Prospectus • Oct 22, 2025
Prospectus
Open in ViewerOpens in native device viewer
Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesine istinaden, A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin ("Gedik Yatırım") Ecogreen Enerji Holding A.Ş. ("Şirket" veya "İhraççı") için 16.10.2025 tarihinde hazırladığı ve 18.10.2025 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda ilan ettiği Halka Arz Fiyat Tespit Raporu'nu değerlendirmek amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Raporda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıttığı kabul edilmiş olup, finansal ve hukuki açıdan inceleme yapılmamıştır. Yatırım kararlarının ilgili izahnamenin incelenmesi sonucu verilmesi gerekmektedir. Bu raporda bulunabilecek hata ve noksanlıklardan dolayı A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
| İhraççı | Ecogreen Enerji Holding A.Ş. | |||
|---|---|---|---|---|
| Halka Arz Eden Pay Sahibi | İhraççı | |||
| Halka Arz Öncesinde Çıkarılmış Sermaye | 430.000.000 TL | |||
| SPK Onay Tarihi | 16.10.2025 | |||
| Halka Arza Aracılık Eden Kuruluş | Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. | |||
| Halka Arz Yöntemi | Sabit Fiyat İle Talep Toplama | |||
| Aracılık Türü | En İyi Gayret Aracılığı | |||
| Talep Toplama Tarihleri | 22-23-24/10/2025 (3 Gün) | |||
| Halka Arz Fiyatı | 10,40 TL | |||
| Arz Edilecek Paylar (Nominal / Grubu) | 110.000.000 TL / B Grubu - Sermaye Artışı: 110.000.000 TL |
|||
| Halka Arz Öncesi Piyasa (Özsermaye) Değeri | 5.643.184.882 TL | |||
| Halka Arz İskontosu | %20,0 | |||
| Halka Arz Iskontolu (Piyasa) Özsermaye Değeri | 4.514.547.906 TL | |||
| Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye | 540.000.000 TL | |||
| Halka Arz Sonrası Halka Açıklık Oranı | %20,37 | |||
| Ek Satış Tutarı (Nominal / Grubu) | Yoktur | |||
| Ek Satış Sonrası Halka Açıklık Oranı | %20,37 | |||
| Halka Arz Büyüklüğü | 1.144.000.000 TL | |||
| Borsa Kodu / Pazar | ECOGR.E / Ana Pazar | |||
| Tahmini İşlem Görme Tarihi | 30-31/10/2025 | |||
| Fiyat İstikrarı / Aracı Kurum Adı | Planlanmamaktadır. | |||
| Ortaklardan Taahhüt /Teşvik | Şirket, halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı yapmayacağını, bu şekilde dolaşımdaki pay miktarını artırmayacağını, yeni bir satış veya halka arz yapılmasına yönelik karar almayacağını, Ortaklar, halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı kararlarında olumlu oy kullanmayacağını sahip olunan ve halka arza konu olmayan Şirket paylarının dolaşımdaki pay miktarının artmasında yol açacak şekilde satışa ve/veya halka arza konu etmeyeceklerini taahhüt etmiştir. |
|||
| Azami Talep Tutarı | Talep adetleri 1 adet ve katları şeklindedir. Kurul Karar Organı'nın i- SPK 128.21 (19/09/2024 tarihli ve 1508 s.k.) sayılı İlke Kararı gereği yatırımcı bazında talepte bulunabilecek pay tutarı, söz konusu yatırımcının dahil olduğu gruba tahsis edilen toplam pay tutarının dörtte birini geçemeyecektir. Yurt İçi Bireysel Yatırımcı bazında azami 1.000.000 adet başvuru dikkate alınacaktır. Yüksek Başvurulu Yatırımcı Grubunda 1.000.001 adet ve üzerindeki |
| başvurular dikkate alınacaktır. | |||
|---|---|---|---|
| Tahsisat | - Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar: %40 | ||
| - Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar: %25 | |||
| - Yurt Dışı Kurumsal Yatırımcılar: %25 | |||
| - Yüksek Talepte Bulunacak Yatırımcı Grubu: %10 | |||
| Fon Kullanım Yeri | - Yatırım Finansmanı: %70 | ||
| - Kredi Ödemesi: %20 | |||
| - İşletme Sermayesi: %10 | |||
| Dağıtım Şekli | Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar için Eşit Dağıtım Yöntemi, Yüksek |
||
| Başvurulu Yatırıcılar içinse Oransal Dağıtım Yöntemi kullanılacaktır. | |||
| Yurt İçi ve Yurt Dışı Kurumsal Dağıtım: Herbir yurt içi kurumsal |
|||
| yatırımcıya verilecek pay miktarına Konsorsiyum Liderleri'nin önerileri de | |||
| dikkate alınarak Şirket ve Halka Arz Eden Pay Sahibi tarafından karar | |||
| verilecektir. |
Şirket, Ecogreen Enerji Yatırım A.Ş. unvanı ile 29 Aralık 2020 tarihinde kurulmuş olup, 10234 sayılı TTSG ile tescil edilmiştir. Şirket'in unvanı 27 Mayıs 2021 tarihinde mevcut unvanı olan Ecogreen Enerji Holding A.Ş. olarak değiştirilmiştir. Şirket'in ana faaliyet konusu, bağlı ortaklıkları vasıtasıyla güneş enerjisi santralleri, biyokütle enerji santralleri ve biyogaz enerji santrallerinden elektrik enerjisi üretimi ve üretilen elektriğin satışı ile gübre üretimi ve Proje Geliştirme ve Müteahhitlik Faaliyetleridir. Şirket, bu doğrultuda elektrik üretimi ve ticareti faaliyetlerinde bulunan şirketlere iştirak etmiş ve bunları çatısı altında toplayarak "Holding" statüsünde bir çatı şirket haline gelmiştir.
31 Aralık 2024 tarihi itibarıyla, Şirket'in bağlı ortaklığı olarak her biri enerji sektöründeki yatırımlar için kurulan toplam 8 adet bağlı ortaklığı ve 1 adet iştiraki bulunmaktadır. Şirket'in enerji portföyünün tamamı yenilenebilir enerji kaynakları kullanılarak elektrik üreten santrallerden oluşmakta olup, enerji santrallerinin tamamı ilgili bağlı ortaklıklar üzerine kayıtlıdır.
Şirket doğrudan elektrik üretimi gerçekleştirmemekte, üretim faaliyetini bağlı ortaklıkları kanalıyla yürütmektedir. Şirket'in bağlı ortaklıklarının mevcut durum itibarıyla toplam kurulu gücü 179,586 MW (hibrit yardımcı kaynak dahil 181,686 MW)'tır. Şirket, 29 Aralık 2020 tarihinde kurulmuş olmakla birlikte, sermayesinde pay sahibi olduğu bağlı ortaklıkları söz konusu kuruluş tarihinden önce faaliyette bulunmaya başlamıştır.
Şirket, holding olarak yalnızca iştiraklerde bulunmak ve iştirakte bulunduğu şirketlerin yönetim ve denetimini elinde tutmaktadır. Bu nedenle, kendisine ait doğrudan herhangi bir üretim tesisi bulunmamaktadır. Şirket, halihazırda Güneş Enerjisi Santralleri, Biyogaz Enerji Santralleri, Biyokütle Enerji Santralleri ve Gübre üretim tesisine sahip bağlı ortaklıkları (Denizli Biyogaz Enerji Üretim A.Ş., Denizli Biyokütle Enerji Üretim A.Ş., Ecofer Gübre ve Enerji Üretim A.Ş., Karacabey Biyogaz Enerji Üretim A.Ş., Megaron Enerji Grup A.Ş., Uğurlular Elektrik Üretim A.Ş., Ecogreen Elektrik Enerji Üretim A.Ş. ve Ecowind 3 Enerji A.Ş.) ile faaliyetlerine devam etmektedir.
Şirket'in 31.12.2022, 31.12.2023, 31.12.2024, 30.06.2024 ve 30.06.2025 tarihleri itibarıyla gelir tablosu aşağıda yer almaktadır.
| Kar / Zarar Tablosu (Milyon TL) | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.12.2024 | 30.06.2024 | 30.06.2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 1.030.986.915 | 2.098.703.831 | 4.094.680.249 | 1.581.851.942 | 3.342.162.745 |
| Brüt Kar | 240.597.225 | 471.063.557 | 470.054.902 | 579.410.810 | 599.430.413 |
| Esasa Faaliyet Karı | 471.215.479 | 1.644.055.527 | 435.919.463 | 593.908.541 | 784.759.803 |
| Dönem Karı/Zararı | 200.908.422 | 2.045.396.905 | 1.178.572.713 | 752.187.766 | 185.989.929 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
Şirket'in 31.12.2022, 31.12.2023, 31.12.2024 ve 30.06.2025 tarihleri itibarıyla bilançosu aşağıda yer almaktadır.
| Seçilmiş Finansal Bilgiler Tablosu (TL) | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.12.2024 | 30.06.2025 |
|---|---|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 3.305.248.304 | 1.899.948.436 | 1.762.382.040 | 3.032.214.411 |
| Duran Varlıklar | 15.923.513.699 | 30.677.469.966 | 27.130.685.652 | 26.521.154.524 |
| TOPLAM VARLIKLAR | 19.228.762.003 | 32.577.418.402 | 28.893.067.692 | 29.553.368.935 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 2.443.708.784 | 6.309.495.720 | 5.866.414.674 | 5.897.364.963 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 9.403.734.616 | 11.854.635.949 | 8.810.993.296 | 9.538.590.042 |
| ÖZKAYNAKLAR | 7.381.318.604 | 14.413.286.733 | 14.215.659.722 | 14.117.413.931 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 19.228.762.003 | 32.577.418.402 | 28.893.067.692 | 29.553.368.935 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
Şirket'in halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda verilmektedir:
| Halka Arz Öncesi Hissedarlık Yapısı | Halka Arz Sonrası Hissedarlık Yapısı | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pay Sahibi | Grubu | Tutarı (TL) | Oranı (%) | Tutar (TL) | Oranı (%) | |
| Osman UĞURLU | A | 86.000.000 | 20,00 | 86.000.000 | 15,93 | |
| B | 344.000.000 | 80,00 | 344.000.000 | 63,70 | ||
| Halka Açık | B | - | - | 110.000.000 | 20,37 | |
| TOPLAM | 430.000.000 | 100,00 | 540.000.000 | 100,00 |
Kaynak: İzahname
Şirket'in pay başına değeri tespit edilirken "Gelir Yaklaşımı – İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA)" ve "Pazar Yaklaşımı (Çarpan Analizi)" sonucunda bulunan özsermaye değerleri kullanılmıştır.
Şirket'in değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) %60 ve Çarpan Analizi Yöntemi %40 oranlarında ağırlıklandırılmış olup, Şirket'in ortalama halka arz öncesi özsermaye değeri 5.643.184.882 TL olarak hesaplanmıştır
| Değerleme Özeti (TL) | Özsermaye Değeri | Ağırlık | Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri |
|---|---|---|---|
| İNA (TL) | 4.832.367.410 | 60% | 2.899.420.446 |
| Çarpan Analizi (TL) | 6.859.411.090 | 40% | 2.743.764.436 |
| Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri (TL) | 100% | 5.643.184.882 | |
| Ödenmiş Sermaye (TL) | 430.000.000 | ||
| Halka Arz İskontosu | 20,00% | ||
| İskontolu Pay Fiyatı (TL) | 10,40 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
Şirket'in değerlemesinde Çarpan Analizi yöntemine %40, İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi'ne %60 ağırlık verilerek Şirket'in halka arz öncesi özsermaye değeri 5.643.184.882 TL olarak tespit edilmiştir. Söz konusu değere %20,00 oranında halka arz iskontosu uygulandığında, Halka Arz Birim Pay Değeri 10,40 TL olarak hesaplanmıştır.
değerlendirilmektedir. Öte yandan,
A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. olarak Fiyat Tespit Raporunda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıtmış olduğu varsayımı altında ayrıca mali ve hukuki bir inceleme yapmamış bulunuyoruz.
Özetle, %20,00 seviyesinde uygulanan iskonto oranıyla hisse başına pay fiyatı 10,40 TL olarak hesaplanmıştır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü'ne ait olup diğer GÜLER HOLDİNG Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.
A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
Have a question? We'll get back to you promptly.