NATIONWIDE BUILDING SOCIETY

Annual Report • Aug 7, 2025

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EĂƚŝŽŶǁŝĚĞŽǀĞƌĞĚŽŶĚƐ>>W

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dŚĞŵĞŵďĞƌƐĂƌĞƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌŬĞĞƉŝŶŐĂĚĞƋƵĂƚĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚĂƌĞƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ƚŽƐŚŽǁĂŶĚĞdžƉůĂŝŶ >>WΖƐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐĂŶĚĚŝƐĐůŽƐĞǁŝƚŚƌĞĂƐŽŶĂďůĞĂĐĐƵƌĂĐLJ͕ĂƚĂŶLJƚŝŵĞ͕ƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƉŽƐŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞ>>WĂŶĚĞŶĂďůĞ ƚŚĞŵ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƐĂĨĞŐƵĂƌĚŝŶŐƚŚĞĂƐƐĞƚƐŽĨƚŚĞ>>WĂŶĚŚĞŶĐĞ͕ĨŽƌƚĂŬŝŶŐƌĞĂƐŽŶĂďůĞƐƚĞƉƐĨŽƌƚŚĞƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶĂŶĚĚĞƚĞĐƚŝŽŶŽĨĨƌĂƵĚ ĂŶĚŽƚŚĞƌŝƌƌĞŐƵůĂƌŝƚŝĞƐ͘

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• Ͳ >ŝƋƵŝĚŝƚLJĂŶĚĨƵŶĚŝŶŐƌŝƐŬͲ >ŝƋƵŝĚŝƚLJƌŝƐŬŝƐƚŚĞƌŝƐŬƚŚĂƚEĂƚŝŽŶǁŝĚĞŝƐƵŶĂďůĞƚŽŵĞĞƚŝƚƐůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂƐƚŚĞLJĨĂůů ĚƵĞ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ŵĞŵďĞƌ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ͘ &ƵŶĚŝŶŐ ƌŝƐŬ ŝƐ ƚŚĞ ƌŝƐŬƚŚĂƚ EĂƚŝŽŶǁŝĚĞ ŝƐ ƵŶĂďůĞƚŽŵĂŝŶƚĂŝŶĚŝǀĞƌƐĞĨƵŶĚŝŶŐƐŽƵƌĐĞƐŝŶǁŚŽůĞƐĂůĞĂŶĚƌĞƚĂŝůŵĂƌŬĞƚƐĂŶĚŵĂŶĂŐĞƌĞƚĂŝůĨƵŶĚŝŶŐƌŝƐŬ ƚŚĂƚĐĂŶĂƌŝƐĞĨƌŽŵĞdžĐĞƐƐŝǀĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐŽĨŚŝŐŚĞƌƌŝƐŬĚĞƉŽƐŝƚƐ͘
• Ͳ &ŝŶĂŶĐŝĂůZŝƐŬͲ dŚĞƌŝƐŬŽĨůŽƐƐŽƌĚĂŵĂŐĞƚŽƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨŵĂƚĞƌŝĂůĞƌƌŽƌƐŝŶƐƚĂƚƵƚŽƌLJ͕ƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ ĂŶĚĐƌŝƚŝĐĂůƌĞƉŽƌƚŝŶŐ͖ĚĂƚĂ͖ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶŽĨĨŝŶĂŶĐŝĂůƉůĂŶƐĂŶĚĨŽƌĞĐĂƐƚƐ͖ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŵƉĂĐƚƐ ŽĨďƵƐŝŶĞƐƐƉƌŽƉŽƐĂůƐĂŶĚŽĨŶŽŶͲĐŽŵƉůŝĂŶĐĞǁŝƚŚĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽƌƚĂdžůĂǁƐ͘
• Ͳ KƉĞƌĂƚŝŽŶĂůZŝƐŬͲ dŚĞƌŝƐŬŽĨůŽƐƐƌĞƐƵůƚŝŶŐĨƌŽŵŝŶĂĚĞƋƵĂƚĞŽƌĨĂŝůĞĚŝŶƚĞƌŶĂůƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ƉĞŽƉůĞĂŶĚƐLJƐƚĞŵƐ ŽƌĨƌŽŵĞdžƚĞƌŶĂůĞǀĞŶƚƐ͘
• Ͳ DĂƌŬĞƚƌŝƐŬͲ dŚĞƌŝƐŬƚŚĂƚƚŚĞŶĞƚǀĂůƵĞŽĨ͕ŽƌŶĞƚŝŶĐŽŵĞĂƌŝƐŝŶŐĨƌŽŵ͕ƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJ͛ƐĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŝƐ ŝŵƉĂĐƚĞĚĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨŵĂƌŬĞƚƉƌŝĐĞŽƌƌĂƚĞĐŚĂŶŐĞƐ͘ƐEĂƚŝŽŶǁŝĚĞĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞĂƚƌĂĚŝŶŐŬ͕ŵĂƌŬĞƚ ƌŝƐŬŽŶůLJĂƌŝƐĞƐŝŶƚŚĞďĂŶŬŝŶŐŬ͘
• Ͳ ŽŶĚƵĐƚĂŶĚ ŽŵƉůŝĂŶĐĞZŝƐŬͲ dŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ĐĂƵƐĞƐ ŽƌŝŵƉĂĐƚƐǁŚĞƌĞ ƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJĞdžĞƌĐŝƐĞƐŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ũƵĚŐĞŵĞŶƚŽƌŵĂŬĞƐĞƌƌŽƌƐŝŶƚŚĞĞdžĞĐƵƚŝŽŶŽĨŝƚƐďƵƐŝŶĞƐƐĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
• Ͳ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐZŝƐŬͲ ƚŚĞƌŝƐŬƚŚĂƚĨĂŝůĞĚďƵƐŝŶĞƐƐĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ŽƌůĂĐŬƚŚĞƌĞŽĨ͕ŵĂLJƉŽƐĞƚŽƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJ͘

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ĂƐŝƐĨŽƌŽƉŝŶŝŽŶ

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ĂƐĞĚŽŶƚŚĞǁŽƌŬǁĞŚĂǀĞƉĞƌĨŽƌŵĞĚ͕ǁĞŚĂǀĞŶŽƚŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚĂŶLJŵĂƚĞƌŝĂůƵŶĐĞƌƚĂŝŶƚŝĞƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽĞǀĞŶƚƐŽƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƚŚĂƚ͕ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůLJŽƌĐŽůůĞĐƚŝǀĞůLJ͕ŵĂLJĐĂƐƚƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĚŽƵďƚŽŶƚŚĞůŝŵŝƚĞĚůŝĂďŝůŝƚLJƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͛ƐĂďŝůŝƚLJ ƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞĂƐĂŐŽŝŶŐĐŽŶĐĞƌŶĨŽƌĂƉĞƌŝŽĚŽĨϭϮŵŽŶƚŚƐĨƌŽŵǁŚĞŶƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĂƌĞĂƵƚŚŽƌŝƐĞĚĨŽƌ ŝƐƐƵĞ͘

KƵƌƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐĂŶĚƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞŵĞŵďĞƌƐǁŝƚŚƌĞƐƉĞĐƚƚŽŐŽŝŶŐĐŽŶĐĞƌŶĂƌĞĚĞƐĐƌŝďĞĚŝŶƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƐĞĐƚŝŽŶƐŽĨ ƚŚŝƐ ƌĞƉŽƌƚ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ďĞĐĂƵƐĞŶŽƚĂůů ĨƵƚƵƌĞĞǀĞŶƚƐŽƌĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĐĂŶďĞƉƌĞĚŝĐƚĞĚ͕ ƚŚŝƐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚŝƐŶŽƚĂŐƵĂƌĂŶƚĞĞĂƐƚŽƚŚĞůŝŵŝƚĞĚůŝĂďŝůŝƚLJƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͛ƐĂďŝůŝƚLJƚŽĐŽŶƚŝŶƵĞĂƐĂŐŽŝŶŐĐŽŶĐĞƌŶ͘

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KƵƌŽƉŝŶŝŽŶŽŶƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĚŽĞƐŶŽƚĐŽǀĞƌƚŚĞŽƚŚĞƌŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂŶĚ͕ǁĞĚŽŶŽƚĞdžƉƌĞƐƐĂŶLJĨŽƌŵ ŽĨĂƐƐƵƌĂŶĐĞĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƚŚĞƌĞŽŶ͘

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ĂƐŚ&ůŽǁ,ĞĚŐĞZĞƐĞƌǀĞ		Ϭ͘ϱ	ϭ͘ϴ
KƚŚĞƌ,ĞĚŐŝŶŐZĞƐĞƌǀĞ		;ϵϯ͘ϰͿ	;ϲϳ͘ϲͿ
dŽƚĂůDĞŵďĞƌƐΖKƚŚĞƌ/ŶƚĞƌĞƐƚƐ		;ϭϬϴ͘ϳͿ	;ϳϵ͘ϬͿ
dŽƚĂůDĞŵďĞƌƐΖKƚŚĞƌ/ŶƚĞƌĞƐƚƐĂŶĚ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ		ϭϳ͕ϭϵϳ͘ϵ	ϭϱ͕ϳϳϬ͘ϰ

EŽƚĞ͗

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&ŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚĞŶĚĞĚϯϭDĂƌĐŚϮϬϮϱ

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					dŽƚĂů
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	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ
DĞŵďĞƌƐΖ/ŶƚĞƌĞƐƚƐĂƐĂƚϱ
ƉƌŝůϮϬϮϰ	;ϭϯ͘ϮͿ	ϭϱϴ͘ϴ	ϭ͘ϴ	;ϲϳ͘ϲͿ	ϳϵ͘ϴ
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/ŶĐƌĞĂƐĞͬ;ĚĞĐƌĞĂƐĞͿŝŶ>ŽĂŶƐ
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ZĞƐĞƌǀĞ	Ͳ	Ͳ	;ϭ͘ϯͿ	;Ϯϱ͘ϴͿ	;Ϯϳ͘ϭͿ
DĞŵďĞƌƐΖ/ŶƚĞƌĞƐƚƐĂƐĂƚϯϭ
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					dŽƚĂů
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	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ
DĞŵďĞƌƐΖ/ŶƚĞƌĞƐƚƐĂƐĂƚϱ
ƉƌŝůϮϬϮϯ	;Ϯϭ͘ϲͿ	ϳϰ͘ϳ	Ϯ͘ϰ	;ϲϭ͘ϬͿ	;ϱ͘ϱͿ
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ĂŶĚKƚŚĞƌĞďƚƐƵĞĨƌŽŵ
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DĞŵďĞƌƐΖ/ŶƚĞƌĞƐƚƐĂƐĂƚϱ
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ΎdŚŝƐŝƐƚŚĞŶĞƚŽĨ>ŽĂŶƐĨƌŽŵDĞŵďĞƌƐĂŶĚ>ŽĂŶƐĂŶĚKƚŚĞƌĞďƚƐƵĞĨƌŽŵDĞŵďĞƌƐĂƐƉĞƌƚŚĞĂůĂŶĐĞ ^ŚĞĞƚ

EŽƚĞƐ

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ĂƐŝƐŽĨƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ

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dŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐŚĂǀĞďĞĞŶƉƌĞƉĂƌĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞŚŝƐƚŽƌŝĐĂůĐŽƐƚĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂƐŵŽĚŝĨŝĞĚƚŽŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨĂŝƌ ǀĂůƵĞŽĨĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐƚŽƚŚĞĞdžƚĞŶƚƌĞƋƵŝƌĞĚŽƌƉĞƌŵŝƚƚĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞƉŽƌƚŝŶŐĨƌĂŵĞǁŽƌŬĂŶĚĂƐ ƐĞƚŽƵƚŝŶƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ͘

dŚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĂƚ ƉƌĞƉĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ŐŽŝŶŐ ĐŽŶĐĞƌŶ ďĂƐŝƐ ŝƐ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ͘ dŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞ>>WĂƌĞůŝŵŝƚĞĚŝŶŶĂƚƵƌĞĂŶĚƚŚĞŵĂƌŬĞƚƌŝƐŬƐĨƌŽŵĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŽĨƚŚĞ>>WŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJ ŚĞĚŐĞĚ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ >>W ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ŚĂǀĞ Ă ůŽǁ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ ƌŝƐŬ ƉƌŽĨŝůĞ͕ ǁŝƚŚ ŽǀĞƌͲ ĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶ ŵŽƌƚŐĂŐĞƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŝŶĐŽŵĞ ĂŶĚ ŵŝƚŝŐĂƚŝŶŐ ƌŝƐŬ͘ DŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝƐĚŝƐĐůŽƐĞĚŝŶEŽƚĞϭϭƚŽƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘

dŚĞ>>WŚĂƐƚĂŬĞŶĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽĨƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĚŝƐĐůŽƐƵƌĞĞdžĞŵƉƚŝŽŶƐƵŶĚĞƌ&Z^ϭϬϭ͗

• Ͳ dŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂŶĚĂƌĚϳ^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂƐŚ&ůŽǁƐ;/^ϳͿ
• Ͳ dŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨƉĂƌĂŐƌĂƉŚƐϯϬĂŶĚϯϭŽĨ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂŶĚĂƌĚϴĐĐŽƵŶƚŝŶŐWŽůŝĐŝĞƐ͕ ŚĂŶŐĞƐŝŶĐĐŽƵŶƚŝŶŐƐƚŝŵĂƚĞƐĂŶĚƌƌŽƌƐ;/^ϴͿ
• Ͳ dŚĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂŶĚĂƌĚϮϰZĞůĂƚĞĚWĂƌƚLJŝƐĐůŽƐƵƌĞƐ;/^ϮϰͿƉĂƌĂƐϭϳĂŶĚ ϭϴ

dŚĞ >>W ŚĂƐ ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ĨƌŽŵ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ůŝƋƵŝĚŝƚLJ ƚŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚŝŶŐďĞƚǁĞĞŶĐƵƌƌĞŶƚĂŶĚŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚŝƚĞŵƐ͘dŚĞĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞĂŵŽƵŶƚƐŚĂǀĞďĞĞŶƌĞƐƚĂƚĞĚƚŽƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞƐƉůŝƚďĞƚǁĞĞŶĐƵƌƌĞŶƚĂŶĚŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚ͕ƚŚĞƚŽƚĂůĂŵŽƵŶƚƐĂƌĞƵŶĐŚĂŶŐĞĚ͘dŚĞĐŚĂŶŐĞŚĂĚŶŽŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞ ŽŵƉĂŶLJ͛ƐŶĞƚĂƐƐĞƚƐ͕ŽƌƉƌŽĨŝƚƐĨŽƌƚŚĞLJĞĂƌĞŶĚĞĚϰƉƌŝůϮϬϮϰ͘dŚĞ>>WŚĂƐŵĂĚĞƵƐĞŽĨƚŚĞĞdžĞŵƉƚŝŽŶŽĨ&Z^ ϭϬϭ͘ϴ;ŐͿĂŶĚƚŚĞƌĞĨŽƌĞĚŽĞƐŶŽƚƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƚŚŝƌĚďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚĚŝƐĐůŽƐƵƌĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚŽĨ/^ϭ͘ϭϬ;ĨͿ͘

ƐƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ƚŚĞ >>W͛Ɛ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ƐĞƚ ŽƵƚ ďĞůŽǁ͘ dŚĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĂƉƉůŝĞĚ͘dŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶ^ƚĞƌůŝŶŐĂŶĚĂůůǀĂůƵĞƐĂƌĞƌŽƵŶĚĞĚƚŽƚŚĞŶĞĂƌĞƐƚŵŝůůŝŽŶƉŽƵŶĚƐ ;ά͛ŵͿĞdžĐĞƉƚǁŚĞƌĞŽƚŚĞƌǁŝƐĞŝŶĚŝĐĂƚĞĚ͘

&ƵƌƚŚĞƌŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚũƵĚŐĞŵĞŶƚƐŝŶĂƉƉůLJŝŶŐĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐĂŶĚĐƌŝƚŝĐĂůĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĞƐƚŝŵĂƚĞƐŝƐƉƌŽǀŝĚĞĚ ŝŶŶŽƚĞϮ͘

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ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝƐƐƵĞĚ ďLJ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ^ƚĂŶĚĂƌĚƐŽĂƌĚ ;/^ͿǁŝƚŚĂŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞĚĂƚĞ ĨŽƌĂŶŶƵĂů ƌĞƉŽƌƚŝŶŐƉĞƌŝŽĚƐďĞŐŝŶŶŝŶŐŽŶŽƌĂĨƚĞƌ ϭ :ĂŶƵĂƌLJϮϬϮϰ͘dŚĞĂĚŽƉƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐŚĂĚŶŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞ>>W͘

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dŽƚĂůĐƵƌƌĞŶƚĂƐƐĞƚƐ	Eͬ	Ͳ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶŽŶĞLJĞĂƌďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶƚǁŽLJĞĂƌƐ	Ϯϰ͘Ϭ	ϭϴ͘Ϯ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶƚǁŽLJĞĂƌƐďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶĨŝǀĞLJĞĂƌƐ	ϭϮϯ͘ϰ	ϵϯ͘ϳ
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dŽƚĂůŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚĂƐƐĞƚƐ	Eͬ	Ϯϲϴ͘ϲ
dŽƚĂůŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚĞĚĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĂƐƐĞƚƐ	Ϯϲϴ͘ϲ	Ϯϲϴ͘ϲ

,ĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚĞĚĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂƐĂƚϬϰƉƌŝůϮϬϮϰ	WƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƉƵďůŝƐŚĞĚ άŵ	ZĞƐƚĂƚĞĚ άŵ
/ŶŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶŽŶĞŵŽŶƚŚ	;ϭϵ͘ϮͿ	Ͳ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶŽŶĞŵŽŶƚŚďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐ	ϭϲ͘Ϭ	ϭϱ͘ϲ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶƐŝdžŵŽŶƚŚƐ	Ͳ	Ͳ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶƐŝdžŵŽŶƚŚƐďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶŶŝŶĞŵŽŶƚŚƐ	Ͳ	Ͳ
/ŶŵŽƌĞƚŚĂŶŶŝŶĞŵŽŶƚŚƐďƵƚŶŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶƚǁĞůǀĞŵŽŶƚŚƐ	Ͳ	Ͳ
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dŽƚĂůŶŽŶͲĐƵƌƌĞŶƚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ	Eͬ	ϳϯϭ͘ϲ
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͚ŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽƚŚĞůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĂŶĚDĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚŽĨ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐʹŵĞŶĚŵĞŶƚƐƚŽ/&Z^ϵĂŶĚ/&Z^ϳ͛ ǁĂƐ ŝƐƐƵĞĚ ŝŶ DĂLJ ϮϬϮϰ ĂŶĚ ŝƐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĨŽƌ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉĞƌŝŽĚƐ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽŶ Žƌ ĂĨƚĞƌ ϭ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϲ͘ dŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐƉƌŽǀŝĚĞĐůĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶĂƐƚŽƚŚĞĚĞƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌĨŝŶĂŶĐŝĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐǁŚĞŶƵƐŝŶŐĂŶĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƉĂLJŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĂƐƐĞƚƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ ĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůƚĞƌŵƐƚŚĂƚĐŚĂŶŐĞƚŚĞƚŝŵŝŶŐŽƌĂŵŽƵŶƚŽĨĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůĐĂƐŚĨůŽǁƐ͘dŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞƐĞĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ŝƐĐƵƌƌĞŶƚůLJďĞŝŶŐĂƐƐĞƐƐĞĚ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

&ƵƚƵƌĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

/&Z^ ϭϴ ͚WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŝŶ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͛ ǁĂƐ ŝƐƐƵĞĚ ŝŶ Ɖƌŝů ϮϬϮϰ ĂŶĚ ŝƐ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĨŽƌ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉĞƌŝŽĚƐďĞŐŝŶŶŝŶŐŽŶŽƌĂĨƚĞƌϭ:ĂŶƵĂƌLJϮϬϮϳ͕ďƵƚŝƐŶŽƚLJĞƚĞŶĚŽƌƐĞĚĨŽƌƵƐĞŝŶƚŚĞh<͘/&Z^ϭϴƌĞƉůĂĐĞƐ /^ϭ͕ĂŶĚǁŚŝůĞŵƵĐŚŽĨ/^ϭŚĂƐďĞĞŶƌĞƚĂŝŶĞĚŝŶ/&Z^ϭϴ͕ƚŚĞŶĞǁƐƚĂŶĚĂƌĚĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐƵƉĚĂƚĞĚƉƌŝŶĐŝƉůĞƐĨŽƌ ƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶĂŶĚĚŝƐĐůŽƐƵƌĞŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘dŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ /&Z^ ϭϴ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ďĞŝŶŐ ĂƐƐĞƐƐĞĚ͕ ĂŶĚ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ǁŝůů ƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJ ĂůƚĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ŝƚŝƐŶŽƚĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚƚŽĂĨĨĞĐƚƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶŽƌŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚĐƌŝƚĞƌŝĂ͘

DĂŝŶĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐ

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ŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐĂŶĚĚƌĂǁŝŶŐƐ

hŶĚĞƌ ƚŚĞ ƚĞƌŵƐŽĨ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĚŽĐƵŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĂůĞŽĨ ƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞůŽĂŶƐ͕EĂƚŝŽŶǁŝĚĞŝƐůĞŐĂůůLJ ƚƌĞĂƚĞĚĂƐ ŚĂǀŝŶŐŵĂĚĞĂĐĂƉŝƚĂůĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƚŽƚŚĞ>>WĨŽƌĂŶĂŵŽƵŶƚĞƋƵĂůƚŽƚŚĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚďĂůĂŶĐĞŽĨ ƚŚĞůŽĂŶƐƐŽůĚĂƚƚƌĂŶƐĨĞƌĚĂƚĞĂŶĚƚŚĞĐĂƐŚƉĂLJŵĞŶƚŵĂĚĞďLJƚŚĞ>>WĨŽƌƚŚĞůŽĂŶƐĂŶĚƌĞůĞǀĂŶƚƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐŽŶƚŚĂƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌĚĂƚĞ͘

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ƐƚŚĞƐĂůĞŽĨƚŚĞďĞŶĞĨŝĐŝĂůŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞƉŽƌƚĨŽůŝŽĚŽĞƐŶŽƚƉĂƐƐƚŚĞĚĞƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶĐƌŝƚĞƌŝĂĂƐĚĞƐĐƌŝďĞĚŝŶ /&Z^ϵ͕ĐĂƉŝƚĂůĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐĐŽŶƐŝƐƚŽŶůLJŽĨĐĂƐŚĐĂƉŝƚĂůĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ͘

ĂƉŝƚĂů ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ ŵĂLJ ŽŶůLJ ďĞ ŵĂĚĞ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ >>W ĞĞĚ ǁŚĞƌĞ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƌĞĐĞŝƉƚƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞĂŶĚŚŝŐŚĞƌƉƌŝŽƌŝƚLJƉĂLJŵĞŶƚƐŚĂǀĞďĞĞŶŵĂĚĞ͘hŶĚĞƌƚŚĞƉƌŝŽƌŝƚLJŽĨƉĂLJŵĞŶƚƐ͕ƉĂLJŵĞŶƚƚŽƚŚĞŵĞŵďĞƌƐŽĨ ƚŚĞƐƵŵŽĨάϯ͕ϬϬϬŝŶĂŐŐƌĞŐĂƚĞ;ŽƌƐƵĐŚŽƚŚĞƌƐƵŵĂƐŵĂLJďĞĂŐƌĞĞĚďLJŵĞŵďĞƌƐĨƌŽŵƚŝŵĞƚŽƚŝŵĞͿŝƐĂůůŽĐĂƚĞĚĂŶĚ ƉĂŝĚƚŽĞĂĐŚŵĞŵďĞƌŝŶƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶƚŽƚŚĞŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞĐĂƉŝƚĂůĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶďĂůĂŶĐĞĂƐĂƚƚŚĞƌĞůĞǀĂŶƚĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶĚĂƚĞ͕ ƐƵďũĞĐƚƚŽĂŵŝŶŝŵƵŵŽĨάϭĞĂĐŚ͕ĂƐƚŚĞŝƌƉƌŽĨŝƚĨŽƌƚŚĞŝƌƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂƐŵĞŵďĞƌƐŝŶƚŚĞ>>W͘

ĞĨĞƌƌĞĚĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ

hŶĚĞƌ ƚŚĞ ƚĞƌŵƐŽĨ ƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞ ƐĂůĞĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͕EĂƚŝŽŶǁŝĚĞƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJ͕ĂƐ ƚŚĞKƌŝŐŝŶĂƚŽƌŽĨ ƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞ ůŽĂŶƐ͕ƌĞƚĂŝŶƐƚŚĞƌŝŐŚƚƚŽƌĞĐĞŝǀĞĞdžĐĞƐƐŝŶĐŽŵĞ;ĚĞĨĞƌƌĞĚĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶͿĂƌŝƐŝŶŐŽŶƚŚŽƐĞůŽĂŶƐ͕ĂĨƚĞƌĐĞƌƚĂŝŶŚŝŐŚĞƌ ƉƌŝŽƌŝƚLJƉĂLJŵĞŶƚƐŚĂǀĞďĞĞŶŵĞƚďLJƚŚĞ>>W͘ĞĨĞƌƌĞĚĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶŝƐƚƌĞĂƚĞĚĂƐĂƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚĚƵĞĨƌŽŵ EĂƚŝŽŶǁŝĚĞƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJŽŶƚŚĞůŽĂŶĂƌŝƐŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞĨĂŝůƵƌĞƚŽĚĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞƚŚĞƐĂůĞŽĨƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞƐ͘ĞĨĞƌƌĞĚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶŝƐƉƌĞƐĞŶƚĞĚǁŝƚŚŝŶ>ŽĂŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚĚƵĞĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

/ŶƚĞƌĞƐƚƌĞĐĞŝǀĂďůĞĂŶĚŝŶƚĞƌĞƐƚĞdžƉĞŶƐĞ

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/ŶƚĞƌĞƐƚŝŶĐŽŵĞŝƐĐĂůĐƵůĂƚĞĚďLJĂƉƉůLJŝŶŐƚŚĞ/ZƚŽƚŚĞŐƌŽƐƐĐĂƌƌLJŝŶŐĂŵŽƵŶƚŽĨŶŽŶͲĐƌĞĚŝƚŝŵƉĂŝƌĞĚĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐ͘ &ŽƌĐƌĞĚŝƚͲŝŵƉĂŝƌĞĚĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶĐŽŵĞŝƐĐĂůĐƵůĂƚĞĚďLJĂƉƉůLJŝŶŐƚŚĞ/ZƚŽƚŚĞĂŵŽƌƚŝƐĞĚĐŽƐƚŽĨƚŚĞ ĐƌĞĚŝƚͲŝŵƉĂŝƌĞĚĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐ;ŝ͘Ğ͘ŶĞƚŽĨƚŚĞĂůůŽǁĂŶĐĞĨŽƌĞdžƉĞĐƚĞĚĐƌĞĚŝƚůŽƐƐĞƐ;>ƐͿͿ͘

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dĂdžĂƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐĚĞĨĞƌƌĞĚƚĂdž

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ĞƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶŽĨŶŽŶͲĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐŝƐƚŚĞƉŽŝŶƚĂƚǁŚŝĐŚƚŚĞ>>WƌĞŵŽǀĞƐĂŶĂƐƐĞƚŽƌůŝĂďŝůŝƚLJ ĨƌŽŵŝƚƐďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚ͘&ŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĂƌĞĚĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚǁŚĞŶƚŚĞƌŝŐŚƚƐƚŽƌĞĐĞŝǀĞĐĂƐŚĨůŽǁƐŚĂǀĞĞdžƉŝƌĞĚŽƌ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĂƐƐĞƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ĂŶĚ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůůLJ Ăůů ƚŚĞ ƌŝƐŬƐ ĂŶĚ ƌĞǁĂƌĚƐ ŽĨ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͘&ŝŶĂŶĐŝĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂƌĞĚĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚǁŚĞŶƚŚĞŽďůŝŐĂƚŝŽŶŝƐĚŝƐĐŚĂƌŐĞĚ͕ĐĂŶĐĞůůĞĚŽƌŚĂƐĞdžƉŝƌĞĚ͘

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dŚĞ ďĂƐŝƐ ƐǁĂƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ >>W ĂŶĚ ƚŚĞ KƌŝŐŝŶĂƚŽƌ ĂƌĞ ŶŽƚ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ƐĞƉĂƌĂƚĞůLJ ĂƐ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͕ĂƐƚŚĞĂŵŽƵŶƚƐƉĂLJĂďůĞƵŶĚĞƌƚŚĞƐǁĂƉƐƌĞĨůĞĐƚŝŶƚĞƌĞƐƚĨůŽǁĨƌŽŵƚŚĞŵŽƌƚŐĂŐĞůŽĂŶƐǁŚŝĐŚĂƌĞŶŽƚ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚďLJƚŚĞ>>WĨŽƌĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉƵƌƉŽƐĞƐ͘/ŶƐƚĞĂĚ͕ƚŚĞĚĞĞŵĞĚůŽĂŶƚŽƚŚĞŽƌŝŐŝŶĂƚŽƌŝƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚǁŝƚŚĂŶ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞǁŚŝĐŚƌĞĨůĞĐƚƐƚŚĞĂŵŽƵŶƚƌĞĐĞŝǀĂďůĞƵŶĚĞƌƚŚĞƐǁĂƉƌĞĐĞŝǀŝŶŐůĞŐ͘

dŚĞůŽĂŶƐĂƌĞŽǀĞƌͲĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐĞĚ;ůĞǀĞůŽĨĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐĂƚŝŽŶŐƌĞĂƚĞƌƚŚĂŶϭϬϬйͿĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚĞĚďLJŚŝŐŚĐƌĞĚŝƚƋƵĂůŝƚLJ ŵŽƌƚŐĂŐĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƌŝŶŐĨĞŶĐĞĚ͘ dŚĞ ůŽĂŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĚĞďƚƐ ĚƵĞ ĨƌŽŵ ŵĞŵďĞƌƐ ƋƵĂůŝĨLJ ĨŽƌ ĂŵŽƌƚŝƐĞĚ ĐŽƐƚ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ĂƐ͕ǁŚŝůĞŝƚƐƌĞƉĂLJŵĞŶƚŝƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƉŽŽůŽĨŵŽƌƚŐĂŐĞůŽĂŶƐ͕ƚŚĞ>>WďĞŶĞĨŝƚƐĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌĐƌĞĚŝƚĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐ͕ǁŚŝĐŚŝŶĐůƵĚĞĂĚĚŝƚŝŽŶĂůĐŽůůĂƚĞƌĂůƐƵĐŚĂƐƚŚĞƌĞƐĞƌǀĞĨƵŶĚ͕ƚŚĞĞdžĐĞƐƐƐƉƌĞĂĚ͕ƚŚĞ ďĂƐŝƐƐǁĂƉ͕ƚŚĞƌŝŐŚƚƚŽĨƵƌƚŚĞƌĐŽůůĂƚĞƌĂůĂŶĚŽƚŚĞƌƐĞĐƵƌŝƚLJƵŶĚĞƌƚŚĞůŽĂŶƐ͛ĐŽǀĞŶĂŶƚƐ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

/ŵƉĂŝƌŵĞŶƚŽĨĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐ

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dŚĞĂůůŽǁĂŶĐĞĨŽƌ>ƐŝƐďĂƐĞĚŽŶĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽďĂďŝůŝƚLJŽĨĚĞĨĂƵůƚ͕ĞdžƉŽƐƵƌĞĂƚĚĞĨĂƵůƚĂŶĚůŽƐƐŐŝǀĞŶ ĚĞĨĂƵůƚ͕ĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĂƚƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƚŽŐŝǀĞĂŶĞƚƉƌĞƐĞŶƚǀĂůƵĞ͘dŚĞĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨ>ƐŝƐƵŶďŝĂƐĞĚ ĂŶĚ ƉƌŽďĂďŝůŝƚLJ ǁĞŝŐŚƚĞĚ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ Ăůů ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚĂďůĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ůŽŽŬŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂƐƐƵŵƉƚŝŽŶƐĂŶĚĂƌĂŶŐĞŽĨƉŽƐƐŝďůĞŽƵƚĐŽŵĞƐ͘>ƐĂƌĞƚLJƉŝĐĂůůLJĐĂůĐƵůĂƚĞĚĨƌŽŵŝŶŝƚŝĂůƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶŽĨ ƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĨŽƌƚŚĞŵĂdžŝŵƵŵĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůƉĞƌŝŽĚƚŚĂƚƚŚĞ>>WŝƐĞdžƉŽƐĞĚƚŽƚŚĞĐƌĞĚŝƚƌŝƐŬ͘

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džƉĞĐƚĞĚĐƌĞĚŝƚůŽƐƐĂůůŽǁĂŶĐĞ

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dŚĞ ƌĞƉĂLJŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ůŽĂŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĚĞďƚƐ ĚƵĞ ĨƌŽŵ ŵĞŵďĞƌƐ ŝƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůŵŽƌƚŐĂŐĞƉŽƌƚĨŽůŝŽŽƌŝŐŝŶĂƚĞĚ ďLJEĂƚŝŽŶǁŝĚĞƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJ͘/ŶĂƐƐĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞůŽĂŶƐĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĚĞďƚƐ ĚƵĞ ĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐ ĨŽƌŝŵƉĂŝƌŵĞŶƚ͕ ƚŚĞDĞŵďĞƌƐ ĨŝƌƐƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞŝŵƉĂŝƌŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐ ŵŽƌƚŐĂŐĞůŽĂŶƐĂŶĚĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞ>ŽĨ ƚŚĞůŽĂŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚƐĚƵĞ ĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐ ƚĂŬŝŶŐŝŶƚŽĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚĐƌĞĚŝƚĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐĂƐĚĞƐĐƌŝďĞĚŝŶŶŽƚĞϭϭ͘ĐĐŽƌĚŝŶŐůLJĞdžƉĞĐƚĞĚůŽƐƐĞƐĨŽƌůŽĂŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚƐĚƵĞ ĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐĂƌĞŝŵŵĂƚĞƌŝĂů͘

/ĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐĐƌĞĚŝƚŝŵƉĂŝƌĞĚůŽĂŶƐĂŶĚƚŚĞĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶŽĨĚĞĨĂƵůƚ;ƐƚĂŐĞϯͿ

dŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ŝŵƉĂŝƌĞĚ ůŽĂŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶŽĨ ĚĞĨĂƵůƚ ŝƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ũƵĚŐĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ /&Z^ϵƐƚĂŐŝŶŐĂƉƉƌŽĂĐŚ͘ůŽĂŶŝƐĐƌĞĚŝƚŝŵƉĂŝƌĞĚǁŚĞƌĞŝƚŚĂƐĂŶĂƌƌĞĂƌƐƐƚĂƚƵƐŽĨŵŽƌĞƚŚĂŶϵϬĚĂLJƐƉĂƐƚĚƵĞ͕ ŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶĚĞĨĂƵůƚŽƌŝƚŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƵŶůŝŬĞůLJƚŚĂƚƚŚĞďŽƌƌŽǁĞƌǁŝůůƌĞƉĂLJƚŚĞŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐďĂůĂŶĐĞŝŶĨƵůů͕ ǁŝƚŚŽƵƚƌĞĐŽƵƌƐĞƚŽĂĐƚŝŽŶƐƐƵĐŚĂƐƌĞůĞĂƐŝŶŐƐĞĐƵƌŝƚLJ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĂŶĚŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ

ĂͿ ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ

ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ĂƌĞ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŽƌĞĚƵĐĞ ĞdžƉŽƐƵƌĞƐ ƚŽ ĨůƵĐƚƵĂƚŝŽŶƐ ŝŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞƐ͕ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞƐ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ŝŶĚŝĐĞƐ͕ĂŶĚĂƌĞŶŽƚƵƐĞĚĨŽƌƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĞƉƵƌƉŽƐĞƐ͘

ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ĂƌĞ ĐĂƌƌŝĞĚ Ăƚ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞƐ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĨŝƚ ĂŶĚ ůŽƐƐ ĂĐĐŽƵŶƚ͘ ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐĂƌĞƉƌŝŶĐŝƉĂůůLJǀĂůƵĞĚďLJĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĐĂƐŚĨůŽǁŵŽĚĞůƐƵƐŝŶŐLJŝĞůĚĐƵƌǀĞƐƚŚĂƚĂƌĞ ďĂƐĞĚŽŶŽďƐĞƌǀĂďůĞŵĂƌŬĞƚĚĂƚĂŽƌĂƌĞďĂƐĞĚŽŶǀĂůƵĂƚŝŽŶƐŽďƚĂŝŶĞĚĨƌŽŵĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚŝĞƐ͘ŝƐĐŽƵŶƚŝŶŐƵƐĞƐƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞƌŝƐŬͲĨƌĞĞƌĂƚĞĨŽƌƚŚĞĐƵƌƌĞŶĐLJŽĨƚŚĞĐĂƐŚĨůŽǁ͖ĨŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕'WĐĂƐŚĨůŽǁƐĂƌĞĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚƵƐŝŶŐĂ ^KE/LJŝĞůĚĐƵƌǀĞ͘

/ŶƚŚĞĨŝƌƐƚŝŶƐƚĂŶĐĞĨĂŝƌǀĂůƵĞƐĂƌĞĐĂůĐƵůĂƚĞĚƵƐŝŶŐŵŝĚƉƌŝĐĞƐ͘ŶĂĚũƵƐƚŵĞŶƚŝƐƚŚĞŶŵĂĚĞƚŽĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ƚŽ ǀĂůƵĞ ƚŚĞŵ ŽŶ Ă ďŝĚ ĂŶĚ ŽĨĨĞƌ ďĂƐŝƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘ dŚĞ ďŝĚͲŽĨĨĞƌ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ŝƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ŽŶ Ă ƉŽƌƚĨŽůŝŽďĂƐŝƐĂŶĚƌĞĨůĞĐƚƐƚŚĞĐŽƐƚƐƚŚĂƚǁŽƵůĚďĞŝŶĐƵƌƌĞĚŝĨƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůůLJĂůůƌĞƐŝĚƵĂůŶĞƚƉŽƌƚĨŽůŝŽŵĂƌŬĞƚƌŝƐŬƐ ǁĞƌĞ ĐůŽƐĞĚ ŽƵƚ ƵƐŝŶŐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ Žƌ ďLJ ĚŝƐƉŽƐŝŶŐ ŽĨ Žƌ ƵŶǁŝŶĚŝŶŐ ĂĐƚƵĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJĨŽƌĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐƚŚĞďŝĚͲŽĨĨĞƌĂĚũƵƐƚŵĞŶƚŝŶǀŽůǀĞƐŶĞƚƚŝŶŐďĞƚǁĞĞŶůŽŶŐĂŶĚƐŚŽƌƚƉŽƐŝƚŝŽŶƐĂŶĚƚŚĞ ŐƌŽƵƉŝŶŐŽĨƌŝƐŬďLJƚLJƉĞ͕ŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚŚĞĚŐŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ŝĚͲŽĨĨĞƌƐƉƌĞĂĚƐĂƌĞĚĞƌŝǀĞĚĨƌŽŵŵĂƌŬĞƚƐŽƵƌĐĞƐ ƐƵĐŚĂƐďƌŽŬĞƌĚĂƚĂĂŶĚĂƌĞƌĞǀŝĞǁĞĚƉĞƌŝŽĚŝĐĂůůLJ͘

/ŶŵĞĂƐƵƌŝŶŐĨĂŝƌǀĂůƵĞ͕ƐĞƉĂƌĂƚĞĐƌĞĚŝƚǀĂůƵĂƚŝŽŶĂŶĚĚĞďŝƚǀĂůƵĂƚŝŽŶĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐĂƌĞŵĂĚĞĨŽƌĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJŽƌ ŽǁŶĐƌĞĚŝƚƌŝƐŬƚŽƚŚĞĞdžƚĞŶƚŶŽƚĂůƌĞĂĚLJŝŶĐůƵĚĞĚŝŶƚŚĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ͘&ƵŶĚŝŶŐǀĂůƵĂƚŝŽŶĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐĂƌĞĂůƐŽŵĂĚĞ ƚŽƌĞĨůĞĐƚĂŶĞƐƚŝŵĂƚĞŽĨƚŚĞĂĚũƵƐƚŵĞŶƚĂŵĂƌŬĞƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚǁŽƵůĚŵĂŬĞƚŽŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĨƵŶĚŝŶŐĐŽƐƚƐĂŶĚďĞŶĞĨŝƚƐ ƚŚĂƚĂƌŝƐĞŝŶƌĞůĂƚŝŽŶƚŽĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĞdžƉŽƐƵƌĞƐ͘

ůů ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ĂƌĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĂƐ ĂƐƐĞƚƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞŝƌ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŝƐ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ĂŶĚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞŝƌ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŝƐ ŶĞŐĂƚŝǀĞ͘tŚĞƌĞƚŚĞƌĞŝƐƚŚĞůĞŐĂůĂďŝůŝƚLJĂŶĚŝŶƚĞŶƚŝŽŶƚŽƐĞƚƚůĞŶĞƚ͕ƚŚĞŶƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞŝƐĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐĂŶĞƚĂƐƐĞƚ ŽƌůŝĂďŝůŝƚLJ͕ĂƐĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ͘

tŚĞƌĞĐĂƐŚĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐƌĞĐĞŝǀĞĚ͕ƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞƚŚĞƌŝƐŬŝŶŚĞƌĞŶƚŝŶĂŵŽƵŶƚƐĚƵĞƚŽƚŚĞ>>W͕ŝƚŝƐŝŶĐůƵĚĞĚĂƐĂůŝĂďŝůŝƚLJ͘ tŚĞƌĞĐĂƐŚĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐŐŝǀĞŶ͕ƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞƚŚĞƌŝƐŬŝŶŚĞƌĞŶƚŝŶĂŵŽƵŶƚƐĚƵĞĨƌŽŵƚŚĞ>>W͕ŝƚŝƐŝŶĐůƵĚĞĚĂƐĂŶĂƐƐĞƚ͘

ďͿ ,ĞĚŐĞĐĐŽƵŶƚŝŶŐ

dŚĞ>>WŚĂƐĂĚŽƉƚĞĚƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨ/&Z^ϵ͘tŚĞŶƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐŵĞĞƚƚŚĞĐƌŝƚĞƌŝĂ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚŝŶ/&Z^ϵ͕ƚŚĞ>>WĐĂŶĂƉƉůLJƚǁŽƚLJƉĞƐŽĨŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ͗ĞŝƚŚĞƌŚĞĚŐĞƐŽĨƚŚĞĐŚĂŶŐĞƐŝŶĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨ ƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚŽƌůŝĂďŝůŝƚLJŽƌŚĞĚŐĞƐŽĨƚŚĞǀĂƌŝĂďŝůŝƚLJŝŶĐĂƐŚĨůŽǁƐŽĨƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚŽƌůŝĂďŝůŝƚLJ͘

dŚĞ>>WĚŽĞƐŶŽƚŚĂǀĞŚĞĚŐĞƐŽĨŶĞƚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͘dŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚŶŽƚĞĨŽƌĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƐĞƚƐŽƵƚƚŚĞƐƉůŝƚŽĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƉŽƌƚĨŽůŝŽďĞƚǁĞĞŶĨĂŝƌǀĂůƵĞ͕ĐĂƐŚĨůŽǁĂŶĚŶŽŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂƚƚŚĞďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚĚĂƚĞ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ĞƌŝǀĂƚŝǀĞŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ƚ ŝŶĐĞƉƚŝŽŶ ĞĂĐŚ ŚĞĚŐĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŝƐ ĨŽƌŵĂůůLJ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ Ă ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ ;Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚŽƌůŝĂďŝůŝƚLJǁŚŝĐŚŝƐďĞŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJŚĞĚŐĞĚͿĂŶĚƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ;ĂĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞͿ͕ĂƐǁĞůů ĂƐƚŚĞŵĞƚŚŽĚƐǁŚŝĐŚǁŝůůďĞƵƐĞĚƚŽĂƐƐĞƐƐƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŚĞĚŐĞ͘,ĞĚŐĞƐĂƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽďĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŽŶ ĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞďĂƐŝƐ͕ŝŶůŝŶĞǁŝƚŚƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐƚƌĂƚĞŐLJ͘

&ĂŝƌǀĂůƵĞĂŶĚĐĂƐŚĨůŽǁŚĞĚŐĞƐŵĂLJŚĂǀĞƌĞƐŝĚƵĂůŚĞĚŐĞŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ͘dŚŝƐŝƐƚŚĞĚĞŐƌĞĞƚŽǁŚŝĐŚƚŚĞĐŚĂŶŐĞ ŝŶ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŽĨĨƐĞƚ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŝŶ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ͘ dŚŝƐ ŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŝƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚĂŶĚƚLJƉŝĐĂůůLJĂƌŝƐĞƐĨƌŽŵ͗

• ĂͿ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝƚƵĚĞ Žƌ ƚŝŵŝŶŐ ŽĨ ĨƵƚƵƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ĐĂƐŚĨůŽǁƐ ŝŶ ƚŚĞ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ ĂŶĚ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͖
• ďͿ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐŝŶƚŚĞŵĂƌŬĞƚĐƵƌǀĞƐƵƐĞĚƚŽǀĂůƵĞƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵĂŶĚŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͖
• ĐͿ ƵŶĞdžƉĞĐƚĞĚ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚĞ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ Žƌ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͕ ĚƵĞ ƚŽ ĞĂƌůLJ ƌĞƉĂLJŵĞŶƚƐ Žƌ ĚŝƐƉŽƐĂůƐ͖
• ĚͿ ƚŚĞŽŶŐŽŝŶŐĂŵŽƌƚŝƐĂƚŝŽŶŽĨĂŶLJĞdžŝƐƚŝŶŐďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚŵŝƐŵĂƚĐŚďĞƚǁĞĞŶƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵ ĂŶĚŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͘

dŚĞ>>WĚŝƐĐŽŶƚŝŶƵĞƐŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐǁŚĞŶ͗

• ĂͿ ŝƚŝƐĞǀŝĚĞŶƚĨƌŽŵƚĞƐƚŝŶŐƚŚĂƚĂŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĐĞĂƐĞƐƚŽŵĞĞƚƚŚĞŚĞĚŐĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͖
• ďͿ ƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĞdžƉŝƌĞƐ͕ŽƌŝƐƐŽůĚ͕ƚĞƌŵŝŶĂƚĞĚŽƌĞdžĞƌĐŝƐĞĚ͖
• ĐͿ ƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵŵĂƚƵƌĞƐŽƌŝƐƐŽůĚŽƌƌĞƉĂŝĚŽƌ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨĂĨŽƌĞĐĂƐƚĞĚŝƚĞŵ͕ŝƐŶŽůŽŶŐĞƌĚĞĞŵĞĚƚŽďĞ ŚŝŐŚůLJƉƌŽďĂďůĞƚŽŽĐĐƵƌ͘

dŚĞ >>W ŝƐ ƵŶĂďůĞ ƚŽ ǀŽůƵŶƚĂƌŝůLJ ĚĞͲĚĞƐŝŐŶĂƚĞ ŚĞĚŐŝŶŐ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ƵŶůĞƐƐ ƚŚĞƌĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ Ă ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͘

&ĂŝƌǀĂůƵĞŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ

&ĂŝƌǀĂůƵĞŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƌĞƐƵůƚƐŝŶƚŚĞĐĂƌƌLJŝŶŐǀĂůƵĞŽĨƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵďĞŝŶŐĂĚũƵƐƚĞĚƚŽƌĞĨůĞĐƚĐŚĂŶŐĞƐŝŶ ĨĂŝƌǀĂůƵĞĂƚƚƌŝďƵƚĂďůĞƚŽƚŚĞƌŝƐŬďĞŝŶŐŚĞĚŐĞĚ͘dŚŝƐĐƌĞĂƚĞƐĂŶŽĨĨƐĞƚƚŽƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŵŽǀĞŵĞŶƚƐŽĨƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͘ŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵƐĂŶĚŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐĂƌĞƌĞĐŽƌĚĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ĞdžĐĞƉƚ ĨŽƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŽĨ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ƵŶĚĞƌ/&Z^ ϵ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĂƚƚƌŝďƵƚĂďůĞ ƚŽ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƌƌĞŶĐLJďĂƐŝƐ ƐƉƌĞĂĚƐ͘tŚĞƌĞ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ďĂƐŝƐ ƐƉƌĞĂĚƐĂƌĞĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ŚĞĚŐĞ ĚĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ͕ƚŚŝƐĞůĞŵĞŶƚŽĨĨĂŝƌǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŝƐŝŶƐƚĞĂĚƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚĚŝƌĞĐƚůLJǁŝƚŚŝŶĞƋƵŝƚLJ ǁŝƚŚŝŶƚŚĞ͚ŽƚŚĞƌŚĞĚŐŝŶŐƌĞƐĞƌǀĞ͛͘

&Žƌ ůĂƌŐĞƌ ĂŶĚ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝǀĞůLJ ŝĚĞŶƚŝĨŝĂďůĞ ĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĚĞďƚ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ŝŶ ŝƐƐƵĞ͕ Ă ƐŝŶŐůĞ Žƌ ƐŵĂůů ŶƵŵďĞƌŽĨŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐŵĂLJďĞƵƐĞĚ͘dŚŝƐŝƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐĂŵŝĐƌŽĨĂŝƌǀĂůƵĞŚĞĚŐĞ͘/ĨƚŚĞŚĞĚŐĞŝƐĞĨĨĞĐƚŝǀĞ͕ ƚŚĞ >>W ĂĚũƵƐƚƐ ƚŚĞ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƚŚĂƚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƐƐĞƚ Žƌ ůŝĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ƌĞĨůĞĐƚ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŝƚƐ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ĚƵĞ ƚŽ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚďĞŶĐŚŵĂƌŬƌĂƚĞ͕ƐƵĐŚĂƐ^KE/͘dŚŝƐĐƌĞĂƚĞƐĂŶŽĨĨƐĞƚƚŽƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŵŽǀĞŵĞŶƚ ŽĨƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͘

/Ŷ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ŚĞĚŐĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ͕ ŝĨ ƚŚĞ ŚĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ŶŽ ůŽŶŐĞƌŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ŚĞĚŐĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ͕ƚŚĞĐƵŵƵůĂƚŝǀĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŚĞĚŐĞĂĚũƵƐƚŵĞŶƚŝƐĂŵŽƌƚŝƐĞĚŽǀĞƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚƚŽŵĂƚƵƌŝƚLJŽĨƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ŚĞĚŐĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ͘ /Ĩ ƚŚĞ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ ŝƐ ƐŽůĚ Žƌ ƌĞƉĂŝĚ͕ ƚŚĞ ƵŶĂŵŽƌƚŝƐĞĚ ĨĂŝƌ ǀĂůƵĞ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ŝƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘

ϭ͘^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉŽůŝĐŝĞƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ĞƌŝǀĂƚŝǀĞŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ĂƐŚĨůŽǁŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ

/ŶĂĐĂƐŚĨůŽǁŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ͕ƚŚĞƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͛ƐĨĂŝƌǀĂůƵĞŵŽǀĞŵĞŶƚƚŚĂƚŝƐ ĚĞĞŵĞĚ ƚŽ ďĞ ĂŶ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ŚĞĚŐĞ ŝƐ ĚĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ŚĞĚŐĞ ƌĞƐĞƌǀĞ͕ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ďĞŝŶŐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘dŚĞŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŵŽǀĞŵĞŶƚŝƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘

ŵŽƵŶƚƐ ĚĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ŚĞĚŐĞ ƌĞƐĞƌǀĞ ĂƌĞ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ ƌĞĐLJĐůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĐŽŵĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƌĞĐLJĐůŝŶŐŽĐĐƵƌƐǁŚĞŶƚŚĞƵŶĚĞƌůLJŝŶŐĂƐƐĞƚŽƌůŝĂďŝůŝƚLJďĞŝŶŐŚĞĚŐĞĚŝŵƉĂĐƚƐƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ĨŽƌĞdžĂŵƉůĞ ǁŚĞŶŝŶƚĞƌĞƐƚƉĂLJŵĞŶƚƐĂƌĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ͘/ŶĐĂƐŚĨůŽǁŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ͕ŝĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞŶŽůŽŶŐĞƌ ŵĞĞƚƐƚŚĞĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ͕ƚŚĞĐƵŵƵůĂƚŝǀĞŐĂŝŶŽƌůŽƐƐĨƌŽŵƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƌĞŵĂŝŶƐŝŶŽƚŚĞƌĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞŝŶĐŽŵĞƵŶƚŝůƚŚĞĐĂƐŚĨůŽǁƐĨƌŽŵƚŚĞƵŶĚĞƌůLJŝŶŐ ŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵĂƌĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘/ĨƚŚĞŚĞĚŐĞĚŝƚĞŵŝƐƐŽůĚŽƌƌĞƉĂŝĚ͕ƚŚĞĐƵŵƵůĂƚŝǀĞŐĂŝŶŽƌ ůŽƐƐŝŶŽƚŚĞƌĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞŝŶĐŽŵĞŝƐŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘

&ŽƌĞŝŐŶĞdžĐŚĂŶŐĞƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ

dŚĞ>>WŚŽůĚƐŵŽŶĞƚĂƌLJŝƚĞŵƐĚĞŶŽŵŝŶĂƚĞĚŝŶĨŽƌĞŝŐŶĐƵƌƌĞŶĐŝĞƐǁŚŝĐŚĂƌĞƚƌĂŶƐůĂƚĞĚĂƚƚŚĞƌĂƚĞƉƌĞǀĂŝůŝŶŐĂƚƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚĚĂƚĞ͘&ŽƌĞŝŐŶĞdžĐŚĂŶŐĞŐĂŝŶƐĂŶĚůŽƐƐĞƐƌĞƐƵůƚŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞƌĞƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶĂŶĚƐĞƚƚůĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞƐĞ ŝƚĞŵƐĂƌĞƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶĐŽŵĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘

^ĞŐŵĞŶƚĂůƌĞƉŽƌƚŝŶŐ

dŚĞ >>W ŚĂƐ ŽŶůLJ ŽŶĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞŐŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ǁŚŽůůLJ ŝŶ ƚŚĞ h<͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐůLJ͕ ŶŽ ƐĞŐŵĞŶƚĂů ĂŶĂůLJƐŝƐ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶƚŚĞƐĞĨŝŶĂŶĐŝĂůƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘

&ŝŶĂŶĐŝĂůŐƵĂƌĂŶƚĞĞƐ

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EŽƚĞƐ

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,ĞĚŐĞĚŝƚĞŵ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ	,ĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ	ZŝƐŬ ĐĂƚĞŐŽƌLJ	,ĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ	/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚ	ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ	ŝƚĞŵ	ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ
ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ			άŵ άŵ		άŵ	άŵ	άŵ
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>ŽĂŶƐĨƌŽŵ DĞŵďĞƌƐ	/ŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞ ƐǁĂƉƐ͕ĐƌŽƐƐ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞ	/ŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞĂŶĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞdžĐŚĂŶŐĞ	;Ϯϯϯ͘ϴͿ	Ϯϯϳ͘Ϯ	ϯ͘ϰ	ϭϭ͕Ϭϰϵ͘ϭ	;ϰϵϯ͘ϳͿ

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,ĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝ	,ĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ	ZŝƐŬ ĐĂƚĞŐŽƌLJ	,ĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ	/ŶƐƚƌƵŵĞ Ŷƚ;ŶŽƚĞ ŝͿ	,ĞĚŐĞ ŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞ ƐƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ŝŶƚŚĞ ŝŶĐŽŵĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ	EĞƚĂŵŽƵŶƚƐ ĚĞĨĞƌƌĞĚƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝ ǀĞŝŶĐŽŵĞ	ŽŶƚŝŶƵŝŶ ŐŚĞĚŐĞƐ	ŝƐĐŽŶƚŝŶƵ ĞĚŚĞĚŐĞƐ
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ƐƐĞƚƐ͗
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,ĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝ	,ĞĚŐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ	ZŝƐŬ ĐĂƚĞŐŽƌLJ	,ĞĚŐĞĚ ŝƚĞŵ	/ŶƐƚƌƵŵĞ Ŷƚ;ŶŽƚĞ ŝͿ	,ĞĚŐĞ ŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞ ƐƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ŝŶƚŚĞ ŝŶĐŽŵĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ	EĞƚĂŵŽƵŶƚƐ ĚĞĨĞƌƌĞĚƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝ ǀĞŝŶĐŽŵĞ	ŽŶƚŝŶƵŝŶ ŐŚĞĚŐĞƐ	ŝƐĐŽŶƚŝŶƵ ĞĚŚĞĚŐĞƐ
ŽŶ			άŵ	άŵ	άŵ	άŵ	άŵ	άŵ
ƐƐĞƚƐ͗
>ŽĂŶƐĂŶĚ KƚŚĞƌ ĞďƚƐƵĞ ĨƌŽŵ DĞŵďĞƌƐ	ƌŽƐƐ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞƐǁĂƉƐ	/ŶƚĞƌĞƐƚ ƌĂƚĞĂŶĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞdžĐŚĂŶŐĞ	Ϭ͘Ϯ	;Ϭ͘ϯͿ	;Ϭ͘ϯͿ	;Ϭ͘ϲͿ	ϭ͘ϴ	Ͳ

EŽƚĞƐ͗

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dŚĞ >>W ŚĂƐ ƉůĂĐĞĚ ŝƚƐ ĚĞƉŽƐŝƚ ĂĐĐŽƵŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EĂƚŝŽŶǁŝĚĞ ƵŝůĚŝŶŐ ^ŽĐŝĞƚLJ ĂƐ Ă ƉƌŽǀŝĚĞƌ ŽĨ Ă 'ƵĂƌĂŶƚĞĞĚ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚŽŶƚƌĂĐƚ͘tŝƚŚĚƌĂǁĂůƐĨƌŽŵƚŚĞĂĐĐŽƵŶƚĂƌĞƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚďLJƚŚĞĚĞƚĂŝůĞĚƉƌŝŽƌŝƚLJŽĨƉĂLJŵĞŶƚƐƐĞƚŽƵƚŝŶ ƚŚĞƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͘

EŽƚĞƐƚŽƚŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚĞŶĚĞĚϯϭDĂƌĐŚϮϬϮϱ
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dŚĞ ŵŽƌƚŐĂŐĞƐ ĂƌĞ ƐĞĐƵƌĞĚ ŽŶ ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂů ƉƌŽƉĞƌƚLJ ĂŶĚ ĂƌĞ Ăůů ĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚ ŝŶ ^ƚĞƌůŝŶŐ Ăƚ ĞŝƚŚĞƌ ĨŝdžĞĚ ƌĂƚĞƐ Žƌ Ăƚ ǀĂƌŝĂďůĞƌĂƚĞƐŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚ͕ďĂƐĞĚŽŶ ƚŚĞƐƚĂŶĚĂƌĚǀĂƌŝĂďůĞƌĂƚĞŽĨ ƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJ͘ƐĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶŶŽƚĞϭ͕ ƚŚĞ>>WŚĂƐ ĞŶƚĞƌĞĚĂďĂƐŝƐƐǁĂƉǁŝƚŚƚŚĞ^ŽĐŝĞƚLJƚŽƐǁĂƉƚŚĞŝŶƚĞƌĞƐƚĨůŽǁĨƌŽŵƚŚĞƐĞŵŽƌƚŐĂŐĞƐŝŶƚŽĨůŽĂƚŝŶŐƌĂƚĞŽĨƌĞƚƵƌŶ ďĂƐĞĚŽŶ^KE/͘dŚŝƐƐǁĂƉŝƐŶŽƚƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚĂƐĂƐĞƉĂƌĂƚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͘

ZĞĐŽŶĐŝůŝĂƚŝŽŶŽĨŵŽǀĞŵĞŶƚŝŶŐƌŽƐƐďĂůĂŶĐĞĂŶĚŝŵƉĂŝƌŵĞŶƚƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ

dŚĞůŽĂŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚƐĚƵĞĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐĂƌĞŚĞůĚĂƚĂŵŽƌƚŝƐĞĚĐŽƐƚĂŶĚƌĞǀŝĞǁĞĚĨŽƌŝŵƉĂŝƌŵĞŶƚĂƚĞĂĐŚ ƌĞƉŽƌƚŝŶŐĚĂƚĞ͘hŶĚĞƌ/&Z^ϵ͕ƚŚĞ>>WƚƌĞĂƚƐƚŚĞĚĞĞŵĞĚůŽĂŶĂƐĂƐŝŶŐůĞƵŶŝƚŽĨĂĐĐŽƵŶƚďƵƚŵĂŬĞƐĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨƚŚĞƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞŽĨƚŚĞůŽĂŶďLJƌĞĨĞƌĞŶĐĞƚŽƚŚĞďĞŶĞĨŝĐŝĂůŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŵŽƌƚŐĂŐĞƐƚŚĂƚĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐĞƚŚĞĚĞĞŵĞĚ ůŽĂŶ͘dŚĞĐƌĞĚŝƚƋƵĂůŝƚLJŽĨƚŚĞƐĞŵŽƌƚŐĂŐĞƐĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽďĞŚŝŐŚ͕ĂĚŚĞƌŝŶŐƚŽƚŚĞĞůŝŐŝďŝůŝƚLJĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŽǀĞƌĞĚ ŽŶĚ ĐŽǀĞŶĂŶƚ͘ Ɛ Ă ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚŝƐ͕ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŽĨ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĐƌĞĚŝƚ ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐƐƵĐŚĂƐŽǀĞƌĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐĂƚŝŽŶ͕ĂƐƐĞƚĐŽǀĞƌĂŐĞƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕ĞdžĐĞƐƐƐƉƌĞĂĚĂŶĚƚŚĞƌĞƐĞƌǀĞĨƵŶĚ͕ ƚŚĞ>>WƚƌĞĂƚƐƚŚĞĞŶƚŝƌĞĚĞĞŵĞĚůŽĂŶĂƐƐƚĂŐĞϭ͘

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dŚĞƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJŽĨƚŚŝƐŽĐĐƵƌƌŝŶŐŚĂƐďĞĞŶĂƐƐĞƐƐĞĚƚŽďĞƌĞŵŽƚĞ͕ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ĂůŽŶŐǁŝƚŚƚŚĞƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĂĐƚŽƌƐ ŶŽƚĞĚ ĂďŽǀĞ͕ ƚŚĞ ŝŵƉĂŝƌŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂƐ Ă ϭϮ ŵŽŶƚŚ ͞^ƚĂŐĞ ϭ͟ > ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚĞĞŵĞĚ ƚŽ ďĞ ŝŵŵĂƚĞƌŝĂůĂŶĚŝƐƚŚĞƌĞĨŽƌĞŶŽƚƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞƐĞĂĐĐŽƵŶƚƐ͘ƚŶŽƚŝŵĞĚƵƌŝŶŐƚŚĞƉĞƌŝŽĚǁĂƐĂŶLJƉĂƌƚŽĨ ƚŚĞůŽĂŶĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐƐƚĂŐĞϮŽƌƐƚĂŐĞϯĂŶĚƚŚĞƌĞǁĞƌĞŶŽƚƌĂŶƐĨĞƌƐďĞƚǁĞĞŶƐƚĂŐĞƐ͘

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ůůĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐĂƌĞƵƐĞĚƚŽŵĂŶĂŐĞĞĐŽŶŽŵŝĐƌŝƐŬ͕ĂůƚŚŽƵŐŚŶŽƚĂůůŽĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĂƌĞƐƵďũĞĐƚ ƚŽŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ͘EŽƚĞϱƐĞƚƐŽƵƚƚŚĞůŝŶŬďĞƚǁĞĞŶĞĐŽŶŽŵŝĐƌŝƐŬŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞŚĞĚŐĞĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐĂƉƉůŝĞĚ ďLJƚŚĞ>>W͘dŚĞƚĂďůĞďĞůŽǁƉƌŽǀŝĚĞƐĂŶĂŶĂůLJƐŝƐŽĨƚŚĞŶŽƚŝŽŶĂůĂŵŽƵŶƚĂŶĚĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐďLJďŽƚŚŚĞĚŐĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƚLJƉĞĂŶĚŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƚLJƉĞ͘dŚĞĂŵŽƵŶƚŽĨŝŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚĨŽƌĞĂĐŚŚĞĚŐĞƚLJƉĞŝƐƐŚŽǁŶŝŶ ŶŽƚĞϱ͘

	ŽŶƚƌĂĐƚͬEŽƚŝŽŶĂů
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ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚĂƐĨĂŝƌǀĂůƵĞ ŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ
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ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚĂƐĐĂƐŚĨůŽǁ ŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ
ƌŽƐƐĐƵƌƌĞŶĐLJŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉƐ	ϭϬ͕ϴϬϭ͘ϭ	ϯ͘ϯ	ϵ͘ϭ
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ƌŽƐƐĐƵƌƌĞŶĐLJŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉƐ	ϵ͕ϳϵϬ͘ϰ	ϮϬϳ͘ϰ	ϭϳϭ͘ϭ
ĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚĂƐĐĂƐŚĨůŽǁ ŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ
ƌŽƐƐĐƵƌƌĞŶĐLJŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉƐ	ϵ͕ϳϵϬ͘ϰ	ϯ͘ϰ	ϵ͘ϱ
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dŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞƐŝŶƚŚĞĂďŽǀĞƚĂďůĞĂƌĞŝŶĐůƵƐŝǀĞŽĨĂĐĐƌƵĞĚŝŶƚĞƌĞƐƚĂƐĨŽůůŽǁƐ͗

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• Ͳ /ŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉĂƐƐĞƚƐŝŶĐůƵĚĞάϲϮ͘ϮŵŝůůŝŽŶŝŶƚĞƌĞƐƚƌĞĐĞŝǀĂďůĞ;ϮϬϮϰ͗άϮϴ͘ϳŵŝůůŝŽŶƌĞĐĞŝǀĂďůĞͿ
• Ͳ ƌŽƐƐĐƵƌƌĞŶĐLJŝŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŝŶĐůƵĚĞάϭϮ͘ϲŵŝůůŝŽŶŝŶƚĞƌĞƐƚƌĞĐĞŝǀĂďůĞ;ϮϬϮϰ͗άϭϳ͘ϲŵŝůůŝŽŶ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞͿ
• Ͳ /ŶƚĞƌĞƐƚƌĂƚĞƐǁĂƉůŝĂďŝůŝƚŝĞƐŝŶĐůƵĚĞάϭϴ͘ϴŵŝůůŝŽŶŝŶƚĞƌĞƐƚƌĞĐĞŝǀĂďůĞ;ϮϬϮϰ͗άϮϳ͘ϲŵŝůůŝŽŶƌĞĐĞŝǀĂďůĞͿ

ϵ͘ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

ŽŶƚƌĂĐƚͬEŽƚŝŽŶĂů ĂŵŽƵŶƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ĚĂƚĞ ĂŶĚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ĂŵŽƵŶƚƐĂƚƌŝƐŬ͘

tŚĞƌĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƵƐĞĚ ŝŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ŚĞĚŐĞ ƚLJƉĞ͕ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ ǁŚĞƌĞ ŽŶĞ ƌŝƐŬ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚŚĂƐďĞĞŶŝŶĐůƵĚĞĚŝŶĂĨĂŝƌǀĂůƵĞŚĞĚŐĞĂŶĚĂŶŽƚŚĞƌƌŝƐŬĐŽŵƉŽŶĞŶƚŚĂƐďĞĞŶŝŶĐůƵĚĞĚŝŶĂĐĂƐŚĨůŽǁ ŚĞĚŐĞ͕ƚŚĞ>>WŚĂƐŝŶĐůƵĚĞĚƚŚĞĨƵůůŶŽƚŝŽŶĂůĂŵŽƵŶƚŝŶďŽƚŚĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘

KĨĨƐĞƚƚŝŶŐ

dŚĞ>>WŚĂƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ĨŽƌǁŚŝĐŚ ƚŚĞƌĞŝƐĂůĞŐĂůůLJĞŶĨŽƌĐĞĂďůĞ ƌŝŐŚƚ ƚŽ ƐĞƚŽĨĨ ƚŚĞ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂŵŽƵŶƚƐ͕ĂŶĚǁŚŝĐŚŵĂLJďĞƐĞƚƚůĞĚŶĞƚ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞŶĞƚƚŝŶŐĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐĚŽŶŽƚƌĞƐƵůƚŝŶĂŶŽĨĨƐĞƚŽĨďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĨŽƌĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐƉƵƌƉŽƐĞƐĂƐƚŚĞƌŝŐŚƚƚŽƐĞƚŽĨĨŝƐŶŽƚƵŶĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂůŝŶĂůůĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ŝŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ/^ϯϮ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͗WƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐŽƌůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ǁŚŝĐŚĂƌĞŽĨĨƐĞƚǁŝƚŚƚŚĞŶĞƚĂŵŽƵŶƚƉƌĞƐĞŶƚĞĚŽŶƚŚĞďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚ͘ůůĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŽŶĂŐƌŽƐƐďĂƐŝƐŽŶƚŚĞďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚ͘

/ŶĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞǁŝƚŚ/&Z^ϳ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͗ŝƐĐůŽƐƵƌĞƐ͕ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞƐŚŽǁƐ ƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽŶĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͕ƌĞůĂƚŝŶŐƚŽƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐǁŚĞƌĞ͗

• ĂͿ dŚĞƌĞŝƐĂŶĞŶĨŽƌĐĞĂďůĞŵĂƐƚĞƌŶĞƚƚŝŶŐĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚŽƌƐŝŵŝůĂƌĂŐƌĞĞŵĞŶƚŝŶƉůĂĐĞ͕ďƵƚƚŚĞŽĨĨƐĞƚĐƌŝƚĞƌŝĂĂƌĞ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞŶŽƚƐĂƚŝƐĨŝĞĚ
• ďͿ &ŝŶĂŶĐŝĂůĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐƉĂŝĚĂŶĚƌĞĐĞŝǀĞĚ

DĂƐƚĞƌ ŶĞƚƚŝŶŐ ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐ ĐŽŶƐŝƐƚ ŽĨ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ ƐƵĐŚĂƐ ĂŶ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ^ǁĂƉƐ ĂŶĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ;/^ͿDĂƐƚĞƌŐƌĞĞŵĞŶƚ͕ǁŚĞƌĞďLJŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐǁŝƚŚƚŚĞƐĂŵĞĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJĐĂŶďĞŽĨĨƐĞƚĂŶĚƐĞƚƚůĞĚ ŶĞƚĨŽůůŽǁŝŶŐĂĚĞĨĂƵůƚŽƌŽƚŚĞƌƉƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚĞǀĞŶƚ͘

&ŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽůůĂƚĞƌĂů ŽŶ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĐĂƐŚ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ƐĞƚƚůĞĚ͕ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ĚĂŝůLJ Žƌ ǁĞĞŬůLJ͕ƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞƚŚĞŵĂƌŬƚŽŵĂƌŬĞƚĞdžƉŽƐƵƌĞƐ͘tŚĞƌĞĐĂƐŚĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐƌĞĐĞŝǀĞĚƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞƚŚĞƌŝƐŬŝŶŚĞƌĞŶƚŝŶ ĂŵŽƵŶƚƐĚƵĞƚŽƚŚĞ>>W͕ŝƚŝƐŝŶĐůƵĚĞĚĂƐĂůŝĂďŝůŝƚLJ͘tŚĞƌĞĐĂƐŚĐŽůůĂƚĞƌĂůŝƐŐŝǀĞŶƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞƚŚĞƌŝƐŬŝŶŚĞƌĞŶƚŝŶ ĂŵŽƵŶƚƐĚƵĞĨƌŽŵƚŚĞ>>W͕ŝƚŝƐŝŶĐůƵĚĞĚĂƐĂŶĂƐƐĞƚ͘

dŚĞ͚EĞƚĂŵŽƵŶƚƐĂĨƚĞƌŽĨĨƐĞƚƚŝŶŐƵŶĚĞƌ/&Z^ϳ͛ƉƌĞƐĞŶƚĞĚďĞůŽǁƐŚŽǁƐƚŚĞĞdžƉŽƐƵƌĞƚŽĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJĐƌĞĚŝƚƌŝƐŬĨŽƌ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĐŽŶƚƌĂĐƚƐĂĨƚĞƌŶĞƚƚŝŶŐďĞŶĞĨŝƚƐĂŶĚĂƌĞŶŽƚŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞ>>W͛ƐĂĐƚƵĂůĞdžƉŽƐƵƌĞ ƚŽ ĐƌĞĚŝƚ ƌŝƐŬ ĚƵĞ ƚŽĂǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚŵŝƚŝŐĂƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐǁŚŝĐŚŵĂLJ ďĞĞŵƉůŽLJĞĚŝŶĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ŶĞƚƚŝŶŐĂŶĚ ĐŽůůĂƚĞƌĂůĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐ͘ŶLJ ƐƵĐŚ ĐƌĞĚŝƚŵŝƚŝŐĂƚŝŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĂƌĞ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ ĨƵƌƚŚĞƌŝŶ ƚŚĞ ƌĞĚŝƚ ZŝƐŬ ƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŶŽƚĞϭϭ͘

ϵ͘ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

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ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂů
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dŽƚĂůĂƐƐĞƚƐ	Ϯϵϴ͘ϴ	;Ϯϵϲ͘ϳͿ	Ͳ	Ϯ͘ϭ
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ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	ϳϵϬ͘ϯ	;Ϯϵϲ͘ϳͿ	Ͳ	ϰϵϯ͘ϲ
dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ	ϳϵϬ͘ϯ	;Ϯϵϲ͘ϳͿ	Ͳ	ϰϵϯ͘ϲ
	'ƌŽƐƐĂŶĚŶĞƚ
	ĂŵŽƵŶƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚ	DĂƐƚĞƌŶĞƚƚŝŶŐ	&ŝŶĂŶĐŝĂů
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	ƐŚĞĞƚ
ϮϬϮϰ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ	άΖŵ
&ŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐ
ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	Ϯϲϴ͘ϲ	;ϮϲϮ͘ϵͿ	Ͳ	ϱ͘ϳ
dŽƚĂůĂƐƐĞƚƐ	Ϯϲϴ͘ϲ	;ϮϲϮ͘ϵͿ	Ͳ	ϱ͘ϳ
&ŝŶĂŶĐŝĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ
ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	ϳϰϳ͘Ϯ	;ϮϲϮ͘ϵͿ	Ͳ	ϰϴϰ͘ϯ
dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ	ϳϰϳ͘Ϯ	;ϮϲϮ͘ϵͿ	Ͳ	ϰϴϰ͘ϯ

EŽƚĞƐƚŽƚŚĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚĞŶĚĞĚϯϭDĂƌĐŚϮϬϮϱ

ϵ͘ĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ;ĐŽŶƚŝŶƵĞĚͿ

dŚĞĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂůŵĂƚƵƌŝƚLJŽĨĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐƵƐĞĚĂƐŚĞĚŐŝŶŐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐŝŶŵŝĐƌŽĨĂŝƌǀĂůƵĞĂŶĚĐĂƐŚĨůŽǁŚĞĚŐĞƐŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶƚŚĞƚĂďůĞďĞůŽǁ͘

ϮϬϮϱ	>ĞƐƐƚŚĂŶ ŽŶĞLJĞĂƌ άΖŵ	ĞƚǁĞĞŶ ŽŶĞĂŶĚĨŝǀĞ LJĞĂƌƐ άΖŵ	DŽƌĞƚŚĂŶ ĨŝǀĞLJĞĂƌƐ άΖŵ	dŽƚĂů άΖŵ
DŝĐƌŽ&ĂŝƌsĂůƵĞ,ĞĚŐĞƐ
/ŶƚĞƌĞƐƚZĂƚĞ^ǁĂƉ	ϳϲϴ	ϱ͕ϮϮϯ	ϰ͕Ϭϭϱ	ϭϬ͕ϬϬϲ
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	ϭ͕ϱϮϯ	ϭϬ͕ϵϲϲ	ϴ͕ϯϰϯ	ϮϬ͕ϴϯϮ
ĂƐŚ&ůŽǁ,ĞĚŐĞƐ
ƌŽƐƐƵƌƌĞŶĐLJ/ŶƚĞƌĞƐƚZĂƚĞ^ǁĂƉƐ	ϳϱϱ	ϱ͕ϳϰϯ	ϰ͕ϯϮϴ	ϭϬ͕ϴϮϲ
	ϳϱϱ	ϱ͕ϳϰϯ	ϰ͕ϯϮϴ	ϭϬ͕ϴϮϲ
ϮϬϮϰ	>ĞƐƐƚŚĂŶ ŽŶĞLJĞĂƌ άΖŵ	ĞƚǁĞĞŶ ŽŶĞĂŶĚĨŝǀĞ LJĞĂƌƐ άΖŵ	DŽƌĞƚŚĂŶ ĨŝǀĞLJĞĂƌƐ άΖŵ	dŽƚĂů άΖŵ
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dŚĞĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJĐƌĞĚŝƚƌĂƚŝŶŐƐ;ƐŚŽƌƚͲƚĞƌŵͬůŽŶŐͲƚĞƌŵͿĂƌĞŝŶĐůƵĚĞĚďĞůŽǁ͗

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			^ΘW͕DŽŽĚLJΖƐ͕&ŝƚĐŚ;ϯϭͬϬϯͬϮϬϮϱͿ	dƌŝŐŐĞƌ	^ΘW͕DŽŽĚLJΖƐ͕&ŝƚĐŚ;ϬϰͬϬϰͬϮϬϮϰͿ
&ƵŶĐƚŝŽŶ	ŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚLJ	^ŚŽƌƚdĞƌŵ	>ŽŶŐdĞƌŵ	ƌĞĂĐŚĞĚ	^ŚŽƌƚdĞƌŵ	>ŽŶŐdĞƌŵ
ĂŶŬĐĐŽƵŶƚ WƌŽǀŝĚĞƌ	EĂƚŝŽŶǁŝĚĞ ƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJ	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭ	нͬϭͬн	EŽ	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭ	нͬϭͬн
^ǁĂƉWƌŽǀŝĚĞƌ	EĂƚŝŽŶǁŝĚĞ ƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJ	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭ	нͬĂϯ;ĐƌͿͬн;ĚĐƌͿ	EŽ	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭ	нͬĂϯ;ĐƌͿͬн;ĚĐƌͿ
^ǁĂƉWƌŽǀŝĚĞƌ	/E'ĂŶŬE͘s͘	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭн	нͬĂϯ;ĐƌͿͬͲ;ĚĐƌͿ	EŽ	ͲϭͬWͲϭͬ&ϭн	нͬĂϯ;ĐƌͿͬͲ;ĚĐƌͿ
^ǁĂƉWƌŽǀŝĚĞƌ	EĂƚŝŽŶĂů ͲϭнͬWͲϭͬ&ϭн ƵƐƚƌĂůŝĂĂŶŬ		ͲͬĂϭ;ĐƌͿͬͲ	EŽ	ͲϭнͬWͲϭͬ&ϭ	ͲͬĂϭ;ĐƌͿͬн

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EŽƚĞ͗

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&ŽƌĞŝŐŶĐƵƌƌĞŶĐLJ ƌŝƐŬŝƐ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨĂŝƌǀĂůƵĞƐŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐŽƌ ĨŝŶĂŶĐŝĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͕Žƌ ĨƵƚƵƌĞĐĂƐŚ ĨůŽǁƐ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞŽƌƉĂLJĂďůĞŽŶĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐŽƌĨŝŶĂŶĐŝĂůůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͕ĨůƵĐƚƵĂƚĞĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨĐŚĂŶŐĞƐŝŶŵĂƌŬĞƚĐƵƌƌĞŶĐLJ ĞdžĐŚĂŶŐĞƌĂƚĞƐ͘

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ϭϮ͘ &ĂŝƌǀĂůƵĞŽĨĨŝŶĂŶĐŝĂůĂƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ

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dŚĞĞƐƚŝŵĂƚĞĚĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨůŽĂŶƐĂŶĚŽƚŚĞƌĚĞďƚƐĚƵĞĨƌŽŵŵĞŵďĞƌƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĂŵŽƵŶƚŽĨĞƐƚŝŵĂƚĞĚ ĨƵƚƵƌĞĐĂƐŚĨůŽǁĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞƌĞĐĞŝǀĞĚďĂƐĞĚŽŶƚŚĞƵŶĚĞƌůLJŝŶŐŵŽƌƚŐĂŐĞƉŽŽůĂƐƐĞƚƐ͘džƉĞĐƚĞĚĐĂƐŚĨůŽǁƐĂƌĞ ĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĂƚĐƵƌƌĞŶĐLJŵĂƌŬĞƚƌĂƚĞƐƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞĨĂŝƌǀĂůƵĞ͘dŚĞƐĞĂƌĞůĞǀĞůϯǁŝƚŚŝŶƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŚŝĞƌĂƌĐŚLJ͘

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dŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŽĨƚŚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐĨĂůůƐǁŝƚŚŝŶůĞǀĞůϮŽĨƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŚŝĞƌĂƌĐŚLJ͘&ŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐůĞǀĞů ϮŚĂǀĞďĞĞŶǀĂůƵĞĚƵƐŝŶŐŵŽĚĞůƐǁŚŽƐĞŝŶƉƵƚƐĂƌĞŽďƐĞƌǀĂďůĞŝŶĂŶĂĐƚŝǀĞŵĂƌŬĞƚ͘sĂůƵĂƚŝŽŶƐďĂƐĞĚŽŶŽďƐĞƌǀĂďůĞ ŝŶƉƵƚƐŝŶĐůƵĚĞ ƐǁĂƉĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐǁŚŝĐŚĂƌĞǀĂůƵĞĚƵƐŝŶŐŵĂƌŬĞƚ ƐƚĂŶĚĂƌĚƉƌŝĐŝŶŐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘ dŚĞƌĞĂƌĞŶŽŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐƚŚĂƚĨĂůůǁŝƚŚŝŶůĞǀĞůϯŽĨƚŚĞĨĂŝƌǀĂůƵĞŚŝĞƌĂƌĐŚLJĂƐĂƚϯϭDĂƌĐŚϮϬϮϱ;ϮϬϮϰ͗ŶŽŶĞͿ͘dŚĞƌĞ ŚĂǀĞďĞĞŶŶŽŵŽǀĞŵĞŶƚƐŝŶĂŶĚŽƵƚŽĨůĞǀĞůϯƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞƉĞƌŝŽĚ͘

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ƐƐĞƚƐĂŶĚůŝĂďŝůŝƚŝĞƐĐůĂƐƐŝĨŝĞĚĂƐ>ĞǀĞůϮŚĂǀĞďĞĞŶǀĂůƵĞĚƵƐŝŶŐŵŽĚĞůƐǁŚŽƐĞŝŶƉƵƚƐĂƌĞŽďƐĞƌǀĂďůĞŝŶĂŶĂĐƚŝǀĞ ŵĂƌŬĞƚ͘sĂůƵĂƚŝŽŶƐďĂƐĞĚŽŶŽďƐĞƌǀĂďůĞŝŶƉƵƚƐŝŶĐůƵĚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐƐƵĐŚĂƐƐǁĂƉƐĂŶĚĨŽƌǁĂƌĚ ƌĂƚĞĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐǁŚŝĐŚĂƌĞǀĂůƵĞĚƵƐŝŶŐŵĂƌŬĞƚƐƚĂŶĚĂƌĚƉƌŝĐŝŶŐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ĂŶĚŽƉƚŝŽŶƐƚŚĂƚĂƌĞĐŽŵŵŽŶůLJƚƌĂĚĞĚ ŝŶŵĂƌŬĞƚƐǁŚĞƌĞĂůůƚŚĞŝŶƉƵƚƐƚŽƚŚĞŵĂƌŬĞƚƐƚĂŶĚĂƌĚƉƌŝĐŝŶŐŵŽĚĞůƐĂƌĞŽďƐĞƌǀĂďůĞ͘

ϭϯ͘ ĂƉŝƚĂůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ

dŚĞEĂƚŝŽŶǁŝĚĞƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJ'ƌŽƵƉŝƐƐƵďũĞĐƚƚŽƚŚĞĐĂƉŝƚĂůƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŝŵƉŽƐĞĚďLJŝƚƐƌĞŐƵůĂƚŽƌ͕ƚŚĞ WƌƵĚĞŶƚŝĂůZĞŐƵůĂƚŝŽŶƵƚŚŽƌŝƚLJ;WZͿ͘ƵƌŝŶŐƚŚĞƉĞƌŝŽĚ͕ƚŚĞ'ƌŽƵƉŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚŝŶŐƚŚĞ>>W͕ĐŽŵƉůŝĞĚǁŝƚŚƚŚĞ ĐĂƉŝƚĂůƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐƐĞƚďLJƚŚĞWZ͘

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dŚĞ ŵĞŵďĞƌ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ >>W ĂƌĞ EĂƚŝŽŶǁŝĚĞ ƵŝůĚŝŶŐ ^ŽĐŝĞƚLJ ĂŶĚDŽƵůƚŽŶ ĂƉŝƚĂů &ŝŶĂŶĐĞ >ŝŵŝƚĞĚ͘ ŽƚŚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚŝŶƚŚĞh<ĂŶĚƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚŝŶŶŐůĂŶĚĂŶĚtĂůĞƐ͘

EĂƚŝŽŶǁŝĚĞƵŝůĚŝŶŐ^ŽĐŝĞƚLJŝƐƚŚĞƵůƚŝŵĂƚĞƉĂƌĞŶƚĂŶĚĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐƉĂƌƚLJǁŚŝĐŚƉƌĞƉĂƌĞƐƚŚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘

/ƚŝƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚĂƚEĂƚŝŽŶǁŝĚĞ,ŽƵƐĞ͕WŝƉĞƌƐtĂLJ͕^ǁŝŶĚŽŶ͕tŝůƚƐŚŝƌĞ͕^EϯϴϭEt͘dŚĞ'ƌŽƵƉŶŶƵĂůZĞƉŽƌƚĂŶĚ ĐĐŽƵŶƚƐĐĂŶďĞŽďƚĂŝŶĞĚĨƌŽŵƚŚŝƐĂĚĚƌĞƐƐŽĨĂƚǁǁǁ͘ŶĂƚŝŽŶǁŝĚĞ͘ĐŽ͘ƵŬ͘

ϭϱ͘ WŽƐƚďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚĞǀĞŶƚƐ

dŚĞƌĞĂƌĞŶŽƉŽƐƚďĂůĂŶĐĞƐŚĞĞƚĞǀĞŶƚƐƚŽƌĞƉŽƌƚ͘

ϭϲ͘ ZĞůĂƚĞĚƉĂƌƚLJƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ

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EŽŶͲƌĞůĂƚĞĚƉĂƌƚLJƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ	ϮϬϮϱ	ϮϬϮϰ
	άŵ	άŵ
/ŶƚĞƌĞƐƚZĞĐĞŝǀĂďůĞŽŶĞƌŝǀĂƚŝǀĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	ϭϴ͘ϰ	ϵϮ͘Ϯ
/ŶƚĞƌĞƐƚWĂLJĂďůĞŽŶĞƌŝǀĂƚŝǀĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	Ͳ	Ͳ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞĞdžƉĞŶƐĞƐ	;ϭ͘ϰͿ	;ϯ͘ϮͿ
ƐƐĞƚƐ
ĞƌŝǀĂƚŝǀĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	Ͳ	Ͳ
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ĞƌŝǀĂƚŝǀĞ&ŝŶĂŶĐŝĂů/ŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ	ϭϬϲ͘Ϯ	ϭϮϯ͘Ϭ
KƚŚĞƌ>ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ	Ϭ͘ϭ	Ͳ