Merko Ehitus

Quarterly Report • Nov 6, 2025

2025. aasta 9 kuu ja III kvartali konsolideeritud auditeerimata vahearuanne

2025. aasta 9 kuu ja III kvartali konsolideeritud auditeerimata vahearuanne

JUHTKONNA KOMMENTAAR

Merko Ehituse müügitulu oli 2025. aasta kolmandas kvartalis 74 miljonit eurot ja
9 kuud kokku 242 miljonit eurot, kolmanda kvartali puhkasum oli 15,0 ning 9 kuu
puhaskasum 36,7 miljonit eurot. Tänavu on Merko korteriostjatele üle andnud 55%
rohkem kortereid ja äripindu kui eelmise aasta 9 kuuga.

Merko Ehituse juhtkonna sõnul said kolmandas kvartalis lõplikult valmis viimase
aja olulisimad ja Merko ajaloo suurimad ehitusprojektid - Arteri kvartal koos
Swedbanki sisetöödega Tallinnas ja Pabrad? kaitselinnak Leedus. Tulenevalt
sellest liigub kontsern oma tavapärasema käibestruktuuri juurde. Tänavu üheksa
kuuga kasvas kinnisvaraarenduse osakaal ning moodustas müügitulust üle
neljandiku. Sellega seoses on paranenud ka ärikasumi käiberentaablus.

Kinnisvaraturg on endiselt aktiivseim Leedus, aasta võrdluses on paranenud seis
Eestis ja Läti jätkab kergelt tõusvas joones. Turu elavnemist iseloomustab hästi
asjaolu, et üheksa kuu võrdluses on kontserni ettevõtted andnud ostjatele üle
55% rohkem kortereid ja äripindu. Kontserni ehituses ja valmis korterite maht on
tänavuse teise kvartali lõpuga võrreldes pisut vähenenud ning pooled neist
asuvad aktiivseima turuga Vilniuses. Kinnisvaraturu arenguid prognoosib juhtkond
jätkuvalt käsikäes tarbijakindluse muutusega.

Ehitusturul on hankeid vähe ning peamiselt on tegemist suuremahuliste töödega,
konkurents on jätkuvalt äärmiselt tihe ja teenuste marginaalid sellega seoses
madalad. Merko ettevõtted on sel ja eelmisel aastal sõlminud mitu Rail Baltica
rajamisega seotud suuremahulist lepingut, sealhulgas rahvusvahelise konsortsiumi
partnerina Eesti suurima alliansslepingu. Tulenevalt lepingute iseloomust, kus
märkimisväärne aeg kulub projekteerimisele, jõutakse reaalse ehitamiseni
tulevastes kvartalites ning see kajastub müügitulus vastavalt. Kontserni
ehitusteenuste teostamata tööde maht on ajalooliselt kõrgeim.

Kontserni rahapositsioon on kindel ja netovõlg negatiivne. Tulemustesse
panustavad jätkuvalt tugevalt energiataristu ehitamise ja hooldamisega tegelevad
ühisettevõtted Connecto Infra ja Connecto Eesti, mille puhul on Merko jaoks
tegemist finantsinvesteeringuga ning nende ettevõtete müügitulu ei kajastu Merko
konsolideeritud käibes. Connecto töömaht on kõrge seoses valdkonda suunatud
suurte investeeringutega, ent paljud mastaapsed projektid hakkavad ka selles
sektoris valmima ning võrguoperaatorite investeerimisplaanid nähtavas tulevikus
vähenevad.

Tänavu 9 kuuga sõlmis Merko uusi ehituslepinguid 323 miljoni euro väärtuses,
millest suurimad olid Rail Baltica Ülemiste terminal Tallinnas, Rail Baltica
põhitrass Tallinn-Pärnu lõigul, hotell ja sündmuskeskus Pärnus ning Augstkalni
tuulepargi vundamentide ja infrastruktuuri rajamine Lätis. Ehitusteenuste
tellijatele teostamata tööde jääk oli kolmanda kvartali lõpu seisuga 486
miljonit eurot.

Merko andis 2025. aasta 9 kuu jooksul Eestis, Lätis ja Leedus ostjatele üle 315
korterit ja kolm äripinda. Tänavu 9 kuuga alustas Merko 771 uue korteri ja 21
äripinna ehituse ja müügiga, nendest ligi kaks kolmandikku Vilniuse Shnipishki?
Urban ja Vilneles Skverai projektides. Kolmanda kvartali lõpu seisuga oli
bilansis 1089 korterit, millest eelmüügilepingutega oli kaetud 19%. Suuremad
töös olevad arendusprojektid olid Uus-Veerenni, Noblessner ja Lahekalda
Tallinnas, Õielehe Jüri alevikus ning Erminurme Tartus; Lucavsala, Arena Garden
Towers ja  Mezhpils?ta Riias ning Vilnel?s Skverai ja Shnipishki? Urban Vilniuses.

1. aasta kolmandas kvartalis olid suuremad ehituses olevad objektid Hyatt
   hotellihoone, Huvikeskus Kullo ja büroohoone City Plaza 2 Tallinnas,
   Riigikaitsemaja Tartus ning hotell ja sündmuskeskus Pärnus, Rail Baltica
   Ülemiste ühisterminal ning Rail Baltica põhitrassi Tallinn-Pärnu lõik ja neljas
   etapp Harjumaal. Leedus olid suuremad ehitusobjektid tuuleparkide
   taristurajatised Pag?giai, Telshiai ja Pasvalys rajoonides ning erinevad
   riigikaitselised hooned ja taristud. Lätis oli ehituses päikeseelektripark V?rme
   vallas ja tudengihotell Riias ning taristurajatised Augstkalni tuulepargis.

KOKKUVÕTE III KVARTALI JA 9 KUU TULEMUSTEST

KASUMLIKKUS
2025. aasta 9 kuu kasum enne makse oli 40,2 mln eurot ja III kvartalis 16,6 mln
eurot (9 kuud 2024: 49,6 mln eurot ja III kvartalis 31,3 mln eurot), mis andis
9 kuu maksustamiseelse kasumi marginaaliks 16,6% (9 kuud 2024: 13,1%).
2025. aasta 9 kuu emaettevõtte omanike osa puhaskasumist oli 36,7 mln eurot (9
kuud 2024: 44,8 mln eurot) ja III kvartali emaettevõtte omanike osa
puhaskasumist 15,0 mln eurot (III kvartal 2024: 27,3 mln eurot). 9 kuu
puhaskasumi marginaal oli 15,2% (9 kuud 2024: 11,8%).

MÜÜGITULU
2025. aasta III kvartali müügitulu oli 73,9 mln eurot (III kvartal 2024: 175,1
mln eurot) ning 9 kuu müügitulu oli 241,8 mln eurot (9 kuud 2024: 378,7 mln
eurot). 9 kuu müügitulu vähenes 36,1% võrreldes eelmise aasta sama perioodiga.
Väljaspool Eestit teenitud 9 kuu müügitulu osakaal oli 47,4% (9 kuud
2024: 60,1%).

LEPINGUTE PORTFELL
30. september 2025 seisuga oli kontserni teostamata tööde jääk 486,2 mln eurot
(30. september 2024: 430,9 mln eurot). 2025. aasta 9 kuuga sõlmisid kontserni
ettevõtted lepinguid kogumahus 322,8 mln eurot (9 kuud 2024: 292,1 mln eurot).
III kvartali uute lepingute maht oli 99,6 mln eurot (III kvartal 2024: 152,6 mln
eurot).

KINNISVARAARENDUS
2025. aasta 9 kuuga müüs kontsern 315 korterit, 2024. aasta 9 kuuga 194
korterit. Omaarenduste korterite müügist teenis kontsern müügitulu 2025. aasta
9 kuuga 59,7 mln eurot ning 2024. aasta samal perioodil 36,0 mln eurot. 2025.
aasta III kvartalis müüdi 93 korterit, võrreldes 2024. aasta III kvartalis
müüdud 74 korteriga, ning omaarenduste korterite müügist teenis kontsern
müügitulu 14,9 mln eurot (III kvartal 2024: 14,6 mln eurot).

RAHAPOSITSIOON
Aruandeperioodi lõpus oli kontsernil rahalisi vahendeid 34,3 mln eurot ning
omakapital 257,3 mln eurot (64,4% bilansimahust). Võrreldavad andmed 2024. aasta
30. september seisuga olid vastavalt 61,1 mln eurot ning 234,6 mln eurot (51,3%
bilansimahust). Seisuga 30. september 2025 oli kontserni netovõlg negatiivne
8,0 mln eurot (30. september 2024: negatiivne 22,2 mln eurot).

KONSOLIDEERITUD KOONDKASUMIARUANNE
auditeerimata
tuhandetes eurodes

2025.a. 2024.a. 2025.a. 2024.a. 2024.a.
9 kuud 9 kuud  III kvartal  III kvartal 12 kuud

Müügitulu 241 799 378 676 73 917 175 108 539 049

Müüdud toodangu kulu (194 749) (315 597) (55 938) (135 738) (443 162)

Brutokasum 47 050 63 079 17 979 39 370 95 887

Turustuskulud (3 753) (3 366) (1 052) (1 073) (5 030)

Üldhalduskulud (12 998) (15 115) (4 251) (6 485) (21 908)

Muud äritulud 1 597 4 965 514 572 5 724

Muud ärikulud (271) (2 512) (175) (46) (2 190)

Ärikasum 31 625 47 051 13 015 32 338 72 483

Finantstulud (-kulud) 8 531 2 524 3 630 (1 071) 3 931

sh kasum (kahjum)
investeeringutelt
tütarettevõttesse - (3 119) - (3 119) (5 087)

kasum (kahjum)
ühisettevõtetelt 8 486 6 634 3 642 2 979 9 951

intressikulud (611) (1 469) (216) (353) (1 823)

kasum (kahjum)
valuutakursi
muutustest 19 (931) 33 (875) (948)

muud finantstulud (-
kulud) 637 1 409 171 297 1 838

Kasum enne
maksustamist 40 156 49 575 16 645 31 267 76 414

Tulumaksukulu (3 472) (4 867) (1 637) (4 004) (11 820)

Perioodi puhaskasum 36 684 44 708 15 008 27 263 64 594

sh emaettevõtte
omanike osa
puhaskasumist 36 684 44 781 15 008 27 302 64 668

mittekontrolliva
osaluse osa
puhaskasumist - (73) - (39) (74)

Muu koondkasum, mida
võib hiljem
klassifitseerida
kasumiaruandesse

Valuutakursivahed
välisettevõtete
ümberarvestusel (11) 129 (18) 105 105

Perioodi koondkasum 36 673 44 837 14 990 27 368 64 699

sh emaettevõtte
omanike osa
koondkasumist 36 673 44 902 14 990 27 401 64 764

mittekontrolliva
osaluse osa
koondkasumist - (65) - (33) (65)

Puhaskasum
emaettevõtte omanike
aktsia kohta (tava ja
lahustatud, eurodes) 2,07 2,53 0,85 1,54 3,65

KONSOLIDEERITUD FINANTSSEISUNDI ARUANNE
auditeerimata
tuhandetes eurodes

30.09.2025 30.09.2024 31.12.2024

VARAD

Käibevara

Raha ja raha ekvivalendid 34 279 61 115 91 879

Lühiajalised deposiidid 26 000 5 000 10 000

Nõuded ja ettemaksed 54 537 108 930 51 419

Ettemakstud tulumaks 714 377 270

Varud 200 646 199 628 196 521

316 176 375 050 350 089

Põhivara

Ühisettevõtete aktsiad või osad 30 060 25 549 21 571

Muud aktsiad ja väärtpaberid 80 80 80

Muud pikaajalised laenud ja nõuded 18 281 21 580 40 196

Edasilükkunud tulumaksuvara 3 594 5 849 5 056

Kinnisvarainvesteeringud 12 426 12 645 12 606

Materiaalne põhivara 18 306 16 609 17 147

Immateriaalne põhivara 703 466 350

83 450 82 778 97 006

VARAD KOKKU 399 626 457 828 447 095

KOHUSTUSED

Lühiajalised kohustused

Laenukohustused 9 549 11 541 21 303

Võlad ja ettemaksed 92 325 161 699 129 786

Tulumaksukohustus 31 6 838 7 101

Lühiajalised eraldised 8 978 7 325 7 678

110 883 187 403 165 868

Pikaajalised kohustused

Pikaajalised laenukohustused 16 710 27 357 12 102

Edasilükkunud tulumaksukohustus 6 773 1 715 6 148

Muud pikaajalised võlad 7 959 6 925 8 719

31 442 35 997 26 969

KOHUSTUSED KOKKU 142 325 223 400 192 837

OMAKAPITAL

Mittekontrolliv osalus - (220) -

Emaettevõtte omanikele
kuuluv omakapital

Aktsiakapital 7 929 7 929 7 929

Kohustuslik reservkapital 793 793 793

Realiseerimata kursivahed (52) (16) (41)

Jaotamata kasum 248 631 225 942 245 577

257 301 234 648 254 258

OMAKAPITAL KOKKU 257 301 234 428 254 258

KOHUSTUSED JA OMAKAPITAL KOKKU 399 626 457 828 447 095

Vahearuanne on lisatud manusena börsiteatele ning avalikustatud NASDAQ Tallinn
ja Merko koduleheküljel (group.merko.ee (https://group.merko.ee/)).

Urmas Somelar
Finantsüksuse juht
AS Merko Ehitus
+372 650 1250
[email protected] (mailto:[email protected])

AS Merko Ehitus (group.merko.ee (https://group.merko.ee/)) kontserni ettevõtted
ehitavad hooneid ja infrastruktuuri ning arendavad kinnisvara. Loome paremat
elukeskkonda ja ehitame tulevikku. Tegutseme Eestis, Lätis ja Leedus. 2024.
aasta lõpu seisuga andis kontsern tööd 605 inimesele ning ettevõtte 2024. aasta
müügitulu oli 539 miljonit eurot.