A1 CAPİTAL YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Prospectus • Feb 14, 2024

Limak Doğu Anadolu Çimento Sanayi A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu

1- Amaç

Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesine istinaden, A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin ("Halk Yatırım") Limak Doğu Anadolu Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Şirket" veya "İhraççı") için 15.01.2024 tarihinde hazırlandığı ve 09.02.2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda ilan ettiği Halka Arz Fiyat Tespit Raporu'nu değerlendirmek amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Raporda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıttığı kabul edilmiş olup, finansal ve hukuki açıdan inceleme yapılmamıştır. Yatırım kararlarının ilgili izahnamenin incelenmesi sonucu verilmesi gerekmektedir. Bu raporda bulunabilecek hata ve noksanlıklardan dolayı A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

2- Halka Arz Bilgileri

İhraççı	Limak Doğu Anadolu Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. ve Hak Sahibi Ortaklar
Halka Arz Eden Pay Sahibi	İhraççı ve Hak Sahibi Ortaklar
Halka Arz Öncesinde Çıkarılmış Sermaye	386.179.700 TL
SPK Onay Tarihi	08.02.2024
Halka Arza Aracılık Eden Kuruluş	Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Konsorsiyum Üyeleri
Halka Arz Yöntemi	Sabit Fiyat İle Talep Toplama
Aracılık Türü	En İyi Gayret
Talep Toplama Tarihleri	14-15-16/02/2024 (3 Gün)
Halka Arz Fiyatı	16,20 TL
Arz Edilecek Paylar (Nominal / Grubu)	155.930.000 TL / B Grubu
	- Sermaye Artışı : 130.000.000 TL
	- Ortak Satışı : 25.930.000 TL
Halka Arz Öncesi Piyasa (Özsermaye) Değeri	7.824.591.449 TL
Halka Arz İskontosu Halka Arz Iskontolu (Piyasa) Özsermaye Değeri	%20,0 6.256.111.140 TL
Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye	516.179.700 TL
Halka Arz Sonrası Halka Açıklık Oranı	%30,21
Ek Satış Tutarı (Nominal / Grubu)
Ek Satış Sonrası Halka Açıklık Oranı	Yoktur %30,21
Halka Arz Büyüklüğü	2.526.066.000 TL
Borsa Kodu / Pazar	LMKDC.E / Yıldız Pazar
Katılım Endeksine Uygunluk	Uygun
Tahmini İşlem Görme Tarihi	20-21/02/2024
Fiyat İstikrarı / Aracı Kurum Adı	Planlanmaktadır. Payların Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlamasından
	itibaren 30 gün boyunca Halk Yatırım tarafından fiyat istikrarını sağlayıcı
	işlemlerin gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Halk Yatırım fiyat istikrarı
	işlemlerini kesin olarak yerine getireceğine ilişkin bir taahhüt vermemektedir.
	Brüt halka arz gelirinin %20'si Halk Yatırım tarafından gerçekleştirilecek fiyat
	istikrarını sağlayıcı işlemler kapsamında kaynak olarak kullanılabilecektir.
Ortaklardan Taahhüt /Teşvik	Şirket; halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından
	itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı yapmayacağını, bu şekilde dolaşımdaki pay miktarını artırmayacağını, yeni
	bir satış veya halka arz yapılmasına yönelik karar almayacağını;
	Ortaklar; fiyat istikrarı işlemleri neticesinde halka arz edilen paylardan
	edinebilecekleri paylar hariç olmak üzere, halka arz edilen payların Borsa'da
	işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca dolaşımdaki pay
	miktarının artmasında yol açacak şekilde satışa ve/veya halka arza konu

A1 Capital Araştırma

FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Şubat 2024

	etmeyeceklerini taahhüt etmiştir. Ayrıca Ortaklar, halka arz edilen payların izahname onay tarihinden itibaren 1 yıl boyunca sahip oldukları LMKDC
	paylarını halka arz fiyatının altında bir fiyattan Borsa İstanbul'da
	satmayacaklarını taahhüt etmişlerdir.
	Tüm bunlara ek olarak, 30.03.2023 tarihli ilke kararı gereği Şirket ortakları
	sahip oldukları Şirket paylarını Borsa'da işlem görmeye başlamasından
	itibaren 1 yıl boyunca, borsa dışında veya borsada satmayacaklarını,
	başka bir hesaba virmanlamayacaklarını, özel emir ve/veya TSP işlemlerine konu etmeyeceklerini beyan ve taahhüt etmişlerdir.
Azami Talep Tutarı	Talep adetleri 1 adet ve katları şeklindedir. Kurul Karar Organı'nın i- SPK
	128.21 (30/03/2023 tarihli ve 20/412 s.k.) sayılı İlke Kararı gereği yatırımcı
	bazında talepte bulunabilecek pay tutarı, söz konusu yatırımcının dahil
	olduğu gruba tahsis edilen toplam pay tutarının dörtte birini
	geçemeyecektir.
Tahsisat	- Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar: 109.151.000 adet (%70)
	- Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar: 46.779.000 adet (%30)
Fon Kullanım Yeri	- Ergani Fabrikası'nın Devralınması : %100
Talepte Bulunma Şekli	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar'ın halka arz talep toplama süresi içerisinde ve
	İzahname'nin 25.1.3.2 (c) maddesinde belirtilen konsorsiyum üyelerine
	müracaat ederek talep formu doldurmaları gerekmektedir.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar sadece Konsorsiyum Liderine başvuruda bulunabilecekler. Bu tahsisat grubundaki yatırımcılar talep ettikleri pay
	adedine ilişkin talep bedelini talep anında ödemeyebilecektir. Bu tahsisat
	grubundaki yatırımcılar almaya hak kazandıkları pay bedelini dağıtım
	listelerinin onaylanmasını takip eden ikinci iş günü saat 12:00'a kadar nakden
	ödeyeceklerdir.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcı Tanımı: Merkezi Türkiye'de bulunan a) Aracı
	kurumlar, bankalar, portföy yönetim şirketleri, kolektif yatırım kuruluşları,
	emeklilik yatırım fonları, sigorta şirketleri, ipotek finansman kuruluşları, varlık
	yönetim şirketleri, b) Emekli ve yardım sandıkları, 17/7/1964 tarihli ve 506 sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun geçici 20nci maddesi uyarınca kurulmuş
	olan sandıklar, c) Kamu kurum ve kuruluşları, TCMB ç) Nitelikleri itibarıyla
	bu kurumlara benzer olduğu Kurul'ca kabul edilebilecek diğer kuruluşlardır.
	Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar kategorisinde yalnızca Sermaye Piyasası
	Kurulu'nun i-SPK-128.21 (30/03/2023 tarihli ve 20/412 s.k.) sayılı İlke Kararı
	uyarınca, portföy yönetim şirketleri, aracı kurumlar ve yatırım ve kalkınma
	bankaları tarafından bireysel portföy yöneticiliği sözleşmesi imzalamış olduğu
	müşterileri adına iletilen talepler ile gayrimenkul yatırım fonları, girişim
	sermayesi yatırım fonları, unvanında serbest ve/veya özel ibaresi yer alan yatırım fonları ve III 39 1 sayılı Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet
	Esasları Hakkında Tebliğ md 31/1-d hükmü kapsamındaki kuruluşların ilettiği
	talepler kurumsal yatırımcı grubu kapsamında değerlendirilmeyecektir.
Mükerrer Talep Kontrolü	T.C. kimlik numarası veya vergi kimlik numarası kullanılarak yatırımcı
	bazında tekleştirme esasına göre aynı veya farkı aracı kurumlardan iletilen
	ancak aynı TCM kimlik numarasına sahip Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar için
	birden fazla talepte bulunan yatırımcıların en yüksek tutarlı olan emir
	dikkate alınacaktır. Taleplerin satışa sunulan pay tutarından az olması halinde
	en yüksek miktarlı ikinci talepleri de dikkate alınacaktır. Herhangi bir yatırımcı grubu için yatırımcı başına talep edilecek azami pay miktarı bu tahsisat
	grubuna tahsis edilen toplam pay miktarının dörtte birini geçemeyecektir.
Dağıtım Şekli	Yurt İçi Bireysel Yatırımcılara Dağıtım: Eşit Dağıtım Yöntemi
	kullanılacaktır. Bu grup için tahsis edilen pay miktarı talepte bulunan yatırımcı
	sayısına bölünür ve bu suretle bulunan tutar ve altındaki alım talepleri
	karşılanır. Kalan tutarlar, talebi tamamen karşılanmayan yatırımcı sayısına
	bölünerek aynı şekilde dağıtılır. Bu şekildeki dağıtım işlemine bu grup için
	tahsis edilerek satışa sunulan sermaye piyasası araçlarının tamamı
	dağıtılıncaya kadar devam olunur. Dağıtım sonucunda ortaya çıkan miktarlar,

A1 Capital Araştırma

	miktar konusunda bir alt sınır koyan yatırımcılar açısından gözden geçirilir. Miktarın bu alt sınırın altında kalması halinde yatırımcı isteğine uygun olarak listeden çıkarılır ve bu miktarlar tekrar dağıtıma tabi tutulur. Dağıtım hesaplamalarında küsürat ortaya çıkması durumunda, küsurat tama iblağ edilerek talebi tamamen karşılanmayan yatırımcılar arasında Konsorsiyum Lideri veya Şirket'in ve Halka Arz Eden Pay Sahipleri'nin uygun gördüğü
	şekilde dağıtım yapılır. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar'a Dağıtım: Her bir Yurt İçi Kurumsal Yatırımcıya verilecek pay miktarına Konsorsiyum Liderinin önerileri de dikkate alınarak Şirket tarafından karar verilecektir. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar pay bedellerini nakden veya hesaben ödeyeceklerdir. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar ödenmeme riskinin aracı kuruluşlarca üstlenilmesi kaydıyla, pay bedellerini talep toplama süresinin bitimini takiben ödeyebilirler. SPK'nın 30.03.2023 tarihli ve 20/412 sayılı ilke kararı uyarınca, yeterli talep olması halinde yurt içi kurumsal yatırımcı grubunda her bir yatırımcı bazında dağıtılacak pay tutarının, halka arz edilen payların toplam
	tutarının %1'ini aşamayacak şekilde belirlenmesi esastır. Bir portföy
	yönetim şirketinin kurucusu ve/veya yöneticisi olduğu fonlar açısından
Ödeme	söz konusu sınırlama PYŞ bazında ve %3 olarak uygulanır. Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar olarak başvuranlar talep ettikleri pay bedelini
	nakden yatırabilecekleri gibi, yatırım hesaplarında mevcut olan ve farklı bir işleme teminat olarak gösterilmemiş ve üzerinde herhangi bir bloke olmayan varlıkların bir veya birkaçını teminat göstermek suretiyle de pay talep edebileceklerdir. Ödeme seçenekleri nakden ödeme ve/veya blokaj yöntemiyle talepte bulunma şeklinde olabilir. Bu grup için "Talep Bedeli", talep ettikleri pay adetleri ile pay fiyatının çarpımı sonucu ortaya çıkar. Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılar pay bedellerini anında ödemeyebileceklerdir. Bu grup almaya kazandıkları pay miktarının belirlenen nihai satış fiyatı ile çarpılması sonucu oluşacak pay bedelini dağıtım listelerinin onaylanmasını takip eden 2'nci iş günü saat 12.00'ye kadar talepte bulundukları Halk Yatırım'a ödeyeceklerdir. Ödemeler nakden veya hesaben yapılacaktır. Bu grup dağıtım listelerinin onaylanmasından sonra almaya hak
	kazandıkları payların bedellerini ödemekten imtina edemezler.
Dağıtım Zamanı	Paylar, Şirket tarafından dağıtım listesinin onaylanmasını takiben ve pay bedellerinin ödenmesi şartıyla Konsorsiyum Üyeleri tarafından yatırımcıların MKK nezdindeki hesaplarına aktarılacaktır. Talebi karşılanan yatırımcıların payları, kaydi sistem esasları çerçevesinde, dağıtım listesinin Konsorsiyum Üyeleri'ne iletilmesini takip eden en geç 2 (iki) iş günü içerisinde ve pay bedellerinin ödenmesi şartıyla, kaydi olarak teslim edilecektir. Dağıtımdan pay alan yatırımcılar, dağıtım listelerinin kesinleşmesini takiben hesaplarına aktarılan payları, paylar hesaplarına geçtiği tarihten itibaren 90 gün boyunca borsa dışında satamaz, başka yatırımcı hesaplarına virmanlayamaz ve
	özel emir ile toptan satış işlemlerine konu edemez.

3- Şirket Hakkında Özet Bilgi

Şirket, 30 Eylül 2023 tarihi itibarıyla Türkiye'nin Güneydoğu Anadolu Bölgesi'nde yer alan Şanlıurfa şehrinde bulunan tesisinde klinker ve çimento üretimi için entegre bir çimento fabrikası işletmektedir. Güneydoğu Anadolu Projesi kapsamında ülke ekonomisine katkı sağlamak amacı ile 1976 yılında Şanlıurfa Bozova yolu 16. km'de Büyük Kargılı ve Korukezen Köyleri arasında 875.326 metrekare arazi üzerine kurulmuş olan Şanlıurfa Çimento Fabrikası 1986 yılının mart ayında üretime başlamış ve 554.000 ton/yıl klinker, 590.000 ton/yıl çimento üretim kapasitesi ile aynı yıl haziran ayında ilk çimento satışını gerçekleştirmiştir. Urfa Fabrikası 30 Eylül 2023 itibarıyla yıllık toplam 1.485.000 ton klinker ve 2.201.760

A1 Capital Araştırma

ton çimento üretim kapasitesine sahiptir.

Şirket'in unvanı halka arz hazırlıkları kapsamında 28 Eylül 2023 tarihinde Limak Doğu Anadolu Çimento Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi olarak değiştirilmiştir. Şirket stratejik plan ve halka arz hedefleri çerçevesinde, 28 Eylül 2023 tarihinde Limak Çimento'nun devreden ve Şirket'in devralan tarafı olduğu kısmi bölünme işlemi neticesinde Urfa Fabrikası'nı devralmıştır. Kısmi bölünmeyi takiben Şirket'in pay sahipleri %0.09 Limak İnşaat ve %99.01 Limak Çimento olmuştur. Yine halka arz hazırlıkları kapsamında 29 Eylül 2023 tarihinde Limak İnşaat Şirket'te sahibi bulunduğu payların tamamını Limak Çimento'ya devrederek Şirket'teki ortaklığına son vermiştir. Bu tarih itibarıyla Şirket tekrar tek pay sahipli şirket haline gelmiş olup, Şirket'in tek pay sahibi Limak Çimento'dur.

4- Mali Tablolar

Şirket'in 31.12.2020, 31.12.2021, 31.12.2022, 30.09.2022 ve 30.09.2023 tarihleri itibarıyla gelir tablosu aşağıda yer almaktadır.

KAR / ZARAR TABLOSU	31.12.2020	31.12.2021	31.12.2022	30.09.2022	30.09.2023
(TL)
Net Satışlar	314.311.096	535.718.488	1.171.096.300	826.495.843	1.442.979.539
Satışların maliyeti	(265.264.922)	(494.424.780)	(815.218.602)	(615.406.565)	(762.187.035)
Brüt kar	49.046.174	41.293.708	355.877.698	211.089.278	680.792.504
Faaliyet Karı/Zararı	54.795.100	55.884.968	400.513.597	253.628.304	704.993.005
Dönem Karı/Zararı	53.150.849	53.730.412	394.972.189	249.800.866	689.223.038

Kaynak: İzahname, KAP

Şirket'in 31.12.2020, 31.12.2021, 31.12.2022 ve 30.09.2023 tarihleri itibarıyla bilançosu aşağıda yer almaktadır.

Seçilmiş Finansal Bilgiler Tablosu (TL)	31.12.2020	31.12.2021	31.12.2022	30.09.2023
Dönen Varlıklar	175.731.132	458.791.817	783.981.520	777.249.711
Duran Varlıklar	134.657.960	164.491.945	298.315.413	381.064.602
TOPLAM VARLIKLAR	310.389.092	623.283.762	1.082.296.933	1.158.314.313
Kısa Vadeli Yükümlülükler	185.192.307	459.810.795	447.445.100	463.667.714
Uzun Vadeli Yükümlülükler	18.489.759	27.417.527	60.746.888	97.566.801
Özkaynaklar	106.707.026	136.055.440	574.104.945	597.079.798
TOPLAM KAYNAKLAR	310.389.092	623.283.762	1.082.296.933	1.158.314.313

Kaynak: İzahname, KAP

A1 Capital Araştırma

5- Halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı

Şirket'in halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda verilmektedir:

Pay Sahibi	Halka Arz Öncesi Hissedarlık Yapısı			Halka Arz Sonrası Hissedarlık Yapısı
	Grubu	Tutarı (TL)	Oranı (%)	Tutar (TL)	Oranı (%)
Limak Çimento	A	308.943.760	80,00	308.943.760	59,85
Sanayi ve Ticaret A.Ş.	B	77.235.940	20,00	51.305.940	9,94
Halka Açık	B	-	-	155.930.000	30,21
TOPLAM		386.179.700	100,00	516.179.700	100,00

Kaynak: İzahname, KAP

6- Değerleme Çalışması Hakkında

Şirket'in pay başına değeri tespit edilirken "Gelir Yaklaşımı" ve "Pazar Yaklaşımı" sonucunda bulunan özsermaye değerleri kullanılmıştır.

Çarpan	Katsayı	Gösterge	Değer	Ağırlık	Ağırlıklı Değer
FD/FAVÖK	11,9	781.073.176	9.292.805.988	%50	4.646.402.994
FD/Net Satış	2,3	1.787.579.996	4.212.215.312	%25	1.053.053.828
F/K	11,9	745.987.736	8.869.794.181	%25	2.217.448.545
TOPLAM				%100	7.916.905.367

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

Pazar Yaklaşımı Özet (TL)	Hesaplanan Özsermaye Değeri	Ağırlık	Ağırlıklı Özsermaye Değeri
Yurt Dışı Benzer Şirketler	6.714.701.770	%50	3.357.350.885
BİST Taş, Toprak Endeksi Şirketleri	7.916.905.367	%50	3.958.452.684
TOPLAM			7.315.803.569

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

Halka Arz Öncesi Özsermaye	Hesaplanan Özsermaye Değeri	Ağırlık	Ağırlıklı Özsermaye Değeri
Değeri
1.Gelir Yaklaşımı	8.587.773.269	%40	3.435.109.307
2.Pazar Yaklaşımı	7.315.803.569	%60	4.389.482.141
2.1. Yurt Dışı Benzer Şirketler	6.714.701.770	%50	3.357.350.885
2.2 BİST Taş, Toprak Endeksi	7.916.905.367	%50	3.958.452.684
TOPLAM(1+2)			7.824.591.449

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

A1 Capital Araştırma

Değerleme Sonucu	(TL)
Ödenmiş Sermaye	386.179.700
Halka Arz Öncesi Özkaynak Değeri	7.824.591.449
Halka Arz Öncesi Pay Başına Değer	20,26
Halka Arz İskontosu	%20,0
Halka Arz İskontosu Sonrası Özkaynak Değeri	6.256.111.140
Halka Arz Pay Fiyatı	16,20

Kaynak: Fiyat Tespit Raporu

7- Genel Değerlendirme ve Sonuç:

Şirket'in değerlemesinde "İndirgenmiş Nakit Akımları" ve "Çarpan Analizi" yöntemleri kullanılmış olup, 7.824.591.449 TL özsermaye değerine ulaşılmıştır. Şirketin pay başına değeri 20,26 TL olarak hesaplanmıştır. %20,0 halka arz iskontosu sonrasında pay başına değer ise 16,20 TL olarak hesaplanmıştır.

Sonuç olarak,

• Fiyat tespit raporunda şirket ve faaliyet gösterilen sektör hakkında yeterince aydınlatıcı bilgilerin yatırımcıya sunulduğu,
• Fiyat tespit raporunda Şirket değerlemesi için kullanılan hesaplamaların, kurumların genel değerlendirme ve değerleme yapmalarına olanak verecek ölçüde net ve anlaşılır şekilde verildiği,
• Sektör dinamikleri ve değişkenleri dikkate alındığında yurt içi ve yurt dışı çarpan analizinde kullanılan şirketlerin faaliyet konularının Şirket'in faaliyetleriyle uyumlu olduğu,
• Değerleme yöntemleri içerisinde Piyasa Çarpanları Yöntemine ek olarak İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemine yer verilmiş olmasının özellikle nakit akımlarının ve diğer operasyonel faaliyetlerin halka arz fiyat seviyesine olan etkisinin gözlenmesine katkı sağladığı,
• Çarpan analizinde FD/FAVÖK, F/K ve FD/Satışlar çarpanlarının kullanılmasının şirketin operasyonel faaliyetleri ile uyumlu olduğu,
• Net borç ve FAVÖK'e ilişkin analizlerin makul ve anlaşılır nitelikte olduğu,
• 2024 yılı için %31,84 olarak tahmin edilen ve 2024-2028 yılları arasında kademeli düşüş ile projeksiyon döneminin sonunda %26,17'ye gerileyeceği varsayılan AOSM'nin ihtiyatlı olduğu,

değerlendirilmektedir. Öte yandan,

A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. olarak Fiyat Tespit Raporunda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıtmış olduğu varsayımı altında ayrıca mali ve hukuki bir inceleme yapmamış bulunuyoruz.

Özetle, %20,0 seviyesinde uygulanan iskonto oranıyla hisse başına 16,20 TL olarak hesaplanan halka arz pay fiyatının makul olduğu değerlendirilmiştir.

A1 Capital Araştırma

ÇEKİNCE

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu raporda yer alan bilgiler A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle A1 CAPİTAL Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü'ne ait olup diğer GÜLER HOLDİNG Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.

A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle A1 CAPİTAL Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

A1 Capital Araştırma