Bure Equity

Quarterly Report • Feb 23, 2016

Bokslutskommuniké 2015

Helåret januari – december 2015

• • Substansvärdet per aktie var 87,40 kr vid årets utgång jämfört med 46,09 kr föregående årsskifte vilket motsvarar en ökning med 89,6 procent.
• • Bures substansvärde var 6 060 Mkr (3 291) vid årets utgång.
• • Totalavkastningen för Bureaktien var 95,4 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 10,4 procent.
• • Koncernens resultat efter skatt uppgick till 2 940 Mkr (961). Resultatet per aktie uppgick till 41,98 kr (12,83).

Fjärde kvartalet 2015

• • Substansvärdet per aktie var 87,40 kr jämfört med 60,21 kr vid kvartalets början vilket motsvarar en ökning med 45,2 procent.
• • Totalavkastningen för Bureaktien var 57,3 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 6,3 procent under kvartalet.
• • Bure avyttrade 7 800 000 aktier i Mycronic för 499 Mkr vilket resulterade i ett exitresultat om 394 Mkr.

Händelser efter periodens slut

• • Substansvärdet per aktie uppgick till 83,18 kr den 22 februari 2016 vilket motsvarar en minskning med 4,8 procent sedan årsskiftet.
• • Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 1,00 kr per aktie (1,00) och en extra utdelning om 1,00 kr per aktie.

Henrik Blomquist Verkställande direktör

Med 95 procent i totalavkastning under 2015 noterar Bure sitt bästa år i bolagets historia! Värdet på våra två största innehav, Mycronic och Vitrolife, har sammantaget ökat med över 2,5 mdkr under 2015. Jag ser värdeuppgången som resultatet av ett fantastiskt arbete som lyft bolagen till en ny och högre nivå. Med en omsättningstillväxt på 23 resp. 41 procent och en ännu högre vinsttillväxt, 95 resp. 67 procent, förtjänar båda bolagen denna värdeuppgång.

Ytterligare ett glädjeämne under 2015 var utvecklingen i vårt dotterbolag Mercuri International. Efter några turbulenta år med ledningsbyten och omstruktureringar har resultatet nu vänt till 28 Mkr i vinst under 2015. Mercuris nya Vd sedan 18 månader har på ett mycket imponerande sätt skapat lönsamhet och nu fortsätter arbetet att förbättra bolagets processer och därigenom skapa tillväxt.

Som ett steg i en generell marknadskonsolidering förvärvade, den finska branschkollegan, Scanfil i somras PartnerTech varvid Bure erhöll 289 Mkr. Under hösten minskades innehavet i Mycronic med ca 500 Mkr, köpare var i huvudsak två svenska institutioner. Det innebär att under året har avyttringar genomförts för totalt 800 Mkr.

Småbolagsrallyt, vilket jag skrev om i Q3-rapporten, tilltog under sista kvartalet 2015. En viss justering har skett inledningsvis 2016 men jag tycker det är svårt att motivera denna skillnad i värdering mellan små och stora bolag. Att den marknadsoro vi nu upplevt under starten av 2016 slår mot flera av våra noterade bolag är oundvikligt. Sen årets början har Bures substansvärde per aktie minskat med 4,8 procent. Paradoxalt nog ser jag denna marknadsoro med viss tillförsikt. Med grunden i Bures situationsbaserade investeringsstrategi tror jag vi kommer se fler intressanta investeringsmöjligheter i ett mer volatilt marknadsklimat. Genom fjolårets avyttringar av PartnerTech och i Mycronic har vi därför byggt en stark finansiell position. Vi har idag en knapp miljard kronor tillgängliga för nya investeringar.

Bures substansvärde och innehav

	Bures substansvärde per 31 december 2015	Ägar andel	Substans värde, Mkr	Per aktie, kr	Andel av substans	Förändring 12mån 2015 (+/-), Mkr	Substans värde, Mkr 31 dec 2014
	Cavotec	13,1%	255	3,7	4,2%	41	214
N	MedCap	20,0%	85	1,2	1,4%	22	63
O T	Mycronic 1	29,9%	2 411	34,8	39,8%	1 490	922
E R	PartnerTech 2	–	–	–	–	-137	137
A D	Vitrolife	21,7%	1 359	19,6	22,4%	577	782
E	Xvivo Perfusion	22,5%	283	4,1	4,7%	117	166
	Summa noterade portföljbolag		4 393	63,4	72,5%	2 110	2 283
O	Bure Financial Services 3	100,0%	239	3,4	3,9%	96	143
N O	Bure Growth 4	100,0%	43	0,6	0,7%	43	–
T E	Investment AB Bure 5	100,0%	216	3,1	3,6%	17	199
R A	Mercuri International Group6	99,1%	114	1,6	1,9%	0	114
D E	Summa onoterade portföljbolag		612	8,8	10,1%	156	456
T R E	Likvida medel och kortfristiga/ finansiella placeringar 7		1 040	15,0	17,2%	524	516
A S U	Övriga tillgångar 8		15	0,2	0,2%	-21	35
R Y	Summa treasury		1 055	15,2	17,4%	504	551
	Totalt substansvärde 9		6 060	87,40	100,0%	2 769	3 291

1) Under 2015 avyttrades 7,8 miljoner aktier för 499 Mkr vilket resulterade i ett exitresultat om 394 Mkr.

2) Innehavet i PartnerTech som värderades till 136,7 Mkr vid årsskiftet avyttrades för 189,1 Mkr i juni 2015 vilket resulterade i ett resultat om 52,4 Mkr.

3) Varav 188,6 Mkr avser Catella.

4) Varav 20,7 Mkr avser Vigmed Holding.

5) Avser nettotillgångar.

6) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

7) Likvida medel, andelar i fonder och placeringar i marknadsnoterade tillgångar.

8) Avser övriga onoterade bolag, räntebärande fordringar och övriga nettotillgångar.

9) Exkluderar 1 501 000 återköpta aktier.

Substansvärde per 31 december 2015

Substansvärdet, 12 månader 2015

Substansvärdet ökade med 2 769 Mkr till 6 060 Mkr. Substansvärdet per aktie uppgick till 87,40 kr vilket motsvarar en ökning med 89,6 procent sedan årsskiftet. Under 2015 har även en aktieutdelning om 1,00 kr per aktie utbetalats.

Noterade portföljbolag, 12 månader 2015

Värdet på noterade portföljbolag ökade under året med 2 110 Mkr till 4 393 Mkr. Av förändringen svarade värdeuppgång inklusive exitresultat i noterade portföljbolag för 2 732 Mkr och nettoförsäljningar i noterade portföljbolag för 623 Mkr varav merparten var hänförlig till avyttringar av aktier i Mycronic och PartnerTech.

Värdeuppgången för innehavet i Mycronic var 1 980 Mkr bestående av en värdeökning på 1 586 Mkr samt ett exitresultat om 394 Mkr från avyttringen av 7,8 miljoner aktier för 499 Mkr. Värdet på innehavet uppgick till 2 411 Mkr vid årets slut. Aktiekursen steg med 231,7 procent under året.

Vitrolifes värdeuppgång var 577 Mkr. Innehavet i Vitrolife uppgick till 1 359 Mkr vid årets slut. Aktiekursen steg med 73,8 procent under året.

Xvivo Perfusions värdeuppgång var 117 Mkr. Innehavet i Xvivo Perfusion uppgick till 283 Mkr vid årets slut. Aktiekursen steg med 70,6 procent under året.

Bure avyttrade i juni innehavet i PartnerTech för 189 Mkr till Scanfil Oyj som lämnat ett offentligt uppköpserbjudande på bolaget. Bokfört värde vid årets ingång var 137 Mkr och transaktionen resulterade i ett resultat om 52 Mkr.

MedCaps värdeökning var 22 Mkr. Innehavet i MedCap uppgick till 85 Mkr vid årets slut. Aktiekursen steg med

34,6 procent under året.

Innehavet i Cavotec ökade i värde med 41 Mkr och uppgick till 255 Mkr vid årets slut. Förändringen bestod av en värdeminskning om 16 Mkr och därtill ytterligare förvärv av 2 miljoner aktier för 56 Mkr. Aktiekursen sjönk med 4,2 procent under året.

Noterade portföljbolag svarade för 72,5 procent av substansen jämfört med 69,4 procent vid utgången av 2014.

Onoterade portföljbolag, 12 månader 2015

Värdet på onoterade portföljbolag ökade med 156 Mkr till 612 Mkr jämfört med 456 Mkr vid utgången av 2014. Bure Financial Services substansvärde ökade med 96 Mkr till 239 Mkr främst beroende på värdeuppgången på 94 Mkr från innehavet i Catella. Under året erhölls aktieutdelningar från Fondita om 15 Mkr avseende 2014 och första halvåret 2015.

Bure Growths substansvärde uppgick med 43 Mkr vid årets slut. Bure Growth etablerades under 2015 som ett holdingbolag för innehaven i BioLamina och Vigmed Holding. Investment AB Bures substansvärde uppgick till 216 Mkr jäm-

fört med 199 Mkr vid utgången av 2014.

Mercuris substansvärde om 114 Mkr var oförändrat jämfört med värdet vid årets inledning.

Onoterade portföljbolag svarade för 10,1 procent av substansen jämfört med 13,9 procent vid utgången av 2014.

Treasury, 12 månader 2015

Värdet på tillgångar i Treasury ökade med 504 Mkr till 1 055 Mkr. Större inflöden är hänförliga till avyttringar av aktier i Mycronic och PartnerTech för 499 Mkr respektive 189 Mkr och erhållna utdelningar om 163 Mkr. Tillgångar i Treasury har vidare minskat till följd av förvärv av aktier i Cavotec om 56 Mkr, återköp av egna aktier för 99 Mkr, betald aktieutdelning om 71 Mkr, administrativa kostnader om 41 Mkr samt överföring av innehaven i Vigmed och BioLamina till Bure Growth till ett värde om 50 Mkr. Tillgångar i Treasury svarade för 17,4 procent av substansen jämfört med 16,7 procent vid utgången av 2014.

Bures aktie

Årsstämman 2015 beslutade att makulera 5 247 800 återköpta aktier samt återställa eget kapital genom en fondemission utan utgivande av nya aktier. Makuleringen av aktier och fondemissionen genomfördes i maj 2015 varefter antalet utestående aktier i Bure uppgår till 70 833 710 aktier.

Årsstämman 2015 gav Bures styrelse mandat att besluta om återköp av upp till 10 procent av totalt antal utestående aktier. Per den 31 december 2015 har Bure återköpt 1 501 000 aktier, vilket motsvarar 2,1 procent av det totala antalet utestående aktier.

Återköpen har skett till en snittkurs om 51,06 kr per aktie. Antalet utestående aktier exklusive återköpta aktier uppgick till 69 332 710 den 31 december 2015.

Bures aktiekurs den 31 december 2015 var 68,75 kr, vilket motsvarar en totalavkastning på 95,4 procent sedan årets början.

	22 feb 2016	31 dec 2015	31 dec 2014	31 dec 2013
Börskurs, kr	63,5	68,8	35,9	26,0
Utdelning per aktie, kr	–	1,0	1,0	0,5
Totalavkastning sedan årsskiftet 1	-7,6%	95,4%	43,0%	21,0%
Substansvärde per aktie, kr	83,2	87,4	46,1	33,5
Utveckling substansvärde per aktie	-4,8%	89,6%	37,7%	23,5%
SIX Return Index	-4,7%	10,4%	15,8%	28,0%

1) Inklusive utdelning om 1,00 kr per aktie år 2015 och 2014 samt 0,50 kr per aktie år 2013.

Utveckling Bures substansvärde per aktie och börskurs

Portföljbolagen januari – december 2015 och 20141

Noterade Mkr		2015	2014
	Nettoomsättning	n/a	2 118
	EBIT	n/a	114
	EBIT-marginal	n/a	5,4%
	Ägarandel	13,1%	10,5%
	Nettoomsättning	813	912
	EBIT	25	18
	EBIT-marginal	3,1%	1,9%
	Ägarandel	20,0%	20,0%
	Nettoomsättning	1 815	1 475
	EBIT	540	277
	EBIT-marginal	29,8%	18,7%
	Ägarandel	29,9%	38,0%
	Nettoomsättning	722	511
	EBIT	226	143
	EBIT-marginal	31,3%	28,1%
	Ägarandel	21,7%	21,7%
	Nettoomsättning	120	85
	EBIT	7	7
	EBIT-marginal	6,0%	8,8%
	Ägarandel	22,5%	22,5%
Onoterade Mkr		2015	2014
	Nettoomsättning	105	50
	EBIT	105	50
	EBIT-marginal	100,0%	100,0%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	-15	–
	EBIT	-15	–
	EBIT-marginal	n/m	–
	Ägarandel	100,0%	–
	Nettoomsättning	34	33
	EBIT	21	26
	EBIT-marginal	62,7%	77,8%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	452	490
	EBIT	28	9
	EBIT-marginal	6,2%	1,8%

1) MedCap avser perioden november – oktober respektive år.

Ägarandel 99,1% 99,1%

Noterade portföljbolag

www.cavotec.com www.medcap.se

Cavotec är en global industrikoncern som levererar kraftöverföring, distribution och kontrollteknologi som utgör länken mellan fast och mobil utrustning i hamnar och sjöfart, flygplatser, gruvor, tunnlar samt automation och industri.

Nyckeltal 1	Kv 4	Kv 4
EUR m	2015	2014	2015	2014	2013
Nettoomsättning	n/a	67	n/a	233	228
Rörelsens kostnader	n/a	-60	n/a	-220	-217
EBIT	n/a	7,6	n/a	12,6	10,5
EBIT-marginal	n/a	11,3%	n/a	5,4%	4,6%
Finansnetto	n/a	3,1	n/a	3,7	-1,6
Resultat före skatt	n/a	10,8	n/a	16,2	8,9
Skatt	n/a	-1,2	n/a	-6,0	1,5
Periodens resultat	n/a	9,5	n/a	10,2	10,5
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			n/a	-20	-36
Balansomslutning			n/a	242	220
Eget kapital			n/a	138	109
Kassaflöde från löpande verksamhet			n/a	-1	-3
Medeltal anställda			n/a	1 019	1 001

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 255 Mkr	Bure Equity	13,1%
Förvärvstidpunkt: År 2014	JP Morgan Bank	10,7%
	Pershing LLP	10,3%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ledamot	Övriga	65,9%

1) Cavotec offentliggör bokslutsrapporten den 25 februari 2016.

Viktiga händelser

• • Bure förvärvade ytterligare 1 miljon aktier i Cavotec under det fjärde kvartalet varefter ägarandelen uppgår till 13,1 procent.
• • Aktiekursen föll med 6,7 procent under det fjärde kvartalet 2015.

MedCap äger och utvecklar bolag inom Life Science som har betydande utvecklingspotential.

Nyckeltal Mkr				Aug 15 Aug 14 Nov 14 Nov 13 Nov-12 -okt 15 -okt 14 -okt 15 -okt 14 -okt 13
Nettoomsättning	197	206	813	912	516
Rörelsens kostnader	-184	-207	-788	-894	-496
EBIT	12,8	-0,8	24,9	17,8	20,7
EBIT-marginal	6,5%	-0,4%	3,1%	1,9%	4,0%
Finansnetto	-1,5	-1,7	-1,0	-0,7	-6,2
Resultat före skatt	11,2	-2,5	23,9	17,0	14,5
Skatt	-2,6	0,8	-4,3	0,2	-1,5
Periodens resultat	8,6	-1,7	19,6	17,2	13,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			-62	-67	-131
Balansomslutning			529	551	524
Eget kapital			287	270	205
Kassaflöde från löpande verksamhet			83	38	47
Medeltal anställda			261	281	289

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 85 Mkr	Bengt Julander	20,9%
Förvärvstidpunkt: År 2012	Bure Equity	20,0%
	Karl Tobieson	5,0%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ledamot	Övriga	54,1%

• • Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet minskade med 4,6 procent till 197 Mkr (206), vilket främst beror på en minskning inom parallellimportverksamheten.
• • Rörelseresultatet ökade med 13,5 Mkr till 12,8 Mkr (-0,8).
• • Aktiekursen steg med 45,8 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Andel av Bures substansvärde 39,8%

www.mycronic.com

Mycronic utvecklar och tillverkar laserbaserade mönsterritare för framställning av fotomasker samt avancerad ytmonteringsutrustning för flexibel elektronikproduktion.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	2014	2015	2014	2013
Nettoomsättning	621	656	1 815	1 475	997
Rörelsens kostnader	-370	-425	-1 275	-1 199	-965
EBIT	251,4	231,0	540,3	276,5	32,3
EBIT-marginal	40,5%	35,2%	29,8%	18,7%	3,2%
Finansnetto	0,1	0,3	0,2	1,6	3,6
Resultat före skatt	251,5	231,3	540,5	278,1	35,9
Skatt	-56,2	1,2	-98,0	-11,8	-22,1
Periodens resultat	195,3	232,5	442,5	266,2	13,7
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			898	661	487
Balansomslutning			1 742	1 600	1 402
Eget kapital			1 268	1 207	1 165
Kassaflöde från löpande verksamhet			661	418	-47
Medeltal anställda			495	508	514

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 2 411 Mkr	Bure Equity	29,9%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via Skanditek	SHB Fonder	5,6%
	Fjärde AP-fonden	5,4%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande	Övriga	59,1%

Viktiga händelser

• • Orderingången under det fjärde kvartalet 2015 var 838 Mkr (618) vilket är en ökning med 35 procent. Orderstocken uppgick till 1 066 Mkr vid årsskiftet (702).
• • Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2015 var 621 Mkr (656) vilket motsvarar en minskning med 5,3 procent.
• • Rörelseresultatet uppgick till 251,4 Mkr (231,0), vilket motsvarar en rörelsemarginal om 40,5 procent (35,2).
• • Bure avyttrade 7,8 miljoner aktier i Mycronic under det fjärde kvartalet för 499 Mkr vilket resulterade i ett exitresultat om 394 Mkr.
• • Aktiekursen steg med 78,8 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknikkoncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för fertilitetsbehandling.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	2014	2015	2014	2013
Nettoomsättning	199	137	722	511	453
Rörelsens kostnader	-129	-101	-496	-367	-373
EBIT	70,0	36,1	226,1	143,3	80,4
EBIT-marginal	35,2%	26,4%	31,3%	28,1%	17,8%
Finansnetto	-0,2	1,0	0,7	3,6	-0,6
Resultat före skatt	69,7	37,1	226,8	146,9	79,8
Skatt	-12,6	-8,7	-43,5	-37,5	-23,1
Periodens resultat	57,1	28,4	183,4	109,5	56,7
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			152	28	15
Balansomslutning			1 059	972	485
Eget kapital			845	703	316
Kassaflöde från löpande verksamhet			194	146	106
Medeltal anställda			320	242	234

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 1 359 Mkr	Bure Equity	21,7%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	William Demant
Skanditek	Invest A/S	17,7%
Styrelseledamot från Bure: Fredrik Mattsson, ledamot	Nordea Fonder	4,1 %
	Övriga	56,5%

• • Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2015 ökade med 45 procent till 199 Mkr (137). I lokala valutor ökade omsättningen med 38 procent.
• • Rörelseresultatet uppgick till 70,0 Mkr (36,1), motsvarande en rörelsemarginal om 35,2 procent (26,4).
• • Aktiekursen steg med 70,2 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Andel av Bures substansvärde 4,7%

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknikkoncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för organ, vävnader och celler i samband med transplantation.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	2014	2015	2014	2013
Nettoomsättning	33	26	120	85	69
Rörelsens kostnader	-29	-25	-113	-77	-58
EBIT	3,8	0,5	7,2	7,5	10,8
EBIT-marginal	11,6%	2,0%	6,0%	8,8%	15,6%
Finansnetto	-0,1	0,2	0,2	0,0	-0,1
Resultat före skatt	3,7	0,7	7,4	7,5	10,7
Skatt	-0,9	-0,4	-2,3	-2,3	-2,7
Periodens resultat	2,8	0,3	5,1	5,2	8,1
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			41	48	-3
Balansomslutning			204	202	128
Eget kapital			185	176	97
Kassaflöde från löpande verksamhet			9	-4	13
Medeltal anställda			21	16	13

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 283 Mkr	Bure Equity	22,5%
Förvärvstidpunkt: Lex Asea	Eccenovo AB	5,7%
utdelning från Vitrolife 2012	Handelsbanken Liv	5,7%
Styrelseledamot från Bure: Fredrik Mattsson, ordförande Gösta Johannesson, ledamot	Övriga	68,2%

• • Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2015 uppgick till 33 Mkr (26) vilket är en ökning med 28 procent.
• • Rörelseresultatet var 3,8 Mkr (0,5) motsvarande en marginal om 11,6 procent (2,0).
• • Aktiekursen steg med 19,6 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Onoterade portföljbolag

Andel av Bures

Bure Financial Services är ett helägt dotterbolag som investerar i finansiella verksamheter och tillgångar. Bolaget äger 10,8 procent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i Catella och 20,1 procent i Fondbolaget Fondita.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	2014	2015	2014	2013
Intäkter	83,0	49,5	105,3	49,5	–
Rörelsens kostnader	0,0	0,0	0,0	0,0	–
EBIT	83,0	49,5	105,3	49,5	–
EBIT-marginal			100,0% 100,0% 100,0% 100,0%		–
Finansnetto	–	–	–	–	–
Resultat före skatt	83,0	49,5	105,3	49,5	–
Skatt	–	–	–	–	–
Periodens resultat	83,0	49,5	105,3	49,5	–
Nettolåneskuld(-)/fordran(+) 1			-88	-101	–
Balansomslutning			234	144	–
Eget kapital			146	43	–
Kassaflöde från löpande verksamhet			17	0	–
Medeltal anställda			0	0	–

1) varav 88 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2015.

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 239 Mkr	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2014
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande Henrik Blomquist, ledamot Max Jonson, ledamot

Viktiga händelser

• • Intäkterna/värderegleringen under det fjärde kvartalet om 83,0 Mkr avser en ökning i marknadsvärdet på innehavet i Catella samt positiva resultatandelar från Fondita.
• • Aktiekursen i Catella B steg med 75,5 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Bure Growth är ett helägt dotterbolag som investerar i utvecklingsbolag. Bolaget äger 10,0 procent i Vigmed Holding och 21,8 procent i BioLamina.

2015	2014	2015	2014	2013
-9,0	–	-15,0	–	–
0,0	–	0,0	–	–
-9,0	–	-15,0	–	–
n/m	–	n/m	–	–
0,0	–	0,0	–	–
-9,0	–	-15,0	–	–
0,0	–	0,0	–	–
-9,0	–	-15,0	–	–
		-38	–	–
		43	–	–
		5	–	–
Kassaflöde från löpande verksamhet		0	–	–
		0	–	–
	Kv 4	Kv 4

1) varav 38 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2015.

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 43 Mkr	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2015
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande Fredrik Mattsson, ledamot Max Jonson, ledamot

• • Intäkterna/värderegleringen om 15,0 Mkr avser en nedgång i marknadsvärdet på innehavet i Vigmed Holding.
• • I Vigmed genomfördes en företrädesemission i Vigmed Holding på 57 Mkr. Bure tecknade sin andel om 5,7 Mkr.
• • Bure Growth förvärvade ytterligare aktier i BioLamina och ökade ägarandelen från 17,0 procent till 21,8 procent.
• • Aktiekursen i Vigmed Holding föll med 42,4 procent under det fjärde kvartalet 2015.

Andel av Bures substansvärde 3,6%

www.bure.se

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och bedriver uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	2014	2015	2014	2013
Nettoomsättning	8,4	8,4	33,9	33,4	33,1
Rörelsens kostnader	-2,8	-3,5	-12,6	-7,4	-21,0
EBIT	5,6	4,8	21,2	26,0	12,1
EBIT-marginal	66,7%	57,9%	62,7%	77,8%	36,6%
Finansnetto	-1,0	-1,5	-4,0	-7,0	-9,2
Koncernbidrag	–	27,9	–	27,9	–
Bokslutsdisposition	-17,3	-46,8	-17,3	-46,8	–
Resultat före skatt	-12,6	-15,6	0,0	0,0	2,9
Skatt	0,0	–	0,0	–	–
Periodens resultat	-12,6	-15,6	0,0	0,0	2,9
Nettolåneskuld(-)/fordran(+) 1			-109	-136	-189
Balansomslutning			226	207	236
Eget kapital			64	14	25
Kassaflöde från löpande verksamhet			25	25	17
Medeltal anställda			0	0	0

1) Varav 139 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2015.

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 216 Mkr 1	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2012
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande Philip Nyblaeus, ledamot
1) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

Viktiga händelser

• • Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet 2015 var 8,4 Mkr (8,4).
• • Rörelseresultatet var 5,6 Mkr (4,8).
• • Lokuthyrningsverksamheten har fortgått enligt plan under det fjärde kvartalet.

www.mercuri.se

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2015	20141	2015	20141	20131
Nettoomsättning	117	130	452	490	483
Rörelsens kostnader	-105	-130	-424	-482	-540
EBIT	12,4	0,0	27,8	8,6	-56,9
EBIT-marginal	10,6%	0,0%	6,2%	1,8%	-11,8%
Finansnetto	-1,7	-0,4	-7,7	-4,8	-7,1
Resultat före skatt	10,7	-0,4	20,1	3,8	-64,0
Skatt	-6,0	-2,0	-11,6	-4,0	-3,8
Periodens resultat	4,7	-2,4	8,5	-0,2	-67,8
Nettolåneskuld(-)/fordran(+) 2			-73	-89	-78
Balansomslutning			326	359	343
Eget kapital			94	90	82
Kassaflöde från löpande verksamhet			18	4	7
Medeltal anställda			274	312	338

1) Data exkluderar avyttrad verksamhet i Norge, Estland, Kroatien, Slovakien, Slovenien och Tjeckien.

2) Varav 59 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2015.

Fakta per 31 december 2015	Bolagets största aktieägare
Bokfört värde: 114 Mkr 1	Bure Equity	99,1%
Förvärvstidpunkt: År 1998	Övriga	0,9%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ledamot Eva Gidlöf, ledamot Henrik Blomquist, ledamot

1) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

• • Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet 2015 minskade med 9,9 procent till 117 Mkr (130) som ett resultat av vidtagna omstruktureringsåtgärder.
• • Rörelseresultatet förbättrades markant till 12,4 Mkr (0,0) med en rörelsemarginal om 10,6 procent (0,0). De under 2014 initierade omstruktureringsåtgärderna har under året slutförts och inga omstruktureringskostnader har belastat årets resultat. I föregående års resultat för fjärde kvartalet ingick omstruktureringskostnader med 7 Mkr.

Delårsrapport januari – december 2015

KONCERNEN	Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens innehav i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att koncernens räkenskaper är svåranalyserade och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställningen även analyseras bolag för bolag. På sidan 5–9 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen.
Resultat för fjärde kvartalet 2015	Koncernens intäkter var 2 026 Mkr (489). Dotterbolagens nettoomsättning var 126 Mkr (139). Utdelningar uppgick till 0 Mkr (0). Exitresultatet var 399 Mkr (130) främst hänförligt till avyttringen av aktier i Mycronic. Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -13 Mkr (1). Verklig värdeförändring uppgick till 1 505 Mkr (204) varav noterade portföljbolag 1 416 Mkr fördelat på Cavotec -17 Mkr, MedCap 27 Mkr, Mycronic 800 Mkr, Vitrolife 560 Mkr och Xvivo Perfusion 46 Mkr samt värdeökning från kortfristiga placeringar om 89 Mkr. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 4 Mkr (11). Koncernens rörelseresultat för perioden var 1 897 Mkr (344). Finansnettot var 0 Mkr (1). Koncernens resultat efter finansiella poster var 1 897 Mkr (345). Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet uppgick till 1 887 Mkr (333). Resultatet efter skatt var 1 880 Mkr (333).
Resultat januari – december 2015	I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med -7 Mkr (7). Koncernens intäkter för perioden var 3 448 Mkr (1 536). Dotterbolagens nettoomsättning var 486 Mkr (537). Utdelningar uppgick till 163 Mkr (107) varav 160 Mkr från noterade portföljbolag, 2 Mkr från övriga bolag varav dotterbolaget Cindra 1 Mkr och Valot Group 1 Mkr. Exitresultatet var 416 Mkr (132) varav avyttring av aktier i Mycronic svarade för 394 Mkr och PartnerTech för 23 Mkr. Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -16 Mkr (51). Verklig värdeförändring uppgick till 2 374 Mkr (684) varav noterade portföljbolag 2 316 Mkr fördelat på Cavotec -16 Mkr, MedCap 22 Mkr, Mycronic 1 586 Mkr, PartnerTech 30 Mkr, Vitrolife 577 Mkr och Xvivo Perfusion 117 Mkr samt värdeökning från kortfristiga placeringar
	om 58 Mkr. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 11 Mkr (19). Koncernens rörelseresultat för perioden var 2 960 Mkr (986). Finansnettot var -4 Mkr (0). Koncernens resultat efter finansiella poster var 2 956 Mkr (985). Resultatet efter skatt för kvarvarande verksamhet uppgick till 2 940 Mkr (965). Resultatet för verksamhet under avveckling var 0 Mkr (-4). Resultatet efter skatt var 2 940 Mkr (961). I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med -8 Mkr (8).
Finansiell ställning	Eget kapital i koncernen uppgick vid årets utgång till 6 065 Mkr (3 302) och soliditeten till 97 procent (93). Koncernen hade vid utgången av året en redovisad nettolånefordran på 986 Mkr (626), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 1 039 Mkr (695) och räntebärande skulder på 53 Mkr (68). Vid årets utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 85,62 kr jämfört med 43,40 kr per aktie per den 31 december 2014.

MODERBOLAGET

Resultat för fjärde kvartalet 2015	Resultat efter skatt var 1 808 Mkr (293). Utdelningar uppgick till 0 Mkr (0). Exitresultatet uppgick till 399 Mkr (132) främst hänförligt till avyttringen av aktier i Mycronic. Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -13 Mkr (1). Verklig värdeförändring uppgick till 1 433 Mkr (165) varav noterade portföljbolag 1 416 Mkr fördelat på Cavotec -17 Mkr, MedCap 27 Mkr, Mycronic 800 Mkr, Vitrolife 560 Mkr och Xvivo Perfusion 46 Mkr samt värdeökning från kortfristiga placeringar om 17 Mkr. Förvaltningskostnaderna uppgick till 13 Mkr (9). Finansnettot var 2 Mkr (3).
Resultat januari – december 2015	Resultat efter skatt var 2 829 Mkr (953). Utdelningar uppgick till 161 Mkr (275) varav 160 Mkr från noterade portföljbolag, 2 Mkr från övriga bolag varav dotterbolaget Cindra 1 Mkr och Valot Group 1 Mkr. Exitresultatet uppgick till 417 Mkr (132) varav avyttring av aktier i Mycronic svarade för 394 Mkr och PartnerTech för 23 Mkr.
	Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -16 Mkr (51). Verklig värdeförändring uppgick till 2 295 Mkr (529) varav noterade portföljbolag 2 316 Mkr fördelat på Cavotec -16 Mkr, MedCap 22 Mkr, Mycronic 1 586 Mkr, PartnerTech 30 Mkr, Vitrolife 577 Mkr och Xvivo Perfusion 117 Mkr samt värdeminskning från kortfristiga place ringar om 21 Mkr.
Finansiell ställning	Förvaltningskostnaderna uppgick till 41 Mkr (40). Finansnettot var 8 Mkr (12). Moderbolagets eget kapital uppgick vid årets utgång till 5 874 Mkr (3 216) och soliditeten till 100 procent (99). Likvida medel och kortfristiga placeringar i moderbolaget uppgick vid årets utgång till 1 040 Mkr (473) varav kortfristiga placeringar 71 Mkr (296). Externa räntebärande fordringar uppgick till 16 Mkr (18). Fordringar på dotterbolag uppgick till 324 Mkr (319).
Förvärv	Bure Financial Services förvärvade i januari 0,3 miljoner aktier i Catella till ett värde om 3,1 Mkr. Bures totala innehav i Catella uppgår till 8,8 miljoner aktier vilket motsvarar 10,8 pro cent av antalet aktier och 11,1 procent av antalet röster i bolaget. Bure förvärvade i mars och december 2,0 miljoner aktier i Cavotec till ett värde om 56,4 Mkr. Bures totala innehav i Cavotec uppgår till 10,2 miljoner aktier vilket motsvarar 13,1 procent av totalt antal aktier i bolaget. Bure Growth förvärvade i november ytterligare aktier i BioLamina och ökade ägarandelen från 17,0 procent till 21,8 procent. Bure har sedan årsstämman 2015 återköpt 1 501 000 aktier för 76,6 Mkr, vilket motsvarar
	2,1 procent av det totala antalet utestående aktier. Återköpen har skett till en snittkurs om 51,06 kr per aktie.
Avyttringar	Bure avyttrade i juni 5 404 140 aktier i PartnerTech för 189,1 Mkr till Scanfil Oyj som lämnat ett offentligt uppköpserbjudande på bolaget. Likviden översteg med 52,4 Mkr värdet på aktierna i PartnerTech per den 31 december 2014. Exitresultatet uppgick till 22,7 Mkr. Bure avyttrade 44 446 aktier i Mycronic för 0,7 Mkr i samband med optionslösen under första kvartalet 2015. I november avyttrades ytterligare 7 800 000 aktier för 489 Mkr vilket resulte rade i ett exitresultat om 394 Mkr.
Bures förlustavdrag	Burekoncernens förlustavdrag var vid utgången av året 665 Mkr varav 446 Mkr avsåg moder bolaget. Samtliga underskott härrör från Sverige och är eviga. Fusionen med Skanditek Industriförvaltning, som skedde 2010, innebar att förlustavdrag på 110 Mkr tillfördes moder bolaget. Merparten av förlustavdragen i moderbolaget är spärrade till och med utgången av år 2015 med anledning av fusionen mellan Bure och Skanditek. Dotterbolagens förlustavdrag kommer att kunna utnyttjas mot vinster i vissa helägda dotterbolag. Uppskjuten skatte fordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 10 Mkr (17).

Valutaexponering	Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostnaden är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsex poneringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräk ning av de utländska dotterbolagens räkenskaper. Noterade portföljbolag med betydande internationell försäljning har en valutaexponering mot främst euro och USD.
Transaktioner med närstående	Inga transaktioner med närstående har inträffat under perioden januari – december 2015.
Ägarstatistik	Bures största ägare per den 31 december 2015 var Nordea Investment Funds med 12,3 pro cent, Patrik Tigerschiöld med 11,2 procent samt familjen Björkman inklusive stiftelser med 8,8 procent. Antalet aktieägare uppgick till 19 041 per den 31 december 2015.
Bure Equity årsstämma 2016	Styrelsens ordförande har sammankallat en valberedning bestående av ledamöter som representerar de största aktieägarna i Bure Equity AB. Valberedningen består av Bengt Belfrage som företrädare för Nordea Investment Funds, Patrik Tigerschiöld som företrä dare för familjen Tigerschiöld samt Per Björkman som företrädare för familjen Björkman. Valberedningen har utsetts i enlighet med den instruktion som fastställdes av årsstämman 2015. Valberedningen representerar tillsammans 43 procent av röstetalet för samtliga röstbe rättigade aktier i bolaget. Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 1,00 kr per aktie (1,00) och en extra utdelning om 1,00 kr per aktie.
Händelser efter periodens slut	Inga händelser efter balansdagen har inträffat, vilka i väsentliga avseenden påverkar bedömningen av den finansiella informationen i denna rapport.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer	Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering. Bure har ett antal grund läggande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moder bolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och att portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2014 ges en utförlig beskrivning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt i not 21. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovisningen och i denna delårsrapport.
	Bure Equity AB bjuder in till telefonkonferens. Tisdagen den 23 februari 2016 kl 10:00.
	Inbjudna att delta är journalister och professionella aktörer på kapitalmarknaden. VD Henrik Blomquist och CFO Max Jonson kommer att delta i konferensen. För att

kopplas till telefonkonferensen, vänligen ring 08-506 269 10 pin kod 507348. För att få tillgång till den presentation som kommer att hållas under telefonkonferensen,

se Bures hemsida; http://www.bure.se/.

Stockholm den 23 februari 2016 Bure Equity AB (publ)

Patrik Tigerschiöld (ordförande)

Hans Biörck Carl Björkman

Bengt Engström Charlotta Falvin Eva Gidlöf

Mathias Uhlén Henrik Blomquist (VD)

Kommande rapporteringstillfällen	Delårsrapport januari – mars 2016 Årsstämma Delårsrapport januari – juni 2016 Delårsrapport januari – september 2016	28 april 9 maj 18 augusti 11 november	2016 2016 2016 2016
För information kontakta	Henrik Blomquist, VD Max Jonson, CFO	08-614 00 20 08-614 00 20

Koncernens resultaträkning

Mkr	Kv 4 2015	Kv 4 2014	Helår 2015	Helår 2014
Kvarvarande verksamhet
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	125,6	138,7	485,6	536,6
Övriga rörelseintäkter	5,7	4,7	14,4	7,1
Utdelningar	–	0,3	162,5	107,3
Exitresultat	398,6	130,0	415,9	132,1
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-12,9	1,1	-15,6	50,7
Verkligt värde	1 505,2	203,9	2 374,1	683,7
Resultatandelar i intresseföretag	3,7	10,7	11,1	18,8
Summa intäkter	2 025,8	489,3	3 447,8	1 536,3
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-47,2	-52,0	-189,4	-204,2
Personalkostnader	-74,2	-79,8	-277,9	-310,9
Avskrivningar och nedskrivningar materiella anläggningstillgångar	-4,8	-3,9	-15,8	-17,4
Övriga rörelsekostnader	-2,2	-10,0	-5,2	-18,2
Summa rörelsens kostnader	-128,4	-145,7	-488,3	-550,7
Rörelseresultat Rörelseresultat	1 897,4	343,6	2 959,5	985,5
Ränteintäkter och liknande resultatposter	0,7	-0,2	3,1	8,7
Räntekostnader och liknande resultatposter	-1,1	1,5	-6,9	-8,9
Resultat efter finansiella poster	1 897,0	344,9	2 955,8	985,3
Skatt på periodens resultat	-9,8	-11,6	-15,4	-20,4
Periodens resultat för kvarvarande verksamhet	1 887,2	333,3	2 940,4	964,9
Verksamhet under avveckling1	–	–	–	-4,2
Periodens resultat	1 887,2	333,3	2 940,4	960,7
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	-6,7	7,2	-7,9	8,2
Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt	6,7	7,2	-7,9	8,2
Totalresultat för perioden	1 880,4	340,6	3 932,5	969,0
		0,0
Periodens resultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	0,0 1 887,1	0,0 333,3	0,1 2 940,3	-0,8 961,5
Totalresultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	0,0	0,0	0,1	-0,8
Totalresultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	1 880,4	340,6	2 932,5	969,7
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 2	69 333	72 260	70 042	74 947
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i kvarvarande verksamhet, kr	27,22	4,61	41,98	12,87
Hänförligt till moderbolagets aktieägare i verksamhet under avveckling, kr	0,00	0,00	0,00	-0,04
Resultat per aktie, kr 2	27,22	4,61	41,98	12,83

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

2) Ingen utspädningseffekt per den 31 december 2015 och 2014.

Rapport över finansiell ställning, koncernen

Mkr	31 december 2015	31 december 2014
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	103,2	110,9
varav goodwill	97,3	102,8
Materiella anläggningstillgångar	202,1	210,4
Finansiella anläggningstillgångar	4 730,1	2 513,9
Varulager	3,5	3,6
Kortfristiga fordringar	115,7	135,1
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	19,3	16,4
Finansiella placeringar	–	43,0
Kortfristiga placeringar	70,7	295,7
Likvida medel	1 036,4	215,9
Summa tillgångar	6 280,8	3 544,9
varav räntebärande tillgångar	1 039,4	694,7
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	6 063,7	3 301,0
Eget kapital hänförligt till minoriteten	0,8	0,7
Summa eget kapital	6 064,5	3 301,7
Långfristiga skulder	53,8	46,1
Kortfristiga skulder	162,5	197,0
Summa skulder	216,3	243,1
Summa eget kapital och skulder	6 280,8	3 544,9
varav räntebärande skulder	53,3	68,4
Ställda säkerheter	114,4	119,6
Eventualförpliktelser	1,4	1,4

Rapport över förändring i eget kapital, koncernen

				Balanserade	Innehavare av icke bestäm
Koncernen	Aktie	Övrigt tillskj.		vinstmedel	mande	Totalt eget
Mkr	kapital	kapital	Reserver	inkl årets res.	inflytande	kapital
Ingående balans per 1 januari 2014	535,3	713,9	-81,2	1 379,0	13,1	2 560,0
Årets totalresultat	–	–	8,2	961,5	-0,8	969,0
Makulering av aktier	-33,3	–	–	–	–	-33,3
Fondemission	33,3	–	–	–	–	33,3
Nyemission	0,2	0,7	–	–	–	0,9
Kontantutdelning	–	–	–	-76,1	–	-76,1
Återköp av egna aktier	–	–	–	-143,1	–	-143,1
Återköp teckningsoptioner	–	–	–	-4,3	–	-4,3
Transaktion med minoritet	–	–	–	6,9	-11,6	-4,7
Eget kapital per 31 december 2014	535,5	714,6	-73,0	2 123,9	0,7	3 301,7
Ingående balans per 1 januari 2015	535,5	714,6	-73,0	2 123,9	0,7	3 301,7
Årets totalresultat	–	–	-7,9	2 940,3	0,1	2 932,5
Makulering av egna aktier	-36,9	–	–	–	–	-36,9
Fondemission	36,9	–	–	–	–	36,9
Kontantutdelning	–	–	–	-70,8	–	-70,8
Återköp av egna aktier	–	–	–	-98,9	–	-98,9
Eget kapital per 31 december 2015	535,5	714,6	-80,8	4 894,5	0,8	6 064,5

Rapport över kassaflöde, koncernen1

	Kv 4	Kv 4	Helår	Helår
Mkr	2015	2014	2015	2014
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	385,7	34,4	588,9	192,4
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	16,2	16,5	-8,1	-2,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten	402,0	51,0	580,7	190,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten	85,3	168,7	416,3	96,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-5,1	-140,9	-177,6	-224,9
Periodens kassaflöde	482,1	78,8	819,4	61,6
Likvida medel vid periodens början	553,2	134,3	215,9	151,51
Periodens kassaflöde	482,1	78,8	819,4	61,6
Omräkningsdifferenser	1,1	2,8	1,1	2,8
Likvida medel vid periodens slut	1 036,4	215,9	1 036,4	215,9

1) Verksamhet under avveckling, se not 5.

Resultaträkning, moderbolaget

Mkr	Kv 4 2015	Kv 4 2014	Helår 2015	Helår 2014
RÖRELSENS INTÄKTER
Investeringsverksamheten
Utdelningar:
Portföljbolag	–	–	159,7	101,3
Övriga bolag	–	–	1,5	169,1
Kortfristiga och finansiella placeringar	–	–	0,1	4,6
Exitresultat	398,6	132,1	416,6	132,1
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-12,9	1,1	-15,6	50,7
Verkligt värde:
Portföljbolag	1 416,3	202,6	2 315,8	684,0
Övriga bolag	0,0	1,5	0,0	-113,7
Kortfristiga och finansiella placeringar	16,8	-39,5	-21,3	-41,1
Övriga intäkter	0,1	0,6	5,4	0,6
Summa intäkter	1 818,9	298,4	2 862,2	987,8
Rörelsens kostnader
Personalkostnader	-8,1	-5,2	-20,8	-21,0
Övriga externa kostnader	-5,2	-3,6	-20,0	-19,0
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-0,2	-0,2	-0,7	-0,3
Summa rörelsens kostnader	-13,5	-8,9	-41,5	-40,3
Resultat före finansiella intäkter och kostnader	1 805,4	289,5	2 820,7	947,4
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och liknande resultatposter	2,0	2,6	8,4	11,9
Räntekostnader och liknande resultatposter	0,1	0,0	-0,6	-0,1
Summa finansiella intäkter och kostnader	2,1	2,6	7,8	11,8
Resultat före skatt	1 807,6	292,1	2 828,5	959,2
Skatt på periodens resultat	0,0	0,7	0,0	-6,1
Periodens resultat1	1 807,6	292,8	2 828,5	953,1
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 2	69 333	72 260	70 042	74 947
Resultat per aktie, kr 2	26,07	4,05	40,38	12,72
Medelantal anställda	6	6	6	6
1) Överensstämmer med Totalresultat.

2) Ingen utspädningseffekt per 31 december 2015 och 2014.

Rapport över finansiell ställning, moderbolaget

	31 december	31 december
Mkr	2015
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	4,8	3,2
Finansiella anläggningstillgångar	4 516,0	2 383,3
Kortfristiga fordringar	331,8	327,7
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	2,5	3,0
Finansiella placeringar	0,0	43,0
Kortfristiga placeringar	70,7	295,7
Likvida medel	969,5	177,2
Summa tillgångar	5 895,3	3 232,8
varav räntebärande tillgångar	1 197,7	651,0
Eget kapital och skulder		651,0
Eget kapital	5 874,4	3 215,7
Långfristiga skulder	8,6	1,1
Kortfristiga skulder	12,2	16,1
Summa eget kapital och skulder	5 895,3	3 232,8
varav räntebärande skulder	–	–
Ställda säkerheter	–	–
Eventualförpliktelser	–	–

Kassaflödesanalyser, moderbolaget

	Kv 4	Kv 4	Helår	Helår
Mkr	2015	2014	2015	2014
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	370,8	65,4	529,9	367,4
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	6,1	4,4	-0,9	-0,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten	376,9	69,8	529,0	366,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten	93,0	153,1	433,0	124,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	0,0	-129,3	-169,7	-387,7
Periodens kassaflöde	469,9	93,6	792,3	103,3
Likvida medel vid periodens början	499,7	83,6	177,2	73,9
Periodens kassaflöde	469,9	93,6	792,3	103,3
Likvida medel vid periodens slut	969,5	177,2	969,5	177,2

Förändring i eget kapital, moderbolaget

	Kv 4	Kv 4	Helår	Helår
Mkr	2015	2014	2015	2014
Ingående eget kapital	4 066,9	3 046,0	3 215,7	2 479,0
Makulering av egna aktier	–	–	-36,9	-33,1
Fondemission	–	–	36,9	33,1
Nyemission	–	0,9	–	0,9
Kontantutdelning	–	–	-70,8	-76,1
Återköp egna aktier	–	-125,9	-98,9	-143,1
Återköp teckningsoptioner	–	6,1	–	6,1
Koncernbidrag, skatteeffekt	–	-4,3	–	-4,3
Periodens resultat	1 807,6	292,8	2 828,5	953,1
Utgående eget kapital	5 874,4	3 215,7	5 874,4	3 215,7

NOT 1 – Redovisningsprinciper

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Det har inte skett några förändringar av koncernens redovisnings- och värderingsprinciper jämfört med de redovisnings- och värderingsprinciper som beskrivs i not 1 i årsredovisningen för 2014. Nya eller omarbetade standarder, tolkningar och förbättringar som antagits av EU och som ska tillämpas från och med den 1 januari 2015 har inte haft någon väsentlig påverkan på koncernens redovisning under 2015.

NOT 2 – Segmentsrapportering

Redovisning per rörelsesegment

Bure har tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt och inga förändringar har skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan senast avgivna årsredovisning. Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassade som portföljbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". Ingen kund svarade för mer än tio procent av nettoomsättningen under perioderna.

					Bure
			Investment		Financial		Bure		Övriga		Eliminering		Moder
	Mercuri		AB Bure		Services		Growth		bolag		m.m.		bolaget		Summa
Mkr	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår Helår 2015	2014	2015	2014	2015	2014
Nettoomsättning
Nettoomsättning	452	502	34	33	0	0	0	–	0	1	0	0	–	–	486	537
Resultat
Resultatandelar	2	2	–	–	9	10	0	–	–	7	–	–	–	–	11	19
Resultat per rörelsegren	26	7	21	26	–	–	–	–	–	–	–	40	5	1	53	73
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-41	-40	-41	-40
Verkligt värde/nedskrivningar	–	–	–	–	94	39	-15	–	–	–	–	76	2 295	529	2 374	645
Utdelningar	–	–	–	–	2	–	–	–	–	–	-1	-168	161	275	163	107
Exitresultat/realisationsresultat kortfristiga placeringar	-1	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	401	183	400	183
Rörelseresultat	28	9	21	26	105	50	-15	–	0	7	-1		-52 2 821		947 2 960	986
Finansiellt netto															-4	0
Periodens skattekostnad															-15	-20
Kvarvarande verksamhet															2 940	965
Verksamhet under avveckling															–	-4
Periodens nettoresultat															2 940	961

					Bure
			Investment		Financial		Bure		Övriga		Eliminering		Moder
	Mercuri		AB Bure		Services		Growth		bolag		m.m.		bolaget		Summa
					31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec
Mkr	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Tillgångar	243	278	198	179	189	132	21	–	0	20	-346	-320	5 895	3 233	6 200	3 522
Andelar i intresseföretag	13	11	–	–	46	12	22	–	0	1	–	–	0	–	81	23
Summa tillgångar	256	288	198	179	234	144	43	–	0	21	-346				-320 5 895 3 233 6 281 3 545
Skulder
Ofördelade skulder	232	269	162	157	88	101	38	–	0	20	-326	-321	21	17	216	243
Summa skulder	232	269	162	157	88	101	38	–	0	20	-326	-321	21	17	216	243
Investeringar	5	5 5	0	0	0	0	0	–	0	0	–	–	2	2	7	7
Avskrivningar	6	7	9	9	0	0	0	–	0	1	–	–	1	0	16	17

NOT 3 – Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 1 i årsredovisningen för 2014. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

NOT 4 – Finansiella instrument

Finansiella tillgångar och skulder klassificeras enligt sex kategorier i enlighet med IFRS 13.

NOT 5 – Verksamhet under avveckling – Theducation-koncernen

Resultaträkningar

	Kv 4	Kv 4	Helår	1 jan – 15 maj
Mkr	2015	2014	2015	20142
Nettoomsättning	–	–	–	11,4
Summa rörelsens intäkter	–	–	–	11,4
Övriga externa kostnader	–	–	–	-6,0
Personalkostnader	–	–	–	-9,1
Avskrivningar och nedskrivningar	–	–	–	-0,2
Summa rörelsens kostnader	–	–	–	-15,3
Rörelseresultat	–	–	–	-3,9
Finansiellt netto	–	–	–	-0,3
Resultat efter finansiella poster	–	–	–	-4,2
Skatt på periodens resultat	–	–	–	–
Periodens resultat	–	–	–	-4,2
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental1	–	–		75 952
Resultat per aktie, kr1	–	–	–	-0,06
1) Ingen utspädningseffekt per 30 december 2015 och 2014.

2) Theducation avyttrades den 15 maj 2014.

Balansräkningar

	31 dec	31 dec
Mkr	2015	2014
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	–	–
Materiella anläggningstillgångar	–	–
Finansiella anläggningstillgångar	–	–
Kortfristiga fordringar	–	–
Likvida medel	–	–
Summa tillgångar	–	–
Summa tillgångar Eget kapital och skulder
Eget kapital	–	–
Långfristig räntebärande skuld, koncernintern	–	–
Övriga långfristiga skulder	–	–
Kortfristig skuld, räntebärande	–	–
Övriga skulder, ej räntebärande	–	–
Summa eget kapital och skulder	–	–

Kassaflöde

	Kv 4	Kv 4	Helår	1 jan – 15 maj
Mkr	2015	2014	2015	20142
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	–	–	–	-4,1
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	–	–	–	0,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten	–	–	–	-3,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten	–	–	–	1,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	–	–	–	-6,9
Periodens kassaflöde	–	–	–	-9,7
Likvida medel vid periodens början	–	–	–	12,8
Periodens kassaflöde	–	–	–	-9,7
Likvida medel vid periodens slut	–	–	–	3,2

2) Theducation avyttrades den 15 maj 2014.

Femårsöversikt

Data per aktie1	2015	2014	2013	2012	2011
Substansvärde, kr 2	87,4	46,1	33,5	27,1	25,0
Aktiekurs, kr	68,8	35,9	26,0	22,0	16,0
Aktiekurs i procent av substansvärdet	79%	78%	78%	81%	64%
Moderbolagets eget kapital per aktie, kr	82,9	42,3	30,6	25,8	23,2
Moderbolagets eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	84,7	45,0	32,6	25,9	24,3
Koncernens eget kapital per aktie, kr	85,6	43,4	31,6	26,0	27,2
Koncernens eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	87,5	46,2	33,7	26,2	28,6
Moderbolagets resultat per aktie, kr 3	40,4	12,7	6,4	1,6	-1,3
Koncernens resultat per aktie, kr 3	42,0	12,8	6,6	-1,7	-0,6
Antal aktier, tusental	70 834	76 082	81 102	81 357	85 328
Antal utestående optionsrätter, tusental	–	–	1 359	1 619	800
Totala antalet aktier inklusive utestående optionsrätter, tusental	70 834	76 082	82 461	82 976	86 128
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	69 333	71 397	76 052	81 102	81 357
Genomsnittligt antal aktier, tusental	70 042	74 947	78 649	81 224	86 115
Nyckeltal
Utdelning, kr per aktie	1,0	1,0	0,5	0,3	–
Direktavkastning	1,5%	2,8%	1,9%	1,4%	–
Totalavkastning	95,4%	43,0%	21,0%	39,8%	-43,5%
Börsvärde, Mkr	4 870	2 731	2 109	1 784	1 302
Substansvärde, Mkr	6 060	3 291	2 545	2 195	2 035
Avkastning på eget kapital	62,2%	33,5%	21,8%	8,4%	-5,2%
Förvaltningskostnad/substansvärde	0,68%	1,23%	1,21%	1,89%	1,70%
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, Mkr	417	132	2	275	2
Resultat efter skatt, Mkr	2 829	953	503	128	-112
Balansomslutning, Mkr	5 895	3 233	2 659	2 170	2 091
Eget kapital, Mkr	5 874	3 216	2 479	2 134	1 978
Soliditet	100%	99%	93%	98%	95%
Likvida medel och kortfristiga placeringar, Mkr	1 040	473	683	829	476
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, Mkr	486	537	549	549	806
Nettoresultat efter skatt, Mkr	2 940	961	507	-142	-54
Balansomslutning, Mkr	6 281	3 545	2 814	2 438	2 620
Eget kapital, Mkr	6 065	3 302	2 560	2 113	2 325
Soliditet	97%	93%	91%	87%	89%
Nettolåneskuld (-)/fordran (+), Mkr	986	626	552	907	593
Medeltal anställda	280	336	612	659	664

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärdet av Bures noterade innehav samt bokfört värde i moderbolaget på onoterade innehav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga och finansiella placeringar samt likvida medel.

3) Ingen utspädningseffekt per den 31 december 2015.

Bure offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 23 februari 2016, kl 08:30.

Definitioner

Aktiens direktavkastning	Till årsstämman föreslagen utdelning samt under året lämnade extra utdelningar dividerat med aktiekursen vid periodens utgång.
Aktiens totalavkastning	Summan av periodens kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerat med aktiekursen vid periodens ingång.
Avkastning på eget kapital	Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.
Börsvärde	Aktiekursen multiplicerad med totalt antal utestående aktier.
EBIT	Rörelseresultat efter avskrivningar av goodwill/förvärvsrelaterade övervärden och anläggningstillgångar.
Eget kapital per aktie	Eget kapital dividerat med antal utestående aktier.
IRR	Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).
Nettolånefordran	Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.
Nettolåneskuld	Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.
Resultat per aktie	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat.
Resultat per aktie efter utspädning	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat. Genomsnittligt antal aktier efter utspädning beräknas enligt regelverk i IFRS, IAS 33 Resultat per aktie.
Soliditet	Eget kapital i förhållande till summa tillgångar. Från och med införandet av IFRS den 1 januari 2005 inkluderas minoritet i totalt eget kapital.
Substansvärde	Marknadsvärdet på Bures noterade innehav plus bokförda värden/tillgångsvärden på onoterade innehav, placeringstillgångar samt likvida medel.
Tillväxt	Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående periods nettoomsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.
Återköp av egna aktier	Svenska företag har sedan ett antal år tillbaka möjligheten att förvärva upp till tio procent av egna utestående aktier förutsatt att årsstämman godkänner detta inom ramen för det fria egna kapitalet.

Det här är Bure

Bure är ett investeringsbolag noterat på Nasdaq Stockholm. Portföljen bestod per den 31 december 2015 av nio bolag, varav fem noterade innehav.

Vår affärsidé är att vara en långsiktig huvudägare av rörelsedrivande verksamheter. Genom djupt engagemang och värdedrivande initiativ och aktiviteter stödjer vi verksamheterna att bli framgångsrika i sina respektive affärer.

Vårt mål är att skapa långsiktigt uthållig totalavkastning till våra aktieägare och att vara ett konkurrenskraftigt investeringsalternativ på marknaden.

Strategiska fundament för Bure är: • Professionell bolagsstyrning

• • Metodisk riskhantering
• • Resurseffektivitet
• • Aktiv portföljförvaltning