RENOVA,Inc.

Registration Form • Aug 29, 2018

 0000000_header_7108200103006.htm

【表紙】
【提出書類】	有価証券報告書
【根拠条文】	金融商品取引法第24条第１項
【提出先】	関東財務局長
【提出日】	2018年８月29日
【事業年度】	第19期(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)
【会社名】	株式会社レノバ
【英訳名】	ＲＥＮＯＶＡ，Ｉｎｃ．
【代表者の役職氏名】	代表取締役社長CEO　木南　陽介
【本店の所在の場所】	東京都千代田区大手町一丁目７番２号
【電話番号】	03-3516-6263 (注)2018年10月１日から本店は下記に移転する予定です。　  　 本店の所在の場所　東京都中央区京橋二丁目２番１号     電話番号　　　　　03-3516-6263                       (従来の電話番号から変更はありません)
【事務連絡者氏名】	執行役員CFO　森　暁彦
【最寄りの連絡場所】	東京都千代田区大手町一丁目７番２号
【電話番号】	03-3516-6263 (注)2018年10月１日から最寄りの連絡場所は下記に移転する予定です。 　　最寄りの連絡場所　東京都中央区京橋二丁目２番１号  　 電話番号　　　　　03-3516-6263                       (従来の電話番号から変更はありません)
【事務連絡者氏名】	執行役員CFO　森　暁彦
【縦覧に供する場所】	株式会社東京証券取引所 　(東京都中央区日本橋兜町２番１号)

E32967 95190 株式会社レノバ RENOVA, Inc. 企業内容等の開示に関する内閣府令 第三号様式 Japan GAAP true cte cte 2017-06-01 2018-05-31 FY 2018-05-31 2016-06-01 2017-05-31 2017-05-31 1 false false false E32967-000 2018-08-29 E32967-000 2014-06-01 2015-05-31 E32967-000 2015-06-01 2016-05-31 E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 E32967-000 2015-05-31 E32967-000 2016-05-31 E32967-000 2017-05-31 E32967-000 2018-05-31 E32967-000 2013-06-01 2014-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2014-06-01 2015-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2015-06-01 2016-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2014-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2015-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No1MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No2MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No3MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No4MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No5MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No6MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No7MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No8MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No9MajorShareholdersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:No10MajorShareholdersMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:DeferredGainsOrLossesOnHedgesMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:DeferredGainsOrLossesOnHedgesMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:NonControllingInterestsMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:NonControllingInterestsMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:DeferredGainsOrLossesOnHedgesMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:DeferredGainsOrLossesOnHedgesMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:NonControllingInterestsMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:NonControllingInterestsMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:DeferredGainsOrLossesOnHedgesMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:NonControllingInterestsMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyGenerationReportableSegmentMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyGenerationReportableSegmentMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyDevelopmentAndOperationReportableSegmentMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyDevelopmentAndOperationReportableSegmentMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:PlasticRecyclingReportableSegmentMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jpcrp_cor:TotalOfReportableSegmentsAndOthersMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jpcrp_cor:ReconcilingItemsMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp_cor:TotalOfReportableSegmentsAndOthersMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp_cor:ReconcilingItemsMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyGenerationReportableSegmentMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyGenerationReportableSegmentMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyDevelopmentAndOperationReportableSegmentMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:RenewableEnergyDevelopmentAndOperationReportableSegmentMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp030000-asr_E32967-000:PlasticRecyclingReportableSegmentMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:TotalOfReportableSegmentsAndOthersMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp_cor:TotalOfReportableSegmentsAndOthersMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:ReconcilingItemsMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp_cor:ReconcilingItemsMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jpcrp_cor:UnallocatedAmountsAndEliminationMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jpcrp_cor:UnallocatedAmountsAndEliminationMember E32967-000 2018-05-31 jpcrp_cor:UnallocatedAmountsAndEliminationMember E32967-000 2017-05-31 jpcrp_cor:UnallocatedAmountsAndEliminationMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:LegalCapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:LegalCapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsBroughtForwardMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsBroughtForwardMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:LegalCapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:LegalCapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsBroughtForwardMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsBroughtForwardMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2017-06-01 2018-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2016-06-01 2017-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalStockMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:LegalCapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:CapitalSurplusMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsBroughtForwardMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember E32967-000 2018-05-31 jppfs_cor:SubscriptionRightsToSharesMember jppfs_cor:NonConsolidatedMember iso4217:JPY iso4217:JPY xbrli:shares xbrli:pure xbrli:shares

 0101010_honbun_7108200103006.htm

第一部 【企業情報】

第１ 【企業の概況】

１ 【主要な経営指標等の推移】

(1) 連結経営指標等

回次		第16期	第17期	第18期	第19期
決算年月		2015年５月	2016年５月	2017年５月	2018年５月
売上高	(百万円)	5,539	8,556	8,265	11,740
経常利益	(百万円)	712	1,307	1,845	2,055
親会社株主に帰属する当期純利益	(百万円)	433	305	2,023	800
包括利益	(百万円)	462	631	2,581	1,769
純資産額	(百万円)	3,497	5,134	7,484	10,870
総資産額	(百万円)	27,968	51,613	53,915	65,713
１株当たり純資産額	(円)	82.75	113.56	182.60	205.96
１株当たり当期純利益	(円)	13.39	9.44	57.02	21.73
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	(円)	－	－	53.94	20.62
自己資本比率	(％)	9.6	7.7	12.5	11.6
自己資本利益率	(％)	17.5	9.2	37.9	11.1
株価収益率	(倍)	－	－	11.0	63.1
営業活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	288	3,935	5,042	3,941
投資活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	△7,813	△8,405	230	△4,026
財務活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	6,926	8,225	△2,724	△1,673
現金及び現金同等物の期末残高	(百万円)	1,555	5,243	7,768	6,009
従業員数	(人)	155	170	76	128
(外、平均臨時雇用者数)	(68)	(65)	(8)	(8)

(注) １．売上高には、消費税等は含まれていません。

２．2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割を、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っていますが、第16期の期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益を算定しています。

３．第16期及び第17期の潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式は存在するものの、当社株式は非上場であり、期中平均株価が算定できないため記載していません。

４．第16期及び第17期の株価収益率については、当社株式は非上場であるため、記載していません。

５．第18期及び第19期の従業員数は就業人員（当社グループからグループ外への出向者を除き、グループ外から当社グループへの出向者を含む。）であり、臨時雇用者数（アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。）は年間の平均人数を（　）外数で記載しています。なお、第16期及び第17期は契約社員を従業員数ではなく、平均臨時雇用者数に含めています。

６．第16期、第17期、第18期及び第19期の連結財務諸表については、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（1976年大蔵省令第28号）に基づき作成しており、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく、ＰｗＣあらた有限責任監査法人の監査を受けています。

７．当社は2016年８月末日までに、「プラスチックリサイクル事業」を担っていた当社連結子会社の全株式の譲渡を実施しました。その結果、2016年８月以降は、「プラスチックリサイクル事業」は当社グループの業績には含まれません。

#### (2) 提出会社の経営指標等

回次		第15期	第16期	第17期	第18期	第19期
決算年月		2014年５月	2015年５月	2016年５月	2017年５月	2018年５月
売上高	(百万円)	1,457	1,236	2,154	2,429	2,359
経常利益	(百万円)	499	166	1,526	1,167	769
当期純利益	(百万円)	311	43	1,348	1,712	842
資本金	(百万円)	1,190	1,190	1,660	1,953	1,986
発行済株式総数	(株)	4,047,700	4,047,700	4,377,700	18,383,100	37,134,200
純資産額	(百万円)	2,819	2,862	5,151	7,450	8,363
総資産額	(百万円)	5,596	8,016	12,295	14,574	17,016
１株当たり純資産額	(円)	87.06	88.40	147.09	202.64	225.07
１株当たり配当額	(円)	－	－	－	－	－
(うち１株当たり中間配当額)	(－)	(－)	(－)	(－)	(－)
１株当たり当期純利益	(円)	9.61	1.33	41.63	48.24	22.86
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	(円)	－	－	－	45.64	21.69
自己資本比率	(％)	50.4	35.7	41.9	51.1	49.1
自己資本利益率	(％)	11.7	1.5	33.7	27.2	10.7
株価収益率	(倍)	－	－	－	13.0	59.9
配当性向	(％)	－	－	－	－	－
従業員数	(人)	38	43	54	74	101
(外、平均臨時雇用者数)	(12)	(14)	(17)	(7)	(6)

(注) １．売上高には、消費税等は含まれていません。

２．当社は、2014年４月28日付で普通株式１株につき100株、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っていますが、第15期の期首に株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益を算定しています。

３．第15期から第17期までの潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式は存在するものの、当社株式は非上場であり、期中平均株価が算定できないため記載していません。

４．第15期から第17期までの株価収益率については、当社株式は非上場であるため、記載していません。

５．第18期及び第19期の従業員数は就業人員（当社から社外への出向者を除き、社外から当社への出向者を含む。）であり、臨時雇用者数（アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。）は年間の平均人数を（　）外数で記載しています。なお、第15期から第17期までは契約社員を従業員数ではなく、平均臨時雇用者数に含めています。

６．第16期、第17期、第18期及び第19期の財務諸表については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（1963年大蔵省令第59号）に基づき作成しており、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、ＰｗＣあらた有限責任監査法人の監査を受けています。

なお、第15期の数値については、「会社計算規則」（2006年法務省令第13号）に基づき算出されており、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づくＰｗＣあらた有限責任監査法人の監査を受けていません。   ### ２ 【沿革】

当社は、株式会社リサイクルワンとして2000年５月に設立され、環境・エネルギー分野での調査・コンサルティング事業を行っていました。その後、2012年に再生可能エネルギー事業に参入し、現在は株式会社レノバとして再生可能エネルギー事業を総合的に行う独立系企業として運営しています。

当社グループの変遷は、以下のとおりです。

年月	事項
2000年５月	東京都港区赤坂において環境・エネルギー分野での調査・コンサルティング事業を目的とする株式会社リサイクルワン（現当社）を資本金1,000万円で設立。
2001年７月	本社を東京都渋谷区桜丘町に移転。
2006年５月	プラスチックリサイクル事業へ参入。
2008年６月	本社を東京都渋谷区渋谷に移転。
2012年10月	再生可能エネルギー事業に参入。 株式会社水郷潮来ソーラー（茨城県）、株式会社富津ソーラー（千葉県）、株式会社菊川石山ソーラー（静岡県）及び株式会社菊川堀之内谷ソーラー（静岡県）（いずれも現連結子会社）を設立。
2013年12月	再生可能エネルギー事業への参入を踏まえ、当社の商号を現在の株式会社レノバに変更。 本社を現在の東京都千代田区大手町に移転。
2014年２月	株式会社水郷潮来ソーラーにて発電を開始。（*１）
2014年２月	九重ソーラー匿名組合（大分県）（現連結子会社）を組成。
2014年５月	那須塩原ソーラー匿名組合（栃木県）（現連結子会社）を組成。
2014年７月	株式会社富津ソーラーにて発電を開始。（*１）
2014年11月	大津ソーラー匿名組合（熊本県）（現連結子会社）を組成。
2015年２月	株式会社菊川石山ソーラー及び株式会社菊川堀之内谷ソーラーにて発電を開始。（*１）
2015年３月	ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社（秋田県）（現連結子会社）の株式を取得。
2015年５月	九重ソーラー匿名組合事業にて発電を開始。（*１）
2015年９月	那須塩原ソーラー匿名組合事業にて発電を開始。（*１）
2015年11月	軽米西ソーラー匿名組合（岩手県）（現持分法適用会社）を組成。
2016年４月	大津ソーラー匿名組合事業にて発電を開始。（*１）
2016年５月	ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社にて発電を開始。（*１）
2016年８月	プラスチックリサイクル事業を譲渡し、再生可能エネルギー事業に特化。
2016年10月	軽米東ソーラー匿名組合（岩手県）（現持分法適用会社）を組成。
2017年２月	東京証券取引所マザーズへ株式上場。
2017年７月	千秋ホールディングス株式会社（秋田県）（現連結子会社）を設立。
2018年２月	東京証券取引所市場第一部へ市場変更。
2018年３月	軽米尊坊ソーラー匿名組合（岩手県）（現持分法適用会社）を組成。
2018年６月	苅田バイオマスエナジー株式会社（福岡県）（現持分法適用会社）の株式を取得。（*２）

(*１) 発電施設ごとに締結される工事等請負契約に定められている、各発電事業者に帰属する売電売上が計上される日を発電開始としています。　

(*２) 苅田バイオマスエナジー株式会社は2019年３月期第１四半期より当社関係会社となります。  ### ３ 【事業の内容】

当社グループは「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」という経営理念のもと、再生可能エネルギー発電所を開発し、所有・運営しています。再生可能エネルギーとは、エネルギー源として永続的に利用可能な太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等の総称です。当社グループは、大規模太陽光発電、バイオマス発電、洋上・陸上風力発電、地熱発電等のマルチ電源の発電事業を開発し運営することを事業の目的としています。

当社グループは、（Ⅰ）長期に亘る再生可能エネルギー発電所の所有と当該発電所による売電（「再生可能エネルギー発電事業」）及び（Ⅱ）新たな発電所の開発と運転開始済み発電所の運営管理（「再生可能エネルギー開発・運営事業」）を主な事業として取り組んでいます。当社グループは、当社に加え、運転開始済みの発電事業を運営する連結子会社８社を中心に構成されています。

なお、当社グループの連結財務諸表の注記事項に掲げるセグメント情報においては、「再生可能エネルギー発電事業」、「再生可能エネルギー開発・運営事業」及び「プラスチックリサイクル事業」の３つの報告セグメントに区分されていました。当社グループは、今後市場成長が期待され、かつ社会的意義の大きい再生可能エネルギー分野へ経営資源を集中させるべく、2017年５月期第１四半期に、「プラスチックリサイクル事業」を担う当社連結子会社の全株式の譲渡を実施しました。本書提出日現在において当社グループは「プラスチックリサイクル事業」を行っていません。

また、当社は、有価証券の取引等の規制に関する内閣府令第49条第２項に規定する特定上場会社等に該当しており、これにより、インサイダー取引規制の重要事実の軽微基準については連結ベースの数値に基づいて判断することとなります。

(1) 概要

（再生可能エネルギー業界の概観）

再生可能エネルギーの導入は世界的なエネルギー政策の潮流です。2015年末にCOP21（国連気候変動枠組条約第21回締約国会議）において2020年以降の温暖化対策の国際枠組みについて合意（パリ協定）が得られ、脱炭素化に向けたグローバルでの取り組みが加速し、化石燃料から再生可能エネルギーへのエネルギーシフトが加速しています。

この潮流を受け、世界各国は再生可能エネルギーの導入に係る取り組みを推進しており、世界の再生可能エネルギー発電設備の新規導入容量は2017年に過去最多の約178GWを記録しました（出典：Renewable Energy Policy Network for the 21st Century（本部：パリ）「The Renewables 2018 Global Status Report」）。

このような世界的なエネルギー政策の潮流並びに2011年の東日本大震災及び福島第一原子力発電所における事故を経て、日本政府は国内における再生可能エネルギーの導入拡大を目的とし、2012年より固定価格買取制度（FIT）（＊１）を導入しています。

再生可能エネルギーは、資源の乏しい我が国のエネルギー自給率向上に資するとともに、温室効果ガスを排出しないことから温暖化対策に寄与するエネルギー源として注目されています。しかしながら、我が国における総発電電力量に占める再生可能エネルギーの割合は、2015年において16％（水力を除くと８％）と欧州主要国に比して遅れているのが現状です。

（主要国の発電電力量と発電電力量に占める各電源の割合（2015年））

出典：経済産業省・資源エネルギー庁「平成29年度エネルギーに関する年次報告」（IEA「World Energy Balances 2017 Edition」を基に作成）より当社作成

（＊１）固定価格買取制度（FIT）：

「電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法」（FIT法）に基づき、電気事業者（電気事業法上に定義された、小売電気事業者、一般送配電事業者及び登録特定送配電事業者の総称）が再生可能エネルギーで発電された電力を固定価格で買い取る制度です。太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等により発電された電力が当該制度に基づいて電気事業者に販売され、その販売単価は年度毎に経済産業省・資源エネルギー庁の調達価格等算定委員会において定められます。電気事業者との受給契約（売電契約）・系統連系契約（電力系統への接続契約）が締結された場合、一定期間（10kW以上太陽光・バイオマス・風力・水力：20年間、地熱：15年間）に亘り設備認定（2017年４月以降は事業計画認定（事業認定））手続き等に基づき適用される固定価格での電力売買が行われます。

また、2015年１月に、太陽光発電所や風力発電所等の自然変動電源による発電量が大幅に増加した場合でも電力需給バランスを保ち、電力供給の安定化を図ることを目的とし、出力抑制ルールを拡充する制度改定が行われています。出力抑制ルールに基づき、旧一般電気事業者（東京電力・北海道電力・東北電力・北陸電力・中部電力・関西電力・中国電力・四国電力・九州電力・沖縄電力の総称）は、一定条件のもとで再生可能エネルギーを電源とする発電所による系統への送電電力の数量や質に制限を加えることができます。

なお、日本政府は2018年７月に「第５次エネルギー基本計画」を閣議決定し、総発電電力量に占める再生可能エネルギーの比率を2030年度までに22％～24％程度に高めることを目標として掲げています。このため、今後再生可能エネルギー発電市場の更なる拡大が期待されています。なお、国内再生可能エネルギー発電市場の成長性は次のように見込まれています。

（国内再生可能エネルギー発電導入量及び政府目標（GW））

	太陽光	バイオマス	風力	地熱
2016年12月末	37.6	3.1	3.2	0.5
2030年度政府目標	64.0	6.0～7.3	10.0	1.4～1.6
成長倍率	約1.7倍	約1.9～2.4倍	約3.1倍	約2.8～3.2倍

出典：経済産業省・資源エネルギー庁「再生可能エネルギーの大量導入時代における政策課題について」

また、FIT法に基づく再生可能エネルギーの買取価格及び買取期間は、下記表のとおりです。FIT法は、再生可能エネルギーの導入と発電コストの持続的な低減を促し、長期的な目線で再生可能エネルギーを自立した電源とすることを企図した制度です。そのため、固定価格での買取単価は、各再生可能エネルギー電源の導入量又は導入見通し等に鑑み、年度毎に経済産業省・資源エネルギー庁の調達価格等算定委員会において見直しが行われます。

（買取価格及び買取期間の抜粋）

再生可能エネルギー 発電設備の区分等		参入時期別の買取価格（１kWh当たり）（税別）				買取 期間
電源	種類・規模	2017年度	2018年度	2019年度	2020年度
太陽光	2,000kW以上	入札制				20年間
バイオマス	間伐材等由来 2,000kW以上	32円				20年間
一般木質等 10,000kW以上	20,000kW以上は 21円（2017年９月末まで24円）	入札制に移行			20年間
風力	陸上 20kW以上	21円（2017年９月末まで22円）	20円	19円	18円	20年間
洋上 （着床式）	36円（一般海域の利用ルール整備に合わせて、 ルールの適用される事業は入札制に移行）				20年間
洋上 （浮体式）	36円				20年間
地熱	15,000kW以上	26円				15年間
15,000kW未満	40円				15年間

出典：経済産業省・資源エネルギー庁ウェブサイト

(注) １　kW（キロ・ワット）、MW（メガ・ワット）は電力の大きさを示す単位で、MWは千kW（キロ・ワット）又は百万W（ワット）と同じ大きさを意味します。kWh（キロ・ワット・アワー）は電力量を示す単位で、GWh（ギガ・ワット・アワー）は千MWh（メガ・ワット・アワー）、百万kWh（キロ・ワット・アワー）又は十億Wh（ワット・アワー）と同じ量を意味します。

２　買取価格は、各年度の期間内にFIT法に基づく要件を満たした再生可能エネルギー発電所の買取期間に亘り適用される、固定の電力買取価格（消費税抜表示）を示しています。

３　表示年度は各年４月から翌年３月までの期間を意味しています。

４　バイオマスの買取価格設定区分は下記のとおりです。

間伐材等由来：国内発生の未利用間伐・主伐材

一般木質等　：製材端材、輸入材、パーム椰子殻、もみ殻、稲わら等

（再生可能エネルギー発電業界における主な事業者群及び当社グループの事業領域）

当社グループが事業を展開する再生可能エネルギー発電業界は、①各種メーカーによる発電設備（太陽光パネル、タービン、ボイラー等）の製造、②開発事業者、AM事業者（＊２）及びEPC事業者（＊３）や施工事業者による発電所の建設、③運転開始済み発電所による発電及び電力卸売、並びにAM事業者やO&M事業者（＊４）による当該発電所の運営・管理・保守、そして④小売電気事業者又は一般送配電事業者（＊５）等による電力小売の各事業に大別されます。

上記①及び②における事業者は発電所の建設工事に際して一般的に一括して収益を享受します。一方、③及び④における事業者は発電所の長期に亘る発電及び売電に関与するため、一般的に複数年に亘り安定的に収益を享受します。

当社グループが手掛ける事業は（Ⅰ）長期に亘る発電所の所有と当該発電所による売電（「再生可能エネルギー発電事業」）及び（Ⅱ）新たな発電所の開発と運転開始済み発電所の運営管理（「再生可能エネルギー開発・運営事業」）であり、上記バリューチェーンにおいて下記の図のとおり位置づけられます。

（＊２）AM事業者：

発電所の建設や運営においてアセットマネジメント（管理業務）を請け負う事業者のことを指しています。

（＊３）EPC事業者：

発電所建設において、Engineering（設計）、Procurement（調達）及びConstruction（建設）を含む一連の工程を請け負う事業者のことを指しています。

（＊４）O&M事業者：

発電所の運営において、Operation（運転）及びMaintenance（維持）を請け負う事業者のことを指しています。

（＊５）小売電気事業者又は一般送配電事業者：

電気事業法第２条17項における小売電気事業者又は一般送配電事業者を指します。本書では主として電力需要家又は卸売事業者に対して電力販売を行う事業者全般を意味しています。

（当社グループの事業領域）

(2) 再生可能エネルギー発電事業

「再生可能エネルギー発電事業」は、当社の連結子会社及び関連会社が所有する再生可能エネルギー発電所が発電した電力を、FITに則り小売電気事業者又は一般送配電事業者に販売する事業です。当社グループは「再生可能エネルギー開発・運営事業」において開発した発電所を連結子会社又は関連会社として長期に亘り所有し、当該発電所の売電収入を「再生可能エネルギー発電事業」の収益として計上しています。FIT法に基づき所定の買取期間に亘り売電価格が保証されるため、「再生可能エネルギー発電事業」は長期的に安定した収益が見込まれます。

現在、当社グループは、大規模太陽光発電に関しては連結子会社７社において、バイオマス発電に関しては連結子会社１社において発電・売電を行っています。現在運転中の発電所の概要は以下のとおりです。

（運転中の大規模太陽光発電所一覧）（2018年５月31日時点）

出資先名称	事業者	住所	議決権の所有(被所有)割合又は出資割合 (連結区分)	出力 (MW)	買取価格 (１kWh 当たり)	発電開始 時期	売電契約先
株式会社 水郷潮来 ソーラー	同左	茨城県 潮来市	68.0％ (連結)	15.3	40円	2014年 ２月 (運転中)	東京電力エナジーパートナー株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
株式会社 富津ソーラー	同左	千葉県 富津市	51.0％ (連結)	40.4	40円	2014年 ７月 (運転中)	東京電力エナジーパートナー株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
株式会社 菊川石山 ソーラー	同左	静岡県 菊川市	63.0％ (連結)	9.4	40円	2015年 ２月 (運転中)	中部電力株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
株式会社 菊川堀之内谷 ソーラー	同左	静岡県 菊川市	61.0％ (連結)	7.5	40円	2015年 ２月 (運転中)	中部電力株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
九重ソーラー 匿名組合事業	合同会社 九重 ソーラー	大分県 玖珠郡 九重町	100.0％ (連結)	25.4	40円	2015年 ５月 (運転中)	九州電力株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
那須塩原 ソーラー 匿名組合事業	合同会社 那須塩原 ソーラー	栃木県 那須塩原市	100.0％ (連結)	26.2	40円	2015年 ９月 (運転中)	東京電力エナジーパートナー株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社
大津ソーラー 匿名組合事業	合同会社 大津 ソーラー	熊本県 菊池郡 大津町	100.0％ (連結)	19.0	36円	2016年 ４月 (運転中)	九州電力株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社

(注) １　出力はモジュールベース(太陽電池モジュール最大出力の和)の設備容量表記です。

２　買取価格は、売電先との実際の契約価格ではなく、各発電設備に対してFIT法に基づき適用される買取価格(消費税抜表示)を示しています。

（運転中のバイオマス発電所一覧）（2018年５月31日時点）

出資先名称	事業者	住所	議決権の所有(被所有)割合又は出資割合 (連結区分)	出力 (MW)	買取価格 (１kWh当たり)	発電開始 時期	売電契約先
ユナイテッド リニューアブル エナジー 株式会社	同左	秋田県 秋田市	69.2％ (連結)	20.5	間伐材等由来の 木質バイオマス32円 及び一般木質等 バイオマス24円	2016年 ５月 (運転中)	東北電力株式会社 ミツウロコグリーンエネルギー株式会社

(注) １　出力は発電端出力ベースの設備容量表記です。

２　買取価格は、売電先との実際の契約価格ではなく、各発電設備に対してFIT法に基づき適用される買取価格（消費税抜表示）を示しています。

３　第１四半期連結会計期間において、ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社（URE）の持株会社である千秋ホールディングス株式会社（千秋HD）を新たに設立し、連結子会社としています。これに伴い、第１四半期連結会計期間において、UREに対する議決権比率が増加し、当社グループが同社の議決権の過半数を保有することとなったため、同社を持分法適用関連会社から連結子会社としています。なお、当社の千秋HDに対する持株比率（51％）に千秋HDのUREに対する持株比率（69.2％）を乗じて計算される、当社のUREに対する実質持株比率は35.3％です。

(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業

「再生可能エネルギー開発・運営事業」は、再生可能エネルギー発電所のデベロッパーとして、新しい発電所の企画・開発及び建設管理を行い、その後の運営・管理も行う事業です。各再生可能エネルギー発電所は前述の「再生可能エネルギー発電事業」を行う当社の連結子会社又は関連会社により所有され、「再生可能エネルギー開発・運営事業」を行う当社及び当社の連結子会社により開発・運営・管理されています。

当社グループの一般的な事業開発・運営スキームは以下の例示のとおりです。当社はプロジェクトを遂行するSPC（＊６）を設立し、資金的な制約の中で複数のプロジェクトへの投資を実現させるため、共同事業者による出資を募ります。当該SPCは事業者として自治体許認可の取得、地権者と土地賃借・売買契約の締結、金融機関からの資金調達及びEPC事業者との工事契約締結等を行い、再生可能エネルギー発電所を建設します。再生可能エネルギー発電所の運転開始後、SPCは発電した電気を小売電気事業者又は一般送配電事業者に売電し、売電から得たキャッシュ・フローを原資として金融機関からの借入を返済し、余剰キャッシュを当社及び共同事業者に分配します。また、SPCの設立当初は、資金的な制約により当社からSPCへの出資持分比率を原則として持分法適用水準とし、SPCが再生可能エネルギー発電所の運転開始後の売電による安定したキャッシュ・フローを計上できる段階から、順次出資持分比率を高め、SPCを連結子会社化する方針を有しています。発電所の保守・運営業務に関して、大規模太陽光発電の場合はO&M事業者が行い、また、バイオマス発電の場合はSPC又はO&M事業者が行います。SPCの運営管理業務に関しては当社グループのAM事業者が行います。

（事業開発・運営スキームの例示）

（＊６）SPC：

特別目的会社（Special Purpose Company）のことを指しています。当社グループでは基本的に発電所毎に共同事業者が異なること、またプロジェクトファイナンスを行う上でリスク分散を図ることを理由として、発電所を立ち上げる毎にSPCを設立し、当該SPCに発電所を所有させています。なお、当社グループにおいてはSPCを株式会社として設立して株式による出資を行う場合に加え、SPCを会社法上の合同会社（GK）として設立して商法上の匿名組合（TK）として営業者に出資を行う場合（TK-GKスキーム）があります。TK-GKスキームの主な特徴としては匿名組合員が有限責任であること及び営業者であるSPCの段階で法人税課税が発生せず、匿名組合員に直接課税されることが挙げられます。

「再生可能エネルギー開発・運営事業」は、当社が主導又は参画して開発する再生可能エネルギー発電所の開発成功時に発電所を所有するSPCから支払われる報酬（事業開発報酬（＊７））、発電所の建設・運営管理に係る報酬（運営管理報酬（＊８））及び配当・匿名組合分配益（＊９）を収益として計上しています。年間の事業開発報酬の総額は新規発電所の開発状況により変化し、年によっては「再生可能エネルギー開発・運営事業」における他の収益に比べて多額となることがあります。そのため「再生可能エネルギー開発・運営事業」の業績は、「再生可能エネルギー発電事業」と異なり大きく変動する傾向にあります。

（＊７）事業開発報酬：

再生可能エネルギー発電所に係る土地確保、主要な融資関連契約の締結及び主要なプロジェクト関連契約の締結等をもって開発支援に係る役務の提供を完了とみなし、役務提供の完了をもって概ね開発規模に応じて支払われる報酬です。なお、子会社や関連会社に対する当社の持分に相当する事業開発報酬については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されています。

（＊８）運営管理報酬：

発電所建設の工程管理、決算及び金融機関へのレポーティング等に代表される業務に対して、発電所の建設期間及び売電期間に亘り支払われる報酬です。なお、子会社や関連会社に対する当社の持分に相当する運営管理報酬については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されています。

（＊９）配当・匿名組合分配益：

「再生可能エネルギー発電事業」に属するSPCが株式会社として運営されている場合は、当該SPCから当社へ支払われた配当金については当社単体の営業外収益に計上され、これはセグメント間取引として「再生可能エネルギー開発・運営事業」のセグメント利益に反映されます。

また、「再生可能エネルギー発電事業」に属するSPCが匿名組合として運営されている場合は、当該SPCで計上された利益のうちの当社出資割合分相当額についてその発生年度に匿名組合分配益として当社単体の売上高に計上し、一方損失が発生した場合は、その損失のうちの当社出資割合分相当額を匿名組合分配損として当社単体の販売費及び一般管理費へ計上しています。これらもセグメント間取引として「再生可能エネルギー開発・運営事業」のセグメント利益に反映されます。

なお、これらセグメント利益に反映された株式会社SPCからの配当金及び匿名組合SPCからの分配損益については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されます。

（当社グループのセグメント間取引の例示）

（事業開発から運転開始までの流れの概要と当社の役割）

再生可能エネルギー発電所の事業開発から運転までの流れは、新たな発電事業候補の「開拓」、土地確保・発電所の設計・許認可取得等の「開発」、出資・融資両面での「資金調達」、発電所の「工事」及び「運転・所有」に大別されます。当社グループは、この再生可能エネルギー発電所開発の一連のプロセスにおいて「開拓」から「工事」までにおける事業設計、協力業者や資金調達元の選定・交渉やプロセス全般の指揮・監督といった上流領域を内製化しています。次の図は再生可能エネルギー発電所の事業開発における一般的なプロセスを図示しています。

（再生可能エネルギー発電所の事業開発における一般的なプロセス）

(注)　上記は開発プロセスの例示であり、事業によって異なります。また、事業によっては「②開発」における一部のプロセスが「③資金調達」における融資実行の前提条件となる場合もあります。

「開拓」段階において、当社は事業候補の事業性評価を行い、有望事業を選別します。主な評価事項は地権者・地域関係者から同意取得の蓋然性、許認可取得の蓋然性、当社の開発基準に見合った収益性の確保、事業リスクの評価及び資金調達の蓋然性等です。当社は創業以来取り組んできた1,000件以上に及ぶ環境・エネルギー分野における調査・コンサルティングの実績や、当社既存発電所が存在する地域の関係者も含めた環境関連の人的・情報ネットワーク、金融機関との関係等を活用して新規事業開拓に取り組んでいます。

一定の事業性が認められた事業については、「開発」段階に進み、より詳細な検証を行うと同時に地権者協議、設計・電力会社協議、燃料の確保及び許認可取得を進めていきます。なお、風力及び地熱事業においては当該検証と同時に資源量調査を行います。風力事業においては、風況ポールを設置して一定期間に亘る風の状況を分析することにより事業性を評価します。地熱事業においては、地表調査及び掘削調査により資源量を推計して事業性を評価します。また、当該検証において事業性がより高まったと判断し、かつ法令や条例により環境アセスメントの実施が定められる場合には、環境アセスメント（＊10）を本格的に実施して開発を推進します。

当社は再生可能エネルギー発電所の立ち上げ・運営に必要な知見・技術・プロジェクトマネジメントのノウハウを有する専門人材を擁しています。また、大手企業グループの系列に属さない独立系の事業者として、事業毎に多様な事業パートナーと連携して事業開発を推進しています。再生可能エネルギー事業は、発電所の立地する地域の自然環境資源を活用して行うものであり、地域社会に対する配慮及び地域環境への最大限の配慮の上で開発していくものです。法令や条例で定められた許認可や環境アセスメントの実施のみならず、地域社会との対話や貢献、地域環境への配慮を重視しながら開発を進めていくことも、当該業務における当社事業開発の特徴の一つです。

「開発」が終盤に差し掛かった時点で、共同出資者を募り、プロジェクトファイナンスを組成する「資金調達」を実施します。当社は、再生可能エネルギー発電所のプロジェクトファイナンスにおいて、ハイレバレッジのファイナンス組成を実現しており、再生可能エネルギー事業において2018年７月末時点までに累計約1,700億円のプロジェクトファイナンス組成実績（連結子会社及び持分法適用会社における約定ベース）があります。なお、前述の事業開発報酬は本段階における主要な融資関連契約及びプロジェクト関連契約の締結に伴い発生します。

「資金調達」後は「工事」、「運転・所有」段階に進みます。当社は発電所の工事自体に関してはEPC事業者に委託し、大規模の事業を多数立ち上げて運営しているノウハウを活かして発電所建設の指揮・監督を行います。なお、前述の運営管理報酬は本段階以降、継続的に発生します。また、当社は運転開始後、長期に亘り発電所を所有・運営する方針です。当社グループは長期に亘る事業と地域へのコミットメントを示して各ステークホルダーからの信頼を醸成し、次なる事業開拓に繋げていきます。

（＊10）環境アセスメント：

1997年６月に制定された環境影響評価法（環境アセスメント法）は、道路、ダム、鉄道、空港、発電所等13種類の事業において環境アセスメントの手続きを行うことを定めています。また、各地方自治体が規定する環境影響評価条例（環境アセスメント条例）においては、各地域に適した環境アセスメント対象事業が別途定められています。環境アセスメント法や環境アセスメント条例の対象事業となる場合、事業者は環境アセスメントを行うことが義務付けられています。

環境アセスメントにおいては、「環境の自然的構成要素の良好な状態の保持」（大気環境、水環境及び土壌環境・その他の環境）、「生物の多様性の確保及び自然環境の体系的保全」（植物、動物及び生態系）、「人と自然との豊かな触れ合い」（景観及び触れ合い活動の場）、「環境への負荷」（廃棄物及び温室効果ガス等）の中から対象事業の性質に応じて適切な環境要素が選定され、事業者自らが調査・予測・評価を行っていきます。

（開発中の事業）

当社グループの開発中の事業に係る進捗評価基準は次のとおりです。事業の進捗度合いに応じて、①ファイナンス関連契約及びプロジェクト関連契約が締結され発電所工事に着手済みの「建設中事業」、②開発が一定程度進捗している「推進中事業」、③資源量の賦存ポテンシャルが一定程度評価されており、かつ環境アセスメントや許認可取得手続き、設備設計等、事業化に必要な主要な事項が明確化され、対応に着手済みである「アセス中事業」、④当社の経営会議にて一定の事業性が確認され、経営資源を投下の上での事業開発の推進が認められた「先行投資事業」と分類しています。事業開発が成功し各発電所の運転開始に至る確率は、①建設中事業が最も高く、②推進中事業は今後の開発進捗に伴い計画が変更又は中止となる可能性もあり、③アセス中事業及び④先行投資事業は今後の調査検討に伴い中止となる可能性が相応にあります。

なお、開発中の事業は当社が主導して開発を実施し、SPCに対する出資持分についても当社が筆頭の出資者となる「当社主導」事業と、パートナー企業と共同で事業を開発する「共同推進」事業に分類しています。

	①建設中事業	②推進中事業		③アセス中事業	④先行投資事業
太陽光	・ローン契約 　締結済み ・工事着手 　済み	・主要な地権者・地域 　及びその他関係者の 　同意取得済み ・環境アセスメント実施 　（必要のある場合）	・事業認定取得済み	・資源量の一定のポテンシャルを評価済み ・環境アセスメント、許認可取得手続き、設備設計等、事業化に必要な主要な事項に着手済み	・事業性に関する 　一定の社内確認 　済み ・開発に必要な先行投資を開始済み
バイオマス	・燃料調達等の実現可能性確認済み
風力	・風況観測による 資源量確認済み
地熱	・地表調査及び掘削調査による資源量確認済み

（開発中の事業一覧　①建設中事業）（2018年５月31日時点）

出資先名称	事業者	住所	議決権の所有(被所有)割合又は出資割合 (連結区分)	出力 (MW)	買取価格 (１kWh 当たり)	建設着手時期	売電契約先
軽米西 ソーラー 匿名組合事業	合同会社 軽米西 ソーラー	岩手県 九戸郡 軽米町	38.0％ (持分法)	48.0	36円	2016年３月 (建設中)	東北電力株式会社
軽米東 ソーラー 匿名組合事業	合同会社 軽米東 ソーラー	岩手県 九戸郡 軽米町	38.5％ (持分法)	80.8	36円	2016年12月 (建設中)	東北電力株式会社
四日市ソーラー匿名組合事業	合同会社四日市ソーラー	三重県四日市市	38.0％ (持分法)	21.6	36円	2017年９月 (建設中)	中部電力株式会社
那須烏山ソーラー匿名組合事業	合同会社那須烏山ソーラー	栃木県那須烏山市	38.0％ (持分法)	19.2	36円	2018年１月 (建設中)	東京電力エナジーパートナー株式会社
軽米尊坊ソーラー匿名組合事業	合同会社軽米尊坊ソーラー	岩手県九戸郡軽米町	46.0％ (持分法)	40.8	36円	2018年４月 (建設中)	東北電力株式会社

(注) １　いずれも電源種類は太陽光であり、出力はモジュールベース（太陽電池モジュール最大出力の和）の設備容量表記です。

２　買取価格は、売電先との実際の契約価格ではなく、各発電設備に対してFIT法に基づき適用される買取価格（消費税抜表示）を示しています。

３　当社は軽米西ソーラー匿名組合事業に関して、他の出資者（共同スポンサー）と出資を行っています。当社は2018年５月31日現在において、「合同会社軽米西ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき発電所竣工後、段階的に共同スポンサーの匿名組合出資持分（62.0％）を買い増す権利を有しています。また、全ての権利を行使するには、当発電所の竣工から２年間の期間を必要とします。なお、当発電所の竣工は2019年７月を予定していますが、工事の進捗により前後する可能性があります。

４　当社は軽米東ソーラー匿名組合事業に関して、他の出資者（共同スポンサー）と出資を行っています。当社は2018年５月31日現在において、「合同会社軽米東ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき発電所竣工後、段階的に共同スポンサーの匿名組合出資持分（61.5％）を買い増す権利を有しています。また、全ての権利を行使するには、竣工から１年間の期間を必要とします。なお、当発電所の竣工は2019年12月を予定していますが、工事の進捗により前後する可能性があります。

５　当社は四日市ソーラー匿名組合事業に関して、他の出資者（共同スポンサー）と出資を行っています。当社は2018年５月31日現在において、「合同会社四日市ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき発電所竣工後、段階的に共同スポンサーの匿名組合出資持分（62.0％）を買い増す権利を有しています。また、全ての権利を行使するには、当発電所の竣工から１年間の期間を必要とします。なお、当発電所の竣工は2019年３月を予定していますが、工事の進捗により前後する可能性があります。

６　当社は那須烏山ソーラー匿名組合事業に関して、他の出資者（共同スポンサー）と出資を行っています。当社は2018年５月31日現在において、「合同会社那須烏山ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき発電所竣工後、段階的に共同スポンサーの匿名組合出資持分（62.0％）を買い増す権利を有しています。また、全ての権利を行使するには、当発電所の竣工から１年間の期間を必要とします。なお、当発電所の竣工は2019年５月を予定していますが、工事の進捗により前後する可能性があります。

７　当社は軽米尊坊ソーラー匿名組合事業に関して、他の出資者（共同スポンサー）と出資を行っています。当社は2018年５月31日現在において、「合同会社軽米尊坊ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき発電所竣工後、共同スポンサーの匿名組合出資持分（9.0％）を買い増す権利を有しています。なお、当発電所の竣工は2021年10月を予定していますが、工事の進捗により前後する可能性があります。

８　上記５事業はいずれも「当社主導」事業です。

（開発中の事業一覧　②推進中事業）（2018年５月31日時点）

地域（電源）	出力(MW) (予定)	買取価格 (１kWh当たり)	環境 アセスメント	事業形態 (当社主導／共同推進)
福岡県京都郡苅田町 （バイオマス）	75程度	一般木質等 バイオマス24円 及び間伐材等 由来の木質 バイオマス32円	必要なし	共同推進
徳島県徳島市 （バイオマス）	75程度	一般木質等 バイオマス24円 及び間伐材等 由来の木質 バイオマス32円	必要なし	当社主導

(注) １　バイオマスの出力は発電端出力ベースの設備容量表記です。なお、出力規模は今後の詳細設計に伴い変動する可能性があります。

２　買取価格は、売電先との実際の契約価格ではなく、各発電設備に対してFIT法に基づき適用される買取価格（消費税抜表示）を示しています。

３　福岡県京都郡苅田町におけるバイオマス発電事業については、2018年６月に主要な融資関連契約等を締結し、着工しています。当該事業における、当社の議決権所有割合は43.1％、売電契約先は九州電力です。なお、当該事業の株主間契約において、当社は共同スポンサーから株式を買い増す権利を有していません。そのため、当社は株主間契約に則った持分の買い増しを行うことはできません。

（開発中の事業　③アセス中事業及び④先行投資事業）（2018年５月31日時点）

当社は大規模太陽光発電、バイオマス発電、洋上・陸上風力発電及び地熱発電の電源毎に専属チームを立ち上げ、電源毎に複数事業の事業開発を日本全国で進めています。これらの事業開発には当社が主導で開発を進めている事業に加え、事業パートナーと共同で推進している事業もあります。

大規模太陽光発電に関しては、事業認定取得済みの事業の開発を進めています。

バイオマス発電に関しては、現在、環境アセスメントの実施が必要な、複数の事業の開発を推進しています。

洋上・陸上風力発電に関しては、複数の事業を開発中です。風況ポールを設置した風速の測定、地盤調査、環境アセスメント等を行っています。

地熱発電に関しては、複数の事業の開発を推進しています。一部の事業につきましては、JOGMEC（独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構）による助成金を取得しての資源量調査を行なっています。

本章にて述べた事項を事業系統図によって示すと次のとおりです。

（事業の主な系統図）

(注)　2018年５月31日現在において事業を営んでいない関係会社（軽米西ソーラー匿名組合事業、軽米東ソーラー匿名組合事業、四日市ソーラー匿名組合事業、那須烏山ソーラー匿名組合事業、軽米尊坊ソーラー匿名組合事業及び千秋ホールディングス株式会社等）は、上記事業系統図には記載していません。  ### ４ 【関係会社の状況】

(2018年５月31日現在)

名称	住所	資本金 又は 出資金 (百万円) (注)１	主要な事業 の内容 (注)２	議決権の所有割合、被所有割合又は出資割合(％) (注)３、４	関係内容
(連結子会社)
株式会社水郷潮来ソーラー	茨城県潮来市	90	再生可能エネルギー発電事業	所有割合 68.0	太陽光発電所の運営支援。スポンサーサポート契約の締結。担保の提供。役員の兼任あり。
株式会社富津ソーラー (注)５	千葉県富津市	90	再生可能エネルギー発電事業	所有割合 51.0	太陽光発電所の運営支援。スポンサーサポート契約の締結。担保の提供。役員の兼任あり。
株式会社菊川石山ソーラー	静岡県菊川市	90	再生可能エネルギー発電事業	所有割合 63.0	太陽光発電所の運営支援。スポンサーサポート契約の締結。担保の提供。役員の兼任あり。
株式会社菊川堀之内谷ソーラー	静岡県菊川市	90	再生可能エネルギー発電事業	所有割合 61.0	太陽光発電所の運営支援。スポンサーサポート契約の締結。担保の提供。役員の兼任あり。
九重ソーラー匿名組合事業 (注)６	大分県玖珠郡九重町	480	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 100.0	匿名組合出資
那須塩原ソーラー匿名組合事業 (注)６	栃木県那須塩原市	400	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 100.0	匿名組合出資
大津ソーラー匿名組合事業 (注)６	熊本県菊池郡大津町	694	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 100.0	匿名組合出資
ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社 (注)４、５、６、７	秋田県秋田市	30	再生可能エネルギー発電事業	所有割合 69.2 (69.2)	バイオマス発電所の経営管理支援。スポンサーサポート契約の締結。担保の提供。役員の兼任あり。
株式会社レノバ・アセット・マネジメント (注)８	東京都千代田区	9	再生可能エネルギー開発・運営事業	所有割合 100.0	再生可能エネルギー発電事業に関する施設運営・管理の経営運営支援。バックオフィスサービスの提供。役員の兼任あり。
その他２社 (注)７
(持分法適用関連会社)
軽米西ソーラー匿名組合事業	岩手県九戸郡軽米町	1,920	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 38.0	匿名組合出資
軽米東ソーラー匿名組合事業	岩手県九戸郡軽米町	2,833	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 38.5	匿名組合出資
四日市ソーラー匿名組合事業	三重県四日市市	609	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 38.0	匿名組合出資
那須烏山ソーラー匿名組合事業	栃木県那須烏山市	531	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 38.0	匿名組合出資
軽米尊坊ソーラー匿名組合事業	岩手県九戸郡軽米町	1,177	再生可能エネルギー発電事業	出資割合 46.0	匿名組合出資

(注) １．「資本金又は出資金」欄には、株式会社については資本金の金額、匿名組合事業については匿名組合出資金の総額を記載しています。

２．「主要な事業の内容」欄には、セグメントの名称を記載しています。

３．「議決権の所有割合、被所有割合又は出資割合」欄には、株式会社については議決権の所有割合、匿名組合事業については匿名組合出資金の出資割合を記載しています。

４．議決権の所有割合の( )内は、間接所有割合で内数です。

５．当連結会計年度における連結売上高に占める売上高(連結会社相互間の内部売上高を除く)の割合が10％を超えている連結子会社の主要な損益情報等は次のとおりです。

(1)株式会社富津ソーラー

①　売上高	2,074	百万円
②　EBITDA	1,756	百万円
③　経常利益	868	百万円
④　当期純利益	620	百万円
⑤　純資産額	782	百万円
⑥　総資産額	11,399	百万円

同社の2018年3月期における損益情報等を記載しております。

(2)ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社

①　売上高	3,782	百万円
②　EBITDA	1,544	百万円
③　経常利益	824	百万円
④　当期純利益	604	百万円
⑤　純資産額	3,299	百万円
⑥　総資産額	12,796	百万円

同社が連結子会社となった2017年7月以降、2018年3月までの損益情報等を記載しております。

６．特定子会社に該当しています。

７．ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社(以下「URE」という。）については、当社が議決権の51%を所有する千秋ホールディングス株式会社(「その他２社」に含まれます。)にて69.2％の議決権を所有していることから、当社によるUREの間接所有における当社の持分割合は35.3％となります。

８．株式会社レノバ・アセット・マネジメントは2018年10月１日から東京都中央区へ移転する予定です。

９．当社は、2018年６月22日付で、当社が参画する苅田バイオマス発電事業を行う苅田バイオマスエナジー株式会社（福岡県京都郡苅田町）の株式を取得しました。当社の苅田バイオマスエナジー株式会社に対する議決権所有割合が43.1%であることから、当社は苅田バイオマスエナジー株式会社を2019年３月期第１四半期より持分法適用関連会社としています。

なお、有価証券届出書又は有価証券報告書を提出している会社はありません。　 ### ５ 【従業員の状況】

(1) 連結会社の状況

2018年５月31日現在

セグメントの名称	従業員数(人)
再生可能エネルギー発電事業	27	(２）
再生可能エネルギー開発・運営事業	101	(６)
合計	128	(８)

(注)　１．従業員数は就業人員(当社グループからグループ外への出向者を除き、グループ外から当社グループへの出向者を含む。)であり、臨時雇用者数(アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。)は、年間の平均人員を(　)外数で記載しています。

２．前連結会計年度末に１名だった「再生可能エネルギー発電事業」の従業員数が27名となったのは、ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社の新規連結によるものです。

３．「再生可能エネルギー開発・運営事業」の従業員数が前連結会計年度と比べ25名増加したのは、主に業容の拡大に伴い採用が増加したことによるものです。

(2) 提出会社の状況

2018年５月31日現在

従業員数(人)		平均年齢(歳)	平均勤続年数(年)	平均年間給与(円)
101	(6)	41.5	3.7	9,486,726

セグメントの名称	従業員数(人)
再生可能エネルギー発電事業	－	(－)
再生可能エネルギー開発・運営事業	101	(６)
合計	101	(６)

(注) １．従業員数は就業人員(当社から社外への出向者を除き、社外から当社への出向者を含む。)であり、臨時雇用者数(アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。)は、年間における平均人員を(　)外数で記載しています。

２．平均年間給与は、賞与及び基準外賃金を含んでいます。

３．従業員数が前事業年度末に比べ27名増加したのは、主に業容の拡大に伴い採用が増加したことによるものです。

(3) 労働組合の状況

当社グループには労働組合は結成されていませんが、労使関係は円満に推移しています。 

 0102010_honbun_7108200103006.htm

第２ 【事業の状況】

１ 【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものです。

(1) 会社の経営の基本方針

当社グループは次の「ミッション／経営理念」、「ビジョン／目指すべき企業の姿」及び「経営原則／レノバのコミットメント」を掲げています。

■ミッション／経営理念

グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する

■ビジョン／目指すべき企業の姿

日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること

■経営原則／レノバのコミットメント

地球：人類と地球の、永遠の共生に貢献します

地域：歴史と文化を尊重し、新たな価値を共に創ります

顧客：経済的で環境にやさしいエネルギーを供給します

株主：株式価値を持続的に創出します

社員：有能な人材を集結し、エキサイティングな自己実現の機会を提供します

上記の達成のため、当社グループは現在、次の５点を重視した経営を行っています。

①再生可能エネルギーへ中長期的にフォーカスする

当社グループは「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」というビジョンの実現を目指しており、再生可能エネルギー市場に経営資源を集中的に投下しています。脱炭素化と再生可能エネルギーの導入拡大は世界の潮流であり、日本国政府も、2030年時点のエネルギーミックスとして国内発電量に占める再生可能エネルギー（水力除く）の割合を現在の２～３倍とする方針を持っています。当社グループは、この成長市場である再生可能エネルギー市場において、中長期的に事業を拡大させていきます。

②独立系企業としてマルチ電源開発を推進する

当社グループが現時点において保有する発電所は、大規模太陽光発電が大宗を占めます。しかし収益を安定化させるため、また、成長市場の恩恵を享受するために、大規模太陽光発電のみならず、バイオマス発電、洋上・陸上風力発電及び地熱発電等の複数種類電源（マルチ電源）の発電所を開発することを志向しています。当社グループは独立系資本の特性を生かして多様なパートナーと連携することで、大型で先進的なマルチ電源開発を推進していきます。

③発電所開発における主要業務を内製化し、高い収益性を追求する

発電所開発の成功確度向上と同時に事業の高収益化を実現するため、当社は発電所開発における重要なプロセスにおいて各分野のスペシャリストを社内に擁し、高付加価値業務を内製化することを重視しています。また、より高い収益性の実現のため、発電所一件当たりの開発規模の極大化を追求しています。運転中・建設中の発電所の合計出力が約450MW（2018年７月末時点）となる再生可能エネルギー発電所の開発実績に裏付けられたプロジェクト統括力により、これらを推進していきます。

④安定したキャッシュ・フローを新規事業の開発及び既存事業の内部成長のため積極的に再投資する

当社グループは既存の発電所から長期に得られる強固なキャッシュ・フローを新規の発電所開発に積極的に再投資し、持続的成長を図ることで企業価値の増大を目指し、もって株式価値の向上に努めていきます。

また、当社グループは借入れを活用したハイレバレッジのファイナンススキームを開発事業ごとに組成し、各事業における必要出資額を抑えています。さらに、ファイナンス組成の初期において複数の共同出資者を募ることにより当社の出資持分を抑制して、少ない投下資本で数多くの事業を手掛けられる投資モデルを採用しています。これによって建中リスクの低減を実現させることは、リスク分散の一助となっています。また、運転開始後には、コール・オプションの行使や共同出資者との出資交渉により出資持分を向上させており、FIT期間を通じて得られるリターンの最大化を図っています。

⑤地域との共生・共創により、長期的な発展を目指す

当社グループは、全国に広がる再生可能エネルギー発電所を長期に亘って所有・運営していきます。また、再生可能エネルギーとは本来それが存在する地域の資源であり、発電所はその資源を活用させて頂いているという視点を、当社グループは大事にしています。今後も、当社グループの各発電所がそれぞれの地域に根ざし、地域関係者との長期的な共生・共創の関係を構築・維持出来るよう尽力していきます。

(2) 目標とする経営指標

①EBITDAを重視した経営管理

当社グループの再生可能エネルギー事業は多額の初期投資を必要とする事業であり、減価償却費等の償却費が全体の費用に占める割合は大きい傾向にあります。一過性の償却負担に過度に左右されることなく、企業価値の増大を目指し、もって株式価値の向上に努めるべく、当社グループでは経営指標としてEBITDA（経常利益＋純支払利息＋減価償却費＋長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）＋のれん償却額＋繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却））を重視し、その持続的な増大を目指していきます。

下記の図は、最近の大規模太陽光発電開発の計画に基づき、FIT期間における再生可能エネルギー発電所の売上高、EBITDA、経常利益の推移イメージを図示したものです。当該期間においては、全発電量につき固定価格による売電契約を締結していることから、予見性の高い売上高を見込むことが可能です。売上高水準が漸減しているのは、下図が太陽光発電事業の長期収支をモデルにしているためであり、時間経過に伴う設備発電効率の低下（主にパネルの劣化）に起因しています。なお、パネルの劣化率の水準は、メーカーによる保証を受けていることから、比較的高い予見性があるものと考えられます。また、費用項目に関しては、償却年数の定まった償却性費用及び金利が固定化され返済スケジュールの定まった支払金利が主要項目であり、経常利益に支払金利と償却費を加算したEBITDA水準は、FIT適用期間を通じて比較的安定しています。

なお、FIT期間満了後の事業性が認められる場合の売電収入、EBITDA及び経常利益は、売電市場の状況、新規設備導入の状況及び土地賃料の水準等により変動します。

バイオマス発電所においても、基本的な傾向は大規模太陽光発電所と同様ですが、発電効率は長期間に亘り一定であることが見込まれることから、FIT期間内の売上高水準の漸減がない一方で、スポット燃料価格の変動に伴いEBITDAや経常利益は変動します。当社グループでは、長期に亘る安定的な事業運営を目的として、燃料供給会社との間で長期の固定価格、固定数量の燃料購入契約を締結することで、前述のEBITDAや経常利益の変動を低減しています。

（再生可能エネルギー事業（SPC）の売上高、EBITDA及び経常利益の推移イメージ（大規模太陽光発電を想定））

再生可能エネルギー発電所を所有する当社グループのSPCでは、発電主要設備に係る減価償却費（主な償却期間約17年）を計上しておりますが、開業までに要した費用についても「開業費」として５年間で償却しています。下記の図で示すとおり、事業化開始のための先行投資が発生し（時点Ａ）、SPC設立後に発生する費用は開業費に振り分け運転開始後に償却を開始しています（時点Ｂ）。そのため、開業から５年間（時点Ｂ～Ｃ）は開業費の償却負担が相応に大きく、事業によっては経常損益段階で損失が計上される場合があります。運転開始５年後以降（時点Ｃ～）においては、開業費償却負担が終了し、負債元本の返済により支払利息負担も減少していきます。運転開始後17年後以降（時点Ｄ～Ｅ）においては、主要発電設備の減価償却も終了します。なお、この間、経常利益は上記の影響を受けて変動しますが、EBITDAはこれらの影響を受けずほぼ一定の水準で推移します。

（各時点でのEBITDA内訳イメージ）

②事業の現在価値を重視した投資

再生可能エネルギー発電所の事業開発においては、地権者との開発合意、資源量の調査、各種許認可取得、ファイナンス関連契約及びプロジェクト関連契約の締結、工事・建設といった段階を踏みます。

下記の図は、大規模太陽光発電開発を例にとり、開発マイルストーンの経過に伴い、各再生可能エネルギー事業の事業価値が変化するイメージを図示したものです。運転開始の前段階においては、各マイルストーンを達成し、事業化の実現可能性が向上するに従い、事業価値が向上します。特に、融資団との間でファイナンス契約を締結し、着工に至って設備の建設が進む段階では、事業価値は急速に顕在化し、運転開始時において理論的には将来の予定獲得キャッシュの現在価値に達していきます。

運転開始後の発電事業はFIT期間を通じて出資者に対する金銭の分配を行い、当該分配に伴って発電事業の価値はFIT期間を通じて減少していきます。買取期間が満了しFITの適用外となった再生可能エネルギー発電事業においては、FITに依らない売電に事業性が認められた場合は一定の事業の価値が残存するところ、FIT期間満了後の事業性が認められない場合は当該事業の価値は残存しません。当社グループはかかる事業性判断において、FIT期間満了時における売電市場、卸電力取引所、地域、地権者及び事業関係者との状況等を踏まえた検討を行う方針です。なお、当社グループの再生可能エネルギー発電所はFIT期間満了後に事業継続判断が成されない場合に備え、設備撤去費用をFIT期間中に積み立てています。

（再生可能エネルギー発電所の事業価値向上イメージ）

(3) 中期的な会社の経営戦略

当社グループは再生可能エネルギーによるマルチ電源化を推進しており、運転開始済み発電所及び建設中発電所の合計発電容量が５年程度で1.5GW超となることを中期的な通過点として捉えています。これに向けて、当社グループでは現在、次の経営戦略を実行しています。

①当面は先行投資を継続する

事業開発の人員を増強し、費用を投下し、優良事業に対して積極的な投資を実行しています。

②太陽光発電は保有事業を着実に仕上げる

FITによる買取価格の下がった太陽光発電については積極的な新規事業開拓を行わず、 保有事業を収益性高く着実に仕上げるフェーズと位置づけています。

③大型のバイオマス発電の開発を強化する

ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社におけるバイオマス発電所の運営で培ったノウハウと、苅田バイオマスエナジー株式会社における大型バイオマス発電事業の開発モデル及び当社の有する優良なネットワークを梃子に新規大型バイオマスの開発を加速させます。

④大型の洋上風力発電及び海外事業により中長期的成長を実現する

再生可能エネルギーの中でも最先進領域である大型洋上風力発電に経営資源を投入し、更なる株式価値の向上を実現していきます。また、アジアを中心とした海外における事業開発を推進し、長期的な成長を実現していきます。

(4) 会社の対処すべき課題

当社グループは、再生可能エネルギー市場に参入した2012年から、安定的な収益獲得が見込め、保有開発事業の着実な開発による収益成長が期待できる大規模太陽光発電を中心とした開発を行ってきました。この結果、当社グループの大規模太陽光発電は、運転開始済み及び現在開発中の事業を合算すると国内有数の規模を有する事業に成長しました。

現在、当社グループでは太陽光以外の再生可能エネルギー電源開発を推進し、バイオマス発電及び洋上風力発電を注力領域と位置づけ、経営資源を集中的に投下して開発を行っています。2016年５月より、当社グループの子会社であるユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社が秋田県に所有する木質バイオマス発電所が運転を開始し、2017年７月より連結化しています。また、2018年６月には、福岡県京都郡苅田町における大型バイオマス発電所の建設に着工しています。さらに、将来に向けた布石として、アジアを中心とした海外での事業開拓や、国内の地熱発電に対する先行投資を行っており、長期的な視点に立った新規開発事業の調査及び開拓を進めています。

以上のとおり、当社グループでは再生可能エネルギー電源開発の多様化（マルチ電源化）と更なる開発事業の拡大を推進しています。

新たな事業領域での開発に係る各課題への適切な対処に加え、事業規模の拡大に伴いより高度な経営管理体制の構築が求められる中、当社グループでは以下の項目に取り組んでいきます。

①発電事業の持続的な拡大と株式価値の創出

ａ．新規の再生可能エネルギー発電事業の開拓

再生可能エネルギー発電所の新規事業を開拓することは、当社グループの持続的な成長のために重要です。

当社グループは、これまで大規模太陽光発電を中心に「再生可能エネルギー発電事業」の展開を進めてきました。しかしながら、太陽光発電市場が成熟する中、当社グループは事業環境の変化に対応するべく、バイオマス発電事業及び洋上風力発電事業を当面の注力領域として経営リソースを重点的に配分しています。また、将来の布石として、アジアを中心とした海外における事業の開拓や、地熱発電事業の開発を行っています。

多様化した電源にて同時に複数の新規事業を検討するためには、事業情報の収集及び開発可能性の見極めを効率的かつ効果的に行う必要があります。

取り組みの具体例としては、各電源や地域毎における電源開発の専門人材の採用及び育成に加え、省庁・自治体、学術機関、業界団体、工事会社、メーカー及び金融機関等との幅広いネットワークの強化や、共同事業を行うパートナー候補企業との積極的な情報交換等があります。

今後も、収益拡大に貢献する新規の再生可能エネルギー発電事業の開拓のために、各種施策の展開を図っていきます。

ｂ．再生可能エネルギー発電事業の確実な開発

一定の事業性が認められた事業の開発を、着実かつ迅速に推進することは、当社グループの持続的な成長を実現する上で重要です。

当社グループは2018年７月末時点で、関連会社である軽米西ソーラー匿名組合事業、軽米東ソーラー匿名組合事業、四日市ソーラー匿名組合事業、那須烏山ソーラー匿名組合事業及び軽米尊坊ソーラー匿名組合事業において、合計出力210.5MW(モジュールベースの設備容量)の大規模太陽光発電所の建設を推進しています。また、福岡県京都郡苅田町において、出力75MWの大型バイオマス発電所の建設を推進しています。更に、「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、(開発中の事業一覧　②推進中事業)・(開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業)」に記載のとおり、大規模太陽光発電のみならずバイオマス発電、洋上・陸上風力発電、地熱発電といったマルチ電源開発に向け積極的に取り組んでいます。

当社グループは今後も地域社会や環境に配慮しつつ、当社の開発基準に見合った収益性を確保した上で、地権者協議、発電所設計、電力会社協議及び許認可取得等、事業化に向けて着実かつ迅速に開発を進めていきます。また、建設工程においても、工程管理やコスト管理を徹底し、運転開始までのスケジュールを順守していきます。

ｃ．既存発電所による安定的キャッシュ・フローの創出

当社グループの所有する大規模太陽光発電所を中心とした既存発電所による予見性の高い安定的なキャッシュ・フローの創出は、当社グループが長期的かつ持続的な事業開発を行う上で重要です。

当社グループは2018年７月末時点で、総出力約350MWの大規模太陽光発電所(運転開始済み及び建設中の発電所を含む)に加え、約95MWのバイオマス発電所の事業化実績を有しており、これらの発電所において適切なメンテナンス及びモニタリング体制を構築することで、安定的な稼働を実現していきます。また、天候発生確率は統計的に一定の割合に収束すると見込まれることから、当社グループの大規模太陽光発電において事業期間を通した想定日射量及び総発電量は比較的予見可能性が高いものと見込まれます。当社グループの大規模太陽光発電所の所在地は、日本各地に地理的に分散しており、当社グループ全体では局地的な異常気象に左右されにくい安定的なキャッシュ・フローを創出する構造となっています。また、当社グループの所有する大規模太陽光発電はFITに基づき全て40円/kWh又は36円/kWhでの買取価格を確保しており、FIT期間に亘り高い収益性を有しています。

さらに、当社グループでは、当社グループの事業基盤をより強固にするべく電源の多様化を進めています。当社グループの連結子会社であるユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社が秋田県にてバイオマス発電所の運転を開始し、また福岡県京都郡苅田町における大型バイオマス発電所の建設に着手したことで、複数種類電源化（マルチ電源化）が進んでいます。

当社グループでは引き続き、予見性の高い安定的なキャッシュ・フローを創出するべく、既存発電所の適切な運営及び開発中事業の開発推進と、更なるマルチ電源化に取り組んでいきます。

ｄ．事業パートナーシップの拡大

今後の持続的な成長のためには、有力なパートナー企業と協力し、大型事業や先進的事業への取り組みを実行することが必要です。

当社グループは2018年７月末時点で、約450MW（運転開始済み及び建設中の太陽光発電所及びバイオマス発電所の合計出力）の再生可能エネルギー発電所の事業化実績を有しています。豊富な実績に裏打ちされた当社グループへの信頼及び評判は、再生可能エネルギー業界における自治体や学術機関、有力企業とのネットワークの構築に貢献してきました。特に近年では、再生可能エネルギー業界における有力企業との戦略的事業パートナーシップを拡大しています。2016年５月には、住友林業株式会社と再生可能エネルギー事業（バイオマス、風力及び海外市場等）にかかる業務提携契約を締結しています。2016年10月には、ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社（秋田県秋田市において当社が出資するバイオマス発電事業）の共同出資者であるユナイテッド計画株式会社と、バイオマス発電事業開発にかかる業務提携契約を締結しています。更に、複数の開発中事業において、有力企業と共同で事業開発を推進しています。

当社グループは、有力パートナー企業との連携を一層強化し、再生可能エネルギー事業の新たなノウハウと実績を蓄積し、更なる事業の好循環を目指して経営を行っていきます。

②高い成長性と、高い資本効率の両立

ａ．発電所SPC持分の追加取得による内部成長

当社は、資金制約がある中でより多くの再生可能エネルギー発電所の事業を早期に事業化するべく、開発段階における投資資金の配分を各発電所SPCへ分散化させることを志向しています。そのため、事業成立時点で当社が所有する発電所SPCの出資持分比率は原則として持分法適用水準としており、当該SPCの出資持分の追加取得による連結化及び内部成長の実現は当社グループの持続的な成長のために重要です。

「第２　事業の状況　２　事業等のリスク　(2) ファイナンスに関する事項　②各発電所SPCに対する出資持分」に記載のとおり、当社は共同出資者との出資者間合意の定めにより、一定期間の経過後に一定の価格にて当社が他共同出資者の出資持分を買い取る権利（コール・オプション）を有し、また、他共同出資者がその出資持分を当社に売り渡す権利（プット・オプション）を有している場合があります。なお、共同出資者とオプション契約を締結していない場合においても、共同出資者との合意が得られた場合には、当社は再生可能エネルギー発電所の出資持分を追加取得する可能性があります。

なお、出資持分追加取得の判断は当該時点における当社の経営方針、資金状況、その他状況等を総合的に勘案の上で決定します。

ｂ．事業投資及び経営に関する指標設定と運営

当社グループでは、経営原則の一つとして株式価値の持続的な向上を掲げています。これに関連し、当社グループは、新規再生可能エネルギー事業への投資判断を行うに際しては、出資金額に対する内部収益率（IRR）の見込み値が一定水準を上回ることを原則としています。また、IRR水準を満たす事業候補の中で、株式価値の向上がより大きく見込まれる事業への投資を優先的に行うために、事業の正味現在価値（NPV）を重視しています。加えて、事業投資を決定した後も、事業毎にIRR水準、NPV及び予実差異を管理分析し、収益性の管理を強化していきます。

また、当社グループの再生可能エネルギー事業は多額の初期投資を必要とする事業であり、減価償却費等の償却費の費用に占める割合が大きくなる傾向にあります。一過性の償却負担に過度に左右されることなく、企業価値の増大を目指し、もって株式価値の向上に努めるべく、当社グループでは引き続き経営指標として金利・税金・償却前利益であるEBITDAを重視し、その持続的な増大を目指していきます。

ｃ．大型資金調達の実施及び資本効率の向上

当社グループでは、資本効率を向上させながら大型の再生可能エネルギー事業の開発投資を行うために、長期及び短期借入金を組み合わせた財務レバレッジの活用を重視しています。

当社グループは2018年７月末までに、再生可能エネルギー発電所の事業化に係るプロジェクトファイナンス関連契約を締結し、銀行を中心とする金融機関より累計約1,700億円（連結子会社及び持分法適用会社における約定ベース）の長期のプロジェクトファイナンスを組成しています。なお、2018年５月期末時点において当社グループの連結有利子負債残高の６割以上となる32,486百万円については、SPCにおけるプロジェクトファイナンスにより調達されており、リミテッドリコース又はノンリコースの仕組みに基づいた借入金（第５　経理の状況における「ノンリコース長期借入金」）であるため、当社へのリコース義務は限定されています。

当社グループは、引き続き好条件での資金調達を実施するために、資本市場における情報収集及び分析に努める他、調達先の多様化、先進的な調達手法の検討や金融機関との関係性強化を行っていきます。また、グループ全体の資金管理や調達管理の充実、SPCからの資金回収の早期化を進め、受領した配当資金等により新たな事業の再投資を行うことで、資本効率の向上に一層取り組んでいきます。

③事業の成長を促す強い組織とガバナンス体制の構築

ａ．専門性の高い人材の確保と育成

新たな市場において更なる事業の拡大を図り、変化し続ける事業環境に柔軟に対応し、当社グループの強みとなる専門性を高め差別化を図っていくためには、多様な人材の確保と育成が重要です。

当社グループでは、優秀で専門性の高い人材にとって魅力ある会社づくりを行うために、組織構成や人事考課制度の見直しを図るとともに、公正な評価基準設定と目標達成度に応じた評価及びフォローアップ、教育研修の充実等に引き続き取り組んでいきます。また、人材採用においては、今後の当社グループの軸となる人材を育てるために新卒採用を行いながら、一方で即戦力となる人材を中途採用することで効率的に人員体制の拡充を図っていきます。特に、マルチ電源化の方針を踏まえた人員拡充や、事業拡大に伴う管理部門の強化・育成、今後のアジア展開を見据えた海外経験の豊富な人材の拡充と社内人材育成を引き続き行っていきます。

ｂ．関係会社の事業運営状況のモニタリング強化

当社グループにおいては業績に占める関係会社の貢献割合が高いため、当社によるグループ経営管理体制を整備し、適切に運用することが重要です。

当社は、関係会社の継続的なモニタリング活動を通じて、各社の直近の運営状況を適時に把握する仕組みを講じています。また、関係会社の事業計画の策定支援及び予実分析を実施しています。さらに、関係会社と連携して、各社の業務プロセスや各種規程の定期的な見直しを行うとともに、安全衛生管理や労務管理等含め、グループ一体となった管理体制の構築にも取り組んでいます。

今後も引き続き、関係会社のモニタリングを一層強化し、より良い経営管理体制の整備及び運用を推進していきます。

ｃ．内部統制及びガバナンスの強化

社会的に内部統制の重要性が増大し、また事業拡大に伴い関係会社を含めた当社グループの売上規模も拡大していく中、持続的に健全な成長を果たすためには、当社及び関係会社の内部統制及びガバナンスの一層の強化が不可欠であると考えています。2017年５月期より経営の監督と執行の分離を行っており、経営のモニタリングレベルが更に向上しています。また、内部統制レベルの向上を継続的に図るとともに、事業推進に必要な意思決定の迅速化にも邁進しています。今後も、コーポレートガバナンス・コードの精神に則った実効的なコーポレートガバナンスの実現を目指していきます。

ｄ．コンプライアンス対応

当社グループにおいては、当社グループのコンプライアンス憲章に則って社内遵法体制の整備を行ってきました。事業に関連する法令、会社法、労働法への対応等、コンプライアンス管理体制の一層の強化と厳格な運用が重要な経営課題と認識しています。当社グループでは代表取締役社長CEOを委員長とするコンプライアンス推進委員会を設置しており、当該委員会の充実を図ることでコンプライアンス意識の浸透を徹底し、一層のコンプライアンス管理体制の強化を図っていきます。さらに、連結子会社内におけるコンプライアンス意識向上のための教育・指導にも継続して取り組んでいきます。

ｅ．発電事業者を取り巻く法令規則等への対応

事業に関連する法令の制定や改正が行われた場合、新たなルールに迅速かつ適切に対応することは、当社グループの競争力の維持強化に資するものです。

当社グループでは、関連法規等の改正の状況を常時モニタリングする従業員を配置し早期の情報収集に努めるとともに、必要に応じ他の電気事業者や業界団体と協力して政策提言を実施していきます。

④ 共存共栄の追求

ａ．地域との共存・共生・協調

当社グループが手掛ける再生可能エネルギー発電所の開発と長期に亘る運転においては、地域との良好な関係が重要です。当社グループは独立系資本として再生可能エネルギー事業に専念しており、経営原則においても地域の歴史と文化を尊重し新たな価値を共に創ることを掲げ、常に地域に根ざした事業開発を推進しています。開発プロジェクトが地域に貢献することは当社グループの評判の向上に加え、次なる事業の開拓にも繋がります。当社グループは今後も地域との共存・共生・協調を尊重しながら開発を進めていきます。

ｂ．知名度及び評判の一層の向上

当社グループが再生可能エネルギー事業におけるリーディング・カンパニーとしての地位を確立し、更なる事業展開・拡大を加速していくためには、当社グループの知名度と評判を一層向上させることが重要です。

当社グループの事業領域は、大規模太陽光発電のみならず、バイオマス発電、洋上・陸上風力発電、地熱発電といった再生可能エネルギー全般に広がっています。これらの電源を開発する上で、地域に根ざした質の高い開発を実施すること、誠実な経営を行うこと、そしてビジョンや経営理念を制定し、経営陣と社員にてこれらの遵守を徹底することは当社グループの知名度と評判の向上に不可欠です。

今後も地球・地域・顧客・株主・社員に対して誠実な経営と事業運営を行うと同時に、積極的な広報活動、適時適切なIR活動、各種団体が主催する講演会への出演、ウェブサイトの更なる有効活用等により、知名度と評判の向上を目指していきます。  ### ２ 【事業等のリスク】

当社グループの事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性があると考えられる事項には以下のようなものがありますが、これらに限定されるものではありません。当社グループは、これらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針です。当社株式に関する投資判断は、本項及び本項以外の記載内容も併せて、慎重に検討した上で行われる必要があると考えています。

なお、本文中の将来に関する事項は、本書提出日現在において当社グループが判断したものであり、将来において発生の可能性があるすべてのリスクを網羅したものではありません。

(1) 再生可能エネルギー事業のリスク

①　法令規制及び政策動向

ａ．エネルギー政策動向

日本国内の発電電力量に占める再生可能エネルギー（エネルギー源として永続的に利用可能な太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等の総称）の比率は、2016年度において14.5％（水力7.6％、太陽光・風力・バイオマス・地熱は合計6.9％。出典：経済産業省・資源エネルギー庁「総合エネルギー統計」（2018年４月24日公開）より）でした。このような状況の下、日本政府は2018年７月に「第５次エネルギー基本計画」を閣議決定し、現在の再生可能エネルギー発電の比率を2030年度までに総需要の22～24％程度（水力8.8～9.2％、太陽光7.0％、風力1.7％、バイオマス3.7～4.6％、地熱1.0～1.1％）に引き上げるという目標が掲げられています。

出典：経済産業省・資源エネルギー庁「長期エネルギー需給見通し」（2015年７月）より当社作成

また、2030年度の各種再生可能エネルギーの想定導入出力は、太陽光64.0GW、風力10.0GW、中小水力48.5～49.3GW、地熱1.4～1.6GW、バイオマス6.0～7.3GWの合計130～131GW程度と見込まれています（出典：経済産業省）。

「第５次エネルギー基本計画」において、エネルギーの安全確保、エネルギー安全保障、脱炭素化、競争力強化のために、安定的で負担が少なく、環境に適合したエネルギー需給構造の実現が目標に掲げられています。このような我が国のエネルギー政策や脱炭素化に向けた国際的潮流を背景に、当社グループは、今後も再生可能エネルギーの導入を後押しする経営環境が継続するものと見込んでいます。しかしながら、我が国のエネルギー政策は、気候変動の進行状況や再生エネルギーを含む資源の利用状況とこれを受けて形成される多国間合意や国際的な議論の状況、政権交代を含む国内の政治動向、資源価格等の経済環境、社会情勢、発電設備の安全性、脱炭素化に向けたエネルギー技術間競争、技術の変化が増幅する地政学リスク、国家間・企業間の競争の本格化等に関する世論等様々な事象による影響を受けます。かかる政策に変化が生じた場合、当社グループの事業、業績、財政状態及び将来的な成長性に影響を及ぼす可能性があります。

ｂ．固定価格買取制度（FIT）（＊１）

当社グループの主要事業である再生可能エネルギー事業においては、FITに基づいた小売電気事業者又は一般送配電事業者（＊２）との契約により、長期間にわたる買取期間において固定価格で再生可能エネルギー電源からの電力供給を行っていますが、現在のFIT及び政府による再生可能エネルギー導入目標が今後も変更なく継続する保証はありません。

とりわけ、将来において経済状況に著しい変動が生じること等を理由として、政府又は管轄省庁の決定により、現在の固定価格買取制度が縮小又は終了する等、既存の電力受給契約を含めて再生エネルギー事業者に不利な制度変更がなされた場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があり、また、当社グループの事業計画の見直しが必要となる可能性もあります。

FIT法又はFIT法に関連する各種法令の改定が行われ、当社グループが、新制度に適時かつ適切に対応できない場合、又はこれに対応するためのコストや負担が増加した場合には当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（＊１）固定価格買取制度（FIT）：

「電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法」（FIT法）に基づき、電気事業者（電気事業法上に定義された、小売電気事業者、一般送配電事業者及び登録特定送配電事業者の総称）が再生可能エネルギーで発電された電力を固定価格で買い取る制度です。太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等により発電された電力が当該制度に基づいて電気事業者に販売され、その販売単価は年度毎に経済産業省・資源エネルギー庁の調達価格等算定委員会において定められます。電気事業者との受給契約（売電契約）・系統連系契約(電力系統への接続契約）が締結された場合、一定期間（10kW以上太陽光・バイオマス・風力・水力：20年間、地熱：15年間）に亘り設備認定（2017年４月以降は事業計画認定（事業認定））手続き等に基づき適用される固定価格での電力売買が行われます。

また、2015年1月に、太陽光発電所や風力発電所等の自然変動電源による発電量が大幅に増加した場合でも電力需給バランスを保ち、電力供給の安定化を図ることを目的とし、出力抑制ルールを拡充する制度改定が行われています。出力抑制ルールに基づき、旧一般電気事業者（東京電力・北海道電力・東北電力・北陸電力・中部電力・関西電力・中国電力・四国電力・九州電力・沖縄電力の総称）は、一定条件のもとで再生可能エネルギーを電源とする発電所による系統への送電電力の数量や質に制限を加えることができます。

（＊２）小売電気事業者又は一般送配電事業者：

電気事業法第２条17項における小売電気事業者又は一般送配電事業者を指します。本書では主として電力需要家又は卸売事業者に対して電力販売を行う事業者全般を意味しています。

ｃ．出力抑制

当社グループが開発を進める電源のうち、太陽光発電や風力発電といった発電出力が気候の影響を受ける自然変動電源においては、電力需給バランスを保ち電力供給の安定化を図ることを目的とし、運転開始後における無制限・無補償の出力制御を受け入れることが系統への接続要件となる出力抑制ルールを拡充する制度改定が2015年１月に行われました。これにより、指定電気事業者（＊３）に指定された一般送配電事業者の電力系統に接続する場合、無制限・無補償の出力制御が課されることになりました。そのため、新ルール適用後に接続契約を申し込む発電設備については、無制限・無補償での出力制御を受けることにより売電収入が減少する可能性があります。なお、改定時点において接続申込済みの太陽光発電及び風力発電の発電設備は新たな出力抑制ルールの適用対象外となりますが、今後更なる制度改正等による出力抑制ルール適用の可能性を否定することはできません。

一方、バイオマス発電については電力広域的運営推進機関の定める送配電等業務指針に基づき、原則として火力発電に準じた電源として基本的には無制限・無補償での出力制御を受けることになります。

今後は、出力抑制の実施予測についてシミュレーション分析を行った上で事業化の可否を判断する方針であり、かかる分析の結果、事業化を断念せざるをえなくなった場合又は事業化に成功した場合であっても想定を上回る出力制御が実施されることにより想定した売電収入を得られなかった場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（＊３）指定電気事業者：

接続申込量が接続可能量を超過した場合には、無制限・無補償の出力制御を前提として、再生可能エネルギー発電設備の系統への連系ができるよう経済産業大臣から指定された電気事業者を意味しています。

ｄ．事業認定

当社グループの再生可能エネルギー発電事業においては、次の表のとおり当社連結子会社及び関連会社がFITに基づいた「事業認定」を取得しています。しかし、認定された事業計画どおりに事業を実施していない場合、認定時の基準に適合しなくなったと経済産業大臣が認めるときは、当該認定は取り消されることがあります。当社グループとして、発電を既に開始した発電設備の「事業認定」を取り消される可能性は相当程度限定的と考えていますが、取り消された場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

出資先名称	発電種類	許認可等の名称	所轄官庁等	設備ID	発電開始 時期
株式会社水郷潮来ソーラー	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	AA67034C08	2014年２月
株式会社富津ソーラー	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	AA67035C12	2014年７月
株式会社菊川石山ソーラー	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	AA82731C22	2015年２月
株式会社菊川堀之内谷ソーラー	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	AA82732C22	2015年２月
九重ソーラー匿名組合事業	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	A751905H44	2015年５月
那須塩原ソーラー匿名組合事業	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	AB02724C09	2015年９月
大津ソーラー匿名組合事業	太陽光	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	A878005H43	2016年４月
ユナイテッドリニューアブル エナジー株式会社	バイオマス	再生可能エネルギー発電設備の認定	経済産業省	O649938B05	2016年５月

(注) １　発電所が運転開始済みである出資先についてのみ記載をしています。

２　太陽光発電及びバイオマス発電の買取価格の適用期間はいずれも20年間です。

②　開発プロセス一般

ａ．土地の取得

一般的に、土地には権利及び地盤地質等に関し欠陥や瑕疵が存在している可能性があります。当社グループが再生可能エネルギー発電所に係る土地を購入又は賃借するに当たっては、原則として全所有者又は賃貸人から対象となる土地について欠陥や瑕疵が存在しないことにつき一定の表明及び保証を得ています。しかしながら、表明及び保証の対象となった事項が完全かつ正確でなかった、又は地権者等が知り得なかった事情により、後になって欠陥や瑕疵が判明する可能性があります。例として、土砂の流出、治水の変化又は土壌汚染等が発生し、近隣住民からの損害賠償、操業停止又はレピュテーションのリスクが発生する可能性があり、かかるリスクは所有者又は賃貸人による表明保証により補完できるとは限りません。さらに、土地をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、当社グループが取得した権利が第三者の権利や行政法規等との関係で制限を受け、開発期間や規模が変動する可能性があり、これにより当社グループの事業の採算性が悪化する等、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。また、これらのリスクが発電所の運転開始後に生じた場合には、行政当局又は地域住民等から事業停止の要請等を受け、稼働発電所の一部撤去や操業停止を受け入れざるを得なくなる可能性があり、当該事業の継続にも影響を及ぼす可能性があります。

ｂ．許認可の取得及び発電所サイトにおける地域関係者等との合意

再生可能エネルギー発電所の開発に際しては、管轄省庁及び地方自治体が管轄する農地転用、林地開発、道路の占用等の複数の許認可取得が必要な場合があります。また、再生可能エネルギー事業は、発電所の立地する地域の自然環境資源を活用して行うものであり、許認可取得には地権者のみならず周辺地域住民の合意が必要となります。

当社グループにおいては、事前調査を通じて各種許認可取得に必要な措置を講じており、また地域社会及び地域環境に対する最大限の配慮の上で、法令や条例で定められた許認可や環境アセスメントの実施のみならず、事業実施地域における住民向けの各種説明会を通じて地域社会からの理解を得ながら事業化を進める方針としています。したがいまして、再生可能エネルギー発電所の開発に係る許認可の取得が不可能又は時間を要する場合、埋蔵文化財の発見等により追加調査や移築に時間が必要な場合、並びに地方自治体、地元住民及び環境団体等の関係者との合意形成が遅延或いは成されなかった場合等においては、当社グループが想定するスケジュールや規模にて事業化が行えない可能性があり、かかる場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｃ．環境アセスメント

1997年６月に制定された環境影響評価法（通称：環境アセスメント法）は、道路、ダム、鉄道、空港、発電所等13種類の事業において環境アセスメントの手続きを行うことを定めています。環境アセスメントにおいては、「環境の自然的構成要素の良好な状態の保持」（大気環境、水環境及び土壌環境・その他の環境）、「生物の多様性の確保及び自然環境の体系的保全」（植物、動物及び生態系）、「人と自然との豊かな触れ合い」（景観及び触れ合い活動の場）、「環境への負荷」（廃棄物等及び温室効果ガス等）の中から対象事業の性質に応じて適切な環境要素が選定され、事業者自らが調査・予測・評価を行っていきます。当社グループの主要事業である再生可能エネルギー事業においては、一定規模以上の風力、地熱及びバイオマス発電所の建設に当たって、環境アセスメントの実施が義務付けられています。

また、都道府県又は自治体によっては、当該都道府県又は自治体の条例に基づき、再生可能エネルギー発電所の建設に際して、環境アセスメントの実施が要請されることがあります。

当社グループにおいては、各発電所の事業化に当たって、当該地域における過去の環境アセスメント実施履歴の調査や自主調査等により環境アセスメントにおける必要対処項目の事前確認を行っています。しかしながら、事前調査では想定されていない必要対処項目が発生した場合や、環境アセスメントにかかる法令又は条例の改定が行われた場合には、事業化時期、各発電所の開発規模又は開発可否等に影響を及ぼし、又は環境アセスメントに要する費用が増加する可能性があります。このような場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｄ．電力系統への接続及び電力供給

発電所から電力供給を行うに際しては、電力系統への接続が必要となります。電力系統へ接続するためには工事費負担金と呼ばれる費用負担が求められます。また通常、接続予定の電力系統に空容量がある場合は、接続地点までの送電設備を建設する費用が発生し、電力系統に空容量がない場合は、送電設備の建設費用のほかに、電力系統の増強費用が追加で発生します。この増強費用は、当社グループ単独での負担、もしくは周辺地域で同じく事業を計画し、電力系統への接続を希望する他事業者との分担となる場合があります。

当社グループにおいては、事前に系統の空容量及び接続にかかる費用を確認し、計画的に電力系統への接続を確保する取り組みを行っていますが、他事業者が先行して接続契約を結んだ場合には、当社グループは電力系統の容量が確保できない可能性があります。また、他事業者が事業継続を断念した結果、当社グループが当初想定していた以上に接続費用が増加する可能性や、電力系統に接続をする上で入札が行われる場合（募集プロセス等）においては、接続までに当社の想定以上に時間を要する可能性があります。なお、操業後に電力供給先の送電網が深刻なトラブルに見舞われる場合があり、かかる場合には当該送電網に接続して電力供給を行うことが不可能又は困難となる場合があります。

また、送電線敷設用地を使用する際に、有効期間のある道路使用許可等の許認可が必要となる場合もあります。事業計画時に想定していなかった何らかの事情により、発電事業を継続している間に当該許認可が失効し、既存の送電線敷設用地が使用できなくなった場合には、電力供給が不可能又は困難となる可能性があります。

このような状況により当社グループが発電した電力を完全に売電できない場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｅ．競合他社

当社グループが特定の事業候補地で事業開発を進めるにあたり、競合他社が当該候補地を確保することや公募事業で競合他社が採択される等により、当社グループの予定している開発が中止した場合は、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｆ．設備調達・外注

当社グループは、成長市場である再生可能エネルギー市場において、大型・先進的な発電所の開発に取り組んでいます。一般的に成長市場においては、先進的又は特殊な設備・業務等について、業界全体で一時的に需要が供給を上回る場合があります。業界全体での設備、資材又はサービスの供給能力が不足し、当社グループの発電所の開発又は建設等が遅延する場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｇ．その他

上記ａ～ｆに記載しています、土地取得や許認可、系統連系等に係るリスク、またこれらの複数のリスクが同時に顕在化する場合、また、その他計画外・想定外の事象の発生により、当社グループの予定している開発が中止した場合は、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

③　各種電源のリスク

ａ．太陽光発電

１．運転開始済みの太陽光発電所

当社グループにおいては、2018年５月31日現在、連結子会社７社による大規模太陽光発電所の運転を開始しています（合計発電容量約143MW、モジュールベース）。

太陽光発電における発電量は「日射量」に比例するところ、かかる日射量は当社グループによるコントロールが及ぶ事象ではありません。日射量の多い春季から秋季にかけての全国的な長期間の悪天候、新しい建物の建築や樹木の成長等による周辺環境の変化、また、降灰・粉じん・黄砂・ガス等による直達光・散乱光の減少等により、当社グループの大規模太陽光発電所が設置された地域における日射量が低下し、これにより当社グループの大規模太陽光発電における年間総発電量が想定より減少した場合、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

２．建設中の太陽光発電所

当社グループにおいては「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、（開発中の事業一覧　①　建設中事業）」に記載のとおり、本書提出日現在において大規模太陽光発電所５箇所を建設工事中です。当社グループは、大規模太陽光発電所の建設に関して、EPC事業者（＊４）との間で資材調達及び工事の諸条件を定めた契約を締結しています。当該契約は、原則として綿密な設計計画を作成した上で合意・締結された固定金額の工事請負契約（ランプサム契約）です。しかしながら、EPC事業者との契約範囲外の事由により、設計当初に想定しなかった追加工事が発生した場合や、天災等の事由により事業計画に遅延が生じた場合には、工事請負契約の金額が増加する可能性があり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（＊４）EPC事業者：

発電所建設において、Engineering（設計）、Procurement（調達）及びConstruction（建設）を含む一連の工程を請け負う事業者を指しています。

３．認定取得済みの太陽光発電所

当社グループにおいては「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、（開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業）」に記載のとおり、複数のプロジェクトについてFITに基づく事業認定を取得して、事業化に向けた取り組みを進めています。

発電所の着工に至るためには、地権者との交渉及び調整並びに関係省庁・自治体からの許認可の取得及び関係省庁・自治体への届出等が必要です。当社グループでは、推進中の事業に関して許認可の取得手続きや工事着手のための準備を行っていますが、各事業の発電規模は大きいため、開発には一定の期間が必要となります。当社グループにおいて一定期間を過ぎても合理的な理由なく開発を進捗できず、管轄省庁の聴取に対して合理的な説明を行うことができない場合には、管轄省庁の判断にて既取得の事業認定が取り消される可能性があります。

また、事業化の各段階における開発投資についてはSPC（＊５）の設立以前から当社がSPCに対する立替金として資産計上しているため、何らかの事由により開発が中止となった場合には、当社グループは損失を計上することになり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

（＊５）SPC：

特別目的会社（Special Purpose Company）のことを指しています。当社グループでは基本的に発電所毎に共同事業者が異なること、またプロジェクトファイナンスを行う上でリスク分散を図ることを理由として、発電所毎にSPCを設立し、SPCは当該発電所を所有しています。なお、当社グループにおいてはSPCを株式会社として設立して株式による出資を行う場合に加え、SPC（営業者）を会社法上の合同会社（GK）として設立して商法上の匿名組合（TK）として営業者に出資を行う場合（TK-GKスキーム）があります。TK-GKスキームの主な特徴としては匿名組合員が有限責任であること及び営業者であるSPCの段階で法人税課税が発生せず、匿名組合員に直接課税がされることが挙げられます。

ｂ．バイオマス発電

１．運転開始済みのバイオマス発電所

当社グループにおいては、2018年５月31日現在、連結子会社１社によるバイオマス発電所の運転を開始しています（発電容量20.5MW、発電端出力ベース）。

バイオマス発電における発電量は稼働時間に比例するところ、毎年５月頃に行われるプラントの定期点検においては数週間の稼働停止期間が見込まれます。定期点検において、事前に想定されていなかった修繕項目が発見された場合は、稼働停止期間の長期化に伴い発電量が低下し、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、当社の参画するバイオマス発電所の一部では、運転及びメンテナンスについて一部外注しています。主設備であるボイラー等の運転に関し、事故や人的ミスが発生し、又は技術者の確保や技術の習得が適切に行えなかったこと等の不測の事態によりプラントの運転に支障が生じた場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

２．バイオマス発電事業の開発

当社グループにおいては、「第１企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、(開発中の事業一覧　②推進中事業)及び（開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業）」に記載のとおり、バイオマス発電の事業化に向けた検討を行っています。事業化の各段階における開発投資について、地方自治体との事業開発に係る協定書の締結や地権者との用地確保に係る協定書の締結等をもって、当社はSPCの設立以前から当社がSPCに対する立替金を資産計上しているため、何らかの事由により開発が中止となった場合には、当社グループは損失を計上することになり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

３．燃料の調達と市況動向

当社グループには、秋田県秋田市において、東北地域で最大級となる出力20.5MWの木質バイオマス発電所を運営する連結子会社があります。当該バイオマス発電所では、事業計画上、燃料として国内未利用木材（FIT適用単価32円/kWh適用）を重量ベースで約７割、輸入PKS（パーム椰子殻）材（同24円/kWh適用）を同約３割使用しています。

国内未利用材の調達については、秋田県内における複数の主要な木材生産業者との間で、長期間に亘り単価固定かつ安定的に調達できるものとする長期供給契約を締結しています。しかしながら、木材生産業者が国内未利用材の十分な生産及び供給を行えない場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

輸入PKS材については、供給会社との間で複数年に亘る数量保証の供給契約を締結しています。しかしながら、供給会社の倒産等の不測の事態により発電所の当初運営計画に比べて十分な燃料材の調達が行えない場合、PKS価格、輸送運賃又は為替相場が変動した場合、等には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、PKS材の調達地であるインドネシア及びマレーシアにおける政情不安等が生じた場合や、将来当該国における政府がPKS材の輸出に関する規制を強化した場合には、当社グループのPKS材調達計画に影響を及ぼす可能性があります。

なお、2018年６月には、当社は事業開発を主導してきた苅田バイオマスエナジー株式会社（以下「苅田バイオマス」という。）のプロジェクトファイナンス組成に伴い、同社に対して出資を行いました。苅田バイオマスは輸入材燃料を主体とするため、長期に亘る安定的な事業運営を目的として、燃料供給会社との間で長期の固定価格、固定数量の燃料購入契約を締結しています。

苅田バイオマスにおける輸入材（木質ペレットやPKS等）の調達については、供給会社との間で長期の固定価格、固定数量の供給契約に基づき安定的な調達を行う部分と、市況や燃料需要の変化に応じ、スポット契約で柔軟な調達を行う部分があります。スポット契約においては、供給会社の倒産等の不測の事態により発電所の当初運営計画に比べて十分な燃料材の調達が行えない場合、燃料価格、輸送運賃又は為替相場が変動した場合、等には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。また、長期固定契約においては、輸送運賃が変動した場合には当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。さらに、長期固定契約で調達していた部分の契約期間が満了した後は、スポット契約と同様の場合に当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、木質ペレットの調達地である北米、PKS材の調達地であるインドネシア及びマレーシアにおいて、政情不安等が生じた場合や、将来当該地域、国における政府が木質ペレット、PKS材の輸出に関する規制を強化した場合には、当社グループの輸入材調達計画に影響を及ぼす可能性があります。

なお、当社は苅田バイオマスの主たる出資者として、一部の共同出資者と共に燃料供給会社に対して、苅田バイオマスへの燃料供給に付随して将来的に燃料供給会社において追加的に発生し得る費用の一定部分に対する個別保証を差し入れています。発電所の建設中止、運転開始スケジュールの大幅な遅延又は運転開始後における発電所の長期停止等が発生し、燃料購入の量や時期が当初計画から大幅に乖離する場合には、燃料供給会社において付随費用が発生しえ、その結果当社において当該保証義務の履行が必要となる可能性があります。なお、当該保証義務に係る負担金額は金融市場環境等に応じて変動します。これらの結果として当該保証義務の履行が必要となった場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

ｃ．風力発電

１．風力発電事業の開発

当社グループは、「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、（開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業）」に記載のとおり、洋上・陸上風力発電の事業化に向けた検討を行っています。

風力発電の事業化に際しては各種許認可の取得に加え、風況観測及び環境アセスメント（事業の規模や地域条例による）が必要となるため、開発段階において建設工事着工前から一定程度の先行的な投資が発生していきます。当社グループでは、当該開発投資に対する補助金の活用や、事業パートナーとの共同事業化により、開発リスクの分散・低減を図るとともに、事業化の各段階における開発投資について、地方自治体との事業開発に係る協定書の締結や地権者との用地確保に係る協定書の締結等をもって、SPCの設立以前から当社がSPCに対する立替金として資産計上した上で、これに対し事業化の成功確度を考慮した上で一定の引当金を計上しています。しかしながら、風況観測若しくは環境アセスメントの結果等を受け事業化を断念した場合には、未引当の開発費用が損失として計上されるため、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

２．洋上風力発電案件の開発

日本を含むアジア地域において、洋上風力発電所の開発はまだ開始して間もなく、そのため発電設備等の組み立てや仮置きを行う港湾設備や、風車の敷設船舶等の設備開発・整備、又はメンテナンス体制の構築は発展途上にあります。また、事業周辺地域における関係者との合意形成についても、前例が少なく、時間をかけた十分な説明により理解を頂く必要があります。

当社グループは、「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、（開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業）」に記載のとおり、風況ポールを設置し、洋上風力発電所の事業化に向けた検討を行っています。洋上風力の開発は先行投資段階にあり、当該先行投資の回収は長期に亘るため、開発投資について、地方自治体や共同スポンサーとの事業開発に係る協定書の締結等をもって、SPCの設立以前から当社がSPCに対する立替金として資産計上した上で、これに対し事業化の成功確度を考慮した上で一定の引当金を計上しています。しかしながら、風況観測若しくは環境アセスメントの結果等を受け、事業化を断念した場合、未引当の開発費用が損失として計上されるため、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、洋上風力発電に必要な社会インフラの整備が進まない場合や、海底地盤の状況等を含む立地条件が不適当な場合、事業周辺地域における関係者との合意形成が困難となり、又は時間を要する場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態並びに当社グループの中長期な成長戦略に影響を及ぼす可能性があります。

ｄ．地熱発電

地熱発電所の事業化に際しては、各種許認可の取得に加え、地中の資源量を把握するために地表調査、掘削調査、噴気試験といった各種調査を行っていきます。調査結果を踏まえ、温泉資源を利用する利害関係者と共存できる持続可能な発電規模の見極めを図ることで、周辺地域関係者からの事業への同意取得を目指していきます。一方、工事着工前の開発段階から一定程度の先行的な費用が発生します。また、地中における資源分布は、地表から完全に把握することが難しく、掘削によって熱源から得られる蒸気量が十分でない可能性又は熱源を掘り外す可能性もあります。

当社グループは、地熱発電所について、「第１　企業の概況　３　事業の内容　(3) 再生可能エネルギー開発・運営事業、（開発中の事業一覧　③アセス中事業及び④先行投資事業）」に記載のとおり、事業化に向けた検討を行っており、JOGMEC（独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構）から助成金を取得の上、地表調査及び掘削調査を実施してきました。

なお、今後エネルギー政策や助成金制度等が変更になった場合には、当社グループの地熱発電の開発活動に影響を及ぼす可能性があり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

当社グループでは、綿密な調査結果分析及び当該開発費用に対する補助金の活用や、事業パートナーとの共同事業化により、開発リスクの分散・低減を図っています。事業化の各段階における開発投資については、地方自治体との事業開発に係る協定書や地権者との用地確保に係る協定書の締結等をもって、SPC設立以前から当社グループがSPCに対する立替金として資産計上した上で、これに対し事業化の成功確度を考慮して一定の引当金を計上しています。しかし、当社グループが地熱発電所の事業化を断念した場合等には、未引当の開発費用が損失計上されるため、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

④　開発プロセスの進捗に伴う事業開発報酬

当社グループにおける再生可能エネルギー発電所の事業開発においては、発電所が運転を開始するまでに、地権者との協定書締結、各種許認可取得、ファイナンスの組成、建設管理といった各段階における取り組みがあります。当社は、社外の出資者と共同事業として再生可能エネルギー発電所を所有するSPCに対して、再生可能エネルギー発電所設立に係る重要な許認可の取得、土地確保及びファイナンス関連契約の締結に係る開発支援業務を提供しており、開発支援に係る役務の提供完了をもって、SPCから事業開発報酬を受領しています。事業開発報酬の水準はSPCの行う事業の規模に概ね比例しており、１件当たり数億円から十数億円規模となる場合があります。事業開発報酬の計上金額は、各事業年度における新規発電所に係る開発支援業務完了の有無又はその規模・件数により変動し、そのため「再生可能エネルギー開発・運営事業」は開発報酬の計上の時期により売上高及び利益は増減する傾向にあります。

当社は開発段階におけるSPCに対する持分を持分法適用水準としているため、当該事業開発報酬は当社の未実現利益を控除した金額を、当社の連結売上高に計上します。事業開発報酬を計上したものの、事業開発報酬を受領する前に何らかの事由により開発が中止された場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。また、当社グループが推進する再生可能エネルギー発電所の開発スケジュールの遅延が生じた場合には、事業開発報酬の計上時期も遅延することとなり、当該連結会計年度における当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

⑤　プロジェクトの開発進捗と業績の関連

当社グループの主要な連結経営指標等の推移は下記のとおりです。

回次		第16期	第17期	第18期	第19期
決算年月		2015年５月期	2016年５月期	2017年５月期	2018年５月期
売上高	(百万円)	5,539	8,556	8,265	11,740
EBITDA	(百万円)	1,725	4,078	5,072	6,312
経常利益	(百万円)	712	1,307	1,845	2,055
親会社株主に帰属する 当期純利益	(百万円)	433	305	2,023	800

事業開発報酬の金額によって、当社グループの売上高と利益は変動します。当社は本書提出日現在において大規模太陽光発電、バイオマス発電、洋上・陸上風力発電及び地熱発電を含む再生可能エネルギー発電所の開発を進めていますが、今後の調査検討等に伴いこれらの事業が遅延又は中止となる場合には、当社グループの業績に重大な影響を及ぼす可能性があります。

なお、当該業務の提供を受けたSPCにおいては事業開発報酬と同額が開業費として計上され、運転開始後５年間で償却されます。当社グループが中長期的に利益成長するためには開業費償却が終了したプロジェクトの積み上がりが必要となるところ、稼働後５年が経過し開業費償却が終了するプロジェクトは2019年３月期の水郷潮来ソーラーまで予定されていません。また、当社グループは新規のプロジェクトの開発にむけた先行的な支出を行うため、当面は先行的な支出や開業費償却が当社グループの利益水準を圧迫する傾向にあります。

以上より、今後の当社グループの利益水準は開発支援業務を提供するプロジェクトの規模やそれに係る事業開発報酬の計上時期に大きく影響を受けることとなります。今後の当社グループの業績や成長性の判断においては過年度の業績及び短期的な業績見通しのみならず、開発中のプロジェクトの進捗状況、運転中のプロジェクトの発電状況や開業費償却時期等の経営情報を総合的に検討する必要があります。

なお、当社は2016年８月末日までに当社グループの「プラスチックリサイクル事業」を担っていた当社連結子会社の全株式の譲渡を実施しました。当該株式譲渡の結果、2016年８月以降の期間においては、「プラスチックリサイクル事業」の業績は当社グループの業績に現れていません。また、当該株式譲渡に伴い、2017年５月期において関係会社株式売却益として2,350百万円の特別利益が計上されています。

⑥　業績の季節変動

一般的に太陽光や風力といった自然由来の再生可能エネルギーを活用する電源は、日々の天候変化に加えて、季節に応じた発電量の変動があります。日本国内においては、太陽光発電では日射量の多い春季から秋季、風力発電では季節風により風の強い冬季に発電量が多い傾向があります。当社グループは現在のところ他の電源に比較し大規模太陽光発電の事業化が先行しているため、当社グループの業績にも季節による偏りが生じる可能性があります。

⑦　開発出資プロセス及び管理

再生可能エネルギー開発出資から発生する損失の予防・抑制を目的として、当社グループは開発出資事業の審議における厳格なスクリーニング、撤退判断及び出資後の事後管理について各々基準を設け、管理を行っています。新規事業投資のスクリーニングでは、FIT期間におけるキャッシュ・フロー計画を含めた事業計画を精査し事業性を厳格に評価するとともに、内部収益率（IRR）のハードルを設定し、リスクに見合った収益が得られる事業を選別できる仕組みを整えています。

既に実行済みの開発出資事業については、各事業における課題を早期に発見し、適切な措置を講じることで損失を極小化するために、予実管理の徹底及び定期的な事業性評価を行うモニタリング体制を構築しています。

このように、新規事業投資実行時のスクリーニングの仕組み及び事業の事後管理に係る手続きを整備していますが、期待どおりの収益を獲得できない場合や、プロジェクト関係者との調整が遅滞する場合、事業投資や事業提携が計画どおりに実現できない場合等は、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

(2) ファイナンスに関する事項

①　有利子負債への依存

当社グループは、運転資金や設備投資資金について金融機関から借入れを行っています。2018年５月期末時点の連結有利子負債残高及び純有利子負債は49,189百万円及び35,070百万円であり、純有利子負債及び純資産の合計額における純有利子負債依存度（純有利子負債/総資本比率）は約76％です。新規及び借り換え時の資金調達において金融機関との折衝が滞り資金の調達に支障が生じた場合には、当社グループの事業、業績、財政状態や事業計画に影響を及ぼす可能性があります。

また、当社グループにおける有利子負債の多くには財務制限条項が付されており、これら財務制限条項に抵触した場合には当社グループの事業、業績、財政状態や事業計画に影響を及ぼす可能性があります。

なお、当社グループにおける有利子負債のほぼ全てが固定金利にて調達されているため、借入期間中における市場金利の変動による金利負担の増加は想定されないものの、市場金利が上昇した場合、今後建設及び開発を行う新規発電所における負債の調達コストが増大するため、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

②　各発電所SPCに対する出資持分

当社は、資金的な制約の中で、今後開発が見込まれている再生可能エネルギー発電所の事業に対して、機会を逃さず、また早期に事業化するために、開発段階においては投資資金の配分を分散化させることを志向しています。そのため、現状、事業成立初期時点における当社の事業SPCへの出資持分比率については、財務戦略上の観点から持分法適用水準としています。併せて、各太陽光発電所を開発運営するSPCへの出資持分比率については、共同出資者との出資者間合意の定めにより、一定期間の経過後に一定の価格にて当社が他共同出資者の出資持分を買い取る権利（コール・オプション）を有し、また、他共同出資者がその出資持分を当社に売り渡す権利（プット・オプション）を有している場合があります。

当社グループは、多数の開発事業に投資するために事業ごとの初期の出資時には投資額を抑制しつつ、当該コール・オプションの行使により将来的に各発電事業への出資持分比率を引き上げる方針です。しかしながら、当社グループにおける資金制約等により、共同出資者からの出資持分の買い増しが遅れる場合には、再生可能エネルギー事業における収益への貢献も限定的となり、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。

当社グループの事業計画上予定された時期以外の時期に、他の共同出資者がプット・オプションを行使し、当社グループが出資持分を買い取る義務が生じた場合、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、共同出資者とオプション契約を締結していない場合においても、共同出資者との合意が得られた場合には、当社は再生可能エネルギー発電所の持分を追加取得する可能性があり、かかる場合には当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

なお、オプションの行使等により出資持分を追加取得し、対象となるSPCを連結化した場合、追加取得価額の水準に応じて段階取得に係る差損益及びのれんが計上されます。

③　関係会社におけるスポンサーサポート

当社グループにおいて発電事業を運営するSPCである連結子会社及び関連会社各社は、発電所建設に際して、融資団からの資金調達（借入金）を行います。当該借入金のファイナンス関連契約は、リミテッドリコース又はノンリコースの仕組みに基づいており（第５　経理の状況における「ノンリコース長期借入金」）、SPCと当社の間において一定の倒産隔離スキームが構築されています。しかしながら、SPCの業績悪化等、一定の条件が発生した場合には融資関連契約に従い、当社を含むSPCへの出資者はSPCに対するスポンサーサポート義務を負う場合があります。国内において太陽光発電所に関してはプロジェクトファイナンスの組成実績が豊富であるため、一般的に融資関連契約に規定されるスポンサーサポートは他の再生可能エネルギー電源に比べると限定的となる傾向にあります。一方で、継続的な燃料材の供給と運営が必要なバイオマス発電や風車のメンテナンスが必要となる風力発電の場合には、融資団はSPCへの出資者からより多くのスポンサーサポートを求める傾向にあります。

当社グループの太陽光発電所を運営するSPC各社において、不測の事態により発電を行うことができない場合や、想定以上の悪天候が複数年連続した場合等、これらの要因により工事費の計画超過又は財務制限条項の指標の悪化等融資関連契約に定められた事象に該当したときは、当社は当社の連結子会社又は関連会社である発電事業者の出資者として、一定の限度額内において劣後貸付又は株式での追加出資の義務を負う場合があります。また、当社が出資する太陽光発電以外のSPCにおいては、不測の事態により収益性が計画を大きく下回った場合等においては、当社による追加出資が必要となる場合があります。これらの場合、当社グループの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

(3) 海外からの調達及び海外事業展開に関するリスク

①　カントリーリスク

当社グループは、各国・地域の再生可能エネルギー導入政策、法規制又はマクロ経済環境の状況を見極めた上で海外地域からの資材調達や現地での事業化に取り組む方針を採用しています。しかし、これらの国・地域での事業展開においては、政治、経済、社会情勢、文化、宗教、慣習、テロ等の様々な要因に起因して生じる予期せぬ事態、各種法令・規制の変更等による国家収用・送金停止・関税その他の課税のほか、カントリーリスクが存在します。このようなリスクが顕在化した場合には、事業遂行の遅延・不能等が生じる可能性があり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

②　為替リスク

再生可能エネルギー発電所の発電設備には海外から輸入する設備・資材も含まれており、さらに当社グループにおいてはバイオマス発電事業における輸入燃料の購入を行っています。また、海外における事業開発のために海外子会社の設立を行う場合があります。そのため、為替相場の変動により当社グループの事業、業績及び財政状態が影響を受ける可能性があります。

(4) その他のリスク

①　自然災害・火災・事故

当社グループの本社機能及び事業開発機能の多くは東京にあります。そのため、東京又は首都圏において、大規模な災害やテロリズム、戦争等が発生し、社会機能に障害をきたした場合は、当社の業績、財務及び中長期的な成長に影響を及ぼす可能性があります。

また、当社グループは全国に複数の運転中又は建設中の発電所を有しています。大規模な台風、地震、火山の噴火、津波、洪水、地滑り、豪雨、大雪等の自然災害又は異常気象のほか、戦争、テロリズム、武装紛争等の人的災害、送電障害等の主要な社会的インフラ障害等が発生した場合には、発電所等の設備の大規模な修繕が必要となり、当社グループの事業運営が継続できない又は重大な支障を生じる可能性があります。また、資材や燃料のサプライチェーンにおける重大な事故や故障、発電設備及び送電インフラの重大な事故や故障、重大な労働災害等が発生した場合にも、発電所の操業に支障が生じ、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

②　コンプライアンス及び各種法令の施行・改正等

当社グループの事業領域は、各事業の法的規制において記載した法令以外にも、大気汚染、排水等に伴う水質汚染、騒音、廃棄物等をはじめとする環境関連法令の適用を受けています。さらに、開発プロセスやサプライチェーン上での法令違反も当社グループの事業におけるリスクとなります。当社グループはコンプライアンス憲章に基づき、コンプライアンス体制を構築し、法令遵守の徹底に取り組んでいます。しかしながら、法令違反等が発生した場合、また新たな法規制が追加された場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

③　個人情報や機密情報の管理

当社グループの事業においては、個人情報や取引先の機密情報を取り扱っており、それらの情報の管理や、セキュリティ管理は重要な事項です。このため、当社グループでは、情報を保管している部屋への入退室管理、情報・ネットワーク機器のセキュリティ対策、従業員を対象とした教育等情報管理の強化・徹底を図っています。また、外部の委託先についても、守秘義務契約を締結し、機密情報の漏洩を防ぐべく、情報の管理を行っています。このような取り組みにもかかわらず、当社グループの取扱う個人情報や取引先の機密情報につき、情報漏洩、紛失、破壊等の事態が発生した場合には、顧客等からの損害賠償請求や信用失墜等につながり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、当社グループのみならず、当社が開発中のプロジェクトに関連する関係者による重要な情報の漏洩等が発生した場合、当社の事業開発が遅延又は頓挫するリスクがあり、当社の業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

④　知的財産権

当社グループにおいて他者の知的財産権その他の権利を侵害する結果となった場合には、損害賠償請求や信用失墜等につながり、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

⑤　人材の採用・育成・維持

当社グループは、新しい事業分野に進出し、事業規模を拡大していくために、高度な専門性、独自性、創造性を持つ多様な人材を採用・育成・維持することが極めて重要であると考えています。そのために、戦略的な人材採用活動の実施、人材開発プログラムの実施、育児支援制度をはじめとする福利厚生の充実等により、優秀な人材を発見して採用・育成し、従業員にとって働きやすい労働環境と就業環境を確保することに努めています。このような取り組みにも関わらず、労働市場における人材流動性の高まり又は当社グループの魅力度低下等の理由により、新卒及び中途での人材の採用が困難になった場合や多くの人材流出が生じた等の場合には、将来、当社グループが求める前述の人材を十分に確保できない可能性があります。このような場合には、当社グループの将来的な事業活動に影響を及ぼす可能性があります。

⑥　保有資産及びSPC出資持分の減損

当社グループは、再生可能エネルギー発電所等に係る有形固定資産及びのれん等の無形固定資産を所有しています。当社グループは、連結子会社又は関連会社の収益性の低下により各関係会社の簿価を回収できない場合、当該事業にかかる資産について減損処理を行うことがあります。また、のれん等の経済価値及び株式の市場価値が下落した場合、当該のれん等について減損処理を行うことがあり、当社グループの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

また、当社は原則として再生可能エネルギー発電所の開発に際してプロジェクト関連契約や融資関連契約の締結確度が高まった段階においてSPCに出資を行いますが、先行してSPCに出資を行い、その後に事業化を断念した場合等においては当該出資に係る減損処理を行うことがあり、このような場合には当社グループの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

⑦　訴訟

当社は、コンプライアンスを重視し、取引先との紛争の未然防止に努めていますが、何らかの理由によりトラブルが生じた場合には、当社が訴訟等の対象となる可能性があります。本書提出日現在、過去に共同事業の検討を行っていた企業より、同社が共同事業への参画を行えなかったことに伴う収益機会を逸失したとして、損害賠償請求訴訟（請求金額250百万円）が提起されています。また、上記事業とは別の事業に関連して、過去に当社へ事業候補用地を紹介したと主張する企業より、同社への紹介料の支払を求める訴訟（請求金額435百万円）が提起されています。当社は、事業化検討過程における原告企業との協議は、適法かつ常識的な商慣習に則り行われたもので、これらの請求には理由がないものと考えており、裁判上で争う方針ですが、当該訴訟及びその他訴訟等により、損害賠償責任等が発生した場合には、当社グループの事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。なお、当社グループは、当該訴訟に関する引当金を計上していません。

⑧　潜在株式

当社グループは、役員及び従業員へのインセンティブ付与を目的として、新株予約権（以下「ストック・オプション」という。）を付与しており、2018年５月31日現在において発行済株式総数に対して7.31％（2,714,600株）の潜在株式が存在します。このストック・オプションが行使された場合には、１株当たりの株式価値が希薄化する可能性があります。また、ストック・オプションの行使により発行された当社普通株式が株式市場で売却された場合は、需給バランスに変動を生じ、株価形成に影響を及ぼす可能性があります。

⑨　配当政策

再生可能エネルギー事業においては大規模な事業投資が必要なことから、当社では財務体質の強化を重要課題の一つとして位置づけています。

当社は、これまで配当は実施していません。また、当面の間は内部留保の充実を図り、剰余金を再生可能エネルギー事業の拡大のための投資に活用していくことが、株式価値の向上に資すると考えています。

将来的には、各事業年度の経営成績を勘案しながら株主への利益還元を検討していく方針です。しかしながら、現時点において配当実施の可否及びその実施時期等については未定です。

なお、株主の皆様のご支援に感謝するとともに、株式を中長期にご保有頂き、当社の再生可能エネルギー発電事業に対して、ご支援頂きたいという想いを込めて、毎年５月31日現在の株主名簿に記載又は記録された、100株以上を保有されている株主の皆様を対象とした、株主優待制度を当連結会計年度より導入しました。　 ### ３ 【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

当連結会計年度における当社グループ（当社、連結子会社及び持分法適用会社）の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況（以下、「経営成績等」という。）の概要並びに経営者の視点による当社グループの経営成績等に関する認識及び分析、検討内容は以下のとおりです。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものです。

(1) 重要な会計方針及び見積り

当社グループの連結財務諸表は、我が国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成されています。連結財務諸表の作成にあたり、経営者の判断に基づく会計方針の選択と適用、資産・負債及び収益・費用の報告金額及び開示に影響を与える見積りが必要となりますが、その判断及び見積りに関しては連結財務諸表作成時に入手可能な情報に基づき合理的に判断しています。しかしながら、実際の結果は、見積り特有の不確実性を伴うことから、これら見積りと異なる可能性があります。

なお、再生可能エネルギー事業は多額の初期投資を必要とする事業であり、減価償却費等の償却費の費用に占める割合が大きくなる傾向にあります。一過性の償却負担に過度に左右されることなく、企業価値の増大を目指し、もって株式価値の向上に努めるべく、当社グループでは業績指標として金利・税金・償却前利益であるEBITDAを重視しています。

当社グループの連結財務諸表の作成にあたって採用している重要な会計方針は、「第５　経理の状況　１　連結財務諸表等　(1) 連結財務諸表　注記事項　連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項」に記載しています。

(2) 経営成績の分析

①事業全体及びセグメント情報に記載された区分ごとの状況

a.事業全体の状況　

世界のエネルギー市場は、2015年末のCOP21（国連気候変動枠組条約第21回締約国会議）における、2020年以降の温暖化対策の国際枠組みについての合意を契機とし、各国政府や金融業界の脱炭素化に向けたグローバルでの取り組みが加速し、化石燃料から再生可能エネルギーへのエネルギーシフトが進展しています。

このような状況の中、国内再生可能エネルギー市場においては、固定価格買取制度（FIT）（＊１）下の買取実績及び事業認定容量が引き続き増加しています。一部地域においては送電網の容量がひっ迫し、新規の有望事業の事業推進が困難になる状況が生じていますが、経済産業省において「再生可能エネルギー大量導入・次世代電力ネットワーク小委員会」が設置されるなど、再生可能エネルギーの大量導入に伴い顕在化し始めた系統制約や調整力確保等の新たな課題の解決に向けた議論も本格化しています。2030年のエネルギーミックス目標（2018年７月に閣議決定された「第５次エネルギー基本計画」において掲げられた2030年度の電源構成の目標。国内総発電量に占める再生可能エネルギー発電の割合は22～24％とする目標が掲げられている。）の実現に向けて、再生可能エネルギー導入に対する政府の支援姿勢は継続しています。今後も、国内再生可能エネルギー市場は、より一層拡大していく見通しです。

（＊１）固定価格買取制度（FIT）：

「電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法」（FIT法）に基づき、電気事業者（電気事業法上に定義された、小売電気事業者、一般送配電事業者及び登録特定送配電事業者の総称）が再生可能エネルギーで発電された電力を固定価格で買い取る制度です。太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等により発電された電力が当該制度に基づいて電気事業者に販売され、その販売単価は年度毎に経済産業省・資源エネルギー庁の調達価格等算定委員会において定められます。電気事業者との受給契約（売電契約）・系統連系契約（電力系統への接続契約）が締結された場合、一定期間（10kW以上太陽光・バイオマス・風力・水力：20年間、地熱：15年間）に亘り設備認定（2017年４月以降は事業計画認定（事業認定））手続き等に基づき適用される固定価格での電力売買が行われます。

また、2015年１月に、太陽光発電所や風力発電所等の自然変動電源による発電量が大幅に増加した場合でも電力需給バランスを保ち、電力供給の安定化を図ることを目的とし、出力抑制ルールを拡充する制度改定が行われています。出力抑制ルールに基づき、旧一般電気事業者（東京電力・北海道電力・東北電力・北陸電力・中部電力・関西電力・中国電力・四国電力・九州電力・沖縄電力の総称）は、一定条件のもとで再生可能エネルギーを電源とする発電所による系統への送電電力の数量や質に制限を加えることができます。

当連結会計年度における当社グループの事業については、「再生可能エネルギー発電事業」においては、運転開始済みの大規模太陽光発電所の発電量が順調に推移しました。2018年４月（当社の連結会計年度（＊２）としては翌連結会計年度）には、那須塩原ソーラー匿名組合事業において出力1.4MWの設備増強を行いました。この結果、当社グループの運転中の太陽光発電所は、合計出力143.2MWとなりました。また、2017年７月より、秋田県秋田市においてバイオマス発電事業（出力20.5MW。以降、バイオマス発電の出力は発電端出力ベースの発電容量）を行っているユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社（以下「URE」という。）を当社の連結子会社とし、複数種類電源化（マルチ電源化）が進展しています。

（＊２）当連結会計年度：

当社単体及び当社グループの連結上の決算月は５月ですが、発電所を所有する当社連結子会社及び関連会社の多くは決算月が３月です。下記の表のとおり、当社連結子会社及び関連会社の年次決算月が３月の場合、翌々月の５月を決算月とする当社連結会計年度の業績に含まれます。

（2018年５月期の当社連結会計年度と関係会社会計年度との関係）

「再生可能エネルギー開発・運営事業」においては、2017年８月に四日市ソーラー匿名組合事業（出力21.6MW）、2017年12月に那須烏山ソーラー匿名組合事業（出力19.2MW）、2018年３月に軽米尊坊ソーラー匿名組合事業（出力40.8MW）への出資を行い、それぞれ着工しました。これにより、現在建設中の大規模太陽光発電所は５ヶ所、合計出力210.5MWとなり、運転開始に向けて順調に工事が進んでいます。これらの結果、建設着工済み又は運転開始済みの発電所SPC（＊３）からの定常的な運営管理報酬（＊４）や配当・匿名組合分配益（＊５）に加え、前述の当連結会計年度に着工した３事業に関する事業開発報酬（＊６）が収益として計上されています。また、開発人員を増員して、今後の成長の原動力となる、バイオマス発電、洋上風力発電等の事業開発に注力してきました。

なお、2018年６月（当社の連結会計年度としては翌連結会計年度）には、福岡県京都郡苅田町における、出力75MWの大型バイオマス発電所に関する融資関連契約等を締結するとともに、第１回の出資を完了しており、バイオマス発電事業への取組みが順調に拡大しています。

（＊３）SPC:

特別目的会社（Special Purpose Company）のことを指しています。当社グループでは基本的に発電所毎に共同事業者が異なること、またプロジェクトファイナンスを行う上でリスク分散を図ることを理由として、発電所を立ち上げる毎にSPCを設立し、当該SPCに発電所を所有させています。なお、当社グループにおいてはSPCを株式会社として設立して株式による出資を行う場合に加え、SPCを会社法上の合同会社（GK）として設立して商法上の匿名組合（TK）として営業者に出資を行う場合（TK-GKスキーム）があります。TK-GKスキームの主な特徴としては匿名組合員が有限責任であること及び営業者であるSPCの段階で法人税課税が発生せず、匿名組合員に直接課税されることが挙げられます。

（＊４）運営管理報酬：

発電所建設の工程管理、決算及び金融機関へのレポーティング等の業務に代表され、発電所の建設期間及び売電期間に亘り支払われる報酬です。なお子会社や関連会社に対する当社の持分に相当する運営管理報酬については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されています。

（＊５）配当・匿名組合分配益：

「再生可能エネルギー発電事業」に属するSPCが株式会社として運営されている場合は、当該SPCから当社へ支払われた配当金については当社単体の営業外収益に計上され、またこれはセグメント間取引として「再生可能エネルギー開発・運営事業」のセグメント利益に反映されます。

また「再生可能エネルギー発電事業」に属するSPCが匿名組合として運営されている場合は、当該SPCで計上された利益のうちの当社出資割合分相当額についてその発生年度に匿名組合分配益として当社単体の売上高に計上し、一方損失が発生した場合は、その損失のうちの当社出資割合分相当額を匿名組合分配損として当社単体の販売費及び一般管理費へ計上しています。これらもセグメント間取引として「再生可能エネルギー開発・運営事業」のセグメント利益に反映されます。

なお、これらセグメント利益に反映された株式会社SPCからの配当金及び匿名組合SPCからの分配損益については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されます。

（＊６）事業開発報酬：

各再生可能エネルギー発電所に係る土地確保、主要な融資関連契約の締結及び主要なプロジェクト関連契約の締結等をもって開発支援に係る役務の提供を完了とみなし、役務提供の完了をもって概ね開発規模や当社による当該プロジェクトの開発に対する貢献度に応じて支払われる報酬です。なお、子会社や関連会社に対する当社の持分に相当する事業開発報酬については、連結決算上は連結グループ内取引として連結消去されます。

これらの結果を受けた、当連結会計年度における経営成績は次のとおりです。

					(単位：百万円)
	2017年 ５月期	2018年 ５月期	増減	増減率(％)	増減の主要因
売上高	8,265	11,740	3,475	42.0	■UREの連結子会社化（＋3,782） ■大津ソーラー匿名組合事業の連結子会社化（＋765） ■2016年８月末の「プラスチックリサイクル事業」の事業分離に伴う前期対比での減少分（△1,140）
EBITDA （注）１	5,072	6,312	1,240	24.4	■売上高の増加と同様の理由によるEBITDAの増加 ※「再生可能エネルギー発電事業」に属する各連結子会社の単体決算におけるEBITDAの金額は下記参照
EBITDA マージン(％) （注）２	61.4	53.8	△7.6	－	■太陽光発電事業と比較して相対的にEBITDAマージンの低いバイオマス発電事業を営むUREの連結子会社化に伴い、EBITDAマージンが低下
営業利益	2,794	3,679	885	31.7	■売上高の増加と同様の理由による営業利益の増加
経常利益	1,845	2,055	209	11.4	■売上高の増加と同様の理由による経常利益の増加 ※「再生可能エネルギー発電事業」に属する各連結子会社の単体決算における経常利益の金額は下記参照
親会社株主に 帰属する 当期純利益	2,023	800	△1,223	△60.4	■2017年５月期における「プラスチックリサイクル事業」の事業分離に関連し、関係会社株式売却益（特別利益）2,350の計上及び非継続事業に係る特別損失等の計上により、2017年５月期の親会社株主に帰属する当期純利益が相対的に多額であったことによる、親会社株主に帰属する当期純利益の減少

（注）１．EBITDA＝経常利益＋純支払利息＋減価償却費＋長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）＋のれん償却額＋繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却）

２．EBITDAマージン＝EBITDA/売上高

（参考）再生可能エネルギー発電事業に属する連結子会社の単体決算の状況

（単位：百万円）

会社名	事業年度	売上高	EBITDA	EBITDA マージン （％）	経常利益	当期純利益	当社 持分比率 （％）
（株）水郷潮来 ソーラー	2017年３月期	754	587	77.8	264	195	68.0
2018年３月期	765	599	78.3	275	200	68.0
（株）富津ソーラー	2017年３月期	2,010	1,689	84.0	787	566	51.0
2018年３月期	2,074	1,756	84.6	868	620	51.0
（株）菊川石山 ソーラー	2017年３月期	492	373	76.0	133	97	63.0
2018年３月期	500	387	77.5	151	110	63.0
（株）菊川堀之内谷 ソーラー	2017年３月期	386	283	73.4	90	65	61.0
2018年３月期	393	294	74.9	104	77	61.0
九重ソーラー匿名組合事業 （注）４	2017年３月期	1,048	792	75.6	100	100	100.0
2018年３月期	1,003	740	73.8	62	62	100.0
那須塩原ソーラー匿名組合事業 （注）４	2017年３月期	1,187	982	82.7	334	334	100.0
2018年３月期	1,163	970	83.4	334	334	100.0
大津ソーラー匿名組合事業 （注）４、５	2017年３月期	－	－	－	－	－	－
2018年３月期	765	582	76.1	86	86	100.0
ユナイテッドリニューアブルエナジー（株） （注）６	2017年３月期	－	－	－	－	－	－
2018年３月期	3,782	1,544	40.8	824	604	35.3

（注）１．いずれの連結子会社とも決算日は３月31日です。

２．EBITDAマージン＝EBITDA/売上高

３．当社持分比率は各連結子会社単体の損益を、当社グループ連結決算における親会社株主に帰属する当期純利益として取り込む際の比率です。なお、上記の当期純利益は、連結上の当社持分比率を考量する前の各社単体の当期純利益です。

４．匿名組合事業に関してその課税所得は、出資割合に応じて匿名組合出資者に帰属されるため、匿名組合事業としての税金費用は発生しません。

５．大津ソーラー匿名組合事業に関しては、2017年３月期までの損益については持分法を適用し、また2017年４月以降の損益については連結子会社として、当社グループの連結決算に取り込んでいます。そのため、2017年３月期の記載を割愛しています。

６．ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社に関しては、2018年３月期第１四半期連結累計期間（2017年６月）までの損益については持分法を適用し、また、同第２四半期連結会計期間（2017年７月）以降の損益については連結子会社として、当社グループの連結決算に取り込んでいます。そのため、2017年３月期の記載を割愛し、2018年３月期については2017年７月以降の９か月分の損益を記載しています。

b.セグメント情報に記載された区分ごとの状況　

セグメント別の業績は以下の通りとなりました。各セグメントの業績数値につきましては、セグメント間の内部取引高等を含めて表示しています。また、セグメント利益は、EBITDAにて表示しています。再生可能エネルギー事業は多額の初期投資を必要とする事業であり、全体の費用に占める減価償却費等の償却費の割合が大きい傾向にあります。当社グループでは、一過性の償却費負担に過度に左右されることなく、企業価値の増大を目指し、もって株式価値の向上に努めています。そのため、業績指標として金利・税金・償却前利益であるEBITDAを重視しています。

（報告セグメントごとの売上高）

（単位：百万円）

	2017年 ５月期	2018年 ５月期	増減額	増減率（％）	増減の主要因
再生可能 エネルギー 発電事業	5,880	10,448	4,567	77.7	■UREの連結子会社化（＋3,782） ■大津ソーラー匿名組合事業の連結子会社化（＋765）
再生可能 エネルギー 開発・運営 事業	2,600	2,828	228	8.8	■「再生可能エネルギー発電事業」における匿名組合事業からの分配益や、同発電事業に対する運営管理報酬、あるいは発電事業そのものの事業開発報酬の増減
プラスチックリサイクル 事業	1,140	－	△1,140	－	■「プラスチックリサイクル事業」は2016年８月末に事業分離（非継続事業）
調整額	△1,356	△1,536	△180	－
連結財務諸表 計上額	8,265	11,740	3,475	42.0

(注）１．最近２連結会計年度の主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は次のとおりです。

相手先	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
金額(百万円)	割合(％)	金額(百万円)	割合(％)
ミツウロコグリーンエネルギー株式会社	3,382	40.9	7,920	76.1
東京電力エナジーパートナー株式会社	1,720	20.8	1,432	12.2
公益財団法人日本容器包装リサイクル協会	746	9.0	－	－

２．上記の金額には、消費税等は含まれていません。

（報告セグメントごとの利益又は損失）

（単位：百万円）

	2017年 ５月期	2018年 ５月期	増減額	増減率（％）	増減の主要因
再生可能 エネルギー 発電事業	4,952	6,847	1,895	38.3	■UREの連結子会社化 ■大津ソーラー匿名組合事業の連結子会社化 ※「再生可能エネルギー発電事業」に属する各連結子会社の単体決算におけるEBITDAの金額は上記参照
再生可能 エネルギー 開発・運営 事業	1,418	1,238	△179	△12.7	■人員増強含む、積極的な開発先行投資に伴う費用の増加
プラスチックリサイクル 事業	246	－	△246	－	■「プラスチックリサイクル事業」は2016年８月末に事業分離（非継続事業）
セグメント間 取引消去	△1,544	△1,773	△228	－
連結EBITDA	5,072	6,312	1,240	24.4
調整額	△3,226	△4,257	△1,030	－
連結財務諸表 計上額	1,845	2,055	209	11.4

（注）セグメント利益は、経常利益に純支払利息及び各種償却費（減価償却費、長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）、のれん償却額及び繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却））を加えたEBITDAにて表示しています。なお、連結財務諸表計上額は、連結損益計算書における経常利益です。

(3) 財政状態の分析

当社グループでは、資本効率を向上させながら大型の再生可能エネルギー発電所の開発投資を行うために、金融機関からの長期の借入を活用しています。また、財務健全性を適切にモニタリングする観点から、保有する資産の実態的な価値を把握するほか、純資産比率や自己資本比率、純有利子負債とEBITDAの倍率（純有利子負債/EBITDA倍率）等の指標を重視しています。当連結会計年度末における連結純有利子負債は35,070百万円であり、UREの新規連結等により前連結会計年度末の27,543百万円から増加しています。他方、以下で詳述している純資産の増加等により、当連結会計年度末における純資産比率は16.5％であり、前連結会計年度末の13.9％から増加しています。

（資産の部）

当連結会計年度末の総資産は、前連結会計年度末に比べ11,798百万円増加し、65,713百万円となりました。各セグメントにおけるセグメント資産の増減要因は以下の通りです。

「再生可能エネルギー発電事業」

当連結会計年度末のセグメント資産は、10,241百万円増加し、51,132百万円となりました。これは、UREを新規連結した際の増加12,949百万円、減価償却費の償却進捗による固定資産の減少2,494百万円が主要因です。

「再生可能エネルギー開発・運営事業」

当連結会計年度末のセグメント資産は、2,435百万円増加し、17,190百万円となりました。これは、当社グループが開発段階において開発資金を立替えていること等により生じる関係会社立替金の増加2,380百万円が主要因です。

また、当連結会計年度において、当社は他の出資者（共同スポンサー）とともに四日市ソーラー匿名組合事業、那須烏山ソーラー匿名組合事業、及び軽米尊坊ソーラー匿名組合事業に出資（それぞれの持分比率は38％、38％、46％）しており、その結果、固定資産中のその他の関係会社有価証券が増加しています。なお、当社は、「合同会社四日市ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」、「合同会社那須烏山ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」、及び「合同会社軽米尊坊ソーラーに係る匿名組合出資持分等の譲渡に関する覚書」に基づき、四日市ソーラー、那須烏山ソーラー及び軽米尊坊ソーラーの大規模太陽光発電所の完成日以降に共同スポンサーが保有する匿名組合出資持分の全部あるいは一部を段階的に買い増す権利（それぞれの買い増しを行うことが出来る他社持分比率は62％、62％、9％）を有しています。

（負債の部）

当連結会計年度末の負債合計は、前連結会計年度末に比べ8,412百万円増加し、54,843百万円となりました。

「再生可能エネルギー発電事業」においては、UREを新規連結した際の増加10,233百万円、運転開始済みの再生可能エネルギー発電所SPCのノンリコース長期借入金及び長期借入金の返済進捗による減少2,728百万円、太陽光発電用地の原状回復費用の見積りの変更等による資産除去債務の減少173百万円が主要因です。

「再生可能エネルギー開発・運営事業」においては、短期借入金及び長期借入金の返済進捗による減少1,889百万円、新規の長期借入れによる増加3,933百万円のほか、未払法人税等の減少632百万円が主要因です。

（純資産の部）

当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ3,385百万円増加し、10,870百万円となりました。これは、「再生可能エネルギー発電事業」におけるUREの連結に伴う非支配株主持分の増加2,396百万円、親会社株主に帰属する当期純利益の計上による利益剰余金の増加800百万円、新株予約権の行使による資本金及び資本剰余金の増加65百万円が主要因です。非支配株主持分が自己資本に含まれないこと及びUREの連結に伴い総資産が増加したことを主要因として、連結自己資本比率は11.6％となり、前連結会計年度末の12.5％より減少しています。

(4) キャッシュ・フローの状況

当連結会計年度末における現金及び現金同等物（以下「資金」という。）の残高は、前連結会計年度末と比較して1,758百万円減少して、6,009百万円となりました。

当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況とそれらの増減要因は、次のとおりです。

（営業活動によるキャッシュ・フロー）

営業活動の結果得られた資金は、3,941百万円の収入（前年同期は5,042百万円の収入）となりました。主なキャッシュ・イン・フローは、「再生可能エネルギー発電事業」における売電先からの売電収入及び「再生可能エネルギー開発・運営事業」におけるSPCからの業務委託収入です。主なキャッシュ・アウト・フローは、「再生可能エネルギー発電事業」における発電設備の維持管理費用、事業用地の賃借料、各種税金、バイオマス燃料の仕入及び「再生可能エネルギー開発・運営事業」における開発支出（人件費等を含む）です。当連結会計年度においては、大津ソーラー匿名組合事業及びユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社の連結子会社化による営業収入の増加がありましたが、前連結会計年度には九重ソーラー匿名組合事業及び那須塩原ソーラー匿名組合事業における消費税還付885百万円があり、さらに当期は、前連結会計年度の株式譲渡益によって法人税等の支払額が増加したことを踏まえ、営業活動の結果得られた資金は前年同期に比べて1,101百万円減少しました。

（投資活動によるキャッシュ・フロー）

投資活動の結果使用した資金は、4,026百万円の支出（前年同期は230百万円の収入）となりました。主なキャッシュ・イン・フローは、プロジェクトファイナンス組成により発電所建設のために先行支出していた立替額の回収536百万円です。主なキャッシュ・アウト・フローは、将来の発電所建設のためのSPCに対する立替金としての支出2,994百万円及びSPCへの出資のための投資有価証券の取得による支出1,328百万円です。なお、有形固定資産の取得による支出は、継続的な設備投資が必要である「プラスチックリサイクル事業」に含まれていた連結子会社３社の株式譲渡を主要因として、前年同期に比べて361百万円減少しています。

（財務活動によるキャッシュ・フロー）

財務活動の結果使用した資金は、1,673百万円の支出（前年同期は2,724百万円の支出）となりました。主なキャッシュ・イン・フローは、「再生可能エネルギー開発・運営事業」における新規の長期借入れ3,933百万円です。主なキャッシュ・アウト・フローは、「再生可能エネルギー発電事業」におけるノンリコース長期借入金及び長期借入金の返済2,728百万円、非支配株主への配当金の支払577百万円、及び「再生可能エネルギー開発・運営事業」における短期借入金及び長期借入金の返済1,889百万円です。　 　　 ### ４ 【経営上の重要な契約等】

契約会社名	相手方の名称	契約の名称	契約内容	契約期間(注)
㈱水郷潮来ソーラー (連結子会社)	東京電力エナジーパートナー㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2014年１月31日から 2034年１月30日
㈱水郷潮来ソーラー (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2014年５月20日から 2015年３月31日 以後１年ごとの自動更新
㈱富津ソーラー (連結子会社)	東京電力エナジーパートナー㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2014年７月１日から 2034年６月30日
㈱富津ソーラー (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2014年８月１日から 2015年７月31日 以後１年ごとの自動更新
㈱菊川石山ソーラー (連結子会社)	中部電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2015年２月１日から 2035年１月31日
㈱菊川石山ソーラー (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2015年７月１日から 2016年６月30日 以後１年ごとの自動更新
㈱菊川堀之内谷ソーラー (連結子会社)	中部電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2015年２月１日から 2035年１月31日
㈱菊川堀之内谷ソーラー (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2015年７月１日から 2016年６月30日 以後１年ごとの自動更新
九重ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	九州電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2015年５月１日から 2035年４月30日
九重ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2016年４月１日から 2017年３月31日 以後１年ごとの自動更新
那須塩原ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	東京電力エナジーパートナー㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2015年９月１日から 2035年８月31日
那須塩原ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2016年４月１日から 2017年３月31日 以後１年ごとの自動更新
大津ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	九州電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2016年４月１日から 2036年３月31日
大津ソーラー匿名組合事業 (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2016年４月１日から 2017年３月31日 以後１年ごとの自動更新
ユナイテッドリニューアブルエナジー㈱ (連結子会社)	東北電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2016年５月２日から 2036年５月１日

契約会社名	相手方の名称	契約の名称	契約内容	契約期間(注)
ユナイテッドリニューアブルエナジー㈱ (連結子会社)	ミツウロコグリーンエネルギー㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2016年６月28日から 2026年６月27日 以後１年ごとの自動更新
軽米西ソーラー匿名組合事業 (持分法適用関連会社)	東北電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2019年７月１日から 2039年６月30日
軽米東ソーラー匿名組合事業 (持分法適用関連会社)	東北電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2019年12月１日から 2039年11月30日
四日市ソーラー匿名組合事業 (持分法適用関連会社)	中部電力㈱	再生可能エネルギー電気の調達及び供給並びに接続等に関する契約	売電に関する契約	2019年３月１日から 2039年２月28日
那須烏山ソーラー匿名組 合事業 (持分法適用関連会社)	東京電力エナジーパ ートナー㈱	再生可能エネルギー 電気の調達及び供給 並びに接続等に関す る契約	売電に関する契約	2019年５月１日から 2039年４月30日
軽米尊坊ソーラー匿名組 合事業 (持分法適用関連会社)	東北電力㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2021年10月18日から 2041年10月17日
苅田バイオマスエナジー㈱ (持分法適用関連会社)	九州電力㈱	電力受給契約書	売電に関する契約	2021年４月１日から 2041年３月31日
㈱レノバ (当社)	住友林業㈱	業務提携に関する覚書	再生可能エネルギー事業における事業開発の業務提携	2016年５月24日から 2019年５月23日 以後３年の自動更新
㈱レノバ (当社)	ユナイテッド計画㈱	バイオマス発電事業に関する包括提携協定書	バイオマス事業における事業開発の業務提携	2016年10月６日から 2018年10月５日 以後１年ごとの自動更新
㈱レノバ (当社)	ユナイテッド計画㈱	新設分割契約書	当社と相手方との間の共同新設分割の実施及びユナイテッドリニューアブルエナジー株式の譲渡	2017年７月７日 （効力発生日）

(注) 契約内容に「売電に関する契約」と記載されている契約につきましては、電力受給期間を契約期間として記載しています。### ５ 【研究開発活動】

該当事項はありません。 

 0103010_honbun_7108200103006.htm

第３ 【設備の状況】

１ 【設備投資等の概要】

当連結会計年度における設備投資の総額は127百万円です。セグメントごとの設備投資について示すと、その主なものは次のとおりです。

(1) 再生可能エネルギー発電事業

当連結会計年度太陽光発電所及びバイオマス発電所の維持、修繕を主な目的として総額111百万円の設備投資を実施しました。

(2) 再生可能エネルギー開発・運営事業

当連結会計年度は、当社本社の建物附属設備やパソコン等への投資を中心に総額16百万円の設備投資を実施しました。

なお、当連結会計年度において、重要な設備の除却、売却等はありません。  ### ２ 【主要な設備の状況】

当社グループにおける主要な設備は、次のとおりです。

(1) 提出会社

							2018年５月31日現在
事業所名 (所在地)	セグメントの名称	設備の内容	帳簿価額						従業員数 (人)
建物 (百万円)	工具、 器具及び備品 (百万円)	車両 運搬具 (百万円)	リース 資産 (百万円)	その他 (百万円)	合計 (百万円)
本社 (東京都 千代田区)	再生可能エネルギー開発・運営事業	業務設備	26	13	7	7	18	72	101 (6)

(注) １．帳簿価額のうち「その他」は、建設仮勘定及び無形固定資産です。

２．上記の金額には消費税等は含まれていません。

３．従業員数は就業人員(当社から社外への出向者を除き、社外から当社への出向者を含む。)であり、臨時雇用者数(アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。)は、年間における平均人員を(　)外数で記載しています。

４．上記のほか、主要な賃借資産として以下のものがあります。

(賃貸設備)

2018年５月31日現在　

事業所名 (所在地)	セグメントの 名称	設備の内容	賃借床面積 (㎡)	年間賃借料 (百万円)
本社 (東京都千代田区)	再生可能エネルギー開発・運営事業	業務設備 (賃借)	826.07	91

(2) 国内子会社

							2018年５月31日現在
会社名	事業所名 (所在地)	セグメントの名称	設備の 内容	帳簿価額					従業員数 (人)
建物及び 構築物 (百万円)	機械装置 及び運搬具 (百万円)	土地 (百万円) (面積㎡)	その他 (百万円)	合計 (百万円)
㈱水郷潮来ソーラー	本社 (茨城県潮来市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	85	2,749	－ (－)	7	2,842	－ (－)
㈱富津ソーラー	本社 (千葉県富津市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	47	8,097	1,128 (310,560.21)	0	9,274	－ (－)
㈱菊川石山ソーラー	本社 (静岡県菊川市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	429	1,597	－ (－)	17	2,044	－ (－)
㈱菊川堀之内谷ソーラー	本社 (静岡県菊川市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	320	1,291	－ (－)	15	1,626	－ (－)
九重ソーラー匿名組合事業	本社 (大分県玖珠郡九重町)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	751	4,757	－ (－)	241	5,751	－ (－)
那須塩原ソーラー匿名組合事業	本社 (栃木県那須塩原市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	569	4,466	332 (139,635.00)	373	5,742	－ (－)
大津ソーラー匿名組合事業	本社 (熊本県菊池郡大津町)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	1,389	3,667	－ (－)	141	5,198	－ (－)
ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社	本社 (秋田県秋田市)	再生可能エネルギー発電事業	発電設備	1,612	6,940	277 (35,954.00)	24	8,855	27 (2)

(注) １　帳簿価額のうち「その他」は、工具、器具及び備品、リース資産、建設仮勘定並びに無形固定資産です。

なお、金額には消費税等を含んでいません。

２　従業員数は就業人員であり、臨時雇用者数(アルバイト、人材会社からの派遣社員を含む。)は、年間における平均人員を(　)外数で記載しています。　### ３ 【設備の新設、除却等の計画】

該当事項はありません。 

 0104010_honbun_7108200103006.htm

第４ 【提出会社の状況】

１ 【株式等の状況】

(1) 【株式の総数等】

① 【株式の総数】

種類	発行可能株式総数(株)
普通株式	140,400,000
計	140,400,000

種類	事業年度末現在 発行数(株) (2018年５月31日)	提出日現在 発行数(株) (2018年８月29日)	上場金融商品取引所名又は登録認可金融商品取引業協会名	内容
普通株式	37,134,200	37,145,400	東京証券取引所 (市場第一部)	完全議決権株式であり、権利内容に何ら制限のない当社における標準となる株式です。なお、単元株式数は100株です。
計	37,134,200	37,145,400	－	－

（注）１．「提出日現在発行数」欄には、2018年８月１日から本書提出日までの新株予約権の行使により発行された株式数は含まれていません。

２．2018年２月23日をもって、当社株式は、東京証券取引所マザーズ市場から同取引所市場第一部へ市場変更されました。 

(2) 【新株予約権等の状況】

① 【ストックオプション制度の内容】

第16回新株予約権

2011年２月25日決議 (付与対象者の区分及び人数：取締役２名、監査役１名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	61	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	48,800	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり   155	同左
新株予約権の行使期間	自　2013年２月27日 至　2021年２月８日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　155 資本組入額　　78	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第1項第8号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2014年３月24日開催の取締役会決議により、2014年４月28日付で普通株式１株につき100株の株式分割、2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第18回新株予約権

2012年７月23日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員６名、子会社役員１名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	159	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	127,200	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり   155	同左
新株予約権の行使期間	自　2014年７月25日 至　2021年８月29日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　155 資本組入額　　78	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2014年３月24日開催の取締役会決議により、2014年４月28日付で普通株式１株につき100株の株式分割、2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第19回新株予約権

2013年２月26日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員５名、子会社役員１名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	43	38
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	34,400	30,400
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり   155	同左
新株予約権の行使期間	自　2015年２月28日 至　2022年８月27日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)　(注)３、４	発行価格　　　155 資本組入額　　78	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2014年３月24日開催の取締役会決議により、2014年４月28日付で普通株式１株につき100株の株式分割、2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第20回新株予約権

2014年４月28日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員10名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	106	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	84,800	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  194	同左
新株予約権の行使期間	自　2016年５月１日 至　2023年８月28日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第21回新株予約権

2014年４月28日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員６名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	143	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	114,400	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり   194	同左
新株予約権の行使期間	自　2014年５月１日 至　2023年12月13日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第22回新株予約権

2014年７月29日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員13名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	126	124
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	100,800	99,200
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  194	同左
新株予約権の行使期間	自　2014年７月31日 至　2023年12月13日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第23回新株予約権

2015年８月28日決議 (付与対象者の区分及び人数：取締役１名、従業員２名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	238	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	190,400	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  194	同左
新株予約権の行使期間	自　2015年８月30日 至　2025年８月28日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第24回新株予約権

2015年10月26日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員４名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	67	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	53,600	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  194	同左
新株予約権の行使期間	自　2015年10月28日 至　2025年８月28日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第25回新株予約権

2016年１月26日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員14名、子会社役員１名、社外協力者１名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	487	480
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	389,600	384,000
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  194	同左
新株予約権の行使期間	自　2016年１月28日 至　2025年８月28日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４	発行価格　　　194 資本組入額　　97	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。この場合においては、残存新株予約権は消滅し、再編対象会社は新株予約権を交付する旨及びその比率を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

第26回新株予約権

2016年９月27日決議 (付与対象者の区分及び人数：取締役４名、監査役４名、従業員16名、子会社役員１名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個)(注)１	1,021	同左
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	816,800	同左
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  375	同左
新株予約権の行使期間	自　2016年10月６日 至　2026年８月30日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４、５	発行価格　　　375 資本組入額　　188	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	(注)６	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。　　　　

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

５（１）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１項の規定に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とし、計算の結果生じる１円未満の端数は切り上げる。

（２）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、（１）記載の資本金等増加限度額から（１）に定める増加する資本金の額を減じた額とする。

６  当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。ただし、以下の各号に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。

（１）交付する再編対象会社の新株予約権の数

残存新株予約権の新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付するものとする。

（２）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類

再編対象会社の普通株式とする。

（３）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数

組織再編行為の条件等を勘案の上、（注）２に準じて決定する。

（４）新株予約権の行使に際して出資される財産の価額

交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、（注）３で定められる払込金額を組織再編行為の条件等を勘案のうえ、調整して得られる再編後払込金額に、上記(３)に従って決定される当該各新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じて得られる金額とする。

（５）新株予約権を行使することができる期間

上記「新株予約権の行使期間」に定める新株予約権を行使することができる期間の開始日と組織再編行為の効力発生日のうちいずれか遅い日から、上記「新株予約権の行使期間」に定める新株予約権を行使することができる期間の満了日までとする。

（６）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項

（注）５に準じて決定する。

（７）譲渡による新株予約権の取得の制限

譲渡による新株予約権の取得については、再編対象会社による承認を要するものとする。

（８）新株予約権の取得条項

新株予約権の取得事由及び条件に準じて決定する。なお、新株予約権の取得事由及び条件は以下のとおりとする。

ⅰ　新株予約権者が当社又は当社子会社の取締役、執行役員、監査役、従業員、内定者又は社外協力者のいずれの地位も有しなくなった場合、当社は、取締役会が別途定める日に当該新株予約権者が保有する新株予約権を無償で取得することができる。

ⅱ　以下の議案が株主総会で決議された場合（株主総会が不要の場合は、取締役会で決議された場合）、当社は、取締役会が別途定める日に新株予約権を無償で取得することができる。

（ⅰ）当社が消滅会社となる合併契約承認の議案

（ⅱ）当社が分割会社となる吸収分割契約又は新設分割計画承認の議案

（ⅲ）当社が完全子会社となる株式交換契約又は株式移転計画承認の議案

（９）その他の新株予約権の行使の条件

上記「新株予約権の行使の条件」に準じて決定する。

第27回新株予約権

2016年10月７日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員34名、内定者４名、子会社役員２名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個) (注)１	846	826
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、２、４	676,800	660,800
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)３、４	１株当たり  375	同左
新株予約権の行使期間	自　2016年10月28日 至　2026年８月30日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４、５	発行価格　　　375 資本組入額　　188	同左
新株予約権の行使の条件	ⅰ　新株予約権者は、権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 ⅱ　新株予約権者が死亡した場合は、相続を認めないものとする。 ⅲ　新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	(注)６	同左

(注) １　新株予約権１個につき目的となる株式数は、800株とする。　　　　

２　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割(当社普通株式の株式無償割当てを含む。以下、株式分割の記載につき同じ。)又は株式併合を行う場合、次の算式により目的となる株式の数を調整するものとする。ただし、かかる調整は、新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的となる株式の数について行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後株式数	＝	調整前株式数	×	分割・併合の比率

また、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行う場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める株式数の調整を行う。

３　決議日後、当社が当社普通株式につき株式分割又は株式併合を行う場合、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	１
分割・併合の比率

また、決議日後、時価を下回る価額で新株を発行する場合又は自己株式を処分する場合(新株予約権の行使により新株を発行する場合を除く。)は、次の算式により１株当たりの払込金額を調整し、調整により生じる１円未満の端数は切り上げる。

				既発行株式数	＋	新規発行株式数×１株当たり払込金額
調整後払込金額	＝	調整前払込金額	×	調整前払込金額
既発行株式数＋新規発行による増加株式数

上記算式において「既発行株式数」とは、当社の発行済株式総数から当社が保有する自己株式数を控除した数とし、自己株式の処分を行う場合には「新規発行」を「自己株式の処分」、「１株当たり払込金額」を「１株当たり処分金額」と読み替えるものとする。

さらに、決議日後、当社が他社と吸収合併もしくは新設合併を行い本件新株予約権が承継される場合、又は当社が新設分割もしくは吸収分割を行う場合、当社は必要と認める払込金額の調整を行う。

４　2016年11月29日開催の取締役会決議により、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割、2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。

５（１）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１項の規定に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とし、計算の結果生じる１円未満の端数は切り上げる。

（２）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、（１）記載の資本金等増加限度額から（１）に定める増加する資本金の額を減じた額とする。

６ 当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して、以下「組織再編行為」という。）をする場合において、組織再編行為の効力発生時点において残存する新株予約権（以下「残存新株予約権」という。）の新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下「再編対象会社」という。）の新株予約権をそれぞれ交付することとする。ただし、以下の各号に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。

（１）交付する再編対象会社の新株予約権の数

残存新株予約権の新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付するものとする。

（２）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類

再編対象会社の普通株式とする。

（３）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数

組織再編行為の条件等を勘案の上、（注）２に準じて決定する。

（４）新株予約権の行使に際して出資される財産の価額

交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、（注）３で定められる払込金額を組織再編行為の条件等を勘案のうえ、調整して得られる再編後払込金額に、上記（３）に従って決定される当該各新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じて得られる金額とする。

（５）新株予約権を行使することができる期間

上記「新株予約権の行使期間」に定める新株予約権を行使することができる期間の開始日と組織再編行為の効力発生日のうちいずれか遅い日から、上記「新株予約権の行使期間」に定める新株予約権を行使することができる期間の満了日までとする。

（６）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項

（注）５に準じて決定する。

（７）譲渡による新株予約権の取得の制限

譲渡による新株予約権の取得については、再編対象会社による承認を要するものとする。

（８）新株予約権の取得条項

新株予約権の取得事由及び条件に準じて決定する。なお、新株予約権の取得事由及び条件は以下のとおりとする。

ⅰ　新株予約権者が当社又は当社子会社の取締役、執行役員、監査役、従業員、内定者又は社外協力者のいずれの地位も有しなくなった場合、当社は、取締役会が別途定める日に当該新株予約権者が保有する新株予約権を無償で取得することができる。

ⅱ　以下の議案が株主総会で決議された場合（株主総会が不要の場合は、取締役会で決議された場合）、当社は、取締役会が別途定める日に新株予約権を無償で取得することができる。

（ⅰ）当社が消滅会社となる合併契約承認の議案

（ⅱ）当社が分割会社となる吸収分割契約又は新設分割計画承認の議案

（ⅲ）当社が完全子会社となる株式交換契約又は株式移転計画承認の議案

（９）その他の新株予約権の行使の条件

上記「新株予約権の行使の条件」に準じて決定する。

第１回株式報酬型新株予約権

2017年11月27日決議 (付与対象者の区分及び人数：従業員２名)
	事業年度末現在 (2018年５月31日)	提出日の前月末現在 (2018年７月31日)
新株予約権の数(個) (注)１	385	150
新株予約権の目的となる株式の種類	普通株式	同左
新株予約権の目的となる株式の数(株) 　　　　　　　　　　　　　　(注)１、７	77,000	30,000
新株予約権の行使時の払込金額(円) 　　　　　　　　　　　　　　(注)２	１株当たり  １	同左
新株予約権の行使期間	自　2020年12月13日 至　2027年12月12日	同左
新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額(円)(注)３、４、７	発行価格　　　584 資本組入額　　292	同左
新株予約権の行使の条件	（注）５	同左
新株予約権の譲渡に関する事項	譲渡による新株予約権の取得については、取締役会の決議による承認を要する。	同左
組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関する事項	(注)６	同左

（注）１　新株予約権１個につき目的となる株式数（以下、「付与株式数」という。）は、200株とする。

なお、付与株式数は、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割（当社普通株式の無償割当てを含む。以下同じ。）又は株式併合を行う場合、次の算式により調整されるものとする。ただし、かかる調整は、本新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的である株式の数についてのみ行われ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。

調整後付与株式数＝調整前付与株式数×分割（又は併合）の比率

また、本新株予約権の割当日後、当社が合併、会社分割又は資本金の額の減少を行う場合その他これらの場合に準じ付与株式数の調整を必要とする場合には、合理的な範囲で、付与株式数は適切に調整されるものとする。

２　本新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、本新株予約権を行使することにより交付を受ける株式１株あたりの払込金額を１円とし（以下、「行使価額」という。）、これに付与株式数を乗じた金額とする。

３　発行価格は、割当日における新株予約権の公正な評価額（１株当たり1,166円）と本新株予約権の行使時の払込金額（１株当たり１円）を合算している。なお、本新株予約権の割当てを受けた者は、本新株予約権の払込金額の払込債務と、当社に対する報酬債権とを相殺するものとする。

４　（１）本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１項に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とする。計算の結果１円未満の端数が生じたときは、その端数を切り上げるものとする。

（２）本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、（１）記載の資本金等増加限度額から、（１）に定める増加する資本金の額を減じた額とする。

５　（１）新株予約権者は、本新株予約権の権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。

（２）新株予約権者が上記「新株予約権の行使期間」に定める行使期間の開始日（以下、「権利行使開始日」という。）前に死亡した場合、本新株予約権の相続による承継は認めない。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。

（３）新株予約権者が権利行使開始日以降に死亡した場合又は上記（２）ただし書に定める場合、当該新株予約権者の相続人のうち１名（以下、「権利承継者」という。）に限り、本新株予約権を承継することができるものとする。この場合において、前者の権利承継者は、当該新株予約権者が死亡した日の翌日から６ヶ月を経過する日までの期間（ただし、上記「新株予約権の行使期間」に定める期間中であることを要する。）に限り、後者の権利承継者は、権利行使開始日から６ヶ月を経過する日までの期間に限り、一括してのみ本新株予約権を行使することができるものとする。なお、権利承継者が死亡した場合、権利承継者の相続人は本新株予約権をさらに承継することはできない。

（４）本新株予約権の質入れ、担保権の設定は認めないものとする。

（５）本新株予約権の行使によって、当社の発行済株式総数が当該時点における発行可能株式総数を超過することとなるときは、当該本新株予約権の行使を行うことはできない。

（６）各本新株予約権１個未満の行使を行うことはできない。

（７）その他の条件については、当社と新株予約権者との間で締結する新株予約権割当契約に定めるところによる。

６　当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換又は株式移転（以上を総称して以下、「組織再編行為」という。）を行う場合において、組織再編行為の効力発生日に新株予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以下、「再編対象会社」という。）の新株予約権を以下の条件に基づきそれぞれ交付することとする。ただし、以下の条件に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契約、新設分割計画、株式交換契約又は株式移転計画において定めた場合に限るものとする。

（１）交付する再編対象会社の新株予約権の数

新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付する。

（２）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類

再編対象会社の普通株式とする。

（３）新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数

組織再編行為の条件を勘案のうえ、（注）１に準じて決定する。

（４）新株予約権の行使に際して出資される財産の価額

交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、組織再編行為の条件等を勘案のうえ、（注）２で定められる行使価額を調整して得られる再編後行使価額に、（３）に従って決定される当該新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じた額とする。

（５）新株予約権を行使することができる期間

上記「新株予約権の行使期間」に定める行使期間の初日と組織再編行為の効力発生日のうち、いずれか遅い日から上記「新株予約権の行使期間」に定める行使期間の末日までとする。

（６）新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項

（注）４に準じて決定する。

（７）譲渡による新株予約権の取得の制限

譲渡による取得の制限については、再編対象会社の取締役会の決議による承認を要するものとする。

（８）その他新株予約権の行使の条件

上記「新株予約権の行使の条件」に準じて決定する。

（９）新株予約権の取得事由及び条件

新株予約権の取得に関する事項に準じて決定する。なお、新株予約権の取得に関する事項は以下のとおりとする。

①当社が消滅会社となる合併契約、当社が分割会社となる会社分割についての分割契約もしくは分割計画、又は当社が完全子会社となる株式交換契約もしくは株式移転計画について株主総会の承認（株主総会の承認を要しない場合には取締役会決議）がなされた場合は、当社は、当社取締役会が別途定める日の到来をもって、本新株予約権の全部を無償で取得することができる。

②新株予約権者が権利行使をする前に、上記「新株予約権の行使の条件」に定める規定により本新株予約権の行使ができなくなった場合は、当社は本新株予約権を無償で取得することができる。

（10）その他の条件については、再編対象会社の条件に準じて決定する。

７　2018年４月５日開催の取締役会決議により、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。これにより、「新株予約権の目的となる株式の数」、「新株予約権の行使時の払込金額」及び「新株予約権の行使により株式を発行する場合の株式の発行価格及び資本組入額」が調整されています。 #### ② 【ライツプランの内容】

該当事項はありません。 

③ 【その他の新株予約権等の状況】

該当事項はありません。

(3) 【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

該当事項はありません。  #### (4) 【発行済株式総数、資本金等の推移】

年月日	発行済株式 総数増減数 (株)	発行済株式 総数残高 (株)	資本金増減額   (百万円)	資本金残高   (百万円)	資本準備金 増減額 (百万円)	資本準備金 残高 (百万円)
2014年４月28日 (注)１	4,007,223	4,047,700	－	1,190	－	1,168
2016年５月30日 (注)２	330,000	4,377,700	470	1,660	470	1,638
2016年９月16日 (注)３	10,200	4,387,900	６	1,666	６	1,645
2016年12月16日 (注)４	13,163,700	17,551,600	－	1,666	－	1,645
2017年２月23日 (注)５	650,000	18,201,600	224	1,890	224	1,869
2017年３月28日 (注)６	181,500	18,383,100	62	1,953	62	1,932
2018年２月23日～ 2018年４月30日 (注)３	164,000	18,547,100	28	1,982	28	1,961
2018年５月１日 (注)７	18,547,100	37,094,200	－	1,982	－	1,961
2018年５月９日 (注)３	40,000	37,134,200	３	1,986	３	1,964

(注) １．株式分割(１:100)によるものです。

２．有償第三者割当によるものです。

発行価格　　　　１株につき　2,850円

資本組入額　　　１株につき　1,425円

割当先          住友林業株式会社

３．新株予約権の行使によるものです。

４．株式分割(１：４)によるものです。

５．有償一般募集(ブックビルディング方式による募集)

発行価格　　　　750円

引受価額　　　　690円

資本組入額　　　345円

払込金総額　　　448百万円

６．有償第三者割当（オーバーアロットメントによる売出しに関連した第三者割当増資）

発行価格　　　　690円

資本組入額　　　345円

払込金総額　　　125百万円　

７．株式分割(１：２)によるものです。

８．2018年６月１日から同年７月31日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が11,200株、資本金が１百万円及び資本準備金が１百万円増加しております。  #### (5) 【所有者別状況】

	2018年５月31日現在
区分	株式の状況(１単元の株式数100株)								単元未満 株式の状況 (株)
政府及び地方公共団体	金融機関	金融商品取引業者	その他の 法人	外国法人等		個人 その他	計
個人以外	個人
株主数(人)	－	19	46	69	37	11	8,329	8,511	－
所有株式数 (単元)	－	35,549	12,366	94,398	15,233	42	213,717	371,305	3,700
所有株式数の割合(％)	－	9.58	3.33	25.42	4.10	0.01	57.56	100.00	－

2018年５月31日現在

氏名又は名称	住所	所有株式数 (株)	発行済株式 (自己株式を除く。)の総数に対する所有株式数の割合(％)
木南　陽介	東京都目黒区	7,450,000	20.06
住友林業株式会社	東京都千代田区大手町１丁目３－２	3,680,000	9.91
千本　倖生	東京都大田区	2,637,400	7.10
辻本　大輔	東京都目黒区	2,500,000	6.73
本田　大作	東京都世田谷区	2,008,000	5.40
株式会社ミツウロコグループホールディングス	東京都中央区京橋３丁目１－１	1,939,200	5.22
日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口）	東京都中央区晴海１丁目８－11	1,762,400	4.74
鈴与商事株式会社	静岡県静岡市清水区入船町11－１	1,512,000	4.07
GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL （常任代理人　ゴールドマン・サックス証券株式会社）	133 FLEET STREET LONDON EC4A 2BB U.K. （東京都港区六本木６丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー）	722,300	1.94
株式会社金子事務所	東京都目黒区下目黒６丁目12－６	488,800	1.31
計	－	24,700,100	66.51

（注）１．上記大株主の状況は株主名簿によっていますが、2018年４月27日付で公衆の縦覧に供されている変更報告書No.3において、本田大作氏及びその共同保有者である株式会社エストリオが2018年４月27日現在で以下の株式を所有している旨が記載されています。なお、当社は2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。

氏名又は名称	住所	保有株券等の数 （株）	株券等保有割合(％)
本田　大作	東京都世田谷区	1,004,000	5.43
株式会社エストリオ	東京都世田谷区上野毛二丁目23番26-502号	200,000	1.08

２．前事業年度末に主要株主であった住友林業株式会社は、当事業年度末では主要株主ではなくなりました。

３．日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口）の所有株式数のうち、1,238,600株は信託業務に係るものです。 

(7) 【議決権の状況】

① 【発行済株式】

			2018年５月31日現在
区分	株式数(株)	議決権の数(個)	内容
無議決権株式	－	－	－
議決権制限株式(自己株式等)	－	－	－
議決権制限株式(その他)	－	－	－
完全議決権株式(自己株式等)	－	－	－
完全議決権株式(その他)	普通株式	371,305	－
37,130,500
単元未満株式	普通株式	－	１単元（100株）未満の株式
3,700
発行済株式総数	37,134,200	－	－
総株主の議決権	－	371,305	－

該当事項はありません。  #### (８) 【役員・従業員株式所有制度の内容】

当社は、2018年７月５日開催の取締役会において、当社取締役（社外取締役を含む。）及び執行役員（以下「取締役等」という。）への新たなインセンティブプランとして株式報酬制度（以下「本制度」という。）を導入することを決議するとともに、当社取締役を対象とした本制度に関する議案を2018年８月29日開催の第19回定時株主総会（以下「本株主総会」という。）において決議しています。

（本制度の導入）

①本制度は、「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」という当社の経営理念（ミッション）のもと、「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」という目指すべき企業の姿（ビジョン）の実現に向けて、取締役等の報酬と当社の株式価値との連動性をより明確にし、中長期的な業績及び株式価値向上への貢献意識を高めることを目的に、取締役等へのインセンティブプランとして、信託を活用した業績連動型（社外取締役については業績非連動型）の株式報酬制度として導入するものです。

②本制度は、株式交付信託の仕組みを用いた株式報酬制度で業績連動型株式報酬（Performance Share）制度及び譲渡制限付株式報酬（Restricted Stock）制度を参考にした取締役等に対するインセンティブプランです。

当社は、株式交付信託により取得した当社株式及び当社株式の換価処分金相当額の金銭（以下「当社株式等」という。）を、取締役（社外取締役を除く。）及び執行役員に対しては、役位及び業績目標の達成度に応じて業績評価確定後に、社外取締役に対しては、客観的な立場から業務執行の妥当性を判断する経営監督機能を適正に確保する観点から業績目標の達成度にかかわらず一定数を事業年度毎に、交付及び給付（以下「交付等」という。）します。

（本制度の概要）

本制度は、取締役等の報酬として、当社が金銭を拠出することにより設定する信託（以下、「本信託」という。）が当社株式を取得し、当社が定める株式交付規程に基づいて、各取締役等に付与するポイントの数に相当する数の当社株式等を、本信託を通じて各取締役等に交付等する株式報酬制度です。なお、取締役（社外取締役を除く）及び執行役員が当社株式等の交付等を受ける時期は、原則として、各制度対象期間（注）の翌事業年度の業績評価確定後とし、社外取締役については事業年度毎とします。

（注）制度対象期間とは４事業年毎に定める期間とします。

（本信託契約の内容）

名称	取締役等向け株式交付信託
委託者	当社
受託者	株式会社りそな銀行 株式会社りそな銀行は、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社と特定包括信託契約を締結し、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社は再信託受託者となります。
受益者	本制度の対象者のうち、受益者要件を満たす者
信託管理人	当社と利害関係を有しない第三者
本信託契約の締結日	2018年10月中旬（予定）
金銭を信託する日	2018年10月中旬（予定）
信託の期間	2018年10月中旬（予定）から本信託が終了するまで（特定の終了期日は定めず、本制度が継続する限り本信託は継続するものとします。）
取得株式の種類	当社普通株式
取得株式の総額	2018年６月１日より開始する４事業年度において上限580百万円
株式の取得方法	株式市場より取得

２ 【自己株式の取得等の状況】

| | |
| --- | --- |
| 【株式の種類等】 | 該当事項はありません。 |  #### (1) 【株主総会決議による取得の状況】

該当事項はありません。 #### (2) 【取締役会決議による取得の状況】

該当事項はありません。 #### (3) 【株主総会決議又は取締役会決議に基づかないものの内容】

該当事項はありません。 #### (4) 【取得自己株式の処理状況及び保有状況】

該当事項はありません。  ### ３ 【配当政策】

当社は、株主還元を重要な経営課題と認識しており、経営体質強化のための内部留保、経営成績及び財政状態等を勘案し、株主還元政策を決定します。

現時点では、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保しつつ、利益配当及び剰余金配当を検討する所存ですが、株式価値の長期的最大化に向け、将来の事業拡大に必要不可欠な開発投資等の成長投資を第一優先とする方針を有しているため、配当実施の可能性、その実施時期及び回数については未定です。

なお、当社の剰余金を配当する場合には、期末配当の年１回を基本的な方針としていますが、当社は会社法第454条第５項に規定する中間配当を行うことが出来る旨定款に定めており、配当の決定機関は、中間配当は取締役会、期末配当は株主総会です。

また、当社は、当連結会計年度より、株主の皆様のご支援に感謝するとともに、株式を中長期にご保有頂き、当社の再生可能エネルギー発電事業に対してご支援頂きたいという想いを込めて、毎年５月31日現在の株主名簿に記載又は記録された100株以上を保有されている株主の皆様を対象とした株主優待制度を導入しています。なお、2018年８月29日開催の第19回定時株主総会において、決算期（事業年度の末日）を毎年５月31日から毎年３月31日に変更する旨の定款一部変更の件を決議したことに伴い、株主優待制度につきましても、2019年６月上旬に贈呈予定である2018年度の株主優待の基準日を３月31日に変更しました。 

４ 【株価の推移】

(1) 【最近５年間の事業年度別最高・最低株価】

回次	第15期	第16期	第17期	第18期	第19期
決算年月	2014年５月	2015年５月	2016年５月	2017年５月	2018年５月
最高(円)	－	－	－	2,295	3,700 ※1,443
最低(円)	－	－	－	1,103	990 ※1,026

（注）１．最高・最低株価は、2018年２月23日より東京証券取引所市場第一部におけるものであり、それ以前は東京証券取引所マザーズにおけるものです。

２．当社株式は、2017年２月23日から東京証券取引所マザーズに上場しています。それ以前については、該当事項はありません。

３．※印は、2018年５月１日付の１株を２株とする株式分割による権利落後の最高・最低株価を示しています。 #### (2) 【最近６月間の月別最高・最低株価】

月別	2017年12月	2018年１月	2018年２月	2018年３月	2018年４月	2018年５月
最高(円)	1,230	1,543	1,950	2,349	3,700 ※1,443	1,388
最低(円)	1,110	1,142	1,470	1,602	2,240 ※1,230	1,026

（注）１．最高・最低株価は、2018年２月23日より東京証券取引所市場第一部におけるものであり、それ以前は東京証券取引所マザーズにおけるものです。

２．※印は、2018年５月１日付の１株を２株とする株式分割による権利落後の最高・最低株価を示しています。  ### ５ 【役員の状況】

（取締役及び監査役の状況）

男性11名　女性１名(役員のうち女性の比率8.3％)

役名

職名

氏名

生年月日

略歴

任期

所有株式数

(株)

代表取締役

会長

－

千本　倖生

1942年９月９日生

1984年６月	第二電電株式会社(現KDDI株式会社)共同創業
1994年６月	第二電電株式会社(現KDDI株式会社) 取締役副社長 就任
1996年４月	慶應義塾大学経営大学院教授 就任
1999年11月	イー・アクセス株式会社創業 代表取締役社長 就任
2002年６月	同社 代表取締役社長兼CEO 就任
2005年１月	同社 代表取締役会長兼CEO 就任
	イー・モバイル株式会社創業 代表取締役 就任
2005年６月	同社 代表取締役会長兼CEO 就任
2007年６月	イー・アクセス株式会社 取締役会長 就任
2010年６月	同社 代表取締役会長 就任
	イー・モバイル株式会社 代表取締役会長 就任
2013年１月	同社 取締役名誉会長 就任
2014年４月	当社 取締役 就任
2015年８月	当社 代表取締役会長 就任(現任)
2016年８月	セグエグループ株式会社 社外取締役 就任(現任)

(注)４

2,637,400

代表取締役

社長

CEO

木南　陽介

1974年10月５日生

1998年４月	マッキンゼー・アンド・カンパニー・インク・ジャパン 入社
2000年５月	株式会社リサイクルワン(現当社)創業 代表取締役社長 就任
2016年６月	当社　代表取締役社長CEO　就任 (現任)

(注)４

7,450,000

取締役

－

水島　正

1951年５月21日生

1975年４月	株式会社三和銀行(現株式会社三菱UFJ銀行) 入行
1999年４月	同行考査部(東京)主任考査役 就任
2000年10月	ユニゾン・キャピタル株式会社CFO 就任
2005年７月	株式会社コンサルティング・ワン 代表取締役 就任(現任)
2008年８月	クオンタムリープ株式会社 取締役 副社長 就任
2011年１月	PNBアセット・マネジメント・ジャパン株式会社 代表取締役社長 就任
2011年２月	当社 取締役 就任(現任)

(注)４

19,200

取締役

－

村山　利栄

1960年５月１日生

1988年11月	CSファーストボストン証券会社 入社
1993年３月	ゴールドマン・サックス証券会社東京支店(現ゴールドマン・サックス証券株式会社) 入社
2001年11月	同社 マネージング・ディレクター就任
2016年６月	当社 取締役 就任(現任)
2017年４月	株式会社ComTech 代表取締役会長 就任(現任)
2017年６月	株式会社カチタス 社外取締役 就任(現任)

(注)４

－

役名

職名

氏名

生年月日

略歴

任期

所有株式数

(株)

取締役

－

南川　秀樹

1949年12月27日生

1974年４月	環境庁（現環境省）入庁
2002年７月	環境省 大臣官房審議官 就任
2005年７月	環境省 自然環境局長 就任
2006年９月	環境省 地球環境局長 就任
2008年７月	環境省 大臣官房長 就任
2010年８月	環境省 地球環境審議官 就任
2011年１月	環境事務次官 就任
2013年７月	環境省 顧問 就任 福島中間貯蔵等連絡調整推進本部長 就任
2013年８月	早稲田大学 客員上級研究員（環境経済論担当）就任（現任）
2014年４月	東京経済大学 経済学部客員教授 就任
2014年６月	一般財団法人日本環境衛生センター 理事長 就任（現任）
2015年６月	日本廃棄物団体連合会 会長 就任
2017年６月	株式会社ファンケル 社外監査役 就任（現任）
2017年８月	当社 取締役 就任(現任)

(注)４

－

取締役

－

蟹江　憲史

1969年５月３日生

1999年11月	国際連合大学高等研究所 客員リサーチアソシエイト 就任
2001年10月	北九州市立大学法学部 助教授 就任
2003年４月	東京工業大学大学院社会理工学研究科 助教授 就任
2009年８月	持続可能な開発と国際関係研究所（IDDRI）客員教授 就任
2014年７月	国際連合大学サステイナビリティ高等研究所　シニアリサーチフェロー（現任）
2015年４月	東京工業大学大学院社会理工学研究科 連携教授 就任 慶應義塾大学大学院政策・メディア研究科 教授 就任（現任） 大学共同利用機関法人人間文化研究機構総合地球環境学研究所 客員教授 就任 （現任）
2015年９月	東京大学国際高等研究所サステイナビリティ学連携研究機構 客員教授 就任（現任）
2016年４月	東京工業大学大学院社会理工学研究科 特定教授 就任（現任）
2017年８月	当社 取締役 就任(現任)

(注)４

－

役名

職名

氏名

生年月日

略歴

任期

所有株式数

(株)

取締役

－

竹内　行夫

1943年７月20日生

1967年４月	外務省入省
1989年８月	在連合王国大使館 参事官 兼 在ロンドン総領事館総領事 就任
1991年１月	在連合王国大使館 公使 就任
1991年11月	内閣総理大臣秘書官（宮澤内閣） 就任
1995年８月	在アメリカ合衆国大使館 特命全権公使 就任
2001年１月	在インドネシア大使館 特命全権大使 就任
2002年２月	外務事務次官 就任
2005年１月	外務省顧問 就任
2005年２月	一般社団法人日本経済団体連合会 特別顧問 就任
2006年11月	株式会社三菱東京UFJ銀行(現株式会社三菱UFJ銀行) 顧問 就任
2007年９月	政策研究大学院大学 連携教授 就任
2008年10月	最高裁判所判事 就任
2013年10月	株式会社フジタ 顧問 就任（現任）
2014年４月	奈良県立大学 客員教授 就任（現任）
2017年４月	京都大学公共政策大学院 大学外部評価委員 就任（現任）
2017年８月	当社 取締役 就任(現任)

(注)４

9,600

取締役

－

芳川　恒志

1956年８月11日生

1981年４月	通商産業省（現経済産業省）入省
1998年６月	JETROニューヨークセンター貿易保険事務所長 就任
2001年７月	資源エネルギー庁 石油流通課長 就任
2002年６月	在ジュネーブ日本政府代表部参事官 就任
2006年８月	国際エネルギー機関（IEA）課長 就任
2008年10月	経済協力開発機構（OECD）科学技術産業局次長 就任
2010年１月	IEA長期戦略担当特別補佐官 就任
2011年９月	東京大学公共政策大学院 特任教授 就任（現任）
2016年４月	一般財団法人キヤノングローバル戦略研究所 研究主幹 就任（現任）
2016年７月	公益財団法人笹川平和財団 顧問 就任（現任）
2017年10月	当社 取締役 就任(現任)

(注)４

－

役名

職名

氏名

生年月日

略歴

任期

所有株式数

(株)

常勤監査役

－

柴田　雄司

1950年７月31日生

1973年４月	株式会社日本長期信用銀行 入行
2002年２月	イー・アクセス株式会社 内部監査室室長 就任
2007年８月	同社 執行役員 内部監査室室長 就任
2008年６月	同社 常務執行役員 内部監査室室長就任
2014年７月	ワイモバイル株式会社 内部監査室室長就任
2016年６月	当社 監査役 就任(現任)

(注)５

－

監査役

－

金子　憲康

1972年２月２日生

1998年４月	弁護士登録(第二東京弁護士会所属)
同年同月	あさひ法律事務所 入所(現任)
2005年５月	米国デューク大学ロースクール修士
2006年12月	米国カリフォルニア州弁護士登録
2011年２月	当社 監査役 就任(現任)

(注)５

49,600

監査役

－

佐田　俊樹

1950年６月16日生

1974年４月	野村證券株式会社 入社
1989年６月	Nomura France S.A. 社長 就任
1998年６月	野村證券金融経済研究所 所長 就任
2000年６月	野村アセットマネジメント株式会社 執行役員 就任
2003年６月	同社 執行役 就任
2005年４月	同社 顧問 就任
2005年６月	株式会社ジャフコ 社外監査役 就任
2011年３月	株式会社カヤック 社外監査役 就任
2012年６月	イー・アクセス株式会社 社外監査役 就任
2013年７月	ベアリング投信投資顧問株式会社 社外監査役 就任（現任）
2015年６月	株式会社キッツ 顧問 就任
2016年７月	株式会社グッドパッチ 社外監査役 就任（現任）
2017年８月	当社 監査役 就任(現任)

(注)５

10,000

監査役

－

若松　弘之

1971年９月20日生

1995年４月	監査法人トーマツ（現有限責任監査法人トーマツ）入所
1998年４月	公認会計士登録
2008年10月	公認会計士若松弘之事務所設立 代表 就任（現任）
2010年６月	株式会社ウィザス 社外監査役 就任（現任）
2010年８月	税理士登録
2011年６月	株式会社イースタン 社外監査役 就任
2012年６月	株式会社ミクシィ 社外監査役 就任（現任）
2014年10月	早稲田大学大学院ファイナンス研究科 非常勤講師 就任
2015年３月	キャスタリア株式会社 社外監査役 就任（現任）
2015年６月	生活協同組合パルシステム東京 員外監事 就任（現任） パイオニア株式会社 社外監査役 就任（現任）
2017年８月	当社 監査役 就任(現任)

(注)５

－

計

10,175,800

(注) １．取締役水島正、村山利栄、南川秀樹、蟹江憲史、竹内行夫及び芳川恒志は、社外取締役です。

２．村山利栄の戸籍上の氏名は、志賀利惠です。

３．監査役金子憲康、佐田俊樹及び若松弘之は、社外監査役です。

４．取締役の任期は、2018年５月期に係る定時株主総会終結の時から2019年３月期に係る定時株主総会終結の時までです。

５．監査役の任期は、柴田雄司及び金子憲康については、2016年11月29日開催の臨時株主総会終結の時から2020年３月期に係る定時株主総会終結の時まで、佐田俊樹及び若松弘之については、2017年５月期に係る定時株主総会終結の時から2021年３月期に係る定時株主総会終結の時までです。

６．当社では、法令に定める監査役の員数を欠くことになる場合に備え、会社法第329条第３項に定める補欠監査役１名を選任しています。補欠監査役の略歴は次のとおりです。

氏名	生年月日	略歴	所有株式数 (株)
安東　淳一郎	1973年３月22日生	1995年４月　株式会社熊谷組 入社 2003年４月　同社 本社 経営企画本部 2005年４月　同社 本社 社長室 2007年３月　同社 本社 内部統制推進室 課長 就任 2009年４月　同社 本社 管理本部主計部 課長 就任 2013年８月　当社入社 内部監査室 2017年４月　当社 内部監査室 室長（現任）	－

（執行役員の状況）

当社では、意思決定・監督と執行の分離による取締役会活性化のため、執行役員制度を導入しています。

執行役員は７名で、取締役１名(木南)に加え、以下６名で構成されています。

役職名	氏名	生年月日	略歴
副社長執行役員COO 組織管理本部長	須山　勇	1966年７月３日生	1990年４月　日本電信電話株式会社 入社 2000年４月　株式会社アッカ・ネットワークス 創業 2006年３月　同社 執行役員 技術本部長 就任 2008年３月　同社 代表取締役社長 就任 2009年６月　イー・アクセス株式会社 常務執行役員 就任 2009年11月  同社 専務執行役員 ネットワーク事業本部長 就任 2010年６月  同社 専務執行役員 総務本部長 就任 2013年１月  同社 副社長兼サービス戦略本部長 就任 2014年６月  ワイモバイル株式会社 営業推進本部長 就任 2015年４月  ソフトバンク株式会社 カスタマーサービス本部副本部長             就任 2016年１月  当社入社 執行役員 組織管理部長 就任 2016年６月  当社 取締役 副社長執行役員 組織管理部長 就任 2017年４月  当社 取締役 副社長執行役員 組織管理本部長 就任 2017年８月  当社 副社長執行役員COO 組織管理本部長 就任(現任)
常務執行役員CTO エンジニアリング本部長	小川　知一	1973年１月22日生	1997年４月　株式会社竹中工務店 入社 1998年１月　一級建築士登録 2008年10月　株式会社竹中工務店 環境エンジニアリング本部 転籍 2012年５月　当社入社 社長室長 就任 2013年４月　当社 メガソーラー事業部副事業部長 就任 2015年８月　当社 執行役員新エネルギー事業部長 就任 2016年６月　当社 常務執行役員新エネルギー事業部長 就任 2017年４月　当社 常務執行役員CTO 開発基盤本部長 就任 2018年６月　当社 常務執行役員CTO エンジニアリング本部長 就任(現任)
執行役員CFO 財務・経営企画本部長	森　暁彦	1980年６月４日生	2001年10月　会計士補登録 2003年４月　新日本監査法人 国際部(KPMG部門)             (現有限責任あずさ監査法人) 入所 2003年７月　あずさ監査法人 国際部(KPMG部門)             (現有限責任あずさ監査法人) 入所 2005年４月　公認会計士登録 2006年10月　ゴールドマン・サックス証券株式会社 投資銀行部門 　　　　　　アドバイザリー・グループ 入社 2011年８月　米国Goldman, Sachs & Co. 投資銀行部門 　　　　　　レバレッジド・ファイナンス部 転籍 2012年８月　ゴールドマン・サックス証券株式会社 投資銀行部門 　　　　　　金融法人グループ 転籍 2015年７月　当社入社 執行役員CFO 就任(現任)
執行役員 風力・地熱事業本部長	今岡　朋史	1974年７月１日生	1998年４月　日本銀行 入行 2002年４月　A.T. カーニー 入社 2014年１月　当社入社 社長室長 就任 2015年12月　当社 執行役員 地熱開発事業部長就任 2016年８月　当社 執行役員 風力事業開発室長兼社長室長 就任 2017年４月　当社 執行役員 風力地熱事業本部長 就任（現任）
執行役員  プロジェクト推進本部長	福真　清彦	1976年５月28日生	2007年１月　オリックス株式会社 入社 2014年４月　ジャパン・リニューアブル・エナジー株式会社 入社 2017年２月　同社 電源開発本部推進部部長 就任 2017年10月　当社入社 執行役員 プロジェクト推進本部長 就任（現任）
執行役員  海外事業推進室長	宮部　直行	1979年12月12日生	2005年４月　ゴールドマン・サックス証券会社 投資銀行部門             アドバイザリー・グループ 入社 2011年８月　米国Goldman, Sachs & Co. 投資銀行部門 　　　　　　TMT / Cleantech & Renewables Group 転籍 2012年９月  ゴールドマン・サックス証券株式会社 投資銀行部門 　　　　　　テクノロジー・メディア・テレコムグループ 転籍 2018年７月　当社入社 執行役員 海外事業推進室長 就任（現任）

６ 【コーポレート・ガバナンスの状況等】

(1) 【コーポレート・ガバナンスの状況】

当社は、「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」という経営理念を掲げ「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」をビジョンとして、事業を展開しています。その実現に向けて、地域社会、顧客、株主、社員等、すべてのステークホルダーから信頼を得ることが重要であると考え、その為に、コンプライアンス遵守体制、迅速な意思決定・業務執行体制及び適正な監督・監視体制を構築することによりコーポレート・ガバナンスの強化・充実を図り、これを推進してまいります。

(コーポレート・ガバナンスに対する施策の実施状況)

①　会社の機関の基本説明

当社は、監査役会設置会社であり、取締役会が経営の最高意思決定機関として業務執行に係る権限と責任を有する一方で、業務執行から独立した監査役及び監査役会に取締役会に対する監査機能を担わせることで、経営に関する適切な意思決定及び業務執行を実現するとともに、実効性の高い監視機能を発揮することを目指しています。また、当社では、意思決定・監督と執行の分離による取締役会活性のため、執行役員制度を導入しています。

コーポレートガバナンス・コードの原則４－６の主旨に則り、取締役会による独立かつ客観的な経営の監督の実効性を確保し、「モニタリングモデル型」のコーポレート・ガバナンスを一層推進すべく、取締役会を構成する８名のうち、６名を独立性を有する社外取締役としており、当社の執行役員の業務執行を監督するとともに当社の重要な業務執行を決定するため、取締役会を年間最低８回以上開催します。

また、当社は監査役制度を採用しており、監査役４名(うち社外監査役３名)による監査を実施しています。監査役は原則として全員が毎回取締役会に出席し、取締役の業務執行が法令・定款に違反していないか等の取締役の業務執行に対するチェックを行っています。

さらに、当社は、任意に設置した社外取締役及び代表取締役で構成する指名・報酬委員会（委員長は独立性を有する社外取締役）にて、取締役・執行役員・重要な使用人の指名及び報酬等を審議し、取締役会に助言・提言をすることで、取締役会の機能の独立性・客観性と説明責任の強化を図っています。

②　会社の機関の内容及び内部統制システムの整備の状況

(ア)取締役会

前述のとおり取締役会は、６名の社外取締役を含む８名の取締役により構成されています。年間８回以上の予め定められた日時で開催される定時取締役会に加え、必要に応じて臨時取締役会を開催しています。

なお、当社は、取締役会の客観性を担保し、更なるガバナンス向上を図るため、第三者評価機関を起用し取締役会の実効性評価を実施しました。実施概要及び評価結果は以下のとおりです。

実施時期	2018年４月下旬から６月下旬
プロセス	１．全取締役及び全監査役に対してアンケートを実施 ２．アンケートの回答を踏まえ、第三者評価機関が社外取締役６名全員及び社外監査役２名にヒアリングを実施 ３．アンケート及びヒアリング結果から第三者評価機関が提出した評価結果について取締役会にて協議
主要質問項目	１．取締役会の回数・所要時間 ２．取締役会の議題設定 ３．取締役会の構成における多様性 ４．社外役員の情報収集
評価結果の概要	【全体的な評価】 取締役会での活発な議論・審議を通じて経営陣に対する実効的な監督がなされ、適切にその機能が果たされていることが確認されました。 【個別課題】 １．開催回数は現状を維持しつつ、より深い審議を可能とする時間設定の見直し ２．取締役会で審議する議題を戦略・ガバナンス等により絞り込むための経営会議等の活用 ３．ダイバーシティ（外国人・女性取締役）の促進 ４．社外役員間の意見交換を促進する仕掛け作り
対応状況	上記【個別課題】につきましては取締役会で議論し、以下の対応を進めております。 １．取締役会の審議時間の延長と取締役会以外でも十分議論することができる機会（役員懇談会等）を設定 ２．個々の業務執行に対する審議時間を削減する一方、社外取締役が個々の業務執行状況を十分把握できるように経営会議への参加や資料共有を促進 ３．事業展開を見据えた取締役候補の発掘強化 ４．社外役員研修（発電所サイト見学を含む）の充実と社外役員連絡会への支援強化

(イ)監査役会

監査役会は、３名の社外監査役を含む４名の監査役により構成されています。毎月１回開催し、監査役間の情報共有を図ると共に、必要な場合は随時、臨時で開催しています。出席者は監査役全員としています。

(ウ)経営会議

当社では、代表取締役社長CEOの諮問機関として、毎月２回、代表取締役社長CEO、常勤の取締役、執行役員、本部長及び代表取締役社長CEOが指名する部門長が出席する経営会議を開催しています。経営会議では、経営や事業運営に係わる重要事項の討議、意思決定、及び各部門の業務執行報告を行っており、出席者が情報を共有しつつ、十分な議論を行っています。また、社外取締役及び監査役は、経営会議に出席し、意見を述べることができます。

(エ)指名・報酬委員会

当社は、取締役及び執行役員の報酬決定プロセスの客観性・透明性及び報酬内容の妥当性を担保するため、取締役会の諮問機関として任意機関である指名・報酬委員会を設置しています。指名・報酬委員会は、独立性を有する社外取締役を委員長とし、代表取締役会長、代表取締役社長及び社外取締役３名の合計５名で構成されており、委員の過半数は社外取締役となっております。

(オ)内部牽制機能

業務の有効性と効率性を図る観点から、取締役会での決定事項に基づく業務執行は、代表取締役社長CEOの指揮の下、執行役員、本部長及び部門長が迅速に遂行していますが、あわせて内部牽制機能を確立するため、組織規程や決裁権限規程等においてそれぞれの職務権限や適切な業務手続を定めています。

(カ)内部監査の状況

内部監査は、内部監査室に所属する担当者２名で実施しています。内部監査担当者は、代表取締役社長CEOにより直接任命され、監査の結果を代表取締役社長CEO及び被監査部門責任者に対し直接報告しています。

監査役会は、常勤監査役１名及び非常勤の社外監査役３名で構成されています。各監査役は監査役会で定められた監査方針・計画に基づき、取締役会や経営会議等の重要な会議に出席し、必要に応じて意見陳述を行う等、常に業務執行を監視できる体制となっています。

また、監査役会、内部監査室及び会計監査人は、随時情報交換や意見交換を行うほか、定期的に三者による三様監査連絡会を行う等密に連携し、監査機能の向上を図っています。

さらに、会計監査人と社外取締役及び社外監査役との間で四半期毎に監査結果報告会を開催し、会計監査人と社外役員との情報連携の強化を図っています。

(キ)会計監査人

当社は、会計監査人としてPwCあらた有限責任監査法人と監査契約を締結し、監査を受けています。

(ク)当社の子会社の業務の適正を確保するための体制整備の状況

当社の子会社を含む関係会社に対する管理は、「関係会社管理規程」第３条に定める「グループ全体の業績の向上、事業の繁栄を目指すため、当社は関係会社に対し、関係会社が重要な決定を行う際の当社の事前承認や経営状況の報告を求め、適切な管理、助言を継続して行う。」という基本方針に基づいて、代表取締役社長CEOの決裁により定められた管掌部門が管理の全般を統括し、各会社において行っている事業のモニタリングを行っています。

(ケ)内部統制システムの整備状況

当社は、企業価値向上の実現のためには、コンプライアンス遵守と事業活動により生じるリスクを適切にコントロールすることが必要不可欠であると考えており、そのために適切な内部統制システムを継続的に整備しております。

取締役及び執行役員の職務の執行が法令及び定款に適合することを確保するための体制、その他会社の業務の適正を確保するための体制の概要は、以下のとおりです。

１．取締役及び使用人の職務の執行が、法令及び定款に適合することを確保するための方針及び体制

コーポレート・ガバナンス

(1) 企業としての社会的役割・責任の下、企業理念に関する「RENOVAの理念」、企業倫理に関する「コンプライアンス憲章」に従い、役員及び使用人一同が、社会と共に成長・発展していく基本姿勢を持つよう徹底する。

(2) 取締役会の意思決定機能と監督機能の強化及び業務執行の分離・効率化を図るため執行役員制度を導入する。執行役員は、取締役会の決議をもって任命され、代表取締役社長CEOの指揮命令・監督の下、担当職務を執行する。また、代表取締役社長CEOの意思決定及び業務執行をサポートする機関として「経営会議」を設置する。

(3) 経営の透明性・客観性を高め、また取締役及び執行役員の報酬の妥当性を確保するために、取締役会の諮問機関として、社外取締役及び代表取締役会長、代表取締役社長からなる、任意機関としての「指名・報酬委員会」を設置する。また、指名・報酬委員会の半数以上を社外取締役とし、そのうち１名を委員長とする。

(4) 取締役及び執行役員は取締役会の決定した役割に基づき、法令、定款、取締役会決議及びその他の社内規程等の社会的・社内的な規則に従い、業務を執行する。

(5) 組織、職制、指揮命令系統、決裁権限及び業務分掌等を定めた業務・組織関連規程を制定し、これらに従い職務の執行がなされる体制を整備し、経営環境の変化に対応して不断の見直しを行う。

(6) 監査役は、法令が定める権限を行使すると共に、会計監査人、内部監査室と連携して、「監査役規程」に則り、取締役及び執行役員の職務執行の適正性について監査を実施する。

コンプライアンス

(1) 代表取締役社長CEOを委員長とするコンプライアンス推進委員会を設置し、監査役と連携しながらコンプライアンス体制の整備を図る。

(2) 役員、執行役員及び使用人の法令・定款違反があった場合、取締役会、指名・報酬委員会、コンプライアンス推進委員会、組織管理本部が連携し、公正な処分を行う。

(3) すべての取締役、監査役、執行役員及び使用人を対象とした内部通報制度を整備する。また、通報者に対し不利益が生じない体制を構築する。

内部監査

他の業務部門から独立した、代表取締役社長CEOが直接管理する内部監査室を設置し、「内部監査規程」に従った内部監査を実施する。

２．取締役及び執行役員の職務の執行に係る情報の保存及び管理に関する方針及び体制

(1) 株主総会議事録、取締役会議事録の法定文書のほか、取締役及び執行役員の職務執行に関わる情報は、「定款」、「取締役会規程」、「経営会議規程」、「文書保存管理規程」に従い適正に保存・管理する。

(2) 情報の保存及び管理が規程に従い適正になされているか内部監査室による監査等により確認する。

(3) 会社の重要な情報の適時開示その他の開示を所管する部門を設置するとともに、開示すべき情報を迅速かつ網羅的に収集した上で、法令等に従い適時かつ適切に開示する。

３．損失の危険の管理に関する規程、その他の方針及び体制

(1) 経営活動上のリスクとして、市場関連リスク・信用リスク・品質リスク・コンプライアンスリスク等を認識し、そのリスクカテゴリー毎の把握と対応の体制を整備する。

(2) 重大な事態が生じた場合には迅速な危機管理対策が実施出来る体制を整備する。

(3) 決裁権限規程に従い、所定の権限及び責任に基づいた業務及び予算の執行を徹底し、未然にリスク回避を図る。

４．取締役及び執行役員の職務の執行が、効率的に行われることを確保するための方針及び体制

(1) 取締役会は、年8回以上開催し、経営上の重要な項目についての意思決定を行うと共に、執行役員以下の職務執行の状況を監督する。

(2) 代表取締役社長CEO、常勤の取締役、執行役員、本部長、代表取締役社長CEOが指名する部門長で構成する経営会議を原則毎月2回開催し、業務執行上の重要課題について報告・審議を行う。

(3) 適正かつ効率的な業務の執行を確保するため、「組織規程」等において各役職者の権限及び責任の明確化を図る。

(4) 職務執行の決定を適切かつ機動的に行うために、必要に応じ各種の社内委員会を設置し、担当分野における経営課題について慎重な協議を行い、取締役会の意思決定に資する。

５．当社及び子会社から成る企業集団における、業務の適正を確保するための方針及び体制

(1) 当社及び子会社の内部監査を行い、その結果を代表取締役社長CEO、監査役及び部門責任者に報告し、内部統制の指導、実施の支援を行い、改善を図る。

(2) 当社及び子会社の月次業績レビューや業務管理状況を確認し、当社取締役会並びに経営会議への報告を行い、当社及び子会社の業務執行の適正を確保する。

(3) 「１．取締役及び使用人の職務の執行が、法令及び定款に適合することを確保するための方針及び体制」に記載する、「コンプライアンス」体制を当社及び子会社全体に適用し、子会社各社の取締役及び使用人の職務の執行が、法令及び定款に適合することを確保するための体制を整備する。

(4) 「３．損失の危険の管理に関する規程、その他の方針及び体制」に記載するリスク管理体制を、子会社においても同様に整備し、リスク管理を行う。

(5) 管掌部門を中心とした子会社管理を行い、各子会社の適切かつ効率的な運営を促進する。

６．取締役及び使用人が監査役に報告をするための体制、その他の監査役への報告に関する体制、報告したことを理由として不利な取り扱いを受けないことを確保するための体制

(1) 監査役は、取締役会、経営会議のほか、社内の各種重要会議に出席し、取締役及び執行役員の職務の執行状況を確認する。

(2) 取締役及び執行役員は、主な業務執行について適宜適切に監査役に報告するほか、会社に著しい損害を及ぼすおそれのある事実を発見したときは、直ちに監査役に報告する。

(3) 取締役及び使用人は、監査役の求めに応じ、定期的に、また随時監査役に事業の報告を行う。

(4) 内部監査室は、定期的に内部監査結果を監査役に報告する。

(5) 監査役が当社及び子会社の取締役及び監査役並びに使用人から報告を受けることができるよう、内部通報制度を整備する。

(6) 当社及び子会社の取締役及び使用人の監査役への情報提供を理由とした不利益な処遇を、一切行わない。

７．監査役がその職務を補助すべき使用人を置くことを求めた場合における当該使用人に関する事項及びその使用人の取締役からの独立性に関する事項

監査役が必要と認め、設置要請がある場合は、専任部署を設置する。また、その使用人は社内組織から独立したものとし、監査役が必要な業務を命令するものとする。

８．監査役の監査が実効的に行われることを確保するための体制

代表取締役社長CEO、会計監査人、内部監査室は、監査役の求めに応じ、それぞれ定期的及び随時に監査役と意見交換を実施することにより連携を図るものとする。

９．監査役の職務の執行について生ずる費用の前払い又は償還の手続きその他の当該職務の執行について生ずる費用又は債務の処理に関する方針

監査役の職務に必要な費用について、監査役の監査計画に応じて予算化し、有事における監査費用についても監査役又は監査役会の要請により適切かつ迅速にこれを前払い又は償還する。

１０．財務報告の信頼性を確保するための体制

財務報告の信頼性を確保するため、財務報告に係る内部統制の構築、評価及び報告について適切に整備、運用を行う。

１１．反社会的勢力排除に向けた体制

反社会的勢力からの圧力に対しては、毅然とした対応をとる。また、反社会的勢力とは取引関係を含めて一切の関係をもたない。

(コ)コンプライアンス体制の整備状況

当社は、企業の信用力を高め、企業価値を持続的に向上させていくために全社的なコンプライアンス体制の強化・推進が必要不可欠であるとの認識のもと、「コンプライアンス憲章」を制定し、ホームページ上で公開する等、その周知徹底と遵守を図っています。代表取締役社長CEOを委員長とするコンプライアンス推進委員会を設置し、コンプライアンス意識の啓発、コンプライアンス体制の管理・監視等の必要な諸活動を推進しています。また、法令違反その他コンプライアンスを含む社内相談・報告体制として、常勤監査役、内部監査室、及び社外弁護士への通報窓口「企業倫理ホットライン」を整備しており、グループにおいて発生するコンプライアンスリスクの監視に努めています。

以上を踏まえた当社の内部統制システムの模式図は以下のとおりです。

(リスク管理体制の整備の状況)

当社及び関係会社のリスク管理を推進するために「リスク管理規程」を定めると共に、経営企画室を事務主幹部門としてリスク管理委員会を設置し、リスクの把握を行う体制を整備しています。また、当社及び関係会社の重要なリスクについて毎年見直し、全社的なリスクの管理に努めています。さらに、当社及び関係会社において災害等の重大な事態が生じた場合に備え、「危機管理規程」を定めると共に、組織管理本部を主管部門として、迅速に対応できる体制を構築しています。

なお、当社においては「決裁権限規程」、「関係会社管理規程」、子会社においても同様の決裁権限表を定め、決裁事項や金額規模等に応じた決裁権が明確に定められており、未然の損失の危機回避のための体制が整備されています。

(役員報酬等)

①　役員区分ごとの報酬等の総額、報酬等の種類別の総額及び対象となる役員の員数

役員区分	報酬等の総額 (百万円)	報酬等の種類別の総額(百万円)				対象となる 役員の員数 (人) （注）３
基本報酬 （注）１、２	ストック オプション	賞与	退職慰労金
取締役 (社外取締役を除く。)	76	76	－	－	－	４
監査役 (社外監査役を除く。)	15	15	－	－	－	２
社外取締役	36	36	－	－	－	６
社外監査役	11	11	－	－	－	４

（注）１ 取締役の報酬限度額は、2014年４月28日開催の臨時株主総会において、年額500百万円以内（但し、使用人分給与は含まない。）とすることが決議されています。

（注）２ 監査役の報酬限度額は、2007年２月27日開催の第７回定時株主総会において、年額100百万円以内とすることが決議されています。

（注）３ 上記には、2017年８月30日開催の第18回定時株主総会の終結の時をもって退任した取締役２名及び監査役２名を含んでいます。

②　提出会社の役員ごと（連結報酬等の総額が１億円以上である者に限る）の連結報酬等の総額

連結報酬等の額が１億円以上である者が存在しないため、記載しておりません。

③　役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する方針の内容及び決定方法

(ア)役員報酬の基本方針

当社は、「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」ことを経営理念（ミッション）とし、「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」を目指すべき企業の姿（ビジョン）としております。

当社の役員報酬制度は、上記の経営理念（ミッション）のもとで、目指すべき企業の姿（ビジョン）を実現するために、以下を基本方針としております。

１．各分野におけるプロフェッショナル人材を登用しやすい環境整備

２．優秀な幹部人材へのアトラクション、リテンションが可能な報酬制度

３．中長期的成長に焦点を絞りその実現をコミット

４．中長期業績の到達点における業績規模に相応しい報酬水準

５．適時適切な人材獲得及びリテンションへの対応を可能とするため、運用の機動性を確保

６．報酬決定プロセスの客観性・透明性を確保し、対外的な説明責任の基盤を構築

(イ)報酬水準の考え方

役員の報酬水準については、外部の報酬データベースをもとに中長期業績の到達点における業績規模を踏まえ、同程度の業績規模を有する企業の報酬水準をベンチマークとして設定しています。

(ウ)報酬構成

取締役（社外取締役を除く。）及び執行役員の報酬は、基本報酬（金銭報酬）及び中長期の業績に連動する業績連動型株式報酬で構成し、基本報酬に対する業績連動型株式報酬の割合は、０%から100％までとなっております。また、業績連動評価として重視している指標としてはEBITDA（償却前営業利益）（注）を採用しております。

一方、社外取締役の報酬は、中立的で客観的な経営の監督機能を十分確保するため、基本報酬（金銭報酬）及び業績には一切連動しない業績非連動型株式報酬で構成し、基本報酬に対する業績非連動型株式報酬の割合は一律20%となっております。

（注）経常利益＋純支払利息＋減価償却費＋長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）＋のれん償却額＋繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却）

(エ)報酬ガバナンス

当社は、取締役及び執行役員の報酬決定プロセスの客観性・透明性及び報酬内容の妥当性を担保するため、取締役会の諮問機関として任意機関である指名・報酬委員会を設置しています。指名・報酬委員会は、独立性を有する社外取締役を委員長とし、代表取締役会長、代表取締役社長及び社外取締役３名の合計５名で構成されており、委員の過半数は社外取締役となっております。

また、グローバルな報酬制度構築について豊富な情報・ノウハウ、専門的知見を有する外部コンサルタントを起用して、グローバルな業界動向、経営状況、各種データ等を活用して報酬制度を検討する体制としています。

(会計監査の状況)

当社は、ＰｗＣあらた有限責任監査法人と監査契約を締結し、会計監査を受けています。当社の会計監査業務を執行した公認会計士は小沢直靖氏及び五代英紀の２名です。また、監査業務に係る補助者は、公認会計士３名、その他７名で構成されています。継続監査年数については、全員７年以内であるため、記載を省略しています。

(中間配当)

当社は、会社法第454条第５項の規定により、取締役会の決議によって、中間配当を行うことができる旨定款に定めています。これは、株主への機動的な利益還元を可能にするためです。なお、2018年８月29日開催の第19回定時株主総会において、定款一部変更の件を決議し、事業年度の末日を５月31日から３月31日に変更するとともに、第21期より中間配当の基準日を11月30日から９月30日に変更しました。

(自己株式の取得)

当社は、機動的な資本政策遂行のため、会社法第165条第２項の規定により、取締役会の決議をもって市場取引等により自己株式を取得することができる旨定款に定めています。

(取締役及び監査役の責任免除)

当社は、取締役及び監査役が職務の遂行にあたり期待される役割を十分に発揮できるよう、会社法第426条第１項の規定により、任務を怠ったことによる取締役(取締役であった者を含む)及び監査役(監査役であった者を含む)の損害賠償責任を、法令の限度において、取締役会の決議によって免除することができる旨定款に定めています。

(非業務執行取締役及び監査役の責任限定契約)

当社は、非業務執行取締役及び監査役が職務の遂行にあたり期待される役割を十分に発揮できるよう、会社法第427条第１項の規定により、非業務執行取締役及び監査役との間において、任務を怠ったことによる損害賠償責任を限定する契約を締結しています。なお、当該責任限定が認められるのは、当該非業務執行取締役及び監査役が責任の原因となった職務の遂行について善意かつ重大な過失がないときに限られます。

(社外取締役及び社外監査役と当社との人的関係、資本的関係又は取引関係その他利害関係)

当社は、社外取締役６名、社外監査役３名を選任しています。

社外取締役の水島正氏は、大手銀行や投資ファンド、コンサルティング会社等における豊富な経験と幅広い見識を有しており、経営管理の専門家としての観点から、当社の経営全般について助言と監督機能を果たすことができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありませんが、同氏は当社株式19,200株、当社新株予約権71個(56,800株)を保有しています。

社外取締役の村山利栄氏は、投資銀行において、トップアナリストとして豊富な経験と幅広い見識を有しており、投資家の目線で当社の経営全般について助言と監督機能を果たすことができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありませんが、同氏は当社新株予約権50個(40,000株)を保有しています。

社外取締役の南川秀樹氏は、環境省において環境事務次官を歴任し、気候変動枠組条約締結に尽力される等、広く国内外の環境行政に精通されていることから、当社の再生可能エネルギー事業において、専門的、かつ高い視点からの幅広い助言・提言をすることができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありません。

社外取締役の蟹江憲史氏は、国内外の大学や、内閣府、環境省及び経済産業省での各種委員等としての活動を通じ、国連で採択された「持続可能な開発目標（SDGs）」の推進に重要な役割を担っています。これらの経験から、当社の再生可能エネルギー事業において、高い視点で幅広い助言・提言をすることができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありません。

社外取締役の竹内行夫氏は、外務事務次官及び最高裁判所判事を歴任し、外交を通じて培われた豊富な海外ネットワークと幅広い知見を有していることから、当社の再生可能エネルギー事業の海外展開において有益な助言・提言をすることができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありませんが、同氏は当社株式9,600株を保有しています。

社外取締役の芳川恒志氏は、経済産業省や国際エネルギー機関等における活躍から、エネルギー政策や地球温暖化対策に関する幅広い知識と国際的なネットワークを有しており、当社の再生可能エネルギー事業において、国際的な再生可能エネルギー開発動向を踏まえた幅広い助言・提言をすることができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありません。

社外監査役の金子憲康氏は、弁護士として豊富な経験と幅広い知識・知見を有していることから、当社の経営全般と特にコンプライアンスについて監査・監督機能を果たすことができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありませんが、同氏は当社株式49,600株、当社新株予約権31個(24,800株)を保有しています。

社外監査役の佐田俊樹氏は、大手証券会社での勤務経験、大手投資会社及び事業会社での社外監査役勤務経験を通じて、企業監査に関する専門的で幅広い知識・知見を有していることから、当社の経営全般について監査・監督機能を果たすことができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありませんが、同氏は当社株式10,000株を保有しています。

社外監査役の若松弘之氏は、公認会計士として大手監査法人での勤務経験及び上場企業での社外監査役勤務経験を通じて、会計に関する専門知識のみならず企業監査に関する専門的で幅広い知識・知見を有していることから、当社の経営全般について監査・監督機能を果たすことができると判断しています。当社との間には、特記すべき利害関係はありません。

社外取締役６名及び社外監査役３名は、いずれも株式会社東京証券取引所が定める独立役員の要件及び当社が定める「社外役員の独立性判断基準」を満たしています。

(社外取締役及び社外監査役を選任するための独立性に関する基準)

当社は、当社の適正なガバナンスの客観性及び透明性を確保するために、社外取締役及び社外監査役（以下、総称して「社外役員」という）の独立性に関する基準を以下のとおり定めております。

当社は、社外役員又は社外役員候補者が、当社において合理的に可能な範囲で調査した結果、次の各項目のいずれにも該当しないと判断される場合に、独立性を有しているものと判断します。

１．当社及び当社の連結子会社（以下、総称して「当社グループ」という）の出身者(注１)

２．当社の大株主(注２)

３．次のいずれかに該当する企業等の業務執行者

(ア)当社グループの主要な取引先(注３)

(イ)当社グループの主要な借入先(注４)

(ウ)当社グループが議決権ベースで１０％以上の株式を保有する企業等

４．当社グループの会計監査人である監査法人に所属する者

５．当社グループから役員報酬以外に多額(注５)の金銭その他の財産を得ているコンサルタント、会計士、

税理士、弁護士、司法書士、弁理士等の専門家

６．当社グループから多額の寄付を受けている者(注６)

７．社外役員の相互就任関係(注７)となる他の会社の業務執行者

８．近親者(注８)が上記１から７までのいずれか（４項及び５項を除き、重要な者(注９)に限る）に該当する者

９．過去５年間において、上記２から８までのいずれかに該当していた者

１０．前各項の定めにかかわらず、その他、当社と利益相反関係が生じ得る特段の事由が存在すると認められる者

注１: 現に所属している業務執行取締役、執行役員その他これらに準じる者（本基準において「業務執行者」と総称する）及び過去１０年間当社グループに所属したことがある業務執行者をいう。

注２: 大株主とは、当社の直近の事業年度末において、自己又は他人の名義をもって議決権ベースで10％以上を保有する株主をいう。大株主が法人、組合等の団体である場合は、当該団体に所属する業務執行者をいう。

注３: 主要な取引先とは、当社グループの発注先又は受注先であって、その年間取引金額が当社の連結売上高又は相手方の連結売上高の２％を超える者をいう。

注４: 主要な借入先とは、当社グループが借入れを行っている金融機関であって、その借入金残高が当社事業年度末において当社の連結総資産又は当該金融機関の連結総資産の２％を超える金融機関をいう。

注５: 多額とは、当該専門家の役務提供への関与に応じて以下に定めるとおりとする。

（1）当該専門家が個人として当社グループに役務提供をしている場合は、当社グループから収受している対価（役員報酬を除く）が、過去３事業年度の平均で年間１千万円を超えるときを多額という。

（2）当該専門家が所属する法人、組合等の団体が当社グループに役務提供をしている場合は、当該団体が当社グループから収受している対価の過去３事業年度の平均が、当該団体の前年度の年間総収入金額の２％を超えるときを多額という。

注６: 当社グループから過去３事業年度の平均で年間１千万円を超える寄付を受けている者をいう。

当該寄付を受けている者が、法人、組合等の団体である場合は、当該団体に所属する者のうち、当該寄付に関わる研究、教育その他の活動に直接関与する者をいう。

注７: 社外役員の相互就任関係とは、当社グループの業務執行者が他の会社の社外取締役又は社外監査役であり、かつ、当該他の会社の業務執行者が当社の社外取締役又は社外監査役である関係をいう。

注８: 近親者とは、配偶者及び二親等内の親族をいう。

注９: 重要な者とは、取締役及び執行役員をいう。

(取締役の定数)

当社の取締役は９名以内とする旨定款に定めています。

(取締役の選任の決議要件)

当社の取締役の選任決議につきましては、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の過半数をもって行うものとし、取締役の選任決議は、累積投票によらないものとする旨定款に定めています。

(株主総会の特別決議要件)

当社は、円滑な株主総会の運営を目的に、会社法第309条第２項に定める株主総会の特別決議要件について、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の３分の２以上をもって行う旨定款に定めています。 

(2) 【監査報酬の内容等】

① 【監査公認会計士等に対する報酬の内容】

区分	前連結会計年度		当連結会計年度
監査証明業務に 基づく報酬(百万円)	非監査業務に 基づく報酬(百万円)	監査証明業務に 基づく報酬(百万円)	非監査業務に 基づく報酬(百万円)
提出会社	25	１	30	－
連結子会社	６	－	６	－
計	31	１	37	－

該当事項はありません。 ##### ③ 【監査公認会計士等の提出会社に対する非監査業務の内容】

前連結会計年度

当社が監査公認会計士等に対して報酬を支払っている非監査業務の内容は、東京証券取引所マザーズ新規上場に伴う新株式発行及び株式売出しに係る「監査人から引受事務幹事会社への書簡」の作成業務です。

当連結会計年度　

該当事項はありません。 ##### ④ 【監査報酬の決定方針】

当社の監査公認会計士等に対する監査報酬は、監査法人が策定した監査計画、監査内容、監査日数等を勘案し、監査役会の同意を得て、取締役会の承認により定めるものとしています。 

 0105000_honbun_7108200103006.htm

第５ 【経理の状況】

１．連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について

(1) 当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」(1976年大蔵省令第28号)に基づいて作成しています。

(2) 当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(1963年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。)に基づいて作成しています。

また、当社は特例財務諸表提出会社に該当し、財務諸表等規則第127条の規定により財務諸表を作成しています。

(3) 当社の連結財務諸表及び財務諸表に掲記される科目その他の事項の金額については、従来、千円単位で記載していましたが、当連結会計年度及び当事業年度より百万円単位をもって記載することに変更しました。なお、比較を容易にするため、前連結会計年度及び前事業年度についても百万円単位に組替え表示しています。 

２．監査証明について

当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度(2017年６月１日から2018年５月31日まで)の連結財務諸表及び事業年度(2017年６月１日から2018年５月31日まで)の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けています。

３．連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みについて

当社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みを行っています。具体的には、会計基準等の内容を適切に把握し、会計基準等の変更等について的確に対応できる体制を整備するため、監査法人及び各種団体が主催する研修への参加及び専門誌等の購読を行っています。

 0105010_honbun_7108200103006.htm

１ 【連結財務諸表等】

(1) 【連結財務諸表】

① 【連結貸借対照表】

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
資産の部
	流動資産
		現金及び預金								※３,※６ 12,896	※３,※６ 14,118
		売掛金								※３,※６ 911	※３,※６ 1,665
		仕掛品								24	45
		原材料及び貯蔵品								0	※３ 162
		関係会社立替金								664	3,043
		繰延税金資産								173	197
		その他								328	393
		貸倒引当金								△210	△243
		流動資産合計								14,788	19,382
	固定資産
		有形固定資産
			建物及び構築物							3,946	5,732
				減価償却累計額						△192	△500
				建物及び構築物（純額）						※３,※６ 3,753	※３,※６ 5,232
			機械装置及び運搬具							32,633	40,209
				減価償却累計額						△3,922	△6,632
				機械装置及び運搬具（純額）						※３,※６ 28,710	※３,※６ 33,577
			土地							※３,※６ 1,450	※３,※６ 1,738
			建設仮勘定							－	87
			その他							96	120
				減価償却累計額						△40	△72
				その他（純額）						※３,※６ 55	※３,※６ 48
			有形固定資産合計							33,970	40,684
		無形固定資産
			のれん							546	564
			その他							※３,※６ 782	※３,※６ 724
			無形固定資産合計							1,328	1,289
		投資その他の資産
			関係会社株式							※１,※３ 674	※１,※３ 358
			その他の関係会社有価証券							※１,※３ 753	※１,※３ 1,077
			繰延税金資産							501	947
			その他							913	1,152
			投資損失引当金							△35	△9
			投資その他の資産合計							2,807	3,526
		固定資産合計								38,107	45,500
	繰延資産
		創立費								－	0
		開業費								1,019	830
		繰延資産合計								1,019	830
	資産合計									53,915	65,713

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
負債の部
	流動負債
		買掛金								－	111
		短期借入金								※４,※５ 300	－
		1年内返済予定の長期借入金								※４,※５ 1,375	※３,※４,※５ 1,924
		1年内返済予定のノンリコース長期借入金								※３,※４,※５ 2,010	※３,※４,※５ 2,020
		未払法人税等								997	551
		賞与引当金								87	136
		その他								696	665
		流動負債合計								5,466	5,410
	固定負債
		長期借入金								※４,※５ 4,231	※３,※４,※５ 14,730
		ノンリコース長期借入金								※３,※４,※５ 32,486	※３,※４,※５ 30,465
		繰延税金負債								173	71
		資産除去債務								2,618	2,445
		特別修繕引当金								147	222
		その他								1,304	1,497
		固定負債合計								40,964	49,433
	負債合計									46,430	54,843
純資産の部
	株主資本
		資本金								1,953	1,986
		資本剰余金								1,940	1,973
		利益剰余金								2,912	3,713
		株主資本合計								6,807	7,673
	その他の包括利益累計額
		繰延ヘッジ損益								△77	△4
		為替換算調整勘定								△15	△20
		その他の包括利益累計額合計								△93	△25
	新株予約権									－	5
	非支配株主持分									770	3,216
	純資産合計									7,484	10,870
負債純資産合計										53,915	65,713

 0105020_honbun_7108200103006.htm

② 【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】

【連結損益計算書】

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)	当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
売上高										8,265	11,740
売上原価										3,670	5,780
売上総利益										4,594	5,959
販売費及び一般管理費										※１ 1,800	※１ 2,279
営業利益										2,794	3,679
営業外収益
	受取利息									0	0
	持分法による投資利益									248	23
	受取保険金									－	15
	補助金収入									－	26
	為替差益									63	4
	その他									13	11
	営業外収益合計									325	80
営業外費用
	支払利息									1,001	1,265
	支払手数料									15	61
	開業費償却									256	363
	その他									0	14
	営業外費用合計									1,274	1,705
経常利益										1,845	2,055
特別利益
	債務消滅益									－	※２ 86
	関係会社株式売却益									2,350	－
	段階取得に係る差益									208	－
	特別利益合計									2,559	86
特別損失
	貸倒損失									148	－
	固定資産除却損									※３ 4	※３ 1
	投資有価証券評価損									544	－
	事業整理損									※４ 271	－
	事業再編損									64	－
	段階取得に係る差損									－	19
	特別損失合計									1,033	20
税金等調整前当期純利益										3,371	2,120
法人税、住民税及び事業税										1,285	1,064
法人税等調整額										△358	△577
法人税等合計										927	487
当期純利益										2,443	1,633
非支配株主に帰属する当期純利益										420	832
親会社株主に帰属する当期純利益										2,023	800

 0105025_honbun_7108200103006.htm

【連結包括利益計算書】

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)	当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
当期純利益										2,443	1,633
その他の包括利益
	繰延ヘッジ損益									132	134
	為替換算調整勘定									△52	△4
	持分法適用会社に対する持分相当額									57	5
	その他の包括利益合計									※ 137	※ 135
包括利益										2,581	1,769
（内訳）
	親会社株主に係る包括利益									2,105	868
	非支配株主に係る包括利益									475	900

 0105040_honbun_7108200103006.htm

③ 【連結株主資本等変動計算書】

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

	(単位：百万円)
	株主資本
資本金	資本剰余金	利益剰余金	株主資本合計
当期首残高	1,660	1,638	853	4,152
当期変動額
新株の発行	293	293		586
非支配株主との取引に係る親会社の持分変動		8		8
持分法の適用範囲の変動			35	35
親会社株主に帰属する当期純利益			2,023	2,023
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	293	301	2,059	2,654
当期末残高	1,953	1,940	2,912	6,807

	その他の包括利益累計額			新株予約権	非支配株主持分	純資産合計
繰延ヘッジ損益	為替換算調整勘定	その他の包括利益 累計額合計
当期首残高	△198	23	△175	－	1,157	5,134
当期変動額
新株の発行						586
非支配株主との取引に係る親会社の持分変動						8
持分法の適用範囲の変動						35
親会社株主に帰属する当期純利益						2,023
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	120	△39	81	－	△386	△305
当期変動額合計	120	△39	81	－	△386	2,349
当期末残高	△77	△15	△93	－	770	7,484

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

	(単位：百万円)
	株主資本
資本金	資本剰余金	利益剰余金	株主資本合計
当期首残高	1,953	1,940	2,912	6,807
当期変動額
新株の発行	32	32		65
親会社株主に帰属する当期純利益			800	800
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	32	32	800	866
当期末残高	1,986	1,973	3,713	7,673

	その他の包括利益累計額			新株予約権	非支配株主持分	純資産合計
繰延ヘッジ損益	為替換算調整勘定	その他の包括利益 累計額合計
当期首残高	△77	△15	△93	－	770	7,484
当期変動額
新株の発行						65
親会社株主に帰属する当期純利益						800
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	73	△4	68	5	2,445	2,519
当期変動額合計	73	△4	68	5	2,445	3,385
当期末残高	△4	△20	△25	5	3,216	10,870

 0105050_honbun_7108200103006.htm

④ 【連結キャッシュ・フロー計算書】

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)	当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
営業活動によるキャッシュ・フロー
	税金等調整前当期純利益									3,371	2,120
	減価償却費									1,878	2,542
	のれん償却額									44	31
	開業費償却額									256	363
	貸倒引当金の増減額（△は減少）									155	32
	投資損失引当金の増減額（△は減少）									35	△25
	賞与引当金の増減額（△は減少）									24	41
	特別修繕引当金の増減額（△は減少）									58	74
	受取利息及び受取配当金									△0	△0
	支払利息									1,001	1,265
	支払手数料									15	61
	持分法による投資損益（△は益）									△248	△23
	補助金収入									－	△26
	受取保険金									－	△15
	債務消滅益									－	△86
	固定資産除却損									4	1
	関係会社株式売却損益（△は益）									△2,350	－
	投資有価証券評価損益（△は益）									544	－
	段階取得に係る差損益（△は益）									△208	19
	売上債権の増減額（△は増加）									592	△296
	たな卸資産の増減額（△は増加）									118	39
	仕入債務の増減額（△は減少）									15	△138
	未払又は未収消費税等の増減額									912	△87
	その他									582	984
	小計									6,802	6,880
	利息及び配当金の受取額									0	0
	利息の支払額									△977	△1,227
	法人税等の支払額									△866	△1,753
	法人税等の還付額									84	－
	補助金の受取額									－	26
	保険金の受取額									－	15
	営業活動によるキャッシュ・フロー									5,042	3,941
投資活動によるキャッシュ・フロー
	建設立替金の増加による支出									－	△2,994
	建設立替金の回収による収入									－	536
	有形固定資産の取得による支出									△476	△114
	投資有価証券の取得による支出									△1,125	△1,328
	連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による支出									※２ △636	－
	連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による収入									－	※２ 60
	連結の範囲の変更を伴う子会社株式の売却による収入									※３ 2,525	－
	その他									△57	△185
	投資活動によるキャッシュ・フロー									230	△4,026

											(単位：百万円)
										前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)	当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
財務活動によるキャッシュ・フロー
	短期借入金の純増減額（△は減少）									△1,349	△300
	長期借入れによる収入									3,693	3,933
	長期借入金の返済による支出									△2,743	△2,307
	ノンリコース長期借入金の返済による支出									△2,687	△2,010
	株式の発行による収入									586	65
	非支配株主への配当金の支払額									△369	△577
	リース債務の返済による支出									△4	△17
	連結の範囲の変更を伴わない子会社株式の取得による支出									△338	－
	引出制限付預金の純増減額（△は増加）									489	△458
	その他									－	△1
	財務活動によるキャッシュ・フロー									△2,724	△1,673
現金及び現金同等物に係る換算差額										△23	△0
現金及び現金同等物の増減額（△は減少）										2,524	△1,758
現金及び現金同等物の期首残高										5,243	7,768
現金及び現金同等物の期末残高										※１ 7,768	※１ 6,009

 0105100_honbun_7108200103006.htm

【注記事項】

(連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項)

１．連結の範囲に関する事項

(1) 連結子会社の数 11社

主要な連結子会社の名称

株式会社水郷潮来ソーラー

株式会社富津ソーラー

株式会社菊川石山ソーラー

株式会社菊川堀之内谷ソーラー

九重ソーラー匿名組合事業

那須塩原ソーラー匿名組合事業

大津ソーラー匿名組合事業

瑞諾華股份有限公司

株式会社レノバ・アセット・マネジメント

千秋ホールディングス株式会社

ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社

当連結会計年度において、新設分割により千秋ホールディングス株式会社（以下、「千秋ＨＤ」という。）を設立するとともに、千秋ＨＤの株式を追加取得したため、千秋ＨＤを連結の範囲に含めています。また、当該新設分割に伴い千秋ＨＤの子会社となったユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社について、持分法適用の関連会社から除外し、連結の範囲に含めています。 　#### (2) 主要な非連結子会社の名称等

主要な非連結子会社

合同会社菊川石山ソーラーエステート

合同会社菊川堀之内谷ソーラーエステート

合同会社人吉ソーラー

株式会社はこだて恵山地熱

(連結の範囲から除いた理由)

非連結子会社は、いずれも小規模であり、合計の総資産、売上高、当期純損益(持分に見合う額)及び利益剰余金(持分に見合う額)等は、いずれも連結財務諸表に重要な影響を及ぼしていないためです。 

２．持分法の適用に関する事項

(1) 持分法適用の関連会社数　5社

持分法を適用した関連会社の名称

軽米西ソーラー匿名組合事業

軽米東ソーラー匿名組合事業

四日市ソーラー匿名組合事業

那須烏山ソーラー匿名組合事業

軽米尊坊ソーラー匿名組合事業

当連結会計年度において新たに出資したため、四日市ソーラー匿名組合事業、那須烏山ソーラー匿名組合事業及び軽米尊坊ソーラー匿名組合事業について持分法適用の関連会社に含めています。

当連結会計年度において、新設分割により千秋ＨＤの子会社となったユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社について、持分法適用の関連会社から除外しています。 　 #### (2) 持分法を適用していない非連結子会社及び関連会社の状況

イ　主要な持分法を適用していない非連結子会社及び関連会社の名称

(イ)主要な持分法を適用していない非連結子会社の名称

合同会社菊川石山ソーラーエステート

合同会社菊川堀之内谷ソーラーエステート

合同会社人吉ソーラー

株式会社はこだて恵山地熱

(ロ)主要な持分法を適用していない関連会社の名称

秋田由利本荘洋上風力合同会社

徳島津田バイオマス発電合同会社

株式会社南阿蘇湯の谷地熱

ロ　持分法を適用しない理由

各社の当期純損益(持分に見合う額)及び利益剰余金(持分に見合う額)等からみて、持分法の対象から除いても連結財務諸表に及ぼす影響が軽微であり、かつ、全体としても重要性がないため持分法の適用範囲から除外しています。 #### (3) 持分法適用会社のうち、決算日が連結決算日と異なる会社については、各社の事業年度に係る財務諸表を使用しています。　３．連結子会社の事業年度等に関する事項

連結子会社のうち、株式会社水郷潮来ソーラー、株式会社富津ソーラー、株式会社菊川石山ソーラー、株式会社菊川堀之内谷ソーラー、九重ソーラー匿名組合事業、那須塩原ソーラー匿名組合事業、大津ソーラー匿名組合事業、瑞諾華股份有限公司、千秋ホールディングス株式会社及びユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社の決算日は３月31日であり、その決算日の財務諸表を使用して連結財務諸表を作成しています。連結財務諸表の作成にあたって、連結決算日との間に生じた重要な取引については、連結上必要な調整を行っています。その他の連結子会社の決算日は、連結会計年度と一致しています。 

４．会計方針に関する事項

(1) 重要な資産の評価基準及び評価方法

イ　有価証券

(イ)子会社株式(持分法非適用の非連結子会社株式)及び関連会社株式

移動平均法による原価法

ただし、匿名組合出資金は個別法によっています。詳細は、「(8)ロ　匿名組合出資金の会計処理」に記載しています。

(ロ)その他有価証券

時価のないもの　移動平均法による原価法

ロ　たな卸資産

(イ)仕掛品

個別法による原価法(収益性の低下による簿価切下げの方法)

(ロ)原材料及び貯蔵品

「再生可能エネルギー発電事業」　総平均法による原価法(収益性の低下による簿価切下げの方法)

「再生可能エネルギー開発・運営事業」　先入先出法による原価法(収益性の低下による簿価切下げの方法)

ハ　繰延資産

創立費　５年間で均等償却しています。

開業費　５年間で均等償却しています。

ニ　デリバティブ

時価法

ただし、金利スワップについて、特例処理の要件を満たしている場合は特例処理を採用しています。  #### (2) 重要な減価償却資産の減価償却の方法

イ　有形固定資産(リース資産を除く)

主に定額法によっています。ただし、「再生可能エネルギー開発・運営事業」においては主に定率法によっています。なお、主な耐用年数は次のとおりです。

建物及び構築物	２～45年
機械装置及び運搬具	３～22年

ロ　無形固定資産(リース資産を除く)

自社利用のソフトウエア　社内における利用可能期間(３～５年)に基づく定額法

ハ　リース資産

(イ)所有権移転ファイナンス・リース取引に係るリース資産

自己所有の固定資産に適用する減価償却の方法と同一の方法によっています。

(ロ)所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産

リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法によっています。 #### (3) 重要な引当金の計上基準

イ　貸倒引当金

債権等の貸倒による損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しています。

ロ　投資損失引当金

投資に対する損失に備えるため、投資先の実情を勘案の上、必要と認められる額を計上しています。

ハ　賞与引当金

従業員の賞与支給に備えるため、賞与支給見込額のうち当連結会計年度に負担すべき額を計上しています。

ニ　特別修繕引当金

再生可能エネルギー発電設備に係る修繕に備えるため、将来の修繕見込額に基づき計上しています。 #### (4) 重要な外貨建の資産又は負債の本邦通貨への換算の基準

外貨建金銭債権債務は、連結決算日の直物為替相場により円貨に換算し、換算差額は損益として処理しています。なお、在外子会社等の資産及び負債は、連結決算日の直物為替相場により円貨に換算し、収益及び費用は期中平均相場により円貨に換算し、換算差額は純資産の部における為替換算調整勘定に計上しています。 #### (5) 重要なヘッジ会計の方法

イ　ヘッジ会計の方法

原則として、繰延ヘッジ処理によっています。なお、特例処理の要件を満たす金利スワップについては、特例処理によっています。

ロ　ヘッジ手段とヘッジ対象

ヘッジ手段…金利スワップ取引

ヘッジ対象…借入金の利息

ハ　ヘッジ方針

借入金に係る金利変動リスクを回避することを目的として金利スワップ取引を行っています。

ニ　ヘッジ有効性評価の方法

ヘッジ対象のキャッシュ・フロー変動とヘッジ手段のキャッシュ・フロー変動とを比較し、両者の変動額を基礎にして、ヘッジ有効性を評価しています。ただし、特例処理による金利スワップ取引については有効性の評価を省略しています。　 #### (6) のれんの償却方法及び償却期間

のれんは、投資効果の発現する期間(20年以内)で均等償却を行っています。ただし、金額僅少の場合は一括償却しています。 #### (7) 連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

連結キャッシュ・フロー計算書における資金(現金及び現金同等物)は、手許現金、随時引き出し可能な預金及び容易に換金可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わない取得日から３ヶ月以内に償還期限の到来する短期投資からなっています。 #### (8) その他連結財務諸表作成のための重要な事項

イ　消費税等の会計処理

消費税等の会計処理は、税抜方式によっています。

ロ　匿名組合出資金の会計処理

匿名組合出資を行うに際して、匿名組合の財産の持分相当額を投資その他の資産の「その他の関係会社有価証券」として計上しています。匿名組合への出資時に当該資産科目に計上しています。

ハ　連結納税制度の適用

当社、一部の連結子会社、及び一部の非連結子会社は、連結納税制度を適用しています。 ##### (未適用の会計基準等)

・「税効果会計に係る会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第28号　2018年２月16日）

・「繰延税金資産の回収可能性に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第26号　2018年２月16日）

(1) 概要

個別財務諸表における子会社株式等に係る将来加算一時差異の取扱いが見直され、また（分類１）に該当する企業における繰延税金資産の回収可能性に関する取扱いの明確化が行われています。

(2) 適用予定日

2019年３月期の期首より適用予定です。　

(3) 当該会計基準等の適用による影響

影響額は、当連結財務諸表の作成時において評価中です。

・「収益認識に関する会計基準」(企業会計基準第29号 2018年３月30日)

・「収益認識に関する会計基準の適用指針」(企業会計基準適用指針第30号 2018年３月30日) 

(1) 概要

収益認識に関する包括的な会計基準です。収益は、次の５つのステップを適用し認識されます。

ステップ1：顧客との契約を識別する。

ステップ2：契約における履行義務を識別する。

ステップ3：取引価格を算定する。

ステップ4：契約における履行義務に取引価格を配分する。

ステップ5：履行義務を充足した時に又は充足するにつれて収益を認識する。 

(2) 適用予定日

2022年３月期の期首より適用予定です。 

(3) 当該会計基準等の適用による影響

影響額は、当連結財務諸表の作成時において評価中です。　 ##### (表示方法の変更)

（連結貸借対照表）

前連結会計年度において「流動資産」の「その他」に含めて表示していました「関係会社立替金」は、金額的重要性が増したため、当連結会計年度より区分掲記しています。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の連結財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前連結会計年度の連結貸借対照表において、「流動資産」の「その他」に表示していた993百万円は、「関係会社立替金」664百万円、「その他」328百万円として組み替えています。

前連結会計年度において区分掲記していました「流動負債」の「繰延税金負債」は、金額的重要性が乏しくなったため、当連結会計年度においては「その他」に含めて表示しています。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の連結財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前連結会計年度の連結貸借対照表において、「流動負債」の「繰延税金負債」に表示していた０百万円は、「その他」として組み替えています。

（連結キャッシュ・フロー計算書）

前連結会計年度において「営業活動によるキャッシュ・フロー」の「その他」に含めて表示していました「賞与引当金の増減額」は、金額的重要性が増したため、当連結会計年度より区分掲記しています。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の連結財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前連結会計年度の連結キャッシュ・フロー計算書において、「営業活動によるキャッシュ・フロー」の「その他」に表示していた607百万円は、「賞与引当金の増減額」24百万円、「その他」582百万円として組み替えています。

前連結会計年度において区分掲記していました「投資活動によるキャッシュ・フロー」の「無形固定資産の取得による支出」は、金額的重要性が乏しくなったため、当連結会計年度においては「その他」に含めて表示しています。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の連結財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前連結会計年度の連結キャッシュ・フロー計算書において、「投資活動によるキャッシュ・フロー」の「無形固定資産の取得による支出」に表示していた△17百万円は、「その他」として組み替えています。 　##### (会計上の見積りの変更)

（耐用年数の変更）

当連結会計年度において、本社事務所の定期建物賃貸借契約の賃貸可能期限が確定したことにより、当社は本社事務所の固定資産について耐用年数を短縮し、将来にわたり変更しています。

なお、この変更による当連結会計年度の損益に与える影響は軽微です。

（資産除去債務の見積りの変更）

当連結会計年度において、太陽光発電用地の土地転貸借契約書に伴う原状回復義務等として計上していた資産除去債務について、原状回復費用の新たな情報の入手に伴い、原状回復費用に関して見積りの変更を行いました。見積りの変更による減少額202百万円を変更前の資産除去債務残高から減算しています。

なお、 見積りの変更は決算期末日に行ったため、この変更による当連結会計年度の損益に与える影響はありません。 

(連結貸借対照表関係)

※１  非連結子会社及び関連会社に対するものは、次のとおりであります。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
関係会社株式	674百万円	358百万円
その他の関係会社有価証券	753百万円	1,077百万円

下記関係会社の金融機関からの借入に対しスポンサーサポート契約を差し入れています。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
軽米西ソーラー匿名組合事業	7,560	百万円	10,140	百万円
ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社	9,422	百万円	－	百万円
計	16,982	百万円	10,140	百万円

下記関係会社のリース債務に対し保証を行っています。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
秋田由利本荘洋上風力合同会社	－	百万円	18	百万円

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
現金及び預金	5,128	百万円	8,108	百万円
売掛金	653	百万円	1,317	百万円
原材料及び貯蔵品	－	百万円	161	百万円
建物及び構築物	3,702	百万円	5,204	百万円
機械装置及び運搬具	26,435	百万円	31,658	百万円
土地	1,450	百万円	1,738	百万円
有形固定資産　その他	5	百万円	7	百万円
無形固定資産　その他	743	百万円	707	百万円
関係会社株式	634	百万円	2	百万円
その他の関係会社有価証券	298	百万円	289	百万円
計	39,053	百万円	49,196	百万円

上記の資産に加えて次の資産を担保に供しています。　

前連結会計年度 (2017年５月31日)			当連結会計年度 (2018年５月31日)
子会社株式	3,549	百万円	子会社株式	4,469	百万円

担保付債務は、次のとおりです。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
１年内返済予定の長期借入金	－	百万円	667	百万円
１年内返済予定のノンリコース 長期借入金	2,010	百万円	2,020	百万円
長期借入金	－	百万円	8,036	百万円
ノンリコース長期借入金	32,486	百万円	30,465	百万円
計	34,497	百万円	41,191	百万円
	(注)　上記の他、持分法適用会社である軽米西ソーラー匿名組合事業及びユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社において、16,982百万円の借入を行っています。		(注)　上記の他、持分法適用会社である軽米西ソーラー匿名組合事業において、10,140百万円の借入を行っています。

運転資金等の効率的な調達を行うため取引銀行と当座貸越契約及び貸出コミットメント契約を締結しています。この契約に基づく連結会計年度末の借入未実行残高は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
当座貸越極度額及び貸出コミットメントの総額	35,865	百万円	45,172	百万円
借入実行残高	35,505	百万円	41,872	百万円
借入未実行残高計	360	百万円	3,300	百万円

(1) 株式会社レノバ

株式会社レノバが締結している金銭消費貸借契約のうち、財務制限条項が付されているものの主な内容は次のとおりです。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	620百万円	420百万円
うち、１年以内返済予定	200百万円	200百万円
ア．2014年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の貸借対照表における純資産の部(資本の部)の金額を前年同期比または2013年５月に終了する決算期の末日のいずれか大きい方の75％以上に維持すること。 イ．2014年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の損益計算書において、経常損益を損失としないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	360百万円	126百万円
うち、１年以内返済予定	80百万円	36百万円
ア．各事業年度の決算期末日における単体の損益計算書において、経常損益を損失としないこと。 イ．各事業年度の決算期末日における単体の貸借対照表において、純資産の部の合計額を、前事業年度の決算期の末日又は2015年５月期の末日における純資産の部の合計額のいずれか大きい方の75％未満としないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	600百万円	600百万円
うち、１年以内返済予定	－百万円	－百万円
ア．2017年５月期以降の各決算期の末日における連結の損益計算書に示される経常損益について、２期連続で経常損失を計上しないこと。 イ．2017年５月期以降の各決算期の末日における連結の貸借対照表において、純資産の部の合計額を、前年同期比又は2016年５月期の末日における純資産の部の合計額のいずれか大きい方の75％未満としないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	348百万円	261百万円
うち、１年以内返済予定	87百万円	87百万円
ア．2015年５月期決算以降、各年度の決算期の末日における単体の貸借対照表上の純資産の部の金額を2014年５月決算期末日における単体の貸借対照表上の純資産の部の金額の75％以上に維持すること。 イ．2015年５月期決算以降の決算期を初回の決算期とする連続する２期について、各年度の決算期における単体の損益計算書に示される経常損益が２期連続して損失とならないようにすること。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	1,500百万円	1,200百万円
うち、１年以内返済予定	300百万円	300百万円
ア．2017年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の貸借対照表における純資産の部（資本の部）の金額を直近の事業年度末日における株式会社レノバ単体の貸借対照表における純資産の部の金額の75％以上に維持すること。 イ．2017年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の損益計算書に示される経常損益について、２期連続で経常損失を計上しないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	630百万円	490百万円
うち、１年以内返済予定	140百万円	140百万円
ア．2017年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の損益計算書において、以下のインタレストカバレッジレシオが１以下とならないこと。 インタレストカバレッジレシオ＝（営業利益＋受取利息）／支払利息 イ．2017年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の貸借対照表における総負債の金額が総資産の金額を上回らないこと。 ウ．2017年５月期以降の各決算期の末日における株式会社レノバ単体の損益計算書に示される当期純損益について、２期連続で当期純損失を計上しないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	－百万円	500百万円
うち、１年以内返済予定	－百万円	100百万円
ア．各年度の決算期の末日における連結貸借対照表における純資産の部の金額を、前年同期比75％以上に維持すること。 イ．各年度の決算期における連結損益計算書に示される経常損益が２期連続して損失とならないようにすること。

(2) 株式会社水郷潮来ソーラー

連結子会社の株式会社水郷潮来ソーラーが締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	2,997百万円	2,793百万円
うち、１年以内返済予定	203百万円	174百万円
2013年３月以降「シニアローン最終返済期日」が属する「事業半期」までの期間において、当該時点の前々「事業半期」及び直前の「事業半期」、並びに当該時点の属する「事業半期」及び翌「事業半期」に係る、それぞれ２「事業半期」通期の「シニアＤＳＣＲ」(前々「事業半期」及び直前の「事業半期」については実績値、翌「事業半期」については、当該時点までの実績値を加味した「年間事業計画」に基づく予測値とする。)のいずれかが1.10を下回ることが判明した場合には、速やかに当該事項を「エージェント」に通知の上、改善計画を「エージェント」に対して提出すること。

(3) 株式会社富津ソーラー

連結子会社の株式会社富津ソーラーが締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	9,360百万円	8,802百万円
うち、１年以内返済予定	557百万円	570百万円
2013年３月以降「シニアローン最終返済期日」が属する「事業半期」までの期間において、当該時点の前々「事業半期」及び直前の「事業半期」、並びに当該時点の属する「事業半期」及び翌「事業半期」に係る、それぞれ２「事業半期」通期の「シニアＤＳＣＲ」(前々「事業半期」及び直前の「事業半期」については実績値、翌「事業半期」については「長期事業計画」に基づく予測値とし、当該時点の属する「事業年度」については、当該時点までの実績値を加味した「年間事業計画」に基づく予測値とする。)のいずれかが1.10を下回ることが判明した場合には、速やかに当該事項を「エージェント」に通知の上、改善計画を「エージェント」に対して提出すること。

(4) 株式会社菊川石山ソーラー

連結子会社の株式会社菊川石山ソーラーが締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	2,156百万円	2,019百万円
うち、１年以内返済予定	137百万円	137百万円
単年度事業計画書又は長期事業計画書に基づいた2014年３月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日の翌日以降の翌12ヶ月間における計画ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること、及び2015年６月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日当日までの直前12ヶ月間(但し、プロジェクト完工日から12ヶ月後の応当日(当日を含まない。)までの期間においては、タームローン引出可能期間終了日からその直後に到来するＤＳＣＲ計算基準日までの期間)における実績ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること。

(5) 株式会社菊川堀之内谷ソーラー

連結子会社の株式会社菊川堀之内谷ソーラーが締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	1,698百万円	1,590百万円
うち、１年以内返済予定	108百万円	108百万円
単年度事業計画書又は長期事業計画書に基づいた2014年３月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日の翌日以降の翌12ヶ月間における計画ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること、及び2015年６月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日当日までの直前12ヶ月間(但し、プロジェクト完工日から12ヶ月後の応当日(当日を含まない。)までの期間においては、タームローン引出可能期間終了日からその直後に到来するＤＳＣＲ計算基準日までの期間)における実績ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること。

(6) 九重ソーラー匿名組合事業

連結子会社の九重ソーラー匿名組合事業が締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	6,470百万円	6,096百万円
うち、１年以内返済予定	373百万円	387百万円
単年度事業計画書又は長期事業計画書に基づいた2014年３月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日の翌日以降の翌12ヶ月間における計画ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること、及び2015年６月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日当日までの直前12ヶ月間(但し、プロジェクト完工日から12ヶ月後の応当日(当日を含まない。)までの期間においては、タームローン引出可能期間終了日からその直後に到来するＤＳＣＲ計算基準日までの期間)における実績ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること。

(7) 那須塩原ソーラー匿名組合事業

連結子会社の那須塩原ソーラー匿名組合事業が締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	6,550百万円	6,179百万円
うち、１年以内返済予定	371百万円	378百万円
単年度事業計画書又は長期事業計画書に基づいた2015年９月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日の翌日以降の翌12ヶ月間における計画ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること、及び2015年９月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日当日までの直前12ヶ月間(但し、プロジェクト完工日から12ヶ月後の応当日(当日を含まない。)までの期間においては、タームローン引出可能期間終了日からその直後に到来するＤＳＣＲ計算基準日までの期間)における実績ＤＳＣＲを1.05以上に維持すること。

(8) 大津ソーラー匿名組合事業

連結子会社の大津ソーラー匿名組合事業が締結しているシンジケートローン契約によるノンリコース借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
ノンリコース長期借入金	5,265百万円	5,006百万円
うち、１年以内返済予定	259百万円	265百万円
単年度事業計画書又は長期事業計画書に基づいた2016年３月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日の翌日以降の翌12ヶ月間における計画ＤＳＣＲを1.1以上に維持すること、及び2016年３月末日以降の各ＤＳＣＲ計算基準日当日までの直前12ヶ月間(但し、プロジェクト完工日から12ヶ月後の応当日(当日を含まない。)までの期間においては、タームローン引出可能期間終了日からその直後に到来するＤＳＣＲ計算基準日までの期間)における実績ＤＳＣＲを1.05以上に維持すること。

(9) ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社

連結子会社のユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社が締結している金銭消費貸借契約による長期借入金に付された財務制限条項の主な内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
長期借入金	－百万円	5,884百万円
うち、１年以内返済予定	－百万円	443百万円
ア．年次予算計画及び事業計画に基づいた翌事業年度に係るＤＳＣＲ（予想）を1.05以上に維持すること。また、各事業年度におけるＤＳＣＲ（実績）を1.05以上に維持すること。 イ．借入人の株主資本をプラスの状態に維持すること。 ウ．借入人が２期連続して当期損失とならないこと。

	前連結会計年度 (2017年５月31日)		当連結会計年度 (2018年５月31日)
現金及び預金	5,128	百万円	5,243	百万円
売掛金	653	百万円	867	百万円
建物及び構築物	3,702	百万円	3,592	百万円
機械装置及び運搬具	26,435	百万円	24,717	百万円
土地	1,450	百万円	1,461	百万円
有形固定資産　その他	5	百万円	4	百万円
無形固定資産　その他	743	百万円	707	百万円
計	38,119	百万円	36,593	百万円

(連結損益計算書関係)

※１　販売費及び一般管理費のうち主要な費目及び金額は次のとおりです。

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
給料及び手当	440	百万円	691	百万円
役員報酬	161		138
賞与	167		234
運賃	37		－
のれん償却額	44		31
調査費	－		80

過年度に計上した未払債務の履行義務が消滅したことによるものです。 ※３　固定資産除却損の内容は次のとおりです。

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
建物及び構築物	1	百万円	1	百万円
その他	3		－
計	4		1

前連結会計年度において、一部の初期検討開発案件に関連して当社が計上している資産に対して、調査検討に伴い事業化の成功確度が相当程度低いと判断して、必要と認められる評価損や引当金を特別損失の事業整理損として計上しました。 

(連結包括利益計算書関係)

※　その他の包括利益に係る組替調整額及び税効果額

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
繰延ヘッジ損益：
当期発生額	179	百万円	190	百万円
組替調整額	－		－
税効果調整前	179		190
税効果額	△47		△55
繰延ヘッジ損益	132		134
為替換算調整勘定：
当期発生額	△52		△4
持分法適用会社に対する持分相当額：
当期発生額	57		5
その他の包括利益合計	137		135

(連結株主資本等変動計算書関係)

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

１．発行済株式の種類及び総数に関する事項

	当連結会計年度 期首株式数 (株)	当連結会計年度 増加株式数 (株)	当連結会計年度 減少株式数 (株)	当連結会計年度末 株式数 (株)
発行済株式
普通株式 (注)１，２	4,377,700	14,005,400	－	18,383,100
合計	4,377,700	14,005,400	－	18,383,100

(注)１．2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割を行っています。

２．普通株式の発行済株式総数の増加は、新株予約権の行使による増加10,200株、株式分割による増加13,163,700株、公募増資による増加650,000株、オーバーアロットメントによる売出しに関連した第三者割当増資による増加181,500株です。 ２．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

該当事項はありません。 ３．配当に関する事項

該当事項はありません。 

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

１．発行済株式の種類及び総数に関する事項

	当連結会計年度 期首株式数 (株)	当連結会計年度 増加株式数 (株)	当連結会計年度 減少株式数 (株)	当連結会計年度末 株式数 (株)
発行済株式
普通株式 (注)１，２	18,383,100	18,751,100	－	37,134,200
合計	18,383,100	18,751,100	－	37,134,200

(注)１．2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。

２．普通株式の発行済株式総数の増加は、新株予約権の行使による増加204,000株及び株式分割による増加18,547,100株です。 ２．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

会社名	内訳	目的となる 株式の種類	目的となる株式の数(株)				当連結会計 年度末残高 (百万円)
当連結会計 年度期首	増加	減少	当連結 会計年度末
提出会社	ストック・オプションとしての新株予約権	―	―	―	―	―	5
合計			―	―	―	―	5

該当事項はありません。 

(連結キャッシュ・フロー計算書関係)

※１　現金及び現金同等物の期末残高と連結貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
現金及び預金勘定	12,896	百万円	14,118	百万円
引出制限付預金	△5,128		△8,108
現金及び現金同等物	7,768		6,009

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

匿名組合出資持分の取得により新たに大津ソーラー匿名組合事業を連結したことに伴う連結開始時の資産及び負債の内訳並びに大津ソーラー匿名組合事業出資持分の取得価額と大津ソーラー匿名組合事業取得のための支出(純額)との関係は次のとおりです。

流動資産	571百万円
固定資産	5,637
のれん	333
繰延資産	287
流動負債	△328
固定負債	△5,465
非支配株主持分	－
支配獲得時までの取得価額	△263
支配獲得時までの持分法評価額	78
段階取得に係る差益	△208
大津ソーラー匿名組合事業持分の取得価額	643
大津ソーラー匿名組合事業現金及び現金同等物	△6
差引：大津ソーラー匿名組合事業取得のための支出	636

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

新設分割及び株式の追加取得により新たに千秋ホールディングス株式会社及びユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社を連結したことに伴う連結開始時の資産及び負債の内訳並びに株式の取得価額と取得による収入(純額)との関係は次のとおりです。　

流動資産	3,405百万円
固定資産	9,460
のれん	50
繰延資産	178
流動負債	△1,193
固定負債	△9,040
非支配株主持分	△2,122
支配獲得時までの取得価額	△400
支配獲得時までの持分法評価額	△261
段階取得に係る差損	19
株式の取得価額	94
現金及び現金同等物	△155
差引：取得による収入（△）	△60

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

株式の売却により、株式会社エコスファクトリー、株式会社グリーンループ及び株式会社日泉が連結子会社でなくなったことに伴う売却時の資産及び負債の内訳並びに株式の売却価額と売却による収入は次のとおりです。

流動資産（注）	1,868百万円
固定資産（注）	2,404
流動負債（注）	△1,057
固定負債（注）	△1,925
のれん	205
非支配株主持分	△146
投資有価証券売却益	2,350
株式の売却価額	3,700
現金及び現金同等物	△1,174
差引：売却による収入	2,525

（注）連結上の修正仕訳を調整した金額となっています。  ###### (リース取引関係)

(借主側)

１．ファイナンス・リース取引

所有権移転外ファイナンス・リース取引

①　リース資産の内容

有形固定資産

主に事務用機器(工具、器具及び備品)、営業車(車両運搬具)です。

②　リース資産の減価償却の方法

連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項「４．会計方針に関する事項(2)重要な減価償却資産の減価償却の方法」に記載のとおりです。 ###### (金融商品関係)

１．金融商品の状況に関する事項

(1) 金融商品に対する取組方針

当社グループは、主に事業の開発計画等に照らして必要な資金及び短期的な運転資金を、銀行等金融機関の借入により調達しています。また、資金運用については短期的な預金等に限定しています。

(2) 金融商品の内容及びそのリスク並びにそのリスク管理体制

営業債権である売掛金は顧客の信用リスクにさらされています。当該リスクに関しては、取引先ごとに期日管理及び残高管理を行うことにより、回収遅延がないことを確認しながら、管理しています。

関係会社株式及びその他の関係会社有価証券は、主に業務上の関係を有する企業の株式であり、定期的に発行体の事業開発・推進状況や財務状況等を把握し、必要な措置を講じる体制としています。

営業債務である買掛金及び未払金は、１年以内の支払期日です。営業債務についてはその決済時において流動性リスクが存在しますが、当社グループでは、連結各社単位で資金繰り計画を作成し、適時に更新することにより、当該リスクを管理しています。

長期借入金及びノンリコース長期借入金は、主に設備投資及び運転資金を目的に調達したものです。変動金利の借入金については、金利の変動リスクに晒されていますが、このうち一部については、支払金利の変動リスクを回避するために、個別契約ごとにデリバティブ取引(金利スワップ取引)をヘッジ手段として利用しており、繰延ヘッジ処理または金利スワップの特例処理を適用しています。

(3) 金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された価額が含まれています。

当該価額の算定においては変動要因を織り込んでいるため、異なる前提条件等を採用することにより、当該価額が変動することがあります。　

２．金融商品の時価等に関する事項

連結貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、時価を把握することが極めて困難と認められるものは含まれていません((注)２．参照)。

前連結会計年度(2017年５月31日)

	連結貸借対照表計上額 (百万円)	時価 (百万円)	差額 (百万円)
(1) 現金及び預金	12,896	12,896	－
(2) 売掛金	911	911	－
資産計	13,808	13,808	－
(1) 短期借入金	300	300	－
(2) １年内返済予定の長期借入金	1,375	1,375	－
(3) １年内返済予定のノンリコース長期借入金	2,010	2,010	－
(4) 長期借入金	4,231	4,206	△24
(5) ノンリコース長期借入金	32,486	34,035	1,548
負債計	40,404	41,928	1,523
デリバティブ取引(*)	(1,266)	(1,266)	－

(*) デリバティブ取引によって生じた正味の債権・債務は純額で表示しており、合計で正味の債務となる項目については(　)で示しています。

当連結会計年度(2018年５月31日)

	連結貸借対照表計上額 (百万円)	時価 (百万円)	差額 (百万円)
(1) 現金及び預金	14,118	14,118	－
(2) 売掛金	1,665	1,665	－
資産計	15,784	15,784	－
(1) １年内返済予定の長期借入金	1,924	1,924	－
(2) １年内返済予定のノンリコース長期借入金	2,020	2,020	－
(3) 長期借入金	14,730	14,682	△48
(4) ノンリコース長期借入金	30,465	32,068	1,602
負債計	49,142	50,696	1,554
デリバティブ取引(*)	(1,382)	(1,382)	－

(*) デリバティブ取引によって生じた正味の債権・債務は純額で表示しており、合計で正味の債務となる項目については(　)で示しています。

(注) １．金融商品の時価の算定方法及びデリバティブ取引に関する事項

資　産

(1) 現金及び預金、(2) 売掛金

短期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっています。

負　債

(1) １年内返済予定の長期借入金、(2) １年内返済予定のノンリコース長期借入金

同一の残存期間で同条件の借入を行う場合に想定される金利を用いて、元利金の合計額を割り引く方法によって時価を見積った結果、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっています。

(3) 長期借入金、(4) ノンリコース長期借入金

元利金の合計額を同様の新規借入を行った場合に想定される金利で割り引いて算出する方法によっています。変動金利による借入金の一部については金利スワップの特例処理の対象とされており(注記事項「デリバティブ取引関係」参照)、当該金利スワップと一体として処理された元利金の合計額を、同様の借入を行った場合に適用される合理的に見積られる金利で割り引いて算出する方法によっています。また、一部の借入金については金利０％でありますが、保証料率が2.2％（固定）であることから、元金及び保証料の合計額を、新規に同様の借入を行った場合に想定される保証料率で割り引いた現在価値により算定しています。

デリバティブ取引

注記事項「デリバティブ取引関係」をご参照下さい。

２．時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品

		(単位：百万円)
区分	前連結会計年度 (2017年５月31日)	当連結会計年度 (2018年５月31日)
関係会社株式	674	358
その他の関係会社有価証券	753	1,077

これらについては、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから時価開示の対象とはしていません。

３．金銭債権の連結決算日後の償還予定額

前連結会計年度(2017年５月31日)　

	１年以内 (百万円)	１年超 ５年以内 (百万円)	５年超 10年以内 (百万円)	10年超 (百万円)
現金及び預金	12,896	－	－	－
売掛金	911	－	－	－
合計	13,808	－	－	－

当連結会計年度(2018年５月31日)　

	１年以内 (百万円)	１年超 ５年以内 (百万円)	５年超 10年以内 (百万円)	10年超 (百万円)
現金及び預金	14,118	－	－	－
売掛金	1,665	－	－	－
合計	15,784	－	－	－

４．長期借入金、ノンリコース長期借入金及びその他の有利子負債の連結決算日後の返済予定額

前連結会計年度(2017年５月31日)　

	１年以内 (百万円)	１年超 ２年以内 (百万円)	２年超 ３年以内 (百万円)	３年超 ４年以内 (百万円)	４年超 ５年以内 (百万円)	５年超 (百万円)
短期借入金	300	－	－	－	－	－
長期借入金	1,375	1,160	1,093	925	692	360
ノンリコース長期借入金	2,010	2,020	2,094	2,091	2,163	24,116
合計	3,685	3,181	3,187	3,017	2,856	24,476

当連結会計年度(2018年５月31日)　

	１年以内 (百万円)	１年超 ２年以内 (百万円)	２年超 ３年以内 (百万円)	３年超 ４年以内 (百万円)	４年超 ５年以内 (百万円)	５年超 (百万円)
長期借入金	1,924	1,980	1,949	2,139	1,576	7,085
ノンリコース長期借入金	2,020	2,094	2,091	2,163	2,190	21,925
合計	3,945	4,074	4,041	4,302	3,767	29,010

１．ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引

該当事項はありません。

２．ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引

金利関連

前連結会計年度(2017年５月31日)

ヘッジ会計 の方法	取引の種類	主なヘッジ対象	契約額等 (百万円)	契約額等のうち １年超 (百万円)	時価 (百万円)
原則的処理方法	金利スワップ取引 変動受取・固定支払	ノンリコース 長期借入金	12,358	11,596	(注)１
△1,266
金利スワップの特例処理	金利スワップ取引 変動受取・固定支払	長期借入金、 ノンリコース 長期借入金	25,073	23,122	(注)２
合計			37,431	34,718	△1,266

(注) １．取引先金融機関から提示された価格等に基づき算定しています。

２．金利スワップの特例処理によるものは、ヘッジ対象とされている長期借入金と一体として処理されているため、その時価は当該長期借入金の時価に含めて記載しています。

当連結会計年度(2018年５月31日)

ヘッジ会計 の方法	取引の種類	主なヘッジ対象	契約額等 (百万円)	契約額等のうち １年超 (百万円)	時価 (百万円)
原則的処理方法	金利スワップ取引 変動受取・固定支払	ノンリコース 長期借入金	16,034	14,845	(注)１
△1,382
金利スワップの特例処理	金利スワップ取引 変動受取・固定支払	長期借入金、 ノンリコース 長期借入金	25,042	23,114	(注)２
合計			41,077	37,960	△1,382

(注) １．取引先金融機関から提示された価格等に基づき算定しています。

２．金利スワップの特例処理によるものは、ヘッジ対象とされている長期借入金と一体として処理されているため、その時価は当該長期借入金の時価に含めて記載しています。 ###### (退職給付関係)

１．採用している退職給付制度の概要

当社は退職給付制度として、確定拠出年金制度を採用しています。　

２．確定拠出制度

当社の確定拠出制度への要拠出額は前連結会計年度10百万円、当連結会計年度10百万円です。  ###### (ストック・オプション等関係)

１．ストック・オプションに係る費用計上額及び科目名

	前連結会計年度 （自　2016年６月１日 　　至　2017年５月31日）	当連結会計年度 （自　2017年６月１日 　　至　2018年５月31日）
販売費及び一般管理費の 株式報酬費用	－百万円	5百万円

２．ストック・オプションの内容、規模及びその変動状況

(1) ストック・オプションの内容

	第11回ストック・ オプション	第12回ストック・ オプション	第16回ストック・ オプション
付与対象者の区分及び人数	監査役　　　２名 従業員　　　５名	従業員　　　５名	取締役　　　２名 監査役　　　１名
株式の種類別のストック・オプションの数(注)	普通株式 248,000株	普通株式 192,000株	普通株式 224,000株
付与日	2008年３月７日	2008年７月14日	2011年２月26日
権利確定条件	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。
対象勤務期間	－	－	－
権利行使期間	自　2010年３月８日 至　2018年２月27日	自　2010年７月15日 至　2018年２月27日	自　2013年２月27日 至　2021年２月８日

	第18回ストック・ オプション	第19回ストック・ オプション	第20回ストック・ オプション
付与対象者の区分及び人数	従業員　　　６名 子会社役員　１名	従業員　　　５名 子会社役員　１名	従業員　　　10名
株式の種類別のストック・オプションの数(注)	普通株式 320,000株	普通株式 320,000株	普通株式 320,000株
付与日	2012年７月24日	2013年２月27日	2014年４月30日
権利確定条件	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過する日まで新株予約権を行使できない。
対象勤務期間	－	－	－
権利行使期間	自　2014年７月25日 至　2021年８月29日	自　2015年２月28日 至　2022年８月27日	自　2016年５月１日 至　2023年８月28日

	第21回ストック・ オプション	第22回ストック・ オプション	第23回ストック・ オプション
付与対象者の区分及び人数	従業員　　　６名	従業員　　　13名	取締役　　　１名 従業員　　　２名
株式の種類別のストック・オプションの数(注)	普通株式　264,000株	普通株式　216,000株	普通株式　280,000株
付与日	2014年４月30日	2014年７月30日	2015年８月29日
権利確定条件	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日まで新株予約権を行使できない。
対象勤務期間	－	－	－
権利行使期間	自　2014年５月１日 至　2023年12月13日	自　2014年７月31日 至　2023年12月13日	自　2015年８月30日 至　2025年８月28日

	第24回ストック・ オプション	第25回ストック・ オプション	第26回ストック・ オプション
付与対象者の区分及び人数	従業員　　　４名	従業員　　　14名 子会社役員　１名 社外協力者　１名	取締役　　　４名 監査役　　　４名 従業員 　　 16名 子会社社員　１名
株式の種類別のストック・オプションの数(注)	普通株式　68,000株	普通株式　504,000株	普通株式　920,800株
付与日	2015年10月27日	2016年１月27日	2016年10月５日
権利確定条件	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員及び当社の子会社の取締役、執行役員、監査役、顧問、従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日まで新株予約権を行使できない。	新株予約権者は、権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日又は新株予約権に係る付与決議の日後２年を経過した日のうちいずれか遅い日以降に限り、新株予約権を行使することができる。
対象勤務期間	－	－	－
権利行使期間	自　2015年10月28日 至　2025年８月28日	自　2016年１月28日 至　2025年８月28日	自　2016年10月６日 至　2026年８月30日

	第27回ストック・ オプション	第1回 株式報酬型
付与対象者の区分及び人数	従業員　　　34名 内定者　　　４名 子会社社員　２名	従業員　　２名
株式の種類別のストック・オプションの数(注)	普通株式　759,200株	普通株式　77,000株
付与日	2016年10月27日	2017年12月12日
権利確定条件	新株予約権者は、権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員並びに社外協力者としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 当社の普通株式がいずれかの金融商品取引所に上場され取引が開始された日から１年が経過した日又は新株予約権に係る付与決議の日後２年を経過した日のうちいずれか遅い日以降に限り、新株予約権を行使することができる。	新株予約権者は、権利行使時において、当社及び当社子会社の取締役、執行役員、監査役及び従業員としての地位のいずれかにあることを要する。ただし、取締役会において認めた場合については、この限りではない。 割当日から３年を経過した日以降に限り、本新株予約権を行使することができる。
対象勤務期間	－	自　2017年12月12日 至　2020年12月12日
権利行使期間	自　2016年10月28日 至　2026年８月30日	自　2020年12月13日 至　2027年12月12日

(注)　株式数に換算して記載しています。なお、2014年４月28日付株式分割(１株につき100株の割合)、2016年12月16日付株式分割(１株につき４株の割合)及び2018年５月１日付株式分割(１株につき２株の割合)による分割後の株式数に換算して記載しています。

(2) ストック・オプションの規模及びその変動状況

当連結会計年度(2018年５月期)において存在したストック・オプションを対象とし、ストック・オプションの数については、株式数に換算して記載しています。なお、当社は2014年４月28日に株式分割(１株につき100株の割合)、2016年12月16日に株式分割(１株につき４株の割合)及び2018年５月１日に株式分割(１株につき２株の割合)を行っており、分割後の株式数に換算して記載しています。

①　ストック・オプションの数

		第11回 ストック・オプション	第12回 ストック・オプション	第16回 ストック・オプション
権利確定前	(株)
前連結会計年度末		160,000	24,000	64,000
付与		－	－	－
失効		－	－	－
権利確定		160,000	24,000	64,000
未確定残		－	－	－
権利確定後	(株)
前連結会計年度末		－	－	－
権利確定		160,000	24,000	64,000
権利行使		80,000	12,000	15,200
失効		80,000	12,000	－
未行使残		－	－	48,800

		第18回 ストック・オプション	第19回 ストック・オプション	第20回 ストック・オプション
権利確定前	(株)
前連結会計年度末		160,000	40,000	96,000
付与		－	－	－
失効		－	－	－
権利確定		160,000	40,000	96,000
未確定残		－	－	－
権利確定後	(株)
前連結会計年度末		－	－	－
権利確定		160,000	40,000	96,000
権利行使		32,800	5,600	11,200
失効		－	－	－
未行使残		127,200	34,400	84,800

		第21回 ストック・オプション	第22回 ストック・オプション	第23回 ストック・オプション
権利確定前	(株)
前連結会計年度末		168,000	120,000	280,000
付与		－	－	－
失効		－	－	－
権利確定		168,000	120,000	280,000
未確定残		－	－	－
権利確定後	(株)
前連結会計年度末		－	－	－
権利確定		168,000	120,000	280,000
権利行使		53,600	19,200	89,600
失効		－	－	－
未行使残		114,400	100,800	190,400

		第24回 ストック・オプション	第25回 ストック・オプション	第26回 ストック・オプション
権利確定前	(株)
前連結会計年度末		68,000	424,000	868,800
付与		－	－	－
失効		－	－	52,000
権利確定		68,000	424,000	－
未確定残		－	－	816,800
権利確定後	(株)
前連結会計年度末		－	－	－
権利確定		68,000	424,000
権利行使		14,400	34,400	－
失効		－	－	－
未行使残		53,600	389,600	－

		第27回 ストック・オプション	第1回 株式報酬型
権利確定前	(株)
前連結会計年度末		732,800	－
付与		－	77,000
失効		56,000	－
権利確定		－	－
未確定残		676,800	77,000
権利確定後	(株)
前連結会計年度末		－	－
権利確定		－	－
権利行使		－	－
失効		－	－
未行使残		－	－

②　単価情報

		第11回 ストック・オプション	第12回 ストック・オプション	第16回 ストック・オプション
権利行使価格(注)	(円)	155	155	155
行使時平均株価	(円)	940	940	1,057
付与日における公正な評価単価 (注)	(円)	－	－	－

		第18回 ストック・オプション	第19回 ストック・オプション	第20回 ストック・オプション
権利行使価格(注)	(円)	155	155	194
行使時平均株価	(円)	1,120	1,456	940
付与日における公正な評価単価(注)	(円)	－	－	－

		第21回 ストック・オプション	第22回 ストック・オプション	第23回 ストック・オプション
権利行使価格(注)	(円)	194	194	194
行使時平均株価	(円)	1,456	1,349	982
付与日における公正な評価単価(注)	(円)	－	－	－

		第24回 ストック・オプション	第25回 ストック・オプション	第26回 ストック・オプション
権利行使価格(注)	(円)	194	194	375
行使時平均株価	(円)	1,169	1,372	－
付与日における公正な評価単価(注)	(円)	－	－	－

		第27回 ストック・オプション	第1回 株式報酬型
権利行使価格(注)	(円)	375	1
行使時平均株価	(円)	－	－
付与日における公正な評価単価(注)	(円)	－	583

(注)　2014年４月28日付株式分割(１株につき100株の割合)、2016年12月16日付株式分割(１株につき４株の割合)及び2018年５月１日付株式分割(１株につき２株の割合)による分割後の価格に換算して記載しています。

３．ストック・オプションの公正な評価単価の見積方法

第11回ストック・オプションから第27回ストック・オプションまでについては、付与時において当社が未公開企業であるため、ストック・オプションの単位当たりの本源的価値を見積る方法によっています。

また、単位当たりの本源的価値を算定する基礎となる自社株式の評価額は、取引事例法及び純資産法に基づいて算出した結果を基礎として算定しています。　

当連結会計年度に付与されたストック・オプションの公正な評価単価の見積方法は以下のとおりです。

(1) 使用した評価技法　　ブラック・ショールズ式

(2) 主な基礎数値及びその見積方法

株価変動性　　　　　(注)１	(19,250株)　　44.20％ (19,250株)　　47.35％ (19,250株)　　50.64％ (19,250株)　　50.03％
予想残存期間　　　　(注)２	(19,250株) 　　　３年 (19,250株) 　　　４年 (19,250株) 　　　５年 (19,250株) 　　　６年
予想配当　　　　　　(注)３	０円/株
無リスク利子率　　　(注)４	(19,250株) 　-0.119％ (19,250株) 　-0.112％ (19,250株) 　-0.095％ (19,250株) 　-0.077％

(注) １．上場後２年に満たないため、類似上場会社のボラティリティの単純平均を採用し算定しています。

また、株価情報の収集期間は予想残存期間に対応した下記の４期間を採用しています。

(19,250株)　　2014年12月11日から2017年12月12日の３年

(19,250株)　　2013年12月11日から2017年12月12日の４年

(19,250株)　　2012年12月11日から2017年12月12日の５年

(19,250株)　　2011年12月12日から2017年12月12日の６年

２．予想残存期間については、算定時点から権利行使が可能となる期間までを予想残存期間として推定しています。なお権利行使は段階的に可能となることから、権利行使が可能となる下記期間について、それぞれの期間を予想残存期間として推定しています。

(19,250株)　　2017年12月12日から2020年12月13日の３年

(19,250株)　　2017年12月12日から2021年12月13日の４年

(19,250株)　　2017年12月12日から2022年12月13日の５年

(19,250株)　　2017年12月12日から2023年12月13日の６年

３．2017年５月期の配当実績に基づき、０円としています。

４．予想残存期間に対応した国債利回りを採用しています。　

４．ストック・オプションの権利確定数の見積方法

基本的には、将来の失効数の合理的な見積りは困難であるため、実績の失効数のみ反映させる方法を採用しています。　

５．ストック・オプションの単位当たりの本源的価値により算定を行う場合の当連結会計年度末における本源的価値の合計額及び当連結会計年度において権利行使されたストック・オプションの権利行使日における本源的価値の合計額

(1) 当連結会計年度末における本源的価値の合計額　　　　　　　　　　　　　 2,839百万円

(2) 当連結会計年度中において権利行使された本源的価値の合計額 　　　　　　  348百万円  ###### (税効果会計関係)

１．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳

	前連結会計年度 (2017年５月31日)			当連結会計年度 (2018年５月31日)
繰延税金資産
未払事業税	51	百万円		23	百万円
未払金	17			16
賞与引当金	26			41
貸倒引当金	75			85
特別修繕引当金	26			36
減価償却超過額	7			20
資産除去債務	333			331
投資有価証券評価損	192			195
会社分割による子会社株式調整額	－			74
匿名組合分配損益	9			65
連結会社間内部利益消去	431			647
繰延ヘッジ損益	355			385
その他	28			56
小計	1,556			1,979
評価性引当額	△196			△116
繰延税金資産合計	1,359			1,862
繰延税金負債
資産除去債務	△273			△248
開業費	△41			△53
長期前払費用	△55			△71
特別償却準備金	△358			△285
匿名組合分配損益	△127			△123
その他	△2			△5
繰延税金負債合計	△859			△789
繰延税金資産(負債)の純額	500			1,073

前連結会計年度及び当連結会計年度における繰延税金資産(負債)の純額は、連結貸借対照表の以下の項目に含まれています。　

	前連結会計年度 (2017年５月31日)			当連結会計年度 (2018年５月31日)
流動資産－繰延税金資産	173	百万円		197	百万円
固定資産－繰延税金資産	501			947
流動負債－その他	△0			－
固定負債－繰延税金負債	△173			△71

（表示方法の変更）

前連結会計年度において、繰延税金資産の「その他」に含めていた「匿名組合分配損益」は、重要性が増したため、当連結会計年度より区分掲記しています。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の注記の組替えを行っています。

この結果、前連結会計年度において繰延税金資産の「その他」に表示していた38百万円は、「匿名組合分配損益」9百万円、「その他」28百万円に組み替えています。

２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因となった主要な項目別の内訳

	前連結会計年度 (2017年５月31日)			当連結会計年度 (2018年５月31日)
法定実効税率	30.9	％		30.6	％
(調整)
住民税均等割	0.1			0.3
親会社と子会社の税率差異による調整	△0.9			△2.4
評価性引当額の増減	2.5			△3.9
のれんの償却額	0.4			0.5
段階取得に係る差損益	△1.9			0.3
持分法による投資損益	△2.7			△0.3
未実現利益消去	△0.1			△0.3
税額控除	△1.5			△1.2
その他	0.7			△0.6
税効果会計適用後の法人税等の負担率	27.5			23.0

（表示方法の変更）

前連結会計年度において、独立掲記しておりました「受取配当金等永久に益金に算入されない項目」は、重要性が乏しくなったため、当連結会計年度より「その他」に含めて表示しております。この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度において、「受取配当金等永久に益金に算入されない項目」に表示しておりました0.8％は、「その他」に組み替えております。 ###### (企業結合等関係)

取得による企業結合

当社は、当連結会計年度において、ユナイテッド計画株式会社（以下、「ユナイテッド計画」という。）との共同新設分割により千秋ホールディングス株式会社（以下、「千秋ＨＤ」という。）を設立し（以下、「本会社分割」という。）、ユナイテッド計画から千秋ＨＤの株式を1,180株取得（以下、「本株式譲渡」という。）しました。本会社分割により、千秋ＨＤは、当社及びユナイテッド計画の保有するユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社（以下、「ＵＲＥ」という。）の全株式及びＵＲＥに係る契約上の地位及び権利義務を承継しました。本会社分割に際して、千秋ＨＤは普通株式18,000株を発行し、当社に対し8,000株、ユナイテッド計画に対し10,000株を割当交付しました。その後、本株式譲渡により当社は同日に千秋ＨＤの株式1,180株をユナイテッド計画から取得しました。本会社分割の結果、千秋ＨＤはＵＲＥ株式の69.2％を直接保有することになり、本株式譲渡の結果、当社は千秋ＨＤの株式の51.0％を保有することとなりました。このため、千秋ＨＤは当社の連結子会社となり、当社の持分法適用関連会社であったＵＲＥは当社の連結子会社（孫会社）となりました（以下総称して、「本子会社化」という。）。

１．企業結合の概要

（1） 被取得企業の名称及びその事業の内容

被取得企業の名称	事業の内容
千秋ＨＤ	バイオマス発電会社の持株会社
ＵＲＥ	バイオマス発電による電力販売事業

（2） 企業結合を行った主な理由

当社が本子会社化を行った主な理由は以下のとおりです。

① ＵＲＥの運営・管理体制強化を通じて同社の業績向上に努めるため。

② 今後再生可能エネルギーの更なる導入が期待され、且つ当社が大規模洋上風力発電事業を計画する秋田県に対するコミットメントを高めるため。

③ 共同事業パートナーであるユナイテッド計画との連携を深化するため。

④ 当社の注力領域の一つであるバイオマス発電事業に係るノウハウを蓄積し、更なるバイオマス発電所の開発を行うため。　

（3） 企業結合日

2017年７月７日。なお、みなし取得日を2017年６月30日としています。　

（4） 企業結合の法的形式

株式取得　

（5） 結合後企業の名称

千秋ホールディングス株式会社、ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社　

（6） 取得した持分比率

	千秋ＨＤ	ＵＲＥ
企業結合日直前に所有している議決権比率	－	30.8％
企業結合日に追加取得した議決権比率	51.0％	38.4％
取得後の議決権比率	51.0％	69.2％

(注) １．ＵＲＥに係る「企業結合日に追加取得した議決権比率」（38.4％）はユナイテッド計画が保有するＵＲＥ株式を千秋ＨＤに承継したことによるものです。

２．ＵＲＥに係る「取得後の議決権比率」（69.2％）は千秋ＨＤを介した間接保有によるものです。

３．本株式譲渡後の当社のＵＲＥに対する実質持株比率は35.3％です。　

（7） 取得企業を決定するに至った主な根拠

当社が現金を対価として株式を取得したことによるものです。

２．連結財務諸表に含まれている被取得企業の業績の期間

2017年７月１日から2018年３月31日まで

ただし、ＵＲＥに係る2017年４月１日から2017年６月30日までの業績は持分法による投資利益に計上されています。

３．被取得企業の取得原価及び対価の種類ごとの内訳

取得の対価	現金　94百万円
取得原価	94百万円

(注) 上記は千秋ＨＤの株式1,180株をユナイテッド計画から取得したことに係る対価です。

４．被取得企業の取得原価と取得するに至った取引ごとの取得原価の合計額との差額

段階取得に係る差損　　　19百万円

５．主要な取得関連費用の内容及び金額

アドバイザリー費用等　　27百万円

６．発生したのれんの金額、発生原因、償却方法及び償却期間

（1） 発生したのれんの金額

50百万円

（2） 発生原因

主として、今後の事業展開によって期待される超過収益力です。

（3） 償却方法及び償却期間

19年間にわたる均等償却

７．企業結合日に受け入れた資産及び引き受けた負債の額並びにその主な内訳

流動資産	3,405百万円
固定資産	9,460
繰延資産	178
資産合計	13,044
流動負債	1,193
固定負債	9,040
負債合計	10,233

８．企業結合が連結会計年度の開始の日に完了したと仮定した場合の当連結会計年度の連結損益計算書に及ぼす影響の概算額及びその算定方法

売上高	1,017百万円
営業利益	210
経常利益	103
税金等調整前当期純利益	103
親会社株主に帰属する当期純利益	8
１株当たり当期純利益	0.24円

（注）１株当たり当期純利益は、当連結会計年度に行いました株式分割が当連結会計年度の期首に行われたと仮定して算定しています。

（概算額の算定方法）

企業結合が連結会計年度開始の日に完了したと仮定して算定された売上高及び損益情報と取得企業の連結損益計算書における売上高及び損益情報との差額を、影響の概算額としています。

なお、当該注記は監査証明を受けていません。　 ###### (資産除去債務関係)

資産除去債務のうち連結貸借対照表に計上しているもの

１．当該資産除去債務の概要

太陽光発電用地の土地転貸借契約書に伴う原状回復義務等です。　

２．当該資産除去債務の金額の算定方法

使用見込期間を取得から20年から38年と見積り、割引率は1.0％～1.9％を使用して資産除去債務の金額を計算しています。

３．当該資産除去債務の総額の増減

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
期首残高	2,155	百万円	2,618	百万円
連結子会社取得に伴う増加額	447		－
連結子会社の売却による減少額	△11		－
見積りの変更による増減額	－		△202
時の経過による調整額	26		28
期末残高	2,618		2,445

４．当該資産除去債務の金額の見積りの変更

当連結会計年度において、太陽光発電用地の土地転貸借契約書に伴う原状回復義務等として計上していた資産除去債務について、原状回復費用の新たな情報の入手に伴い、原状回復費用に関して見積りの変更を行いました。見積りの変更による減少額202百万円を変更前の資産除去債務残高から減算しています。

なお、 見積りの変更は決算期末日に行ったため、この変更による当連結会計年度の損益に与える影響はありません。  

 0105110_honbun_7108200103006.htm

(セグメント情報等)

【セグメント情報】

１．報告セグメントの概要

当社グループの報告セグメントは、当社グループの構成単位のうち分離された財務情報が入手可能であり、取締役会や経営会議において、経営資源の配分の決定及び業績を評価するために、定期的に検討を行う対象となっているものです。

「再生可能エネルギー発電事業」は、大規模太陽光発電、風力発電、バイオマス発電といった再生可能エネルギー発電所を操業することでの売電事業を展開しています。「再生可能エネルギー開発・運営事業」は、新たな再生可能エネルギー発電所の設立・開業に至るまでの支援、並びに開業後の運営支援を行っています。「プラスチックリサイクル事業」（非継続事業）は、再生プラスチックの製造・販売を行っています。 #### ２．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額の算定方法

報告されている事業セグメントの会計処理の方法は、連結財務諸表を作成するために採用される会計処理の原則及び手続きに準拠した方法です。

報告セグメントの利益は、EBITDA（経常利益＋純支払利息＋減価償却費＋長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）＋のれん償却額＋繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却）)です。

セグメント間の内部売上高又は振替高は実勢価格に基づいています。 

３．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

					(単位：百万円)
	報告セグメント				調整額 (注)１	連結財務諸表 計上額
再生可能 エネルギー 発電事業	再生可能 エネルギー 開発・運営 事業	プラスチックリサイクル 事業	計
売上高
外部顧客への売上高	5,880	1,244	1,140	8,265	－	8,265
セグメント間の内部 売上高又は振替高	－	1,356	－	1,356	△1,356	－
計	5,880	2,600	1,140	9,621	△1,356	8,265
セグメント利益(注)２	4,952	1,418	246	6,616	△4,771	1,845
セグメント資産	40,890	14,755	－	55,646	△1,731	53,915
その他の項目
持分法投資利益又は損失 (△)	239	－	－	239	8	248
持分法適用会社への 投資額	－	1,386	－	1,386	－	1,386
有形固定資産及び 無形固定資産の増加額	6,278	48	△6,215	111	△8	102

(注) １．セグメント利益の調整額△4,771百万円には、支払利息△1,001百万円、資産除去債務利息△26百万円、受取利息０百万円、減価償却費△1,878百万円、長期前払費用償却△18百万円、のれん償却額△44百万円、繰延資産償却額△256百万円、セグメント間取引消去△1,544百万円が含まれています。また、セグメント資産の調整額は、セグメント間取引消去によるものです。

２．セグメント利益は、経常利益に純支払利息及び各種償却費（減価償却費、長期前払費用償却（電力負担金償却）、のれん償却額及び繰延資産償却額（開業費償却））を加えたEBITDAにて表示しています。なお、セグメント利益の連結財務諸表計上額1,845百万円は、連結損益計算書の経常利益に対応しています。 

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

				(単位：百万円)
	報告セグメント			調整額 (注)１	連結財務諸表 計上額
再生可能 エネルギー 発電事業	再生可能 エネルギー 開発・運営 事業	計
売上高
外部顧客への売上高	10,448	1,291	11,740	－	11,740
セグメント間の内部 売上高又は振替高	－	1,536	1,536	△1,536	－
計	10,448	2,828	13,276	△1,536	11,740
セグメント利益(注)２	6,847	1,238	8,085	△6,030	2,055
セグメント資産	51,132	17,190	68,323	△2,610	65,713
その他の項目
持分法投資利益又は損失 (△)	23	－	23	－	23
持分法適用会社への 投資額	－	1,007	1,007	－	1,007
有形固定資産及び 無形固定資産の増加額	9,772	△6	9,766	5	9,772

(注) １．セグメント利益の調整額△6,030百万円には、支払利息△1,265百万円、資産除去債務利息△28百万円、受取利息０百万円、減価償却費△2,542百万円、長期前払費用償却△24百万円、のれん償却額△31百万円、繰延資産償却額△363百万円、セグメント間取引消去△1,773百万円が含まれています。また、セグメント資産の調整額は、セグメント間取引消去によるものです。

２．セグメント利益は、経常利益に純支払利息及び各種償却費（減価償却費、長期前払費用償却（電力負担金償却及び繰延消費税償却）、のれん償却額及び繰延資産償却額（開業費償却及び創立費償却））を加えたEBITDAにて表示しています。なお、セグメント利益の連結財務諸表計上額2,055百万円は、連結損益計算書の経常利益に対応しています。　  

【関連情報】

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

１．製品及びサービスごとの情報

セグメント情報に同様の情報を開示しているため、記載を省略しています。

２．地域ごとの情報

(1) 売上高

本邦の外部顧客への売上高が連結損益計算書の売上高の90％を超えるため、記載を省略しています。

(2) 有形固定資産

本邦以外に所在している有形固定資産がないため、記載を省略しています。

３．主要な顧客ごとの情報

		(単位：百万円)
顧客の名称又は氏名	売上高	関連するセグメント名
ミツウロコグリーンエネルギー株式会社	3,382	再生可能エネルギー発電事業
東京電力エナジーパートナー株式会社	1,720	再生可能エネルギー発電事業

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

１．製品及びサービスごとの情報

セグメント情報に同様の情報を開示しているため、記載を省略しています。

２．地域ごとの情報

(1) 売上高

本邦の外部顧客への売上高が連結損益計算書の売上高の90％を超えるため、記載を省略しています。

(2) 有形固定資産

本邦以外に所在している有形固定資産がないため、記載を省略しています。

３．主要な顧客ごとの情報

		(単位：百万円)
顧客の名称又は氏名	売上高	関連するセグメント名
ミツウロコグリーンエネルギー株式会社	7,920	再生可能エネルギー発電事業
東京電力エナジーパートナー株式会社	1,432	再生可能エネルギー発電事業

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

該当事項はありません。

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

該当事項はありません。 

【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

				(単位：百万円)
	再生可能 エネルギー 発電事業	再生可能 エネルギー開発・運営事業	プラスチック リサイクル事業	全社・消去	合計
当期償却額	12	－	32	－	44
当期末残高	546	－	－	－	546

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

			(単位：百万円)
	再生可能 エネルギー 発電事業	再生可能 エネルギー開発・運営事業	全社・消去	合計
当期償却額	31	－	－	31
当期末残高	564	－	－	564

【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

該当事項はありません。

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

該当事項はありません。  ###### 【関連当事者情報】

関連当事者との取引

連結財務諸表提出会社と関連当事者との取引

連結財務諸表提出会社の非連結子会社及び関連会社等

前連結会計年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

種類	会社等の名称又は氏名	所在地	資本金 又は 出資金 (百万円) (注１)	事業の内容又は職業	議決権の所有 (被所有)割合又は出資割合(％) (注２)	関連当事者との関係	取引の内容	取引金額 (百万円)	科目	期末残高 (百万円)
関連会社	軽米西ソーラー匿名組合事業	岩手県 九戸郡 軽米町	1,920	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 38.0	匿名組合出資	スポンサーサポート契約の締結(注３) (注４)及び担保提供(注５)	7,560	－	－
事業開発に関する業務委託 (注６)(注７)	－	売掛金	216
関連会社	軽米東ソーラー匿名組合事業	岩手県 九戸郡 軽米町	2,833	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 38.5	匿名組合出資	事業開発に関する業務委託 (注６)(注７)	1,750	－	－
匿名組合への出資(注８) (注９)	1,091	－	－
関連会社	ユナイテッドリニューアブルエナジー㈱	秋田県 秋田市	30	再生可能エネルギー発電事業	(議決権の所有割合) 直接 30.8	バイオマス発電所の経営管理支援	スポンサーサポート契約の締結(注３) (注４)及び担保提供(注５)	9,422	－	－

取引条件及び取引条件の決定方針等

(注) １．「資本金又は出資金」欄には、株式会社については資本金の金額、匿名組合事業については匿名組合出資金の総額を記載しています。

２．「議決権の所有(被所有)割合又は出資割合」欄には、株式会社については議決権の所有割合、匿名組合事業については匿名組合出資金の出資割合を記載しています。

３．関連会社の銀行借入につき、スポンサーサポート契約を行ったものです。

４．保証料の受領は行っていません。

５．関連会社の銀行借入につき、担保提供を行ったものです。

６．取引価格については、事業の規模や開発期間を考慮して、取引関係者との交渉の上決定しています。

７．取引金額には、消費税等を含んでいません。期末残高には消費税等を含んでいます。

８．当該匿名組合は、合同会社軽米東ソーラーを営業者とする匿名組合です。

９．匿名組合契約書に基づき出資しています。

当連結会計年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

種類	会社等の名称又は氏名	所在地	資本金 又は 出資金 (百万円) （注１）	事業の内容又は職業	議決権の所有 (被所有)割合又は出資割合(％) (注２)	関連当事者との関係	取引の内容	取引金額 (百万円)	科目	期末残高 (百万円)
関連会社	軽米西ソーラー匿名組合事業	岩手県 九戸郡 軽米町	1,920	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 38.0	匿名組合出資	スポンサーサポート契約の締結(注３) (注４)及び担保提供(注５)	10,140	－	－
事業開発に関する業務委託(注６)(注７)	－	売掛金	216
関連会社	四日市ソーラー匿名組合事業	三重県 四日市市	609	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 38.0	匿名組合出資	事業開発に関する業務委託(注６)(注７)	600	－	－
匿名組合への出資(注８)(注９)	231	－	－
関連会社	那須烏山ソーラー匿名組合事業	栃木県 那須烏山市	531	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 38.0	匿名組合出資	事業開発に関する業務委託(注６)(注７)	650	－	－
匿名組合への出資(注８)(注10)	201	－	－
関連会社	軽米尊坊ソーラー匿名組合事業	岩手県 九戸郡 軽米町	1,177	再生可能エネルギー発電事業	(出資割合) 直接 46.0	匿名組合出資	事業開発に関する業務委託(注６)(注７)	300	－	－
匿名組合への出資(注８)(注11)	541	－	－
関連会社	秋田由利本荘洋上風力合同会社	秋田県 由利本荘市	1	再生可能エネルギー開発・運営事業	(議決権の所有割合) 直接 50.0	事業開発業務の運営支援	増資の引受	292	－	－
関連会社	徳島津田バイオマス発電所合同会社	徳島県徳島市	0	再生可能エネルギー開発・運営事業	(議決権の所有割合) 直接 25.0	事業開発に関する業務の受託	事業開発に関する費用の立替(注12)	2,525	関係会社立替金	2,525

取引条件及び取引条件の決定方針等

(注) １．「資本金又は出資金」欄には、合同会社については資本金の金額、匿名組合事業については匿名組合出資金の総額を記載しています。

２．「議決権の所有(被所有)割合又は出資割合」欄には、合同会社については議決権の所有割合、匿名組合事業については匿名組合出資金の出資割合を記載しています。

３．関連会社の銀行借入につき、スポンサーサポート契約を行ったものです。

４．保証料の受領は行っていません。

５．関連会社の銀行借入につき、担保提供を行ったものです。

６．取引価格については、事業の規模や開発期間を考慮して、取引関係者との交渉の上決定しています。

７．取引金額には、消費税等を含んでいません。期末残高には消費税等を含んでいます。

８．匿名組合契約書に基づき出資しています。

９．当該匿名組合は、合同会社四日市ソーラーを営業者とする匿名組合です。

10．当該匿名組合は、合同会社那須烏山ソーラーを営業者とする匿名組合です。

11．当該匿名組合は、合同会社軽米尊坊ソーラーを営業者とする匿名組合です。

12．取引金額及び期末残高には、消費税等を含んでいます。  (開示対象特別目的会社関係)

該当事項はありません。 ###### (１株当たり情報)

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)		当連結会計年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
１株当たり純資産額	182.60	円	205.96	円
１株当たり当期純利益	57.02	円	21.73	円
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	53.94	円	20.62	円

(注) １．当社は、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割を、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。前連結会計年度の期首に当該株式分割が行われたと仮定して１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益を算定しています。

２．１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。

	前連結会計年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)	当連結会計年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
１株当たり当期純利益
親会社株主に帰属する当期純利益 (百万円)	2,023	800
普通株主に帰属しない金額(百万円)	－	－
普通株式に係る親会社株主に帰属する当期純利益(百万円)	2,023	800
普通株式の期中平均株式数(千株)	35,492	36,840
潜在株式調整後１株当たり当期純利益
親会社株主に帰属する当期純利益調整額(百万円)	－	－
普通株式増加数(千株)	2,025	1,976
(うち新株予約権(千株))	(2,025)	(1,976)
希薄化効果を有しないため、潜在株式調整後１株当たり当期純利益の算定に含めなかった潜在株式の概要	－	－

（決算期の変更）

当社は、2018年７月５日開催の取締役会決議及び2018年８月29日開催の第19回定時株主総会の承認を経て、下記の通り、決算期（事業年度の末日）の変更を行うことといたしました。

1. 変更の理由

当社単体及び当社グループの連結上の決算期は５月31日ですが、発電所を所有する当社連結子会社及び関連会社（以下「発電事業子会社」という。）は決算期が３月31日です。当社単体及び当社グループの連結上の決算期を３月31日に統一することにより、発電事業子会社の業績開示のタイムラグを解消し、投資家の皆さまに、より理解いただきやすい連結決算を実現及びより適切な経営情報の開示を図ることを目的としています。

1. 決算期変更の内容

現在　：毎年　５月31日

変更後：毎年　３月31日

決算期変更の経過期間となる第20期は、2018年６月１日から2019年３月31日までの10ヶ月決算となります。なお、決算期が３月31日以外の連結子会社に関しても、同様の変更を行う予定です。

（株式報酬制度の導入）

当社は、2018年７月５日開催の取締役会において、当社取締役（社外取締役を含む。）及び執行役員（以下「取締役等」という。）への新たなインセンティブプランとして株式報酬制度（以下「本制度」という。）を導入することを決議するとともに、当社取締役を対象とした本制度に関する議案を2018年８月29日開催の第19回定時株主総会（以下「本株主総会」という。）において決議しております。

１．本制度の導入

①本制度は、「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」という当社の経営理念（ミッション）のもと、「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」という目指すべき企業の姿（ビジョン）の実現に向けて、取締役等の報酬と当社の株式価値との連動性をより明確にし、中長期的な業績及び株式価値向上への貢献意識を高めることを目的に、取締役等へのインセンティブプランとして、信託を活用した業績連動型（社外取締役については業績非連動型）の株式報酬制度として導入するものです。

②本制度は、株式交付信託の仕組みを用いた株式報酬制度で業績連動型株式報酬（Performance Share）制度及び譲渡制限付株式報酬（Restricted Stock）制度を参考にした取締役等に対するインセンティブプランです。

当社は、株式交付信託により取得した当社株式及び当社株式の換価処分金相当額の金銭（以下「当社株式等」という。）を、取締役（社外取締役を除く。）及び執行役員に対しては、役位及び業績目標の達成度に応じて業績評価確定後に、社外取締役に対しては、客観的な立場から業務執行の妥当性を判断する経営監督機能を適正に確保する観点から業績目標の達成度にかかわらず一定数を事業年度毎に、交付及び給付（以下「交付等」という。）します。

２．本制度の概要

本制度は、取締役等の報酬として、当社が金銭を拠出することにより設定する信託（以下、「本信託」という。）が当社株式を取得し、当社が定める株式交付規程に基づいて、各取締役等に付与するポイントの数に相当する数の当社株式等を、本信託を通じて各取締役等に交付等する株式報酬制度です。なお、取締役（社外取締役を除く）及び執行役員が当社株式等の交付等を受ける時期は、原則として、各制度対象期間（注）の翌事業年度の業績評価確定後とし、社外取締役については事業年度毎とします。

（注）制度対象期間とは４事業年毎に定める期間とします。

３．本信託契約の内容

名称	取締役等向け株式交付信託
委託者	当社
受託者	株式会社りそな銀行 株式会社りそな銀行は、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社と特定包括信託契約を締結し、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社は再信託受託者となります。
受益者	本制度の対象者のうち、受益者要件を満たす者
信託管理人	当社と利害関係を有しない第三者
本信託契約の締結日	2018年10月中旬（予定）
金銭を信託する日	2018年10月中旬（予定）
信託の期間	2018年10月中旬（予定）から本信託が終了するまで（特定の終了期日は定めず、本制度が継続する限り本信託は継続するものとします。）
取得株式の種類	当社普通株式
取得株式の総額	2018年６月１日より開始する４事業年度において上限580百万円
株式の取得方法	株式市場より取得

（株式分割及び定款の一部変更）

2018年７月23日開催の当社取締役会において、株式分割及び定款の一部変更について決議しました。

１．分割の目的

株式分割を行い、投資単位当たりの金額を引き下げることにより、株式の流動性の向上と投資家層の拡大を図ることを目的としています。

２．株式分割の概要

(1)分割の方法

2018年８月31日を基準日として、同日最終の株主名簿に記載又は記録された株主が所有する普通株式１株につき、２株の割合をもって分割します。

(2)分割により増加する株式数

株式分割前の発行済株式総数	37,145,400株
今回の分割により増加する株式数	37,145,400株
株式分割後の発行済株式総数	74,290,800株
株式分割後の発行可能株式総数	280,800,000株

（注）上記の発行済株式総数及び増加する株式数は2018年７月31日現在の発行済株式総数により記載しているものであり、新株予約権の行使により変動する可能性があります。

(3)分割の日程

取締役会決議日	2018年７月23日
基準日設定公告日	2018年８月10日
株式分割基準日	2018年８月31日
効力発生日	2018年９月１日

(4)その他

今回の株式分割による、資本金の額に変更はありません。

(5)新株予約権の行使価額の調整

今回の株式分割に伴い、2018年９月１日以降に行使する新株予約権の行使価額を次のとおり調整します。

名称	調整前行使価額	調整後行使価額
第16回新株予約権	155円	78円
第18回新株予約権	155円	78円
第19回新株予約権	155円	78円
第20回新株予約権	194円	97円
第21回新株予約権	194円	97円
第22回新株予約権	194円	97円
第23回新株予約権	194円	97円
第24回新株予約権	194円	97円
第25回新株予約権	194円	97円
第26回新株予約権	375円	188円
第27回新株予約権	375円	188円

３．１株当たり情報に及ぼす影響

当該株式分割が前連結会計年度の期首に行われたと仮定した場合の１株当たり情報は、以下の通りです。

	前連結会計年度 （自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日）	当連結会計年度 （自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日）
期中平均発行済株式数	70,985千株	73,680千株
１株当たり当期純利益	28.51円	10.86円
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	26.97円	10.31円

	前連結会計年度 （自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日）	当連結会計年度 （自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日）
期末発行済株式数	73,532千株	74,268千株
１株当たり純資産額	91.30円	102.98円

（注）当社は、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割を、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。また2018年９月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行います。これらの株式分割が前連結会計年度の期首に行われたと仮定して期中平均発行済株式数、１株当たり当期純利益、潜在株式調整後１株当たり当期純利益、期末発行済株式数及び１株当たり純資産額を算定しています。

４．株式の分割に伴う定款の一部変更について

(1)定款変更の理由

今回の株式分割に伴い、会社法第184条第２項の規定に基づく取締役会決議により、2018年９月１日をもって、当社定款第６条の発行可能株式総数を変更します。

(2)定款変更の内容

（下線部は変更箇所を示しています。）

現行定款	変更後定款
（発行可能株式総数） 第６条 当会社の発行可能株式総数は、140,400,000株とする	（発行可能株式総数） 第６条 当会社の発行可能株式総数は、280,800,000株とする

 0105120_honbun_7108200103006.htm

⑤ 【連結附属明細表】

【社債明細表】

該当事項はありません。 ###### 【借入金等明細表】

区分	当期首残高 (百万円)	当期末残高 (百万円)	平均利率 (％)	返済期限
短期借入金	300	－	－	－
１年以内に返済予定の長期借入金	1,375	1,924	1.8	－
１年以内に返済予定のノンリコース長期借入金	2,010	2,020	2.0	－
１年以内に返済予定のリース債務	10	13	1.8	－
長期借入金(１年以内に返済予定のものを除く。)	4,231	14,730	2.0	2019年～2031年
ノンリコース長期借入金(１年以内に返済予定のものを除く。)	32,486	30,465	2.3	2019年～2034年
リース債務(１年以内に返済予定のものを除く。)	25	33	1.9	2019年～2023年
その他有利子負債
未払金	－	2	2.0	－
長期未払金(１年以内に返済予定のものを除く。)	－	10	2.0	2019年～2022年
合計	40,440	49,202	－	－

(注) １．平均利率については、期末残高に対する加重平均利率を記載しています。なお、金利スワップの特例処理を適用している借入金については、金利スワップ後の固定金利を適用して記載しています。また、一部の借入金は無利子となっていますが、保証料率が2.2%（固定）であることから、当該保証料率により平均利率を算定しています。

２．リース債務の平均利率について、一部の連結子会社でリース料総額に含まれる利息相当額を控除する前の金額でリース債務を連結貸借対照表に計上しているため、当該リース債務については「平均利率」の計算に含めていません。

３．リース債務、長期借入金、ノンリコース長期借入金及び長期未払金(１年以内に返済予定のものを除く)の連結決算日後５年間の返済予定額は以下のとおりです。

	１年超２年以内 (百万円)	２年超３年以内 (百万円)	３年超４年以内 (百万円)	４年超５年以内 (百万円)
リース債務	12	10	8	3
長期借入金	1,980	1,949	2,139	1,576
ノンリコース長期借入金	2,094	2,091	2,163	2,190
その他有利子負債 　長期未払金	2	2	6	－

区分	当期首残高 (百万円)	当期増加額 (百万円)	当期減少額 (百万円)	当期末残高 (百万円)
土地転貸借契約に基づくもの	2,618	28	202	2,445

 0105130_honbun_7108200103006.htm

(2) 【その他】

当連結会計年度における四半期情報等

(累計期間)		第１四半期	第２四半期	第３四半期	当連結会計年度
売上高	(百万円)	2,480	6,015	8,727	11,740
税金等調整前四半期 (当期)純利益	(百万円)	859	1,793	1,830	2,120
親会社株主に帰属 する四半期(当期) 純利益	(百万円)	471	900	610	800
１株当たり四半期 (当期)純利益	(円)	12.81	24.48	16.61	21.73

(会計期間)		第１四半期	第２四半期	第３四半期	第４四半期
１株当たり四半期純利益又は１株当たり四半期純損失(△)	(円)	12.81	11.67	△7.87	5.12

（注）当社は、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っています。当該株式分割については、当連結会計年度の期首に行われたと仮定し、１株当たり四半期（当期）純利益又は１株当たり四半期純損失を算定しています。 

 0105310_honbun_7108200103006.htm

２ 【財務諸表等】

(1) 【財務諸表】

① 【貸借対照表】

											(単位：百万円)
										前事業年度 (2017年５月31日)	当事業年度 (2018年５月31日)
資産の部
	流動資産
		現金及び預金								7,364	5,184
		売掛金								※２ 227	※２ 325
		仕掛品								24	45
		前払費用								37	32
		関係会社立替金								700	3,078
		繰延税金資産								163	152
		その他								※２ 214	※２ 349
		貸倒引当金								△245	△278
		流動資産合計								8,487	8,890
	固定資産
		有形固定資産
			建物							65	71
				減価償却累計額						△14	△45
				建物（純額）						50	26
			工具、器具及び備品							48	55
				減価償却累計額						△31	△42
				工具、器具及び備品（純額）						17	13
			車両運搬具							12	12
				減価償却累計額						△1	△4
				車両運搬具（純額）						11	7
			リース資産							40	18
				減価償却累計額						△7	△11
				リース資産（純額）						32	7
			建設仮勘定							－	1
			有形固定資産合計							112	55
		無形固定資産
			ソフトウエア							22	16
			その他							0	0
			無形固定資産合計							23	16
		投資その他の資産
			関係会社株式							※１ 1,972	※１ 2,394
			その他の関係会社有価証券							※１ 3,875	※１ 5,248
			繰延税金資産							－	108
			その他							137	311
			投資損失引当金							△35	△9
			投資その他の資産合計							5,950	8,053
		固定資産合計								6,086	8,125
	資産合計									14,574	17,016

											(単位：百万円)
										前事業年度 (2017年５月31日)	当事業年度 (2018年５月31日)
負債の部
	流動負債
		短期借入金								※４ 300	－
		1年内返済予定の長期借入金								※４ 1,375	※４ 1,256
		リース債務								10	4
		未払金								※２ 237	※２ 138
		未払費用								22	35
		未払法人税等								664	－
		前受金								※２ 16	※２ 358
		賞与引当金								84	127
		その他								26	25
		流動負債合計								2,737	1,945
	固定負債
		長期借入金								※４ 4,231	※４ 6,694
		リース債務								25	3
		繰延税金負債								116	－
		その他								12	10
		固定負債合計								4,386	6,708
	負債合計									7,123	8,653
純資産の部
	株主資本
		資本金								1,953	1,986
		資本剰余金
			資本準備金							1,932	1,964
			資本剰余金合計							1,932	1,964
		利益剰余金
			その他利益剰余金
				繰越利益剰余金						3,564	4,406
			利益剰余金合計							3,564	4,406
		株主資本合計								7,450	8,357
	新株予約権									－	5
	純資産合計									7,450	8,363
負債純資産合計										14,574	17,016

 0105320_honbun_7108200103006.htm

② 【損益計算書】

											(単位：百万円)
										前事業年度 (自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日)	当事業年度 (自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日)
売上高										※１ 2,429	※１ 2,359
売上原価										※１ 202	※１ 99
売上総利益										2,227	2,260
販売費及び一般管理費										※２ 1,541	※２ 2,037
営業利益										685	222
営業外収益
	受取配当金									※１ 511	※１ 675
	その他									※１ 56	9
	営業外収益合計									567	685
営業外費用
	支払利息									※１ 81	77
	支払手数料									4	50
	その他									0	9
	営業外費用合計									86	137
経常利益										1,167	769
特別利益
	関係会社株式売却益									2,672	－
	特別利益合計									2,672	－
特別損失
	貸倒損失									197	－
	固定資産除却損									4	－
	関係会社株式評価損									805	－
	事業整理損									※３ 306	－
	事業再編損									64	－
	特別損失合計									1,378	－
税引前当期純利益										2,461	769
法人税、住民税及び事業税										816	141
法人税等調整額										△67	△213
法人税等合計										748	△72
当期純利益										1,712	842

		前事業年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)		当事業年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
区分	注記 番号	金額(百万円)	構成比 (％)	金額(百万円)	構成比 (％)
Ⅰ 当期商品仕入高		0	0.0	－	－
Ⅱ 外注費		63	43.2	－	－
Ⅲ 労務費		80	54.9	67	56.0
Ⅳ 経費		2	1.9	52	44.0
当期総費用		146	100.0	120	100.0
期首商品たな卸高		0		－
期首仕掛品たな卸高		135		24
合計		282		144
他勘定振替高	※１	55		－
期末仕掛品たな卸高		24		45
当期売上原価		202		99

※個別原価計算を用いて算出しています。

※１：他勘定振替高は棚卸資産評価損です。 

 0105330_honbun_7108200103006.htm

③ 【株主資本等変動計算書】

前事業年度(自　2016年６月１日　至　2017年５月31日)

	(単位：百万円)
	株主資本						新株予約権	純資産合計
資本金	資本剰余金		利益剰余金		株主資本 合計
資本準備金	資本剰余金 合計	その他利益 剰余金	利益剰余金 合計
繰越利益 剰余金
当期首残高	1,660	1,638	1,638	1,852	1,852	5,151	－	5,151
当期変動額
新株の発行	293	293	293			586		586
当期純利益				1,712	1,712	1,712		1,712
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）							－	－
当期変動額合計	293	293	293	1,712	1,712	2,298	－	2,298
当期末残高	1,953	1,932	1,932	3,564	3,564	7,450	－	7,450

当事業年度(自　2017年６月１日　至　2018年５月31日)

	(単位：百万円)
	株主資本						新株予約権	純資産合計
資本金	資本剰余金		利益剰余金		株主資本 合計
資本準備金	資本剰余金 合計	その他利益 剰余金	利益剰余金 合計
繰越利益 剰余金
当期首残高	1,953	1,932	1,932	3,564	3,564	7,450	－	7,450
当期変動額
新株の発行	32	32	32			65		65
当期純利益				842	842	842		842
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）							5	5
当期変動額合計	32	32	32	842	842	907	5	913
当期末残高	1,986	1,964	1,964	4,406	4,406	8,357	5	8,363

 0105400_honbun_7108200103006.htm

【注記事項】

(重要な会計方針)

１．資産の評価基準及び評価方法

(1) 有価証券の評価基準及び評価方法

子会社株式及び関連会社株式……移動平均法による原価法を採用しています。

ただし、匿名組合出資金は個別法によっています。詳細は、「４．(4) 匿名組合出資金の会計処理」に記載しています。

その他有価証券

市場価格のないもの…移動平均法による原価法を採用しています。

(2) デリバティブの評価基準及び評価方法

デリバティブ……時価法を採用しています。

ただし、金利スワップについて、特例処理の要件を満たしている場合は特例処理を採用しています。

(3) たな卸資産の評価基準及び評価方法

仕掛品……個別法による原価法(貸借対照表価額は収益性の低下による簿価切下げの方法により算定)を採用しています。 ２．固定資産の減価償却の方法

(1) 有形固定資産(リース資産を除く)

定率法(ただし、2016年４月１日以降に取得する建物附属設備及び構築物については定額法)を採用しています。

なお、主な耐用年数は以下のとおりです。

建物　　　　　　　　２～15年

工具、器具及び備品　２～15年

車両運搬具　　　　　６年

(2) 無形固定資産(リース資産を除く)

定額法を採用しています。

なお、自社利用のソフトウエアについては、社内における利用可能期間(３～５年)に基づいています。

(3) リース資産(所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産)

リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法によっています。 ３．引当金の計上基準

(1) 貸倒引当金

債権の貸倒による損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しています。

(2) 投資損失引当金

投資に対する損失に備えるため、投資先の実情を勘案の上、必要と認められる額を計上しています。

(3) 賞与引当金

従業員の賞与支給に備えるため、賞与支給見込額のうち当事業年度に負担すべき額を計上しています。  ４．その他財務諸表作成のための基本となる重要な事項

(1) 外貨建の資産及び負債の本邦通貨への換算基準

外貨建の資産及び負債は、取得時の為替相場による円換算額を付す子会社株式を除き、期末日の直物為替相場により円貨に換算し、換算差額は損益として処理しています。　

(2) ヘッジ会計の処理

①　ヘッジ会計の方法　

原則として繰延ヘッジ処理によっています。なお、特例処理の要件を満たす金利スワップについては特例処理によっています。　

②　ヘッジ手段とヘッジ対象

ヘッジ手段…金利スワップ取引

ヘッジ対象…借入金の利息

③　ヘッジ方針

借入金に係る金利変動リスクを回避することを目的として金利スワップ取引を行っています。

④　ヘッジ有効性評価の方法

ヘッジ対象のキャッシュ・フロー変動とヘッジ手段のキャッシュ・フロー変動とを比較し、両者の変動額を基礎にして、ヘッジ有効性を評価しています。ただし、特例処理による金利スワップ取引については有効性の評価を省略しています。

(3) 消費税等の会計処理

消費税等の会計処理は、税抜方式によっています。

(4) 匿名組合出資金の会計処理

匿名組合出資を行うに際して、匿名組合の財産の持分相当額を投資その他の資産の「その他の関係会社有価証券」として計上しています。匿名組合への出資時に当該資産科目に計上しています。

(5) 連結納税制度の適用

当社は連結納税制度を適用しています。  ##### (表示方法の変更)

（貸借対照表）

前事業年度において区分掲記して表示していました「商標権」（当事業年度は、０百万円）は、金額的重要性が乏しくなったため、当事業年度より無形固定資産の「その他」に含めて表示しています。この表示方法の変更を反映させるため、前事業年度の財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前事業年度の貸借対照表において、「無形固定資産」の「商標権」０百万円、「その他」０百万円は、「無形固定資産」の「その他」０百万円として組み替えています。

（損益計算書）

前事業年度まで区分掲記して表示していました「受取利息」、「為替差益」及び「為替差損」は、金額的重要性が乏しくなったため、当事業年度より営業外収益又は営業外費用の「その他」に含めて表示しています。この表示方法の変更を反映させるため、前事業年度の財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前事業年度の損益計算書において、「営業外収益」の「受取利息」６百万円、「為替差益」48百万円、営業外収益の「その他」１百万円は、営業外収益の「その他」56百万円として組み替えています。

前事業年度まで営業外費用の「その他」に含めて表示していました「支払手数料」は、金額的重要性が増したため、当事業年度より区分掲記して表示しています。この表示方法の変更を反映させるため、前事業年度の財務諸表の組替えを行っています。

この結果、前事業年度の損益計算書において、「営業外費用」の「その他」に表示していた５百万円は、「支払手数料」４百万円、「その他」０百万円として組み替えています。 ##### (会計上の見積りの変更)

（耐用年数の変更）

当事業年度において、本社事務所の定期建物賃貸借契約の賃貸可能期限が確定したことにより、当社は本社事務所の固定資産について耐用年数を短縮し、将来にわたり変更しています。

なお、この変更による当事業年度の損益に与える影響は軽微です。 

(貸借対照表関係)

※１　担保に供している資産及び担保に係る債務

関係会社及び出資先の金融機関に対する借入金に対して担保に供している資産は次のとおりです。

	前事業年度 (2017年５月31日)		当事業年度 (2018年５月31日)
関係会社株式	1,913	百万円	2,018	百万円
その他の関係会社有価証券	2,784	百万円	3,182	百万円
計	4,698	百万円	5,201	百万円

当社において上記担保に対応する債務はありませんが、担保に対応する関係会社の借入金は前事業年度末、当事業年度末においてそれぞれ51,479百万円、51,219百万円です。　※２　関係会社に対する金銭債権及び金銭債務(区分表示したものを除く)

	前事業年度 (2017年５月31日)		当事業年度 (2018年５月31日)
短期金銭債権	269	百万円	343	百万円
短期金銭債務	4	百万円	359	百万円

以下の関係会社の金融機関からの借入債務に対し、株主サポート契約またはスポンサーサポート契約を差し入れています。

	前事業年度 (2017年５月31日)		当事業年度 (2018年５月31日)
株式会社水郷潮来ソーラー	2,997	百万円	2,793	百万円
株式会社富津ソーラー	9,360	百万円	8,802	百万円
株式会社菊川石山ソーラー	2,156	百万円	2,019	百万円
株式会社菊川堀之内谷ソーラー	1,698	百万円	1,590	百万円
九重ソーラー匿名組合事業	6,470	百万円	6,096	百万円
那須塩原ソーラー匿名組合事業	6,550	百万円	6,179	百万円
大津ソーラー匿名組合事業	5,265	百万円	5,006	百万円
軽米西ソーラー匿名組合事業	7,560	百万円	10,140	百万円
ユナイテッドリニューアブルエナジー株式会社	9,422	百万円	8,592	百万円
計	51,479	百万円	51,219	百万円

以下の関係会社のリース債務に対して保証を行っています。

	前事業年度 (2017年５月31日)		当事業年度 (2018年５月31日)
秋田由利本荘洋上風力合同会社	－	百万円	18	百万円

当社は、運転資金等の効率的な調達を行うため取引銀行と当座貸越契約及び貸出コミットメント契約を締結しています。この契約に基づく当事業年度末の借入未実行残高は次のとおりです。

	前事業年度 (2017年５月31日)		当事業年度 (2018年５月31日)
当座貸越極度額 及び貸出コミットメントの総額	1,368	百万円	3,981	百万円
借入実行残高	1,008	百万円	681	百万円
差引額	360	百万円	3,300	百万円

(損益計算書関係)

※１　関係会社との取引高

	前事業年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)		当事業年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
営業取引による取引高
売上高	2,424	百万円	2,264	百万円
売上原価	57	百万円	52	百万円
営業取引以外の取引による取引高	520	百万円	675	百万円

販売費及び一般管理費のうち主要な費目及び金額は次のとおりです。

	前事業年度 (自　2016年６月１日 至　2017年５月31日)		当事業年度 (自　2017年６月１日 至　2018年５月31日)
役員報酬	143	百万円	138	百万円
給料及び手当	393	百万円	659	百万円
賞与	153	百万円	224	百万円
法定福利費	93	百万円	133	百万円
地代家賃	88	百万円	96	百万円
支払報酬	92	百万円	106	百万円
減価償却費	30	百万円	56	百万円
調査費	－	百万円	80	百万円

前事業年度において、一部の初期検討開発案件に関連して当社が計上している資産に対して、調査検討に伴い事業化の成功確度が相当程度低いと判断して、必要と認められる評価損や引当金を特別損失の事業整理損として計上しました。 ###### (有価証券関係)

子会社株式及び関連会社株式(当事業年度の貸借対照表計上額は関係会社株式2,394百万円、その他の関係会社有価証券5,248百万円、前事業年度の貸借対照表計上額は関係会社株式1,972百万円、その他の関係会社有価証券3,875百万円)は、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、記載していません。  ###### (税効果会計関係)

１．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳

	前事業年度 (2017年５月31日)			当事業年度 (2018年５月31日)
繰延税金資産
未払事業税	40	百万円		－	百万円
賞与引当金	26			39
貸倒引当金	75			85
投資有価証券等評価損	192			195
会社分割による子会社株式調整額	－			74
匿名組合分配損益	9			65
その他	40			51
繰延税金資産小計	384			510
評価性引当額	△196			△113
繰延税金資産合計	187			396
繰延税金負債
匿名組合分配損益	△127			△123
その他	△13			△12
繰延税金負債合計	△140			△136
繰延税金負債の純額	46			260

（表示方法の変更）

前事業年度において、繰延税金資産の「その他」に含めていた「匿名組合分配損益」は、重要性が増したため、当事業年度より区分掲記しています。この表示方法の変更を反映させるため、前事業年度の注記の組替えを行っています。

この結果、前事業年度において繰延税金資産の「その他」に表示していた50百万円は、「匿名組合分配損益」9百万円、「その他」40百万円に組み替えています。　

２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因となった主要な項目別の内訳

	前事業年度 (2017年５月31日)			当事業年度 (2018年５月31日)
法定実効税率	30.9	％		30.6	％
(調整)
交際費等永久に損金に算入されない項目	0.3			1.4
受取配当金等永久に益金に算入されない項目	△6.3			△26.6
住民税均等割	0.1			0.3
評価性引当額の増減	7.2			△10.8
税額控除	△1.8			△3.4
その他	0.0			△0.9
税効果会計適用後の法人税等の負担率	30.4			△9.4

（決算期の変更）

当社は、2018年７月５日開催の取締役会決議及び2018年８月29日開催の第19回定時株主総会の承認を経て、下記の通り、決算期（事業年度の末日）の変更を行うことといたしました。

1. 変更の理由

当社単体及び当社グループの連結上の決算期は５月31日ですが、発電所を所有する当社連結子会社及び関連会社（以下「発電事業子会社」という。）は決算期が３月31日です。当社単体及び当社グループの連結上の決算期を３月31日に統一することにより、発電事業子会社の業績開示のタイムラグを解消し、投資家の皆さまに、より理解いただきやすい連結決算を実現及びより適切な経営情報の開示を図ることを目的としています。

1. 決算期変更の内容

現在　：毎年　５月31日

変更後：毎年　３月31日

決算期変更の経過期間となる第20期は、2018年６月１日から2019年３月31日までの10ヶ月決算となります。なお、決算期が３月31日以外の連結子会社に関しても、同様の変更を行う予定です。

（株式報酬制度の導入）

当社は、2018年７月５日開催の取締役会において、当社取締役（社外取締役を含む。）及び執行役員（以下「取締役等」という。）への新たなインセンティブプランとして株式報酬制度（以下「本制度」という。）を導入することを決議するとともに、当社取締役を対象とした本制度に関する議案を2018年８月29日開催の第19回定時株主総会（以下「本株主総会」という。）において決議しております。

１．本制度の導入

①本制度は、「グリーンかつ自立可能なエネルギー・システムを構築し枢要な社会的課題を解決する」という当社の経営理念（ミッション）のもと、「日本とアジアにおけるエネルギー変革のリーディング・カンパニーとなること」という目指すべき企業の姿（ビジョン）の実現に向けて、取締役等の報酬と当社の株式価値との連動性をより明確にし、中長期的な業績及び株式価値向上への貢献意識を高めることを目的に、取締役等へのインセンティブプランとして、信託を活用した業績連動型（社外取締役については業績非連動型）の株式報酬制度として導入するものです。

②本制度は、株式交付信託の仕組みを用いた株式報酬制度で業績連動型株式報酬（Performance Share）制度及び譲渡制限付株式報酬（Restricted Stock）制度を参考にした取締役等に対するインセンティブプランです。

当社は、株式交付信託により取得した当社株式及び当社株式の換価処分金相当額の金銭（以下「当社株式等」という。）を、取締役（社外取締役を除く。）及び執行役員に対しては、役位及び業績目標の達成度に応じて業績評価確定後に、社外取締役に対しては、客観的な立場から業務執行の妥当性を判断する経営監督機能を適正に確保する観点から業績目標の達成度にかかわらず一定数を事業年度毎に、交付及び給付（以下「交付等」という。）します。

２．本制度の概要

本制度は、取締役等の報酬として、当社が金銭を拠出することにより設定する信託（以下、「本信託」という。）が当社株式を取得し、当社が定める株式交付規程に基づいて、各取締役等に付与するポイントの数に相当する数の当社株式等を、本信託を通じて各取締役等に交付等する株式報酬制度です。なお、取締役（社外取締役を除く）及び執行役員が当社株式等の交付等を受ける時期は、原則として、各制度対象期間（注）の翌事業年度の業績評価確定後とし、社外取締役については事業年度毎とします。

（注）制度対象期間とは４事業年毎に定める期間とします。

３．本信託契約の内容

名称	取締役等向け株式交付信託
委託者	当社
受託者	株式会社りそな銀行 株式会社りそな銀行は、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社と特定包括信託契約を締結し、日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社は再信託受託者となります。
受益者	本制度の対象者のうち、受益者要件を満たす者
信託管理人	当社と利害関係を有しない第三者
本信託契約の締結日	2018年10月中旬（予定）
金銭を信託する日	2018年10月中旬（予定）
信託の期間	2018年10月中旬（予定）から本信託が終了するまで（特定の終了期日は定めず、本制度が継続する限り本信託は継続するものとします。）
取得株式の種類	当社普通株式
取得株式の総額	2018年６月１日より開始する４事業年度において上限580百万円
株式の取得方法	株式市場より取得

（株式分割及び定款の一部変更）

2018年７月23日開催の当社取締役会において、株式分割及び定款の一部変更について決議しました。

１．分割の目的

株式分割を行い、投資単位当たりの金額を引き下げることにより、株式の流動性の向上と投資家層の拡大を図ることを目的としています。

２．株式分割の概要

(1)分割の方法

2018年８月31日を基準日として、同日最終の株主名簿に記載又は記録された株主が所有する普通株式１株につき、２株の割合をもって分割します。

(2)分割により増加する株式数

株式分割前の発行済株式総数	37,145,400株
今回の分割により増加する株式数	37,145,400株
株式分割後の発行済株式総数	74,290,800株
株式分割後の発行可能株式総数	280,800,000株

（注）上記の発行済株式総数及び増加する株式数は2018年７月31日現在の発行済株式総数により記載しているものであり、新株予約権の行使により変動する可能性があります。

(3)分割の日程

取締役会決議日	2018年７月23日
基準日設定公告日	2018年８月10日
株式分割基準日	2018年８月31日
効力発生日	2018年９月１日

(4)その他

今回の株式分割による、資本金の額に変更はありません。

(5)新株予約権の行使価額の調整

今回の株式分割に伴い、2018年９月１日以降に行使する新株予約権の行使価額を次のとおり調整します。

名称	調整前行使価額	調整後行使価額
第16回新株予約権	155円	78円
第18回新株予約権	155円	78円
第19回新株予約権	155円	78円
第20回新株予約権	194円	97円
第21回新株予約権	194円	97円
第22回新株予約権	194円	97円
第23回新株予約権	194円	97円
第24回新株予約権	194円	97円
第25回新株予約権	194円	97円
第26回新株予約権	375円	188円
第27回新株予約権	375円	188円

３．１株当たり情報に及ぼす影響

当該株式分割が前事業年度の期首に行われたと仮定した場合の１株当たり情報は、以下の通りです。

	前事業年度 （自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日）	当事業年度 （自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日）
期中平均発行済株式数	70,985千株	73,680千株
１株当たり当期純利益	24.12円	11.43円
潜在株式調整後１株当たり当期純利益	22.82円	10.85円

	前事業年度 （自　2016年６月１日 　至　2017年５月31日）	当事業年度 （自　2017年６月１日 　至　2018年５月31日）
期末発行済株式数	73,532千株	74,268千株
１株当たり純資産額	101.32円	112.54円

（注）当社は、2016年12月16日付で普通株式１株につき４株の株式分割を、2018年５月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っています。また2018年９月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行います。これらの株式分割が前事業年度の期首に行われたと仮定して期中平均発行済株式数、１株当たり当期純利益、潜在株式調整後１株当たり当期純利益、期末発行済株式数及び１株当たり純資産額を算定しています。

４．株式の分割に伴う定款の一部変更について

(1)定款変更の理由

今回の株式分割に伴い、会社法第184条第２項の規定に基づく取締役会決議により、2018年９月１日をもって、当社定款第６条の発行可能株式総数を変更します。

(2)定款変更の内容

（下線部は変更箇所を示しています。）

現行定款	変更後定款
（発行可能株式総数） 第６条 当会社の発行可能株式総数は、140,400,000株とする	（発行可能株式総数） 第６条 当会社の発行可能株式総数は、280,800,000株とする

 0105410_honbun_7108200103006.htm

④ 【附属明細表】

【有形固定資産等明細表】

(単位：百万円)

区分	資産の種類	当期首残高	当期増加額	当期減少額	当期償却額	当期末残高	減価償却 累計額
有形固定資産	建物	65	6	－	30	71	45
	工具、器具 及び備品	48	7	0	11	55	42
	車両運搬具	12	－	－	3	12	4
	リース資産	40	－	22	3	18	11
	建設仮勘定	－	1	－	－	1	－
	計	167	15	22	50	160	104
無形固定資産	ソフトウエア	36	0	－	6	36	20
	その他	1	－	－	0	1	0
	計	37	0	－	6	38	21

(注) １．「当期首残高」及び「当期末残高」の欄は、当該資産の取得価額によって記載しています。

２．リース資産の当期減少は、関連会社へのリース契約の地位承継に伴うものです。

【引当金明細表】

(単位：百万円)

区分	当期首残高	当期増加額	当期減少額	当期末残高
貸倒引当金	245	75	43	278
投資損失引当金	35	9	35	9
賞与引当金	84	127	84	127

(注)　貸倒引当金の当期増加額は、販売費及び一般管理費の調査費として計上されています。 

(2) 【主な資産及び負債の内容】

連結財務諸表を作成しているため、記載を省略しています。

(3) 【その他】

該当事項はありません。 

 0106010_honbun_7108200103006.htm

第６ 【提出会社の株式事務の概要】

事業年度

毎年６月１日から翌年５月31日まで

定時株主総会

毎事業年度終了後３ヶ月以内

基準日

毎年５月31日

剰余金の配当の基準日

毎年11月30日

毎年５月31日

１単元の株式数

100株

単元未満株式の買取り

取扱場所

東京都千代田区丸の内一丁目４番１号

三井住友信託銀行株式会社 証券代行部

株主名簿管理人

東京都千代田区丸の内一丁目４番１号

三井住友信託銀行株式会社

取次所

－

買取手数料

株式の売買の委託に係る手数料相当額として別途定める金額

公告掲載方法

当会社の公告方法は、電子公告とする。ただし、事故その他やむを得ない事由によって電子公告による公告をすることができない場合は、日本経済新聞に掲載して行う。

当社の公告掲載URLは以下のとおりです。

http://kmasterplus.pronexus.co.jp/main/corp/m/2/m234/index.html

株主に対する特典

株主優待制度

１．対象株主

毎年５月31日現在の株主名簿に記載又は記録された、100株以上を保有されている株主の皆さま

２．株主優待の内容

権利確定日に保有する株数及び保有期間に応じて「オリジナルQUOカード」を贈呈いたします。

		保有期間(注)
１年未満の保有	１年以上の継続保有
保有株数	100株以上　  500株未満	300円分	300円分
500株以上  1,000株未満	300円分	1,500円分
1,000株以上 10,000株未満	300円分	3,000円分
10,000株以上	300円分	30,000円分

(注)保有期間は、毎年５月末日及び11月末日の株主名簿において、同一株主番号で連続して記載又は記録された回数により判定します。

１年以上の継続保有とは、毎年５月末日及び11月末日の株主名簿に連続３回以上で、同一株主番号にて記載又は記録されたことをいいます。

３．贈呈開始日

初回は、2018年５月31日時点の保有株数及び保有期間に応じて贈呈いたします。保有期間の算出に関しましては、2017年５月31日まで遡ります。

４．贈呈時期

８月上旬に送付を予定しています。

(注)１　2018年８月29日開催の第19回定時株主総会において、定款一部変更の件を決議し、次の事項が変更されました。

(1) 事業年度 　　　　　　　毎年４月１日から翌年３月31日まで

(2) 基準日 　　　　　　　　毎年３月31日

(3) 剰余金の配当の基準日 　毎年９月30日(中間配当)、毎年３月31日(期末配当)

なお、第20期事業年度については、2018年６月１日から2019年３月31日までの10ヶ月間となります。

また、これに伴い、株主優待制度につきましても、2019年６月上旬に贈呈予定である2018年度の株主優待の基準日を以下の通り変更しました（変更点は下線部）。

変更前	変更後
対象株主 毎年５月31日現在の株主名簿に記載又は記録された、100株以上を保有されている株主の皆さま	対象株主 毎年３月31日現在の株主名簿に記載又は記録された、100株以上を保有されている株主の皆さま
保有期間は、毎年５月末日及び11月末日の株主名簿において、同一株主番号で連続して記載又は記録された回数より判定いたします。 １年以上の継続保有とは、毎年５月末日及び11月末日の株主名簿に連続３回以上で、同一株主番号にて記載又は記録されたことをいいます。	保有期間は、毎年３月末日及び９月末日の株主名簿において、同一株主番号で連続して記載又は記録された回数より判定いたします。 １年以上の継続保有とは、毎年３月末日及び９月末日の株主名簿に連続３回以上で、同一株主番号にて記載又は記録されたことをいいます。

(注)２　当社の株主は、その有する単元未満株式について、次に掲げる権利以外の権利を行使することができない旨を定款に定めています。

(1) 会社法第189条第２項各号に掲げる権利

(2) 取得請求権付株式の取得を請求する権利

(3) 募集株式又は募集新株予約権の割当てを受ける権利 

 0107010_honbun_7108200103006.htm

第７ 【提出会社の参考情報】

１ 【提出会社の親会社等の情報】

当社は、金融商品取引法第24条の７第１項に規定する親会社等はありません。

２ 【その他の参考情報】

当事業年度の開始日から有価証券報告書提出日までの間に、次の書類を提出しています。

(1) 有価証券報告書及びその添付書類並びに確認書

第18期（自　2016年６月１日　至　2017年５月31日）　2017年８月30日関東財務局長に提出。

(2) 有価証券報告書の訂正報告書及び確認書

第18期（自　2016年６月１日　至　2017年５月31日）　2018年４月５日関東財務局長に提出。

第18期（自　2016年６月１日　至　2017年５月31日）　2018年８月29日関東財務局長に提出。

(3) 内部統制報告書及びその添付書類

2017年８月30日関東財務局長に提出。

(4) 四半期報告書、四半期報告書の確認書

第19期第１四半期（自　2017年６月１日　至　2017年８月31日）　2017年10月11日関東財務局長に提出。

第19期第２四半期（自　2017年９月１日　至　2017年11月30日）　2018年１月12日関東財務局長に提出。

第19期第３四半期（自　2017年12月１日　至　2018年２月28日）　2018年４月５日関東財務局長に提出。

(5) 臨時報告書

企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２（株主総会における議決権行使の結果）の規定に基づく臨時報告書

2017年８月31日関東財務局長に提出。

企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第４号（主要株主の異動）の規定に基づく臨時報告書

2018年４月19日関東財務局長に提出。

 0201010_honbun_7108200103006.htm

第二部 【提出会社の保証会社等の情報】

該当事項はありません。