Öresund Investment

Quarterly Report • Apr 10, 2025

Delårsrapport 1 januari–31 mars 2025

Delårsperioden 1 januari–31 mars 2025

• Substansvärdet ökade med 3,1 procent och uppgick till 4.895 Mkr motsvarande 108 kronor per aktie
• SIX Return Index sjönk med 0,2 procent
• Resultatet per aktie uppgick till 3,18 (5,05) kronor

SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 MARS 2025

	Ägarandel			Marknads
	Antal aktier	kapital, %	Kurs, kr1	värde, Mkr	Kr/aktie	Andel, %
Noterade värdepapper
Bilia	9 860 000	10,2	128,60	1 268	28	25,9
Scandi Standard	10 100 000	15,3	80,30	811	18	16,6
Bahnhof	7 942 920	7,4	49,85	396	9	8,1
Ovzon	13 527 970	12,1	26,60	360	8	7,4
Stenhus Fastigheter	33 016 084	8,9	10,60	350	8	7,2
Securitas	2 000 000	0,3	142,20	284	6	5,8
Handelsbanken	2 000 000	0,1	112,90	226	5	4,6
Scandic Hotels	2 700 000	1,2	74,05	200	4	4,1
Ericsson	2 500 000	0,1	77,40	194	4	4,0
SEB	1 000 000	0,0	164,20	164	4	3,4
Övriga noterade värdepapper				133	3	2,7
Summa noterade värdepapper				4 385	96	89,6
Onoterade värdepapper				187	4	3,8
Övriga tillgångar och skulder, netto2				322	7	6,6
Totalt				4 895	108	100,0

SUBSTANSVÄRDET ÖKADE MED 3,1 PROCENT

Koncernens substansvärde uppgick den 31 mars 2025 till 4.895 Mkr (4.750 Mkr den 31 december 2024) motsvarande 108 kronor per aktie3 , vilket är en ökning med 3,1 procent sedan utgången av 2024 (104 kronor per aktie den 31 december 2024). Detta är 3,3 procentenheter bättre än SIX Return Index som sjönk med 0,2 procent under motsvarande period.

Större positiv påverkan, överstigande 50 Mkr, på substansvärdet under delårsperioden 1 januari–31 mars 2025 hade innehaven i Ovzon och Bilia. Någon större negativ påverkan på substansvärdet under delårsperioden hade inte något av innehaven.

Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 mars 2025 var 114,80 kronor (108,20 kronor den 31 december 2024), vilket innebar en totalavkastning om 6 (10) procent under delårsperioden.

¹ Baserat på sista köpkurs under ordinarie handel.

² Varav likvida medel uppgick till 292 Mkr.

³ Substansvärdet per aktie är beräknat på 45.457.814 aktier, vilket motsvarar det registrerade antalet aktier i Investment AB Öresund (publ) ("Öresund"). Den 31 mars 2025 uppgick antalet syntetiskt återköpta egna aktier till 893.534 till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie.

MARKNADSUTVECKLING

Inledningen av 2025 har präglats av många turer i den amerikanska administrationen och kraftiga svängningar på aktiemarknaden. Den 20 januari tillträdde Trump som president och en av många frågor han har drivit är tullar mot handelspartners. Han gick till hård attack mot bland annat Mexiko och Kanada vilket chockade företagen och marknaden. Tullar har införts eller höjts även mot Europa och Kina. Högre tullar riskerar att driva inflation, minska global efterfrågan och handel samt skapa logistikproblem och kostnadsökningar för företagen. Elon Musk har fått en framträdande politisk roll vilket inte har uppskattats av många Teslaägare och Teslas försäljning i framför allt Europa har fallit kraftigt. Vidare har det kommit indikationer på att Microsoft planerar att dra ned på investeringarna i datacenter och AI, vilket i sin tur pressar AI-aktier och halvledarsektorn. En kombination av dessa tullar, Teslas fallande försäljning, indikationer på avmattning för AI samt en högt värderad amerikansk börs, har under kvartalet orsakat utflöde av utländskt kapital från amerikanska aktier. Såväl amerikanska börsen som dollarn har tappat under kvartalet.

Under kvartalet har det också blivit uppenbart för såväl politiker som börser i Europa att USA inte kan förväntas stötta Europa militärt på samma sätt som tidigare. Detta har resulterat i enorma initiativ från Europas politiker att rusta upp och då helst via köp av europeiska vapen. Aktier i europeiska försvarsbolag har stigit kraftigt vilket även har gynnat vårt innehav i satellitbolaget Ovzon. Det finns också ett ökat hopp om en framtida fred i Ukraina, och att Ukraina skall byggas upp, vilket har drivit på en hel del aktier. Ovanstående har därmed skapat en kraftig rotation på marknaden, från det som har gått bra tidigare – amerikanska techaktier – till försvarsindustri och även en del basindustrier i Europa – en total vändning jämfört med trenden de senaste åren. Vi har sällan sett en så kraftig politisk påverkan på marknaden som nu. Vi tror att detta kan fortsätta ett tag framöver eftersom vi har haft en lång period där amerikanska techaktier har gått upp och Europa har halkat efter och värderingsskillnaderna har blivit så stora.

Öresunds värdepappersportfölj har främst ett nordiskt fokus vilket relativt sett borde gynna oss i denna tullturbulens. I en omvärld som denna är det av ännu större vikt att investera i bolag med beprövade, konkurrenskraftiga och lönsamma affärsmodeller som är attraktivt värderade. Vi har fortsatt en stark tro på våra portföljbolag och vi bedömer att innehaven är väl rustade för att utvecklas positivt framöver.

VÄRDEUTVECKLING

År	Förändring av substansvärdet4	Totalavkastning Öresundaktien	Totalavkastning SIX Return Index
2025 (3 månader)	3 %	6 %	–0 %
2024	9 %	8 %	9 %
2023	5 %	6 %	19 %
2022	–26 %	–22 %	–23 %
2021	22 %	22 %	39 %
2020	–2 %	–3 %	15 %

VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Marknadsvärdet på värdepappersportföljen (med beaktande av eventuellt innehavda och utställda optioner) uppgick den 31 mars 2025 till 4.572 Mkr jämfört med 4.429 Mkr den 31 december 2024. Under delårsperioden har värdepapper förvärvats för 102 (175) Mkr samt avyttrats5 för 57 (56) Mkr.

Marknadsvärdet på utställda köpoptioner, med en löptid kortare än sex månader, uppgick till –0 Mkr den 31 mars 2025. Erhållna premier (ursprungligt anskaffningsvärde) för dessa utställda köpoptioner uppgick till 1 Mkr. Vid oförändrade aktiekurser fram till lösen kommer aktier för 0 Mkr att säljas och likvida medel att förbli oförändrade, förutsatt att köpoptionerna med realvärde utnyttjas. En kursuppgång om tio procent fram till lösen skulle ge en förändring av likvida medel med 0 Mkr och vid en kursnedgång om tio procent skulle motsvarande belopp vara 0 Mkr.

Några utställda säljoptioner, med en löptid kortare än sex månader, förekom ej den 31 mars 2025.

Öresunds större nettoförvärv och nettoförsäljningar av värdepapper under delårsperioden

Större nettoförvärv	Mkr	Större nettoförsäljningar
e.t		Tele2	52

⁴ Inklusive återinvesterad utdelning.

⁵ Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om – (1) Mkr netto.

Förändringar i värdepappersportföljen under det första kvartalet 2025

Under årets första kvartal förvärvades värdepapper för 102 (175) Mkr samt avyttrades värdepapper för 57 (56) Mkr. Några större, överstigande 50 Mkr, enskilda nettoförvärv av värdepapper har inte skett under årets första kvartal. Större enskilda nettoförsäljningar av värdepapper under årets första kvartal var Tele2 52 Mkr.

Offentliggjorda flaggningsmeddelanden och liknande under det första kvartalet 2025

Datum	Bolag	Köp/försäljning	Totalt antal efter transaktion	Röster, %	Kapital, %
16 januari	Q-linea1)	-5 519 041	584 881	0,5	0,5
25 februari	Q-linea2)	292 750 996	292 750 996	7,3	7,3

¹⁾ 16 januari 2025: Öresund avyttrade 5.519.041 aktier i Q-linea AB (publ) ("Q-linea") den 15 januari 2025. Öresund äger därefter 584.881 aktier i Q-linea motsvarande 0,5 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea. I samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea kommer Öresund att erhålla 585.501.994 uniträtter i Q-linea.

RESULTAT

Koncernen och moderföretaget (förvaltningsverksamheten)

Resultatet för delårsperioden uppgick till 145 (230) Mkr, vilket motsvarar 3,18 (5,05) kronor per aktie. Resultatposterna värdeförändring värdepapper respektive erhållna utdelningar uppgick till 101 (153) Mkr respektive 50 (71) Mkr.

LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR Koncernen

Koncernens likvida medel uppgick den 31 mars 2025 till 292 Mkr jämfört med 329 Mkr den 31 december 2024. Soliditeten uppgick den 31 mars 2025 till 99 procent jämfört med 99 procent den 31 december 2024. De totala bruttoinvesteringarna i finansiella anläggningstillgångar uppgick till 102 (175) Mkr under delårsperioden.

TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Per den 31 december 2024 löpte aktiesparprogram 2021 ut. Under årets första kvartal reglerades aktiesparprogram 2021 genom tilldelning av totalt 4.616 Öresundaktier till anställda, varav 4.616 Öresundaktier till närstående. För upplysningar om närstående hänvisas till not 25 i årsredovisningen för 2024. Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, närstående har ej skett under delårsperioden.

VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Koncernen och moderföretaget

Öresunds väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i årsredovisningen för 2024 på sidan 24 och i not 22.

Innehav i onoterade värdepapper uppgick till 187 Mkr den 31 mars 2025 jämfört med 201 Mkr den 31 december 2024. Någon större negativ påverkan, överstigande 50 Mkr, på substansvärdet under delårsperioden hade inte något av de onoterade innehaven. Värdering av onoterade innehav innefattar antaganden och bedömningar som i vissa fall kan vara förknippade med stor osäkerhet.

Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 procent av substansvärdet den 31 mars 2025 (2 procent av substansvärdet den 31 december 2024), varav 2 (2) procentenheter avser onoterade värdepapper.

Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala tvister och anspråk mot Öresund.

ÖVRIGT

Syntetiska återköp av egna aktier

Några syntetiska återköp av egna aktier har inte skett under årets första kvartal. Under årets första kvartal har stängning av swapavtal skett med anledning av reglering av aktiesparprogram 2021 som löpte ut per den 31 december 2024. Per den 31 mars 2025 hade totalt 893.534 egna aktier syntetiskt återköpts, motsvarande 2,0 procent av kapitalet och rösterna i bolaget, till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie. Börskursen den 31 mars 2025 var 114,80 kronor. Swapavtal redovisas som övriga tillgångar/skulder i balansräkningen samt i resultaträkningens finansnetto.

²⁾ 25 februari 2025: Öresund har i dag, i samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea, erhållit 292.750.996 aktier och 146.375.498 teckningsoptioner i Q-linea. Öresund äger därefter 292.750.996 aktier motsvarande 7,3 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 4.005.200.236 utestående aktier i Q-linea. Vid fullt utnyttjande i maj 2025 av de i dag erhållna 146.375.498 teckningsoptionerna kommer Öresund att äga 439.126.494 aktier i Q-linea, motsvarande 6,6 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, förutsatt fullt utnyttjande av teckningsoptionerna i företrädesemissionen, baserat på 6.613.848.958 utestående aktier i Q-linea.

Årsstämma och utdelning

Öresund har kallat till årsstämma tisdagen den 29 april 2025 klockan 14.00, IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16 i Stockholm.

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att årsstämman fattar beslut om att lämna utdelning om 7,20 (7,00) kronor per aktie, uppdelad på två (två) utbetalningar, 3,60 (3,50) kronor per aktie i maj 2025 och 3,60 (3,50) kronor per aktie i november 2025, motsvarande totalt 327 (318) Mkr. Som avstämningsdagar för utdelningen föreslås den 2 maj 2025 och den 6 november 2025. Under förutsättning att årsstämman beslutar i enlighet med styrelsens förslag beräknas utdelningen sändas ut genom Euroclear Sweden AB:s försorg den 7 maj 2025 respektive den 11 november 2025.

För ytterligare upplysningar och information om årsstämman hänvisas till Öresunds webbplats www.oresund.se/bolagsstyrning/arsstammor/2025/.

KALENDER

Årsstämma 29 april 2025, klockan 14.00 CET, IVA Konferenscenter,

Grev Turegatan 16 i Stockholm

Delårsrapport, januari–juni 2025 9 juli 2025, klockan 08.00 CET Delårsrapport, januari–september 2025 9 oktober 2025, klockan 08.00 CET

Öresund redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. Detta gäller dock ej månad vid kvartalsskifte, då delårsrapport eller bokslutskommuniké i stället lämnas. Substansvärdet avseende juli 2025 redovisas den 15 augusti 2025. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer samt till större dagstidningar och presenteras dessutom på Öresunds webbplats www.oresund.se samt på news.cision.com/se/investment-ab-oresund.

Årsredovisningen och övriga rapporter skickas till dem som så begär. Dessa finns även tillgängliga på webbplatserna www.oresund.se och news.cision.com/se/investment-ab-oresund samt på Öresunds kontor.

Stockholm den 10 april 2025

Investment AB Öresund (publ)

Nicklas Paulson Verkställande direktör

Frågor besvaras av Nicklas Paulson, telefon 08–402 33 00.

Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor.

Denna information är sådan som Investment AB Öresund (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 10 april 2025 klockan 08.00 CET.

ÖRESUND I KORTHET

Affärsidé

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.

______________________

Mål

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.

Strategi

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att tillsammans med dem skapa värde
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen

Öresundaktien noterades 1962 och bolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholm. Ytterligare information finns att läsa på www.oresund.se.

Resultaträkningar i sammandrag, koncernen

Mkr	Jan–mars 2025	Jan–mars 2024
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar	49,8	71,4
Värdeförändring värdepapper	100,8	153,1
Resultat förvaltningsverksamheten	150,7	224,5
Administrationskostnader	–12,9	–8,8
Rörelseresultat	137,7	215,7
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto	6,9	13,9
Periodens resultat1)	144,6	229,6
Resultat per aktie (kr) hänförligt till moderföretagets
aktieägare, såväl före som efter utspädning	3,18	5,05
Genomsnittligt antal utestående aktier	45 457 814	45 457 814

¹⁾ Uppgiften om periodens resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet, varför inte någon separat rapport över totalresultat presenteras. Periodens resultat tillfaller i sin helhet moderföretagets aktieägare.

Balansräkningar i sammandrag, koncernen

Mkr	2025-03-31	2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar Inventarier och nyttjanderättstillgångar	17,5	18,5
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier och andelar1), 2)	4 552,8	4 400,8
Andra långfristiga värdepappersinnehav1)	22,2	31,5
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar	42,3	4,7
Likvida medel	292,1	329,2
SUMMA TILLGÅNGAR	4 926,8	4 784,8
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	4 894,5	4 749,5
Långfristiga skulder	13,2	14,0
Kortfristiga skulder
Övriga skulder3)	19,1	21,3
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	4 926,8	4 784,8
1) Ingår i förvaltningsverksamheten
2) Anskaffningsvärde, Mkr	3 233	3 289
Marknadsvärde/bokfört värde, Mkr	4 553	4 401
3) Varav utställda optioner:
Anskaffningsvärde, Mkr	2	2
Marknadsvärde/bokfört värde, Mkr	3	4

Förändringar i eget kapital, koncernen

Mkr	Jan–mars 2025	Jan–mars 2024
Eget kapital vid årets början	4 749,5	4 643,9
Aktiesparprogram	0,4	–0,7
Periodens resultat	144,6	229,6
Eget kapital vid periodens slut 1)	4 894,5	4 872,8

¹⁾ Inget innehav utan bestämmande inflytande föreligger.

Kassaflödesanalyser i sammandrag, koncernen

Mkr	Jan–mars 2025	Jan–mars 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat	137,7	215,7
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	–129,8	–150,0
Betalda och erhållna finansnettoposter	–1,1	0,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapitalet	6,8	66,1
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet	1,5	–2,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten	8,3	63,4
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av aktier och andelar	–101,5	–174,8
Försäljning av aktier och andelar	57,1	55,3
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten	–44,5	–119,5
Finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskuld	–1,0	–0,9
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	–1,0	–0,9
Periodens kassaflöde	–37,2	–57,0
Likvida medel vid årets början	329,2	392,4
Likvida medel vid periodens slut	292,1	335,4
	–37,2	–57,0

Nyckeltal

	2025-03-31	2024-12-31	2024-03-31
Antal registrerade aktier	45 457 814	45 457 814	45 457 814
Genomsnittligt antal utestående aktier	45 457 814	45 457 814	45 457 814
Antal syntetiskt återköpta egna aktier	893 534	898 150	1 057 840
Substansvärde, Mkr	4 895	4 750	4 873
Soliditet, %	99	99	99
Lämnad kontantutdelning (under räkenskapsåret), Mkr1)		318
Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), Mkr	5 219	4 919	5 337
Förändring av substansvärdet, %	3,1	8,7	4,9
SIX Return Index, %	–0,2	8,6	7,9
OMX Stockholm_PI, %	–1,0	5,7	6,7
Förvaltningskostnad, %		0,7
Antal anställda	6	6	6
Kronor per aktie
Redovisat resultat per aktie	3,18	9,32	5,05
Utdelning avseende räkenskapsåret (utbetalas
efterföljande räkenskapsår) 2)		7,20
Börskurs (senaste betalkurs)	114,80	108,20	117,40
Substansvärde	107,67	104,48	107,19

¹⁾ 2024-12-31: Vid årsstämman den 17 april 2024 fattades beslut om utdelning om 7,00 kronor per aktie uppdelat på två utbetalningstillfällen, motsvarande totalt 318,2 Mkr. Den första utdelningen om 159,1 Mkr, motsvarande 3,50 kronor per aktie, utbetalades den 24 april 2024 och den andra utdelningen om 159,1 Mkr, motsvarande 3,50 kronor per aktie, utbetalades den 24 oktober 2024.

²⁾ 2024-12-31: Enligt styrelsens och verkställande direktörens förslag.

Resultaträkningar i sammandrag, moderföretaget

Mkr	Jan–mars 2025	Jan–mars 2024
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar	49,8	71,4
Värdeförändring värdepapper	100,8	153,1
Resultat förvaltningsverksamheten	150,7	224,5
Administrationskostnader	–13,0	–8,9
Rörelseresultat	137,7	215,6
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto	6,9	14,0
Resultat efter finansiella poster	144,6	229,6
Periodens resultat	144,6	229,6

Balansräkningar i sammandrag, moderföretaget

Mkr	2025-03-31	2024-12-31	2024-03-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier	1,1	1,2	1,1
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag	0,1	0,1	0,1
Aktier och andelar1)	4 552,8	4 400,8	4 468,6
Andra långfristiga värdepappersinnehav	22,2	31,5	50,7
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar	42,3	4,7	28,5
Kassa och bank	292,1	329,2	335,4
SUMMA TILLGÅNGAR	4 910,5	4 767,4	4 884,3
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	4 894,5	4 749,5	4 872,8
Långfristiga skulder	0,8	0,6	0,6
Kortfristiga skulder
Övriga skulder2)	15,2	17,3	10,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	4 910,5	4 767,4	4 884,3
1) Anskaffningsvärde, Mkr	3 233	3 289	3 424
Marknadsvärde/bokfört värde, Mkr	4 553	4 401	4 469
2) Varav utställda optioner:
Anskaffningsvärde, Mkr	2	2	2
Marknadsvärde/bokfört värde, Mkr	3	4	2

Noter

NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER

Denna delårsrapport för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Delårsrapporten för moderföretaget är upprättad enligt årsredovisningslagen. Samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder har använts i delårsrapporten som i den senaste årsredovisningen.

Aktierelaterade investeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen. Noterade innehav värderas enligt noterad köpkurs (baserat på sista köpkurs under ordinarie handel). Fastställandet av verkligt värde avseende onoterade innehav sker med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission, kurs vid senaste kända försäljning av aktier till extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom att applicera relevanta värderingsmultiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastningsvärdering inkluderande diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets storlek, verksamhet och risk. Optioner värderas enligt vedertagna värderingsmodeller. Skulder för aktielån (blankning) värderas enligt noterad säljkurs (baserat på sista säljkurs under ordinarie handel). Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Se även not 11 i årsredovisningen för 2024 för viktiga uppskattningar och bedömningar.

I resultaträkningen görs det inte någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande värdepapper. Dessa förändringar rubriceras som värdeförändring värdepapper. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.

Samtliga belopp i denna delårsrapport är angivna i Mkr om ej annat anges och avrundningsdifferenser kan därför förekomma.

Uppgifter avseende koncernen

Denna delårsrapport för koncernen omfattar moderföretaget Investment AB Öresund (publ), ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt det vilande helägda dotterföretaget Eigenrac Holding AB.

Koncernens andelar i intresseföretag

Öresund ägde inte några andelar i intresseföretag per den 31 mars 2025 eller per den 31 december 2024.

Skatt och utdelningspolicy

Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av; utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter, en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader. Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar. Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina aktieägare delar ut minst så mycket att bolaget inte behöver betala någon bolagsskatt.

NOT 2 HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN

Pressmeddelande

9 april 2025: Öresunds styrelserepresentant i Stenhus Fastigheter i Norden AB (publ) ("Stenhus Fastigheter") Anders Wennberg har på egen begäran utträtt ur Stenhus Fastigheters styrelse på grund av avvikande uppfattning avseende Stenhus Fastigheters framtida strategi. Öresund och Familjen Qviberg som tillsammans innehar mer än 10 procent av såväl kapitalet som rösterna i Stenhus Fastigheter avser att föreslå att Bolagsverket skall utse en särskild granskare som skall granska Stenhus Fastigheters förvaltning.

NOT 3 FINANSIELLA INSTRUMENT – KLASSIFICERING OCH VERKLIGT VÄRDE

Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten och finansiella investeringar härrör från kategorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Innehaven utgör i huvudsak egetkapitalinstrument. I viss mån används optioner avseende aktier, vilka utgör derivat som inte säkringsredovisas. Innehav i skuldinstrument och skulder för aktielån redovisas till verkligt värde via resultaträkningen med anledning av att de förvaltas och utvärderas baserat på verkligt värde. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital.

	Redovisat värde
Koncernen	2025-03-31	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 31)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten	4 552,8	4 365,8	–	187,0
Andra långfristiga värdepappersinnehav	22,2	22,2	–	–
Likvida medel	292,1	292,1	–	–
Utställda optioner	–2,7	–	–2,7	–
Redovisat värde den 31 mars 2025	4 864,4	4 680,0	–2,7	187,0
Koncernen	Redovisat värde 2024-12-31	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 32)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten	4 400,8	4 200,3	–	200,5
Andra långfristiga värdepappersinnehav	31,5	31,5	–	–
Likvida medel Utställda optioner	329,2 –3,7	329,2 –	– –3,7	– –

Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.

Nivå 2: Verkligt värde bestämt utifrån antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från priser) observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1.

Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.

	IB 2025-01-01	Köp	Försälj ningar	Omf. m.a.a. notering	Erhållna utdelningar	Omvärde ringar3)	UB 2025-03-31
Aktier och andelar	200,5	–	–	–	–	–13,54)	187,0
Totalt nivå 3	200,5	–	–	–	–	–13,5	187,0

2) Nivå 3:

	IB 2024-01-01	Köp	Försälj ningar	Omf. m.a.a. notering	Erhållna utdelningar	Omvärde ringar3)	UB 2024-12-31
Aktier och andelar	333,6	14,1	–	–	–	–147,1	200,5
Totalt nivå 3	333,6	14,1	–	–	–	–147,1	200,5

³⁾ Inklusive eventuella valutaeffekter.

Känslighetsanalys för innehav i nivå 3 den 31 mars 2025

Ett av Öresunds onoterade innehav värderas baserat på det senaste transaktionsvärdet. En ökning (minskning) av transaktionsvärdet med 10 procent ökar (minskar) värdena med 10 procent (10 procent), motsvarande +/–10 Mkr. Värderingen av de övriga tre onoterade innehaven värderas baserat på värderingsmultiplar. En ökning (minskning) av värderingsmultiplarna med 10 procent ökar (minskar) värdena med 10 procent (10 procent), motsvarande +/–9 Mkr.

NOT 4 ALTERNATIVA NYCKELTAL

Definitioner för nyckeltalen substansvärde, värdepappersportfölj, marknadsvärde, totalavkastning, soliditet och förvaltningskostnad återfinns i årsredovisningen för 2024 i not 23. Dessa alternativa nyckeltal är centrala för förståelsen och utvärderingen av ett investmentföretags verksamhet.

⁴⁾ Omvärdering har skett av två onoterade innehav som baseras på värderingsmultiplar som härleds från noterade kurser för jämförbara bolag och förväntade resultat samt ett onoterat innehav som baseras på det senaste transaktionsvärdet.