aprobadas en Junta General de fecha 10 de junio de 2004. De acuerdo con lo permilido por esta normaliva, la Sociedad ha optado por omitir en esta memoria consolidada los datos comparativos del ejercicio anterior.

Criterios de consolidación C)

c.1.) Las cuentas anuales consolidadas se han elaborado mediante la apicación de los métodos de integración qlobal para las sociedades dependientes en las que el porcentare de participación directa e indirecta es superior al 50% o cuando siendo igual o inferior se posee la mayoría de los derechos de voto y se ejerce un dominio efectivo. Las participaciones en sociadas se han consolidado por el método de puesta en equivalencia, cuando el porcentaje de participación se encuentra entre el 20% y el 50% y no se dispone de la mayoría de los derechos de voto ni de un dominio efectivo.

Método de consolidación por integración global

Las inmovilizaciones financieras de la sociedad dominante (valoradas a su precio de coste) se elminan por compensación con la parte proporcional del patrimonio neto de las sociedades dependientes que represente dicha participación, reflejándose en su caso como "Socios externos" el valor de la participación de los accionistas minoritaríos en dichas sociedades. Asimismo, la participación de los Socios externos en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas se presenta en el capítulo de "Resultado atribuído a socios externos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

la inclusión de participaciones de las sociadas en las cuentas consolidadas se ha realizado utilizando dicho método sobre la base de los valores teóncos contables de dichas participaciones al 31 de diciembre de 2004.

c.2.) Los saldos y transacciones significativos entre las entidades consolidadas han sido eliminados según el siguiente detalle:

Los débitos y créditos reciprocos y los gastos e ingresos por operaciones internas.
no realizados frente a terceros ajenos al Grupo en existencias, en el caso de que su importe sea significativo.
Los dividendos internos y el saldo deudor correspondiente a los dividendos a cuenta registrados.

c.3.) En el ejercicio 2004 la Sociedad ha procedido al cambio de conversión a euros de los estados financieros de las sociedades integrantes del perimetro de consolidación que llevan su contabilidad en monedas distintas del euro, pasando a utilizar desde esta fecha el método del tipo de cierre.

El cambio de criterio tiene por objeto la elección de aquella opción que, cumpliendo con la normativa contable en vigor en España (Real Decreto 1815/1991, de 20 de diciembre), más se aproxima al criterio que va a adoptarse en 2005 en el momento de la conversión de los estados financieros consolidados del Grupo a las Normas Internacionales de Contabilidad.

El efecto que hubiera tenido el cambio de criterio al 31 de diciembre de 2003 es el siguiente:

Miles de Euros

nmovilizado	(61.649)
Reservas	76.044
Socios externos	'14.395)

Las cuentas anuales en divisas de las sociedades del Grupo extranjeras han sido por tanto convertidas a euros siguiendo los siguientes criterios:

-
Activos y pasivos al tipo de cambio al cierre del ejercicio 2004.
Los saldos de las cuentas de ingresos y gastos y, en consecuencia, el resultado del

ejercicio, al tipo de cambio medio del año 2004.

Las diferencias de conversión resultantes, deducida la parte correspondiente a los minoritarios, que se presenta en el capitulo de "Socios externos", se incluye en el epigrafe de "Diferencias de conversión", incluido en los Fondos Propios del Balance de Situación Consolidado.

El efecto de las variaciones en los saldos iniciales de las sociedades extranjeras ocasionadas por la evolución de los tipos de cambio se muestra en el epígrafe de Diferencias de conversión en las correspondientes notas de esta memoria consolidada.

3. Normas de valoración aplicadas

Las cuentas anuales consolidadas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidas en el Plan General de Contabilidad y en las Normas para la Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas incluidas en el Real Decreto 1815/91, de 20 de diciembre. Los principales son los siguientes:

Gastos de establecimiento a)

Los gastos de constitución, de primer establecimiento y de ampliación de capital, se reflejan al precio de coste y se amortizan en la mayoría de las sociedades del Grupo en un periodo no superior a cinco años.

b) Inmovilizaciones inmateriales

Las inmovilizaciones inmateriales figuran contabilizadas a su precio de adquisición o a su coste de producción, que incluye materiales y mano de obra directa.

Los costes incurridos en proyectos de investigación y desarrollo se capitalizan como gastos de investigación y desarrollo mientras están en curso y existan motivos fundados para prever su futuro éxito económico y rentabilidad económico-comercial, llevándose a gastos en caso contrario. Cuando dichos proyectos se han concluido con éxito se traspasan a la cuenta de propiedad industrial, amortizándose en un periodo de cinco años. En caso de que varien las circunstancias que permitieron la activación del proyecto, la parte pendiente de amortizar se lleva a gastos en el ejercicio en que esto ocurra.

Inmovilizaciones materiales C)

Las inmovilizaciones materiales se valoran al precio de adquisición o coste de producción aumentado en su caso por las actualizaciones practicadas de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes.

Las mejoras en bienes existentes que alargan la vida útil de dichos activos son capitalizadas.

Los gastos financieros de los créditos directamente relacionados con la construcción del inmovilizado material, así como las diferencias en cambio que se derivan de los créditos en moneda extranjera a plazo superior a un año que financian las inversiones, son capitalizados como parte del coste hasta la puesta en marcha del activo. El importe de los gastos financieros y diferencias de cambio capitalizadas en 2004 asciende a 10.580 miles de euros. Los gastos de mantenimiento y conservación se cargan a resultados en el momento en que se producen.

La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza siguiendo el método lineal, durante los siguientes años de vida útil:

Construcciones	5-22
Instalaciones técnicas y maquinaria	5-20
Otro inmovilizado	5-10

El Grupo mantiene los repuestos para la maquinaria e instalaciones de producción clasificados dentro de existencias durante un año desde su adquisición. Una vez pasado ese periodo de tiempo sin que se hayan utilizado, se traspasan al inmovilizado material, amortizándose utilizando el mismo porcentaje que la maquinaria a la que va destinado cada repuesto. Una vez utilizado un repuesto en sustitución de una pieza dañada, se da de baja el valor neto contable del repuesto utilizado. Dado este enfoque de contabilización por componentes, las reparaciones de mantenimiento y las preventivas de mayor envergadura llevadas a cabo cada dos o tres años, se llevan a gastos en el momento en que se incurren.

Inmovilizaciones financieras d)

Las participaciones en el capital de sociedades asociadas se valoran por el método de puesta en

equivalencia.

Las inversiones en sociedades en las que el Grupo posee una participación inferior al 20% (3% si se trata de sociedades cotizadas) se presentan como cartera de valores a largo plazo valoradas al coste de adquisición.

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

a) Para los títulos cotizados en bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cofización del último trimestre o del último día del ejercicio.
b) Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalias tácitas adquiridas que subsisten al cierre del ejercicio.

Fondo de comercio de consolidación e)

El fondo de comercio de consolidación corresponde a la diferencia posítiva entre el valor contable a la techa de la primera consolidación o de la toma de participación de la sociedad dominante en la dependiente y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de la sociedad dependiente atribuible a dicha participación. La amortización del fondo de consolidación se realiza inealmente durante un periodo de quince años por entender los Administradores de la Sociedad dominante que este periodo es el plazo medio de recuperación de una inversión de estas características.

f ) Existencias

Las existencias se muestran valoradas a precio de adquisición o coste de producción determinado de la siguiente manera:

Las materias primas y otros aprovisionamientos, por el método del coste medio ponderado.
- Los productos terminados y en curso, por el coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de costes directos e indirectos de mano de obra y de gastos generales de fabricación,

Cuando el valor de mercado es interior al precio de adquisición o cuando existen dudas sobre su recuperabilidad y la depreciación se considera reversible, se procede a efectuar la corrección valorativa, dotando a tal efecto la correspondiente provisión. Se considera como valor de mercado el siguiente:

Para las materias primas, su precio de reposición o el valor neto de realización si fuese inferior.
Para los productos su valor de realización deducidos los gastos de comercialización que correspondan.
Para los productos en curso y semiterminados, el valor de realización de los productos terminados correspondientes, deducidos la totalidad de costes de fabricación pendientes de incurrir y los gastos de comercialización.
Clientes y deudores de tráfico ਧੇ

Los créditos comerciales se encuentran valorados por su valor nominal, y se practican las correcciones valorativas que se estiman necesarias para provisionar el riesgo de insolvencia, para cubrir los saldos de cierta antigüedad o en los que concurren circunstancias que permiten razonablemente su consideración como de dudoso cobro. Una parte de los saldos de clientes y deudores tienen un seguro de cobro que cubre hasta el 90% de su saldo.

Los intereses adeudados en el valor de las transacciones que tengan un vencimiento superior a doce meses se difieren y periodifican, imputándose a resultados según criterios financieros.

h) Inversiones financieras temporales

Las inversiones financieras temporales, que corresponden fundamente a fianzas, se presentan por el importe efectivamente entregado.

Reservas en sociedades consolidadas

Las reservas generadas por las sociedades dependientes desde la fecha de la primera consolidación, incluidas aquellas que no hayan pasado por sus cuentas de resultados, figuran como partida específica con la denominación de Reservas en sociedades consolidadas, una vez deducido de este importe la parte que corresponda a los socios externos que se inscribe en la correspondiente partida del pasivo del balance consolidado.

Diferencia negativa de consolidación に

Los importes negativos que resultan de la comparación mencionada en el apartado (e) anterior se incluyen en este epigrafe del balance de situación consolidado.

Esta diferencia sólo se lleva a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando:

Esté basada en la evolución destavorable de los resultados de la empresa de que se trate, o en la previsión razonable de gastos correspondientes a la misma en la medida en que esa previsión se realice.
Corresponda a una plusvalía realizada.
k) Provisiones para riesgos y gastos

La Sociedad sigue el criterio de contabilizar provisiones para riesgos y gastos para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso u obligaciones pendientes.

Ingresos a distribuir en varios ejercicios

Corresponden a subvenciones de capital, las cuales se aplican linealmente a resultados en el periodo de amortización del inmovilizado que financian.

m) Impuesto sobre Sociedades

derivados de la declaración fiscal consolidada, así como por las bonificaciones aplicadas.

El efecto impositivo de las diferencias temporales, se recoge en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Desde 1998 la Sociedad matriz tributa en régimen de consolidación fiscal. En virtud del acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas de 28 de Mayo de 2003, Acerinox S.A. y las sociedades dependientes, domiciliadas en España, quedan vinculadas al régimen de consolidación fiscal de grupos de forma indefinida, con la excepción de Metalinox Bilbao, S.A. e Inoxidables de Euskadi, S.A. que tributan de forma separada.

Cuando alguna de las sociedades dependientes obtienen bases imponibles positivas, se genera un débito impositivo a favor de Acerinox, S.A. En el caso de que obtengan bases imponibles negalivas o aporten deducciones o bonificaciones físcales a la cuota, se generará un débito a favor de la sociedad que los genere siempre que el grupo consolidado las compense o deduzca.

Las transacciones en moneda extranjera (distintas de la moneda en la que opera cada país) se registran contablemente utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en las que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Los saldos en moneda extranjera al cierre del ejercicio, excepto los que están cubiertos por operaciones de seguro de cambio, se valoran a los tipos de cambio vigentes al 31 de diciembre de 2004, reconociéndose como gastos las pérdidas netas de cambio no realizadas, determinadas para grupos de divisas de similar vencimiento en el mercado y

difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados, determinados de igual modo.

Los saldos de divisas en las cuentas de tesorería se ajustan al tipo vigente a final de año, imputándose las diferencias de cambio tanto negativas como positivas a resultados del ejercicio.

ñ)

Los resultados de las operaciones de seguro de tipo de cambio sobre los créditos y débitos se calculan y reconocen como ingresos o gastos por diferencias de cambio de forma simétrica a los resultados que se producen por las operaciones cubiertas.

Los resultados de las operaciones de cobertura del riesgo de interés sobre las deudas tinancieras de las sociedades del Grupo, se calculan y reconocen de forma simétrica a los resultados que se producen por las operaciones cubiertas, contabilizándose como resultado financiero el importe neto resultante de ambas operaciones.

O) Corto / largo plazo

Las deudas y los créditos se clasifican en funcion de su vencimiento entre corto y largo plazo, considerando como corto plazo aquellos saldos con vencimiento inferior o igual a doce meses, y como largo plazo los de vencimiento superior.

p) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la coriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientas que los riesgos previsibles y las pérdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior, se contabilizan tan pronto son conocidas.

ಧ) Medio Ambiente

Los elementos incorporados al patrimonio del Grupo con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente se registran como inmovilizaciones materiales en el balance de situación consolidado por su precio de adquisición o coste de producción, según proceda. Su amortización se realiza sobre los valores de coste siguiendo el método lineal durante los correspondientes períodos de vida útil estimados.

Se consideran gastos medioambientales los importes devengados por la realización de actividades medioambientales para la gestión de los efectos medioambientales de las operaciones del Grupo, así como los derivados de los compromisos medioambientales de la misma. Su importe se incluye en el capítulo de otros gastos de explotación, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Las provisiones de naturaleza medicambiental recogen, en su caso, aquellos gastos medioambientales que a la fecha de cierre son probables o ciertos pero indeterminados en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que se producirán. En consecuencia, el importe de dichas provisiones, en su caso, corresponde a la mejor estimación posible que se puede realizar en función de la información disponible a la fecha de cierre.

r) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades del Grupo vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando prescinden de sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

s) Otras provisiones

Las obligaciones derivadas de determinados contratos de la sociedad matriz, por compromisos pactados o que se deriven de algún hecho futuro, que ascienden a 10.322.233,89 euros, se encuentran convenientemente aseguradas.

Distribución de resultados ব

El Consejo de Administración de Acerinox, S.A. propondrá a la Junta General de Accionistas la aprobación de la distribución de resultados de la Sociedad dominante que se indica a continuación:

Base de reparto

Miles de Euros

Beneficio neto de impuestos

103.238

A dividendos

A reservas voluntarias

34.806

El 11 de Noviembre de 2004, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2003 por un importe de 18.424 miles de euros, que figura registrado en el epígrafe "Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio", del Balance de Situación Consolidado al 31 de Diciembre de 2004. Este dividendo se ha hecho efectivo el 4 de enero de 2005.

El estado contable previsional formulado por los Administradores, de acuerdo con el art. 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, poniendo de manifiesto el estado de liquidez para realizar el pago del dividendo a cuenta fue el siguiente:

Miles de euros

68.432

103.238

l esoreria disponible al 30 de septiembre de 2004
Mas:
- Aumentos de tesorería previstos entre el 30 de septiembre de		613.408
2004 y 4 de enero de 2005
Cobros por operaciones de explotación	605.536
Realizable	6.842
Dividendos	1.030
Menos:
- Disminuciones de tesorería previstas entre el 30 de septiembre de 2004 y 5 de enero de 2005		593.084
Pagos por
Devoluciones de prima de emisión a los accionistas	21.056
Inversiones en Activo Fijo	4.922
Operaciones de explotación	437.945
Exigible a pagar a corto plazo	129.161

న్. Gastos de establecimiento

Los movimientos de los gastos de establecimiento durante el 2004 son los siguientes:

	Miles de euros
	Saldo al 31.12.03	Altas		Iraspasos (nota 10) de conversión	Amortizaciones	Saldo al 31.12.04
Gastos Establecimiento	2.365	78 -	(1.226)	(138)	(403)	676

Inmovilizaciones inmateriales

●

Los movimientos de las cuentas de este apartado durante el ejercicio 2004 han sido los siguientes:

	Miles de euros
					Diferencias
Valores brutos	Saldos 31.12.03	Altas	Bajas	Traspasos (nota 7)	de conversión	Saldos 31.12.04
Gastos de investigación y desarrollo	3.478	2.265	(18)	(610)		5.115
Propiedad industrial	15.890	3		1.101		16.994
Derechos de traspaso	168					168
Aplicaciones informáticas y otros	13.746	981		423	237	15.387
	33.282	3.249	(18)	914	237	37.664
	Miles de euros
Amortizaciones	Saldos 31.12.03	Altas	Bajas	Traspasos Diferencias (nota 7)	Conversión	Saldos 31.12.04
Propiedad industrial	10.091	1.570		1.364		13.025
Derechos de traspaso	97	ব		3		104
Aplicaciones informáticas y otros	10.375	1.221		(893)	(31)	10.672

	20.563	2.795	4 / 4	23.801
Inmovilizado inmaterial neto	12 719			13.863

7. Inmovilizado material

El movimiento durante el ejercicio de 2004 ha sido el síguiente:

Valores Brutos	Miles de Euros
	Saldos 31.12.03	Altas			Traspasos Diferencias Bajas (nota 6) Conversión	Saldos 31.12.04
Terrenos y construcciones	400.484	5.299	(26)	34.431	(29.695)	410.493
Instalaciones técnicas y maquinaria Anticipos e inmovilizaciones	1.705.123	28.209	(2.153)	317.899	(40.681)	2.008.397
materiales en curso	292.141	143.705		(791) (362.204)	(20.982)	51.869
Otro inmovilizado	89.108	9.704	(6.256)	9.434	483	102.473

2 486 856 1440) 186 017 /00 875)

	000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	100.011	(J.LCU)	( *** V /	20.01 Ji	6.01 0.600
Amortizaciones
Construcciones	142.396	12.384	(26)	I	(1.049)	153.705
Instalaciones técnicas y maquinaria	902.621	101.020	(864)		1.606	1.004.383
Otro inmovilizado	48.179	13.013	(2.495)	내	(102)	58.595
	1.093.196	126.417	(3.385)		455	1.216.683
Inmovilizado material neto	1.393.660					1.356.549

Acerinox, S.A., haciendo uso de las distintas disposiciones fiscales de actualización de activos, incrementaron en 1979, 1981 y 1983 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material. Además en 1996, determinadas sociedades del Grupo se acogieron a la actualización de balances regulada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, incrementando el valor de sus activos materiales en un importe de 29.402 miles de euros en base a la tabla de coeficientes de actualización publicados en el Real Decreto 2.607/1996, de 20 de diciembre. Los importes

actualizados según las disposiciones fiscales mencionadas han sido los siguientes:

Inmovilizado material	1979	1981	1983	1996	Total
Coste	28.891	21.757	36.818	29.402	116.868
Amortización acumulada	4.243	2.999	8.871		16.113
Plusvalia neta	24.648	18.758	27.947	29.402	100.755
Aplicación
Capital Social	4.237	662	4.717		9.616
Reserva legal	1.497	132	950		2.579
Reservas voluntarias	18.914	17.964	22.280		59.158
Reservas indisponibles				29.402	29.402
	24.648	18.758	27.947	29.402	100.755

El importe neto de la actualización del inmovilizado material realizada al amparo de la Ley 7/1996, de 7 de junio que se mantiene en balance, es como sigue:

Miles de euros

Valor neto al 31 de diciembre de 2003 Amortización del ejercicio 2004

Valor neto al 31 de diciembre de 2004

Al 31 de diciembre de 2004, existen bienes que se encuentran totalmente amortizados, comprendidos en el inmovilizado material del Grupo por un importe de 805.744 miles de euros.

El detalle de las inmovilizaciones materiales situadas fuera del territorio español es como sigue:

	Miles de euros
l'errenos y construcciones	207.255
Instalaciones técnicas y maquinaria	1.196.801
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	37.770
Otro inmovilizado	40.796

482 62

El detalle de la amortización acumulada relativa al inmovilizado material situado fuera del territorio español es como sigue

	Miles de euros
Construcciones	33.310
Instalaciones y Maquinaria	256.561
Otro Inmovilizado	16.760
	306.631

Al 31 de Diciembre de 2004 el Grupo tiene contratos firmados para la adquisición de nuevos equipos e instalaciones por importe 62.568 miles de euros.

Las Sociedades del Grupo tienen contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Determinados terrenos propiedad de la sociedad participada North American Stainless, Inc. han sido utilizados como garantía de la financiación obtenida de entidades financieras.

No hay subvenciones ni donaciones recibidas relacionadas con el inmovilizado material.

Durante el ejercicio 2004 Acerinox, S.A. ha arrendado a terceros algunas plantas de un edificio de su propiedad, obteniendo unos ingresos por este conceptos de 303 miles de euros.

8. Inmovilizaciones financieras

El detalle y movimiento es como sigue:

	Saldos 31.12.03	Aumentos	Disminuciones	Diferencias Conversion	Saldos 31.12.04
Participaciones puestas en equivalencia	861	1.072		(65)	1.868
Cartera de valores a largo plazo	18.112	862	(193)	(23)	18.758
Otros Créditos	844	78	(107)	ರಿ	821
Provisiones	(317)				(317)
	19.500	2.012	(300)	(82)	21.130

a) Participaciones puestas en equivalencia

El detalle de las participaciones puestas en equivalencia al 31 de diciembre de 2004 es el siguiente:

	Miles de euros
		Saldos al Participación Diferencia de 31.12.03 en resultados Conversión Movimientos 31.12.04		Otros	Saldos al
Betinoks	118	286	(7)	253	650
Yick Hoe Metals	743	533	(58)		1.218

861	0 J	CEL	and parts and ﻟﻴﺔ ﺍﻟﺒﺎ ﻋﻠﻤ	.868
-----	-------	-----	-------------------------------	------

La participación en Betinoks se encuentra provisionada en un importe de 253 miles de euros.

b) Cartera de valores a largo plazo

La cartera de valores a largo plazo a 31 de diciembre de 2.004 corresponde fundamentalmente a las participaciones en las sociedades: Mexinox, con un saldo de 4.616 miles de euros, lo cual representa un 4,5% del capital y Nisshin Steel, cotizada en la Bolsa de Tokio, con un saldo de 13.739 miles de euros, la cual representa un 1,09% del capital.

Ninguna de las participaciones en empresas del grupo y asociadas ni de la cartera de valores a largo plazo de la Sociedad están afectas a ningún tipo de garantías, prenda o similar. Tampoco existen litigios, embargos ni ninguna otra circunstancia que afecte a los valores negociables.

ு. Acciones de la sociedad dominante

A l 31 de diciembre de 2004 no existe autocartera en el Grupo Acerinox. La autocartera que existía al 31 de diciembre de 2003 (660.966 acciones) de Acerinox, S.A. ha sido vendida a terceros íntegramente en el ejercicio 2004, generando un resultado positivo de 8.330 miles de euros que figura registrado en el epígrafe de ingresos extraordinarios.

Fondo de Comercio de consolidación

Los movimientos de este capítulo son los siguientes:

		Miles de euros
	Saldos al 31.12.03	Traspasos (nota 5)	Amortización	Saldos al 31.12.04
Columbus Stainless (Pty) Ltd. North American Stainless	67.889	1.226	(5.222) (307)	62.667 919
	67.889	1.226	(5.529)	63.586

La amortización del fondo de comercio correspondiente al ejercicio 2004 se ha contabilizado en el epígrafe de Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

11. Existencias

El detalle al 31 de diciembre de 2004 del epígrafe de existencias es como sigue:

Miles de euros
414.264
278.475
640.910
11.369
85
(12.119)

Total

1.332.984

Al 31 de Diciembre de 2004 el grupo consolidado tiene compromisos de compra de materia prima por 754.005 miles de euros. A esa misma fecha, no existen compromisos firmes de ventas, aunque existen pedidos formales sobre los cuales el Grupo no prevé ninguna circunstancia que impida su entrega fuera de los plazos acordados.

Fondos propios 12.

Los movimientos experimentados por las cuentas de fondos propios han sido los siguientes:

	Saldos 31.12.03	Distribución Prima de emision	Distribución del resultado de 2003	Dividendo a cuenta 2004	Resultado de 2004	Efecto del cambio de criterio (nota 2c)	Diferencias de	Otros conversión movimientos	Saldos 31.12.04
Capital	65.800								65.800
Prima de
emisión Reservas de revalorización	294.905	(21.056)							273.849
RDL 7/96	21.834								21.834
Otras Reservas	817.380		45.568					584	863.532
Reservas en sociedades consolidas por puesta en
equivalencia Reservas en sociedades consolidadas por integración	(59)		266					254	461
global Pérdidas y ganancias	340.237		24.989			(21.383)		(845)	342.998
consolidadas Dividendos a	125.603		(125.603)		302.913				302.913
cuenta Diferencia de	(15.134)	l	15.134	(18.424)					(18.424)
conversión	7.498	I	(19)		l	(54.661)	(39.265)		(86.440)
Total Fondos Propios	1.658.064	(21.056)	(39.665)	(18.424)	302.913	(76.044)	(39.265)		-
Dividendo complementario			39.665

En la distribución del resultado del ejercicio 2003 que se muestra en el cuadro anterior se ha incluido como ajuste de consolidación la eliminación del dividendo entregado por la Sociedad a Newtecinvest, A.G. por importe de 473 miles de euros.

La Junta General de Accionistas de la Sociedad dominante de 10 de junio de 2004 adoptó el acuerdo de reducir el valor nominal de las acciones desde el valor de un euro por acción a 25 céntimos de euro por acción, aumentando simultáneamente el número de acciones desde 65.800.000 acciones

hasta 263.200.000 acciones, sin modificación del capital social, que sigue siendo de 65.800.000 euros, encontrándose totalmente suscritas y desembolsadas.

13. Capital suscrito

a) El Capital Social de la Sociedad dominante al 31 de diciembre de 2004 está compuesto por 263.200.000 acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal, cada una, encontrándose totalmente suscritas y desembolsadas en su totalidad.

Todas las acciones gozan de los mismos derechos, no existiendo restricciones estatutarias en cuanto a su transmisibilidad.

b) La totalidad de las acciones están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
c) Nisshin Steel Co. Ltd. y Corporación Financiera Alba S.A. son los únicos accionistas con una participación superior al 10% en el capital de la sociedad dominante, a 31 de diciembre de 2004.

Reservas de la Sociedad dominante 14.

El detalle de este epígrafe, después de ajustes de consolidación es el siguiente:

	Miles de euros
Prima de emisión	273.849
Reserva legal	13.160
Reservas de revalorización	21.834
Reservas voluntarias	866.121
Libertad de amortización R.D.L. 2/1985	36

Reservas de la Sociedad dominante en cuentas individuales

1.175.000

(15.785)

Reservas de la Sociedad dominante en consolidación

1.159.215

a) Prima de emisión y reservas voluntarias

La prima de emisión tiene las mismas restricciones y puede destinarse a los mismos fines que las reservas voluntarias de la Sociedad dominante, incluyendo su conversión en capital social.

b) Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el articulo 214 de la ley de Sociedades Anónimas, que esfablece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por ciento del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance al menos, el 20 por ciento del capital. Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad tiene dotada esta reserva por un importe equivalente al 20 por ciento del capital social.

Reservas no distribuibles C)

El plazo para efectuar la comprobación por parte de la Inspección de los Tributos era de tres años a contar desde el 31 de diciembre de 1996, por lo que al no haberse producido ésta, dicho saldo puede destinarse a eliminar pérdidas o bien a ampiar el capital de la Sociedad. Transcurridos diez años el saldo podrá destinarse a Reservas de libre disposición, en la medida en que las plusvalías hayan sido amortizadas o transmitidas, o dados de baja los elementos actualizados.

El saldo de la cuenta no podrá ser distribuido, directa o indirectamente, hasta que la plusvalía haya sido realizada.

d) Libertad de amortización Real Decreto-Ley 2/1985

De acuerdo con el Real Decreto Ley 2/1985, en los ejercicios 1.987 se amortizaron fiscalmente determinados bienes del inmovilizado material por un importe total de 10.307 miles de euros. En ejercicios futuros no se podrá considerar gasto fiscalmente deducible la amortización de los activos que quedaron totalmente amortizados al aplicar este criterio. El impuesto diferido que se genera por dicho concepto, al 31 de diciembre de 2004, asciende a un importe de 12,6 miles de euros.

15. Reservas en sociedadas por integración global y por puesta en equivalencia

El detalle de las reservas en sociedades consolidadas por integración global al 31 de diciembre de 2004, es como sigue:

Sociedad	Miles de Euros
ACIMETAL, S.A.	3.386
INOXCENTER, S.A.	17.801
INOXCENTER CANARIAS, S.A.	3.544
INOXFIL, S.A.	4.225
INOXIDABLES DE EUSKADI, S.A.	6.987
INOXIDABLES DE GALICIA, S.A.	4.904
INOXMETAL, S.A.	1.644
METALINOX BILBAO, S.A.	19.464
ROLDAN, S.A.	42.985
ACERINOX ARGENTINA, S.A.	2.922
ACERINOX AUSTRALASIA PTY.LTD.	124
ACERINOX BENELUX, S.A. -N.V.	502
ACERINOX BRASIL, LTDA.	(7)
ACERINOX DEUTSCHLAND GmbH	(113)
ACERINOX FRANCE S.A.R.L.	1.481
ACERINOX ITALIA S.R.L.	1.277
ACERINOX PACIFIC LTD.	56
ACERINOX POLSKA, SP.Z.O.O.	439
ACERINOX NORWAY, A.S.	7.748
ACERINOX SCHWEIZ, AG	3.516
ACEINOX SCANDINAVIA A.B.	1.210
ACERINOX SOUTH EAST ASIA PTE.LTD.	490
ACERINOX U.K. LTD	119
ACEROL LTDA. (Portugal)	3.036
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD.	(5.637)
CROMWELD LTD.	(382)
D.A.ACERINOX CHILE, S.A.	1.476
NEWTECINVEST, A.G.	16.292
NORTH AMERICAN STAINLESS INC.	203.762

NORTH AMERICAN STAINLESS LONG PRODUCTS

El detalle de las reservas en sociedades consolidadas por puesta en equivalencia al 31 de diciembre de 2004, es como sigue:

Sociedad	Miles de Euros
Betinoks Yick Hoe Metals SDN.BHD	214 247
	461

Diferencias de conversión en sociedades consolidadas por integración global y puesta en equivalencia

El detalle de este epigrafe al 31 de diciembre de 2004, es como sigue:

Sociedad	Miles de Euros
ACERINOX ARGENTINA, S.A.	(1.923)
ACERINOX AUSTRALASIA, PTY.LTD.	(16)
ACERINOX BRASIL, LTDA.	(100)
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH	(173)
ACERINOX PACIFIC LTD	(36)
ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O.	211
ACERINOX NORWAY, A.S.	(399)
ACERINOX SCHWEIZ, AG	169
ACERINOX SCANDINAVIA A.B.	(310)
ACERINOX SOUTH EAST ASIA PTE.LTD	(131)
ACERINOX U.K. LTD	(1.547)
D.A.ACERINOX CHILE, S.A.	(2.325)
BETINOKS (puesta en equivalencia)	(204)
NEWTECINVEST. AG	727
NORTH AMERICAN STAINLESS. INC.	(137.413)
NORTH AMERICAN STAINLESS LONG PRODUCTS	11 728)

11/11/2019 11/2017 11/2017 11/2017 11/2018 11/10 11/10/2017 11/14 14/1 COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD. CROMWELD LTD. YICK HOE METALS SDN.BHD. (puesta en equivalencia) ACX MALAYSIA SDN.BHD.

TOTAL

(1.160) 59.087 (55) (173) (101)

(86.440)

ર્દે ર

Socios externos 17.

El detalle de este epígrafe al 31 de diciembre de 2004, es como sigue:

	Miles de euros
Sociedad	Capital	Prima de emision	Reservas	Diferencias de conversion	Resultado de 2004	Total
ACIMETAL, S.A.	ന		259		23	285
INOXCENTER, S.A.	10	81	1.179		156	1.426
INOXCENTER CANARIAS, S.A.	11		158		25	194
INOXFIL. S.A.	32		42		14	88
ÍNOXIDABLES DE GALICIA, S.A.	ന		218		ဒီဒီ	254
INOXMETAL, S.A.	ന		122		20	145
METALINOX BILBAO, S.A.	ന	ﮩ	836		109	949
ROLDAN, S.A.	80		326		91	497
NORTH AMERICAN STAINLESS	4.557 -		2.224	(1.231)	1.230	6.780
N.A.S LONG PRODUCTS	36		1	(12)	0	25
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD.	86.288		2.619	33.193		18.613 140.713
CROMWELD LTD.	30		275	(31)	(64)	210
	91.056	တ္တုိင္က တ	8.259	31.919		20.250 151.566

El detalle de las Sociedades ajenas al Grupo que poseen una participación igual o superior al 10 por ciento del capital social de Columbus Stainless (PTY) LTd. son las siguientes:

Porcentaje de participación

Industrial Development Corporation Samancor Ltd. Highveld Steel & Vandaium Corp.

12% 12% 12%

36%

18. Diferencia Negativa de Consolidación

El detalle al 31 de diciembre de 2004 es el siguiente:

	euros
Sociedades que consolidan por Integración global
Inoxmetal, S.A.	6
Metalinox Bilbao, S.A.	167
Roldán, S.A.	112
North American Stainless, Inc.	4.473

4.758

Miles de

Sociedades que consolidan por puesta en equivalencia Yick Hoe

19. Provisión para riesgos y gastos

El movimiento del epigrafe durante el ejercicio 2004 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2003	23.758
Dotaciones	5.049
Traspasos	3.568
Aplicaciones	(4.052)

Saldo al 31 de diciembre de 2004

Estas provisiones recogen fundamentalmente las dotaciones efectuadas para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso u obligaciones pendientes (véanse notas 20 y 27)

Acreedores a largo plazo 20.

a) Deudas con entidades de crédito

El desglose de la amortización de las deudas con entidades de crédito es el siguiente:

	Miles de euros
	2005	2006	2008	2009 y siguientes	I otal
Amortización a largo plazo		- 31.141 27.531 20.801		4.405	83.878
Amortización a corto plazo	622.974				622.974

La totalidad de las deudas con entidades de crédito a largo plazo corresponden a 114.250 miles de dólares USA.

El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2004 lineas de crédito con entidades financieras con un límite máximo disponíble de 1.202 millones de euros de los cuales 707 millones de euros se encontraban dispuestos a 31 de diciembre de 2004.

Las deudas con entidades de crédito devengan un interés a tipo de mercado.

b) Otros acreedores a largo plazo

Este capítulo recoge principalmente el importe de los impuestos diferidos cuyo plazo de reversión se estima superior a un año. El detalle por sociedades es el siguiente:

	Miles de euros
Sociedad	Saldos al 31.12.03	Aumentos / Disminuciones	Saldos 31.12.04
North American Stainless, Inc.	95.561	26.773	122.334
Columbus Stainless	37.197	(8.797)	28.400
Otras		1.422	1.422

1. Situación Fiscal
Consolidación fiscal a)

La concillación del resultado contable del ejercicio con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Resultado consolidado neto del ejercicio

Diferencias permanentes

de las sociedades individuales
de los ajustes de consolidación

Miles de euros

490.225

15.965

Diferencias temporales

Base imponible agregada

b) Acerinox, S.A. 252.103

(254.087)

Las Autoridades Fiscales procedieron a levantar a la Sociedad, el día 14 de Enero de 1997, actas por el Impuesto de Sociedades, Impuesto sobre el Valor Añadido e Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (referentes a los ejercicios 1988 a 1992, motivadas fundamentalmente por discrepancias en el régimen de amortizaciones, limites de deducción por desgravaciones y obligaciones de retener a cuenta de determinados gastos relacionados con la actividad exportadora. Sobre las actas tirmadas en disconformidad, la Sociedad formuló en el plazo legalmente establecido las correspondientes alegaciones ante el Sr. Inspector Jefe de la Oficina Nacional, que motivaron la anulación de las anteriores, el levantamiento de unas nuevas el día 23 de julio de 1997 y formulación de unas nuevas liquidaciones por el Inspector Jefe el día 30 de diciembre de 1997, que fueron recurridas ante el Tribunal Económico-Administrativo Central. Las estimaciones parciales por parte de este Tribunal fueron recurridas ante la Audiencia Nacional y su fallo estimatorio parcial ha sido recurrido ante el Tribunal Supremo.

En opinión de la Dirección de la Sociedad, basada en consultas realizadas a sus asesores legales y fiscales, las declaraciones practicadas para todos los impuestos objeto de la inspección, fueron ajustadas a derecho y por ello y en relación con las actas de inspección firmadas en disconformidad por la Sociedad, no se esperan pasivos adicionales significativos, y se utilizarán todos los medios que el ordenamiento legal vigente autoriza para que estos pasivos no se produzcan.

El perimetro de consolidación fiscal en 2004 está compuesto por las sociedades Acerinox, S.A., Roldán, S.A., Inoxfil, S.A., Acimetal, S.A., Inoxcenter, S.A., Inoxcenter Canarias, S.A., Inoxidables de Galicia, S.A. e Inoxmetal, S.A.

Los ejercicios abiertos a inspección para los principales impuestos a los que está sujeta la Sociedad son los siguientes:

Tipo de impuesto

Impuesto sobre Sociedades Impuesto sobre el Valor Añadido Impuesto sobre la renta de las personas físicas

2001-2004 2001-2004 2001-2004

c) Las Sociedades del grupo fienen abiertos a inspección los ejercicios legalmente no prescritos según la legislación aplicable en cada pais.

Como consecuencia de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación vigente, en caso de inspección, pasivos adicionales podrían ser identificados. En todo caso, la Dirección de la Sociedad considera que estos pasivos adicionales, en caso de producirse, no afectarian significativamente a estas cuentas anuales consolidadas.

22. Aportación de resultados

●

El detalle por Sociedad de las aportaciones al resultado del ejercicio 2004, es como sigue:

Sociedad Consolidación minoritarios Resultado Aportado ACERINOX, S.A. 103.238 (1.614) 101.624 ACIMETAL, S.A. 561 469 (69) (23) INOXCENTER, S.A. (968) 3.756 (156) 2.632 INOXCENTER CANARIAS, S.A. ടെക്കു (30) (25) 534 2.063 INOXFIL. S.A. (177) 1.872 (14) 563 INOXIDABLES DE EUSKADI, (351) S.A. INOXIDABLES DE GALICIA, 798 (33) (80) S.A. INOXMETAL, S.A. 486 (36) (20) 430 METALINOX BILBAO, S.A. 2.617 (173) 2.335 (108) 13.520 ROLDAN, S.A. 13.429 (91) ACERINOX ARGENTINA, S.A. 515 (104) 411 පිළි 98 ACERINOX AUSTRALASIA, PTY.LTD. ACERINOX BENELUX, S.A. - 102 N.V. ACERINOX BRASIL, LTDA. 24 24


212 685 102
















ACERINOX DEUTSCHLAND 1.384 (1.579) (195)
GMBH
209 154 ACERINOX FRANCE S.A.R.L. 363
ACERINOX ITALIA S.R.L 1.786 (1.270) 516
138 ACERINOX PACIFIC LTD. 138
301 ACERINOX POLSKA, SP 301
Z.O.O.
ACERINOX NORWAY, A.S. 1.006 1.006
(26) ACERINOX SCHWEIZ, AG 1.023 997
ACERINOX SCANDINAVIA A.B. 6.768 (1.737) 5.031
ACERINOX SOUTH EAST ASIA (47) (47)
PIE.LID.
ACERINOX U.K. LTD. 3.641 (700) 2.941
ACEROL LTDA. (Portugal) 377 (114) 263
D.A.ACERINOX CHILE, S.A. 1.013 (Зеа) 644
NEWTECINVEST. A.G. 7.947 (474) 7.473 NORTH AMERICAN 134.661
133.303 (127) (1.231) STAINLESS, INC.
NORTH AMERICAN
STAINLESS LONG PRODUCT
COLUMBUS STAINLESS (PTY) (18.613) (8.292) 51.704 24.799
LTD.
CROMWELD (179) 64 (115)

ACERINOX MALAYSIA
INOXPLATE
YICK HOE
BETINOKS

ਦਰੋ

Distribución del importe de la cifra de negocios:

Su distribución geográfica es como sigue:

	Porcentaje
Europa	43,20
América	35,38
Asia	16,10
Africa	4,92
Oceanía	0,40
	100,00

24. Garantias y Pasivos contingentes

Al 31 de diciembre de 2004 la Sociedad tiene constituídos avales con terceros, fundamentalmente, con la administración por importe de 39 millones de euros.

Con fecha 6 de febrero de 1998, la Comisión Europea notificó a la Sociedad la decisión relativa a un procedimento de aplicación del articulo 65 del tratado CECA (Asunto IV 35.814 - Extra de aleación) por la que se imponia una multa de 3.530.000 ECU por infracción de lo dispuesto en el referido articulo.

Al considerar no ajustada esta decisión a derecho, se ha interpuesto el correspondiente recurso ante el Tribunal de Primera instancia de las Comunidades Europeas, por entender que no es una práctica concertada en la aplicación del extra de aleación que solamente representa entre un diez y un quince por ciento del precio de los aceros inoxidables en el mercado europeo, y que es un sistema que se ha venido aplicando desde antes de la incorporación de España a la C.E. El tribunal, con fecha 13 de diciembre de 2001 acordó reducir la multa a 3.136.000 euros. Esta decisión ha sido objeto de recurso de apelación, esperando prospere de acuerdo con los intereses de la Sociedad. Esta contingencia se encuentra debidamente provisionada.

Como consecuencia del importante retraso por parte del suministrador de acería SMS, Nas Inc. ha aplicado las penalizaciones contractuales previstas reteniendo el pago de una parte del precio. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, como resultado de esta disputa que se encuentra en la actualida a arbitraje, surjan pasivos adicionales para el Grupo.

25. Otra información

a) Durante el ejercicio 2004, los importes retributivos devengados en el Grupo por los miembros del Consejo de Administración de Acerinox S.A. en concepto de asignación fija y primas de asistencia y en concepto de sueldos y salarios, para aquellos Consejeros que adicionalmente desarrollan funciones directivas en Acerinox S.A. ascienden a 2.896.662 euros. Las obligaciones contraídas con este colectivo se encuentran debidamente cubiertas mediante contratos de seguro y han sido correctamente contabilizadas. A 31 de diciembre de 2004 no existen anticipos ni créditos concedidos a los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad.

Los Administradores, salvo D. Victoriano Muñoz Cava, titular de 2.000 acciones de Arcelor, D. Kazuo Hocino (Presidente del Consejo de Administración de Nisshin Steel, Co. Ltd.) titular de 58.000 acciones de Nisshin Steel, Co. Ltd y D. Kosei Ishida, titular de 8.000 acciones de Nisshin Steel Co. Ltd., declaran no poseer al 31 de diciembre de 2004 ni han poseído durante el presente ejercicio ninguna participación, cargos o funciones, por cuenta propia o ajena, en Sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Acerinox S.A. y

su Grupo de Sociedades.

Asimismo, durante el ejercicio 2004 los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la Sociedad ni con las Sociedades del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas de las de mercado.

b) KPMG Auditores, S.L., fue nombrado auditor de cuentas de Acerinox, S.A. y su Grupo consolidado por la Junta General de Accionistas de fecha 10 de junio de 2004, previa propuesta formulada por la Comisión de Auditoría al Consejo de Administración de Acerinox, S.A. de 10 de junio de 2004. El importe de los honorarios devengados durante el ejercicio 2004 por servicios profesionales de auditoría prestados por el auditor de cuentas y otros auditores que han auditado las cuentas de otras sociedades asciende a 570 miles de euros. El auditor de cuentas KPMG Auditores S.L. ha prestado otros servicios a las sociedades del Grupo durante el ejercicio 2004 por un importe de 13 miles de euros.

b) Un detalle del número de personas empleados por el grupo al final del ejercicio es como sigue:

Titulados universitarios	674
Administrativos	985
Onerarios	4 849

ﮨﮯ ﺍﻭﺭ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﮐﮯ ﺍﯾﮏ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﺍﻭﺭ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍ

6.508

c) El Grupo tiene contratados a 31 de diciembre de 2004 las siguientes operaciones de permuta financiera de tipo de interés

Nocional contratado		Importe pendiente	Vencimiento
De tipo fijo a variable	30 millones de dólares USA	30 millones de dólares USA	2006
De tipo fijo a variable	50 millones de dólares USA	33.3 millones de dólares USA	2007
De tipo fijo a variable	30 millones de dólares USA -	27 millones de dólares USA	2009

El Grupo tiene contratos para operaciones de divisa que le permiten un total de cobertura de seguros por importe de 1.020 millones de euros, de los que al 31 de diciembre de 2004 se encuentran utilizados 257 millones de euros.

Al 31 de diciembre de 2004 existen saldos bancarios restringidos en garantía de financiación recibida por importe de 656 miles de euros.

Medio Ambiente 26.

a) Inmovilizado material

Los elementos de inmovilizado cuyo fin es la minimización del impacto ambiental y la protección y mejora del medio ambiente, a 31 de diciembre de 2004, son los siguientes:

	Miles de euros
Naturaleza y destino	Valor bruto	Amortización Acumulada
l ratamiento de aguas	38.075	11.294
Neutralización de ácidos	15.137	9.369
li ratamiento de emisiones gaseosas	35.466	29.958
Sistema automático de adiciones	3.967	3.299
Otros elementos	50.773	20.504
Total	143.418	74.424

b) Gastos para la protección del medio ambiente

Durante el presente ejercicio el Grupo ha incurrido en unos gastos medicambientales ordinarios por importe de 27.918 miles de euros, destinados a materiales y mantenimiento.

c) Contingencias relacionadas con protección y mejora del medio ambiente

A 31 de diciembre de 2004 se han producido contingencias relacionada con la protección y mejora del medio ambiente por importe de 110 miles de euros, que se encuentran debidamente provisionados.

d) Subvenciones recibidas de naturaleza medioambiental

Durante el ejercicio 2004 no se ha recibido ninguna subvención de naturaleza medioambiental.

27.

	2004	2003		2004	2003
Aplicaciones de fondos			Origenes de fondos
1. Gastos de establecimiento	78	448	procedentes de Recursos 1. operaciones	534.904 247.193
2. Adquisiciones de inmovilizado			2. Aportaciones de la minoria y de los
			socios de la Sociedad dominante	511
- inmovilizaciones inmateriales	3.249		6.960 3. Deudas a largo plazo	40.219	44.436
- Inmovilizaciones materiales			186.917 280.924 4. Enajenación del inmovilizado
- inmovilizaciones financieras	940		1.177 - Inmovilizaciones inmateriales
3. Adquisiciones de acciones propias			129 - Inmovilizaciones materiales	1.420	1.465
4. Devolución prima emisión	21.056		19.740 - Inmovilizaciones financieras	691	80
5. Dividendos	58.089		54.803 5. Enajenación de acciones propias	31.072
6.Deudas a largo plazo	63.731		inmovilizaciones 34.418 6. Iraspaso de
			financieras
7. Provisiones para riesgos y gastos	483		3.824 7. Provisiones para nesgos y gastos
8. Recursos aplicados por adquisición
de sociedades consolidadas
9. Diferencias de conversión	17.698	28.467
Total aplicaciones de fondos			352.241 430.890 Total origenes de fondos	608.817 293.1

			sobre aplicaciones de Exceso
Exceso de origines sobre aplicaciones			origenes
	256.576		(Disminución del capital circulante)		- 137.716
(Aumento de capital circulante)
Variación de capital circulante

	2004	2003
	Aumentos/(Disminuciones)
1) Existencias	346.216	188.671
2) Deudores 3) Deudas con entidades de crédito	103.571 (69.497)	93.389 (310.897)
4) Acreedores 5) Inversiones financieras temporales	(152.101) 2.397	(73.716) (26)
6) Tesorería	19.822	(3.763)
7) Ajustes por periodificación	6.168	(31.374)

VARIACION DE CAPITAL CIRCULANTE

256.576 (137.716)

La conciliación del resultado con los recursos procedentes de las operaciones del ejercicio es la siguiente:

	Miles de euros
	2004	2003
Resultado contable del ejercicio	323.163	120.505
Más:
Dotación a las amortizaciones y provisiones de Inmovilizado	134.741	127.570
Amortización de gastos amortizables	403	173
Dotación a las provisiones para riesgos y gastos	5.049	445
Resultados Diferencias de Cambio	223
Resultados venta inmovilizado	942	207
Repuestos aplicados	2.911	2.256
Ingreso actualización inmovilizado	223	80
Gastos de ejercicios anteriores	47
Impuesto diferido-crédito fiscal	76.578	7.458
Menos:
Anulación provisión financiera		9.083
Ingresos de ejercicios anteriores	227	250
Beneficio venta acciones propias	8.330
Gastos de ejercicios anteriores		450
laaraea ravalarizanian invareiones financieras		1 453

Ingreso revalorización inversiones financieras Resultados por puesta en equivalencia

Recursos procedentes de las operaciones

ﻟﺪﻳﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪ 819 265 534.904 247.193

El presente Informe de Gestión Consolidado, correspondiente al Ejercicio 2004, formulado el día 23 de febrero de 2005, es firmado por los Administradores de la Sociedad, de acuerdo con lo establecido en el artículo 171.2 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1.564/1989, de 22 de diciembre.

D. Leslie Boyd

D. Oscar Fanjul Martín

D. José Ramón Guerediaga Mendiola

D. David Herrero García

D. Juan March de la Lastra

D. Santos Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín

D. Rafael Naranjo Olmedo

PRODUCCIONES 1.-

Productos planos 】 |

Las producciones del Grupo ACERINOX en el año 2004 han sido positivas a pesar del impacto de la huelga de 29 días y excepcionales fallos en el suministro eléctrico en la fábrica de Los Barrios en el Campo de Gibraltar.

(Tm)			ACERINOX NAS COLUMBUS TOTAL Diferencia
					sobre 2003
Aceria	920.736 - 1	690.882	718.094	2.329.712 +6,1%
Laminación en caliente	715.900 - 1	686.120	669.563	2.071.583	-2.4%
Laminación en frío	571.046		319.107	1.365.765 +11,2%

En acería se han conseguido importantes progresos en NORTH AMERICAN

STAINLESS y en COLUMBUS STAINLESS.

En laminación en caliente, la producción total obtenida es algo inferior a la del año anterior, además de por los problemas indicados, por varias razones que se comentan en el Informe de Gestión de las Sociedades del Grupo.

En laminación en frío, se ha producido la incorporación de dos nuevos laminadores Sendzimir: en el mes de febrero en NORTH AMERICAN STAINLESS y en agosto el de COLUMBUS STAINLESS, que compensan holgadamente la menor producción obtenida en España.

PRODUCCIONES PRODUCTOS PLANOS GRUPO ACERINOX (Miles de Tm.)

- Acerinox, S.A. - -NAS NAS Columbus ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

1.2 Productos largos

Ha continuado la tendencia ascendente de la producción de la filial española ROLDAN, S.A. que ha obtenido en este año un nuevo récord, así como la fuerte progresión de la sección de productos largos de la fábrica de NORTH AMERICAN STAINLESS.

('I'm)	ROLDAN, S.A.	NAS	TOTAL	Diferencia sobre 2003
Laminación en caliente	135.546	52.597	188.143	+33,12%

PRODUCCION PRODUCTOS LARGOS GRUPO ACERINOX

MATERIAS PRIMAS 2 .-

2.1 Níquel

El año 2004 se ha caracterizado por los altos niveles de precios que durante todo él ha mantenido el níquel, alcanzando un máximo de 17.660 USD/Tm en enero y un mínimo de 10.495 USD/Tm en mayo. Acaba el año con una cotización de 15.195 USD/Tm, un 8,5% inferior al del último día de 2003, en el que recordamos, los precios se habían multiplicado por 2,3.

La cotización media anual de 13.797 USD/Tm es la más alta que se recuerda y supone un incremento del 46% sobre la de 2003.

Las fuertes importaciones y creación de stocks estratégicos en China explica quizá que se haya mantenido este nivel de precios durante más tiempo que en ciclos anteriores, sin que se haya producido en ningún momento desabastecimiento del mercado.

Otra característica en el año ha sido las importantes que han experimentado los precios durante un mismo mes, sin que exista ningún motivo que obedezca a la ley de la oferta y la demanda, sino a la pura especulación financiera.

PRECIO OFICIAL DEL NIQUEL EN EL L.M.E.

Valores medios mensuales. (USD/Tm Ni.)

2.2 Ferrocromo

Después del aumento del 68% en 2003, de los precios del ferrocromo, estos continuaron al alza durante los dos primeros trimestres del 2004, alcanzando el nivel de 74 ¢/Lb de cromo, el más alto desde el año 1995, y que representa una subida del 30%. Las razones fueron la fuerte demanda y la revalorización del Rand de Africa del Sur, primer país productor mundial de cromo.

Es interesante consignar que durante el tercer y cuarto trimestre, los precios se mantuvieron estables por la puesta en marcha de algunos hornos parados, que con los actuales precios volvían a ser rentables.

PRECIO DEL FERROCROMO (Metal Bulletin)

Molibdeno 2.3

Los precios de este metal han seguido la fuerte ascensión del año anterior en el que se habían más que duplicado, hasta llegar a final de año al nivel de 32,4 USD/Lb, nunca alcanzado hasta ahora y que supone más que cuadruplicar los precios. Se atribuye a la fuerte demanda y a las restricciones de exportación de China, a las que se añadieron las reducciones de producción de algún fabricante de cobre, mineral del que en muchos casos se parte para la obtención del óxido de molibdeno.

PRECIO DEL MOLIBDENO (Metal Bulletin)

2.4 Chatarra de acero común

El aumento de la producción de acero en el mundo y gran demanda de chatarra en el Sudeste asiático, principalmente de China, han motivado fucrtes incrementos de precios durante 2004. Así, referidos a la HMS F.O.B. Rotterdam, de los 177,5 USD/Tm de primeros de año, se ha pasado a los 240 USD/Tm de finales de año, que representa un aumento del 35% que hay que acumular al 53% de 2003.

PRECIO DE LA CHATARRA DE ACERO AL CARBONO HMS 1 (Valores medios mensuales FOB Rotterdam)

MERCADOS 3.-

El buen comportamiento de la economía mundial, que en 2004 creció en torno al 5% y el de la producción industrial del 4,7%, ha influido en que haya sido un buen año para el acero inoxidable, cuya producción mundial alcanzó los 24,6 millones de toneladas creciendo un 7,5% sobre el año anterior según el International Stainless Steel Forum (ISSF), con variaciones importantes entre las distintas áreas geográficas: 11,8% en Asia, 4,1% en Europa Occidental y Africa, 3,5% en América y un 0,6% en Europa Oriental.

EVOLUCION PIB, INDICE DE PRODUCCION INDUSTRIAL E INFLACION (2000 - 2004)

3.1 Europa

En el año 2004, el crecimiento del P.I.B. de la zona euro del 2,0% superó ampliamente el 0,5% del año anterior. Sin embargo, el consumo del acero inoxidable siempre acostumbra a estar más ligado al índice de producción industrial y en la zona euro pasó del 0,3% en el año anterior al 1,9%, mientras que el consumo aparente de productos planos laminados en frío, que en el año anterior había aumentado solamente un 1%, ha tenido un crecimiento del 5,5%, sobre todo impulsado por el mercado alemán que es el más importante de Europa. El consumo aparente de productos planos laminados en caliente ha aumentado un 11,3% y el total de productos planos (laminados en frío + caliente) un 6,9%

Las exportaciones de productos planos de terceros países a la Unión Europea se incrementaron un 30,4%, reflejando la buena situación de la demanda y la fortaleza del Euro con respecto al Dólar USA y a las monedas asiáticas, muy vinculadas al mismo.

EVOLUCION DEL INDICE DE PRODUCCION INDUSTRIAL Y DEL CONSUMO APARENTE DE PRODUCTOS PLANOS DE ACERO INOXIDABLE LAMINADOS EN FRIO

3.2 España

Se estrechó el diferencial del P.I.B. de nuestro país (2,7%) con respecto al de la zona euro (2,0%), contrariamente a lo que venía ocurriendo desde la implantación del euro en el año 2002. La industria en 2004 aun ha acusado más su pérdida de competitividad: el índice de producción industrial de España (1,8%) ha quedado ligeramente por debajo del de la zona euro (1,9%). En paralelo, el consumo aparente de productos planos laminados en frío del mercado español creció durante el año sólo un 4,0%, porcentaje inferior al de la media europea y muy por debajo del crecimiento del año anterior de un 9%. El de productos planos laminados en caliente descendió un 6,9% y el total de productos planos (frío + caliente) sólo aumentó un 2%. Es un motivo preocupante que esperamos sea pasajero y no debido al agotamiento del espectacular impulso experimentado por la economía y la industria española desde la introducción del euro, que se ha visto afectada desde entonces por una inflación acumulada del 10,2% frente a la del 6,3% media de la zona euro, además de la fortaleza del curo. Estos factores favorecen la intensificación del proceso de deslocalización industrial, que ya se ha iniciado en Europa y también en nuestro país, no sólo hacia la Europa del Este, sino mucho más acusado, para productos transformados, hacia el Sudeste asiático.

El mercado español sigue siendo el tercero de Europa, detrás del alemán y del italiano y por delante de países tan importantes como Francia y Reino Unido.

Estados Unidos 3.3

El mercado de Estados Unidos ha tenido una evolución excelente durante el ejercicio 2004 y se ha notado el relevante crecimiento del P.I.B. del 4,4% y del Indice de Producción Industrial, 4,2%, en una economía ya de por sí tan importante como la norteamericana. El consumo aparente de productos planos experimentó un crecimiento del 11,8%, habiéndose producido en paralelo una notable mejora en los precios. Ello, a pesar del fuerte incremento de las importaciones, un 40,6%, y de la acusada debilidad del Dólar a lo largo del año.

GRAFICO: EVOLUCION DEL IPL. ...

3.4 Asia

Un año más, la demanda mundial de los aceros inoxidables en Asia ha sido impulsada por la de China. Su P.I.B. creció un 9,5%, siendo aun más notable, como suele ocurrir en aquel país el de su índice de producción industrial, del 16,4%, que es un buen indicador del fuerte crecimiento del consumo de aceros inoxidables.

No disponemos de estadísticas fiables de su consumo aparente, que en 2004 creció a un ritmo menor que en 2003 (39%) por haberse producido una fuerte realización de los stocks acumulados en el año anterior, pero el aumento del consumo real fue con seguridad muy relevante.

Por otra parte, se están produciendo en China incrementos importantes de capacidad de laminación en frío de acero inoxidable, con la entrada en servicio de nuevos laminadores, distorsionando el mercado mundial, aumentando por una parte las importaciones de bobina caliente y por otra las exportaciones de productos planos laminados en frío que, aunque aún no son importantes en volumen, suponen un cambio de tendencia total en los flujos del comercio internacional, de los aceros inoxidables que se acrecentará en los próximos años, hasta que se alcance un nuevo equilibrio.

En general, el consumo en los restantes países de la zona tuvo altas tasas de crecimiento.

3.5 Productos largos

La reactivación de la economía mundial ha producido una mejora en las inversiones en bienes de equipo.

Así, el crecimiento del consumo aparente europeo de productos largos en 2004 ha superado el 10% después de tres años de estancamiento y en Estados Unidos el 12,3% con un mayor crecimiento aún en los mercados asiáticos.

La excepción fue el mercado de ángulos que continuó estancado.

3.6 Precios

La satisfactoria evolución de la demanda ha permitido trasladar los fuertes incrementos de los precios de las materias primas al mercado de los aceros inoxidables, en forma de extras de aleación en los mercados europeos y de Estados Unidos y con un cierto decalaje en los precios finales de los asiáticos.

No obstante, la importancia de estos incrementos y la revaluación del Euro con respecto al Dólar USA y a las monedas asiáticas, permitieron un moderado aumento de los precios base en Europa en el primer semestre, para descender de nuevo en el segundo. En promedio anual han sido inferiores a los de 2000. No así en el mercado de Estados Unidos en el que por la fortaleza de la demanda y la debilidad de su moneda admitió varios incrementos de los precios base a lo largo del año. En el Sudeste asiático no se aplica el sistema de extras de aleación, aunque están empezando a hacerlo algunos fabricantes japoneses.

PRECIOS DE CHAPA DE ACERO INOXIDABLE AISI. 304 2,0 mm (1995 – 2004)

PRECIOS DE CHAPA DE ACERO INOXIDABLE AISI. 304 2,0 mm (1995 - 2004)

Si sumamos a los precios base los extras de aleación, los precios resultantes más altos han sido los de Estados Unidos, como suele ocurrir, seguidos de los europeos, siendo los más bajos los del Sudeste asiático por la proliferación de laminadores en frío, por el retraso en la aplicación de los aumentos de las materias primas y por la alineación de sus divisas con el Dólar USA, aunque en lo referente a los de las bobinas laminadas en caliente, la diferencia es mucho menor.

PRECIOS DE CHAPA DE ACERO INOXIDABLE AISI. 304 LAMINADA EN FRIO 2,0 mm (1995 – 2004)

। ર

4 .-VENTAS

La facturación del Grupo, 4.041 millones de euros, fue un 39% superior a la de 2003, debido a las mayores producciones y al aumento de los precios experimentado en todo el mundo, consecuencia principalmente de las importantes alzas de los precios de las materias primas.

EVOLUCION DE LA FACTURACION GRUPO ACERINOX

Millones de Euros

La distribución de las ventas por áreas geográficas indica la creciente progresión de la presencia de nuestro Grupo en América.

DISTRIBUCION GEOGRAFICA DE LA FACTURACIÓN DEL GRUPO CONSOLIDADO

Al contrario de lo que parecen indicar los gráficos, nuestras ventas en el continente asiático no disminuyen en volumen, habiendo exportado a este importantísimo mercado casi 400.000 Tm en el ejercicio, por orden de importancia, desde nuestras factorías de Africa del Sur, Campo de Gibraltar, NAS de Kentucky, ROLDAN, S.A. de Ponferrada e INOXFIL, S.A. de Igualada. Lo que ocurre es que al tratarse en gran proporción de bobinas en caliente con menor valor añadido, el porcentaje de facturación del Grupo resulta menor, aunque en volumen las ventas en aquella zona representan casi el 20% de la producción del Grupo. En el último trimestre del año, se ha constituido una nueva filial, ACERINOX MALAYSIA, dependiente de la filial ACERINOX SEA establecida en Singapur desde 1994 y complementaria de nuestra participación en Malasia en YICK HOE METAL INDUSTRIES de Johor. Se ha abierto también una nueva oficina en Shanghai dependiente de ACERINOX PACIFIC que opera en Hong Kong desde 1980. Con todo ello, vamos dando pasos seguros en aquella zona, ya que se trata de los mercados de mayor crecimiento y posibilidades futuras.

Centro de Servicios de Johor

RECURSOS HUMANOS 5.-

La plantilla del Grupo a final de 2004 era de 6.508 empleados, con un aumento en el año de 116 (1,8%).

La distribución por empresas y filiales es la siguiente:

	2004	2003	. %
・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ ERINOX, S.A.	2 331	2 277
,///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////// NAS	1.01	913
ARIJE	1 705	1.775
DAN, S.A. + INOXFIL, S.A.	690	E E E E E E E E E E E B E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E E 682
comerciales española	ининания амениима амала и мала (денабила с с раз 1 в 1 в 1 в 1 в 1 в 1 в 1 в 1 в 1 в 1 г г . 424	. I four : n n a s a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a 422
les comprinies on a exterior .	347	. Кавания винание в ведевавания имании вининина. 323	.
	6 508	6.392

Un año más el mayor crecimiento corresponde a NAS, consecuencia del notable aumento de producción experimentado por la factoría de Kentucky en todas sus secciones.

La plantilla de ACERINOX, S.A. ha aumentado en 54 empleados, de los que 48 corresponden a la factoría del Campo de Gibraltar, principalmente por la implantación del sistema de contratos de relevo.

La mayor actividad en almacenes y centros de servicio en el exterior ha originado un aumento de plantilla de 24 empleados, fundamentalmente en ACERINOX ITALIA, ACERINOX UK (Reino Unido) y ACERINOX ESCANDINAVIA.

INFORMACIÓN FINANCIERA 6.-

Split 6.1

En el año 1998 se había efectuado el desdoble (Split) de las acciones en circulación en la proporción de 5 acciones nuevas por cada acción antigua.

En la Junta General de Accionistas celebrada el día 10 de junio de 2004, se aprobó la reducción del valor nominal de las acciones de ACERINOX, S.A., de un Euro a veinticinco céntimos, multiplicándose por cuatro el número de acciones en circulación hasta las 263.200.000. Se mantiene la cifra del capital social de 65.800.000 Euros.

Las 263.200.000 acciones son ordinarias, estando representadas mediante anotaciones en cuenta. Fueron admitidas a negociación en las Bolsas de Valores de Madrid y Barcelona con fecha 26 de julio de 2004.

Retribuciones abonadas a los accionistas 6.2

Durante el año 2004, ACERINOX, S.A. ha abonado a sus accionistas las siguientes cantidades:

FECHA	CONCEPTO	EUROS/ACCIÓN	IMPORTE TOTAL EUROS
5-01-04	l er Dividendo a cuenta Ejercicio 2003	0.0575	15.134.000
5-04-04	2º Dividendo a cuenta Ejercicio 2003	0.0575	15.134.000
5-07-04	Dividendo Complementario Ejercicio 2003	0,0950	25.004.000
5-10-04	Devolución de Prima de Emisión con cargo a Ejercicio 2004	0,0800	21.056.000
Total año 2004		0.290	76.328.000

(Los dos primeros dividendos a cuenta en Euros/Acción, han sido ajustados al - Spit - realizado el and 20 de julio de 2004)

La rentabilidad de la acción, tomando como base la cotización de 9,35 euros al 31 de diciembre de 2003, ha sido del 3,10%. Si se calcula sobre la de 11,81 euros del 30 de diciembre de 2004, resultaría del 2,46%.

6.3 Percepciones de los accionistas correspondientes al ejercicio 2004 Se han abonado las siguientes cantidades:
- Una Prima de Emisión el día 5 de octubre de 2004, por un importe de 0,08 curos por acción, con un aumento del 6,66% sobre la Prima de Emisión del año 2003.
- Un primer dividendo a cuenta del ejercicio 2004, por importe de 0,07 euros por acción el día 4 de enero de 2005, lo que supone un 21,74 % más que el dividendo abonado en enero de 2004.
- Un segundo dividendo a cuenta del ejercicio 2004, por importe de 0,07 Euros por acción, el día 4 de abril de 2005, que igualmente equivale a un 21,74 % más que el de abril de 2004.

Si la Junta General aprueba el dividendo complementario de 0,12 Euros por acción que propone el Consejo de Administración, la retribución a los accionistas con cargo al ejercicio 2004, será de 0,34 Euros por acción, un 19,30% superior a la abonada con cargo al Ejercicio anterior.

PERCEPCIONES DE LOS ACCIONISTAS

El pay-out del Grupo para el ciercicio 2004, incluyendo la Prima de Emisión y el dividendo, se situaría en el 29,6% y calculando sólo sobre la empresa matriz, del 86,7%.

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INFORMACION BURSATIL 7 -

El 2004 ha sido un buen año para la Bolsa española, con una apreciación del llbex-35 del 17,37%. Esta subida, aun siendo inferior a la del año anterior, 28,17%, es muy positiva no sólo porque consolida la experimentada el año anterior (la Bolsa perdió un 48% en el trienio 2000-2002), sino por las circunstancias adversas que se han producido: revalorización del 32,74% del precio del crudo que alcanzó sus cotizaciones máximas históricas en octubre; debilidad del dólar USA, que se devaluó un 7,6% respecto al Euro; y un cambio en la política monetaria europea y, especialmente, en Estados Unidos.

En este contexto, la Bolsa española se ha situado a la cabeza de los grandes mercados en cuanto a revalorización, batiendo los índices francés, alemán, inglés, japonés, coreano y a los tres índices estadounidenses, todos ellos con una revalorización anual inferior al 10%.

EVOLUCION DE LOS PRINCIPALES MERCADÓS DE VALORES MUNDIALES Y LA ACCION DE ACERINOX

Por ello, resulta doblemente satisfactorio que las acciones de ACERINOX, S.A. hayan tenido una revalorización del 26,4% superando la del 17,4% del 16ex-35 a pesar de las circunstancias tan adversas que se han producido en este año, entre las que destacan la huelga de 29 días durante los meses de febrero y marzo en la factoría del Campo de Gibraltar, los continuos aumentos de los precios de las materias primas, la revaluación del Euro y los cortes del suministro eléctrico.

La huelga determinó el comportamiento de la acción en el primer trimestre, alcanzado un cambio mínimo por acción de 8,70 euros, experimentando una recuperación notable una vez finalizada, especialmente tras la publicación de los resultados del primer trimestre, muy superiores a la previsión de los analistas. La publicación en agosto de datos macroeconómicos en Estados Unidos peores de lo esperado y la previsible subida de tipos consiguiente, impidió que esta tendencia continuara durante el tercer trimestre, para rcanudar al publicar los resultados del Grupo del tercer trimestre, acclerándose especialmente en el mes de diciembre.

EVOLUCION DE LA COTIZACION BURSATIL AÑO 2004

Datos porcentuales diarios

ﺍ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪ	11 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12

En el gráfico anterior se puede apreciar que a partir de finales de marzo, la revalorización de ACERINOX, S.A. fue siempre superior al comportamiento medio del mercado representado por el IBEX-35.

Pero nos importa mucho más analizar la evolución de nuestro valor a medio y largo plazo. En los últimos cinco años observamos con satisfacción que ha tenido una revalorización del 19,3% frente a una caída del IBEX-35 del 22%.

EVOLUCION QUINQUENAL DEL VALOR ACERINOX Y DEL IBEX-35 (2000 - 2004))

Si lo hacemos con un periodo más largo, el período 1995-2004, un accionista que hubiera comprado acciones de ACERINOX, S.A. el 31 de diciembre de 1995, habría experimentado en este período una revalorización bursátil del 220,31% frente a una revalorización del 150,11% del Ibex-35. Si incluimos además los dividendos, prima de emisión y reducciones de capital, la rentabilidad acumulada se elevaría al 275,37%, es decir, que casí habría cuadruplicado su inversión. En el gráfico siguiente se puede observar que la revalorización en cada uno de estos años, con respecto al cierre de 1995, ha sido siempre positiva. Ha tenido una tasa de crecimiento medio anual del 19,5% o del 21,8% si se incluyen también las retribuciones acumuladas.

RENTABILIDAD ANUAL DE LAS ACCIONES DE ACERINOX, S.A. RESPECTO AL CIERRE DE 1995

También podemos observar en la siguiente tabla la rentabilidad que tendría un inversor de ACERINOX, S.A. a final de cada año, incluidas retribuciones, en función del año de entrada y salida del capital:

		Año de salida del Capital de ACERINOX
		1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004
	1995	56,96%	92,08%	48,10%	187,23%	145,19%	186,75%	176,72%	200,65%	275,37%
en el	1996		22,97%	-5,79%	85,20%	57,71%	84.89%	78,33%	93,99%	142,86%
ACERINOX e entrada	1997			-23,91%	51,73%	28,87%	51,47%	46,01%	59,02%	99,65%
	1998				103,32%	72,10%	102,97%	95,52%	113,29%	168,78%
	1999					-15.66%	-0.18%	-3,91%	5.00%	32,83%
de	2000						18,86%	14,31%	25,17%	59,08%
0 capital no	2001							-3,94%	5,46%	34,81%
	2002								10,09%	41,58%
	2003									29,48%

Ampliando aun más el análisis, a toda la historia bursátil de las acciones de ACERINOX, S.A. desde que empezaron a cotizar en Bolsa el 30 de octubre de 1986, a 1,5 Euros (corregido con los splits realizados en 1998 y 2004) hasta el cierre al 30 de diciembre de 2004 a 11,81 euros, se ha visto multiplicado por 7,87. Considerando además, como creemos hay que hacerlo, las dos ampliaciones de capital liberadas 1x10 de los años 1989 y 1995, el valor se ha visto multiplicado por 9,5.

CAMBIO DE CIERRE DE LA ACCION DE ACERINOX, S.A. AL ULTIMO DIA DEL AÑO

Euros por acción Los cambios de cierre están ajustados a los split realizados en 1998 y 2004 14

La capitalización bursátil de ACERINÓX, S.A., al 31 de diciembre de 2004, ascendía a 3.108.392.000 Euros, lo que supone un récord en la historia de la Sociedad y un incremento del 260,55% con respecto a la existente el 31 de diciembre de 1995. Sólo en los años 1998 y 2000 ha descendido. En esta década ha crecido a una tasa media anual del 15,3%.

	CAPITALIZACION BURSATIL DE ACERINOX, S.A. 1995 - 2004
Datos en millones de euros
3.500 -

Durante el año 2004, las acciones de ACERINÓX, S.A., se han negociado en las 251 sesiones que el Mercado Continuo estuvo operativo. El número de acciones contratadas en este periodo ascendió a 558.688.011, equivalente a 2,12 veces el número de acciones que forman el capital social y supone un aumento del 30,43% con respecto a la contratación realizada en el ejercicio anterior. El efectivo total contratado fue de 5.941 millones de curos, casi el doble que la capitalización bursátil de la compañía, con un aumento del 55,94% sobre el año 2003.

La media diaria de contratación durante el año 2004 fue de 2.225.848 acciones y 23.670.181 euros. Nuestro valor ocupa por volumen efectivo negociado el puesto número 14 del IBEX-35, o décimo puesto en volumen negociado con respecto al capital social.

El P.E.R. de la acción de ACERINOX, S.A. a 31 dc diciembre era de 10,3.

8.-

El total de inversiones en inmovilizado efectuadas por el Grupo en 2004 ha sido de 190,2 millones de euros, con el siguiente desglose:

	ANO 2004	ANO 2003
ACERINOX, S.A.	30.247	35.039
NAS	61.467	170.162
COLUMBUS	76.465	73.352
ROLDAN e INOXFIL	5.728	4.837
SOCIEDADES COMERCIALES ESPANÓLAS	7.202	4.347
SÓCIEDADES COMERCIALES EXTERIORES	9.059	3.570
TOTAL	190.168	291.307

0 0 .

9 .- INFORME ECONOMICO DEL GRUPO CONSOLIDADO

En este ejercicio se han batido todos los "récords" de los años 1995 y 2000 que fucron sin duda los mejores de la historia reciente de los aceros inoxidables.

La facturación del Grupo en el ejercicio 2004, 4.041 millones de euros, supera en un 39% la "récord" de 2003.

El resultado bruto de explotación, EBITDA, 639 millones de euros, muestra la fortaleza del Grupo y su capacidad de generación aún en entornos complicados como los de 2004.

EVOLUCION DEL RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION (E.B.I.T.D.A.)

Millones de euros (°o sobre ventas)

El beneficio bruto, 490 millones de euros, cs 2,8 veces el del año 2003 y supera en un 23% el del excepcional año 2000, en el que los precios base de los aceros inoxidables fueron superiores y, en consecuencia, los márgenes unitarios.

El resultado después de impuestos y minoritarios, 303 millones de euros es 2,4 veces el del ejercicio anterior. Es un resultado excelente para un año complicado, como ha sida 2004

2004	2003	VARIACION
4.041.044	2 913 166	+38.7%
638.749	310_604	+105 6%
501 705	175.491	+185.9%
490.226	176.244	+178,2%
135.144	127,743	+5.8%
625 370	303 987	+105,7%
302 913	125.603	+141 2%
438 05	253.346	+72.9%

EVOLUCION DEL RESULTADO Y CASH FLOW BRUTO

Ha sido el primer año en que NORTH AMERICAN STAINLESS ha tenido la mayor contribución en el resultado neto del Grupo (un 44,1%), seguida de la empresa matriz (un 33,9%), COLUMBUS (8,1%), del conjunto de empresas comerciales extranjeras (6,5%), ROLDAN, S.A. e INOXFIL, S.A. (5,1%) y del conjunto de empresas comerciales españolas (2,4%).

CONTRIBUCION AL RESULTADO NETO CONSOLIDADO

Las principales magnitudes obtenidas en el ejercicio y su comparación con las del precedente son:

	2004	2003	VARIACION
Flow por acción*	1.66	0 96	+72,9%
Beneficio por acción *		0 48	+141,2%
Margen Bruto	34,3%	34.7%	-1,1%
Margen Bruto de Explotación (EBITDA)	15,8%	10.7%	+48.3%
Margen Operativo (EBIT)	12,4%	6,0%	+106,1%
Rentabilidad Financiera (ROE)	17.1%	7,6%	+126,4%
ilidad Económica (ROCE)	20,6%	7,6%	+171,0%
ndeudamiento (GEARING)	38.1%	39.5%	-3.5%
/alor Contable *	6.52	BASSEPPARTERS BELLE LES SAMER PARTER 6 15	+6 1%

* Calculado en 2003 en base a 263.200.000 acciones tras el split de julio de 2004.

Los ratios muestran la solidez del Grupo y su evolución positiva. El margen bruto de explotación (EBITDA) del 15,8% es satisfactorio, así como el operativo (EBIT) del 12,4%.

Los ratios de rentabilidad económica (ROCE) del 20,6% y rentabilidad financiera (ROE) del 17,1% son buenos para una empresa siderúrgica, e incluso para otros sectores considerados de mayor rentabilidad.

El endeudamiento neto (38,1%) aumenta 18,6 millones de euros, lo que supone una disminución de un 3,5%, a pesar de las mayores necesidades de financiación de capital circulante originadas por los aumentos de producción y por los precios de las materras primas. Las menores inversiones contribuyen a esta reducción.

El valor contable de la acción del Grupo, 6,52 euros aumentó un 6,1%.

10.- CONSEJO DE ADMINISTRACION

En el ejercicio 2004 ha expirado el mandato para el que fueron reclegidos D. José Lladó Fernandez-Urrutia, y D. Kei Suzuki. Para cubrir estas vacantes la Junta General de Accionistas celebrada el día 10 de junio de 2004, a propuesta del Consejo de Administración y, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, acordó nombrar Consejeros por un período de cuatro años a D. Susumu Komori y a D. Juan March de la Lastra.

Fueron reelegidos D. José Mª Aguirre González, D. José Ramón Guccediaga Mendiola, D. Marcelino Oreja Aguirre y D. Oscar Fanjul Martín.

D. Marcelino Oreja Aguirre ha sido nombrado Presidente del Comité de Auditoria y D. Oscar Fanjul Martín ha pasado a formar parte del mismo. D. Santos Martíncz-Conde Gutiérrez-Barquín se ha incorporado a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Otros aspectos del Consejo de Administración, así como del Gobierno de la Sociedad, se contienen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Factoría de Kentucky, 24 Septiembre 2004

11.- ACONTECIMIENTOS IMPORTANTES ACAECIDOS DESPUES DEL CIERRE DEL EJERCICIO Y EVOLUCION PREVISIBLE

No ha existido ningún acontecimiento importante después del cierre del ejercicio. Es muy difícil prever la evolución de los precios de las materias primas y de las paridades monetarias en 2005, aunque las perspectivas de la economía mundial apuntan a un menor crecimiento. No obstante, esperamos obtener nuevos incrementos de producción en todos los centros. El Grupo ACERINOX consolidará en los próximos ejercicios su situación de liderazgo en el mercado mundial de los aceros inoxidables con nuevas instalaciones que entrarán en funcionamiento, siendo las más importantes las de la factoría de Estados Unidos.

12 .- INFORMACION SOBRE ACTIVIDADES EN MATERIA DE INVESTIGACION Y DESARROLLO

Ha sido una constante en el Grupo ACERINOX el esfuerzo en materia de investigación y desarrollo, que es imprescindible para asegurar la calidad y reducir los costos del producto.

Las actividades en esta materia se desarrollan para todo el Grupo en el Centro de Investigación y Ensayos "José Maria Aguirre Gonzalo", de la Factoría del Campo de Gibraltar, que cuenta con una larga experiencia y tradición en estos menesteres y del que se dará especial referencia en el Informe de Gestión de la Sociedad Matriz.

En las restantes factorías del Grupo se realizan trabajos de apoyo y mejoras de proceso. El total invertido por las empresas del Grupo en el ejercicio se eleva a 6,2 millones de euros.

Es importante señalar el constante apoyo y asistencia tecnica que prestamos a nuestros clientes tanto para la búsqueda de nuevas aplicaciones del acero inoxidable como de su utilización.

13 .- INFORMACION MEDIO AMBIENTE

El Grupo ACERINOX tiene como reto, dentro de lo que debe ser considerado como un desarrollo sostenible, el respeto al medioambiente y la disminución del impacto ambiental que toda actividad industrial necesariamente genera. La política de reducción de costos va encaminada, no solamente a reducir los de carácter económico, sino también aquellos que tienen un impacto medioambiental, siendo objeto de permanente estudio la reducción e incrementos de los ratios de eficiencia en el consumo energético y reducción de emisiones de gases vertidos y consumos de agua, pues solo de esta manera mejorará el impacto ambiental

En el ejercicio, las inversiones medioambientales han ascendido a 59 millones de euros.

Continuaremos mejorando nuestras instalaciones y procesos, en especial en la factoría del Campo de Gibraltar, para tratar de ajustarnos a los derechos de emisión de gases que nos han sido asignados para los años 2006-2008, como consecuencia del Protocolo de Kyoto.

AI assistant

Acerinox S.A. — Audit Report / Information 2004

1778_10-k_2005-05-24_d2ad78c2-a785-408a-aae1-3df960784315.pdf

CERTIFICA:

ACERINOX, S.A.

Comisión Nacional del Mercado de Valores Paseo de la Castellana nº 15 28046-Madrid

OFICINA CENTRAL

ACERINOX, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

KPMG Auditores S.L.

Manuel Martín Barbón

24 de febrero de 2005

D. Leslie Boyd

D. Kazuo Hoshino

D. Susumu Komori

D. Kosei Ishida

D. Juan March de la Lastra

D. Santos Martínez-Conde Gutiérrez-Barquín

ACERINOX, S.A. Balances de situación al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en euros)

ACERINOX, S.A. Balances de situación al 31 de diciembre de 2004 y 2003 (expresados en euros)

GAS

M E M O R I A

1. Actividad de la Sociedad

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

b) Principios Contables

C) Consolidación

d) Comparación de la información

র Distribución de resultados

68.432.000,00 34.805.798,70

Mas

ব Normas de valoración

Inmovilizaciones inmateriales a)

b) Inmovilizaciones materiales

ರಿ) Existencias

f) Clientes y deudores de tráfico

h) Corto/largo plazo

I) Gasto por Impuesto sobre Sociedades

El efecto impositivo de las diferencias temporales, se recoge en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

l ransacciones y saldos en moneda extranjera

Ingresos y gastos 1)

m) Medio Ambiente

n) Indemnizaciones por despido

कं Inmovilizaciones inmateriales

Amortizaciones

6. Inmovilizaciones materiales

Actualizaciones

7. Inmovilizaciones financieras

Participaciones en empresas del Grupo

Total

Participaciones en Empresas Asociadas

Cartera de valores a largo plazo

8. Existencias

9. Saldos con empresas del Grupo

10. Fondos propios

a) Capital suscrito

b) Prima de emisión de acciones

C) Reservas

ರು Reserva legal

Por retenciones sobre IRPF Por impuesto sobre Sociedades (nota 13) lmpuesto sobre beneficios diferido (nota 13) Seguridad Social

d) Deudas en moneda extranjera

13. Situación fiscal

impuestos anandos

14. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

15. Ingresos y gastos

a)

d) Gastos de personal

Saldo a 31.12.04

16. Pasivos contingentes

Otra información 17.

18. Medio Ambiente

Inmovilizado material a)

b) Gastos para la protección del medio ambiente

c) Provisiones correspondientes a actualizaciones medioambientales

d)

e) Subvenciones recibidas de naturaleza medioambiental

19. Cuadro de financiación (expresado en miles de euros)

a) Variación del capital circulante

D. Leslie Boyd

D. Oscar Fanjul Martin

Acerinox S.A. Audit Report / Information 2004