Bure Equity

Quarterly Report • Aug 16, 2018

Delårsrapport Januari – juni 2018

Delårsperiod januari–juni 2018

• Substansvärdet var 127,1 kr per aktie jämfört med 111,7 kr vid föregående årsskifte vilket motsvarar en ökning med 13,8 procent. Substansvärdet per aktie har ökat med 15,5 procent inklusive återlagd utdelning.
• Bures substansvärde var 8 792 Mkr jämfört med 7 743 Mkr vid årsskiftet.
• Totalavkastningen för Bureaktien var 5,2 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 4,1 procent.
• Koncernens resultat efter skatt uppgick till 1 132 Mkr (312). Resultatet per aktie uppgick till 16,33 kr (4,49).

Andra kvartalet 2018

• Substansvärdet per aktie var 127,1 kr jämfört med 120,0 kr vid kvartalets början vilket motsvarar en ökning med 5,9 procent.
• Bure förvärvade ytterligare 4,2 miljoner aktier i Cavotec för 104 Mkr och ökade ägarandelen till 25,4 procent.
• Under kvartalet omvärderades innehavet i Yubico med 212 Mkr i enlighet med IFRS 9 efter det att Bure Growth förvärvat ytterligare aktier för 26 Mkr.
• Bure avyttrade 0,3 miljoner aktier i Xvivo Perfusion för 30 Mkr. Ingångsvärdet på aktierna var 6 Mkr och exitresultatet uppgick till 24 Mkr.
• I enlighet med årsstämmans beslut utbetalades en ordinarie utdelning om 1,50 kr per aktie och en extra utdelning om 0,50 kr per aktie, totalt 139 Mkr.

Händelser efter periodens slut

• Substansvärdet uppgick till 122,7 kr per aktie den 15 augusti 2018 vilket motsvarar en ökning med 9,9 procent sedan årsskiftet. Substansvärdet per aktie har ökat med 11,7 procent inklusive återlagd utdelning.

Henrik Blomquist Verkställande direktör

Samtliga Bures noterade portföljbolag visade på kursuppgångar under årets första sex månader. MedCap och Xvivo utmärker sig med procentuella uppgångar om 97 respektive 31 procent. Även värdet på Bures innehav i Yubico ökade. Omvärderingen av detta onoterade bolag är en konsekvens av den transaktion som genomfördes under kvartalet då bl.a. en amerikansk venture fond ökade sin andel i bolaget. Bure deltog i denna transaktion och försvarade därmed sin ägarandel. Sammantaget ökade Bures substansvärde per aktie under perioden med 13,8 procent, att jämföra med SIX Return Index som steg med 4,1 procent. Vid halvårsskiftet uppgick Bures substansvärde till totalt 8 792 Mkr vilket motsvarar 127,1 kr per aktie.

Ett antal transaktioner genomfördes under kvartalet. Bure ökade ägarandelen i Cavotec till 25,4 procent genom att förvärva aktier för 104 Mkr. I maj börsnoterades satellitkommunikationsbolaget Ovzon. Bure var s.k. ankarinvesterare i transaktionen och Ovzon blev därigenom Bures tionde portföljbolag. Ovzon har en världsledande teknologi och en lönsam affärsmodell på marknaden för mobil satellitkommunikation. Bure har följt Ovzon under en längre tid och förhoppningen är att Bure kan bidra till bolagets fortsatta utveckling genom vår erfarenhet av att utveckla teknikintensiva bolag.

Under kvartalet tecknade Bure Financial Services avtal om förvärv av 32,5 procent av Alcur Fonder AB - en affär som förväntas genomföras under det tredje kvartalet. Alcur Fonder är en alternativ kapitalförvaltare som framgångsrikt förvaltat den absolutavkastande fonden Alcur i över 11 år. Vi tror att intresset för aktiva investeringsstrategier kommer att öka framöver.

Bures substansvärde och innehav

			2017-12-31					2018-06-30
Mkr		Ägar andel	Substans värde	Värde förändring1)	Investering	Avyttring/ Omklassi ficering	Substans värde	Andel av substans	Substans värde per aktie, kr
	Cavotec	25,4%	366	0	104	–	470	5,3%	6,8
2) N	MedCap	23,0%	139	134	–	–	273	3,1%	3,9
O T	Mycronic	29,9%	2 492	446	–	–	2 938	33,4%	42,5
E R	Ovzon	12,0%	0	12	71	–	82	0,9%	1,2
A D	Vitrolife	20,8%	2 815	151	–	–	2 966	33,7%	42,9
E	Xvivo Perfusion3)	16,3%	460	91	–	-57	494	5,6%	7,1
	Summa noterade portföljbolag		6 271	834	175	-57	7 222	82,1%	104,4
O	Bure Financial Services4)	100,0%	51	19	–	–	70	0,8%	1,0
N O	Bure Growth5)	100,0%	199	250	26	–	475	5,4%	6,9
T E	Investment AB Bure6)	100,0%	175	-6	4	–	172	2,0%	2,5
R A	Mercuri International Group7)	99,1%	114	50	–	-4	160	1,8%	2,3
D E	Summa onoterade portföljbolag		539	312	30	-4	877	10,0%	12,7
	Summa portföljbolag		6 809	1 146	205	-61	8 099	92,1%	117,0
T R E A S U R	Likvida medel, kortfristiga placeringar och övriga tillgångar8) Summa treasury		934 934		-241 -241		693 693	7,9% 7,9%	10,0 10,0
Y	Totalt substansvärde		7 743	1 146	-36	-61	8 792	100,0%	127,1

1) Värdeförändring inklusive exitresultat.

2) Antal aktier per 30 juni 2018: Cavotec 19 914 837, MedCap 3 081 017, Mycronic 29 317 163, Ovzon 1 007 568, Vitrolife 22 589 285 och Xvivo Perfusion 4 291 483.

3) Under första halvåret 2018 avyttrades 600 000 aktier i Xvivo Perfusion för 57,4 Mkr. Ingångsvärdet på aktierna var 12,1 Mkr och exitresultatet uppgick till 45,4 Mkr.

Avyttringen medförde att tidigare uppbokad verklig värdeförändring på +41,9 Mkr relaterad till de avyttrade Xvivo Perfusion-aktierna bokades bort.

4) Bure Financial Services substansvärde ökade med 19,0 Mkr till 70,1 Mkr till följd av omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde. I koncernens balansräkning värderas intressebolagen Fondbolaget Fondita och Idevall & Partners Holding i Bure Financial Services till 54,2 Mkr enligt kapitalandelsmetoden. 5) Bure Growths substansvärde ökade med 275,8 Mkr till 474,9 Mkr till följd av omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde med 249,6 Mkr samt förvärv av aktier

i Yubico för 26,1 Mkr. Av det bedömda marknadsvärdet på 474,9 Mkr utgör intressebolagen i Bure Growth 54,0 Mkr. I koncernens balansräkning värderas intressebolagen i Bure Growth till 45,0 Mkr enligt kapitalandelsmetoden.

6) Avser nettotillgångar. Under första halvåret 2018 har moderbolaget Bure Equity ökat lånet till Investment AB Bure med 4,0 Mkr till 111,0 Mkr.

7) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar. Under det första kvartalet omvärderades innehavet i Mercuri vilket medförde en reversering av tidigare nedskrivningar med 50,1 Mkr. Räntebärande fordran har minskat med 4,0 Mkr.

8) Likvida medel, fonder, kortfristiga placeringar i marknadsnoterade tillgångar, övriga onoterade bolag, räntebärande fordringar och övriga nettotillgångar.

Substansvärde per 30 juni 2018

Substansvärdet var 8 792 Mkr, vilket är en ökning med 1 049 Mkr sedan årsskiftet. Substansvärdet per aktie uppgick till 127,1 kr vilket motsvarar en ökning med 13,8 procent sedan årsskiftet. Substansvärdet per aktie har ökat med 15,5 procent Inklusive återlagd utdelning.

Noterade portföljbolag, 6 månader 2018

Värdet på noterade portföljbolag ökade under året med 951 Mkr till 7 222 Mkr. Av värdeökningen svarade värdeförändringar och exitresultat för 834 Mkr, förvärv för 175 Mkr och avyttringar för -57 Mkr.

Noterade portföljbolags värdeutveckling och exitresultat, 6 månader 2018

Värdet på innehavet i Mycronic ökade med 446 Mkr till 2 938 Mkr vid periodens utgång. Aktiekursen steg med 17,9 procent under första halvåret 2018.

Vitrolifes värdeuppgång var 151 Mkr och värdet uppgick till 2 966 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen steg med 5,4 procent under första halvåret 2018.

Värdet på innehavet i MedCap ökade med 134 Mkr till 273 Mkr. Aktiekursen steg med 96,9 procent under första halvåret 2018.

Värdet på innehavet i Xvivo Perfusion steg med 34 Mkr till 494 Mkr vid periodens utgång. Under perioden avyttrades 0,6 miljoner aktier för 57 Mkr med ett exitresultat på 45 Mkr. Aktiekursen steg med 22,3 procent under första halvåret 2018.

Värdet på innehavet i Ovzon uppgick till 82 Mkr vid periodens slut. Aktiekursen steg med 16,4 procent sedan noteringen i maj 2018.

Värdet på innehavet i Cavotec steg med 104 Mkr till 470 Mkr. Under perioden förvärvades aktier i Cavotec för 104 Mkr. Aktiekursen steg med 1,7 procent under första halvåret 2018.

Noterade portföljbolag svarade för 82,1 procent av substansen jämfört med 81,0 procent vid utgången av 2017.

Onoterade portföljbolag, 6 månader 2018

Värdet på onoterade portföljbolag ökade med 338 Mkr till 877 Mkr jämfört med 539 Mkr vid utgången av 2017. Värdeökningen förklaras främst omvärderingar av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde.

Bure Financial Services substansvärde ökade med 19 Mkr till 70 Mkr till följd av omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde. Bure Financial Services erhöll aktieutdelning på 6 Mkr från Fondita avseende andra halvåret 2017.

Bure Growths substansvärde ökade med 276 Mkr till 475 Mkr till följd av omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde på 250 Mkr och förvärv av aktier i Yubico för 26 Mkr. Merparten av omvärderingen är hänförlig till innehavet i Yubico som värderats upp baserat på senaste transaktion i enlighet med IFRS 9.

Investment AB Bures substansvärde var i princip oförändrat och uppgick till 172 Mkr.

Under det första kvartalet omvärderades aktierna i Mercuri från 55 Mkr till 105 Mkr genom en reversering av tidigare nedskrivningar med 50 Mkr. Värdet på aktierna och moderbolagets räntebärande fordran på Mercuri uppgick till 160 Mkr vid kvartalets utgång.

Onoterade portföljbolag svarade för 10,0 procent av substansen jämfört med 7,0 procent vid utgången av 2017.

Treasury, 6 månader 2018

Värdet på tillgångar i Treasury minskade med 241 Mkr till 693 Mkr. Under perioden har Bure erhållit utdelningar på 96 Mkr och avyttrat aktier för 83 Mkr. Bure har vidare förvärvat aktier för 201 Mkr, betalat aktieutdelning på 138 Mkr och återköpt egna aktier för 13 Mkr. Under första halvåret 2018 uppgick förvaltningskostnaderna till 26 Mkr. Tillgångar i Treasury svarade för 7,9 procent av substansen jämfört med 12,1 procent vid utgången av 2017.

Bures aktie

Antalet aktier i Bure uppgår till 69 332 710 stycken. Årsstämman 2018 gav Bures styrelse mandat att besluta om återköp av upp till 10 procent av totalt antal utestående aktier. Per den 30 juni 2018 har 132 289 aktier återköpts. Bures aktiekurs den 30 juni 2018 var 101,2 kr, vilket motsvarar en totalavkastning på 5,2 procent sedan årsskiftet.

15 aug 2018	30 jun 2018	31 dec 2017	31 dec 2016
106,8	101,2	98,3	103,5
2,0	2,0	2,0	2,0
11,0%	5,2%	-3,3%	54,7%
122,7	127,1	111,7	101,7
9,9%	13,8%	9,8%	16,4%
6,8%	4,1%	9,5%	9,6%
	Utveckling substansvärde per aktie

1) Inklusive utdelning om 2,00 kr per aktie år 2018 och 2017.

Utveckling av Bures substansvärde per aktie och börskurs

Portföljbolagen januari – juni 2018 och 2017

Noterade Mkr		2018	2017
	Nettoomsättning	1 005	1 003
	EBIT	-56	11
	EBIT-marginal	-5,6%	1,1%
	Ägarandel	25,4%	20,1%
	Nettoomsättning	356	285
	EBIT	24	14
	EBIT-marginal	6,8%	4,9%
	Ägarandel	23,0%	23,0%
	Nettoomsättning	1 633	1 583
	EBIT	434	472
	EBIT-marginal	26,6%	29,8%
	Ägarandel	29,9%	29,9%
	Nettoomsättning	n/a	n/a
	EBIT	n/a	n/a
	EBIT-marginal	n/a	n/a
	Ägarandel	12,0%	–
	Nettoomsättning	547	529
	EBIT	188	173
	EBIT-marginal	34,4%	32,7%
	Ägarandel	20,8%	20,8%
	Nettoomsättning	89	75
	EBIT	7	2
	EBIT-marginal	8,1%	2,7%
	Ägarandel	16,3%	18,8%
Onoterade Mkr 1)		2018	2017
	Nettoomsättning	6	5
	EBIT	5	5
	EBIT-marginal	92,2%	100,0%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	238	-2
	EBIT	238	-2
	EBIT-marginal	100,0%	n/m
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	4	0
	EBIT	-6	-6
	EBIT-marginal	n/m	n/m
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	221	222

1) Se sidorna 8 och 9 för ytterligare information.

EBIT 14 14 EBIT-marginal 6,5% 6,4% Ägarandel 99,1% 99,1%

Noterade portföljbolag

Andel av Bures substansvärde 5,3%

www.cavotec.com

Cavotec är en ledande verkstadskoncern som designar och tillverkar automatiserade anslutnings- och elektrifieringssystem för hamnar, flygplatser och industriella applikationer världen över.

Nyckeltal EUR m	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Nettoomsättning	46	50	99	104	212
Rörelsens kostnader	-54	-53	-105	-102	-230
EBIT	-7,8	-2,3	-5,6	1,2	-18,0
EBIT-marginal	-16,8%	-4,6%	-5,6%	1,1%	-8,5%
Finansnetto	1,4	-2,3	0,5	-3,1	-4,9
Resultat före skatt	-6,3	-4,6	-5,0	-1,9	-23,1
Skatt	-0,8	-1,1	-1,2	-1,8	-8,7
Periodens resultat	-7,1	-5,7	-6,3	-3,8	-31,8
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			-33	-33	-20
Balansomslutning			217	250	211
Eget kapital		95	134	104
Kassaflöde från löpande verksamhet		-5	-2	13
Medeltal anställda			938	1 002	970

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 470 Mkr	Bure Equity	25,4%
Förvärvstidpunkt: År 2014	Övriga	74,6%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande

Kvartalet i korthet

• Orderingången var EUR 62 m vilket är en ökning med 26,8 procent jämfört med motsvarande period föregående år.
• Nettoomsättningen under det andra kvartalet minskade med 8,0 procent till EUR 46 m (50).
• Rörelseresultatet var EUR -7,8 m (-2,3) varav extraordinära kostnader relaterade till en legal tvist i USA uppgick till EUR 7,0 m.
• Bure förvärvade i ytterligare 4,2 miljoner aktier i Cavotec för 104,3 Mkr och ökade ägarandelen till 25,4 procent.
• Aktiekursen steg med 9,3 procent under det andra kvartalet 2018.

www.medcap.se

MedCap äger och utvecklar bolag inom Life Science som har betydande utvecklingspotential.

Nyckeltal1) Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	Maj-17 -dec-171)
Nettoomsättning	173	145	356	285	533
Rörelsens kostnader	-164	-139	-331	-271	-521
EBIT	8,7	6,1	24,3	14,0	12,3
EBIT-marginal	5,0%	4,2%	6,8%	4,9%	2,3%
Finansnetto	-1,9	1,7	-3,9	1,1	-3,1
Resultat före skatt	6,8	7,8	20,4	15,2	9,2
Skatt	-2,0	-0,6	-4,6	-0,6	-6,8
Resultat från kvarvarande verksamhet	4,8	7,2	15,8	14,6	2,4
Resultat från avvecklad verksamhet	-4,5	-2,9	-6,9	-5,8	–
Periodens resultat	0,6	4,3	8,8	8,8	2,4
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			-151	-82	-105
Balansomslutning		655	562	600
Eget kapital			284	295	267
Kassaflöde från löpande verksamhet	30	44	28
Medeltal anställda			302	327	324

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 273 Mkr	Bengt Julander	23,6%
Förvärvstidpunkt: År 2012	Bure Equity	23,0%
	Karl Tobieson	4,3%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ledamot	Övriga	49,1%

1) Förkortat räkenskapsår.

• Nettoomsättningen ökade med 20 procent till 173 Mkr jämfört med 145 Mkr motsvarande period föregående år.
• Rörelseresultatet ökade till 8,7 Mkr (6,1).
• Aktiekursen steg med 38,9 procent under det andra kvartalet 2018.

Andel av Bures substansvärde 33,4% Andel av Bures

www.mycronic.com www.ovzon.com

Mycronic skapar världsledande produktionsutrustning för elektronik- och bildskärmstillverkning.

Ovzon

Ovzon erbjuder en revolutionerande mobil bredbandstjänst via satellit som kombinerar hög datahastighet med hög mobilitet.

Nyckeltal Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Nettoomsättning	882	905	1 633	1 583	3 001
Rörelsens kostnader	-645	-590	-1 199	-1 111	-2 157
EBIT	237,6	314,9	433,7	472,3	844,2
EBIT-marginal	26,9%	34,8%	26,6%	29,8%	28,1%
Finansnetto	-4,5	-2,0	-6,1	-4,7	-8,6
Resultat före skatt	233,1	312,8	427,6	467,5	835,6
Skatt	-59,4	-71,7	-112,5	-115,1	-212,3
Periodens resultat	173,7	241,1	315,1	352,4	623,4
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			152	245	800
Balansomslutning			3 741	2 557	3 244
Eget kapital			1 900	1 522	1 780
Kassaflöde från löpande verksamhet		-38	359	984
Medeltal anställda			1 071	928	962

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 2 938 Mkr	Bure Equity	29,9%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	Fjärde AP-fonden	9,4%
Skanditek	Swedbank Robur
	Fonder	7,9%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande	Övriga	52,8%

Kvartalet i korthet

• Orderingången under det andra kvartalet 2018 ökade med 86 procent till 870 Mkr (469).
• Orderingången i Affärsområde Assembly Solutions ökade till 554 Mkr (359). Orderingången i Pattern Generators var 317 Mkr (110). Den sammanlagda orderstocken vid kvartalets utgång var 1 935 Mkr (914).
• Nettoomsättningen under andra kvartalet 2018 var 882 Mkr (905) vilket motsvarar en minskning med 3 procent.
• Rörelseresultatet uppgick till 237,6 Mkr (314,9), vilket motsvarar en rörelsemarginal om 26,9 procent (34,8).
• Mycronic förvärvade MRSI Systems i USA för 358 Mkr. MRSI utvecklar, tillverkar och säljer die bonding system med mycket hög precision för tillverkning av optoelektronik och mikroelektronik.
• Aktiekursen föll med 6,2 procent under det andra kvartalet 2018.

Nyckeltal1) Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	20172)
Nettoomsättning	n/a	n/a	n/a	n/a	201
Rörelsens kostnader	n/a	n/a	n/a	n/a	-177
EBIT	n/a	n/a	n/a	n/a	24,0
EBIT-marginal	n/a	n/a	n/a	n/a	11,9%
Finansnetto	n/a	n/a	n/a	n/a	-16,2
Resultat före skatt	n/a	n/a	n/a	n/a	7,8
Skatt	n/a	n/a	n/a	n/a	-1,7
Periodens resultat	n/a	n/a	n/a	n/a	6,1
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			n/a	n/a	-119
Balansomslutning			n/a	n/a	95
Eget kapital			n/a	n/a	-121
Kassaflöde från löpande verksamhet			n/a	n/a	35
Medeltal anställda			n/a	n/a	14

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 82 Mkr	Overhorizon (Cyprus)	36,4%
	Investment AB Öresund	12,6%
Förvärvstidpunkt: År 2018	Bure Equity	12,0%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ledamot	Övriga	39,0%

1) Ovzon offentliggör delårsrapporten den 30 augusti 2018.

2) Kapitalstrukturen per 31 december 2017 avser situationen före noteringen i maj 2018.

• Bure förvärvade 12,0 procent av aktierna i Ovzon för 70,6 Mkr isamband med noteringen på Nasdaq First North i maj 2018.
• Aktiekursen har stigit med 16,4 procent sedan noteringen i maj 2018.

Andel av Bures substansvärde 33,7%

www.vitrolife.com

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknikkoncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för fertilitetsbehandling.

Nyckeltal	Kv 2	Kv 2	6 mån	6 mån
Mkr	2018	2017	2018	2017	2017
Nettoomsättning	283	285	547	529	1 046
Rörelsens kostnader	-185	-191	-359	-357	-705
EBIT	98,5	94,6	188,1	172,9	340,9
EBIT-marginal	34,8%	33,1%	34,4%	32,7%	32,6%
Finansnetto	1,9	-0,6	6,7	-1,0	0,1
Resultat före skatt	100,3	94,0	194,9	171,9	340,9
Skatt	-20,8	-22,5	-43,5	-40,8	-76,3
Periodens resultat	79,6	71,5	151,4	131,1	264,6
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			421	204	396
Balansomslutning			1 566	1 303	1 422
Eget kapital			1 345	1 089	1 229
Kassaflöde från löpande verksamhet		147	118	312
Medeltal anställda			358	350	355

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 2 966 Mkr	William Demant
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	Invest A/S 21,8%
Skanditek	Bure Equity 20,8%
Styrelseledamot från Bure:	Capital Group 4,5%
Fredrik Mattsson, ledamot	Övriga 52,9%

Kvartalet i korthet

• Nettoomsättningen under andra kvartalet 2018 minskade med 1 procent till 283 Mkr (285). Omsättningen minskade med 5 procent i lokala valutor.
• Rörelseresultatet uppgick till 98,5 Mkr (94,6), motsvarande en rörelsemarginal om 34,8 procent (33,1). Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 116 Mkr (112), motsvarande en marginal om 41 procent (39). Valutaförändringar påverkade rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) positivt med 8 Mkr.
• Vitrolife erhöll marknadsgodkännande för EmbryoScope+ i USA.
• Vitrolife ingick ett samarbetsavtal med GE Healthcare avseende gemensamma utbildningsaktiviteter för IVF-kliniker.
• Aktiekursen steg med 11,1 procent under det andra kvartalet 2018.

www.xvivoperfusion.com

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknikkoncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för organ, vävnader och celler i samband med transplantation.

Nyckeltal Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Nettoomsättning	46	37	89	75	148
Rörelsens kostnader	-42	-35	-81	-73	-141
EBIT	4,0	2,0	7,1	2,0	7,1
EBIT-marginal	8,7%	5,3%	8,1%	2,7%	4,8%
Finansnetto	1,3	-0,1	3,1	-0,1	0,3
Resultat före skatt	5,3	1,9	10,2	1,8	7,5
Skatt	-1,4	-0,8	-2,5	-0,8	-1,2
Periodens resultat	3,9	1,1	7,7	1,0	6,3
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			209	203	195
Balansomslutning			577	530	539
Eget kapital			535	501	504
Kassaflöde från löpande verksamhet			22	7	22
Medeltal anställda			35	31	30

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 494 Mkr	Bure Equity	16,3%
Förvärvstidpunkt: Lex Asea	Swedbank Robur Fonder
utdelning från Vitrolife 2012	Eccenovo AB	5,7%
Styrelseledamot från Bure: Gösta Johannesson, ordförande	Övriga	71,8%

• Nettoomsättningen under andra kvartalet 2018 ökade med 24 procent till 46 Mkr (37). Försäljningen exklusive kapitalvaror ökade under kvartalet med 16 procent och uppgick till 42 Mkr (36). Ökningen motsvarar 14 procent i lokala valutor.
• Rörelseresultatet uppgick till 4,0 Mkr (2,0), motsvarande en rörelsemarginal om 8,7 procent (5,3).
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 13,1 Mkr (8,7).
• Bure avyttrade 0,3 miljoner aktier i Xvivo Perfusion för 30 Mkr. Ingångsvärdet på aktierna var 6 Mkr och exitresultatet uppgick till 24 Mkr.
• PMA-ansökan för STEEN Solution™ och XPS™ har inlämnats till FDA. Perfadex Plus, en uppgraderad version av Perfadex, har lanserats i Europa och marknadsföringstillstånd (510k) har erhållits i USA av FDA
• Aktiekursen steg med 33,7 procent under det andra kvartalet 2018.

Onoterade portföljbolag

Andel av Bures

Bure Financial Services är ett helägt dotterbolag som investerar i finansiella verksamheter och tillgångar. Bolaget äger 20,1 procent i Fondbolaget Fondita och 33,0 procent i Idevall & Partners Holding.

Nyckeltal Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Intäkter/värdeförändring	2,7	34,8	5,8	4,9	11,0
Rörelsens kostnader	-0,2	0,0	-0,5	0,0	0,0
EBIT	2,5	34,8	5,4	4,9	11,0
EBIT-marginal		92,7% 100,0%		92,2% 100,0% 100,0%
Finansnetto	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Resultat före skatt	2,5	34,8	5,4	4,9	11,0
Skatt	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat	2,5	34,8	5,4	4,9	11,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			141	130	135
Balansomslutning			195	256	187
Eget kapital			195	180	187
Kassaflöde från löpande verksamhet			6	12	17
Medeltal anställda			0	0	0

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 70 Mkr	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2014
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande Henrik Blomquist, ledamot Max Jonson, ledamot

Kvartalet i korthet

• Intäkterna/värdeförändringen under det andra kvartalet 2018 om 5,8 Mkr avser resultatandelar från Fondbolaget Fondita och Idevall & Partners Holding.
• Bure Financial Services tecknade avtal om förvärv av 32,5 procent av Alcur Fonder AB. Ägarprövning av Finansinspektionen avslutades i augusti 2018 och tillträde förväntas ske under det tredje kvartalet.

www.bure.se www.bure.se

Bure Growth är ett helägt dotterbolag som investerar i utvecklingsbolag. Bolaget äger 28,8 procent i BioLamina, 26,2 procent i Life Genomics, 22,5 procent i My Driving Academy Sweden och 18,9 procent i Yubico.

Nyckeltal Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Intäkter/värdeförändring	211,9	0,2	237,5	-1,8	1,0
Rörelsens kostnader	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
EBIT	211,9	0,2	237,5	-1,8	1,0
EBIT-marginal		100,0% 100,0% 100,0%			n/m 100,0%
Finansnetto	0,0	0,5	0,0	0,5	0,5
Koncernbidrag	–	–	–	–	-0,5
Resultat före skatt	211,9	0,7	237,5	-1,3	1,0
Skatt	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat	211,9	0,7	237,5	-1,3	1,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-203	-165	-177
Balansomslutning			466	183	197
Eget kapital			263	18	20
Kassaflöde från löpande verksamhet			0	0	0
Medeltal anställda			0	0	0

1) Varav 202,9 Mkr skuld till moderbolaget per 30 juni 2018.

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 475 Mkr Förvärvstidpunkt: Etablerat 2015	Bure Equity	100,0%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande Fredrik Mattsson, ledamot Max Jonson, ledamot

Kvartalet i korthet

• Intäkterna/värdeförändringen om 211,9 Mkr avser resultatandelar på -0,9 Mkr från BioLamina, Life Genomics och My Driving Academy och omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde med 212,3 Mkr. Omvärderingen är hänförlig till innehavet i Yubico som värderats upp baserat på senaste transaktion i enlighet med IFRS 9.

Andel av Bures substansvärde 2,0%

www.bure.se

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och bedriver uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

Nyckeltal Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	2017
Nettoomsättning	-0,1	0,0	3,7	0,0	11,2
Rörelsens kostnader	-3,8	-3,6	-10,1	-5,8	-22,1
EBIT	-3,9	-3,6	-6,5	-5,8	-10,9
EBIT-marginal	n/m	n/m	n/m	n/m	neg
Finansnetto	-0,7	-0,8	-1,4	-1,7	-2,9
Resultat före skatt	-4,6	-4,4	-7,9	-7,4	-13,8
Skatt	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat	-4,6	-4,4	-7,9	-7,4	-13,8
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-107	-96	-102
Balansomslutning			177	179	186
Eget kapital			60	74	68
Kassaflöde från löpande verksamhet			-3	-5	-9
Medeltal anställda			0	0	0

1) Varav 111,0 Mkr skuld till moderbolaget per 30 juni 2018.

Fakta per 30 juni 2018 Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 172 Mkr1)	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2012
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande Philip Nyblaeus, ledamot
1) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

Kvartalet i korthet

• Nettoomsättningen under det andra kvartalet 2018 var -0,1 Mkr (0,0).
• Rörelseresultatet var -3,9 Mkr (-3,6) varav 3,5 Mkr utgjordes av avskrivningar på bokfört värde på loken.

www.mercuri.se

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar.

Nyckeltal	Kv 2	Kv 2	6 mån	6 mån
Mkr	2018	2017	2018	2017	2017
Nettoomsättning	118	121	221	222	443
Rörelsens kostnader	-105	-109	-207	-207	-411
EBITA	13,0	12,2	14,4	14,1	31,9
EBITA-marginal	11,0%	10,1%	6,5%	6,4%	7,2%
Nedskrivningar immateriella anläggningstillgångar	–	–	–	–	-11,4
EBIT	13,0	12,2	14,4	14,1	20,5
EBIT-marginal	11,0%	10,1%	6,5%	6,4%	4,6%
Finansnetto	-0,4	-0,9	0,7	-2,5	-13,6
Resultat före skatt	12,6	11,3	15,1	11,6	6,9
Skatt	-0,5	-1,3	-0,8	-1,8	-5,8
Periodens resultat	12,1	10,0	14,3	9,8	1,1
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-15	-62	-35
Balansomslutning			338	336	338
Eget kapital			153	137	130
Kassaflöde från löpande verksamhet			4	-17	14
Medeltal anställda			252	265	265

1) Varav 54,8 Mkr skuld till moderbolaget per 30 juni 2018.

Fakta per 30 juni 2018	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 160 Mkr1)	Bure Equity	99,1%
Förvärvstidpunkt: År 1998	Övriga	0,9%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande

1) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

• Nettoomsättningen under det andra kvartalet var 118 Mkr (121).
• Rörelseresultat var 13,0 Mkr (12,2) och marginalen uppgick till 11,0 procent (10,1).
• Mercuri avyttrade dotterbolaget Celemi som under 2017 bidrog med 62 MSEK till omsättningen. Avyttringen resulterade i en reaförlust på 0,3 Mkr.
• Kassaflödet under första halvåret 2018 var 4 Mkr och nettolåneskulden minskade till 15 Mkr.

Delårsrapport januari – juni 2018

Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens innehav i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att koncernens räkenskaper är svåranalyserade och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställningen även analyseras bolag för bolag. På sidan 5–9 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen. KONCERNEN Resultat för andra kvartalet 2018 Koncernens intäkter var 764 Mkr (425). Dotterbolagens nettoomsättning var 118 Mkr (121). Utdelningar uppgick till 90 Mkr (85) varav Mycronic 73 Mkr och Vitrolife 17 Mkr. Exitresultatet var 24 Mkr (233) från avyttringen av 0,3 miljoner aktier i Xvivo Perfusion. Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -17 Mkr (0). Verklig värdeförändring uppgick till 544 Mkr (-16) varav noterade portföljbolag 320 Mkr fördelat på Cavotec 25 Mkr, MedCap 76 Mkr, Mycronic -193 Mkr, Ovzon 12 Mkr, Vitrolife 295 Mkr och Xvivo Perfusion 105 Mkr. I verklig värdeförändring ingår vidare omvärderingen av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde vilken medförde en uppvärdering av innehaven i Bure Growth med 212 Mkr samt värdeförändring från kortfristiga placeringar på 12 Mkr. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 3 Mkr (2). Koncernens rörelseresultat för perioden var 638 Mkr (299). Finansnettot var 0 Mkr (1). Koncernens resultat efter finansiella poster var 638 Mkr (299). Resultatet efter skatt var 637 Mkr (298). I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 5 Mkr (1). Resultat januari – juni 2018 Koncernens intäkter var 1 377 Mkr (553). Dotterbolagens nettoomsättning var 221 Mkr (221). Utdelningar uppgick till 90 Mkr (85) varav Mycronic 73 Mkr och Vitrolife 17 Mkr. Exitresultatet var 45 Mkr (228) från avyttringen av 0,6 miljoner aktier i Xvivo Perfusion. Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -40 Mkr (0). Verklig värdeförändring uppgick till 1 048 Mkr (13) varav noterade portföljbolag 788 Mkr fördelat på Cavotec 0 Mkr, MedCap 134 Mkr, Mycronic 446 Mkr, Ovzon 12 Mkr, Vitrolife 151 Mkr och Xvivo Perfusion 46 Mkr. I verklig värdeförändring ingår vidare omvärderingen av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde vilken medförde en uppvärdering av innehaven i Bure Growth med 238 Mkr samt värdeförändring från kortfristiga placeringar på 22 Mkr. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 5 Mkr (4). Koncernens rörelseresultat för perioden var 1 131 Mkr (314). Finansnettot var 1 Mkr (-1). Koncernens resultat efter finansiella poster var 1 132 Mkr (313). Resultatet efter skatt var 1 132 Mkr (312). I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 16 Mkr (2). Finansiell ställning Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till 8 797 Mkr (7 276) och soliditeten till 98 procent (98). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 477 Mkr (665), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 506 Mkr (695) och räntebärande skulder på 29 Mkr (30). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 126,88 kr jämfört med 112,52 kr per aktie per den 31 december 2017.

MODERBOLAGET

Resultat för andra kvartalet 2018	Resultat efter skatt var 415 Mkr (257). Utdelningar uppgick till 90 Mkr (78) varav Mycronic 73 Mkr och Vitrolife 17 Mkr. Exitresultatet uppgick till 24 Mkr (93) från avyttringen av 0,3 miljoner aktier i Xvivo Perfusion. Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -17 Mkr (0). Verklig värdeförändring uppgick till 332 Mkr (97) varav noterade portföljbolag 320 Mkr fördelat på Cavotec 25 Mkr, MedCap 76 Mkr, Mycronic -193 Mkr, Ovzon 12 Mkr, Vitrolife 295 Mkr och Xvivo Perfusion 105 Mkr samt värdeförändring från kortfristiga placeringar på 12 Mkr.
	Förvaltningskostnaderna uppgick till 16 Mkr (14). Finansnettot var 1 Mkr (2).
Resultat januari – juni 2018	Resultat efter skatt var 932 Mkr (305). Utdelningar uppgick till 90 Mkr (78) varav Mycronic 73 Mkr och Vitrolife 17 Mkr. Exitresultatet uppgick till 45 Mkr (117) från avyttringen av 0,6 miljoner aktier i Xvivo Perfusion. Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -40 Mkr (0). Verklig värdeförändring uppgick till 860 Mkr (130) varav noterade portföljbolag 788 Mkr
	fördelat på Cavotec 0 Mkr, MedCap 134 Mkr, Mycronic 446 Mkr, Ovzon 12 Mkr, Vitrolife 151 Mkr och Xvivo Perfusion 46 Mkr, reversering av tidigare genomförd nedskrivning av aktier i Mercuri på 50 Mkr samt värdeförändring från kortfristiga placeringar på 22 Mkr. Förvaltningskostnaderna uppgick till 26 Mkr (24). Finansnettot var 2 Mkr (3).
Finansiell ställning	Moderbolagets eget kapital uppgick vid periodens utgång till 8 297 Mkr (6 988) och soliditeten till 100 procent (100). Moderbolaget hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 455 Mkr (615), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 455 Mkr (615) och räntebärande skulder på 0 Mkr (0). Externa räntebärande fordringar uppgick till 289 Mkr (460). Fordringar på dotterbolag uppgick till 369 Mkr (397).
Koncernens förvärv och avyttringar	Bure förvärvade ytterligare 4,2 miljoner aktier i Cavotec för 104 Mkr och ökade ägarandelen till 25,4 procent. Bure Growth förvärvade ytterligare aktier i Yubico för 26 Mkr. Bure avyttrade 0,6 miljoner aktier i Xvivo Perfusion för 57 Mkr vilket gav ett exitresultat på 45 Mkr.
Koncernens förlustavdrag	Burekoncernens förlustavdrag var vid inledningen av året 923 Mkr varav 596 Mkr avsåg moderbolaget. I Sverige uppgick underskotten till 849 Mkr, samtliga eviga. Uppskjuten skattefordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 8 Mkr (7).
Valutaexponering	Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostna den är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsexponeringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräkning av de utländska dotterbolagens räkenskaper. Noterade portföljbolag med betydande internatio nell försäljning har en valutaexponering mot främst euro och amerikanska dollar.
Transaktioner med närstående	Styrelseordföranden har fram till årsstämman i maj 2018 tillhandahållit konsulttjänster till Bure enligt avtal. Därefter har avtalsförhållandet upphört.
Ägarstatistik	Bures största ägare per den 30 juni 2018 var Nordea Investment Funds med 12,0 procent, Patrik Tigerschiöld med 11,4 procent samt familjen Björkman inklusive stiftelser med 9,0 pro cent. Antalet aktieägare uppgick till 23 965 per den 30 juni 2018 enligt Euroclear Sweden.
Händelser efter periodens slut	Inga händelser efter balansdagen har inträffat, vilka i väsentliga avseenden påverkar bedömningen av den finansiella informationen i denna rapport.

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering. Bure har ett antal grundläggande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moderbolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och att portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2017 ges en utförlig beskrivning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt i not 21. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovisningen och i denna delårsrapport. Denna delårsrapport har ej varit föremål för granskning av revisorerna.

Stockholm den 16 augusti 2018 Bure Equity AB (publ)

Patrik Tigerschiöld (ordförande)

Carl Björkman Bengt Engström

Charlotta Falvin Sarah McPhee Mathias Uhlén

Henrik Blomquist (vd)

Kommande	Delårsrapport januari – september 2018	8 november	2018
rapporteringstillfällen	Bokslutskommuniké 2018	22 februari	2019
För information	Henrik Blomquist, vd	08-614 00 20
kontakta	Max Jonson, cfo	08-614 00 20

Resultaträkning för koncernen

Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	Helår 2017
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	118,1	120,8	221,3	221,5	443,3
Övriga rörelseintäkter	1,0	1,0	7,1	2,3	16,0
Utdelningar:
Portföljbolag	90,0	77,9	90,0	77,9	77,9
Övriga bolag	0,0	7,0	0,0	7,0	7,0
Kortfristiga och finansiella placeringar	0,0	0,2	0,0	0,4	0,4
Exitresultat	23,7	232,6	45,1	227,9	227,9
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-16,6	-0,3	-40,3	-0,3	-10,9
Verkligt värde:
Portföljbolag	532,2	96,1	1 026,7	125,1	692,5
Övriga bolag	0,0	-113,1	0,0	-118,4	-118,4
Kortfristiga och finansiella placeringar	12,2	1,1	21,7	5,8	-4,7
Resultatandelar i intresseföretag	2,9	1,9	5,3	3,9	13,9
Summa intäkter	763,6	425,2	1 376,9	553,2	1 345,0
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-45,9	-49,1	-90,8	-88,4	-186,6
Personalkostnader	-76,7	-73,7	-147,3	-142,9	-278,9
Avskrivningar och nedskrivningar materiella anläggningstillgångar	-3,0	-3,0	-6,2	-6,2	-12,1
Avskrivningar och nedskrivningar immateriella anläggningstillgångar	–	–	–	–	-11,4
Övriga rörelsekostnader	-0,3	-0,8	-1,3	-1,7	-3,6
Summa rörelsens kostnader	-125,9	-126,7	-245,6	-239,2	-492,6
Rörelseresultat	637,6	298,5	1 131,3	314,0	852,4
Rörelseresultat Ränteintäkter och liknande resultatposter	0,0	2,8	3,4	3,4	3,0
Räntekostnader och liknande resultatposter	0,0	-2,1	-2,3	-4,0	-15,4
Resultat efter finansiella poster	637,6	299,3	1 132,5	313,3	839,9
Skatt på periodens resultat	-0,5	-1,3	-0,9	-1,8	-5,8
Periodens resultat	637,1	298,0	1 131,6	311,5	834,1
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	4,7	1,4	15,9	2,1	4,8
Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt	4,7	1,4	15,9	2,1	4,8
Totalresultat för perioden	641,8	299,4	1 147,5	313,6	838,9
Periodens resultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	0,1	0,1	0,1	0,1	0,0
Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	637,0	298,0	1 131,5	311,4	834,1
Totalresultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	0,1	0,1	0,1	0,1	0,0
Totalresultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	641,7	299,4	1 147,4	313,5	838,9
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental1)	69 280	69 333	69 306	69 333	69 333
Hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr	9,20	4,30	16,33	4,49	12,03
Resultat per aktie, kr1)	9,20	4,30	16,33	4,49	12,03

1) Ingen utspädningseffekt per den 30 juni 2018 och 2017 samt 31 december 2017.

Balansräkning för koncernen

	30 juni	30 juni	31 december
Mkr	2018	2017	2017
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	97,1	106,4	96,5
varav goodwill	94,1	103,4	92,5
Materiella anläggningstillgångar	180,5	189,5	186,0
Finansiella anläggningstillgångar	7 777,0	6 011,4	6 549,9
Varulager	0,3	3,5	3,3
Kortfristiga fordringar	81,5	116,9	120,1
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	39,5	39,3	24,5
Kortfristiga placeringar	269,6	276,9	286,3
Likvida medel	500,5	690,0	704,1
Summa tillgångar	8 946,0	7 434,1	7 970,7
varav räntebärande tillgångar1)	506,0	695,2	705,9
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	8 795,9	7 275,0	7 800,5
Eget kapital hänförligt till minoriteten	1,2	1,2	1,0
Summa eget kapital	8 797,1	7 276,2	7 801,5
Långfristiga skulder	39,9	30,9	32,4
Kortfristiga skulder	108,9	127,0	136,8
Summa skulder	148,8	157,9	169,2
Summa eget kapital och skulder	8 946,0	7 434,1	7 970,7
varav räntebärande skulder1)	29,1	30,4	28,0

1) Se not 5.

Rapport över förändring i koncernens eget kapital

Koncernen Mkr	Aktie kapital	Övrigt tillskj. kapital	Balanserade vinstmedel inkl. årets res.	Innehavare av icke bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2017	535,5	714,6	5 850,2	1,1	7 101,3
Årets resultat	–	–	834,1	0,0	834,1
Övrigt totalresultat	–	–	4,8	–	4,8
Kontantutdelning	–	–	-138,7	–	-138,7
Eget kapital per 31 december 2017	535,5	714,6	6 550,4	1,1	7 801,5
Ingående balans per 1 januari 2018	535,5	714,6	6 550,4	1,1	7 801,5
Årets resultat	–	–	1 131,5	0,1	1 131,6
Övrigt totalresultat	–	–	15,9	–	15,9
Kontant utdelning	–	–	-138,7	–	-138,7
Återköp egna aktier	–	–	-13,2	–	-13,2
Eget kapital per 30 juni 2018	535,5	714,6	7 545,8	1,2	8 797,1

Kassaflödesanalys för koncernen

	Kv 2	Kv 2	6 mån	6 mån	Helår
Mkr	2018	2017	2018	2017	2017
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	98,0	284,3	85,1	304,1	279,1
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	0,1	-24,4	-4,8	-46,5	-21,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten	98,1	259,9	80,4	257,6	257,3
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-189,2	67,1	-156,3	-117,0	-103,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-145,2	-141,5	-143,5	-137,9	-140,2
Periodens kassaflöde	-236,2	185,4	-219,5	2,7	14,1
Likvida medel vid periodens början	732,1	503,2	704,1	685,3	685,3
Periodens kassaflöde	-236,2	185,4	-219,5	2,7	14,1
Omräkningsdifferenser	4,7	1,5	15,9	2,1	4,8
Likvida medel vid periodens slut	500,5	690,0	500,5	690,0	704,1

Resultaträkning för moderbolaget

Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	Helår 2017
RÖRELSENS INTÄKTER
Investeringsverksamheten
Utdelningar:
Portföljbolag	90,0	77,9	90,0	77,9	77,9
Övriga bolag	0,0	0,0	0,0	0,0	0,5
Kortfristiga och finansiella placeringar	0,0	0,2	0,0	0,4	0,4
Exitresultat	23,9	93,4	45,4	117,4	117,4
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	-16,6	-0,3	-40,3	-0,3	-10,9
Verkligt värde:
Portföljbolag	319,9	96,1	788,3	125,1	692,5
Övriga bolag	0,0	0,0	50,1	-1,0	-1,0
Kortfristiga och finansiella placeringar	12,2	1,1	21,7	5,8	-4,7
Övriga intäkter	0,3	0,1	1,2	0,3	1,0
Summa intäkter	429,8	268,5	956,4	325,6	873,1
Rörelsens kostnader
Personalkostnader	-8,0	-6,8	-12,9	-11,3	-18,7
Övriga externa kostnader	-7,6	-6,6	-12,5	-12,3	-23,5
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-0,2	-0,2	-0,4	-0,4	-0,7
Summa rörelsens kostnader	-15,8	-13,5	-25,8	-24,0	-42,9
Rörelseresultat	414,1	255,0	930,5	301,6	830,2
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och liknande resultatposter	1,1	2,7	2,2	4,4	5,3
Räntekostnader och liknande resultatposter	0,0	-0,7	-0,4	-1,4	-1,8
Summa finansiella intäkter och kostnader	1,1	2,0	1,8	3,0	3,5
Resultat före skatt	415,2	256,9	932,3	304,6	833,7
Skatt på periodens resultat	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat1)	415,2	256,9	932,3	304,6	833,7
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental2)	69 280	69 333	69 306	69 333	69 333
Resultat per aktie, kr2)	5,99	3,71	13,45	4,39	12,02
Medelantal anställda	7	7	7	7	7

1) Överensstämmer med Totalresultat.

2) Ingen utspädningseffekt per 30 juni 2018 och 2017 samt 31 december 2017.

Balansräkning för moderbolaget

	30 juni	30 juni	31 december
Mkr	2018	2017	2017
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	3,1	3,9	3,5
Finansiella anläggningstillgångar	7 382,5	5 845,5	6 377,4
Kortfristiga fordringar	371,3	413,3	344,6
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	4,5	4,2	3,6
Kortfristiga placeringar	269,6	276,9	286,3
Likvida medel	284,0	455,0	512,4
Summa tillgångar	8 315,1	6 998,8	7 527,8
varav räntebärande tillgångar1)	455,3	615,4	679,7
Eget kapital och skulder
Eget kapital	8 297,3	6 987,7	7 516,8
Långfristiga skulder	8,1	0,9	0,9
Kortfristiga skulder	9,6	10,1	10,0
Summa eget kapital och skulder	8 315,1	6 998,8	7 527,8
varav räntebärande skulder1)	–	–	–

1) Se not 5.

Kassaflödesanalys för moderbolaget

	Kv 2	Kv 2	6 mån	6 mån	Helår
Mkr	2018	2017	2018	2017	2017
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	83,0	159,6	72,2	174,4	147,4
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	1,1	-14,6	-1,0	-13,6	-0,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten	84,2	145,1	71,1	160,8	146,7
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-184,5	34,7	-154,9	-155,2	-83,7
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-144,7	-138,7	-144,7	-138,7	-138,7
Periodens kassaflöde	-245,0	41,1	-228,4	-133,1	-75,7
Likvida medel vid periodens början	529,1	413,8	512,4	588,0	588,0
Periodens kassaflöde	-245,0	41,1	-228,4	-133,1	-75,7
Likvida medel vid periodens slut	284,0	455,0	284,0	455,0	512,4

Rapport över förändring i moderbolagets eget kapital

Mkr	Kv 2 2018	Kv 2 2017	6 mån 2018	6 mån 2017	31 dec 2017
Ingående eget kapital	8 034,0	6 869,5	7 516,8	6 821,8	6 821,8
Kontantutdelning	-138,7	-138,7	-138,7	-138,7	-138,7
Återköp egna aktier	-13,2	–	-13,2	–	–
Periodens resultat	415,2	256,9	932,3	304,6	833,7
Utgående eget kapital	8 297,3	6 987,7	8 297,3	6 987,7	7 516,8

NOT 1 – Redovisningsprinciper

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Koncernens redovisnings- och värderingsprinciper beskrivs i not 1 i årsredovisningen för 2017.

Nya redovisningsprinciper som tillämpas från och med den 1 januari 2018 sammanfattas enligt följande. IFRS 9 Finansiella Instrument ersätter IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. IFRS 9 innehåller en modell för klassificering och värdering av finansiella instrument, en framåtblickande nedskrivningsmodell för finansiella tillgångar och en väsentligt omarbetad ansats till säkringsredovisning. Klassificering och värdering under IFRS 9 är baserad på den affärsmodell ett företag tillämpar för förvaltningen av finansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtalsenliga kassaflödena från den finansiella tillgången. Se not 4 - Finansiella instrument - för ytterligare information om IFRS 9 påverkan på koncernens räkenskaper. IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder är en ny intäktsstandard som ersätter befintliga standarder och uttalanden om intäkter. Intäktsredovisningen ska motsvara hur överföring av avtalade varor eller tjänster sker till kunder. Och med belopp som motsvarar värdet av den ersättning som företaget förväntas erhålla i utbyte för dessa varor eller tjänster. Standarden medför inte någon väsentlig påverkan på koncernens nettoomsättning vare sig beloppsmässigt eller avseende skillnad i periodicitet. Vid första tillämpningen kommer omräkning ske retroaktivt med den sammanlagda effekten av en första tillämpning som en justering av ingående balans för balanserade vinstmedel.

NOT 2 – Segmentsrapportering

Redovisning per rörelsesegment

Bure har tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt och inga förändringar har skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan senast avgivna årsredovisning. Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassade som portföljbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". Ingen kund svarade för mer än tio procent av nettoomsättningen under perioderna.

					Bure
			Investment		Financial		Bure		Övriga		Eliminering		Moder
	Mercuri		AB Bure		Services		Growth		bolag		m.m.		bolaget		Summa
					6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån 6 mån
Mkr	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017
Nettoomsättning
Nettoomsättning	221	221	0	0	0	0	0	0	0	0	–	–	0	0	221	221
Resultat
Resultatandelar	0	–	–	–	6	6	-1	-2	–	–	–	–	–	–	5	4
Resultat per rörelsegren	14	14	-6	-6	0	–	–	–	–	–	–	–	1	0	9	9
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-26	-24	-26	-24
Verkligt värde/nedskrivningar	–	–	–	–	–	-146	238	28	–	–	-50	1	860	130	1 048	13
Utdelningar	–	–	–	–	–	12	–	–	–	–	–	-5	90	78	90	85
Exitresultat/realisationsresultat kortfristiga placeringar	0	–	–	–	–	138	–	-28	–	–	–	–	5	117	5	228
Rörelseresultat	14	14	-6	-6	5	10	238	-2	0	0	-50	-4	931		302 1 131	314
Finansiellt netto															1	-1
Periodens skattekostnad															-1	-2
Periodens nettoresultat															1 132	312

					Bure
				Investment	Financial			Bure	Övriga		Eliminering		Moder
		Mercuri	AB Bure		Services		Growth		bolag		m.m.		bolaget		Summa
		30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun 30 jun
Mkr	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017	2018	2017
Tillgångar	202	250	148	151	141	206	400	128	0	0	-375	-399	8 315	6 999	8 832	7 336
Andelar i intresseföretag	15	14	–	–	54	50	45	34	0	0	–	–	–	–	114	98
Summa tillgångar	217	265	148	151	195	256	445	162	0	0	-375				-399 8 315 6 999 8 946 7 434
Skulder
Ofördelade skulder	186	199	116	105	0	76	203	165	0	0	-375	-399	18	11	149	158
Summa skulder	186	199	116	105	0	76	203	165	0	0	-375	-399	18	11	149	158
Investeringar	2	3	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0 0	0	2	3
Avskrivningar	2	2	3	3	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	6	6

NOT 2 – Segmentsrapportering, forts.

IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder är en ny intäktsstandard som ersätter befintliga standarder och uttalanden om intäkter. Standarden medför inte någon väsentlig påverkan på koncernens nettoomsättning vare sig beloppsmässigt eller avseende skillnad i periodicitet. Koncernen klassificerar från och med den 1 januari 2018 intäkter i följande klasser: konsultintäkter, licensintäkter och övriga intäkter. I tabellen nedan redovisar hur nettoomsättningens fördelning om klassificeringen hade applicerats under 2017.

	Kvartal 2	6 mån	Helår
Mkr	2018	2018	2017
Konsultintäkter	94	178	355
Licensintäkter	10	19	58
Övriga intäkter	14	24	31
Summa	118	221	433

NOT 3 – Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 1 i årsredovisningen för 2017. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

NOT 4 – Finansiella instrument

Koncernens finansiella tillgångar och skulder klassificeras enligt IFRS 13 i följande tre kategorier.

Nivå 1: Noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar eller skulder.

Nivå 2: Andra observerbara data för tillgången eller skulden än noterade priser inkluderade i Nivå 1, antingen direkt eller indirekt.

Nivå 3: Data för tillgången eller skulden som inte i sin helhet baseras på observerbara marknadsdata.

Bure redovisar noterade innehav till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen (nivå 1).

För investeringar i onoterade innehav (nivå 3) gäller att Bure vid första redovisningstillfället gjort ett aktivt val att använda kapitalandelsmetoden i enlighet med IAS 28 – Innehav i intressebolag och joint ventures. Därmed omvärderas innehaven i de onoterade intressebolagen BioLamina AB, Fondbolaget Fondita Ab, Idevall & Partners Holding AB, Life Genomics AB och My Driving Academy Sweden AB inte i enlighet med IFRS 9. Införandet av IFRS 9 medför att övriga finansiella tillgångar omvärderas löpande.

I Bures substansvärderingstabell (se sida 2) har Bure valt att marknadsvärdera samtliga finansiella tillgångar med utgångspunkt i IPEV – International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. I riktlinjerna beskrivs ett antal metoder för att fastställa verkligt värde för respektive innehav. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner i bolaget t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognostiserade kassaflöden med relevant diskonteringsränta och genom att applicera värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet och risk. I allmänhet appliceras vidare en illikviditetsrabatt för onoterade tillgångar.

Värdering av onoterade tillgångar per 30 juni 2018.

Mkr	Marknadsvärde, värderingsmodell	Bokfört värde i koncernen, värderingsmodell
Bure Financial Services	70,1	54,2
Fondbolaget Fondita	EV/EBIT multipel	Kapitalandelsmetod
Idevall & Partners Holding	DCF	Kapitalandelsmetod
Bure Growth	474,9	465,9
BioLamina	Senaste transaktion, DCF	Kapitalandelsmetod
Life Genomics	DCF	Kapitalandelsmetod
My Driving Academy Sweden	DCF	Kapitalandelsmetod
Yubico	Senaste transaktion	Senaste transaktion

Not 5 – Finansiell ställning

Nettolånefordran: Likvida medel, räntebärande placeringar samt räntebärande kort- och långfristiga fordringar minus kort- och långfristiga räntebärande skulder.

	Koncernen				Moderbolaget
	30 jun 2018	30 jun 2017	31 dec 2017	31 dec 2016	30 jun 2018	30 jun 2017	31 dec 2017	31 dec 2016
Likvida medel	500,5	690,0	704,1	685,3	284,0	455,0	512,4	588,0
+ Räntebärande placeringar	0,0	3,2	0,0	3,8	0,0	3,2	0,0	3,8
+ Kortfristiga räntebärande fordringar	0,0	1,4	0,0	3,7	165,8	157,2	165,8	201,1
+ Långfristiga räntebärande fordringar	5,5	0,5	1,8	5,4	5,5	0,0	1,5	4,6
Räntebärande tillgångar	506,0	695,2	705,9	698,1	455,3	615,4	679,7	797,6
- Kortfristiga räntebärande skulder	1,9	5,7	1,1	4,3	–	–	–	–
- Långfristiga räntebärande skulder	27,2	24,7	26,9	25,4	–	–	–	–
Räntebärande skulder	29,1	30,4	28,0	29,6	–	–	–	–
Nettolånefordran vid periodens slut	476,9	664,8	677,8	668,5	455,3	615,4	679,7	797,6

Not 6 – Ställda säkerheter
			Koncernen			Moderbolaget
	30 jun 2018	30 jun 2017	31 dec 2017	31 dec 2016	30 jun 2018	30 jun 2017	31 dec 2017	31 dec 2016
Aktier i dotter- och intressebolag	22,5	72,9	80,1	73,0	–	–	–	–
Spärrade bankmedel	0,4	0,3	0,4	0,4	–	–	–	–
Summa ställda säkerheter	22,9	73,3	80,6	73,4	–	–	–	–

Eventualförpliktelser i koncernen uppgick till 0,5 Mkr (0,4) per den 30 juni 2018 vilket avser borgen och garantiförbindelser utställda av dotterbolag. Inga tilläggsköpeskillingar som ej redan skuldförts förekommer inom koncernen. Bure har inget åtagande att förvärva ytterligare aktier i dotterbolag.

Femårsöversikt

Data per aktie1)	30 juni 2018	2017	2016	2015	2014
Substansvärde, kr2)	127,1	111,7	101,7	87,4	46,1
Aktiekurs, kr	101,2	98,3	103,5	68,8	35,9
Aktiekurs i procent av substansvärdet	80%	88%	102%	79%	78%
Moderbolagets eget kapital per aktie, kr	119,7	108,4	98,4	82,9	42,3
Moderbolagets eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	119,9	108,4	98,4	84,7	45,0
Koncernens eget kapital per aktie, kr	126,9	112,5	102,4	85,6	43,4
Koncernens eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	127,1	112,5	102,4	87,5	46,2
Moderbolagets resultat per aktie, kr3)	13,5	12,0	15,7	40,4	12,7
Koncernens resultat per aktie, kr3)	16,3	12,0	16,9	42,0	12,8
Antal aktier, tusental	69 333	69 333	69 333	70 834	76 082
Antal utestående optionsrätter, tusental	–	–	–	–	–
Totala antalet aktier inklusive utestående optionsrätter, tusental	69 333	69 333	69 333	70 834	76 082
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	69 200	69 333	69 333	69 333	71 397
Genomsnittligt antal aktier, tusental	69 306	69 333	69 333	70 042	74 947
Nyckeltal
Utdelning, kr per aktie	2,0	2,0	2,0	1,0	1,0
varav extra utdelning, kr per aktie	0,5	0,5	1,0	–	0,5
Direktavkastning	2,0%	2,0%	1,9%	1,5%	2,8%
Totalavkastning	5,2%	-3,3%	54,7%	95,4%	43,0%
Börsvärde, Mkr	7 016	6 812	7 176	4 870	2 731
Substansvärde, Mkr	8 792	7 743	7 054	6 060	3 291
Avkastning på eget kapital	11,8%	11,6%	17,1%	62,2%	33,5%
Förvaltningskostnad/substansvärde	0,59%	0,55%	0,66%	0,68%	1,23%
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, Mkr	45	117	0	417	132
Resultat efter skatt, Mkr	932	834	1 086	2 829	953
Balansomslutning, Mkr	8 315	7 528	6 835	5 895	3 233
Eget kapital, Mkr	8 297	7 517	6 822	5 874	3 216
Soliditet	100%	100%	100%	100%	99%
Likvida medel och kortfristiga placeringar, Mkr	554	799	873	1 040	473
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, Mkr	221	443	455	486	537
Exitresultat, Mkr	45	228	0	416	132
Resultat efter skatt, Mkr	1 132	834	1 173	2 940	961
Balansomslutning, Mkr	8 946	7 971	7 271	6 281	3 545
Eget kapital, Mkr	8 797	7 802	7 101	6 065	3 302
Soliditet	98%	98%	98%	97%	93%
Nettolåneskuld (-)/fordran (+), Mkr	477	678	669	986	626
Medeltal anställda	259	272	262	280	336

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärdet av Bures noterade innehav och bedömt marknadvärde på onoterade innehav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga och finansiella placeringar samt likvida medel.

3) Ingen utspädningseffekt per den 30 juni 2018.

Bure offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 16 augusti 2018, kl 08:30.

Definitioner

Aktiens direktavkastning	Till årsstämman föreslagen utdelning samt under året lämnade extra utdelningar dividerat med aktiekursen vid periodens utgång.
Aktiens totalavkastning	Summan av periodens kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerat med aktiekursen vid periodens ingång.
Avkastning på eget kapital	Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.
Börsvärde	Aktiekursen multiplicerad med totalt antal utestående aktier.
EBIT	Rörelseresultat efter avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar.
Eget kapital per aktie	Eget kapital dividerat med antal utestående aktier.
IRR	Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).
Nettolånefordran	Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.
Nettolåneskuld	Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.
Resultat per aktie	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat.
Resultat per aktie efter utspädning	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat. Genomsnittligt antal aktier efter utspädning beräknas enligt regelverk i IFRS, IAS 33 Resultat per aktie.
Soliditet	Eget kapital i förhållande till summa tillgångar.
Substansvärde	Marknadsvärdet på Bures noterade innehav och bedömt marknadsvärde på onoterade inne hav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga placeringar samt likvida medel.
Tillväxt	Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående periods nettoomsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.
Förvaltningskostnad/ substansvärde	Förvaltningskostnaden under perioden dividerat med substansvärdet vid periodens utgång.

Det här är Bure

Bure är ett investeringsbolag noterat på Nasdaq Stockholm. Portföljen bestod per den 30 juni 2018 av tio bolag, varav sex noterade innehav.

Vår affärsidé är att vara en långsiktig huvudägare av rörelsedrivande verksamheter. Genom djupt engagemang och värdedrivande initiativ och aktiviteter stödjer vi verksamheterna att bli framgångsrika i sina respektive affärer.

Vårt mål är att skapa långsiktigt uthållig totalavkastning till våra aktieägare och att vara ett konkurrenskraftigt investeringsalternativ på marknaden.

Strategiska fundament för Bure är: • Långsiktighet

• Engagemang och ansvar
• Anpassat ledarskap
• Finansiell styrka