Chat with Filing

Ask questions about this document
Please log in or register to use the chat feature. Please register first.
IP - PRESENTASJON AV OLAV THON EIENDOMSSELSKAP - Attachment: OTEQ2-25-Presentasjon.pdf

Company: Olav Thon Eiendomsselskap ASA Date: 2025-08-15 Language: Norwegian Register to download
Loading document preview...
Document Preview Not Available

The file type (.pdf) cannot be displayed directly here.
Open Original File
Error loading document preview. Please try the 'Open Original File' link.
You're One Click Away From The Full Filing

Instantly access this document—and 2.8M more—for free. Select your preferred method:
Continue with Google Continue with Microsoft Continue with Facebook Continue with Amazon
![](_page_0_Picture_0.jpeg)

![](_page_0_Picture_1.jpeg)

## **2. Kvartal og 1. Halvår 2025 Presentasjon 14.08.2025**

**Arne B. Sperre** Konserndirektør økonomi og finans

![](_page_0_Picture_4.jpeg)

![](_page_1_Picture_0.jpeg)

## **Agenda**

- Finansiell utvikling og aksjeinformasjon
- Finansiering og renteutvikling
- **STØ SEILAS I URENT FARVANN** ▪ Eiendomsportefølje og investeringer

**Arne B. Sperre** *Konserndirektør finans*

- **STØ SEILAS I** ▪ Eiendomsmarkedene i 2025
- **URENT FARVANN** ▪ Makroøkonomi
- Q & A

![](_page_1_Picture_8.jpeg)

# **Finansiell utvikling og aksjeinformasjon**

![](_page_2_Picture_1.jpeg)

![](_page_3_Picture_0.jpeg)

## **2. kvartal 2025 – Kort oppsummert**

**Tilfredsstillende resultat, men verdinedgang på finansielle instrumenter og økte vedlikeholdskostnader demper overskuddet. (Tall i parentes er Q2-24)**

| => Resultat før skattekostnad: |      | MNOK 357 (286)   |
|--------------------------------|------|------------------|
| => Samlede verdiendringer:     |      | MNOK -171 (-254) |
| => Resultat før skattekostnad, |      |                  |
| verdiendringer og valuta:      | MNOK | 544<br>(523)     |

#### **Solid finansielt fundament, også etter «rekordutbytte»**

| => Egenkapitalandel:    | 50,5 % (50,2)      |
|-------------------------|--------------------|
| => Belåningsgrad:       | 36,6<br>% (37,3)   |
| => Likviditetsreserver: | MNOK 7.420 (7 458) |

#### **Fortsatt høy avkastning på aksjene**

| => Aksjekurs<br>i 2. kvartal:     | + 13 %                 |
|-----------------------------------|------------------------|
| => Utbytte utbetalt i 2. kvartal: | +<br>3 %               |
| => Avkastning siste 12 mnd.:      | + 34 % (inkl. utbytte) |

#### **Butikkomsetningen økte videre**

=> Butikkomsetning Q2 - 2025: +3,6 % fra Q2 - 2024

![](_page_3_Picture_10.jpeg)

#### **Hovedtall i 2. kvartal og i 1. halvår 2025**

| (Alle<br>tall<br>i<br>MNOK)                                       | Q2<br>-25         | Q1-25             | 1H-25             | 1H-24             | 1H-Endring | 2024              |
|-------------------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------------|-------------------|------------|-------------------|
| leieinntekter<br>Brutto                                           | 974               | 009<br>1          | 982<br>1          | 902<br>1          | 4<br>%     | 3<br>807          |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| Verdiendringer<br>Finansielle<br>instrumenter<br>FKV/TS)<br>(inkl | -186              | 1<br>8            | -168              | 346               |            | 429               |
| Verdiendringer<br>Investeringseiendommer<br>(inkl<br>FKV/TS)      | 2<br>6            | 442               | 468               | -265              |            | 346               |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| rentekostnader<br>Netto                                           | -256              | -259              | -515              | -530              | -3<br>%    | -1<br>070         |
| Resultat<br>før<br>skatter                                        | 357               | 1<br>004          | 1<br>362          | 1<br>099          | 24<br>%    | 2<br>863          |
| Resultat<br>før<br>skatter<br>, verdiendringer<br>valuta<br>og    | 544               | 598               | 1<br>142          | 1<br>085          | 5<br>%     | 2<br>129          |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| Markedsverdi<br>eiendommer                                        | 59<br>767         | 59<br>381         | 59<br>767         | 56<br>641         | 3<br>126   | 58<br>612         |
| Rentebærende<br>gjeld                                             | 21<br>997         | 21<br>028         | 21<br>997         | 21<br>271         | 726        | 21<br>432         |
| Belåningsgrad                                                     | %<br>36<br>6<br>, | %<br>35<br>1<br>, | 36<br>6<br>%<br>, | %<br>37<br>3<br>, | -0,6<br>%  | 36<br>2<br>%<br>, |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| Rentedekningsgrad<br>(12<br>mnd<br>. Rullerende)                  | 3<br>0<br>,       | 3<br>0<br>,       | 3<br>0<br>,       | 2<br>9<br>,       |            | 3<br>0<br>,       |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| Likviditetsreserver                                               | 7<br>420          | 10<br>067         | 7<br>420          | 7<br>782          | -362       | 6<br>561          |
|                                                                   |                   |                   | 0                 |                   |            |                   |
| egenkapital<br>Sum                                                | 32<br>422         | 32<br>868         | 32<br>422         | 30<br>600         |            | 32<br>045         |
| Aksjekurs<br>ved<br>utløp<br>perioden<br>av                       | 293               | 224               | 293               | 224               | 69         | 227               |
|                                                                   |                   |                   |                   |                   |            |                   |
| Langsiktig<br>substansverdi<br>aksje<br>(<br>i<br>NOK)<br>per     | 371               | 376               | 371               | 350               |            | 367               |
| Aksjekurs<br>i<br>%<br>substansverdi<br>av                        | 79<br>%           | 60<br>%           | 79<br>%           | 64<br>%           | 15<br>%    | 62<br>%           |

![](_page_4_Picture_2.jpeg)

## **Leieinntekter 2022 – 2025**

![](_page_5_Figure_1.jpeg)

|                             | SUM              | Kjøpesenter      | Næringseiendom    |
|-----------------------------|------------------|------------------|-------------------|
| Endring<br>halvår<br>i<br>1 | 4<br>2<br>%<br>, | 6<br>6<br>%<br>, | -4<br>4<br>%<br>, |

| Leievekst i 1H       | => + 4,2%  |
|----------------------|------------|
| Organisk vekst i 1 H | => + 2,5 % |

- + 2 nye kjøpesentre (eierandel fra 50 % til 100 %)
- Flere større næringseiendommer oppgraderes

- Midlertidig økt ledighet i eiendomsporteføljen 4,6% per 30.06.25
- ✓ Kvartalsmessige variasjoner i leieinntekter
- ✓ En viss glidning mellom segmentene

![](_page_5_Picture_10.jpeg)

## **Aksjekursutvikling siste 3 år – Reprising har funnet sted**

![](_page_6_Figure_1.jpeg)

|                 | Aksjekurs<br>og utbytte OLT | Hovedindeks<br>Oslo Børs |
|-----------------|-----------------------------|--------------------------|
| 2. kvartal 2025 | 16 %                        | 7 %                      |
| 1. halvår 2025  | 35 %                        | 14 %                     |
| Siste 12 mnd.   | 34 %                        | 14 %                     |
| Siste 24 mnd.   | 87 %                        | 34 %                     |
| Siste 36 mnd.   | 92 %                        | 39 %                     |
| Siste 60 mnd.   | 132 %                       | 103 %                    |

![](_page_6_Picture_3.jpeg)

## **Stabil og økende utbyttebetaling**

**Årlig utbytte per aksje** 

![](_page_7_Figure_2.jpeg)

### **Utbyttepolitikk**:

▪ Årlig utbytte på 30 - 40 % av resultatet (ex. verdiendringer)

### **Mai 2025:**

- Utbytte for 2024 utbetalt med 7,25 kroner per aksje
- Utbytte utgjorde 39 % av resultatet i 2024
- Direkteavkastning av børskurs 31.12.2024: 3,2 %

### **Utbytte som balanserer ulike hensyn**

![](_page_7_Picture_10.jpeg)

# **Finansiering og renteutvikling**

![](_page_8_Picture_1.jpeg)

## **Finanspolicy**

## **Sterke og stabile nøkkeltall forsvarer en solid rating**

| Finansiell<br>policy               | Status            | Status            | Status            | Målsetting          |
|------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------------|---------------------|
| konsern<br>OTE                     | 30<br>06<br>2025  | 31<br>03<br>2005  | 31<br>12<br>2024  |                     |
| Belåningsgrad<br>(LTV)<br>Eiendom  | 36<br>7<br>%<br>, | 35<br>1<br>%<br>, | 36<br>3<br>%<br>, | *<br>Max<br>45<br>% |
| Rentedekningsgrad                  | 3<br>05<br>,      | 3<br>04<br>,      | 2<br>96<br>,      | Min<br>2<br>0<br>,  |
| Likviditetsreserver                | 152<br>%          | 158<br>%          | 193<br>%          | Min<br>100<br>%     |
| låneportefølje<br>(år)<br>Durasjon | 3<br>7<br>,       | 3<br>4<br>,       | 3<br>3<br>,       | Min<br>3<br>0<br>,  |

Rentedekningsgrad = Forvaltningsresultat før avskrivninger siste 12 mnd./ Netto rentekostnader siste 12 mnd. Likviditetsreserver = Bankinnskudd + ubenyttede kom. kredittfasiliteter / avdrag neste 12 mnd.

### **Kredittrating:**

- Investment Grade Rating på Baa2 med "positive utsikter" fra Moody's
- Ratingen uendret siden februar 2021, og «utsiktene» oppjustert i november 2024

![](_page_9_Picture_7.jpeg)

## **Renteutvikling 2020 - 2025**

![](_page_10_Figure_1.jpeg)

**Per 30.06.25: Gjennomsnittsrente 4,84 %** (-0,32 % fra 30.06.24)

Endring i gjennomsnittsrente fra 31.03.25 : + 0,17 % => Kortsiktig sertifikatlån redusert fra MNOK 3.010 til 900

![](_page_10_Picture_4.jpeg)

## **Attraktive finansieringsmarkeder også i 2. kvartal**

![](_page_11_Figure_1.jpeg)

|                  | Trukket gjeld | Inkl. ubenyttede<br>kredittrammer (7,3 mrd.) : |
|------------------|---------------|------------------------------------------------|
| Kapitalmarkedet: | 70 %          | 53 %                                           |
| Bankmarkedet:    | 30<br>%       | 47 %                                           |

![](_page_11_Picture_3.jpeg)

![](_page_12_Picture_0.jpeg)

## **Finansieringsaktiviteter og likviditetsreserver**

| Likviditetsreserver per 30.06.2025: | => MNOK 7 420 |
|-------------------------------------|---------------|
| Gjeldsforfall frem til 31.12.2027:  | => MNOK 6 784 |

#### **Nye finansieringsavtaler i 2. kvartal 2025**

| Langsiktige låneavtaler i bankmarkedet     | => MNOK       | 800 |
|--------------------------------------------|---------------|-----|
| Langsiktig låneavtaler i kapitalmarkedet   | => MNOK 2 500 |     |
| Kortsiktige låneavtaler i kapitalmarkedene | => MNOK       | 550 |
| Kortsiktige låneavtaler i kapitalmarkedene | => MSEK       | 400 |

![](_page_12_Picture_5.jpeg)

# **Eiendomsportefølje og investeringer**

![](_page_13_Picture_1.jpeg)

#### **Eiendomsportefølje 30.06.2025 (inkl. deleide eiendommer)**

| Kjøpesentereiendom                                       | Verdi     | Andel   | Antall |
|----------------------------------------------------------|-----------|---------|--------|
| Innenfor<br>Kjøpesentre<br>i<br>Norge<br>20<br>topp<br>- | 26<br>670 | %<br>43 | 11     |
| Utenfor<br>Kjøpesentre<br>i<br>Norge<br>20<br>topp<br>-  | 16<br>867 | 27<br>% | 41     |
| (NOK)<br>Kjøpesentre<br>i<br>Sverige                     | 3<br>413  | 5<br>%  | 4      |
| kjøpesentereiendom<br>Sum                                | 46<br>950 | %<br>75 | 56     |
| Næringseiendom                                           | Verdi     | Andel   | Antall |
| (ex<br>på<br>kjøpesentre)<br>kontorer<br>Kontor          | 5<br>105  | %<br>8  |        |
| Boliger                                                  | 2<br>264  | %<br>4  |        |
| Handel<br>kjøpesentre<br>- ex                            | 3<br>208  | 5<br>%  |        |
| Logistikk                                                | 2<br>764  | 4<br>%  |        |
| Hotell                                                   | 680<br>1  | 3<br>%  |        |
| Diverse                                                  | 504       | 1<br>%  |        |
| Næringseiendom<br>Sum                                    | 15<br>525 | 25<br>% | 64     |
| Eiendomsportefølje<br>Sum                                | 62<br>475 |         | 120    |

### **Topp 20 kjøpesentre i Norge utgjør 57 % av kjøpesenterverdiene**

![](_page_14_Picture_3.jpeg)

![](_page_15_Picture_0.jpeg)

## **Kjøpesentereiendom**

**(inkludert deleide sentre)** 

### **Norges ledende kjøpesenteraktør med tyngdepunkt på de største sentrene.**

- 56 kjøpesentre i Norge og Sverige
	- Markedsverdi:\* 46,9 mrd. (46,4 per 30.06.22)
	- Leieinntektsnivå\*: 3,5 mrd. (2,9 per 30.06.22) \*Inkluderer sentre kjøpt i jan. 23 og des. 24 for totalt 2,1 mrd.
- 5 av Norges topp 7 kjøpesentre, og 11 av topp 20 sentrene
- Yield: 6,5 % vs. 5,3 % per 30.06.22

![](_page_15_Picture_9.jpeg)

## **«Ingen over, ingen ved siden» i Norge**

| HALVÅR<br>STØRSTE<br>KJØPESENTRE<br>NORGES<br>I<br>1<br>2025 |                                        |              |           |                                  |                   |  |  |  |  |
|--------------------------------------------------------------|----------------------------------------|--------------|-----------|----------------------------------|-------------------|--|--|--|--|
| Rangering                                                    | Senter                                 | Sted         |           | Bruttooms<br>(ex<br>MNOK)<br>mva |                   |  |  |  |  |
| 2025                                                         |                                        |              | 2025      | 2024                             | Endring<br>i<br>% |  |  |  |  |
| 1                                                            | Lagunen<br>Storsenter                  | Bergen       | 2<br>047  | 1<br>941                         | 5<br>5<br>,       |  |  |  |  |
| 2                                                            | Strømmen<br>Storsenter                 | Strømmen     | 1<br>797  | 1<br>732                         | 3<br>8<br>,       |  |  |  |  |
| 3                                                            | Sandvika<br>Storsenter                 | Sandvika     | 1<br>757  | 1<br>695                         | 3<br>7<br>,       |  |  |  |  |
| 4                                                            | Amfi<br>Moa                            | Ålesund      | 1<br>719  | 1<br>605                         | 7<br>1<br>,       |  |  |  |  |
| 5                                                            | Storo<br>Storsenter                    | Oslo         | 1<br>653  | 1<br>607                         | 2<br>9<br>,       |  |  |  |  |
| 6                                                            | CC<br>Vest                             | Oslo         | 1<br>425  | 1<br>359                         | 4<br>9<br>,       |  |  |  |  |
| 7                                                            | Sørlandssenteret                       | Kristiansand | 1<br>289  | 1<br>345                         | -4<br>2<br>,      |  |  |  |  |
| 8                                                            | Jekta<br>Storsenter                    | Tromsø       | 1<br>254  | 1<br>179                         | 6<br>4<br>,       |  |  |  |  |
| 9                                                            | Ski<br>Storsenter                      | Ski          | 1<br>231  | 1<br>192                         | 3<br>3<br>,       |  |  |  |  |
| 10                                                           | Kvadrat                                | Sandnes      | 225<br>1  | 170<br>1                         | 4<br>7<br>,       |  |  |  |  |
| 11                                                           | Nord<br>City                           | Bodø         | 1<br>136  | 1<br>068                         | 6<br>4<br>,       |  |  |  |  |
| 12                                                           | Amfi<br>Roseby                         | Molde        | 1<br>127  | 1<br>084                         | 4<br>0<br>,       |  |  |  |  |
| 13                                                           | Jessheim<br>Storsenter                 | Jessheim     | 1<br>087  | 1<br>037                         | 4<br>8<br>,       |  |  |  |  |
| 14                                                           | City<br>Lade                           | Trondheim    | 1<br>050  | 998                              | 5<br>2<br>,       |  |  |  |  |
| 15                                                           | Sartor<br>Storsenter                   | Straume      | 045<br>1  | 221<br>1                         | -14<br>4<br>,     |  |  |  |  |
| 16                                                           | Åsane<br>Storsenter                    | Bergen       | 1<br>041  | 997                              | 4<br>4<br>,       |  |  |  |  |
| 17                                                           | Vestkanten<br>Storsenter               | Bergen       | 1<br>023  | 951                              | 7<br>6<br>,       |  |  |  |  |
| 18                                                           | Syd<br>City                            | Trondheim    | 1<br>017  | 997                              | 2<br>0<br>,       |  |  |  |  |
| 19                                                           | Amfi<br>Madla                          | Hafrsfjord   | 961       | 917                              | 4<br>8<br>,       |  |  |  |  |
| 20                                                           | Aker<br>Brygge                         | Oslo         | 956       | 918                              | 4<br>1<br>,       |  |  |  |  |
|                                                              | kjøpesentre<br>Norges<br>20<br>største |              | 25<br>840 | 25<br>013                        | 3<br>3<br>%<br>,  |  |  |  |  |

### **Grå bakgrunn:**

Eies helt eller delvis av Olav Thon Eiendomsselskap 

![](_page_16_Picture_4.jpeg)

![](_page_17_Picture_0.jpeg)

## **Næringseiendommer**

- **Ledende eiendomsaktør innenfor næringseiendommer i Oslo-området**
	- 65 næringseiendommer
	- Handel, kontor, logistikk og hotell
		- Markedsverdi: 15,4 mrd. (17,2 per 30.06.22)
		- Leieinntektsnivå: 0,89 mrd. (0,77 per 30.06.22)
	- Ca. 500 utleieboliger
	- Yield: 5,1 % vs. 4,0 % per 30.06.22

![](_page_17_Picture_9.jpeg)

![](_page_18_Picture_0.jpeg)

## **Investeringsstrategi**

### **«Erverve, utvikle, eie»**

| Eiendomskjøp og eiendomsprosjekter under oppføring |                       |  |  |  |  |  |
|----------------------------------------------------|-----------------------|--|--|--|--|--|
| Investeringer 2017 -<br>2024:                      | Ca. 10 milliarder NOK |  |  |  |  |  |
| Investeringer 2024:                                | MNOK 1 763            |  |  |  |  |  |
| Investeringer i H1 2025:                           | MNOK<br>742           |  |  |  |  |  |

![](_page_18_Picture_4.jpeg)

![](_page_19_Picture_0.jpeg)

## **Større eiendomsprosjekter**

- **Lagunen Storsenter (42 % eierandel)**
	- Utvides med totalt 17 500 kvm
- **Gardermoen Park, Brages vei 3**

-Lager- og logistikkbygget utvides med 10 500 kvm

- **I tillegg:**
	- Boligprosjekt i Asker
	- Jessheim Storsenter
	- Nybygg og rehabilitering i Sandens, Kristiansand
- **Flere prosjekter under planlegging**

### **Se mer på olt.no**

![](_page_19_Picture_12.jpeg)

## **Større oppgraderingsprosjekter i Oslo Sentrum**

![](_page_20_Picture_1.jpeg)

![](_page_20_Picture_2.jpeg)

![](_page_21_Picture_1.jpeg)

![](_page_21_Picture_2.jpeg)

### TRANSAKSJONSMARKED KONTOR

#### **2025 OPPSUMMERT**

- Treg start på året og et fortsatt selektivt marked, men noe økt aktivitet inn mot sommeren – transaksjonsvolum på ~40 milliarder YTD
- Boligsegmentet (inkludert utvikling) har sammen med kontor stått for den største andelen av volumet
- Bedring I fremmedkapitalmarkedene og tilgangen på kreditt har vært bra
- Egenkapitalaktørene har fortsatt som aktive kjøpere
- Færre «brannsalg» enn ventet
- Yieldene har utviklet seg sideveis «prime yield» er lav sammenliknet med rentenivå

![](_page_22_Figure_9.jpeg)

#### **2025 OPPSUMMERT**

\*A Kategori = topp 15 %

- Lav sysselsettingsvekst i Oslo-området har ført til begrenset aktivitet og lave signeringsvolum
- I lys av dette har leieprisveksten har vært overraskende sterk i Oslo-området, ~4% i første halvår (mot H1 2024)
- Mye av dette er CAPEX-drevet, hvor høye nybygg- og rehabiliteringskostnader drar leieprisveksten opp; veksten er spesielt sterk i toppsegmentet og i sentrum
- Kontorledigheten i Oslo-området har stabilisert seg på 7,0%
- Høy byggekost gjør nybygg i randsonen krevende å regne hjem

![](_page_22_Figure_16.jpeg)

![](_page_22_Picture_17.jpeg)

### HANDEL HOTELL

#### **2025 OPPSUMMERT**

- Privat forbruk i positiv trend, også før rentekutt spesielt varekonsum har tatt seg opp
- Etterspørselen etter kapitalvarer har tatt seg opp etter en lengre periode med dempet etterspørsel
- Turbulent vår har ført til volatil forbrukertillit
- Solid utvikling på norske kjøpesentre;
	- Omsetningsvekst på 3,5% i H1 25, justert for handledager og arealendringer
	- Besøket har økt med 1,9% i H1 25
- I tråd med den økte etterspørselen etter kapitalvarer har butikkene innen «Hus og Hjem» hatt høyest omsetningsvekst på kjøpesentrene

![](_page_23_Figure_10.jpeg)

#### **2025 OPPSUMMERT**

- Svært sterkt halvår i reiselivsnæringen;
	- Belegget har økt fra 53,6% i H1 24 til 53,8% i H1 25
	- ADR har økt med 9,1%, fra NOK 1 333 til NOK 1 455
	- RevPAR har økt med 12,7%, fra NOK 694 til NOK 783
- Sterkest vekst innen feriesegmentet (+10,1%) og blant utenlandske hotellgjester (+21,2%)
- Etterspørselen løftes av et attraktivt reiselivsprodukt og en vedvarende svak norsk krone. Sammen med lite økning i romkapasitet fører dette til stigende priser

![](_page_23_Figure_18.jpeg)

#### Kilder: SSB, Norges Bank, Norsk Retail Hub, CWR

![](_page_24_Picture_0.jpeg)

#### **S P ÅD OMMER FO R RE S TE N AV 2025 – Fra CWR**

- Transaksjonsaktiviteten øker i takt med bedret investorsentiment, drevet av fortsatt god tilgang på fremmedkapital, noe lavere usikkerhet i verdensøkonomien, og lavere renter
- Yieldene fortsetter sin sideveis utvikling lavere renter er allerede priset inn
- Leieprisveksten for kontor i Oslo blir moderat, men dras opp av høy vekst i toppsegmentet og i sentrum
- Kontorledigheten i Oslo-området stabiliserer seg rundt dagens nivå, støttet av moderat sysselsettingsvekst og lav tilførsel av nybygg det neste året
- Rentenedgang og høy lønnsvekst gir god vekst i realdisponibel inntekt, og stimulerer privat forbruk
- Forbrukertilliten øker igjen med rentekutt og mindre makroøkonomisk usikkerhet, og etterspørselen etter kapitalvarer fortsetter å ta seg opp
- Veksten i hotellbransjen fortsetter, drevet av;
	- Et attraktivt og «trendy» produkt: «Coolcation», snøsikkerhet, naturopplevelser
	- Svak norsk krone
	- Moderat tilførsel av ny romkapasitet

![](_page_24_Figure_12.jpeg)

![](_page_24_Figure_15.jpeg)

![](_page_24_Picture_17.jpeg)

# **Makroøkonomi**

![](_page_25_Picture_1.jpeg)

## **Prognoser fra Norges Bank**

## **Nøkkeltall for norsk økonomi**

| (Prosentvis endring fra foregående år) | 2024  | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|----------------------------------------|-------|------|------|------|------|
| BNP - Fastlands - Norge                | 0,6   | 1,6  | 1,4  | 1,4  | 1,4  |
| Registrert arbeidsledighet             | 2,0   | 2,1  | 2,2  | 2,2  | 2,1  |
| Årslønnsvekst                          | 5,6   | 4,5  | 4,1  | 3,6  | 3,3  |
| Privat forbruk                         | 1,3   | 2,9  | 2,2  | 1,9  | 1,6  |
| Konsumprisindeks (KPI)                 | 3,1   | 3,0  | 2,2  | 2,3  | 2,1  |
| Boligpriser                            | 3,0   | 6,3  | 8,0  | 6,4  | 4,8  |
| Boliginvesteringer                     | -19,1 | -6,4 | 9,9  | 10,3 | 7,4  |
| NB Styringsrente (nivå)                | 4,5   | 4,3  | 3,6  | 3,2  | 3,1  |

![](_page_26_Picture_5.jpeg)

![](_page_26_Picture_6.jpeg)

## **Juni 2025: Første rentekutt på 5 år**

![](_page_27_Figure_1.jpeg)

### **Norges Bank juni 2025**

- «Tiden er inne for å begynne en forsiktig normalisering av styringsrenten. Det ble besluttet å sette renten ned fra 4,50 til 4,25 %»
- «Det er større usikkerhet om de økonomiske utsiktene enn normalt»
- Prognosen indikerer 1-2 rentekutt i 2. halvår 2025
- Prognosen viser at styringsrenten kuttes til «om lag» 3,0 % mot slutten av 2028

![](_page_27_Picture_7.jpeg)

(Blå stiplet linje er prognosen fra juni 2025, mens den gule «punktlinjen» er prognosen fra mars 2025).

## **Oppsummering og fremtidsutsikter**

- Veksten i norsk økonomi er på et relativt lavt nivå, men antas å øke i tiden fremover. Arbeidsledigheten øker, men er fortsatt lav. Lønnsveksten dempes, men er fremdeles relativt høy.
- Prisveksten har avtatt betydelig siden 2023, men er fortsatt noe høyere enn Norges Banks inflasjonsmål. De seneste månedene har prisveksten vært lavere enn hva Norges Banks forventet.
- I juni satte Norges Bank styringsrenten ned fra 4,50 til 4,25 %, og signaliserer at renten «mest sannsynlig» blir satt videre ned i 2025.
- Til tross for et relativt høyt rentenivå og makroøkonomisk usikkerhet forventes konsernets solide **markedsposisjon** og sterke **finansielle stilling** å kunne bidra til en fortsatt god operative resultatutvikling i tiden fremover.
- **God resultatutvikling, lav belåningsgrad og høye likviditetsreserver** gir gode muligheter til å benytte interessante investeringsmuligheter som vil oppstå i tiden fremover.

![](_page_28_Picture_6.jpeg)

![](_page_29_Picture_0.jpeg)

![](_page_29_Picture_1.jpeg)

![](_page_29_Picture_2.jpeg)

![](_page_30_Picture_0.jpeg)

# **Takk for meg!**

### **Neste webcast :**

Presentasjon av rapporten for Q3-25 6. November 2025

**Olav Thon Eiendomsselskap ASA** [www.olt.no](http://www.olt.no/)

**Arne B. Sperre**  Konserndirektør økonomi og finans E-post: [arneb.sperre@olavthon.no](mailto:Arneb.sperre@olavthon.no) Tel: +47 926 97 622

![](_page_30_Picture_6.jpeg)

# **Disclaimer**

The information included in this Presentation contains certain forward-looking statements that address activities, events or developments that Olav Thon Eiendomsselskap ASA ("the company") expects, projects, believes or anticipates will or may occur in the future. These statements are based on various assumptions made by the Company, which are beyond its control and are subject to certain additional risks and uncertainties. The Company is subject to a large number of risk factors including but not limited to economic and market conditions in the geographic areas and markets in which Olav Thon Eiendomsselskap is or will be operating, counterpart risk, interest rates, access to financing, fluctuations in currency exchange rates, and changes in governmental regulations. For a further description of other relevant risk factors, we refer to the Annual Report for 2024 for Olav Thon Eiendomsselskap. As a result of these and other risk factors, actual events and our actual results may differ materially from those indicated in or implied by such forward-looking statements. The reservation is also made that inaccuracies or mistakes may occur in the information given above about current status of the Company or its business. Any reliance on the information above is at the risk of the reader, and Olav Thon Eiendomsselskap disclaims any and all liability in this respect.

![](_page_31_Picture_2.jpeg)