KERVAN GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Investor Presentation • Aug 18, 2025

2025 Yılı 2. Çeyrek Yatırımcı Sunumu

İçindekiler

İ

Ç İ N D E K İ L E R

Öne Çıkan Gelişmeler

Öne Çıkan Gelişmeler

2025 Yılı 1. Yarıyıl (2025H1) Öne Çıkanlar 2025 Yılı 2. Çeyrek (2025Q2) Öne Çıkanlar

Tonaj bazında %14 artış

FAVÖK'te %16 büyüme FAVÖK'te %36 büyüme

Operasyonel ve Finansal Veriler

Satışlar – Konsolide

Endeks Öncesi Endeks Etkisi

Satışlar – Konsolide

2025H1 Ürün Bazında Satış Geliri Kırılımı

2024H1 Ürün Bazında Satış Geliri Kırılımı

2025H1 Ürün Bazında Satış Tonajı Kırılımı

2024H1 Ürün Bazında Satış Tonajı Kırılımı

• Polonya tarafında 'Diğer' olarak sınıflanan hammadde satış geliri brüt kar marjını baskılamıştır.

Satışlar - Türkiye

Satışlar - Türkiye Polonya

• Brüt kar marjında yaşanan artışın temel sebepleri aşağıda

• sıralanmıştır:
  • 1) Verimlilik ve üretim optimizasyonu kaynaklı Türkiye tarafında yaşanan artışlar 2) Hammadde fiyatlarında yaşanan gevşemeler (şeker, jelatin gibi önemli hammadde fiyatlarında) 3) Satış tarafında ürün ve müşteri yönetiminde yapılan iyileştirmeler 4) Enerji maliyetlerinde GES projesi kaynaklı iyileşmeler
• yaşanan artışları sınırlamıştır:
  -
  -
  -

• Aynı zamanda aşağıdaki faktörler de brüt kar marjında

1) Yapılan yatırımların aktifleştirilmesi sonucunda yüksek amortisman gideri (SMM içerisinde 2025H1: 275 mn TL, 2024H1: 191 mn TL)

2) Kur tarafında sınırlı artış

3) Polonya tarafında çikolata hammaddesi satışları kaynaklı brüt kar marjının baskılanması

Brüt Kar ve Brüt Kar Marjı

R

• Polonya tarafında yılın ilk yarısında yaşanan düşük kar marjları, konsolide FAVÖK marjının baskılanmasına neden olmuştur.

O

E

R

İ

L

E

R

FAVÖK ve FAVÖK Marjı

-

-

-

FAVÖK Köprüsü

FAVÖK Köprüsü (mn TL)

• + 2025 H 1'de 317 mn TL faiz gideri (2024 H 1'de 408 mn TL, yaklaşık %25 azalış)
• + 2025 Q 2'de 132 mn TL faiz gideri (2025 Q 1'de 186 mn TL, yaklaşık %30 azalış)
• - Kur farkı giderinde yaşanan artışlar ( -325 mn TL )
• - Vergi giderinde yaşanan artışlar ( -128 mn TL )
• - Esas faaliyetlerden diğer gelir kaleminde yaşanan azalışlar ( -150 mn TL )
• - Amortisman giderinde yaşanan artış ( -74 mn TL )

Net Kar ve Net Kar Köprüsü

*TMS29 etkilerini içermeyen mali verilere yalnızca bilgi amaçlı olarak yer verilmiştir .

Satışlar - Türkiye TMS29 Hariç Gelir Tablosu*

Çeyrek 1	Değişim

(bin TL)	2025 6 Aylık	2024 6 Aylık	Değişim	2025 2 Çeyrek	2024 2 Çeyrek	Değişim	2025 1 Çeyrek	Değişim
Net Satış	214 556 7	146 187 5	40 2% ,	3 472 597	2 436 378	42 5% ,	3 741 959	2% -7 ,
Maliyeti Satışların	4 869 232	3 441 408	41 5% ,	2 294 029	647 723 1	39 2% ,	2 203 575	-10 9% ,
Brüt Kar	2 345 325	1 704 779	6% 37 ,	1 178 568	788 655	4% 49 ,	1 166 756	0% 1 ,
Brüt Marjı Kar	5% 32 ,	1% 33 ,	6% -0 ,	9% 33 ,	4% 32 ,	5% 1 ,	2% 31 ,	7% 2 ,
Faaliyet Giderleri	628 692 1	213 1 157	3% 34 ,	834 854	609 679	9% 36 ,	793 838	2% 5 ,
Faaliyet Giderleri / Net Satış	22 6% ,	23 6% ,	0% -1 ,	24 0% ,	25 0% ,	0% -1 ,	21 2% ,	2 8% ,
Faaliyet Karı	716 633	491 622	45 8% ,	343 714	178 976	92 0% ,	372 918	8% -7 ,
Faaliyet Marjı Kar	9 9% ,	9 6% ,	0 3% ,	9 9% ,	3% 7 ,	2 6% ,	10 0% ,	-0 1% ,
Amortisman	260 649	126 251	5% 106 ,	122 803	64 032	8% 91 ,	137 846	9% -10 ,
FAVÖK	977 282	617 874	2% 58 ,	466 518	243 008	0% 92 ,	510 764	7% -8 ,
FAVÖK Marjı	5% 13 ,	0% 12 ,	5% 1 ,	4% 13 ,	0% 10 ,	4% 3 ,	6% 13 ,	2% -0 ,

*TMS29 etkilerini içermeyen mali verilere yalnızca bilgi amaçlı olarak yer verilmiştir.

Satışlar - Türkiye TMS29 Hariç Finansallar *

O P E R A S Y O N E L V E F İ N A N S A L V

E

R

İ

L

E

R

Yatırım Harcamaları

Kervan USA – Depo Projesi

• 30.06.2025 tarihi itibarıyla ABD'deki depo projesi kapsamında yapılan yatırımcı harcaması yaklaşık 9,8 mn USD (yaklaşık 400 mn TL) tutarındadır. İlgili dönemde yapılan 648 mn TL'lik yatırım harcamasının büyük kısmı bu projeden oluşmaktadır. 2026 yılının ilk çeyreğinde tamamlanması beklenen proje kapsamında önümüzdeki dönemde yaklaşık 8 mn USD daha yatırım harcaması gerçekleşecektir. Projenin 14,5 mn USD'lik kısmı 30 yıl vadeli yatırımı kredisi ile finanse edilmektedir.

0 0

Borçluluk

Net Borç = (Kısa Vadeli Borçlanmalar + Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları + Uzun Vadeli Borçlanmalar) – (Nakit ve Nakit Benzerleri + Finansal Yatırımlar)

115,4	112,7	116,1	121,4
2024M9	2024FYE	2025Q1	2025Q2

ABD Doları Bazında Net Borç (mn ABD Doları)

Net Borç (mn TL) / LTM FAVÖK (mn TL)

O P E R A S Y O N E L V E F İ N A N S A L V E R İ L E

R

Borçluluk

• 2025H1'de 317 mn TL faiz gideri (2024H1'de 408 mn TL, yaklaşık %25 azalış)
• 2025Q2'de 132 mn TL faiz gideri (2025Q1'de 186 mn TL, yaklaşık %30 azalış)
• Ortalama finansman maliyeti yaklaşık 12,0% (2024 yıl sonu: 18,5%)
• EUR/USD parite artışının kredi kur farkı gideri üzerindeki etkisi yaklaşık 120 mn TL seviyesinde (31.12.2024: 1,0431, 30.06.2025: 1,1714)

Borçluluk

• ABD depo yatırımı kapsamında 9,8 mn USD ek borçlanma. ABD depo yatırımı hariç tutulursa 31.12.2024'e göre 1 mn USD, 31.03.2025'e göre 4,5 mn USD net borç düşüşü
• EUR/USD parite artışının net borç üzerindeki negatif etkisine (yaklaşık 5 mn USD) rağmen ABD depo yatırımı hariç net borç düşüşü (31.12.2024: 1,0431; 30.06.2025: 1,1714)
• Finansal borcun kısa vadeden uzun vadeye yayılmasına ilişkin çalışmalar (2025Q4'te tamamlanması bekleniyor)

Finansman Gideri

-100

-50

0

Nakit Dönüş Gün Sayısı

İşletme Sermayesi

O P E R A S Y O N E L V E F İ N A N S A L V E R İ L E R

0 0

	8.600.569 8.294.847

Özet Bilanço

Diğer Dönen Varlıklar	165 494	204 868
Sınıflandırılan Satış Amaçlı Duran Varlıklar	44 891	216 752

(bin TL)	30 06 2025	31 12 2024		30 06 2025	31 12 2024
Dönen Varlıklar	6 647 014	6 771 733	Yükümlülükler Vadeli Kısa	6 747 728	7 072 153
Nakit ve Nakit Benzerleri	786 221	723 665	Vadeli Kısa Borçlanmalar	2 791 484	3 240 009
Ticari Alacaklar	2 534 239	2 180 687	Vadeli Vadeli Uzun Borçlanmaların Kısa Kısımları	381 140 1	184 147 1
Diğer Alacaklar	165 125	260 478	Ticari Borçlar	786 778 1	871 026 1
Stoklar	2 699 685	2 989 485	Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar	297 656	345 184
Ödenmiş Peşin Giderler	251 359	195 798	Diğer Vadeli Kısa Yükümlülükler	490 670	393 014
Diğer Dönen Varlıklar	165 494	204 868	İlişkin Satış Amacıyla Elde Tutulan Varlıklara Duran
Satış Amaçlı Sınıflandırılan Varlıklar Duran	44 891	216 752	Yükümlülükler	0	38 773

Duran Varlıklar	8 307 692	909 645 7	Vadeli Yükümlülükler Uzun	852 841 1	222 694 1
Maddi Duran Varlıklar	432 050 7	6 987 390	Vadeli Uzun Borçlanmalar	437 437 1	929 847
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	550 926	548 112	Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	323 460	215 166
Ödenmiş Peşin Giderler	162 271	240 057	İlişkin Çalışanlara Sağlanan Faydalara Uzun Vadeli Karşılıklar	73 853	60 095
Diğer Duran Varlıklar	162 445	134 086	Ertelenmiş Gelirler	18 091	586 17

Duran Varlıklar		8.307.692 7.909.645
Maddi Duran Varlıklar		7.432.050 6.987.390
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	550.926	548.112
Peşin Odenmiş Giderler	162.271	240.057
Diğer Duran Varlıklar	162.445	134.086

TOPLAM VARLIKLAR	14 954 706 14 681 378	YÜKÜMLÜLÜKLER TOPLAM	8 600 569	8 294 847

	Özkaynaklar

Özkaynaklar	6 354 137	6 386 531
Ödenmiş Sermaye	2 160 000	2 160 000
Düzeltmesi Sermaye Olumlu Farkları	150 070 1	150 070 1
İlişkin Primler/İskontolar Paylara	380 635	380 635
Geçmiş Kar/(Zararları) Yıllar	2 061 776	2 169 607
Karı/(Zararı) Net Dönem	-307 823	-103 913
Özkaynak Ana Ortaklığa Ait Diğer Kalemleri	394 417	404 175
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	062 515	454 728

ÖZSERMAYE YÜKÜMLÜLÜKLER TOPLAM VE	14 954 706	14 681 378

Özet Gelir Tablosu

(bin TL)	2025 6 Aylık	2024 6 Aylık	Değişim	2025 2 Çeyrek	2024 2 Çeyrek	Değişim	2025 1 Çeyrek	Değişim
Net Satış	7 200 335	7 079 116	7% 1 ,	3 585 528	3 367 441	5% 6 ,	3 614 807	8% 0 - ,
Maliyeti Satışların	130 404 5	113 293 5	0 3% ,	2 530 224	2 399 453	5% 5 ,	2 600 180	2 7% - ,
Brüt Kar	2 069 931	965 823 1	3% 5 ,	055 304 1	967 988	9 0% ,	014 627 1	4 0% ,
Brüt Marjı Kar	7% 28 ,	8% 27 ,	9% 0 ,	4% 29 ,	7% 28 ,	7% 0 ,	1% 28 ,	3% 1 ,
Faaliyet Giderleri	1 631 502	1 563 219	4% 4 ,	830 336	806 240	0% 3 ,	801 166	6% 3 ,
Faaliyet Giderleri / Net Satış	7% 22 ,	1% 22 ,	6% 0 ,	2% 23 ,	9% 23 ,	7% 0 - ,	2% 22 ,	0% 1 ,
Faaliyet Karı	438 429	402 604	8 9% ,	224 968	161 748	39 1% ,	213 461	4% 5 ,
Faaliyet Marjı Kar	6 1% ,	7% 5 ,	0 4% ,	6 3% ,	4 8% ,	5% 1 ,	9% 5 ,	0 4% ,
Amortisman	365 937	292 083	3% 25 ,	186 979	142 034	6% 31 ,	178 958	5% 4 ,
FAVÖK	804 366	694 687	8% 15 ,	411 947	303 782	6% 35 ,	392 419	0% 5 ,
FAVÖK Marjı	2% 11 ,	8% 9 ,	4% 1 ,	5% 11 ,	0% 9 ,	5% 2 ,	9% 10 ,	6% 0 ,
Öncesi Vergi Net Kar	-102 161	-70 582	44 7% ,	-105 524	-152 960	-31 0% ,	3 363	-3237 8% ,
Net Kar	-288 948	-129 205	123 6% ,	-168 603	-205 831	-18 1% ,	-120 345	40 1% ,
Marjı Net Kar	-4 0% ,	8% -1 ,	-2 2% ,	-4 7% ,	-6 1% ,	4% 1 ,	-3 3% ,	4% -1 ,
Ortaklık Ana Net Kar	-307 823	-142 842	5% 115 ,	-166 930	-191 020	6% -12 ,	-140 893	5% 18 ,
Ortaklık Marjı Ana Net Kar	3% -4 ,	0% -2 ,	3% -2 ,	7% -4 ,	7% -5 ,	0% 1 ,	9% -3 ,	8% -0 ,

1 Çeyrek	Değişim

Özet Nakit Akış

(bin TL)	01.01.-	01.01.-
	30.06.2025	30.06.2024
A. İŞLETME FAALİYETLERDEN NAKİT AKIŞLARI	-72.021	401.320
Dönem Net Karı/(Zararı)	-288.948	-129.205
Net Karı/Zararı Mutabakatı ile İlgili Dönem Düzeltmeler	302.844	65.497
Amortisman ve İtfa Gideri ile İlgili Düzeltmeler	365.937	292.083
Faiz (Gelirleri) ve Giderleri ile İlgili Düzeltmeler	177.984	350.899
Vergi Gideri/Geliri ile İlgili Düzeltmeler	186.787	58.623
Parasal Kazanç Kayıp	-478.779	-752.042
Diğer Düzeltmeler	50.915	115.934
İşletme Sermayesinde Gerçekleşen Değişimler	-85.917	465.028
Ticari Alacaklardaki Artış/Azalışla İlgili Düzeltmeler	-322.679	-371.826
Stoklardaki Artış/Azalışla İlgili Düzeltmeler	289.800	141.088
Ticari Borçlardaki Artış/Azalışla İlgili Düzeltmeler	-123.009	87.625
Peşin Ödenmiş Giderlerdeki Azalış (Artış)	22.225	559.567
Faaliyetlerle İlgili Diğer Alacaklardaki Artış/Azalışla İlgili Düzeltmeler	84.937	-153.861
Vergi İadeleri (Ödemeleri)	-38.701	-62.456
Diğer Değişimler	1.510	264.891

B. YATIRIM FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI	-435.305	-1.338.490
Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıkların Alımından Nakit Girişleri /Çıkışları - Net	-635.798	-1.338.490
Satış Amaçlı Duran Varlıklardan Nakit Girişleri	200.493	0

C. FİNANSMAN FAALİYETLERİNDEN NAKİT AKIŞLARI	485.184	1.042.267
Borçlanmadan Kaynaklanan Nakit Girişleri/(Çıkışları), Net	720.217	1.369.124
Kira Sözleşmelerinden Kaynaklanan Borç Ödemelerine İlişkin Nakit Çıkışları	-15.474	-11.202
İşletmenin Kendi Paylarını Almasından Kaynaklanan Nakit Çıkışları	-21.799	-44.909
İşletmenin Kendi Paylarını Satmasından Kaynaklı Nakit Girişleri	0	59.870
Ödenen Faiz	-197.760	-330.616

Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Değişim	122.041	238.983
Dönem Başı Nakit ve Nakit Benzerleri	723.665	564.548
Nakit ve Nakit Benzerleri Üzerindeki Enflasyon Etkisi	-66.376	-111.950
Dönem Sonu Nakit ve Nakit Benzerleri	779.330	691.581

E K L E R

Yasal Uyarı

28.12.2023 tarihli ve 2023/81 sayılı Sermaye Piyasası Kurulu Bülteni ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun finansal raporlama düzenlemelerine tabi ihraççılar ve sermaye piyasası kurumlarının, 31.12.2023 tarihinde veya sonrasında sona eren hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 hükümlerini uygulamak suretiyle enflasyon muhasebesi uygulamasına karar verildiği kamuya duyurulmuştur.

2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin olarak hazırlanan bu sunumda, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 28.12.2023 tarihli Kararı'na uygun olarak Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartlarını uygulayan Şirketimizin TMS 29 hükümlerine göre enflasyon muhasebesi uygulanmış ve sınırlı bağımsız denetime tabi finansal verileri esas alınmıştır.

Buna ilave olarak, yatırımcı ve analistler tarafından Kervan Gıda'ya ilişkin olarak daha sağlıklı bir analiz yapılabilmesine yarar sağlayacağı düşüncesiyle, geçmiş dönemlerde yatırımcı sunumlarında kullanılan seçilmiş gösterge niteliğindeki kalemler için enflasyon muhasebesi uygulanmamış ve bağımsız denetimden geçmemiş verilere de yer verilmiştir.