A1 CAPİTAL YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Registration Form • Aug 13, 2024

Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu

1- Amaç

Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesine istinaden, A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin ("İnfo Yatırım") Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Şirket" veya "İhraççı") için 08.08.2024 tarihinde hazırlandığı ve 09.08.2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda ilan ettiği Halka Arz Fiyat Tespit Raporu'nu değerlendirmek amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Raporda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıttığı kabul edilmiş olup, finansal ve hukuki açıdan inceleme yapılmamıştır. Yatırım kararlarının ilgili izahnamenin incelenmesi sonucu verilmesi gerekmektedir. Bu raporda bulunabilecek hata ve noksanlıklardan dolayı A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

2-		Halka Arz Bilgileri

	Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik Sanayi ve
İhraççı	Ticaret A.Ş.
Halka Arz Eden Pay Sahibi	İhraççı
Halka Arz Öncesinde Çıkarılmış Sermaye	125.000.000 TL
SPK Onay Tarihi	08.08.2024
Halka Arza Aracılık Eden Kuruluş	İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Halka Arz Yöntemi	Sabit Fiyat İle Talep Toplama
Aracılık Türü	En İyi Gayret Aracılığı
Talep Toplama Tarihleri	14-15/08/2024 (2 Gün)
Halka Arz Fiyatı	24,00 TL
Arz Edilecek Paylar (Nominal / Grubu)	45.000.000 TL / B Grubu
	- Sermaye Artışı: 45.000.000 TL
Halka Arz Öncesi Piyasa (Özsermaye) Değeri	4.087 Milyon TL
Halka Arz İskontosu	%27
Halka Arz Iskontolu (Piyasa) Özsermaye Değeri	3.000 Milyon TL
Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye	170.000.000 TL
Halka Arz Sonrası Halka Açıklık Oranı	%26,47
Ek Satış Tutarı (Nominal / Grubu)	Yoktur
Ek Satış Sonrası Halka Açıklık Oranı	%26,47
Halka Arz Büyüklüğü	1.080.000.000 TL
Borsa Kodu / Pazar	TCKRC.E / Yıldız Pazar
Katılım Endeksine Uygunluk	Uygundur
Tahmini İşlem Görme Tarihi	20-21/08/2024
Fiyat İstikrarı / Aracı Kurum Adı	Planlanmamaktadır.
Ortaklardan Taahhüt /Teşvik	Şirket; halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı
	yapmayacağını, bu şekilde dolaşımdaki pay miktarını artırmayacağını, yeni
	bir satış veya halka arz yapılmasına yönelik karar almayacağını;
	Ortaklar Şirket paylarının Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1
	(bir) yıl boyunca Borsa dışında satmayacağı, virmanlamayacağı veya
	Borsa'da özel emir ve/veya toptan satış işlemine konu etmeyeceği ve sahip
	olunan paylarını dolaşımdaki pay miktarının artmasına yol açacak şekilde
	satışa veya halka arza konu etmeyeceği taahhüdünde bulunmuştur.
Azami Talep Tutarı	Talep adetleri 1 adet ve katları şeklindedir. Kurul Karar Organı'nın i- SPK
	128.21 (30/03/2023 tarihli ve 20/412 s.k.) sayılı İlke Kararı gereği yatırımcı
	bazında talepte bulunabilecek pay tutarı, söz konusu yatırımcının dahil olduğu gruba tahsis edilen toplam pay tutarının dörtte birini

Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik Sanayi ve Ticaret A.Ş.

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 13 Ağustos 2024

	geçemeyecektir.
Tahsisat	- Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar: 27.000.000 adet (%60)
	- Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar: 18.000.000 adet (%40)
Fon Kullanım Yeri	- Devam Eden Tesis ve Makine Yatırımları: %45
	- İşletme Sermayesi İhtiyacı: %40
	- Finansal Borç Anapara ve Faiz Ödemeleri: %15
Talepte Bulunma Şekli	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar'ın halka arz talep toplama süresi içerisinde ve
	İzahname'nin 25.1.3.2 (c) maddesinde belirtilen konsorsiyum üyelerine
	müracaat ederek talep formu doldurmaları gerekmektedir.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar'ın Konsorsiyum Lideri'ne talepte bulunmak
	için Konsorsiyum Lideri'ne başvurarak talep formu doldurmaları
	gerekmektedir.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcı Tanımı: Merkezi Türkiye'de bulunan a) Aracı
	kurumlar, bankalar, portföy yönetim şirketleri, kolektif yatırım kuruluşları,
	emeklilik yatırım fonları, sigorta şirketleri, ipotek finansman kuruluşları, varlık
	yönetim şirketleri, b) Emekli ve yardım sandıkları, 17/7/1964 tarihli ve 506
	sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun geçici 20nci maddesi uyarınca kurulmuş
	olan sandıklar, c) Kamu kurum ve kuruluşları, TCMB ç) Nitelikleri itibarıyla
	bu kurumlara benzer olduğu Kurul'ca kabul edilebilecek diğer kuruluşlardır.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar kategorisinde yalnızca Sermaye Piyasası
	Kurulu'nun i-SPK-128.21 (30/03/2023 tarihli ve 20/412 s.k.) sayılı İlke Kararı
	uyarınca, portföy yönetim şirketleri, aracı kurumlar ve yatırım ve kalkınma bankaları tarafından bireysel portföy yöneticiliği sözleşmesi imzalamış olduğu
	müşterileri adına iletilen talepler ile gayrimenkul yatırım fonları, girişim
	sermayesi yatırım fonları, unvanında serbest ve/veya özel ibaresi yer alan
	yatırım fonları ve III 39 1 sayılı Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet
	Esasları Hakkında Tebliğ md 31/1-d hükmü kapsamındaki kuruluşların ilettiği
	talepler kurumsal yatırımcı grubu kapsamında değerlendirilmeyecektir.
Mükerrer Talep Kontrolü	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar için mükerrer talep kontrolü işlemi yapıldıktan
	sonra sadece en yüksek miktarlı talepler dikkate alınacaktır. Farklı
	konsorsiyum üyelerinden eşit miktarda mükerrer talep yapılmışsa veya yetersiz
	bilgi girişinden dolayı kararsız kalınıyorsa Konsorsiyum Lideri tarafından
	karar verilecektir. Bu grupta, tek bir bireysel yatırımcıya asgari 1 adet pay
	dağıtımı yapılırken, mükerrer talep kontrolü yapılarak, bir defadan fazla talepte
	bulunan yatırımcılara, her bir yatırımcıya 1 adet pay verilecek şekilde dağıtım
	yapılacaktır. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar için talep toplama sonucunda
	payların dağıtımı sırasında bir defadan fazla talepte bulunan yatırımcıların
	yalnızca en yüksek miktarlı talep tutarları hesaplamada dikkate alınacaktır.
Dağıtım Şekli	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar: Eşit Dağıtım Yöntemi kullanılacaktır. Bu
	grup için taleplerin bu gruba tahsis edilen pay adedinden az olması halinde
	bütün talepler karşılanacaktır. Bu grup için taleplerin bu gruba tahsis edilen pay
	adedinden fazla olması durumunda tahsis edilen toplam pay adedi, talep eden
	yatırımcı sayısına bölünecek ve bu suretle bulunan tutar ve altındaki talepler karşılanacaktır. Kalan tahsisat tutarı, talebi tamamen karşılanamayan yatırımcı
	sayısına bölünerek aynı şekilde dağıtılacaktır. Bu şekilde dağıtım işlemine
	tahsis edilen payların tamamı dağıtılıncaya kadar devam edilecektir.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılara Dağıtım: Her bir Yurt İçi Kurumsal
	Yatırımcı'ya verilecek pay miktarına Konsorsiyum Lideri tarafından karar
	verilecektir. Konsorsiyum Lideri, bu gruptaki yatırımcıların taleplerini kabul
	edip etmemekte serbest olacaktır.
	Konsorsiyum Lideri, talep toplama süresinin bitmesini izleyen en geç bir (bir)
	iş günü içerisinde dağıtım listelerini, her bir tahsis grubu için ayrı ayrı
	kesinleştirerek Şirket'e verecektir. Şirket, dağıtım listelerini en geç kendisine
	teslim edilen 1 (bir) iş günü içerisinde onaylayacak ve onayı Konsorsiyum
	Lideri'ne bildirecektir.
	SPK'nın 30.03.2023 tarihli ve 20/412 sayılı ilke kararı uyarınca, yeterli talep
	olması halinde yurt içi kurumsal yatırımcı grubunda her bir yatırımcı
	bazında dağıtılacak pay tutarının, halka arz edilen payların toplam
	tutarının %1'ini aşamayacak şekilde belirlenmesi esastır. Bir portföy
	yönetim şirketinin kurucusu ve/veya yöneticisi olduğu fonlar açısından

Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik Sanayi ve Ticaret A.Ş.

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 13 Ağustos 2024

	söz konusu sınırlama PYŞ bazında ve %3 olarak uygulanır.
Ödeme	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar olarak başvuranlar talep ettikleri pay bedelini
	kısmen veya tamamen nakden yatırabilecekleri gibi, kısmen veya tamamen
	hesaplarında mevcut olan ve daha önce farklı bir işleme teminat olarak fiyatının çarpımı sonucu ortaya çıkan tutardır.
	gösterilmemiş ve üzerinde herhangi bir blokaj olmayan varlıkların bir veya
	birkaçını teminat göstermek suretiyle de pay talep edebileceklerdir. Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar için "Talep Bedeli" talep ettikleri pay adedi ile pay
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar pay bedellerini talep anında
	ödemeyebileceklerdir. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar, almaya hak
	kazandıkları pay miktarının halka arz fiyatı ile çarpılması sonucu oluşacak pay
	bedelini dağıtım listelerinin onaylanmasını takip eden ikinci iş günü saat
	12.00'ye Konsorsiyum Lideri'ne Yurt İçi ödeyeceklerdir. Kurumsal
	Yatırımcılar'ın bu şekilde yapacakları ödemeler nakden yapılacaktır.
Dağıtım Zamanı	Paylar, Şirket tarafından dağıtım listesinin onaylanmasını takiben ve pay
	bedellerinin ödenmesi şartıyla Konsorsiyum Üyeleri tarafından yatırımcıların
	MKK nezdindeki hesaplarına aktarılacaktır. Talebi karşılanan yatırımcıların
	payları, kaydi sistem esasları çerçevesinde, dağıtım listesinin Konsorsiyum
	Üyeleri'ne iletilmesini takip eden en geç 3 (üç) iş günü içerisinde ve pay
	bedellerinin ödenmesi şartıyla, kaydi olarak teslim edilecektir. Dağıtımdan pay
	alan yatırımcılar, dağıtım listelerinin kesinleşmesini takiben hesaplarına
	aktarılan payları, paylar hesaplarına geçtiği tarihten itibaren 90 gün boyunca
	borsa dışında satamaz, başka yatırımcı hesaplarına virmanlayamaz ve
	özel emir ile toptan satış işlemlerine konu edemez.

3- Şirket Hakkında Özet Bilgi

Şirket, 23.05.2006 tarihinde sıcak daldırma galvanizleme hizmeti vermek amacıyla Bursa'da kurulmuştur. Şirket ana faaliyetleri olan çelik otokorkuluk imalatı ve sıcak daldırma galvanizlemenin yanı sıra motosiklet koruyucu bariyer, ses ve gürültü bariyerleri, solar enerji sistemleri konstrüksiyonu imalat/montajı, çarpışma yastığı, trafik işaret ve levhaları, yaya korkuluğu satışı/montajı alanında da hizmet vermektedir.

4.166 m2'lik galvanizleme üretim tesisi 5.548 m2'lik metal imalat tesisi olmak üzere toplam 9.714 m2'lik iki üretim tesisinde faaliyetlerine devam eden Kıraç Galvaniz, yıllık 78.678 ton metal imalat kapasitesi ile faaliyetlerini sürdürmektedir.

Şirket'in finansal tablo dönemleri itibarıyla gelirlerini oluşturan ana ürün ve hizmet kategorileri aşağıdaki gibidir:

-Çelik Otokorkuluk Sistemleri İmalatı ve Montajı

-Motosiklet Koruyucu Bariyer Sistemleri İmalatı ve Montajı

-Ses ve Gürültü Bariyerleri İmalatı ve Montajı

-Solar Enerji Sistemleri Konstrüksiyonu

-Sıcak Daldırma Galvanizleme

-Diğer Ürünler ( Trafik İşaret Levhaları, Üst Geçit Sistemleri, Yaya Korkulukları, Çarpışma Yastığı Sistemleri, Başüstü Levha Taşıyıcı ve Kavşak İçi Yön Bilgi Levhaları)

-Metal İşleme

-Hurda Satışları

4- Mali Tablolar

Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibarıyla gelir tablosu aşağıda yer almaktadır.

Kar / Zarar Tablosu (TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Net Satışlar	481.489.454	862.005.772	1.159.010.177	359.700.883	634.668.941
Satışların Maliyeti	383.939.155	647.384.112	698.821.274	285.300.519	495.424.575
Brüt Kar	97.550.299	214.621.660	460.188.903	74.400.364	139.244.366
Faaliyet Karı/Zararı	87.032.993	70.871.554	362.002.233	49.896.194	96.865.226
Dönem Karı/Zararı	112.991.957	68.507.386	168.187.149	32.880.432	131.074.361

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

Karlılık Oranları	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Brüt Kar Marjı	20%	25%	40%	21%	22%
Faaliyet Kar Marjı	18%	8%	31%	14%	15%
Net Kar Marjı	23%	8%	15%	9%	21%

Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibarıyla bilançosu aşağıda yer almaktadır.

Seçilmiş Finansal Bilgiler Tablosu (TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
Dönen Varlıklar	432.973.711	663.249.850	873.767.108	1.015.626.767
Duran Varlıklar	535.844.884	544.326.206	1.087.160.862	1.097.313.916
TOPLAM VARLIKLAR	968.818.595	1.207.576.056	1.960.927.970	2.112.940.683
Kısa Vadeli Yükümlülükler	292.835.021	437.317.978	501.699.272	499.434.043
Uzun Vadeli Yükümlülükler	75.447.095	84.659.552	327.725.746	319.792.938
Özkaynaklar	600.536.479	685.598.526	1.131.502.952	1.293.713.702
TOPLAM KAYNAKLAR	968.818.595	1.207.576.056	1.960.927.970	2.112.940.683

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

5- Halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı

Şirket'in halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda verilmektedir:

	Halka Arz Öncesi Hissedarlık Yapısı			Halka Arz Sonrası Hissedarlık Yapısı
Pay Sahibi	Grubu	Tutarı (TL)	Oranı (%)	Tutar (TL)	Oranı (%)
	A	8.750.000	7,00%	8.750.000	5,15%
Feyzi KIRAÇ	B	35.000.000	28,00%	35.000.000	20,59%
	A	3.750.000	3,00%	3.750.000	2,21%
Fehmi Emre KIRAÇ	B	15.000.000	12,00%	15.000.000	8,82%
	A	3.750.000	3,00%	3.750.000	2,21%
Can KIRAÇ	B	15.000.000	12,00%	15.000.000	8,82%
	A	1.250.000	1,00%	1.250.000	0,74%
Havva KIRAÇ	B	5.000.000	4,00%	5.000.000	2,94%
	A	7.500.000	6,00%	7.500.000	4,41%
Serkan MALKOÇ	B	30.000.000	24,00%	30.000.000	17,65%
Halka Açık	B	-	-	45.000.000	26,47%
TOPLAM		125.000.000	100,00%	170.000.000	100,00%

Kaynak: İzahname

6- Değerleme Çalışması Hakkında

Şirket'in pay başına değeri tespit edilirken "Gelir Yaklaşımı" ve "Pazar Yaklaşımı" sonucunda bulunan özsermaye değerleri kullanılmıştır.

1) İndirgenmiş Nakit Akımları

İNA (Mn TL)
Firma Değeri	3.247
Uç Değer Büyüme	%5
Net Borç	226
Yatırım Amaçlı Gayrimenkul	274
Piyasa Değeri (31.03.2024)	3.296
Piyasa Değeri (26.06.2024)	3.524
Hisse Sayısı	125
Hisse Fiyatı	28,19

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

2) Piyasa Çarpanları Analizi

Şirket'in değerleme çalışması kapsamında, 31.03.2024 dönemi yıllıklandırılmış FD/FAVÖK ve F/K çarpanları kullanılmıştır. Yurt içi ve yurt dışı olarak nitelendirilmiş halka açık şirketlerin FD/FAVÖK ve F/K çarpanları sırası ile %80 ve %20 ağırlıklandırılarak kullanılmıştır.

Şirket Finansalları (Mn TL)	31.03.2024
FAVÖK	435
Net Dönem Karı	190

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

a) Yurt İçi Çarpan Analizi

BIST Sınai Endeksi (Mn TL)	Çarpanlar	Seçilmiş Finansallar nominal TL 2024/03	Değeri Piyasa TL	Ağırlık	Ağırlıklandırılmış Piyasa Değeri
FD / FAVÖK	11,2	435	4.648	%80
F/K	15,6	190	2.974	%20	4.588

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

BIST Metal Ana (Mn TL)	Çarpanlar	Seçilmiş Finansallar nominal TL 2024/03	Piyasa Değeri TL	Ağırlık	Ağırlıklandırılmış Piyasa Değeri
FD / FAVÖK	13,8	435	5.759	%80
F/K	19,3	190	3.664	%20	5.614

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

b) Uluslararası Çarpanlar

Yurt Dışı Benzer Şirketler (Mn TL)	Çarpanlar	Seçilmiş Finansallar nominal TL 2024/03	Değeri Piyasa TL	Ağırlık	Ağırlıklandırılmış Piyasa Değeri
FD / FAVÖK	9,9	435	4.451	%80
F/K	15	190	3.192	%20	4.199

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

3) Değerleme Sonucu

Değerleme çalışmasında indirgenmiş nakit akımları ve halka açık yurt içi ve yurt dışı şirketlerden elde edilen piyasa çarpanları analizi %50-%50 ağırlıklandırılarak nihai değer tespit edilmiştir.

Değerleme Özeti	Değer (Mn TL)	Ağırlık	Pay Başı Değer (TL)
İNA	3.524	50%	28,19
Yurtdışı Benzerler	4.199	25%	33,59
BİST Sınai	4.588	12,5%	36,70
BİST Metal Ana	5.614	12,5%	44,91
Ağırlıklandırılmış Özkaynak Değeri	4.087	100%	32,70
Ağırlıklandırılmış Pay Değeri

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

Değerleme Sonucu (Mn TL)
Özsermaye Değeri Halka Arz Öncesi	4.087
Halka Arz İskontosu	%27
Halka Arz İskontolu Özkaynak Değeri	3.000
Ödenmiş Sermaye (TL)	125.000.000
Halka Arz Pay Fiyatı	24,00

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

7- Genel Değerlendirme ve Sonuç:

Şirket'in değerlemesinde "İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi" ve "Çarpan Analizi" yöntemleri kullanılmış olup 4.087 Milyon TL özsermaye değerine ulaşılmıştır. Şirketin pay başına değeri 32,70 TL olarak hesaplanmıştır. %27 halka arz iskontosu sonrasında pay başına değer ise 24,00 TL olarak hesaplanmıştır.

Sonuç olarak,

• Fiyat tespit raporunda şirket ve faaliyet gösterilen sektör hakkında yeterince aydınlatıcı bilgilerin yatırımcıya sunulduğu,
• Fiyat tespit raporunda Şirket değerlemesi için kullanılan hesaplamaların, kurumların genel değerlendirme ve değerleme yapmalarına olanak verecek ölçüde net ve anlaşılır şekilde verildiği,
• Sektör dinamikleri ve değişkenleri dikkate alındığında yurt içi ve yurt dışı çarpan analizinde kullanılan şirketlerin faaliyet konularının Şirket'in faaliyetleriyle uyumlu olduğu,
• Değerleme yöntemleri içerisinde Piyasa Çarpanları Yöntemine ek olarak İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) Analizi Yöntemine yer verilmiş olmasının özellikle operasyonel faaliyetlerin halka arz fiyat seviyesine olan etkisinin gözlenmesine katkı sağladığı,
• Çarpan analizinde FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarının kullanılmasının şirketin operasyonel faaliyetleri ile uyumlu olduğu,
• 2024 yılı için %31,3 olarak tahmin edilen, 2024-2031 yılları arasında kademeli düşüş göstererek projeksiyon döneminin sonunda %19,1 olacağı varsayılan AOSM'nin ihtiyatlı olduğu,

değerlendirilmektedir. Öte yandan,

A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. olarak Fiyat Tespit Raporunda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıtmış olduğu varsayımı altında ayrıca mali ve hukuki bir inceleme yapmamış bulunuyoruz.

Özetle, %27 seviyesinde uygulanan iskonto oranıyla hisse başına 24,00 TL olarak hesaplanan halka arz pay fiyatının makul olduğu değerlendirilmiştir.

ÇEKİNCE

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu raporda yer alan bilgiler A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü'ne ait olup diğer GÜLER HOLDİNG Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.

A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.