Cogra 48

Investor Presentation • Sep 12, 2022

Résultats annuels 2021-2022

PROFIL ET STRATÉGIE DE CRÉATION DE VALEUR

Pionnier de l'énergie bois depuis 1982

4 showrooms en France

Fabricant de granulés bois

Importateur et distributeur de poêles et chaudières

+700 revendeurs pour le réseau de distribution européen

Fournisseur de services associés

Vente, installation et maintenance d'équipements

FICHE D'IDENTITÉ

SA à Conseil d'administration

+12% TCAM CA 2011 - 2022

42,1 M€ CA 2021-2022

6,6 M€ 15,7 % du CA EBITDA 2021-2022

70 Effectif 2021-2022

Coté sur Euronext Growth depuis nov. 2011

Des performances globales solides

La meilleure réponse aux enjeux de la filière

6

Un leader français du granulé : une capacité de production annuelle de 200 000 tonnes

Séverac (2 sites de production et showroom) -le-Château, Aveyron (production)

• Construction : 2013
• Capacité : 75 000 tonnes
• Effectifs : 16 personnes
• Stock : 14 000 tonnes

Rodez, Aveyron (Showroom)

• Ventes directes : Granulés, Poêles, chaudières et pièces
• Effectif : 1 personne
• Stock : 200 tonnes

Craponne-sur-Arzon, Haute-Loire

• Construction : 2006 (travaux en 2014 et 2018, extension en 2020)
• Capacité : ~125 000 tonnes
• Effectifs : 34 personnes
• Stock : 26 000 tonnes

Mende, Lozère (Siège social)

• Administration, showroom, stock
• Granulés, poêles, chaudières et pièces
• Effectifs : 19 personnes
• Stock : 4 000 tonnes

Un business model souple et efficient

APPROVISIONNEMENT

PRODUCTION

• Production répartie sur trois sites aux technologies récentes
• Cycle de production court, adaptable à la demande
• Faibles charges opérationnelles
• Importante capacité de stockage

DISTRIBUTION

• Ventes directes / de comptoirs
• Distribution spécialisée
• Grande distribution

• International (Italie, Suisse)

• Captation de la ressource à proximité et service logistique, implantation stratégique

• Partenariats de long-terme avec les scieurs
• Fournisseurs clés présents au capital

Présentation Investisseurs I septembre 2022 8

Nouvelle usine de production à Craponne-sur-Arzon

Investissement : 13 M€ > bénéficier du faible coût de la dette

Croissance et rentabilité : Cap 2022

une capacité totale de 200 000 tonnes pour bénéficier à plein des synergies et économies d'échelle et viser durablement une marge d'EBITDA d'au moins 10%

Extension sur un terrain adjacent à Craponne-sur-Arzon

fidèle au modèle de proximité éprouvé

Mise en service : printemps 2021

déploiement rapide d'un outil moderne

Capacité : 75 000 tonnes > montée en puissance progressive depuis l'été 2021

POSITIONNEMENT

Un maillage territorial performant

2 1 3 4

Une clientèle fidèle et diversifiée

VENTES DIRECTES

• 4 showrooms en France :

• Valeurs de proximité et de services
• Offre de poêles et de chaudières premium : Harman, Fröling
• Un ensemble de marques de référence

• Ventes en ligne :

• Développement des ventes sur www.cogra.fr
• Equipements, granulés, accessoires, entretien et pièces détachées

DISTRIBUTEURS SPÉCIALISÉS

• 1 000 comptes clients :

• De nombreux spécialistes de la distribution de bois énergie en France
• Environ 75 % de clients actifs / an avec une forte récurrence des ventes

Un important réseau d'indépendants, spécialistes du bois énergie (vente, conseil, entretien)

GSM & GSB

• Une montée en puissance maîtrisée :
• La qualité de l'offre et de la chaine logistique récompensée
• Une approche commerciale privilégiant les plateformes logistiques de proximité
• Une gestion habile des stocks et des prix
• Une marque reconnue du grand public

Un pure player en pôle position

Société	Implantation	Pure player granulés	Autres activités	Sourcing	Capacité de prod. estimée	Certification
COGRA	4 sites, dont 2 de production Aveyron, Haute-Loire, Lozère	Oui	Ventes de poêles et chaudières à granulés Service d'installation et de maintenance	Massif Auvergnat et Aubrac, Occitanie	200 000 t	DIN Plus Membre du comité de normalisation (expert AFNOR, TC335 normalisation X34B combustibles, TC295-D35R appareils, ISO TC238 sécurité)
EO2	1 site à Saint Germain Pré Herment Auvergne	Oui	-	Massif de l'Auvergne	90 000 t	DIN Plus
MOULINVEST	1 site à Dunières Haute-Loire	Non	Production d'énergie Eco construction Scierie Bois pour aménagements extérieurs	Massif de l'Auvergne Rhône Alpes	100 000 t	EN+
POUJOULAT via partenaires fournisseurs	3 sites de production de buche, négociant via Archimbaud	Non	Bois de chauffage (via filiales) Conduits spécialisés Cheminées	-	Revendeur	NF DIN Plus
ARCHIMBAUD	3 sites dans les Deux-Sèvres	Non	Sciage à palettes Gros bois	Massif des Landes, et massifs Alpin	250 000 t	NF EN+
PIVETEAU / FARGES BOIS	3 sites Vendée, Corrèze et Pologne	Non	Construction Aménagement extérieur Bois énergie	Massif du Limousin	250 000 t	DIN Plus
SIAT BRAUN	1 site à Urmatt Bas Rhin	Non	Sciage Charpente et couverture Tasseaux, moulures et coffrage	Massif des Vosges et du Bas Rhin	120 000 t	DIN Plus
BIOSYL	1 usine à̀Cosne-sur-Loire Nièvre	Oui	-	Massif du Morvan	100 000 t	EN+ DIN Plus

Résultats annuels 2021-2022 Clos au 30 juin 2022

Evolution trimestrielle du chiffre d'affaires

Présentation Investisseurs I septembre 2022 15

Répartition du chiffre d'affaires annuels

2021-2022 : accélération de la dynamique de croissance

• Incitations du gouvernement - MaPrimerénov (depuis le 1er janvier 2020) - interdiction de renouvellement des appareils au fioul (depuis du 1er juillet 2020)

• Forte augmentation des ventes d'équipements entre 2020 et 2021

• ventes de poêles à granulé +41% - ventes de chaudières à granulé + 120%

• Hausse du prix des énergies traditionnelles - engouement pour mode de chauffage plus économique et écologique

Approvisionnements

• Moins de connexes pour le bois énergie : - ralentissement du marché du bois d'œuvre depuis la fin de la crise sanitaire

• hausse de la demande d'emballage papier et cartons

• Diminution des capacités d'imports (16% du marché en 2021) :

• intensification de la consommation de bois énergie face aux prix du gaz (Royaume-Uni, Pays-Bas, Belgique, Danemark) - forte hausse de la demande en Italie, pays

qui ne produit que 13% de sa consommation

Perturbations

• Agitations médiatiques affolent les consommateurs
• surconsommation
• stockage déphasé de la saisonnalité

Augmentation des capacités de production à point nommé Hausse des prix de ventes limitée sur cet exercice Croissance de toutes les activités (granulés, poêles, chaudières, services)

Priorité donnée au marché français

Large dépassement du volet financier du plan Cap 2022 (marge d'EBITDA supérieure à 10%)

Compte de résultats

Résultats consolidés audités, en K€	30/06/2022 (12 mois)	30/06/2021 (12 mois)	Var.	31/12/2021 (6 mois)
Chiffre d'affaires net	42 055	27 845	+51%	20 302
Produits d'exploitation	41 748	30 458	+32%	17 400
Achat net*de marchandises	4 251	3 292	+10%	1 926
Achat net* de matières premières	18 599	13 386	+39%	7 524
Autres achats et charges externes	8 854	6 726	+32%	4 080
Salaires et charges sociales	3 003	2 716	+11%	1 432
Impôts, taxes et assimilés	361	418	-13%	197
EBITDA	6 624	3 831	+73,0%	2 394
En % du CA	15,7%	14,0%	-	12,0%
Amortissements et provisions	2 709	1 859	+46,0%	1 341
Résultat d'exploitation	3 963	2 046	+94,0%	1 086
En % du CA	9,4%	7,0%	-	5,0%
Résultat financier	(55)	(63)	+13%	(42)
Résultat exceptionnel	109	(23)	+574%	61
Résultat net	2 940	1 408	+109%	805
En % du CA	7,0%	5,0%	-	4,0%

Bilan

ACTIF, en K€	30/06/2022	30/06/2021	Var.	31/12/2021
Immobilisations incorporelles	11	10	+14,0%	10
Immobilisations corporelles	19 310	20 661	-7,0%	20 109
Immobilisations financières	491	456	8,0%	461
Stocks	9 766	8 510	+15,0%	5 759
Créances	2 957	2 304	+28,0%	6 540
Trésorerie	5 991	3 519	+70,0%	3 887
Charges constatées d'avance	805	658	+22%	863
Total Actif	39 311	36 118	+9,0%	37 628
PASSIF, en K€	31/12/2022	30/06/2021	Var.	31/12/2021
Capitaux propres	21 435	18 635	+15,0%	19 371
Dettes	17 897	17 482	+2,0%	18 257
dont dettes financières	11 728	12 959	-9,0%	13 394
dont dettes d'exploitation	6 168	4 523	+36,0%	4 863
Total Passif	39 311	36 118	+9,0%	37 628

• Augmentation de la capacité de production et de stockage de Cogra
• Finalisation des investissements liés à la construction et à la mise en service de la nouvelle usine.
• Immobilisations corporelles : équipements manufacturiers
• Baisse de l'endettement financier conformément au modèle historique de désendettement rapide de Cogra

^• Gearing de 27%

Flux de trésorerie

en K€	30/06/2022	30/06/2021	31/12/2021
Résultat net	2 940	1 408	806
Amortissements et provisions	2 709	1 844	1 341
Plus ou moins value de cession	4	3	3
Variation du besoin en fonds de roulement	-339	-327	-1 353
Flux net de trésorerie généré par l'activité	5 314	2 928	797
Acquisitions d'immobilisations incorporelles	-2	-	-
Acquisitions d'immobilisations corporelles	-1 358	-9 177	-795
Variation des dettes sur immobilisations	-219	-20	-67
Variation des immobilisations financières	-36	-17	-5
Cession d'immobilisations	4	41	3
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissements	-1 611	-9 173	-864
Emprunts souscrits	-	4 638
Remboursement d'emprunts bancaires	- 1 230	-990	-564
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	- 1230	3 648	-564
Variation de trésorerie	2 473	-2 597	-631
Trésorerie à l'ouverture	3 518	6 115	3 518
Trésorerie à la clôture	5 991	3 518	2 887
Ecart	0	0	0

Présentation Investisseurs I septembre 2022 20

L'action Cogra sur Euronext Growth Paris

Evolution du cours de Bourse au 13 septembre 2022

Actionnariat au 30 juin 2022

Présentation Investisseurs I septembre 2022 21

PERSPECTIVES

2022/2023

Enjeux économiques : refléter la hausse des prix sans peser excessivement sur le prix final des granulés

• Gérer le besoin en matières premières dans le respect de la filière
• Maitriser la hausse des coûts de transports et de fonctionnement

Enjeux écologiques : préserver la chaine de valeur du bois énergie

• Maintenir des approvisionnements responsables en terme de matériaux (coproduits bois) et de bilan carbone (limitation des importations)

Responsabiliser les consommateurs : limiter le mouvement spéculatif parfois encourager par les distributeurs

• Ne pas céder à la panique médiatique

Perspectives

• Encourager les bonnes pratiques de consommation

POUR COGRA

• Maximiser les capacités de productions, dans la limite des approvisionnements possibles
• S'appuyer sur le modèle historique de proximité : achats de matières premières et distribution en circuit court
• Tirer partie de la dynamique de croissance sans peser sur les opérations

ANNEXES

Le marché mondial

L'Europe, plus grand marché mondial, est également importatrice de granulés

Production de granulé de bois

Source : Bioenergy Europe 2021 statistical report

Données 2021, publiées en 2022

La France au cœur d'un marché global en plein développement

La France, un marché en croissance soutenue¹

(en milliers de tonnes)

3,1 Mds € D'ACTIVITÉ GÉNÉRÉE dans le secteur domestique 1,5 Md € D'ACTIVITÉ GÉNÉRÉE dans le secteur collectif et industriel

Dans un contexte de transition énergétique sensible, le chauffage au granulé de bois dispose d'un important potentiel de développement :

• Utilisation des granulés de bois pour le chauffage domestique : un secteur porteur en croissance continue depuis plusieurs années
• Décorrélation entre la demande et la production : hausse constante du taux d'équipement, mais hausse de la production par à coup, lissée par la diversification de la clientèle
• Performances ponctuellement corrélées au besoin de chauffage variable en fonction des températures hivernales

Production de granulé de bois Consommation de granulé de bois

Un mode de chauffage performant, local, écologique et économique

Evolution du coût des énergies en pour un usage en chauffage principal (en centimes/d/kWh PCI)

(Source : Données du Ministère de la Transition Ecologique / SDES. Dernière mise à jour : mai 2022 pour les prix du 2nd semestre 2021 Euros TTC courants pour 100 kWh PCI. Tarifs usages domestique )

Le chauffage au granulé répond aux motivations du consommateur au niveau écologique comme économique :

• Un combustible moins cher et indépendant du prix du pétrole aux prix plus stables que les autres énergies
• Répond aux attentes des utilisateurs en termes de performance énergétique, de confort et de facilité d'accès à ce mode de chauffage
• De nombreux atouts : primes locales pour le remplacement des équipements polluants, aide du gouvernement (prime renov'), taxe carbone, CEE, …

Présentation Investisseurs I septembre 2022 27

Un levier boursier optimisé

Date	Montant et type d'opération	Prix de souscription	Nombre d'actions émises	Objectifs
Novembre 2017	Placement privé de 1,6 M€	5,85 €	271 292	• Construction d'un deuxième entrepôt de stockage sur le site de Craponne-sur-Arzon
Décembre 2016	Attribution gratuite de BSAR aux actionnaires, échéance 12/2018 3,1 M€	6 BSAR pour 1 action à 6,50 €	475 895	• Renforcer sa structure bilancielle et financer la saisonnalité de son activité pour poursuivre avec agilité sa stratégie de croissance organique
Octobre 2013	Placement privé de 1,2 M€	6,00 €	203 667	• Financement de la montée en puissance de la nouvelle usine de Séverac-le-Château mise en service en septembre 2013 • Reconditionnement de l'usine de Mende, arrêtée en août 2013, en centre de stockage
Octobre 2012	Attribution gratuite BSAR aux actionnaires, échéance 10/2016 2,3 M€	5 BSAR pour 1 action à 6,00 €	388 410	• Renforcer l'outil industriel et la structure financière de Cogra, notamment pour répondre aux enjeux de la saisonnalité
Avril 2012	1,9 M€ avec maintien du DPS	5,00 €	379 049	• Ouverture de points de vente et d'information • Nouveaux outils de communication • Apports pour la construction du nouveau site de production de granulés bois à Séverac-le-Château (Aveyron)
Octobre 2011	Introduction sur Alternext Paris (Euronext Growth) Offre publique de 2,5 M€	5,40 €	463 312	• Consolidation et renforcement des moyens humains pour accompagner le développement • Financement d'une partie du matériel de la nouvelle usine envisagée

Un endettement au service de la croissance