Quarterly Report • Apr 5, 2012
Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
| Substansvärdet | 31 mars 2012 | 31 dec 2011 | 31 dec 2010 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktieportföljen, Mdkr | 63,6 | 56,9 | 71,1 | |||
| Räntebärande nettoskuld, Mdkr | -15,6 | -16,8 | -13,4 | |||
| varav räntebärande lån | -7,1 | -8,2 | -9,2 | |||
| varav konvertibellån | -8,5 | -8,6 | -4,2 | |||
| Substansvärde, Mdkr | 48,0 | 40,1 | 57,7 | |||
| Substansvärde per aktie, Kr | 124 | 104 | 149 | |||
| Substansvärde per aktie efter full konvertering, Kr | 123 | 106 | 144 | |||
| Totalavkastning | 3 mån | 1 år | 5 år | 10 år | 15 år | 20 år |
| A-aktien (genomsnitt årligen) | 20% | -12% | -3% | 7% | 9% | 12% |
| C-aktien (genomsnitt årligen) | 20% | -9% | -3% | 7% | 9% | 12% |
| Jämförelseindex (SIXRX) | 11% | -3% | 1% | 7% | 8% | 12% |
| C-aktiens relativavkastning, procentenheter | 9% | -6% | -4% | 0% | 1% | 0% |
Industrivärden är ett av Nordens största investmentbolag med ägande i ett koncentrerat urval av nordiska börsbolag med god utvecklingspotential. Målet är att över tiden generera hög tillväxt av substansvärdet.
Årets första kvartal har präglats av ett par händelser som tillsammans bidragit till att skapa en försiktig optimism om den nära framtiden. Dels har den amerikanska ekonomin utvecklats betydligt bättre än det scenario som befarades så sent som i augusti förra året. Dels har den akuta finansiella krisen i Europa undanröjts bl a genom EUs kraftfulla åtgärder kring Greklandfrågan tillsammans med ECBs fortsatta stabiliseringsåtgärder med billig finansiering i det europeiska banksystemet. Slutligen har Greklands ordnade nedskrivning inneburit att CDS-marknaden fortsatt att fungera - något som är helt centralt för att inte hamna i en finansmarknadssituation liknande den som rådde efter Lehmankraschen.
Efterfrågesituationen i våra innehavsbolag är överlag fortsatt rätt god och året har börjat förhållandevis bra. En viktig anledning till detta är att bolagen verkar på en global marknad och har en relativt begränsad exponering mot geografiska problemområden som Sydeuropa. Vi befinner oss nu mitt i stämmosäsongen då
börsbolagens valberedningar presenterar sina förslag till bolagsstyrelser. Framgångsrika företag kräver väl sammansatta styrelser med duktiga ledamöter som kompletterar varandra och kan bidra till att stärka företaget ytterligare. För oss som aktiva ägare är beredningsarbetet inför styrelseval därför en viktig del av vår modell för aktivt ägande. Normalt har valberedningens ordförande anknytning till Industrivärden. Mot bakgrund av styrelsernas centrala funktion i företagen är det därför glädjande att konstatera att våra innehavsbolag har starka och kompetenta styrelser till gagn för oss aktieägare.
Under den senaste sexmånadersperioden har företag i industrisektorn överlag haft en god kursutveckling relativt börsindex. Det avspeglar sig i Industrivärdens värdeutveckling. Vid kvartalsskiftet uppgick substansvärdet till 48 Mdkr eller 124 kronor per aktie – en ökning under året med 20 procent jämfört med 11 procent för avkastningsindex.
Industrivärdens totalavkastning under årets första tre månader var 20 procent för A-aktien och 20 procent för C-aktien jämfört med 11 procent för totalavkastningsindex.
Den korta handeln har haft en bra start under året och uppvisade ett resultat om 52 (18) Mkr under första kvartalet.
Den 4 maj genomförs Industrivärdens årsstämma i Stockholm. Det är min förhoppning att så många aktieägare som möjligt deltar. Utöver sedvanliga beslutspunkter är stämman ett bra tillfälle att ställa frågor och skaffa sig en god bild av bolagets utveckling. Varmt välkomna!
Anders Nyrén
Den 31 mars 2012 uppgick substansvärdet till 48,0 miljarder kronor, en ökning med 7,9 miljarder kronor under kvartalet. Substansvärdet per aktie ökade med 20 kronor per aktie till 124 kronor per aktie, vilket motsvarar en ökning om 20 procent. Under samma period ökade totalavkastningsindex (SIXRX) med 11 procent.
Under det första kvartalet 2012 ökade aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, med 7,5 Mdkr till 63,6 Mdkr. Portföljens totalavkastning uppgick under samma period till 15 procent jämfört med 11 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
| 31 mars 2012 | 31 december 2011 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ägarandel i bolaget | Andel av port | Marknadsvärde | Marknadsvärde | ||||||
| Innehavsbolag | Antal | Kapital, % | Röster, % | följvärdet, % | Mkr | Kr/aktie | Mkr | Kr/aktie | |
| Sandvik | 144.577.252 | 11,5 | 11,5 | 22 | 13.807 | 36 | 12.210 | 32 | |
| Handelsbanken A | 64.841.979 | 10,3 | 10,5 | 21 | 13.675 | 35 | 12.274 | 32 | |
| Volvo A | 121.506.918 | 5,8 | 15,0 | 18 | 11.817 | 30 | 9.323 | 24 | |
| Volvo B | 1.261.939 | ||||||||
| SCA A | 43.100.000 | 10,0 | 29,2 | 13 | 8.105 | 21 | 7.174 | 19 | |
| SCA B | 27.700.000 | ||||||||
| Ericsson A | 80.708.520 | 2,5 | 14,3 | 8 | 5.456 | 14 | 5.613 | 14 | |
| SSAB A | 56.105.972 | 17,6 | 22,6 | 6 | 3.550 | 9 | 3.443 | 9 | |
| SSAB B | 754.985 | ||||||||
| Skanska A | 12.667.500 | 6,5 | 23,6 | 5 | 3.139 | 8 | 3.234 | 8 | |
| Skanska B | 14.698.806 | ||||||||
| Indutrade | 14.727.800 | 36,8 | 36,8 | 5 | 3.026 | 8 | 2.695 | 7 | |
| Höganäs B | 4.408.046 | 12,6 | 10,0 | 2 | 1.065 | 3 | 937 | 2 | |
| Aktieportföljen | 100 | 63.640 | 164 | 56.903 | 147 | ||||
| Räntebärande nettoskuld | -15.617 | -40 | -16.780 | -43 | |||||
| varav räntebärande lån | -7.115 | -18 | -8.225 | -21 | |||||
| varav konvertibellån | -8.502 | -22 | -8.555 | -22 | |||||
| Substansvärde | 48.023 | 124 | 40.123 | 104 | |||||
| Skuldsättningsgrad | 25% | 29% | |||||||
| Substansvärde efter full konvertering | 123 | 106 | |||||||
| Skuldsättningsgrad efter full konvertering | 11% | 14% |
Marknadsvärde avser Industrivärdens andel av innehavsbolagets totala marknadsvärde.
Den räntebärande nettoskulden uppgick till 15,6 Mdkr per den 31 mars 2012. Skuldsättningsgraden var 25 procent och soliditeten uppgick till 72 procent. Efter full konvertering av utestående konvertibellån, motsvarande 8,5 Mdkr, uppgick skuldsättningsgraden till 11 procent.
Konvertibellånen är valutasäkrade vilket innebär att omräkningseffekterna inte påverkar substansvärdet.
Vid kvartalsskiftet hade räntebärande skulder en genomsnittlig ränte- och kapitalbindningstid på cirka 3,5 år och löpte med en genomsnittlig ränta om 3,5 procent. Ingen del av belåningen är beroende av en viss kreditrating eller faktisk skuldsättningsgrad.
Industrivärdens ägande har bidragit till en god värdetillväxt i innehavsbolagen och Industrivärdenaktien har långsiktigt varit en god investering med en högre totalavkastning än avkastningsindex.
Under första kvartalet 2012 genererade aktieinnehavet i Volvo, Handelsbanken, SCA, Höganäs, Sandvik och Indutrade en bättre avkastning än avkastningsindex. Totalt sett var aktieportföljens totalavkastning 15 procent jämfört med 11 procent för avkastningsindex.
Den senaste femårsperioden har Höganäs, Indutrade, Handelsbanken och SCA genererat en högre avkastning än avkastningsindex.
För tioårsperioden har alla innehavsbolag utom Ericsson givit en totalavkastning över eller i nivå med avkastningsindex.
Industrivärdenaktiens totalavkastning för olika tidsperioder framgår även av tabellen på första sidan.
| Totalavkastning Jan-mars 2012 |
Genomsnittlig årlig totalavkastning, % |
|||
|---|---|---|---|---|
| Innehavsbolagen | Mdkr | % | Fem år, mars 07-mars 12 |
Tio år, mars 02-mars 12 |
| Volvo | 2,5 | 27 | 0 | 14 |
| Handelsbanken | 2,7 | 22 | 6 | 8 |
| SCA | 1,2 | 18 | 2 | 5 |
| Höganäs | 0,1 | 14 | 12 | 6 |
| Sandvik | 1,6 | 13 | -2 | 11 |
| Indutrade | 0,3 | 12 | 9 | - |
| SSAB | 0,2 | 6 | -18 | 11 |
| Skanska | 0,0 | 1 | 1 | 10 |
| Ericsson | -0,1 | -3 | -10 | -6 |
| Aktieportföljen | 8,5 | 15 | ||
| Index (SIXRX) | 11 | 1 | 7 | |
| Industrivärden C | 20 | -3 | 7 |
Totalavkastning i Mdkr avser periodens värdeförändring inklusive utdelningsintäkter för respektive innehavsbolag. Indutrade börsnoterades i oktober 2005.
Under första kvartalet 2012 avyttrades aktier i Handelsbanken för 605 Mkr och i Skanska för 113 Mkr.
Under första kvartalet 2012 visade den korta handeln ett resultat om 52 (18) Mkr. Förvaltningskostnaderna uppgick till 29 (26) Mkr. Förvaltningskostnaden var 0,18 procent av förvaltat värde vilket är väsentligt lägre än för flertalet jämförbara placeringsalternativ.
Med över sextio års erfarenhet av aktivt ägande har Industrivärden en unik position inom långsiktigt värdeskapande i nordiska börsbolag. Ambitionen är att på ett strukturerat sätt aktivt bidra till värdetillväxten i innehavsbolagen. Verksamheten bygger på ett betydande ägarinflytande, en omfattande erfarenhet, kunniga medarbetare, en stark affärsmodell och ett stort nätverk. Våra innehavsbolag är ledande inom sina respektive områden och har överlag starka globala positioner.
Genom Industrivärden har de en professionell och aktiv ägare till gagn för bolagens liksom Industrivärdenaktiens långsiktiga värdeutveckling. Aktuella övergripande ägarfrågor är bland annat att säkerställa att långsiktiga tillväxtplaner vidmakthålls, att ha beredskap för en eventuellt försvagad efterfrågan och bevaka bolagens kapitalstruktur.
Nedan beskrivs Industrivärdens övergripande investeringsmotiv samt strategiska vägval och aktiviteter i korthet.
Genom nischfokusering och en stark position inom FOU har bolaget skapat en världsledande position inom materialteknik med produkter inom främst tillverknings-, gruv- och anläggningsindustrin. www.sandvik.se
Genom en välutvecklad universalbanksrörelse och ett decentraliserat kontorsnät med lokalt kundansvar skapas en hög kundnöjdhet vilket möjliggör god lönsamhet.
www.handelsbanken.se
Genom innovativ, kundanpassad produktutveckling och hög kvalitet har bolaget en världsledande position inom kommersiella transportlösningar.
www.volvokoncernen.se
SCA är ett globalt hygien- och pappersföretag som framgångsrikt utvecklar, producerar och marknadsför personliga hygienprodukter, mjukpapper och skogsindustriprodukter.
www.sca.com
Marknadens största och mest lönsamma leverantör av mobil infrastruktur med en ledande position inom telekomutveckling.
www.ericsson.se
Världsledande position inom nischområdet höghållfasta stål skapar solid bas för tillväxt och långsiktigt hög lönsamhet. www.ssab.se
Ett stort helhetskunnande inom byggverksamhet kombinerat med ett processfokus har skapat ett ledande byggserviceföretag med en värdeskapande projektutveckling i världsklass.
www.skanska.com
Kombinationen försäljning av industriella förbrukningskomponenter med ett högt teknikinnehåll, god organisk tillväxt och en välutvecklad modell för förvärvsbaserad tillväxt har resulterat i en stark lönsamhetsutveckling. www.indutrade.se
Marknadsledande inom den växande nischen metallpulver, främst för komponenttillverkning i fordonsindustrin. www.hoganas.com
Årsstämman 2012 äger rum fredagen den 4 maj kl. 14:00 i Vinterträdgården på Grand Hotel i Stockholm. Styrelsen föreslår en utdelning om 4,50 (4,00) kronor per aktie med avstämningsdag den 9 maj 2012. Utsändning av utdelning beräknas ske genom Euroclear Swedens försorg den 14 maj 2012.
Valberedningen föreslår omval av Christian Caspar, Boel Flodgren, Stuart Graham, Hans Larsson, Fredrik Lundberg, Sverker Martin-Löf och Anders Nyrén.
Denna bokslutsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och Årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning.
Den dominerande risken i Industrivärdens verksamhet är aktiekursrisken, det vill säga risken för värdeminskning på grund av aktiekursförändringar.
En förändring om en procent på kurserna för innehaven i aktieportföljen per den 31 mars 2012 skulle ha påverkat dess marknadsvärde med cirka +/- 650 Mkr.
Under första kvartalet 2012 har utdelningsintäkter mottagits från intressebolag.
Stockholm den 5 april 2012
Anders Nyrén, VD
Industrivärdens årsredovisning för 2011 publicerades den 27 februari 2012 och kan erhållas på hemsidan eller beställas via bolaget.
Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av företagets revisorer.
Besök Industrivärdens hemsida www.industrivarden.se
Anders Nyrén; VD. Anders Gustavsson; IRO. Sverker Sivall; kommunikationschef. Martin Hamner; CFO. Telefon 08-666 64 00.
Industrivärdens fullständiga kontaktuppgifter framgår av sidan 12.
INDUC SS i Bloomberg INDUc.ST i Reuters
Informationen i denna delårsrapport är sådan som ska offentliggöras enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Rapporten lämnades för offentliggörande den 5 april 2012 klockan 10:00.
Årsstämma 2012; den 4 maj i Stockholm Delårsrapport januari-juni; den 5 juli Delårsrapport januari-september; den 5 oktober
| 2012 | 2011 | 2011 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan–mars | jan–dec |
| Resultaträkning | |||
| Utdelningsintäkter från aktier | 1.043 | 632 | 2.403 |
| Värdeförändring aktier m m | 6.913 | -4.019 | -17.504 |
| Övriga intäkter och kostnader* | 24 | -8 | 47 |
| Rörelseresultat | 7.980 | -3.395 | -15.054 |
| Finansiella poster | -151 | -145 | -593 |
| Resultat efter finansiella poster | 7.829 | -3.540 | -15.647 |
| Skatt | – | – | – |
| Periodens resultat | 7.829 | -3.540 | -15.647 |
| Resultat per aktie, kronor | 20,27 | -9,16 | -40,51 |
| Resultat per aktie efter utspädning, kronor | 18,16 | -9,16 | -40,51 |
| Rapport över totalresultatet | |||
| Periodens resultat | 7.829 | -3.540 | -15.647 |
| Förändring av säkringsreserv | 13 | 37 | 5 |
| Periodens totalresultat | 7.842 | -3.503 | -15.642 |
| Balansräkning vid periodens slut | |||
| Aktier | 63.640 | 70.690 | 56.903 |
| Övriga anläggningstillgångar | 57 | 209 | 52 |
| Summa anläggningstillgångar | 63.697 | 70.899 | 56.955 |
| Kortfristiga aktieplaceringar | 334 | 216 | 0 |
| Likvida medel | 179 | 906 | 57 |
| Övriga omsättningstillgångar | 1.133 | 136 | 104 |
| Summa omsättningstillgångar | 1.646 | 1.258 | 161 |
| Summa tillgångar | 65.343 | 72.157 | 57.116 |
| Eget kapital | 46.982 | 52.824 | 39.140 |
| Långfristiga räntebärande skulder | 15.516 | 14.496 | 13.947 |
| Långfristiga icke räntebärande skulder ** | 1.029 | 2.162 | 527 |
| Summa långfristiga skulder | 16.545 | 16.658 | 14.474 |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 1.379 | 2.399 | 2.923 |
| Övriga skulder | 437 | 276 | 579 |
| Summa kortfristiga skulder | 1.816 | 2.675 | 3.502 |
| Summa eget kapital och skulder | 65.343 | 72.157 | 57.116 |
| Kassaflöde | |||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -439 | 410 | 2.072 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | 718 | -3.359 | -4.461 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten*** | -157 | 3.835 | 2.433 |
| Periodens kassaflöde | 122 | 886 | 44 |
| Kursdifferens i likvida medel | 0 | 20 | 13 |
| Likvida medel vid periodens slut | 179 | 906 | 57 |
* Inklusive kort handel och förvaltningskostnader.
** Varav optionsdelar på konvertibellån om 1.018 (2.149) Mkr vilka vid emissionstillfällena uppgick till sammanlagt 982 (383) Mkr.
*** Varav lämnad utdelning till aktieägarna 2011 om 1.545 Mkr.
| 2012 | 2011 | 2011 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan-mars | jan-dec |
| Förändringar i eget kapital | |||
| Ingående eget kapital enligt balansräkning | 39.140 | 56.327 | 56.327 |
| Periodens totalresultat | 7.842 | -3.503 | -15.642 |
| Utdelning | – | – | -1.545 |
| Utgående eget kapital enligt balansräkning | 46.982 | 52.824 | 39.140 |
| Nyckeltal vid periodens slut | |||
| Substansvärde per aktie, kronor | 124 | 142 | 104 |
| Substansvärde per aktie efter full konvertering, kronor | 123 | 137 | 106 |
| Börskurs per A-aktie, kronor | 105 | 123 | 87 |
| Börskurs per C-aktie, kronor | 98 | 112 | 82 |
| Antal aktier (tusental)* | 386.271 | 386.271 | 386.271 |
| Räntebärande nettoskuld vid periodens slut | |||
| Likvida medel | 179 | 906 | 57 |
| Räntebärande tillgångar | 1.099 | 196 | 33 |
| Långfristiga räntebärande skulder** | 15.516 | 14.496 | 13.947 |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 1.379 | 2.399 | 2.923 |
| Räntebärande nettoskuld | 15.617 | 15.793 | 16.780 |
* Antal aktier vid full konvertering (tusental), 460.688.
** Varav konvertibellån 8.502 (8.412) Mkr.
| 2012 | 2011 | 2011 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | jan-mars | jan-mars | jan-dec |
| Resultaträkning | |||
| Rörelseresultat | 3.720 | -2.749 | -12.695 |
| Resultat efter finansiella poster | 3.650 | -2.820 | -12.959 |
| Periodens resultat | 3.650 | -2.820 | -12.959 |
| Rapport över totalresultatet | |||
| Periodens resultat | 3.650 | -2.820 | -12.959 |
| Förändring av säkringsreserv | 2 | – | -4 |
| Periodens totalresultat | 3.652 | -2.820 | -12.963 |
| Balansräkning vid periodens slut | |||
| Anläggningstillgångar | 43.770 | 54.554 | 39.705 |
| Omsättningstillgångar | 2.012 | 455 | 1.914 |
| Summa tillgångar | 45.782 | 55.009 | 41.619 |
| Eget kapital | 33.063 | 41.099 | 29.411 |
| Långfristiga skulder | 11.814 | 11.446 | 9.763 |
| Kortfristiga skulder | 905 | 2.464 | 2.445 |
| Summa eget kapital och skulder | 45.782 | 55.009 | 41.619 |
Långsiktig industriell utvecklare av nordiska börsbolag
AB Industrivärden (publ) Org nr 556043-4200
Box 5403 114 84 Stockholm Telefon 08-666 64 00 [email protected]
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.