Biotage

Quarterly Report • Nov 6, 2018

Delårsrapport januari-september 2018

6 november 2018

Biotage fortsätter att växa med ökad lönsamhet

Tredje kvartalet juli – september 2018

• Nettoomsättningen uppgick till 232,2 MSEK (177,7), vilket är en ökning med 30,7 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Till jämförbara valutakurser1) och justerat för förvärv ökade omsättningen med 9,9 procent.
• Rörelseresultatet ökade med 54,3 procent till 45,1 MSEK (29,3)
• Resultat efter skatt ökade med 41,4 procent till 44,0 MSEK (31,1)
• Resultat per aktie ökade till 0,68 SEK (0,48) före och efter utspädning
• Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 50,7 MSEK (30,5)
• Nettokassan1) per den 30 september var 24,7 MSEK (119,6). Likvida medel uppgick till 134,1 MSEK (119,6). Räntebärande skulder vid periodens utgång var 109,4 MSEK (-) och avser lån inom ramen för en kreditfacilitet som upptogs i samband med förvärvet av Horizon Technology Inc.

Nio månader januari – september 2018

• Nettoomsättningen uppgick till 676,3 MSEK (559,3), vilket är en ökning med 20,9 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Till jämförbara valutakurser1) och justerat för förvärv ökade omsättningen med 8,5 procent.
• Rörelseresultatet ökade med 34,9 procent till 136,7 MSEK (101,4)
• Resultat efter skatt ökade med 34,8 procent till 140,3 MSEK (104,1)
• Resultat per aktie ökade till 2,17 SEK (1,61) före och efter utspädning
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 103,4 MSEK (102,8)
• Förvärvet av Horizon Technology Inc. slutfördes den 16 januari
• Utdelning till aktieägarna har lämnats med 90,6 MSEK (80,9) i maj månad

1) Se definition sid 18-19

Biotage AB (publ) Box 8 SE-751 03 Uppsala Besöksadress: Vimpelgatan 5 Tel: 018-56 59 00 Org. nr.: 556539-3138 www.biotage.com Sida 1 av 21

Belopp i MSEK	Kvartal 3	Kvartal 3	9 månader	9 månader	12 månader
	jul-sep	jul-sep	jan-sep	jan-sep	jan-dec
	2018	2017	2018	2017	2017
Nettoomsättning	232,2	177,7	676,3	559,3	748,1
Kostnad sålda varor	-90,8	-70,5	-263,7	-218,2	-291,5
Bruttoresultat	141,4	107,2	412,6	341,0	456,7
Rörelsens kostnader	-96,2	-78,0	-275,8	-239,6	-323,0
Rörelseresultat (EBIT)	45,1	29,3	136,7	101,4	133,6
Finansiella poster	-1,8	0,7	4,1	2,6	2,6
Resultat före skatt	43,3	30,0	140,8	104,0	136,3
Skatt	0,7	1,1	-0,5	0,1	2,5
Periodens resultat	44,0	31,1	140,3	104,1	138,7
Bruttomarginal	60,9%	60,3%	61,0%	61,0%	61,0%
Rörelsemarginal (EBIT)	19,4%	16,5%	20,2%	18,1%	17,9%

Koncernens resultatutveckling i sammandrag

1) Se definition sid 18-19

Kommentar av VD Torben Jörgensen

Biotage fortsätter att växa med ökande lönsamhet och överträffar de finansiella målen för både kvartalet och niomånadersperioden. Verksamheten växer i de regioner där vi har direktförsäljning. De största procentuella försäljningsökningarna är i Asien, vilket är särskilt uppmuntrande mot bakgrund av de direktetableringar som Biotage gjort under senare tid i regionen. Vår lokala chef för organisationen i Indien är på plats sedan augusti och vi ser med spänning fram mot att utveckla vår verksamhet i denna växande marknad.

Vi ser fortsatt positiv utveckling av Biotages senaste förvärv, Horizon Technology, Inc. Såväl lönsamhet som försäljning utvecklas i rätt riktning. Förvärvet stärker våra möjligheter att utveckla vårt produkterbjudande inom analytisk kemi för miljö och livsmedel, områden där vi ser stora möjligheter för ytterligare expansion. Under kvartalet har en analysmetod för livsmedel med en av Biotages produkter godkänts i Sydkorea som officiell analysmetod av mycotoxiner (mögelgifter). Traditionellt har Biotages försäljning i Asien i huvudsak handlat om produkter inom organisk kemi. Biotage kommer nu att satsa ytterligare i Asien med ambitionen att öka försäljningen inom analytisk kemi. Satsningarna görs genom ökade personella resurser och investeringar i egen labbmiljö för att snabbt kunna hjälpa våra kunder med de utmaningar de ställs inför.

Biotages enskilt största produktområde är rening inom organisk kemi, där flashsystemet Isolera™ svarar för den största delen av försäljningen tillsammans med förbrukningsvarorna Biotage® SNAP för flashrening. Under perioden har intensiva förberedelser pågått för lanseringen av ersättarna till dessa produkter. Den 1 oktober skedde kommersiell lansering av de nya teknologiplattformarna, flashsystemet Biotage® Selekt och förbrukningsvarorna Biotage® Sfär. Vi tror att dessa nya produkter kommer att ytterligare befästa Biotages redan starka ställning och vidareutveckla marknaden. Biotage® Selekt och Biotage® Sfär möjliggör effektivare separation med högre kvalitet till ett minskat avtryck i miljön genom lägre förbrukning av lösningsmedel.

Vi ser ett ökat intresse för våra produkter inom den medicinska cannabisindustrin och då särskilt i USA där denna industri utvecklas snabbt. Även dessa verksamheter möts av utmaningar med lagstiftning om gränsvärden för restprodukter från bekämpningsmedel i slutprodukt. För närvarande pågår utvärderingar av Biotages produkter för både analys och rening inom denna industri och vi har redan sålt ett antal av våra lite större system för flashrening för användning i småskalig produktion.

Fördelningen av omsättningen mellan system och eftermarknadsprodukter är fortfarande inte där vi önskar att den ska vara. För niomånadersperioden är det 50/50 mellan system och förbrukningsvaror. Huvudsaklig anledning till den ökande andelen systemförsäljning är tillväxten i Kina, men även framgångar inom peptidsyntes och då särskilt i Australien.

Tillsammans med min organisation ser jag mycket fram mot att vidareutveckla Biotages verksamhet mot styrelsens nya finansiella mål som offentliggjordes i ett pressmeddelande den 5 november, att uppnå en organisk omsättningstillväxt om 8 procent och ett rörelseresultat (EBIT) om 20 procent i genomsnitt under en treårsperiod.

Koncernens resultat, ekonomiska ställning och kassaflöde

Tredje kvartalet juli - september 2018

Koncernens nettoomsättning under det tredje kvartalet uppgick till 232,2 MSEK (177,7) vilket är en ökning med 30,7 procent. Till jämförbara valutakurser och rensat för förvärv ökade omsättningen med 9,9 procent i förhållande till motsvarande kvartal föregående år. Amerika var den största marknaden med 43 procent (45) av nettoomsättningen. EU och EMEA stod för 28 procent (27) och Asien 29 procent (28).

Koncernens bruttomarginal var 60,9 procent (60,3). Större försäljningsvolymer och effektivitetsförbättringar i produktionen bidrog till att öka lönsamheten samtidigt som produktmixen i kvartalets omsättning gav lägre bruttomarginalbidrag än under såväl jämförelseperioden som första halvåret. En högre valutakurs SEK/GBP medför ökade kostnader när kostnaderna för produktionen i Cardiff räknas om till koncernens rapporteringsvaluta SEK. Omsättningens fördelning mellan system och eftermarknadsprodukter var 49 procent (48) respektive 51 procent (52) att jämföra med målsättningen 40/60.

Rörelsekostnaderna uppgick till 96,2 MSEK (78,0) varav försäljningskostnader utgör 64,3 MSEK (49,8). De ökade försäljningskostnaderna förklaras främst av en större försäljningsorganisation men även av valutaeffekter vid omräkning av verksamhet i utlandet till SEK. Kostnader för forskning och utveckling uppgår till 13,1 MSEK (13,2). Administrationskostnader utgjorde 15,5 MSEK (12,4). Övriga rörelseposter, som framförallt består av effekter av valutakursförändringar på rörelserelaterade skulder och fordringar, uppgick till -3,3 MSEK (-2,6).

Rörelseresultatet förbättrades med 54,3 procent till 45,1 MSEK (29,3) motsvarande en rörelsemarginal (EBIT) på 19,4 procent (16,5). Finansnettot uppgick till -1,8 MSEK (0,7). Resultat efter skatt ökade med 41,4 procent till 44,0 MSEK (31,1).

Kassaflöde

Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 50,7 MSEK (30,5). Investeringarna uppgick till 13,4 MSEK (9,5). Av- och nedskrivningar uppgick till 9,7 MSEK (8,4). Balanserade utgifter för utvecklingsarbete svarade för 6,1 MSEK (4,4) av investeringarna och 4,0 MSEK (4,6) av av- och nedskrivningarna.

Niomånadersperioden januari-september 2018

Koncernens nettoomsättning ökade med 20,9 procent under perioden och uppgick till 676,3 MSEK (559,3). Till jämförbara valutakurser och justerat för förvärv har nettoomsättningen ökat med 8,5 procent (13,1). Amerika utgjorde den största marknaden med 41 procent (44) av nettoomsättningen. EU och EMEA stod för 31 (28) procent och Asien 28 (28) procent.

Koncernens bruttomarginal var 61,0 procent (61,0). System stod för 50 procent (45) av omsättningen och eftermarknadsprodukter 50 procent (55). Den ofördelaktiga produktmixen har en negativ inverkan på lönsamheten, liksom även valutaeffekterna vid omräkning av kostnaderna för produktionsanläggningen i Cardiff från GBP till SEK. Detta motverkas emellertid av att volymökningar och ökad effektivitet i produktionen bidrar positivt till ökad lönsamhet.

Rörelsekostnaderna uppgick till 275,8 MSEK (239,6). Ökningen med 36,2 MSEK förklaras främst av att försäljningskostnaderna ökade med 36,2 MSEK till 188,9 MSEK (152,7) till följd av utökad säljorganisation och förvärvet av Horizon Technology Inc. Övriga rörelseposter, som framförallt utgörs av effekter av valutakursförändringar på rörelserelaterade skulder och fordringar, uppgick till 7,3 MSEK (-7,0) och ger således en positiv effekt om 14,3 MSEK jämfört med jämförelseperioden.

Rörelseresultatet förbättrades med 34,9 procent till 136,7 MSEK (101,4) motsvarande en rörelsemarginal (EBIT) på 20,2 procent (18,1). Finansnettot uppgick till 4,1 MSEK (2,6). Resultat efter skatt ökade med 34,8 procent till 140,3 MSEK (104,1).

Kassaflöde

Kassaflödet från den löpande verksamheten var 103,4 MSEK (102,8). Investeringarna uppgick till 167,7 MSEK (25,1) varav 130,3 MSEK avser förvärvet av Horizon Technologies Inc. Av- och nedskrivningar uppgick till 28,8 MSEK (25,7). Balanserade utgifter för utvecklingsarbete stod för 20,6 MSEK (15,1) av investeringarna och 12,3 MSEK (13,8) av av- och nedskrivningarna.

Balansposter

Koncernens likvida medel uppgick per den 30 september till 134,1 MSEK (119,6). Koncernen hade räntebärande skulder vid periodens utgång om 109,4 MSEK (-). De räntebärande skulderna avser lån inom ramen för en kreditfacilitet som upptogs i samband med förvärvet av Horizon Technology Inc. Nettokassan per den 30 september uppgick därmed till 24,7 MSEK (119,6). Under året har 90,6 MSEK (80,9) lämnats i utdelning till aktieägarna.

Koncernen redovisar per den 30 september en total goodwill på 185,0 MSEK (104,0). Ökningen avser förvärvet av Horizon Technology Inc. som slutfördes i januari. Övrig redovisad goodwill är hänförlig till de under 2010 gjorda förvärven av MIP Technologies AB och två produktlinjer från Caliper Life Sciences Inc.

Övriga immateriella anläggningstillgångar uppgick till 193,6 MSEK (114,9) varav 102,8 MSEK (92,1) avser balanserade utvecklingskostnader. Den ökade aktiveringen är relaterad till utvecklingen av produkterna Biotage® Selekt och Biotage® Sfär som lanserades den 1 oktober. Resterande ökning består främst av identifierade övervärden i förvärvade tillgångar i Horizon.

Det egna kapitalet uppgick till 673,6 MSEK (569,6) den 30 september och till 608,6 MSEK vid ingången av året. Förändringen av eget kapital under de första nio månaderna förklaras främst av nettoresultatet 140,3 MSEK (104,1) och utdelning till aktieägarna -90,6 MSEK (-80,9) samt valutaeffekter vid omräkning av utländska dotterbolag 15,1 MSEK (-16,3).

Händelser efter rapportperiodens utgång

Biotage har två finansiella mål, ett tillväxtmål (organisk omsättningstillväxt) och ett lönsamhetsmål (rörelsemarginal på EBIT-nivå). Den 5 november publicerades genom pressmeddelande att styrelsen i Biotage har fattat beslut om att höja lönsamhetsmålet till 20 procent (tidigare 15 procent) till följd av verksamhetens gynnsamma utveckling. Tillväxtmålet förblir oförändrat. Målen är formulerade som ett genomsnitt för rullande perioder om tre år.

Personal

Koncernen hade 411 (342) anställda den 30 september jämfört med 406 den 30 juni och 349 vid årets ingång. Årets ökning förklaras främst av förvärvet av Horizon.

Moderbolaget

Koncernens moderbolag Biotage AB har helägda dotterbolag i Sverige, USA, Storbritannien, Tyskland, Frankrike, Italien, Japan, Kina, Sydkorea och Indien. Moderbolaget svarar för koncernledning, strategisk affärsutveckling samt administrativa funktioner på koncernnivå och gentemot dotterföretag.

Moderbolagets nettoomsättning uppgick för det tredje kvartalet till 0,6 MSEK (0,6) och för niomånadersperioden till 1,9 MSEK (1,7). Rörelsekostnaderna uppgick till 5,8 MSEK (4,9) för kvartalet och 16,7 MSEK (15,8) för niomånadersperioden. Rörelseresultatet var -5,2 MSEK (-4,3) för kvartalet och -14,8 MSEK (-14,0) för niomånadersperioden.

Moderbolagets finansnetto var -1,0 MSEK (1,1) för kvartalet och 1,6 MSEK (3,2) för niomånadersperioden. Moderbolagets resultat efter finansiella poster var för kvartalet -6,2 MSEK (-3,3) och för niomånadersperioden -13,2 MSEK (-10,8).

Investeringar i immateriella anläggningstillgångar uppgick under kvartalet till 0,7 MSEK (1,2) och under niomånadersperioden till 1,5 MSEK (1,2). Moderbolagets kassa och bank uppgick per den 30 september till 1,5 MSEK (0,7).

Risker och osäkerheter

Biotage är som internationell koncern exponerad för olika risker vilket påverkar möjligheterna att nå de uppsatta målen. Det rör sig om operationella risker, såsom risk att konkurrenssituationer påverkar prisnivåer och försäljningsvolymer samt risk att konjunkturutvecklingen på de marknader och inom de segment där koncernen verkar inte är stabil. Det rör sig även om finansiella risker såsom valutarisker, ränterisker och kreditrisker. Ingen avgörande förändring av väsentliga risker eller osäkerhetsfaktorer har skett under perioden. Vår bedömning är därmed oförändrad jämfört med den redogörelse för Biotages risker, osäkerhetsfaktorer samt hantering av desamma som finns i bolagets årsredovisning för 2017. Läsare som önskar ta del av årsredovisningen kan hämta denna från Biotages hemsida www.biotage.com, rekvirera från adress Biotage AB, Box 8, 751 03, Uppsala eller info@biotage.com.

Valberedning

En valberedning bestående av ledamöter utsedda av de tre största aktieägarna eller aktieägargrupperingarna och styrelseordförande, har bildats för Biotage AB i enlighet med de principer som antogs av årsstämman 2018. Valberedningens uppgifter ska vara att inför årsstämma 2019 förbereda val av ordförande och övriga ledamöter i styrelsen, val av ordförande vid årsstämman, val av revisorer, arvodesfrågor och därtill hörande frågor. Valberedningens ledamöter är:

• Ove Mattsson, ordförande. Utsedd av aktieägarna Ann-Charlotte Bergström, Eva Forsberg, Lena Westergren, Maria Lenman, Ove Mattsson och Susanne Wetterlin, vilka har träffat en överenskommelse att genom samordnat utövande av rösträtten inta en långsiktig gemensam hållning i fråga om bolagets förvaltning
• Marianne Flink, utsedd av Swedbank Robur fonder
• Harald Høegh, utsedd av Vind AS
• Thomas Eklund, styrelseordförande Biotage AB

Aktieägare som önskar lämna förslag till valberedningen kan adressera Biotage styrelseordförande per e-mail: info@biotage.com. Förslag ska, för att hinnas tas i beaktande av valberedningen, inkomma senast sju veckor före stämman som kommer att hållas den 24 april 2019.

Kommande rapporttillfällen

Bokslutskommuniké för 2018 publiceras den 7 februari 2019. Årsstämma 2019 hålls den 24 april 2019. Delårsrapport för det första kvartalet 2019 publiceras den 24 april 2019. Delårsrapport för det andra kvartalet 2019 publiceras den 16 juli 2019. Delårsrapport för det tredje kvartalet 2019 publiceras den 5 november 2019. Bokslutskommuniké för 2019 publiceras den 7 februari 2020.

Årsredovisningen för 2018 planeras att offentliggöras vecka 14 2019.

Samtliga rapporter finns från och med angivet datum tillgängliga på Biotages hemsida.

Uppsala den 6 november 2018

Torben Jörgensen Verkställande direktör och koncernchef

För vidare information:

Torben Jörgensen, VD och Koncernchef, tel: 0707 49 05 84 Erika Söderberg Johnson, Finansdirektör, tel: 0707 20 48 20

Denna information är sådan information som Biotage AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 6 november 2018 kl. 08.30 CET.

Om Biotage

Biotage erbjuder effektiva separationsteknologier från analys till industriell skala samt högkvalitativa lösningar för analytisk kemi i allt från forskning till kommersiella analyslaboratorier. Biotages produkter används av bland annat myndigheter, akademiska institutioner, kontraktsforsknings- och kontraktstillverkningsföretag, läkemedels- och livsmedelsindustrin. Huvudkontoret ligger i Uppsala och företaget har kontor i USA, Storbritannien, Kina, Japan, Sydkorea och Indien. Biotage har cirka 410 anställda och omsatte 748 MSEK under 2017. Biotage är noterat på Nasdaq Stockholm. Hemsida: www.biotage.com

Revisors granskningsrapport

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Biotage AB per 30 september 2018 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm den 6 november 2018

Deloitte AB

Jonas Ståhlberg Auktoriserad revisor

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN I SAMMANDRAG

	2018-07-01	2017-07-01	2018-01-01	2017-01-01	2017-01-01
Belopp i KSEK	2018-09-30	2017-09-30	2018-09-30	2017-09-30	2017-12-31
Nettoomsättning	232 204	177 715	676 322	559 259	748 147
Kostnad sålda varor	-90 815	-70 470	-263 736	-218 212	-291 483
Bruttoresultat	141 389	107 246	412 586	341 046	456 664
Försäljningskostnader	-64 337	-49 796	-188 901	-152 651	-207 628
Administrationskostnader	-15 529	-12 406	-49 282	-38 447	-54 705
Forsknings- och utvecklingskostnader	-13 093	-13 178	-44 988	-41 505	-55 986
Övriga rörelseposter	-3 290	-2 606	7 326	-7 044	-4 715
Summa rörelsens kostnader	-96 250	-77 986	-275 845	-239 647	-323 034
Rörelseresultat	45 139	29 260	136 741	101 399	133 630
Finansnetto	-1 846	725	4 100	2 629	2 631
Resultat före skatt	43 293	29 985	140 842	104 028	136 260
Inkomstskatt	735	1 143	-542	70	2 487
Periodens resultat	44 027	31 128	140 300	104 098	138 747
Övrigt totalresultat
Komponenter som kan komma att
omklassificerats till årets resultat:
Växelkursdifferenser vid omräkning av
utländska dotterföretag	-3 539	-6 533	15 052	-16 306	-12 268
Kassaflödessäkringar	689	-630	214	-497	-213
Summa övrigt totalresultat	-2 850	-7 163	15 266	-16 804	-12 481
Summa totalresultat för perioden	41 177	23 965	155 566	87 294	126 267

	2018-07-01	2017-07-01	2018-01-01	2017-01-01	2017-01-01
Belopp i KSEK	2018-09-30	2017-09-30	2018-09-30	2017-09-30	2017-12-31
Periodens resultat hänförligt till:
- moderföretagets aktieägare:	44 027	31 128	140 300	104 098	138 747
Summa totalresultat för perioden hänförligt till:
- moderföretagets aktieägare:	41 177	23 965	155 566	87 294	126 267
Genomsnittligt antal utestående aktier	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447
Genomsnittligt antal utestående aktier efter
utspädning p g a utestående personaloptionsprogram	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447
Utestående stamaktier på balansdagen	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447	64 714 447
Periodens resultat per aktie	0,68	0,48	2,17	1,61	2,14
Periodens resultat per aktie efter utspädning	0,68	0,48	2,17	1,61	2,14
Resultat per aktie avser:
Kvarvarande verksamhet	0,68	0,48	2,17	1,61	2,14
Summa totalresultat per aktie	0,64	0,37	2,40	1,35	1,95
Periodens totalt resultat per aktie efter utspädning	0,64	0,37	2,40	1,35	1,95

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN I SAMMANDRAG (fortsättning)

Kvartalsöversikt	2018	2018	2018	2017	2017	2017	2017
Belopp i KSEK	kv3	kv2	kv1	kv4	kv3	kv2	kv1
Nettoomsättning	232 204	236 071	208 048	188 888	177 716	196 315	185 228
Kostnad för sålda varor	-90 815	-91 678	-81 242	-73 271	-70 469	-75 270	-72 473
Bruttovinst	141 389	144 392	126 805	115 617	107 246	121 045	112 755
Bruttomarginal	60,9%	61,2%	61,0%	61,2%	60,3%	61,7%	60,9%
Rörelsekostnader	-96 250	-94 381	-85 214	-83 387	-77 986	-83 853	-77 808
Rörelseresultat	45 139	50 011	41 591	32 231	29 260	37 192	34 947
Finansnetto	-1 846	1 903	4 044	2	725	600	1 304
Resultat före skatt	43 293	51 914	45 635	32 233	29 985	37 793	36 250
Skatt	735	-495	-782	2 417	1 143	-116	-958
Periodens resultat	44 027	51 419	44 853	34 650	31 128	37 677	35 293

Belopp i KSEK	2018-09-30	2017-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar	48 299	45 303
Goodwill	185 016	104 023
Övriga immateriella anläggningstillgångar	193 574	118 646
Finansiella anläggningstillgångar	18 697	19 243
Uppskjuten skattefordran	65 333	60 735
Summa anläggningstillgångar	510 918	347 949
Omsättningstillgångar
Varulager	126 227	95 794
Kundfordringar och andra fordringar	184 775	139 195
Likvida medel	134 059	174 263
Summa omsättningstillgångar	445 061	409 252
Summa tillgångar	955 980	757 201
Eget kapital och skulder
Kapital och reserver som kan hänföras till
moderföretagets aktieägare
Aktiekapital	89 953	89 953
Reserver	-81 153	-96 419
Balanserat resultat	664 776	615 077
Summa eget kapital	673 577	608 611
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut	109 363	-
Övriga finansiella skulder	563	656
Uppskjutna skatteskulder	14 683	1 621
Avsättningar	2 023	1 936
Summa långfristiga skulder	126 631	4 212
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder och andra skulder	149 951	139 693
Skatteskulder	2 714	1 899
Avsättningar	3 107	2 785
Summa kortfristiga skulder	155 772	144 377
Summa eget kapital och skulder	955 980	757 201

RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING FÖR KONCERNEN I SAMMANDRAG

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRING I EGET KAPITAL FÖR KONCERNEN I SAMMANDRAG

		Aktie- Omräknings-	Säkrings-	Balanserat	Summa
Belopp i KSEK	kapital	reserv	reserv	resultat	eget kapital
Ingående balans den 1 januari 2017	89 953	-84 227	288	557 223	563 238
Förändringar i eget kapital under tiden
1 januari 2017- 31 december 2017
Summa totalresultat för perioden	-	-12 268	-213	138 747	126 267
Summa förändringar under perioden exklusive
transaktioner med moderbolagets ägare	-	-12 268	-213	138 747	126 267
Transaktioner med moderbolagets ägare
Utdelning till moderbolagets aktieägare	-	-	-	-80 893	-80 893
Utgående balans 31 december 2017	89 953	-96 494	76	615 077	608 611
Förändringar i eget kapital under tiden
1 januari 2017- 30 september 2017
Summa totalresultat för perioden	-	-16 306	-497	104 098	87 294
Summa förändringar under perioden exklusive
transaktioner med moderbolagets ägare	-	-16 306	-497	104 098	87 294
Transaktioner med moderbolagets ägare
Utdelning till moderbolagets aktieägare	-	-	-	-80 893	-80 893
Utgående balans 30 september 2017	89 953	-100 533	-209	580 428	569 639
Förändringar i eget kapital under tiden
1 januari 2018- 30 september 2018
Summa totalresultat för perioden	-	15 052	214	140 300	155 566
Summa förändringar under perioden exklusive
transaktioner med moderbolagets ägare	-	15 052	214	140 300	155 566
Transaktioner med moderbolagets ägare
Utdelning till moderbolagets aktieägare	-	-	-	-90 600	-90 600
Utgående balans 30 september 2018	89 953	-81 443	290	664 776	673 577

RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN FÖR KONCERNEN

			2018-07-01 2017-07-01 2018-01-01 2017-01-01 2017-01-01
Belopp i KSEK			2018-09-30 2017-09-30 2018-09-30 2017-09-30 2017-12-31
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt	43 293	29 985	140 842	104 028	136 260
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	12 714	9 652	18 280	27 317	36 216
	56 006	39 637	159 122	131 345	172 476
Betald skatt	-2 077	-2 045	-4 827	-4 279	-5 091
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändring av rörelsekapital	53 929	37 592	154 295	127 066	167 385
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital:
Ökning (-)/minskning (+) av varulager	-7 400	-3 998	-15 122	-10 341	-12 544
Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar	3 261	-7 530	-31 456	-16 257	-6 372
Ökning(+)/minskning (-) av rörelseskulder	895	4 456	-4 334	2 291	20 463
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-3 244	-7 073	-50 912	-24 306	1 547
Kassaflöde från den löpande verksamheten	50 685	30 519	103 383	102 760	168 932
Investeringsverksamheten
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar	-9 837	-4 867	-28 381	-16 840	-26 998
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-3 069	-3 760	-8 971	-8 520	-10 806
Förvärv av finansiella anläggningstillgångar	-477	-825	-130 299	-	-
Försäljning av finansiella anläggningstillgångar	-	-	-	288	902
för kvarvarande verksamhet	-13 384	-9 452	-167 652	-25 072	-36 903
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-13 384	-9 452	-167 652	-25 072	-36 903
Finansieringsverksamheten
Utdelning till aktieägare	-	-	-90 600	-80 893	-80 893
Upptagna lån	-	-	109 319	-	-
Amorteringar på låneskulder	-	-47	-	-136	-160
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-	-47	18 719	-81 029	-81 053
Rapportperiodens kassaflöde	37 302	21 020	-45 550	-3 341	50 976
Likvida medel vid periodens början	95 844	101 637	174 263	128 622	128 622
Kursdifferenser i likvida medel	914	-3 104	5 347	-5 729	-5 336
Likvida medel vid rapportperiodens slut	134 059	119 552	134 059	119 552	174 263
Tilläggsupplysningar:
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:
Avskrivningar och nedskrivningar	9 699	8 442	28 778	25 738	34 225
Övriga poster	3 015	1 210	-10 498	1 579	1 991
Summa	12 714	9 652	18 280	27 317	36 216

RESULTATRÄKNINGAR FÖR MODERBOLAGET I SAMMANDRAG

			2018-07-01 2017-07-01 2018-01-01 2017-01-01 2017-01-01
Belopp i KSEK			2018-09-30 2017-09-30 2018-09-30 2017-09-30 2017-12-31
Nettoomsättning	649	554	1 872	1 729	2 304
Administrationskostnader	-5 220	-4 217	-14 841	-13 585	-18 012
Forsknings- och utvecklingskostnader	-599	-691	-1 897	-2 217	-2 874
Övriga rörelseposter	-17	7	36	37	14
Rörelsens kostnader netto	-5 835	-4 900	-16 701	-15 765	-20 871
Rörelseresultat	-5 186	-4 346	-14 829	-14 036	-18 567
Resultat från finansiella investeringar:
Ränteintäkter från fordringar på koncernföretag	-	-	41	-	150
Räntekostnader från skulder till koncernföretag	-	-603	-	-1 914	-2 550
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter	-	1 665	2 741	5 157	4 609
Räntekostnader och liknande resultatposter	-1 002	-	-1 196	-	-
Erhållna koncernbidrag	-	-	-	-	86 334
Finansnetto	-1 002	1 062	1 586	3 243	88 543
Resultat efter finansiella poster	-6 189	-3 284	-13 243	-10 793	69 976
Inkomstskatt	251	1 767	5 253	2 041	8 649
Rapportperiodens resultat	-5 938	-1 517	-7 989	-8 752	78 626
MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT
Rapportperiodens resultat	-5 938	-1 517	-7 989	-8 752	78 626
Övrigt totalresultat:
Komponenter som kan komma att omklassificerats till årets resultat	-	-	-	-	-
Rapportperiodens totalresultat	-5 938	-1 517	-7 989	-8 752	78 626

BALANSRÄKNINGAR FÖR MODERBOLAGET

Belopp i KSEK	2018-09-30	2017-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Patent- och licensrättigheter	10 601	10 053
	10 601	10 053
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	471 922	470 398
Fordringar hos koncernföretag	170 378	11 685
Andelar i intressebolag	19 284	19 284
Uppskjuten skattefordran	53 748	48 495
	715 332	549 863
Summa anläggningstillgångar	725 933	559 916
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar hos koncernföretag	2 314	55 600
Övriga fordringar	366	307
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	1 212	3 410
	3 893	59 317
Kassa och bank	1 472	1 459
Summa omsättningstillgångar	5 365	60 776
Summa tillgångar	731 297	620 692
Eget kapital, avsättningar och skulder
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital	89 953	89 953
	89 953	89 953
Fritt eget kapital
Balanserat resultat	380 532	392 507
Rapportperiodens resultat	-7 989	78 626
	372 543	471 133
Summa eget kapital	462 496	561 086
Långfristiga skulder
Skulder till kreditintstitut	110 000	-
Kortfristiga skulder	110 000	-
Leverantörsskulder	1 098	876
Skulder till koncernföretag	151 184	50 669
Övriga kortfristiga skulder	70	47
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	6 449	8 014
	158 801	59 607
Summa eget kapital och skulder	731 297	620 692

NOTER

Redovisningsprinciper

Biotages koncernredovisning baseras på International Financial Reporting Standards sådana de antagits av EU. Koncernens delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och Årsredovisningslagen. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Rådet för Finansiell Rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning i juridiska personer. Koncernen och moderbolaget har tillämpat samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder i delårsrapporten som i den senaste årsredovisningen. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. Ändrade och nya standarder och tolkningar från IASB respektive IFRS Interpretations Committee som trätt ikraft och gäller för räkenskapsåret 2018 har inte haft någon inverkan på koncernens finansiella rapportering.

Vid upprättande av koncernens och moderbolagets delårsrapporter har samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder använts som vid upprättande av Biotages årsredovisning för 2017. Redogörelse för dessa lämnas på sidorna 42-50 i årsredovisningen.

För balansposter avser siffror inom parentes värdet vid utgången av motsvarande period föregående år. För resultat- och kassaflödesposter avses motsvarande period föregående år.

Nya och ändrade standarder och tolkningar

IFRS 9 Finansiella instrument ersätter IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. Tillämpning av IFRS 9 trädde ikraft 1 januari 2018. IFRS 9 innehåller nya krav för klassificering och värdering av finansiella instrument, för bortbokning, nedskrivning och generella regler för säkringsredovisning. Den nya standarden innebär en ny modell för nedskrivning av kundfordringar i koncernen. Genomförd analys visar att koncernen i huvudsak uppfyller kraven i IFRS 9 och bedöms inte medföra någon väsentlig effekt på Biotages räkenskaper.

IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder ersätter IAS 18 Intäkter och IAS 11 Entreprenadavtal. Grundprincipen för intäktsredovisning enligt IFRS 15 är att ett företag ska redovisa en intäkt på det sätt som återspeglar överföringen av den utlovade varan eller tjänsten till kunden, till det belopp som företaget förväntar sig rätt att erhålla i utbyte mot varan eller tjänsten. En intäkt redovisas då kunden erhåller kontroll över varan eller tjänsten. Det finns omfattande vägledning i IFRS 15 för specifika områden och upplysningskraven är omfattande. IFRS 15 trädde ikraft 1 januari 2018 eller senare. Analys av koncernens intäktsströmmar har genomförts och den nya standarden bedöms inte ha påverkat tidpunkten för redovisning av intäkter i koncernen och bedöms inte medföra någon väsentlig effekt på Biotages räkenskaper i övrigt.

Nya och ändrade standarder och tolkningar som ännu inte trätt ikraft

IFRS 16 Leasingavtal innebär att samtliga tillgångar som Biotage hyr under ett leasingavtal, inklusive hyresavtal för lokaler, ska redovisas som en tillgång och skuld och en kostnad för avskrivning och ränta redovisas i resultaträkningen. Standarden kommer att medföra att högre såväl tillgångar som skulder kommer att redovisas i balansräkningen jämfört med idag. IFRS 16 ska tillämpas senast från och med räkenskapsåret 2019 och är ännu inte antagen av EU.

Företagsledningens bedömning är att övriga nya och ändrade standarder och tolkningar inte kommer att få någon väsentlig effekt på koncernens finansiella rapporter för den period de tillämpas för första gången.

Verkligt värde

Biotage har en finansiell tillgång om 0,1 MSEK värderad till verkligt värde avseende en option att förvärva samtliga utestående aktier i Chreto Aps. Biotage äger 22 procent av Chreto. Beräkningar av verkligt värde är baserade på nivå 3 i hierarkin för verkligt värde, vilket innebär att verkligt värde har fastställts utifrån en värderingsmodell där väsentlig indata baseras på icke observerbar data. Övriga finansiella tillgångar och finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde och redovisat värde för dessa bedöms utgöra en god approximation av verkligt värde.

Nyckeltal och finansiella mått

För en sammanställning av definitioner av de nyckeltal och finansiella mått som redovisas i koncernens finansiella rapportering se Biotages årsredovisning för 2017 sidan 76.

Finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras enligt IFRS

Biotage redovisar i denna rapport uppgifter som företagsledningen använder för att bedöma koncernens utveckling. Vissa av de finansiella mått som presenteras är inte definierade enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till intressenter och bolagets ledning då de bidrar till utvärderingen av relevanta trender och bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS.

Från och med 3 juli 2016 tillämpas ESMA:s riktlinjer om "alternative performance measures" vilket innebär utökade upplysningskrav avseende finansiella mått som inte är definierade enligt IFRS. Nedan görs en avstämning på de finansiella mått som Biotage bedömer befogat enligt de nya riktlinjerna.

Nettoomsättning till jämförbara valutakurser

Eftersom den största delen av koncernens intäkter betalas i andra valutor än redovisningsvalutan SEK påverkas den redovisade omsättningen i relativt stor grad av valutakursförändringar mellan perioderna. För att intressenter och företagsledning ska kunna analysera försäljningsutvecklingen rensat för valutakurspåverkan redovisar bolaget uppgifter om försäljningsutvecklingen jämfört med jämförelseperioden till konstanta valutakurser. Den aktuella periodens försäljning i respektive valuta räknas om till de valutakurser som användes i den rapporterade redovisningen för jämförelseperioden.

	Tredje kvartalet			9 månader
Förändring omsättning i %	2018-07-01		2017-07-01		2018-01-01		2017-01-01
	2018-09-30		2017-09-30		2018-09-30		2017-09-30
	KSEK	%	KSEK %		KSEK	%	KSEK	%
Redovisad omsättning i jämförelseperioden	177 715		167 032		559 259		488 766
Redovisad omsättning i perioden*	210 844		177 715		622 212		559 259
Redovisad förändring	33 129	18,6	10 683 6,4		62 954 11,3		70 492 14,4
Periodens omsättning till jämförelseperiodens valutakurser*	195 262		183 318		606 741		552 844
Förändring till jämförbara valutkurser	17 547	9,9	16 286 9,8		47 482	8,5	64 078 13,1

*Exklusive omsättning från under året förvärvade bolag

Nettokassan

För att intressenter och företagsledningen ska kunna följa och analysera koncernens finansiella styrka redovisas uppgifter om koncernens nettokassa som definieras som kassa reducerad med skulder till kreditinstitut.

Kassa 134,1 Skulder till kreditinstitut -109,4	0,0
	119,6
Nettokassa 2018-09-30 2017-09-30

Grafer över nettoomsättning och rörelseresultat

Biotage har valt att redovisa grafer över nettoomsättningen och rörelseresultatet för rullande 12 månader eftersom bolagets ledning även följer utvecklingen över tid på rullande 12 månaders basis och anser att det ger kompletterande information till de kalenderindelade delårsdata som i övrigt redovisas i rapporten.

Rullande 12 månader	2018-09-30
		2017-10-01 2018-01-01 Rullande 12			2016-10-01 2017-01-31	Rullande 12
		2017-12-31 2018-09-30	månader		2016-12-31 2017-09-30	månader
Nettoomsättning	188,9	676,3	865,2	179,1	559,3	738,4
Rörelseresultat	32,2	136,7	169,0	24,1	101,4	125,5
Omsättningstillväxt %			17,2%			12,3%

EBIT

Biotage redovisar i denna rapport resultatmåttet EBIT, Earnings Before Interest and Taxes, som en alternativ benämning på rörelseresultat.

Ställda säkerheter

Per 30 september 2018 har Biotage ställda säkerheter till ett värde om 22,5 MSEK (22,5), ingen väsentlig förändring har skett under rapporteringsperioden. Det finns inga eventualförpliktelser av väsentligt karaktär.

Rörelseförvärv

Den 16 januari 2018 förvärvade Biotage AB 100 procent av det privatägda bolaget Horizon Technology Inc. Horizon, baserat i New Hampshire, USA, är en leverantör av automatiserade system och förbrukningsvaror för separation inom bland annat vattenrening, livsmedelstestning, petrokemisk industri och läkemedelsindustri. Horizons produktutbud kompletterar Biotages produktportfölj väl och stärker Biotages position inom framförallt livsmedelssäkerhet och miljörelaterade applikationer. Vidare förväntas Biotages globala direktförsäljning gynna avsättningen av Horizons produkter. Biotage förvärvade samtliga aktier i Horizon genom att kontant betala hela köpeskillingen om 143 MSEK på förvärvsdagen.

Det har i denna förvärvsanalys inte identifierats några skillnader mellan bokförda värden och verkliga värden avseende övriga fordringar. Lagret är värderat till bokfört värde.

Det förvärvade företagets nettotillgångar vid förvärvstidpunkten	Förvärvsanalys
Materiella anläggningstillgångar	0,6
Immateriella tillgångar: Kundrelationer	26,4
Immateriella tillgångar: Varumärken	13,0
Immateriella tillgångar: Patent/teknologi	19,5
Övriga immateriella tillgångar	2,1
Varulager	8,2
Kundfordringar och övriga fordringar	9,0
Likvida medel	12,7
Leverantörsskulder och övriga rörelseskulder	-10,0
Uppskjuten skatteskuld	-12,4
Netto identifierbara tillgångar och skulder	69,2
Koncerngoodwill	73,3
Överförd ersättning	142,5

Goodwill

I förvärvsanalysen uppgår goodwill till 73 MSEK. Den goodwill som inkluderas i förvärvet motsvarar dels Biotages bedömda förmåga att öka försäljningen av Horizons produkter på en större marknad tack vare sin globala försäljningsorganisation, dels de synergier som uppstår i och med att Biotages produktutbud breddas, samt därtill den kunskap inom miljö och vattenrening som finns inom det förvärvade bolaget. Denna goodwill bedöms inte vara skattemässigt avdragsgill.

Förvärvsrelaterade utgifter

Förvärvsrelaterade utgifter har uppgått till 2,8 MSEK och avser arvoden till externa juridiska ombud och konsulter i samband med due diligence mm. 2,5 MSEK av dessa kostnader redovisades redan 2017. Utgifterna har redovisats under Administrationskostnader i koncernens rapport över resultat och övrigt totalresultat.

Intäkternas fördelning i enlighet med IFRS 15

Intäkternas sammansättning

	Tredje kvartalet		9 månader
Nettoomsättningens	2018-07-01 2017-07-01			2018-01-01 2017-01-01
sammansättning:	2018-09-30 2017-09-30			2018-09-30 2017-09-30
Nettoförsäljning fördelar sig mellan
produkter och tjänster enligt nedan:
Produkter	209 828	146 137	611 053	486 631
Tjänster	20 764	30 159	59 366	68 300
Övriga försäljningsintäkter	1 612	1 419	5 903	4 328
Summa försäljningsintäkter	232 204	177 715	676 322	559 259

Intäkternas fördelning på	Organisk kemi		Analytisk kemi		Industriella produkter		Summa
geografiska marknader	2018-07-01 2017-07-01			2018-07-01 2017-07-01		2018-07-01 2017-07-01		2018-07-01 2017-07-01
och produktområden i kvartalet	2018-09-30 2017-09-30			2018-09-30 2017-09-30		2018-09-30 2017-09-30		2018-09-30 2017-09-30
Nord- och Sydamerika	41 895	39 385	51 016	33 998	6 325	5 458	99 236	78 841
Europa	32 936	25 497	19 415	14 428	4 876	2 625	57 227	42 549
Japan	20 765	14 702	2 517	2 627	3 739	2 767	27 021	20 096
Kina	17 425	12 629	6 436	3 070	1	0	23 861	15 699
EMEA och APAC	4 710	6 830	8 515	5 693	1 025	396	14 250	12 918
Sydkorea	7 070	5 147	2 696	1 508	294	0	10 060	6 655
Indien	287	249	181	410	81	297	550	957
Summa försäljningsintäkter	125 088	104 438	90 776	61 735	16 340	11 543	232 204	177 715

Intäkternas fördelning på	Organisk kemi		Analytisk kemi		Industriella produkter		Summa
geografiska marknader	2018-01-01 2017-01-01			2018-01-01 2017-01-01		2018-01-01 2017-01-01		2018-01-01 2017-01-01
och produktområden under året	2018-09-30 2017-09-30			2018-09-30 2017-09-30		2018-09-30 2017-09-30		2018-09-30 2017-09-30
Nord- och Sydamerika	125 957	121 810	138 080	100 081	18 853	17 995	282 891	239 886
Europa	96 010	88 173	54 171	41 207	15 706	16 976	165 887	146 356
Japan	59 875	57 234	7 266	9 220	10 364	6 295	77 505	72 750
Kina	52 832	40 087	11 120	8 744	44	4	63 996	48 835
EMEA och APAC	17 853	13 368	28 696	14 443	2 738	1 664	49 287	29 475
Sydkorea	19 610	13 830	9 218	3 058	294	37	29 121	16 925
Indien	6 691	3 742	832	635	113	655	7 635	5 033
Summa försäljningsintäkter	378 827	338 245	249 383	177 388	48 112	43 626	676 322	559 259

Fördelningen avser försäljning per produktområde, till kunder

belägna i ovan angivna geografiska marknader.

	Tredje kvartalet		9 månader
Fördelning av intäkter på		2018-07-01 2017-07-01		2018-01-01 2017-01-01
försäljningskanaler		2018-09-30 2017-09-30		2018-09-30 2017-09-30
Direktförsäljning via egna försäljningskanaler	217 954	164 797	627 036	529 784
Försäljning via distributörer	14 250	12 918	49 287	29 475
Summa försäljningsintäkter	232 204	177 715	676 322	559 259

	Tredje kvartalet		9 månader
Tidpunkt för överföring av	2018-07-01 2017-07-01			2018-01-01 2017-01-01
varor och tjänster	2018-09-30 2017-09-30			2018-09-30 2017-09-30
Varor överförda vid en tidpunkt	211 461	161 298	616 977	508 757
Tjänster överförda vid en tidpunkt	5 220	4 573	15 907	14 243
Servicekontrakt och andra tjänster överförda under en tidsperiod	15 524	11 844	43 438	36 260
Summa försäljningsintäkter	232 204	177 715	676 322	559 259