Havsfrun Investment

Interim / Quarterly Report • Aug 22, 2007

Delårsrapport Januari-juni 2007

Finansiell information

• • Substansvärdet ökade under perioden januari juni 2007 med 8,1 % lämnad utdelning om 1,50 kr per aktie beaktad Samma period föregående år ökade substansvärdet med 2,3 % lämnad utdelning beaktad
• • Den 30 juni 2007 uppgick Havsfruns substansvärde till 629,5 MSEK (49,50 kr per aktie) Motsvarande tid föregående år var substansvärdet 552,9 MSEK (43,50 kr per aktie) Den 31 december 2006 uppgick Havsfruns substansvärde till 600,2 MSEK (47,20 kr per aktie)
• • Resultatet för årets sex första månader blev 48,3 MSEK (3,80 kr per aktie) Samma period föregående år var resultatet 12,6 MSEK (1,00 kr per aktie)
• • Utdelning lämnades den 27 april med 1,50 kr per aktie
• • Nyemissionen av 200.000 B-aktier till 31,50 kr per aktie blev fulltecknad Betalning och registrering av aktier har skett efter periodens utgång och har därvid ej påverkat substansvärdet per 30 juni 2007

Finansiell placeringsverksamhet med internationell inriktning och stor riskspridning

Verksamhetens inriktning

Föremålet för bolagets verksamhet är att förvalta en globalt diversifierad multistrategiportfölj som främst består av omsorgsfullt utvalda hedgefonder, aktiefonder, enskilda aktier och aktieindex. Investeringarna har god riskspridning och väljs på många olika grunder med en gemensam nämnare – att de förväntas bidra till portföljens sammanvägda stabilitet och prestera god avkastning, oavsett urvalsgrund.

Marknaden och investeringsportföljen 2007

Den starka börstrenden från början av året har fortsatt även in i andra kvartalet 2007. Den svenska börsen hade en uppgång under andra kvartalet på 6,5 % vilket ger en total uppgång för året på 13,2 % till och med juni månad. Marknaderna i USA gick även de starkt och S&P 500 Index visade en uppgång på 6,3 % under andra kvartalet och 7,0 % till och med juni. Det var generellt ett starkt börsklimat under andra kvartalet på världens börser vilket återspeglas i MSCI AC Världsindex* som ökade med 6,7 % under andra kvartalet och totalt 9,1 % för första halvåret. Samtliga index ovan är justerat för återinvesterad utdelning. Hedgefonder globalt utvecklades något sämre än världens börser generellt där HFRI Fond i fondindex**) ökade med 4,6 % under andra kvartalet och 7,9 % för halvåret.

Havsfrun hade i början av året placeringar till ett marknadsvärde om drygt 734 MSEK, vilket gav en investeringsgrad på 122 %. Portföljen viktades upp med hjälp av belåning under första halvåret och per den 30 juni var investeringsgraden 127 %. Med en portfölj bestående till stor del av fonder med aktieinriktning ökade substansen under det andra kvartalet med 4,8 % och totalt för de första sex månaderna med 8,1 %, vilket för halvåret ligger något under aktiemarknaden globalt och i linje med hedgefondmarknaden i stort.

För mer avkastningsmått och statistik se Havsfruns månatliga Substansvärderapport på www.havsfrun.se alternativt kontakta bolaget.

Havsfruns tillgångar i % den 30 juni 2007

Definitioner på dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se

Havsfruns investeringsportfölj består för närvarande av ett 40-tal fonder indelade på olika marknader, tillgångsklasser och strategier. Den 30 juni 2007 motsvarade de fem största innehaven drygt 30 % av substansen, varav det största innehavet var 8,3 % och övriga fyra fonder mellan 5-6 % vardera.

Valutor

Under det andra kvartalet 2007 stärktes SEK både mot USD och EUR med 2,1 % respektive 0,8 %.

Havsfruns placeringar i utländsk valuta har under första halvåret i huvudsak skyddats genom valutaterminer, vilket har medfört att årets substansutveckling inte har påverkats i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.

^*) MSCI = Morgan Stanley Capital International

^**) HFRI = Hedge Fund Research Index

Penningmarknad och räntor Skattetvist

Räntenivåerna, som i Sverige vid årets början låg på en historiskt låg nivå, steg något under det andra kvartalet. Enligt flertalet prognoser är en fortsatt svensk räntehöjning att vänta under nästkommande 12 månaderna.

Havsfruns placeringar i penningmarknad och i likvida medel uppgick vid årets början till 11,3 MSEK och vid periodens slut till 13,2 MSEK.

Resultat

Likviditet, soliditet och eget kapital Koncernens resultat för första halvåret 2007 uppgick till 48,3 MSEK (föregående år samma period 12,6 MSEK). Moderbolagets resultat inkl. resultat för övervärden för motsvarande period uppgick till 10,7 MSEK (-1,5 MSEK).

Substans och börskurs

Den 30 juni 2007 uppgick Havsfruns substansvärde till 49,49 kr per aktie (43,47). Med lämnad utdelning om 1,50 kr per aktie beaktad ökade substansvärdet det första halvåret 2007 med 8,1 % (2,3 %).

Investeringar Sedan den 1 januari 1995 har substansvärdet efter skatt, justerat för återinvesterad utdelning, ökat med ca 17 % effektivt per år. Under motsvarande period har OMX Stockholm Benchmark Index ökat med drygt 16 % per år och HFRI Fond i fondindex med drygt 9 %.

Den 30 juni 2007 var börskursen på Havsfruns B-aktie Beslut vid årsstämman 2007 34,10 kr per aktie vilket är en minskning från årsskiftet med 1,40 kr, motsvarande -3,9 %. Med hänsyn till lämnad utdelning blir förändringen en ökning med 0,3 %.

Marknadsvärden, MSEK

	2007-06-30	2006-06-30
Börsnoterade aktier	0,1	11,2
Indexinstrument ETF/Opals	0	2,2
Indexobligationer	0	2,1
Räntebärande placeringar	2,6	0
Aktiefonder	130,7	0
Hedgefonder	667,0	483,7
Optioner	0	1,4
Valutaterminer, netto	0,4	14,7
Kassa och bank	13,2	24,4
Övr. tillgångar o skulder	-184,5	13,2
Substans (Eget kapital)
exkl. pågående nyemission	629,5	552,9

Regeringsrätten meddelar inte prövningstillstånd i Havsfruns skattemål. Kammarrättens avgörande står därmed fast. Bolaget har dock tidigare inlämnat reservationsvis begäran om omprövning avseende aktuell taxering och gör fortsatt den bedömningen att påförd skatt inte skall betalas. Information om tvisterna har lämnats i tidigare avgivna årsredovisningar.

Bolaget har påförts skatt och ränta om ca 6,6 MSEK, motsvarande 0,52 kr per aktie. Denna skatt har inbetalts och upptagits som skattefordran.

Godkänns omprövningen innebär det att skatt och ränta ej kommer att påföras men också att tidigare års förlustavdrag i dotterbolaget Havsfrun Capital AB minskar med ca 19,5 MSEK.

Återstående förlustavdrag från taxering 2007 blir då sammantaget i koncernen ca 45,9 MSEK, varav i AB Havsfrun ca 26,7 MSEK och i Havsfrun Capital AB ca

Den 30 juni 2007 uppgick koncernens likvida medel – kassa och bank – till 13,2 MSEK (24,4) och soliditeten var 76,4 % (97,4 %). Det egna kapitalet exkl. pågående nyemission uppgick totalt för koncernen till 629,5 MSEK, vilket motsvarar 49,49 kr per aktie (43,50). Moderbolagets likvida medel uppgick den 30 juni 2007 till 0,5 MSEK (0,7) och soliditeten var 98,5 % (32,8 %). Koncernen hade vid periodens slut en beviljad checkräkningskredit om 250 MSEK, varav utnyttjad del var 181,2 MSEK (6,4).

Under första halvåret 2007 gjordes investeringar i maskiner och inventarier om sammanlagt 0,0 MSEK (0,1). I moderbolaget gjordes investeringar om sammanlagt 0,0 MSEK (0,0).

Årsstämma hölls i Stockholm den 19 april 2007. Stämmans beslut i korthet återges nedan.

• Styrelsen omvaldes i sin helhet. Till ordförande valdes Bo C E Ramfors, till vice ordförande Olle G. P. Isaksson och till ledamöter Håkan Gartell, Claes Werkell och nyval av Stig-Erik Bergström. Till styrelsesuppleant valdes Christian Luthman. Claes Werkell är bolagets VD.

• Stämman antog riktlinjer för ersättning till ledande befattninghavare.

• Styrelsen bemyndigades att längst intill nästa årsstämma ingå avtal om byte av avkastningen på räntebärande medel mot avkastningen på Havsfrunaktien syftande till inlösen av högst 2 500 000 aktier till marknadspris.

• Styrelsen gavs fortsatt bemyndigade att, med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, genomföra ökning av bolagets aktiekapital genom nyemission av högst 400 000 B-aktier med syfte att öka antalet aktieägare i bolaget.

• Stämman beslutade om ändring av bolagsordningen för att möjliggöra emission av inlösenbara aktier.

I syfte att kunna utge ett nytt, inlösenbart aktieslag (aktier av serie C), ändras bolagsordningen så att antalet aktier skall vara lägst 8 000 000 och högst 32 000 000, varav högst 5 000 000 A-aktier, högst 20 000 000 Baktier och högst 15 000 000 C-aktier. Aktier av serie C berättigar till en röst. Inlösen av aktier av serie C kan ske efter anmälan därom av innehavare av sådan aktie, förutsatt att styrelsen eller årsstämman beslutar att inlösen medges, eller efter påkallande av bolagets styrelse (inlösenförbehåll). Inlösenbeloppet per aktie av serie C skall alltid motsvara det av bolaget beräknade substansvärdet per den 31 december för det räkenskapsår då anmälan om inlösen skett av innehavare av aktie av serie C eller påkallats av styrelsen. Samma beräkningsgrund skall tillämpas vid inlösen som vid emission av aktier av serie C.

• Styrelsen bemyndigades att genomföra ökning av bolagets aktiekapital genom nyemission av högst 5 000 000 inlösenbara aktier av serie C.

• Stämman beslutade om utgivande av syntetiska optioner till personal.

De fullständiga besluten finns på Havsfruns hemsida www.havsfrun.se.

Värdet av syntetiska optioner till personal

Årsstämman 2007 beslutade om utgivande av Havsfruns Syntetiska Optionsprogram 2007/2016. Antalet optioner uppgår till totalt 6 360 000 st. Premieintäkten av optionerna uppgick totalt till 2,1 MSEK.

Värdet av varje syntetisk option var 0,99 SEK den 30 juni 2007 och totalt har reservation i bokslutet gjorts med 6,3 MSEK.

Väsentlig händelse efter periodens slut

Nyemisson av 200.000 B-aktier

Styrelsen inbjöd under maj/juni månad, företrädesvis fysiska personer, som inte redan var aktieägare i bolaget, till en rabatterad nyteckning av B-aktier i AB Havsfrun för att öka antalet aktieägare och stärka likviditeten i aktien. Nyteckningen begränsades till 200.000 Baktier med en teckningskurs av 31,50 kr/aktie. Den rabatterade teckningskursen innebär att substansvärdet per aktie minskar med ca 0,29 kr (3,8 MSEK). Därtill kommer kostnader för nyemissionen som beräknas uppgå till ca 0,4 MSEK.

Nyemissionen fulltecknades och blev registrerad hos Bolagsverket den 9 juli 2007 och handeln med aktierna kunde ske från samma dag. Antalet aktieägare ökade med drygt 600 till totalt drygt 1.400.

Framtidsutsikter

Marknaden

Den starka börstrenden med start år 2003 fick återigen ett trendbrott i mitten av juli 2007 med fall på världens börser med runt 10 % fram till mitten av augusti 2007.

Börstrenden i dagsläget (15 augusti 2007) känns oklar och det är svårt att bedöma riktningen på marknaden. Marknaderna globalt är mycket volatila med höga svängningar på dagsbasis. Fortsatta risker för bakslag med fler korrigeringar kan komma att inträffa framöver.

Den fundamentala värderingen på marknaderna, jämfört ur ett historiskt flerårsperspektiv, sträcker sig från neutral till hög värdering. Särskilt vissa tillväxtmarknader ligger historiskt högt även om detta delvis kan motiveras utifrån den höga tillväxttakt som råder i dessa länder.

De noterade bolagens vinster och höga utdelningar samt rådande ränteläge gör dock att aktiemarknaderna generellt sett inte bedöms alltför övervärderade.

Trots den rådande börskorrigeringen på världens börser är det dock svårt att hitta lågt värderade marknader, sett ur ett historiskt perspektiv. Kursmässigt ligger idag (15 augusti 2007) över 90 % av världens större börser nära såväl 12 som 24 månaders högsta nivå trots senaste veckornas fall på aktiemarknaden.

På den amerikanska räntemarknaden förväntas den korta räntan sänkas under nästkommande 12 månaderna. På tolv månaders sikt bedöms både euron och den amerikanska dollarn som relativt stabila i förhållande till den svenska kronan.

Havsfruns målsättning

Havsfrun strävar efter en stor riskspridning kombinerat med en jämförelsevis hög och jämn avkastning, det vill säga både stabilitet och tillväxt.

Havsfruns portfölj är inriktad på en balans mellan avkastning och kursfallsrisk. Vi siktar inte på låg avkastning och låg risk eller på hög avkastning och hög risk. Havsfrun siktar på medelavkastning och medelrisk, alltså en jämn och god intjäning. Målavkastningen ska över tid ligga över aktiemarknaden med betydligt mindre kursfallsrisk. Vi konkurrerar sålunda, och ska därför jämföras, med blandfonder (aktier/obligationer), fondav-hedgefonder och förmögenhetsförvaltning inom 'private banking'.

Havsfrun vill att bolagets aktier ska vara ett attraktivt investeringsalternativ, främst för placerare med ett flerårsperspektiv.

Utdelningspolicy och prognos

Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2007 men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.

Ekonomisk information

Delårsrapporter: 30 oktober 2007 Bokslutkommuniké för 2007: februari 2008 Årsredovisning för 2007: mars 2008

Substansvärderapporter lämnas månadsvis till finansinspektion, börs och media.

Femårsöversikt koncernen

Siffrorna för 2004 – 2007 är upprättade enligt IFRS medan 2003 enligt årsredovisningslagen.

	2007	2006	2005	2004	2003
	jan – juni	12 mån	12 mån	12 mån	12 mån
Resultat av placeringsverksamheten	65 907	78 768	72 066	138	-
Resultat efter finansiella poster	48 309	60 024	57 528	-17 274	327 343
Periodens resultat	48 285	60 000	57 504	-20 175	299 731
AKTIENS NYCKELTAL
Substansvärde per aktie, kr	49,49	47,19	43,97	40,35	42,16
Substansvärdets förändring,
- exklusive utdelning	4,9 %	7,3 %	9,0 %	-4,3 %	88,8 %
- inklusive utdelning	8,1 %	10,7 %	12,7 %	-0,7 %	92,1 %
Eget kapital per aktie, kr	49,49	47,19	43,97	39,36	42,14
Resultat per aktie, kr
- före och efter utspädning	3,80	4,72	4,44	-1,50	22,30
Kassaflöde per aktie, kr	0,15	0,33	-1,16	-0,03	27,51
Utdelning, kr	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50
Direktavkastning	4,4 %	4,2 %	4,6 %	5,0 %	5,0 %
Antal aktier	12 719 940	12 719 940	12 719 940	13 441 690	13 441 690
Genomsnittligt antal aktier	12 719 940	12 719 940	12 960 520	13 441 690	13 441 690
Aktiekapital, KSEK	63 600	63 600	63 600	67 208	67 208
Eget kapital, exkl. nyemission	629 451	600 240	559 335	529 082	566 428
KSEK
Substans, KSEK	629 451	600 240	559 335	542 301	566 647
AKTIEÄGARE OCH HANDEL i B-AKTIEN
Antal aktieägare	820	822	713	675	646
Omsatt antal B-aktier	305 965	796 505	634 510	1 253 490	1 145 890
Omsättningshastighet B-aktien	2,4 %	6,3 %	4,9 %	9,3 %	8,6 %
Antal avslut i B-aktien	349	827	321	301	387
Börskurs vid periodens slut, kr	34,10	35,50	32,70	30,00	30,00
- förändring exklusive utdelning	-3,9 %	8,6 %	9,0 %	0,0 %	140,0 %
- förändring inklusive utdelning	0,3 %	13,1 %	14,0 %	5,0 %	146,0 %
Högst betalt, kr	37,40	40,00	35,00	32,00	30,10
Lägst betalt, kr	32,10	32,00	26,80	26,00	12,10
Genomsnittskurs, B-aktien, kr	35,41	34,10	29,33	27,77	12,53
Substansrabatt	31 %	25 %	26 %	26 %	29 %
Börsvärde, MSEK	434	452	416	403	403
Avkastning på eget kapital	7,9 %	10,3 %	10,6 %	-3,7 %	71,3 %
Avkastning på sysselsatt kapital	7,2 %	9,1 %	10,4 %	-1,0 %	37,2 %
Soliditet	76,4 %	76,1 %	91,2 %	98,8 %	99,3 %
Skuldsättningsgrad	28,8 %	30,4 %	7,6 %	0,0 %	0,0 %

Kassalikviditet 423 % 419 % 1 152 % 8 170 % 13 480 %

RESULTATRÄKNINGAR KONCERNEN, KSEK

	1/4-30/6 2007	1/4-30/6 2006	1/1-30/6 2007		1/1-30/6 2006 1/1-31/12 2006
Värdepappersverksamheten	40 073	-20 128	65 630	21 105	78 234
Ränteintäkter	191	188	277	226	534
Placeringsverksamhetens resultat	40 264	-19 940	65 907	21 331	78 768
Administrationskostnader och av	-4 381	-3 501	-8 669	-7 357	-15 682
skrivningar
Rörelseresultat	35 883	-23 441	57 238	13 974	63 086
Resultat från finansiella investeringar
Finansiella intäkter	0	30	104	36	105
Finansiella kostnader	-6684	-800	-9 033	-1 360	-3 167
	-6684	-770	-8 929	-1 324	-3 062
Resultat efter finansiella poster	29 199	-24 211	48 309	12 650	60 024
Skatt på periodens resultat	0	-6	-24	-6	-24
Periodens resultat	29 199	-24 217	48 285	12 644	60 000
Resultat per aktie före och efter utspädning, kr hänförlig till moderbolagets aktie	2,30	-1,90	3,80	1,0	4,72
ägare. Antal aktier i genomsnitt	12 719 940	12 719 940	12 719 940	12 719 940	12 719 940

BALANSRÄKNINGAR KONCERNEN, KSEK

TILLGÅNGAR	30/6 2007	30/6 2006	31/12 2006
Anläggningstillgångar Inventarier	189	294	239
Summa anläggningstillgångar	189	294	239
Omsättningstillgångar
Fordringar
Fordran hos aktietecknare	6 300	-	-
Övriga fordringar	3	17 205	63 729
Skattefordringar	6980	6 868	6 890
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	713	738	554
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	13 996	24 811	71 173
Valutaterminer	2 681	17 516	12 409
Kortfristiga placeringar	800 385	500 693	693 130
	803 066	518 209	705 539
Kassa och bank	13 223	24 436	11 286
Summa omsättningstillgångar	830 285	567 456	787 998
Summa tillgångar	830 474	567 750	788 237
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	63 600	63 600	63 600
Övrigt tillskjutet kapital	11 182	11 182	11 182
Pågående nyemission	6 300	-	-
Reserver
Omräkningsdifferenser	30	20	24
Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst	554 639	478 088	525 434
Summa eget kapital	635 751	552 890	600 240
Långfristiga skulder
Syntetiska optioner	6 288	-	-
Summa långfristiga skulder	6 288	-	-
Kortfristiga skulder
Valutaterminer	2 308	2 793	432
Skulder till kreditinstitut, räntebärande	181 230	6 352	182 523
Leverantörsskulder	654	173	269
Skatteskulder	1 740	1 795	1 694
Övriga skulder	378	2 704	440
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	2 125	1 043	2 639
Summa kortfristiga skulder	188 435	14 860	187 997
Summa eget kapital och skulder	830 474	567 750	788 237

KASSAFLÖDESANALYSER KONCERNEN, KSEK

	1/4-30/6 2007	1/4-30/6 2006	1/1-30/6 2007	1/1-30/6 2006	1/1-31/12 2006
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster	29 199	-24 211	48 309	12 650	60 024
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
-Skuld syntetiska optioner	6 288	-	6 288	-	-
-Ökning(-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar	-2 172	-3 499	9 728	-12 288	-7 181
-Ökning+)/minskning (-) av valutaterminer skulder	-2 724	-1 199	1 876	-1 687	-4 048
-Förändring övervärde i kortfristiga placeringar	-17 249	65 084	-39 204	37 052	-115
-Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	21	35	55	63	123
	13 363	36 210	27 057	35 790	48 803
Betald skatt	-89	-3 060	-68	-9 720	-9 861
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar i rörelsekapitalet	13 274	33 150	26 989	26 070	38 942
Förändring i rörelsekapital
Ökning (-) respektive minskning (+) av rörelsefordringar	6 869	-17 415	63 567	7 811	-38 528
Ökning (-) respektive minskning (+) av kortfristiga placer ingar	1 667	113 949	-68 051	36 176	-119 094
Ökning (+) respektive minskning (-) av rörelseskulder	262	1 988	-191	2 329	1 757
Ökning (+) respektive minskning (-) av kortfristig upplå ning	-2 789	-105 279	-1 293	-35 975	140 196
	6 009	-6 697	- 5 968	10 341	15 669
Kassaflöde från den löpande verksamheten	19 293	26 453	21 021	36 411	23 273
Investeringsverksamheten
Förvärv av anläggningstillgångar	-1	-25	-1	-57	-56
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-1	-25	-1	-57	-56
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080
Periodens kassaflöde	202	7 348	1 935	17 274	4 137
Likvida medel vid periodens början	13 021	17 103	11 286	7 180	7 180
Kursdifferens i likvida medel	0	-15	2	-18	-31
Likvida medel vid periodens slut	13 223	24 436	13 223	24 436	11 286

KVARTALSDATA KONCERNEN, KSEK

	2007				2006
	II	I	IV	III	II	I	Helår
Placeringsverksamhetens resultat	40 264	25 643	50 680	6 757	-19 940	41 271	78 768
Resultat efter finansiella poster	29 199	19 110	43 957	3 417	-24 211	36 861	60 024
Periodens resultat	29 199	19 086	43 957	3 399	-24 217	36 861	60 000
Resultat per aktie	2,30	1,50	3,45	0,27	-1,90	2,90	4,72

FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL, KSEK

Januari – juni 2007	Aktie kapital	Övrigt tillskjutet kapital	Pågående nyemission	Reserver omräk nings differens	Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst	Summa eget kapital
Eget kapital den 31/12 2006	63 600	11 182		24	525 434	600 240
Omräkningsdifferenser				6		6
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i
eget kapital				6		6
Periodens resultat					48 285	48 285
Periodens totala resultat					48 285	48 285
Pågående nyemission			6 300			6 300
Utdelning till aktieägare					- 19 080	-19 080
Eget kapital den 30/6 2007	63 600	11 182	6 300	30	554 639	635 751

Januari – juni 2006	Aktie kapital	Övrigt tillskjutet kapital	Reserver omräk nings differens	Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst	Summa eget kapital
Eget kapital den 31/12 2005	63 600	11 182	20	484 533	559 335
Omräkningsdifferenser				-9	-9
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital				-9	-9
Periodens resultat				12 644	12 644
Periodens totala resultat				12 644	12 644
Utdelning till aktieägare				-19 080	-19 080
Eget kapital den 30/6 2006	63 600	11 182	20	478 088	552 890

FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL, KSEK

Januari – december 2006	Aktie kapital	Övrigt tillskjutet	Reserver omräk	Balanserade vinstmedel	Summa eget kapital
		kapital	nings	inkl. årets
			differens	vinst
Eget kapital den 31/12 2005	63 600	11 182	39	484 514	559 335
Omräkningsdifferenser			-15		-15
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital			-15		-15
Årets resultat redovisat via resultaträkningen				60 000	60 000
Årets totala resultat			-15	60 000	59 985
Utdelning till aktieägare				-19 080	-19 080
Eget kapital den 31/12 2006	63 600	11 182	24	525 434	600 240

REDOVISNINGSPRINCIPER

Detta delårsbokslut är upprättat enligt IAS34 "Delårsrapportering" i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR31 "Delårsrapporter för koncerner".

De redovisningsprinciper som tillämpas i denna rapport är oförändrade och de beskrivs i not 1 och 2 i årsredovisningen för år 2006. Under 2007 tillkommer IFRS 7, vilket innebär ökade upplysningar om finansiella instrument.

RESULTATRÄKNINGAR MODERBOLAGET, KSEK

	1/4-30/6 2007	1/4-30/6 2006	1/1-30/6 2007		1/1-30/6 2006 1/1-31/12 2006
Värdepappersverksamheten	12 183	415	20 196	5 046	8 753
Ränteintäkter	31	2	31	2	47
Placeringsverksamhetens resultat	12 214	417	20 227	5 048	8 800
Administrationskostnader och av
skrivningar	-2 701	-2 035	-5 359	-4 330	-9 750
Rörelseresultat	9 513	-1 618	14 868	718	-950
Resultat från finansiella investeringar
Resultat från andelar i koncernföretag	-	-	-	-	427 664
Finansiella intäkter	0	11 892	104	16 973	28 993
Finansiella kostnader	-4 237	-1 379	-4 256	-19 150	-23 104
	-4 237	10 513	-4 152	-2 177	433 553
Resultat efter finansiella poster	5 276	8 895	10 716	-1 459	432 603
Skatt på periodens resultat	-	-	-	-	-
Periodens resultat	5 276	8 895	10 716	-1 459	432 603

BALANSRÄKNINGAR MODERBOLAGET, KSEK

TILLGÅNGAR	30/6 2007	30/6 2006	31/12 2006
Tecknat men ej inbetalt aktiekapital Anläggningstillgångar	6 300	-	-
Inventarier	140	215	176
Summa anläggningstillgångar	140	215	176
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	105 742	105 742	105 742
	105 742	105 742	105 742
Summa anläggningstillgångar	105 882	105 957	105 918
Omsättningstillgångar Fordringar
Fordringar hos koncernbolag	267 654	-	266 904
Övriga fordringar	0	13 000	1
Skattefordringar	6 980	6 868	6 861
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	455	439	372
	275 089	20 307	274 138
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Valutaterminer	0	4 254	1 812
Kortfristiga placeringar	218 761	173 437	219 628
	218 761	177 691	221 440
Kassa och bank	473	730	682
Summa omsättningstillgångar	494 323	194 474	496 260
Summa tillgångar	606 505	304 685	602 178
EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital
Aktiekapital	63 600	63 600	63 600
Pågående nyemission	6 300	-	-
Andra fonder
Reservfond	33 068	33 068	33 068
	102 968	96 668	96 668
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel	483 820	4 656	70 297
Årets resultat	10 716	-1 459	432 603
	494 536	3 197	502 900
Summa eget kapital	597 504	99 865	599 568
Långfristiga skulder
Syntetiska optioner	6 288	-	-
Summa långfristiga skulder	6 288	-	-
Kortfristiga skulder
Valutaterminer	605	595	47
Leverantörsskulder	634	155	245
Skulder till koncernföretag	-	203 411	-
Övriga skulder	122	278	267
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder	1 352 2 713	381 204 820	2 051 2 610
Summa eget kapital och skulder	606 505	304 685	602 178

Definitioner till nyckeltalen

Substansvärde per aktie	=	Eget kapital justerat för övervärden, med avdrag för uppskju ten skatt/Antal aktier vid årets utgång*
Eget kapital per aktier	=	Eget kapital/Antal aktier vid årets utgång
Sysselsatt kapital	=	Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder
Direktavkastning	=	Utdelning/Börskurs
Resultat per aktie före utspädning	=	Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier
Resultat per aktie efter utspädning	=	Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier efter utspädning
Substansvärde med återlagd utdelning	=	Utdelningen läggs tillbaka på substansen som en engångspost på utdelningsdagen, utdelningen förräntas inte i takt med substanstillväxten
Substansvärde med återinvesterad utdelning	=	Utdelningen läggs tillbaka på substansen och förräntas i takt med substanstillväxten
Totalavkastning	=	Kursutveckling med återinvesterad utdelning
Kassaflöde per aktie	=	Kassaflöde/Genomsnittligt antal aktier
Omsättningshastighet B-aktier	=	Antal omsatta B-aktier/Totalt antal aktier
Börsvärde	=	Totalt antal aktier x B-aktiens kurs
Avkastning på eget kapital	=	Årets resultat/Genomsnittligt eget kapital
Avkastning på sysselsatt kapital	=	Resultat efter finansnetto + finansiella kostnader/ Genomsnittligt sysselsatt kapital
Soliditet	=	(Eget kapital + minoritetsintresse)/Balansomslutning
Skuldsättningsgrad	=	Räntebärande skulder/Eget kapital + minoritetsintressen
Kassalikviditet	=	Omsättningstillgångar/Kortfristiga skulder

Nyckeltalen för år 2005 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 72 175 B-aktier i april 2005

*Norvestia-aktierna har under innehavstiden värderats till substansvärdet efter uppskjuten skatt. Som en följd av skattemässiga underskott har ingen uppskjuten skatt förelegat på övervärdena i Neomarkka. På grund av skattemässiga underskott i Havsfrun Capital AB förelåg ingen uppskjuten skatt på övervärdena i Havsfrun-koncernen vid utgången av 2003 och 2004.

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står för.

Stockholm den 22 augusti 2007

Stig-Erik Bergström Håkan Gartell Ledamot Ledamot

Bo C E Ramfors Olle G.P. Isaksson Styrelseordförande Vice styrelseordförande

Claes Werkell Verkställande direktör

AB HAVSFRUN

Strandvägen 1, SE-114 51 Stockholm Org nr: 556311-5939 | Styrelsens säte: Stockholm Tel: + 46 8 506 777 00 | Fax: + 46 8 506 777 99 E-post: info@havsfrun.se | www.havsfrun.se

GRANSKNINGSRAPPORT

Till styrelsen i AB Havsfrun,

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag för AB Havsfrun (koncernen) per 30 juni 2007 och den sexmånadersperiod som avslutades per detta datum. Det är styrelsen och den verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna halvårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning SÖG 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten för koncernen inte, i allt väsentligt överensstämmer med IAS 34 och årsredovisningslagen och för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm den 22 augusti, 2007

Ernst & Young AB

Ola Wahlquist Auktoriserad revisor