Annual Report • Feb 22, 2018
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
ÅRSREDOVISNING
| Aktieägarinformation | 3 |
|---|---|
| VERKSAMHETSBESKRIVNING | 4 |
| Översikt | 4 |
| Detta är Industrivärden | 4 |
| Året i korthet | 6 |
| Styrelseordförandens kommentar | 8 |
| Verkställande direktörens kommentar | 9 |
| Kapitalförvaltning | 12 |
| Affärsmodell | 12 |
| Investeringsprocess | 14 |
| Process för aktivt ägande | 15 |
| Hållbarhetsrapport | 17 |
| Aktieportfölj | 22 |
| Aktieportföljens sammansättning | 22 |
| Innehavsbolag | 23 |
| Handelsbanken | 23 |
| Volvo | 24 |
| Sandvik | 25 |
| Essity | 26 |
| ICA Gruppen | 27 |
| SCA | 28 |
| Skanska | 29 |
| SSAB | 30 |
| Ericsson | 31 |
| FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE | 32 |
| Bolagsstyrningsrapport | 33 |
| Värdeskapande | 36 |
| Substansvärdet | 36 |
| Industrivärdenaktien | 39 |
| 41 | |
| Förslag till vinstdisposition | |
| FINANSIELLA RAPPORTER Resultaträkningar |
42 43 |
| Balansräkningar | 43 |
| Eget kapital | 44 |
| Kassaflödesanalyser | 45 |
| Finansiell riskhantering | 46 |
| Finansiering | 47 |
| Redovisningsprinciper | 50 |
| Skatteregler för moderbolaget | 51 |
| Noter | 52 |
| REVISIONSBERÄTTELSE | 58 |
| ÖVRIG INFORMATION | 62 |
| Styrelse | 63 |
| Företagsledning | 64 |
| Investerings- och analysorganisation | 64 |
| Nyckeltal och definitioner | 65 |
| GRI-rapport | 66 |
Industrivärden är en långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare i nordiska börsbolag.
Företaget är publikt och Industrivärdenaktien är noterad på Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm).
Målet är att öka substansvärdet i syfte att generera en totalavkastning som över tid är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen. Industrivärden har historiskt uppvisat en god förmåga att generera konkurrenskraftigt aktieägarvärde över tid.
Plats: Grand Hôtel i Stockholm, Vinterträdgården med ingång i hörnet Stallgatan/Blasieholmsgatan. Tid: Tisdagen den 17 april 2018 klockan 14.00. Dörrarna öppnas klockan 13.00.
Anmälan ska göras senast den 11 april 2018 per elektroniskt formulär på Industrivärdens webbplats www.industrivarden.se, per telefon 08-402 92 86 fr o m 7 mars 2018 eller per post till AB Industrivärden, "Årsstämma 2018", c/o Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stockholm.
Aktieägare som önskar delta i stämman ska vidare vara införd i den av Euroclear Sweden förda aktieboken den 11 april 2018. Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste, för att ha rätt att delta i stämman, begära att föras in i den av Euroclear Sweden förda aktieboken. Sådan registrering kan vara tillfällig. Aktieägaren måste underrätta förvaltaren om detta i god tid före den 11 april 2018, då sådan registrering ska vara genomförd.
Styrelsen föreslår en utdelning om 5,50 kronor per aktie. Sista dag för förvärv av aktie som berättigar till utdelning är den 17 april 2018, vilket innebär att Industrivärdens aktie handlas utan rätt till utdelning den 18 april 2018. Beslutar stämman i enlighet med förslaget, beräknas utdelningen skickas ut av Euroclear Sweden den 24 april 2018.
9 april: Delårsrapport januari–mars 17 april: Årsstämma i Stockholm 5 juli: Delårsrapport januari–juni 5 oktober: Delårsrapport januari–september
En omfattande verksamhetsbeskrivning samt delårsrapporter, årsredovisningar och pressmeddelanden med mera finns tillgängliga på Industrivärdens webbplats www.industrivarden.se.
Frågor från aktieägare och investerare kan ställas till kommunikations- och hållbarhetschefen Sverker Sivall via e-postadressen [email protected] eller per telefon 08-666 64 00.
Finansiella rapporter kan beställas specifikt eller periodiskt genom registrering på www.industrivarden.se, via e-postadressen [email protected] eller per telefon 08-666 64 00.
Denna publikation utgör årsredovisning för AB Industrivärden (publ), organisationsnummer SE 556043-4200. Tryckt årsredovisning distribueras till de aktieägare som begärt det och finns tillgänglig på bolagets webbplats alternativt kan beställas enligt ovan.
This Annual Report is also available in English.
Industrivärden är en långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare i nordiska börsbolag.
Industrivärden bildades av Handelsbanken 1944. Syftet var att samla och dela ut de aktieinnehav som banken erhöll efter 1930-talskraschen till bankens aktieägare. Verksamheten visade sig vara framgångsrik och kom över tid att utvecklas till en effektiv kapitalförvaltning med en spridd ägarbild.
Industrivärden är idag en kunnig, ansvarstagande och finansiellt stabil ägare som tar en aktiv ägarroll och på så sätt skapar en konkurrensfördel till gagn för innehavsbolagens och därmed Industrivärdens värdeutveckling.
Att bedriva långsiktigt värdeskapande kapitalförvaltning genom aktivt ägande. Affärsidén baseras på Industrivärdens relativa styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv, djup kunskap och erfarenhet av aktivt ägande, en stark påverkansposition, finansiell styrka och ett omfattande nätverk.
Det långsiktiga målet är att öka substansvärdet i syfte att generera en avkastning till Industrivärdens aktieägare som överträffar marknadens avkastningskrav. Med beaktande av portföljinvesteringarnas riskprofil ska aktieägarna ges en totalavkastning som över tid är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm).
Kapitalförvaltningen bygger på en strukturerad investeringsprocess med kontinuerlig analys och utvärdering av existerande och nya potentiella innehav. Den bedömda avkastningspotentialen för existerande investeringar ska, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, ställas mot avkastningspotentialen för potentiella nyinvesteringar. Industrivärden ska dessutom ta en tydlig aktiv ägarroll i syfte att öka värdet i aktieinnehaven.
Industrivärden ska investera i nordiska börsbolag med en god avkastningspotential, där man genom en stark förtroende- och ägarbaserad påverkansposition kan utöva ett aktivt inflytande. Industrivärdens investeringskriterier är att investera i bolag med beprövade affärsmodeller och en tydlig potential för lönsam tillväxt. Investeringarna ska även ha en attraktiv värdering och ge en god balans mellan risk och avkastning.
Det aktiva ägandet utövas främst genom engagemang vid beredning av styrelseval, styrelserepresentation, samt genom utvärdering av styrelse, vd och företagsledning. Industrivärden följer kontinuerligt innehavsbolagen och påverkar vid behov, genom styrelsen, deras övergripande utveckling. Härigenom bidrar Industrivärden till innehavsbolagens värdetillväxt över tid. I rollen som aktiv ägare tillför Industrivärden:
Under den senaste tioårsperioden har Industrivärdenaktien givit en högre totalavkastning än Stockholmsbörsen, vilken presterat väl ur ett internationellt perspektiv. I början av 2016 presenterades en utvecklad strategi med det uttalade syftet att öka värdeskapandet över tid. Under 2017 genererade Industrivärdens C-aktie en totalavkastning om 22 procent, vilket var 13 procentenheter över Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX).
Industrivärden C Totalavkastningsindex, (SIXRX)
Per den 31 december 2017
Portföljvärde den 31 december 2017: 107,3 mdkr
Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 12,9 mdkr till 107,3 (94,2) mdkr. Totalavkastningen uppgick till 17 procent.
Substansvärdet vid årets utgång var 221 (191) kronor per aktie, en ökning under året med 16 procent och med 18 procent inklusive återinvesterad utdelning.
Totalavkastningen uppgick till 20 procent för A-aktien och 22 procent för C-aktien, jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
Skuldsättningsgraden uppgick till 10 procent, en minskning under året med 2 procentenheter.
Styrelsen föreslår en utdelning om 5,50 (5,25) kronor per aktie.
Under 2017 genererade Industrivärdens C-aktie en totalavkastning om 22 procent jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). Det motsvarar en överavkastning om 13 procentenheter under året.
Under 2017 ökade substansvärdet med 16 procent och med 18 procent inklusive återinvesterad utdelning.
Aktieportföljens totalavkastning uppgick till 17 procent.
Genom ett målmedvetet arbete mot ökad fokusering, decentraliserat ansvar, skärpt kostnadskontroll och kontinuerliga förbättringar, har Volvo tydligt stärkt sin lönsamhet och finansiella position. Under året har även försäljningstillväxten ökat betydligt. Bolaget har presenterat nya finansiella mål och fortsätter att utvärdera sin verksamhetsstruktur.
Uppdelningen av SCA i hygien- och hälsobolaget Essity samt skogsindustribolaget SCA möjliggör ökat fokus och handlingsutrymme i respektive innehavsbolag över tid. I samband med delningen noterades Essityaktien den 15 juni 2017. Under året har Essity presenterat nya finansiella mål och SCAs kapacitetsinvestering vid Östrands massabruk har utvecklats enligt plan.
Bolaget står inför betydande operativa och finansiella utmaningar som ska mötas med en ny affärsstrategi och förenklad organisationsstruktur, kombinerat med omfattande kostnadsminskningar. Under året började genomförda åtgärder att ge effekt och Ericsson presenterade även nya finansiella mål. Stor energi läggs på att fokusera och utveckla befintliga styrkepositioner samt att återta tekniskt ledarskap.
Under 2017 var tillväxten i världsekonomin mycket god. Särskilt överraskande var utvecklingen i Europa. I USA fortsatte den positiva trenden och i Kina var konjunkturen fortsatt stark. Även i vissa utvecklingsländer kunde en positiv trend noteras. Detta medförde ökad efterfrågan för svensk exportindustri, som i kombination med en svag svensk krona, skapade hög aktivitet och förbättrad lönsamhet. Industrivärdens innehavsbolag utgörs till stor del av tillverkande globala företag. Särskilt positiv blev utvecklingen i Volvo, Sandvik och SSAB, men även SCA och Essity utvecklades starkt.
Industrivärdenaktiens totalavkastning överträffade för tredje året i rad utvecklingen på Stockholmsbörsen. Vårt fokus på värdeskapande, kombinerat med en bra portföljmix, har givit resultat. Mot bakgrund av den positiva utvecklingen i Industrivärden under 2017 föreslår styrelsen kommande årsstämma en utdelningshöjning från 5,25 kronor per aktie till 5,50 kronor.
Under senare år har en rad personförändringar skett i innehavsbolagen på såväl styrelse- som vd-nivå. Min uppfattning är att vi idag generellt har starka och kompetenta styrelser och verkställande direktörer i våra innehavsbolag. Ledarskapet är helt avgörande för bolagens utveckling och kan enligt min uppfattning inte överskattas. Därför lägger vi stort fokus på detta såväl i valberedningarna som i styrelserna. Min uppfattning är vidare att decentralisering är värdeskapande. Ett brett ansvarstagande i organisationen är mycket betydelsefullt för ett företags framgång. Det är också viktigt att ha en stark finansiell ställning. Detta ger företagen motståndskraft i konjunkturnedgångar, men
framför allt är det en viktig förutsättning för att kunna ta tillvara goda affärsmöjligheter. I Industrivärdens utövande av aktivt ägande är ledarskap, decentralisering och finansiell ställning nyckelfrågor. Genom våra företrädare i innehavsbolagens styrelser driver vi dessa frågor konsekvent och med ett långsiktigt perspektiv.
Industrivärdens skuldsättningsgrad minskade under året till 10 procent, vilket ligger inom ramen för vår målsättning 0 till 10 procent. Efter den fleråriga börs- och konjunkturuppgången är det särskilt angeläget att minska skulderna. När konjunktur och börs vänder neråt skall vi vara väl rustade att kunna ta tillvara på intressanta investeringsmöjligheter. Under 2017 översteg våra erhållna utdelningar lämnad utdelning och kostnader i rörelsen, vilket gav oss ett positivt kassaflöde före investeringar. Detta ligger i linje med vår målsättning som lades fast i februari 2016. Med de föreslagna utdelningarna i innehavsbolagen kommer kassaflödet i Industrivärden att fortsätta öka under 2018, vilket möjliggör investeringar utan skuldökning.
Industrivärden har nu nio innehavsbolag vilka sammantaget bedöms ha fortsatt goda möjligheter till värdeskapande. Vi har under 2017 koncentrerat vårt arbete på detta och har valt att inte addera ytterligare bolag till portföljen.
Volvo är nu vår näst största investering. Bolaget har haft en mycket positiv utveckling under 2017 och börskursen har ökat kraftigt under året. I slutet av 2017 meddelade Cevian att man sålt sina aktier i Volvo till kinesiska Geely. Vi hoppas på en bra dialog med Geely och ett gott samarbete med dem och övriga stora aktieägare i Volvo. Vi är långsiktiga ägare och ser fortsatt goda möjligheter till värdeskapande i Volvo.
Under det gångna året har styrelsearbetet i Industrivärden fungerat väl. Vi har haft nio styrelsemöten och ett flertal möten i såväl ersättningsutskottet som revisionsutskottet. Vid varje styrelsemöte har vd givit sin syn på makroekonomin och på våra innehavsbolag. Vi har också haft besök av ett antal verkställande direktörer som givit oss en presentation av respektive bolag. Detta har varit värdefullt både för att öka vår kunskap, men också för att lära känna dessa personer närmare.
Vår vd Helena Stjernholm har gjort ett utomordentligt arbete under det gångna året. Som styrelseledamot i Volvo, Ericsson och Sandvik har hon med stort engagemang och kunskap vunnit respekt och bidragit positivt till utvecklingen i bolagen. Hon har också fortsatt att renodla och effektivisera vår egen verksamhet och organisation. Från styrelsens sida vill jag framföra ett stort och varmt tack till Helena och övriga medarbetare.
Jag vill också tacka styrelserna och ledningarna i våra innehavsbolag för ett mycket förtjänstfullt arbete. Slutligen vill jag också tacka mina styrelsekollegor i Industrivärden för ett gott och konstruktivt samarbete under det gångna året.
Stockholm i februari 2018
Fredrik Lundberg Styrelseordförande
Under 2017 uppvisade Industrivärden en mycket konkurrenskraftig totalavkastning. Substansvärdet ökade med 13,5 miljarder kronor, eller med 18 procent inklusive återinvesterad utdelning, jämfört med 9 procent för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Aoch C-aktiens totalavkastning uppgick till 20 respektive 22 procent och översteg totalavkastningsindex med 11 respektive 13 procentenheter. Därmed fortsatte den fina utvecklingen från 2016 även under 2017. Under den senaste tvåårsperioden har vår C-aktie genererat en årlig genomsnittlig totalavkastning som överstiger totalavkastningsindex med hela 12 procentenheter.
Värdeutvecklingen på Stockholmsbörsen 2017 var överlag god och särskilt stark för många cykliska bolag. Att Industrivärdens aktieportfölj utvecklades särskilt väl under 2017 berodde främst på en fin totalavkastning i fyra av portföljinnehaven. De två största bidragsgivarna var liksom under året innan Volvo, vars värde ökade med 7,1 miljarder kronor eller 47 procent och Sandvik med 5,0 miljarder kronor eller 30 procent. Det är glädjande att se hur genomförda åtgärder, i kombination med goda marknadsförutsättningar, ökat värdet betydligt i dessa bolag. De två efterföljande bidragsgivarna är SCA med 2,5 miljarder kronor eller 79 procent samt Essity med 2,3 miljarder kronor eller 17 procent. Här kan man konstatera att aktiemarknaden delat vår bedömning att Essity och SCA har goda utvecklingsmöjligheter som separata bolag.
Under 2017 minskade vi vår skuldsättningsgrad ytterligare med 2 procentenheter till 10 procent. Detta är en effekt av aktieportföljens positiva värdeutveckling samt en lägre skuld i absoluta tal. Skulden minskade främst till följd av att cirka 9 procent, motsvarande cirka 500 miljoner kronor, av vårt konvertibellån från 2011 konverterades till C-aktier i februari 2017. Vi har dessutom genererat ett positivt kassaflöde som minskat skulden. I samband med konvertibellånets förfall gjordes en refinansiering för att åstadkomma en mer flexibel lånefinansiering samt minska kostnaderna. Vår genomsnittliga låneränta uppgår idag till 0,1 procent. Det är vår ambition att, när tillfälle ges, minska skuldsättningen ytterligare i syfte att öka vårt finansiella handlingsutrymme.
Det strategiutvecklingsprojekt som beslutades av styrelsen i februari 2016 är nu till stor del genomfört. Industrivärden har under den senaste tvåårsperioden skärpt sitt kapitalförvaltningsfokus och stärkt sitt sätt att utöva aktivt ägande. Arbetet har givit tydliga resultat i termer av effektivitet och avkastning. Nu arbetar vi vidare med kontinuerliga förbättringsåtgärder i syfte att öka vår förmåga över tid. Under 2017 har vi bland annat stärkt organisationen med rekryteringen av investerings- och analyschefen Karl Åberg, utvecklat våra arbetsmetoder samt konkretiserat våra handlingsplaner för innehavsbolagen. Vi har även integrerat vårt nya ramverk för hållbarhetsanalys, vilket ökat vår förmåga att ställa krav samt bidra ur ett hållbarhetsperspektiv.
Som ett led i vårt ökade fokus på kapitalförvaltning och aktivt ägande i ett begränsat antal noterade innehavsbolag, har vi under året avvecklat vår derivat- och tradingverksamhet. Vi kommer framgent ha en marknadsfunktion för att genomföra aktieaffärer även i bolag där vi inte har ett aktivt ägande, dock i begränsad omfattning och med tydlig koppling till vår kärnverksamhet.
För en aktiv ägare är det av avgörande betydelse att skaffa sig en god bild av innehavsbolagets verksamhet och omvärld samt att ha en syn på bolagets framtida utveckling. Globalt verksamma företag möter en i flera avseenden allt mer konkurrensutsatt och snabbföränderlig värld. Dels skiftar de makroekonomiska förutsättningarna mellan olika länder och regioner, dels pågår flera snabba skiften med bas i omvälvande megatrender så som till exempel digitalisering, urbanisering och ökat hållbarhetsfokus. Inget företag kan i detalj förutspå hur dessa faktorer kommer att påverka deras verksamhet. Däremot kan man minska sina risker och öka sina möjligheter om man fokuserar sin verksamhet mot det man är bra på samt förmår stärka sin strukturella flexibilitet. Det kan ske genom ökad decentralisering, ökat finansiellt handlingsutrymme samt, kanske viktigast av allt, genom ständiga förbättringar av den egna verksamheten. Som aktiva ägare tror vi att ett tydligt verksamhetsfokus, utpräglad kundorientering och en god anpassningsförmåga är viktiga egenskaper för att skapa konkurrenskraftig avkastning över tid.
Under 2017 var förändringstakten fortsatt hög i några av våra innehavsbolag medan övriga arbetat med att löpande utveckla en stark bas. Låt mig kort säga några ord om respektive bolag.
Handelsbanken fortsätter att generera lönsam tillväxt på sina hemmamarknader. Bankens mångåriga strategi med fokus på kundnöjdhet består och under året har man ökat satsningarna på digitalisering för en utvecklad kundupplevelse samt intern effektivitet.
Genom ett målmedvetet arbete för ökad decentralisering och effektivisering har Volvo uppnått tydliga förbättringar av såväl försäljningstillväxt som lönsamhet. Samtliga affärssegment bidrog, med den största marginalförbättringen i Volvo Construction Equipment. Under året har bolagets finansiella ställning stärkts och under hösten 2017 reviderades bolagets finansiella mål.
Även Sandvik har under ett par år arbetat med att renodla, förenkla och decentralisera sin verksamhet. Under 2017 annonserades försäljningar av flera verksamheter, såsom Mining Systems, Process Systems och Hyperion. Det interna arbetet har, tillsammans med gynnsamma marknadsförhållanden, resulterat i ökad försäljning, ett gott resultat och en väsentligt starkare finansiell position. Effektiviseringsarbetet fortsätter nu genom ständiga förbättringar i alla delar av verksamheten.
Vårt nya innehavsbolag, Essity, arbetar med tydligt fokus på lönsam tillväxt på utvalda marknader och produktkategorier. Det förvärvade medicinteknikbolaget BSN medical stärker Essitys produkterbjudande och framtida tillväxtmöjligheter.
ICA Gruppen utvecklar löpande sin starka marknadsposition med anpassning till nya konsumtionsmönster, förändrad demografi och snabb digitalisering. Under året har positionen i Litauen stärkts genom förvärvet av IKI.
Det nya SCA arbetar fokuserat med att öka effektiviteten och att genomföra kapacitetsinvesteringen vid Östrands massabruk. Bolaget har haft en stark värdetillväxt under 2017 efter utdelningen av hygien- och hälsoverksamheten Essity.
Under 2017 har Skanska genomfört flera stora försäljningar inom kommersiell fastighetsutveckling samt tecknat nya betydande avtal. Byggverksamheten har dock en fortsatt otillräcklig lönsamhet. Den nytillträdde vd:n Anders Danielsson annonserade en ökad fokusering och decentralisering av verksamheten.
SSAB uppvisar en fortsatt resultatförbättring delvis drivet av förbättrade marknadsförhållanden, men också till följd av det interna arbete som gjorts under de senaste åren. Pågående tillväxtinitiativ utvecklas väl och bolaget stärker kontinuerligt sin finansiella ställning.
I januari 2017 tillträdde Börje Ekholm som vd i Ericsson. Efter att ha fokuserat sin strategi är bolaget nu i en fas där man har fokus på att utveckla kärnaffären, minska kostnaderna samt öka effektiviteten. I oktober 2017 föreslog valberedningen Ronnie Leten att väljas till ny styrelseordförande vid årsstämman i mars 2018.
De makroekonomiska förutsättningarna under 2018 bedöms som fortsatt goda och den globala tillväxten prognosticeras, liksom för 2017, till omkring 4 procent. Man kan notera att flertalet av de större ekonomierna nu bedöms uppvisa tillväxt under 2018, om än med skiftande tillväxttakt. På längre sikt är frågan när konjunkturen mattas av och i vilken takt det sker.
I Europa har återhämtningen varit god och de politiska riskerna har minskat något efter flera genomförda val samt påbörjade Brexitförhandlingar. Den amerikanska tillväxten är fortsatt god. Det är svårt att bedöma de sammantagna effekterna av den beslutade skattereformen och eventuella infrastruktursatsningar, men de bedöms ha en positiv inverkan på tillväxten. I Kina har tillväxten stabiliserats på en relativt god nivå. Flera tillväxtländer gynnas av en svagare amerikansk dollar, vilket stärkt deras konkurrenskraft.
Ur ett geopolitiskt perspektiv finns ett antal oroshärdar som skapar osäkerhet såväl regionalt som för den globala ekonomin. Detta till trots har en stabil makromiljö och en fin utveckling för företagen möjliggjort en god börsutveckling under 2017. Den svenska börsen fortsatte att utvecklas positivt under inledningen av 2018, men i början av februari skedde en korrigering och volatiliteten ökade till följd av oro på den amerikanska aktiemarknaden. Även om marknaden visat på en tydlig oro över stigande inflation och räntor så talar makroprognoserna, vinsttillväxten i bolagen samt de låga räntenivåerna för ett underliggande stöd i aktiemarknaden. Framgent finns dock förväntningar om höjda räntor och reducerade stimulanser, vilket över tid inverkar på flödena mellan olika tillgångsslag.
Industrivärden har idag en stark plattform för långsiktigt konkurrenskraftigt värdeskapande. Med det sagt vill jag tacka alla mina medarbetare för goda insatser under 2017.
Stockholm i februari 2018
Helena Stjernholm Verkställande direktör
"SOM AKTIVA ÄGARE TROR VI ATT ETT TYDLIGT VERKSAMHETSFOKUS, UTPRÄGLAD KUNDORIENTERING OCH EN GOD ANPASSNINGSFÖRMÅGA ÄR VIKTIGA EGENSKAPER FÖR ATT SKAPA KONKURRENSKRAFTIG AVKASTNING ÖVER TID"
Industrivärden skapar aktieägarvärde genom en långsiktig kapitalförvaltning baserad på aktivt ägande. Den valda förvaltningsstrategin – aktivt ägande – kräver betydande påverkanspositioner och medför ett långsiktigt engagemang.
Kapitalförvaltning bedrivs inom de två huvudprocesserna investeringar och aktivt ägande.
Investeringsprocessen syftar till att maximera Industrivärdens långsiktiga avkastning och baseras på intern analys, externa underlag och omvärldsanalys. Med utgångspunkt i analysen fattas beslut om marginalaffärer i befintliga investeringar, avyttringar av hela innehav eller nyinvesteringar. Den bedömda avkastningspotentialen för existerande investeringar ska, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, ställas mot avkastningspotentialen för nyinvesteringar under utvärdering.
En betydande del av arbetet inriktas mot värdeskapande aktivt ägande i befintliga investeringar, de så kallade innehavsbolagen. Det aktiva ägandet syftar till att skaffa sig en djup kunskap om bolagen samt deras omvärld och vid behov påverka innehavsbolagens strategiska utveckling.
Processen för aktivt ägande utövas främst genom engagemang vid beredning av styrelseval, genom styrelserepresentation, genom utvärdering av styrelse, vd och företagsledning samt genom att följa och vid behov
påverka innehavsbolagens övergripande utveckling. En avgörande framgångsfaktor är att Industrivärdens analys leder till genomförbara förändringar och/eller värdeskapande transaktioner. De två huvudprocesserna är tätt sammanlänkade.
Kapitalförvaltningen baseras på Industrivärdens relativa styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv, djup kunskap och erfarenhet av aktivt ägande, en stark påverkansposition, finansiell styrka och ett omfattande nätverk.
Industrivärden har en professionell och kostnadseffektiv organisation som kännetecknas av hög flexibilitet och korta beslutsvägar. Verksamheten som bedrivs vid huvudkontoret i Stockholm involverar cirka 20 anställda samt åtta styrelseledamöter och ett omfattande nätverk. Det interna arbetet är projektorienterat och flertalet anställda är verksamma inom såväl investeringsprocessen som i processen för aktivt ägande.
En professionell och framgångsrik kapitalförvaltning kräver kompetenta och engagerade medarbetare samt en attraktiv och dynamisk arbetsplats. Stor vikt läggs därför vid rekryteringsprocesser, kompetensutveckling och en god företagskultur. Industrivärdens etiska värdegrund och ambitioner som arbetsgivare framgår av bolagets uppförandekod. Koden berör bland annat frågor om arbetsklimat, mångfald och affärsetik. Medarbetares totala ersättning ska vara konkurrenskraftig och marknadsmässig. Rörliga lönedelar kopplas till uppsatta mål.
Styrelsen fattar beslut om större investeringar, följer löpande innehavsbolagens utveckling och beslutar i frågor som rör utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Enskilda ledamöter i Industrivärdens styrelse finns representerade i innehavsbolagens styrelser samt deltar aktivt i innehavsbolagens valberedningsarbete.
Företagsledningen hanterar bolagets löpande förvaltning vilket bland annat omfattar strategi-, organisations- och finansfrågor samt kontroll och uppföljning. Personer från företagsledningen ingår även i investeringsteamen och kan bidra med specialistkompetens.
Företagsledningen utgör, tillsammans med representanter från investerings- och analysorganisationen bolagets investeringskommitté. I kommittén sker löpande verksamhetsuppföljning, fattas investeringsbeslut samt fastställs Industrivärdens handlingsplaner för värdeskapande i innehavsbolagen.
Investerings- och analysorganisationen bedriver investeringsanalys, underhåller kontinuerligt Industrivärdens grundanalys av befintliga och nya investeringar samt uppdaterar löpande bolagets handlingsplaner till stöd för det aktiva ägandet.
Verksamheten organiseras i team som bevakar och följer upp innehavsbolagen. Teamet genomför löpande en investerings- och bolagsanalys som utmynnar i den så kallade grundanalysen. Varje investeringsteam leds av en teamansvarig och teamet har djup kunskap om respektive innehavsbolag och dess omvärld. Viktiga omvärldsfaktorer är marknaden, konkurrenter, kunder och megatrender.
Med utgångspunkt i grundanalysen uppdateras kontinuerligt en handlingsplan som utgör basen för utformningen, genomförandet och utvärderingen av Industrivärdens aktiva ägande. Syftet är främst att identifiera och beskriva olika möjligheter för värdetillväxt samt strategiska åtgärder för att skapa dessa värden. Grundanalysen är en viktig komponent i den övergripande bedömning som ligger till grund för Industrivärdens löpande investeringsbeslut. Alla handlingsplaner fastställs löpande i Industrivärdens investeringskommitté och respektive fastställd handlingsplan presenteras för Industrivärdens styrelse. På detta sätt ges styrelsens ledamöter en aktuell och djupgående bild av de möjligheter och åtgärder som identifierats. Vid behov kommunicerar Industrivärden sina synpunkter med i första hand styrelseordföranden i respektive innehavsbolags styrelse. Löpande diskussioner förs även med respektive bolags vd.
Verksamheten är utpräglat förtroendebaserad och kräver därför att Industrivärden arbetar med en professionell och transparent ägarstyrningsmodell i samverkan med andra stora aktieägare.
Investeringsprocessen bygger på en strukturerad arbetsgång för kontinuerlig analys av existerande och nya potentiella investeringar.
Kvalitativa och kvantitativa mål liksom investeringarnas långsiktiga avkastningspotential utvärderas kontinuerligt. Inom investeringsprocessen uppdateras löpande transaktionsplaner som syftar till att lång- och kortsiktigt optimera timingen och formerna för kommande aktieköp och försäljningar. Motsvarande planer upprättas vid nyinvesteringar eller fullständiga avyttringar.
Avkastningspotentialen för existerande investeringar ska, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, ställas mot avkastningspotentialen för potentiella nyinvesteringar.
Industrivärden ska investera i nordiska börsbolag med en tydlig avkastningspotential där man genom en stark förtroende- och ägarbaserad påverkansposition kan utöva ett aktivt inflytande. Ägarandelen bör därför uppgå till minst 10 procent av röstetalet och möjliggöra styrelserepresentation. Vid nyinvesteringar bör innehavsbolaget ha ett minsta börsvärde om cirka 3 mdkr och vid investeringar i bolag med börsvärden i intervallet 3–10 mdkr är en ägarandel om 20–30 procent av kapitalet önskvärd. Detta för att investeringens potentiella avkastning ska ge ett tydligt bidrag till aktieportföljen som helhet.
Industrivärden utvärderar kontinuerligt börsbolagen på de större nordiska aktiemarknaderna samt bevakar alla relevanta nyintroduktioner och andra potentiella transaktioner i Norden.
Investeringar ska göras i etablerade verksamheter där Industrivärden kan identifiera en långsiktigt attraktiv avkastningspotential. De övergripande investeringskriterierna är:
Det långsiktiga investeringsperspektivet medför att stor vikt läggs vid att bedöma intressanta investeringsalternativ med bas i Industrivärdens syn på viktiga omvärldsförändringar. Det kan handla om allt från makroekonomiska utvecklings- och innovationstrender, till megatrender som digitalisering, nya materialteknologier och långsiktigt hållbar utveckling. Flera av dessa trender skapar även betydande utmaningar och möjligheter inom ramen för det aktiva ägandet.
Avkastningspotentialen för investeringarna i innehavsbolagen utvärderas kontinuerligt med en tidshorisont om 3–5 år. Stor vikt läggs, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, vid jämförelser mot en bedömd avkastningspotential för alternativa placeringar.
Industrivärdens aktiemarknadsfunktion verkställer investeringsbesluten och bidrar med marknads- och makroinformation. Funktionen sysselsätter en medarbetare, vilken även är verksam i investerings- och analysorganisationen.
Industrivärdens inflytande i innehavsbolagen grundas på betydande ägarandelar och en stark förtroendeposition. Med detta som utgångspunkt tar Industrivärden en aktiv ägarroll i samspel med andra stora ägare i syfte att öka värdet av aktieinnehaven.
Det aktiva ägandet bedrivs med grund i Industrivärdens strategi, en löpande utvärdering av sammansättningen i innehavsbolagens styrelser samt handlingsplaner för värdeskapande. Arbetet utgår från ett övergripande ägarperspektiv med fokus på innehavsbolagens styrelser och bolagsledningar samt strategiska frågor som ägarstyrning, bolagsstrategi, bolags- och kapitalstruktur samt hållbarhetsfokus med mera.
Genom ett betydande inflytande, djup kunskap och långsiktigt engagemang kan Industrivärden utvärdera prestationer, ge stöd och ställa tydliga krav för framtida värdeskapande.
Det aktiva ägandet utövas bland annat genom engagemang vid beredning av styrelseval och val av styrelseordförande. En väl sammansatt styrelse med kompetenta ledamöter är mycket viktigt för ett företags framgångar. Industrivärden lägger därför stor vikt vid att delta i innehavsbolagens valberedningsarbete och representeras av ledamöter från Industrivärdens företagsledning och styrelse.
Tillgång till kvalificerade potentiella styrelseledamöter är en central framgångsfaktor varför Industrivärden måste ha egna resurser för att kunna bygga, strukturera och utnyttja ett kvalificerat nätverk. Industrivärden investerar i innehavsbolag med olika typer av verksamheter och skiftande behov, vilket ställer krav på ett brett nätverk av individer med olika kompetenser.
Aktivt ägande utövas också genom styrelserepresentation. Ledamöter i Industrivärdens styrelse och ledningspersoner i Industrivärden, som även är stämmovalda styrelseledamöter i Industrivärdens innehavsbolag, ska ha en aktuell och god bild av Industrivärdens uppfattning om respektive bolag.
Industrivärden ska även löpande utvärdera innehavsbolagens respektive vd och företagsledning samt följa och vid behov påverka övergripande utveckling. Vid behov kommunicerar Industrivärden sina synpunkter på bolaget och ledningen med i första hand styrelseordföranden i respektive bolagsstyrelse. Löpande diskussioner förs även med respektive bolags vd.
Långsiktigt värdeskapande kräver hållbara lösningar och beslut varför våra kapitalförvaltningsbeslut och påverkansinsatser baseras på ett tydligt hållbarhetsperspektiv. Som aktiv ägare bidrar vi till att utveckla ansvarstagande företag som tillvaratar hållbarhetsrelaterade möjligheter. Det skapar konkurrenskraftiga företag och gynnar en långsiktigt uthållig utveckling i de samhällen där innehavsbolagen är verksamma. Mot denna bakgrund läggs stor vikt vid att våra innehavsbolag har de styrelser, det ledarskap, den organisation och de resurser som krävs för att integrera hållbart företagande och därmed långsiktigt värdeskapande i sina affärsmodeller, processer och produkterbjudanden. Industrivärden ska vara en påläst och kravställande ägare som utövar vår ägarroll främst genom valberednings- och styrelserepresentation.
Hållbarhetsaspekter i innehavsbolagen hanteras, liksom andra strategiska frågeställningar, inom ramen för Industrivärdens process för aktivt ägande. Arbetet utgår från vårt ramverk för hållbarhetsanalys, vilket omfattar innehavsbolagens organisation, struktur, riskhantering, utnyttjande av värdeskapande möjligheter samt kommunikation. Genom analysprocessen skaffar vi oss en god kunskap om innehavsbolagens hållbarhetsarbete till gagn för det aktiva ägandet. Innehavsbolagen är verksamma inom vitt skilda branscher varför såväl förutsättningar och utmaningar som möjligheter och åtgärder skiljer sig åt mellan bolagen. Industrivärdens övergripande ambitioner ur ett hållbart långsiktigt ägarperspektiv är dock desamma för alla innehavsbolag.
Som en aktiv ägare har Industrivärden en förväntan på att innehavsbolagen;
Som vägledning i vårt hållbarhetsarbete utgår vi ifrån globala initiativ såsom OECD:s riktlinjer för multinatio-
nella företag, de åtta grundläggande ILO-konventionerna och FN:s Global Compact. Sedan 2015 rapporterar vi även årligen våra framsteg inom områdena mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och anti-korruption till Global Compact.
Våra innehavsbolag har överlag kommit långt med att tillvarata de värden som ett långsiktigt hållbart företagande möjliggör och står sig väl i olika branschjämförelser. Bolagen står dock inför olika utmaningar som vi följer i egenskap av aktiv ägare. Nedan följer några aktuella exempel på innehavsbolagens hållbarhetsarbete.
Essity utnämndes till global ledare för sitt arbete med vatten och skog och fick högsta betyg av CDP, en internationell icke vinstdrivande organisation som arbetar för hållbara ekonomier. Av tusentals undersökta bolag kvalificerade sig Essity som ett av endast fyra till CDP:s A-lista. Detta avsåg såväl CDP Water, för sin rapportering av arbetet med att främja hållbar vattenanvändning, som klimatarbetet för vilket Essity erhöll det höga betyget A-.
SSAB, tillsammans med LKAB och Vattenfall, bildade 2017 ett samägt bolag för fossilfritt stål – HYBRIT.
Bolaget ska verka för att hitta en tillverkningsprocess för stål som inte släpper ut koldioxid, utan vatten. HYBRIT är ett mycket viktigt initiativ för SSAB och ett fossilfritt Sverige 2045. Om initiativet är framgångsrikt, kommer HYBRIT vara ett stort bidrag till ett fossilfritt Sverige.
Volvos vision är att inga Volvolastbilar ska vara inblandade i trafikolyckor. Företaget har länge legat i framkant inom säkerhetsutveckling och presenterat nya funktioner som förebygger olyckor och minskar skaderiskerna. Under 2017 publicerade Volvo Trucks sin andra Safety Report, som analyserar och beskriver varför olyckor med lastbilar inträffar, hur de går till och vad man bör göra för att minska olycksrisker och konsekvenser.
Industrivärdens verksamhet ska bedrivas enligt vår uppförandekod och våra policyer. Genom det aktiva ägandet verkar vi också för att våra värderingar och etiska riktlinjer ska genomsyra de företag där vi är aktiva ägare. Uppförandekoden, som antagits av styrelsen, revideras årligen och finns tillgänglig på Industrivärdens hemsida och fastslår i korthet att;
Under 2016 initierade Industrivärden ett utvecklingsarbete med syftet att stärka analysen och våra påverkansmöjligheter i frågor som rör hållbarhet. Det resulterade i en omfattande kunskapsinhämtning samt ett nytt ramverk för hållbarhetsanalys, vilket vi vidareutvecklade under 2017 och som nu integrerats i vår operativa verksamhet. Läs mer om vår process för aktivt ägande på sidan 15.
Under året har vi genomfört en väsentlighetsanalys, vilken utgör basen för våra prioriteringar i hållbarhetsarbetet. Analysen bygger på en dialog med våra intressenter. Det framgår bland annat att vår främsta uppgift är att, i egenskap av långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare, bidra till en hållbar ekonomisk tillväxt i våra investeringar.
I september 2015 antog FN:s generalförsamling de globala målen för hållbar utveckling, en del av Agenda 2030. Målen syftar till att uppnå en socialt, miljömässigt och ekonomiskt hållbar utveckling i alla länder och näringslivet är avgörande för att uppfylla dessa mål. Med bas i vår egen verksamhet, våra påverkansmöjligheter i innehavsbolagen samt väsentlighetsanalysen, har vi valt att fokusera särskilt på följande mål; 5: jämställdhet, 8: anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt, 9: hållbar industri, innovationer och infrastruktur, 12: hållbar konsumtion och produktion samt 13: bekämpa klimatförändringen. Ur ett påverkansperspektiv avser mål 5 och 13 främst vår egen verksamhet och de tre andra målen våra innehavsbolag, inom ramen för det aktiva ägandet. Hur vi bidrar till Agenda 2030 i vår roll som kapitalförvaltare och aktiv ägare framgår i rutan nedan samt genom vår egen verksamhet i rutorna på sidan 21.
Hållbar ekonomisk tillväxt är en grundbult i vårt arbete med att bidra i utvecklingen av ansvarstagande och framgångsrika företag.
Främjande av hållbar industrialisering och innovation är i fokus i våra innehavsbolag och uppmuntras i vår roll som aktiv ägare.
Alla våra innehavsbolag bedriver ett strategiskt hållbarhetsarbete som integrerats i affärsmodellerna och kommuniceras externt. Bolagen erbjuder långsiktigt hållbara och effektivt tillverkade produkter och tjänster som bidrar till en hållbar produktion och konsumtion.
Industrivärden deltar bland annat i Sidas samverkansprojekt SISD, Swedish Investors for Sustainable Development. Syftet är att inhämta kunskap och att utbyta erfarenheter. Inom ramen för projektet ingår vi i en arbetsgrupp som fokuserar på anti-korruption, en viktig fråga inom hållbarhetsmål 16: fredliga och inkluderande samhällen. Gruppen har bland annat tagit fram indikatorer till stöd för deltagarnas egna analyser samt som inspel till Global Reporting Initiative (GRI).
Under 2017 antog vi en miljö- och klimatpolicy samt en mångfalds- och jämställdhetspolicy, vilka definierar vårt förhållningssätt i den egna verksamheten i dessa frågor.
Vi har valt att börja redovisa enligt GRI i syfte att möjliggöra för våra intressenter att ta del av och utvärdera utvecklingen av vårt hållbarhetsarbete över tid. Hållbarhetsrapporten (sidorna 17-21) sammanfattar prioriterade frågor inom ramen för vårt hållbarhetsarbete. Fördjupad information framgår av GRI-indexet (sidan 66).
Vi är intresserade av och lyhörda för omvärldens förväntningar på vår verksamhet. Därför för vi en kontinuerlig dialog med våra intressenter för att ta del av deras perspektiv och för att lära av varandra. Dialogen hjälper oss att utveckla vårt hållbarhetsarbete och är avgörande för att förverkliga vår affärsidé att bedriva långsiktigt värdeskapande kapitalförvaltning genom aktivt ägande. Våra främsta intressentgrupper är de som vi har inflytande på och som har stor relevans för vår verksamhet:
Under 2017 intensifierade vi våra intressentdialoger i syfte att definiera väsentliga hållbarhetsfrågor för Industrivärden. Vi har fört dialoger och haft löpande kontakter med samtliga intressenter i form av investerarmöten och informationsträffar samt grupp- och individmöten. Med detta som bas har vi sammanställt intressenternas nyckelfrågor och förväntningar på Industrivärden inom områdena miljö, samhälle, ekonomi och medarbetare.
Aspekter som har förts fram av flertalet intressentgrupper är att Industrivärden ska vara en ansvarsfull, långsiktigt aktiv ägare samt en hållbar placering med konkurrenskraftig avkastning. Det finns en förväntan på oss att ha ett strategiskt och integrerat hållbarhetsarbete samt att öka transparensen i hur vi bedriver detta arbete. Andra frågor som bland annat innehavsbolagen, myndigheter, lagstiftande organ samt NGO:er anför, är tydliga ställningstaganden i frågor som rör anti-korruption, skatt, mångfald och klimatpåverkan. Våra medarbetare anser att möjlighet till kompetens- och karriärutveckling samt mångfald på arbetsplatsen är angelägna frågor. NGO:er efterfrågar ett transparent och långsiktigt perspektiv i vårt hållbarhetsarbete, till exempel genom att bidra till Agenda 2030.
I syfte att skärpa våra prioriteringar har vi matchat intressenternas förväntningar med de frågor som vi bedömer har störst strategisk vikt för vår egen verksamhet. Dessa prioriterade hållbarhetsfrågor utgör basen för vårt hållbarhetsarbete. Analysens utfall framgår av figuren ovan.
"Vår utvecklade hållbarhetsanalys och fördjupade kunskap, i kombination med en breddad intressentdialog, har stärkt vår förmåga att utvärdera hållbarhetsrelaterade risker och möjligheter för ökat värdeskapande"
Sverker Sivall, kommunikations- och hållbarhetschef, Industrivärden.
Med bas i prioriterade hållbarhetsfrågor har vi fastställt lämpliga mål och åtgärder för det kommande året. Se tabellen nedan.
| HÅLLBARHETSFRÅGA | ÅTGÄRD | MÅL 2018 |
|---|---|---|
| Vara en aktiv, ansvarsfull ägare som bidrar till framgångsrika bolag för en hållbar samhällsutveckling |
Fortsatt analys och uppföljning enligt vårt ramverk för hållbarhetsanalys Fortsatt främja god affärsetik och anti korruption, vilket regleras i uppförande koden samt ingår i ramverket för hållbarhetsanalys |
Analysera och följa upp samtliga inne havsbolag enligt vår hållbarhetsanalys Följa och genomdriva handlingsplaner för respektive innehavsbolag |
| Vara en långsiktig, hållbar placering med konkurrenskraftig avkastning |
Bidra till att utveckla värdeskapande, ansvarsfulla och hållbara bolag, vilket stödjer en långsiktigt uthållig utveckling i de samhällen där bolag verkar Löpande dialog med våra intressenter för att ta del av deras synpunkter och förväntningar |
Konkurrenskraftigt aktieägarvärde genom en totalavkastning som över tid är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm) Genomföra fortsatt dialog med våra prioriterade intressenter |
| Vara en attraktiv arbetsgivare med kompetensutveckling, öppenhet och mångfald i fokus |
Årliga medarbetarsamtal Utveckla rekryteringsprocessen i syfte att möjliggöra ett bredare urval vid rekrytering |
Genomföra medarbetarsamtal med avstämning rörande arbetsmiljö och kompetensutveckling Implementera processer för breddad kompetens och mångfald Implementera policy för ökad mångfald |
| Vidareutveckla det strategiska hållbarhetsarbetet med tydliga målsättningar framåt som bidrar till Agenda 2030 |
Utveckla hållbarhetsstrategin Löpande revidering av uppförandekod Utbildning inom hållbarhetsprioriteringar och uppförandekod |
Vidareutveckla och formalisera det strategiska hållbarhetsarbetet i en hållbarhetsstrategi Förtydliga våra insatser inom de identifierade hållbarhetsmålen Vidareutbilda samtliga anställda i hållbarhetsstrategi och uppförandekod Utveckla hållbarhetsinformationen till våra intressenter |
| Minska och rapportera vår klimatpåverkan | Årlig klimatrapportering till CDP Klimatkompensation för vår påverkan |
Fortsatt årlig klimatrapportering till CDP Fortsatt klimatkompensation för vår påverkan Implementera ny miljö- och klimatpolicy |
Industrivärden ska vara ett föredöme och arbeta med ett tydligt hållbarhetsfokus såväl i den egna verksamheten som i innehavsbolagen. Ett proaktivt hållbarhetsarbete ska utgöra en integrerad del av den dagliga verksamheten som bedrivs av cirka 20 anställda vid huvudkontoret i Stockholm. Vd har det övergripande ansvaret för hållbarhetsarbetet och hållbarhetschefen har ett funktionellt ansvar för intern samverkan och extern kommunikation i hållbarhetsfrågor. Teamansvariga ansvarar för den integrerade hållbarhetsanalysen i respektive innehavsbolag.
Industrivärden ska vara en arbetsplats där medarbetarna trivs, mår bra och kan utvecklas. Därför utvärderar vi kontinuerligt såväl prestationer som utvecklingsmöjligheter för alla medarbetare. Vi uppmuntrar till en kontinuerlig dialog i frågor som rör arbetsplatsen, samarbetsformer och individuell utveckling. Vår uppfattning är att en jämställd och diversifierad arbetsplats uppnår bättre resultat och vi strävar därför efter att öka mångfalden över tid. Under 2017 utökades ledningsgruppen med en kvinnlig och en manlig befattningshavare varefter den består av två kvinnor och tre män.
Hur vi bidrar till hållbarhetsmål 5 inom Agenda 2030
Mångfald och jämställdhet är en prioriterad fråga såväl i vår egen verksamhet som i våra innehavsbolag.
En god ekonomisk resultatutveckling samt finansiell styrka är nödvändiga förutsättningar för att Industrivärden ska kunna skapa långsiktigt värde för sina aktieägare och utöva strategin att stödja innehavsbolagen över tid.
Under 2017 ökade Industrivärdens substansvärde från 82,8 mdkr till 96,3 mdkr vid årets slut. Industrivärdens Aoch C-aktie genererade en totalavkastning inklusive återinvesterad utdelning om 20 respektive 22 procent. Till aktieägarna lämnades en utdelning om 5,25 kronor per aktie eller sammanlagt 2,3 mdkr. Industrivärden har en stabil finansiell situation med en god kreditrating och vid utgången av året uppgick skuldsättningsgraden till 10 procent.
Vi vill föregå med gott exempel genom att minimera vår egen miljö- och klimatpåverkan även om Industrivärden, sett till organisationens storlek, är ett litet företag. Det gör vi till exempel genom att prioritera miljövänliga resealternativ, använda förnybar energi i våra lokaler och kontinuerligt utvärdera våra inköp.
Vi har en ambition att reducera vår egen påverkan över tid och klimatkompenserar för våra faktiska växtgasutsläpp. För att kunna följa upp och jämföra vår påverkan har vi för sjunde året i rad klimatrapporterat inom ramen för CDP. Våra utsläpp av växthusgaser har beräknats i enlighet med GHG-protokollet (Greenhouse Gas Protocol) och framgår av GRI-indexet på sidan 66.
En hög ambition inom klimatområdet är avgörande för vår egen verksamhet och för våra innehavsbolag.
Även om den egna verksamheten är en naturlig utgångspunkt i vårt hållbarhetsarbete så fokuserar vi på de processer där vi har störst påverkan – våra investeringsbeslut och det aktiva ägandet.
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 17–21 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. En hållbarhetsrapport har upprättats.
Stockholm den 15 februari 2018 PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor
Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i Handelsbanken, Volvo, Sandvik, Essity, ICA Gruppen, SCA, Skanska, SSAB och Ericsson i vilka Industrivärden agerar som långsiktig aktiv ägare. Vid utgången av 2017 hade innehavsbolagen en total omsättning om 1 098 mdkr med verksamhet i över 180 länder.
Aktieportföljen, som är värderad till aktuella börskurser per 31 december 2017, hade ett marknadsvärde om 107 289 (94 250) mnkr. Aktieportföljens marknadsvärde motsvarade 247 (218) kronor per Industrivärdenaktie. Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 14 procent under året jämfört med Stockholmsbörsens marknadsindex (OMXSPI) som ökade med 6 procent.
Under året erhölls utdelningar från innehavsbolagen om sammanlagt 2 786 (3 078) mnkr. Portföljens totalavkastning, det vill säga värdeökningen inklusive återinvesterade utdelningar, uppgick till 17 procent jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
| Årlig genomsnittlig totalavkastning | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktien | 2017 | 3 år | 5 år | 7 år | 10 år | |||
| Handelsbanken | –8 % | 2 % | 13 % | 11 % | 10 % | |||
| Volvo | 47 % | 25 % | 15 % | 7 % | 7 % | |||
| Sandvik | 30 % | 27 % | 10 % | 4 % | 6 % | |||
| Essity1 | 17 % | 23 % | 19 % | 19 % | 13 % | |||
| ICA Gruppen | 11 % | 3 % | 25 % | 20 % | 14 % | |||
| SCA1 | 79 % | 42 % | 29 % | 27 % | 18 % | |||
| Skanska | –18 % | 4 % | 15 % | 9 % | 9 % | |||
| SSAB | 30 % | 9 % | 1 % | –8 % | –9 % | |||
| Ericsson | 2 % | –13 % | 0 % | –1 % | 0 % | |||
| Totalavkastningsindex (SIXRX) | 9 % | 10 % | 14 % | 10 % | 9 % |
1) För beräkningsmetodik, se tabell på sidan 36.
Aktier: 196 423 948 A-aktier Marknadsvärde: 22 039 mnkr Röstandel: 10,3 % Kapitalandel: 10,1 % Andel av aktieportföljen: 21 % Totalavkastning 2017: –1,9 mdkr
Handelsbanken är en fullsortimentsbank som erbjuder privat- och företagskunder i Norden, Storbritannien och Nederländerna ett komplett utbud av finansiella tjänster av hög kvalitet. På sina hemmamarknader har banken ett landsomfattande kontorsnät.
Bolaget har ett decentraliserat arbetssätt där en grundidé är att det samlade ansvaret för varje kund finns hos det lokala bankkontoret på den ort där kunden bor eller är verksam. Det möjliggör djupa och långsiktiga kundrelationer som kännetecknas av tillgänglighet, enkelhet och hög servicegrad. Kontoren gör lokalt anpassade prioriteringar av kundgrupper och produktområden. Bankens tjänsteutbud utvecklas för såväl de digitala plattformarna som för det lokala kundmötet, vilka kompletterar varandra. Genom ett konsekvent utövande av denna väl fungerande affärsmodell har Handelsbanken skapat en stark finansiell ställning,
hög kundnöjdhet och en ledande marknadsposition. Verksamheten växer internationellt genom att affärsmodellen etableras och utvecklas på utvalda marknader.
Banken drivs med långsiktigt stabila finanser, låg risktolerans, låga kostnader och med en strävan efter så god kapitaleffektivitet som möjligt. Handelsbanken har i modern tid aldrig behövt söka finansiellt stöd från staten eller aktieägarna och har idag högst kreditrating av samtliga jämförbara banker i Europa. En uthålligt god förmåga att skapa värde för kunder, aktieägare, anställda och andra intressenter utgör centrala komponenter i Handelsbankens arbete att driva en modern och hållbar bank. Handelsbanken har under många år haft mer nöjda kunder (enligt SKI och EPSI), lägre kreditförluster och högre kostnadseffektivitet än jämförbara banker.
Vd: Anders Bouvin Styrelseordförande: Pär Boman
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 8,28 | 8,43 |
| Utdelning per aktie, kr | 7,501 | 5,00 |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 112,20 | 126,60 |
| B-aktien | 113,00 | 123,40 |
1) Enligt styrelsens förslag. Varav 2,00 kr i extrautdelning.
RESULTAT OCH NYCKELTAL
Aktier: 142 154 571 A-aktier Marknadsvärde: 21 764 mnkr Röstandel: 22,0 % Kapitalandel: 6,7 % Andel av aktieportföljen: 20 % Totalavkastning 2017: 7,1 mdkr
Volvokoncernen är en av världens ledande tillverkare av lastbilar, bussar, anläggningsmaskiner samt marin- och industrimotorer med global försäljning. Företaget tillhandahåller även kompletta finansierings- och servicelösningar. Visionen är att vara världens mest eftertraktade och framgångsrika leverantör av hållbara transportlösningar. Affärsmodellen bygger på företagets starka varumärken, tekniska kunnande och starka servicenätverk med syftet att tillhandahålla konkurrenskraftiga, pålitliga och effektiva produkter och tjänster som skapar värde för kunderna. Bolaget har under det senaste decenniet vuxit till en global aktör inom tunga lastbilar och anläggningsmaskiner.
Verksamheten bedrivs under flera ledande varumärken, vilket möjliggör för koncernen att bearbeta många olika kund- och marknadssegment på såväl mogna
marknader som tillväxtmarknader. Lastbilar säljs under varumärkena Volvo, Renault Trucks, Mack och UD Trucks samt under varumärket Eicher i ett indiskt samriskbolag och under Dongfeng i ett kinesiskt samriskbolag. Volvokoncernen erbjuder även anläggningsmaskiner genom Volvo Construction Equipment under varumärkena Volvo och SDLG. Koncernen tillverkar och säljer därutöver bussar samt, genom Volvo Penta, motorer för marina och industriella applikationer.
Under de senaste åren har företaget genomgått en omfattande förändringsprocess innefattande omorganisation, produktförnyelse samt åtgärder för att förbättra den interna effektiviteten och ökat kundfokus. Bolaget befinner sig nu in i en fas med större fokus på organisk tillväxt och förbättrad lönsamhet.
Styrelseordförande: Carl-Henric Svanberg
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 10,32 | 6,47 |
| Utdelning per aktie, kr | 4,251 | 3,25 |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 153,10 | 107,20 |
| B-aktien | 152,70 | 106,40 |
Aktier: 147 584 257 aktier Marknadsvärde: 21 208 mnkr Röstandel: 11,8 % Kapitalandel: 11,8 % Andel av aktieportföljen: 20 % Totalavkastning 2017: 5,0 mdkr
Sandvik är en högteknologisk och global industrikoncern, med försäljning i mer än 150 länder, som erbjuder produkter och tjänster som förbättrar kundernas produktivitet, lönsamhet och hållbarhet. Bolaget har ledande positioner inom dels verktyg och verktygssystem för skärande metallbearbetning och dels inom maskiner, verktyg, service och tekniska lösningar för gruvoch anläggningsindustrin samt avancerade rostfria stål och speciallegeringar.
Verksamheten är indelad i tre affärsområden, som i sin tur består av ett trettiotal olika affärsverksamheter med fullt resultatansvar för forskning och utveckling, tillverkning och försäljning av sina respektive produkter och tjänster. Affärsområdet Sandvik Machining Solutions är specialiserat på tillverkning av verktyg och verktygssystem för avancerad industriell metallbearbetning. Produkterna är av hårdmetall och andra hårda material.
Sandvik Mining & Rock Technology levererar maskiner, verktyg, service och tekniska lösningar för gruv- och anläggningsindustrin. Tillämpningsområdena omfattar exempelvis bergborrning, bergavverkning, krossning och sortering. Sandvik Materials Technology tillverkar avancerade rostfria stål, pulverbaserade legeringar och speciallegeringar för de mest krävande branscherna, liksom produkter för industriell uppvärmning. Vanliga produkterbjudanden är bland annat rör, ämnen och metallpulver.
Sandvik har en lång historia av framgångsrik värdebaserad försäljning med fokus på kundernas processer och effektiviseringsmöjligheter. Bolagets styrkefaktorer är en unik kompetens inom materialteknik, omfattande kunskap om industriella processer, ett nära samarbete med kunderna och en tydlig innovationsförmåga. Sandviks ambition är att sätta branschstandarden genom ett ständigt förbättrat kunderbjudande, god marknadsnärvaro och en hög servicenivå.
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 10,56 | 5,48 |
| Utdelning per aktie, kr | 3,501 | 2,75 |
| Börskurs per 31 december, kr | 143,70 | 112,70 |
Aktier: 35 000 000 A-aktier, 31 800 000 B-aktier Marknadsvärde: 15 519 mnkr Röstandel: 29,8 % Kapitalandel: 9,5 % Andel av aktieportföljen: 14 % Totalavkastning 2017: 2,3 mdkr
För en estimerad totalavkastning under helåret 2017, se sidan 36.
Essity är ett ledande globalt hygien- och hälsobolag som utvecklar, tillverkar och säljer produkter och lösningar inom Personal Care (Baby Care, Feminine Care, Incontinence Products och Medical Solutions), Consumer Tissue och Professional Hygiene. Värde skapas genom att med fokus på kunder och konsumenters behov utveckla produkter och lösningar som ökar kund- och konsumentnyttan. Framgångsrika innovationer stärker Essitys varumärken och marknadspositioner. Essity arbetar med kontinuerliga effektivitetsförbättringar och med att växa lönsamma marknadspositioner samt förbättra eller lämna lågpresterande positioner för att uppnå lönsam tillväxt.
Innovationsprocessen har en central roll i Essitys strategi. Den baseras på omvärldstrender, kund och konsumentinsikter, ny teknologi och nya affärsmodeller. I processen tar Essity också hänsyn till hållbarhetsaspekter och produktsäkerhet. Essitys närvaro på både mogna
RESULTAT OCH NYCKELTAL
Pro forma för 2016.
marknader och tillväxtmarknader ger goda insikter om trender och behov.
Verksamheten är global med försäljning i cirka 150 länder. Produkterbjudandet ska öka kundernas välbefinnande och utgörs bland annat av toalett- och hushållspapper, servetter, inkontinensprodukter, mensskydd, barnblöjor, produkter inom sårvård, kompressionsbehandling och ortopedi samt professionell hygien. Försäljningen sker under egna varumärken samt även under detaljhandelns egna varumärken. Essity har en stark varumärkesportfölj med globalt ledande varumärken som TENA och Tork samt andra varumärken som exempelvis Leukoplast, Libero, Libresse, Lotus, Nosotras, Saba, Tempo, Vinda och Zewa.
Bolaget har en stark position på flera tillväxtmarknader som till exempel Kina, Latinamerika, Östeuropa och Ryssland. Essity är sedan 2013 majoritetsägare i Vinda, ett av Kinas största hygienbolag.
| Nyckeltal | 2017 | |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 11,56 | |
| Utdelning per aktie, kr | 5,751 | |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 231,70 | |
| B-aktien | 233,00 |
Aktier: 20 625 000 aktier Marknadsvärde: 6 144 mnkr Röstandel: 10,3 % Kapitalandel: 10,3 % Andel av aktieportföljen: 6 % Totalavkastning 2017: 0,6 mdkr
ICA Gruppen-aktien utgörs av Hakon Invests aktiekurs fram till och med ICA Gruppens börsnotering i maj 2013.
ICA Gruppen är ett ledande detaljhandelsföretag med fokus på mat och hälsa. I koncernen ingår ICA Sverige och Rimi Baltic som i huvudsak driver dagligvaruhandel, Apotek Hjärtat som driver apoteksverksamhet, ICA Fastigheter som äger och förvaltar fastigheter samt ICA Banken som erbjuder finansiella tjänster. Antalet hel- eller handlarägda butiker och apotek uppgår till cirka 2 100.
Dagligvaruverksamheten i Sverige bygger på ICAidén som kombinerar entreprenörskap med stordrift och mångfald, samt lokal anpassning med storskalighet och effektivitet. Genom samverkan och utveckling av ömsesidigt stödjande verksamheter har ICA Gruppen kunnat bygga upp ett stort kundförtroende, god lönsamhet och en ledande marknadsposition.
Kärnan i ICA Gruppens verksamhet är dagligvaruhandel. Runt detta har ett antal verksamheter byggts upp vilka, var för sig och i samverkan, bidrar till ett attraktivt kunderbjudande och en stabil marknadsposition. Samtliga delar ska vara lönsamma och stötta kärnverksamheten.
En tydlig trend inom detaljhandel är den pågående digitaliseringen som påverkar ICA Gruppens samtliga verksamheter. En viktig del är den snabbt växande e-handeln. Fysiska och digitala kanaler kommer att komplettera varandra på helt nya sätt och en stark position kommer att vara en kritisk framgångsfaktor framgent. ICA Gruppen hade vid årets slut drygt 200 butiker som var anslutna till den e-handelssatsning som påbörjades på bred front 2015.
| mnkr | mnkr | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 120 000 | 5 000 | ||||||||||
| 96 000 | 4 000 | ||||||||||
| 72 000 | 3 000 | ||||||||||
| 48 000 | 2 000 | ||||||||||
| 24 000 | 1 000 | ||||||||||
| 0 | 0 | ||||||||||
| 08 | 09 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | ||
| Nettoomsättning | Resultat efter finansnetto |
Nettoomsättning och resultat för 2008–11 baseras på ICA, för 2012–13 på ICA Gruppen pro forma och från 2014 exkl. ICA Norge.
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 20,53 | 16,97 |
| Utdelning per aktie, kr | 11,001 | 10,50 |
| Börskurs per 31 december, kr | 297,90 | 277,90 |
1) Enligt styrelsens förslag.
Aktier: 35 000 000 A-aktier, 31 800 000 B-aktier Marknadsvärde: 6 014 mnkr Röstandel: 29,7 % Kapitalandel: 9,5 % Andel av aktieportföljen: 6 % Totalavkastning 2017: 2,5 mdkr
För en estimerad totalavkastning under helåret 2017, se sidan 36.
SCA är ett ledande skogs- och skogsindustriföretag som äger 2,6 miljoner hektar skog i norra Sverige, vilket är det största privata skogsinnehavet i Europa. Med denna unika resurs som bas har SCA utvecklat en välinvesterad och resurseffektiv industri för att skapa högsta möjliga värde ur skogen, där hela trädet tas till vara. Bolagets produkter omfattar träprodukter, massa, kraftliner, tryckpapper och förnybar energi.
SCA skapar värde och bidrar till ett cirkulärt samhälle genom att förse kunderna med hållbara produkter baserade på råvara från ansvarsfullt skötta skogar och en effektiv värdekedja. Strategin är att fokusera på utvalda marknader och produktkategorier, att utveckla nya affärsmöjligheter genom innovation samt att löpande förbättra effektiviteten.
Verksamheten är indelad i fyra segment. Segmentet Skog förvaltar SCAs skogsmark varav 2 miljoner hektar brukas och försörjer SCAs skogsindustrier med råvara.
RESULTAT OCH NYCKELTAL
Pro forma för 2016.
Ungefär lika stor mängd virke som avverkas från den egna skogen köps in från andra skogsägare. Segmentet Trä omfattar fem sågverk i Sverige, träförädlingsenheter med hyvlerier i Sverige, Storbritannien och Frankrike samt distributions- och grossistverksamhet. Segmentet Massa omfattar sulfatmassa och kemisk termomekanisk massa som tillverkas vid Östrands pappersbruk. Ett pågående projekt som syftar till att fördubbla Östrands kapacitet skapar ett av de mest kostnadseffektiva bruken i världen för tillverkning av långfibrig sulfatmassa. Segmentet Papper består av förpackningspapper som tillverkas i Obbola och Munksund samt tryckpapper som tillverkas i Ortviken och används för tidskrifter, kataloger och reklamtryck.
Biprodukter från SCAs verksamheter går till energiproduktion och bolagets marker används för vindkraftsproduktion.
| Nyckeltal | 2017 | |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 2,67 | |
| Utdelning per aktie, kr | 1,501 | |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 95,00 | |
| B-aktien | 84,55 |
Aktier: 12 667 500 A-aktier, 16 343 995 B-aktier Marknadsvärde: 4 932 mnkr Röstandel: 23,9 % Kapitalandel: 6,9 % Andel av aktieportföljen: 5 % Totalavkastning 2017: –1,1 mdkr
Skanska är ett av världens ledande bygg- och projektutvecklingsföretag, fokuserat på utvalda hemmamarknader i Norden, övriga Europa och Nordamerika. Med stöd av globala trender inom urbanisering och demografi, samt genom att gå i spetsen för hållbarhet, erbjuder Skanska konkurrenskraftiga lösningar i enkla såväl som ytterst krävande uppdrag.
Skanska har höga ambitioner att bistå kunder med att bygga för ett bättre samhälle och en hållbar framtid. Skanskas övergripande mål är att skapa branschledande värde för aktieägarna genom att vara kundens första val och branschens mest attraktiva arbetsgivare, att arbeta värderingsdrivet, att fortsätta utveckla det interna samarbetet och genom att löpande förbättra den operationella effektiviteten.
Verksamheten bedrivs inom fyra verksamhetsgrenar: Byggverksamhet, Bostadsutveckling, Kommersiell fastighetsutveckling och Infrastrukturutveckling.
Byggverksamheten utgör Skanskas största verksamhetsgren och omfattar hus-, anläggnings/infrastruktur- och bostadsbyggande. Byggverksamheten genererar ett kassaflöde som kan investeras i värdeskapande projektutveckling. Bostadsutveckling utvecklar bostadsprojekt för försäljning till främst privatpersoner. Kommersiell fastighetsutveckling initierar, investerar i, utvecklar, hyr ut och säljer kommersiella fastigheter. Infrastrukturutveckling utvecklar, investerar i, driver och avyttrar infrastrukturprojekt, till exempel vägar, sjukhus, skolor och kraftverk. Ett centralt fokus är att öka värdeskapandet genom operativa och finansiella synergier mellan olika delar av Skanska.
Vd: Anders Danielsson (ny vd 1 januari 2018) Styrelseordförande: Hans Biörck
| mnkr | mnkr | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 160 000 | 12 000 | ||||||||||
| 120 000 | 9 000 | ||||||||||
| 80 000 | 6 000 | ||||||||||
| 40 000 | 3 000 | ||||||||||
| 0 | 0 | ||||||||||
| 08 | 09 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | ||
| Nettoomsättning | Resultat efter finansnetto |
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 12,01 | 15,89 |
| Utdelning per aktie, kr | 8,251 | 8,25 |
| Börskurs per 31 december, kr | 170,00 | 215,10 |
1) Enligt styrelsens förslag.
RESULTAT OCH NYCKELTAL
Aktier: 63 105 972 A-aktier, 54 633 318 B-aktier Marknadsvärde: 4 834 mnkr Röstandel: 18,2 % Kapitalandel: 11,4 % Andel av aktieportföljen: 5 % Totalavkastning 2017: 1,1 mdkr
SSAB är ett högspecialiserat globalt stålföretag som verkar i nära samarbete med kunderna. SSAB utvecklar höghållfasta stål och tillhandahåller tjänster för bättre prestanda i kundernas produkter, vilket möjliggör hållbara produkter med tydliga konkurrensfördelar. Det övergripande målet är att nå branschledande lönsamhet. Detta uppnås genom SSABs framstående position inom höghållfasta stål och mervärdestjänster globalt samt marknadsledarskap på hemmamarknaderna.
Företaget är ledande på den globala marknaden för avancerade höghållfasta stål och seghärdade stål. SSABs stål och tjänster bidrar till lägre vikt hos slutprodukten och ökar även produktens styrka och livslängd. På den Nordiska marknaden är SSAB marknadsledare inom tunnplåt, grovplåt, rörprodukter samt konstruktionslösningar. I Nordamerika är SSAB den ledande aktören på grovplåtsmarknaden.
SSAB har ett kostnadseffektivt och flexibelt produktionssystem. SSABs produktionsanläggningar i Sverige, Finland och USA har en årlig produktionskapacitet av stål på 8,8 miljoner ton. Företaget har också kapacitet att bearbeta och färdigställa olika stålprodukter i Kina och en rad andra länder. I Sverige och Finland sker produktionen i integrerade masugnsprocesser. I USA sker skrotbaserad produktion i elektriska ljusbågsugnar.
SSAB är indelat i tre ståldivisioner: SSAB Special Steels, SSAB Europe och SSAB Americas samt två dotterbolag: Tibnor och Ruukki Construction.
Vd: Martin Lindqvist Styrelseordförande: Bengt Kjell
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | 2,23 | 1,04 |
| Utdelning per aktie, kr | 1,001 | 0,00 |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 44,90 | 34,58 |
| B-aktien | 36,61 | 28,79 |
Aktier: 86 052 615 A-aktier, 1 000 000 B-aktier Marknadsvärde: 4 636 mnkr Röstandel: 15,1 % Kapitalandel: 2,6 % Andel av aktieportföljen: 4 % Totalavkastning 2017: 0,1 mdkr
Ericsson är en global aktör inom telekommunikation som erbjuder infrastruktur, tjänster och mjukvara till telekombranschen och andra sektorer i över 180 länder.
Bolaget levererar mervärde för kunderna genom att kontinuerligt utveckla sin verksamhetsportfölj utifrån sina kärntillgångar: teknik och tjänster, globala skalfördelar och kompetens. Detta har möjliggjort en stark position inom teknik och tjänster, vilket bland annat illustreras av att 40 procent av världens mobiltrafik görs i nät levererade av Ericsson.
Ericssons verksamhet bedrivs i de tre affärsområdena Networks, Digital Services och Managed Services. Networks utvecklar hårdvara och mjukvara för radiooch transportnät till operatörer samt lösningar för nästa generations mobilnät, så som 5G. Ericsson har en av branschens starkaste patentportföljer med fler än 42 000 beviljade patent.
Digital Services tillhandahåller kärnnät och IT-system som hjälper telekomoperatörer att möta utmaningarna de ställs inför i den pågående digitala omvandlingen, inklusive molnbaserade virtuella nätverk. Managed Services erbjuder driftstjänster av kommunikationsnät och ITsystem till operatörer inom fast och mobil telefoni.
Bolaget står inför betydande operationella och finansiella utmaningar. För att återställa lönsamheten och skapa en bas för framtida värdetillväxt pågår för närvarande omfattande kostnads- och effektivitetsprogram, vilka har utökats för att anpassa organisationen till lägre försäljningsvolymer.
(Ronnie Leten föreslås väljas till ny styrelseordförande vid årsstämman i mars 2018)
| Nyckeltal | 2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Resultat per aktie, kr | –10,61 | 0,52 |
| Utdelning per aktie, kr | 1,001 | 1,00 |
| Börskurs per 31 december, kr: | ||
| A-aktien | 53,25 | 53,00 |
| B-aktien | 53,85 | 53,50 |
Styrelsen och verkställande direktören för AB Industrivärden (publ), organisationsnummer 556043-4200, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för verksamhetsåret 2017 (1 januari – 31 december 2017), som granskats av bolagets revisor.
Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige.
Industrivärden är en långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare i nordiska börsbolag.
God bolagsstyrning, riskhantering och intern kontroll är centrala delar i en framgångsrik verksamhet och avgörande för att kunna upprätthålla förtroendet bland bolagets intressenter. Industrivärden har höga ambitioner i sin bolagsstyrning.
Industrivärdens bolagsorgan är bolagsstämman, styrelsen, verkställande direktören och revisorn. Vid den ordinarie bolagsstämma som hålls inom sex månader efter räkenskapsårets utgång (årsstämman), utser aktieägarna en styrelse och revisor. Styrelsen tillsätter vd. Revisorn granskar årsredovisningen samt styrelsens och vd:s förvaltning. Valberedningen har till uppgift att föreslå styrelseledamöter, styrelseordförande och revisor för val vid årsstämman.
Industrivärden tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (Koden), vilken finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se.
Bolagsstyrningsrapporten avser verksamhetsåret 2017 och har granskats av bolagets revisor. Under 2017 har Industrivärden ej avvikit från Koden.
Information om Industrivärdens aktier och aktieägare framgår av sidorna 39–40.
Bolagsstämman är Industrivärdens högsta beslutande organ. Vid årsstämman fattas beslut rörande förslag från valberedningen, styrelsen och aktieägarna. Bland annat fastställs resultat och balansräkningar, beslutas om utdelning och väljs styrelse – som enligt bolagsordningen ska bestå av lägst tre och högst nio ledamöter. Vidare väljs revisor och fastställs arvoden samt behandlas andra lagstadgade ärenden.
Enligt det beslut om valberedningen som fattades vid årsstämman 2011, och som gäller tillsvidare, uppdras åt styrelsens ordförande att ta kontakt med fyra bland de röstmässigt största ägarregistrerade aktieägarna i Euroclear Sweden AB:s utskrift av aktieboken per sista bankdagen i augusti, som vardera utser en representant som inte är ledamot i bolagets styrelse att jämte ordföranden utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts. Valberedningen utser ordföranden inom gruppen. Sammansättningen av valberedningen ska tillkännages senast sex månader före nästa årsstämma. Inget arvode ska utgå.
Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, och om valberedningen anser att det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot. Ändring i valberedningens sammansättning ska offentliggöras omedelbart.
I valberedningen för beredning av styrelseval med mera inför årsstämman 2017, ingick: Mats Guldbrand, (valberedningens ordförande), L E Lundbergföretagen, Håkan Sandberg, Handelsbankens Pensionsstiftelse med flera, Mikael Schmidt, SCA Pensionsstiftelse med flera, Bo Damberg, Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse med flera samt Fredrik Lundberg, styrelseordförande i Industrivärden.
Av valberedningens motiverade yttrande inför årsstämman 2017 framgår att valberedningen vid framtagande av sitt förslag till styrelse har tillämpat regel 4.1 i Koden som mångfaldspolicy. Målet med policyn är att styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsenlig sammansättning, präglad av mångsidighet och bredd avseende kompetens, erfarenhet och bakgrund samt att en jämn könsfördelning ska eftersträvas. Årsstämman 2017 beslutade att utse styrelseledamöter i enlighet med valberedningens förslag, vilket innebär att åtta ledamöter valdes, varav tre kvinnor och fem män.
För beredning av styrelseval med mera inför årsstämman 2018 har följande valberedning utsetts: Mats Guldbrand, (valberedningens ordförande), L E Lundbergföretagen, Håkan Sandberg, Handelsbankens Pensionsstiftelse med flera, Mikael Schmidt, SCA Pensionsstiftelse med flera, Bo Damberg, Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse med flera samt Fredrik Lundberg, styrelseordförande i Industrivärden.
Styrelsen har en central roll i Industrivärdens affärsmodell för långsiktig kapitalförvaltning och aktivt ägande. Den ansvarar bland annat för frågor om köp och försäljning av börsaktier i större omfattning, utformningen och tillämpningen av det aktiva ägandet samt övergripande ägarfrågor rörande innehavsbolagen. Styrelsen har det yttersta ansvaret för Industrivärdens organisation och förvaltning. Styrelsens ledamöter samt information om beroendeförhållanden framgår av tabellen nedan och en presentation av styrelseledamöterna återfinns på sidan 63.
Arbetet utgår från styrelsens arbetsordning och följer en årlig plan. Varje sammanträde utgår från en till styrelsen distribuerad dagordning samt relevant bakgrundsdokumentation.
Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls i anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen normalt åtta gånger per år (ordinarie sammanträden inklusive möten i samband med publicering av delårs- och bokslutsrapporter). Extra styrelsemöte sammankallas vid behov. Under 2017 har styrelsen haft totalt 9 möten.
Det konstituerande sammanträdet innefattar bland annat fastställande av styrelsens arbetsordning, beslut om firmateckning och protokolljustering samt utskottsval.
Styrelsen utvärderar årligen Industrivärdens finansiella rapportering och ställer krav på dess innehåll och utformning för att säkerställa en hög kvalitet. I samband med det styrelsesammanträde som behandlar årsbokslut, förvaltningsberättelse, förslag till vinstdisposition och bokslutsrapport lämnar revisorn en redogörelse för revisorernas iakttagelser och bedömningar från den genomförda revisionen.
De ordinarie styrelsesammanträdena omfattar flera fasta föredragningspunkter. Bland annat föredras en rapport om verksamhetens ekonomiska utfall, substansvärdets och aktieportföljens utveckling samt genomförda aktietransaktioner. Rapporteringen omfattar även en beskrivning av innehavsbolagens utveckling samt makroekonomiska förutsättningar. Vidare görs normalt en särskild genomgång av ett eller flera innehavsbolag samt av potentiella investeringar/avyttringar. Vid flera styrelsesammanträden under året redogör vd i ett innehavsbolag för bolagets utveckling.
Alla styrelsebeslut baseras på ett utförligt beslutsunderlag och fattas efter en diskussion som leds av ordföranden. Styrelsens arbete utvärderas årligen genom en strukturerad process under ledning av styrelsens ordförande. 2017 års utvärdering har genomförts på så sätt att respektive styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär i syfte att få en uppfattning om styrelseledamöternas åsikter om bland annat hur styrelsearbetet har bedrivits och vilka åtgärder som kan vidtas för att förbättra styrelsearbetet samt vilka frågor styrelseledamöterna anser bör ges mer utrymme och på vilka områden det eventuellt skulle vara ändamålsenligt med ytterligare kompetens i styrelsen. Resultatet av utvärderingen har föredragits av styrelseordföranden med en efterföljande diskussion i styrelsen. Därutöver har styrelseordförandens arbete i styrelsen utvärderats i dennes frånvaro. Styrelseordföranden har i valberedningen muntligen redogjort för slutsatserna från dessa utvärderingar och diskussioner.
| Tabellen avser de styrelseledamöter som valdes vid årsstämman 2017. | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Närvaro vid möten | |||||||||
| Namn | Född år | Invald år | Roll i styrelsen | Revisions utskott |
Ersättnings utskott |
Styrelse | Revisions utskott |
Ersättnings utskott |
Arvode 2017, tkr |
| Fredrik Lundberg | 1951 | 2004 | Ordförande | Ledamot | Ordförande | Alla | Alla | Alla | 2 000 |
| Pär Boman | 1961 | 2013 | Vice ordförande | Ordförande | – | Alla | Alla | – | 1 200 |
| Christian Caspar | 1951 | 2011 | Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 600 |
| Bengt Kjell | 1954 | 2015 | Ledamot | – | – | Alla | – | – | 600 |
| Nina Linander | 1959 | 2014 | Ledamot | Ledamot | – | Alla | Alla | – | 600 |
| Annika Lundius | 1951 | 2014 | Ledamot | – | Ledamot | Alla | – | Alla | 600 |
| Lars Pettersson | 1954 | 2015 | Ledamot | – | Ledamot | Alla | – | Alla | 600 |
| Helena Stjernholm | 1970 | 2016 | Ledamot | – | – | Alla | – | – | – |
| Summa | 6 200 |
Valberedningen gjorde inför årsstämman 2017 följande bedömning ifråga om styrelseledamöternas beroendeförhållanden: Pär Boman har inte ansetts oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen och inte heller i förhållande till större aktieägare. Fredrik Lundberg och Lars Pettersson har ansetts oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen, men inte i förhållande till större aktieägare. Helena Stjernholm har ansetts oberoende i förhållande till större ägare, men inte i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Övriga ledamöter har ansetts oberoende såväl i förhållande till bolaget och bolagsledningen som i förhållande till större ägare. Sammansättningen uppfyller Kodens krav på oberoende ledamöter.
Styrelsen har utsett ett revisionsutskott och ett ersättningsutskott med uppgift att bereda revisions-, respektive ersättningsärenden inför styrelsebeslut. Utskottens sammansättning samt ledamöternas mötesnärvaro framgår i tabellen på sidan 34.
Revisionsutskottet har en övervakande roll vad gäller bolagets riskhantering, styrning och kontroll samt finansiella rapportering. Utskottet ska även hålla sig informerat om Revisorsinspektionens kvalitetskontroll, informera styrelsen om revisionens bidrag till den finansiella rapporteringens tillförlitlighet, hålla regelbunden kontakt med revisorn för att säkerställa att bolagets interna och externa redovisning uppfyller de krav som ställs på ett noterat bolag samt diskutera omfattningen och inriktningen av revisionsarbetet. Revisorn rapporterar löpande sina iakttagelser till revisionsutskottet och har under året deltagit vid 3 möten. Under 2017 höll revisionsutskottet 4 möten. Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete i utskottet.
Ersättningsutskottet behandlar frågor rörande principer för ersättning och andra anställningsvillkor för vd och verkställande ledning, utvärderar program för rörliga ersättningar för bolagsledningen samt följer och utvärderar tillämpningen av de riktlinjer för ersättning som bolagsstämman beslutar. Under 2017 höll ersättningsutskottet 3 möten. Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete i utskottet.
Vd ansvarar för Industrivärdens operativa verksamhet i enlighet med den beslutade strategin och styrelsens vd-instruktion. Instruktionen omfattar bland annat placeringsregler avseende aktier och derivatinstrument med angivande av beloppsgränser för vd:s rätt att mellan styrelsemöten besluta om köp och försäljning av aktier och derivatinstrument. Vd föredrar löpande verksamhetens utveckling för bolagets styrelse.
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer på årsstämman 2018: Ersättning till verkställande direktören och övriga i företagsledningen ska utgöras av fast lön, rörlig lön, övriga förmåner samt pension. Den sammanlagda ersättningen bör vara marknadsmässig och konkurrenskraftig samt stå i relation till ansvar och befogenheter. Den rörliga lönedelen består av en kortsiktig rörlig lön (årlig) och en långsiktig rörlig lön. Den kortsiktiga rörliga lönen baseras på individuellt fastställda mål och ska vara begränsad samt aldrig överstiga 50 procent av den fasta lönen. Den långsiktiga rörliga lönen bygger på bolagets långsiktiga aktiekursutveckling och ska vara begränsad. Ingen av de rörliga lönerna ska vara pensionsgrundande. Vid uppsägning av anställningsavtal från bolagets sida gäller en uppsägningstid om upp till maximalt två år. Avgångsvederlag bör inte förekomma. Pensionsförmåner ska i alla väsentliga delar vara avgiftsbestämda och ge företagsledningen rätt att erhålla pension från 60 eller 65 år, beroende av befattning. Styrelsen får frångå riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det. Förslaget överensstämmer i stort med de riktlinjer som beslutades av årsstämman 2017.
Revisorn granskar årsredovisningen, bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning och rapporterar till årsstämman. Vid årsstämman 2017 omvaldes PricewaterhouseCoopers AB till revisor till utgången av årsstämman 2018. Huvudansvarig revisor är den auktoriserade revisorn Magnus Svensson Henryson (född 1969). Under 2017 var han huvudansvarig revisor även i det noterade bolaget SSAB. Under 2017 har halvårsrapporten och bokslutsrapporten översiktligt granskats av bolagets revisor.
Industrivärden har en transparent verksamhet och etablerade kontrollsystem. Styrelsen fastställer årligen styrdokument i form av vd-instruktion, investeringspolicy samt en finanspolicy. Vd-instruktionen ger centrala anvisningar och klargör vilka beslut som avgörs av styrelsen och vilka som fattas av vd. Investeringspolicyn specificerar samt fastslår ramar för placeringar i finansiella instrument och finanspolicyn ger ramar för finansiering och hantering av finansiella risker.
Mot bakgrund av Industrivärdens verksamhet, organisationsstruktur samt hur den finansiella rapporteringen i övrigt har organiserats finner styrelsen inget behov av en särskild granskningsfunktion i form av internrevision. Styrelsen utvärderar löpande den finansiella rapporteringen som erhålls i samband med styrelsemöten och omfattar aktieportföljen, skuldsättningen och andra viktiga förhållanden. I revisionsutskottet sker en kontinuerlig dialog med bolagets revisor kring omfattning och kvalitet av bolagets finansiella rapportering.
Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen beskrivs vidare på sidorna 46–47. Ytterligare information om styrningen av Industrivärden finns på bolagets webbplats.
Industrivärdens långsiktiga mål är att öka substansvärdet i syfte att generera en avkastning till Industrivärdens aktieägare som överträffar marknadens avkastningskrav. Med beaktande av portföljinvesteringarnas riskprofil ska aktieägare ges en totalavkastning som över tid är högre än för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX).
Substansvärdet anger aktieägarnas totala förmögenhet, definierad som marknadsvärdet för aktieportföljen minskad med den räntebärande nettoskulden. Substansvärdet vid årets utgång var 96,3 (82,8) mdkr, vilket motsvarade 221 (191) kronor per aktie.
| Ägarandel, % | Marknadsvärde | Totalav | Nettoköp (+)/netto | Aktiens | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Innehav | Antal aktier | Kapital | Röster | Värde andel, % |
mnkr | Kr/aktie | kastning, mnkr |
försäljning (–) per innehav, mnkr |
totalav kastning, % |
| Handelsbanken A | 196 423 948 | 10,1 | 10,3 | 21 | 22 039 | 51 | –1 913 | 169 | –8 |
| Volvo A | 142 154 571 | 6,7 | 22,0 | 20 | 21 764 | 50 | 7 093 | – | 47 |
| Sandvik | 147 584 257 | 11,8 | 11,8 | 20 | 21 208 | 49 | 4 992 | – | 30 |
| Essity A | 35 000 000 | 9,5 | 29,8 | 14 | 8 110 | 36 | 2 263 | – | 17 |
| Essity B | 31 800 000 | 7 409 | – | ||||||
| ICA Gruppen | 20 625 000 | 10,3 | 10,3 | 6 | 6 144 | 14 | 632 | – | 11 |
| SCA A | 35 000 000 | 9,5 | 29,7 | 6 | 3 325 | 14 | 2 546 | – | 79 |
| SCA B | 31 800 000 | 2 689 | – | ||||||
| Skanska A | 12 667 500 | 6,9 | 23,9 | 5 | 2 153 | 11 | –1 107 | – | –18 |
| Skanska B | 16 343 995 | 2 778 | – | ||||||
| SSAB A | 63 105 972 | 11,4 | 18,2 | 5 | 2 833 | 11 | 1 078 | – | 30 |
| SSAB B | 54 633 318 | 2 000 | – | ||||||
| Ericsson A | 86 052 615 | 2,6 | 15,1 | 4 | 4 582 | 11 | 105 | – | 2 |
| Ericsson B | 1 000 000 | 54 | – | ||||||
| Övrigt | 0 | 200 | 0 | 59 | –66 | ||||
| Aktieportföljen | 100 | 107 289¹ | 247 | 15 748 | 103 | 17 | |||
| Räntebärande nettoskuld | –10 930 | –25 | |||||||
| Justering avseende exchangeable | –60 | –0 | |||||||
| Substansvärde | 96 299 | 221 | |||||||
| Skuldsättningsgrad | 10 % |
1) Koncernens totala anskaffningsvärde per 2017-12-31 uppgår till 46 137 mnkr.
Totalavkastningen för Essity och SCA har beräknats som respektive bolags andel av det ursprungliga bolaget SCAs totalavkastning före uppdelningen (baserat på värdeandel vid uppdelningen) och därefter baserat på värdeutvecklingen i respektive bolag. Uppdelningen genomfördes den 9 juni och första handelsdag i Essity var den 15 juni 2017.
Under 2017 ökade substansvärdet med 18 procent inklusive återinvesterad utdelning, jämfört med 9 procent för Stockhomsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Den senaste fem- respektive tioårsperioden har substansvärdet, inklusive återinvesterade utdelningar, i genomsnitt ökat med 15 respektive 8 procent per år mot 14 respektive 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
| mdkr | 31 dec 2017 | 31 dec 2016 | 31 dec 2015 | 31 dec 2014 | 31 dec 2013 |
|---|---|---|---|---|---|
| Aktieportföljen | 107,3 | 94,2 | 81,8 | 83,1 | 78,0 |
| Räntebärande nettoskuld | –10,9 | –11,5 | –12,6 | –14,6 | –17,1 |
| varav konvertibellån | – | –5,3 | –4,9 | –5,0 | –8,4 |
| Justering avseende exchangeable | –0,1 | – | –0,1 | –0,1 | – |
| Substansvärde | 96,3 | 82,8 | 69,1 | 68,3 | 60,9 |
| Substansvärde per aktie, kr | 221 | 191 | 160 | 158 | 155 |
| Utveckling respektive år inkl. återinvesterad utdelning, %¹ | 18 | 23 | 5 | 92 | 24 |
| Skuldsättningsgrad, % | 10,2 | 12,2 | 15,5 | 17,6 | 21,9 |
1) Utdelningen har återinvesterats för att möjliggöra jämförelse med börsens totalavkastningsindex (SIXRX).
2) Justerat för konverteringar.
Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i Handelsbanken, Volvo, Sandvik, Essity, ICA Gruppen, SCA, Skanska, SSAB och Ericsson i vilka Industrivärden agerar som långsiktig aktiv ägare.
Aktieportföljen, som är värderad till aktuella börskurser per 31 december 2017, hade ett marknadsvärde om 107 289 (94 250) mnkr. Aktieportföljens marknadsvärde motsvarade 247 (218) kronor per Industrivärdenaktie.
Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 14 procent under året jämfört med Stockholmsbörsens marknadsindex (OMXSPI) som ökade med 6 procent.
Under året erhölls utdelningar från innehavsbolagen om sammanlagt 2 786 (3 078) mnkr. Industrivärden delade under året ut 2 285 (2 162) mnkr till aktieägarna.
Portföljinnehavens respektive bidrag till portföljens totala utveckling under 2017 framgår av diagrammet nedan. Totalavkastningen för längre tidsperioder framgår av tabellen på sidan 22.
Under året köptes aktier i Handelsbanken för 169 mnkr. Den 5 april 2017 beslutade årsstämman i SCA att dela ut samtliga aktier i Essity (tidigare SCA Hygiene) till SCAs aktieägare. Utdelningen till aktieägarna genomfördes enligt Lex Asea, vilket innebär att utdelningen var skattebefriad. En aktie av serie A i SCA berättigade till en aktie av serie A i Essity, och en aktie av serie B i SCA berättigade till en aktie av serie B i Essity. Första handelsdag var den 15 juni 2017. Industrivärdens innehav i Essity och SCA framgår av tabellen på sidan 36.
Genom möjlig belåning ökas Industrivärdens flexibilitet över tid.
Industrivärdens skuldsättningspolicy är att skuldsättningsgraden ska vara mellan 0–10 procent, men kan periodvis över- eller understiga detta intervall.
Låneportföljen består främst av exchangeable, banklån, MTN-program och företagscertifikat. Vid utgången av 2017 uppgick den räntebärande nettoskulden till 10,9 (11,5) mdkr, vilket motsvarade 25 kronor per Industrivärdenaktie.
Vid utgången av 2017 uppgick skuldsättningsgraden till 10 (12) procent.
Räntebärande skulder hade en genomsnittlig kapitalbindningstid om cirka 2,5 år och löpte med en genomsnittlig ränta om 0,1 procent.
Under 2014 emitterades en exchangeable om 4,4 mdkr som ett led i den löpande refinansieringen av aktieportföljen. Lånet förfaller 2019 och emitterades med en premie till då rådande aktiekurs i ICA Gruppen om cirka 38 procent, samt löper utan ränta. Se not 16 för ytterligare information.
I januari 2011 emitterade Industrivärden ett sexårigt konvertibellån om 550 MEUR, vilket förföll den 27 februari 2017.
Den tidsperiod inom vilken konvertibelägare kunde påkalla konvertering passerades i januari 2017 och cirka 9 procent av konvertibellånet, motsvarande 50,9 MEUR, konverterades till 2 868 606 nya C-aktier.
Under 2017 uppgick förvaltningskostnaden till 111 (112) mnkr. Förvaltningskostnaden motsvarade 0,10 (0,12) procent av aktieportföljens värde per den 31 december 2017.
En hållbarhetsrapport har upprättats och återfinns på sidorna 17–21.
Industrivärdens A-aktie och C-aktie är noterade på Stockholmsbörsen. Industrivärdenaktien ingår i segmentet större företag för börsbolag med marknadsvärde överstigande en miljard euro. Industrivärden har cirka 75 000 (69 000) aktieägare. Utländska aktieägares andel av kapitalet uppgår till 19 (18) procent. Varje A-aktie berättigar till en röst och varje C-aktie till 1/10 röst. Alla aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, resultat och utdelning.
Under 2017 omsattes Industrivärdenaktier för 55 (42) mdkr, där Stockholmsbörsen stod för 53 procent, Cboe BXE för 23 procent, LSE för 9 procent, Cboe CXE för 7 procent, Turquoise för 2 procent, Paris för 2 procent och övriga marknadsplatser för 4 procent av aktiehandeln. Totalt omsattes Industrivärdenaktier för 55 (42) mdkr, motsvarande en omsättningshastighet om 27 (36) procent för A-aktien och 120 (112) procent för C-aktien. Den genomsnittliga dagsomsättningen var cirka 200 000 A-aktier och cirka 550 000 C-aktier.
Industrivärdens A-aktie och C-aktie hade standardavvikelser om 13,9 respektive 14,4 procent samt betavärden om 1,17 respektive 1,20 procent för helåret 2017.
| Total | 435 209 877 | 284 886 893 | 100,0 | 100,0 |
|---|---|---|---|---|
| C (1/10 röst) | 167 025 537 | 16 702 553 | 38,4 | 5,9 |
| A (1 röst) | 268 184 340 | 268 184 340 | 61,6 | 94,1 |
| Aktieslag | Antal aktier* | Antal röster | kapital % | röster % |
*Vid förfall i februari 2017 konverterades en del av konvertibellånet motsvarande 2 868 606 C-aktier.
Den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga årliga totalavkastning för Industrivärdens A- och C-aktie uppgått till 11 respektive 11 procent, jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). Under motsvarande period har MSCIs världsindex givit en årlig totalavkastning om 6 procent.
UTDELNING
Under 2017 steg kursen för Industrivärdens A-aktie med 17 procent från 180,20 kronor till 211,60 kronor och för C-aktien med 19 procent från 169,80 kronor till 202,50 kronor. A-aktiens totalavkastning uppgick till 20 procent och C-aktiens totalavkastning till 22 procent jämfört med 9 procent för totalavkastningsindex (SIXRX).
| Årlig genomsnittlig förändring | ||
|---|---|---|
| Industrivärden C | Index (SIXRX) | |
| 1 år | 22 % | 9 % |
| 3 år | 18 % | 10 % |
| 5 år | 18 % | 14 % |
| 7 år | 12 % | 10 % |
| 10 år | 11 % | 9 % |
Industrivärdens utdelningspolicy är att bolaget ska generera ett positivt kassaflöde före portföljförändringar och efter lämnad utdelning. Detta för att bygga investeringskapacitet över tid och kunna stödja innehavsbolag vid behov. Utdelningen ska vara väl avvägd med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risk.
Styrelsen har till årsstämman 2018 föreslagit en utdelning om 5,50 (5,25) kronor per aktie.
Industrivärden uppmuntrar anställda till att göra egna investeringar i Industrivärdenaktien då det likställer intresset hos bolagets anställda med övriga aktieägare. Det långsiktiga incitamentsprogram som beslutats av årsstämman utgör en del av de anställdas totalersättning och syftar även till att öka personalens aktieägande i bolaget. Information om incitamentsprogrammet samt styrelseledamöternas och företagsledningens aktieinnehav framgår av sidorna 51, 63–64.
| 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Utdelning, kronor | 5,50¹ | 5,25 | 5,00 | 6,25 | 5,50 |
| Utdelningstillväxt per år, % | 5 | 5 | neg | 14 | 10 |
Vid årsstämman 2011 infördes, i syfte att öka flexibiliteten för aktieägarna, ett omvandlingsförbehåll i Industrivärdens bolagsordning. Aktieägare har rätt
att när som helst begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Blankett för omvandling finns tillgänglig på Industrivärdens webbplats under menyn Aktien. Under 2017 omvandlades 1 090 A-aktier till C-aktier.
| Antal aktier, | Andel, % av | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Största aktieägare | Registreringsland | miljoner | Aktiekapital | Röstetal | |
| L E Lundbergföretagen | Sverige | 71,6 | 16,5 | 23,7 | |
| Handelsbankens Pensionsstiftelse | Sverige | 30,9 | 7,1 | 10,8 | |
| Jan Wallanders och Tom Hedelius Stiftelse | Sverige | 26,5 | 6,1 | 9,3 | |
| SCA Pensionsstiftelse | Sverige | 17,5 | 4,0 | 6,2 | |
| Swedbank Robur Fonder | Sverige | 14,4 | 3,3 | 1,8 | |
| Spiltan Fonder | Sverige | 10,5 | 2,4 | 0,5 | |
| Fredrik Lundberg inklusive bolag | Sverige | 9,2 | 2,1 | 3,0 | |
| SCA Vorsorge-Treuhand | Tyskland | 9,0 | 2,1 | 3,2 | |
| Handelsbankens Pensionskassa | Sverige | 8,7 | 2,0 | 3,0 | |
| Norges Bank Investment Management | USA | 8,0 | 1,8 | 1,6 | |
| Alecta Pensionsförsäkring | Sverige | 7,2 | 1,7 | 1,2 | |
| SCA Pensionsstiftelse för tjänstemän och arbetsledare | Sverige | 7,0 | 1,6 | 2,5 | |
| Carnegie Fonder | Sverige | 6,0 | 1,4 | 0,2 | |
| J P Morgan Chase Bank | Storbritannien | 5,5 | 1,3 | 1,0 | |
| SEB Fonder | Sverige | 5,2 | 1,2 | 0,7 | |
| Totalt ovan | 237,1 | 54,5 | 68,7 | ||
| Övriga aktieägare | 198,1 | 45,5 | 31,3 | ||
| Totalt Industrivärden | 435,2 | 100,0 | 100,0 |
1) Källa: Euroclear Sweden.
Styrelsen föreslår en utdelning om 5,50 (5,25) kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 4,5 procent av moderbolagets egna kapital respektive 2,5 procent av koncernens egna kapital. Av det egna kapitalet är 51 procent eller 27,5 miljarder kronor i moderbolaget respektive 64 procent eller 61,1 miljarder kronor i koncernen hänförligt till marknadsvärdering av tillgångar och skulder. Styrelsen finner att den föreslagna utdelningen är väl avvägd med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risker samt vad avser möjligheten att fullgöra bolagets framtida förpliktelser. Baserat på totalt antal aktier utgår enligt utdelningsförslaget 2 394 (2 285) mnkr.
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen i moderbolaget vinstmedel på sammanlagt 51 497 mnkr.
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras på följande sätt:
Till aktieägarna utdelas 5,50 kronor per aktie
| eller totalt | 2 394 mnkr |
|---|---|
| Till nästa år överförs | 49 103 mnkr |
| 51 497 mnkr |
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed, respektive att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder, ger en rättvisande bild av moderbolagets respektive koncernens ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbolagets respektive koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget respektive de företag som ingår i koncernen står inför.
Koncernens och moderbolagets resultat och ställning i övrigt framgår av resultat- och balansräkningar, förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser och noter. Årsstämman den 17 april 2018 beslutar om fastställelse av koncernens och moderbolagets resultat- och balansräkningar.
Stockholm den 8 februari 2018
Fredrik Lundberg Pär Boman Christian Caspar
Ordförande Vice ordförande Ledamot
Ledamot Ledamot Ledamot
Lars Pettersson Ledamot
Bengt Kjell Nina Linander Annika Lundius
Helena Stjernholm Verkställande direktör och ledamot
Vår revisionsberättelse har avgivits den 15 februari 2018
PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor
| 43 43 44 |
|---|
| 45 |
| 46 |
| 47 |
| 50 |
| 51 |
| 52 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Not | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Utdelningsintäkter från aktier | 1 | 2 786 | 3 078 | 1 387 | 1 516 | |
| Värdeförändring aktier med mera | 2 | 12 957 | 13 687 | 10 869 | 9 939 | |
| Förvaltningskostnad | 5, 6, 7 | –111 | –112 | –111 | –112 | |
| Rörelseresultat | 15 632 | 16 653 | 12 145 | 11 343 | ||
| Finansiella intäkter | 4 | 12 | 21 | 12 | 21 | |
| Finansiella kostnader | 4 | –89 | –223 | –36 | –105 | |
| Resultat efter finansiella poster | 15 555 | 16 451 | 12 121 | 11 259 | ||
| Skatt | 8 | – | – | – | – | |
| Årets resultat | 15 555 | 16 451 | 12 121 | 11 259 | ||
| Resultat per aktie, kr | 9 | 35,76 | 38,05 | |||
| Resultat per aktie efter utspädning, kr | 9 | 35,76 | 34,93 |
| Årets resultat | 15 555 | 16 451 | 12 121 | 11 259 |
|---|---|---|---|---|
| Poster som inte ska återföras i resultaträkningen | ||||
| Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner | –6 | –10 | –6 | –10 |
| Årets totalresultat | 15 549 | 16 441 | 12 115 | 11 249 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Not | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| TILLGÅNGAR | ||||||
| Materiella anläggningstillgångar | 10 | 12 | 13 | 12 | 13 | |
| Aktier | 11, 14 | 107 289 | 94 250 | 36 288 | 30 296 | |
| Aktier i intressebolag | 11, 12, 14 | – | – | 25 831 | 20 874 | |
| Aktier i dotterbolag | 13, 14 | – | – | 1 752 | 1 949 | |
| Långfristiga fordringar | – | 201 | – | 201 | ||
| Summa anläggningstillgångar | 107 301 | 94 464 | 63 883 | 53 333 | ||
| Övriga kortfristiga fordringar | 15 | 446 | 337 | 1 171 | 1 284 | |
| Likvida medel | 613 | 823 | 850 | – | ||
| Summa omsättningstillgångar | 1 059 | 1 160 | 2 021 | 1 284 | ||
| SUMMA TILLGÅNGAR | 108 360 | 95 624 | 65 904 | 54 617 | ||
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | ||||||
| Aktiekapital | 1 088 | 1 081 | 1 088 | 1 081 | ||
| Reservfond/överkursfond | 7 233 | 6 754 | 7 233 | 6 754 | ||
| Balanserade vinstmedel | 72 004 | 57 843 | 33 205 | 24 236 | ||
| Årets resultat | 15 555 | 16 451 | 12 121 | 11 259 | ||
| Summa eget kapital | 95 880 | 82 129 | 53 647 | 43 330 | ||
| Exchangeable | 16, 18 | 4 355 | 4 260 | 4 355 | 4 260 | |
| Övriga långfristiga räntebärande skulder | 17, 18 | 2 937 | 3 122 | 2 937 | 1 122 | |
| Långfristiga räntefria skulder | 19 | 368 | 414 | 368 | 414 | |
| Summa långfristiga skulder | 7 660 | 7 796 | 7 660 | 5 796 | ||
| Konvertibellån | 20 | – | 5 252 | – | 5 252 | |
| Kortfristiga räntebärande skulder | 20 | 4 523 | 173 | 4 501 | – | |
| Övriga kortfristiga skulder | 21 | 297 | 274 | 96 | 239 | |
| Summa kortfristiga skulder | 4 820 | 5 699 | 4 597 | 5 491 | ||
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 108 360 | 95 624 | 65 904 | 54 617 |
Information om ställda säkerheter och eventualförpliktelser framgår av not 22.
| Aktiekapital1 | Reservfond/ överkursfond |
Balanserade vinstmedel |
Årets resultat |
Summa eget kapital |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2015 | 1 081 | 6 754 | 56 911 | 3 104 | 67 850 |
| Årets resultat | – | – | – | 16 451 | 16 451 |
| Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner | – | – | –10 | – | –10 |
| Summa totalresultat | – | – | –10 | 16 451 | 16 441 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | 3 104 | –3 104 | – |
| Utdelning till aktieägare | – | – | –2 162 | – | –2 162 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2016 | 1 081 | 6 754 | 57 843 | 16 451 | 82 129 |
| Årets resultat | – | – | – | 15 555 | 15 555 |
| Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner | – | – | –6 | – | –6 |
| Summa totalresultat | – | – | –6 | 15 555 | 15 549 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | 16 451 | –16 451 | – |
| Konvertering av konvertibellån och övrigt | 7 | 479 | – | – | 486 |
| Utdelning till aktieägare2 | – | – | –2 285 | – | –2 285 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2017 | 1 088 | 7 233 | 72 004 | 15 555 | 95 880 |
| Aktiekapital1 | Reservfond/ överkursfond |
Balanserade vinstmedel |
Årets resultat |
Summa eget kapital |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2015 | 1 081 | 6 754 | 26 669 | –261 | 34 243 |
| Årets resultat | – | – | – | 11 259 | 11 259 |
| Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner | – | – | –10 | – | –10 |
| Summa totalresultat | – | – | –10 | 11 259 | 11 249 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | –261 | 261 | – |
| Utdelning till aktieägare | – | – | –2 162 | – | –2 162 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2016 | 1 081 | 6 754 | 24 236 | 11 259 | 43 330 |
| Årets resultat | – | – | – | 12 121 | 12 121 |
| Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner | – | – | –6 | – | –6 |
| Summa totalresultat | – | – | –6 | 12 121 | 12 115 |
| Omföring av föregående års resultat | – | – | 11 259 | –11 259 | – |
| Konvertering av konvertibellån och övrigt | 7 | 479 | – | – | 486 |
| Utdelning till aktieägare2 | – | – | –2 285 | – | –2 285 |
| EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2017 | 1 088 | 7 233 | 33 205 | 12 121 | 53 6473 |
1) Per 2017-12-31 fanns 435 209 877 aktier, varav 268 184 340 A-aktier och 167 025 537 C-aktier. Aktiekapitalet uppgick för A-aktierna till 670,5 mnkr och för C-aktierna till 417,6 mnkr. Kvotvärdet är 2,50 kronor per aktie.
2) 2017 års utdelning uppgick till 5,25 kr per aktie.
3) Fritt eget kapital i moderbolaget uppgår till 51 497 mnkr.
| Koncernen | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Not | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN | ||||||
| Utdelningsintäkter från aktier | 1 | 2 786 | 3 078 | 1 387 | 1 516 | |
| Betald förvaltningskostnad | –125 | –140 | –125 | –140 | ||
| Övriga kassaflödespåverkande poster | 10 | 129 | 10 | 122 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster | 2 671 | 3 067 | 1 272 | 1 498 | ||
| Erhållen ränta | 18 | 34 | 16 | 33 | ||
| Betald ränta | –94 | –248 | –41 | –132 | ||
| Övriga finansiella poster | –1 | 1 | –1 | – | ||
| KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN | 2 594 | 2 854 | 1 246 | 1 399 | ||
| INVESTERINGSVERKSAMHETEN | ||||||
| Köp/försäljning av aktier | 3, 14 | –103 | 834 | 28 | –481 | |
| KASSAFLÖDE FRÅN INVESTERINGSVERKSAMHETEN | –103 | 834 | 28 | –481 | ||
| FINANSIERINGSVERKSAMHETEN | ||||||
| Upptagna lån och amortering av skulder | –654 | –1 114 | 1 497 | –919 | ||
| Placeringar | 238 | 406 | 238 | 406 | ||
| Förändring av finansiering mot dotterbolag | – | – | 126 | 1 752 | ||
| Utbetald utdelning | –2 285 | –2 162 | –2 285 | –2 162 | ||
| KASSAFLÖDE FRÅN FINANSIERINGSVERKSAMHETEN | –2 701 | –2 870 | –424 | –923 | ||
| ÅRETS KASSAFLÖDE | –210 | 818 | 850 | –5 | ||
| Likvida medel vid årets början | 823 | 5 | 0 | 5 | ||
| LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT | 613 | 823 | 850 | 0 |
Information om förändring av koncernens räntebärande nettoskuld framgår av tabell på sidan 48.
De typer av finansiella risker som Industrivärdenkoncernen möter i sin verksamhet är i allt väsentligt i form av aktierisk samt i begränsad omfattning övriga finansiella risker i form av till exempel ränterisk och likviditetsrisk.
Aktierisk omfattar huvudsakligen aktiekursrisk som är den helt dominerande risken i Industrivärdens verksamhet. Med aktiekursrisk avses risken för värdeminskning på grund av förändringar i kurser på aktiemarknaden. Industrivärdens aktiva ägande torde minska den relativa aktierisken i innehavsbolagen och därmed även i Industrivärdens portfölj. Den aktiva ägarrollen ger dessutom en god förståelse för innehavsbolagens verksamhet, omvärld och löpande utveckling. Sammansättningen av olika aktier i portföljen minskar volatiliteten och bidrar till en stabilare avkastning över tid. Aktiekursrisken kan illustreras med att 1 procents förändring av kurserna på samtliga noterade aktieinnehav i Industrivärdens aktieportfölj per 2017-12-31 skulle ha påverkat marknadsvärdet med +/– 1 100 mnkr.
Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadsräntorna. De finansiella instrument som är exponerade för ränterisk är lån med rörlig ränta. Swappar får användas i syfte att begränsa räntekostnaderna samt justera löptiden. Industrivärdens ränterisk och dess effekt på resultatet bedöms vara låg. Vid utgången av 2017 fanns två ränteswapavtal med innebörden att rörlig ränta har swappats till fast ränta. Avtalen omfattar upplåning av totalt 1 250 mnkr med en löptid om 9–20 månader. Vid utgången av 2017 var marknadsvärdet av swapavtalen –12 mnkr. En parallell förflyttning av räntekurvan uppåt/nedåt med 1 procentenhet skulle påverka resultat efter finansiella poster 2017 med cirka +/– 50 mnkr.
Likviditetsrisk avser svårigheter att disponera likvida medel för att möta åtaganden förknippade med finansiella instrument. I enlighet med Industrivärdens finanspolicy finns det vid varje givet tillfälle bekräftade limiter på minst 2 mdkr. Refinansieringsrisk är risken att ett företag inte kan erhålla finansiering eller att finansiering endast kan erhållas till avsevärt ökade kostnader. Lånens förfallotider ska, i syfte att minska refinansieringsrisken, fördelas jämnt över tiden för att minska risken att en stor andel lån omsätts vid en och samma tidpunkt. Industrivärdens likviditetsrisk och refinansieringsrisk bedöms vara låg. Med en soliditet på 88 (86) procent och en rating på A (S&P) har Industrivärden en stor finansiell flexibilitet.
Valutarisk är risken att värdet på tillgångar och skulder varierar på grund av förändringar i valutakurser. Industrivärdens valutarisk är huvudsakligen kopplad till den valutakursexponering som respektive innehavsbolag har.
Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsakar den andra parten en förlust. Industrivärdens interna regler föreskriver en hög kreditvärdighet hos godkända motparter avseende placeringar, derivataffärer med mera varför motpartsrisken bedöms vara låg. I tillämpliga fall finns ISDA-avtal.
Operationell risk är risken för förlust på grund av brister i interna rutiner och system. Som grund för Industrivärdens riskhantering ligger ett flertal internt fastställda riktlinjer och regelverk samt av styrelsen fastställda policyer. Viktiga regelverk är bland annat placeringsreglemente, riskpolicy, insiderpolicy och finanspolicy. Frågor rörande sekretess och informationssäkerhet är av stor betydelse för Industrivärden och regleras av internt fastställda riktlinjer.
Mot bakgrund av den ovan beskrivna aktiekursrisken är den viktigaste kontrollprocessen i Industrivärdens verksamhet löpande uppföljning av värdeexponeringen i aktieportföljen. Industrivärdens interna kontroll är därför primärt inriktad på att säkerställa tillförlitligheten i värderingen av utestående aktie- och derivatpositioner samt i redovisningen av köp och försäljningar av aktier och andra värdepapper.
Styrelsen ansvarar enligt aktiebolagslagen för den interna kontrollen. Instruktionen om arbetsfördelningen mellan styrelsen och vd innehåller placeringsregler avseende aktier och derivatinstrument samt en finanspolicy. Beslutsvägar, befogenheter och ansvar är definierade genom ett placeringsreglemente samt en riskpolicy. Industrivärden har en särskilt inrättad investeringskommitté som löpande beslutar i investeringsfrågor inom ramen för vd:s mandat. Andra processer med bäring på den finansiella rapporteringen regleras i Industrivärdens insiderregler, informationspolicy samt sekretesspolicy. Industrivärdens största risk består i värdeexponeringen i aktieportföljen. Den främsta risken i arbetsprocesserna avser eventuella felaktigheter vid redovisning och rapportering av aktietransaktionerna. Industrivärden bedömer löpande riskerna vid hanteringen av aktietransaktionerna vilket diskuteras med revisorn och påverkar utformningen av intern riskkontroll.
Kontrollaktiviteterna avseende aktieportföljen omfattar bland annat godkännande av alla affärstransaktioner, daglig registrering i interna system, uppföljning av att
aktietransaktionerna överensstämmer med av investeringskommittén fattade beslut samt avstämning av att värdet av köp och försäljning av aktier och värdet av underliggande aktier vid derivattransaktioner ligger inom ramen för fastställda exponeringslimiter. Investeringskommittén, som utgörs av företagsledningen samt representanter från investerings- och analysorganisationen följer löpande upp de investeringsbeslut som har fattats och att de har verkställts på ett korrekt sätt. Investeringskommitténs möten protokollförs.
Industrivärdens finansiering och hantering av finansiella risker sker i enlighet med av styrelsen fastställda riktlinjer. Industrivärdens finansfunktion är i huvudsak inriktad på finansiering samt placering av tillfälliga likviditetsöverskott.
Industrivärdens finansiering sker via såväl kortfristig som långfristig upplåning. Finansieringsramarna ger Industrivärden möjlighet att agera med kort varsel vid intressanta investeringsmöjligheter. Ingen del av finansieringen är villkorad med så kallade covenants. Därutöver har Industrivärden outnyttjade kreditlöften om banklån uppgående till 3 000 mnkr.
| Belopp, mnkr | Nominellt belopp, mnkr | Löptid |
|---|---|---|
| 8 000 | 2 800 | 2019–2021 |
| 4 355 | 4 355 | 2019 |
| 7 155 | ||
| 500 | ||
| 3 000 | 3 000 | |
| 1 000 | 1 000 | |
| 500 | 23 | |
| 4 523 | ||
Den genomsnittliga räntesatsen för Industrivärdens låneportfölj per 2017-12-31 uppgick till 0,1 (1,8) procent. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden uppgick till 29 (25) månader.
Det sexåriga konvertibellån om 550 MEUR som emitterades i januari 2011 förföll den 27 februari 2017. Omkring 9 procent av konvertibellånet, motsvarande 50,9 MEUR, konverterades till 2 868 606 nya C-aktier.
Förfallostruktur avseende odiskonterade, kontrakterade räntebärande skulder samt därpå belöpande framtida räntebetalningar och derivatinstrument med negativa marknadsvärden:
| mnkr | 2018 | 2019–2020 | Efter 2020 | Summa |
|---|---|---|---|---|
| Räntebärande skulder | 4 522 | 5 950 | 1 372 | 11 844 |
| Derivatinstrument | 10 | 40 | 3 | 53 |
| Summa per 31 december 2017 | 4 532 | 5 990 | 1 375 | 11 897 |
| mnkr | 2017 | 2018–2019 | Efter 2019 | Summa |
| Räntebärande skulder | 7 447 | 4 900 | 622 | 12 969 |
| Derivatinstrument | 108 | 55 | 6 | 169 |
| Summa per 31 december 2016 | 7 555 | 4 955 | 628 | 13 138 |
| Nettoskuld per 31 december 2016 | 11 481 |
|---|---|
| Erhållna och lämnade utdelningar netto | –501 |
| Aktier köp och försäljningar netto | 103 |
| Förvaltnings- och räntekostnader | 202 |
| Konvertering av konvertibellån | –482 |
| Övrigt | 127 |
| Nettoskuld per 31 december 2017 | 10 930 |
Industrivärden har erhållit en internationell rating med A/Stable/A–1 av Standard & Poor's som även givit företagscertifikatprogrammen kreditvärdigheten K–1.
| 31 december 2017 | 31 december 2016 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Låne fordringar |
Investeringar som hålls till förfall |
Summa | Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Låne fordringar |
Investeringar som hålls till förfall |
Summa |
| TILLGÅNGAR | ||||||||
| - Aktier | 107 289 | – | – 107 289 | 94 250 | – | – | 94 250 | |
| - Derivat m m | – | – | – | – | 19 | – | – | 19 |
| - Långfristiga fordringar | – | – | – | – | – | – | 201 | 201 |
| - Kortfristiga fordringar | – | 272 | – | 272 | – | 302 | – | 302 |
| - Likvida medel | – | 613 | – | 613 | – | 823 | – | 823 |
| Summa tillgångar | 107 289 | 885 | – | 108 174 | 94 269 | 1 125 | 201 | 95 595 |
| 31 december 2017 | 31 december 2016 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Övriga finansiella skulder |
Summa | Skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
Övriga finansiella skulder |
Summa | |
| SKULDER | |||||||
| - Långfristiga räntebärande skulder | – | 7 292 | 7 292 | – | 7 382 | 7 382 | |
| - Övriga långfristiga skulder | 368 | – | 368 | 412 | 2 | 414 | |
| - Kortfristiga räntebärande skulder | – | 4 501 | 4 501 | – | 5 425 | 5 425 | |
| - Övriga kortfristiga skulder | 3 | – | 3 | 126 | 1 | 127 | |
| Summa skulder | 371 | 11 793 | 12 164 | 538 | 12 810 | 13 348 |
| 31 december 2017 | 31 december 2016 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| mnkr | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa | |
| TILLGÅNGAR | |||||||||
| - Aktier | 107 089 | – | 200 | 107 289 | 94 071 | – | 179 | 94 250 | |
| - Derivat m m | – | – | – | – | – | 19 | – | 19 | |
| Summa tillgångar | 107 089 | – | 200 | 107 289 | 94 071 | 19 | 179 | 94 269 | |
| 31 december 2017 | 31 december 2016 | ||||||||
| mnkr | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa | |
| SKULDER | |||||||||
| Långfristiga skulder | |||||||||
| - Optionsdel exchangeable | – | 318 | – | 318 | – | 321 | – | 321 | |
| - Derivat m m | – | 50 | – | 50 | – | 91 | – | 91 | |
| Kortfristiga skulder | |||||||||
| - Optionsdel konvertibel | – | – | – | – | – | 48 | – | 48 | |
| - Derivat m m | – | 3 | – | 3 | 43 | 35 | – | 78 | |
| Summa skulder | – | 371 | – | 371 | 43 | 495 | – | 538 |
I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierarkiskt i tre olika nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata som använts i värderingen av instrumenten.
Instrument i nivå 1 värderas till noterade priser för ett identiskt instrument på en aktiv marknad. Instrument
i nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt observerbar marknadsdata. Indata som används vid modellvärdering är bland annat räntor, volatilitet och utdelningsestimat. Instrument i nivå 3 värderas utifrån en värderingsteknik baserad på indata som inte är observerbar på en marknad.
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med de internationella redovisningsstandarder (IFRS) som antagits av EU och med tillämpning av RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovisningslagen (1995:1554) och med tillämpning av RFR 2 Redovisning för juridiska personer. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats anges nedan. Om inget annat anges är dessa oförändrade jämfört med tidigare år. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning. Likaså görs bedömningen att beslutade kommande regelverk inte kommer att få effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning.
Industrivärden är ett så kallat Investment Entity och konsoliderar, som sådant, inte vissa dotterföretag. Dotterföretag som agerar stödfunktioner till moderbolaget konsolideras enligt förvärvsmetoden medan dotterbolag och intresseföretag som är investeringar (portföljbolag) inte konsolideras utan värderas löpande till verkligt värde.
Moderbolaget redovisar aktier i dotterbolag till anskaffningsvärde medan intressebolag och övriga innehav redovisas till marknadsvärde. Resultat av avyttring av aktier beräknas i enlighet härmed.
Koncernens och moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor, vilket även utgör rapporteringsvalutan. Transaktioner i utländsk valuta omräknas till funktionell valuta enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till balansdagskurs.
Utdelningar redovisas när rätten att erhålla betalning är fastställd.
Erhållna aktier i Essity har i resultaträkningen redovisats på raden Värdeförändring aktier med mera som en intäkt uppgående till 16 120 mnkr. Motsvarande kostnad avseende negativ värdeförändring av SCA-aktier har redovisats på samma rad.
Finansiella tillgångar och skulder klassificeras i följande kategorier: finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen, lånefordringar och övriga finansiella skulder som värderas till upplupet anskaffningsvärde. Klassificeringen är beroende av för
vilket syfte den finansiella posten förvärvades. Köp och försäljning av finansiella instrument redovisas per affärsdagen. Industrivärden har valt att redovisa samtliga noterade aktieinnehavs och aktiederivats löpande marknadsvärdesförändring över resultaträkningen.
Exchangeablen som är utgiven i SEK består av ett värdkontrakt i form av en obligation och en utställd option att antingen återbetala lånet med aktier i ICA Gruppen eller med kontanta medel.
Värdkontraktet värderades initialt till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. Det innebär att lånen räknas upp över löptiden till nominellt värde. Uppräkningen redovisas som en värdeförändring i resultaträkningen. Optionen värderas löpande till verkligt värde via resultaträkningen på raden Värdeförändring aktier med mera. Transaktionskostnaderna periodiseras över löptiden och ingår i värdeförändringen i resultaträkningen.
Erhållen optionspremie skuldförs och avräknas mot erlagd premie vid eventuellt återköp. Om en utställd option förfaller utan inlösen intäktsförs premien. Vid inlösen av en utställd option ökar premien lösenpriset vid försäljning av aktier respektive minskar lösenpriset vid köp av aktier. På balansdagen marknadsvärderas utställda optioner och värdeskillnaden mot erhållna skuldförda premier resultatförs. I balansräkningen redovisas de utestående optionerna som övriga kortfristiga skulder.
Som likvida medel klassificeras, förutom kassa- och banktillgodohavanden, kortfristiga finansiella placeringar med kortare återstående löptid än tre månader.
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod, vilken bedöms vara mellan tre och fem år. Bedömning av en tillgångs restvärde och nyttjandeperiod görs årligen.
Inom koncernen finns både avgiftsbestämda och förmånsbestämda pensionsplaner. Kostnader för avgiftsbestämda pensionsplaner kostnadsförs i takt med att avgifter erläggs. Förmånsbestämda pensioner inom Alecta redovisas som avgiftsbestämda då det inte finns tillräcklig information för att redovisa dessa som förmånsbestämda. Inga nuvarande anställda har förmånsbestämda pensioner. Pensionsskulden avser förmånsbestämda pensioner för tidigare verkställande direktörer årligen beräknade i koncernen enligt IAS 19 med hjälp av en oberoende aktuarie. Alla förändringar i pensionsskulden redovisas när de inträffar. Räntekostnaden redovisas i resultaträkningen medan omvärderingar såsom aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt totalresultat.
Industrivärdens långsiktiga incitamentsprogram är kontantreglerade program där den anställde kan investera en viss del av sin fasta lön i aktier och efter tre år erhålla prestations- och matchningsaktier förutsatt fortsatt anställning. För mer information om programmen, se not 6. Kostnaden för programmen periodiseras över löptiden och redovisas under raden Förvaltningskostnad. Skulden för programmen omvärderas till verkligt värde vid varje bokslutstillfälle. Industrivärden har ingått en aktieswap för att på så sätt begränsa kostnaden. Aktieswappen omvärderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas under raden Förvaltningskostnad.
Moderbolaget är enligt inkomstskattelagen ett investmentföretag för vilka särskilda skatteregler gäller. De krav som ska uppfyllas för att ett bolag skattemässigt ska definieras som investmentföretag är att bolaget uteslutande eller så gott som uteslutande ska ägna sig åt förvaltning av värdepapper, att bolagets aktier ska vara fördelade på ett stort antal ägare och att portföljen av värdepapper ska vara välfördelad.
Investmentbolag tillsammans med värdepappersfonder brukar betecknas som mellanhandsägare. Lagstiftningen baseras på att:
Huvudprinciperna i beskattningen av investmentbolag är att mottagna utdelningar och intäktsräntor är skattepliktiga medan lämnad utdelning, utgiftsräntor och förvaltningskostnader är avdragsgilla. Vidare är realisationsvinster på aktier skattefria, men i gengäld beskattas en schablonintäkt, som uppgår till 1,5 procent av aktieportföljens marknadsvärde vid beskattningsårets ingång. Schablonintäkt utgår inte för näringsbetingade aktier, vilka utgörs av
onoterade aktier samt marknadsnoterade aktier för vilka innehavet motsvarar minst 10 procent av röstetalet. För att marknadsnoterade näringsbetingade aktier ska exkluderas ur underlaget för schablonintäkt krävs att de innehafts i minst ett år.
Skattereglerna för investmentbolag innebär att moderbolaget, som mellanhand, har möjlighet att genom lämnad utdelning undvika ett skattepliktigt överskott. Underskottsavdrag är avdragsgilla och kan ackumuleras för att avräknas mot framtida skattemässiga överskott.
Moderbolaget redovisar inte uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag då syftet med beskattningen av investmentbolag är att mellanhanden inte ska beskattas.
Se not 8 på sidan 54.
Belopp i miljoner svenska kronor (mnkr) om inte annat anges.
| Koncernen | |||
|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | ||
| Ericsson | 87 | 318 | |
| Handelsbanken | 975 | 1 152 | |
| ICA Gruppen | 217 | 206 | |
| Sandvik | 406 | 369 | |
| SCA | 401 | 384 | |
| Skanska | 239 | 218 | |
| Volvo | 462 | 431 | |
| Summa | 2 786 | 3 078 |
| Koncernen | ||
|---|---|---|
| 2017 | 2016 | |
| Ericsson | – | 45 |
| Handelsbanken | 169 | 91 |
| ICA Gruppen | – | –135 |
| Sandvik | – | –81 |
| SCA | – | –1 015 |
| Skanska | – | –180 |
| SSAB | – | 670 |
| Volvo | – | –136 |
| Övrigt | –66 | –93 |
| Summa | 103 | –834 |
| Koncernen | ||
|---|---|---|
| 2017 | 2016 | |
| Ericsson | 22 | –2 259 |
| Essity1 | 1 932 | – |
| Handelsbanken | –2 807 | 2 686 |
| ICA Gruppen | 413 | –627 |
| Sandvik | 4 575 | 5 711 |
| SCA1 | 2 447 | 744 |
| Skanska | –1 308 | 1 474 |
| SSAB | 1 078 | 1 757 |
| Volvo | 6 525 | 3 749 |
| Övrigt | 59 | 14 |
| Aktier | 12 936 | 13 249 |
| Konvertibellån och exchangeable | ||
| Optionsdelens värdeförändring | 50 | 644 |
| Uppräkning | –94 | –201 |
| Transaktionskostnad | –10 | –20 |
| Övrigt, netto | 75 | 15 |
| Summa | 12 957 | 13 687 |
1) Justerad för erhållen utdelning av aktier i Essity om 16 120 mnkr, för beräkningsmetodik se tabell på sidan 36.
| Koncernen | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella intäkter | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Ränteintäkter – övriga |
12 | 21 | 12 | 21 | |
| Summa | 12 | 21 | 12 | 21 | |
| Finansiella | Koncernen | Moderbolaget | |||
| kostnader | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Räntekostnader – dotterbolag |
– | – | –7 | –4 | |
| Räntekostnader – övriga |
–87 | –222 | –27 | –100 | |
| Övriga finansiella poster |
–2 | –1 | –2 | –1 | |
| Summa | –89 | –223 | –36 | –105 |
| 2017 | 2016 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Åldersgrupp | Antal anställda |
varav kvinnor |
Antal anställda |
varav kvinnor |
|
| –30 | 2 | 1 | 2 | 1 | |
| 30–50 | 11 | 5 | 11 | 6 | |
| 50– | 4 | 2 | 4 | 2 | |
| Totalt | 17 | 8 | 17 | 9 |
| 2017 | 2016 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Styrelse arvode |
Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader |
varav pensions kostnader |
Styrelse - arvode |
Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader |
varav pensions kostnader |
|
| Moderbolaget | 6 | 42 | 30 | 10 | 6 | 40 | 31 | 10 |
| Fast lön | Rörlig lön | Aktiesparprogram | Övriga förmåner |
Pensions kostnader |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Verkställande direktören Helena Stjernholm | 10,01 | 4,0 | 2,3 | 0,1 | 4,0 |
| Övriga företagsledningen (4 personer) | 7,2 | 3,0 | 2,0 | 0,2 | 2,4 |
| Totalt | 17,2 | 7,0 | 4,3 | 0,3 | 6,4 |
1) Bolagets kostnad uppgår till 6,8 mnkr efter avdrag med 3,2 mnkr för bolagets inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolagen.
Valberedningen, som utsetts på sätt som årsstämman bestämt, lämnar stämman förslag till styrelsearvoden. Arvode till styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter har utgått enligt stämmans beslut. Styrelsen har enligt årsstämmans beslut 2017 erhållit 6,2 mnkr i arvode. Härav har styrelsens ordförande erhållit 2,0 mnkr och vice ordförande 1,2 mnkr. Övriga styrelseledamöter har vardera erhållit 0,6 mnkr. Ersättning för utskottsarbete utgår inte. Nivån på styrelsearvoden är oförändrade jämfört med föregående år.
Ersättning till verkställande direktören och övriga medlemmar i företagsledningen baseras på de riktlinjer som fastställdes av årsstämman 2017. Ersättningsutskottet föreslår för styrelsen ersättning till verkställande direktören samt utarbetar, i samråd med verkställande direktören, kriterier för ersättning till övriga företagsledningen. Till företagsledningen utgår fast lön, långsiktig och kortsiktig rörlig lön, gängse anställningsförmåner samt pensionsförmåner.
Verkställande direktör har uppburit fast lön till ett värde av 10,0 (8,8) mnkr. Bolagets kostnad reduceras med 3,2 mnkr för inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolag under 2017. Rörlig lön avseende 2017, vilket baseras på styrelsens årliga utvärdering, uppgick till 4,0 (3,5) mnkr vilken utbetalas 2018. Intjänad del i pågående aktiesparprogram uppgick till 2,3 (1,1) mnkr avseende 2017. Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgick till 4,0 (3,5) mnkr avseende 2017. Övriga förmåner avser bilförmån. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida gäller en uppsägningstid på sex månader.
Övriga fyra (två) personer i företagsledningen har tillsammans uppburit fast lön med 7,2 (5,4) mnkr. Övriga i företagsledningen har rätt till långsiktig och kortsiktig rörlig lön. Utfall baseras dels på att den anställde har uppnått individuellt fastställda mål, dels på gemensamma mål om substansvärdeökning. Rörlig lön avseende 2017 uppgick till 3,0 (2,3) mnkr vilken utbetalas 2018. Intjänad del i pågående aktiesparprogram uppgick till 2,0 (1,5) mnkr avseende 2017. Det aktiesparprogram som löpte ut under 2017 resulterade i att 12 228 (10 953) Industrivärden C-aktier tilldelades övriga i företagsledningen vilket motsvarade ett värde på 2,5 (1,7) mnkr. Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgick 2017 sammantaget till 2,4 (1,8) mnkr. Övriga förmåner avser bilförmån. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på ett eller två år. Vid uppsägning från befattningshavarens sida gäller en uppsägningstid på sex månader.
Incitamentsprogrammen utgör en del av en marknadsmässig totalersättning där den anställde har möjlighet att erhålla matchningsoch prestationsaktier efter tre år, förutsatt att man investerat en viss del av sin fasta lön i aktier. Programmet syftar till att uppmuntra Industrivärdens personal till ett ökat aktieägande och därigenom
ytterligare tydliggöra långsiktigt aktieägarvärde. Aktiesparprogrammet bedöms öka, dels Industrivärdens möjligheter att kunna behålla och rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Industrivärdens verksamhet och utveckling. Mot bakgrund av detta bedöms programmet ha en positiv inverkan på Industrivärdens fortsatta utveckling och därmed vara till fördel för såväl aktieägarna som de anställda i Industrivärden. I de utestående programmen kan maximalt 46 976 antal matchningsaktier samt 41 810 antal prestationsaktier tilldelas. För tilldelning av matchningsaktier krävs fortsatt anställning vid tillfället för matchningen. För tilldelning av prestationsaktier krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under inlåsningsperiodens tre år är lika med eller överstiger SIXRX och för full tilldelning av prestationsaktier krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under inlåsningsperiodens tre år överstiger SIXRX med två procentenheter per år. Kostnaden för incitamentsprogrammen uppgick till 5,3 (1,3) mnkr för 2017. Total skuld för programmen uppgår till 11,3 (15,6) mnkr.
Årsstämman 2017 beslutade om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst 22 anställda inom Industrivärdenkoncernen. Under 2017 köptes 13 469 aktier inom programmet, vilket kan leda till att maximalt 6 735 matchningsaktier samt 22 397 prestationsaktier tilldelas.
Inom incitamentsprogrammen 2015 och 2016 ingår totalt 46 197 köpta aktier, vilket kan leda till att maximalt 40 241 matchningsaktier samt 19 413 prestationsaktier tilldelas.
Aktiesparprogrammet från 2014 löpte ut under oktober 2017. I samband med det tilldelades totalt 64 405 Industrivärden C-aktier motsvarande ett värde om 13,4 mnkr. Värdet beräknas på den vid dagen för leverans gällande kursen för Industrivärdens C-aktie. Tilldelningen omfattar även tidigare medlemmar av företagsledningen.
Verkställande direktören förvärvade under 2016 75 000 köpoptioner av L E Lundbergföretagen avseende samma antal Industrivärden C-aktier, till en premie om 12 kr per aktie. Optionerna förfaller per 2021-02-26 med ett lösenpris om 151 kr per aktie. Transaktionen genomfördes på marknadsmässiga grunder utifrån en Black & Scholes-värdering av köpoptionerna.
| Koncernen1 | Moderbolaget1 | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| PWC | ||||
| Revisionsuppdraget | 0,7 | 1,0 | 0,7 | 1,0 |
| Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget |
0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| Skatterådgivning | 0,4 | 0,5 | 0,4 | 0,5 |
| Summa | 1,2 | 1,6 | 1,2 | 1,6 |
1) Inklusive mervärdesskatt (eftersom investmentbolag inte är mervärdesskattepliktiga och därmed inte kan avräkna mervärdesskatt).
| 2017 | 2016 | |
|---|---|---|
| Aktieportföljens marknadsvärde 1 januari | 51 170 | 41 193 |
| Avgår: näringsbetingade aktier | –49 578 | –41 193 |
| Underlag för schablonintäkt | 1 592 | 0 |
| Schablonintäkt 1,5 % | 24 | 0 |
| Mottagna utdelningar respektive år | 1 387 | 1 516 |
| Förvaltningskostnader, finansnetto med mera | –150 | –196 |
| Lämnad utdelning1 | –2 3942 | –2 285 |
| Skattemässigt resultat | –1 133 | –965 |
| Förlustavdrag från tidigare år | –8 019 | –7 054 |
| Ackumulerat förlustavdrag | –9 152 | –8 019 |
1) Utbetalning sker påföljande år efter bolagsstämmans beslut. 2) Enligt styrelsens förslag.
| Resultat hänförlig till moderbolagets | Koncernen | ||
|---|---|---|---|
| aktieägare | 2017 | 2016 | |
| Årets resultat | 15 555 | 16 451 | |
| Värdeförändring konvertibeloption | – | –283 | |
| Konvertibelränta | – | –99 | |
| Uppräkning konvertibellån | – | 117 | |
| Resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare efter utspädning |
15 555 | 16 186 |
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning har baserats på redovisat resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare uppgående till 15 555 (16 451) mnkr och ett vägt antal genomsnitt utestående aktier uppgående till 434 974 101 (432 341 271).
Beräkningen av resultat per aktie efter utspädning har baserats på redovisat resultat hänförlig till moderbolagets aktieägare efter utspädning uppgående till 15 555 (16 186) mnkr och ett vägt genomsnitt antal utstående aktier efter effekt av konvertibellån uppgående till 434 974 101 (463 338 066). För de perioder då de konvertibla skuldebreven ger upphov till en utspädningseffekt antas de ha blivit konverterade till stamaktier och resultatet justeras för att eliminera det resultat som konvertiblerna har genererat. För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier för utspädningseffekten av samtliga potentiella stamaktier med utspädningseffekt, i Industrivärdens fall de konvertibla skuldebreven.
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Ackumulerade anskaff ningsvärden inventarier |
||||
| Ingående anskaffningsvärde | 14 | – | 14 | – |
| Förvärv under året | – | 14 | – | 14 |
| Utgående anskaffningsvärde | 14 | 14 | 14 | 14 |
| Ackumulerade avskrivningar inventarier |
||||
| Ingående avskrivningar | –1 | – | –1 | – |
| Årets avskrivningar | –1 | –1 | –1 | –1 |
| Utgående avskrivningar | –2 | –1 | –2 | –1 |
| Redovisat värde inventarier | 12 | 13 | 12 | 13 |
| 2017 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Antal aktier | Kapitalandel, % | Röstandel, % | Marknadsvärde1 | Marknadsvärde1 | |||
| Ericsson A | 86 052 615 | 2,6 | 15,1 | 4 582 | 4 561 | ||
| Ericsson B | 1 000 000 | 54 | 54 | ||||
| Essity A | 35 000 000 | 9,5 | 29,8 | 8 110 | – | ||
| Essity B | 31 800 000 | 7 409 | – | ||||
| Handelsbanken A | 196 423 948 | 10,1 | 10,3 | 22 039 | 24 677 | ||
| ICA Gruppen | 20 625 000 | 10,3 | 10,3 | 6 144 | 5 732 | ||
| Sandvik | 147 584 257 | 11,8 | 11,8 | 21 208 | 16 633 | ||
| SCA A | 35 000 000 | 9,5 | 29,7 | 3 325 | 8 971 | ||
| SCA B | 31 800 000 | 2 689 | 8 182 | ||||
| Skanska A | 12 667 500 | 6,9 | 23,9 | 2 153 | 2 725 | ||
| Skanska B | 16 343 995 | 2 778 | 3 516 | ||||
| SSAB A | 63 105 972 | 11,4 | 18,2 | 2 833 | 2 182 | ||
| SSAB B | 54 633 318 | 2 000 | 1 573 | ||||
| Volvo A | 142 154 571 | 6,7 | 22,0 | 21 764 | 15 239 | ||
| Totalt innehavsbolag | 107 089 | 94 043 | |||||
| Övrigt | 200 | 207 | |||||
| Koncernens innehav av aktier | 107 2892 | 94 250 | |||||
| Avgår intressebolag | –25 831 | –20 874 | |||||
| Avgår ej konsoliderade bolag | –200 | –179 | |||||
| Avgår innehav ägda via dotterbolag | –44 970 | –42 901 | |||||
| Moderbolagets innehav av aktier exklusive aktier i intressebolag och dotterbolag | 36 288 | 30 296 |
1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde.
2) Koncernens totala anskaffningsvärde per 2017-12-31 uppgår till 46 137 mnkr.
| Moderbolaget | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Org nr | Säte | Eget kapital |
Resultat efter skatt |
Kapitalandel, % | Röstandel, % | Miljoner aktier |
Marknadsvärde | |
| Skanska | 556000-4615 | Stockholm | 27 185 | 4 111 | 6,9 | 23,9 | 29,0 | 4 932 |
| Volvo | 556012-5790 | Göteborg | 109 011 | 21 283 | 6,4 | 21,2 | 136,5 | 20 899 |
| Summa | 25 831 |
| Moderbolaget | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Org nr | Säte | Kapitalandel, % | Antal aktier | Eget kapital | Bokfört värde | |
| Industrivärden Invest AB (publ)1 | 556775-6126 | Stockholm | 100 | 1 000 | 20 881 | 330 |
| Industrivärden Förvaltning AB1 | 556777-8260 | Stockholm | 100 | 1 000 | 21 967 | 1 010 |
| Investment AB Promotion1 | 556833-0525 | Stockholm | 100 | 100 000 | 1 189 | 395 |
| Floras Kulle AB | 556364-8137 | Stockholm | 100 | 10 000 | 17 | 17 |
| Summa | 1 752 |
1) Dotterbolagen utgör stödfunktion till moderbolaget och konsolideras enligt förvärvsmetoden i koncernen.
| Koncernen | ||
|---|---|---|
| Aktier | ||
| 2017 | 2016 | |
| Ingående värde | 94 250 | 81 835 |
| Avyttringar till försäljningsvärde | –66 | –1 639 |
| Förvärv | 169 | 805 |
| Värdeförändring | 12 936 | 13 249 |
| Utgående värde | 107 289 | 94 250 |
| Moderbolaget | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier | Aktier i intressebolag | Aktier i dotterbolag | Summa | ||||||
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | ||
| Ingående värde | 30 296 | 25 197 | 20 874 | 15 996 | 1 949 | 1 944 | 53 119 | 43 137 | |
| Avyttringar till försäljningsvärde | – | – | – | –180 | –41 | – | –41 | –180 | |
| Förvärv | – | 655 | – | – | – | – | – | 655 | |
| Värdeförändring | 5 992 | 4 444 | 4 957 | 5 058 | – | – | 10 949 | 9 502 | |
| Aktieägartillskott | – | – | – | – | –2 | – | –2 | – | |
| Övrigt | – | – | – | – | –154 | 5 | –154 | 5 | |
| Utgående värde | 36 288 | 30 296 | 25 831 | 20 874 | 1 752 | 1 949 | 63 871 | 53 119 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Räntebärande fordringar | 272 | 302 | – | – |
| Fordringar hos dotterbolag | – | – | 1 168 | 1 252 |
| Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter | 4 | 12 | 3 | 9 |
| Övriga kortfristiga fordringar | 170 | 23 | – | 23 |
| Summa | 446 | 337 | 1 171 | 1 284 |
Under 2014 emitterades en exchangeable om 4,4 miljarder kronor som ett led i den löpande refinansieringen av aktieportföljen. Lånet förfaller 2019 och emitterades med en premie till då rådande aktiekurs i ICA Gruppen om cirka 38 procent, samt löper utan ränta. Konverteringskursen har under
2017 justerats från 296,34 kronor till 293,86 kronor, för att kompensera ägarna av exchangeablen för utdelning utöver en vid emissionen förutskriven utdelningsnivå. Vid en eventuell framtida konvertering finns möjligheten att betala antingen i aktier eller med kontanta medel.
Koncernens totalt redovisade kostnader för pensioner uppgår till 10 (10) mnkr. Ränta på pensionsförpliktelser om 3 (3) mnkr redovisas i resultaträkningen som Finansiella poster. För 2018 beräknas koncernens kostnader för pensioner uppgå till cirka 11 mnkr.
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepension och innebär att premier betalas löpande under året till fristående juridiska personer.
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepension och innebär vanligen ett åtagande att betala livsvarig pension. Inga nuvarande anställda har förmånsbestämda planer.
Pensionsåtagandet uppgick per 2017-12-31 till 186 (188) mnkr, värdet på förvaltningstillgångarna till 64 (66) mnkr och nettopensionsskulden till 122 (122) mnkr.
| Koncernen | |||
|---|---|---|---|
| Aktuariella antaganden | 2017 | 2016 | |
| Diskonteringsränta1 , % |
1,7 | 2,1 | |
| Framtida löneökningar, % | – | – | |
| Förväntad inflation, % | 1,6 | 1,6 |
1) För bestämmande av diskonteringsräntan används svenska bostadsobligationer som referensränta med löptid som motsvarar pensionsåtagandet.
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Exchangeable | 4 355 | 4 260 | 4 355 | 4 260 |
| MTN-lån | 2 815 | 1 000 | 2 815 | 1 000 |
| Banklån | – | 2 000 | – | – |
| Pensionsskuld | 122 | 122 | 122 | 122 |
| Summa | 7 292 | 7 382 | 7 292 | 5 382 |
Marknadsvärdering av räntebärande skulder per 2017-12-31 skulle öka långfristiga räntebärande skulder med 63 (53) mnkr.
| Lånens | Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|---|
| förfallotidpunkt | 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| – 20171 | – | 2 000 | – | – | |
| – 2018 | – | 500 | – | 500 | |
| – 2019 | 5 107 | 4 260 | 5 107 | 4 260 | |
| – 2020 eller senare2 | 2 185 | 622 | 2 185 | 622 | |
| Summa | 7 292 | 7 382 | 7 292 | 5 382 | |
| 2) Varav | |||||
| pensionsskuld | 122 | 122 | 122 | 122 |
1) Lånen redovisas som långfristiga med hänsyn taget till befintliga kreditlöften.
| 2017 | 2016 | |
|---|---|---|
| Optionsdel exchangeable | 318 | 321 |
| Övrigt | 50 | 93 |
| Summa | 368 | 414 |
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Företagscertificat | 3 000 | – | 3 000 | – |
| MTN-lån | 500 | – | 500 | – |
| Konvertibellån | – | 5 252 | – | 5 252 |
| Banklån | 1 000 | – | 1 000 | – |
| Övrigt | 23 | 173 | 1 | – |
| Summa | 4 523 | 5 425 | 4 501 | 5 252 |
Marknadsvärdering av räntebärande skulder per 2017-12-31 skulle öka kortfristiga räntebärande skulder med 0 (42) mnkr.
| Koncernen | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | |
| Optionsdel konvertibellån |
– | 48 | – | 48 |
| Aktiederivat m m | 1 | 2 | 1 | 2 |
| Övriga derivat | 2 | 75 | 2 | 75 |
| Övriga kortfristiga skulder |
171 | 8 | 4 | 8 |
| Upplupna räntor | – | 9 | – | 9 |
| Övriga upplupna kostnader |
119 | 131 | 85 | 96 |
| Leverantörsskulder | 4 | 1 | 4 | 1 |
| Summa | 297 | 274 | 96 | 239 |
| Koncernen | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | 2016 | ||
| Aktier | 1 242 | 753 | 1 242 | 753 | |
| Övrigt | 1 | 1 | 0 | 0 | |
| Summa | 1 243 | 754 | 1 242 | 753 |
Eventualförpliktelser i koncernen uppgår till 0 (0) mnkr. Eventualförpliktelser i moderbolaget avseende banklån i dotterbolag uppgår till 0 (2 000) mnkr.
I koncernens långfristiga räntebärande skulder ingår förpliktelser avseende pensioner och liknande förmåner till tidigare verkställande direktörer med 111 (113) mnkr. Motsvarande belopp för moderbolaget är 111 (113) mnkr, vilket ingår i posten Pensionsskuld enligt noterna 17 och 18.
Vissa transaktioner med helägda dotterbolag har skett, som lokalhyra på marknadsmässiga villkor.
Aktieutdelningar har erhållits från noterade intressebolag.
Till bolagsstämman i AB Industrivärden (publ), org nr 556043-4200
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för AB Industrivärden (publ) för år 2017. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 32–57 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Förvaltningsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar, och bolagsstyrningsrapporten är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där den verkställande direktören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till koncernens struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch i vilken koncernen verkar.
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter. De betraktas som väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finansiella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi kvantitativa väsentlighetstal för revisionen av den finansiella rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa kombinerat med kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning samt våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning. De kvantitativa väsentlighetstalen används också för att bedöma effekten av eventuella felaktigheter, enskilt och sammantaget, på de finansiella rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.
Värdering av finansiella instrument – Industrivärdens tillgångar utgörs i allt väsentligt av noterade aktier. I begränsad utsträckning används derivatinstrument för att öka avkastningen i portföljen samt för att minska exponering för olika typer av finansiella risker som exempelvis valutarisk, ränterisk och prisrisk.
För de flesta finansiella instrument som Industrivärden är en part i finns en aktiv marknad med noterade priser. I mindre utsträckning finns innehav där värderingen baseras på annan marknadsdata än noterade priser i samma instrument.
I en portfölj av finansiella instrument som Industrivärdens finns normalt flera värderingsfrågor som behöver fastställas för att säkerställa en korrekt värdering till verkligt värde enligt IFRS.
Vi har testat och utvärderat design och effektivitet i Industrivärdens kontroller för prissättning och övervakning av prissättningen av finansiella instrument.
För de instrument som är noterade har vi utvärderat Industrivärdens kontroller för inhämtning av priser från externa källor och vi har utfört egna tester av pris genom avstämning mot externa källor.
För de instrument som inte är noterade har vi utvärderat de modeller samt den marknadsdata som Industrivärden använt för värdering. Vi har också utfört egna tester av värdering av onoterade instrument mot oberoende datakällor.
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen. Annan information består av sidorna 1–31 samt 62–70 och innefattar inte årsredovisningen, koncernredovisningen eller vår revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för annan information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte annan information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende sådan annan information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som utförs avseende annan information, skulle dra slutsatsen att den innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera det i revisionsberättelsen. Vi har inget att rapportera i det avseendet.
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen,
enligt IFRS så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering.
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga
om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsnämndens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/rn/showdocument/documents/rev_dok/revisors_ ansvar.pdf. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för AB Industrivärden (publ) för år 2017 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman;
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhet, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller den verkställande direktören i något väsentligt avseende:
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsnämndens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/rn/showdocument/ documents/rev_dok/revisors_ansvar.pdf. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
PricewaterhouseCoopers AB, 113 97 Stockholm, utsågs till AB Industrivärden (publ)s revisor av bolagsstämman den 9 maj 2017 och har varit bolagets revisor sedan före 1994. Enligt revisorsförordningens (537/2014) övergångsregler kan PricewaterhouseCoopers AB därmed inte omväljas efter den 17 juni 2020.
Stockholm den 15 februari 2018 PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor
Lars Pettersson, Annika Lundius, Christian Caspar, Fredrik Lundberg, Helena Stjernholm, Pär Boman, Nina Linander, Bengt Kjell
Civ ing, civ ekon, ekon dr hc, tekn dr hc. Född 1951. Styrelseordförande sedan 2015. Styrelseledamot sedan 2004. VD och koncernchef i L E Lundbergföretagen. Styrelseordförande i Holmen, Hufvudstaden och Indutrade. Vice styrelseordförande i Svenska Handelsbanken. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen och Skanska. Verksam inom L E Lundbergföretagen sedan 1977. Aktieinnehav: Eget 8 190 000, närstående fysisk person 20 000 och närstående juridisk person 72 600 000*
Ingenjörs- och ekonomexamen, ekon dr hc. Född 1961. Vice styrelseordförande sedan 2015. Styrelseledamot sedan 2013. Styrelseordförande i Svenska Handelsbanken, Essity och SCA. Styrelseledamot i Skanska. Tidigare VD och koncernchef i Svenska Handelsbanken. Aktieinnehav: Eget 1 000
Civ ekon. Född 1951. Styrelseledamot sedan 2011. Styrelseledamot i Stena, Bonnier, Benteler International AG och Goodgrower SA. Drygt trettio års erfarenhet från ledande befattningar inom McKinsey & Company. Aktieinnehav: Eget 1 000
Civ ekon. Född 1954. Styrelseledamot sedan 2015. Styrelseordförande i SSAB och Hemfosa Fastigheter. Vice ordförande i Indutrade. Styrelseledamot i ICA Gruppen och Pandox. Tidigare t.f. VD och vice VD i Industrivärden, VD för AB Handel och Industri och partner i Navet. Aktieinnehav: Eget 25 000
Civ ekon, MBA. Född 1959. Styrelseledamot sedan 2014. Styrelseordförande i Awa Holding. Styrelseledamot i Skanska, Telia Company, Castellum och OneMed. Medgrundare och tidigare partner i Stanton Chase International. Dessförinnan ledande befattningar inom Vattenfall och Electrolux. Aktieinnehav: Eget 23 950, närstående fysisk person 8 000
Jur kand. Född 1951. Styrelseledamot sedan 2014. Styrelseledamot i SSAB. Tidigare vice VD i Svenskt Näringsliv, rättschef och finansråd i Finansdepartementet samt VD i Svensk Försäkring. Aktieinnehav: Eget 2 554, närstående juridisk person 1 500
Civ ing och fil dr hc. Född 1954. Styrelseledamot sedan 2015. Styrelseordförande i KP Komponenter A/S. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen, Indutrade, Husqvarna och Festo A.G. Tidigare VD i Sandvik och dessförinnan ledande befattningar inom Sandvikkoncernen. Aktieinnehav: Eget 5 000
Civ ekon. Född 1970. Styrelseledamot sedan 2016. VD i Industrivärden. Styrelseledamot i Ericsson, Sandvik och Volvo. Tidigare partner och investeringsansvarig i IK Investment Partners. Dessförinnan strategikonsult på Bain & Company. Aktieinnehav: Eget 26 100 och 75 000 köpoptioner
Innehav per den 8 februari 2018. Uppgiften offentliggörs årligen i samband med publiceringen av bolagets bolagsstyrningsrapport/årsredovisning och kallelse till årsstämma, samt därutöver vid större förändringar. *Avser innehav i L E Lundbergföretagen (71 600 000) och Karlsson & Wingesjö (1 000 000).
Jur kand, född 1976
Åren 2015–2017 anställd på Industrivärden som bolagsjurist, 2006-2015 som biträdande jurist och advokat på Mannheimer Swartling Advokatbyrå. Aktieinnehav: Eget 1 347
Åren 1999–2007 anställd på ASSA ABLOY som koncerncontroller och IR-chef, 1987– 1999 som auktoriserad revisor på PricewaterhouseCoopers. Aktieinnehav: Eget 6 100
Civ ekon, född 1970 Åren 1998–2015 anställd på IK Investment Partners som partner (2008–2015) och investeringsansvarig (1998– 2008), 1997–1998 som strategikonsult på Bain & Company. För styrelseuppdrag se sid. 63.
Aktieinnehav: Eget 26 100 och 75 000 köpoptioner
Åren 2013–2017 anställd på Zeres Capital som partner och bolagsansvarig, 2009–2013 som partner på CapMan och 2002–2008 i olika roller inom Handelsbanken Capital Markets. Aktieinnehav: Eget 1 660
Kommunikations- och hållbarhetschef anställd sedan 1997 Civ ekon, född 1970
Åren 1997–2010 anställd på Industrivärden som IR-chef, 1994–1997 som investeringscontroller på Astra Zeneca. Aktieinnehav: Eget 12 750
Gustav Bengtsson, Madeleine Wallmark, Peter Sigfrid, Karl Åberg, Pontus Hjalmarsson, Peter Nyström, Beniam Poutiainen
| Värde per 31 december | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
|---|---|---|---|---|---|
| Industrivärdenaktien | |||||
| Industrivärdens marknadsvärde (mnkr) | 90 570 | 76 201 | 66 434 | 60 638 | 50 357 |
| Antal utestående aktier | |||||
| varav A-aktier (tusental) | 268 184 | 268 185 | 268 185 | 268 186 | 268 531 |
| varav C-aktier (tusental) | 167 026 | 164 156 | 164 156 | 164 155 | 123 239 |
| Totalavkastning A-/C-aktien (%) | 20/22 | 17/21 | 15/11 | 13/16 | 23/18 |
| Totalavkastningsindex | |||||
| SIXRX (%) | 9 | 10 | 10 | 16 | 28 |
| MSCI World (%) | 23 | 8 | 0 | 7 | 28 |
| Substansvärdet | |||||
| Aktieportföljen | |||||
| marknadsvärde (mnkr) | 107 289 | 94 250 | 81 835 | 83 062 | 77 992 |
| totalavkastning (%) | 17 | 20 | 4 | 8 | 20 |
| Räntebärande nettoskuld | |||||
| värde (mnkr) | –10 930 | –11 481 | –12 648 | –14 632 | –17 094 |
| skuldsättningsgrad (%) | 10 | 12 | 15 | 18 | 22 |
| skuldsättningsgrad efter full konvertering (%) | – | 7 | 9 | 12 | 11 |
| Övrigt | |||||
| justering avseende exchangeable | –60 | – | –131 | –85 | – |
| Substansvärde | |||||
| värde (mnkr) | 96 299 | 82 769 | 69 056 | 68 345 | 60 898 |
| värde per aktie (kr) | 221 | 191 | 160 | 158 | 155 |
| Soliditet | 88 | 86 | 82 | 80 | 75 |
Aktieportföljens marknadsvärde – Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på balansdagen.
Resultat per aktie – Årets resultat efter skatt dividerat med det totala antalet utestående aktier.
Räntebärande nettoskuld – Räntebärande skulder och pensionsskuld minskat med likvida medel och räntebärande fordringar.
Skuldsättningsgrad – Räntebärande nettoskuld i relation till marknadsvärdet på aktieportföljen.
Soliditet – Eget kapital som andel av totala tillgångar.
Substansvärde – Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat med den räntebärande nettoskulden.
Substansvärde med återinvesterad utdelning – För att beräkna substansvärdets utveckling före lämnade
utdelningar återläggs den lämnade utdelningen omräknad med hänsyn till börsportföljens värdeutveckling. Härigenom fås ett mått på hur substansvärdet skulle ha utvecklats om Industrivärden inte hade lämnat någon utdelning.
Totalavkastning – Kursutveckling med återinvesterad utdelning. Totalavkastningen jämförs med avkastningsindex (SIXRX) som anger Stockholmsbörsens kursutveckling inklusive återinvesterade utdelningar.
Värdeförändring aktier – För aktier som innehas såväl vid ingången som utgången av året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För aktier som realiserats under året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året. För aktier som förvärvats under året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och värdet vid årets utgång.
Industrivärdens hållbarhetsrapport följer den senaste versionen av GRI (Global Reporting Initiative), enligt GRI Standards på Core-nivå med sektortillägg för aktörer inom finansbranschen. Detta är Industrivärdens första hållbarhetsrapport enligt GRI-ramverket och den är upprättad utifrån GRI:s principer avseende innehåll och kvalitet. Rapporten avser Industrivärdens egen verksamhet under 2017 (1 januari – 31 december 2017). Det är vår ambition att rapportera årligen.
Industrivärdens verksamhet bedrivs av cirka 20 anställda vid huvudkontoret i Stockholm. Under 2017 genomförde vi intressentdialoger och efterföljande väsentlighetsanalys i syfte att identifiera de mest prioriterade
frågorna inom hållbarhetsområdet. Analysen ligger till grund för vilka upplysningar som rapporteras i denna hållbarhetsrapport. Vi bidrar genom att anta ett tydligt hållbarhetsperspektiv i våra kapitalförvaltningsbeslut och utövandet av det aktiva ägandet. Innehavsbolagens hållbarhetsrapporter finns tillgängliga på respektive företags hemsida.
GRI-rapporten och indexet beskriver Industrivärdens hållbarhetsarbete baserat på GRI Standards. Rapporten består av informationen nedan, inklusive angivna hänvisningar, samt den information som redovisas i års- och hållbarhetsredovisningen 2017, på vår hemsida och på cdp.net enligt respektive hänvisning i GRI-indexet.
| Generella upplysningar | I Industrivärdens hållbarhetsrapport (sida) |
I Industrivärdens årsredovisning (sida) |
Kommentar | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. Organisationsprofil | |||||||
| 102-1 | Organisationens namn | Omslagets baksida | |||||
| 102-2 | Verksamhet, märken, produkter och tjänster |
4, 12–16 | |||||
| 102-3 | Huvudkontorets lokalisering | 12, omslagets baksida | |||||
| 102-4 | Länder där organisationen är verksam |
12, omslagets baksida | |||||
| 102-5 | Ägarstruktur och företagsform | 2, 39–40 | |||||
| 102-6 | Marknader som organisationen är verksam på |
22–31, 39 | |||||
| 102-7 | Organisationens storlek | 12–16, 52 | |||||
| 102-8 | Information om anställda och andra som arbetar för organisationen |
12–13, 52 | Samtliga anställda är verksamma vid huvudkon toret i Stockholm. Eventuella konsulter och råd givare ingår inte i uppgifterna. Industrivärden är ett litet företag med cirka 20 anställda, utöver regulatoriska krav redovisar vi därför inte upp gifter som kan kopplas till enskilda individer. |
||||
| 102-9 | Leverantörskedja | 21 | Inköp av varor och tjänster sker till kontorsverk samheten i Stockholm. Leverantörerna är primärt verksamma i Norden. |
||||
| 102-10 | Väsentliga förändringar gällande organisation och leverantörskedja |
Inga större förändringar under året. | |||||
| 102-11 | Försiktighetsprincipen | Försiktighetsprincipen följs avseende bedöm ning och hantering av hållbarhetsrisker i inne havsbolagen och nyinvesteringar. Industrivärden har undertecknat UN Global Compact vars miljö risker omfattar försiktighetsprincipen. |
|||||
| 102-12 | Externa initiativ | 17-18 | UN Global Compact, bolagets uppförandekod baseras på OECD:s riktlinjer för multinationella företag och ILO:s grundläggande principer. |
||||
| 102-13 | Medlemskap i organisationer | Svenskt Näringsliv, SNS (Studieförbundet Näringsliv och Samhälle), IVA (Kungl. Ingenjörsvetenskapsakademien), Swedish Investors for Sustainable Development (SISD). |
| 2. Strategi | ||||
|---|---|---|---|---|
| 102-14 | Uttalande från ledande beslutsfattare |
8–11 | ||
| 3. Etik och integritet | ||||
| 102-16 | Värderingar, principer och etiska riktlinjer |
17–21 | ||
| 4. Styrning | ||||
| 102-18 | Organisationens styrning och styrelse |
21 | 33–35, 63–64 | VD har det övergripande ansvaret för hållbar hetsarbetet, vilket utgör en integrerad del i bo lagets verksamhet. Teamansvariga ansvarar för hållbarhetsanalysen av respektive innehavsbolag. Hållbarhetschefen har ett funktionellt ansvar för hållbarhetsrelaterade frågor och processer. |
| 5. Intressentengagemang | ||||
| 102-40 | Intressentgrupper | 19 | ||
| 102-41 | Andel anställda med kollektivavtal | Samtliga anställda är anslutna till kollektivavtal. | ||
| 102-42 | Principer för identifiering/urval av intressenter |
19 | ||
| 102-43 | Intressentdialog | 19 | ||
| 102-44 | Nyckelfrågor/Viktiga frågor som lyfts av intressenter |
19–20 | ||
| 6. Redovisningens omfattning och avgränsning | ||||
| 102-45 | Enheter som ingår i den finansiella redovisningen |
55 | Moderbolaget och samtliga dotterbolag omfattas av rapporten. |
|
| 102-46 | Process för att definiera redovis ningens innehåll och avgränsning |
50–51 | ||
| 102-47 | Lista över väsentliga ämnen/ hållbarhetsfrågor |
19–20 | 46–47 | |
| 102-48 | Förändringar av information | Detta är Industrivärdens första hållbarhetsrapportering enligt GRI. |
||
| 102-49 | Väsentliga förändringar sedan föregående rapport |
Detta är Industrivärdens första hållbarhetsrapportering enligt GRI. |
||
| 102-50 | Redovisningsperiod | 32 | ||
| 102-51 | Datum för publicering av senaste redovisningen |
Detta är Industrivärdens första hållbarhetsrap portering enligt GRI. Vår senaste årsredovisning med hållbarhetsinformation publicerades den 23 februari 2017. |
||
| 102-52 | Redovisningscykel | 66 | ||
| 102-53 | Kontaktperson för redovisningen | 3 | Kommunikations- och hållbarhetschef, Sverker Sivall, [email protected] |
|
| 102-54 | Redovisning i enlighet med GRI Standarder |
19 | ||
| 102-55 | GRI innehållsindex | 66–68 | ||
| 102-56 | Granskning och bestyrkande | 21 | Revisorn har yttrat sig avseende den lagstad gade hållbarhetsrapporten. Betydande informa tion ingår även i bolagets förvaltningsberättelse som granskas av Industrivärdens revisor. |
|
| Väsentliga frågor | ||||
| GRI 200: Ekonomi | ||||
| GRI 201: Ekonomiska resultat | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 |
201-1 Direkt genererat och distribuerat ekonomiskt värde
21
| GRI 205: Anti-korruption | ||||
|---|---|---|---|---|
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 205-1 | Andel och antal affärsenheter som analyserats avseende risk för korruption |
17–21 | Den egna verksamheten och samtliga inne havsbolag har analyserats avseende risk för korruption. |
|
| GRI 300: Miljö | ||||
| GRI 305: Utsläpp | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 305-1 | Direkt utsläpp av växthusgaser (Scope 1) |
21 | Inga utsläpp finns i Scope 1. www.cdp.net: Industrivärden, CC 7.1 |
|
| 305-2 | Indirekta, energirelaterade, ut-släpp av växthusgaser (Scope 2) |
21 | Klimatfotavtrycket uppgår för 2017 till 17,5 (26,7) ton CO2e i Scope 2 (energiförbrukning och fjärrvärme) www.cdp.net: Industrivärden, CC 14.1 |
|
| 305-3 | Andra indirekta utsläpp av växthusgaser (Scope 3) |
21 | Klimatfotavtrycket har minskat med mer än 60 % sedan högsta nivån år 2013, och uppgår för 2017 till 49,6 (54,7) ton CO2e i Scope 3 (tjäns teresor, publikationer och kontorsmaterial). www.cdp.net: Industrivärden, CC 7.1 |
|
| GRI 400: Social | ||||
| GRI 401: Sysselsättning | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 401-1 | Personalomsättning | Bolaget har 18 anställda. Personalomsättning nyanställningar 12 (16) procent och avgångar 0 (22) procent. Två män i åldersgruppen 30–39 år nyanställdes. |
||
| 401-3 | Föräldraledighet | Under perioden var tre män och en kvinna för äldralediga. Två män och en kvinna återvände i arbete efter föräldraledighet under rapporte ringsperioden. En man var föräldraledig vid rapportperiodens utgång. |
||
| Hälsa och säkerhet | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 403-2 | Omfattning av skador och sjukfrånvaro |
Inga arbetsskador under perioden. Genomsnittlig sjukfrånvaro relativt total arbetstid var 2 procent. |
||
| GRI 400: Utbildning | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 404-1 | Utbildningstimmar per anställd | Genomsnittliga antal timmar per anställd var 22. | ||
| 404-3 | Andel anställda som får regelbunden utvärdering av sin prestation och karriärsutveckling |
Alla anställda får regelbunden utvärdering av sin prestation och karriärutveckling. |
||
| GRI 405: Mångfald och lika möjligheter | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 405-1 | Sammansättning av styrelse, ledning och anställda |
34, 52, 63–64 | ||
| GRI 419: Socioekonomisk efterlevnad | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| 419-1 | Bristande efterlevnad av lagar och förordningar på det sociala och ekonomiska området |
Industrivärden har inte erhållit några böter eller andra sanktioner. |
||
| Sektorsspecifika standards finans | ||||
| 103-1 – 103-3 Hållbarhetsstyrning | 17–21 | |||
| FS 6 | Procent av portföljen utifrån investeringsportföljen - region, storlek, bransch |
22 | ||
| FS 10 | Andel av bolagen som organisa tionen har interagerat med om miljö eller sociala frågor |
Hållbarhetsfrågor adresseras i samtliga inne havsbolag inom ramen för Industrivärdens analys- och påverkansprocesser. |
Layout och produktion: Grepp Kommunikation AB – 1234 Foto: Chistian Roosvall, Thomas Kjellberg, Q Image m.fl. Tryck: Göteborgstryckeriet – februari 2018
AB Industrivärden (publ) | Org nr 556043-4200 | Box 5403 | 114 84 Stockholm Telefon 08-666 64 00 | www.industrivarden.se | [email protected]
2016
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.