Earnings Release • Apr 5, 2011
Earnings Release
Open in ViewerOpens in native device viewer
| Substansvärdet | 31 mars 2011 | 31 dec 2010 | 31 dec 2009 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Aktieportföljen, Mdkr Räntebärande nettoskuld, Mdkr |
70,7 -15,8 |
71,1 -13,4 |
53,5 -10,8 |
||
| Substansvärde, Mdkr | 54,9 | 57,7 | 42,8 | ||
| Substansvärde per aktie, Kr Substansvärde per aktie efter full konvertering, Kr |
142 137 |
149 144 |
111 – |
||
| Totalavkastning | 3 mån | 1 år | 5 år | 10 år | 15 år |
| A-aktien (genomsnitt årligen) | 2% | 31% | 5% | 8% | 15% |
| C-aktien (genomsnitt årligen) | -5% | 26% | 5% | 8% | 15% |
| Jämförelseindex (SIXRX) | -1% | 16% | 5% | 8% | 11% |
| C-aktiens överavkastning, procentenheter | -4% | 10% | 0% | 0% | 4% |
Industrivärden är ett av Nordens största investmentbolag med ägande i ett koncentrerat urval av nordiska börsbolag med god utvecklingspotential. Målet är att över tiden generera hög tillväxt av substansvärdet.
Vi lämnade 2010 med en förväntan om en god utveckling för världsekonomin under 2011. Tre månader in på året kvarstår det grundscenariot även om den senaste tidens händelseutveckling i främst Nordafrika och Japan, men även i Sydeuropa, skapar osäkerhet vilket kommer till uttryck i en avvaktande hållning på världens börser. En av de mer centrala frågorna nu är den fortsatta oljeprisutvecklingen vilken kommer att spela stor roll för en fortsatt god konjunkturutveckling.
För Industrivärdens del inleddes året med att vi i början av januari emitterade ett nytt konvertibellån om 550 miljoner Euro motsvarande cirka 5 Mdkr. Tack vare ett snabbt och vältimat agerande, samt en stark kreditvärdighet, kunde vi emittera konvertibellånet till goda konverterings- och räntevillkor. Tillsammans med det konvertibellån om cirka 5 Mdkr vi emitterade i januari 2010 har vi alltså skaffat oss ett ytterligare investeringsutrymme på cirka 10 Mdkr det senaste året. På så sätt har vi skapat en långsiktig finansieringslösning till mycket fördelaktiga villkor. Det tillkommande kapitalet kommer att investeras i linje med vår väl beprövade investeringsfilosofi vilket möjliggör en god värdetillväxt för aktieägarna.
Ur ett ägar- och styrelseperspektiv är uppgiften att utse styrelse och verkställande ledning i innehavsbolagen den kanske allra viktigaste frågan. Det är därför tillfredställande att det utsetts tre nya verkställande direktörer i några av våra innehavsbolag; Volvo, Sandvik och SSAB. Rekryteringarna har föregåtts av noggranna och väl strukturerade urvalsprocesser med såväl interna som externa kandidater. Resultatet är tre företagsledare med mycket goda förutsättningar att leda sina respektive bolags framtida utveckling. Vidare välkomnar vi valberedningen i Ericssons förslag att föreslå Leif Johansson till ordförande i Ericsson - ett mycket betydelsefullt innehavsbolag i Industrivärden.
Under det första kvartalet har vi liksom under fjolåret utnyttjat tillfällen att stärka ägarpositionerna i några av våra innehavsbolag - verksamheter som vi känner väl. Det rör sig främst om köp av aktier i Volvo, Handelsbanken och Sandvik. Totalt har vi investerat för 3,4 Mdkr under perioden – förvärv som vi bedömer kommer att bidra till ökat aktieägarvärde i framtiden. Den korta handeln redovisade ett resultat på 18 Mkr och Industrivärdens förvaltningskostnader uppgick till 26 Mkr. Vi startade den korta handeln 2003 och har sedan dess skapat en total meravkastning om cirka 1 Mdkr.
Vid kvartalsskiftet uppgick substansvärdet till 54,9 Mdkr eller 142 kronor per aktie – en minskning med 5 procent jämfört med 1 procent för totalavkastningsindex. Under det första kvartalet hade branscher som energi och konsumentvaror en bättre kursutveckling än bland annat industriprodukter där Industrivärden har en relativt stor exponering.
Totalavkastningen var 2 procent för A-aktien och -5 procent för C-aktien. Under de senaste tolv månaderna har A-aktien ökat med 31 procent och C-aktien med 26 procent mot 16 procent för totalavkastningsindex.
Den 5 maj håller Industrivärden årsstämma på Grand Hotel i Stockholm. För dig som aktieägare är det ett bra tillfälle att få en aktuell bild av bolagets utveckling. Väl mött!
Anders Nyrén
Den 31 mars 2011 uppgick substansvärdet till 54,9 miljarder kronor, en minskning med 2,8 miljarder kronor under 2011. Substansvärdet per aktie minskade med 7 kronor per aktie, eller med 5 procent, till 142 kronor per aktie. Under samma period minskade totalavkastningsindex (SIXRX) med 1 procent. Den 31 mars 2010 uppgick substansvärdet till 47,5 Mdkr. Under det senaste året har substansvärdet inklusive återinvesterad utdelning ökat med 18 procent, jämfört med 16 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
Under det första kvartalet 2011 minskade aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, med 3,8 Mdkr till 70,7 Mdkr. Portföljens totalavkastning uppgick under samma period till -4 procent jämfört med -1 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). Den 31 mars 2010 uppgick aktieportföljens värde till 58,6 Mdkr. Under det senaste året har portföljvärdet justerat för köp och försäljningar ökat med 15 procent, jämfört med 16 för totalavkastningsindex (SIXRX).
| 31 mars 2011 | 31 december 2010 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ägarandel i bolaget | Andel av port | Marknadsvärde | Marknadsvärde | |||||
| Innehavsbolag | Antal | Kapital, % | Röster, % | följvärdet, % | Mkr | Kr/aktie | Mkr | Kr/aktie |
| Sandvik | 142.580.752 | 12,0 | 12,0 | 24 | 16.981 | 44 | 18.150 | 47 |
| Handelsbanken A | 70.200.796 | 11,3 | 11,5 | 21 | 14.531 | 38 | 14.015 | 36 |
| Volvo A | 103.283.784 | 5,0 | 12,6 | 17 | 11.819 | 30 | 10.713 | 28 |
| Volvo B | 3.569.243 | |||||||
| SCA A | 45.100.000 | 10,0 | 29,7 | 10 | 7.171 | 18 | 7.487 | 19 |
| SCA B | 25.700.000 | |||||||
| Ericsson A | 77.680.600 | 2,4 | 13,8 | 9 | 6.156 | 16 | 5.748 | 15 |
| SSAB A | 56.105.972 | 17,6 | 22,6 | 8 | 5.674 | 15 | 6.347 | 17 |
| SSAB B | 754.985 | |||||||
| Skanska A | 15.091.940 | 7,6 | 27,8 | 6 | 4.268 | 11 | 4.280 | 11 |
| Skanska B | 17.019.386 | |||||||
| Indutrade | 14.727.800 | 36,8 | 36,8 | 4 | 3.056 | 8 | 3.417 | 9 |
| Höganäs B | 4.408.046 | 12,6 | 10,0 | 1 | 1.034 | 3 | 934 | 2 |
| Aktieportföljen | 100 | 70.690 | 183 | 71.092 | 184 | |||
| Räntebärande nettoskuld | 15.793 | -41 | 13.401 | -35 | ||||
| Substansvärde | 54.897 | 142 | 57.691 | 149 | ||||
| Skuldsättningsgrad | 22% | 19% | ||||||
| Substansvärde efter full konvertering | 137 | 144 | ||||||
| Skuldsättningsgrad efter full konvertering | 10% | 13% |
Marknadsvärde avser Industrivärdens andel av innehavsbolagets totala marknadsvärde.
Den räntebärande nettoskulden uppgick till 15,8 Mdkr per den 31 mars 2011. Skuldsättningsgraden var 22 procent och soliditeten uppgick till 73 (75) procent. Efter full konvertering av utestående konvertibellån, motsvarande 8,4 Mdkr, uppgick skuldsättningsgraden till 10 procent.
Konvertibellånen är valutasäkrade vilket innebär att omräkningseffekterna inte påverkar substansvärdet.
Vid kvartalsskiftet hade räntebärande skulder en genomsnittlig kapitalbindningstid på cirka 4 år och löpte med en genomsnittlig ränta om 3,5 procent.
I januari 2011 emitterades ett sexårigt konvertibellån om 550 MEUR vilken godkändes av en extra bolagsstämma den 9 februari 2011. Konverteringskursen är 162,00 Kr/ aktie till en fast eurokurs om 8,8803 Kr motsvarande en premie om 35 procent och med en årlig kupongränta på 1,875 procent. Aktieutspädningen är begränsad och motsvarar vid full konvertering cirka 8 procent av kapitalet och 1 procent av röstetalet.
Industrivärdens ägande har bidragit till en konkurrenskraftig värdetillväxt i innehavsbolagen och Industrivärdenaktien har långsiktigt varit en god investering med en högre totalavkastning än avkastningsindex.
Under första kvartalet 2011 genererade aktieinnehaven i Ericsson, Handelsbanken och Skanska en högre avkastning än avkastningsindex. Totalt sett var aktieportföljens totalavkastning -4 procent jämfört med -1 procent för avkastningsindex.
Den senaste femårsperioden har Indutrade, Volvo, Höganäs och Sandvik genererat en högre avkastning än avkastningsindex medan Handelsbanken och Skanska varit i nivå med index.
För tioårsperioden har alla innehavsbolag utom Ericsson givit en totalavkastning över eller i nivå med avkastningsindex.
Industrivärdenaktiens totalavkastning för olika tidsperioder framgår även av tabell på första sidan.
| Totalavkastning Jan-mars 2011 |
Genomsnittlig årlig totalavkastning, % |
|||
|---|---|---|---|---|
| Fem år | Tio år | |||
| Innehavsbolagen | Mdkr | % | mars 06-mars 11 | mars 01-mars 11 |
| Ericsson | 0,4 | 7 | -9 | -8 |
| Handelsbanken | 0,1 | 1 | 5 | 8 |
| Skanska | 0,0 | 0 | 6 | 9 |
| Volvo | -0,4 | -4 | 14 | 18 |
| SCA | -0,3 | -4 | 1 | 7 |
| Sandvik | -1,7 | -9 | 9 | 17 |
| Indutrade | -0,4 | -11 | 20 | - |
| Höganäs | -0,1 | -11 | 10 | 8 |
| SSAB | -0,7 | -12 | 0 | 19 |
| Aktieportföljen | -3,1 | -4 | ||
| Index (SIXRX) | -1 | 5 | 8 | |
| Industrivärden C | -5 | 5 | 8 |
Totalavkastning i Mdkr avser periodens värdeförändring inklusive utdelningsintäkter för respektive innehavsbolag. Indutrade börsnoterades i oktober 2005.
Under första kvartalet 2011 förvärvades aktier för 4.482 Mkr samt avyttrades aktier för 1.123 Mkr. Större nettoköp avsåg Volvo med 1.542 Mkr, Handelsbanken med 1.057 Mkr, Sandvik med 501 Mkr och Höganäs med 199 Mkr.
Under första kvartalet 2011 genomfördes ytterligare förvärv av aktier i Volvo för 1.542 Mkr varvid Industrivärdens ägarandel i Volvo uppgår till 12,6 procent av röstetalet och 5,0 procent av kapitalet.
Efter förvärv under första kvartalet 2011 för 199 Mkr motsvarande 2,0 procent av röstetalet i Höganäs uppgår Industrivärdens ägarandel till 10,0 procent av röstetalet och 12,6 procent av kapitalet.
Första kvartalet 2011 visade den korta handeln ett resultat om 18 (47) Mkr. Förvaltningskostnaderna uppgick till 26 (21) Mkr. Förvaltningskostnaden var 0,15 procent av förvaltat värde vilket är väsentligt lägre än för flertalet jämförbara placeringsalternativ.
Med över sextio års erfarenhet av aktivt ägande har Industrivärden en unik position inom långsiktigt värdeskapande i nordiska börsbolag. Ambitionen är att på ett strukturerat sätt aktivt bidra till värdetillväxten i innehavsbolagen. Verksamheten bygger på ett betydande ägarinflytande, en omfattande erfarenhet, kunniga medarbetare, en stark affärsmodell och ett stort nätverk. Våra innehavsbolag är ledande inom sina respektive områden och har överlag starka globala positioner.
Genom Industrivärden har de en professionell och aktiv ägare till gagn för bolagens liksom Industrivärdenaktiens långsiktiga värdeutveckling. Aktuella övergripande ägarfrågor är bland annat att säkerställa att långsiktiga tillväxtplaner vidmakthålls, att utvärdera möjliga tillväxtinvesteringar och bevaka bolagens kapitalstruktur.
Nedan beskrivs Industrivärdens övergripande investeringsmotiv samt strategiska vägval och aktivteter i korthet
Genom nischfokusering och en stark position inom FOU har bolaget skapat en världsledande position inom materialteknik med produkter inom främst tillverknings- och gruvindustrin. www.sandvik.se
Genom en välutvecklad universalbanksrörelse och ett decentraliserat kontorsnät med lokalt kundansvar skapas en hög kundnöjdhet vilket möjliggör god lönsamhet.
www.handelsbanken.se
Genom innovativ, kundanpassad produktutveckling och hög kvalitet har bolaget en världsledande position inom kommersiella transportlösningar.
www.volvokoncernen.se
Ledande europeiskt bolag inom hygienprodukter, med snabbväxande personliga hygienprodukter, samt förpackningsprodukter. Europas största privata skogsägare.
www.sca.com
Marknadens största och mest lönsamma leverantör av mobil infrastruktur med en ledande position inom telekomutveckling.
www.ericsson.se
Världsledande position inom nischområdet höghållfasta stål skapar solid bas för tillväxt och långsiktigt hög lönsamhet. www.ssab.se
Ett stort helhetskunnande inom byggverksamhet kombinerat med ett processfokus har skapat ett ledande byggserviceföretag med en värdeskapande projektutveckling i världsklass.
www.skanska.com
Kombinationen försäljning av industriella förbrukningskomponenter med ett högt teknikinnehåll, god organisk tillväxt och en välutvecklad modell för förvärvsbaserad tillväxt har resulterat i en stark lönsamhetsutveckling. www.indutrade.se
Marknadsledande inom den växande nischen metallpulver, främst för komponenttillverkning i fordonsindustrin. www.hoganas.com
Årsstämman 2011 äger rum torsdagen den 5 maj kl. 14:00 i Vinterträdgården på Grand Hotel i Stockholm. Styrelsen föreslår en utdelning om 4,00 (3,00) kronor per aktie med avstämningsdag den 10 maj 2011. Utsändning av utdelning beräknas ske genom Euroclear Swedens försorg den 13 maj 2011.
Valberedningen föreslår omval av Boel Flodgren, Hans Larsson, Fredrik Lundberg, Sverker Martin-Löf och Anders Nyrén samt nyval av Christian Caspar och Stuart Graham. Olof Faxander, Finn Johnsson och Lennart Nilsson har avböjt omval. Christian Caspar är född 1951 och civilekonom. Han har i över 30 år arbetat i flera olika ledande befattningar inom McKinsey och är styrelseledamot i bland annat Stena. Stuart Graham är född 1946 och civilekonom. Han är styrelseledamot i bland annat PPL Corporation samt i Skanska där han tidigare arbetat som verkställande direktör.
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och Årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning.
Den dominerande risken i Industrivärdens verksamhet är aktiekursrisken, det vill säga risken för värdeminskning på grund av aktiekursförändringar.
En förändring om en procent på kurserna för innehaven i aktieportföljen per den 31 mars 2011 skulle ha påverkat dess marknadsvärde med cirka +/- 700 Mkr.
Inga transaktioner har ägt rum mellan Industrivärden och närstående som väsentligen påverkat företagets ställning och resultat för första kvartalet 2011.
Stockholm den 5 april 2011
VD Anders Nyrén
Extra bolagsstämma den 9 februari 2011 beslutade att godkänna styrelsens beslut från den 11 januari 2011 att det av bolaget upptagna konvertibellånet på nominellt 550.000.000 euro skall ge rätt till konvertering till aktier av serie C i bolaget.
Industrivärdens årsredovisning för 2010 publicerades den 25 februari 2011 och kan erhållas på hemsidan eller beställas via bolaget.
Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av företagets revisorer.
Besök Industrivärdens hemsida www.industrivarden.se
Vårt aktiesparprogram möjliggör ett enkelt och prisvärt månadssparande i Industrivärdenaktien. Mer information finns på vår hemsida.
| Anders Nyrén, VD, | telefon 08-666 64 00. |
|---|---|
| Sverker Sivall, IRO, | telefon 08-666 64 19. |
| Carl-Olof By, vVD, | telefon 08-666 64 00. |
| Martin Hamner, CFO, | telefon 08-666 64 00. |
Industrivärdens fullständiga kontaktuppgifter framgår av sidan 12.
INDUC SS i Bloomberg INDUc.ST i Reuters
Informationen i denna delårsrapport är sådan som ska offentliggöras enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Rapporten lämnades för offentliggörande den 5 april 2011 klockan 10:00.
Årsstämma 2011; den 5 maj i Vinterträdgården på Grand Hotel i Stockholm Delårsrapport januari-juni; den 5 juli Delårsrapport januari-september; den 5 oktober
| 2011 | 2010 | 2010 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan–mars | jan–dec |
| Resultaträkning | |||
| Utdelningsintäkter från aktier | 632 | 53 | 1.379 |
| Värdeförändring aktier mm | -4.019 | 4.107 | 13.991 |
| Övriga intäkter och kostnader* | -8 | 26 | 22 |
| Rörelseresultat | -3.395 | 4.186 | 15.392 |
| Finansiella poster | -145 | -129 | -522 |
| Resultat efter finansiella poster | -3.540 | 4.057 | 14.870 |
| Skatt | – | – | – |
| Periodens resultat | -3.540 | 4.057 | 14.870 |
| Resultat per aktie, kronor | -9,16 | 10,50 | 38,50 |
| Resultat per aktie vid full konvertering, kronor | -7,04 | 10,36 | 37,11 |
| Rapport över totalresultatet | |||
| Periodens resultat | -3.540 | 4.057 | 14.870 |
| Förändring av säkringsreserv | 37 | -7 | 72 |
| Periodens totalresultat | -3.503 | 4.050 | 14.942 |
| Balansräkning vid periodens slut | |||
| Aktier | 70.690 | 58.632 | 71.092 |
| Övriga anläggningstillgångar | 209 | 220 | 207 |
| Summa anläggningstillgångar | 70.899 | 58.852 | 71.299 |
| Kortfristiga aktieplaceringar | 216 | 145 | 176 |
| Likvida medel | 906 | 1.252 | 0 |
| Övriga omsättningstillgångar | 136 | 1.634 | 72 |
| Summa omsättningstillgångar | 1.258 | 3.031 | 248 |
| Summa tillgångar | 72.157 | 61.883 | 71.547 |
| Eget kapital | 52.824 | 46.594 | 56.327 |
| Långfristiga räntebärande skulder | 14.496 | 11.966 | 11.123 |
| Långfristiga icke räntebärande skulder ** | 2.162 | 778 | 1.344 |
| Summa långfristiga skulder | 16.658 | 12.744 | 12.467 |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 2.399 | 2.143 | 2.458 |
| Övriga skulder | 276 | 402 | 295 |
| Summa kortfristiga skulder | 2.675 | 2.545 | 2.753 |
| Summa eget kapital och skulder | 72.157 | 61.883 | 71.547 |
| Kassaflöde | |||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 410 | -89 | 827 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | -3.359 | -715 | -2.547 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten*** | 3.835 | 2.138 | 1.810 |
| Periodens kassaflöde | 886 | 1.334 | 90 |
| Kursdifferens i likvida medel | 20 | -82 | -90 |
| Likvida medel vid periodens slut | 906 | 1.252 | 0 |
* Inklusive kort handel och förvaltningskostnader.
** Varav optionsdelar på konvertibellån om 2.149 (752) Mkr vilka vid emissionstillfällena uppgick till sammanlagt 982 (383) Mkr.
*** Varav lämnad utdelning till aktieägarna 2010 om 1.159 Mkr.
| 2011 | 2010 | 2010 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan-mars | jan-dec |
| Förändringar i eget kapital | |||
| Ingående eget kapital enligt balansräkning | 56.327 | 42.544 | 42.544 |
| Periodens totalresultat | -3.503 | 4.050 | 14.942 |
| Utdelning | - | - | -1.159 |
| Utgående eget kapital enligt balansräkning | 52.824 | 46.594 | 56.327 |
| Nyckeltal vid periodens slut | |||
| Substansvärde per aktie, kronor | 142 | 123 | 149 |
| Substansvärde per aktie efter full konvertering, kronor | 137 | 121 | 144 |
| Börskurs per A-aktie, kronor | 123 | 97 | 120 |
| Börskurs per C-aktie, kronor | 112 | 92 | 118 |
| Antal aktier (tusental)* | 386.271 | 386.271 | 386.271 |
| Räntebärande nettoskuld vid periodens slut | |||
| Räntebärande tillgångar | 1.102 | 2.957 | 180 |
| Långfristiga räntebärande skulder** | 14.496 | 11.966 | 11.123 |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 2.399 | 2.143 | 2.458 |
| Räntebärande nettoskuld | 15.793 | 11.152 | 13.401 |
* Antal aktier vid full konvertering (tusental), 460.688.
** Varav konvertibellån 8.412 (4.423) Mkr.
| 2011 | 2010 | 2010 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan-mars | jan-dec |
| Resultaträkning | |||
| Rörelseresultat | -2.749 | 2.752 | 11.614 |
| Resultat efter finansiella poster | -2.820 | 2.635 | 11.141 |
| Periodens resultat | -2.820 | 2.635 | 11.141 |
| Rapport över totalresultatet | |||
| Periodens resultat | -2.820 | 2.635 | 10.901 |
| Förändring av säkringsreserv | - | -7 | 30 |
| Periodens totalresultat | -2.820 | 2.628 | 10.931 |
| Balansräkning vid periodens slut | |||
| Anläggningstillgångar | 54.554 | 47.951 | 52.022 |
| Omsättningstillgångar | 455 | 3.024 | 972 |
| Summa tillgångar | 55.009 | 50.975 | 52.994 |
| Eget kapital | 41.099 | 36.394 | 43.919 |
| Långfristiga skulder | 11.446 | 11.733 | 6.367 |
| Kortfristiga skulder | 2.464 | 2.848 | 2.708 |
| Summa eget kapital och skulder | 55.009 | 50.975 | 52.994 |
Långsiktig industriell utvecklare av nordiska börsbolag
AB Industrivärden (publ) Org nr 556043-4200
Box 5403 114 84 Stockholm Telefon 08-666 64 00 [email protected]
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.