RAPPORT FINANCIER DU 1er SEMESTRE 2020-2021

Clos le 28 février 2021

Sodexo : rebond de la profitabilité et niveau élevé de liquidités générées par les opérations au 1er semestre de l'exercice 2020-2021

Amélioration de la croissance interne du chiffre d'affaires de trimestre en trimestre, à - 21,7 % pour le 1er semestre
Marge d'exploitation de 3,1 %, largement supérieure aux hypothèses
Niveau exceptionnel de liquidités générées par les opérations pour un 1er semestre
Hypothèses :
- croissance interne du chiffre d'affaires pour le 2nd semestre entre + 10 à + 15 %
- marge d'exploitation pour le 2nd semestre d'environ 3,1 % à taux constant
- cash conversion1 pour l'exercice supérieure à 100 %

Issy-les-Moulineaux, le 1er avril 2021 - Sodexo (NYSE Euronext Paris FR 0000121220-OTC: SDXAY). Lors de la réunion du Conseil d'Administration du 31 mars 2021, présidée par Sophie Bellon, le Conseil a arrêté les comptes consolidés du 1er semestre de l'exercice 2020-2021, clos le 28 février 2021.

Performance financière du 1er semestre 2020-2021

(en millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	VARIATION	VARIATION À TAUX CONSTANT
Chiffre d'affaires	8 595	11 692	- 26,5 %	- 21,7 %
RÉSULTAT D'EXPLOITATION	265	685	- 61,4 %	- 55,2 %
MARGE D'EXPLOITATION	3,1%	5,9%	- 280 pbs	- 250 pbs
Autres charges opérationnelles	(128)	(66)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL	136	619	- 78,0 %	- 73,2 %
Résultat financier net	(50)	(67)
Charge d'impôt	(53)	(161)
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	33	378	- 91,3 %	- 86,6 %
Bénéfice net par action (en euros)	0,23	2,59	- 91,3 %
RÉSULTAT NET AJUSTÉ	128	424	- 69,9 %	- 63,6 %
Bénéfice net ajusté par action (en euros)	0,87	2,91	- 69,9 %

¹ Cash conversion = LGO/Résultat net

Denis Machuel, Directeur Général de Sodexo, a déclaré :

« Nos initiatives pour renégocier les contrats avec nos clients, maîtriser strictement nos coûts et mettre en œuvre le programme de restructuration GET portent leurs fruits et se traduisent par une marge d'exploitation à 3,1 %, supérieure aux attentes.

Au 2nd semestre, le taux de croissance interne sera très positif. Cependant, compte tenu des nouvelles vagues de la pandémie, nous n'attendons pas d'augmentation significative du volume de chiffre d'affaires d'un semestre à l'autre. Nous redoublons d'efforts pour renforcer notre efficacité opérationnelle de manière à compenser la saisonnalité traditionnelle de notre marge d'exploitation entre le 1er et le 2nd semestre.

Nous sommes convaincus que la demande latente nous permettra d'assurer une forte reprise dans tous les segments et activités, une fois la pandémie derrière nous. Je suis très fier de la façon dont se mobilise l'organisation pour tirer parti de ces opportunités et je remercie chaleureusement nos équipes pour leur formidable engagement sur le terrain, auprès de nos clients. »

Faits marquants de la période

Le chiffre d'affaires du Groupe s'élève à 8 595 millions d'euros au 1er semestre 2020-2021, soit une baisse de - 26,5 %, toujours impacté par la pandémie de Covid-19. L'impact des effets de change représente - 4,8 %, notamment en raison de la faiblesse du dollar et du réal brésilien. La contribution des acquisitions nettes des cessions est négligeable. Par conséquent, le chiffre d'affaires du Groupe enregistre une décroissance interne de - 21,7 %, contre - 27,5 % au 2nd semestre 2019-2020.
Le chiffre d'affaires des Services sur Site est en décroissance interne de 22,2 %, avec une progression trimestrielle régulière, passant de - 23,3 % au 1er trimestre, ou - 22,1 % hors impact de la Coupe du Monde de Rugby, à - 21,0 % au 2e trimestre de l'exercice 2020-2021. Les éléments clés du semestre sont les suivants :
- Pour le segment Entreprises & Administrations, la décroissance interne est de 26,5 %, toujours très impacté par la pandémie de Covid-19, par le nombre élevé de personnes en télétravail dans les Services aux Entreprises, ainsi que par le nombre de sites fermés dans le segment Sports & Loisirs, en particulier en Amérique du Nord. Les segments Énergie & Ressources et Services aux Gouvernements restent solides, en hausse de + 4,3 % au 1er semestre. L'Europe démontre une certaine résilience par rapport à l'Amérique du Nord. La région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique renoue avec la croissance.
- Pour le segment Santé & Seniors, la décroissance interne s'établie à 2,1 %. Les activités hospitalières continuent de souffrir de la faiblesse des activités retail du fait de la pandémie. Cependant, le segment bénéficie de la contribution du contrat des centres de dépistage rapide au Royaume-Uni.
- Pour le segment Éducation, la décroissance interne est de 31,9 %. Malgré leurs réouvertures en Europe et en Asie en septembre, les écoles sont restées majoritairement fermées en Amérique du Nord. L'activité dans les Universités, déjà impactée par l'enseignement à distance, pâtit également d'un nombre inférieur de jours, notamment au 2e trimestre, du fait de la prolongation des vacances d'hiver.

Les indicateurs clés de performance du 1er semestre sont également impactés par la pandémie :
- Le taux de fidélisation clients diminue de 30 points de base à 97,5 %, compte tenu de la réinternalisation du contrat « Transforming Rehabilitation » par le gouvernement britannique. Sans la perte de ce contrat, la fidélisation aurait augmenté de + 20 points de base.
- Le développement commercial enregistre une diminution de 10 points de base, atteignant 2,8 %, mais avec une discipline de signature renforcée significativement, particulièrement concernant les marges.
- Les ventes sur sites existants s'établissent à 22,7 %, reflet de la baisse importante des volumes en Services de Restauration alors que les Services de Facilities Management restent solides.
Les Services Avantages & Récompenses sont plus résilients avec une décroissance interne du chiffre d'affaires de - 8,1 %. Au 2e trimestre, la tendance s'est légèrement dégradée par rapport au 1er trimestre, en raison de la deuxième vague de confinements dès novembre dans la plupart des pays européens décalant les volumes de remboursement.
La marge d'exploitation s'établit à 3,1 %, supérieure aux prévisions et à la marge négative de 1,9 % publiée au 2nd semestre 2019-2020. Cette amélioration significative de la performance est le résultat des nombreuses renégociations de contrats depuis mars 2020, du prolongement des programmes de soutien à l'emploi dans certains pays, des premiers résultats du programme de restructuration GET et d'une maitrise très stricte des coûts.
Les autres charges opérationnelles nettes s'élèvent à 128 millions d'euros, en hausse significative par rapport à l'exercice précédent, reflet de la mise en œuvre du programme de restructuration GET de 350 millions d'euros initié au 2nd semestre de l'exercice précédent. Les coûts de restructuration représentent 107 millions d'euros, après 158 millions d'euros au 2nd semestre 2019-2020. Les 85 millions d'euros restants devraient être passés en charge au 2nd semestre de l'exercice.
Le résultat net publié est positif, à 33 millions d'euros, et le BPA s'élève à 0,23 euro, tous deux en baisse de - 91,3 % par rapport au 1er semestre de l'exercice précédent. Le résultat net ajusté s'élève à 128 millions d'euros, contre 424 millions d'euros pour le 1er semestre 2019-2020 avant crise.
Les liquidités générées par les opérations atteignent 237 millions d'euros et sont nettement meilleures que prévu. Cette performance résulte d'une variation positive du besoin en fonds de roulement de 41 millions d'euros, portée par une gestion active des créances clients, par les services Avantages & Récompenses du fait des faibles remboursements, et par la poursuite des aides gouvernementales en matière de délais de paiement. En complément, les investissements opérationnels nets sont exceptionnellement faibles à 86 millions d'euros, en raison notamment du report des investissements clients.
Par conséquent, la dette nette diminue par rapport à l'exercice précédent et depuis le début de l'exercice, pour s'établir à 1,7 milliard d'euros, avec un taux d'endettement de 57 %, contre 50 % avant crise en février 2020, et 67 % en août 2020. Le ratio d'endettement net1 à la fin de la période est fortement impacté par la réduction de l'EBITDA ajusté glissant sur 12 mois, pour atteindre 3,8x contre 1,3x à la fin du 1er semestre 2019-2020 et 2,1x à la fin de l'exercice 2019-2020.

¹ voir définitions APM

Au cours du trimestre, Sodexo a par ailleurs renforcé ses engagements en matière de réduction de son empreinte environnementale :
- Sodexo rejoint l'initiative RE100 du Climate Group, s'engageant à passer à une électricité 100 % renouvelable d'ici 2025. Cet engagement concerne les sites exploités directement par Sodexo dans le cadre de ses activités des périmètres 1 et 2, et selon les directives du protocole GHG.
- Depuis le 1er mars 2021, Sodexo met progressivement fin à cinq articles en plastique à usage unique sur l'ensemble de ses sites de restauration en Europe. Désormais, son catalogue d'approvisionnement proposera des articles en papier, carton, bois ou fibre. Cette action va audelà de la future législation européenne en supprimant les sacs à emporter, en plus des pailles, des assiettes, et des couverts.

En mars 2021, Sodexo intègre l'indice CAC40 ESG, nouvellement crée par Euronext pour répondre à la demande croissante du marché en faveur d'investissements durables. L'intégration dans cet indice est une reconnaissance des engagements et initiatives du Groupe pour une économie mondiale durable.

Perspectives

Bien que très confiants quant à un retour rapide à la normale une fois les campagnes de vaccination largement déployées, la situation reste volatile à court terme, particulièrement en Europe avec de nouvelles vagues de la pandémie. Par conséquent, nous n'attendons pas d'amélioration trimestrielle majeure d'ici la fin de l'exercice en août.

Le Groupe continuera de renégocier ses contrats afin de garantir le meilleur niveau de rentabilité possible, de mettre en œuvre ses mesures de restructuration et de recourir aux aides gouvernementales disponibles.

Dans ce contexte :

La croissance interne du 2nd semestre de l'exercice 2020-2021 est attendue entre + 10 et +15 %.
Après les solides performances du 1er semestre, la maîtrise des coûts et le programme de restructuration devraient compenser la saisonnalité traditionnelle des marges entre le 1e et le 2nd semestre. Ainsi, la marge d'exploitation pour le second semestre de l'exercice 2020-2021 est attendue à environ 3,1 %, à taux constants.
Après une performance exceptionnelle en termes de liquidités générées par les opérations au 1er semestre, l'objectif est d'atteindre un niveau de cash conversion pour l'exercice supérieur à 100 %.

À plus long terme, en estimant que la pandémie sera terminée avant la fin de l'année calendaire 2021, le Groupe vise à retrouver une croissance soutenue et à augmenter rapidement la marge d'exploitation par rapport au niveau pré-Covid.

Le Conseil d'Administration et le Comité Exécutif remercient sincèrement l'ensemble des collaborateurs qui collectivement ont contribué à l'amélioration de la performance financière de ce 1er semestre de l'exercice 2020-2021.

Conférence téléphonique

Sodexo tiendra aujourd'hui une conférence téléphonique (en anglais) à 9h00 (heure française), 8h00 (heure anglaise) afin de commenter les résultats du 1er semestre de l'exercice 2020-2021.

Pour se connecter :

depuis le Royaume-Uni, composer le +44 (0) 2071 928 338,
depuis la France, composer le +33 (0) 1 70 70 07 81,
depuis les Etats-Unis, composer le +1 646 741 3167,
suivi du code 52 65 589.

Le communiqué de presse et la présentation de la conférence seront disponibles sur le site Internet du Groupe www.sodexo.com dans les rubriques « Dernières actualités » et « Finance - Résultats financiers ».

Calendrier financier de l'exercice 2020-2021

Chiffre d'affaires des neuf premiers mois de l'exercice 2020-2021	1er juillet 2021
Résultats annuels 2020-2021	28 octobre 2021
Assemblée Générale de l'exercice 2020-2021	14 décembre 2021

Ces dates sont purement indicatives et peuvent être modifiées sans préavis. Des mises à jour régulières sont disponibles dans le calendrier sur notre site Internet www.sodexo.com.

À propos de Sodexo

Créé en 1966 à Marseille par Pierre Bellon, Sodexo est le leader mondial des services pour améliorer la Qualité de Vie, facteur essentiel de performance des individus et des organisations. Présent dans 64 pays, Sodexo sert chaque jour 100 millions de consommateurs avec une offre unique de Services sur Site, de Services Avantages & Récompenses et de Services aux Particuliers et à Domicile. Sodexo propose à ses clients une offre intégrée de services, fruit de plus de 50 ans d'expérience : de la restauration à l'accueil, la propreté, l'entretien et la maintenance technique des matériels et des installations, des services et des programmes stimulant l'engagement des collaborateurs aux solutions simplifiant et optimisant la gestion des déplacements et des frais professionnels, jusqu'aux services d'aide à domicile, de crèches et de conciergerie. La réussite et la performance de Sodexo reposent sur son indépendance, son modèle économique durable, ainsi que sur sa capacité à assurer le développement et l'engagement de ses 420 000 collaborateurs à travers le monde.

Sodexo est membre des indices CAC Next 20, CAC 40 ESG, FTSE 4 Good et DJSI.

Chiffres clés

19,3 milliards d'euros de chiffre d'affaires consolidé en 2019-2020

420 000 employés au 31 août 2020

Premier employeur privé basé en France dans le monde

64 pays

100 millions de consommateurs chaque jour

12,1 milliards d'euros de capitalisation boursière (au 31 mars 2021)

Contacts

Analystes et Investisseurs	Médias
Virginia JEANSON	Mathieu SCARAVETTI
Tél. : +33 1 57 75 80 56	Tél. : +33 6 28 62 21 91
[email protected]	[email protected]

1 RAPPORT D'ACTIVITÉ DU PREMIER SEMESTRE DE L'EXERCICE 2020-2021

Rapport d'activité du 1er semestre de l'exercice 2020-2021

(Du 1er septembre 2020 au 28 février 2021)

Chiffre d'affaires

CHIFFRES D'AFFAIRES PAR SEGMENT (En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE	CROISSANCE EXTERNE	EFFET DE CHANGE	VARIATION TOTALE
Entreprises & Administrations	4 280	6 186	- 26,5 %	+ 0,1 %	- 4,4 %	- 30,8 %
Santé & Seniors	2 338	2 538	- 2,1 %	0,0 %	- 5,8 %	- 7,9 %
Éducation	1 620	2 528	- 31,9 %	- 0,3 %	- 3,7 %	- 35,9 %
Services sur Site	8 238	11 252	- 22,2 %	0,0 %	- 4,6 %	- 26,8 %
Services Avantages & Récompenses	359	443	- 8,1 %	+ 0,5 %	- 11,4 %	- 19,0 %
Elimination	- 2	- 3
TOTAL GROUPE	8 595	11 692	- 21,7 %	0,0 %	- 4,8 %	- 26,5 %

Le chiffre d'affaires du Groupe s'élève à 8 595 millions d'euros au 1er semestre 2020-2021, soit une baisse de - 26,5 %, toujours impacté significativement par la pandémie de Covid-19. L'impact des effets de change représente - 4,8 %1, notamment en raison de la faiblesse du dollar et du réal brésilien. La contribution des acquisitions nettes des cessions est négligeable. Par conséquent, le chiffre d'affaires du Groupe enregistre une décroissance interne de - 21,7 %, contre - 27,5 % au 2nd semestre 2019-2020. Il convient de noter la tendance à l'amélioration trimestrielle constante depuis le début de la crise du Covid-19, même si le 2e trimestre est un peu plus impacté par la deuxième vague en Éducation, Services aux Entreprises et Services Avantages & Récompenses.

Croissance interne du chiffre d'affaires	RÉALISÉ
	Tendance T3 * 2019-2020	T4 2019-2020	Tendance T1* 2020-2021	T2 2020-2021
Entreprises & Administrations	- 34 %	- 29,8 %	- 25,6 %	- 25,3 %
Dont Services aux Entreprises	- 32 %	- 25 %	- 24 %	- 25 %
Dont Sports & Loisirs	- 100 %	- 91 %	- 85 %	- 82 %
Éducation	- 65 %	- 35,7 %	- 31,2 %	- 32,7 %
Dont Écoles	- 58 %	- 23 %	- 21 %	- 18 %
Dont Universités	- 71 %	- 48 %	- 39 %	- 46 %
Santé & Seniors	- 15 %	- 9,1 %	- 3,5 %	- 0,6 %
Services sur Site	- 36 %	- 25,4 %	- 22,1 %	- 21,0 %
Services Avantages & Récompenses	- 27 %	- 15,1 %	- 5,6 %	- 10,2 %
Groupe	- 36 %	- 24,9 %	- 21,5 %	- 20,6 %

* Retraité au 3e trimestre de l'exercice 2019-2020 pour les 2 semaines ayant précédé le confinement en mars, et au 1er trimestre de l'exercice 2020-2021 pour exclure l'impact de la Coupe du Monde de Rugby de l'année précédente.

¹ Pour plus de détails sur les effets de change, veuillez-vous reporter à la page 17 de ce document.

Brexit :

Le Royaume-Uni a désormais quitté l'Union européenne. Présent au Royaume-Uni depuis 1988, Sodexo y compte aujourd'hui environ 31 000 collaborateurs. La sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne n'a pas d'impact significatif sur les activités du Groupe. Sodexo est en effet un acteur local, qui travaille avec des fournisseurs et des salariés locaux, et très souvent pour les pouvoirs publics et services gouvernementaux. Traditionnellement, au Royaume-Uni, une grande partie des services fournis sont des Services de Facilities Management, qui ont démontré leur résilience dans la crise actuelle du Covid-19. Nos équipes Achats ont planifié consciencieusement la sortie de l'UE, ainsi que ses répercussions depuis le 1er janvier. Nous n'avons par conséquent pas subi de perturbation significative de nos chaînes d'approvisionnement. Les volumes ont toutefois été faibles en raison des restrictions imposées par le Covid-19, et nous continuons de surveiller de près la situation (notamment en ce qui concerne les produits frais), à mesure que les restrictions s'assouplissent et que les volumes augmentent. La planification que nous avons effectuée et les relations étroites que nous entretenons avec nos partenaires de la chaîne d'approvisionnement nous permettent d'être confiants. Comme d'habitude, la croissance de l'activité restera dépendante de l'évolution du PIB et de l'emploi au sein du pays.

Services sur Site

La décroissance interne du chiffre d'affaires des Services sur Site s'établit à - 22,2 %, impacté par la crise du Covid-19 mais démontrant une tendance à l'amélioration trimestrielle régulière, même si le 2e trimestre est affecté par la deuxième vague en Europe, en particulier dans les Services aux Entreprises et les Écoles au Royaume-Uni, et par la prolongation des vacances d'hiver dans les Universités américaines. Tandis que les Services de Restauration accusent une baisse de - 35,1 %, les Services de Facilities Management restent très résilients avec un chiffre d'affaires en hausse de + 2,9 %. De ce fait, les Services de Facilities Management représentent 45 % du total du chiffre d'affaires des Services sur Site au cours du 1er semestre.

Les indicateurs clés de performance du 1er semestre sont également impactés par la pandémie :

Le taux de fidélisation clients diminue de 30 points de base à 97,5 %, compte tenu de la reprise en régie du contrat « Transforming Rehabilitation » par le gouvernement britannique. Sans la perte de ce contrat, la fidélisation aurait augmenté de + 20 points de base.
Le développement commercial enregistre une diminution de 10 points de base, atteignant 2,8 %, mais avec une discipline de signature renforcée significativement, particulièrement concernant les marges.
Les ventes sur sites existants s'établissent à 22,7 %, reflet de la baisse importante des volumes en Services de Restauration alors que les Services de Facilities Management restent solides.
Le segment Santé en Amérique du Nord a bien commencé l'année avec une progression de + 80 points de base de la fidélisation et de + 60 points de base du taux de développement.
La discipline s'est renforcée au cours de la période, avec des marges brutes en baisse de - 150 points de base sur les contrats perdus, en hausse de + 40 points de base sur les nouvelles signatures, et de + 140 points de base sur les mobilisations.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros) S1 2020-2021 S1 2019-2020 CROISSANCE INTERNE Amérique du Nord 3 174 5 100 - 32,6 % Europe 3 528 4 388 - 18,4 % Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique 1 535 1 763 - 0,5 % TOTAL SERVICES SUR SITE 8 238 11 252 - 22,2 %

Chiffre d'affaires des Services sur Site par zone géographique

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE RETRAITÉE
Amérique du Nord	1 486	2 402	- 32,1 %
Europe	1 721	2 110	- 16,8 %
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	767	868	+ 0,4 %
TOTAL SERVICES SUR SITE	3 974	5 380	- 21,0 %

Dans la région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique, l'activité affiche une tendance à la baisse de seulement - 0,5 % au 1er semestre, reflétant un retour à la croissance au 2e trimestre. La forte croissance en Chine et en Amérique latine compense la faiblesse persistante en Inde et le tassement de la croissance en Australie en raison de baisse de la demande pour des services supplémentaires liés au Covid-19. En Europe, après un bon démarrage au 1er trimestre avec la réouverture des écoles et des bureaux, la deuxième vague a impacté la performance du 2e trimestre, en particulier dans les Écoles au Royaume-Uni et les Services aux Entreprises de manière générale. La performance en Amérique du Nord reste très faible, en baisse de - 32,6 %, toujours très affectée par la situation en Sports & Loisirs et le retour sur sites très lent en Éducation et Services aux Entreprises.

Entreprises & Administrations

S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
828	1 658	- 46,0 %
2 084	2 984	- 28,9 %
1 369	1 544	+ 0,4 %
4 280	6 186	- 26,5 %
T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE RETRAITÉE

Amérique du Nord	405	804	- 45,0 %
Europe	1 004	1 425	- 27,6 %
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	687	761	+ 1,0 %
TOTAL ENTREPRISES & ADMINISTRATIONS	2 095	2 991	- 25,3 %

Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2020-2021 du segment Entreprises & Administrations atteint 4,3 milliards d'euros, soit une décroissance interne de - 26,5 %.

En Amérique du Nord, la décroissance interne reste significative à - 46,0 %. Alors que la tendance s'améliore dans les segments Énergie & Ressources et Services aux Gouvernements, les sites Sports & Loisirs restent majoritairement fermés et les Services de Restauration en entreprises, toujours impactés par les fermetures de bureaux, ne montrent aucune amélioration de tendance par rapport au trimestre précédent.

En Europe, le chiffre d'affaires enregistre une décroissance interne de - 28,9 %, le 2e trimestre étant légèrement meilleur que le premier qui est impacté par la comparaison négative de la Coupe du Monde de Rugby. L'amélioration est visible dans l'ensemble des sous-segments, à l'exception des Services aux Entreprises impactés par la deuxième vague de confinements à partir de Novembre. Les services de Facilities Management et les clients Grands comptes continuent d'être plus résilients dans cet environnement.

Dans la région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique, la croissance interne est de + 0,4 %, grâce au retour à la croissance au 2e trimestre. Le segment Énergie & Ressources continue de générer une croissance solide, bien qu'inférieure à celle des trimestres précédents du fait de la baisse de la demande pour des services supplémentaires liés au Covid-19, en particulier en Australie. La performance de la Chine et de l'Amérique latine reste très solide dans l'ensemble, quelque peu contrebalancée par l'Inde toujours fortement impactée par la pandémie.

Santé & Seniors

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Amérique du Nord	1 297	1 555	- 9,8 %
Europe	910	819	+ 12,7 %
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	131	164	- 3,6 %
TOTAL SANTÉ & SENIORS	2 338	2 538	- 2,1 %
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE RETRAITÉE

Amérique du Nord	643	774	- 8,9 %
Europe	467	408	+ 15,5 %
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	66	82	- 2,8 %
TOTAL SANTÉ & SENIORS	1 177	1 264	- 0,6 %

Le chiffre d'affaires du 1er semestre du segment Santé & Seniors atteint 2,3 milliards d'euros, soit une décroissance interne de - 2,1 %, avec une nette amélioration entre le 1er et le 2e trimestre.

La décroissance interne en Amérique du Nord est de - 9,8 %, reflet d'une amélioration trimestrielle très progressive. La performance du segment Seniors et les ventes de services additionnels restent solides. Cependant, il n'y a toujours aucun signe d'amélioration des ventes retail qui se sont fortement réduites depuis le début de la pandémie. La dynamique commerciale est encourageante avec une reprise des signatures de nouveaux contrats.

En Europe, la croissance interne de + 12,7 %, et de + 15,5 % au 2e trimestre, reflète la montée en puissance du contrat des centres de dépistage rapide au Royaume-Uni. L'activité Seniors renoue plus ou moins avec les niveaux de l'exercice précédent. Néanmoins, avec les deuxième et troisième vagues, l'activité pâtit de la déprogrammation des soins hors Covid-19 et de la mobilisation plus lente que prévu des nouveaux contrats.

Dans la région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique, la décroissance interne est moins importante au 2e trimestre (- 2,8 %), avec un retour à la croissance en Chine par rapport à une base de comparaison fortement impactée par le Covid-19.

Éducation

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Amérique du Nord	1 050	1 887	-39,7%
Europe	535	585	-8,3%
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	35	55	-15,0%
TOTAL ÉDUCATION	1 620	2 528	-31,9%

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE RETRAITÉE
Amérique du Nord	438	824	-41,3%
Europe	250	277	-9,4%
Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique	14	24	-6,7%
TOTAL ÉDUCATION	703	1 125	-32,7%

Le chiffre d'affaires du segment Éducation s'établit à 1,6 milliard d'euros au 1er semestre 2020- 2021, soit une décroissance interne de - 31,9 %.

En Amérique du Nord, le segment reste sévèrement impacté par la pandémie avec une décroissance interne de - 39,7 %. La tendance du 2e trimestre se dégrade légèrement en raison de la prolongation des vacances d'hiver en Universités, soit l'équivalent de 14 jours en moins sur le trimestre. Les Écoles rouvrent progressivement, mais la majorité sont restées en grande partie fermées sur la période.

En Europe, la décroissance interne se limite à - 8,3 %. Alors que les écoles françaises rouvraient complètement leurs portes dès septembre, celles d'autres pays n'ont progressivement rouvert qu'au cours du 1er trimestre. Certaines classes ont également été contraintes de fermer de manière non prévisible en raison des contaminations au Covid-19. La tendance au 2e trimestre s'est légèrement détériorée avec la fermeture des écoles britanniques en raison de la deuxième vague.

Dans la région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient et Afrique, la décroissance interne est restée élevée à - 15,0 %, malgré une amélioration significative de la tendance au 2e trimestre, avec une baisse de - 6,7 % seulement. L'effondrement de l'activité en Inde n'est pas encore compensé par la réouverture progressive en Chine, qui reste freinée par la faible activité des écoles internationales.

Services Avantages & Récompenses

Le chiffre d'affaires des Services Avantages & Récompenses s'élève à 359 millions d'euros, soit une décroissance interne de - 8,1 %, et de - 19 % si l'on intègre l'effet de change négatif de - 11,4 % principalement dû au réal brésilien et à la livre turque.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ACTIVITÉ (En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Avantages aux salariés	275	348	- 8,4 %
Diversification de services	84	96	- 7,2 %
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	359	443	- 8,1 %
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR ACTIVITÉ (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Avantages aux salariés	145	188	- 11,8 %
Diversification de services	45	49	- 3,9 %
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	190	238	- 10,2 %

Chiffre d'affaires

Au 1er semestre, le chiffre d'affaires des Avantages aux salariés enregistre une décroissance interne de - 8,4 %, contre + 0,2 % en volume d'émission (5,9 milliards d'euros). Il s'agit d'une amélioration significative par rapport à la tendance du 2nd semestre 2019-2020, avec néanmoins un ralentissement entre le 1er et le 2e trimestre. Les remboursements des Marchands ont fortement ralenti depuis novembre du fait des confinements en Europe.

La Diversification de services diminue de - 7,2 % compte tenu des difficultés persistantes dans les marchés Santé & Bien-être et Mobilité dans la plupart des pays, en raison de la fermeture des établissements sportifs et du fort ralentissement des voyages d'affaires. L'activité Fuel & Fleet se montre plus résiliente. L'activité Aides publiques est en forte hausse dans toutes les régions. La tendance est nettement meilleure au 2e trimestre, en baisse de seulement - 3,9 % du fait du retour à la croissance en Incentive & Recognition.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Europe, États-Unis et Asie	242	270	- 7,0 %
Amérique latine	116	173	- 10,1 %
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	359	443	- 8,1 %
CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉGION (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Europe, États-Unis et Asie	130	150	- 10,0 %
Amérique latine	60	88	- 10,7 %
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	190	238	- 10,2 %

Dans la région Europe, États-Unis et Asie, le chiffre d'affaires du 1er semestre 2020-2021 enregistre une décroissance interne de - 7,0 %, reflétant une détérioration de la tendance au 2e trimestre, avec une baisse de - 10 % contre - 3,2 % seulement au 1er trimestre. Après une nette reprise en Europe en septembre et octobre, la tendance s'est inversée en novembre du fait de la deuxième vague de confinements et de fermeture de restaurants. En Chine et en Turquie, les volumes d'émission et de remboursement sont également plus modestes au 2e trimestre après le rattrapage observé au 1er trimestre. La croissance en Inde reste forte pour les titres restaurants.

En Amérique latine, les ventes diminuent de - 10,1 %. Dans l'ensemble, les volumes d'émission et les volumes de remboursement sont stables dans la région. Le chiffre d'affaires au Brésil est toutefois affecté par l'environnement hautement concurrentiel malgré la stabilisation des taux d'intérêt de trimestre en trimestre. La dynamique dans le reste de la région reste solide, à l'exception du Chili, où l'impact de la pandémie est toujours très important.

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR NATURE
(En millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Chiffre d'affaires opérationnel	339	412	- 7,4 %
Chiffre d'affaires financier	20	31	- 17,9 %
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	359	443	- 8,1 %

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR NATURE (En millions d'euros)	T2 2020-2021	T2 2019-2020	CROISSANCE INTERNE
Chiffre d'affaires opérationnel	180	223	- 10,1 %
Chiffre d'affaires financier	11	15	- 13,1 %

SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES 190 238 - 10,2 %

La baisse du chiffre d'affaires opérationnel est de - 7,4 %. Le chiffre d'affaires financier connait une baisse plus importante de - 17,9 %, sous l'effet de la diminution des taux d'intérêt, principalement au Brésil. Toutefois, les taux s'étant stabilisés depuis juillet 2020, la comparaison en glissement annuel s'améliore à chaque trimestre.

Résultat d'exploitation

Le résultat d'exploitation du 1er semestre 2020-2021 s'élève à 265 millions d'euros, soit une baisse de - 61,4 %, contre un recul de - 26,5 % du chiffre d'affaires. En conséquence, la marge d'exploitation est de 3,1 %, soit une baisse de - 280 points de base, exacerbée par les effets de change de - 30 points de base. Cette performance représente une amélioration significative par rapport à la perte du 2nd semestre 2019-2020. Cela résulte des nombreuses renégociations de contrats menées depuis mars 2020, des mesures gouvernementales de soutien à l'emploi dans certains pays, des premiers résultats du programme de restructuration et d'un contrôle très strict des coûts.

(en millions d'euros)	RÉSULTAT D'EXPLOITATION S1 2020-2021	VARIATION	VARIATION (HORS EFFET DE CHANGE)	MARGE D'EXPLOITATION S1 2020-2021	VARIATION DE MARGE	VARIATION DE MARGE (HORS EFFET DE CHANGE)
Entreprises & Administrations	16	- 93,4 %	- 90,1 %	0,4 %	- 360 bps	- 340 bps
Santé & Seniors	149	- 6,6 %	- 0,9 %	6,4 %	+ 10 bps	+ 10 bps
Éducation	69	- 67,2 %	- 64,9 %	4,3 %	- 410 bps	- 400 bps
SERVICES SUR SITE	235	- 61,9 %	- 58,1 %	2,9 %	- 260 bps	- 260 bps
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	85	- 36,5 %	- 19,1 %	23,6 %	- 650 bps	- 360 bps
Frais de Direction Générale et éliminations intra-groupe	-55	+ 13,4 %	+ 12,9 %	-
RÉSULTAT D'EXPLOITATION	265	- 61,4 %	- 55,2 %	3,1 %	- 280 bps	- 250 bps

Résultat d'exploitation par activité

La marge d'exploitation des Services sur Site du 1er semestre, hors effet de change, diminue de - 260 points de base, compte tenu de la baisse significative du chiffre d'affaires due à la crise du Covid-19. La performance par segment se présente comme suit :

Entreprises & Administrations : le résultat d'exploitation est légèrement positif, avec une marge d'exploitation de 0,4 %, en baisse de - 340 points de base par rapport au 1er semestre 2019-2020. Le segment Sports & Loisirs génère une perte en raison de l'effondrement de l'activité et de ses charges résiduelles incompressibles. Les autres sous-segments sont tous positifs, avec une hausse des marges des segments Services aux Gouvernements et Énergie & Ressources.
Santé & Seniors : la marge est de 6,4 %, en hausse de + 10 points de base par rapport à l'année précédente, en progression dans toutes les régions. Cette solide performance est le résultat d'une gestion rigoureuse des frais de personnel et des coûts denrées, dans un contexte particulièrement difficile, et d'une contribution positive des nouvelles signatures et des ventes de services additionnels.
Éducation : la marge s'établit à 4,3 %, en baisse de 400 points de base par rapport à la période précédente. Le retour à des marges positives est le résultat des renégociations de contrats et de l'amélioration des volumes en Europe.
Dans les Services Avantages & Récompenses, la marge d'exploitation ressort à 23,6 %, en baisse de - 360 points de base, hors l'effet de change très significatif, mais en hausse de + 260 points de base par rapport au 2nd semestre 2019-2020. Cela résulte des coûts de production inférieurs dus à la part croissante du numérique, aux premiers résultats du programme de restructuration et au contrôle très strict des frais généraux et administratifs.

Résultat net part du Groupe

(en millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020	VARIATION	VARIATION À TAUX CONSTANT
Chiffre d'affaires	8 595	11 692	- 26,5 %	- 21,7 %
RÉSULTAT D'EXPLOITATION	265	685	- 61,4 %	- 55,2 %
MARGE D'EXPLOITATION	3,1 %	5,9 %	- 280 pbs	- 250 pbs
Autres charges opérationnelles	(128)	(66)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL	136	619	- 78,0 %	- 73,2 %
Résultat financier net	(50)	(67)
Charge d'impôt	(53)	(161)
Taux effectif d'impôt	63,0 %	29,3 %
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE	33	378	- 91,3 %	- 86,6 %
Bénéfice net par action (en euros)	0,23	2,59	- 91,3 %
RÉSULTAT NET AJUSTÉ	128	424	- 69,9 %	- 63,6 %
Bénéfice net ajusté par action (en euros)	0,87	2,91	- 69,9 %

Les autres produits et charges opérationnels s'élèvent à - 128 millions d'euros, contre - 66 millions d'euros l'exercice précédent, reflétant les coûts du programme de restructuration GET de 107 millions d'euros pour le 1er semestre 2020-2021, contre 33 millions d'euros pour l'exercice précédent.

(en millions d'euros)	S1 2020-2021	S1 2019-2020
Résultat d'exploitation	265	685
Autres produits opérationnels	8	5
Gains liés à des changements de périmètre	3	2
Gains liés aux modifications des avantages postérieurs à l'emploi	4	4
Autres charges opérationnelles	(136)	(71)
Coûts de restructuration et de rationalisation de l'organisation	(107)	(33)
Coûts liés aux acquisitions	(2)	(5)
Pertes liées à des changements de périmètre	(1)	(1)
Pertes liées aux modifications des avantages postérieurs à l'emploi	(1)	(2)
Amortissements et dépréciation des immobilisations incorporelles acquises	(21)	(20)
Autres	(3)	(11)
Autres produits et charges opérationnels	(128)	(66)
Résultat opérationnel	136	619

Le résultat d'exploitation s'établit ainsi à 136 millions d'euros, contre 619 millions d'euros sur la période précédente.

Les charges financières nettes s'élèvent à 50 millions d'euros, en baisse de 17 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, essentiellement en raison du remboursement des emprunts privés américains USPP et d'un coût pondéré moyen de la dette de 1,6 %, contre 2,2 % au 29 février 2020 et stable par rapport au 31 août 2020.

L'impôt au 1er semestre 2020-2021 s'élève à 53 millions d'euros, ce qui représente une baisse de 108 millions d'euros par rapport à la période précédente. Le taux effectif d'impôt est fortement impacté par la non-reconnaissance d'actif d'impôt différé en France, en raison de l'absence de perspective de recouvrabilité à court terme. Hors impact fiscal des Autres produits et charges opérationnels, le taux effectif ajusté d'impôt aurait été de 40,7 % contre 29,3 % pour le 1er semestre 2019-2020.

La contribution revenant aux participations ne donnant pas le contrôle s'élève à 2 millions d'euros, contre 17 millions d'euros sur la période précédente. Le résultat net part du Groupe s'établit donc à 33 millions d'euros. Par conséquent, le BPA est de 0,23 euro.

Le résultat net ajusté (à un taux d'imposition normalisé pour les Autres produits et charges opérationnels) représente 128 millions d'euros, contre 424 millions d'euros la période précédente. Le BPA ajusté est de 0,87 euro contre 2,91 euros la période précédente.

Situation financière du Groupe

Variation des flux de trésorerie

(En millions d'euros)	S1 2020- 2021	S1 2019-2020
Autofinancement	405	791
Variation du BFR hors variation des actifs financiers des Services Avantages & Récompenses*	41	(647)
Paiement de loyers IFRS 16	(123)	(120)
Investissements opérationnels nets	(86)	(268)
Liquidités générées par les opérations (LGO)	237	(243)
Investissements financiers nets de cessions	(10)	(13)
Programme de rachat d'actions	(11)	(39)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère	-	(425)
Autres variations (dont actifs financiers, périmètre de change)	(28)	(140)
(Augmentation)/réduction de l'endettement net	187	(860)

* Excluant la variation des actifs financiers de l'activité Services Avantages & Récompenses ((42) M€ au 1er semestre 2020-2021 et + 104 M€ au 1er semestre 2019-2020). Variation totale du besoin en fonds de roulement tel que publié dans les comptes consolidés : au 1er semestre 2020-2021 : (1) M€ = 41 M€ + (42) M€ et au 1er semestre 2019-2020 : (543) M€ = (647) M€ + 104 M€.

Les liquidités générées par les opérations pour le 1er semestre 2020-2021, sont nettement meilleures que prévues, aidé par une variation positive du besoin en fonds de roulement et par une réduction significative des investissements opérationnels.

Alors que l'autofinancement totalise 405 millions d'euros, contre 791 millions d'euros pour le 1er semestre 2019-2020, la variation du besoin en fonds de roulement est positive à 41 millions d'euros, malgré l'impact saisonnier habituellement négatif, contre une sortie de trésorerie de 647 millions d'euros au 1er semestre 2019-2020. Cette performance est portée par et par une gestion active des créances clients, par les Services Avantages & Récompenses du fait des faibles remboursements, et par la poursuite des aides gouvernementales en matière de délais de paiement.

Les investissements opérationnels nets représentent 86 millions d'euros, soit seulement 1 % du chiffre d'affaires, contre 268 millions d'euros au 1er semestre 2019-2020, soit 2,3 % du chiffre d'affaires, en raison du report des investissements clients et d'un remboursement des droits par le comité d'organisation des Jeux olympiques de Tokyo, devenus variables dans le cadre du nouveau contrat.

Les liquidités générées par les opérations sont ainsi de 237 millions d'euros. Les Services sur Site et les Services Avantages & Récompenses ont tous deux généré des liquidités positives.

Avec la poursuite de la pandémie, les éléments non récurrents attendus sont reportés au 2nd semestre de l'exercice : les remboursements des packages d'hospitalité des Jeux olympiques de Tokyo ont été inférieurs aux prévisions, une partie de la restructuration en Europe est décalée au 2nd semestre et certaines aides gouvernementales ont été prolongées.

Le principal changement concernant les autres éléments de trésorerie du 1er semestre 2020-2021 est l'absence de distribution de dividendes sur les bénéfices de l'exercice 2019-2020, contre un paiement de 425 millions d'euros au 1er semestre 2019-2020. Les acquisitions nettes des cessions restent à un niveau très bas, à 10 millions d'euros. Les rachats d'actions se limitent à couvrir les futures attributions d'actions de performance. Les Autres sorties de trésorerie sont également plus limitées cette année, et résultent principalement des impacts négatifs sur les devises, notamment liés à la faiblesse du réal brésilien.

En conséquence, l'endettement net consolidé diminue de 187 millions d'euros par rapport à la fin de l'exercice 2019-2020, pour s'établir à 1 681 millions d'euros au 28 février 2021.

États financiers consolidés condensés au 28 février 2021

(En millions d'euros)	AU 28 FEVRIER 2021	AU 29 FEVRIER

Actif courant hors trésorerie	4 943	5 926
Fonds Réservés
Actifs financiers
Trésorerie	2 210	1 685

(En millions d'euros)	AU 28 FEVRIER 2021	AU 29 FEVRIER 2020	(En millions d'euros)	AU 28 FEVRIER 2021	AU 29 FEVRIER 2020
Actif non courant	9 766	10 949	Capitaux propres	2 917	4 098
Actif courant hors trésorerie	4 943	5 926	Participation ne donnant pas le contrôle	15	48
Fonds Réservés Avantages & Récompenses	795	563	Passif non courant	6 238	6 058
Actifs financiers Avantages & Récompenses	342	426	Passif courant	8 886	9 345
Trésorerie	2 210	1 685
TOTAL ACTIF	18 056	19 549	TOTAL PASSIF	18 056	19 549
			ENDETTEMENT BRUT	5 005	4 697
			ENDETTEMENT NET	1 681	2 074
			TAUX D'ENDETTEMENT NET	57 %	50 %
			RATIO D'ENDETTEMENT NET/ EBITDA	3,8	1,3

Au 28 février 2021, la dette nette s'élève à 1 681 millions d'euros, en baisse par rapport à la même période de l'année précédente et par rapport au 31 août 2020. Le taux d'endettement est de 57 % contre 50 % l'an dernier et 67 % à la fin de l'exercice 2019-2020. Le ratio d'endettement net de 3,8x est particulièrement élevé, car il est basé sur un EBITDA ajusté glissant sur 12 mois.

À la fin de la période, le total des lignes de crédit non utilisées dont dispose le Groupe s'élève à 1,9 milliard d'euros.

La trésorerie opérationnelle atteint 3 324 millions d'euros au 28 février 2021, dont 23 millions d'euros de découverts bancaires. La trésorerie opérationnelle des Services Avantages & Récompenses s'élève à 2 226 millions d'euros, dont 795 millions d'euros de fonds réservés et 342 millions d'euros d'actifs financiers à plus de 3 mois. Avec cette trésorerie opérationnelle et les créances clients de 1 455 millions d'euros, à comparer à 3 435 millions d'euros pour les Chèques et Cartes de Services à rembourser, la couverture actif-passif des Services Avantages & Récompenses est de 107 %, stable par rapport à la fin de l'exercice 2019-2020.

La liquidité totale représente 5,3 milliards d'euros en fin de période.

Évolutions au sein du Comité Exécutif

Au cours du trimestre, plusieurs évolutions ont eu lieu au sein du Comité Exécutif :

Anne Bardot est nommée Directrice de la Communication du Groupe, en remplacement de Dianne Salt qui quitte l'entreprise pour retourner au Canada.
Cathy Desquesses, Directrice des Ressources Humaines, quitte également l'entreprise pour poursuivre sa carrière dans un autre pays et secteur d'activité. Son remplacement sera annoncé prochainement.
Après 24 ans au sein du Groupe, Satya Menard, Directeur Général Écoles au niveau mondial et Universités reste du monde, a quitté Sodexo pour poursuivre sa carrière dans un autre pays et secteur d'activité. Son remplacement sera annoncé prochainement.

Transactions entre parties liées

Les principales transactions entre parties liées sont présentées dans la Note 9.4 des comptes consolidés du 1er semestre 2020-2021.

Principaux risques et incertitudes

Les principaux risques et incertitudes ne sont pas sensiblement différents de ceux décrits dans la section « Gestion des risques » du Document d'Enregistrement Universel 2019-2020 déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers (AMF) le 23 novembre 2020.

Effet de change

Il convient de préciser que les fluctuations monétaires n'entraînent pas de risques opérationnels dans la mesure où les chiffres d'affaires et les coûts des filiales sont libellés dans les mêmes devises. Cependant, compte tenu du poids des Services Avantages & Récompenses au Brésil et du niveau élevé des marges par rapport au Groupe, toute baisse du réal brésilien face à l'euro pèse sur la marge d'exploitation en raison d'une variation du mix de marges. À l'inverse, en cas de hausse du réal brésilien, les marges du Groupe augmentent.

1€=	TAUX MOYEN S1 20-21	TAUX MOYEN S1 19-20	TAUX MOYEN S1 20-21 VS. S1 19-20	TAUX DE CLÔTURE S1 20-21 AU 28/02/21	TAUX DE CLÔTURE 19-20 Au 31/08/20	TAUX DE CLÔTURE 28/02/21 VS. 31/08/20
DOLLAR US	1,197	1,105	- 7,7 %	1,212	1,194	- 1,5 %
LIVRE STERLING	0,897	0,862	- 3,9 %	0,871	0,896	+ 2,9 %
REAL BRÉSILIEN	6,554	4,602	- 29,8 %	6,664	6,474	- 2,9 %

Sodexo exerçant ses activités dans 64 pays, la proportion des devises les plus significatives dans le chiffre d'affaires et dans le résultat d'exploitation est la suivante :

(S1 2020-2021)	% DU CHIFFRE D'AFFAIRES	% DU RÉSULTAT D'EXPLOITATION
DOLLAR US	35 %	46 %
EURO	26 %	- 26 %
LIVRE STERLING	11 %	10 %
REAL BRÉSILIEN	4 %	24 %

L'effet de change est déterminé en appliquant les taux de change moyens de l'exercice précédent aux montants de l'exercice en cours, à l'exception des économies en situation d'hyperinflation où tous les chiffres sont convertis au dernier taux de clôture pour les deux périodes lorsque l'impact est important.

De ce fait, pour le calcul de la croissance interne, les montants en peso argentin pour les premiers semestres des exercices 2020-2021 et 2019-2020 ont été convertis au taux de change de 1 EUR = 109,280 ARS contre 68,248 ARS pour le 1er semestre 2020.

Glossaire

Taux de fidélisation clients du 1er semestre

Le taux de fidélisation clients du 1er semestre correspond au montant total de chiffre d'affaires du 1er semestre généré par les activités avec les clients existants au cours de l'exercice précédent comparé au montant total de chiffre d'affaires de l'exercice. Le taux de fidélisation clients diminue progressivement de mois de mois, au fur et à mesure de la perte d'activité sur l'exercice.

Taux de développement du 1er semestre

Le taux de développement du 1er semestre est le chiffre d'affaires annualisé estimé se rapportant aux nouveaux contrats signés au cours du 1er semestre divisé par le chiffre d'affaires annuel de l'exercice précédent. Le taux de développement augmente progressivement de mois en mois, au fur et à mesure que de nouveaux contrats sont gagnés au cours de l'exercice.

Taux de croissance sur sites comparables

Le taux de croissance sur sites comparables du 1er semestre correspond à la hausse de chiffre d'affaires des sites ayant contribué au chiffre d'affaires consolidé au cours des deux premiers semestres de l'exercice précédent et de l'exercice en cours. Ce taux inclut également la croissance générée par les grands événements sportifs.

Définitions des indicateurs alternatifs de performance

Coût pondéré de la dette

Le coût pondéré de la dette est calculé en fin de période et correspond à la moyenne pondérée du taux de financement sur la dette financière (incluant les instruments dérivés et les bons de trésorerie) et les soldes de cash-pooling en fin de période.

Croissance hors effet de change

		S1 2019-2020
Taux d'endettement net	Endettement brut (1) – trésorerie opérationnelle (2)	50 %
	Capitaux propres et intérêts minoritaires
Ratio d'endettement net	Endettement brut (1) – trésorerie opérationnelle (2) 3.8 Résultat d'exploitation avant dépréciations et amortissements (EBITDA ajusté sur 12 mois glissants) (3)	1.3

Définitions des ratios financiers

		S1 2020-2021	S1 2019-2020
(1) Endettement brut	Dettes financières non courantes	4 398	3 928
	+ dettes financières courantes hors découverts bancaires	641	796
	- instruments financiers dérivés à l'actif	(34)	(27)
		5 005	4 697
(2) Trésorerie opérationnelle	Trésorerie et équivalents de trésorerie	2 210	1 685
	+ actifs financiers de l'activité Services Avantages & Récompenses	1 137	989
	- découverts bancaires	(23)	(51)
		3 324	2 623
(3) Résultat d'exploitation avant dépréciations et amortissements (EBITDA ajusté sur 12 mois glissants)	Résultat d'exploitation (S2 + S1)	149	1 238_
	+ dépréciations et amortissements (S2 + S1)	580	469
	- Loyers payés	289	131
		440	1 577

Endettement net

Veuillez-vous reporter à la section Situation financière du Groupe.

Marge d'exploitation

De ce fait, pour le calcul de la croissance interne pour les montants en peso argentin pour les premiers semestres des exercices 2020-2021 et 2019-2020 ont été convertis au taux de change de 1 EUR = 109,280 ARS contre 68,248 ARS pour le 1er semestre 2020.

Volume d'émission

Le volume d'émission est constitué du montant total des valeurs faciales des chèques, cartes et supports digitaux émis par les Services Avantages & Récompenses du Groupe en faveur des bénéficiaires pour le compte de clients.

Endettement net

L'endettement net correspond aux emprunts du Groupe à la date du bilan diminués de la trésorerie opérationnelle. Ce chiffre n'inclut pas les obligations de location telles que définies en normes IFRS 16.

Croissance interne

La croissance interne correspond à l'augmentation du chiffre d'affaires d'une période donnée par rapport au chiffre d'affaires publié de la même période de l'exercice précédent, calculée au taux de change de l'exercice précédent et en excluant l'impact des acquisitions (ou prises de contrôle) ou des cessions d'activités comme suit :

pour les acquisitions (ou prises de contrôle) d'activités au cours de la période actuelle, le chiffre d'affaires réalisé sur la période depuis la date d'acquisition est exclu du calcul de la croissance interne ;
pour les acquisitions (ou prises de contrôle) d'activités au cours de l'exercice précédent, le chiffre d'affaires réalisé sur la période actuelle allant jusqu'au 1er anniversaire de l'acquisition est exclu ;
pour les cessions (ou pertes de contrôle) d'activités au cours de l'exercice précédent, le chiffre d'affaires réalisé sur la période comparative de l'exercice précédent jusqu'à la date de cession est exclu ;
pour les cessions (ou pertes de contrôle) d'activités au cours de l'exercice actuel, le chiffre d'affaires réalisé sur la période commençant 12 mois avant la date de cession et allant jusqu'à la date de clôture de la période comparative de l'exercice précédent est exclu ;
pour les pays en situation d'hyperinflation, tous les chiffres sont convertis au dernier taux de clôture pour les deux périodes. De ce fait, pour le calcul de la croissance interne, les montants en peso argentin pour les premiers semestres des exercices 2020-2021 et 2019-2020 ont été convertis au taux de change de 1 EUR = 109,280 ARS contre 68,248 ARS pour le 1er semestre 2020.

Volume de remboursement

Le volume de remboursement est constitué du montant total des valeurs faciales des chèques, cartes et supports digitaux (activité Services Avantages & Récompenses) remboursés aux Commerçants.

Résultat net ajusté

Le résultat net ajusté présente un résultat net excluant les éléments significatifs inhabituels et/ou peu fréquents de l'exercice. Il correspond par conséquent au résultat net revenant au Groupe, exclusion faite des autres produits et charges opérationnels ainsi que des éléments non récurrents significatifs inclus dans les charges financières nettes et dans l'impôt sur les résultats, le cas échéant.

Résultat net ajusté par action

Le résultat net ajusté par action correspond au résultat net ajusté divisé par le nombre moyen d'actions.

Marge d'exploitation

La marge d'exploitation correspond au résultat d'exploitation divisé par le chiffre d'affaires.

Marge d'exploitation à taux constant

La marge d'exploitation à taux constant correspond au résultat d'exploitation divisé par le chiffre d'affaires. Elle est calculée en convertissant les chiffres du 1er semestre 2020-2021 aux taux du 1er semestre 2019-2020, à l'exception des économies en situation d'hyperinflation.

COMPTES CONSOLIDÉS AU 28 FÉVRIER 2021

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

(en millions d'euros)	NOTES	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
CHIFFRE D'AFFAIRES	3	8 595	11 692
Coût des ventes	4.1	(7 415)	(9 964)
MARGE BRUTE		1 181	1 729
Charges administratives et commerciales	4.1	(918)	(1 046)
Quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du Groupe		2	2
RÉSULTAT D'EXPLOITATION		265	685
Autres produits opérationnels	4.2	8	5
Autres charges opérationnelles	4.2	(136)	(71)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL	3	136	619
Produits financiers	7.1	12	16
Charges financières	7.1	(62)	(83)
Quote-part dans les résultats des autres entreprises mises en équivalence		2	3
RÉSULTAT AVANT IMPÔT		88	556
Impôt sur les résultats	2.2 et 9.1	(53)	(161)
RÉSULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE		35	395
Dont :
Part revenant aux participations ne donnant pas le contrôle		2	17
PART REVENANT AU GROUPE		33	378
RÉSULTAT PART DU GROUPE PAR ACTION (en euros)	8.2	0,23	2,59
RÉSULTAT PART DU GROUPE DILUE PAR ACTION (en euros)	8.2	0,22	2,55

ÉTAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE

(en millions d'euros)	1er SEMESTRE 2019-2020
RÉSULTAT DE L'ENSEMBLE CONSOLIDÉ	35	395
Autres éléments du résultat global appelés à un reclassement ultérieur en résultat
Variation de la juste valeur des instruments dérivés de couverture	1	-
Variation de la juste valeur des instruments dérivés de couverture transférée en résultat	-	-
Écarts de conversion	(21)	(26)
Écarts de conversion transférés en résultat	-	-
Impôts sur les autres éléments du résultat global appelés à un reclassement ultérieur en résultat	-	-
Part des autres éléments du résultat global dans les entreprises mises en équivalence, nets d'impôts	2	2
Autres éléments du résultat global qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat
Réévaluation du passif net au titre des régimes à prestations définies	(37)	(73)
Variation de la juste valeur des actifs financiers réévalués par le biais des autres éléments du résultat global	136	(96)
Impôts sur les autres éléments du résultat global qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat	7	12
TOTAL DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL APRÈS IMPÔTS	88	(181)
RÉSULTAT GLOBAL	123	214
Dont :
Part revenant au Groupe	121	196
Part revenant aux participations ne donnant pas le contrôle	2	18

ÉTAT CONSOLIDE DE LA SITUATION FINANCIERE

Actif

(en millions d'euros)	NOTES	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Écarts d'acquisition		5 781	5 764
Autres immobilisations incorporelles		661	673
Immobilisations corporelles		529	566
Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location		1 221	1 321
Investissements clients		551	575
Participations dans les entreprises mises en équivalence		63	60
Actifs financiers non courants	7.3	750	601
Instruments financiers dérivés actifs	7.3	16	11
Autres actifs non courants		23	22
Impôts différés		171	137
ACTIFS NON COURANTS		9 766	9 730
Actifs financiers courants		39	40
Instruments financiers dérivés actifs	7.3	18	11
Stocks		245	259
Créances d'impôt		131	113
Clients et autres créances	4.3	4 509	4 070
Fonds réservés et actifs financiers de l'activité Services Avantages & Récompenses	4.4	1 137	1 103
Trésorerie et équivalents de trésorerie	7.2	2 210	2 027
ACTIFS COURANTS		8 290	7 623
TOTAL DE L'ACTIF		18 056	17 353

Passif et capitaux propres

(en millions d'euros)	NOTES	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Capital		590	590
Primes d'émission		248	248
Réserves et résultats non distribués		2 079	1 920
CAPITAUX PROPRES – PART DU GROUPE		2 917	2 758
PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTROLE		15	15
CAPITAUX PROPRES	8	2 932	2 773
Emprunts et dettes financières non courants	7.4	4 381	4 975
Instruments financiers dérivés passifs	7.4	17	13
Dettes locatives non courantes		1 034	1 126
Avantages au personnel		360	344
Autres passifs non courants		231	196
Provisions non courantes		89	84
Impôts différés		125	97
PASSIFS NON COURANTS		6 238	6 834
Découverts bancaires		23	6
Emprunts et dettes financières courants	7.4	636	21
Instruments financiers dérivés passifs	7.4	5	6
Dettes locatives courantes		218	231
Dettes d'impôt		162	174
Provisions courantes	6.1	227	171
Fournisseurs et autres dettes	4.3	4 181	4 020
Chèques et Cartes de Services à rembourser		3 435	3 117
PASSIFS COURANTS		8 886	7 745
TOTAL DU PASSIF ET DES CAPITAUX PROPRES		18 056	17 353

TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

(en millions d'euros) NOTES	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Résultat opérationnel	136	619
Amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles, incorporelles et des droits d'utilisation relatifs aux contrats de location (1)	290	330
Provisions	58	3
Plus ou moins-values de cessions et de dilution	(1)	1
Autres charges et produits sans incidence sur la trésorerie	21	21
Produits des participations dans les entreprises mises en équivalence	2	0
Intérêts payés nets	(10)	(38)
Intérêts payés relatifs aux dettes locatives	(10)	(11)
Impôts payés	(82)	(136)
Autofinancement	405	791
Variation des stocks	13	(5)
Variation des clients et autres créances	(484)	(755)
Variation des fournisseurs et autres dettes	184	(106)
Variation des Chèques et Cartes de Services à rembourser	329	219
Variation des actifs financiers de l'activité Services Avantages & Récompenses	(42)	104
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité	(1)	(543)
FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES	404	248
Acquisitions d'immobilisations	(137)	(236)
Cessions d'immobilisations	37	10
Variation des investissements clients	14	(35)
Variation des actifs financiers et participations mises en équivalence	(9)	(32)
Regroupements d'entreprises	(19)	(14)
Cessions d'activités	8	0
FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT	(105)	(307)
Dividendes versés aux actionnaires de Sodexo S.A. 8.1	-	(425)
Dividendes versés aux participations ne donnant pas le contrôle	(8)	(7)
Achats d'actions propres 8.1	(11)	(39)
Cessions d'actions propres 8.1	4	-
Variation des participations ne donnant pas le contrôle	(2)	(21)
Émissions d'emprunts et dettes financières 7.4	3	850
Remboursements d'emprunts et dettes financières 7.4	(6)	(245)
Remboursements des dettes locatives	(123)	(126)
FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS DE FINANCEMENT	(144)	(14)
INCIDENCE DES DIFFÉRENCES DE CHANGE ET AUTRES	11	(40)
VARIATION DE TRÉSORERIE	166	(113)
TRÉSORERIE A L'OUVERTURE	2 021	1 746
TRÉSORERIE À LA CLÔTURE DE LA PÉRIODE 7.2	2 187	1 633

(1) Dont amortissement des droits d'utilisation relatifs aux contrats de location de 127 millions d'euros comptabilisés au 1er semestre 2020-2021 en application de la norme IFRS 16 (129 millions d'euros comptabilisés au 1er semestre 2019-2020).

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

(en millions d'euros)	Nombre d'actions Capital		Primes d'émission	Réserves et résultat	Écarts de conversion	TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
						Part du groupe	Participations ne donnant pas le contrôle	Total
Notes	8.1
Capitaux propres au 31 août 2020	147 454 887	590	248	3 162	(1 242)	2 758	15	2 773
Résultat net				33	-	33	2	35
Autres éléments du résultat global nets d'impôts				109	(21)	88	-	88
Résultat global				142	(21)	121	2	123
Dividendes versés				-	-	-	(4)	(4)
Actions propres (net d'impôts)				(8)	-	(8)	-	(8)
Paiements fondés sur les actions (nets d'impôts)				22	-	22	-	22
Variation de pourcentage d'intérêt sans perte ou gain de contrôle				-	-	-	2	2
Autres variations (1)				24	-	24	-	24
Capitaux propres au 28 février 2021	147 454 887	590	248	3 342	(1 263)	2 917	15	2 932

(1) Y compris les effets de l'hyperinflation.

			Primes d'émission	Réserves et résultat	Écarts de conversion	TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
(en millions d'euros)	Nombre d'actions Capital					Part du groupe	Participations ne donnant pas le contrôle	Total
Notes	8.1
Capitaux propres au 31 août 2019	147 454 887	590	248	4 358	(741)	4 456	42	4 498
Ajustements liés à la première application d'IFRIC 23 (1)				(96)	-	(96)	-	(96)
Capitaux propres au 1er septembre 2019	147 454 887	590	248	4 263	(741)	4 360	42	4 402
Résultat net				378	-	378	17	395
Autres éléments du résultat global nets d'impôts				(156)	(26)	(182)	1	(181)
Résultat global				222	(26)	196	18	214
Dividendes versés				(425)	-	(425)	(7)	(432)
Actions propres (net d'impôts)				(37)	-	(37)	-	(37)
Paiements fondés sur les actions (nets d'impôts)				23	-	23	-	23
Variation de pourcentage d'intérêt sans perte ou gain de contrôle				(17)	-	(17)	(4)	(21)
Autres variations (2)				(3)	-	(3)	-	(3)
Capitaux propres au 29 février 2020	147 454 887	590	248	4 027	(767)	4 098	48	4 146

(1) Incidence de la première application de l'interprétation IFRIC 23 « Incertitude relative aux traitements fiscaux ».

(2) Y compris les effets de l'hyperinflation.

Les annexes ci-après font partie intégrante des comptes semestriels consolidés résumés.

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES

Sodexo est une société anonyme domiciliée en France dont le siège social est situé à Issy-les-Moulineaux.

Les comptes semestriels consolidés résumés du Groupe Sodexo pour la période du 1er septembre 2020 au 28 février 2021 ont été examinés par le Conseil d'Administration qui s'est tenu le 31 mars 2021.

Les chiffres figurant dans les tableaux ont été préparés en milliers d'euros et sont présentés et arrondis en millions d'euros (sauf indication contraire).

NOTE 1 FAITS MARQUANTS

1.1 Impacts de la pandémie de Covid-19

L'activité du Groupe au 1er semestre 2020-2021 reste significativement impactée par les fermetures totales ou partielles de sites et les annulations ou reports d'évènements imposés par les mesures publiques mises en œuvre dans la plupart des pays.

Depuis le début de la crise sanitaire du Covid-19, le Groupe s'est mobilisé pour assurer la continuité de ses activités et de ses résultats à travers :

des négociations avec les clients pour revoir les conditions contractuelles là où les volumes et les mesures sanitaires ne permettent plus de répondre aux objectifs de rentabilité ;
une gestion stricte des coûts sur site et des coûts administratifs, avec notamment la poursuite du déploiement du programme GET (Group Effectiveness and Transformation) initié au cours du second semestre de l'exercice 2019-2020 et destiné à préserver la rentabilité future du Groupe et lui permettre de rester agile (cf. infra) ;
une surveillance étroite des investissements et de la trésorerie ;
la gestion des aides proposées par les autorités gouvernementales en matière de charges d'impôts directs et indirects, de charges sociales et des mesures de solidarité à destination des employés.

Malgré l'arrivée de la deuxième vague épidémique en novembre 2020 dans la plupart des géographies et l'incertitude sur l'évolution de la pandémie, toutes les régions enregistrent une moindre baisse du chiffre d'affaires et de meilleurs résultats, même si les activités nord-américaines restent très touchées par la pandémie de Covid-19, notamment dans les segments Éducation, Services aux Entreprises et Sports & Loisirs.

Gestion de la liquidité

Avec des flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles couvrant les investissements et les acquisitions, la situation financière et de liquidité du Groupe reste solide.

Par ailleurs, comme précisé en note 7.4, le Groupe dispose de facilités de crédit confirmées, disponibles et utilisables au gré de ses besoins pour 1,9 milliard d'euros (lignes de crédit confirmées non tirées au 28 février 2021). Ainsi, compte tenu de la trésorerie opérationnelle de 3,3 milliards d'euros au 28 février 2021, le Groupe dispose de liquidités de 5,3 milliards d'euros.

En conséquence, à la date d'arrêté des comptes par le Conseil d'Administration, le Groupe considère que la continuité d'exploitation n'est pas remise en cause.

Coûts de restructuration et de réorganisation

Dans le prolongement des actions entreprises dès le début de la crise sanitaire, les mesures de restructuration du programme GET se sont poursuivies au cours du 1er semestre 2020-2021 afin de protéger les marges futures et renforcer l'agilité du Groupe pour s'adapter au nouvel environnement et saisir les nouvelles opportunités de marché qui en résultent.

Ces mesures rigoureuses, mises en place dans tous les segments et activités afin d'ajuster les frais de personnels sur site, alors que les mesures gouvernementales en faveur de l'emploi diminuent progressivement, et de réduire de façon durable les charges administratives et commerciales par la simplification des structures du Groupe, se sont matérialisées par la comptabilisation en Autres charges opérationnelles de 107 millions d'euros au cours de la période (cf. note 4.2 « Autres charges et produits opérationnels »).

NOTE 2 BASES DE PREPARATION DES ETATS FINANCIERS

2.1 Principes généraux

Les comptes semestriels consolidés résumés de Sodexo clos le 28 février 2021 ont été établis conformément aux dispositions de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire », telle que publiée par l'IASB et adoptée dans l'Union Européenne. Ils ne comportent pas l'intégralité des informations financières requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les comptes consolidés du Groupe Sodexo pour l'exercice clos le 31 août 2020.

Les principes et méthodes comptables appliqués par le Groupe dans les comptes semestriels consolidés résumés au 28 février 2021 sont identiques à ceux utilisés dans les comptes consolidés annuels de l'exercice clos le 31 août 2020, sous réserve des spécificités de la norme IAS 34 (cf. note 2.2).

Le Groupe n'applique pas les normes IFRS n'ayant pas encore été approuvées par l'Union Européenne à la date de clôture de la période. Par ailleurs, le Groupe n'a pas opté pour une application anticipée des normes, amendements de normes et interprétations dont l'application n'est pas obligatoire pour l'exercice 2020-2021.

Les nouveaux amendements d'application obligatoire au 1er septembre 2020 n'ont pas eu d'incidence significative sur les comptes semestriels consolidés.

2.2 Particularités de l'établissement des comptes intermédiaires

Impôt sur les résultats

Pour les comptes semestriels consolidés résumés, la charge d'impôt (courante et différée) est calculée pour chaque entité fiscale en appliquant au résultat comptable de la période le taux d'impôt moyen annuel estimé pour l'année fiscale en cours, éventuellement ajustée des effets d'impôts liés à des événements particuliers du semestre. La charge ainsi calculée est enregistrée en contrepartie des postes impôts différés actifs et impôts différés passifs au bilan.

Avantages post emploi et autres avantages à long terme au personnel

Les charges liées aux avantages post-emploi et autres avantages à long terme au personnel sont estimées à la moitié de la charge annuelle calculée sur la base des données au 31 août 2020. En cas d'évolutions significatives des hypothèses sur le semestre ou d'impacts ponctuels (taux d'actualisation, législation en vigueur…), les projections sont mises à jour afin d'en tenir compte.

2.3 Recours à des estimations

Pour préparer les comptes semestriels consolidés résumés, des estimations et des hypothèses ont été faites par la Direction du Groupe et ses filiales ; elles ont pu affecter les montants présentés au titre des éléments d'actif et de passif, les passifs éventuels à la date d'établissement des comptes semestriels consolidés résumés et les montants présentés au titre des produits et des charges de la période.

Ces estimations et appréciations sont effectuées de façon continue sur la base de l'expérience passée ainsi que de divers autres facteurs jugés raisonnables au regard de la situation existante au 28 février 2021 et qui constituent le fondement des appréciations de la valeur comptable des éléments d'actif et de passif. L'incertitude introduite par la crise sanitaire liée à la Covid-19 a rendu l'utilisation de ces estimations et hypothèses plus structurante pour l'établissement des états financiers semestriels consolidés résumés au 28 février 2021.

Les montants définitifs pourraient différer de ces estimations en fonction d'hypothèses ou de conditions différentes.

Les éléments significatifs pouvant faire l'objet de telles estimations et hypothèses sont identiques à ceux décrits dans les comptes consolidés de l'exercice clos le 31 août 2020 (valorisation des actifs courants et non courants ; appréciation de la recouvrabilité des impôts différés actifs ; valorisation des actifs financiers évalués à juste valeur ; provisions, y compris concernant les positions fiscales incertaines, et litiges ; appréciation de la durée de location pour l'évaluation des dettes locatives et des droits d'utilisation ; actifs et passifs des régimes postérieurs à l'emploi à prestations définies et paiements fondés sur des actions).

NOTE 3 INFORMATION SECTORIELLE

L'information sectorielle présentée est établie sur la base des données de gestion interne telles qu'elles sont suivies par le Comité Exécutif du Groupe, principal décideur opérationnel : Services sur Site, d'une part, et Services Avantages & Récompenses, d'autre part.

Pour l'activité Services sur Site, le chiffre d'affaires et le résultat d'exploitation sont suivis par segments mondiaux de clientèle. Ces segments mondiaux de clientèle répondent à la définition de secteurs opérationnels selon IFRS 8.

Les secteurs opérationnels et regroupements de secteurs opérationnels présentés sont les suivants :

L'activité Services sur Site regroupant :
- Entreprises & Administrations, qui regroupe Services aux Entreprises, Energie & Ressources, Services aux Gouvernements, Sports & Loisirs ainsi que les Autres activités non segmentées ;
- Santé, regroupé avec Seniors ;
- Éducation, regroupant Écoles et Universités ;
L'activité Services Avantages & Récompenses.

Les secteurs opérationnels ayant fait l'objet de regroupements, au sein de chacune de ces activités, réalisent des opérations similaires, tant par la nature des services rendus que par les processus et méthodes employés pour fournir ces services et présentent des caractéristiques économiques communes, notamment des taux de marge assez proches.

Les actifs et passifs sectoriels ne sont pas présentés, ces éléments ne faisant pas partie de la mesure de la performance de chaque secteur par le principal décideur opérationnel.

3.1 Par secteur d'activité

1er SEMESTRE 2020-2021 (en millions d'euros)	SERVICES SUR SITE	ENTREPRISES & ADMINISTRATIONS	SANTÉ & SENIORS	ÉDUCATION	SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	ÉLIMINATIONS ET COÛTS DE SUPPORT CENTRAUX	TOTAL GROUPE
Chiffre d'affaires de l'activité (hors Groupe)	8 238	4 280	2 338	1 620	357	-	8 595
Ventes interactivités (Groupe)	-	-	-	-	2	(2)	-
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES	8 238	4 280	2 338	1 620	359	(2)	8 595
RÉSULTAT D'EXPLOITATION (1)	235	16	149	69	85	(55)	265

(1) Y compris la quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du Groupe et excluant les autres charges et produits opérationnels.

1er SEMESTRE 2019-2020 (en millions d'euros)	SERVICES SUR SITE	ENTREPRISES & ADMINISTRATIONS	SANTÉ & SENIORS	ÉDUCATION	SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	ÉLIMINATIONS ET COÛTS DE SUPPORT CENTRAUX	TOTAL GROUPE
Chiffre d'affaires de l'activité (hors Groupe)	11 252	6 186	2 538	2 528	440	-	11 692
Ventes interactivités (Groupe)	-	-	-	-	3	(3)	-
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES	11 252	6 186	2 538	2 528	443	(3)	11 692
RÉSULTAT D'EXPLOITATION (1)	616	245	160	211	134	(64)	685

(1) Y compris la quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du Groupe et excluant les autres charges et produits opérationnels.

3.2 Par pays significatif

L'activité du Groupe est répartie sur 64 pays, dont trois ayant un chiffre d'affaires représentant plus de 10 % du chiffre d'affaires consolidé au 1er semestre 2020-2021 : la France (son pays de domiciliation), les États-Unis et le Royaume-Uni (seuls la France et les Etats-Unis dépassaient ce seuil au 1er semestre 2019-2020). Les chiffres d'affaires de ces pays sont les suivants :

Chiffre d'affaires par pays significatif 1er semestre 2020-2021

Chiffre d'affaires par pays significatif 1er semestre 2019-2020

3.3 Par lignes de services

Le chiffre d'affaires par ligne de service se décompose comme suit :

(en millions d'euros)	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Services de restauration	4 510	7 425
Services de Facilities Management	3 728	3 827
SERVICES SUR SITE	8 238	11 252
SERVICES AVANTAGES & RÉCOMPENSES	359	443
Éliminations	(2)	(3)
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES	8 595	11 692

NOTE 4 AUTRES DONNEES OPERATIONNELLES

4.1 Charges opérationnelles par nature

(en millions d'euros)	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Charges de personnel	(4 665)	(5 646)
- Salaires	(3 590)	(4 383)
- Autres charges de personnel (1)	(1 075)	(1 263)
Achats consommables et variations de stocks	(1 916)	(3 088)
Dotations aux amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles, incorporelles et droits d'utilisation relatifs aux contrats de location (2)	(306)	(312)
Charges de loyers (3)	(48)	(302)
Gains (pertes) liés à la cession d'actifs non courants	(2)	(2)
Autres natures de charges (4)	(1 523)	(1 724)
TOTAL CHARGES OPÉRATIONNELLES NETTES	(8 460)	(11 075)

(1) Inclut principalement les charges relatives aux plans à prestations définies, aux régimes de retraites à contribution définie et actions attribuées gratuitement.

(2) Y compris les dotations aux amortissements des droits d'utilisation relatifs aux contrats de location de 127 millions d'euros au 1er semestre 2020-2021 (129 millions d'euros au 1er semestre 2019-2020).

(3) Correspond à la charge de loyers non prise en compte pour la détermination des dettes locatives, notamment la part variable des paiements locatifs (commissions basées sur des indicateurs de performance des sites exploités dans le cadre de contrats de concession), ainsi que la charge de loyers relative aux contrats de courte durée et aux contrats portant sur des actifs de faible valeur. La baisse observée sur la période porte essentiellement sur la part variable des commissions dues au titre des contrats de concession et s'explique par la diminution du chiffre d'affaires des sites concernés.

(4) Les autres charges comprennent principalement les honoraires, les autres achats consommés et les frais de sous-traitance et frais de déplacements.

4.2 Autres charges et produits opérationnels

(en millions d'euros)	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Gains liés aux modifications des avantages postérieurs à l'emploi	4	4
Gains liés à des changements de périmètre	2	2
Gains liés à la cession d'actifs non courants	1	-
Autres	0	0
AUTRES PRODUITS OPÉRATIONNELS	8	5
Coûts de restructuration et de rationalisation de l'organisation (1)	(107)	(33)
Amortissements des actifs incorporels acquis et pertes de valeur des actifs non-courants	(21)	(20)
Coûts liés aux acquisitions	(2)	(5)
Pertes liées aux modifications des avantages postérieurs à l'emploi	(1)	(2)
Pertes liées à des changements de périmètre	(1)	(1)
Pertes liées à la cession d'actifs non courants	-	-
Autres	(3)	(11)
AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES	(136)	(71)
TOTAL AUTRES CHARGES ET PRODUITS OPÉRATIONNELS	(128)	(66)

(1) Correspond principalement aux coûts des mesures de restructuration du programme GET (cf. notes 1 et 6).

4.3 Besoin en fonds de roulement

Créances d'impôt, créances clients et autres créances

	AU 28 FÉVRIER 2021			AU 31 AOÛT 2020
(en millions d'euros)	Valeurs brutes	Dépréciations	Valeurs nettes	Valeurs brutes	Dépréciations	Valeurs nettes
Créances d'impôts	131	-	131	113	-	113
Avances et acomptes versés sur commandes	14	0	14	5	-	5
Clients et comptes rattachés	4 062	(162)	3 900	3 622	(145)	3 478
Autres créances d'exploitation	407	(13)	394	373	(13)	360
Charges constatées d'avance	197	-	197	198	-	198
Créances diverses hors exploitation	4	(0)	4	28	-	28
Clients et autres créances	4 683	(175)	4 509	4 226	(157)	4 070

La répartition des créances clients et comptes rattachés au 28 février 2021 et au 31 août 2020 par échéance s'établit de la façon suivante :

(en millions d'euros)	AU 28 FÉVRIER 2021		AU 31 AOÛT 2020
	Valeurs brutes	Dépréciations	Valeurs brutes	Dépréciations
Terme échu depuis moins de 3 mois	416	(5)	403	(8)
Terme échu depuis plus de 3 mois et moins de 6 mois	63	(14)	81	(17)
Terme échu depuis plus de 6 mois et moins de 12 mois	48	(16)	58	(13)
Terme échu depuis plus de 12 mois	114	(81)	104	(81)
Total des créances clients échues	641	(115)	646	(120)
Total des créances non échues	3 421	(47)	2 975	(25)
Total des créances clients	4 062	(162)	3 622	(145)

Au cours des exercices présentés, le Groupe n'a enregistré aucune évolution significative des impacts liés aux défaillances financières de ses clients. Par ailleurs et compte tenu de la dispersion géographique et sectorielle du Groupe, il n'existe aucune concentration significative de risques portant sur les créances individuelles échues et non dépréciées.

Dettes fournisseurs et autres dettes

(en millions d'euros)	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Dettes d'exploitation	189	183
Autres dettes hors exploitation	43	13
Autres passifs non courants	231	196
Fournisseurs et comptes rattachés	1 964	1 899
Dettes sociales	1 119	1 026
Clients avances et acomptes reçus sur commandes	393	447
Dettes fiscales	401	335
Autres dettes d'exploitation	150	134
Produits constatés d'avance	121	115
Autres dettes hors exploitation	33	63
Fournisseurs et autres dettes courantes	4 181	4 020

4.4 Activité Services Avantages & Récompenses

(en millions d'euros)	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Clients et autres créances	1 455	1 274
Fournisseurs et autres dettes (1)	(296)	(285)
Chèques et Cartes de Services à rembourser (2)	(3 435)	(3 117)
Chèques et cartes en circulation	(2 823)	(2 604)
Chèques et cartes à payer	(442)	(352)
Autres (1)	(170)	(161)
Besoin en fonds de roulement hors actifs financiers et fonds réservés de l'activité Services Avantages & Récompenses	(2 276)	(2 128)
Fonds réservés et actifs financiers de l'activité Services Avantages & Récompenses	1 137	1 103
Fonds réservés	795	770
Valeurs mobilières de placement > 3 mois	342	333
Trésorerie et équivalents de trésorerie (1)	1 109	995
Découverts bancaires	(19)	(16)
Trésorerie opérationnelle de l'activité Services Avantages & Récompenses	2 226	2 082

(1) Y compris opérations intragroupes.

(2) Les Chèques et Cartes de Services à rembourser sont comptabilisés en passif courant et à leur juste valeur, qui correspond à la valeur faciale des titres en circulation ou retournés à Sodexo mais non encore remboursés aux affiliés.

NOTE 5 DEPRECIATION DES ACTIFS NON-COURANTS

Au cours du premier semestre, le Groupe a procédé à une revue des indices de perte de valeur susceptibles d'entraîner une réduction de la valeur recouvrable de ses actifs corporels et incorporels.

En particulier, Sodexo a procédé à l'analyse des performances des segments (groupes d'UGT au niveau desquels les écarts d'acquisition sont suivis) par comparaison avec les estimations utilisées lors de la clôture annuelle de l'exercice 2019-2020. Le Groupe a en outre procédé à l'analyse de l'évolution depuis le 31 août 2020 des principaux paramètres financiers (taux d'actualisation et taux de croissance à long terme).

Malgré l'incertitude entourant l'évolution de la pandémie, la Direction du Groupe a conclu à l'absence d'éléments indiquant une baisse de la valeur recouvrable des segments au 28 février 2021 par rapport au 31 août 2020. Le réexamen annuel de la valeur comptable des écarts d'acquisition et des autres immobilisations incorporelles sera réalisé au cours du quatrième trimestre de l'exercice.

Sur la période, les segments Services aux Gouvernements, Énergies & Ressources ont été résilients et les segments Santé & Seniors et Éducation s'améliorent. S'agissant du segment Services aux Entreprises, qui fait face à l'évolution des tendances en matière de télétravail, l'impact estimé à moyen terme sur le chiffre d'affaires total de ce segment est limité à moins de 10 %. Le Groupe entend par ailleurs tirer parti des nouvelles opportunités, notamment au travers :

de nouvelles offres de restauration, favorisant notamment une alimentation toujours plus durable, avec de nouveaux modèles opérationnels et commerciaux et la complémentarité des Services Avantages & Récompenses s'appuyant sur les dernières innovations technologiques ;
de la gestion d'espaces de travail plus agiles intégrant plus de services ;

Seul le segment Sports & Loisirs reste fragile sur la période, conformément aux projections, même si la tendance s'est améliorée par rapport au 2nd semestre de l'exercice précédent.

Par ailleurs, le Groupe estime que la sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne ne devrait pas impacter ses activités de manière significative, Sodexo étant un acteur local, qui travaille avec des fournisseurs et des salariés locaux, et très souvent pour les pouvoirs publics et services gouvernementaux. Des plans d'action ont été mis en place pour limiter l'impact du Brexit sur les prix et la disponibilité des denrées alimentaires pour nos clients.

NOTE 6 PROVISIONS, LITIGES ET PASSIFS EVENTUELS

6.1 Provisions

(en millions d'euros)	AU 31 AOÛT 2020	Dotations	Reprises avec utilisation	Reprises sans utilisation	Variations de périmètre	Écarts de conversion et autres	AU 28 FÉVRIER 2021
Provisions pour réorganisation (1)	81	91	(22)	(1)	-	2	151
Provisions pour litiges avec les salariés	42	5	(9)	(1)	-	(0)	37
Provisions pour fin de contrats et contrats déficitaires	37	5	(9)	(1)	-	0	33
Provisions pour risques fiscaux et sociaux (2)	27	3	(0)	(0)	-	(0)	30
Provisions pour litiges clients/fournisseurs	18	6	(6)	(1)	-	(0)	17
Provisions pour capitaux propres négatifs (3)	7	-	-	-	-	(0)	6
Autres provisions	43	7	(7)	(2)	(0)	0	41
Total Provisions	255	117	(52)	(6)	-	1	316

(1) Correspond principalement aux coûts de restructuration et de rationalisation de l'organisation. La dotation de la période provient de l'exécution du programme GET (cf. note 1).

(2) Provisions pour risques fiscaux hors positions fiscales incertaines relatives aux impôts sur les résultats (passif présenté en Dettes d'impôt).

(3) Participations dans des entreprises mises en équivalence dont la quote-part de situation nette est négative.

6.2 Litiges

Litiges avec l'administration fiscale brésilienne

La société est en litige avec l'administration fiscale brésilienne au sujet de la déductibilité fiscale de l'amortissement de l'écart d'acquisition constaté lors du rachat de VR en mars 2008. Pour mémoire, la société Sodexo Pass do Brasil avait reçu au cours de l'exercice 2016-2017 une notification de redressement au titre des exercices 2010 à 2012 s'élevant à 80 millions d'euros (dont 22 millions d'euros de principal et 58 millions d'euros de pénalités et intérêts de retard).

La Société conteste fermement ce redressement qui avait déjà été envisagé puis abandonné par l'administration lors d'un précédent contrôle fiscal portant sur les exercices 2008 et 2009. La Société estime sur le fond et sur la forme que l'écart d'acquisition a été valablement amorti et que la procédure a par conséquent de fortes chances d'aboutir en sa faveur, ce que ses conseils fiscaux lui confirment. Aucune provision n'avait été enregistrée au bilan à ce titre au 31 août 2017.

Ce litige a été jugé le 14 août 2018 devant la juridiction administrative compétente. Celle-ci a tranché en faveur de la société Sodexo Pass do Brasil estimant que l'écart d'acquisition et l'amortissement correspondant ont été légitimement constatés lors de l'acquisition de VR. En effet, le jugement rendu confirme que Sodexo Pass do Brasil avait bien procédé lors du rachat de VR à l'acquisition de la structure complète d'une entreprise.

Ce jugement peut être infirmé en appel. Le Groupe estime, après consultation de ses conseils, que les risques de remise en cause de ce jugement sont faibles.

L'économie d'impôt générée par cet amortissement fiscal a été compensée dans les comptes consolidés du Groupe par une charge d'impôt différé du même montant pour chacun des exercices concernés, conformément aux règles IFRS. Le solde de l'impôt différé passif correspondant s'élève à 47 millions d'euros à la clôture de la période (49 millions d'euros au 31 août 2020).

Par ailleurs, une différence d'interprétation oppose Sodexo et ses principaux concurrents à l'administration fiscale sur la déductibilité des taxes PIS/COFIN sur certains achats qui sont effectués à

un taux zéro. Les procédures sont toujours en cours mais suspendues dans l'attente de la décision de la Cour Suprême (qui jugera en droit sur un autre contribuable). Le Groupe estime, après consultation de ses conseils fiscaux, que ses chances de succès dans ces procédures sont bonnes et n'a donc pas jugé nécessaire à ce stade de provisionner les crédits déduits à ce jour.

Contentieux auprès de l'Autorité de la concurrence en France

Le 9 octobre 2015, la société Octoplus a saisi l'Autorité de la concurrence d'une plainte concernant plusieurs sociétés françaises du secteur des titres-restaurant, dont Sodexo Pass France. À la suite de l'audition des parties concernées en avril et juillet 2016, l'Autorité de la concurrence a décidé le 6 octobre 2016 de poursuivre l'instruction sur le fond sans prononcer de mesures conservatoires à l'encontre de Sodexo Pass France.

Le 27 février 2019, les services d'instruction de l'Autorité ont adressé à Sodexo Pass France leur rapport final. Le Groupe a, dans son mémoire en réponse en date du 29 avril 2019, contesté les deux griefs notifiés par l'Autorité (échanges d'informations et verrouillage du marché des titres-restaurant par le biais de la Centrale de Règlement des Titres). Le 17 décembre 2019, l'Autorité de la concurrence a rendu une décision défavorable aux émetteurs de titres-restaurant et infligé à la société Sodexo Pass France, solidairement avec la société Sodexo S.A., une sanction d'un montant total de 126 millions d'euros. Cette décision a été formellement notifiée à Sodexo Pass France et Sodexo S.A. le 6 février 2020. Compte tenu de l'impact significatif de la pandémie de Covid-19 sur les activités et performances du Groupe, Sodexo a sollicité et obtenu de la part de l'Administration fiscale, moyennant la mise en place d'une garantie du même montant, un différé de paiement de la sanction sans pénalité. La date de règlement a été fixée au 15 décembre 2021.

Néanmoins, Sodexo conteste avec la plus grande fermeté cette décision qui témoigne d'une appréciation erronée des pratiques en cause et du fonctionnement du marché et a par conséquent fait appel de cette décision devant la Cour d'appel de Paris. Le Groupe, après consultation de ses conseils juridiques, considère qu'il dispose d'arguments sérieux pouvant conduire à une annulation ou une réformation de la décision de l'Autorité de la concurrence. En conséquence, aucune provision n'a été constatée au titre de ce contentieux.

Contentieux en Hongrie

Le 28 janvier 2019, le Centre International pour le Règlement des Différends relatifs aux Investissements (CIRDI) a rendu sa décision dans le cadre de la procédure qui l'opposait à l'État hongrois. A la suite des changements législatifs et réglementaires hongrois intervenus sur le marché des titres-restaurant et titres-alimentation, Sodexo avait déposé auprès du CIRDI, en juillet 2014, une requête aux fins d'arbitrage à l'encontre de l'État hongrois.

La décision rendue, favorable à Sodexo, prévoit le versement par l'État hongrois d'une indemnité d'environ 73 millions d'euros, hors intérêts, au bénéfice de Sodexo.

Cette décision constitue une étape importante dans le processus de résolution de ce litige. Toutefois, l'État hongrois ayant formé un recours en annulation contre cette décision le 27 mai 2019, le Groupe a considéré prématuré de comptabiliser un produit. La procédure est toujours en cours.

Autres

Les sociétés du Groupe font également l'objet de contrôles fiscaux dont certains peuvent donner lieu à redressement. Les principaux litiges sont décrits ci-avant. Dans chaque cas, le risque est évalué par la Direction et ses conseils et les charges estimées probables pouvant en découler font l'objet de provisions ou passifs d'impôts.

À la connaissance du Groupe, il n'existe aucune autre procédure gouvernementale, judiciaire ou d'arbitrage, qui est en suspens ou dont elle est menacée, qui pourrait avoir, ou aurait eu, au cours des douze derniers mois, des effets significatifs sur la situation financière ou la rentabilité du Groupe.

Par ailleurs, le Groupe est partie prenante à d'autres litiges survenus dans le cadre normal de ses activités. Le Groupe ne s'attend pas à ce que les passifs relatifs à ces litiges soient globalement significatifs par rapport à l'activité ou à la situation financière consolidée.

NOTE 7 TRESORERIE, ACTIFS, PASSIFS ET RESULTAT FINANCIERS

7.1 Charges et produits financiers

(en millions d'euro)	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Coût de l'endettement brut (1)	(42)	(60)
Produits générés par la trésorerie ou équivalents	4	11
COÛT DE L'ENDETTEMENT NET	(37)	(49)
Charge d'intérêts sur les dettes locatives	(10)	(11)
Écarts de change nets : gains (+) pertes (-)	(2)	(3)
Coût financier net sur le passif net au titre des régimes à prestations définies	(1)	(2)
Produits générés par les prêts et créances au coût amorti	2	2
Variation de juste valeur des instruments dérivés non qualifiés de couverture	-	-
Autres produits financiers	5	2
Autres charges financières	(6)	(6)
TOTAL CHARGES ET PRODUITS FINANCIERS	(50)	(67)
Dont produits financiers	12	16
Dont charges financières	(62)	(83)

(1) Le coût de l'endettement brut correspond à la charge d'intérêts relative aux passifs financiers évalués au coût amorti ainsi que les intérêts relatifs aux instruments financiers de couverture.

7.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie

(en millions d'euros)	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Valeurs mobilières de placement	349	354
Disponibilités (1)	1 861	1 673
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE	2 210	2 027
Découverts bancaires	(23)	(6)
TOTAL TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE NETTE DE DÉCOUVERTS BANCAIRES (2)	2 187	2 021

(1) Y compris 15 millions d'euros affectés à la mise en œuvre du contrat de liquidité signé avec un prestataire de services d'investissement, conforme à la Charte de déontologie établie par l'Association française des marchés financiers et approuvée par l'Autorité des Marchés Financiers, visant à favoriser la liquidité des titres et la régularité de leurs cotations.

(2) Le Groupe a, dans le cadre du mécanisme de cash pooling international, des encours négatifs en dollars américains équivalent à 923 millions d'euros, 45 millions d'euros en livres sterling et 28 millions d'euros en autres devises contrebalancé par un encours positif en euros de 996 millions d'euros.

BONS DE CAISSE 199 m€ 56%

BONS DE CAISSE 219 m€ 63%

Les valeurs mobilières de placement se décomposent comme suit :

7.3 Actifs financiers

DEPOTS A TERME 103 m€ 29%

Evaluation des titres Bellon SA

Le Groupe détient, via sa filiale à 100 % Sofinsod, une participation de 19,61 % dans le capital de la société Bellon SA, société contrôlant Sodexo S.A. à hauteur de 42,75 % des actions et 57,61 % des droits de vote exerçables au 28 février 2021. Cette participation ne confère pas au Groupe une influence notable sur Bellon SA, car les droits de votes attachés aux actions Bellon SA qu'elle détient ne peuvent pas être exercés par Sofinsod, conformément aux dispositions de l'article L. 233-31 du Code de commerce.

DEPOTS A TERME 133 m€ 38%

En application de la norme IFRS 9, cette participation est évaluée à sa juste valeur, déterminée conformément à la norme IFRS 13. L'évaluation de la juste valeur de la participation dépend, entre autres, de l'actif net comptable réévalué (ANR) de la société Bellon SA, qui a un endettement limité et ne détient aucun autre actif que des actions de Sodexo S.A. ; pour le calcul de l'ANR de Bellon SA, ces actions sont évaluées à leur cours de bourse de clôture. Par ailleurs, la méthode de valorisation retenue par la Direction (niveau 3 de la hiérarchie définie par IFRS 13) intègre l'illiquidité induite par les caractéristiques particulières du schéma de détention de cette participation (décote sur l'ANR de Bellon SA estimée à 40 % au 28 février 2021 et au 31 août 2020).

Au 28 février 2021, la juste valeur de la participation est évaluée à 553 millions d'euros (410 millions d'euros au 31 août 2020). La variation de juste valeur sur la période a été comptabilisée dans les autres éléments non recyclables du résultat global consolidé (OCI).

(en millions d'euros)	AU 31 AOÛT	2020 Augmentations	Remboursements	Variation de périmètre	Écart de conversion	Actualisation et autres variations	AU 28 FÉVRIER 2021
Emprunts obligataires (1)	4 960	32	(12)	-	8	-	4 988
Placements privés et Emprunts auprès des organismes financiers	6	3	(6)	-	0	-	3
Autres emprunts	29	2	(1)	-	0	(5)	26
TOTAL EMPRUNTS ET DETTES FINANCIERES	4 996	37	(19)	-	8	(5)	5 018
Juste valeur nette des instruments dérivés	(4)	(0)	2	-	(9)	(1)	(13)
TOTAL EMPRUNTS ET DETTES FINANCIERES INCLUANT LES INSTRUMENTS DÉRIVÉS	4 992	37	(17)	-	(1)	(5)	5 005

7.4 Emprunts et dettes financières

(1) Au 28 février 2021, les intérêts courus sur les emprunts obligataires s'élèvent à 35 millions d'euros (18 millions d'euros au 31 août 2020).

Emprunts et dettes financières

par écheance

Emprunts et dettes financières par écheance au 28 février 2021

Afin de respecter la politique du Groupe en matière de financement, l'essentiel de la dette est à taux fixe et à long terme.

Au 28 février 2021 comme au 31 août 2020, 100 % de l'endettement consolidé du Groupe est à taux fixe. Le taux moyen de financement au 28 février 2021 s'établit à 1,6 % (1,6 % au 31 août 2020). Comme au 31 août 2020, 94 % des emprunts et dettes financières (hors instruments dérivés et découverts bancaires) au 28 février 2021 sont contractés en euros.

Les emprunts obligataires et les emprunts auprès des organismes financiers comprennent des clauses usuelles de remboursement anticipé. Ces clauses de remboursement anticipé intègrent des clauses de défaut croisé ou de changement de contrôle qui s'appliquent sur l'ensemble des emprunts.

Aucun des emprunts obligataires ne comporte de covenant financier.

Ligne de crédit confirmée multidevises de juillet 2011

Comme au 31 août 2020, le Groupe dispose d'une ligne de crédit confirmée multidevises de 589 millions d'euros plus 785 millions de dollars américains à échéance juillet 2025, avec option permettant de prolonger l'échéance d'un an jusqu'en juillet 2026.

Au 28 février 2021, comme au 31 août 2020, aucun tirage n'est en cours sur cette ligne de crédit.

Lignes de crédit confirmées bilatérales

Au 28 février 2021, le Groupe dispose de cinq lignes de crédit confirmées bilatérales :

deux lignes de crédit confirmées bilatérales de 150 millions d'euros chacune à échéance décembre 2023 ;
une ligne de crédit confirmée bilatérale de 150 millions d'euros à échéance février 2024 ;
une ligne de crédit bilatérale de 150 millions d'euros à échéance mai 2021 ;
une ligne de crédit bilatérale de 100 millions d'euros à échéance septembre 2021, renouvelée en janvier 2021.

Au 28 février 2021, comme au 31 août 2020, aucun tirage n'est en cours sur ces lignes de crédit.

Billets de trésorerie

Il n'y a pas d'encours de billets de trésorerie au 28 février 2021, comme au 31 août 2020.

NOTE 8 CAPITAUX PROPRES ET RESULTAT PAR ACTION

8.1 Variation des capitaux propres

Composition du capital social et actions auto-détenues

(nombre d'actions)	AU 28 FÉVRIER 2021	AU 31 AOÛT 2020
Actions composant le capital social (1)	147 454 887	147 454 887
Actions auto-détenues (2)	1 524 876	1 442 351
Actions en circulation	145 930 011	146 012 536

(1) D'une valeur nominale de 4 euros.

(2) Pour une valeur de 146 millions d'euros au 28 février 2021 (138 millions d'euros au 31 août 2020).

Dividendes

	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Montant des dividendes versés (en millions d'euros)	-	425
Dividende par action (en euros)	-	2,9

8.2 Résultat par action

Le tableau ci-dessous détaille le calcul du nombre d'actions avant et après dilution ainsi que le résultat par action de base et dilué :

	1er SEMESTRE 2020-2021	1er SEMESTRE 2019-2020
Résultat net part du Groupe (en millions d'euros)	33	378
Nombre moyen pondéré d'actions en capital social – de base	146 001 603	145 868 679
RÉSULTAT NET PAR ACTION – DE BASE (1) (en euros)	0,23	2,59
Impact moyen de la dilution liée aux plans de stock-options et d'attribution gratuite d'actions	1 745 611	2 397 375
Nombre moyen pondéré d'actions – dilué	147 747 216	148 266 054
RÉSULTAT NET DILUÉ PAR ACTION (1) (en euros)	0,22	2,55

(1) Le résultat net par action de base et le résultat net dilué par action ne tiennent pas compte de l'effet de la majoration de dividende dont bénéficient certaines actions détenues sous la forme nominative.

Les plans d'attribution gratuite d'actions ont un effet dilutif sur le premier semestre 2020-2021 et sur le premier semestre 2019-2020.

NOTE 9 AUTRES INFORMATIONS

9.1 Impôt sur le résultat

Le taux effectif d'impôt est passé de 29,3 % au 1er semestre 2019-2020 à 63,0 % au 1er semestre 2020- 2021. La hausse de la charge d'impôt s'explique principalement par la non-reconnaissance des impôts différés actifs du groupe fiscal français.

9.2 Plan d'attribution gratuite d'actions

Le 25 novembre 2020, le Conseil d'Administration a décidé l'attribution gratuite d'actions, en faveur de certains salariés du Groupe, sous réserve d'une condition de présence au sein du Groupe ainsi que d'une condition de performance. Ce plan porte sur un total de 922 840 actions générant une charge de 4,5 millions d'euros sur le 1er semestre 2020-2021.

9.3 Rémunérations des membres du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif

Il n'y a pas eu d'évolution significative quant à la nature des rémunérations, avances et engagements en matière de pensions, indemnités assimilées accordées aux membres du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif, y compris le Directeur Général de Sodexo, par rapport à l'exercice clos le 31 août 2020.

9.4 Information sur les entreprises liées

Sociétés non intégrées globalement

Les transactions avec les sociétés non intégrées globalement sont de même nature que celles décrites dans la note 14.3 « Informations sur les entreprises liées » des comptes consolidés de l'exercice clos au 31 août 2020.

Principal actionnaire

Au 28 février 2021, la société Bellon SA détient 42,75 % du capital de Sodexo et 57,61 % des droits de vote exerçables de Sodexo. Au cours du premier semestre 2020-2021, Sodexo a enregistré une charge de 1,8 million d'euros (1,5 million d'euros sur le premier semestre 2019-2020) au titre de la convention d'animation et de prestation signée avec Bellon SA.

Aucun dividende n'a été versé par Sodexo S.A. sur la période.

9.5 Évolution des principaux taux de change

Le cours de change des principales devises utilisées pour la conversion des états financiers des filiales a évolué comme suit par rapport au premier semestre de l'exercice précédent :

Devise	COURS DE CLÔTURE AU 28 FÉVRIER 2021	COURS MOYEN DU 1er SEMESTRE 2020-2021	COURS DE CLÔTURE AU 31 AOÛT 2020	COURS DE CLÔTURE AU 29 FÉVRIER 2020	COURS MOYEN DU 1er SEMESTRE 2019-2020
DOLLAR (USD)	1,212	1,197	1,194	1,098	1,105
LIVRE (GBP)	0,871	0,897	0,896	0,853	0,862
REAL (BRL)	6,664	6,554	6,474	4,923	4,602

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

PricewaterhouseCoopers Audit 63, rue de Villiers 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex

KPMG Audit Département de KPMG S.A. Tour Eqho 2, avenue Gambetta 92066 Paris La Défense Cedex

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

(Période du 1er septembre 2020 au 28 février 2021)

Aux Actionnaires SODEXO 255 Quai de la Bataille de Stalingrad 92866 Issy Les Moulineaux Cedex 9

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L. 451- 1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société SODEXO, relatifs à la période du 1er septembre 2020 au 28 février 2021 tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

La crise mondiale liée à la pandémie de Covid-19 crée des conditions particulières pour la préparation et l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l'état d'urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur financement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs perspectives d'avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le travail à distance, ont également eu une incidence sur l'organisation interne des entreprises et sur les modalités de mise en œuvre de nos travaux.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives, obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris La Défense, le 31 mars 2021

Les Commissaires aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit KPMG Audit

Département de KPMG S.A.

Stéphane Basset Bardadi Benzeghadi Caroline Bruno-Diaz

4 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

DIRECTION GENERALE

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

Issy-les-Moulineaux, le 1 avril 2021

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes condensés présentés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société Sodexo et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées, et qu'il décrit les principaux risques et les principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Le Directeur Général Denis Machuel

255, quai de la Bataille de Stalingrad – 92866 Issy-les-Moulineaux Cedex 9 - France Tél. : +33 (0)1 30 85 75 00 Sodexo SA au capital de 589 819 548 € - 301 940 219 R.C.S. Nanterre www.sodexo.com

AI Terminal

Sodexo

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RAPPORT FINANCIER DU 1er SEMESTRE 2020-2021

Sodexo : rebond de la profitabilité et niveau élevé de liquidités générées par les opérations au 1er semestre de l'exercice 2020-2021

Performance financière du 1er semestre 2020-2021

Denis Machuel, Directeur Général de Sodexo, a déclaré :

Faits marquants de la période

Perspectives

Conférence téléphonique

Pour se connecter :

Calendrier financier de l'exercice 2020-2021

À propos de Sodexo

Chiffres clés

Contacts

1

RAPPORT D'ACTIVITÉ DU PREMIER SEMESTRE DE L'EXERCICE 2020-2021

Rapport d'activité du 1er semestre de l'exercice 2020-2021

Chiffre d'affaires

Brexit :

Services sur Site

Santé & Seniors

Éducation

Services Avantages & Récompenses

Résultat d'exploitation

Résultat net part du Groupe

Situation financière du Groupe

Variation des flux de trésorerie

États financiers consolidés condensés au 28 février 2021

Évolutions au sein du Comité Exécutif

Transactions entre parties liées

Principaux risques et incertitudes

Effet de change

Glossaire

Taux de fidélisation clients du 1er semestre

Taux de développement du 1er semestre

Taux de croissance sur sites comparables

Définitions des indicateurs alternatifs de performance

Coût pondéré de la dette

Croissance hors effet de change

Définitions des ratios financiers

Endettement net

Marge d'exploitation

Volume d'émission

Endettement net

Croissance interne

Volume de remboursement

Résultat net ajusté

Résultat net ajusté par action

Marge d'exploitation

Marge d'exploitation à taux constant

COMPTES CONSOLIDÉS AU 28 FÉVRIER 2021

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

ÉTAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE

ÉTAT CONSOLIDE DE LA SITUATION FINANCIERE

Actif

Passif et capitaux propres

TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES

NOTE 1 FAITS MARQUANTS

1.1 Impacts de la pandémie de Covid-19

Gestion de la liquidité

Coûts de restructuration et de réorganisation

NOTE 2 BASES DE PREPARATION DES ETATS FINANCIERS

2.1 Principes généraux

2.2 Particularités de l'établissement des comptes intermédiaires

Impôt sur les résultats

Avantages post emploi et autres avantages à long terme au personnel

2.3 Recours à des estimations

NOTE 3 INFORMATION SECTORIELLE

3.1 Par secteur d'activité

3.2 Par pays significatif

Chiffre d'affaires par pays significatif 1er semestre 2020-2021

Chiffre d'affaires par pays significatif 1er semestre 2019-2020

3.3 Par lignes de services

NOTE 4 AUTRES DONNEES OPERATIONNELLES

4.1 Charges opérationnelles par nature

4.2 Autres charges et produits opérationnels

4.3 Besoin en fonds de roulement