ZKB VARLIK KİRALAMA A.Ş.

Legal Proceedings Report • Aug 8, 2025

ÖZMEN Ü YALÇIN

KİRA SERTİFİKASI İHRACINA İLİŞKİN HUKUKİ DURUM DEĞERLENDİRME RAPORU 11.06.2025

Özmen Yalçın Avukatlık Ortaklığı

İÇİNDEKİLER

	A. GIRIS
	B. TANIMLAR
	C. RAPORA ESAS TESKTL EDEN BELGELER
	D. VKŞ'NIN İHRAÇÇI SIFATI AÇISINDAN DEĞERLENDİRİLMESİ
	1. Kira Sertifikası Ihraç Etmeye Yetkili Kuruluş
	2. VKŞ Hakkında Genel Bilgiler
2.1.	Kuruluş
2.2.	Faaliyet Alanı
2.3.	Sermaye ve Ortaklık Yapısı Bilgileri
2.4.	Yönetim Kurulu, Temsil ve İlzam
	2.5. VKS'nin Yetkili Organ Karar1
	E. BALSU'NUN FON KULLANICISI OLARAK DEĞERLENDİRİLMESİ
	1. Genel Olarak
	2. Fon Kullanıcısı'nın Esas Sözleşmesi
2.1.	Kuruluş
2.2.	Sermaye ve Ortaklık Yapısı Bilgileri
2.3.	Fon Kullanıcısı'nın Yetkili Organ Kararı
	2.4. Garantör'ün Yetkili Organ Kararı
	F. IŞLEM SÖZLEŞMELERİ
	G. RAPORA KONU OLAN İHRACIN YAPISI
	H. SONUC

Cabo Cy. Cy. V.

GİRİş A.

ZKB Varlık Kiralama A.Ş. tarafından, Balsu Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi'nin Fon Kullanıcısı olarak yer alacağı, 10.000.000 TL'lik Ihraç Tavanı içinde, halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelik li yatırımcılara satılmak üzere çeşitli tür, vade ve koşullarda Kira Sertifikası (Sukuk) ihraç edilmesi hedeflenmektedir.

lıraç edilecek kira sertifikalarına ilişkin olarak hazırlanan işbu Hukuki Durum Değerlendirme Raporu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun III-61.1 sayılı Kira Sertifikaları Tebliği'nde yer alan EK-1 Madde 16 uyarınca yurt içinde ihraç edilecek kira sertifikalarına ilişkin ihraç belgelerinin Sermaye Piyasası Kurulu tarafından onaylanması kapsamında hazırlanmıştır.

B. TANIMLAR
Balsu veya Fon Kullanıcısı		: Balsu Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi'ni ifade eder.
İhraca Îlişkin Sözleşmeler		: Ihracın gerçekleştirilmesine yönelik olarak VKŞ ile Fon Kullanıcısı arasında imzalanmış/imzalanacak olan: (i) Varlık Kiralama Şirketi İhraca Aracılık Sözleşmesi'ni, (ii) Yönetim Sözleşmesi'nı, (iii) Garanti Sözleşmesi'ni, (iv) Sertifika Hüküm ve Koşulları'nı, (v) Gider Sözlesmesi'ni (vi) Kira Sertifikası Ihraç Programı Temel Hüküm ve Koşulları'nı
		ve zaman Zaman VKŞ ile Fon Kullanıcısı arasında Ihraca ilişkin olarak imzalanacak diğer sözleşme ve taahhütleri ifade eder.
Ihraç		: Thraç Programı çerçevesinde gerçekleştirilecek Kira Sertifikası tertip ihraçlarımı ifade eder.
İhraç Belgesi		: Halka arz edilmeksizin gerçekleştirilecek Ihraçlarda Sertifikaların niteliği ve satış şartları hakkında bilgileri içeren SPK tarafından onaylanmış belgeyi ifade eder.
Ihraç Tavamı		: 10.000.000.000 TL'lik tutarda, Sertifikalar'ın Ihraç Belgesi'nin geçerlilik süresi boyunca satışı yapılabilecek azamı nominal değerini ifade eder.
Ihraç Tutarı		· Sertifikaların İhracı neticesinde elde edilecek olan tutarı ifade eder.
Ihraç Programı		: Ihraca Ilişkin Sözleşmeler uyarınca SPK'dan ve ilgili diğer kurumlardan alınacak izin ve onaylar doğrultusunda gerçekleştirilebilecek olan toplam Ihraçlar ve Ihraç Tavam'nı havi programı ifade eder.
Garantör:		: BG Holding A.Ş. (16.05.2025 tarihinde unvanı tadil edilmeden önce CZ Holding A.S.)
લિર		: Genel kurul toplantısını ifade eder.
Sertifika veya Sukuk		Kira Sertifikası veya : VKŞ'nin ihraççı, Balsu'nun Fon Kullancısı ve VKŞ'nın vekili olarak yer alacağı, Fon Kullanıcısı'nın bağlı olduğu yasal düzenlemelere ve İhraca Ilişkin Sözleşmeler'de yer verilen Islami Finans İlke ve Esasları (Faizsiz Finans Ilkeleri)'ne uygun Varlık ve Haklardan oluşan portföyün teşkili ve söz konusu portföyün, vekil sıfatıyla Fon Kullanıcısı tarafından kendi adına ve VKŞ lehine yönetilmesinden elde edilecek gelirlere dayalı olarak, Tebliğ'in 6'neı maddesi hükümleri çerçevesinde, çeşitli tür ve vade ve tertiplerde ihraç edilecek Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kira Sertifikalarıdır.

⁴ Kararın alındığı tarih olan 12.05.2025 tarihinde BG Holding A.Ş.'nin ticaret sicil kayıtlarında tescil edilmiş unvarı "CZ Holding A.Ş." olarak yer almaktaydı. Dolayısıyla, ilgili yönetim kurulu kararı CZ Holding A.Ş. unvanı ile alınmış olup 16.05.2025 tarihinde Garantör'ün yeni unvanı BG Holding A.Ş. olarak tescil edilmiştir.

Rapor		: Thraç edilecek kıra sertifikalarına ilişkin bu Hukuki Durum Değerlendirme Raporu'nu ifade eder.
veya Gelir		Sertifika Gelirleri : VKŞ tarafından Yönetim Sözleşmesi kapsamında Fon Kullamcısı İndan beklenen ve Sertifika Hüküm ve Şartları'nda belirtilen Sertifika Gelir Oranı'na tekabül eden orandaki gelirdir.
SPK		: Sermaye Piyasası Kurulu'nu ifade eder.
SPKn		: 30 Aralık 2012 tarihli ve 28513 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanan 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nu ifade eder.
Teblig		: SPK'nın III-61.1 sayılı Kira Sertifikaları Tebliği'nı ifade eder.
TTK		: 14 Şubat 2011 tarihli ve 27846 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanan 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu'nu ifade eder.
Varlık ve Haklar		: Iltraca ilişkin sözleşmeler çerçevesinde Fon Kullanıcısının kendi hesabına ve işbu Kira Sertifikası ihracında vekili olarak hareket ettiği VKŞ İchine İslami Finans ilke ve esasları çerçevesinde yöneteceği, Kira Sertifikası ihracının dayanak varlığını teşkil eden, alım ve tedarikleri VKŞ'nin gerçekleştireceği Kıra Sertifikası ihracından sağlanan İhraç Tutan ile fonlanıp, fındık ve fındık mamulleri üretimi ve ticareti ile elde edilmesi beklenen ve üzerinde herhangi bir takyidat bulunmayan menfaat, hak ve varlıklardan oluşan Varlık Portföyü'nü ifade eder.
VKS veya İhraççı		: ZKB Varlık Kiralama Anonim Şirketi'ni ifade eder.

C. RAPORA ESAS TESKIL EDEN BELGELER

Kıra sertifikalarının ihracına ilişkin olarak hazırlanan Rapor'un içeriğinde, aşağıda belirtilen bilgi ve belgeler esas alınmıştır:

• 1. VKŞ'nin esas sözleşmesi,
• 1. Usktidar 21. Noterliği tarafından 22.05.2025 tarihinde 10809 yevmiye numarası ile tasdiklenmiş VKŞ'nin 13.05.2025 tarih ve 2025/6 karar numaralı yönetim kurulu kararı,
• 1. Fon Kullamıcısı'mı esas sözleşmesi,
• 1. Beşiktaş 22. Noterliği tarafından 12.05.2025 tarihinde 2775 yevmiye numarası ile tasdiklenmiş Fon Kullanıcısı'nın 12.05.2025 tarih ve 280/2025 karar numaralı yönetim kurulu kararı,
• 1. Fon Kullanıcısı'nın, JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. tarafından düzenlenen 30.04.2025 tarihli derecelendirme notu,
• 1. VKŞ tarafından Yönetim Kurulu'nun Tebliğ'de yer alan özellikleri taşıdığına ilişkin 03.06.2025 tarihli Beyan
• 1. Ihraca Ilişkin Sözleşmeler'in taslak versiyonları, ve
• 1. Garantör Fon Kullanıcısı adına ve VKS lehine aldığı 12.05.2025 tarihli ve 69/2025 sayılı Yönetim Kurulu Kararı ile verdiği 10.06.2025 tarihli Garanti Beyanı.

D. VKŞ'NIN IHRAÇÇI SIFATI AÇISINDAN DEGERLENDİRİLMESİ

1. Kira Sertifikası Ihraç Etmeye Yetkili Kuruluş

SPKn 61(1) hükmüne göre; "Kira sertifikaları, her türlü veya hakkın finansmanının sağlamak amacıyla varlık kiralama şirketleri tarafından ihraç edilen ve sahiplerinin bu varlık veya haklardan elde edilen gelirlerden payları oranında hak sahibi olmalarını sağlayan, nitelikleri Kuruca belirlenen sermaye piyasası araçlarıdır."

SPKn madde 61(2) hükmüne göre ise "Varlık kiralama şirketleri münhasıran kira sertifikası ihraç etmek üzere kurulan anonim ortaklıklardır."

Tebliğ madde 3(1)(b) hükmüne göre ise kira sertifikası "Her türlü varlık ve hakkın finansmanını sağlamak amacıyla varlık kiralama şirketi tarafından ihraç edilen ve sahiplerinin bu varlık veya haktan elde edirlerden payları oranında hak sahibi olmalarını sağlayan menkul koyneti" ifade etmektedir.

Yukarıda yer alan ilgili mevzuat hükümleri uyarınca kira sertifikaları sadece varlık kiralama şirketleri tarafından ihraç edilebilir.

2. VKŞ Hakkında Genel Bilgiler

2.1. Kuruluş

VKŞ, Tebliğ bükümlerine uygun olarak faaliyette bulunmak üzere 08.09.2017 tarihinde İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde tescil edilerek kurulmuş bir anonim şirkettir.

VKŞ, İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde 98038-5 ticaret sicil numarası ile kayıtlıdır ve merkez adresi Finanskent Mah. Finans Cad. B Blok No: 44B Iç Kapı No: 29 Ümraniye/Istanbul adresidir.

2.2. Faaliyet Alamı

VKŞ'ye ait Esas Sözleşmenin "Amaç ve Konu" başlıklı 7. maddesi çerçevesinde VKS, SPKn ve ilgili Tebliğ httkümleri gereği münhasıran kira sertifikası ihraç etmek amacıyla kurulmuştur. VKŞ, kira sertifikası ihracı ile fon topladığı yatırımcıların vekili sıfatıyla, kuruluş amacını gerçekleştirmek üzere aşağıdaki faaliyetleri yürütür:

• (a) Kendi nam ve kira sertifikası sahipleri hesabına her türlü varlık ve hakları kaynak kuruluştan devralmak ve bunları kaynak kuruluşa veya üçüncü kişilere kiralamak,
• (b) Kaynak kuruluşa ait varlık veya hakları mülkiyet devri olmaksızın, vade boyunca kiralamak da dahil olmak üzere kendi lehine yönetilmesini konu alan sözleşmeler düzenlemek,
• (c) Ihraca dayanak varlıklardan veya haklardan elde edileri ve fon kullanıcısından yapılan tahsilatları pay oranında kira sertifikası sahiplerine ödemek veya aktarmak
• (d) Kira sertifikası ihracının gerektirmesi durumunda vade sonunda başlangıçta anlaşılan koşullarda sözleşmeye konu varlık ve hakları kaynak kuruluşsa veya üçüncü kişilere devretmek ve satış bedelini kira sertifikası sahiplerine payları oranında ödemek,
• (e) Sahip olduğu varlıkları veya mülkiyeti devralmaksızın üçüncü kişilerin sahip oldukları varlıkları, yatırımcıların menfaatlerine ve kuruluş amacına uygun olarak yukarıda anılan faaliyetleri icra edebilmek ve bu faaliyetlerin yürütülmesi amacıyla yürütmek, kendi adına yönetilmesini sağlamak, işletmek ve bu varlıklar üzerinde hukuki tasarruflarda bulunmak, varlıklar üzerinde kaynak kuruluş veya üçüncü kişiler lehine Sermaye Piyasası Kurulu'nun ilgili düzenlemelerinin izin verdiği ayni hakları tesis etmek
• (f) Varlık veya hakları satın alarak Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri çerçevesinde ve ilgili Tebliğ'de belirtilen nitelikteki şirketlere vadeli olarak satmak yoluyla varlık veya hak alımının finansmanı sağlanmak.
• (g) Münhasıran veya diğer ortaklarla birlikte kar zarar ortaklığı esasına dayalı olarak yeni ortak girişim kurmak, bir ortak girişime ortak olmak ve ortaklık paylarını satmak,
• (h) iş sahibi sıfatıyla eser sözleşmesine taraf olmak, eseri kiralamak ve satmak, eser sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihracını gerçekleştirmek ve eserin finansmanını sağlamak için hizmet, kat veya arsa karşılığı inşaat veya ortaklık gibi sair sözleşmeler düzenlemek,
• (i) Yukarıda anılan faaliyetleri gerçekleştirmek amacıyla fon kullanıcıları, kaynak kuruluşlar, yetkili/aracı kuruluşlar ve 3. kişilerle süzleşmeler akdetmek, maksat ve mevzuna faydalı olabilecek her türlü ticari anlamalara ve düzenlemelere taraf olmak,
• () Kira sertifikası sahiplerinin temsilcisi veya güvenilir kişi olarak tayin edilmek suretiyle kira sertifikası sahipleri yararına kendi lehine, doğmuş veya doğabilecek her türlü hak ve alacaklarım güvence altına alma veya maruz kalacağı risklerden korunma amacıyla, teminat olarak her türlü menkul ve gayrimenkul rehni (ipotek) ve sair ayni ve şahsi teminatları almak, doğmuş ve doğacak alacakları temlik almak, üçüncü kişilerce verilen garantileri almaçla gereken her türlü hukuki muamelelerde bulunmak,

R40. C44.

(k) Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri ve kararları çerçevesinde kira sertifikası iltracına yönelik sair işlemleri gerçekleştirmek, sözleşmeleri yapmak ve faaliyetlerde bulunmak, Sermaye Piyasası Kurulu'nca belirlenecek diğer faaliyetlerde bulunmak.

Yukarıda gösterilen konulardan başka ileride VKŞ'nin amaç ve konusuna uygun olarak, sermaye piyasası mevzualının izin verdiği faydalı ve lüzumlu görülebilecek her türlü tasarruflarda ve faaliyetlerde, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan gerekli izinler alınmak suretiyle işbu Esas Sözleşme'nin "Amaç ve Konu" başlıklı 7. maddesinin, TTK, SPKn ve ilgili mevzuat dairesinde değiştirilmesi suretiyle yapılabilecektir.

2.3. Sermaye ve Ortaklık Yapısı Bilgileri

VKŞ'nin sermayesi halihazırda 50.000 TL olup, beheri 1,00 TL değerindeki 50.000 adet tamamı nakden ödenmiş nama yazılı paya bölünmüştür.

Pay Sahibi	Payın İtibari Degeri (TL)	Hissedarlık Yüzdesi (%)	Pay Adedi	Toplam Pay Degeri (TL)
Ziraat Katılım Bankası Anonim Şirketi	1,00	100	50.000	50.000
TOPLAM	100	50.000	50.000

VKŞ'nin pay defteri uyarınca güncel ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:

2.4. Yönetim Kurulu, Temsil ve İlzam

VKŞ'nin mevcut csas sözleşmesinin "Yönetim Kurulu" başlıklı 12'nci maddesine göre şirketin işleri ve idaresi TTK ve sermaye piyasası mevzuatı hükümlerine uygun olarak genel kurul tarafından seçilecek en az 3 (üç) adet üyeden oluşan bir yönetim kurulu tarafından yürütülür. İlaveten, VKŞ'nin mevcut esas sözleşmesinin "Yönetim Kurulu ve Süresi" başlıklı 13'üncü maddesine göre ilgili yönetim kurulunun en çok 7 (yedi) üyeden oluşacağı düzenlenmiştir.

VKŞ'nin mevcut csas sözleşmesinin "Yönetim Kurulu" başlıklı 12'nci maddesine göre en az bir yönetim kurulu üyesinin SPK'nın kurumsal yönetime ilişkin düzenlemelerinde sayılan nitelikleri taşıyan bağımsız üye olması zorunludur. Yönetim kurulu üyeleri en az 1 (bir), en çok 3 (üç) yıl için seçilebilirler.

Rapor tarihi itibarıyla VKŞ'nin mevcut yönetim kurulu üyeleri aşağıdaki tabloda gösterildiği şekildedir.

Yonetim Kurulu Uyeleri
Adi - Sovadi	Garesp Luyan	Seçildiği GK Tarihi	Gorey Surest
Osman Karakütük	Yönetim Kurulu Başkanı	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028
Mustafa Barbaros Ozüyılmaz	Yonetim Kurulu Başkan Vekili	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028
Abdullah Altınkaya	Yönetim Kurulu Uyesi	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028
Ekrem Balcı	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028
Figen Bahadır	Yönetim Kurulu Uyesi	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028
Celil Ertürk Yılmaz	Yönetim Kurulu Uyesi	22.05.2025	22.05.2025-22.05.2028

Tebliğ'in 13. maddesinin 5. fikrasına göre yukarıda belirtilen üyelerin tamamı yüksek öğrenim görmüş, senmaye piyasası veya bankacılık alanında en az 5 yıllık tecrübeye ve VKŞ yönetim kurulu üyesi olmanın gerektirdiği itibara sahip olup yönetim kurulu içerisinde en az bir üye Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisans Belgesi'ne sahiptir. Ayrıca, yönetim kurulu içerisinde yer alan hiçbir üyenin kendisi ya da sınırsız sorumlu ortak sıfatıyla yer aldığı kuruluşlar hakkında iflas kararı verilmemiş ya da konkordato ilan edilmemiştir.

VKŞ'nin mevcut csas sözleşmesinin "Yönetim Kurulu Toplantıları ve Nisap" başlıklı 14"tincti maddesi uyarınca yönetim kurulu üye tam sayısının çoğunluğu ile toplanır ve kararların geçerli olabilmesi için toplantıda hazır bulunan üyelerin çoğunluğunun olumlu oyu şarttır.

VKS'nin 13.05.2025 tarih ve 2025/6 karar numarah yönetim kurulu kararı ile, Ihraç Programı ile doğrudan ve veya dolaylı olarak ilgili olan her türlü iş ve işlemleri yürütmek ile ilgili vekalet vermek üzere en az birisi VKŞ'nin yönetim kurulu üyesi olmak üzere, VKŞ'nin imza yetkililerinden herhangı ikisinin birlikte hareket etmek üzere yetkilendirilmesine katılanların oybirliği ile karar verilmiştir.

2.5. VKŞ'nin Yetkili Organ Kararı

Tebliğ'in "Yurt İçinde Thraç Edilecek Kira Sertifikalarının Ihraç Belgelerinin Onaylanması İçin Gerekli Belgeler" başlıklı EK 1 Madde 3'c göre: "VKS ve fon kullanıcılarının yetkili organlarınca ilişkin alınan kararın noter onaylı örneği" yurt içinde kira sertifikası ihracı için SPK'ya iletilecek başvuru belgeleri arasında yer almaktadır.

Bu kapsamda, VKS'nin 13.05.2025 tarih ve 2025/6 karar numaralı yönetim kurulu kararı ile. VKŞ tarafından, Tebliğ'in 10/(3) maddesi çerçevesinde, Balsu'nun Fon Kullanıcısı verveya Kaynak Kuruluş olarak yer alacağı ve ihraç belgesinin onaylanmasının kararlaştırıldığı SPK karar tarihinden itibaren 1 (bır) yıl içinde, 1 (bir) yılı aşmayacak çeşitli vadelerde ve yönetim sözleşmesine dayalı olarak 10.000.000.000 TL ihraç tavanı ile sınırlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurt içinde kira sertifikaları ihraç edilmesine katıların oybirliği ile karar verilmiştir.

Söz konusu yönetim kurulu kararı, TTK'nin ilgili hükümleri, VKŞ'nın esas sözleşmesi ve Tebliğ'e uygun olarak alınmıştır.

E. BALSU'NUN FON KULLANICISI OLARAK DEGERLENDIRILMESI

1. Genel Olarak

Tebliğ madde 3/1(ç) hükmüne göre fon kullanıcıları; "Sahipliğe ve yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında kaynak kuruluşları, alın-satıma dayalı kira sertifikası ihraçlarında varlık kiralama şirketinin vadeli olarak sattığı varlık veya hakkı alan kurucu niteliğini haiz şirketleri, ortaklığa dayalı kira sertifikası ihraçlarında girişimciyi ve ortak girişimin varlık kiralana şirketi dışındaki ortaklarını, eser sözleşmesine dayalı kira sertifikası ilmaçlarında getirilecek eseri satın alan kişiyi veya yükleniciyi" ifade etmektedir.

İlraçlar, Tebliğ'in 6'ncı maddesinde öngörülmüş olan yönetim sözleşmesine dayalı olarak gerçekleştirilecektir.

Bu nedenle, Balsu'nın yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında Fon Kullanıcısı olup olamayacağı değerlendirilmelidir.

Tebliğ Madde 3/1(c) hükmüne göre, yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında fon kullanıcısı "kaynak kuruluşları" ifade etmektedir. Tebliğ madde 3/1(ğ) hükmüne göre ise kaynak kuruluş " ... yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında sahip olduğu varlık ve hakları VKŞ adına yöneten 12'nci maddenin birinci fikrasında helirtilen nitelikteki şirketleri" ifade etmektedir.

Tebliğ madde 12/1(c) hükmüne göre "Derecelendirme kuruluşlarından talebe bağlı olarak notlandırma ölçeğine göre ihracın para birimi cinsinden yatırım yapılabilir seviyeye denk gelen uzun vadeli derecelendirme notunu alan ortaklıklar" tarafından VKŞ kurulabilir.

Bu çerçevede Balsu'nın, JCR Avrasya Derecelendirme A.S. tarafından düzenlenen 30.04.2025 tarihli derecelendime notu uyarınca derecelendirme notu aldığı için de yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihracında Fon Kullanıcısı olarak yer almasında hukuken bir engel bulunmamaktadır.

2. Fon Kullanıcısı'nın Esas Sözleşmesi

2.1. Kuruluş

Fon Kullanıcısı, 22.02.2001 tarihinde İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde tescil edilerek kurulmuş bir anonim şirkettir. Fon Kullanıcısı, İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde 454238-0 ticaret sicil numarası ile kayıtlıdır.

2.2. Sermaye ve Ortaklık Yapısı Bilgileri

Fon Kullameısı'nın güncel durum itibarıyla çıkarılmış sermayesi 1.112.000.000 TL değerindedir. Bu sermaye, her biri 1,00 TL değerinde 1.112.000.000 adet paya ayrılmıştır. Bu çıkarılmış sermayenin tamamı muvazaadan ari bir şekilde tamamen ödenmiştir.

Şirket payları A Grubu ve B Grubu olmak üzere 2 (iki) ayrı gruba ayrılmış olup; toplamda 1.112.000.000 adet payın 200.000.000 adedi A Grubu nama yazılı paydan ve 912.000.000 adedi B Grubu nama yazılı paydan oluşmaktadır.

Rapor tarihi itibarıyla Kamuyu Aydınlatma Platformu'ndan edinilen bilgiler işığında Fon Kullanıcısı'nın güncel ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda gösterildiği şekildedir.

Pay Sahibi	Paym Itibari Degeri (TL)	Hissedarlık Yüzdesi (1/6)	Pay Adedi	Toplam Pay Degeri (TL)
BG Holding Anonim Şirketi	1.00	75,00	834.000.000	834.000.000
Hedef Portföy Çınar Hisse Senedi Serbest (IL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)	1,00	8,46	93.843.325	93.843.325
Diğer*	1.00	16,54	184.156.675	184.156.675
TOPLAM		100	1.112.000.000	1.112.000.000

(*) Rapor tarihi itibarnyla, Fon Kullancesı halka açık bir şirket statüsünde olup Kamuyu Aydınlatına Platformu'ndan edinilen bilgiler ışığında, tabloda "diğer" olarak ifade edilen pay sahiplerinden hiçbiri Fon Kullanıcısı'nın sermayesinde doğrudan %5 veya daha fazla paya veya oy hakkına sahip değildir.

Balsu'nun esas sözleşmesinin "Yonetim Kurulu" başlıklı 8'inci maddesine göre Balsu'nun yönetim kurulu genel kurul tarafından seçilen en az 5 (beş) en çok 12 (on iki) kişiden oluşmaktadır. A grubu pay sahiplerinin yönetim kuruluna aday gösterme imtiyazı bulunmaktadır. Buna göre 5 (bes) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 2 (iki) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 3 (üç) üyesi, 7 (yedi) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 3 (üç) üyesi, 8 (sekiz) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 4 (dört) üyesi, 9 (dokuz) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 4 (dört) üyesi, 10 (on) Üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 5 (bes) üyesi, 11 (on bir) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 5 (bes) üyesi ve 12 (on iki) üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun 6 (altı) üyesi A Grubu pay sahiplerinin çoğunluğunun gösterecekleri adaylar arasından seçilir. A Grubu pay sahiplerinin belirleyerek Genel Kurul'un seçimine sunacağı adaylar, A Grubu pay sahiplerinin kendi aralarında yapacakları bir toplantı veya alacakları yazılı bir karar ile, A Grubu payların oy çokluğuyla belirlenir.

Rapor tarihi itibarıyla Balsu'nun mevcut yönetim kurulu üyeleri aşağıdaki tabloda gösterildiği şekildedir.

Yonetim Kurulu Üveleri
Adi-Soyadı	Gores Cunvant	Secildiği GK larihi	Gorev Sures
Hasan Cüncyd Zapsu	Yönetim Kurulu Başkanı	04.10.2024	04.10.2024-04.10.2026
Muzaffer Taviloğlu	Yönetim Kurulu Başkan Vekili	04.10.2024	04.10.2024-04.10.2026
Ahmet Bilge Anbarlılar	Yönetim Kurulu Üyesi	04.10.2024	04.10.2024-04.10.2026
Vincenzo More li	Yönetim Kurulu Uyesi	04.10.2024	04.10.2024 - 04.10.2026
Ayşın Akman	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	04.10.2024	04.10.2024-04.10.2026
Ali Cemil Taner	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	04.10.2024	04.10.2024-04.10.2026

Balsu'nun esas sözleşmesinin "Şirketin Yönetimi ve Temsili" başlıklı 9'uncu maddesi uyarınca şirketin yönetimi ve dışarıya karşı temsili yönetim kuruluna aittir. Yönetim Kurulu, TTK'nın 375. maddesinde tanımlanan devredilemez görev ve yetkiler hariç olmak üzere, TTK'nın 367. maddesi uyarınca yönetim yetki ve sorumlulukları kısmen bir veya birden fazla Yönetim Kurulu üyesine veya üçüncü bir kişiye devretmeye yetkilidir. Bu durumda, Yönetim Kurulu TTK'nın 367/1'inci maddesine uygun bir yönerge düzenler. Bu iç yönerge Sirket'in yönetimini düzenler; bunun için gerekli olan görevleri tanımlar, yerlerini gösterir, özellikle kimin kime bağlı sunmakla yükümlü olduğunu belirler. Yönetim Kurulu, istem üzerine pay sahiplerini ve korunmaya değer menfaatleri ikna edici bir

biçimde ortaya koyan alacaklıları, bu iç yönerge hakkında, yazılı olarak bilgilendirir. En az bir Yönetim Kurulu üyesinin temsil yetkisini haiz olması şarttır.

Fon Kullanıcısı'nın 12.05.2025 tarih ve 280/2025 karar numaralı yönetim kurulu kararı ile İhraç Programı ile ilgili olarak doğrudan verveya dolaylı olarak ilgili olan her türlü iş ve işlemlerin yürütülmesi ile ilgili Fon Kullamcısı'nın yönetim kurulu üyelerinden 50791195232 T.C. Kimlik numaralı Ahmet Bilge Anbarlılar'ın ve 44365819280 T.C. Kimlik numarah Muzaffer Taviloğlu'nun müştereken yetkilendirilmesine katılanların oy çoğunluğu ile karar verilmiştir.

2.3. Fon Kullanıcısı'nın Yetkili Organ Kararı

Fon Kullanıcısı'nın 12.05.2025 tarih ve 280/2025 karar numaralı yönetim kurulu kararı ile VKŞ aracılığıyla, Balsu'nun Fon Kullanıcısı olarak yer alacağı, SPK tarafından yayınlanan Tebliğ'in 10. maddesinin 3. fikrası çerçevesinde, ihraç belgesinin onaylanmasının kararlaştırıldığı SPK karar tarihinden itibaren bir yıl içinde, I (bir) yılı aşmayacak çeşitli vadelerde ve yönetim sözleşmesine dayalı olarak 10.000.000.000 TL ihraç tavam ile sımrlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak velveya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurt içinde kira sertifikaları ihraç edilmesine katılanların oy çoğunluğu ile karar verilmiştir.

2.4. Garantör'ün Yetkili Organ Kararı

Garantör'ün 12.05.2025 tarih ve 69/2025 sayılı yönetim kurulu kararı ile şirket, VKŞ aracılığıyla, Balsu'nun Fon Kullamcısı olarak yer alacağı, SPK tarafından yayınlanan Tebliğ'in 10. maddesinin 3. fikrası çerçevesinde, ihraç belgesinin onaylanmasının kararlaştırıldığı SPK karar tarihinden itibaren bir yıl içinde, 1 (bir) yılı aşmayacak çeşitli vadelerde ve yönetim sözleşmesine dayalı olarak 10.000.000.000 TL ihraç tavanı ile sınırlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurt içinde kira sertifikaları iliraç edilmesine ilişkin olarak gerçekleştirilecek İhraç kapsamında Fon Kullanıcısı'nın tüm ödeme yükümlülüklerini zamanında ve olması gerektiği gibi ifa edeceğini ve ilgili ödemelerin ifa edilmemesi takdirde Garantör sıfatıyla BG Holding A.Ş. tarafından VKŞ'ye derbal nakden ve defaten ödeneceğine ilişkin garanti sağlamıştır. Garantör tarafından bu doğrultuda 10.06.2025 tarihli garantör beyanı imzalanmıştır.

F. İŞLEM SÖZLEŞMELERİ

Ihraççı tarafından ihraç edilecek kira sertifikaları, Tebliğ'in 4. ve 6. maddelerinde düzenlenen "Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kıra Sertifikası" türünde olacaktır. Bu kapsamda imzalanması öngörülen sözleşme seti aşağıdaki sözleşmelerden oluşmaktadır:

• a. VKŞ İhraca Aracılık Sözleşmesi: Fon Kullanıcısı'nın talebi ile İhraççı tarafından Tebliğ kapsamında Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kira Sertifikası ihracına ilişkin koşulların, VKŞ'nin vereceği İhraç Hizmetleri'nin ve tarafların sorumluluklarının belirlenmesine ilişkindir. VKŞ İbraca Aracılık Sözleşmesi ile aracılık ücreti, VKŞ tarafından bu kapsamda verilecek İhraç Hizmetleri, Kira Sertifikasının özet işleyişi ve yapısı, ihraç için ön koşullar belirlenmiştir.
• b. Yönetim Sözleşmesi: İlıraç Programı ve Temel Hüküm ve Koşullar kapsamında Tebliğ'in 4/1 ile 6. maddesi hükümleri çerçevesinde yönetim sözleşmesine dayalı ihraç edilecek Kira Sertifikalarına esas Varlık ve Hakların, Fon Kullanıcısı tarafından VKŞ lehine yönetilmesine ilişkin hüküm ve koşulların belirlenmesine ilişkindir. Buna göre; VKŞ, İhraca İlişkin Sözleşmeler çerçevesinde Fon Kullanıcısı adına. VKŞ Ichine yönetmesi amacıyla sınırlı olmak ve Sertifika Gelirleri için İhraca İlişkin Sözleşmeler tahtında belirlenen Sertifika Gelir Oranı'nın altında işlem yapmamak şartıyla Fon Kullanıcısı'nı vekil tayin etmiştir.
• c. Garanti Sözleşmesi: Tebliğ'in 6. maddesi çerçevesinde yönetim sözleşmesine dayalı Kira Sertifikası ihraçlarında Fon Kullanıcısı tarafından, Yönetim Sözleşmesi'ne konu Varlık ve Haklar'ın VKŞ lehine yönetilmesi sonucunda üçüncü kişiler nezdinde doğan alacakların Fon Kullanıcısı tarafından vadesinde, tam ve eksiksiz olarak tahsil edilmesi için gerekli özenin gösterileceğinin VKŞ lehine garanti edilmesidir.
• d. Sertifika Hüküm ve Şartları Belgesi: Sertifika Hüküm ve Şartları'nın konusu, İhraç Programı çerçevesinde ihraç cdilecek Sertifikaların halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli

yatırımcılara satışında Sertifikalar'ın hüküm ve şartlarının belirlenmesidir. Sertifika Hüküm ve Şartları, Temel Hüküm ve Koşullar'ın ayrılmaz bir parçasını oluşturmaktadır.

• e. Gider Sözleşmesi: İlıraç Programı çerçevesinde ve İlişkin Sözleşmeler'den veya ifasından kaynaklanan tüm Vergi, SPK ve Yatırımcı Tazmin Merkezi ücreti ve diğer yükümlülükler ile Varlık ve Hakların değerlemesi ve temerrüt halinde yapılacak giderler dâhil tüm giderlerin ödenmesine ilişkin koşulların belirlenmesine ilişkindir. Bu doğrultuda Varlık Kiralama Şirketi Ihraca Aracılık Sözleşmesi'ne ilişkin giderler, Thraca Ilişkin Sözleşmeler ve Ihraç Programı'na ilişkin giderler, danışmanlık hizmetleri giderleri, mahkeme ve dava masrafları ile cezalara ilişkin giderler, VKS temsilcisi ve çalışanları tarafından giderler ve vergilere ilişkin giderler bakımından belirlemeler yapılmıştır.
• f. Kira Sertifikası İhraç Programı Temel Hüküm ve Koşullar: VKŞ tarafından, Balsu'nın Fon Kullanıcısı olarak yer alacağı, Tebliğ kapsamında, SPK tarafından onaylanması beklenen İhraç Belgesi ile verilmiş olan 10.000.000 TL'lik Thraç Tavanı ile sınırlı olarak, çeşitli tür, vade ve koşullarda ihraç edilecek kira sertifikalarına ilişkin oluşturulacak İhraç Programına ilişkin temel hüküm ve koşulların belirlenmesine ilişkindir. Taraflar, Thraç Programı çerçevesinde gerçekleştirilecek her İhraç öncesinde, ihraç türüne ve yapısına bağlı olarak bu Sözleşme ekinde yer alan Thraca Tlişkin Sözleşmeler'den gerekli olanları akdederler.

G. RAPORA KONU OLAN İHRACIN YAPISI

Rapor'a konu olan sertifikalar, Tebliğ'in 6. maddesi tahtında düzenlenmiş olan Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kira Sertifikaları türünde ve halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere ihraç edilecektir. Kira sertifikalarının ihraç yapısını gösteren tablo Ek-1'de sunulmaktadır. Rapora konu olan ihracın yapısı özetle şu şekildedir:

• 1. VKŞ, ihraççı kuruluş olarak, Sukuk ihracını gerçekleştirir.
• 1. VKŞ, ihraçtan elde edeceği İlraç Tutarını ("Thraç Tutarı") Sukuk yatırımcılarından tahsil eder.
• 1. VKS, tahsil ettiği Thraç Tutarım, İslâmi Finans ilke ve esaslarına uygun yöntemlerle yönetmek ve değerlendirmek üzere vekil tayin etmiş olduğu ve bu işlemde Fon Kullanıcısı olarak yer alan Balsu'ya aktarır.

Aktarılan İhraç Tutarı, Sukuk Yatırımcılarının Fon Kullanıcısı'nın İslâmi Finans ilke ve esaslarına uygun olarak gerçekleştireceği, Kira Sertifikası ihracının dayanak varlığını teşkil eden, alım ve tedarikleri VKŞ'nin gerçekleştireceği Kira Sertifikası ihracından Ihraç Tutarı, getiri tutarları ve İliraca İliskin Sözlesmeler tahtında ödenmesi gerekecek her türlü tutarlar ile sınırlı olmak üzere fındık mamulleri üretimi ve ticareti ile elde edilmesi beklenen ve üzerinde herhangi bir takyidat bulunmayan menfaat, hak ve varlıklardan oluşan Varlık Portföyü'nün oluşturulması ve söz konusu bu Varlık Portföyü'nün müşterilere satılmak suretiyle elde edilecek gelirler üzerinde, sahip oldukları Sukuk Payları oranında belirli bir getiri elde etme haklarını temsil edecektir.

• 1. Fon Kullanıcısı, Sertifika Sahipleri'ne ödenmek üzere, VKŞ'ye dönemsel getiri ödemesi yapar.
• 1. VKŞ, Fon Kullamıcısı tarafından kendisine aktarılan dönemsel getiri tutarını, payları oranında Kira Sertifikası Sahipleri'ne aktarır.
• 1. Fon Kullanıcısı, işlem vadesinde (itfa) Sertifika Sahipleri'ne ödenmek üzere, ihraç tutarı ve vade sonu getiri ödemesi yapar.
• 1. VKŞ, Fon Kullanıcısı tarafından işlem vadesinde (itfa) Sukuk yatırımcılarına ödenmek üzere kendisine aktarılan ihraç tutarı ve vade sonu getiri tutarını, payları oranında Sertifika Sahipleri'ne aktarır.

H. SONUÇ

Rapor, Fon Kullanıcı ve VKŞ tarafından hazırlanan ve tarafımıza sunulan bilgi ve belgelere dayanılarak hazırlanmış olup 11.06.2025 tarihi itibarıyla mevcut durumu yansıtmaktadır.

Bu Rapor kapsamında sonuç olarak;

1. VKŞ'nin kira sertifikası ihracı için Tebliğ'de öngörülen gerekli izin ve onaylar alınarak kurulmuş bir şirket olduğu, VKŞ Yönetim Kurulu'nun kira sertifikası ihracına ilişkin gerekli kararı aldığı ve ilgili sözleşmeleri akdetmeye yetkili olduğu;

2. 1. Fon Kullanıcısı'nın TTK'da öngörülen şartlar gerçekleştirilerek kurulmuş bir şirket olduğu, TTK, SPKu ve ilgili sair mevzuat hükümleri uyarınca Fon Kullanıcısı'nın kira sertifikası ihraç etmesinde herhangi bir engel bulunmadığı ve mevcut esas sözleşmesinin "Sermaye Piyasası Aracı Thracı" başlıklı 15'inci maddesi uyarınca Fon Kullanıcısı'nın yönetim kurulunun SPKn ve sair ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak borçlanma aracı niteliğindeki sermaye piyasası araçları ile SPK tarafından borçlanma aracı kapsamında olduğu belirlenen diğer sermaye piyasası araçlarını ihraç yetkisine sahip olduğunun düzenlendiği, yönetim kurulunun kira sertifikası ihracına ilişkin gerekli kararı aldığı ve ilgili süzleşmeleri akdetme ve uygulama hususunda gereken yetkiyi haiz olduğu;
3. 1. SPK tarafından kabul edildiği takdirde kira sertifikalarının ihraç edilmesinde HUKUKİ BİR SAKINCA OLMADIGI tespit edilmiştir.

Özmen Yalçın Avukatlık Ortaklığı Av. Omer Gökhan Ozmen Av. Günes Yalçın

EK 1: KİRA SERTİFİKALARININ İHRAÇ YAPISI

EK 2: RAPORDA İMZASİ BULUNAN HUKUKÇULARA İLİŞKİN BİLGİ VE BELGELER

Güneş Yalçın: Galatasaray Lisesi'nden 2002 yılında, İstanbul Bilgi Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nden ise 2007 yılında mezun olmuştur. 2008'den bu yana 36563 Baro Sicil Numarası ile İstanbul Barosu'na kayıtlıdır. Güneş Yalçın, ağırlıklı olarak yapılandırılmış finansman, banka ve finans hukuku, sermaye piyasaları, seküritizasyon, proje finansmanı ve kredi işlemlerinde hukuki danışmanlık vermektedir. Türkiye'deki ilk teminatlı menkul kıymet programımın, ilk orta vadeli borçlanma aracı programının ve ilk ipotek teminatlı menkul kıymet programlarının kurulması da dahil olmak üzere uluslararası ve yerel ve finansal kuruluşların yapılandırılmış fonlama ve seküritizasyon işlemlerini hukuki danışman olarak yürütmüştür. Bu işlemlere ilişkin farklı hukuki konularda birçok uluslararası ve yerel bankanın, uluslararası finansal kuruluşunun ve çok uluslu şirketlerin danışmanlığımı yapmıştır.

Güneş Yalçın, Özmen Yalçın Avukatlık Ortaklığı'nın kurucu ortağıdır. Öncesinde Türkiye'nin önde gelen banka ve finans hukuku bürolarından Yazıcı Legal'de ve Akol Hukuk Bürosu'nda sırasıyla; 2012 ile 2019 yılları ve 2019 ile 2022 yılları arasında ortak avukat olarak görev almıştır. Oncesinde de yine üst düzey banka ve finans hukuku bürolarından biri olan Verdi& Yazıcı'da 2007 ile 2012 yılları arasında çalışmıştır.

Omer Gökhan Özmen: Bilkent Üniversitesi Hukuk Fakültesi'nden ise 2007 yılında mezun olmuştur. 2008'den bu yana 36684 Baro Sicil Numarası ile İstanbul Barosu'na kayıtlıdır. 2018 yılında Bilgi Universitesi'nde Ekonomi Hukuku Yüksek Lisansı'nı tamamlamıştır. Omer Gökhan Ozmen, ağırlıklı olarak yapılandırılmış finansman, banka ve finans hukuku, sermaye piyasaları, sınır ötesi birleşme ve devralmalar, proje finansmanı konularında hukuki danışmanlık vermektedir. Yabancı ve yerli bankalar dahil olmak üzere çok sayıda uluslararası finans kuruluşunun danışmanlığını yürütmüştür. Çok uluslu şirketlerin yer aldığı kompleks birleşme ve devralma projelerinde kayda değer tecribesi bulunmaktadır. Bunların yanında sermaye piyasasında, ilk ve ikincil halka arzlarda çok uzun süreden beri danışmanlık yapmaktadır. Aynı zamanda, söz konuşu şirketlerin olağan işleriyle ilgili her türlü kurumsal ve ticari bakımdan danışmanlık gerçekleştirmektedir.

Gökhan Özmen, Özmen Yalçın Avukatlık Ortaklığı'nın kurucu ortağıdır. Öncesinde Türkiye'nin önde gelen banka ve finans hukuku bürolarından Yazıcı Legal'de ve Akol Hukuk Bürosu'nda sırasıyla; 2014 ile 2019 yılları ve 2019 ile 2022 yılları arasında ortak avukat olarak görev almıştır. Öncesinde de yine üst düzey banka ve finans hukuku birolarından biri olan Birsel'de 2007 ile 2014 yılları arasında çalışmıştır.

EK 3: RAPORDA İMZASI BULUNAN HUKUÇULARIN GÖREV ALDIĞI KİRA SERTİFİKASI İHRAÇLARI

Aşağıda belirtilen 2021, 2023 ve 2024 yıllarında gerçekleştirilen kira sertifikası ihraçları ile sınırlı olmamak üzere işbu Rapor'da imzası bulunan hukukçular, semnaye piyasasında arz edilen birçok kira sertifikası ihracı işleminde de görev almıştır.

Thraçer	Sermaye Piyasası Aracı Türü	Nominal Thrac Tavanı	Satış Türü	Fon Kullanicist
Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	7.000.000.000 TL	Nitelikli Yatırımcıya Satış	MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş.
ZKB Varlık Kiralama A.S.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	500.000.000 11.	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Pinar Sit Mamülleri Sanayii Anonim Şirketi
Kalkinma Yatırım Varlık Kiralama A.S.	Yonetime Dayalı Kira Sertifikası	400.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Tarfin Tarım A.S.
Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	1.500.000.000 11	Nitelikli Yatırımcıya Satış	Kahramanmaraş Kağıt Sanayı ve Ticaret A.S.
Emlak Varlık Kiralama A.Ş.	Esere Dayalı Kira Sertifikası (İstisna Sukuk)	2.000.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	TVF IFM Gayrimenkul Insaat ve Yonetim A.Ş.
Kalkınma Yatırım Varlık Kiralama A.S.	Y onetime Dayalı Kira Sertifikası	2.000.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Gübre Fabrikaları Türk A.Ş.
Kalkınma Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	400.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satıs	Tarlın Tarım A.Ş.
ZKB Varlık Kiralama A.Ş.	Yonetime Dayalı Kira Sertifikası	400.000.000 IL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Balsu Gida Sanayi ve Ticaret A.S.
ZKB Varlık Kiralama A.S.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	200.000.000 TL	Tahsis Nitelikli Yatırımcıya Satış	Arzum Elektrikli Ev Aletleri Sanayı ve Ticaret A.S.
ZKB Varlık Kiralama A.S.	Yonetime Dayalı Kira Sertifikası	250.000.000 IL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Fasdat Gida Dağıtım Sanayi ve Ticaret A.S.

Thracer	Sermaye Piyasası Aracı Türü	Nominal Ihraç Tavanı	Satış Türü	Fon Kullanteist
Kalkinma Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetim Sözlesmesine Dayalı Sürdürülebilir Kira Sertifikası	100.000.000 TL	Nitelikli Yatırımcıya Salis	Biotrend Cevre ve Enerji Yatırımları A.S.
Kalkınma Yatırım Varlık Kiralama A.S.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	500.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Tarım Kredi Yem Sanayi ve Ticaret A.S.
Kalkınma Yatırım Varlık Kiralama A.S.	Yonetime Dayalı Kira Sertifikası	150.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Tarkim Bitki Koruma Sanayi ve Ticaret A.S.
Kalkınına Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	400.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satış	Tarfin Tarım A.Ş.
ZKB Varlık Kiralama A.S.	Yonetime Dayalı Kira Sertifikası	1.000.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satıs	T.C. Cevre, Sehircilik ve Iklim Değişikliği Bakanlığı Toplu Konut Idaresi
Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Davalı Kira Sertifikası	480.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satıs	Zorlu Enerji Elektrik Uretim A.Ş.
Yatırım Varlık Kiralama A.Ş.	Yönetime Dayalı Kira Sertifikası	150.000.000 TL	Tahsisli/Nitelikli Yatırımcıya Satis	Palmet Gaz Grubu A.S.

Cro. G.Y.