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Pharmanutra
Interim / Quarterly Report • Sep 12, 2025
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Interim / Quarterly Report
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RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE
30 giugno 2023 30 giugno 2025
Pharmanutra S.p.A. Pharmanutra S.p.A.
Sede REA Registro Imprese di PISA Capitale sociale C.F. | P.Iva | Reg. Impr. di Pisa Sede REA Registro Imprese di PISA Capitale sociale C.F. | P.Iva | Reg. Impr. di Pisa Via delle Lenze 216/B - 56122 PISA PI 146259 Via Campodavela 1 - 56122 PISA PI 146259
€ 1.123.097,70 i.v. 01679440501 € 1.123.097,70 i.v. 01679440501
n. 01679440501
LA NOSTRA STORIA
Il Gruppo PharmaNutra è un gruppo di imprese specializzate nel settore farmaceutico, nutraceutico e nutrizionale. Ad oggi fanno parte del Gruppo le aziende italiane PharmaNutra S.p.A. (Capogruppo), Akern S.r.l. e Athletica Cetilar® S.r.l. oltre alle due controllate estere PharmaNutra U.S.A. Corp. e PharmaNutra España S.L.U.
La storia del Gruppo inizia nel 2000 con la fondazione di Alesco S.r.l., azienda focalizzata sullo sviluppo di materie prime nutraceutiche, a cui segue nel 2003 la costituzione di PharmaNutra S.p.A., specializzata nello sviluppo di prodotti nutraceutici e dispositivi medici. Nel 2010, infine, nasce Junia Pharma S.r.l., società operante nel settore pediatrico. Nel 2022, a seguito dell'acquisizione del 100% di Akern S.r.l., il Gruppo si apre al settore della ricerca nutrizionale, internalizzando un know-how tecnico-scientifico unico e generando importanti sinergie.
Dal 2013 il Gruppo è presente nei mercati esteri con un modello di business flessibile e innovativo, che si basa su una rete consolidata di distributori di eccellenza. Attualmente i prodotti PharmaNutra sono presenti in oltre 80 Paesi nel mondo, tra Europa, Asia, Africa e America, grazie ad una rete di partner commerciali selezionati.
Nel 2023 vengono costituite PharmaNutra España e PharmaNutra USA con l'obiettivo di presidiare in maniera diretta la distribuzione dei prodotti sul mercato dei due paesi, mentre nel 2024 si realizza la fusione per incorporazione in PharmaNutra delle due società storiche, Junia Pharma S.r.l. e Alesco S.r.l.
Si definisce così un nuovo assetto aziendale, che soddisfa i requisiti dell'intera catena produttiva, dallo sviluppo di nuove tecnologie e brevetti, alla commercializzazione di prodotti nutraceutici e dispositivi medici in grado di coprire le esigenze di salute e benessere dalla prima infanzia all'età adulta.
Grazie ai continui investimenti in attività di R&D che hanno portato al riconoscimento di numerosi brevetti legati alla Tecnologia Sucrosomiale® e agli Esteri Cetilati (CFA), il Gruppo è riuscito in breve tempo ad affermarsi come leader nel settore dei complementi nutrizionali a base di ferro e minerali e dei dispositivi medici dedicati al ripristino della capacità articolare.
Il Gruppo PharmaNutra oggi conta più di 110 dipendenti con una rete di oltre 160 ISC (Informatori Scientifici Commerciali) monomandatari in Italia.
ORGANI SOCIALI
Consiglio di Amministrazione
Andrea Lacorte (Presidente) Roberto Lacorte (Vicepresidente) Carlo Volpi (Amministratore) Germano Tarantino (Amministratore) Alessandro Calzolari (Amministratore Indipendente) Marida Zaffaroni (Amministratore Indipendente) Giovanna Zanotti (Amministratore Indipendente)
Collegio Sindacale
Alessandro Ripa (Presidente del Collegio Sindacale) Debora Mazzaccherini (Sindaco effettivo) Giuseppe Rotunno (Sindaco effettivo) Cecilia Andreoli (Sindaco supplente) Alessandro Lini (Sindaco supplente)
Società di revisione
BDO Italia S.p.A
PREMESSA
PharmaNutra S.p.A., le cui azioni sono negoziate sul Segmento STAR del Mercato Telematico Azionario ("MTA"), organizzato e gestito da Borsa Italiana a partire dal 15 dicembre 2020, opera nel settore nutraceutico e farmaceutico con l'obiettivo di migliorare il benessere delle persone. Forte di una continua attività di ricerca e sviluppo, ha introdotto sul mercato nuovi concetti nutrizionali e nuovi principi attivi. Realizza prodotti con tecnologie innovative dedicando particolare attenzione alla tutela delle proprietà intellettuali.
La presente Relazione finanziaria semestrale è presentata in un unico documento ai fini del Bilancio Consolidato semestrale abbreviato del Gruppo PharmaNutra (di seguito "Gruppo").
L'organo amministrativo di PharmaNutra S.p.A. ha deliberato di redigere il Bilancio Consolidato semestrale abbreviato del Gruppo secondo i Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS (International Accounting Standards e International Financial Reporting Standards) emessi dallo International Accounting Standards Board (IASB) ed omologati dall'Unione Europea.
Gli importi negli schemi, nelle tabelle e note esplicative, ove non diversamente indicato, sono espressi in migliaia di euro.
| RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 20251 | |
|---|---|
| 1.1 PRINCIPALI DATI ECONOMICI, PATRIMONIALI E FINANZIARI1 | |
| 1.2 IL GRUPPO PHARMANUTRA 1 | |
| 1.3 ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO DEL PRIMO SEMESTRE 20253 | |
| 1.4 EVENTI SIGNIFICATIVI DEL SEMESTRE 8 | |
| 1.5 I RISULTATI DEL GRUPPO PHARMANUTRA10 | |
| 1.6 MERCATI DI RIFERIMENTO IN CUI OPERA IL GRUPPO13 | |
| MERCATO DEL FERRO 17 | |
| MERCATO DEGLI ANTIDOLORIFICI TOPICI20 | |
| MERCATO DEI TONICI22 | |
| MERCATO VITAMINA B23 | |
| 1.7 INVESTIMENTI23 | |
| 1.8 ATTIVITA DI RICERCA E SVILUPPO 24 | |
| 1.9 PHARMANUTRA IN BORSA25 | |
| 1.10 RAPPORTI CON PARTI CORRELATE 28 | |
| 1.11 AZIONI PROPRIE E AZIONI DETENUTE DA SOCIETA CONTROLLATE 28 | |
| 1.12 OBIETTIVI E POLITICHE DI GESTIONE DEL RISCHIO FINANZIARIO29 | |
| 1.13 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO29 | |
| 1.14 EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE30 | |
| BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2025 GRUPPO PHARMANUTRA 31 | |
| PROSPETTI CONTABILI 32 | |
| STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO32 | |
| CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO33 | |
| CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 34 | |
| PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO 34 |
| NOTE ILLUSTRATIVE AL BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO PHARMANUTRA 36 | |
|---|---|
| 1. STRUTTURA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO36 |
|
| 2. AREA DI CONSOLIDAMENTO37 | |
| 3. CRITERI E TECNICHE DI CONSOLIDAMENTO 38 | |
| 4. PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE 39 | |
| 5. PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS OMOLOGATI O APPLICABILI/APPLICATI DAL 1.1.2025 40 | |
| 6. GESTIONE DEI RISCHI ED INCERTEZZE41 | |
| 6.1 RISCHI ESTERNI41 | |
| 6.2 RISCHI DI MERCATO42 | |
| 6.3 RISCHI FINANZIARI43 | |
| 7. INFORMATIVA PER SETTORI OPERATIVI46 | |
| 8. COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI47 | |
| 9. ALTRE INFORMAZIONI 67 | |
| 10. EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEL 30 GIUGNO 202567 | |
| 11. IMPEGNI 67 | |
| 12. PASSIVITÀ POTENZIALI E PRINCIPALI CONTENZIOSI IN ESSERE67 | |
| 13. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE68 | |
| ATTESTAZIONE SUL BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO AI SENSI DELL'ART. 154-BIS, COMMA 5, DEL D.LGS 24 | |
| FEBBRAIO 1998, N°58 74 | |
| RELAZIONE SOCIETA' REVISIONE 75 |
RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE SULLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 2025
1.1 Principali dati economici, patrimoniali e finanziari
La presente relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025 è stata redatta ai sensi dell'articolo 154-ter del Decreto Legislativo 58/1998 e successive modifiche ("TUF").
Si presentano di seguito i principali dati economici consolidati del Gruppo Pharmanutra per i semestri chiusi al 30 giugno 2025 ed al 30 giugno 2024 e i dati patrimoniali al 30 giugno 2025 e 31 dicembre 2024:
| DATI ECONOMICI (€/milioni) | 2025 | % | 2024 | % | Variazioni |
|---|---|---|---|---|---|
| RICAVI | 63,1 | 100,0% | 57,0 | 100,0% | 10,7% |
| RICAVI DELLE VENDITE | 61,9 | 98,1% | 56,1 | 98,4% | 10,4% |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO | 16,5 | 26,1% | 16,2 | 28,4% | 1,6% |
| UTILE DELL'ESERCIZIO | 9,2 | 14,6% | 8,9 | 15,6% | 3,2% |
| EPS - UTILE PER AZIONE BASE (Euro) | 0,96 | 0,93 | 3,4% | ||
| DATI PATRIMONIALI (€/milioni) | 2025 | 31/12/2024 | Variazioni | ||
| CAPITALE INVESTITO NETTO | 66,3 | 56,6 | 9,7 | ||
| POSIZIONE FINANZIARIA NETTA | (5,1) | 5,6 | (10,6) | ||
| PATRIMONIO NETTO | (61,2) | (62,2) | (1,0) |
1.2 Il Gruppo Pharmanutra
Il Gruppo Pharmanutra (di seguito anche il "Gruppo") è composto dalla Pharmanutra S.p.A. ("Pharmanutra", la "Società" o la "Capogruppo") e dalle controllate Akern S.r.l. ("Akern"), Pharmanutra Usa Corp. ("Pharmanutra Usa" o "PHN USA"), Pharmanutra España S.L. ("Pharmanutra España" o "PHN ESP") e Athletica Cetilar S.r.l. ("Athletica" o "ATHL").
Pharmanutra, azienda nutraceutica con sede a Pisa, è specializzata nello sviluppo di complementi nutrizionali e dispositivi medici e nella produzione e distribuzione di materie prime e principi attivi per l'industria alimentare, farmaceutica e dell'integrazione alimentare. In particolare, svolge attività di ricerca, progettazione, sviluppo e commercializzazione di prodotti proprietari e innovativi. Tra questi, i più rilevanti sono quelli a base di Ferro Sucrosomiale®, costituiti dai prodotti della linea Sideral®, i prodotti destinati al ripristino della capacità articolare e di movimento nelle affezioni osteoarticolari, costituiti dalla linea Cetilar® e quelli della linea Apportal®, un tonico energizzante composto da 19 nutrienti tra cui 5 minerali.
Segue rigorosi standard qualitativi mantenendo da sempre alta l'attenzione per le materie prime utilizzate uniche ed esclusive per tutto il territorio nazionale, studia e produce formulazioni dall'importante background scientifico.
Dal 2005 sviluppa e commercializza direttamente e autonomamente una linea di prodotti a proprio marchio, gestiti attraverso una struttura d'informatori scientifico commerciali che presentano direttamente i prodotti alla classe medica. Pharmanutra possiede ad oggi il know-how per gestire tutte le fasi dalla progettazione, alla formulazione e registrazione di un nuovo prodotto, al marketing e commercializzazione, fino al training degli informatori. Il modello commerciale sviluppato è stato segnalato da importanti esperti di marketing per la sanità come esempio di innovazione ed efficienza nell'intero panorama farmaceutico.
La società potenzia costantemente l'attività di ricerca e sviluppo, allo scopo di rafforzare ulteriormente i risultati nel settore di appartenenza.
Akern è un'azienda italiana nata nel 1980 con finalità di ricerca, sviluppo e produzione di strumentazioni e software medicali per il monitoraggio della composizione corporea con tecniche di bioimpedenza.
Pharmanutra USA è stata costituita nel mese di dicembre 2022 per la distribuzione dei prodotti a marchio Pharmanutra® sul mercato americano attraverso canali ecommerce selezionati e la distribuzione diretta sul territorio.
Pharmanutra España è stata costituita nel mese di marzo 2023 Si occupa della distribuzione sul mercato spagnolo dei prodotti della linea Cetilar® e Cetilar® Nutrition attraverso canali selezionati di vendita on line e con una rete di vendita dedicata.
2
Athletica Cetilar S.r.l. è stata costituita nel mese di marzo 2024 con l'obiettivo di creare un centro medico sportivo orientato all'ottimizzazione delle performance di atleti professionisti e non e allo sviluppo delle applicazioni dei prodotti della linea Cetilar®.
Le linee di Business del Gruppo Pharmanutra
Il modello di distribuzione e vendita del Gruppo Pharmanutra si compone delle seguenti linee di business:
- Linea Business Italia: si caratterizza per il presidio diretto nei mercati di riferimento in cui opera il Gruppo; per i prodotti finiti la logica che governa questo modello è quella di assicurare un completo presidio del territorio attraverso una struttura organizzativa di informatori scientifici commerciali, i quali, svolgendo attività di vendita e di informazione scientifica, assicurano un pieno controllo di tutti gli attori della catena distributiva: medici ospedalieri, medici ambulatoriali, farmacie e farmacie ospedaliere.
L'attività commerciale relativa alle materie prime è rivolta alle aziende dell'industria alimentare, farmaceutica e nutraceutica oltreché alle officine di produzione di prodotti nutraceutici che lavorano conto terzi.
- Linea Business Estero: si caratterizza per la commercializzazione di prodotti finiti e di materie prime attraverso partners locali, che in forza di contratti di distribuzione esclusiva pluriennali, distribuiscono e vendono i prodotti nei loro rispettivi mercati di appartenenza. Il modello di business descritto viene utilizzato prevalentemente nei mercati esteri.
- Linea Business Akern: il modello di business prevede la vendita di strumentazioni e software per la misurazione della biompedenza corporea in Italia e sui mercati esteri attraverso agenti, distributori e vendite on line.
L'analisi della situazione del Gruppo, del suo andamento e del suo risultato di gestione è analizzata nei paragrafi che seguono, specificamente dedicati allo scenario di mercato e ai prodotti e servizi offerti, agli investimenti e ai principali indicatori dell'andamento economico e dell'evoluzione della situazione patrimoniale e finanziaria.
1.3 Andamento economico e finanziario del primo semestre 2025
Il primo semestre del 2025, il cui andamento è in linea con le previsioni, registra una crescita organica dei ricavi netti del 10,4%, con un contenuto incremento del margine operativo lordo (+2% circa) rispetto al primo semestre 2024, per effetto degli investimenti effettuati a supporto dei progetti di sviluppo in fase di implementazione.
Escludendo i suddetti costi, (circa 4 milioni di Euro), il margine operativo lordo sui ricavi del periodo sarebbe del 32% circa, in linea con quello dell'esercizio precedente, ad ulteriore conferma della solidità del business ricorrente.
Nel secondo trimestre i ricavi delle vendite ed il margine operativo lordo aumentano rispettivamente del 35% e del 14% circa rispetto al trimestre precedente.
Dal punto di vista finanziario, si registra un assorbimento temporaneo di liquidità legato alla distribuzione dei dividendi e al pagamento dell'earn out ai precedenti soci di Akern, previsto contrattualmente, che ha comportato una temporanea riduzione della posizione finanziaria netta.
Ricavi delle vendite
I ricavi consolidati delle vendite nel primo semestre 2025 hanno registrato un incremento del 10,4% rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente e sono pari a 61,9 milioni di Euro (Euro 56,1 milioni al 30 giugno 2024). Il contributo ai ricavi delle nuove iniziative (USA, Spagna e Cetilar® Nutrition), seppur in crescita rispetto all'esercizio precedente, è ancora marginale.
Ricavi Italia
I ricavi derivanti dalle vendite sul mercato italiano hanno registrato un aumento del 9% circa raggiungendo Euro 41 milioni (Euro 37,5 milioni al 30 giugno 2024) in un contesto molto sfidante a causa delle dinamiche operative che continuano a caratterizzare il canale dei grossisti.
Ricavi Estero
I ricavi derivanti dalle vendite sui mercati esteri ammontano a Euro 20,9 milioni con un incremento del 13% circa rispetto al primo semestre dell' esercizio precedente (Euro 18,6 milioni); l'incidenza sui ricavi complessivi si mantiene costante ed è pari a circa il 34%. Il Gruppo ha in portafoglio gli ordini relativi a tutto il terzo e quarto trimestre.
Costi Operativi
I costi operativi del primo semestre 2025 ammontano a Euro 46,6 milioni con un incremento del 14% circa rispetto al 30 giugno 2024 (Euro milioni 40,8).
Il Risultato Operativo Lordo del Gruppo Pharmanutra per il semestre chiuso al 30 giugno 2025 si attesta ad Euro 16,5 milioni (Euro 16,2 milioni nel primo semestre 2024), ovvero un margine del 26,6% circa sui ricavi netti, con la prevista contenuta riduzione rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente determinata dai costi operativi relativi allo start up delle nuove iniziative (circa Euro 4 milioni).
Il Risultato netto del periodo per il primo semestre 2025 ammonta ad Euro 9,2 milioni (Euro 8,9 milioni al 30 giugno 2024).
L'Utile Netto per azione per il primo semestre 2025 è di Euro 0,96 rispetto a Euro 0,93 del 30 giugno 2024.
La Posizione finanziaria netta al 30 giugno 2025 presenta un saldo negativo di Euro 5,1 milioni rispetto al saldo positivo di Euro 5,6 milioni al 31 dicembre 2024, dopo avere pagato dividendi per Euro 9,6 milioni, l'earn out previsto contrattualmente per l'acquisizione di Akern (Euro 3 milioni), e acquistato azioni proprie per Euro 0,6 milioni. Gli investimenti nel semestre ammontano a circa 1,4 milioni di Euro.
Alla luce dei risultati ottenuti non si ravvisano problematiche relative alla continuità aziendale (going concern), al rischio di liquidità e alla recuperabilità dell'avviamento e delle attività materiali e immateriali iscritte nel bilancio al 30 giugno 2025.
Risultati commerciali
I ricavi consolidati per il semestre chiuso al 30 giugno 2025 (Euro 61,9 milioni) aumentano del 10,4% rispetto al semestre chiuso al 30 giugno 2024 (Euro 56,1 milioni).
| Ricavi per area di attività | Incidenza | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 | ||
| Prodotti finiti Italia | 36.849 | 34.448 | 7,0% | 59,6% | 61,4% | ||
| Prodotti finiti Estero | 19.878 | 17.261 | 15,2% | 32,1% | 30,8% | ||
| Totale Prodotti Finiti | 56.727 | 51.709 | 9,7% | 91,7% | 92,2% | ||
| Mat. Prime e semil. Italia | 882 | 657 | 34,3% | 1,4% | 1,2% | ||
| Mat. Prime e semil. Estero | 597 | 940 | -36,4% | 1,0% | 1,7% | ||
| Totale Materie prime | 1.480 | 1.597 | -7,3% | 2,4% | 2,9% | ||
| Strumentazioni medicali Italia | 3.239 | 2.410 | 34,4% | 5,2% | 4,3% | ||
| Strumentazioni medicali Estero | 431 | 357 | 20,6% | 0,7% | 0,6% | ||
| Totale Strumentazioni medicali | 3.670 | 2.767 | 32,6% | 5,9% | 4,9% | ||
| Totale | 61.877 | 56.073 | 10,4% | 100% | 100% |
I ricavi delle vendite di prodotti finiti aumentano complessivamente del 10% circa con un incremento del 7% e del 15% circa rispettivamente sul mercato italiano e sui mercati esteri.
Nella tabella successiva sono riportati i ricavi relativi ai nuovi progetti la cui incidenza sul totale dei ricavi passa dal 2% circa del 30 giugno 2024 al 4% del periodo corrente.
| Ricavi nuovi progetti | Incidenza | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 | |
| Cina | 1.472 | 704 | 109,1% | 60,3% | 64,3% | |
| Nutrition | 631 | 291 | 116,6% | 25,8% | 26,6% | |
| Pharmanutra USA | 262 | 58 | 355,7% | 10,7% | 5,3% | |
| Pharmanutra España | 77 | 42 | 81,6% | 3,2% | 3,9% | |
| Totale | 2.441 | 1.095 | 123,0% | 100% | 100% |
Lo sviluppo del periodo conferma le significative opportunità di crescita rappresentate dalle nuove iniziative.
I ricavi generati dalla controllata PHN USA derivano dalle vendite effettuate sulle piattaforme online (Amazon, Walmart e sito proprietario). Si prevede un'ulteriore spinta a questa crescita nel secondo semestre grazie alle attività di advertising in essere su Google e Meta.
I ricavi della nuova linea Cetilar® Nutrition iniziano ad evidenziare i ritorni degli investimenti effettuati (tra cui sponsorizzazione del Giro d'Italia, della Gran fondo di Lombardia e delle Strade Bianche) e dell'incremento delle medical partnership con squadre di calcio, pallavolo, pallacanestro a altri sport.
Iricavi relativi alle vendite di materie prime e semilavorati evidenziano una riduzione del 7% circa rispetto al 30.6.24.
I ricavi della linea Strumentazioni medicali aumentano del 32,6% rispetto al 30 giugno 2024 per effetto delle dinamiche di acquisizione ordini che hanno caratterizzato il primo semestre.
Nella tabella successiva si riporta l'andamento dei ricavi sui mercati esteri al 30 giugno 2025 suddiviso per area geografica.
I ricavi sui mercati esteri sono rappresentati quasi esclusivamente dalle vendite di prodotti della linea Sideral®.
Le variazioni rispetto al periodo precedente sono dovute al maggior numero di contratti attivi e alle dinamiche temporali di acquisizione degli ordini da parte dei distributori.
| Ricavi per area geografica | Incidenza | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 | |
| Italia | 40.970 | 37.515 | 9,2% | 66,2% | 66,9% | |
| Totale Italia | 40.970 | 37.515 | 9,2% | 66,2% | 66,9% | |
| Europa | 11.707 | 10.427 | 12,3% | 18,9% | 18,6% | |
| Medio Oriente | 4.832 | 3.784 | 27,7% | 7,8% | 6,8% | |
| Sud America | 608 | 1.307 | -53,5% | 1,0% | 2,3% | |
| Estremo Oriente | 2.084 | 997 | 109,1% | 3,4% | 1,8% | |
| Altre | 1.676 | 2.044 | -18,0% | 2,7% | 3,7% | |
| Totale Estero | 20.907 | 18.558 | 12,7% | 33,8% | 33,1% | |
| Totale complessivo | 61.877 | 56.073 | 10,4% | 100% | 100% |
All'incremento dei ricavi In Estremo oriente contribuiscono le vendite effettuate sul mercato cinese per Euro 1,5 milioni tramite la piattaforma e-commerce con struttura di cross border marketing (Euro 704 mila al 30.6.24).
In termini di volumi, le vendite di prodotti finiti al 30 giugno 2025 raggiungono 7 milioni di unità con un incremento del 3% circa rispetto ai 6,8 milioni di unità del primo semestre dell'esercizio precedente.
| Volumi P.F. | Incidenza | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Units/1000 | 2025 | 2024 | Δ% | 2025 | 2024 | |
| Prodotti finiti Italia | 2.528 | 2.373 | 6,5% | 35,8% | 34,7% | |
| Prodotti finiti Estero | 4.529 | 4.466 | 1,4% | 64,2% | 65,3% | |
| Totale | 7.057 | 6.839 | 3,2% | 100% | 100% | |
Nella tabella successiva è riportata l'analisi del fatturato per linea di prodotto finito (Trademark).
| Ricavi per Linea Prodotto | Incidenza | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| €/1000 | 2025 | 2024 | Δ | Δ% | 2025 | 2024 |
| Sideral | 41.567 | 38.974 | 2.593 | 6,7% | 67,2% | 69,5% |
| Apportal | 5.933 | 5.143 | 790 | 15,4% | 9,6% | 9,2% |
| Cetilar | 5.483 | 5.483 | 0 | 0,0% | 8,9% | 9,8% |
| Ultramag | 1.148 | 671 | 478 | 71,2% | 1,9% | 1,2% |
| Sidevit B12 | 1.078 | 0 | 1.078 | n.s. | 1,7% | 0,0% |
| Altri | 1.518 | 1.434 | 84 | 5,8% | 2,5% | 2,6% |
| Strumentazioni medicali | 3.671 | 2.767 | 903 | 32,6% | 5,9% | 4,9% |
| Materie prime e Semilavorati | 1.480 | 1.597 | -117 | -7,3% | 2,4% | 2,8% |
| Totale | 61.878 | 56.070 | 5.808 | 10,4% | 100% | 100% |
L'analisi dei ricavi per linea di prodotto al 30 giugno 2025 evidenzia una ulteriore crescita di Apportal®, grazie alle sue caratteristiche di tonico energizzante, e Ultramag® per vendite sui mercati esteri. La linea Sideral® evidenzia un incremento del 7%, risultato di rilievo in considerazione di un contesto competitivo piuttosto sfidante.
Da evidenziare ottimi risultati 1 conseguiti da Sidevit® B12, l'innovativa vitamina sucrosomiale lanciata nel novembre dello scorso anno, che in soli sei mesi ha generato ricavi per Euro 1,1 milioni raggiungendo una quota di mercato del 2,1% a valore. Nel 2024 il mercato italiano della vitamina B ha generato ricavi per circa 130 milioni Euro.
1.4 Eventi Significativi del semestre
Di seguito si riportano i fatti più significativi che hanno caratterizzato il primo semestre 2025.
Nel mese di gennaio è stata formalizzata un'altra importante partnership grazie alla quale la linea Cetilar® Nutrition è l'Official Nutrition Partner del Giro d'Italia 2025 e delle due successive edizioni. Grazie alla copertura mediatica
1 Fonte : Pharma Data Factory- canale farmacia
internazionale del Giro e al vasto pubblico presente lungo le tappe della competizione, Cetilar® Nutrition avrà l'opportunità di rafforzare la propria presenza sul mercato.
Nel corso del periodo è proseguita l'espansione internazionale del Gruppo con l'inizio della distribuzione dei prodotti della linea Sideral® (Forte e Folic) in Kuwait, il lancio di Ultramag® sul mercato di Taiwan (che si va ad aggiungere ai prodotti delle linee Sideral® e Cetilar® già commercializzate), e il lancio di UltraCalD3, un'esclusiva formulazione della vitamina D3 con Tecnologia Sucrosomiale® sul mercato finlandese. A questi si aggiungono l'ampliamento dei prodotti commercializzati nel mercato austriaco, con l'aggiunta di Sideral®Med e Apportal® al portafoglio dei prodotti già in distribuzione, e l'inizio della distribuzione dei prodotti della linea Sideral® nel mercato moldavo. Sono inoltre stati formalizzati accordi per la distribuzione di prodotti della linea Sideral in Marocco, Perù e Bahrain.
Nel mese di marzo il Ferro Sucrosomiale®, l'innovativa formulazione progettata e brevettata da Pharmanutra alla base dei prodotti Sideral®, è stato inserito nelle recenti Linee Guida dell'Organizzazione Mondiale della Sanità (World Health Organization) dal titolo "Guidance on implementing patient blood management to improve global blood health status". Il documento, incentrato sul tema dell'efficientamento e miglioramento della gestione del paziente per poter ridurre il ricorso alle trasfusioni di sangue, è il risultato di una vasta collaborazione tra esperti internazionali in ambiti multidisciplinari dedicati al miglioramento dei risultati, della sicurezza e della qualità dell'assistenza per i pazienti. Rappresenta, quindi, anche una guida pratica utile ad affrontare il problema globale della carenza di ferro e dell'anemia, della perdita di sangue e delle coagulopatie con sanguinamento. In particolare, in riferimento alla sideropenia nelle malattie cardiovascolari e il diabete, all'interno delle Linee Guida dell'OMS il Ferro Sucrosomiale® è l'unico ferro orale citato e riconosciuto.
Agli inizi di giugno è stato lanciato sul mercato italiano Apportal® Boost, un integratore alimentare studiato e sviluppato per offrire un apporto rapido ed efficace quando l'organismo ha bisogno di energia, forza e protezione che sarà commercializzato, oltre che tramite i classici canali delle farmacie e degli store on line, anche tramite lo store Amazon di Pharmanutra.
Nel corso del semestre sono state riacquistate 12.424 azioni proprie. Il programma è finalizzato a consentire alla Capogruppo di cogliere l'opportunità di realizzare un investimento vantaggioso, nei casi in cui l'andamento del prezzo di mercato delle azioni PHN, anche per fattori esterni alla Società, non sia in grado di esprimere adeguatamente il valore della stessa, e quindi di dotare la Società di una utile opportunità strategica di
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investimento per ogni finalità consentita dalle vigenti disposizioni. Alla data del 30 giugno 2025 Pharmanutra detiene n.° 90.115 azioni proprie pari allo 0,93% del capitale sociale.
1.5 I risultati del Gruppo Pharmanutra
Di seguito si riporta il conto economico al 30 giugno 2025 e 2024:
| €/1000 | 2025 | % | 2024 | % | Δ 25/24 | Δ % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RICAVI | 63.096 | 100,0% | 56.996 | 100,0% | 6.100 | 10,7% |
| Ricavi netti | 61.877 | 98,1% | 56.073 | 98,4% | 5.804 | 10,4% |
| Altri proventi | 1.219 | 1,9% | 923 | 1,6% | 296 | 32,1% |
| COSTI OPERATIVI | 46.634 | 73,9% | 40.797 | 71,6% | 5.837 | 14,3% |
| Acquisti mat. prime, suss. e di cons | 3.903 | 6,2% | 2.675 | 4,7% | 1.228 | 45,9% |
| Variazione delle rimanenze | (2.758) | -4,4% | 829 | 1,5% | (3.587) | -432,7% |
| Costi per servizi | 40.079 | 63,5% | 32.745 | 57,5% | 7.334 | 22,4% |
| Costi del personale | 4.447 | 7,1% | 3.928 | 6,9% | 519 | 13,2% |
| Altri costi operativi | 963 | 1,5% | 620 | 1,1% | 343 | 55,3% |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) | 16.462 | 26,1% | 16.199 | 28,4% | 263 | 1,6% |
| Ammortamenti e accantonamenti | 2.034 | 3,2% | 1.707 | 3,0% | 327 | 19,2% |
| RISULTATO OPERATIVO (EBIT) | 14.428 | 22,9% | 14.492 | 25,4% | (64) | -0,4% |
| SALDO GESTIONE FINANZIARIA | (7) | 0,0% | (244) | -0,4% | 237 | -97,1% |
| Proventi finanziari | 608 | 1,0% | 566 | 1,0% | 42 | 7,4% |
| Oneri finanziari | (615) | -1,0% | (810) | -1,4% | 195 | -24,1% |
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | 14.421 | 22,9% | 14.248 | 25,0% | 173 | 1,2% |
| Imposte | (5.269) | -8,4% | (5.351) | -9,4% | 82 | -1,5% |
| Risultato netto di terzi | 33 | 22,9% | 0 | 0,0% | 33 | 0,0% |
| Risultato netto del gruppo | 9.185 | 14,6% | 8.897 | 15,6% | 288 | 3,2% |
A fronte dell'incremento dei ricavi del 10,7% circa si registra un incremento dei costi operativi rispetto al primo semestre 2024 del 14,3% influenzato dai costi sostenuti per l'avvio delle attività delle controllate, PHN USA e PHN ESPAÑA, e della linea Cetilar® Nutrion in particolare per quanto riguarda costi di recruiting, consulenze amministrative e commerciali e investimenti di marketing.
Escludendo i costi relativi ai nuovi progetti il margine EBITDA sui ricavi netti al 30.6.25 sarebbe del 32% circa.
Il Gruppo Pharmanutra, per consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione, utilizza alcuni indicatori alternativi di performance che non sono identificati come misure contabili nell'ambito degli IFRS.
Pertanto il criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri gruppi e il saldo ottenuto potrebbe non essere comparabile con quello determinato da questi ultimi.
Tali indicatori alternativi di performance, determinati in conformità a quanto stabilito dagli Orientamenti sugli Indicatori Alternativi di Performance emessi dall'ESMA/2015/1415 ed adottati dalla CONSOB con comunicazione n.92543 del 3 dicembre 2015, si riferiscono solo alla performance del periodo semestrale contabile oggetto della presente Relazione Finanziaria semestrale e dei periodi posti a confronto e non alla performance attesa del Gruppo.
Di seguito la definizione degli indicatori alternativi di performance utilizzati nella presente Relazione finanziaria:
– EBITDA: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo.
– EBITDA adjusted: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo al netto delle componenti non ricorrenti
– EBIT: è rappresentato dal Risultato Operativo Lordo al netto degli Ammortamenti e svalutazioni.
– Capitale Circolante Netto: è calcolato come somma delle Rimanenze e Crediti commerciali al netto dei Debiti commerciali e di tutte le altre voci di Stato Patrimoniale classificate come Altri crediti o Altri debiti.
– Capitale Circolante Operativo: è calcolato come somma delle Rimanenze e Crediti commerciali al netto dei Debiti commerciali.
– Capitale Investito Netto: è rappresentato dalla somma del Capitale Circolante Netto, del totale delle Immobilizzazioni al netto dei Fondi e delle altre passività a medio lungo termine ad esclusione delle voci di natura finanziaria che risultano incluse nel saldo della Posizione Finanziaria Netta.
– Posizione Finanziaria Netta (PFN): è calcolata come somma dei Debiti verso banche, correnti e non correnti, delle Passività per diritti d'uso correnti e non correnti al netto delle Disponibilità liquide e delle Attività finanziarie correnti e non correnti.
-Totale Fonti: è rappresentato dalla somma del Patrimonio Netto e della PFN.
Si espongono di seguito i dati patrimoniali riclassificati relativi al 30 giugno 2025 e 31 dicembre 2024:
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| €/1000 | 30/06/2025 | 31/12/2024 |
|---|---|---|
| CREDITI COMMERCIALI | 28.377 | 22.052 |
| RIMANENZE | 9.784 | 6.942 |
| DEBITI COMMERCIALI | (19.533) | (15.786) |
| CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO | 18.628 | 13.208 |
| ALTRI CREDITI | 10.206 | 6.915 |
| ALTRI DEBITI | (6.408) | (6.790) |
| CAPITALE CIRCOLANTE NETTO | 22.426 | 13.333 |
| IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI | 23.919 | 23.319 |
| IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI | 24.826 | 25.659 |
| IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE | 1.527 | 2.755 |
| TOTALE IMMOBILIZZAZIONI | 50.272 | 51.733 |
| FONDI E ALTRE PASSIVITA A M/L | (6.364) | (8.426) |
| TOTALE IMPIEGHI | 66.334 | 56.640 |
| PATRIMONIO NETTO | 61.245 | 62.195 |
| PASSIVITA FINANZIARIE NON CORRENTI | 17.032 | 19.507 |
| PASSIVITA FINANZIARIE CORRENTI | 5.093 | 4.764 |
| ATTIVITA FINANZIARIE NON CORRENTI | (1.357) | (729) |
| ATTIVITA FINANZIARIE CORRENTI | (6.601) | (13.477) |
| DISPONIBILITA LIQUIDE | (9.078) | (15.620) |
| POSIZIONE FINANZIARIA NETTA | 5.089 | (5.555) |
| TOTALE FONTI | 66.334 | 56.640 |
La variazione del capitale circolante operativo rispetto al 31 dicembre 2024 è attribuibile ai maggiori volumi di fatturato realizzati nel periodo e all'incremento delle rimanenze per effetto delle politiche di pianificazione delle produzioni. La voce Altri crediti include la contabilizzazione dei risconti relativi ad attività di marketing, la cui competenza si estende oltre il 30 giugno 2025, e la parte corrente dei crediti fiscali acquistati nello scorso esercizio.
Il decremento della voce Immobilizzazioni Finanziarie deriva dalla riclassifica della parte corrente dei crediti fiscali acquistati come investimento di parte della liquidità del Gruppo.
L'incremento delle Attività finanziarie non correnti è dovuto alla sottoscrizione della polizza assicurativa stipulata a copertura del fondo TFM riconosciuto agli Amministratori Esecutivi.
La voce Attività finanziarie correnti si riferisce ad un impiego temporaneo di parte della liquidità del Gruppo con sottoscrizione di strumenti finanziari nell'ambito del mandato di gestione individuale conferito a Azimut Capital Management e di depositi a tempo vincolati. Questi ultimi sono stati rimborsati all'inizio dell'esercizio.
Di seguito si riporta il dettaglio della Posizione Finanziaria Netta consolidata al 30/6/2025 e al 31/12/2024.
| 30/6/25 | 31/12/24 | |
|---|---|---|
| Cassa | (39) | |
| Disponibilità liquide | (9.039) | (15.620) |
| Totale Liquidità | (9.078) | (15.620) |
| Attività finanziarie correnti | (6.601) | (13.477) |
| Passività finanziarie correnti: debiti vs. banche | 90 | 408 |
| Parte corrente dell'indebitamento non corrente | 4.629 | 4.038 |
| Debiti finanziari correnti per diritti d'uso | 374 | 318 |
| Indeb.to fin.rio corrente netto att. fin.rie | (1.508) | (8.713) |
| Indebitamento/(Disponibilità) fi.rio corrente netto | (10.586) | (24.333) |
| Attività finanziarie non correnti | (1.064) | (437) |
| Cauzioni attive | (293) | (292) |
| Debiti bancari non correnti | 15.828 | 18.149 |
| Debiti finanziari non correnti per diritti d'uso | 1.204 | 1.358 |
| Indebitamento finanziario non corrente | 15.675 | 18.778 |
| Posizione finanziaria netta | 5.089 | (5.555) |
La variazione delle Passività finanziarie correnti deriva da posizioni transitorie sui conti correnti.
Per la variazione delle Attività finanziarie non correnti si rimanda a quanto già riferito.
Per maggiori dettagli relativamente alle variazioni della Posizione Finanziaria Netta si rimanda al Rendiconto Finanziario Consolidato.
1.6 Mercati di riferimento in cui opera il gruppo
Il Gruppo Pharmanutra, specializzato nello sviluppo di prodotti nutraceutici e dispositivi medici, si posiziona tra gli attori principali del mercato italiano con una crescente presenza anche all'estero.
Di seguito una panoramica sull'andamento generale del mercato degli integratori e un approfondimento sui principali mercati di riferimento in Italia relativo alle linee di prodotto più rilevanti in termini di fatturato.
Mercato degli integratori 2
2 Fonte: Elaborazione dati New Line – Anno mobile terminante a Giugno 2025
Nel primo semestre del 2025, il mercato degli integratori registra un incremento del +3,9% a valore e del 2,1% a volume.
Il canale principale si conferma quello della farmacia con un contributo positivo in termini di fatturato (+3,4%), seguito dall'e-commerce che si consolida come il canale più performante a valore (+8,8%).
Mercato degli Integratori - 5 Canali
| Periodo | Valore (Mio€) | Trend | Contributo alla Crescita * |
Quota Canale | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| MAT 2025 | 3.875,4 | +4,6% | +3,6% | 77,5% | ||
| FARMACIA | YTD 6/25 | 1.961.0 | +3,4% | +2,7% | 77,3% | |
| Ultimo mese | 323,4 | +4,8% | +3,6% | 75,4% | ||
| MAT 2025 | 357.2 | +3,6% | +0,3% | 7.1% | ||
| PARAFARMACIA | YTD 6/25 | 180.2 | +3,1% | +0,2% | 7,1% | |
| Ultimo mese | 29,8 | +3,3% | +0,2% | 6,9% | ||
| MAT 2025 | 383,9 | +12,1% | +0.9% | 7,7% | ||
| ONLINE | YTD 6/25 | 201,8 | +8,8% | +0,7% | 8.0% | |
| Ultimo mese | 33 A | +10,8% | +0,8% | 7.8% | ||
| 5,1% | ||||||
| IPER + SUPER No Corner |
MAT 2025 | 253,7 | +7,4% | +0,4% | 5.1% | |
| 用 | YTD 6/25 | 129.9 | +7,5% | +0.4% | 6,8% | |
| Ultimo mese | 29,2 | +11,9% | +0,8% | |||
| IPER + SUPER | MAT 2025 | 130.1 | +2,1% | +0,1% | 2,6% | |
| 出 | Con Corner | YTD 6/25 | 65,1 | +1,2% | +0,0% | 2,6% |
| Ultimo mese | 12,9 | +1,2% | +0,0% | 3,0% |
*Contributo del singolo Canale al mercato totale
Considerando le principali categorie che compongono il mercato degli integratori, si osservano trend generalmente positivi a valore nel primo semestre del 2025 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. In particolare, le categorie che registrano le crescite più significative sono le vitamine (+10,2% a valore), seguite dai prodotti per il benessere delle vie urinarie (+10,0%) e da quelli per il benessere articolare (+8,7%).
Il mercato degli Integratori Alimentari – Top 20 Categorie (sellout a valori MAT e YTD) 3
3 Valori in milioni di euro
Nello specifico, Sideral® Forte risulta la referenza più venduta sul mercato degli integratori alimentari in termini di sell out a valori, seguita, in 15° posizione, da Apportal® che registra una crescita significativa (+12,5% a valori).
Il mercato degli Integratori Alimentari – Top 20 referenze di prodotti (sellout a valori MAT e YTD)4
| MAT Valori (Mio€) | Trend MAT | YTD Valori (Mio€) | Trend YTD | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| SIDERAL FORTE 20CPS | 42,8 | +6,9% | 21,8 | +5,5% | ||
| ARMOLIPID PLUS 60CPR | 30,7 | +0,9% | 16.9 | +14,1% | ||
| ESOXX ONE 20BUST STICK 10ML | 29,5 | +7,0% | 15,0 | +0,2% | ||
| GRINTUSS ADULTI SCIR 180G | 29,0 | +8,2% | 16,2 | +6,3% | ||
| GRINTUSS PEDIATRIC SCIR 180G | 25.3 | -9,4% | 12.4 | -9,9% | ||
| ENTEROLACTIS PLUS 30CPS | 25,3 | +2,4% | 12,4 | +2,2% | ||
| CARNIDYN PLUS 20BUST | 23.7 | +0,6% | 11,3 | -2,9% | ||
| MARIAL 20 ORAL STICK 15ML | 22,0 | +3,2% | 11,1 | -2,2% | ||
| YOVIS FLACONCINI 10FL OS | 21,8 | +17,9% | 11,2 | +12,4% | ||
| BETOTAL ADVANCE B12 30FL | 20,9 | +19,9% | 11,6 | +20,2% | ||
| VSL3 10BUST | 19,7 | +10,5% | 9,8 | +7,5% | ||
| MAGNESIO SUPREMO 300G | 17.8 | +4,4% | 8,8 | -2,1% | ||
| NEOBIANACID 70CPR MASTICABILI | 17.7 | +23,4% | વે ર | +14,7% | ||
| VICKS ZZZQUIL NATURA 60PAST | 16,6 | +7,0% | 8,4 | +2,2% | ||
| APPORTAL 14BUST | 15,6 | +13,6% | 8.1 | +12,5% | ||
| LACTOFLORENE PLUS 12FL | 15,6 | +3,7% | 7.8 | +1,4% | ||
| ENTERELLE PLUS 24CPS | 15,4 | +5,0% | 7.7 | -0,5% | ||
| YOVIS STICK 10BUST | 15,0 | +3,7% | 7,3 | -0,6% | ||
| BETOTAL ADVANCE B12 15FL | 14,3 | +0.4% | 7.9 | +5,2% | ||
| YOVIS CAPS 10CPS | 13,4 | +2,1% | 6,6 | -3,1% |
Scendendo nel dettaglio del canale Farmacia, un dato molto importante riguarda il posizionamento, da ormai cinque anni e mezzo, del Sideral® Forte come primo integratore alimentare più venduto in Italia a valore, posizione
4 Valori in milioni di euro
conquistata nel novembre del 2019, e consolidata anno dopo anno. Si aggiunge il grande risultato ottenuto da Apportal®, che raggiunge la 12° posizione.
Il mercato degli Integratori Alimentari – Top 20 referenze di prodotti, Canale Farmacia (sellout a valori MAT e YTD)5
| MAT Valori (Mio€) | Trend MAT | YTD Valori (Mio€) | Trend YTD | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| SIDERAL FORTE 20CPS | 34,9 | +8,1% | 18.0 | +8,7% | ||
| GRINTUSS PEDIATRIC SCIR 180G | 23,9 | -21,1% | 11,7 | -4,0% | ||
| ESOXX ONE 20BUST STICK 10ML | 23.7 | +15,3% | 12.7 | +13,7% | ||
| GRINTUSS ADULTI SCIR 180G | 22,3 | -1,2 % | 12,7 | +19,5% | ||
| CARNIDYN PLUS 20BUST | 19.0 | -1,6% | 9,3 | +1,1% | ||
| ARMOLIPID PLUS 60CPR | 18,9 | -9,0% | 9,0 | -9,9% | ||
| MARIAL 20 ORAL STICK 15ML | 18.8 | +18,6% | ਰੇਰੇ | +16,6% | ||
| ENTEROLACTIS PLUS 30CPS | 18,0 | +1,8% | 9,0 | +5,2% | ||
| VSL3 10BUST | 16,3 | +1,2% | 8,3 | +0,6% | ||
| YOVIS FLACONCINI 10FL OS | 15,1 | +25,4% | 8,2 | +21,7% | ||
| BETOTAL ADVANCE B12 30FL | 13.2 | +10,0% | 7.2 | +12,8% | ||
| REUFLOR GOCCE 5ML | 11,9 | -4,8% | 6.1 | -8,2% | ||
| ENTERELLE PLUS 24CPS | 11,8 | +12,8% | 62 | +14,3% | ||
| DICOFLOR GOCCE 5ML | 11,7 | -4,4% | 6,1 | -6,1% | ||
| APPORTAL 14BUST | 11,5 | +5,8% | 6,1 | +19,9% | ||
| VICKS ZZZQUIL NATURA 60PAST | 11,4 | +5,1% | 6,1 | +9,9% | ||
| BETOTAL 40CPR | 11,2 | -17,6% | 5.7 | -11,8% | ||
| LACTOFLORENE PLUS 12FL | 10,8 | +0,2% | 5.4 | -2.1% | ||
| NEOBIANACID 45CPR MASTICABILI | 10,7 | +13,9% | ਟ,9 | +10,4% | ||
| BETOTAL ADVANCE B12 15FL | 10.7 | -2,3% | 5.6 | +1,3% |
Per quanto riguarda la dinamica sull'andamento dei prezzi, tra gennaio e giugno 2025, si registra in farmacia un incremento medio dei prezzi pari a +2,1%, un dato in linea con quanto osservato negli ultimi 12 mesi mobili (+2,6%). Nello specifico, le categorie che vedono aumentare in maniera importante i prezzi nel primo semestre 2025 sono
i prodotti per le ossa e memoria e funzioni cognitive.
5 Valori in milioni di Euro
| PREZZI MEDI | |||
|---|---|---|---|
| YTD | |||
| Canali | gen-giu 25 | gen-giu 24 | +1-% |
| TOTALE FARMACIA | 18,99 | 18,59 | +2.1% |
| PRODOTTI PER LE OSSA | 18.78 | 17,61 | +6.6% |
| MEMORIA E FUNZIONI COGNITIVE | 24,23 | 23,04 | +5,2% |
| AUMENTO DELLA RESISTENZA FISICA | 5.28 | 5.04 | +4.7% |
| BENESSERE DELLE ORECCHIE | 21,47 | 20,51 | +4.7% |
| INCREMENTO MASSA MUSCOLARE | 29,66 | 28,46 | +4,2% |
| ANTIACIDI E ANTIREFLUSSO | 17,69 | 16,99 | +4.1% |
| FUNZIONI IM MUNIT ARIE | 19.08 | 18,37 | +3.9% |
| TIROIDE | 19.37 | 18.67 | +3.8% |
| ANTINFIAMMATORI ENZIMATICI | 20.06 | 19,37 | +3.6% |
| ALTRO SISTEMA CARDIOVASCOLARE | 25,65 | 24,79 | +3,5% |
| LASSATIVI | 13.66 | 13.22 | +3.4% |
| ANTICEFALICI | 23,26 | 22,52 | +3,3% |
| DIGESTIVI | 18,41 | 17,88 | +2.9% |
| SALUTE DEGLI OCCHI | 25,59 | 24,87 | +2.9% |
| DRENANTI | 21,47 | 20,86 | +2.9% |
| PROBIOTIC | 17,66 | 17,21 | +2.6% |
| ACNE | 23.07 | 22.48 | +2,6% |
| UNGHIE | 21,32 | 20,79 | +2,6% |
| ANTIDIARROIG | 15.38 | 15.01 | +2.4% |
| NEUROPATIE PERIFERICHE | 33.18 | 32.41 | +2.4% |
Mercato del ferro
Il Gruppo Pharmanutra opera nel mercato degli integratori a base di ferro (Food Supplements e Drug) con la linea di prodotti Sideral® con una quota di mercato6 a valore del 52,4% e, a volumi del 46,7% nel primo semestre 2025.
Food Supplements Iron Market & % Sideral® Market Share
6 Fonte: Dati IQVIA aggiornati ad ultimo Rework 2025
Nel grafico sottostante sono evidenziate le crescite, in termini di unità, del secondo semestre 2025 rispetto allo stesso periodo del 2024, del mercato del farmaco (Drug), dei restanti competitors del mercato degli integratori (All Others Food Supplements) e della linea Sideral®.
Di seguito viene riportata la quota di mercato della linea Sideral® (espressa in valore) in relazione al mercato dei soli integratori del ferro e al mercato complessivo.
Market Share in Food Supplements Iron Market & in Total Iron Market (Value – Quarter)
Da sottolineare come la linea dei prodotti Sideral®abbia una quota di mercato rilevante anche nell'intero panorama del mercato complessivo, la cui crescita è trainata dal segmento degli integratori a discapito di quello farmaceutico. L'andamento del Sideral® in termini di unità sul mercato degli integratori alimentari a base di ferro e sul mercato del ferro complessivo è riportato nel grafico seguente.
Iron Market Trend (Units – Quarter)
Nel secondo semestre del 2025 il trend dei prodotti Sideral® aumenta rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente con la quota di mercato totale che passa dal 22,0% al 22,7% ad unità.
I diretti Competitors di Sideral® che operano nel segmento degli integratori del ferro hanno quote di mercato molto più contenute (il secondo Competitor ha un market share a valore di oltre 9 volte inferiore rispetto al Sideral®) e, in media, prezzi di mercato più contenuti.
Ciò dimostra come la linea di prodotti Sideral® sia in grado di ottenere un significativo riconoscimento sul mercato in termini di "premium price" di retail, conseguito grazie ai rilevanti investimenti in ricerca e sviluppo e marketing.
Mercato degli antidolorifici topici
Al 30 giugno 2025 il mercato degli antidolorifici topici evidenzia una lieve flessione in termini di valore rispetto al 30 giugno 2024 (-0,6%); la linea Cetilar® incrementa la quota detenuta sia a valori (+4,3%) che ad unità (+3,8%)7 .
Total Market & % Cetilar® Market Share
Nel grafico seguente si riporta il dettaglio dell'andamento trimestrale del mercato complessivo e della linea Cetilar® a partire dal secondo trimestre del 2024.
In particolare nel secondo trimestre del 2025 la linea Cetilar® detiene una quota di mercato, a valore, del 4,9% e, a unità, del 3,6%.
7 Fonte: Dati IQVIA aggiornati ad ultimo Rework 2025
Total Market Trend (Units – Quarter)
Di seguito si riportano le quote di mercato a valore riferite al secondo trimestre 2025 dei principali Competitors del mercato.
Competitors in Total Market (Value)
Mercato dei tonici
Nel grafico seguente si mostra l'andamento della quota di mercato di Apportal® (espressa in valore e unità) in relazione al mercato di riferimento8 sul totale dei 5 canali (farmacia, parafarmacia, online, super+iper senza corner e super+iper con corner).
Total Market & % Apportal® Market Share
Nel primo semestre 2025 (rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente), a fronte di una crescita di mercato pari al 6,5% a valori e al 4,9% in termini di unità vendute, Apportal® registra un incremento, a valori, del 12,5% e, a unità, del 17,1%.
Scendendo nel dettaglio del solo canale farmacia, la quota di mercato di Apportal®, nel periodo gennaio-giugno 2025 rispetto all'anno precedente, passa dal 6,2% al 6,6% (a valore) e dal 4,6% al 4,9% (a unità).
8Fonte: New Line Ricerche di Mercato
Mercato Vitamina B
A partire da novembre 2024 è stato introdotto sul mercato della vitamina B Sidevit® B12, un nuovo prodotto con un'elevata concentrazione di vitamina B12 sucrosomiale e con acido folico (da Quatrefolic®).
Nel primo semestre 2025, il mercato complessivo degli integratori a base di vitamina B9 è pari a 2.823.246 unità e registra una crescita del 9,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
Sidevit® B12, a otto mesi dalla data di lancio, ha ottenuto una quota di mercato del 2,86%, in termini di unità, e del 3,40%, a valore.
Di seguito viene riportato l'andamento mensile del mercato di riferimento e le relative quote di mercato, in termini di valore e unità, di Sidevit® B12 a partire dalla data di lancio.
Food Supplements Market & % Sidevit B12® Market Share (Month)
1.7 Investimenti
Nel primo semestre del 2025 il Gruppo ha realizzato investimenti in immobilizzazioni per complessivi Euro 1,4 milioni di cui Euro 1 milione circa in attività immateriali relative a progetti di ricerca ( Euro 558 mila), per iscrizione di marchi e brevetti (Euro 191 mila), e implementazioni di software gestionali (Euro 90 mila).
9 Fonte: Pharma Data Factory – Canale farmacia
Gli investimenti in immobili, impianti e macchinari ammontano a circa Euro 0,5 milioni e sono riferiti a investimenti ricorrenti in impianti, strumenti informatici e autovetture.
1.8 Attività di Ricerca e Sviluppo
I costi di ricerca sostenuti nel periodo ammontano a circa Euro 1 milione, dei quali 446 mila Euro imputati al conto economico ed Euro 558 mila capitalizzati, ai quali vanno aggiunti i costi del personale per le attività svolte per ricerca e sviluppo.
Nel corso del semestre sono state depositate 2 domande di registrazione di nuovi marchi.
Nel periodo in esame l'attività di Ricerca e Sviluppo si é focalizzata sulla implementazione delle atttività dei laboratori interni, coinvolti nel supporto alla ricerca di base con la messa a punto di nuovi modelli sperimentali (es. colture di cardiomiciti e di sinoviociti) per lo studio del ferro sucrosomiale e degli acidi grassi cetilati. E' stata acquistata una stampante 3D che consentirà di avviare sia nuovi progetti di ricerca che nuovi strumenti per il laboratorio di tecniche farmaceutiche. Inoltre per adeguare il laboratorio di controllo qualità a degli standard qualitativi sempre più elevati, è stato avviato l'iter regolatorio che porterà alla certificazione GMP.
Nuove formulazioni e nuovi prototipi sono in fase di sviluppo, come prodotti in gel per la linea Cetilar Nutrition, in particolare il Pre-Workout, e prodotti in forma liquida a base di vitamina B12 sucrosomiale per una destinazione pediatrica.
E' stato portato a termine lo sviluppo di un nuovo prodotto finito, Apportal Boost, la cui commercializzazione è iniziata nel mese di giugno.
L'attività di ricerca clinica si è focalizzata sullo studio della formulazione Myosave in diversi ambiti (calo peso volontario, sarcopenia) e sono stati portati a termine due studi sul Cetilar ORO e Cetilar Crema.
Ad oggi il gruppo di ricerca che svolge attività in laboratorio consiste di sei persone. In affiancamento ai ricercatori, in questi mesi, hanno svolto attività di ricerca anche due dottorandi e due studenti universitari in tesi magistrale, a conferma della proficua collaborazione con diverse Università.
1.9 Pharmanutra in Borsa
Le azioni della società Pharmanutra S.p.A. sono state quotate al AIM Italia (Mercato Alternativo del Capitale) dal 18 luglio 2017 al 14 dicembre 2020. Dal giorno 15 dicembre 2020 le azioni di Pharmanutra S.p.A. sono quotate al Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana, segmento STAR.
| ISIN | IT0005274094 |
|---|---|
| Codice Alfanumerico | PHN |
| Codice Bloomberg | PHN IM |
| Codice Reuters | PHNU.MI |
| Specialista | Intermonte |
| N° azioni ordinarie | 9.680.977 |
| Prezzo ammissione * | 10,00 |
| Prezzo al 30.6.2025 | 47,20 |
| Capitalizzazione alla data di ammissione | 96.809.770 |
| Capitalizzazione al 30.6.2025 | 456.942.114 |
*= valore alla data di ammissione all'AIM
Il capitale sociale della Società è rappresentato da n. 9.680.977 azioni ordinarie, senza valore nominale, che conferiscono altrettanti diritti di voto.
La seguente tabella illustra, secondo le risultanze del libro soci nonché sulla base delle altre informazioni a disposizione di Pharmanutra S.p.A., gli azionisti che detengono una partecipazione rilevante del capitale sociale al 30 giugno 2025.
| Dichiarante ovvero soggetto posto al vertice della catena partecipativa |
Azionista diretto | Numero azioni |
% sul C.S. con diritto di voto |
|
|---|---|---|---|---|
| Andrea Lacorte | ALH S.r.l. | 3.038.334 | 1) | 31,38% |
| Roberto Lacorte | RLH S.r.l. | 2.228.833 | 2) | 23,02% |
| Roberto Lacorte | 14.000 | 0,14% | ||
| 2.242.833 | 23,17% | |||
| Carlo Volpi | Beda S.r.l. | 1.020.496 | 10,54% | |
| Mercato | 3.289.159 | 33,98% | ||
| Pharmanutra S.p.A. | 90.155 | 0,93% | ||
| Totale | 9.680.977 | 100,0% |
1) Di cui n. 953.334 azioni ordinarie PHN per il tramite della società fiduciaria COFIRCONT Compagnia Fiduciaria S.r.l. in forza di apposito mandato fiduciario.
2) Di cui n. 953.333 azioni ordinarie PHN per il tramite della società fiduciaria COFIRCONT Compagnia Fiduciaria S.r.l. in forza di apposito mandato fiduciario.
Si segnala che Andrea Lacorte è socio unico e amministratore unico di ALH S.r.l., Roberto Lacorte è socio unico e amministratore unico di RLH S.r.l. e Carlo Volpi è socio unico e amministratore unico di Beda S.r.l.
Nel corso del primo semestre 2025, le azioni della Società hanno registrato un prezzo medio pari a Euro 51,41 (Euro 54,13 nel 2024), un prezzo massimo pari a Euro 58,80 (alla data del 7 marzo 2025) e un prezzo minimo pari a Euro 45,50 (alla data del 25 giugno 2025). Nello stesso periodo, i volumi medi di scambio giornalieri sono stati pari a circa 8.403 azioni (5.835 volumi mediamente registrati nel 2024).
Da inizio anno alla data del 30 giugno 2025, il valore di mercato delle azioni della Società ha registrato una flessione del 13,2% sottoperformando sia l'indice FTSE Italia Mid Cap (+13,6%) che il FTSE Italia STAR (+4,3%). Il grafico di seguito riporta rispettivamente le quotazioni e i volumi scambiati delle azioni della Società e l'andamento degli indici FTSE Italia Mid Cap e FTSE Italia STAR nel corso del primo semestre 2025.
Il grafico di seguito riporta invece l'andamento e i volumi scambiati delle azioni della Società dall'inizio delle negoziazioni sul segmento AIM Italia (18 luglio 2017) fino al 30 giugno 2025, comparato con l'andamento degli indici FTSE Italia STAR e FTSE Italia Mid Cap nello stesso periodo. Su questo orizzonte temporale, il titolo PharmaNutra ha registrato un incremento del 237% rispetto al +37% dell'indice FTSE Italia STAR e al +36% dell'indice FTSE Mid Cap.
| ANALYST COVERAGE | INTERMONTE |
|---|---|
| Inizio copertura | 03/06/2021 |
| Update | 13/05/2025 |
| Target price | 84,0 |
1.10 Rapporti con parti correlate
Tutte le operazioni con parti correlate sono effettuate a condizioni di mercato, rientrano nella ordinaria gestione del Gruppo e sono effettuate in quanto rispondenti esclusivamente all'interesse del Gruppo.
Ai sensi della Delibera Consob n.17221 del 12 marzo 2010 si dà atto che nel corso del primo semestre 2025 il Gruppo non ha concluso con parti correlate operazioni di maggiore rilevanza o che abbiano influito in maniera rilevante sulla situazione patrimoniale o sul risultato dell'esercizio del Gruppo.
I rapporti con parti correlate sono riconducibili alle seguenti fattispecie:
• Operazioni poste in essere da Pharmanutra con le proprie controllate e operazioni tra le controllate:
riguardano la cessione di beni e servizi che rientrano nell'ordinaria gestione del Gruppo. I costi e i ricavi, i crediti e debiti relativi sono stati elisi nella predisposizione del bilancio consolidato.
• Operazioni poste in essere con parti correlate diverse dalle società del Gruppo:
sono rappresentate prevalentemente da rapporti di natura commerciale che riguardano locazione di immobili, rapporti di natura consulenziale in materia pubblicitaria e prestazioni di servizi in occasione di eventi sponsorizzati.
In generale, le operazioni con Parti Correlate sono disciplinate dalla Procedura OPC che Pharmanutra ha di volta in volta adottato, volta a garantire un'effettiva correttezza e trasparenza, sostanziale e procedurale, in materia e a favorire – ove necessario – una piena corresponsabilizzazione del Consiglio di Amministrazione nelle relative determinazioni.
Per il dettaglio degli importi relativi alle operazioni con le parti correlate si rimanda alla Nota 13 del Bilancio consolidato semestrale abbreviato.
1.11 Azioni proprie e azioni detenute da società controllate
L'assemblea Ordinaria degli azionisti di Pharmanutra del 18 aprile 2025, previa revoca della precedente delibera, ha autorizzato l'acquisto e la disposizione di azioni ordinarie proprie ai sensi degli artt. 2357 e 2357-ter del Codice
civile, nonché dell'art. 132 del D.Lgs. 58/1998, per un periodo di 18 mesi e un ammontare massimo di Euro 3 milioni, allo scopo di consentire alla società di cogliere l'opportunità di realizzare un investimento vantaggioso, nei casi in cui l'andamento del prezzo di mercato delle azioni Pharmanutra, anche per fattori esterni alla Società, non sia in grado di esprimere adeguatamente il valore della stessa. Al 31 dicembre 2024 la Società deteneva 77.731 azioni proprie; nel corso del primo semestre 2025, la Società ha acquistato in totale numero 12.424 azioni proprie al prezzo medio ponderato di Euro 48,77 ciascuna, al netto delle commissioni, per un esborso complessivo di Euro 606 migliaia. Al 30 giugno 2025 la società detiene complessivamente 90.155 azioni proprie per un controvalore di Euro 5.183 migliaia.
Tale ammontare è iscritto a riduzione del patrimonio netto della società in apposita riserva indisponibile. Gli acquisti sono avvenuti in conformità alla normativa vigente, in particolare a quanto previsto dall'art. 132 del D.Lgs 24 febbraio 1998, n. 58 e dall'art. 144-bis del Regolamento approvato con Delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni, con le modalità operative stabilite dal Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A.
Le controllate di Pharmanutra non detengono azioni della controllante.
1.12 Obiettivi e politiche di gestione del rischio finanziario
La politica di gestione della tesoreria adottata dal Gruppo prevede il monitoraggio periodico della situazione finanziaria (andamento delle entrate ed uscite di cassa e saldi relativi alle principali poste finanziarie, tra i quali i conti correnti) in modo da avere un quadro completo circa le disponibilità liquide del Gruppo.
Nell'ambito delle decisioni di politica finanziaria, il Gruppo valuta separatamente la necessità di circolante, che risponde ad un orizzonte temporale di breve periodo, rispetto a quelle di investimento, che rispondono ad esigenze di medio-lungo termine.
Nell'ambito della gestione di breve periodo, il Gruppo, grazie anche alla gestione del circolante, genera cassa sufficiente al proprio fabbisogno finanziario mentre, nell'ambito delle politiche di gestione finanziaria di mediolungo termine, è previsto che gli investimenti trovino un'adeguata copertura finanziaria con finanziamenti di medio-lungo termine.
1.13 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo
Non si sono verificati fatti di rilievo dopo la chiusura del periodo.
1.14 Evoluzione prevedibile della gestione
Si prevede che la solida crescita organica che ha caraterizzato il primo semestre, in un contesto altamente sfidante, prosegua anche nel secondo semestre permettendo il raggiungimento degli obiettivi aziendali per l'anno in corso. Nel secondo semestre si attende un consistente incremento dei ricavi sul mercato americano, destinato a incrementarsi ulteriormente nel 2026, e sul mercato cinese. Si ritiene che l'applicazione dei dazi doganali recentemente concordata tra Unione Europea e Stati Uniti non impatti significativamente sullo sviluppo delle vendite nel mercato americano.
Per effetto degli investimenti in corso per lo sviluppo dei nuovi progetti la marginalità sui ricavi si manterrà in linea con quella del primo semestre.
Le attuali tensioni internazionali e gli imprevedibili sviluppi degli scenari legati alla situazione geopolitica attuale generano una incertezza macroeconomica generalizzata che potrebbe condizionare il raggiungimento degli obiettivi aziendali.
In questo quadro generale, il Gruppo PharmaNutra lavorerà mantenendo un focus costante sulla gestione efficiente della propria struttura economica e finanziaria per rispondere in modo flessibile e immediato alle incertezze del 2025, forte di un portafoglio di prodotti unici e di strategie di sviluppo chiare ed efficaci per continuare un solido percorso di crescita.
Pisa, 8 settembre 2025
Per il Consiglio di amministrazione
Il Presidente
(Andrea Lacorte)
BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30
GIUGNO 2025 GRUPPO PHARMANUTRA
PROSPETTI CONTABILI
Stato Patrimoniale consolidato
| €/1000 | NOTE | 30/06/2025 | 31/12/2024 | |
|---|---|---|---|---|
| ATTIVITA' NON CORRENTI | 51.628 | 52.462 | ||
| Immobili, impianti e macchinari | 8.1.1 | 24.826 | 25.659 | |
| Attività immateriali | 8.1.2 | 23.919 | 23.319 | |
| Partecipazioni | 8.1.3 | 4 | 4 | |
| Attività finanziarie non correnti | 8.1.4 | 293 | 292 | |
| Altre attività non correnti | 8.1.5 | 1.287 | 1.787 | |
| Imposte anticipate | 8.1.6 | 1.299 | 1.401 | |
| ATTIVITA' CORRENTI | 64.047 | 65.006 | ||
| Rimanenze | 8.2.1 | 9.784 | 6.942 | |
| Cassa e mezzi equivalenti | 8.2.2 | 9.078 | 15.620 | |
| Attività finanziarie correnti | 8.2.3 | 6.602 | 13.477 | |
| Crediti commerciali | 8.2.4 | 28.377 | 22.052 | |
| Altre attività correnti | 8.2.5 | 9.510 | 6.370 | |
| Crediti tributari | 8.2.6 | 696 | 545 | |
| TOTALE ATTIVO | 115.675 | 117.468 | ||
| PATRIMONIO NETTO | 8.3.1 | 61.245 | 62.195 | |
| Capitale sociale | 1.123 | 1.123 | ||
| Azioni proprie | (5.168) | (4.564) | ||
| Altre Riserve | 56.166 | 48.966 | ||
| Riserve IAS | (61) | 29 | ||
| Risultato del periodo | 9.185 | 16.608 | ||
| PATRIMONIO NETTO GRUPPO | 61.245 | 62.162 | ||
| Patrimonio Netto di terzi | - | 33 | ||
| PASSIVITA' NON CORRENTI | 23.396 | 27.933 | ||
| Passività finanziarie non correnti | 8.4.1 | 17.032 | 19.507 | |
| Fondi per rischi e oneri | 8.4.2 | 1.496 | 4.363 | |
| Fondi per benefits a dip.ti e amm.ri | 8.4.3 | 4.868 | 4.063 | |
| PASSIVITA' CORRENTI | 31.034 | 27.340 | ||
| Passività finanziarie correnti | 8.5.1 | 5.093 | 4.764 | |
| Debiti commerciali | 8.5.2 | 19.568 | 15.795 | |
| Altre passività correnti | 8.5.3 | 3.809 | 4.221 | |
| Debiti tributari | 8.5.4 | 2.564 | 2.560 | |
| TOTALE PASSIVITA' | 54.430 | 55.273 | ||
| TOTALE PASSIVITA' E PATR. NETTO | 115.675 | 117.468 |
Ai sensi della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti delle transazioni con parti correlate sulla Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata sono evidenziati nell'apposito schema di Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata riportato nella Nota 13.
Conto economico consolidato
| €/1000 | NOTE | 2025 | 2024 | |
|---|---|---|---|---|
| TOTALE RICAVI | 63.096 | 56.996 | ||
| Ricavi netti | 8.6.1 | 61.877 | 56.073 | |
| Altri ricavi | 8.6.2 | 1.219 | 923 | |
| COSTI OPERATIVI | 46.634 | 40.797 | ||
| Acquisti di materie prime, di consumo e sussidiarie | 8.7.1 | 3.903 | 2.675 | |
| Variazione delle rimanenze | 8.7.2 | (2.758) | 829 | |
| Costi per servizi | 8.7.3 | 40.079 | 32.745 | |
| Costi del personale | 8.7.4 | 4.447 | 3.928 | |
| Altri costi operativi | 8.7.5 | 963 | 620 | |
| RISULTATO OPERATIVO LORDO | 16.462 | 16.199 | ||
| Ammortamenti e svalutazioni | 8.8 | 2.034 | 1.707 | |
| RISULTATO OPERATIVO | 14.428 | 14.492 | ||
| SALDO GESTIONE FINANZIARIA | (7) | (244) | ||
| Proventi finanziari | 8.9.1 | 608 | 566 | |
| Oneri finanziari | 8.9.2 | (615) | (810) | |
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | 14.421 | 14.248 | ||
| Imposte | 8.10 | (5.269) | (5.351) | |
| Utile/(perdita) dell'esercizio | 9.152 | 8.897 | ||
| Risultato netto di terzi | (33) | |||
| UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO DEL GRUPPO | 9.185 | 8.897 |
| Utile per azione base (Euro) | 8.11 | 0,96 | 0,93 |
|---|---|---|---|
Ai sensi della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti delle transazioni con parti correlate sulla Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata sono evidenziati nell'apposito schema di Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata riportato nella Nota 13.
Conto Economico complessivo
| emarket sdir storage |
|---|
| CERTIFIED |
| €/1000 | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| UTILE/(PERDITA) DELL'ESERCIZIO | 9.185 | 8.897 |
| Utili (perdite) da applicazione IAS che si riverseranno a CE | ||
| Utili (perdite) da applicazione IAS che non si riverseranno a CE | (90) | 2 |
| Utile/(perdita) complessivo dell'esercizio | 9.095 | 8.899 |
| Di cui: | ||
| Utiile/(Perdita) complessiva di terzi | (33) | - |
| Utile/(perdita) compl. dell'esercizio del gruppo | 9.128 | 8.899 |
Ai sensi della Delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti delle transazioni con parti correlate Conto economico consolidato sono evidenziati nell'apposito schema di Conto economico consolidato riportato nella Nota 13.
Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato
| €/1000 | C. S. | Az. proprie |
Altre ris. | Ris.IAS | Ris. del periodo |
PN Gruppo |
Cap. e Ris. di terzi |
Ris. di es. di terzi |
PN di terzi | Patrimonio Netto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo 1/1 | 1.123 | (4.564) | 48.966 | 29 | 16.608 | 62.162 | 90 | (57) | 33 | 62.195 |
| Altre variazioni | (604) | (90) | (694) | - | (694) | |||||
| Distr. Dividendi | (9.591) | (9.591) | - | (9.591) | ||||||
| Dest. risultato | 16.608 | (16.608) | - | (57) | 57 | - | - | |||
| Risultato del periodo | 9.185 | 9.185 | (33) | (33) | 9.152 | |||||
| Differenza cambio | - | 182 | 182 | - | 182 | |||||
| Saldo 30/6 | 1.123 | (5.168) | 56.166 | (61) | 9.185 | 61.245 | 33 | (33) | - | 61.245 |
| €/1000 | C. S. | Az. proprie | Altre ris. | Ris. IAS | Ris. del per. |
PN Gruppo | PN terzi | Patrimonio Netto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo 1/1/n-1 | 1.123 | (4.013) | 44.343 | 122 | 12.834 | 54.409 | - | 54.409 |
| Altre variazioni | (328) | - | 2 | (326) | - | (326) | ||
| Distr. dividendi | (8.173) | (8.173) | - | (8.173) | ||||
| Dest. risultato | 12.834 | (12.834) | - | - | - | |||
| Risultato del periodo | 8.897 | 8.897 | - | 8.897 | ||||
| Saldo 30/6/n-1 | 1.123 | (4.341) | 49.004 | 124 | 8.897 | 54.807 | - | 54.807 |
Rendiconto finanziario consolidato
| emarket sdir storage |
|---|
| CERTIFIED |
| RENDICONTO FINANZIARIO (€/1000)- METODO INDIRETTO | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Utile di esercizio del Gruppo | 9.185 | 8.897 |
| COSTI / RICAVI NON MONETARI | ||
| Ammortamento delle immobilizzazioni e svalutazioni | 2.034 | 1.718 |
| Accantonamento fondi per benefits ai dipendenti e amm.ri | 565 | 472 |
| Riisultato di terzi | (33) | |
| VARIAZIONI DELLE ATTIVITA' E PASSIVITA' OPERATIVE | ||
| Variazione fondi rischi e oneri non correnti | (3.047) | (139) |
| Variazione fondi per benefits ai dipendenti e amm.ri | 240 | 250 |
| Variazione rimanenze | (2.842) | 593 |
| Variazione crediti commerciali | (6.527) | (4.757) |
| Variazione altre attività correnti | (3.140) | (800) |
| Variazione crediti tributari | (151) | 504 |
| Variazione altre passività correnti | (403) | (232) |
| Variazioni debiti commerciali | 3.773 | 1.734 |
| Variazione debiti tributari | 4 | (394) |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE OPERATIVA | (342) | 7.846 |
| Investimenti in attività imm.li, immobili, impianti e macchinari | (1.443) | (1.560) |
| Cessioni att. imm.li, immobili, impianti e macchinari | 14 | 294 |
| Investimenti netti in immobilizzazioni finanziarie | 0 | (138) |
| Variazione altre attività | 500 | 1.258 |
| Variazione delle imposte anticipate | 102 | 192 |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE INVESTIMENTI | (827) | 46 |
| Incremento/(decremento) mezzi patrimoniali | 92 | 2 |
| Acquisti di azioni proprie | (604) | (328) |
| Flusso monetario di distribuzione dividendi | (9.591) | (8.173) |
| Incrementi delle attività fin.rie | (3) | (1.008) |
| Decrementi delle attività fin.rie | 6.878 | 932 |
| Incrementi passività fin.rie | 1.302 | 12 |
| Decrementi passività fin.rie | (3.349) | (2.338) |
| Incrementi passività fin.rie ROU | 113 | 52 |
| Decrementi passività fin.rie ROU | (211) | (433) |
| FLUSSO DI LIQUIDITA' GESTIONE FINANZIAMENTO | (5.373) | (11.282) |
| TOTALE VARIAZIONE DELLA LIQUIDITA' | (6.542) | (3.390) |
| Cassa e mezzi equiv. a inizio esercizio | 15.620 | 18.925 |
| Cassa e mezzi equiv. a fine esercizio | 9.078 | 15.535 |
| VARIAZIONE DISPONIBILITA' LIQUIDE | (6.542) | (3.390) |
NOTE ILLUSTRATIVE AL BILANCIO CONSOLIDATO DEL GRUPPO
PHARMANUTRA
1. STRUTTURA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO
Il presente Bilancio Consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 è stato predisposto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (International Financial Reporting Standards - "IFRS") emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e omologati dall'Unione Europea. Con "IFRS" si intendono anche gli International Accounting Standards ("IAS") tuttora in vigore, nonché tutti i documenti interpretativi emessi dall'Interpretation Committee, precedentemente denominato International Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC") e ancor prima Standing Interpretations Committee ("SIC"). Nella predisposizione del presente Bilancio semestrale abbreviato, redatto secondo lo IAS 34 – Bilanci intermedi, sono applicati gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 eccezion fatta per i nuovi standard ed interpretazioni in vigore a partire dal 1 gennaio 2025. I nuovi standard che hanno determinato dal corrente semestre una modifica nei criteri contabili del gruppo sono descritti nel paragrafo 5.1.
Si evidenzia che il bilancio consolidato semestrale abbreviato non include tutte le informazioni e le note richieste nel bilancio annuale e, come tale, deve essere letto unitamente al bilancio consolidato al 31 dicembre 2024.
Si evidenzia inoltre che i contenuti informativi del presente bilancio semestrale abbreviato non sono assimilabili a quelli di un bilancio completo redatto ai sensi dello IAS 1, con particolare riferimento alle minori informazioni fornite in merito alle attività e passività finanziarie.
Per ciò che concerne gli andamenti del primo semestre del 2025, si rimanda a quanto esposto nella Relazione degli Amministratori sull'andamento della gestione.
I dati del Conto Economico sono forniti con riguardo al semestre di riferimento e sono confrontati con i dati relativi all'analogo periodo dell'esercizio precedente.
I dati dello Stato Patrimoniale, relativi alla data di chiusura del semestre, sono confrontati con i dati di chiusura dell'ultimo esercizio.
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Pertanto, il commento delle voci di Conto Economico è effettuato con il raffronto al medesimo periodo dell'anno precedente (30 giugno 2024), mentre per quanto riguarda le grandezze patrimoniali viene effettuato rispetto all'esercizio precedente (31 dicembre 2024).
La data di riferimento del bilancio consolidato semestrale abbreviato coincide con la data di chiusura del primo semestre 2025 dell'impresa Capogruppo e delle imprese controllate.
Sono state utilizzate le seguenti classificazioni:
- Stato Patrimoniale per poste correnti/non correnti;
- Conto Economico per natura;
- Rendiconto Finanziario metodo indiretto.
Si ritiene che tali classificazioni forniscano informazioni meglio rispondenti a rappresentare la situazione patrimoniale, economica e finanziaria della società.
La valuta funzionale della Capogruppo e di presentazione del bilancio consolidato è l'Euro. I prospetti e le tabelle contenuti nelle presenti note esplicative sono esposti in migliaia di Euro ove non diversamente indicato.
Il presente bilancio consolidato è stato predisposto utilizzando i principi e criteri di valutazione di seguito illustrati.
2. AREA DI CONSOLIDAMENTO
Pharmanutra S.p.A. (infra anche "Pharmanutra" o la "Capogruppo") è una società con sede legale in Italia, in Via Campodavela 1, Pisa che detiene partecipazioni di controllo, nell'insieme delle società (il "Gruppo" o anche il "Gruppo Pharmanutra") riportate nello schema seguente:
Le società controllate sono le imprese in cui Pharmanutra ha il potere di determinare le scelte amministrative e gestionali; generalmente si tratta di esistenza del controllo quando il Gruppo detiene più della metà dei diritti di voto, o esercita un influenza dominante nelle scelte societarie ed operative delle stesse.
Le società collegate sono quelle in cui Pharmanutra esercita un influenza notevole pur non avendone il controllo; generalmente essa si verifica quando si detiene tra il 20% ed il 49% dei diritti di voto.
Le Società comprese nell'area di consolidamento, invariata rispetto al 31 Dicembre 2024, sono le seguenti:
| Part. | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| SOCIETA | SEDE LEGALE | Capitale Sociale | Part. Diretta | Indiretta | TOTALE | |
| Pharmanutra S.p.A. | Pisa, Via Campodavela 1 | 1.123.097,70 € | CONTROLLANTE | |||
| Akern S.r.l. | Pisa, Via Campodavela 1 | 250.000,00 € | 100% | 0% | 100% | |
| Pharmanutra España S.L.U. | Barcellona, Gran Via de les Corts Catalanes 630 |
50.000,00 € | 100% | 0% | 100% | |
| Pharmanutra USA Corp. | 251, Little Falls Drive , Wilmington, county of New Castle, Delaware |
\$300.000,00 | 100% | 0% | 100% | |
| Athletica cetilar S.r.l | Pisa, Via delle Lenze 216/B | 100.000,00 € | 70% | 0% | 70% |
3. CRITERI E TECNICHE DI CONSOLIDAMENTO
Il consolidamento è effettuato con il metodo dell'integrazione globale che consiste nel recepire tutte le poste dell'attivo e del passivo nella loro interezza. I principali criteri di consolidamento adottati per l'applicazione di tale metodo sono i seguenti:
- le società controllate sono consolidate a partire dalla data in cui il controllo è effettivamente trasferito al Gruppo e cessano di essere consolidate alla data in cui il controllo è trasferito al di fuori del Gruppo;
- qualora necessario, sono effettuate rettifiche ai bilanci delle imprese controllate per allineare i criteri contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo;
- le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle imprese consolidate con il metodo dell'integrazione globale sono assunti integralmente nel bilancio consolidato;
- il valore contabile delle partecipazioni è eliminato a fronte della corrispondente frazione di patrimonio netto delle imprese partecipate attribuendo ai singoli elementi dell'attivo e del passivo patrimoniale il loro valore corrente alla data di acquisizione del controllo. L'eventuale differenza residua, se positiva, è iscritta alla voce dell'attivo "Avviamento"; se negativa, a conto economico.
- I saldi dei crediti e dei debiti, nonché gli effetti economici delle operazioni economiche infragruppo e i dividendi deliberati dalle società consolidate sono stati integralmente eliminati. Nel bilancio consolidato non risultano iscritti utili o perdite non ancora realizzati dal Gruppo nel suo insieme in quanto derivanti da operazioni infragruppo. Le quote di patrimonio netto ed i risultati di periodo dei soci di minoranza sono esposti separatamente nel patrimonio netto e nel conto economico consolidati.
4. PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE
Nella redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025 sono stati applicati gli stessi principi contabili adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, a cui si rinvia, ad eccezione di quanto riportato nel paragrafo "Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili/applicati dal 1° gennaio 2025".
Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato inoltre predisposto in conformità ai provvedimenti adottati dalla CONSOB in materia di schemi di bilancio, in applicazione dell'art. 9 del D.Lgs. 38/2005 e delle altre norme e disposizioni CONSOB in materia di bilancio.
Il bilancio è redatto nel presupposto della continuità aziendale e sulla base del principio del costo storico ad eccezione della valutazione di alcuni strumenti finanziari, per i quali si applica il criterio del "fair value".
La redazione del Bilancio Consolidato semestrale abbreviato e delle relative note esplicative in applicazione degli IFRS richiede da parte degli Amministratori l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività della relazione semestrale e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del 30 giugno 2025.
Se nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior valutazione da parte degli Amministratori stessi, dovessero differire dalle circostanze effettive, saranno modificate in modo appropriato nel periodo in cui le circostanze stesse variano. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflessi immediatamente nel Conto Economico o nel Patrimonio netto.
Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi, quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore. Con riferimento al test di impairment effettuato in sede di predisposizione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2024, si segnala che le verifiche svolte non avevano condotto ad alcuna svalutazione. Sulla base dell'esito del test di cui sopra, e dell'andamento del gruppo nel corso del primo semestre 2025, gli amministratori ritengono che non sussistano elementi che possano far presupporre criticità in merito alla recuperabilità dei valori dell'avviamento iscritto a bilancio.
Le imposte anticipate sono state calcolate, tenendo conto dell'ammontare cumulativo di tutte le differenze temporanee, sulla base delle aliquote attese in vigore nel momento in cui le differenze temporanee si riverseranno. Le attività per imposte anticipate sono state rilevate in quanto esiste la ragionevole certezza dell'esistenza, negli esercizi in cui si riverseranno le differenze temporanee deducibili a fronte delle quali sono state iscritte le imposte anticipate, di un reddito imponibile non inferiore all'ammontare delle differenze da annullare.
La pubblicazione della presente relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2025, sottoposta a revisione contabile limitata da parte di BDO Italia S.p.A., è stata autorizzata con delibera del Consiglio di Amministrazione del 8 settembre 2025.
5. PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS OMOLOGATI O APPLICABILI/APPLICATI DAL 1.1.2025
5.1.1 Principi contabili e interpretazioni omologati in vigore a partire dal 1° gennaio 2025
• Emendamento allo IAS 21 denominato "The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of Exchangeability";
L' emendamento di cui sopra non ha impatto né sul bilancio né nell'informativa.
5.1.2 Principi contabili internazionali e/o interpretazioni emessi ma non ancora entrati in vigore e/o non omologati
I seguenti emendamenti non sono ancora stati omologati:
- Emendamenti all' IFRS 9 e IFRS 7 Emendamenti alla classificazione e rilevazione di strumenti finanziari (pubblicato il 28 maggio 2025)
- IFRS 18, Presentazione e informativa di bilancio; l'IFRS 18 Presentazione e informativa di bilancio sostituisce lo IAS 1, presentazione del bilancio, ed è vigente obbligatoriamente per gli esercizi aventi inizio il 1°gennaio 2027 o in data successiva.
- IFRS 19, Subsidiaries without Public Accountability: Disclosure. L'obiettivo dell'IFRS 19 è specificare i requisiti di informativa che un'entità può applicare in sostituzione dei requisiti di informativa previsti da altri Principi Contabili IFRS (pubblicato il 9 maggio 2024).
Nessuno di tali Principi e Interpretazioni è stato adottato dal gruppo in via anticipata. Il Gruppo ha in corso la valutazione dell'impatto di tali Principi e Interpretazioni e sulla base dello stato attuale delle analisi, non si attendono impatti significativi.
6. GESTIONE DEI RISCHI ED INCERTEZZE
I principali rischi identificati, monitorati ed attivamente gestiti dal Gruppo Pharmanutra sono i seguenti:
6.1 RISCHI ESTERNI
6.1.1 Rischi connessi alla produzione affidata a fornitori terzi
Il Gruppo è esposto al rischio che l'attività di produzione affidata a fornitori terzi non avvenga in maniera appropriata secondo gli standard di qualità richiesti dal Gruppo, comportando ritardi nella fornitura dei prodotti o anche la necessità di sostituire il soggetto terzo incaricato. Inoltre, gli stabilimenti produttivi dei fornitori terzi sono soggetti a rischi operativi quali, ad esempio, interruzioni o ritardi nella produzione dovuti al cattivo o mancato funzionamento dei macchinari, malfunzionamenti, guasti, ritardi nella fornitura delle materie prime, catastrofi naturali, ovvero revoca dei permessi e autorizzazioni o anche interventi normativi o ambientali. L'eventuale verificarsi di tali circostanze potrebbe determinare effetti negativi sull'attività del Gruppo.
6.1.2 Rischi relativi al quadro normativo e alla situazione dei paesi in cui opera il Gruppo
In conseguenza della presenza internazionale, il Gruppo è esposto a numerosi fattori di rischio, in particolare nei Paesi in via di sviluppo in cui la disciplina normativa non sia stabilmente definita e chiara; ciò potrebbe costringere il Gruppo a modificare le proprie pratiche commerciali, determinare un aumento dei costi o esporre lo stesso a impreviste responsabilità di natura civile e penale.
Inoltre, il Gruppo non può essere certo che in tali mercati in via di sviluppo i propri prodotti possano essere commercializzati con successo tenuto conto delle condizioni economiche, politiche o sociali meno stabili che in paesi dell'Europa Occidentale e che determinano la possibilità di dover fronteggiare una serie di rischi politici, sociali, economici e di mercato.
Con riferimento alla situazione geopolitica del conflitto tra Russia e Ucraina, a seguito delle sanzioni emanate dall'Unione Europea nei confronti della Russia, il Gruppo ha deciso di non sospendere le forniture al distributore russo per proteggere gli investimenti fatti negli anni precedenti. Parte del margine ottenuto dalle vendite sul mercato russo viene donato a onlus del territorio a sostegno delle famiglie ucraine. Non si ritiene che l'eventuale adozione di sanzioni ancora più incisive possa comportare una riduzione dei ricavi previsti per l'esercizio. Per quanto riguarda l'Ucraina, mercato marginale, alla data odierna non sussistono posizioni aperte e non si registra operatività commerciale.
Per quanto riguarda il conflitto in Medio Oriente si ritiene che dallo stesso non derivino effetti significativi dal momento che il Gruppo non opera nel territorio palestinese.
6.1.3 Rischi connessi all'elevato grado di competitività del mercato di riferimento
In considerazione della circostanza che i segmenti di mercato in cui è attivo il Gruppo sono caratterizzati da un alto livello di concorrenza su qualità, prezzo e conoscenza del marchio, e dalla presenza di un elevato numero di operatori, l'eventuale difficoltà del Gruppo nell'affrontare la concorrenza potrebbe incidere negativamente sulla posizione di mercato con conseguenti effetti negativi sull'attività del Gruppo medesimo.
La tecnologia non replicabile e protetta da brevetti, che contraddistingue l'attività produttiva del Gruppo, è ritenuta un importante vantaggio competitivo nei confronti della concorrenza che, unitamente alle materie prime proprietarie, alla strategia di tutela delle privative intellettuali (marchi e brevetti) e ai continui investimenti in ricerca e sviluppo, permette di avere prodotti con caratteristiche non replicabili da parte della concorrenza.
6.2 RISCHI DI MERCATO
6.2.1 Rischi connessi alla dipendenza da alcuni prodotti chiave
La capacità del Gruppo di generare utili e flussi di cassa operativi dipende in larga misura dal mantenimento della reddittività di alcuni prodotti chiave; tra questi, i più rilevanti sono quelli a base di Ferro Sucrosomiale®, costituiti
dai prodotti della linea Sideral, che rappresentano circa il 67% circa dei ricavi del Gruppo al 30 giugno 2025. Una contrazione delle vendite di tali prodotti chiave potrebbe avere effetti negativi sull'attività e sulle prospettive del Gruppo.
6.2.2 Rischi connessi al mercato delle terapie relative al ferro in cui opera il Gruppo
I rischi ai quali è esposto il Gruppo sono legati: ad eventuali modifiche nella disciplina che regolamenta le modalità di assunzione del ferro, all'individuazione di nuovi protocolli terapeutici ad esse relativi (di cui il Gruppo non è in grado di prevedere tempi e modalità) e/o alla necessità di ridurre i prezzi di vendita dei prodotti. Attualmente i prodotti a base di ferro del Gruppo sono tutti classificati come integratori alimentari ad eccezione di un prodotto classificato come Alimento ai Fini Medici Speciali (AFMS). Nel caso del ferro così, come di molti altri nutrienti, viene disciplinata la quantità di assunzione giornaliera, oltre la quale il prodotto non può essere commercializzato come integratore perché rientrerebbe nella categoria farmaceutica.
Una eventuale modifica regolatoria potrebbe avere un impatto più che altro sul livello massimo (o minimo) di assunzione che porterebbe quindi ad un semplice adeguamento formulativo.
6.3 RISCHI FINANZIARI
6.3.1 Rischio di credito
Il rischio di credito rappresenta l'esposizione a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti sia commerciali che finanziarie.
Il rischio di credito del Gruppo è essenzialmente attribuibile all'ammontare dei crediti commerciali per vendite di prodotti finiti e, molto limitatamente, materie prime.
Il Gruppo non ha una significativa concentrazione di rischio di credito ed è soggetto a rischi moderati sui crediti.
6.3.2 Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità è relativo alla capacità da parte del Gruppo di soddisfare gli impegni derivanti dalle passività finanziarie assunte.
A copertura dell'investimento relativo alla costruzione della nuova sede la Capogruppo ha ottenuto un finanziamento a medio lungo termine per l'importo di Euro 12 milioni garantito da ipoteca e assistito da un
covenant finanziario annuale che al 31.12.2024 è stato rispettato. Il finanziamento prevede un tasso di interesse variabile calcolato applicando uno Spread dello 1,45% sull'Euribor trimestrale.
Durante il periodo, il Gruppo ha fatto fronte al proprio fabbisogno finanziario operativo tramite il ricorso a mezzi propri, senza ricorrere a nuovi affidamenti da parte del sistema bancario. Il management, pur disponendo di affidamenti bancari a breve, finalizzati alla gestione di fabbisogni connessi agli incrementi di circolante, non ha infatti ritenuto necessario l'utilizzo nell'esercizio di tali strumenti grazie alla generazione di liquidità della gestione corrente.
In ogni caso il rischio di liquidità originato dalla normale operatività è mantenuto ad un livello basso attraverso la gestione di un adeguato livello di disponibilità liquide ed il controllo della disponibilità di fondi ottenibili mediante linee di credito.
I debiti commerciali e le altre passività hanno tutte scadenza entro i 12 mesi.
6.3.3 Rischio di tasso di interesse
Le società del Gruppo hanno in essere contratti di finanziamento a tasso variabile e sono pertanto esposte al rischio di variazione dei tassi di interesse, ritenuto di bassa rilevanza. L'incidenza dell'indebitamento corrente e non corrente a tasso variabile sul totale dei finanziamenti a medio-lungo termine è pari all' 87% circa al 30 giugno 2025 e all'86% circa al 31 dicembre 2024.
Il Gruppo al momento non adotta politiche di copertura del rischio di oscillazione del tasso di interesse. Sono state effettuate simulazioni al fine di valutare l'opportunità di adottare politiche di copertura del rischio di oscillazione dei tassi di interesse. Il costo di tali coperture è risultato superiore rispetto ai maggiori interessi che potrebbero derivare dall'andamento atteso dei tassi.
Il Gruppo inoltre è esposto al rischio di variazione dei tassi di interesse sulle attività finanziarie detenute in portafoglio; tale rischio è da considerarsi basso in considerazione delle caratteristiche del portafoglio investimenti.
Attività e passività finanziarie valutate al fair value
In base a quanto richiesto dall'IFRS 13- Misurazione del fair value si fornisce la seguente informativa.
Il fair value delle attività e passività commerciali e degli altri crediti e debiti finanziari approssima il valore nominale iscritto in bilancio.
Il fair value dei crediti e debiti verso banche, nonché verso società correlate non si discosta dai valori iscritti in bilancio, in quanto è stato mantenuto costante il credit spread.
In relazione agli strumenti finanziari rilevati nella Situazione patrimoniale-finanziaria al fair value, l'IFRS 7 richiede che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la significatività degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli:
Livello 1 – quotazioni rilevate su un mercato attivo, per attività o passività oggetto di valutazione;
Livello 2 – input diversi dai prezzi quotati, di cui al punto precedente, che sono osservabili
direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi) sul mercato;
Livello 3 – input che non sono basati su dati di mercato osservabili.
Con riferimento ai valori al 30 giugno 2025 e al 31 dicembre 2024, la seguente tabella mostra la gerarchia del fair value per le attività del Gruppo che sono valutate al fair value:
| €/1000 | 30/06/2025 | 31/12/2024 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Livello | Livello | ||||||||
| 1 | 2 | 3 | Totale | 1 | 2 | 3 | Totale | ||
| Attività finanziarie Correnti: | |||||||||
| Obbligazioni | 5.105 | 18 | 5.123 | 4.870 | 173 | 5.043 | |||
| Fondi di investimento | 579 | 579 | 434 | 434 | |||||
| Depositi vincolati | 900 | 900 | 8.000 | 8.000 | |||||
| Totale | 5.684 | - | 918 | 6.602 | 5.304 | - | 8.173 | 13.477 |
Per le obbligazioni che rientrano nel livello 3 il modello di valutazione applicato è quello del valore nominale dal momento che il sottostante dell'emissione è una cartolarizzazione di crediti commerciali riassicurati.
6.3.4 Rischio di variazione dei flussi finanziari
Il Gruppo ha evidenziato storicamente un sostanziale e costante incremento rispetto all'esercizio precedente dei flussi finanziari generati dalla gestione.
Non sussistono particolari necessità di accesso al credito bancario tranne che per le attività di investimento, stante comunque il gradimento degli istituti bancari ad estendere, quando necessario, gli affidamenti in essere con le società del Gruppo.
Per quanto riportato, per le società del Gruppo il rischio legato al decremento dei flussi finanziari è considerato limitato.
6.3.5 Rischi legati a oscillazione dei tassi di cambio
Il rischio connesso a oscillazioni dei tassi di cambio è limitato dal momento che tutte le transazioni con i paesi esteri sono effettuate in euro ad eccezione delle transazioni con la controllata Pharmanutra USA che sono coperte con contratti a termine.
6.3.6 Rischi legati a contenzioso
La Capogruppo è parte di una serie di contratti di agenzia monomandatari e procacciamento per la promozione dei propri prodotti. L'attività svolta dagli agenti per il Gruppo, inoltre, riveste anche un'importante funzione di informazione scientifica alla classe medica. Nel corso degli anni si sono verificati alcuni casi in cui agenti e/o procacciatori hanno instaurato controversie finalizzate all'accertamento dell'esistenza di un rapporto di lavoro subordinato e alla relativa richiesta di indennizzo tutti risolti transattivamente. A fronte dei rischi evidenziati sono stati accantonati appositi fondi a copertura delle passività stimate.
Sussistono incertezze interpretative circa la qualificazione a fini delle imposte dirette dell'indennizzo ricevuto dalla Società nel 2019 e nel 2024 da parte dei soci preesistenti la quotazione in base alle dichiarazioni e alle garanzie rilasciate dagli stessi nel documento di ammissione sezione prima, capitolo 16, paragrafo 16.1; non si può escludere il rischio che, qualora la posizione assunta da Pharmanutra non sia ritenuta corretta da parte dell'Agenzia delle Entrate, quest'ultima possa accertare la sussistenza di imposte da corrispondere in relazione all'importo dell'indennizzo oltre sanzioni e interessi.
7. INFORMATIVA PER SETTORI OPERATIVI
Il Gruppo ha identificato i settori operativi sulla base delle tre linee di business che rappresentano le componenti organizzative secondo le quali viene gestito e monitorato il business, ossia, come previsto dall'IFRS 8, "… un componente i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al più alto livello decisionale operativo dell'entità ai fini dell'adozione di decisioni in merito alle risorse da allocare al settore e della valutazione dei risultati".
I segmenti individuati sono Italia , Estero e Akern, che rappresentano il modello di business del Gruppo.
| CONTO ECONOMICO (€/000) | 30/06/2025 | Italia | Estero | AKERN | 30/06/2024 | Italia | Estero | AKERN |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A) RICAVI | 63.096 | 38.730 | 20.673 | 3.693 | 56.996 | 35.783 | 18.438 | 2.775 |
| Ricavi netti | 61.877 | 37.839 | 20.368 | 3.670 | 56.073 | 35.103 | 18.204 | 2.766 |
| Altri ricavi | 1.219 | 891 | 305 | 23 | 923 | 680 | 234 | 9 |
| B) COSTI OPERATIVI | (46.634) | (29.258) | (15.300) | (2.076) | (40.797) | (25.846) | (13.153) | (1.798) |
| Costi per servizi, merci e costi operativi | (37.326) | (23.591) | (12.521) | (1.214) | (33.259) | (21.551) | (10.760) | (948) |
| Costi del personale e organi sociali | (9.308) | (5.667) | (2.779) | (862) | (7.538) | (4.295) | (2.393) | (850) |
| (A-B) RISULTATO OPERATIVO LORDO | 16.462 | 9.472 | 5.373 | 1.617 | 16.199 | 9.937 | 5.285 | 977 |
| Risultato Op. Lordo (% su ricavi netti) | 26,6% | 25,0% | 26,4% | 44,1% | 28,9% | 28,3% | 29,0% | 35,3% |
| C) Ammortamenti e svalutazioni | (2.034) | (1.707) | ||||||
| (A-B-C) RISULTATO OPERATIVO | 14.428 | 14.492 | ||||||
| D) RICAVI FINANZIARI (COSTI) | (7) | (244) | ||||||
| Proventi finanziari | 608 | 566 | ||||||
| Oneri finanziari | (615) | (810) | ||||||
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (A | 14.421 | 14.248 | ||||||
| B-C+D) | ||||||||
| Imposte | (5.269) | (5.351) | ||||||
| Utile/(Perdita) dell'esercizio | 9.152 | 8.897 | ||||||
| Risultato Netto di terzi | (33) | |||||||
| Utile/(Perdita) dell'esercizio del Gruppo | 9.185 | 8.897 |
L'andamento delle linee di business Italia ed Estero nel primo semestre 2025 rispetto all'esercizio precedente riflette quanto già riferito in precedenza relativamente all'andamento del Gruppo.
Come già evidenziato in precedenza, il Risultato operativo lordo risulta influenzato dai costi sostenuti per lo start up delle nuove iniziative (circa Euro 4 milioni) e dai maggiori costi relativi ad attività di marketing a sostegno dei marchi del Gruppo. Per effetto di quanto sopra il Risultato operativo lordo è in linea con quello dello stesso periodo dell'esercizio precedente sia per la linea di business Italia che per quella Estero.
L'incremento dei ricavi e della marginalità della linea di business Akern è determinato principalmente dalla dinamica di acquisizione degli ordini.
8. COMMENTI ALLE PRINCIPALI VOCI
8.1 Attivo Non Corrente
8.1.1. Immobili, impianti e macchinari
| Valore netto | Saldo iniziale |
Incrementi | Decrementi | Ammortamento | Altre variazioni |
Saldo finale |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Terreni e fabbricati | 18.368 | 69 | -524 | 17.913 | ||
| Impianti e macchinari | 2.114 | 93 | -158 | 2.049 | ||
| Attrezzature | 196 | 29 | -23 | 202 | ||
| Mobili e macchine di ufficio | 1.189 | 126 | 0 | -147 | -2 | 1.166 |
| Automezzi | 786 | 58 | -15 | -176 | 653 | |
| Diritti d'uso | 2.843 | 92 | -255 | 2.680 | ||
| Imm.ni in corso | 163 | 163 | ||||
| TOTALE | 25.659 | 467 | -15 | -1.283 | -2 | 24.826 |
| Costo storico | Saldo iniziale | Incrementi | Decrementi | Altre variazioni | Saldo finale |
|---|---|---|---|---|---|
| Terreni e fabbricati | 20.651 | 69 | 0 | 20.720 | |
| Impianti e macchinari | 2.846 | 93 | 0 | 2.939 | |
| Attrezzature | 314 | 29 | 0 | 343 | |
| Mobili e macchine d'ufficio | 2.600 | 126 | 0 | -3 | 2.723 |
| Automezzi | 1.848 | 58 | -64 | 0 | 1.842 |
| Altre imm.ni materiali | 9 | 0 | 9 | ||
| Diritti d'uso | 3.554 | 92 | 0 | 3.646 | |
| Imm.ni in corso | 163 | 0 | 163 | ||
| TOTALE | 31.985 | 467 | -64 | -3 | 32.385 |
| Fondo ammortamento | Saldo iniziale | Ammortamento | Utilizzi | Altre variazioni | Saldo finale |
| Terreni e fabbricati | 2.283 | 524 | 0 | 2.807 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Impianti e macchinari | 732 | 158 | 0 | 890 | |
| Attrezzature | 118 | 23 | 0 | 141 | |
| Mobili e macchine d'ufficio | 1.411 | 147 | -1 | 1.557 | |
| Automezzi | 1.062 | 176 | -49 | 0 | 1.189 |
| Altre imm.ni materiali | 9 | 0 | 9 | ||
| Diritti d'uso | 711 | 255 | 0 | 966 | |
| TOTALE | 6.326 | 1.283 | -49 | -1 | 7.559 |
L'importo degli incrementi del periodo si riferisce principalmente ad investimenti ricorrenti in dotazioni informatiche, autovetture in dotazione al management e a migliorie su cespiti.
8.1.2 Attività immateriali
Si evidenzia di seguito il prospetto riportante per ciascuna voce i costi storici al netto dei precedenti ammortamenti, i movimenti intercorsi nel periodo e i saldi finali.
| Saldo iniziale |
Incrementi | Decrementi | Ammortamento | Altre variazioni |
Saldo finale | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Costi ricerca e sviluppo | 673 | 30 | -89 | 0 | 614 | |
| Diritti di brevetto industriale | 2.145 | 256 | 0 | -189 | 136 | 2.348 |
| Concessioni, licenze e marchi | 1.433 | 25 | -71 | 0 | 1.387 | |
| Avviamento | 17.621 | 0 | 0 | 17.621 | ||
| Altre imm.ni immateriali | 134 | -21 | 0 | 113 | ||
| Imm.ni in corso e acconti | 1.313 | 665 | -142 | 1.836 | ||
| TOTALE | 23.319 | 976 | 0 | -370 | -6 | 23.919 |
Gli incrementi nelle attività immateriali si riferiscono principalmente alla capitalizzazione di costi relativi all'attività brevettuale.
L'incremento delle immobilizzazioni in corso di riferisce ai costi capitalizzati sulle commesse di ricerca in corso e a software in corso di implementazione.
Con riferimento all'Avviamento al 30 giugno 2025 non sono stati riscontrati indicatori di perdite di valore che abbiano richiesto l'aggiornamento del test di impairment effettuato al 31 dicembre 2024.
8.1.3 Partecipazioni
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Part. in altre imprese | 4 | 4 | 0 |
| Partecipazioni | 4 | 4 | 0 |
8.1.4 Attività finanziarie non correnti
| 30/06/25 | 31/12/24 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Cauzioni e anticipazioni | 293 | 292 | 1 |
| Attività finanziarie non correnti | 293 | 292 | 1 |
La voce include depositi cauzionali, pari a 123 migliaia di Euro, che si riferiscono per Euro 100 mila alle somme versate alla sottoscrizione del contratto di locazione stipulati dalla controllata Athletica con la società correlata Solida S.r.l.; sono inoltre incluse anticipazioni versate da Pharmanutra a Solida S.r.l. pari a Euro 85 mila.
8.1.5 Altre attività non correntI
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Assicurazione c/to TFM amm.ri | 1.063 | 437 | 626 |
| Crediti di imposta acquistati | 0 | 1.126 | -1.126 |
| Crediti di Imposta Industria 4.0 quota L/T | 224 | 224 | 0 |
| Altre attività non correnti | 1.287 | 1.787 | -500 |
L'incremento della voce Assicurazione c/TFM amministratori è determinata dalla sottoscrizione della polizza
assicurativa stipulata a copertura del fondo Trattamento Fine Mandato per fine mandato dei Consiglieri esecutivi.
La voce variazione della voce Crediti di imposta acquistati deriva dalla riclassifica della quota scadente entro l'esercizio.
8.1.6 Imposte anticipate
| Saldo Iniziale |
Fusione | Incrementi | Decrementi | Saldo finale | |
|---|---|---|---|---|---|
| F.do rischi contenziosi legali | 73 | 73 | |||
| F.do sval. magazzino | 364 | 19 | -46 | 337 | |
| F.do sval. crediti | 394 | 48 | -13 | 429 | |
| Compensi Amm.ri | 792 | 297 | -396 | 693 | |
| Accantonamento F.do TFR | 56 | 8 | -1 | 63 | |
| Fondo Indennita Suppletiva Clienti |
-151 | -19 | -170 | ||
| Scritture di consolidamento | -127 | -127 | |||
| TOTALE | 1.401 | 0 | 372 | -475 | 1.298 |
Le imposte anticipate sono state calcolate, tenendo conto dell'ammontare cumulativo di tutte le differenze temporanee, sulla base delle aliquote attese in vigore nel momento in cui le differenze temporanee si riverseranno. Le attività per imposte anticipate sono state rilevate in quanto esiste la ragionevole certezza dell'esistenza, negli
esercizi in cui si riverseranno le differenze temporanee deducibili a fronte delle quali sono state iscritte le imposte anticipate, di un reddito imponibile non inferiore all'ammontare delle differenze da annullare.
Le imposte anticipate relative all'applicazione al Fondo TFR, al Fondo Indennità Suppletiva di Clientela e al Fondo Svalutazione Crediti per effetto delle valutazioni previste dagli IAS/IFRS su tali poste, sono il risultato di tutte le rettifiche effettuate a decorrere dalla FTA fino alla chiusura del bilancio in esame.
Le imposte anticipate relative ai compensi degli organi sociali riguardano la deducibilità differita rispetto al momento dell'iscrizione contabile del compenso variabile relativo al primo semestre 2025.
8.2 Attivo Corrente
8.2.1 Rimanenze
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Mat. prime, suss. e di consumo | 3.744 | 3.065 | 679 |
| Prod. in corso lav. e semilavorati | 400 | 420 | -20 |
| Prodotti finiti e merci | 6.472 | 4.455 | 2.017 |
| Fondo svalutazione magazzino | -832 | -998 | 166 |
| Totale rimanenze | 9.784 | 6.942 | 2.842 |
L' incremento delle rimanenze di prodotti finiti e merci è riconducibile alla pianificazione delle produzioni in ottica di efficientamento dei costi.
Il valore delle rimanenze di prodotti finiti è al netto della somma di 832 mila Euro (998 mila Euro al 31.12.2024) accantonata a titolo di svalutazione del magazzino prodotti finiti.
8.2.2 Cassa e mezzi equivalenti
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Depositi bancari e postali | 9.039 | 15.620 | -6.581 |
| Cassa e assegni | 39 | 39 | |
| Totale liquidità | 9.078 | 15.620 | -6.542 |
Il saldo rappresenta le disponibilità liquide e l'esistenza di numerario e di valori alla data di chiusura del periodo. Per l'evoluzione della cassa e delle disponibilità liquide si rinvia al rendiconto finanziario del periodo e a quanto segnalato nella Relazione sulla gestione.
8.2.3 Attività finanziarie correnti
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Fondi comuni di investimento | 579 | 434 | 145 |
| Obbligazioni | 5.123 | 5.043 | 80 |
| Depositi Vincolati | 900 | 8.000 | -7.100 |
| Tot. attività fin.rie correnti | 6.602 | 13.477 | -6.875 |
La voce Fondi comuni di investimento e la voce Obbligazioni rappresentano un investimento temporaneo di parte della liquidità aziendale effettuato conferendo un mandato di gestione individuale ad Azimut Capital Management S.g.r.. Ai sensi di detto mandato sono state sottoscritte obbligazioni e quote di fondi di investimento di emittenti con adeguato rating. Al 30.06.25 dal raffronto con il valore di mercato dei titoli obbligazionari detenuti emerge una minusvalenza netta di Euro 151 mila che è stata contabilizzata, sulla base del criterio di valutazione adottato dal Gruppo ai sensi dell' IFRS9, ad una riserva del patrimonio netto.
Il Gruppo, in considerazione della liquidità disponibile e della normale prosecuzione delle attività per quanto esposto in precedenza, non prevede la necessità di ricorrere allo smobilizzo anticipato degli strumenti finanziari in parola.
8.2.4 Crediti commerciali
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Crediti vs. clienti Italia | 22.045 | 16.071 | 5.974 |
| Crediti vs. clienti altri paesi | 4.938 | 4.667 | 271 |
| Altri crediti (S.b.f) | 3.224 | 3.581 | -357 |
| Fatture/(Note Credito ) da emettere | -18 | -603 | 585 |
| Fondo svalutazione crediti | -1.812 | -1.664 | -148 |
| Totale crediti commerciali | 28.377 | 22.052 | 6.325 |
Gli ammontari esposti in bilancio sono al netto degli accantonamenti effettuati nel Fondo svalutazione crediti, stimati dal management del Gruppo sulla base dell'anzianità dei crediti, della valutazione dell'esigibilità degli stessi e considerando anche l'esperienza storica e le previsioni circa l'inesigibilità futura anche per quella parte di crediti che alla data di bilancio risulta esigibile. Per l'aggiornamento relativo al contenzioso in essere avente ad oggetto un indennizzo contrattuale si rimanda alla nota 12.
Di seguito si riporta la ripartizione dei crediti commerciali per area geografica:
| €/1000 | 30/06/25 | 31/12/24 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Italia | 22.919 | 17.424 | 5.495 |
| Asia | 2.695 | 3.407 | (712) |
| Europa | 2.086 | 1.173 | 913 |
| America | 677 | 49 | 628 |
| Totale crediti commerciali | 28.377 | 22.052 | 6.325 |
La movimentazione del Fondo svalutazione crediti, nel corso del primo semestre 2025, risulta essere la seguente:
| F.DO SVALUT. CREDITI V/CLIENTI |
|
|---|---|
| Saldo iniziale | (1.664) |
| Accantonamenti | (202) |
| Utilizzi | |
| Saldo Finale | (1.812) |
8.2.5 Altre attività correnti
La voce "Altre attività correnti" è dettagliata nella tabella che segue:
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Crediti verso soci per indennizzo | 176 | 125 | 51 |
| Crediti verso il personale dipendente | 34 | 51 | -17 |
| Anticipi | 3.027 | 4.010 | -983 |
| Crediti di imposta | 1.483 | 1.504 | -21 |
| Ratei e risconti attivi | 4.790 | 680 | 4.110 |
| Totale altre attività correnti | 9.510 | 6.370 | 3.140 |
La voce Crediti verso soci per indennizzo rappresenta il residuo del rimborso dovuto alla Capogruppo dai soci preesistenti alla data di quotazione al mercato AIM (luglio 2017) per le imposte, le sanzioni e gli interessi pagati nel mese di marzo per la definizione del periodo di imposta riferito al 2016 in base alle dichiarazioni e garanzie rilasciate dagli stessi nel documento di ammissione Sezione prima, capitolo 16, paragrafo 16.1 e a riaddebiti di costi.
La voce Crediti di imposta rappresenta l'importo dei crediti di imposta acquistati che si prevede di utilizzare entro 12 mesi.
La voce "Anticipi" include crediti verso agenti per anticipi, pari a Euro 314 mila (Euro 294 mila al 31.12.24), relativi alle somme anticipate all'atto della sottoscrizione dei contratti di agenzia, e anticipi a fornitori per Euro 2.713 mila (al 31.12.2024 Euro 1.407 mila).
Gli anticipi corrisposti agli agenti verranno restituiti al momento della cessazione del rapporto con ciascun agente.
La variazione della voce "Ratei e Risconti attivi" è determinata dalla contabilizzazione dei risconti relativi ai costi di
marketing che hanno competenza annuale ma manifestazione finanziaria nel corso del primo semestre.
8.2.6 Crediti tributari
I "Crediti tributari" sono rappresentati dalle seguenti componenti:
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Crediti IVA | 305 | 127 | 178 |
| Crediti di imposta R&D | 320 | 370 | -50 |
| Altri crediti tributari | 69 | 48 | 21 |
| Crediti tributari | 696 | 545 | 151 |
8.3 Patrimonio Netto
8.3.1 Patrimonio netto
Le variazioni intervenute nelle voci di patrimonio netto di Gruppo sono di seguito riportate:
| €/1000 | C. S. | Az. proprie |
Altre ris. | Ris.IAS | Ris. del periodo |
PN Gruppo |
Cap. e Ris. di terzi |
Ris. di es. di terzi |
PN di terzi | Patrimonio Netto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Saldo 1/1 | 1.123 | (4.564) | 48.966 | 29 | 16.608 | 62.162 | 90 | (57) | 33 | 62.195 |
| Altre variazioni | (604) | (90) | (694) | - | (694) | |||||
| Distr. Dividendi | (9.591) | (9.591) | - | (9.591) | ||||||
| Dest. risultato | 16.608 | (16.608) | - | (57) | 57 | - | - | |||
| Risultato del periodo | 9.185 | 9.185 | (33) | (33) | 9.152 | |||||
| Differenza cambio | - | 182 | 182 | - | 182 | |||||
| Saldo 30/06 | 1.123 | (5.168) | 56.166 | (61) | 9.185 | 61.245 | 33 | (33) | - | 61.245 |
Il Capitale sociale, interamente sottoscritto e versato, ammonta a 1.123 migliaia di Euro ed è rappresentato da n.
9.680.977 azioni ordinarie prive del valore nominale della Capogruppo.
Nel corso del periodo sono state riacquistate 12.424 azioni proprie in base a quanto deliberato dall'Assemblea ordinaria dei Soci del 16 aprile 2024. Alla data del 30 giugno 2025 Pharmanutra detiene n°90.155 azioni proprie, pari allo 0,93% del capitale sociale, per un controvalore di Euro 5.168 migliaia.
Di seguito la movimentazione dell'esercizio:
| N° | Azioni proprie |
||
|---|---|---|---|
| Saldo al 31/12/2024 Acquisti |
77.731 12.424 |
||
| Vendite Saldo al 30/06/2025 |
90.155 |
Le voci Altre riserve e Altre riserve IAS sono dettagliate nella tabella seguente:
| €/1000 | Saldo 31/12n-1 |
Saldo 30/06 |
|---|---|---|
| Riserva legale | 225 | 225 |
| Fondo sopraprezzo azioni | 7.205 | 7.205 |
| Riserva straordinaria | 32.730 | 40.653 |
| Riserva avanzo di fusione | 8.144 | 8.144 |
| Risultato degli esercizi precedenti | 649 | 6 |
| Riserva di conversione | 13 | (67) |
| Totale Altre riserve | 48.966 | 56.166 |
| Riserva FTA | 12 | 12 |
| Riserva Fair Value OCI | (175) | (300) |
| Riserva IAS 19 | 192 | 227 |
| Totale Riserve IAS | 29 | (61) |
Il 16 aprile 2025 l'assemblea generale dei soci della Capogruppo ha deliberato la distribuzione di un dividendo di Euro 1,00 per azione, pari ad un pay out ratio del 58% circa dell'utile netto consolidato 2024, per un importo complessivo di Euro 9.591 migliaia.
8.4 Passivo non corrente
8.4.1 Passività finanziarie non correnti
I debiti verso banche sono rappresentati dalla quota scadente oltre 12 mesi dei finanziamenti passivi contratti dalle società del Gruppo.
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Mutuo BPER | 1.750 | 2.257 | -507 |
| Mutuo Credem | 1.226 | 1.921 | -695 |
| Mutuo BPM | 2.306 | 2.924 | -618 |
| Mutuo BCC ATHL | 300 | 300 | |
| Mutuo Ipotecario BPM | 10.246 | 11.047 | -801 |
| Pass. fin.rie non correnti per diritti d'uso | 1.204 | 1.358 | -154 |
| Passività finanziarie non correnti | 17.032 | 19.507 | -2.475 |
Le Passività finanziarie per diritti d'uso non correnti rappresentano l'importo attualizzato scadente oltre l'esercizio dei contratti di locazione e di leasing in essere al 30.6.2025 ai sensi dell'IFRS16.
Secondo quanto richiesto dalla comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006 e in conformità con l'aggiornamento dell'ESMA in riferimento alle "Raccomandazioni per l'attuazione uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi", si segnala che la Posizione finanziaria netta del Gruppo al 30 Giugno 2025 è la seguente:
| CERTIFIED |
|---|
| Note | 30/6/25 | 31/12/24 | |
|---|---|---|---|
| A Disponibilità liquide | (9.078) | (15.620) | |
| B Mezzi equivalenti a disponibilità liquide | |||
| C Altre attività finanziarie correnti | (6.602) | (13.477) | |
| D Liquidità (A+B+C) | (15.680) | (29.097) | |
| 1) | E Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa la parte corrente del debito finanziario non corrente) |
464 | 726 |
| F Parte corrente del debito finanziario non corrente | 4.629 | 4.038 | |
| G Indebitamento finanziario corrente (E+F) | 5.093 | 4.764 | |
| di cui garantito | 1.126 | 654 | |
| di cui non garantito | 3.967 | 4.110 | |
| H Indebitamento finanziario corrente netto (G-D) | (10.587) | (24.333) | |
| 2) | I Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito) |
17.032 | 19.507 |
| J Strumenti di debito | |||
| K Debiti commerciali e altri debiti non correnti | |||
| L Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K) | 17.032 | 19.507 | |
| di cui garantito | 10.246 | 11.047 | |
| di cui non garantito | 6.786 | 8.460 | |
| M Indebitamento finanziario netto (H+L) - com. CONSOB (4/3/21 ESMA32-382-1138) |
6.445 | (4.826) | |
| 3) | N Altre attività finanziarie correnti e non correnti | (1.356) | (729) |
| O Indebitamento finanziario netto (M-N) | 5.089 | (5.555) |
- 1) Include le seguenti voci di bilancio: Passività finanziarie correnti ( Conti correnti passivi per utilizzi transitori Euro 90 mila e Debiti finanziari per diritti d'uso Euro 374 mila);
- 2) Include le seguenti voci di bilancio: Passività finanziarie non correnti (Finanziamenti a M/L termine Euro 15.828 migliaia, Debiti finanziari per diritti d'uso non correnti Euro 1.204 mila);
- 3) Include le seguenti voci di bilancio: Attività finanziarie non correnti ( Cauzioni attive Euro 293 mila) e Altre attività non correnti (Assicurazione TFM amministratori Euro 1.063 mila).
8.4.2 Fondi per rischi e oneri non correnti
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Fondo Indennità supl. clientela | 1.053 | 1.088 | -35 |
| Fondo rischi diversi e contenziosi legali | 443 | 275 | 168 |
| Fondo per impegni contrattuali | 3.000 | -3.000 | |
| Fondi per rischi e oneri | 1.496 | 4.363 | -2.867 |
I Fondi per rischi ed oneri sono costituiti da:
Fondo indennità suppletiva di clientela, costituita in considerazione dell'articolo 1751 del Codice Civile e dell'Accordo economico collettivo del 30 luglio 2014 che prevedono che, alla cessazione del rapporto di agenzia, spetti all'agente un'indennità di fine rapporto. L'indennità suppletiva di clientela è calcolata applicando alle provvigioni e agli altri compensi maturati dall'agente nel corso dello svolgimento del rapporto di lavoro, un'aliquota che può variare dal 3 al 4%, a seconda della durata del contratto di agenzia; sull'importo risultante è stata effettuata una valutazione secondo i Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS (IAS 37).
Il Fondo rischi a copertura del rischio per contenziosi legali in corso si incrementa di Euro 168 mila in conseguenza ad un contenzioso in essere con un fornitore della controllata americana.
Il Fondo per impegni contrattuali è stato interamente utilizzato a fronte del pagamento ai precedenti soci di Akern dell'earn out previsto contrattualmente per l'acquisto della società.
8.4.3 Fondi per benefits a dipendenti e amministratori
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Fondo tfr dipendenti | 1.323 | 1.333 | -10 |
| Fondo TFM amministratori | 1.595 | 1.170 | 425 |
| F.do Comp. Variabili a ML | 1.950 | 1.560 | 390 |
| Fondi per benefits a dipendenti e amm.ri | 4.868 | 4.063 | 805 |
Gli importi accantonati al Fondo TFM (trattamento di fine mandato) degli Amministratori ed al Fondo Compensi variabili a ML sono stati effettuati in base a quanto deliberato dall'Assemblea ordinaria degli azionisti del 26 aprile 2023 e corrispondono all'effettivo impegno della società nei confronti degli Amministratori alla data di chiusura.
La politica di remunerazione degli amministratori risponde ai requisiti previsti dal Codice di Autodisciplina emanato da Borsa Italiana ( il "Codice") che vengono di seguito sintetizzati:
• componente fissa e variabile adeguatamente bilanciate in funzione degli obiettivi strategici;
• previsione di limiti massimi per le componenti variabili;
• adeguatezza della componente fissa a remunerare le prestazioni degli amministratori qualora la componente variabile non fosse raggiunta a causa del mancato raggiungimento degli obiettivi;
• obiettivi al cui raggiungimento è legata l'erogazione dei componenti variabili predeterminati, misurabili e collegati alla creazione di valore per gli azionisti;
• corresponsione di una porzione rilevante della componente variabile differita in un adeguato lasso temporale rispetto al momento di maturazione.
Sulla base di quanto sopra e della previsione di raggiungimento degli obiettivi previsti per l'erogazione, la parte dei compensi variabili a medio lungo termine spettanti agli Amministratori Esecutivi maturata nel semestre ammonta a Euro 390 mila.
TFR accantonati dalle società incluse nel bilancio consolidato.
Il debito per TFR è stato calcolato in conformità alle disposizioni vigenti che regolano il rapporto di lavoro per personale dipendente e corrisponde all'effettivo impegno delle società nei confronti dei singoli dipendenti alla data di chiusura del bilancio. La quota accantonata si riferisce ai dipendenti che, a seguito dell'entrata in vigore del nuovo sistema di previdenza complementare, hanno espressamente destinato il TFR che matura dal 1° gennaio 2007, alla società. L'importo relativo al fondo TFR dipendenti è quindi al netto delle somme liquidate durante l'esercizio e destinate ai fondi di previdenza. Sull'importo risultante è stata effettuata una valutazione secondo i Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS (IAS 19).
8.5 Passivita' correnti
8.5.1 Passività finanziarie correnti
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Quota a breve mutui | 4.629 | 4.038 | 591 |
| Conti correnti transitori | 90 | 408 | -318 |
| Pass. fin.rie correnti per diritti d'uso | 374 | 318 | 56 |
| Tot. Passività fin.rie correnti | 5.093 | 4.764 | 329 |
La voce "Quota a breve mutui" rappresenta la quota dell'indebitamento relativa a finanziamenti e rate di mutui da rimborsare entro l'esercizio successivo. La voce debiti verso banche per conti correnti passivi deriva da partite transitorie.
8.5.2 Debiti commerciali
I debiti commerciali sono dettagliati nella tabella seguente:
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Debiti verso fornitori Italia | 15.314 | 13.323 | 1.991 |
| Debiti verso fornitori altri paesi | 397 | 174 | 223 |
| Acconti | 3.857 | 2.298 | 1.559 |
| Totale debiti commerciali | 19.568 | 15.795 | 3.773 |
L'incremento della voce Acconti deriva dagli ordini dei clienti esteri in portafoglio al 30.6.25.
Nella tabella seguente si riporta la suddivisione dei debiti commerciali per area geografica:
| €/1000 | 30/06/25 | 31/12/24 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Italia | 14.915 | 12.498 | 2.417 |
| Asia | 2.145 | 1.330 | 815 |
| Europa | 1.842 | 688 | 1.154 |
| America | 232 | 303 | (71) |
| Altri | 434 | 976 | (542) |
| Totale debiti commerciali | 19.568 | 15.795 | 3.773 |
8.5.3 Altre passività correnti
La composizione della voce "Altre passività correnti" è dettagliata nella tabella che segue:
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Debiti per salari e stipendi | 1.621 | 1.196 | 425 |
| Debiti verso istituti previdenziali | 538 | 546 | -8 |
| Debiti verso amministratori e sindaci | 1.049 | 1.828 | -779 |
| Debitori diversi | 227 | 131 | 96 |
| Fondo TFR agenti e rappresentanti | 126 | 223 | -97 |
| Ritenute a garanzia | 190 | 190 | 0 |
| Depositi cauzionali da clienti | 58 | 107 | -49 |
| Totale altre passività correnti | 3.809 | 4.221 | -412 |
La riduzione della voce Debiti verso amministratori e sindaci deriva dal pagamento dell'importo dei compensi variabili a breve termine maturati dagli Amministratori esecutivi e accantonati al 31 Dicembre 2024.
8.5.4 Debiti tributari
| 30/06/2025 | 31/12/2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Imposte sul reddito | 1.185 | 1.957 | -772 |
| Debiti per ritenute | 609 | 589 | 20 |
| Imposta sul valore aggiunto | 770 | 14 | 756 |
| Totale debiti tributari | 2.564 | 2.560 | 4 |
8.6 Ricavi
8.6.1 Ricavi netti
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Ricavi Linea Italia | 37.731 | 35.091 | 2.640 |
| Ricavi Linea Estero | 20.476 | 18.204 | 2.272 |
| Ricavi Infragruppo | 0 | 3 | -3 |
| Ricavi Strumenti medicali | 3.670 | 2.775 | 895 |
| Totale Ricavi Netti | 61.877 | 56.073 | 5.804 |
Nella tabella successiva si riporta la ripartizione dei ricavi netti per area di attività e mercato geografico:
| €/1000 | 2025 | Variazione | Δ% | Incidenza | Incidenza | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 2025 | 2024 | ||||
| Italia | 36.849 | 34.448 | 2.401 | |||
| Totale P.F. Italia | 36.849 | 34.448 | 2.401 | 7,0% | 59,6% | 61,4% |
| Europa | 11.223 | 9.963 | 1.259 | 12,6% | ||
| Medio Oriente | 4.824 | 3.304 | 1.520 | 46,0% | ||
| Sud America | 605 | 1.305 | (699) | -53,6% | ||
| Estremo Oriente | 2.037 | 993 | 1.044 | 105,1% | ||
| Altre | 1.190 | 1.695 | (506) | -29,8% | ||
| Totale P.F. Estero | 19.878 | 17.261 | 2.618 | 15,2% | 32,1% | 30,8% |
| Materie Prime Italia | 882 | 657 | 225 | 34,3% | 1,4% | 1,2% |
| Materie Prime Estero | 597 | 940 | (342) | -36,4% | 1,0% | 1,7% |
| Totale Materie Prime | 1.480 | 1.597 | (117) | -7,3% | 2,4% | 2,9% |
| Strumenti medicali Italia | 3.239 | 2.410 | 829 | 34,4% | 5,2% | 4,3% |
| Strumenti medicali Estero | 431 | 357 | 74 | 20,6% | 0,7% | 0,6% |
| Totale Strumenti medicalI | 3.670 | 2.767 | 903 | 32,6% | 5,9% | 4,9% |
| Totale Ricavi netti | 61.877 | 56.073 | 5.804 | 10,4% | 100% | 100% |
Come già descritto in precedenza, l'attività del Gruppo si articola in tre aree di attività, vendita di prodotti finiti (Pharmanutra, PHN USA e PHN ESP), materie di prime (Pharmanutra), e vendita di macchinari e strumenti per la misurazione della bioimpedenza corporea (Akern), attraverso canali di distribuzione diretta ed indiretta.
Linea di business Italia: si caratterizza per il presidio diretto da parte di Pharmanutra dei canali distributivi nei mercati di riferimento e delle relative attività di marketing.
Nel primo semestre 2025 ha rappresentato il 60,0% circa (61,4% nel 2024) dei ricavi netti.
I canali distributivi si articolano in:
- Diretto, derivante dall'attività svolta dalla rete di informatori scientifici a cui è affidata la commercializzazione dei prodotti su tutto il territorio nazionale.
- Grossisti, i quali riforniscono direttamente le farmacie e le parafarmacie dei prodotti.
- Gare di appalto per rifornire le strutture pubbliche.
Di importanza fondamentale è la attività svolta dagli informatori scientifico commerciali rivolta direttamente alla classe medica al fine di far conoscere l'efficacia clinica e la unicità dei prodotti.
Linea di business estero: il modello di business viene utilizzato prevalentemente nei mercati esteri. Si caratterizza nella commercializzazione di prodotti finiti e di materie prime attraverso partners locali, che in forza di contratti di distribuzione pluriennali, distribuiscono e vendono i prodotti nei loro rispettivi mercati di appartenenza.
La Linea di business rappresenta il 32% circa del fatturato (31% al 30 gigugno 2024).
Linea di business Akern: il modello di business prevede la vendita di strumentazioni e software per la misurazione della bioimpedenza corporea in Italia e sui mercati esteri attraverso agenti, distributori e vendite on line.
8.6.2 Altri ricavi e proventi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Indennizzi contrattuali | 123 | 63 | 60 |
| Rimborsi e recupero spese | 91 | 35 | 56 |
| Sopravvenienze attive | 677 | 387 | 290 |
| Altri ricavi e proventi | 328 | 438 | -110 |
| Totale altri ricavi e proventi | 1.219 | 923 | 296 |
8.7 Costi operativi
8.7.1 Acquisti di materie prime, sussidiarie e di consumo
Gli acquisti sono dettagliati nella tabella che segue :
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Costi materie prime e semil. | 2.941 | 1.425 | 1.516 |
| Materiali di consumo | 498 | 369 | 129 |
| Costi prodotti finiti | 464 | 881 | -417 |
| Totale materie prime, semil, mat. di consumo e | |||
| P.F. | 3.903 | 2.675 | 1.228 |
L'aumento dei costi di acquisto di materie prime, sussidiarie e di consumo è correlato ai maggiori volumi di attività
rispetto al semestre precedente.
8.7.2 Variazione delle rimanenze
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Var. delle materie prime | -679 | -671 | -8 |
| Var. rim. semilavorati | 20 | -89 | 109 |
| Var. rimanenze P.F. | -2.108 | 1.420 | -3.528 |
| Acc.to F.do sval. magazzino | 9 | 169 | -160 |
| Variazione rimanenze | -2.758 | 829 | -3.587 |
La variazione delle rimanenze 30.06.25 deriva dalla pianificazione della produzione in funzione delle strategie di efficientamento dei costi implementate.
8.7.3 Costi per servizi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Marketing | 10.570 | 8.276 | 2.294 |
| Produzione e logistica | 13.016 | 9.341 | 3.675 |
| Servizi generali | 4.571 | 3.607 | 964 |
| Ricerca e sviluppo | 446 | 638 | -192 |
| Servizi informatici | 419 | 308 | 111 |
| Costi commerciali e rete comm.le | 6.009 | 5.705 | 304 |
| Organi sociali | 4.850 | 4.673 | 177 |
| Affitti e locazioni | 66 | 64 | 2 |
| Servizi finanziari | 132 | 133 | -1 |
| Totale costi per servizi | 40.079 | 32.745 | 7.334 |
La variazione della voce Costi per servizi è determinata essenzialmente dai maggiori Costi Marketing per effetto delle iniziative intraprese a sostegno dei marchi del gruppo e dei progetti di sviluppo in corso. L'incremento della voce Produzione e logistica è correlata all'aumento delle rimanenze. L'incremento della voce Servizi Generali è riconducibile ai costi legati a consulenze strategiche, alla gestione della nuova sede e a spese di viaggio. L'incremento della voce Organi sociali si verifica per effetto dei maggiori compensi deliberati dall'Assemblea generale dei soci del 17 aprile 2024.
8.7.4 Costi del personale
La composizione del costo del personale è rappresentata nella tabella seguente:
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Salari e stipendi | 3.258 | 2.949 | 309 |
| Oneri sociali | 959 | 824 | 135 |
| Acc.to trattamento fine rapporto | 189 | 144 | 45 |
| Altri costi del personale | 41 | 11 | 30 |
| Totale costi del personale | 4.447 | 3.928 | 519 |
La voce comprende tutte le spese per il personale dipendente, ivi compresi i ratei di ferie e di mensilità aggiuntive nonché i connessi oneri previdenziali, oltre all'accantonamento per il trattamento di fine rapporto e gli altri costi previsti contrattualmente. L'incremento rispetto all'esercizio precedente si verifica in conseguenza delle assunzioni effettuate.
Al 30.6.2025 i dipendenti del Gruppo sono 134 unità (122 al 30 giugno 2024).
La ripartizione del numero medio di dipendenti per categoria è evidenziata nel seguente prospetto:
| Unità | 2025 | 2024 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Dirigenti | 5 | 3 | 2 |
| Impiegati | 104 | 96 | 8 |
| Operai | 19 | 8 | 11 |
| Totale | 128 | 107 | 21 |
8.7.5 Altri costi operativi
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Minusvalenze | 22 | -22 | |
| Oneri tributari diversi | 83 | 53 | 30 |
| Perdite su crediti | 5 | -5 | |
| Quote associative | 18 | 13 | 5 |
| Liberalità e oneri ut. sociale | 113 | 47 | 66 |
| Altri costi | 749 | 480 | 269 |
| Totale altri costi operativi | 963 | 620 | 343 |
8.8 AMMORTAMENTI E ACCANTONAMENTI
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Amm.ti su beni immateriali | 369 | 286 | 83 |
| Amm.to beni materiali | 1.283 | 1.240 | 43 |
| Acc.to fondo rischi contenziosi legali | 180 | 180 | |
| Acc.to fondo svalut. crediti | 126 | -126 | |
| Acc. f.do sval. crediti non deducibile | 202 | 55 | 147 |
| Totale ammortamenti e svalutazioni | 2.034 | 1.707 | 327 |
8.9 GESTIONE FINANZIARIA
8.9.1 Ricavi finanziari
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Interessi attivi | 274 | 287 | -13 |
| Dividendi | 4 | 2 | 2 |
| Utili su cambi | 188 | 4 | 184 |
| Altri proventi finanziari | 142 | 273 | -131 |
| Totale proventi finanziari | 608 | 566 | 42 |
8.9.2 Costi finanziari
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Altri oneri finanziari | -20 | -216 | 196 |
| Interessi passivi | -373 | -564 | 191 |
| Perdite su cambi | -222 | -30 | -192 |
| Totale oneri finanziari | -615 | -810 | 195 |
8.10 IMPOSTE SUL REDDITO
| 2025 | 2024 | Variazione | |
|---|---|---|---|
| Imposte correnti | 5.166 | 4.898 | 268 |
| Imposte anticipate | 102 | 192 | -90 |
| Altre imposte e tasse | -17 | 17 | |
| Imp. es. precedenti | 1 | 278 | -277 |
| Totale imposte | 5.269 | 5.351 | -82 |
Le imposte sono accantonate secondo il principio della competenza e sono state determinate secondo le aliquote e le norme vigenti.
8.11 UTILE PER AZIONE
L'utile base per azione è calcolato dividendo il risultato economico di Gruppo per la media ponderata delle azioni in
circolazione nel corso del periodo.
Il calcolo dell'utile base per azione risulta dalla seguente tabella:
| EURO | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Risultato Netto del gruppo | 9.183.641 | 8.899.168 |
| Numero di azioni in circolazione | 9.597.065 | 9.611.711 |
| Utile per azione | 0,96 | 0,93 |
9. ALTRE INFORMAZIONI
Ai sensi di legge si evidenziato i compensi complessivi spettanti agli Amministratori, ai membri dei Collegi Sindacali,
nonché alle società di revisione ove presenti:
Amministratori: 4.336 migliaia di Euro
Collegio Sindacale: 44 mila Euro
Società di revisione: 28 mila Euro
10. EVENTI SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DEL 30 GIUGNO 2025
Per quanto riguarda gli eventi successivi alla chiusura del 30 giugno 2025 si rimanda a quanto esposto nella Relazione degli amministratori sull'andamento della gestione.
11. IMPEGNI
I terreni ed il fabbricato sono gravati da ipoteca di primo grado per l'importo di Euro 18 milioni a favore di Banco BPM S.p.A. a garanzia del mutuo erogato nel corso del 2023.
12. PASSIVITÀ POTENZIALI E PRINCIPALI CONTENZIOSI IN ESSERE
Il Gruppo non presenta significative passività potenziali di cui non siano già state fornite informazioni nella presente relazione e che non siano coperte da adeguati fondi.
Relativamente al contenzioso in essere avente per oggetto un indennizzo spettante contrattualmente alla controllata Junia Pharma a seguito della risoluzione contrattuale da parte del fornitore, il 10 Giugno 2024 è stata depositata la CTU contabile da parte dell'esperto nominato nel corso dell'udienza del 7 marzo.
La causa come incardinata dalla parte avversa è articolata su due domande, la seconda avanzata delle quali in via subordinata, ovvero per il caso del mancato accoglimento di quella principale. La domanda principale di controparte ha ad oggetto l'accertamento della invalidità ovvero nullità della clausola del contratto a suo tempo stipulato tra il fornitore e Junia Pharma srl - stando all'assunto di controparte, l'anzidetta clausola sarebbe stata di fatto vessatoria e quindi non stipulata secondo i criteri di legge. La domanda svolta, invece, in via subordinata ha ad oggetto una supposta eccessiva quantificazione della "penale" oggetto della predetta clausola.
La soccombenza da parte della società Junia Pharma S.r.l. ora Pharmanutra S.p.A. nella causa è da ritenersi possibile in considerazione dell'ipotetica situazione di difficoltà finanziaria della controparte.
L'udienza, inizialmente fissata per il 16.04.2025 e finalizzata alla valutazione di una possibile soluzione conciliativa, è stata rinviata dal Giudice al 18.06.2025. In tale occasione, la Società, per il tramite del proprio legale, ha ribadito le proprie richieste in ottica conciliativa e il Giudice ha ulteriormente rinviato la causa alla data del 23.10.2025. Entro quest'ultima udienza, qualora le Parti non abbiano raggiunto un accordo, è previsto il deposito delle conclusioni.
13. RAPPORTI CON PARTI CORRELATE
I rapporti con parti correlate sono identificati secondo la definizione estesa prevista dallo IAS 24, ovvero includendo i rapporti con gli organi amministrativi e di controllo nonché con gli alti dirigenti.
L'impatto patrimoniale ed economico delle transazioni con le parti correlate nel periodo è riportato nelle tabelle seguenti:
| emarket sdir storage |
|---|
| CERTIFIED |
| Soggetto parte | Immobili | Attività | Altre | Altre | Fondi per | Passività | Passività | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| correlata Stato Patrimoniale (€/1000) |
impianti e macchinari |
finanziarie non correnti |
attività correnti |
passività correnti: |
benefits a dip.ti e amm.ri |
Debiti commerciali |
finanziarie ROU non correnti: |
finanziarie ROU correnti: |
|
| Membri del CDA | 992 | 3.544 | |||||||
| Pharmanutra S.p.A. | |||||||||
| Membri del CDA | 57 | ||||||||
| controllate | |||||||||
| Collegio sindacale | 25 | ||||||||
| Compensi | |||||||||
| Organismo di | 58 | ||||||||
| Vigilanza | |||||||||
| Compensi alti | 19 | 204 | |||||||
| dirigenti | |||||||||
| Solida S.r.l. | 525 | 185 | 424 | 105 | |||||
| Calabughi S.r.l. | 223 | ||||||||
| LCRT S.r.l. | 26 | ||||||||
| Studio Bucarelli, | |||||||||
| Lacorte, Cognetti | 14 | ||||||||
| TOTALE | 525 | 185 | 0 | 1.068 | 3.748 | 346 | 424 | 105 |
| Soggetto parte correlata | Costi per | Costi | Amm.to diritti |
|---|---|---|---|
| Conto Economico (€/1000) | servizi | personale | d'uso |
| Membri del CDA Pharmanutra S.p.A. | 4.206 | ||
| Membri del CDA controllate | 130 | ||
| Collegio sindacale | 44 | ||
| Compensi Organismo di Vigilanza | 35 | ||
| Compensi alti dirigenti | 348 | ||
| Solida S.r.l. | 55 | ||
| Calabughi S.r.l. | 726 | ||
| LCRT S.r.l. | 1.053 | ||
| Studio Bucarelli, Lacorte, Cognetti | 51 | ||
| TOTALE | 6.245 | 348 | 55 |
In data 29 giugno 2021 il Consiglio di Amministrazione di Pharmanutra ha approvato la nuova procedura per le operazioni con parti correlate, in ottemperanza a quanto previsto dalla Delibera Consob n.21624 del 10 dicembre 2020, la "Nuova Procedura OPC". Tale procedura, che è efficace dal 1 luglio 2021, è disponibile sul sito internet www.pharmanutra.it, sezione "Governance". Si precisa, inoltre, che la società, in quanto (i) società di minori dimensioni, nonché (ii) società di recente quotazione ai sensi dell'art. 3 del Regolamento OPC, applicherà alle operazioni con parti correlate che saranno regolate dalla Nuova Procedura OPC, ivi comprese quelle di maggiore rilevanza (come individuate ai sensi dell'Allegato 3 del Regolamento OPC), in deroga all'art. 8 del Regolamento OPC, una procedura che tiene conto dei principi e delle regole di cui all'art. 7 del Regolamento OPC medesimo.
I membri del Consiglio di Amministrazione della Capogruppo percepiscono un compenso costituito da una componente fissa, e, per i soli amministratori esecutivi, anche da una componente variabile e da una componente a titolo di Trattamento di Fine Mandato. La componente variabile riconosciuta agli Amministratori esecutivi è suddivisa tra componente a breve termine e componente a medio lungo termine sulla base delle raccomandazioni contenute nel Codice di Corporate Governance definito dal Comitato per la Corporate Governance.
I compensi agli Alti dirigenti sono costituiti da una componente fissa e da un incentivo variabile calcolato in base ai volumi di vendita e a parametri riferiti al bilancio.
Athletica Cetilar ha in essere un contratto di locazione in immobili di proprietà di Solida S.r.l., facente capo ad alcuni soci della Capogruppo, per il quale paga un canone di locazione annuale ed ha versato a Solida S.r.l. somme a titolo di deposito cauzionale.
La Capogruppo ha esternalizzato, per scelta strategica, parte delle attività di comunicazione e marketing. Tali attività sono affidate alla Calabughi S.r.l., società della quale la moglie del Vice Presidente Dott. Roberto Lacorte, detiene il 47% del capitale e riveste la carica di Presidente del Consiglio di Amministrazione. Il contratto tra Pharmanutra e Calabughi S.r.l., di durata annuale con tacito rinnovo, ove non venga disdetto da una delle parti tre mesi prima della scadenza contrattuale, prevede la prestazione di servizi di comunicazione, che si estrinseca nella gestione dei siti e dei canali media della Società, nell'ideazione, sviluppo e realizzazione di campagne pubblicitarie a supporto dei prodotti e dell'immagine aziendale, nella definizione grafica di packaging per i prodotti, materiale promozionale e documenti di informazione scientifica, nell'organizzazione e nella gestione di convention aziendali. Inoltre con la stessa Calabughi la Capogruppo ha in essere un contratto per la sponsorizzazione come "Title Sponsor" della regata 151 Miglia, ed un contratto per la gestione di tutte le attività di comunicazione, realizzazione di eventi, merchandising connessi alla partecipazione del Cetilar Racing, la squadra sponsorizzata dalla Capogruppo, alle gare del campionato mondiale di endurance in Europa e negli Stati Uniti.
La Capogruppo nel corso del 2024 ha stipulato un contratto di sponsorizzazione di durata annuale con la LCRT S.r.l. che esercita l'attività di promozione nel campo del motorsport; il Vice Presidente dott. Roberto Lacorte è coniuge di Luisa Cognetti, che detiene il 100% della società LCRT Srl e ricopre la carica di Amministratore unico nella società medesima, e padre del pilota professionista Nicola Lacorte. Allo stesso modo il Presidente Andrea Lacorte dà atto di essere anch'esso portatore di interessi ai sensi dell'art. 2391 c.c. rispetto al contratto in quanto zio del pilota professionista Nicola Lacorte.
70
Il pacchetto pubblicitario oggetto del contratto riguarda la partecipazione di un'autovettura da competizione monoposto omologata per la partecipazione al Campionato FIA Formula 3, e prevede la concessione degli spazi puntualmente indicati, su vettura e abbigliamento del pilota, la facoltà di associare l'immagine dell'azienda a quella del pilota nella produzione di materiale pubblicitario e/o reclamistico, il diritto di esercitare attività pubblicitarie riferite al contratto anche attraverso l'utilizzo delle principali piattaforme social.
Le società del Gruppo hanno stipulato accordi di consulenza con lo Studio Bucarelli, Lacorte, Cognetti. I contratti, aventi validità annuale e rinnovabili di anno in anno mediante tacito consenso, hanno ad oggetto la consulenza fiscale generica, la redazione ed invio delle dichiarazioni fiscali, la consulenza generica in materia di diritto del lavoro e l'elaborazione di cedolini paga mensili.
In adempimento delle disposizioni di cui alla delibera Consob 15519 del 27 luglio 2006 e della Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito è riportata la Situazione Patrimoniale-Finanziaria consolidata e il prospetto di Conto Economico consolidato con separata indicazione delle operazioni con parti correlate.
| 30/06/2025 | di cui con parti | 31/12/2024 | di cui con parti | ||
|---|---|---|---|---|---|
| correlate | correlate | ||||
| ATTIVITA' NON CORRENTI | 51.628 | 710 | 52.462 | 765 | |
| Immobili, impianti e macchinari | 24.826 | 525 | 25.659 | 580 | |
| Attività immateriali | 23.919 | 23.319 | |||
| Partecipazioni | 4 | 4 | |||
| Attività finanziarie non correnti | 293 | 185 | 292 | 185 | |
| Altre attività non correnti | 1.287 | 1.787 | |||
| Imposte anticipate | 1.299 | 1.401 |
| ATTIVITA' CORRENTI | 64.047 | 0 | 65.006 | 520 |
|---|---|---|---|---|
| Rimanenze | 9.784 | 6.942 | ||
| Crediti commerciali | 28.377 | 22.052 | ||
| Altre attività correnti | 9.510 | 6.370 | 520 | |
| Crediti tributari | 696 | 545 | ||
| Attività finanziarie correnti | 6.602 | 13.477 | ||
| Disponibilita' liquide | 9.078 | 15.620 | ||
| TOTALE ATTIVO | 115.675 | 710 | 117.468 | 1.285 |
|---|---|---|---|---|
| PATRIMONIO NETTO | 61.245 | 62.195 | ||
| Capitale sociale | 1.123 | 1.123 | |
|---|---|---|---|
| Azioni proprie | (5.168) | (4.564) | |
| Riserva legale | 225 | 225 | |
| Altre riserve | 47.864 | 40.584 | |
| Riserva IAS 19 | 227 | 192 | |
| Riserva Fair Value OCI | (300) | (175) | |
| Riserva FTA | 12 | 12 | |
| Risultato netto | 9.185 | 16.608 | |
| PATRIMONIO NETTO GRUPPO | 61.245 | 62.162 | |
| Patrimonio netto di terzi | 0 | 33 | |
| PASSIVITA' NON CORRENTI | 23.396 | 4.172 | 27.933 | 3.449 |
|---|---|---|---|---|
| Passività finanziarie non correnti | 17.032 | 424 | 19.507 | 521 |
| Fondi per rischi ed oneri non correnti | 1.496 | 4.363 | ||
| Fondi per benefits a dipendenti e amm.ri | 4.868 | 3.748 | 4.063 | 2.928 |
| PASSIVITA' CORRENTI | 31.034 | 1.519 | 27.340 | 2.090 |
|---|---|---|---|---|
| Passività finanziarie correnti | 5.093 | 105 | 4.764 | 61 |
| Debiti commerciali | 19.568 | 346 | 15.795 | 223 |
| Altre passività correnti | 3.809 | 1.068 | 4.221 | 1.806 |
| Debiti tributari | 2.564 | 2.560 | ||
| TOTALE PASSIVO | 115.675 | 5.691 | 117.468 | 5.539 |
| 30/06/2025 | di cui con parti correlate |
30/06/2024 | di cui con parti correlate |
|
|---|---|---|---|---|
| RICAVI | 63.096 | 56.996 | ||
| Ricavi netti | 61.877 | 56.073 | ||
| Altri ricavi | 1.219 | 923 | ||
| COSTI OPERATIVI | 46.634 | 6.593 | 40.797 | 5.166 |
| Acq. Materie Prime suss. e di consumo | 3.903 | 2.675 | ||
| Variazione delle rimanenze | (2.758) | 829 | ||
| Costi per servizi | 40.079 | 6.245 | 32.745 | 4.925 |
| Costi del personale | 4.447 | 348 | 3.928 | 241 |
| Altri costi operativi | 963 | 620 | ||
| RISULTATO OPERATIVO LORDO | 16.462 | (6.593) | 16.199 | (5.166) |
| Ammortamenti e accantonamenti | 2.034 | 55 | 1.707 | 86 |
| RISULTATO OPERATIVO | 14.428 | (6.648) | 14.492 | (5.252) |
| SALDO GESTIONE FINANZIARIA | (7) | (244) | ||
| Proventi finanziari | 608 | 566 | ||
| Oneri finanziari | (615) | (810) | ||
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | 14.421 | (6.648) | 14.248 | (5.252) |
| Imposte | (5.269) | (5.351) | ||
| Risultato netto di terzi | 33 | |||
| Risultato del gruppo | 9.185 | (6.648) | 8.897 | (5.252) |
| Utile netto per azione | 0,95 | 0,92 |
Pisa, 8 settembre 2025
Per il Consiglio di amministrazione
Il Presidente
(Andrea Lacorte)
ATTESTAZIONE SUL BILANCIO SEMESTRALE ABBREVIATO AI SENSI
DELL'ART. 154-BIS, COMMA 5, DEL D.LGS 24 FEBBRAIO 1998, N°58
- I sottoscritti Roberto Lacorte, Amministratore Delegato, e Francesco Sarti, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Pharmanutra S.p.A. attestano, tenuto conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 attestano:
a) l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
b) l'effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato nel corso del periodo gennaio-giugno 2025.
- Si attesta, inoltre, che:
il bilancio semestrale abbreviato al 30 Giugno 2025:
-
è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, e in particolare dello IAS 34 – bilanci intermedi, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell' art.9 del D.lgs n.38/2005;
-
corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
-
è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell'emittente e dell'insieme delle imprese incluse nel consolidamento;
-
la relazione intermedia sulla gestione contiene riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nei primi sei mesi dell'esercizio e alla loro incidenza del bilancio semestrale abbreviato, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze per i sei mesi restanti dell'esercizio, nonché le informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.
Pisa, 8 settembre 2025
| Pharmanutra S.p.A. | Pharmanutra S.p.A. |
|---|---|
| Amministratore Delegato | Dirigente Preposto |
PHARMANUTRA S.p.A.
Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2025
Tel: +39 02 58.20.10 www.bdo.it
Viale Abruzzi, 94 20131 Milano
Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato semestrale abbreviato
Agli Azionisti della Pharmanutra S.p.A.
Introduzione
Abbiamo svolto la revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato, costituito dallo stato patrimoniale consolidato, dal conto economico consolidato, dal prospetto di conto economico complessivo, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato, dal rendiconto finanziario consolidato e dalle relative note illustrative della Pharmanutra S.p.A. e controllate (Gruppo Pharmanutra) al 30 giugno 2025. Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall'International Accounting Standards Board e adottato dall'Unione Europea. È nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidato semestrale abbreviato sulla base della revisione contabile limitata svolta.
Portata della revisione contabile limitata
Il nostro lavoro è stato svolto secondo i criteri per la revisione contabile limitata raccomandati dalla Consob con Delibera n. 10867 del 31 luglio 1997. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato consiste nell'effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio sul bilancio consolidato semestrale abbreviato.
Conclusioni
Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Pharmanutra al 30 giugno 2025 non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall'International Accounting Standards Board e adottato dall'Unione Europea.
Milano, 11 settembre 2025
BDO Italia S.p.A.
Vincenzo Capaccio Socio
Bari, Bologna, Brescia, Firenze, Genova, Milano, Napoli, Padova, Roma, Torino, Verona
