Annual Report • Aug 6, 2009
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Årsredovisning 2008
| Aktieägarinformation | 4 |
|---|---|
| Havsfrun i korthet | 5 |
| VD har ordet | 6 |
| Historisk avkastning | 8 |
| Havsfruns mål och strategi | 10 |
| Avkastningsanalys 2008 | 13 |
| Havsfruns B-aktie | 16 |
| Medarbetare och samarbetspartners | 18 |
| Styrelse | 20 |
| Bolagsstyrningsrapport | 21 |
| Förvaltningsberättelse | 24 |
| Fem år i sammandrag | 30 |
| Resultaträkningar, koncernen | 31 |
| Balansräkningar, koncernen | 32 |
| Kassaflödesanalyser, koncernen | 34 |
| Eget kapital, koncernen | 35 |
| Resultaträkningar, moderbolaget | 36 |
| Balansräkningar, moderbolaget | 37 |
| Kassaflödesanalys, moderbolaget | 39 |
| Eget kapital, moderbolaget | 40 |
| Tilläggsupplysningar och noter | 41 |
| Definitioner till nyckeltal | 55 |
| Revisionsberättelse | 56 |
Substansvärdet per aktie justerat för återlagd utdelning minskade med 33,8 % under 2008 (2007: 6,9 %, 2006: 10,7 %)
Den 31 december 2008 var substansvärdet 30,64 kr per aktie (2007: 48,93, 2006: 47,19)
Resultatet för år 2008 blev -214,1 MSEK, motsvarande -16,75 kr per aktie (2007: 45,0 MSEK, 3,51 kr per aktie, 2006: 60,0 MSEK, 4,72 kr per aktie)
Styrelsen föreslår att utdelning lämnas med 1,50 kr per aktie (2007: 1,75 kr per aktie, 2006: 1,50 kr per aktie
Havsfrun Investment AB har tilldelats högsta kreditbetyg vid Upplysningscentralens bedömning
Upplycningscentralen (UC) är Sveriges ledande affärsoch kreditupplysningsföretag. De största ägarna är Swedbank, Handelsbanken, Nordea och SEB.
"Trippel-A" är en välkänd symbol för Sveriges 3% mest kreditvärdiga bolag. Årsstämma. Årsstämma hålls torsdagen den 2 april 2009 kl. 14.00 hos Mannheimer Swartling Advokatbyrå, Hörsalen, Norrlandsgatan 21, Stockholm.
Deltagande . Aktieägare som önskar delta i stämman skall dels vara införd i eget namn i den av Euroclear Sweden AB (tidigare VPC AB) förda aktieboken senast fredagen den 27 mars 2009, dels anmäla sitt deltagande senast tisdagen den 31 mars 2009 kl.13.00 på adress Havsfrun Investment AB, Strandvägen 1, 114 51 Stockholm, via telefon 08-506 777 00, via telefax 08-506 777 99, med e-post till [email protected] eller via hemsidan www.havsfrun. se.
Förvaltarregistrerade aktier. För att äga rätt att delta i stämman måste aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier tillfälligt inregistrera aktierna i eget namn hos Euroclear Sweden AB. Aktieägare som önskar sådan omregistrering måste underrätta förvaltaren om detta i god tid före den 27 mars 2009.
Utdelning. Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 292 257 174 kr.
slutet av år 2008.
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kronor per aktie, sammanlagt 19 079 910 kronor och att i ny räkning överförs 273 177 264 kronor.
i nformationsmaterial. Prenumeration via e-post på månadsrapporter och annan kontinuerlig information samt enstaka årsredovisningar och annan tryckt information kan beställas via info@ havsfrun.se, telefon 08-506 777 00, fax 08-506 777 99 eller på adress Havsfrun Investment AB, Att: Gisela Spuller, Strandvägen 1, 114 51 Stockholm. All information som givits ut av Havsfrun finns på www. havsfrun.se.
fortsatta aktieköp blev Neomarkka
| 1988 | 1992 | 1994 | 1996 | 1998 |
|---|---|---|---|---|
| Havsfrun grundas som fastighetsbolag – Fastighets AB Havsfrun – och noterar "prediebrev" på O-listan. Prediebrev var i praktiken ett konvertibelt skuldebrev där innehavarna genom villkoren hade en aktieägarliknande ställning. |
Fastighets AB Havsfrun dras in i den allmänna fastighetskraschen och kommer på obestånd. |
Rekonstruktionen efter fastighets kraschen avslutas; prediebreven konverteras till aktier vilka noteras på Stockholmsbörsens O-lista. Genom det delägda Stockbox Holdings AB förvärvar de båda nuvarande huvudägarna John Teng berg och Claes Werkell majoriteten i Fastighets AB Havsfrun av försäk ringskoncernen Wasa. Havsfrun hade då ett eget kapital om knappt 40 mkr, vilket kan jämföras med ett eget kapital om cirka 390 mkr vid |
Stockbox Holdings AB förvärvar röstmajoriteten i det finska börsnoterade inves teringsbolaget Norvestia av Meritabanken, nuvarande Nordea. |
Stockbox Holdings AB, nuvarande Havsfrun Capital AB, förvärvas av Fastighets AB Havsfrun genom en apportemission. Därmed uppstår en koncern med Fastighets AB Havsfrun som moderbolag och Stockbox Holdings AB som svenskt dotterbolag. Den svenska koncernen äger röstmajoriteten i Norvestia som förvärvar kontrollen i det finska noterade investeringsbolaget Neomarkka av Metsäliitto-koncernen. Genom |
Havsfrun Investment AB har ungefär 1250 aktieägare och cirka 390 miljoner kronor i eget kapital. Aktien noterades på Stockholmsbörsen 1994 och bolaget har alltjämt samma huvudägare. Havsfruns målsättning är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden, med betydligt mindre värdesvängningar.
För uppnående av ovanstående avkastnings- och riskmål har Havsfrun sedan år 2005 sin huvudsakliga och strategiska inriktning på en globalt diversifierad portfölj av hedgefonder, aktiefonder och andra finansiella instrument. Investeringsportföljen bestod i slutet av 2008 av ett 20-tal fonder. Tyngdpunkten i placeringarna ligger på ett noggrant och brett urval av stora välrenommerade internationella fonder. Havsfruns substansutveckling (inklusive återinvesterad utdelning) har haft en effektiv årsavkastning sedan 1995 på 11,8 % vilket kan jämföras med den globala aktiemarknaden som haft en effektiv årsavkastning under samma period på 5,1 %.
John Tengberg och Claes Werkell.
Havsfrun eftersträvar att ständigt vara ett konkurrenskraftigt placeringsalternativ för investerare som söker en långsiktig finansiell helhetslösning – totalförvaltning – av sitt kapital och är därmed ett alternativ till främst fond-av-hedgefonder och förmögenhetsförvaltning inom Private Banking (medelrisk). Placeringarna i utländsk valuta skyddas normalt och i huvudsak genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
| 2003 | 2003/2004 | 2007 | |
|---|---|---|---|
| dotterbolag till Norvestia i november 1999. Koncernens samlade kapital uppgår därmed till mer än en miljard kronor och antalet aktieägare i bolagen över stiger 15 000. Tyngdpunkten låg helt i Finland. |
Samtliga aktier i dotterbolaget Norvestia, inklusive aktierna i dotterdotterbolaget Neomarkka, säljs till Kaupthing Bank. Havs frunkoncernen minskar i storlek och samtidigt realiseras stora övervärden. Havsfruns verk samhet renodlas och förenklas. |
Värdepappersrörelsen (som tidigare drivits i finska dotterbolag) aktiveras inom den svenska koncernen. Affärsstrategin och orga nisationen utvecklas enligt principen kontinuitet och förnyelse. Den modifierade |
Nyemission av 200 000 B-aktier. Antalet aktieägare ökar från cirka 800 till cirka 1 400 stycken. |
| Fastigheten Havsfrun 26 säljs till AMF Pension. Fastighets AB Havsfrun ändrar följdriktigt sitt firmanamn till AB Havsfrun. |
placeringsverksamheten börjar fungera successivt med god och tilltagande precision och verkansgrad från 2005. |
Vår fondportfölj utgör sammantaget en multistrategiportfölj, varmed menas att portföljen är en korg av flera olika affärsstrategier, med syfte att erhålla en bred riskspridning. Trots att tyngdpunkten i placeringarna ligger på ett noggrant och brett urval av stora, välrenommerade internationella fonder som historiskt varit exceptionellt framgångsrika, så har året varit vårt sämsta sedan min partner John Tengberg och jag själv tog över majoriteten i bolaget 1994.
Bolaget har tappat 1/3 av substansen, aktiens totalavkastning var minus 38 %, placeringsgruppens syntetiska optioner har gått ned till 0 i värde och en stor del av portföljen är inlåst. Och jag som inte gillar att förlora pengar och att inte ha kontroll. Vem har sagt att det alltid är roligt med affärer?
Hur kunde det gå så snett?
Självklart måste vi ta konsekvenserna av det dåliga resultatet. Under våren kommer vi att grundligt analysera och revidera såväl målsättning som metod för att fastställa vad som bör bestå och vad som skall förändras. Under tiden strävar vi så kraftfullt som möjligt att få ökad finansiell handlingsfrihet för att kunna göra nya affärer.
Havsfrun är ett relativt litet bolag som genom årets resultat minskat ytterligare. Detta medför att vi måste se över bolagets struktur för att den skall vara ändamålsenlig med tanke på bolagets nuvarande storlek och den omprövade placeringsmetoden. För att ha kvar full handlingsfrihet vid en eventuell omstrukturering så kommer bolaget att fortsatt vara konventionellt beskattat.
De dramatiska nedgångarna av marknadsvärdet på många tillgångsslag samt knapphet på likviditet gör att läget nu börjar kännas som åren 1992-94. För första gången på många år får man betalt för risk inte minst på obligationsmarknaden. Aktier i många bolag börjar ligga på historiskt låga nivåer även om stor osäkerhet om vinstutvecklingen kvarstår. Det återstår förmodligen mycket kreditförluster för bankerna, vilket gör att pressen på det finansiella systemet inte är över. Alltså en fortsatt orolig marknad där det gäller att inte ha för bråttom, utan att investera rätt.
Det är som vanligt svårt att göra bra investeringar men det gäller inledningsvis att återupprätta vår finansiella handlingsfrihet och efter hand att arbeta på för att framöver kunna göra de investeringar som vi tror på under dessa förändrade omständigheter.
Min erfarenhet är att om vi köper under lågkonjunktur med pressade priser och knapphet på kapital och förvaltar fram till högkonjunktur så talar mycket för en överavkastning. Vi har gjort det tidigare och hoppas kunna göra det igen. Det dramatiska 2008 har skapat helt nya möjligheter för investeringar som inte har funnits på många år. Det känns spännande och intressant för den kommande tiden. Trots det trista 2008 så ser jag positivt på den framtida intjäningsmöjligheten. Havsfrun kommer att arbeta för att återigen få en bra avkastning, inte minst med tanke på att vi aktieägare behöver det.
Claes Werkell Verkställande direktör
Havsfrun har sedan 1995, då det nuvarande Havsfrun grundades, haft en effektiv årsavkastning om 11,8 % per år. En ackumulerad avkastning visas i diagrammet till höger. I en sådan historisk jämförelse med den globala aktiemarknaden och några medelriskalternativ står sig Havsfrun mycket väl avkastningsmässigt.
En logaritmisk skala är ritad så att avståndet mellan två lika stora procentuella förändringar i en graf alltid är densamma.
| Avka stning 1995 – 2008 |
||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Primära jämförelseindex | Andra referensindex | |||||||
| Havsfruns substansvärde per aktie |
HFRX Hedgefondindex |
FTSE Private Banking Index |
Blandportfölj Global, MS 50% aktier*/50% obl. |
CI AC World Index |
||||
| (SEK | )* | (USD)** | (USD) | (Lokal) | (Lokal)* | |||
| Avkastning kalenderåret 2008 | -35,0 % | -23,3 % | -20,6 % | -14,8 % | -39,2 % | |||
| Effektiv årsavkastning 3 år | -8,3 % | -4,4 % | -3,4 % | -1,0 % | -8,5 % | |||
| Effektiv årsavkastning 5 år | -2,8 % | -1,6 % | - | 3,6 % | 0,1 % | |||
| Effektiv årsavkastning 10 år | 8,9 % | 3,5 % | - | 3,0 % | -0,1 % | |||
| Effektiv årsavkastning sedan 1 jan 1995 | 11,8 % | 5,0 % | - | 6,9 % | 5,1 % | |||
| Ackumulerad effektiv avkastning sedan 1 jan 1995 | 374,1 % | 97,7 % | - | 155,3 % | 99,6 % |
* Inklusive återinvesterad utdelning.
** HFRX Hedgefondindex startade i april 2003 – historiken från januari 1995 är hämtad från HFRI Fond i fondindex.
Månadsavkastning räknat på substans per aktie 1995–2008
| Havsfruns | HFRX Hedge- | FTSE Private | MSCI AC | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Jan | Feb | Mar | Apr | Maj | Jun | Jul | Aug | Sep | Okt | Nov | Dec | substansvärde | fondindex | Banking Index | Världsindex | |
| per aktie (SEK)* | (USD) | (USD) | (Lokal)* | |||||||||||||
| 1995 | - | - | - | 0,5% | - | - | - | 0,5% | - | - | - 13,7% | 14,9% | 11,1% | - | 18,7% | |
| 1996 | - | - | - | 1,4% | - | - | - | 1,4% | - | - | - | 9,0% | 12,0% | 14,4% | - | 16,7% |
| 1997 | - | - | - | 4,1% | - | - | - | 2,4% | - | - | - 11,0% | 18,2% | 16,2% | - | 22,4% | |
| 1998 | - | - | - 13,5% | - | - | - | 10,8% | - | - | - | 5,1% | 32,1% | -5,1% | - | 18,9% | |
| 1999 -2,2% | -1,7% | 4,0% | 4,8% | 2,1% -0,5% | 0,0% | -1,1% | -2,1% | 1,1% | 6,5% | 6,6% | 18,2% | 26,5% | - | 29,9% | ||
| 2000 | 1,9% | 0,5% | 0,5% -2,4% | 2,4% | 0,9% | 0,5% | 0,9% | -0,9% | 0,0% | 0,9% | 1,4% | 6,7% | 4,1% | - | -10,5% | |
| 2001 | 0,0% | 3,2% | 0,0% | 2,2% | 0,9% -1,8% | 0,5% | 2,3% | 1,3% | 0,0% | 0,0% | 2,6% | 11,7% | 2,8% | - | -13,0% | |
| 2002 -2,1% | 0,9% | 0,4% | 1,5% | -1,3% -2,2% | 0,9% | -0,9% | -1,4% | 1,4% | 1,4% | 0,0% | -1,6% | 1,0% | - | -23,1% | ||
| 2003 -0,9% | -1,8% | 0,9% | 0,2% | 0,0% -0,5% | 1,4% | 1,4% | 91,2% | 1,4% | -0,5% | 0,7% | 95,9% | 12,0% | - | 26,4% | ||
| 2004 | 0,5% | 0,0% | 0,2% -1,7% | -1,5% | 0,5% | 0,0% | -0,5% | -1,3% | 0,3% | 1,5% | 1,1% | -0,9% | 2,7% | - | 12,1% | |
| 2005 -0,3% | 1,1% | -0,4% -0,7% | 2,1% | 2,0% | 2,1% | 0,5% | 3,3% -3,0% | 3,3% | 2,6% | 13,2% | 2,7% | 7,6% | 17,5% | |||
| 2006 | 4,1% | 0,9% | 1,5% | 1,7% | -4,1% -1,7% -1,0% | 0,9% | 0,7% | 2,5% | 2,2% | 3,0% | 11,0% | 9,3% | 7,5% | 17,0% | ||
| 2007 | 1,3% | -0,5% | 2,4% | 2,0% | 3,1% -0,3% -1,1% | -2,1% | 1,8% | 2,6% | -3,0% | 0,7% | 6,9% | 6,3% | 5,5% | 7,7% | ||
| 2008 -5,1% | 1,8% | -2,2% | 2,0% | 3,6% -1,9% -3,4% | -1,1% -11,3% -12,3% | -3,9% -7,1% | -35,0% | -23,3% | -20,6 | -39,2% |
| Stat istik 2005–2008 |
||||
|---|---|---|---|---|
| Havsfruns substansvärde per aktie (SEK )* |
HFRX Hedgefondindex (USD) |
FTSE Private Banking Index V (USD) |
MSCI AC ärldsindex (Lokal)* |
|
| Effektiv årsavkastning | -3,3 % | -2,7 % | -0,8 % | -2,6% |
| Annualiserad standardavvikelse | 12,1 % | 7,9 % | 7,1 % | 15,0% |
| Sharpe kvot (4% riskfri ränta) | neg | neg | neg | neg |
| Andel positiva månader | 7 / 12 | 7 / 12 | 7 / 12 | 7 / 12 |
| Bästa månad | 4,1 % | 2,8 % | 1,9 % | 6,3% |
| Sämsta månad | -12,3 % | -9,4 % | -9,6 % | -16,9% |
| Största sammanhängande värdefall | -36,4 % | -25,2 % | -23,5 % | -43,1% |
| Längsta period till nytt högsta substansvärde | 15 mån | 15 mån | 15 mån | 15 mån |
| Högsta substansvärde (High Water Mark), månad | okt-07 | okt-07 | okt-07 | okt-07 |
| * Inklusive återinvesterad utdelning. |
Målsättning. Havsfruns målsättning är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden, med betydligt mindre värdesvängningar. För att genomföra detta använder vi oss av en grundstrategi systematiskt byggd på historiska erfarenheter.
g rundstrategi. Havsfruns avkastnings- och riskmål har underbyggts av simuleringar av utvecklingen för en strategisk modell, som är viktad utifrån olika index med olika karaktär. Syftet med denna korg av underliggande index är att försöka uppnå en långsiktig hög och relativt jämn avkastning för bolagets substansvärde. Denna modell tillämpas särskilt under normala marknadsförhållanden och är mer som en fingervisning och ska inte ses som orubblig.
För att kortfattat klargöra hur den strategiska modellen är uppbyggd och hur Havsfrun gjort sina placeringar sedan 2005 görs här en genomgång av grundläggande ståndpunkter och metodik i fyra steg. Perioden efter juni 2008 beskrivs i nästkommande kapitel.
Steg 1: Blandportfölj. Havsfrun har en grundläggande inriktning emot en så kallad blandportfölj. Detta avser för Havsfruns del en "principiellt" lika (50/50) blandning av obligationer och aktier. Bakom dessa aktier och obligationer ligger i sin tur en bred exponering och riskspridning emot en rad
olika verksamheter, branscher och tillgångsslag som fastigheter, råvaror etc.
Avsikten med blandportföljen är att nå en både god och jämn avkastning. Att investera allt enbart i aktier kan vara tämligen riskfyllt men kan tidvis ge en hög avkastning, medan enbart obligationer kan vara säkra men ofta ge en låg avkastning. En sådan blandning är en mycket vanlig investeringskombination av den mer trygga placeringen i obligationer med en mer högavkastande och riskfylld investering i aktier. Denna typ av blandportfölj utgör basen i vår förvaltningsmetod. Diagrammet på nästa sida visar hur värdeutvecklingen för en sådan blandportfölj* står sig jämfört med värdeutvecklingen för enbart renodlat aktier, obligationer** respektive statsskuldsväxlar.
Tillväxten på längre sikt är genomsnittligt starkast för aktier och därefter kommer blandportföljen. Skillnaden netto, om man ser över en eller flera hela konjunkturcykler, mellan aktier och en blandportfölj är inte så stor som man skulle kunna tro när man eljest tidvis ser aktiemarknaden plötsligt rusa i höjden under högkonjunktur. Aktiemarknaden lider ju nämligen också av kraftiga nedgångar växelvis med uppgångarna. En 50/50 blandning för aktier och obligationer såsom i en blandportfölj ger därför en jämnare avkastning på lite längre sikt. En blandad portfölj är därför en ganska god grund att stå på.
* (1/2) MSCI AC World Index, (1/2) Obligationsindex enligt nedan.
** (3/4) J.P Morgan Aggregate Global Bond Index, (1/4) iBoxx US High Yield Bond Index.
* (1/2) MSCI AC World Index, (1/2) Obligationsindex enligt nedan. ** (3/4) J.P Morgan Aggregate Global Bond Index, (1/4) iBoxx US High Yield Bond Index.
Blandningen kan dock byggas lite olika. Bolaget har valt att väga ihop flera olika delmarknader till en mer utvecklad blandportfölj. Bolagets strategiska modell baseras därför på sex olika index som historiskt har givit en inte obetydlig överavkastning jämfört med en ren standardmässig blandportfölj vilket framgår av nedanstående diagram.
Strategisk modell = Havsfruns grundstrategi - den fundamentala långsiktiga och tämligen permanenta metoden för att placera bolagets förmögenhet och få det att växa i enlighet med målsättningen.
Steg 3: Ett urval av de allra skickligaste förvaltarna. Det finns ett förädlingssteg till. Det gäller inte bara att kombinera rätt tillgångsslag via bland annat fonder och förvaltare utan också att välja de som överpresterar sina respektive jämförelseindex. För att Havsfrun ska
kunna överprestera den strategiska modellen gäller det därför att bolagets interna fondval är bättre än genomsnittet. I så fall ger ju det med automatik högre avkastning än genomsnittet för den strategiska modellen. Havsfrun har därför lagt stort arbete på att sålla fram de skickligaste förvaltarna
inom respektive delstrategi. Grundläggande vid bolagets val av fond är dessutom att fondbolaget är stort och välrenommerat och innehar en lång och mycket god historisk avkastning.
Steg 4: Låneportfölj . Ytterligare ett sätt att uppnå extra avkastning är att arbeta med lånekapital. Grundprincipen är enkel. I och med att aktiemarknaden på lång sikt har avkastat mer än det kostat att låna, så kan en låneportfölj genomsnittligt ge ett överskott om den har varit investerad i aktier. På kort sikt kan dock låneportföljer ge rejäla förluster. Därför gäller det att försöka avväga låneportföljens storlek i alla lägen. Följaktligen kräver all hantering av låneportföljer stor måttfullhet och försiktighet, men är likafullt ett tämligen erkänt och vanligt sätt att öka avkastningen på eget kapital. Bolaget kallar denna del av placeringarna för "taktisk portfölj", till skillnad från placeringen
av bolagets eget kapital, som kallas "strategisk portfölj".
Havsfrun har valt att tidvis och i varierande grad hålla sig med en taktisk portfölj, utöver den strategiska grundportföljen. Detta innefattar tillfälliga investeringspositioner som växlar beroende på omständigheterna. Dessa kan variera i omfattning och inriktning, vara antingen kompletterande, förstärkande eller rent av tämligen motsatta de strategiska positionerna, beroende på vad som förmodas lönsamt.
Mätt under perioden januari 2005 – juni 2008 ser vi ett begränsat men positivt avkastningstillskott från den taktiska portföljen.
Samman fattning Ovan framgår Havsfruns grundläggande investeringfilosofi, grundad på beprövade teoretiska insikter och omfattande praktiska erfarenheter. Avsikten har varit att genom ett distinkt och stegvis arbete bygga upp investeringar som normalt sätt bör ge en god förutsebar och tillförlitlig avkastning. Men något oväntat och dramatiskt hände under andra halvåret 2008. Inte bara Havsfrun, snarast nästan hela världen, överraskades stort och detta fick negativa effekter även för Havsfrun, vilket förklaras i nästa avsnitt.
finansiella marknaden. 2008 var ett nästan katastrofalt år på alla finansiella marknader. Världens aktiemarknader hade en av de största nedgångarna genom tiderna. Årets börsnedgång accelererade under hösten efter att den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers ansökte om konkurs, vilket satte stor press på de finansiella marknaderna. Hedgefonder fick stora problem och noterade rekordstora värdefall. HFRX Hedgefondindex hade under året nio månader med negativ avkastning och gick sammantaget ned 23 %. Detta gör 2008 till i särklass det sämsta året någonsin för hedgefonder. Ett mycket stort antal fondförvaltare har tvingats att stänga eller avveckla sina hedgefonder. I och med detta sitter investerarna fast och har inga möjligheter att likvidera sina investeringar. Många av de problemfonder som stängts eller likviderats har ett förvaltat kapital om flera miljarder USD. Totalt minskade det förvaltade kapitalet i hedgefonder med närmare 782 miljarder USD, eller cirka 40 %, till följd av negativ avkastning, andelsavyttringar och likvideringar. Inkluderat andelar notifierade till försäljning vid årsskiftet 2008/09 har hedgefondbranschens förvaltade kapital närmast
halverats sedan början av 2008.
havsfrun . Marknadens fall och strukturella förändring har inte bara påverkat Havsfrun negativt utan även så gott som samtliga aktörer på den finansiella marknaden. I diagrammet nedan visas utvecklingen för Havsfruns substans i jämförelse med olika marknader och tillgångsslag. Havsfruns substans minskade med 35 % under helåret 2008 (inklusive återinvesterad utdelning) och hade vid utgången av 2008 ett sammanhängande värdefall om 36 % räknat från tidigare högsta egna kapital i oktober 2007. Havsfruns avkastning var något bättre än aktiemarknaden i stort men sämre än bolagets jämförelseindex.
Årets negativa substansutveckling är stor i absoluta tal men även en kraftig underprestation gentemot bolagets interna strategiska modell. Både Havsfruns substansutveckling och den strategiska modellen har 2008 minskat i värde mer än vad den strategiska modellen har gjort historiskt. Nedan ges förklaringar varför detta inträffade.
m odellen. Den strategiska modellen gick ner med 20 % under år 2008 till följd av marknadens kraftiga fall och befann sig i utgången av år 2008 på 22 % från sin högsta nivå i oktober 2007. Den strategiska modellen är komponerad bland annat för att stå emot nedgångar på aktiemarknaden, även kraftiga nedgångar. Historiska simuleringar visar att den strategiska modellen som mest har tappat cirka 15 % i värde vid börsnedgångarna 1990- 1992, 1998 och 2000-2002. Den enskilt viktigaste förklaringen till att den strategiska modellen inte stod emot lika bra som i föregående börsnedgångar är den aktuella finanskrisens negativa effekter på hedgefondmarknaden. Under den förra nedgången på aktiemarknaden 2000-2002 stod hedegfonderna emot väl. Hedgefondmarknaden generellt hade under dessa tre år ett värdefall om 7 % från tidigare högsta notering (att jämföra med den globala akiemarknaden som minskade med 43 % från sin högsta till lägsta notering). För år 2007-2008 blev det däremot annorlunda. Per den sista december 2008 hade hedgefondindex tappat drygt 26 % från tidigare högsta notering under 2007. Detta innebär att hedgefonder denna gång förlorat ungefär hälften
av vad aktiemarknaderna totalt förlorat från tidigare högsta notering, mot tidigare bara en sjättedel 2000-2002. En del av förklaringen ligger i att den aktuella finanskrisen har sitt centrum i banksektorn, bostadsektorn samt hos andra belånade aktörer till exempel just hedgefonder.
Diagrammet nedan visar investeringsgraden månadsvis samt utvecklingen av Havsfruns substans, den strategiska modellen och den globala aktiemarknaden under år 2008. Havsfruns substansutveckling följde under flera månader den strategiska modellens avkastning. Under hösten 2008 ändrades finanskrisens grundkaraktär och slog rakt emot den finansiella sektorn på ett sätt som aldrig tidigare har skett i modern tid. Konjunkturnedgången blev snabbt en global kreditkris. Havsfrun försökte ompositionera sig efter dessa uppenbara nya förutsättningar men det gick trögt beroende på flera faktorer som låg utanför bolagets kontroll. Havsfruns substansutveckling speglade under 2008 det kraftiga värdefallet på världens finans- och börsmarknader som med en ofrånkomlig automatik drog med sig nästan allt och alla. Havsfruns förluster
återspeglar kombinationen fallande marknader och en alltför hög investeringsgrad (storleken på investeringsportföljen i relation till eget kapital).
Anledningen till Havsfruns oönskat höga investeringsgrad var:
Vid utgången av 2008 bestod portföljen av ett 20-tal hedgefonder, globalt fördelade mellan olika tillgångsslag och strategier. Den 31 december 2008 motsvarade de fem största innehaven 36,4 % av portföljen, varav det största innehavet uppgick till 8,4 %. Vid årets utgång var investeringsgraden strax över 140 %.
Hedgefonder, 90 %
Till vänster redovisas struktur och karaktär på Havsfruns innehav vid utgången av år 2008.
| Ägare | Antal A-aktier | Antal B-aktier | Andel av kapitalet | Andel av rösterna |
|---|---|---|---|---|
| Claes Werkell med familj och bolag* | 775 530 | 2 756 825 | 27,77 % | 35,73 % |
| John Tengberg med familj och bolag* | 775 040 | 2 736 825 | 27,61 % | 35,65 % |
| Göran Henrikson | 65 000 | 614 000 | 5,34 % | 4,30 % |
| Raija Alhonen | 32 500 | 455 000 | 3,83 % | 2,65 % |
| Equitare Management AB | 17 550 | 309 400 | 2,57 % | 1,65 % |
| SEB Private Bank S.A. | - | 283 367 | 2,23 % | 0,96 % |
| Hans Lindén | - | 200 000 | 1,57 % | 0,68 % |
| Conny Carlsson | - | 197 750 | 1,55 % | 0,67 % |
| JP Morgan Bank | 15 550 | 145 500 | 1,27 % | 1,02 % |
| Pvik AB | - | 148 800 | 1,17 % | 0,51 % |
| De 10 största ägarna tillsammans | 1 681 170 | 7 847 467 | 75,20 % | 83,89 % |
| Övriga | 174 160 | 3 017 143 | 24,80 % | 16,11 % |
| Totalt | 1 855 330 | 10 864 610 | 100,00 % | 100,00 % |
| Varav | ||||
| - institutionellt ägande (intresseorganisationer) | 1 120 | 50 900 | 0,41 % | 0,21 % |
| - utländskt ägande | 122 070 | 715 968 | 6,59 % | 6,58 % |
| - styrelsens ägande inkl. styrelsesuppl. | 775 530 | 2 809 425 | 28,18 % | 35,91 % |
| Storleksklass | Antal aktieägare A | ndel avaktieägarna | Antal aktier | Andel av aktierna |
|---|---|---|---|---|
| 1 000 001- | 1 | 0,08 % | 5 261 120 | 41,36 % |
| 200 001 – 1 000 000 | 6 | 0,48 % | 3 173 887 | 24,96 % |
| 50 001 – 200 000 | 18 | 1,43 % | 2 024 428 | 15,91 % |
| 10 001 – 50 000 | 45 | 3,57 % | 851 014 | 6,69 % |
| 1 – 10 000 | 1 189 | 94,44 % | 1 409 491 | 11,08 % |
| Totalt | 1 259 | 100,00 % | 12 719 940 | 100,00 % |
| 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Antal aktieägare > 10 000 aktier | 70 | 72 | 66 | 65 | 63 |
| Händelse | Förändring | Förändring | Totalt | Nominellt värde/ | |
|---|---|---|---|---|---|
| antal | av aktiekapital | aktiekapital | kvotvärde | ||
| 1988 Aktiekapital vid bildandet | 1 000 | 50 000 | 50 000 | 50 kr | |
| 1994 Nyemission | 515 000 | 25 750 000 | 25 800 000 | 50 kr | |
| 1996 Fondemission | 57 333 | 2 866 650 | 28 666 650 | 50 kr | |
| 1998 Apportemission | 1 118 200 | 55 910 000 | 84 576 650 | 50 kr | |
| 1999 Indragning av aktier | |||||
| ägda av dotterbolag | -312 514 | -15 625 700 | 68 950 950 | 50 kr | |
| 2002 Inlösen av aktier | -34 850 | -1 742 500 | 67 208 450 | 50 kr | |
| 2005 Inlösen av aktier | -72 175 | -3 608 750 | 63 599 700 | 50 kr | |
| 2006 Split | 11 447 946 | 0 | 63 599 700 | 5 kr | |
| 2007 Nyemission | 200 000 | 1 000 000 | 64 599 700 | 5 kr | |
| 2008 Inlösen av aktier | -200 000 | -1 000 000 | 63 599 700 | 5 kr |
*Havsfruns huvudägare Claes Werkell och John Tengberg äger sammanlagt cirka 55 % av kapitalet samt 71 % av rösterna. Samtliga medlemmar i Placeringsgruppen har ett ägande i form av aktier och syntetiska optioner i Havsfrun. Sex av åtta anställda äger aktier. Syftet är att personer involverade i förvaltningen skall ha starka incitament att skapa en långsiktigt god avkastning.
Börsnotering. Havsfruns B-aktie är noterad på Stockholmsbörsen och återfinns på OMX Nordiska listan Small Cap. Antalet aktieägare i Havsfrun har sedan 1995 till utgången av år 2008 ökat från cirka 400 till cirka 1 250.
Handeln i B-aktien är begränsad jämfört med börsens stora bolag. De flesta aktieägarna i Havsfrun har emellertid tämligen små innehav som kan omsättas ganska omgående, ofta med lätthet inom en vecka.
B-aktien lämpar sig därför bäst som långvarigt innehav. Både små och stora aktieägare i Havsfrun är, genomsnittligt och historiskt sett, extremt långsiktiga, vilket framgår av att endast cirka 7 % av aktierna omsättes årligen. Detta skall jämföras med börsens mest omsatta aktier, där mer än 200 % omsättes årligen.
Direktavkastningen har under de senaste 13 åren i genomsnitt uppgått till 5,7 %. Den föreslagna aktieutdelningen om 1,50 kronor motsvarar en direktavkastning på 9,1 %. Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen.
* Styrelsens förslag
* Inklusive återinvesterad utdelning.
Bank & mäklare: Östgöta Enskilda Bank (Danske Bank) (Stockholm), Svenska Handelsbanken (Stockholm), Merrill Lynch (London), Morgan Stanley (London) och SEB Futures (London). Juridisk rådgivare: Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB (Stockholm). Revisor: BDO Nordic Stockholm AB
För tiden fram till årsstämman 2012 har till revisor valts BDO Nordic Stockholm AB, Karlavägen 100, Box 24193, 104 51 Stockholm, Tel 08-459 57 00. Som huvudansvarig revisor har tills vidare utsetts Johan Adolphson, f. 1960, auktoriserad revisor.
Kabinettskammarherre. Styrelseledamot sedan 1999. Utbildad jurist med en Bachelor of Law från Lunds universitet. Har tidigare varit verksam inom banksektorn bl.a. som VD för SE Banken i Göteborg
och koncernchef för SEB Group. Har även varit styrelseordförande i Svenska Mässan, Gothia Hotell AB, Nolato AB, vice ordförande i Norvestia Abp och styrelseledamot i Bure Investment AB, Sintercast AB och Neomarkka Abp samt i Ruben Rausings fond för nyföretagande och innovationer. Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav (med familj): 15 200 B-aktier.
Professor i endokrinologi vid Sahlgrenska Akademin, Göteborgs Universitet. Styrelseledamot sedan 1994. Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseordförande i Norvestia Abp och Neomarkka Abp,
styrelseledamot i Bure Investment AB och Capio AB. Nuvarande styrelseuppdrag: Styrelseordförande i Medhelp AB och Internetmedicin.se. Styrelseledamot i Gastrotech A/S,
Sentoclone Therapeutics AB, IngaBritt och Arne Lundbergs stiftelse och Tore Nilssons stiftelse. Verkställande direktör i Sahltech i Göteborg AB. Beroende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav: 1 600 B-aktier.
Ekonomie doktor, bosatt i Esbo, Finland. Styrelseledamot sedan 2007. Nuvarande styrelseuppdrag: Styrelseledamot i European Renaissance Fund Ltd och
Norvestia Abp. Tidigare styrelseuppdrag: styrelseordförande för Citycon Oyj, Tamrock Oyj och Kreditlaget Ab (Visa International) samt styrelseledamot i Investa Ab, Rastor Oy, Neomarkka Abp, Helsingfors Fondbörs och Svenska Handelsbanken, regionbank Finland. Tidigare arbetserfarenhet: vice verkställande direktör för Stockmann Abp, verkställande direktör för Midland Montagu Aktiebank, vice verkställande direktör för Rauma-Repola Oy, ombudsman för SITRA (Fonden för Finlands självständighets jubileumsår), tf. professor och biträdande professor i statistik vid Svenska Handelshögskolan i Helsingfors och docent i statistik vid Stockholms Universitet. Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav (med familj): 7 800 B-aktier.
Fil.kand. nationalekonomi och ekonomisk geografi. Styrelsesuppleant i AB Havsfrun år 1999-2000, och styrelseledamot sedan 2001. Tidigare befattningar, ett urval: VD
för nystartade Aktiespararnas Service AB, VD "Bancofonder", konsult till Stockholms fondbörs, VD Civic Fondkommission. Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseledamot i Norvestia Abp och styrelsesuppleant i Neomarakka Abp.
Nuvarande styrelseuppdrag: Styrelseordförande i ESMA AB, AB PIHR och Aktieinvest AB. Styrelseledamot i Taurus Energi AB (publ), Kindwalls Bilar AB (publ), Vita Nova
Ventures AB (publ) och i Avonova AB (publ). Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav: 30 000 B-aktier.
VD i Havsfrun sedan 1996. Jur.kand. Styrelseledamot sedan 1994. Styrelseledamot och VD i Stockbox Holdings AB (nuvarande Havsfrun
Capital AB) sedan 1989. Styrelseledamot i Norvestia Abp 1996-2003, VD 2000-2003. Vice ordförande i Neomarkka Abp 1998- 2003. Beroende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav (med familj och bolag): 775 530 A-aktier,
2 756 825 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 590 000 stycken.
Styrelsesuppleant Advokat Christian Luthman är partner i och ansvarig för Bird & Birds skattegrupp och fastighetsgrupp i Stockholm. Tidigare delägare
Han har mångårig erfarenhet av att tillhandahålla skatterättslig rådgivning både lokalt och internationellt. Under åren har Christian Luthman bl.a. arbetat med omstrukturering koncerner/strukturering inför försäljning av tillgångar såsom fastigheter, aktier i dotterbolag och handels- och kommanditbolag, samt med skatteprocesser.
Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Konsulteras dock vid vissa tillfällen i skattefrågor, särskilt internationella skattefrågor. Aktieinnehav: 3 000 B-aktier.
i Advokatfirman Lagerlöf, Linklaters.
mera). Begreppet "bolagsstyrning" omfattar strukturen och processerna för verksamhetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för ägare och andra intressenter.
Från den 1 juli 2008 är det god sed på aktiemarknaden för svenska bolag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad att tillämpa Svensk kod för bolagsstyrning ("Koden"). Koden är ett led i självregleringen inom det svenska näringslivet och bygger på principen följ eller förklara ("comply or explain"). Det innebär att ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler men då ska förklaringar avges där skälen till varje avvikelse redovisas.
Bolagsstämma. Bolagsstämman är Havsfrun Investment AB:s högsta beslutande organ. Vid årsstämman, som hålls senast sex månader efter verksamhetsårets utgång, fastställs det gångna årets bokslut, väljs styrelse och i förekommande fall revisorer samt behandlas övriga lagstadgade ärenden. Mellan bolagsstämmorna är styrelsen bolagets högsta beslutande organ. Styrelsen utser verkställande direktör för bolagets ledning. Enligt Havsfrun Investment AB:s bolagsordning skall styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter med högst fyra suppleanter. Verkställande direktören ingår i styrelsen.
Mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättning har en valberedning inte ansetts behövlig. Förslag avseende val av ordförande vid årsstämma, styrelseval samt om arvode åt styrelseledamöterna och revisorerna lämnas därför av bolagets större aktieägare och presenteras i kallelse till årsstämma samt bolagets hemsida. Bolaget avviker således från Kodens regler avseende valberedning.
Förslag eller synpunkter beträffande nominering av styrelsemedlemmar eller styrelsens arvoden kan lämnas till styrelsens ordförande eller VD under bolagets adress.
Bolagsordning. Bolagsordningen stadgar att Havsfrun Investment AB är ett publikt bolag, vars verksamhet är att uteslutande eller så gott som uteslutande förvalta värdepapper eller liknande tillgångar och genom ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda andelsägarna riskfördelning.
Bolagets aktier är fördelade på serie A, serie B och serie C. Vid omröstning på bolagsstämma medför A-aktierna tio röster och B- och C- aktierna en röst.
Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post och Inrikes Tidningar och Svenska Dagbladet tidigast sex veckor och senast fyra veckor före årsstämma och extra bolagsstämma som skall behandla fråga om ändring av bolagsordningen, samt tidigast sex veckor och senast två veckor före annan extra bolagsstämma.
Årsstämma för verksamhetsåret 2007 hölls den 16 april 2008 varvid årsstämman omvalde styrelseledamöterna; Bo C E Ramfors, styrelseordförande, Olle Isaksson, vice styrelseordförande, Stig Erik Bergström, ledamot, Håkan Gartell, ledamot och Claes Werkell, ledamot och tillika VD och styrelsesuppleanten Christian Luthman. Av de av årsstämman valda ledamöterna är samtliga förutom styrelsens vice ordförande Olle Isaksson och bolagets VD Claes Werkell oberoende i förhållande till såväl bolagets ägare som bolaget.
Under år 2008 höll styrelsen 10 protokollförda möten varav sex ordinarie, ett konstituerande och tre extraordinarie styrelsemöten. Vid dessa har bolagets resultat, ställning samt delårs- och årsredovisningar behandlats liksom marknadsbedömningar, affärsverksamhetens inriktning och organisationsfrågor.
Styrelsen fastställer årligen arbetsordning för styrelsen, instruktion för VD samt befogenhets- och attestordning. I styrelsens arbetsordning beskrivs formerna för styrelsens arbete, arbets- och ansvarsfördelningen mellan styrelsen och VD samt revisionskommitténs arbetsuppgifter. Befogenhetsoch attestordningen omfattar både administrationen och placeringsverksamheten.
| Namn | Invald år | Befattning | Närvaro | Arvode 2008, tkr |
Beroende i förhål lande till Havsfrun 1,2 |
Beroende i förhållande till större aktieägare |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bo C E Ramfors | 1999 | Ordförande | 9/10 | 190 | ||
| Olle Isaksson | 1994 | Vice Ordfö rande |
9/10 | 125 | x | x |
| Stig-Erik Bergström | 2007 | Ledamot | 9/10 | 105 | ||
| Håkan Gartell | 2001 | Ledamot | 9/10 | 105 | ||
| Claes Werkell | 1994 | Ledamot | alla | 0 | x | x |
| Christian Luthman | 2006 | Suppleant | 5/10 | 60 |
1) Beroendeföhållande enligt Svensk kod för bolagsstyrning. 2) Olle Isaksson har varit ledamot i styrelsen i mer än 12 år.
Företagsle dning. VD ansvarar för Havsfrun Investment AB:s löpande förvaltning, som administreras av administrativ chef och ekonomichef. För VD:s beslutsrätt beträffande investeringar samt finansieringsfrågor gäller av styrelsen fastställda regler.
Om kommittéer i styrelsen. I jämförelse med många andra börsbolag är Havsfruns verksamhet av liten omfattning och styrelsen består därför av endast fem personer. De flesta styrelsefrågor kan med fördel behandlas av styrelsen i sin helhet och behovet av särskilda kommittéer är litet.
Styrelsen är i sin helhet utsedd till revisionskommitté. Bolagets revisorer rapporterar löpande, om så behövs, gjorda iakttagelser till styrelsen. Innan årsbokslut fastställs rapporterar revisorerna muntligen och i sedvanlig revisions-PM om sitt arbete och gjorda iakttagelser till styrelsen som helhet. Revisorerna granskar översiktligt även delårsrapporterna.
Revisorer. Lägst en och högst två revisorer samt högst samma antal revisorssuppleanter utses av bolagsstämman för en tid av fyra år. Till revisor eller revisorssuppleanter ska utses auktoriserade revisorer eller registrerat revisionsbolag.
Vid årsstämma 2008 valdes till revisorer för tiden till och med årsstämman 2012 det registrerade revisionsbolaget BDO Nordic Stockholm AB och som huvudansvarig revisor har tills vidare utsetts auktoriserade revisorn Johan Adolphson.
Kollegiet för Svensk Bolagsstyrning utgav i september 2006 tilläggsanvisningar för hur regeln om rapportering avseende intern kontroll över den finansiella rapporteringen skall tillämpas (anvisning nr 1-2006 ). Bolaget skall enligt Kollegiets uttalande rapportera hur den interna kontrollen organiserats men styrelsen behöver inte yttra sig över hur väl den interna kontrollen fungerat och rapporten behöver ej granskas av företagets revisor. I enlighet med uttalandet av Kollegiet för Bolagsstyrning så lämnas nedan en beskrivning av hur den interna kontrollen är organiserad utan att Styrelsen gör något uttalande om hur väl den interna kontrollen har fungerat under räkenskapsåret.
Kontrollmiljö. Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll. Bolagets styrelse har etablerat tydliga arbetsprocesser och arbetsordningar för sitt arbete och styrelsens utskott. En viktig del i styrelsen arbete är att utarbeta och godkänna ett antal grundläggande policys, riktlinjer och ramverk
relaterade till finansiell rapportering. Dessa inkluderar bland annat Styrelsens arbetsordning, Instruktion om arbetsfördelning mellan styrelsen och den verkställande direktören, Instruktion om ekonomisk rapportering till styrelsen samt instruktion rörande Befogenhet, attest och utanordning med mera. Syftet med dessa policys är bland annat att skapa grunden för en god intern kontroll. Dessa policys följs upp och omarbetas löpande samt kommuniceras ut till samtliga medarbetare som är involverade i den finansiella rapporteringen.
Utöver ovanstående har styrelsen och VD från 2007 byggt upp en personalmässigt fristående, förstärkt och kontinuerlig internrevision som komplement.
Styrelsen utvärderar löpande verksamhetens prestationer och resultat genom ett ändamålsenligt rapportpaket innehållande verksamhets- och resultatutfall, analys av nyckeltal samt annan väsentlig operationell och finansiell information.
Styrelsen verkar i sin helhet såsom revisionskommitté. Styrelsen i sin helhet har sålunda under 2008 övervakat systemen för riskhantering och intern kontroll. Dessa system syftar till att säkerställa att verksamheten bedrivs i enlighet med lagar och förordningar och är effektiv samt att den ekonomiska rapporteringen är tillförlitlig. Styrelsen har tagit del av och utvärderat rutinerna för redovisning och ekonomisk rapportering samt följt upp och utvärderat de externa revisorernas arbete, kvalifikationer och oberoende. Styrelsen har en (1) gång under 2008 haft genomgång med och fått skriftlig rapport från bolagets externa revisorer.
Riskbedömning. Havsfrun Investment AB arbetar fortlöpande och aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras på ett ändamålsenligt sätt inom de ramar som fastställts. I riskbedömningen beaktas exempelvis väsentliga balans- och resultatposter där risken för väsentliga fel skulle kunna uppstå. I bolagets verksamhet finns dessa risker i huvudsak i posterna aktier och andelar, valutaterminer, kortfristiga placeringar och skatter. Vidare beaktas krav på ändrade rutiner som kommer av förändringar i skatte- eller redovisningslagstiftning eller andra externa och interna faktorer som påverkar bolagets riskexponering. Riskbedömningen resulterar i förekommande fall i åtgärder och uppdaterade rutiner för att säkerställa en korrekt finansiell rapportering.
Kontrollaktiviteter. Kontrollstrukturer utformas för att hantera de risker som styrelsen bedömer vara väsentliga för den interna kontrollen över den finansiella rapporteringen. Dessa kontrollstrukturer består dels av en organisation med tydliga roller som möjliggör en effektiv, och ur ett internkontrollperspektiv lämplig ansvarsfördelning, dels av specifika
kontrollaktiviteter som syftar till att upptäcka eller att i tid förebygga risker för fel i rapporteringen. Exempel på kontrollaktiviteter är bland annat tydliga beslutprocesser och beslutsordningar för väsentliga beslut (t. ex. investeringar, avtal, avyttringar, reserveringar, etc.), resultatanalyser och andra analytiska uppföljningar, avstämningar och automatiska kontroller i för den finansiella rapporteringen väsentliga IT-system.
Information och kommunikation. Bolagets väsentliga styrande dokument i form av policys, riktlinjer och manualer, till den del de avser den finansiella rapporteringen, hålls löpande uppdaterade och kommuniceras internt via relevanta kanaler, såsom interna möten.
För kommunikation med externa parter finns en tydlig policy som anger riktlinjer för hur denna kommunikation bör ske. Syftet med policyn är att säkerställa att alla informationsskyldigheter efterlevs på ett korrekt och fullständigt sätt.
Uppföljning. Uppföljning av att den interna kontrollen är ändamålsenlig och fungerar såsom avsett görs löpande av bolagets etablerade och personalmässigt fristående internrevisionsfunktion. Internrevisionen lämnar kvartalsvis muntlig eller skriftlig revisionsberättelse till styrelsen respektive VD och där redovisar sin granskning och sina slutsatser.
Vidare har styrelsen en årlig process som säkerställer att lämpliga åtgärder vidtas för de brister och rekommendationer till åtgärder som uppkommer från externrevisionens granskningsinsatser.
b efattnings havare. Årsstämman 2008 beslutade om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare skall utgöras av fast lön, eventuell rörlig ersättning, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen skall vara marknadsmässig och konkurrenskraftig på den arbetsmarknad befattningshavaren verkar. Fast lön och rörlig ersättning skall vara relaterad till befattningshavarens ansvar och befogenhet. För verkställande direktören, liksom för andra ledande befattningshavare, skall den rörliga ersättningen vara maximerad och relaterad till den fasta lönen. Den rörliga ersättningen skall baseras på utfallet i förhållande till uppsatta mål och, så långt möjligt, vara kopplad till den värdeutveckling för bolaget som kommer aktieägarna till del.
Vid uppsägning bör i normalfallet gälla en uppsägningstid om sex månader, om uppsägningen initieras av bolaget, och tre månader, om uppsägningen initieras av befattningshavaren. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner skall vara antingen förmåns- eller avgiftsbestämda, eller en kombination därav, och ge befattningshavaren rätt att erhålla pension från 65 års ålder. Rörlig ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Frågor om ersättning till bolagsledningen skall behandlas av VD och rapporteras till styrelsen och, när det gäller verkställande direktören, beslutas av styrelsen. Styrelsen skall äga rätt att frångå riktlinjerna, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.
Årsstämman 2007 beslutade – i syfte att skapa ett långsiktigt ägarengagemang hos bolagets placeringsgrupp varigenom dessa personer skall uppmuntras att tänka som aktieägare och avväga avkastning och risk på ett sätt som gynnar aktieägarna som helhet – att ge ut högst totalt 6 360 000 optioner jämt fördelade på tre serier ("Optionerna"); Syntetiska Optioner 2007/2010, med tre års löptid, Syntetiska Optioner 2007/2013, med sex års löptid, samt Syntetiska Optioner 2007/2016, med nio års löptid. Samtliga av dessa optioner har den 30 maj 2007 tecknats av medlemmarna av bolagets placeringsgrupp1 i lika delar och dessa personer har till bolaget erlagt en optionspremie motsvarande optionernas marknadspris.
Optionerna blir värdefulla endast om avkastningen överstiger bolagets mål om en hög och jämn avkastning baserat på indexkorg med sex utvalda index2 , med avdrag för en genomsnittlig kostnadsandel motsvarande 1 procentenhet per år (överavkastning). Denna överavkastning kommer beräkningsmässigt att fördelas mellan samtliga utestående aktier och Optioner i bolaget. Den underliggande värdemätaren är Havsfruns substansvärde per aktie. Optionernas värde är begränsat av ett tak, innebärande att varje optionsserie maximalt kan leda till en utbetalning motsvarande fem procent av bolagets substansvärde med tillägg för skuld med anledning av Optionerna. Optionernas teoretiska värde kommer att fastställas vid varje månadsslut under Optionernas löptid.
Bolaget äger enligt optionsvillkoren rätt – under förutsättning av att beslut härom fattas av en framtida bolagsstämma – att, helt eller delvis, lösa Optionerna mot betalning i form av nyemitterade B-aktier i bolaget, varvid kvittning skall ske av det kontantbelopp som optionsinnehavarna annars varit berättigade till. Teckningskursen för envar B-aktie skall i händelse av sådan kvittningsemission motsvara börskursen för B-aktien i bolaget ökad med hälften av genomsnittlig substansrabatt.
Styrelsen har för närvarande inte vidtagit några åtgärder för att "hedga" bolaget mot eventuella kostnader för programmet.
Revisorsgranskning. Bolagsstyrningsrapporten, inklusive rapporten över intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen, för räkenskapsåret 2008 har ej granskats av bolagets revisor.
1 Marcus Eriksson, Jonas Israelsson, John Tengberg och Claes Werkell.
2 Stockholmsbörsen (OMX), Världens börser (MSCI World), Den historiska s.k. aktiepremien, Aktiemarknadens historiska s.k. realavkastning, samt två index avseende hedgefonder (CSFB/Tremont Investable Hedge Fund Index respektive HFRX Global Hedge Fund Index).
Styrelsen och verkställande direktören för Havsfrun Investment AB får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för 2008.
Sub stansvärde . Substansvärdet per aktie minskade under år 2008 med 33,8 % (föregående år 6,9 %) justerad för återlagd utdelning om 1,75 kr per aktie. Den 31 december 2008 uppgick Havsfruns substansvärde till 30,64 kr per aktie (48,93).
Koncernens resultat för 2008 uppgick till -214,1 MSEK (45,0) motsvarande -16,75 kr per aktie (3,51). Havsfrun redovisar resultat av värdepappersförvaltning och ränteintäkter som bruttoresultat. Den vägda genomsnittliga balansomslutningen var 747,0 MSEK (840,2).
Moderbolagets resultat uppgick till -214,7 MSEK (45,7). I moderbolagets resultat ingår utdelningar från dotterbolag med 1,9 MSEK (57,1) samt nedskrivningar av aktier i dotterbolag med 0 MSEK (87,0).
Börskurs. Den 31 december 2008 var börskursen på Havsfruns B-aktie 16,50 kr per aktie vilket är en minskning från början av året med 13,00 kr, motsvarande -44,1 % (-16,9 %). Aktiens totalavkastning (inklusive återlagd utdelning) var -38,1 % (-12,7 %).
Vid utgången av 2008 uppgick koncernens likvida medel – kassa och bank – till 0,8 MSEK (5,4) och soliditeten var 64,8% (70,9 %). Det egna kapitalet uppgick till 389,7 MSEK (632,2) totalt för koncernen, vilket motsvarar 30,64 kr per aktie (48,93). Moderbolagets likvida medel uppgick den sista december 2008 till 0,7 MSEK (4,7) och soliditeten var 62,7 % (69,4 %).
Koncernens checkräkningskredit uppgick till 350 MSEK, varav utnyttjat 116,2 MSEK (228,5).
Investeringar. Under år 2008 investerades i maskiner och inventarier sammanlagt 0,2 MSEK (0,1). I moderbolaget skedde investeringar om sammanlagt 0,2 MSEK (0,1).
Investeringsportföljen. Investeringsportföljen bestod vid utgången av året av ett 20-tal fonder fördelat på olika markander och investeringsstrategier. Den 31 december 2008 motsvarade de fem största innehaven 36,4 % av portföljen, varav det största innehavet uppgick till 8,4 %.
Vid årsredovisningens angivande har för fondandelar om 478,6 MSEK erhållits bekräftelser. För resterande fondandelar uppgående till 72,4 MSEK har ej erhållits bekräftelser avseende värdet. För de belopp som ej bekräftats har dock estimat erhållits från motparterna.
Portföljens investeringsgrad har varierat mellan 115 % och drygt 160 % under året samtidigt som exponeringsgraden (inkl. aktieindexexterminer) varierat mellan 130 % och drygt 150 %. Vid årets utgång var investeringsgraden och exponeringsgraden drygt 140 %.
Definitioner på dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se
Hedgefondmarknaden utvecklades negativt under året. HFRX Hedgefondindex** (ett index som mäter utvecklingen på hedgefonder globalt på daglig basis) gick ner med 23,3 % under helåret 2008.
FTSE Private Banking Index*** (medelriskalternativet) vars utveckling representerar genomsnittet av avkastningen för medel förvaltade av ett 40-tal stora och välkända banker globalt med över 1 000 miljarder USD under förvaltning gick ner med 20,6% under helåret 2008.
MSCI Världsindex gick ner med 39,2 % under helåret 2008.
* MSCI AC = Morgan Stanley Capital International All Country ** HFRX = Hedge Fund Research Index (investeringbart index) *** FTSE = Financial Times Stock Exchange (avkastningsdata fram till 21 december)
Utvecklingen av Havsfruns substansvärde (inklusive återinvesterad utdelning) och andra medelriskalternativ samt ett globalt aktiemarknadsindex under perioden januari 2005 – december 2008 illustreras i diagrammet nedan.
För mer avkastningsmått och statistik se Havsfruns månatliga Substansvärderapport på www.havsfrun.se alternativt kontakta bolaget
A ktiemarknaden 2008. År 2008 gestaltades av kraftiga nedgångar på världens börser. MSCI AC Världsindex har under året totalt gått ner med 39,2 % samtidigt som S&P 500 Index i USA och DJ Euro Stoxx 50 Index i Europa har gått ner med 37,0 % respektive 41,8 %. Även börserna inom Emerging Markets har gått ner kraftigt, detta återspeglas i MSCI Emerging Market Index som förlorade 47,3 % under året. Den svenska börsens värde minskade under samma period med 38,1 %. Priser på råvaror har gått ner kraftigt i värde under året. Det globala råvaruindexet S&P GSCI Total Return Index gick ner med 46,5 %. Indexet mäter prisutvecklingen på daglig basis över olika råvaror.
Även hedgefondernas värden har gått ner kraftigt under året. HFRX Hedgefondindex gick totalt ner med 23,3 %. Detta index har historiskt aldrig tidigare haft så stora värdefall. Företagsobligationer med låg risk har haft en bättre avkastningsutveckling. iBoxx \$ Liquid Investment Grade Index ökade med 1 % under året. Företagsobligationer med hög risk har kraftigt förlorat i värde under året. Credit Suisse High Yield Index gick ner med 26,2 %. Respektive index mäter utvecklingen på företagsobligationer med låg respektive hög risk på daglig- respektive veckobasis i USA.
Va lutor. Under 2008 försvagades SEK mot USD med 21,1 % och mot EUR med 15,9 %. Årets lägsta notering för SEK mot USD uppgick till 5,84
SEK i april månad och årets högsta notering var på 8,38 SEK i november månad, innebärande en försvagning av den svenska kronan med 43,5 % under denna period.
Havsfruns placeringar i utländsk valuta har under året i huvudsak skyddats genom valutaterminer, vilket har medfört att årets substansutveckling inte har påverkats i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar. Däremot har bolagets likviditet påverkats negativt till följd av att valutaskyddsterminerna förfallit tidigare än placeringarna.
räntor och Penningmarknad. Räntorna gick kraftigt ner under det fjärde kvartalet och noterades vid slutet av året på historiskt låga nivåer. Enligt prognoser förväntas den svenska reporäntan minska något under år 2009.
Havsfruns placeringar i penningmarknad och i likvida medel uppgick vid årets början till 5,4 MSEK och vid årets slut till 0,8 MSEK.
Årsstämman 2007 beslutade om utgivande av Havsfruns Syntetiska Optionsprogram 2007/2016. Antalet optioner uppgår till totalt 6 360 000 st. Premieintäkten av optionerna uppgick totalt till 2,3 MSEK.
Värdet av en syntetisk option var den 31 december 2008 0 SEK. Upplösningen av tidigare reserv för de syntetiska optionerna uppgår från årets början till 18,6 MSEK. Upplösningen redovisas bland finansiella kostnader i resultaträkningen.
b eskattning. Bolaget har genom den stora värdenedgången på investeringsportföljen hamnat i ett delvis nytt läge. Bolaget har inte några akuta skatteproblem eftersom förluster och förlustavdrag väl räcker för att täcka de latenta vinsterna och mer därtill. Dessutom har bolaget fått problem med minskad storlek genom att kostnaderna för förvaltningen belastar ett mindre förvaltat kapital.
Åtgärder utreds för att komma tillrätta med både avkastning och struktur. Att under tiden skattemässigt övergå till investmentföretag ger minskad handlingsfrihet genom den schablonbeskattning som finns vid återgång från investmentföretag till konventionell beskattning. Bolaget fortsätter tillsvidare att vara konventionellt beskattat.
Marknadsrisk. Marknaderna globalt är mycket volatila med höga svängningar på dagsbasis. Fortsatta risker för negativa förändringar kan komma att inträffa framöver.
Genom att sprida placeringarna på ett flertal olika instrument, på olika marknader och olika länder, strävar bolaget till att minska risken i värdepappersportföljen. Före investeringar i fonder genomför Havsfrun en kvantitativ och kvalitativ bakgrundsstudie av fond, fondbolag, fondresultat
och nyckelpersoner – motsvarande s.k. due diligence som kan utformas olika efter omständigheter och syfte. Denna kan variera i bredd och djup för olika fonder, men investeringarna fullföljs endast om bakgrundsstudien enligt bolagets bedömning utfaller tillfredsställande. Trots en ordentlig analys är det svårt att bedöma den kommande värdeutvecklingen på fonden. För att skapa en god avkastning måste förvaltarna ta kalkylerbara risker i förvaltningen av kapitalet. Genom att belåna portföljen och investera främmande kapital är exempel på en sådan risk.
Internationellt sker för närvarande stora uttag ur investeringsfonder. Detta kan innebära att fonderna kan få svårigheter att i tid realisera investeringar för att möta uttagen. Risk finns att det då kan ta längre tid att erhålla likvid för försålda investeringsfonder. Bolaget har notifierat till försäljning fondandelar, till ett beräknat värde per 31 januari 2009 om 192 MSEK, där fonderna har aviserat försenat utträde.
Valutarisk. Bolaget strävar för närvarande till att eliminera valutarisken genom att valutakurssäkra nettoinvesteringar i Dollar och Euro.
Intern risk. En risk i verksamheten är att förvaltarna i syfte att öka avkastningen tar allt för stora risker och överträder de instruktioner och befogenheter som de har i sitt uppdrag. Genom regelbunden uppföljning och kontroll gör bolagets ledning sitt bästa för att reducera dessa risker.
Antal aktier. Totalt antal aktier i Havsfrun Investment AB uppgår till 12 719 940 st och fördelar sig på 1 855 330 st A-aktier och 10 864 610 st B-aktier. Röstvärdet är 10 röster för A-aktien och 1 röst för B-aktien. Claes Werkell med familj och bolag representerar cirka 35,7 % av röstetalet och John Tengberg med familj och bolag representerar cirka 35,6 % av röstetalet.
återköp av 200 000 B-aktier. Vid årsstämman den 16 april 2008 beslutades om minskning av aktiekapitalet med 1.000.000 kronor genom inlösen av 200.000 aktier av serie B. Inlösenkursen har fastställts till 29:50 kr/aktie. Bolaget har erhållit tillstånd att verkställa den av årstämman beslutade minskningen av aktiekapitalet och antalet aktier i bolaget uppgår härefter till 1.855.330 aktier av serie A och 10.864.610 aktier av serie B, dvs. sammanlagt 12.719.940 aktier. Minskningen av antalet aktier registrerades hos VPC den 5 augusti 2008.
Återköpet innebar att substansvärdet ökade för de återstående aktierna med totalt 3,7 MSEK motsvarande ca 0,29 kr per återstående aktie.
Styrelse och revisorer. Vid årsstämman den 16 april 2008 omvaldes till ordförande Bo C E Ramfors, till vice ordförande Olle G. P. Isaksson och till ordinarie ledamöter Stig-Erik Bergström, Håkan Gartell och Claes Werkell. Till styrelsesuppleant omvaldes Christian Luthman. Claes Werkell är bolagets VD.
Under år 2008 höll styrelsen tio protokollförda möten. Vid dessa har bolagets resultat, ställning samt delårs- och årsredovisningar behandlats, liksom marknadsbedömningar, affärsverksamhetens inriktning och organisationsfrågor.
Styrelsen fastställer årligen arbetsordning för styrelsen, instruktion för verkställande direktören samt befogenhets- och attestordning. I styrelsens arbetsordning beskrivs formerna för styrelsens arbete, arbets- och ansvarsfördelningen mellan styrelsen och verkställande direktören samt revisionskommitténs arbetsuppgifter. Befogenhetsoch attestordningen omfattar både administrationen och placeringsverksamheten.
Till revisor för tiden till och med årsstämman 2012 valdes vid årsstämman 2008 det registrerade revisionsbolaget BDO Nordic Stockholm AB, med auktoriserade revisorn Johan Adolphson som huvudansvarig.
Om kommittéer i styrelsen. I jämförelse med många andra börsbolag är Havsfruns verksamhet av liten omfattning och styrelsen består därför endast av fem personer och en suppleant. De flesta styrelsefrågor kan med fördel behandlas av styrelsen i sin helhet och behovet av särskilda kommittéer är minimalt.
Nomineringskommitté. Havsfrun har ingen formellt utsedd nomineringskommitté. Nomineringsfrågor och arvodesfrågor behandlas informellt av styrelsens ordförande tillsammans med aktieägarrepresentanter. Styrelsens sammansättning baseras på behovet av kompetens och allsidighet.
Förslag eller synpunkter beträffande nominering av styrelsemedlemmar eller styrelsens arvoden kan lämnas till styrelsens ordförande eller verkställande direktören under bolagets adress.
Revisionskommitté. Styrelsen är i sin helhet utsedd till revisionskommitté. Bolagets revisorer rapporterar löpande, om så behövs, gjorda iakttagelser till styrelsen. Innan årsbokslut fastställs sammanträffar styrelsen med revisorerna, där revisorerna rapporterar om sitt arbete och gjorda iakttagelser till styrelsen som helhet. Revisorerna granskar även delårsrapporterna.
b efattnings havare. Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare skall utgöras av fast lön, eventuell rörlig ersättning, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen skall vara marknadsmässig och konkurrenskraftig på den arbetsmarknad befattningshavaren verkar. Fast lön och rörlig ersättning skall vara relaterad till befattningshavarens ansvar och befogenhet. För verkställande direktören, liksom för andra ledande befattningshavare, skall den rörliga ersättningen vara maximerad och relaterad till den fasta lönen. Den rörliga ersättningen skall baseras på utfallet i förhållande till uppsatta mål och, så långt möjligt, vara kopplad till den värdeutveckling för bolaget som kommer aktieägarna till del.
Vid uppsägning bör i normalfallet gälla en uppsägningstid om sex månader, om uppsägningen initieras av bolaget, och tre månader, om uppsägningen initieras av befattningshavaren. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner skall vara antingen förmåns- eller avgiftsbestämda, eller en kombination därav, och ge befattningshavaren rätt att erhålla pension från 65 års ålder. Rörlig ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Frågor om ersättning till bolagsledningen skall behandlas av VD och rapporteras till styrelsen och, när det gäller verkställande direktören, beslutas av styrelsen. Styrelsen skall äga rätt att frångå riktlinjerna, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.
Beslut vid å rsstämman 2008. Delar av besluten vid årsstämman hänvisas till bilagan om Bolagsstyrning.
De fullständiga besluten från årsstämman finns på Havsfruns hemsida www.havsfrun.se.
Portföljens investeringsgrad och exponeringsgrad minskade från drygt 140 % i slutet av året till drygt 130 % per 31 januari 2009.
Efter utgången av år 2008 har värdet på världens börser och råvaror fortsatt att falla relativt kraftigt. MSCI AC Världsindex har gått ner med 6,7 % och S&P GSCI Total Return Index har gått ner med 8,9 %.
Året har börjat med en mera positiv utveckling för hedgefonder, då HFRX Hedgefondindex har gått upp med 1,0 %. Företagsobligationer med låg risk respektive hög risk har utvecklats åt olika håll. iBoxx \$ Liquid Investment Grade Index har gått ner med 1,1 % och Credit Suisse High Yield Index har gått upp med 5,9 %.
Finansiella marknaden. Utsikterna för 2009 är mycket utmanande. Den globala finanskrisen har slagit hårt mot tillväxten i världen. Det har vidtagits massiva åtgärder för att stödja finansmarknaden dels i form av kraftiga räntesänkningar och dels stora statsfinansiella paket för att stötta det finansiella systemet. Räntespreadarna (som kort och gott beskriver stressen i det finansiella systemet) har minskat kraftigt från de extremt höga nivåer som noterades under hösten 2008. Dock ligger idag räntespreadarna på historiskt höga nivåer, risken bedöms därmed som fortsatt hög i de finansiella marknaderna. Från och med hösten 2008 har många aktiemarknader globalt halverats i värde. I och med denna markanta minskning är många aktiemarknader för närvarnade lågt värderade utifrån ett historiskt perspektiv. Trots attraktiva värderingar på aktiemarknaderna, kraftigt fallande råvarupriser, låga räntor och de åtgärder som görs av centralbanker och regeringar världen över är läget svårbedömt. Det råder fortsatt osäkerhet om den globala reala ekonomin och finanskrisen samt om bolagens vinstutveckling. Därmed kommer det sannolikt att föreligga en fortsatt volatil aktiemarknad ett tag framöver.
Trots att Havsfrun har haft en diversifierad portfölj och stor riskspridning har det visat sig att portföljen inte klarat av bolagets avkastnings- och riskmål. En inte obetydlig nedgång har naturligtvis varit närmast ofrånkomlig, eftersom i stort sett alla drabbas av finanskrisen, men inte i den omfattning som nu har blivit fallet. Resultatet för år 2008 är helt enkelt oväntat dåligt.
Bolaget kommer under våren att grundligt analysera och revidera såväl målsättningar som metod för att kunna fastställa vad som bör bestå och vad som bör förändras. Under tiden denna analys pågår strävar Havsfrun så kraftfullt som det går att frigöra resurser för ökad finansiell handlingsfrihet, i syfte att därmed snarast, även praktiskt, kunna genomföra de förändringar som kommer att anses påkallade.
Havsfruns målsättning är dock alltjämt att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden, med betydligt mindre värdesvängningar.
Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2009, men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.
ning. Årsstämma hålls den 2 april 2009 kl. 14.00 hos Mannheimer Swartling Advokatbyrå, Hörsalen, Norrlandsgatan 21, Stockholm.
Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 292 257 174 kr. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie (1,75), sammanlagt 19 079 910 kr och att i ny räkning överförs 273 177 264 kr.
Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och företagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför.
Bo C E Ramfors Ordförande
Olle G. P. Isaksson Vice ordförande
Stig-Erik Bergström Ledamot
Håkan Gartell Ledamot
Claes Werkell Ledamot och Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den 17 februari 2009
BDO Nordic Stockholm AB
Johan Adolphson Auktoriserad revisor
Siffrorna för 2004 – 2008 är upprättade enligt IFRS
Alla beräkningar är gjorda med hänsyn tagen till genomförd split 10:1 den 15 augusti 2006.
| INTÄKTER OCH RESULTAT KSEK | 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 |
|---|---|---|---|---|---|
| Resultat av förvaltningsverksamheten | -211 990 | 86 553 | 78 768 | 72 066 | 138 |
| Resultat efter finansiella poster | -215 915 | 45 056 | 60 024 | 57 528 | -17 274 |
| Periodens resultat | -214 136 | 45 042 | 60 000 | 57 504 | -20 175 |
| aktiens NYCKELTAL* |
|||||
| Aktiens nyckeltal | |||||
| Substansvärde per aktie, kr | 30,64 | 48,93 | 47,19 | 43,97 | 40,35 |
| Substansvärdets förändring | |||||
| - exklusive utdelning | -37,4 % | 3,7 % | 7,3 % | 9,0 % | -4,3 % |
| - inklusive utdelning | -33,8 % | 6,9 % | 10,7 % | 12,7 % | -0,7 % |
| Eget kapital per aktie, kr | 30,64 | 48,93 | 47,19 | 43,97 | 39,36 |
| Resultat per aktie, kr | |||||
| - före och efter utspädning | -16,75 | 3,51 | 4,72 | 4,44 | -1,50 |
| Kassaflöde per aktie, kr | -0,36 | -0,46 | 0,33 | -1,16 | -0,03 |
| Utdelning, kr | **1,50 | 1,75 | 1,50 | 1,50 | 1,50 |
| Direktavkastning | 9,1 % | 5,9 % | 4,2 % | 4,6 % | 5,0 % |
| Antal aktier | 12 719 940 | 12 919 940 | 12 719 940 | 12 719 940 | 13 441 690 |
| Genomsnittligt antal aktier | 12 786 607 | 12 819 940 | 12 719 940 | 12 960 520 | 13 441 690 |
| Aktiekapital, KSEK | 63 600 | 64 600 | 63 600 | 63 600 | 67 208 |
| Eget kapital, KSEK | 389 722 | 632 185 | 600 240 | 559 335 | 529 082 |
| Substans, KSEK | 389 722 | 632 185 | 600 240 | 559 335 | 542 301 |
| AKTIEÄGARE OCH HANDEL i b-aktien | |||||
| Antal aktieägare | 1 259 | 1 356 | 822 | 713 | 675 |
| Omsatt antal B-aktier | 869 178 | 890 785 | 796 505 | 634 510 | 1 253 490 |
| Omsättningshastighet B-aktien | 6,8 % | 6,9 % | 6,3 % | 4,9 % | 9,3 % |
| Antal avslut i B-aktien | 489 | 849 | 827 | 321 | 301 |
| Börskurs vid årets slut B-aktien, kr | 16,50 | 29,50 | 35,50 | 32,70 | 30,00 |
| - förändring exklusive utdelning | -44,1 % | -16,9 % | 8,6 % | 9,0 % | 0,0 % |
| - förändring inklusive utdelning | -38,1 % | -12,7 % | 13,1 % | 14,0 % | 5,0 % |
| Årets högsta kurs, B-aktien, kr | 35,00 | 37,00 | 40,00 | 35,00 | 32,00 |
| Årets lägsta kurs, B-aktien, kr | 14,50 | 29,00 | 32,00 | 26,80 | 26,00 |
| Genomsnittskurs, B-aktien, kr | 26,20 | 32,99 | 34,10 | 29,33 | 27,77 |
| Substansrabatt | 46 % | 40 % | 25 % | 26 % | 26 % |
| Börsvärde, MSEK | 210 | 381 | 452 | 416 | 403 |
| bolagets NYCKELTAL |
|||||
| Avkastning på eget kapital | -41,9 % | 7,3 % | 10,3 % | 10,6 % | -3,7 % |
| Avkastning på sysselsatt kapital | -32,5 % | 8,9 % | 9,1 % | 10,4 % | -1,0 % |
| Soliditet | 64,8 % | 70,9 % | 76,1 % | 91,2 % | 98,8 % |
| Skuldsättningsgrad | 22,8 % | 26,1 % | 22,4 % | 5,9 % | 0,0 % |
| Kassalikviditet | 284 % | 370 % | 419 % | 1 152 % | 8 170 % |
* Nyckeltalen för år 2005 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 72 175 B-aktier i april 2005 Nyckeltalen för år 2007 har beräknats på antal aktier efter nyemission av 200 000 B-aktier i juli 2007
Nyckeltalen för år 2008 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 200 000 B-aktier i april 2008
** Styrelsens förslag till utdelning
| not | 1/1-31/12 2008 | 1/1-31/12 2007 | 1/1-31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Värdepappersverksamhets resultat | 2 | -212 288 | 85 902 | 78 234 |
| Ränteintäkter | 298 | 651 | 534 | |
| Förvaltningsverksamhetens resultat | -211 990 | 86 553 | 78 768 | |
| Administrationsomkostnader och avskrivningar | 4 – 9 | -13 511 | -15 469 | -15 682 |
| Rörelseresultat | -225 501 | 71 084 | 63 086 | |
| Resultat från finansiella investeringar | ||||
| Finansiella intäkter | 11 | 653 | 2 312 | 105 |
| Finansiella kostnader | 12 | |||
| Förändring kostnad syntetiska optioner | 18 639 | -16 433 | - | |
| Övriga finansiella kostnader | -9 705 | -11 907 | -3 167 | |
| 9 586 | -26 028 | -3 062 | ||
| Resultat efter finansiella poster | -215 915 | 45 056 | 60 024 | |
| Skatt på årets resultat | 13 | 1 779 | -14 | -24 |
| Årets resultat | -214 136 | 45 042 | 60 000 | |
| Resultat per aktie före utspädning hänförlig till moderbolagets aktieägare. |
16 | -16,75 | 3,51 | 4,72 |
| Resultat per aktie efter utspädning hänförlig till moderbolagets aktieägare. |
16 | -16,75 | 3,51 | 4,72 |
| Antal aktier i genomsnitt | 12 786 607 | 12 819 940 | 12 719 940 |
Not 14
| Not | 31/12 2008 | 31/12 2007 | 31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Anläggningstillg ångar |
||||
| Materiella anläggningstillgångar | ||||
| Inventarier | 15 | 283 | 186 | 239 |
| 283 | 186 | 239 | ||
| Summa anläggningstillgångar | 283 | 186 | 239 | |
| Omsättningstillg ångar |
||||
| Fordringar | ||||
| Övriga fordringar | 19 | 45 369 | 58 511 | 63 729 |
| Skattefordringar | 13 | 217 | 217 | 6 890 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 21 | 555 | 460 | 554 |
| 46 141 | 59 188 | 71 173 | ||
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
17 | |||
| Valutaterminer | 17 | 3 624 | 3 169 | 12 409 |
| Kortfristiga placeringar | 17 | 550 970 | 824 233 | 693 130 |
| 554 594 | 827 402 | 705 539 | ||
| Kassa och bank | 29 | 804 | 5 353 | 11 286 |
| Summa omsättningstillgångar | 601 539 | 891 943 | 787 998 | |
| Summa tillgångar | 601 822 | 892 129 | 788 237 |
| Not | 31/12 2008 | 31/12 2007 | 31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Eget kapital | 22-24 | |||
| Aktiekapital | 63 600 | 64 600 | 63 600 | |
| Övrigt tillskjutet kapital | 16 150 | 16 150 | 11 182 | |
| Reserver | ||||
| Omräkningsdifferenser | 87 | 37 | 24 | |
| Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat | 309 885 | 551 398 | 525 434 | |
| Summa eget kapital | 389 722 | 632 185 | 600 240 | |
| Långfristiga skulder | ||||
| Avsättning för syntetiskt optionsprogram | 25 | 0 | 18 638 | - |
| Summa långfristiga skulder | 0 | 18 638 | - | |
| Kortfristiga skulder | ||||
| Valutaterminer | 17 | 93 601 | 9 012 | 432 |
| Skulder till kreditinstitut, räntebärande | 20 | 116 184 | 228 510 | 182 523 |
| Leverantörsskulder | 117 | 230 | 269 | |
| Skatteskulder | 13 | 0 | 1 750 | 1 694 |
| Övriga skulder | 451 | 490 | 440 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 26 | 1 747 | 1 314 | 2 639 |
| Summa kortfristiga skulder | 212 100 | 241 306 | 187 997 | |
| Summa eget kapital och skulder | 601 822 | 892 129 | 788 237 | |
| Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden | 27 |
| Not | 1/1-31/12 2008 | 1/1-31/12 2007 | 1/1-31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | ||||
| Resultat efter finansiella poster | 11,12 | -215 915 | 45 056 | 60 024 |
| Justering för poster som inte ingår i kassaflödet | ||||
| - Avsättning för syntetiska optionsprogram | -18 638 | 18 638 | - | |
| - Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar | -455 | 9 240 | -7 181 | |
| - Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer skulder | 84 589 | 8 580 | -4 048 | |
| - Förändring övervärde i värdepappersförvaltningen | 130 752 | -33 527 | -115 | |
| - Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet | 28 | 281 | 119 | 123 |
| -19 386 | 48 106 | 48 803 | ||
| Betald skatt | 29 | 6 715 | -9 861 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet |
-19 357 | 54 821 | 38 942 | |
| Förändringar i rörelsekapitalet | ||||
| - Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar | 13 047 | 5 312 | -38 528 | |
| - Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar - Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder |
142 511 280 |
-97 576 -1 314 |
-119 094 1 757 |
|
| - Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning | -112 326 | 45 987 | 140 196 | |
| 43 512 | -47 591 | -15 669 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 24 155 | 7 230 | 23 273 | |
| Investeringssverksamheten | ||||
| Investeringar i materiella anläggningstillgångar | -215 | -53 | -56 | |
| Kassaflöde från förvaltningssverksamheten | -215 | -53 | -56 | |
| Finansieringsverksamheten | ||||
| Inbetalt från aktieägare nyemission B-aktier | - | 5 968 | - | |
| Inlösen egna aktier | -5 900 | - | - | |
| Utbetald utdelning | -22 610 | -19 080 | -19 080 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -28 510 | -13 112 | -19 080 | |
| Årets kassaflöde | -4 570 | -5 935 | 4 137 | |
| Likvida medel vid årets början | 5 353 | 11 286 | 7 180 | |
| Kursdifferens i likvida medel | 21 | 2 | -31 | |
| Likvida medel vid året slut | 29 | 804 | 5 353 | 11 286 |
| Övrigt tillskjutet |
Reserver Omräknings |
Balanserade vinstmedel |
|||
|---|---|---|---|---|---|
| Aktiekapital | kapital | differens | inkl. årets resultat | Summa | |
| Eget kapital den 31/12 2005 | 63 600 | 11 182 | 39 | 484 514 | 559 335 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | -15 | - | -15 |
| Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital |
- | - | -15 | - | -15 |
| Årets resultat redovisat via resultaträkningen | - | - | - | 60 000 | 60 000 |
| Årets totala resultat | - | - | -15 | 60 000 | 59 985 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Eget kapital den 31/12 2006 | 63 600 | 11 182 | 24 | 525 434 | 600 240 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | 13 | 2 | 15 |
| Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital |
- | - | 13 | 2 | 15 |
| Årets resultat redovisat via resultaträkningen | - | - | - | 45 042 | 45 042 |
| Årets totala resultat | - | - | 13 | 45 044 | 45 057 |
| Nyemission | 1 000 | 4 968 | - | - | 5 968 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Eget kapital den 31/12 2007 | 64 600 | 16 150 | 37 | 551 398 | 632 185 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | 50 | 133 | 183 |
| Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital |
- | - | 50 | 133 | 183 |
| Årets resultat redovisat via resultaträkningen | - | - | - | -214 136 | -214 136 |
| Årets totala resultat | - | - | 50 | -214 003 | -213 953 |
| Återköp av B-aktier | -1 000 | - | - | -4 900 | -5 900 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -22 610 | -22 610 |
| Eget kapital den 31/12 2008 | 63 600 | 16 150 | 87 | 309 885 | 389 722 |
| Not | 1/1-31/12 2008 | 1/1-31/12 2007 | 1/1-31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Värdepappersverksamhets resultat | 2 | -212 286 | 104 381 | 8 753 |
| Ränteintäkter | 296 | 222 | 47 | |
| Förvaltningsverksamhetens resultat | -211 990 | 104 603 | 8 800 | |
| Administrationsomkostnader och avskrivningar | 4-9 | -13 443 | -9 885 | -9 750 |
| Rörelseresultat | -224 899 | 94 718 | -950 | |
| Resultat från finansiella investeringar | ||||
| Resultat från andelar i koncernföretag | 10 | 1 892 | -29 905 | 427 664 |
| Finansiella intäkter | 11 | 686 | 2 311 | 28 993 |
| Finansiella kostnader | 12 | |||
| Förändring kostnad syntetiska optioner | 18 638 | -18 638 | - | |
| Övriga finansiella kostnader | -10 532 | -2 713 | -23 104 | |
| 10 684 | -48 945 | 433 553 | ||
| Resultat efter finansiella poster | -214 749 | 45 773 | 432 603 | |
| Skatt på årets resultat | 13 | 0 | -45 | - |
| Årets resultat | -214 749 | 45 728 | 432 603 |
| Not | 31/12 2008 | 31/12 2007 | 31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Anläggningstillg ångar |
||||
| Materiella anläggningstillgångar | ||||
| Inventarier | 15 | 283 | 186 | 176 |
| 283 | 186 | 176 | ||
| Finansiella anläggningstillgångar | ||||
| Andelar i koncernföretag | 18 | 19 074 | 19 074 | 105 742 |
| 19 074 | 19 074 | 105 742 | ||
| Summa anläggningstillgångar | 19 357 | 19 260 | 105 918 | |
| Omsättningstillg ångar |
||||
| Fordringar | ||||
| Fordringar hos koncernföretag | 0 | 0 | 266 904 | |
| Övriga fordringar | 19 | 45 367 | 58 511 | 1 |
| Aktuella skattefordringar | 13 | 217 | 217 | 6 861 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 21 | 555 | 460 | 372 |
| 46 139 | 59 188 | 274 138 | ||
| Kortfristiga placeringar | 17 | |||
| Valutaterminer | 3 624 | 3 169 | 1 812 | |
| Övriga kortfristiga placeringar | 550 970 | 824 233 | 219 628 | |
| 554 594 | 827 402 | 221 440 | ||
| Kassa och bank | 29 | 727 | 4 739 | 682 |
| Summa omsättningstillgångar | 601 460 | 891 329 | 496 260 | |
| Summa tillgångar | 620 817 | 910 589 | 602 178 |
| Not | 31/12 2008 | 31/12 2007 | 31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Eget kapital | ||||
| Bundet eget kapital | ||||
| Aktiekapital | 22 | 63 600 | 64 600 | 63 600 |
| Andra fonder | ||||
| Reservfond | 33 068 | 33 068 | 33 068 | |
| 96 668 | 97 668 | 96 668 | ||
| Fritt eget kapital | 23 | |||
| Överkursfond | 4 968 | 4 968 | - | |
| Balanserade vinstmedel | 502 038 | 483 820 | 70 297 | |
| Årets resultat | -214 749 | 45 728 | 432 603 | |
| 292 257 | 534 516 | 502 900 | ||
| Summa eget kapital | 388 925 | 632 184 | 599 568 | |
| Långfristiga skulder | ||||
| Skuld för syntetiska optionsprogram | 25 | - | 18 638 | - |
| Summa långfristiga skulder | - | 18 638 | - | |
| Kortfristiga skulder | ||||
| Valutaterminer | 17 | 93 601 | 9 012 | 47 |
| Skulder till kreditinstitut, räntebärande | 20 | 116 184 | 228 510 | - |
| Leverantörsskulder | 117 | 230 | 245 | |
| Skulder till koncernföretag | 19 093 | 19 911 | - | |
| Övriga skulder | 435 | 490 | 267 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 26 | 2 462 | 1 614 | 2 051 |
| Summa kortfristiga skulder | 231 892 | 259 767 | 2 610 | |
| Summa eget kapital och skulder | 620 817 | 910 589 | 602 178 | |
| Poster inom linjen | ||||
| Avsättning eventualförpliktelser | 27 | |||
| Ställda säkerheter | 18 730 | 18 730 | - | |
| Ansvarsförbindelser | 380 551 | 285 551 | 285 551 |
| Not | 1/1-31/12 2008 | 1/1-31/12 2007 | 1/1-31/12 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | ||||
| Resultat efter finansiella poster | 11, 12 | -214 749 | 45 773 | 432 603 |
| Justering för poster som inte ingår i kassaflödet | ||||
| -Skuld syntetiska optioner | -18 638 | 18 638 | - | |
| -Utdelning från dotterbolag | - | -57 113 | -427 664 | |
| -Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar | -455 | -1 357 | -1 812 | |
| -Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer skulder | 84 589 | 8 965 | 47 | |
| -Förändring övervärde i värdepappersförvaltningen | 130 752 | -91 263 | -1 934 | |
| -Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet | 28 | 118 | 87 102 | 78 |
| -18 383 | 10 745 | 1 318 | ||
| Betald skatt | - | 6 599 | -6 747 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet |
-18 383 | 17 344 | -5 429 | |
| Förändringar i rörelsekapitalet | ||||
| Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar | 13 049 | 265 419 | 160 784 | |
| Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar | 142 511 | -513 342 | 33 456 | |
| Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder | -138 | 19 682 | -169 521 | |
| Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning | -112 326 | 228 510 | - | |
| 43 096 | 269 | 24 719 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 24 713 | 17 613 | 19 290 | |
| Investeringsverksamheten | ||||
| Förvärv av anläggningstillgångar | -215 | -94 | -43 | |
| Investeringsverksamheten | - | -350 | - | |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | -215 | -444 | -43 | |
| Finansieringsverksamheten | ||||
| Inbetalt från aktieägare nyemission B-aktier | - | 5 968 | - | |
| Inlösen egna aktier | -5 900 | - | - | |
| Utbetald utdelning | -22 610 | -19 080 | -19 080 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -28 510 | -13 112 | -19 080 | |
| Årets kassaflöde | -4 012 | 4 057 | 167 | |
| Likvida medel vid årets början | 4 739 | 682 | 515 | |
| Kursdifferens i likvida medel | - | - | - | |
| Likvida medel vid året slut | 29 | 727 | 4 739 | 682 |
| Balanserade vinst medel inkl |
||||
|---|---|---|---|---|
| Aktieka pital |
Reser vfond |
årets resultat |
Summa | |
| Eget kapital den 31/12 2005 | 63 600 | 33 068 | 23 736 | 120 404 |
| Justering IB IAS 39 *) | - | - | 65 641 | 65 641 |
| Justerad ingående balans | ||||
| Utdelning | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Årets resultat | - | - | 432 603 | 432 603 |
| Eget kapital den 31/12 2006 | 63 600 | 33 068 | 502 900 | 599 568 |
| Nyemission | 1 000 | - | 4 968 | 5 968 |
| Utdelning | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Årets resultat | - | - | 45 728 | 45 728 |
| Eget kapital den 31/12 2007 | 64 600 | 33 068 | 534 516 | 632 184 |
| Återköp av B-aktier | -1 000 | - | -4 900 | -5 900 |
| Utdelning | - | - | -22 610 | -22 610 |
| Årets resultat | - | - | -214 749 | -214 749 |
| Eget kapital den 31/12 2008 | 63 600 | 33 068 | 292 257 | 388 925 |
*) Justering av IB marknadsvärde
Vid extra bolagsstämma den 15 januari 2008 beslöts att bolagets firma skall vara Havsfrun Investment AB. Vidare beslöts att bolagets verksamhet skall vara att uteslutande eller så gott som uteslutande förvalta värdepapper eller liknande tillgångar och genom ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda andelsägarna riskfördelning. Havsfrun har därmed möjlighet att fr.o.m. 2008 bli ett investmentföretag innebärande att bolaget skulle bli föremål för schablonbeskattning mot nuvarande inkomstbeskattning.
Denna koncernredovisning, med räkenskapsår som slutar den 31 december 2008, har den 17 februari 2009 godkänts av styrelsen för offentliggörande och kommer att föreläggas årsstämman 2009 för fastställande. Moderbolaget är ett svenskt publikt aktiebolag, med säte i Stockholm, Sverige och är noterat på OMX Nordiska listan, Small Cap.
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges.
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS). Eftersom Moderbolaget är ett bolag inom EU tillämpas bara av EU godkända IFRS.
Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag genom tillämpning av Rådet för finansiell rapportering RFR 1:1 (Kompletterande redovisningsregler för koncerner).
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av Rådet för finansiell rapportering RFR 2:1 (Redovisning för juridiska personer). Detta innebär att IFRS värderings- och upplysningsregler tillämpas med de avvikelser som framgår av avsnittet Moderbolagets redovisningsprinciper.
Under året omklassificerades bolagets placeringar i aktier och fonder från Kortfristiga placeringar till Finansiella anläggningstillgångar trots att dessa är avsedda att avyttras. Därför har aktier och andelar klassificerats som Kortfristiga placeringar i årsbokslutet.
| Redo visat i kvartals bokslut |
Jan-juni | Jan-SEPT | ||
|---|---|---|---|---|
| Finansiella anläggningstill gångar värderade till verklig värde via resultaträkningen |
2008 | 2007 | 2008 | 2007 |
| Aktier och andelar | 747 339 | 721 719 | 698 561 | 758 725 |
| Finansiella omsättnings tillgångar värderade till verkligt värde via resultat räkningen |
||||
| Kortfristiga placeringar | 7 236 | 78 666 | 5 188 | 10 950 |
| ENLIGT 2008 ÅRS BOK SLUTSPRINCIP |
||||
| Finansiella omsättnings tillgångar värderade till verkligt värde via resultat räkningen |
||||
| Kortfristiga placeringar | 754 575 | 800 385 | 703 749 | 769 675 |
Nedan förtecknas de nya standarder och uttalanden som bolaget skall tillämpa för kalenderåret 2009 eller senare.
Tillägget kräver att bolaget ska lämna information som gör det möjligt för an-
vändarna av dess finansiella rapporter att bedöma företagets mål, principer och metoder för förvaltning av kapital.
Denna standard innehåller upplysningskrav avseende koncernens rörelsesegment och ersätter kravet att definiera primära och sekundära segment för koncernen baserade på rörelsegrenar och geografiska områden. IFRS 8 skall tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2009 eller senare och bedöms nu ej ha någon väsentlig påverkan på hur Havsfrun kommer att redovisa sina rörelsesegmenter.
Koncernredovisningen baseras på historiska anskaffningsvärden med undantag för finansiella instrument och finansiella tillgångar samt skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. Bedömningar har främst gjorts vid beräkning av syntetiska optioner och hantering av uppskjutna skatter. Alla belopp anges i tusentals svenska kronor (ksek) om inget annat anges.
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dess dotter-
företag. De finansiella rapporterna för Moderföretaget och dotterföretagen som tas in koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper som gäller för koncernen. Dotterföretag är alla de företag där Havsfrun har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav uppgående till mer än hälften av rösträtterna. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet och kontroll överförs till Havsfrun. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör. Förvärvsmetoden används för redovisning av Havsfruns förvärv av dotterföretag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen, plus kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen oavsett omfattning på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på Havsfruns andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Alla koncerninterna mellanhavanden, intäkter, kostnader, vinster eller förluster som uppkommer i transaktioner mellan företag som omfattas av koncernredovisningen elimineras i sin helhet.
Koncernens verksamhet, handel och förvaltning av aktier och andra finansiella instrument, utgör ett rörelsesegment. Sekundära segment finns ej då all operativ verksamhet bedrivs i Sverige.
a) Funktionell valuta och rapportvaluta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor, som är Moderföretagets funktionella valuta och rapportvaluta. b) Transaktioner och balansposter
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och – förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Omräkningsdifferenser för icke-monetära poster, såsom kortfristiga placeringar som värderas till verkligt värde via resultaträkningen, redovisas som en del av placeringsverksamhetens resultat.
Resultat och finansiell ställning för koncernföretag som har en annan funktionell valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens rapportvaluta enligt följande: (i) tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas till balansdagskurs,
(ii) intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknas till genomsnittlig valutakurs, och
(iii) alla valutakursdifferenser som uppstår redovisas som en separat del av eget kapital.
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar enligt plan. Avskrivningar görs linjärt enligt plan över den beräknade nyttjandeperioden, enligt följande:
Inventarier 5 år
Datorer och kringutrustning 5 år
Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas varje balansdag och justeras vid behov.
Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkt och redovisat värde och redovisas i resultaträkningen.
Havsfrun klassificerar finansiella instrument i följande kategorier: finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen, andra finansiella skulder och lånefordringar. Ledningen fastställer klassificeringen av instrumenten vid den första redovisningen.
a) Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Denna kategori har två underkategorier: finansiella tillgångar som innehas för handel och sådana som från första början hänförs till kategorin värderade till verkligt värde via resultaträkningen. En finansiell tillgång klassificeras som innehav för handel om den förvärvas huvudsakligen i syfte att säljas inom kort eller om denna klassificering bestäms av ledningen. Valutaderivatinstrument kategoriseras också som innehav för handel. Tillgångar i denna kategori klassificeras som omsättningstillgångar om de antingen innehas för handel eller förväntas bli realiserade inom 12 månader från balansdagen. Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas efter anskaffningstidpunkten till verkligt värde. Realiserade och orealiserade vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen ingår i resultaträkningen i den period då de uppstår. b) Fordringar
Fordringar är icke-derivata finansiella tillgångar med fastställda eller fastställbara betalningar som inte är noterade på en aktiv marknad. De ingår i omsättningstillgångar, med undantag för poster med förfallodag mer än 12 månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar.
I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden och övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader samt checkräkningskredit. I balansräkningen redovisas checkräkningskredit som upplåning bland kortfristiga skulder.
Återköp av egna aktier redovisas till antal återköpta aktier multiplicerat med den lägsta noterade betalkursen för B-aktien dagen efter bolagsstämman och redovisas som en minskning av aktiekapitalet och övrigt tillskjutet kapital.
Nyemission redovisas som aktiekapital till antal utgivna aktier multiplicerat med kvotvärde och resten som övrigt tillskjutet fritt kapital.
Avsättningen för syntetiska optioner som upptagits i balansräkningen är beräknad i enlighet med av bolagsstämman fastställda villkor innebörande att skulden har beräknats i enlighet med de principer som redogjorts i not 25.
Upplåning redovisas inledningsvis till verkligt värde netto efter transaktionskostnader. Upplåning redovisas därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.
Upplåningen klassificeras som kortfristig om betalning inte förfaller mer än 12 månader efter balansdagen.
a) Aktuell skatt – Redovisade skatter avser årets skatt, justeringar av tidigare års skatter samt förändringar i uppskjutna skatter. Skatteskulder och skattefordringar värderas till nominella belopp enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade eller aviserade och med stor sannolikhet kommer att fastställas. Skatter redovisas i resultaträkningen utom för transaktioner som redovisas direkt mot eget kapital. För dessa redovisas skatteeffekten i eget kapital. b) Uppskjuten skatt – Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. De temporära skillnaderna uppkommer huvudsakligen genom skattemässiga underskott samt skatteeffekt på orealiserade resultat på värdepapper. Uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag och andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den mån bolaget bedömer det som sannolikt att de kommer att realiseras.
Anställda i koncernen och moderbolaget omfattas av avgiftsbestämda pensionsplaner, vilket innebär att premier motsvarande en viss procentsats av den anställdes lön betalas in via premier till ett försäkringsbolag.
Koncernen och moderbolaget har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna väl är betalda.
Operationella leasingavtal redovisas linjärt över leasingperioden som administrationskostnader.
Kassaflödesanalyserna upprättas enligt den indirekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.
Intäkter redovisas enligt följande:
a) Ränteintäkter – Ränteintäkter redovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden.
b) Utdelningsintäkter – Utdelningsintäkter på finansiella instrument redovisas när rätten att erhålla betalning har fastställts.
c) Beräkning orealiserat resultat – Orealiserat resultat beräknas som marknadsvärdet med avdrag för anskaffningspriset.
Utdelning till moderföretagets aktieägare redovisas som skuld i Havsfruns finansiella rapporter i den period då utdelningen fastställs av moderföretagets aktieägare.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av Rådet för finansiell rapportering RFR 2:1 (Redovisning för juridiska personer). Moderbolaget värderar finansiella instrument till verkligt värde.
IFRS tillämpas i sin helhet i moderbolaget förutom följande undantag och tillägg. Balans- och resultaträkning i moderbolaget är uppställda enligt ÅRL. ÅRL har ytterligare upplysningskrav beträffande ett antal områden bland annat materiella anläggningstillgångar och ersättningar till anställda.
För placeringsverksamheten finns i Havsfrun strikta regler och policies med betydande delegation inom klart angivna ramar, fastställda av bolagets styrelse. Placeringsreglerna revideras årligen, liksom firmateckningsreglerna. Styrelserna beslutar om större och ovanliga transaktioner. Bolagets löpande uppföljning av investeringarna sker baserat på marknadsvärdet.
De risker som är förknippade med finansiella instrument uppdelas i prisrisk, kreditrisk, likviditetsrisk och kassaflödesrisk. Prisrisk i sin tur uppdelas i valutarisk, ränterisk och marknadsrisk. Riskerna är mer eller mindre beroende av varandra och kan både samverka och motverka varandra i betydande omfattning. Havsfrun strävar efter att begränsa de sammanlagda riskerna, bland annat genom riskspridning, även då detta kan påverka
Havsfrun kan exponeras för valutarisker både direkt, genom bland annat egna placeringar i främmande valutor, och indirekt genom bland annat placeringar i utländska fonder. Målsättningen är att alla placeringar i USD och EUR skall vara valutakurssäkrade.
Direkta ränterisker kan finnas bland annat i penningmarknadsplaceringarna, men även indirekta ränterisker kan finnas, till exempel i hedgefonder. Koncernen har för närvarande ingen fastställd gräns för exponeringen för ränterisker, men kan från tid till annan begränsa den, till exempel genom terminshandel.
Marknadsrisker är alla andra risker än valutarisk och ränterisk som medför att marknadsvärdet på en placering förändras. Marknadsriskerna, som i Havsfrun kan vara betydande, är i huvudsak de direkta och indirekta riskerna för värdeförändringar på aktiemarknaden som helhet eller för enskilda aktier, derivat eller index.
Kreditrisk (risken att en part inte kan fullgöra sitt åtagande) kan finnas till exempel i placeringar som görs hos eller genom externa förvaltare, som till exempel i fonder. Havsfrun strävar efter att genom urval och spridning hålla kreditriskerna på en låg nivå.
Likviditetsrisker (svårigheter att få fram pengar för att möta åtaganden förknippade med finansiella instrument) eller kassaflödesrisker (risker med variationer i framtida kassaflöden förknippade med monetära finansiella instrument) kan vara förknippade med många typer av placeringar. Havsfrun strävar efter att genom urval och spridning hålla dessa risker på en låg nivå, i den mån de bedöms över huvud taget föreligga.
En enskild placering i Havsfrun får enligt nu gällande placeringsregler inte överstiga 50 MSEK utan styrelsens särskilda beslut. För säljoptioner och ostandardiserade optioner är gränsen 20 MSEK i underliggande värde. Risker i enskilda placeringar kan ändå samvariera så att den sammanlagda exponeringen överstiger dessa gränser. Substansvärdets känslighet för valuta- , ränte- och börskursförändringar redovisas i not 17.
Kapitalrisk (ha en kapitalstruktur för att trygga Havsfruns förmåga att fortsätta sin verksamhet). För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen, kan Havsfrun förändra den utdelning som betalas av aktieägarna, återbetala kapital till aktieägarna, utfärda nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skulderna. Kapitalet bedöms på basis av skuldsättningsgraden som beräknas som Eget Kapital i Havsfruns balansräkning plus nettoskulden. Skuldsättningsgraden redovisas i not 17.
Havsfruns valutaderivatinstrument uppfyller inte villkoren för säkringsredovisning enligt IAS 39. Förändringar i verkligt värde redovisas omedelbart i resultaträkningen. Derivatinstrument redovisas i balansräkningen per kontraktsdagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad (t ex marknadsnoterade derivatinstrument samt finansiella tillgångar som innehas för handel och finansiella tillgångar som kan säljas) baseras på noterade marknadspriser på balansdagen, förutom syntetiska optioner som värderas enligt av årsstämman fastställd modell. Verkligt värde för valutaterminskontrakt fastställs genom användning av marknadsvärde på balansdagen.
Beträffande beräkningen av verkligt värde för Skuld för syntetiskt optionsprogram hänvisas till not 25.
Övriga finansiella skulder har beräknats till verkligt värde i de fall ett sådant värde kunnat fastställas.
Koncernens verksamhet, handel och förvaltning av aktier och andra finansiella instrument, utgör ett segment. Rörelseresultat fördelar sig enligt följande:
| förvaltnings verksa mheten |
|||||
|---|---|---|---|---|---|
| Koncernen | 2008 | 2007 | 2006 | ||
| Realisationsvinst försäljning Realisationsförlust försäljning |
150 074 -202 307 |
57 486 -14 083 |
83 668 -17 111 |
||
| Utdelning | 2 561 | 2 444 | 5 898 | ||
| Valutakursresultat | -31 864 | 6 528 | 5 430 | ||
| Nedskrivning övriga fordringar | -8 378 | - | - | ||
| Värdeförändring | -122 374 | 33 527 | 349 | ||
| Värdepappersverksamhetens resultat | -212 288 | 85 902 | 78 234 | ||
| Ränteintäkter | 298 | 651 | 534 | ||
| Bruttoresultat | -211 990 | 86 553 | 78 768 | ||
| Administrationskostnader | -13 511 | -15 469 | -15 682 | ||
| Rörelseresultat | -225 501 | 71 084 | 63 086 | ||
| Moder bolaget |
2008 | 2007 | 2006 |
|---|---|---|---|
| Realisationsvinst försäljning Realisationsförlust försäljning |
150 074 -202 307 |
38 988 -3 784 |
6 372 -4 325 |
| Utdelning | 2 561 | 853 | 4 759 |
| Valutakursresultat | -31 862 | 144 | 12 |
| Nedskrivning övriga fordringar | -8 378 | - | - |
| Värdeförändring | -122 374 | 68 180 | 1 935 |
| Värdepappersverksamhetens resultat | -212 286 | 104 381 | 8 753 |
| Ränteintäkter | 296 | 222 | 47 |
| Bruttoresultat | -211 990 | 104 603 | 8 800 |
| Administrationsomkostnader | -13 443 | -9 885 | -9 750 |
| Rörelseresultat | -225 433 | 94 718 | -950 |
Av moderbolagets inköp var 0 % (0 %) inköp från andra bolag inom koncernen. Försäljning från moderbolaget till andra företag inom koncernen uppgick under året till 0 % av moderbolagets omsättning (0 %).
Claes Werkell med familj och bolag har aktier motsvarande 35,73 % av rösterna i bolaget. Claes Werkell är anställd som VD i moderbolaget Havsfrun Investment AB och i dotterbolaget Havsfrun Capital AB och ingår i styrelsen i samtliga koncernbolag.
John Tengberg med familj och bolag innehar 35,65 % av rösterna i bolaget och innehar i Havsfrun Investment AB och Havsfrun Capital AB befattningarna som direktör och ansvarig för affärsutveckling.
Det av Claes Werkell och John Tengberg gemensamt ägda bolaget Invia SA, Luxemburg, (org nr B62 304) vars aktieinnehav ingår i ovan angivna röstandelar, är moderbolag till Havsfrun Investment AB. (Invia SA upprättar inte koncernredovisning). Beträffande ersättningar till Claes Werkell och John Tengberg har inga ersättningar betalats ut förutom lön och styrelsearvode vilket redovisas i not 6.
| 2008 | 2007 | 2006 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Antal anställa | varav män | Antal anställa | varav män | Antal anställa | varav män | |
| Moderbolaget | 9 | 8 | 3 | 82 % | 3 | 60 % |
| Dotterföretag | - | - | 5 | 77 % | 5 | 65 % |
| Koncernen totalt | 9 | 8 | 8 | 77 % | 8 | 67 % |
Uppgifter om sjukfrånvaro redovisas inte i enlighet med undantaget i ÅRL 5:18. Från den 1 november 2007 är alla anställda i moderbolaget.
| 2008 | 2007 | 2006 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader (va rav pensionskostnad) |
Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader (va rav pensionskostnad) |
Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader (va rav pensionskostnad) |
|
| Moderbolaget | 5 430 | 2 310 (480) | 2 659 | 1 158 (308) | 2 164 | 1 117 (294) |
| Dotterföretag | 23 | 8 (-) |
2 949 | 1 177 (126) | 2 936 | 1 255 (139) |
| Koncernen totalt | 5 453 | 2 318 (480) | 5 608 | 2 335 (434) | 5 100 | 2 372 (433) |
| 2008 | 2007 | 2006 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Styrelse, VD och ledande befattningshavare (varav tantiem o.d.) |
Övriga anställda | Styrelse, VD och ledande befattningsha vare (varav tantiem o.d.) |
Övriga anställda | Styrelse, VD och ledande befattningsha vare (varav tantiem o.d.) |
Övriga anställda | |
| Moderbolaget | 1 932 (-) | 3 498 (-) | 1 319 (-) | 1 340 (-) | 1 018 (-) | 1 146 (-) |
| Dotterföretag | - (-) | 23 (-) | 1 075 (-) | 1 874 (-) | 1 285 (-) | 1 651 (-) |
| Koncernen totalt | 1 932 (-) | 3 521 (-) | 2 394 (-) | 3 214 (-) | 2 303 (-) | 2 797 (-) |
Den ömsesidiga uppsägningstiden för VD i Havsfrun Investment AB och för VD i Havsfrun Capital AB är tre månader.
I Havsfrun koncernen finns inga avtal om aktierelaterade ersättningar, avgångsvederlag, bonus eller specifika ersättningar efter avslutad anställning. Alla pensionsåtaganden är s.k. avgiftsbestämda planer som betalas genom erläggande av försäkringspremier
som betalas och kostnadsförs löpande under anställningstiden. För Claes Werkell (VD och koncernchef) och John Tengberg (ansvarig för området affärsutveckling) uppgår premien till 10,5 % av lönen. Utbetalning från försäkringsbolaget kan ske under minst 5 år med början tidigast vid 55 års ålder, från juli 2007 resp. april 2004.
Ledande befattningshavare är styrelsens ordförande, vice ordförande, styrelseledamöterna samt VD (tillika koncernchef) och den ansvarige för området affärsutveckling. Samtliga är män.
Till styrelsens ledamöter utgår arvoden enligt bolagsstämmans beslut. I övrigt utgår inga ersättningar till styrelsens ordförande och ledamöter utöver VD:s ordinarie lön och bolaget har inga bonus- eller optionsprogram.
Arvoden till styrelseordföranden i Havsfrun Investment AB uppgick i koncernen till 190 KSEK (190), varav 190 KSEK (190) i moderbolaget. Arvode till vice styrelseordförande uppgick i koncernen till 125 KSEK (125), varav i moderbolaget 125 KSEK (125). Arvode till övriga styrelseledamöter uppgick i koncernen till 105 KSEK (105) vardera, varav i moderbolaget 105 KSEK (105) vardera förutom till verkställande direktören där inget arvode utgått (105) och till styrelsesuppleant 60 KSEK (90) varav i moderbolaget till 60 KSEK (90).
Löner och styrelsearvoden till Havsfrun Investment AB:s VD Claes Werkell uppgick till 673 KSEK (942), varav 673 KSEK (410) i moderbolaget. Styrelsen beslutar om ersättningar till ledande befattningshavare. Alla ledande befattningshavare har fasta ersättningar.
| Havsfrun | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | |||
| Claes Werkell | |||||
| Lön | 673 | 837 | 869 | ||
| Styrelsearvoden | 0 | 105 | 100 | ||
| 673 | 942 | 969 | |||
| John Tengberg | |||||
| Lön | 673 | 837 | 869 |
Claes Werkells och John Tengbergs sammanlagda löner i Havsfrun Investment AB och Havsfrun Capital AB uppgår för från och med 1 november 2007 till vardera 55000 kr per månad. Därutöver erläggs pensionspremier med vardera 5 871 kr per månad och en sjukvårdsförsäkring uppgående till 9 ksek/år. År 2008 erhöll Claes Werkell 0 kr (100000 kr) i styrelsearvode. Inga andra arvoden eller löner har utbetalats till Claes Werkell eller John Tengberg.
| 2008 | 2007 | 2006 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Koncernen | Revision | Övriga uppdrag | Revision | Övriga uppdrag | Revision | Övriga uppdrag | |
| BDO Nordic Stockholm | 296 | 57 | - | - | - | - | |
| Ernst & Young | 23 | 44 | 855 | 285 | 547 | 279 | |
| Summa | 319 | 101 | 855 | 285 | 547 | 279 | |
| Moderbolaget | |||||||
| BDO Nordic Stockholm | 296 | 57 | - | - | - | - | |
| Ernst & Young | 23 | 44 | 670 | 216 | 315 | 110 | |
| Summa | 319 | 101 | 670 | 216 | 315 | 110 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| I administrationskostnaderna ingår avskrivningar inventarier |
118 | 106 | 108 | 118 | 84 | 78 |
| Summa | 118 | 106 | 108 | 118 | 84 | 78 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Hyresavtal avseende lokaler, vilka redovisas linjärt över leasingperioden |
2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 |
| Förfaller till betalning inom ett år | 1 225 | 1 178 | 1 140 | 1 225 | 1 178 | 1 140 |
| Förfaller till betalning efter ett men inom fem år | 2 145 | 3 238 | 855 | 2 145 | 3 238 | 855 |
| Summa | 3 370 | 4 416 | 1 995 | 3 370 | 4 416 | 1 995 |
Hyresavtalet löper till och med den 30 september 2011.
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Utdelning | - | - | - | 1 892 | 57 113 | 427 664 |
| Nedskrivning aktier dotterbolag | - | - | - | - | -87 018 | - |
| Summa | - | - | - | 1 892 | -29 905 | 427 664 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Intäkter från återköpsavtal av egna aktier*) | 650 | - | - | 650 | - | - |
| Premie för syntetiska optioner | - | 2 311 | - | - | 2 311 | - |
| Ränteintäkter | 3 | - | 29 | - | - | - |
| Kursvinster på koncernmellanhavanden | - | - | - | 36 | - | 28 993 |
| Valutakursvinster | - | 1 | 76 | - | - | - |
| Summa | 653 | 2 312 | 105 | 686 | 2 311 | 28 993 |
*Består av vinstutdelning och skillnad mellan aktiens lösenbelopp och anskaffningspris enligt swapavtal
| Koncernen | Moder bolaget |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | ||
| Räntekostnader | 7 555 | 9 619 | 3 167 | 7 553 | 1 671 | 23 | |
| Räntekostnader på koncernmellanhavanden |
- | - | - | 795 | 7 | - | |
| Kursförluster på koncernmellanhavanden | - | - | - | 242 | 1 034 | 23 081 | |
| Valutakursförluster | 2 152 | 82 | - | 1 943 | - | - | |
| Kostnad för avsättning till syntetiskt optionsprogram |
-18 639 | 18 639 | - | -18 639 | 18 639 | - | |
| Summa | -8 934 | 28 340 | 3 167 | -8 106 | 21 351 | 23 104 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2006 | 2006 | |
| Aktuell skatt för året | - | -45 | - | - | -45 | - |
| Förmögenhetsskatt Luxemburg | 1 779 | 31 | -24 | - | - | - |
| Redovisad skattekostnad | 1 779 | -14 | -24 | 0 | -45 | - |
| Koncernen | Moder bolaget |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | ||
| Redovisat resultat före skatt | -215 915 | 45 042 | 60 024 | -214 749 | 45 728 | 432 603 | |
| Skatt enligt gällande skattesats, 28 % | -60 456 | 12 612 | 16 807 | -60 130 | 12 804 | 121 129 | |
| Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader | 76 | 5 263 | 63 | 76 | 29 628 | 59 | |
| Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter | -5 402 | -651 | - | -5 932 | -19 093 | -118 710 | |
| Skatteeffekt ej realiserat resultat | 57 823 | -9 388 | - | 57 823 | -16 678 | -1 036 | |
| Förmögenhetsskatt utländskt dotterbolag | - | 31 | -24 | - | - | - | |
| Effekt av ej tidigare redovisat underskott | 9 378 | -7 881 | -16 870 | 8 163 | -6 706 | -1 442 | |
| Redovisad skattekostnad | 1 779 | -14 | -24 | 0 | -45 | - |
Av Skatteverket godkända underskott uppgick enligt tax 2008 till 33 055 KSEK sammanlagt i koncernen, vilket motsvarar en uppskjuten skattefordran på 9,3 MSEK. Årets taxerade underskott har beräknats till 20,0 MSEK, vilket leder till en ökning av uppskjuten skattefordran med 5,6 MSEK. Orealiserade övervärden på placeringstillgångar uppgår till 36,5 MSEK, vilket vid en framtida realisering skulle innebära en uppskjuten skatteskuld på 10,2 MSEK. Efter kvittning av fordran och skuld uppgår kvarvarande uppskjuten skattefodran till 4,7 MSEK.
Bolaget bedömer att det inte föreligger skäl för aktivering av den uppskjutna skattefodran om 4,7 MSEK motsvarande 0,37 kr per aktie för de orealiserade vinster på värdepappersportföljen som förelåg vid bokslutstillfället.
| 31 dece mber 2008 |
Låne- och kundford ringar |
Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Derivat som används för säkringsändamål |
Tillgängliga för försäljning |
Summa |
|---|---|---|---|---|---|
| Tillg ångar i balansräk ningen |
|||||
| Finansiella tillgångar som kan säljas | - | 550 970 | - | - | 550 970 |
| Valutaterminer | - | - | 3 624 | - | 3 624 |
| Andra fordringar | 46 141 | - | - | - | 46 141 |
| Kassa och bank | 804 | - | - | - | 804 |
| Summa | 46 945 | 550 970 | 3 624 | - | 601 539 |
| Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Derivat som används för säkringsändamål |
Övriga finansiella skulder |
Summa | |
|---|---|---|---|---|
| Skulder | ||||
| Skuld för syntetiska optioner | - | - | - | - |
| Valutaterminer | - | 93 601 | - | 93 601 |
| Skuld till kreditinstitut | - | - | 116 184 | 116 184 |
| Leverantörsskulder | - | - | 117 | 117 |
| Summa skulder | - | 93 601 | 116 301 | 209 902 |
| 31 dece mber 2007 |
Låne- och kundford ringar |
Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Derivat som används för säkringsändamål |
Tillgängliga för försäljning |
Summa |
|---|---|---|---|---|---|
| Tillg ångar i balansräk ningen |
|||||
| Finansiella tillgångar som kan säljas | - | 824 233 | - | - | 824 233 |
| Valutaterminer | - | - | 3 169 | - | 3 169 |
| Andra fordringar | 59 188 | - | - | - | 59 188 |
| Kassa och bank | 5 353 | - | - | 5 353 | |
| Summa | 64 541 | 824 233 | 3 169 | - | 891 943 |
| Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Derivat som används för säkringsändamål |
Övriga finansiella skulder |
Summa | |
|---|---|---|---|---|
| Skulder | ||||
| Skuld för syntetiska optioner | - | - | 18 638 | 18 638 |
| Valutaterminer | - | 9 012 | - | 9 012 |
| Skuld till kreditinstitut | - | - | 228 510 | 228 510 |
| Leverantörsskulder | - | - | 230 | 230 |
| Summa skulder | - | 9 012 | 247 378 | 256 390 |
För de tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde motsvarar bokfört värde i allt väsentligt verkligt värde.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
| Likvida inom | 3 mån | 4–6 mån | 7–9 mån | 10–12 mån | 13-24 mån | > 24 mån |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kortfristiga placeringar | 161 539 | 108 455 | 88 752 | 46 532 | 111 642 | 34 050 |
| Övriga fordringar | 36 153 | 1 024 | 1 024 | 1 024 | 6 144 | - |
| Valutaterminer | 3 624 | - | - | - | - | - |
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen
| Likvida inom | < 1 mån | 1–3 mån | > 3 mån < 1 år | > 1 år |
|---|---|---|---|---|
| Valutaterminer | 66 550 | 23 662 | 3 389 | - |
| Skuld kreditinstitut | - | - | - | 116 184 |
| Leverantörsskulder | 117 | - | - | - |
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 |
| Vid årets början | 596 | 648 | 592 | 596 | 499 | 456 |
| Övertagit från dotterbolag | - | - | - | - | 149 | - |
| Nyanskaffningar | 252 | 53 | 56 | 252 | 53 | 43 |
| Avyttringar och utrangeringar | -106 | -105 | - | -106 | -105 | - |
| 742 | 596 | 648 | 742 | 596 | 499 | |
| Ackumulerade avskrivningar | ||||||
| Vid årets början | -410 | -409 | -301 | -410 | -323 | -245 |
| Övertagit från dotterbolag | - | - | - | - | -108 | - |
| Årets nedskrivning | - | -5 | - | - | -5 | - |
| Årets avskrivningar | -118 | -101 | -108 | -118 | -79 | -78 |
| Avyttringar och utrangeringar | 69 | 105 | - | 69 | 105 | - |
| -459 | -410 | -409 | -459 | -410 | -323 | |
| Utgående planenligt restvärde | 283 | 186 | 239 | 283 | 186 | 176 |
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Resultat per aktie före och efter utspädning | -16,75 | 3,51 | 4,72 | -16,79 | 3,57 | 34,01 |
| Antal aktier i genomsnitt | 12 786 607 | 12 819 940 | 12 719 940 | 12 786 607 | 12 819 940 | 12 719 940 |
| 2008 | 2007 | 2006 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen MSEK |
Ansk. värde | Mark. värde | Ansk. värde | Mark. värde | Ansk. värde | Mark. värde |
| Direktägda börsnoterade aktier, SEK | - | - | - | - | 1,1 | 1,0 |
| Direktägda börsnoterade aktier, EUR | - | - | - | - | 9,8 | 9,7 |
| Direktägda börsnoterade aktier, USD | - | - | 0,1 | 0,1 | 1,9 | 2,0 |
| Direktägda börsnoterade aktier, övriga valutor | - | - | - | - | 0,7 | 0,7 |
| Aktie/Hedgefonder, noterade i SEK | 70,0 | 40,0 | 105,5 | 117,0 | 107,2 | 120,2 |
| Aktie/Hedgefonder noterade i EUR | 28,1 | 34,7 | 27,4 | 37,9 | 36,7 | 48,1 |
| Aktie/Hedgefonder noterade i USD | 415,4 | 480,6 | 484,7 | 621,4 | 394,7 | 460,6 |
| Aktie/Hedgefonder noterade i andra valutor | - | - | 38,1 | 42,4 | 41,0 | 46,2 |
| Summa Finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträk ningen |
513,5 | 555,3 | 655,8 | 818,8 | 593,1 | 688,5 |
| Statskuldväxlar, SEK | - | - | 5,4 | 5,4 | - | - |
| Statskuldväxlar, USD | - | - | - | - | 2,5 | 2,5 |
| Indexobligationer, EUR | - | - | - | - | 1,9 | 2,2 |
| Valutaterminer positiva | - | 3,3 | - | 3,2 | - | 12,4 |
| Summa Finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen |
- | 3,3 | 5,4 | 8,6 | 4,4 | 17,1 |
| Valutaterminer negativa | - | -93,6 | - | -9,0 | - | -0,4 |
| Summa Finanisella instrument | 513,5 | 465,0 | 661,2 | 818,4 | 597,5 | 705,2 |
Hedgefond: Svenska fonder enligt Finansinspektionens klassificering. Utländska fonder enligt fondernas egna uppgifter eller, om sådana saknas, enligt Havsfruns bedömning. Valutaangivelsen avser fondernas notering, men avspeglar inte säkert de valutor som fonden placerar i.
| Kortfristiga placeringar |
Kassa och bank | Övrigt, netto | Sammanlagt | |
|---|---|---|---|---|
| SEK | - | -10,3 | -90,6 | -100,9 |
| EUR* | 37,2 | -15,0 | - | 22,2 |
| USD* | 513,8 | -90,0 | 44,6 | 468,4 |
| 551,0 | -115,3 | -46,0 | 389,7 |
* Terminssäkrade placeringar och fordringar, 63,8 MUSD (493,3 MSEK) och 2,0 MEUR, (21,8 MSEK) är inte exponerade för valutaförändringar.
| Valutater | miner | 2008 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Lösendatum | Termins kurs |
KEUR | KUSD | KSEK | Marknads värde |
| 2009-01-15 | 6,3555 | -1 300 | -8 262 | 1 790 | |
| 2009-02-27 | 6,8190 | -2 000 | -13 638 | 1 834 | |
| Valutaterminer positiva |
-3 300 | -21 900 | 3 624 | ||
| 2009-01-15 | 6,0084 | 13 000 | 78 109 | -22 691 | |
| 2009-01-15 | 6,1490 | 2 200 | 13 528 | -3 531 | |
| 2009-01-15 | 6,0322 | 6 300 | 38 003 | -10 982 | |
| 2009-01-15 | 6,1106 | 10 800 | 65 994 | -17 980 | |
| 2009-01-15 | 6,1517 | 7 000 | 43 062 | -11 366 | |
| 2009-02-27 | 6,4865 | 2 300 | 14 919 | -2 926 | |
| 2009-02-27 | 6,4893 | 2 000 | 12 979 | -2 581 | |
| 2009-03-31 | 6,6625 | 16 000 | 106 600 | -17 880 | |
| 2009-03-31 | 10,3882 | 500 | 5 194 | -275 | |
| 2009-05-04 | 7,5192 | 6 100 | 45 867 | -1 568 | |
| 2009-05-04 | 9,832 | 1 500 | 14 748 | -1 640 | |
| 2009-05-05 | 7,6818 | 1 400 | 10 754 | -181 | |
| Valutaterminer negativa |
449 757 | -93 601 |
| kurs | värde | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2007-01-10 | 7,2510 | 5 000 | 36 255 | 1 815 | |
| 2007-02-21 | 9,2255 | 900 | 8 303 | 145 | |
| 2007-02-22 | 7,0808 | 1 500 | 10 621 | 300 | |
| 2007-02-22 | 7,0778 | 4 000 | 28 311 | 831 | |
| 2007-03-15 | 7,2006 | 1 700 | 12 241 | 576 | |
| 2007-03-26 | 7,1481 | 1 000 | 7 147 | 291 | |
| 2007-03-30 | 7,2300 | 13 050 | 94 352 | 4 879 | |
| 2007-04-16 | 7,2800 | 1 000 | 7 208 | 430 | |
| 2007-04-20 | 9,2342 | 4 500 | 41 554 | 797 | |
| 2007-05-03 | 7,1200 | 1 400 | 9 968 | 418 | |
| 2007-05-15 | 7,0130 | 1 400 | 9 818 | 242 | |
| 2007-05-15 | 7,0130 | 1 500 | 10 520 | 260 | |
| 2007-05-24 | 6,9819 | 9 000 | 62 837 | 1 195 | |
| 2007-05-29 | 6,8547 | 12 000 | 82 256 | 230 | |
| Valutaterminer | 5 400 | 52 550 | 421 391 | 12 409 | |
| positiva | |||||
| 2007-06-14 | 9,0388 | 600 | 5 423 | -8 | |
| 2007-06-14 | 6,7751 | 700 | 4 713 | -39 | |
| 2007-06-17 | 6,7741 | 2 200 | 14 903 | -125 | |
| 2007-06-15 | 6,7654 | 4 000 | 27 062 | -260 | |
| Valtutaterminer | 600 | 6 900 | 52 101 | -432 |
KEUR KUSD KSEK Marknads-
Valutaterminer 2006 Lösendatum Termins-
negativa
| Lösendatum | Termins kurs |
KEUR | KUSD | KSEK | Marknads värde |
|---|---|---|---|---|---|
| 2008-02-21 | 6,9045 | 4 000 | 27 618 | 1 675 | |
| 2008-02-21 | 6,9074 | 2 300 | 15 887 | 1 018 | |
| 2008-03-31 | 6,4988 | 17 500 | 113 729 | 236 | |
| 2008-04-22 | 9,3338 | -2 000 | -18 668 | 240 | |
| Valutaterminer positiva |
-2 000 | 23 800 | 138 566 | 3 169 | |
| 2008-02-21 | 9,3340 | 1 000 | 9 334 | -163 | |
| 2008-04-16 | 6,3993 | 3 500 | 22 398 | -301 | |
| 2008-04-22 | 9,1423 | 4 600 | 42 055 | -1 634 | |
| 2008-05-02 | 6,3680 | 3 000 | 19 104 | -352 | |
| 2008-05-02 | 6,3634 | 1 400 | 8 910 | -64 | |
| 2008-05-13 | 6,2800 | 2 900 | 18 212 | -597 | |
| 2008-05-27 | 6,2806 | 3 000 | 18 842 | -558 | |
| 2008-05-27 | 6,2851 | 10 000 | 62 851 | -1 816 | |
| 2008-05-30 | 6,3373 | 12 000 | 76 048 | -1 787 | |
| 2008-06-13 | 9,3930 | 900 | 8 454 | -94 | |
| 2008-06-13 | 6,3764 | 10 800 | 68 865 | -1 192 | |
| 2008-06-17 | 6,4175 | 5 000 | 32 088 | -348 | |
| 2008-06-17 | 6,4200 | 2 200 | 14 124 | -106 | |
| Valutaterminer negativa |
6 500 | 53 800 | 401 285 | -9 012 |
Samtliga valutaderivat är tecknade mot kreditvärdiga kreditinstitut.
| 5 % ändring av | motsvarar en förändring av substansvärdet med cirka | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 2006 |
2008 | 2007 | 2006 | ||
| kr | kr | kr | % | % | % | |
| valutakursen för EUR och USD | - | - | - | - | - | - |
| ränteförändringar | 0,67 | 0,76 | 0,41 | 2,1 | 1,6 | 0,9 |
| värdet på börsnoterade aktier | - | 0 | 0,05 | - | 0 | 0,1 |
| värdet på aktie/hedgefonder | 2,17 | 3,17 | 2,65 | 7,1 | 6,5 | 5,6 |
Värdet av syntetiska optioner ej aktuell att känslighetsanalysera.
| Finansiella instrument som värderas till verk ligt värde via resultaträkningen MSEK |
Anskaffnings värde 2008 |
Marknads värde 2008 |
Anskaffnings värde 2007 |
Marknads värde 2007 |
Anskaffnings värde 2006 |
Marknads värde 2006 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktie/Hedgefonder, noterade i SEK | 70,0 | 33,2 | 105,5 | 117,0 | - | - |
| Aktie/Hedgefonder noterade i EUR | 28,1 | 34,7 | 27,4 | 37,9 | 16,1 | 23,9 |
| Aktie/Hedgefonder noterade i USD | 416,3 | 483,1 | 484,7 | 621,4 | 136,0 | 195,8 |
| Aktie/Hedgefonder noterade i andra valutor | - | - | 38,1 | 42,4 | - | - |
| Övriga finansiella instrument | - | - | 5,5 | 5,5 | - | - |
| Summa kortfristiga placeringar | 514,4 | 551,0 | 661,2 | 824,2 | 152,1 | 219,7 |
| Koncernen | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | |||
| Totalt upplåning (not 20) | 116 184 | 228 510 | 182 523 | ||
| Avgår: likvida medel (not 29) | -804 | -5 353 | -11 286 | ||
| Nettoskuld | 115 380 | 223 157 | 171 237 | ||
| Totalt eget kapital | 389 722 | 632 185 | 600 240 | ||
| Totalt kapital | 505 102 | 855 342 | 771 477 | ||
| Skuldsättningsgrad | 22,8 % | 26,1 % | 22,2 % |
| Moder bolaget |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | 2008 | 2007 | 2006 | |||
| Vid årets början | 19 074 | 105 742 | 105 742 | |||
| Övertaget från Havsfrun Capital AB | - | 350 | - | |||
| Nedskrivning av aktier och andelar i koncernföretag | - | -87 018 | - | |||
| Utgående ackumulerade anskaffningsvärden | 19 074 | 19 074 | 105 742 |
| Företag | Org.nummer | Säte | Kapitalandel | Rösträttsandel | Antal andelar | Bokfört värde |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Havsfrun Capital AB | 556379-4253 | Stockholm | 100,00 % | 100,00 % | 10 910 | 18 730 |
| Havsfrun S.A. | B67 238 | Luxemburg | 100,00 % | 100,00 % | 1 250 | 344 |
| Summa | 19 074 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Betalningar på väg | 45 363 | 19 168 | 19 943 | 45 363 | 19 168 | - |
| Ej erhållna fondandelar | - | 39 342 | 43 785 | - | 39 342 | - |
| Övrigt | 6 | 1 | 1 | 4 | 1 | 1 |
| Summa | 45 369 | 58 511 | 63 729 | 45 367 | 58 511 | 1 |
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2006 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Beviljad checkräkningskredit | 350 000 | 250 000 | 250 000 | 350 000 | 250 000 | - |
| varav utnyttjat belopp | 116 184 | 228 510 | 182 523 | 116 184 | 228 510 | - |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Förutbetalda hyror | 306 | 294 | 285 | 306 | 294 | 285 |
| Övrigt | 249 | 166 | 269 | 249 | 166 | 87 |
| Summa | 555 | 460 | 554 | 555 | 460 | 372 |
Minskning av aktiekapitalet under 2008 bestod av inlösen av 200 000 st B-aktier till ett kvotvärde av 5 kr, vilket motsvarar nedsättningen av aktiekapitalet med 1 000 ksek. Under 2007 genomfördes en nyemission av 200 000 st. B-aktier med ett kvotvärde av 5 kr, vilket motsvarar en ökning av aktiekapitalet med 1 000 ksek.
| 2008-12-31 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | Andel av kapitalet |
Andel av rösterna |
Aktiekapital | Eget kapital/ Antal aktier |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 855 330 | 14,6 % | 63,1 % | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 10 864 610 | 85,4 % | 36,9 % | 54 323 050 | |
| Totalt | 12 719 940 | 100,0 % | 100,0 % | 63 599 700 | 30,64 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
| 2007-12-31 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | Andel av kapitalet |
Andel av rösterna |
Aktiekapital | Eget kapital/ Antal aktier |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 855 330 | 14,4 % | 62,5 % | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 11 064 610 | 85,6 % | 37,5 % | 55 323 050 | |
| Totalt | 12 919 940 | 100,0 % | 100,0 % | 64 599 700 | 48,93 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
| Andel av | Andel av | Eget kapital/ | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2006-12-31 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | kapitalet | rösterna | Aktiekapital | Antal aktier |
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 855 330 | 14,6 % | 63,1 % | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 10 864 610 | 85,4 % | 36,9 % | 54 323 050 | |
| Totalt | 12 719 940 | 100,0 % | 100,0 % | 63 599 700 | 47,19 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
Årets utdelning var 22 610 ksek motsvarande 1,75 kr per aktie.
Till bolagsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital 292 257 174 kr. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie sammanlagt 19 079 910 kr och att i ny räkning överförs 273 177 264 kr.
Bolaget har gett ut högst totalt 6 360 000 optioner jämt fördelade på tre serier ("Optionerna"):
Detta innebär att 2 120 000 Optioner av varje serie har getts ut. Syftet med Optionsprogrammet är att skapa ett långsiktigt ägarengagemang hos bolagets placeringsgrupp. Syftet är att placeringsgruppen skall tänka som aktieägare och avväga avkastning och risk på ett sätt som gynnar aktieägarna som helhet. Optionsprogrammet är därför strukturerat så att Optionerna blir värdefulla endast om avkastningen överstiger bolagets mål om en hög och jämn avkastning. Optionernas långa löptid syftar även till att stärka intressegemenskapen mellan Optionernas innehavare och bolagets aktieägare.
Havsfrun har som mål en hög och jämn avkastning. Avkastningskravet har i optionsvillkoren uttryckts som en avkastningströskel. Avsikten är att skapa ett värdepapper speciellt strukturerat för att vara starkt beroende av verksamhetens utveckling. Bolagets avkastningskrav innebär i korthet att substanstillväxten skall överträffa utvecklingen av en indexkorg med sex lämpligt utvalda index [Stockholmsbörsen (OMX), Världens börser (MSCI World), Den historiska s.k. aktiepremien, Aktiemarknadens historiska s.k. realavkastning, samt två index avseende hedgefonder (CSFB/Tremont Investable Hedge Fund Index respektive HFRX Global Hedge Fund Index)] med avdrag för en genomsnittlig kostnadsandel motsvarande 1 procentenhet per år. Den underliggande värdemätaren i Optionsprogrammet är Havsfruns substansvärde per aktie som mäts mot indexkorgen.
Optionerna får ett värde då bolagets substanstillväxt överträffar avkastningskravet (det vägda indexet), varvid sådan s.k. överavkastning beräkningsmässigt fördelas mellan samtliga utestående aktier och optioner i bolaget. Om bolagets substanstillväxt är lägre än avkastningskravet minskar optionerna i värde. Eventuellt optionsvärde skall, vid varje respektive optionsseries förfallodag, som
huvudregel, betalas kontant till innehavarna. Bolaget förbehåller sig dock rätten att - under förutsättning av kommande bolagsstämmas beslut - helt eller delvis, lösa optionerna med betalning i form av Baktier i bolaget, varvid betalning för nyemitterade aktier skall erläggas genom kvittning av det kontantbelopp som optionerna annars hade berättigat till. Teckningslikviden per aktie skall, i sådant fall, motsvara börskursen ökad med hälften av genomsnittlig substansrabatt. Om framtida bolagsstämmor ej beslutar om nyemission enligt ovan, kommer lösen att ske i form av kontant betalning, vilket kan komma att medföra tillfälliga likviditetspåfrestningar för bolaget.
Optionen är ett finansiellt instrument som skall värderas till ett verkligt värde i enlighet med värderingsreglerna i IAS 39. Optionernas realvärde fastställs vid varje månadsbokslut. Detta värde motsvarar vad som skulle ha utbetalts till optionsinnehavarna för det fall att bolaget skulle ha valt att förtidsinlösa de syntetiska optionerna per bokslutsdagen i enlighet med § 9 i villkoren för Havsfruns syntetiska optioner antagna på årsstämman 2007. Bolaget har per 31 december 2008 balanserad avsättning för det syntetiska optionsprogrammet, då utfallet av beräkningarna har blivit negativ. Tidigare års avsättning har redovisats i enligt med optionsprogrammets beräkningsvillkor. Förändringen av kostnaden för optionsprogrammet redovisas bland finansiella kostnader i resultaträkningen.
IAS 39 har som utgångspunkt att finansiella instrument skall värderas till sitt bedömda marknadsvärde inom hela innehavstiden. Bolaget anser att ett sådant beräknat värde är förknippat med en hög grad av osäkerhet beroende av de många ingående variablerna. Att uttala sig om denna utveckling medför alltför stor osäkerhet, därför har bolaget istället beräknat optionsskulden på kända faktiska förhållanden per den 31 december 2008. Det verkliga utfallet vid respektive optionsförfall åren 2010, 2013 och 2016 kan komma att bli både högre eller lägre.
För ytterligare information om bolagets syntetiska optionsprogram se Bolagsstyrningsrapport och bolagets hemsida www.havsfrun.se, flik Årsstämma 2007, Bilaga 1.
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Semesterlöneskulder | 672 | 587 | 579 | 672 | 553 | 197 |
| Sociala avgifter | 217 | 191 | 188 | 217 | 180 | 64 |
| Övrigt | 858 | 536 | 1 872 | 1 573 | 881 | 1 790 |
| Summa | 1 747 | 1 314 | 2 639 | 2 462 | 1 614 | 2 051 |
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Ställda panter | ||||||
| Värdet av aktier i dotterbolag | 18 730 | 18 730 | - | 18 730 | 18 730 | - |
| Borgensförbindelser | ||||||
| Borgen gällande checkräkningskredit på 350 MSEK |
380 000 | 285 000 | 285 000 | 380 000 | 285 000 | 285 000 |
| Från Havsfrun Investment AB till anställd i ej ledande ställning |
551 | 551 | 551 | 551 | 551 | 551 |
| Summa | 380 551 | 285 551 | 285 551 | 380 551 | 285 551 | 285 551 |
| Koncernen | Moder | bolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Nedskrivning aktier dotterbolag | - | - | - | - | 87 018 | - |
| Avskrivningar inventarier | 118 | 101 | 108 | 118 | 79 | 78 |
| Nedskrivning inventarier | - | 5 | - | - | 5 | - |
| Valutakurseffekt i rörelsefordringar och rörelseskulder |
163 | 13 | 15 | - | - | - |
| Summa | 281 | 119 | 123 | 118 | 87 102 | 78 |
| Koncernen | Moder bolaget |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 2007 | 2006 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Kassa och bank | 804 | 5 353 | 11 286 | 727 | 4 739 | 682 |
| 804 | 5 353 | 11 286 | 727 | 4 739 | 682 |
Likvida medel fastställs till kassa och bankmedel och kortfr. placeringar med återstående löptid kortare än 3 månader. Outnyttjad upplåningsfacilitet uppgår till 233,8 MSEK.
| Substansvärde per aktie | = | Eget kapital justerat för övervärden, med avdrag för uppskjuten skatt/Antal aktier vid periodens slut |
|---|---|---|
| Eget kapital per aktie | = | Eget kapital/Antal aktier vid periodens slut |
| Sysselsatt kapital | = | Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder |
| Direktavkastning | = | Utdelning/Börskurs vid periodens slut |
| Resultat per aktie före utspädning | = | Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier |
| Resultat per aktie efter utspädning | = | Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier efter utspädning |
| Substansvärde med återlagd utdelning | = | Utdelningen läggs tillbaka på substansen som en engångspost på utdelningsdagen, utdelningen förräntas inte i takt med substanstillväxten |
| Substansvärde med återinvesterad utdelning | = | Utdelningen läggs tillbaka på substansen och förräntas i takt med substanstillväxten |
| Totalavkastning | = | Kursutveckling med återinvesterad utdelning |
| Kassaflöde per aktie | = | Kassaflöde/Genomsnittligt antal aktier |
| Omsättningshastighet B-aktier | = | Antal omsatta B-aktier/Genomsnittligt antal aktier |
| Börsvärde | = | Totalt antal aktier x B-aktiens kurs vid periodens slut |
| Avkastning på eget kapital | = | Årets resultat/Genomsnittligt eget kapital |
| Avkastning på sysselsatt kapital | = | Resultat efter finansnetto + finansiella kostnader/Genomsnittligt sysselsatt kapital |
| Soliditet | = | (Eget kapital + minoritetsintresse)/Balansomslutning |
| Skuldsättningsgrad | = | Nettoskuld (Räntebärande skulder . /. likvida medel)/ Eget kapital + nettoskuld |
| Kassalikviditet | = | Omsättningstillgångar/Kortfristiga skulder |
Nyckeltalen för år 2005 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 72 175 B-aktier i april 2005 Nyckeltalen för år 2007 har beräknats på antal aktier efter nyemisson av 200 000 B-aktier i juli 2007 Nyckeltalen för år 2008 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 200 000 B-aktier i april 2008
Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning i Havsfrun Investment AB för år 2008. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 24-55. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen samt för att internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av koncernredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision.
Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställande direktörens tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen och verkställande direktören gjort när de upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt att utvärdera den samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget.
Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan.
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av bolagets resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av koncernens resultat och ställning. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen, disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Stockholm den 17 februari 2009 BDO Nordic Stockholm AB
Johan Adolphson Auktoriserad revisor
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.