Annual Report • Feb 22, 2013
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
årsredovisning
2012
Delårsrapport för
All rapportering publiceras dessutom på bolagets hemsida www.industrivarden.se
Årsredovisningen distribueras till de aktieägare som har anmält att de önskar erhålla dokumentet i tryckt form. Information om årsstämman finns på sidan 53.
Varaktigt värde är ett resultat av många små steg och kan bara byggas över tiden. Långsiktigt värdeskapande kräver styrka, kunskap och engagemang. Baserat på betydande ägar- och förtroendepositioner bidrar Industrivärden genom långsiktigt aktivt ägande till värdetillväxten i sina innehavsbolag. Den moderna dieselmotorn är en symbol för långsiktig utveckling, ständiga förbättringar, kraft och värdeskapande.
Med över sextio års erfarenhet av aktivt ägande har Industrivärden en unik position inom långsiktigt värdeskapande i nordiska börsbolag. Verksamheten bygger på en omfattande erfarenhet, kunniga medarbetare, en stark affärsmodell och ett stort nätverk. Våra innehavsbolag är ledande inom sina respektive områden och har överlag starka globala positioner. Genom Industrivärden har de en professionell och aktiv ägare till gagn för bolagens liksom Industrivärdenaktiens långsiktiga värdeutveckling.
Sedan börsintroduktionen 1945 har Industrivärdenaktien givit en årlig totalavkastning på drygt 14 procent vilket är 1,5 procentenheter mer än Stockholmsbörsen årligen, som för längre perioder haft en stark utveckling ur ett internationellt perspektiv.
Tillväxt
Det krävs styrka, uthållighet och goda förutsättningar för att skapa långsiktig tillväxt. Genom ett stort engagemang samt en gedigen kunskap och erfarenhet bidrar Industrivärden aktivt till värdetillväxten i sina innehavsbolag. Den fullvuxna tallen är en symbol för långsiktig tillväxt.
Pris är det som betalas idag – värde är det som skapas över tiden. Att bygga för framtiden tar tid med en lång placeringshorisont över konjunkturcykler och kräver att man tar ägaransvar i alla marknadslägen. Den som har förmågan att investera och stärka sin verksamhet i sämre tider skapar förutsättningar för högre avkastning i framtiden. Det klassiska urverket är en symbol för betydelsen av tidsperspektiv och långsiktighet.
Förvaltningsberättelse med finansiella rapporter för AB Industrivärden (publ), organisationsnummer SE 556043-4200. Bolaget tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning och bolagsstyrningsrapporten för 2012, som utgör en integrerad del av förvaltningsberättelsen, har granskats av bolagets revisor.
Industrivärden är ett börsnoterat investmentbolag och ett av Nordens ledande industriförvaltningsbolag. Affärsidén är att genom aktivt ägande generera hög tillväxt av substansvärdet och därigenom möjliggöra en totalavkastning till aktieägarna som räknat över en längre tidsperiod är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen.
Bolaget bildades av Handelsbanken 1944. Syftet var att samla och dela ut de aktieinnehav man erhöll efter 30-talskraschen till bankens aktieägare. Verksamheten visade sig vara framgångsrik och kom över tiden att utvecklas till en effektiv förvaltning av pensionskapital för anställda vid Handelsbanken och SCA. Tack vare Industrivärdens bevisade förmåga att skapa långsiktigt aktieägarvärde till begränsad kostnad har ägarkretsen över tiden utökats med ett stort antal allmänna och privata pensionsförvaltare. Industrivärdenaktien är vidare en populär placering för stiftelser och andra långsiktiga investerare samt ett stort antal småsparare.
Värdeskapande sker genom aktivt ägande och en professionell investeringsverksamhet. Det aktiva ägandet baseras på Industrivärdens modell för värdeskapande i innehavsbolagen. Investeringsverksamheten bygger på en strukturerad process för kontinuerlig analys av existerande och nya potentiella innehav.
Genom en välutvecklad universalbanksrörelse och ett decentraliserat kontorsnät med lokalt kundansvar skapas en hög kundnöjdhet vilket möjliggör god lönsamhet.
Genom nischfokusering och en stark position inom forskning och utveckling har bolaget skapat en världsledande position inom materialteknik med produkter inom främst tillverknings-, gruv- och anläggningsindustrin.
Genom innovativ, kundanpassad produktutveckling och hög kvalitet har bolaget en världsledande position inom kommersiella transportlösningar.
Ledande globalt hygienoch pappersföretag med ett snabbväxande utbud av personliga hygienprodukter. Europas största privata skogsägare.
Marknadens största och mest lönsamma leverantör av mobil infrastruktur och service.
• Stark position inför opera-
Bibehållen lönsamhet och stark finansiell ställning. Organisk tillväxt inom utvidgad geografisk bas.
Stärkt lönsamhet genom effektivisering och kostnadsreduktion.
Ökade marknadsandelar, stärkta positioner på tillväxtmarknader och förbättrad lönsamhet genom ökad intern effektivitet.
Ökad lönsamhet genom en större andel hygienprodukter, stärkta positioner på tillväxtmarknader samt effektiviseringsåtgärder.
Tillväxt och förbättrad lönsamhet baserat på bolagets ledande position inom kompletta lösningar för telekommunikation.
• Effektiv byggverksamhet ger goda kassaflöden.
Asset Management samägt
bolag.
• Fokus på samverkan med kunder för utveckling av nya komponenter.
Fortsatt god lönsamhet inom byggverksamheten kombinerat med selektiv expansion inom värdeskapande projekt.
Stärkt lönsamhet genom expansion inom nischområdet höghållfast stål.
God lönsamhetsutveckling genom kontinuerlig utveckling av bolagets unika affärsmodell.
Tillväxt inom nya applikationsområden med god lönsamhet.
2012 var det femte året som präglades av den finansiella kris som inleddes i början av 2008 och som kulminerade med Lehmankraschen. Liksom de flesta finansiella kriser så utlöstes denna av en fastighetsbubbla, med svåra konsekvenser för det finansiella systemet i allmänhet och bankväsendet i synnerhet. Problemen startade i USA, där man nu efter ett halvt decennium lämnat krisen efter sig och går mot tillväxt om än en måttlig sådan.
Det gångna året präglades av problemen i Europa, som i grunden initierats av fastighetskriser i ett antal europeiska länder och blottat flera svårigheter. När de kreditgivande bankerna fått problem har redan högt belånade stater fått gå in för att rädda det privatägda finanssystemet med offentliga medel. Det handlar alltså i grund och botten om en solvenskris. Även om stora utmaningar återstår så finns det nu tecken på att även eurokrisen är på väg att stabiliseras. I Kina liksom i övriga Asien förutspås en accelererande tillväxt. Detta är även fallet i Sydamerika, lett av Brasilien, som hade en svag utveckling under 2012. Det finns därför anledning till viss optimism.
Den vändning vi nu ser tecken på är till stor del resultatet av mycket kraftfulla monetära stimulansåtgärder av centralbankerna. Det rör sig främst om rekordlåga räntor och massiva köp av tillgångar från banker och andra finansiella institut, så kallade QE-program. Dessa åtgärder har varit riktiga för att undvika en global depression, men kan inte fortgå i takt med att ekonomierna förbättras. Så småningom kommer räntenivåerna att höjas till mer normala nivåer.
I orostider är det särskilt viktigt att man är vid sin läst; att behålla fokus på det väsentliga och följa den utstakade kursen. Jag tycker att Industrivärden lyckats väl med detta under det gångna året, såväl på Industrivärdennivå som i våra innehavsbolag. Det har bland annat tagit sig uttryck i att ett antal aktiviteter och planer som vi jobbat med under en längre tid kunnat fullföljas under 2012. Jag vill här ge några konkreta exempel på ett antal viktiga aktiviteter under året.
I samband med att Renault avyttrade samtliga sina 139 miljoner A-aktier i Volvo, varav 110 miljoner konverterades till B-aktier, förvärvade vi ytterligare 10 miljoner A-aktier för 0,9 Mdkr. Med 19 procent av röstetalet är Industrivärden därmed den största aktieägaren i världens ledande aktör inom kommersiella transportlös-
"I orostider är det särskilt viktigt att man är vid sin läst; att behålla fokus på det väsentliga och följa den utstakade kursen. Jag tycker att Industrivärden lyckats väl med detta under det gångna året, såväl på Industrivärdennivå som i våra innehavsbolag. Det har bland annat tagit sig uttryck i att ett antal aktiviteter och planer som vi jobbat med under en längre tid kunnat fullföljas under 2012."
ningar. Tillsammans med Handelsbankens Pensionsstiftelse och Handelsbankens Pensionskassa kontrollerar vi nu 21 procent av röstetalet. Vi har stor tilltro till Volvos utvecklingspotential och det effektiviserings- och lönsamhetshöjande arbete som inletts av Volvos ledning bådar gott för framtiden. I januari 2013 ingicks en strategiskt viktig allians med kinesiska Dongfeng som gör Volvo störst i världen inom tunga lastbilar och stärker närvaron samt tillväxtmöjligheterna i Asien.
Genom förvärvet av Georgia-Pacifics europeiska mjukpappersrörelse, det tidigare förvärvet av Procter & Gambles mjukpappersrörelse i Europa, försäljningen av den europeiska förpackningsrörelsen samt avyttringen av pappersanläggningarna i Laakirchen och det delägda Aylesford, har SCA genomfört en strategisk omvandling mot mer stabila och högförädlade produkter med högre lönsamhet. SCA är nu klart marknadsledande i Europa inom mjukpapper och hygienprodukter. Förvärven möjliggör även ytterligare effektiviseringsåtgärder och skapar både intäkts- och kostnadssynergier. Grunden är nu lagd för att kunna utnyttja den starka och lönsamma positionen i Europa, för att gå vidare med satsningar i tillväxtregioner som Asien och Sydamerika. SCAs inriktning mot produkter med stabil efterfrågan och högre lönsamhet har mottagits positivt på aktiemarknaden. Under 2012 steg SCA-aktien med 40 procent mot 12 för Stockholmsbörsen. Man kan också notera att SCA, nu för första gången på länge, värderas över synligt eget kapital.
Under 2012 påverkades SSAB, vars nordiska rörelse producerar främst tunnplåt, kraftigt av recessionen i stora delar av Europa. Samtidigt slutfördes det strategiska investeringsprogram som inleddes 2008 genom förvärvet av nordamerikanska IPSCO. Förvärvet har varit en mycket god affär för SSAB där den nordamerikanska verksamheten burit hela SSAB genom den kris som tyngt den europeiska stålindustrin under de senaste åren. Genom de nu slutförda investeringarna befäster SSAB sina marknadsledande positioner inom höghållfasta och kylda stål, nu även med en betydande tillverkningskapacitet för specialprodukter i Nordamerika. Ökade behov av lätta och energieffektiva stål med speciella materialegenskaper skapar goda framtidsmöjligheter för SSAB.
Det här var några konkreta exempel på viktiga aktiviteter under 2012. Som långsiktig aktiv ägare engagerar vi oss löpande i ett stort antal strategiskt viktiga frågeställningar för innehavsbolagen. Det mest centrala för en engagerad ägare som Industrivärden är dock att säkerställa att de företag vi investerar i har rätt ledning, en tydlig inriktning och organiskt utvecklar sin kärnaffär.
Handelsbanken har fortsatt att utvecklas mycket väl, såväl vad gäller lönsamhet och tillväxt som stabilitet och kundnöjdhet. Bankens framgångar och dess unika organisationsmodell för bankverksamhet uppmärksammas nu alltmer, bland annat i internationell press. Lönsamheten är återigen, för 41:a året i rad, bättre än konkurrenternas genomsnittliga avkastning. Banken fortsatte att utvecklas väl på marknaderna utanför Sverige. I Storbritannien, där man växer organiskt, öppnades det 133:e kontoret under året. I samband med bokslutsrapporten för 2012 offentliggjordes att bankens verksamhet i Nederländerna, med för närvarande tretton kontor, utsetts till bankens fjortonde regionbank.
Trots den svaga konjunkturutvecklingen under det andra halvåret 2012 kunde Sandvik uppvisa ett starkt helårsresultat, med förbättrade marginaler och högre lönsamhet. Det är ett tydligt bevis på att det nödvändiga förändringsarbetet, till ett mer modernt och globalt företag som påbörjats av den nya företagsledningen börjar ge resultat. Sandvik vidtar nu omfattande åtgärder för att stärka lönsamheten, genom ett ökat fokus och ökad effektivitet. Med utgångspunkt i Sandviks stora kunnande inom värdebaserad försäljning, med inriktning mot kundernas processer och effektiviseringsbehov, står man väl rustad för att utvecklas till ett ännu starkare företag.
Ericsson som är en ledande leverantör av kommunikationsnät och relaterade tjänster till teleoperatörer har stärkt sina positioner ytter-
• Substansvärdet vid årets utgång var 129 (104) kronor per aktie, en ökning med 29 (–28) procent under året inklusive återlagd utdelning.
• Efter ytterligare förvärv i Volvo om 10 miljoner A-aktier, samt genom Renaults omstämpling av Volvo A-aktier till B-aktier, är Industrivärden nu den enskilt största aktieägaren i bolaget. Ägarandelen uppgår till 6,2 procent av kapitalet och 18,7 procent av röstetalet.
• Kort handel genererade ett resultat om 118 Mkr och förvaltningskostnaden uppgick till 123 Mkr, eller 0,18 procent av förvaltade tillgångar.
• På grund av den försvagade euron är det lönsamt för konvertibelägarna av det lån om 500 MEUR som förfaller 2015 att konvertera vid en aktiekurs om 94 kronor/aktie (motsvarande kurs är 154 kronor per aktie för det lån som förfaller 2017).
• Styrelsen föreslår en utdelning om 5,00 (4,50) kronor per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning för C-aktien om 4,6 (5,5) procent.
| 2012 | 2011 | |
|---|---|---|
| Aktieportföljen | ||
| – börsvärde per 31 december, | ||
| Mkr | 68 077 | 56 903 |
| – totalavkastning1 | 22% | –23% |
| Belåning | ||
| – räntebärande nettoskuld | ||
| per 31 december, Mkr | 18 248 | 16 780 |
| varav konvertibellån | 8 418 | 8 555 |
| – skuldsättningsgrad | ||
| före full konvertering | 26,8% | 29,5% |
| – skuldsättningsgrad | ||
| efter full konvertering | 14,4% | 14,5% |
| – genomsnittlig räntekostnad | 3,3% | 3,5% |
| Substansvärde per 31 december, | ||
| Mkr | 49 829 | 40 123 |
| Substansvärde per 31 december, | ||
| kronor per aktie | 129 | 104 |
| – utveckling2 | 29% | –28% |
| Förvaltningskostnad | 0,18% | 0,18% |
| Utdelning, kronor per aktie3 | 5,00 | 4,50 |
| Direktavkastning, A-aktien | 4,5% | 5,2% |
| Direktavkastning, C-aktien | 4,6% | 5,5% |
| Totalavkastning, A-aktien | 33% | –25% |
| Totalavkastning, C-aktien | 37% | –28% |
| Totalavkastningsindex | 16% | –14% |
1) Aktieportföljens totalavkastning inklusive återinvesterade utdelningar. 2) Substansvärdeförändring med beaktande av återlagd utdelning. 3) Utdelning för respektive räkenskapsår. Styrelsens förslag för 2012.
ligare under 2012. Bolaget är sedan tidigare en stor aktör på den viktiga amerikanska marknaden och hävdar sig mycket väl mot sina kinesiska konkurrenter på världsmarknaden. Under de senaste åren har Ericsson satsat på att ta marknadsandelar i Europa där operatörerna uppgraderar och bygger ut sina nät. Det har medfört minskade bruttomarginaler men skapar en god framtidspotential. Under de senaste åren har Ericsson genom valda förvärv och avyttringar ytterligare inriktat verksamheten mot sina kärnområden, nätverk och relaterade tjänster.
Skanska är ett av världens ledande byggföretag med starka positioner i Europa och USA. Genom att kombinera en effektiv byggverksamhet med en framgångsrik modell för värdeskapande projektutveckling har man genererat betydande aktieägarvärde över tiden. Bolaget arbetar aktivt med att dra nytta av sin storlek och globala närvaro genom att utveckla de operativa synergierna inom bland annat inköp och utveckling. Under 2012 startade Skanska sitt första amerikanska infrastrukturprojekt samt sålde sitt första kommersiella fastighetsprojekt i USA. Vi har stor tilltro till Skanskas framtidsmöjligheter och under 2012 förvärvades ytterligare aktier i bolaget för drygt 700 Mkr.
Aktieportföljen hade en god värdeutveckling under 2012 och en stor del av det värdetapp som uppstod i kölvattnet av finanskrisen är nu återhämtat. Substansvärdet ökade, inklusive återlagd utdelning, med 29 procent till 129 kronor per aktie. A- och C-aktien hade en totalavkastning om 33 respektive 37 procent, jämfört med 16 procent för börsens avkastningsindex. För de längre 5-, 10-, 15- och 20-årsperioderna har Industrivärdenaktien genererat en högre totalavkastning än börsen, en jämförelse som är än starkare om vi jämför med Europa- eller världsindex (MSCI). Den fina värdeutvecklingen avspeglar tydligt innehavsbolagens långsiktigt goda resultatutveckling över tiden. Det är också glädjande att vår korta handel haft ett bra år, trots en svår derivatmarknad med relativt låg omsättning. Resultatet uppgick till 118 Mkr och verksamheten har nu tjänat cirka 1,1 Mdkr sedan starten 2003.
Under 2010 och 2011 emitterade Industrivärden två konvertibellån om sammanlagt 1,05 miljarder euro för att finansiera bland annat uppviktningen i Volvo. Då lånen är emitterade i euro blir konverteringskursen för det första lånet, som förfaller i januari 2015, omkring 94 kronor med dagens SEK/EUR-kurs. Med en C-aktiekurs om 110 kronor är det alltså lönsamt att konvertera lånet till aktier – det är "in the money". När lånet konverteras så omvandlas det till eget kapital. Enligt konvertibelvillkoren har Industrivärden rätt att påkalla konvertering om kursen för C-aktien i genomsnitt överstiger konverteringskursen med 30 procent över en tjugodagarsperiod. Samma villkor gäller för det senare konvertibellånet, som förfaller i januari 2017 och som idag har en konverteringskurs om 154 kronor. Industrivärdens finansiella ställning är således stark.
I sin ambition att förhindra nya finanskriser i Europa har EU svarat med långtgående detaljreglering inom ett stort antal områden. Det gäller allt från kapitaltäckningsregler för banker till regler som påverkar styrningen av företag. Det här är en olycklig utveckling som riskerar att snedvrida konkurrensen, begränsa företagens handlingsutrymme och hämmar tillväxten. Vidare är det ett ingrepp i äganderätten. Dessutom har det visat sig svårt att införa detaljerade regler i ett Europa där länderna i flera avseenden skiljer sig åt. Om Europa ska stärka sin konkurrenskraft så krävs övergripande ramverk som möjliggör flexibla lösningar, snabb anpassning och långsiktigt ägarengagemang i bolagen. EU tycks ha tagit intryck av den allmänna debatten och det är glädjande att se att flera regelverk nu tycks få en mer övergripande utformning, med utrymme för anpassning till skiftande nationella förutsättningar.
Styrelsens förslag om en utdelning på 5,00 kronor per aktie motsvarar en ökning om 50 öre eller 11 procent, jämfört med föregående år. Det innebär även att vi fortsätter att uppfylla vårt mål att ge en god direktavkastning som är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen.
Det finns all anledning att se tiden an med tillförsikt nu när flera orosmoment i delar av den globala ekonomin tycks ha stabiliserats. Även om flera långsiktiga utmaningar kvarstår, så talar mycket för att den globala tillväxttrenden kommer att bestå, drivet av en hög tillväxttakt i Asien och Sydamerika. Våra innehavsbolag har ledande positioner inom sina verksamhetsområden, global täckning och en växande närvaro i tillväxtregioner. Med en välutvecklad affärsmodell och en stark finansiell bas har vi därför goda förutsättningar för att skapa ett konkurrenskraftigt aktieägarvärde.
Stockholm i februari 2013
Anders Nyrén Verkställande direktör
Industrivärdens mål är att över tiden generera hög tillväxt av substansvärdet för att möjliggöra en totalavkastning till Industrivärdens aktieägare som räknat över en längre tidsperiod skall vara högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Nordic, Stockholm). Målet har uppnåtts med god marginal och Industrivärdenaktien står sig väl i jämförelse med liknande långsiktiga placeringsalternativ.
samhet och aktivt värdeskapande i innehavsbolagen. Med denna modell som grund och ett långsiktigt synsätt har Industrivärden genererat en god substansvärdetillväxt ur såväl ett kortsiktigt som ett långsiktigt perspektiv. Den goda utvecklingen i kombination med utdelningspolicyn att ge en direktavkastning som är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen har givit Industrivärdens aktieägare en god och konkurrenskraftig totalavkastning.
Aktien har under såväl korta som längre tids-
perioder givit en högre totalavkastning än genomsnittet för Stockholmsbörsen som långsiktigt haft en stark utveckling ur ett internationellt perspektiv. För de längre 5-, 10-, 15- och 20-årsperioderna har Industrivärdenaktien genererat en högre totalavkastning än börsen. Denna utveckling är än bättre vid en jämförelse med Europa- och världsindex (MSCI). Under 2012 var totalavkastningen för A-aktien 33 procent och för C-aktien 37 procent jämfört med 16 procent för avkastningsindex.
Industrivärden arbetar enligt en välbeprövad modell för strukturerad investeringsverk-
| 2012 | Fem år | Tio år | Femton år | Tjugo år | |
|---|---|---|---|---|---|
| Substansvärde, % | 24 | –2 | 7 | 4 | 9 |
| Substansvärde med återinvesterad utdelning, %1 | 29 | 2 | 11 | 7 | 12 |
| 1) Med beaktande av återinvesterad utdelning erhålls ett mått på den totala värdeutvecklingen, dvs hur substansvärdet skulle ha utvecklats om utdelningen kvarstått i bolaget och utvecklats som aktieportföljen. |
| Industrivärden | Avkastningsindex | Industrivärden3 | Europa3 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Årlig totalavkastning2 | A-aktien, % C-aktien, % | SIXRX , % |
A-aktien, % C-aktien, % | % | ||
| 67 år (sedan börsnoteringen 1945) | 14 | – | 13 | – | – | – |
| 20 år | 15 | 15 | 13 | – | – | – |
| 15 år | 9 | 9 | 8 | – | – | – |
| 10 år | 13 | 14 | 13 | 14 | 15 | 7 |
| 5 år | 4 | 5 | 3 | 6 | 7 | –2 |
| 1 år | 33 | 37 | 16 | 38 | 42 | 18 |
2) Värdeökning inklusive återinvesterad utdelning. 3) Alla data denominerade i EUR. Morgan Stanely Total Return Europe Index.
% årligen för Industrivärden C och Avkastningsindex (SIXRX)
Totalavkastning för C-aktien Avkastningsindex
Industrivärdens kärnverksamhet är att investera i nordiska börsbolag med en god värdeökningspotential och genom aktivt ägande bidra till ett kontinuerligt värdeskapande i innehavsbolagen. Den aktiva ägarrollen kräver ett betydande ägarinflytande och medför att investeringshorisonten är långsiktig. Ett aktivt ägarperspektiv ger en god förståelse för innehavsbolagens verksamhet, omvärld och löpande utveckling. Genom att bidra till värdeskapande i innehavsbolagen ökar värdet av tillgångarna samtidigt som det aktiva engagemanget och kunskapen om bolagen minskar Industrivärdens aktierisk.
Industrivärden har mångårig erfarenhet av värdeskapande aktivt ägande och arbetar med en välbeprövad affärsmodell. Ytterst bygger Industrivärdens framgång på dess medarbetare och välbeprövade arbetsprocesser.
Arbetet bedrivs i två processer där merparten av Industrivärdens resurser inriktas mot värdeskapande aktivt ägande. Varje innehavsbolag analyseras med avseende på möjlig värdeutveckling. Kvantitativa mål utvärderas löpande liksom olika former för en framtida avyttring. Stor vikt läggs vid kontinuerliga jämförelser mot alternativa långsiktiga placeringar i andra börsbolag. Investeringarna utvärderas kontinuerligt med en tidshorisont på 5–8 år.
Investeringsprocessen syftar till att utvärdera existerande investeringar mot uppställda målvärden samt att löpande ge en aktuell bild av vilka nyinvesteringar som möter uppställda investeringskriterier. Detta för att snabbt kunna agera när affärsmöjligheter uppstår.
Investeringar görs i företag med beprövade affärsmodeller och betydande möjligheter till framtida värdeökning. Investeringsfokus är:
• Öka/minska i befintliga innehav • Nyinvestering • Exit
Industrivärdens inflytande i innehavsbolagen grundas på såväl betydande ägarandelar som en stark förtroendeposition. Med detta som utgångspunkt utövas en aktiv ägarroll i samspel med andra stora ägare i syfte att finna former för att öka värdet av aktieinnehaven. Det aktiva ägandet utövas av styrelseledamöter i innehavsbolagen med anknytning till Industrivärden, genom arbete i valberedningar samt genom en direkt dialog mellan Industrivärdens investeringsorganisation och ledande företrädare för innehavsbolagen. Det aktiva ägandet bedrivs med utgångspunkt från de löpande grundanalyserna och handlingsplanerna för värdeskapande.
Arbetet utgår från ett övergripande ägarperspektiv med fokus på frågor som strategi, bolagsstruktur, marknadspotential, kapitalstruktur och ägarstyrningsfrågor med mera. En av de mest centrala frågorna i respektive bolagsstyrelse är att tillsätta VD och att löpande utvärdera bolagsledningens arbete. Det aktiva ägandet ger bolagsledningen trygghet att agera långsiktigt.
Det aktiva ägandet bedrivs ytterst genom styrelserepresentation. Innehavsbolagets styrelseordförande har normalt anknytning till Industrivärden som regelmässigt representeras av minst en styrelseledamot. Styrelserepresentanterna ingår normalt i Industrivärdens styrelse. En detaljerad presentation av styrelsen framgår av sidan 48.
Innehavsbolagets styrelsesammansättning är en central fråga varför Industrivärden aktivt deltar i beredningen av förslag till innehavsbolagens styrelser. Valberedningsordföranden har normalt anknytning till Industrivärden som regelmässigt representeras av minst en ledamot. Industrivärdens chefsjurist och vice VD Anders Nyberg ansvarar för ägarstyrningsarbetet. Tillsammans med Industrivärdens seniorrådgivare Carl-Olof By representerar han Industrivärden i innehavsbolagens valberedningar.
Tekn lic, fil dr hc. Styrelseordförande i Industrivärden, SCA och SSAB. Vice styrelseordförande i Ericsson. Styrelseledamot i Skanska och Svenska Handelsbanken. Tidigare VD, samt ett flertal ledande befattningar, inom SCA.
Civ ing, civ ekon, ekon dr hc, tekn dr hc. VD och koncernchef i L E Lundbergföretagen. Styrelseordförande i Holmen och Hufvudstaden. Vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen, Sandvik och Skanska. Verksam inom L E Lundbergföretagen sedan 1977.
Fil kand. Styrelseordförande i Handelsbanken. Styrelseledamot i Holmen, Attendo och Valedo Partners Fund 1 och 2. Tidigare VD i Nordstjernan, Esselte och Swedish Match.
Civ ekon. Styrelseordförande i Skanska. Styrelseledamot i PPL Corporation och Harsco Corporation. Tidigare VD i bland annat Skanskakoncernen, Skanska USA och Sordoni Skanska.
Jur dr, ekon dr hc. Professor i handelsrätt samt tidigare rektor för Lunds universitet.
Civ ekon. Styrelseledamot i Stena och Bonnier. Drygt trettio års erfarenhet från ledande befattningar inom McKinsey & Company.
Civ ekon, MBA. VD och koncernchef i Industrivärden. Styrelseordförande i Sandvik. Vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i Ericsson, SCA, SSAB, Volvo, Ernströmgruppen, Handelshögskolan i Stockholm och Handelshögskoleföreningen vid Handelshögskolan i Stockholm. Tidigare vice VD i Skanska, Nordbanken och Securum samt VD i OM International med flera.
Industrivärden har en kostnadseffektiv organisation som kännetecknas av hög flexibilitet och korta beslutsvägar. Bolaget har drygt 25 anställda medarbetare, sju styrelseledamöter samt ett omfattande kontaktnät med specialistkunskap. Verksamheten är projektorienterad och involverar personal från såväl investeringsorganisationen som stabsfunktionerna.
Varje innehavsbolag och potentiell nyinvestering bevakas av ett investeringsteam. Teamet genomför en fundamental bolagsanalys som utmynnar i en så kallad grundanalys. Med utgångspunkt från analysen uppdateras kontinuerligt en handlingsplan som utgör grunden för utformningen, genomförandet och utvärderingen av Industrivärdens aktiva ägande. Syftet är främst att identifiera och beskriva olika möjligheter för värdetillväxt samt strategiska åtgärder för att skapa dessa värden.
All analys baseras på offentligt informationsmaterial. Varje investeringsteam presenterar kontinuerligt respektive handlingsplan för den eller de ledamöter i innehavsbolagens styrelser som har anknytning till Industrivärden. På detta sätt ges Industrivärdens representanter en aktuell bild av de möjligheter och åtgärder som identifierats. Investeringsteamen för även en löpande dialog med företagsledningarna i innehavsbolagen. Genom att arbeta med väl underbyggda idéer och förslag får Industrivärden gehör i respektive innehavsbolags styrelse. På så sätt kan delar av handlingsplanerna över tiden omsättas till verkliga åtgärder i innehavsbolagen för framtida värdeskapande.
Industrivärden har en lång tradition av ansvarstagande, såväl i rollen som aktiv ägare som börsnoterat bolag. En grundläggande värdering är att socialt och miljömässigt ansvarstagande skapar affärsmöjligheter som bidrar till långsiktigt aktieägarvärde. Industrivärdens innehavsbolag står sig väl i olika branschjämförelser och har över lag kommit långt med att tillvarata de värden som ett långsiktigt ansvarstagande möjliggör. Alla verksamheter skall efterleva lagar och vedertagna regler samt kontinuerligt förbättra sina positioner med stöd av relevanta riktlinjer och mätbara mål.
Besök i världens största koppargruva El Teniente strax söder om Santiago i Chile. Verksamheten är högt automatiserad och bedrivs med avancerad gruvutrustning från Sandvik.
Anders Nyrén Verkställande direktör, Civ ekon
Pär Östberg Vice verkställande direktör, chef för investeringsverksamheten, Civ ekon
Martin Hamner Ekonomi- och finanschef (CFO), Civ ekon
Sverker Sivall Kommunikationschef, Civ ekon
Anders Nyberg Vice verkställande direktör, chefsjurist, Jur kand
Fredric Calles Chef för kort handel, Civ ekon
VD ansvarar för Industrivärdens löpande förvaltning som hanteras av bolagets ledningsgrupp. Arbetet omfattar bland annat strategi-, organisations- och finansieringsfrågor samt kontroll och uppföljning. Företagsledningen utgör även investeringskommitté för att fastställa handlingsplaner samt fatta investeringsbeslut inom uppställda mandat. Representanter från företagsledningen ingår i investeringsteamen med ett övergripande ansvar.
Industrivärden arbetar med en liten och flexibel organisation varför ledningsgruppens medlemmar aktivt deltar i det operativa arbetet inom sina respektive områden. En betydande del av VD:s arbetstid ägnas åt styrelsearbete inom ramen för det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Utöver ledningen av investeringsteamen kan medlemmar i företagsledningen även bidra med specialistkompetens i Industrivärdens analysteam. En detaljerad presentation av företagsledningen framgår av sidan 49.
Industrivärden har en separat funktion för kort handel i syfte att stödja investeringsverksamheten med marknadsinformation och att verkställa investeringsbeslut. För att generera meravkastning bedrivs kort handel i aktier och aktierelaterade instrument. Värden skapas främst genom derivataffärer i existerande innehavsbolags aktier.
Genom att följa marknadens värdering av innehavsbolagen över tiden har Industrivärden skaffat sig en god kunskap om aktiernas kortsiktiga prissättning. För att utnyttja denna kunskap och skapa meravkastning genomförs kontinuerligt korta derivataffärer på marginalen i Industrivärdens långfristiga aktieinnehav. Den korta handeln har varit mycket framgångsrik och genererat ett resultat om drygt 1 Mdkr sedan starten 2003.
Styrelseordföranden Sverker Martin-Löf och ledamoten Anders Nyrén har anknytning till Industrivärden. Under 2012 genomfördes åtta styrelsemöten. Viktigare frågor var bland annat:
Under 2012 genomförde Industrivärdens bolagsteam fyra möten med ledande befattningshavare inom SCA. Teamet deltog vid flera av de stora branschbolagens kapitalmarknadsdagar och genomförde ett antal företagsbesök hos olika branschaktörer runt om i världen.
Under 2012 fördes på sedvanligt sätt en löpande dialog med andra stora aktieägare i SCA.
Styrelsen har en central roll i Industrivärdens affärsmodell för aktivt ägande. Den ansvarar bland annat för utformningen och tillämpningen av det aktiva ägandet, övergripande ägarfrågor rörande innehavsbolagen samt frågor om köp och försäljning av börsaktier i större omfattning. Se vidare på sidan 12. Styrelsen har det yttersta ansvaret för Industrivärdens organisation och förvaltning.
Arbetet utgår från styrelsens arbetsordning och följer en årlig plan. Varje sammanträde utgår från en dagordning med relevant bakgrundsdokumentation.
Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls i anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen normalt fem gånger per år (ordinarie sammanträden). Extra sammanträde sammankallas vid behov. Under 2012 sammanträdde styrelsen totalt sex gånger.
Det konstituerande sammanträdet innefattar fastställande av styrelsens arbetsordning, beslut om firmateckning och protokollsjustering samt utskottsval.
Styrelsen utvärderar årligen Industrivärdens finansiella rapportering och ställer krav på dess innehåll och utformning för att säkerställa en hög kvalitet. I samband med det styrelsesammanträde som behandlar årsbokslut, förvaltningsberättelse, förslag till vinstdisposition och bokslutsrapport lämnar revisorn en redogörelse till revisionsutskottet om revisorernas iakttagelser och bedömningar från den genomförda revisionen.
De ordinarie styrelsesammanträdena omfattar flera fasta föredragningspunkter. Bland annat föredras en rapport om verksamhetens ekonomiska utfall samt substansvärdets och aktieportföljens utveckling. Genomförda aktietransaktioner redovisas detaljerat. Rapporteringen omfattar även en beskrivning av innehavsbolagens utveckling samt makroekonomiska förutsättningar. Vidare görs normalt en särskild genomgång av ett eller flera innehavsbolag samt av potentiella investeringar/avyttringar. Vid ett eller flera styrelsesammanträden under året redogör företagsledningen i ett innehavsbolag för bolagets utveckling.
Styrelsen har utsett ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott med uppgift att bereda ersättnings-, respektive revisionsärenden inför styrelsebeslut.
Alla styrelsebeslut baseras på ett utförligt beslutsunderlag och fattas efter en diskussion som leds av ordföranden. Styrelsens arbete utvärderas årligen genom en strukturerad process under ledning av styrelsens ordförande.
I valberedningen för beredning av styrelseval på årsstämman 2012 har ingått Bo Damberg, Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse med flera; Ulf Lundahl, L E Lundbergföretagen; Sverker Martin-Löf, styrelseordförande i Industrivärden; Anders Nyberg, SCA pensionsstiftelser med flera och Håkan Sandberg (valberedningens ordförande), Handelsbankens Pensionsstiftelse och Handelsbankens Pensionskassa. Samma valberedning, med undantag för Mikael Schmidt som ersatt Anders Nyberg, är utsedd att bereda val på årsstämman 2013.
Bolagsstämman är Industrivärdens högsta beslutande organ. Vid den ordinarie bolagsstämman som hålls inom sex månader efter räkenskapsårets utgång (årsstämman) fattas beslut rörande förslag från valberedningen, styrelsen och aktieägare. Bland annat fastställs resultat- och balansräkningar, beslutas om utdelning, väljs styrelse – som enligt bolagsordningen ska bestå av lägst tre och högst nio ledamöter – och i förekommande fall revisor och fastställs deras arvoden samt behandlas andra lagstadgade ärenden.
Ersättningsutskottet tar fram förslag om ersättning till VD och beslutar om ersättning till övriga företagsledningen. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare fastställdes av årsstämman 2012. I ersättningsutskottet ingår styrelseordföranden Sverker Martin-Löf (ersättningsutskottets ordförande) och styrelseledamoten Hans Larsson. Någon ersättning för arbetet i ersättningsutskottet har inte utgått. Under 2012 hade utskottet två möten.
VD ansvarar för Industrivärdens operativa verksamhet i enlighet med den beslutade strategin och styrelsens VD-instruktion. Instruktionen omfattar bland annat placeringsregler avseende aktier och derivatinstrument med angivande av beloppsgränser för VD:s rätt att mellan styrelsemöten besluta om köp och försäljning av aktier och derivatinstrument. VD:s viktigaste uppgifter är att leda verksamheten och att som styrelserepresentant utöva det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Se vidare sidan 14.
I revisionsutskottet ingår samtliga styrelsens ledamöter utom VD. Hans Larsson är revisionsutskottets ordförande. Någon ersättning för arbetet i revisionsutskottet har inte utgått. Revisionsutskottet har till uppgift att granska rutinerna för bolagets riskhantering, styrning och kontroll samt dess finansiella rapportering. Placeringsinstruktionen och finanspolicyn fastställs årligen av styrelsen. Under 2012 hade utskottet två möten.
Revisionsutskottet har löpande kontakt med Industrivärdens revisor för att säkerställa att den interna och externa redovisningen uppfyller de krav som ställs samt diskutera omfattningen och inriktningen av revisionsarbetet. Revisorn rapporterar sina iakttagelser till revisionsutskottet i samband med granskningen av årsbokslutet.
Revisorn granskar årsredovisningen, bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning och rapporterar till årsstämman. Vid årsstämman 2010 utsågs PricewaterhouseCoopers AB till revisor till utgången av årsstämman 2014. Påskrivande revisor är den auktoriserade revisorn Magnus Svensson Henryson (f. 1969). Under 2012 var han påskrivande revisor i de noterade bolagen Industrivärden, SSAB och SEB med flera.
Under 2012 har halvårsrapporten översiktligt granskats av bolagets revisor.
Industrivärden har en överskådlig verksamhet och etablerade kontrollsystem. Styrelsen fastställer årligen styrdokument i form av placeringsreglementet och VD-instruktionen. Placeringsreglementet fastställs av styrelsen och specificerar samt fastslår ramar för alla placeringar i finansiella instrument. VD-instruktionen ger centrala anvisningar och klargör vilka beslut som avgörs av styrelsen och vilka som bestäms av VD.
Mot bakgrund av Industrivärdens verksamhet , organisationsstruktur samt hur den finansiella rapporteringen i övrigt har organiserats finner styrelsen inget behov av en särskild granskningsfunktion i form av internrevision.
Den interna kontrollen beskrivs vidare på sidan 38.
Ytterligare information om styrningen av Industrivärden finns på bolagets hemsida.
| Närvaro vid möten | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Namn | Invald år |
Styrelse | Revisions utskott |
Ersätt nings utskott |
Styrelse | Rev. utskott |
Ers. utskott |
Arvode 2012, tkr |
| Ord | Ord | |||||||
| Sverker Martin-Löf | 2002 | förande | Ledamot | förande | Alla | Alla | Alla | 1 800 |
| Christian Caspar | 2011 Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 525 | |
| Boel Flodgren | 2002 Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 525 | |
| Stuart Graham | 2011 Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 525 | |
| Ord | ||||||||
| Hans Larsson | 2010 Ledamot | förande | Ledamot | Alla | Alla | Alla | 525 | |
| Fredrik Lundberg | 2004 Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 525 | |
| Anders Nyrén | 2001 Ledamot | – | – | Alla | – | – | – | |
| Summa | 4 425 |
Beroende i förhållande till Industrivärden är Anders Nyrén (i egenskap av VD).
Beroende i förhållande till större aktieägare är Fredrik Lundberg (VD i L E Lundbergföretagen som är större aktieägare i Industrivärden) och Hans Larsson (ordförande i stiftelser som är större aktieägare i Industrivärden).
S ubstansvärdet anger aktieägarnas totala förmögenhet, definierad som marknadsvärdet för aktieportföljen minskad med den räntebärande nettoskulden.
Substansvärdet vid årets utgång var 49,8 (40,1) miljarder kronor, vilket motsvarade 129 (104) kronor per aktie.
Den långsiktiga substansvärdeutvecklingen framgår av sidorna 9 och 19.
Industrivärdens aktieportfölj utgörs av större aktieposter i Handelsbanken, Sandvik, Volvo, SCA, Ericsson, Skanska, SSAB, Indutrade och Höganäs i vilka bolag Industrivärden agerar som långsiktig aktiv ägare. Bolagen kännetecknas av ledande positioner inom valda marknadssegment, branschledande positioner och ett betydande inslag av internationell verksamhet.
Aktieportföljen, som är värderad till aktuell börskurs per 31 december 2012, hade ett marknadsvärde på 68,1 (56,9) miljarder kronor, vilket motsvarade 176 (147) kronor per Industrivärdenaktie.
Under året förvärvades aktier för 1 114 (4 461) Mkr netto. De största nettoförvärven avsåg Volvo med 795 Mkr och Skanska med 709 Mkr. Den största nettoavyttringen avsåg Handelsbanken med 746 Mkr.
Utöver aktieförvärven i Volvo medförde omstämpling av A-aktier till B-aktier i Volvo att Industrivärdens ägarandel ökade till 6,2 procent av kapitalet och 18,7 procent av röstetalet.
Vid utgången av 2012 uppgick marknadsvärdet på aktieportföljen till 68 077 (56 903) Mkr, vilket översteg anskaffningsvärdet med 27 714 (18 389) Mkr. Aktieportföljens värde, med hänsyn tagen till köp och försäljningar, ökade med 18 (–26) procent under året och Stockholmsbörsens marknadsindex (OMXSPI) ökade med 12 (–17) procent.
Under året erhölls utdelningar om sammanlagt 2 391 (2 403) Mkr. Portföljens totalavkastning, det vill säga värdeökningen inklusive återinvesterade utdelningar, uppgick till 22 (–23) procent jämfört med 16 (–14) procent för avkastningsindex (SIXRX).
Kortfristiga derivataffärer och kortfristig aktiehandel genomförs löpande för att öka aktieportföljens avkastning. Det sammanlagda resultatet av Industrivärdens kortfristiga derivat- och aktiehandel blev 118 (152) Mkr.
I januari 2010 och januari 2011 emitterade Industrivärden ett femårigt och ett sexårigt konvertibellån om 500 MEUR respektive 550 MEUR. Syftet var att utnyttja bra marknadstillfällen och en god kreditkvalitet för att erhålla billig finansiering med möjlighet till nyemission. Kapitalet har nyttjats för investeringar i innehavsbolag med god direktavkastning och värdeökningspotential, främst Volvo, Handelsbanken och Sandvik. De genomförda investeringarna har haft en god totalavkastning som väl överstiger den genomsnittliga totalavkastningen för Stockholmsbörsen. Konvertibellånen beskrivs ytterligare på sidan 50.
Vid utgången av 2012 uppgick den räntebärande nettoskulden till 18,2 (16,8) miljarder kronor, vilket motsvarade 47 (43) kronor per Industrivärdenaktie. Lånedelen i de konvertibellån som emitterades i januari 2010 och januari 2011 utgör 8,4 Mdkr av den totala nettoskulden. Då lånen konverteras övergår skulden till eget kapital. Den nuvarande skuldens absoluta storlek bedöms som väl avvägd med beaktande av de underliggande tillgångarnas storlek, deras goda likviditet samt det faktum att halva skuldbeloppet består av långfristiga konvertibellån.
I februari 2013 var det konvertibellån som förfaller 2015 "in the money" vilket innebär att det var lönsamt för konvertibelägarna att konvertera till aktier. Med hänsyn tagen till den fasta omräkningskursen (i kr/EUR) var det lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 94 kr/aktie. Aktiekursen var vid samma tillfälle 110 kr/aktie. För det konvertibellån som förfaller 2017 var det vid samma tidpunkt lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 154 kr/aktie.
Vid utgången av 2012 uppgick skuldsättningsgraden till 27 procent eller 14 procent efter full konvertering av konvertibellån.
| Mdkr | 31 dec 2012 | 31 dec 2011 | 31 dec 2010 | 31 dec 2009 | 31 dec 2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| Aktieportföljen | 68,1 | 56,9 | 71,1 | 53,5 | 34,7 |
| Räntebärande nettoskuld | –18,2 | –16,8 | –13,4 | –10,8 | –10,8 |
| varav konvertibellån | –8,4 | –8,6 | –4,2 | – | – |
| Substansvärde | 49,8 | 40,1 | 57,7 | 42,8 | 23,9 |
| Substansvärde per aktie, kr | 129 | 104 | 149 | 111 | 62 |
| Skuldsättningsgrad, % | 26,8 | 29,5 | 18,9 | 20,1 | 31,1 |
| Substansvärde per aktie, kr efter full konvertering | 126 | 106 | 144 | – | – |
| Skuldsättningsgrad, % efter full konvertering | 14,4 | 14,5 | 13,0 | – | – |
| Antal aktier | Marknads värde, Mkr |
Anskaffnings värde, Mkr |
Andel av portföljvärdet, % |
Kapitalandel i bolaget, % |
Röstandel i bolaget, % |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| Handelsbanken | 64 251 679 | 14 932 | 6 857 | 22 | 10,2 | 10,3 |
| Sandvik | 142 617 757 | 14 761 | 7 323 | 22 | 11,4 | 11,4 |
| Volvo | 131 506 918 | 11 757 | 11 692 | 17 | 6,2 | 18,7 |
| SCA | 70 800 000 | 9 987 | 2 611 | 15 | 10,0 | 29,7 |
| Ericsson | 84 708 520 | 5 413 | 3 808 | 8 | 2,6 | 15,0 |
| Skanska1 | 34 997 295 | 3 717 | 2 668 | 5 | 8,3 | 24,9 |
| SSA B |
56 860 957 | 3 209 | 4 154 | 5 | 17,6 | 22,6 |
| Indutrade | 14 727 800 | 2 901 | 102 | 4 | 36,8 | 36,8 |
| Höganäs | 4 408 046 | 1 095 | 836 | 2 | 12,6 | 10,0 |
| Totalt innehavsbolag | 67 772 | 40 051 | 100 | |||
| Övrigt | 305 | 312 | 0 | |||
| Aktieportföljen | 68 077 | 40 363 | 100 | |||
1) Skanskas A-aktie, som inte är noterad på Stockholmsbörsen, har åsatts samma värde som B-aktien.
| Utveckling för innehavsbolagen 2012 | Totalavkastning1 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Kursförändring, % | Totalavkastning, % | fem år, % | tio år, % | tjugo år, % | |
| Handelsbanken | 28 | 34 | 8 | 12 | 23 |
| Sandvik | 23 | 27 | 2 | 15 | 14 |
| Volvo | 18 | 22 | –1 | 19 | 15 |
| SCA | 40 | 45 | 8 | 8 | 11 |
| Ericsson | –8 | –4 | –1 | 7 | 8 |
| Skanska | –7 | –2 | 4 | 14 | 15 |
| SSA B |
–7 | –4 | –18 | 10 | 14 |
| Indutrade2 | 8 | 11 | 14 | – | – |
| Höganäs | 17 | 22 | 22 | 9 | – |
| Totalt innehavsbolag | 18 | 22 | |||
| Index (OMXSPI ): 12 |
): 16 Index (SIXRX |
3 | 13 | 13 |
1) Genomsnittlig årlig totalavkastning. 2) Indutrade börsnoterades den 5 oktober 2005.
Den årliga genomsnittliga substansvärdetillväxten under de senaste tio- och tjugoårsperioderna uppgick till 11 respektive 12 procent inklusive återinvesterad utdelning.
Under den senaste tioårsperioden uppgick den totala avkastningen inklusive återinvesterad utdelning till 234 procent eller 13 procent årligen för A-aktien och 268 procent eller 14 procent årligen för C-aktien. Under samma period ökade börsen som helhet med 227 procent eller 13 procent årligen. Under 2012 uppgick A-aktiens totalavkastning till 33 procent och C-aktiens totalavkastning till 37 procent jämfört med 16 procent för börsen som helhet.
Under 2012 omsattes Industrivärdenaktier för 10 (19) miljarder kronor på Stockholmsbörsen, motsvarande en omsättningshastighet på 16 (13) procent för A-aktien och 65 (89) procent för C-aktien. Den genomsnittliga dagsomsättningen var 120 000 A-aktier och 303 000 C-aktier.
Industrivärdens utdelningspolicy är att ge aktieägarna en direktavkastning som är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen (NAS-DAQ OMX Nordic, Stockholm). Detta mål har uppnåtts varje år under den senaste tioårsperioden. Utdelningen skall vara väl avvägd med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risk. Styrelsen har till årsstämman 2013 föreslagit en utdelning om 5,00 (4,50) kronor per aktie, motsvarande en direktavkastning för A- och C-aktien om 4,5 procent respektive 4,6 procent.
| Kronor | 2012 | 2011 | 2010 | 2009 | 2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| Utdelning | 5,00 1 | 4,50 | 4,00 | 3,00 | 4,50 |
| Utdelningstillväxt per år, % | 11 | 13 | 33 | –33 | –10 |
| Direktavkastning A-aktien, % | 4,5 | 5,2 | 3,3 | 3,4 | 7,9 |
| Direktavkastning C-aktien, % | 4,6 | 5,5 | 3,4 | 3,6 | 9,0 |
| Direktavkastning för Stockholmsbörsen, %2 | 3,7 | 3,8 | 3,2 | 2,8 | 4,5 |
| 1) Enligt styrelsens förslag. |
2) Källa NASDAQ OMX. Preliminär uppgift för 2012 i februari 2013.
Industrivärdens A-aktie och C-aktie är noterade på Stockholmsbörsen. Industrivärdenaktien ingår i segmentet större företag för börsbolag med marknadsvärde överstigande en miljard euro. Industrivärden har 48 000 (49 000) aktieägare. Andelen utländska aktieägare uppgår till 12 (12) procent.
Varje A-aktie berättigar till en röst och varje C-aktie till 1/10 röst. Alla aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar och resultat.
Information om aktieinnehav avseende styrelsen, företagsledningen och andra ledande befattningshavare framgår av sidorna 48–49.
| Andel, % av | |||
|---|---|---|---|
| Aktie kapital, |
röste | antal | |
| Antal aktier | Mkr | tal | aktier |
| 268 530 640 A-aktier | 671,4 | 96 | 70 |
| 117 740 584 C-aktier | 294,3 | 4 | 30 |
| 386 271 224 aktier | 965,7 | 100 | 100 |
Vid årsstämman 2011 infördes ett omvandlingsförbehåll i Industrivärdens bolagsordning. Aktieägare har rätt att när som helst begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Blankett för omvandling finns tillgänglig på Industrivärdens hemsida under menyn Aktien. Under 2012 omvandlades inga A-aktier till C-aktier.
De under 2010 och 2011 genomförda konvertibelemissionerna kan komma att öka antalet underliggande aktier med 76 miljoner nya C-aktier vid full konvertering. Under 2012 skedde ingen konvertering. Konvertibellånen beskrivs ytterligare på sidan 50.
| Andel, % av | |||
|---|---|---|---|
| Största aktieägare | Antal aktier | Aktiekapital | Röstetal |
| L E Lundbergföretagen | 50 000 000 | 12,9 | 17,8 |
| Handelsbankens Pensionsstiftelse | 29 800 000 | 7,7 | 10,6 |
| Handelsbankens Pensionskassa | 29 350 000 | 7,6 | 10,5 |
| Jan Wallanders och Tom Hedelius Stiftelse | 25 800 000 | 6,7 | 9,2 |
| SCA Pensionsstiftelse | 17 526 642 | 4,5 | 6,3 |
| Swedbank Robur Fonder | 11 744 584 | 3,0 | 0,6 |
| SCA Group Holding | 10 525 655 | 2,7 | 3,8 |
| SCA Vorsorge-Treuhand | 9 514 630 | 2,5 | 3,4 |
| Norska Staten | 8 712 115 | 2,3 | 1,5 |
| SCA Pensionsstiftelse för tjänstemän och arbetsledare | 6 969 682 | 1,8 | 2,5 |
| Svenska Handelsbanken | 6 823 789 | 1,8 | 2,4 |
| AMF Pension | 5 533 400 | 1,4 | 0,2 |
| Fredrik Lundberg | 5 240 000 | 1,4 | 1,9 |
| Tore Browaldhs Stiftelse | 3 410 000 | 0,9 | 1,2 |
| Handelsbanken Fonder | 3 271 420 | 0,8 | 0,7 |
| Skandia Liv | 3 026 890 | 0,8 | 0,1 |
| Tredje AP-Fonden | 2 890 666 | 0,7 | 0,7 |
| Andra AP-Fonden | 2 684 858 | 0,7 | 0,2 |
| Oktogonen | 2 600 000 | 0,7 | 0,9 |
| Totalt ovan | 235 424 331 | 60,9 | 74,5 |
| Övriga aktieägare | 150 846 893 | 39,1 | 25,5 |
| Totalt Industrivärden | 386 271 224 | 100,0 | 100,0 |
1) Källa Euroclear.
Morgan Stanleys index. Alla data denominerade i EUR.
Totalavkastning för C-aktien Avkastningsindex (MSCI World) Avkastningsindex (MSCI Europe)
Aktier: 64 251 679 A-aktier Marknadsvärde: 14 932 Mkr Röstandel: 10,3% Kapitalandel: 10,2% Andel av aktieportföljen: 22%
Handelsbanken är en fullsortimentsbank med affärsidén att erbjuda privat- och företagskunder i Norden och Storbritannien ett komplett utbud av finansiella tjänster av hög kvalitet. På sina hemmamarknader erbjuder banken landsomfattande kontorsnät. En grundidé är att det samlade ansvaret för varje kund finns hos det lokala bankkontoret där kunden är verksam. Det möjliggör djupa och långsiktiga kundrelationer som kännetecknas av tillgänglighet, enkelhet och hög servicegrad. Kontorens marknadsföring sker genom lokalt anpassade prioriteringar av kundgrupper eller produktområden. Genom ett konsekvent utövande av denna väl fungerande affärsmodell har Handelsbanken skapat en stark finansiell ställning och en över tiden stärkt marknadsposition. En låg risktolerans har bidragit till betydligt lägre kreditförluster än branschen i övrigt och en god aktieutdelning även under finanskriser utan behov av nyemissioner och/eller statligt stöd. Banken har en stark position på den svenska marknaden med 461 kontor. I de övriga nordiska länderna finns sammanlagt 148 kontor, i Storbritannien 133 kontor och i övriga världen 32 kontor. Totalt har Handelsbanken verksamhet i 24 länder. Verksamheten växer internationellt genom att affärsmodellen etableras på nya utvalda marknader.
Handelsbanken ska ha de mest nöjda kunderna samtidigt som kostnadseffektiviteten ska vara högre än i jämförbara banker. Lönsamhet prioriteras alltid före volym och under 40 år i rad har banken haft en högre lönsamhet än genomsnittet för konkurrenterna på hemmamarknaderna.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Hans Larsson (styrelseordförande), Anders Nyrén (vice ordf), Fredrik Lundberg (vice ordf) och Sverker Martin-Löf Valberedningsrepresentant: Carl-Olof By (valberedningsordförande) VD: Pär Boman
Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.handelsbanken.se
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 20,47 | 19,78 |
| Utdelning per aktie, kr | 10,75 1 | 9,75 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| A-aktien | 232,40 | 181,00 |
| B-aktien | 221,70 | 176,90 |
1) Enligt styrelsens förslag.
Aktier: 142 617 757 aktier Marknadsvärde: 14 761 Mkr Röstandel: 11,4% Kapitalandel: 11,4% Andel av aktieportföljen: 22%
Sandvik är en global verkstadskoncern med ledande positioner inom verktyg och komponenter i hårdmetall, maskiner och verktyg för gruv- och anläggningsindustrin samt högförädlade produkter i avancerade stål och keramer. Verksamheten är global och bolaget agerar som en lokal partner till företag i mer än 130 länder. Koncernen är indelad i fem affärsområden: Machining Solutions är specialiserat på produktivitetsförbättrade produkter och lösningar för avancerad metallbearbetning. Mining är inriktat på produkter, lösningar och service för gruvbrytning och Construction erbjuder motsvarande produkter inom utvalda nischer i anläggningsindustrin. Materials Technology tillverkar högförädlade och avancerade metallprodukter i utvalda nischer. Det femte affärsområdet Venture omfattar i huvudsak attraktiva och snabbväxande verksamheter med kopplingar till Sandviks kärnområden.
Sandvik har en lång historia av framgångsrik värdebaserad försäljning med fokus på kundernas processer och effektiviseringsmöjligheter. Bolagets styrkefaktorer är en betydande kunskap inom materialteknik och kundernas behov, en tydlig innovationsförmåga samt en stark företagskultur. Sandviks ambition är att vara i världsklass inom sina kärnområden, ökad snabbhet i alla processer, ökat fokus inom kärnaffärerna och ett mer globalt tankesätt med stark lokal förankring.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Anders Nyrén (styrelseordförande) och Fredrik Lundberg Valberedningsrepresentant: Anders Nyberg (valberedningsordförande) VD: Olof Faxander Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.sandvik.se
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 6,51 | 4,63 |
| Utdelning per aktie, kr | 3,50 1 | 3,25 |
| Börskurs per 31 december, kr | 103,50 | 84,45 |
1) Enligt styrelsens förslag.
Aktier: 131 506 918 A-aktier Marknadsvärde: 11 757 Mkr Röstandel: 18,7% Kapitalandel: 6,2% Andel av aktieportföljen: 17%
Volvokoncernen är en världsledande leverantör av kommersiella transportlösningar med försäljning i omkring 180 länder. Miljö- och energieffektivitetshänsyn är kännetecknande för bolagets produkter och aktiviteter. Inom kärnområdet dieselmotorer samordnas bolagets produktion samt FoU baserat på en gemensam arkitektur och delad teknologi. Volvokoncernen har haft en god utveckling under det senaste decenniet och vuxit till en verkligt global och ledande aktör. Volvokoncernen är idag världens största tillverkare av tunga lastbilar och den tredje största tillverkaren av anläggningsmaskiner med en marknadsledande position inom hjullastare och grävmaskiner i Kina.
Lastbilar säljs under varumärkena Volvo, Renault Trucks, Mack och UD samt under varumärket Eicher i ett indiskt samriskbolag. Vid årsskiftet 2011–2012 infördes en ny organisation för att ytterligare förbättra samordningen inom lastbilsverksamheten och för att skapa ökat fokus på utveckling inom marknad, försäljning och varumärken. Volvokoncernen erbjuder även anläggningsmaskiner genom Volvo Construction Equipment. Därutöver tillverkas och säljs bussar och motorer för marina och industriella applikationer samt erbjuds finansierings- och servicelösningar. 1) Enligt styrelsens förslag. INNEHAV
Efter förvärven av japanska UD Trucks och den kinesiska anläggningsmaskintillverkaren Lingong samt samarbetet inom lastbilar och bussar med indiska Eicher har positionerna stärkts på många marknader i Asien. Volvokoncernen har även starka positioner på de växande marknaderna i Östeuropa och Sydamerika. Marknaderna utanför Västeuropa och Nordamerika svarar för cirka hälften av bolagets totala omsättning.
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden: Anders Nyrén Styrelseordförande: Carl-Henric Svanberg Valberedningsrepresentant: Carl-Olof By (valberedningsordförande) VD: Olof Persson Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.volvokoncernen.se
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 5,44 | 8,75 |
| Utdelning per aktie, kr | 3,00 1 | 3,00 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| A-aktien | 89,40 | 75,95 |
| B-aktien | 88,80 | 75,30 |
Aktier: 43 100 000 A-aktier 27 700 000 B-aktier Marknadsvärde: 9 987 Mkr Röstandel: 29,7% Kapitalandel: 10,0% Andel av aktieportföljen: 15%
SCA är ett globalt hygien- och skogsföretag som utvecklar, producerar och marknadsför personliga hygienprodukter, mjukpapper samt skogsindustriprodukter. Bolaget är Europas största privata skogsägare.
Verksamheten är global med försäljning i fler än 100 länder och tillverkning i cirka 40 länder. Bolaget producerar innovativa och alltmer högförädlade produkter och tjänster. Omkring 80 procent av försäljningen är hygienprodukter som toalett- och hushållspapper, pappersnäsdukar, inkontinensskydd, mensskydd och blöjor. Inom inkontinensskydd och mjukpapper för storförbrukare är SCA global marknadsledare. SCA:s försäljning sker baserat på en portfölj med starka varumärken samt under handelns egna märkesvaror. Bolaget har två globala varumärken – TENA för inkontinensprodukter och Tork inom mjukpapper för storförbrukare – vardera med över en miljard euro i årlig omsättning. En ökande andel av omsättningen för SCA:s hygienprodukter kommer från tillväxtmarknader.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Sverker Martin-Löf (styrelseordförande) och Anders Nyrén Valberedningsrepresentant: Carl-Olof By (valberedningsordförande) VD: Jan Johansson Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.sca.com
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 7,06 | 0,78 |
| Utdelning per aktie, kr | 4,50 1 | 4,20 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| A-aktien | 141,10 | 100,90 |
| B-aktien | 141,00 | 102,00 |
1) Enligt styrelsens förslag.
SCA-AKTIEN
Aktier: 84 708 520 A-aktier Marknadsvärde: 5 413 Mkr Röstandel: 15,0% Kapitalandel: 2,6% Andel av aktieportföljen: 8%
Ericsson är världens ledande leverantör av kommunikationsnät och relaterade tjänster till teleoperatörer. Bolaget är en global aktör med kunder i över 180 länder och ett av få företag som kan erbjuda helhetslösningar för alla större mobilkommunikationsstandarder. Ericsson är störst i världen inom mobilnät och är marknadsledande inom den globala standarden för höghastighetsnät. Långsiktiga relationer med alla större operatörer gör att Ericsson har en marknadsandel om 43 procent på mobilnätsmarknaden i världens 100 största städer. Ericsson har idag en stark produktportfölj inom såväl mobilsystem som affärsstödjande system. Verksamheten bedrivs främst inom tre affärssegment. Networks utvecklar och levererar utrustning och mjukvara för mobilnät och fasta nät. Support Solutions utvecklar och levererar mjukvarubaserade lösningar för TV, mediaapplikationer samt affärsstödsystem för telekomoperatörer. Global Services erbjuder tjänster inom installation, integration, drift och support. Tjänsteområdet, där bolaget har en ledande position, står för drygt 40 procent av koncernens omsättning.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Sverker Martin-Löf (vice ordf) och Anders Nyrén Styrelseordförande: Leif Johansson Valberedningsrepresentant: Carl-Olof By (valberedningsledamot) VD: Hans Vestberg Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.ericsson.com
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 1,78 | 3,77 |
| Utdelning per aktie, kr | 2,75 1 | 2,50 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| A-aktien | 63,90 | 69,55 |
| B-aktien | 65,10 | 70,40 |
1) Enligt styrelsens förslag.
Aktier: 12 667 500 A-aktier 22 329 795 B-aktier Marknadsvärde: 3 717 Mkr Röstandel: 24,9% Kapitalandel: 8,3% Andel av aktieportföljen: 5%
Skanska är ett av världens ledande projektutvecklings- och byggföretag med en ledande position på ett antal hemmamarknader i Europa, USA och Latinamerika. Affärsidén är att utveckla, bygga och underhålla den fysiska miljön för att bo, resa och arbeta. Skanskas övergripande mål är att skapa värde för kunder och aktieägare, att vara marknadsledande byggare på hemmamarknaderna med avseende på storlek och lönsamhet samt att vara en ledande projektutvecklare inom utvalda områden. Skanskas storlek och globala närvaro skapar möjlighet för operativa synergier. Finansiella synergier skapas genom att byggverksamhetens positiva kassaflöden investeras i projektutvecklingsverksamheten med god kapitalavkastning. Verksamheten bedrivs inom fyra verksamhetsgrenar: Byggverksamhet, Bostadsutveckling, Kommersiell fastighetsutveckling samt Infrastrukturutveckling. Byggverksamhet omfattar såväl hus- och anläggningsbyggande som bostadsbyggande och är Skanskas största verksamhetsgren. Övriga verksamhetsgrenar arbetar med värdeskapande projektutveckling. Bostadsutveckling utvecklar bostadsprojekt för försäljning till främst privatpersoner. Kommersiell fastighetsutveckling initierar, utvecklar, hyr ut och säljer kommersiella fastighetsprojekt med inriktning på kontor, handelscentra och logistikfastigheter. Infrastrukturutveckling utvecklar och investerar i privatfinansierade infrastrukturprojekt, exempelvis vägar, sjukhus, skolor och kraftverk. Skanska arbetar för att vara den ledande byggaren och projektutvecklaren inom miljöanpassade och energieffektiva lösningar.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Stuart Graham (styrelseordförande), Sverker Martin-Löf och Fredrik Lundberg Valberedningsrepresentant: Carl-Olof By (valberedningsordförande) VD: Johan Karlström Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.skanska.se
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 8,00 | 19,72 |
| Utdelning per aktie, kr | 6,00 1 | 6,00 |
| Börskurs per 31 december, kr 2 | ||
| B-aktien | 106,20 | 114,00 |
| 1) Enligt styrelsens förslag. |
2) A-aktierna, som inte är börsnoterade, har värderats till samma kurs som B-aktierna.
Aktier:56 105 972 A-aktier 754 985 B-aktier Marknadsvärde: 3 209Mkr Röstandel: 22,6% Kapitalandel: 17,6% Andel av aktieportföljen: 5%
SSAB är en ledande producent av höghållfasta stål med bas i Norden och Nordamerika. Nischprodukter i form av höghållfasta stål utgör cirka 38 procent av de totala leveranserna och andelen ska ökas över tiden. I Sverige är produktionen integrerad i masugnsprocesser och i USA är produktionen skrotbaserad och sker i moderna, högeffektiva ljusbågsugnar.
Verksamheten har utvecklats framgångsrikt genom en medveten specialiseringsstrategi som syftar till att stärka ställningen som ledande tillverkare av höghållfasta stål. SSAB:s stål skapar produktivitets- och miljöfördelar genom att kundernas produkter blir lättare, starkare och mer hållbara. Inom de utvalda produktsegmenten har SSAB uppnått starka marknadspositioner. Inom tunnplåtsområdet har SSAB specialiserat sig på avancerad höghållfast tunnplåt som används bland annat inom verkstadsindustrin och av containertillverkare. Inom grovplåtsområdet är SSAB världens ledande producent av kylda stål, dvs grovplåt med extra hög hållfasthet och slitstyrka med god svetsbarhet och formbarhet. De kylda stålen används bland annat i entreprenadmaskiner, gruvutrustning och kranar. SSAB arbetar målinriktat med att accelerera tillväxten inom nischprodukterna samt att öka lönsamheten i befintliga anläggningar. 1) Enligt styrelsens förslag. INNEHAV
Bolaget strävar även efter att förstärka positionerna på den asiatiska marknaden, med särskilt fokus på Kina. Genomförda investeringsprogram inom kylda stål skapar en god bas för fortsatt expansion i Nordamerika och på tillväxtmarknaderna.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: Sverker Martin-Löf (styrelseordförande) och Anders Nyrén Valberedningsrepresentant: Anders Nyberg (valberedningsordförande) VD: Martin Lindqvist Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.ssab.com
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 0,05 | 4,82 |
| Utdelning per aktie, kr | 1,00 1 | 2,00 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| A-aktien | 56,55 | 60,65 |
| B-aktien | 48,21 | 52,80 |
Aktier: 14 727 800 aktier Marknadsvärde: 2 901 Mkr Röstandel: 36,8% Kapitalandel: 36,8% Andel av aktieportföljen: 4%
Indutrade är ett teknikförsäljningsbolag som tillverkar, marknadsför och säljer system och tjänster med högt teknikinnehåll till utvalda nischer inom industrin. Utöver teknikförsäljningsverksamheten finns en ökande andel tillverkande bolag med egna varumärken. Fokus ligger på högteknologiska komponenter, system och tjänster med repetitiva behov vilket ger en stabilitet i verksamheten och dess intäktsflöden. Organisationen är decentraliserad med drygt 170 bolag i 25 länder vilka skapar värde åt sina kunder genom att strukturera värdekedjan och effektivisera kundernas användning av tekniska komponenter och system. För Indutrades leverantörer skapas värde genom att de erbjuds en effektiv försäljningsorganisation med hög teknisk kompetens samt upparbetade kundrelationer. Samarbete med Indutrade skall vara det mest lönsamma sättet för leverantörerna att sälja sina produkter på de geografiska marknader där Indutrade är verksamt. Till Indutrades viktigaste produktområden hör ventiler, mätteknik, industriell utrustning, hydraulik/ pneumatik, filter och processteknik, glas/plast/ keramik, rörsystem, pumpar, automation, kemiteknik, fästelement, medicinteknik och service. Viktiga kundsegment är verkstad, energi, VA/VVS, bygg, läkemedel och sjukvård, papper och massa, kommersiella fordon, marin/ offshore samt bilverkstäder. Verksamheten skall växa såväl organiskt som genom en förvärvsstrategi med kontinuerliga förvärv av lönsamma bolag. Indutrade har en väl beprövad modell för att förstärka och förädla förvärvade bolag i en struktur med tydligt decentraliserat ansvar.
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden: Bengt Kjell (styrelseordförande) Valberedningsrepresentant: Anders Nyberg (valberedningsordförande) VD: Johnny Alvarsson Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.indutrade.se
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 14,13 | 13,50 |
| Utdelning per aktie, kr | 7,05 1 | 6,75 |
| Börskurs per 31 december, kr | 197,00 | 183,00 |
1) Enligt styrelsens förslag.
INDUTRADEAKTIEN
Aktier: 4 408 046 B-aktier Marknadsvärde: 1 095 Mkr Röstandel: 10,0% Kapitalandel: 12,6% Andel av aktieportföljen: 2%
Höganäs är den världsledande leverantören av metallpulver med kunder i fler än 70 länder. Inom affärsområde Components som står för cirka 75 procent av Höganäs omsättning tillverkas presspulver för komponenttillverkning, främst inom bilindustrin, men även inom konsumentproduktindustrin. Metallpulver an vänds bland annat i motorer, växellådor och elektriska verktyg. Affärsområdet Consumables omfattar de metallpulver som används i en process, till exempel för att framställa metaller, som tillsatsmaterial i kemiska processer samt för vatten- och luftrening. Sett till applikationsområden finns en särskilt stor potential för Höganäs metallpulver inom områdena pressade komponenter, ytbeläggning, lödning, elektromagnetiska applikationer, filter och formsprutade komponenter. I grunden bygger Höganäs potential på det faktum att metallpulver skapar stora möjligheter att utveckla bättre, billigare, lättare och mer energisnåla komponenter inom många områden. Genom Höganäs prototypcentrum driver bolaget på utvecklingen mot en ökad användning av metallpulver i samarbete med kunder och slutanvändare.
I februari 2013 avyttrade Industrivärden hela innehavet i Höganäs till H Intressenter, ett av Lindéngruppen och Foundation Asset Management samägt bolag. Inklusive mottagna utdelningar och genomförda återköp under innehavstiden sedan 2004, uppgår Industrivärdens totalavkastning till 100 procent.
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden: Bengt Kjell Styrelseordförande: Anders G Carlberg Valberedningsrepresentant: Anders Nyberg (valberedningsledamot) VD: Alrik Danielson Se bolagets hemsida för ytterligare information: www.hoganas.com
| Nyckeltal | 2012 | 2011 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 20,04 | 21,90 |
| Utdelning per aktie, kr | 10,00 1 | 10,00 |
| Börskurs per 31 december, kr | ||
| B-aktien | 248,50 | 212,50 |
1) Enligt styrelsens förslag.
årsredovisning 2012 vin j ett 31
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Not | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Utdelningsintäkter från aktier | 1 | 2 391 | 2 403 | 1 362 | 1 502 | |
| Värdeförändring aktier med mera | 2 | 9 205 | –17 504 | 2 751 | –14 177 | |
| Kortfristig derivat- och aktiehandel | 118 | 152 | 110 | 85 | ||
| Förvaltningskostnader | 5, 6, 7 | –123 | –105 | –123 | –105 | |
| Övriga intäkter och kostnader | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Rörelseresultat | 11 591 | –15 054 | 4 100 | –12 695 | ||
| Finansiella intäkter | 4 | 11 | 10 | 60 | 84 | |
| Finansiella kostnader | 4 | –594 | –603 | –311 | –348 | |
| Resultat efter finansiella poster | 11 008 | –15 647 | 3 849 | –12 959 | ||
| Skatt | 8 | – | – | – | – | |
| Årets resultat | 11 008 | –15 647 | 3 849 | –12 959 | ||
| Resultat per aktie, kr | 9 | 28,50 | –40,51 | |||
| Resultat per aktie efter utspädning, kr | 9 | 25,83 | –40,51 |
| Årets resultat | 11 008 | –15 647 | 3 849 | –12 959 |
|---|---|---|---|---|
| Förändring av säkringsreserv | 27 | 5 | –3 | –4 |
| Årets totalresultat | 11 035 | –15 642 | 3 846 | –12 963 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Not | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| TILLGÅNGAR | ||||||
| Materiella anläggningstillgångar | 10 | 85 | 52 | – | – | |
| Aktier | 11, 14 | 68 077 | 56 903 | 33 026 | 28 083 | |
| Aktier i intressebolag | 11, 12, 14 | – | – | 6 926 | 6 677 | |
| Aktier i dotterbolag | 13, 14 | – | – | 4 937 | 4 945 | |
| Summa anläggningstillgångar | 68 162 | 56 955 | 44 889 | 39 705 | ||
| Övriga kortfristiga fordringar | 15 | 299 | 104 | 1 817 | 1 861 | |
| Kortfristiga aktieplaceringar | 86 | – | – | – | ||
| Likvida medel | 55 | 57 | 13 | 53 | ||
| Summa omsättningstillgångar | 440 | 161 | 1 830 | 1 914 | ||
| SUMMA TILLGÅNGAR |
68 602 | 57 116 | 46 719 | 41 619 | ||
| EGET KAPITAL OCH SKULDER |
||||||
| Aktiekapital | 966 | 966 | 966 | 966 | ||
| Övrigt tillskjutet kapital/Reservfond | 1 062 | 1 062 | 1 062 | 1 062 | ||
| Reserver/Fond för verkligt värde | –67 | –94 | –7 | –4 | ||
| Balanserade vinstmedel | 35 468 | 52 853 | 25 649 | 40 346 | ||
| Årets resultat | 11 008 | –15 647 | 3 849 | –12 959 | ||
| Summa eget kapital | 48 437 | 39 140 | 31 519 | 29 411 | ||
| Konvertibellån | 16, 18 | 8 418 | 8 555 | 8 418 | 8 555 | |
| Övriga långfristiga räntebärande skulder | 17, 18 | 5 770 | 5 392 | 3 493 | 681 | |
| Långfristiga räntefria skulder | 19 | 1 285 | 527 | 1 280 | 527 | |
| Summa långfristiga skulder | 15 473 | 14 474 | 13 191 | 9 763 | ||
| Kortfristiga räntebärande skulder | 20 | 4 305 | 2 923 | 1 595 | 1 958 | |
| Övriga kortfristiga skulder | 21 | 387 | 579 | 414 | 487 | |
| Summa kortfristiga skulder | 4 692 | 3 502 | 2 009 | 2 445 | ||
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER |
68 602 | 57 116 | 46 719 | 41 619 | ||
| Eventualförpliktelser | 0 | 0 | 4 289 | 5 264 |
| Övrigt till | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktie | skjutet | Balanserade | Årets | Summa | ||
| Koncernen | kapital 1 | kapital | Reserver 2 | vinstmedel | resultat | eget kapital |
| Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2010 | 966 | 1 062 | –99 | 39 528 | 14 870 | 56 327 |
| Årets resultat | – | – | – | – | –15 647 | –15 647 |
| Förändring av säkringsreserv, verkligt-värde vinster | – | – | 5 | – | – | 5 |
| Summa totalresultat | – | – | 5 | – | –15 647 | –15 642 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | – | 14 870 | –14 870 | – |
| Utdelning till aktieägare | – | – | – | –1 545 | – | –1 545 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2011 |
966 | 1 062 | –94 | 52 853 | –15 647 | 39 140 |
| Årets resultat | – | – | – | – | 11 008 | 11 008 |
| Förändring av säkringsreserv, verkligt-värde vinster | – | – | 27 | – | – | 27 |
| Summa totalresultat | – | – | 27 | – | 11 008 | 11 035 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | – | –15 647 | 15 647 | – |
| Utdelning till aktieägare3 | – | – | – | –1 738 | – | –1 738 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2012 |
966 | 1 062 | –67 | 35 468 | 11 008 | 48 437 |
| Fond för | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktie | verkligt | Balanserade | Årets | Summa | ||
| Moderbolaget | kapital Reservfond | värde | vinstmedel | resultat | eget kapital | |
| Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2010 | 966 | 1 062 | 0 | 30 750 | 11 141 | 43 919 |
| Årets resultat | – | – | – | – | –12 959 | –12 959 |
| Förändring av säkringsreserv, verkligt-värde förluster | – | – | –4 | – | – | –4 |
| Summa totalresultat | – | – | –4 | – | –12 959 | –12 963 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | – | 11 141 | –11 141 | – |
| Utdelning till aktieägare | – | – | – | –1 545 | – | –1 545 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2011 |
966 | 1 062 | –4 | 40 346 | –12 959 | 29 411 |
| Årets resultat | – | – | – | – | 3 849 | 3 849 |
| Förändring av säkringsreserv, verkligt-värde förluster | – | – | –3 | – | – | –3 |
| Summa totalresultat | – | – | –3 | – | 3 849 | 3 846 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | – | –12 959 | 12 959 | – |
| Utdelning till aktieägare | – | – | – | –1 738 | – | –1 738 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2012 |
966 | 1 062 | –7 | 25 649 | 3 849 | 31 519 |
1) Per 2012-12-31 fanns 386 271 224 aktier, varav 268 530 640 A-aktier och 117 740 584 C-aktier.
Kvotvärdet är 2,50 kronor per aktie.
2) Säkringsreserv avser marknadsvärdering av ränteswappar som används för kassaflödessäkring.
3) 2012 års utdelning uppgick till 4,50 kr/aktie.
| Koncernen | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Not | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 |
| DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN |
|||||
| Utdelningsintäkter från aktier | 1 | 2 391 | 2 403 | 1 362 | 1 502 |
| Kassaflöde från kortfristig derivat- och aktiehandel | 155 | 367 | 249 | 124 | |
| Betalda förvaltningskostnader | –106 | –108 | –106 | –103 | |
| Övriga kassaflödespåverkande poster | –63 | –6 | –12 | 13 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster |
2 377 | 2 656 | 1 493 | 1 536 | |
| Erhållen ränta | 11 | 24 | 7 | 47 | |
| Betald ränta | –579 | –607 | –277 | –303 | |
| Övriga finansiella poster | 0 | –1 | 0 | –1 | |
| KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN |
1 809 | 2 072 | 1 223 | 1 279 | |
| INVESTERINGSVERKSAMHETEN | |||||
| Köp/försäljning av aktier | 3, 14 | –1 114 | –4 461 | –1 608 | –2 804 |
| KASSAFLÖDE FRÅN INVESTERINGSVERKSAMHETEN |
–1 114 | –4 461 | –1 608 | –2 804 | |
| FINANSIERINGSVERKSAMHETEN | |||||
| Upptagna lån och amortering av skulder | 1 039 | –1 006 | 2 026 | –1 225 | |
| Emission av konvertibelt förlagslån | – | 4 800 | – | 4 800 | |
| Placeringar i räntebärande tillgångar | – | 184 | – | 184 | |
| Förändring av finansiering mot dotterbolag | – | – | 55 | –249 | |
| Aktieägartillskott och övriga poster | – | – | – | –400 | |
| Utbetald utdelning | –1 738 | –1 545 | –1 738 | –1 545 | |
| KASSAFLÖDE FRÅN FINANSIERINGSVERKSAMHETEN |
–699 | 2 433 | 343 | 1 565 | |
| ÅRETS KASSAFLÖDE |
–4 | 44 | –42 | 40 | |
| Likvida medel vid årets början | 57 | 0 | 53 | 0 | |
| Kursdifferens i likvida medel | 2 | 13 | 2 | 13 | |
| LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT |
55 | 57 | 13 | 53 |
Styrelsen föreslår en utdelning om 5,00 (4,50) kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 6,1 procent av moderbolagets egna kapital respektive 4,0 procent av koncernens egna kapital. Av det egna kapitalet är 30 procent eller 9,4 miljarder kronor i moderbolaget respektive 57 procent eller 27,6 miljarder kronor i koncernen hänförligt till marknadsvärdering av tillgångar och skulder. Styrelsen finner att den föreslagna utdelningen är väl avvägd med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risker samt vad avser möjligheten att fullgöra bolagets framtida förpliktelser. Totalt utgår enligt utdelningsförslaget 1 931 (1 738) Mkr.
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat enligt koncernbalansräkningen uppgår till 46 476 Mkr, varav 11 008 Mkr utgör årets resultat.
| Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderbolaget: | Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen dispo neras på följande sätt: |
||
|---|---|---|---|
| Balanserade vinstmedel | Till aktieägarna utdelas 5,00 kronor per aktie | ||
| enligt stämmans beslut 2012 | 25 649 Mkr | eller totalt | 1 931 Mkr |
| Årets resultat | 3 849 Mkr | I ny räkning balanseras | 27 567 Mkr |
| 29 498 Mkr | 29 498 Mkr |
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed, respektive att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder, ger en rättvisande bild av moderbolagets respektive koncernens ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbolagets respektive koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget respektive de företag som ingår i koncernen står inför.
Koncernens och moderbolagets resultat och ställning i övrigt framgår av resultat- och balansräkningar, förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser och noter. Årsstämman den 7 maj 2013 beslutar om fastställelse av koncernens och moderbolagets resultat- och balansräkningar.
Stockholm den 15 februari 2013
Sverker Martin-Löf Christian Caspar Boel Flodgren Ordförande Ledamot Ledamot
Ledamot Ledamot Ledamot
Stuart Graham Hans Larsson Fredrik Lundberg
Anders Nyrén Verkställande direktör och ledamot
Vår revisionsberättelse har avgivits den 15 februari 2013
PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med de internationella redovisningsreglerna (IFRS) sådana de antagits av EU och med tillämpning av RFR 1. Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovisningslagen med tillämpning av RFR 2. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats anges nedan. Om inget annat anges är dessa oförändrade jämfört med tidigare år. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning.
Industrivärden tillämpar anskaffningsvärdemetoden förutom för aktieplaceringar och derivatinstrument som huvudsakligen värderats till verkligt värde via resultaträkningen. Industrivärden har valt att redovisa samtliga noterade aktieinnehavs och aktiederivats löpande marknadsvärdeförändring över resultaträkningen.
Koncernredovisningen som upprättas med tillämpning av förvärvsmetoden omfattar, förutom moderbolaget, samtliga bolag i vilka moderbolaget direkt eller indirekt har ett bestämmande inflytande.
Intressebolag är de företag i vilka Industrivärden har ett betydande men inte bestämmande inflytande. Aktier i intressebolag värderas till marknadsvärde. Resultat av avyttring av aktier i intressebolag beräknas i enlighet härmed.
Utdelningsintäkter från aktier intäktsredovisas från den dag som handel sker exklusive utdelning. Värdeförändringar avseende finansiella tillgångar och derivatinstrument redovisas löpande i resultaträkningen under rubriken Värdeförändring aktier med mera.
Finansiella tillgångar och skulder klassificeras i följande kategorier: finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen, lånefordringar och övriga finansiella skulder. Klassificeringen är beroende av för vilket syfte den finansiella posten förvärvades. Köp och försäljning av finansiella instrument redovisas per affärsdagen.
Konvertibellån som är utgivna i EUR består av ett värdkontrakt i form av en obligation och en utställd option att byta ett fast antal aktier i SEK mot ett fast belopp i EUR. Värdkontraktet värderades initialt till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden, i enlighet med IAS 39. Det innebär att lånet räknas upp över löptiden till nominellt värde. Uppräkningen redovisas som en värdeförändring i resultaträkningen medan kupongräntan redovisas som en räntekostnad. Konverteringsrätten behandlas som ett inbäddat derivat i enlighet med IAS 39. Optionsdelen redovisas som en skuld istället för eget kapitalinstrument då konverteringskursen är i en valuta som avviker från den funktionella valutan. Optionen värderas löpande i enlighet med IAS 39 till verkligt värde via resultaträkningen i värdeförändring aktier med mera. Optionsdelen värderas utifrån aktuellt marknadspris på konvertibeln. Transaktionskostnaderna periodiseras över löptiden och ingår i värdeförändringen i resultaträkningen.
Transaktioner, tillgångar och skulder i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen eller den dag då posterna omvärderas. Moderbolagets funktionella valuta är SEK.
Erhållen optionspremie skuldförs och avräknas mot erlagd premie vid eventuellt återköp. Om en utställd option förfaller utan inlösen intäktsförs premien. Vid inlösen av en utställd option ökar premien lösenpriset vid försäljning av aktier respektive minskar lösenpriset vid köp av aktier. På balansdagen marknadsvärderas utställda optioner och skillnaden mot erhållna skuldförda premier resultatförs. I balansräkningen redovisas de utestående optionerna som övriga kortfristiga skulder.
Räntekupongdelen redovisas som löpande räntekostnad medan övrig marknadsvärdeförändring av säkringsinstrumentet (swappen) redovisas direkt mot säkringsreserven i eget kapital under förutsättning att säkringen är effektiv.
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar.
Som likvida medel klassificeras, förutom kassa- och banktillgodohavanden, kortfristiga finansiella placeringar med kortare återstående löptid än tre månader.
Låneskulder värderas initialt till verkligt värde efter avdrag för transaktionskostnader, därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.
Pensionsskulden avser förmånsbestämda pensioner, samtliga årligen beräknade i koncernen enligt IAS 19 med hjälp av en oberoende aktuarie. Förmånsbestämda pensioner försäkrade i Alecta redovisas som avgiftsbestämda pensioner, i enlighet med UFR 6, eftersom Alecta inte har kunnat tillhandahålla tillräcklig information. Industrivärden har valt att på koncernnivå utnyttja den så kallade korridoren vid redovisning av aktuariella vinster och förluster.
Från och med 1 januari 2013 träder tillägget till IAS 19, ersättningar till anställda, i kraft. Tillägget till standarden tar bort möjligheten att använda korridormetoden samt att förväntad avkastning ej längre kommer att användas. Alla förändringar i nettopensionsskulden kommer att redovisas när de inträffar, tjänstgörings- och räntekostnaden redovisas i resultaträkningen medan omvärderingar såsom aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt totalresultat. Den reviderade standarden skall tillämpas retroaktivt, och således kommer de rapporterade beloppen för 2012 att räknas om för att möjliggöra jämförelse.
I enlighet med reviderade IAS 19 kommer, i den ingående balansen för 2012, den redovisade pensionsskulden att öka med cirka 16 miljoner kronor eftersom den oredovisade delen av pensionsskulden inte kan redovisas utanför balansräkningen. Eget kapital kommer att minska med cirka 20 miljoner kronor. Totalresultatet för 2012 kommer att minska med cirka 39 miljoner kronor. Övriga förändringar i pensionsskulden är den förändrade avkastningsberäkningen och borttagandet av avskrivning på aktuariella vinster och förluster.
Industrivärdens korta handel består av handel i aktieoptioner, kortfristiga aktieplaceringar samt finansiella instrument kopplade till kortfristiga aktieplaceringar.
Årsstämman 2012 beslutade om att införa ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst 25 anställda inom Industrivärden-koncernen. Aktiesparprogrammet är årligt återkommande och utgör en ny form för långsiktig rörlig lön och ersätter därmed tidigare incitamentsprogram. Programmet utgör en del av en marknadsmässig totalersättning där den anställde erhåller s.k. matchningsaktier efter tre år förutsatt att man investerat en viss del av sin fasta lön i aktier samt att man är fortsatt anställd vid tillfället för matchningen. Programmet syftar till att uppmuntra Industrivärdens personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra långsiktigt aktieägarvärde. Under 2012 köptes 37 000 aktier inom programmet, vilket kan leda till att maximalt 95 000 matchningsaktier utgår.
Det långsiktiga incitamentsprogram som beslutades av årsstämman 2008 i Industrivärden, där samtliga anställda i koncernen erbjöds möjlighet att förvärva köpoptioner i Industrivärdenaktien, avslutades under året. Köpoptionerna gav ingen positiv avkastning till dem som omfattades av programmet, men säkringen av programmet gav ett positivt resultat för Industrivärden om 12 miljoner.
De typer av finansiella risker som Industrivärdenkoncernen möter i sin verksamhet är framförallt i form av aktierisk samt i begränsad omfattning övriga finansiella risker i form av till exempel ränterisk och likviditetsrisk.
Aktierisk omfattar huvudsakligen aktiekursrisk som är den helt dominerande risken i Industrivärdens verksamhet. Med aktiekursrisk avses risken för värdeminskning på grund av förändringar i kurser på aktiemarknaden. Industrivärdens aktiva ägande torde minska den relativa aktierisken i innehavsbolagen och därmed även i Industrivärdens portfölj. Den aktiva ägarrollen ger dessutom en god förståelse för innehavsbolagens verksamhet, omvärld och löpande utveckling. Sammansättningen av olika aktier i portföljen minskar volatiliteten och bidrar till en stabilare avkastning över tiden.
Aktiekursrisken kan illustreras med att en procents förändring av kurserna på samtliga noterade aktieinnehav i Industrivärdens aktieportfölj per 2012-12-31 skulle ha påverkat marknadsvärdet med +/– 700 Mkr.
Optionsdelen i utgivna konvertibellån redovisas som ej räntebärande skuld och marknadsvärderas under löptiden. Om Industrivärdens C-aktiekurs går upp så ökar skuldens redovisade värde. En kursökning om 10 procent beräknas öka skulden med 379 Mkr och aktieportföljens värde med 6 800 Mkr. Vid en konvertering förs skulden från både lånoch optionsdel till eget kapital. Optionsdelen påverkar ej Industrivärdens substansvärde.
Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadsräntorna. De finansiella instrument som är exponerade för ränterisk är lån med rörlig ränta samt swapavtal med rörlig ränta. Swappar får användas i syfte att begränsa räntekostnaderna samt justera löptiden. Swaptioner används i begränsad omfattning i syfte att begränsa räntekostnader. Industrivärdens ränterisk och dess effekt på resultatet bedöms vara låg. Vid utgången av 2012 fanns fyra ränteswapavtal med innebörden att rörlig ränta har swappats till fast ränta. Avtalen omfattar upplåning av totalt 4 200 Mkr med en löptid om cirka 18 månader. Vid utgången av 2012 var marknadsvärdet av swapavtalen –75 Mkr, vilket redovisas direkt mot eget kapital i koncernredovisningen. En parallell förflyttning av räntekurvan uppåt/nedåt med 1 procentenhet skulle påverka resultat efter finansiella poster 2012 med cirka +/– 20 Mkr.
Likviditetsrisk avser svårigheter att disponera likvida medel för att möta åtaganden förknippade med finansiella instrument. I enlighet med Industrivärdens finanspolicy finns det vid varje givet tillfälle bekräftade limiter på minst 2 miljarder kronor. Refinansieringsrisk är risken att ett företag inte kan erhålla finansiering eller att finansiering endast kan erhållas till avsevärt ökade kostnader. Lånens förfallotider skall, i syfte att minska refinansieringsrisken, fördelas jämnt över tiden för att minska risken att en stor andel lån omsätts vid en och samma tidpunkt. Industrivärdens likviditetsrisk och refinansieringsrisk bedöms vara låg. Med en soliditet på 71 (69) procent och en rating på A– har Industrivärden en stor finansiell flexibilitet.
Valutarisk är risken att värdet på tillgångar och skulder varierar på grund av förändringar i valutakurser. Industrivärdens valutarisk är huvudsakligen kopplad till de utestående konvertibellånen om EUR 1 050 miljoner. Lånen har under året huvudsakligen varit valutasäkrade men säkringsredovisning har inte tillämpats. En förändring av kronan med 1 procent mot EUR, givet allt annat lika, skulle påverka resultatet marginellt.
Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsakar den andra parten en förlust. Industrivärdens interna regler föreskriver en hög kreditvärdighet hos godkända motparter avseende placeringar, derivataffärer med mera varför motpartsrisken bedöms vara låg.
Operationell risk är risken för förlust på grund av brister i interna rutiner och system. Som grund för AB Industrivärdens riskhantering ligger ett flertal internt fastställda riktlinjer och regelverk samt av styrelsen fastställda policies. Viktiga regelverk är bland annat placeringsreglemente och finanspolicy. Frågor rörande sekretess och informationssäkerhet är av stor betydelse för Industrivärden och regleras av internt fastställda riktlinjer.
Mot bakgrund av den ovan beskrivna aktiekursrisken är den viktigaste kontrollprocessen i Industrivärdens verksamhet löpande uppföljning av värdeexponeringen i aktieportföljen. Industrivärdens interna kontroll är därför primärt inriktad på att säkerställa tillförlitligheten i värderingen av utestående aktie- och derivatpositioner samt i redovisningen av köp och försäljningar av aktier och andra värdepapper.
Styrelsen ansvarar enligt aktiebolagslagen för den interna kontrollen. Instruktionen om arbetsfördelningen mellan styrelsen och VD innehåller placeringsregler avseende aktier och derivatinstrument samt en finanspolicy. Beslutsvägar, befogenheter och ansvar är definierade genom ett placeringsreglemente samt en finansinstruktion. Industrivärden har en särskilt inrättad investeringskommitté som löpande beslutar i investeringsfrågor inom ramen för VD:s mandat.
Andra processer med bäring på den finansiella rapporteringen regleras i Industrivärdens insiderregler, informationspolicy samt sekretesspolicy. Industrivärdens största risk består i värdeexponeringen i aktieportföljen. Den främsta risken i arbetsprocesserna avser eventuella felaktigheter vid redovisning och rapportering av aktietransaktionerna. Industrivärden bedömer löpande riskerna vid hanteringen av aktietransaktionerna vilket diskuteras med revisorn och påverkar utformningen av intern riskkontroll.
Kontrollaktiviteterna avseende aktieportföljen omfattar bland annat godkännande av alla affärstransaktioner, registrering i interna system senast dagen efter affärsdagen, uppföljning av att aktietransaktionerna överensstämmer med av investeringskommittén fattade beslut samt avstämning av att värdet av köp och försäljning av aktier och av värdet av underliggande aktier vid derivattransaktioner ligger inom ramen för fastställda exponeringslimiter. Alla aktiepositioner följs upp kontinuerligt i realtid. Investeringskommittén, som utgörs av företagsledningen, följer löpande upp de investeringsbeslut som har fattats och att de har verkställts på ett korrekt sätt. Investeringskommitténs möten protokollförs.
Industrivärdens finansiering och hantering av finansiella risker sker i enlighet med av styrelsen fastställda riktlinjer. Industrivärdens finansfunktion är i huvudsak inriktad på finansiering samt placering av likviditetsöverskott.
Industrivärdens finansiering sker via såväl kortfristig som långfristig upplåning. Finansieringsramarna ger Industrivärden möjlighet att agera med kort varsel vid intressanta investeringsmöjligheter. Ingen del av finansieringen är villkorad med så kallade covenants.
| Utnyttjat | |||
|---|---|---|---|
| Belopp, Mkr | belopp, Mkr | Löptid | |
| Konvertibellån | 8 418 | 8 418 | 2015–2017 |
| Banklån | 4 777 | 2 777 | 2014–2017 |
| MTN -program |
8 000 | 2 900 | 2014–2016 |
| Totala långfristiga lån | 14 095 | ||
| Banklån | – | 2 000 | |
| MTN -program |
– | 300 | |
| Företagscertifikat | 2 000 | 1 295 | |
| Checkkredit | 1 000 | 334 | |
| Totala kortfristiga lån | 3 929 |
Förfallostruktur avseende odiskonterade, kontrakterade räntebärande fordringar och skulder samt derivatinstrument och därpå belöpande framtida räntebetalningar:
| Mkr | 2013 | 2014–2016 | Efter 2016 |
Summa |
|---|---|---|---|---|
| Räntebärande fordringar | 7 | 12 | – | 19 |
| Räntebärande skulder | –4 511 | –8 835 | –7 046 | –20 392 |
| Derivatinstrument | 0 | –202 | – | –202 |
| Summa per 31 dec 2012 | –4 504 | –9 025 | –7 046 | –20 575 |
| Efter | ||||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2012 | 2013–2016 | 2016 | Summa |
| Räntebärande fordringar | 7 | 19 | – | 26 |
| Räntebärande skulder | –3 465 | –8 972 | –7 184 | –19 621 |
| Derivatinstrument | –48 | –7 | – | –55 |
| Summa per 31 dec 2011 | –3 506 | –8 960 | –7 184 | –19 650 |
| Nominellt belopp, |
Konver terings |
Fast omräknings |
Max. tillkomm. antal C-aktier, |
|
|---|---|---|---|---|
| Konvertibel | MEUR | kurs, SEK | kurs, SEK | miljoner |
| lån 2010–2015 Konvertibel |
500 | 112,87 | 10,2258 | 45,3 |
| lån 2011–2017 | 550 | 159,91 | 8,8803 | 30,5 |
Därutöver har Industrivärden outnyttjade kreditlöften om banklån uppgående till 2 000 Mkr.
Den genomsnittliga räntesatsen för Industrivärdens låneportfölj per 2012-12-31 uppgick till 3,3 (3,5) procent. Den genomsnittliga ränte- och kapitalbindningstiden uppgick till 32 (42) månader.
| Mkr | 31 dec 2012 | Förändring av lån |
Andra föränd ringar |
31 dec 2011 |
|---|---|---|---|---|
| Likvida medel | 55 | – | –2 | 57 |
| Räntebärande fordringar |
190 | – | 157 | 33 |
| Långfristiga räntebärande skulder |
14 188 | 241 | – | 13 947 |
| Kortfristiga räntebärande skulder |
4 305 | 1 015 | 367 | 2 923 |
| Räntebärande nettoskuld |
18 248 | 1 256 | 212 | 16 780 |
Industrivärden har erhållit en internationell rating med A–/Stable/ A–2 av Standard & Poor's, som även givit företagscertifikatprogrammen kreditvärdigheten K–1.
| Summa skulder | 1 494 | 18 555 | 20 049 |
|---|---|---|---|
| – Övriga kortfristiga skulder | 209 | 62 | 271 |
| – Kortfristiga räntebärande skulder | – | 4 305 | 4 305 |
| – Övriga långfristiga skulder | 1 285 | – | 1 285 |
| – Långfristiga räntebärande skulder | – | 14 188 | 14 188 |
| Skulder | |||
| 31 december 2012 | Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Övriga finansiella skulder |
Summa |
| Summa tillgångar | 68 188 | 245 | 68 433 |
| – Likvida medel | – | 55 | 55 |
| – Övriga kortfristiga fordringar | – | 190 | 190 |
| – Derivat | 28 | – | 28 |
| – Aktier | 68 160 | – | 68 160 |
| Tillgångar | |||
| 31 december 2012 | Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Lånefordringar | Summa |
| 31 december 2012 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa | 31 december 2011 | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Tillgångar | Tillgångar | ||||||||
| – Aktier | 68 160 | – | – | 68 160 | –Aktier | 56 903 | – | – | 56 903 |
| – Aktiederivat | 25 | – | – | 25 | Summa tillgångar | 56 903 | – | – | 56 903 |
| – Övriga derivat | 3 | – | – | 3 | |||||
| Summa tillgångar | 68 188 | – | – | 68 188 | Skulder | ||||
| Övriga långfristiga skulder | |||||||||
| Skulder | – Optionsdel på konvertibel | – | 519 | – | 519 | ||||
| Övriga långfristiga skulder | Övriga kortfristiga skulder | ||||||||
| – Optionsdel på konvertibel | – | 1 076 | – | 1 076 | – Aktiederivat | 100 | – | – | 100 |
| – Aktiederivat | – | 209 | – | 209 | – Derivatinstrument som | ||||
| Övriga kortfristiga skulder | används för säkringsända | ||||||||
| – Aktier | 9 | – | – | 9 | mål | – | 94 | – | 94 |
| – Aktiederivat m m | 21 | – | – | 21 | – Övriga derivat | 59 | – | – | 59 |
| – Derivatinstrument som | Summa skulder | 159 | 613 | – | 772 | ||||
| används för säkrings | I enlighet med IFRS 7 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde | ||||||||
| ändamål | – | 75 | – | 75 | hierarkiskt med tre olika nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata | ||||
| – Övriga derivat | 31 | 73 | – | 104 | som använts i värderingen av instrumenten. | ||||
| Summa skulder | 61 | 1 433 | – | 1 494 | I nivå 1 används noterade priser på en aktiv marknad, till exempel aktier note |
rade på Stockholmsbörsen. I nivå 2 används andra observerbara marknadsdata för tillgången eller skulden
än noterade priser.
För nivå 3 bestäms det verkliga värdet utifrån en värderingsteknik som baseras på antaganden som inte är underbyggda av priser på observerbar data.
belopp i miljoner svenska kronor (mkr) om inte annat anges.
not 3 Nettoköp och försäljning (–) per innehav
Ericsson 252 220 Handelsbanken –746 728 Höganäs – 199 Indutrade – – Sandvik –217 724 SCA – 17 Skanska 709 –362 SSAB 8 61 Volvo 795 2 873 Övrigt 312 – Koncernen 1 114 4 461
| 2012 | 2011 | |
|---|---|---|
| Ericsson | 202 | 175 |
| Handelsbanken | 632 | 632 |
| Höganäs | 44 | 44 |
| Indutrade | 99 | 75 |
| Sandvik | 470 | 428 |
| SCA | 297 | 283 |
| Skanska | 164 | 385 |
| SSA B |
114 | 114 |
| Volvo | 368 | 267 |
| Koncernen | 2 391 | 2 403 |
| 2012 | 2011 | |
|---|---|---|
| Ericsson | –453 | –355 |
| Handelsbanken | 3 405 | –2 470 |
| Höganäs | 159 | –196 |
| Indutrade | 206 | –722 |
| Sandvik | 2 768 | –6 664 |
| SCA | 2 813 | –330 |
| Skanska | –226 | –685 |
| SSA B |
–242 | –2 965 |
| Volvo | 1 638 | –4 263 |
| Övrigt | –6 | – |
| Aktier | 10 062 | –18 650 |
| Optionsdelens värdeförändring | ||
| i konvertibellån | –557 | 1 399 |
| Uppräkning av konvertibellån | –159 | –174 |
| Övrigt | –141 | –79 |
| Koncernen | 9 205 | –17 504 |
För aktier som innehafts såväl vid ingången som utgången av året utgörs värdeförändringen av skillnaden i marknadsvärde mellan dessa tillfällen. För aktier som förvärvats under året utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och marknadsvärdet vid utgången av året. För aktier som avyttrats under året utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året.
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Finansiella intäkter | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 |
| Ränteintäkter – dotterbolag | – | – | 52 | 17 |
| Ränteintäkter – övriga | 11 | 10 | 8 | 67 |
| Summa | 11 | 10 | 60 | 84 |
| Koncernen | ||||
| Moderbolaget | ||||
| Finansiella kostnader | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 |
| Räntekostnader – dotterbolag | – | – | –23 | –3 |
| Räntekostnader – övriga | –591 | –601 | –286 | –343 |
| Bankkostnader | –3 | –2 | –2 | –2 |
| 2012 | 2011 | |||
|---|---|---|---|---|
| Antal anställda |
varav kvinnor |
Antal anställda |
varav kvinnor |
|
| Moderbolaget | 19 | 6 | 17 | 6 |
| Dotterföretag | 4 | – | 4 | – |
| Koncernen | 23 | 6 | 21 | 6 |
2012 2011
| 2012 | 2011 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Löner | varav | Löner | varav | |||||
| Styrelse | och andra | Sociala | pensions | Styrelse - | och andra | Sociala | pensions | |
| arvode | ersättningar | kostnader | kostnader | arvode | ersättningar | kostnader | kostnader | |
| Moderbolaget | 4 | 39 | 35 | 19 | 4 | 28 | 35 | 22 |
| Dotterföretag | – | 11 | 5 | 2 | – | 11 | 5 | 1 |
| Totalt koncernen | 4 | 50 | 40 | 21 | 4 | 39 | 40 | 23 |
| Aktiespar | Övriga | Pensions | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Fast lön | Rörlig lön | program | förmåner | kostnader | |
| Verkställande direktören | 9,81 | 2,0 | 0,4 | 0,2 | 12,8 |
| Övriga företagsledningen (6 personer) | 12,4 | 7,3 | 0,5 | 0,5 | 6,3 |
| Totalt koncernen | 22,2 | 9,3 | 0,9 | 0,7 | 19,1 |
1) Bolagets kostnad uppgår till 3,9 Mkr efter avdrag med 5,9 Mkr för inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolagen.
Verkställande direktören har uppburit fast lön till ett värde av 9,8 (9,2) Mkr. Bolagets kostnad uppgår till 3,9 Mkr efter avdrag med 5,9 Mkr för inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolagen. Rörlig lön avseende 2012 uppgick till 2,0 (–) Mkr vilken utbetalas 2013. Verkställande direktören är berättigad till pension mellan 60 och 65 års ålder med 70 procent av genomsnittlig fast lön tre år före sextioårsdagen och till livsvarig ålderspension efter 65 års ålder med 60 procent av genomsnittlig fast lön tre år före pensioneringen, uppräknad från pensionstidpunkten på motsvarande sätt som skulle gälla för pension från Alecta. Pensionerna intjänas linjärt intill pensionering och är oantastbara, dvs ej villkorade av framtida anställningar. Verkställande direktören är vidare berättigad till sjukpension med 50 procent av fasta lönen året före pensionstillfället och hans efterlevande är berättigade till efterlevandepension med 35 procent av den fasta lönen. Kostnaden för de förmånsbestämda pensionsåtagandena uppgick 2012 till 12,8 (12,8) Mkr. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år. Övriga i företagsledningen har tillsammans uppburit fast lön med 12,4 (9,4) Mkr. Övriga i företagsledningen har rätt till långsiktig och kortsiktig rörlig lön. Utfall baseras dels på att den anställde har uppnått individuellt fastställda mål, dels på gemensamma mål om substansvärdeökning. Rörlig lön avseende 2012 uppgick till 7,3 (6,5) Mkr vilken utbetalas 2013. Övriga i företagsledningen omfattas huvudsakligen av avgiftsbestämda pensioner, varvid pensionernas storlek beror på utfallet av tecknade pensionsförsäkringar. Förmånsbestämda pensioner förekommer undantagsvis. Kostnaden för pensionsåtagandet uppgick 2012 sammantaget till 6,3 (5,1) Mkr. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år.
Årsstämman 2012 beslutade om att införa ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst 25 anställda inom Industrivärden-koncernen. Aktiesparprogrammet avses att återkomma årligen och utgör en ny form för långsiktig rörlig lön och ersätter därmed tidigare incitamentsprogram. Programmet utgör en del av en marknadsmässig totalersättning där den anställde erhåller s.k. matchningsaktier efter tre år förutsatt att man investerat en viss del av sin fasta lön i aktier samt att man är fortsatt anställd vid tillfället för matchningen. Programmet syftar till att uppmuntra Industrivärdens personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra långsiktigt aktieägarvärde. Aktiesparprogrammet bedöms öka, dels Industrivärdens möjligheter att kunna behålla och rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Industrivärdens verksamhet och utveckling. Mot bakgrund av detta bedöms programmet ha en positiv inverkan på Industrivärdens fortsatta utveckling och därmed vara till fördel för såväl aktieägarna som de anställda i Industrivärden. Under 2012 köptes 37 000 aktier inom programmet, vilket kan leda till att maximalt 95 000 matchningsaktier utgår.
Det långsiktiga incitamentsprogram som beslutades av årsstämman 2008 i Industrivärden, där samtliga anställda i koncernen erbjöds möjlighet att förvärva köpoptioner i Industrivärdenaktien, avslutades under året. Köpoptionerna gav ingen positiv avkastning till de som omfattades av programmet, men säkringen av programmet gav ett positivt resultat för Industrivärden om 12 miljoner.
| Koncernen1 | Moderbolaget1 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | ||
| PWC | |||||
| Revisionsuppdraget | 1,4 | 0,9 | 1,1 | 0,6 | |
| Revisionsverksamhet utöver revisions |
|||||
| uppdraget | 0,5 | 0,6 | 0,5 | 0,6 | |
| Skatterådgivning | 1,3 | 0,9 | 1,3 | 0,9 | |
| Övriga tjänster | – | 0,2 | – | 0,2 | |
| Summa | 3,2 | 2,6 | 2,9 | 2,3 |
1) Inklusive mervärdesskatt (eftersom investmentbolag inte är mervärdesskattepliktiga och därmed inte kan avräkna mervärdesskatt).
| 2012 | 2011 | |
|---|---|---|
| Aktieportföljens marknadsvärde 1 januari | 34 760 | 47 297 |
| Avgår: näringsbetingade aktier | –31 241 | –41 214 |
| Underlag för schablonintäkt | 3 519 | 6 083 |
| Schablonintäkt 1,5% | 53 | 91 |
| Mottagna utdelningar respektive år | 1 362 | 1 502 |
| Förvaltningskostnader, finansnetto med mera | –352 | –341 |
| Lämnad utdelning1 | –1 9312 | –1 738 |
| Skattemässigt resultat | –868 | –486 |
| Förlustavdrag från tidigare år | –2 514 | –2 028 |
| Ackumulerat förlustavdrag | –3 382 | –2 514 |
1) Utbetalning sker påföljande år efter bolagsstämmans beslut.
2) Enligt styrelsens förslag.
| Koncernen | ||
|---|---|---|
| Resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare | 2012 | 2011 |
| Årets resultat | 11 008 | –15 647 |
| Värdeförändring konvertibeloption | 557 | – |
| Konvertibelränta | 198 | – |
| Uppräkning konvertibel | 159 | – |
| Resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare efter utspädning |
11 922 | –15 647 |
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning har baserats på redovisat resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare uppgående till 11 008 (–15 647) Mkr och ett vägt antal genomsnitt utestående aktier uppgående till 386 271 224 (386 271 224).
Beräkningen av resultat per aktie efter utspädning har baserats på redovisat resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare efter utspädning uppgående till 11 922 (–15 647) Mkr och ett vägt genomsnitt antal utstående aktier efter effekt av konvertibellån uppgående till 461 591 538 (386 271 224). För de perioder då de konvertibla skuldebreven ger upphov till en utspädningseffekt antas de ha blivit konverterade till stamaktier och resultatet justeras för att eliminera det resultat som konvertiblerna har genererat. För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier för utspädningseffekten av samtliga potentiella stamaktier med utspädningseffekt, i Industrivärdens fall de konvertibla skuldebreven. Per 2012-12-31 uppgick det antal potentiella stamaktier som skulle tillkomma vid en framtida full konvertering av konvertibellånen till 75,8 (74,4) miljoner aktier.
| Koncernen | |||
|---|---|---|---|
| Byggnader och mark | Inventarier | Summa materiella anläggningstillgångar |
|
| Ingående anskaffningsvärde | 55 | 8 | 63 |
| Årets investeringar | 26 | 8 | 34 |
| Försäljning och utrangeringar | – | – | – |
| Utgående ackumulerat anskaffningsvärde | 81 | 16 | 97 |
| Ingående avskrivningar | –9 | –2 | –11 |
| Årets avskrivningar | –1 | 0 | –1 |
| Försäljning och utrangeringar | – | – | – |
| Utgående ackumulerade avskrivningar | –10 | –2 | –12 |
| Bokfört värde 2012-12-31 | 711 | 14 | 85 |
| Bokfört värde 2011-12-31 | 461 | 6 | 52 |
| 1) Varav mark 17 (17) Mkr. |
| 2012 | 2011 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anskaffnings | ||||||
| Antal aktier | Kapitalandel, % | Röstandel, % | värde | Marknadsvärde1 | Marknadsvärde1 | |
| Ericsson A | 84 708 520 | 2,6 | 15,0 | 3 808 | 5 413 | 5 613 |
| Handelsbanken A | 64 251 679 | 10,2 | 10,3 | 6 857 | 14 932 | 12 274 |
| Höganäs B | 4 408 046 | 12,6 | 10,0 | 836 | 1 095 | 937 |
| Indutrade2 | 14 727 800 | 36,8 | 36,8 | 102 | 2 901 | 2 965 |
| Sandvik | 142 617 757 | 11,4 | 11,4 | 7 323 | 14 761 | 12 210 |
| SCA A | 43 100 000 | 10,0 | 29,7 | 751 | 6 081 | 4 349 |
| SCA B | 27 700 000 | 1 860 | 3 906 | 2 825 | ||
| Skanska A | 12 667 500 | 8,3 | 24,9 | 600 | 1 345 | 1 444 |
| Skanska B | 22 329 795 | 2 068 | 2 372 | 1 790 | ||
| SSA B A |
56 105 972 | 17,6 | 22,6 | 4 082 | 3 173 | 3 403 |
| SSA B B |
754 985 | 72 | 36 | 40 | ||
| Volvo A | 131 506 918 | 6,2 | 18,7 | 11 692 | 11 757 | 9 228 |
| Volvo B | – | – | – | 95 | ||
| Totalt innehavsbolag | 40 051 | 67 772 | 56 903 | |||
| Övrigt | 312 | 305 | – | |||
| Koncernens innehav av aktier | 40 363 | 68 077 | 56 903 | |||
| Avgår intressebolag | –6 926 | –6 677 | ||||
| Avgår innehav ägda via dotterbolag | –28 125 | –22 143 | ||||
| Moderbolagets innehav av aktier exklusive aktier i intressebolag och dotterbolag 33 026 |
28 083 |
1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde.
2) Industrivärden utfärdade 2010 sammanlagt 358 000 köpoptioner till ledande befattningshavare i Indutrade. Varje option medför rätt att under perioden 1 maj–31 oktober 2013 förvärva en aktie
i Indutrade för 191,44 kronor. Totalt anskaffningsvärde för motsvarande aktier är 2 481 tkr. Det totala värdet av lösenpris och erhållen premie uppgår till 74 697 tkr.
| Moderbolaget | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Resultat | Kapitalandel, | |||||||
| Org nr | Säte | Eget kapital | efter skatt | % | Röstandel, % Miljoner aktier | Marknadsvärde | ||
| Skanska | 556000-4615 | Stockholm | 19 353 | 3 305 | 8,3 | 24,9 | 35,0 | 3 717 |
| SSA B |
556016-3429 | Stockholm | 28 769 | 15 | 17,6 | 22,6 | 56,9 | 3 209 |
| Summa | 6 926 |
| Org nr | Säte | Kapitalandel, % | Antal aktier | Eget kapital | Moderbolaget Bokfört värde |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| Industrivärden Invest AB (publ) | 556775-6126 | Stockholm | 100 | 1 000 | 10 657 | 1 330 |
| Industrivärden Förvaltning AB | 556777-8260 | Stockholm | 100 | 1 000 | 7 924 | 1 510 |
| Industrivärden Holding AB | 556260-3067 | Stockholm | 100 | 10 000 | 2 736 | 1 500 |
| Industrivärden Service AB | 556364-7758 | Stockholm | 100 | 100 000 | 24 | 42 |
| Investment AB Nils Dacke | 556833-0558 | Stockholm | 100 | 500 | 7 | 0 |
| Perbastra AB | 556833-0533 | Stockholm | 100 | 500 | 403 | 400 |
| Floras Kulle AB | 556364-8137 | Stockholm | 100 | 10 000 | 91 | 155 |
| Summa | 4 937 |
| Koncernen Aktier |
|||
|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | ||
| Ingående värde | 56 903 | 71 092 | |
| Avyttringar till försäljningsvärde | –2 149 | –6 927 | |
| Förvärv | 3 262 | 11 388 | |
| Värdeförändring | 10 062 | –18 650 | |
| Utgående värde | 68 077 | 56 903 |
| Moderbolaget | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier | Aktier i intressebolag | Aktier i dotterbolag | Summa | |||||
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Ingående värde | 28 083 | 36 138 | 6 677 | 11 159 | 4 945 | 4 545 | 39 705 | 51 842 |
| Avyttringar till försäljningsvärde | –1 926 | –4 854 | –222 | –1 554 | –8 | – | –2 156 | –6 408 |
| Förvärv | 2 825 | 8 412 | 940 | 799 | – | – | 3 765 | 9 211 |
| Värdeförändring | 4 044 | –11 613 | –469 | –3 727 | – | – | 3 575 | –15 340 |
| Övrigt | – | – | – | – | – | 400 | – | 400 |
| Utgående värde | 33 026 | 28 083 | 6 926 | 6 677 | 4 937 | 4 945 | 44 889 | 39 705 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Räntebärande fordringar | 190 | 33 | 12 | – |
| Fordringar hos dotterbolag | – | – | 1 775 | 1 845 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter |
85 | 68 | 9 | 13 |
| Övriga kortfristiga fordringar | 24 | 3 | 21 | 3 |
| Summa | 299 | 104 | 1 817 | 1 861 |
I januari 2010 och januari 2011 emitterade Industrivärden två konvertibellån med löptider om fem respektive sex år och ett sammanlagt värde på 1 050 MEUR. Konverteringskurserna sattes till premier jämfört med aktiekurserna och översteg substansvärdet vid emissionstillfällena.
| Konvertibellån | Konvertibellån | |
|---|---|---|
| 2010–2015 | 2011–2017 | |
| Nominellt belopp, MEUR | 500 | 550 |
| Konverteringskurs, SEK | 112,87 | 159,91 |
| Fast omräkningskurs, SEK | 10,2258 | 8,8803 |
| Kupongränta, procent | 2,500 | 1,875 |
| Maximalt tillkommande | ||
| C-aktier, miljoner | 45,3 | 30,5 |
Om direktavkastningen på Industrivärdens C-aktie överstiger 3,5 procent respektive 4,0 procent justeras konverteringskurserna enligt en vedertagen formel. Den av årsstämman 2012 beslutade utdelningen om 4,50 kronor per aktie har medfört att konverteringskurserna för Industrivärdens konverteringslån har justerats i enlighet med avtalen. För det konvertibellån som förfaller 2015 har konverteringskursen justerats från 115,50 kronor till 112,87 kronor varvid maximalt 45,3 miljoner C-aktier tillkommer vid full konvertering. För det konvertibellån som förfaller 2017 har konverteringskursen justerats från 162,00 kronor till 159,91 kronor varvid maximalt 30,5 miljoner C-aktier tillkommer vid full konvertering.
Det konvertibellån som förfaller 2015 var i februari 2013 över konverteringskursen om 112,87 kronor/aktie (motsvarande 11,04 EUR/aktie) vilket innebär att det var lönsamt för konvertibelägare att konvertera till aktier.
Industrivärden har rätt att påkalla konvertering givet att värdet på konvertibeln överstiger nominellt värde med 30 procent, under en tjugodagarsperiod. Vid förfall har Industrivärden en möjlighet att konvertera del av eller hela lånen även om aktuell aktiekurs ej nått konverteringskursen. Vid ett sådant förfarande är konvertibelägarna garanterade att erhålla aktier/kontanter motsvarande nominellt belopp på lånet. Lånen förfaller den 27 februari 2015 respektive den 27 februari 2017.
Koncernens totalt redovisade kostnader för pensioner uppgår till 21 (23) Mkr, varav för moderbolaget 19 (22) Mkr. Ränta på pensionsförpliktelser samt avkastning på förvaltningstillgångar redovisas i resultaträkningen som Finansiella poster. För 2013 beräknas moderbolagets kostnader för pensioner uppgå till cirka 26 Mkr.
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepension och innebär att premier betalas löpande under året till fristående juridiska personer.
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepension och innebär vanligen ett åtagande att betala livsvarig pension. Intjänandet bygger på antalet anställningsår och ökar årligen den anställdes rätt till pension. Åtagandet redovisas löpande över resultaträkningen och som en pensionsavsättning i balansräkningen.
Pensionsskulden uppgick per 2012-12-31 till 93 (81) Mkr i koncernen och moderbolaget. Värdet på förvaltningstillgångarna uppgick till 4 (4) Mkr.
Oredovisade aktuariella förluster uppgick till 47 (16) Mkr i koncernen och moderbolaget.
| Koncernen | |||
|---|---|---|---|
| Aktuariella antaganden | 2012 | 2011 | |
| Diskonteringsränta1 , % |
3,2 | 3,4 | |
| Förväntad avkastning på förvaltnings tillgångar, % |
3,4 | 3,4 | |
| Framtida löneökningar, % | 3,6 | 3,4 | |
| Förväntad inflation, % | 1,6 | 1,4 |
1) För bestämmande av diskonteringsräntan används svenska bostadsobligationer som referensränta med löptid som motsvarar pensionsåtagandet.
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Konvertibellån | 8 418 | 8 555 | 8 418 | 8 555 |
| MTN -lån |
2 900 | 600 | 2 900 | 600 |
| Banklån | 2 777 | 4 711 | 500 | – |
| Pensionsskuld (se not 17) | 93 | 81 | 93 | 81 |
| Summa | 14 188 | 13 947 | 11 911 | 9 236 |
Marknadsvärdering av räntebärande skulder per 2012-12-31 skulle öka kortfristiga räntebärande skulder med 51 (19) Mkr och långfristiga räntebärande skulder med 502 (259) Mkr.
| Lånens förfallotidpunkt | 2012 | 2011 | 2012 | 2011 |
|---|---|---|---|---|
| –2013 | – | 2 000 | – | – |
| –2014 | 2 100 | 1 600 | 1 100 | 600 |
| –2015 | 5 933 | 4 710 | 5 433 | 4 209 |
| –2016 eller senare1 | 6 155 | 5 637 | 5 378 | 4 427 |
| Totalt | 14 188 | 13 947 | 11 911 | 9 236 |
| 1) Varav pensionsskuld. | 93 | 81 | 93 | 81 |
| 2012 | 2011 | |
|---|---|---|
| Optionsdelar konvertibellån | 1 076 | 519 |
| Övrigt | 209 | 8 |
| Koncernen | 1 285 | 527 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Företagscertificat | 1 295 | 1 195 | 1 295 | 199 |
| MTN -lån |
300 | 800 | 300 | 800 |
| Banklån | 2 000 | 500 | – | – |
| Checkkredit | 334 | 419 | – | – |
| Interimslikvider | 376 | 9 | – | – |
| Skulder till dotterbolag | – | – | – | 959 |
| Summa | 4 305 | 2 923 | 1 595 | 1 958 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2012 | 2011 | 2012 | 2011 | |
| Ränteswappar | 75 | 94 | 75 | 94 |
| Övriga kortfristiga skulder | 142 | 324 | 124 | 292 |
| Upplupna räntor | 59 | 52 | 59 | 45 |
| Övriga upplupna kostnader | 108 | 104 | 62 | 52 |
| Skulder till dotterbolag | – | – | 92 | – |
| Leverantörsskulder | 3 | 5 | 2 | 4 |
| Summa | 387 | 579 | 414 | 487 |
I koncernens långfristiga räntebärande skulder ingår förpliktelser avseende pensioner och liknande förmåner till nuvarande och tidigare styrelseledamöter och verkställande direktörer med 93 (75) Mkr. Motsvarande belopp för moderbolaget är 93 (75) Mkr, vilket ingår i posten Pensionsskuld enligt noterna 17 och 18.
Vissa transaktioner har skett med helägda dotterbolag, som lokalhyra på marknadsmässiga villkor samt interna lån. Mellanhavandens storlek per 2012-12-31 framgår av balansräkningen och tillhörande noter.
Aktieutdelningar har erhållits från noterade intressebolag. Medlemmar i företagsledningen har uppburit styrelsearvoden från noterade intressebolag som inlevererats till Industrivärden.
till årsstämman i ab industrivärden (publ), org.nr 556043-4200
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för AB Industrivärden (publ) för år 2012 med undantag för bolagsstyrningsrapporten. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 2–50.
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta en årsredovisning som ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och en koncernredovisning som ger en rättvisande bild enligt International Financial Reporting Standards, såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen, och för den interna kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen och koncernredovisningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter.
En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur bolaget upprättar årsredovisningen och koncernredovisningen för att ge en rättvisande bild i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i bolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2012 och av dess finansiella resultat och kassaflöden för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2012 och av dess finansiella resultat och kassaflöden för året enligt International Financial Reporting Standards, såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen.
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust, samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för AB Industrivärden (publ) för år 2012. Vi har även utfört en lagstadgad genomgång av bolagsstyrningsrapporten.
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust, och det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för förvaltningen enligt aktiebolagslagen samt att bolagsstyrningsrapporten är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust och om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat enligt ovan är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Därutöver har vi läst bolagsstyrningsrapporten och baserat på denna läsning och vår kunskap om bolaget och koncernen anser vi att vi har tillräcklig grund för våra uttalanden. Detta innebär att vår lagstadgade genomgång av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har.
Vi tillstyrker att årsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats, och dess lagstadgade information är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Stockholm den 15 februari 2013 PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor
sverker martin-löf Tekn lic, fil dr hc. Född 1943, Stockholm. Styrelseordförande sedan 2010. Vice styrelseordförande 2002– 2010. Styrelseledamot sedan 2002. Styrelseordförande i SCA och SSAB. Vice styrelseordförande i Ericsson. Styrelseledamot i Svenska Handelsbanken och Skanska. Aktieinnehav: 14 000.
christian caspar Civ ekon. Född 1951, Feusisberg. Styrelseledamot sedan 2011. Styrelseledamot i Stena och Bonnier. Aktieinnehav: 0.
boel flodgren Jur dr, ekon dr hc, professor. Född 1942, Lund. Styrelseledamot sedan 2002. Aktieinnehav: 1 900.
stuart graham Civ ekon. Född 1946, Vero Beach. Styrelseledamot sedan 2011. Styrelseordförande i Skanska. Styrelseledamot i PPL Corporation och Harsco Corporation. Aktieinnehav: 2 000.
hans larsson Fil kand. Född 1942, Stockholm. Styrelseledamot sedan 2010. Styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i Holmen, Attendo och Valedo Partners Fund 1 och 2. Aktieinnehav: 0.
fredrik lundberg Civ ing, civ ekon, ekon dr hc, tekn dr hc. Född 1951, Djursholm. Styrelseledamot sedan 2004. VD och koncernchef i L E Lundbergföretagen. Styrelseordförande i Holmen och Hufvudstaden. Vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen, Sandvik och Skanska. Aktieinnehav: 5 260 000, närståendes 50 000 000.
anders nyrén Civ ekon, MBA. Född 1954, Bromma. VD och koncernchef i Industrivärden. Styrelseledamot sedan 2001. Styrelseordförande i Sandvik. Vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i Ericsson, SCA, SSAB, Volvo, Ernströmgruppen, Handelshögskolan i Stockholm och Handelshögskoleföreningen vid Handelshögskolan i Stockholm. Aktieinnehav: 72 150.
Martin Hamner, Pär Östberg, Anders Nyberg, Anders Nyrén, Sverker Sivall och Fredric Calles.
Civ ekon, MBA, född 1954, verkställande direktör, anställd sedan 2001. Aktieinnehav: 72 150. Anders Nyrén är styrelseordförande i Sandvik, vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken, samt styrelseledamot i Ericsson, SCA, SSAB, Volvo, Ernströmgruppen, Handelshögskolan i Stockholm och Handelshögskoleföreningen vid Handelshögskolan i Stockholm. Åren 1997–2001 var Anders Nyrén anställd i Skanska som vice VD och CFO; 1996–1997 i Nordbanken som direktör samt medlem av koncernledningen, 1992–1996 i Securum som vice VD och CFO och 1987–1992 i OM International som VD.
Civ ekon, född 1962, vice verkställande direktör med ansvar för investeringsverksamheten, anställd sedan 2012. Åren 2005–2012 var Pär Östberg vice VD och medlem av Volvokoncernens koncernledning. Åren 2011–2012 var han anställd i Volvo Group Truck Joint Ventures som vice VD; 2008–2011 i Volvo Trucks Asia som VD, under perioden 2005–2008 som CFO i Volvo Group; under perioden 2004–2005 som CFO i Renault Trucks; under perioden 2000–2004 som CFO i Volvo Trucks France, under perioden 1997–2000 som VD i Volvo Treasury Asia; under perioden 1994–1997 verksam inom Volvo Treasury Sweden och under perioden 1991–1994 inom Renault SA.
Jur kand, född 1951, vice verkställande direktör och chefsjurist med ansvar för ägarstyrningsfrågor, anställd sedan 2012. Aktieinnehav: 10 000. Åren 2000–2012 var Anders Nyberg Senior Vice President och chefsjurist, tillika medlem av koncernledningen och styrelsens sekreterare i SCA; under perioden 1993–2000 var han ställföreträdande chefsjurist; under perioden 1988– 1993 biträdande chefsjurist i SCA; under perioden 1987–1988 kommittésekreterare i Regeringskansliet, Kommunikationsdepartementet, och under åren 1985–1987 var han domare vid Hovrätten samt vid Tingsrätten i Sundsvall.
Civ ekon, född 1964, ekonomi- och finanschef (CFO), anställd sedan 2008. Aktieinnehav: 7 700. Åren 1999–2007 var Martin Hamner anställd på ASSA ABLOY som koncerncontroller och IR-chef, 1987–1999 arbetade han som auktoriserad revisor på PricewaterhouseCoopers.
Civ ekon, född 1970, kommunikationschef, anställd sedan 1997. Aktieinnehav: 6 800. Åren 1997–2010 var Sverker Sivall anställd på Industrivärden som IR-chef, 1994–1997 arbetade han som investeringscontroller på Astra Zeneca.
Civ ekon, född 1966, chef för kort handel, anställd sedan 2003. Aktieinnehav: 2 680. Åren 1996–2003 var Fredric Calles anställd på Alfred Berg Fondkommission som tradingchef, 1993–1996 arbetade han som biträdande tradingchef på UBS Sweden.
erik röjvall, civ ekon, född 1973 Investment manager, anställd sedan 2000. Aktieinnehav: 3 000. Ansvarig för Handelsbanken, SCA och Skanska.
peter nyström, civ ing, född 196o Teamansvarig, anställd sedan 2002. Aktieinnehav: 269. Ansvarig för Ericsson och SSAB.
peter sigfrid, jur kand, M Sc L.A., född 1974 Teamansvarig, anställd sedan 2005. Aktieinnehav: 1 200. Ansvarig för Sandvik.
civ ekon, född 1982 Teamansvarig, anställd sedan 2006. Aktieinnehav: 910. Ansvarig för Volvo och Indutrade.
Peter Nyström, Erik Röjvall, Madeleine Wallmark och Peter Sigfrid.
De krav som skall uppfyllas för att ett bolag skattemässigt skall definieras som investmentföretag är att bolaget uteslutande eller så gott som uteslutande skall ägna sig åt förvaltning av värdepapper, att bolagets aktier skall vara fördelade på ett stort antal ägare och att portföljen av värdepapper skall vara väl fördelad.
Investmentbolag tillsammans med värdepappersfonder brukar betecknas som mellanhandsägare. Lagstiftningen baseras på att:
Huvudprinciperna i beskattningen av investmentbolag är att:
• intäktsräntor är skattepliktiga medan utgiftsräntor och förvaltningskostnader är avdragsgilla
Underskottsavdrag är avdragsgilla och kan ackumuleras för att avräknas mot framtida skattemässiga överskott.
Se not 8 sidan 43.
Under 2010 och 2011 emitterade Industrivärden två konvertibellån om totalt 1 050 MEUR. Syftet var att utnyttja bra marknadstillfällen och en god kreditkvalitet för att erhålla billig finansiering med möjlighet till nyemission. Kapitalet har använts för investeringar i innehavsbolag med god direktavkastning och värdeökningspotential, främst Volvo, Handelsbanken och Sandvik. De genomförda investeringarna har haft en god totalavkastning som väl överstiger den genomsnittliga totalavkastningen för Stockholmsbörsen.
Det konvertibellån som förfaller 2015 var i februari 2013 över konverteringskursen om 112,87 kronor/aktie (motsvarande 11,04 EUR/aktie) vilket innebär att det var lönsamt för konvertibelägare att konvertera till aktier. Konvertering sker till en fast växelkurs om 10,2258 kronor/EUR vilket innebär att det vid en faktisk växelkurs om 8,55 kronor/EUR var lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 94 kr/aktie. För det konvertibellån som förfaller 2017 sker konvertering till en fast växelkurs om 8,8803 kronor/EUR vilket innebär att det var lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 154 kr/aktie.
När de investeringar som finansierats genom konvertibellånet ökar i värde så gynnas aktieägarna av den hävstång som belåningen medför. Om värdena sjunker så missgynnas aktieägarna på motsvarande sätt. Då lånen konverteras övergår skulden till eget kapital och antalet utestående aktier ökar. Substansvärdet per aktie kommer därför att minska men hade varit än lägre om aktieägarna inte tagit del av den hävstångseffekt som konvertibellånet möjliggör. En konvertering medför ingen ekonomisk utspädning eftersom hela lånet investerats i aktieportföljen och konverteringskursen satts med en premie till substansvärdet. Om aktiekursen överstiger konverteringskursen med 30 procent, över en tjugodagarsperiod, kan konvertibellånet förtidsinlösas av Industrivärden. Fullständiga villkor för konvertibellånen återfinns på hemsidan under menyn Finansiellt/Kreditfrågor.
| Nominellt belopp, | Konverteringskurs, | Fast omräkningskurs, | Maximalt tillkommande antal |
|
|---|---|---|---|---|
| MEUR | SEK | SEK | C-aktier, miljoner | |
| Konvertibellån 2010–2015 (5 år) | 500 | 112,87 | 10,2258 | 45,3 |
| Konvertibellån 2011–2017 (6 år) | 550 | 159,91 | 8,8803 | 30,5 |
Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på balansdagen.
Utdelning per aktie satt i relation till börskursen per 31 december.
Räntebärande nettoskuld i relation till marknadsvärdet på aktieportföljen.
Räntebärande skulder och pensionsskuld minskat med likvida medel och räntebärande fordringar.
Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat med den räntebärande nettoskulden.
För att beräkna substansvärdets utveckling före lämnade utdelningar återläggs den lämnade utdelningen omräknad med hänsyn till börsportföljens utveckling. Härigenom fås ett mått på hur substansvärdet skulle ha utvecklats om Industrivärden inte hade lämnat någon utdelning.
Skillnaden mellan substansvärde per aktie och börskurs mätt som andel av substansvärdet.
Kursutveckling med återinvesterad utdelning. Totalavkastningen jämförs med avkastningsindex (SIXRX) som anger Stockholmsbörsens kursutveckling inklusive återinvesterade utdelningar.
Årets resultat efter skatt dividerat med det totala antalet utestående aktier.
För aktier som innehas såväl vid ingången som utgången av året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För aktier som realiserats under året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året. För aktier som förvärvats under året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och värdet vid årets utgång.
Industrivärden har ambitionen att uppfylla högt ställda krav på kontinuerlig kommunikation med sina aktieägare och aktiemarknaden i sin helhet. Informationen till marknaden skall vara av hög kvalitet och snabbt göras tillgänglig för samtliga mottagare. Genom en nära dialog med marknadens aktörer strävar Industrivärden efter att ständigt utveckla och förbättra sin kommunikation.
• tisdagen den 7 maj i Stockholm
Delårsrapporter, bokslutsrapporter och årsredovisningar samt pressmeddelanden kan beställas:
Prenumeration på Industrivärdens pressmeddelanden, delårsrapporter och bokslutsrapporter kan ske genom registrering av e-postadress på Industrivärdens hemsida.
Industrivärdens hemsida www.industrivarden.se är en central informationskanal i kommunikationen med bolagets intressenter. Hemsidan tillgängliggör på ett enkelt sätt aktuell och historisk information om Industrivärden.
ansvarig investerarrelationer Anders Gustavsson, civ ekon, född 1981 IRO, anställd sedan 2012. Aktieinnehav: 580. 2011 var Anders Gustavsson anställd på H&M som affärscontroller och 2007–2010 arbetade han som strategianalytiker på Caterpillar.
Telefon 08-666 64 00, e-post: [email protected]
Industrivärden deltar kontinuerligt vid olika träffar och evenemang för att informera om bolaget och aktien. Förfrågningar om presentationer av bolaget är alltid välkomna.
Årsstämman äger rum tisdagen den 7 maj 2013 kl 14.00 i Vinterträdgården på Grand Hotel i Stockholm med ingång i hörnet Stallgatan/ Blasieholmsgatan. Dörrarna öppnas kl 13.00 och registrering till årsstämman pågår till kl 14.00 då dörrarna stängs. Före stämman serveras kaffe.
Rätt att delta i årsstämman har den som dels upptagits som aktieägare i den utskrift av aktieboken som görs av Euroclear Sweden per den 30 april 2013, dels senast den 30 april 2013 anmäler sig till årsstämman.
Aktierna kan i den av Euroclear Sweden förda aktieboken vara registrerade i ägarens eller förvaltares namn. Aktieägare som inte låtit förvaltare införas i aktieboken är själv införd i den. Aktieägare som har lämnat sina aktier till annan för förvaltning kan ha valt att låta förvaltaren föras in i aktieboken. Aktieägare som äger förvaltarregistrerade aktier skall, om aktieägaren vill deltaga i årsstämman, begära att föras in i aktieboken per den 30 april 2013. Sådan registrering kan vara tillfällig. Kontakt bör tas med förvaltare i god tid före den 30 april 2013.
Anmälan kan göras till bolaget enligt ett av följande alternativ:
Anmälan skall vara bolaget tillhanda senast den 30 april 2013.
Aktieägares rätt vid årsstämman får utövas genom ombud. Fullmakt kan tecknas på den fullmaktsblankett som finns tillgänglig på Industrivärdens hemsida. Fullmakt kan även tecknas genom att ange anmälningsuppgifterna ovan för såväl aktieägare som ombud. Fullmakt skall även innehålla uppgift om datum för undertecknande samt aktieägarens egenhändiga underskrift och namnförtydligande. Fullmakt för juridisk person skall vara undertecknad av firmatecknare och kopia av ett aktuellt registreringsbevis som anger firmatecknare skall bifogas. Fullmakt skall skickas in eller uppvisas i original.
Styrelsen föreslår att årsstämman fattar beslut om en utdelning om 5,00 kronor per aktie. Utdelning utsänds till dem som på avstämningsdagen är registrerade i aktieboken. Styrelsen föreslår att den 13 maj 2013 skall vara avstämningsdag. Om stämman beslutar enligt styrelsens förslag innebär det så kallade tredagars likvidschemat (tre bankdagar) dels att den som senast under stämmodagen den 7 maj 2013 förvärvar Industrivärdenaktier har rätt att erhålla utdelning (förutsatt att förvärvet registrerats i aktieboken den 13 maj 2013), dels att utsändning av utdelning beräknas ske genom Euroclear Swedens försorg den 16 maj 2013.
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer på årsstämman 2013: Ersättning till verkställande direktören och övriga i företagsledningen ska utgöras av fast lön, rörlig lön, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen bör vara marknadsmässig och konkurrenskraftig samt stå i relation till ansvar och befogenheter. Den rörliga lönedelen består av en kortsiktig rörlig lön (årlig) och en långsiktig rörlig lön. Den kortsiktiga rörliga lönen baseras på individuella prestationer och ska vara begränsad samt aldrig överstiga den fasta lönen. Den långsiktiga rörliga lönen bygger på bolagets långsiktiga aktiekursutveckling och ska vara begränsad. Ingen av de rörliga lönerna ska vara pensionsgrundande. Vid uppsägning av anställningsavtal från bolagets sida gäller en uppsägningstid om två år. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner ska vara antingen förmåns- eller avgiftsbestämda eller en kombination därav och ge företagsledningen rätt att erhålla pension från 60 eller 65 år, beroende av befattning. Styrelsen får frångå riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det. Förslaget är i huvudsak överensstämmande med de riktlinjer som beslutades av årsstämman 2012.
a b industrivärden (publ) | org nr 556043-4200 | b o x 5403 | 114 84 sto ckho l m te l e fon 08-666 64 00 | te l e f a x 08-661 46 28 | www.industrivarden.se | in [email protected]
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.