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Lagardère S.A.
Interim / Quarterly Report • Jul 24, 2025
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Interim / Quarterly Report
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1
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
SOMMAIRE
| 1 | RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ 2025 |
5 |
|---|---|---|
| 2 | COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS 2025 | 18 |
| 3 | RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE |
54 |
| 4 | INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES |
56 |
Lagardère est un groupe de dimension mondiale présent dans plus de 45 pays, comptant plus de 33 000 collaborateurs et ayant dégagé un chiffre d'affaires de 8 942 millions d'euros en 2024.
Le Groupe repose sur deux branches principales :
Lagardère Publishing qui regroupe les activités d'édition de livres (format imprimé, numérique et audio) ainsi que la distribution, couvre tous les segments éditoriaux grand public : scolaire et parascolaire, littérature, jeunesse, bande dessinée, pratique, sciences humaines, beaux-arts, tourisme, histoire, dictionnaire, fascicules, etc.
Fortement ancrée dans les trois grands bassins linguistiques (anglais, espagnol et français), Lagardère Publishing est le troisième groupe d'édition grand public dans le monde (Trade et Éducation) : premier français, deuxième anglais, troisième américain et troisième espagnol.
Par ailleurs, la branche s'est diversifiée dans des marchés adjacents à celui du livre tels que les jeux de société (Hachette Boardgames) et la papeterie haut de gamme (Paperblanks).
Lagardère Travel Retail qui rassemble les activités de commerce en zone de transport et concession sur trois segments d'activités : Travel Essentials, Duty Free et Mode, Restauration.
À travers son réseau de près de 5 000 points de vente implantés sur cinq continents, Lagardère Travel Retail est un leader mondial du Travel Retail :
- ► troisième opérateur mondial en Travel Retail (deuxième opérateur mondial en Travel Retail dans les aéroports) ;
- ► premier opérateur mondial en Travel Essentials ;
- ► premier opérateur de Travel Retail en France ;
- ► premier opérateur européen en Mode en Travel Retail ;
- ► quatrième opérateur en Core Duty Free en aéroports et en Restauration en zone de transport.
Le périmètre du Groupe comprend également Lagardère Live (nouvelle dénomination des « Autres activités ») qui regroupe notamment :
- ► Lagardère News qui réunit Le Journal du Dimanche, Le JDNews, Le JDMag et l'activité de gestion de licences de la marque Elle ;
- ► Lagardère Radio qui comprend Europe 1, les radios musicales françaises (Europe 2 et RFM) ainsi que la régie publicitaire ;
- ► Lagardère Live Entertainment qui rassemble les activités de gestion de salles de spectacles (Folies Bergère, Casino de Paris et Arkéa Arena), la production de concerts et de spectacles avec L Productions, ainsi que l'accueil et la promotion locale de productions françaises et internationales avec Euterpe Promotion ;
- ► Lagardère Paris Racing qui exploite le site de la Croix Catelan, concession de la Ville de Paris (France) jusqu'au 31 décembre 2028. Ce club de sports propose à ses 14 000 membres des activités de tennis, de natation, de fitness et de bridge ainsi que des services complémentaires (restauration, événementiel, etc.).
Les activités de la Société sont décrites dans le chapitre 1.3 du Document d'enregistrement universel déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 20 mars 2025 (le « Document d'enregistrement universel »).
CHIFFRES CLÉS
Compte de résultat consolidé simplifié
| (M€) | Au 30 juin 2025 | Au 30 juin 2024 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 4 351 | 4 193 |
| Résop Groupe | 225 | 212 |
| Résultat des sociétés mises en équivalence (*) | 3 | (2) |
| Éléments non récurrents / non opérationnels | (19) | (28) |
| Charges financières nettes | (63) | (69) |
| Charges d'intérêts sur dettes de location | (57) | (55) |
| Impôts | (42) | (56) |
| Résultat net | 47 | 2 |
| Résultat net – part du Groupe | 24 | (20) |
| Résultat net ajusté – part du Groupe (**) | 72 | 36 |
(*) Avant pertes de valeur.
(**) Hors éléments non récurrents / non opérationnels.
Principales données financières par activité
| Chiffre d'affaires | Résop | Free cash-flow | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (M€) | Au 30 juin 2025 |
Au 30 juin 2024 |
Au 30 juin 2025 |
Au 30 juin 2024 |
Au 30 juin 2025 |
Au 30 juin 2024 |
| Lagardère Publishing | 1 349 | 1 309 | 106 | 113 | (85) | (55) |
| Lagardère Travel Retail | 2 887 | 2 748 | 118 | 109 | 70 | 95 |
| Lagardère Live (*) | 115 | 136 | 1 | (10) | 29 | (5) |
| Total | 4 351 | 4 193 | 225 | 212 | 14 | 35 |
(*) Nouvelle dénomination des « Autres activités » qui regroupe notamment Lagardère News (Le Journal du Dimanche, Le JDNews, Le JDMag et la licence Elle), Lagardère Radio (Europe 1, Europe 2, RFM et la régie publicitaire), Lagardère Live Entertainment (spectacle vivant), Lagardère Paris Racing (club de sports) et le Corporate Groupe.
1 RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ 2025
1
| 1.1 | ACTIVITÉ DU 1ER SEMESTRE 2025 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.1.1 | Compte de résultat | 6 | ||||
| 1.1.2 | Tableau de financement | 10 | ||||
| 1.1.3 | Endettement financier net | 13 | ||||
| 1.2 | ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE 2025 | 14 | ||||
| 1.2.1 | Remboursement anticipé partiel des emprunts obligataires à échéance 2026 et 2027 |
14 | ||||
| 1.2.2 | Gain de l'appel d'offres Duty Free à l'aéroport d'Auckland (Nouvelle-Zélande) | 14 | ||||
| 1.2.3 | Succès de plusieurs placements privés Schuldscheindarlehen pour 300 M€ | 14 | ||||
| 1.2.4 | Acquisition de 999 Games | 14 | ||||
| 1.2.5 | Évolutions au sein du Conseil d'Administration de Lagardère SA | 14 | ||||
| 1.2.6 | Lancement des opérations Duty Free de Lagardère Travel Retail à l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol |
15 | ||||
| 1.2.7 | Succès du lancement d'une émission obligataire de 500 M€ | 15 | ||||
| 1.2.8 | Nomination de Frédéric Chevalier en qualité de Directeur Général de Lagardère | |||||
| Travel Retail aux côtés de Dag Rasmussen | 15 | |||||
| 1.3 | INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES | 16 | ||||
| 1.4 | ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE | 16 | ||||
| 1.5 | PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS RESTANTS DE L'EXERCICE |
|||||
| 1.6 | PERSPECTIVES ET LIQUIDITÉ | 16 |
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
1.1 ACTIVITÉ DU 1ER SEMESTRE 2025
Les comptes semestriels consolidés condensés sont établis conformément aux normes IFRS telles que décrites en note 1 de l'annexe aux comptes consolidés - Référentiel comptable.
Les principales variations de périmètre intervenues sur le 1 er semestre 2025 sont décrites en note 2 de l'annexe aux comptes consolidés.
1.1.1 COMPTE DE RÉSULTAT
| (M€) | 30.06.2025 | 30.06.2024 | 31.12.2024 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 4 351 | 4 193 | 8 942 |
| Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (*) | 225 | 212 | 593 |
| Résultat des sociétés mises en équivalence (**) | 3 | (2) | - |
| Éléments non récurrents / non opérationnels | (19) | (28) | (15) |
| dont impact IFRS 16 sur les contrats de concession (***) | 57 | 54 | 99 |
| Résultat avant charges financières et impôts | 209 | 182 | 578 |
| Charges financières nettes | (63) | (69) | (138) |
| Charges d'intérêts sur dettes de location | (57) | (55) | (111) |
| Charge d'impôts | (42) | (56) | (127) |
| Résultat net des activités abandonnées | - | - | - |
| Résultat net consolidé | 47 | 2 | 202 |
| Dont part attribuable aux : | |||
| - Propriétaires de la société mère du Groupe | 24 | (20) | 168 |
| - Intérêts minoritaires | 23 | 22 | 34 |
(*) Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) est un indicateur alternatif de performance issu de l'information sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 3 de l'annexe aux comptes semestriels consolidés condensés), et est défini comme la différence entre le résultat avant charges financières et impôts et les éléments suivants du compte de résultat :
- contribution des sociétés mises en équivalence ;
- plus ou moins-values de cession d'actifs ;
- pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles et titres mis en équivalence ;
- charges nettes de restructuration ;
- éléments liés aux regroupements d'entreprises :
- frais liés aux acquisitions,
- profits et pertes découlant des ajustements de prix d'acquisition et des ajustements de valeur liés aux changements de contrôle,
- amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions ;
- litiges majeurs spécifiques non liés à la performance opérationnelle ;
- éléments liés aux contrats de location et de sous-location financement :
- exclusion des gains et pertes sur contrats de location,
- exclusion des amortissements des droits d'utilisation d'actifs des contrats de concessions,
- ajout de la diminution des dettes de location des contrats de concessions,
- ajout des intérêts payés sur dettes de location des contrats de concessions,
- ajout de la variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location des contrats de concessions.
- (**) Avant pertes de valeur.
- (***) Y compris gains et pertes sur contrats de location.
Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de +3,8 % en données publiées et +3,0 % en données comparables. L'écart entre les données publiées et comparables s'explique principalement par un effet de périmètre positif de 32 M€, lié aux acquisitions de Sterling Publishing (novembre 2024)
et 999 Games (avril 2025) par Lagardère Publishing et à l'entrée dans le périmètre de Lagardère Travel Retail de l'activité Duty Free de l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol (mai 2025), partiellement compensées par la cession de Paris Match (octobre 2024).
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
Les effets de change ont un impact net défavorable de 2 M€, l'appréciation de la livre sterling et du zloty polonais ayant été compensée par la dépréciation des dollars américain et canadien ainsi que du peso mexicain.
Le chiffre d'affaires de Lagardère Publishing s'établit à 1 349 M€, soit une progression de 3,1 % en données publiées et de 1,0 % en données comparables. Cette progression est liée à des ventes toujours dynamiques au Royaume-Uni et à la poursuite d'une belle croissance dans les Jeux de société. L'écart entre les données publiées et comparables s'explique par un effet de périmètre favorable de 29 M€ lié aux acquisitions de Sterling Publishing et 999 Games et par un effet de change négatif de 2 M€.
En France, le chiffre d'affaires enregistre un léger repli de 1 % dans un marché en recul de 2 % (source GfK). Cette évolution s'explique principalement par un programme de parutions moins fourni en Littérature générale qu'au premier semestre 2024, qui avait bénéficié notamment de la parution de deux ouvrages de Guillaume Musso (en grand format et en poche). Au premier semestre 2025, les ventes sont notamment portées par les parutions du troisième tome de la saga de Pierre Lemaitre, Un avenir radieux, de La fugue d'Aurélie Valognes et de deux titres de Michael Connelly. Le segment Illustré continue de bénéficier du succès des livres de coloriage et des titres de cuisine, notamment ceux dédiés aux recettes pour airfryer. L'activité en Éducation est en légère progression portée par la bonne dynamique des cahiers de vacances.
Au Royaume-Uni, l'activité est en croissance de 4 % soutenue notamment par l'immense succès de la nouveauté de Rebecca Yarros (Onyx Storm, sortie en janvier 2025) qui a également relancé les ventes des deux précédents titres de la saga (Fourth Wing et Iron Flame). À noter également de belles ventes de fonds de la série The Housemaid de Freida McFadden ainsi que du titre Quicksilver de Callie Hart paru fin 2024. Enfin, l'activité de Distribution bénéficie depuis le 1er avril 2025 du nouveau partenariat avec Bloomsbury.
Aux États-Unis, le chiffre d'affaires est quasiment stable, dans un marché en léger repli (source AAP). Cette évolution reflète la poursuite d'une bonne dynamique de ventes des nouvelles parutions (The First Gentleman de James Patterson et Bill Clinton, Say You'll Remember Me d'Abby Jimenez et The Knight and the Moth de Rachel Gillig) complétée
par des ventes de fonds toujours solides (notamment Verity de Colleen Hoover, The Housemaid de Freida McFadden et Quicksilver de Callie Hart). Sterling Publishing (exclu de la croissance en base comparable) a enregistré une croissance de son activité au premier semestre 2025. Enfin, selon la dernière étude du marché du livre papier de Circana BookScan, Hachette Book Group est devenu le 3e éditeur aux États-Unis.
En Espagne/Amérique latine, le chiffre d'affaires est en recul de 7 %, notamment du fait d'une campagne scolaire de très faible ampleur au premier semestre 2025 en Espagne (fin de la réforme scolaire nationale), partiellement compensée par une bonne dynamique des ventes en Littérature générale (avec notamment le succès de Quicksilver de Callie Hart, paru début 2025).
Le chiffre d'affaires des Fascicules est en hausse de 3 %, porté notamment par le succès de la collection Warhammer Combat Patrol qui bénéficie au Royaume-Uni, à l'Italie et au Japon.
Les Jeux de société continuent leur trajectoire de croissance avec un chiffre d'affaires comparable en hausse de 14 %, tiré par des ventes toujours dynamiques sur les jeux Skyjo et Crack List (distribués par Blackrock) et Sky Team (édité par Le Scorpion Masqué), ainsi que par le succès du nouveau jeu Flip 7 (Catch Up Games).
Le chiffre d'affaires de Lagardère Travel Retail s'établit à 2 887 M€, soit une progression de 5,1 % en données publiées et 4,0 % en données comparables, portée par tous ses territoires, à l'exception de l'Asie du Nord. L'écart entre les données publiées et comparables s'explique par l'entrée dans le périmètre de l'activité Duty Free de l'aéroport d'Amsterdam Schiphol. Les effets de change n'ont pas d'impact net sur la période. En excluant l'Asie du Nord et l'impact de l'année bissextile en 2024, le chiffre d'affaires progresse de 7 % en données publiées et de 6 %, en données comparables.
En France, le chiffre d'affaires enregistre une progression de 5 %, liée à la croissance du trafic aérien, aux gains de concessions et aux initiatives commerciales. Les activités Travel Essentials et Restauration bénéficient également du succès de la modernisation des réseaux.
La zone EMEA (hors France) progresse de 8 % avec une croissance toujours solide au Royaume-Uni, en Espagne, en Italie et en Pologne liée à l'extension
des réseaux, l'introduction de nouveaux concepts et l'augmentation du trafic. À noter que la croissance comparable ne comprend pas la contribution à compter du 1er mai 2025 de l'activité Duty Free de l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol, traitée comptablement comme une variation de périmètre. Enfin, l'Afrique se développe rapidement (+16 %).
Dans la zone Amériques, le chiffre d'affaires augmente de 2 %. En Amérique du Nord (+1 %), l'activité se maintient sur des mois moins actifs, grâce au dynamisme des activités Travel Essentials et Restauration, malgré un trafic aérien en léger recul sur la période (-1 %). L'Amérique du Sud enregistre une croissance du chiffre d'affaires de 27 % tirée par la reprise du trafic touristique, l'ouverture du nouvel aéroport de Lima au Pérou et l'inauguration de nouveaux points de vente au Chili.
La zone Asie-Pacifique enregistre un recul de 24 %, particulièrement marqué en Asie du Nord (-28 %) en raison de la rationalisation de l'activité et de la fermeture de points de vente.
Le chiffre d'affaires de Lagardère Live au premier semestre 2025 s'établit à 115 M€, soit une évolution de -16,1 % en données publiées et +2,5 % en données comparables. L'écart entre les données publiées et comparables est lié à la cession de Paris Match (25 M€).
Le pôle News & Radio affiche une croissance de 3 %, portée par la progression continue des audiences d'Europe 1, de la Presse ainsi que de la licence internationale Elle et des diversifications de la marque.
Lagardère Live Entertainment est en retrait de 2 %, en raison d'une programmation record à la même période en 2024 dans les salles parisiennes ainsi que d'une moindre activité d'Euterpe Promotion dans l'événementiel local au premier semestre 2025.
Le résultat opérationnel courant des sociétés intégrées s'établit à +225 M€, en progression de +13 M€ par rapport à fin juin 2024.
► Le Résop de Lagardère Publishing s'élève à 106 M€, contre 113 M€ au premier semestre 2024, soit une baisse de 7 M€, liée principalement au repli de l'activité sur la zone Espagne/Amérique latine, ainsi qu'à une moindre activité en Littérature en France. Le taux de marge se maintient à un niveau élevé de 7,9 %, comparé à 5,2 % au premier semestre 2023 et 8,7 % au premier semestre 2024.
- ► Le Résop de Lagardère Travel Retail s'établit à 118 M€, en hausse de 9 M€ par rapport au premier semestre 2024. Cette progression résulte des performances solides de l'activité, du contrôle rigoureux des coûts et de la rationalisation de l'activité en Asie du Nord. Le Résop au premier semestre 2024 comprenait également des reliquats d'aides ponctuelles aux États-Unis liées à la période du Covid. La marge de Résop en progression s'élève à 4,1 %, en lien avec la saisonnalité de l'activité.
- ► Lagardère Live enregistre un Résop de 1 M€, en amélioration de 11 M€ par rapport au premier semestre 2024 grâce aux économies réalisées.
Le résultat des sociétés mises en équivalence (avant pertes de valeur) s'élève à 3 M€ au premier semestre 2025, contre -2 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution s'explique principalement par les effets liés à la fermeture de points de vente de Lagardère Travel Retail en Chine.
Au premier semestre 2025, les éléments non récurrents / non opérationnels s'établissent à -19 M€, contre -28 M€ au premier semestre 2024. Ils comprennent principalement :
- ► des pertes de valeur sur actifs incorporels, corporels et titres mis en équivalence pour -8 M€ dont -6 M€ sur les titres d'une entité mise en équivalence en Pologne chez Lagardère Travel Retail ;
- ► l'amortissement des actifs incorporels et les charges relatives aux acquisitions et cessions pour -61 M€, dont -54 M€ chez Lagardère Travel Retail liés aux contrats de concession en Amérique du Nord (Paradies Lagardère), en Italie (aéroport de Rome-Fiumicino et Airest) et au Luxembourg (IDF), et -7 M€ chez Lagardère Publishing liés aux amortissements des droits d'édition notamment aux États-Unis et au Royaume-Uni ;
- ► des charges de restructuration pour -8 M€, dont -6 M€ chez Lagardère Travel Retail (fermeture de points de vente en Chine) et -3 M€ chez Lagardère Publishing (coûts d'intégration de Sterling Publishing) ;
► l'impact de l'application de la norme IFRS 16 à hauteur de +57 M€ sur les contrats de concessions de Lagardère Travel Retail (y compris gains et pertes sur contrats de location). Cet impact comprend l'amortissement des droits d'utilisation et l'annulation de la charge de loyers fixes des contrats de concessions.
Au 30 juin 2024, les éléments non récurrents / non opérationnels affichaient une perte nette de -28 M€ comprenant des charges de restructuration à hauteur de -18 M€ provenant notamment de la rationalisation de surfaces immobilières chez Lagardère Live et de coûts de départs et de réorganisation aux États-Unis et en Espagne chez Lagardère Publishing, l'amortissement des incorporels et les charges relatives aux acquisitions des sociétés intégrées pour -62 M€ dont -55 M€ chez Lagardère Travel Retail liés aux contrats de concession. Il comprenait également des pertes de valeur à hauteur de -1 M€. Enfin, l'impact de l'application de la norme IFRS 16 sur les contrats de concessions s'élevait à +54 M€, dont +50 M€ chez Lagardère Travel Retail.
En conséquence, le résultat avant charges financières et impôts du Groupe s'établit au 30 juin 2025 à +209 M€, contre +182 M€ au 30 juin 2024.
Les charges financières nettes s'établissent à -63 M€ au premier semestre 2025, contre -69 M€ au premier semestre 2024. Cette amélioration s'explique par la diminution de la dette brute et la baisse du coût moyen de la dette en lien avec la baisse des taux.
Les charges d'intérêt sur dettes de location s'élèvent à -57 M€ au premier semestre 2025, contre -55 M€ au premier semestre 2024. Cette légère hausse est liée à l'augmentation des dettes de location partiellement compensée par une baisse des taux.
Au 30 juin 2025, la charge d'impôt s'établit à -42 M€, soit une diminution de 14 M€ par rapport au premier semestre 2024 du fait d'éléments exceptionnels en 2024 et de produits liés à des remboursements d'acomptes 2024 en 2025.
La part des profits attribuable aux intérêts minoritaires s'établit à +23 M€ au premier semestre 2025, stable par rapport à 2024.
1.1.2 TABLEAU DE FINANCEMENT
Financement
| (M€) | 30.06.2025 | 30.06.2024 | 31.12.2024 |
|---|---|---|---|
| Flux générés par l'activité avant variation de BFR | 617 | 579 | 1 353 |
| Diminution des dettes de location | (249) | (220) | (454) |
| Intérêts payés sur dettes de location Variation du besoin en fonds de roulement des dettes de |
(61) | (62) | (119) |
| location | (3) | (4) | (4) |
| Flux générés par les opérations avant variation de BFR et impôts payés (MBA) |
304 | 293 | 776 |
| Variation du besoin en fonds de roulement | (131) | (113) | 20 |
| Impôts payés | (44) | (20) | (81) |
| Flux générés par les opérations | 129 | 160 | 715 |
| Acquisitions/cessions d'actifs corporels et incorporels | (115) | (125) | (292) |
| - Acquisitions | (115) | (125) | (293) |
| - Cessions | - | - | 1 |
| Free cash-flow (*) | 14 | 35 | 423 |
| Acquisitions/cessions d'actifs financiers | (16) | (39) | 79 |
| - Acquisitions | (50) | (51) | (64) |
| - Cessions | 34 | 12 | 143 |
| Intérêts encaissés | 7 | 8 | 16 |
| (Augmentation) diminution des placements financiers | - | - | - |
| Flux nets d'investissements | (124) | (156) | (197) |
| Somme des flux générés par les opérations et les investissements |
5 | 4 | 518 |
| Flux de financement hors dettes de location | 13 | (147) | (637) |
| Autres flux | 13 | (13) | (11) |
| Variation de trésorerie | 31 | (156) | (130) |
(*) Le free cash-flow est un indicateur alternatif de performance issu de l'information sectorielle des comptes consolidés (cf. réconciliation en note 3 de l'annexe aux comptes semestriels consolidés condensés).
Depuis le 1er janvier 2019, le Groupe applique la norme IFRS 16 selon la méthode rétrospective complète.
Le tableau ci-dessus présente les flux générés par les opérations et les flux de financement hors dettes de location, afin de neutraliser l'impact d'IFRS 16. Cette présentation permet d'inclure le paiement des loyers, représenté par les intérêts sur dettes de location et la diminution des dettes de location, dans les flux opérationnels. Les données ainsi présentées correspondent au suivi de la performance réalisé par la Direction du Groupe.
Le rapprochement des données ci-dessus avec les comptes consolidés est effectué en note 3 de l'annexe aux comptes semestriels consolidés condensés.
1.1.2.1 Flux générés par les opérations et les investissements
Au 30 juin 2025, les flux générés par les opérations avant variation du besoin en fonds de roulement (marge brute d'autofinancement) à +304 M€, contre +293 M€ au premier semestre 2024. Cette hausse provient principalement de la croissance du résultat opérationnel courant.
La variation du besoin en fonds de roulement (hors dettes de location) s'établit à -131 M€, contre -113 M€ au premier semestre 2024. Cette évolution est attribuable à Lagardère Travel Retail, avec une variation défavorable des dettes fournisseurs en France et aux États-Unis, et à Lagardère Publishing, notamment aux États-Unis avec l'impact d'une hausse des avances auteurs consécutive à la signature de contrats pluriannuels en 2025. Ces effets sont en partie compensés par la variation favorable des dettes fournisseurs au sein de Lagardère Live.
Les impôts payés représentent -44 M€ au premier semestre 2025, en hausse de 24 M€. Cette évolution est liée à l'amélioration de l'activité, principalement en Europe. Le premier semestre 2024 avait également bénéficié du remboursement d'une taxe sur les flux transfrontaliers aux États-Unis.
Les flux générés par les opérations s'élèvent donc à +129 M€ au 30 juin 2025, contre +160 M€ au 30 juin 2024.
Les investissements corporels et incorporels s'élèvent à -115 M€, contre -125 M€ au premier semestre 2024. Ils diminuent de 10 M€ par rapport au premier semestre 2024, principalement chez Lagardère Travel Retail.
Au premier semestre 2025, le free cash-flow du Groupe s'établit à 14 M€, contre 35 M€ au premier semestre 2024.
Les investissements financiers sont restés stables et s'élèvent à -50 M€ au premier semestre 2025. Ils correspondent principalement à l'acquisition par Lagardère Travel Retail de 70 % du capital de Schiphol Consumer Services Holding BV qui opère l'activité Duty Free à l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol et à l'acquisition par Lagardère Publishing de 100 % du capital de 999 Games. Au premier semestre 2024, ces investissements financiers correspondaient notamment à la prise de participation de 50 % dans Extime Travel Essentials Paris et au financement des coentreprises dans le Pacifique chez Lagardère Travel Retail.
Les cessions d'actifs financiers s'élèvent à +34 M€, contre +12 M€ au premier semestre 2024. Elles correspondent principalement à un remboursement de financement accordé à des coentreprises dans le Pacifique.
Les intérêts encaissés représentent +7 M€, contre +8 M€ au 1 er semestre 2024.
Au total, la somme des flux générés par les opérations et les investissements représente au 30 juin 2025 un encaissement net de 5 M€, contre un encaissement net de 4 M€ au 30 juin 2024.
1.1.2.2 Flux de financement
Au 30 juin 2025, les flux de financement hors dettes de location se soldent par un encaissement net de +13 M€ incluant :
- ► des dividendes versés pour -130 M€, dont -95 M€ aux actionnaires de Lagardère SA et -35 M€ aux minoritaires (comprenant -28 M€ chez Lagardère Travel Retail et -7 M€ chez Lagardère Publishing) ;
- ► une augmentation nette des dettes financières de +210 M€ correspondant essentiellement au nouvel emprunt obligataire pour +500 M€, au nouveau prêt Schuldschein pour +300 M€, à l'augmentation des billets de trésorerie pour +170 M€, compensés par le remboursement intégral de la première tranche de l'emprunt bancaire souscrit en juin 2024 pour -700 M€, par le remboursement anticipé des emprunts
obligataires du fait du changement de contrôle de Lagardère SA pour -34 M€, et par le remboursement partiel de la deuxième tranche de l'emprunt bancaire souscrit en juin 2024 pour -10 M€ ;
► des intérêts payés pour -67 M€ incluant le paiement des intérêts sur les prêts Vivendi pour -11 M€. Ils comprennent également -48 M€ au titre des paiements d'intérêts principalement à taux variables sur billets de trésorerie, les intérêts sur emprunts bancaires (dont les prêts en format Schuldschein), des frais de mise en place du nouvel emprunt obligataire et de l'emprunt Schuldschein, et des intérêts dus sur les instruments de couverture de la dette en devises.
1.1.3 ENDETTEMENT FINANCIER NET
L'endettement financier net est un indicateur alternatif de performance calculé à partir d'éléments issus des comptes consolidés et dont la réconciliation est présentée ci-dessous :
| (M€) | 30.06.2025 | 31.12.2024 |
|---|---|---|
| Placements financiers, Trésorerie et équivalents de trésorerie | 396 | 393 |
| Instruments de couverture affectés à la dette - Actif | 14 | 1 |
| Dettes financières non courantes hors engagements de rachats d'intérêts minoritaires (*) |
(1 854) | (1 768) |
| Dettes financières courantes hors engagements de rachats d'intérêts minoritaires (*) |
(552) | (481) |
| Endettement financier net | (1 996) | (1 855) |
(*) Au 31 décembre 2024, les dettes financières non courantes hors engagements de rachat d'intérêts minoritaires, incluaient les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour -15 M€.
Les variations des premiers semestres 2025 et 2024 s'analysent comme suit :
| (M€) | ersemestre 2025 1 |
ersemestre 1 2024 |
|---|---|---|
| Endettement net au 1er janvier | (1 855) | (2 043) |
| Somme des flux générés par les opérations et d'investissements | 5 | 4 |
| Intérêts payés | (67) | (92) |
| Cession (acquisitions) de titres d'autocontrôle | - | (2) |
| Cession (acquisitions) d'intérêts minoritaires | (2) | - |
| Dividendes | (130) | (130) |
| Mouvements de périmètre | 2 | (1) |
| Juste valeur des instruments de couverture affectés à la dette | 28 | (5) |
| Impact du classement en actifs destinés à être cédés | - | - |
| Incidence des effets de change et divers | 23 | 14 |
| Endettement net au 30 juin | (1 996) | (2 255) |
1.2 ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DURANT LE PREMIER SEMESTRE 2025
Le lien, lorsqu'il existe ou lorsqu'il est significatif, entre ces événements et leur incidence sur les comptes consolidés condensés est présenté soit dans la section 1.1, soit en note 2 de l'annexe aux comptes consolidés condensés au 30 juin 2025.
1.2.1 REMBOURSEMENT ANTICIPÉ PARTIEL DES EMPRUNTS OBLIGATAIRES À ÉCHÉANCE 2026 ET 2027
La réalisation de la scission partielle de Vivendi, le 13 décembre 2024, a entraîné l'activation des clauses de changement de contrôle des emprunts obligataires de Lagardère SA et engendré le remboursement anticipé, le 5 février 2025, de respectivement 28,7 M€ et 5,3 M€ des emprunts obligataires à échéance 2026 et 2027. Le solde de ces emprunts, après ce remboursement, est de 23,3 M€ à plus d'un an.
1.2.2 GAIN DE L'APPEL D'OFFRES DUTY FREE À L'AÉROPORT D'AUCKLAND (NOUVELLE-ZÉLANDE)
Le 18 mars 2025, à l'issue d'un appel d'offres, Lagardère Travel Retail a annoncé avoir été sélectionné par l'aéroport néo-zélandais d'Auckland pour exploiter les boutiques Duty Free sous un nouveau contrat de huit ans, à compter du 1 er juillet 2025.
1.2.3 SUCCÈS DE PLUSIEURS PLACEMENTS PRIVÉS SCHULDSCHEINDARLEHEN POUR 300 M€
Au premier semestre 2025, Lagardère SA a réalisé avec succès plusieurs placements privés de droit allemand au format Schuldscheindarlehen d'un montant total de 300 M€. Ces opérations sont structurées en plusieurs tranches libellées en euros,
à taux fixes et variables, avec des maturités allant jusqu'à cinq ans. Le succès de cette levée de dette, à des conditions attractives, confirme la confiance des investisseurs dans la stratégie du groupe Lagardère.
1.2.4 ACQUISITION DE 999 GAMES
Le 23 avril 2025, Hachette Livre a acquis l'entreprise néerlandaise 999 Games, leader de la distribution de jeux de société aux Pays-Bas et en Belgique. Chaque année, elle distribue environ 2,5 millions de jeux dans plus de 1 000 points de vente physiques. Cette opération permet à Hachette Boardgames de renforcer sa présence en Europe.
1.2.5 ÉVOLUTIONS AU SEIN DU CONSEIL D'ADMINISTRATION DE LAGARDÈRE SA
Le 29 avril 2025, les actionnaires de Lagardère SA réunis en Assemblée Générale Mixte ont approuvé les nominations de Valérie Hortefeux et Michèle Reiser en qualité d'Administratrices indépendantes pour une durée de quatre ans, ainsi que les renouvellements des mandats de Valérie Bernis (indépendante), Yannick Bolloré, Fatima Fikree, Véronique Morali (indépendante), Arnaud de Puyfontaine et Nicolas Sarkozy (indépendant) pour des durées allant de deux ans à quatre ans.
À l'issue de cette assemblée, le Conseil d'Administration s'est réuni dans sa nouvelle formation afin de modifier la composition de ses deux comités :
► Comité d'Audit : Véronique Morali (Présidente), Valérie Bernis, Fatima Fikree, Valérie Hortefeux, Arnaud de Puyfontaine et Michèle Reiser.
► Comité des Nominations, des Rémunérations et de la RSE : Valérie Hortefeux (Présidente), Valérie Bernis, Pascal Jouen, Véronique Morali, Arnaud de Puyfontaine, Michèle Reiser et Nicolas Sarkozy.
1.2.6 LANCEMENT DES OPÉRATIONS DUTY FREE DE LAGARDÈRE TRAVEL RETAIL À L'AÉROPORT D'AMSTERDAM-SCHIPHOL
Suite au gain de l'appel d'offres en décembre 2024, Lagardère Travel Retail a débuté ses opérations le 1er mai 2025. Dans le cadre de cet accord de concession couvrant l'ensemble des opérations Duty Free à l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol, le quatrième plus grand hub aérien d'Europe, Lagardère Travel Retail a acquis 70 % de la société qui exploite ces activités, le capital restant (30 %) est détenu par l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol. Depuis la reprise opérationnelle, le projet commercial se poursuit avec l'ouverture fin juin du « Cloud Store », un espace de vente entièrement réinventé dans le Lounge 1, suivront en 2026 et 2027 de nouveaux espaces de vente dans les Lounges 2 et 3 de l'aéroport.
1.2.7 SUCCÈS DU LANCEMENT D'UNE ÉMISSION OBLIGATAIRE DE 500 M€
Le 4 juin 2025, le groupe Lagardère a lancé avec succès une émission obligataire d'un montant total de 500 millions d'euros à échéance cinq ans (juin 2030), avec un coupon annuel de 4,75 %. La réussite de cette opération, qui a été sursouscrite plus de trois fois, démontre la confiance des investisseurs dans la solidité et la performance
financière du modèle d'affaires du Groupe. Le produit de cette émission est destiné aux besoins généraux de l'entreprise, en ce compris le remboursement d'une facilité bancaire relais mise en place lors du refinancement réalisé en juin 2024. Cette émission permet à Lagardère SA d'allonger la maturité moyenne de son endettement.
1.2.8 NOMINATION DE FRÉDÉRIC CHEVALIER EN QUALITÉ DE DIRECTEUR GÉNÉRAL DE LAGARDÈRE TRAVEL RETAIL AUX CÔTÉS DE DAG RASMUSSEN
Le 18 juin 2025, sur proposition de Dag Rasmussen, Arnaud Lagardère (Président-Directeur Général de Lagardère SA) a nommé Frédéric Chevalier en qualité de Directeur Général de Lagardère Travel Retail avec effet au 1er juillet 2025. Il exerce cette fonction aux côtés de Dag Rasmussen qui demeure Président-Directeur Général de Lagardère Travel Retail.
1.3 INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES
Les informations sur les parties liées sont décrites dans la note 20 de l'annexe aux comptes consolidés au 30 juin 2025.
1.4 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
Néant.
1.5 PRINCIPAUX RISQUES ET PRINCIPALES INCERTITUDES POUR LES SIX MOIS RESTANTS DE L'EXERCICE
Ces éléments sont globalement décrits dans le chapitre 4 intitulé « Facteurs de risques et dispositif de contrôle » du Document d'enregistrement universel et restent applicables sur l'exercice en cours, qu'il s'agisse de leur nature ou de leur niveau de criticité.
En ce qui concerne les litiges ayant connu des évolutions notables depuis les faits relatés dans le Document d'enregistrement universel, il convient de se référer en particulier à la note 19 de l'annexe des comptes semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025.
1.6 PERSPECTIVES ET LIQUIDITÉ
Perspectives
Grâce aux bonnes performances et à la complémentarité de ses activités, au cours du premier semestre 2025, le Groupe a renouvelé et même amélioré ses résultats financiers, déjà records en 2024.
Le Groupe poursuit ses efforts pour maintenir sa politique d'allocation de capital, répartie entre un désendettement progressif grâce à une contribution équilibrée de chaque activité et le versement de dividendes réguliers permettant d'optimiser la valeur actionnariale, tout en maintenant une flexibilité des investissements afin de saisir les opportunités de croissance stratégique.
Liquidité
Au 30 juin 2025, la situation de liquidité du Groupe continue d'être solide avec 1 096 M€ de liquidités disponibles, dont 396 M€ de trésorerie et placements financiers au bilan, 700 M€ de montant non tiré de la facilité de crédit renouvelable.
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Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
Compte de résultat consolidé
| (M€) | 30.06.2025 | 30.06.2024 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | (Notes 3 et 4) | 4 351 | 4 193 | 8 942 |
| Produits annexes | 42 | 29 | 57 | |
| Produits des activités ordinaires | 4 393 | 4 222 | 8 999 | |
| Achats et variation de stocks | (1 605) | (1 589) | (3 383) | |
| Charges externes | (1 160) | (1 092) | (2 307) | |
| Charges de personnel | (990) | (953) | (1 955) | |
| Amortissements des immobilisations autres que les actifs incorporels liés aux acquisitions |
(99) | (91) | (196) | |
| Amortissements des droits d'utilisation | (Note 13) | (247) | (224) | (461) |
| Amortissements des actifs incorporels et frais liés aux acquisitions |
(57) | (57) | (115) | |
| Charges de restructuration | (Note 5) | (8) | (18) | (72) |
| Plus et moins-values de cessions d'actifs | (Note 6) | 4 | - | 114 |
| Gains et pertes sur contrats de location (*) | (Note 13) | 1 | 6 | 5 |
| Pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles |
(Note 7) | (2) | (1) | (28) |
| Autres charges | (Note 8) | (19) | (20) | (42) |
| Autres produits | (Note 9) | 7 | 7 | 30 |
| Contribution des sociétés mises en équivalence | (Note 14) | (9) | (8) | (11) |
| Résultat avant charges financières et impôts | (Note 3) | 209 | 182 | 578 |
| Produits financiers | (Note 10) | 16 | 20 | 28 |
| Charges financières | (Note 10) | (79) | (89) | (166) |
| Charges d'intérêts sur dettes de location | (Note 13) | (57) | (55) | (111) |
| Résultat avant impôts | 89 | 58 | 329 | |
| Charge d'impôts | (Note 11) | (42) | (56) | (127) |
| Résultat net des activités poursuivies | 47 | 2 | 202 | |
| Résultat net des activités abandonnées | - | - | - | |
| Résultat net consolidé | 47 | 2 | 202 | |
| Dont part attribuable aux : | ||||
| Propriétaires de la société mère du Groupe | 24 | (20) | 168 | |
| Intérêts minoritaires | 23 | 22 | 34 | |
| Résultat net par action - Part attribuable aux propriétaires de la société mère du Groupe |
||||
| Résultat net par action de base (en €) | (Note 12) | 0,17 | (0,14) | 1,19 |
| Résultat net par action dilué (en €) | (Note 12) | 0,17 | (0,14) | 1,18 |
| Résultat net des activités poursuivies par action - Part attribuable aux propriétaires de la société mère du Groupe |
||||
| Résultat net par action de base (en €) | 0,17 | (0,14) | 1,19 | |
| Résultat net par action dilué (en €) | 0,17 | (0,14) | 1,18 |
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs (cf. note 13).
État global des gains et pertes consolidés
| (M€) | 30.06.2025 | 30.06.2024 | 31.12.2024 |
|---|---|---|---|
| Résultat net consolidé (1) | 47 | 2 | 202 |
| Écarts actuariels sur provisions pour retraites et obligations assimilées (*) | 2 | 5 | 8 |
| Variation de juste valeur des titres non consolidés | - | - | - |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt, qui ne seront pas reclassés en résultat net (2) |
2 | 5 | 8 |
| Variation des écarts de conversion | (136) | 29 | 65 |
| Variation de juste valeur des instruments financiers dérivés (*) | 16 | 1 | (9) |
| Quote-part des gains et pertes des sociétés comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence (*) |
3 | - | - |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt, qui pourront être reclassés en résultat net (3) |
(117) | 30 | 56 |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt (2)+(3) |
(115) | 35 | 64 |
| Total des gains et pertes consolidés (1)+(2)+(3) |
(68) | 37 | 266 |
| Dont part attribuable aux : | |||
| Propriétaires de la société mère du Groupe | (86) | 13 | 230 |
| Intérêts minoritaires | 18 | 24 | 36 |
(*) Nets d'impôts.
État des flux de trésorerie consolidé
| (M€) | 30.06.2025 | 30.06.2024 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|---|---|
| Résultat net des activités poursuivies | 47 | 2 | 202 | |
| Impôts sur le résultat | (Note 11) | 42 | 56 | 127 |
| Charges financières nettes | (Note 10) | 120 | 124 | 249 |
| Résultat avant charges financières et impôts | 209 | 182 | 578 | |
| Dotations aux amortissements | 402 | 371 | 769 | |
| Pertes de valeur, dotations aux provisions et autres éléments | ||||
| non monétaires | (6) | 8 | 95 | |
| (Gain) perte sur cessions d'actifs et sur contrats de location | (5) | (6) | (118) | |
| Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence | 8 | 16 | 18 | |
| Résultat des sociétés mises en équivalence | (Note 14) | 9 | 8 | 11 |
| Variation du besoin en fonds de roulement | (Note 15) | (134) | (117) | 16 |
| Flux générés par l'activité | 483 | 462 | 1 369 | |
| Impôts payés | (44) | (20) | (81) | |
| Flux opérationnels | (A) | 439 | 442 | 1 288 |
| Investissements | ||||
| - Incorporels et corporels | (Note 3) | (115) | (125) | (293) |
| - Titres de participation | (Note 3) | (51) | (24) | (47) |
| - Trésorerie sur entrée de périmètre | (Note 3) | 20 | (3) | (3) |
| - Autres actifs non courants | (Note 3) | (19) | (24) | (14) |
| Total investissements | (B) | (165) | (176) | (357) |
| Cessions ou diminutions de l'actif immobilisé | ||||
| Prix de vente des immobilisations cédées | ||||
| - Incorporelles et corporelles | (Note 3) | - | - | 1 |
| - Titres de participation | (Note 3) | 3 | 3 | 115 |
| - Trésorerie sur sortie de périmètre | (Note 3) | - | - | - |
| Diminution des autres actifs non courants | (Note 3) | 31 | 9 | 28 |
| Total cessions | (C) | 34 | 12 | 144 |
| Intérêts encaissés | (D) | 7 | 8 | 16 |
| Flux d'investissements | (F)=(B)+(C)+(D) | (124) | (156) | (197) |
| Somme des flux opérationnels et d'investissements | (G)=(A) + (F) | 315 | 286 | 1 091 |
| Opérations sur les capitaux propres | ||||
| - Part des tiers dans les augmentations de capital des filiales | 2 | 1 | 9 | |
| - (Acquisitions) cessions d'actions d'autocontrôle | - | (2) | (9) | |
| - (Acquisitions) cessions d'intérêts minoritaires | (2) | - | (4) | |
| - Dividendes versés aux actionnaires de la société mère | (95) | (92) | (92) | |
| - Dividendes versés aux intérêts minoritaires | (35) | (38) | (62) | |
| Total des opérations sur les capitaux propres | (H) | (130) | (131) | (158) |
| Mouvements financiers | ||||
| - Augmentation des dettes financières | 969 | 1 910 | 1 877 | |
| - Diminution des dettes financières | (759) | (1 834) | (2 188) | |
| Total des mouvements des dettes financières | (Note 16.1) - (I) | 210 | 76 | (311) |
| Intérêts payés | (J) | (67) | (92) | (168) |
| Diminution des dettes de location | (Note 13) - (J) | (249) | (220) | (454) |
| Intérêts sur dettes de location | (Note 13) - (J) | (61) | (62) | (119) |
| Flux de financement | (K)=(H)+(I)+(J) | (297) | (429) | (1 210) |
| Autres mouvements | ||||
| - Différences de conversion sur la trésorerie | 13 | (14) | (11) | |
| - Autres éléments | - | 1 | - | |
| Total des autres mouvements | (L) | 13 | (13) | (11) |
| Flux nets liés aux activités abandonnées | (M) | - | - | - |
| Variation de trésorerie | (N)=(G)+(K)+(L)+(M) | 31 | (156) | (130) |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie début de période | 255 | 385 | 385 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie fin de période | (Note 15) | 286 | 229 | 255 |
Bilan consolidé
| ACTIF (M€) | 30.06.2025 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|---|
| Immobilisations incorporelles | 992 | 1 011 | |
| Écarts d'acquisition | 1 685 | 1 736 | |
| Droits d'utilisation | (Note 13) | 2 353 | 2 282 |
| Immobilisations corporelles | 823 | 835 | |
| Titres mis en équivalence | (Note 14) | 149 | 166 |
| Autres actifs non courants | 145 | 185 | |
| Impôts différés - Actif | 255 | 272 | |
| Actifs non courants | 6 402 | 6 487 | |
| Stocks et en-cours | (Note 15) | 941 | 849 |
| Créances clients et comptes rattachés | (Note 15) | 915 | 1 010 |
| Autres actifs courants | 800 | 783 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | (Note 15) | 396 | 393 |
| Actifs courants | 3 052 | 3 035 | |
| Total Actif | 9 454 | 9 522 |
Bilan consolidé
| PASSIF (M€) | 30.06.2025 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|---|
| Capital social | 864 | 861 | |
| Primes d'émission | - | - | |
| Réserves et résultats non distribués | 110 | 34 | |
| Résultat de l'exercice (part du Groupe) | 24 | 168 | |
| Autres éléments du résultat global | (196) | (86) | |
| Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère du Groupe |
802 | 977 | |
| Intérêts minoritaires | (Note 17) | 103 | 114 |
| Capitaux propres | 905 | 1 091 | |
| Provisions pour retraites et obligations assimilées | 74 | 75 | |
| Provisions pour risques et charges non courantes | 149 | 151 | |
| Dettes financières non courantes | (Note 16) | 1 910 | 1 824 |
| Dettes de location non courantes | (Note 13) | 2 125 | 2 105 |
| Autres passifs non courants | 74 | 38 | |
| Impôts différés - Passif | 298 | 290 | |
| Passifs non courants | 4 630 | 4 483 | |
| Provisions pour risques et charges courantes | 129 | 145 | |
| Dettes financières courantes | (Note 16) | 553 | 483 |
| Dettes de location courantes | (Note 13) | 516 | 484 |
| Fournisseurs et comptes rattachés | (Note 15) | 1 372 | 1 453 |
| Autres passifs courants | 1 349 | 1 383 | |
| Passifs courants | 3 919 | 3 948 | |
| Total Passif | 9 454 | 9 522 |
État des variations des capitaux propres consolidés
| Capital social |
Primes d'émission |
Autres réserves |
Actions propres |
Écarts de conversion |
Écarts d'évaluation |
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère du Groupe |
Intérêts minoritaires |
Capitaux propres |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (M€) Solde au 31 décembre 2023 |
861 | - | 65 | (54) | 33 | (68) | 837 | 119 | 956 |
| Résultat net de la période | - | - | (20) | - | - | - | (20) | 22 | 2 |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres (a) |
- | - | 5 | - | 27 | 1 | 33 | 2 | 35 |
| Total des gains et pertes consolidés de la période |
- | - | (15) | - | 27 | 1 | 13 | 24 | 37 |
| Distribution de dividendes | - | - | (92) | - | - | - | (92) | (38) | (130) |
| Variation de capital de la société mère (b) |
- | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Augmentation de capital attribuable aux intérêts minoritaires |
- | - | - | - | - | - | - | 1 | 1 |
| Variation des actions propres | - | - | - | (2) | - | - | (2) | - | (2) |
| Rémunérations sur base d'actions | - | - | 11 | - | - | - | 11 | - | 11 |
| Incidence des transactions avec les intérêts minoritaires |
- | - | 2 | - | - | - | 2 | 1 | 3 |
| Variation de périmètre et autres | - | - | - | - | - | - | - | 1 | 1 |
| Solde au 30 juin 2024 | 861 | - | (29) | (56) | 60 | (67) | 769 | 108 | 877 |
| Solde au 31 décembre 2024 | 861 | - | 149 | (52) | 96 | (77) | 977 | 114 | 1 091 |
| Résultat net de la période | - | - | 24 | - | - | - | 24 | 23 | 47 |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres (a) |
- | - | 2 | - | (128) | 16 | (110) | (5) | (115) |
| Total des gains et pertes consolidés de la période |
- | - | 26 | - | (128) | 16 | (86) | 18 | (68) |
| Distribution de dividendes | - | - | (95) | - | - | - | (95) | (35) | (130) |
| Variation de capital de la société mère (b) |
3 | - | (4) | 4 | - | - | 3 | - | 3 |
| Augmentation de capital attribuable aux intérêts minoritaires |
- | - | - | - | - | - | - | 2 | 2 |
| Variation des actions propres | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Rémunérations sur base d'actions | - | - | 6 | - | - | - | 6 | - | 6 |
| Incidence des transactions avec les intérêts minoritaires |
- | - | 1 | - | - | - | 1 | (1) | - |
| Variation de périmètre et autres | - | - | (4) | - | - | - | (4) | 5 | 1 |
| Solde au 30 juin 2025 | 864 | - | 79 | (48) | (32) | (61) | 802 | 103 | 905 |
(a) Détail en note 17 de l'annexe aux comptes consolidés.
(b) Augmentation de capital par incorporation de réserves et réduction de capital par annulation d'actions propres.
Cette page est laissée intentionnellement blanche.
| NOTE 1 | Principes comptables et événements significatifs27 | |
|---|---|---|
| NOTE 2 | Principales variations du périmètre de consolidation 28 | |
| NOTE 3 | Information sectorielle 29 | |
| NOTE 4 | Chiffre d'affaires34 | |
| NOTE 5 | Charges de restructuration 36 | |
| NOTE 6 | Plus et moins-values 36 | |
| NOTE 7 | Pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles36 | |
| NOTE 8 | Autres charges37 | |
| NOTE 9 | Autres produits37 | |
| NOTE 10 | Charges financières nettes 38 | |
| NOTE 11 | Impôt sur les résultats 38 | |
| NOTE 12 | Résultat net par action 39 | |
| NOTE 13 | Contrats de location40 | |
| NOTE 14 | Titres mis en équivalence 44 | |
| NOTE 15 | Trésorerie et besoin en fonds de roulement 46 | |
| NOTE 16 | Dettes financières47 | |
| NOTE 17 | Gains et pertes enregistrés en capitaux propres50 | |
| NOTE 18 | Obligations contractuelles et engagements hors bilan51 | |
| NOTE 19 | Litiges en cours 52 | |
| NOTE 20 | Parties liées53 | |
| NOTE 21 | Événements postérieurs à la clôture 53 |
ANNEXE AUX COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS AU 30 JUIN 2025
(Tous les chiffres sont exprimés en millions d'euros)
NOTE 1 PRINCIPES COMPTABLES ET ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS
Les comptes semestriels consolidés condensés au 30 juin 2025 sont préparés conformément à la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ». Ils ne comportent pas en notes annexes l'ensemble des informations requises pour la présentation des comptes annuels. Ces états financiers condensés doivent donc être lus en lien avec les états financiers consolidés annuels publiés de l'exercice 2024.
Les nouvelles normes et/ou amendements aux normes IFRS adoptés par l'Union européenne, qui sont d'application obligatoire au 1er janvier 2025 sont les suivants :
► amendements d'IAS 21 : absence de convertibilité.
Les textes ci-dessus sont sans impact sur les comptes du Groupe.
Les nouvelles normes et amendements publiés par l'IASB au 30 juin 2025 non encore adoptés par l'Union européenne et qui seront d'application postérieure à 2025 sont :
- ► classement et évaluation des instruments financiers (amendements d'IFRS 9 et d'IFRS 7) ;
- ► IFRS 18 : présentation et informations à fournir dans les états financiers.
L'impact éventuel sur les comptes liés à l'application des textes ci-dessus est en cours d'évaluation.
Les états financiers condensés présentés ont été arrêtés le 24 juillet 2025 par le Conseil d'Administration de la société Lagardère SA.
1.1 LIQUIDITÉ
Au 30 juin 2025, le Groupe bénéficie d'une liquidité de 1 096 M€, composée d'une trésorerie au bilan de 396 M€, et de la ligne de crédit renouvelable non tirée de 700 M€ consentie par un pool de banques relationnelles du Groupe.
Dans le cadre de l'arrêté des comptes au 30 juin, la direction a notamment examiné les prévisions de trésorerie pour les douze prochains mois et a apprécié la liquidité au regard de ses besoins de financement sur cette période, aussi bien opérationnels que ceux liés au remboursement des échéances dues à hauteur de 553 M€ (dont 353 M€ de billets de trésorerie).
Au cours du premier semestre 2025, le groupe Lagardère a procédé au refinancement d'une partie de son endettement (cf. note 16), à travers un nouvel emprunt de type Schuldschein de 300 M€, dont 225 M€ en avril 2025 et 75 M€ en juin 2025, et l'émission d'un emprunt obligataire en juin 2025 à échéance juin 2030 de 500 M€. En parallèle, l'emprunt bancaire de 700 M€ souscrit en juin 2024 a été intégralement remboursé et celui de 600 M€ également souscrit en juin 2024 a été remboursé à hauteur de 10 M€.
NOTE 2 PRINCIPALES VARIATIONS DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
2.1 OPÉRATIONS DU PREMIER SEMESTRE 2025
Les principales variations de périmètre intervenues au cours du premier semestre 2025 sont les suivantes :
Lagardère Publishing
► Acquisition en novembre 2024 par Hachette Book Group de l'intégralité du capital de Sterling Publishing Co Inc, entreprise qui regroupe plusieurs marques d'édition reconnues pour leurs ouvrages de qualité et qui dispose d'un catalogue de 13 000 titres et publie environ 350 nouveautés par an consolidé par intégration globale à compter du 1er janvier 2025.
Un écart d'acquisition préliminaire de 3 M€ a été comptabilisé au 30 juin 2025. L'allocation définitive du prix d'acquisition sera finalisée au second semestre 2025.
► Acquisition en avril 2025 par Hachette Boardgames de l'intégralité du capital de 999 Games pour 33 M€, dont 25 M€ payés en 2025 et le solde à payer en 2026. 999 Games est une entreprise spécialisée dans la distribution de jeux de société aux Pays-Bas et en Belgique. Chaque année, elle commercialise environ 2,5 millions de jeux, distribués dans plus de 1 000 points de vente physiques.
Au 30 juin 2025, l'écart d'acquisition préliminaire est de 14 M€ après une première valorisation de 13 M€ d'actifs incorporels. L'allocation définitive du prix d'acquisition sera finalisée au second semestre 2025.
Lagardère Travel Retail
► Acquisition de 70 % du capital de Schiphol Consumer Services Holding BV qui opère l'activité Duty Free à l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol pour un prix avant ajustements en cours d'évaluation de 72 M€, dont 15 M€ payés à fin avril et 57 M€ en paiements étalés de janvier 2026 à janvier 2029.
Au 30 juin 2025, l'allocation de prix provisoire à hauteur de 71 M€ en contrats de concession, amortissables sur dix ans, fait ressortir un écart d'acquisition préliminaire de 7 M€. L'allocation définitive du prix d'acquisition sera finalisée au second semestre 2025.
NOTE 3 INFORMATION SECTORIELLE
Le Groupe est organisé autour de ses deux branches principales (Lagardère Publishing et Lagardère Travel Retail) et inclut également Lagardère Live (nouvelle dénomination des « Autres activités »).
Le reporting interne est structuré autour de deux secteurs opérationnels (Lagardère Publishing, Lagardère Travel Retail) et de Lagardère Live.
- ► Lagardère Publishing rassemble les activités liées aux Livres (format imprimé, numérique et audio), Fascicules, Jeux de société et Papeterie haut de gamme.
- ► Lagardère Travel Retail inclut les activités de commerce en zone de transport et concession sur trois segments d'activités : Travel Essentials, Duty Free et Mode, Restauration.
- ► Lagardère Live regroupe notamment Lagardère News (Le Journal du Dimanche, Le JDNews, Le JDMag et la licence Elle), Lagardère Radio (Europe 1, Europe 2, RFM et la régie publicitaire), Lagardère Live Entertainment (spectacle vivant), Lagardère Paris Racing (club de sports) et le Corporate Groupe. Ce dernier rassemble, entre autres, l'effet des financements contractés par le Groupe et le coût net de fonctionnement des sociétés holding.
Les informations par branche d'activité présentées suivent les mêmes règles comptables que celles utilisées pour les états financiers consolidés et décrites dans les notes annexes.
Les principaux indicateurs alternatifs de performance sont intégrés dans ces informations. Depuis le 1 er janvier 2025, le CFAIT (Cash Flow After Interests and Taxes – Flux de trésorerie après intérêts et impôts) est un nouvel indicateur de performance du tableau de financement qui correspond au free cash-flow y compris intérêts encaissés et intérêts payés.
Les transactions inter-branches sont réalisées aux conditions de marché.
Compte de résultat 30 juin 2025
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1 353 | 2 887 | 115 | 4 355 |
| Chiffre d'affaires inter-branches | (4) | - | - | (4) |
| Chiffre d'affaires consolidé | 1 349 | 2 887 | 115 | 4 351 |
| Produits annexes consolidés | 8 | 12 | 22 | 42 |
| Produits des activités ordinaires | 1 357 | 2 899 | 137 | 4 393 |
| Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées | 106 | 118 | 1 | 225 |
| Contribution des sociétés mises en équivalence avant | ||||
| pertes de valeur | 2 | 1 | - | 3 |
| Charges de restructuration | (3) | (6) | 1 | (8) |
| Plus et moins values de cession d'immobilisations | ||||
| incorporelles et corporelles | - | - | - | - |
| Pertes de valeur sur immobilisations incorporelles et | ||||
| corporelles | - | (2) | - | (2) |
| Pertes de valeur sur VMP | - | - | - | - |
| Gains et pertes sur contrats de location (hors concession) | - | - | - | - |
| Autres éléments de l'EBITA | - | - | (1) | (1) |
| Résultat opérationnel ajusté (EBITA) | 105 | 111 | 1 | 217 |
| Plus et moins values de cession de titres et frais liés aux | ||||
| acquisitions et cessions | - | - | 3 | 3 |
| Amortissements des actifs incorporels liés aux acquisitions | (7) | (54) | - | (61) |
| Sociétés intégrées | (7) | (48) | - | (55) |
| Sociétés mises en équivalence | - | (6) | - | (6) |
| Pertes de valeur liées aux acquisitions (*) | - | (6) | - | (6) |
| Sociétés intégrées | - | - | - | - |
| Sociétés mises en équivalence | - | (6) | - | (6) |
| Ajustement de prix post acquisition | - | - | - | - |
| Impact IFRS 16 des contrats de concessions (**) | - | 57 | - | 57 |
| Autres éléments | - | - | (1) | (1) |
| Résultat avant charges financières et impôts | 98 | 108 | 3 | 209 |
| Éléments inclus dans le résultat opérationnel courant | ||||
| Amortissements des actifs incorporels et corporels | (19) | (74) | (6) | (99) |
| Amortissements des droits d'utilisation - Immobilier et | ||||
| autres | (17) | (6) | (12) | (35) |
| Coût des plans d'actions gratuites | (3) | (2) | (1) | (6) |
(*) Pertes de valeur sur écarts d'acquisition et immobilisations incorporelles liées aux acquisitions.
(**) Le détail de l'impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau cidessous.
Le détail de l'impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-dessous :
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live | Total | |
|---|---|---|---|---|
| Impact IFRS 16 des contrats de concessions et gains / | ||||
| pertes sur modifications de contrats | - | 57 | - | 57 |
| Gains et pertes sur contrats de location | - | 1 | - | 1 |
| Amortissements des droits d'utilisations | - | (212) | - | (212) |
| Diminution des dettes de location | - | 212 | - | 212 |
| Intérêts payés sur dettes de location | - | 55 | - | 55 |
| Variation de besoin en fonds de roulement des dettes de | ||||
| location | - | 1 | - | 1 |
Compte de résultat 30 juin 2024
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1 313 | 2 748 | 136 | 4 197 |
| Chiffre d'affaires inter-branches | (4) | - | - | (4) |
| Chiffre d'affaires consolidé | 1 309 | 2 748 | 136 | 4 193 |
| Produits annexes consolidés | 6 | 10 | 13 | 29 |
| Produits des activités ordinaires | 1 315 | 2 758 | 149 | 4 222 |
| Résultat opérationnel courant des sociétés intégrées | 113 | 109 | (10) | 212 |
| Contribution des sociétés mises en équivalence avant pertes de valeur |
1 | (3) | - | (2) |
| Charges de restructuration | (7) | (1) | (10) | (18) |
| Plus et moins values de cession d'immobilisations incorporelles et corporelles |
- | - | - | - |
| Pertes de valeur sur immobilisations incorporelles et corporelles |
- | 1 | - | 1 |
| Gains et pertes sur contrats de location (hors concession) | - | - | 4 | 4 |
| Résultat opérationnel ajusté (EBITA) | 107 | 105 | (16) | 196 |
| Plus et moins values de cession de titres et frais liés aux acquisitions et cessions |
- | - | - | - |
| Amortissements des actifs incorporels liés aux | ||||
| acquisitions | (7) | (56) | - | (63) |
| Sociétés intégrées | (7) | (50) | - | (57) |
| Sociétés mises en équivalence | - | (6) | - | (6) |
| Pertes de valeur liées aux acquisitions (*) | - | (2) | - | (2) |
| Ajustement de prix post acquisition | - | - | - | - |
| Impact IFRS 16 des contrats de concessions (**) | - | 50 | - | 50 |
| Résultat avant charges financières et impôts | 100 | 98 | (16) | 182 |
| Éléments inclus dans le résultat opérationnel courant | ||||
| Amortissements des actifs incorporels et corporels | (19) | (67) | (5) | (91) |
| Amortissements des droits d'utilisation - Immobilier et | ||||
| autres | (17) | (7) | (10) | (34) |
| Coût des plans d'actions gratuites | (5) | (4) | (2) | (11) |
(*) Pertes de valeur sur écarts d'acquisition, immobilisations corporelles et incorporelles.
(**) Le détail de l'impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau cidessous.
Le détail de l'impact IFRS 16 sur les contrats de concession et sur les gains et pertes de location est fourni dans le tableau ci-dessous :
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Impact IFRS 16 des contrats de concessions et gains / pertes sur modifications de contrats |
- | 50 | 4 | 54 |
| Gains et pertes sur contrats de location | - | 2 | 4 | 6 |
| Amortissements des droits d'utilisations | - | (190) | - | (190) |
| Diminution des dettes de location | - | 180 | - | 180 |
| Intérêts payés sur dettes de location | - | 56 | - | 56 |
| Variation de besoin en fonds de roulement des dettes de location |
- | 2 | - | 2 |
Financement 30 juin 2025
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live et éliminations |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Flux générés par l'activité | (8) | 454 | 37 | 483 |
| Diminution des dettes de location (*) | (19) | (221) | (9) | (249) |
| Intérêts payés sur dettes de location (*) | (3) | (57) | (1) | (61) |
| Flux générés par les opérations avant impôts payés | (30) | 176 | 27 | 173 |
| Flux nets d'investissements d'immobilisations | ||||
| incorporelles et corporelles | (18) | (94) | (3) | (115) |
| - Acquisitions | (18) | (94) | (3) | (115) |
| - Cessions | - | - | - | - |
| Impôts payés | (37) | (12) | 5 | (44) |
| Free cash-flow | (85) | 70 | 29 | 14 |
| dont free cash-flow avant variation de BFR | 63 | 87 | (4) | 146 |
| Flux nets d'investissements d'immobilisations financières | (27) | 8 | 3 | (16) |
| - Acquisitions | (27) | (22) | (1) | (50) |
| - Cessions | - | 30 | 4 | 34 |
| Intérêts encaissés | 11 | 1 | (5) | 7 |
| (Augmentation) diminution des placements financiers | - | - | - | - |
| Somme des flux générés par les opérations et | ||||
| d'investissements | (101) | 79 | 27 | 5 |
(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l'état des flux de trésorerie consolidé.
| Total Lagardère | |
|---|---|
| Free cash-flow | 14 |
| Intérêts encaissés | 7 |
| Intérêts payés | (67) |
| Cash Flow After Interests and Taxes (CFAIT) | (46) |
Financement 30 juin 2024
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live et éliminations |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Flux générés par l'activité | 12 | 452 | (2) | 462 |
| Diminution des dettes de location (*) | (18) | (189) | (13) | (220) |
| Intérêts payés sur dettes de location (*) | (4) | (57) | (1) | (62) |
| Flux générés par les opérations avant impôts payés | (10) | 206 | (16) | 180 |
| Flux nets d'investissements d'immobilisations incorporelles et corporelles |
(19) | (104) | (2) | (125) |
| - Acquisitions | (19) | (104) | (2) | (125) |
| - Cessions | - | - | - | - |
| Impôts payés | (26) | (7) | 13 | (20) |
| Free cash-flow | (55) | 95 | (5) | 35 |
| dont free cash-flow avant variation de BFR | 73 | 83 | (8) | 148 |
| Flux nets d'investissements d'immobilisations financières | - | (36) | (3) | (39) |
| - Acquisitions | (1) | (48) | (2) | (51) |
| - Cessions | 1 | 12 | (1) | 12 |
| Intérêts encaissés | 8 | 2 | (2) | 8 |
| (Augmentation) diminution des placements financiers | - | - | - | - |
| Somme des flux générés par les opérations et d'investissements |
(47) | 61 | (10) | 4 |
(*) Les flux de trésorerie liés aux dettes de location sont présentés en flux de financement dans l'état des flux de trésorerie consolidé.
| Total Lagardère | |
|---|---|
| Free cash-flow | 35 |
| Intérêts encaissés | 8 |
| Intérêts payés | (92) |
| Cash Flow After Interests and Taxes (CFAIT) | (49) |
Bilan 30 juin 2025
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live et éliminations |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Actifs sectoriels | 3 476 | 4 926 | 493 | 8 895 |
| Titres mis en équivalence | 28 | 116 | 5 | 149 |
| Passifs sectoriels | (1 776) | (3 829) | (538) | (6 143) |
| Fonds opérationnels employés | 1 728 | 1 213 | (40) | 2 901 |
| Trésorerie (Endettement) net comptable consolidé | (1 996) | |||
| Capitaux propres consolidés | 905 |
Bilan 31 décembre 2024
| Lagardère Publishing |
Lagardère Travel Retail |
Lagardère Live et éliminations |
Total | |
|---|---|---|---|---|
| Actifs sectoriels | 3 547 | 4 903 | 512 | 8 962 |
| Titres mis en équivalence | 28 | 132 | 6 | 166 |
| Passifs sectoriels | (1 963) | (3 700) | (519) | (6 182) |
| Fonds opérationnels employés | 1 612 | 1 335 | (1) | 2 946 |
| Trésorerie (Endettement) net comptable consolidé | (1 855) | |||
| Capitaux propres consolidés | 1 091 |
NOTE 4 CHIFFRE D'AFFAIRES
Le chiffre d'affaires par activité et par branche se décompose comme suit :
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Lagardère Publishing | 1 349 | 1 309 |
| Littérature générale | 610 | 591 |
| Illustré | 244 | 229 |
| Fascicules | 141 | 135 |
| Éducation | 117 | 121 |
| Autres | 237 | 233 |
| Lagardère Travel Retail | 2 887 | 2 748 |
| Travel Essentials | 979 | 925 |
| Duty Free et Mode | 1 081 | 1 029 |
| Restauration | 827 | 794 |
| Lagardère Live | 115 | 136 |
| Presse et licences | 27 | 49 |
| Radios | 40 | 41 |
| Lagardère Live Entertainment et autres | 48 | 46 |
| Total | 4 351 | 4 193 |
Le chiffre d'affaires par pays et par branche se décompose comme suit (pays ou zone de domiciliation des entités) :
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Lagardère Publishing | 1 349 | 1 309 |
| USA et Canada | 396 | 370 |
| France | 389 | 400 |
| Royaume-Uni, Irlande, Inde et Océanie | 372 | 352 |
| Espagne | 71 | 69 |
| Autre Europe | 65 | 55 |
| Autres | 56 | 63 |
| Lagardère Travel Retail | 2 887 | 2 748 |
| Europe, Moyen-Orient, Afrique (hors France) | 1 496 | 1 347 |
| Amérique | 768 | 758 |
| France | 495 | 474 |
| Chine | 100 | 138 |
| Autre Asie-Pacifique | 28 | 31 |
| Lagardère Live | 115 | 136 |
| France | 105 | 127 |
| USA et Canada | 10 | 9 |
| Total | 4 351 | 4 193 |
Au 30 juin 2025, le groupe Lagardère réalise un chiffre d'affaires de 4 351 M€, en progression de 3,8 % en données publiées et +3,0 % en données comparables. L'écart entre les données publiées et comparables s'explique principalement par un effet de périmètre positif de 32 M€, lié aux acquisitions de Sterling Publishing (novembre 2024) et 999 Games (avril 2025) par Lagardère Publishing et à l'entrée dans le périmètre de l'activité Duty Free de l'aéroport d'Amsterdam-Schiphol (mai 2025), compensées par la cession de Paris Match (octobre 2024). Les effets de change ont un impact net défavorable de 2 M€, l'appréciation de la livre sterling et du zloty polonais ayant été compensée par la dépréciation du dollar américain et du peso mexicain.
NOTE 5 CHARGES DE RESTRUCTURATION
Au 30 juin 2025, les charges de restructuration s'élèvent à 8 M€ et se rapportent principalement à :
- ► 5 M€ chez Lagardère Travel Retail, correspondant à des coûts de fermeture supplémentaires de points de vente dans le cadre de la restructuration de l'activité en Chine initiée en 2024 ;
- ► 3 M€ chez Lagardère Publishing, comprenant des coûts de départ liés à l'intégration de Sterling Publishing.
Au 30 juin 2024, les charges de restructuration s'élevaient à 18 M€ et se rapportaient principalement à :
- ► 10 M€ dans Lagardère Live constitués de coûts liés à la rationalisation des surfaces immobilières et de frais liés à l'intégration de Lagardère SA dans le groupe Vivendi ;
- ► 7 M€ chez Lagardère Publishing, principalement aux États-Unis et en Espagne, qui incluent des coûts de départ et de réorganisation.
NOTE 6 PLUS ET MOINS-VALUES
Au 30 juin 2025, le Groupe a réalisé un gain net sur cession d'actifs de +4 M€ qui correspond principalement à des ajustements de prix sur des cessions antérieures.
Au 30 juin 2024, le Groupe n'avait pas réalisé de plus ou moins-value sur cession d'actifs.
NOTE 7 PERTES DE VALEUR SUR ÉCARTS D'ACQUISITION, IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES
Les écarts d'acquisition et immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée font l'objet de tests de valeur à la date de clôture de l'exercice, et également en cas d'indice de perte de valeur au cours de l'année. Au 30 juin 2025, aucun indice de perte de valeur des UGT du Groupe n'a été identifié.
Pour les autres actifs incorporels et corporels, un test de valeur est réalisé lorsqu'il existe un indice de perte de valeur.
Pertes de valeur comptabilisées
Au 30 juin 2025, le montant net comptabilisé est une perte de valeur à hauteur de 2 M€ concernant principalement les immobilisations corporelles de Lagardère Travel Retail en Chine.
Au 30 juin 2024, le montant net comptabilisé était une perte de valeur à hauteur de 1 M€ concernant principalement les immobilisations incorporelles de Lagardère Travel Retail aux États-Unis.
NOTE 8 AUTRES CHARGES
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Variation nette des dépréciations d'actifs | (12) | (11) |
| Charges financières hors intérêts | (3) | (4) |
| Pertes de change | (2) | (3) |
| Autres charges | (2) | (2) |
| Total | (19) | (20) |
La variation nette des dépréciations d'actifs inclut les dépréciations d'avances auteurs pour -18 M€ au premier semestre 2025 chez Lagardère Publishing, contre -22 M€ au premier semestre 2024. Le solde se rapporte principalement aux variations nettes de dépréciations des créances
clients et des stocks dans la branche Lagardère Publishing pour -5 M€ (contre +14 M€ au premier semestre 2024), ainsi qu'aux variations nettes des dépréciations de stocks pour +9 M€ chez Lagardère Travel Retail au premier semestre 2025.
NOTE 9 AUTRES PRODUITS
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Reprises nettes de provisions pour risques et charges | 3 | 2 |
| Subventions d'exploitation | 2 | 2 |
| Autres produits | 2 | 3 |
| Total | 7 | 7 |
Les variations nettes de provisions pour risques et charges pour 3 M€ au 1er semestre 2025 sont issues de reprises nettes à hauteur de 2 M€ chez Lagardère Publishing et 1 M€ chez Lagardère Travel Retail.
NOTE 10 CHARGES FINANCIÈRES NETTES
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Produits financiers sur prêts | 3 | 3 |
| Revenus des placements et produits des cessions des VMP | 5 | 5 |
| Produits liés à la juste valeur des actifs financiers | 2 | - |
| Autres produits financiers | 6 | 12 |
| Produits financiers | 16 | 20 |
| Charges d'intérêts des dettes financières | (61) | (71) |
| Charges liées à la juste valeur des actifs financiers | (11) | (15) |
| Autres charges financières | (7) | (3) |
| Charges financières | (79) | (89) |
| Total | (63) | (69) |
Les charges financières nettes s'établissent à 63 M€ au 30 juin 2025, en diminution de 6 M€ par rapport au 1er semestre 2024. Cette amélioration s'explique principalement par la baisse du coût du financement, grâce à la baisse de la dette brute, à la baisse des taux directeurs et à l'obtention de taux d'intérêts plus favorables lors du refinancement réalisé sur le 1er semestre 2025.
L'évolution de la dette financière brute au cours du 1er semestre 2025 est détaillée en note 16.
Par ailleurs, les charges d'intérêts sur dettes de location sont présentées en note 13.
NOTE 11 IMPÔT SUR LES RÉSULTATS
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Impôt courant | (39) | (46) |
| Mouvements sur les impôts différés | (3) | (10) |
| Total | (42) | (56) |
Au 30 juin 2025, la charge d'impôt comptabilisée s'établit à -42 M€, en amélioration de +14 M€ par rapport au premier semestre 2024. La baisse de l'impôt courant de 7 M€ est liée à des produits de remboursements d'impôts 2024 en 2025,
notamment en France. La diminution de la charge d'impôt différé est quant à elle principalement liée à une consommation de déficits reportables plus importante en 2024.
NOTE 12 RÉSULTAT NET PAR ACTION
Résultat net par action de base
Le résultat par action est calculé en divisant le résultat net-part du Groupe par le nombre moyen pondéré d'actions en circulation au cours de l'exercice, à l'exclusion des actions propres détenues par le Groupe et des actions gratuites.
Résultat net par action dilué
La seule catégorie d'actions dilutives est constituée par les actions gratuites dès lors que leur attribution à la date fixée par le plan est probable. Les actions gratuites avec condition de performance ne sont pas prises en compte dans le calcul de la dilution, tant que l'estimation de l'atteinte des conditions de performance n'est pas suffisamment fiable. Lorsque le résultat net ̶part du Groupe des activités poursuivies est négatif, aucun effet de dilution n'est appliqué. Le résultat net ̶ part du Groupe des activités abandonnées est quant à lui impacté par l'effet de dilution.
| er semestre 2025 1 |
er semestre 2024 1 |
|
|---|---|---|
| Résultat net - part attribuable aux propriétaires de la société mère du Groupe (M€) |
24 | (20) |
| Nombre d'actions composant le capital au 30 juin | 141 669 328 | 141 133 286 |
| Autocontrôle | (21 083) | (447 210) |
| Nombre d'actions en circulation au 30 juin | 141 648 245 | 140 686 076 |
| Nombre moyen d'actions en circulation | 141 314 376 | 140 743 221 |
| Résultat net par action de base - part attribuable aux propriétaires de la société mère du Groupe (€) |
0,17 | (0,14) |
| Actions gratuites à effet dilutif | 1 355 050 | 2 212 550 |
| Nombre moyen d'actions après prise en compte des options sur actions et des actions gratuites à effet dilutif |
142 669 426 | 142 955 771 |
| Résultat net par action dilué - part attribuable aux propriétaires de la société mère du Groupe (€) |
0,17 | (0,14) |
NOTE 13 CONTRATS DE LOCATION
Lorsque le Groupe est preneur, les engagements de loyers fixes ou fixes en substance actualisés sont comptabilisés en dette de location en contrepartie d'un droit d'utilisation des actifs loués. Les contrats dans le champ d'application de la norme IFRS 16 incluent les contrats dits « de concession » conclus par les entités de Lagardère Travel Retail au titre de la mise à disposition de surfaces commerciales en zones de transport et hôpitaux et du droit de les exploiter, ainsi que les contrats de location immobilière et contrats de location d'autres équipements.
La part variable des loyers des contrats de concessions, basée sur les flux de passagers ou le chiffre d'affaires des points de vente, est maintenue en charges externes ou en autres charges. En application de la méthode de transition rétrospective complète, les dettes de location ont été actualisées au taux du début de chaque contrat. Ils sont mis à jour lors des modifications des surfaces ou durées notamment. Les taux appliqués se situent dans une fourchette de 0,10 % à 12,56 %.
L'évolution des droits d'utilisation et des dettes de location a été la suivante sur les premiers semestres 2024 et 2025 :
| Valeur brute | Amortissements et pertes de valeur |
Valeur nette | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | ||
| Au 1er janvier 2025 | 3 940 | 795 | 4 735 | (1 933) | (520) | (2 453) | 2 007 | 275 | 2 282 | |
| Nouveaux contrats | 136 | 8 | 144 | 136 | 8 | 144 | ||||
| Amortissement | (212) | (35) | (247) | (212) | (35) | (247) | ||||
| Perte de valeur | - | - | - | - | - | - | ||||
| Écart de conversion | (103) | (24) | (127) | 55 | 15 | 70 | (48) | (9) | (57) | |
| Modifications | (4) | 45 | 41 | (4) | 45 | 41 | ||||
| Réestimations | 185 | 1 | 186 | 185 | 1 | 186 | ||||
| Variations de périmètre | - | 4 | 4 | - | - | - | - | 4 | 4 | |
| Contrats terminés | (69) | (9) | (78) | 71 | 9 | 80 | 2 | - | 2 | |
| Autres | - | (1) | (1) | - | (1) | (1) | - | (2) | (2) | |
| Au 30 juin 2025 | 4 085 | 819 | 4 904 | (2 019) | (532) | (2 551) | 2 066 | 287 | 2 353 |
Droits d'utilisation
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
| Valeur brute | Amortissements et pertes de valeur |
Valeur nette | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | ||
| Au 1er janvier 2024 | 3 466 | 768 | 4 234 | (1 723) | (441) | (2 164) | 1 743 | 327 | 2 070 | |
| Nouveaux contrats | 116 | 4 | 120 | 116 | 4 | 120 | ||||
| Amortissement | (190) | (34) | (224) | (190) | (34) | (224) | ||||
| Perte de valeur | - | - | - | - | - | - | ||||
| Écart de conversion | 18 | 7 | 25 | (9) | (4) | (13) | 9 | 3 | 12 | |
| Modifications | 5 | (3) | 2 | 5 | (3) | 2 | ||||
| Réestimations | 225 | 2 | 227 | 225 | 2 | 227 | ||||
| Variations de périmètre | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| Contrats terminés | (76) | (3) | (79) | 75 | 3 | 78 | (1) | - | (1) | |
| Autres | (2) | 2 | - | 1 | (3) | (2) | (1) | (1) | (2) | |
| Au 30 juin 2024 | 3 752 | 777 | 4 529 | (1 846) | (479) | (2 325) | 1 906 | 298 | 2 204 |
Dettes de location
| Dettes de location non courantes |
Dettes de location courantes | Total des dettes de location | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | |
| Au 1er janvier 2025 | 1 831 | 274 | 2 105 | 398 | 86 | 484 | 2 229 | 360 | 2 589 |
| Nouveaux contrats | 134 | 8 | 142 | - | - | - | 134 | 8 | 142 |
| Charge d'intérêts | - | - | - | 50 | 7 | 57 | 50 | 7 | 57 |
| Diminutions par gains sur contrats de location (*) |
(1) | - | (1) | - | - | - | (1) | - | (1) |
| Paiement des loyers | - | - | - | (268) | (42) | (310) | (268) | (42) | (310) |
| Reclassement (**) | (256) | (45) | (301) | 256 | 45 | 301 | - | - | - |
| Écart de conversion | (40) | (10) | (50) | (12) | (3) | (15) | (52) | (13) | (65) |
| Modifications | (3) | 45 | 42 | - | - | - | (3) | 45 | 42 |
| Réestimations | 187 | 1 | 188 | - | - | - | 187 | 1 | 188 |
| Variations de périmètre | - | 3 | 3 | - | 1 | 1 | - | 4 | 4 |
| Autres | (3) | - | (3) | 1 | (3) | (2) | (2) | (3) | (5) |
| Au 30 juin 2025 | 1 849 | 276 | 2 125 | 425 | 91 | 516 | 2 274 | 367 | 2 641 |
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.
(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d'un an reclassé en dette de location courante.
| Dettes de location non courantes |
Dettes de location courantes | Total des dettes de location | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | Contrats de concession |
Immobilier et autres |
Total | |
| Au 1er janvier 2024 | 1 614 | 333 | 1 947 | 349 | 76 | 425 | 1 963 | 409 | 2 372 |
| Nouveaux contrats | 118 | 4 | 122 | - | - | - | 118 | 4 | 122 |
| Charge d'intérêts | - | - | - | 49 | 6 | 55 | 49 | 6 | 55 |
| Diminutions par gains sur contrats de location (*) |
(2) | (4) | (6) | - | - | - | (2) | (4) | (6) |
| Paiement des loyers | - | - | - | (237) | (45) | (282) | (237) | (45) | (282) |
| Reclassement (**) | (209) | (50) | (259) | 209 | 50 | 259 | - | - | - |
| Écart de conversion | 9 | 3 | 12 | 2 | 1 | 3 | 11 | 4 | 15 |
| Modifications | 5 | (3) | 2 | - | - | - | 5 | (3) | 2 |
| Réestimations | 225 | 2 | 227 | - | - | - | 225 | 2 | 227 |
| Variations de périmètre | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Autres | (2) | 2 | - | (3) | (2) | (5) | (5) | - | (5) |
| Au 30 juin 2024 | 1 758 | 287 | 2 045 | 369 | 86 | 455 | 2 127 | 373 | 2 500 |
(*) Incluent les gains et pertes sur modifications de contrats et les loyers variables négatifs.
(**) Les reclassements correspondent à la part des dettes de location à moins d'un an reclassé en dette de location courante.
Au 30 juin 2025, les principaux mouvements intervenus sur les droits d'utilisation et dettes de location sont les suivants :
- ► l'augmentation des dettes de location en contrepartie des droits d'utilisation pour +42 M€ (modifications de contrats) correspondant à :
- la diminution des durées de location et des surfaces louées pour -9 M€,
- l'augmentation des durées de location et des surfaces louées pour +64 M€,
- les modifications de loyer pour -13 M€ ;
- ► l'augmentation des dettes de location en contrepartie des droits d'utilisation pour +188 M€ (réestimations de contrats), correspondant principalement à la réactivation en 2025 des minima garantis de certains contrats de concession qui avaient été suspendus pendant la période du Covid-19 et qui étaient soumis à des clauses de retour à un certain niveau de flux passagers.
Les charges d'intérêts sur dettes de location s'élèvent à 57 M€ au 30 juin 2025, contre 55 M€ au 30 juin 2024, en augmentation de 2 M€ principalement liée à la hausse des dettes de location entre le 1er semestre 2024 et le 1 er semestre 2025.
Les paiements de loyers s'élèvent à 310 M€ au 30 juin 2025, contre 282 M€ au 30 juin 2024.
Certains contrats de location ne font pas l'objet de la reconnaissance d'un droit d'utilisation et d'une dette de location. Il s'agit des contrats dont le loyer est variable, dont la durée est inférieure à douze mois ou dont l'actif loué a une faible valeur. Les charges de loyers correspondantes s'élèvent à 320 M€ au 30 juin 2025, contre 301 M€ au 30 juin 2024, et sont maintenues en charges externes et en autres charges, dont 306 M€ au titre des loyers variables des contrats de concession.
Dans l'information sectorielle (cf. note 3), la charge de loyer reclassée en Résop s'élève à 268 M€ pour les contrats de concession au 1er semestre 2025 (contre 238 M€ au 1er semestre 2024).
Les échéanciers des dettes de location non actualisées au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2024 sont présentés ci-dessous :
| Dettes de location | 30.06.2026 | 30.06.2027 | 30.06.2028 | 30.06.2029 | 30.06.2030 | > 5 ans | Cumul |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concessions | 515 | 452 | 388 | 322 | 265 | 720 | 2 662 |
| Immobilier et autres | 93 | 78 | 74 | 63 | 40 | 49 | 397 |
| Au 30 juin 2025 | 608 | 530 | 462 | 385 | 305 | 769 | 3 059 |
| Dettes de location | 31.12.2025 | 31.12.2026 | 31.12.2027 | 31.12.2028 | 31.12.2029 | > 5 ans | Cumul |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Contrats de concessions | 487 | 432 | 385 | 305 | 253 | 773 | 2 635 |
| Immobilier et autres | 87 | 74 | 68 | 64 | 45 | 50 | 388 |
| Au 31 décembre 2024 | 574 | 506 | 453 | 369 | 298 | 823 | 3 023 |
La durée moyenne pondérée résiduelle des contrats de concessions au 30 juin 2025 est de sept ans, et celle des baux immobiliers est de huit ans.
-
De plus, le Groupe est amené à sous-louer des surfaces commerciales ou des surfaces de bureaux, au travers de contrats de location simples, et agit en tant que bailleur.
Les produits de sous-location associés sont maintenus en autres produits.
Dans quelques cas spécifiques, les contrats de sous-location couvrent la quasi-totalité des risques et avantages du contrat de location principal, et sont comptabilisés en tant que sous-location financement. Ainsi, le droit d'utilisation du contrat principal est décomptabilisé et une créance financière est reconnue. Au 30 juin 2025, celle-ci s'élève à 13 M€ (contre 15 M€ au 31 décembre 2024).
NOTE 14 TITRES MIS EN ÉQUIVALENCE
Les coentreprises et les entreprises associées sont consolidées par mise en équivalence dans les comptes du Groupe. Les principales sociétés mises en équivalence sont :
| % d'intérêt | Au bilan | Au compte de résultat |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Coactionnaire | Principale activité |
Pays | 30.06.2025 | 31.12.2024 | 30.06.2025 | 31.12.2024 | 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
| Lagardère & Connexions |
SNCF Gares & Connexions |
Travel Retail |
France | 50 % | 50 % | 9 | 12 | 1 | 2 |
| Lagardère AWPL | AWPL | Travel Retail |
Nouvelle Zélande |
50 % | 50 % | 4 | 1 | (2) | (3) |
| Autres | 4 | 5 | 1 | - | |||||
| Coentreprises | 17 | 18 | - | (1) | |||||
| Extime Duty Free Paris (ex-Société de Distribution Aéroportuaire) |
Groupe ADP | Travel Retail |
France | 45 % | 45 % | 70 | 74 | (4) | (3) |
| Extime Travel Essentials Paris (ex-Relay@ADP) |
Groupe ADP | Travel Retail |
France | 50 % | 50 % | 20 | 23 | (2) | - |
| Inmedio | Eurocash | Travel Retail |
Pologne | 49 % | 49 % | 3 | 11 | (8) | (1) |
| Yen Press | Kadokawa Corporation |
Édition | USA | 49 % | 49 % | 23 | 23 | 2 | 1 |
| Saddlebrook International Sports |
Saddlebrook International Tennis, Inc |
Lagardère Live |
USA | 30 % | 30 % | 5 | 5 | - | - |
| Autres | 11 | 12 | 3 | (4) | |||||
| Entreprises associées | 132 | 148 | (9) | (7) | |||||
| Total titres mis en équivalence | 149 | 166 | (9) | (8) |
Au 30 juin 2025, les titres Inmedio ont fait l'objet d'un test de valeur, qui a engendré la dépréciation totale de l'écart d'acquisition de 6 M€.
Coentreprises de Lagardère Travel Retail
La branche Lagardère Travel Retail gère certains de ses contrats sous forme de partenariats à 50/50 avec les concédants. Les principales coentreprises créées par Lagardère Travel Retail et ses partenaires sont Lagardère & Connexions (anciennement la Société des Commerces en Gares) avec SNCF Gares & Connexions, SVRLS@LAREUNION avec Servair, Lyon Duty Free avec l'aéroport de Lyon et Lagardère AWPL avec AWPL (Australie et Nouvelle-Zélande).
Le chiffre d'affaires à 100 % de Lagardère Travel Retail réalisé par ces coentreprises représente 412 M€ au 30 juin 2025, contre 407 M€ au 30 juin 2024. Par ailleurs, les sociétés du Groupe intégrées globalement ont facturé à ces coentreprises un chiffre d'affaires de 12 M€ au 30 juin 2025, contre 11 M€ au 30 juin 2024.
| Données à 100 % | Quote-part de Lagardère (50 %) | |||
|---|---|---|---|---|
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
| Chiffre d'affaires total | 412 | 407 | 206 | 203 |
| Chiffre d'affaires réalisé par le Groupe avec les coentreprises |
(12) | (11) | (6) | (5) |
| Chiffre d'affaires ajusté | 400 | 396 | 200 | 198 |
| Résultat opérationnel courant | (2) | 0 | (1) | 0 |
| Résultat avant charges financières et impôts | 11 | 6 | 5 | 3 |
| Résultat avant impôt | 4 | (2) | 2 | (1) |
| Résultat net | 0 | (1) | 0 | 0 |
| Trésorerie nette (endettement net) | (58) | (51) | (29) | (26) |
Entreprises associées de Lagardère Travel Retail
La branche Lagardère Travel Retail gère également certains de ses contrats avec des entreprises associées, dont les principales sont Extime Duty Free Paris et Extime Travel Essentials Paris avec Groupe ADP.
Le chiffre d'affaires à 100 % de Lagardère Travel Retail réalisé par ces entreprises associées représente 495 M€ au 30 juin 2025, contre 465 M€ au 30 juin 2024. Par ailleurs, les sociétés du Groupe intégrées globalement ont facturé à ces coentreprises un chiffre d'affaires de 207 M€ au 30 juin 2025, contre 193 M€ au 30 juin 2024.
| Données à 100 % | Quote-part de Lagardère (50 %) | |||
|---|---|---|---|---|
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
| Chiffre d'affaires total | 495 | 465 | 247 | 233 |
| Chiffre d'affaires réalisé par le Groupe avec les entreprises associées |
(207) | (193) | (104) | (97) |
| Chiffre d'affaires ajusté | 287 | 272 | 144 | 136 |
| Résultat opérationnel courant | 4 | 8 | 2 | 4 |
| Résultat avant charges financières et impôts | 5 | 10 | 3 | 5 |
| Résultat avant impôt | 3 | 9 | 2 | 4 |
| Résultat net | 2 | 6 | 1 | 3 |
| Trésorerie nette (endettement net) | (63) | (58) | (31) | (29) |
NOTE 15 TRÉSORERIE ET BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Dans l'état des flux de trésorerie, la trésorerie comprend les éléments suivants :
| 30.06.2025 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 396 | 393 |
| Concours financiers courants | (110) | (138) |
| Trésorerie | 286 | 255 |
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se décomposent comme suit :
| 30.06.2025 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|
| Comptes bancaires | 282 | 303 |
| OPCVM monétaires | 110 | 82 |
| Dépôts à terme et comptes-courants à moins de trois mois | 4 | 8 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 396 | 393 |
Dans l'état des flux de trésorerie, la variation du besoin en fonds de roulement s'analyse comme suit :
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Variation des stocks et en-cours | (84) | (72) |
| Variation des créances clients et comptes rattachés | 77 | 73 |
| Variation des dettes fournisseurs et comptes rattachés | (60) | (53) |
| Variation des autres créances et dettes | (64) | (61) |
| Variation des dettes de location | (3) | (4) |
| Variation du besoin en fonds de roulement (*) | (134) | (117) |
(*) Dont variation du besoin en fonds de roulement des dettes de location : (3) M€ dont (1) M€ au titre des contrats de concession au 30 juin 2025, contre (4) M€ et (2) M€ respectivement au 30 juin 2024.
La variation du besoin en fonds de roulement s'établit à -134 M€, contre -117 M€ au 30 juin 2024. Cette évolution est attribuable à Lagardère Travel Retail, avec une variation défavorable des dettes fournisseurs en France et aux États-Unis, et à Lagardère Publishing, notamment aux États-Unis avec l'impact d'une hausse des avances auteurs consécutive à la signature de contrats pluriannuels en 2025. Ces effets sont en partie compensés par la variation favorable des dettes fournisseurs au sein de Lagardère Live.
Affacturage et cessions de créances commerciales
À fin juin 2025, le montant des créances cédées et déconsolidées au titre des contrats d'affacturage et d'escompte s'élève à 163 M€, contre 225 M€ à fin décembre 2024.
Les sommes qui doivent être reversées aux banques au titre des créances encaissées dans le cadre de la gestion de leur recouvrement, ainsi que la part du risque conservé dans les créances cédées, représentent une dette financière
courante de 22 M€ à fin juin 2025, contre 45 M€ à fin décembre 2024.
Lagardère conserve également une exposition dans les créances cédées principalement représentée par le fonds de garantie et le fonds de réserve constitués par la banque à hauteur de 3 M€ au 30 juin 2025, contre 3 M€ au 31 décembre 2024.
NOTE 16 DETTES FINANCIÈRES
16.1 COMPOSITION DES DETTES FINANCIÈRES DU GROUPE
Les dettes financières du Groupe se décomposent comme suit :
| 30.06.2025 | 31.12.2024 | |
|---|---|---|
| Emprunts obligataires | 516 | 23 |
| Emprunts auprès d'établissements de crédit | 825 | 1 215 |
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | 15 |
| Emprunt auprès de Vivendi SE | 500 | 500 |
| Autres dettes financières | 13 | 14 |
| Dettes financières non courantes hors engagements de rachat d'intérêts minoritaires |
1 854 | 1 767 |
| Dettes sur engagement de rachat d'intérêts minoritaires | 56 | 57 |
| Dettes financières non courantes | 1 910 | 1 824 |
| Emprunts obligataires | - | 34 |
| Emprunts auprès d'établissements de crédit | 62 | 75 |
| Titres négociables à moyen terme (NEU MTN (*)) | 10 | 10 |
| Billets de trésorerie (NEU CP (**)) | 343 | 173 |
| Instruments de couverture affectés à la dette | - | - |
| Emprunt auprès de Vivendi SE | 1 | - |
| Autres dettes financières | 136 | 189 |
| Dettes financières courantes hors engagements de rachat d'intérêts minoritaires |
552 | 481 |
| Dettes sur engagement de rachat d'intérêts minoritaires | 1 | 2 |
| Dettes financières courantes | 553 | 483 |
| Total dettes financières | 2 463 | 2 307 |
(*) Negotiable European Medium Term Notes – Titres négociables à moyen terme.
(**) Negotiable European Commercial Paper – Titres négociables à court terme.
- ► Le 5 février 2025, Lagardère SA a remboursé 28,7 M€ et 5,3 M€ des emprunts obligataires à échéance 2026 et 2027, du fait des clauses de changement de contrôle activées à la suite de la scission partielle de Vivendi SE du 13 décembre 2024. Le solde de ces emprunts, après ce remboursement, est de 23,3 M€ à plus d'un an.
- ► Lagardère SA a levé 300 M€, dont 225 M€ en avril et 75 M€ en juin, au format Schuldschein dont 60 M€ à échéance 2028, 95 M€ en 2029 et 145 M€ en 2030. Sur ce nouvel emprunt, 65 M€ portent intérêt à taux fixe et 235 M€ à taux variable.
- ► Émission d'un nouvel emprunt obligataire de 500 M€ en juin 2025 à échéance juin 2030, qui porte intérêt à taux fixe de 4,75 %.
L'endettement net se calcule comme suit :
- ► L'emprunt bancaire de 700 M€ souscrit en juin 2024 pour une durée de 24 mois a été entièrement remboursé au cours du 1 er semestre 2025.
- ► L'emprunt bancaire de 600 M€ également souscrit en juin 2024 a été remboursé à hauteur de 10 M€ en juin 2025. Le solde de 590 M€ est remboursable à hauteur de 65 M€ jusqu'au 31 décembre 2025, puis par tranches annuelles de 75 M€ entre 2026 et 2028, puis pour le solde de 300 M€ en juin 2029.
- ► Poursuite du programme de billets de trésorerie (NEU CP) avec un plafond à 850 M€. Les émissions s'élèvent à 343 M€ au 30 juin 2025, contre 173 M€ au 31 décembre 2024.
| (M€) | 30.06.2025 | 31.12.2024 |
|---|---|---|
| Placements financiers, Trésorerie et équivalents de trésorerie | 396 | 393 |
| Instruments de couverture affectés à la dette - Actif | 14 | 1 |
| Dettes financières non courantes hors engagements de rachats d'intérêts minoritaires (*) |
(1 854) | (1 768) |
| Dettes financières courantes hors engagements de rachats d'intérêts minoritaires (*) |
(552) | (481) |
| Endettement financier net | (1 996) | (1 855) |
(*) Au 31 décembre 2024, les dettes financières non courantes hors engagements de rachat d'intérêts minoritaires, incluaient les instruments de couverture affectés à la dette – Passif pour -15 M€.
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16.2 VENTILATION DES DETTES FINANCIÈRES PAR ÉCHÉANCE
| 30.06.2026(*) | 30.06.2027 | 30.06.2028 | 30.06.2029 | 30.06.2030 | > 5 ans | Cumul | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts obligataires | - | 20 | 3 | - | 493 | - | 516 |
| Emprunts auprès d'établissements de crédit |
62 | 75 | 135 | 470 | 145 | - | 887 |
| Instruments de couverture affectés à la dette |
- | - | - | - | - | - | - |
| NEU CP et NEU MTN | 353 | - | - | - | - | - | 353 |
| Emprunt auprès de Vivendi SE | 1 | - | 100 | 100 | 300 | - | 501 |
| Autres dettes financières | 136 | 7 | - | 2 | - | 4 | 149 |
| Dettes financières hors engagements de rachat d'intérêts minoritaires |
552 | 102 | 238 | 572 | 938 | 4 | 2 406 |
| Dettes sur engagement de rachat d'intérêts minoritaires |
1 | - | 1 | 25 | 4 | 26 | 57 |
| Dettes financières | 553 | 102 | 239 | 597 | 942 | 30 | 2 463 |
Par échéance, les dettes financières se ventilent comme suit au 30 juin 2025 :
(*) Les dettes dont l'échéance est inférieure à un an sont classées en tant que dettes financières courantes au bilan consolidé.
16.3 RISQUES INDUITS PAR DES CLAUSES DE REMBOURSEMENT ANTICIPÉ DU FAIT DE L'APPLICATION DE CLAUSES DE DÉFAUT – « COVENANTS »
Le contrat de crédit syndiqué, la convention de prêt avec Vivendi SE, et les deux emprunts bancaires de 700 M€ et 600 M€ signés le 7 juin 2024 contiennent des clauses pouvant déclencher un remboursement anticipé. Pour rappel, le premier emprunt bancaire de 700 M€ a été intégralement remboursé au cours du premier semestre 2025, et celui de 600 M€ a été remboursé à hauteur de 10 M€. Ces contrats prévoient sur la durée des contrats :
(i) Le respect d'un ratio de levier financier calculé selon les mêmes dispositions que le précédent contrat en rapportant les dettes financières courantes et non courantes à l'EBITDA récurent. Au 30 juin 2025 à 3,5x, au 31 décembre 2025 et suivants à 3x et enfin au 30 juin 2026 et suivants à 3,25x.
Le non-respect de ce ratio donne aux prêteurs concernés la faculté d'exiger le remboursement anticipé de leurs concours octroyés. Le ratio est calculé chaque semestre sur douze mois glissants sur la base des comptes consolidés publiés.
Pour le calcul du levier financier, l'endettement net inclut les dettes d'engagement de rachat d'intérêts minoritaires.
L'EBITDA ajusté est calculé à partir du résultat opérationnel courant des sociétés intégrées (Résop) et des activités abandonnées, en déduisant les amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles, les amortissements des coûts d'obtention de contrats, les amortissements des droits d'utilisation des contrats de location immobiliers et autres, l'annulation de la charge de loyer fixe des contrats de location immobiliers et autres, et en y ajoutant les dividendes reçus des sociétés mises en équivalence.
Au 30 juin 2025, le levier financier est de 2.5x l'EBITDA ajusté. L'endettement s'élève à 2 053 M€ et l'EBITDA à 805 M€ sur douze mois glissants.
NOTE 17 GAINS ET PERTES ENREGISTRÉS EN CAPITAUX PROPRES
| er semestre 2025 1 |
er semestre 2024 1 |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Part | Intérêts | Capitaux | Part | Intérêts | Capitaux | ||
| Groupe (*) | minoritaires | propres | Groupe (*) | minoritaires | propres | ||
| Écarts de conversion | (128) | (5) | (133) | 27 | 2 | 29 | |
| - Variation des écarts de conversion - Quote-part des gains et pertes des sociétés comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence (nette d'impôt) |
(131) 3 |
(5) - |
(136) 3 |
27 - |
2 - |
29 - |
|
| Écarts d'évaluation | 16 | - | 16 | 1 | - | 1 | |
| Variation de juste-valeur des instruments financiers dérivés |
16 | - | 16 | 1 | - | 1 | |
| - Gains et (pertes) de la période non réalisés et comptabilisés en capitaux propres |
22 | - | 22 | 2 | - | 2 | |
| - Reclassement par transfert des capitaux propres en résultat net |
- | - | - | - | - | - | |
| - Impôt | (6) | - | (6) | (1) | - | (1) | |
| Variation de juste-valeur des titres non consolidés |
- | - | - | - | - | - | |
| - Gains et (pertes) de la période non réalisés et comptabilisés en capitaux propres |
- | - | - | - | - | - | |
| - Reclassement par transfert des capitaux propres en résultat net |
- | - | - | - | - | - | |
| - Impôt | - | - | - | - | - | - | |
| Autres réserves | 2 | - | 2 | 5 | - | 5 | |
| Variation des provisions pour retraites et obligations assimilées |
2 | - | 2 | 5 | - | 5 | |
| - Écarts actuariels sur provisions pour retraites et obligations assimilées |
3 | - | 3 | 7 | - | 7 | |
| - Impôt | (1) | - | (1) | (2) | - | (2) | |
| Gains et pertes enregistrés en capitaux propres, nets d'impôt |
(110) | (5) | (115) | 33 | 2 | 35 |
Les gains et pertes enregistrés en capitaux propres évoluent de la façon suivante :
(*) Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère du Groupe.
Les écarts de conversion enregistrés en gains et pertes en capitaux propres – part du Groupe sont liés aux principales devises suivantes :
| 30.06.2025 | 30.06.2024 | |
|---|---|---|
| Dollar US | (117) | 9 |
| Livre sterling | (16) | 20 |
| Autres | 5 | (2) |
| Total | (128) | 27 |
NOTE 18 OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET ENGAGEMENTS HORS BILAN
Par rapport aux éléments décrits en notes 32 et 33 de l'annexe aux comptes consolidés du 31 décembre 2024, les principales évolutions intervenues au cours du premier semestre 2025 sont les suivantes :
Obligations contractuelles
Lagardère Travel Retail
Les minima garantis contractés au titre des contrats de concessions font l'objet d'un droit d'utilisation et d'une dette de location au bilan par application de la norme IFRS 16 (cf. note 13).
Engagements hors bilan
Lignes de crédit autorisées et non utilisées
Le 7 juin 2024, une facilité de crédit renouvelable de 700 M€ pour une durée de cinq ans a été signée.
Au 30 juin 2025, le montant des tirages disponibles sur cette facilité de crédit est de 700 M€.
NOTE 19 LITIGES EN COURS
Enquête de concurrence dans le domaine du livre scolaire en Espagne
Cette procédure est décrite dans la note 34 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
Le 13 mai 2025, l'Audience Nationale (« Audiencia Nacional ») a annulé la sanction de l'autorité espagnole de la concurrence (CNMC) sur un motif de procédure, estimant que la CNMC avait illégalement modifié des éléments clés de sa décision après le délai légal – notamment la durée du comportement reproché et les données utilisées pour calculer les amendes – entraînant ainsi l'expiration de son pouvoir de sanction.
L'amende d'environ 8 M€ infligée à Grupo Anaya et à ses filiales est entièrement levée par cette décision. En outre, l'État espagnol est condamné à couvrir les frais de justice.
Le 25 juin 2025, le Procureur général a déclaré auprès de la Cour suprême la préparation de son interjection d'appel. Si ce recours est jugé recevable, un arrêt définitif pourrait être rendu en 2028.
Recours collectif contre The Paradies Shops
Cette procédure est décrite dans la note 34 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
L'approbation préliminaire du protocole d'accord transactionnel par le tribunal compétent est intervenue le 14 avril 2025.
L'administrateur du règlement (« settlement administrator ») a procédé à l'envoi des notifications aux personnes participant au recours collectif entre le 14 mai et le 13 juin 2025. La date limite de dépôt des demandes de remboursement est fixée au 12 août 2025.
Par ailleurs, les personnes participant au recours collectif ont jusqu'au 14 juillet 2025 pour formuler d'éventuelles oppositions au règlement ou pour se désengager du groupe.
L'audience finale d'homologation judiciaire est quant à elle prévue pour le 24 juillet 2025.
Redressement fiscal LS Travel Retail Italia
Cette procédure est décrite dans la note 34 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
Depuis cette date, l'administration fiscale italienne a fait appel en janvier et avril 2025 des jugements de première instance favorables à LS Travel Retail Italia au titre des exercices 2017 et 2014.
Les décisions de première instance sont attendues pour les exercices 2015 et 2018. Dans l'attente de ces jugements, la société a obtenu la suspension du recouvrement des redressements en avril 2025.
Redressement fiscal Hachette Livre
Cette procédure est décrite dans la note 34 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
Hachette Livre a contesté ce redressement en tous ses points.
À la suite du maintien par l'administration fiscale de la totalité des rectifications proposées dans sa réponse aux observations du 11 avril 2025 puis lors d'un premier recours hiérarchique le 23 mai 2025, Hachette Livre a sollicité un rendez-vous avec l'interlocuteur départemental. La réunion est fixée au 11 septembre 2025.
Litiges avec des photographes
Ces procédures sont décrites dans la note 34 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2024.
S'agissant de l'affaire dans laquelle Lagardère Media News agit en défense, la Cour de cassation a partiellement cassé l'arrêt de la Cour d'appel de Versailles du 22 novembre 2022, en ce qu'il avait déclaré irrecevables les demandes d'inopposabilité portant sur divers actes contractuels (dont un protocole de conciliation, un protocole transactionnel, un acte de cession et un contrat de prêt). Les parties ont été renvoyées devant la même Cour d'appel, autrement composée.
La Cour de renvoi peut être saisie par toute partie, sans signification préalable de l'arrêt, dans les deux ans de son prononcé ou dans les deux mois d'une éventuelle signification à partie de l'arrêt de la Cour de cassation.
À défaut, le jugement du tribunal judiciaire de Nanterre en date du 9 octobre 2020 deviendra définitif.
Recours collectif d'éditeurs français contre Meta
En 2023, l'autorité irlandaise de contrôle du traitement des données personnelle (Data Protection Commission – DPC) a condamné la société Meta Platforms Ireland Limited à une amende record de 1,2 Md€ pour manquement au Règlement général sur la protection des données (RGPD), à savoir : la collecte et l'exploitation, illégales et massives, des données personnelles des utilisateurs des plateformes de Meta (en particulier Facebook et Instagram) à des fins de publicité comportementale en ligne.
À la suite de cette décision, plusieurs éditeurs (dont Lagardère Media News), auteurs et organisations professionnelles de l'édition et de défense des auteurs se sont associés le 23 avril 2025 pour demander au tribunal des activités économiques de Paris la réparation du préjudice qu'ils subissent du fait des actes de concurrence déloyale commis par Meta Platforms Ireland Limited et Facebook France (filiales de Meta Platforms Inc, société mère du groupe Meta) sur le marché français de la publicité en ligne non liée aux recherches.
La procédure est en cours.
NOTE 20 PARTIES LIÉES
Les conventions concernant les parties liées décrites en note 35 de l'annexe aux comptes consolidés du 31 décembre 2024 sont toujours en vigueur au cours du premier semestre 2025.
NOTE 21 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE
Aucun événement postérieur à la clôture susceptible d'avoir un impact sur les comptes semestriels consolidés condensés du Groupe n'est intervenu.
3 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
Aux actionnaires de la société Lagardère SA,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
► l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la Société, relatifs à la période du 1er janvier 2025 au 30 juin 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
1. Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas
2. Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.
► la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.
Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés condensés.
Levallois-Perret et Paris-La Défense, le 24 juillet 2025
Les Commissaires aux Comptes
FORVIS MAZARS SA DELOITTE & ASSOCIÉS
Simon Beillevaire Ariane Bucaille
4 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
| 4.1 | PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITÉ DES INFORMATIONS CONTENUES DANS | ||
|---|---|---|---|
| LE RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL | 57 | ||
| 4.2 | ATTESTATION DU RESPONSABLE | 57 |
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE
4.1 PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITÉ DES INFORMATIONS CONTENUES DANS LE RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Arnaud Lagardère, Président-Directeur Général.
4.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant dans la section 1 présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes,
des principales transactions entre parties liées et qu'il décrit les principaux risques et les principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.
Paris, le 24 juillet 2025
Arnaud Lagardère
Président-Directeur Général
Lagardère SA
58
Société anonyme au capital de 864 185 950,80 € Siège social : 4, rue de Presbourg à Paris 16e (75) – France Téléphone : +33 (0)1 40 69 16 00 320 366 446 RCS Paris www.lagardere.com
Rapport financier semestriel 2025 – LAGARDÈRE