Malteries Franco-Belges

Quarterly Report • May 31, 2019

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 31/12/2018

EXERCICE 30 JUIN 2019

Société Anonyme au capital de 15.123.000 €

Quai du Général Sarrail - 10400 NOGENT SUR SEINE 552 121 816 RCS TROYES

SOMMAIRE

Attestation du responsable du rapport financier semestriel
Rapport semestriel d'activité
Comptes consolidés semestriels
Rapport des Commissaires aux Comptes sur l'information financière semestrielle

Société Anonyme au capital de 15.123.000 €

Quai du Général Sarrail - 10400 NOGENT SUR SEINE 552 121 816 RCS TROYES

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Christophe PASSELANDE Président du Conseil d'Administration-Directeur Général

Société Anonyme au capital de 15.123.000 €

Quai du Général Sarrail - 10400 NOGENT SUR SEINE 552 121 816 RCS TROYES

RAPPORT D'ACTIVITE AU 31/12/2018

I-ACTIVITE DE MFB

La production du 16' semestre de l'exercice 2018/2019, impactée par les travaux de la malterie de Pithiviers ayant entrainé plusieurs arrêts du site, enregistre une lègere baisse (-2,6 %) par rapport au 1ª semestre de l'exercice précédent. En revanche les livraisons affichent une progression de 4,7% ; l'activité ayant été plus soutenue avec les pays tiers (notamment Amérique du Sud et Afrique).

Au titre du 1et semestre de l'exercice 2018/2019, MFB enregistre un chiffre d'affaires social de 41,8 M€ contre 41 M€ au titre du 1ª semestre de l'année précédente. Son résultat d'exploitation ressort bénéficiaire de 2 M€ contre 1,7 M€ au titre du 1ª semestre de l'exercice 2017/2018 et son résultat net social est bénéficiaire de 1 M€ contre 1,3 M€ au 31/12/2017.

II - CONSOLIDATION

Le périmètre international du Groupe MFB est inchangé et comprend la société COMPAGNIE INTERNATIONALE DE MALTERIES - CIM détenue à hauteur de 47,71 % et ses filiales.

Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe MFB s'établit à 41,8 M€ et le résultat net consolidé, compte tenu de la mise en équivalence de la CIM et de ses filiales, ressort bénéficiaire de 8 M€ contre un résultat de 9,7 M€ au 31/12/2017.

Activité de la CIM et de ses filiales, intégrées par mise en équivalence

Ci-après, par zone, les activités des différentes filiales et leur contribution aux résultats consolidés du Groupe MFB.

EN EUROPE CENTRALE

République Tchèque

La production de la société SLADOVNY SOUFFLET CESKA REPUBLIKA-SSCR affiche une progression de 5,1 % par rapport au même semestre de l'exercice précédent, la malterie de Hodonice ayant tourné à pleine capacité contrairement à l'année précédente où la production avait fléchi en raison des travaux effectués dans ce site. Les livraisons progressent globalement de 18,5% sur le marché domestique et à l'export pays tiers.

La contribution au chiffre d'affaires consolidé de SSCR dans le Groupe CIM s'élève, pour ce semestre, à 68,8 M€ et sa contribution au résultat net total consolidé, ressort à 5,9 M€ contre une contribution de 6,6 M€ au 31/12/2017.

Pologne

La production et l'activité commerciale de SLODOWNIA SOUFFLET POLSKA sont stables par rapport au 1ºº semestre de l'exercice précédent.

Les contributions de cette société ressortent au 31/12/2018, respectivement à 19,3 M€ (pour le chiffre d'affaires) et à 2,1 M€ contre 2,5 M€ au 31/12/2017 (pour le résultat net consolidé).

Roumanie

La production de SOUFFLET MALT ROMANIA est constante par rapport à l'année précédente; en revanche, les volumes vendus progressent de 13,2 % sur l'ensemble de ses marchés.

La contribution de cette filiale au chiffre d'affaires consolidé dans le Groupe CIM s'élève, pour cette période, à 23,5 M€ et sa contribution au résultat net total consolidé ressort bénéficiaire de 0,9 M€ en baisse par rapport au 31/12/2017.

Serbie

ll est noté une stabilité de la production de cette filiale avec une dynamique de croissance des volumes vendus de 13,9% essentiellement sur les clients grands comptes.

La contribution de MALTINEX au chiffre d'affaires consolidé dans le Groupe CIM s'élève, pour le 1º semestre de l'exercice, à 11,8 M€ et sa contribution au résultat net total consolidé ressort à 1,3 M€ contre 1,1 M€ au 31/12/2017.

Bulgarie

La production des deux sites de MALTERIE SOUFFLET BULGARIE reste stable contrairement aux ventes qui enregistrent une progression de 9,5 % sur ce semestre, principalement en raison des ventes à destination des clients grands comptes.

La contribution de cette filiale au chiffre d'affaires consolidé dans le Groupe CIM s'élève, pour cette période, à 6,3 M€ et sa contribution au résultat net total consolidé ressort à 0,4 M€ contre une contribution négative de (0,02) M€ au 31/12/2017.

Dans les pays de la Communaute des Etats Independants

Ukraine

La production de SLAVUTA MALT HOUSE progresse de 2,5 % par rapport au 1er semestre de l'exercice 2017/2018, en lien avec l'accroissement des volumes de 12 % généré particulièrement par les ventes à destination des brasseries indépendantes.

La contribution de cette société au chiffre d'affaires consolidé dans le Groupe CIM s'élève à 24,5 M€ et sa contribution au résultat net total consolidé ressort bénéficiaire de 0,3 M€ contre une contribution de 1,6 M€ l'année précédente.

Russie

La production de MALTERIE SOUFFLET SAINT PETERSBOURG-MSSP sur ce semestre se traduit par une hausse de 2,4 % par rapport au 1er semestre de l'exercice 2017/2018 ; et ses ventes progressent de 56,5 % par rapport au même semestre que l'année précédente en corrélation avec l'accroissement des ventes sur les clients grands comptes et les indépendants.

La contribution de MSSP au chiffre d'affaires consolidé dans le Groupe CIM ressort à 21,4 M€ pour le 1ºº semestre de l'exercice et sa contribution au résultat net total consolidé s'améliore à 1,5 M€ contre 0,9 M€ au 31/12/2017.

Kazakhstan

La production de MALTERIE SOUFFLET KAZAKHSTAN-MSK progresse de 21,8 % sur le semestre en raison d'une part d'une collecte d'orges locales satisfaisante et d'autre part du raccourcissement de l'arrêt de production inter-campagnes. En revanche les ventes diminuent de 9,1 % par rapport au même semestre de l'année précédente, essentiellement dues aux grands comptes.

Les contributions de cette société ressortent au 31/12/2018, respectivement à 10 M€ (pour le chiffre d'affaires) et à 1 M€ contre 1,4 M€ au 31/12/2017 (pour le résultat net consolidé).

Synthèse de la CIM et de ses filiales, avant intégration par mise en équivalence

Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe CIM ressort, au 31/12/2018, à 185,9 M€ contre 161,5 M€ au 31/12/2017. Le résultat opérationnel est bénéficiaire de 19,5 M€ et le résultat net ressort bénéficiaire de 13,7 M€ contre un résultat bénéficiaire de 16 M€ au 31/12/2017.

III - PERSPECTIVES

En France, les travaux de rénovation de la malterie de Pithiviers avec la modernisation de cette unité permettent d'augmenter globalement la capacité de production du Groupe MFB sur cet exercice ; et l'activité commerciale satisfaisante devrait être reconduite sur le deuxième semestre de l'exercice 2018/2019 pour s'établir en hausse par rapport au 30/06/2018.

En Europe Centrale, les expéditions devraient rester dynamiques sur toute la zone ; il est anticipé une progression des volumes vendus par rapport à l'année dernière. Au regard de ces perspectives, les niveaux de stocks malt devraient être faibles pendant tout l'été 2019, ce qui pourrait générer certaines difficultés d'approvisionnement dans le respect des cahiers des charges sur certains sites de la zone.

Dans les pays de la Communauté des Etats Indépendants, l'unité de torréfaction construite à Saint-Pétersbourg, en vue de satisfaire les brasseries locales avec des malts spéciaux produits localement, devrait être mise en production au cours du présent semestre. Pour la deuxième année consécutive un embarquement Pays-Tiers au départ de l'Ukraine devrait être exécuté, permettant ainsi d'approcher la pleine capacité de production du site.

IV - EVENEMENTS POSTERIEURS A LA PERIODE

Aucun événement significatif n'est intervenu postérieurement au 31/12/2018.

COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS AU 31/12/2018

ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE AU 31/12/2018

(en KEuros)	Notes	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
ACTIF
Immobilisations incorporelles	4	ല്ലാ	105	87
Immobilisations corporelles	5	40 158	33 985	40 439
Participation dans les entreprises associées	6	164 395	150 263	158 444
Actifs financiers non courants	7	590	587	587
Actifs non courants		205 212	184 940	199 557
Stocks et en-cours		15 279	14 256	15 551
Clients et autres débiteurs		3 388	4 360	4 686
Créances d'impôt		ട്ട് ഉപ്പ	523	222
Autres actifs courants		రి	6	20
Comptes courants - Actifs	8	ర్	રૂપ્રત	2
Instruments de trésorerie - Actif		23	27	9
Trésorerie	8	3	4	6
Actifs courants		19 633	19 215	20 496
TOTAL DE L'ACTIF		224 845	204 155	220 053
PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
Capital		15 123	15 123	15 123
Réserves liées au capital		16 378	16 378	16 378
Réserves et résultat consolidés (1)		185 084	169 826	179 921
Gains et pertes directement comptabilisés en capitaux propres		(16815)	(15 943)	(16 431)
Capitaux propres (Part du groupe)		199 770	185 384	194 991
Capitaux propres		199 770	185 384	194 991
Emprunts et dettes financières	8
Provisions pour retraites et engagements assimilés	9	9741	1 055	975
Autres provisions non courantes	9
Impots différés	10	5 189	5 215	4 346
Autres passifs non courants			રેસ	34
Passifs non courants		6 160	6 306	ર રેક્ટર
Emprunts et concours bancaires (part à -1 an)	8		1
Instruments de trésorerie - Passif	8	17		રૂત્વે
Comptes courants - Passif	8	4 823	2 706	371
Provisions (part à -1 an)	9		6	9
Fournisseurs et autres créditeurs		14 038	9 747	19 279
Autres passifs courants		37	5	9
Passifs courants		18 915	12 465	19 707
TOTAL DU PASSIF		25 07 5	18 771	25 062
TOTAL DU PASSIF ET DES CAPITAUX PROPRES
		224 846	204 155	220 053
(1) dont résultat part du Groupe		8 084	9 707	19 903

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE AU 31/12/2018

(en KEuros)	Notes	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
COMPTE DE RESULTAT
Produits des activités ordinaires	11	41 835	40 466	86 815
Autres produits de l'activité		77		52
Achats consommes		(31 363)	(30 297)	(65 703)
Charges externes		(3 607)	(3 743)	(7 389)
Charges de personnel		(2 382)	(2 588)	(5 046)
Impôts et taxes		(615)	(311)	(1 747)
Amortissements et dépréciation	14	(1 409)	(1 455)	(2 878)
Autres produits et charges opérationnels courants	12	30	(8)	19
Résultat opérationnel courant		2 566	2 064	4 123
Résultat sur cession de participations consolidées
Autres produits et charges opérationnels non courants	13		27	51
Resultat operationnel		2 566	2 091	4 174
Coût de l'endettement financier		(98)	(22)	(77)
Quote-part de résultat dans les entreprises associées	16	6 334	7 482	16 266
Autres produits financiers		86	150	206
Autres charges financières		30	(47)	(161)
Résultat avant impôt		8 927	9 654	20 408
Produit (Charge) d'impôt	15	(843)	ર્દિક	(505)
Résultat		8 084	9 707	19 903
Part du Groupe		8 084	9 707	19 903
Part des participations ne donnant pas le contrôle
Nombre de titres		495 984	495 984	495 984
Résultat Net par action en euro		16,3	19,6	40,1
Résultat Net dilué par action en euro		16,3	19,6	40,1

ÉTAT DU RESULTAT GLOBAL 31/12/2018

(en KEuros)	Notes	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
		(6 mois	(6 mois)	(12 mois)
Résultat net		8 084	9 707	19 903
Ecarts de conversion (1)		(384)	(571)	(1 073)
Gains et pertes actuariels			(12)	9
Impôts différés			4	(3)
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres		(384)	(579)	(1 067)
Résultat global de l'exercice		7 700	9 128	18 836
Dont part du groupe		7 700	9 128	18 836

(1) Ecants de conversion provenent de la quote-part de variation de capitaux propres de la participation dans des
entreprises associées qui n'ont pas été comptabilisés dans

Tableau de Flux de Trésorerie au 31/12/2018

(en KEuros) Notes	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE
Résultat net de l'ensemble consolidé	8 084	9 707	19 903
Quote-part dans les résultats des entreprises associées	(6 334)	(7 482)	(16 266)
Dotation aux amortissements et provisions Plus et moins values de cession	1 381	1 471	2 862
	7		(7)
Dividendes nets reçus des entreprises associées		(48)	(48)
Elimination des profits et pertes latents liés aux variations de juste valeur	(50)	(20)	રૂદે
Autres produits et charges sans incidence de trésorerie 17		13	14
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier et impôt	3 088	3 641	6 494
Charge d'impôt (y compris impôts différés)	843	(54)	ട്ടാട
Coût de l'endettement financier	පිළි	22	77
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier et impôt	4 029	3 609	7 076
Variation du BFR 18	(2 280)	(8 045)	(4 751)
Impôts versés	(703)	(367)	(1 499)
Flux de tresorerie lies aux activités opérationnelles (A)	1 046	(4 803)	826
Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles	(5 398)	(1 685)	(4 967)
Variation des actifs financiers	(2)	(15)	(15)
Cession d'immobilisations corporelles et incorporelles	1		රි
Dividendes reçus		48	48
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (B)	(5 399)	(1 652)	(4 926)
Emission d'emprunts
Remboursement d'emprunts
Intérêts financiers nets versés	(88)	(22)	(11)
Intérêts encaissés
Dividendes payés aux actionnaires du groupe		(2 500)	(2 500)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement (C)	(ਚਿੰਡ)	(2 522)	(2 577)
Incidence de la var des taux de change (D)
Incidence chgt de principes comptables (E)
Variation de trésorerie (A)+(B)+(C)+(C)+(D)+(E)	(4 451)	(8 977)	(6 677)
Trésorerie d'ouverture 00	(୧୦୧୬)	6 314	6 314
Trésorerie de clôture රි	(4 814)	(2 663)	(363)
Variation de trésorerie	(4 451)	(8 977)	(6 677)

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

	Part du groupe
(en KEuros)	Capital	Reserves liées au capital	Réserves et consolides	Gains et pertes comptab. résultats directement en capitaux propres	Capitaux propres - part du groupe	Capitaux propres - part des participations ne donnant pas	Total capitaux propres
Situation au 30 juin 2017	15 123	16 378	162 619	(15 364)	178 756		178 756
Résultat net			19 903		19 903		19 903
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				(1 067)	(1 067)		(1 067)
Total résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres			19 903	(1 067)	18 836		18 836
Dividendes			(2 500)		(2 500)		(2 500)
Variation de périmètre
Autres mouvements			(101)		(101)		(101)
Situation au 30 juin 2018	15 123	16 378	179 921	(16431)	194 991		194 991
Résultat net			8 084		8 084		8 084
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				(384)	(384)		(384)
Total résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres			8 084	(384)	7 700		7 700
Dividendes			(2 921)		(2 921)		(2 921)
Variation de périmètre
Autres mouvements
Situation au 31 décembre 2018	15 123	16 378	185 084	(16815)	199 770 177		199 770

(1) dont réserve de conversion (17 559) K€ relative à la réserve de conversion de la participation dans des entreprises associées.

ANNEXES AUX COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS

AU 31/12/2018

SOMMAIRE ...

NOTE 1-Périmètre de Consolidation	8
NOTE 2 - Evènements postérieurs à la clôture	9
NOTE 3 - Principes Comptables	9
NOTE 4- Immobilisations incorporelles	15
NOTE 5 - Immobilisations corporelles	15
NOTE 6 - Participations dans les entreprises associées	16
NOTE 7 - Actifs financiers non courants	17
NOTE 8 - Emprunts, Dettes financières, Concours bancaires, Dette nette18
NOTE 9 - Provisions	18
NOTE 10 - Actifs et Passifs d'impôts différés comptabilisés au bilan	19
NOTE 11 - Information sectorielle	20
NOTE 12 - Autres produits et charges opérationnels courants	20
NOTE 13 - Autres produits et charges opérationnels non courants	21
NOTE 14 - Amortissements et dépréciations	21
NOTE 15 - Impôts Sociétés	21
NOTE 16 - Quote part de résultat dans les entreprises associées	22
NOTE 17 - Autres produits et charges sans incidence sur la trésorerie	23
NOTE 18 - Variation du Besoin de fonds de roulement	23
NOTE 19 - Transactions avec les parties liées	23
NOTE 20 - Dettes garanties par des sûretés réelles	24
NOTE 21 - Montant des engagements financiers	24
NOTE 22 - Gestion des risques	24
NOTE 23 - Effectifs moyens	26
NOTE 24 - Honoraires des commissaires aux comptes	26

NOTE 1 - Périmètre de Consolidation

Société mère

	Siège social
MALTERIES FRANCO-BELGES (MFB)	Quai du Général Sarrail 10400 NOGENT SUR SEINE

Malteries Franco-Belges est cotée sur le marché Euronext Paris - Compartiment C.

L'exercice social a une durée de 12 mois commençant le 1er juillet 2018 et finissant le 30 juin 2019. Les états financiers sont présentés en milliers d'Euros.

En raison du changement du système d'information du reporting mensuel, les comptes semestriels consolidés ont été arrêtés par le Conseil d'Administration en date du 17 mai 2019.

Société consolidée selon la méthode de la mise en équivalence

	Siege social	% intérêt de MFB	% contrôle de MFB
COMPAGNIE INTERNATIONALE Quai du Général Sarrail DE MALTERIES (CIM)	10400 NOGENT SUR SEINE	47.71	47.71

La société MFB consolide la CIM et ses filiales selon la méthode de mise en équivalence car elle y exerce une influence notable sans en posséder le contrôle.

Le principal actionnaire, Malteries Soufflet SAS, filiale des Etablissements J. SOUFFLET SA, détient 52,29 % du capital de la CIM au 31 décembre 2018.

Les pourcentages d'intérêt et de contrôle de MFB dans la CIM n'ont pas varié au cours de la période.

Les sociétés Malteries Franco-Belges et Compagnie Internationale de Malteries clôturent leur exercice au 30 juin 2019.

La mise en équivalence de la CIM et de ses filiales est faite à partir des comptes consolidés de la CIM au 31 décembre 2018 établis conformément au référentiel IFRS.

Cette méthode consiste à substituer, à la valeur comptable des titres de participation, le coût d'acquisition initial augmenté ou diminué de la quote-part de MFB dans les résultats non distribués de l'entreprise détenue après la date d'acquisition.

Filiales de la CIM

Societes	Siege	Pays	Meth. conso	% interets
MALTERIES
Cie Internationale de Malteries	Nogent-sur-Seine	France	I.G.	100.00
Société Européenne de Malteries	Nogent-sur-Seine	France	I.G.	70.00
Malteries Soufflet Bulgarie	Pleven	Bulgarie	I.G.	100.00
Malterie Soufflet Saint-Petersbourg	Saint-Petersbourg	Russie (Fédération de)	I.G.	70.00
Soufflet Maltings Kazakhstan	Tekeli	Kazakhstan	I.G.	99.29
Slodownia Soufflet Polska	Poznan	Pologne	I.G.	100.00
Sladovny Soufflet CR	Prostejov	République Tchèque	I.G.	100.00
Soufflet Malt Romania	Buzau	Roumanie	I.G.	100.00
Maltinex	Backa Palanka	Serbie	I.G.	100.00
Slavuta Malting Plant	Slavuta	Ukraine	I.G.	96.61

NOTE 2 - Evènements postérieurs à la clôture

NEANT

NOTE 3 - Principes Comptables

Les états financiers sont établis conformément au référentiel IFRS publié par l'International Accounting Standards Board ("IASB") et tel qu'approuvé par l'Union Européenne.

Les normes IFRS 9 « Instruments financiers » et IFRS 15 « Produits des activités ordinaires tirés des contrats conclus avec des clients » sont applicables dès l'exercice ouvert au 1er juillet 2018. Ces nouveaux textes n'ont pas d'incidence significative sur les comptes consolidés semestriels du groupe.

Le groupe n'a pas appliqué par anticipation aucune des normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB dont l'application n'est pas obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1er juillet 2018, notamment IFRS 16 "Contrats de location" (en cours d'évaluation)

Sur la base des premiers travaux effectués, ce nouveau texte ne devrait avoir qu'un impact limité sur les comptes du groupe.

BASE DE PREPARATION

Pour l'établissement de ses états financiers, le Groupe doit procéder à des estimations et faire des hypothèses susceptibles d'affecter la valeur de ses éléments d'actif et de passif, ainsi que celle de ses produits et charges.

Ces estimations et hypothèses concernent à la fois les risques spécifiques au métier de malteur, ainsi que les risques plus généraux auxquels le Groupe est exposé et qui sont décrits en Note 22. Ces estimations et hypothèses se fondent sur l'expérience passée, ainsi que sur l'ensemble des informations disponibles à la date de l'estimation, et considérées comme déterminantes au regard des circonstances étudiées.

La Direction revoit régulièrement ces éléments. Cependant, en raison des incertitudes inhérentes à tout processus d'évaluation, les résultats réels futurs sont susceptibles de différer sensiblement de ces estimations.

31/12/2018

Les estimations réalisées et hypothèses significatives retenues pour l'établissement des comptes semestriels consolidés du 31 décembre 2018 portent principalement :

• · sur l'estimation des provisions, en particulier pour les engagements sociaux ;
• · sur les tests de valorisation des actifs :
• · sur l'évaluation des actifs d'impôts différés.

CONVERSION DES TRANSACTIONS EN MONNAIE ETRANGERE

Les transactions en devises étrangères sont converties au cours de change à la date de transaction. Les créances et les dettes libellées en monnaie étrangère sont converties au taux de clôture. Les pertes et profits en résultant sont portés au compte de résultat en pertes et gains de change.

INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME

Les instruments financiers utilisés sont limités aux produits suivants :

• · achats et ventes à terme de gré à gré de céréales (principalement de l'orge) dans le cadre de la couverture du risque lié à la variation des cours des matières premières ;
• · achats et ventes à terme de devises, swaps de devises, achats et ventes d'options de change dans le cadre de la couverture du risque de change.

Les instruments dérivés de change souscrits auprès des banques sont gérés pour le compte de la société MALTERIES FRANCO-BELGES par SOUFFLET FINANCES, société du Groupe J.SOUFFLET.

Pour qu'un instrument financier puisse être éligible à la comptabilité de couverture, il est nécessaire de désigner et documenter cette relation de couverture et de démontrer son efficacité dès l'origine et de façon rétrospective tout au long de la vie de l'instrument.

Afin de ne pas alourdir les procédures administratives du Groupe et au regard des difficultés à documenter une relation de couverture entre ces instruments financiers avec les éléments couverts, le Groupe a décidé de traiter l'ensemble de ses opérations de couverture comme ne relevant pas d'une comptabilité de couverture et donc de comptabiliser en résultat financier la variation de la juste valeur de ces instruments financiers.

ACTIFS NON COURANTS

lmmobilisations incorporelles et corporelles

Les immobilisations incorporelles et corporelles n'ayant pas fait l'objet de regroupement d'entreprise figurent au bilan à leur coût d'acquisition ou de production. Elles n'ont pas fait l'objet de réévaluation.

Les immobilisations incorporelles sont constituées par des logiciels informatiques, les immobilisations corporelles, à l'exception des terrains, sont amorties, selon l'approche par composant, sur leur durée d'utilisation estimée.

Les amortissements sont calculés selon la méthode linéaire, en fonction de ces durées d'utilisation :

• u Logiciels : 3 à 15 ans
• Constructions : 10 à 50 ans
• · Installations techniques, matériel et outillage : 10 à 30 ans
• · Autres immobilisations corporelles : 4 à 25 ans

Conformément aux dispositions de la norme IAS 23 révisée, les coûts d'emprunt directement liés à l'acquisition, la construction d'un actif éligible constituent un élément du coût de cet actif. Tous les autres coûts d'emprunt sont comptabilisés en charge. Un actif éligible est tout actif exigeant une période importante de mise en état pour l'usage prévu.

Les contrats de crédit-bail et autres contrats de location financement ayant pour objet de transférer au Groupe la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété des actifs sont classés en

tant que contrats de location financement et l'actif loué est inscrit au bilan avec en contrepartie une dette initialement de même montant.

Autres actifs financiers

Les participations non consolidées figurent au bilan en "Autres actifs non courants" pour leur coût d'acquisition éventuellement déprécié lorsque la valeur d'inventaire est inférieure au prix d'acquisition.

Dépréciation des actifs non courants

a. Dépréciation des immobilisations

La production de malt est l'activité unique de la société Malteries Franco-Belges, qui constitue donc la seule UGT du Groupe.

La valeur nette comptable des immobilisations corporelles fait l'objet d'un test de dépréciation dès lors qu'il existe des indices objectifs de pertes de valeur.

b. Dépréciation des participations dans les entreprises associées

La valeur comptable totale de la participation est soumise au test de dépréciation en tant qu'actif unique, dès lors qu'il existe des indices objectifs de pertes de valeur.

c. Modalités de mise en œuvre des tests de dépréciation

Le Groupe a retenu comme indices de pertes de valeur objectifs les éléments :

Performance économique significativement inférieure à celle prévue dans le plan moyen terme.

• Perte de clients ou changement significatif dans les conditions contractuelles,
• Installation d'un concurrent dans le rayon d'activité de la filiale,
• Risque pays,
• Plan d'abandon/Cession d'activité

Les tests de dépréciation consistent à comparer la valeur recouvrable d'un actif ou d'une UGT à sa valeur nette comptable.

La valeur recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de cession.

La valeur d'utilité est déterminée par référence à des flux futurs de trésorerie nets, actualisés.

Une dépréciation est comptabilisée lorsque la valeur recouvrable de l'UGT est inférieure à sa valeur nette comptable. Les pertes de valeur sont comptabilisées en résultat.

ACTIFS COURANTS

Stocks

Les stocks sont évalués au coût de revient selon la méthode du coût moyen pondéré.

Ils sont dépréciés dès lors que leur valeur nette réalisable résultant des engagements contractuels devient inférieure à leur coût de revient.

Créances d'exploitation

Les créances commerciales sont comptabilisées à leur juste valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au coût amorti diminué des éventuelles dépréciations.

PASSIFS NON COURANTS

Emprunts

Les emprunts portant intérêts sont comptabilisés initialement à la juste valeur diminuée du montant des coûts de transaction attribuables. Après la comptabilisation initiale, ils sont évalués au coût amorti ; la différence entre le coût et la valeur de remboursement est comptabilisée dans le compte de résultat sur la durée des emprunts, selon la méthode du taux d'intérêts effectif.

Provisions

Une provision est constituée lorsque :

• · le Groupe a une obligation juridique, contractuelle ou implicite résultant d'un événement passé ;
• · il est probable qu'une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l'obligation ;
• · le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable.

Les provisions pour risques et charges ont été évaluées pour le montant correspondant à la meilleure estimation de la sortie de ressources nécessaires à l'extinction de l'obligation. Lorsqu'il s'agit de l'évaluation d'une obligation unique et en présence de plusieurs hypothèses d'évaluation de la sortie de ressources, il a été retenu la meilleure estimation du passif correspondant à l'hypothèse la plus probable.

Les contrats déficitaires non entièrement exécutés à la date d'arrêté font l'objet d'une provision, calculée contrat par contrat. Il n'y a pas de compensation entre les contrats bénéficiaires et les contrats déficitaires.

Avantages du personnel

Les avantages du personnel sont évalués conformément à la norme IAS 19 révisée.

Les engagements de retraites et avantages assimilés couvrent deux catégories d'avantages au personnel :

• · les avantages postérieurs à l'emploi qui correspondent aux indemnités de départ à la retraite sont comptabilisés Note 9.
• · les autres avantages à long terme (pendant l'emploi) correspondent aux médailles du travail et figurent en engagements donnés, Note 21.

Dans le cadre des régimes à cotisations définies, le Groupe comptabilise en compte de résultat "Charges de personnel" les cotisations dues au titre de chaque exercice, n'étant pas engagé au-delà des cotisations versées.

La provision pour retraites et engagements assimilés est évaluée selon la méthode des unités de crédit projetées. Selon cette méthode, la valeur actuarielle des prestations futures est déterminée en calculant le montant des prestations dues à la date du départ à la retraite en tenant compte d'une projection des salaires et de l'ancienneté à cette date, en prenant en compte les facteurs d'actualisation et de probabilité de présence et de survie jusqu'à la date de départ en retraite. Le coût annuel du régime représente le coût attribuable à une année de service additionnelle pour chacun des participants.

Les écarts actuariels sont comptabilisés en "Autres éléments du résultat global" (non recyclables dans le compte de résultat), et les coûts des services passés sont intégralement comptabilisés dans le compte de résultat de la période.

Les principales hypothèses retenues sont :

• Taux d'actualisation : le taux d'actualisation retenu de 1,55 % correspond au taux des obligations d'entreprises notées AA sur la zone Euro et d'une duration de plus de 10 ans,
• · Taux de rotation : une étude des démissions par tranche d'âge et par cause de sortie a été réalisée sur les trois derniers exercices,
• Taux d'augmentation des salaires : le taux d'augmentation des salaires retenu est de 2 % pour toutes les catégories de salariés,
• · Tables de mortalité : les tables INSEE 2006/2008 Masculine et Féminine ont été retenues,
• Taux de charges sociales : les taux de charges sociales retenus correspondent aux taux de charges en vigueur,
• · Hypothèse de départ : départ volontaire du salarié.

PASSIFS COURANTS

Les dettes fournisseurs et autres créditeurs sont évaluées à leur juste valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au coût amorti.

IMPOTS DIFFERES

Conformément aux dispositions de la norme IAS 12, l'impôt différé est déterminé selon l'approche bilantielle de la méthode du report variable pour toutes les différences temporelles entre la valeur comptable des actifs et passifs et leur base fiscale en utilisant les taux d'impôts qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.

Les actifs d'impôts différés sont constatés et la probabilité de leur récupération est évaluée. Si leur récupération dans les années futures n'est pas raisonnablement certaine, une provision est enregistrée pour ramener l'actif net d'impôt à la valeur qu'il est probable de recouvrer. L'économie potentielle d'impôt sur les déficits reportables n'est retenue que lorsqu'ils présentent un caractère probable d'imputation.

Au bilan, le Groupe compense les actifs et passifs d'impôt différé si l'entité possède un droit légal de compenser les impôts courants actifs et passifs et si les actifs d'impôt différé relèvent de natures d'impôt levées par la même autorité de taxation.

COMPTE DE RESULTAT

Produits des activités ordinaires

Les produits des activités ordinaires sont composés de la valeur hors taxes des biens et services vendus par les sociétés intégrées dans le cadre normal de leur activité après élimination des ventes intra-groupe. Le chiffre d'affaires est comptabilisé à la date où la majorité des risques et avantages inhérents à la propriété sont transférés (généralement, à la date du transfert de propriété des produits).

Le chiffre d'affaires est évalué à la juste valeur de la contrepartie reçue ou à recevoir, donc après déduction des remises ou rabais commerciaux.

Les coûts de transport et de manutention facturés aux clients sont compris dans le chiffre d'affaires. Les coûts de transport supportés par le Groupe sont inclus dans les achats consommés.

Accord de péréquation

Un accord de péréquation entre la société MALTERIES FRANCO-BELGES (MFB) et deux sociétés du Groupe SOUFFLET (MALTERIES SOUFFLET et SOCIETE DES MALTERIES D'ALSACE) permet de faire jouer pleinement les synergies et d'optimiser la logistique.

Afin de répartir équitablement le résultat entre ces trois sociétés, la marge brute économique est répartie entre les sociétés au prorata des quantités vendues.

La marge brute économique correspond à la marge brute de chaque société (ventes moins achats et frais sur ventes) diminuée des frais financiers liés à l'exploitation (sur stock, crédits clients et fournisseurs) et des autres éléments d'exploitation relatifs à la commercialisation des produits.

Le produit ou la charge en résultant est enregistré en chiffre d'affaires.

Dans le cadre de cet accord, la société Malteries Soufflet gère la majeure partie de la relation commerciale avec les brasseurs et facture les ventes de malts aux clients finaux pour l'ensemble des 3 sociétés. De ce fait, la quasi-totalité des produits des activités ordinaires de Malteries Franco-Belges est assurée avec Malteries Soufflet.

Résultat opérationnel courant

Le Groupe utilise le résultat opérationnel courant comme principal indicateur de performance. Le résultat opérationnel courant correspond au résultat de l'ensemble consolidé avant prise en compte :

• · des plus et moins values de cessions d'actifs ;
• · des autres produits et charges d'exploitation qui comprennent principalement l'effet :
  • des coûts de restructuration ;
  • des pertes de valeur d'actifs (y compris des écarts d'acquisition) ;
  • des litiges ou évènements très inhabituels ;
  • des produits et charges financiers ;
  • des impôts ;
  • du résultat net des entreprises associées.

Les frais de recherche et développement sont constatés en charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.

La Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises (CVAE) et la Cotisation Foncière des Entreprises (CFE) sont classées en charges opérationnelles.

Autres produits et charges opérationnels non courants

Les autres produits et charges opérationnels comprennent des éléments significatifs qui, en raison de leur nature et de leur caractère inhabituel, ne peuvent être considérés comme inhérents à l'activité opérationnelle du Groupe. Ils incluent principalement les plus ou moins-values de cession d'activités et de participations consolidées.

Autres produits et charges financiers

Cette rubrique intègre principalement les pertes et gains de charges et produits financiers sur instruments financiers, et les autres charges et produits financiers divers.

CICE (Crédit d'Impôt pour la Compétitivité et l'Emploi)

Conformément à la note d'information de l'ANC du 28 février 2013 et au communiqué CNCC du 23 mai 2013, le CICE est comptabilisé en diminution de la rubrique Charges de Personnel.

Résultat par action

Le résultat de la période par action (avant dilution) est calculé en faisant le rapport entre le résultat de la période et le nombre moyen pondéré d'actions en circulation au cours de la période.

NOTE 4 - Immobilisations incorporelles

La variation nette des immobilisations incorporelles valeurs nettes se décompose comme suit :

(en KEuros)	Autres immobilisations incorporelles	Total
Valeur brute	636	636
Amortissements et dépréciations cumulés	549)	(549)
Valeur nette au 01/07/2018	87	874
Acquisitions
Cessions
Dotations aux amortissements	(18)	(18)
Reprises d'amortissements
Pertes de valeur
Variations de périmètre
Ecarts de conversion
Autres
Valeur nette au 31/12/2018	69	69
Valeur brute	636	636
Amortissements et dépréciations cumulés	(567)	(567)

NOTE 5 - Immobilisations corporelles

La variation nette des immobilisations corporelles valeurs nettes se décompose comme suit :

(en KEuros)		Terrains Constructions	Installations techniques, materiels et outillages	Autres immobilisations corporelles	Immobilisations corporelles en cours	Total
Valeur brute Amortissements et dépréciations cumulés	1 058	36 722 (24 008)	51 179 (33 182)	241 (221)	8 650	97 850 (57 411)
Valeur nette au 01/07/2018	1 058	12 714	17 997	20	8 650	40 439
Acquisitions Cessions Dotations aux amortissements Reprises d'amortissements Pertes de valeur Variations de perimètre Ecarts de conversion		(455)	(933)	(8) (3)	1 119	1 19 (8) (1 391)
Autres		71	732		(803)
Valeur nette au 31/12/2018	1 058	12 330	17 796	9	8 966	40 159
Valeur brute Amortissements et dépréciations cumulés	1 058	36 793 (24 463)	51 911 (34 115)	205 (197)	8 966	98 933 (58 775)

NOTE 6 - Participations dans les entreprises associées

Ce poste correspond à la quote-part des capitaux propres consolidés de la Compagnie Internationale de Malteries (CIM) et de ses filiales au 31 décembre 2018 comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence.

L'évolution du poste "participations dans les entreprises associées" s'analyse comme suit :

(en KEuros)
Entreprises associées au 1er juillet 2018	158 444
Résultat des entreprises associées revenant à MFB	6 334
Ecarts de conversion comptabilisés directement en capitaux propres	(383)
Entreprises associées au 31 Décembre 2018	164 395

Le bilan consolidé synthétique de la CIM au 31 décembre 2018 établi selon les normes IFRS se présente comme suit :

(en KEuros)
Actif
Total immobilisations	135 519
Autres actifs non courants	338
Actif courants	311 286
Total	447 143
Passif
Capitaux propres du Groupe CIM (dont résultat part du Groupe 13 275 K€)	343 962
Participations ne donnant pas le contrôle	6 706
Emprunts et dettes assimilées non courants	12 320
Autres passifs non courants	11 216
Passifs courants	72 940
Total	447 143

Pour MFB la quote-part des capitaux propres de la CIM et ses filiales à l'issue de la période est :

343 962 KE x Survaleur sur titres CIM acquis lors de périodes précédentes :	47.71%	= 164 115 KE 280 KE
Titres mis en équivalence au bilan de MFB :		164 395 KE

NOTE 7 - Actifs financiers non courants

La variation nette des actifs financiers non courants en valeurs nettes se décompose comme suit :

Valeur brute 544 13 91 30 678 Amortissements et dépréciations cumules (91) (81) Valeur nette au 01/07/2018 544 13 30 6871 Acquisitions 16 16 Cessions (13) (13) Dotations aux provisions Reprises de provisions Pertes de valeur Variations de périmètre
Ecarts de conversion
Autres
Valeur nette au 31/12/2018 544 46 590
Valeur brute 544 91 46 684
Amortissements et dépréciations
cumulés (91) (91)

Les titres immobilisés (non courants) correspondent à des participations en capital au sein des sociétés dans lesquelles le Groupe détient moins de 20 % du capital et l'exerce pas d'influence notable :

(en KEuros)	Valeur brute	Dépréciation	Valeur titres	nette des % d'intérêt	Derniers capitaux propres	dont resultat	Date cloture
SECOBRA RECHERCHES Centre de Bois Henry 78580 Maule	544		544	10.33%	29 045		3 682 30/06/2018
TOTAL	544		544

La ventilation par échéance des actifs financiers se décompose comme suit :

(en KEuros)	TOTAL	de 1 an a 5 ans	+ 5 ans
Dépôts et cautionnements versés	91		91

NOTE 8 - Emprunts, Dettes financières, Concours bancaires, Dette nette

La variation des autres passifs financiers se décompose comme suit :

(en KEuros)	01/07/2018	Augmentation monétaire ou calculee	Diminution monétaire	Reclasst	31/12/2018
Emprunts et dettes financieres non courants
TOTAL
Emprunts courants et concours bancaires
Intérêts courus non échus - passif
Instruments de trésorerie - passif	39	(22)			17
TOTAL	39	(22)			17

L'endettement financier net est :

(en KEuros)	01/07/2018	Variation globale de la période	Virement a moins d'un an des dettes non courantes	Incidence des variations des taux de change	317222018
Tresorerie Brute	6	(3)			9
Comptes courants actif vis à vis des sociétés liées Hors Groupe	2	4			ട്
Total des disponibilites et valeurs mobilieres de placement	8	1			9
Comptes courants passif vis à vis des
sociétés liées Hors Groupe	(371)	(4 452)			(4 823)
Total des dettes financières	(371)	(4 452)			(4 823)
DETTE NETTE	(363)	(4 451)			(4 814)

Les comptes courants actif et passif vis à vis des sociétés liées hors Groupe MFB, fonctionnent en pratique comme des comptes de trésorerie. Ils sont présentés de ce fait dans la partie Trésorerie du Tableau des Flux de Trésorerie.

NOTE 9 - Provisions

Les postes de provisions se décomposent comme suit :

(en KEuros)	01/07/2018	Dot.	Rep. résult. Prov. utilisees	Comptab. capitaux propres	Rep. Reserves directement en Prov. sans objet Autres flux 31/12/2018
Provisions pour retraites et
engagements assimiles	975				(4)	974
Provisions pour pertes sur contrats < 1 an	દ		(છ)
Provisions pour restructurations < 1 an	3		(3)
Provisions (Part à -1 an)	9		(9)
Total provisions	084		(9)		(4)	976

NOTE 10 - Actifs et Passifs d'impôts différés comptabilisés au bilan

	ACTIFS			PASSIES
(impots différés en K€uros)	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018	31/2/2018	31/12/2017	30/06/2018
Résultat social x taux effectif d'impôt				628
Immobilisations corporelles	(24)	(24)	(24)	34	34	34
Actifs financiers à la juste valeur			(10)		9
Fournisseurs et autres créditeurs			(152)	38	44
Provisions réglementées				4 970	5 661	4 963
Provisions non déductibles	(460)	(506)	(461)
Autres éléments	(4)	(3)	(4)
Déficits fiscaux reportables
Compensation des IDA et IDP de même nature et de même terme	488	533	651	(488)	(533)	(651)
DETTES (CREANCES) FISCALES NETTES				5 189	5 215	4 346

Les actifs et passifs d'impôts différés portent sur les éléments suivants :

Variation des différences temporelles en bases au cours de la période :

(bases en KEuros)	30/06/2018	Comptabilisé en resultat	Comptabilisé en cap.	31/12/2018
			propres
Résultat social (base taux effectif d'impôt)		1948		1 948
Immobilisations corporelles	27			27
Actifs financiers à la juste valeur	(30)	50		20
Fournisseurs et autres créditeurs	(456)	571		115
Provisions réglementées	18 978	20		18 998
Provisions non déductibles	(1 625)	4		(1 621)
Ecarts de conversion	5	(2)		3
Autres éléments	(17)	2		(15)
TOTAL VARIATION BASES IMPOTS DIFFERES	16 882	2 - 193		19 475
Effet impôt différé 33,33%	5 627	864		6 491
Effet taux effectif d'impôt		(21)		(21)
Effet impôt différé loi de finances 2017 - baisse progressive
taux impôt	(1 281)			(1 281)
Effet impôt différé	4 346	843		5 189

NOTE 11 - Information sectorielle

L'information sectorielle à fournir selon IFRS 8 est basée sur le reporting interne utilisé par les principaux décideurs opérationnels. Le Groupe n'a qu'une seule activité, l'information sectorielle est donc établie par zone géographique.

(en KEuros)		Union France Européenne Hors France	Autres pays d'Europe	Reste du monde	Total
31/12/2018 (1er semestre 2018/2019)
Chiffres d'affaires	40 509	376	2	948	41 835
Actifs sectoriels	224 845				224 845
Résultat opérationnel	2 566				2 566
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	1 119				1 119
Quote-part de résultat dans les entreprises associées	6 334				6 334
31/12/2017 (1er semestre 2017/2018)
Chiffres d'affaires	40 179	287			40 466
Actifs sectoriels	204 155				204 155
Résultat opérationnel	2 091				2 091
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	(1 685)				(1 685)
Quote-part de résultat dans les entreprises associées	7 482				7 482
30/06/2018
Chiffres d'affaires	84 608	553		1 654	86 815
Actifs sectoriels	220 053				220 053
Résultat opérationnel	4 174				4 174
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	(9 082)
Quote-part de résultat dans les entreprises associées	16 266				(9 082) 16 266

NOTE 12 – Autres produits et charges opérationnels courants

Les postes des autres produits et charges opérationnels courants se décomposent comme suit :

(en K€uros)	31/12/2018	31/12/2017 30/06/2018
Dotations nettes aux provisions Autres	30	(13) 5	← 18
TOTAL	30	(8)	19

NOTE 13 - Autres produits et charges opérationnels non courants

Les postes des autres produits et charges opérationnels non courants se décomposent comme suit :

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017 30/06/2018
Autres Dotations et reprises aux provisions		24 3	77
Dotations et reprises except. sur immobilisations			(26)
TOTAL	O	27	51

NOTE 14 - Amortissements et dépréciations

Le poste d'amortissements et de dépréciations au compte de résultat se décompose comme suit :

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
Dotations aux amortissements et dépréciations immo. incorporelles Dotations aux amortissements et dépréciations immo. corporelles	(18) (1 391)	(18) (1 437)	(36) (2 842)
TOTAL	(1 409)	(1 455)	(2 878)

Aucun indice de perte de valeur n'a été constaté sur le premier semestre de l'exercice 2018/2019.

NOTE 15 - Impôts Sociétés

Le charge d'impôt de la période du 01/07/2018 au 31/12/2018, qui s'élève à 843 K€ se répartit comme suit :

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017 30/06/2018
Impôts différés lmpôts sur les bénéfices*	(843)	(153) 100	(1 028) 1 533
TOTAL	(843)	(53)	505

(*) La méthode du TEI (Taux Effectif d'Impôt) a été appliquée pour la première fois sur le résultat social de ce semestre. La charge d'impôt ainsi calculée de 628 KE est présentée sur la ligne « mpits différés ».

Le taux d'impôt de droit commun applicable au 31/12/2018 est de 33,33 %. Le taux d'impôt de droit commun applicable à l'exercice précédent était de 33,33 %.

(en KEuros)
Résultat net (gain)	8 084
Charge d'impôt comptabilisé	(843)
Résultat avant impôt	8 927
Taux d'impot normal %	33,33%
Charge d'impot theorique	(2 975)
Effet taux effectif d'impôt	21
Incidences des distorsions social / fiscal	21
Impact lié aux stés mises en équivalence	2111
Incidence de situations fiscales particulières	2 111
Charge d'impôt réelle	(843)

NOTE 16 - Quote part de résultat dans les entreprises associées

Le compte de résultat ci-dessous présente le résultat consolidé de la Compagnie Internationale de Malteries et de ses filiales, pour la période allant du 1ª juillet 2018 au 31 décrembre 2018.

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
Produits des activités ordinaires	185 947	161 554	359 293
Autres produits de l'activité	7	62	107
Achats consommés	(135 719)	(114 666)	(256 140)
Charges externes	(20 847)	(15 788)	(33 535)
Charges de personnel	(4 824)	(4 916)	(9 932)
Impôts et taxes	es	(527)	(1 063)
Amortissements et provisions	(4 841)	(4 597)	(9 284)
Autres produits et charges opérationnels courants	(197)	(55)	(228)
Résultat opérationnel courant	19 592	21 067	49 218
Autres produits et charges opérationnels non courants	(63)	(55)	259
Résultat opérationnel	19 529	21 012	49 477
Résultat des équivalents de trésorerie
Coût de l'endettement financier brut	(3 671)	(2 479)	(5 320)
Coût de l'endettement financier net	(3 671)	(2 479)	(5 319)
Autres produits et charges financiers	1 739	1 822	159
Résultat avant impôt	17 597	20 355	44 317
Charge d'impôt	(3 832)	(4 339)	(9 093)
Résultat après impôt	13 765	16 016	35 224
Part du Groupe	13 275	15 681	34 092
Part des participations ne donnant pas le contrôle	490	335	1 132

La société CIM et ses filiales sont consolidées par mise en équivalence. La société MFB possède 47,71 % des titres de la société CIM.

Pour MFB le résultat des sociétés mises en équivalence sur la période est :

13 275 K€ x 47,71 % 6 334 KE

NOTE 17 - Autres produits et charges sans incidence sur la trésorerie

(en KEuros)		31/12/2018 31/12/2017 30/06/2018
Impact de la réévaluation des dettes fournisseurs		(1)	(2)
Impact de la réévaluation des créances clients		14	16
Total	0	13	14

NOTE 18 - Variation du Besoin de fonds de roulement

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017	30/06/2018
Stocks	287	(1 666)	(2 960)
Clients et débiteurs divers (1)	165	(1 405)	(1 745)
Fournisseurs et créditeurs divers (1)	(3 891)	(4 843)	(65)
Contrat de péréquation (cf Note 3)	1 159	(131)	19
TOTAL	(2 280)	(8 045)	(4 751)

(*) hors comptes courants présentés en trésorerie.

L'impact du contrat de péréquation (cf Note 3) sur la variation du besoin de fonds de roulement est de +1,2 M€ au 31/12/2018 contre -0,1 M€ au 31/12/2017.

NOTE 19 - Transactions avec les parties liées

Les parties liées sont :

• · les sociétés mères et leurs filiales,
• les sociées associées dans lesquelles le Groupe exerce une influence notable et qui sont mises en équivalence.

Les transactions avec ces sociétés se font sur une base de prix de marché.

Les transactions réalisées avec les parties liées se décomposent comme suit :

(en KEuros)	31/222018	31/12/2017	30/06/2018
Produits operationnels	37 722	37 311	79 562
Charges operationnelles	(12 845)	(15 844)	(31 713)
Autres produits financiers		3	5
Autres charges financieres	(102)	(20)	(73)

Les créances et les dettes vis-à-vis des parties liées se décomposent comme suit :

(en KEuros)	31/12/2018	31/12/2017 30/06/2018
Comptes courants - Actif	ে	39	2
Clients et autres débiteurs	1 622	1 379	2 117
Comptes courants - Passif	(7 513)	(2 076)	(371)
Fournisseurs et autres créditeurs	(752)	(1 618)	(2 284)

NOTE 20 - Dettes garanties par des sûretés réelles

NEANT

NOTE 21 - Montant des engagements financiers

Les engagements d'achats et de ventes ne sont pas communiqués. Cette information qui serait de nature à porter préjudice aux intérêts commerciaux fondamentaux de la société n'est pas fournie.

Engagements donnés et reçus

Engagements donnes (en KEuros)		31/12/2018 31/12/2017 30/06/2018
Engagements de médailles du travail	10

Contrats de cogénération :

Dans le cadre de son activité, MFB a conclu plusieurs contrats de cogénération courant jusqu'en 2024 avec des partenaires industriels concernant la fourniture de chaleur pour ses unités de production de Saint Saulve, Brazey et Prouvy. MFB s'est engagée à verser des indemnités en cas de résiliation anticipée, d'un montant maximum de 3 648 K€ au 31/12/2018. La société mère de MFB, Malteries Soufflet s'est portée caution pour la totalité de cet engagement.

Rémunération des dirigeants

Aucune rémunération ou avantage de toute nature n'a été versé durant la période aux mandataires sociaux par les sociétés du Groupe Malteries Franco-Belges.

NOTE 22 - Gestion des risques

Le risque de change

Le Groupe Malteries Franco-Belges a choisi de couvrir, lorsque la législation et les marchés le permettent, les risques de change encourus sur les transactions courantes en devises étrangères.

Les instruments de couverture utilisés sont limités à des contrats de change à terme et à des options de change "vanille" ayant une maturité initiale généralement inférieure à un an.

Ces instruments dérivés ont pour caractéristiques :

• · de n'être utilisés qu'à des fins de couverture,
• · de n'être traités qu'avec des banques françaises et étrangères de premier rang,
• · de ne présenter aucun risque de liquidité en cas de retournement éventuel.

L'utilisation de ces instruments, le choix des contreparties et plus généralement la gestion de l'exposition au risque de change, et au risque de taux font l'objet d'états de reporting spécifiques à destination des organes de direction.

Dans les pays d'Europe de l'Est, le Groupe MFB couvre son risque de change également en utilisant des emprunts libellés dans la devise du contrat de vente de malt (USD et euros), qui lui permettent de financer les achats de matières premières. Ces emprunts n'étant pas documentés en couverture, ils peuvent générer des résultats de change importants.

Conformément à ses principes comptables (cf Note 3), le Groupe comptabilise la juste valeur de ses instruments financiers en résultat financier.

Le Groupe a en revanche décidé de ne pas couvrir le risque de change sur les actifs immobilisés situés hors de France. Cette décision s'appuie sur les constats suivants :

• · Compte tenu des marchés de la plupart des devises concernées, il est impossible de se couvrir sur de longues périodes. Dans le cas où cette couverture serait possible, son coût est prohibitif.
• · La valeur de marchés des actifs immobilisés est à ce jour exprimée en monnaie forte, essentiellement euro ou dollar américain.

Cette politique peut avoir pour conséquence des gains ou pertes de change sur la partie des investissements financés par emprunt en devises fortes.

Le risque "matières"

Dans le cadre de ses activités, le Groupe Malteries Franco-Belges est exposé au risque de fluctuation du cours des matières premières. Afin de sécuriser la marge sur ses contrats de ventes de malt à terme fermes, le Groupe se couvre sur les prix d'achats d'orge futurs par le biais d'achats et ventes à terme de contrats futurs sur le MATIF et d'achats à terme de gré à gré de céréales (principalement de l'orge).

Afin de contrôler son exposition, un Comité de Gestion des Risques matières premières a été mis en place. Il se réunit de manière hebdomadaire en session limitée et mensuelle en session élargie. Les positions matières premières y sont ainsi analysées et les limites de positions revues en fonction de l'évolution des marchés.

Le risque pays

Le Groupe ne peut assurer que ses résultats financiers ne seraient pas significativement affectés par un bouleversement des conditions économiques, politiques, et réglementaires dans certains des pays où il est présent.

Le risque de contrepartie

Dans le cadre de ses activités, le Groupe est exposé au risque de contrepartie avec ses comptes clients et ses contreparties bancaires. Il pratique une sélection rigoureuse fondée sur les notations des agences de rating et l'étude des états financiers.

Le risque de contrepartie bancaire est lié aux encours d'instruments financiers (dépôts et instruments dérivés) et aux lignes de crédit contractées avec chaque banque. Selon sa politique financière, le Groupe ne peut conclure des instruments financiers qu'auprès de ses partenaires bancaires. Concernant les lignes de crédit, celles-ci sont réparties sur plusieurs banques pour éviter leur concentration.

NOTE 23 - Effectifs moyens

Les effectifs moyens employés sur la période par le Groupe se sont élevés à 100 personnes.

Par catégorie, la répartition est la suivante :

	Cadres	Techniciens et Maîtrise	Employés	Ouvriers	Total
MALTERIES FRANCO-BELGES	േ	14	ব	76	100
TOTAL	16	14		76	100

NOTE 24 - Honoraires des commissaires aux comptes

Le montant des honoraires des commissaires aux comptes figurant dans le compte de résultat de la période est de 34 K€ au titre du contrôle légal des comptes (dont 16 K€ pour KPMG et 18 K€ pour Mazars) et de 4 K€ au titre des honoraires afférents aux autres services (Mazars).

Société anonyme au capital de 15 123 000 € Siège social : Quai du Général Sarrail - 10 400 Nogent-sur-Seine RCS : TROYES 552 121 816

Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Période du 1er juillet 2018 au 31 décembre 2018

MALTERIES FRANCO-BELGES Information financière semestrielle Période du 1er juillet 2018 au 31 décembre 2018

Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• · l'examen limité des comptes semestriels consolidés de la société Malteries Franco-Belges S.A., relatifs à la période du 1ª juillet 2018 au 31 décembre 2018, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• · la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

l - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la Direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, la régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l'image fidèle qu'ils donnent du patrimoine et de la situation financière à la fin du semestre ainsi que du résultat du semestre écoulé de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

Information financière semestrielle Période du 1er juillet 2018

au 31 décembre 2018

Il - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés.

Fait à Paris la Défense et Courbevoie, le 24 mai 2019

Les Commissaires aux comptes

KPMG AUDIT

MAZARS

Alphonse DELAROQUE
Isabelle SAPET