Bure Equity

Earnings Release • Feb 20, 2020

Bokslutskommuniké 2019

Delårsperiod januari – december 2019

• Substansvärdet var 196,6 kr per aktie jämfört med 137,1 kr vid årsskiftet vilket motsvarar en ökning med 43,5 procent.
• Bures substansvärde var 13 563 Mkr jämfört med 9 454 Mkr vid årets inledning.
• Totalavkastningen för Bure-aktien var 97,9 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 35,0 procent.
• Koncernens resultat efter skatt uppgick till 4 229 Mkr (1 821). Resultatet per aktie uppgick till 61,3 kr (26,3).

Fjärde kvartalet 2019

• Substansvärdet per aktie var 196,6 kr jämfört med 159,2 kr vid kvartalets början vilket motsvarar en ökning med 23,5 procent.
• Bure avyttrade aktier i Mercuri till bolagets ledning till bokfört värde vilket motsvarar det upptagna substansvärdet. Mercuri förvärvade vidare Prosales, en ledande svensk forskningsoch konsultfirma, specialiserad inom B2B säljträning. I samband med detta förvärvade Prosales ledning nyemitterade aktier i Mercuri. Bures ägarandel i Mercuri uppgår till 90,4 procent efter transaktionerna.
• Bure Growth förvärvade ytterligare aktier i ScandiNova Systems för 10 Mkr och ökade ägarandelen till 27,8 procent.

Händelser efter periodens slut

• Substansvärdet uppgick till 187,5 kr per aktie den 19 februari 2020 vilket motsvarar en minskning med 4,7 procent sedan årsskiftet.
• Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 2,00 kr per aktie (2,00) och en extra utdelning om 0,50 kr per aktie (0,00).

Henrik Blomquist Verkställande direktör

2019 var ännu ett framgångsrikt år för Bure. Substansvärdet per aktie ökade med 43,5 procent och vid årsskiftet uppgick substansvärdet till drygt 13,5 miljarder kronor. Trots osäkerhet kring den ekonomiska konjunkturen fortsatte flertalet av portföljbolagen att uppvisa såväl omsättningstillväxt som vinstförbättringar. Bures två huvudinnehav Mycronic och Vitrolife stod även 2019 för den enskilt största värdeuppgången vilket är helt fantastiskt. Under året bidrog även den onoterade delen av portföljen till tillväxten i substansvärdet. Innehavet i cybersäkerhetsbolaget Yubico var vid årsskiftet Bures tredje största innehav efter uppvärdering under året i enlighet med IFRS 9.

Året innehöll flera förändringar i portföljen. Inledningsvis genomförde både Cavotec och Ovzon nyemissioner i vilka Bure ökade sitt innehav. Under första kvartalet lanserades även satsningen inom aktiv kapitalförvaltning under det nygamla namnet Atle. Atle är idag delägare i ett antal framgångsrika kapitalförvaltare och var bl.a. med och etablerade årets kanske mest uppmärksammade nystart, TIN Fonder. I början av mars avyttrades en mindre del av innehavet i både Mycronic och Vitrolife. Bakgrunden till detta var att skapa finansiellt utrymme för nya investeringar. Under andra kvartalet investerade vi i två spännande tillväxtbolag. Bure var s.k. ankarinvesterare vid börsnoteringen av Mentice samt förvärvade en större minoritetspost i Scandinova.

I likhet med året innan var avslutningen på 2019 dramatisk. Men till skillnad från det branta fall vi upplevde 2018, rekordsteg istället börsen under det fjärde kvartalet 2019 med ca 10 procent. Bures aktiekurs steg under det sista kvartalet med hela 47,2 procent vilket medförde en totalavkastning för helåret på 97,9 procent. Denna utveckling är självklart väldigt tillfredställande och sammantaget med årets substansvärdestillväxt tycker jag det stärker övertygelsen att långsiktighet, närvaro och engagemang i portföljbolagen gör Bure till en bra ägare.

Bures substansvärde och innehav

			2018-12-31					2019-12-31
Mkr		Ägar andel	Substans värde	Värde förändring1)	Investering	Avyttring	Substans värde	Andel av substans	Substans värde per aktie, kr
N2) O T E R A D E	Cavotec3)	27,1%	264	138	76	-2	476	3,5%	6,9
	MedCap4)	22,3%	245	176	–	-3	418	3,1%	6,1
	Mentice5)	10,1%	0	60	120	–	180	1,3%	2,6
	Mycronic6)	27,9%	3 462	1 857	8	-270	5 056	37,3%	73,3
	Ovzon7)	14,3%	75	124	113	–	311	2,3%	4,5
	Vitrolife8)	19,0%	3 321	1 126	–	-384	4 063	30,0%	58,9
	Xvivo Perfusion9)	15,8%	566	148	–	–	715	5,3%	10,4
	Summa noterade portföljbolag		7 933	3 630	316	-659	11 219	82,7%	162,7
O N O	Atle Investment Management10)	93,0%	89	-3	7	-7	86	0,6%	1,2
	Bure Growth11)	100,0%	490	507	135	–	1 132	8,4%	16,4
T E	Investment AB Bure12)	100,0%	178	11	–	–	189	1,4%	2,7
R A	Mercuri International Group13)	90,4%	135	–	–	-7	128	0,9%	1,9
D E	Summa onoterade portföljbolag		892	515	142	-14	1 535	11,3%	22,3
	Summa portföljbolag		8 824	4 144	458	-673	12 754	94,0%	184,9
T R E A S U R Y	Likvida medel, kortfristiga placeringar och
	övriga tillgångar14)		630		178		809	6,0%	11,7
	Summa treasury		630		178		809	6,0%	11,7
	Totalt substansvärde		9 454	4 144	637	-673	13 563	100,0%	196,6

1) Värdeförändring inklusive exitresultat.

2) Bures innehav av aktier per 31 december 2019: Cavotec 25 579 935, MedCap 3 006 017, Mentice 2 448 000, Mycronic 27 317 163, Ovzon 4 799 698, Vitrolife 20 573 285 och Xvivo Perfusion 4 205 504.

3) Cavotec genomförde en företrädesemission på 204 Mkr i januari 2019. Bure nettoförvärvade aktier för 74 Mkr.

4) Bure avyttrade 75 000 aktier för 3 Mkr i samband med optionslösen vilket gav ett exitresultat på 2 Mkr.

5) Bure förvärvade 2,45 miljoner aktier för 120 Mkr i juni 2019.

6) Bure nettoavyttrade 2 miljoner aktier i Mycronic för 263 Mkr vilket gav ett exitresultat på 245 Mkr under 2019.

7) Ovzon genomförde en företrädesemission på 748 Mkr i januari 2019. Bure tecknade aktier för 113 Mkr.

8) Bure avyttrade 2 miljoner aktier i Vitrolife för 384 Mkr vilket gav ett exitresultat på 370 Mkr i mars 2019.

9) Bure avyttrade 85 979 aktier i samband med optionslösen vilket gav ett exitresultat på -2 Mkr.

10) Bure avyttrade 7 procent av aktierna i Atle Investment Management (f.d. Bure Financial Services) till den tillträdande vd:n för 6,6 Mkr - en värdering motsvarande bolagets substansvärde. Atle Investment Managements substansvärde minskade med 3 Mkr till 86 Mkr. Under 2019 gjordes tilläggsinvesteringar i Atle Investment Services och Teknik Innovation Norden Fonder. I koncernens balansräkning värderas intressebolagen Alcur Fonder, Fondbolaget Fondita och Teknik Innovation Norden Fonder i Atle till 75 Mkr enligt kapitalandelsmetoden.

11) Bure Growths substansvärde ökade med 642 Mkr till 1 132 Mkr efter förvärv av aktier i ScandiNova Systems och Yubico samt omvärdering av innehavet i Yubico i enlighet med IFRS 9. I koncernens balansräkning värderas intressebolagen BioLamina, Life Genomics, My Driving Academy och ScandiNova Systems i Bure Growth till 138 Mkr enligt kapitalandelsmetoden.

12) Avser nettotillgångar.

13) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

14) Likvida medel, andelar i fonder, kortfristiga placeringar i marknadsnoterade tillgångar, övriga onoterade bolag, räntebärande fordringar och övriga nettotillgångar.

Substansvärde per 31 december 2019

Substansvärdet, 12 månader 2019

Substansvärdet var 13 563 Mkr, vilket är en ökning med 4 108 Mkr sedan årsskiftet. Substansvärdet per aktie uppgick till 196,6 kr vilket motsvarar en ökning med 43,5 procent sedan årsskiftet. Substansvärdet per aktie har ökat med 44,9 procent inklusive återlagd utdelning.

Noterade portföljbolag, 12 månader 2019

Värdet på noterade portföljbolag ökade under året med 3 287 Mkr till 11 219 Mkr. Av värdeökningen svarade värdeförändringar och exitresultat för 3 630 Mkr, förvärv för 316 Mkr och avyttringar för -659 Mkr.

Noterade portföljbolags värdeutveckling och exitresultat, 12 månader 2019

						Mycronic 1 857 Mkr
					Vitrolife	1 126 Mkr
					MedCap	176 Mkr
					Xvivo
					Perfusion	148 Mkr
					Cavotec	138 Mkr
					Ovzon	124 Mkr
					Mentice	60 Mkr
0	250	500	750	1 000	1 250	1 500 1 750

Värdet på innehavet i Mycronic ökade med 1 594 Mkr till 5 056 Mkr vid årets utgång. Värdeuppgången och exitresultatet var 1 857 Mkr. Under året nettoavyttrades 2,0 miljoner aktier för 263 Mkr med ett exitresultat på 245 Mkr. Aktiekursen steg med 56,7 procent under året. Värdet på innehavet i Vitrolife ökade med 743 Mkr till 4 063 Mkr vid årets utgång. Värdeuppgången och exitresultatet var 1 126 Mkr. Under året avyttrades 2,0 miljoner aktier för 384 Mkr med ett exitresultat på 370 Mkr. Aktiekursen steg med 34,4 procent under året.

Värdet på innehavet i MedCap steg med 173 Mkr till 418 Mkr. Under året avyttrades 75 000 aktier för 3 Mkr i samband med optionslösen. Aktiekursen steg med 75,1 procent under året.

Värdet på innehavet i Xvivo Perfusion steg med 148 Mkr till 715 Mkr vid årets utgång. Under året avyttrades 85 979 aktier i samband med optionslösen. Aktiekursen steg med 28,8 procent under året.

Värdet på innehavet i Cavotec steg med 212 Mkr till 476 Mkr. Under året nettoförvärvades aktier i Cavotec för 74 Mkr. Aktiekursen steg med 40,4 procent under året. Värdet på innehavet i Ovzon steg med 236 Mkr till 311 Mkr. Under året förvärvades aktier i Ovzon för 113 Mkr. Aktiekursen föll med 12,5 procent under året. Värdet på innehavet i Mentice var 180 Mkr vid årets utgång. Bure förvärvade aktier i Mentice för 120 Mkr i samband med bolagets börsintroduktion. Aktiekursen steg med 50,0 procent sedan noteringen i juni 2019. Noterade portföljbolag svarade för 82,7 procent av substansen jämfört med 83,9 procent vid utgången av 2018.

Onoterade portföljbolag, 12 månader 2019

Värdet på onoterade portföljbolag ökade med 643 Mkr till 1 535 Mkr jämfört med 892 Mkr vid utgången av 2018. Atle Investment Managements substansvärde minskade med 3 Mkr till 86 Mkr efter tilläggsinvesteringar i Atle Investment Services och Teknik Innovation Norden Fonder och avyttring av 7 procent av Atle Investment Management. Atle Investment Management erhöll aktieutdelning på 10 Mkr från Fondita samt 3 Mkr i utdelning från Alcur Fonder.

Bure Growths substansvärde ökade med 642 Mkr till 1 132 Mkr till följd av omvärdering av finansiella tillgångar till bedömt marknadsvärde på 507 Mkr samt förvärv av aktier i Yubico för 54 Mkr och aktier i ScandiNova Systems för 81 Mkr. Innehavet i Yubico har värderats upp till att motsvara det pris som användes i den senaste större transaktionen i aktien som gjordes under sommaren 2019. Investment AB Bures substansvärde ökade med 11 Mkr till 189 Mkr.

Mercuris bokförda värde minskade med 7 Mkr till 128 Mkr till följd av avyttring av aktier till bolagets ledning till bokfört värde.

Onoterade portföljbolag svarade för 11,3 procent av substansen jämfört med 9,4 procent vid utgången av 2018.

Treasury, 12 månader 2019

Värdet på tillgångar i Treasury ökade med 178 Mkr till 809 Mkr. Under perioden har Bure avyttrat finansiella tillgångar för 668 Mkr och förvärvat finansiella tillgångar för 464 Mkr. Koncernen har erhållit utdelningar från noterade portföljbolag och intressebolag på 109 Mkr samt betalat utdelning på 138 Mkr. Övriga förändringar på 4 Mkr härrör från garantiprovisioner, värdeförändringar på kortfristiga placeringar samt administrativa kostnader.

Tillgångar i Treasury svarade för 6,0 procent av substansen jämfört med 6,7 procent vid utgången av 2018.

Bures aktie

Antalet aktier i Bure uppgår till 68 971 921 stycken. Årsstämman 2019 gav Bures styrelse mandat att besluta om återköp av upp till 10 procent av totalt antal utestående aktier. Per den 31 december 2019 har inga aktier återköpts. Bures aktiekurs den 31 december 2019 var 212,0 kr, vilket motsvarar en totalavkastning på 97,9 procent sedan årsskiftet.

	19 Feb 2020	31 Dec 2019	31 Dec 2018	31 Dec 2017
Börskurs, kr	200,5	212,0	108,4	98,3
Utdelning per aktie, kr	–	2,0	2,0	2,0
Totalavkastning sedan årsskiftet1)	-5,4%	97,9%	12,7%	-3,3%
Substansvärde per aktie, kr	187,5	196,6	137,1	111,7
Utveckling substansvärde per aktie	-4,7%	43,5%	22,7%	9,8%
SIX Return Index	7,9%	35,0%	-4,4%	9,5%

1) Inklusive utdelning om 2,00 kr per aktie år 2019, 2018 och 2017.

Portföljbolagen januari – december 2019 och 2018

Noterade Mkr		2019	2018
	Nettoomsättning	n/a	1 887
	EBIT	n/a	-133
	EBIT-marginal	n/a	-7,1%
	Ägarandel	27,1%	25,4%
	Nettoomsättning	757	709
	EBIT	85	44
	EBIT-marginal	11,2%	6,3%
	Ägarandel	22,3%	22,9%
	Nettoomsättning	n/a	166
	EBIT	n/a	16
	EBIT-marginal	n/a	9,7%
	Ägarandel	10,1%	–
	Nettoomsättning	4 307	3 781
	EBIT	1 124	1 020
	EBIT-marginal	26,1%	27,0%
	Ägarandel	27,9%	29,9%
	Nettoomsättning	232	208
	EBIT	11	-18
	EBIT-marginal	4,9%	-8,4%
	Ägarandel	14,3%	12,0%
	Nettoomsättning	1 480	1 151
	EBIT	488	394
	EBIT-marginal	33,0%	34,2%
	Ägarandel	19,0%	20,8%
	Nettoomsättning	221	188
	EBIT	4	14
	EBIT-marginal	1,8%	7,5%
	Ägarandel	15,8%	16,3%
Onoterade Mkr 1)		2019	2018
	Nettoomsättning	34	14
	EBIT	18	10
	EBIT-marginal	55,0%	67,6%
	Ägarandel	93,0%	100,0%
	Nettoomsättning	486	235
	EBIT	486	235
	EBIT-marginal	100,0%	100,0%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	22	16
	EBIT	11	-1
	EBIT-marginal	48,8%	-8,1%
	Ägarandel	100,0%	100,0%
	Nettoomsättning	347	402
	EBIT	10	27
	EBIT-marginal	2,9%	6,6%
	Ägarandel	90,4%	99,1%

1) Se sidorna 9 och 10 för ytterligare information.

Noterade portföljbolag

Andel av Bures substansvärde 3,5%

www.cavotec.com

Cavotec är en ledande verkstadskoncern som designar och tillverkar automatiserade anslutnings- och elektrifieringssystem för hamnar, flygplatser och industriella applikationer världen över.

Nyckeltal1)	Kv 4	Kv 4
EUR m	2019	2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	n/a	49	n/a	197	212
Rörelsens kostnader	n/a	-60	n/a	-211	-230
EBIT	n/a	-11,1	n/a	-13,9	-18,0
EBIT-marginal		n/a -22,8%	n/a	-7,1%	-8,5%
Finansnetto	n/a	-1,5	n/a	-1,4	-4,9
Resultat före skatt	n/a	-12,7	n/a	-15,3	-23,1
Skatt	n/a	-0,7	n/a	-3,1	-8,7
Periodens resultat	n/a	-13,4	n/a	-18,5	-31,8
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			n/a	-32	-20
Balansomslutning			n/a	230	211
Eget kapital			n/a	100	104
Kassaflöde från löpande verksamhet				1	13
Medeltal anställda			n/a	896	970

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 476 Mkr	Bure Equity	27,1%
Förvärvstidpunkt: År 2014	Fjärde AP-fonden	9,8%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande	Övriga	63,1%

1) Cavotec offentliggör delårsrapporten den 21 februari 2020.

Kvartalet i korthet

• Aktiekursen steg med 44,2 procent under det fjärde kvartalet 2019.

www.medcap.se

MedCap äger och utvecklar bolag inom Life Science som har betydande utvecklingspotential.

Nyckeltal Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	211	188	757	709	596
Rörelsens kostnader	-189	-179	-673	-665	-574
EBIT	22,6	8,7	84,6	44,4	21,4
EBIT-marginal	10,7%	4,6%	11,2%	6,3%	3,6%
Finansnetto	-1,9	0,6	-11,4	-4,2	-2,0
Resultat före skatt	20,7	9,3	73,2	40,2	19,4
Skatt	-5,9	-8,1	-14,1	-13,8	-4,3
Resultat från kvarvarande verksamhet	14,9	1,2	59,1	26,4	15,1
Resultat från avvecklad verksamhet	0,0	-9,3	-1,5	-23,8	-7,5
Periodens resultat	14,9	-8,1	57,6	2,7	7,6
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			-305	-145	-105
Balansomslutning			849	669	600
Eget kapital			334	274	267
Kassaflöde från löpande verksamhet			115	90	93
Medeltal anställda			278	270	324

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 418 Mkr	Bengt Julander	22,8%
Förvärvstidpunkt: År 2012	Bure Equity Karl Tobieson	22,3%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ledamot		4,1%
	Övriga	50,8%

• Nettoomsättningen ökade med 12,5 procent till 211 Mkr (188).
• Rörelseresultatet ökade till 22,6 Mkr (8,7) motsvarande en rörelsemarginal på 10,7 procent (4,6).
• Aktiekursen var oförändrad under det fjärde kvartalet 2019.

substansvärde 1,3%

Mentice utvecklar och säljer nyckelfärdiga simuleringslösningar med fokus på den snabbväxande marknaden för endovaskulära ingrepp.

Nyckeltal1) Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	n/a	n/a	n/a	166	n/a
Rörelsens kostnader	n/a	n/a	n/a	-150	n/a
EBIT	n/a	n/a	n/a	16,1	n/a
EBIT-marginal	n/a	n/a	n/a	9,7%	n/a
Finansnetto	n/a	n/a	n/a	-2,3	n/a
Resultat före skatt	n/a	n/a	n/a	13,8	n/a
Skatt	n/a	n/a	n/a	6,3	n/a
Periodens resultat	n/a	n/a	n/a	20,1	n/a
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			n/a	18	n/a
Balansomslutning			n/a	131	n/a
Eget kapital			n/a	67	n/a
Kassaflöde från löpande verksamhet			n/a	16	n/a
Medeltal anställda			n/a	69	n/a

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 180 Mkr	Karin Howell-Bidermann	36,0%
Förvärvstidpunkt: År 2019	Bure Equity	10,1%
	Priveq Investment Fund	5,0%
Styrelseledamot från Bure: Gösta Johannesson, ledamot	Övriga	48,9%

1) Mentice offentliggör delårsrapporten den 27 februari 2020.

Kvartalet i korthet

• Mentice noterades på Nasdaq First North Premier den 18 juni 2019.
• Aktiekursen föll med 13,7 procent under det fjärde kvartalet.

www.mentice.com www.mycronic.com

Mycronic skapar världsledande produktionsutrustning för elektronik- och bildskärmstillverkning.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2019	2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	1 181	1 052	4 307	3 781	3 000
Rörelsens kostnader	-977	-901	-3 183	-2 761	-2 156
EBIT	204	151	1 124	1 020	844
EBIT-marginal	17,3%	14,3%	26,1%	27,0%	28,1%
Finansnetto	-1	-2	-2	-9	-9
Resultat före skatt	203	148	1 122	1 011	836
Skatt	-51	-18	-263	-219	-212
Periodens resultat	152	130	859	793	623
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			337	827	800
Balansomslutning			4 800	4 199	3 244
Eget kapital			2 987	2 379	1 780
Kassaflöde från löpande verksamhet			545	702	984
Medeltal anställda			1 349	1 175	962

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 5 056 Mkr	Bure Equity	27,9%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via Skanditek	Fjärde AP-fonden	8,9%
	SEB fonder	8,6%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande	Övriga	54,6%

• Orderingången under det fjärde kvartalet 2019 ökade med 31 procent till 1 706 Mkr (1 303).
• Orderingången i Affärsområde Assembly Solutions ökade till 703 Mkr (608). Orderingången i Pattern Generators var 1 004 Mkr (695). Den sammanlagda orderstocken vid årets utgång var 2 164 Mkr (1 904).
• Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2019 var 1 181 (1 052) vilket motsvarar en ökning med 12 procent.
• Rörelseresultatet uppgick till 204 Mkr (151), vilket motsvarar en rörelsemarginal om 17,3 procent (14,3).
• Aktiekursen steg med 51,8 procent under det fjärde kvartalet 2019.

Andel av Bures substansvärde 2,3%

www.ovzon.com

Ovzon erbjuder en revolutionerande mobil bredbandstjänst via satellit som kombinerar hög datahastighet med hög mobilitet.

Kv 4	Kv 4
2019	2018	2019	2018	2017
65	53	232	208	201
-52	-50	-220	-225	-177
13,7	3,1	11,4	-17,5	24,0
20,9%	5,9%	4,9%	-8,4%	11,9%
-16,2	1,9	27,4	-7,1	-16,2
-2,5	5,0	38,8	-24,6	7,8
-2,9	-1,0	-9,6	-1,0	-1,7
-5,4	4,0	29,2	-25,6	6,1
		250	40	-119
		892	131	95
		796	73	-121
Kassaflöde från löpande verksamhet		10	-60	35
		25	19	14

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 311 Mkr	Investment AB Öresund	14,9%
Förvärvstidpunkt: År 2018	Bure Equity	14,3%
	AFA Försäkring	11,6%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ledamot	Övriga	59,2%

Kvartalet i korthet

• Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2019 ökade med 24 procent till 65 Mkr (53).
• Rörelseresultatet uppgick till 13,7 Mkr (3,1), motsvarande en rörelsemarginal om 20,9 procent (5,9).
• Ovzon har tecknat ett distributörsavtal med Gomedia Satcom, där Gomedia kommer att representera och sälja Ovzons innovativa satellitkommunikationstjänster i Italien. Gomedia har också säkrat en första beställning från en italiensk kund.
• Aktiekursen föll med 1,8 procent under det fjärde kvartalet 2019.

www.vitrolife.com

Vitrolife är en internationellt verksam medicinteknikkoncern. Vitrolife utvecklar, producerar och marknadsför produkter för fertilitetsbehandling.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2019	2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	409	320	1 480	1 151	1 046
Rörelsens kostnader	-278	-218	-992	-757	-705
EBIT	131,0	101,7	487,9	393,9	340,9
EBIT-marginal	32,0%	31,8%	33,0%	34,2%	32,6%
Finansnetto	-7,9	5,8	4,7	4,7	0,1
Resultat före skatt	123,1	107,5	492,7	398,6	340,9
Skatt	-26,7	-23,3	-108,9	-87,9	-76,3
Periodens resultat	96,4	84,1	383,8	310,7	264,6
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)			660	491	396
Balansomslutning			2 139	1 697	1 422
Eget kapital			1 798	1 496	1 229
Kassaflöde från löpande verksamhet			413	349	312
Medeltal anställda			398	363	355

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 4 063 Mkr	William Demant Invest A/S 25,9%
Förvärvstidpunkt: År 2010 via	Bure Equity	19,0%
Skanditek	Capital Group	4,6%
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ledamot	Övriga	50,5%

• Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2019 ökade med 28 procent till 409 Mkr (320). I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 21 procent varav 11 procent utgjorde organisk tillväxt.
• Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 160 Mkr (135), motsvarande en marginal om 39 procent (42). Valutaförändringar påverkade rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) positivt med 7 Mkr.
• Rörelseresultatet uppgick till 131,0 Mkr (101,7), motsvarande en rörelsemarginal om 32,0 procent (31,8).
• Aktiekursen steg med 22,7 procent under det fjärde kvartalet 2019.

Andel av Bures substansvärde 5,3%

www.xvivoperfusion.com

Xvivo Perfusion är en internationellt verksam medicinteknikkoncern fokuserad på att utveckla optimerade lösningar för organ, vävnader och celler i samband med transplantation.

Kv 4	Kv 4
				2017
62	58	221	188	148
-61	-52	-217	-174	-141
1,6	6,1	3,9	14,0	7,1
2,6%	10,5%	1,8%	7,5%	4,8%
-3,8	1,2	1,4	3,5	0,3
-2,2	7,3	5,3	17,5	7,5
0,3	-2,4	-0,4	-4,8	-1,2
-1,9	4,9	4,9	12,7	6,3
		154	187	195
		634	587	539
		578	540	504
Kassaflöde från löpande verksamhet		30	24	22
		53	37	30
	2019	2018	2019	2018

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 715 Mkr	Bure Equity	15,8%
Förvärvstidpunkt: Lex Asea utdelning från Vitrolife 2012	Swedbank Robur Fonder	6,1%
	Eccenovo AB	5,6%
Styrelseledamot från Bure: Gösta Johannesson, ordförande	Övriga	72,5%

• Nettoomsättningen under fjärde kvartalet 2019 ökade med 7 procent till 62 Mkr (58). Ökningen motsvarar 0 procent i lokala valutor.
• Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 8,5 Mkr (10,5), motsvarande en marginal om 14 procent (18).
• Rörelseresultatet uppgick till 1,6 Mkr (6,1), motsvarande en rörelsemarginal om 2,6 procent (10,5).
• Breakthrough Device Designation beviljat från FDA för XVIVO Heart Preservation System.
• Aktiekursen föll med 1,7 procent under det fjärde kvartalet 2019.

Onoterade portföljbolag

Andel av Bures

Atle Investment Management är ett dotterbolag som investerar i finansiella verksamheter och tillgångar. Bolaget äger 32,5 procent i Alcur Fonder, 100 procent i Atle Investment Services, 20,1 procent i Fondbolaget Fondita och 37,4 procent i Teknik Innovation Norden Fonder.

Atle Investment Management koncern

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2019	2018	2019	2018	2017
Intäkter/värdeförändring	12,2	1,1	33,6	14,3	11,0
Rörelsens kostnader	-5,1	-3,0	-15,1	-4,7	0,0
EBIT	7,1	-1,9	18,5	9,7	11,0
EBIT-marginal	58,4%	n/m	55,0%		67,6% 100,0%
Finansnetto	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Resultat före skatt	7,1	-1,9	18,5	9,7	11,0
Skatt	0,0	-0,1	0,0	-0,1	0,0
Periodens resultat	7,1	-1,9	18,5	9,6	11,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			8	133	135
Balansomslutning			88	201	187
Eget kapital			87	199	187
Kassaflöde från löpande verksamhet			8	12	17
Medeltal anställda			4	4	0

1) Varav 0,2 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2019.

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 86 Mkr	Bure Equity	93,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2014	Gustav Ohlsson	7,0%
Styrelseledamot från Bure: Patrik Tigerschiöld, ordförande Henrik Blomquist, ledamot Max Jonson, ledamot

Kvartalet i korthet

• Intäkterna/värdeförändringen under det fjärde kvartalet 2019 om 12,2 Mkr avser resultatandelar från Alcur Fonder, Fondbolaget Fondita och Teknik Innovation Norden Fonder, intäkter i dotterbolaget Atle Investment Services och exitresultat på -1,6 Mkr från avyttringen av andelar i Idevall & Partners Holding.
• Bure Equity avyttrade 7,0 procent av aktierna i Atle Investment Management till den tillträdande vd:n för 6,6 Mkr – en värdering motsvarande bolagets substansvärde. Transaktionen resulterade i ett exitresultat på 6,6 Mkr.

www.atle.se www.bure.se

Bure Growth är ett helägt dotterbolag som investerar i utvecklingsbolag. Bolaget äger 28,9 procent i BioLamina, 23,7 procent i Life Genomics, 25,1 procent i My Driving Academy Sweden, 27,8 procent i ScandiNova Systems och 18,7 procent i Yubico.

Bure Growth koncern

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2019	2018	2019	2018	2017
Intäkter/värdeförändring	-1,0	-0,4	486,2	235,4	1,0
Rörelsens kostnader	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
EBIT	-1,0	-0,4	486,2	235,4	1,0
EBIT-marginal	n/m			n/m 100,0% 100,0% 100,0%
Finansnetto	0,1	0,0	0,1	0,0	0,5
Koncernbidrag	–	–	–	–	-0,5
Resultat före skatt	-1,0	-0,4	486,3	235,4	1,0
Skatt	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat	-1,0	-0,4	486,3	235,4	1,0
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-353	-218	-177
Balansomslutning			1 127	482	197
Eget kapital			755	264	20
Kassaflöde från löpande verksamhet			0	0	0
Medeltal anställda			0	0	0
1) Varav 353,6 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2019.

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 128 Mkr	Bure Equity	100,0%
Förvärvstidpunkt: Etablerat 2015
Styrelseledamot från Bure: Henrik Blomquist, ordförande Max Jonson, ledamot

• Intäkterna/värdeförändringen under det fjärde kvartalet 2019 om -1,1 Mkr avser resultatandelar från BioLamina, Life Genomics, My Driving Academy och ScandiNova Systems.
• Bure Growth förvärvade ytterligare aktier i ScandiNova Systems för 10 Mkr och ökade ägarandelen till 27,8 procent.

Andel av Bures substansvärde 1,4%

www.bure.se

Investment AB Bure är ett helägt dotterbolag som äger och bedriver uthyrning av lok. Verksamheten startades i januari 2013.

Nyckeltal	Kv 4	Kv 4
Mkr	2019	2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	5,6	7,8	22,2	16,2	11,2
Rörelsens kostnader	0,1	-4,2	-11,4	-17,5	-22,1
EBIT	5,7	3,6	10,8	-1,3	-10,9
EBIT-marginal	101,4%	46,5%	48,8%	-8,1%	neg
Finansnetto	-0,9	-0,7	-3,4	-2,9	-2,9
Resultat före skatt	4,8	2,9	7,4	-4,2	-13,8
Skatt	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat	4,8	2,9	7,4	-4,2	-13,8
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-87	-103	-102
Balansomslutning			195	183	186
Eget kapital			71	63	68
Kassaflöde från löpande verksamhet		21	1	-9
Medeltal anställda			0	0	0

1) Varav 113,9 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2019.

Bolagets största aktieägare
Bure Equity	100,0%
	1) Avser nettotillgångar i Investment AB Bure.

Kvartalet i korthet

• Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet 2019 var 5,6 Mkr (7,8).
• Rörelseresultatet före avskrivningar var 7,4 Mkr (5,4).
• Rörelseresultatet var 5,7 Mkr (3,6).

www.mercuri.se

Mercuri International är Europas ledande konsult- och utbildningsföretag inom försäljning och ledarskap med verksamhet i alla världsdelar.

Nyckeltal Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	2019	2018	2017
Nettoomsättning	106	100	347	402	443
Rörelsens kostnader	-95	-85	-337	-376	-411
EBITA	10,8	14,8	9,9	26,5	31,9
EBITA marginal	10,1%	14,8%	2,9%	6,6%	7,2%
Nedskrivningar immateriella anläggningstillgånga	–	–	–	–	-11,4
EBIT	10,8	14,8	9,9	26,5	20,5
EBIT-marginal	10,1%	14,8%	2,9%	6,6%	4,6%
Finansnetto	-3,2	-0,9	-2,5	-1,4	-13,6
Resultat före skatt	7,6	13,9	7,4	25,1	6,9
Skatt	-4,5	-3,6	-5,1	-4,1	-5,8
Periodens resultat	3,1	10,3	2,3	21,0	1,1
Nettolåneskuld(-)/fordran(+)1)			-80	-2	-35
Balansomslutning			354	315	338
Eget kapital			163	156	130
Kassaflöde från löpande verksamhet			-13	20	14
Medeltal anställda			216	225	265

1) Varav 29,8 Mkr skuld till moderbolaget per 31 december 2019.

Fakta per 31 december 2019	Bolagets största aktieägare
Substansvärde: 128 Mkr1)	Bure Equity Övriga	90,4% 9,6%
Förvärvstidpunkt: År 1998 Styrelseledamot från Bure:
Henrik Blomquist, ordförande

1) Avser bokfört värde på eget kapital och räntebärande fordringar.

• Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet 2019 var 106 Mkr (100).
• Rörelseresultat var 10,8 Mkr (14,8) och marginalen uppgick till 10,1 procent (14,8).
• Bure avyttrade aktier i Mercuri till bolagets ledning till bokfört värde vilket motsvarar det upptagna substansvärdet. Mercuri förvärvade vidare Prosales, en ledande svensk forsknings- och konsultfirma, speciliserad inom B2B säljträning. I samband med detta förvärvade Prosales ledning nyemitterade aktier i Mercuri. Bures ägarandel i Mercuri uppgår till 90,4 procent efter transaktionerna.
• Ökningen i nettolåneskulden är hänförlig till införandet av IFRS 16 samt förvärvet av ProSales.

Delårsrapport januari – december 2019

	Som en följd av att Bure är ett investeringsbolag varierar koncernens innehav i takt med förvärv och avyttringar. Detta medför att koncernens räkenskaper är svåranalyserade och för en ändamålsenlig analys bör utvecklingen och ställningen även analyseras bolag för bolag. På sidan 5–10 lämnas mer utförlig information om portföljbolagen.
KONCERNEN
Resultat för fjärde kvartalet 2019	Koncernens intäkter från den operativa och investeringsverksamheten var 2 715 Mkr (937). Dotterbolagens nettoomsättning var 116 Mkr (108). Utdelningar uppgick till 0 Mkr (0).
	Exitresultatet var -6 Mkr (0).
	Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var 0 Mkr (-9).
	Verklig värdeförändring uppgick till 2 594 Mkr (835) varav noterade portföljbolag 2 576 Mkr fördelat på Cavotec 146 Mkr, MedCap 0 Mkr, Mentice -29 Mkr, Mycronic 1 726 Mkr, Ovzon -6 Mkr, Vitrolife 751 Mkr och Xvivo Perfusion -13 Mkr samt värdeförändring från övriga bolag och kortfristiga placeringar på 18 Mkr.
	Resultatandelar i intressebolag var 8 Mkr (1).
	Koncernens rörelseresultat för perioden var 2 599 Mkr (829).
	Finansnettot var -7 Mkr (-1).
	Koncernens resultat efter finansiella poster var 2 592 Mkr (827).
	Resultatet efter skatt var 2 588 Mkr (824).
	I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 10 Mkr (2).
Resultat januari – december 2019	Koncernens intäkter från den operativa och investeringsverksamheten var 4 648 Mkr (2 281). Dotterbolagens nettoomsättning var 382 Mkr (416).
	Utdelningar var 99 Mkr (94) varav Mycronic 82 Mkr och Vitrolife 17 Mkr.
	Exitresultatet var 607 Mkr (45) varav 245 Mkr från avyttring av aktier i Mycronic, 370 Mkr från avyttring av aktier i Vitrolife och -7 Mkr från övriga avyttringar.
	Realisationsresultat från kortfristiga placeringar var -43 Mkr (-49).
	Verklig värdeförändring uppgick till 3 576 Mkr (1 754) varav noterade portföljbolag 3 016 Mkr fördelat på Cavotec 140 Mkr, MedCap 175 Mkr, Mentice 60 Mkr, Mycronic 1 611 Mkr, Ovzon 124 Mkr, Vitrolife 757 Mkr och Xvivo Perfusion 150 Mkr, omvärdering av Yubico med 507 Mkr samt värdeförändring från övriga bolag och kortfristiga placeringar på 53 Mkr.
	Resultatandelar i intressebolag uppgick till 21 Mkr (11).
	Koncernens rörelseresultat för perioden var 4 235 Mkr (1 826).
	Finansnettot var -1 Mkr (-1). Koncernens resultat efter finansiella poster var 4 234 Mkr (1 825).
	Resultatet efter skatt var 4 229 Mkr (1 821).
	I övrigt totalresultat ingick omräkningsdifferenser med 19 Mkr (17).
Finansiell ställning	Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till 13 573 Mkr (9 462) och soliditeten
	till 98 procent (98). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 648 Mkr (373), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 715 Mkr (403) och ränte bärande skulder på 67 Mkr (30). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 196,79 kr jämfört med 136,48 kr per aktie per den 31 december 2018.

MODERBOLAGET

Resultat för fjärde kvartalet 2019	Resultat efter skatt var 2 604 Mkr (813). Utdelningar var 27 Mkr (0). Exitresultatet var -4 Mkr (0). Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var 0 Mkr (-9). Verklig värdeförändring uppgick till 2 594 Mkr (835) varav noterade portföljbolag 2 576 Mkr fördelat på Cavotec 146 Mkr, MedCap 0 Mkr, Mentice -29 Mkr, Mycronic 1 726 Mkr, Ovzon -6 Mkr, Vitrolife 751 Mkr och Xvivo Perfusion -13 Mkr samt värdeförändring från övriga bolag och kortfristiga placeringar på 18 Mkr. Förvaltningskostnaderna var 13 Mkr (14). Finansnettot var 1 Mkr (1).
Resultat januari – december 2019	Resultat efter skatt var 3 850 Mkr (1 609). Utdelningar var 231 Mkr (94) varav Atle Investment Management 132 Mkr, Mycronic 82 Mkr och Vitrolife 17 Mkr. Exitresultatet var 609 (46) varav 245 Mkr från avyttring av aktier i Mycronic, 370 Mkr från avyttring av aktier i Vitrolife och -6 Mkr från övriga avyttringar. Realisationsresultatet från kortfristiga placeringar var -43 Mkr (-49). Verklig värdeförändring uppgick till 3 088 Mkr (1 566) varav noterade portföljbolag 3 016 Mkr fördelat på Cavotec 140 Mkr, MedCap 175 Mkr, Mentice 60 Mkr, Mycronic 1 611 Mkr, Ovzon 124 Mkr, Vitrolife 757 Mkr och Xvivo Perfusion 150 Mkr samt värdeförändring från övriga bolag och kortfristiga placeringar på 72 Mkr. Förvaltningskostnaderna var 45 Mkr (52). Finansnettot var 9 Mkr (3).
Finansiell ställning	Moderbolagets eget kapital uppgick vid periodens utgång till 12 662 Mkr (8 950) och soliditeten till 100 procent (100). Moderbolaget hade vid utgången av perioden en redovisad nettolånefordran på 803 Mkr (345), vilken bestod av räntebärande tillgångar på 806 Mkr (345) och räntebärande skulder på 3 Mkr (0). Externa räntebärande fordringar uppgick till 4 Mkr (6). Fordringar på dotterbolag uppgick till 497 Mkr (362).
Koncernens förvärv och avyttringar	Bure nettoförvärvade 5,7 miljoner aktier i Cavotec för 74 Mkr och ökade ägarandelen till 27,1 procent. Bure avyttrade 75 000 aktier i MedCap för 3 Mkr i samband med optionslösen vilket gav ett exitresultat 2 Mkr. Bure förvärvade 2,45 miljoner aktier i Mentice för 120 Mkr i samband med bolagets börs introduktion, vilket motsvarar en ägarandel på 10,1 procent. Bure nettoavyttrade 2,0 miljoner aktier i Mycronic för 270 Mkr vilket gav ett exitresultat på 245 Mkr. Bure förvärvade ytterligare 3,8 miljoner aktier i Ovzon för 113 Mkr och ökade ägarandelen till 14,3 procent. Bure Growth förvärvade 27,8 procent av aktierna i ScandiNova Systems för 81 Mkr. Bure avyttrade 2,0 miljoner aktier i Vitrolife för 384 Mkr vilket gav ett exitresultat på 370 Mkr. Bure avyttrade 85 979 aktier i Xvivo Perfusion i samband med optionslösen vilket gav ett exitresultat på -2 Mkr. Bure Growth förvärvade 0,2 miljoner aktier i Yubico för 54 Mkr. Bure avyttrade 7,0 procent av aktierna i Atle Investment Management till den tillträdande vd:n för 6,6 Mkr - en värdering motsvarande bolagets substansvärde. Transaktionen resulterade i ett exitresultat på 6,6 Mkr. Bure avyttrade aktier i Mercuri till bolagets ledning till bokfört värde vilket motsvarar det upptagna substansvärdet. Mercuri förvärvade vidare Prosales, en ledande svensk forsknings och konsultfirma, specialiserad inom B2B säljträning. I samband med detta förvärvade Prosales ledning nyemitterade aktier i Mercuri. Bures ägarandel i Mercuri uppgår till 90,4 pro cent efter transaktionerna.

Koncernens förlustavdrag	Burekoncernens förlustavdrag var vid utgången av året 985 Mkr varav 673 Mkr avsåg moder-bolaget. I Sverige uppgick underskotten till 907 Mkr, samtliga eviga. Uppskjuten skattefordran baserad på förlustavdrag i koncernen har värderats till 7 Mkr (6).
Valutaexponering	Huvuddelen av koncernens intäkter är i svenska kronor och euro. Den underliggande kostna den är som regel genererad i samma valuta som intäkterna, varför transaktionsexponeringen är begränsad. Då koncernen via sina dotterbolag har investeringar i utlandet är koncernens balansräkning och resultaträkning utsatt för omräkningsdifferenser vid omräkning av de utländska dotterbolagens räkenskaper. Noterade portföljbolag med betydande internationell försäljning har en valutaexponering mot främst euro och amerikanska dollar.
Transaktioner med närstående	Inga transaktioner med närstående har skett under perioden.
Ägarstatistik	Bures största ägare per den 31 december 2019 var Patrik Tigerschiöld med 11,2 procent, familjen Björkman inklusive stiftelser med 9,0 procent samt Nordea Investment Funds med 8,1 procent. Antalet aktieägare uppgick till 34 830 per den 31 december 2019 enligt Euroclear.
Händelser efter periodens slut	Inga händelser efter balansdagen har inträffat, vilka i väsentliga avseenden påverkar bedömningen av den finansiella informationen i denna rapport.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer	Mot bakgrund av de snabba förändringarna på de finansiella marknaderna läggs särskild vikt vid att följa effekterna på Bures investeringar och deras värdering. Bure har ett antal grund läggande principer för hantering av risker. Enligt Bures finanspolicy skall moderbolaget i princip vara skuldfritt. Därutöver skall varje portföljbolag vara självständigt från moder bolaget, vilket innebär att moderbolaget inte har ansvar för portföljbolagens förpliktelser och att portföljbolagen har ett självständigt ansvar för sin egen finansiering. Respektive portföljbolags finansiering skall vara väl anpassad efter bolagets individuella situation, där den totala risknivån hanteras genom en balans mellan affärsmässig och finansiell risknivå. I Bures årsredovisning för 2018 ges en utförlig beskrivning av koncernens riskexponering och riskhantering i förvaltningsberättelsen samt i not 21. Det bedöms inte ha tillkommit några väsentliga risker utöver de risker som beskrivits i årsredovisningen och i denna delårsrapport. Denna delårsrapport har ej varit föremål för granskning av revisorerna.
	Stockholm den 20 februari 2020 Bure Equity AB (publ)
Patrik Tigerschiöld (ordförande)	Carl Björkman		Carsten Browall
Bengt Engström	Charlotta Falvin		Sarah McPhee
	Henrik Blomquist (vd)
Kommande rapporteringstillfällen	Delårsrapport januari – mars 2020 Årsstämma	28 april 6 maj	2020 2020
	Delårsrapport januari – juni 2020	19 augusti	2020
För information kontakta	Henrik Blomquist, vd Max Jonson, cfo	08-614 00 20 08-614 00 20

Resultaträkning för koncernen

Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	Helår 2019	Helår 2018
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning	116,3	108,3	381,6	415,5
Övriga rörelseintäkter	1,8	1,7	4,9	10,7
Utdelningar:
Portföljbolag	–	–	99,4	93,5
Övriga bolag	–	–	–	–
Kortfristiga placeringar	–	–	–	–
Exitresultat	-5,9	0,1	607,3	45,4
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	0,3	-8,9	-43,0	-49,3
Verkligt värde:
Portföljbolag	2 576,2	836,0	3 016,3	1 737,6
Övriga bolag	11,0	0,0	11,0	–
Kortfristiga placeringar	6,7	-1,3	549,1	16,9
Resultatandelar i intresseföretag	8,5	1,0	21,4	10,7
Summa intäkter	2 714,9	936,9	4 648,0	2 281,0
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader	-45,7	-44,6	-147,1	-172,2
Personalkostnader	-61,8	-59,3	-236,9	-266,8
Avskrivningar och nedskrivningar materiella anläggningstillgångar	-6,6	-2,7	-25,0	-10,5
Avskrivningar och nedskrivningar immateriella anläggningstillgångar	-0,4	–	-1,4	-1,3
Övriga rörelsekostnader	-1,4	-1,8	-2,8	-4,0
Summa rörelsens kostnader	-115,9	-108,3	-413,2	-454,8
Rörelseresultat	2 598,9	828,6	4 234,8	1 826,2
Rörelseresultat Ränteintäkter och liknande resultatposter	-6,5	-1,3	6,4	1,5
Räntekostnader och liknande resultatposter	-0,4	-0,1	-7,3	-3,0
Resultat efter finansiella poster	2 592,0	827,2	4 233,9	1 824,8
Skatt på periodens resultat	-4,5	-3,6	-5,1	-4,2
Periodens resultat	2 587,5	823,5	4 228,8	1 820,6
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	10,2	2,3	19,5	16,6
Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt	10,2	2,3	19,5	16,6
Totalresultat för perioden	2 597,7	825,8	4 248,3	1 837,2
Periodens resultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	1,5	0,1	1,5	0,2
Periodens resultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	2 586,0	823,4	4 227,3	1 820,4
Totalresultat hänförligt till innehavare av icke bestämmande inflytande	1,5	0,1	1,5	0,2
Totalresultat hänförligt till innehavare av aktier i moderbolaget	2 596,2	825,7	4 246,7	1 837,0
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental1)	68 972	69 168	68 972	69 245
Hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr	37,49	11,91 11,91	61,29	26,29
Resultat per aktie, kr1)	37,49	11,91	61,29	26,29

1) Ingen utspädningseffekt per den 31 december 2019 och 2018.

Balansräkning för koncernen

	31 december	31 december
Mkr	2019	2018
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	127,3	97,6
varav goodwill	119,8	95,0
Materiella anläggningstillgångar	200,7	177,5
Finansiella anläggningstillgångar	12 452,4	8 512,5
Varulager	0,1	0,1
Kortfristiga fordringar	126,5	143,9
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	26,4	29,7
Kortfristiga placeringar	142,3	265,0
Likvida medel	710,5	397,2
Summa tillgångar	13 786,0	9 623,5
varav räntebärande tillgångar1)	714,8	402,7
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	13 553,6	9 461,1
Eget kapital hänförligt till minoriteten	19,1	1,3
Summa eget kapital	13 572,7	9 462,4
Långfristiga skulder	86,2	39,6
Kortfristiga skulder	127,2	121,5
Summa skulder	213,3	161,1
Summa eget kapital och skulder	13 786,0	9 623,5
varav räntebärande skulder1)	67,2	29,5

1) Se not 5.

Rapport över förändring i koncernens eget kapital

Koncernen Mkr	Aktie kapital	Övrigt tillskj. kapital	Balanserade vinstmedel inkl. årets res.	Innehavare av icke bestämmande inflytande	Totalt eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2018	535,5	714,6	6 550,4	1,1	7 801,5
Årets resultat	–	–	1 820,4	0,2	1 820,6
Övrigt totalresultat	–	–	16,6	–	16,6
Kontant utdelning	–	–	-138,7	–	-138,7
Återköp egna aktier	–	–	-37,7	–	-37,7
Eget kapital per 31 december 2018	535,5	714,6	8 211,0	1,3	9 462,4
Ingående balans per 1 januari 2019	535,5	714,6	8 211,0	1,3	9 462,4
Årets resultat	–	–	4 227,3	1,5	4 228,8
Övrigt totalresultat	–	–	19,5	–	19,5
Kontant utdelning	–	–	-137,9	–	-137,9
Makulering av aktier	-2,8	–	–	–	-2,8
Fondemission	2,8	–	–	–	2,8
Avyttring andelar i koncernföretag	–	–	-16,4	16,4	0,0
Eget kapital per 31 december 2019	535,5	714,6	12 303,5	19,1	13 572,7

Kassaflödesanalys för koncernen

Mkr	Kv 4	Kv 4 2018	Helår 2019	Helår 2018
	2019
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	12,4	-5,4	683,4	73,9
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-23,0	-43,7	15,9	-43,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-10,6	-49,1	699,2	30,7
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-30,9	-11,8	-248,6	-180,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-8,6	-25,0	-156,9	-174,2
Periodens kassaflöde	-50,1	-86,0	293,8	-323,5
Likvida medel vid periodens början	750,4	480,9	39 397,2	704,1
Periodens kassaflöde	-50,1	-86,0	293,8	-323,5
Omräkningsdifferenser	10,2	2,3	19,5	16,6
Likvida medel vid periodens slut	710,5	397,2	710,5	397,2

Resultaträkning för moderbolaget

Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	Helår 2019	Helår 2018
RÖRELSENS INTÄKTER
Investeringsverksamheten
Utdelningar:
Portföljbolag	–	–	99,4	93,5
Övriga bolag	26,8	–	131,8	–
Kortfristiga placeringar	–	–	–	–
Exitresultat	-4,3	0,1	608,9	45,6
Realisationsresultat kortfristiga placeringar	0,0	-8,9	-43,3	-49,3
Verkligt värde:
Portföljbolag	2 576,1	836,0	3 016,3	1 499,2
Övriga bolag	11,0	0,0	11,0	50,1
Kortfristiga placeringar	6,7	-1,3	60,9	16,9
Övriga intäkter	0,0	0,6	0,7	2,3
Summa intäkter	2 616,3	826,4	3 885,7	1 658,3
Rörelsens kostnader
Personalkostnader	-5,9	-7,3	-24,4	-27,4
Övriga externa kostnader	-6,9	-6,6	-17,8	-24,2
Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar	-0,6	-0,2	-2,5	-0,7
Summa rörelsens kostnader	-13,4	-14,0	-44,8	-52,3
Rörelseresultat	2 602,9	812,4	3 841,0	1 606,0
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och liknande resultatposter	1,1	1,0	10,0	4,9
Räntekostnader och liknande resultatposter	-0,3	-0,4	-1,3	-1,6
Summa finansiella intäkter och kostnader	0,9	0,6	8,7	3,3
Resultat före skatt	2 603,8	813,0	3 849,7	1 609,3
Skatt på periodens resultat	0,0	0,0	0,0	0,0
Periodens resultat1)	2 603,8	813,0	3 849,7	1 609,3
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental2)	68 972	69 168	68 972	69 245
Resultat per aktie, kr2)	37,75	11,75	55,82	23,24
Medelantal anställda	7	6	6	7

1) Överensstämmer med Totalresultat.

2) Ingen utspädningseffekt per 31 december 2019 och 2018.

Balansräkning för moderbolaget

	31 december	31 december
Mkr	2019	2018
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar	5,3	2,8
Finansiella anläggningstillgångar	11 369,6	8 090,9
Kortfristiga fordringar	507,6	418,9
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	5,2	2,0
Kortfristiga placeringar	142,3	265,0
Likvida medel	657,7	195,9
Summa tillgångar	12 687,8	8 975,4
varav räntebärande tillgångar1)	805,7	345,1
Eget kapital och skulder
Eget kapital	12 661,5	8 949,8
Långfristiga skulder	12,3	8,5
Kortfristiga skulder	13,9	17,2
Summa eget kapital och skulder	12 687,8	8 975,4
varav räntebärande skulder1)	3,1	–
1) Se not 5.

Kassaflödesanalys för moderbolaget

Mkr	Kv 4	Kv 4 2018	Helår 2019	Helår 2018
	2019
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital	11,4	-21,4	765,0	43,1
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	-5,3	-43,3	36,7	-42,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten	6,1	-64,7	801,7	0,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten	8,1	4,3	-201,5	-140,6 -140,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-0,4	-24,5	-138,4	-176,3
Periodens kassaflöde	13,9	-84,9	461,8	-316,5
Likvida medel vid periodens början	643,9	280,8	195,9	512,4
Periodens kassaflöde	13,9	-84,9	461,8	-316,5
Likvida medel vid periodens slut	657,7	195,9	657,7	195,9

Rapport över förändring i moderbolagets eget kapital

Mkr	Kv 4 2019	Kv 4 2018	Helår 2019	Helår 2018
Ingående eget kapital	10 057,8	8 161,2	8 949,8	7 516,8
Makulering av egna aktier	–	–	-2,8	–
Fondemission	–	–	2,8	–
Kontantutdelning	–	–	-137,9	-138,7
Återköp egna aktier	–	-24,5	–	-37,7
Periodens resultat	2 603,8	813,0	3 849,7	1 609,3
Utgående eget kapital	12 661,5	8 949,8	12 661,5	8 949,8

NOT 1 – Redovisningsprinciper

Bure tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, den svenska Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Koncernens redovisnings- och värderingsprinciper beskrivs i not 1 i årsredovisningen för 2018.

Nya redovisningsprinciper som tillämpas från och med den 1 januari 2019: Koncernen tillämpar IFRS 16 från 1 januari 2019. Koncernen tillämpar den förenklade övergångsmetoden och har inte räknat om jämförelsetalen. Nyttjanderätter värderas till ett belopp som motsvarar leasingskulden justerat för förutbetalda och upplupna leasingavgifter. Vid standardens ikraftträdande uppgick nyttjanderättstillgångar till 33 Mkr och leasingskulder till 33 Mkr. Koncernen tillämpar IFRS 9 från 1 januari 2019. Den nya standarden medförde inga förändringar i värderingen av finansiella tillgångar vid standardens ikraftsträdande. Koncernen tillämpar IFRS 15 från 1 januari 2019. Den nya standarden medförde endast en marginell påverkan på koncernens eget kapital vid standardens ikraftsträdande.

NOT 2 – Segmentsrapportering

Redovisning per rörelsesegment

Bure har tidigare redovisat segmenten på ett likartat sätt och inga förändringar har skett i grunderna för segmentsindelningen eller i beräkningen av segmentens resultat sedan senast avgivna årsredovisning. Koncernmässiga justeringar avseende över- och undervärde har hänförts till respektive bolag. Transaktioner mellan de olika segmenten är av obetydlig omfattning och uppgår till mindre än en promille av den totala omsättningen. Vilande bolag eller bolag som inte är klassade som portföljbolag redovisas under rubriken "Övriga bolag". Ingen kund svarade för mer än tio procent av nettoomsättningen under perioderna.

					Atle
	Mercuri		Investment AB Bure		Investment Management		Bure Growth		Övriga bolag		Eliminering m.m.		Moder- bolaget		Summa
Mkr	2019	Helår Helår 2018	2019	Helår Helår 2018	2019	Helår Helår 2018	Helår Helår 2019	2018	2019	Helår Helår 2018	2019	Helår Helår 2018	2019	Helår Helår 2018	2019	Helår Helår 2018
Nettoomsättning
Nettoomsättning	347	402	22	11	13	3	0	0	0	0	–	–	0	0	382	416
Resultat
Resultatandelar	1	2	–	–	22	12	-2	-3	–	–	–	–	–	–	21	11
Resultat per rörelsegren	9	25	11	-1	-2	-2	0	–	–	–	–	–	1	2	18	24
Förvaltningskostnader	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–	-45	-52	-45	-52
Verkligt värde/ nedskrivningar	–	–	–	–	–	–	488	238	–	–	–	-50		3 088 1 566		3 576 1 754
Utdelningar	–	–	–	–	–	12	–	–	–	–	-132	-12	231	94	99	94
Exitresultat/realisations resultat kortfristiga placeringar	–	0	–	–	-2	–	–	–	–	–	–	–	566	-4	564	-4
Rörelseresultat	10	27	11	-1	18	22	486	235	0	0	-132	-62		3 841 1 606		4 235 1 826
Finansiellt netto															-1	-1
Periodens skattekostnad															-5	-4
Periodens nettoresultat																4 229 1 821

Mkr	Mercuri 31 dec 31 dec 2019	2018	Investment AB Bure 31 dec 31 dec 2019	2018	Atle Investment Management 31 dec 31 dec 2019	2018	Bure Growth 31 dec 31 dec 2019	2018	Övriga bolag 31 dec 31 dec 2019	2018	Eliminering m.m. 31 dec 31 dec 2019	2018	Moder- bolaget 2019	2018	Summa 31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 2019	2018
Tillgångar	222	178	167	155	13	136	968	406	0	0	-502	-363			12 688 8 975 13 556 9 489
Andelar i intresseföretag	17	16	–	–	75	64	138	55	–	–	–	–	–	–	230	135
Summa tillgångar	239	194	167	155	88	201	1 106	461	0	0	-502		-363 12 688 8 975 13 786 9 623
Skulder
Ofördelade skulder	191	159	124	120	1	1	373	218	0	0	-502	-363	26	26	213	161
Summa skulder	191	159	124	120	1	1	373	218	0	0	-502	-363	26	26	213	161
Investeringar	33	5	0	0	0	3	0	0	–	–	–	–	0	0	33	7
Avskrivningar	17	4	7	7	0	0	0	0	–	–	–	–	3	1	26	12

NOT 2 – Segmentsrapportering, forts.

IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder är en ny intäktsstandard som ersätter befintliga standarder och uttalanden om intäkter. Standarden medför inte någon väsentlig påverkan på koncernens nettoomsättning vare sig beloppsmässigt eller avseende skillnad i periodicitet. Koncernen klassificerar från och med den 1 januari 2018 intäkter i följande klasser: konsultintäkter, licensintäkter och övriga intäkter.

	Kv 4	Kv 4	Helår	Helår
Mkr	2019	2018	2019	2018
Konsultintäkter	86	98	280	345
Licensintäkter	3	4	10	26
Övriga intäkter	27	6	91	46
Summa	116	108	382	416

NOT 3 – Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar

Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 1 i årsredovisningen för 2018. Inga förändringar har gjorts av dessa som skulle kunna ha en väsentlig inverkan på den aktuella delårsrapporten.

NOT 4 – Finansiella instrument

Koncernens finansiella tillgångar och skulder klassificeras enligt IFRS 13 i följande tre kategorier.

Nivå 1: Noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar eller skulder.

Nivå 2: Andra observerbara data för tillgången eller skulden än noterade priser inkluderade i Nivå 1, antingen direkt eller indirekt.

Nivå 3: Data för tillgången eller skulden som inte i sin helhet baseras på observerbara marknadsdata.

Bure redovisar noterade innehav till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen (nivå 1).

För investeringar i onoterade innehav (nivå 3) gäller att Bure vid första redovisningstillfället gjort ett aktivt val att använda kapitalandelsmetoden i enlighet med IAS 28 – Innehav i intressebolag och joint ventures. Därmed omvärderas innehaven i de onoterade intressebolagen Alcur Fonder AB, BioLamina AB, Fondbolaget Fondita Ab, Life Genomics AB, My Driving Academy Sweden AB, ScandiNova Systems AB och Teknik Innovation Norden Fonder AB inte i enlighet med IFRS 9. Införandet av IFRS 9 medför att övriga finansiella tillgångar omvärderas löpande. Atle Investment Services AB är ett helägt dotterbolag till Atle Investment Management och värderas till bokfört värde.

I Bures substansvärderingstabell (se sida 2) har Bure valt att marknadsvärdera samtliga finansiella tillgångar med utgångspunkt i IPEV – International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. I riktlinjerna beskrivs ett antal metoder för att fastställa verkligt värde för respektive innehav. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner i bolaget t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognostiserade kassaflöden med relevant diskonteringsränta och genom att applicera värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet och risk. I allmänhet appliceras vidare en illikviditetsrabatt för onoterade tillgångar.

Värdering av onoterade tillgångar per 31 december 2019.

Mkr	Substans värde	Värderings modell	Bokfört värde i koncernen	Värderings modell
Atle Investment Management	85,5		85,4
Alcur Fonder		DCF		Kapitalandelsmetod
Fondbolaget Fondita		EV/EBIT multipel		Kapitalandelsmetod
Atle Investment Services		Bokfört värde		Bokfört värde
Teknik Innovation Norden Fonder		Bokfört värde		Kapitalandelsmetod
Bure Growth	1 132,5		1 126,7
BioLamina		Senaste transaktion, DCF		Kapitalandelsmetod
Life Genomics		DCF		Kapitalandelsmetod
My Driving Academy Sweden		Senaste transaktion, DCF		Kapitalandelsmetod
ScandiNova Systems		Senaste transaktion		Kapitalandelsmetod
Yubico		Senaste transaktion		Senaste transaktion

Not 5 – Finansiell ställning

Nettolånefordran: Likvida medel, räntebärande placeringar samt räntebärande kort- och långfristiga fordringar minus kort- och långfristiga räntebärande skulder.

		Koncernen		Moderbolaget
Mkr	31 dec 2019	31 dec 2018	31 dec 2017	31 dec 2019	31 dec 2018	31 dec 2017
Likvida medel	710,5	397,2	704,1	657,7	195,9	512,4
+ Räntebärande placeringar	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
+ Kortfristiga räntebärande fordringar	2,3	2,5	0,0	146,0	146,2	165,8
+ Långfristiga räntebärande fordringar	2,0	3,0	1,8	2,0	3,0	1,5
Räntebärande tillgångar	714,8	402,7	705,9	805,7	345,1	679,7
- Kortfristiga räntebärande skulder	4,6	2,1	1,1	–	–	–
- Kortfristiga räntebärande leasingskulder	13,1	–	–	2,1	–	–
- Långfristiga räntebärande skulder	30,7	27,4	26,9	–	–	–
- Långfristiga räntebärande leasingskulder	18,8	–	–	1,0	–	–
Räntebärande skulder	67,3	29,5	28,0	3,1	–	–
Nettolånefordran vid periodens slut	647,5	373,2	677,8	802,6	345,1	679,7

Bure Equity finansierar verksamheten i dotterbolagen med eget kapital och koncerninterna lån. I tabellen nedan redovisas koncerninterna lån.

	Koncerninterna fordringar
	31 dec 2019	31 dec 2018	31 dec 2017
Atle Investment Management	0,2	0,2	0,0
Bure Growth	353,6	218,4	176,8
Investment AB Bure	113,9	113,9	107,0
Mercuri International Group	29,8	29,8	58,8
Summa	497,5	362,3	342,7

Not 6 – Ställda säkerheter

	Koncernen			Moderbolaget
	31 dec 2019	31 dec 2018	31 dec 2017	31 dec 2019	31 dec 2018	31 dec 2017
Aktier i dotter- och intressebolag	27,1	84,8	80,1	–	–	–
Spärrade bankmedel	0,4	0,4	0,4	–	–	–
Summa ställda säkerheter	27,5	85,3	80,6	–	–	–

Eventualförpliktelser i koncernen uppgick till 0,0 Mkr (0,5) per den 31 december 2019 vilket avser borgen och garantiförbindelser utställda av dotterbolag. Inga tilläggsköpeskillingar som ej redan skuldförts förekommer inom koncernen.

Femårsöversikt

Data per aktie1)	2019	2018	2017	2016	2015
Substansvärde, kr2)	196,6	137,1	111,7	101,7	87,4
Aktiekurs, kr	212,0	108,4	98,3	103,5	68,8
Aktiekurs i procent av substansvärdet	108%	79%	88%	102%	79%
Moderbolagets eget kapital per aktie, kr	183,6	129,1	108,4	98,4	82,9
Moderbolagets eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	183,6	129,8	108,4	98,4	84,7
Koncernens eget kapital per aktie, kr	196,8	136,5	112,5	102,4	85,6
Koncernens eget kapital per aktie exkl. återköpta aktier, kr	196,8	137,2	112,5	102,4	87,5
Moderbolagets resultat per aktie, kr3)	55,8	23,2	12,0	15,7	40,4
Koncernens resultat per aktie, kr3)	61,3	26,3	12,0	16,9	42,0
Antal aktier, tusental	68 972	69 333	69 333	69 333	70 834
Antal aktier exkl. återköpta aktier, tusental	68 972	68 972	69 333	69 333	69 333
Genomsnittligt antal aktier, tusental	68 972	69 245	69 333	69 333	70 042
Nyckeltal
Utdelning, kr per aktie	2	2,0	2,0	2,0	1,0
varav extra utdelning, kr per aktie	–	0,5	0,5	1,0	–
Direktavkastning	0,9%	1,8%	2,0%	1,9%	1,5%
Totalavkastning	97,9%	12,7%	-3,3%	54,7%	95,4%
Börsvärde, Mkr	14 622	7 516	6 812	7 176	4 870
Substansvärde, Mkr	13 563	9 454	7 743	7 054	6 060
Avkastning på eget kapital	35,6%	19,5%	11,6%	17,1%	62,2%
Förvaltningskostnad/substansvärde	0,33%	0,55%	0,55%	0,66%	0,68%
Moderbolagets resultat och ställning
Exitresultat, Mkr	609	46	117	0	417
Resultat efter skatt, Mkr	3 850	1 609	834	1 086	2 829
Balansomslutning, Mkr	12 688	8 976	7 528	6 835	5 895
Eget kapital, Mkr	12 662	8 950	7 517	6 822	5 874
Soliditet	100%	100%	100%	100%	100%
Likvida medel och kortfristiga placeringar, Mkr	800	461	799	873	1 040
Koncernens resultat och ställning
Nettoomsättning, Mkr	382	416	443	455	486
Exitresultat, Mkr	607	45	228	0	416
Resultat efter skatt, Mkr	4 229	1 821	834	1 173	2 940
Balansomslutning, Mkr	13 786	9 624	7 971	7 271	6 281
Eget kapital, Mkr	13 573	9 462	7 802	7 101	6 065
Soliditet	98%	98%	98%	98%	97%
Nettolåneskuld (-)/fordran (+), Mkr	648	373	678	669	986
Medeltal anställda	226	234	272	262	280

1) Samtliga historiska tal per aktie är justerade för emissioner med korrektionsfaktor enligt IAS 33.

2) Substansvärdet består av marknadsvärdet av Bures noterade innehav och bedömt marknadvärde på onoterade innehav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga och finansiella placeringar samt likvida medel.

3) Ingen utspädningseffekt per den 31 december 2019.

Informationen lämnades för offentliggörande den 20 februari 2020, kl 08:30.

Definitioner

Aktiens direktavkastning	Till årsstämman föreslagen utdelning samt under året lämnade extra utdelningar dividerat med aktiekursen vid periodens utgång.
Aktiens totalavkastning	Summan av periodens kurstillväxt och återinvesterad utdelning dividerat med aktiekursen vid periodens ingång.
Avkastning på eget kapital	Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital.
Börsvärde	Aktiekursen multiplicerad med totalt antal utestående aktier.
EBIT	Rörelseresultat efter avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar.
Eget kapital per aktie	Eget kapital dividerat med antal utestående aktier.
IRR	Årlig genomsnittlig avkastning (Internal Rate of Return).
Nettolånefordran	Finansiella räntebärande tillgångar med avdrag för räntebärande skulder.
Nettolåneskuld	Definition som nettolånefordran, men begreppet används när räntebärande skulder överstiger räntebärande tillgångar.
Resultat per aktie	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat.
Resultat per aktie efter utspädning	Resultat efter skatt dividerat med under perioden genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. För koncernens del används nettoresultat med avdrag för minoritetens andel av periodens resultat. Genomsnittligt antal aktier efter utspädning beräknas enligt regelverk i IFRS, IAS 33 Resultat per aktie.
Soliditet	Eget kapital i förhållande till summa tillgångar.
Substansvärde	Marknadsvärdet på Bures noterade innehav och bedömt marknadsvärde på onoterade innehav alternativt nettotillgångar i dotterbolag, kortfristiga placeringar samt likvida medel.
Tillväxt	Ökning i nettoomsättningen i relation till föregående periods nettoomsättning. Nyckeltalet inkluderar därmed såväl organisk som förvärvad tillväxt.
Förvaltningskostnad/ substansvärde	Förvaltningskostnaden under perioden dividerat med substansvärdet vid periodens utgång.

Det här är Bure

Bure är ett investeringsbolag noterat på Nasdaq Stockholm. Portföljen bestod per den 31 december 2019 av elva bolag, varav sju noterade innehav.

Vår affärsidé är att vara en långsiktig huvudägare av rörelsedrivande verksamheter. Genom djupt engagemang och värdedrivande initiativ och aktiviteter stödjer vi verksamheterna att bli framgångsrika i sina respektive affärer.

Vårt mål är att skapa långsiktigt uthållig totalavkastning till våra aktieägare och att vara ett konkurrenskraftigt investeringsalternativ på marknaden.

Strategiska fundament för Bure är: • Långsiktighet

• Engagemang och ansvar
• Anpassat ledarskap
• Finansiell styrka