Electricité et Eaux de Madagascar

Interim / Quarterly Report • Mar 6, 2019

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 30 JUIN 2018

VIKTORIA INVEST

1. Déclaration des personnes physiques qui assument la responsabilité de ce rapport

Nom et fonction du responsable du rapport semestriel :

Monsieur Valery Le Helloco, Président Directeur général

« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité joint présente, pour les six premiers mois de l'exercice, un tableau fidèle de l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation et qu'il décrit les principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées. »

Paris le 4 décembre 2018

$\sqrt{ }$ Valedy Le Helloco
Président Directeur Général

2. Comptes au 30 juin 2018

VIKTORIA INVEST

Société anonyme au capital de 11.862.500 euros Siège social: 48, avenue Victor Hugo -75116 Paris RCS Paris B 602 036 782

ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2018

30/06/2018 31/12/2017 (en milliers d'euros)	Ecart Valeur %
Ecarts d'acquisition - Goodwill
Immobilisations incorporelles
35 39 Immobilisations corporelles 3 001 3 201 Immeubles de placement	-5 -13% -200 -7%
Titres mis en équivalence
19 643 15 234 Autres actifs financiers non courants Autres actifs non courants	4 409 22%
Impôts différés 22 679 18 474 ACTIFS NON COURANTS	4 204 19%
Stocks et en-cours
89 54 Clients 1 227 277 Actifs financiers courants	35 39% 951 77%
688 643 Autres actifs courants	45 6%
Actif d'impôt exigible 1 102 5 829 Trésorerie et équivalents de trésorerie	-4 727 -429%
3 107 6 803 ACTIFS COURANTS ACTIFS NON COURANTS ET GROUPE D'ACTIFS	-3 697 -119%
DETENUS EN VUE DE LA VENTE
25 785 25 278 TOTAL DE L'ACTIF 11 863 11 863 Capital	508 2% 0%
6 616 11 730 Réserves consolidées	-5 115 -77%
Ecarts de conversion
-375 -6 728 Résultat net part du Groupe	6 352 -1693%
18 103 16 865 Capitaux propres part du Groupe	1 238 7%
64 65 Intérêts des minoritaires	-1 -1%
18 167 16 930 CAPITAUX PROPRES	1 237 7%
3 707 3 873 Emprunts auprès des établissements de crédit	-166 -4%
2 203 2 773 Autres passifs non courants	-570 -26%
14 17 Provisions non courantes	-3 -24%
Impôts différés 5 924 6 663 PASSIFS NON COURANTS	-739 -12%
357 351 Emprunts auprès des établissements de crédit	6 2%
75 75 Emprunts et dettes financières divers
433 411 Fournisseurs	23 5%
150 182 Dettes fiscales et sociales	-32 -21%
437 424 Autres dettes courantes	14 3%
241 241 Provisions courantes	0%
Passif d'impôt exigible
1 694 1 684 PASSIFS COURANTS	10 1%
PASSIFS LIES AUX ACTIFS DETENUS EN VUE DE LA VENTE
25 785 25 278 TOTAL DU PASSIF	508 2%

(en milliers d'euros)	30/06/2018	31/12/2017	30/06/2017 Valeur		Ecart / 30 juin %
Chiffre d'affaires	262	887	243	20	8%
Autres produits opérationnels PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES	0 262	0 887	0 243	0 20	8%
Charges opérationnelles : Achats consommés	0	-600	0	0
Variation de stocks de produits finis et des travaux en cours Charges externes	0 -592	0 -1 371	0 -385	0 -206	54%
Charges de personnel Impôts et taxes	-90 -38 -205	-1 153 -64 -409	-953 -10 -205	863 -28 1	-91% 272% 0%
Dotation nette aux amortissements Dépréciation d'actifs nets des reprises : Sur goodwill	0	0	0	0 0
Sur immobilisations Sur actifs financiers	0 -169	0 -1 048	0 -1 074	0 905	-84%
Sur actifs courants Pour risques et charges	-161 3	638 -226	56 0	-217 3	-387%
Autres charges opérationnelles RESULTAT OPERATIONNEL COURANT	0 -989	-116 -3 463	-191 -2 520	191 1 531	-100% -61%
Autres produits opérationnels non courants Autres charges opérationnelles non courantes	121 -2	449 -155	123 -6	-3 5	-2% -75%
RESULTAT OPERATIONNEL Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie	-870 69	-3 169 173	-2 403 117	1 533 -48	-64% -41%
Coût de l'endettement financier brut ST Coût de l'endettement financier net	-51 17	-64 109	-31 85	-20 -68	65% -80%
Autres produits financiers Autres charges financières	478 -1 476	0 -859 -859	0 -211 -211	478 210 688	-99% -325%
ST Autres produits et charges financiers (1) Quote-part dans le résultat net des participations mises en équivalence RESULTAT AVANT IMPOTS	0 -376	0 -3 920	0 -2 529	0 2 153	-85%
Charge d'impôt sur le résultat RESULTAT APRES IMPOTS DES ACTIVITES POURSUIVIES	0 -376	0 -3 920	0 -2 529	0 2 153	-85%
Résultat net d'impôt des activités abandonnées (2)	0	-2 785	73	-73
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE Résultat net attribuable aux porteurs de capitaux	-376	-6 704	-2 456	2 080	-85%
propres de la société mère Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle	-375 -1	-6 728 24	-2 480 24	2 105 -25	-85% -103%
Résultat net par action en euros des activités poursuivies Résultat dilué par action en euros des activités poursuivies	-0,12 -0,11	-1,21 -1,21	-0,78 -0,78
Résultat net par action en euros des activités abandonnées Résultat dilué par action en euros des activités abandonnées	0,00 0,00	-0,86 -0,86	0,02 0,02
Résultat net par action en euros de l'ensemble consolidé Résultat dilué par action en euros de l'ensemble consolidé	-0,12 -0,11	-2,07 -2,07	-0,76 -0,76

(en milliers d'euros)	Ecart 30/06/2018 31/12/2017 30/06/2017 Valeur %
Résultat de l'ensemble consolidé (A)	-6 704 -2 456 6 328 -94% -376
Variation des écarts de conversion	-207 -72 207 -100%
Variation de la juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente	1 613 3 607 5 408
Autres éléments du résultat global (B)	3 400 5 337 -1 787 -53% 1 613
Résultat global de l'ensemble consolidé (A) + (B)	1 237 -3 304 2 880 4 541 -137%
Attribuable à: . Actionnaires de VIKTORIA INVEST SA	1 238 -3 375 2 871 4 612 -137%
. Participations ne donnant pas le contrôle	71 10 -72 -101% -1

(en K euros)	30/06/2018	31/12/2017	30/06/2017	Valeur	Ecart %
	-376	-6 704	-2 456	2 080	-85%
Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence	0	0	0	0
	429	1 432	1 464	-1 036	-71%
Autres (produits), charges calculés			116	-116	-100%
Variation instruments financiers	-408	531		-408
Coût de financement	51	64	31	20	65%
Produits financiers	-69	-173	-120	51	-43%
Impôt sur les sociétés	0	0	0	0
(Plus-values), moins-values de cession et de dilution	0	544	653	-653	-100%
 	-373	-4 306	-311	-61	20%
Variation des stocks	0	602	6	-6	-100%
Variation des clients	-225	401	241	-466	-193%
Variation des fournisseurs	23	-234	17	5	30%
Variation des autres actifs et passifs courants	-167	-460	-460	293	-64%
Intérêts reçus	3	141	43	-41	-94%
VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE OPERATIONNELLE (1)	-739	-3 856	-463	-276	60%
	0	-83	-82	82	-100%
	-3 789	-2		-2 -3 787	200144%
Cession de participation	0	0 0	0 0	0 0
	0	332	288	-247	-86%
	42 0	2 818	0	0
Incidence des variations de périmètre Variation des autres actifs et passifs non courants	0	-3	0	0
	-3 747	3 063	204	-3 951	-1938%
Augmentation de capital	0	6 714	0	0
Dividendes versés	0	0	0	0
	0 0	170 0	170 0	-170 0	-100%
Souscriptions d'emprunts		-539	-204	47	-23%
	-157 -80	-211	-120	39	-33%
Intérêts payés Trésorerie provenant des actifs en cours de cession	0	0	0	0
VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE DE FINANCEMENT (3)	-237	6 134	-154	-83	54%
IMPACT DES DIFFERENCES DE CHANGE	0	-56	188	-188	-100%
VARIATION DE TRESORERIE	-4 723	5 285	-225	-4 498	1995%
TRESORERIE NETTE
	5 796	511	511	5 285	1035%
à la clôture	1 072	5 796	285	787	276%
Dont :
Trésorerie et équivalents de trésorerie	1 102	5 829	344	758	220%
Découverts bancaires	-30	-34	-59	29	-49%
Dont activités abandonnées
(1)		-24	-24
(2)		-79	-79
(3)		0	0

Sociétés Siège Siren 30/06/2018 31/12/2017 EEM Paris 602 036 782 Secteur immobilier : Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses Paris 308 410 547 96,66% 96,66% Les Vergers Paris 399 552 272 100,00% 100,00% Snc Paris Croix des Petits-Champs Paris 439 754 730 100,00% 100,00%

			
			
	 		
	 		
			
	 		
	 		
 	 		
 			
			
			

11) Autres actifs financiers non courants

	Actifs f ranciers d i bonibles The vente	Prêts et créances au 30/06/2018 coût amorti		Actifs financiers disponibles à la vente	Prêts et créances au $\frac{131}{12/2017}$ coût amorti
Actifs financiers, solde d'ouverture	14 5 67	667	15 2 34	10958	826	11 784
Valeur histotique	9346	667	10 013	9 3 4 4	826	10 170
Cumul des gains ou pertes de valeur	5 2 2 1		5 2 2 1	1 614	$\Omega$	1614
Investissements		2838	2838		$\theta$
Augmentations dues aux variations de périmètre			$\Omega$			791
Cessions, remboursements		$-42$	$-42$		$-77$	$-77$
Transferts (vers) les autres actifs courants		$\Omega$	$\Omega$		$-83$	$-83$
Augmentation (diminution) provenant des variations de
la juste valeur	613		1613	3607		2817
$A$ otifs fundamental $A = 14$

Le détail des prêts et créances s'établit comme suit 9

Celui des actifs disponibles à la vente comme suit :

		30/06/2018	31/12/2017
	Valeur hitorique	Juste Valeur		Juste Valeur
GASCOGNE (1)	8 9 6 4	14 9 94	8 9 6 4	12 973
Société Française de Casinos	369	1 1 7 3	369	1581
Viktoria Angkor
Divers	13	13	13	13
	9 3 4 5	16 180	9 3 4 5	14 5 6 7

12) Actifs d'impôts différés

Au 30.06.18, les déficits fiscaux du groupe représentent 35 millions d'euros (35 M€ au 31/12/2017) appartenant à VIKTORIA INVEST (déficits d'intég ficits antérieurs à l'intégration).

13) Actifs financiers courants

Endettement financier net
	30/06/2018	31/12/2017
	1 507	1 466
		2 407
		3 873 318
		0
		34
II	357	352
		4 225
		0
	4 065	4 225
		0
		5 829
IV	1 102	5 829
		-1 605
	I III = I + II 	2 200 3 707 327 0 30 4 065 0 0 1 102 2 962

VIKTORIA INVEST					19
	2019 - 2020 2018 -2019	2020 -2021 2021 -2022	2022 -2023 2023 -2024	2024 - 2025 2025 - 2026 2026 - 2027 TOTAL
Emprunts Taux Fixe Taux Variable intérêts courus	327 346	366 387	408 430	454 1 316	4 034
Découvert bancaire Taux variable Total	30 357 346	366 387	408 430	454 1 316	30 4 065
				30/06/2018	31/12/2017
	 l'immeuble de Paris Croix des Petits Champs. Il porte intérêt au taux de Euribor 3 mois + 1,5%. Il est garanti par 			4 034 4 034	4 191 4 191

	30/06/2018	31/12/2017
Dépots de Garantie	29	28
Dette SWAP de taux	474	503
Option SFC	123	531
Produits constatés d'avance	1 577	1 710
	2 203	2 773

	1er semestre		2ème semestre		Cumul
Immobilier	114
Divers	148
2018	262
Immobilier	138	20%	568	80%	706
Divers	105	58%	77	42%	182
2017	243		645		887

	Immobilier	Hôl •
		0	$-840$	$-1251$
Dont charges externes	$-114$	0	$-4781$	$-592$
Dont dotations nettes aux amortissements et aux
dépréciations d'actifs	$-262$	$\theta$	$-272$	$-534$
Résultat opérationnel courant	$-297$
	118	$\theta$		119
Résultat opérationnel	$-179$	0	$-691$	$-870$
Produits financiers	52	$\theta$	49 1
Résultat net des activités arrêtées ou en cours de
cession	0	$\theta$		0
Charge d'impôt sur le résultat	$\Omega$	$\theta$	$\theta$	0
Résultat net de l'ensemble consolidé	$-178$	$\theta$	$-198$	$-376$

Résultat net de l'ensemble consolidé	-206	72 -2 322	-2 456

19) Autres produits et charges opérationnels non courants

20) Engagements au titre d'obligations contractuelles, engagements hors bilan et passifs éventuels

Le Groupe, dans le cadre des ses activités, est amené à prendre un certain nombre d'engagements. Certains engagements fo bjet de pr $-$ بمعدده $\frac{1}{2}$ نكلة personn

Les

bilan et passifs éventuels sont listés ci-après, en milliers d'euros.

т.,					30/06/2018 21/12/2017
		•ाठा William Contract Contracts
	SELET BETWEEN	Nantissement de 100% des parts de SNC Paris Croix des Petits Champs et engagement d'EEM de $\epsilon$ onserver les titres de SAIP		SAIP & EEM	Natixis Lease	4 0 34	4 1 9 1
		TOTAL				4034	4 1 9 1
		ments reçus
		Caution sur avance Marcoux		∦IP	M. Coencas		26
	prêt	Hypothèque sur bien immobilier dans le cadre d'un		ILES VERGERS	SCI Val Thaurin	1 3 7 9	1 3 7 9
		TOTAL				1 3 7 9	1405
		ements réciproques		ĦЩ	Grenat (hors taxes)	372	466
		Garantie décennale couverte par assurance		ILES VERGERS	Divers	mémoire	mémoire
		TOTAL				372	466

3. Rapport d'activité semestriel au 30 juin 2018

$3.1.$ Activité et faits marquants de la période

Au cours du premier semestre 2018, la Société a continué son activité de détention de participations.

Le premier semestre 2018 a été marqué par :

La définition d'une nouvelle stratégie d'investissement autour de trois axes :

Л

• financement d'entreprises de taille intermédiaire (ETI) : $\cap$
• accompagnement de PME cotées/non cotés dans une logique « active » ; $\circ$
• intervention dans des situations spéciales, constitution de positions actionnariales dans une $\circ$ optique de création de valeur à court et moyen terme ;
• La mise en œuvre de procédures tant en France qu'au Cambodge afin de recouvrer le contrôle de l'hôtel détendu par sa filiale Victoria Angkor Co. Ltd.;
• La poursuite des discussions avec SOFILOT et son actionnaire principal en vue du remboursement de son compte courant, s'établissant à 893 K€ au 30 juin 2018 ;
• La cooptation de Monsieur Gaël Mauvieux en qualité d'administrateur, portant le nombre d'administrateurs à cinq;
• La mise en œuvre d'une opération immobilière au Pérou, ayant donné lieu à un prêt en juin 2018 par la Société à une future filiale pour un montant de 3.412 K€ ;
• La libération de l'immeuble de la SNC Paris Croix des Petits Champs par son locataire le 27 mars 2018 :
• La mise en œuvre de diverses actions judiciaires contre des anciens dirigeants lesquels ont également engagé des procédures contre la Société;
• Le suivi des opérations immobilières résiduelles ; $\overline{a}$
• Le nécessaire report par le Président du Tribunal de commerce de Paris, sur requête de la Société, du délai d'approbation des comptes clos le 31 décembre 2017 au 30 décembre 2018, étant précisé que certains actionnaires ont engagé une action en référé aux fins de contestation de cette ordonnance et qu'ils ont été déboutés.

$3.2.$ Présentation des comptes semestriels résumés au 30 juin 2018

Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et ions IFRS telles au'adopté

Un produit financier de 478 K€ trouvant son ørigine dans la variation des instruments financiers relatifs à la Société Française de Casinos pour 408 K€.

lз. Evolution prévisible

KTORIA INVEST reste fidèle à sa stratégie d'investissement et d'accompagnement. La Société entend arquer son adhésion à des projets à forte création de valeur et poursuivre son redéploiement. Elle continue sa blitique de réduction des coûts pour mettre en adéquation ses charges avec ses revenus.

es discussions sont en cours au Pérou avec des partenaires pour créer un acteur immobilier de taille itermédiaire. Cette activité devrait permettre à notre Société un retour régulier de revenus.

In projet d'investissement dans une PME non cotée devrait être finalisé fin d'année 2018 ou au premier rimestre 2019.

La Société poursuit ses actions pour recouvrer son actif hôtelier.

Marché du titre $3.4.$

La Société avait suspendu sa cotation depuis le mois de janvier 2017. Elle présentait une valeur boursière de 29,656 ME le 31 décembre 2017 sur la base d'un cours de l'action de 6,25 €. Aucun historique des cours et de volumé des transactions n'est pertinent. La reprise de la cotation est intervenue le 13 novembre 2018.

' פ Gouvernance

Au 30 juin 2018 le Conseil d'administration était composé de quatre membres, à savoir :

• Valery LE HELLOCO
  Anne-Claire LE FLECHE
• \$andrine BONNIOU
• Marie-Françoise PECH DE LACLAUSE
• Ġaël MAUVIEUX (coopté en qualité d'administrateur par le Conseil d'administration du 4 mai 2018 en remplacement de M. Jorge Luiz SARABANDA DA SILVA FAGUNDES).

Aucune rémuriération n'a été versée aux administrateurs et au Président-Directeur général.

$3.6.$ Commentaires par branche d'activité

3.6.1. Hôtellerie

a Société a engagé de multiples procédures tant en France qu'au Cambodge pour recouvrer le contrôle de $\beta$ nôtel. A ce jour elles n'ont pas abouti.

8.6.2. Immobilier

ns le cadre des opérations immobilières avec la société SOFILOT, la créance de VIKTORIA INVEST, unérée à 4,5% l'an, a légèrement augmenté du fait des intérêts et se monte à 893 K€ au 30 juin 2018 'K€ au 31 décembre 2017). Compte tenu des difficultés financières de l'actionnaire principal de SOFILOT et jens entre les deux sociétés, par prudence, cette créance est entièrement dépréciée depuis le 31 décembre

SA Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses (SAIP) :

néficié d'une promesse unilatérale de vente d'un immeuble à Boulogne sous condition suspensive par le bénéficiaire d'un permis de construire. Dans ce cadre, SAIP a versé à titre d'indemnité on 450 KE à venir en déduction du prix final. Différents frais ont été engagés portant l'ensemble L'expert désigné par le Tribunal a remis son rapport. SAIP reste en attente du jugement. Par prudence, les frais engagés non recouvrables si l'opération n'aboutissait pas ont été dépréciés. Une provision de 419 K€ est ainsi constatée au 30 juin 2018. Les frais engagés sont classés en autres actifs courants.

Dans le cadre d'une opération immobilière au Pérou, la société a accordé en juin 2018 un prêt à une future filiale pour un montant de 3.412 K€.

Les Vergers

Val Thaurin:

Une opération initiée en 2011, soit un prêt de 1.000 K€ à une SCCV garanti par une hypothèque, n'a pas été remboursée à son échéance le 15 décembre 2012. Une action judiciaire a été entreprise en vue d'obtenir le remboursement de ce prêt. 108 K€ ont été reçu en 2013 et 54 K€ en 2016. Le 4 mars 2016, le TGI de Nanterre a condamné les associés de la SCCV du hameau de Val Thaurin à payer la créance détenue par Les Vergers, intérêts compris. Appel a été interjeté de la décision par la partie adverse.

Un des trois associés de la SCCV a signé un protocole transactionnel avec Les Vergers par lequel il règle la somme de 250 K€ pour solde de tout compte (outre les montants déjà versés) concernant sa quote-part.

Le montant en principal restant dû soit 595 K€ (idem au 31 décembre 2017) a été ramené à la valeur estimée du bien sur lequel porte l'hypothèque augmentée des recouvrements en cours et diminuée des frais estimés à venir, soit 194 K€ (idem au 31 décembre 2017). Le montant des intérêts capitalisés pour un montant de 834 K€ est entièrement déprécié.

Autres opérations :

La société Les Vergers détient enfin deux créances dans le cadre de l'opération immobilière de la SCI Passages $99:$

• Une somme de 200 K€ qui était réputée avoir été versée par le détenteur de cette créance à l'ancien locataire à titre d'indemnité de rupture de bail. Il s'avère que cette somme qui avait été versée à la société FOCH Investissements, laquelle devait la reverser, l'a en réalité conservée. Elle est dépréciée à 100% depuis le 31 décembre 2014 ;
• Une somme de 135 K€ sur la société FOCH Investissements. Cette créance fait suite à une nouvelle analyse des différents protocoles ayant été signés dans le cadre de l'opération mentionnée supra, certains annulant les précédents et faisant apparaître un trop versé lequel a bénéficié in fine à la société Foch Investissements. Par prudence, cette créance a été dépréciée dès sa constatation au cours de l'exercice clos au 31 décembre 2017.

SNC Paris Croix des Petits Champs

AU 31 décembre 2017, le lot loué le plus vaste était occupé par le locataire défaillant (Victoire Editions). Fin mars 2018, la société a récupéré le local. Des travaux de rénovation conséquents sont à prévoir.

3.6.3. Gascogne

Au 30 juin 2018, le Groupe Gascogne présentait :

• un chiffre d'affaires semestriel de 207,2 M€ ;
• un résultat net consolidé semestriel positif de 5 M€ ;
• des capitaux propres de 113 M $\epsilon$ .

Compte tenu de sa qualification d'actif disponible à la vente, la Direction de Viktoria Invest a ajusté la valeur des titres Gascogne au cours de Bourse à la date de clôture, soit 4,60 € au 30 juin 2018, ce qui valorise GASCOGNE à 14.994 K€ pour les 3.259.572 titres détenus. La différence positive de valeur par rapport au 31 décembre 2017, soit 2.021 K€ a été inscrite en « Autres éléments du résultat global ».

3.6.4. Société Française de Casinos

Compte tenu de sa qualification d'actif disponible à la vente, la Direction de Viktoria Invest a ajusté la valeur des titres SFC au cours de Bourse à la date de clôture, soit 2,30 € au 30 juin 2018, ce qui valorise SFC à

1.173 KE pour les 510.000 titres détenus. La différence négative de valeur par rapport au 31 décembre 2017, soit 408 KE a été inscrite en « Autres éléments du résultat global ».

Par ailleurs, Frameleris, actionnaire de SFC, a assigné VIKTORIA INVEST pour demander l'application à son profit d'un engagement de cession des 510.000 titres pour une valeur de 1.050 K€. Cette éventuelle option dont la valeur correspond à la différence entre le cours de bourse et les 1.050 K€, soit 123 K€ (531 K€ au 31 décembre 2017), est un passif financier inscrit dans la rubrique « Autres passifs non courants ». La différence de valeur avec le 31 décembre 2017 figure en « Autres produits financiers »

$3.7.$ Principaux facteurs de risques et incertitudes

Les principaux risques auxquels le Groupe est exposé sont inchangés depuis le 31 décembre 2017. Bien qu'ils ont été réduits depuis la sortie du périmètre de consolidation des filiales cambodgiennes, il convient de mentionner:

• Risque pays,
• Risque concurrentiel,
• Risques réglementaires et juridiques.
• Risques liés aux hommes-clés du groupe,
• Risques de taux et de cours.
• Risque de liquidité.

Parties liées $3.8.$

Aucune nouvelle convention n'a été conclue avec une partie liée durant les six premiers mois de l'exercice en cours.

Aucune modification affectant les transactions entre parties liées décrites dans le dernier rapport annuel n'est intervenue durant les six premiers mois de l'exercice en cours.

Evénements post clôture $3.9.$

Les principaux évènements postérieurs au 30 juin 2018 sont les suivants :

Une ordonnance de référé a été rendue le 15 octobre 2018 dans le dossier OVER THE RAINBOW : elle prononce la résolution judiciaire du bail de sous-location, ordonne l'expulsion de ce sous-locataire et le condamne à paver à notre Société la somme de 70.849.78 euros en principal à titre de solde de loyers, charges accessoires et indemnités d'occupation;

strôle fiscal concernant Viktoria Invest a débuté en octobre 2018;

017 ; ladite assemblée générale étant convoquée pour le 29 décembre prochain, le Tribunal a jugé que cette demande était sans objet lors de l'audience du 8 novembre 2018 et a convoqué les parties le 24 janvier 2019 pour faire le point ; La reprise de la cotation du titre de la Société décidée par le Conseil d'administration du 8 novembre $2018$ , jusqu'alors suspendue; Faisant usage de la délégation de compétence consentie par l'assemblée générale du 2 décembre 2016 (gème résolution) le Conseil d'administration les 4 mai, 12 septembre, 29 octobre, 8, 17 et 29 novembre 2018 a décidé une augmentation de capital, sans droit préférentiel de souscription des actionnaires, visant à renforcer la structure financière et donnant lieu à l'émission 948.999 actions nouvelles ordinaires de 2,5 € de valeur nominale chacune au prix de 3,32 € par action. La période de souscription se termine le 6 décembre 2018 ; le cadre d'une augmentation de capital de Gascogne en juillet 2018, la société a souscrit à 6 Lactions pour un prix de souscription de 1.606 K€. A cette fin différents actionnaires ont s fonds en compte courant. atho

1. Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes semestriels

VIKTORIA INVEST

Société anonyme

$\bullet$

$\cdot$ ^T

48, avenue Victor Hugo

75016 PARIS

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

$\sim$

EXPONENS 20 rue Brunel 75017 Paris

DELOITTE & ASSOCIES 6 place de la Pyramide 92908 Paris - La Défense cedex

VIKTORIA INVEST

Société anonyme

48, avenue Victor Hugo

75016 PARIS

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Aux actionnaires de la société VIKTORIA INVEST

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société, relatifs à la période du 1 janvier 2018 au 30 juin 2018, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• · la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

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les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

A Paris-La Défense et Paris, le 21 décembre 2018

Les commissaires aux comptes

Deloitte & Associés

Géraldine SEGOND