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Acea — Interim / Quarterly Report 2026
May 14, 2026
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Interim / Quarterly Report
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C
Comunicato Stampa
ACEA, APPROVATI I
DEL
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AVVIO DI ANNO SOLIDO, CON RISULTATI PIENAMENTE IN LINEA CON LA GUIDANCE 2026 COMUNICATA AL MERCATO
1Q2026¹
- Investimenti: 302 mln€ in crescita (+15% vs 1Q2025), focalizzati sui business regolati² (che rappresentano circa l'89% delle capex nette).
- EBITDA pro-forma: 342 mln€, +1% vs 1Q2025 (EBITDA pro-forma ricorrente 344 mln€, +4%, circa il 95% dalle attività regolate²).
- Utile netto 111 mln€, +13% vs 1Q2025 (Utile netto ricorrente 82 mln€, +14%)
- Rapporto Net Debt/EBITDA LTM pro-forma³ pari a 3,31x, sostanzialmente stabile rispetto al 31 dicembre 2025 (3,27x).
- Acqua: prosegue l'avanzamento di importanti progetti infrastrutturali, in coerenza con gli obiettivi di resilienza delle reti e di creazione di valore per i territori serviti.
- Elettrico: perfezionata la cessione di ACEA Energia, in linea con il percorso di razionalizzazione e focalizzazione sui business regolati.
- Ambiente: procedono le attività di sviluppo del progetto del termovalorizzatore di Roma, insieme agli investimenti destinati al potenziamento e alla modernizzazione degli impianti.
Roma, 14 maggio 2026 – Il Consiglio di Amministrazione di ACEA, riunitosi oggi sotto la presidenza di Barbara Marinali, ha approvato il Resoconto Intermedio della Gestione al 31 marzo 2026.
L'Amministratore Delegato di ACEA, Fabrizio Palermo, ha dichiarato: "I risultati raggiunti nel trimestre rafforzano la traiettoria di crescita delineata dal Piano Industriale. La solidità della struttura finanziaria e il consolidamento nei business regolati, ci consentono di confermare la
¹ Conformemente a quanto disciplinato dall'IFRS 5, ACEA Energia è riclassificata come "discontinued operation" nei risultati del primo trimestre 2026 in quanto la cessione è stata perfezionata il 10 aprile 2026. Tale classificazione comporta, tra l'altro, il consolidamento sintetico del conto economico di ACEA Energia rappresentato in una sola voce distinta del prospetto del conto economico consolidato di ACEA, "Utile (perdite) da attività operative cessate". Al fine di consentire un'analisi maggiormente significativa dell'andamento economico, sono stati predisposti i prospetti di conto economico consolidato pro-forma di ACEA per i periodi chiusi al 31 marzo 2026 e 2025 (i "Prospetti Consolidati Pro-Forma"). Tali prospetti simulano, secondo criteri di valutazione coerenti con quelli adottati dalla Società, i principali effetti economici della Cessione ripristinando le transazioni intercompany verso le attività discontinue in modo da ottenere una rappresentazione dei risultati delle attività in continuità come se le attività discontinue fossero state deconsolidate. In particolare, in relazione all'eliminazione dei saldi intercompany tra le attività in continuità e le discontinued operations, è stata effettuata la seguente rettifica pro-forma: i) i saldi economici per i periodi in questione relativi alle operazioni poste in essere tra società di ACEA e ACEA Energia sono stati ripristinati, in quanto si ritiene che tale operatività proseguirà anche all'esito della Cessione (tali saldi, ove applicabile, sono stati infatti elisi nel processo di consolidamento). Per il 1Q 2026, i ricavi e l'EBITDA reported sono pari rispettivamente a 717,7 milioni di Euro e 329,4 milioni di Euro.
² Include, oltre ai business regolati Acqua Italia e Reti, i business Illuminazione Pubblica e Ambiente.
³ Il Net Debt pro-forma considera l'effetto dell'incasso del corrispettivo di cessione di ACEA Energia; l'EBITDA LTM considera il dato pro-forma al netto del perimetro di cessione di ACEA Energia, dell'Alta Tensione e del perimetro FTV oggetto di cessione.
guidance per il 2026. L'impegno dell'azienda prosegue nel segno dell'efficienza operativa e dello sviluppo sostenibile con l'obiettivo di generare valore concreto per i territori e per tutti i nostri stakeholder anche grazie all'incremento degli investimenti sulle infrastrutture".
HIGHLIGHTS ECONOMICO-FINANZIARI CONSOLIDATI
| (mln€) | 1Q2026 | 1Q2025 | Var. % |
|---|---|---|---|
| Ricavi consolidati pro-forma | 735 | 731 | +1% |
| EBITDA pro-forma | 342 | 340 | +1% |
| EBITDA pro-forma ricorrente | 344 | 330 | +4% |
| Utile netto consolidato (post minorities) | 111 | 98 | +13% |
| Utile netto consolidato ricorrente (post minorities) | 82 | 72 | +14% |
| Investimenti lordi | 302 | 262 | +15% |
| (mln€) | 31/3/26 (a) | 31/12/25 (b) | Var.% (a/b) |
| Net Debt reported | 5.076 | 4.963 | +2% |
| Net Debt pro-forma^{5} | 4.646 | 4.567 | +2% |
CONFERMATA LA GUIDANCE 2026 (non include i risultati di ACEA Energia riclassificati nelle "Attività Discontinue")
- EBITDA a +3%/+5% rispetto al 2025 restated di 1.365 milioni di Euro (l'EBITDA 2025 restated è calcolato al netto delle partite non ricorrenti, escludendo il contributo della rete AT nei 9M2025, del fotovoltaico ceduto nel 2025 e di Publiacqua).
- Investimenti ~1,5 miliardi di Euro (1,2 miliardi di Euro netto contributi pubblici).
- Ratio Net Debt / EBITDA 3,5-3,6x.
AL 31 MARZO 2026
I Ricavi consolidati pro-forma si attestano a 734,9 milioni di Euro, sostanzialmente in linea rispetto al corrispondente periodo dell'anno precedente (730,8 milioni di Euro). I ricavi relativi alle aree Acqua Italia, Reti, Illuminazione Pubblica e Ambiente sono pari a circa 0,6 miliardi di Euro.
L'EBITDA consolidato pro-forma raggiunge 342,2 milioni di Euro, in crescita dello 0,7% rispetto al primo trimestre 2025, nonostante la variazione di perimetro legata alla cessione nel 2025 dell'Alta Tensione (AT) e di alcuni asset fotovoltaici.
L'EBITDA pro-forma ricorrente - escludendo nel 1Q2026 l'impatto derivante dal revamping degli impianti di alcune società dell'Ambiente e, nel 1Q2025, il contributo degli asset ceduti sopra menzionati e di Publiacqua - aumenta del 4% a 344 milioni di Euro, grazie principalmente alla crescita organica delle attività Acqua Italia, Reti e Illuminazione Pubblica.
L'apporto delle diverse attività all'EBITDA consolidato è il seguente: Acqua Italia 59%; Reti e Illuminazione Pubblica 32%; Ambiente 4%; Produzione 5%. Il 95% dell'EBITDA si riferisce ai business regolati Acqua Italia e Reti, alle attività di Illuminazione Pubblica e Ambiente.
4 In base a quanto previsto dal principio contabile internazionale IFRS 5 "Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate", i risultati economici e i dati comparativi consolidati al 31 marzo 2025 sono stati riesposti al fine di riflettere la classificazione di ACEA Energia come "discontinued operation", operata nel 2025. Con riferimento ai dati pro-forma, si veda nota pagina precedente.
5 Si veda nota pagina precedente.
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Gli ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti risultano complessivamente in lieve flessione (-1,1%) a 177,9 milioni di Euro, riflettendo da un lato l'aumento degli ammortamenti legato ai maggiori investimenti nei business regolati, in particolare nell'area Acqua, e dall'altro la riduzione delle svalutazioni nette di crediti commerciali.
L'EBIT consolidato pro-forma aumenta del 2,8% a 164,3 milioni di Euro rispetto al 1Q2025.
Gli oneri finanziari netti pro-forma sono pari a 32,2 milioni di Euro (31,0 milioni di Euro nel 1Q2025). Al 31 marzo 2026, il costo globale medio del debito di ACEA si attesta al 2,15% rispetto al 2,10% del 31 marzo 2025.
L'Utile netto consolidato è pari a 110,7 milioni di Euro, in aumento del 13,0% rispetto al 1Q2025. L'Utile netto ricorrente aumenta di circa il 14% a 82 milioni di Euro, grazie anche alla crescita dei operativi nei business regolati.
Il tax rate al 31 marzo 2026, determinato sul risultato pro-forma, è pari al 34,0% (31,9% al 31 marzo 2025), ed è influenzato in parte dalla maggiorazione dell'IRAP introdotta dal Decreto Legge n. 21 del 20 febbraio 2026.
Gli investimenti lordi realizzati nei primi tre mesi del 2026 sono pari a 301,9 milioni di Euro in crescita del 15,1% rispetto ai 262,2 milioni di Euro dell'anno precedente. Gli investimenti al netto dei contributi ammontano a circa 286 milioni di Euro (242 milioni di Euro nel 1Q2025), concentrati principalmente nei business regolati che rappresentano l'89% dei capex totali.
Di seguito la ripartizione degli investimenti lordi per aree di business: Acqua Italia 163,7 milioni di Euro (152 milioni al netto dei contributi), Reti e Illuminazione Pubblica 94,3 milioni di Euro (90 milioni al netto dei contributi), Ambiente 13,1 milioni di Euro, Produzione 7,4 milioni di Euro, altri business (Acqua Estero, Engineering & Infrastructure Projects), Corporate ed Energy Management 23,4 milioni di Euro.
L'Indebitamento Finanziario Netto passa da 4.962,9 milioni di Euro del 31 dicembre 2025 a 5.076,4 milioni di Euro al 31 marzo 2026, influenzato principalmente dall'andamento del capitale circolante e dalla dinamica degli investimenti realizzati.
Al 31 marzo 2026, il rapporto Net Debt/EBITDA pro-forma⁶ si attesta a 3,31x, sostanzialmente in linea rispetto a 3,27x del 31 dicembre 2025. Il debito è per l'80% a tasso fisso e presenta una durata media pari a 4 anni.
PER AREA DI BUSINESS
-
ACQUA Italia - L'EBITDA pro-forma dell'area si attesta a 201,8 milioni di Euro, in aumento del 4,5% rispetto al 1Q2025 principalmente per effetto della crescita tariffaria. Escludendo nel 1Q2025 il contributo di Publiacqua, la crescita organica dell'EBITDA pro-forma risulta pari a circa il 6%.
-
RETI E ILLUMINAZIONE PUBBLICA - L'EBITDA aumenta dell'1,8% a 108,9 milioni di Euro, rispetto al 1Q2025 (107,0 milioni di Euro) per effetto essenzialmente degli investimenti realizzati e dell'efficienza operativa conseguita.
⁶ Si veda nota a pagina 1.
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Al netto delle componenti non ricorrenti rilevate nel 1Q2025 e riconducibili al contributo dell'AT successivamente ceduta, la crescita organica dell'EBITDA risulta pari a circa l'8%.
| DATI FISICI | 1Q2026 | 1Q2025 | Var. % |
|---|---|---|---|
| Energia Elettrica Distribuita (GWh) | 2.329 | 2.253 | +3% |
| Numero POD (/1000) | 1.684 | 1.675 | +1% |
- AMBIENTE – L'area chiude il primo trimestre dell'anno con un EBITDA di 15,9 milioni di Euro, in flessione rispetto al 1Q2025 (20,8 milioni di Euro). La variazione è influenzata principalmente dalla riduzione dei margini dei WTE per minori conferimenti (-12% rispetto al 1Q2025) a fronte di fermi programmati degli impianti.
Al netto delle componenti non ricorrenti – prevalentemente legate nel 1Q2026 al fermo impianto Deco-Cirsu per revamping – l'EBITDA si attesta a circa 18 milioni di Euro (-15%).
| DATI FISICI | 1Q2026 | 1Q2025 | Var. % |
|---|---|---|---|
| Trattamento e smaltimento (/000 tonn.) | 360 | 400 | -10% |
| Energia Elettrica ceduta WTE netta (GWh) | 72 | 74 | -3% |
- PRODUZIONE – L'EBITDA raggiunge 16,5 milioni di Euro, in aumento del 12% rispetto ai 14,7 milioni di Euro del 31 marzo 2025. La variazione è riconducibile alla maggiore produzione idroelettrica (+26 GWh) parzialmente compensata dalla flessione dei prezzi sui mercati energetici (PUN -8 Euro/MWh rispetto al 1Q2025).
L'EBITDA ricorrente registra un aumento di circa il 21%.
| DATI FISICI (GWh) | 1Q2026 | 1Q2025 | Var. % |
|---|---|---|---|
| Produzione idro | 121 | 95 | +27% |
| Produzione fotovoltaico | 40 | 40 | +1% |
| Produzione termo | 72 | 75 | -4% |
| Totale produzione di energia elettrica | 233 | 210 | +11% |
- Acqua Estero, Ingegneria, Energy Management e Corporate – L'EBITDA complessivo è pari a -0,9 milioni di Euro.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
In un contesto globale incerto, a causa delle tensioni geopolitiche in Est Europa e Medio Oriente e delle politiche commerciali statunitensi, i risultati del primo trimestre 2026 del Gruppo Acea si confermano molto positivi, e in miglioramento sia in termini di margine operativo lordo sia di risultato netto.
Forte di questi risultati, ACEA continua nella sua strategia "Green Diligent Growth", volta a rafforzare il posizionamento come primario operatore infrastrutturale focalizzato nello sviluppo di infrastrutture sostenibili in business regolati. In linea con gli obiettivi, l'EBITDA dei business regolati dell'Acqua, della Distribuzione elettrica e dell'Ambiente, rappresentano circa il 95% dell'EBITDA del Gruppo.
Questo processo di trasformazione è stato reso possibile da una profonda revisione del perimetro delle attività, realizzata attraverso operazioni strategiche quali il perfezionamento, in data 10 aprile 2026, della cessione di ACEA Energia.
Prosegue l'attenzione alla gestione dei costi e degli investimenti anche attraverso l'implementazione di sempre più efficaci procedure di acquisto.
L'Azienda conferma la strategia di focalizzazione sullo sviluppo di infrastrutture sostenibili in contesti regolati, con l'obiettivo di mantenere una solida struttura finanziaria e generare un impatto positivo sulle performance operative ed economiche.
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PRESTITI OBBLIGAZIONARI IN SCADENZA E LINEE DI CREDITO
Il 24 ottobre 2026 scadrà un prestito obbligazionario da 500 milioni di Euro e l'8 giugno 2027 scadrà un prestito obbligazionario da 700 milioni di Euro.
La Capogruppo dispone di linee committed pari a 700 milioni di Euro e linee uncommitted per 805 milioni di Euro non utilizzate, nonché di una linea BEI di 55 milioni di Euro, parzialmente garantita da SACE, disponibile per erogazioni fino a febbraio 2028 e di un'altra linea BEI di 190 milioni di Euro disponibile per erogazioni fino a marzo 2029.
FATTI RILEVANTI INTERVENUTI NEL CORSO DEL PRIMO TRIMESTRE 2026 E SUCCESSIVAMENTE
Il 13 gennaio 2026, ACEA ha comunicato che Valentina Bracaglia è la nuova Chief Financial Officer, subentrando a Pier Francesco Ragni nominato Co-General Manager di ACEA.
Il 15 gennaio 2026, ACEA è entrata al 18° posto nella TOP 20 della classifica Top Employers Italia 2026 rilasciata da Top Employers Institute in collaborazione con A&F di La Repubblica. ACEA ha raggiunto, per il quinto anno consecutivo, il prestigioso riconoscimento.
Il 2 marzo 2026, è pervenuto il provvedimento dell'Autorità Garante per la Concorrenza e il Mercato che ha autorizzato l'acquisizione di ACEA Energia S.p.A. da parte di Eni Plenitude, subordinando la stessa all'assunzione di taluni impegni da parte dell'acquirente e all'esclusione dal perimetro dell'operazione dei clienti elettrici vulnerabili (ai sensi del all'articolo 11 del Decreto Legislativo 8 novembre 2021, n. 210), la cui gestione rimane nell'ambito del Gruppo ACEA. Tale variazione di perimetro non ha impatti materiali sul valore complessivo dell'operazione.
Il 3 marzo 2026, è stato messo a disposizione del pubblico sul sito internet della Società, sul meccanismo di stoccaggio autorizzato e depositato presso la sede sociale, il verbale del Consiglio di Amministrazione di ACEA del 13 febbraio 2026 (successivamente iscritto presso il Registro delle Imprese in data 24 febbraio 2026) che ha approvato l'operazione di scissione parziale mediante scorporo in favore della costituenda società a.evolution S.p.A. La riorganizzazione riguarda la gestione centralizzata di alcuni servizi erogati alle Società di ACEA, e ha ad oggetto il trasferimento del Compendio riguardante l'erogazione dei servizi menzionati in favore di una società di nuova costituzione che sarà interamente partecipata da ACEA.
Il 10 marzo 2026, ACEA si è aggiudicata la gara per il progetto SAEP Djoué volto a potenziare l'infrastruttura idrica della capitale congolese Brazzaville, a fronte della crescente domanda di acqua nelle aree urbane della città. L'aggiudicazione da parte della United Nations Development Programme (UNDP), va all'Associazione Temporanea di Imprese guidata da ACEA Infrastructure.
Il 10 marzo 2026, il Tribunale di Firenze ha stabilito l'acquisto da parte di Alia SpA (ora Plures SpA) della partecipazione azionaria di minoranza (40%) detenuta da Acque Blu Fiorentine (partecipata al 75% da ACEA) nella società Publiacqua, la cui concessione, per il servizio idrico integrato dell'Ato 3 della Toscana, è scaduta nel 2024 ed è stata prorogata al più al dicembre 2026. La sentenza, i cui effetti sono stati riflessi nel bilancio chiuso al 31 dicembre 2025, è stata tempestivamente impugnata da ACEA. Il Tribunale di Firenze ha quindi disposto, in sede cautelare, la sospensione degli effetti della sentenza di primo grado, sospendendo il trasferimento delle quote.
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L'8 aprile 2026, è nata Fondazione ACEA, con la missione principale di tutelare e valorizzare il patrimonio storico, industriale e culturale dell'Azienda fondata a Roma nel 1909 dal sindaco Ernesto Nathan e dall'assessore ai servizi tecnologici, l'economista Giovanni Montemartini, per dare impulso alla trasformazione della Capitale.
Il 10 aprile 2026, ACEA e Eni Plenitude hanno comunicato il perfezionamento dell'acquisizione da parte di Eni Plenitude del 100% del capitale sociale di ACEA Energia S.p.A. e del 50% del capitale sociale di Umbria Energy S.p.A..
Il 20 aprile 2026, ACEA ha comunicato di aver perfezionato, attraverso la controllata a.Quantum, l'acquisizione del Gruppo Aquanexa da Algebris Investments.
Il 2 maggio 2026, ACEA ha comunicato di aver ottenuto l'iscrizione nel Registro Speciale dei Marchi Storici di Interesse Nazionale, un riconoscimento che valorizza la continuità, la solidità e il contributo dell'azienda alla storia industriale del Paese.
I risultati al 31 marzo 2026 saranno illustrati oggi 14 maggio alle ore 16:30 (ora italiana) nel corso di una conference call alla Comunità finanziaria, trasmessa anche in web casting in modalità "solo ascolto" sul sito acea.it, sezione Investitori dove, in concomitanza con l'avvio della conference call, sarà reso disponibile anche il materiale di supporto.
Il Dirigente Preposto alla redazione dei Documenti Contabili Societari, Pier Francesco Ragni, dichiara, ai sensi dell'articolo 154-bis, 2° comma del Testo Unico della Finanza, che l'informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.
In allegato le seguenti tabelle:
A livello consolidato: conto economico al 31.3.2026, stato patrimoniale al 31.3.2026, prospetto delle variazioni del patrimonio netto, stato patrimoniale riclassificato al 31.3.2026, posizione finanziaria netta al 31.3.2026 e il rendiconto finanziario al 31.3.2026.
Contatti ACEA
Investor Relations
Tel. +39 0657991 [email protected]
Ufficio Stampa
Tel. +39 0657997733 [email protected]
Indirizzo Internet della Società: acea.it
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PROSPETTO DI CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO AL 31/3/2026
Importi in migliaia di Euro
| 31/03/2026 | Effetti Discontinued | 31/03/2026 Pro forma | 31/03/2025 | Effetti Discontinued | 31/03/2025 Pro forma | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ricavi da vendita e prestazioni di energia elettrica | 225.772 | 10.980 | 236.753 | 220.868 | 22.692 | 243.560 |
| Ricavi da vendita gas | 5.288 | 0 | 5.288 | 4.961 | 1 | 4.962 |
| Ricavi da incentivi energia elettrica | 2.926 | 0 | 2.926 | 3.280 | 0 | 3.280 |
| Ricavi da Servizio Idrico Integrato | 331.144 | 0 | 331.144 | 324.852 | 0 | 324.852 |
| Ricavi da gestioni idriche estero | 22.553 | 0 | 22.553 | 24.050 | 0 | 24.050 |
| Ricavi da conferimento rifiuti e gestione discarica | 53.316 | 0 | 53.316 | 58.806 | 0 | 58.806 |
| Ricavi da prestazioni a clienti | 41.780 | 5.114 | 46.894 | 36.322 | 4.968 | 41.290 |
| Contributi di allacciamento | 6.911 | 532 | 7.442 | 6.184 | 695 | 6.879 |
| Ricavi da sviluppo sostenibile | 1.488 | 0 | 1.489 | 1.210 | 0 | 1.210 |
| Ricavi da vendita e prestazioni | 691.178 | 16.626 | 707.805 | 680.533 | 28.355 | 708.887 |
| Altri ricavi e proventi | 26.550 | 526 | 27.076 | 21.533 | 358 | 21.890 |
| Ricavi Netti Consolidati | 717.728 | 17.153 | 734.881 | 702.065 | 28.712 | 730.778 |
| Costo del lavoro | (86.352) | 0 | (86.352) | (71.725) | (8) | (71.733) |
| Energia, gas, combustibili | (128.002) | (939) | (128.941) | (91.911) | (35.860) | (127.772) |
| Materie | (23.545) | 0 | (23.545) | (27.308) | 0 | (27.308) |
| Servizi e appalti | (116.185) | (3.466) | (119.650) | (124.006) | (7.944) | (131.950) |
| Canoni di concessione | (16.554) | 0 | (16.554) | (16.283) | 0 | (16.283) |
| Godimento beni di terzi | (12.157) | 0 | (12.157) | (11.671) | 0 | (11.671) |
| Oneri diversi di gestione | (11.002) | 86 | (10.915) | (12.840) | 59 | (12.781) |
| Costi esterni | (307.445) | (4.318) | (311.763) | (284.020) | (43.746) | (327.765) |
| Costi Operativi Consolidati | (393.797) | (4.318) | (398.115) | (355.744) | (43.754) | (399.498) |
| Proventi/(Oneri) da partecipazioni di natura non finanziaria | 5.480 | 0 | 5.480 | 8.481 | 0 | 8.481 |
| Proventi/(Oneri) netti da gestione rischio commodity | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| MOL | 329.412 | 12.835 | 342.246 | 354.802 | (15.042) | 339.760 |
| Ammortamenti | (164.014) | 0 | (164.014) | (157.225) | 0 | (157.225) |
| Accantonamenti | (2.414) | 0 | (2.414) | (2.317) | 0 | (2.317) |
| Svalutazioni (riprese di valore) nette di crediti commerciali | (11.509) | 0 | (11.509) | (20.322) | 0 | (20.322) |
| Ammortamenti e Svalutazioni | (177.937) | 0 | (177.937) | (179.864) | 0 | (179.864) |
| Risultato Operativo | 151.474 | 12.835 | 164.309 | 174.938 | (15.042) | 159.896 |
| Proventi finanziari | 5.296 | 351 | 5.648 | 7.334 | 824 | 8.157 |
| Oneri finanziari | (37.261) | (597) | (37.857) | (38.380) | (789) | (39.168) |
| Gestione Finanziaria | (31.964) | (245) | (32.210) | (31.046) | 35 | (31.011) |
| Proventi/(Oneri) da partecipazioni | (193) | 0 | (193) | 409 | 0 | 409 |
| Risultato Ante Imposte | 119.317 | 12.589 | 131.906 | 144.301 | (15.007) | 129.294 |
| Imposte sul reddito | (44.905) | 0 | (44.905) | (41.879) | 582 | (41.297) |
| Risultato netto delle attività in continuità | 74.413 | 12.589 | 87.002 | 102.422 | (14.425) | 87.997 |
| Utile (perdite) da attività operative cessate | 44.711 | (12.589) | 32.122 | 4.834 | 14.425 | 19.259 |
| Risultato Netto | 119.124 | 0 | 119.124 | 107.256 | 0 | 107.256 |
| Risultato Netto di Terzi | 8.408 | 0 | 8.408 | 9.250 | 0 | 9.250 |
| Risultato Netto di competenza del Gruppo | 110.716 | 0 | 110.716 | 98.006 | 0 | 98.006 |
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PROSPETTO DI STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO AL 31/3/2026
Importi in migliaia di Euro
| 31/03/2026 | 31/12/2025 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Immobilizzazioni materiali | 3.724.966 | 3.649.143 | 75.823 |
| Investimenti immobiliari | 9.825 | 9.833 | (8) |
| Avviamento | 191.128 | 191.232 | (104) |
| Concessioni e diritti sull'infrastruttura | 4.540.370 | 4.474.776 | 65.594 |
| Immobilizzazioni immateriali | 296.975 | 300.798 | (3.824) |
| Diritto d'uso | 74.643 | 81.363 | (6.720) |
| Partecipazioni in controllate non consolidate e collegate | 382.260 | 386.741 | (4.482) |
| Altre partecipazioni | 2.469 | 2.469 | 0 |
| Imposte differite attive | 198.007 | 187.967 | 10.041 |
| Attività finanziarie | 31.166 | 28.276 | 2.890 |
| Altre attività non correnti | 736.819 | 722.533 | 14.286 |
| Attività non correnti | 10.188.629 | 10.035.132 | 153.497 |
| Rimanenze | 140.428 | 140.973 | (545) |
| Crediti Commerciali | 928.696 | 848.524 | 80.172 |
| Altre Attività Correnti | 340.137 | 352.696 | (12.558) |
| Attività per Imposte Correnti | 5.785 | 6.195 | (410) |
| Attività Finanziarie Correnti | 115.240 | 71.907 | 43.333 |
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 457.914 | 625.399 | (167.485) |
| Attività correnti | 1.988.200 | 2.045.694 | (57.494) |
| Attività non correnti destinate alla vendita | 789.094 | 742.709 | 46.385 |
| TOTALE ATTIVITA' | 12.965.923 | 12.823.535 | 142.388 |
| 31/03/2025 | 31/12/2025 | Variazione | |
| --- | --- | --- | --- |
| Capitale sociale | 1.098.899 | 1.098.899 | 0 |
| Riserva legale | 178.410 | 178.410 | 0 |
| Altre riserve | 398.779 | 390.011 | 8.768 |
| Utile (perdita) relativa a esercizi precedenti | 1.099.208 | 632.958 | 466.250 |
| Utile (perdita) dell'esercizio | 110.716 | 480.579 | (369.864) |
| Totale Patrimonio Netto del Gruppo | 2.886.011 | 2.780.857 | 105.155 |
| Patrimonio Netto di Terzi | 401.534 | 392.818 | 8.716 |
| Totale Patrimonio Netto | 3.287.545 | 3.173.674 | 113.870 |
| Trattamento di fine rapporto e altri piani a benefici definiti | 96.925 | 102.282 | (5.357) |
| Fondo rischi e oneri | 240.139 | 197.846 | 42.294 |
| Debiti e passività finanziarie | 4.924.536 | 4.924.541 | (5) |
| Altre passività non correnti | 968.224 | 980.206 | (11.981) |
| Passività non correnti | 6.229.824 | 6.204.874 | 24.950 |
| Debiti Finanziari | 725.054 | 735.653 | (10.599) |
| Debiti verso fornitori | 1.572.580 | 1.626.220 | (53.640) |
| Debiti Tributari | 32.846 | 31.457 | 1.389 |
| Altre passività correnti | 626.540 | 575.091 | 51.449 |
| Passività correnti | 2.957.020 | 2.968.421 | (11.402) |
| Passività direttamente associate ad attività destinate alla vendita | 491.534 | 476.565 | 14.969 |
| TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO | 12.965.923 | 12.823.535 | 142.388 |
9
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
Importi in migliaia di Euro
| Capitale sociale | Riserva legale | Riserva valutazione di piani a benefici definiti per i dipendenti al netto dell'effetto fiscale | Riserva fair value strumenti finanziari derivati al netto dell'effetto fiscale | Riserva differenza cambio | Altre Riserve | Utile (perdita) dell'esercizio | Totale Patrimonio Netto del Gruppo | Patrimonio Netto di Terzi | Totale Patrimonio Netto | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldi al 1° gennaio 2025 | 1.098.899 | 167.986 | 1.512 | (44.216) | 32.239 | 917.066 | 331.620 | 2.505.105 | 370.462 | 2.875.567 |
| Utili di conto economico | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 98.006 | 98.006 | 9.250 | 107.256 |
| Altri utili (perdite) complessivi | 0 | 0 | (857) | 40.950 | (34.768) | 0 | 0 | 5.324 | (1.321) | 4.003 |
| Totale utile (perdita) complessivo | 0 | 0 | (857) | 40.950 | (34.768) | 0 | 98.006 | 103.330 | 7.929 | 111.259 |
| Destinazione Risultato 2024 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 331.620 | (331.620) | 0 | 0 | 0 |
| Distribuzione Dividendi | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (1.194) | (1.194) |
| Variazione perimetro consolidamento | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Altre Variazioni | 0 | 0 | 3 | 104 | 128 | 3.632 | 0 | 3.867 | (721) | 3.146 |
| Saldi al 31 marzo 2025 | 1.098.899 | 167.986 | 657 | (3.162) | (2.402) | 1.252.318 | 98.006 | 2.612.302 | 376.476 | 2.988.778 |
| Utili di conto economico | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 382.573 | 382.573 | 25.523 | 408.096 |
| Altri utili (perdite) complessivi | 0 | 0 | 1.103 | 1.438 | (4.120) | 0 | 0 | (1.578) | (2.642) | (4.220) |
| Totale utile (perdita) complessivo | 0 | 0 | 1.103 | 1.438 | (4.120) | 0 | 382.573 | 380.995 | 22.881 | 403.876 |
| Destinazione Risultato 2024 | 0 | 10.425 | 0 | 0 | 0 | (10.425) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Distribuzione Dividendi | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (201.921) | 0 | (201.921) | (7.752) | (209.672) |
| Variazione perimetro consolidamento | 0 | 0 | 3 | 1.098 | 377 | (4.722) | 0 | (3.243) | (159) | (3.402) |
| Altre Variazioni | 0 | 0 | (3) | (104) | (125) | (7.044) | 0 | (7.277) | 1.371 | (5.905) |
| Saldi al 31 dicembre 2025 | 1.098.899 | 178.410 | 1.760 | (730) | (6.269) | 1.028.207 | 480.579 | 2.780.857 | 392.818 | 3.173.674 |
| Capitale sociale | Riserva legale | Riserva valutazione di piani a benefici definiti per i dipendenti al netto dell'effetto fiscale | Riserva fair value strumenti finanziari derivati al netto dell'effetto fiscale | Riserva differenza cambio | Altre Riserve | Utile (perdita) dell'esercizio | Totale Patrimonio Netto del Gruppo | Patrimonio Netto di Terzi | Totale Patrimonio Netto | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Saldi al 1° gennaio 2026 | 1.098.899 | 178.410 | 1.760 | (730) | (6.269) | 1.028.207 | 480.579 | 2.780.857 | 392.818 | 3.173.674 |
| Utili di conto economico | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 110.716 | 110.716 | 8.408 | 119.124 |
| Altri utili (perdite) complessivi | 0 | 0 | 701 | (7.919) | 702 | 0 | 0 | (6.515) | 197 | (6.319) |
| Totale utile (perdita) complessivo | 0 | 0 | 701 | (7.919) | 702 | 0 | 110.716 | 104.200 | 8.605 | 112.805 |
| Destinazione Risultato 2025 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 480.579 | (480.579) | 0 | 0 | 0 |
| Distribuzione Dividendi | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (1.071) | (1.071) |
| Variazione perimetro consolidamento | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Altre Variazioni | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 954 | 0 | 954 | 1.182 | 2.136 |
| Saldi al 31 marzo 2026 | 1.098.899 | 178.410 | 2.461 | (8.648) | (5.567) | 1.509.741 | 110.716 | 2.886.011 | 401.534 | 3.287.545 |
10
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO AL 31/3/2026
Importi in migliaia di Euro
| 31/03/2026 | 31/12/2025 | Variazione | Variazione % | 31/03/2025 | Variazione | Variazione % | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Immobilizzazioni materiali/immateriali | 8.837,9 | 8.707,1 | 130,8 | 1,5% | 8.209,1 | 628,8 | 7,7% |
| Partecipazioni | 384,7 | 389,2 | (4,5) | (1,2%) | 505,4 | (120,7) | (23,9%) |
| Altre attività non correnti | 966,0 | 938,8 | 27,2 | 2,9% | 1.142,7 | (176,7) | (15,5%) |
| Attività non correnti destinate alla vendita | 789,1 | 742,7 | 46,4 | 6,2% | 183,0 | 606,1 | n.s. |
| TFR e altri piani e benefici definiti | (96,9) | (102,3) | 5,4 | (5,2%) | (75,3) | (21,6) | 28,7% |
| Fondi rischi e oneri | (240,1) | (197,8) | (42,3) | 21,4% | (269,9) | 29,8 | (11,0%) |
| Altre passività non correnti | (968,2) | (980,2) | 12,0 | (1,2%) | (748,7) | (219,5) | 29,3% |
| Passività non correnti possedute per la vendita | (491,5) | (476,6) | (15,0) | 3,1% | (11,8) | (479,8) | n.s. |
| Attività e Passività non correnti | 9.180,9 | 9.020,9 | 160,0 | 1,8% | 8.934,5 | 246,4 | 2,8% |
11
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO CONSOLIDATO AL 31/3/2026
Importi in migliaia di Euro
| 31/03/2026 | 31/12/2025 | Variazione | Variazione % | 31/03/2025 | Variazione | Variazione % | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A) Disponibilità Liquide | 457,9 | 625,4 | (167,5) | (26,8%) | 341,8 | 116,1 | 34,0% |
| B) Mezzi equivalenti a disponibilità liquide | 0,0 | 0,0 | 0,0 | n.s. | 0,0 | 0,0 | n.s. |
| C) Altre attività finanziarie correnti | 115,2 | 71,9 | 43,3 | 60,3% | 149,0 | (33,8) | (22,7%) |
| D) Liquidità (A + B + C) | 573,2 | 697,3 | (124,2) | (17,8%) | 490,8 | 82,3 | 16,8% |
| E) Debito finanziario corrente | (76,7) | (86,1) | 9,3 | (10,9%) | (156,2) | 79,4 | (50,9%) |
| F) Parte corrente del debito finanziario non corrente | (648,3) | (649,6) | 1,3 | (0,2%) | (434,0) | (214,3) | 49,4% |
| G) Indebitamento finanziario corrente (E + F) | (725,1) | (735,7) | 10,6 | (1,4%) | (590,2) | (134,9) | 22,9% |
| H) Indebitamento finanziario corrente netto (G + D) | (151,9) | (38,3) | (113,6) | n.s. | (99,4) | (52,5) | 52,9% |
| I) Debito finanziario non corrente | (4.924,5) | (4.924,5) | 0,0 | n.s. | (5.016,7) | 92,2 | (1,8%) |
| J) Strumenti di debito | 0,0 | 0,0 | 0,0 | n.s. | 0,0 | 0,0 | n.s. |
| K) Debiti commerciali e altri debiti non correnti | 0,0 | 0,0 | 0,0 | n.s. | 0,0 | 0,0 | n.s. |
| L) Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K) | (4.924,5) | (4.924,5) | 0,0 | n.s. | (5.016,7) | 92,2 | (1,8%) |
| Totale indebitamento finanziario (H + L) | (5.076,4) | (4.962,9) | (113,5) | 2,3% | (5.116,1) | 39,7 | (0,8%) |
12
PROSPETTO DEL RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO AL 31/3/2026
Importi in migliaia di Euro
| 31/03/2026 | 31/03/2025 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Utile prima delle imposte | 119.317 | 144.301 | (24.984) |
| Ammortamenti e riduzioni di valore | 164.014 | 157.225 | 6.789 |
| Proventi/(Oneri) da partecipazioni | (5.287) | (8.890) | 3.603 |
| Variazione fondo rischi e oneri | 53 | (5.399) | 5.452 |
| Variazione netta fondo per benefici ai dipendenti | (3.999) | (2.664) | (1.334) |
| Proventi/(Oneri) finanziari netti | 31.591 | 30.449 | 1.143 |
| Cash flow da attività operativa prima delle variazioni del capitale circolante netto | 305.690 | 315.021 | (9.331) |
| Accantonamento svalutazione crediti | 11.509 | 20.322 | (8.812) |
| Incremento/Decremento dei crediti inclusi nell'attivo circolante | (78.713) | (81.782) | 3.069 |
| Incremento /Decremento dei debiti inclusi nel passivo circolante | (803) | (25.302) | 24.499 |
| Incremento/Decremento scorte | 545 | (7.548) | 8.094 |
| Imposte corrisposte | 0 | 0 | 0 |
| Variazione del capitale circolante | (67.461) | (94.311) | 26.849 |
| Variazione di altre attività/passività di esercizio | (24.045) | (41.296) | 17.251 |
| Flusso di cassa operativo delle attività operative cessate | 49.440 | (51.204) | 100.644 |
| Cash flow da attività operativa | 263.624 | 128.210 | 135.414 |
| Investimenti in attività materiali e immateriali | (301.191) | (262.241) | (38.950) |
| Investimenti in partecipazioni, imprese consolidate e rami d'azienda | 0 | 0 | 0 |
| Incassi/pagamenti derivanti da altri investimenti finanziari | (46.223) | 40.102 | (86.324) |
| Dividendi incassati | 0 | 0 | 0 |
| Interessi attivi incassati | 5.287 | 7.309 | (2.021) |
| Flusso di cassa per attività di investimento delle attività operative cessate | (15.217) | (834) | (14.383) |
| TOTALE FLUSSO MONETARIO PER ATTIVITA' DI INVESTIMENTO | (357.344) | (215.665) | (141.679) |
| Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine | 0 | 125.000 | (125.000) |
| Rimborsi di debiti finanziari | (2.199) | (170.135) | 167.936 |
| Diminuzione/Aumento di altri debiti finanziari | (31.394) | 105.472 | (136.865) |
| Interessi passivi pagati | (36.270) | (36.113) | (157) |
| Pagamento dividendi | 0 | (1.349) | 1.349 |
| Flusso di cassa per attività di finanziamento delle attività operative cessate | (247) | (107.095) | 106.848 |
| TOTALE FLUSSO MONETARIO PER ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO | (70.110) | (84.220) | 14.111 |
| 0 | |||
| FLUSSO MONETARIO DEL PERIODO | (163.829) | (171.675) | 7.846 |
| Disponibilità monetaria iniziale | 625.399 | 501.862 | 123.537 |
| Disponibilità liquide iniziali delle attività operative cessate | 3.963 | 11.613 | (7.651) |
| Disponibilità monetaria da acquisizione | 0 | 0 | 0 |
| Disponibilità liquide finali delle attività operative cessate | 7.618 | 10.879 | (3.261) |
| DISPONIBILITÀ MONETARIA FINALE | 457.914 | 330.921 | 126.993 |