JAFCO Group Co., Ltd.

Annual Report • Jun 16, 2021

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

【表紙】

【提出書類】	有価証券報告書
【根拠条文】	金融商品取引法第24条第１項に基づく報告書
【提出先】	関東財務局長
【提出日】	2021年６月16日
【事業年度】	第49期（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）
【会社名】	ジャフコ グループ株式会社 （旧会社名  株式会社ジャフコ）
【英訳名】	JAFCO Group Co., Ltd. （旧英訳名  JAFCO Co., Ltd.） （注）2020年６月16日開催の第48回定時株主総会の決議により、2020年       10月１日から会社名を上記のとおり変更いたしました。
【代表者の役職氏名】	取締役社長　豊貴　伸一
【本店の所在の場所】	東京都港区虎ノ門一丁目23番１号
【電話番号】	０５０（３７３４）２０２５
【事務連絡者氏名】	執行役員　管理担当兼管理部長　松田　宏明
【最寄りの連絡場所】	東京都港区虎ノ門一丁目23番１号
【電話番号】	０５０（３７３４）２０２５
【事務連絡者氏名】	ファンドアドミニストレーショングループリーダー　谷本　吉永
【縦覧に供する場所】	ジャフコ グループ株式会社関西支社 （大阪市中央区淡路町三丁目１番９号） ジャフコ グループ株式会社中部支社 （名古屋市中区丸の内三丁目19番５号） 株式会社東京証券取引所 （東京都中央区日本橋兜町２番１号）

E04806 85950 ジャフコ グループ株式会社 JAFCO Group Co., Ltd. 企業内容等の開示に関する内閣府令 第三号様式 Japan GAAP true CTE CTE 2020-04-01 2021-03-31 FY 2021-03-31 2019-04-01 2020-03-31 2020-03-31 1 false false false E04806-000 2019-04-01 2020-03-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E04806-000 2019-04-01 2020-03-31 jppfs_cor:ValuationDifferenceOnAvailableForSaleSecuritiesMember E04806-000 2020-03-31 jppfs_cor:ShareholdersEquityMember E04806-000 2019-04-01 2020-03-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E04806-000 2020-03-31 jppfs_cor:ValuationDifferenceOnAvailableForSaleSecuritiesMember E04806-000 2020-03-31 jppfs_cor:ForeignCurrencyTranslationAdjustmentMember E04806-000 2020-03-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E04806-000 2021-03-31 jppfs_cor:RetainedEarningsMember E04806-000 2021-03-31 jppfs_cor:TreasuryStockMember E04806-000 2021-03-31 jppfs_cor:ValuationAndTranslationAdjustmentsMember E04806-000 2021-03-31 jppfs_cor:ValuationDifferenceOnAvailableForSaleSecuritiesMember 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 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第一部【企業情報】

第１【企業の概況】

１【主要な経営指標等の推移】

(1）連結経営指標等

回次		第45期	第46期	第47期	第48期	第49期
決算年月		2017年３月	2018年３月	2019年３月	2020年３月	2021年３月
売上高	(百万円)	27,857	29,470	25,878	29,855	21,512
経常利益	(百万円)	13,666	15,554	13,410	17,045	11,707
親会社株主に帰属する当期純利益	(百万円)	11,073	24,235	10,162	11,839	38,504
包括利益	(百万円)	22,791	18,151	7,816	28,616	40,675
純資産額	(百万円)	207,855	160,299	163,215	188,366	215,237
総資産額	(百万円)	237,902	191,550	184,213	222,059	262,383
１株当たり純資産額	（円）	4,684.87	5,182.49	5,276.80	6,089.99	7,316.12
１株当たり当期純利益金額	（円）	249.59	687.04	328.55	382.76	1,249.43
潜在株式調整後 １株当たり当期純利益金額	（円）	－	－	－	－	－
自己資本比率	（％）	87.4	83.7	88.6	84.8	82.0
自己資本利益率	（％）	5.6	13.2	6.3	6.7	19.1
株価収益率	（倍）	14.98	7.34	12.07	7.36	5.27
営業活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	15,117	7,425	△1,350	12,177	8
投資活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	△1,580	24,732	213	△277	49,154
財務活動による キャッシュ・フロー	(百万円)	△5,817	△69,046	△3,923	△3,581	△13,944
現金及び現金同等物の 期末残高	(百万円)	107,179	70,086	63,878	72,040	107,517
従業員数	（人）	152	148	134	131	132

（注）１．売上高には、消費税等（消費税及び地方消費税をいう。以下同じ。）は含まれておりません。

２．2019年３月期以降は、「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2018年３月30日）及び「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　2018年３月30日）を適用し、米国子会社を連結の範囲から除外した数値です。

３．潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。

４．当社グループが管理運営するファンドについては、当該ファンドの資産、負債及び収益、費用を当社グループの出資持分割合に応じて計上しております。   

(2）提出会社の経営指標等

回次		第45期	第46期	第47期	第48期	第49期
決算年月		2017年３月	2018年３月	2019年３月	2020年３月	2021年３月
売上高	(百万円)	25,858	27,063	24,648	24,534	20,407
経常利益	(百万円)	13,202	17,383	12,322	16,377	10,896
当期純利益	(百万円)	10,694	26,498	9,060	11,663	37,757
資本金	(百万円)	33,251	33,251	33,251	33,251	33,251
発行済株式総数	(千株)	48,294	32,550	32,550	32,550	32,550
純資産額	(百万円)	202,264	157,672	160,186	185,216	211,143
総資産額	(百万円)	231,492	188,261	181,626	216,305	256,461
１株当たり純資産額	（円）	4,558.84	5,097.57	5,178.88	5,988.17	7,176.97
１株当たり配当額	（円）	100.00	107.00	112.00	118.00	138.00
(内１株当たり中間配当額)	(－)	(－)	(－)	(－)	(－)
１株当たり当期純利益金額	（円）	241.05	751.21	292.93	377.08	1,225.20
潜在株式調整後 １株当たり当期純利益金額	（円）	－	－	－	－	－
自己資本比率	（％）	87.4	83.8	88.2	85.6	82.3
自己資本利益率	（％）	5.5	14.7	5.7	6.8	19.1
株価収益率	（倍）	15.52	6.71	13.54	7.47	5.37
配当性向	（％）	41.5	14.2	38.2	31.3	11.3
従業員数	（人）	107	104	105	102	103
株主総利回り	（％）	111.0	151.6	123.8	94.0	206.8
（比較指標：配当込みTOPIX）	（％）	(114.7)	(132.9)	(126.2)	(114.2)	(162.3)
最高株価	（円）	4,285	7,180	5,240	5,140	7,070
最低株価	（円）	2,310	3,490	3,235	2,521	2,650

（注）１．売上高には、消費税等は含まれておりません。

２．潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。

３．株主総利回り（ＴＳＲ）は、以下に基づいて算定しております。

ＴＳＲ ＝ （Ａ＋Ｂ）÷ Ｃ

・Ａ：各事業年度末日の株価

・Ｂ：当事業年度の４事業年度前から各事業年度までの１株当たり配当額の累計額

・Ｃ：当事業年度の５事業年度前の末日の株価

４．最高株価及び最低株価は東京証券取引所（市場第一部）におけるものであります。  

２【沿革】

当社は1973年４月５日、日本合同ファイナンス株式会社の商号をもって東京都中央区に設立されました（資本金５億円、未上場の優良中堅・中小企業を発掘、投資、育成することを主要業務とし、それとの関連でリース、延払（割賦）、融資等のファイナンスサービスを行うことを目的として設立）。

1973年４月　　東京都中央区日本橋一丁目５番３号に日本合同ファイナンス株式会社設立

1978年６月　　本社を東京都新宿区に移転

1981年２月　　大阪支店（現 関西支社）設置

1982年４月　　わが国で初めて投資事業組合を設立

1982年11月　　名古屋支店（現 中部支社）設置

1983年10月　　福岡支店（現 九州支社）設置

1984年３月　　本社を東京都港区芝浦に移転

1984年７月　　海外現地法人としてJAFCO America Ventures Inc.を設立

1987年６月　　社団法人日本証券業協会に店頭売買銘柄として登録

1989年５月　　人材の斡旋・紹介を主たる業務とする株式会社ジャフコ　ブレインズを設立

1994年６月　　株式公開に関するコンサルティングを主たる業務とするジャフコ公開コンサルティング株式会社を設立

1996年２月　　本社を東京都千代田区丸の内に移転

1996年11月　　株式会社ジャフコ　ブレインズは、ジャフコ公開コンサルティング株式会社を1996年11月１日付で合併（新会社名ジャフコ コンサルティング株式会社）

1997年８月　　株式会社ジャフコに1997年８月１日付で商号変更

1999年３月　　NOMURA/JAFCO INVESTMENT（ASIA）LTDを全額出資の子会社化

同上に伴い、Nomura/JAFCO Investment（Hong Kong）Limited 及び同社台湾支店を子会社化

2000年７月　　NOMURA/JAFCO INVESTMENT（ASIA）LTDは、JAFCO Investment (Asia Pacific) Ltd に2000年７月13日付で商号変更

Nomura/JAFCO Investment（Hong Kong）Limited は、JAFCO Investment (Hong Kong) Ltd に2000年７月14日付で商号変更

2001年１月　　東京証券取引所市場第一部上場（2001年１月29日付）

2001年３月　　海外現地法人としてJAFCO Investment (Korea) Co.,Ltd.を設立

2002年９月　　JAFCO Investment (Hong Kong) Ltd 北京駐在員事務所設置

2007年12月　　金融商品取引業者（第二種金融商品取引業及び投資運用業）として登録

2008年11月　　JAFCO Investment (Hong Kong) Ltd 上海駐在員事務所設置

2011年２月　　本社を東京都千代田区大手町に移転

2015年６月　　監査等委員会設置会社に移行

2017年７月　　野村ホールディングス株式会社および株式会社野村総合研究所が保有する当社株式の全て13,436千株を自己株式として取得するとともに、2017年８月に、従前の自己株式と合わせて15,744千株を消却

2017年８月　　JAFCO Asia (Shanghai) Equity Investment Management Co., Ltdを設立

2018年２月　　本社を東京都港区虎ノ門に移転

2018年３月　　運営体制にパートナーシップモデルを導入

2019年３月　　JAFCO Taiwan Capital Management Consulting Corp.を設立

2020年10月　　ジャフコ グループ株式会社に2020年10月１日付で商号変更

３【事業の内容】

当社の事業は、ファンドの運用を通じたベンチャー投資とバイアウト投資に特化しています。ファンドの運用資金は、３年前後に一度、機関投資家や事業会社などから募集しています。また、すべてのファンドに当社の自己資金を投入し、自らファンドパフォーマンス向上にコミットします。その比率は通常30～40％程度になります。ファンドの運用期間は10年、２年の延長期間を設定しています。

ファンド募集のタイミングにかかわらず、当社は常に有望企業を開拓し、３年前後を目途に新規投資を積み上げ、ファンドごとに良質のポートフォリオを構築していきます。

また、投資後の経営関与を高め、起業家とともに事業の成長と企業価値の向上を図ります。そして、新規上場（ＩＰＯ）やＭ＆Ａ等によるＥＸＩＴ（売却）を目指します。ファンド出資を通じたキャピタルゲイン、ファンドの管理報酬、成功報酬が当社の主な収益源となります。

なお、当社では、国内ベンチャー投資の対象であるスタートアップを率いる若手起業家に訴求するため、2020年10月１日にロゴを変更し、リブランディングを行いました。さらに、国内ベンチャー投資に限らず、バイアウト投資、アジア、米国投資も含有した当社の投資の多様性やグローバル・プレゼンスを表現するために、ジャフコから「ジャフコ グループ」に社名を変更しました。米国ではIcon Venturesとして独自のブランディングを進めており、今後もグループとしてグローバルに連帯しつつ、各地域や投資のスタイルに合わせてそれぞれの独自性を追及していきます。

当社グループはファンド運用事業の１セグメントからなっております。

当社グループの状況について事業系統図を示すと、次のとおりであります。

（注）用語説明

名　　称	定　　　　義
---	---
ファンド	当社グループが管理運営するファンド（投資事業有限責任組合契約に関する法律上の組合、外国の法制上のリミテッドパートナーシップ等）
ＪＡＦＣＯ	当社及び連結子会社

４【関係会社の状況】

連結子会社

名　称	住　所	資本金	主要な事業 の内容	議決権の所有 又は被所有 割合（％） （注）	関係内容
---	---	---	---	---	---
JAFCO Investment (Asia Pacific)Ltd	シンガポール	15百万 シンガポールドル	ファンド運用業務	100	ファンドの管理 役員の兼任あり
JAFCO Investment (Hong Kong)Ltd	香港	6.5百万 米ドル	ファンド運用業務	100 (100)	ファンドの管理 役員の兼任あり
JAFCO Asia (Shanghai)Equity Investment Management Co., Ltd	中国 上海	1.5百万 米ドル	ファンド運用業務	100 (100)	ファンドの管理 役員の兼任あり
JAFCO Taiwan Capital Management Consulting Corp.	台湾	15百万 台湾ドル	ファンド運用業務	100 (100)	ファンドの管理 役員の兼任あり
その他　８社

（注）「議決権の所有又は被所有割合」欄の（内書）は間接所有割合であります。   

５【従業員の状況】

(1）連結会社の状況

	2021年３月31日現在
事業の部門等の名称	従業員数（人）
投資・ファンド管理運営業務	105
全社（共通）	27
合計	132

（注）１．従業員数は就業人員であります。

２．全社（共通）として記載されている従業員は、特定の部門等に区分できない管理部門に所属しているものであります。

(2）提出会社の状況

					2021年３月31日現在
従業員数（人）	平均年令		平均勤続年数		平均年間給与（円）
103	44才	3ヵ月	17年	1ヵ月	12,207,541

事業の部門等の名称	従業員数（人）
投資・ファンド管理運営業務	88
全社（共通）	15
合計	103

（注）１．従業員数は就業人員であります。

２．平均年間給与は、賞与及び基準外賃金を含んでおります。

３．全社（共通）として記載されている従業員は、特定の部門等に区分できない管理部門に所属しているものであります。

(3）労働組合の状況

当社の労働組合は、ジャフコ従業員組合と称し、1990年７月28日に設立されました。上部団体には加盟しておらず、労使関係は良好であります。なお、2021年３月31日現在における組合員数は63人であります。 

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第２【事業の状況】

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

世界的な規模で産業構造の大転換をもたらす「デジタル革命」は、既存産業の仕組みを根本から変え、新たな産業が生まれようとしています。日本でも有望なスタートアップ企業が本格的に出現し、次世代を担う若い起業家が台頭しています。ベンチャーキャピタルの投資ステージも、シードやアーリーステージに大きくシフトしています。

そのような中、世界中に感染拡大した新型コロナウイルスは、当社の投資先にも大きな影響を与えました。日本における緊急事態宣言や海外におけるロックダウンの期間中、業績が大幅に落ち込む投資先が続出しました。一方で、リモートワークや在宅勤務が増えたことによる特需や、非対面・非接触・遠隔といったキーワードにつながる事業、ＤＸ（デジタルトランスフォーメーション）化による効率化を推進する事業など、強い追い風を受けた投資先もありました。延期が相次いだＩＰＯは2020年６月以降本格的に再開され、活況が続いています。

当社は創業以来、時代をリードする起業家とともに歩んできました。当社には、経験を積み重ねてきた多くのベンチャーキャピタリストに加え、企業成長を促進するための豊富なリソースとネットワークの蓄積があります。単なる投資家としてではなく、「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」として、事業の構想段階から経営に関与します。起業家とともに事業の成長にコミットし、企業価値を高めていきます。

2018年からパートナーシップモデルを導入し、トップキャピタリストとしてファンドの運用責任を負うパートナーを中心としたフラットな組織作りを行っています。直近ファンドのＳＶ６ではパートナーと従業員が当社とともに出資しており、個人としても運用リスクを負いながら、ファンドパフォーマンスと個人の貢献に連動した成果報酬を享受していきます。従来からの当社の強みである組織力にも磨きをかけており、投資先への経営関与を通じて、ファンドパフォーマンスの一段の向上を目指します。

（１）会社の経営の基本方針

①当社のミッション

「新事業の創造にコミットし、ともに未来を切り開く」

当社は創業以来、様々な革新的製品やサービスを起業家と生み出してきました。世の中に必要とされる新事業の創造にコミットすることで、ステークホルダーの皆様とともに新しい時代を切り開くことが当社のミッションです。

②ミッション実現に向けた方針と戦略

当社は、ファンドを通じたベンチャー投資とバイアウト投資によりミッションの実現を図ります。

ミッションの実現に向け、当社は下記の取り組みを進めます。

・厳選集中投資と経営関与

新事業を創造するために、ポテンシャルの高い投資対象を絞り込み、大胆に投資を行います。投資先企業に対し影響力のあるシェアを確保し、投資先の経営に深く関与することで、企業の成長を促進します。

・ファンドパフォーマンスの持続的向上

十分な投資資金を獲得するには、ファンドパフォーマンスを向上させ、外部出資者を確保することが不可欠です。また当社は自己資金をファンドに出資し、出資者とともにその収益を享受します。厳選集中投資と経営関与により良質なポートフォリオを積み上げ、ファンドパフォーマンスの持続的向上を目指します。

・「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」としてのジャフコ

事業の立ち上げ局面では、投資家である以上に「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ≒共同創業者」であることが求められます。当社が創業来獲得してきた精神や知識、経験を継承・発展させ、当社及び個々の従業員が

「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」として活躍できる組織を目指します。

（２）会社の対処すべき課題

当社が対処すべき主要な課題は以下の５つであります。また、当連結会計年度における取り組みについては以下のとおりです。

①厳選集中投資と経営関与により新事業を創出

世の中に必要とされる新しい価値＝新事業を継続的に生み出していくことが、当社の使命です。そのためには、ポテンシャルの高い投資対象を絞り込み、大胆に投資を行っていくことが必要です。投資先企業に対し影響力のあるシェアを確保し、投資先の経営に深く関与することで、企業の成長を促進していきます。当連結会計年度においては、コロナ禍での厳しい状況を乗り越える為、投資先の資金確保等、守りを固める為の取り組みを投資先とともに行いました。

②ファンドパフォーマンス向上を持続的に追求

十分な投資資金を確保するには、外部出資者を安定的に確保することが不可欠です。当社は自己資金をファンドに出資し、出資者とともにファンドからの収益を享受しています。長期にわたるファンドパフォーマンスの持続的な向上が、当社の最大の責務です。当連結会計年度においては、好調なＩＰＯを背景に、ＳＶ４ファンドのパフォーマンスが大きく伸長しました。また、ＳＶ５ファンドの投資先から初めてのＩＰＯと大型の未上場売却が実現しました。

③良質なポートフォリオの積み上げ

「厳選集中投資」「コミットメント投資」による良質なポートフォリオを積み上げていくことが、ファンドパフォーマンスの向上につながります。今後もこの投資方針を堅持し、投資対象マーケットの拡大と投資運用能力を合致させながら、運用資産の拡大を図ります。当連結会計年度においては、コロナ感染拡大により、従来行っていた対面を基本とした投資活動が制約される中でも、リモートでの面談を活用し、第２四半期以降は前年同期を上回る投資を実行しました。

④投資先の「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」となりうる人材の育成

当社では、単なる投資家としてではなく投資先の「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」として、事業の構想段階から経営に関与していく人材の育成を重視しています。2018年以降、パートナーシップモデルを導入、成果をより重視した評価制度としました。また、新卒の採用手段を多様化するとともに、中途採用も積極的に行っています。

⑤自己資本の充実と株主還元のバランスを重視

スタートアップ企業を主体とした良質なポートフォリオを積み上げ、その価値を高め、最適なＥＸＩＴをつくりだすためには、長期間を要します。ＩＰＯやＭ＆Ａ等によるＥＸＩＴ価値は、市場環境によって大きく変動します。流動性が乏しい未上場企業に投資をし、高いパフォーマンスを上げると同時に、継続的な株主還元を行っていくために、自己資本の充実と強固な財務基盤の維持を図っていきます。当連結会計年度においては、取締役会で複数回にわたる議論を行ったうえ、2021年２月に、総数700万株、総額350億円を上限とする自己株式の取得を決議し、あわせて「今後の株主還元についての方針」も公表しました。今後はこの方針に則り、事業環境や当社の財務状況の変化に応じて自己資本の充実と株主還元のバランスを図っていきます。

また、「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」というアイデンティティーを確立し、「新事業の創造にコミットし、ともに未来を切り開く」というミッションの実現に向けて、下記に掲げる五つの姿勢を堅持していきます。

・経験知を受け継ぎ成功を再現する

・次世代を追求し事業をつくりだす

・グローバルに展開しローカルに集中する

・起業家と真摯に企業価値を高める

・先駆者として規律と透明性を守り抜く

なお、当社の投資活動の本質は、サスティナブル投資の考え方に強く合致するものです。スタートアップの多くは、社会的な問題を解決したい、社会の役に立ちたいといった動機をもとに起業しています。当社はこれらの企業に深く関与し、経営者と伴走することで、将来的に大きな社会的インパクトを生み出す企業を輩出することに貢献してまいります。

 

２【事業等のリスク】

当社グループの事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、経営者が財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスクには以下のようなものがあります。当社グループは、これらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び対策に努めてまいります。

なお、文中の将来に関する事項は、有価証券報告書提出日（2021年６月16日）現在において当社グループが判断したものであります。

（1）経済状況

当社グループは主に当社グループが管理運営するファンドの資金を使って、日本・アジア・米国で未上場株式等への投資を行っております。当社グループはファンドからの管理報酬及び成功報酬に加え、ファンドに自己資金を出資することにより、投資成果であるキャピタルゲインをファンドの他の出資者とともに享受します。

ファンドのパフォーマンスは、日本、アジア地域及び米国の経済情勢や株式市場の動向に影響を受けます。そこで、当社グループでは、日本・アジア・米国とグローバルに投資を行うことにより地域的なリスクの分散を図っています。また、当社グループが運用する未上場企業投資ファンドは、通常３年前後の期間をかけて投資先企業の組入れを行うため、時間的にも一定期間に渡る分散が行われることになります。さらに、ＩＰＯに限らずＭ＆Ａ等によるＥＸＩＴ（売却）の機会も絶えず追及しており、株式市場やＩＰＯ市場の動向が当社グループの収益基盤へ与える影響を低減できるように努めています。

しかし、世界経済が不況に陥った場合には投資先企業の業績不振につながる可能性があり、また起業環境が悪化することで当社グループの投資対象となりうるスタートアップの数が減少する可能性があります。また、未上場株式等への投資は、多くが投資からＥＸＩＴまで数年程度の期間を要するため、ＥＸＩＴ時点での株式市場やＩＰＯ市場が低調な場合には、ファンドが保有する株式等の流動化機会が限られる可能性があり、さらにファンドが得るキャピタルゲイン及び成功報酬も大きく変動する可能性があります。こうした場合は、ファンドのパフォーマンスに影響し、ひいては当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（2）未上場株式等への投資

当社グループ及びファンドは、未上場株式等を投資対象としており、その中でも近年では創業期のシードや事業立ち上げ時期のアーリーステージの割合が高まっています。こうした未上場企業には次のような特徴があります。

・事業の不確実性

未上場企業は一般に収益基盤や財務基盤が不安定であるばかりでなく、売上がないまたは僅少である場合も多く、経営資源に制約があること等から、景気や市場動向、競争状況等の影響を受けやすく、事業の不確実性が高いといった特徴があります。

・経営・管理体制の脆弱性

未上場企業は経営体制や管理体制が未整備であることが多く、そのためコーポレート・ガバナンスが機能しなかったり、内部統制上の不備が生じてしまうことで、その事業の継続性に重大な影響をもたらすことがあります。

当社グループにおける投資判断は、日本・アジア・米国の拠点ごとに設けた所定の委員会において行っています。そこでは、投資検討先が対象とする市場の成長性、製品／サービスの革新性や競争力といった事業性、マネジメントチームの評価、投資採算や投資条件、想定する投資後の企業価値向上策やＥＸＩＴ戦略、さらにはリスクなどの観点から議論を行った上で投資の可否を決定します。

また当社グループでは、有望企業を厳選し、１社あたりの投資金額と保有シェアを高め、投資先会社への経営関与を強化しています。投資後は、成長ステージなど投資先企業ごとの状況に応じて、人材採用、営業・マーケティング、大手企業との資本・業務提携、管理体制整備・上場準備、追加の資金調達といった面でのサポートを提供しています。その際、当社グループが培ってきた豊富なリソースとネットワークの蓄積を活用します。このようにして投資先の事業の成長と企業価値の向上を図り、キャピタルゲインと投資倍率の向上に努めています。

しかし、投資先である未上場企業の事業が当初の計画通りに進捗せず、財務状況が悪化した結果、他社への事業売却、倒産等に至り、投資資金が全く回収できない場合もあります。また、投資先企業の株式上場や第三者との組織再編、事業売却等Ｍ＆Ａ等による出口が保証されているものではなく、株式上場やＭ＆Ａ等があった場合であっても、その株式等を、投資コストを上回って売却できる保証はありません。さらに、未上場株式等は、上場株式等に比べ、発行体情報の正確性が保証されない、流動性が著しく劣る等の制約があるため、未上場段階で売却を行う場合には、その価格が投資コストを下回ることがあります。未上場株式等への投資にはこうしたリスクが存在することから、ファンドのパフォーマンスに影響し、ひいては当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（3）専業であること

当社グループは、ファンドの管理運営、日本・アジア・米国での未上場株式投資に経営資源を集中し事業活動を行っており、現状では未上場株式投資以外に事業を拡大することは考えておりません。2018年３月に導入したパートナーシップモデルを進化させ、これまでに蓄積してきた組織力との協働を図りながら、ファンドパフォーマンスの向上を目指しています。しかし、当業界は世界経済の情勢変化や世界各国の株式市場・ＩＰＯ市場の影響を強く受ける業態であるため、このような変化等が当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（4）競合

当社グループの主たる業務である未上場株式投資では、当社グループに類する専業のベンチャーキャピタルや、事業会社によるいわゆるコーポレートベンチャーキャピタルといった競合他社との間で、有望な未上場企業への投資案件獲得競争が激しさを増しております。当社は、2018年３月に導入したパートナーシップモデルを進化させ、同時にこれまでに蓄積してきた組織力やネットワークも活用して投資先企業の成長をサポートすることで競合他社との差別化を図り、ファンドパフォーマンスの向上を目指しています。

また、2020年10月には、国内ベンチャー投資の対象であるスタートアップを率いる若手起業家に訴求するため、当社のロゴを変更し、「起業家のいちばん近くに」をブランドスローガンに掲げ、「＆ ＪＡＦＣＯ」というコンセプトワードによるリブランディングを行いました。

しかし、こうした競合状況により有望企業への投資機会を逸した場合や、必ずしも当社グループが望む条件ではない場合は、十分なキャピタルゲインをあげることができず、ファンドのパフォーマンスに影響し、ひいては当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（5）株価下落

投資先企業のＩＰＯ後は、株式市況、取得コストや保有残高、株価、出来高の動向、当該投資先企業の事業の状況、当該株式を保有するファンドの契約期間等を総合的に勘案しながら、当社グループ及びファンドが保有する株式を売却しています。また、買い手となる機関投資家との間で証券会社を介して諸条件が折り合った場合、「ブロックトレード」と呼ばれる相対取引等により一定程度まとまった株数を売却することもあります。

しかし、保有する上場株式の株価の下落は、ファンドのパフォーマンスならびに当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。特に、厳選集中投資により当社グループ及びファンドによるＩＰＯ時点の持株比率が比較的高い水準である場合は、株価下落による悪影響が一層大きくなる可能性があります。

（6）為替レートの変動

当社グループは、日本だけでなく、アジア・米国を主とする海外での地域分散投資を行っております。こうした海外投資により保有する資産は、米ドルを中心とする外貨建であるため、為替レートの変動は、ファンドのパフォーマンスに影響します。当社グループが運用する未上場企業投資ファンドは、通常３年前後の期間をかけて海外投資を含む投資先企業の組入れを行います。また、組入れ後の海外投資先企業の株式売却及び当該売却代金の分配は、ファンド運用期間（通常10年間）満了までの期間にわたって行われます。その結果、海外投資により外貨建て資産を保有する際及び当該外貨建て資産を流動化する際の為替レートについては、一定期間に渡る分散が行われることになります。しかしながら、未上場株式等への投資は、多くが投資からＥＸＩＴまで数年程度の期間を要し、その間の為替レートの変動の影響を完全に払拭することは困難であり、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（7）ファンド募集

当社グループは、主にファンドの資金を使って投資を行っております。ファンド出資者とは、ファンドパフォーマンスの状況、投資先企業の概況その他ファンド運用に係る情報を、担当者の訪問その他の方法で定期的かつ必要に応じ随時提供すること等を通じて、信頼関係の醸成に努めています。また、金融機関等のいわゆる機関投資家のほか、ベンチャー投資ファンドへの出資を通じベンチャー企業に関する情報収集に関心を持つ事業法人等と当社担当者が接触し、当社グループの投資活動に係る理解を深めてもらうこと等を通じて、ファンド出資者層としての開拓を行っています。さらに、当社自身も、ファンド出資を含む投資活動を継続するための自己資本の充実と財務基盤の強化に取り組んでいます。

2022年３月期においては、アジア及び米国のベンチャー企業を投資対象とするファンドをそれぞれ募集しています。また、2023年３月期には、主に日本国内の未上場企業を投資対象とする次期基幹ファンドの募集を予定しています。

こうした取り組みにもかかわらず、経済環境その他ファンド募集に係る環境の悪化、ファンドパフォーマンスの低迷、ファンド条件や管理運営手法に対するファンド出資者ニーズとの乖離といった要因により、今後のファンド募集においてファンド出資者から十分な資金を集めることができない場合、投資活動に支障をきたす可能性があるほか、管理報酬が減少し、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（8）情報の管理

当社グループが保有する取引先の重要な情報及び個人情報の管理については、情報管理規程、プライバシーポリシー及び各種社内規程等の制定、役職員への周知徹底、情報システムのセキュリティ強化等、情報管理体制の整備を行っております。世界的にサイバー攻撃の脅威が高まる中、当社グループでは、ファイアウォールの整備、マルウェア対策やデータ暗号化といったサイバーセキュリティ対策を実施・強化しております。また、ペーパーレス化を積極的に推進することで役職員が書類を社外に持ち出す機会を減らし、重要書類の紛失リスク低減を図っております。さらに、役職員に対し通達や研修等を通じて情報セキュリティに関する意識の涵養に努めております。しかし、今後、外部からの不正アクセス、役職員その他の関係者の悪意または過失による流出等といった事態によりこうした情報が漏洩した場合は、損害賠償請求や社会的信用の低下等により、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（9）法的規制

当社グループは、ファンドの運営管理、未上場株式投資を日本・アジア・米国を中心に行っており、その活動にあたっては日本及び各関係国の種々の法的規制（会社法（商法）・独占禁止法・租税法・金融商品取引法・投資事業有限責任組合契約に関する法律・外国為替管理法・マネロン対策関連・財務会計関連等）を受けることとなります。当社グループでは、管理部門を中心とする関係部署が業務に係る法的規制の導入・改廃に関する情報収集と対応を行っております。しかし、法的規制が及ぶことにより当社グループの活動が制限される場合及びこれら規制との関係で費用が増加する場合があり、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（10）法令違反等

当社グループでのコンプライアンスに係る情報は、コンプライアンスへの取組み全般を統括するコンプライアンス・オフィサーに集約されます。また、各部門の長が担当部門におけるコンプライアンス責任者として日常におけるコンプライアンスを推進し、統括部署としての管理部がその取組みを支援・管理するとともに、内部監査部門がこうした状況を監査します。また、管理部門は法令等の制定・改廃に関する役職員への情報発信や、コンプライアンスに係る研修や勉強会を実施しています。万が一法令や社内規則等に抵触する事案や事務事故等が発生した場合は、コンプライアンス・オフィサーとコンプライアンス統括部署に情報集約した上で、当面の善後策の検討・実施と再発防止の徹底を図ります。さらに、コンプライアンスに係る事項の通報制度として、コンプライアンス・オフィサー、管理部門および独立社外取締役を通報窓口とする「ジャフコホットライン」を設置しています。

こうした取り組みにもかかわらず、当社グループ及びその役職員が、投資活動における関連法規や各種の契約等への違反、ファンドの無限責任組合員又はゼネラルパートナーとしての善管注意義務違反、又は業務上の過誤や不祥事等により、投資先企業、ファンド出資者その他の第三者に損害を与えた場合は、当該損害に対する賠償責任を当社グループが負う可能性があります。さらに、こうした法令違反等による社会的信用の低下や監督当局の行政処分等により、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（11）役員派遣

当社グループは、投資先企業の価値向上のため、役職員を投資先企業の役員として派遣することがあります。しかし、その役職員個人に対し役員損害賠償請求等があった場合、当社グループによるその個人に生じた経済的損失の全部又は一部の負担、当社グループの使用者責任や社会的信用の低下等により、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

また、投資先企業において可能な範囲で会社役員賠償責任保険（Ｄ＆Ｏ保険）の付保や責任限定契約を締結するとともに、当社加入のＤ＆Ｏ保険では役員派遣されている役職員も補償対象に加えておりますが、当社グループの業績及び財政状態への悪影響を完全には回避できない可能性があります。

（12）有能な人材の確保や育成

当社グループの将来の成長と成功は、その事業の特性上有能なベンチャーキャピタリスト等の人材に大きく依存いたします。当社では、継続的に行ってきた新卒採用と、必要に応じたキャリア採用活動により人材を獲得し、ＯＪＴを中心にその育成に取り組んでいます。2018年３月よりパートナーシップモデルを導入し、実績ある個人（パートナー）が投資運用の重要な意思決定を行い、ファンドパフォーマンスにコミットするとともに、ファンドの運用成果を個人が享受できる仕組みとしました。あわせて、投資の成果に対する直接・間接の貢献に応じ、職員が成果配分を受ける制度を設けています。また、完全フレックス制、オフィスのフリーアドレスやリモートワークの推進、副業を推奨するなど柔軟性が高いワークスタイルを導入しております。こうした制度・施策を実施することで、優秀な人材の確保・育成に努めております。

これらの取り組みにもかかわらず、有能な人材を確保できなかった場合には、当社グループの将来の成長、業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。また、有能な人材を確保・育成し定着させるためには費用が増加する場合があり、当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

（13）新型コロナウイルス感染症の影響

当社グループでは、新型コロナウイルス感染症の拡大に対し、役職員や顧客等の健康と安全を最優先して感染拡大防止に取り組んできました。投資先企業への関与や新規投資候補先の開拓を含めた業務は、出社・訪問等を控え可能な限りリモートで行っています。また、感染拡大の長期化を想定して、投資先企業の資金調達、コスト削減、収益計画の抜本的見直し等に、投資先の経営陣らとともに取り組みました。加えて、当社自体の純現預金残高や自己資本等は、中長期の事業運営や投資活動に特段の支障がないような水準を維持するよう努めています。

非対面・非接触・遠隔といったキーワードにつながる事業、ＤＸ（デジタルトランスフォーメーション）化による業務革新や効率化を推進する事業など、強い追い風を受ける投資先企業もあります。しかし、ワクチン接種の進展状況や変異株の拡大等により新型コロナウイルス感染拡大の影響が長引き、売上減少や資金調達難という影響を受ける投資先企業が今後増える場合は、当社グループで投資損失引当金を繰入れるケースが増加するリスクや、投資先企業のＩＰＯ、Ｍ＆ＡなどのＥＸＩＴが低迷するリスクがあります。また、投資先・投資候補先企業や出資者等への訪問・面談、当社オフィスへの出社が感染防止のため長期間に渡り制限される場合や、当社グループの役職員が感染した場合には、業務効率の低下その他業務上の制約が生じる可能性があります。こうしたことがファンドのパフォーマンスに影響し、ひいては当社グループの業績及び財政状態に悪影響を及ぼす可能性があります。

さらに、新型コロナウイルス感染拡大が世界経済や市場環境、機関投資家の投資活動等に与える影響は、今後の当社グループのファンド募集が遅延する等の悪影響を及ぼす可能性があります。 

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

当連結会計年度における当社グループの財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要並びに経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。

なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末において判断したものであります。

（1）連結経営成績等の状況の概要

①財政状態及び経営成績の状況

当連結会計年度の当社グループの連結業績は、売上高21,512百万円（前期29,855百万円、増減率△27.9％）、営業利益8,964百万円（前期14,970百万円、増減率△40.1％）、経常利益11,707百万円（前期17,045百万円、増減率△31.3％）、親会社株主に帰属する当期純利益38,504百万円（前期11,839百万円、増減率225.2％）となりました。

当連結会計年度における当社グループの投資先の新規ＩＰＯは６社（国内５社、海外１社）であり、キャピタルゲインは対前年同期比では減少しました。また、新型コロナウイルスの感染拡大の影響などから投資損失引当金の繰入が増加しております。

当連結会計年度において当社が純投資目的で保有する株式会社野村総合研究所（以下、「野村総合研究所」）の普通株式15,500,000株（当社が保有する野村総合研究所の株式総数39,468,150株の39.3％）の売却を決議し、実行しました。これにより、44,764百万円を投資有価証券売却益（特別利益）として計上しております。

当社グループはファンド運用事業の単一セグメントであります。

②キャッシュ・フローの状況

（営業活動によるキャッシュ・フロー）

当連結会計年度の営業活動によるキャッシュ・フローは８百万円のキャッシュインフロー（前期12,177百万円のキャッシュインフロー）となりました。これは主に営業投資有価証券の売却等による収入によるものであります。

（投資活動によるキャッシュ・フロー）

当連結会計年度の投資活動によるキャッシュ・フローは49,154百万円のキャッシュインフロー（前期277百万円のキャッシュアウトフロー）となりました。これは主に投資有価証券（野村総合研究所株式）の売却による収入によるものであります。

（財務活動によるキャッシュ・フロー）

当連結会計年度の財務活動によるキャッシュ・フローは13,944百万円のキャッシュアウトフロー（前期3,581百万円のキャッシュアウトフロー）となりました。これは主に自己株式の取得による支出によるものであります。

これらの結果、現金及び現金同等物は35,476百万円増加し、現金及び現金同等物の当連結会計年度末残高は107,517百万円（前期末72,040百万円）となりました。そのうち7,843百万円（前期末5,776百万円）はファンド出資持分であります。また、当社グループが管理運営するファンドに対して当社グループが出資金として今後支払を約束している金額は、当連結会計年度末で31,624百万円（前期末31,939百万円）であります。

（2）生産、受注及び販売の実績

営業投資活動の状況

当社グループは、下図のとおり、原則としてファンド（下図①）の資金により、国内外の有望未上場企業等への投資を行っております。

ファンドにおける営業投資有価証券の売却損益等は、ファンドの出資持分に応じて、当社グループに直接帰属いたします。また、当社グループは、ファンドから契約に基づいて管理運営に対する管理報酬と投資成果に対する成功報酬を受領しております。

連結貸借対照表の営業投資有価証券残高は、ファンドの当社グループ出資持分（下図②）に応じた営業投資有価証券残高と当社グループ（下図③）の営業投資有価証券残高の合計額であります。

次ページ以降の「投資実行額」「投資残高」につきましては、当社グループの営業投資活動（投資及びファンドの管理運営）を表すため、ファンド（下図①）と当社グループ（下図③）を合算した投資活動の状況を記載しております。

（注）用語説明

名　　称	定　　　　義
---	---
ファンド	当社グループが管理運営するファンド（投資事業有限責任組合契約に関する法律上の組合、外国の法制上のリミテッドパートナーシップ等）
当社グループ	当社及び連結子会社

①投資実行状況

①－１　エクイティ投資実行額：業種別

（単位：百万円）

	前連結会計年度 (自　2019年４月１日 至　2020年３月31日)	当連結会計年度 (自　2020年４月１日 至　2021年３月31日)
---	---	---
	金 額	金 額
---	---	---
エレクトロニクス	614	576
ソフトウェア	1,425	1,337
ＩＴサービス	23,060	17,264
医療・バイオ	2,057	2,691
サービス	3,937	7,156
製造業	2,918	1,328
流通・小売・外食	－	2,292
住宅・金融	754	166
合計	34,769	32,813

①－２　エクイティ投資実行額：地域別

（単位：百万円）

		前連結会計年度 （自　2019年４月１日 至　2020年３月31日）		当連結会計年度 （自　2020年４月１日 至　2021年３月31日）
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金額	社数	金額	社数
---	---	---	---	---	---
日本		24,883	35	21,491	35
米国		8,425	24	7,637	18
アジア		1,459	12	3,684	13
合計		34,769	71	32,813	66

（注）１．「投資実行額」は、当社グループ及びファンドの投資実行額の合計であります。

２．外貨建の「投資実行額」については、四半期連結会計期間ごとにそれぞれの四半期末為替レートで換算した額を合計しております。

３．日本のベンチャー投資部門が担当する海外投資先は日本に含めております。

②投資残高

②－１　投資残高

（単位：百万円）

			前連結会計年度 (2020年３月31日)		当連結会計年度 (2021年３月31日)
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金 額	社 数	金 額	社 数
---	---	---	---	---	---	---
上場			3,196	29	2,811	31
未上場			141,031	206	161,334	220
合計			144,227	235	164,146	251

②－２　未上場エクイティ投資残高：業種別

（単位：百万円）

	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---
	金 額	金 額
---	---	---
エレクトロニクス	10,308	8,402
ソフトウェア	12,663	11,151
ＩＴサービス	88,075	101,229
医療・バイオ	6,925	9,512
サービス	8,881	14,896
製造業	7,759	9,152
流通・小売・外食	4,656	5,048
住宅・金融等	1,761	1,941
合計	141,031	161,334

②－３　未上場エクイティ投資残高：地域別

（単位：百万円）

	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---
	金 額	金 額
---	---	---
日本	82,336	99,239
米国	40,594	42,856
アジア	18,101	19,237
合計	141,031	161,334

（注）１．「投資残高」は、当社グループ及びファンドの投資残高の合計であります。

２．「投資残高」は取得原価で表示しております。

３．外貨建の「投資残高」については、各連結会計年度末為替レートで換算しております。

４．日本のベンチャー投資部門が担当する海外投資先は日本に含めております。

③ファンドの運用状況

前連結会計年度に設立した台湾ドル建ファンド「JAFCO Taiwan I Venture Capital Limited Partnership」は最終クロージングを迎え、出資金総額は2,006百万台湾ドルとなりました。また、当連結会計年度において「Icon Ventures Ⅶ, L.P.」（2021年３月末コミットメント総額178百万米ドル　※募集活動継続中）を設立しました。

		前連結会計年度 （2020年３月31日）		当連結会計年度 （2021年３月31日）
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ファンド数	出資金総額	ファンド数	出資金総額
---	---	---	---	---	---
円建			（百万円)		（百万円)
運用中	11	215,000	11	215,000
延長中	7	150,000	7	150,000
小計	18	365,000	18	365,000
米ドル建			（千米ドル）		（千米ドル）
運用中	4	486,131	5	664,918
延長中	4	113,500	3	45,700
小計	8	599,631	8	710,618
台湾ドル建			（百万台湾ドル）		（百万台湾ドル）
運用中	1	1,037	1	2,006
小計	1	1,037	1	2,006

合計			（百万円）		（百万円）
運用中	16	271,586	17	296,416
延長中	11	162,352	10	155,059
合計	27	433,939	27	451,475

出資金総額に占める 当社グループの 出資持分割合		40.8％		40.4％

（注）１．「出資金総額」は、契約上出資が約束されている額の総額であります。

２．合計欄における外貨建「出資金総額」については、各連結会計年度末為替レートで換算しております。

④投資先会社ＩＰＯ（新規上場）の状況

前連結会計年度（2019年４月１日～2020年３月31日）

	投資先会社名	上場年月日	上場市場	事業内容	本　社 所在地
---	---	---	---	---	---
国内：３社	ブランディングテクノロジー㈱	2019年６月21日	マザーズ	インターネットを利用した各種情報提供サービス、広告業および広告代理店業、インターネットホームページの企画立案、開発、管理及びそれに附帯する業務	東京都
㈱ギフティ	2019年９月20日	マザーズ	個人、法人、自治体を対象とした各種ｅギフトサービスの企画・開発・運営等	東京都
Ｃｈａｔｗｏｒｋ㈱	2019年９月24日	マザーズ	ビジネスチャットツール「Chatwork」の開発・提供、セキュリティソフトウェア「ESET」の代理販売	兵庫県
海外：１社	Bill.com Holdings, Inc.	2019年12月12日	ＮＹＳＥ	中小企業向け経理業務支援サービス	米国

当連結会計年度（2020年４月１日～2021年３月31日）

	投資先会社名	上場年月日	上場市場	事業内容	本　社 所在地
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国内：５社	㈱アイキューブドシステムズ	2020年７月15日	マザーズ	法人向けMDM（モバイルデバイス管理）サービス『CLOMO』、ビジネス用モバイルアプリ『CLOMO SECURED APPs』の提供	福岡県
㈱スタメン	2020年12月15日	マザーズ	エンゲージメント経営プラットフォーム「TUNAG」の展開	愛知県
㈱WACUL	2021年２月19日	マザーズ	UI/UX改善コンサル、WEB/スマホサイトのUI/UX自動最適化ツール『AIアナリスト』の開発	東京都
㈱ココナラ	2021年３月19日	マザーズ	知識・スキル・経験を商品化して「ECのように売買できる」マッチングプラットフォーム	東京都
Appier Group㈱	2021年３月30日	マザーズ	AI（人工知能）を活用したマーケティングオートメーションプラットフォームの開発	東京都
海外：１社	Boqii Holding Limited	2020年９月30日	ＮＹＳＥ	ペット関連商品オンライン販売	中国

（注）海外企業の本社所在地は、主たる営業地域又は実質的な本社所在地を基準に記載しております。

（3）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

①重要な会計方針及び見積り

当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成されております。その作成には、資産、負債、収益及び費用の額に影響を与える仮定や見積りを必要とします。　これらの仮定や見積りは、過去の実績や現在の状況等を勘案し合理的に判断していますが、見積り特有の不確実性があるため、実際の結果はこれらの見積りと異なる可能性があります。

当社の連結財務諸表にあたって用いた会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定のうち、重要なものについては、「第５　経理の状況　１連結財務諸表等　（1）連結財務諸表　注記事項（重要な会計上の見積り）」に記載のとおりであります。

②当年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

a.経営成績

「（1）連結経営成績等の状況の概要　①財政状態及び経営成績の状況」に記載の通り、当年度の当社グループの売上高21,512百万円（前期比27.9％減）、営業利益8,964百万円（前期比40.1％減）となりました。営業外収益は、受取配当金は減少したものの他社ファンド運用益の発生などにより、2,761百万円（前期比27.3％増）となりました。また、営業外費用は、為替差損の減少などにより、18百万円（前期比80.3％減）となりました。この結果、経常利益は11,707百万円（前期比31.3％減）となりました。特別利益については、当社が純投資目的で保有する野村総合研究所株式15,500,000株（当社が保有する野村総合研究所の株式総数39,468,150株の39.3％）の売却をし、これにより44,764百万円を投資有価証券売却益として計上しております（前年度の特別利益の計上はありません）。特別損失の計上はありませんでした（前年度の特別損失の計上もありません）。税効果会計適用後の法人税等は17,967百万円（前期比245.1％増）となりました。以上の結果、親会社株主に帰属する当期純利益は38,504百万円（前期比225.2％増）となりました。

b.財政状態

当連結会計年度末における当社グループの財政状態は、流動資産177,455百万円（前期比38.2％増）、固定資産84,928百万円（前期比9.3％減）、流動負債20,351百万円（前期比168.4％増）、固定負債26,794百万円（前期比2.6％増）、純資産は215,237百万円（前期比14.3％増）となり、総資産は262,383百万円（前期比18.2％増）となりました。流動資産については、現金及び預金が主に親会社株主に帰属する当期純利益の増加により前年度から37,976百万円増加し、営業投資有価証券が投資先の新規ＩＰＯによる評価益増加に加え投資の進捗により前年度から16,014百万円増加しています。固定資産については、投資有価証券が主に売却により前年度から8,553百万円減少しています。流動負債については、未払法人税等が前年度から12,779百万円増加し、固定負債については繰延税金負債が前年度から620百万円増加しております。

c.キャッシュ・フローの状況

「（1）連結経営成績等の状況の概要　②キャッシュ・フローの状況」をご覧ください。

d.経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

当社グループの経営成績等に特に重要な影響を与える要因である、投資実行、キャピタルゲイン、投資損失引当金、営業投資有価証券の残高、ファンドの管理運営業務の各状況に関する認識及び分析・検討は次の通りです。

（投資実行の状況）

「（2）生産、受注及び販売の実績　①投資実行状況」に記載の通り、当連結会計年度の当社グループ及びファンドの投資実行額は、32,813百万円（前期34,769百万円）、投資会社数は66社（前期71社）となりました。新型コロナウイルスの影響もあり第１四半期は投資金額が落ち込みましたが、第２四半期以降は対面と非対面を組み合わせた投資検討・実行の形が定着し、前年同期を上回るペースで投資が進捗しました。

当連結会計年度の国内ベンチャー投資における業種分類では、引き続きインターネットスペースの投資先が大半となっています。ＩＴ関連の投資先の比率が高まっていますが、ＩＴサービスの中には、最新のテクノロジーにより様々な既存産業のビジネスモデルを変えていくようなスタートアップが数多く含まれています。

また、新規投資のステージでは、創業期のシードや、事業の立ち上げ時期のアーリーステージがほとんどです。その大半がインターネットスペースにあります。事業の立ち上げ方次第で、スタートアップの変化率は非常に高いものになります。一方で、競合先も多く立ち上げの遅れが致命傷になりかねません。当社は、投資先の「ＣＯ－ＦＯＵＮＤＥＲ」として、事業の構想段階から関わり、起業家とともに事業の成長に踏み込んでいきます。

（キャピタルゲインの状況）

当連結会計年度における当社グループの投資先の新規ＩＰＯは６社（国内５社、海外１社）であり、海外投資先のマザーズ上場を含めた国内５社のＩＰＯに加えて、バイアウト投資先のＭ＆Ａが、キャピタルゲインに大きく貢献しています。

高水準のファンドパフォーマンスを長期にわたって継続していくことが、当社の経営における最大のテーマです。今後もＩＰＯの数にこだわることなく、大きなキャピタルゲインを伴うＩＰＯやＭ＆Ａ等のＥＸＩＴを追求していきます。各年度の業績は、大型のＥＸＩＴの実現数により大きく変動します。運用中の各ファンドのパフォーマンスを高めていくことが、長期的な好業績につながっていきます。

（単位：百万円）

		前連結会計年度(A) (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当連結会計年度(B) (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)	対前期比(％) (B)/(A)
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金 額	金 額
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営業投資有価証券 売上高①		23,697	16,164	68.2
	売却高	23,540	16,074	68.3
	配当金・債券利子	156	90	57.8
営業投資有価証券 売上原価②		8,337	4,903	58.8
	売却原価	8,116	4,903	60.4
	強制評価損	221	－	－

キャピタルゲイン①-②		15,359	11,260	73.3
投資倍率①÷②		2.84	3.30	－

上場キャピタルゲイン		2,627	7,567	288.0
上場以外キャピタルゲイン		12,732	3,693	29.0
	売却益	16,726	4,435	26.5
売却損	3,994	742	18.6

（投資損失引当金の状況）

厳選集中投資により、ポートフォリオの入れ替えを図り、経営関与を高めたことで、引当金残高、引当率の減少が続いてきましたが、当連結会計年度は、新型コロナウイルス感染拡大の影響もあり、引当金繰入額が3,483百万円（うち1,737百万円が新型コロナウイルス関連）と前連結会計年度に続き増加しています。引当金残高も10,917百万円と、2010年３月期以来、11期ぶりの増加に転じています。新型コロナウイルスの感染状況は、今後も予断を許さない状況にあります。コスト管理や資金調達を含めた投資先への経営関与に力を入れています。

（単位：百万円）

		前連結会計年度(A) (自　2019年４月１日 至　2020年３月31日)	当連結会計年度(B) (自　2020年４月１日 至　2021年３月31日)	対前期比(％) (B)/(A)
---	---	---	---	---
金 額	金 額
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投資損失引当金繰入額①		3,084	3,483	112.9
	個別繰入額	3,731	3,541	94.9
	一括繰入（△取崩）額	△647	△58	－
投資損失引当金取崩額②		3,599	803	22.3
投資損失引当金繰入額 （純額・△は戻入額） ①－②		△514	2,679	－

（単位：百万円）

		前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
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金 額	金 額
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投資損失引当金残高		8,229	10,917
	個別引当残高	8,026	10,772
	一括引当残高	203	145
未上場営業投資有価証券残高に対する引当率		14.9％	17.3％

（営業投資有価証券残高の状況）

コロナ禍にあっても新規投資、追加投資ともに比較的堅調に積み上がったことにより、ファンド投資を通じた投資残高における当社の持分も増加しています。また、当連結会計年度は国内５社、海外１社のＩＰＯがあり、その保有株の売却を進めていますが、投資先の上場投資残高も増加しています。

（単位：百万円）

		前連結会計年度 (2020年３月31日)	当連結会計年度 (2021年３月31日)
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金 額	金 額
---	---	---	---
上場営業投資有価証券の取得原価と時価の差額		6,975	14,850
	時価が取得原価を超えるもの	7,126	14,850
	時価が取得原価を超えないもの	△151	－

（単位：百万円）

	前連結会計年度 (自　2019年４月１日 至　2020年３月31日)	当連結会計年度 (自　2020年４月１日 至　2021年３月31日)
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金 額	金 額
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部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（△戻入益）	△88	△150

営業投資有価証券残高

（単位：百万円）

		前連結会計年度 (2020年３月31日)		当連結会計年度 (2021年３月31日)
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取得原価	連結貸借対照表計上額	取得原価	連結貸借対照表計上額
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上場		1,494	8,470	1,594	16,444
未上場		54,696	55,061	62,511	63,102
合計		56,191	63,532	64,105	79,547

（注）「未上場」の取得原価と連結貸借対照表計上額との差異は、外国為替の評価差額のみを反映しています。

（ファンドの管理運営業務）

前連結会計年度において設立したＳＶ６ファンド及びJAFCO Taiwan I Venture Capital Limited Partnershipからの管理報酬が増加しております。また、ＳＶ４ファンド、JATF６号ファンド及びIcon４号ファンドといった出資者への分配額がファンド総額を超えたファンドからの成功報酬が継続的に出ています

（単位：百万円）

		前連結会計年度(A) (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当連結会計年度(B) (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)	対前期比(％) (B)/(A)
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金 額	金 額
---	---	---	---	---
投資事業組合管理収入		6,155	5,340	86.8
	管理報酬	2,586	2,871	111.0
	成功報酬	3,569	2,469	69.2

（注）管理報酬及び成功報酬は、当社グループの出資持分相当額を相殺した後の金額となっております。

e.当社グループの資本の財源及び資金の流動性

当社の資金需要のうち主なものはファンドへの投資資金、販売費及び一般管理費等であり、販売費及び一般管理費等の主なものは、人件費及び不動産費等であります。ファンドの運用資産の大半は未上場企業であり、時価もなく流動性が極めて限定されます。従って、どのような環境にあっても、継続して投資を行うために自己資本の充実と強い財務基盤が求められます。当連結会計年度は、純資産額は215,237百万円（前期末188,366百万円）、自己資本比率については82.0％（前期末84.8％）と▲2.8ポイント下落しましたが、これは未払法人税等が増加したためです。貸借対照表に計上されている107,517百万円の現金及び預金の中には、各ファンドに当社が既に出資した分も含まれています。

当連結会計年度において、当社は保有する野村総合研究所株式の約40%を売却しました。また、取得総数700万株、取得総額35,000百万円を上限とする自己株式の取得を決議し、あわせて「今後の株主還元についての方針」も公表しました。今後はこの方針に則り、事業環境や当社の財務状況の変化に応じて自己資本の充実と株主還元のバランスを図っていきます。

今後の株主還元についての方針（2021年２月10日公表）

●当社における自己資金と自己資本について

当社の事業は、未上場企業へ投資を行うファンドの運用であり、当社自身も自己資金をファンド総額の4割程度出資しています。外部出資者から得られるファンドの出資金は、ファンド募集時の経済環境、株式市況、当社ファンドのパフォーマンスに大きく左右されます。当社は、豊富な自己資金によって、継続安定的にファンドを組成してまいりました。また、当社が純投資目的で保有する、株式会社野村総合研究所（以下、「NRI」）株式は、流動性の高い将来の投資のための資産と位置づけ、継続して保有してまいりました。一定規模以上の自己資金と自己資本の水準を保持することが、リスクマネーの供給という社会的使命を果たし、当社事業の永続性を高めることにつながります。そして、当社が掲げる「新事業の創造にコミットし、ともに未来を切り開く」というミッションの実現、ひいては企業価値向上にも資するものと考えています。

●将来のために必要な投資資金及び今後の株主還元の考え方

今後も、いかなる環境においても投資を継続できる財務基盤を維持していくため、現預金とNRI株式は一体として将来の投資資金と位置付けてまいります。将来の投資のために必要となる資金は、現在運用中のファンドに対し今後払込が必要な金額（ファンド未払込金額）や次期ファンドへの当社出資分に加え、将来のファンドサイズ拡大、その他の投資機会や不測の事態への備えとして、現状では1,200億円程度と考えています。現預金とNRI株式の時価評価額（税引後）の合計額がこれを一定程度超えることとなった場合には、自己株式の取得を検討することとします。この場合、株価が１株当たり純資産を下回るときは、より積極的に検討します。また、自己株式を取得した場合には、保有する自己株式が発行済株式数の３％となるよう適宜消却していくことを予定しています。また、配当金につきましては、2017年３月８日に開示した基本方針（１株当たり株主資本の期首期末の平均値の３％を目途とする。）を継続いたします。

f.経営方針、経営戦略、経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等

「第２　事業の状況　1経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」に記載の通り、当社グループにおける最大の経営テーマは、ファンドパフォーマンスを持続的に向上させることです。当社グループは、ファンド運用事業の単一セグメントであり、収益の源泉はファンドからの管理収入（管理報酬・成功報酬）とファンドへの直接出資持分からのキャピタルゲインであることから、運用中の各ファンドのパフォーマンスを高めていくことが、中長期的な好業績の継続につながっていきます。

当社は、以下をファンドパフォーマンスの具体的な目標としております。

グロス倍率（売却金額(未売却投資先の評価金額を含む)÷投資金額）2.5倍以上

ネット倍率（(分配金累計額+純資産額)÷払込済出資金額）2.0倍以上

また、運用中（延長中を含む）の主な国内ファンドのパフォーマンスは次の通りです。

ファンド	設立年月	出資金 総額 (億円)	払込済 出資金額 (億円)	分配金 累計額 (億円)	純資 産額 (億円)	グロス倍率 （倍）		ネット倍率 （倍）
---	---	---	---	---	---	---	---	---	---
2021年3月末				2020年3月末	2021年3月末	2020年3月末	2021年3月末
---	---	---	---	---	---	---	---	---	---
SV-3(B)	2007年7月	610	610	957	9	2.04	2.05	1.58	1.59
SV-4(B)	2013年3月	291	291	390	133	1.82	2.14	1.54	1.80
SV-5(B)	2016年8月	498	460	24	375	0.89	0.96	0.82	0.87
SV-6	2019年6月	640	307	-	274	1.00	0.99	0.90	0.89

（注）純資産額において、未売却投資先の評価については、上場株式は期末日の時価で評価しており、外貨建の上場株式は期末日の為替レートで換算しております。また、未上場株式は、マークアップ（未実現評価益の計上）せず、マークダウン（未実現評価損の計上）のみを行っています。なお、外貨建の未上場株式についても期末日の為替レートで換算しております。

g.セグメントごとの財政状態及び経営成績に関する認識及び分析・検討内容

当社グループは、ファンド運用事業の単一セグメントであります。

４【経営上の重要な契約等】

該当事項はありません。

５【研究開発活動】

該当事項はありません。 

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第３【設備の状況】

１【設備投資等の概要】

特記すべき重要な施設の売却・除却等はありません。

２【主要な設備の状況】

当社グループにおける主要な設備は、次のとおりであります。

（1）提出会社

2021年３月31日現在

（単位：百万円）

事業所名 （所在地）	帳簿価額			従業員数 （人）
---	---	---	---	---
建　物	器具及び備品	合　計
---	---	---	---	---
本社 （東京都港区）	130	56	187	97
中部支社 （名古屋市中区）	3	1	5	1
関西支社 （大阪市中央区）	3	0	4	3
九州支社 （福岡市中央区）	0	0	1	2

（注）上記の他、主要な賃借している設備として、以下のものがあります。

事業所名 (所在地)	設備の内容	従業員数 （人）	土地面積 （㎡）	年間賃借料又は リース料 （百万円）
---	---	---	---	---
本社 （東京都港区）	本社事務所 （賃借）	97	1,182.22	121

（2）在外子会社

2021年３月31日現在

（単位：百万円）

会社名 （所在地）	帳簿価額			従業員数 （人）
---	---	---	---	---
建　物	器具及び備品	合　計
---	---	---	---	---
JAFCO Investment(Asia Pacific) Ltd（シンガポール）	77	7	85	14
JAFCO Investment(Hong Kong)Ltd （香港）	6	2	8	2
JAFCO Asia (Shanghai) Equity Investment Management Co., Ltd （中国 上海）	39	2	41	7
JAFCO Taiwan Capital Management Consulting Corp.（台湾）	34	3	37	6

（注）１．当社グループは、ファンド運用事業の単一セグメントであるため、地域別会社別に記載しております。

２．設備の内容は、主に事務所設備であります。

３．従業員数は就業人員であります。

３【設備の新設、除却等の計画】

特記すべき事項はありません。

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第４【提出会社の状況】

１【株式等の状況】

（１）【株式の総数等】

①【株式の総数】

種　類	発行可能株式総数（株）
---	---
普通株式	80,000,000
計	80,000,000

②【発行済株式】

種　類	事業年度末現在発行数（株） (2021年３月31日)	提出日現在発行数（株） (2021年６月16日)	上場金融商品取引所名 又は登録認可金融商品 取引業協会名	内　容
普通株式	32,550,000	30,300,000	東京証券取引所 市場第一部	単元株式数 100株
計	32,550,000	30,300,000	－	－

（２）【新株予約権等の状況】

①【ストックオプション制度の内容】

該当事項はありません。 

②【ライツプランの内容】

該当事項はありません。 

③【その他の新株予約権等の状況】

該当事項はありません。

（３）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

該当事項はありません。 

（４）【発行済株式総数、資本金等の推移】

年月日	発行済株式 総数増減数 （株）	発行済株式 総数残高 （株）	資本金増減額 （百万円）	資本金残高 （百万円）	資本準備金 増減額 （百万円）	資本準備金 残高 （百万円）
---	---	---	---	---	---	---
2017年８月18日	△15,744,336	32,550,000	－	33,251	－	32,806

（注）１．自己株式の消却による減少であります。

２．2021年５月７日に実施した自己株式の消却により、発行済株式総数が2,250,000株減少し、発行済株式総数残高は30,300,000株となっております。 

（５）【所有者別状況】

							2021年３月31日現在
区　分	株式の状況（１単元の株式数100株）								単元未満株式の状況（株）
政府及び地方公共団体	金融機関	金融商品 取引業者	その他の 法人	外国法人等		個人 その他	計
個人以外	個人
株主数（人）	－	33	23	98	251	4	3,994	4,403	－
所有株式数（単元）	－	92,092	4,399	15,761	153,725	33	59,312	325,322	17,800
所有株式数の割合（％）	－	28.31	1.35	4.84	47.25	0.01	18.23	100.00	－

（注）１．自己株式3,130,406株は「個人その他」の欄に31,304単元、「単元未満株式の状況」の欄に６株を含めて記載しております。

２．「その他の法人」の欄には、証券保管振替機構名義の株式が２単元含まれております。 

（６）【大株主の状況】

		2021年３月31日現在
氏名又は名称	住所	所有 株式数 （千株）	発行済株式（自己株式を除く。）の総数に対する所有株式数の割合（％）
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）	港区浜松町２丁目１１番３号	3,142	10.68
株式会社日本カストディ銀行（信託口）	中央区晴海１丁目８－１２	2,584	8.78
光通信株式会社	豊島区西池袋１丁目４－１０	1,405	4.78
STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001 (常任代理人　株式会社みずほ銀行決済営業部)	P.O.BOX 351 BOSTON MASSACHUSETTS 02101 U.S.A. (港区港南２丁目１５－１　品川インターシティＡ棟)	1,183	4.02
MSIP CLIENT SECURITIES (常任代理人　モルガン・スタンレーMUFG証券株式会社)	25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, U.K. (千代田区大手町１丁目９－７　大手町フィナンシャルシティ　サウスタワー)	1,165	3.96
SSBTC CLIENT OMNIBUS ACCOUNT (常任代理人　香港上海銀行東京支店)	ONE LINCOLN STREET, BOSTON MA USA 02111 (中央区日本橋３丁目１１－１)	714	2.43
STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505103 （常任代理人　株式会社みずほ銀行決済営業部）	P.O. BOX 351 BOSTON MASSACHUSETTS 02101 U.S.A. （港区港南２丁目１５－１　品川インターシティＡ棟）	576	1.96
株式会社日本カストディ銀行（信託口５）	中央区晴海１丁目８－１２	466	1.59
JP MORGAN CHASE BANK 385781 (常任代理人　株式会社みずほ銀行決済営業部)	25 BANK STREET, CANARY WHARF, LONDON, E14 5JP, UNITED KINGDOM (港区港南２丁目１５－１　品川インターシティＡ棟)	419	1.43
株式会社日本カストディ銀行（信託口６）	中央区晴海１丁目８－１２	412	1.40
計	―	12,070	41.03

（注）１．当社は、2021年３月31日現在、自己株式を3,130千株保有しております。

２．ラザード・アセット・マネージメント・エルエルシー及びその共同保有者であるラザード・ジャパン・アセット・マネージメント株式会社から、2020年10月５日及び2020年11月５日付で大量保有報告書(変更報告書)の提出があり、2020年10月30日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
ラザード・アセット・マネージメント・エルエルシー （Lazard Asset Management LLC）	アメリカ合衆国ニューヨーク州ニューヨーク市ロックフェラープラザ30番地	744	2.29
ラザード・ジャパン・アセット・マネージメント株式会社	東京都港区赤坂２－11－７	1,636	5.03
計	－	2,380	7.31

３．マラソン・アセット・マネジメント・エルエルピーから、2021年４月７日付で大量保有報告書(変更報告書)の提出があり、2021年３月31日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
マラソン・アセット・マネジメント・エルエルピー （Marathon Asset Management LLP）	英国WC2H 9EAロンドン、アッパー・セントマーティンズ・レーン５、オリオン・ハウス	2,286	7.02

４．アセットマネジメントＯｎｅ株式会社及びその共同保有者であるアセットマネジメントOneインターナショナルから、2020年７月７日付、2020年９月７日付及び2020年12月22日付で大量保有報告書(変更報告書)の提出があり、2020年12月15日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
アセットマネジメントＯｎｅ株式会社	東京都千代田区丸の内１－８－２	2,014	6.19
アセットマネジメントOneインターナショナル (Asset Management One International Ltd.)	Mizuho House, 30 Old Bailey, London, EC4M 7AU, UK	84	0.26
計	－	2,098	6.45

５．レオス・キャピタルワークス株式会社から、2020年10月７日付、2021年１月８日付及び2021年３月５日付で大量保有報告書(変更報告書)の提出があり、2021年２月26日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
レオス・キャピタルワークス株式会社	東京都千代田区丸の内１－11－１	1,353	4.16

６．野村證券株式会社及びその共同保有者であるノムラ　インターナショナル　ピーエルシー、ノムラ　セキュリテーズ　インターナショナル、野村アセットマネジメント株式会社から、2021年２月22日付で大量保有報告書、2021年３月４日付、2021年３月22日付及び2021年４月７日付で大量保有報告書(変更報告書)の提出があり、2021年３月31日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
野村證券株式会社	東京都中央区日本橋一丁目１３番１号	182	0.56
ノムラ　インターナショナル　ピーエルシー （ＮＯＭＵＲＡ　ＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬ　ＰＬＣ）	1 Angel Lane, London EC4R 3AB, United Kingdom	998	3.07
ノムラ　セキュリテーズ　インターナショナル （ＮＯＭＵＲＡ　ＳＥＣＵＲＩＴＩＥＳ　ＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬ，Ｉｎｃ．）	Worldwide Plaza 309 West 49th Street New York, New York 10019-7316	－	－
野村アセットマネジメント株式会社	東京都江東区豊洲二丁目２番１号	1,167	3.59
計	－	2,347	7.21

７．オアシス　マネジメント　カンパニー　リミテッドから、2021年２月12日付で大量保有報告書の提出があり、2021年２月４日現在で以下のとおり株式を所有している旨報告されておりますが、当社としては2021年３月31日現在の実質所有株式数の確認ができませんので、上記「大株主の状況」には含めておりません。

氏名又は名称	住　所	保有株券等の数 （千株）	株券等保有割合 （％）
---	---	---	---
オアシス　マネジメント　カンパニー　リミテッド （Oasis Management Company Ltd.）	ケイマン諸島、KY1-1104、グランド・ケイマン、ウグランド・ハウス、私書箱309、メイプルズ・コーポレート・サービシズ・リミテッド	1,711	5.26

（７）【議決権の状況】

①【発行済株式】

				2021年３月31日現在
区　分	株式数（株）		議決権の数（個）	内　容
無議決権株式		－	－	－
議決権制限株式（自己株式等）		－	－	－
議決権制限株式（その他）		－	－	－
完全議決権株式（自己株式等）	普通株式	3,130,400	－	単元株式数 100株
完全議決権株式（その他）	普通株式	29,401,800	294,018	同上
単元未満株式	普通株式	17,800	－	－
発行済株式総数		32,550,000	－	－
総株主の議決権		－	294,018	－

（注）１．「完全議決権株式（その他）」の欄には証券保管振替機構名義の株式が、200株含まれております。また「議決権の数」欄には、同機構名義の完全議決権株式に係る議決権の数が２個含まれております。

２．「単元未満株式」の欄には、当社所有の自己株式が６株含まれております。 

②【自己株式等】

				2021年３月31日現在
所有者の氏名又は名称	所有者の住所	自己名義所有 株式数（株）	他人名義所有 株式数（株）	所有株式数の 合計（株）	発行済株式総数に対する所有株式数の割合（％）
ジャフコ グループ株式会社	東京都港区虎ノ門 １－23－１	3,130,400	－	3,130,400	9.62
計	－	3,130,400	－	3,130,400	9.62

（注）上記の株式数には「単元未満株式」６株は含めておりません。  

２【自己株式の取得等の状況】

【株式の種類等】	会社法第155条第３号に該当する普通株式の取得及び会社法第155条第７号に該当する普通株式の取得

（１）【株主総会決議による取得の状況】

該当事項はありません。 

（２）【取締役会決議による取得の状況】

区　分	株式数（株）	価額の総額（円）
---	---	---
取締役会（2021年２月10日）での決議状況 （取得期間　2021年２月12日～2022年２月11日）	7,000,000	35,000,000,000
当事業年度前における取得自己株式	－	－
当事業年度における取得自己株式	1,510,700	10,153,239,000
残存決議株式の総数及び価額の総額	5,489,300	24,846,761,000
当事業年度の末日現在の未行使割合（％）	78.42	70.99
当期間における取得自己株式	2,256,800	17,133,203,000
提出日現在の未行使割合（％）	46.18	22.04

（注）当期間における取得自己株式には、2021年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの自己株式の取得による株式は含まれておりません。 

（３）【株主総会決議又は取締役会決議に基づかないものの内容】

区　分	株式数（株）	価額の総額（円）
---	---	---
当事業年度における取得自己株式	312	1,577,735
当期間における取得自己株式	98	778,120

（注）当期間における取得自己株式には、2021年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の買取りによる株式は含まれておりません。 

（４）【取得自己株式の処理状況及び保有状況】

区　分	当事業年度		当期間
---	---	---	---	---
株式数（株）	処分価額の総額（円）	株式数（株）	処分価額の総額（円）
---	---	---	---	---
引き受ける者の募集を行った取得自己株式	－	－	－	－
消却の処分を行った取得自己株式	－	－	2,250,000	13,602,208,500
合併、株式交換、株式交付、会社分割に係る移転を行った取得自己株式	－	－	－	－
その他（単元未満株式の売渡請求による売渡）	140	611,700	－	－
保有自己株式数	3,130,406	－	3,137,304	－

（注）１．当期間における処理自己株式には、2021年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の売渡による株式は含まれておりません。

２．当期間における保有自己株式数には、2021年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の買取り及び売渡による株式は含まれておりません。

３【配当政策】

当社は、投資事業の永続に必要な自己資本の充実と、継続的な株主還元のバランスを図っていきます。この方針を明確にする配当指標として、株主資本（期首期末の平均値）の３％を目途としています。なお、上記指標の算出には、１株当たり配当金と１株当たり株主資本（期首期末の平均値）を用います。当事業年度の配当金については、この指標をもとに１株当たり138円とすることにいたしました。

当社は、年１回、期末に剰余金の配当を行うことを基本方針としておりますが、株主への機動的な利益還元を行うことを目的に、会社法第459条第１項の規定に基づき、取締役会の決議をもって剰余金の配当等を行うことができる旨定款に定めております。

なお、当事業年度に係る剰余金の配当は以下のとおりであります。

決議年月日	配当金の総額（百万円）	１株当たり配当額（円）
2021年５月12日	4,059	138
取締役会決議

当社の株主還元についての方針は、「第２　事業の状況　３経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」に記載した「今後の株主還元についての方針（2021年２月10日公表）」をご参照ください。  

４【コーポレート・ガバナンスの状況等】

（１）【コーポレート・ガバナンスの概要】

①　コーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方

当社は、中長期的な企業価値の向上を図る観点から、以下をコーポレート・ガバナンスの基本的な考え方とし、その充実に継続的に取り組んでおります。

・ステークホルダーとの関係を尊重すること

・意思決定の透明性・公正性を確保すること

・適正な監督体制を構築すること

・効率的でスピード感を持った業務運営体制を構築すること

②　企業統治の体制の概要及び当該体制を採用する理由

ａ）会社の機関について

当社は、監査等委員会設置会社であり、取締役会及び監査等委員会が、重要な業務執行の決定及び取締役の業務執行の監査・監督を行っております。

（取締役会）

取締役会は、社内取締役３名（取締役社長　豊貴伸一、常務取締役　渋澤祥行、取締役　三好啓介）、独立社外取締役４名（取締役（監査等委員）　田村　茂、同　田波耕治、同　秋葉賢一、同　梶原慶枝）の計７名で構成されています。議長は取締役社長であります。取締役会は、経営上の重要な意思決定と取締役の職務の執行の監督を行っております。独立社外取締役は、客観的・中立的な立場より経営の監督を行っております。当連結会計年度において取締役会は14回開催され、欠席した取締役はおりませんでした。

（監査等委員会）

監査等委員会は、独立社外取締役４名（（常勤監査等委員）　田村　茂、（監査等委員）　田波耕治、同　秋葉賢一、同　梶原慶枝）で構成され、委員長には常勤監査等委員が選定されています。監査等委員会は、取締役の職務の執行の監査及び監査報告の作成を行っております。なお、社外取締役の独立性を保つため、当社は独自に「社外取締役の独立性に関する基準」を定めており、本基準を満たす独立社外取締役を選任しています。

（指名・報酬委員会）

指名・報酬委員会は、独立社外取締役である監査等委員４名及び取締役社長の５名で構成されており、委員長は監査等委員長である独立社外取締役です。

役員の指名・報酬に係る透明性、客観性を高める観点から、取締役、執行役員及びパートナーの指名・報酬に係る重要な事項の決定にあたり、その内容をあらかじめ指名・報酬委員会にて審議します。取締役会は、その審議内容を踏まえたうえで当該指名・報酬について議論を行い、決定します。

（投資委員会）

投資案件の判断は、迅速な意思決定を行うため、取締役社長及びパートナーで構成される投資委員会にて行っております。投資委員会には、監査等委員である取締役も随時参加しています。

（取締役会の実効性評価）

2020年度の取締役会の実効性に関する評価結果の概要は以下のとおりです。

当社取締役会は実効性評価を年1回実施しております。今年度も全取締役を対象に、取締役会の構成、運営、役割、責務等の項目につき、質問票によるアンケート及びヒアリングを実施、これをもとに取締役会において審議をいたしました。

当社の取締役会の構成は、独立社外取締役が過半数であり、これは業務執行の監督機能を果たす為に適切な社内・社外のバランス、規模であると評価しています。また今年度は、2019年度の評価結果を踏まえ、以下の点に取り組みました。

昨年度は、取締役会として当社の目指す方向性に係る議論を更に踏み込んで行っていく必要があるとしておりました。これについて、今年度は取締役会に加え、それ以外の機会も設けて、取締役相互の活発な意見交換や議論を行ってまいりました。

今年度は、こうした議論を経て、今後の株主還元の方針を決定し、保有する株式会社野村総合研究所の株式の一部売却、自己株式の取得を実施するなど、取締役会は、その機能を発揮し、一定の前進があったと評価しています。そのうえで、取締役間での中長期的な視点からの議論をさらに深めていく必要があることを確認しました。

以上を踏まえた評価の結果、昨年と比較し、総じて取締役会の実効性が高まっていると評価しています。

改善すべき課題については、継続して対応を検討していくとともに、今後も定期的な評価を実施し、さらなる取締役会の実効性の向上を図ってまいります。

ｂ）当該体制を採用する理由

当社は、未上場企業への投資を専業とし、リスクマネーを供給する専門性の高い事業を行っております。こうした事業特性および人員数、事業規模等に照らし、取締役会はコンパクトな人員数で迅速かつ的確な意思決定に努めております。

こうした点を勘案し、独立社外取締役および監査等委員会（監査等委員のうち少なくとも過半数が独立社外取締役）の機能を活用し、業務執行の監査・監督機能およびコーポレート・ガバナンス体制を一層強化、さらなる企業価値の向上を目指すことが、当社のガバナンス体制として最も有効であると考え、本体制を選択しております。

加えて当社では、コーポレート・ガバナンスの実効性を一層高めるため、原則として取締役の過半数を独立社外取締役とします。

業務執行・経営の監督の仕組み

（ご参考）ガバナンスへの取り組み

ベンチャー・バイアウト投資というリスクの高い事業を営む当社にとって、経営のガバナンスを高め、公正で迅速な意思決定を行うことは非常に重要です。当社は毎年段階的にガバナンスの改善に取り組んでおり、「経営の独立性」や「株主還元と自己資本の充実の両立」、「パートナーシップモデルへの移行」といったテーマに取り組んできました。今後も引き続きガバナンスの改善を進めていきます。

③　企業統治に関するその他の事項

ａ）内部統制システムの整備の状況

当社および当社子会社（以下「当社グループ」という。）の業務の適正を確保するための内部統制システムならびに当社監査等委員会の職務の執行のために必要な体制を以下のように整備し、運用しております。

（当社グループの取締役等および使用人の職務の執行が法令および定款に適合することを確保するための体制）

・法令等の遵守があらゆる企業活動の前提であるとの認識のもと、当社グループの取締役、執行役員およびパートナー（これらに相当する役職にある者を含む。以下「取締役等」という。）は、全社的な見地から当社グループ全般の法令遵守の徹底に率先して努めます。また、当社取締役社長が指名するコンプライアンス・オフィサーは当社グループの法令遵守に対する取り組み全般を統括いたします。

・当社は、当社グループ各社に共通のグローバル・コンプライアンス・ポリシーを作成し、当社グループ各社は、当該ポリシーに基づき、所在国の法制度、企業規模、組織体系その他の特性を踏まえた法令等の遵守体制を整備し、徹底いたします。

・反社会的勢力との関係を遮断し、断固とした姿勢で臨みます。反社会的勢力の排除に組織全体として取り組み、そのための対応部署を設置し、警察や弁護士等の外部専門機関と緊密に連携いたします。

・当社の内部監査室は、当社グループにおける法令等の遵守状況を監査し、取締役社長および監査等委員会ならびに必要に応じて取締役会に報告いたします。また、当該監査を受けた部署または子会社は、是正または改善の必要を指摘された場合はすみやかに対処いたします。

・法令等に違反する、または違反するおそれがある行為を当社グループの役職員等が直接当社に情報提供する方法としてジャフコホットラインを設置し、運営しております。

（取締役の職務の執行に係る情報の保存および管理に関する体制）

・当社は、取締役会をはじめとする重要な会議での意思決定に関する記録や、その他取締役等の職務の執行に係る重要な文書や情報を、法令や社内規程に従って適切に保存・管理いたします。

（当社グループの損失の危険の管理に関する規程その他の体制）

・当社グループの取締役等は、リスク管理のための体制や施策等を整備する権限と責任を有しております。また、当社の管理担当役員は当社グループのリスク管理に対する取り組みを横断的に推進いたします。

・当社においては、当社の主たる事業であるプライベート・エクイティ投資に係るリスクを管理するため、社内規程に基づき取締役社長およびパートナーで構成される投資委員会での審議を経て投資の可否を決定いたします。その決定にあたっては、投資部門とは別途に投資調査担当の所見を求めます。また投資部門が未上場投資先会社の業容を随時かつ定期的に把握し、必要に応じた対応を行います。

・海外子会社においては、所在国、企業規模、組織体系その他の特性を踏まえた適切な体制を設け、投資判断や投資先企業の業容把握等を行い、プライベート・エクイティ投資に係るリスクを管理します。

・当社グループの取締役等は、当社グループの経営に重大な影響を与えるリスクが顕在化した場合は、直ちに当社の管理担当役員に報告し、当社は事案に応じ適切な対応を行います。

（当社グループの取締役等の職務の執行が効率的に行われることを確保するための体制）

・当社の取締役等の職務分担を明確にし、業務分掌や職務権限に係る社内規程を設け、役割分担や指揮命令関係などを通じて業務の効率的な遂行を図ります。

・当社は、定例の取締役会を毎月１回開催するとともに、必要に応じて臨時に開催し、業務執行上の重要事項の決定ならびに取締役の業務執行の状況の監督を行います。

・当社グループおよび運用ファンドのポートフォリオ管理制度を充実させ、当社の取締役会において定期的に状況を報告することにより、パフォーマンス管理の徹底を図ります。

・国・地域により特色が異なるプライベート・エクイティ投資の特性に鑑み、日本・米国・アジアの３極ごとに投資およびファンド運用に係る委員会その他必要な会議を設置し、プライベート・エクイティ投資に係る意思決定の効率化を図ります。

（当社の子会社の取締役等の職務の執行に係る事項の当社への報告に関する体制その他当社グループにおける業務の適正を確保するための体制）

・子会社の役員に当社の取締役、執行役員または使用人を派遣するとともに、当社取締役会で子会社の社長が定期的に当該子会社における重要な業務執行状況の報告を行います。

・子会社は、その財務情報および子会社が管理するファンドの運用状況について、定期的に当社に報告いたします。さらに業務上関連する部署間での情報交換などを通じて、当社および子会社間で業務の適正を確保するための連携を図ります。

・子会社の社長は、各社の業務の適正を確保するための体制や施策等を整備する権限と責任を有しております。

・当社による内部監査および監査等委員会の監査は、子会社もその対象として実施いたします。

（監査等委員会の職務を補助すべき取締役および使用人に関する事項、当該取締役および使用人の他の取締役（監査等委員である取締役を除く。）からの独立性に関する事項、ならびに当該取締役および使用人に対する指示の実効性の確保に関する事項）

・必要に応じ、監査等委員会の職務を補助すべき取締役または使用人を配置するものとし、当該使用人の人事については、取締役と監査等委員会が協議を行います。

・監査等委員会を補助すべき使用人が監査等委員会の補助業務を遂行する際の、当該使用人への指揮命令権は監査等委員会に属するものといたします。

・監査等委員会の監査にあたっては、内部監査室の監査の結果を活用いたします。また内部監査室は、監査等委員会との協議により、必要に応じて監査等委員会が要望する事項の内部監査を実施し、その結果を監査等委員会に報告いたします。

（当社グループの取締役等および使用人が当社監査等委員会に報告をするための体制ならびに報告をした者が当該報告を理由として不利な取扱いを受けないことを確保するための体制）

・当社グループの取締役等および使用人は、監査等委員会からの要請に応じ、職務の執行ならびに業務の状況について報告いたします。

・当社グループの取締役等および使用人は、当社および子会社に重大な影響を及ぼすおそれのある事項、法令・定款違反行為、取締役の不正行為、ならびにジャフコホットラインによる通報内容のうち重大なものを、すみやかに監査等委員会に報告いたします。

・ジャフコホットラインの通報窓口には当社監査等委員を含めることといたします。

・ジャフコホットラインに通報した者や当社監査等委員会への報告を行った者は、当該通報・報告を理由として不利な取扱いを受けないものといたします。

（監査等委員の職務の執行について生じる費用等の処理に係る方針に関する事項）

・監査等委員の監査に係る諸費用については、監査の実効性を担保するため必要な予算を設けるとともに、監査等委員より費用の申請があった場合は、経理部門で確認の上支払うものといたします。

（その他監査等委員会の監査が実効的に行われることを確保するための体制）

・代表取締役は、監査等委員との間で定期的に意見交換を行う機会を設けます。

・取締役等は、監査等委員が社内の重要な会議または委員会に出席する機会を確保いたします。

・監査等委員会と内部監査室ならびに会計監査人は、定期的な協議の機会を設け、情報交換、意見交換を通じてその連携を強化いたします。

ｂ）業務の適正を確保するための体制の運用状況の概要

当事業年度における当社の業務の適正を確保するための体制の運用状況の概要は、以下のとおりであります。

（コンプライアンス管理）

・会社法改正をはじめ当社の事業やコーポレート・ガバナンス等に係る法令・制度改正に関して、社内規程や業務フロー等への影響度を関連部署で検討し、必要な対応に取り組みました。

・当社の全役職員より、年1回、情報管理、インサイダー取引規制や個人の株式売買等に関する法令や社内規程の遵守について誓約書の提出を受け、コンプライアンス意識の浸透を図っています。

・反社会的勢力の排除ならびにマネー・ローンダリング及びテロ資金供与対策として、ファンド出資等に係る取引時確認の実施、関連情報の収集把握、警察や弁護士等の外部専門機関との連携等に努めています。

・「財務報告に係る内部統制に関する規則」を制定し、財務報告に係る内部統制の整備、運用、評価を会計監査人とも連携しながら実施しています。

・法令等への違反、不正行為等の防止や早期発見を目的として、当社コンプライアンス・オフィサー、管理部門及び独立社外取締役を窓口とするジャフコホットラインを設置し、イントラネット等で周知しています。

（リスクの管理）

・内部監査室は、内部監査計画に基づき当社各部門及び海外子会社について内部監査を実施し、当該監査結果を取締役社長、監査等委員会及び取締役会に報告しています。

・海外業務を担当する取締役は、取締役会の業務報告において、海外拠点の投資、ファンド運用その他海外業務に関する重要な事項を定期的に報告しています。

・当社グループのコンプライアンス管理及びリスク管理の状況について、定期的に取締役会へ報告しています。

・未上場投資先企業への投資につき、当社内の評価に係る会議において、回収予想金額が取得原価の70％を下回る可能性が高いと判断する場合には、当社で定める「未上場営業投資有価証券の評価引当基準」に基づき、回収予想金額に応じて損失見積額を投資損失引当金として計上しています。

・投資先企業における事業、コーポレート・ガバナンス、コンプライアンスやリスク管理上の課題把握に努め、投資部門を中心にこうした課題の改善に投資先企業とともに取り組みました。またこのような情報を可能な範囲で社内で共有し、他の投資先支援への参考にしています。

・2019年に設立したジャフコSV6ファンドの運用では、当社等との間で利益相反の余地がある事項等につき有限責任組合員の代表により構成されるアドバイザリーボードに助言を求め、利益相反等を事前に防止する態勢を強化しています。

（職務執行の効率性）

・定例の取締役会を原則毎月１回開催し、経営上の重要事項の決定、業務執行状況の監督を行っています。

・未上場企業への投資に関する意思決定は、日本・アジア・米国それぞれの拠点が設ける投資に係る委員会が行うことで、各地域の状況に応じた適切なリスク管理と効率的な職務執行を図っています。

・投資先の成長シナリオを想定し、それを実現するための具体的なアクションを、パートナー・投資担当者及びその他の関係者において随時かつ定期的に検討し、実施しています。

・毎月の取締役会においてポートフォリオの月次状況を報告し、部門・子会社及びファンドごとのポートフォリオ管理を徹底して、ファンドパフォーマンスの向上を図っています。

・社内の業務プロセスを継続的に見直すとともに、IT等の業務インフラの導入・刷新、リモートワークの推進、報酬・評価制度や働き方の見直し等により、業務の円滑な実施、効率化と生産性の向上を図っています。

（監査等委員会による監査・監督）

・常勤の監査等委員を主体とし、内部監査室とも連携しながら、投資委員会その他社内の重要な会議に出席し、必要に応じて意見を述べるなどして、業務執行の監督を行っています。

・監査等委員は取締役、執行役員、パートナー、投資その他の部署の責任者や担当者へヒアリングを実施し、重要な意思決定や職務の執行状況等に関する説明を受けました。

・代表取締役または所管の役員等による決裁書面は、常勤の監査等委員に回覧されるとともに、監査等委員会は所管部署から当該決裁状況につき別途定期的な報告を受けています。

・内部監査室及び管理部の職員が、必要に応じて監査等委員会の業務を適宜補助しています。

・監査等委員は、指名・報酬委員会等において代表取締役との意見交換を行っています。また監査等委員会は、内部監査室及び会計監査人と定期的に協議の機会を設けています。

・ジャフコホットラインに通報した者や当社監査等委員会への報告を行った者は不利な取扱いを受けないことをイントラネット等で周知しています。

ｃ）会社情報の適時開示に係る社内体制の状況

（会社情報の適時開示およびフェア・ディスクロージャーに係る社内体制について）

当社グループでは、事業活動を遂行する上で必要な情報資産を保護するため、情報管理に関する基本的事項ならびにその責任体制を「情報管理規程」で定めるとともに、当社の重要事実および重要情報に関する管理方法等を定めた「内部者取引管理規則」を制定しております。

当社グループの情報開示に係る体制は以下のとおりであります。

・情報管理の全社的な責任者として、管理担当役員を情報管理統括責任者としております。

・重要な決定事実は、定期又は臨時に開催される会社の機関において決定され、管理担当役員は当該機関に出席して当該決定事実を承知することになります。また、重要な発生事実は、所管部長がこれを確認し、所管の役員を通じ、直ちに職務上関係のある役員およびコンプライアンス・オフィサーである管理担当役員に報告いたします。さらに、当社の役職員が、その業務に関して当社の重要情報を取引関係者に伝達した場合も、同様にコンプライアンス・オフィサーに報告することとされております。このような体制により、重要な決定事実および発生事実ならびに重要情報の伝達の事実は管理担当役員に一元的に集約されます。

・当社は重要事実をできる限り早期に公表することを原則としております。また、当社の重要情報を取引関係者に伝達を行う場合には、法令に従い、伝達と同時に公表を行うことを原則としております。これらにあたっては、当該情報の所管部長、情報管理統括責任者、コンプライアンス・オフィサー及び管理部長が協議し、代表取締役又は取締役会の承認の上、管理部を窓口として公表いたします。

（会社情報の適時開示に係る社内体制のチェック機能）

内部監査室が、会社情報を適時かつ適切に開示するための情報開示体制が適切に構築・運用されているかを監査します。

ｄ）責任限定契約の内容の概要

当社と取締役（業務執行取締役等であるものを除く。）は、定款第28条及び会社法第427条第１項の規定に基づき、同法第423条第１項の損害賠償責任を限定する契約を締結しております。当該契約に基づく損害賠償責任の限度額は、各取締役（業務執行取締役等であるものを除く。）とも法令が規定する額としております。

ｅ）役員等を被保険者として締結している役員等賠償責任保険契約の内容の概要

当社は、取締役全員が被保険者に含まれる会社法第430条の３第１項に規定する役員等賠償責任保険契約を保険会社との間で締結しております。当該保険契約では、株主や第三者等から損害賠償請求を提起された場合において、被保険者が負担することになる損害賠償金、争訟費用等の損害を塡補することとしております。ただし、法令違反の行為であることを認識して行った行為の場合等一定の免責事由があります。保険料は特約部分も含め会社側負担としており、被保険者の保険料負担はありません。

ｆ）取締役の定数

当社の取締役（監査等委員である取締役を除く。）は、10名以内とする旨、監査等委員である取締役は、６名以内とする旨定款に定めております。

ｇ）取締役の選任の決議要件

当社は、取締役の選任決議について、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の過半数をもって行う旨定款に定めております。また、取締役の選任決議は、累積投票によらないものとする旨定款に定めております。

ｈ）剰余金の配当等の決定機関

当社は、剰余金の配当等会社法第459条第１項各号に定める事項について、法令に別段の定めがある場合を除き、株主総会の決議によらず取締役会の決議によって定める旨定款に定めております。これは、剰余金の配当等を取締役会の権限とすることにより、株主への機動的な利益還元を行うことを目的とするものであります。

ｉ）株主総会の特別決議要件

当社は、会社法第309条第２項に定める株主総会の特別決議要件について、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の３分の２以上をもって行う旨定款に定めております。これは、株主総会における特別決議の定足数を緩和することにより、株主総会の円滑な運営を行うことを目的とするものであります。

（２）【役員の状況】

①　役員一覧

男性6名　女性1名　（役員のうち女性の比率14.3％）

役職名	氏　名	生年月日	略　歴	任　期	所有 株式数(百株)
取締役社長 代表取締役	豊 貴 伸 一	1961年11月１日生	1985年４月　当社入社 2003年６月　当社　取締役 　　　　　　第二投資グループ、関西支社兼企画総務担当 2005年２月　当社　常務取締役 　　　　　　資金兼第二投資、関西支社、ＶＡ３部担当 2007年３月　当社　専務取締役 　　　　　　資金兼事業投資、関西支社、ＶＡ３部担当 2010年１月　当社　取締役社長（代表取締役）（現任）	(注）３	161
常務取締役 JAFCO America Ventures Inc. President & CEO、 JAFCO Investment （Asia Pacific） Ltd President & CEO、 ビジネスディベロップメント担当	渋 澤 祥 行	1969年10月５日生	1992年４月　当社入社 2007年３月　当社　執行役員　第二投資本部担当 2007年６月　当社　取締役　第二投資本部担当 2012年10月　JAFCO America Ventures Inc. President & CEO（現任）、JAFCO Investment (Asia Pacific) Ltd President & CEO（現任）、ビジネスディベロップメント担当（現任） 2014年４月　当社　常務取締役（現任）	(注）３	107
取　締　役 投資担当、パートナー	三 好 啓 介	1969年９月18日生	1993年４月　当社入社 2011年８月　当社　第二投資運用本部長 2013年４月　当社　執行役員　投資担当 2015年６月　当社　取締役　投資担当 2018年３月　当社　取締役　投資担当、パートナー（現任）	(注）３	57

役職名	氏　名	生年月日	略　歴	任　期	所有 株式数(百株)
取　締　役 （常勤監査等委員）	田 村   茂	1961年10月８日生	1985年４月　㈱横浜銀行入行 2000年６月　㈱メンバーズ入社　経営管理部長兼公開準備室長 2000年８月　同社　管理担当取締役（CFO） 2002年９月　㈱アプリックス入社　経営管理本部長（CFO） 2003年６月　オリックス㈱入社　投資銀行本部プリンシパルインベストメント　バイスプレジデント 2005年８月　医療産業㈱（現 ㈱メディサイエンスプラニング）入社　上席執行役員社長室長 2006年８月　同社　取締役副社長 2010年６月　同社　代表取締役社長 2014年10月　同社　取締役会長（2015年５月退任） 2017年６月　当社　取締役（監査等委員） 2019年６月　当社　取締役（常勤監査等委員）（現任）	(注）４	42
取　締　役 （監査等委員）	田 波 耕 治	1939年９月10日生	1964年４月　大蔵省（現 財務省）入省 1994年７月　同省　理財局長 1996年７月　内閣官房　内閣内政審議室長 1998年１月　大蔵事務次官 1999年９月　大蔵省　顧問 2001年６月　国際協力銀行（現 株式会社国際協力銀行）副総裁 2007年10月　同行　総裁 2008年９月　同行　退任 2010年12月　弁護士登録（第一東京弁護士会） 　　　　　　外立総合法律事務所　弁護士（現任） 2015年６月　当社　取締役（監査等委員）（現任）	(注）４	35
取　締　役 （監査等委員）	秋 葉 賢 一	1963年10月30日生	1986年９月　英和監査法人（現 有限責任あずさ監査法人）入所 1989年７月　公認会計士登録 2001年９月　企業会計基準委員会（ASBJ）出向　専門研究員 2007年４月　同　主席研究員（2009年８月まで） 2007年７月　あずさ監査法人（現 有限責任あずさ監査法人）代表社員 2009年９月　早稲田大学大学院会計研究科　教授（現任） 2015年６月　当社　取締役（監査等委員）（現任） 2018年６月　三井住友海上火災保険㈱　社外監査役（現任）	(注）４	45

役職名	氏　名	生年月日	略　歴	任　期	所有 株式数(百株)
取　締　役 （監査等委員）	梶 原 慶 枝	1961年６月16日生	2001年10月　㈱アプリックス　経理部長 2005年３月　同社　執行役員　経営企画室長（2007年３月まで） 2007年５月　㈱MICメディカル（現 ㈱メディサイエンスプラニング）　常勤監査役 2008年２月　同社　常勤監査役　退任 2009年10月　シーシーエス㈱　入社 2013年11月　同社　執行役員　経営企画部門担当 2016年10月　同社　執行役員　退任 2017年１月　㈱インタラクティブソリューションズ　入社 2017年８月　同社　取締役　人事総務部長 2018年７月　同社　取締役　退任 2019年６月　当社　取締役（監査等委員）（現任）	(注）４	8
計					457

（注）１．田村茂、田波耕治、秋葉賢一及び梶原慶枝は、社外取締役であります。

２．当社の監査等委員会については次のとおりであります。

委員長　田村茂、委員　田波耕治、委員　秋葉賢一、委員　梶原慶枝

なお、田村茂は、常勤の監査等委員であります。

３．2021年６月15日開催の定時株主総会の終結の時から１年間

４．2021年６月15日開催の定時株主総会の終結の時から２年間

５．上記所有株式数には、役員持株会等における実質所有株式数が含まれております。なお、提出日(2021年６月16日)現在の役員持株会等における取得株式数については確認できないため、2021年５月31日現在の実質所有株式数を記載しております。

②　社外役員の状況

ａ）社外取締役の選任状況

提出日（2021年６月16日）現在の当社の社外取締役は以下の４名であります。

田村茂氏

田波耕治氏

秋葉賢一氏

梶原慶枝氏

ｂ）社外取締役の独立性に関する考え方

各社外取締役は、いずれも当社が定める「社外取締役の独立性に関する基準」（下記参照）および東京証券取引所の定めに基づく独立役員の要件を満たしておりますので、当社は社外取締役としての独立性は確保されているものと判断しております。

＜社外取締役の独立性に関する基準＞ 　当社の社外取締役は、当社に対する独立性を保つため、以下に定める要件を満たすものとする。
(1) 本人が、現在または過去10年間において、当社および当社の子会社（以下あわせて「当社グループ」という。）の役員（業務を執行する者に限る。）または使用人でないこと。
(2) 本人が、現在または過去3年間において、以下に掲げる者に該当しないこと。 ① 当社の業務執行者が役員に就任している、または過去3年間において役員に就任していた他の会社の業務執行者（*1） ② 当社の大株主（直接・間接に10％以上の議決権を保有する者）またはその業務執行者 ③ 当社の会計監査人のパートナーまたは当社の監査に従事する従業員 ④ 当社の主要な借入先（*2）の業務執行者 ⑤ 当社グループの主要な取引先（*3）の業務執行者 ⑥ 当社グループより、役員報酬以外に年間1,000万円を超える報酬を受領している法律、会計、税務等の専門家、コンサルタントその他の者 ⑦ 法律、会計、税務、コンサルティングその他の専門的サービスを提供する法人、組合等の団体であって、主要な取引先にあたる団体のパートナーその他業務を執行する者 ⑧ 一定額を超える寄付金（*4）を当社グループより受領している団体の業務を執行する者
(3) 本人の配偶者、二親等内の親族または生計を一にする者が、以下に掲げる者（重要でない者を除く。）に該当しないこと。 ① 現在または過去3年間における当社グループの業務執行者 ② 現在、上記 (2)①～⑧に該当する者
（注） *1 業務執行者とは、業務執行取締役、執行役、理事、その他これらに類する役職者（業務を執行する者に限る。）および執行役員等の重要な使用人をいう。 *2 主要な借入先とは、連結総資産の2％以上に相当する金額の借入先をいう。 *3 主要な取引先とは、ある取引先の当社グループとの取引が、当該取引先の最終事業年度における年間連結売上の2％の金額を超える取引先をいう。 *4 一定額を超える寄付金とは、ある団体に対する、年間1,000万円または当該団体の総収入もしくは経常収益の2％のいずれか大きい方の金額を超える寄付金をいう。

ｃ）社外取締役と提出会社との人的関係、資本的関係または取引関係その他の利害関係

各社外取締役の所有株式数は、「①役員一覧」に記載のとおりであります。また、当社の定める「社外取締役の独立性に関する基準」における社外取締役の独立性担保要件が東京証券取引所の上場規則で定められている独立性要件を充たしていると判断しておりますので、当社は社外取締役全員を東京証券取引所に独立役員として届け出ております。

提出日（2021年６月16日）現在の当社の社外取締役の選定理由および独立性に係る事項は以下のとおりであります。

氏　名	選定理由および独立性に係る事項
田 村   茂	同氏は、上場会社および未上場会社の経営に代表取締役やＣＦＯ等として携わってこられ、経営者として豊富な経験と高い見識を有しています。また、金融・投資業務や国際業務の経験も有しています。同氏には、こうした実績、識見や知識を活かして、取締役会でご発言いただき、当社の経営の重要な意思決定に関わっていただくとともに、常勤の監査等委員として、独立の立場から当社の業務執行を監督する役割を果たしていただいております。加えて同氏は指名・報酬委員会に委員長として出席し、積極的に意見を述べていただいております。こうしたことから、同氏は監査等委員である社外取締役としての職務を適切に遂行していただけるものと判断しております。選任後は、引き続き上記の役割を果たしていただくことを期待しております。同氏が2015年５月まで代表取締役社長および取締役会長を務めていた㈱MIC メディカル（現 ㈱メディサイエンスプラニング）は、当社の投資先上場会社でした（2006年９月投資、2007年11月上場）。同社には、当社が運営管理するファンドより投資しておりましたが、新規上場した時点での持株比率は1.2%に過ぎず、また2012年７月までに保有株式全株を売却しております。同氏はこれまで当社との間で取引関係はありません。また同氏は、②に記載している当社の定める社外取締役の独立性に関する基準を満たしております。

氏　名	選定理由および独立性に係る事項
田 波 耕 治	同氏は、行政機関や国際機関で重要な職責を歴任し、財政・金融・税務や国際分野における幅広い経験と見識、弁護士として法務分野の専門知識を有しております。同氏には、こうした豊富な経験と高い識見を活かして、取締役会でご発言いただき、当社の経営の重要な意思決定に関わっていただくとともに、独立の立場から当社の業務執行を監督する役割を果たしていただいております。また、指名・報酬委員会に委員として出席し、積極的に意見を述べていただいております。こうしたことから、同氏は監査等委員である社外取締役としての職務を適切に遂行していただけるものと判断しております。選任後は、引き続き上記の役割を果たしていただくことを期待しております。これまで同氏または同氏が所属する法律事務所と当社との間で取引等はありません。また同氏は、②に記載している当社の定める社外取締役の独立性に関する基準を満たしております。
秋 葉 賢 一	同氏は、公認会計士の資格を有し、会計分野の専門家として国際的な会計制度に精通し日本の会計基準の整備に貢献してこられました。また、大学院教授として研究活動や人材の育成にも尽力されております。同氏には、こうした財務会計等における高い専門性を活かして、取締役会でご発言いただき、当社の経営の重要な意思決定に関わっていただくとともに、独立の立場から当社の業務執行を監督する役割を果たしていただいております。また、指名・報酬委員会に委員として出席し、積極的に意見を述べていただいております。こうしたことから、同氏は監査等委員である社外取締役としての職務を適切に遂行していただけるものと判断しております。選任後は、引き続き上記の役割を果たしていただくことを期待しております。当社は、2013年３月期に連結会計に関する助言及び意見書作成に対する報酬として同氏に135万円を支払いました。また、2013年４月より2015年２月まで同氏と顧問契約を締結し、会計制度や会計基準の背景・考え方等に関する助言を受けておりましたが、その報酬額は年額150万円でありました。現在、当社は同氏との間に取引関係はありません。また同氏は、②に記載している当社の定める社外取締役の独立性に関する基準を満たしております。

氏　名	選定理由および独立性に係る事項
梶 原 慶 枝	同氏は、これまで上場企業及び未上場企業の経営幹部として経理、経営企画部門を中心に業務執行に携わってこられ、この分野における豊富な実務経験と高い見識を有しています。同氏には、こうした実績、識見や知識を活かし、取締役会でご発言いただき、当社の経営の重要な意思決定に関わっていただくとともに、独立の立場から当社の業務執行を監督する役割を果たしていただいております。また、指名・報酬委員会に委員として出席し、積極的に意見を述べていただいております。こうしたことから、同氏は監査等委員である社外取締役としての職務を適切に遂行していただけるものと判断しております。選任後は、引き続き上記の役割を果たしていただくことを期待しております。同氏が2016年10月まで執行役員を務めていたシーシーエス㈱は、当社の投資先上場会社でした（1998年９月初回投資、2004年６月上場）。同社には、当社及び当社が運営管理するファンドより投資しておりましたが、同氏が執行役員に就任した2013年11月時点では、既に保有株式は全株売却しております。また、同氏が2018年７月まで取締役を務めていた㈱インタラクティブソリューションズには、当社が運営管理するファンドより2014年10月および2016年５月に投資しておりますが、同社への投資額は、2021年３月末現在の当社（ファンド含む）の未上場投資運用総額（取得コストベース）に対する割合は0.5%未満と僅少であります。同社には当社職員が社外取締役に就任しておりますが、投資先の価値向上支援を目的としたものです。また、同氏の同社での取締役としての在任期間は１年未満であります。さらに、同氏は、当社との間でこれまで取引等はありません。また同氏は、②に記載している当社の定める社外取締役の独立性に関する基準を満たしております。

③　社外取締役による監督又は監査と内部監査、監査等委員会監査及び会計監査との相互連携並びに内部統制部門との関係

社外取締役４名は、監査等委員であり、取締役会をはじめ重要な会議または委員会に出席する他、代表取締役との間で定期的に意見交換を行うとともに、内部監査室ならびに会計監査人と定期的に協議を行い、情報交換、意見交換を通じて取締役の業務執行を監査し、経営監視機能を果たします。

監査等委員会は、内部監査室と毎月情報交換の機会を設けるとともに、内部監査室が行った内部監査の結果報告を受け、監査上の問題点等を共有いたします。また、監査等委員会は、会計監査人による監査報告、監査計画等を確認するとともに、法令改正等への対応を含む監査上の課題等について状況把握を行います。

監査等委員会は、当連結会計年度においてEY新日本有限責任監査法人とは計４回、内部監査室とは計13回、意見交換等を行っております。  

（３）【監査の状況】

①　監査等委員会監査の状況

監査等委員会は、独立社外取締役４名で構成されています。監査等委員の秋葉賢一氏は、公認会計士の資格を有しており、財務及び会計に関する相当程度の知見を有しております。また梶原慶枝氏は、過去上場企業及び未上場企業の経理財務部門での長年にわたる業務経験があり、財務及び会計に関する相当程度の知見を有しております。

監査等委員会監査は、監査等委員会が定めた「監査等委員会監査規程」に準拠し行います。監査等委員は、取締役会をはじめ重要な会議または委員会に出席する他、監査等委員会が選定する監査等委員は、取締役及び使用人等からその職務の執行状況について報告を受け、必要に応じて説明を求め、重要な決裁書類等を閲覧し、本社及び主要な事業所において業務および財産の状況を調査いたします。

監査等委員会は、当連結会計年度において計14回開催され、欠席した監査等委員はおりませんでした。

②　内部監査の状況

内部監査は、「内部監査規則」に基づき行われております。独立組織の内部監査室が、専従スタッフ１名により業務全般の状況を監査しております。内部監査室は、監査結果を取締役社長および監査等委員会ならびに必要に応じて取締役会に報告し、改善事項がある場合は、被監査部署から改善内容の報告を受けております。なお、内部監査、監査等員会監査及び会計監査の相互連携等については、「（２）役員の状況　③社外取締役による監督又は監査と内部監査、監査等委員会監査及び会計監査との相互連携並びに内部統制部門との関係」に記載の通りです。

③　会計監査の状況

ａ）監査法人の名称

EY新日本有限責任監査法人（継続監査年数14年）

ｂ）業務を執行した公認会計士

森重俊寛

津村健二郎

ｃ）監査業務に係る補助者の構成

当社の会計監査業務に係る補助者は、公認会計士４名、その他18名であります。

ｄ）監査法人の選定方針と理由

当社は、日本監査役協会の『会計監査人の評価及び選定基準策定に関する監査役等の実務指針』に記載されている事項（監査法人の品質管理、監査チーム、監査報酬等、監査等委員会とのコミュニケーション、経営者等との関係、グループ監査、不正リスクの７項目）を基に会計監査人を評価、選定しております。

監査等委員会は取締役会や会計監査人から、会計監査人の職務遂行状況、関与社員の経歴と監査実績、担当する人員構成、監査報酬の適切性、会計監査人とのその他取引実績の有無と内容が確認できる情報を入手し、会計監査人の適正性について評価しております。

現会計監査人は、世界的に展開している大手会計事務所であるアーストアンドヤングのメンバーファームであり、国内外の会計・税務及び監査の知見がある人材が豊富であり、また、監査品質の維持体制が整備されております。国内外でファンド運用を行っている当社にとって監査品質が一定程度担保されていること及び国内外の会計・税務・監査に精通している現会計監査人が適任であると考え、選定いたしました。

ｅ）監査等委員会による監査法人の評価

監査等委員会は上記ｄ）に記載のとおり監査法人の評価を行っております。

④　監査報酬の内容等

ａ）監査公認会計士等に対する報酬

区　分	前連結会計年度		当連結会計年度
監査証明業務に基づく 報酬（百万円）	非監査業務に基づく 報酬（百万円）	監査証明業務に基づく 報酬（百万円）	非監査業務に基づく 報酬（百万円）
提出会社	41	－	45	－
連結子会社	－	－	－	－
計	41	－	45	－

ｂ）監査公認会計士等と同一のネットワークに属する組織に対する報酬（ａ）を除く）

区　分	前連結会計年度		当連結会計年度
監査証明業務に基づく 報酬（百万円）	非監査業務に基づく 報酬（百万円）	監査証明業務に基づく 報酬（百万円）	非監査業務に基づく 報酬（百万円）
提出会社	3	－	3	－
連結子会社	－	－	－	－
計	3	－	3	－

ｃ）その他重要な監査証明業務に基づく報酬の内容

（前連結会計年度）

該当事項はありません。

（当連結会計年度）

該当事項はありません。

ｄ）監査報酬の決定方針

該当事項はありませんが、当社の規模・業務の特性、監査日数等を勘案して適切に決定しております。

ｅ）監査等委員会が会計監査人の報酬等に同意した理由

監査等委員会は、取締役、社内関係部署及び会計監査人から必要な資料を入手し報告を受け、会計監査人の監査計画の内容、前期の監査実績、職務遂行状況及び報酬見積りの算出根拠の相当性等を確認し検討いたしました。その結果、会計監査人の報酬等について妥当であると判断し同意いたしました。   

（４）【役員の報酬等】

①　役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する方針に係る事項

当社は、取締役の指名・報酬等に関する手続きの公正性・透明性・客観性を強化し、コーポレート・ガバナンスの充実を図るため、監査等委員と取締役社長で構成する指名・報酬委員会を設置しています。その審議結果を踏まえ、取締役会において、取締役の報酬等の決定に関する方針を決定しています。

（基本的な考え方）

・当社のミッションである「新事業の創造にコミットし、ともに未来を切り開く」の実現に向けた優秀な人材の確保・維持と動機付けに資する金額水準や設計であること。

・短期業績に加え、中長期的な業績の向上、企業価値の増大への貢献意識を高めるものであること。

・未上場企業への投資ファンドを運用する投資会社という特性を踏まえ、業務を執行する取締役等の報酬には当社ファンドの運用成果も反映させること。

・ステークホルダーの信頼を得られるよう、透明性のある、公正かつ合理的な設計であり、透明性のある適切なプロセスで決定されること。

・短期志向への偏重や不正を抑制するための仕組みがあること。

（取締役（監査等委員である取締役を除く。）の報酬）

取締役（監査等委員である取締役を除く。）の報酬限度額は、2015年６月16日開催の第43回定時株主総会において年額600百万円以内と決議されています。なお、当時の取締役（監査等委員である取締役を除く。）の員数は６名です。

取締役（監査等委員である取締役を除く）の報酬は、指名・報酬委員会で審議した上で、取締役会で決定します。取締役（監査等委員である取締役を除く）の報酬は、基本報酬と臨時報酬により構成します。基本報酬の一部は経常利益などの当社業績と連動し、臨時報酬はさらにファンドパフォーマンスも勘案して金額を決定します。その水準は、ボラティリティーが極めて高いベンチャー・バイアウト投資ファンドの投資運用会社として、運用資産額および運用結果としての会社業績を反映させ、優秀な人材を確保するのにふさわしいものにします。

なお、取締役の報酬は現在金銭報酬のみですが、中長期的な利益等と連動する自社株型の報酬も検討していきます。

（基本報酬）

基本報酬については、役職及び在職年数等により決定する部分と直前期の利益水準（キャピタルゲイン、投資損失引当金繰入額（純額）、経常利益など）及びその内容を過去の実績と比較したうえで、原則として年１回、取締役会において5段階評価で決定いたします。基本報酬のうち業績に連動する部分の標準的な割合は概ね20％であり、当該部分が上記５段階評価により±30％の範囲で変動します。

（臨時報酬）

臨時報酬については、経常利益及び基礎収支（管理報酬から販管費を差し引いた額）のほか、含み益、中長期的な経営の重要指標であるファンドパフォーマンスの状況ならびにファンド総額を前年と比較し、役職ごとの報酬水準の対前年比増減率を取締役会で決定します。そのうえで、各取締役の支給額は、職責及び貢献度等も踏まえて取締役会で決定し、年１回支払います。著しく業績が悪化した場合等は支給しないこともあります。

取締役の金銭報酬のうち業績連動部分（基本報酬の業績連動部分及び臨時報酬の合計額）が当該取締役の報酬総額に占める標準的な割合は概ね半数程度です。

（監査等委員である取締役の報酬）

監査等委員である取締役の報酬限度額は、2015年６月16日開催の第43回定時株主総会において年額300百万円以内と決議されています。なお、当時の監査等委員である取締役の員数は４名です。

監査等委員である取締役の報酬は、監査等委員である取締役の協議により決定します。監査等委員である取締役の報酬は、業績連動部分がない基本報酬のみとし、臨時報酬の支給はありません。会社業績に左右されにくい報酬体系とすることで、経営に対する独立性を担保します。

当社は、重要な業務執行の決定を取締役に委任できる旨を定款に規定せず、監査等委員である独立社外取締役を含めた取締役会で十分に議論を行った上で決定します。監査等委員である取締役の報酬水準は、こうした経営の重要な意思決定への関与や、業務執行の監督という職責を勘案して設定します。

（当事業年度に係る取締役（監査等委員である取締役を除く）の報酬等の内容が決定方針に沿うものであると取締役会が判断した理由）

取締役（監査等委員である取締役を除く）の報酬等の内容の決定にあたっては、指名・報酬委員会が原案について決定方針との整合性を含め審議を行い、その上で取締役会が決定していることから、その内容は決定方針に沿うものであると判断しております。

②　役員区分ごとの報酬等の総額、報酬等の種類別の総額及び対象となる役員の員数

役員区分	報酬等の総額（百万円）	報酬等の種類別の総額（百万円）			対象となる 役員の員数 （人）
基本報酬 （固定）	基本報酬 （業績連動）	臨時報酬
取締役（監査等委員及び社外 取締役を除く）	175	70	20	84	3
取締役（監査等委員） （社外取締役を除く）	－	－	－	－	－
社外役員	73	73	－	－	4

（注）１．取締役（監査等委員及び社外取締役を除く）に対して基本報酬の一部を業績連動報酬として支給しております。

当該報酬の額の算定の基礎として選定した業績指標の内容及び当該報酬の額の算定方法は、上記記載の「取締役等の報酬等の決定に関する方針の概要」のとおりです。また、当該業績指標を選定した理由は、当社の短期的な業績を反映させるためであります。

当該報酬のうち、2020年４月から６月に支給された報酬額５百万円は2019年３月期の業績指標を踏まえ、また2020年７月以降に支給された報酬額15百万円は2020年３月期の業績指標を踏まえ、それぞれ取締役会において決定しました。2019年３月期の主な業績指標の実績はキャピタルゲイン14,016百万円、投資損失引当金繰入額（純額）△712百万円、経常利益13,410百万円、また2020年３月期はキャピタルゲイン15,359百万円、投資損失引当金繰入額（純額）△514百万円、経常利益17,045百万円であり、これらを踏まえた評価はどちらも５段階のうち３番目（基準額）としました。

２．取締役（監査等委員及び社外取締役を除く）に対して臨時報酬を業績連動報酬として支給しております。

当該報酬の額の算定の基礎として選定した業績指標の内容及び当該報酬の額の算定方法は、上記記載の「取締役等の報酬等の決定に関する方針の概要」のとおりです。また、当該業績指標を選定した理由は、当社の短期的な業績に加え、中長期的に当社の業績と連動するファンドパフォーマンスを反映させるためであります。

当事業年度にかかる当該報酬額は、当事業年度の業績指標を踏まえて取締役会において決定しました。当該業績指標の実績は、ファンドパフォーマンスの状況の指標としてのファンドリターン倍率は前事業年度比1.4%増、ファンド総額は前事業年度末比増減なし、経常利益は前事業年度比5,338百万円減、基礎収支は前事業年度比55百万円増、含み益は前事業年度比7,875百万円増であり、これらを踏まえ役職ごとの当該報酬水準を対前年比5.0%減としました。

３．基本報酬（固定）の一部には、役員持株会加入促進加算金が含まれております。支給額は取締役（監査等委員及び社外取締役を除く）に対して１百万円、取締役（監査等委員）のうち社外取締役に対して１百万円、合計で３百万円です。

４．上記の報酬額には、主要な連結子会社の役員としての取締役（監査等委員及び社外取締役を除く）への報酬額34百万円及びファンドの運用成果に対する関係者への配分のうち取締役（監査等委員及び社外取締役を除く）への支給分２百万円は含まれておりません。  

（５）【株式の保有状況】

①  投資株式の区分の基準及び考え方

当社の純投資目的の投資株式に分類される要件は、株式値上がりの利益や配当金の受け取りなどによっての利益確保を目的とした投資です。一方で、純投資目的以外の目的の投資株式に分類される要件は、以下、「② 保有目的が純投資目的以外の目的である投資株式 a.保有方針及び保有の合理性を検証する方法並びに個別銘柄の保有の適否に関する取締役会等における検証の内容」の（保有方針）に記載事項に該当する場合の投資株式です。

②  保有目的が純投資目的以外の目的である投資株式

ａ.保有方針及び保有の合理性を検証する方法並びに個別銘柄の保有の適否に関する取締役会等における検証の内容

（保有方針）

当社は、以下の場合を除き、純投資目的以外の目的として株式を新たに保有しません。

(1) 業務上の協力関係の維持・強化に有用であると判断する場合

(2) その財産的価値が当社の財務上有用と判断する場合

（保有の合理性を検証する方法）

既存の純投資目的以外の目的の投資株式の保有の適否については、毎年6月の取締役会において定期的に検証します。上記保有方針に加え、保有に伴う中長期的なリターンとリスクを検討した結果、継続保有の合理性が乏しいと判断する場合は、可能な限り売却に努めます。

（個別銘柄の保有の適否に関する取締役会等における検証の内容）

個別銘柄の保有の適否につきましては、継続的に保有先企業との取引状況並びに保有先企業の財政状態、経営成績の状況についてモニタリングを実施した上で、毎年6月の取締役会において、上記の保有方針並びに保有の合理性を検証する方法に基づき、当社が運営するファンド持分の保有状況等、当社の事業推進および中長期的な企業価値向上に寄与する可能性があるのかを総合的に判断し、検証しております。

ｂ.銘柄数及び貸借対照表計上額

	銘柄数 （銘柄）	貸借対照表計上額の 合計額（百万円）
非上場株式	10	284
非上場株式以外の株式	3	229

（当事業年度において株式数が増加した銘柄）

	銘柄数 （銘柄）	株式数の増加に係る取得 価額の合計額（百万円）	株式数の増加の理由
非上場株式	－	－	－
非上場株式以外の株式	－	－	－

（当事業年度において株式数が減少した銘柄）

	銘柄数 （銘柄）	株式数の減少に係る売却 価額の合計額（百万円）
非上場株式	－	－
非上場株式以外の株式	－	－

ｃ.特定投資株式及びみなし保有株式の銘柄ごとの株式数、貸借対照表計上額等に関する情報

（特定投資株式）

銘柄	当事業年度	前事業年度	保有目的、定量的な保有効果 及び株式数が増加した理由	当社の株式の 保有の有無
株式数（株）	株式数（株）
貸借対照表計上額 （百万円）	貸借対照表計上額 （百万円）
いちよし証券株式会社	300,000	300,000	保有目的：当社が運営するファンド持分の保有等、当社の事業推進目的のため。 定量的な保有効果：当社が運営するファンドへの出資金額及び受取配当金額。	無
184	133
スルガ銀行株式会社	50,000	50,000	同上	無
21	17
株式会社三菱UFJフィナンシャル・グループ	41,200	41,200	同上	無
24	16

（みなし保有株式）

該当事項はありません。

③保有目的が純投資目的である投資株式

区分	当事業年度		前事業年度
銘柄数 （銘柄）	貸借対照表計上額の 合計額（百万円）	銘柄数 （銘柄）	貸借対照表計上額の 合計額（百万円）
非上場株式	11	509	11	511
非上場株式以外の株式	2	81,948	2	90,346

区分	当事業年度
受取配当金の 合計額（百万円）	売却損益の 合計額（百万円）	評価損益の 合計額（百万円）
非上場株式	16	3	(注)
非上場株式以外の株式	1,378	44,764	76,174

（注）非上場株式については、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、「評価損益の合計額」は記載しておりません。 

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第５【経理の状況】

１．連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について

(1）当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和51年大蔵省令第28号）に基づいて作成しております。

なお、2018年４月１日に開始する連結会計年度の期首から、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則等の一部を改正する内閣府令」（平成30年６月８日内閣府令第29号。以下「改正府令」という。）附則第３条ただし書きにより、改正後の連結財務諸表規則に基づいて作成しております。

(2）当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。)に基づいて作成しております。

なお、2018年４月１日に開始する事業年度の期首から、改正府令附則第２条ただし書きにより、改正後の財務諸表等規則に基づいて作成しております。

また、当社は、特例財務諸表提出会社に該当し、財務諸表等規則第127条の規定により財務諸表を作成しております。

２．監査証明について

当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度（2020年４月１日から2021年３月31日まで）の連結財務諸表及び事業年度(2020年４月１日から2021年３月31日まで）の財務諸表について、EY新日本有限責任監査法人により監査を受けております。

３．連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みについて

当社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みを行っております。具体的には、会計基準等の内容を適切に把握し、又は会計基準等の変更等について的確に対応することができる体制を整備するため、公益財団法人財務会計基準機構へ加入し、同財団及び監査法人等の行う研修に参加しております。

１【連結財務諸表等】

（１）【連結財務諸表】

①【連結貸借対照表】

		(単位：百万円)
	前連結会計年度 (2020年３月31日)	当連結会計年度 (2021年３月31日)
資産の部
流動資産
現金及び預金	69,540	107,517
営業投資有価証券	※３ 63,532	※３ 79,547
投資損失引当金	△8,229	△10,917
有価証券	2,500	－
その他	1,078	1,307
流動資産合計	128,421	177,455
固定資産
有形固定資産
建物（純額）	332	295
器具及び備品（純額）	102	75
有形固定資産合計	※１ 435	※１ 370
無形固定資産
ソフトウエア	222	228
無形固定資産合計	222	228
投資その他の資産
投資有価証券	※２ 92,131	※２ 83,578
出資金	0	0
長期貸付金	117	162
繰延税金資産	334	193
その他	396	394
投資その他の資産合計	92,980	84,329
固定資産合計	93,637	84,928
資産合計	222,059	262,383

		(単位：百万円)
	前連結会計年度 (2020年３月31日)	当連結会計年度 (2021年３月31日)
負債の部
流動負債
１年内返済予定の長期借入金	234	15
未払法人税等	4,344	17,124
賞与引当金	226	257
役員臨時報酬引当金	89	86
その他	2,688	2,867
流動負債合計	7,582	20,351
固定負債
長期借入金	15	100
退職給付に係る負債	434	427
繰延税金負債	25,528	26,148
その他	132	119
固定負債合計	26,110	26,794
負債合計	33,693	47,145
純資産の部
株主資本
資本金	33,251	33,251
資本剰余金	32,806	32,806
利益剰余金	67,643	102,497
自己株式	△7,587	△17,741
株主資本合計	126,113	150,813
その他の包括利益累計額
その他有価証券評価差額金	61,529	63,688
為替換算調整勘定	723	735
その他の包括利益累計額合計	62,252	64,424
純資産合計	188,366	215,237
負債純資産合計	222,059	262,383

②【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】

【連結損益計算書】

		(単位：百万円)
	前連結会計年度 (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当連結会計年度 (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)
売上高
営業投資有価証券売上高	23,697	16,164
投資事業組合管理収入	6,155	5,340
その他の売上高	1	6
売上高合計	29,855	21,512
売上原価
営業投資有価証券売上原価	8,337	4,903
その他の原価	3,061	795
売上原価合計	11,399	5,699
売上総利益	18,455	15,812
投資損失引当金繰入額（△戻入額）	△514	2,679
部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（△戻入益）	△88	△150
差引売上総利益	19,059	13,284
販売費及び一般管理費	※１ 4,088	※１ 4,319
営業利益	14,970	8,964
営業外収益
受取利息	109	69
受取配当金	2,040	1,409
為替差益	－	354
他社ファンド運用益	－	907
雑収入	19	21
営業外収益合計	2,169	2,761
営業外費用
支払利息	1	1
為替差損	76	－
出資先への負担金	11	11
自己株式取得費用	－	5
雑損失	5	0
営業外費用合計	94	18
経常利益	17,045	11,707
特別利益
投資有価証券売却益	－	44,764
特別利益合計	－	44,764
特別損失
特別損失合計	－	－
税金等調整前当期純利益	17,045	56,471
法人税、住民税及び事業税	5,214	18,076
法人税等調整額	△7	△108
法人税等合計	5,206	17,967
当期純利益	11,839	38,504
非支配株主に帰属する当期純利益	－	－
親会社株主に帰属する当期純利益	11,839	38,504

【連結包括利益計算書】

		（単位：百万円）
	前連結会計年度 (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当連結会計年度 (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)
当期純利益	11,839	38,504
その他の包括利益
その他有価証券評価差額金	16,809	2,159
為替換算調整勘定	△31	11
その他の包括利益合計	※１ 16,777	※１ 2,171
包括利益	28,616	40,675
（内訳）
親会社株主に係る包括利益	28,616	40,675
非支配株主に係る包括利益	－	－

③【連結株主資本等変動計算書】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

				(単位：百万円)
	株主資本
	資本金	資本剰余金	利益剰余金	自己株式	株主資本合計
当期首残高	33,251	32,806	59,268	△7,586	117,739
当期変動額
剰余金の配当			△3,464		△3,464
親会社株主に帰属する当期純利益			11,839		11,839
自己株式の取得				△1	△1
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	－	－	8,374	△1	8,373
当期末残高	33,251	32,806	67,643	△7,587	126,113

	その他の包括利益累計額			純資産合計
	その他有価証券評価差額金	為替換算調整勘定	その他の包括利益累計額合計
当期首残高	44,719	755	45,475	163,215
当期変動額
剰余金の配当				△3,464
親会社株主に帰属する当期純利益				11,839
自己株式の取得				△1
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	16,809	△31	16,777	16,777
当期変動額合計	16,809	△31	16,777	25,151
当期末残高	61,529	723	62,252	188,366

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

				(単位：百万円)
	株主資本
	資本金	資本剰余金	利益剰余金	自己株式	株主資本合計
当期首残高	33,251	32,806	67,643	△7,587	126,113
当期変動額
剰余金の配当			△3,649		△3,649
親会社株主に帰属する当期純利益			38,504		38,504
自己株式の取得				△10,154	△10,154
自己株式の処分			△0	0	0
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	－	－	34,854	△10,154	24,700
当期末残高	33,251	32,806	102,497	△17,741	150,813

	その他の包括利益累計額			純資産合計
	その他有価証券評価差額金	為替換算調整勘定	その他の包括利益累計額合計
当期首残高	61,529	723	62,252	188,366
当期変動額
剰余金の配当				△3,649
親会社株主に帰属する当期純利益				38,504
自己株式の取得				△10,154
自己株式の処分				0
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	2,159	11	2,171	2,171
当期変動額合計	2,159	11	2,171	26,871
当期末残高	63,688	735	64,424	215,237

④【連結キャッシュ・フロー計算書】

		(単位：百万円)
	前連結会計年度 (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当連結会計年度 (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)
営業活動によるキャッシュ・フロー
税金等調整前当期純利益	17,045	56,471
減価償却費	189	192
投資損失引当金の増減額（△は減少）	△514	2,679
賞与引当金の増減額（△は減少）	31	30
役員臨時報酬引当金の増減額（△は減少）	－	△2
退職給付に係る負債の増減額（△は減少）	△18	△7
部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（△は戻入益）	△88	△150
受取利息及び受取配当金	△2,149	△1,478
支払利息	1	1
為替差損益（△は益）	151	△500
投資有価証券売却損益（△は益）	－	△44,764
他社ファンド運用益	－	△907
営業投資有価証券の増減額（△は増加）	△5,340	△7,881
その他	2,325	424
小計	11,632	4,107
利息及び配当金の受取額	2,149	1,478
利息の支払額	△1	△1
法人税等の支払額	△2,396	△5,576
法人税等の還付額	793	0
営業活動によるキャッシュ・フロー	12,177	8
投資活動によるキャッシュ・フロー
有形固定資産の取得による支出	△88	△55
無形固定資産の取得による支出	△84	△72
投資有価証券の売却等による収入	41	48,253
長期貸付けによる支出	△128	△62
長期貸付金の回収による収入	18	17
他社ファンドへの払込による支出	－	△176
他社ファンドの分配による収入	－	1,295
投資その他の資産の増加に伴う支出	△41	△50
投資その他の資産の減少に伴う収入	5	5
投資活動によるキャッシュ・フロー	△277	49,154
財務活動によるキャッシュ・フロー
長期借入れによる収入	－	100
長期借入金の返済による支出	△116	△234
配当金の支払額	△3,464	△3,650
自己株式の取得による支出	△1	△10,160
自己株式の売却による収入	－	0
財務活動によるキャッシュ・フロー	△3,581	△13,944
現金及び現金同等物に係る換算差額	△156	258
現金及び現金同等物の増減額（△は減少）	8,162	35,476
現金及び現金同等物の期首残高	63,878	72,040
現金及び現金同等物の期末残高	※１,※２ 72,040	※１,※２ 107,517

【注記事項】

（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項）

１．連結の範囲に関する事項

（1）連結子会社数　　12社

連結子会社名は「第１　企業の概況　４.関係会社の状況」に記載しております。

（注）その他８社は、当社グループが管理運営するファンドの設立等のために保有する法人等であります。

（2）非連結子会社の名称

JAFCO America Ventures Inc.

ジャフコ・スーパーＶ３－Ｊ号投資事業有限責任組合

ジャフコＳＶ４－Ｊ号投資事業有限責任組合

ＳＶ６パートナー有限責任事業組合

他２社

（連結の範囲から除いた理由）

JAFCO America Ventures Inc.、ジャフコ・スーパーＶ３－Ｊ号投資事業有限責任組合、ジャフコＳＶ４－Ｊ号投資事業有限責任組合及びＳＶ６パートナー有限責任事業組合他２社については、いずれも小規模であり、かつ、合計の総資産、売上高、当期純損益及び利益剰余金等は、いずれも連結財務諸表に重要な影響を及ぼしていないためであります。

２．持分法の適用に関する事項

（1）持分法適用の関連会社

持分法適用の関連会社はありません。

（2）持分法を適用していない非連結子会社及び関連会社

ジャフコ・スーパーＶ３－Ｊ号投資事業有限責任組合、ジャフコＳＶ４－Ｊ号投資事業有限責任組合及びＳＶ６パートナー有限責任事業組合については、総額法（ファンドの資産、負債及び収益、費用を当社グループの出資持分割合に応じて計上）で処理しているため、当期純損益及び利益剰余金等に及ぼす影響が軽微であり、重要性がないため、持分法の適用から除外しております。また、非連結子会社であるJAFCO America Ventures Inc.他２社と、関連会社である、中信ベンチャーキャピタル株式会社他１社は、当期純損益及び利益剰余金等に及ぼす影響が軽微であり、重要性がないため持分法の適用から除外しております。

（3）他の会社の議決権の100分の20以上、100分の50以下を自己の計算において所有しているにもかかわらず当該他の会社を関連会社としなかった当該他の会社の名称

大平洋ランダム株式会社

（関連会社としなかった理由）

当社の主たる営業目的である投資育成のために取得したものであり、営業、人事、資金その他の取引を通じて投資先企業に重要な影響を与えることを目的とするものではないためであります。

３．連結子会社の事業年度等に関する事項

連結子会社の決算日が連結決算日と異なる場合は、連結子会社が連結決算日現在で実施した仮決算による財務諸表を使用しております。

４．会計方針に関する事項

（1）有価証券の評価基準及び評価方法

その他有価証券（営業投資有価証券を含む）

時価のあるもの

連結決算日の市場価格等に基づく時価法であります。また、評価差額は部分純資産直入法により処理し、売却原価は移動平均法により算定しております。

時価のないもの

移動平均法に基づく原価法であります。

（2）減価償却資産の減価償却の方法

有形固定資産

当社及び国内連結子会社は定率法、在外連結子会社は所在地国の会計基準に基づく定額法によっております。ただし、2016年４月１日以降に取得した建物附属設備及び構築物については、定額法によっております。

なお、主な耐用年数は次のとおりであります。

建物	８～18年
器具及び備品	３～15年

無形固定資産

ソフトウェア（自社利用分）について、社内における見込利用可能期間（５年）に基づく定額法によっております。

（3）引当金の計上基準

投資損失引当金

連結会計年度末に有する未上場営業投資有価証券の損失に備えるため、投資先企業の実情を勘案の上、その損失見積額を計上しております。

なお、連結損益計算書の「投資損失引当金繰入額（戻入額）」は、投資損失引当金の当連結会計年度末残高と前連結会計年度末残高の差額を計上しております。

また、減損処理を実施した未上場営業投資有価証券については、減損損失相当額を投資損失引当金繰入額に含めて計上し、取得原価から直接減額しておりません。

賞与引当金

従業員の賞与の支出に備えて、当連結会計年度における支給見込額に基づき計上しております。

役員臨時報酬引当金

役員の臨時報酬の支出に備えて、当連結会計年度における支給見込額に基づき計上しております。

（4）退職給付に係る会計処理の方法

退職給付に係る負債及び退職給付費用の計算に、退職給付に係る期末自己都合要支給額を退職給付債務とする方法を用いた簡便法を適用しております。

（5）重要な収益及び費用の計上基準

当社及び連結子会社は、「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2018年３月30日公表分）及び「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　2018年３月30日公表分）を適用しており、管理報酬については一定の期間にわたる履行義務を充足した時点、成功報酬については収入金額が期末時点で将来、著しい減額が発生しない可能性が高いと見込まれた時点で収益を認識しております。

（6）ファンドへの出資金に係る会計処理

当社グループが管理運営するファンドへの出資金に係る会計処理は、当社と決算日が同一であるものについては、連結決算日におけるファンドの財務諸表に基づいて、また、当社と決算日が同一でないものについては、連結決算日におけるファンドの仮決算による財務諸表に基づいて、ファンドの資産、負債及び収益、費用を当社グループの出資持分割合に応じて計上しております。

（7）重要な外貨建の資産又は負債の本邦通貨への換算基準

外貨建金銭債権債務は、連結決算日の直物為替相場により円貨に換算し、換算差額は損益として処理しております。なお、在外連結子会社の資産及び負債は連結決算日の直物為替相場により円貨に換算し、収益及び費用は期中平均相場により円貨に換算し、換算差額は純資産の部における為替換算調整勘定及び非支配株主持分に含めて計上しております。

（8）売上総利益区分

営業投資有価証券の回収過程で発生する損益を確定したものと未確定のものに区分し、確定したものについては投資成果を、未確定のものについては保有に伴って生じる見込損失の変動状況をそれぞれ明確にするため、見込損失部分を除外した売上総利益区分を設けております。その後に、投資損失引当金の当連結会計年度末残高と前連結会計年度末残高の差額を「投資損失引当金繰入額（戻入額）」として、また、時価のある営業投資有価証券については、当連結会計年度末において時価が取得原価を下回る金額から前連結会計年度末における当該金額を控除した純額を「部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（戻入益）」として区分表示しております。

（9）連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲に含めた現金及び現金同等物は、手許現金、当座預金、普通預金等の随時引出可能な預金、取得日より３ヶ月以内に満期日が到来する流動性の高い、容易に換金可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わない短期的な投資及びファンドの現金同等物の持分額からなっております。

（10）消費税等の会計処理

消費税等の会計処理は、税抜方式を採用しており、控除対象外の消費税等については、販売費及び一般管理費に計上しております。ただし、固定資産に係る控除対象外の消費税等は、投資その他の資産の「その他」に含めて計上し、法人税法の規定により均等償却しております。

（11）連結納税制度の適用

連結納税制度を適用しております。  

（重要な会計上の見積り）

１．投資損失引当金

(1) 当連結会計年度の連結財務諸表に計上した金額

投資損失引当金　　　　　10,917百万円

(2) 識別した項目に係る重要な会計上の見積りの内容に関する情報

① 算出方法

投資損失引当金は、「注記事項（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項） ４．会計方針に関する事項 (3) 引当金の計上基準　投資損失引当金」に会計方針として記載のとおり、連結会計年度末に有する未上場営業投資有価証券の損失に備えるため、投資先企業の実情を勘案の上、その損失見積額を計上しております。損失見積額の算出にあたっては、個別投資先ごとに入手することができる直近の実績データを収集し、業績悪化の程度や資金調達の状況を踏まえて、今後１年程度は事業運営することができる資金力（業績回復も含む）をベースとし当該営業投資有価証券の回収予想金額を算出しております。

その結果、当社内の評価に係る会議において、当該営業投資有価証券の回収予想金額が取得原価の70％を下回る可能性が高いと判断する場合には、当社で定める「未上場営業投資有価証券の評価引当基準」に基づき、当該回収予想金額に応じて損失見積額を計上しております。

② 主要な仮定

投資先企業の実情（直近ファイナンスの状況、事業計画や予算に対する売上高・利益・その他重要業績評価指標（KPI）の達成状況、株式上場やトレードセール等の実現可能性、売却見込額、資金繰り、経営陣および取引先の状況等）を勘案の上、その損失見積額を計上しております。

また、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の感染拡大やそれに伴う経済活動の停滞は、今後１年程度続き、その後収束すると仮定しております。

③ 翌連結会計年度の連結財務諸表に与える影響

見積りに用いた仮定の不確実性は高く、投資先企業の事業計画や予算に対する進捗の見通し等と実績に乖離が生じた場合や、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の感染状況やその経済環境への影響が変化した場合には、投資先企業の事業活動・資金調達活動等及び投資先株式等のEXITに大きな影響があるため、翌連結会計年度の連結財務諸表において当該投資損失引当金に影響する可能性があります。

２．繰延税金資産の回収可能性

(1) 当連結会計年度の連結財務諸表に計上した金額

繰延税金資産　　　　　193百万円

（繰延税金負債と相殺前の金額は2,152百万円であります。）

(2) 識別した項目に係る重要な会計上の見積りの内容に関する情報

① 算出方法

将来減算一時差異に対して、将来の収益力に基づく課税所得及びタックス・プランニングに基づき、繰延税金資産の回収可能性を判断しております。課税所得の見積りに際して、当社の事業特性から将来の収支の予測を確実に見込むのは困難であるため、一定期間の相場変動を織り込んだ過去の実績等を用いた予測を基に繰延税金資産を算出しております。ただし、当社はその事業特性から国内・海外の株式市場並びに新規上場市場の影響を強く受けることから、実際に市場環境等に変調があった場合には、業績が長期間低調に推移する可能性も考慮したうえで、繰延税金資産の回収可能性を判断しております。

② 主要な仮定

過去一定期間の投資回収倍率が、見積り可能な期間の予想投資回収倍率となるであろうという前提に基づいたうえで、今後の不確実性も考慮し、一定のストレスをかけて将来の収支を予測しております。

また、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の感染拡大やそれに伴う経済活動の停滞は、今後１年程度続き、その後収束すると仮定しております。

③ 翌連結会計年度の連結財務諸表に与える影響

上記のとおり、市場環境等の影響で収益水準が大きく変動することに伴い、課税所得の見積額が変動し、繰延税金資産の回収可能性の判断に重要な影響を与えるリスクがあり、結果として、翌連結会計年度の連結財務諸表において繰延税金資産の金額に重要な影響を与える可能性があります。  

（未適用の会計基準等）

（収益認識に関する会計基準等）

・「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2020年３月31日　企業会計基準委員会）

・「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　2021年３月26日　企業会計基準委員会）

・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第19号　2020年３月31日　企業会計基準委員会）

(1) 概要

収益認識に関する開示（表示及び注記事項）が定められました。

(2) 適用予定日

2022年３月期の期首から適用します。

なお、「注記事項（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項） ４．会計方針に関する事項 (5) 重要な収益及び費用の計上基準」に記載のとおり、2018年３月30日に公表された「収益認識に関する会計基準」等については、2019年３月期の期首から適用しております。

（時価の算定に関する会計基準等）

・「時価の算定に関する会計基準」（企業会計基準第30号　2019年７月４日　企業会計基準委員会）

・「棚卸資産の評価に関する会計基準」（企業会計基準第９号　2019年７月４日　企業会計基準委員会）

・「金融商品に関する会計基準」（企業会計基準第10号　2019年７月４日　企業会計基準委員会）

・「時価の算定に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第31号　2019年７月４日　企業会計基準委員会）

・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第19号　2020年３月31日　企業会計基準委員会）

(1) 概要

国際会計基準審議会（IASB）及び米国財務会計基準審議会（FASB）が、公正価値測定についてほぼ同じ内容の詳細なガイダンス（国際財務報告基準（IFRS）においてはIFRS第13号「公正価値測定」、米国会計基準においてはAccounting Standards CodificationのTopic 820「公正価値測定」）を定めている状況を踏まえ、企業会計基準委員会において、主に金融商品の時価に関するガイダンス及び開示に関して、日本基準を国際的な会計基準との整合性を図る取組みが行われ、「時価の算定に関する会計基準」等が公表されたものです。

企業会計基準委員会の時価の算定に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、統一的な算定方法を用いることにより、国内外の企業間における財務諸表の比較可能性を向上させる観点から、IFRS第13号の定めを基本的にすべて取り入れることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮し、財務諸表間の比較可能性を大きく損なわせない範囲で、個別項目に対するその他の取扱いを定めることとされております。

(2) 適用予定日

2022年３月期の期首から適用します。

(3) 当該会計基準等の適用による影響

「時価の算定に関する会計基準」等の適用による連結財務諸表に与える影響額については、現時点で未定であります。

（表示方法の変更）

（「会計上の見積りの開示に関する会計基準」の適用）

「会計上の見積りの開示に関する会計基準」（企業会計基準第31号　2020年３月31日）を当連結会計年度の年度末に係る連結財務諸表から適用し、連結財務諸表に重要な会計上の見積りに関する注記を記載しております。

ただし、当該注記においては、当該会計基準第11項ただし書きに定める経過的な取扱いに従って、前連結会計年度に係る内容については記載しておりません。 

（追加情報）

2020年３月31日に改正された「会計方針の開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準」（企業会計基準第24号）の適用により、「注記事項（連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項） ４．会計方針に関する事項 (3) 引当金の計上基準　投資損失引当金」において、減損処理を実施した未上場営業投資有価証券に係る投資損失引当金の取扱いについて、新たに注記しております。  

（連結貸借対照表関係）

※１　有形固定資産の減価償却累計額は次のとおりであります。

前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
237百万円	328百万円

※２　非連結子会社及び関連会社に対するものは次のとおりであります。

	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---
投資有価証券（株式）	193百万円	193百万円

※３　担保資産及び担保付債務

担保に供している資産並びに担保付債務はありません。ただし、当社の営業投資先の債務に対し、次のとおり営業投資有価証券を担保提供しております。

前連結会計年度 （2020年３月31日）		当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---
	5,220百万円		7,890百万円

（連結損益計算書関係）

※１　販売費及び一般管理費のうち主要な費目及び金額は次のとおりであります。

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
役員報酬	201百万円	199百万円
役員臨時報酬引当金繰入	89	84
従業員給料	1,249	1,181
従業員賞与	446	392
退職給付費用	90	83
不動産関係費	197	189
租税公課	592	1,192

（連結包括利益計算書関係）

※１　その他の包括利益に係る組替調整額及び税効果額

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
その他有価証券評価差額金：
当期発生額	27,209百万円	55,658百万円
組替調整額	△2,981	△52,545
税効果調整前	24,227	3,112
税効果額	△7,418	△952
その他有価証券評価差額金	16,809	2,159
為替換算調整勘定：
当期発生額	△31	11
その他の包括利益合計	16,777	2,171

（連結株主資本等変動計算書関係）

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

１．発行済株式の種類及び総数並びに自己株式の種類及び株式数に関する事項

	当連結会計年度期首 株式数（千株）	当連結会計年度 増加株式数（千株）	当連結会計年度 減少株式数（千株）	当連結会計年度末 株式数（千株）
---	---	---	---	---
発行済株式
普通株式	32,550	－	－	32,550
合計	32,550	－	－	32,550
自己株式
普通株式（注）	1,619	0	－	1,619
合計	1,619	0	－	1,619

（注）自己株式の株式数の増加０千株は、単元未満株式の買取りによるものであります。

２．配当に関する事項

（1）配当金支払額

（決議）	株式の種類	配当金の総額 （百万円）	１株当たり 配当額（円）	基準日	効力発生日
---	---	---	---	---	---
2019年５月15日 取締役会	普通株式	3,464	112	2019年３月31日	2019年５月29日

（2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

（決議）	株式の種類	配当金の総額 （百万円）	配当の原資	１株当たり 配当額（円）	基準日	効力発生日
---	---	---	---	---	---	---
2020年５月15日 取締役会	普通株式	3,649	利益剰余金	118	2020年３月31日	2020年５月27日

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

１．発行済株式の種類及び総数並びに自己株式の種類及び株式数に関する事項

	当連結会計年度期首 株式数（千株）	当連結会計年度 増加株式数（千株）	当連結会計年度 減少株式数（千株）	当連結会計年度末 株式数（千株）
---	---	---	---	---
発行済株式
普通株式	32,550	－	－	32,550
合計	32,550	－	－	32,550
自己株式
普通株式（注）１．２．	1,619	1,511	0	3,130
合計	1,619	1,511	0	3,130

（注）１．自己株式の株式数の増加のうち1,510千株は取締役会決議に基づく自己株式の取得によるもの、０千株は単元未満株式の買取りによるものであります。

２．自己株式の株式数の減少０千株は、単元未満株式の売渡しによるものであります。

２．配当に関する事項

（1）配当金支払額

（決議）	株式の種類	配当金の総額 （百万円）	１株当たり 配当額（円）	基準日	効力発生日
---	---	---	---	---	---
2020年５月15日 取締役会	普通株式	3,649	118	2020年３月31日	2020年５月27日

（2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

（決議）	株式の種類	配当金の総額 （百万円）	配当の原資	１株当たり 配当額（円）	基準日	効力発生日
---	---	---	---	---	---	---
2021年５月12日 取締役会	普通株式	4,059	利益剰余金	138	2021年３月31日	2021年５月26日

（連結キャッシュ・フロー計算書関係）

※１　現金及び現金同等物の期末残高と連結貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
現金及び預金勘定	69,540百万円	107,517百万円
有価証券勘定	2,500	－
現金及び現金同等物	72,040	107,517

※２　現金及び現金同等物のうちファンドの出資持分の内訳

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
現金及び預金勘定	5,776百万円	7,843百万円
有価証券勘定	－	－
現金及び現金同等物	5,776	7,843

３　当社グループが管理運営するファンドに対して当社グループが出資金として今後支払を約束している金額は、当連結会計年度末で31,624百万円（前連結会計年度末31,939百万円）であります。

（金融商品関係）

１．金融商品の状況に関する事項

(1) 金融商品に対する取組方針

当社グループは、当社グループが管理運営するファンドへの出資を通じて、日本・アジア・米国を中心に未上場株式等を対象とする投資運用業を行っております。こうした投資運用業を行うための資金は、自己資本の範囲内での投資を原則としつつ、必要に応じて銀行借入による間接金融などによって調達しております。また、一時的な余資は安全性及び流動性の高い金融資産で運用しており、投機的取引は行わない方針であります。デリバティブも利用しておりません。

(2) 金融商品の内容及びそのリスク

当社グループが保有する営業投資有価証券並びに主に事業推進目的で保有する投資有価証券のうち、上場株式については、市場価格の変動リスクに晒されております。また、外貨建営業投資有価証券については、上記リスクのほか為替変動リスクに晒されております。

当社グループの主たる投資対象である未上場企業は、上場企業に比べ、収益基盤や財務基盤が不安定で経営資源も制約されるため、経済環境等の影響を受けやすく、未上場株式等への投資には、以下のようなリスクが存在します。

①投資によってキャピタルゲインが得られるかどうかについての確約はありません。

②投資によってはキャピタルロスが発生する可能性があります。

③投資対象は、ファンドの運営期間中に株式上場、売却等が見込める企業を前提としていますが、株式上場時期・売却等が当初の見込みと大幅に異なる可能性があります。

④未上場株式等は、上場企業の株式等に比べ流動性が著しく劣ります。そのため、未上場段階で売却する場合は、当社グループが希望する条件で売却できない可能性があります。

有価証券は、主に受益証券及び譲渡性預金等の安全性及び流動性の高い金融資産であります。

借入金は、主に投資運用業を行うための資金調達を目的としたものであり、流動性リスクに晒されております。

(3) 金融商品に係るリスク管理体制

①未上場株式等への投資のリスクの管理

当社グループの投資運用事業は、投資資金の増殖回収を目的としており、主な投資対象は、将来、株式上場や企業買収、トレードセール等によるキャピタルゲインが期待できる未上場企業であります。未上場企業への投資については、投資部門で、投資候補先企業に対する、事業性、技術力、財務状況、経営者評価等の観点から評価を行うとともに、投資部門から独立した投資調査担当でも並行して評価を行った上で、所定の委員会で投資の可否を決定しております。

投資後は、投資部門等が、投資先企業の経営状況を随時かつ定期的にモニタリングし、財務状況の悪化、事業計画の遅延等の早期把握に努め、一定以上の損失が見込まれる場合には、投資損失引当金を計上することにより、将来の損失に備えております。

また、投資先企業が業績その他の理由で上場の見通しが立たない場合、もしくは企業価値の増加が見込めないと判断した場合は、未上場段階で第三者等へ売却することによって流動化を図っております。

②市場リスク（市場価格や為替等の変動リスク）の管理

当社グループは、市場リスクに関する定量的分析に代えて、上場営業投資有価証券については、継続的に時価や発行体の経営状況等を把握し、適切な価格、タイミングで流動化を図っており、外貨建営業投資有価証券については、為替変動の継続的モニタリングを行っております。

また、投資有価証券については、主に業務上の関係を有する企業の株式でありますが、定期的に時価や経営状況を把握するとともに、当社との関係等を勘案して継続的に保有状況を見直すことで、定量的分析に代えてリスク管理を行っております。

リスク変数の変動を合理的な範囲で想定した場合の開示情報

・株価リスク

（国内上場営業投資有価証券・投資有価証券）

当社グループにおいて、国内株式市場の株価リスクの影響を受ける主たる金融商品は、国内株式市場に上場している「営業投資有価証券」、「投資有価証券」であり、その連結貸借対照表計上額は94,314百万円であります。

その他すべてのリスク変数が一定の場合、2021年３月31日現在の株価が仮に10％低ければ、当該金融資産と金融負債相殺後の純額（資産側）の時価は9,431百万円減少するものと考えられます。反対に、株価が10％高ければ、9,431百万円増加するものと考えられます。

（海外上場営業投資有価証券）

当社グループにおいて、海外株式市場の株価リスクの影響を受ける主たる金融商品は、海外株式市場に上場している「営業投資有価証券」であり、その連結貸借対照表計上額は4,307百万円であります。

その他すべてのリスク変数が一定の場合、2021年３月31日現在の株価が仮に10％低ければ、当該金融資産と金融負債相殺後の純額（資産側）の時価は430百万円減少するものと考えられます。反対に、株価が10％高ければ、430百万円増加するものと考えられます。

・外国為替リスク

当社グループにおいて、外国為替レート（主として円・米ドルレート）のリスクの影響を受ける主たる金融商品は、「営業投資有価証券」の上場外貨建株式であり、その連結貸借対照表計上額は5,321百万円であります。

その他すべてのリスク変数が一定の場合、2021年３月31日時点で、円が対米ドルで仮に10％円安になれば、当該金融資産と金融負債相殺後の純額（資産側）の時価は532百万円増加するものと考えられます。反対に、円が対米ドルで10％円高になれば、532百万円減少するものと考えられます。

③資金調達に関する流動性リスク（支払期日に支払を実行できなくなるリスク）の管理

借入金は流動性リスクに晒されていますが、当社グループでは、各社が適時に資金繰計画を作成・更新するなどの方法により管理しております。

(4) 金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された価額が含まれております。当該価額の算定においては変動要因を織り込んでいるため、異なる前提条件等によった場合、当該価額が変動することがあります。

２．金融商品の時価等に関する事項

連結貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりであります。なお、時価を把握することが極めて困難と認められるものは含まれておりません（（注2）参照）。

前連結会計年度（2020年３月31日）

（単位：百万円）

	連結貸借対照表計上額	時　価	差　額
---	---	---	---
(1) 現金及び預金	69,540	69,540	－
(2) 営業投資有価証券	8,470	8,470	－
(3) 有価証券
その他有価証券	2,500	2,500	－
(4) 投資有価証券	90,514	90,514	－
資産計	171,025	171,025	－
(1) 長期借入金	249	249	0
負債計	249	249	0

当連結会計年度（2021年３月31日）

（単位：百万円）

	連結貸借対照表計上額	時　価	差　額
---	---	---	---
(1) 現金及び預金	107,517	107,517	－
(2) 営業投資有価証券	16,444	16,444	－
(3) 有価証券
その他有価証券	－	－	－
(4) 投資有価証券	82,178	82,178	－
資産計	206,140	206,140	－
(1) 長期借入金	115	115	0
負債計	115	115	0

（注1）金融商品の時価の算定方法及び有価証券に関する事項

資産

(1) 現金及び預金

短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価額によっております。

(2) 営業投資有価証券

営業投資有価証券のうち、株式の時価は取引所の価格によっております。また、営業投資有価証券のうち、ファンドへの出資については、組合財産を時価評価できるものは時価評価を行った上、当該時価に対する持分相当額を計上しております。

(3) 有価証券

有価証券の時価は取引金融機関等から提示された価格によっております。

(4) 投資有価証券

株式の時価は取引所の価格によっております。

なお、保有目的ごとの(2)営業投資有価証券、(3)有価証券、(4)投資有価証券に関する注記事項については、（有価証券関係）注記をご参照ください。

負債

(1) 長期借入金

長期借入金のうち、変動金利によるものは、短期間で市場金利を反映し、また、当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿価額によっております。固定金利によるものは、一定の期間ごとに区分した当該長期借入金の元利金の合計額を同様の借入において想定される利率で割り引いた現在価値により算定しております。

（注2）時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品の連結貸借対照表計上額

（単位：百万円）

区　分	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---
営業投資有価証券に属するもの
非上場株式(*1)	53,352	61,060
非上場内国・外国債券(*2)	938	1,271
その他(*3)	770	770
投資有価証券に属するもの
非上場株式(*4)	970	988
その他(*5)	647	412

(*1)非上場株式については、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められること、又は取引所若しくは店頭において取引されているが実際の売買事例が極めて少ないことから「(2)営業投資有価証券」には含まれておりません。

(*2)非上場内国・外国債券については、市場価格がなく、かつ、将来キャッシュ・フローを見積もることなどができず、時価を把握することが極めて困難と認められることから「(2)営業投資有価証券」には含まれておりません。

(*3)営業投資有価証券に属するもののうち、「その他」は、新株予約権などであり、市場価格がなく、かつ、将来キャッシュ・フローを見積もることなどができず、時価を把握することが極めて困難と認められることから「(2)営業投資有価証券」には含まれておりません。

(*4)非上場株式については、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから「(4)投資有価証券」には含まれておりません。

(*5)投資有価証券に属するもののうち、「その他」は、主に他社ファンドへの出資であり、出資先のファンド財産が非上場株式など時価を把握することが極めて困難と認められるもので構成されているものであるため、「(4) 投資有価証券」には含まれておりません。

（注3）金銭債権及び満期のある有価証券の連結決算日後の償還予定額

前連結会計年度（2020年３月31日）

（単位：百万円）

	１年以内	１年超 ５年以内	５年超 10年以内	10年超
---	---	---	---	---
現金及び預金	69,540	－	－	－
有価証券
その他有価証券のうち満期があるもの	2,500	－	－	－
合計	72,040	－	－	－

当連結会計年度（2021年３月31日）

（単位：百万円）

	１年以内	１年超 ５年以内	５年超 10年以内	10年超
---	---	---	---	---
現金及び預金	107,517	－	－	－
有価証券
その他有価証券のうち満期があるもの	－	－	－	－
合計	107,517	－	－	－

（注4）長期借入金の連結決算日後の返済予定額

前連結会計年度（2020年３月31日）

（単位：百万円）

	１年以内	１年超 ２年以内	２年超 ３年以内	３年超 ４年以内	４年超 ５年以内	５年超
---	---	---	---	---	---	---
長期借入金	234	15	－	－	－	－
合計	234	15	－	－	－	－

当連結会計年度（2021年３月31日）

（単位：百万円）

	１年以内	１年超 ２年以内	２年超 ３年以内	３年超 ４年以内	４年超 ５年以内	５年超
---	---	---	---	---	---	---
長期借入金	15	100	－	－	－	－
合計	15	100	－	－	－	－

（有価証券関係）

１．満期保有目的の債券

前連結会計年度（2020年３月31日）

該当事項はありません。

当連結会計年度（2021年３月31日）

該当事項はありません。

２．その他有価証券

	（単位：百万円）

	種類	前連結会計年度 （2020年３月31日）			当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---	---	---	---	---
連結貸借 対照表 計上額	取得原価	差額	連結貸借 対照表 計上額	取得原価	差額
---	---	---	---	---	---	---	---
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えるもの	営業投資有価証券に属するもの
（1）株式	7,983	856	7,126	16,444	1,594	14,850
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	7,983	856	7,126	16,444	1,594	14,850
投資有価証券に属するもの
（1）株式	90,480	9,319	81,160	82,156	5,851	76,305
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	90,480	9,319	81,160	82,156	5,851	76,305
有価証券に属するもの
（1）株式	－	－	－	－	－	－
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	－	－	－	－	－	－
合計	98,463	10,175	88,287	98,601	7,445	91,156
連結貸借対照表計上額が取得原価を超えないもの	営業投資有価証券に属するもの
(1）株式	487	638	△151	－	－	－
(2）債券	－	－	－	－	－	－
(3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	487	638	△151	－	－	－
投資有価証券に属するもの
（1）株式	34	51	△17	21	32	△10
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	34	51	△17	21	32	△10
有価証券に属するもの
（1）株式	－	－	－	－	－	－
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	2,500	2,500	－	－	－	－
小計	2,500	2,500	－	－	－	－
合計	3,021	3,190	△168	21	32	△10

	（単位：百万円）

	種類	前連結会計年度 （2020年３月31日）			当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---	---	---	---	---
連結貸借 対照表 計上額	取得原価	差額	連結貸借 対照表 計上額	取得原価	差額
---	---	---	---	---	---	---	---
合計	営業投資有価証券に属するもの
（1）株式	8,470	1,494	6,975	16,444	1,594	14,850
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	8,470	1,494	6,975	16,444	1,594	14,850
投資有価証券に属するもの
（1）株式	90,514	9,371	81,143	82,178	5,883	76,294
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	－	－	－	－	－	－
小計	90,514	9,371	81,143	82,178	5,883	76,294
有価証券に属するもの
（1）株式	－	－	－	－	－	－
（2）債券	－	－	－	－	－	－
（3）その他	2,500	2,500	－	－	－	－
小計	2,500	2,500	－	－	－	－
合計	101,485	13,366	88,118	98,622	7,477	91,145

（注）以下については、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められること、又は取引所若しくは店頭において取引されているが実際の売買事例が極めて少ないことから、上表には含めておりません。

	（単位：百万円）

区分	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---
連結貸借対照表計上額	連結貸借対照表計上額
---	---	---
その他有価証券
営業投資有価証券に属するもの
非上場株式	53,352	61,060
非上場内国・外国債券	938	1,271
その他	770	770
投資有価証券に属するもの
非上場株式	776	794
その他	647	412

３．売却したその他有価証券

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

（単位：百万円）

	売却額	売却益の合計額	売却損の合計額
---	---	---	---
営業投資有価証券に属するもの
（1）株式	3,357	2,848	－
（2）債券	－	－	－
（3）その他	－	－	－
小計	3,357	2,848	－
投資有価証券に属するもの
（1）株式	32	4	△11
（2）債券	－	－	－
（3）その他	－	－	－
小計	32	4	△11
合計	3,389	2,853	△11

（注）上表の他、時価を把握することが極めて困難と認められるものについては以下のとおりであります。

（単位：百万円）

	売却額	売却益の合計額	売却損の合計額
---	---	---	---
営業投資有価証券（非上場）に属するもの	20,183	16,570	△3,994
投資有価証券（非上場）に属するもの	6	3	－
合計	20,190	16,573	△3,994

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

（単位：百万円）

	売却額	売却益の合計額	売却損の合計額
---	---	---	---
営業投資有価証券に属するもの
（1）株式	9,226	7,567	－
（2）債券	－	－	－
（3）その他	－	－	－
小計	9,226	7,567	－
投資有価証券に属するもの
（1）株式	48,252	44,764	－
（2）債券	－	－	－
（3）その他	－	－	－
小計	48,252	44,764	－
合計	57,478	52,331	－

（注）上表の他、時価を把握することが極めて困難と認められるものについては以下のとおりであります。

（単位：百万円）

	売却額	売却益の合計額	売却損の合計額
---	---	---	---
営業投資有価証券（非上場）に属するもの	6,848	4,345	△742
投資有価証券（非上場）に属するもの	5	3	－
合計	6,853	4,348	△742

４．減損処理を行った有価証券

当連結会計年度において、その他有価証券（時価を把握することが極めて困難と認められるものを含む。）について減損処理（取得原価の切下げ）はありません（前連結会計年度は、その他有価証券について221百万円（全て営業投資有価証券に属するもの）の減損処理を行っております）。 

（デリバティブ取引関係）

前連結会計年度（2020年３月31日）及び当連結会計年度（2021年３月31日）

当社グループはデリバティブ取引を行っていないため、該当する事項はありません。 

（退職給付関係）

１.採用している退職給付制度の概要

確定給付型の制度として退職一時金制度を、確定拠出型の制度として確定拠出年金制度を採用しております。

なお、当社グループが有する退職一時金制度は、簡便法により退職給付に係る負債及び退職給付費用を計算しております。

２.確定給付制度

(1）簡便法を適用した制度の、退職給付に係る負債の期首残高と期末残高の調整表

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
退職給付に係る負債の期首残高	453百万円	434百万円
退職給付費用	42	46
退職給付の支払額	△61	△53
退職給付に係る負債の期末残高	434	427

(2）退職給付債務及び年金資産の期末残高と連結貸借対照表に計上された退職給付に係る負債及び退職給付に係る資産の調整表

	前連結会計年度 （2020年３月31日）	当連結会計年度 （2021年３月31日）
非積立型制度の退職給付債務	434百万円	427百万円
連結貸借対照表に計上された負債と資産の純額	434	427
退職給付に係る負債	434	427
連結貸借対照表に計上された負債と資産の純額	434	427

(3）退職給付費用

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 至　2021年３月31日）
簡便法で計算した退職給付費用	42百万円	46百万円

３.確定拠出制度

当社及び連結子会社の確定拠出制度への要拠出額は、前連結会計年度（自  2019年４月１日  至  2020年３月31日）39百万円、当連結会計年度（自  2020年４月１日  至  2021年３月31日）37百万円であります。

（ストック・オプション等関係）

該当事項はありません。 

（税効果会計関係）

１．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳

	前連結会計年度 （2020年３月31日）		当連結会計年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---
繰延税金資産
営業投資有価証券時価評価損	41百万円		－百万円
投資損失引当金	2,412		3,208
累積為替変動対応費用	115		58
未払事業税等	196		835
投資有価証券評価損	1,568		1,502
会員権評価損	20		20
退職給付に係る負債	133		130
税務上の繰越欠損金	106		107
その他	2,044		1,721
繰延税金資産小計	6,638		7,584
税務上の繰越欠損金に係る評価性引当額	△106		△107
将来減算一時差異等の合計に係る評価性引当額	△4,279		△5,324
評価性引当額小計	△4,385		△5,432
繰延税金資産合計	2,252		2,152
繰延税金負債
その他有価証券評価差額金	27,151		28,026
その他	294		80
繰延税金負債合計	27,446		28,107
繰延税金負債の純額	25,194		25,955

２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との差異の原因となった主な項目別の内訳

前連結会計年度（2020年３月31日）及び当連結会計年度（2021年３月31日）

法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間の差異が法定実効税率の100分の５以下であるため注記を省略しております。  

（収益認識関係）

当社及び連結子会社の主要な事業における主な履行義務の内容及び収益を認識する通常の時点は以下のとおりであります。

(1) 主要な事業における顧客との契約に基づく主な義務の内容

当社及び連結子会社が運用するファンドを組合契約に基づいて管理・運用する義務があります。

(2) (1)の義務に係る収益を認識する通常の時点

(管理報酬)　一定の期間にわたる履行義務を充足した時点で収益を認識しております。

(成功報酬)　当社及び連結子会社が運用するファンドから受け取る成功報酬は、収入金額が期末時点で将来、著しい減額が発生しない可能性が高いと見込まれた時点で収益を認識しております。

（セグメント情報等）

【セグメント情報】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）及び当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

当社グループは、ファンド運用事業の単一セグメントであるため、記載を省略しております。

【関連情報】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

１．製品及びサービスごとの情報

製品及びサービスの区分が単一であるため、記載を省略しております。

２．地域ごとの情報

（1）売上高	（単位：百万円）

日本	米国	アジア	その他	計
---	---	---	---	---
12,218	1,997	15,592	46	29,855

（注）１．売上高のうち、営業投資有価証券の売上高は、投資先の所在地に基づき区分しております。

２．国又は地域は、地理的近接度により区分しております。

３．「その他」の区分に属する地域は、ヨーロッパ・オセアニアであります。

（2）有形固定資産	（単位：百万円）

日本	米国	アジア	その他	計
---	---	---	---	---
228	－	206	－	435

（注）１．国又は地域は、地理的近接度により区分しております。

２．「その他」の区分に属する地域は、ヨーロッパ・オセアニアであります。

３．主要な顧客ごとの情報

連結損益計算書の売上高の10％以上を占める顧客が存在しないため、記載を省略しております。

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

１．製品及びサービスごとの情報

製品及びサービスの区分が単一であるため、記載を省略しております。

２．地域ごとの情報

（1）売上高	（単位：百万円）

日本	米国	アジア	その他	計
---	---	---	---	---
15,730	2,611	3,170	－	21,512

（注）１．売上高のうち、営業投資有価証券の売上高は、投資先の所在地に基づき区分しております。

２．国又は地域は、地理的近接度により区分しております。

３．「その他」の区分に属する地域は、ヨーロッパ・オセアニアであります。

（2）有形固定資産	（単位：百万円）

日本	米国	アジア	その他	計
---	---	---	---	---
198	－	172	－	370

（注）１．国又は地域は、地理的近接度により区分しております。

２．「その他」の区分に属する地域は、ヨーロッパ・オセアニアであります。

３．主要な顧客ごとの情報

連結損益計算書の売上高の10％以上を占める顧客が存在しないため、記載を省略しております。

【報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

該当事項はありません。

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

該当事項はありません。

【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

該当事項はありません。

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

該当事項はありません。

【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

該当事項はありません。

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

該当事項はありません。

【関連当事者情報】

関連当事者との取引

連結財務諸表提出会社と関連当事者との取引

前連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

(1) 子会社等

種類	会社等の 名称	所在地	資本金	事業の内容 又は職業	議決権等 の所有 （被所有） 割合	関連当事者 との関係	取引 内容	取引金額 (百万円)	科目	期末残高 (百万円)
子会社	JAFCO America Venture Inc	アメリカ	１百万 米ドル	ファンド 運用業務	所有 直接100％	業務の委託 役員の兼任	配当	765	-	-

(2) 役員及び個人主要株主等

種類	会社等の 名称又は氏名	所在地	資本金	事業の内容 又は職業	議決権等 の所有 （被所有） 割合	関連当事者 との関係	取引 内容	取引金額 (百万円)	科目	期末残高 (百万円)
役員	三好 啓介	-	-	取締役	被所有 直接0％	当社取締役	資金 貸付	36	長期 貸付金	32
利息 受取	0	その他 流動資産	0

(注) １．上記(1)、(2)の取引金額、期末残高には消費税等を含めておりません。

２．取引条件及び取引条件の決定方針等

① 価格その他の取引条件は、市場価格等を勘案し、当社の算定した対価に基づき交渉の上、決定しております。

② 貸付に関する金利については、市場金利に基づき決定しております。

当連結会計年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

役員及び個人主要株主等

種類	会社等の 名称又は氏名	所在地	資本金	事業の内容 又は職業	議決権等 の所有 （被所有） 割合	関連当事者 との関係	取引 内容	取引金額 (百万円)	科目	期末残高 (百万円)
役員	三好 啓介	-	-	取締役	被所有 直接0％	当社取締役	資金 貸付	18	長期 貸付金	45
利息 受取	0	その他 流動資産	0

(注) １．上記の取引金額、期末残高には消費税等を含めておりません。

２．取引条件及び取引条件の決定方針等

貸付に関する金利については、市場金利に基づき決定しております。  

（１株当たり情報）

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
１株当たり純資産額 １株当たり当期純利益金額	6,089円99銭 382円76銭	7,316円12銭 1,249円43銭

（注）１．潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。

２．１株当たり当期純利益金額の算定上の基礎は、以下のとおりであります。

	前連結会計年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当連結会計年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
親会社株主に帰属する当期純利益（百万円）	11,839	38,504
普通株主に帰属しない金額（百万円）	－	－
普通株式に係る 親会社株主に帰属する当期純利益（百万円）	11,839	38,504
普通株式の期中平均株式数（千株）	30,930	30,817

（重要な後発事象）

（自己株式の取得）

当社は、2021年２月10日開催の取締役会において、会社法第459条第１項の規定による定款の定めに基づく自己株式の取得に係る事項を次のとおり決議し、自己株式の取得を以下のとおり実施いたしました。

(1) 自己株式の取得を行う理由

将来の投資のために必要となる資金等や、保有する現預金及び株式会社野村総合研究所株式の時価評価額等を勘案し、検討した結果、株主還元のため、2021年１月28日付で売却した株式会社野村総合研究所株式の税引後売却収入に相当する額を株式取得価額の上限とする自己株式の取得を実施することを決定いたしました。

(2) 取得に係る事項の内容

① 取得する株式の種類　　　　　当社普通株式

② 取得する株式の総数　　　　　7,000,000株（上限）

（発行済株式総数（自己株式を除く）に対する割合　22.6％）

③ 取得価額の総額　　　　　　　35,000百万円（上限）

④ 取得期間　　　　　　　　　　2021年２月12日～2022年２月11日

（ただし、当社の各四半期末日の最終５営業日及び各四半期決算発表日が属する月の翌月初日から５営業日の間は取得を行わない。）

⑤ 取得方法　　　　　　　　　　信託方式による市場買付

(3) 自己株式の取得の状況

① 上記取締役会決議に基づき2021年２月12日から2021年３月31日までに取得した自己株式

取得した株式の総数　　　　　1,510,700株

株式の取得価額の総額　　　　10,153百万円

② 上記取締役会決議に基づき2021年４月１日から2021年５月31日までに取得した自己株式

取得した株式の総数　　　　　2,256,800株

株式の取得価額の総額　　　　17,133百万円

③ 2021年６月１日以降に取得する予定の自己株式の金額（上限）

7,713百万円

（自己株式の消却）

当社は、2021年4月21日開催の取締役会において、会社法第178条の規定に基づき、保有する自己株式の一部を消却することを決議し、以下のとおり自己株式を消却しました。

(1) 消却する株式の種類　　　　　　当社普通株式

(2) 消却する株式の数　　　　　　　2,250,000株

（消却前の発行済株式総数に対する割合　6.9％）

(3) 消却日　　　　　　　　　　　　2021年５月７日

(4) 消却後の発行済株式総数　　　　30,300,000株 

⑤【連結附属明細表】

【社債明細表】

該当事項はありません。 

【借入金等明細表】

区　分	当期首残高 （百万円）	当期末残高 （百万円）	平均利率 （％）	返済期限
---	---	---	---	---
１年以内に返済予定の長期借入金	234	15	0.44	－
長期借入金（１年以内に返済予定のものを除く。）	15	100	0.45	2023年
合計	249	115	－	－

（注）１．平均利率については、借入金の期末残高に対する加重平均利率を記載しております。

２．長期借入金（１年以内に返済予定のものを除く。）の連結決算日後５年間の返済予定額は以下のとおりであります。

（単位：百万円）

	１年超２年以内	２年超３年以内	３年超４年以内	４年超５年以内
---	---	---	---	---
長期借入金	100	－	－	－

【資産除去債務明細表】

該当事項はありません。 

（２）【その他】

当連結会計年度における四半期情報等

（累計期間）	第１四半期	第２四半期	第３四半期	当連結会計年度
---	---	---	---	---
売上高（百万円）	4,431	9,546	11,668	21,512
税金等調整前四半期（当期）純利益金額（百万円）	1,557	4,730	5,990	56,471
親会社株主に帰属する 四半期（当期）純利益金額（百万円）	613	2,659	3,829	38,504
１株当たり四半期（当期） 純利益金額（円）	19.83	85.98	123.80	1,249.43

（会計期間）	第１四半期	第２四半期	第３四半期	第４四半期
---	---	---	---	---
１株当たり四半期純利益金額（円）	19.83	66.15	37.81	1,137.94

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

２【財務諸表等】

（１）【財務諸表】

①【貸借対照表】

		(単位：百万円)
	前事業年度 (2020年３月31日)	当事業年度 (2021年３月31日)
資産の部
流動資産
現金及び預金	63,250	101,239
営業投資有価証券	※１,※２ 61,766	※１,※２ 77,459
投資損失引当金	△7,878	△10,477
有価証券	2,500	－
未収収益	178	261
未収入金	※３ 749	※３ 583
その他	114	※３ 392
流動資産合計	120,681	169,459
固定資産
有形固定資産
建物	151	138
器具及び備品	77	59
有形固定資産合計	229	198
無形固定資産
ソフトウエア	222	228
無形固定資産合計	222	228
投資その他の資産
投資有価証券	※１ 91,938	※１ 83,302
関係会社株式	2,731	2,731
出資金	0	0
その他	502	541
投資その他の資産合計	95,172	86,575
固定資産合計	95,623	87,001
資産合計	216,305	256,461

		(単位：百万円)
	前事業年度 (2020年３月31日)	当事業年度 (2021年３月31日)
負債の部
流動負債
１年内返済予定の長期借入金	234	15
未払金	642	545
未払法人税等	3,518	16,977
預り金	24	23
賞与引当金	181	206
役員臨時報酬引当金	89	86
その他	674	825
流動負債合計	5,363	18,681
固定負債
長期借入金	15	100
繰延税金負債	25,233	26,067
退職給付引当金	434	427
その他	42	42
固定負債合計	25,725	26,636
負債合計	31,088	45,317
純資産の部
株主資本
資本金	33,251	33,251
資本剰余金
資本準備金	32,806	32,806
資本剰余金合計	32,806	32,806
利益剰余金
利益準備金	1,435	1,435
その他利益剰余金
繰越利益剰余金	63,794	97,902
利益剰余金合計	65,230	99,338
自己株式	△7,587	△17,741
株主資本合計	123,700	147,653
評価・換算差額等
その他有価証券評価差額金	61,516	63,489
評価・換算差額等合計	61,516	63,489
純資産合計	185,216	211,143
負債純資産合計	216,305	256,461

②【損益計算書】

		(単位：百万円)
	前事業年度 (自　2019年４月１日 　至　2020年３月31日)	当事業年度 (自　2020年４月１日 　至　2021年３月31日)
売上高
営業投資有価証券売上高	21,120	15,731
投資事業組合管理収入	※２ 3,404	※２ 4,661
その他の売上高	※２ 9	※２ 14
売上高合計	24,534	20,407
売上原価
営業投資有価証券売上原価	9,939	4,998
その他の原価	※２ 1,430	※２ 923
売上原価合計	11,369	5,922
売上総利益	13,164	14,485
投資損失引当金繰入額（△戻入額）	△516	2,599
部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（△戻入益）	△95	△135
差引売上総利益	13,777	12,022
販売費及び一般管理費	※１,※２ 3,306	※１,※２ 3,704
営業利益	10,470	8,317
営業外収益
預金利息	21	40
有価証券利息配当金	※２ 5,930	1,409
為替差益	－	220
他社ファンド運用益	－	907
雑収入	16	19
営業外収益合計	5,968	2,596
営業外費用
支払利息	1	1
為替差損	45	－
出資先への負担金	11	11
自己株式取得費用	－	5
雑損失	2	0
営業外費用合計	61	18
経常利益	16,377	10,896
特別利益
投資有価証券売却益	－	44,764
特別利益合計	－	44,764
特別損失
特別損失合計	－	－
税引前当期純利益	16,377	55,660
法人税、住民税及び事業税	4,407	17,939
法人税等調整額	307	△36
法人税等合計	4,714	17,902
当期純利益	11,663	37,757

③【株主資本等変動計算書】

前事業年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

							(単位：百万円)
	株主資本
	資本金	資本剰余金		利益剰余金			自己株式	株主資本合計
	資本準備金	資本剰余金合計	利益準備金	その他利益剰余金	利益剰余金合計
	繰越利益剰余金
当期首残高	33,251	32,806	32,806	1,435	55,595	57,031	△7,586	115,502
当期変動額
剰余金の配当					△3,464	△3,464		△3,464
当期純利益					11,663	11,663		11,663
自己株式の取得							△1	△1
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	－	－	－	－	8,199	8,199	△1	8,197
当期末残高	33,251	32,806	32,806	1,435	63,794	65,230	△7,587	123,700

	評価・換算差額等		純資産合計
	その他有価証券評価差額金	評価・換算差額等合計
当期首残高	44,684	44,684	160,186
当期変動額
剰余金の配当			△3,464
当期純利益			11,663
自己株式の取得			△1
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	16,832	16,832	16,832
当期変動額合計	16,832	16,832	25,030
当期末残高	61,516	61,516	185,216

当事業年度（自　2020年４月１日　至　2021年３月31日）

							(単位：百万円)
	株主資本
	資本金	資本剰余金		利益剰余金			自己株式	株主資本合計
	資本準備金	資本剰余金合計	利益準備金	その他利益剰余金	利益剰余金合計
	繰越利益剰余金
当期首残高	33,251	32,806	32,806	1,435	63,794	65,230	△7,587	123,700
当期変動額
剰余金の配当					△3,649	△3,649		△3,649
当期純利益					37,757	37,757		37,757
自己株式の取得							△10,154	△10,154
自己株式の処分					△0	△0	0	0
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）
当期変動額合計	－	－	－	－	34,107	34,107	△10,154	23,953
当期末残高	33,251	32,806	32,806	1,435	97,902	99,338	△17,741	147,653

	評価・換算差額等		純資産合計
	その他有価証券評価差額金	評価・換算差額等合計
当期首残高	61,516	61,516	185,216
当期変動額
剰余金の配当			△3,649
当期純利益			37,757
自己株式の取得			△10,154
自己株式の処分			0
株主資本以外の項目の当期変動額（純額）	1,973	1,973	1,973
当期変動額合計	1,973	1,973	25,926
当期末残高	63,489	63,489	211,143

【注記事項】

（重要な会計方針）

１．有価証券の評価基準及び評価方法

（1）子会社株式及び関連会社株式

移動平均法に基づく原価法であります。

（2）その他有価証券（営業投資有価証券を含む）

時価のあるもの

決算日の市場価格等に基づく時価法であります。また、評価差額は部分純資産直入法により処理し、売却原価は移動平均法により算定しております。

時価のないもの

移動平均法に基づく原価法であります。

２．固定資産の減価償却の方法

（1）有形固定資産

定率法によっております。ただし、2016年４月１日以降に取得した建物附属設備及び構築物については、定額法によっております。

なお、主な耐用年数は次のとおりであります。

建物	８～18年
器具及び備品	３～15年

（2）無形固定資産

ソフトウェア（自社利用分）について、社内における見込利用可能期間（５年）に基づく定額法によっております。

３．引当金の計上基準

（1）投資損失引当金

事業年度末に有する未上場営業投資有価証券の損失に備えるため、投資先企業の実情を勘案の上、その損失見積額を計上しております。

なお、損益計算書の「投資損失引当金繰入額（戻入額）」は、投資損失引当金の当事業年度末残高と前事業年度末残高の差額を計上しております。

また、減損処理を実施した未上場営業投資有価証券については、減損損失相当額を投資損失引当金繰入額に含めて計上し、取得原価から直接減額しておりません。

（2）賞与引当金

従業員の賞与の支出に備えて、当事業年度における支給見込額に基づき計上しております。

（3）役員臨時報酬引当金

役員の臨時報酬の支出に備えて、当事業年度における支給見込額に基づき計上しております。

（4）退職給付引当金

退職給付引当金及び退職給付費用の計算に、退職給付に係る期末自己都合要支給額を退職給付債務とする方法を用いた簡便法を適用しております。

４．収益及び費用の計上基準

当社は、「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2018年３月30日）及び「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　2018年３月30日）を適用しており、管理報酬については一定の期間にわたる履行義務を充足した時点、成功報酬については収入金額が期末時点で将来、著しい減額が発生しない可能性が高いと見込まれた時点で収益を認識しております。

５．その他財務諸表作成のための基本となる重要な事項

（1）外貨建の資産及び負債の本邦通貨への換算基準

外貨建金銭債権債務は、決算日の直物為替相場により円貨に換算し、換算差額は損益として処理しております。

（2）ファンドへの出資金に係る会計処理

当社及び当社の子会社が管理運営するファンドへの出資金に係る会計処理は、当社と決算日が同一であるものについては、当社の決算日におけるファンドの財務諸表に基づいて、また、当社と決算日が同一でないものについては、当社の決算日におけるファンドの仮決算による財務諸表に基づいて、ファンドの資産、負債及び収益、費用を当社の出資持分割合に応じて計上しております。

（3）売上総利益区分

営業投資有価証券の回収過程で発生する損益を確定したものと未確定のものに区分し、確定したものについては投資成果を、未確定のものについては保有に伴って生じる見込損失の変動状況をそれぞれ明確にするため、見込損失部分を除外した売上総利益区分を設けております。その後に、投資損失引当金の当事業年度末残高と前事業年度末残高の差額を「投資損失引当金繰入額（戻入額）」として、また、時価のある営業投資有価証券については、当事業年度末において時価が取得原価を下回る金額から前事業年度末における当該金額を控除した純額を「部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損（戻入益）」として区分表示しております。

また、営業投資有価証券売上高及び売上原価については、営業投資有価証券売上高には、投資育成目的の営業投資有価証券の売却高、受取配当金及び受取利息を計上し、同売上原価には、売却有価証券帳簿価額、支払手数料、強制評価損等を計上しております。

（4）消費税等の会計処理

消費税等の会計処理は、税抜方式を採用しており、控除対象外の消費税等については、販売費及び一般管理費に計上しております。ただし、固定資産に係る控除対象外の消費税等は、投資その他の資産の「その他」に含めて計上し、法人税法の規定により均等償却しております。

（重要な会計上の見積り）

１．投資損失引当金

(1) 当事業年度の財務諸表に計上した金額

投資損失引当金　　　　　10,477百万円

(2) 識別した項目に係る重要な会計上の見積りの内容に関する情報

(1)の金額の算出方法等は、連結財務諸表「注記事項（重要な会計上の見積り） １．投資損失引当金」に同一の内容を記載しているため、注記を省略しております。

２．繰延税金資産の回収可能性

(1) 当事業年度の財務諸表に計上した金額

繰延税金資産　　　　　－百万円

（繰延税金負債と相殺前の金額は1,952百万円であります）

(2) 識別した項目に係る重要な会計上の見積りの内容に関する情報

(1)の金額の算出方法等は、連結財務諸表「注記事項（重要な会計上の見積り） ２．繰延税金資産の回収可能性」に同一の内容を記載しているため、注記を省略しております。  

（表示方法の変更）

（「会計上の見積りの開示に関する会計基準」の適用）

「会計上の見積りの開示に関する会計基準」（企業会計基準第31号　2020年３月31日）を当事業年度の年度末に係る財務諸表から適用し、財務諸表に重要な会計上の見積りに関する注記を記載しております。

ただし、当該注記においては、当該会計基準第11項ただし書きに定める経過的な取扱いに従って、前事業年度に係る内容については記載しておりません。  

（追加情報）

2020年３月31日に改正された「会計方針の開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準」（企業会計基準第24号）の適用により、「注記事項（重要な会計方針） ３．引当金の計上基準 (1) 投資損失引当金」において、減損処理を実施した未上場営業投資有価証券に係る投資損失引当金の取扱いについて、新たに注記しております。  

（貸借対照表関係）

※１　下記の会社については、当社の主たる営業目的である投資育成のために取得したものであり、営業、人事、資金その他の取引を通じて投資先企業に重要な影響を与えることを目的とするものではありませんので関係会社から除外しております。

大平洋ランダム株式会社

※２　担保に供している資産並びに担保付債務はありません。ただし、当社の営業投資先の債務に対し、次のとおり営業投資有価証券を担保提供しております。

前事業年度 （2020年３月31日）	当事業年度 （2021年３月31日）
---	---
5,217百万円	7,887百万円

※３　関係会社に対する金銭債権及び金銭債務の金額は、次のとおりであります。

	前事業年度 （2020年３月31日）	当事業年度 （2021年３月31日）
---	---	---
短期金銭債権	10百万円	0百万円

（損益計算書関係）

※１　販売費に属する費用のおおよその割合は前事業年度50％、当事業年度39％、一般管理費に属する費用のおおよその割合は前事業年度50％、当事業年度61％であります。

販売費及び一般管理費のうち主要な費目及び金額は次のとおりであります。

	前事業年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当事業年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
役員報酬	163百万円	164百万円
役員臨時報酬引当金繰入	89	84
従業員給料	854	849
従業員賞与	440	392
退職給付費用	90	83
福利厚生費	205	136
不動産関係費	191	185
減価償却費	92	103
租税公課	583	1,187

※２　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれております。

	前事業年度 （自　2019年４月１日 　　至　2020年３月31日）	当事業年度 （自　2020年４月１日 　　至　2021年３月31日）
---	---	---
営業収入額	12百万円	14百万円
営業支出額	11	12
営業取引以外の取引高	4,655	－

（有価証券関係）

子会社株式及び関連会社株式（当事業年度の貸借対照表計上額は子会社株式2,717百万円、関連会社株式13百万円、前事業年度の貸借対照表計上額は子会社株式2,717百万円、関連会社株式13百万円）は、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、記載しておりません。 

（税効果会計関係）

１．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳

	前事業年度 （2020年３月31日）		当事業年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---
繰延税金資産
営業投資有価証券時価評価損	41百万円		－百万円
投資損失引当金	2,412		3,208
累積為替変動対応費用	115		58
未払事業税等	196		835
投資有価証券評価損	1,568		1,502
会員権評価損	20		20
退職給付引当金	133		130
その他	1,706		1,519
繰延税金資産小計	6,193		7,275
将来減算一時差異等の合計に係る評価性引当額	△4,277		△5,322
評価性引当額小計	△4,277		△5,322
繰延税金資産合計	1,916		1,952
繰延税金負債
その他有価証券評価差額金	27,149		28,020
繰延税金負債合計	27,149		28,020
繰延税金負債の純額	25,233		26,067

２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との差異の原因となった主な項目別の内訳

	前事業年度 （2020年３月31日）		当事業年度 （2021年３月31日）
---	---	---	---
法定実効税率	30.62％		30.62％
（調整）
交際費等永久に損金に算入されない項目	0.21		0.06
受取配当金等永久に益金に算入されない項目	△9.49		△0.39
住民税均等割	0.05		0.02
外国子会社合算税制	4.39		0.02
評価性引当額の増減	3.15		1.88
その他	△0.15		△0.04
税効果会計適用後の法人税等の負担率	28.79		32.16

（収益認識関係）

連結財務諸表「注記事項（収益認識関係）」に同一の内容を記載しているため、注記を省略しております。  

（重要な後発事象）

（自己株式の取得）

連結財務諸表「注記事項（重要な後発事象）（自己株式の取得）」に同一の内容を記載しているため、注記を省略しております。

（自己株式の消却）

連結財務諸表「注記事項（重要な後発事象）（自己株式の消却）」に同一の内容を記載しているため、注記を省略しております。 

④【附属明細表】

【有形固定資産等明細表】

（単位：百万円）

区　分	資産の種類	当期首残高	当期増加額	当期減少額	当期償却額	当期末残高	減価償却累計額
---	---	---	---	---	---	---	---
有形固定資産	建物	177	－	－	13	177	38
器具及び備品	123	1	－	19	124	65
計	300	1	－	32	301	103
無形固定資産	ソフトウエア	300	72	－	66	373	145
計	300	72	－	66	373	145

（注）「当期首残高」、「当期増加額」、「当期減少額」、及び「当期末残高」は取得価額により記載しております。 

【引当金明細表】

（単位：百万円）

科　目	当期首残高	当期増加額	当期減少額	当期末残高
---	---	---	---	---
投資損失引当金	7,878	3,348	749	10,477
賞与引当金	181	206	181	206
役員臨時報酬引当金	89	86	89	86

（２）【主な資産及び負債の内容】

連結財務諸表を作成しているため、記載を省略しております。 

（３）【その他】

該当事項はありません。 

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第６【提出会社の株式事務の概要】

事業年度	４月１日から３月31日まで
定時株主総会	６月中
基準日	３月31日
剰余金の配当の基準日	３月31日
１単元の株式数	100株
単元未満株式の買取り・売渡し
取扱場所	（特別口座） 東京都千代田区丸の内１－４－５ 三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社　証券代行部
株主名簿管理人	（特別口座） 三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
取次所	──────
買取・売渡手数料	無料
公告掲載方法	電子公告とする。ただし、事故その他やむを得ない事由によって電子公告ができない場合は、日本経済新聞に掲載して行う。
株主に対する特典	なし

（注）当社定款の定めにより、当会社の株主は、その有する単元未満株式について、次に掲げる権利以外の権利を行使することができません。

（1）会社法第189条第２項各号に掲げる権利。

（2）会社法第166条第１項の規定による請求をする権利。

（3）株主の有する株式数に応じて募集株式及び募集新株予約権の割当てを受ける権利。

（4）株主の有する単元未満株式の数と併せて単元株式数となる数の株式を売り渡すことを当会社に請求をする権利。 

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第７【提出会社の参考情報】

１【提出会社の親会社等の情報】

当社は、金融商品取引法第24条の７第１項に規定する親会社等はありません。 

２【その他の参考情報】

当事業年度の開始日から有価証券報告書提出日までの間に、次の書類を提出しております。

（1）有価証券報告書及びその添付書類並びに確認書

事業年度（第48期）（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）2020年６月17日関東財務局長に提出。

（2）内部統制報告書及びその添付書類

2020年６月17日関東財務局長に提出。

（3）四半期報告書及び確認書

（第49期第１四半期）（自　2020年４月１日　至　2020年６月30日）2020年８月６日関東財務局長に提出。

（第49期第２四半期）（自　2020年７月１日　至　2020年９月30日）2020年11月12日関東財務局長に提出。

（第49期第３四半期）（自　2020年10月１日　至　2020年12月31日）2021年２月12日関東財務局長に提出。

（4）臨時報告書

2020年６月17日関東財務局長に提出。

企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２（株主総会における議決権行使の結果）に基づく臨時報告書であります。

2021年１月29日関東財務局長に提出。

企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第12号及び第19号（財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に著しい影響を与える事象の発生）の規定に基づく臨時報告書であります。

（5）自己株券買付状況報告書

報告期間（自　2021年２月１日　至　2021年２月28日）2021年３月８日関東財務局長に提出。

報告期間（自　2021年３月１日　至　2021年３月31日）2021年４月８日関東財務局長に提出。

報告期間（自　2021年４月１日　至　2021年４月30日）2021年５月12日関東財務局長に提出。

報告期間（自　2021年５月１日　至　2021年５月31日）2021年６月７日関東財務局長に提出。  

 有価証券報告書（通常方式）_20210615161737

第二部【提出会社の保証会社等の情報】

該当事項はありません。