15/5A-128

AKSU ENERJİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ İzahname

Bu izahname, Sermaye Piyasası Kurulu (Kurul)'nca 2.5... 1.0.1./2024 tarihinde onaylanmıştır.

Ortaklığımızın çıkarılmış sermayesinin 33.000.000 TL'den 66.000.000 TL'ye çıkarılması nedeniyle artırılacak 33.000.000 TL nominal değerli (568.965.52 TL (A) Grubu ve 32.431.034,48 TL (B) Grubu) paylarının ihraç ve halka arzına ilişkin izahnamedir.

İzahnamenin onaylanması, izahnamede yer alan bilgilerin doğru olduğunun Kurulca tekeffülü anlamına gelmeyeceği gibi, paylara ilişkin bir tavşiye olarak da kabul edilemez. Ayrıca halka arz edilecek payların fiyatının belirlemesinde Kurul'un herhangi bir takdir ya da onay yetkisi yoktur.

Halka arz edilecek paylara ilişkin yatırım kararları izahnamenin bir bütün olarak değerlendirilmesi sonucu verilmelidir.

Bu izahname, ortaklığımızın www.aksuenerji.com.tr ve halka arzda satışa edecek Osmanlı aracılık Www.osmanlimenkul.com.tr adresli internet siteleri ile Kamuyu Aydınlatına Platformu (KAP)'nda (www.kap.org.tr) yayımlanmıştır. Ayrıca başvarıy yerlininde incelemeye açık tutulmaktadır.

Sermaye Piyasası Kanunu (SPKn)'nun 10'uncu maddesi uyarınca, izahnamede ve izahnamenin eklerinde yer alan yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden kaynaklanan zararlardan ihraççı sorumludur. Zararın ihraççıdan tazmin edilememesi veya edilemeyeceğinin açıkça belli olması halinde; halka arz - dazıler, ihraca aracılık eden lider yetkili kuruluş, varsa garantör ve ihraççının vövatim kurulu üyeleri kusurlarına ve durumun gereklerine göre zararlar kendilerine yükletilebildiği ölçüde sorumludur. Ancak, izabnamenin diğer kısımları ile birlikte okunduğu takdirde özetin yanıltıcı, hatalı veya tutarsız olması durumu hariç olmak üzere, sadece özete bağlı olarak ilgililere herhangi bir hukuki sorumluluk yüklenemez. Bağımsız denetim, derecelendirme ve değerleme kuruluşları gibi izahnameyi oluşturan belgelerde yer almak üzere hazırlanan raporları hazırlayan kişi ve kurumlar da hazırladıkları raporlarda yer alan yanlış, yanıltırı uzanlışmış ilk bilgilerden SPKn hükümleri çerçevesinde sorumludur.

GELECEĞE YÖNELİK AÇIKLAMALAR

Bu izahname, "düşünülmektedir", "planlanmaktadır", "hedeflenmektedir", "tahmin edilmektedir", "beklenmektedir" gibi kelimelerle ifade edilen geleceğe yönelik açıklamalar içermektedir. Bu tür açıklamalar belirsizlik ve risk içermekte olup, sadece izahnamenin yayım tarihindeki öngörüleri ve risk içe beklentileri göstermektedir. Birçok faktör, ihraççının geleceğe yönelik açıklamalarının öngörülenden çok daha farklı sonuçlanmasına yol açabilecektir.

İÇİNDEKİLER

ri Mermet I

در الا
KISALTMA VE TANIMLAR
1. İZAHNAMENİN SORUMLULUĞUNU YÜKLENEN KİŞİLER
ÖZET 2.
3. BAĞIMSIZ DENETÇİLER
SEÇİLMİŞ FİNANSAL BİLGİLER 4.
5. RİSK FAKTÖRLERİ
6. İHRAÇCI HAKKINDA BİLGİLER
7. FAALİYETLER HAKKINDA GENEL BİLGİLER
8. GRUP HAKKINDA BİLGİLER
MADDİ VE MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR HAKKINDA ಕ BİLGİLER
10. FAALİYETLERE VE FİNANSAL DURUMA İLİŞKİN DEGERLENDIRMELER
11.
12.
13.
14. İDARİ YAPI, YÖNETİM ORGANLARI VE ÜST DÜZEY YÖNETİCİLER
15. ÜCRET VE BENZERİ MENFAATLER
16.
VE TICARETA.S. man Sinan Cd. Miralay Mustafa 8:2177-15PARTA KATMAKKAPI : 036 0 / Faks: 0 246 23 IS Yatın 2 6 Ucak 2024 ar / Unrallaksuellisak menkul değerlek a.ş.

17.	PERSONEL HAKKINDA BİLGİLER
18.	ANA PAY SAHİPLERİ
	19. İLİŞKİLİ TARAFLAR VE İLİŞKİLİ TARAFLARLARLA YAPILAN IŞLEMLER HAKKINDA BİLGİLER
20.	DİĞER BİLGİLER
	21. ÖNEMLİ SÖZLEŞMELER
	22. IHRAÇÇININ FINANSAL DURUMU VE FAALİYET SONUÇLARI HAKKINDA BİLGİLER
	23. İHRAÇ VE HALKA ARZ EDİLECEK PAYLARA İLİŞKİN BİLGİLER 87
	24. HALKA ARZA İLİŞKİN HUSUSLAR
	25. BORSADA İŞLEM GÖRMEYE İLİŞKİN BİLGİLER
	26. MEVCUT PAYLARIN SATIŞINA İLİŞKİN BİLGİLER İLE TAAHHÜTLER
	YOKTUR
	27. HALKA ARZ GELİRİ VE MALİYETLERİ
28.	SII ANMA ETKİSİ
	29. UZMAN RAPORLARI VE ÜÇÜNCÜ KİŞİLERDEN ALINAN BİLGİLER ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
	30. PAYLAR İLE İLGİLİ VERGİLENDİRME ESASLARI
	31. İHRAÇÇI VEYA HALKA ARZ EDEN TARAFINDAN VERİLEN İZİN HAKKINDA BİLGİ
	32. INCELEMEYE AÇIK BELGELER
	33. EKLER ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
	KSU ENERJI VE TICARET A.Ş. iri Mehme NA. Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa shani Kat: 2177- ISPARTA II Yalla 489 / KAYMAKKAPI : 038 003 44 / Faks: 0 246 232 menkul degerit a-mail:aksnow 2 6 Ocak 2024

KISALTMA VE TANIMLAR

2 3 4 8 4 8 / KAYMAKKAPI
232 6 0 44 V Fakt: 0 24 3 2
com.lr / e-mail:aks 4 24 3 2
com.lr / e-mail:aks 4 0 4

i.com.lr

Kısaltma	Tanım
AB	Avrupa Birliği
A.S.	Anonim Şirket
BKK	Bakanlar Kurulu Kararı
Borsa, BIAŞ, BIST	Borsa İstanbul Anonim Şirketi
BSMV	Banka ve Sigorta Muamele Vergisi
Bsk.	Başkan/Başkanı
ÇED	Cevresel Etki Değerlendirmesi
Dolar, ABD Doları, USD	Amerika Birleşik Devletleri Para Birimi
EUR, Avro, Euro	Avrupa Birliği Uyelerinden 20'sinin Kullandığı
	Ortak Para Birimi
EPDK	Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu
EPIAS	Enerji Piyasaları İşletme Anonim Şirketi
EÜAŞ	Elektrik Üretim A.Ş.
GES	Güneş Enerji Santrali
GSYTH	Gayri Safi Yurt Içi Hasıla
GVK	193 sayılı Gelir Vergisi Kanunu
Hazine	Hazine ve Maliye Bakanlığı
HES	Hidro Elektrik Santrali
ISIN	Uluslararası Menkul Kıymet Tanımlama Numarası
İhraçcı, Şirket, Aksu Enerji	Aksu Enerji ve Ticaret Anonim Şirketi
IIK	2004 sayılı İcra ve İflas Kanunu
KAP Kamuyu Aydınlatma Platformu
KDV Katma Değer Vergisi
Kamu Gözetimi Muhasebe ve Denetim Standartları KGK
	Kurumu
Kurul veya SPK	Sermaye Piyasası Kurulu
KVK 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu
Kwh	Kilowatt saat
KYBF	Kurumsal Yönetim Bilgi Formu
KYÜR, ÜRF	Kurumsal Yönetim Uyum Raporu
Ltd. Şti.	Limited Şirketi
Md.	Madde
MKK Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş.
MKS Merkezi Kaydi Sistem
Mwh	Megawatt saat
Osmanlı Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi Osmanlı Yatırım, Aracı Kurum
SMMM	Serbest Muhasebeci Mali Müşavir
SPKn	6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu
ENERUI VE TICARET A.S. AKSU Piri Mehmat Nik. Minar Sinan Cd. Miralay Mustafa e Mighan Kat: 2 / 77- ISPARTA Nurst Tic. Sic. No. 480898889 / KAYMAKKAPI : 038 િક્તિ (C 19 44 VFak :	2 6 Ocak 2024 Osm CITIK XELL SECRETE

Sulanma etkisi	Halka arzın gerçekleşeceği birim pay fiyatı ile halka arz sonrasındaki pay başına defter değeri arasındaki
	fark
T.C.	Türkiye Cumhuriyeti
TEIAŞ	Türkiye Elektrik Iletim Anonim Şirketi
TETAS	Türkiye Elektrik Taahhüt Anonim Şirketi
TFRS	Türkiye Finansal Raporlama Standartları
TL, TRY	Türk Lirası
TMS	Türkiye Muhasebe Standartları
TMSF	Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu
TSPB	Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği
TTK	6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu
TTSG	Türkiye Ticaret Sicil Gazetesi
TÜFF	Tüketici Fiyat Endeksi
TÜİK	Türkiye İstatistik Kurumu
UFRS	Uluslararası Finansal Raporlama Standartları
UFF	Uretici Fiyat Endeksi
V.	Vekil
vb./vd.	ve benzeri / ve diğerleri
VI IK	213 sayılı Vergi Usul Kanunu
үк	Yönetim Kurulu

I. BORSA GÖRÜŞÜ:

Yoktur.

II. DİĞER KURUMLARDAN ALINAN GÖRÜŞ VE ONAYLAR:

Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu'nun Sermaye Piyasası Kurulu'nu muhatap 29/12/2023 tarihli yazısında, aşağıdaki ifadeye yer verilmektedir:

"İlgili Şirkete, İsparta ili Eğirdir ilçesinde kurulu ve işletmede olan 13 MWm/13 MWe kurulu gücündeki "Çayköy HES" üretim tesisi için 10/03/2016 tarihli ve EÜ/6144-18/03469 numaralı üretim lisansı verilmiş olup söz konusu üretim tesisinin 01/11/1989 tarihinde işletmeye girmiş olması sebebiyle Şirketin herhangi bir sermaye yükümlülüğü bulunmadığı,

Şirket, ortakları ve yönetim kurulu üyeleri hakkında yürütülen veya sonuçlandırılan bir denetim/çalışma olup olmadığı konusunda Elektrik Piyasası Lisans Yönetmeliğinin 27 nci maddesinin üçüncü fikrası çerçevesinde yasaklı kişiler kapsamında olmadığı,

Aksu Enerji ve Ticaret A.Ş. hakkında daha evvel herhangi bir idari yaptırım uygulanmadığı ve devam eden bir soruşturmanın mevcut olmadığı, Aksu Enerji ve Ticaret A.Ş.'nin iştiraki olan Göltaş Enerji Elektrik Üretim A.Ş. hakkında 21.03.2019 Tarih ve 8501-23 sayılı Kurul Kararı ile 572.186,00-TL tutarında idari para cezasının uygulaşarek-tahsil edildiği, halihazırda Göltaş Enerji Elektrik Üretim A.Ş. hakkında yürüyen başkaçdı bir sonuşturmanın me hususları tespit edilmiş olup,

02/12/2020 tarihli ve 31322 sayılı Resmi Gazetede yayımlanarak yürürlüğe giren 25/11/2020 tarihli ve 7257 sayılı "Elektrik Piyasası Kanunu ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun"un 32 nci maddesi ile 6446 sayılı Elektrik Piyasası Kanunu'nın 5 inci maddesinin üçüncü fıkrasının (a) bendi; "Tarifesi düzenlemeye tabi olan tüzel kişiler için; halka açık şirketlerde yüzde beş, diğerlerinde yüzde on ve üzerindeki sermaye payı değişiklikleri ile kontrol değişikliği sonucunu doğuracak her türlü işlem" olarak değiştirildiğinden, tarifesi düzenlemeye tabi olan tüzel kişiler dışındaki lisans sahibi tüzel kişilerin ortaklık yapılarındaki değişiklikler onaya tabi olmaktan çıkarıldığı ve diğer taraftan, yapılması planlanan ortaklık yapısı değişikliğinin gerçekleştirilmesi halinde Şirketin ortaklık yapısında değişiklik olacağından, değişikliğin tamamlanma tarihinden itibaren 6 (altı) ay içerisinde fiili ortaklık yapısı çerçevesinde, gerçekleşen pay devri hakkında Kuruma bildirimde bulunulması gerektiği hususunda"

İZAHNAMENİN SORUMLULUĞUNU YÜKLENEN KİŞİLER 1.

Bu izahname ve eklerinde yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve izahnamede bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü makul özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.

Thraççı Aksu Enerji ve Ticaret A.Ş.	Sorumlu Olduğu Kısım:
IKSU,ENERJÍ VE TÍCARET A.S. nehmet Mh. Mimar Sinan Od. Miralay Mustafa i Bay Ishani Kat: 2177-1STAR 4365/5489 / KAYMAKKAPI : 038 46 232 60 44 / Faks - 0 946 231 / e-mail:aks ned a ksuenerji.com :. Gökhan MERIT Mustafa TUTAR Mali ve İdari İşler Müdürü Yönetim Kurulu Bsk. Vekili ve Genel Müdür 08/01/2024	İZAHNAMENİN TAMAMI

Halka Arza Aracılık Eden Yetkili Kurulus Osmanlı Yatırmı Menkul Değerler A.Ş.	Sorumlu Olduğu Kısım:
dsmanu ratirim menktilateğerler a.9 N. Yurdal YALMAN Pınar AAKLKAYA Genel Müdür Yardımensi Genel Müdür 08/01/2024	İZAHNAMENİN TAMAMI

İzahnamenin bir parçası olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü makul özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.

7.6 licak z

lıgili Denetim Raporlarını Hazırlayan Kuruluşun Ticaret Unvanı ve Yetkilisinin Adı, Soyadı, Görevi	Sorumlu Olduğu Kısım:
Finansal Eksen Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.S. Sorumlu Ortak Baş Denetçi Ufuk DOGRUER	Bağımsız Denetim Raporları: 01.01.2020-31.12.2020 01.01.2021 - 31.12.2021
Finansal Eksen Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.S. Haydar ŞAYLI Sorumlu Ortak Baş Denetçi	Bağımsız Denetim Raporu: 01.01.2022-31.12.2022 Bağımsız Sınırlı Denetim Raporu: 01.01.2023 - 30.06.2023

İmzalı sorumluluk beyanları izahname ekinde (EK/1) yer almaktadır.

ÖZET 2.

A - GİRİŞ VE UYARILAR
	Başlık	Açıklama Yükümlülüğü
A.1	Giriş ve uyarılar	· Bu özet izahnameye giriş olarak okunmalıdır. Sermaye piyasası araçlarına ilişkin yatırım kararları izahnamenin bir bütün olarak değerlendirilmesi sonucu verilmelidir. · İzahnamede yer alan bilgilere ilişkin iddiaların mahkemeye taşınması durumunda, davacı yatırımcı, halka arzın gerçekleştiği ülkenin yasal düzenlemeleri çerçevesinde, izahnamenin çevirisine ilişkin maliyetlere yasal süreçler başlatılmadan önce katlanmak zorunda kalabilir. · Ozete bağlı olarak (çevirisi dahil olmak üzere) ilgililerin hukuki sorumluluğuna ancak özetin izahnamenin diğer kısımları ile birlikte okunduğu takdirde yanıltıcı, hatalı veya tutarsız olması veya yatırımcıların yatırım kararını vermesine yardımcı olacak önemli bilgileri sağlamaması durumunda gidilir.
A.2	Izahnamenin sonraki kullanımına ilişkin bilgi	İhraççı tarafından izahnamenin payların yetkili kuruluşlarca sonradan tekrar satışı için kullanılmasına dair verilen herhangi bir izin bulunmamaktadır.
B - İHRAÇÇI
B.1	İhraççının ticaret unvanı ve işletme adı	Ticaret Unvanı: Aksu Enerji ve Ticaret Anonim Şirketi İşletme Adı: Yoktur.
B.2	İhraççının hukuki statüsü, tabi olduğu mevzuat, kurulduğu ülke ve adresi	Hukuki Statü: Anonim şirket Tabi Olduğu Mevzuat: Türkiye Cumhuriyeti Kanunları Merkez Adresi: Piri Mehmet Mah. Mimar Sinan Cad. Miralay İşhanı Kat:2/77 ISPARTA Internet Adresi: www.akstroneri.com Telefon/Faks No: 0346 232 60 4470246 232 32 31
AK Piri N Aimar Sinan Cd. Mrai. n Kal. 2111. IC. S

B.3	Ana ürün/hizmet	Şirket, sadece Hidro Elektrik Santrali (HES) ve Güneş Enerjisi
	kategorilerini de	Santrali (GES) yatırımlarından ürettiği elektriğin satışı konusunda
	içerecek sekilde	faaliyet göstermektedir.
	ihraççının mevcut	Sirket, 1986 yılında İsparta ili dahilinde Eğirdir-Çayköy mevkiinde
	faaliyetlerinin ve	2X6,5=13MW (32,8 Milyon KWH) kurulu gücünde Aksu-Çayköy Hidro Elektrik Santrali (HES) sözleşmesini imzalamış ve yatırımını
	faaliyetlerine etki
	önemli eden	08.12.1989 tarihinde işletmeye almıştır. Aksu-Çayköy HES'in
	faktörlerin tanımı	işletme süresi 50 yıl olarak belirlenmiş olup, Türkiye'de Yap-İşlet-
	ile faaliyet Devret modeliyle kurulan ilk HES olma özelliğine sahiptir.
	gösterilen
	sektörler/pazarlar	Şirket, 2015 yılında ise İsparta ili Gönen ilçesinde Gönen GES
	hakkında bilgi	yatırımını devreye almak suretiyle güneş enerjisi yatırımlarına
		başlamıştır. 30 Haziran 2023 tarihi itibarıyla Şirket'in 6 MW'lık

GES yatırımı (Kayı 1 ve 2, Senirce 1, 2 ve 3) bulunmaktadır. Şirket'in enerji satış miktarları ile elde ettiği hasılat bilgileri yıllara göre aşağıda verilmektedir:

Hasılat/	2020	2021	2022	Company Court Children And Carder of 2022/0	Actualized in
Hasilat (TL)	14.449.926	17.154.902		33.497.917 14.966.483	15.410.444
Üretim (KWh)	34.876.661	26.043.074		35.669.126 26.668.006	22.063.720

Türkiye elektrik sektöründe son yıllarda toplam kurulu güçte ciddi artışlar sağlanmış olup, Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) kayıtlarına göre, 2023 Eylül sonu itibariyle 105.667 MW elektrik üretim kapasitesine ulaşılmıştır. Bu kapasitenin %30'u HES, %24'ü doğalgaz, %20'si kömür, %11'i rüzgar, %2'si jeotermal, %10'u güneş ve %2'si diğer kaynaklardan oluşmaktadır. Kurulu kapasitenin %22'si Elektrik Üretim A.Ş. (EÜAŞ) ve bağlı ortaklıklarına, %3,5'i Yap-İşlet-Devret ve işletme hakkı devredilen santrallere, %74,5'i de serbest üretim şirketleri ve lisansiz santrallere aittir.

Türkiye'nin yurtiçi elektrik üretimi ve tüketimi dalgalı bir seyir izleyebildiğinden toplam talep durumuna bağlı olarak ithalat veya ihracat yapılabilmektedir. Ülkemiz 2022 yılında 3.713 GWH elektrik ihraç ederken 6.438 GWH elektrik ithal etmiştir.

Elektrik talebi ile ekonomik büyüme arasında güçlü bir korelasyon bulunmaktadır. Son on yılda Türkiye'nin büyüme hızı ortalama %5,25 seviyesinde gerçekleşirken aynı dönemde TEİAŞ'ın verilerine göre elektrik tüketimindeki büyüme hızı ekonomik gelişme, sanayileşme ve kentleşme paralelinde ortalama %35 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Yenilenebilir enerji kaynaklarından ve yerli kaynaklardan elektrik üreten santrallere verilen teşviklerin artmasıyla birlikte, yenilenebilir enerji üretim santrallerinin üretim miktarları da artmaktadır. 2002 yılında rüzgar, güneş, jeotermal ve biogaz santrallerinden üretilen elektrik enerjisi 153 GWH iken 2023 yılında bu rakam 53.515 GWH'e ulaşmıştır. 2002 yılında üretilen elektrik enerjisinin %26' yenilenebilir enerji kaynaklarından üretilirken 2023 yılındar %43'e ulaşmıştır.

		Şirket'in kurulu fiili kapasitesi 13 MW HES, 6 MW GES olmakla birlikte, Göltaş Enerji iştirakindeki hissesine düşen 26,54 MW dahil edildiğinde, toplam kapasitesi 45,5 MW seviyesine yükselmekte ve 2023 Eylül ayı verilerine göre Türkiye'nin toplam kurulu gücü içindeki payı %0,043'e tekabül etmektedir.
		Şirket GES yatırımında lisanssız elektrik üretimine ilişkin düzenlemelere tabi olduğundan 10 yıl boyunca devlet tarafından alım garantisi altındadır. HES yatırımında ise 3096 sayılı Yap-İşlet-Devret modeli ile üretim yapıldığından enerji alış fiyatı EPDK tarafından belirlenmekte olup, 2003 yılından beri elektrik satış fiyatında ayarlama yapılmaması nedeniyle ilgili kuruluşlarla dava süreci devam etmektedir.
B.4	İhraççıyı ve faaliyet gösterdiği sektörü etkileven önemli en son eğilimler hakkında bilgi	Şirket enerji sektöründe faaliyet göstermektedir. Halen yurtiçinde HES ve GES yatırımları yoluyla elektrik enerjisi üretmekte olup, HES'de üretilen elektrik Yap-İşlet-Devret Modeli ile satılmaktadır. Enerji Bakanlığı tarafından 2003 yılından itibaren Şirket tarifesi güncellenmemekte olup, bu hususta açılan idari davalar devam etmektedir. GES'te ise üretilen elektrik enerjisinin YEKDEM kapsamında CK Akdeniz Elektrik Perakende Satış A.Ş.'ne satışı gerçekleştirilmekte olup, kurlardaki sert hareketler özellikle YEKDEM kapsamındaki satış fiyatlarını önemli ölçüde yukarı taşınmıştır. HES'te üretilen elektriğin 0,07388419 TL/Kwh, GES'te üretilenin ise 0,133 ABD Doları/Kwh fiyat üzerinden satışı yapılmaktadır. 2023 yılında dünya ekonomisi ve ülkemizde yaşanan faiz artışları ve dağıtım sistemi kullanım bedellerindeki artışlar yanında, kurlarda yaşanabilecek yukarı doğru hareketliliğin devam eden yıllarda 2023 yılı ortalama satış fıyatından daha düşük enerji net satış geliri elde edilmesine yol açması beklenmektedir.
		Son yıllarda görülen kuraklık nedeniyle, HES'lerde üretim miktarı hedeflenen miktarların altında kalabilmektedir. GES'te ise son dönemlerde güneş ışığı yoğunluğunun hedeflenen üretim noktasına ulaşılmasını sağlaması öngörülmektedir.
		Dünya genelinde enerji piyasaları belirsizliklerin yüksek olduğu çalkantılı bir dönemden geçmektedir. 2020 yılında COVID-19 salgını ve salgınla mücadele kapsamında alınan önlemlerle birlikte küresel olarak elektrik talebinde kayda değer bir düşüş gözlemlenmiş, 2022 yılının Şubat ayına gelindiğinde ise Rusya Ukrayna savaşı ve Rusya'ya yönelik uygulanmaya başlanan yaptırımlar, enerji piyasalarında benzeri görülmemiş fiyat oluşumlarına neden olmuştur. Son dönemde doğal gaz, kömür ve petrol fiyatlarında görülen düşüşlerle birlikte bir miktar rahatlama sağlansa da, olası jeopolitik risklerle birlikte diğer emtia fiyatlarında olduğu gibi elektriğin fiyatının da nasıl bir seyir izleyeceği belirsizliğini korumaktadır.
		Küresel ölçekte yaşanan enerji krizi ve arz güvenliği sorununun etkileri enerjide dışa bağımlılığı yüksek olan Türkiye'de de önemli ölçüde hissedilmektedir. Türkiye elektrik piyasalarında oluşan piyasa takas fiyatları (PTF), 2021 yılının ortasından itibaren enerji talebindeki artış, kuraklığa bağlı olarak hidroelektrik santrallerin düşen üretimi ve yükselen enerji maliyetleri nedeniyle hızla artmıştır. Özellikle doğal gaz ve juhallerinin santrallerinin maliyetlerindeki artışlarla birlikte, Türkiye elektrik üretimi ortalama malliyetçajı de
KSU ENERJI Inc. Sic. No. 35 JA44 KIJ KXIYN	Piri Mehmel Mih. Mihar Silvan Cd. Miralay Alubta Nuri Bey Shori Kat: 2 / 77-1SPART Tel: 0 246 21216344 / Faks10 248 11 2-mail: aks ue@an ansherf.com.tr	RET AnS. 7.6 Ocak 2024 2017-02-01 menkut degering a.s.

		çok yüksek seviyelerde gerçekleşmektedir. 2021 yılı ikinci yarısından bu yana artış eğiliminde olan küresel emtia ve elektrik fiyatları, 2022 yılı Eylül ayından itibaren yavaşlama eğilimine girmiştir. Fakat önümüzdeki dönem için riskler devam etmektedir. Maliyetlerde yaşanan artışın son kullanıcılara daha az yansıtılabilmesi için 'Azami Uzlaştırma Fiyatı' gibi uygulamalar geliştirilmiş olsa da, 2022 yılı içerisinde kaçınılmaz olarak son kullanıcı elektrik tarifelerinde önemli oranda artışlar yaşanmıştır. 2023 yılında ise Ortalama Piyasa Takas Fiyatlarında, önceki yıla göre düşüş gözlenmektedir.
B.5	İhraççının dahil grup olduğu ve grup içindeki yeri	Şirket herhangi bir gruba dahil değildir.
B.6	Sermayedeki veya toplam oy hakkı	Şirket'in son durum itibarıyla sermayesinin ve oy haklarının %5 ve daha fazlasına sahip ortakları aşağıdaki tabloda verilmektedir.
	içindeki payları doğrudan veya	Şirket'in Doğrudan Pay Sahipliğine Ilişkin Bilgi
	dolaylı olarak %5	Ortağın;	【球员	Sermaye Payı / Oy Hakkı (05.12.2023 Itibarryla)
	olan fazlası ve kisilerin isimleri/unvanları	Adı Soyadı / Ticaret Unvanı	Sermayedeki Tutarı (TL)	Sermayedeki Orani (%)	Oy Hakkı Orami (%)
	ile her birinin pay	Göltas Göller Böl. Çimento San. ve Tic. A.S.	2.185.737,91	6,62	6,86
	sahipliği hakkında bilgi	Vedat Akyol	1.856.115,09	5,62	5,72
		Diğer Ortaklar	28.958.147,00	87,76	87,42
	İhraççının ortaklarının farklı	TOPLAM	33.000.000,00	100,00	100,00
	oy haklarına sahip olmadıkları olup hakkında bilgi Varsa doğrudan dolaylı veya ihraççının olarak yönetim hakimiyetine	Şirket'in hakim ortağı veya yönetim hakimiyetine sahip ortağı bulunmamaktadır. Ancak, Şirket sermayesinde %5 ve daha fazla paya sahip tek tüzel kişi ortağı bulunmakta olup, ortağı Göltaş Göller Bölgesi Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Göltaş)'nin payları da Borsa İstanbul Pay Piyasasında işlem görmektedir. Göltaş'ın Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)'nda yayımlanan son durum itibarıyla ortaklık yapısı dikkate alındığında, Şirket'in dolaylı ortaklık yapısında %5 ve fazlası paya sahip kişiler aşağıdaki tabloda verilmektedir.
	sahip olanların ya ihraççıyı da	Şirket'in Dolaylı Pay Sahipliğine İlişkin Bilgi Sermaye Payı / Oy Hakkı
	kontrol edenlerin isimleri/unvanları	Ortağın;		(Son Durum Itibarıyla)
	ile bu kontrolün	Adı Soyadı / Ticaret Unvanı	Sermayedeki Tutari (TL)	Sermayedeki Oranı (%)	Oy Hakkı Oranı (%)
	kaynağı hakkında	Vedat Akyol	1.856.115,09	5,62	5,72
	bilgi	Diğer Ortaklar TOPLAM	31.143.884,91 33.000.000,00	94,38 100,00	94,28 100,00
		Şirket ortaklarından Göltaş ve Vedat AKYOL, Yönetim Kurulu üyelerinin seçiminde, oy hakkında ve kar payında imtiyazlı sırasıyla 44.606,90 TL ve 34.929,39 TL nominal değerli (A) Grubu paylara sahiptirler. Şirket Esas Sözleşmesinin 17/b maddesi uyarınca her bir (A) Grubu payın 15 oy hakkı vardır. Ancak, söz konusu (A) Grubu payların toplam 568.965,52 TL nominal değerli (A) Grubu paylar içindeki payı sırasıyla %7,84 ve %6,14 olduğundan Şirket üzerinde bir hakimiyetleri söz konusu değildir.

A S D E NE N VE T CARE T A S 2 6 Gear 2021

finansal Seçilmiş bilgiler ile ihraççının finansal durumunda ve faaliyet	Şirket'in konsolide olmayan finansal tabloları ve bu finansal tablolara ilişkin bağımsız denetim raporları www.aksuenerji.com.tr ile Kamu Aydınlatma Platformunun www.kap.org.tr adresinde yayımlanmakta olup, bu tablolardan seçilen önemli finansal kalemler aşağıda verilmektedir.
sonuçlarında meydana gelen önemli değişiklikler	Finansal Durum Tablosu (Secilmis Kalemler) (TL)	るあないのですが、なんて思いましたらきこくてしました Bağımsız Denetimden Gecmis 31.12.2020	Bağımsız Denetimden Gecmis 31.12.2021	ಸಿದ್ದಾರೆ. ಪ್ರಶಸ್ತಿ ಪ್ರಸಿದ್ಧ ಪ್ರಮುಖ್ಯವ Bağımsız Denetimden Gecmis 31.12.2022	Bağımsız Sinirli Incelemeden Geçmiş 30.06.2023
	Dönen Varlıklar	3.241.303	13.632.476	10.083.077	18.640.241
	Nakit ve Nakit Benzerleri	149.939	9.433.142	2.629.685	792.444
	Ticari Alacaklar	2.213.608	3.041.438	5.428.768	17.004.738
	Diğer Alacaklar	29.484	72.409	554.573	204.497
	Stoklar	293.326	295.823	294.795	294.298
	Duran Varlıklar	69.678.323	70.433.560	119.635.017	111.002.734
	Finansal Yatırımlar	20.159.514	20.159.514	46.894.595	46.894.595
	Maddi Duran Varlıklar	41.796.487	42.959.903	65.835.164	57.402.804
	Maddi Olmayan D.V.	7.696.702	7.287.751	6.878.866	6.677.047
	Aktif Toplam	72.919.626	84.066.036	129.718.094	129.642.975
	Kısa Vadeli Yükümlülükler	16.836.004	28.101.320	51.452.877	43.740.036
	Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	14.269.079	25.378.437	42.866.611	31.673.507
	Ertelenmiş Gelirler	1.766.553	1.766.553	7.225.782	7.225.782
	Uzun Vadeli Yükümlülükler	41.325.148	42.723.418	62.902.160	60.066.179
	Uzun Vadeli Borçlanmalar	35.579.096	38.381.289	45.544.093	45.583.244
	Ertelenmiş Gelirler	3.537.857	1.771.304	14.589.793	10.976.902
	Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	1.711.155	1.988.278	1.332.563	1.521.094
	Ozkaynaklar	14.758.474	13.241.298	15.363.057	25.836.760
	Ödenmiş Sermaye	16.500.000	33.000.000	33.000.000	33.000.000
	Sermaye Düzeltme Farkları	8.996.498	8.996.498	8.996.498	8.996.498
	Kardan Ayrılmış Kısıtlanmış Yedekler	1.570.456	1.570.456	1.570.456	1.570.456
	Geçmiş Yıl Kar/Zararları	(4.303.581)	(12.443.739)	(31.282.326)	(28.802.486)
	Net Dönem Karı/Zararı	(8.140.158)	(18.838.587)	2.479.840	10.465.740
	Pasif Toplam	72.919.626	84.066.036	129.718.094	129.642.975

Şirketin 31 Aralık 2020 tarihi itibarıyla 72.919.626,-TL olan aktif büyüklüğü bir önceki yıla göre 31 Aralık 2021 tarihinde %15 büyüme ile 84.066.036 TL'ye, 31 Aralık 2022 tarihinde %54 artışla 129.718.094,-TL'ye yükselmiştir. 30 Haziran 2023 tarihinde ise aktif büyüklüğü çok az düşmekle birlikte 31 Aralık 2022 seviyesine yakın düzeyde 129.642.975,-TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in dönen ve duran varlıklarının toplam varlıklar içindeki dağılımı incelenen dönemde kısmen dalgalı bir seyir izlemekle birlikte, 31 Aralık 2020 tarihi itibarıyla aktif toplamışını "Şetisi duran varlıklardan oluşuşken bu oran 31 Aralık 2024 ve 2022 11e 30 Haziran 2023 tafi heri

. हिन्दी

VE TICARET A.S. 26 Ocak 2024 12

AKSUENER Piri Mehm

Tel: 0 ww.3ks.aa

Tic. Sic. No

Sinan Cd. Miralay Mus

at: 2 / 77- ISPAF

AxMAKKAPI 03

itibarıyla sırasıyla %84, %92 ve %86 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Şirket'in dönen varlıkları 31 Aralık 2020 tarihindeki 3.241.303,-TL'den 31 Aralık 2021 tarihinde bir önceki yıla göre %321 artışla 13.632.476,-TL'ye yükselmiş, ancak 31 Aralık 2022 tarihinde bir önceki yıla göre %26 düşerek 10.083.077,-TL ve 30 Haziran 2023 tarihinde 31 Aralık 2022 tarihine göre %85 artışla 18.640.241,-TL seviyesinde oluşmuştur. Dönen varlıklardaki değişim esas itibarıyla Şirket'in nakit ve nakit benzeri varlıkları ile ticari alacaklarındaki değişimden kaynaklanmıştır. Dönen varlıklarının büyük bölümü ticari alacaklar ile nakit ve nakit benzerleri ve kısa vadeli finansal yatırımlar kalemlerinden oluşan Şirket'in ticari alacakların tümü ilişkili olmayan taraflardan ticari alacaklardan oluşmaktadır. 31 Aralık 2020 tarihindeki 2.213.608,-TL'den 2021 yılında bir önceki yıla göre %37 artışla 3.041.438,-TL seviyesinde gerçekleşen ticari alacaklar, 31 Aralık 2022 tarihi itibarıyla ise bir önceki yıla göre %78 artışla 5.428.768,-TL'ye yükselmiştir. Ticari alacaklar 31 Aralık 2022 tarihine göre 30 Haziran 2023 tarihi itibarıyla %213 oranında artarak 17.004.738,-TL düzeyinde oluşmuştur.

Şirket'in 31 Aralık 2020 tarihi itibarıyla 69.678.323,-TL olan duran varlıkları, 31 Aralık 2021 tarihi itibarıyla 70.433.560,-TL'ye ve 31 Aralık 2022 tarihi itibarıyla 119.635.017,-TL'ye yükselmiştir. 2023 yılının ilk altı ayında ise 31 Aralık 2022 tarihine göre %7 azalarak 111.002.734,-TL düzeyinde oluşmuştur. Duran varlıkların dağılımı incelendiğinde, büyük bir bölümünün maddi duran varlıklar ve finansal yatırımlardan oluştuğu görülmektedir.

Yükümlülükler

Şirket'in kısa vadeli yükümlülüklerin toplam kaynaklar içerisindeki payı 31 Aralık 2020, 2021 ve 2022 tarihleri itibarıyla sırasıyla %23, %33 ve %40 düzeyindedir. İncelenen dönemde Şirket'in ağırlıklı olarak kısa vadeli borçlanmalardan oluşan kısa vadeli yükümlülükleri toplamı 31 Aralık 2020 tarihi itibarıyla 14.374.132,-TL iken 31 Aralık 2021 ve 2022 tarihleri itibarıyla sırasıyla 25.378.437,-TL ve 42.866.611,-TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirket'in incelenen dönemde toplam kaynaklarının sırasıyla %57, %51, %48 ve %46'sını oluşturan uzun vadeli yükümlülüklerinin büyük bölümü uzun vadeli fınansal borçlanmalar kaleminden kaynaklanmakta olup, bu kalemin hemen hemen tamamı finansal kiralama borçlarının uzun vadeli kısmından oluşmaktadır.

Şirket'in kısa ve uzun vadeli yükümlülüklerinin aktif toplamına bölünmesi suretiyle hesaplanan kaldıraç oranı 31 Aralık 2020, 2021 ve 2022 ile 30 Haziran 2023 tarihleri itibarıyla sırasıyla 0,80, 0,84, 0,88 ve 0,80 düzeyinde olup, yabancı kaynak ağırlıklı mali yapısında önemli bir değişim olmadığını göstermektedir.

A Özkaynaklar

2020 yılı içinde nakit sermaye artırımı yapan Şirket'in 31 Aralık 2020 tarihi itibarıyla toplam 14.758.474,-TL olan özkaynakları 31. Aralık 2021 tarihi itibarıyla 13.241.298,-TL, 31 Aralık 2022 tarihi itibarıyla 15.363.057,-TL JEa 30 Haziran 2023 tarihi itibarıyla 25.836.760,-TL'ye yükselmiştir. Özellikle 2021 ve 2022 yıllatını çıkarılmış sermayenin altında seyretden özkaynaklar

içerisinde 2MW'lık GES yatırımının satışı nedeniyle artan karlılık kapsamında 30 Haziran 2023 tarihi itibarıyla yükselmiş, ancak henüz çıkarılmış sermayedeki kaybı karşılayacak düzeye ulaşamamıştır. İncelenen dönemde Şirket'in geçmiş yıllar zararları ile 2020 ve 2021 yılları faaliyetlerinin zararla sonuçlandırılması özkaynaklardaki değer kaybının başlıca nedenlerini oluşturmaktadır. Bu durum ise döviz kurlarında yaşanan artışların finansal kiralama yoluyla finanse edilen GES yatırımlarının finansman maliyetlerinin artması nedeniyle Şirket'in karlılığının baskılanmasından kaynaklanmaktadır.

서 대한 대 Gelir Tablosu (Secilmis Kalemler) (TD) Box	Bağimsız Denetimden Gecmis 2020 **************************	Bagimsiz Denetimden Gecmis 20212	Bagimsiz Denetimden Gecmis 2019 2 1994	145 - 12551 1325 21 1325 21 33 Bağımsız Simirli Incelemeden Gecenis 2022/6	Bağımsız Sinirii Incelemeden Gecmis 2023/6
Hasılat	14.525.813	17.301.455	33.606.916	14.973.081	17.598.001
Satışların Maliyeti	(4.997.392)	(5.471.255)	(10.342.934)	(4.902.204)	(8.570.344)
BRÜT KAR	9.528.421	11.830.200	23.263.982	10.070.877	9.027.657
Genel Yönetim Giderleri	(2.131.349)	(3.836.028)	(2.796.533)	(1.225.572)	(2.041.264)
Fsas Faal. Diğer Gelirler	653.156	709 586	1.030 517	851.368	3.297 398
Esas Faal. Diğer Giderler (-)	(174.285)	(181.748)	(1.112.035)	(799.082)	(508.950)
ESAS FAAL. KARI	7.875.943	8.522.010	20.549.989	8.897.591	9.774.841
Yatırım Faalivetlerinde n Gelirler	2.186.725	3.794.726	6.164.058	1.786 843	27.798.751
Finansman Gelirleri	2.847.388	2 983.055	5 508.117	4.234.875	2.806.822
Finansman Giderleri	(20.453.561)	(33.840.190)	(30.127.021)	(13.298.239)	(29.723.835)
SÜRDÜRÜL EN FAAL. VERGI ONCEST KARI / (ZARARI)	(7.543.505)	(18.540.399)	1.931.085	1.621.071	10.652.280
Ertelenmis Vergi Gelir/Gideri	(596.653)	(298.188)	548.755	(1.146.376)	(186,540)
NET DÖNEM KARI / (ZARARI)	(8.140.158)	(18.838.587)	2.479.840	474.694	10.465.740

Faaliyet Sonuçları A

Şirket'in hasılatı 2020 yılındaki 14.525.813,-TL'den 2021 yılında %19 artışla 17.301.455,-TL'ye, 2022 yılında ise 2021 yılına göre %94 artışla 33.606.916,-TL'ye yükselmiştir. Şirket'in 2022 ve 2023 yıllarının ilk altı aylık dönemindeki hasılat tutarı ise sırasıyla 14.973.081,-TL ve 17.598.001,-TL'dir. Şirket'in hasılatının artmasında kur artışlarından kaynaklı gelir artışı etkili olmuştur. Şirket'in brüt satış kar marjı 2020 yılında %65,60'dan 2023 yılının ilk altı aylık döneminde %51,30'a gerilemiştir. Şirket'in 2023 yılının ilk altı aylık döneminde brüt kar marjının önemli ölçüce azalması gelirlerinden daha yüksek oranda satışların maliyetlerinin satış

			artmasından kaynaklanmıştır.
			Şirket'in faaliyet giderleri sadece genel yönetim giderlerinden oluşmaktadır. Şirket'in genel yönetim giderlerinin hasılat içindeki payı incelenen dönemde dalgalanma göstermekte olup, 2020 yılında %14,67 iken 2021 yılında %22,17'ye yükselmiş, 2022 yılında ise %8,32'ye düşmüştür. 2022 ve 2023 yıllarının ilk altı aylık dönemlerinde gerçekleşen genel yönetim giderlerinin hasılat içindeki payı ise sırasıyla %8,19 ve %11,60'tır. Şirket'in yatırım faaliyetlerinden gelirleri nedeniyle finansman giderleri öncesi faaliyet karı maksimum düzeye çıkmakta ve 2020 yılında 10.062.668,-TL olan söz konusu karı 2021 yılında 12.316.736,-TL, 2021 yılında 26.549.989,-TL ve 2023 yılının ilk altı aylık döneminde 37.569.293,- TL seviyesinde oluşmaktadır.
			Şirket'in özellikle GES yatırımları nedeniyle finans kuruluşlarından Euro üzerinden kullandığı uzun vadeli finansal kiralama kredileri incelenen dönemde döviz kurundaki artışlar nedeniyle kur farkından kaynaklanan finansman giderlerinin yükselmesinde ve 2020 ile 2021 yıllarında dönem faaliyetlerinin sırasıyla 8.140.158,-TL ve 18.838.587,-TL zararla sonuçlandırılmasında etkili olmuştur. 2022 yılında finansman giderlerinin hasılat içindeki payının düşmesinin etkisiyle kara geçen Şirket, 2022 yılında 2.479.840,-TL ve 2023 yılının ilk altı aylık döneminde 10.465.740,-TL net dönem karı elde etmiştir. Şirket'in 2022 yılından itibaren faaliyetlerini karla sonuçlandırması, geçmiş yıllar zararlarının mahsubu yoluyla özkaynaklarının da artmasına katkıda bulunmuştur.
			Şirket'in özkaynak toplamının net dönem karına bölünmesi suretiyle hesaplanan özkaynak karlılık oranı 2022 yılında %16 olarak hesaplanınış olup, 1,-TL nominal değerli 1 lot (pay) başına kazancı 0,08TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
	B.8	önemli Seçilmiş proforma finansal bilgiler	Yoktur.
	B.9	Kar tahmini ve beklentileri	Yoktur.
	B.10	İzahnamede ver alan finansal tablolara ilişkin denetim raporlarındaki olumlu görüş dışındaki hususların içeriği	Şirket'in işbu izahnamede yer verilen 01.01.2020-31.12.2020 ile 01.01.2021-31.12.2021 dönemine ilişkin finansal tablolarının bağımsız denetim raporlarında "Olumlu" görüş verilmiştir. Ancak, Şirket'in 01.01.2022-31.12.2022 dönemine ilişkin finansal tabloları için "Sınırlı Olumlu" görüş içeren bağımsız denetim raporu düzenlenmiş olup, söz konusu raporda belirtilen sınırlı olumlu görüşün dayanağı aşağıda verilmektedir:
			"Yönetim tarafından sunulan bilgiler çerçevesinde, TFRS uyarınca gerçeğe uygun değeri üzerinden ölçülmesi gereken Göltaş Enerji Elektrik Üretim A.Ş.'deki finansal yatırımın maliyet bedeli (46.894.595 TL) ile izlendiği anlaşılmıştır. Bu bilgi, söz konusu yatırımın Şirket'in finansal durum tablosunda yer alması gereken net defter değeri hakkında tarafımızca yeterli ve uygun dençtim kanıtı elde edemememize ve yatırım tutarında herhangi birAdüzeltmenin gerekip gerekmediğini tespit edemememize neden ölçhuştur
osma AKSUENE VE I ICARE I A.S aTIRI imar Sinan Cd. Miralay Mysta Piri Mehriel Vira M menkul degerist Nur at: 2111-15PAR Z 6 Ucak 2024 Tic. Sic. No. દિદ : 0 24 11. Com. Ir ww.cons : Enoril Co n.tr / @-ffall.aks

		Yukarıda belirtilen sınırlı olumlu görüş yanında, verilen görüşü etkilememekle birlikte, anılan raporda işletmenin sürekliliği hakkında da aşağıdaki açıklamaya yer verilmiştir:
		"Şirket'in 31 Aralık 2022 tarihinde sona eren hesap döneminde özkaynakları 15.363.057 TL'dir. Şirket'in işletmenin sürekliliği ile ilgili Dipnot 2.1.'daki açıklamasına dikkat çekmek isteriz. Tüm bu açıklamalar kapsamında, Şirket'in sürekliliğini devam ettirme kabiliyetine ilişkin ciddi şüphe oluşturabilecek önemli bir belirsizliğin mevcut olmadığı görülmektedir. Bu husus tarafımızca verilen görüşü etkilememektedir."
		Şirket'in 2023 yılının ilk altı aylık dönemine ilişkin bağımsız sınırlı denetim raporunda ise "Şartlı Sonuç" açıklanmış olup, söz konusu şartlı görüşün dayanağı aşağıdaki gibidir:
		"Yönetim tarafından sunulan bilgiler çerçevesinde, Türkiye Muhasebe Standartlarına uygun olarak gerçeğe uygun değeri üzerinden ölçülmesi gereken Göltaş Enerji Elektrik Uretim A.Ş.'deki finansal yatırımın maliyet bedeli (46.894.595 TL) ile izlendiği anlaşılmıştır. Bu bilgi, söz konusu yatırımın Şirket'in finansal durum tablosunda yer alması gereken net defter değeri hakkında tarafımızca yeterli ve uygun denetim kanıtı elde edemememize ve yatırım tutarında herhangi bir düzeltmenin gerekip gerekmediğini tespit edemememize neden olmuştur. "
B.11	İhraççının işletme sermayesinin	İşbu İzahname'de yer alan finansal tablo dönemleri itibarıyla Şirketin işletme sermayesi değerleri aşağıdaki tabloda verilmektedir.
	mevcut yükümlülüklerini karşılayamaması	Isletment Sermayesi Analizi :	31.12.2020	31.12.2021	31 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2	30.06.2023
		Dönen Varlıklar (A)	3.241.303	13.632.476	10.083.077	18.640.241
		Kısa Vadeli Yükümlülükler (B)	16.836.004	28.101.320	51.452.877	43.740.036
		Net İşletme Sermayesi (A-B)	(13.594.701)	(14.468.844)	(41.369.800)	(25.099.795)
		Cari Oran (A/B)	0,19	0,49	0,20	0,43
		Şirket'in cari oranı incelenen dönem içerisinde 0,19-0,49 aralığında gerçekleşmiştir. Euro üzerinden finansal kiralama yoluyla finanse edilen GES yatırımlarının değeri ve bu yatırımlar nedeniyle ödenmesi gereken finansal kiralama taksitlerinin son yıllardaki kur artışları nedeniyle çok hızlı yükselmesi, Şirket'in kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayacak düzeyde yeterli işletme sermayesinin kalmamasına yol açmıştır. Bu nedenle, Şirketimizin gelecekteki 12 aylık dönem için yeterli işletme sermayesi yoktur.
		Şirketimizin 30.06.2023 tarihli finansal tablolarına göre net işletme sermayesi halihazırda negatif 25.099.795,-TL'dir. 30.06.2023 tarihi itibarıyla talep edildiğinde veya bir yıl içinde ödenmeşi zorunlu finansal borçların tutara-31.673.507,-TL iken ikinci yılda ödenecek 29.807.183,-Tlertitarmaaki,finansal borçlar da eklendiğinde, bu tutar
RJI VE TICARET A.S. SHE Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa Mehment Yanırı Ishani Kat: 2 77nISPA meniku decerio 15489 / KAYWAKE

karşılanması beklenmektedir. C - SERMAYE PIYASASI ARACI	edilecek gelirin finansal kiralama ödemelerinde kullanılması suretiyle
Şirket'in 33.000.000,-TL tutarındaki çıkarılmış sermayesi tamamı edilecek
İhraç C.1 nakden karşılanmak suretiyle 66.000.000,-TL'ye çıkarılacaktır. İhraç borsada ve/veya
edilecek (A) Grubu paylar, Şirket Esas Sözleşmesinin 11'inci görecek işlem
maddesi uyarınca Yönetim Kurulu üyelerinin aday gösterilmesinde, piyasası sermaye
17'nci maddesi uyarınca oy hakkı kullanımında ve 24'üncü maddesi menkul aracının uyarınca kar dağıtımında imtiyazlıdır. (B) Grubu paylar ise kıymet tanımlama
imtiyazsız olup, Borsada işlem görmektedir. Yapılacak sermaye (ISIN) numarası
artırımında (A) Grubu (ISIN:TRAKSE00010) pay sahiplerine (A) tür dahil ve
Grubu, (B) Grubu (ISIN:TRAAKSUE91L2) pay sahiplerine (B) ilişkin gruplarına Grubu pay verilecektir. bilgi
Yeni pay alma haklarının kullanımından sonra kalan (B) Grubu
paylar Tasarruf Sahiplerine Satış Duyurusu ile ilan edilecek
tarihlerde 2 (iki) işgünü süreyle, nominal değerden düşük olmamak
kaydıyla Borsa'da satış yönetimi kullanılarak Borsa Birincil Piyasa'da oluşacak fiyattan Borsa'da satılacaktır. Ancak, yeni pay
alma haklarının kullanımından sonra kalan (A) Grubu paylarda
"Borsada Satış" yöntemi kullanılmayacak olup, SPK'nın II-5.2. sayılı
"Sermaye Piyasası Araçlarının Satış Tebliği"nin 17'nci maddesinin ikinci fıkrası hükümleri kapsamında, yeni pay alma haklarının
kullandırılmasından sonra kalan (A) Grubu paylar nominal değerden
aşağı olmamak üzere Şirket'in borsada işlem gören (B) Grubu
paylarının yeni pay alma haklarının kullandırılmasından sonra kalan kısmının Borsada halka arz süresinin son iki işlem gününde Borsa
birincil piyasasında oluşan günlük ağırlıklı ortalama fiyatlarının
ağırlıklı ortalaması üzerinden, Şirket Esas Sözleşmesinin 7'nci
maddesi doğrultusunda, Yönetim Kurulunca diğer (A) Grubu pay sahiplerine teklif edilecek ve Şirket Merkezi'nde satışa sunulacaktır.
piyasası Paylar Türk Lirası cinsinden satışa sunulacaktır.
Sermaye C.2 ihraç aracının
edileceği para
birimi Şirket'in çıkarılmış sermayesi 33.000.000,- (otuzüçmilyon) TL olup,
Ihrac edilmiş ve C.3 her biri 1,- (bir) TL nominal değerde 568.965,52 (beşyüzaltmışsekiz- bedelleri tamamen
bindokuzyüzaltmışbeşvirgülelliiki) adet (A) Grubu ve 32.431.034,48 ödenmiş pay sayısı
(otuzikimilyondörtyüzotuzbirbinotuzdörtvirgülkırksekiz) adet (B) bedeli varsa ile Grubu hamiline yazılı paya bölünmüştür. Şirket'in çıkarılmış
ödenmemiş tam sermayesi muvazaadan ari şekilde tam ve nakden ödenmiş olup, pay sayısı
ödenmemiş pay bulunmamaktadır.
bir Her payın Bir payın nominal değeri 1 - (Bir) TL'dir.
nominal değeri
AKSU ENFRJI VE TICAREI A.S. osma Piri Mehmet Nin. Mimar Sinan Cd. Mikalay Mustafa
aTIRIN yılı İşhanı Kat: 2177. İS l de der or
00365/5489 / KAYMAKKAPI X Tic Sig 246 232 60 44 / Fars. 0 2 www.allsfuenerji.com.tr/ e-mall.ansiller.com.tr

C.4	Sermaye piyasası aracının sağladığı haklar hakkında bilgi	Satışı yapılacak paylar için ilgili mevzuat uyarınca pay sahiplerine tanınmış olan haklar aşağıdaki gibidir: - Kardan Pay Alma Hakkı (SPKn md.19 - TTK md. 507) - Oy Hakları (SPKn md.30 - TTK md. 432-436) Yeni Pay Alma Hakkı (TTK md.461 - SPKn md.18) - Bedelsiz Pay Edinme Hakkı (SPKn md.19 - TTK md. 462) - Tasfiyeden Pay Alma Hakkı (TTK md.507) - Ortaklıktan Ayrılma Hakkı (SPKn md.24) - Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakkı (SPKn md.27) - Genel Kurula Davet ve Katılma Hakkı (SPKn md. 29-30 - TTK md. 414, 415, 419, 425 ve 1527) - Genel Kurulda Müzakerelere Katılma Hakkı (TTK md. 407, 409- 417 - SPKn md. 29 ve 30) - Bilgi Alma ve Inceleme Hakkı (SPKn md. 14 - TTK md.437) - İptal Davası Açma Hakkı (SPKn md. 18/6 ve 20/2 - TTK md. 445- 451) - Azınlık Hakları (SPKn md.27 -TTK md. 411, 412, 420, 439, 531 ve 559)
C.5	Sermaye piyasası aracının devir ve tedavülünü kısıtlayıcı hususlar hakkında bilgi	- Ozel Denetim Isteme Hakkı (TTKn md.438-439) İhraç edilecek payların devir ve tedavülünü kısıtlayıcı veya pay sahibinin haklarını kullanılmasına engel olacak herhangi bir husus bulunmamaktadır.
C.6	Halka arz edilen piyasası sermaye araçlarının borsada işlem görmesi için başvuru yapılıp yapılmadığı veya yapılıp yapılmayacağı ile işlem hususu görülecek pazara ilişkin bilgi	Şirket'in (B) Grubu payları BİAŞ Ana Pazarda "AKSUE" koduyla işlem görmektedir. Sermaye artırımında ihraç edilecek (B) Grubu paylar da, yeni pay alma hakkı kullanımının birinci günü gerekli MKK işlemlerini müteakip BİAŞ Ana Pazar'da aynı kod ile işlem görmeye başlayacaktır. (A) Grubu imtiyazlı paylar ise Borsa'da işlem görmemektedir. Şirket'in (B) Grubu payları halihazırda Borsa'da işlem gördüğünden sermaye artırımı nedeniyle ihraç ve halka arz edilecek (B) Grubu payların işlem görmesi için Borsa'ya ayrıca başvuru yapılması gerekmemektedir
C.7	Kar dağıtım politikası hakkında bilgi RJI VE TICAREI A.S	Şirketimizin 15.04.2013 tarihli Olağan Genel Kurul toplantısında onaylanan ve 21.03.2012 tarihinde KAP'ta yayımlanan kar dağıtım politikası önemli hükümleri aşağıda verilmektedir: "Şirketimiz kâr dağıtımına ilişkin hususlar, Ana Sözleşme'nin 24. maddesinde detaylı olarak belirtilmiştir. Bu çerçevede, Şirketimizin sektör içindeki hedeflerine yönelik büyümesi ve finansman ihtiyaçları da göz önünde bulundurularak dağıtılacak temettünün, nakit olarak ödenmesi ya da sermayeye eklenmesi ve bu suretle ihraç edilecek payların bedelsiz olarak pay sahiplerine dağıtılması ya da her iki yöntemin belirli oranlarda birlikte kullanılması seklinde gerçekleştirilmesine, mevzuatta öngörülen yasal sürelerde dağıtım yapılması hususunda karar vermeye Genel Kurul yetkilidir. Genel Kurul, Sözleşme'nin 24. maddesine istinaden yıllık bilançoda görülen safi feren kardan varsa geçmiş yıl { zararlarının düşülmesinden şönre birinci tertip yedek akfeç ve hermei temettü
កម្ពុជប្បជប Piri Meh Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa Mustafa osma ılsbanı Kat: 2 / 77- İSİNAI raille 11/38 /54 9 / KAYMAKKA 32 60 44 / Fars: 0 SORFICE 6 Ucak 2017 Sillaner of the final in Com.Ir/ e-mail:a ishi.com.

		ayrıldıktan sonra kalan kârın % 10 A Grubu hamiline yazılı pay sahibi ortaklara,%3'ü idare meclisi üyelerine ve murakıplara,% 2 si de memur ve müstahdem ve işçilere dağıtılmak üzere ayrılır. Umumi Heyet safi kârdan kalan kısmı kısmen veya tamamen ikinci temettü payı olarak dağıtmaya veya fevkalade yedek akçe olarak ayırmaya yetkilidir. "
		D - RİSKLER
D.1	İhraççıya, faaliyetlerine ve içinde bulunduğu ilişkin sektöre risk önemli faktörleri hakkında bilgi	a) İhraççıya ve Faaliyetlerine İlişkin Riskler
		� Tarife Değişikliği Riski
		Şirket'in faaliyetlerini ve fiyatlandırma stratejisini etkileyen iletim ve dağıtım tarifeleri ile perakande ve toptan elektrik satış tarifeleri Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) tarafından belirlenmekte ve onaylanmaktadır. Öte yandan Şirket, 3096 sayılı Yap-İşlet-Devret modelli bir santral işletmekte olup, enerji satış tarifesi, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı Enerji Alış Dairesi Başkanlığı tarafından belirlenmektedir.
		> Finansal Kaynak Riski
		Şirket yeni finans kaynaklarına ihtiyaç duymaktadır. Gelişen sektörde tutunabilme ve büyüme stratejisi gereği olarak işletme sermayesi ihtiyacı artmaktadır. Art arda geçen kurak dönemler ve özellikle 3096 sayılı Kanun çerçevesinde işletilen Çayköy HES'te güncellenmeyen tarife nedeniyle nakit girişinde azalma yaşanmaktadır. Bunun yanında, işletmekte olduğu GES'ler için yapmış olduğu finansal anlaşmaları nedeniyle finansal yükümlülükleri kiralama - bulunmaktadır.
		Yatırım Riski
		Şirket'in doğru zamanda yatırım yapamaması büyümesini olumsuz etkileyebilir. Enerji sektörü günümüzde çok hızlı bir şekilde gelişmektedir. Hazırlanan yeni yönetmelik ve kanunlarla sektörün önü açılmakta ve devlet tarafından uzun yıllar üretilen enerji için alım garantileri verilmektedir. Sektörde her işletmeye verilen haklar, rekabeti enerji satışı kısmında ortadan kaldırmaktadır.
		> Kuraklık ve Üretimin Azalma Riski
		Türkiye'nin yağış rejimi zaman ve yer bakımından oldukça düzensiz olup, meteorolojik koşullara bağlı olarak her yıl önemli ölçüde değişim göstermektedir. Bu durum hidro elektrik üretiminin yıllara göre farklılıklar göstermesine yol açmaktadır.
		> Olağandışı Durumlar Riski
		Doğal afet, yıldırım, sel gibi durumlarda santrallerde oluşabilecek hasar ve arızalar nedeniyle kaybedilen enerji gelirini, elde edilecek olan sigorta tazminatlarından tam olarak karşılamayabilir. Enerji santrallerinin, üretimde kullanılan donanım, iletim hatları ya da süreçlerin zarar görmesi, arıza görmesi, beklenen çıktı ve verimliliğinin performansının altında olması gibi risklerle karşı
		karşıya kalabilir.
i Mehmel	(bu enferji VE TICARET A.Ş.) Mh. Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa y İşhanı Kat: 2 / 77 JSFARTA 6/5489 / KAYMAKK 171,117 11 84	്ടനുക YaTIRIX scient uenery, com. Ir 2 6 Ucak

Dava Riski A

Strateji Riski

Şirket stratejik hedeflerini tam olarak hayata geçiremeyebilir, gerçekleştirse bile büyümesini etkin ve faydalı bir biçimde yönetemeyebilir. Şirket'in stratejik planlarının başarısında bazıları Şirket'in kontrolü dışında olan etmenlerin önemli etkisi olabilir.

Döviz Kuru Riski

Şirket'in güneş enerjisi yatırımlarının tamamı Euro üzerinden düzenlenen finansal kiralama sözleşmeleri ile yapılmıştır. Fakat güneş enerji santrallerinde enerji satış tarifesi Amerikan Doları cinsindendir. Dolayısıyla Şirket USD/EURO paritesine bağlı olarak döviz kuru riski taşımaktadır.

Finansal Risk

Yoğunlaşma Riski

Sirket'in 30.09.2023 finansal tablolarında yer alan hasılat tutarının %11,13'i HES üretiminin satışlarını gerçekleştirdiği EÜAŞ, %87,75'i GES üretiminin satışlarını gerçekleştirdiği CK Akdeniz Elektrik AŞ ve %1,22'si diğer gelirlere aittir. Şirket'in satış yaptığı kuruluşlarda kredi riski öngörülmemekle birlikte, söz konusu kuruluşların herhangi bir nedenle ödemelerini geciktirmesi halinde, ciddi nakit sıkışıklığı yaşanabilir.

b) İhraççının içinde bulunduğu sektöre ilişkin riskler

Talep Riski

Yerel ve global düzeyde ekonomik daralmaların yaşanması elektrik tüketiminin düşmesine, dolayısıyla elektrik üretiminin azalmasına ve/veya fiyatlarının düşmesine yol açabilir. Elektrik tüketiminin azalması, elektrik üretimi sektöründeki fırmaların faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyebilir, faaliyet ve finansman giderlerini arttırabilir, finansman temin gayretlerini, nakit akışlarını, sermaye yatırımlarının zamanlamasını ve boyutunu etkileyebilir.

Ülke Riski

JI VE TICAF

Piri 1

Türkiye ekonomisinin, yurtdışındaki makroekonomik politikalar, ürün fiyatlarının değişmesi, Türk Lirası'nın diğer ülkelerin para birimleri karşısındaki seyri ve risk algısının değişmesi gibi global piyasalarda gerçekeleşekilecek değişikliklerden negatif yönde etkilenme riske byfünmaktäster. Bu durumda Türkiye ekonomisinin aşanacak bu "olumsuzluğun, Şirket'in genelinde faali

26 Ocak

		fınansal durumuna etkisi ile sektöre etkisi negatif yönde olabilecektir.
		Düzenleme Riski A
		Elektrik üretimi ve satışına ilişkin düzenlemeler başta olmak üzere ilgili mevzuatta yapılacak değişiklikler, yatırımlarda kullanılan ithal mallara uygulanan gözetim uygulaması, antidamping vergileri gibi konular etkili olabilir. Ayrıca Yenilenebilir Enerji Yönetmeliğinin çeşitli aralıklarla değiştirilmesi faaliyetleri ve karlılığı olumsuz etkileyebilir.
		Döviz Kuru Riski A
		Şirket'in faaliyet gösterdiği enerji sektöründe yapılan yatırımların neticesinde alınan kredilerin döviz bazlı olması, genel ekonomide oluşan olumsuz durumlarda kurlardaki dalgalanmaların şirketlerin karlılığını olumsuz etkilemesine yol açabilmektedir.
10.3	piyasası Sermaye ilişkin aracına	Sermaye piyasası aracına yönelik riskler, kar payı gelirine ilişkin riskler ve sermaye kazancına ilişkin risklerden oluşmaktadır.
	önemli risk faktörleri hakkında bilgi	Kar payı şirketler tarafından nakit olarak veya bedelsiz pay şeklinde dağıtılabilmektedir. Kar oluşmaması durumunda, kar payı dağıtılmaması riski bulunmaktadır. Ayrıca dağıtılabilir dönem karı oluşsa dahi, Şirket'in kar payı dağıtım politikası kapsamında kar payı dağıtımı yapılmaması yönünde bir karar alınabilir. Kar payı dağıtımı Genel Kurul'un onayına tabidir.
		Sermaye kazancı, payın fiyatındaki artıştan kaynaklanan ve payın satışı ile gerçekleşen gelirlerdir. Payların BİST'te oluşan piyasa değerindeki olası düşüşler payın elden çıkarılması durumunda yatırımcıların zarar etmesine yol açabilir.
		Küresel bazda ekonomik veya finansal krizler, jeopolitik riskler, Türkiye'de ise ekonomik, politik ve/veya sosyal riskler ve benzeri durumların ortaya çıkması halinde genel olarak pay senedi piyasası (BIST) satış baskısı altında kalabilir. Böyle bir durumda Şirket'in paylarında daha fazla olumsuz etki görülebilir. Ilave olarak Şirket'in tabi olduğu yasal mevzuatta olabilecek değişiklikler, sektör ve/veya Şirket'i olumsuz yönde etkileyen gelişmeler ile Şirket'in yönetimsel ve finansal görünümüne bağlı olarak Şirket'in pay fiyatında düşüş yaşanabilir. Ayıca borçlanma faizi ve döviz kuru hareketleri Şirket'in faaliyetlerinde ve dolayısıyla finansal sonuçları üzerinde olumsuz etkiye neden olabilir; finansal performansın beklentilerin altında kalması nedeniyle de pay fiyatı düşebilir. Dolayısıyla yurtiçi ve yurtdışı, ülke genelini etkileyen veya sektör/Şirket'e bağlı çeşitli risk faktörleri nedeniyle Şirket'in pay fiyatında düşüş görülmesi sonucunda yatırımcıların zarar etmesi olasılık dâhilindedir.

		E-HALKA ARZ Şirket ortaklarının yeni pay alma haklarını tamamen kullanacakları
1.1	Halka arza ilişkin ihraççının/halka	varsayımıyla sermaye artırımından 33.000.000,-TL brüt gelir elde
	edenin elde arz	edilmesi beklenmektedir. Bu gelirden, Şirket'in sermaye artırımı
	edeceği net gelir	nedeniyle katlanacağı yaklaşık toplam 660.000,-TL tutarındaki
	katlanacağı ile	maliyetin düşülmesinden sonra net 32.340.0000,ATL gelire
	tahmini toplam maliyet ve talepte	ulaşılmaktadırı Semay's artırımına ilişkin toplam \ 660x000,-TL tutarındaki tahmini maliyetin, ihraç edilecek 14- (bir) (bir) (bir) (bir) inal
Piri Merv 110	RJI VE TICARETA.S. Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa Ishanı Kat: 2777- 8 / 5489 / KAYMANKA 32 60 44 / 1 ww.bksuonerji.cbm.tr / 8-Mail: [email protected]	osma aTR de gerle 26

	bulunan yatırımcılardan edilecek talep tahmini maliyetler hakkında bilgi	değerli bir pay (lot) başına 0,02 TL olması beklenmektedir. Halka arzın sermaye artırımı suretiyle yapılması nedeniyle maliyetlerin tümüne Şirket katlanmaktadır.
		Yeni pay alma haklarının kullanımı, yeni pay alma kuponlarının alım veya satımı ve halka arz aşamasında pay alım talebinde bulunan yatırımcılar başvurdukları yetkili kuruluşun aracılık komisyonu, masraf, hizmet ücreti gibi ücretlendirme politikalarına tabi olacaktır. MKK tarafından yetkili kuruluşlara tahakkuk ettirilen ve pay tutarı üzerinden hesaplanan hizmet bedeli de yetkili kuruluşun uygulamalarına bağlı olarak yatırımcıdan tahsil edilebilir.
E.2	Halka arzın halka gerekçesi, gelirlerinin arz yerleri kullanım ve elde edilecek tahmini net gelir hakkında bilgi	Şirket'in 150.000.000,-TL olan kayıtlı sermaye tavanı içerisinde, 33.000.000,-TL olan çıkarılmış sermayesinin tamamı nakden karşılanmak suretiyle 66.000.000,-TL'ye çıkarılması işlemleri kapsamında; sermaye artırımında elde edilecek net gelirin tamamı, Şirket'in sermaye yapısının güçlendirilmesi amacıyla vadesi gelen finansal kiralama (leasing) borçlarının ödenmesinde kullanılması planlanmaktadır.
		Mevcut ortakların yeni pay alma haklarını tamamen kullanmaları durumunda, halka arzdan elde edilecek tahmini net nakit girişinin 32.340.000,-TL olması öngörülmektedir.
16.3	Halka arza ilişkin bilgiler ve koşulları	Şirket'in 33.000.000,-TL olan çıkarılmış sermayesi tamamı nakden karşılanmak suretiyle 66.000.000,-TL'ye çıkarılacaktır. Sermaye artırımında mevcut ortakların yeni pay alma hakları kısıtlanmamıştır.
		Yeni pay alma hakkının kullanımına İzahname'nin ilanından sonra en geç on işgünü içerisinde başlanacak olup, başlangıç ve bitiş tarihleri KAP'ta ilan edilecektir. Yeni pay alma hakkı kullanım süresi 15 (onbeş) gün olarak belirlenmiştir. Bu sürenin son gününün resmi tatile rastlaması halinde, yeni pay alma hakkı kullanım süresi izleyen iş günü mesai saati bitiminde sona erecektir.
		Yeni pay alma haklarının kullandırılmasından sonra satılamayan payların olması halinde, bu paylar BIAŞ Birincil Piyasa'da halka arz edilecek olup, satış süresi iki işgünü olarak belirlenmiştir. Satışa sunulacak kalan payların nominal tutarı ve halka arz tarihleri Tasarruf Sahiplerine Satış Duyurusu ile Şirket'in Kurumsal Internet Sitesinde (www.aksuenerji.com.tr), KAP'ta (www.kap.org.tr) ve Osmanlı Yatırım'ın Internet sitesinde (www.osmanlimenkul.com.tr) ilan edilecektir.
		İhraç edilecek paylar, yeni pay alma haklarının kullanımında beheri 1,- (bir) TL nominal değerli bir payın (1 lot) fiyatının nominal değerden, yeni pay alma haklarının kullanımından sonra kalan (B) Grubu paylar ise nominal değerinden aşağı olmamak üzere BİAŞ Birincil Piyasa'da oluşacak fiyat üzerinden satılacaktır.
		Tasarruf sahiplerine satışta SPK'nın II-5.2 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliği'nde yer alan "Borsa'da Satış" yöntemi kullanılacaktır. Bu sermaye artırımında pay almak suretiyle ortak olmak isteyen tasarruf sahiplerinin satış süresi içinde BİAŞ'ta işlem yapmaya yetkili kurumlardan oluşan Borsa üyelerinden birine başvurmaları gerekmektedir. Söz konusu Borsa jiyelerinin listesine BIAS (www.borsaistanbul.bom) ve TSPB (www.tspb.org.tr)\internet
TIC. 2	ENER/JI VE TİCARET A.Ş. Piri Mahme) Mintar Sinan Cd. Miralay Mustafg Այկելիքիլ Kat: 2 / 77- ISBN 5 5489 / KAYMAKKAPI	17 SHIC and IFRI regerier 7 G Ucak com.ll

		sitelerinden ulaşılabilir.
		Pay bedelleri tahsil edildikçe, Şirket'in adına ve hesabına Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Isparta Şubesi nezdinde münhasıran bu sermaye artırımında kullanılmak üzere açılan (IBAN: TR09 0006 7010 0000 0038 4062 13) no'lu "özel" hesaba yatırılacaktır.
		Yeni pay alma haklarının kullanımından sonra kalan (A) Grubu payların satışında ise "Borsada Satış" yöntemi uygulanmayacak olup, II-5.2 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Satış Tebliği'nin 17/2 maddesi ile Şirket Ana Sözleşmesinin 7'nci maddesi çerçevesinde, yeni pay alma haklarının kullandırılmasından sonra kalan (A) Grubu paylar nominal değerden aşağı olmamak üzere Şirket'in borsada işlem gören (B) Grubu paylarının yeni pay alma haklarının kullandırılmasından sonra kalan kısmının Borsada halka arz süresinin son iki işlem gününde Borsa Birincil Piyasada oluşan günlük ağırlıklı ortalama fiyatlarının ağırlıklı ortalaması üzerinden Yönetim Kurulunca diğer (A) Grubu pay sahiplerine teklif edilerek Şirket Merkezinde satışa sunulacaktır. Halka arz sonrası satılamayan (A) ve (B) Grubu paylar iptal edilecektir.
R.4	Çatışan menfaatler de dahil olmak üzere halka arza ilişkin ilgili kişilerin önemli menfaatleri	Şirket paylarının halka arzından aracılık ve danışmanlık hizmeti veren Osmanlı Yatırım aracılık ve danışmanlık ücreti elde edecektir. Bunun dışında, halka arzdan önemli tutarda menfaati olan gerçek veya tüzel kişi bulunmamaktadır.
19.5	Sermaye piyasası aracını halka arz eden kişinin/ihraççının ismi/unvanı Kim tarafından ve ne kadar süre ile taahhüt verildiği hususlarını şekilde içerecek dolaşımdaki pay miktarının artırılmamasına iliskin verilen taahhütler hakkında bilgi	Payları halka arz edecek ihraççı Aksu Enerji ve Ticaret A.Ş.'dir. Şirket'in söz konusu sermaye artırımında nakden artırılacak 33.000.000,-TL nominal değerli paylar için mevcut ortakların yeni pay alma haklarının kullanılması ve kalan payların halka arz edilmesi sonrasında satılamayan paylar olması halinde, söz konusu paylar yukarıda açıklanan esaslar dahilinde iptal edilecek olup, Şirket veya ana ortaklar tarafından dolaşımdaki pay miktarının artırılmamasına ilişkin verilen herhangi bir taahhüt bulunmamaktadır.
E.6	Halka arzdan kaynaklanan sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi	Bedelli sermaye artırımında mevcut ortaklarımızın yeni pay alma haklarının tamamını (%100) kullanacakları varsayımı ile mevcut ortaklar için 1,-TL nominal değerli bir lot pay için sulanma etkisinin tutarı negatif 0,0219 TL ve oranı %2,3422 olarak hesaplanmıştır.
	Yeni pay alma hakkı kullanımının SÖZ	Bedelli sermaye artırımında mevcut ortaklarımızın yeni pay alma haklarının tamamılır (%1-00) kullanmamaları varsayım faltında, 1 ,- TL nominal değerli bir lot pay, için sulanma ethisinin tutanı prevcut
	THERJI VE TICARETA.S. et Alh. Mimar Sinan Cd. Miralay Mustafa Bely Ishani Kat: 2 / 77-18PMATI 4365/5489 / KAYMAKKARI : 038 232 60 44 / Faks 0 20	OSTIC Yarın ecles : 26 Ocak orgenstil.com.tr

	konusu olması durumunda, mevent hissedarların halka arzdan pay almamaları durumunda sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi	ortaklar için 6,0619 TL ve %647,5398; yeni ortaklar için ise negatif 6,0819 TL ve %(46,4979) olarak hesaplanmıştır.
18.7	yatırımcılardan talep edilecek hakkında bilgi -----	Talepte - bulunan Yatırım kuruluşları yeni pay alma haklarının kullanılması, mevcut pay sahipleri tarafından kullanılmak istenmeyen yeni pay alma haklarının rüçhan hakkı pazarında satılması, tüm bu işlemler tahmini maliyetler ertesinde kalan payların birincil piyasada halka arz edilmesi işlemlerinde aracılık yapacakları için sözkonusu işlemleri yapan yatırımcılardan ücret, komisyon ve benzeri taleplerde bulunabilirler. Talepte bulunan yatırımcılar başvurdukları yatırım kuruluşlarının aracılık komisyonu, masraf ve hizmet ücreti gibi ücretlendirme politikalarına tabi olacaklardır.

BAĞIMSIZ DENETÇİLER 3.

3.1. İzahnamede yer alan finansal tablo dönemleri itibari ile ibraççının bağımsız denetim kuruluşlarının ticaret ünvanları ile adresleri (üye oldukları profesyonel meslek kuruluşları ile birlikte):

				ofesvone
01.01.2020- 31.12.2020 01.01.2021- 31.12.2021	Finansal Eksen Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.S. (Exclusive Member of Geneve Group International Global Alliance AG)	Ufuk DOGRUER	Iran Cad. Karum Is Merkezi C Blok 6. Kat No:449 Kavaklıdere, Çankaya / ANKARA	Ankara Serbest Muhaseheci Mali Müşavirler Odası
01.01.2022- 31.12.2022		Haydar SAYLI	Esentepe Mah. Büyükdere Cad. Ozsezen Iş Merkezi	İstanbul Serbest Muhasebeci Mali Müşavirler Odası
01.01.2023- 30.06.2023			Blok No:126 İç Kapı No:9 Şişli / ISTANBUL

3.2. Bağımsız denetim kuruluşlarının/sorumlu ortak baş denetçinin görevden alınması, görevden çekilmesi ya da değişmesine ilişkin bilgi:

İzahnamede yer alan dönemler içerisinde bağımsız denetim kuruluşunun görevden alınması, görevden çekilmesi ya da değişmesi söz konusu değildir. Ancak, 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu (TTK)'nun 400 üncü maddesi ile Kamu Gözetimi Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu (KGK)'nun Bağımsız Denetim Yönetmeliğinin 26'ncı maddesi hükümleri çerçevesinde, Şirket'in 2017, 2018, 2019, 2020 ve 2021 yıllarına ilişkin finansal tablolarının bağımsız denetiminin üst üste beş yıl "boyunca Ufuk DOGRUER tarafından yapılması nedeniyle 2022 yılından itibaren denetçi çotasyonu uygulanmış ve Şirket in 2022 yılından itibaren finansal tablolarının bağımsız denetimi Haydar ŞAYLI tarafından gerçekleştirilmeye başlanmıştır.

7 6 Cca

SEÇİLMİŞ FİNANSAL BİLGİLER 4.

Şirket'in bağımsız denetimden geçmiş 2020, 2021 ve 2022 yılları ile bağımsız sınırlı incelemeden geçmiş 01.01.2022-30.06.2022 ve 01.01.2023-30.06.2023 ara hesap dönemi bireysel finansal tablo ve faaliyet raporları Kurumsal İnternet Sitesinde (www.aksuenerji.com.tr) ve KAP İnternet Sitesinde (www.kap.org.tr) yer almaktadır.

Şirketimizin söz konusu bireysel finansal tablolarından seçilmiş kalemler aşağıdaki tablolarda verilmektedir.

Finansal Durum Tablosu (Secilmis Kalemler) (TL)	Bagimsiz Bağımsız Denetimden Denetimden Gecmis Gecmis 31 22021 31 - 12 2020		Bağım sız Denetimden Gecmis 31 2 2 2 1 2 0 2	Bağımsız Sinirli Incelemeden Gecmis 30.06.2023
Dönen Varlıklar	3.241.303	13.632.476	10.083.077	18.640.241
Nakit ve Nakit Benzerleri	149.939	9.433.142	2.629.685	792.444
Ticari Alacaklar	2.213.608	3.041.438	5.428.768	17.004.738
Diğer Alacaklar	29.484	72.409	554.573	204.497
Stoklar	293.326	295.823	294.795	294.298
Duran Varlıklar	69.678.323	70.433.560	119.635.017	111.002.734
Finansal Yatırımlar	20.159.514	20.159.514	46.894.595	46.894.595
Maddi Duran Varlıklar	41.796.487	42.959.903	65.835.164	57.402.804
Maddi Olmayan D.V.	7.696.702	7.287.751	6.878.866	6.677.047
Aktif Toplam	72.919.626	84.066.036	129.718.094	129.642.975
Kısa Vadeli Yükümlülükler	16.836.004	28.101.320	51.452.877	43.740.036
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	14.269.079	25.378.437	42.866.611	31.673.507
Ertelenmiş Gelirler	1.766.553	1.766.553	7.225.782	7.225.782
Uzun Vadeli Yükümlülükler	41.325.148	42.723.418	62.902.160	60.066.179
Uzun Vadeli Borçlanmalar	35.579.096	38.381.289	45.544.093	45 583 244
Ertelenmiş Gelirler	3.537.857	1.771.304	14.589.793	10.976.902
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	1.711.155	1.988.278	1.332.563	1.521.094
Ozkaynaklar	14.758.474	13.241.298	15.363.057	25.836.760
Odenmiş Sermaye	16.500.000	33.000.000	33.000.000	33.000.000
Sermaye Düzeltme Farkları	8.996.498	8.996.498	8.996.498	8.996.498
Kardan Ayrılmış Kısıtlanmış Yedekler	1.570.456	1.570.456	1.570.456	1.570.456
Geçmiş Yıl Kar/Zararları	(4.303.581)	(12.443.739)	(31.282.326)	(28.802.486)
Net Dönem Karı/Zararı	(8.140.158)	(18.838.587)	2.479.840	10.465.740
Pasif Toplam	72.919.626	84.066.036	129.718.094	129.642.975

ul degerle

26 Ocak 2024

Gelir Tablosu (Secilmis Kalemler) (18)	Bağımsız Denetimden Gecmis 2020	Bağımsız Denetimden Gecmis 2021	Bağımsız Denetimden Geçmiş 2119 97	Bağımsız Simirli Incelemeden Gecmis 217236	Bağımsız Sinirli Incelemeden Gecmis 219496
Hasılat	14.525.813	17301 455	33.606.916	14.973.081	17.598.001
Satışların Maliyeti	(4.997.392)	(5.471.255)	(10.342.934)	(4.902.204)	(8.570.344)
BRÜT KAR	9.528.421	11.830.200	23.263.982	10.070.877	9.027.657
Genel Yönetim Giderleri	(2.131.349)	(3.836,028)	(2.796.533)	(1.225.572)	(2.041.264)
Esas Faal. Diğer Gelirler	653.156	709.586	1.030.517	851.368	3.297.398
Esas Faal.Diğer Giderler (-)	(174.285)	(181.748)	(1.112.035)	(799.082)	(508.950)
ESAS FAAL. KARI	7.875.943	8.522.010	20.549.989	8.897.591	9.774.841
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler	2.186.725	3.794.726	6.164.058	1.786.843	27.798.751
Finansman Gelirleri	2.847.388	2.983.055	5.508.117	4.234.875	2.806.822
Finansman Giderleri	(20.453.561)	(33.840.190)	(30.127.021)	(13.298.239)	(29.723.835)
SÜRDÜRÜLEN FAAL. VERGİ ÖNCESİ KARI / (ZARARI)	(7.543.505)	(18.540.399)	1.931.085	1.621.071	10.652.280
Ertelenmis Vergi Gelir/Gideri	(596.653)	(298.188)	548.755	(1.146.376)	(186.540)
NET DÖNEM KARI / (ZARARI)	(8.140.158)	(18.838.587)	2.479.840	474.694	10.465.740
Pay Başına Kazanç / (Kayıp)	(0.4933)	(0,5709)	0,0751	0,144	0,3171

Yatırımcı, yatırım kararını vermeden önce ihraççının finansal durum ve faaliyet sonuçlarına ilişkin ayrıntılı bilgilerin yer aldığı işbu izahnamenin 10 ve 22 no'lu bölümlerini de dikkate almalıdır.

RİSK FAKTÖRLERİ 5.

Paya yatırım yapılması, risk bazlı değerlendirmede örneğin borçlanma araçları ile karşılaştırıldığında daha riskli kabul edilmektedir. Bu nedenle, yatırımcıların yatırım kararı almadan önce paya ve bu payları ihraç eden Şirketin bulunduğu sektöre ilişkin risk faktörlerini anlaması önemli görülmektedir. Bu bölümde açıklanmaya çalışılan riskler, Şirket yönetiminin işbu İzahnamenin imzalandığı tarih itibarıyla öngördüğü önemli risklerdir. Bu risklerin herhangi birinin gerçekleşmesi, Şirket'in ve dolayısıyla Şirket paylarının piyasa fiyatını olumsuz etkileyebilir, yatırımcılar yatırımlarının bir kısmını veya tamamını kaybedebilirler.

Aşağıda açıklanmaya çalışılan riskler, gerçekleşebilecek bütün riskleri kapsamamaktadır. Halihâzırda bilinmeyen ancak gerçekleşmesi halinde Şirket'in faaliyetlerine, faaliyet sonuçlarına, likiditesine, finansal durumuna ve geleceğe yönelik beklentilerine zarar verebilecek başka risk faktörleri de olabilir.

5.1. Ihraççıya ve faaliyetlerine ilişkin riskler:

> Tarife Değişikliği Riski

Şirket'in faaliyetlerini ve fiyatlandırma stratejisini etkileyen iletim ve dağıtım tarifeleri ile perakande ve toptan elektrik satış tarifeleri Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu (EPDK) tarafından belirlenmekte ve onaylanmaktadır. EPDK'nın takdir yetkisi düzenlemeye tabi fiyatların Şirket'in tahminlerinden çok farklı şekilde gerçekleşmesine yol açabilir. Öte yandan Şirket, 3096 sayılı Yap-İşlet-Devret modelli bir santral işletmekte olup, enerji satış tarifesi, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı Enerji Alış Dairesi Başkanlığı tarafından belirlenmektedir. Bakanlık ile hukuki uyuşmazlık nedeniyle 2003 yılından itibaren elektrik satış tarifesinde herhangi bir değişikliğe gidilmemiş olup, hukuki süreç devam etmektedir. Bu faktörlerin tamamı Şirket'in işlerini, mali durumunu ve faaliyet sonuçlarını önemli ölçüde olumsuz yönde etkileyebilir.

> Finansal Kaynak Riski

Şirket yeni finans kaynaklarına ihtiyaç duymaktadır. Gelişen sektörde tutunabilme ve büyüme stratejisi gereği olarak işletme sermayesi ihtiyacı artmaktadır. Art arda geçen kurak dönemler ve özellikle 3096 sayılı Türkiye Elektrik Kurumu Dışındaki Kuruluşların Elektrik Üretimi, İletimi, Dağıtımı ve Ticareti ile Görevlendirilmesi Hakkında Kanun çerçevesinde işletilen Çayköy Hidro Elektrik Santrali (HES)'nde güncellenmeyen tarife nedeniyle nakit girişinde azalma yaşanmaktadır. Bunun yanında işletmekte olduğu Güneş Enerji Santralleri için yapmış olduğu finansal kiralama (leasing) anlaşmaları nedeniyle fınansal yükümlülükleri bulunmaktadır. Yeni bir finansal kaynağın bulunmaması durumunda, Şirket ucuz kaynaklı fon kullanımı gerçekleştiremeyebilir ve önemli finansal maliyetlere katlanmak zorunda kalabilir. Şirket, mevcut ekonomik durumda, finansal kaynak bulamaması durumunda maliyetlerde sıkıntıya düşebilir.

Yatırım Riski A

Şirket'in doğru zamanda yatırım yapamaması büyümesini olumsuz etkileyebilir. Enerji sektörü günümüzde çok hızlı bir şekilde gelişmektedir. Hazırlanan yeni yönetmelik ve kanunlarla sektörün önü açılmakta ve devlet tarafından uzun yıllar üretilen enerji için alım garantileri verilmektedir. Sektörde her işletmeye verilen haklar, rekabeti enerji satışı kısmında ortadan kaldırmaktadır. Fakat yapılacak yeni projeler için EPDK'nın uyguladığı kotalar yapılacak yeni yatırımların önünü kesmekte ve mevcut proje yerlerinin yüksek satış bedelleriyle el değiştirmesine neden olmaktadır. Sermaye artırımında elde edilecek fonun, finansal kiralama taksit ödemelerinin vadesinde ödenmesiyle Şirket'in nakit akışının düzelmesi ve olası fırsatların değerlendirilerek yatırım kararlarının daha hızlı alınması beklenmektedir.

Kuraklık ve Üretimin Azalma Riski

Türkiye'nin yağış rejimi zaman ve yer bakımından oldukça düzensiz olup, meteorolojik koşullara bağlı olarak her yıl önemli ölçüde değişim göstermektedir. Bu durum hidro elektrik üretiminin yıllara göre farklılıklar göstermesine yol açmaktadır. Sirket'in 13 MW'lık HES yatırımı nedeniyle yağış ve kuraklıklar elektrik üretimini etkilemektedir. Yağışların azalmasına bağlı olarak kuraklığın ortaya çıkması, HES'de enerji üretiminin düşmesine neden olabilir. Enerji üretiminin düşmesine bağlı olarak satış gelirleri azalabilir.

VE TICARET P Almar Sinan Cd. Miral hanı Kat: 2177-

> Olağandışı Durumlar Riski

Doğal afet, yıldırım, sel gibi durumlarda santrallerde oluşabilecek hasar ve arızalar nedeniyle kaybedilen enerji gelirini, elde edilecek olan sigorta tazminatlarından tam olarak karşılamayabilir.

Enerji santrallerinin, üretimde kullanılan donanım, iletim hatları ya da süreçlerin zarar görmesi, arıza görmesi, beklenen çıktı ve verimliliğinin performansının altında olması gibi risklerle karşı karşıya kalabilir. Santrallerde olası bir arıza durumunda elektrik üretimi yapılamayacak, bu sebeple satış gelirleri düşecektir. Yaşanacak olası arızalar için yedek parça stoğu bulunmakta olup, gerekli teknik ekip mevcuttur. Yine de tüm bu olası yecen parça göz önünde bulundurulduğunda bile, tam olarak yedek parça stoğu mevcut olmayabilir. Bu durumda risklere karşı yapılan santral risk sigortaları kapsamında sigorta şirketleri tarafından öngörülen çeşitli muafiyetler ve sigorta hasar indirim ve istisnaları çalışılmayan dönemde üretilebilecek enerji dolayısıyla kaybedilen geliri tam olarak karşılamayabilir.