Quarterly Report • May 10, 2016
Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Karolinska Development AB (Nasdaq Stockholm: KDEV) är ett nordiskt life science investmentbolag. Bolaget fokuserar på att identifiera medicinska innovationer och investera i skapande och utveckling av bolag med dessa innovationer och differentierade produkter som kan göra skillnad för patienters liv och generera en attraktiv avkastning till aktieägarna.
Karolinska Development har access till världsledande medicinska innovationer från såväl Karolinska Institutet, som andra ledande universitet och forskningsinstitut i Norden. Bolaget strävar efter att bygga företag kring innovativa produkter och teknologier med stöd av erfarna managementteam och rådgivare, samt medfinansierade av specialiserade internationella life science investerare, för att därigenom skapa största möjlighet till framgång.
Karolinska Developments portfölj består av elva bolag inriktade på nya behandlingsmetoder för sjukdomar som är livshotande eller innebär risk för allvarliga funktionsnedsättningar.
Bolagets ledning utgörs av professionella investerare med lång erfarenhet av investmentverksamhet, företagsbyggande och entreprenörskap samt med tillgång till ett starkt globalt nätverk.
Karolinska Development har gjort stora framsteg under 2016 när det gäller att bygga vidare på den grund som lades 2015, och är nu väl positionerat för att skapa framtida värde genom sin fokuserade portfölj och genom nya investeringar.
Simon Cartmell utsågs till styrelseordförande i OssDsign AB (april 2016).
"Jag är mycket nöjd med de framsteg som Karolinska Development gjort under första kvartalet 2016, och den grund som lades 2015. Som ett nordiskt investmentföretag är vår strategi att bygga vidare på den grunden och skapa värde för patienter och aktieägare inom två nyckelområden: vår befintliga portfölj och nya investeringar. Vi förväntar oss dessutom att vissa av våra avtal om tilläggsköpeskilling kan leverera ytterligare värde i framtiden till våra aktieägare.
Redan under 2016 har vi sett spännande framsteg inom portföljen, bland annat Apreas finansiering på 437 miljoner kronor, den största som något av Karolinska Developments portföljbolag genomfört och därtill som ett privat life science-företag i Sverige genomfört det senaste decenniet. Finansieringen skedde genom ett syndikat av ledande internationella life science-investerare, vilket visar på den globala potentialen och värdet på vår portfölj med ursprung från Karolinska Institutet.
När det gäller nya investeringar söker vi brett i den nordiska regionen för att identifiera nya möjligheter, innefattande även mer mogna sådana, där värde kan genereras och avkastning realiseras snabbare.
Karolinska Development har en portfölj med spännande möjligheter, tillräckligt finansierade för att kunna leverera betydande värdegenererande milstolpar de kommande åren, och har en investeringsstrategi utformad för att leverera framtida värde från de mest lovande life science-möjligheterna i Norden. Jag ser fram emot att få komma med nya uppdateringar i takt med att vi förverkligar vår strategi."
För ytterligare information kontakta:
Jim Van heusden, verkställande direktör
+46 72 858 32 09
Christian Tange, finansdirektör
+46 73 712 14 30
Citigate Dewe Rogerson
David Dible/Mark Swallow/Pip Batty
+44 20 7638 9571
Karolinska Development har redan gjort betydande framsteg under 2016, tack vare den grund som lades 2015. Därigenom är det nordiska investmentföretaget väl positionerat för att genomföra sin strategi fokuserad på att skapa framtida värde för patienter och aktieägarna inom två nyckelområden: den befintliga portföljen och nya investeringar.
Karolinska Developments portfölj utgjordes av 11 företag i slutet av mars 2016. Dessa företag utvecklar högt differentierade och kommersiellt attraktiva produkter som har potential att leverera övertygande såväl kliniska som hälsoekonomiska fördelar.
Karolinska Development strävar efter att portföljbolagen ska vara finansierade till nästa värdestegringsmål genom proaktiv syndikering med internationella investerare inom life science. Ett viktigt exempel från senare tid är finansieringen av Aprea på 437 miljoner kronor, som innefattade ett syndikat av ledande investerare inom life science från USA, Kanada och Sverige.
Genom samarbete med investerarsyndikat kan Karolinska Development sprida och dela investeringsriskerna, vilket är avgörande inom life science, som är kapitalintensivt med långa ledtider. Det innebär dessutom en bekräftelse från andra investerare, av såväl förmågan och kompetensen hos Karolinska Developments investeringsteam, samt av innovationsförmågan och det potentiella värdet hos de företag kring vilka de bildas.
Dessa relationer med nya investerare gynnar även våra portföljbolag genom ökad tillgång till nytt kapital och experter som kan stödja deras utveckling.
Syndikering ökar således Karolinska Developments möjligheter att generera större avkastning, samtidigt som det innebär att portföljens totala riskprofil kan hanteras på ett bättre sätt.
Karolinska Development bibehåller också ett ekonomiskt intresse i flera avyttrade företag, däribland Axelar AB, Athera Biotechnologies AB, Pharmanest AB, XSpray Microparticles AB och Oncopeptides AB, och förväntar sig att över tid några av dessa företag ska leverera ytterligare värde till aktieägare.
Karolinska Developments investeringsstrategi syftar till att dra nytta av de bästa möjligheterna baserat på medicinska innovationer i världsklass i hela Norden, innefattande även mer mogna investeringar där avkastning kan genereras snabbare än från företag i ett tidigare skede.
Karolinska Developments förmåga att identifiera, få tillgång till och hantera nya affärer ökade väsentligt under första kvartalet då Viktor Drvota, MD PhD, tillträdde sin tjänst som Chief Investment Officer, efter att ha utsetts i december 2015. Viktor Drvota har lång erfarenhet av investeringar inom life science och kom till Karolinska Development från SEB Venture Capital, där han varit ansvarig för Life Science sedan 2002. Där skaffade han sig viktiga erfarenheter när det gäller att identifiera investeringsmöjligheter, att bygga upp företag och att anskaffa kapital. Han ledde OssDsign ABs finansieringsrunda som gav 93 miljoner kronor i november 2015.
Att Viktor Drvota numera ingår i teamet innebär att Karolinska Development kan dra nytta av en stark kombination av lokala och internationella nätverk och expertkunskaper för att genomföra sin investeringsstrategi. Det gör det möjligt att bygga internationella investerarsyndikat och fokusera på den nordiska regionen som en källa till framtidens marknadsledande företag. Därtill kommer framtida framgång för dessa företag kunna attrahera ytterligare finansiering till regionen samt attrahera erfarna ledningsgrupper och styrelseledamöter till portföljbolagen, och stödja entreprenörer som vill utveckla sina innovationer till kommersiella förslag.
I mars meddelade Aprea AB att man rest 437 miljoner kronor i serie B-finansiering från ett syndikat bestående av internationella investerare specialiserade inom life science under ledning av Versant Ventures och 5AM Ventures (båda USA), samt Sectoral Asset Management (Kanada) och HealthCap (Sverige) som lokal leadinvesterare. Det resta kapitalet ska användas för den kliniska utvecklingen av APR-246 för äggstockscancer, för att undersöka användningen inom andra cancerindikationer och för att bygga upp en närvaro i USA. Det var den största finansieringsrunda som genomförts av ett företag i Karolinska Developments portfölj och därtill av något privat life science-företag i Sverige på över ett decennium.
Umecrine Cognition AB slutförde en privat finansieringsrunda för den första fasen i den kliniska utvecklingen av läkemedelskandidaten GR3027 för behandling av hepatisk encefalopati (HE) hos patienter med leversjukdom. Karolinska Development investerar tillsammans med de nya investerarna, Fort Knox Förvaring AB, Partnerinvest Övre Norrland AB och Norrlandsfonden. De första patienterna har redan registrerats i den kliniska fas 1-studien.
I februari tecknade Dilaforette AB ett avtal med Arabian Gulf University (AGU) om stöd av en fas II "proof-ofconcept"-studie med sevuparin för behandling av sicklecellpatienter. AGU kommer att tillhandahålla 1,2 miljoner dollar i icke-dilutiv finansiering och hjälpa till att rekrytera patienter. I gengäld kommer AGU att erhålla royalty på framtida produktintäkter, begränsad till högst två gånger det finansiella stöd som företaget tillhandahåller för fas II "proof-of-concept"-studien. För närvarande pågår registrering av patienter på flera kliniker i Europa och Mellanöstern.
Promimic AB meddelade i januari att dess strategiska partner Sistema de Implante Nacional initierat lanseringen av sitt första tandimplantat med HAnano Surface.
Därtill tecknade Promimic AB och Danco Anodizing i mars ett strategiskt samarbetsavtal som innebär att Danco kommer att investera i en produktionslinje för HAnano Surface-processen. Danco kommer att bli prioriterad processpartner för Promimic AB för marknaderna för medicinska implantat i USA och Kina när förberedelserna för kommersialisering av den nya tekniken skjuter fart.
OssDsign AB fick CE-godkännande för Cranioplug, en innovativ produkt för kraniofaciala implantat. I april utsågs Simon Cartmell till styrelsens ordförande i OssDsign AB. Utnämningen stärker organisationen inför lanseringen i USA av de nya regenerativa kranio- och facialimplantaten, vilken förväntas ske 2017. Simon Cartmell är en erfaren entreprenör inom life science och en icke-arbetande styrelseledamot/ordförande i ett antal medicintekniska företag i Europa. Han var tidigare VD och arkitekten bakom den kommersiella framgången med Apatech, ett medicintekniskt företag i Storbritannien som utvecklade ACTIFUSE, ett nytt bensubstitut för att behandla bendefekter till följd av ortopedisk kirurgi och spinalkirurgi eller traumaskada. Apatech förvärvades av Baxter International i mars 2010 för 330 miljoner dollar.
I januari sålde KDev Investments 33 667 aktier i Inhalation Science Sweden AB till ett syndikat med svenska investerare under ledning av Stockholms Affärsänglar. Avyttringen utgjorde en del av ett avtal som undertecknades 2015, där en grupp av investerare under ledning av Stockholms Affärsänglar och Almi Invest investerade totalt 7,0 miljoner kronor i Inhalation Science Sweden för att stödja försäljningen av företagets tjänster och produkter. De avyttrade aktierna utgjorde 9,1 % av KDev Investments aktieinnehav som efter avyttringen uppgick till 55,1 %.
Karolinska Development har lagt en stabil grund för och implementerar nu med framgång sin strategi. Företaget har en portfölj full av spännande möjligheter finansierade för att leverera betydande värdegenererande milstolpar de kommande åren, en investeringsstrategi utformad för att leverera framtida värde från de mest lovande life science-möjligheterna i Norden samt nyckelpersoner på plats med den internationella erfarenhet och kapacitet som krävs för att driva strategin framåt.
Projekt APR-246
Primär indikation Äggstockscancer
Utvecklingsfas Fas I/II
Ägande 19%*
Sectoral Asset Management (Kanada), KCIF Co-Investment Fund KB
Ursprung Karolinska Institutet
Mer information aprea.com
* Inkluderar indirekt innehav via KDev Investments och KCIF Co-Investment Fund
Aprea AB är ett svenskt bioteknikföretag som fokuserar på att upptäcka och utveckla nya substanser som riktar in sig på tumörsupressorproteinet p53. Inaktiveringen av p53 resulterar i okontrollerad celltillväxt, vilket kan leda till cancer. Mutationer i p53-genen påträffas i 50 procent av alla tumörer och återställning av normal p53 funktion är en mycket intressant metod för att behandla många olika typer av cancer, även sådana som blivit resistenta mot kemoterapi.
Apreas spännande och ledande läkemedelskandidat APR-246 har visat sig kunna återaktivera tumörsupressorproteinet p53, vilket förorsakar programmerad celldöd hos många cancerceller hos människa.
I oktober presenterade Aprea uppdaterade preliminära data från den pågående kliniska fas-Ib/II PiSARROstudie på äggstockscancer vid kongressen för European Society of Gyneaegological Oncology (ESGO) i Nice i Frankrike. Studien undersöker säkerhet och effektivitet hos APR-246 i kombination med kemoterapi för behandling i andra hand av patienter med höggradig äggstockscancer.
Vid avstämningen hade alla patienter som behandlats i studien en stabil sjukdom eller bättre enligt kriterierna i Response Evaluation Criteria In Solid Tumors (RECIST). Dessutom hade 13 av 14 patienter en GCIG CA125 respons (tumörsantigen biomarkör) efter tre behandlingscykler. Dessa preliminära effektivitetsdata indikerar att APR-246 i kombination med kemoterapi har en positiv aktivitet för patienter med delvis eller fullständig platinumkänslig äggstockscancer.
Den här fas Ib/II-studien sker i två delar och är kontrollerad och randomiserad för att undersöka säkerheten och antitumöreffekten av APR-246 i kombination med karboplatin och pegylerat doxorubicin, jämfört med enbart karboplatin och pegylerat doxorubicin. Den här delen av studien planeras börja under H1 2016.
Primärt studiemål för denna fas II-studie kommer att vara progressionsfri överlevnad (PFS).
Marknadspotentialen för äggstockscancer är betydande. Omkring 225 000 kvinnor är drabbade av äggstockscancer på de sju huvudmarknaderna och 67 000 nya patienter diagnostiseras varje år. Av de som diagnostiseras varje år har cirka 20 000 återkommande sjukdom med muterad p53 i stadium III–IV. Det är den primära målgruppen för APR-246. Analytiker förväntar att marknaden för läkemedel mot äggstockscancer ska växa med mer än 13 procent per år fram till 2020, till ett totalt marknadsvärde på 2,3 miljarder dollar.
SEK 437m som rests inom ett syndikat av ledande internationella life science-investerare (mars 2016).
Projekt Sevuparin
Primär indikation Sickle cell-sjukdom (SCD)
Utvecklingsfas Fas II
Ägande 64%*
Övriga investerare Östersjöstiftelsen, Praktikerinvest
Ursprung Karolinska Institutet, Uppsala Universitet
Mer information Dilaforette.se
* Inkluderar indirekt innehav via KDev Investments
Dilaforette, ett svenskt läkemedelsutvecklingsbolag, utvecklar sevuparin, ett innovativt och sjukdomsmodifierande läkemedel med potential att bli den bästa behandlingen mot sickle cell-sjukdom (SCD).
Sevuparins anti-adhesiva mekanism innebär att läkemedlet har potential att förhindra och lösa upp den mikrovaskulära obstruktionen hos patienter med SCD. Obstruktionerna orsakar allvarlig smärta för patienterna under VOC och leder till hög dödlighet genom organskador samt risk för tidig död.
Prekliniska data visar att sevuparin han ha snabb och kliniskt relevant effekt på de mikrovaskulära obstruktionerna. I oktober meddelade Dilaforette att den första patienten hade registrerats i en dubbelblind och placebokontrollerad multicenter fas-II-studie på inlagda SCD-patienter med VOC.
Resultaten från den studien förväntas under H2 2016. Försöken genomförs på 70 utvärderingsbara patienter som kommer randomiseras för att få antingen en intravenös infusion med sevuparin eller placebo. Den här "proof-ofconcept"-studien har utformats för att visa minskad upplösningstid för VOC, med definitionen: fri från parenteral opioid behandling och i skick att skrivas ut från sjukhus. Sekundära mål är farmakokinetik och säkerhet.
Studien äger rum i Europa och i Mellanöstern under ett samutvecklingsavtal med Ergomed, som kommer saminvestera en del av kostnaderna från de kliniska och regulatoriska aktiviteterna i den här studien i utbyte mot framtida ägarandelar i Dilaforette.
Dilaforettes mål är att utveckla en version av sevuparin som kan själv-administreras av SCD-patienter i rätt tid för att förhindra utveckling av VOC.
SCD är en särläkemedelssjukdom med ungefär 100 000 patienter i USA och 35 000 patienter i Europa. Dessutom finns en stor andel patienter i Mellanöstern, Indien, Sydamerika och Afrika. Det genomsnittliga antalet VOC-er per patient som söker sjukhusvård är ungefär en VOC per år. Den kommersiella möjligheten av SCD-behandling som minskar sjukhusvistelsen och användandet av opioid smärtlindring förväntas vara påtagligt. En utvidgning av indikationen innefattar även förebyggande behandling vilket skulle vidga marknaden avsevärt.
Kliniskt samarbetsavtal med Arabian Gulf University (Bahrain) för klinisk fas-II-utveckling av sevuparin för SCD (februari 2016).
SCD resultat av fas II-"proof-of-concept" (H2 2016).
Projekt Craniomosaic, Cranioplug Primär indikation
Kranieimplantat
Utvecklingsfas Marknadsfört
Ägande 29%*
Övriga investerare SEB Venture Capital (Sweden), Fouriertransform (Sweden)
Ursprung
Karolinska Univesity Hospital, Uppsala University
Mer information
ossdsign.com @ossdsign
* Inkluderar indirekt innehav via KCIF Co-Investment Fund
OssDsign är pionjär inom medicintekniska särprodukter, ett växande segment inom den medicintekniska marknaden. OssDsign kommersialiserar nya skall- och ansiktsimplantat, baserat på den tekniska plattform som baseras på en kombination av biologiska, mekaniska och estetiska funktioner.
Användandet av traditionella skall- och ansiktsimplantatsmaterial leder till höga komplikationstal och medför även livstidsrisker för hudpenetrering och infektion. OSSDSIGN® Cranial och OSSDSIGN® Facial är implantat som skräddarsys för varje enskild patient. Det som gör OssDsign:s produkter annorlunda är de biologiska funktionerna, vilka ger bättre blodflöde, förbättrad läkning av mjukdelar som täcker implantatet samt bättre benformation över tiden. Bättre läkning innebär bättre implantatslösningar för patienterna och kostnadsbesparingar för sjukhusen. OssDsign:s tekniska plattform kombinerar bolagets biokeramik med ett förstärkande titaniumskelett baserat på marknadsledande datordesign, 3D-utskrift och gjutformsteknik.
Simon Cartmell utsågs till styrelsens ordförande i OssDsign AB. Utnämningen stärker organisationen inför lanseringen i USA av de nya regenerativa kranio- och facialimplantaten, vilken förväntas ske 2017. Simon Cartmell är en erfaren entreprenör inom life science och en icke-arbetande styrelseledamot/ordförande i ett antal medicintekniska företag i Europa. Han var tidigare VD och arkitekten bakom den kommersiella framgången med Apatech, ett medicintekniskt företag i Storbritannien som utvecklade ACTIFUSE, ett nytt bensubstitut för att behandla bendefekter till följd av ortopedisk kirurgi och spinalkirurgi eller traumaskada. Apatech förvärvades av Baxter International i mars 2010 för 330 miljoner dollar.
Marknaden för biomaterialprodukter inom ortopedi uppskattades till 1,5 miljarder euro 2013. Marknaden för OssDsigns ledande produkt inom kraniumplast förväntas enskilt uppgå till ungefär 100m euro 2017.
OssDsign har en fokuserad affärsstrategi som bygger på en väl definierad patientpopulation. Fördelarna är att operationerna utförs på ett begränsat antal sjukhus som är lätta att identifiera runt om i världen. Indikationerna är relativt prisokänsliga och de är lätta att registrera på många marknader.
OSSDSIGN® Cranial och OSSDSIGN® Facial är nu tillgängliga i Tyskland, Storbritannien och i de nordiska länderna och befinner sig i ansökningsfas på nyckelmarknaderna utanför Europa, som till exempel i USA.
Projekt HAnano Surface
Primär indikation Implantsbeläggning
Utvecklingsfas Marknadsfört
Ägande 32%*
Övriga investerare ALMI Invest, K-Svets Venture
Ursprung Chalmers tekniska högskola
Mer information Promimic.com
* Inkluderar indirekt innehav via KDev Investments
Promimic är ett biomaterialföretag som tillverkar och marknadsför en unik beläggning för implantat som heter HAnano Surface, vilken påskyndar skelettintegrationen och stärker förankringen av implantaten. Den främsta fördelen med HAnano Surface är att den kan omvandla alla implantat till ett material som liknar mänskligt skelettben och därigenom skapa en förbättrad osteokonduktiv yta mellan skelettet och implantatet.
HAnano Surface är nanometertunn, vilket hjälper till att bevara implantatets mikrostruktur och minskar risken för sprickor i beläggningen. Dessutom förbättrar beläggningen implantatets hydrofilicitet vilket ökar möjligheterna för bencellerna att fästa på ytan. HAnano Surface har utvärderats i studier både in vitro och in vivo vilka har visat att det kan minska läkningstiderna. Beläggningsprocessen är enkel att införa på de industrianläggningar som tillverkar implantat.
I september meddelade Promimic att man ingått ett strategiskt partnerskap med Sistema de Implante Nacional (S.I.N), en ledande leverantör av tandimplantat i Brasilien. Samarbetat omfattar ett större utvecklingsprogram för både prekliniska och kliniska studier. Det omfattar en licens där S.I.N. får använda HAnano Surface-tekniken på sina tandimplantat. I januari 2016 meddelade Promimic att S.I.N. hade lanserat den första produkten med Promimics teknik.
I oktober undertecknade Promimic ett strategiskt avtal med Amendia Inc. i USA som låter Amendia utveckla Promimics HAnano Surface-teknik för användning tillsammans med Promimics patientfokuserade ryggradsimplantat.
Implantatsindustrin är en stor och växande marknad med höga vinstmarginaler. Konkurrensen mellan implantatstillverkare är stenhård och varje marknadssegment domineras av fyra till åtta globala bolag. De strategier som många av dessa företag använder förlitar sig på licensiering av nya tekniker för att deras produkter ska skilja ut sig och stärka marknadspositionerna. Promimic har en affärsmodell som tagits fram för att tillgodose dessa behov. Den är centrerad kring att utlicensiera HAnano Surfacetekniken till ledande implantatstillverkare så att de kan inkorporera den i sina produkter.
Ytterligare licensavtal med större tillverkare.
Med investmentbolaget avses moderbolaget Karolinska Development AB och samtliga dotterföretag, joint ventures, intresseföretag och andra långfristiga värdepappersinnehav redovisade till verkligt värde. Belopp inom parantes avser motsvarande period föregående år om ej annat anges. (Belopp i SEKm)
| SEKm | 2016 jan-mar |
2015 jan-mar |
2015 helår |
|---|---|---|---|
| (omräknat) | |||
| Resultaträkning | |||
| Resultat av verkligt värde | -82,3 | -228,6 | -976,5 |
| Resultat efter skatt | -100,1 | -250,9 | -1054,7 |
| Balansräkning | |||
| Likvida medel och kortfristiga placeringar | 287,6 | 440,4 | 297,2 |
| Aktieinformation | |||
| Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) | -1,9 | -4,7 | -19,8 |
| Substansvärde per aktie (SEK) (not 1) | 2,9 | 20,6 | 4,7 |
| Eget kapital per aktie (SEK) (not 1) | 2,8 | 19,8 | 4,7 |
| Börskurs per aktie, sista handelsdag i | |||
| rapportperioden (SEK) | 8,25 | 11,5 | 13,0 |
| Portföljinformation | |||
| Investeringar i portföljbolag | 7,6 | 27,5 | 130,8 |
| Varav icke kassaflödespåverkande investeringar | 0,4 | - | 6,7 |
| Värdering av totala portföljinnehavet | 193,2 | 912,4 | 267,7 |
Under första kvartalet 2016 uppgick investmentbolagets rörelseresultat till SEK -90,1m (SEK -241,8m), av vilket resultat av verkligt värde förändring av andelar i portföljbolag uppgick till SEK -82,3m (SEK -228,6m). Effekten av förändringen av verkligt värde beror till största delen på värderingen av innehavet i Akinion Pharmaceutical AB som reducerats till SEK 0,0m som en följd av Akinion Pharmaceutical ABs stoppade utveckling av sin ledande produktkandidat AKN-028.
Verkligt värde förändringen av andelar i portföljbolag, vilket uppgår till -82,3, fördelas enligt följande:
Investeringar i portföljbolag under första kvartalet 2016 uppgår till SEK 7,6m, vilket resulterar i en förändring av verkligt värde om SEK -74,7m.
Investmentbolagets resultat före skatt under det första kvartalet 2016 uppgick till SEK -100,1m (SEK -250,9m).
Karolinska Developments investeringar i portföljbolagen under det första kvartalet uppgick till SEK 7,6m. Externa specialiserade life science investerare investerade SEK 380,7m i portföljbolagen under samma period. Karolinska Developments investeringar fördelar sig på:
Per balansdagen uppgick soliditeten i investmentföretaget till 28 (40) procent och det egna kapitalet till SEK 148,3m (SEK 247,9m). Likvida medel och kortfristiga placeringar i investmentföretaget uppgick till SEK 287,6m (SEK 297,2m), varav SEK 43,0m är förbehållet förväntade följdinvesteringar i KDev Investments-portföljen. Totala tillgångar uppgick till SEK 523,9m (SEK 614,5m).
Under första kvartalet 2016 uppgick moderbolagets rörelseresultat till SEK -82,8m (SEK -193,3m), vilket är en förändring med SEK 110,5m jämfört med motsvarande period föregående år. Nedskrivningar under perioden beror till största delen på nedskrivningarna av KDev Investment ABs andelar i Akinion AB. Nedskrivningar har gjorts av innehaven i KDev Investments AB SEK -74,3m (SEK -161,1m) och uppskrivning av KCIF Co-Investment Fund KB med SEK 0,5m (0,0), resultatandel från KCIF Co-Investment Fund KB SEK -1,2m (SEK -2,7m). Totala nedskrivningar under första kvartalet 2016 uppgick till SEK -73,8m (SEK -180,1m) och beror till största delen på nedskrivningarna av KDev Investment ABs andelar i Akinion Pharmaceutical AB.
Bolag verksamma inom läkemedelsutveckling och medicinsk teknik i tidig fas är till sin natur svåra att värdera då ledtiderna är mycket långa och utvecklingsriskerna höga. Osäkerheten i prognoser och subjektiviteten i indata gör att investerarnas framräknade portföljvärde kan avvika kraftigt från det framtida faktiska utfallet. Det beror huvudsakligen på känslighet i värderingsberäkningarna avseende flytt av förväntade milstolpar och planerade försäljningar, kostnader för studier och liknande antaganden, vilka inte nödvändigtvis har påverkan på det beräknade faktiska värdet av en transaktion i förhandlingar med partners. Beslut om finansieringsstrategier kan ha effekt på värderingarna.
Risker och osäkerhetsfaktorer är i huvudsak kopplade till investeringar i portföljbolagen och utvecklingen av projekten i dessa bolag. Verksamheten i portföljbolagen utgörs av utveckling av tidiga läkemedelsprojekt. Denna typ av verksamhet är till sin natur präglad av mycket hög risk och stor osäkerhet vad avser resultatet.
Finansiella risker utgörs av investeringar i form av eget kapital- och låneinstrument i portföljbolag samt risker i förvaltning av likvida medel.
Karolinska Development investerar i bolag där god avkastning förväntas genereras. Utveckling av portföljbolagens forskningsprojekt kommer att kräva kapitaltillskott från dess investerare för att kunna realisera värden i portföljbolagen. Portföljbolagen har dock inga garantier för att erforderligt kapital kan anskaffas för att finansiera projekten på fördelaktiga villkor, eller för att sådant kapital kan anskaffas överhuvudtaget.
Karolinska Development vidmakthåller strategin att investera i portföljbolagen i syndikat med andra investerare. I de fall portföljbolag inte lyckas attrahera andra investerare kan Karolinska Development välja att ensamt investera. Om Karolinska Development väljer att inte investera i portföljbolagen kan investeringar komma att ske enbart av andra investerare vilket kan påverka värderingen av portföljbolagen.
Prioriteringar måste ske för att optimera avkastningen. Portföljbolag kan misslyckas med att uppnå milstolpar eller att utvecklas enligt plan. Om så är fallet, kan investerare komma att avstå från fortsatt investering. I så fall kan portföljbolag komma att behöva begränsa sin verksamhet. Karolinska Developments ägarandel kan komma att utspädas av andra investerare och medinvesterare kan komma att avstå från saminvestering på motsvarande villkor.
Investeringar i nuvarande portföljbolag under 2016 bedöms minska jämfört med föregående år till följd av att flera portföljbolag är fullt finansierade fram till nästa utvecklingsnivå men också på grund av Karolinska Developments strategi att investera i syndikat med andra investerare. Flera bolag väntas ingå licensavtal med partners, och icke – dilutiva bidrag såsom EU-stöd och tredjepartsfinansiering väntas öka.
Investeringar i nya portföljbolag förväntas öka under 2016.
I övrigt har inga nya risker identifierats sedan 31 december 2015. För beskrivning av risker och osäkerhetsfaktorer i övrigt hänvisas till årsredovisningen 2015.
Denna rapport har ej granskats av bolagets revisorer.
Solna den 10 maj 2016
Jim Van heusden VD
Delårsrapport januari-juni 2016 31 augusti 2016 Delårsrapport januari-september 2016 23 november 2016
Årsstämma 25 maj 2016
Informationen i denna delårsrapport är sådan som Karolinska Development skall publicera enligt lag. Informationen publicerades den 10 maj 2016 kl 08:00 (CET).
Denna delårsrapport, liksom ytterligare information, finns tillgänglig på Karolinska Developments hemsida, www.karolinskadevelopment.com.
För ytterligare information kontakta:
Jim Van heusden, VD +46 72 858 32 09
Christan Tange, Finansdirektör +46 73 712 14 30
Citigate Dewe Rogerson David Dible/Mark Swallow/Pip Batty +44 20 7638 9571 [email protected]
Karolinska Development AB (publ) Tomtebodavägen 23A SE-171 65 Solna, Sweden
| KSEK | Not | 2016 jan-mar |
2015 jan-mar |
2015 helår |
|---|---|---|---|---|
| (omräknat) | ||||
| Intäkter | 608 | 992 | 2 942 | |
| Övriga externa kostnader | -3 430 | -4 499 | -15 363 | |
| Personalkostnader | -4 942 | -9 658 | -31 167 | |
| Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar Resultat av verkligt värde förändring |
-53 | -53 | -212 | |
| av andelar i portföljbolag Resultat vid försäljning av andelar i portföljbolag |
2 | -82 252 - |
-228 579 - |
-976 488 - |
| Rörelseresultat | -90 069 | -241 797 | -1 020 288 | |
| Finansnetto | -10 030 | -9 123 | -34 385 | |
| Resultat före skatt | -100 099 | -250 920 | -1 054 673 | |
| Skatt | - | - | - | |
| PERIODENS RESULTAT | -100 099 | -250 920 | -1 054 673 |
| SEK Not |
2016 jan-mar |
2015 jan-mar |
2015 helår |
|---|---|---|---|
| (omräknat) | |||
| Resultat per aktie, vägt genomsnitt, före och efter utspädning |
-1,88 | -4,72 | -19,84 |
| Antal aktier, vägt genomsnitt | 53 151 328 | 53 140 273 | 53 151 328 |
| KSEK Not |
2016 jan-mar |
2015 jan-mar |
2015 helår |
|---|---|---|---|
| (omräknat) | |||
| Periodens resultat | -100 099 | -250 920 | -1 054 673 |
| Periodens totalresultat | -100 099 | -250 920 | -1 054 673 |
| KSEK Not |
2016-03-31 | 2015-03-31 | 2015-12-31 |
|---|---|---|---|
| (omräknat) | |||
| Tillgångar | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Materiella anläggningstillgångar | 53 | 265 | 106 |
| Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via | |||
| resultaträkningen 2 |
193 152 | 912 399 | 267 651 |
| Lånefordringar portföljbolag | 923 | 36 097 | 914 |
| Övriga finansiella tillgångar | 38 113 | 38 113 | 38 113 |
| Summa anläggningstillgångar | 232 241 | 986 874 | 306 784 |
| Omsättningstillgångar | |||
| Fordringar på portföljbolag | 1 157 | 1 042 | 3 549 |
| Övriga kortfristiga fordringar | 1 615 | 1 999 | 5 995 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 1 286 | 2 241 | 897 |
| Kortfristiga placeringar, till verkligt värde via resultaträkningen | 277 745 | 308 639 | 277 646 |
| Likvida medel | 9 834 | 131 803 | 19 589 |
| Summa omsättningstillgångar | 291 637 | 445 724 | 307 676 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 523 878 | 1 432 598 | 614 460 |
| Eget kapital och skulder Eget kapital |
|||
| Aktiekapital | 26 725 | 26 692 | 26 725 |
| Övrigt tillskjutet kapital | 1 874 236 | 1 874 236 | 1 874 236 |
| Balanserat resultat | -1 752 693 | -849 121 | -1 653 080 |
| Summa eget kapital | 148 268 | 1 051 807 | 247 881 |
| Långfristiga skulder | |||
| Konvertibelt lån 3 |
360 513 | 319 171 | 349 205 |
| Övriga finansiella skulder | 4 798 | 11 686 | 5 439 |
| Summa långfristiga skulder | 365 311 | 330 857 | 354 644 |
| Kortfristiga skulder | |||
| Leverantörsskulder | 1 232 | 24 439 | 1 444 |
| Skulder till portföljbolag | 513 | 392 | 513 |
| Övriga kortfristiga skulder | 498 | 1 116 | 4 425 |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 8 056 | 23 987 | 5 553 |
| Summa kortfristiga skulder | 10 299 | 49 934 | 11 935 |
| Summa skulder | 375 610 | 380 791 | 366 579 |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 523 878 | 1 432 598 | 614 460 |
| KSEK | Eget kapital hänförligt till Investmentbolagets aktieägare | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktiekapital | Övrigt till skjutet kapital |
Balanserat resultat |
Totalt eget kapital |
||||
| Ingående eget kapital 2016-01-01 | 26 725 | 1 874 236 | -1 653 080 | 247 881 | |||
| Periodens resultat | -100 099 | -100 099 | |||||
| Periodens totalresultat | -100 099 | -100 099 | |||||
| Effekt av incitamentsprogram | 486 | 486 | |||||
| Utgående eget kapital 2016-03-31 | 26 725 | 1 874 236 | -1 752 693 | 148 268 | |||
| Ingående eget kapital 2015-01-01 | |||||||
| (omräknat) | 26 692 | 1 828 844 | -598 724 | 1 256 812 | |||
| Periodens resultat | -250 920 | -250 920 | |||||
| Periodens totalresultat | -250 920 | -250 920 | |||||
| Konvertibelt skuldebrev—eget kapitaldel | 49 528 | 49 528 | |||||
| Emissionskostnader | -4 136 | -4 136 | |||||
| Effekt av incitamentsprogram Utgående eget kapital 2015-03-31 |
26 692 | 1 874 236 | 523 -849 121 |
523 1 051 807 |
|||
| Ingående eget kapital 2015-01-01 (omräknat) |
26 692 | 1 828 844 | -598 724 | 1 256 812 | |||
| Årets resultat | -1 054 673 | -1 054 673 | |||||
| Årets totalresultat | -1 054 673 | -1 054 673 | |||||
| Konvertibelt skuldebrev—eget kapitaldel | 49 528 | 49 528 | |||||
| Emissionskostnader | -4 136 | -4 136 | |||||
| Effekt av incitamentsprogram | 317 | 317 | |||||
| Nyemission | 33 | 33 | |||||
| Utgående eget kapital 2015-12-31 | 26 725 | 1 874 236 | -1 653 080 | 247 881 |
| KSEK Not |
2016 jan-mar |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | ||
| Rörelseresultat | -90 069 | -241 797 |
| Justeringar för icke kassaflödespåverkande poster | ||
| Avskrivningar | 53 | 53 |
| Resultat av verkligt värde förändring 2 |
82 252 | 228 579 |
| Resultat från försäljning av portföljbolag | - | - |
| Övriga poster | 638 | 2 407 |
| Realiserad avkastning kortfristiga placeringar | 91 | 168 |
| Erhållna/betalda räntor | -1 | 4 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av | ||
| rörelsekapital och operationella investeringar | -7 036 | -10 586 |
| Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital | ||
| Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar | 6 226 | 1 510 |
| Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder | -1 640 | 29663 |
| Operationella investeringar | ||
| Försäljning av andelar i portföljbolag | - | - |
| Förvärv av andelar i portföljbolag | -7 200 | -27 525 |
| Utbetalda lån till portföljbolag | - | -26 058 |
| Förvärv av kortfristiga placeringar¹ | -106 | -179 780 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -9 756 | -212 776 |
| Finansieringsverksamheten | ||
| Nyemission | - | - |
| Konvertibelemission | - | 364 001 |
| Emissionskostnader | - | -32 307 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | 0 | 331 694 |
| Periodens kassaflöde | -9 756 | 118 918 |
| Likvida medel vid årets början | 19 589 | 12 885 |
| LIKVIDA MEDEL VID PERIODENS SLUT | 9 833 | 131 803 |
Tilläggsupplysning 1)
| LIKVIDA MEDEL VID PERIODENS SLUT | 9 833 | 131 803 |
|---|---|---|
| Kortfristiga placeringar, marknadsvärde per balansdagen | 277 745 | 308 639 |
| LIKVIDA MEDEL OCH KORTFRISTIGA PLACERINGAR VID PERIODENS | ||
| SLUT | 287 578 | 440 442 |
1) Överskottslikviditet i investmentföretaget investeras i räntefonder och redovisas som kortfristiga placeringar med löptid överstigande tre månader. Dessa investeringar redovisas följaktligen inte som likvida medel och inkluderas därför i kassaflödet från den löpande verksamheten. Tilläggsupplysningen presenteras för att ge en total översikt över investmentföretagets tillgängliga medel inkluderande både likvida medel och kortfristiga placeringar.
| KSEK | Not | 2016 jan-mar |
2015 jan-mar |
2015 helår |
|---|---|---|---|---|
| (omräknat) | ||||
| Nettoomsättning | 608 | 992 | 2 942 | |
| Intäkter | 608 | 992 | 2 942 | |
| Övriga externa kostnader | -3 430 | -4 499 | -15 363 | |
| Personalkostnader | -4 941 | -9 658 | -31 167 | |
| Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar Nedskrivningar av aktier i dotterföretag, joint ventures, intresseföretag och andra långfristiga |
-53 | -53 | -212 | |
| värdepappersinnehav | -75 006 | -180 096 | -795 470 | |
| Resultat vid försäljning av andelar i portföljbolag | - | - | - | |
| Rörelseresultat | -82 822 | -193 314 | -839 270 | |
| Finansnetto | -10 672 | -9 123 | -44 233 | |
| PERIODENS RESULTAT | -93 494 | -202 437 | -883 503 |
| KSEK Not |
2016 jan-mar |
2015 jan-mar (omräknat) |
2015 helår |
|---|---|---|---|
| Periodens resultat | -93 494 | -202 437 | -883 503 |
| Periodens totalresultat | -93 494 | -202 437 | -883 503 |
| KSEK Not |
2016-03-31 | 2015-03-31 (omräknat) |
2015-12-31 |
|---|---|---|---|
| Tillgångar | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Materiella anläggningstillgångar | 53 | 265 | 106 |
| Andelar dotterföretag, joint ventures, intresseföretag och andra långfristiga värdepappersinnehav |
161 388 | 773 539 | 229 513 |
| Lånefordringar portföljbolag | 28 732 | 36 097 | 27 523 |
| Övriga finansiella tillgångar | 33 311 | 33 771 | 33 386 |
| Summa anläggningstillgångar | 223 484 | 843 672 | 290 528 |
| Omsättningstillgångar | |||
| Fordringar på portföljbolag | 1 157 | 1 042 | 3 549 |
| Övriga kortfristiga fordringar | 1 614 | 1 999 | 5 995 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 2 561 | 2 241 | 2 500 |
| Kortfristiga placeringar | 277 745 | 308 639 | 277 646 |
| Likvida medel | 9 834 | 131 803 | 19 589 |
| Summa omsättningstillgångar | 292 911 | 445 724 | 309 279 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 516 395 | 1 289 396 | 599 807 |
| Eget kapital och skulder | |||
| Eget kapital | |||
| Bundet eget kapital | |||
| Aktiekapital | 26 725 | 26 692 | 26 725 |
| Fritt eget kapital | |||
| Överkursfond | 1 884 310 | 1 884 310 | 1 884 310 |
| Balanserat resultat | -1 676 062 | -792 839 | -793 045 |
| Periodens resultat | -93 494 | -202 437 | -883 503 |
| Summa eget kapital | 141 479 | 915 726 | 234 487 |
| Långfristiga skulder | |||
| Konvertibelt lån 3 |
360 514 | 309 160 | 349 205 |
| Pensionsåtagande | 4 106 | 4 565 | 4 180 |
| Summa långfristiga skulder | 364 620 | 313 725 | 353 385 |
| Kortfristiga skulder | |||
| Leverantörsskulder | 1 232 | 24 439 | 1 444 |
| Skulder till portföljbolag | 513 | 392 | 513 |
| Övriga kortfristiga skulder | 497 | 1 116 | 4 425 |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 8 054 | 33 998 | 5 553 |
| Summa kortfristiga skulder | 10 296 | 59 945 | 11 935 |
| Summa skulder | 374 916 | 373 670 | 365 320 |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 516 395 | 1 289 396 | 599 807 |
| KSEK Not |
2016-03-31 | 2015-03-31 | 2015-12-31 |
|---|---|---|---|
| Ställda säkerheter | 4 105 | 4 565 | 4 180 |
| Kreditåtagande till portföljbolag¹ | - | 8 000 | - |
| Totalt | 4 105 | 12 565 | 4 180 |
| KSEK | Not | Bundet eget kapital |
Fritt eget kapital | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktiekapital | Överkursfond | Balanserat resultat |
Periodens resultat |
Totalt eget kapital |
||
| Ingående eget kapital 2016-01- 01 |
26 725 | 1 884 310 | -793 045 | -883 503 | 234 487 | |
| Resultatdisposition | -883 503 | 883 503 | ||||
| Periodens resultat | -93 494 | -93 494 | ||||
| Summa | 26 725 | 1 884 310 | -1 676 548 | -93 494 | 140 993 | |
| Effekt av incitamentsprogram | 486 | 486 | ||||
| Utgående eget kapital 2016-03- 31 |
26 725 | 1 884 310 | -1 676 062 | -93 494 | 141 479 | |
| Ingående eget kapital 2015-01- 01 (omräknat) |
26 692 | 1 838 918 | -502 588 | -290 774 | 1 072 248 | |
| Resultatdisposition | -290 774 | 290 774 | ||||
| Periodens resultat | -202 437 | -202 437 | ||||
| Summa | 26 692 | 1 838 918 | -793 362 | -202 437 | 869 811 | |
| Konvertibelt skuldebrev—eget kapitaldel |
49 528 | 49 528 | ||||
| Emissionskostnader | -4 136 | -4 136 | ||||
| Effekt av incitamentsprogram | 523 | 523 | ||||
| Utgående eget kapital 2015-03- 31 (omräknat) |
26 692 | 1 884 310 | -792 839 | -202 437 | 915 726 | |
| Ingående eget kapital 2015-01- 01 (omräknat) |
26 692 | 1 838 918 | -502 588 | -290 774 | 1 072 248 | |
| Resultatdisposition | -290 774 | 290 774 | ||||
| Årets resultat | -883 503 | -883 503 | ||||
| Summa | 26 692 | 1 838 918 | -793 362 | -883 503 | 188 745 | |
| Konvertibelt skuldebrev—eget kapitaldel |
49 528 | 49 528 | ||||
| Emissionskostnader | -4 136 | -4 136 | ||||
| Effekt av incitamentsprogram | 317 | 317 | ||||
| Nyemission | 33 | 33 | ||||
| Utgående eget kapital 2015-12- 31 |
26 725 | 1 884 310 | -793 045 | -883 503 | 234 487 |
Denna rapport är upprättad i enlighet med IAS 34-Delårsrapportering och årsredovisningslagen. De redovisningsprinciper som tillämpats för investmentföretag och moderbolaget överensstämmer, om ej annat anges nedan, med de redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som användes vid upprättandet av den senaste årsredovisningen.
Karolinska Development AB (publ), "Investmentbolaget" eller "Bolaget") erhåller medel från flera oberoende investerare/ aktieägare genom emission av aktier och räntebärande instrument. Bolaget investerar erhållna medel i portföljbolag som utvecklar medicinska innovationer, vilket beskrivs nedan, och vars enda syfte är att få avkastning genom värdestegring och kapitalavkastning. Dessa tillfälliga investeringar är inga investmentföretag utan benämns nedan som "portföljbolag". Bolaget med organisationsnummer 556707-5048 är ett aktiebolag med säte i Solna, Sverige. Karolinska Development ABs mål är att skapa värde för såväl investerare som patienter och forskare genom att investera i portföljbolag som utvecklar produkter som kan säljas eller utlicensieras med hög avkastning. Affärsmodellen är att selektera medicinska innovationer, utveckla innovationer samt kommersialisera innovationer genom försäljning av portföljbolag eller utlicensiering av produkter. Framtida investeringar kan komma via det så kallade deal-flow avtalet med Karolinska Institutet Innovations AB, genom vårt nätverk av kontakter hos forskningsinstitutioner i Norden samt genom våra relationer med andra life scince investerare.
Inga ändringar i redovisningsprinciper eller upplysningar har skett under första kvartalet 2016.
Inga nya eller reviderade IFRS standarder samt tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee har haft någon effekt på investmentbolaget eller till den del dessa rekommendationer skall tillämpas i juridisk person på moderbolagets resultat eller ställning.
Portföljbolag: Bolag som Karolinska Development har investerat i (dotterföretag, joint ventures, intresseföretag och övriga långfristiga värdepappersinnehav) och som är verksamma inom läkemedel, medicinsk teknik, teranostik och formuleringsteknik.
Verkligt värde: Av NASDAQ Stockholms Regelverk för emittenter framgår att bolag som är noterade på NASDAQ Stockholm i sin koncernredovisning skall tillämpa International Financial Reporting Standards, IFRS. Tillämpningen av dessa standarder möjliggör för koncerner av investmentbolagskaraktär att använda så kallat Verkligt värde vid framräkning av vissa tillgångars redovisade värden. Beräkningarna görs efter vedertagna principer och tas inte med i koncernen ingående juridiska personers redovisning, och är inte kassaflödespåverkande.
Karolinska Development applicerar värderingsprinciperna till verkligt värde enligt International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, tillsammans med tillämningen av IFRS 13 Värdering till verkligt värde. Utifrån de värderingskriterier som anges här görs en bedömning av varje bolag för att fastställa värderingsmetod. I detta beaktas om bolagen nyligen finansierats eller involverats i en transaktion som inkluderar en tredje oberoende part. Om ingen värdering utifrån en sådan närliggande transaktion finns att tillgå, görs riskjusterade nuvärdesberäkningar av de portföljbolag vars projekt är lämpliga för denna typ av beräkning. I andra fall används Karolinska Developments totala investering som den bästa uppskattningen av Verkligt värde. I ytterligare något fall används värderingen vid det senaste kapitaltillskottet.
Substansvärde per aktie: Verkligt värde av totala portföljinnehavet, lånefordringar på portföljbolag, kortfristiga placeringar, likvida medel, finansiella tillgångar minus finansiella skulder, i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.
Eget kapital per aktie: Eget kapital på balansdagen i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.
Delårsperiod: Perioden från räkenskapsårets början till och med balansdagen.
Rapportperiod: Aktuellt kvartal.
Till följd av en översyn av bolagets tillvägagångssätt för att värdera investeringarna i portföljen implementerade bolaget nya riktlinjer för att uppskatta verkligt värde i nivå 3 per den 30 juni 2015.
Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verkligt värde, utifrån hur klassificeringen i verkligt värde hierarkin gjorts. De olika nivåerna definieras enligt följande:
Nivå 1—verkligt värde fastställs utifrån observerbara (ojusterade) noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar och skulder
Nivå 2—verkligt värde fastställs utifrån indata utöver noterade priser inkluderade i nivå 1 som är observerbara för tillgången eller skulden, direkt eller indirekt
Nivå 3—verkligt värde fastställs utifrån värderingsmodeller där väsentliga indata baseras på icke observerbara data
| KSEK | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Totalt |
|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar | ||||
| Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via |
||||
| resultaträkningen | - | - | 193 152 | 193 152 |
| Lånefordringar portföljbolag | - | 923 | - | 923 |
| Övriga finansiella fordringar | - | - | 38 113 | 38 113 |
| Fordringar på portföljbolag | - | 1 157 | - | 1 157 |
| Likvida medel och kortfristiga placeringar | 287 579 | - | - | 287 579 |
| Summa | 287 579 | 2 080 | 231 265 | 520 924 |
| Finansiella skulder | ||||
| Övriga finansiella skulder | - | - | 4 798 | 4 798 |
| Leverantörsskulder | - | 1 232 | - | 1 232 |
| Skulder till portföljbolag | - | 513 | - | 513 |
| Summa | - | 1 745 | 4 798 | 6 543 |
| KSEK | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Totalt |
|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar | ||||
| Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via | ||||
| resultaträkningen | - | - | 912 399 | 912 399 |
| Lånefordringar portföljbolag | - | 36 097 | - | 36 097 |
| Övriga finansiella fordringar | - | - | 38 113 | 38 113 |
| Fordringar på portföljbolag | - | 1 042 | - | 1 042 |
| Likvida medel och kortfristiga placeringar | 440 442 | - | - | 440 442 |
| Summa | 440 442 | 37 139 | 950 512 | 1 428 093 |
| Finansiella skulder | ||||
| Övriga finansiella skulder | - | - | 11 686 | 11 686 |
| Leverantörsskulder | - | 24 439 | - | 24 439 |
| Skulder till portföljbolag | - | 392 | - | 392 |
| Summa | - | 24 831 | 11 686 | 36 517 |
| KSEK | Andelar i portföljbolag |
Övriga finansiella tillgångar |
Övriga finansiella skulder |
|---|---|---|---|
| Vid årets början | 267 651 | 38 113 | 4 798 |
| Förvärv | 7 639 | - | - |
| Avyttringar | - | - | - |
| Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen | -82 252 | - | - |
| Utgående balans 2016-03-31 | 193 038 | 38 113 | 4 798 |
| Totala orealiserade vinster och förluster under perioden | |||
| inkluderade i resultaträkningen | -82 252 | - | - |
| Vinster och förluster i periodens resultat för tillgångar | |||
| och skulder som ingår i den utgående balansen | -82 252 | - | - |
| KSEK | Andelar i portföljbolag |
Övriga finansiella tillgångar |
Övriga finansiella skulder |
|---|---|---|---|
| Vid årets början | 1 113 454 | 38 113 | 11 686 |
| Förvärv | 27 524 | - | - |
| Avyttringar | - | - | - |
| Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen | -228 579 | - | - |
| Utgående balans 2015-03-31 | 912 399 | 38 113 | 11 686 |
| Totala orealiserade vinster och förluster under perioden inkluderade i resultaträkningen |
-228 579 | - | - |
| Vinster och förluster i periodens resultat för tillgångar och skulder som ingår i den utgående balansen |
-228 579 | - | - |
Investmentföretaget redovisar överföringar mellan nivåerna i verkligt värdehierarkin per det datum en händelse eller förändringar sker som föranleder överföringen.
I tabellen nedan är "Totalt verkligt värde" den sammanlagda avkastning som mottas av Karolinska Development och KDev Investment om aktierna i portföljbolagen skulle avyttras i en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer vid bokslutsdagen. Det verkliga värdet reflekterar inte det framtida potentiella värdet på anderlarna i portföljbolagen när de har nått sin fulla värdepotential genom att nå viktiga milstenar, t e x positiva klinsika "proof-of-concept" data. Uträkningen av verkligt värde baseras på bestämmelser från IFRS 13 vad gäller uträkning och rapportering av verkligt värde och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV Valuation Guidelines) som fastställts av IPEV som representerar nuvarande praxis vad gäller värdering av aktieinnehav.
"Potentiell fördelning till Rosetta Capital" är det belopp som KDev Investments, enligt investeringsavtalet mellan Karolinska Development och Rosetta Capital, ska fördela till Rosetta Capital från KDev Investments avkastning (verkligt värde i KDev Investments).
Fördelningen till Rosetta Capital kommer enbart äga rum då KDev Investments fördelar utdelning. Om Rosetta Capital inte mottagit 2,5 gånger beloppet investerat av Rosetta Capital i KDev Investments före 7 mars 2018 kan Rosetta Capital kräva att Karolinska Development förvärvar Rosetta Capitals aktier i KDev Investments. Priset för dessa aktier i KDev Investments uppgår till verkligt värde för aktierna, med ett pristak på 10% av marknadsvärdet av Karolinska Development vid tidpunkten för förvärvet. Karolinska Development kan besluta om bolaget vill köpa aktierna kontant eller i forma av aktier i Karolinska Development.
"Netto verkligt värde efter potentiell fördelning till Rosetta Capital" är den sammanlagda avkastning som Karolinska Development kommer att motta efter KDev Investments fördelning av avkastning till Rosetta Capital.
| MSEK | 2016-03-31 | 2015-03-31 | 2015-12-31 |
|---|---|---|---|
| Verkligt värde i Karolinska Development | 134 | 822 | 134 |
| Verkligt värde i KDev Investments | 343 | 455 | 458 |
| Totalt verkligt värde | 477 | 1 277 | 592 |
| Potentiell fördelning till Rosetta Capital av verkligt värde i KDev Investments |
284 | 365 | 324 |
| Rapporterat netto verkligt värde efter potentiell fördelning till Rosetta Capital |
193 | 912 | 268 |
Värderingen av bolagets portfölj görs med utgångspunkt från International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV) och IFRS 13 Värdering till verkligt värde. Utifrån de värderingskriterier som anges här görs en bedömning av varje bolag för att fastställa värderingsmetod. I detta beaktas om bolagen nyligen finansierats eller involverats i en transaktion som inkluderar en tredje oberoende part. Om ingen värdering utifrån en sådan närliggande transaktion finns att tillgå, görs diskonterade kassaflödesmodeller (DCF) av de portföljbolag vars projekt är lämpliga för denna typ av beräkning.
DCF-beräkningar av den underliggande affärsverksamheten tar hänsyn till samtliga kassaflöden för ett portföljbolag som sedan diskonteras med en lämplig ränta samt riskjusteras för att på så vis ta hänsyn till de utvecklingsrisker som finns inom läkemedelsutveckling. Intäktsströmmarna uppskattas från epidemiologisk data för den tilltänkta terapeutiska indikationen och flera uppskattningar görs för exempelvis prissättning per år och patients, marknadsandel och marknadsexklusivitet (utifrån patentskydd och regulatoriskt marknadsskydd). Som beskrivs i IPEVs riktlinjer för värdering finns ett stort mått av subjektivitet inbyggt i de antaganden som görs i DCF-modeller. Denna metod är därför endast lämplig för läkemedelsbolag vars mest långt gångna projekt befinner sig i sen utvecklingsfas (fas III) eller för teknologiprojekt som har en etablerad närvaro på marknaden och där intäktsströmmarna kan uppskattas med en högre säkerhet än produkter i tidigare utvecklingsstadier. Vid balansdagen den 31 mars 2016 värderades inga bolag enligt DCF.
Bolag med väl etablerade försäljningsintäkter kan värderas genom försäljningsmultiplar. Multiplarna ska härledas från nuvarande marknadsbaserade multiplar för jämförbara bolag. I likhet med DCF-värderingar, kräver denna metod att bolaget har en mogen marknadsnärvaro och att försäljningsprognoser kan göras med tillbörlig säkerhet. Eftersom denna metod enbart tar hänsyn till försäljningsintäkter, understryker IPEVs riktlinjer att hänsyn tas till icke-operativa tillgångar och skulder när denna metod används. Vid balansdagen den 31 mars 2016 värderades inga bolag enligt försäljningsmultiplar.
Bolag i tidig utvecklingsfas, dvs. läkemedelsbolag före fas III och teknologibolag före etablering av försäljningsintäkter som är stabila och som nyligen inte har finansierats genom en transaktion som inkluderar en tredjepartsinvesterare, värderas enligt priset vid senaste investeringen som motsvaras av senaste post-
money värderingen för portföljbolaget. Värdet på bolag i tidig utvecklingsfas utvecklas relativt långsamt då bolagen genomgår finansiering för att uppnå prekliniska och tidiga kliniska milstolpar. Det är inte troligt att portföljbolag under denna period uppvisar signifikanta värdeökningar och post-money värderingen anses vara en god uppskattning av verkligt värde trots att värdet inte validerats av en extern investerare.
Denna situation uppkommer när Karolinska Development ensamt eller tillsammans med andra investerare som tidigare deltagit i investeringsrundor investerar ytterligare i portföljbolag. Om en ny investerare ansluter i en investeringsrunda faller värderingsmetoden under en högre prioritet, men det faktiska mätvärdet – post-money värderingens – är densamma som om enbart befintliga investerare deltar.
Om Karolinska Development väljer att inte delta i en investeringsrunda och inte avser att delta i ytterliga finansieringar kan priset vid den senaste investeringsrundan fortfarande vara en lämplig värderingsmetod, förutsatt att omständigheterna gör gällande en oproportionerlig post-money värdering på grund av minskat förhandlingsutrymme (samt att Karolinska Developments innehav kan bli kraftigt utspätt). Eftersom Karolinska Developments ovilja att investera troligt speglar en uppfattning om att portföljbolaget minskat i värde jämfört med tidigare post-money värderingar. En minskning av värdet är därför en god indikation på verkligt värde i sådan situation.
Då aktiepriset vid interna investeringsrundor sätts av befintliga ägare vidtas försiktighet för att säkerställa att aktiepriset inte sätts omotiverat högt. Vid varje kvartalsvisa bedömning av verkligt värde jämförs post-money värderingar som satts av interna investeringsrundor mot portföljbolagens utveckling (exempelvis avklarade eller misslyckade milstolpar), jämförbara värderingar på liknande bolag, bud från externa investerare samt andra tillämpliga värderingsmetoder för att säkerställa att post-money värderingen sätts på en nivå som är lämplig för att anses motsvara verkligt värde.
Denna försiktighetsprincip tillämpas i synnerhet om en investeringsrunda efterföljer en runda som innefattade en då extern part. En ökning i verkligt värde kan vara berättigat om exempelvis viktiga milstolpar uppnåtts under tiden mellan investeringarna men en stor ökning kan i vissa fall inte vara befogat. I dessa fall kan det investerade beloppet sedan investeringsrundan med extern part adderas för att motsvara värdeökningen medan större ökningar i värde inte inkluderas till dess att värderingen valideras av nya externa investerare.
Substansvärde, som definieras som ett portföljbolags tillgångar minus skulder, används som verkligt värde för bolag utan pågående verksamhet. Detta sker typiskt i bolag som anses vara finansiella tillgångar på grund av avbrutna utvecklingsprojekt eller tillbakadragna produkter. Dessa bolag värderas således genom sitt värde vid likvidation.
Karolinska Development har emitterat konvertibler, så kallade sammansatta finansiella instrument, där innehavaren kan kräva att de konverteras till aktier, och där antalet aktier som ska emitteras inte påverkas av förändringar i aktiernas verkliga värde.
Skulddelen i ett sammansatt finansiellt instrument redovisas inledningsvis till verkligt värde för en liknande skuld som inte medför rätt till konvertering till aktier. Eget kapitaldelen redovisas inledningsvis som skillnaden mellan verkligt värde för hela det sammansatta finansiella instrumentet och skulddelens verkliga värde. Direkt hänförbara transaktionskostnader fördelas på skuld- respektive eget kapitaldelen i proportion till deras initiala redovisade värden.
Efter anskaffningstidpunkter värderas skulddelen av ett sammansatt finansiellt instrument till upplupet anskaffningsvärde genom användandet av effektivräntemetoden. Eget kapitaldelen av ett sammansatt finansiellt instrument omvärderas inte efter anskaffningstidpunkten, utom vid konvertering eller inlösen.
Investmentföretaget emitterade konvertibler med ett nominellt värde om 386 859 KSEK den 2 januari 2015 vilka löper med 8 procent nominell ränta. Konvertibeln förfaller till betalning den 31 december 2019 till sitt nominella värde på 568 423 KSEK (givet att upplupen ränta blir räntebärande) eller kan konverteras till aktier på begäran av innehavaren till en kurs av 22 SEK per B aktie. Värden på skulddelen respektive eget kapitaldelen (konverteringsrätten) bestämdes vid utgivandet.
Konvertiblerna redovisas i balansräkningen enligt tabellen nedan.
| KSEK | 2016-03-31 | 2015-03-31 | 2015-12-31 |
|---|---|---|---|
| Nominellt värde på konvertibler utgivna 2 januari | |||
| 2015 | 386 859 | 386 859 | 386 859 |
| Avgår emissionskostnader | -28 171 | -28 171 | -28 171 |
| Eget kapitaldel | -49 528 | -49 528 | -49 528 |
| Skuld vid utgivande 2 januari 2015 | 309 160 | 309 160 | 309 160 |
| Upplupna räntekostnader | 51 354 | 10 011 | 40 045 |
| Betald ränta | - | - | - |
| Summa | 360 514 | 319 171 | 349 205 |
Karolinska Development är ett investmentföretag enligt IFRS 10. Dotterföretagen konsolideras inte i investmentbolagets finansiella rapport. I nedan tabell framgår samtliga icke-konsoliderade dotterföretag. Ägarandelen anges inklusive indirekt ägande via portföljbolag. Ägd andel motsvarar formell rösträttsandel via andelsägandet.
| Totalt innehav | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Namn | Säte | 2016-03-31 | 2015-03-31 | 2015-12-31 | |
| Avaris AB (i likvidation) | Huddinge | 94,87% | 94,87% | 94,87% | |
| KCIF Fund Management AB | Solna | 37,50% | 37,50% | 37,50% | |
| KD Incentive AB | Solna | 100,00% | 100,00% | 100,00% | |
| KDev Oncology AB | Solna | 100,00% | 100,00% | 100,00% | |
| Pharmanest AB | Solna | - | 60,24% | - |
I tillägg till ovan nämnda dotterföretag innehar Karolinska Development majoritetsandel, dock inte bestämmande inflytande i KDev Investments AB, Lipidor AB och Umecrine Cognition AB.
Karolinska Developments ägarandel i dessa portföljbolag varierar från 38 procent till närmare 90 procent. Karolinska Development har ingått aktieägaravtal med övriga aktieägare i dessa bolag. Då aktieägaravtalen tillförsäkrar andra investerare eller grundare inflytande bedöms Karolinska Development inte ha ett bestämmande inflytande även om ägarandelen formellt överstiger 50 procent. Karolinska Development har därför bedömt att innehaven skall redovisas som intresseföretag alternativt joint ventures beroende på graden av inflytande.
Karolinska Development AB har ingått avtal med företaget OrfaCare Consulting GmbH, ett företag som har anknytning till styrelseordförande, avseende konsulttjänster som skall utföras av styrelseordförande Bo Jesper Hansen. Konsultavtalet avser andra konsulttjänster än det som följer av positionen som styrelseordförande. Avtalet trädde i kraft den 1 mars 2015 och gäller, efter förlängning, till och med dagen för årsstämman 2017. Ersättning för de utförda tjänsterna är marknadsmässig och uppgick till 264 KSEK (88 KSEK) under första kvartalet 2016.
Karolinska Developments ledning och styrelse har i samråd med revisorerna beslutat att revidera hur Rosetta Capitals preferensaktier i KDev Investments (KDI) påverkar verkligt värde av Karolinska Developments innehav i KDI.
Rosetta Capital äger 7,8% av stamaktierna samt preferensaktier i KDI som innefattar 7 portföljbolag per den 31 december 2015. Preferensaktierna ger Rosetta Capital rätt till förtur till aktieutdelning vilket under tidigare redovisningsperioder har beskrivits i Not (se not 20 i årsredovisningen 2014).
Rättelsen har skett under det andra kvartalet 2015 och reducerar verkligt värde på Karolinska Developments innehav i KDI.
| KSEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändringe av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Intäkter | 992 | 992 | |
| Övriga externa kostnader | -4 499 | -4 499 | |
| Personalkostnader | -9 658 | -9 658 | |
| Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar |
-53 | -53 | |
| Resultat verkligt värde förändring andelar i portföljbolag Resultat från försäljning av dotterföretag |
-252 736 - |
24 157 | -228 579 0 |
| Rörelseresultat | -265 954 | 24 157 | -241 797 |
| Finansnetto | -9 123 | - | -9 123 |
| Resultat före skatt | -275 077 | 24 157 | -250 920 |
| Skatt | - | - | - |
| PERIODENS RESULTAT | -275 077 | 24 157 | -250 920 |
| SEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändringe av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Resultat per aktie hänförligt till investmentföretagets aktieägare, vägt genomsnitt, före och efter utspädning |
-5,18 | 0,45 | -4,72 |
| Antal aktier, vägt genomsnitt | 53 140 273 | 53 140 273 |
| KSEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändringe av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Periodens resultat | -275 077 | 24 157 | -250 920 |
| Periodens totalresultat | -275 077 | 24 157 | -250 920 |
| KSEK | 2015-03-31 | Effekt av | 2015-03-31 |
|---|---|---|---|
| (tidigare publicerat) |
förändringe av presentation |
(omräknat) | |
| av verkligt värde |
|||
| Tillgångar | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Materiella anläggningstillgångar | 265 | 265 | |
| Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via | |||
| resultaträkningen | 1 276 974 | -364 575 | 912 399 |
| Lånefordringar portföljbolag | 36 097 | 36 097 | |
| Övriga finansiella tillgångar | 38 113 | 38 113 | |
| Summa anläggningstillgångar | 1 351 449 | -364 575 | 986 874 |
| Omsättningstillgångar | |||
| Kundfordringar | - | 0 | |
| Fordringar på portföljbolag | 1 042 | 1 042 | |
| Övriga kortfristiga fordringar | 1 999 | 1 999 | |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Kortfristiga placeringar, till verkligt värde via |
2 241 | 2 241 | |
| resultaträkningen | 308 639 | 308 639 | |
| Likvida medel | 131 803 | 131 803 | |
| Summa omsättningstillgångar | 445 724 | 0 | 445 724 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 1 797 173 | -364 575 | 1 432 598 |
| Eget kapital och skulder | |||
| Eget kapital | |||
| Aktiekapital | 26 692 | 26 692 | |
| Övrigt tillskjutet kapital | 1 874 236 | 1 874 236 | |
| Balanserat resultat | -484 546 | -364 575 | -849 121 |
| Summa eget kapital | 1 416 382 | -364 575 | 1 051 807 |
| Långfristiga skulder | |||
| Konvertibelt lån | 319 171 | 319 171 | |
| Övriga finansiella skulder | 11 686 | 11 686 | |
| Summa långfristiga skulder | 330 857 | 0 | 330 857 |
| Kortfristiga skulder | |||
| Leverantörsskulder | 24 439 | 24 439 | |
| Skulder till portföljbolag | 392 | 392 | |
| Övriga kortfristiga skulder | 1 116 | 1 116 | |
| Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter | 23 987 | 23 987 | |
| Summa kortfristiga skulder | 49 934 | 0 | 49 934 |
| Summa skulder | 380 791 | 0 | 380 791 |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 1 797 173 | -364 575 | 1 432 598 |
| KSEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändringe av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Den löpande verksamheten | |||
| Rörelseresultat Justeringar för icke kassaflödespåverkande poster |
-265 954 | 24 157 | -241 797 |
| Justering för avskrivningar och nedskrivningar | 53 | 53 | |
| Justering för förändring av verkligt värde | 252 736 | -24 157 | 228 579 |
| Resultat från försäljning av aktier i portföljbolag | - | 0 | |
| Övriga poster Realiserad värdeförändring kortfristiga |
2 407 | 2 407 | |
| placeringar | 168 | 168 | |
| Erhållna/betalda räntor | 4 | 4 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital och operationella |
|||
| investeringar | -10 586 | 0 | -10 586 |
| Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital | |||
| Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar | 1 510 | 1 510 | |
| Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder | 29 663 | 29 663 | |
| Operationella investeringar | |||
| Förvärv av andelar i portföljbolag | -27 525 | -27 525 | |
| Försäljning av andelar i portföljbolag | -26 058 | -26 058 | |
| Utbetalda lån till intresseföretag | - | - | |
| Förändring av kortfristiga placeringar | -179 780 | -179 780 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -212 776 | 0 | -212 776 |
| Finansieringsverksamheten | |||
| Konvertibelemission | 364 001 | 364 001 | |
| Emissionskostnader | -32 307 | -32 307 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | 331 694 | 331 694 | |
| Periodens kassaflöde | 118 918 | 118 918 | |
| Likvida medel vid årets början | 12 885 | 12 885 | |
| LIKVIDA MEDEL VID PERIODENS SLUT | 131 803 | 0 | 131 803 |
| KSEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändring av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 992 | 992 | |
| Intäkter | 992 | 0 | 992 |
| Övriga kostnader | -4 499 | -4 499 | |
| Personalkostnader | -9 658 | -9 658 | |
| Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar | -53 | -53 | |
| Nedskrivningar av aktier i dotterföretag, joint ventures, intresseföretag och andra långfristiga |
|||
| värdepappersinnehav | -24 684 | -155 412 | -180 096 |
| Rörelseresultat | -37 902 | -155 412 | -193 314 |
| Finansnetto | -9 123 | -9 123 | |
| PERIODENS RESULTAT | -47 025 | -155 412 | -202 437 |
| KSEK | 2015 jan-mar (tidigare publicerat) |
Effekt av förändring av presentation av verkligt värde |
2015 jan-mar (omräknat) |
|---|---|---|---|
| Periodens resultat | -47 025 | -155 412 | -202 437 |
| Periodens totalresultat | -47 025 | -155 412 | -202 437 |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.