Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 202 5

INDICE

PREMESSA 4
RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2025 5
HIGHLIGHTS DEL PERIODO E PRINCIPALI DATI ECONOMICI E FINANZIARI6
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE8
INFORMATIVA PER GLI AZIONISTI18
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO20
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO22
RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO SINTETICO24
ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA 26
ANALISI DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE 53
ACQUISIZIONI DI SOCIETÀ E RAMI D'AZIENDA 65
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE66
BILANCIO CONSOLIDATO INTERMEDIO ABBREVIATO AL 30 SETTEMBRE 2025 67
SITUAZIONE PATRIMONIALE – FINANZIARIA CONSOLIDATA 69
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO71
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO 72
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO73
RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO 75
INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI AL RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO76
NOTE ESPLICATIVE 77
1. Informazioni generali 77

2.	Impatti dei dazi commerciali, del conflitto militare in Medio Oriente, in Ucraina, del
	contesto macroeconomico e del cambiamento climatico sulla performance e sulla
	situazione finanziaria del Gruppo 78
3.	Acquisizioni e avviamento80
4.	Attività immateriali a vita definita 83
5.	Immobili, impianti e macchinari85
6.	Attività per diritti d'uso86
7.	Altre attività non correnti 87
8.	Capitale sociale ed azioni proprie 88
9.	Posizione finanziaria netta 89
10.	Passività finanziarie92
11.	Fondi per rischi e oneri93
12.	Passività per leasing 94
13.	Ricavi delle vendite e delle prestazioni94
14.	Costi operativi, ammortamenti e svalutazioni, proventi e oneri finanziari e imposte
	95
15.	Performance Stock Grant96
16.	Utile (perdita) per azione 98
17.	Rapporti con imprese controllanti, collegate e altre parti correlate99
18.	Passività potenziali 100
19.	Gestione dei rischi finanziari e strumenti finanziari 100
20.	Conversione di bilanci delle imprese estere 101
21.	Informativa settoriale102
22.	Criteri di valutazione 107
23.	Eventi successivi111
ALLEGATI	112

	Area di consolidamento 112
	Dichiarazione del dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari a
	norma delle disposizioni dell'art. 154 – bis del D.Lgs. n. 58/1998 (Testo Unico della
	Finanza) 117

Disclaimer

Il presente documento contiene dichiarazioni previsionali ('Evoluzione Prevedibile della Gestione'), relative a futuri eventi e risultati operativi, economici e finanziari del Gruppo Amplifon. Tali previsioni hanno per loro natura una componente di rischiosità e incertezza, in quanto dipendono dal verificarsi di eventi e sviluppi futuri. I risultati effettivi potranno discostarsi in misura anche significativa rispetto a quelli annunciati in relazione a una molteplicità di fattori, la maggioranza dei quali è al di fuori del controllo del Gruppo.

PREMESSA

Il presente Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2025 è stata predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (IFRS) emessi dall'International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dall'Unione Europea, e deve essere letto insieme all'informativa fornita nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 che include un approfondimento suirischi e incertezze che possono influire sui risultati operativi o posizione finanziaria del Gruppo.

A partire dal 2025, allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo ed in linea con la prassi di mercato, è stata apportata una modifica nella rappresentazione degli indicatori alternativi di performance utilizzati dal Top management per il monitoraggio dell'andamento economico, finanziario e operativo del Gruppo ("Indicatori Alternativi di Performance" o "IAP"). Il Gruppo riporta nella Relazione sulla Gestione taluni indicatori definiti "Adjusted" al fine di rappresentare l'andamento gestionale del Gruppo al netto di elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa che permettono quindi un'analisi della performance strettamente operativa del Gruppo.

Il Gruppo ha determinato in maniera omogenea i medesimi indicatori anche con riferimento al periodo comparativo.

Per maggiori dettagli sugli Indicatori Alternativi di Performance identificati dal Gruppo e sulle modalità di determinazione degli stessi si rimanda alla specifica sezione "Indicatori Alternativi di Performance" della presente Relazione sulla Gestione.

RELAZIONE SULLA GESTIONE

AL 30 SETTEMBRE 2025

HIGHLIGHTS DEL PERIODO E PRINCIPALI DATI ECONOMICI E FINANZIARI

Nei primi nove mesi del 2025 il Gruppo Amplifon ha registrato ricavi per complessivi Euro 1.743 milioni, che in valore assoluto sono sostanzialmente allineati a quelli registrati nel medesimo periodo del 2024, ma che a cambi costanti sono risultati in crescita nonostante una base comparativa particolarmente sfidante ed un mercato debole che risente del deterioramento dei fattori macroeconomici e geopolitici.

	Primi nove mesi	Primi nove mesi
(migliaia di Euro)	2025	2024
Dati economici:
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.743.823	1.744.833
Margine operativo lordo (EBITDA)	390.445	407.813
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	394.978	411.661
Risultato operativo (EBIT)	153.278	187.539
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	199.101	228.911
Risultato prima delle imposte	105.445	143.942
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)	150.989	185.239
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	104.315
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)	109.771	134.462
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)	109.615	134.328

^(*) Per i dettagli sugli Indicatori Alternativi di Performance identificati dal Gruppo e sulle modalità di determinazione degli stessi si rimanda alla specifica sezione della Premessa e Indicatori Alternativi di Performance del presente Resoconto di Gestione.

(migliaia di Euro)	30/09/2025	31/12/2024	Variazione
Dati patrimoniali e finanziari:
Capitale immobilizzato	3.084.157	3.185.747	(101.590)
Capitale investito netto	2.640.318	2.626.366	13.952
Patrimonio netto del Gruppo	969.834	1.150.002	(180.168)
Patrimonio netto del Gruppo e di Terzi	970.080	1.150.224	(180.144)
Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing	1.174.686	961.805	212.881
Passività per leasing	495.552	514.337	(18.785)
Indebitamento finanziario netto	1.670.238	1.476.142	194.096

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024
Free cash flow	28.365	50.560
Flusso monetario netto generato (assorbito) da attività d'investimento da acquisizioni	(58.561)	(184.077)
Flusso monetario generato (impiegato) da attività di finanziamento	(175.000)	(80.775)
Flusso monetario netto di periodo	(205.196)	(214.292)
Effetto sulla posizione finanziaria netta della variazione dei cambi	(7.611)	(1.857)
Effetto sulla posizione finanziaria netta dalla dismissione di attività	(74)	-
Flusso monetario netto di periodo con effetto derivante dalla variazione dei cambi e dalla dismissione di attività	(212.881)	(216.149)

I primi nove mesi dell'anno corrente si sono chiusi con:

Ricavi pari a Euro 1.743.823 migliaia, in diminuzione del -0,1% rispetto al medesimo periodo dell'anno precedente (+1,8% a cambi costanti).
Margine operativo lordo (EBITDA) pari a Euro 390.445 migliaia, in decremento rispetto ai primi nove mesi del 2024 del -4,3%, con un'incidenza sui ricavi pari al 22,4% in diminuzione di 100 punti base rispetto ai primi nove mesi del 2024;
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted pari a Euro 394.978 migliaia, in decremento rispetto ai primi nove mesi del 2024 del -4,1%, con un'incidenza sui ricavi pari al 22,7% in diminuzione di 90 punti base rispetto ai primi nove mesi del 2024;
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo positivo pari a Euro 74.423 migliaia, in diminuzione di Euro 29.758 migliaia (-28,6%) rispetto ai primi nove mesi del 2024;
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted positivo pari a Euro 109.615 migliaia, in diminuzione di Euro 24.713 migliaia (-18,4%) rispetto ai primi nove mesi del 2024.

L'indebitamento finanziario netto, ad esclusione delle passività per leasing, al 30 settembre 2025 ammonta a Euro 1.174.686 migliaia con un incremento di Euro 212.881 migliaia rispetto al 31 dicembre 2024, riflettendo i significativi esborsi per acquisto di azioni proprie e dividendi agli azionisti. Nei primi nove mesi del 2025, il free cash flow è stato positivo per Euro 28.365 migliaia (Euro 50.560 migliaia al 30 settembre 2024), dopo aver assorbito investimenti operativi netti per Euro 90.177 migliaia (Euro 99.035 migliaia nel periodo comparativo). Gli esborsi netti per acquisizioni (Euro 58.561 migliaia rispetto a Euro 184.077 migliaia nei primi nove mesi del 2024), i flussi negativi relativi all'acquisto di azioni proprie (Euro 108.207 migliaia rispetto a Euro 20.258 migliaia al 30 settembre 2024), insieme ai flussi negativi relativi agli esborsi per dividendi (Euro 65.302 migliaia rispetto a Euro 65.593 migliaia nel periodo di comparazione), hanno determinato un flusso di cassa complessivamente negativo per Euro 205.196 migliaia, rispetto ad Euro 214.292 migliaia negativi dei primi nove mesi del 2024.

Si ricorda che nel corso del primo semestre 2025 sono giunte a scadenza e/o sono state rimborsate le ultime linee di credito che prevedevano covenants finanziari, pertanto a partire dal mese di giugno 2025 il Gruppo non è più soggetto ad alcun covenant finanziario.

INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE

(migliaia di Euro)	30/09/2025	31/12/2024	30/09/2024
Margine operativo lordo (EBITDA)	390.445	561.090	407.813
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted	394.978	566.051	411.661
Risultato operativo (EBIT)	191.150	256.814	187.539
Risultato operativo (EBIT) Adjusted	153.278	313.845	228.911
Risultato prima delle imposte	105.445	196.780	143.942
Risultato prima delle imposte Adjusted	150.989	254.670	185.239
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	145.570	104.315
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted	109.771	188.329	134.462
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	145.374	104.181
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted	109.615	188.133	134.328
Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing	1.174.686	961.805	1.068.279
Passività per leasing	495.552	514.337	506.939
Indebitamento finanziario netto	1.670.238	1.476.142	1.575.217
Patrimonio netto del Gruppo e di Terzi	970.080	1.150.224	1.118.265
Patrimonio netto del Gruppo	969.834	1.150.002	1.118.112
Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/patrimonio netto del Gruppo e di Terzi	1,21	0,84	0,96
Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/patrimonio netto del Gruppo	1,21	0,84	0,96
Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/EBITDA totale per la determinazione del leverage	2,09	1,63	1,78
Utile (perdita) base per azione (EPS) (Euro)	0,33319	0,64384	0,46111
Utile (perdita) diluito per azione (EPS) (Euro)	0,32874	0,64214	0,45766
Utile (perdita) base per azione Adjusted (EPS Adjusted) (Euro)	0,49074	0,83321	0,59454
Patrimonio netto di Gruppo per azione (Euro)	4,407	5,104	4,958
Prezzo alla fine del periodo (Euro)	13,855	24,850	25,810
Prezzo massimo del periodo (Euro)	27,140	35,140	35,140
Prezzo minimo del periodo (Euro)	13,705	22,890	25,740
Prezzo azione/Patrimonio netto di Gruppo per azione (Euro)	3,144	4,869	5,205
Capitalizzazione di mercato (milioni di Euro)	3.047,23	5.599,21	5.819,22
Numero di azioni in circolazione	219.937.482	225.320.371	225.501.321
Numero medio di azioni in circolazione durante il periodo	223.366.637	225.791.949	225.934.134
Numero medio di azioni in circolazione durante il periodo rettificato dagli effetti diluitivi delle azioni potenziali	226.388.620	226.388.620	226.388.620

Nel presente paragrafo sono riportati i principali indicatori economici e finanziari utilizzati dal Top management per monitorare l'andamento economico e finanziario del Gruppo, alternativi agli indicatori definiti o specificati nella disciplina applicabile sull'informativa finanziaria. Allo scopo di facilitare la comprensione dell'andamento economico e finanziario del Gruppo, gli amministratori hanno individuato alcuni indicatori alternativi di performance ("Indicatori Alternativi di Performance" o "IAP"). Per una corretta interpretazione di tali IAP si evidenzia quanto segue:

gli IAP sono costruiti a partire dai dati storici e non sono indicativi dell'andamento futuro del Gruppo. Nello specifico essi sono estratti dal bilancio consolidato del Gruppo;
gli IAP sono determinati, laddove applicabile, in conformità a quanto stabilito dagli orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance emessi dall'ESMA in data 5 ottobre 2015 (2015/1415) come da comunicazione CONSOB n. 92543 del 3 dicembre 2015, dall'ESMA in data 17 aprile 2020 "ESMA Guidelines on Alternative Performance Measures (APMs)" e in data 28 ottobre 2022 nella sezione 3 dell'"European common enforcement priorities for 2022 annual financial reports";
gli IAP non sono misure la cui determinazione è regolamentata dai principi contabili internazionali applicati dal Gruppo (IFRS) e, pur essendo derivati dal bilancio consolidato del Gruppo, non sono stati assoggettati ad alcuna attività di revisione contabile o revisione contabile limitata da parte della società di revisione;
gli IAP non devono essere considerati sostitutivi degli indicatori previsti dai principi contabili di riferimento (IFRS);
la lettura di detti IAP deve essere effettuata unitamente alle informazioni finanziarie del Gruppo tratte dal bilancio consolidato;
le definizioni degli IAP utilizzati dal Gruppo, in quanto non rivenienti dai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altri gruppi e quindi con esse comparabili;
gli IAP utilizzati dal Gruppo risultano elaborati con continuità e omogeneità di definizione e rappresentazione per tutti i periodi per i quali sono incluse informazioni finanziarie nel presente documento.

Nel presente documento sono riportati taluni indicatori definiti "Adjusted", al fine di rappresentare l'andamento gestionale del Gruppo al netto di elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa e permettono quindi un'analisi della performance strettamente operativa del Gruppo.

Tali componenti "Adjusted" possono essere raggruppate nelle seguenti fattispecie, così come identificate dagli Amministratori della Società:

Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out");
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management;
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli;
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA");

Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9);
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri.

Nel seguito si riporta la definizione degli Indicatori Alternativi di Performance identificati dal Gruppo:

Il Margine operativo lordo (EBITDA) rappresenta l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo, rettificato delle seguenti componenti: i) imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite; ii) proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie; iii) ammortamenti e svalutazioni.
Il Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted rappresenta l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo, rettificato delle seguenti componenti: i) imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite; ii) proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie; iii) ammortamenti e svalutazioni; iv) elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa come nel seguito dettagliati.

Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo con il Margine operativo lordo (EBITDA) e con il Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181	6.302	16.388
Utile (perdita) di terzi	156	134	57	53
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	104.315	6.359	16.441
Imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite	30.866	39.627	806	6.068
Proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie	47.833	43.597	17.127	16.083
Ammortamenti e Svalutazioni	237.167	220.274	79.171	75.447
Margine operativo lordo (EBITDA)	390.445	407.813	6.302	16.388
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out") (1)	(585)	1.046	241	813
Oneri per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management (2)	5.118	2.396	3.677	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli (3)	-	(731)	(50)	(407)
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri (4)	-	1.137	-	218
Totale rettifiche	4.533	3.848	3.868	564
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted	394.978	411.661	107.331	114.603

I seguenti commenti si riferiscono esclusivamente ai primi nove mesi del 2025:

(1) La rettifica negativa pari ad Euro 585 migliaia al 30 settembre 2025 si riferisce per Euro 1.608 migliaia a costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse (così ripartita per area: EMEA per Euro 1.268 migliaia, APAC per Euro 210 migliaia, Strutture centrali per Euro 130 migliaia) e per Euro 2.193 migliaia a variazioni positive delle contingent consideration ("earn out") (così ripartita per area: EMEA per Euro 966 migliaia e per America Euro 1.227 migliaia). Nel periodo comparativo la rettifica positiva per Euro 1.046 migliaia si riferisce per Euro 3.568 migliaia a costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse (così ripartita per area: EMEA per Euro 3.143 migliaia, AMERICAS per Euro 25 migliaia e APAC per Euro 400 migliaia) e per Euro 2.522 migliaia a variazioni positive delle contingent consideration ("earn out") (così ripartita per area: EMEA per Euro 646 migliaia e America per Euro 1.876 migliaia);
(2) Le rettifiche positive pari ad Euro 5.118 migliaia al 30 settembre 2025 si riferiscono per Euro 4.327 migliaia ai costi sostenuti per riorganizzazioni societarie e del network (così ripartiti per area: EMEA per positivi Euro 2.572 migliaia, America per Euro 656 migliaia, APAC per Euro 651 migliaia e Strutture centrali per Euro 448 migliaia) e per Euro 791 migliaia ai costi per cambiamenti nel Top management (interamente relativi alle Strutture centrali). Nel periodo comparativo la rettifica positiva per Euro 2.396 si riferisce per Euro 718 migliaia ai costi sostenuti per riorganizzazioni societarie e del network (interamente relativi all'area EMEA) e per Euro 1.678 migliaia ai costi sostenuti per il processo di definizione ed implementazione delle modifiche Statutarie, tra cui il potenziamento del Voto Maggiorato (interamente relativi alle Strutture centrali);
(3) Le rettifiche negative per Euro 731 del periodo comparativo si riferiscono ai proventi derivanti dalla cessione dei beni durevoli;
(4) La rettifica positiva pari ad Euro 1.137 migliaia nel periodo comparativo si riferisce al costo figurativo dell'assegnazione da parte dell'azionista Ampliter di azioni Amplifon all'Amministratore Delegato.

Il Risultato Operativo (EBIT) rappresenta l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo, rettificato delle seguenti componenti: i) imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite; ii) proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie.
Il Risultato Operativo (EBIT) Adjusted rappresenta l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo, rettificato delle seguenti componenti: i) imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite; ii) proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie; iii) elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa come nel seguito dettagliati.

Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo con il Risultato Operativo (EBIT) e con il Risultato Operativo (EBIT) Adjusted.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181	6.302	16.388
Utile (perdita) di terzi	156	134	57	53
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	104.315	6.359	16.441
Imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite	30.866	39.627	806	6.068
Proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarie	47.833	43.597	17.127	16.083
Risultato operativo (EBIT)	153.278	187.539	24.292	38.592
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out") (1)	(585)	1.046	241	813
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management (2)	8.431	2.396	5.636	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli (3)	105	(43)	(18)	(365)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA") (4)	37.872	36.836	12.621	12.918
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri (5)	-	1.137	-	218
Totale rettifiche	45.823	41.372	18.480	13.524
Risultato Operativo (EBIT) Adjusted	199.101	228.911	42.772	52.116

I seguenti commenti si riferiscono esclusivamente ai primi nove mesi del 2025:

(1),(5) Le rettifiche sono elencate nella sezione relativa al Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted;
(2) Oltre alle rettifiche elencate nella sezione relativa al Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted, si aggiungono per Euro 3.313 migliaia costi per svalutazioni delle attività materiali, immateriali, diritti d'uso e degli avviamenti conseguenti a riorganizzazioni societarie, del network e altri progetti di efficientamento (così ripartite per area: EMEA per Euro 1.763 migliaia, America per Euro 1.006 migliaia ed APAC per Euro 544 migliaia);
(3) Oltre alle rettifiche elencate nella sezione relativa al Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted, si aggiungono per Euro 105 migliaia (Euro 688 migliaia nel periodo comparativo) a costi per svalutazioni delle attività materiali, immateriali e degli avviamenti;
(4) La rettifica positiva pari ad Euro 37.872 migliaia al 30 settembre 2025 (così ripartita per area: EMEA per Euro 25.276 migliaia, America per Euro 3.884 migliaia ed APAC per Euro 8.712 migliaia) si riferisce agli ammortamenti degli elenchi clienti, marchi, licenze e patti di non concorrenza e diritti di franchising allocati in fase di aggregazioni di imprese ("PPA"). Nel periodo comparativo la rettifica positiva è stata pari ad Euro 36.836 migliaia (così ripartita per area: EMEA per Euro 24.393 migliaia, America per Euro 3.201 migliaia ed APAC per Euro 9.242 migliaia);

Il Risultato Prima delle Imposte Adjusted rappresenta il risultato prima delle imposte rettificato degli elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa.

Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo con il Risultato Prima delle Imposte Adjusted.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181	6.302	16.388
Utile (perdita) di terzi	156	134	57	53
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	104.315	6.359	16.441
Imposte sul reddito dell'esercizio correnti e differite	30.866	39.627	806	6.068
Risultato prima delle imposte	105.445	143.942	7.165	22.509
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out") (1)	(585)	1.046	241	813
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management (2)	8.431	2.396	5.636	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli (3)	105	(43)	(18)	(365)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA") (4)	37.872	36.836	12.621	12.918
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9) (5)	1.601	2.649	439	570
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri (6)	(1.880)	(1.587)	(42)	(122)
Totale rettifiche	45.544	41.297	18.877	13.754
Risultato prima delle imposte Adjusted	150.989	185.239	26.042	36.263

I seguenti commenti si riferiscono esclusivamente ai primi nove mesi del 2025:

(1), (2), (3), (4) Le rettifiche sono elencate nella sezione relativa al Risultato Operativo (EBIT) Adjusted;

(5) La rettifica pari ad Euro 1.601 migliaia al 30 settembre 2025 (Euro 2.649 migliaia nel periodo comparativo) si riferisce ad oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29) per Euro 831 migliaia (Euro 2.014 migliaia nel periodo comparativo) e ad oneri derivanti degli effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche delle passività finanziarie (IFRS 9) per Euro 770 migliaia (Euro 635 migliaia nel periodo comparativo);

(6) Oltre alle rettifiche elencate nella sezione relativa al Risultato Operativo (EBIT) Adjusted, si aggiungono per Euro 1.880 migliaia (Euro 2.724 migliaia nel periodo comparativo) per proventi finanziari relativi ai crediti d'imposta, derivanti da sconti superbonus in accordo con gli artt. 119 e 121 del D.L. 34/2020, per maggiori dettagli si rimanda alla nota 7 ("Altre attività non correnti") delle note esplicative al bilancio;

Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted rappresenta il Risultato economico del Gruppo e di Terzi rettificato degli elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa comprensivi del loro effetto fiscale.

Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo con il Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181	6.302	16.388
Utile (perdita) di terzi	156	134	57	53
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	104.315	6.359	16.441
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out") (1)	(585)	1.046	241	813
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management (2)	8.431	2.396	5.636	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli (3)	105	(43)	(18)	(365)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA") (4)	37.872	36.836	12.621	12.918
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9) (5)	1.601	2.649	439	570
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri (6)	(1.880)	(1.587)	(42)	(122)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	45.544	41.297	18.877	13.754
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale (7)	(10.352)	(11.150)	(6.027)	(3.644)
Totale rettifiche	35.192	30.147	12.850	10.110
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted	109.771	134.462	19.209	26.551

I seguenti commenti si riferiscono esclusivamente ai primi nove mesi del 2025:

(1), (2), (3), (4), (5), (6) Le rettifiche sono elencate nella sezione relativa al Risultato prima delle imposte Adjusted;

(7) La rettifica si riferisce all'impatto delle imposte conseguenti alle rettifiche elencate sopra e agli effetti di una revisione di stima della fiscalità differita che ha comportato un onere non monetario per Euro 2.738 migliaia in Australia ed un provento non monetario per Euro 959 migliaia in Germania.

Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted rappresenta l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo rettificato degli elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa comprensivi del loro effetto fiscale.

Nella tabella che segue è riportata la riconciliazione dell'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo con Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	104.181	6.302	16.388
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out") (1)	(585)	1.046	241	813
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management (2)	8.431	2.396	5.636	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli (3)	105	(43)	(18)	(365)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA") (4)	37.872	36.836	12.621	12.918
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9) (5)	1.601	2.649	439	570
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri (6)	(1.880)	(1.587)	(42)	(122)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	45.544	41.297	18.877	13.754
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale (7)	(10.352)	(11.150)	(6.027)	(3.644)
Totale rettifiche	35.192	30.147	12.850	10.110
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted	109.615	134.328	19.152	26.498

I seguenti commenti si riferiscono esclusivamente ai primi nove mesi del 2025:

(1), (2), (3), (4), (5), (6), (7) Le rettifiche sono elencate nella sezione relativa al Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted;

Il free cash flow rappresenta il flusso monetario delle attività d'esercizio e d'investimento operativo prima dei flussi monetari impiegati in acquisizioni e pagamento di dividendi e dei flussi impiegati/generati dalle altre attività di finanziamento.
L'Indebitamento finanziario netto rappresenta l'indebitamento finanziario netto del Gruppo determinato così come richiesto dall'orientamento ESMA 32-382-1138 del 4 marzo 2021 e dal richiamo di attenzione Consob n. 5/21 del 29 aprile 2021.
L'Indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing rappresenta l'Indebitamento finanziario netto al netto delle passività per leasing e gli investimenti a breve termine non-cash equivalent.
L'indicatore indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/patrimonio netto del Gruppo e di Terzi è il rapporto tra l'indebitamento finanziario netto, escluse le passività per leasing e gli investimenti a breve termine non-cash equivalent, e il patrimonio netto del Gruppo e di Terzi.
L'indicatore indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/patrimonio netto di Gruppo è il rapporto tra l'indebitamento finanziario netto, escluse le passività per

leasing e gli investimenti a breve termine non-cash equivalent e il patrimonio netto di Gruppo.

L'indicatore indebitamento finanziario netto escluse le passività per leasing/EBITDA totale per la determinazione del leverage (leverage) è il rapporto tra l'indebitamento finanziario netto, escluse le passività per leasing e gli investimenti a breve termine non-cash equivalent e l'EBITDA degli ultimi quattro trimestri (determinato escludendo elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa e sulla base di dati ricalcolati in caso di significativa variazione di struttura del Gruppo).

Nella tabella che segue è riportato il dettaglio del calcolo dell'indicatore:

(migliaia di Euro)	Valore al 30/09/2025
EBITDA del Gruppo primi nove mesi 2025	390.445
EBITDA del Gruppo periodo ottobre - dicembre 2024	153.278
Fair value dei pagamenti in azioni	7.090
EBITDA relativo alla normalizzazione dei dati relativi alle acquisizioni ed alle cessioni effettuate	3.741
Elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa periodo ottobre 2024 - settembre 2025	7.094
EBITDA totale per la determinazione del leverage	561.648

L'utile (base) per azione (EPS) è ottenuto dividendo l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo attribuibile agli azionisti ordinari della Capogruppo per il numero medio ponderato delle azioni in circolazione durante l'anno, considerando gli acquisti e le vendite di azioni proprie rispettivamente come annullamenti ed emissioni di azioni.
L'utile (diluito) per azione (EPS) è ottenuto dividendo l'utile netto dell'anno attribuibile agli azionisti ordinari della Capogruppo per il numero medio ponderato delle azioni in circolazione durante l'anno, rettificato dagli effetti diluitivi delle azioni potenziali. Nel computo delle azioni in circolazione, gli acquisti e le vendite di azioni proprie sono considerati rispettivamente come annullamenti ed emissioni di azioni.
L'utile (base) per azione Adjusted (EPS Adjusted) è ottenuto dividendo l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted attribuibile agli azionisti ordinari della Capogruppo per il numero medio ponderato delle azioni in circolazione durante l'anno, considerando gli acquisti e le vendite di azioni proprie rispettivamente come annullamenti ed emissioni di azioni.
Il patrimonio netto di Gruppo per azione è il rapporto tra il patrimonio netto di Gruppo e il numero di azioni in circolazione.
Il prezzo alla fine del periodo è il prezzo di chiusura dell'ultima giornata di negoziazione del periodo.
Prezzo massimo e prezzo minimo sono rispettivamente il prezzo massimo e il prezzo minimo dell'azione dal primo gennaio alla fine del periodo corrente.
L'indicatore prezzo azione/patrimonio netto di Gruppo è il rapporto tra il prezzo dell'azione alla chiusura del mercato dell'ultimo giorno del periodo e il patrimonio netto di Gruppo per azione.

La capitalizzazione di mercato è il prodotto del corso dell'azione alla chiusura del mercato dell'ultimo giorno del periodo e il numero di azioni in circolazione.
Il numero di azioni in circolazione è il numero di azioni rappresentanti il capitale sociale al netto delle azioni proprie.

INFORMATIVA PER GLI AZIONISTI

Principali Azionisti

I principali azionisti di Amplifon S.p.A. alla data del 30 settembre 2025 sono:

Socio	N. azioni (*)	% sul capitale sociale	% sul totale del capitale in diritti di voto
Ampliter S.r.l.	95.105.392	42,01%	68,36%
Azioni proprie	6.451.138	2,85%	1,54%
Mercato	124.832.090	55,14%	30,10%
Totale	226.388.620	100,00%	100,00%

^(*) Numero delle azioni relativo al capitale sociale iscritto al Registro delle Imprese il 30 settembre 2025.

Ai sensi dell'art. 2497 c.c. s'informa che Amplifon S.p.A. non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento né da parte della controllante diretta Ampliter S.r.l. né da parte della controllante indiretta, Amplifin S.r.l.

Le azioni della capogruppo Amplifon S.p.A. sono quotate sul mercato Euronext Milano dal 27 giugno 2001 e dal 10 settembre 2008 sul segmento STAR. Inoltre, il titolo Amplifon fa parte dell'indice FTSE MIB e dell'indice Stoxx Europe 600.

Il grafico che segue evidenzia l'andamento del prezzo del titolo Amplifon e i relativi volumi di scambio dal 01 gennaio 2025 al 30 settembre 2025.

Al 30 settembre 2025 la capitalizzazione di borsa risulta pari a Euro 3.047,23 milioni.

La trattazione al Mercato Telematico Azionario delle azioni Amplifon nel periodo 1° gennaio 2025 - 30 settembre 2025, ha evidenziato:

un controvalore medio giornaliero pari a Euro 29.795.522;
un volume medio giornaliero di 1.501.995 azioni;
un volume complessivo di scambi per 292.889.063 azioni, pari al 133,17% del totale delle azioni componenti il capitale sociale, al netto delle azioni proprie.

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	% sui Ricavi	Primi nove mesi 2024	% sui Ricavi	Variazione %
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.743.823	100,0%	1.744.833	100,0%	-0,1%
Costi operativi	(1.356.320)	-77,8%	(1.342.180)	-76,9%	-1,1%
Altri proventi e costi	2.942	0,2%	5.160	0,3%	-43,0%
Margine operativo lordo (EBITDA)	390.445	22,4%	407.813	23,4%	-4,3%
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	394.978	22,7%	411.661	23,6%	-4,1%
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(95.709)	-5,5%	(86.550)	-5,0%	-10,6%
Ammortamenti dei diritti d'uso	(103.586)	-5,9%	(96.887)	-5,6%	-6,9%
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(37.872)	-2,2%	(36.837)	-2,1%	-2,8%
Risultato operativo (EBIT)	153.278	8,8%	187.539	10,7%	-18,3%
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	199.101	11,4%	228.911	13,1%	-13,0%
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie	90	-	283	-	-68,2%
Oneri finanziari netti	(45.077)	-2,6%	(41.634)	-2,4%	-8,3%
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value	(2.846)	-0,2%	(2.246)	-0,1%	-26,7%
Risultato prima delle imposte	105.445	6,0%	143.942	8,2%	-26,7%
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)	150.989	8,7%	185.239	10,6%	-18,5%
Imposte	(30.866)	-1,7%	(39.627)	-2,2%	22,1%
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	74.579	4,3%	104.315	6,0%	-28,5%
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)	109.771	6,3%	134.462	7,7%	-18,4%
Utile (perdita) di terzi	156	-	134	-	16,4%
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	74.423	4,3%	104.181	6,0%	-28,6%
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)	109.615	6,3%	134.328	7,7%	-18,4%

(migliaia di Euro)	III Trimestre 2025	% sui Ricavi	III Trimestre 2024	% sui Ricavi	Variazione %
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	563.333	100,0%	567.582	100,0%	-0,7%
Costi operativi	(460.166)	-81,7%	(454.496)	-80,1%	-1,2%
Altri proventi e costi	296	0,1%	953	0,2%	-68,9%
Margine operativo lordo (EBITDA)	103.463	18,4%	114.039	20,1%	-9,3%
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	107.331	19,1%	114.603	20,2%	-6,3%
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(31.635)	-5,6%	(29.695)	-5,2%	-6,5%
Ammortamenti dei diritti d'uso	(34.915)	-6,3%	(32.834)	-5,8%	-6,3%
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(12.621)	-2,2%	(12.918)	-2,3%	2,3%
Risultato operativo (EBIT)	24.292	4,3%	38.592	6,8%	-37,1%
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	42.772	7,6%	52.116	9,2%	-17,9%
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie	-	-	-	-	-
Oneri finanziari netti	(16.223)	-2,9%	(15.294)	-2,7%	-6,1%
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value	(904)	-0,1%	(789)	-0,1%	-14,6%
Risultato prima delle imposte	7.165	1,3%	22.509	4,0%	-68,2%
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)	26.042	4,6%	36.263	6,4%	-28,2%
Imposte	(806)	-0,2%	(6.068)	-1,1%	86,7%
Risultato economico del Gruppo e di Terzi	6.359	1,1%	16.441	2,9%	-61,3%
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)	19.209	3,4%	26.551	4,7%	-27,7%
Utile (perdita) di terzi	57	-	53	-	7,5%
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo	6.302	1,1%	16.388	2,9%	-61,5%
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)	19.152	3,4%	26.498	4,7%	-27,7%

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

Lo schema dello Stato Patrimoniale riclassificato aggrega i valori attivi e passivi dello schema legale di Stato Patrimoniale secondo i criteri della funzionalità alla gestione dell'impresa, suddivisa convenzionalmente nelle tre funzioni fondamentali: l'investimento, l'esercizio e il finanziamento.

(migliaia di Euro)	30/09/2025	31/12/2024	Variazione
Avviamento	1.923.283	1.945.495	(22.212)
Patti di non concorrenza, marchi, elenchi clienti e diritti di locazione	233.248	259.447	(26.199)
Software, licenze, altre attività immateriali, immobilizzazioni in corso e acconti	159.640	168.913	(9.273)
Immobili, impianti e macchinari	248.610	253.925	(5.315)
Attività per diritti d'uso	469.253	492.064	(22.811)
Immobilizzazioni finanziarie (1)	9.753	24.472	(14.719)
Altre attività finanziarie non correnti (1)	40.370	41.431	(1.061)
Capitale immobilizzato	3.084.157	3.185.747	(101.590)
Rimanenze di magazzino	89.985	93.180	(3.195)
Crediti commerciali	224.608	226.754	(2.146)
Altri crediti	127.292	115.304	11.988
Attività di esercizio a breve (A)	441.885	435.238	6.647
Attività dell'esercizio	3.526.042	3.620.985	(94.943)
Debiti commerciali	(297.085)	(377.100)	80.015
Altri debiti (2)	(358.314)	(374.272)	15.958
Fondi rischi e oneri (quota corrente)	(4.771)	(2.403)	(2.368)
Passività di esercizio a breve (B)	(660.170)	(753.775)	93.605
Capitale di esercizio netto (A) - (B)	(218.285)	(318.537)	100.252
Strumenti derivati (3)	1.438	3.680	(2.242)
Attività per imposte differite	72.762	77.332	(4.570)
Passività per imposte differite	(95.766)	(99.493)	3.727
Fondi rischi e oneri (quota a medio-lungo termine)	(17.570)	(20.925)	3.355
Passività per benefici ai dipendenti (quota a medio-lungo termine)	(14.476)	(15.457)	981
Commissioni su finanziamenti (4)	3.258	3.452	(194)
Altri debiti a medio-lungo termine	(175.200)	(189.433)	14.233
CAPITALE INVESTITO NETTO	2.640.318	2.626.366	13.952
Patrimonio netto del Gruppo	969.834	1.150.002	(180.168)
Patrimonio netto di terzi	246	222	24
Totale patrimonio netto	970.080	1.150.224	(180.144)
Indebitamento finanziario netto a medio-lungo termine (4)	1.109.150	960.387	148.763
Indebitamento finanziario netto a breve termine (4)	65.536	1.418	64.118
Totale indebitamento finanziario netto	1.174.686	961.805	212.881
Passività per leasing	495.552	514.337	(18.785)
Totale passività per leasing e indebitamento finanziario netto	1.670.238	1.476.142	194.096
MEZZI PROPRI, PASSIVITÀ PER LEASING E INDEB. FIN. NETTO	2.640.318	2.626.366	13.952

Note per la riconduzione dello stato patrimoniale riclassificato a quello obbligatorio:

(1) Le voci "immobilizzazioni finanziarie" e "altre attività finanziarie non correnti" comprendono le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, attività finanziarie valutate a fair value a conto economico e altre attività non correnti;
(2) la voce "altri debiti" comprende altri debiti, ratei e risconti passivi, la quota corrente delle passività per benefici ai dipendenti e debiti tributari;
(3) la voce "strumenti derivati" comprende gli strumenti finanziari derivati cash flow hedge che non rientrano nella voce "indebitamento finanziario netto";
(4) La voce "commissioni su finanziamenti" è esposta nello Stato Patrimoniale a diretta deduzione delle voci "debiti finanziari" e "passività finanziarie" rispettivamente per la quota a breve e per quella a medio-lungo termine.

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO SINTETICO

Il presente rendiconto finanziario costituisce una versione sintetica dello schema di rendiconto riclassificato riportato nelle pagine successive della relazione e consente, partendo dal risultato operativo, di avere un'immediata indicazione dei flussi monetari generati o assorbiti dalle funzioni di esercizio, investimento e finanziamento.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024
Risultato operativo (EBIT)	153.278	187.539
Ammortamenti e svalutazioni	237.167	220.274
Accantonamenti, altre poste non monetarie e plusvalenze/minusvalenze da alienazione	8.056	17.024
Oneri finanziari netti	(44.905)	(40.563)
Imposte pagate	(31.765)	(54.480)
Variazioni del capitale circolante netto	(102.700)	(84.087)
Flusso monetario generato (assorbito) da attività d'esercizio prima della variazione delle passività per leasing	219.131	245.707
Pagamento quota capitale dei debiti per leasing	(100.589)	(96.112)
Flusso monetario generato (assorbito) da attività d'esercizio (A)	118.542	149.595
Flusso monetario generato (assorbito) da attività d'investimento operative (B)	(90.177)	(99.035)
Free cash flow (A) + (B)	28.365	50.560
Flusso monetario netto generato (assorbito) da attività d'investimento da acquisizioni (C)	(58.561)	(184.077)
Flusso monetario generato (assorbito) da attività d'investimento (B) + (C)	(148.738)	(283.112)
Flusso monetario generato (assorbito) da attività d'esercizio e da attività d'investimento	(30.196)	(133.517)
Acquisto Azioni Proprie	(108.207)	(20.258)
Dividendi	(65.302)	(65.593)
Commissioni pagate su finanziamenti a medio-lungo termine	(1.788)	(104)
Aumenti di capitale, contribuzioni di terzi, dividendi pagati a terzi dalle controllate	(100)	(382)
Variazione di altre attività immobilizzate	397	5.562
Flusso monetario netto di periodo	(205.196)	(214.292)

Indebitamento finanziario netto all'inizio del periodo escluse le passività per leasing	(961.805)	(852.130)
Effetto sulla posizione finanziaria netta della variazione dei cambi	(7.611)	(1.857)
Effetto sulla posizione finanziaria netta dalla dismissione di attività	(74)	-
Variazione della posizione finanziaria netta	(205.196)	(214.292)
Indebitamento finanziario netto alla fine del periodo escluse le passività per leasing	(1.174.686)	(1.068.279)

La seguente tabella riporta in forma sintetica l'impatto sul free cash flow degli elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024
Free cash flow	28.365	50.560
Flusso monetario degli elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa (si veda nota a pag. 65)	4.879	4.734
Free cash flow relativo alle sole operazioni correlate alla performance operativa	33.154	55.294

ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA Situazione economica consolidata per settore e area geografica

(migliaia di Euro)			Primi nove mesi 2025
	EMEA	America	Asia e Oceania	Strutture centrali	Totale
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.118.340	366.019	259.464	-	1.743.823
Costi operativi	(818.434)	(283.080)	(195.175)	(59.631)	(1.356.320)
Altri proventi e costi	2.526	212	(178)	382	2.942
Margine operativo lordo (EBITDA)	302.432	83.151	64.111	(59.249)	390.445
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	305.280	82.578	65.000	(57.880)	394.978
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(44.116)	(16.552)	(13.881)	(21.160)	(95.709)
Ammortamenti dei diritti d'uso	(66.989)	(12.169)	(22.570)	(1.858)	(103.586)
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(25.276)	(3.354)	(8.712)	(530)	(37.872)
Risultato operativo (EBIT)	166.051	51.076	18.948	(82.797)	153.278
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	196.043	55.393	29.093	(81.428)	199.101
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie					90
Oneri finanziari netti					(45.077)
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value					(2.846)
Risultato prima delle imposte					105.445
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)					150.989
Imposte					(30.866)
Risultato economico del Gruppo e di Terzi					74.579
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)					109.771
Utile (perdita) di terzi					156
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo					74.423
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)					109.615

Di seguito si riporta la riconciliazione sintetica tra il Margine operativo lordo (EBITDA), il Risultato Operativo (EBIT), il Risultato prima delle imposte, il Risultato economico del Gruppo e di Terzi e l'Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo.

(migliaia di Euro)			Primi nove mesi 2025
	Margine operativo lordo (EBITDA)	Risultato operativo (EBIT)	Risultato prima delle imposte	Risultato economico del Gruppo e di Terzi	Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo
Indicatori Alternativi di Performance	390.445	153.278	105.445	74.579	74.423
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	(585)	(585)	(585)	(585)	(585)
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	5.118	8.431	8.431	8.431	8.431
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	-	105	105	105	105
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	37.872	37.872	37.872	37.872
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9)	-	-	1.601	1.601	1.601
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri	-	-	(1.880)	(1.880)	(1.880)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	4.533	45.823	45.544	45.544	45.544
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale				(10.352)	(10.352)
Totale rettifiche	4.533	45.823	45.544	35.192	35.192
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	394.978	199.101	150.989	109.771	109.615

Di seguito si riporta la riconciliazione sintetica tra il Margine operativo Lordo (EBITDA), il Risultato Operativo (EBIT) per area geografica con i medesimi indicatori Adjusted.

(migliaia di Euro)						Primi nove mesi 2025
		EMEA		America		Asia e Oceania	Strutture centrali		Totale
	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT
Indicatori Alternativi di Performance	302.432	166.051	83.151	51.076	64.111	18.948	(59.249)	(82.797)	390.445	153.278
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	302	302	(1.227)	(1.227)	210	210	130	130	(585)	(585)
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	2.572	4.335	656	1.662	651	1.195	1.239	1.239	5.118	8.431
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	(26)	79	(2)	(2)	28	28	-	-	-	105
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	25.276	-	3.884	-	8.712	-	-	-	37.872
Totale rettifiche	2.848	29.992	(573)	4.317	889	10.145	1.369	1.369	4.533	45.823
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	305.280	196.043	82.578	55.393	65.000	29.093	(57.880)	(81.428)	394.978	199.101

(migliaia di Euro)			Primi nove mesi 2024
	EMEA	America	Asia e Oceania	Strutture Centrali	Totale
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.101.713	366.417	276.466	237	1.744.833
Costi operativi	(797.387)	(277.727)	(203.190)	(63.876)	(1.342.180)
Altri proventi e costi	3.070	2.312	(326)	104	5.160
Margine operativo lordo (EBITDA)	307.396	91.002	72.950	(63.535)	407.813
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	309.977	89.161	73.235	(60.712)	411.661
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(38.610)	(13.288)	(14.287)	(20.365)	(86.550)
Ammortamenti dei diritti d'uso	(62.504)	(10.528)	(22.079)	(1.776)	(96.887)
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(24.393)	(3.202)	(9.242)	-	(36.837)
Risultato operativo (EBIT)	181.889	63.984	27.342	(85.676)	187.539
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	209.511	65.344	36.909	(82.853)	228.911
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie					283
Oneri finanziari netti					(41.634)
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value					(2.246)
Risultato prima delle imposte					143.942
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)					185.239
Imposte					(39.627)
Risultato economico del Gruppo e di Terzi					104.315
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)					134.462
Utile (perdita) di terzi					134
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo					104.181
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)					134.328

(migliaia di Euro)			Primi nove mesi 2024
	Margine operativo lordo (EBITDA)	Risultato operativo (EBIT)	Risultato prima delle imposte	Risultato economico del Gruppo e di Terzi	Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo
Indicatori Alternativi di Performance	407.813	187.539	143.942	104.315	104.181
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	1.046	1.046	1.046	1.046	1.046
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	2.396	2.396	2.396	2.396	2.396
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	(731)	(43)	(43)	(43)	(43)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	36.836	36.836	36.836	36.836
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9)	-	-	2.649	2.649	2.649
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri	1.137	1.137	(1.587)	(1.587)	(1.587)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	3.848	41.372	41.297	41.297	41.297
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale				(11.150)	(11.150)
Totale rettifiche	3.848	41.372	41.297	30.147	30.147
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	411.661	228.911	185.239	134.462	134.328

Di seguito si riporta la riconciliazione sintetica tra il Margine operativo lordo (EBITDA), il Risultato Operativo (EBIT) per area geografica con i medesimi indicatori Adjusted.

(migliaia di Euro)						Primi nove mesi 2024
		EMEA		America Asia e Oceania			Strutture centrali	Totale
	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT
Indicatori Alternativi di Performance	307.396	181.889	91.002	63.984	72.950	27.342	(63.535)	(85.676)	407.813	187.539
Costi acc. per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	2.497	2.497	(1.851)	(1.851)	400	400	-	-	1.046	1.046
Oneri e sval. per riorg. soc., del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	718	718	-	-	-	-	1.678	1.678	2.396	2.396
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, sval. e rival. dei beni durevoli	(634)	14	10	10	(115)	(75)	8	8	(731)	(43)
Amm. da aggr. di imprese ("PPA")	-	24.393	-	3.201	-	9.242	-	-	-	36.836
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente sup. a Euro 1mln nel singolo trim. o a Euro 2mln su più trimestri	-	-	-	-	-	-	1.137	1.137	1.137	1.137
Totale rettifiche	2.581	27.622	(1.841)	1.360	285	9.567	2.823	2.823	3.848	41.372
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	309.977	209.511	89.161	65.344	73.235	36.909	(60.712)	(82.853)	411.661	228.911

(migliaia di Euro)			III Trimestre 2025
	EMEA	America	Asia e Oceania	Strutture centrali	Totale
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	352.382	122.934	88.017	-	563.333
Costi operativi	(273.880)	(97.545)	(66.785)	(21.956)	(460.166)
Altri proventi e costi	983	(528)	(433)	274	296
Margine operativo lordo (EBITDA)	79.485	24.861	20.799	(21.682)	103.463
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	82.167	25.488	21.358	(21.682)	107.331
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(15.168)	(6.207)	(3.477)	(6.783)	(31.635)
Ammortamenti dei diritti d'uso	(22.506)	(4.451)	(7.329)	(629)	(34.915)
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(8.348)	(1.089)	(2.871)	(313)	(12.621)
Risultato operativo (EBIT)	33.463	13.114	7.122	(29.407)	24.292
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	46.258	16.149	9.772	(29.407)	42.772
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie					-
Oneri finanziari netti					(16.223)
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value					(904)
Risultato prima delle imposte					7.165
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)					26.042
Imposte					(806)
Risultato economico del Gruppo e di Terzi					6.359
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)					19.209
Utile (perdita) di terzi					57
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo					6.302
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)					19.152

(migliaia di Euro)				III Trimestre 2025
	Margine operativo lordo (EBITDA)	Risultato operativo (EBIT)	Risultato prima delle imposte	Risultato economico del Gruppo e di Terzi	Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo
Indicatori Alternativi di Performance	103.463	24.292	7.165	6.359	6.302
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	241	241	241	241	241
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	3.677	5.636	5.636	5.636	5.636
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	(50)	(18)	(18)	(18)	(18)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	12.621	12.621	12.621	12.621
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9)	-	-	439	439	439
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri	-	-	(42)	(42)	(42)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	3.868	18.480	18.877	18.877	18.877
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale				(6.027)	(6.027)
Totale rettifiche	3.868	18.480	18.877	12.850	12.850
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	107.331	42.772	26.042	19.209	19.152

Di seguito si riporta la riconciliazione sintetica tra il Margine operativo Lordo (EBITDA), il Risultato Operativo (EBIT) per area geografica con i medesimi indicatori Adjusted.

(migliaia di Euro)						III Trimestre 2025
	EMEA		America		Asia e Oceania		Strutture centrali		Totale
	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT
Indicatori Alternativi di Performance	79.485	33.463	24.861	13.114	20.799	7.122	(21.682)	(29.407)	103.463	24.292
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	179	179	63	63	(1)	(1)	-	-	241	241
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	2.575	4.308	566	1.572	536	(244)	-	-	3.677	5.636
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	(72)	(40)	(2)	(2)	24	24	-	-	(50)	(18)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	8.348	-	1.402	-	2.871	-	-	-	12.621
Totale rettifiche	2.682	12.795	627	3.035	559	2.650	-	-	3.868	18.480
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	82.167	46.258	25.488	16.149	21.358	9.772	(21.682)	(29.407)	107.331	42.772

(migliaia di Euro)			III Trimestre 2024
	EMEA	America	Asia e Oceania	Strutture Centrali	Totale
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	344.246	125.999	97.281	56	567.582
Costi operativi	(263.475)	(97.200)	(71.253)	(22.568)	(454.496)
Altri proventi e costi	886	491	(232)	(192)	953
Margine operativo lordo (EBITDA)	81.657	29.290	25.796	(22.704)	114.039
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted (*)	82.570	28.630	25.942	(22.539)	114.603
Ammortamenti operativi e svalutazioni di attività non correnti	(13.653)	(4.346)	(4.785)	(6.911)	(29.695)
Ammortamenti dei diritti d'uso	(21.049)	(3.542)	(7.643)	(600)	(32.834)
Ammortamenti e svalutazioni delle attività allocate in fase di aggregazione di imprese	(8.632)	(1.068)	(3.218)	-	(12.918)
Risultato operativo (EBIT)	38.323	20.334	10.150	(30.215)	38.592
Risultato operativo (EBIT) Adjusted (*)	47.906	20.742	13.518	(30.050)	52.116
Proventi, oneri, rivalutazione e svalutazione di attività finanziarie					-
Oneri finanziari netti					(15.294)
Differenze cambio, inflazione e valutazioni al Fair Value					(789)
Risultato prima delle imposte					22.509
Risultato prima delle imposte Adjusted (*)					36.263
Imposte					(6.068)
Risultato economico del Gruppo e di Terzi					16.441
Risultato economico del Gruppo e di Terzi Adjusted (*)					26.551
Utile (perdita) di terzi					53
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo					16.388
Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo Adjusted (*)					26.498

(migliaia di Euro)			III Trimestre 2024
	Margine operativo lordo (EBITDA)	Risultato operativo (EBIT)	Risultato prima delle imposte	Risultato economico del Gruppo e di Terzi	Utile (perdita) di pertinenza del Gruppo
Indicatori Alternativi di Performance	114.039	38.592	22.509	16.441	16.388
Costi accessori per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	813	813	813	813	813
Oneri e svalutazioni per riorganizzazioni societarie, del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	(60)	(60)	(60)	(60)	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, svalutazioni e rivalutazioni dei beni durevoli	(407)	(365)	(365)	(365)	(365)
Ammortamenti da aggregazioni di imprese ("PPA")	-	12.918	12.918	12.918	12.918
Proventi ed oneri finanziari derivanti da iperinflazione (IAS 29), effetti delle variazioni di FV conseguenti a modifiche e/o rivalutazioni non monetarie delle passività finanziarie (IFRS 9)	-	-	570	570	570
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente superiori a Euro 1 milione nel singolo trimestre o a Euro 2 milioni qualora la manifestazione temporale sia distribuita nel tempo su più trimestri	218	218	(122)	(122)	(122)
Totale rettifiche al lordo dell'effetto fiscale	564	13.524	13.754	13.754	13.754
Effetto fiscale rettifiche ed altre rettifiche di natura fiscale				(3.644)	(3.644)
Totale rettifiche	564	13.524	13.754	10.110	10.110
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	114.603	52.116	36.263	26.551	26.498

Di seguito si riporta la riconciliazione sintetica tra il Margine operativo lordo (EBITDA), il Risultato Operativo (EBIT) per area geografica con i medesimi indicatori Adjusted.

(migliaia di Euro)						III Trimestre 2024
	EMEA		America		Asia e Oceania			Strutture centrali	Totale
	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT	EBITDA	EBIT
Indicatori Alternativi di Performance	81.657	38.323	29.290	20.334	25.796	10.150	(22.704)	(30.215)	114.039	38.592
Costi acc. per acquisizioni e integrazione delle stesse incluse le variazioni (positive o negative) delle contingent consideration ("earn out")	1.340	1.340	(660)	(660)	133	133	-	-	813	813
Oneri e sval. per riorg. soc., del network, altri progetti di efficientamento e cambiamenti nel Top management	-	-	-	-	-	-	(60)	(60)	(60)	(60)
Plus/Minusvalenze da cessione/dismissione di beni e/o business, sval. e rival. dei beni durevoli	(427)	(389)	-	-	13	17	7	7	(407)	(365)
Amm. da aggr. di imprese ("PPA")	-	8.632	-	1.068	-	3.218	-	-	-	12.918
Altri proventi ed oneri di natura non ricorrente/non caratteristica individualmente sup. a Euro 1mln nel singolo trim. o a Euro 2mln su più trimestri	-	-	-	-	-	-	218	218	218	218
Totale rettifiche	913	9.583	(660)	408	146	3.368	165	165	564	13.524
Indicatori Alternativi di Performance Adjusted	82.570	47.906	28.630	20.742	25.942	13.518	(22.539)	(30.050)	114.603	52.116

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	Primi nove mesi 2024	Variazione	Variazione %
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1.743.823	1.744.833	(1.010)	-0,1%
(migliaia di Euro)	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024	Variazione	Variazione %
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	563.333	567.582	(4.249)	-0,7%

I ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati dei primi nove mesi del 2025 sono stati pari a Euro 1.743.823 migliaia, sostanzialmente allineati (-0,1%) al periodo comparativo. La variazione negativa di Euro 1.010 migliaia è da attribuirsi principalmente alle variazioni dei tassi di cambio che hanno inciso negativamente per Euro 32.688 migliaia (-1,9%) ed al contributo negativo della performance organica per Euro 4.892 migliaia (-0,3%). Le variazioni di perimetro hanno contributo complessivamente in modo positivo per Euro 36.570 migliaia (+2,1%): il contributo delle acquisizioni effettuate per Euro 41.498 migliaia (+2,4%) è stato parzialmente compensato dall'effetto della dismissione delle attività relative ai canali di vendita indiretti della consociata cinese Hangzhou Amplifon Hearing Aid Co. Ltd. e dalla chiusura di un primo gruppo di centri acustici poco performanti, il cui impatto è stato pari a Euro 4.928 migliaia (-0,3%).

I ricavi della consociata argentina risentono della contabilizzazione per iperinflazione ai sensi dello IAS 29 (Inflation Accounting) che ha contribuito per lo 0,1% in modo positivo alla crescita organica.

Nonostante la debolezza del mercato si è registrata una buona crescita organica nella region Americas mentre l'area Europea, ancorché complessivamente in crescita grazie al contributo delle acquisizioni effettuate, ha registrato una performance organica negativa. La region Apac risente della svalutazione del Dollaro neozelandese e del Dollaro australiano e, a livello di crescita organica, della debolezza del mercato cinese.

Con riferimento al terzo trimestre, i ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati sono stati pari a Euro 563.333 migliaia con un decremento pari a Euro 4.249 migliaia (-0,7%) rispetto al terzo trimestre del 2024. Il contributo positivo della performance organica per Euro 4.612 migliaia (+0,8%) e delle variazioni di perimetro per Euro 8.797 migliaia (+1,6%), che comprendono il contributo delle acquisizioni effettuate per Euro 10.852 migliaia (+2,0%) e l'effetto delle dismissioni di cui sopra per Euro 2.055 migliaia (-0,4%), è stato più che compensato dalle variazioni dei tassi di cambio per Euro 17.658 migliaia (-3,1%).

I ricavi della consociata argentina, con riferimento al terzo trimestre, risentono della contabilizzazione per iperinflazione ai sensi dello IAS 29 (Inflation Accounting) che ha contribuito per lo 0,1% in modo positivo alla crescita organica.

La tabella che segue mostra la ripartizione dei ricavi delle vendite e delle prestazioni per area geografica.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	% per area geografica	Primi nove mesi 2024	% per area geografica	Variazione	Var. %	Effetto cambio	Var. % in valuta locale
EMEA	1.118.340	64,1%	1.101.713	63,2%	16.627	1,5%	959	1,4%
America	366.019	21,0%	366.417	21,0%	(398)	-0,1%	(17.872)	4,8%
Asia e Oceania	259.464	14,9%	276.466	15,8%	(17.002)	-6,1%	(15.775)	-0,4%
Strutture Centrali	-	-	237	-	(237)	-100,0%	-	-100,0%
Totale	1.743.823	100,0%	1.744.833	100,0%	(1.010)	-0,1%	(32.688)	1,8%

(migliaia di Euro)	III Trim. 2025	% per area geografica	III Trim. 2024	% per area geografica	Variazione	Var. %	Effetto cambio	Var. % in valuta locale
EMEA	352.382	62,6%	344.246	60,7%	8.136	2,4%	224	2,3%
America	122.934	21,8%	125.999	22,2%	(3.065)	-2,4%	(10.106)	5,6%
Asia e Oceania	88.017	15,6%	97.281	17,1%	(9.264)	-9,5%	(7.776)	-1,5%
Strutture Centrali	-	0,0%	56	0,0%	(56)	-100,0%	-	-100,0%
Totale	563.333	100,0%	567.582	100,0%	(4.249)	-0,7%	(17.658)	2,4%

Europa, Medio Oriente e Africa

Periodo (migliaia di Euro)	2025	2024	Variazione	Variazione %
I trimestre	383.564	376.058	7.506	2,0%
II trimestre	382.394	381.409	985	0,3%
I semestre	765.958	757.467	8.491	1,1%
III trimestre	352.382	344.246	8.136	2,4%
Primi nove mesi	1.118.340	1.101.713	16.627	1,5%

I ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati dei primi nove mesi del 2025 sono stati pari a Euro 1.118.340 migliaia con un incremento pari a Euro 16.627 migliaia (+1,5%) rispetto all'analogo periodo dell'esercizio precedente.

L'incremento è da attribuire al contributo delle variazioni di perimetro pari ad Euro 26.894 migliaia (+2,4%) e tra queste si segnala il primo consolidamento della consociata polacca Amplifon Aparaty Słuchowe Sp.zo.o. acquisita all'inizio del mese di marzo. La buona performance del mercato francese non è stata sufficiente a compensare la debolezza dei mercati del Sud Europa e quindi la performance organica è risultata complessivamente negativa per Euro 11.226 migliaia (-1,0%), mentre le variazioni dei tassi di cambio hanno contribuito marginalmente per positivi Euro 959 migliaia (+0,1%).

Nel terzo trimestre, i ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati sono stati pari a Euro 352.382 migliaia con un incremento pari a Euro 8.136 migliaia (+2,4%) rispetto al periodo comparativo. Tale variazione è da attribuirsi principalmente al contributo delle variazioni di

perimetro per Euro 6.888 migliaia (+2,0%) e alla performance organica che contribuisce positivamente per Euro 1.024 migliaia (+0,3%) mentre le variazioni dei tassi di cambio hanno inciso, marginalmente, per positivi Euro 224 migliaia (+0,1%).

America

Periodo (migliaia di Euro)	2025	2024	Variazione	Variazione %
I trimestre	118.439	110.821	7.618	6,9%
II trimestre	124.646	129.597	(4.951)	-3,8%
I semestre	243.085	240.418	2.667	1,1%
III trimestre	122.934	125.999	(3.065)	-2,4%
Primi nove mesi	366.019	366.417	(398)	-0,1%

I ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati dei primi nove mesi del 2025 sono stati pari a Euro 366.019 migliaia sostanzialmente allineati (-0,1%) al periodo comparativo.

Il contributo positivo della performance organica per Euro 8.351 migliaia (+2,3%) e delle variazioni di perimetro per Euro 9.123 migliaia (+2,5%) è stato più che compensato dalle variazioni dei tassi di cambio per Euro 17.872 migliaia (-4,9%).

I ricavi della consociata argentina risentono della contabilizzazione per iperinflazione ai sensi dello IAS 29 (Inflation Accounting) che ha contribuito per lo 0,3% in modo positivo alla crescita organica e per lo 0,1% in modo negativo alle variazioni dei tassi di cambio.

Nel terzo trimestre, i ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati sono stati pari a Euro 122.934 migliaia con un decremento pari a Euro 3.065 migliaia (-2,4%) rispetto al periodo comparativo principalmente riconducibile alle variazioni dei tassi di cambio, che hanno inciso negativamente per Euro 10.106 migliaia (-8,0%) a causa delle svalutazioni del Dollaro Statunitense, del Peso argentino e del Dollaro canadese, parzialmente compensate per Euro 5.470 migliaia (+4,3%) dal contributo della performance organica, riconducibile alla buona performance di Miracle-Ear (Franchising, Retail e Managed Care) e dal contributo positivo delle variazioni di perimetro per Euro 1.571 migliaia (+1,3%).

Asia e Oceania

Periodo (migliaia di Euro)	2025	2024	Variazione	Variazione %
I trimestre	85.787	86.164	(377)	-0,4%
II trimestre	85.660	93.021	(7.361)	-7,9%
I semestre	171.447	179.185	(7.738)	-4,3%
III trimestre	88.017	97.281	(9.264)	-9,5%
Primi nove mesi	259.464	276.466	(17.002)	-6,1%

I ricavi delle vendite e delle prestazioni dei primi nove mesi del 2025 sono stati pari a Euro 259.464 migliaia in diminuzione di Euro 17.002 migliaia (-6,1%) rispetto allo stesso periodo del 2024.

Tale variazione è principalmente riconducibile alle variazioni dei tassi di cambio, che hanno inciso negativamente per Euro 15.775 migliaia (-5,7%), a causa delle svalutazioni del Dollaro neozelandese e del Dollaro australiano. Le variazioni di perimetro hanno contributo complessivamente in modo positivo per Euro 553 migliaia (+0,2%). La performance organica ha contribuito negativamente per Euro 1.780 migliaia (-0,6%)

Nel terzo trimestre, i ricavi delle vendite e delle prestazioni consolidati sono stati pari ad Euro 88.017 migliaia con un decremento pari a Euro 9.264 migliaia (-9,5%) principalmente riconducibile alle variazioni dei tassi di cambio, che hanno contribuito negativamente per Euro 7.776 migliaia (-8,0%). Le variazioni di perimetro hanno contribuito in modo positivo per Euro 338 migliaia (+0,4%): il contributo delle acquisizioni effettuate sul mercato cinese ed australiano è stato parzialmente compensato dall'effetto della dismissione delle attività relative ai canali di vendita indiretti della consociata cinese Hangzhou Amplifon Hearing Aid Co., Ltd e dalla chiusura di un primo gruppo di centri acustici poco performanti, mentre la performance organica ha contribuito negativamente per Euro 1.826 migliaia (-1,9%).

Margine operativo lordo (EBITDA)

	Primi nove mesi	Primi nove mesi
(migliaia di Euro)	2025	2024	Variazione	Variazione %

Margine operativo lordo (EBITDA)	390.445	407.813	(17.368)	-4,3%
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted	394.978	411.661	(16.683)	-4,1%

(migliaia di Euro)	III Trimestre 2025	III Trimestre 2024	Variazione	Variazione %

Margine operativo lordo (EBITDA)	103.463	114.039	(10.576)	-9,3%
Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted	107.331	114.603	(7.272)	-6,3%

Il Margine operativo lordo (EBITDA) dei primi nove mesi del 2025 è stato pari ad Euro 390.445 migliaia con un decremento rispetto al periodo comparativo pari a Euro 17.368 migliaia (-4,3%). L'incidenza sui ricavi delle vendite e delle prestazioni si è attestata al 22,4% con un decremento di -1,0 p.p. rispetto al periodo comparativo.

La variazione rispetto al periodo precedente è da ricondursi all'effetto della minore leva operativa e della diluizione derivante dall'accelerazione della crescita del network diretto di Miracle-Ear negli Stati Uniti.

Il risultato del periodo ha risentito per Euro 4.533 migliaia di elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa, dettagliati nella sezione Indicatori Alternativi di Performance a cui si rimanda, principalmente riconducibili al programma (Fit4Growth) volto a migliorare la redditività e rafforzare la competitività del Gruppo. Si ricorda che il risultato nell'esercizio 2024 aveva risentito di tali elementi per Euro 3.848 migliaia.

Al netto di queste poste il Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted dei primi nove mesi del 2025 è stato pari ad Euro 394.978 migliaia con un decremento rispetto al periodo comparativo pari a Euro 16.683 migliaia (-4,1%). L'incidenza sui ricavi delle vendite e delle prestazioni si è attestata al 22,7% con un decremento di -0,9 p.p. rispetto al periodo comparativo.

Con riferimento al terzo trimestre il Margine operativo lordo (EBITDA) è stato pari ad Euro 103.463 migliaia con un decremento rispetto al periodo comparativo pari a Euro 10.576 migliaia (-9,3%). L'incidenza sui ricavi delle vendite e delle prestazioni si è attestata al 18,4% con un decremento di -1,7 p.p. rispetto al periodo comparativo.

Il risultato del terzo trimestre ha risentito per Euro 3.868 migliaia per elementi (oneri o proventi) inusuali, infrequenti o non correlati alla performance operativa, principalmente riconducibili al programma (Fit4Growth) volto a migliorare la redditività e rafforzare la competitività del Gruppo. Si ricorda che il risultato nell'esercizio 2024 aveva risentito di tali elementi per Euro 564 migliaia.

Al netto di queste poste il Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted del terzo trimestre del 2025 è stato pari ad Euro 107.331 migliaia con un decremento rispetto al periodo comparativo di Euro 7.272 migliaia (-6,3%). L'incidenza sui ricavi delle vendite e delle prestazioni si è attestata al 19,1% con un decremento di -1,1 p.p. rispetto al periodo comparativo.

La tabella che segue mostra la ripartizione del Margine operativo lordo (EBITDA) per area geografica.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	% su ricavi area	Primi nove mesi 2024	% su ricavi area	Variazione	Variazione %
EMEA	302.432	27,0%	307.396	27,9%	(4.964)	-1,6%
America	83.151	22,7%	91.002	24,8%	(7.851)	-8,6%
Asia e Oceania	64.111	24,7%	72.950	26,4%	(8.839)	-12,1%
Strutture centrali (*)	(59.249)	-3,4%	(63.535)	-3,6%	4.286	-6,7%
Totale	390.445	22,4%	407.813	23,4%	(17.368)	-4,3%

^(*) L'incidenza percentuale dei costi centrali è determinata con riferimento al fatturato totale del Gruppo.

(migliaia di Euro)	III Trim. 2025	% su ricavi area	III Trim. 2024	% su ricavi area	Variazione	Variazione %
EMEA	79.485	22,6%	81.657	23,7%	(2.172)	-2,7%
America	24.861	20,2%	29.290	23,2%	(4.429)	-15,1%
Asia e Oceania	20.799	23,6%	25.796	26,5%	(4.997)	-19,4%
Strutture centrali (*)	(21.682)	-3,8%	(22.704)	-4,0%	1.022	-4,5%
Totale	103.463	18,4%	114.039	20,1%	(10.576)	-9,3%

^(*) L'incidenza percentuale dei costi centrali è determinata con riferimento al fatturato totale del Gruppo.

La tabella che segue mostra la ripartizione del Margine operativo lordo (EBITDA) Adjusted per area geografica.

(migliaia di Euro)	Primi nove mesi 2025	% su ricavi area	Primi nove mesi 2024	% su ricavi area	Variazione	Variazione %
EMEA	305.280	27,3%	309.977	28,1%	(4.697)	-1,5%
America	82.578	22,6%	89.161	24,3%	(6.583)	-7,4%
Asia e Oceania	65.000	25,1%	73.235	26,5%	(8.235)	-11,2%
Strutture centrali (*)	(57.880)	-3,3%	(60.712)	-3,5%	2.832	-4,7%
Totale	394.978	22,7%	411.661	23,6%	(16.683)	-4,1%

^(*) L'incidenza percentuale dei costi centrali è determinata con riferimento al fatturato totale del Gruppo.

(migliaia di Euro)	III Trim. 2025	% su ricavi area	II Trim. 2024	% su ricavi area	Variazione	Variazione %
EMEA	82.167	23,3%	82.570	24,0%	(403)	-0,5%
America	25.488	20,7%	28.630	22,7%	(3.142)	-11,0%
Asia e Oceania	21.358	24,3%	25.942	26,7%	(4.584)	-17,7%
Strutture centrali (*)	(21.682)	-3,8%	(22.539)	-4,0%	857	-3,8%
Totale	107.331	19,1%	114.603	20,2%	(7.272)	-6,3%

^(*) L'incidenza percentuale dei costi centrali è determinata con riferimento al fatturato totale del Gruppo.