Havsfrun Investment

Interim / Quarterly Report • Aug 25, 2010

Delårsrapport Januari - juni 2010

Finansiell information

utdelning om 1,50 kr per aktie

• Substansvärdet per aktie minskade under perioden januari – juni 2010 med 1,2 % med beaktad utbetald utdelning om 1,50 kr per aktie. Samma period föregående år ökade substansvärdet per aktie med 1,2 % med beaktad utbetald

• Den 30 juni 2010 uppgick Havsfruns totala substansvärde till 344,5 MSEK (28,46 kr per aktie) Motsvarande tid föregående år var det totala substansvärdet 375,3 MSEK (29,50 kr per aktie) Den 31 december 2009 uppgick Havsfruns totala substansvärde till 385,8 MSEK (30,33 kr per aktie)

• Resultatet för årets sex första månader blev -10,3 MSEK (-0,82 kr per aktie) Samma period föregående år var resultatet 4,6 MSEK (0,36 kr per aktie)
• Inlösen av 614 000 B-aktier har genomförts för 11,8 MSEK Substansvärdet för återstående aktier ökade i och med inlösen med 0,55 kr per aktie

Verksamheten januari – juni 2010

Havsfrun Investment AB har ca 1 550 aktieägare och 344,5 miljoner kronor i eget kapital. Aktien noterades på Stockholmsbörsen 1994 och bolaget har alltjämt samma huvudägare. Från och med januari 2005 förvaltar Havsfrun en globalt diversifierad multistrategiportfölj bestående främst av hedgefonder fördelat på olika marknader och investeringsstrategier.

Substansvärdet

Den 30 juni 2010 beräknas det totala substansvärdet till 344,5 MSEK (motsvarande tid föregående år 375,3 MSEK). Vid årsskiftet var det totala substansvärdet 385,8 MSEK. Under perioden har utdelning lämnats med 19,1 MSEK och aktier inlösts för 11,8 MSEK.

Substansvärdet per aktie minskade första halvåret med 1,87 kr till 28,46 (29,50), vilket motsvarar en minskning med 1,2 % beaktandes utbetald utdelning om 1,50 kr. I diagrammet nedan jämförs Havsfruns substansutveckling per aktie med några index första halvåret 2010.

Avkastning januari – juni 2010

MSCI AC = Morgan Stanley Capital International All Country HFRX = Hedge Fund Research Index (investeringsbart index)

För mer avkastningsmått och statistik se Havsfruns månatliga substansvärderapport och årsredovisning på www.havsfrun.se, alternativt kontakta bolaget.

Börskurs

Den 30 juni 2010 var börskursen på Havsfruns B-aktie 18,80 kr per aktie (17,30) vilket är en minskning från årsskiftet med 0,10 kr, motsvarande 0,5 %. Aktiens totalavkastning (inklusive återlagd utdelning) var under perioden 7,4 % (13,9 %).

Resultat av värdepappersförvaltningen

Koncernens resultat för de första sex månaderna 2010 uppgår till -10,3 MSEK (4,6) motsvarande -0,82 kr per aktie (0,36).

Moderbolagets resultat uppgår för perioden till -10,2 MSEK (5,5).

Likviditet, soliditet & investeringar

Den 30 juni 2010 uppgick koncernens likvida medel (kassa och bank) till 61,7 MSEK (38,6) och soliditeten var 96,7 % (99,3 %). Moderbolagets likvida medel uppgick den 30 juni 2010 till 61,7 MSEK (38,3) och soliditeten var 92,8 % (95,5 %).

Under de första sex månaderna 2010 investerades i maskiner och inventarier sammanlagt 0 MSEK (0). Koncernen hade vid periodens slut en checkräkningskredit om 200 MSEK, varav utnyttjat 0 MSEK (0).

Havsfruns investeringsportfölj 2010

Investerings*- & exponeringsgrad**

Vid utgången av andra kvartalet beräknas investeringsportföljen till 257,5 MSEK. Samtliga värden är bekräftade från fondbolagen.

Portföljens investeringsgrad var vid utgången av andra kvartalet på 75 % jämfört med 69 % vid slutet av föregående år. Portföljens exponeringsgrad var vid utgången av andra kvartalet på 75 % jämfört med 72 % vid slutet av föregående år.

På grund av att marknaden för vissa typer av finansiella tillgångar radikalt förändrades under år 2008 har bolaget ett antal icke önskvärda illikvida fondplaceringar i portföljen. Förvaltarna för dessa fonder arbetar med att realisera fondernas innehav under ordnade former. Detta kan komma ta tid och därmed sitter bolaget inlåst i icke önskade fondandelar och fordringar om 73,0 MSEK vid utgången av andra kvartalet (80,4 MSEK vid utgången av föregående år).

Strategifördelning

Investeringsportföljen bestod vid utgången av det andra kvartalet av ett 20-tal fonder fördelat på olika marknader och investeringsstrategier.

Definitioner på dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se

Valutaexponering

Havsfruns placeringar i utländsk valuta har under de första sex månaderna i huvudsak skyddats genom valutaterminer, vilket har medfört att årets substansutveckling inte har påverkats i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.

^*Investeringsportföljens storlek i förhållande till substansvärdet **Investeringsportföljens storlek (inklusive aktieindexterminers nominella värde) i förhållande till substansvärdet

Värdet av syntetiska optioner

Värdet av emitterade syntetiska optioner var den 30 juni 2010 0,00 SEK och ingen reservation har gjorts i bokslutet, oförändrat jämfört med 31 december 2009.

Inlösen av egna aktier

Vid årsstämman den 13 april 2010 beslutades om minskning av aktiekapitalet med 3 070 000 kronor genom inlösen av 614 000 aktier av serie B. Inlösenkursen har fastställts till 19,26 kr/aktie dvs totalt 11,8 MSEK. Bolaget har per den 29 juni erhållit tillstånd av Bolagsverket att verkställa den av årsstämman beslutade minskningen av aktiekapitalet. Det innebär att bolagets aktiekapital per den 29 juni 2010 uppgår till 60 529 700 kronor, det totala antalet aktier i bolaget till 12 105 940, varav 1 855 330 A-aktier och 10 250 610 B-aktier, och det totala antalet röster i bolaget till 28 803 910. Havsfrun innehar inga egna aktier.

Substansvärdet för återstående aktier ökar i och med inlösen med 0,55 kr per aktie.

Riskbeskrivning

Havsfrun Investment AB:s väsentliga risker beskrivs i 2009 års årsredovisning på sidan 26. Inga väsentliga förändringar har uppstått därefter.

Händelser efter rapporteringsperiodens utgång

Substansvärdet ökade med 0,8 % under juli månad. Beräknat substansvärde den 31 juli uppgår till 28,69 kr per aktie och det totala substansvärdet till 347,3 MSEK. Hela substansvärderapporten finns på bolagets hemsida www.havsfrun.se.

Transaktioner med närstående

Inga transaktioner har ägt rum mellan Havsfrun Investment AB och närstående.

Redovisningsprinciper

Detta delårsbokslut är upprättat enligt IAS34 "Delårsrapportering" samt tillämpliga regler i Årsredovisningslagen.

De redovisningsprinciper som tillämpas i denna rapport överensstämmer med de redovisningsprinciper som användes vid upprättandet av senaste årsredovisning, se beskrivning i not 1 i årsredovisningen för år 2009.

Utdelningspolicy och prognos

Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2010 men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.

Kommande rapporttillfällen

– Delårsrapport 3 för 2010, den 2 november 2010 – Substansvärderapporter lämnas månadsvis till börs och media.

Rapporter och pressmeddelanden finns tillgängliga på www.havsfrun.se samt på bolagets kontor. Rapporter skickas till dem som så önskar.

Resultaträkningar koncernen, KSEK

	1/4-30/6-2010	1/4-30/6 2009	1/1- 30/6 2010		1/1-30/6 2009 1/1-31/12- 2009
Värdepappersverksamheten	-12 363	7 346	-6 538	11 491	26 876
Ränteintäkter	159	0	234	1	223
Placeringsverksamhetens resultat	-12 204	7 346	-6 304	11 492	27 099
Administrationskostnader och avskrivningar	-2 306	-3 061	-4731	-6 220	-11 127
Rörelseresultat	-14 510	4 285	-11 035	5 272	15 972
Resultat från finansiella investeringar
Finansiella intäkter	1 144	2	1 155	2	14
Finansiella kostnader
Övriga finansiella kostnader	-111	185	-371	-653	-837
	1 033	187	784	-651	- 823
Resultat efter finansiella poster	-13 477	4 472	-10 251	4 621	15 149
Skatt på periodens resultat	-44	0	-46	-2	-2
Periodens resultat	-13 521	4 472	-10 297	4 619	15 147

Rapport över totalresultat, KSEK

Periodens resultat	-13 521	4 472	- 10 297	4 619	15 147
Omräkningsdifferenser	-6	-4	-20	-3	-18
Tillgångar tillgängliga för försäljning	0	0	0	0	0
Kassaflödessäkringar	0	0	0	0	0
Totalresultat för perioden	-13 527	4 468	-10 317	4 616	15 129
Resultat per aktie före och efter utspäd ning, kr hänförlig till moderbolagets aktie	-1,08	0,35	-0,82	0,36	1,19
ägare. Antal aktier i genomsnitt	12 515 273	12 719 940	12 617 607	12 719 940	12 719 940

För definitioner till nyckeltal se Havsfruns årsredovisning 2009 sid 55 eller på bolagets hemsida www.havsfrun.se

Rapport över finansiell ställning koncernen, KSEK

TILLGÅNGAR	30/6 2010	30/6 2009	31/12 2009
Anläggningstillgångar
Inventarier	198	264	240
Summa anläggningstillgångar	198	264	240
Omsättningstillgångar
Fordringar
Övriga fordringar	35 567	16 772	35 776
Skattefordringar	340	337	218
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	600	591	454
	36 507	17 700	36 448
Finansiella omsättningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Valutaterminer	389	8 751	60
Kortfristiga placeringar	257 514	312 648	264 891
	257 903	321 399	264 951
Kassa och bank	61 720	38 588	97 966
Summa omsättningstillgångar	356 130	377 687	399 365
Summa tillgångar	356 328	377 951	399 605
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital	60 530	63 600	63 600
Övrigt tillskjutet kapital Reserver	16 150	16 150	16 150
Omräkningsdifferenser	39	84	67
Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst	267 830	295 424	305 954
Summa eget kapital	344 549	375 258	385 771
Långfristiga skulder
Avsättning för syntetiskt optionsprogram	0	0	0
Summa långfristiga skulder	0	0	0
Kortfristiga skulder
Valutaterminer	10 021	417	12 115
Skulder till kreditinstitut, räntebärande	-	-	-
Leverantörsskulder	130	220	111
Skatteskulder	-	14	-
Övriga skulder	326	419	309
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	1 302	1 623	1 299
Summa kortfristiga skulder	11 779	2 693	13 834
Summa eget kapital och skulder	356 328	377 951	399 605

Rapport över kassaflödesanalyser koncernen, KSEK

	1/4-30/6 2010	1/4-30/6 2009	1/1-30/6 2010	1/1-30/6 2009	1/1-31/12 2009
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster	-13 477	4 472	-10 251	4 621	15 149
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
-Avsättning syntetiska optioner	0	0	0	0	0
-Ökning(-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar	1 172	-7 648	-329	-5 127	3 564
-Ökning(+)/minskning (-) av valutaterminer skulder	-3 050	-9 516	-2 094	-93 184	-81 486
-Förändring övervärde i kortfristiga placeringar	20 040	11 765	13 641	47 362	56 051
-Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	15	23	23	46	87
	-4 700	-904	990	-46 282	-6 635
Betald skatt	-104	-61	-168	-108	-3
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar i rörelsekapitalet	4 596	-965	822	-46 390	-6 638
Förändring i rörelsekapital
Ökning (-) respektive minskning (+) av rörelsefordringar	-23 123	29 952	63	28 561	9 694
Ökning (-) respektive minskning (+) av kortfristiga placeringar	34 696	47 095	-6 264	190 960	230 028
Ökning (+) respektive minskning (-) av rörelseskulder	43	-193 -20 033	39 -	-53 -116 184	-596
Ökning (+) respektive minskning (-) av kortfristig upplåning	-				-116 184
	11 616	56 821	6 162	103 284	122 942
Kassaflöde från den löpande verksamheten	16 212	55 856	-5 340	56 894	116 304
Investeringsverksamheten
Investeringar i anläggningstillgångar	-	-29	-	-29	-58
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-	-29	-	-29	-58
Finansieringsverksamheten
Inlösen av egna aktier	-11 825	0	-11 825	0	-
Utbetald utdelning	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080	-19 080
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-30 905	-19 080	-30 905	-19 080	-19 080
Periodens kassaflöde	-14 693	36 747	-36 245	37 785	97 166
Likvida medel vid periodens början	76 413	1 842	97 966	804	804
Kursdifferens i likvida medel	0	-1	-1	-1	-4
Likvida medel vid periodens slut	61 720	38 588	61 720	38 588	97 966

Kvartalsdata koncernen, KSEK

		2010	2009
	II	I	IV	III	II	I	Helår
Bruttoresultat	-12 204	5 900	5 185	10 422	7 346	4 146	27 099
Resultat efter finansiella poster	-13 477	3 226	2 688	7 840	4 472	149	15 149
Periodens resultat	-13 521	3 224	2 688	7 840	4 472	147	15 147
Resultat per aktie	-1,08	0,25	0,21	0,62	0,35	0,01	1,19

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital, KSEK

	Aktie	Övrigt	Reserver	Balanserade	Summa
Januari – juni 2010	kapital	tillskjutet	omräk	vinstmedel	Eget kapital
		kapital	nings	inkl. årets
			differens	resultat
Eget kapital den 31/12 2009	63 600	16 150	67	305 954	385 771
Omräkningsdifferenser			-28	8	-20
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital			-28		-
Periodens resultat				-10 297	-10 297
Periodens totala resultat			-	-10 297	-10 297
Utdelning till aktieägare				-19 080	-19 080
Inlösen av egna aktier	-3 070			-8 755	-11 825
Eget kapital den 30/6 2010	60 530	16 150	39	267 830	344 549

Januari – juni 2009	Aktie kapital	Övrigt tillskjutet kapital	Reserver omräk nings differens	Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat	Summa Eget kapital
Eget kapital den 31/12 2008	63 600	16 150	87	309 885	389 722
Omräkningsdifferenser			-3		-3
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital			-3		-3
Periodens resultat				4 619	4 619
Periodens totala resultat			-3	4 619	4 616
Utdelning till aktieägare				-19 080	-19 080
Eget kapital den 30/6 2009	63 600	16 150	84	295 424	375 258

	Aktie	Övrigt till	Reserver	Balanserade	Summa
Januari – december 2009	kapital	skjutet kapi	omräk	vinstmedel	eget kapital
		tal	nings	inkl. årets
			differens	vinst
Eget kapital den 31/12 2008	63 600	16 150	87	309 885	389 722
Omräkningsdifferenser			-20	2	-18
Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital			-20	2	-18
Periodens resultat				15 147	15 147
Periodens totala resultat			-20	15 149	15 129
Inlösen av egna aktier				-	-
Utdelning till aktieägare				-19 080	-19 080
Eget kapital den 31/12 2009	63 600	16 150	67	305 954	385 771

Femårsöversikt koncernen

Siffrorna för 2006 – 2010 är upprättade enligt IFRS

	2010	2009	2009	2008	2007	2006
	6 mån	6 mån	12 mån	12 mån	12 mån	12 mån
Resultat av förvaltningsverksam heten	-6 304	11 492	27 099	-211 990	86 553	78 768
Resultat efter finansiella poster	-10 251	4 621	15 149	-215 915	45 056	60 024
Periodens resultat	-10 297	4 619	15 147	-214 136	45 042	60 000
AKTIENS NYCKELTAL*
Substansvärde per aktie, kr Substansvärdets förändring,	28,46	29,50	30,33	30,64	48,93	47,19
- exklusive utdelning	-6,2 %	-3,7 %	-1,0 %	-37,4 %	3,7 %	7,3 %
- inklusive utdelning	-1,2 %	1,2 %	3,9 %	-33,8 %	6,9 %	10,7 %
Eget kapital per aktie, kr Resultat per aktie, kr	28,46	29,50	30,33	30,64	48,93	47,19
- före och efter utspädning	-0,82	0,36	1,19	-16,75	3,51	4,72
Kassaflöde per aktie, kr	-2,87	2,97	7,64	-0,36	-0,46	0,33
Utdelning, kr	1,50	1,50	1,50	1,50	1,75	1,50
Direktavkastning	8,0 %	8,7 %	7,9 %	9,1 %	5,9 %	4,2 %
Antal aktier	12 105 940	12 719 940	12 719 940	12 719 940	12 919 940	12 719 940
Genomsnittligt antal aktier	12 617 607	12 719 940	12 719 940	12 786 607	12 819 940	12 719 940
Aktiekapital, KSEK	60 530	63 600	63 600	63 600	64 600	63 600
Eget kapital, KSEK	344 549	375 258	385 771	389 722	632 185	600 240
Substans, KSEK	344 549	375 258	385 771	389 722	632 185	600 240
AKTIEÄGARE OCH HANDEL i B-AKTIEN
Antal aktieägare	1 571	1 313	1 420	1 259	1 356	822
Omsatt antal B-aktier	1 651 655	1 017 857	1 750 081	869 178	890 785	796 505
Omsättningshastighet B-aktien	13,1 %	8,0 %	13,8 %	6,8 %	6,9 %	6,3 %
Antal avslut i B-aktien	1 374	573	1429	489	849	827
Börskurs vid periodens slut, kr	18,80	17,30	18,90	16,50	29,50	35,50
- förändring exklusive utdelning	-0,5 %	4,8 %	14,5 %	-44,1 %	-16,9 %	8,6 %
- förändring inklusive utdelning	7,4 %	13,9 %	23,6 %	-38,1 %	-12,7 %	13,1 %
Högst betalt, kr	22,80	18,60	20,10	35,00	37,00	40,00
Lägst betalt, kr	16,70	15,10	15,10	14,50	29,00	32,00
Genomsnittskurs, B-aktien, kr	19,08	16,25	17,26	26,20	32,99	34,10
Substansrabatt	34 %	41 %	38 %	46 %	40 %	25 %
Börsvärde, MSEK	228	220	240	210	381	452
BOLAGETS NYCKELTAL
Avkastning på eget kapital	-2,8 %	1,2 %	3,9 %	-41,9 %	7,3 %	10,3 %
Avkastning på sysselsatt kapital	-2,7 %	1,2 %	3,6 %	-32,5 %	8,9 %	9,1 %
Soliditet	96,7 %	99,3 %	96,5 %	64,8 %	70,9 %	76,1 %
Skuldsättningsgrad	-21,8 %	-11,5 %	-34,0 %	22,8 %	26,1 %	22,4 %

* Nyckeltalen för år 2005 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 72 175 B-aktier i april 2005. Nyckeltalen för år 2007 har beräknats på antal aktier efter nyemission av 200 000 B-aktier i juli 2007. Nyckeltalen för år 2008 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 200 000 B-aktier i april 2008. Nyckeltalen för år 2010 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 614 000 B-aktier i juni 2010

Kassalikviditet 3 023 % 14 025 % 2 887 % 284 % 370 % 419 %

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står för.

Stockholm den 25 augusti 2010

Ordförande Ledamot

Olle G P Isaksson Stig-Erik Bergström

Håkan Gartell Claes Werkell Ledamot Ledamot och verkställande direktör

Revisors rapport över översiktlig granskning av finansiell delårsinformation i sammandrag (delårsrapport) upprättad i enlighet med IAS 34 och 9 kap. årsredovisningslagen (1995:1554)

Till Styrelsen i Havsfrun Investment AB

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Havsfrun Investment AB per 30 juni 2010 och den tremånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning (SÖG) 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten, inte i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen.

Stockholm den 25 augusti 2010 BDO Stockholm AB

Johan Adolphson Auktoriserad revisor

Havsfrun Investment AB | Strandvägen 1 | 114 51 Stockholm Sverige | Tel: 08/506 777 00 | www.havsfrun.se

Informationen är sådan som Havsfrun Investment AB är skyldig att offentliggöra enligt lagen om börs- och clearingverksamhet och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 25 augusti 2010 klockan 16.00 (CET).