Annual Report • Feb 23, 2011
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Årsredovisning 2010
| Årsstämma och information till aktiemarknaden | 3 |
|---|---|
| Havsfrun i korthet | 4 |
| VD har ordet | 6 |
| Havsfruns mål och strategi | 7 |
| Finansiella marknaderna 2010 | 9 |
| Havsfrun 2010 | 10 |
| Havsfruns B-aktie | 14 |
| Aktiägare och aktieägarstatistik | 15 |
| Medarbetare och samarbetspartners | 16 |
| Styrelse | 17 |
| Bolagsstyrningsrapport 2010 | 18 |
| Förvaltningsberättelse | 22 |
|---|---|
| Resultaträkning | 26 |
| Rapport över totalresultat | 27 |
| Rapport över finansiell ställning/balansräkning | 28 |
| Rapport över kassaflöde | 30 |
| Rapport över förändringar i eget kapital | 32 |
| Fem år i sammandrag | 33 |
| Tilläggsupplysningar och noter | 34 |
| Definitioner till nyckeltal | 50 |
| Revisionsberättelse | 51 |
Substansvärdet per aktie justerat för återlagd utdelning ökade med 2,9 % under 2010 (2009: 3,9 %, 2008: -33,8 %)
Den 31 december 2010 var substansvärdet per aktie 29,71 kr (2009: 30,33 kr, 2008: 30,64 kr)
Resultatet för år 2010 blev 4,8 MSEK, motsvarande 0,39 kr per aktie (2009: 15,1 MSEK, 1,19 kr per aktie, 2008: -214,1 MSEK, -16,75 kr per aktie)
Styrelsen föreslår att utdelning lämnas med 1,50 kr per aktie (2009: 1,50 kr per aktie, 2008: 1,50 kr per aktie)
Årsstämma hålls onsdagen den 23 mars 2011 kl. 13.30 hos Mannheimer Swartling Advokatbyrå, Hörsalen, Norrlandsgatan 21, Stockholm.
Rätt att delta i stämman har den som är registrerad som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB (tidigare VPC AB) förda aktieboken torsdagen den 17 mars 2011 och har anmält sitt deltagande i stämman till bolaget senast torsdagen den 17 mars 2011, helst före kl. 13.00. Anmälan görs per post till Havsfrun Investment AB, Strandvägen 1, 114 51 Stockholm, per telefax 08-506 777 99, per telefon 08-506 777 00 eller med e-post till [email protected]. Vänligen lämna uppgift om namn, person- eller organisationsnummer, telefon dagtid samt eventuella biträden vid anmälan. För anmälan av antal biträden gäller samma tid och adresser etc. Fullmakter, registreringsbevis och andra behörighetshandlingar måste vara tillgängliga vid bolagsstämman, och bör, för att underlätta inpasseringen vid stämman, skickas in till bolaget
senast den 17 mars 2011. Fullmakt får inte vara äldre än 1 år, om det inte anges längre giltighetstid i fullmakten (dock högst 5 år). Bolaget tillhandahåller fullmakts- och anmälningsformulär på bolagets hemsida (www.havsfrun.se) samt skickar dessa utan kostnad till de aktieägare som begär det och uppger sin postadress.
Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste, för att ha rätt att delta i stämman, genom förvaltares försorg låta inregistrera aktierna i eget namn, så att vederbörande är registrerad torsdagen den 17 mars 2011. Sådan registrering kan vara tillfällig.
Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 266 049 909 kr. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie, sammanlagt 18 158 910 kr och att i ny räkning överförs 247 890 999 kr.
Delårsrapporter, bokslutskommunikéer, årsredovisningar, substansvärderapporter samt pressmeddelanden kan beställas:
Prenumeration på Havsfruns publikationer kan ske genom registrering av e-postadress på Havsfruns hemsida, www.havsfrun.se.
All information som givits ut av Havsfrun finns på www.havsfrun.se.
Havsfrun Investment AB har 1 539 aktieägare och 359,6 MSEK i eget kapital per den 31 december 2010. Aktien noterades på Stockholmsbörsen 1994 och bolaget har alltjämt samma huvudägare.
Havsfruns målsättning är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden men med mindre värdesvängningar.
Till praktisk och konkret ledning för att nå upp till bolagets mål arbetar Havsfrun vid var tid med ett underlag av jämförelser av den historiska värdeutvecklingen (dvs. indexserier) för olika tillgångsslag och marknader. Dessa olika indexserier kombineras till en indexkorg, ett s.k. benchmark, som används som ett kontinuerligt
(men föränderligt) riktmärke och väsentligen vid var tid alltså består av en specifik teoretisk korg av investeringar, dvs en sammanvägning av olika tillgångsslag och affärsstrategier inom framförallt hedgefonduniversum.
Med referenskorgen av tillgångar som strategisk modell och utgångspunkt försöker Havsfrun ovanpå detta skapa en viss överavkastning. Detta sker genom att Havsfrun för varje tillgångsalternativ försöker sortera fram och välja ut olika sätt att slå detta index genom små kontrollerade "taktiska" avvikelser till det bättre. Havsfrun investerar väsentligen indirekt genom att placera sina finansiella tillgångar via andra fonder och förvaltare och blir på så sätt i hög grad liknande en s.k. "fond av fonder".
Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
Claes Werkell och John Tengberg
"Havsfrun eftersträvar att ständigt vara ett konkurrenskraftigt placeringsalternativ för investerare som söker en långsiktig finansiell helhetslösning – totalförvaltning – av sitt kapital och är därmed ett alternativ till främst fond-av-hedgefonder och förmögenhetsförvaltning inom Private Banking (medelrisk)."
| Hav sfrun |
|
|---|---|
Fastighets AB Havsfrun dras in i den allmänna fastighetskraschen och kommer på obestånd.
Rekonstruktionen efter fastighetskraschen avslutas; prediebreven konverteras till aktier vilka noteras på Stockholmsbörsens O-lista. Genom det delägda Stockbox Holdings AB förvärvar de båda nuvarande huvudägarna John Tengberg och Claes Werkell majoriteten i Fastighets AB Havsfrun av försäkringskoncernen Wasa. Havsfrun hade då ett eget kapital om knappt 40 MSEK, vilket kan jämföras med ett eget kapital om cirka 360 MSEK vid slutet av år 2010.
Stockbox Holdings AB förvärvar röstmajoriteten i det finska börsnoterade investeringsbolaget Norvestia av Meritabanken, nuvarande Nordea.
* Återinvesterad utdelning.
| Avkastning och värdefall 1995 - 2010 | Havsfruns substansutveckling | HFRX Hedgefondindex (USD) | Blandportfölj global | MSCI AC Världsindex (Lokal)* |
|---|---|---|---|---|
| % | per aktie (SEK)* | (50 % aktier*/50 % obl.) | ||
| Avkastning kalenderåret 2010 | 3,0 | 5,2 | 9,1 | 11,1 |
| Effektiv årsavkastning 3 år | -11,3 | -2,9 | 2,0 | -4,3 |
| Effektiv årsavkastning 5 år | -3,7 | 0,8 | 3,9 | 2,0 |
| Effektiv årsavkastning 10 år | 7,2 | 2,5 | 4,2 | 2,1 |
| Effektiv årsavkastning från 1995 | 10,7 | 5,5 | 7,5 | 6,8 |
| Största sammanhängande värdefall | -37,1 | -25,2 | -23,3 | -50,6 |
* Återinvesterad utdelning.
| Månadsavkastning, % Avkastning helår, % |
||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| År | Jan | Feb | Mar | Apr | Maj | Jun | Jul | Aug | Sep | Okt | Nov | Dec | Havsfruns substansutveckling per aktie (SEK)* |
HFRX Hedgefond index (USD) |
Blandportfölj global (50% aktier*/50% obl.) |
MSCI AC Världsindex (Lokal)* |
| 1995 | - | - | - | 0,5 | - | - | - | 0,5 | - | - | - | 13,7 | 14,9 | 11,1 | 19,4 | 18,7 |
| 1996 | - | - | - | 1,4 | - | - | - | 1,4 | - | - | - | 9,0 | 12,0 | 14,4 | 17,6 | 16,7 |
| 1997 | - | - | - | 4,1 | - | - | - | 2,4 | - | - | - | 11,0 | 18,2 | 16,2 | 15,2 | 22,4 |
| 1998 | - | - | - | 13,5 | - | - | - | 10,8 | - | - | - | 5,1 | 32,1 | -5,1 | 16,9 | 18,9 |
| 1999 | -2,2 | -1,7 | 4,0 | 4,8 | 2,1 | -0,5 | 0,0 | -1,1 | -2,1 | 1,1 | 6,5 | 6,6 | 18,2 | 26,5 | 12,8 | 29,9 |
| 2000 | 1,9 | 0,5 | 0,5 | -2,4 | 2,4 | 0,9 | 0,5 | 0,9 | -0,9 | 0,0 | 0,9 | 1,4 | 6,7 | 4,1 | -0,7 | -10,5 |
| 2001 | 0,0 | 3,2 | 0,0 | 2,2 | 0,9 | -1,8 | 0,5 | 2,3 | 1,3 | 0,0 | 0,0 | 2,6 | 11,7 | 2,8 | -4,9 | -13,0 |
| 2002 | -2,1 | 0,9 | 0,4 | 1,5 | -1,3 | -2,2 | 0,9 | -0,9 | -1,4 | 1,4 | 1,4 | 0,0 | -1,6 | 1,0 | -7,8 | -23,1 |
| 2003 | -0,9 | -1,8 | 0,9 | 0,2 | 0,0 | -0,5 | 1,4 | 1,4 | 91,2 | 1,4 | -0,5 | 0,7 | 95,9 | 12,0 | 15,4 | 26,4 |
| 2004 | 0,5 | 0,0 | 0,2 | -1,7 | -1,5 | 0,5 | 0,0 | -0,5 | -1,3 | 0,3 | 1,5 | 1,1 | -0,9 | 2,7 | 10,2 | 12,1 |
| 2005 | -0,3 | 1,1 | -0,4 | -0,7 | 2,1 | 2,0 | 2,1 | 0,5 | 3,3 | -3,0 | 3,3 | 2,6 | 13,2 | 2,7 | 11,5 | 17,5 |
| 2006 | 4,1 | 0,9 | 1,5 | 1,7 | -4,1 | -1,7 | -1,0 | 0,9 | 0,7 | 2,5 | 2,2 | 3,0 | 11,0 | 9,3 | 8,8 | 17,0 |
| 2007 | 1,3 | -0,5 | 2,4 | 2,0 | 3,1 | -0,3 | -1,1 | -2,1 | 1,8 | 2,6 | -3,0 | 0,7 | 6,9 | 4,2 | 5,5 | 7,7 |
| 2008 | -5,2 | 1,9 | -2,2 | 2,0 | 3,6 | -2,0 | -3,3 | -1,1 | -11,3 | -12,3 | -3,9 | -7,1 | -35,0 | -23,3 | -14,8 | -39,2 |
| 2009 | 0,1 | 1,2 | -1,3 | -1,1 | 0,8 | 1,5 | 1,2 | -0,2 | 1,1 | 0,5 | 0,0 | 0,2 | 4,1 | 13,4 | 14,1 | 29,9 |
| 2010 | -0,4 | -0,3 | 1,5 | 0,5 | -2,3 | -0,3 | 0,8 | -0,5 | 2,2 | 0,3 | -0,6 | 2,1 | 3,0 | 5,2 | 9,1 | 11,1 |
| * Återinvesterad utdelning. |
1998
Stockbox Holdings AB, nuvarande Havsfrun Capital AB, förvärvas av Fastighets AB Havsfrun genom en apportemission. Därmed uppstår en koncern med Fastighets AB Havsfrun som moderbolag och Stockbox Holdings AB som svenskt dotterbolag. Den svenska koncernen äger röstmajoriteten i Norvestia som förvärvar kontrollen i det finska noterade investeringsbolaget Neomarkka av Metsäliitto-koncernen. Genom fortsatta aktieköp blev Neomarkka dotterbolag till Norvestia i november 1999. Koncernens samlade kapital uppgår därmed till mer än 1,5 MDR SEK och antalet aktieägare i bolagen överstiger 15 000. Tyngdpunkten låg helt i Finland. Fastigheten Havsfrun 26 säljs till AMF Pension. Fastighets AB Havsfrun ändrar följdriktigt sitt firmanamn till AB Havsfrun.
Samtliga aktier i dotterbolaget Norvestia, inklusive aktierna i dotterdotterbolaget Neomarkka, säljs till Kaupthing Bank. Havsfrunkoncernen minskar i storlek och samtidigt realiseras stora övervärden. Havsfruns verksamhet renodlas och förenklas.
Värdepappersrörelsen (som tidigare drivits i finska dotterbolag) aktiveras inom den 2003 2003/2004 2007
svenska koncernen.
Nyemission av 200 000 B-aktier. Antalet aktieägare ökar från cirka 800 till ca 1 400 stycken.
Under år 2010 ökade Havsfruns substansvärde per aktie med 2,9 % (beaktad utbetald utdelning), vilket är en underprestation. Som framgår av siffrorna nedan borde Havsfrun ha ökat med drygt 10 %, om vi varit fullinvesterade i enlighet med vår "aktiva portfölj".
Dessvärre lider vi ännu delvis av sviterna av finanskrisen 2008 då vi tappade stora värden och blev ofrivilligt inlåsta i fonder vi inte önskar behålla. Hedgefondmarknaden, där vi strategiskt har vår grundallokering, har aldrig förut följt med neråt så djupt som vid denna kris, detta slog naturligtvis igenom direkt i Havsfruns investeringsportfölj. Effekterna av krisen kommer sannolikt successivt att övervinnas, men dröjer sig ändå kvar i Havsfrun ännu ett tag, även om effekten avtar successivt.
- Fonder under avveckling från 2008 drar alltjämt ner avkastningen Avvecklingsprocessen för de av Havsfruns fonder som råkade illa ut i finanskrisen 2008 är ännu inte avslutad. Dessa placeringar gick som en enskild portfölj ner med ca 16 % under året.
Denna del av Havsfruns portfölj stod vid utgången 2010 för ca 17 % av Havsfruns substans, motsvarande 60,3 MSEK men är under fortlöpande avveckling. Givetvis drog detta ner totalresultatet.
Bolaget har haft en relativt stor del tillgångar placerade på bank med i förhållandevis låg avkastning, investeringsgraden har genomsnittligt legat på ca 75 % under året och var vid utgången av 2010 på ca 75 %. Normalt borde vi haft väsentligen 100 % investerade. Denna låga investeringsgrad har berott på försiktighet beaktandes en ganska osäker världsekonomi och att bolaget alltjämt haft en alltför stor andel fonder under avveckling, vars utveckling föranlett en allmän försiktighet. Denna försiktighet belönades under året ända fram till och med augusti, men sedan ryckte finansmarknaderna upp sig ganska snabbt och vi hamnade på efterkälken avkastningsmässigt. Försiktighet kan kosta ibland.
Idag är ca 58 % av bolagets totala substansvärde rätt placerade vid årets utgång, dvs. i fonder och på sätt som vi valt och vill behålla tills vidare och alltså inte är det oönskade resultatet av en historisk eftersläpning. Ungefär på det sättet skall också hela kapitalet placeras efterhand som gamla bindningar släpper. Denna del av investeringsportföljen avkastade 14,7 % under år 2010. Det är över vad vi haft anledning att vänta oss enligt beräkningar i den strategiska modell som vi använder oss för att välja och avväga våra investeringar. På så sätt kan vi alltså säga att våra aktiva val har varit framgångsrika, men att denna andel av portföljen varit alltför liten.
Inför 2011 kommer vi dock att närma oss denna aktiva investeringsposition i takt med att investeringsgraden åter ökar och alltmer närmar sig 100 %. Det finns därför goda skäl att förvänta sig att bolaget alltmer höjer sig avkastningsmässigt i nivå med rådande marknadsförhållanden. Vi förväntar oss att detta på sikt skulle ge oss exakt det vi eftersträvar i Havsfrun, nämligen en väsentligen lika god eller högre men jämnare avkastning än den globala aktiemarknaden.
Claes Werkell Verkställande direktör
Havsfruns målsättning är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden men med mindre värdesvängningar.
Stor del av det kontinuerliga praktiska arbetet i Havsfrun är att vid var tid försöka välja och inbördes avväga olika konkreta investeringar vars prisutveckling tillsammans kan förväntas uppnå Havsfruns mål, dvs en jämn och hög avkastning.
Till praktisk och konkret ledning för detta arbete arbetar Havsfrun vid var tid med ett underlag av jämförelser av den historiska värdeutvecklingen (dvs. indexserier) för olika tillgångsslag och marknader. Dessa olika indexserier kombineras till en indexkorg, dvs ett s.k. benchmark, som används som ett kontinuerligt (men föränderligt) riktmärke och väsentligen vid var tid alltså består av en specifik teoretisk korg av investeringar, dvs. en sammanvägning av olika tillgångsslag och affärsstrategier inom framförallt hedgefonduniversum.
Avsikten är att referenskorgen vid var tid skall hjälpa oss att investeringsmässigt undvika över- respektive underviktning av olika sektorer i förhållande till den valda målsättningen. Genom att på detta sätt i ett benchmark kombinera välkända typer av investeringsalternativ på underlag av deras objektiva prishistorik, under lång tid uppmätta i välkända offentliga värdeindex, får vi en (successivt föränderlig) referenskorg av tillgångar vilka tillsammans ger ett objektivt dokumenterat historiskt rörelsemönster som kan jämförs med bl a rena aktieplaceringar och även hjälper oss att förutse utvecklingstendenser för framtiden. Geografiskt innefattar dessa placeringsalternativ för Havsfrun olika slags investeringar med sammantaget en global spännvidd, dock med huvudtyngden i USA och Europa. Fokus är främst aktiemarknader och räntemarknader. Inriktningsmässigt väger framförallt olika typer av aktieplaceringar (lång/kort, arbitrage, tillväxt, etc.) tyngst, men även bl a makroekonomiska spekulationer i räntor, valutor mm, har stor betydelse.
Syftet med denna referenskorg av underliggande index är alltså att vid varje tillfälle försöka erhålla en konkret och beprövad vägvisare till hur Havsfrun skall välja, avväga och kombinera olika typer av investeringar för att kontinuerligt uppnå målsättningen, dvs en långsiktigt god och relativt jämn avkastning för bolagets substansvärde.
Diagrammet nedan visar hur den aktuella referenskorgen av tillgångar har utvecklats historiskt i förhållande till MSCI AC Världsindex (USD). Den strategiska modellen är givetvis inte okänslig för allmänna upp- och nedgångar men ger ändå en relativt god och jämn utveckling både under kortare och längre perioder.
Den strategiska modellen - Ackumulerad avkastning 1990-2010 (logaritmisk skala)
Den strategiska modellen = Havsfruns grundstrategi, dvs. den fundamentala långsiktiga och tämligen permanenta metoden för att placera bolagets förmögenhet och få det att växa i enlighet med målsättningen.
Med referenskorgen av tillgångar som strategisk modell och utgångspunkt försöker Havsfrun ovanpå detta skapa en viss överavkastning bl a för att täcka administrativa omkostnader. Detta sker genom att Havsfrun för varje tillgångsalternativ försöker sortera fram och välja ut olika sätt att slå detta index genom små kontrollerade "taktiska" avvikelser till det bättre.
Havsfrun investerar väsentligen indirekt genom att placera sina finansiella tillgångar via andra fonder och förvaltare och blir på så sätt i hög grad liknande en s.k. "fond av fonder". De fonder och förvaltare som Havsfrun investerar i arbetar inom olika segment, men är så utvalda och sammansatta att de ihop håller sig nära vår strategiska referenskorg, även om avvikelser kan förekomma, inte minst i syfte att öka måluppfyllnaden.
Överavkastningen uppnås annars väsentligen genom att en stor del av vårt kontinuerliga analysarbete är inriktat på att inom varje underområde i referenskorgen med omsorg sortera fram särskilt skickliga förvaltare som inom sina respektive arbetsområden överträffar medeltalet och därigenom slår sina egna referensindex. Sådana överpresterande fonder sköts av förvaltare som med relativt fria placeringsmandat har uppvisat en historisk skicklighet som hos oss motiverar en likartad framtidstro.
Grundläggande vid bolagets urval är dessutom alltid att valda fondbolag även för övrigt är väletablerade och välrenommerade samt har välkända samarbetspartners,
såsom bl. a. revisorer, administratörer, advokater, banker och mäklare av hög kvalitet. Även övriga placerare i fonderna har betydelse, särskilt stora och erfarna placerare som i egenskap av investorer i fonden på egen hand, i nära samarbete med fonderna, bedriver en omfattande kontrollverksamhet (s.k. due diligence) av fonderna. Detta har vi själva indirekt också har stor nytta av, som ett slags "second opinions" när det gäller att fortlöpande bedöma valda fonders kvalitet.
Slutresultatet av denna urvalsprocess är ett 20-tal noga utvalda fonder vilka förvaltas av olika förvaltningsteam som arbetar oberoende av varandra och med olika inriktning vilket över tiden avser att ge Havsfrun en underliggande riskspridning som ytterligare underbygger en förhållandevis jämn avkastning.
I urvalet av fonder och förvaltare beaktar Havsfrun flera olika typer av risker, t ex marknads-, motparts-, likviditetsoch operationella risker. En väsentlig del av riskhanteringen är riskspridning. Portföljen skall alltid bestå av flera olika strategier och olika förvaltare varigenom man strävar efter att reducera den totala risken utan att avkastningen minskar. All riskanalys och riskhantering sköts inom ramen för av styrelsen fastställda riktlinjer.
Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
Den ekonomiska utvecklingen i världen år 2010 har inte varit entydig, även om året slutade gott. Inte heller var det lätt att i förväg prognostisera utfallet. Många underliggande faktorer pekade i olika riktningar och utfallet blev sammantaget gott, men olika delar av utvecklingen gick ändå sin egen väg, ofta endera oväntat bra eller oväntat dåligt. Som nästan alltid var bilden splittrad även för 2010. Ekonomiska prognoser har inte blivit lättare än det var förr, trots alla de hjälpmedel som numera står till buds.
Därmed är heller inte mycket sagt om vad vi kan vänta oss av utvecklingen framöver, närmast år 2011. Det finns alltjämt ett disparat mönster med inte minst en mängd latenta faror, som kunde slagit ut hårdare under 2010 och givit detta år ett sämre utfall, men kanske nu får ökad betydelse, så utvecklingen 2011 är heller ingalunda given.
Vad gäller 2010 så har å den ena sidan stora delar av världen visat på god tillväxt och stark börsutveckling, medan å den andra sidan det samtidigt och globalt finns betydande problem av allehanda slag. I Europa erinras om euroområdets rejäla obalanser. Även i USA är de ekonomiska utsikterna osäkra och dessutom är statsfinanserna alltjämt i ett svårt läge. Den tilltagande globaliseringen skapar stora strukturella förändringar varav många är av godo, men en del av ondo, och själva förändringsprocessen skapar därtill betydande omställningsproblem på grund av sin enorma kraft och storlek.
På lång sikt jämför vi vårt referensindex med den globala aktiemarknaden. Utvecklingen på denna är därför betydelsefull, både som jämförelse men också för att investeringsklimatet i stort på de finansiella marknaderna påverkas därav. Aktiemarknadens uppgång, mätt som MSCI AC Världsindex (USD), uppgick till 12,7 % under år 2010. Trots denna relativt goda uppgång uppvisade MSCI AC Världsindex (USD) på stora kurssvängningar. Under det första halvåret gjorde MSCI AC Världsindex (USD) tre kursfall på mellan 7 och 15 % med därpå följande kursuppgångar. Som sämst var världsindex ner ca 10 % från årets början när kursbotten nåddes i mitten av året. Andra halvan av året 2010 uppvisade världsindex en mer fasthållande stigande börstrend. Från sin lägsta nivå i mars 2009 har världsindex stigit med 81,5 %. Motsvarande för Stockholmsbörsen är en uppgång för året på 26,1 % och uppgång på 108,1 % mätt från lägsta nivåerna 2009.
Den fundamentala aktievärderingen globalt ligger kring sina historiska medelnivåer och prognoser för bolagens vinster för år 2011 i Europa och i USA visar i generellt på stigande vinster. Ur den synvinkeln ser det ganska bra ut för 2011, även om utvecklingen kommer att avgöras av många andra förhållanden med minst lika stor tyngd.
Hedgefondmarknaden globalt, mätt som HFRX Hedgefondindex, steg med 5,2 % under året och har sedan sin lägsta nivå räknat från år 2009 stigit med 19,3 %. Hedgefondmarknaden globalt börjar stabiliseras volymmässigt. De senaste årens nettouttag från hedgefonder tog slut och hedgefonderna kunde generellt uppvisa nettoinsättningar under året. Men många hedgefonder har fortsatta problem och avvecklingsprocesserna är inte sällan tröga och dyra.
| Avkastning och värdefall 1995 - 2010, % |
Havsfruns substans utveckling per aktie (SEK)* |
Strategisk modell (USD) |
|---|---|---|
| Avkastning kalenderåret 2010 | 3,0 | 10,5 |
| Effektiv årsavkastning 3 år | -11,3 | -1,4 |
| Effektiv årsavkastning 5 år | -3,7 | 2,1 |
| Effektiv årsavkastning 10 år | 7,2 | 3,1 |
| Effektiv årsavkastning från 1995 | 10,7 | 7,6 |
| Största sammanhängande värdefall | -37,1 | -26,1 |
*Återinvesterad utdelning.
På kort sikt, under år 2010, så ökade Havsfruns referensindex med 10,5 %. Havsfruns substans per aktie ökade med 3,0 % (inkl. återinvesterad utdelning) under år 2010. Denna diskrepans beror till största del på sviterna av 2008 som ännu inte är helt övervunna1 .
Den faktiska utvecklingen i Havsfrun förklaras dels av en investeringsgrad under 100 % och dels av att Havsfrun ännu inte förmått omplacera sina tillgångar fullt ut. Avvecklingen av äldre fondinnehav, vad avser fonder som råkade illa ut i finanskrisen 2008 är ännu inte är helt avslutad och dessa kvardröjande fonder har tyvärr underpresterat kraftigt. En mindre del av de investeringspositioner som intogs före krisen 2008 är alltså alltjämt problematiska och marknaderna har i många avseenden ännu inte förbättrats tillräckligt för att medge avveckling av dessa fonder helt och hållet. Nu återstår dylika fonder motsvarande ca 17 % av Havsfruns substans, vilka är under avveckling.
Havsfruns investeringsgrad har under år 2010 genomsnittligt legat på ca 75 %, innebärande att bolaget har haft en relativt stor del tillgångar placerade på bank med förhållandevis låg avkastning. De grå staplarna i diagrammet på följande sida visar investeringsgraden, månad för månad under år 2010. Denna låga investeringsgrad har berott på försiktighet beaktandes en ganska osäker världsekonomi och dels att Havsfrun alltjämt haft en alltför stor andel fonder under avveckling, vars utveckling också föranlett en allmän försiktighet. Till detta skall läggas en svag eller negativ utveckling av världens aktiemarknader fram till september, varefter den globala aktiemarknaden plötsligt rusade upp till ett årsslut på plus ca 13 % jämfört med årets ingång.
Havsfruns substansvärde per aktie (justerat för återinvesterad utdelning) låg i stort sett stilla under året fram till och med augusti, och ökade sedan långsamt fram tills årsskiftet, dock inte tillräckligt för att hänga med aktiemarknadens starka avslutning.
Ser man till referenskorgen, som löpande visar bolagets strategiska målsättning, så överträffade den aktiemarknaden för året ända fram till december, då aktiemarknaden kom ikapp. Året bekräftar därmed den strategiska modellens användbarhet, eftersom dess syfte är konkret visa på hur vi kan uppnå en likvärdig eller högre avkastning som aktiemarknaden, men betydligt jämnare. Noteras kan att referensindexet låg t ex aldrig på minus under året 2010, inte ens då världsindex i juni tappade nästan 10 % jämfört med årets ingång.
1 Havsfrun tappade stora värden vid finanskrisen 2008. Dels var själva krisen enorm och man bör minnas allvaret i krisen som gjorde sig gällande nästan överallt, t ex gick många storbanker som man trodde var orubbliga under. Dels drabbades Havsfrun genom vår renodlade inriktning på finansiella marknader som var krisens centrum. Huvuddelen av nedgången 2008 var därmed tämligen ofrånkomlig. Därutöver drabbades Havsfrun extra på två olyckliga sätt. Dels medförde den oväntade och starka uppgången i USD att våra dollarinvesteringar ökade i värde, vilket medförde motsvarande förluster på valutaterminerna och att investeringsgraden ökade, samtidigt som förlusterna på investeringarna slog till. Det blev under en omställningsperiod en baklänges hävstång som ökade förlusterna. Dels hade vi underskattat den underliggande komplexiteten i vissa typer av placeringar och affärsmodeller, vilket gjorde att vi hade en stor exponering mot fel sektorer. Det ökade också förlusten och gjorde investeringarna svåravvecklade. Sviterna av detta dras vi med alltjämt men stadigt minskande, efterhand som avvecklingen fullbordas. De finansiella marknaderna har ännu globalt sett inte återkommit till den nivå och de funktionssätt som då gällde. I ett historiskt perspektiv, sett från 1990, har hedgefondmarknaden aldrig förut följt med neråt så djupt som vid den finansiella krisen 2008. Som mest har hedgefondmarknaden globalt minskat med ca 9 % före år 2008, och varit upp på nytt all-time-high inom 10 månader. Värdefallet räknat från den högsta nivån år 2007 till botten år 2008 blev drygt -25 %, efter viss återhämtning har det gått 24 månader sedan botten och ännu har hedgefondmarknaden en bit kvar till sina högsta noterade nivåer. Effekterna av krisen kommer sannolikt successivt att övervinnas men dröjer sig troligtvis kvar ett bra tag.
Investeringsportföljens värde beräknas vid årets utgång till 268,0 MSEK, vilket motsvarar en investeringsgrad på ca 75 %. Portföljen bestod av ett 20-tal fonder, tre börsnoterade aktier och en övrig fordran med marknadsrisk2 . Investeringsportföljen är i sin helhet uppdelad på en Aktiv portfölj och en Avvecklingsportfölj, vilka beskrivs nedan.
Denna delportfölj består av fonder och börsnoterade aktier som bolaget själva råder över och valt att investera i utifrån sin aktuella investeringsstrategi och målsättning. Havsfruns Aktiva portfölj var vid ingången av året på 184,2 MSEK och vid årets utgång på 207,7 MSEK (motsvarande ca 58 % av Havsfruns totala substansvärde).
Den Aktiva portföljen bestod vid utgången av 2010 av 10 fonder och tre börsnoterade aktier. De 5 största innehaven utgör 28,1 % av Havsfruns totala substansvärde och det största innehavet uppgår till 5,9 % av det totala substansvärdet.
Denna delportfölj består av fonder till vilka Havsfrun anmält krav på utträde främst under år 2008 men där fonderna har likviditetsproblem och är under utdragen avveckling. Innehaven är idag illikvida och utträden effektueras successivt allt eftersom underliggande tillgångar likvideras av fondförvaltaren så snart det kan ske utan onödiga förluster, vilket tyvärr tar längre tid än önskvärt.
Havsfruns avvecklingsportfölj var vid ingången av året på 80,4 MSEK och vid årets utgång på 60,3 MSEK (motsvarande ca 17 % av Havsfruns totala substansvärde). Avvecklingsportföljen bestod vid utgången av 2010 av Havsfruns krav emot 13 olika fonder och en övrig fordran med marknadsrisk. De 5 största av dessa fondinnehav utgör 12,7 % av Havsfruns totala substans och det största innehavet uppgår till 4,2 % av det totala substansvärdet. Bolaget har en aktiv dialog med förvaltarna i Avvecklingsportföljen och får löpande information om utvecklingen. Under år 2011 förväntas att Avvecklingsportföljen nästintill halveras i storlek, vilket i så fall innebär att den sjunkit till under 10 % av det samlade substansvärdet per den 31 december 2010.
Med "övrig fordran med marknadsrisk" avses en f.d. andel i en fond, där fonden är under avveckling, men under avvecklingsskedet har ett substansvärde som varierar med fondens underliggande tillgångar och vår fordran (dvs. andelen) därför bli värd mer eller mindre. Värdet av Havsfruns andel nuvärdesberäknas (diskonteras) utifrån av fonden beräknad återbetalningsplan.
Avkastningen för Investeringsportföljen var 5,6 % för helåret 2010. Avkastningen för den Aktiva portföljen 14,7 % och för Avvecklingsportföljen -15,6 %, se diagram nedan. Genomsnittet på 5,6 % beror på att den Aktiva portföljen är större än Avvecklingsportföljen och sålunda drar upp genomsnittet mer.
Havsfrun erhåller månadsvisa värderingar från samtliga fonder i investeringsportföljen. Värderingen för respektive fonds tillgångar sker månadsvis av en av fonden anlitad extern fondadministratör och revideras årsvis av fondens oberoende revisor. Både fondadministratören och revisorn är i varje förekommande fall mycket välkända och väletablerade aktörer globalt.
Investeringsportföljens strategifördelning i relation till det totala substansvärdet per den 31 december 2010
Definitioner av ovanstående fondstrategier finns på www.havsfrun.se.
Ovanstående graf visar avkastningen av Havsfruns delportföljer i jämförelse med den strategiska modellen år 2010. Den Aktiva portföljen uppvisar en överprestation jämfört med den strategiska modellen, vilket ligger i linje med bolagets målsättning. Avvecklingsportföljen uppvisar en kraftig underprestation som tillsammans med den låga investeringsgraden drar ner avkastningen i portföljen som en helhet.
Havsfruns B-aktie är noterad på Nasdaq OMX Stockholm, Small Cap. Antalet aktieägare i Havsfrun har sedan 1995 till utgången av år 2010 ökat från ca 400 till 1 539.
Handeln i B-aktien är begränsad jämfört med börsens stora bolag. De flesta aktieägarna i Havsfrun har emellertid tämligen små innehav som kan omsättas ganska omgående, ofta med lätthet inom en vecka. B-aktien lämpar sig därför bäst som långvarigt innehav. Både små och stora aktieägare i Havsfrun är historiskt sett långsiktiga, vilket framgår av att i genomsnitt endast ca 11 % av aktierna omsatts årligen under de senaste fem åren. Detta kan jämföras med börsens mest omsatta aktier, där mer än 150 % omsätts årligen.
Antal aktieägare Direktavkastning
Den föreslagna aktieutdelningen om 1,50 kr motsvarar en direktavkastning på 8,7 %. Direktavkastningen har under de senaste 15 åren i genomsnitt uppgått till 6,0 %.
Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2011, men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.
1995 1998 2001 2004 2007 2010
10% 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010* * Styrelsens förslag.
* Återinvesterad utdelning.
0% 10% 20% 30%
| Ägare | Antal A-aktier | Antal B-aktier | Andel av kapitalet | Andel av rösterna |
|---|---|---|---|---|
| Claes Werkell med familj och bolag* | 775 530 | 2 756 825 | 29,2 % | 36,5 % |
| John Tengberg med familj och bolag* | 775 040 | 2 736 825 | 29,0 % | 36,4 % |
| Raija Kaarina Alhonen | 32 500 | 455 000 | 4,0 % | 2,7 % |
| Försäkringsaktiebolaget, Avanza Pension | 0 | 202 871 | 1,7 % | 0,7 % |
| Hans A Lindén | 0 | 200 000 | 1,7 % | 0,7 % |
| Conny Carlsson | 0 | 197 750 | 1,6 % | 0,7 % |
| Skandinaviska Enskilda Banken S.A | 0 | 158 000 | 1,3 % | 0,5 % |
| PVIK AB | 0 | 148 800 | 1,2 % | 0,5 % |
| Kjell Svensson | 0 | 130 000 | 1,1 % | 0,5 % |
| Lars Engström | 0 | 110 000 | 0,9 % | 0,4 % |
| De 10 största ägarna tillsammans | 1 583 070 | 7 096 071 | 71,7 % | 79,6 % |
| Övriga | 272 260 | 3 154 539 | 28,3 % | 20,4 % |
| Totalt | 1 855 330 | 10 250 610 | 100,0 % | 100,0 % |
| Varav | ||||
| - utländskt ägande | 1 260 200 | 4 552 044 | 48,0 % | 59,6 % |
| - styrelsens ägande inkl. styrelsesuppleant | 775 530 | 2 799 225 | 29,5 % | 36,6 % |
| Storleksklass | Antal aktieägare | Andel av aktieägarna | Antal aktier | Andel av aktierna |
|---|---|---|---|---|
| 1 000 001 - | 1 | 0,1 % | 5 384 530 | 44,5 % |
| 200 001 - 1 000 000 | 4 | 0,3 % | 2 109 741 | 17,4 % |
| 50 001 - 200 000 | 17 | 1,1 % | 1 908 955 | 15,8 % |
| 10 001 - 50 000 | 46 | 3,0 % | 875 520 | 7,2 % |
| 1 - 10 000 | 1 471 | 95,5 % | 1 827 194 | 15,1 % |
| Totalt | 1 539 | 100,0 % | 12 105 940 | 100,0 % |
| Storleksklass | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 |
|---|---|---|---|---|---|
| Antal aktieägare > 10 000 aktier | 67 | 66 | 70 | 72 | 66 |
| Händelse | Förändring i antal | Förändring av aktiekapital |
Totalt aktiekapital | Nominellt värde/kvotvärde |
|---|---|---|---|---|
| 1988 Aktiekapital vid bildandet | 1 000 | 50 000 | 50 000 | 50 kr |
| 1994 Nyemission | 515 000 | 25 750 000 | 25 800 000 | 50 kr |
| 1996 Fondemission | 57 333 | 2 866 650 | 28 666 650 | 50 kr |
| 1998 Apportemission | 1 118 200 | 55 910 000 | 84 576 650 | 50 kr |
| 1999 Indragning av aktier ägda av dotterbolag | -312 514 | -15 625 700 | 68 950 950 | 50 kr |
| 2002 Inlösen av aktier | -34 850 | -1 742 500 | 67 208 450 | 50 kr |
| 2005 Inlösen av aktier | -72 175 | -3 608 750 | 63 599 700 | 50 kr |
| 2006 Split | 11 447 946 | 0 | 63 599 700 | 5 kr |
| 2007 Nyemission | 200 000 | 1 000 000 | 64 599 700 | 5 kr |
| 2008 Inlösen av aktier | -200 000 | -1 000 000 | 63 599 700 | 5 kr |
| 2010 Inlösen av aktier | -614 000 | -3 070 000 | 60 529 700 | 5 kr |
* Havsfruns huvudägare Claes Werkell och John Tengberg äger sammanlagt 58,2 % av kapitalet samt 72,9 % av rösterna. Samtliga medlemmar i Placeringsgruppen har ett ägande i form av aktier och syntetiska optioner i Havsfrun. Fyra av sex anställda äger aktier. Syftet är att personer involverade i förvaltningen skall ha starka incitament att skapa en långsiktigt god avkastning.
Ståendes från vänster: Marcus Eriksson, Claes Werkell, John Tengberg och Anders Beckman. Sittandes från vänster: Christina Grass och Jonas Israelsson.
Anställd inom koncernen sedan 1989. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Styrelseledamot i Norvestia 1996-2003 samt VD 2000-2003. Vice ordförande i Neomarkka 1998–2003. Juridisk kandidat vid Stockholms universitet. Aktieinnehav (med familj och bolag): 775 530 A-aktier och 2 756 825 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 060 000 st.
Anställd inom koncernen sedan 2007. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Egen konsultverksamhet inom redovisning sedan 1988. Ekonomichef, Kontorsjouren AB 1986-1988. Civilekonom vid Stockholms Universitet.
Anställd inom koncernen sedan 2004. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Analytiker/projektledare vid Fondmarknaden.se, 1999-2002. Ekonomie magister vid Lunds universitet. Aktieinnehav: 1 600 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 060 000 st.
Anställd inom koncernen sedan 2009. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Assistent, Investor AB 2009. Executive Assistant, Carl Lamm Holding AB 2007-2009. Assistent, Mannheimer Swartling Advokatbyrå 2006-2007.
Anställd inom koncernen sedan 2000. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Analytiker Norvestia Abp 2000-2003. Ekonomie magister vid Karlstads Universitet. Aktieinnehav: 1 600 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 060 000 st.
Anställd inom koncernen sedan 1989. Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval: Ansvarig för affärsutveckling i Norvestia Abp 1996-2003. Ansvarig för affärsutveckling i Neomarkka Abp 1998-2003. Filosofie kandidat vid Stockholm universitet. Aktieinnehav (med familj och bolag): 775 040 A-aktier, 2 736 825 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 060 000 st.
Bank & mäklare: Östgöta Enskilda Bank (Danske Bank) (Stockholm), Svenska Handelsbanken (Stockholm), Merrill Lynch (London), Morgan Stanley (London) och SEB Futures (London). Juridisk rådgivare: Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB (Stockholm). Revisor: BDO Stockholm AB. För tiden fram till årsstämman 2012 har till revisor valts BDO Stockholm AB, Karlavägen 100, Box 24193, 104 51 Stockholm, 08-120 116 00. Som huvudansvarig revisor har tills vidare utsetts Johan Adolphson, f. 1960, auktoriserad revisor.
Ståendes från vänster: Christian Luthman, Håkan Gartell, Claes Werkell och Stig-Erik Bergström. Sittandes: Olle G P Isaksson.
Professor i endokrinologi vid Sahlgrenska Akademin, Göteborgs Universitet.
Styrelseledamot sedan 1998. Styrelseordförande sedan 2010. Övriga uppdrag och befattningar: VD i Sahltech i Göteborg AB. Styrelseordförande i Medhelp AB och Internetmedicin.se. Styrelseledamot i Gastrotech A/S,Scandinavian AirAmbulance AB, IngaBritt och Arne Lundbergs stiftelse samt Tore Nilssons stiftelse.
Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseordförande i Norvestia Abp och Neomarkka Abp, styrelseledamot i Bure Investment AB och Capio AB.
Beroende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav: 1 600 B-aktier.
Ekonomie doktor, bosatt i Helsingfors Finland. Styrelseledamot sedan 2007.
Övriga uppdrag och befattningar: Inga.
Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseordförande för Citycon Oyj, Tamrock Oyj, Kreditlaget Ab (Visa International) och Svenska Handelsbanken regionbank Finland samt styrelseledamot i European Renaissance Fund Ltd, Investa Ab, Rastor Oy, Norvestia Abp, Neomarkka Abp, Helsingfors Fondbörs. Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav (med familj): 7 800 B-aktier.
Fil.kand. nationalekonomi, kulturgeografi, statistik m.m. Styrelseledamot sedan 2001.
Övriga uppdrag och befattningar: Styrelseordförande i Kindwalls Bilar AB (publ), ESMA Försäljnings AB, AB PIHR och Aktieinvest AB. Styrelseledamot i Taurus Energi AB (publ) och A+ Science AB (publ) samt tf. VD.
Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseledamot i Norvestia Abp. Styrelsesuppleant i Neomarkka Abp. Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav: 30 000 B-aktier.
VD sedan 1996. Jur.kand. Styrelseledamot sedan 1994. Övriga uppdrag och befattningar: Inga. Tidigare styrelseuppdrag, ett urval : Vice ordförande i Neomarkka Abp. Styrelseledamot i Stockbox Holdings AB (nuvarande Havsfrun Capital AB), styrelseledamot i Norvestia Abp. Beroende i förhållande till huvudägare och bolaget. Aktieinnehav (med familj och bolag): 775 530 A-aktier, 2 756 825 B-aktier. Syntetiska optioner: 1 060 000 stycken.
Advokat.
Styrelsesuppleant sedan 2006. Övriga uppdrag och befattningar: Partner i och ansvarig för Bird & Birds skattegrupp och fastighetsgrupp i Stockholm. Styrelseledamot i Bird & Bird Administration AB, Bird & Bird AB, Bird & Bird Partners AB, Bird & Bird Service AB, Christian Luthman Advokatbyrå AB och Select Travel Aktiebolag. Tidigare styrelseuppdrag, ett urval: Styrelseordförande i Varsity Capital Group AB, Styrelseledamot i Mondial Asset Management AB, styrelsesuppleant i Bössviken Consulting AB och OP Operations Instrument Aktiebolag. Oberoende i förhållande till huvudägare och bolaget. Konsulteras dock vid vissa tillfällen i skattefrågor, särskilt internationella skattefrågor. Aktieinnehav: 3 000 B-aktier.
Begreppet "bolagsstyrning" omfattar strukturen och processerna för verksamhetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för ägare och andra intressenter.
Från den 1 juli 2008 är det god sed på aktiemarknaden för svenska bolag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad att tillämpa Svensk kod för bolagsstyrning ("Koden"). Koden är ett led i självregleringen inom det svenska näringslivet och bygger på principen följ eller förklara ("comply or explain"). Det innebär att ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler men då ska bolaget tydligt redovisa detta samt ge en motivering till varför man väljer att avvika från regeln.
Havsfrun Investment AB tillämpar Koden i den version som gäller från den 1 februari 2010. Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se.
Bolagsstämman är Havsfrun Investment AB:s högsta beslutande organ. Vid årsstämman, som hålls senast sex månader efter verksamhetsårets utgång, fastställs det gångna årets bokslut, väljs styrelse och i förekommande fall revisorer samt behandlas övriga lagstadgade ärenden. Mellan bolagsstämmorna är styrelsen bolagets högsta beslutande organ. Styrelsen utser verkställande direktör för bolagets ledning. Enligt Havsfrun Investment AB:s bolagsordning skall styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter med högst fyra suppleanter. Verkställande direktören ingår i styrelsen.
Uppgift om Havsfrun Investment AB:s större ägare lämnas på sidan 15 i årsredovisningen.
Mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättning har en valberedning inte ansetts behövlig. Förslag avseende val av ordförande vid årsstämma, styrelseval samt om arvode åt styrelseledamöterna och revisorerna lämnas därför av bolagets större aktieägare och presenteras i kallelse till årsstämma samt på bolagets hemsida. Bolaget avviker således från Kodens regler avseende valberedning. Förslag eller synpunkter beträffande nominering av styrelsemedlemmar eller styrelsens arvoden kan lämnas till styrelsens ordförande eller VD under bolagets adress.
Bolagsordningen stadgar att Havsfrun Investment AB är ett publikt bolag, vars verksamhet är att uteslutande eller så gott som uteslutande förvalta värdepapper eller liknande tillgångar och genom ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda andelsägarna riskfördelning.
Bolagets aktier är fördelade på serie A, serie B och serie C. Vid omröstning på bolagsstämma medför varje A-aktie tio röster och varje B- respektive C-aktie en röst.
Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post- och Inrikes Tidningar samt på bolagets webbplats. Att kallelse skett skall annonseras i Svenska Dagbladet.
Årsstämman 2010, som hölls den 13 april 2010, valde Olle G P Isaksson till ordförande och omvalde Stig-Erik Bergström, ledamot, Håkan Gartell, ledamot, Claes Werkell, ledamot och tillika VD, samt Christian Luthman, styrelsesuppleant. Av de av årsstämman valda ledamöterna är samtliga förutom styrelsens ordförande Olle G P Isaksson och bolagets VD Claes Werkell oberoende i förhållande till såväl bolagets ägare som bolaget.
Valet av styrelsesuppleant enligt ovan utgör en avvikelse från Koden. Havsfrun Investment AB är ett litet bolag som på grund av kostnadsskäl önskar hålla nere antalet styrelseledamöter. Samtidigt måste styrelsen kunna vara beslutsmässig vid förhinder för ordinarie styrelseledamöter. Vid behov inträder då styrelsesuppleanten.
Under år 2010 höll styrelsen åtta protokollförda möten varav sju ordinarie och ett konstituerande. Vid dessa har behandlats bolagets resultat och ställning samt delårs- och årsredovisningar, liksom marknadsbedömningar, affärsverksamhetens inriktning och organisationsfrågor.
Styrelsen fastställer årligen arbetsordning för styrelsen, instruktion för VD samt befogenhets- och attestordning. I styrelsens arbetsordning beskrivs formerna för styrelsens arbete, arbets- och ansvarsfördelningen mellan styrelsen och VD samt revisionskommitténs arbetsuppgifter. Befogenhetsoch attestordningen omfattar både administrationen och placeringsverksamheten.
| Namn | Invald år | Befattning | Närvaro | Arvode 2010, tkr | Beroende i förhållande till Havsfrun *) |
Beroende i förhållande till större aktieägare *) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Olle G P Isaksson | 1994 | Ordförande | alla | 125 | x | x |
| Stig-Erik Bergström | 2007 | Ledamot | alla | 105 | ||
| Håkan Gartell | 2001 | Ledamot | alla | 105 | ||
| Claes Werkell | 1994 | Ledamot | alla | 0 | x | x |
| Christian Luthman | 2006 | Suppleant | 2/8 | 40 |
*) Beroendeförhållande enligt Svensk kod för bolagsstyrning
Årsstämman 2010 bemyndigade styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen och längst intill årsstämma 2011, besluta att bolagets aktiekapital skall ökas med högst 25 000 000 kr genom nyemission av högst 5 000 000 inlösenbara aktier av serie C. Emission skall kunna ske med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Emissionskursen för aktie av serie C skall motsvara den på aktien belöpande och av bolaget beräknade andelen av Havsfrun-koncernens substansvärde, såsom detta framgår av det senast offentliggjorda pressmeddelandet därom innan teckning av aktie av serie C sker.
Syftet med bemyndigandet och skälet till avvikelsen från aktieägarnas företrädesrätt är att styrelsen önskar åstadkomma en ökning av det förvaltade kapitalet och därmed sammanhängande stordriftsfördelar. Möjligheten att avvika från aktieägarnas företrädesrätt ökar förutsättningarna att nyemission kan ske på ett snabbt och effektivt sätt.
Fullt utnyttjande av bemyndigandet motsvarar en utspädning om ca 29,2 % av aktiekapitalet och 14,8 % av rösterna i bolaget.
Styrelsen har inte beslutat om någon emission av C-aktier under tiden för bemyndigandet.
Bolaget ingick den 8 mars 2010, med stöd av beslut vid Havsfruns årsstämma den 2 april 2009, ett så kallat swapavtal med E. Öhman J:or Fondkommission AB avseende sammanlagt högst 614 000 aktier av serie B. Ett swap-avtal innebär att avkastningen på räntebärande medel byts mot totalavkastningen på Havsfrun-aktien. Förfarandet avslutas genom att Havsfrun riktar ett inlösenerbjudande till Öhmans, varvid de aktier som ligger till grund för swap-avtalet elimineras. Den ekonomiska effekten av avtalet motsvarar inlösen av egna aktier till börskurs.
Vid årsstämman den 13 april 2010 beslutades således om minskning av aktiekapitalet med 3 070 000 kr genom inlösen av 614 000 aktier av serie B. Inlösenkursen fastställdes till 19,26 kr per aktie dvs totalt 11,8 MSEK. Bolaget har per den 29 juni 2010 erhållit tillstånd av Bolagsverket att verkställa den av årsstämman beslutade minskningen av aktiekapitalet. Det innebär att bolagets aktiekapital per den 29 juni 2010 uppgår till 60 529 700 kr, det totala antalet aktier i bolaget till 12 105 940, varav 1 855 330 A-aktier och 10 250 610 B-aktier, och det totala antalet röster i bolaget till 28 803 910. Havsfrun innehar inga egna aktier.
Substansvärdet för återstående aktier ökade i och med inlösen med 0,55 kr per aktie.
VD ansvarar, med bistånd av ekonomichef, för Havsfrun Investment AB:s löpande förvaltning. För VD:s beslutsrätt beträffande investeringar samt finansieringsfrågor gäller av styrelsen fastställda regler.
I jämförelse med många andra börsbolag är Havsfruns verksamhet av liten omfattning och styrelsen består därför av endast fyra personer. De flesta styrelsefrågor kan med fördel behandlas av styrelsen i sin helhet och behovet av särskilda kommittéer är litet.
Revisionskommittén består av ordförande Stig-Erik Bergström samt Olle G P Isaksson och Håkan Gartell. Revisionskommittén övervakar bolagets finansiella rapportering samt effektiviteten i bolagets interna kontroll, internrevision och riskhantering med avseende på den finansiella rapporteringen. Revisionskommittén granskar och övervakar vidare revisorns opartiskhet och självständighet samt biträder vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut om revisorsval. Under verksamhetsåret 2010 har revisionskommittén sammanträtt två gånger, med närvaro av samtliga tre kommittéledamöter.
Lägst en och högst två revisorer samt högst samma antal revisorssuppleanter utses av bolagsstämman. Till revisor eller revisorssuppleanter ska utses auktoriserade revisorer eller registrerat revisionsbolag.
Vid årsstämman 2008 valdes till revisorer för tiden till och med årsstämman 2012 det registrerade revisionsbolaget BDO Stockholm AB och som huvudansvarig revisor har tills vidare utsetts auktoriserade revisorn Johan Adolphson.
Bolagets revisorer rapporterar löpande, om så behövs, gjorda iakttagelser till styrelsen. Innan årsbokslut fastställs rapporterar revisorerna muntligen och i sedvanlig revisions-PM om sitt arbete och gjorda iakttagelser till styrelsen som helhet. Revisorerna granskar översiktligt även delårsrapporterna.
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Koden för den interna kontrollen. Denna beskrivning har upprättats i enlighet med 6 kap. 6 § årsredovisningslagen, och är därmed avgränsad till intern kontroll och riskhantering i samband med den finansiella rapporteringen.
Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll. Bolagets styrelse har etablerat tydliga arbetsprocesser och arbetsordningar för sitt arbete och styrelsens utskott. En viktig del i styrelsens arbete är att utarbeta och godkänna ett antal grundläggande regler, riktlinjer och ramverk relaterade till finansiell rapportering. Dessa inkluderar bland annat Styrelsens arbetsordning, Instruktion om arbetsfördelning mellan styrelsen och den verkställande direktören, Instruktion om ekonomisk rapportering till styrelsen samt Instruktion rörande Befogenhet, attest och utanordning m.m. Syftet med dessa regler är bland annat att skapa grunden för en god intern kontroll. Reglerna följs upp och omarbetas löpande samt kommuniceras ut till samtliga medarbetare som är involverade i den finansiella rapporteringen.
Utöver ovanstående har styrelsen och VD med början 2007 byggt upp en personalmässigt fristående, förstärkt och kontinuerlig internrevision som komplement.
Styrelsen utvärderar löpande verksamhetens prestationer och resultat genom ett ändamålsenligt rapportpaket innehållande verksamhets- och resultatutfall, analys av nyckeltal samt annan väsentlig operationell och finansiell information. Styrelsen har under 2010 övervakat systemen för rishantering och intern kontroll. Dessa system syftar till att säkerställa att
verksamheten bedrivs i enlighet med lagar och förordningar och är effektiv samt att den ekonomiska rapporteringen är tillförlitlig. Styrelsen har tagit del av och utvärderat rutinerna för redovisning och ekonomisk rapportering samt följt upp och utvärderat de externa revisorernas arbete, kvalifikationer och oberoende. Styrelsen har mottagit skriftlig rapport från internrevisorn fyra (4) gånger under året i samband med delårsrapporterna. Styrelsen har en (1) gång under 2010 haft genomgång med och fått skriftlig rapport från bolagets externa revisorer.
Havsfrun Investment AB arbetar fortlöpande och aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras på ett ändamålsenligt sätt inom de ramar som fastställts. I riskbedömningen beaktas exempelvis väsentliga balans- och resultatposter där risken för väsentliga fel skulle kunna uppstå. I bolagets verksamhet finns dessa risker i huvudsak i posterna fonder och andra aktierelaterade instrument, valutaterminer och övriga fordringar. Vidare beaktas krav på ändrade rutiner som kommer av förändringar i skatte- eller redovisningslagstiftning eller andra externa och interna faktorer som påverkar bolagets riskexponering. Riskbedömningen resulterar i förekommande fall i åtgärder och uppdaterade rutiner för att säkerställa en korrekt finansiell rapportering.
Kontrollstrukturer utformas för att hantera de risker som styrelsen bedömer vara väsentliga för den interna kontrollen av den finansiella rapporteringen. Dessa kontrollstrukturer består dels av en organisation med tydliga roller som möjliggör en effektiv, och ur ett internkontrollperspektiv lämplig, ansvarsfördelning, dels av specifika kontrollaktiviteter som syftar till att upptäcka eller att i tid förebygga risker för fel i rapporteringen. Exempel på kontrollaktiviteter är bland annat tydliga beslutprocesser och beslutsordningar för väsentliga beslut (t ex investeringar, avtal, avyttringar, reserveringar, etc.), resultatanalyser och andra analytiska uppföljningar, avstämningar och automatiska kontroller i för den finansiella rapporteringen väsentliga IT-system.
Bolagets väsentliga styrande dokument avseende den f inansiella rapporteringen, i form av regler, riktlinjer och manualer, hålls löpande uppdaterade och kommuniceras internt via relevanta kanaler, såsom interna möten. För kommunikation med externa parter finns en tydlig regel som anger riktlinjer för hur denna kommunikation bör ske. Syftet med reglerna är att säkerställa att alla informationsskyldigheter efterlevs på ett korrekt och fullständigt sätt.
Uppföljning av att den interna kontrollen är ändamålsenlig och fungerar såsom avsett görs löpande av bolagets etablerade och personalmässigt fristående internrevisionsfunktion. Internrevisionen lämnar kvartalsvis muntlig eller skriftlig revisionsberättelse till styrelsen respektive VD och redogör i samband därmed för sin granskning och sina slutsatser. Vidare har styrelsen en fastlagd årlig process som säkerställer att lämpliga åtgärder vidtas med avseende på de brister och rekommendationer till åtgärder som uppkommer från externrevisionens granskningsinsatser.
Årsstämman 2010 beslutade om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Ersättning till VD och andra ledande befattningshavare skall utgöras av fast lön, eventuell rörlig ersättning, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen skall vara marknadsmässig och konkurrenskraftig på den arbetsmarknad befattningshavaren verkar. Fast lön och rörlig ersättning skall vara relaterad till befattningshavarens ansvar och befogenhet. För VD, liksom för andra ledande befattningshavare, skall den rörliga ersättningen vara maximerad och relaterad till den fasta lönen. Den rörliga ersättningen skall baseras på utfallet i förhållande till uppsatta mål och, så långt möjligt, vara kopplad till den värdeutveckling för bolaget som kommer aktieägarna till del.
Vid uppsägning bör i normalfallet gälla en uppsägningstid om sex månader, om uppsägningen initieras av bolaget, och tre månader, om uppsägningen initieras av befattningshavaren. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner skall vara antingen förmåns- eller avgiftsbestämda, eller en kombination därav, och ge befattningshavaren rätt att erhålla pension från 65 års ålder. Rörlig ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Frågor om ersättning till bolagsledningen skall behandlas av VD och rapporteras till styrelsen och, när det gäller VD, beslutas av styrelsen. Styrelsen skall äga rätt att frångå riktlinjerna, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.
Årsstämman 2007 beslutade – i syfte att skapa ett långsiktigt ägarengagemang hos bolagets placeringsgrupp1 varigenom dessa personer skall uppmuntras att tänka som aktieägare och avväga avkastning och risk på ett sätt som gynnar aktieägarna som helhet – att ge ut totalt 6 360 000 optioner jämt fördelade på tre serier ("Optionerna");
Samtliga Optioner tecknades den 30 maj 2007 av medlemmarna av bolagets placeringsgrupp i lika delar och dessa personer erlade till bolaget en optionspremie motsvarande Optionernas marknadspris. Syntetiska Optioner 2007/2010 förföll den 1 maj 2010, utan utbetalning till innehavarna, varefter utestående antal Optioner uppgår till 4 240 000.
Optionerna blir värdefulla endast om avkastningen överstiger bolagets mål om en hög och jämn avkastning baserat på indexkorg med sex utvalda index2 , med avdrag för en genomsnittlig kostnadsandel motsvarande 1 procentenhet per år (överavkastning). Denna överavkastning kommer beräkningsmässigt att fördelas mellan samtliga utestående aktier och Optionerna i bolaget. Den underliggande värdemätaren är Havsfruns substansvärde per aktie. Optionernas värde är begränsat av ett tak, innebärande att varje optionsserie maximalt kan leda till en utbetalning motsvarande 5 % av bolagets substansvärde med tillägg för skuld med anledning av Optionerna. Optionernas teoretiska värde kommer att fastställas vid varje månadsslut under Optionernas löptid.
Bolaget äger enligt optionsvillkoren rätt – under förutsättning av beslut härom fattas av en framtida bolagsstämma – att, helt eller delvis, lösa Optionerna mot betalning i form av nyemitterade B-aktier i bolaget, varvid kvittning skall ske av det kontantbelopp som optionsinnehavarna annars varit berättigade till. Teckningskursen för envar B-aktie skall i händelse av sådan kvittningsemission motsvara börskursen för B-aktien i bolaget ökad med hälften av genomsnittlig substansrabatt. Inga Optioner har hittills lösts vare sig kontant eller mot betalning i form av nyemitterade B-aktier i bolaget.
Styrelsen har för närvarande inte vidtagit några åtgärder för att "hedga" bolaget mot eventuella kostnader för programmet.
Stockholm den 21 februari 2011 Styrelsen
Till årsstämman i Havsfrun Investment AB Org.nr 556311-5939
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för år 2010 på sidorna 18-21 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Som underlag för vårt uttalande om att bolagsstyrningsrapporten har upprättats och är förenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen, har vi läst bolagsstyrningsrapporten och bedömt dess lagstadgade innehåll baserat på vår kunskap om bolaget.
Vi anser att en bolagsstyrningsrapport har upprättats, och att dess lagstadgade information är förenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen.
Stockholm den 21 februari 2011 BDO Stockholm AB
Johan Adolphson Auktoriserad revisor
Styrelsen och verkställande direktören för Havsfrun Investment AB får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för år 2010.
Den 31 december 2010 beräknas det totala substansvärdet till 359,6 MSEK (motsvarande tid föregående år 385,8 MSEK). Under året har utdelning lämnats med 19,1 MSEK och aktier inlösts för 11,8 MSEK.
Substansvärdet per aktie justerat för återlagd utdelning ökade med 2,9 % under år 2010. Den 31 december 2010 var substansvärdet 29,71 kr per aktie (30,33 kr). I diagrammet nedan jämförs Havsfruns substansutveckling per aktie (justerad för återlagd utdelning) med några index för år 2010.
För flera avkastningsmått och statistik se Havsfruns månatliga substansvärderapport och årsredovisning på www.havsfrun.se, alternativt kontakta bolaget.
Den 31 december 2010 var börskursen på Havsfruns B-aktie 17,20 kr per aktie (18,90) vilket är en nedgång från årsskiftet med 1,70 kr, motsvarande 9,0 %. Aktiens totalavkastning (inklusive återlagd utdelning) var under året -1,1 % (23,6 %).
Koncernens resultat för året uppgick till 4,8 MSEK (15,1 MSEK) motsvarande 0,39 kr per aktie (1,19 kr). Moderbolagets resultat för året uppgick till 4,7 MSEK (16,0 MSEK).
Vid utgången av 2010 uppgick koncernens likvida medel (kassa och bank) till 85,9 MSEK (98,0 MSEK) och soliditeten var 99,0 % (96,5 %).
Moderbolagets likvida medel uppgick den 31 december 2010 till 85,9 MSEK (98,0 MSEK) och soliditeten var 95,2 % (93,1 %). Koncernen hade vid periodens slut en checkräkningskredit om 200 MSEK, varav utnyttjat 0 MSEK (0 MSEK). Under året investerades i maskiner och inventarier sammanlagt 55 KSEK (58 KSEK).
Vid utgången av året beräknas investeringsportföljens värde till 268,0 MSEK, varav 6,7 MSEK avser en övrig fordran med marknadsrisk*. Av investeringsportföljen är ca 217 MSEK av fondbolagen bekräftade värden, ca 29 MSEK är av fondbolagen beräknade värden och ca 18 MSEK är börskursen på noterade aktier och ca 4 MSEK är av bolaget uppskattade värden.
Portföljens investeringsgrad** var vid utgången av året ca 75 % jämfört med ca 69 % vid slutet av föregående år. Portföljens exponeringsgrad*** var vid utgången av året ca 75 % jämfört med ca 72 % vid slutet av föregående år.
På grund av att marknaden för vissa typer av finansiella tillgångar radikalt förändrades under år 2008 har bolaget ett antal icke önskvärda illikvida fondplaceringar i portföljen. Förvaltarna för dessa fonder arbetar med att realisera fondernas innehav under ordnade former. Detta kan komma ta tid och därmed sitter bolaget inlåst i icke önskade fondandelar och fordringar om 60,3 MSEK vid utgången av året (80,4 MSEK).
Havsfrun erhåller månadsvisa värderingar från samtliga fonder i investeringsportföljen. Värderingen för respektive fonds tillgångar sker månadsvis av en av fonden anlitad extern fondadministratör och revideras årsvis av fondens oberoende revisor. Både fondadministratören och revisorn är i varje förekommande fall mycket välkända och väletablerade aktörer globalt.
* Med "övrig fordran med marknadsrisk" avses en f.d. andel i en fond, där fonden är under avveckling, men under avvecklingsskedet har ett substansvärde som varierar med fondens underliggande tillgångar och vår fordran (dvs. andelen) därför bli värd mer eller mindre. Värdet av Havsfruns andel nuvärdesberäknas (diskonteras) utifrån av fonden beräknad återbetalningsplan.
** Investeringsportföljens storlek i förhållande till substansvärdet.
*** Investeringsportföljens storlek (inklusive aktieindexterminers nominella värde) i förhållande till substansvärdet.
Investeringsportföljen bestod vid utgången av året av ett 20-tal fonder fördelat på olika marknader och investeringsstrategier.
Investeringsportföljens strategifördelning i relation till det totala substansvärdet per den 31 december 2010
Definitioner på dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se
Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
Värdet av emitterade Syntetiska Optioner per den 31 december 2010 var 0 SEK och ingen reservation har gjorts i bokslutet. Detsamma gällde den 31 december 2009.
Syntetiska Optioner 2007/2010 förföll den 1 maj 2010, utan utbetalning till innehavarna, varefter utestående antal Optioner uppgår till 4 240 000. Inga Optioner har hittills lösts vare sig kontant eller mot betalning i form av nyemitterade B-aktier i bolaget.
Marknaderna globalt är mycket volatila med höga svängningar på dagsbasis. Fortsatta risker för negativa förändringar kan komma att inträffa framöver.
Genom att sprida placeringarna på ett flertal olika instrument, på olika marknader och olika länder, strävar bolaget till att minska risken i värdepappersportföljen. Före investeringar i fonder genomför Havsfrun en
kvantitativ och kvalitativ bakgrundsstudie av fond, fondbolag, fondresultat och nyckelpersoner – motsvarande s.k. due diligence som kan utformas olika efter omständigheter och syfte. Denna kan variera i bredd och djup för olika fonder, men investeringarna fullföljs endast om bakgrundsstudien enligt bolagets bedömning utfaller tillfredsställande. Trots en ordentlig analys är det svårt att bedöma den kommande värdeutvecklingen på fonden. För att skapa en god avkastning måste förvaltarna ta kalkylerbara risker i förvaltningen av kapitalet. Att belåna portföljen och investera med främmande kapital är exempel på en sådan risk.
Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
En risk i verksamheten är att förvaltarna i syfte att öka avkastningen tar allt för stora risker och överträder de instruktioner och befogenheter som de har i sitt uppdrag. Genom regelbunden uppföljning och kontroll gör bolagets ledning sitt bästa för att reducera dessa risker.
Vid årsstämman den 13 april 2010 beslutades om minskning av aktiekapitalet med 3 070 000 kr genom inlösen av 614 000 aktier av serie B. Inlösenkursen fastställdes till 19,26 kr per aktie dvs. totalt 11,8 MSEK. Bolaget har per den 29 juni 2010 erhållit tillstånd av Bolagsverket att verkställa den av årsstämman beslutade minskningen av aktiekapitalet. Det innebär att bolagets aktiekapital per den 29 juni 2010 uppgår till 60 529 700 kr, det totala antalet aktier i bolaget till 12 105 940 kr, varav 1 855 330 A-aktier och 10 250 610 B-aktier, och det totala antalet röster i bolaget till 28 803 91. Havsfrun innehar inga egna aktier
Substansvärdet för återstående aktier ökade i och med inlösen med 0,55 kr per aktie.
Totalt antal aktier i Havsfrun Investment AB uppgår till 12 105 940 och fördelar sig på 1 855 330 A-aktier och 10 250 610 B-aktier. Röstvärdet är 10 röster för A-aktien och 1 röst för B-aktien. Claes Werkell med familj och bolag representerar 36,5 % av röstetalet och John Tengberg med familj och bolag representerar 36,4 % av röstetalet.
För information om hur företaget styrs och kontrolleras exempelvis genom styrelse och kommittéer samt styrelsens rapport om intern kontroll hänvisas till Bolagsstyrningsrapporten på sidorna 18-21.
Ersättning till VD och andra ledande befattningshavare skall utgöras av fast lön, eventuell rörlig ersättning, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen skall vara marknadsmässig och konkurrenskraftig på den arbetsmarknad befattningshavaren verkar. Fast lön och rörlig ersättning skall vara relaterad till befattningshavarens ansvar och befogenhet. För VD, liksom för andra ledande befattningshavare, skall den rörliga ersättningen vara maximerad och relaterad till den fasta lönen. Den rörliga ersättningen skall baseras på utfallet i förhållande till uppsatta mål och, så långt möjligt, vara kopplad till den värdeutveckling för bolaget som kommer aktieägarna till del.
Vid uppsägning bör i normalfallet gälla en uppsägningstid om sex månader, om uppsägningen initieras av bolaget, och tre månader, om uppsägningen initieras av befattningshavaren. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner skall vara antingen förmåns- eller avgiftsbestämda, eller en kombination därav, och ge befattningshavaren rätt att erhålla pension från 65 års ålder. Rörlig ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Frågor om ersättning till bolagsledningen skall behandlas av VD och rapporteras till styrelsen och, när det gäller VD, beslutas av styrelsen. Styrelsen skall äga rätt att frångå riktlinjerna, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.
Delar av besluten vid årsstämman hänvisas till bilagan om bolagsstyrning. De fullständiga besluten från årsstämman finns på Havsfruns hemsida www.havsfrun.se.
Det totala substansvärdet ökade med 0,8 % under januari månad. Beräknat substansvärde per aktie den 31 januari uppgår till 29,94 kr och det totala substansvärdet till 362,4 MSEK. Hela substansvärderapporten finns på bolagets hemsida www.havsfrun.se.
Inga transaktioner har ägt rum mellan Havsfrun Investment AB och närstående.
Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2011, men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.
Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 266 049 909 kr. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie (1,50), sammanlagt 18 158 910 kr och att i ny räkning överförs 247 890 999 kr.
Årsstämma hålls onsdagen den 23 mars 2011 kl. 13.30 hos Mannheimer Swartling Advokatbyrå, Hörsalen, Norrlandsgatan 21, Stockholm.
Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och företagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför.
Ordförande Ledamot
Olle G P Isaksson Stig-Erik Berström
Håkan Gartell Claes Werkell Ledamot Ledamot och verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den 21 februari 2011
BDO Stockholm AB
Johan Adolphson Auktoriserad revisor
| koncernen, ksek | not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Värdepappersförvaltningens resultat | 2 | 12 633 | 26 876 | -212 288 |
| Ränteintäkter | 504 | 223 | 298 | |
| Förvaltningsverksamhetens resultat | 13 137 | 27 099 | -211 990 | |
| Administrationsomkostnader och avskrivningar | 4 – 9 | -9 133 | -11 127 | -13 511 |
| Rörelseresultat | 4 004 | 15 972 | -225 501 | |
| Resultat från finansiella investeringar | ||||
| Finansiella intäkter | 11 | 1 164 | 14 | 653 |
| Finansiella kostnader | 12 | |||
| Förändring kostnad Syntetiskt Optionsprogram | 0 | 0 | 18 639 | |
| Övriga finansiella kostnader | -315 | -837 | -9 705 | |
| 849 | -823 | 9 586 | ||
| Resultat efter finansiella poster | 4 853 | 15 149 | -215 915 | |
| Skatt på årets resultat | 13 | -46 | -2 | 1 779 |
| Årets resultat | 4 807 | 15 147 | -214 136 | |
| Resultat per aktie efter utspädning, kr, | 16 | |||
| hänförlig till moderbolagets aktieägare | 0,39 | 1,19 | -16,75 | |
| Antal aktier i genomsnitt | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 |
| Moderbolaget, ksek | Not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Värdepappersförvaltningens resultat | 2 | 12 633 | 26 876 | -212 286 |
| Ränteintäkter | 504 | 223 | 296 | |
| Förvaltningsverksamhetens resultat | 13 137 | 27 099 | -211 990 | |
| Administrationsomkostnader och avskrivningar | 4-9 | -9 051 | -11 026 | -13 443 |
| Rörelseresultat | 4 086 | 16 073 | -224 899 | |
| Resultat från finansiella investeringar | ||||
| Resultat från andelar i koncernföretag | 10 | -185 | 764 | 1 892 |
| Finansiella intäkter | 11 | 1 169 | 53 | 686 |
| Finansiella kostnader | 12 | |||
| Förändring kostnad Syntetiskt Optionsprogram | 0 | 0 | 18 638 | |
| Övriga finansiella kostnader | -324 | -884 | -10 532 | |
| 660 | -67 | 10 684 | ||
| Resultat efter finansiella poster | 4 746 | 16 006 | -214 749 | |
| Skatt på årets resultat | 13 | -44 | 0 | 0 |
| Årets resultat | 4 702 | 16 006 | -214 749 |
| koncernen, ksek | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|
| Periodens resultat | 4 807 | 15 147 | -214 136 |
| Omräkningsdifferenser | -29 | -18 | 183 |
| Tillgångar tillgängliga för försäljning | 0 | 0 | 0 |
| Totalresultat för perioden | 4 778 | 15 129 | -213 953 |
| Resultat per aktie före och efter utspädning, | |||
| kr, hänförlig till moderbolagets aktieägare | 0,39 | 1,19 | -16,75 |
| Antal aktier i genomsnitt | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 |
| Moderbolaget, ksek | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|
| Periodens resultat | 4 702 | 16 006 | -214 739 |
| Omräkningsdifferenser | 0 | 0 | 0 |
| Tillgångar tillgängliga för försäljning | 0 | 0 | 0 |
| Totalresultat för perioden | 4 702 | 16 006 | -214 739 |
| Resultat per aktie före och efter utspädning, | |||
| kr, hänförlig till moderbolagets aktieägare | 0,38 | 1,26 | -16,80 |
| Antal aktier i genomsnitt | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 |
| koncernen, ksek | Not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Anläggningstillgångar | ||||
| Materiella anläggningstillgångar | ||||
| Inventarier | 15 | 200 | 240 | 283 |
| Summa anläggningstillgångar | 200 | 240 | 283 | |
| Omsättningstillgångar | ||||
| Fordringar | 14 | |||
| Övriga fordringar | 19 | 7 477 | 35 776 | 45 369 |
| Skattefordringar | 13 | 221 | 218 | 217 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 21 | 458 | 454 | 555 |
| 8 156 | 36 448 | 46 141 | ||
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt | 17 | |||
| värde via resultaträkningen | ||||
| Valutaterminer | 14, 17 | 7 537 | 60 | 3 624 |
| Kortfristiga placeringar | 17 | 261 314 | 264 891 | 550 970 |
| 268 851 | 264 951 | 554 594 | ||
| Kassa och bank | 14, 27 | 85 923 | 97 966 | 804 |
| Summa omsättningstillgångar | 362 930 | 399 365 | 601 539 | |
| Summa tillgångar | 363 130 | 399 605 | 601 822 | |
| Eget kapital | 22 | |||
| Aktiekapital | 60 530 | 63 600 | 63 600 | |
| Övrigt tillskjutet kapital | 16 150 | 16 150 | 16 150 | |
| Omräkningsdifferenser | 22 | 67 | 87 | |
| Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat | 282 942 | 305 954 | 309 885 | |
| Summa eget kapital | 359 644 | 385 771 | 389 722 | |
| Långfristiga skulder | ||||
| Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | 23 | 0 | 0 | 0 |
| Summa långfristiga skulder | 0 | 0 | 0 | |
| Kortfristiga skulder | ||||
| Valutaterminer | 14, 17 | 1 768 | 12 115 | 93 601 |
| Skulder till kreditinstitut, räntebärande | 20 | 0 | 0 | 116 184 |
| Leverantörsskulder | 219 | 111 | 117 | |
| Övriga skulder | 254 | 309 | 451 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 24 | 1 245 | 1 299 | 1 747 |
| Summa kortfristiga skulder | 3 486 | 13 834 | 212 100 | |
| Summa eget kapital och skulder | 363 130 | 399 605 | 601 822 | |
| Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden | 25 |
| moderbolaget, ksek | Not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Anläggningstillgångar | ||||
| Materiella anläggningstillgångar | ||||
| Inventarier | 15 | 200 | 240 | 283 |
| Finansiella anläggningstillgångar | ||||
| Andelar i koncernföretag | 18 | 14 807 | 14 992 | 19 074 |
| Summa anläggningstillgångar | 15 007 | 15 232 | 19 357 | |
| Omsättningstillgångar | ||||
| Fordringar | ||||
| Övriga fordringar | 19 | 7 477 | 35 776 | 45 367 |
| Skattefordringar | 13 | 217 | 217 | 217 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 21 | 458 | 454 | 555 |
| 8 152 | 36 447 | 46 139 | ||
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
||||
| Valutaterminer | 14, 17 | 7 537 | 60 | 3 624 |
| Kortfristiga placeringar | 17 | 261 314 | 264 891 | 550 970 |
| 268 851 | 264 951 | 554 594 | ||
| Kassa och bank | 14, 27 | 85 912 | 97 955 | 727 |
| Summa omsättningstillgångar | 362 915 | 399 353 | 601 460 | |
| Summa tillgångar | 377 922 | 414 585 | 620 817 | |
| Eget kapital | ||||
| Bundet eget kapital | ||||
| Aktiekapital | 22 | 60 530 | 63 600 | 63 600 |
| Reservfond | 33 068 | 33 068 | 33 068 | |
| 93 598 | 96 668 | 96 668 | ||
| Fritt eget kapital | 22 | |||
| Överkursfond | 4 968 | 4 968 | 4 968 | |
| Balanserade vinstmedel | 256 380 | 268 209 | 502 038 | |
| Årets resultat | 4 702 | 16 006 | -214 749 | |
| 266 050 | 289 183 | 292 257 | ||
| Summa eget kapital | 359 648 | 385 851 | 388 925 | |
| Långfristiga skulder | ||||
| Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | 23 | 0 | 0 | 0 |
| Summa långfristiga skulder | 0 | 0 | 0 | |
| Kortfristiga skulder | ||||
| Valutaterminer | 14, 17 | 1 768 | 12 115 | 93 601 |
| Skulder till kreditinstitut, räntebärande | 20 | 0 | 0 | 116 184 |
| Leverantörsskulder | 219 | 111 | 117 | |
| Skulder till koncernföretag | 14 791 | 14 915 | 19 093 | |
| Övriga skulder | 254 | 309 | 435 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 24 | 1 242 | 1 284 | 2 462 |
| Summa kortfristiga skulder | 18 274 | 28 734 | 231 892 | |
| Summa eget kapital och skulder | 377 922 | 414 585 | 620 817 | |
| Poster inom linjen | ||||
| Avsättning eventualförpliktelser | 25 | |||
| Ställda säkerheter | 14 648 | 14 648 | 18 730 | |
| Ansvarsförbindelser | 285 000 | 285 551 | 380 551 |
| koncernen, ksek | Not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | ||||
| Resultat efter finansiella poster | 4 853 | 15 149 | -215 915 | |
| Justering för poster som inte ingår i kassaflödet | ||||
| - Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | 0 | 0 | -18 638 | |
| - Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar | -7 477 | 3 564 | -455 | |
| - Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer skulder | -10 347 | -81 486 | 84 589 | |
| - Förändring övervärde i värdepappersförvaltningen | 25 204 | 56 051 | 130 752 | |
| - Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet | 26 | 67 | 87 | 281 |
| 12 300 | -6 635 | -19 386 | ||
| Betald skatt | -49 | -3 | 29 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 12 251 | -6 638 | -19 357 | |
| före förändringar i rörelsekapitalet | ||||
| Förändringar i rörelsekapitalet | ||||
| - Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar | 28 295 | 9 694 | 13 047 | |
| - Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar | -21 627 | 230 028 | 142 511 | |
| - Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder | -1 | -596 | 280 | |
| - Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning | 0 | -116 184 | -112 326 | |
| 6 667 | 122 942 | 43 512 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 18 918 | 116 304 | 24 155 | |
| Investeringssverksamheten | ||||
| Investeringar i materiella anläggningstillgångar | -55 | -58 | -215 | |
| Kassaflöde från förvaltningssverksamheten | -55 | -58 | -215 | |
| Finansieringsverksamheten | ||||
| Inlösen av egna aktier | -11 825 | 0 | -5 900 | |
| Utbetald utdelning | -19 080 | -19 080 | -22 610 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -30 905 | -19 080 | -28 510 | |
| Årets kassaflöde | -12 042 | 97 166 | -4 570 | |
| Likvida medel vid årets början | 97 966 | 804 | 5 353 | |
| Kursdifferens i likvida medel | -1 | -4 | 21 | |
| Likvida medel vid året slut | 27 | 85 923 | 97 966 | 804 |
| Moderbolaget, ksek | Not | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | ||||
| Resultat efter finansiella poster | 4 746 | 16 005 | -214 749 | |
| Justering för poster som inte ingår i kassaflödet | ||||
| - Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | 0 | 0 | -18 638 | |
| - Utdelning från dotterbolag | 0 | -4 846 | 0 | |
| - Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar | -7 477 | 3 564 | -455 | |
| - Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer skulder | -10 347 | -81 486 | 84 589 | |
| - Förändring övervärde i värdepappersförvaltningen | 25 204 | 56 051 | 130 752 | |
| - Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet | 26 | 280 | 4 183 | 118 |
| 12 406 | -6 528 | -18 383 | ||
| Betald skatt | -44 | 0 | 0 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet |
12 362 | -6 528 | -18 383 | |
| Förändringar i rörelsekapitalet | ||||
| Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar | 28 295 | 14 538 | 13 049 | |
| Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar | -21 627 | 230 028 | 142 511 | |
| Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder | -113 | -5 488 | -138 | |
| Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning | 0 | -116 184 | -112 326 | |
| 6 555 | 122 894 | 43 096 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 18 917 | 116 366 | 24 713 | |
| Investeringsverksamheten | ||||
| Investeringar i materiella anläggningstillgångar | -55 | -58 | -215 | |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | -55 | -58 | -215 | |
| Finansieringsverksamheten | ||||
| Inlösen av egna aktier | -11 825 | 0 | -5 900 | |
| Utbetald utdelning | -19 080 | -19 080 | -22 610 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -30 908 | -19 080 | -28 510 | |
| Årets kassaflöde | -12 043 | 97 228 | -4 012 | |
| Likvida medel vid årets början | 97 955 | 727 | 4 739 | |
| Kursdifferens i likvida medel | 0 | 0 | 0 | |
| Likvida medel vid året slut | 27 | 85 912 | 97 955 | 727 |
| Balanserade | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Övrigt tillskjutet | Omräknings | vinstmedel | |||
| koncernen, ksek | Aktiekapital | kapital | differens | inkl. årets resultat | Summa |
| Eget kapital 2007 | 64 600 | 16 150 | 37 | 551 398 | 632 185 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | 50 | 133 | 183 |
| Årets intäkter och kostnader | |||||
| redovisade direkt i eget kapital | - | - | 50 | 133 | 183 |
| Årets resultat redovisat via | - | - | - | -214 136 | -214 136 |
| resultaträkningen | |||||
| Årets totala resultat | - | - | 50 | -214 003 | -213 953 |
| Inlösen av egna aktier | -1 000 | - | - | -4 900 | -5 900 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -22 610 | -22 610 |
| Eget kapital 2008 | 63 600 | 16 150 | 87 | 309 885 | 389 722 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | -20 | 2 | -18 |
| Årets intäkter och kostnader | |||||
| redovisade direkt i eget kapital | - | - | -20 | 2 | -18 |
| Årets resultat redovisat via | |||||
| resultaträkningen | - | - | - | 15 147 | 15 147 |
| Årets totala resultat | - | - | -20 | 15 149 | 15 129 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Eget kapital 2009 | 63 600 | 16 150 | 67 | 305 954 | 385 771 |
| Omräkningsdifferenser | - | - | -45 | 16 | -29 |
| Årets intäkter och kostnader | |||||
| redovisade direkt i eget kapital | - | - | -45 | 16 | -29 |
| Årets resultat redovisat via | - | - | - | 4 807 | 4 807 |
| resultaträkningen | |||||
| Årets totala resultat | - | - | - | 4 823 | 4 778 |
| Inlösen av egna aktier | -3 070 | - | - | -8 755 | -11 825 |
| Utdelning till aktieägare | - | - | - | -19 080 | -19 080 |
| Eget kapital 2010 | 60 530 | 16 150 | 22 | 282 942 | 359 644 |
| Balanserade vinstmedel | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| moderbolaget, ksek | Aktiekapital | Reservfond | inkl. årets resultat | Summa | |||
| Eget kapital 2007 | 64 600 | 33 068 | 534 516 | 632 184 | |||
| Inlösen av egna aktier | -1 000 | - | -4 900 | -5 900 | |||
| Utdelning till aktieägare | - | - | -22 610 | -22 610 | |||
| Årets resultat | - | - | -214 749 | -214 749 | |||
| Eget kapital 2008 | 63 600 | 33 068 | 292 257 | 388 925 | |||
| Utdelning till aktieägare | - | - | -19 080 | -19 080 | |||
| Årets resultat | - | - | 16 006 | 16 006 | |||
| Eget kapital 2009 | 63 600 | 33 068 | 289 183 | 385 851 | |||
| Inlösen av egna aktier | -3 070 | - | -8 755 | -11 825 | |||
| Utdelning till aktieägare | - | - | -19 080 | -19 080 | |||
| Årets resultat | - | - | 4 702 | 4 702 | |||
| Eget kapital 2010 | 60 530 | 33 068 | 266 050 | 359 648 |
Alla beräkningar är gjorda med hänsyn tagen till genomförd split 10:1 den 15 augusti 2006.
| INTÄKTER OCH RES ULTAT KSEK |
2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 |
|---|---|---|---|---|---|
| Resultat av förvaltningsverksamheten | 13 137 | 27 099 | -211 990 | 86 553 | 78 768 |
| Resultat efter finansiella poster | 4 853 | 15 149 | -215 915 | 45 056 | 60 024 |
| Periodens resultat | 4 807 | 15 147 | -214 136 | 45 042 | 60 000 |
| aktiens NYCKELT AL* |
|||||
| Substansvärde per aktie, kr | 29,71 | 30,33 | 30,64 | 48,93 | 47,19 |
| Substansvärdets förändring | |||||
| - exklusive utdelning | -2,0 % | -1,0 % | -37,4 % | 3,7 % | 7,3 % |
| - inklusive utdelning | 2,9 % | 3,9 % | -33,8 % | 6,9 % | 10,7 % |
| Eget kapital per aktie, kr | 29,71 | 30,33 | 30,64 | 48,93 | 47,19 |
| Resultat per aktie, kr | |||||
| - före och efter utspädning | 0,39 | 1,19 | -16,75 | 3,51 | 4,72 |
| Kassaflöde per aktie, kr | -0,97 | 7,64 | -0,36 | -0,46 | 0,33 |
| Utdelning, kr | **1,50 | 1,50 | 1,50 | 1,75 | 1,50 |
| Direktavkastning | 8,7 % | 7,9 % | 9,1 % | 5,9 % | 4,2 % |
| Antal aktier | 12 105 940 | 12 719 940 | 12 719 940 | 12 919 940 | 12 719 940 |
| Genomsnittligt antal aktier | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 | 12 819 940 | 12 719 940 |
| Aktiekapital, KSEK | 60 530 | 63 600 | 63 600 | 64 600 | 63 600 |
| Eget kapital, KSEK | 359 644 | 385 771 | 389 722 | 632 185 | 600 240 |
| Substans, KSEK | 359 644 | 385 771 | 389 722 | 632 185 | 600 240 |
| AKT IEÄGARE OCH HANDEL i b-aktien |
|||||
| Antal aktieägare | 1 539 | 1 420 | 1 259 | 1 356 | 822 |
| Omsatt antal B-aktier | 2 380 669 | 1 750 081 | 869 178 | 890 785 | 796 505 |
| Omsättningshastighet B-aktien | 19,3 % | 13,8 % | 6,8 % | 6,9 % | 6,3 % |
| Antal avslut i B-aktien | 22 320 | 1 429 | 489 | 849 | 827 |
| Börskurs vid årets slut B-aktien, kr | 17,20 | 18,90 | 16,50 | 29,50 | 35,50 |
| - förändring exklusive utdelning | -9,0 % | 14,5 % | -44,1 % | -16,9 % | 8,6 % |
| - förändring inklusive utdelning | -1,1 % | 23,6 % | -38,1 % | -12,7 % | 13,1 % |
| Årets högsta kurs, B-aktien, kr | 22,80 | 20,10 | 35,00 | 37,00 | 40,00 |
| Årets lägsta kurs, B-aktien, kr | 16,10 | 15,10 | 14,50 | 29,00 | 32,00 |
| Genomsnittskurs, B-aktien, kr | 18,61 | 17,26 | 26,20 | 32,99 | 34,10 |
| Substansrabatt | 42 % | 38 % | 46 % | 40 % | 25 % |
| Börsvärde, MSEK | 208 | 240 | 210 | 381 | 452 |
| bolagets NYCKELT AL |
|||||
| Avkastning på eget kapital | 1,3 % | 3,9 % | -41,9 % | 7,3 % | 10,3 % |
| Avkastning på sysselsatt kapital | 1,4 % | 3,6 % | -32,5 % | 8,9 % | 9,1 % |
| Soliditet | 99,0 % | 96,5 % | 64,8 % | 70,9 % | 76,1 % |
| Skuldsättningsgrad | -31,4 % | -34,0 % | 22,8 % | 26,1 % | 22,4 % |
| Kassalikviditet | 10 411 % | 2 887 % | 284 % | 370 % | 419 % |
* Nyckeltalen för år 2007 har beräknats på antal aktier efter nyemission av 200 000 B-aktier i juli 2007
* Nyckeltalen för år 2008 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 200 000 B-aktier i april 2008
* Nyckeltalen för år 2010 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 614 000 B-aktier i juni 2010
** Styrelsens förslag till utdelning
Vid extra bolagsstämma den 15 januari 2008 beslöts att bolagets firma skall vara Havsfrun Investment AB. Vidare beslöts att bolagets verksamhet skall vara att uteslutande eller så gott som uteslutande förvalta värdepapper eller liknande tillgångar och genom ett välfördelat värdepappersinnehav erbjuda andelsägarna riskfördelning. Bolaget är föremål för konventionell bolagsbeskattning.
Denna koncernredovisning, med räkenskapsår som slutar den 31 december 2010, har den 21 februari 2011 godkänts av styrelsen för offentliggörande och kommer att föreläggas årsstämman 2011 för fastställande. Moderbolaget är ett svenskt publikt aktiebolag, med säte i Stockholm, Sverige och är noterat på Nasdaq OMX Stockholm, Small Cap.
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges.
2.1 Uttalande om överensstämmelse med tillämpade regelverk
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt de tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts av EU-kommissionen för tillämpning inom EU. Även tillkommande information i enlighet med Rådet för finansiell rapportering (RFR); RFR 1 "Kompletterande redovisningsregler för koncerner" har beaktats.
Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnittet "Moderbolagets redovisningsprinciper". De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av ÅRL samt i vissa fall av skatteskäl. Dessutom har tillämpning skett av rekommendationen RFR 2 "Redovisning för juridiska personer" från Rådet för finansiell rapportering.
Omarbetade IFRS 3 Rörelseförvärv och ändrade IAS 27 Koncernredovisning och separata finansiella rapporter
tillämpas vid redovisning av förvärv och avyttringar av rörelseverksamheter från och med 2010.
Dessa förändringar kommer ej att påverka Havsfrun Investment AB:s redovisning.
Utöver eller till skillnad mot de ändrade redovisningsprinciper som anges ovan för koncernen har nedanstående ändringar påverkat moderbolaget.
RFR 2 Redovisning för juridisk person som skall tillämpas från och med 1 januari 2010 anger bland annat att;
• ändrade IAS 1 Utformning av finansiella rapporter ska tillämpas även för moderbolaget, med några undantag,
Då Havsfrun investment tillämpat RFR 2 i förtid så har inga justeringar skett av uppställningen i årsredovisning gentemot föregående år.
Övriga nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har ej haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets finansiella ställning, resultat eller upplysningar.
Koncernredovisningen baseras på historiska anskaffningsvärden med undantag för finansiella instrument och finansiella tillgångar samt skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. Bedömningar har främst gjorts vid beräkning av syntetiska optioner och hantering av uppskjutna skatter.
Alla belopp anges i tusentals svenska kronor (KSEK) om inget annat anges.
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dess dotterföretag. De finansiella rapporterna för Moderföretaget och dotterföretagen som tas in koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper som gäller för koncernen.
Dotterföretag är alla de företag där Havsfrun har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav uppgående till mer än hälften av rösträtterna. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet och kontroll överförs till Havsfrun. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.
Förvärvsmetoden används för redovisning av Havsfruns förvärv av dotterföretag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen, plus kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen oavsett omfattning på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på Havsfruns andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Alla koncerninterna mellanhavanden, intäkter, kostnader, vinster eller förluster som uppkommer i transaktioner mellan företag som omfattas av koncernredovisningen elimineras i sin helhet.
Koncernens verksamhet, förvaltning av värdepapper, utgör ett rörelsesegment. Sekundära segment finns ej då all operativ verksamhet bedrivs i Sverige.
a) Funktionell valuta och rapportvaluta
Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor, som är Moderföretagets funktionella valuta och rapportvaluta.
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och – förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Omräkningsdifferenser för icke-monetära poster, såsom kortfristiga
placeringar som värderas till verkligt värde via resultaträkningen, redovisas som en del av placeringsverksamhetens resultat.
Resultat och finansiell ställning för koncernföretag som har en annan funktionell valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens rapportvaluta enligt följande:
(i) tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas till balansdagskurs,
(ii) intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknas till genomsnittlig valutakurs, och (iii) alla valutakursdifferenser som uppstår redovisas som en separat del av eget kapital.
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar enligt plan. Avskrivningar görs linjärt enligt plan över den beräknade nyttjandeperioden, enligt följande:
Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas varje balansdag och justeras vid behov.
Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkt och redovisat värde och redovisas i resultaträkningen.
Havsfrun klassificerar finansiella instrument i följande kategorier: finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen, andra finansiella skulder och lånefordringar. Ledningen fastställer klassificeringen av instrumenten vid den första redovisningen.
a) Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Tillgångar i denna kategori klassificeras som omsättningstillgångar om de förväntas bli realiserade inom 12 månader från balansdagen. Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas efter anskaffningstidpunkten till verkligt värde. Realiserade och orealiserade vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen ingår i resultaträkningen i den period då de uppstår.
b) Fordringar – Fordringar är icke-derivata finansiella tillgångar med fastställda eller fastställbara betalningar som inte är noterade på en aktiv marknad.
De ingår i omsättningstillgångar, med undantag för poster med förfallodag mer än 12 månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar.
I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden och övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader samt checkräkningskredit. I balansräkningen redovisas checkräkningskredit som upplåning bland kortfristiga skulder.
Återköp av egna aktier redovisas till antal återköpta aktier multiplicerat med den lägsta noterade betalkursen för B-aktien dagen efter bolagsstämman och redovisas som en minskning av aktiekapitalet och övrigt tillskjutet kapital. Nyemission redovisas som aktiekapital till antal utgivna aktier multiplicerat med kvotvärde och resten som övrigt tillskjutet fritt kapital.
Avsättningen för Syntetiska Optioner som upptagits i balansräkningen är beräknad i enlighet med av bolagsstämman fastställda villkor innebärande att skulden har beräknats i enlighet med de principer som redogjorts i not 23.
Upplåning redovisas inledningsvis till verkligt värde netto efter transaktionskostnader. Upplåning redovisas därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.
Upplåningen klassificeras som kortfristig om betalning inte förfaller mer än 12 månader efter balansdagen.
a) Aktuell skatt – Redovisade skatter avser årets skatt, justeringar av tidigare års skatter samt förändringar i uppskjutna skatter. Skatteskulder och skattefordringar värderas till nominella belopp enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade eller aviserade och med stor sannolikhet kommer att fastställas. Skatter redovisas i resultaträkningen utom för transaktioner som redovisas direkt mot eget kapital. För dessa redovisas skatteeffekten i eget kapital.
b) Uppskjuten skatt – Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och skattemässiga värden på
tillgångar och skulder. De temporära skillnaderna uppkommer huvudsakligen genom skattemässiga underskott samt skatteeffekt på orealiserade resultat på värdepapper. Uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag och andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den mån bolaget bedömer det som sannolikt att de kommer att realiseras.
Anställda i koncernen och moderbolaget omfattas av avgiftsbestämda pensionsplaner, vilket innebär att premier motsvarande en viss procentsats av den anställdes lön betalas in via premier till ett försäkringsbolag.
Koncernen och moderbolaget har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna väl är betalda.
Operationella leasingavtal redovisas linjärt över leasingperioden som administrationskostnader.
Kassaflödesanalyserna upprättas enligt den indirekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.
Intäkter redovisas enligt följande:
a) Ränteintäkter – Ränteintäkter redovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden.
b) Utdelningsintäkter – Utdelningsintäkter på finansiella instrument redovisas när rätten att erhålla betalning har fastställts.
c) Beräkning orealiserat resultat – Orealiserat resultat beräknas som marknadsvärdet med avdrag för anskaffningspriset.
Utdelning till moderföretagets aktieägare redovisas som skuld i Havsfruns finansiella rapporter i den period då utdelningen fastställs av moderföretagets aktieägare.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av Rådet för finansiell rapportering RFR 2:3 som tillämpas i förtid (Redovisning för juridiska personer). Moderbolaget värderar finansiella instrument till verkligt värde. IFRS tillämpas i sin helhet i moderbolaget förutom följande undantag och tillägg. Balans- och resultaträkning i moderbolaget är uppställda enligt ÅRL. ÅRL har ytterligare upplysningskrav beträffande ett antal områden bland annat materiella anläggningstillgångar och ersättningar till anställda.
För placeringsverksamheten finns i Havsfrun strikta regler med betydande delegation inom klart angivna ramar, fastställda av bolagets styrelse. Placeringsreglerna revideras årligen, liksom firmateckningsreglerna. Styrelserna beslutar om större och ovanliga transaktioner. Bolagets löpande uppföljning av investeringarna sker baserat på marknadsvärdet. De risker som är förknippade med finansiella instrument uppdelas i prisrisk, kreditrisk, likviditetsrisk och kassa flödesrisk. Prisrisk i sin tur uppdelas i valutarisk, ränterisk och marknadsrisk. Riskerna är mer eller mindre beroende av varandra och kan både samverka och motverka varandra i betydande omfattning.
Havsfrun strävar efter att begränsa de sammanlagda riskerna, bland annat genom riskspridning, även då detta kan påverka avkastningsmöjligheterna.
Havsfrun kan exponeras för valutarisker både direkt, genom bland annat egna placeringar i främmande valutor, och indirekt genom bland annat placeringar i utländska fonder. Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.
Direkta ränterisker kan finnas bland annat i penningmarknadsplaceringarna, men även indirekta ränterisker kan finnas, till exempel i hedgefonder. Koncernen har för närvarande ingen fastställd gräns för exponeringen för ränterisker, men kan från tid till annan begränsa den, till exempel genom terminshandel.
Marknadsrisker är alla andra risker än valutarisk och ränterisk som medför att marknadsvärdet på en placering förändras. Marknadsriskerna, som i Havsfrun kan vara betydande, är i huvudsak de direkta och indirekta riskerna för värdeförändringar på aktiemarknaden som helhet eller för enskilda aktier, derivat eller index.
Kreditrisk (risken att en part inte kan fullgöra sitt åtagande) kan finnas till exempel i placeringar som görs hos eller genom externa förvaltare, som till exempel i fonder. Havsfrun strävar efter att genom urval och spridning hålla kredit-riskerna på en låg nivå.
Likviditetsrisker (svårigheter att få fram pengar för att möta åtaganden förknippade med finansiella instrument) eller kassaflödesrisker (risker med variationer i framtida kassaflöden förknippade med monetära finansiella instrument) kan vara förknippade med många typer av placeringar. Havsfrun strävar efter att genom urval och spridning hålla dessa risker på en låg nivå, i den mån de bedöms över huvud taget föreligga.
En enskild placering i Havsfrun får enligt nu gällande placeringsregler inte överstiga 75 MSEK utan styrelsens särskilda beslut. För säljoptioner och ostandardiserade optioner är gränsen 20 MSEK i underliggande värde. Risker i enskilda placeringar kan ändå samvariera så att den sammanlagda exponeringen överstiger dessa gränser. Substansvärdets känslighet för valuta-, ränte- och börskursförändringar redovisas i not 17.
Kapitalrisk (ha en kapitalstruktur för att trygga Havsfruns förmåga att fortsätta sin verksamhet). För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen, kan Havsfrun förändra den utdelning som betalas av aktieägarna, återbetala kapital till aktieägarna, utfärda nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skulderna. Kapitalet bedöms på basis av skuldsättningsgraden som beräknas som Eget Kapital i Havsfruns balansräkning plus nettoskulden. Skuldsättningsgraden redovisas i not 17.
Havsfruns valutaderivatinstrument uppfyller inte villkoren för säkringsredovisning enligt IAS 39. Förändringar i verkligt värde redovisas omedelbart i resultaträkningen. Derivatinstrument redovisas i balansräkningen per kontraktsdagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad (t ex marknadsnoterade derivatinstrument samt finansiella tillgångar som innehas för handel och finansiella tillgångar som kan säljas) baseras på noterade marknadspriser på balansdagen, förutom syntetiska optioner som värderas enligt av årsstämman fastställd modell. Verkligt värde för valutaterminskontrakt fastställs genom användning av marknadsvärde på balansdagen.
Beträffande beräkningen av verkligt värde för Skuld för Syntetiskt Optionsprogram hänvisas till not 23.
Övriga finansiella skulder har beräknats till verkligt värde i de fall ett sådant värde kunnat fastställas.
Koncernens verksamhet, förvaltning av värdepapper, utgör ett segment. Förvaltningsresultatet fördelar sig enligt följande:
| fö rvaltningsverksamh eten |
|||||
|---|---|---|---|---|---|
| Koncernen, ksek | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Realisationsvinst försäljning | 75 444 | 256 343 | 150 074 | ||
| Realisationsförlust försäljning | -37 437 | -168 723 | -202 307 | ||
| Utdelning | 488 | 0 | 2 561 | ||
| Valutakursresultat | -659 | -4 693 | -31 864 | ||
| Nedskrivning övriga fordringar | -2 103 | -2 119 | -8 378 | ||
| Värdeförändring | -23 100 | -53 932 | -122 374 | ||
| Värdepappersförvaltningens resultat | 12 633 | 26 876 | -212 288 | ||
| Ränteintäkter | 504 | 223 | 298 | ||
| Bruttoresultat | 13 137 | 27 099 | -211 990 | ||
| Administrationskostnader | -9 133 | -11 127 | -13 511 | ||
| Förvaltningsresultat | 4 004 | 15 972 | -225 501 | ||
| Moderbolaget, ksek | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|
| Realisationsvinst försäljning | 75 444 | 256 343 | 150 074 |
| Realisationsförlust försäljning | -37 437 | -168 723 | -202 307 |
| Utdelning | 488 | 0 | 2 561 |
| Valutakursresultat | -659 | -4 693 | -31 862 |
| Nedskrivning övriga fordringar | -2 103 | -2 119 | -8 378 |
| Värdeförändring | -23 000 | -53 932 | -122 374 |
| Värdepappersförvaltningens resultat | 12 633 | 26 876 | -212 286 |
| Ränteintäkter | 504 | 223 | 296 |
| Bruttoresultat | 13 137 | 27 099 | -211 990 |
| Administrationsomkostnader | -9 051 | -11 026 | -13 443 |
| Förvaltningsresultat | 4 086 | 16 073 | -225 433 |
Av moderbolagets inköp var 0 % (0 %) inköp från andra bolag inom koncernen. Försäljning från moderbolaget till andra företag inom koncernen uppgick under året till 0 % av moderbolagets omsättning (0 %).
Claes Werkell med familj och bolag har aktier motsvarande 36,5 % av rösterna i bolaget. Claes Werkell är anställd som VD i moderbolaget Havsfrun Investment AB och ingår i styrelsen i samtliga koncernbolag.
John Tengberg med familj och bolag innehar 36,4 % av rösterna i bolaget och är ansvarig för affärsutvecklingen.
Det av Claes Werkell och John Tengberg gemensamt ägda bolaget Invia SA, Luxemburg, (org nr B62 304) vars aktieinnehav ingår i ovan angivna röstandelar, är moderbolag till Havsfrun Investment AB. (Invia SA upprättar inte koncernredovisning).
Beträffande ersättningar till Claes Werkell och John Tengberg har inga ersättningar betalats ut förutom lön, pensionspremie och sjukvårdsförsäkring, vilket redovisas i not 6.
| 2010 | 2009 | 2008 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Antal anställa | Varav män | Antal anställa | Varav män | Antal anställa | Varav män | |
| Moderbolaget | 6 | 5 | 7 | 6 | 9 | 8 |
| Dotterföretag | - | - | - | - | - | - |
| Koncernen totalt | 6 | 5 | 7 | 6 | 9 | 8 |
Uppgifter om sjukfrånvaro redovisas inte i enlighet med undantaget i ÅRL 5:18. Från den 1 november 2007 är alla anställda i moderbolaget.
| 2010 | 2009 | 2008 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Löner och | Sociala kostnader | Löner och | Sociala kostnader | Löner och | Sociala kostnader | |
| andra | (varav | andra | (varav | andra | (varav | |
| ersättningar | pensionskostnad) | ersättningar | pensionskostnad) | ersättningar | pensionskostnad) | |
| Moderbolaget | 3 724 | 1 688 (460) | 5 057 | 2 027 (490) | 5 430 | 2 310 (480) |
| Dotterföretag | - | - | - | - | 23 | 8 (-) |
| Koncernen totalt | 3 724 | 1 688 (460) | 5 057 | 2 027 (490) | 5 453 | 2 318 (480) |
| 2010 | 2009 | 2008 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Styrelse, VD och ledande |
Övriga anställda |
Styrelse, VD och ledande |
Övriga anställda |
Styrelse, VD och ledande |
Övriga anställda |
|
| befattningshavare (varav tantiem o.d.) |
befattningshavare (varav tantiem o.d.) |
befattningshavare (varav tantiem o.d.) |
||||
| Moderbolaget | 1 697 (-) | 2 027 | 1 911 (-) | 3 146 | 1 932 (-) | 3 498 |
| Dotterföretag | - (-) | - | - (-) | - | - (-) | 23 |
| Koncernen totalt | 1 697 (-) | 2 027 | 1 911 (-) | 3 146 | 1 932 (-) | 3 521 |
Den ömsesidiga uppsägningstiden för VD i Havsfrun Investment AB är tre månader. I Havsfrun koncernen finns inga avtal om aktierelaterade ersättningar, avgångsvederlag, bonus eller specifika ersättningar efter avslutad anställning. Alla pensionsåtaganden är s.k. avgiftsbestämda planer som betalas genom erläggande av
försäkringspremier som betalas och kostnadsförs löpande under anställningstiden. För Claes Werkell (VD) uppgår premien till 35,0 % och för John Tengberg (ansvarig för området affärsutveckling) till 10,5 %. Utbetalning från försäkringsbolaget kan ske under minst 5 år med början tidigast vid 55 års ålder.
Ledande befattningshavare är styrelsens ordförande, styrelseledamöterna samt VD och den ansvarige för området affärsutveckling. Samtliga är män.
Till styrelsens ledamöter utgår arvoden enligt bolagsstämmans beslut. I övrigt utgår inga ersättningar till styrelsens ordförande och ledamöter utöver VD:s ordinarie lön och bolaget har inga bonus- eller optionsprogram.
Arvode till styrelseordföranden i Havsfrun Investment AB uppgick i koncernen till 125 KSEK (190), varav 125 KSEK (190) i moderbolaget. Arvode till övriga styrelseledamöter uppgick i koncernen till 105 KSEK (105) vardera, varav i moderbolaget 105 KSEK (105) vardera förutom till verkställande direktören där inget arvode utgått (0) och till styrelsesuppleant 40 KSEK (40) varav i moderbolaget till 40 KSEK (40).
Löner och styrelsearvoden till Havsfrun Investment AB:s VD Claes Werkell uppgick till 595 KSEK (673), varav 595 KSEK (673) i moderbolaget. Styrelsen beslutar om ersättningar till ledande befattningshavare. Alla ledande befattningshavare har fasta ersättningar.
| Havsfrun | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | ||||
| Claes Werkell | ||||||
| Lön | 595 | 673 | 673 | |||
| Styrelsearvoden | 0 | 0 | 0 | |||
| 595 | 673 | 673 | ||||
| John Tengberg | ||||||
| Lön | 673 | 673 | 673 |
Claes Werkells lön uppgår till 45 434 kr per månad och John Tengbergs lön uppgår till 55 000 kr per månad. Därutöver erläggs pensionspremie för Claes Werkell med 16 190 kr (35 %) per månad och för John Tengberg med 5 871 kr (10,5 %) per månad och en sjukvårdsförsäkring uppgående till 10 625 kr för Claes Werkell samt 14 315 kr för John Tengberg.
År 2010 erhöll Claes Werkell 0 kr (0) i styrelsearvode. Inga andra arvoden eller löner har utbetalats till Claes Werkell eller John Tengberg. Enligt styrelsebeslut har Claes Werkell från och med den 1 april 2010 förändrat sin lön från 55 000 kr per månad till 45 434 kr per månad. Pensionspremien har ökats i motsvarande mån från 5 871 kr per månad till 16 190 kr per månad. Omfördelningen lön/ pension motsvarar tidigare sammanlagd ersättningsnivå.
| Koncernen | 2010 | 2009 | 2008 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revision | Övriga | Revision | Övriga | Revision | Övriga | |||
| uppdrag | uppdrag | uppdrag | ||||||
| BDO Stockholm | 296 | 13 | 296 | 0 | 296 | 57 | ||
| Ernst & Young | 0 | 0 | 0 | 0 | 23 | 44 | ||
| Summa | 296 | 13 | 296 | 0 | 319 | 101 |
| Moderbolaget | 2010 | 2009 | 2008 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| BDO Stockholm | 296 | 13 | 296 | 0 | 296 | 57 |
| Ernst & Young | 0 | 0 | 0 | 0 | 23 | 44 |
| Summa | 296 | 13 | 296 | 0 | 319 | 101 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| I administrationskostnaderna ingår avskrivningar inventarier |
95 | 101 | 118 | 95 | 101 | 118 |
| Summa | 95 | 101 | 118 | 95 | 101 | 118 |
| Koncernen | Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Hyresavtal avseende lokaler, vilka redovisas linjärt över leasingperioden |
2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Förfaller till betalning inom ett år | 919 | 1 202 | 1 225 | 919 | 1 202 | 1 225 | |
| Förfaller till betalning efter ett men inom fem år |
0 | 902 | 2 145 | 0 | 902 | 2 145 | |
| Summa | 919 | 2 104 | 3 370 | 919 | 2 104 | 3 370 |
Hyresavtalet löper till och med den 30 september 2011 och är uppsagt för omförhandling.
| Koncernen | Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Utdelning | - | - | - | - | 4 846 | 1 892 | |
| Nedskrivning aktier dotterbolag | - | - | - | -185 | -4 082 | - | |
| Summa | - | - | - | -185 | 764 | 1 892 |
| Koncernen | Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Intäkter från swap-avtal*) | 1 142 | 0 | 650 | 1 142 | 0 | 650 | |
| Ränteintäkter | 0 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 | |
| Kursvinster på koncernmellanhavanden | 22 | 14 | 0 | 27 | 53 | 36 | |
| Summa | 1 164 | 14 | 653 | 1 169 | 53 | 686 |
* Består av vinstutdelning och skillnad mellan aktiens lösenbelopp och anskaffningspris enligt swap-avtal.
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Räntekostnader | 315 | 588 | 7 555 | 315 | 588 | 7 553 |
| Räntekostnader på koncernmellanhavanden |
0 | 0 | 0 | 5 | 9 | 795 |
| Kursförluster på koncernmellanhavanden | 0 | 0 | 0 | 4 | 38 | 242 |
| Valutakursförluster | 0 | 249 | 2 152 | 0 | 249 | 1 943 |
| Kostnad för avsättning till Syntetiskt Optionsprogram |
0 | 0 | -18 639 | 0 | 0 | -18 639 |
| Summa | 315 | 837 | -8 934 | 324 | 884 | -8 106 |
| Koncernen | Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Aktuell skatt för året, kupongskatt | -44 | - | - | -44 | - | - | |
| Förmögenhetsskatt Luxemburg | -2 | -2 | 1 779 | - | - | - | |
| Redovisad skattekostnad | -46 | -2 | 1 779 | -44 | 0 | 0 |
Skillnad mellan koncernens skattekostnad och faktisk skattekostnad baserad på gällande skattesats. Den faktiska skattekostnaden är 0 på grund av underskott i bolagen.
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Redovisat resultat före skatt | 4 853 | 15 147 | -215 915 | 4 746 | 16 006 | -214 749 |
| Skatt enligt gällande skattesats, 28 % | 0 | 0 | -60 456 | 0 | 0 | -60 130 |
| Skatt enligt gällande skattesats, 26,3 % | 1 276 | 3 984 | 0 | 1 248 | 4 210 | 0 |
| Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader | 86 | 28 | 76 | 135 | 1 101 | 76 |
| Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter | -4 988 | -20 493 | -5 402 | -4 988 | -21 768 | -5 932 |
| Skatteeffekt ej realiserat resultat | 6 629 | 14 741 | 57 823 | 6 629 | 14 741 | 57 823 |
| Effekt av ej tidigare redovisat underskott | -3 003 | 1 741 | 9 378 | -3 024 | 1 716 | 8 163 |
| Redovisad skattekostnad | -46 | -2 | 1 779 | -44 | 0 | 0 |
Av Skatteverket godkända underskott uppgick enligt tax 2010 till 59 596 KSEK sammanlagt i koncernen fördelat på moderbolaget med 45 259 KSEK och dotterbolaget Havsfrun Capital med 14 338 KSEK, vilket motsvarar en uppskjuten skattefordran på 15 674 KSEK. Årets taxerade överskott har beräknats till 11 453 KSEK, vilket leder till en minskning av uppskjuten skattefordran med 3 012 KSEK till totalt 12 662 KSEK. Bolaget bedömer att det inte föreligger skäl för aktivering av den uppskjutna skattefordran om 12 662 KSEK motsvarande 1,0 kr per aktie. Dessutom har bolaget latenta ej realiserade skattemässiga förluster på placeringstillgångar uppgående till 25 204 KSEK per den 31 december 2010.
| Koncernen 2010 Tillgångar |
Låne- och kundfordringar |
Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Investeringar som hålles till förfall |
Tillgängliga för försäljning |
Summa |
|---|---|---|---|---|---|
| Kortfristiga placeringar | - | 261 314 | - | - | 261 314 |
| Valutaterminer | - | 7 537 | - | - | 7 537 |
| Andra fordringar | 8 156 | - | - | - | 8 156 |
| Kassa och bank | 85 923 | - | - | - | 85 923 |
| Summa | 94 079 | 268 851 | - | - | 362 930 |
| Koncernen 2010 Skulder |
Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Övriga finansiella skulder | Summa |
|---|---|---|---|
| Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | - | - | - |
| Valutaterminer | 1 768 | - | 1 768 |
| Skuld till kreditinstitut | - | - | - |
| Leverantörsskulder | - | 219 | 219 |
| Summa skulder | 1 768 | 219 | 1 987 |
| Tillgångar värderade | Investeringar | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| koncernen | Låne- och | till verkligt värde via | som hålles till | Tillgängliga | |
| 2009 Tillgångar | kundfordringar | resultaträkningen | förfall | för försäljning | Summa |
| Kortfristiga placeringar | - | 264 891 | - | - | 264 891 |
| Valutaterminer | - | 60 | - | - | 60 |
| Andra fordringar | 36 448 | - | - | - | 36 448 |
| Kassa och bank | 97 966 | - | - | - | 97 966 |
| Summa | 134 414 | 264 951 | - | - | 399 365 |
| koncernen | Skulder värderade till verkligt | ||
|---|---|---|---|
| 2009 Skulder | värde via resultaträkningen | Övriga finansiella skulder | Summa |
| Skuld för Syntetiskt Optionsprogram | - | - | - |
| Valutaterminer | 12 115 | - | 12 115 |
| Skuld till kreditinstitut | - | - | - |
| Leverantörsskulder | - | 111 | 111 |
| Summa skulder | 12 115 | 111 | 12 226 |
För de tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde motsvarar bokfört värde i allt väsentligt verkligt värde.
| Likvida inom | 3 mån | 4 - 6 mån | 7 - 9 mån | 10 - 12 mån | 13 - 24 mån | > 24 mån |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kortfristiga placeringar* | 115 359 | 64 860 | 16 829 | 20 790 | 36 769 | 13 373 |
| Övriga fordringar | 0,8 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Valutaterminer | 5 649 | 1 888 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
* Varav 6,7 MSEK avser en övrig fordran med marknadsrisk.
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen
| Likvida inom | < 1 mån | 1 - 3 mån | 3 - 12 mån | > 12 mån |
|---|---|---|---|---|
| Valutaterminer | 53 | 0 | 1 715 | 0 |
| Skuld kreditinstitut | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Leverantörsskulder | 219 | 0 | 0 | 0 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 |
| Vid årets början | 800 | 742 | 596 | 800 | 742 | 596 |
| Nyanskaffningar | 55 | 58 | 252 | 55 | 58 | 252 |
| Avyttringar och utrangeringar | - | - | -106 | - | - | -106 |
| Ackumulerade avskrivningar | 855 | 800 | 742 | 855 | 800 | 742 |
| Vid årets början | -560 | -459 | -410 | -560 | -459 | -410 |
| Årets avskrivningar | -95 | -101 | -118 | -95 | -101 | -118 |
| Avyttringar och utrangeringar | - | - | 69 | - | - | 69 |
| -655 | -560 | -459 | -655 | -560 | -459 | |
| Utgående planenligt restvärde | 200 | 240 | 283 | 200 | 240 | 283 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |||
| Resultat per aktie före och efter utspädning |
0,39 | 1,19 | -16,75 | 0,38 | 1,26 | -16,79 | ||
| Antal aktier i genomsnitt | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 | 12 361 773 | 12 719 940 | 12 786 607 |
| koncernen | 2010 | 2009 | 2008 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen, MSEK |
Ansk. värde |
Mark. värde |
Ansk. värde |
Mark. värde |
Ansk. värde |
Mark. värde |
| Direktägda börsnoterade aktier, SEK | 4,9 | 6,9 | - | - | - | - |
| Direktägda börsnoterade aktier, NOK | 3,1 | 3,6 | - | - | - | - |
| Direktägda börsnoterade aktier, EUR | 5,1 | 7,1 | 2,2 | 4,2 | - | - |
| Aktie-/Hedgefonder, SEK | 127,5 | 71,3 | 90,0 | 38,1 | 70,0 | 33,2 |
| Aktie-/Hedgefonder, EUR | - | - | - | - | 28,1 | 34,7 |
| Aktie-/Hedgefonder, USD | 161,3 | 172,4 | 190,1 | 222,6 | 416,3 | 483,1 |
| Summa Finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
301,9 | 261,3 | 282,3 | 264,9 | 514,4 | 551,0 |
| Valutaterminer positiva | - | 7,5 | - | 0,1 | - | 3,3 |
| Summa Finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen |
- | 7,5 | - | 0,1 | - | 3,3 |
| Valutaterminer negativa | - | -1,8 | - | -12,1 | - | -93,6 |
| Summa Finanisella instrument | 301,9 | 267,0 | 282,3 | 252,9 | 513,5 | 465,0 |
Hedgefond: Svenska fonder enligt Finansinspektionens klassificering. Utländska fonder enligt fondernas egna uppgifter eller, om sådana saknas, enligt Havsfruns bedömning. Valutaangivelsen avser fondernas notering, men avspeglar inte säkert de valutor som fonden placerar i.
| 2010 | 2009 | 2008 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella instrument som värderas till verkligt | Ansk. | Mark. | Ansk. | Mark. | Ansk. | Mark. |
| värde via resultaträkningen, MSEK | värde | värde | värde | värde | värde | värde |
| Direktägda börsnoterade aktier, SEK | 4,9 | 6,9 | - | - | - | - |
| Direktägda börsnoterade aktier, NOK | 3,1 | 3,6 | - | - | - | - |
| Direktägda börsnoterade aktier, EUR | 5,1 | 7,1 | 2,2 | 4,2 | - | - |
| Aktie-/Hedgefonder, SEK | 127,5 | 71,3 | 90,0 | 38,1 | 70,0 | 33,2 |
| Aktie-/Hedgefonder, EUR | - | - | - | - | 28,1 | 34,7 |
| Aktie-/Hedgefonder, USD | 161,3 | 172,4 | 190,1 | 222,6 | 416,3 | 483,1 |
| Summa kortfristiga placeringar | 301,9 | 261,3 | 282,3 | 264,9 | 514,4 | 551,0 |
| 2010 | 2009 | 2008 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MSEK | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 |
| Kortfristiga placeringar | 261,3 | - | - | 264,9 | - | - | 551,0 | - | - |
| Övrig fordran* | - | 6,7 | - | - | 7,7 | - | - | 10,2 | - |
| Valutaterminer | - | 5,7 | - | - | -12,0 | - | - | -90,3 | - |
| Summa | 261,3 | 12,4 | - | 264,9 | -4,3 | - | 551,0 | -80,1 | - |
Tabellen visar finansiella instrument som värderas till verkligt värde per värderingsmetod. De olika nivåerna definieras enligt följande:
Nivå 1 - Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder.
Nivå 2 - Andra indata än noterade priser som ingår i Nivå 1 som är observerbara för tillgången eller skulden antingen direkt (det vill säga som priser) eller indirekt (det vill säga härledda från priser).
Nivå 3 - Indata för tillgången eller skulden som inte bygger på observerbara marknadsdata (inte observerbara indata).
* Avser en övrig fordran med marknadsrisk.
| Lösendatum | Termins | KEUR | KUSD | KNOK | KSEK | Marknads |
|---|---|---|---|---|---|---|
| kurs | värde | |||||
| 2011-02-25 | 7,5058 | 8 500 | 63 799 | 5 649 | ||
| 2011-05-03 | 9,3650 | 2 900 | 27 158 | 867 | ||
| 2011-05-27 | 6,9867 | 8 500 | 59 387 | 1 021 | ||
| Valutaterminer positiva |
2 900 | 17 000 | 0 | 150 344 | 7 537 | |
| 2011-01-12 | 1,1373 | 2 800 | 3 184 | -53 | ||
| 2011-04-14 | 6,6665 | 8 900 | 59 332 | -1 673 | ||
| 2011-06-22 | 6,8310 | 2 200 | 15 028 | -42 | ||
| Valutaterminer negativa | 0 | 11 100 | 2 800 | 77 544 | -1 768 |
| Lösendatum | Termins | KEUR | KUSD | KSEK | Marknads |
|---|---|---|---|---|---|
| kurs | värde | ||||
| 2010-04-14 | 7,1524 | 1 500 | 10 728 | 59 | |
| 2010-04-30 | 10,3669 | 2 000 | 20 734 | 1 | |
| Valutaterminer positiva |
2 000 | 1 500 | 31 462 | 60 | |
| 2010-02-19 | 7,0581 | 2 300 | 16 234 | -357 | |
| 2010-04-14 | 6,9333 | 500 | 3 467 | -148 | |
| 2010-04-14 | 6,9706 | 400 | 2 788 | -104 | |
| 2010-04-14 | 6,8000 | 22 000 | 149 600 | -9 438 | |
| 2010-04-14 | 6,9957 | 8 700 | 60 863 | -2 039 | |
| 2010-04-30 | 10,3143 | 550 | 20 734 | -29 | |
| Valutaterminer negativa | 550 | 33 900 | 253 686 | -12 115 |
| Lösendatum | Termins kurs |
KEUR | KUSD | KSEK | Marknads värde |
|---|---|---|---|---|---|
| 2009-01-15 | 6,3555 | -1 300 | -8 262 | 1 790 | |
| 2009-02-27 | 6,8190 | -2 000 | -13 638 | 1 834 | |
| Valutaterminer positiva |
-3 300 | -21 900 | 3 624 | ||
| 2009-01-15 | 6,0084 | 13 000 | 78 109 | -22 691 | |
| 2009-01-15 | 6,1490 | 2 200 | 13 528 | -3 531 | |
| 2009-01-15 | 6,0322 | 6 300 | 38 003 | -10 982 | |
| 2009-01-15 | 6,1106 | 10 800 | 65 994 | -17 980 | |
| 2009-01-15 | 6,1517 | 7 000 | 43 062 | -11 366 | |
| 2009-02-27 | 6,4865 | 2 300 | 14 919 | -2 926 | |
| 2009-02-27 | 6,4893 | 2 000 | 12 979 | -2 581 | |
| 2009-03-31 | 6,6625 | 16 000 | 106 600 | -17 880 | |
| 2009-03-31 | 10,3882 | 500 | 5 194 | -275 | |
| 2009-05-04 | 7,5192 | 6 100 | 45 867 | -1 568 | |
| 2009-05-04 | 9,832 | 1 500 | 14 748 | -1 640 | |
| 2009-05-05 | 7,6818 | 1 400 | 10 754 | -181 | |
| Valtutaterminer negativa | 449 757 | -93 601 |
| Skuldsättningsgrad koncernen | |
|---|---|
| ------------------------------ | -- |
Valutaterminer 2009
| 2010 | 2009 | 2008 | |
|---|---|---|---|
| Totalt upplåning (not 20) | - | - | 116 184 |
| Avgår: likvida medel (not 27) | - | - | -804 |
| Nettoskuld | - | - | 115 380 |
| Totalt eget kapital | - | - | 389 722 |
| Totalt kapital | - | - | 505 102 |
| Skuldsättningsgrad | - | - | 22,8 % |
Samtliga valutaderivat är tecknade mot kreditvärdiga kreditinstitut.
| Kortfristiga placeringar | Kassa och bank | Övrigt, netto | Sammanlagt | |
|---|---|---|---|---|
| SEK | 78,2 | 61,1 | 4,9 | 144,2 |
| NOK* | 3,6 | - | - | 3,6 |
| EUR* | 7,1 | 18,0 | - | 25,1 |
| USD* | 172,4 | 6,8 | 7,5 | 186,7 |
* Valutaterminsskyddet uppgår till: 28,1 MUSD (191,2 MSEK), 2,9 MEUR (26,1 MSEK) och
2,8 MNOK (3,2 MSEK).
| 2010 kr | 2009 kr | 2008 kr | 2010 % | 2009 % | 2008 % | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SEK kursen mot utländska valutor | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Räntan | - | - | 0,7 | - | - | 2,2 |
| Värdet på börsnoterade aktier | 0,1 | 0 | - | 0,2 | 0,1 | - |
| Värdet på aktie-/hedgefonder* | 1,0 | 1,0 | 2,2 | 3,5 | 3,4 | 7,1 |
Värdet av syntetiska optioner ej aktuell att känslighetsanalysera.
* Inkluderar en övrig fordran med marknadsrisk.
| Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ackumulerade anskaffningsvärden | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Vid årets början | 14 992 | 19 074 | 19 074 | ||
| Nedskrivning av aktier och andelar i koncernföretag | -185 | -4 082 | - | ||
| Utgående ackumulerade anskaffningsvärden | 14 807 | 14 992 | 19 074 |
| Företag | Org.nummer | Säte | Kapitalandel | Rösträttsandel | Antal andelar | Bokfört värde |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Havsfrun Capital AB | 556379-4253 | Stockholm | 100,0 % | 100,0 % | 10 910 | 14 648 |
| Havsfrun S.A. | B67 238 | Luxemburg | 100,0 % | 100,0 % | 1 250 | 159 |
| Summa | 14 807 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Betalningar på väg | 7 477 | 14 743 | 45 363 | 7 477 | 14 743 | 45 363 |
| Ej erhållna fondandelar | - | 20 666 | - | - | 20 666 | - |
| Övrigt | - | 367 | 6 | - | 367 | 4 |
| Summa | 7 477 | 35 776 | 45 369 | 7 477 | 35 776 | 45 367 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Beviljad checkräkningskredit | 200 000 | 200 000 | 350 000 | 200 000 | 200 000 | 350 000 |
| Varav utnyttjat belopp | 0 | 0 | 116 184 | 0 | 0 | 116 184 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Förutbetalda hyror | 306 | 301 | 306 | 306 | 301 | 306 |
| Övrigt | 152 | 153 | 249 | 152 | 153 | 249 |
| Summa | 458 | 454 | 555 | 458 | 454 | 555 |
Minskning av aktiekapitalet under 2008 bestod av inlösen av 200 000 B-aktier till ett kvotvärde av 5 kr, vilket motsvarar nedsättningen av aktiekapitalet med 1 000 KSEK.
Minskning av aktiekapitalet under 2010 bestod av inlösen av 614 000 B-aktier till ett kvotvärde av 5 kr, vilket motsvarar nedsättningen av aktiekapitalet med 3 070 KSEK.
| Andel av | Andel av | Eget kapital/ | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | kapitalet | rösterna | Aktiekapital | Antal aktier |
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 885 330 | 15,3% | 64,4% | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 10 250 610 | 84,7% | 35,6% | 51 253 050 | |
| Totalt | 12 105 940 | 100,0 % | 100,0 % | 60 529 700 | 29,71 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
| Andel av | Andel av | Eget kapital/ | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2009 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | kapitalet | rösterna | Aktiekapital | Antal aktier |
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 855 330 | 14,6 % | 63,1 % | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 10 864 610 | 85,4 % | 36,9 % | 54 323 050 | |
| Totalt | 12 719 940 | 100,0 % | 100,0 % | 63 599 700 | 30,33 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
| Andel av | Andel av | Eget kapital/ | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | Kvotvärde | Röster/aktie | Antal aktier | kapitalet | rösterna | Aktiekapital | Antal aktier |
| A-aktier | 5 kr | 10 | 1 855 330 | 14,6 % | 63,1 % | 9 276 650 | |
| B-aktier | 5 kr | 1 | 10 864 610 | 85,4 % | 36,9 % | 54 323 050 | |
| Totalt | 12 719 940 | 100,0 % | 100,0 | 63 599 700 | 30,64 |
Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.
Årsstämman 2007 beslutade – i syfte att skapa ett långsiktigt ägarengagemang hos bolagets placeringsgrupp1 varigenom dessa personer skall uppmuntras att tänka som aktieägare och avväga avkastning och risk på ett sätt som gynnar aktieägarna som helhet – att ge ut totalt 6 360 000 optioner jämt fördelade på tre serier ("Optionerna");
Samtliga Optioner tecknades den 30 maj 2007 av medlemmarna av bolagets placeringsgrupp i lika delar och dessa personer erlade till bolaget en optionspremie motsvarande Optionernas marknadspris. Syntetiska Optioner 2007/2010 förföll den 1 maj 2010, utan utbetalning till innehavarna, varefter utestående antal Optioner uppgår till 4 240 000.
Havsfrun har som mål en hög och jämn avkastning. Avkastningskravet har i optionsvillkoren uttryckts som en avkastningströskel. Avsikten är att skapa ett värdepapper speciellt strukturerat för att vara starkt beroende av verksamhetens utveckling. Bolagets avkastningskrav innebär i korthet att substanstillväxten skall överträffa utvecklingen av en indexkorg med sex utvalda index2 med avdrag för en genomsnittlig kostnadsandel motsvarande 1 procentenhet per år. Den underliggande värdemätaren i Optionsprogrammet är Havsfruns substansvärde per aktie som mäts mot indexkorgen.
Optionerna får ett värde då bolagets substanstillväxt överträffar avkastningskravet (det vägda indexet), varvid sådan s.k. överavkastning beräkningsmässigt fördelas mellan samtliga utestående aktier och Optioner i bolaget. Om bolagets substanstillväxt är lägre än avkastningskravet minskar Optionerna i värde. Eventuellt optionsvärde skall, vid varje respektive Optionsseries förfallodag, som huvudregel, betalas kontant till innehavarna.
Bolaget förbehåller sig dock rätten att - under förutsättning av kommande bolagsstämmas beslut - helt eller delvis, lösa Optionerna med betalning i form av B-aktier i bolaget,
varvid betalning för nyemitterade aktier skall erläggas genom kvittning av det kontantbelopp som Optionerna annars hade berättigat till. Teckningslikviden per aktie skall, i sådant fall, motsvara börskursen ökad med hälften av genomsnittlig substansrabatt. Om framtida bolagsstämmor ej beslutar om nyemission enligt ovan, kommer lösen att ske i form av kontant betalning, vilket kan komma att medföra tillfälliga likviditetspåfrestningar för bolaget.
Optionen är ett finansiellt instrument som skall värderas till ett verkligt värde i enlighet med värderingsreglerna i IAS 39. Optionernas realvärde fastställs vid varje månadsbokslut. Detta värde motsvarar vad som skulle ha utbetalts till optionsinnehavarna för det fall att bolaget skulle ha valt att förtidsinlösa de Syntetiska Optionerna per bokslutsdagen i enlighet med § 9 i villkoren för Havsfruns Syntetiska Optioner antagna på årsstämman 2007. Bolaget har sedan 31 december 2008 ingen balanserad avsättning för det Syntetiska Optionsprogrammet, då utfallet av beräkningarna har blivit negativ sedan dess. Tidigare års avsättning har redovisats i enligt med Optionsprogrammets beräkningsvillkor. Förändringen av kostnaden för Optionsprogrammet redovisas bland finansiella kostnader i resultaträkningen. Inga Optioner har hittills lösts vare sig kontant eller mot betalning i form av nyemitterade B-aktier i bolaget.
IAS 39 har som utgångspunkt att finansiella instrument skall värderas till sitt bedömda marknadsvärde inom hela innehavstiden. Bolaget anser att ett sådant beräknat värde är förknippat med en hög grad av osäkerhet beroende av de många ingående variablerna. Att uttala sig om denna utveckling medför alltför stor osäkerhet, därför har bolaget istället beräknat optionsskulden på kända faktiska förhållanden per den 31 december 2010. Det verkliga utfallet vid respektive optionsförfall åren 2013 och 2016 kan komma att bli både högre eller lägre.
För ytterligare information om bolagets Syntetiska Optionsprogram se Bolagsstyrningsrapport och bolagets hemsida www.havsfrun.se, flik Årsstämma 2007, Bilaga 1.
Marcus Eriksson, Jonas Israelsson, John Tengberg och Claes Werkell.
2 Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm), Världens börser (MSCI World), Den historiska s.k. aktiepremien, Aktiemarknadens historiska s.k. realavkastning, samt två index avseende hedgefonder (CSFB/Tremont Investable Hedge Fund Index respektive HFRX Global Hedge Fund Index).
| Koncernen | Moderbolaget | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |||
| Semesterlöneskulder | 532 | 495 | 672 | 532 | 495 | 672 | ||
| Sociala avgifter | 167 | 156 | 217 | 167 | 156 | 217 | ||
| Övrigt | 546 | 648 | 858 | 543 | 633 | 1 573 | ||
| Summa | 1 245 | 1 299 | 1 747 | 1 242 | 1 284 | 2 462 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Ställda panter | ||||||
| Aktier i dotterbolag | 14 648 | 14 648 | 18 730 | 14 648 | 14 648 | 18 730 |
| Borgensförbindelser | ||||||
| 1) Borgen för dotterbolag gällande | ||||||
| checkräkningskredit m.m. | 285 000 | 285 000 | 380 000 | 285 000 | 285 000 | 380 000 |
| 2) Borgen för anställd i ej ledande | ||||||
| ställning | 0 | 551 | 551 | 0 | 551 | 551 |
| Summa borgensförbindelser | 285 000 | 285 551 | 380 551 | 285 000 | 285 551 | 380 551 |
| Koncernen | Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | ||
| Nedskrivning aktier dotterbolag | - | - | - | 185 | 4 082 | - | |
| Avskrivningar inventarier | 95 | 101 | 118 | 95 | 101 | 118 | |
| Valutakurseffekt i rörelsefordringar | |||||||
| och rörelseskulder | -28 | -14 | 163 | - | - | - | |
| Summa | 67 | 87 | 281 | 280 | 4 183 | 118 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2010 | 2009 | 2008 | 2010 | 2009 | 2008 | |
| Kassa och bank | 85 923 | 97 966 | 804 | 85 912 | 97 955 | 727 |
| Summa | 85 923 | 97 966 | 804 | 85 912 | 97 955 | 727 |
Likvida medel fastställs till kassa och bankmedel och kortfristiga placeringar med återstående löptid kortare än 3 månader. Outnyttjad upplåningsfacilitet uppgår till 200 MSEK.
| Avkastning på eget kapital | = | Årets resultat/Genomsnittligt eget kapital |
|---|---|---|
| Avkastning på sysselsatt kapital | = | Resultat efter finansnetto + finansiella kostnader/Genomsnittligt sysselsatt kapital |
| Börsvärde | = | Totalt antal aktier x B-aktiens kurs vid periodens slut |
| Direktavkastning | = | Utdelning/Börskurs vid periodens slut |
| Eget kapital per aktie | = | Eget kapital/Antal aktier vid periodens slut |
| Exponeringsgrad | = | Investeringsportföljens storlek (inklusive aktieindexterminers nominella värde) i förhållande till substansvärdet |
| Investeringsgrad | = | Investeringsportföljens storlek i förhållande till substansvärdet |
| Kassaflöde per aktie | = | Kassaflöde/Genomsnittligt antal aktier |
| Kassalikviditet | = | Omsättningstillgångar/Kortfristiga skulder |
| Omsättningshastighet B-aktier | = | Antal omsatta B-aktier/Genomsnittligt antal B-aktier |
| Resultat per aktie efter utspädning | = | Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier efter utspädning |
| Resultat per aktie före utspädning | = | Årets resultat/Genomsnittligt antal aktier |
| Skuldsättningsgrad | = | Nettoskuld (Räntebärande skulder . /. likvida medel)/Eget kapital + nettoskuld |
| Soliditet | = | (Eget kapital + minoritetsintresse)/Balansomslutning |
| Substansvärde med återinvesterad utdelning | = | Utdelningen läggs tillbaka på substansen och förräntas i takt med substanstillväxten |
| Substansvärde med återlagd utdelning | = | Utdelningen läggs tillbaka på substansen som en engångspost på utdelningsdagen, utdelningen förräntas inte i takt med substanstillväxten |
| Substansvärde per aktie | = | Eget kapital justerat för övervärden, med avdrag för uppskjuten skatt/Antal aktier vid periodens slut |
| Sysselsatt kapital | = | Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder |
| Totalavkastning | = | Kursutveckling med återinvesterad utdelning |
Nyckeltalen för år 2007 har beräknats på antal aktier efter nyemisson av 200 000 B-aktier i juli 2007 Nyckeltalen för år 2008 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 200 000 B-aktier i april 2008 Nyckeltalen för år 2010 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 614 000 B-aktier i juni 2010
Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning i Havsfrun Investment AB för år 2010. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 22-50. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen samt för att internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av koncernredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision.
Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställande direktörens tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen och verkställande direktören gjort när de upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt att utvärdera den samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan.
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av bolagets resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av koncernens resultat och ställning. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen, disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Stockholm den 21 februari 2011 BDO Stockholm AB
Johan Adolphson Auktoriserad revisor
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.