Vicore Pharma Holding AB (publ) Delårsrapport 1 apr - 30 jun 2025

1 | Vicore Pharma Holding AB Delårsrapport, kvartal 2 2025

vicorepharma.com

Innehållsförteckning

Sammanfattning av perioden3
VD-ord4
Pipeline 5
Finansiell information6
Hållbarhet på Vicore 8
Övrig information 9
Finansiella rapporter - Koncern11
Finansiella rapporter - Moderbolag13
Noter15
Nyckeltal18
Kontaktinformation20

Sammanfattning av perioden

Väsentliga händelser under andra kvartalet

Aktivering av kliniker och rekrytering av patienter i ASPIRE-studien fortskrider enligt plan. Patientrekryteringen förväntas slutföras under första halvåret 2026.
I maj höll Vicore en presentation på the American Thoracic Society International Conference 2025, där nya translationella data presenterades som visar de unika egenskaperna hos buloxibutids uppströms verkningsmekanism, en ytterligare analys av fas 2a-data hos IPF-patienter som speglar den sjukdomsmodifierande potentialen, samt de patientcentrerade tillvägagångssätt som Vicore har tillämpat i både den pågående fas 2b-studien ASPIRE i IPF-patienter och inom digital hälsoinnovation.
Vicore medverkade på flera investerarkonferenser under andra kvartalet, bland annat Jefferies Global Healthcare Conference, Van Lanschot Kempen Life Sciences Conference och Nordea Equities Healthcare Seminar.
Framgångsrikt slutförande av sammanslagningen mellan INIM Pharma AB och moderbolaget Vicore Pharma Holding AB.

Väsentliga händelser efter periodens utgång

Inga väsentliga händelser efter andra kvartalets utgång.

Finansiell översikt för perioden

1 april - 30 juni 2025

Nettoomsättningen uppgick till 1,7 MSEK (0,0).
Rörelseresultatet var -111,2 MSEK (-63,1).
Periodens resultat efter skatt uppgick till -115,4 MSEK (-56,3).
Resultat per aktie före/efter utspädning var -0,49 SEK (-0,50).
Likvida medel och kortfristiga placeringar per den 30 juni 2025 uppgick till 937,0 MSEK (1 156,0 MSEK per den 31 december 2024).

1 januari - 30 juni 2025

Nettoomsättningen uppgick till 2,6 MSEK (104,2).
Rörelseresultatet var -202,7 MSEK (-40,0).
Periodens resultat efter skatt uppgick till -226,9 MSEK (24,6).
Resultat per aktie före/efter utspädning var -0,97 SEK (-0,22). ¹

Alternativt nyckeltal. Definieras på sidan 19.

Finansiell sammanställning, koncern

	2025	2024	2025	2024	2024
Belopp i MSEK	apr-jun	apr-jun	jan-jun	jan-jun	jan-dec
Nettoomsättning	1,7	0,0	2,6	104,2	109,4
Rörelseresultat	-111,2	-63,1	-202,7	-40,0	-194,2
Resultat efter skatt	-115,4	-56,3	-226,9	-24,6	-168,6
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1	-0,49	-0,50	-0,97	-0,22	-1,23
Forsknings- och utvecklingskostnader/ rörelsekostnader (%)2	87,3	79,1	86,0	81,8	81,7
Eget kapital vid periodens slut	908,3	435,0	908,3	435,0	1 129,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-106,5	-49,6	-192,6	-26,5	-165,0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens slut	937,0	466,4	937,0	466,4	1 156,0

Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet är negativt, eller för perioder där lösenkursen för optioner eller aktierätter överstiger aktiens genomsnittliga börskurs.

VDord

Vicores fas 2b-studie ASPIRE fortskrider enligt plan och förväntas slutföra rekryteringen under första halvåret nästa år.

Under andra kvartalet fortsatte Vicore att arbeta fokuserat för att säkerställa en effektiv aktivering av medverkande kliniker och rekrytering till den globala, randomiserade fas 2b-studien ASPIRE. Bolaget har en tydlig plan för utvecklingen av buloxibutid för behandling av IPF och har bibehållit en stark finansiell ställning som möjliggör slutförandet av denna betydelsefulla studie med ytterligare likvida medel kvar därefter.

ASPIRE-studien inleddes efter myndighetsgodkännanden i september 2024 och är utformad för att utvärdera förändringen i forcerad vitalkapacitet (FVC) från baslinjen över 52 veckor, vilket är det registreringsgrundande effektmåttet för IPF. Vi har nu säkrat

regulatoriska godkännanden i samtliga 14 deltagande länder. Vi förväntar oss att rekrytera sista patienten i studien under första halvåret 2026, eftersom vi har säkrat myndighetsgodkännanden i alla 14 deltagande länder, patientrekryteringen fortskrider enligt plan och kvaliteten på de medverkande klinikerna liksom patientengagemanget har varit mycket god. Vi är särskilt nöjda över entusiasmen inom det kliniska kollektivet och insikten om den transformativa potentialen i buloxibutids differentierade verkningsmekanism. Givet den unika verkningsmekanismen i detta first-inclass program har buloxibutid potential att omdefiniera behandlingsparadigmet vid fibrotisk lungsjukdom - inte bara

genom att bromsa sjukdomens progression, utan även genom att bevara eller förbättra lungfunktionen.

Vi ser fortsatt ett starkt intresse för studien, vilket stöds av det begränsade antalet program i sen klinisk utvecklingsfas för IPF samt behovet av mer effektiva och bättre tolererade behandlingar. Läkare och patienter är också entusiastiska över studien tack vare buloxibutids mycket goda tolerabilitetsprofil i fas 2a-studien och den patientvänliga studiedesignen. Detta bådar gott för våra fortsatta rekryteringsplaner inför andra halvåret 2025.

Med ASPIRE-studien och fas 3-förberedelserna fortsatte Vicores

ledning under kvartalet att delta på vetenskapliga och investerarinriktade konferenser för att hålla intressenter uppdaterade om buloxibutids potential vid IPF och bolagets framtida ambitioner. Vicore höll flera muntliga presentationer och visade upp flera posters vid American Thoracic Society International Conference 2025 i maj, där teamet fick möjlighet att lyfta fram nya prekliniska data som stöder buloxibutids unika verkningsmekanism. Toby Maher, MD PhD, Professor Clinical Medicine vid Keck School of Medicine, University of Southern California, presenterade också ytterligare detaljer från fas 2a-studien AIR som utvärderade buloxibutid vid IPF, inklusive en syntetisk kontrollarmsanalys som använder verkliga data från en stor kohort av IPF-patienter, vilket gav ytterligare stöd för den robusta behandlingseffekten av buloxibutid som observerades i fas 2a-studien AIR.

Trots den fortsatta volatiliteten på marknaden, som drivs av fortsatt osäkerhet kring USA:s handelspolitik och den bredare makroekonomiska stabiliteten, befinner sig Vicore i en gynnsam position tack vare kapitalanskaffningen om 880 miljoner SEK (ca 85 miljoner USD) under fjärde kvartalet 2024.

Jag vill rikta ett stort tack till alla vars stöd har bidragit till att ta Vicore dit vi är idag. Jag har förmånen att arbeta tillsammans med ett engagerat och

skickligt team, och att ha stöd från aktieägare och samarbetspartners som delar vår vision och tror på våra långsiktiga ambitioner. Vi går in i andra halvåret med starkt momentum och ett tydligt mål: att erbjuda transformativa behandlingar till patienter som lider av svåra fibrotiska sjukdomar. Detta uppdrag är desto mer kritiskt med tanke på både det stora ouppfyllda behovet som idag finns för denna dödliga sjukdom och det begränsade antalet program i sen klinisk utvecklingsfas för IPF.

Ahmed Mousa

Vicore pipeline

Substans	Indikation	Preklinik	Fas 1	Fas 2	Fas 3	Kommentar	Partnerskap
Buloxibutid (C21)	IPF					Fas 2b-studie pågår (NCT06588686)	Japan:
Nya ATRAGs*	Flertal indikationer					Prekliniska studier

För mer information om Vicores utvecklingsprogram, se www.vicorepharma.com

* ATRAG - Angiotensin II typ 2-receptor agonister

Finansiell information

Intäkter

Nettoomsättningen under det andra kvartalet uppgick till 1,7 MSEK (0,0) och är i sin helhet hänförlig till kostnadsersättning för tillverkningskostnader inom ramen för licensavtalet med Nippon Shinyaku, avseende utveckling och kommersialisering av buloxibutid i Japan.

Rörelsens kostnader

Rörelsens kostnader för det andra kvartalet uppgick till -113,8 MSEK (-63,3).

Administrationskostnader

Administrationskostnaderna under det andra kvartalet uppgick till -14.1 MSEK (-12,7). Kostnader kopplade till aktiebaserade incitamentsprogram belastar administrationskostnaderna med -3,1 MSEK (-2,7) under det andra kvartalet. För mer information, se "Kostnader för aktiebaserade incitamentsprogram".

Forsknings- och utvecklingskostnader

Forsknings- och utvecklingskostnader uppgick under det andra kvartalet till -99,4 MSEK (-50,0). Ökningen jämfört

med föregående år kan i huvudsak hänföras till den pågående kliniska fas 2b-studien med buloxibutid i IPF. Kostnader kopplade till aktiebaserade incitamentsprogram belastar forsknings- och utvecklingskostnaderna med -1,6 MSEK (-2,5) under det andra kvartalet. Forsknings- och utvecklingskostnader som andel av totala rörelsekostnader, vilket är ett av bolagets alternativa nyckeltal, uppgick under det andra kvartalet till 87,3 procent (79,1).

Övriga rörelseintäkter och kostnader

Övriga rörelseintäkter och kostnader uppgick under det andra kvartalet till 0,6 MSEK (-0,4). Övriga rörelseintäkter och kostnader utgörs i huvudsak av valutakursdifferenser på leverantörsfakturor.

Kostnader för aktiebaserade incitamentsprogram

Kostnaderna för sociala avgifter avseende aktiebaserade incitamentsprogram varierar från kvartal till kvartal på grund av förändringen av underliggande aktiekurs. Tillhörande avsättningar redovisas som övriga avsättningar under långfristiga och kortfristiga skulder. De totala kostnaderna för de aktiebaserade incitamentsprogrammen, inklusive IFRS 2-klassificerade lönekostnader och sociala avgifter, uppgick under andra kvartalet till -4,7 MSEK (-5,2). Dessa kostnader har inte påverkat kassaflödet.

Finansiella intäkter och kostnader

Resultatet från finansiella poster för det andra kvartalet uppgick till -4,2 MSEK (6,7). Minskningen jämfört med föregående år är i huvudsak hänförlig till valutakursdifferenser på likvida medel och kortfristiga placeringar. I enlighet med koncernens finansiella riktlinjer växlas likvida medel till utländska valutor och investeras över olika löptider, i syfte att spegla den valutaexponering som följer av att huvuddelen av koncernens avtal och kostnader är denominerade i utländska valutor. Valutakursförändringar påverkar därmed inte koncernens likviditetsprognos eller kassaflödesplanering.

5 november 2025 Delårsrapport, Q3 27 februari 2026 Bokslutskommuniké 2025

Finansiella rapporter finns tillgängliga på bolagets hemsida www.vicorepharma.com från och med dagen för offentliggörandet.

Skatt

Skatt för det andra kvartalet uppgick till 0,0 MSEK (0,1). Koncernens ackumulerade underskottsavdrag per den 31 december 2024 uppgick till 1 513,4 MSEK. Koncernens underskottsavdrag har ej värderats och redovisas ej som uppskjuten skattefordran. Dessa underskottsavdrag värderas först när koncernen etablerat en resultatnivå som företagsledningen med säkerhet bedömer kommer att leda till skattemässiga överskott.

Periodens resultat

Resultatet för det andra kvartalet uppgick till -115,4 MSEK (-56,3). Resultatet per aktie före/efter utspädning uppgick för det andra kvartalet till -0,49 SEK (-0,50).

Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning

Kassaflödet från den löpande verksamheten för det andra kvartalet uppgick till -106,5 MSEK (-49,6). Det fortsatta negativa kassaflödet är enligt plan och förklaras huvudsakligen av bolagets ökade investeringar i det kliniska utvecklingsprogrammet. Justering för poster som inte ingår i kassaflödet uppgick under det andra kvartalet till 4,5 MSEK (6,1) och utgörs i huvudsak av kostnader för aktiebaserade incitamentsprogram. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -250,3 MSEK (-24,8) för det andra kvartalet. Skillnaden jämfört med föregående år är i huvudsak hänförlig till årets förvärv av kortfristiga räntebärande placeringar.

Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 0,0 MSEK (0,0) för det andra kvartalet.

Likvida medel uppgick per den 30 juni 2025 till 351,6 MSEK (1 156,0 MSEK per den 31 december 2024). Utöver likvida medel disponerar bolaget från tid till annan över kortfristiga placeringar som per den 30 juni 2025 uppgick till 585,4 MSEK (0,0 MSEK per den 31 december 2024). Tillsammans uppgick likvida medel och kortfristiga placeringar till 937,0 MSEK per den 30 juni 2025 (1 156,0 MSEK per den 31 december 2024).

Eget kapital

Eget kapital per den 30 juni 2025 uppgick till 908,3 MSEK (435,0) motsvarande 3,87 SEK (3,89) per aktie. Bolagets soliditet vid periodens utgång, vilket utgör ett av bolagets alternativa nyckeltal, var 93,0 procent (90,9 procent). Bolaget anser att nyckeltalet ger investerare användbar information om bolagets kapitalstruktur.

Moderbolag

Koncernen ("Vicore") består av moderbolaget Vicore Pharma Holding AB samt dotterbolagen Vicore Pharma AB och Vicore Pharma US Inc. Moderbolagets verksamhet består främst av att tillhandahålla affärsstöd för koncernens verksamhetsbolag. Forsknings- och utvecklingsverksamheten bedrivs i det

helägda dotterbolaget Vicore Pharma AB. I Vicore Pharma US Inc bedrivs koncerninterna tjänster inom forskning och utveckling, samt affärsstöd. Under det andra kvartalet uppgick moderbolagets nettoomsättning till 51,9 MSEK (6,4). Nettoomsättningen utgörs i huvudsak av ersättning för affärsstöd från koncernbolag. Administrationskostnaderna under det andra kvartalet uppgick till -15,9 MSEK (-10,6). Resultatet för det andra kvartalet uppgick till 31,4 MSEK (-2,1).

Hållbarhet på Vicore

Vicores uppdrag att utveckla behandlingar som förändrar livet för personer med svåra fibrotiska sjukdomar bygger på ett starkt engagemang för hållbarhet, socialt ansvarstagande och ansvarsfull styrning. I arbetet med att vidareutveckla vår forskningsportfölj är vi fast beslutna att verka på ett sätt som gynnar alla våra intressenter, såsom patienter, medarbetare, organisationer och samhällen.

Hållbarhet är en integrerad del av Vicores affärsstrategi. Vi förstår att i en snabbt föränderlig värld kräver globala utmaningar såsom klimatförändringar, jämlik hälsa och mångfald i arbetslivet gemensamma insatser. Vi har valt att se dessa utmaningar som en möjlighet att föregå med gott exempel och göra en meningsfull skillnad.

Socialt ansvarstagande är kärnan i allt vi gör och i vårt syfte. Vicore utvecklar innovativa behandlingar och bidrar därigenom till en friskare befolkning, samtidigt främjar vi en inkluderande företagskultur som står för jämställdhet

och mångfald och där våra medarbetare kan utvecklas och må bra. Att ha en personalstyrka som består av individer med olika perspektiv driver innovation, stärker samarbeten och hjälper oss i slutändan att uppnå bättre behandlingsresultat för patienter. Dessutom stöder och arbetar Vicore i nära samarbete med patientorganisationer.

Vårt miljöåtagande handlar inte minst om att minimera vårt ekologiska fotavtryck. Som ett läkemedelsbolag prioriterar Vicore hållbara metoder i sin verksamhet, från att minska energiförbrukningen till ansvarsfulla upphandlingar.

Vårt ramverk för bolagsstyrningen

säkerställer att vi upprätthåller högsta standard avseende personlig integritet och transparens samt bedriver vår verksamhet på ett ansvarsfullt sätt. Genom rigorösa program för regelefterlevnad och robusta cybersäkerhetsåtgärder skyddar vi våra intressenters integritet och upprätthåller förtroende.

Vi drivs av möjligheten att bidra till en hälsosammare, mer rättvis och hållbar värld.

Övrig information

Personal

Per den 30 juni 2025 uppgick antalet anställda i koncernen till 33 personer, var av 21 kvinnor och 12 män. Av de anställda är 25 verksamma inom forskning och utveckling. Utöver detta anlitar koncernen konsulter frekvent för specifika arbetsuppgifter.

Aktieinformation

Vicores aktier är noterade på Nasdaq Stockholm under kortnamnet VICO med ISIN-kod SE0007577895. Per den 30 juni 2025 uppgick det totala antalet aktier till 234 609 771 och marknadsvär det uppgick till 1 785 MSEK. Bolagets aktier utfärdas i en klass och varje aktie medför en röst.

Vid årsstämman den 6 maj 2025 beslutades, i enlighet med styrelsens förslag, att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen, med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, och längst intill tiden för nästa årsstämma, besluta om att öka bolagets aktiekapital genom nyemis sion av aktier. Antalet aktier som kan emitteras enligt bemyndigandet får inte medföra en utspädning som överstiger 20 procent av antalet aktier och röster i bolaget vid årsstämman.

I juni 2025 ökade antalet aktier och röster i Vicore till följd av utnyttjande av teckningsoptioner med efterföljande leverans av aktier till en deltagare i incitamentsprogrammen Board LTIP 2023 och Board LTIP 2024. Aktierna emitterades genom utnyttjande av 29 473 aktierätter, vilket efter omräkning med beaktande av företrädesemissio nen som genomfördes under 2024, berättigade till 30 652 aktier.

Granskning av revisor

Delårsrapporten för det andra kvartalet 2025 har ej granskats av bolagets revisor.

Största aktieägare

Största aktieägare i Vicore per den 30 juni 2025:

Aktieägare	Antal aktier	%
HealthCap VII L.P.	26 308 369	11,2%
Fjärde AP-fonden	21 172 411	9,0%
HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd.	21 170 704	9,0%
Sanofi	14 571 428	6,2%
Capital Group	11 759 420	5,0%
Unionen	9 000 000	3,8%
Invus	8 763 239	3,7%
Avanza Pension	6 744 502	2,9%
C WorldWide Asset Management	6 700 000	2,9%
Jesper Lyckeus	6 000 000	2,6%
Protem	4 220 680	1,8%
Handelsbanken Fonder	4 210 221	1,8%
Tredje AP-fonden	3 902 100	1,7%
Karl Perlhagen	2 747 722	1,2%
Nordnet Pensionsförsäkring	2 123 738	0,9%
Max Mitteregger	2 000 000	0,9%
Swedbank Robur Fonder	1 707 163	0,7%
Kjell Stenberg	1 694 303	0,7%
SEB Fonder	1 492 352	0,6%
Övriga	78 321 419	33,4%
Totalt antal aktier	234 609 771	100,0%

Källa: Monitor av Modular Finance

Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Stockholm, 22 augusti 2025

Hans Schikan Styrelseordförande

Jacob Gunterberg Styrelseledamot

Yasir Al-Wakeel Styrelseledamot

Elisabeth Björk Styrelseledamot

Ann Barbier Styrelseledamot

Ahmed Mousa Verkställande direktör

Heidi Hunter Styrelseledamot

Michael Buschle Styrelseledamot

Finansiella rapporter Koncern

Koncernens rapport över totalresultatet

KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Nettoomsättning	1 746	0	2 638	104 243	109 346
Bruttoresultat	1 746	0	2 638	104 243	109 346
Administrationskostnader	-14 077	-12 710	-28 203	-22 591	-50 443
Forsknings- och utvecklingskostnader	-99 419	-50 021	-178 147	-118 209	-249 263
Övriga rörelseintäkter och kostnader	579	-404	996	-3 416	-3 829
Rörelseresultat	-111 171	-63 135	-202 716	-39 973	-194 189
Finansiella intäkter	10 308	6 718	16 724	15 177	25 307
Finansiella kostnader	-14 500	-5	-40 906	-6	-8
Finansnetto	-4 192	6 713	-24 182	15 171	25 299
Resultat efter finansiella poster	-115 363	-56 422	-226 898	-24 802	-168 890
Skatt	0	96	0	192	256
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare	-115 363	-56 326	-226 898	-24 610	-168 634
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat	-216	-18	-811	451	442
Periodens övrigt totalresultat efter skatt	-216	-18	-811	451	442
Periodens totalresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare	-115 579	-56 344	-227 709	-24 159	-168 192
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1	-0,49	-0,50	-0,97	-0,22	-1,23

1 Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till befintliga aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.

Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag

KSEK	2025-06-30	2024-06-30	2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Patent, licenser och liknande rättigheter	0	555	0
Inventarier	0	10	0
Långfristiga fordringar	1 409	0	0
Summa anläggningstillgångar	1 409	565	0

Omsättningstillgångar
Övriga fordringar	15 163	1 649	14 385
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	22 945	10 078	32 722
Kortfristiga placeringar	585 380	107 787	0
Likvida medel	351 604	358 652	1 156 001
Summa omsättningstillgångar	975,092	478,166	1 203 108
SUMMA TILLGÅNGAR	976 501	478 731	1 203 108


EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	908 251	434 981	1 129 329
SKULDER
Långfristiga skulder
Övriga avsättningar	1 506	3 478	556
Uppskjuten skatteskuld	303	347	315
Summa långfristiga skulder	1 809	3 825	871
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder	29 355	18 196	29 966
Aktuell skatteskuld	856	792	1 932
Övriga skulder	14 360	2 676	17 714
Övriga avsättningar	618	1 133	328
Uppskjuten skatteskuld	0	64	0
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	21 252	17 064	22 968
Summa kortfristiga skulder	66 441	39 925	72 908
SUMMA SKULDER	68 250	43 750	73 779
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	976 501	478 731	1 203 108

Koncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag Koncernens kassaflödesanalys

	Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Ingående eget kapital	1 020 255	488 831	1 129 329	455 389	455 389
Periodens resultat	-115 363	-56 326	-226 898	-24 611	-168 634
Periodens övrigt totalresultat	-216	-18	-811	451	442
Periodens totalresultat	-115 579	-56 344	-227 709	-24 160	-168 192

Transaktioner med ägare:
Nyemission	15	5	15	5	882 143
Emissionskostnader	0	0	0	0	-48 080
Optionsprogram	3 560	2 489	6 616	3 747	8 069
Summa transaktioner med ägare	3 575	2 494	6 631	3 752	842 132
Utgående eget kapital	908 251	434 981	908 251	434 981	1 129 329

KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat	-111 171	-63 135	-202 716	-39 973	-194 189
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	4 455	6 092	7 033	9 012	10 167
Erhållen ränta	895	760	1 184	2 421	20 920
Erlagd ränta	-30	-5	-36	-6	-7
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	-105 851	-56 288	-194 535	-28 546	-163 109
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar	-4 659	17 493	8 731	2 122	-35 602
Förändring av rörelseskulder	4 059	-10 763	-6 760	-50	33 765
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-106 451	-49 558	-192 564	-26 474	-164 946
Investeringsverksamheten
Förvärv av långfristiga fordringar	-289	0	-1 409	0	0
Förvärv av kortfristiga placeringar	-250 000	-64 810	-582 726	-64 810	-64 810
Försäljning av kortfristiga placeringar	0	40 000	0	110 000	213 848
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-250 289	-24 810	-584 135	45 190	149 038
Finansieringsverksamheten
Nyemission	15	5	15	5	882 143
Emissionskostnader	0	0	0	0	-48 080
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	15	5	15	5	834 063
Kassaflödet för perioden	-356 725	-74 363	-776 684	18 721	818 155
Likvida medel vid periodens början	715 472	431 166	1 156 001	333 620	333 620
Kursdifferens likvida medel	-7 143	1 849	-27 713	6 311	4 226
Likvida medel vid perioden slut	351 604	358 652	351 604	358 652	1 156 001

Finansiella rapporter Moderbolag

Moderbolagets resultaträkning

KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Nettoomsättning	51 860	6 365	51 860	11 171	74 516
Bruttoresultat	51 860	6 365	51 860	11 171	74 516
Administrationskostnader	-15 859	-10 604	-27 247	-18 952	-39 923
Forsknings- och utvecklingskostnader	-393	-393	-786	-1 170	-1 956
Övriga rörelseintäkter och kostnader	-2	-4	-188	-2	-77
Rörelseresultat	35 606	-4 636	23 639	-8 953	32 560
Ränteintäkter och liknande intäkter	8 420	2 514	14 021	5 888	15 522
Räntekostnader och liknande kostnader	-12 645	0	-37 705	0	-1
Finansnetto	-4 225	2 514	-23 684	5 888	15 521
Resultat efter finansiella poster	31 381	-2 122	-45	-3 065	48 081
Skatt	0	0	0	0	0
Periodens resultat	31 381	-2 122	-45	-3 065	48 081

Moderbolagets rapport över totalresultat

KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Periodens resultat	31 381	-2 122	-45	-3 065	48 081
Övrigt totalresultat	0	0	0	0	0
Periodens totalresultat	31 381	-2 122	-45	-3 065	48 081

Moderbolagets balansräkning Moderbolagets balansräkning

KSEK	2025-06-30	2024-06-30	2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	1 686 792	1 299 131	1 400 242
Summa anläggningstillgångar	1 686 792	1 299 131	1 400 242

Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar hos koncernföretag	116 471	0	67 449
Övriga fordringar	47	79	508
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	8 114	11 461	581
	124 632	11 540	68 538

Kortfristiga placeringar	576 349	39 039	0
Likvida medel	116 795	244 178	1 027 871
Summa omsättningstillgångar	817 776	294 757	1 096 409
SUMMA TILLGÅNGAR	2 504 568	1 593 888	2 496 651

KSEK	2025-06-30	2024-06-30	2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL
Bundet eget kapital
Aktiekapital	117 305	55 867	117 290
Summa bundet eget kapital	117 305	55 867	117 290
Fritt eget kapital
Överkursfond	2 417 625	1 644 990	2 417 625
Balanserat resultat	-53 833	-112 487	-108 164
Periodens resultat	0	-3 066	48 081
Summa fritt eget kapital	2 363 792	1 529 437	2 357 542

SUMMA EGET KAPITAL	2 481 097	1 585 304	2 474 832
SKULDER
Avsättningar
Övriga avsättningar	1 454	2 189	604
Uppskjuten skatteskuld	303	347	315
Summa avsättningar	1 757	2 536	919
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder	1 251	1 862	1 649
Skulder till koncernföretag	4 373	0	678
Aktuell skatteskuld	195	253	763
Övriga skulder	13 753	1 683	15 166
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	2 142	2 250	2 644
Summa kortfristiga skulder	21 714	6 048	20 900
SUMMA SKULDER	23 471	8 584	21 819

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	2 504 568	1 593 888	2 496 651

Noter

Not 1 Allmän information

Denna delårsrapport omfattar det svenska moderbolaget Vicore Pharma Holding AB (publ), organisationsnummer 556680-3804, och dess dotterbolag Vicore Pharma AB och Vicore Pharma US Inc. Moderbolaget är ett aktiebolag registrerat i och med säte i Stockholm, Sverige. Adressen till huvudkontoret är Kornhamnstorg 53, 111 27 Stockholm. Koncernens huvudsakliga verksamhet är forskning och utveckling av läkemedel.

Delårsrapporten för det andra kvartalet har godkänts för publicering den 22 augusti 2025 enligt styrelsebeslut den 21 augusti 2025.

Not 2 Redovisningsprinciper

Vicores koncernredovisning har upprättats i enlighet med IFRS Redovisningsstandarder utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningarna från IFRS Interpretation Committee (IFRS IC) som antagits av Europeiska unionen (EU). Vidare tillämpar koncernen årsredovisningslagen (1995: 1554) och Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering rekommendation RFR 1 "Kompletterande redovisningsregler för koncerner". Väsentliga redovisningsoch värderingsprinciper återfinns på sidorna 35-36 i årsredovisningen för 2024. I tillägg redovisas redovisningsprinciper för finansiella tillgångar och skulder nedan.

Kvartalsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer.

Upplysningar i enlighet med IAS 34.16A lämnas såväl i noter som på annan plats i kvartalsrapporten.

Vicore tillämpar ESMA:s (European Securities and Markets Authority) riktlinjer för alternativa nyckeltal. Från och med den 1 januari 2025 tillämpar moderbolaget IFRS 9 Finansiella instrument fullt ut i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Redovisningsprincipen

överensstämmer med den som tillämpas i koncernen.Tidigare tillämpade moderbolaget ÅRL:s anskaffningsvärdemetod. Ändringen har inte medfört någon väsentlig påverkan på redovisade belopp, varför jämförelsesiffror inte har räknats om. Redovisningsprinciper och beräkningsmetoder är i övrigt oförändrade från de som tillämpades i årsredovisningen för räkenskapsåret 1 januari - 31 december 2024.

Finansiella tillgångar och skulder

En finansiell tillgång eller finansiell skuld redovisas i balansräkningen när koncernen blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller koncernen förlorar kontrollen över

dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld.

Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen. Affärsdagen utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången.

Finansiella instrument klassificeras vid första redovisningstillfället, bland annat utifrån i vilket syfte instrumentet förvärvades och förvaltas. Denna klassificering bestämmer värderingen av instrumenten.

Klassificering och värdering av finansiella tillgångar

Klassificeringen av finansiella tillgångar som är skuldinstrument, baseras på koncernens affärsmodell för förvaltning av tillgången och karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden.

Tillgångarna klassificeras till:

Upplupet anskaffningsvärde
Verkligt värde via resultaträkningen, eller
Verkligt värde via övrigt totalresultat

Koncernens finansiella tillgångar som klassificeras till upplupet anskaffningsvärde inkluderar vissa övriga fordringar, kortfristiga placeringar samt likvida medel. Finansiella tillgångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transaktionskostnader. Efter första redovisningstillfället värderas tillgångarna till upplupet anskaffningsvärde med avdrag för en förlustreservering för förväntade kreditförluster. Tillgångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde innehas enligt affärsmodellen att inkassera avtalsenliga kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet.

Koncernens finansiella tillgångar som klassificeras till verkligt värde via resultaträkningen avser innehav i noterade och onoterade aktier.

Nedskrivning av finansiella tillgångar

Koncernens nedskrivningsmodell bygger på förväntade kreditförluster, och tar hänsyn till framåtriktad information. En förlustreservering görs när det finns en exponering för kreditrisk, vanligtvis vid första redovisningstillfället för en tillgång eller fordran.

Klassificering och värdering av finansiella skulder

Koncernens finansiella skulder utgörs av leverantörsskulder och övriga kortfristiga skulder, vilka alla klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första redovisningstillfället värderas de enligt effektivräntemetoden.

Not 3 Information om transaktioner med närstående

Under perioden har ersättning till koncernens ledande befattningshavare och styrelsen utgått enligt gällande policies. Följande koncerninterna transaktioner har skett under det andra kvartalet och det första halvåret:

Vicore Pharma Holding AB har fakturerat dotterbolaget Vicore Pharma AB 51,9 MSEK under det andra kvartalet och 51,9 MSEK för 51,9 MSEK under det första halvåret för business support fee. Vicore Pharma US Inc. har fakturerat moderbolaget Vicore Pharma Holding AB 2,0 MSEK under det andra kvartalet och 2,0 MSEK under det första halvåret för business support fee.

Vicore Pharma US Inc. har fakturerat systerbolaget Vicore Pharma AB 1,9 MSEK under det andra kvartalet och 1,9 MSEK under det första halvåret för tjänster inom forskning och utveckling.

Under det andra kvartalet har aktieägartillskott uppgående till 100 MSEK lämnats från Vicore Pharma Holding AB till dotterbolaget Vicore Pharma AB. Inga övriga närståendetransaktioner har skett under perioden än vad som tidigare angivits.

Not 4 Risker och osäkerhetsfaktorer i koncernen och moderbolag

Operativa risker

Vicore är verksamt inom forskning och utveckling genom sitt dotterbolag Vicore Pharma AB. Forskning och utveckling medför en betydande risk och är en kapitalintensiv process. Majoriteten av alla initierade projekt i läkemedelsindustrin kommer aldrig att nå marknadsregistrering på grund av de teknologiska riskerna, såsom risken för otillräcklig effekt, oacceptabla biverkningar eller tillverkningsproblem. Bortsett från engångsersättningen från licensavtalet med Nippon Shinyaku har Vicore ännu inte genererat några betydande intäkter. Vicores expansion och utveckling relaterad till bolagets utvecklingsprojekt kan försenas och/ eller medföra större kostnader och kapitalbehov än beräknat. Förseningar kan uppstå av en rad olika anledningar, däribland till följd av svårigheter att nå överenskommelser med kliniker om deltagande under godtagbara villkor, problem att identifiera patienter till studier, att patienter inte slutför en studie eller inte återvänder för uppföljning eller andra händelser utanför Vicores kontroll. Ansökta patent kanske inte beviljas och beviljas patenten kan de utmanas vilket kan leda till förlust av patentskydd. Om konkurrerande läkemedel tar marknadsandelar eller når marknaden snabbare, eller om konkurrerande utvecklingsprojekt uppvisar en bättre läkemedelsprofil, kan det framtida värdet av produktportföljen bli lägre än väntat. Verksamheten kan också påverkas negativt av beslut från offentliga myndigheter, inklusive beslut relaterade till godkännanden, kostnadstäckning och prisändringar.

Finansiella risker

Vicore utsätts genom sin verksamhet för olika slags finansiella risker; kreditrisk, marknadsrisker (valutarisk, ränterisk och annan prisrisk) och likviditetsrisk inklusive refinansieringsrisk. Den främsta refinansieringsrisken avser risken att inte erhålla ytterligare tillskott och investeringar från ägare och andra investerare. Koncernens övergripande riskhantering fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på koncernens finansiella resultat.

För mer information kring operativa och finansiella risker samt andra riskfaktorer se årsredovisningen för 2024 som finns tillgänglig på företagets hemsida, www.vicorepharma.com.

Not 5 Finansiella instrument

Vicores finansiella tillgångar och skulder består av likvida medel, kortfristiga placeringar, leverantörsskulder och upplupna kostnader. Det verkliga värdet på alla finansiella instrument överensstämmer i allt väsentligt med deras redovisade värden.

Not 6 Avskrivningar och nedskrivningar

Fördelning Avskrivningar och nedskrivningar

KSEK	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Forsknings- och utvecklingskostnader	0	-839	0	-1 679	-2 242
Summa	0	-839	0	-1 679	-2 242

Avskrivningar hänförliga till forskning- och utvecklingskostnader avser i huvudsak avskrivning av tidigare förvärvade immateriella tillgångar. Avskrivning av huvudpatentet för buloxibutid påbörjades i september 2019 och avslutades i samband med att huvudpatentet löpte ut i USA i september 2024.

Not 7 Aktierelaterade incitamentsprogram

Syftet med aktiebaserade incitamentsprogram är att främja företagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna företagets ledning och andra medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Vicore har för närvarande fyra aktiva incitamentsprogram som omfattar ledningsgruppen, anställda och styrelseledamöter.

Vid årsstämman den 11 maj 2021 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 3 000 000 personaloptioner kan tilldelas ledande befattningshavare och anställda ("Co-worker LTIP 2021").

Vid årsstämman den 11 maj 2023 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 5 000 000 personaloptioner kan tilldeleas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner ("Co-worker LTIP 2023"), och högst 120 000 aktier aktierätter kan tilldelas till styrelseledamöterna ("Board LTIP 2023").

Vid årsstämman den 7 maj 2024 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 297 000 aktier aktierätter kan tilldelas till styrelseledamöterna ("Board LTIP 2024").

Vid årsstämman den 6 maj 2025 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 7 000 000 personaloptioner kan tilldelas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner ("Co-worker LTIP 2025"), och högst 1 070 000 s.k. Restricted Share Units kan tilldelas till styrelseledamöterna ("Board RSU 2025"). För ytterligare information om dessa program, se årsredovisningen för 2024 och bolagets hemsida, www.vicorepharma.com.

Den 10 september 2024 beslutade Vicores styrelse att öka bolagets aktiekapital genom en nyemission av aktier med företrädesrätt för Vicores befintliga aktieägare. Företrädesemissionen slutfördes den 7 oktober 2024. Därför har antalet instrument, lösenpriset och antalet aktier varje option eller teckningsoption i bolagets incitamentsprogram berättigar till teckning av, i förekommande fall, omräknats. Inledningsvis, och enligt beslut av den berörda årsstämman, berättigade varje intjänat instrument deltagaren till en (1) aktie i Vicore. Efter omräkningen kommer varje intjänat instrument att berättiga deltagaren till 1,04 aktier i Vicore.

Under antagande om fullt utnyttjande av samtliga tilldelade personaloptioner och aktierätter per 30 juni 2025 samt beaktat omräkning antal aktier som varje instrument ger rätt att teckna som en följd av företrädesemissionen skulle det medföra en maximal utspädning på 3,4 procent. Med beaktande av även icke-tilldelade personaloptioner samt teckningsoptioner avsatta för säkring av sociala avgifter uppgår per den 30 juni 2025 den maximala utspädningen till 6,0 procent.

I tabellen till höger följer en sammanställning över total förändring i utestående incitamentsprogram under det första halvåret 2025. I tabellen till höger följer även en sammanställning över totalt antal aktier som tilldelade aktierätter och personaloptioner kan berättiga till per 30 juni 2025.

Förändringar i utestående incitamentsprogram under det första halvåret 2025
Ingående balans per 1 januari 2025	3 406 382

Tilldelade instrument
Co-worker LTIP 2023:2	3 369 375
Co-worker LTIP 2025:1	1 150 000
Board RSU 2025	321 183

Förverkade/förfallna/utnyttjade instrument
Co-worker LTIP 2021:2	-16 667
Co-worker LTIP 2021:3	-33 334
Co-worker LTIP 2023:2	-150 000
Board LTIP 2023	-11 025
Board LTIP 2024	-18 448

Total förändring	4 611 084
Utgående balans per 30 juni 2025	8 017 466

Sammanställning över antal tilldelade personaloptioner och aktierätter per 30 juni 2025
Personaloptioner
Co-worker LTIP 2021:1	688 615
Co-worker LTIP 2021:2	697 667
Co-worker LTIP 2021:3	913 332
Co-worker LTIP 2023:1	827 979
Co-worker LTIP 2023:2	3 219 375
Co-worker LTIP 2025:1	1 150 000
Totalt antal tilldelade personaloptioner	7 496 968

Aktierätter
Board LTIP 2023	57 881
Board LTIP 2024	141 434
Board RSU 2025	321 183
Totalt antal tilldelade aktierätter	520 498
Totalt antal tilldelade personaloptioner och aktierätter	8 017 466

Vicore tillämpar de av ESMA (European Securities and Markets Authority) utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering och som är centrala för förståelsen och utvärderingen av Vicores verksamhet.

Vicore redovisar i denna rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive två nyckeltal som inte definieras enligt IFRS, nämligen soliditet och forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader. Företaget anser att dessa nyckeltal är användbara för läsare av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal, eftersom det möjliggör en bättre utvärdering av bolagets ekonomiska trender. Dessa finansiella nyckeltal ska inte betraktas enskilt eller

som ett alternativ till prestationsnyckeltal som har framtagits i enlighet med IFRS. Dessutom bör nyckeltalen, såsom företaget har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att de inte alltid definieras på samma sätt och andra bolag kan beräkna dem på ett annat sätt.

Nyckeltal

	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Aktiekapital vid periodens slut (KSEK)	117 305	55 867	117 305	55 867	117 290
Antal registrerade aktier vid periodens början	234 579 119	111 722 979	234 579 119	111 722 979	111 722 979
Antal registrerade aktier vid periodens slut	234 609 771	111 734 004	234 609 771	111 734 004	234 579 119
Genomsnittligt antal utestående stamaktier	234 583 887	111 727 879	234 581 503	111 725 415	136 844 506
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare (KSEK)	-115 363	-56 326	-226 898	-24 610	-168 634
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1	-0,49	-0,50	-0,97	-0,22	-1,23
Soliditet vid periodens utgång (%)2	93,0	90,9	93,0	90,9	93,9
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)3	87,3	79,1	86,0	81,8	81,7

1 Resultat per aktie före/efter utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moderbolagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier före/efter utspädning under perioden. Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till befintliga aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.

2 Soliditet utgör bolagets alternativa nyckeltal och definieras på nästa sida.

3 Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%) utgör bolagets alternativa nyckeltal.

Definitioner och härledning av alternativa nyckeltal

Alternativa nyckeltal	Definition	Motivering
Soliditet	Totalt eget kapital dividerat med totala tillgångar	Nyckeltalet anses användbart för läsare av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att bedöma bolagets kapitalstruktur
Forsknings- och utvecklingskost nader/rörelsekostnader (%)	De totala kostnaderna hänförliga till forsk ning och utveckling, dividerat med totala rörelsekostnader. De totala rörelsekostnaderna utgörs av posterna administrationskostnader, marknads- och försäljningskostnader, forsknings- och utvecklingskostnader samt övriga rörelse kostnader	Nyckeltalet hjälper läsare av de finansiella rapporterna attanalysera bolagets ekonomiska trend och andelen av bolagetskostnader som är hänförliga till bolagets kärnverk samhet

Härledning

	2025 apr-jun	2024 apr-jun	2025 jan-jun	2024 jan-jun	2024 jan-dec
Soliditet vid periodens utgång (%)
Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK)	908 251	434 981	908 251	434 981	1 129 329
Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK)	976 501	478 731	976 501	478 731	1 203 108
Soliditet vid periodens utgång (%)	93,0	90,9	93,0	90,9	93,9

Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)
Forsknings- och utvecklingskostnader (KSEK)	-99 419	-50 021	-178 147	-118 209	-249 263
Administrationskostnader (KSEK)	-14 077	-12 710	-28 203	-22 591	-50 443
Övriga rörelsekostnader (KSEK)	-333	-524	-865	-3 643	-5 303
Rörelsekostnader (KSEK)	-113 829	-63 255	-207 215	-144 443	-305 009
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)	87,3	79,1	86,0	81,8	81,7

Kontaktinformation

Adress