Vossloh AG

Vossloh Aktiengesellschaft

Werdohl

Zwischenbericht zum 30.09.2015

Zwischenbericht zum 30. September 2015

Konzern-Kennzahlen*

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		Jan.- Sep. 2015	Jan.- Sep. 2014
Auftragseingang	Mio.€	803,0	885,7
Auftragsbestand	Mio.€	1.077,2	1.160,0
Aus der Gewinn- und Verlustrechnung
Umsatz	Mio.€	867,9	819,0
Core Components	Mio.€	191,7	248,6
Customized Modules	Mio.€	388,1	342,1
Lifecycle Solutions	Mio.€	52,2	52,9
Transportation	Mio.€	242,3	179,0
EBIT	Mio.€	29,3	-158,4
Zinsergebnis	Mio.€	-10,9	-20,2
EBT	Mio.€	18,4	-178,6
Konzernergebnis	Mio.€	6,6	-167,7
Ergebnis je Aktie	€	0,20	-13,52
EBIT-Marge	%	3,4	-19,3
Return on Capital Employed1	%	4,8	-24,6
Wertbeitrag1	Mio.€	-31,8	-222,7
Aus der Bilanz
Anlagevermögen2	Mio.€	557,3	548,5
Investitionen	Mio.€	32,3	44,0
davon aus nicht fortgeführten Aktivitäten	Mio.€	8,7	4,7
Abschreibungen	Mio.€	30,4	113,4
Working Capital (Stichtag)	Mio.€	260,1	283,9
Capital Employed (Stichtag)	Mio.€	817,4	832,4
Eigenkapital	Mio.€	352,0	392,8
Anteile anderer Gesellschafter	Mio.€	16,9	16,9
Nettofinanzschuld	Mio.€	322,8	300,3
Bilanzsumme	Mio.€	1.659,8	1.611,6
Eigenkapitalquote	%	21,2	24,4
Aus der Kapitalflussrechnung
Bruttocashflow	Mio.€	54,4	-0,6
Cashflow aus der Geschäftstätigkeit	Mio.€	16,5	-79,3
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	Mio.€	-36,5	-47,2
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	Mio.€	25,4	110,3
Free Cashflow	Mio.€	-15,8	-123,3
Mitarbeiter
Beschäftigte im Periodendurchschnitt	Anzahl	5.796	5.714
Core Components	Anzahl	617	632
Customized Modules	Anzahl	2.590	2.553
Lifecycle Solutions	Anzahl	387	340
Transportation	Anzahl	1.244	1.295
Vossloh AG	Anzahl	56	51
Vossloh Rail Vehicles (nicht fortgeführte Aktivitäten)	Anzahl	902	843
Personalaufwand	Mio.€	211,0	208,5
Aktie
Börsenkurs am 30.9.	€	66,62	53,73
Börsenkapitalisierung am 30.9.	Mio.€	887,7	716,0

* Angaben in dieser Tabelle grundsätzlich ohne nicht fortgeführte Aktivitäten, Vorjahreszahlen teilweise angepasst, vgl. S. 11.

1 Bei einem durchschnittlichen Capital Employed

2 Anlagevermögen = Immaterielle Vermögenswerte zzgl. Sachanlagen zzgl. als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien zzgl. Beteiligungen an assoziierten Unternehmen zzgl. übrige langfristige Finanzinstrumente

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

auch im dritten Quartal 2015 hat sich sehr viel bei Vossloh bewegt, wir kommen strategisch und operativ voran.

Für Sie, unsere Eigentümer, ist mit dem vorliegenden Bericht am auffälligsten, dass wir jetzt das Geschäftsfeld Rail Vehicles losgelöst vom verbleibenden Konzern berichten. Wir gehen angesichts des zuletzt rasch fortgeschrittenen Verlaufs von Gesprächen mit interessierten Parteien mit überwiegender Wahrscheinlichkeit von einem tatsächlichen Verkauf dieser Einheit innerhalb der kommenden Monate aus. Für die beiden verbleibenden Teilbereiche von Transportation, Electrical Systems mit Sitz in Düsseldorf und das in Kiel beheimatete Lokomotivengeschäft, welche ebenfalls zur Veräußerung stehen, ist ein konkreter Eigentumswechsel aktuell noch nicht innerhalb dieses Zeitrahmens greifbar. Unverändert bleibt es bei dem Ziel, dass wir bis spätestens Ende 2017 auch für diese beiden Bereiche einen geeigneten Käufer finden und bis dahin selbst alle Maßnahmen vorantreiben, um die Potenziale der beiden Geschäfte weiterzuentwickeln. Die operative Situation in Kiel hat sich in den letzten zwölf Monaten deutlich verbessert. Wir gehen davon aus, dass dieser positive Trend anhält, nicht zuletzt durch den für Sommer 2016 fest geplanten Umzug in den bereits im Bau befindlichen, neuen und modernen Produktionsstandort. Auch Vossloh Electrical Systems erholte sich spürbar und verzeichnete erfreuliche Projektfortschritte. Schon im zweiten Quartal 2015 hatte das Geschäftsfeld wieder ein positives EBIT erzielt. Im dritten Quartal hat sich dieser Trend verfestigt.

Fokussierung und Effizienzoptimierung sind weiterhin zentrale Themen bei den drei Kerngeschäftsbereichen, die sich insgesamt plangemäß entwickeln. Vossloh hat bis Ende September 2015 insgesamt 867,9 Mio.€ Umsatz erzielt. Trotz des für das laufende Jahr erwarteten Umsatzrückgangs im Geschäftsbereich Core Components haben wir somit im Konzern den Umsatz auf vergleichbarer Basis in den ersten neun Monaten 2014 um 6,0 % gesteigert (819,0 Mio.€). Mit 29,3 Mio.€ lag das Konzernergebnis vor Zinsen und Steuern - EBIT - deutlich über dem um einmalige Sondereffekte bereinigten vergleichbaren Wert der ersten neun Monate 2014 (15,3 Mio.€). Die EBIT-Marge konnte demnach trotz sich verstärkenden Wettbewerbsdrucks nahezu verdoppelt werden.

Eine sehr gute Umsatz- und Ergebnisentwicklung hat dabei der Geschäftsbereich Customized Modules genommen. Wie geplant hat auch der Geschäftsbereich Lifecycle Solutions seit Jahresmitte an Fahrt gewonnen, sodass hier nun auch das EBIT gegenüber dem Vorjahreszeitraum aufholt. Im Geschäftsbereich Core Components lagen Umsatz und EBIT zwar wie erwartet unter dem Vorjahr, der Rückgang der Marge konnte aber unter anderem durch Kostensenkungsmaßnahmen begrenzt werden. Im Geschäftsbereich Transportation verbesserten sich Umsatz und EBIT deutlich.

Mit den vorliegenden Zahlen für die ersten drei Quartale 2015 sind wir sicher, dass wir unsere operativen Ziele für das gesamte Jahr erreichen werden. Der Konzernumsatz ohne das nicht fortgeführte Geschäftsfeld wird sich so entwickeln können wie bisher erwartet. Aus heutiger Sicht wird für das Jahr 2015 ein Umsatz von etwa 1.130 bis 1.160 Mio.€ im Vergleich zu 1.100,8 Mio.€ für 2014 erwartet. Die EBIT-Marge der fortgeführten Aktivitäten wird 2015 bei 3 bis 4 % liegen. Unsere EBIT-Marge wird sich also spürbar gegenüber der vergleichbaren EBIT-Marge des letzten Jahres, die bei 1,7 % gelegen hatte, verbessern.

Vossloh stabilisiert sich im laufenden Geschäftsjahr. Diesen Kurs wird der Konzern 2016 weiter fortsetzen, davon sind wir überzeugt. Mit dem Ziel, in Zukunft weiter steigende Margen zu erwirtschaften, werden wir aber alle unsere Programme zur Steigerung der Profitabilität sowie zur Innovation im Konzern rigoros fortsetzen müssen. Zugleich wollen und werden wir weitere Schritte der Umsetzung unserer langfristigen Strategie gehen. Vossloh bleibt also in Bewegung, gewinnt an neuen Konturen und verfolgt konsequent die im letzten Jahr auf den Weg gebrachten Zielsetzungen.

Ihr

Dr. h.c. Hans M. Schabert

Vorstandsvorsitzender

Die Vossloh-Konzernstruktur

Mit der im Jahr 2014 eingeleiteten Transformation des Konzerns in ein ausschließlich auf die Bahninfrastruktur fokussiertes Unternehmen konzentriert sich Vossloh auf ausgewählte Produkte und bestimmte regionale Märkte in diesem wachstumsstarken Segment. Dafür wurden die Aktivitäten des bisherigen Geschäftsbereichs Rail Infrastructure mit Wirkung vom 1. Januar 2015 in drei separaten Geschäftsbereichen - Core Components, Customized Modules und Lifecycle Solutions - neu aufgestellt. Diese stellen die Säulen des Kerngeschäfts dar und werden nach den Grundprinzipien ihrer Geschäftsmodelle - Produkt-, Projekt- und Dienstleistungsorientierung - gesteuert und kontrolliert. Die drei neuen Geschäftsbereiche des Vossloh-Konzerns arbeiten eng zusammen und treten nach außen einheitlich und abgestimmt als "One Vossloh" auf. Die Vossloh AG als operative Managementholding nimmt dabei direkten Einfluss auf die operativen Einheiten.

Core Components

Der Geschäftsbereich bündelt das Angebot des Konzerns an industriell gefertigten Serienprodukten, die in hoher Stückzahl für Projekte der Bahninfrastruktur benötigt werden. Dies sind derzeit die im Geschäftsfeld Fastening Systems entwickelten, produzierten und vertriebenen Schienenbefestigungssysteme für Einsatzbereiche im Nah- und Schwerlastverkehr bis zu Hochgeschwindigkeitsstrecken. Es ist geplant, Core Components mittelfristig um komplementäre Aktivitäten zu erweitern.

Customized Modules

Der Geschäftsbereich umfasst alle Leistungen des Konzerns rund um Herstellung, Einbau und Wartung individualisierter Infrastrukturmodule. Vossloh stattet weltweit Schienennetze mit Weichen sowie mit Steuerungs- und Kontrollelementen aus, installiert und wartet sie. Das Anwendungsspektrum reicht von der Stadtbahn- bis zur Hochgeschwindigkeitsstrecke. Zum Geschäftsbereich gehört derzeit das Geschäftsfeld Switch Systems.

Lifecycle Solutions

Der Geschäftsbereich konzentriert sich auf spezialisierte Dienstleistungen rund um die Instandhaltung von Schienen und Weichen, die im Geschäftsfeld Rail Services zusammengefasst sind. Dazu zählen insbesondere die präventive Pflege, Instandhaltung und Bearbeitung von Schienen und Weichen sowie Schweißen und Schienenlogistik. Die umfassenden Services ergänzen das Produktangebot von Core Components und Customized Modules. Lifecycle Solutions soll weiter internationalisiert und das Angebot hochwertiger Dienstleistungen im Bereich Betrieb und Wartung soll erweitert sowie über den gesamten Lebenszyklus der Infrastruktur ausgeweitet werden.

Transportation

Der vierte Geschäftsbereich des Konzerns, der nach sorgfältiger Abwägung aller Kriterien nicht mehr zum Kerngeschäft zählt, bietet Lokomotiven, Nahverkehrsbahnen und elektrische Komponenten für Nahverkehrsfahrzeuge sowie zugehörige Dienstleistungen an. Zum Geschäftsbereich gehören die Geschäftsfelder Locomotives, Rail Vehicles und Electrical Systems, wobei Rail Vehicles als nicht fortgeführte Aktivitäten gemäß IFRS 5 im Quartalsabschluss dargestellt wird. Der Geschäftsbereich wird zunächst unverändert weitergeführt und soll bis spätestens 2017 verkauft oder in geeignete Partnerschaften eingebracht werden.

Die Vossloh-Aktie

Abwertung des Yuan und VW-Emissionsskandal belasten Aktienmärkte im dritten Quartal 2015

Nach einer nur kurzen Kurserholung im Juli stieg die Schwankungsintensität an den weltweiten Aktienmärkten ab Mitte August 2015 wieder merklich an. Ursächlich hierfür waren insbesondere Sorgen um die Stabilität der chinesischen Wirtschaft. Daneben setzte der Emissionsskandal bei Volkswagen den Aktienmarkt in Deutschland unter Druck, und international wirkten Unsicherheiten bezüglich der künftigen Politik der US-Notenbank und anhaltende Währungsabwertungen einzelner Emerging Markets ebenso wie fallende Rohstoffpreise zusätzlich negativ. Robuste einzelne Konjunkturdaten aus dem Euro-Raum und den USA sowie Signale der EZB bezüglich einer möglichen Anpassung ihres Anleihenkaufprogramms sorgten im dritten Quartal nur vorübergehend für Ausgleich. Im Ergebnis zeigten sich viele internationale Indizes zum Ende der ersten neun Monate 2015 mit deutlichen Kursverlusten.

So notierten alle US-amerikanischen Indizes per 30. September 2015 im Minus; allein der Dow Jones verlor seit Jahresende 2014 insgesamt 7,0 % seines Wertes. Der Euro STOXX 50 hingegen legte im Neunmonatszeitraum 2015 um 1,4 % zu. Der DAX fiel im August erstmals seit Januar 2015 wieder unter die 10.000-Punkte-Marke. Er schloss am 30. September 2015 bei einem Stand von 9.660 Zählern und damit um 1,5 % unterhalb des Jahresendstands 2014. Im selben Zeitraum verzeichnete der SDAX allerdings einen Anstieg um 15,6 % und beendete das dritte Quartal 2015 auf einem Stand von 8.310 Punkten.

Kursentwicklung der Vossloh-Aktie 1. Januar - 30. September 2015

Vossloh-Aktie um 24,5 % über dem Schlusskurs 2014

Die Vossloh-Aktie entwickelte sich im dritten Quartal 2015 deutlich besser als der Gesamtmarkt. Das Papier stand nach den ersten neun Monaten 2015 bei einem Kurs von 66,62 €. Dies entspricht einem Plus von 24,5 % gegenüber dem Schlusskurs des Jahres 2014 (53,50 €). Den niedrigsten Stand im Zeitraum Januar bis September hatte die Vossloh-Aktie am 8. Januar 2015 bei einem Kurs von 50,92 € markiert. Der höchste Kurs in diesem Zeitraum wurde während des Handels am 29. September 2015 bei 67,00 € festgestellt.

In den ersten neun Monaten 2015 reduzierte sich das Handelsvolumen der Vossloh-Aktie auf rund 6,8 Mio. Stück (Vorjahr: 7,1 Mio. Stück). Davon wurden während des dritten Quartals insgesamt 1,9 Mio. Aktien gehandelt (Vorjahr: 2,9 Mio. Aktien). Berechnet auf Basis von 190 Handelstagen im Zeitraum Januar bis September, belief sich das tägliche durchschnittliche Handelsvolumen auf 35.700 Aktien (Vorjahr: 37.100 Aktien). Die Marktkapitalisierung der Vossloh AG, bezogen auf die 13.325.290 im Umlauf befindlichen Aktien, belief sich zum Stichtag 30. September 2015 auf rund 888 Mio.€ (Vorjahr: 716 Mio.€).

Größter Aktionär der Vossloh AG ist Herr Heinz Hermann Thiele. Am 16. Februar 2015 hatte Herr Thiele mit einem zu diesem Zeitpunkt 29,99 % betragenden Aktienanteil an der Vossloh AG über seine Investmentgesellschaft KB Holding ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot für sämtliche Aktien der Vossloh AG unterbreitet. Auf dieses Übernahmeangebot waren bis zum Ende der erweiterten Annahmefrist am 2. April 2015 insgesamt 29.711 Vossloh-Aktien angedient worden. Nach Eintritt der letzten Vollzugsbedingung am 27. Juli 2015 war die Transaktion am 31. Juli 2015 vollzogen worden, sodass Herrn Thiele laut WpHG-Meldung vom 3. August 2015 per 31. Juli 2015 insgesamt 30,21 % Aktienanteil an der Vossloh AG gehörten.

Zurechenbarer Aktienanteil von Herrn Thiele bei 40,79 %

Gemäß WpHG-Meldung vom 17. September 2015 waren Herrn Thiele zu dem Zeitpunkt weitere 744.367 Vossloh-Aktien aus der Ausübung von Finanzinstrumenten zuzuordnen, entsprechend einem Anteil von rund 5,59 % des Grundkapitals und der Stimmrechte der Vossloh Aktiengesellschaft. Schließlich hat Herr Thiele laut WpHG-Meldung vom 30. September 2015 weitere 665.000 Vossloh-Aktien außerbörslich gekauft. Die 665.000 Vossloh-Aktien entsprechen einem Anteil von rund 4,99 % des Grundkapitals und der Stimmrechte der Vossloh AG. Infolge der genannten Transaktionen ist der Besitzanteil von Herrn Thiele an der Vossloh AG per 29. September 2015 auf insgesamt 40,79 % gestiegen.

Weitere der Vossloh AG bekannte Aktionäre mit Stimmrechtsanteilen oberhalb der gesetzlichen Meldeschwelle von 3 % sind LAZARD FRERES GESTION S. A. S., Paris, Frankreich (mit 3,01 %, gemeldet am 24. März 2014), Franklin Templeton Investment Funds, Luxemburg (mit 3,05 %, gemeldet am 30. Juni 2014), Franklin Mutual Advisers, LLC, Wilmington, Delaware, USA (mit 5,68 %, gemeldet am 1. Juli 2014), sowie Iskander Makhmudov, Russische Föderation (mit 3,08 %, gemeldet am 5. Februar 2015). Die Bestände dieser Investoren zählen gemäß der Definition der Deutsche Börse AG zur frei verfügbaren Marktkapitalisierung, da es sich hierbei um reine Finanzinvestments handelt. Somit lag der von der Deutschen Börse ermittelte frei handelbare Anteil am Grundkapital der Vossloh AG per Ende September 2015 bei 59,21 %.

Vossloh-Aktie überwiegend mit Kaufempfehlungen

Im dritten Quartal 2015 begleiteten insgesamt elf Finanzanalysten deutscher und internationaler Häuser die Entwicklung der Vossloh-Aktie mit aktuellen Einschätzungen und Kommentaren. Im Nachgang zur Veröffentlichung des Zwischenberichts zum 30. Juni 2015 hatten die Analysten ihre bisherigen Ergebniseinschätzungen für 2015 und die folgenden Jahre in geringem Maße angepasst. Sieben Analysten gaben für die Vossloh-Aktie Ende September/Anfang Oktober eine Kaufempfehlung ab, vier empfahlen, das Papier zu halten. Es gab keine Verkaufsempfehlung. Die Bandbreite des als fair erachteten Aktienkurses für Vossloh lag Mitte Oktober 2015 zwischen 64 € und 70 €, der durchschnittliche Zielkurs betrug 66 €.

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Informationen zur Vossloh-Aktie
ISIN	DE0007667107
Handelsplätze	Xetra, Düsseldorf, Frankfurt, Berlin, Hamburg, Hannover, Stuttgart, München
Index	SDAX
Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien zum 30. September 2015	13.325.290
Aktienkurs (30.9.2015)	66,62 €
Kurshoch/-tief (Januar bis September 2015)	67,00 €/50,92 €
Reuterskürzel	VOSG.DE
Bloombergkürzel	VOS GR

Weitere Informationen zum Unternehmen Vossloh und der Vossloh-Aktie erhalten Sie auf der Internetseite www.vossloh.com. Dort finden Sie neben aktuellen Finanzberichten, Präsentationen und Pressemeldungen auch Informationen zum Thema Creditor Relations. Bei Fragen wenden Sie sich bitte immer gerne an uns. Wir sind für Sie erreichbar unter [email protected] oder telefonisch unter (0 23 92) 52-609.

Zwischenlagebericht des Konzerns

Geschäftsentwicklung im Konzern

Vorbemerkung

Vossloh Rail Vehicles zur Veräußerung gestellt

Im Rahmen der Umsetzung der Konzernstrategie beabsichtigt der Vorstand des Vossloh-Konzerns, den Geschäftsbereich Transportation zu veräußern. Angesichts des bisherigen Verlaufs von Gesprächen mit interessierten Parteien wird mit überwiegender Wahrscheinlichkeit ein tatsächlicher Verkauf von Vossloh Rail Vehicles innerhalb der kommenden Monate erwartet. Vor diesem Hintergrund sind alle Erträge und Aufwendungen sowie Vermögenswerte und Schulden des Geschäftsfelds Rail Vehicles sowohl für den aktuellen Berichtszeitraum als auch für die jeweilige Vergleichsperiode des Vorjahres gemäß IFRS 5 in den Posten "Ergebnis aus nicht fortgeführten Aktivitäten" sowie "Vermögenswerte beziehungsweise Schulden aus nicht fortgeführten Aktivitäten" gesondert ausgewiesen. Dementsprechend sind die nunmehr ausgewiesenen Konzernwerte nicht mit den bis einschließlich des Halbjahresberichts 2015 vorgelegten Berichten vergleichbar. Eine Angabe unter Einschluss der nicht fortgeführten Aktivitäten erfolgt lediglich bei den Angaben zu Mitarbeitern, Investitionen und im Rahmen der Kapitalflussrechnung, hier werden in den entsprechenden Abschnitten im Zwischenlagebericht sowie im Erläuterungsbericht sogenannte "davon-Angaben" gemacht. Bezüglich näherer Ausführungen hierzu verweisen wir auf den in diesem Zwischenbericht enthaltenen Erläuterungsbericht auf Seite 36 f.

Erläuterung der Ertragslage

Konzernumsatz nach neun Monaten 2015 um 6 % gegenüber Vorjahr gestiegen

Ohne Berücksichtigung des zur Veräußerung gestellten Geschäftsfelds Rail Vehicles belief sich der Umsatz des Vossloh-Konzerns in den ersten neun Monaten 2015 auf 867,9 Mio.€ und übertraf damit das Vorjahresniveau von 819,0 Mio.€ um 6,0 %. Dabei zeigte der Geschäftsbereich Customized Modules eine sehr gute Umsatzentwicklung mit einem deutlichen Plus von 13,5 % auf 388,1 Mio.€. Wie geplant hat der Geschäftsbereich Lifecycle Solutions seit Jahresmitte 2015 deutlich an Fahrt gewonnen. So lagen die Erlöse des Geschäftsbereichs im Zeitraum Januar bis September 2015 mit 52,2 Mio.€ nahezu auf dem Niveau des Vorjahres. Erwartungsgemäß blieb dagegen der Umsatz im Geschäftsbereich Core Components im aktuellen Berichtszeitraum mit 191,7 Mio.€ aufgrund einer schwächeren Entwicklung in mehreren Ländern, einschließlich China, um insgesamt 22,9 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Der Geschäftsbereich Transportation mit den zunächst noch in der Konzernkonsolidierung verbleibenden Geschäftsfeldern Vossloh Locomotives und Vossloh Electrical Systems verzeichnete in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres ein Umsatzniveau in Höhe von 242,3 Mio.€ und lag damit deutlich über dem Vorjahreswert von 179,0 Mio.€. Aus der Umrechnung von Wechselkursen ergaben sich in den ersten neun Monaten 2015 gegenüber dem Vorjahreswert positive Umsatzeffekte in Höhe von 31,5 Mio.€.

Umsatz und EBIT des Vossloh-Konzerns

Vossloh-Konzern

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		Jan.- Sep. 2015	Jan.- Sep. 2014	3. Quartal 2015	3. Quartal 2014
Umsatz	Mio.€	867,9	819,0	302,0	292,6
EBITDA	Mio.€	59,7	-45,0	30,2	4,7
EBIT	Mio.€	29,3	-158,4	17,8	-8,4
EBIT-Marge	%	3,4	-19,3	5,9	-2,9
EBT	Mio.€	18,4	-178,6	13,2	-10,5
Konzernergebnis	Mio.€	6,6	-167,7	2,1	-16,5
ROCE1,2	%	4,8	-24,6	8,7	-4,1
Wertbeitrag1,2	Mio.€	-31,8	-222,7	-2,8	-29,0

1 Annualisiert

2 Bei einem durchschnittlichen Capital Employed

Im dritten Quartal lagen die Umsatzerlöse des Konzerns bei 302,0 Mio.€ (Vorjahr: 292,6 Mio.€). Die Geschäftsbereiche Customized Modules und Transportation verzeichneten deutlich höhere Umsätze als im Vorjahr. Wie erwartet rückläufig entwickelten sich die Umsätze im Geschäftsbereich Core Components. Insgesamt verlief die Geschäftsentwicklung des Vossloh-Konzerns im Zeitraum Januar bis September 2015 im Rahmen der Erwartungen.

In Europa, dem bei Vossloh mit einem Anteil von 64,3 % am Konzernumsatz größten Markt, sind die Erlöse in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres gestiegen. Ursächlich dafür waren im Wesentlichen höhere Umsätze in den Regionen West- und Nordeuropa. Der Umsatzanstieg in Westeuropa, insbesondere in Großbritannien und Deutschland, ist auf den Geschäftsbereich Transportation zurückzuführen. Die im Vergleich zum Vorjahr höheren Erlöse in der Region Nordeuropa sind durch Mehrumsätze aller drei Kerngeschäftsbereiche, insbesondere im Geschäftsbereich Customized Modules, in Schweden begründet. Zudem stiegen die Erlöse erstmals seit der lang anhaltenden Nachfrageschwäche in Südeuropa wieder an. Ausschlaggebend dafür war eine deutliche Umsatzverbesserung in Italien in den beiden Geschäftsbereichen Core Components und Customized Modules. Rückläufig entwickelten sich dagegen die Umsätze in Ländern Osteuropas, unter anderem in Polen und in Russland.

Erwartungsgemäß unterschritten die Umsätze in Asien in den ersten neun Monaten 2015 das Erlösniveau des Vorjahres deutlich. Dies lässt sich im Wesentlichen auf den im Vergleich zum Vorjahr erwarteten geringeren Geschäftsumfang in China, aber auch auf rückläufige Umsatzvolumina unter anderem in Thailand und Singapur zurückführen.

Umsatzverteilung nach Regionen Jan.-Sep. 2015

In Amerika stiegen die Umsätze des Vossloh-Konzerns in den ersten neun Monaten 2015 erheblich. Dies war sowohl auf eine Steigerung der Erlöse in Nordamerika als auch auf einen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mehr als doppelt so hohen Umsatz in Südamerika zurückzuführen. In den Geschäftsbereichen Transportation, Customized Modules und Core Components stiegen die Erlöse in den USA verglichen mit dem Vorjahr spürbar, bei Core Components noch von einer niedrigeren Basis aus. Die beiden Kerngeschäftsbereiche Core Components und Customized Modules erzielten auch in Südamerika Wachstum, der Geschäftsbereich Customized Modules in Brasilien und Chile und der Geschäftsbereich Core Components in Argentinien.

Umsatzerlöse nach Regionen

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	Mio.€	%	Mio.€	%	Mio.€	%
	Jan.- Sep. 2015		Jan.- Sep. 2014		3. Quartal 2015
---	---	---	---	---	---	---
Deutschland	180,1	20,8	171,0	20,9	70,4	23,3
Frankreich	93,3	10,8	103,6	12,6	31,2	10,3
Übriges Westeuropa	104,4	12,0	89,7	11,0	36,2	12,0
Nordeuropa	78,8	9,1	65,4	8,0	32,5	10,8
Südeuropa	40,4	4,6	36,1	4,4	14,4	4,8
Osteuropa	60,7	7,0	61,8	7,5	20,6	6,8
Europa gesamt	557,7	64,3	527,6	64,4	205,3	68,0
Amerika	157,5	18,1	95,7	11,7	50,7	16,8
Asien	116,2	13,4	159,1	19,4	32,7	10,8
Afrika	19,7	2,3	18,1	2,2	7,5	2,5
Australien	16,8	1,9	18,5	2,3	5,8	1,9
Gesamt	867,9	100,0	819,0	100,0	302,0	100,0

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	Mio.€	%
	3. Quartal 2014
---	---	---
Deutschland	63,7	21,8
Frankreich	34,3	11,7
Übriges Westeuropa	29,4	10,0
Nordeuropa	23,9	8,2
Südeuropa	11,5	3,9
Osteuropa	25,0	8,6
Europa gesamt	187,8	64,2
Amerika	32,1	11,0
Asien	57,9	19,8
Afrika	8,0	2,7
Australien	6,8	2,3
Gesamt	292,6	100,0

Auftragseingang bei Customized Modules und Lifecycle Solutions gestiegen, Core Components nahezu auf Vorjahresniveau

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2015 belief sich der Auftragseingang des Vossloh-Konzerns auf 803,0 Mio.€ (Vorjahr: 885,7 Mio.€). Der Rückgang ist auf eine verhaltene Auftragsvergabe im Geschäftsbereich Transportation zurückzuführen. Dort lag der Auftragseingang im aktuellen Berichtszeitraum bei 122,1 Mio.€, einem Rückgang von etwa 45 % gegenüber dem Niveau des Vorjahres von 225,4 Mio.€ entsprechend. Mit 229,1 Mio.€ blieb der Auftragseingang im Geschäftsbereich Core Components nur geringfügig - um 4 % - hinter dem Vorjahreswert von 238,7 Mio.€ zurück. Dagegen übertraf der Auftragseingang im Geschäftsbereich Customized Modules in den ersten neun Monaten 2015 mit Neuaufträgen in Höhe von 397,4 Mio.€ den Vorjahreswert von 370,8 Mio.€ um 7,2 %. Auch im Geschäftsbereich Lifecycle Solutions lagen die Neuaufträge mit 60,2 Mio.€ insgesamt um 9,2 % über dem Vorjahr (55,1 Mio.€).

Auftragsbestand des Konzerns leicht unter Vorjahresniveau; Auftragsbestand von Lifecycle Solutions und Core Components steigt deutlich

Zum Stichtag 30. September 2015 lag der Auftragsbestand des Vossloh-Konzerns bei 1.077,2 Mio.€ und damit leicht unter dem Vorjahreswert (1.160,0 Mio.€). Im Geschäftsbereich Lifecycle Solutions hat sich der Auftragsbestand im Stichtagsvergleich von 9,3 Mio.€ am 30. September 2014 auf 18,4 Mio.€ per Ende September 2015 fast verdoppelt. Auch der Auftragsbestand des Geschäftsbereichs Core Components fiel zum Ende des aktuellen Berichtsquartals mit 220,0 Mio.€ deutlich höher aus als im Vorjahr (156,6 Mio.€). Demgegenüber verfügte der Geschäftsbereich Customized Modules zum Quartalsstichtag 2015 mit 318,5 Mio.€ über einen geringeren Auftragsbestand (Vorjahr: 352,3 Mio.€), ebenso wie der Geschäftsbereich Transportation (Geschäftsfelder Locomotives und Electrical Systems) mit 521,0 Mio.€ am 30. September 2015 im Vergleich zu 643,6 Mio.€ am 30. September 2014.

Konzern-EBIT bei 29,3 Mio.€

Das Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern (EBIT) des Vossloh-Konzerns lag in den ersten neun Monaten 2015 mit 29,3 Mio.€ über dem um einmalige Sondereffekte bereinigten vergleichbaren Wert der ersten neun Monate 2014 von 15,3 Mio.€. Das ausgewiesene EBIT in der neuen Berichtsstruktur hatte im Vorjahr bei -158,4 Mio.€ gelegen. Das EBIT enthielt im aktuellen Berichtszeitraum insgesamt in Höhe von 2,3 Mio.€ positive Effekte aus der Umrechnung von Wechselkursen. Im dritten Quartal 2015 übertraf das EBIT des Vossloh-Konzerns mit 17,8 Mio.€ den vergleichbaren Wert des Vorjahres von 8,2 Mio.€.

Vergleichbares EBIT des Geschäftsbereichs Customized Modules um rund 28 % gestiegen

Getragen wurde die deutliche Verbesserung im Konzern-EBIT in den ersten neun Monaten 2015 durch ein im Vergleich zum Vorjahr deutlich gestiegenes EBIT im Geschäftsbereich Customized Modules und durch eine erhebliche Verlustreduzierung im Geschäftsbereich Transportation. Das EBIT des Geschäftsbereichs Customized Modules erhöhte sich von vergleichbaren 18,5 Mio.€ im Vorjahr auf 23,7 Mio.€ im aktuellen Berichtszeitraum um 28,1 %. Der Geschäftsbereich Transportation erzielte im aktuellen Berichtszeitraum ein EBIT in Höhe von -11,0 Mio.€ nach vergleichbaren -34,1 Mio.€ im Vorjahr. Das EBIT des Geschäftsbereichs Lifecycle Solutions betrug nach neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2,8 Mio.€. Das um Sondereffekte bereinigte EBIT der ersten neun Monate 2014 hatte sich hier auf 3,9 Mio.€ belaufen. Im Geschäftsbereich Core Components blieb das EBIT in den ersten neun Monaten 2015 wie auch bereits im ersten Halbjahr 2015 hinter dem Vorjahreswert zurück. Es betrug 22,5 Mio.€ im Vergleich zu 37,4 Mio.€ im Vorjahr. Nach neun Monaten 2015 lag die EBIT-Marge des Vossloh-Konzerns bei 3,4 % (Vorjahr, vergleichbar: 1,9 %).

Durch den Anstieg des Konzern-EBIT sowie mit einem deutlich verbesserten Nettozinsergebnis in Höhe von -10,9 Mio.€ (Vorjahr: -20,2 Mio.€) erreichte das Ergebnis vor Steuern des Vossloh-Konzerns im aktuellen Berichtszeitraum einen Wert von 18,4 Mio.€ (Vorjahr: -178,6 Mio.€). Für die ersten neun Monate 2015 fiel ein Steueraufwand in Höhe von 15,1 Mio.€ an (Vorjahr: -3,8 Mio.€). Damit ergab sich in den ersten neun Monaten 2015 unter Berücksichtigung der Ergebnisbeiträge aus nicht fortgeführten Aktivitäten von 3,3 Mio.€ ein Konzernergebnis in Höhe von 6,6 Mio.€ (Vorjahr: -167,7 Mio.€). Davon waren insgesamt 4,0 Mio.€ (Vorjahr: 6,6 Mio.€) Anteilen Konzernfremder zuzurechnen. Zum Stichtag 30. September 2015 errechnete sich ein auf die Anteilseigner der Vossloh AG entfallender Konzernüberschuss von 2,6 Mio.€ (Konzernfehlbetrag Vorjahr: -174,3 Mio.€). Das Ergebnis je Aktie - berechnet auf Basis der im Umlauf befindlichen 13.325.290 Aktien - verbesserte sich in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres auf 0,20 € im Vergleich zu -13,52 € im Vorjahr.

ROCE bei 4,8 %; Wertbeitrag gegenüber dem Vorjahr auf -31,8 Mio.€ verbessert

Die Rendite auf das eingesetzte Kapital - der ROCE - lag nach neun Monaten 2015 bei 4,8 % (Vorjahr: -24,6 %). Der Wertbeitrag des Vossloh-Konzerns war im aktuellen Berichtszeitraum mit -31,8 Mio.€ zwar negativ, verbesserte sich jedoch im Vergleich zum Vorjahr (-222,7 Mio.€) erheblich. Zur Berechnung des Wertbeitrags wird eine durchschnittliche Verzinsungserwartung der Eigen- und Fremdkapitalgeber (WACC) von 10,0 % angesetzt.

Entwicklung von Capital Employed, Working Capital und ROCE des Vossloh-Konzerns

Erläuterung der Vermögens- und Finanzlage

Zum Stichtag 30. September 2015 lag die Bilanzsumme des Vossloh-Konzerns bei 1.659,8 Mio.€. Dies entspricht einem Anstieg von 3,0 % gegenüber dem Vorjahr mit 1.611,6 Mio.€. Das Eigenkapital des Vossloh-Konzerns belief sich per Ende September 2015 auf einen Wert von 352,0 Mio.€ im Vergleich zu 392,8 Mio.€ am 30. September 2014 und 349,6 Mio.€ am 31. Dezember 2014. Die Veränderung im Eigenkapital gegenüber dem Vorjahresstichtag resultiert im Wesentlichen aus Ergebnisbelastungen im vierten Quartal 2014, die bereits zum Jahresende 2014 zu einer Verringerung geführt hatten. Mit dem deutlichen Rückgang im Eigenkapital und der leicht gestiegenen Bilanzsumme sank die Eigenkapitalquote zum Ende der aktuellen Berichtsperiode auf 21,2 % nach 24,4 % zum Stichtag des Vorjahres und 21,8 % zum Jahresende 2014.

Das durchschnittliche Nettoumlaufvermögen - Working Capital - des Vossloh-Konzerns betrug in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 257,2 Mio.€ (Vorjahr: 259,2 Mio.€). Aufgrund des gesunkenen Working Capital nahm die Working-Capital-Intensität - das Verhältnis von Working Capital zum Umsatz - von 23,7 % im Vorjahr auf 22,2 % im aktuellen Berichtszeitraum leicht ab.

Zum Ende des dritten Quartals 2015 belief sich das eingesetzte Kapital - Capital Employed - des Vossloh-Konzerns auf 817,4 Mio.€ nach 832,4 Mio.€ zum Stichtag des Vorjahres. Der Rückgang ist auf das im Stichtagsvergleich deutlich geringere Working Capital zurückzuführen. Das durchschnittliche Capital Employed der ersten neun Monate 2015 lag bei 815,4 Mio.€ (Vorjahr: 857,6 Mio.€). Ausschlaggebend für den niedrigeren Wert der aktuellen Berichtsperiode war die im Jahr 2015 bei der Durchschnittsbetrachtung voll wirksame Abwertung des Goodwills im Bereich Customized Modules, die zum 30. Juni 2014 vorgenommen worden war.

Nettofinanzschuld nach neun Monaten 2015 nochmals höher als im Vorjahr

Am 30. September 2015 betrug die Nettofinanzschuld des Vossloh-Konzerns 322,8 Mio.€ nach 300,3 Mio.€ am 30. September 2014 und 283,0 Mio.€ am 31. Dezember 2014. Der Anstieg gegenüber dem 30. September 2014 lässt sich insbesondere auf den noch negativen Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit im Zeitraum Januar bis September 2015 zurückführen. Am 30. September 2015 standen Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie kurzfristigen Wertpapieren in Höhe von 55,3 Mio.€ (Vorjahr: 37,8 Mio.€) Finanzverbindlichkeiten in Höhe von 378,1 Mio.€ (Vorjahr: 338,1 Mio.€) gegenüber.

Vossloh-Konzern

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		30.9.2015	31.12.2014	30.9.2014
Bilanzsumme	Mio.€	1.659,8	1.604,4	1.611,6
Eigenkapital	Mio.€	352,0	349,6	392,8
Eigenkapitalquote	%	21,2	21,8	24,4
Working Capital (Durchschnitt)	Mio.€	257,2	258,2	259,2
Working-Capital-Intensität (Durchschnitt)*	%	22,2	23,5	23,7
Anlagevermögen	Mio.€	557,3	548,8	548,5
Capital Employed (Stichtag)	Mio.€	817,4	775,3	832,4
Capital Employed (Durchschnitt)	Mio.€	815,4	844,2	857,6
Free Cashflow	Mio.€	-15,8	-99,8	-123,3
Nettofinanzschuld	Mio.€	322,8	283,0	300,3

* Annualisiert

Geschäftsentwicklung Core Components

Erläuterung der Ertragslage

Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 22,9 % gesunken

In den ersten neun Monaten 2015 blieben die Erlöse im Geschäftsbereich Core Components mit 191,7 Mio.€ erwartungsgemäß hinter dem Vergleichswert des Vorjahres von 248,6 Mio.€ zurück. So fielen die Erlöse auch im dritten Quartal 2015 mit 58,8 Mio.€ deutlich geringer aus als im Berichtsquartal des Vorjahres (93,5 Mio.€). Ursächlich für den Rückgang waren im Wesentlichen ein geringeres Umsatzvolumen in China sowie eine schwächere Geschäftsentwicklung in Thailand, Polen und in der Türkei.

Auftragseingang nach neun Monaten 2015 knapp unter dem Vorjahr

Im Zeitraum Januar bis September 2015 unterschritt der Auftragseingang des Geschäftsbereichs Core Components mit 229,1 Mio.€ den Vorjahreswert von 238,7 Mio.€ um 4,0 %. Vor allem im dritten Quartal 2015 lag der Auftragseingang mit 35,1 Mio.€ deutlich unter dem Vorjahreswert von 82,0 Mio.€. Im dritten Quartal 2014 hatten hohe Auftragseingänge aus China zu diesem sehr hohen Wert geführt. Umfangreichere Neuaufträge kamen im laufenden Geschäftsjahr ebenfalls aus China sowie aus Italien. Zum Stichtag 30. September 2015 verfügte der Geschäftsbereich Core Components über einen Auftragsbestand in Höhe von 220,0 Mio.€ (Vorjahr: 156,6 Mio.€).