Annual Report (ESEF) • Feb 24, 2022
Preview not available for this file type.
Download Source File549300TM1DLIQI3B3T372021-01-012021-12-31549300TM1DLIQI3B3T372019-12-312020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-312020-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-312020-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-312020-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-312020-12-31549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012020-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012020-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012020-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012020-12-31549300TM1DLIQI3B3T372020-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-312021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-312021-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-312021-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-312021-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-312021-12-31549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012021-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372021-12-31549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012021-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012021-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-01-012021-12-31549300TM1DLIQI3B3T372021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372021-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372021-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372021-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372020-12-31549300TM1DLIQI3B3T372019-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-31industrivarden:RetainedEarningsLessProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-31industrivarden:ProfitLossForThePeriodMember549300TM1DLIQI3B3T372019-12-31iso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:sharesxbrli:shares VERKSAMHETSBERÄTTELSE OCH ÅRSREDOVISNING AB Industrivärden (publ) | Org nr 556043-4200 | Box 5403 | 114 84 Stockholm, Sverige Telefon 08-666 64 00 | www.industrivarden.se | [email protected] Verksamhetsberättelse och årsredovisning Verksamhetsberättelse och årsredovisning 2021 Innehåll VERKSAMHETSBERÄTTELSE Detta är Industrivärden Bolagetikorthet ikorthet Ordförandenharordet Vdharordet Verksamhet Affärsidémålochstrategi Affärsmodell Aktieinnehav Aktivtägande Hållbarhetsrapport Värdeskapande Substansvärdet Industrivärdenaktien Nyckeltaltioårsöversikt Innehavsbolag Portföljstruktur Sandvik Volvo Handelsbanken Essity SCA Ericsson Skanska ÅRSREDOVISNING Förvaltningsberättelse Bolagetsförvaltning Bolagsstyrningsrapport Styrelseochföretagsledning Finansiella rapporter Resultaträkning Balansräkning Egetkapital Kassaflödesanalys Notertilldefinansiellarapporterna Förslag till vinstdisposition Revisionsberättelse Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten ÖVRIGINFORMATIONOCHBILAGOR Aktieägarinformationochinvesterarrelationer Rapporteringochkontaktuppgifter Årsstämma Alternativanyckeltalochdefinitioner GRI-indexochTCFD-hänvisning Klimatpåverkan Den av vd och styrelsen avlämnade årsredovisningen 2021 framgår av sidorna 41–64. Hållbarhetsrapporten framgår av sidorna 22–26 och 73–78. This publication is also available in English. INDUSTRIVÄRDEN 20213 Skanska 7,3 mdkr; 5 % Ericsson 8,7 mdkr; 6 % SCA 11,6 mdkr; 8 % Essity 21,0 mdkr; 14 % Handelsbanken 21,3 mdkr; 14 % Volvo 37,0 mdkr; 25 % Sandvik 42,6 mdkr; 28 % Portföljvärde den 31 december 2021: 150 mdkr Aktieportföljen Detta är Industrivärden Bolaget i korthet Industrivärden är ett börsnoterat investeringsbolag som genom aktivt ägande bidrar till innehavens långsiktiga utveckling och värdeskapande. Verksamheten utgår från en koncentrerad portfölj av svenska börsbolag med starka marknadspositioner och god värdepotential. Genom att bidra till innehavsbolagens operativa och strategiska utveckling, skapar Industrivärden långsiktigt aktieägarvärde till balanserad risk. Aärsmodellen baseras på Industrivärdens styrkefakto- rer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv, starka påverkanspositioner, en välutvecklad ägarmodell, djup industriell kunskap och erfarenhet, finansiell styrka och ett omfattande nätverk. Industrivärdens inflytande i inne- havsbolagen baseras på betydande ägarpositioner och ett stort förtroendekapital. I ägarrollen bidrar Industrivärden till att innehavs- bolagen etablerar och över tid stärker ledande positioner inom sina respektive branscher. Stor vikt läggs vid ett tydligt ledarskap, fokusering och flexibilitet. Det aktiva ägandet ut- övas främst genom engagemang i valberedningsarbete, sty- relserepresentation och en löpande dialog med innehavsbo- lagen. Vidare genomförs en kontinuerlig utvärdering av bo- lag, styrelse, vd och företagsledning. De olika åtgärder som bedöms öka värdeskapandet definieras i Industrivärdens ägaragendor, vilka utgör grunden för påverkansarbetet. Den långsiktiga målsättningen är att öka substans- värdet i syfte att generera en konkurrenskraftig totalav- kastning till Industrivärdens aktieägare. Aktieportföljen består av investeringar i Sandvik, Volvo, Handelsbanken, Essity, SCA, Ericsson och Skanska. Innehavsbolagen har starka positioner inom sina respektive områden och aktieportföljen bedöms ha en långsiktigt att- raktiv avkastningspotential till balanserad risk. Idag möter många företag en allt mer komplex omvärld, ökad konkurrens och betydande utmaningar. Det gäller allt från skiftande hållbarhetsaspekter och makroekonomiska förutsättningar på företagens olika geografiska marknader, till hot och möjligheter sprungna ur omvälvande och tätt sammanlänkade megatrender. Den här utvecklingen skapar ökade möjligheter för enga- gerade och kunniga ägare som förstår sina innehavsbolag och deras omvärld väl. Aktiva ägare som kan ställa tydliga krav och ifrågasätta, samt stödja sina innehavsbolag, har därför en tydlig konkurrensfördel till gagn för såväl bola- gen som för oss som investerare. Här har vi vår styrkepo- sition med en professionell organisation och en bevisat god avkastningsförmåga. 4INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Verksamhetsberättelse 0 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 120 000 140 000 160 000 2021202020192018201720162015201420132012 Aktieportföljen Substansvärde mnkr Substansvärde Substansvärdet utgörs av aktieportföljens marknadsvärde minskat med nettoskulden. Industrivärden har en stark finansiell ställning där skuldsättningsgraden ligger inom målintervallet. Under den senaste tioårsperioden har substansvärdet, inklusive återinvesterad utdelning, vuxit med i genomsnitt 15 procent per år mot 17 procent för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Den 31 december 2021 uppgick aktieportföljens marknadsvärde till 150,0 mdkr och nettoskulden till 6,5 mdkr, motsvarande en skuldsättningsgrad om 4 procent. Substansvärdet uppgick till 143,5 mdkr, motsvarande 332 kronor per aktie. Industrivärdenaktien Industrivärdenaktien är noterad på Stockholmsbörsens lista för stora bolag (Nasdaq Stockholm). Under 2021 genererade Industrivärdens C-aktie en totalavkastning om 10 procent, jämfört med 39 procent för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Industrivärden som investering Konkurrenskraftig avkastning Industrivärdenaktien har genererat en konkurrens- kraftig avkastning till balanserad risk på såväl medellång som lång sikt. Aktivt ägarskap Med bas i starka påverkanspositioner, ett långsiktigt perspektiv och en betydande kunskap om innehavs- bolagen och deras omvärld bidrar Industrivärden aktivt i deras operativa och strategiska utveckling genom att utvärdera, ställa krav, påverka och ge stöd. Det aktiva ägandet minskar därmed Industrivärdens risk i aktieinnehaven. Långsiktigt och hållbart perspektiv Det långsiktiga ägarperspektivet medför en naturlig fokusering på hållbar utveckling och långsiktiga värdeskapande åtgärder i innehavsbolagen. Högkvalitativ aktieportfölj Exponering mot en koncentrerad portfölj av kvalitetsbolag med god värdepotential och balanserad riskexponering genom innehavsbolag med ledande positioner inom sina respektive branscher, stor operationell och finansiell flexibilitet samt god förmåga att generera kassaflöden. – – 2021202020192018201720162015201420132012 Totalavkastning (SIXRX) Industrivärden C Totalavkastning respektive år per den 31 dec Årlig genomsnittlig avkastning respektive tidsperiod per den 31 dec 2021 10 år5 år3 år1 år 19 % 13 % 10 % 17 % 29 % 18 % 39 % 17 % Totalavkastningsindex (SIXRX)Industrivärden C Substansvärdets utveckling VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20215 2021 i korthet Industrivärden Värde per december Aktiens totalavkastning A-aktien (procent) C-aktien (procent) Totalavkastningsindex SIXRX (procent) Aktieportföljen Marknadsvärde (mnkr) Totalavkastning (procent) Nettoskuld Värde (mnkr) – – Skuldsättningsgrad (procent) Substansvärde Värde (mnkr) Värde per aktie (kr) Tillväxt inkl återinvesterad utdelning (procent) Soliditet (procent) Utdelning Värde per aktie (kr) Styrelsen föreslår årsstämman 2022 att fatta beslut om en ordinarie utdelning om 6,75 kronor per aktie. Under 2021 beslutades om en ordinarie utdelning om 6,25 kronor samt en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Innehavsbolagen • Substansvärdet vid årets utgång var 332 kronor per aktie, en ökning under året med 22 procent, inklusive återinvesterad utdelning • Totalavkastningen uppgick till 8 procent för A-aktien och 10 procent för C-aktien • Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 19 mdkr till 150 mdkr. Totalavkastningen uppgick till 21 procent • Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr i Volvo, 0,5 mdkr i Handelsbanken och 0,5 mdkr i Essity • Det resterande aktieinnehavet i SSAB avyttrades för 2,0 mdkr • Under året erhölls en sakutdelning från Handelsbanken i form av Industrivärden A-aktier, vilka därefter drogs in efter beslut av en extra bolagsstämma • Skuldsättningsgraden uppgick till 4 procent Sandvik Essity Handelsbanken SCA Ericsson Skanska Volvo 6INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE • Omsättningstillväxt med god lönsamhet och starkt kassaflöde, trots utmaningar i försörjningskedjan • Lansering av komplett program med eldrivna lastbilar i Europa samt bildande av Volvo Energy för stärkt kunderbjudande inom batteri- hantering och laddningsinfrastruktur • Avtal om bildande av bränslecellsbolaget cellcentric tillsammans med Daimler Truck • Intention att tillsammans med Daimler Truck och Traton Group skapa Europas första oentliga laddningsnätverk för tunga lastbilar • Annonsering av strategiskt förvärv av kinesiskt lastbilsföretag i syfte att tillvarata tillväxtmöjligheter genom lokal tillverkning och försäljning av Volvos tunga lastbilar i Kina • Fullföljande av försäljningen av UD Trucks till Isuzu Motors samt utdelning av försäljningslikviden • Bolagets klimatmål godkändes av Science Based Targets initiative • Lämnad utdelning om 15,00 kronor per aktie, samt utdelning av likviden från försäljningen av UD Trucks, motsvarande 9,50 kronor per aktie • Stark tillväxt med en ökad lönsamhet trots obalanser i leverantörskedjan • Ett flertal tilläggsförvärv genomförda inom såväl tillverknings-, verktygs- och gruvområdet, för ökat värdeskapande inom viktiga tillväxtområden • Bildandet av nya aärsområden och segment i syfte att accelerera lön- sam tillväxt inom valda kärnområden, t ex blev Sandvik Rock Processing Solutions ett eget aärsområde • Höjt intäktsmål för Sandvik Manufacturing Solutions, till 6 mdkr år 2025, till följd av hög förvärvstakt • Bolaget anslöt sig till Science Based Targets initiative • Lämnad utdelning om 6,50 kronor per aktie, varav extra 2,00 kronor Innehavsbolagen • Försäljningstillväxt och ökade marknadsandelar, men minskat resultat till följd av kraftig kostnadsinflation • Fortsatta åtgärder för ökad kostnads- och kapitaleektvitet • Stärkta ägarpositioner i flera delägda verksamheter, samt tilläggsförvärv, inom de viktiga tillväxtområdena hygien och hälsa • Påbörjad process för att skapa en separat private-label division inom aärsområdet Consumer Tissue • Höjt tillväxtmål om mer än 5 procent samt anpassad aärsområdes- indelning 2022 för stärkt kunderbjudande • Reviderade hållbarhetsmål med ökad ambition avseende utsläppsreduktion • Lämnad utdelning om 6,75 kronor per aktie • Ökade intäkter och stärkt resultat. Kostnadsåtgärderna fortskred enligt plan, men med ökade utvecklingskostnader • Fondvolymen ökade med hela 28 procent, drivet av värdeökningar och fortsatt stora inflöden till bankens fonder • Stärkt räntabilitet genom kostnadsreducerande åtgärder och tillväxt- orienterade investeringar • Intensifierad anpassning av den brittiska verksamheten, med fokus på tillväxt • Annonsering att banken avser lämna Danmark och Finland där man haft en mindre marknadsposition, för fokusering på marknader med lönsam tillväxt • Tydligt hållbarhetsfokus i produktutbudet, t ex genom Nordens första EU-taxonomianpassade lån samt att en betydande del av fondvolymen ligger i de två högsta kategorierna av EUs nya SFDR-regelverk • Åtgärder för stärkt och stabilare kapitalisering medförde beslut om sakutdelning av Industrivärdenaktier som förvaltats av en pensionsstiftelse • Lämnad utdelning om 4,10 kronor per aktie, samt sakutdelning av Industrivärdenaktier • Omsättning i nivå med föregående år till följd av verksamhetsanpassningar, med bolagets högsta resultat någonsin • Viktiga investeringar inom tillväxtområden, såsom kapacitetsinvesteringar inom containerboard i Obbola, fortlöper enligt plan • Kompletterande förvärv av skogsmark i Baltikum, i linje med bolagets investeringsprogram • Fastställande av långsiktiga hållbarhetsmål samt program för bevarad biologisk mångfald i bolagets skogar • Gemensamt bolag startat med energibolag för att producera och sälja biodrivmedel • Lämnad utdelning om 2,00 kronor per aktie • Stark resultatutveckling och ökad kassaflödesgenerering • Ett flertal betydande kontrakt samt en ytterligare stärkt marknadsposition inom 5G. Bolaget vann sitt största kontrakt någonsin med amerikanska Verizon • Annonsering av förvärv av amerikanska Vonage för drygt 6 miljarder USD i syfte att bygga en global nätverks- och kommunikationsplattform för företagsmarknaden • Presentation av flera nya lösningar och viktiga samarbeten på 5G-området • Geopolitisk utveckling medförde lägre marknadsandel i nästa fas av Kinas 5G-utbyggnader • Tecknande av ett globalt patentlicensavtal med Samsung • Lämnad utdelning om 2,00 kronor per aktie • Stark lönsamhetsutveckling inom Byggverksamheten och fortsatt god prestation inom Bostadsutveckling och Kommersiell fastighetsutveckling • Lansering av nya verksamhetsgrenen Förvaltningsfastigheter samt uppdaterade finansiella koncernmål • Ambitiösa investeringsplaner för infrastruktur utvecklas på flertalet av bolagets marknader • Tecknande av flera betydande kontrakt, bland annat på den viktiga USA-marknaden • Hög aktivitet inom projektutveckling, bl a med projektstart i USA av bolagets enskilt största utvecklingsprojekt någonsin • Fortsatt exekvering av strategin att fokusera på kärnverksamheten. Bland annat har ett helägt amerikanskt dotterbolag avyttrats och den tidigare aviserade försäljningen av verksamheten för infrastrukturtjänster i Storbritannien slutförts • Bolagets klimatmål godkändes av Science Based Targets initiative • Lämnad utdelning om 9,50 kronor per aktie, varav extra 3,00 kronor VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20217 Ordföranden har ordet Även 2021 präglades i hög grad av virussjukdomen Covid-19 och dess konsekvenser för samhället. Vaccinering av medborgare startade redan vid årsskiftet, men vaccinationsnivån varierar mellan olika länder. I vissa delar av världen är fortfarande endast en mino- ritet vaccinerade. Nya mutationer av viruset gör också att smittspridningen fortsätter. Ingen vet hur länge, men sannolikt får vi leva med detta virus under lång tid fram- över. Förhoppningen är att fortsatt vaccinering och min- dre farliga mutationer skall förbättra situationen över tid. De omfattande finans- och penningpolitiska åtgärder som under året vidtogs i världens stora ekonomier gjorde att den ekonomiska tillväxten blev stark under 2021. Den globala BNP-tillväxten uppgick till hela 5,9 procent. För stora delar av näringslivet betydde detta en hög efter- frågan på produkter och tjänster. Vissa branscher som exempelvis flyg, hotell och turism hade dock alltjämt en svag efterfrågan liksom den fysiska detaljhandeln. För många tillverkande företag uppstod stora pro- blem med leveransstörningar och brist på olika typer av komponenter, liksom prishöjningar på bland annat energi och transporter. Även brist på arbetskraft inom vissa sektorer kunde noteras. Generellt sett lyckades det svenska näringslivet hantera dessa problem på ett bra sätt, vilket gjorde att vinsterna utvecklades starkt. De omställningar och eektiviseringar som många företag gjort under de senaste två åren bidrog också till de goda resultaten. Inför kommande år har osäkerheten vad gäller infla- tionen ökat. Jag tror att ytterligare fokus på prissättning av företagens produkter och tjänster blir oerhört viktigt. Börserna i Europa och USA steg generellt under det gångna året. Särskilt positiv utveckling var det på den svenska aktiemarknaden där totalavkastningen blev hela 39 procent. Den goda resultatutvecklingen i kombination med rekordlåga räntor och gott om pengar, liksom brist på alternativa investeringar är viktiga förklaringar till börsutvecklingen. Under 2021 lyckades Industrivärden inte nå upp till den genomsnittliga börsutvecklingen. Vårt substansvärde inklusive återinvesterad utdelning ökade med 22 procent och C-aktiens totalavkastning uppgick till 10 procent. Skillnaden förklaras av att den så kallade substansrabatten ökade under året. På lång sikt är självfallet målet att med beaktande av innehavsbolagens riskprofil ge aktieägarna en avkastning som väl tillgodoser marknadens avkastningskrav. Under perioder med stark börsutveckling och då nyintroduk- tioner och unga företag i nya branscher med ny teknik drar till sig investerarnas intresse kan det vara svårt för Industrivärden att hålla jämna steg. Med vårt val av inne- havsbolag och vårt sätt att arbeta är jag dock övertygad om att vi på lång sikt kommer att fortsätta att leverera en god absolut avkastning, i synnerhet med beaktande av vår risknivå. Att ett enskilt år jämföra oss med ett genomsnittligt aktieindex är enligt min mening mindre relevant. Våra innehavsbolag tillhör de allra främsta bolagen som vi har i Sverige. De är också tillräckligt stora för att ha skalfördelar och kunna hävda sig i den internatio- nella konkurrensen. Med vår aärsmodell är vi en bra huvudägare i bolagen. Vi utövar ett aktivt ägande som syftar till att utveckla bolagen och skapa aktieägarvärde. Industrivärdenaktien har också över längre tidsperio- der givit aktieägare en avkastning som väl motsvarar vår målsättning. I våra bolag sker aärs- och teknikutvecklingen inom ramen för det stora företagets resurser och 1940-talet Industrivärden bildas 1944 av Handelsbanken i syfte att förvalta aktiepanter som man erhållit under 20- och 30-talets krisår. Aktieportföljen består av åtta innehavsbolag verk- samma inom främst skog, kraft, textil, stål och telekom i form av Ericsson. 1945 börsnoteras bolaget och delas ut till Handelsbankens aktieägare. 1950-talet I efterkrigstidens Europa sker en kraftigt ökad efter- frågan på industri- och insatsvaror. Mot denna bakgrund stärker Industri- värden ägarpositionerna i intressanta innehavsbolag samt genomför nyförvärv i branscher som skogs-, gas- och stålindustri. SCA blir nytt innehavsbolag. 1960-talet En fortsatt stark tillväxt och ett omfattande bostadsbyg- gande medför investeringar i verkstads- och byggbo- lag. Även om de fem största innehaven står för mer- parten av portföljvärdet så dierentieras aktieportföljen till att omfatta ett 60-tal innehavsbolag och ett fler- tal helägda dotterbolag. 1970-talet Minskad produktivitet och ökad internationell konkur- rens ställer krav på struk- turåtgärder och stärkt kon- kurrenskraft. Industrivärden formulerar en tydlig place- ringsstrategi med ambitio- nen att utöva ägandet på ett mer strukturerat sätt. Flera större struktur- och aktieaärer genomförs. Ett innehav börjar byggas upp i Handelsbanken. 1980-talet Modellen för aktivt ägande utvecklas och i takt med detta koncentreras aktie- portföljen kraftigt samtidigt som de onoterade innehaven samlas i en helägd industri- och fastighetsrörelse. Vår historia 8INDUSTRIVÄRDEN 2021 erfarenheter. Många mycket duktiga medarbetare är dagligen sysselsatta med denna uppgift. En stor styrka i bolagen är den befintliga kundbasen som upparbetats under mycket lång tid. För oss är det en central uppgift att se till att vi har kompetenta styrelseledamöter och företagsledningar. Vi anser också att det stora företagets möjligheter bäst tas tillvara i en decentraliserad organisation med ett brett ansvarstagande. Att motverka byråkrati och upp- muntra aärsmannaskap och kundrelationer är viktigt för framgång. Vidare lägger vi stor vikt vid ledarskapet och att bolagen skall ha en stark finansiell ställning. Under 2021 har vi fortsatt att investera i innehavsbolagen, något vi avser att göra även under kommande år. Vår uppfattning är att det finns goda möjligheter till värde- skapande i bolagen över tid. Vår ambition är vidare att våra ägarandelar i innehavsbolagen skall vara tillräckligt stora, helst över 10 procent av kapitalet. Efter många år som stor aktieägare i SSAB avyttrade vi våra aktier för att koncentrera oss på övriga innehavsbolag. Jag är imponerad av det arbete som de verkställande direktörerna och deras företagsledningar och organisa- tioner gjort under 2021. Man har överlag flyttat fram positionerna i bolagen, vilket bådar gott för framtiden. Industrivärdens finansiella ställning är fortsatt stark med en nettoskuldsättning på 4 procent. Detta tillsam- mans med den positiva utvecklingen under 2021 gör att styrelsen föreslår kommande årsstämma en höjning av den ordinarie utdelningen till 6,75 kronor per aktie. Under 2021 har styrelsearbetet i Industrivärden fungerat väl. Det underströks också av den årliga styrelse- utvärderingen som skedde i december. Vi har haft elva styrelsemöten samt ett flertal möten i ersättnings- och revisionsutskotten. Ett antal verkstäl- lande direktörer från innehavsbolagen har besökt våra styrelsemöten och berättat om sina respektive bolag. Vd Helena Stjernholm har regelbundet tillsammans med sina medarbetare givit sin syn på våra innehavsbolag. Mycket gedigna analyser har presenterats. Därutöver har styrelsen bland annat ägnat tid åt analyser och diskussio- ner om makroekonomin, eekterna av Covid-19-pandemin och hållbarhetsfrågor. Helena har liksom under tidigare år som vd gjort ett utomordentligt gott arbete. I hennes roll som styrelsele- damot i tre av bolagen och som ordförande i fyra valbe- redningar företräder hon Industrivärden på ett utmärkt sätt. Hennes kunskap och goda omdöme skapar respekt. Från styrelsens sida vill jag framföra ett stort och varmt tack till Helena och övriga medarbetare. Jag vill också tacka mina kollegor i styrelsen för ett gott och trevligt samarbete. Slutligen ett stort tack till styrelserna och företags- ledningarna i innehavsbolagen för ett gediget arbete under det gångna året. Stockholm i februari 2022 Fredrik Lundberg 1990-talet Konsolideringen av de helägda rörelserna fort- sätter för att utmynna i industribolaget Inductus, industrihandelsbolaget Indutrade och fastighets- bolaget Fundament. Aktieportföljen förändras genom att innehaven i PLM och AGA avyttras, nyförvärv sker i SSAB och Sandvik samt innehavet i Skanska fördubblas. 2000-talet En globaliserad kapital- marknad och ökad konkur- rens driver mot specialise- ring. Industrivärden foku- serar på sitt styrkeområde: aktivt ägande i större börs- bolag. Portföljen renodlas varvid kvarvarande dotter- bolag avyttras. Formerna för Industrivärdens ägar- strategi vidareutvecklas. 2010–talet I inledningen av 2010-talet blir Industrivärden största aktieägare i Volvo. Många industribolag har lidit av 2000-talets finanskris och fokus läggs framför- allt på olika åtgärder i befintliga innehavsbolag. I februari 2016 presente- rar Industrivärden en ut- vecklad strategi för aktivt ägande, med ökat fokus på befintliga innehavsbo- lag samt ökad finansiell flexibilitet. 2021 Industrivärden möter 2020-talet med en koncen- trerad portfölj av svenska börsbolag med ledande positioner och stark finansiell ställning. Under 2021 avyttrades innehavet i SSAB, och i likhet med 2020 ökades investering- arna i flera innehavsbolag. VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 20219 Vd har ordet Det gångna året präglades till stor del av den fortsatta hanteringen av Corona-viruset samt den starka åter- hämtningen i ekonomin. Den omfattande vaccineringen mot Covid-19 som skedde i stora delar av världen möj- liggjorde att samhällen åter kunde öppnas upp. Ur ett realekonomiskt perspektiv skapade lättade restriktioner, i kombination med stora stimulanspaket, förutsättningar för en stark efterfrågan. På utbudssidan syntes dock betydande störningar i de globala försörjningskedjorna, exempelvis brist på halvledarkomponenter, stigande priser för insatsvaror och energi, arbetskraftsbrist samt ökade transportkostnader. Aktiemarknaden utvecklades mycket starkt under året och Stockholmsbörsens breda index (OMXSPI) steg med 35 procent. Utöver den starka återhämtningen i ekonomin så bidrog den fortsatta vaccineringen mot Covid-19 positivt. Detta i kombination med fortsatt låga räntor och brist på attraktiva alternativinvesteringar gav stöd till aktiemarknaden, även om diskussionerna om in- flationsförväntningar och stigande räntor intensifierades mot slutet av året, vilket bidrog till ökad volatilitet. Trots ett utmanande år så presterade våra inne- havsbolag mycket väl. Genom att löpande anpassa sina verksamheter till snabbt förändrade förutsättningar han- terade de såväl den branta nedgången i inledningen av pandemin som den starka återhämtningsfasen. Parallellt med detta arbetade innehavsbolagen med att långsiktigt ställa om sina verksamheter för att möta trender såsom digitalisering och ökade krav på hållbara lösningar. Att framgångsrikt hantera denna typ av omställningar är av- görande för att skapa värde på lång sikt. Som aktiva ägare lägger vi därför stort fokus på detta arbete och har under flera år drivit frågor om fokusering, stabila finanser, ett integrerat hållbarhetsarbete samt ökad flexibilitet. Industrivärdens aärsidé bygger i grunden på fo- kusering, engagemang och långsiktighet. Vi ska aktivt bidra till långsiktigt värdeskapande i ett begränsat antal innehavsbolag. Arbetet baseras dels på vår aktieportfölj med några av Sveriges finaste kvalitetsbolag, dels på vår verksamhet med kunniga medarbetare och en välut- vecklad ägarstyrningsmodell. Det är tveklöst här vi har vår relativa styrkefördel – att utveckla ledande bolag där vi har ett djupt kunnande och ett stort inflytande. Mot denna bakgrund är det tillfredsställande att se hur våra innehavsbolag stärkt sina positioner ytterligare under året. Vårt engagemang och djupa kunskap samt möjlig- heten att påverka innehavsbolagen ökar värdeskapandet i Industrivärden, samtidigt som det minskar risken i våra investeringar. Den valda aärsmodellen har varit framgångs- rik, vilket bland annat illustreras av en god tillväxt av substansvärdet till balanserad risk. Den senaste tre- respektive femårsperioden har Industrivärden gene- rerat en årlig substansvärdetillväxt inkl. återinvesterad utdelning om 21 respektive 14 procent. Den aktiva ägar- rollen, med ett tydligt engagemang i bolagets strategiska utveckling, medför helt naturligt ett långsiktigt utvärde- rings- och investeringsperspektiv. Vårt fokus ligger där- för på företagsutveckling snarare än aktietransaktioner. Industrivärden kan idag snarast sägas vara ett ägarbolag med en tydlig agenda, istället för ett mer traditionellt investmentbolag. Om vi tittar lite närmare på våra innehavsbolag så finns det flera gemensamma nämnare. De har starka marknads- positioner inom sina respektive områden, stabila finanser samt överlag en god lönsamhet och starka kassaflöden. Detta har möjliggjorts tack vare framgångsfaktorer som högklassiga aärsmodeller, kompetenta ledningar och medarbetare samt en tydlig förmåga till anpassning, inno- vation och utveckling. Våra innehavsbolag är tveklöst duktiga på att såväl utforma som exekvera sina strate- gier. Även om innehavsbolagens framgångar i grunden baseras på det operativa arbetet i respektive företag, så utgör ägarstyrningen en viktig komponent. Bra företag har kompetenta styrelser och företagsledningar. Att förstå innehavsbolagens utmaningar och omsätta dessa till konkreta kompetensbehov i respektive styrelse är en av våra huvuduppgifter. Vi lägger därför stor energi på vårt deltagande i innehavens valberedningar. På samma sätt är det av yttersta vikt för oss att delta i innehavsbo- lagens styrelsearbete som en engagerad och inflytelserik ägare. Under senare år har förändringstakten i före- tagen ökat, vilket är ett resultat av de snabba skiften som sker i vår omvärld som till exempel digitalisering, elektrifiering och ökat hållbarhetsfokus. Ur ett ägarstyr- ningsperspektiv innebär detta ett intensifierat och mer komplext styrelsearbete samt att kompetensbehoven i bolagsstyrelser förändras i allt snabbare takt. Det här är en utmaning, men också en konkurrensfördel för ägare som Industrivärden med en beprövad och framgångsrik ägarmodell. ”Vårt engagemang och djupa kunskap samt möjligheten att påverka innehavsbolagen ökar värdeskapandet i Industrivärden, samtidigt som det minskar risken i våra investeringar” 10INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Ytterst handlar det aktiva ägandet om de strategiska aktiviteter och förändringssteg som genomförs i våra innehavsbolag. Låt mig därför nämna några konkreta exempel under 2021. Långsiktigt värde skapas i grunden genom att foku- sera på de delar av verksamheten som har en potential till uthållig tillväxt, god lönsamhet och där man har möjlig- het till en ledande position. Mot den bakgrunden är det glädjande att se hur Sandvik under året genomfört ett flertal förvärv som stärker bolagets verksamheter inom såväl tillverknings- som gruvindustrin. Handelsbanken är ett annat exempel, där man lämnar marknader med en mindre tillväxtpotential för att vidareutveckla verk- samheten på de marknader och områden där man har en stark position. Vidare är Skanskas lansering av en ny verksamhetsgren inom förvaltningsfastigheter ett bra exempel på hur man kan tillgängliggöra en större del av de värden som man är med och skapar. Ett annat viktigt perspektiv är transformation, att anpassa sin verksamhet till förändrade förutsättningar samtidigt som man flyttar fram sina positioner. Här vill jag nämna Volvo som framgångsrikt stärkt sina positio- ner inom områdena elektromobilitet, automatiserad kör- ning och uppkopplade fordon. Under 2021 tecknade man bland annat en av världens största ordrar inom helelek- triska tunga lastbilar – ett segment där man för övrigt är världsledande. Våra innehavsbolag Essity och SCA är också drivande i transformationen mot ökad hållbarhet, med hög innovationstakt och kontinuerlig produktut- veckling som viktiga konkurrensfördelar. I båda fallen handlar det mycket om att möta förändrade kundbehov och för SCAs del även om verksamhetsprocessen samt att utveckla användningen av träråvaran. För dessa, men även våra övriga innehavsbolag, är innovation tätt för- knippat med hållbarhet – att göra företagen och deras produkter mer hållbara över tid. Ericssons förvärv av det amerikanska mjukvarubolaget Vonage, en global leveran- tör av molnbaserad kommunikation, är ett exempel på ett transformativt förvärv som möjliggör byggandet av en global nätverks- och kommunikationsplattform inom öppen innovation för företag, utvecklare och operatörer. Hållbart företagande går hand i hand med lång- siktigt värdeskapande. Industrivärden lägger därför stor vikt vid att analysera, förstå och vid behov påverka innehavsbolagen i materiella hållbarhetsfrågor. En viktig insikt är att genuin hållbarhet är ett förhållnings- sätt som måste omfatta bolagets samtliga delar och vara en integrerad del av den operativa verksamheten. Vårt hållbarhetsarbete är därför en integrerad del i allt vi gör, från valberedningsarbete till den löpande utvärderingen av våra innehavsbolag. Under 2021 har vi utvecklat vårt arbete ytterligare och bland annat tydliggjort våra mål avseende klimat och mångfald. Vi har som mål att inne- havsbolagen minskar sin klimatpåverkan inom ramen för vetenskapligt baserade ramverk. Mot denna bakgrund är det glädjande att flertalet av innehavsbolagen anslutit sig till Science Based Targets Initiative (SBTi). Genom vår aktiva ägarroll vill vi bidra till en hållbar värld och kom- mer fortsatt att stödja och verka för FN Global Compact och dess tio principer. Sedan flera år har vi en utdelningspolicy som syftar till att skapa ett positivt utdelningsnetto före investe- ringar. Det gångna året uppgick nettot mellan mottagna utdelningar och lämnad utdelning till drygt tre och en halv miljarder kronor. Därigenom har vi ånyo genererat en betydande investeringskapacitet för framtida värde- skapande. Under 2021 investerade vi drygt fyra miljar- der kronor i Sandvik, Volvo, Handelsbanken och Essity. Vidare avyttrade vi det resterande innehavet i SSAB för två miljarder kronor. I en koncentrerad aktieportfölj kan avkastningen av naturliga skäl bli slagig mellan enskilda kalenderår. Portföljen har haft en svagare värdeutveckling under det gångna året, vilket inverkar även på vår lång- och medel- fristiga avkastning. Vi bedömer dock att våra innehavs- bolag har en betydande värdepotential. Industrivärden har därmed en solid grund för att fortsatt kunna gene- rera en långsiktigt god avkastning till balanserad risk. Genom Handelsbankens sakutdelning av Industri- värdenaktier kunde vi under året välkomna cirka 90000 nya aktieägare och vi har idag cirka 204 000 aktieägare. Det är min ambition och övertygelse att vi med våra fina innehavsbolag och en välutvecklad ägarmodell ska kunna skapa värde för våra aktieägare över tid. Stockholm i februari 2022 Helena Stjernholm VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202111 Verksamhet Aärsidé, mål och strategi Aärsidé Att bidra till långsiktigt värdeskapande genom aktivt ägande. Aärsidén baseras på Industrivärdens styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investeringsperspektiv, starka påverkanspositioner, en välutvecklad ägarmodell, djup industriell kunskap och erfarenhet, finansiell styrka och ett omfattande nätverk. Mål Det långsiktiga målet är att öka substansvärdet i syfte att generera en avkastning till Industrivärdens aktieägare som överträar marknadens avkastningskrav. Med beaktande av portföljinvesteringarnas riskprofil ska aktieägarna ges en totalavkastning som över tid är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen. Aktiens totalavkastning över tid presenteras på sidan 30. Strategi Aärsidén genomförs med bas i bolagets aktieinnehav och aktiva ägarroll. • Utvärderingen av aktieinnehaven bygger på en strukturerad process med kontinuerlig analys av existerande och potentiella alternativa investeringar. Den bedömda avkastningspotentialen för existerande investeringar ska, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, ställas mot avkastningspotentialen för möjliga alternativinvesteringar. • Industrivärden utövar aktivt ägande i respektive innehavsbolag med syfte att bidra till en konkurrenskraftig värdetillväxt över tid. Formerna för genomförandet av strategin presenteras på sidorna 13–26. Förhållningssätt Industrivärden ska alltid agera med det övergripande målet att ge aktieägarna en uthålligt god avkastning till balanserad risk. Verksamheten ska bedrivas med en hög integritet och ett hållbart förhållningssätt. Genom att vara långsiktig, aktiv ägare bidrar Industrivärden genom sitt engagemang till en långsiktigt hållbar utveckling i innehavsbolagen. Industrivärdens uppförandekod finns tillgänglig på www.industrivarden.se under menyn Bolagsstyrning. Hållbarhetsrapporten presenteras på sidorna 22–26 och 73–78. 12INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Verksamhetsberättelse Aärsmodell Verksamhetsområden Industrivärdens aärsidé syftar till att skapa aktieägar- värde, dels genom aktivt ägande där man bidrar till inne- havsbolagens operativa och strategiska utveckling, dels genom en professionell utvärdering av bolagets aktie- innehav. Utvärderingen av aktieinnehaven syftar till att maximera Industrivärdens långsiktiga avkastning genom avyttringar samt investeringar i nya och befintliga inne- havsbolag. Det aktiva ägandet syftar till att, utifrån bety- dande påverkanspositioner och djup kunskap om bolagen och deras omvärld, bidra till långsiktigt värdeskapande i innehavsbolagen. Den valda aärsmodellen förutsätter ett långsiktigt tidsperspektiv och resulterar i en relativt låg portföljom- sättningshastighet. Den medför även en naturlig koncen- tration till stora ägarandelar i ett begränsat antal inne- havsbolag, med tydlig värdepotential. Analys Såväl investeringsbeslut som beslut avseende utövandet av det aktiva ägandet baseras på en djupgående industriell och finansiell analys samt en bedömning av styrelse och ledning. Denna analys ligger till grund för såväl investe- ringsbeslut som ägaragendor för utövande av det aktiva ägandet. Ägaragendorna sammanfattar de strategiska värdedrivare i innehavsbolagen som Industrivärden anser vara viktigast under de kommande tre till fem åren. Se vidare sidorna 16–21. Organisation Struktur Industrivärden har en professionell och kostnadseektiv organisation som kännetecknas av hög flexibilitet och korta beslutsvägar. Organisationen har en lång, samlad erfarenhet och betydande kompetens. Verksamheten omfattar cirka 15 anställda vid kontoret i Stockholm samt åtta styrelsele- damöter och ett omfattande nätverk. Det interna arbetet är projektorienterat och baseras på välutvecklade processer. Styrelse Utöver sedvanliga uppgifter fattar styrelsen beslut om större investeringar, följer löpande innehavsbolagens ut- veckling och beslutar i frågor som rör utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Enskilda ledamöter i Industrivärdens styrelse finns representerade i innehavs- bolagens styrelser samt deltar aktivt i innehavsbolagens valberedningsarbete. Företagsledning Företagsledningen ansvarar för bolagets löpande förvalt- ning vilket bland annat omfattar strategi-, organisations- och finansfrågor samt kontroll och uppföljning. Företags- ledningens medlemmar deltar aktivt i såväl utvärderingen av bolagets aktieinnehav som det aktiva ägandet, och kan bidra med specialistkompetens. Vissa personer i företags- ledningen ingår även i innehavsbolagens valberedningar och styrelser. Medarbetare En professionell och framgångsrik organisation kräver kompetenta och engagerade medarbetare samt en attrak- tiv och dynamisk arbetsplats. Stor vikt läggs därför vid rekryteringsprocessen, kompetensutveckling och en god företagskultur. Industrivärdens etiska värdegrund och ambitioner som arbetsgivare framgår av bolagets upp- förandekod som omfattar frågor rörande arbetsklimat, mångfald och aärsetik. Medarbetares totala ersättning ska vara konkurrenskraftig och marknadsmässig. Investeringskommitté Beslut om aktietransaktioner inom den löpande förvalt- ningen fattas av vd, i förekommande fall efter beredning av bolagets investeringskommitté. Bolagets investerings- kommitté utgörs av företagsledningen och representanter från investerings- och analysorganisationen deltar vid behov. I kommittén sker löpande uppföljning av investe- ringsbeslut samt fastställs Industrivärdens ägaragendor för utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Investerings- och analysorganisation Investerings- och analysorganisationen är organiserad i bolagsteam. Varje team leds av en teamansvarig och medarbetarna är normalt verksamma i två till tre team. Bolagsteamen ansvarar för den löpande uppföljningen av innehavsbolagen, uppdateringar av Industrivärdens ägaragendor för utövande av aktivt ägande samt för att driva specifika utredningsprojekt med bäring på strate- giska frågor i innehavsbolagen. Man lämnar även förslag på aärer i innehavsbolagen samt alternativinvesteringar och hela avyttringar. Industrivärdens aktiemarknadsfunktion verkställer investeringsbeslut och stödjer organisationen med mark- nads- och makroinformation. Utvärdering av aktieinnehav Aktivt ägande A n a l y s Ä g a r a g e n d a L ö p a n d e i n v e s t e r i n g s a n a l y s H e l a a v y t t r i n g a r A l t e r n a t i v i n v e s t e r i n g a r / A k t i v ä g a r r o l l B e s l u t o c h t r a n s a k t i o n s p l a n U t v ä r d e r i n g A ä r e r VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202113 Aktieinnehav Kriterier för bolagets aktieinnehav Bolaget • Nordiska börsbolag • Beprövad aärsmodell • Starka marknadspositioner • Tydlig potential för lönsam tillväxt Ägarposition • Betydande inflytande: minst 10 procent av röstetalet och representation i valberedning och styrelse Avkastningspotential • Långsiktigt attraktiv avkastningspotential till balanserad risk som kan realiseras genom aktivt ägande • Konkurrenskraftig avkastning till balanserad risk Processen Industrivärdens aärsmodell medför betydande ägarposi- tioner i en koncentrerad aktieportfölj med god värdepo- tential. Över tid ska respektive investering bidra till att öka substansvärdet, i syfte att generera en konkurrenskraftig totalavkastning för Industrivärdenaktien. Det långsiktiga ägarperspektivet medför en naturlig orientering mot håll- bar utveckling och långsiktiga värdeskapande åtgärder i innehavsbolagen. Utvärderingen av aktieinnehaven bygger på en struk- turerad process för kontinuerlig analys av existerande och alternativa investeringar med fokus på respektive inves- terings långsiktiga avkastningspotential. Analysen tar sin grund i Industrivärdens investeringskriterier. I syfte att uppnå Industrivärdens långsiktiga mål ska varje enskild portföljinvestering över tid bidra med en kon- kurrenskraftig totalavkastning. Den aktiva ägarstrategin medför en längre investeringshorisont. Avkastnings- potentialen för investeringarna i innehavsbolagen utvär- deras därför kontinuerligt med en tidshorisont om tre till fem år. Stor vikt läggs, med beaktande av kontinuitet och långsiktighet, vid jämförelser mot en bedömd avkastnings- potential för alternativa investeringar. Med bas i Industrivärdens analys uppdateras löpande transaktionsplaner för kommande aktieköp och försälj- ningar. Planerna omfattar såväl transaktioner i existerande innehavsbolag som hela avyttringar eller investeringar i nya innehavsbolag. Fördelning av aktieinnehav 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Tidigare avyttrade innehav Skanska Ericsson SCA Essity Handelsbanken Volvo Sandvik 2021202020192018201720162015201420132012 Totalt värde, mdkrFördelning aktieinnehav, % mdkr 0 20 40 60 80 100 120 140 160 Aktieinnehav Den 31 december 2021 bestod Industrivärdens aktie- portfölj av betydande aktieinnehav i Sandvik, Volvo, Handelsbanken, Essity, SCA, Ericsson och Skanska. Portföljens nuvarande sammansättning och historiska utveckling över tid, framgår av intilliggande tabeller och diagram. Ytterligare information om respektive innehavs- bolag framgår på sidorna 34–40. Investeringsaktiviteter 2021 Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och 0,5 mdkr i Essity B. Det resterande aktieinnehavet i SSAB A avyttrades för 2,0 mdkr. 14INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Aktieinnehav Ägarandel under fem år -- -- -- -- -- Ägarandel Ägarandel Ägarandel Ägarandel Ägarandel Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Sandvik Volvo Handelsbanken Essity SCA Ericsson Skanska Aktieportföljens sammansättning -- Ägarandel, % Marknadsvärde Värdeandel Nettoförvärv () nettoavyttring (–) mnkrInnehavsbolag Antal aktier Kapital Röster mnkr kr/aktie Sandvik Volvo A – Volvo B Handelsbanken A Essity A – Essity B SCA A – SCA B – Ericsson A – Ericsson B – Skanska A – Skanska B – Övrigt – Aktieportföljen VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202115 Aktivt ägande Processen Det aktiva ägandet syftar till att bidra till innehavsbolag- ens strategiska utveckling och långsiktiga värdeskapande. Inflytandet grundas på betydande ägarandelar, en stark förtroendeposition och representation i valberedningar och styrelser samt en djup kunskap om bolagen och deras omvärld. Industrivärden ska bidra till att innehavsbolagen etablerar och över tid stärker ledande positioner inom sina respektive branscher. Stor vikt läggs vid ett tydligt ledarskap, fokusering och flexibilitet. Det aktiva ägandet utövas främst genom engagemang i valberedningsarbete, styrelserepresentation och en löpande dialog med inne- havsbolagen. Vidare genomförs en kontinuerlig utvärde- ring av bolag, styrelse, vd och företagsledning. De olika åtgärder som bedöms skapa mest värde över tid definieras i Industrivärdens ägaragenda, vilken utgör grunden för påverkansarbetet. I rollen som aktiv ägare tillför Industrivärden värde genom: • Ett engagerat ägarskap genom representation i valbe- redningar och styrelser med betydande kunskap och förmåga att utvärdera, ställa krav, påverka och ge stöd. • Ett långsiktigt och hållbart perspektiv med fokus på uthållig konkurrenskraftig värdetillväxt över tid. • Ägarsamarbeten genom att förankra viktiga frågor med andra ägare. • Resurser i form av finansiell styrka samt ett omfattande nätverk. Löpande utvärdering och påverkan Industrivärdens investerings- och analysorganisation utvärderar löpande innehavsbolagens styrning, verksam- het och utveckling. Arbetet utgår från ett övergripande ägarperspektiv med fokus på innehavsbolagens styrelser och bolagsledningar, finansiella utveckling samt frågor som strategi, marknadsposition, eektivitet och kapitalstruk- tur. Analysen görs med ett brett omvärldsperspektiv och innefattar allt från kunder, konkurrenter och marknad till viktiga megatrender som digitalisering, ny teknologi och långsiktigt hållbar utveckling. En god förståelse för dessa trender är av stor vikt för att kunna bedöma innehavsbo- lagens långsiktiga värdepotential samt de möjligheter och utmaningar som innehavsbolagen står inför. På detta sätt bygger investerings- och analysorganisa- tionen en djup, faktabaserad kunskap om respektive inne- havsbolag och dess omvärld. Med utgångspunkt i denna analys uppdateras konti- nuerligt en ägaragenda för värdeskapande vilken samman- fattar de strategiska värdedrivare som Industrivärden anser vara viktigast för värdeskapandet under de kommande tre till fem åren. Syftet är att identifiera och beskriva olika möjligheter för värdetillväxt samt strategiska åtgär- der för att realisera dessa värden. Industrivärden kommunicerar sina synpunkter på bolaget och ledningen med i första hand styrelseordfö- randen i respektive bolagsstyrelse. En löpande dialog förs även med respektive bolags vd och andra ledande befattningshavare. Ur ett bolagsstyrningsperspektiv är det respektive innehavsbolag som ansvarar för och ska ha förmågan att bedriva verksamheten på ett optimalt sätt med bas i bolagets strategi. Detta är minst lika viktigt ur ett prak- tiskt perspektiv, eftersom en snabb förändringstakt i bolagens omvärld kräver decentraliserad styrning nära bolagens kunder, leverantörer och andra intressenter. Ett bra exempel är integrerat hållbarhetsarbete, vilket kräver djup kunskap om den egna verksamheten och dess intressenter. Valberedningsrepresentanter samt styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden Innehavsbolag Industrivärdens valberedningsrepresentanter Roll Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden Roll Sandvik Fredrik Lundberg Ordförande Helena Stjernholm Ledamot Marika Fredriksson Ledamot Volvo Bengt Kjell Ordförande Helena Stjernholm Ledamot Handelsbanken Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande Fredrik Lundberg Vice ordförande Essity Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande SCA Helena Stjernholm Ordförande Pär Boman Ordförande Ericsson Karl Åberg Ledamot Helena Stjernholm Vice ordförande Skanska Helena Stjernholm Ordförande Fredrik Lundberg Ledamot Pär Boman Ledamot 16INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Valberedningsarbete och styrelsesammansättning Det är centralt att innehavsbolagens styrelser har den samlade kompetens och erfarenhet som krävs för att hantera respektive bolags aktuella situation och lång- siktiga ambitioner. Industrivärden lägger därför stor vikt vid att delta och utöva inflytande i innehavsbola- gens valberedningsarbete. Med bas i en djup kunskap om innehavsbolagen och deras omvärld samt en god förståelse för deras långsiktiga utmaningar och möjlig- heter kan Industrivärden bidra i valberedningsarbetet. Industrivärdens valberedningsrepresentanter utgörs av personer från styrelsen och företagsledningen. God tillgång till kvalificerade styrelseledamöter är en central framgångsfaktor. Mot denna bakgrund arbetar Industrivärden aktivt med att identifiera lämpliga indivi- der och att underhålla bolagets nätverk. Industrivärden investerar i bolag med olika typer av verksamheter och skiftande behov, vilket ställer krav på ett brett nätverk av individer med olika kompetens och erfarenhet. Styrelserepresentation Industrivärden utövar inflytande genom styrelserepre- sentation i innehavsbolagens styrelser. Ledamöter i Industrivärdens styrelse samt medlemmar i företagsled- ningen, som även är stämmovalda ledamöter i innehavs- bolagen, anses ha anknytning till Industrivärden. Dessa personer ska ha en aktuell och god bild av de åtgärder för värdeskapande som identifierats i respektive inne- havsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras kontinuer- ligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen i Industrivärdens styrelse. Vid behov utför analysorgani- sationen även utredningsuppdrag i specifika frågor. Ledning Andra stora aktieägare i innehavsbolaget Ledamöter i innehavsbolaget med anknytning till Industrivärden Valberedning Organisation Initierar och uppdaterar analys och ägaragenda samt utvärderar innehavsbolaget Styrelse Innehavsbolag Påverkansprocess Industrivärden Nätverk Styrelse Beslutar om ägarstrategin och det aktiva ägandet Analys och ägaragenda Utrednings- uppdrag Specifika synpunkter Utvärdering Dialog Förslag på styrelseledamöter Valberedningsrepresentanter • Kompetens och erfaren- het i analysen • Lämpliga individer i nominerings- processen • Finansiella resurser Samverkan Aktivt ägande i korthet VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202117 Aktivt ägande i praktiken – strategisk utveckling på senare år I egenskap av långsiktig aktiv ägare engagerar sig Industri- värden i innehavsbolagens strategiska utveckling. Mot bakgrund av bolagets aärsmodell handlar det främst om frågor som rör innehavsbolagens styrelser och bo- lagsledningar, finansiella utveckling samt frågor som strategi, marknadsposition, hållbarhet, eektivitet och kapitalstruktur. Nedan anges exempel på viktiga bolagsstyrningsfrågor och större strategiska aktiviteter för långsiktigt värde- skapande som respektive innehavsbolag vidtagit under de senaste åren, där Industrivärden genom representation i styrelse och valberedning haft en aktiv roll. För en ytter- ligare beskrivning av respektive innehavsbolags verksam- het och utveckling, se sidorna 34–40. Sandvik Värdeskapande åtgärder • Utvecklad strategi och renodling av verksamheten samt framtagande av nya finansiella mål • Ökad decentralisering samt bildande av nya aärsområden och segment i syfte att accelerera lönsam tillväxt inom valda kärnområden • Ökad förvärvstakt med flera genomförda tilläggsförvärv inom såväl tillverknings-, verktygs- och gruvområdet • Intern separation av Sandvik Materials Technology för en separat börsnotering under 2022, förutsatt aktieägarnas godkännande och att omständigheterna anses rätt vid tillfället • Implementering av nya hållbarhetsrelaterade mål med fokus på cirkularitet, klimat, säkerhet och fair play • Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av Stefan Widing som vd 2020 Resultat • Ökad lönsamhet och stärkt finansiell ställning • Väsentligt stärkt förmåga att möta marknadssvängningar • Fokuserad verksamhet • Ökad tillväxttakt samt stärkt exponering mot mer snabbväx- ande delar av marknaden 28 % av portföljvärdet Volvo Värdeskapande åtgärder • Utvecklad strategi och nya finansiella mål samt organisations- förändringar med verksamhetsfokusering, decentralisering och snabbare beslutsprocesser • Tydlig fokusering på transformation mot framtida transport- behov, t ex elektromobilitet, automatisering och uppkoppling med eektivitet och hållbarhet i fokus • Ingående av strategiska samarbeten för att påskynda centrala utvecklingssteg, t ex med Daimler Truck inom bränsleceller (cellcentric), med Daimler Truck och Traton Group inom ladd- ningsnätverk, Samsung SDI inom batterier, Isuzu Motors inom kommersiella fordon samt NVIDIA inom autonoma fordon • Fokus på organiska tillväxtmöjligheter bl a genom lokal tillverkning och försäljning av Volvos tunga lastbilar i Kina efter strategiskt förvärv av kinesiskt lastbilsföretag (förutsatt sedvanliga stängningsvillkor), samt genom utveckling av den globala serviceaären • Ett antal nytillsättningar i styrelsen Resultat • Ökad lönsamhet och stärkt finansiell ställning • Väsentligt stärkt förmåga att möta marknadssvängningar • Ledande position inom elektro- mobilitet och framtida hållbara transportlösningar 25 % av portföljvärdet 18INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Handelsbanken Värdeskapande åtgärder • Koncernövergripande anpassning till förändrade kund- beteenden genom ökad digital utvecklingstakt och kraftsamling på ett färre antal kontor • Avveckling av verksamheterna i Danmark och Finland för fokusering på de geografiska marknader där banken har en stark marknadsposition med goda förutsättningar för lönsam tillväxt • Stärkt kostnadsfokus samt strategiska initiativ för aärs- utveckling och eektivisering • Ökade tillväxtambitioner inom kärnområdet bolån • Framgångsrik utveckling av sparaären samt tillämpning av utökade hållbarhetskrav vilka omfattar cirka 90 procent av fondvolymen • Utskiftning av enskild aktieexponering i pensionsförvaltningen för stärkt och stabilare kapitalisering • Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av Carina Åkerström som vd 2019 Resultat • En mer fokuserad bankverk- samhet inom segment med god lönsamhetspotential • Ökat fokus på kostnadseektivitet och digitaliseringens möjligheter • Förbättrat resultat och stärkt platt- form för värdeskapande tillväxt • Stärkt och stabilare kapitalisering 14 % av portföljvärdet Essity Värdeskapande åtgärder • Bildande av bolaget 2017 till följd av uppdelning av före detta SCA i två börsbolag, för ökat fokus på kärnverksamheten • Strukturella åtgärder för ökad kostnads- och kapitaleektivitet • Stärkt innovations- och hållbarhetsfokus med tydlig fokusering på ett välintegrerat hållbarhetsarbete med livscykeleekter som en viktig del av innovationsprocessen. Ambitiösa målsättningar kring minskat klimatavtryck samt utveckling av nya lösningar för att bidra till ett cirkulärt samhälle • Skapande av nytt verksamhetsområde genom förvärv av BSN medical med verksamhet inom medicinteknik • Stärkta ägarpositioner i flera delägda verksamheter inom viktiga kärnområden såsom hygien och hälsa för ökad tillväxt och lönsamhet • Framtagande av nya finansiella och hållbarhetsrelaterade mål • Nya aärsområden från och med 2022 – Health & Medical, Consumer Goods och Professional Hygiene – för expansion av kunderbjudandet • Ett antal nytillsättningar i styrelsen Resultat • Förbättrat resultat och ökad förmåga att hantera kostnadsfluktuationer • Stärkt plattform för värdeskapande tillväxt 14 % av portföljvärdet VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202119 Värdeskapande åtgärder • Renodling av bolaget 2017 till följd av uppdelning av före detta SCA i två börsbolag, för ökat fokus på kärnverksamheten • Betydande investeringar vid massabruket i Östrand, bruken i Obbola och Munksund, i skogsmark i Baltikum samt avveckling av tryckpappersverksamheten • Stärkt innovationsfokus med bas i skogsråvaran • Tydlig fokusering på skogens klimatnytta med positiva substi- tutionseekter från bolagets förnybara produkter, samt skärpta målsättningar för reducerat klimatavtryck och bevarad biolo- gisk mångfald i den egna verksamheten • Omvärdering av bolagets skogstillgång • Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillsättande av Ulf Larsson som vd 2017 Resultat • Synliggörande av värdet på skogstillgången • Ökad exponering mot attraktiva marknadssegment och stärkt konkurrenskraft • Stärkt finansiell ställning SCA 8 % av portföljvärdet Värdeskapande åtgärder • Fokuserad strategi och omfattande åtgärder för att fokusera verksamheten, öka lönsamheten och stärka den finansiella ställningen • Implementering av ny organisation och företagsstruktur samt nya finansiella mål • Satsningar inom forskning och utveckling för återtaget teknik- ledarskap, med en ledande position inom nästa generations mobilnät (5G), samt stärkta marknadspositioner • Strategiska förvärv i syfte att skapa en plattform inom den globala företagsmarknaden för molnbaserad kommunikation • Integrering av hållbarhetsstrategi med fokus på ansvarsfull aärsverksamhet, miljömässig hållbarhet och digital inkludering • Ett antal nytillsättningar i styrelsen, val av Ronnie Leten som styrelseordförande 2018 samt tillträde av Börje Ekholm som vd 2017 Resultat • Väl genomförd turn-around med väsentligt förbättrad lönsamhet samt stärkt finansiell ställning • Ledande position för att kunna till- varata tillväxtmöjligheterna inom 5G och företagssegmentet Ericsson 6 % av portföljvärdet 20INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Värdeskapande åtgärder • Omfattande organisatoriska och strukturella förändringar i syfte att fokusera verksamheten och förbättra lönsamheten samt minska projektrisker • Decentraliseringsåtgärder och renodling med syfte att öka operationell eektivitet • Framgångsrik tillväxt inom kommersiell fastighetsutveckling och bostadsutveckling • Stort hållbarhetsfokus illustreras bl a genom hållbarhets- certifierade fastigheter och framgångsrika åtgärder för minskade koldioxidutsläpp • Ett antal nytillsättningar i styrelsen samt tillträde av Anders Danielsson som vd 2018 Resultat • Stärkt lönsamhet och minskad risk i byggverksamheten • Ökat resultat inom projektutveckling • Stärkt finansiell ställning Skanska 5 % av portföljvärdet VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202121 A t t r a k t i v a r b e t s p l a t s m e d e n g a g e r a d e m e d a r b e t a r e V ä r d e s k a p a n d e h å l l b a r h e t s p e r s p e k t i v G o d a ä r s e t i k o c h t y d l i g ä g a r s t y r n i n g Hållbarhetsrapport Industrivärdens syn på hållbarhet Industrivärdens aärsidé är att, genom aktivt ägande, bidra till en god substansvärdeutveckling för bolagets till- gångar. Den aktiva ägarrollen innebär ett långsiktigt inves- teringsperspektiv och medför ett naturligt engagemang i innehavsbolagens strategiska utveckling. Genom att bidra till att utveckla långsiktigt konkurrenskraftiga företag möjliggörs värdetillväxt över tid och en hållbar utveckling. Industrivärden är därför en kravställande ägare med höga ambitioner att bidra till uthålliga verksamheter som gyn- nar de samhällen där de verkar. Det handlar dels om att minimera hållbarhetsrelaterade risker, dels att tillvarata hållbarhetsrelaterade möjligheter. Ur ett övergripande perspektiv har Industrivärden störst hållbarhetspåverkan i rollen som aktiv ägare i sina innehavsbolag. Vidare bedrivs hållbarhetsarbete i den egna verk- samheten, där fokus ligger på att vara en ansvarsfull arbetsgivare. Centrala ramverk Industrivärdens verksamhet bedrivs med bas i bolagets uppförandekod och policyer. Genom det aktiva ägandet verkar Industrivärden för att dess värderingar och etiska riktlinjer även ska genomsyra de företag där man är en aktiv ägare. Industrivärdens uppförandekod har antagits av styrelsen och revideras årligen. Den fastslår i korthet att ; • en god aärsetik och tydlig ägarstyrning med ett genuint hållbarhetsperspektiv bidrar till långsiktigt värdeskapande och en hållbar samhällsutveckling, • arbetsplatsen ska präglas av öppenhet, lyhördhet och ömsesidig respekt, • bolaget tar avstånd från all typ av diskriminering och anser att mångfald i alla former ökar kunskapen, dynamiken och kvaliteten i verksamheten, • bolaget ska realisera och integrera FN:s Global Compact med dess tio principer inom områdena mänskliga rättigheter, arbetsrätt, antikorruption och miljö. I sitt hållbarhetsarbete utgår Industrivärden även från globala initiativ såsom OECD:s riktlinjer för multinationella företag, de åtta grundläggande ILO- konventionerna och FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Ur ett påverkansperspektiv har näringslivet en central roll vad gäller att skapa en hållbar värld. Industrivärden har därför undertecknat FN:s Global Compact och har sedan 2015 ar- betat för att realisera dess tio principer. Årliga utvecklingssteg framgår av denna hållbarhets- rapport som även utgör vår utvecklingsrapport – CoP – till Global Compact för helåret 2021. Industrivärdens åtagande för 2022/2023 framgår av vd-ordet på sidorna 10–11. Intressenter, väsentlighetsanalys och fokusområden Industrivärdens hållbarhetsrelaterade fokusområden har identifierats och konkretiserats med bas i en väsentlig- hetsanalys. Analysen utgår från Industrivärdens påver- kansmöjligheter genom sin ägarroll, ett materialitetsper- spektiv samt en intressentanalys baserad på kontinuerliga intressentdialoger. Inom ramen för intressentanalysen engageras aktieägare och potentiella investerare, andra stora ägare i innehavsbolagen, representanter från inne- havsbolagen, Industrivärdens medarbetare samt myndig- heter, lagstiftande organ och icke-statliga organisationer. Intressentdialogerna är en integrerad del i verksamheten och sker inom ramen för flertalet externa möten samt som strukturerade dialoger vid investerarmöten m m. Kunskap inhämtas även genom samarbeten som till exempel vårt deltagande i SISD (Swedish Investors for Sustainable Development). Väsentlighetsanalysen visar att några förhållnings- sätt och aktiviteter bedöms ha särskilt hög väsentlighet. Industrivärden ska vara en engagerad och ansvarfull ägare som bidrar till välstyrda bolag för en hållbar samhällsut- veckling. Därigenom kan man erbjuda en långsiktig, håll- bar placering med konkurrenskraftig avkastning till ba- lanserad risk. Industrivärden ska utveckla det strategiska hållbarhetsarbetet och lägga särskild vikt vid strukturella hållbarhetsaspekter såsom klimat, mångfald och anti-kor- ruption mm. Hållbarhetsfrågor av mer operativ karaktär i innehavsbolagen bedöms vara av medelhög väsentlighet. Det rör bland annat skatt, aärsetik och hälsa. Med bas i väsentlighetsanalysen har fyra hållbarhets- relaterade fokusområden identifierats, vilka Industrivärden aktivt driver i sin ägarroll. Dessa är: • En långsiktigt hållbar produktion och innovation till stöd för utvecklingen av hållbara produkter och tjänster. • Ansvarsfulla verksamheter och organisationer som skapar uthållig ekonomisk tillväxt genom mångfald, god aärsetik, goda arbetsvillkor och hänsyn till mänskliga rättigheter. • Minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan. • En långsiktigt hållbar samhällsroll som bidrar till en positiv utveckling i de samhällen där företagen är verksamma. 22INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Baserat på dessa fokusområden har relevanta målsätt- ningar etablerats med stöd av FN:s ramverk Agenda 2030 för de globala hållbarhetsmålen. Ur ett påverkansperspek- tiv avser mål (SDG) 5, 8, 9, 12, 13 och 16 Industrivärdens innehavsbolag inom ramen för det aktiva ägandet. Mål 5 och 13 avser även bolagets egen verksamhet. FN:s klimatpanel IPCC:s sjätte stora klimatrapport public- erades under året och belyser behovet av en drastisk minskning av CO2-utsläpp för att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5 grader. Mot denna bakgrund krävs betydande insatser från företag inom alla branscher för att kunna nå upp till Parisavtalets och Agenda 2030:s mål. Merparten av Industrivärdens CO2-utsläpp är kopplade till ägandet i innehavsbolagen. Industrivärden har därför konkretiserat sina målsättningar gällande klimat – såväl för portföljen som för den egna verksamheten. Utöver detta har Industrivärden även etablerat en målsättning avseende mångfald. Målformuleringar samt uppföljningsindikatorer och exempel på måluppfyllelse framgår av tabellerna på sid - orna 24–26. Aktivt ägande Industrivärden förväntar sig att innehavsbolagen har ett hållbart förhållningssätt i alla delar av sin verksamhet. Det skapar konkurrenskraftiga företag, möjliggör värdetillväxt och gynnar en uthållig samhällsutveckling. Särskild kraft läggs på materiella hållbarhetsrisker och hållbarhetsrela- terade möjligheter, ur ett riskminimerings- och värdeska- pandeperspektiv. Industrivärdens övergripande ambition är att; • vara en påläst och kravställande ägare med ett tyd- ligt hållbarhetsperspektiv som bidrar till långsiktigt framgångsrika innehavsbolag, till gagn för en hållbar samhällsutveckling, • vara en långsiktig och hållbar placering med en konkurrenskraftig totalavkastning till balanserad risk. I syfte att materialisera dessa ambitioner genomförs: • Löpande analys och uppföljning av respektive inne- havsbolag i enlighet med Industrivärdens integrerade hållbarhetsanalys. • Utformning av ägaragendor för respektive inne- havsbolag samt påverkansinsatser i enlighet med Industrivärdens aärsmodell. Industrivärdens ägaragendor och påverkansinsatser beskrivs närmare på sidorna 16–21. • Dialoger med prioriterade intressenter i syfte att inhämta synpunkter till stöd för vidareutveckling av Industrivärdens hållbarhetsarbete. Industrivärdens hållbarhetsanalys För att kunna bedriva en kvalitativ analys av innehavsbo- lagens hållbarhetsarbete och vid behov utöva inflytande, måste Industrivärden ha en djup kunskap om respek- tive bolags verksamhet och hållbarhetsrelaterade frågor. Hållbarhetsanalysen utgör därför en integrerad del av res- pektive innehavsbolags grundanalys. På så sätt utvärderas alla hållbarhetsaspekter ur ett holistiskt ägarperspektiv vid bedömningen av innehavsbolagens styrelser och bo- lagsledningar, strategiska frågeställningar samt finansiella utveckling. Hållbarhetsanalysen utgör en mer djuplodande utvärdering av hållbarhetsfrågor och omfattar innehavs- bolagens organisation, struktur, riskhantering, utnyttjande av värdeskapande möjligheter samt kommunikation. Analysen är materialitetsorienterad och rangord- nar de frågeställningar som Industrivärden avser att ut- reda vidare samt frågor i vilka man vill utöva inflytande. Viktiga bedömningsområden är bland annat klimat- och miljöpåverkan, sociala förhållanden, antikorruption samt förebyggande av brott mot mänskliga rättigheter. Innehavsbolagen ska ha de styrelser, det ledarskap, den organisation och de resurser som krävs för att integrera hållbart företagande och därmed långsiktigt värdeska- pande i sina aärsmodeller, processer och erbjudanden. Huvudfokus i analysen ligger på hållbarhetsrela- terade risker och värdeskapandemöjligheter. I det fall Industrivärden identifierar strategiska förhållanden, risker eller värdeskapandemöjligheter där man vill utöva inflytande så definieras dessa i Industrivärdens ägaragenda, vilken utgör grunden för påverkansarbetet. Ägaragendorna revideras med viss periodicitet och fast- ställs av Industrivärdens företagsledning. Industrivärden utövar inflytande genom repre- sentation i innehavsbolagens valberedningar och sty- relser. Ledamöter i dessa organ, med anknytning till Industrivärden, ska ha en aktuell och god bild av de åt- gärder för värdeskapande som identifierats i respektive innehavsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras kontinu- erligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen i Industrivärdens styrelse. På så sätt kan Industrivärden över tid utöva inflytande i strategiska hållbarhetsfrågor. Formerna för det aktiva ägandet framgår vidare på sidorna 13 och 16–21 . Analys av materiella hållbarhetsrisker Industrivärdens materiella hållbarhetsrisker och värde- skapandemöjligheter finns i innehavsbolagen vilka ska hantera dessa inom ramen för sina respektive verksam- heter. Industrivärdens riskanalys syftar till att identi- fiera förhållanden som avviker från Industrivärdens uppfattning om ett optimalt förhållningssätt i respektive innehavsbolag. Analysen omfattar samtliga materiella hållbarhetsrisker i respektive bolag med bas i de priori- terade fokusområden som beskrivs ovan. Ett exempel är klimatrelaterade finansiella risker där analysen omfattar såväl omställningsrisker som fysiska risker (eekter av ett förändrat klimat) ur olika scenarios och tidsperspektiv. Innehavsbolagens sammantagna hållbarhetsrisker utgör en del av Industrivärdens aktierisk, vilken beskrivs på sidan 63. Det övergripande utfallet av Industrivärdens riskana- lys för prioriterade områden framgår av tabellerna på sid- orna 24–26. I det fall Industrivärdens bolagsspecifika risk- analys (hållbarhetsrisker och värdeskapandemöjligheter) VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202123 utmynnar i behov av att utöva inflytande, så definieras dessa åtgärdsförslag i Industrivärdens interna ägaragendor. Således bidrar det aktiva ägandet till att långsiktigt minska risknivån och öka värdeskapandet. Hållbarhetsarbetet i innehavsbolagen Innehavsbolagen är verksamma inom vitt skilda branscher och befinner sig i olika utvecklingsskeden. De står därför inför olika materiella utmaningar och möjligheter. Ur ett övergripande perspektiv är det Industrivärdens förväntan: • Att de ser hållbarhet som en viktig strategisk fråga och bedriver ett framstående hållbarhetsarbete inom sin bransch, där hållbarhetsaspekter är integrerade i aärsmodeller, aärskulturer, strategier, processer och produkterbjudanden. • Att de på ett strukturerat sätt kontinuerligt utvecklar och stärker sitt hållbarhetsarbete med stöd av relevanta riktlinjer och mätbara mål. • Att de följer, utvärderar och kommunicerar utveck- lingen av sitt hållbarhetsarbete samt förmedlar på vilket sätt man bidrar till en långsiktigt uthållig utveckling i de samhällen där man verkar. Innehavsbolagen står inför såväl generella som bolags- specifika hållbarhetsutmaningar. Det handlar om allt från att minska klimatpåverkan och ställa om till en mer resurseektiv produktion, med hållbara produkter, till att säkra hälsosamma, inkluderande och jämställda arbets- platser i såväl egen verksamhet som i leverantörsleden, samt att motverka korruption. Överlag har de kommit långt med att tillvarata de värden som ett hållbart företa- gande möjliggör och står sig väl i olika branschjämförelser. Ytterligare information framgår av respektive innehavs- bolags hållbarhetsrapportering. Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys Allainnehavsbolagenskamedbasi specifikakompetensbehovbedriva ettaktivtochmålinriktatarbeteför mångfaldochjämställdhetibolagets alladelar Måletärattdetunderrepresenterade könetskautgöraminstiinnehavs- bolagensstyrelserurettportfölj- perspektiv • I innehavsbolagens styrelser utgör det underrepresenterade könet 39% • 100 % av innehavsbolagen har principer mot diskriminering i uppförandekod eller policyer Samtligainnehavsbolagläggerstor viktvidmångfaldochjämställdhet eftersomdettastärkerverksamheten ocharbetarkontinuerligtmedattvara eninkluderandearbetsgivaremed likamöjligheterförallamedarbetare Innehavsbolagenharblandannat fastslagitanti-diskrimineringiinterna riktlinjer Hållbarekonomisktillväxtären förutsättningförutvecklingenav ansvarstagandeföretagsomkan skapavärdeövertidMotdenna bakgrundskainnehavsbolagen bedrivasinverksamhetmedfokus påettlångsiktigtvärdeskapande godaärsetikochgaranteraensäker arbetsplatsförallaanställda • 100 % av innehavsbolagen har skrivit under FN:s Global Compact • 86 % av innehavsbolagen redovisar olycksfallsfrekvens. 100% av de bolag som redovisat detta under de tre senaste åren (december 2018 – december 2021) har minskat olycksfallsfrekvensen Samtligainnehavsbolaggenererar ettuthålligtvärdeskapandeochhar bidragittillenekonomisktillväxtöver tidBolagenföljerinternationella konventionerommänskligarättigheter ocharbetsvillkorsamtbedriverett ambitiöstförebyggandearbetemed attsäkerställaentryggarbetsmiljö Allatillverkningsföretagiportföljen redovisarocharbetarförattminimera antaletolyckor Innehavsbolagenskabidratill inkluderandeochhållbarasamhällen genomattinomramenförsin verksamhetfrämjamänskliga rättigheterettetisktagerandeoch enuthålligsamhällsutveckling Motdennabakgrundskade blandannatbedrivaettambitiöst antikorruptionsarbete • 100 % av innehavsbolagen har en antikorruptionspolicy • 100 % av innehavsbolagen har en uppförandekod samt visselblåsarfunktion • 100 % av innehavsbolagen utbildar sina anställda i företagets uppförandekod Innehavsbolagenbidrartillinkluderande ochfredligasamhällengenomatt främjaenlångsiktigthållbarsamhälls- utvecklingSamtligabolaghar uppförandekoderförmedarbetareoch leverantörersommöjliggörrapportering ochuppföljningavmissförhållandeni syfteattsäkerställaengodaärsetik ochantikorruption Ansvarsfulla verksamheter och en hållbar samhällsroll Långsiktigt värdeskapande bygger på god bolagsstyrning, en bra arbetsmiljö, mångfald, god affärsetik och ett samhälleligt ansvarstagande. 24INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys Minskad klimatpåverkan är en förutsätt- ning för uthålligt värdeskapande och en välmående planet. Innehavsbolagen ska därför ha framstående positioner vad gäller att minimera koldioxidutsläppen i sin egen produktion och värdekedja. Målet är att portföljens innehavsbolag ska ha vetenskapligt baserade mål för reducering av sina koldioxidutsläpp (scope 1–2). De ska dessutom ha tyd - liga mål för att minska utsläppen från sina värdekedjor (scope) Medvetenskapligtbaseradeklimatmålav- sesmålsattapåvetenskapliggrundmed erkändametodersåsomtexScienceBased TargetsinitiativeCarbonLaw(Exponential Roadmap)ellerliknandemedsyftetattbi- dratilluppfyllandetavParisavtalet • 86 % av innehavsbolagen har anslutit sig till Science Based Targets initiative och 57 % har fått sina mål godkända. Dessa mål uppfyller reduce- ringsmålen inom ramen för Parisavtalet • 71 % av innehavsbolagen har tydliga mål för att reducera de indirekta koldioxidutsläppen i sina värdekedjor (scope 3) Fleraavinnehavsbolagenverkar iutsläppsintensivabranscher ellerhargenomsinaprodukter ochtjänsterenstorpåverkan påmiljönBolagenbehöver därförminskasinklimatpåverkan samttillvarataklimatrelaterade möjligheterförlångsiktigt värdeskapandeInnehavsbolagen haruttaladeambitionerom attminskasinaklimatavtryck ochharsatttydligamålföratt minskasinaklimatpåverkande utsläppVetenskapligtbaserade reduceringsmålhjälperföretagen attväljarättambitionsnivå Sesidorna–förytterligare informationomaktieportföljens klimatpåverkan Minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan Långsiktigt värdeskapande bygger på minimerad negativ klimat- och miljöpåverkan samt tillvaratagande av därtill relaterade aärsmöjligheter. Hållbar produktion och innovation Långsiktigt värdeskapande bygger på utveckling och innovation av hållbara produkter och tjänster samt en hållbar produktion. Industrivärdens målsättning Utfall och illustrativa exempel Övergripande riskanalys Industrivärdensinnehavsbolagska hahögaambitionerattbedriva enhållbarproduktionochökasin konkurrenskraftgenomattutveckla hållbarainnovationeriframkantinom sinbransch • Essity har under 2021 gjort ett genombrott inom hållbar mjukpappersproduktion när man i sin an- läggning i Mannheim, Tyskland, inlett pappers- produktion baserad på halm från vete. Tillverknings- processen använder mindre energi och vatten, samtidigt som vetehalmsfiber är likvärdig träfiber i mjukhet, styrka och färg. Produkterna innehåller ca 30 % halmbaserad massa och håller samma kvalitet som traditionell träbaserad massa • Tillsammans med ett energibolag startar SCA ett gemensamt bolag för att producera och sälja biodrivmedel. SCA kommer att leverera tallolja till det samägda bolaget Föratthanteraframtida hållbarhetsrelateraderiskeroch möjligheterbehöverföretagen löpandestärkasitthållbarhets- arbeteInnehavsbolagenharen långtraditionavattaktivtfrämja hållbarindustrialiseringoch innovationochärvälrustadeför attklaraomställningentillmer hållbaraförhållningssättDebidrar påolikasättmedinnovationerför enhållbarindustriochfleraleder omställningenisinarespektive branscher Innehavsbolagen ska erbjuda långsik- tigt hållbara produkter och tjänster som bidrar till en hållbar produktion och konsumtion. De ska ha ambitiösa mål på området och ligga i framkant inom resurseektivitet och cirkulära aärsmodeller. • 83 % av tillverkningsbolagen har mätbara mål för minskning av avfall • 67 % av tillverkningsbolagen har mätbara mål för minskning av energiförbrukning när det gäller produktion eller produkter och tjänster • Skanska har startat ett pilotprojekt för att produ- cera biokol av byggavfall. Användningen av biokol i jordbruket bidrar till bland annat att hålla vatten och näringsämnen kvar i åkrar och renar förorenad jord och vatten • Handelsbanken Fonder har som första svenska fondbolag bytt index på fem av sina globala och regionala indexfonder till så kallade Paris Aligned Benchmarks • Volvo Group startade serietillverkning av ellastbilar 2019 och erbjuder idag sex elektriska lastbilsmodel- ler. Målet är att hälften av bolagets lastbilar globalt ska vara elektriska 2030. Elektrifieringstrenden ökar i Europa och under 2021 var 40 % av alla nyregist- rerade ellastbilar över 16 ton tillverkade av Volvo Innehavsbolagensträvaraktivt efteratterbjudahållbaraprodukter ochattbidratillutvecklingav cirkuläralösningarDearbetar aktivtförattökaresurseektivitet iproduktionochverksamhet blandannatgällandeavfalloch energiförbrukningInnehavsbolagen harsatthögaambitioneromatt varaledandemedhållbarhetsomen konkurrensfördel VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202125 Egen verksamhet Industrivärden ska vara ett föredöme och arbeta med ett tydligt hållbarhetsfokus i den egna verksamheten. Ett proaktivt hållbarhetsarbete ska utgöra en integrerad del av den dagliga verksamheten som bedrivs av de cirka 15 anställda vid kontoret i Stockholm. Vd har det övergri- pande ansvaret för hållbarhetsarbetet och hållbarhets- chefen har ett funktionellt ansvar för intern samverkan och extern kommunikation i hållbarhetsfrågor Team- ansvariga ansvarar för den integrerade hållbarhets- analysen i respektive innehavsbolag. Industrivärdens medarbetare Industrivärden ska vara en arbetsplats där medarbetarna trivs, mår bra och kan utvecklas. Därför utvärderas kon- tinuerligt såväl prestationer som utvecklingsmöjlighe- ter samt en kontinuerlig dialog i frågor som rör arbets- platsen, samarbetsformer och individuell utveckling. Industrivärden anser att en jämställd och diversifierad arbetsplats uppnår bättre resultat. Miljö- och klimatarbete Även om Industrivärdens organisation är liten, så ska bola- get föregå med gott exempel genom att minimera den egna miljö- och klimatpåverkan. Industrivärden har en ambition att reducera den egna klimatpåverkan över tid, och klimat- kompenserar för alla faktiska utsläpp av växthusgaser. För att kunna följa upp och jämföra bolagets påverkan har Industrivärden sedan 2010 klimatrapporterat inom ramen för CDP (Carbon Disclosure Project). Aktuella utsläpp för 2021 har beräknats i enlighet med GHG-protokollets (Greenhouse Gas Protocol) market based-metod och fram- går av GRI-indexet på sidorna 73–76. Ytterligare informa- tion om indirekt klimatpåverkan finns på sidorna 77–78. Ekonomiskt resultat En god ekonomisk resultatutveckling och finansiell styrka är nödvändiga förutsättningar för att Industri- värden ska kunna skapa långsiktigt värde för sina aktieägare och stödja innehavsbolagen över tid. Industrivärdens finansiella utveckling framgår av sidorna 51–54 och Industrivärdenaktiens utveckling framgår av sidorna 30–31. Utveckling av hållbarhetsarbetet 2021 Vidareutveckling av Industrivärdens hållbarhetsanalys Med bas i Industrivärdens integrerade ramverk för håll- barhetsanalys genomfördes under perioden 2020–2021 en mer omfattande genomgång av innehavsbolagens håll- barhetsarbete. Påverkansinsatser sker inom ramen för det aktiva ägandet. Etablering av mål för uppföljning av aktieportföljens och Industrivärdens hållbarhetsutveckling Under 2021 har mål etablerats avseende hållbarhetsut- vecklingen inom klimat och mångfald. Sedan tidigare används även indikatorer och exempel för uppfölj- ningen av hållbarhetsarbetet. Under året utvecklades även beskrivningen av Industrivärdens hantering av hållbarhetsrisker. Industrivärdens målsättning Utfall Övergripande riskanalys Industrivärden ska vara en attraktiv arbetsgivare med kompetensutveck- ling, öppenhet och mångfald i fokus samt attrahera, rekrytera och behålla kompetenta medarbetare. Målet är att bibehålla en fördelning mot det underrepresenterade könet om minst 40 % i Industrivärdens sty- relse och ledningsgrupp. • I Industrivärdens styrelse utgör det underre- presenterade könet 37 % och i ledningsgrup- pen 40 % • Kontinuerligt utvecklade processer för breddad kompetens och mångfald • Vidareutbildning av samtliga anställda i hållbar- hetsstrategi, uppförandekod, anti-korruption och policydokument avseende miljö, klimat och mångfald • Löpande medarbetarsamtal med särskilt fokus på arbetsmiljö och kompetensutveckling • Kontinuerlig utvärdering av utvecklingsmöjlig- heter för samtliga medarbetare Industrivärdenerbjuderenarbetsplats därmedarbetarnatrivsmårbraoch kanutvecklasIsyfteattlöpande förbättraverksamhetenförsen kontinuerligdialogmedmedarbetarna ifrågorsomrörarbetsplatsen samarbetsformerochindividuell utveckling ÄvenomIndustrivärdensorganisation ärlitensåskabolagetföregåmed gottexempelgenomattminimeraden egnaklimat-ochmiljöpåverkan Måletärattminskakoldioxidutsläppen frånIndustrivärdensscopeoch (exklportföljutsläpp)medper jämförtmedMåletärilinje medParisavtaletsväl-under--graders ambition • Sedan 2017 har Industrivärdens klimatutsläpp minskat med 49 % • Mätning och uppföljning av Industrivärdens miljö- och klimatpåverkan i scope 1–3 • Rapportera Industrivärdens klimatpåverkan till CDP och klimatkompensera bolagets påverkan Industrivärdenarbetaraktivtmed attminimeradenegnanegativa klimat-ochmiljöpåverkansamt klimatkompenserarförallafaktiska utsläppavväxthusgaser 26INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Värdeskapande Substansvärdet Industrivärdens långsiktiga mål är att öka substansvärdet i syfte att generera en avkastning till Industrivärdens aktie- ägare som överträar marknadens avkastningskrav. Substansvärdet anger aktieägarnas totala förmögenhet, definierad som marknadsvärdet för aktieportföljen minskad med nettoskulden. Substansvärdet vid årets utgång var 143,5 (121,2) mdkr, vilket motsvarade 332 (279) kronor per aktie. Under 2021 ökade substansvärdet med 22 procent inklu- sive återinvesterad utdelning, jämfört med 39 procent för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). Den senaste fem- respektive tioårsperioden har substansvär- det, inklusive återinvesterade utdelningar, i genomsnitt ökat med 14 respektive 15 procent per år mot 18 respektive 17 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). 0 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 120 000 140 000 160 000 2021202020192018201720162015201420132012 Aktieportföljen Substansvärde mnkr 0 4 000 8 000 12 000 16 000 20 000 2021202020192018201720162015201420132012 Nettoskuld Skuldsättningsgrad, % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % mnkr Substansvärdets utveckling Utveckling nettoskuld Aktieportföljen och substansvärdets sammansättning -- Ägarandel, % Marknadsvärde Värdeandel Nettoförvärv () nettoavyttring (–) mnkr Totalavkastning aktieinnehav Innehavsbolag Antal aktier Kapital Röster mnkr kr/aktie mnkr % Sandvik Volvo A – Volvo B Handelsbanken A Essity A – Essity B SCA A – SCA B – Ericsson A – – – Ericsson B – Skanska A – Skanska B – Övrigt – Aktieportföljen Nettoskuld – – Substansvärde Skuldsättningsgrad 28INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Verksamhetsberättelse Aktieportföljen Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i innehavsbo- lag där Industrivärden utövar ett långsiktigt aktivt ägande. Den 31 december 2021 hade aktieportföljen ett marknads- värde om 149 955 (128 893) mnkr, motsvarande 347 (296) kronor per Industrivärdenaktie. Aktieportföljens värde, justerat för köp och försälj- ningar, ökade med 18,8 mdkr till 150,0 mdkr. Totalavkast- ningen uppgick till 21 procent. Förändringar av ägarandelar i innehavsbolagen över tid, framgår av tabellen på sidan 15. Kassaflöde Investeringsaktiviteter Under året förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och 0,5 mdkr i Essity B. Det resterande aktieinnehavet i SSAB A avyttrades för 2,0 mdkr. Lämnade och mottagna utdelningar Årsstämman 2021 beslutade enligt styrelsens förslag, om en ordinarie utdelning om 6,25 (0,00) kronor per aktie, samt en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Totalt uppgick utdelningen till 3 590 (0) mnkr. Under 2021 upp- gick mottagna utdelningar till 8 081 (657) mnkr, varav 922 mnkr avser sakutdelning från Handelsbanken vilken ej påverkat koncernens kassaflöde. Mottagna utdelningar från respektive innehavsbolag framgår på sidan 33. Förvaltningskostnad Under 2021 uppgick förvaltningskostnaderna till 127 (130) mnkr, vilket motsvarade 0,08 (0,10) procent av aktieport- följens värde per den 31 december 2021. Finansiering En stark finansiell ställning ger finansiell flexibilitet att tillvarata investeringsmöjligheter samt att stödja inne- havsbolag över tid. Skuldsättningspolicy Skuldsättningspolicyn fastslår att skuldsättningsgraden ska vara mellan 0–10 procent, men kan periodvis över- eller understiga detta intervall. Nettoskuld Vid utgången av 2021 uppgick nettoskulden till 6,5 (7,7) mdkr, vilket motsvarade 15 kronor per Industrivärden- aktie. Vid utgången av 2021 uppgick skuldsättningsgraden till 4 (6) procent. Låneportföljen består främst av MTN-program och företagscertifikat. Inom ramen för existerande MTN- program emitterades under det första kvartalet ett nytt obligationslån om 1,5 mdkr med en löptid om fem år. Vidare har det under tredje kvartalet emitterats ett obli- gationslån om 1,0 mdkr med en löptid om 30 månader. Lånen avser i huvudsak refinansiering av förfallna MTN- lån och företagscertifikat. Lånevillkor finns tillgängliga på bolagets hemsida. Ingen del av Industrivärdens finansiering är bero- ende av några finansiella restriktioner. Kreditbetyg S&P Global Ratings har givit Industrivärden kreditbetyget A+/Stable/A-1. –5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 % Ericsson SCA Essity Skanska Totalt portföljen Volvo Handelsbanken Sandvik SIXRX –1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Ericsson Skanska SCA Essity Handelsbanken Volvo Sandvik mdkr Bidragsanalys aktieinnehav, totalavkastning (%, mdkr) VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202129 Industrivärdenaktien Aktien Industrivärdens A- och C-aktie är noterade på Stockholms- börsen (Nasdaq Stockholm) och ingår i segmentet för stora bolag. Vid utgången av året uppgick börsvärdet till 123,8 mdkr. Under 2021 omsattes Industrivärdenaktier på Stockholmsbörsen för 57 (55) mdkr, motsvarande en omsättningshastighet om 43 (31) procent för A-aktien och 61 (93) procent för C-aktien. Den genomsnittliga dagsomsättningen var cirka 407 000 A-aktier och cirka 362000 C-aktier. Industrivärdens A- och C-aktie hade standardav- vikelser om 19,7 respektive 20,3 procent samt betavärden om 0,95 respektive 0,95 procent för helåret 2021. Aktieägare och aktiestruktur Genom Handelsbankens sakutdelning av Industrivärden- aktier i oktober 2021 tillkom cirka 90 000 nya aktieägare. Industrivärden har cirka 204 000 (104 000) aktieägare vid utgången av året. En betydande majoritet av antalet aktieägare utgörs av privatpersoner medan en betydande del av kapitalet ägs av institutionella ägare som pensions- och kapitalförvalt- ningsbolag samt stiftelser. Utländska aktieägares andel av kapitalet uppgår till 27 (24) procent. Vid utgången av 2021 uppgick aktiekapitalet till 1 088 mnkr fördelat på 431 899 108 registrerade aktier med ett kvotvärde om 2,52 kronor. Varje A-aktie berättigar till en röst och varje C-aktie till 1/10 röst. Alla aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, resultat och utdelning. Aktiestruktur per december Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital Röster A ( röst) C ( röst) Totalt Minskning av aktiekapitalet genom indragning av erhållna Industrivärdenaktier Den 21 oktober 2021 beslutade en extra bolagsstämma i Handelsbanken att lämna en extra utdelning till sina ak- tieägare i form av A-aktier i Industrivärden, varigenom Industrivärden erhöll 3 310 769 egna A-aktier. I syfte att säkerställa att Industrivärdens aktieägare på bästa sätt kunde tillgodogöra sig det mottagna värdet, föreslog styrelsen en minskning av aktiekapitalet genom en indragning av erhållna Industrivärdenaktier, samt en motsvarande ökning av aktiekapitalet genom en fondemis- sion. En extra bolagsstämma i Industrivärden den 23 no- vember 2021, beslutade i enlighet med styrelsens förslag. Sammantaget medförde dessa åtgärder att bolagets aktie- kapital är oförändrat. Avkastning Under 2021 ökade kursen för Industrivärdens A-aktie med 5,2 procent från 274,20 kronor till 288,40 kronor och för C-aktien med 7,0 procent från 265,50 kronor till 284,10 kronor. A- och C-aktien betalades som högst till 354,60 kronor respektive 339,30 kronor och som lägst till 268,20 kronor respektive 262,50 kronor. A-aktiens och C-aktiens totalavkastning uppgick till 8 procent respektive 10 pro- cent, jämfört med 39 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). Den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga årliga totalavkastningen för Industrivärdens A- och C-aktie uppgått till 16 procent respektive 17 procent, jämfört med 17 procent för totalavkastningsindex (SIXRX). Aktiens totalavkastning över tid Totalavkastning respektive år per den dec Utdelningspolicy Industrivärdens utdelningspolicy är att bolaget ska gene- rera ett positivt kassaflöde före portföljförändringar och efter lämnad utdelning. Detta för att bygga investeringska- pacitet över tid och kunna stödja innehavsbolag vid behov. Utdelningen ska vara väl avvägd med hänsyn till verksam- hetens mål, omfattning och risk. Industrivärden C Totalavkastningsindex, SIXRX Index 0 100 200 300 400 500 600 – – 2021202020192018201720162015201420132012 Totalavkastning (SIXRX) Industrivärden C Totalavkastning respektive år per den 31 dec 30INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Nyckeltal utdelning och avkastning Utdelningaktie kr Utdelningstillväxt ordinarie procent na neg neg Utdelningstillväxt total procent neg na neg neg Direktavkastning C-aktien procent – Totalavkastning C-aktien procent – Börskurs december C-aktien kr 1) Varav extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Föreslagen utdelning Styrelsen har till årsstämman 2022 föreslagit en ordi- narie utdelning om 6,75 (6,25) kronor per aktie. Totalt uppgår den föreslagna utdelningen till 2 915 mnkr. Direktavkastningen den 31 december 2021 uppgick till 2,3 procent respektive 2,4 procent för Industrivärdens A- och C-aktier. Anställdas ägande Industrivärden uppmuntrar anställda till att göra egna investeringar i Industrivärdenaktien då det skapar en intressegemenskap med övriga aktieägare. De långsiktiga incitamentsprogram som beslutats av årsstämman utgör en del av de anställdas totalersättning och syftar även till att öka deras aktieägande i bolaget. Information om incitamentsprogram samt styrelseledamöternas och företagsledningens aktieinnehav framgår på sidorna 48–49 och av not 7 på sidorna 57–58. Handel per handelsplats Aktieägarstruktur Antal aktier Antal aktieägare Kapital – – – – – – – Källa: Euroclear. De största aktieägarna -- Kapital Röstetal L E Lundbergföretagen Jan Wallanders och Tom Hedelius Stiftelse Spiltan Fonder Vanguard Fredrik Lundberg inkl bolag BlackRock SCA Pensionsstiftelse Essity Vorsorge-Treuhand Norges Bank Investment Managment Essity Pensionsstiftelse Pensionskassan SHB Tjänstepensionsförening Handelsbanken Fonder Louise Lindh Katarina Martinson Essity Pensionsstiftelse för tjänstemän och arbetsledare Källa: Industrivärden och Holdings. Aquis 5 % Övriga 4 % Stockholms- börsen 36 % OTC 34 % Cboe BXE 8 % Cboe DXE 8 % Cboe BATS 5 % Avser C-aktien. Källa: Bloomberg. Omvandling av A- till C-aktier Vid årsstämman 2011 infördes, i syfte att öka flexibiliteten för aktieägarna, ett omvandlingsförbehåll i Industrivärdens bolagsordning. Aktieägare har rätt att när som helst begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under 2021 omvand- lades 3 005 151 A-aktier till C-aktier. Investerarrelationer Investerarkontakter samt analytiker som bevakar Industrivärden framgår på sidan 70. VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202131 Substansvärde Aktieportfölj marknadsvärde (mnkr) totalavkastning (procent) – nettoförvärv-avyttring (mnkr) – – – – – Nettoskuld värde (mnkr) – – – – – – – – – – skuldsättningsgrad (procent) Substansvärde värde (mnkr) värde per aktie (kr) tillväxt inkl återinvesterad utdelning (procent) – Industrivärdenaktien Antal aktieägare (st) Industrivärdens börsvärde värde (mnkr) värde per aktie (kr) Antal utestående aktier totalt (tusental) varav A-aktier (tusental) varav C-aktier (tusental) Lämnad utdelning värde (mnkr) värde per aktie (kr) utdelningstillväxt ordinarie (procent) na neg neg utdelningstillväxt total (procent) neg na neg neg direktavkastning C-aktien (procent) – Aktiens totalavkastning A-aktien (procent) – C-aktien (procent) – Totalavkastningsindex SIXRX (procent) – MSCI World (procent) – Övriga nyckeltal Resultat per aktie (kr) – Förvaltningskostnad (procent av portföljvärde) Mottagna utdelningar (mnkr) Eget kapital (mnkr) Solditet (procent) Värden och beräkningar avser respektive årsskifte. Utdelning för 2021 avser styrelsens förslag. Se sidan 64. Utdelning för 2020 inkluderar en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Värden för 2012 har ej omräknats enligt principen för investment entities. Resultat per aktie för 2020 har omräknats retroaktivt med hänsyn till förändringen av aktiebasen som skedde 2021. Övriga perioder har ej räknats om. Nyckeltal tioårsöversikt 32INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Sandvik mdkr ( ) Volvo mdkr ( ) Handelsbanken mdkr ( ) Essity mdkr ( ) SCA mdkr ( ) Ericsson mdkr ( ) Skanska mdkr ( ) Sandvik mnkr Volvo mnkr Handelsbanken mnkr Essity mnkr SCA mnkr Skanska mnkr Ericsson – mnkr Innehavsbolag Portföljstruktur Aktieportföljen utgörs av större aktieposter i sju inne- havsbolag med starka marknadspositioner där Industri- värden utövar ett långsiktigt aktivt ägande. Vid utgången av 2021 hade innehavsbolagen en total omsättning om cirka 1 000 mdkr med verksamhet i över 190 länder. En betydande del av aktieportföljen är exponerad mot industriutrustning, kommersiella fordon, bankverksamhet samt konsumentprodukter. Den 31 december 2021 hade aktieportföljen ett marknads- värde om 149 955 (128 893) mnkr motsvarande 347 (296) kronor per Industrivärdenaktie. Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 15 procent under året. Under året erhölls utdelningar från innehavs- bolagen om sammanlagt 8 081 (657) mnkr. Ytterligare information om aktieinnehaven framgår på sidorna 14–15. Värdefördelning 2021-12-31 Mottagen utdelning 2021 8 081 mnkr Totalavkastning aktieinnehav 2021 27 419 mnkr Branschfördelning 2021-12-31 Maskiner Bank Hushållsprodukter Pappers- och skogsprodukter Kommunikationssystem Bygg och teknik Branschfördelning enligt GICS nivå Volvo mnkr ( ) Handelsbanken mnkr ( ) Sandvik mnkr ( ) Essity mnkr ( ) Skanska mnkr ( ) Ericsson mnkr ( ) SCA mnkr ( ) VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202133 Verksamhetsberättelse Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto (just) mnkr Resultat per aktie (just) kr Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr Nettoskuldsättningsgrad procent Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr 1) Varav ordinarie utdelning om 4,50 kronor per aktie. Aktieinnehav antal Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr Omsättning och resultat Värdeutveckling Vd: Stefan Widing Styrelseordförande: Johan Molin Industrivärdens aktieinnehav 28 % av portföljvärdet Sandvik är en global högteknologisk industrikoncern som er- bjuder innovativa produkter och tjänster som ökar kundernas produktivitet, lönsamhet och hållbarhet. Verksamheten är världsomfattande med försäljning i 160 länder. Sandviks aärsmodell syftar till att skapa värde för kunderna med fokus på deras processer och eektiviseringsmöjligheter. Bolagets styrkefaktorer utgörs av teknologiskt ledarskap, en unik kompetens inom materialteknik och industriprocesser, ett nära samarbete med kunderna och en god innovationsförmåga. Bolaget levererar lösningar till verksamheter inom framförallt gruvor, verkstad, fordon, energi, anläggning och flyg. Viktiga produkter är bl a verktyg och verktygssystem, utrustning för gruv- och anläggningsindustrin samt rostfritt stål och speciallegeringar. Sandvik har ökat sitt fokus på att växa verksamheten och stärka kunderbjudandet genom en värdeskapande tillväxtstrategi. Strategin innefattar såväl organisk som förvärvsdriven tillväxt inom bland annat digitala lösningar som optimerar kundernas produktivitet, samt möjliggör ökad hållbarhet, liksom elektri- fiering och automatisering. 0 50 100 150 200 250 Aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Sandvikaktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 25 000 50 000 75 000 100 000 125 000 20212020201920182017 0 4 000 8 000 12 000 16 000 20 000 Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden Alecta Pensionsförsäkring BlackRock Swedbank Robur Fonder Vanguard L E Lundbergföretagen SEB Fonder Fidelity International Norges Bank Investment Management Handelsbanken Fonder Källa: Holdings. www.sandvik.se Stark tillväxt med en ökad lönsamhet trots obalanser i leverantörs- kedjan Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan Justerat resultat - i enlighet med bolagets redovisning 34INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 100 000 200 000 300 000 400 000 500 000 20212020201920182017 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto (just) mnkr Resultat per aktie efter utspädning kr Operativt kassaflöde mnkr Nettoskuldsättningsgrad procent – – Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr A-aktien B-aktien 1) Varav ordinarie utdelning om 6,50 kronor per aktie 2021 och 6,00 kro- nor per aktie 2020. Därutöver lämnades en utdelning under 2021 av likvi- den från försäljningen av UD Trucks, motsvarande 9,50 kronor per aktie. Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden Geely Holding AMF Pension & Fonder Alecta Pensionsförsäkring AFA Försäkring BlackRock Fjärde AP-fonden Norges Bank Investment Management Vanguard Swedbank Robur Fonder Källa: Holdings. Aktieinnehav antal A-aktier B-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr Omsättning och resultat Värdeutveckling Volvokoncernen har en ledande position inom transport- och infrastrukturlösningar med lastbilar, anläggnings- maskiner, bussar, och motorer för marina- och industriella applikationer samt finansiering och tjänster som ökar kundernas drifttid och produktivitet. Verksamheten är global med försäljning i 190 länder. Visionen är att vara världens mest eftertraktade och fram- gångsrika leverantör av transport- och infrastrukturlösningar. Aärsmodellen bygger på företagets konkurrenskraftiga pro- dukter, starka varumärken, ledande service- och finansierings- lösningar samt framgångsrika utvecklingssamarbeten, med syftet att tillhandahålla pålitliga, säkra, eektiva och hållbara lösningar som skapar värde för kunderna. Bolaget bedriver ett målmedvetet innovationsarbete inom områden som elektrifiering, automation och uppkoppling och är i dag drivande i utvecklingen av framtidens hållbara transport- och infrastrukturlösningar. För att ligga i framkant och utveckla nya ledande lösningar ingår Volvo partnerskap med andra företag, till exempel Samsung SDI inom batterier, Daimler Trucks inom bränsleceller, ett par branschkollegor inom laddningsnätverk samt NVIDIA och Aurora inom autonoma fordon. Vd: Martin Lundstedt Styrelseordförande: Carl-Henric Svanberg Industrivärdens aktieinnehav 25 % av portföljvärdet 0 50 100 150 200 250 300 A-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Volvoaktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 Omsättningstillväxt med god lönsamhet och starkt kassaflöde trots utmaningar i försörjningskedjan Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan Justerat resultat - i enlighet med bolagets redovisning www.volvogroup.se VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202135 0 50 100 150 200 250 A-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Handelsbankenaktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 Genom ett decentraliserat arbetssätt, stabila finanser, hållbart ansvarstagande och låg risktolerans bygger Handelsbanken långsiktiga kundrelationer med privat- och företagskunder i Sverige, Norge och Storbritannien – dessa länder ser banken som sina huvudsakliga marknader. Banken strävar efter att ge kunderna individuell rådgivning och erbjuda relevanta pro- dukter och tjänster. Handelsbanken har de senaste åren valt strategin att kraft- samla verksamheten på de produkter, tjänster och marknader där banken har hög kompetens, god intjäning och stark utvecklings- potential. Dessa områden finns inom finansiering och sparande. Bankens kärnkunder återfinns bland privatkunder, fastighetsbolag samt ägarledda företag. Kunderna erbjuds anpassad rådgivning såväl genom personliga möten som i digitala kanaler. Banken drivs med långsiktigt stabila finanser, låg risktolerans, låga kostnader och med en strävan efter så god kapitaleektivitet som möjligt. En uthålligt god förmåga att skapa värde för kunder, aktieägare, anställda och andra intressenter utgör centrala kompo- nenter i Handelsbankens arbete att driva en modern och hållbar bank. Handelsbanken har under många år haft en branschledande position med avseende på kundnöjdhet, kreditförluster, kostnads- eektivitet och lönsamhet. Banken har annonserat att man avser lämna Danmark och Finland där man haft en mindre marknadspo- sition, för fokusering på marknader med lönsam tillväxt. Aktieinnehav antal A-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr – Industrivärdens aktieinnehav 14 % av portföljvärdet Intäkter och resultat Värdeutveckling Nyckeltal Intäkter mnkr Rörelseresultat mnkr Resultat per aktie kr Kärnprimärkapitalrelation Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr A-aktien B-aktien Vd: Carina Åkerström Styrelseordförande: Pär Boman Rörelseintäkter Rörelseresultat mnkr mnkr 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 20212020201920182017 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden Stiftelsen Oktogonen L E Lundbergföretagen BlackRock Vanguard Handelsbanken Fonder Mawer Investment Management Swedbank Robur Fonder First Eagle Investment Management Fidelity Investments Källa: Holdings. Ökade intäkter och stärkt resultat Kostnadsåtgärderna fortskred enligt plan men med ökade utvecklingskostnader Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan Justerade intäkter och rörelseresultat - i enlighet med bolagets redovisning www.handelsbanken.se 36 INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE 0 50 100 150 200 250 A-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Essityaktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 Essity är ett ledande globalt hygien- och hälsobolag som utvecklar, tillverkar, marknadsför och säljer produkter och tjänster inom områdena Health & Medical, Consumer Goods och Professional Hygiene. Verksamheten är global med försäljning i cirka 150 länder. Produkterbjudandet utgörs bland annat av inkontinensprodukter, mensskydd, barnblöjor, produkter inom sårvård, kompressions- behandling och ortopedi, kompletta hygienlösningar samt toalett- och hushållspapper. Försäljningen sker under egna varumärken, där flera är globalt ledande, samt under detaljhandelns egna märkesvaror. Essity har en stark varumärkesportfölj med globalt ledande varumärken som TENA och Tork samt andra varumärken som exempelvis JOBST, Leukoplast, Libero, Libresse, Lotus, Nosotras, Saba, Tempo, Vinda och Zewa. Bolaget har en stark position på flera tillväxtmarknader som till exempel Kina, Latinamerika och Ryssland. Värde skapas genom att utveckla ledande lösningar inom hygien och hälsa som ökar människors välbefinnande och livs- kvalitet. Innovationsprocessen har en central roll i Essitys strategi. Den baseras på omvärldstrender, kund- och konsumentinsikter, ny teknologi, digitalisering, nya aärsmodeller samt bolagets mål att bidra till ett hållbart och cirkulärt samhälle. Industrivärdens aktieinnehav 14 % av portföljvärdet Omsättning och resultat Värdeutveckling Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto mnkr Resultat per aktie kr Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr Nettoskuldsättningsgrad procent Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr A-aktien B-aktien Vd: Magnus Groth Styrelseordförande: Pär Boman Aktieinnehav antal A-aktier B-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr – Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 30 000 60 000 90 000 120 000 150 000 20212020201920182017 0 4 000 8 000 12 000 16 000 20 000 Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden AMF Pension & Fonder Norges Bank Investment Management MFS Investment Management Swedbank Robur Fonder Livförsäkringsbolaget Skandia BlackRock Vanguard Handelsbanken Fonder SEB Fonder Källa: Holdings. www.essity.se Försäljningstillväxt och ökade marknadsandelar men minskat resultat till följd av kraftig kostnadsinflation Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202137 Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 5 000 10 000 15 000 20 000 20212020201920182017 0 2 000 4 000 6 000 8 000 0 50 100 150 200 250 300 A-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) SCA-aktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 SCA är ett ledande skogs- och skogsindustriföretag som med bas i Europas största privata skogsinnehav bedriver en resurseektiv industri för att skapa högsta möjliga värde ur skogen. SCA förser sina kunder med förnybara produkter baserade på råvara från ansvarsfullt skötta skogar och en resurseektiv värdekedja. Med växande skogar och förnybara produkter bidrar SCA också till ett cirkulärt samhälle och till att binda koldioxid. Strategin är att fokusera på utvalda marknader och produktkategorier, att utveckla nya aärsmöjligheter genom innovation samt att löpande förbättra eektiviteten. Bolaget förvaltar 2,6 miljoner hektar miljöcertifierad skogsmark i norra Sverige och Baltikum, varav 2 miljoner hektar brukas och försörjer SCA:s skogsindustrier med råvara. Ungefär lika stor mängd virke som avverkas från den egna skogen köps in från andra skogsägare. Bolaget driver fem sågverk i Sverige, träförädling, distributions- och grossistverksamhet. Sulfatmassa och kemisk termomekanisk massa tillverkas vid Östrands massabruk. Därutöver tillverkas förpackningspapper vid bruken i Obbola och Munksund. SCA bedriver även en expanderande aär inom bioenergi och en stor del av Sveriges vindkraftsproduktion bedrivs på bolagets marker. Industrivärdens aktieinnehav 8 % av portföljvärdet Omsättning och resultat Värdeutveckling Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto mnkr Resultat per aktie kr Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr Nettoskuldsättningsgrad procent Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr A-aktien B-aktien 1) Varav ordinarie utdelning om 2,25 kronor per aktie. Vd: Ulf Larsson Styrelseordförande: Pär Boman Aktieinnehav antal A-aktier B-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden Norges Bank Investment Management AMF Pension & Fonder Handelsbanken Pensionsstiftelse Alecta Pensionsförsäkring T Rowe Price BlackRock Swedbank Robur Fonder Vanguard Livförsäkringsbolaget Skandia Källa: Holdings. Omsättning i nivå med föregående år till följd av verksamhets- anpassningar med bolagets högsta resultat någonsin Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan 38INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE 0 50 100 150 200 250 2017 2018 2019 2020 2021 A-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Ericssonaktien Index Ericsson är en global aktör inom telekommunikation som erbjuder kommunikationsinfrastruktur samt tillhörande tjänster och mjukvara till telekombranschen och andra bran- scher. Bolaget har en teknikledande position inom den femte generationens mobilnät (5G). Verksamheten bedrivs i över 180 länder. Aärsidén är att leverera mervärde för kunderna genom att kontinuerligt utveckla sitt erbjudande med fokus på kundernas prioriteringar inom nyckelområdena nya intäktsflöden, slutkundupplevelse och eektivitetsförbättring. Arbetet utgår från Ericssons styrkefaktorer: teknikledarskap, kostnadseektivitet, datadriven verksamhet samt globala skalfördelar och global kompetens. Dessa faktorer har möjliggjort en stark position inom teknik och tjänster, vilket bland annat illustreras av betydande investeringar i forskning och utveckling med marknadens starkaste patentportfölj. Ericssons kärnverksamhet omfattar hårdvara och mjukvara för radio- och transportnät till operatörer samt lösningar för femte generationens mobilnät (5G). Kundernas behov av att kunna han- tera ökade datamängder med bibehållen kvalitet och oförändrade kostnader skapar ett momentum för nästa generations mobilnät (5G) där bolaget har en ledande position. Därutöver tillhandahåller Ericsson IT-system, kommunikationstjänster, kärnnät och infra- struktur som hjälper telekomoperatörer och andra företag/bran- scher att möta utmaningarna de ställs inför i den pågående digitala omvandlingen, inklusive molnbaserade virtuella nätverk samt drifts- och optimeringstjänster till operatörer. Industrivärdens aktieinnehav 6 % av portföljvärdet Omsättning och resultat Värdeutveckling Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto mnkr Resultat per aktie kr Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mdkr Nettoskuldsättningsgrad procent – – Utdelning per aktie kr Börskurs per dec kr A-aktien B-aktien ) Exkl pensioner och leasing Vd: Börje Ekholm Styrelseordförande: Ronnie Leten Aktieinnehav antal A-aktier B-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr – Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 50 000 100 000 150 000 200 000 250 000 20212020201920182017 0 8 000 16 000 24 000 32 000 40 000 Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Investor Industrivärden AMF Pension & Fonder Cevian Capital Swedbank Robur Fonder AFA Försäkring Vanguard BlackRock PRIMECAP Livförsäkringsbolaget Skandia Källa: Holdings. www.ericsson.se Stark resultatutveckling och ökad kassaflödesgenerering Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan VERKSAMHETSBERÄTTELSEINDUSTRIVÄRDEN 202139 Skanska är ett av världens ledande bygg- och projektutveck- lingsföretag, fokuserat på utvalda hemmamarknader i Norden, Europa och USA. Genom en ledande position inom innovation och hållbarhet, erbjuder Skanska konkurrenskraftiga lösningar i såväl enkla som ytterst krävande uppdrag. Bolaget bedriver verksamhet inom byggnation, bostadsutveckling, kommersiell fastighetsutveckling och förvaltningsfastigheter. Byggverksamheten utgör Skanskas största verksamhetsgren och omfattar hus-, anläggnings-/infra- struktur- och bostadsbyggande. Med denna som bas genereras ett kassaflöde som kan investeras i värdeskapande projektutveckling. Inom bostadsutvecklingen utvecklas bostadsprojekt för försäljning till främst privatpersoner och den kommersiella fastighetsutveck- lingen initierar, investerar i, utvecklar, hyr ut och säljer kommersi- ella fastigheter. Skanskas verksamhet utgår från att värdeskapandet sker i de tusentals projekt som genomförs varje år. Bolagets övergripande mål är att skapa branschledande värde för aktieägarna genom att vara kundens första val och branschens mest attraktiva arbetsgi- vare, att arbeta värderingsdrivet med hållbara lösningar, att eta- blera framgångsrika samarbeten och genom att löpande förbättra den operationella eektiviteten. 0 50 100 150 200 250 B-aktiens totalavkastning Totalavkastningsindex (SIXRX) Skanska-aktien Index 2017 2018 2019 2020 2021 Omsättning och resultat Värdeutveckling Industrivärdens aktieinnehav 5 % av portföljvärdet Nyckeltal Nettoomsättning mnkr Resultat efter finansnetto mnkr Resultat per aktie kr Operativt kassaflöde (just för köp och förs) mnkr Nettoskuldsättningsgrad procent – – Utdelning per aktie kr Börskurs B-aktien per dec kr 1) Varav ordinarie utdelning om 7,00 kronor per aktie 2021 och 6,50 kronor per aktie 2020. Vd: Anders Danielsson Styrelseordförande: Hans Biörck Aktieinnehav antal A-aktier B-aktier Marknadsvärde mnkr Röstandel procent Kapitalandel procent Totalavkastning mnkr Nettoomsättning Resultat efter finansnetto mnkr mnkr 0 40 000 80 000 120 000 160 000 200 000 20212020201920182017 0 2 400 4 800 7 200 9 600 12 000 Största aktieägare 31 december 2021 Röstetal, % Kapital Industrivärden L E Lundbergföretagen AMF Pension & Fonder BlackRock Handelsbanken Fonder Vanguard Swedbank Robur Fonder Norges Bank Investment Management Skanska AB Carnegie Fonder Källa: Holdings. Stark lönsamhetsutveckling inom Byggverksamheten och fortsatt god prestation inom Bostadsutveckling och Kommersiell fastighets- utveckling Utvecklingen under beskrivs ytterligare på sidan www.skanska.se 40 INDUSTRIVÄRDEN 2021VERKSAMHETSBERÄTTELSE Förvaltningsberättelse Bolagetsförvaltning Bolagsstyrningsrapport Styrelseochföretagsledning Finansiella rapporter Resultaträkning Balansräkning Egetkapital Kassaflödesanalys Notertilldefinansiellarapporterna Förslag till vinstdisposition Revisionsberättelse Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten Årsredovisning 2021 Styrelsen och verkställande direktören i AB Industrivärden (publ), organisationsnummer 556043-4200, får härmed avge årsredovisning för verksamhetsåret 2021 avseende koncernen och moderbolaget. Bolagets hållbarhetsrapport återfinns på sidorna 22–26 samt 73–78 i Industrivärdens verksamhetsberättelse och årsredovisning 2021. Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202141 årsredovisning Förvaltningsberättelse Bolagets förvaltning Verksamheten Industrivärden är ett börsnoterat investeringsbolag som genom aktivt ägande bidrar till innehavens långsiktiga ut- veckling och värdeskapande. Verksamheten utgår från en koncentrerad portfölj av svenska börsbolag med god värde- potential. Genom att bidra till innehavsbolagens opera- tiva och strategiska utveckling, möjliggör Industrivärden långsiktigt aktieägande till balanserad risk. Verksamheten bedrivs i moderbolaget AB Industrivärden (publ) där de helägda dotterföretagen har en stödjande funktion. Väsentliga händelser Under 2021 förvärvades aktier för 2,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr i Volvo B, 0,5 mdkr i Handelsbanken A och 0,5 mdkr i Essity B. Vidare avyttrades aktier för 2,0 mdkr i SSAB A. En sakutdelning från Handelsbanken mottogs, i form av Industrivärden A-aktier, vilka därefter drogs in efter beslut av en extra bolagsstämma. Vid utgången av året hade koncernen inga innehav i egna aktier. Industrivärdens verksamhet har under Covid-19- pandemin kunnat bedrivas utan större störningar. Bolaget har en god finansiell ställning med betydande handlings- utrymme. Innehavsbolagen har påverkats på olika sätt och löpande vidtagit åtgärder för att hantera situationen. Finansiell utveckling Substansvärdet Den 31 december 2021 uppgick substansvärdet till 332 kronor per aktie, en ökning under året med 22 procent inklusive återinvesterad utdelning. Aktieportfölj Aktieportföljens värde, justerat för köp och försäljningar, ökade med 18,8 mdkr till 150,0 mdkr. Totalavkastningen uppgick till 21 procent. Aktieportföljens sammansättning och utveckling framgår på sidan 15 och not 11 på sidan 59. Nettoskuld Den 31 december 2021 uppgick nettoskulden till 6,5 (7,7) mdkr. Skuldsättningsgraden uppgick till 4 (6) procent. Moderbolaget Den 31 december 2021 uppgick moderbolagets resultat efter finansiella poster till 17 495 (10 409) mnkr. Det egna kapitalet uppgick till 87 970 (74 044) mnkr. Risker och osäkerhetsfaktorer Den för Industrivärden mest väsentliga risken utgörs av aktierisk samt i mindre utsträckning av ett antal andra finansiella och operativa risker. Se not 23 på sidan 63. Förväntad framtida utveckling Industrivärden har en stark finansiell ställning med god flexibilitet, en beprövad aärsmodell för långsiktigt värde- skapande genom aktivt ägande samt betydande aktieinne- hav i stora, välskötta bolag med goda framtidsmöjligheter. Hållbarhetsrapport Verksamheten baseras på ett hållbart förhållningssätt. Hållbarhetsrapporten framgår av sidorna 22–26 och 73–78 och är skild från årsredovisningen 2021. Aktien Den 31 december 2021 uppgick antalet aktier till 431899108, varav 260 795 864 A-aktier och 171 103 244 C-aktier. Varje A-aktie berättigar till en röst och varje C-aktie till 1/10 röst. Under 2021 omvandlades 3 005 151 A-aktier till C-aktier. Avkastning Totalavkastningen uppgick till 8 procent för A-aktien och 10 procent för C-aktien, jämfört med 39 procent för totalav- kastningsindex (SIXRX). Riktlinjer för ersättningar till ledande befattningshavare För information om ersättningar till ledande befattnings- havare samt pågående långsiktiga incitamentsprogram, se not 7 på sidorna 57–58. De riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som antogs av årsstämman 2020, och som fortsatt gäller, återfinns i samma not. Förslag till vinstdisposition Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen i moderbolaget balanserade vinstmedel på sammanlagt 85 819 mnkr. Styrelsen föreslår att dessa balanserade vinstmedel disponeras på följande sätt. Till aktieägarna lämnas en utdelning om 6,75 kronor per aktie eller totalt 2 915 mnkr. Till nästa år överförs 82 904 mnkr i ny räk- ning. Styrelsens förslag till vinstdisposition framgår i sin helhet på sidan 64. 42INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Revisorer Aktieägare BolagsstämmaValberedning Ersättningsutskott Revisionsutskott Styrdokument och intern kontroll Styrelse Vd och företagsledning Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrningsstruktur En god bolagsstyrning är av stor vikt för att upprätthålla en korrekt, transparent och förtroendeingivande styr- ning och kontroll. Industrivärdens bolagsstyrning utgår från lag, Börsens regelverk för emittenter (www.nasdaq. com), Svensk kod för bolagsstyrning (Koden), regler om ersättningar till ledande befattningshavare och om in- citamentsprogram (www.bolagsstyrning.se) samt andra tillämpliga externa regelverk. Bland de interna styrdo- kument som Industrivärdens bolagsstyrning utgår från återfinns bland annat Industrivärdens bolagsordning, in- struktioner och arbetsordningar för styrelsen, styrelsens utskott och verkställande direktören (vd) samt policyer och riktlinjer för bolagets verksamhet och organisation. Grunden för Industrivärdens bolagsstyrning är de centrala bolagsorganen: bolagsstämman, valberedningen, styrelsen och dess utskott, vd och revisorn. Vid den ordi- narie bolagsstämma som hålls inom sex månader efter räkenskapsårets utgång (årsstämman) utser aktieägarna styrelse och revisor. Styrelsen tillsätter vd. Revisorn granskar årsredovisningen samt styrelsens och vd:s för- valtning. Valberedningen har bland annat till uppgift att föreslå styrelseledamöter, styrelseordförande och revisor för val vid årsstämman. Genom bolagsordningen har aktieägarna bland annat fastställt bolagets verksamhet, minsta och högsta antalet styrelseledamöter samt formerna för bolagsstämman. Industrivärdens bolagsordning och ytterligare informa- tion om bolagsstyrningsmodellen i Industrivärden finns på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Denna bolagsstyrningsrapport avseende verksam- hetsåret 2021 har upprättats i enlighet med årsredovis- ningslagen och Koden samt har granskats av bolagets revisor. Under 2021 har Industrivärden inte avvikit från Koden. Aktieägarna Den 31 december 2021 hade Industrivärden cirka 204 000 aktieägare. En aktieägare (L E Lundberg- företagen) innehar 10 procent eller mer av röstetalet. För ytterligare information om ägarstrukturen, se sidorna 30-31. Bolagsstämman Aktieägarnas inflytande över Industrivärdens angeläg- enheter utövas vid bolagsstämman vilken är bolagets högsta beslutande organ. A-aktien berättigar till en röst och C-aktien till en tiondels röst. Förutom vad som följer av lag beträande aktieägares rätt att delta vid bolags- stämma krävs enligt bolagsordningen föranmälan inom viss i kallelsen angiven tid. Vid årsstämman fattas beslut rörande förslag från valberedningen, styrelsen och aktieägarna, samt behand- las andra lagstadgade ärenden. Bland annat fastställs resultat- och balansräkning, beslutas om utdelning, väljs styrelse, revisor och fastställs arvoden, samt fattas beslut om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och vd. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare fastställs åt- minstone vart ärde år, medan ersättningsrapport läggs fram för stämmans godkännande årligen. Årsstämman 2021 ägde rum den 21 april. Med an- ledning av coronaviruset och i syfte att minska risken för smittspridning hölls stämman – med stöd av tillfälliga lagregler – enbart genom förhandsröstning, så kallad poströstning. Vid årsstämman beslutades bland annat följande: • Ordinarie utdelning om 6,25 (0,00) kronor per aktie samt en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. • Omval av samtliga styrelseledamöter samt Fredrik Lundberg till styrelseordförande. • Arvoden till styrelsen i enlighet med valberedningens förslag. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202143 Mötesnärvaro arvoden och oberoendeförhållanden Styrelseledamöter omvalda vid årsstämman 2021 Roll i Oberoende i förhållande till Närvaro vid möten Namn Styrelsen Revisions- utskott Ersättnings- utskott Bolaget och bolagsledningen Större aktieägare Styrelse Revisions- utskott Ersättnings- utskott Beslutat arvode tkr Fredrik Lundberg Ordförande Ledamot Ordförande x – Pär Boman Vice ordförande Ordförande – x – – Christian Caspar Ledamot Ledamot – x x – Marika Fredriksson Ledamot – – x x – – Bengt Kjell Ledamot – – x x – – Annika Lundius Ledamot – Ledamot x x – Lars Pettersson Ledamot – Ledamot x – – Helena Stjernholm Ledamot – – – x – – – Summa • Omval av Deloitte AB som revisor. • Godkändes styrelsens rapport över ersättningar enligt 8 kap. 53 a § aktiebolagslagen. • Ett långsiktigt aktiesparprogram för anställda i Industrivärden. • Ändring av bolagsordningen i enlighet med styrelsens förslag. Ytterligare information om Industrivärdens års- stämma 2021 finns på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Industrivärdens årsstämma 2022 kommer att hållas den 21 april 2022. För mer information se sidan 71 samt Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Extra bolagsstämma I oktober 2021 beslutade en extra bolagsstämma i Handelsbanken att lämna en extrautdelning till sina aktieägare, däribland Industrivärden, i form av A-aktier i Industrivärden. En extra bolagsstämma i Industrivärden beslutade den 23 november 2021 om (i) en minskning av aktiekapitalet med 8 276 922,50 kronor genom indragning av de 3 310 769 A-aktierna i Industrivärden erhållna ge- nom Handelsbankens sakutdelning, och (ii) en ökning av aktiekapitalet med 8 276 922,50 kronor genom överföring från fritt eget kapital, utan utgivande av nya aktier. Valberedningen Valberedningen ska fullgöra de uppgifter som åligger den enligt Koden och ska som beredande organ ta fram för- slag till bland annat val av styrelse, styrelsens ordförande och revisor samt till styrelse- och revisorsarvoden, för bolagsstämmans beslut. Enligt det beslut om valberedningen som fattades av årsstämman 2011, och som gäller tillsvidare, uppdras åt styrelsens ordförande att ta kontakt med fyra bland de röstmässigt största ägarregistrerade aktieägarna i Euroclear Sweden AB:s utskrift av aktieboken per sista bankdagen i augusti, som vardera utser en representant som inte är ledamot i bolagets styrelse att jämte sty- relsens ordförande utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts. Valberedningen utser ordföranden inom sig. Sammansättningen av valbered- ningen ska tillkännages senast sex månader före nästa årsstämma. Inget arvode ska utgå. Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, och om valberedningen anser att det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot. Ändring i valberedningens sammansättning ska oentlig- göras omedelbart. Valberedningens sammansättning inför årsstämman 2021 samt valberedningens redogörelse och motiverade yttrande finns på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Inför årsstämman 2022 utgörs valberedningen av Mats Guldbrand (L E Lundbergföretagen), Stefan Nilsson (Pensionskassan SHB Tjänstepensionsförening med flera), Mikael Schmidt (SCA och Essity Pensionsstiftelser med flera), Bo Damberg (Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse med flera) samt Fredrik Lundberg (styrelseord- förande i Industrivärden). Mats Guldbrand har utsetts till valberedningens ordförande. Styrelsen Styrelsens roll, sammansättning och arvoden Styrelsen har det yttersta ansvaret för Industrivärdens organisation och förvaltning samt har en central roll i Industrivärdens aärsmodell för utövande av långsik- tigt aktivt ägande. Den ansvarar bland annat för bolagets strategi, frågor om köp och försäljning av värdepapper i större omfattning, utformningen och tillämpningen av metoderna för det aktiva ägandet samt övergripande ägarfrågor rörande innehavsbolagen. Bolagsordningen fastställer att styrelsen ska bestå av minst tre och högst nio ledamöter. Styrelsens sammansättning, ledamöter- nas närvaro vid styrelse- och utskottsmöten och arvoden framgår av tabellen nedan. För en närmare presentation 44INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING av styrelseledamöterna se sidan 48, samt Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Av valberedningens motiverade yttrande inför års- stämman 2021 framgår att valberedningen vid framta- gande av sitt förslag till styrelse har tillämpat regel 4.1 i Koden som mångfaldspolicy. Målet med policyn är att styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsen- lig sammansättning präglad av mångsidighet och bredd avseende kompetens, erfarenhet och bakgrund, varvid en jämn könsfördelning ska eftersträvas. Årsstämman 2021 beslutade att utse styrelseledamöter i enlighet med val- beredningens förslag, vilket innebär att åtta ledamöter valdes, varav tre kvinnor och fem män. Styrelsesammansättningen i Industrivärden uppfyller Kodens krav på oberoende ledamöter. Valberedningens bedömning i fråga om styrelseledamöternas beroendeför- hållanden inför årsstämman 2021 framgår av tabellen på föregående sida. Styrelsen har utsett ett revisionsutskott och ett er- sättningsutskott med uppgift att bereda revisions- och ersättningsärenden inför styrelsebeslut. Syftet är att för- djupa, eektivisera och kvalitetssäkra styrelsens arbete i dessa frågor. Utskotten beskrivs utförligare nedan. Styrelsens arbete Styrelsearbetet utgår från den arbetsordning (inkl. vd-instruktion) som fastställs årligen vid det konstitue- rande styrelsemötet. Arbetsordningen och vd-instruk- tionen reglerar och strukturerar styrelsens arbetsupp- gifter under året, tydliggör interna beslutsordningar och fastställer ansvarsfördelningen gentemot vd. Utöver arbetsordningen fastställer styrelsen ett an- tal styrdokument för verksamheten. För ytterligare in- formation, se Intern kontroll avseende finansiell rappor- tering på sidorna 46–47. Varje sammanträde utgår från en till styrelsen distribuerad dagordning samt relevant dokumentation. Alla styrelsebeslut baseras på ett utför- ligt beslutsunderlag och fattas efter en diskussion som leds av ordföranden. Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls i anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen normalt åtta gånger per år (ordinarie sammanträden inklusive möten i samband med publicering av delårs- och bokslutsrapporter). Extra styrelsemöte sammankal- las vid behov. Under 2021 har styrelsen haft totalt elva möten. De ordinarie styrelsesammanträdena omfattar ett antal fasta agendapunkter. Bland annat föredras en rap- port om verksamhetens ekonomiska utfall, substans- värdets och aktieportföljens utveckling samt genom- förda aktietransaktioner. Rapporteringen omfattar även en beskrivning av innehavsbolagens utveckling samt makroekonomiska förutsättningar. Vidare görs normalt en särskild genomgång av ett eller flera innehavsbolag. Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen upp- dateras också kontinuerligt och föredras för styrelsen. Genom representation i innehavsbolagens styrelser och valberedningar har Industrivärdens styrelsele- damöter och företagsledning en central roll i utövan- det av det aktiva ägandet. Ledande befattningshavare i Industrivärden deltar i styrelsemöten som föredragande i särskilda frågor. Under 2021 har, inom ramen för det aktiva ägandet och i likhet med tidigare år, en betydande del av styrelsens arbete bestått i att av företagsledningen få föredraget Industrivärdens djupare syn på och ägar- agendor för innehavsbolagen, samt att diskutera och ut- värdera dessa ägaragendor. Vidare har ett par av de verk- ställande direktörerna i innehavsbolagen föredragit bola- gets verksamhet och utveckling. Styrelsen utvärderar årligen Industrivärdens finan- siella rapportering och ställer krav på dess innehåll och utformning för att säkerställa en hög kvalitet. I samband med det styrelsesammanträde som behandlar årsbok- slut, förvaltningsberättelse, förslag till vinstdisposition och bokslutsrapport lämnar revisorn en redogörelse för sina iakttagelser och bedömningar från den genomförda revisionen. Utvärdering av styrelsens arbete Styrelsens arbete utvärderas årligen genom en strukture- rad process under ledning av styrelsens ordförande. 2021 års utvärdering har genomförts på så sätt att respektive styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär i syfte att få en uppfattning om styrelseledamöternas åsikter om bland annat hur styrelsearbetet har bedrivits och vilka åtgärder som kan vidtas för att förbättra styrelsearbetet samt vilka frågor styrelseledamöterna anser bör ges mer utrymme och på vilka områden det eventuellt skulle vara ändamålsenligt med ytterligare kompetens i styrelsen. Resultatet av utvärderingen har föredragits och diskute- rats i styrelsen. Därutöver har styrelseordförandens arbete i styrelsen utvärderats i dennes frånvaro. Slutsatserna från dessa utvärderingar och diskussioner var att styrelsearbetet bedömdes fungera mycket väl, vilket har redogjorts för i valberedningen. Revisionsutskottet Revisionsutskottet har en beredande och övervakande roll vad gäller bolagets riskhantering, styrning och kontroll av den finansiella rapporteringen. Utskottet håller bland an- nat regelbunden kontakt med revisorn för att säkerställa att bolagets interna och externa redovisning uppfyller de krav som ställs på ett noterat bolag, övervakar eektivite- ten i bolagets interna kontroll av den finansiella rapporte- ringen, håller sig informerat om revisionen av årsredovis- ningen och koncernredovisningen samt diskuterar omfatt- ningen och inriktningen av revisionsarbetet med revisorn. Vidare granskar och övervakar revisionsutskottet revisorns opartiskhet och självständighet, utfärdar riktlinjer för ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202145 vilka andra tjänster än revision som får upphandlas av bolagets revisor. Revisonsutskottet lämnar även rekom- mendation avseende revisorsval samt hanterar, i förekom- mande fall, upphandlingen av revisor. Revisorn rapporterar löpande sina iakttagelser till revisionsutskottet. Under 2021 höll revisionsutskottet tre möten. Bolagets revisor har deltagit vid samtliga dessa tre möten. Revisions- utskottets ledamöter framgår av tabellen på sidan 44. Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete i utskottet. Ersättningsutskottet Ersättningsutskottet har en beredande roll inför styrelsens beslut i frågor om principer för ersättningar och andra anställningsvillkor för vd och ledande befattningshavare samt utvärderar program för rörliga ersättningar för bo- lagsledningen, tillämpningen av de ersättningsriktlinjer för ledande befattningshavare som bolagsstämman beslu- tar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsni- våer i bolaget. Under 2021 höll ersättningsutskottet tre möten. Ersättningsutskottets ledamöter framgår av tabell på sidan 44. Ingen ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete i utskottet. Vd och företagsledning Vd ansvarar för Industrivärdens operativa verksamhet i enlighet med av styrelsen fastställda mål, strategier och uti- från ansvarsfördelningen i vd-instruktionen. Vd:s uppgifter innefattar bland annat att leda och strukturera investe- rings- och analysverksamheten, besluta om aktietransaktio- ner och bereda ägaragendor samt att ansvara för personal-, finans- och ekonomifrågor. Vd organiserar verksamheten och tillsätter de ledande befattningshavare som utgör Industrivärdens företagsled- ning. Övriga medlemmar av företagsledningen stödjer vd i dennes uppdrag. Vd föredrar löpande verksamhetens ut- veckling för bolagets styrelse i syfte att möjliggöra väl underbyggda styrelsebeslut. Styrelsen utvärderar kontinu- erligt vd:s arbete genom att följa verksamhetens utveckling mot de uppsatta målen, och en sammantagen utvärdering genomförs årligen. För en närmare presentation av Industrivärdens vd och företagsledning se sidan 49, samt Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Ersättningar Ersättning till styrelsen 2021 Årsstämman 2021 beslutade om arvoden till styrelseleda- möterna enligt tabell på sidan 44. Riktlinjer och ersättning till ledande befattningshavare 2021 Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare ska antas åtminstone vart ärde år. De ersättningsriktlin- jer som antogs av årsstämman 2020 var uppdaterade för att tillgodose kraven med anledning av EU:s aktieägar- rättighetsdirektiv. Styrelsen fann inför stämman 2021, inte någon anledning att föreslå ändring i riktlinjerna an- tagna av årsstämman 2020, vilka därför gällt oförändrade under 2021. Information om dessa ersättningsriktlinjer finns i not 7 på sidorna 57–58. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 2022 Styrelsen har inför årsstämman 2022 inte funnit anledning att föreslå ändring i de riktlinjer som antogs av årsstämman 2020, vilka därför gäller oförändrade även under 2022. Ersättningsrapport 2021 En ersättningsrapport kommer att publiceras på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Revisorn Årsstämman utser årligen revisor i bolaget. Revisorn granskar årsredovisningen, bokföringen samt styrelsens och vd:s förvaltning av bolaget. Revisorn rapporterar till årsstämman. Vid årsstämman 2021 omvaldes Deloitte AB till re- visor till utgången av årsstämman 2022. Huvudansvarig revisor är den auktoriserade revisorn Hans Warén (född 1964) som varit verksam revisor sedan 1987. Utöver upp- draget i Industrivärden har Hans Warén under 2021 varit huvudansvarig revisor bland annat för de noterade bola- gen Axfood, SKF och Trelleborg. För året 2021 har bolagets revisor översiktligt granskat halvårsrapporten och bokslutsrapporten samt reviderat års- redovisningen, koncernredovisningen och ESEF-rapporten. Revisorn har lämnat skriftliga och muntliga rapporter till såväl revisionsutskottet som styrelsen. Revisionsberättelsen avseende 2021 framgår av sidorna 65–68, och arvode till revisorn framgår av not 4 på sidan 56. Intern kontroll avseende finansiell rapportering Kontrollmiljö Den interna kontrollen inom Industrivärden syftar främst till att säkerställa en korrekt värdering av utestående aktiepositioner samt säkerställa eektiva och tillförlitliga kontroller vid redovisning av köp och försäljning av aktier och andra värdepapper. Industrivärdens kontrollmiljö bygger på en tydlig ar- bets- och ansvarsfördelning mellan bolagets olika organ och funktioner, en god företagskultur samt en transparent verksamhet. Relevanta policyer och riktlinjer beslutas och utvärderas löpande av bolagets styrelse och ledning. Dessa ramverk tillsammans med interna formella processbe- skrivningar är väl etablerade och kända för berörda medarbetare. Relevanta styrdokument som fastställts av styrel- sen utgörs bland annat av vd-instruktionen som anger arbetsfördelningen mellan styrelsen och vd, samt in- vesterings- och finanspolicyn som fastslår ramarna för investeringar och placeringar i finansiella instru- ment, finansieringen och hantering av finansiella risker. 46INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Beslutsvägar, befogenheter och ansvar på operativ nivå är närmare fastställda av vd i placeringsreglemente, risk- policy och attestinstruktion. Riskbedömning Industrivärden identifierar, bedömer och hanterar löpande risker för väsentliga fel i den finansiella rapporte- ringen. Denna process är grundläggande för att säkerställa att den finansiella rapporteringen är tillförlitlig. Bolagets bedömningar och åtgärder rapporteras löpande till revi- sionsutskottet. Riskhanteringen beskrivs närmare i not 23 på sidan 63. Kontrollaktiviteter Industrivärden har etablerat ett antal olika kontroll- aktiviteter vilka syftar till att säkerställa eektiviteten i de åtgärder som vidtas i syfte att förhindra väsent- liga fel i den finansiella rapporteringen. Relevanta kontroll- och uppföljningsaktiviteter utgör en inte- grerad del av Industrivärdens aärs-, besluts- och redovisningsprocesser. Styrelsen utvärderar löpande den finansiella rappor- teringen som erhålls i samband med styrelsemöten och som omfattar aktieportföljen, skuldsättningen och andra viktiga förhållanden. I revisionsutskottet sker en konti- nuerlig dialog med bolagets revisor kring omfattning och kvalitet rörande bolagets finansiella rapportering. Mot bakgrund av Industrivärdens verksamhet, organisationsstruktur samt hur den finansiella rapporte- ringen i övrigt är organiserad har styrelsen 2021 inte funnit ett behov av en särskild granskningsfunktion i form av internrevision. Informationsgivning Industrivärdens externa informationsgivning regleras ge- nom en informationspolicy som har fastställts av bolagets styrelse. Därutöver finns interna riktlinjer för att säker- ställa informationssäkerhet och en korrekt och tillförlitlig informationsgivning. Uppföljning Industrivärdens styrelse och ledning utvärderar löpande eektiviteten och kvaliteten i kontrollerna avseende den finansiella rapporteringen. Ledningen rapporterar löpande bolagets operativa och finansiella utveckling till styrelsen i samband med förestående delårsrapportering och styrelse- och revisionsutskottsmöten. Däremellan sker rapportering vid behov. Bolagets revisor rapporterar löpande sina iaktta- gelser till revisionsutskottet. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202147 Innehav per den 10 februari 2022. Uppgiften offentliggörs årligen i samband med publiceringen av bolagets bolagsstyrningsrapport/årsredovisning samt kallelse till årsstämma. Därutöver vid större förändringar. Avser innehav i L E Lundbergföretagen (81 000 000) och Förvaltnings AB Lunden (2 397 903). Styrelse FREDRIK LUNDBERG (1951) Styrelseordförande sedan 2015 Styrelseledamot sedan 2004 Civ ing, civ ek, ek dr hc, tekn dr hc Vd och koncernchef i L E Lundbergföretagen. Styrelseordförande i Holmen och Hufvudstaden. Vice styrelseordförande i Handelsbanken. Styrelseledamot i L E Lundbergföretagen och Skanska. Verksam inom L E Lundbergföretagen sedan 1977. Aktieinnehav: Eget 9 462 306, närstående fysisk person 21 153 och närstående juridisk person 83 397 903 PÄR BOMAN (1961) Vice styrelseordförande sedan 2015 Styrelseledamot sedan 2013 Ingenjörs- och ekonomexamen, ek dr hc Styrelseordförande i Handelsbanken, Essity och SCA. Styrelseledamot i Skanska. Tidigare vd och koncernchef i Handelsbanken. Aktieinnehav: Eget 230, närstående juridisk person 11 538 CHRISTIAN CASPAR (1951) Styrelseledamot sedan 2011 Civ ek Styrelseledamot i Stena och Goodgrower SA. Drygt trettio års erfarenhet från ledande befattningar inom McKinsey & Company. Aktieinnehav: Eget 1 000 BENGT KJELL (1954) Styrelseledamot sedan 2015 Civ ek Vice styrelseordförande i Indutrade, Pandox och Logistea. Tidigare t.f. vd och vice vd i Industrivärden, vd för AB Handel och Industri samt partner i Navet. Aktieinnehav: Eget 25 107 och närstående fysisk person 7 MARIKA FREDRIKSSON (1963) Styrelseledamot sedan 2020 Civ ek CFO i Vestas Wind Systems A/S (till och med 1 mars 2022). Tidigare CFO i Gambro, Autoliv och Volvo Construction Equipment. Styrelseledamot i Sandvik. Aktieinnehav: – ANNIKA LUNDIUS (1951) Styrelseledamot sedan 2014 Jur kand Vice ordförande i Skatteverket. Tidigare vice vd i Svenskt Näringsliv, rättschef och finansråd i Finans- departementet samt vd i Svensk Försäkring. Aktieinnehav: Eget 3 991 och närstående juridisk person 1 500 LARS PETTERSSON (1954) Styrelseledamot sedan 2015 Civ ing och fil dr hc Styrelseordförande i KP Komponenter A/S. Styrelseledamot i L E Lundberg- företagen, Indutrade och Husqvarna. Tidigare vd i Sandvik och dessför- innan ledande befattningar inom Sandvikkoncernen. Aktieinnehav: Eget 5 000 HELENA STJERNHOLM (1970) Styrelseledamot sedan 2016 och vd sedan 2015 Civ ek Vice styrelseordförande i Ericsson. Styrelseledamot i Sandvik och Volvo. Tidigare partner och investeringsansvarig i IK Investment Partners. Dessförinnan strategikonsult på Bain & Company. Aktieinnehav: Eget 80 000 samt 75 000 köpoptioner. Närstående fysisk person 1 400 aktier 48INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Företagsledning HELENA STJERNHOLM (1970) Verkställande direktör Civ ek Anställd sedan 2015 Styrelseledamot sedan 2016 Vice styrelseordförande i Ericsson. Styrelseledamot i Sandvik och Volvo. Arbetslivserfarenhet: Partner och investe- ringsansvarig på IK Investment Partners samt strategikonsult på Bain & Company. Aktieinnehav: Eget 80 000 samt 75 000 köpoptioner. Närstående fysisk person 1 400 aktier KARL ÅBERG (1979) Chef för investerings- och analysorganisationen Civ ek Anställd sedan 2017 Arbetslivserfarenhet: Partner och bolagsansvarig på Zeres Capital, partner på CapMan samt olika roller inom Handelsbanken Capital Markets. Aktieinnehav: Eget 9 870 JAN ÖHMAN (1960) Ekonomi- och finanschef Ekonom Anställd sedan 2019 Arbetslivserfarenhet: CFO på IPCO och Indutrade samt ett flertal ledande befatt- ningar inom Sandvik och Boliden. Aktieinnehav: Eget 14 000 SVERKER SIVALL (1970) Kommunikations- och hållbarhetschef Civ ek Anställd sedan 1997 Arbetslivserfarenhet: IR-chef på Industrivärden samt investeringscontroller på Astra Zeneca. Aktieinnehav: Eget 16 800 JENNIE KNUTSSON (1976) Chefsjurist Jur kand Anställd sedan 2015 Arbetslivserfarenhet: Bolagsjurist på Industrivärden samt biträdande jurist och advokat på Mannheimer Swartling Advokatbyrå. Aktieinnehav: Eget 5 500 ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202149 Finansiella rapporter 50INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Årsredovisning Koncernen Moderbolaget mnkr Not 2021 2020 2021 2020 Utdelningsintäkter 2 8 081 657 5 522 232 Värdeförändring aktier m m 3 18 774 8 008 12 152 10 355 Förvaltningskostnader 4, 7 –127 –130 –127 –130 Rörelseresultat 26 728 8 535 17 547 10 457 Finansiella intäkter 6 0 1 0 1 Finansiella kostnader 6 –53 –49 –52 –49 Resultat efter finansiella poster 26 675 8 487 17 495 10 409 Skatt 8 –81 –47 – – Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409 Resultat per aktie (någon utspädning föreligger inte), kronor 9 61,57 19,54 Rapport över totalresultatet Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409 Poster som inte ska återföras i resultaträkningen Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner 18 0 18 0 Årets totalresultat 26 612 8 440 17 513 10 409 Resultaträkning ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202151 Koncernen Moderbolaget mnkr Not 31 dec 2021 31 dec 2020 31 dec 2021 31 dec 2020 TILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar 10 18 21 18 21 Aktier 11, 14 149 955 128 893 51 061 41 786 Aktier i intresseföretag 11, 12, 14 – – 43 017 38 597 Aktier i dotterföretag 13, 14, 25 – – 1 735 1 735 Summa anläggningstillgångar 149 973 128 914 95 831 82 138 Kortfristiga finansiella fordringar 41 164 – 125 Övriga kortfristiga fordringar 15 41 32 41 31 Likvida medel 697 0 – – Summa omsättningstillgångar 779 196 41 156 SUMMA TILLGÅNGAR 150 752 129 110 95 872 82 294 EGET KAPITAL OCH SKULDER Aktiekapital 16 1 088 1 088 1 088 1 088 Övrigt tillskjutet kapital/Reservfond 16 1 063 1 063 1 063 1 063 Balanserade vinstmedel 16 114 334 110 385 68 324 61 484 Årets resultat 26 594 8 440 17 495 10 409 Summa eget kapital 143 079 120 976 87 970 74 044 Långfristiga finansiella skulder 17 5 504 4 507 5 504 4 507 Avsättningar för pensioner 18 14 42 14 42 Uppskjuten skatteskuld 8 164 140 – – Övriga långfristiga skulder 103 73 103 73 Summa långfristiga skulder 5 785 4 762 5 621 4 622 Kortfristiga finansiella skulder 17 1 720 3 269 2 182 3 539 Övriga kortfristiga skulder 19 168 103 99 89 Summa kortfristiga skulder 1 888 3 372 2 281 3 628 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 150 752 129 110 95 872 82 294 Information om ställda säkerheter och eventualförpliktelser framgår av not 20. Balansräkning 52INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Koncernen mnkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel Årets resultat Summa eget kapital Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2019 1 088 1 063 80 540 29 837 112 528 Årets resultat – – – 8 440 8 440 Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 0 – 0 Summa totalresultat – – 0 8 440 8 440 Omföring av föregående års resultat – – 29 837 –29 837 – Utdelning till aktieägare – – – – – Aktiesparprogram – – 8 – 8 EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2020 1 088 1 063 110 385 8 440 120 976 Årets resultat – – – 26 594 26 594 Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 18 – 18 Summa totalresultat – – 18 26 594 26 612 Omföring av föregående års resultat – – 8 440 –8 440 – Transaktion i egna aktier – – –922 – –922 Indragning av aktier –8 – 8 – – Fondemission 8 – –8 – – Utdelning till aktieägare – – –3 590 – –3 590 Aktiesparprogram – – 3 – 3 EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2021 1 088 1 063 114 334 26 594 143 079 Moderbolaget mnkr Aktiekapital Reservfond Balanserade vinstmedel Årets resultat Summa eget kapital Eget kapital enligt fastställd balansräkning per 31 december 2019 1 088 1 063 41 630 19 846 63 627 Årets resultat – – – 10 409 10 409 Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 0 – 0 Summa totalresultat – – 0 10 409 10 409 Omföring av föregående års resultat – – 19 846 –19 846 – Utdelning till aktieägare – – – – – Aktiesparprogram – – 8 – 8 EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2020 1 088 1 063 61 484 10 409 74 044 Årets resultat – – – 17 495 17 495 Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner – – 18 – 18 Summa totalresultat – – 18 17 495 17 513 Omföring av föregående års resultat – – 10 409 –10 409 – Indragning av aktier –8 – 8 – – Fondemission 8 – –8 – – Utdelning till aktieägare – – –3 590 – –3 590 Aktiesparprogram – – 3 – 3 EGET KAPITAL PER 31 DECEMBER 2021 1 088 1 063 68 324 17 495 87 970 1) Per 2021-12-31 fanns 431 899 108 aktier, varav 260 795 864 A-aktier och 171 103 244 C-aktier. Aktiekapitalet uppgick för A-aktierna till 657 mnkr och för C-aktierna till 431 mnkr. Kvotvärdet är 2,52 kronor per aktie. 2) Avser sakutdelning från Handelsbanken i form av egna aktier. Ytterligare information framgår av not 1, 2 och 16. 3) 2021 års utdelning uppgick till 8,25 kronor per aktie, varav en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie. Eget kapital ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202153 Koncernen Moderbolaget mnkr Not 2021 2020 2021 2020 Den löpande verksamheten Erhållna utdelningar 2 7 159 657 5 522 232 Betalda förvaltningskostnader –137 –133 –137 –133 Kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster 7 022 524 5 385 99 Erhållna räntor 0 1 0 1 Betalda räntor –25 –27 –25 –27 Övriga finansiella poster –9 –7 –8 –7 Kassaflöde från den löpande verksamheten 6 988 491 5 352 66 Investeringsverksamheten Förvärv av aktier 5, 14 –4 263 –4 311 –3 292 –2 434 Avyttring av aktier 5, 14 2 004 205 1 778 – Kassaflöde från investeringsverksamheten –2 258 –4 106 –1 513 –2 434 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 2 489 4 375 2 489 4 375 Amortering av lån –3 056 –816 –3 054 –804 Förändring av finansiella placeringar 125 – 125 – Förändring av finansiering mot dotterföretag – – 192 –1 203 Utbetald utdelning –3 590 – –3 590 – Kassaflöde från finansieringsverksamheten –4 033 3 559 –3 838 2 368 ÅRETS KASSAFLÖDE 697 –56 0 0 Likvida medel vid årets början 0 56 – – LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT 697 0 – – Information om koncernens nettoskuld framgår av not 22. Kassaflödesanalys 54INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Noter till de finansiella rapporterna Belopp i miljoner svenska kronor (mnkr) om inget annat anges. Not Redovisningsprinciper Överensstämmelse med normgivning och lag Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) såsom de antagits av EU. Vidare har RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovis- ningslagen och med tillämpning av RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee (IFRIC) har inte haft någon materiell effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller finansiella ställning. Koncernredovisning Industrivärden är i enlighet med IFRS 10 ett så kallat Investment Entity och konsoliderar som sådant inte vissa dotterföretag. Dotterföretag som agerar stödfunktioner till moderbolaget konsoli- deras enligt förvärvsmetoden. Dotterföretag och intresseföretag som är investeringar konsolideras inte utan värderas till verkligt värde via resultatet och presenteras i posten Aktier. För mer information se not 11 och 25. Moderbolagsredovisning Moderbolaget redovisar aktier i dotterföretag till anskaffningsvärde medan intresseföretag och övriga innehav redovisas till verkligt värde. Resultat av avyttring av aktier beräknas i enlighet härmed. Funktionell valuta och rapporteringsvaluta De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket är moder- bolagets funktionella valuta och utgör rapporteringsvalutan för moder- bolaget och koncernen. Utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till funktionell valuta enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till balansdagskurs. Utdelningar Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning har fastställts. Erhållen sakutdelning från Handelsbanken, i form av Industrivärden A-aktier, har bedömts utgöra en avkastning på innehavet i Handelsbanken. Sakutdelningen, som likställts med utdelning på andra innehav, redovi- sas i koncernen som en utdelningsintäkt via resultaträkningen. Denna påverkar därav nyckeltal baserade på resultaträkningen. Då koncernen inte kan redovisa något värde på egna aktier har motsvarande reduk- tion skett av eget kapital. Ytterligare information återfinns i not 16. Skatt Moderbolaget är enligt inkomstskattelagen ett investmentföretag. Huvudprinciperna i beskattning av investmentföretag är att mot- tagna utdelningar och intäktsräntor är skattepliktiga medan lämnad utdelning, utgiftsräntor och förvaltningskostnader är avdragsgilla. Vidare är realisationsvinster på aktier skattefria, men i gengäld be- skattas en schablonintäkt, som uppgår till 1,5 procent av aktieport- följens marknadsvärde vid beskattningsårets ingång. Schablonintäkt utgår inte för näringsbetingade aktier, vilka utgörs av onoterade aktier samt marknadsnoterade aktier för vilka innehavet motsvarar minst 10 procent av röstetalet. För att marknadsnoterade aktier ska exklude- ras ur underlaget för schablonintäkt krävs att de innehafts i minst ett år. Skattereglerna för investmentföretag innebär att moderbolaget, som mellanhand, har möjlighet att genom lämnad utdelning undvika ett skattepliktigt överskott. Som en följd av gällande regler betalar Moderbolaget normalt inte någon inkomstskatt. Vidare innebär skat- tereglerna för investmentföretag även att Moderbolaget varken kan ge eller ta emot koncernbidrag. Eventuella underskottsavdrag är avdrags- gilla och kan ackumuleras för att avräknas mot framtida skattemässiga överskott. Moderbolaget redovisar inte uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag då syftet med beskattningen av invest- mentföretag är att mellanhanden inte ska beskattas. För mer informa- tion se not 8. Finansiella instrument Finansiella tillgångar och skulder är klassificerade i följande kategorier: finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffnings- värde samt finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Klassificeringen är baserad på koncernens affärsmodell samt tillgångarnas och skuldernas avtalsenliga villkor. Industrivärden redovisar samtliga noterade aktieinnehavs och aktie- derivats löpande värdeförändring över resultaträkningen. Förvärv och avyttringar av finansiella instrument redovisas per affärsdagen. För mer information se not 3 och 5. Utställda aktieoptioner Erhållen optionspremie skuldförs och avräknas mot erlagd premie vid eventuellt återköp. Om en utställd option förfaller utan inlösen intäkts- förs premien. Vid inlösen av en utställd option ökar premien lösenpriset vid försäljning av aktier respektive minskar lösenpriset vid köp av aktier. På balansdagen värderas utställda optioner till verkligt värde och värdeskillnaden mot erhållna skuldförda premier resultatförs. I balans- räkningen redovisas de utestående optionerna som Övriga långfristiga skulder. Likvida medel Som likvida medel klassificeras, förutom kassa- och banktillgodohavan- den, kortfristiga finansiella placeringar med kortare återstående löptid än tre månader. Materiella anläggningstillgångar Inventarier redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumu- lerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod, vilken bedöms vara mellan tre och fem år. Bedömning av en tillgångs restvärde och nyttjan- deperiod görs årligen. Leasingavtal redovisas som en nyttjanderätt värderad till anskaff- ningsvärde med avdrag för avskrivningar. Vidare redovisas en leasing- skuld värderad till nuvärdet av de leasingavgifter som inte betalats vid tidpunkten. I balansräkningen inkluderas nyttjanderätterna kopplade till leasing av tillgångar i Materiella anläggningstillgångar. Leasingskulden ingår i Långfristiga finansiella skulder och i Kortfristiga finansiella skulder. Ersättning till anställda Pensioner Inom koncernen finns både avgiftsbestämda och förmånsbestämda pensionsplaner. Kostnader för avgiftsbestämda pensionsplaner kost- nadsförs i takt med att avgifter erläggs. Förmånsbestämda pensioner inom Alecta redovisas som avgiftsbestämda då det inte finns tillräcklig information för att redovisa dessa som förmånsbestämda. Inga nuva- rande anställda har förmånsbestämda pensioner. Pensionsskulden av- ser förmånsbestämda pensioner, årligen beräknade i koncernen enligt IAS 19 med hjälp av en oberoende aktuarie. Alla förändringar i pensions- skulden redovisas när de inträffar. Tjänstgörings- och räntekostnader redovisas i resultaträkningen medan omvärderingar såsom aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt totalresultat. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202155 Not Finansiella intäkter och kostnader Koncernen Moderbolaget Finansiella intäkter Ränteintäkter Summa Koncernen Moderbolaget Finansiella kostnader Räntekostnader – – – – Övriga finansiella kostnader – – – – Summa – – – – 1) Varav koncerninterna räntekostnader 0 (–1) mnkr. Not Förvärv () och avyttringar (–) Koncernen Moderbolaget Sandvik Volvo Handelsbanken – – Essity – – SCA – – – Övrigt – – Totalt förvärv Essity – – – – SSAB – – – – Totala avyttringar – – – – Summa Not Värdeförändringar aktier m m Koncernen Moderbolaget Sandvik Volvo Handelsbanken – – – Essity – – – SCA – – Ericsson – – Skanska – – SSAB – – Övrigt – – Aktier Övrigt netto – – – – Summa Långsiktiga incitamentsprogram Industrivärdens gällande långsiktiga incitamentsprogram är aktie- sparprogram där den anställde kan investera en viss del av sin fasta årslön i aktier och efter tre år erhålla prestations- och matchningsaktier förutsatt fortsatt anställning och utfall baserat på prestationsvillkor. För mer information om programmen se not 7. Aktiesparprogrammen klassificeras i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar som egetkapitalinstrumentreglerat program. Redovisning av sådant aktiere- laterat ersättningsprogram innebär att instrumentens verkliga värde vid tilldelningstillpunkten periodiseras över löptiden och redovisas under raden Förvaltningskostnader i resultaträkningen, med motsvarande justering av eget kapital. Vid varje bokslutstillfälle under intjänandepe- rioden uppskattas det förväntade antalet tilldelade aktier och effekten av en eventuell förändring av tidigare bedömning av antalet tilldelade aktier redovisas i resultaträkningen under raden Förvaltningskostnader med motsvarande justering av eget kapital. Sociala avgifter hänförliga till aktiesparprogrammet kostnadsförs fördelat över löptiden för pro- grammet. Industrivärden har ingått ett aktieswapavtal för att på så sätt begränsa kostnaden för ovan beskrivna program. Aktieswappen omvärderas löpande till verkligt värde i enlighet med IFRS 9 och värdeförändringen redovisas under raden Förvaltningskostnader i resultaträkningen. Väsentliga bedömningar och uppskattningar Företagsledningen har vid upprättandet av de finansiella rapporterna gjort bedömningen att det inte finns några väsentliga områden med stort inslag av bedömningar och uppskattningar som påverkar de redo- visade beloppen. Övrigt Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste miljontal kronor vilket innebär att tabeller och beräkningar inte alltid summerar. I texter och tabeller redovisas siffror mellan 0 och 0,5 med 0. Not Utdelningsintäkter Koncernen Moderbolaget Sandvik – – Volvo – – Handelsbanken – – – Essity – – SCA – – – Ericsson Skanska Summa ) Varav 922 mnkr avser sakutdelning i form av Industrivärden A-aktier, vilka ej påverkat koncernens kassaflöde. Not Ersättning till revisorer Koncernen Moderbolaget Revisionsuppdraget Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget Summa 56INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Löner, andra ersättningar och sociala kostnader Styrelse- arvode Löner och andra ersättningar Sociala kostnader varav pensions- kostnader Styrelse- arvode Löner och andra ersättningar Sociala kostnader varav pensions- kostnader Moderbolaget Företagsledningens ersättningar och pensionskostnader för 2021 Fast lön Rörlig lön Incitamentsprogram Övriga förmåner Pensionskostnader Verkställande direktören Helena Stjernholm Övriga företagsledningen ( personer) Totalt 1) Bolagets kostnad uppgår till 7,9 mnkr efter avdrag med 3,7 mnkr för till bolaget inlevererade styrelsearvoden från innehavsbolagen med mera. Arvoden och ersättningar Styrelsen Valberedningen, som utsetts på sätt som årsstämman bestämt, lämnar stämman förslag till styrelsearvoden. Arvode till styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter har utgått enligt stämmans beslut. Ett arvode om 2,1 (2,1) mnkr utgår till styrelsens ordförande och 1,3 (1,2) mnkr utgår till vice ordförande. Till övriga ledamöter utgår 0,6 (0,6) mnkr. Styrelsen har under 2021 erhållit 6,0 (5,8) mnkr i arvode. Ersättning för utskottsarbete utgår inte. Ersättningen till verkställande direktören och övriga i företags - ledningen baseras på de riktlinjer som har fastställts av årsstämman. Ersättningsutskottet föreslår för styrelsen ersättning till verkställande direktören samt utarbetar, i samråd med verkställande direktören, krite - rier för ersättning till övriga företagsledningen. En ersättningsrapport för 2021 kommer att publiceras på Industrivärdens hemsida under menyn Bolagsstyrning. Verkställande direktören och övriga i företagsledningen Verkställande direktören har uppburit fast lön till ett värde av 11,6 (11,3) mnkr. Bolagets kostnad reduceras med 3,7 mnkr för inlevererade styrel - searvoden från innehavsbolag med mera under 2021. Rörlig lön avseende 2021, vilken baseras på styrelsens årliga utvärdering, uppgick till 3,5 (4,3) mnkr och utbetalas 2022. Kostnaden för intjänad del i pågående incita - mentsprogram uppgick till 2,1 (2,4) mnkr. Det incitamentsprogram som löpte ut under 2021 resulterade i att 2 805 (2 682) Industrivärden C-aktier tilldelades verkställande direktören, vilket motsvarar ett värde på 0,8 (0,6) mnkr. Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgick till 4,7 (4,5) mnkr. Övriga förmåner avser bilförmån med mera. Vid uppsägning av an - ställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida gäller en uppsägningstid på sex månader. Övriga fyra (fyra) personer i företagsledningen har tillsammans upp - burit fast lön med 10,8 (10,5) mnkr. Kortsiktig rörlig lön avseende 2021 uppgick till 3,7 (3,9) mnkr vilken utbetalas 2022. Utfallet baseras på att den anställde har uppnått individuellt fastställda mål. Kostnaden för in - tjänad del i pågående incitamentsprogram uppgick till 1,6 (2,0) mnkr. Det incitamentsprogram som löpte ut under 2021 resulterade i att 1 897 (1598) Industrivärden C-aktier tilldelades övriga i företagsledningen vilket mot - svarade ett värde på 0,5 (0,4) mnkr. Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgick sammantaget till 3,6 (3,5) mnkr. Övriga förmåner avser bilförmån med mera. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på ett eller två år. Vid uppsägning från be - fattningshavarens sida gäller en uppsägningstid på sex månader. Långsiktiga incitamentsprogram Incitamentsprogrammen utgör en del av en marknadsmässig totaler - sättning där den anställde har möjlighet att erhålla matchnings- och pre- stationsaktier efter tre år, förutsatt att man investerat en viss del av sin fasta årslön i aktier. Programmen syftar till att uppmuntra Industrivärdens personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra långsiktigt aktieägarvärde. Incitamentsprogrammen bedöms öka, dels Industrivärdens möjligheter att kunna behålla och rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Industrivärdens verksamhet och utveckling. Mot bakgrund av detta bedöms programmen ha en positiv inverkan på Industrivärdens fortsatta utveckling och därmed vara till fördel för såväl aktieägarna som de anställda i Industrivärden. I de utestående programmen kan maximalt 6 091 matchningsaktier och 91 281 prestationsaktier tilldelas. För tilldelning av matchningsaktier respektive prestationsaktier krävs fortsatt anställning vid tillfället för tilldelningen. För tilldelning av prestationsaktier enligt incitamentsprogram 2018 och 2019 krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under perioden är lika med eller överstiger SIXRX. För full tilldelning av prestationsaktier krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under inlåsningsperiodens tre år överstiger SIXRX med två procentenheter per år. För incitamentsprogram 2020 och 2021 kan inga matchningsaktier tilldelas. För tilldelning av prestationsaktier krävs att totalavkastningen för Industrivärdens C-aktie under perioden är lika med eller överstiger 10 procent. Vidare kan ytterligare prestationsaktier tillde - las förutsatt att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genom- snitt under perioden är lika med eller överstiger SIXRX. För full tilldelning till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare krävs att Industrivärdens C-akties årliga totalavkastning i genomsnitt under in - låsningsperioden överstiger SIXRX med tre respektive två procentenheter. För 2021 har kostnader motsvarande 3,7 (5,2) mnkr redovisats under raden Förvaltningskostnader i resultaträkningen. Not Anställda och personalkostnader Medeltal anställda Totalt anställda Varav kvinnor Varav män Totalt anställda Varav kvinnor Varav män antal antal antal antal antal antal Moderbolaget 1) Samtliga anställda i koncernen finns i moderbolaget. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202157 Långsiktigt incitamentsprogram 2021 Årsstämman 2021 beslutade om att erbjuda ett långsiktigt incitaments- program för sammanlagt högst 20 anställda inom Industrivärden- koncernen. Under 2021 köptes 10 179 aktier inom programmet, vilket kan leda till att maximalt 31 125 prestationsaktier tilldelas. Långsiktigt incitamentsprogram 2019 och 2020 Inom incitamentsprogrammen 2019 och 2020 ingår total 24 365 köpta aktier, vilket kan leda till att maximalt 6 091 matchningsaktier samt 60 156 prestationsaktier tilldelas. Långsiktigt incitamentsprogram 2018 Incitamentsprogrammet från 2018 löpte ut under oktober 2021. I samband med det tilldelades totalt 5 664 Industrivärden C-aktier motsvarande ett värde om 1,5 mnkr. Värdet beräknas på den vid dagen för leverans gällande kursen för Industrivärdens C-aktie. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Årsstämman 2020 antog uppdaterade riktlinjer för ersättning til ledande befattningshavare för att tillgodose kraven med anledning av EU:s aktie - ägarrättighetsdirektiv. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningsha- vare ska antas åtminstone vart fjärde år. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare beslutade av årsstämman 2020 Riktlinjerna omfattar Industrivärdens verkställande direktör (vd) och övriga i företagsledningen. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Ersättningar som beslutas av bolagsstämman omfattas ej. Jämfört med de riktlinjer som beslutades av årsstämman 2019 har riktlinjerna nedan uppdaterats för att tillgodose kraven med anledning av genomförandet av EU:s aktieägarrättighetsdirektiv. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsidé, långsiktiga intressen och hållbarhet Bolagets affärsidé är att vara en långsiktig kapitalförvaltare och aktiv ägare i nordiska börsbolag. Affärsidé, mål och strategi presenteras vidare på Industrivärdens webbplats www.industrivarden.se. Ett framgångsrikt och hållbart genomförande av bolagets affärsidé, mål och strategi i syfte att tillvarata bolagets långsiktiga intressen förut - sätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. Riktlinjerna bidrar till detta genom att ledande befattningshavare kan erbjudas en marknadsmässig och konkurrenskraftig totalersättning som står i relation till ansvar och befogenheter. Formerna av ersättning m m Ersättningen ska vara marknadsmässig och konkurrenskraftig och stå i relation till såväl individuella prestationer som bolagets utveckling. Ersättningen får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, kort - fristig rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Kortfristig rörlig kontantersättning får uppgå till högst 50 procent av den fasta årliga kontantlönen. Ersättningen ska vara kopplad till uppfyl - lelse av individuella kriterier som fastställs årligen och som utvärderas utifrån befattningshavarens arbetsinsats och prestation. Kriterierna kan vara finansiella eller icke-finansiella, eller utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de har en tydlig koppling till värdeskapande för bolaget och främja bo - lagets affärsidé och ett hållbart genomförande av bolagets långsiktiga intressen. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av kortfristig rörlig kontanter - sättning ska mätas under en period om ett år. Ersättningsutskottet an- svarar för att bedöma i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av kortfristig rörlig kontantersättning till vd uppfyllts. Styrelsen fastställer därefter ersättningen till vd. Vd ansvarar för bedömningen av uppfyllelse av kriterierna för kortfristig rörlig kontantersättning till övriga ledande befattningshavare. Kortfristig rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag eller avtal, med de begräns - ningar som må följa därav, helt eller delvis återkräva rörlig kontantersätt- ning som utbetalas på felaktiga grunder. Pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, ska vara premiebestämda, såvida inte befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser, samt ge rätt att erhålla pen - sion från 60 eller 65 år beroende av befattning. Premier och andra kostna- der i anledning av premiebestämda pensionsförmåner får för vd och annan ledande befattningshavare sammanlagt uppgå till högst 40 procent av den fasta årliga kontantlönen, beroende av befattning. Andra förmåner får innefatta bl a livförsäkring, sjukvårdsförsäkring, bilförmån och friskvårdsbidrag. Sådana förmåner får för vd sammanlagt uppgå till högst en (1) procent av den fasta årliga kontantlönen och för annan ledande befattningshavare till högst fyra (4) procent av den fasta årliga kontantlönen, beroende på befattning. Bolagsstämman kan utöver ovan – oberoende av dessa riktlinjer – be - sluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Bolaget har sedan 2012 inrättat av bolagsstämman beslutade aktierelaterade inci - tamentprogram, av vilka programmen för 2017–2019 löper. Programmen omfattar samtliga anställda och kräver en egen investering och innehavs - tid om tre (3) år. Utfallet bedöms bl a utifrån prestationsmål som relaterar till Industrivärdens långsiktiga aktiekursutveckling. Beslutade aktiere - laterade incitamentsprogram presenteras närmare på Industrivärdens webbplats www.industrivarden.se. Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst två (2) år. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlö - nen för två (2) år. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får upp- sägningstiden vara högst sex (6) månader, utan rätt till avgångsvederlag. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbe - gränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för eventuellt inkomst- bortfall och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befatt- ningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska uppgå till högst 60 procent av den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsäg - ningen, om inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser, och utgå under den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska vara högst 12 månader efter anställningens upphörande. Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna I ersättningsutskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna gäller till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för före - tagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande be- fattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsni- våer i bolaget. Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlin - jer har lön och anställningsvillkor för bolagets övriga anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens kom - ponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvär - deringen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bo - laget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte vd eller andra i företagsled - ningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvän - digt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen eller för att säker- ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Det ingår i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket inne - fattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Verkställande direktörens innehav av köpoptioner (närståendetransaktion) Verkställande direktören förvärvade, under 2021, 75 000 köpoptioner av LE Lundbergföretagen avseende samma antal Industrivärden C-aktier, till en premie om 26,70 kronor per aktie. Optionerna förfaller per 2026- 02-18 med ett lösenpris om 333 kronor per aktie. Transaktionen genom - fördes på marknadsmässiga grunder utifrån en Black & Scholes-värdering av köpoptionerna. 58INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Not Skatter Redovisat i årets resultat Koncernen Moderbolaget Aktuell skatt – – – – Uppskjuten skatt – – – – Summa – – – – ) Avser skatt i dotterföretag hänförlig till utdelningar och kapitalvinst från icke näringsbetingade aktier ) Avser uppskjuten skatt beräknad på temporära skillnader Totalt uppgår den uppskjutna skatteskulden till () mnkr Skatteberäkning Moderbolaget Aktieportföljens marknadsvärde januari Avgår näringsbetingade aktier – – Underlag för schablonintäkt Schablonintäkt Mottagna utdelningar Förvaltningskostnader finansnetto m m – – Lämnad utdelning – – Skattemässigt resultat – Underskott från tidigare år – – Ackumulerat förlustavdrag – – 1) Utbetalning sker påföljande år efter bolagsstämmans beslut. 2) Enligt styrelsens förslag. Not Materiella anläggningstillgångar Koncernen Moderbolaget Ackumulerade anskaningsvärden Ingående värde Investeringar Utrangeringar och försäljningar – – – – Utgående anskaningsvärden Ackumulerade avskrivningar Ingående avskrivningar – – – – Årets avskrivningar – – – – Utrangeringar och försäljningar Utgående avskrivningar – – – – Bokfört värde Not Aktier Innehavsbolag Antal aktier Kapitalandel Röstandel Marknadsvärde Marknadsvärde Sandvik Volvo A Volvo B Handelsbanken A Essity A Essity B SCA A SCA B Ericsson A Ericsson B Skanska A Skanska B SSAB A – Summa innehavsbolag Övrigt Koncernens innehav av aktier Avgår intresseföretag (se not ) – – Avgår ej konsoliderade bolag – – Avgår innehav ägda via dotterföretag – – Moderbolagets innehav av aktier exklusive aktier i intresseföretag och dotterföretag 1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde. 2) Koncernens totala anskaffningsvärde per 2021-12-31 uppgår till 52 171 mnkr. Not Resultat per aktie Jämförelseperioden 2020 har omräknats retroaktivt med hänsyn till förändringen av aktiebasen som skedde under 2021 i samband med in- dragningen av de 3 310 769 Industrivärden A-aktier som erhölls genom sakutdelning från Handelsbanken. Det utestående antalet aktier per 31 december 2020 om 435 209 877 har reducerats med indraget antal, vil- ket har genererat en omräkningseffekt på nyckeltalet resultat per aktie om 0,15 kronor. Detta resulterar i en ökning av resultat per aktie från 19,39 kronor till 19,54 kronor för räkenskapsåret 2020. Koncernen Årets resultat mnkr Antal utestående aktier december Resultat per aktie (någon utspädning föreligger inte) kronor ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202159 Not Övriga kortfristiga fordringar Koncernen Moderbolaget Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga kortfristiga fordringar Summa Not Förändring av aktier Koncernen Aktier Ingående värde Förvärv Avyttringar till försäljningsvärde – – Värdeförändring Utgående värde Moderbolaget Aktier Aktier i intresseföretag Aktier i dotterföretag Summa Ingående värde Förvärv – – Avyttringar till försäljningsvärde – – – – – – – – Värdeförändring – – Utgående värde Not Aktier i intresseföretag Moderbolaget Org nr Säte Eget kapital Resultat efter skatt Kapitalandel Röstandel Miljoner aktier Marknadsvärde Volvo - Göteborg Skanska - Stockholm Summa Not Aktier i dotterföretag Moderbolaget Org nr Säte Eget kapital Kapitalandel Antal aktier Bokfört värde Industrivärden Invest AB (publ) - Stockholm Industrivärden Förvaltning AB - Stockholm Investment AB Promotion - Stockholm Floras Kulle AB - Stockholm Summa 60INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Not Avsättningar för pensioner För beskrivning av pensionsåtaganden i koncernen se not 1 Redovisningsprinciper. Förmånsbestämda planer Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension och familjepen- sion och innebär vanligen ett åtagande att betala livsvarig pension. Inga nuvarande anställda har förmånsbestämda planer. Posten avsättningar för pensioner uppgår per 2021-12-31 till 14 (42) mnkr vilken utgörs av pensionsåtagande om 75 (101) mnkr minskat med värdet på förvalt- ningstillgångarna om 61 (59) mnkr. Tillämpade aktuariella antaganden Koncernen Diskonteringsränta Förväntad inflation Förpliktelser till tidigare verkställande direktörer I posten avsättningar för pensioner ingår förpliktelser avseende pensioner till tidigare verkställande direktörer med 14 (41) mnkr. Not Finansiella skulder Långfristiga finansiella skulder Koncernen Moderbolaget Obligationslån Övrigt Summa Kortfristiga finansiella skulder Koncernen Moderbolaget Obligationslån Företagscertifikat – – Övrigt Summa 1) Varav 677 (484) avser skuld till koncernföretag. Värdering av finansiella skulder till verkligt värde per 2021-12-31 skulle förändra de långfristiga finansiella skulderna med -28 (23) mnkr och de kortfristiga finansiella skulderna med 1 (2) mnkr. Not Övriga kortfristiga skulder Koncernen Moderbolaget Leverantörsskulder Övriga kortfristiga skulder Övriga upplupna kostnader Summa Not Eget kapital Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med 1 röst per aktie och serie C med 1/10 röst per aktie, Aktieägare har rätt att begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under 2021 omvandlades 3 005 151 A-aktier till C-aktier. Erhållen sakutdelning och extra bolagsstämma Dotterföretaget Industrivärden Invest AB (publ) har under året er- hållit 3 310 769 Industrivärden A-aktier, genom en sakutdelning från Handelsbanken. Sakutdelningen, som likställts med utdelning på andra innehav, redovisas i koncernen som en utdelningsintäkt via resultaträk- ningen. Vidare påverkar sakutdelningen inte koncernens eget kapital och således ej dess utdelningskapacitet, varvid en reduktion av koncer- nens eget kapital har skett med motsvarande belopp som redovisats i resultaträkningen. En extra bolagstämma i AB Industrivärden beslutade den 23 novem- ber 2021 om en minskning av aktiekapitalet genom indragning av de 3 310 769 Industrivärden A-aktier erhållna genom Handelsbankens sakutdelning. I samband med indragningen genomfördes en fondemis- sion utan utgivande av nya aktier för att återställa aktiekapitalet vilket ökade aktiernas kvotvärde från 2,50 till 2,52 kronor per aktie. Vid ut- gången av året innehas inga egna aktier i koncernen. Vinstdisposition Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen i moderbo- laget balanserade vinstmedel uppgående till 85 819 427 569 kronor. Styrelsen föreslår årsstämman den 21 april 2022 att besluta om en utdelning på 6,75 kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen uppgår till sammanlagt 2 915 mnkr. Styrelsen föreslår vidare att återstående belopp om 82 904 108 590 kronor överförs i ny räkning. Föregående år lämnades en utdelning om 8,25 kronor per aktie, varav 6,25 kronor i ordinare utdelning, motsvarande totalt 3 590 mnkr. Not Ställda säkerheter och eventualförpliktelser I moderbolaget och koncernen finns inga ställda säkerheter eller eventualförpliktelser. Aktiekapital december Antal Kvotvärde mnkr A-aktier kr C-aktier kr Totalt december Antal Kvotvärde mnkr A-aktier kr C-aktier kr Totalt Not Transaktioner med närstående Inga väsentliga transaktioner med närstående har skett under perioden. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202161 Not Finansiella instrument Finansiella tillgångar och skulder per kategori december december Verkligt värde via resultaträkningen Upplupet anskaningsvärde Summa Verkligt värde via resultaträkningen Upplupet anskaningsvärde Summa Tillgångar Aktier – – Kortfristiga finansiella fordringar – – Övriga kortfristiga fordringar – – – – Likvida medel – – Summa tillgångar Skulder Långfristiga finansiella skulder – – Övriga långfristiga skulder – – Korfristiga finansiella skulder – – Summa skulder Finansiella instrument värderade till verkligt värde december december Nivå Nivå Nivå Summa Nivå Nivå Nivå Summa Tillgångar Aktier – – Derivat m m – – – – – – Summa tillgångar – Skulder Övriga långfristiga skulder Derivat m m – – – – Summa skulder – – – – I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierarkiskt i tre olika nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata som använts i värderingen av instrumenten. Instrument i nivå 1 värderas till noterade priser för ett identiskt instrument på en aktiv marknad. Instrument i nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt observerbar marknadsdata. Indata som används vid modellvärdering i nivå 2 är bland annat räntor, volatilitet och utdelningsestimat. Instrument i nivå 3 värderas utifrån en värderingsteknik baserad på indata som inte är observerbar på en marknad. Värderingstekniken som används för de finansiella instrument som ryms under nivå 3 utgår från nettotillgångar i respektive dotterföretag värderade till verkligt värde. Nettoskuld Koncernen december december Långfristiga finansiella skulder Avsättningar för pensioner Kortfristiga finansiella skulder Kortfristiga finansiella fordringar – – Likvida medel – Summa 62INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Not Riskhantering De typer av finansiella risker som Industrivärdenkoncernen möter i sin verksamhet är i allt väsentligt i form av aktierisk samt i begränsad om- fattning övriga finansiella risker, till exempel ränterisk och finansieringsrisk. Industrivärdens finansiering och hantering av finansiella risker sker i enlighet med av styrelsen fastställda riktlinjer. Aktierisk Aktierisk omfattar huvudsakligen aktiekursrisk som är den dominerande risken i Industrivärdens verksamhet. Med aktiekursrisk avses risken för värdeminskning på grund av förändringar i kurser på aktiemarknaden. Industrivärdens roll som långsiktig och aktiv ägare torde minska den re- lativa aktierisken i innehavsbolagen och därmed även i Industrivärdens aktieportfölj. En förändring av kurserna på samtliga noterade aktie- innehav med en procentenhet skulle påverka aktieportföljens värde per 2021-12-31 med +/– 1,5 mdkr. Ränterisk Ränterisk är risken för att finansieringskostnaden varierar på grund av förändringar i marknadsräntor. De finansiella instrument som är ex- ponerade för ränterisk är lån med rörlig ränta. Så kallade swappar kan användas för att justera räntebindning och löptid. Vid utgången av 2021 fanns inga ingångna ränteswapavtal. Vid årsskiftet löpte huvuddelen av koncernens lån med rörlig ränta. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 20 (12) månader per den 31 december 2021. Baserat på nettoskuld och räntebindning vid årets utgång skulle en procentenhets förändring av marknadsräntan påverka resultat efter finansiella poster 2021 med cirka +/– 33 mnkr. Med en låg skuldsättning har Industrivärden också en begränsad ränterisk. Finansieringsrisk Finansieringsrisk är risken att finansiering av verksamhetens kapital- behov vid en given tidpunkt försvåras eller fördyras. Industrivärdens nettoskuld uppgick den 31 december 2021 till 6 500 (7654) mnkr. Industrivärden har under ett så kallat Medium Term Note- program möjlighet att utge obligationer i SEK eller EUR upp till ett ram- belopp om 10,0 mdkr varav 7,0 mdkr var utnyttjat per den 31 december 2021. Vidare har Industrivärden inom en ram på 4,0 mdkr avseende före- tagscertifikat upptagit 0,0 mdkr per den 31 december 2021. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden, exklusive pensionsavsätt- ningar, var 26 (19) månader. Utöver upptagna lån finns avtalade lång- fristiga lånelöften om 4,0 mdkr och kortfristiga lånelöften i form av en checkkredit om 500 mnkr. Industrivärden har en stark finansiell ställning och finansieringsrisken bedöms vara mycket låg. Kreditratinginstitutet Standard & Poors har för koncernen fastställt en rating på lång sikt till A+/Stable outlook och på kort sikt till A-1 respektive K-1. Genom den höga ratingen i kombination med en soliditet på 95 (94) procent har Industrivärden en stor finansiell flexibilitet. Förfallostruktur avseende odiskonterade finansiella skulder och derivatinstrument med negativa marknadsvärden per 31 december 2021 presenteras nedan: Förfallostruktur Förfalloår Finansiella skulder Derivat m m Summa Andel – – - – Summa ) Exklusive avsättningar för pensioner om mnkr Motpartsrisk Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsakar den andra parten en förlust. Industrivärdens interna regler och riktlinjer föreskriver en hög kredit- värdighet hos godkända motparter varför risken bedöms vara låg. Intern kontroll Mot bakgrund av den ovan beskrivna aktiekursrisken är den viktigaste kontrollprocessen i Industrivärdens verksamhet löpande uppföljning av värdeexponeringen i aktieportföljen. Industrivärdens interna kontroll är därför primärt inriktad på att säkerställa tillförlitligheten i värderingen av utestående aktie- och derivatpositioner samt i redovisningen av köp och försäljningar av aktier och andra värdepapper. Not Händelser efter balansdagen Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter räkenskaps- årets utgång. Not Koncernföretag Antal andelar Andel i procent av kapital Innehav i dotterföretag Säte Land -- Industrivärden Invest AB (publ) Stockholm Sverige Nordinvest AB Stockholm Sverige Fastighets AB Östermalm Stockholm Sverige Cultus KB Stockholm Sverige – Industrivärden Förvaltning AB Stockholm Sverige Investment AB Promotion Stockholm Sverige Floras Kulle AB Stockholm Sverige Cultus KB Stockholm Sverige – 1) Dotterföretagen är stödfunktioner till moderbolaget och konsolideras enligt förvärvsmetoden i koncernen. Övriga bolag konsolideras inte i koncernen utan värderas till verkligt värde. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202163 Styrelsen föreslår en utdelning om 6,75 (6,25) kronor per aktie i ordinarie utdelning. Den föreslagna utdelningen motsvarar 3,3 procent av moderbolagets egna kapital respektive 2,0 procent av koncernens egna kapital. Av det egna kapitalet är 65 procent eller 57,4 miljarder kronor i moderbolaget respektive 68 procent eller 97,7 miljarder kronor i koncernen hänförligt till marknadsvärdering av tillgångar och skulder. Styrelsen finner att den föreslagna utdelningen är väl avvägd med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risker samt vad avser möjligheten att fullgöra bolagets framtida förpliktelser. Baserat på totalt antal aktier utgår enligt utdelningsförslaget 2 915 (3 590) mnkr. Till årsstämmans förfogande står enligt balansräk- ningen i moderbolaget vinstmedel på sammanlagt 85 819 mnkr. Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på följande sätt: Till aktieägarna utdelas kronor per aktie eller totalt mnkr Till nästa år överförs mnkr mnkr Stockholm den 10 februari 2022 Fredrik Lundberg Pär Boman Christian Caspar Ordförande Vice ordförande Ledamot Marika Fredriksson Bengt Kjell Annika Lundius Ledamot Ledamot Ledamot Lars Pettersson Helena Stjernholm Ledamot Verkställande direktör Ledamot Vår revisionsberättelse har lämnats den 23 februari 2022 Deloitte AB Hans Warén Auktoriserad revisor Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredo visningen har upprättats i enlighet med god redo- visningssed, respektive att koncernredovisningen har upp- rättats i enlighet med de internationella redovisnings- standarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av 19 juli 2002 om tillämp- ning av internationella redovisningsstandarder, ger en rättvisande bild av moderbolagets respektive koncernens ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbo- lagets respektive koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets- faktorer som moderbolaget respektive de företag som in- går i koncernen står inför. Koncernens och moderbolagets resultat och ställ- ning i övrigt framgår av resultat- och balansräkningar, förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser och noter. Årsstämman den 21 april 2022 beslutar om fastställelse av koncernens och moderbolagets resultat- och balans- räkningar. Förslag till vinstdisposition 64INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Revisionsberättelse Till bolagsstämman i AB Industrivärden (publ) organisationsnummer 556043-4200 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncern- redovisningen för AB Industrivärden (publ) för räken- skapsåret 2021-01-01 - 2021-12-31 med undantag för bo- lagsstyrningsrapporten på sidorna 43-49. Bolagets årsre- dovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 41-64 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upp- rättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbola- gets finansiella ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseen- den rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella resul- tat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards, IFRS, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis- ningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resul- taträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovis- ningen och koncernredovisningen är förenliga med inne- hållet i den kompletterande rapport som har överläm- nats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt an- svar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhanda- hållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områ- den som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och kon- cernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områ- den behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredo- visningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Redovisning av noterade innehav Beskrivning av risk En väsentlig del av Industrivärdens totala tillgångar består av innehav i noterade värdepapper. Det redovisade värdet av noterade värdepappersinnehav uppgick till 149464 miljoner SEK per den 31 december 2021. I en portfölj av noterade värdepappersinnehav som Industrivärdens finns flera värderings- och redovisnings- frågor som behöver fastställas för en korrekt värdering till verkligt värde i enlighet med IFRS. Industrivärdens principer för redovisning av noterade värdepappersinnehav beskrivs i not 1, detaljerade upplys- ningar om noterade värdepappersinnehav återfinns i not 11 samt i beskrivningen i not 22 om värdering av finan- siella instrument. Våra granskningsåtgärder Vår revision omfattade följande granskningsåtgärder, men var inte begränsad till dessa: • Vi har skapat oss en förståelse för redovisnings- och värderingsprocessen och granskat viktiga nyckelkontroller. • Vi har utvärderat Industrivärdens kontroller för in- hämtning av priser och volymer från externa källor och vi har verifierat priser och volymer mot externt erhållna underlag. • Vi har granskat upplysningar avseende värdering av no- terade värdepappersinnehav för överensstämmelse med IFRS. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-21, 28-40 samt 69-72. Även ersättningsrappor- ten utgör annan information. Det är styrelsen och verk- ställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vi förväntar oss att få tillgång till ersättningsrappor- ten efter datumet för denna revisionsberättelse. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och kon- cernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202165 I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om in- formationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med års- redovisningen och koncernredovisningen. Vid denna ge- nomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra infor- mationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyl- diga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har an- svaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt års- redovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS så som de antagits av EU. Styrelsen och verk- ställande direktören ansvarar även för den interna kon- troll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en års- redovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern- redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande di- rektören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar sty- relsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om hu- ruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra utta- landen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revi- sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisors- inspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern- redovisningen har vi även utfört en revision av styrel- sens och verkställande direktörens förvaltning för AB Industrivärden (publ) för räkenskapsåret 2021-01-01 - 2021-12-31 samt av förslaget till dispositioner beträande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar sty- relsens ledamöter och verkställande direktören ansvars- frihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi- tioner beträande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och kon- cernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och för- valtningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utfor- mad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i över- ensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträande revisionen av förvaltningen, och där- med vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revi- sionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna 66INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande di- rektören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträande revisionen av förslaget till dis- positioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet be- döma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisions- sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller för- summelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revi- sionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Revisorns granskning av ESEF-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredo- visningen samt revisionen av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (ESEF- rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden för AB Industrivärden AB (publ) för räkenskapsåret 2021-01-01 – 2021-12-31. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har ESEF-rapporten #[check- summa] upprättats i ett format som i allt väsentligt möjlig- gör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalandet Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av ESEF-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till AB Industrivärden AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att ESEF-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmark- naden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nöd- vändig för att upprätta ESEF-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om ESEF- rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att ESEF-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller till- sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i ESEF-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrk- andeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar do- kumenterade riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att ESEF-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktig- heter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentlig- heter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar re- visorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om eektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvär- dering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en teknisk validering av ESEF-rapporten, det vill säga om filen som innehåller ESEF-rapporten uppfyller den tek- niska specifikation som anges i kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/815 och en avstämning av att ESEF- rapporten överensstämmer med den granskade årsredo- visningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida ESEF-rapporten har märkts med iXBRL som möjliggör en rättvisande och fullständig maskinläsbar ver- sion av koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräk- ningar samt kassaflödesanalysen. ÅRSREDOVISNINGINDUSTRIVÄRDEN 202167 Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten Till bolagsstämman i AB Industrivärden (publ) organisationsnummer 556043-4200 Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrappor- ten för räkenskapsåret 2021-01-01 – 2021-12-31 på sidorna 22-26 och 73-78 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbar- hetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbar- hetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och om- fattning som en revision enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige har. Vi an- ser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. Uttalande En hållbarhetsrapport har upprättats. Stockholm den 23 februari 2022 Deloitte AB Hans Warén Auktoriserad revisor Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrap- porten på sidorna 43-49 och för att den är upprättad i en- lighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommenda- tion RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrap- porten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyr- ningsrapporten har en annan inriktning och en väsent- ligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § an- dra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överens- stämmelse med årsredovisningslagen. Deloitte AB, 556271-5309, utsågs till AB Industrivärdens (publ) revisor av bolagsstämman 21 april 2021 och har varit bolagets revisor sedan 17 april 2019. Stockholm den 23 februari 2022 Deloitte AB Hans Warén Auktoriserad revisor 68INDUSTRIVÄRDEN 2021ÅRSREDOVISNING Övrig information och bilagor ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202169 ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR Aktieägarinformation och investerarrelationer Rapportering Samtliga delårsrapporter, årsredovisningar och pressmeddelanden med mera finns tillgängliga på Industrivärdens hemsida www.industrivarden.se. Tryckta delårsrapporter och årsredovis- ningar distribueras till de aktieägare och intressenter som begärt det. Årsredovisning 2021 Denna publikation utgör årsredovisning för AB Industrivärden (publ). Tryckt årsredovisning distribueras till aktieägare och intressenter som begär det, och finns även tillgänglig i digitalt format på bolagets hemsida. Finansiell kalender 2022 Delårsrapport januari–mars 7 april Årsstämma i Stockholm 21 april Delårsrapport januari–juni 7 juli Delårsrapport januari–september 6 oktober Beställningar och prenumerationer Finansiella rapporter samt pressmeddelanden kan beställas specifikt eller periodiskt genom registrering på www.industrivarden.se, via e-postadressen [email protected] eller per telefon 08-666 64 00. Kontaktpersoner Frågor från aktieägare, investerare och andra intressenter kan ställas till: • Sverker Sivall, kommunikations- och hållbarhetschef E-post [email protected] eller per telefon 08-666 64 19 • Jan Öhman, ekonomi- och finanschef E-post [email protected] eller per telefon 08-666 64 45 Aktieanalytiker som följer Industrivärden Följande aktieanalytiker följde Industrivärden per den 10 februari 2022: • ABG Sundal Collier, Derek Laliberté, 08-566 286 78, [email protected] • AlphaValue, Jorge Velandia, +33 1 70 61 10 56, [email protected] • Bank of America Merrill Lynch, Philip Middleton, +44 20 7996 1493, [email protected] • Danske Bank, Oskar Lindström, [email protected] • DNB, Joachim Gunell, 08-597 912 01, [email protected] • Handelsbanken, Rasmus Engberg, 070-666 51 16, [email protected] • Kepler Cheuvreux, Johan Sjöberg, 08-723 51 63, [email protected] • Nordea, Hugo Libal, 010-156 96 08, [email protected] • Pareto Securities,Herman Wartoft, 08-402 52 79, [email protected] • SEB, Andreas Lundberg, 070-767 64 75, [email protected] Kontaktuppgifter AB Industrivärden (publ) Box 5403 114 84 Stockholm Hemsida: www.industrivarden.se E-post: [email protected] Telefonväxel: 08-666 64 00 70INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR Årsstämma 2022 Årsstämman äger rum torsdagen den 21 april 2022. Anmälan om deltagande Den som önskar delta i årsstämman ska vara upptagen som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktie- boken avseende förhållandena den 11 april 2022 samt ha anmält sitt deltagande i enlighet med vad som anges i kallelsen till årsstämman. För att ha rätt att delta i stämman måste en aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier låta registrera aktierna i eget namn så att aktieägaren blir upptagen i framställningen av aktieboken per den 11 april 2022. Sådan registrering kan vara tillfällig (s.k. rösträttsregist- rering) och begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens rutiner i sådan tid i förväg som förvaltaren bestämmer. Rösträttsregistreringar som gjorts av förvaltaren senast den 13 april 2022 kommer att beaktas vid framställ- ningen av aktieboken. Ytterligare anvisningar kommer att anges i kallelsen till årsstämman, vilken kommer att oentliggöras under mars månad. Utdelning Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 6,75 (6,25) kronor per aktie. Sista dag för förvärv av aktie som berät- tigar till utdelning är den 21 april 2022, vilket innebär att Industrivärdens aktie handlas utan rätt till utdelning den 22 april 2022. Om bolagsstämman beslutar i enlighet med förslaget, beräknas utdelningen sändas ut genom Euroclear Sweden AB:s försorg den 28 april 2022. Styrelsesammansättning Valberedningen föreslår omval av styrelseledamöterna Pär Boman, Christian Caspar, Marika Fredriksson, Bengt Kjell, Fredrik Lundberg, Lars Pettersson och Helena Stjernholm samt nyval av Katarina Martinson. Annika Lundius har avböjt omval. Vidare föreslås omval av Fredrik Lundberg till styrelseordförande. Katarina Martinson är född 1981 och har en civileko- nomexamen från Handelshögskolan, Stockholm. Med en bakgrund som analytiker arbetar Katarina Martinson med kapitalförvaltning för familjen Lundberg. Katarina Martinson är styrelseordförande i Indutrade samt sty- relseledamot i L E Lundbergföretagen, L E Lundberg Kapitalförvaltning, Fastighets AB L E Lundberg, Förvaltnings AB Lunden, Fidelio Capital och Husqvarna. ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202171 Alternativa nyckeltal och definitioner Årsredovisningen innehåller finansiella nyckeltal vilka ba- seras på IFRS-regelverket (resultat per aktie). Därutöver finns andra nyckeltal (alternativa nyckeltal) som används av bolaget och andra intressenter för att beskriva kon- cernens verksamhet och som inte direkt kan utläsas eller härledas ur de finansiella rapporterna. Dessa alternativa nyckeltal skall ses som ett komplement till den finansiella rapportering som upprättats i enlighet med IFRS. Det bör noteras att de alternativa nyckeltalen, som definieras nedan, kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. Aktieportföljens marknadsvärde Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på balans- dagen. För beräkning se sidorna 15 och 28 samt not 11 på sidan 59. Direktavkastning Utdelning per aktie i förhållande till börskurs per aktie på balansräkningen. Marknadens avkastningskrav Den riskfria räntan (avkastningen på en statsobligation) med tillägg av en riskpremie (överavkastning för att kompensera för den högre risken i en aktieplacering). Nettoskuld Finansiella skulder och avsättningar för pensioner minskat med likvida medel och finansiella fordringar. För beräk- ning se not 22 på sidan 62. Resultat per aktie Årets resultat dividerat med det totala antalet utestående aktier. Skuldsättningsgrad Nettoskuld i relation till marknadsvärdet på aktie port följen. Soliditet Eget kapital som andel av totala tillgångar. Substansvärde Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat med netto- skulden. För beräkning se sidan 28. Substansvärde med återinvesterad utdelning För att beräkna substansvärdets utveckling före lämnade utdelningar återläggs den lämnade utdelningen omräk- nad med hänsyn till aktieportföljens värdeutveckling. Härigenom fås ett mått på hur substansvärdet skulle ha utvecklats om Industrivärden inte hade lämnat någon utdelning. Totalavkastning aktier Kursutveckling med återinvesterad ut delning. Totalavkast- ningen jämförs med avkastningsindex (SIXRX) som anger Stockholmsbörsens kursutveckling inklusive återinveste- rade utdelningar. Totalavkastning aktieinnehav Värdeförändring aktieinnehav med beräknad återin- vesterad utdelning. Redovisas endast för innevarande rapportperiod. Värdeförändring aktieinnehav För aktier som innehas såväl vid ingången som utgången av året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För aktier som realiserats un- der året utgörs marknadsvärdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året. För aktier som förvärvats under året utgörs marknads värde- förändringen av skillnaden mellan anskaningsvärdet och värdet vid årets utgång. 72INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR GRI-index och TCFD-hänvisning Industrivärdens hållbarhetsrapport följer den senaste versio- nen av GRI (Global Reporting Initiative 2016), enligt GRI Standards på Core-nivå med sektortillägg för aktörer inom finansbranschen. Detta är Industrivärdens femte hållbarhets - rapport enligt GRI-ramverket och den är upprättad utifrån GRI:s principer avseende innehåll och kvalitet. Rapporten avser Industrivärdens egen verksamhet under 2021 (1 januari – 31 december 2021). Ambitionen är att rapportera årligen. Industrivärdens verksamhet bedrivs av cirka 15 anställda vid huvudkontoret i Stockholm. Sedan 2017 har genomförts intressentdialoger och efterföljande väsentlighetsanalyser i syfte att identifiera de mest prioriterade frågorna inom håll - barhetsområdet. Analyser ligger till grund för vilka upplys- ningar som rapporteras i Industrivärdens hållbarhetsrapport och GRI-index. Industrivärden agerar hållbart genom att anta ett tydligt hållbarhetsperspektiv i sina investeringsbe - slut och utövandet av det aktiva ägandet. Innehavsbolagens hållbarhetsrapporter finns tillgängliga på respektive företags hemsida. GRI-indexet beskriver Industrivärdens hållbarhetsar - bete baserat på GRI Standards. Rapporten består av infor- mationen nedan, inklusive angivna hänvisningar, samt den information som redovisas i års- och hållbarhetsredovis - ningen 2021, på hemsidan och på cdp.net enligt respektive hänvisning i GRI-indexet. Sedan 2020 har Industrivärden påbörjat implemente - ringen av rekommendationerna från Task Force on Climate- related Financial Disclosures (TCFD) om redovisning av klimatrelaterade risker, men redovisar i dagsläget inte helt enligt ramverket. GRI Standards Index Core-nivå med sektortillägg för finans Generella upplysningar I Industrivärdens hållbarhetsrapport (sida) I Industrivärdens årsredovisning (sida) Kommentar Organisationsprofil - Organisationens namn Omslagets baksida - Verksamhet märken produkter och tjänster – – - Huvudkontorets lokalisering Omslagets baksida - Länder där organisationen är verksam Omslagets baksida - Ägarstruktur och företagsform – – - Marknader som organisationen är verksam på – - Organisationens storlek – - Information om anställda och andra som arbetar för organisationen Samtliga anställda är verksamma vid huvudkontoret i Stockholm Eventuella konsulter och rådgivare ingår inte i uppgifterna Industrivärden är ett litet företag med ca anställda Utöver regulatoriska krav redovisar vi där- för inte uppgifter som kan kopplas till enskilda individer - Leverantörskedja Inköp av varor och tjänster sker till kontorsverksam- heten i Stockholm Leverantörerna förväntas följa välrenommerade etiska aärsprinciper - Väsentliga förändringar gällande organisation och leverantörskedja Inga större förändringar under året - Försiktighetsprincipen Försiktighetsprincipen följs avseende bedömning och hantering av hållbarhetsrisker i innehavsbolagen och nyinvesteringar Industrivärden har underteck- nat FNs Global Compact vars miljörisker omfattar försiktighetsprincipen - Externa initiativ – – FNs Global Compact CDP och Global Reporting Initiative Bolagets uppförandekod baseras på FNs Global Compact OECDs riktlinjer för multinationella företag och ILOs grund - läggande principer Denna års- och hållbarhetsredovisning utgör även Industrivärdens Communication on Progress (CoP) till FNs Global Compact - Medlemskap i organisationer Svenskt Näringsliv SNS (Studieförbundet Näringsliv och Samhälle) IVA (Kungl Ingenjörsvetenskaps- akademien) Swedish Investors for Sustainable Development (SISD) ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202173 Generella upplysningar I Industrivärdens hållbarhetsrapport (sida) I Industrivärdens årsredovisning (sida) Kommentar Strategi - Uttalande från ledande beslutsfattare – Etik och integritet - Värderingar principer och etiska riktlinjer – Styrning - Organisationens styrning och styrelse – Vd har det övergripande ansvaret för hållbarhetsar- betet vilket utgör en integrerad del i bolagets verk- samhet Teamansvariga ansvarar för hållbarhetsana- lysen av respektive innehavsbolag Hållbarhetschefen har ett funktionellt ansvar för hållbarhetsrelaterade frågor och processer Styrelsen ansvarar för bolagets hållbarhetsrapport Intressentengagemang - Intressentgrupper – En sammanställning över våra främsta intressent- grupper presenteras på wwwindustrivardense - Andel anställda med kollektivavtal Samtliga anställda är anslutna till kollektivavtal - Principer för identifieringurval av intressenter – Processen för identifiering och definiering av de främsta intressentgrupperna presenteras på wwwindustrivardense - Intressentdialog – Ytterligare information om intressentdialogen presenteras på wwwindustrivardense - Nyckelfrågorviktiga frågor som lyfts av intressenter – En väsentlighetsanalys och en sammanställning över prioriterade frågor presenteras på wwwindustrivardense Redovisningens omfattning och avgränsning - Enheter som ingår i den finansiella redovisningen Moderbolaget och samtliga dotterföretag omfattas av rapporten - Process för att definiera redovis- ningens innehåll och avgränsning - Lista över väsentliga ämnen hållbarhetsfrågor – - Förändringar av information Detta är Industrivärdens femte hållbarhetsrapportering enligt GRI - Väsentliga förändringar sedan föregående rapport Inga väsentliga förändringar har skett sedan föregående rapport - Redovisningsperiod - Datum för publicering av senaste redovisningen Detta är Industrivärdens femte hållbarhets- rapportering enligt GRI Den senaste årsredo- visningen med hållbarhetsinformation publi- cerades den februari - Redovisningscykel - Kontaktperson för redovisningen Kommunikations- och hållbarhetschef Sverker Sivall ssl@industrivardense - Redovisning i enlighet med GRI Standarder - GRI innehållsindex – - Granskning och bestyrkande – Revisorn har yttrat sig avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten Betydande information ingår även i bolagets förvaltningsberättelse som granskas av Industrivärdens revisor 74INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR Frågespecifika upplysningar I Industrivärdens hållbarhetsrapport (sida) I Industrivärdens årsredovisning (sida) Kommentar GRI Ekonomi GRI Ekonomiska resultat - – - Hållbarhetsstyrning – – – - Direkt genererat och distribuerat ekonomiskt värde – GRI Anti-korruption - – - Hållbarhetsstyrning – – – - Andel och antal aärsenheter som analyserats avseende risk för korruption – Inga materiella risker har identifierats i den egna verk- samheten Frågeställningar inom ramen för bolagets hållbarhetsanalys hanteras löpande inom ramen för det aktiva ägandet – Kommunikation och utbildning avseende anti-korruption – Alla anställda utbildas i den årligen reviderade uppfö- randekoden vilken omfattar alla aspekter av ansvars- fullt företagande enligt Global Compacts principer inkl anti-korruption Industrivärden deltar genom Swedish Investors for Sustainable Development (SISD) i en arbetsgrupp som utvecklar analysmodeller avse- ende anti-korruption GRI Miljö GRI Utsläpp - – - Hållbarhetsstyrning – – – - Direkt utsläpp av växthusgaser (Scope ) Utsläppen uppgår för till () ton COe i Scope wwwcdpnet Industrivärden CC - Indirekta energirelaterade utsläpp av växthusgaser (Scope ) – Utsläppen uppgår för till () ton COe i Scope (enl marknadsbaserad metod) wwwcdpnet Industrivärden CC - Andra indirekta utsläpp av växthusgaser (Scope ) – – Utsläppen uppgår för till () ton COe i scope (tjänsteresor publikationer m m) wwwcdpnet Industrivärden CC Detta GRI-index avser den egna verksamheten varför portföljutsläppen (vilka normalt ingår i scope ) inte inkluderats ovan Se sidan GRI Social GRI Sysselsättning - – - Hållbarhetsstyrning – Se även bolagets uppförandekod - Personalomsättning Bolaget har anställda Personalomsättning nyanställningar () procent och avgångar () procent man i åldersgruppen – år nyanställdes - Föräldraledighet Under perioden var män och kvinna föräldralediga män och kvinna återvände i arbete efter föräldrale- dighet under rapporteringsperioden GRI Hälsa och säkerhet - – - Hållbarhetsstyrning – - Omfattning av skador och sjukfrånvaro Inga arbetsskador under perioden Genomsnittlig sjukfrånvaro relativt total arbetstid var procent GRI Utbildning - – - Hållbarhetsstyrning – - Utbildningstimmar per anställd Genomsnittliga antal timmar per anställd var - Andel anställda som får regelbunden utvärdering av sin prestation och karriärsutveckling Alla anställda får regelbunden utvärdering av sin prestation och karriärutveckling GRI Mångfald och lika möjligheter - – - Hållbarhetsstyrning – – - - Sammansättning av styrelse ledning och anställda – ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202175 Frågespecifika upplysningar I Industrivärdens hållbarhetsrapport (sida) I Industrivärdens årsredovisning (sida) Kommentar GRI Socioekonomisk efterlevnad - – - Hållbarhetsstyrning – – – - Bristande efterlevnad av lagar och förordningar på det sociala och ekonomiska området Industrivärden har inte erhållit några böter eller andra sanktioner Sektorsspecifika standards finans - – - Hållbarhetsstyrning – FS Procent av portföljen utifrån investeringsportföljen – region storlek bransch Samtliga innehavsbolag är noterade på Nasdaq Stockholm FS Andel av bolagen som organisationen har interagerat med om miljö eller sociala frågor Hållbarhetsfrågor adresseras i samtliga inne- havsbolag inom ramen för Industrivärdens analys- och påverkansprocesser Sidhänvisning till redovisning enligt TCFD:s rekommendationer Industrivärden har påbörjat implementation av rekommen- dationerna från Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) om redovisning av klimatrelaterade risker, men redovisar i dagsläget inte helt enligt ramverket. Rapporteringen framgår av sidorna 77– Kategori Referens Styrning Strategi Riskhantering Mål och nyckeltal a) – – – – – b) – – – – c) ej tillämplig – – 76INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR Klimatpåverkan Som engagerad långsiktig ägare har Industrivärden sin största klimatpåverkan genom det aktiva ägandet i inne- havsbolagen. Utsläpp av växthusgaser (CO2e) från den egna verksamheten och från aktieportföljen har uppmätts sedan 2010, då Industrivärden även började rapportera sina klimatavtryck till CDP (tidigare Carbon Disclosure Project). Utsläpp från aktieportföljen Den största delen av Industrivärdens utsläpp är indirekta CO2e-emissioner inom ramen för ägandet i innehavsbo- lagen (Industrivärdens scope 3). Diagrammet nedan visar aktieportföljens årliga utsläpp över en femårsperiod. Data har hämtats från innehavsbolagens egna redovisningar rö- rande utsläpp av växthusgaser (GHG Protocol, marknads- baserad metod) beräknat på ägarandel (equity share app- roach). Utvecklingen illustrerar, dels innehavsbolagens målinriktade arbete med att kontinuerligt reducera sina CO2e-emissioner, dels Industrivärdens avyttring 2020- 2021 av innehavet i stålbolaget SSAB. Portföljutsläppen tillhör Industrivärdens Scope 3 (GRI-index på sidan 75 avser endast Industrivärdens egen verksamhet) och avspeglar innehavsbolagens utsläpp i Scope 1 och 2, ba- serat på Industrivärdens ägarandelar (röstandel, som i Industrivärdens fall motsvarar större utsläpp till följd av större röstandelar än kapitalandelar i flera innehavsbolag). Ytterligare information om aktieportföljens sammansätt- ning samt ägarandelar återfinns på sidorna 15 och 33–40. Industrivärdens egna utsläpp Industrivärden har beräknat sitt klimatfotavtryck från den egna verksamheten under de senaste tio åren. Utsläppen kommer huvudsakligen från el- och ärrvärmekonsumtio- nen i bolagets kontorsfastighet samt från tjänsteresor. För 2021 har utsläppen från resor varit fortsatt låga på grund av Covid-19-pandemin. För att minska utsläppen av växt- husgaser köps miljömärkt el från vind- och vattenkraft och för återstående utsläpp sker klimatkompensation. Klimatkompensationen sker i det Gold Standard- certifierade projektet SKG Sangha Biodigester PoA, i Karnataka-provinsen i Indien, där man installerar biogas- anläggningar för att utveckla ren och hållbar energi. För mer specifika utsläppsdata, se GRI-index på sidan 75. TCFD – Task Force on Climate-related Financial Disclosures 2017 lanserades arbetsgruppen för klimatrelaterade fi- nansiella upplysningar TCFD – Task Force on Climate- related Financial Disclosure, en vägledning till före- tag för att bättre kunna identifiera och rapportera om klimatrelaterade finansiella risker och möjligheter. Industrivärden har rapporterat klimatrelaterad infor- mation till CDP sedan 2010. TCFD:s rekommendationer är idag integrerade i CDP:s frågeformulär för klimatför- ändringar. Sedan 2020 har Industrivärden påbörjat im- plementeringen av rekommendationerna från TCFD om redovisning av klimatrelaterade risker och möjligheter. Styrning Styrelsens beslut om större investeringar, följer löpande innehavsbolagens utveckling och beslutar i frågor som rör utövandet av det aktiva ägandet i innehavsbolagen. Enskilda ledamöter i Industrivärdens styrelse finns repre- senterade i innehavsbolagens styrelser samt deltar aktivt i innehavsbolagens valberedningsarbete. Företagsledningen ansvarar för Industrivärdens löpande förvaltning vilket bland annat omfattar strategi-, organisations- och finansfrågor, kontroll och uppföljning samt aktietransaktioner. Företagsledningens medlemmar deltar aktivt i såväl utvärderingen av bolagets tillgångar som det aktiva ägandet och har en djup kunskap om inne- havsbolagens utmaningar och möjligheter samt aktuella ägaragendor. Industrivärdens bolagsteam ansvarar för den löpande uppföljningen av innehavsbolagen vilken bland annat innefattar materiella hållbarhetsfrågor såsom klimatrisker. Teamen genomför även uppdateringar av Industrivärdens ägaragendor för utövande av aktivt ägande. Ledamöter i Industrivärdens styrelse samt medlem- mar i företagsledningen, som även är stämmovalda leda- möter i innehavsbolagen ska ha en aktuell och god bild av de åtgärder för värdeskapande som identifierats i respek- tive innehavsbolag. Mot denna bakgrund diskuteras konti- nuerligt Industrivärdens ägaragendor för innehavsbolagen i Industrivärdens styrelse. Strategi Industrivärdens aärsidé är att genom aktivt ägande bidra till innehavsbolagens långsiktiga utveckling och värde- skapande. Verksamheten baseras på Industrivärdens re- lativa styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investerings- perspektiv, starka påverkanspositioner, en välutvecklad 0 1 000 2 000 3 000 4 000 20212020201920182017 Portföljutsläpp kton CO2e (Scope 1 och 2) ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202177 ägarmodell, djup industriell kunskap och erfarenhet, finansiell styrka och ett omfattande nätverk. Den långsiktiga investeringshorisonten medför att ett hållbart agerande i innehavsbolagen är helt avgörande för Industrivärdens möjligheter att tillgodogöra sig uthållig värdetillväxt. Industrivärden är därför en kravställande ägare med höga ambitioner att bidra till uthålliga verk- samheter som genererar långsiktigt värde och gynnar de samhällen där de verkar. Med utgångspunkt i Industrivärdens grundanalys för respektive innehavsbolag uppdateras kontinuerligt ägaragendor för värdeskapande vilka sammanfattar de strategiska värdedrivare som Industrivärden anser vara viktigast för värdeskapandet under de kommande tre till fem åren. Flera av innehavsbolagen genomför klimatscenario- analyser för att identifiera sina klimatrelaterade risker och möjligheter. Industrivärdens hållbarhetsanalys omfattar dessa beskrivningar samt av bolagen genomförda åtgärder. I hållbarhetsrapportens övergripande riskanalys redovisas klimatrisker som identifierats i aktieportföljen. Riskhantering Industrivärdens största klimatrisk härrör från aktieport- följens sammantagna klimatrisk baserat på Industrivärdens ägarandelar i innehavsbolagen. Genom det aktiva ägandet följer Industrivärden respektive innehavsbolags invente- ring, analys och åtgärder med avseende på klimatrisker. Vid behov utövas inflytande i enlighet med Industrivärdens ägarmodell. Att varje innehavsbolag minimerar klimatrela- terade risker, samt utnyttjar därtill relaterade möjligheter, är helt centralt i arbetet med att skydda och över tid växa Industrivärdens substansvärde. Identifiering och bedömning av klimatrelaterade ris- ker och möjligheter i de enskilda innehavsbolagen görs i Industrivärdens hållbarhetsanalys, som utgör en del av respektive innehavsbolags grundanalys. Riskanalysen om- fattar såväl omställningsrisker som fysiska risker (eekter av klimatförändringar) ur olika scenarion och tidsperspek- tiv. I det fall Industrivärden bedömer att det finns behov att påverka i frågor som rör en klimatrisk av strategisk art, så definieras detta i innehavsbolagets ägaragenda. Ytterligare information om riskhantering finns på sidorna 22–26. Målsättning Minskad klimatpåverkan reducerar omställningsrisker samt främjar långsiktig värdeutveckling. Det är därför av väsentlig betydelse för en god substansvärdetillväxt i enlighet med Industrivärdens strategi. Ur ett större per- spektiv är det dessutom en förutsättning för en välmående planet. Innehavsbolagen ska därför ha framstående posi- tioner vad gäller att minimera koldioxidutsläppen i sin egen produktion och värdekedja. Målet är att portföljens innehavsbolag ska ha veten- skapligt baserade mål för reducering av sina koldioxidut- släpp (scope 1-2). De ska dessutom ha tydliga mål för att minska utsläppen från sina värdekedjor (scope 3). Målet följs upp årligen och redovisas i hållbarhetsrapporten. 78INDUSTRIVÄRDEN 2021ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGOR Layout form och produktion Grepp Kommunikation AB – Foto Thomas Kjellberg Christian Roosvall m fl Tryck mars ÖVRIG INFORMATION OCH BILAGORINDUSTRIVÄRDEN 202179 VERKSAMHETSBERÄTTELSE OCH ÅRSREDOVISNING AB Industrivärden (publ) | Org nr 556043-4200 | Box 5403 | 114 84 Stockholm, Sverige Telefon 08-666 64 00 | www.industrivarden.se | [email protected] Verksamhetsberättelse och årsredovisning
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.