Prospectus • Jun 28, 2024
Prospectus
Open in ViewerOpens in native device viewer
28.06.2024
| Rapor Dönemi | : | 01.01.2024 – 31.03.2024 |
|---|---|---|
| Ticaret Unvanı | : | Koroplast Temizlik Ambalaj Ürünleri Sanayi ve Dış Ticaret A.Ş. |
| Kuruluş Tarihi | : | 15.09.1989 |
| Ticaret Sicil Numarası | : | 257893 |
| Ticaret Sicil Müdürlüğü | : | İstanbul Ticaret Odası |
| Vergi Dairesi | : | Esenyurt |
| Vergi Numarası | : | 9650026515 |
| Mersis Numarası | : | 0965002651500010 |
| Faaliyet Konusu | : | Plastik poşet, çöp torbası, çanta, torba, çuval, file, sandık, kutu, kasa, damacana, şişe, bidon, makara, masura, bobin, tıpa, kapak, kapsül vb. paketleme malzemelerinin imalatı |
| Kayıtlı Sermaye Tavanı | : | 350.000.000 TL |
| Çıkarılmış Sermaye | : | 174.600.000 TL |
| İşlem Sembolü | : | KRPLS |
| İşlem Görme Tarihi | : | 28.07.2022 |
| İşlem Gördüğü Borsa/Pazar | : | Borsa İstanbul A.Ş. Pay Piyasası – Ana Pazar |
| Merkez Adresi: | : | Atatürk Mah. Orhan Veli Cad. Korozo Blok No:12 İç Kapı No:1 Esenyurt |
| Fabrika Adresileri | : | Atatürk Mah. Orhan Veli Cad. Korozo Blok No:12 İç Kapı No:1 Esenyurt |
| E-posta Adresi: | : | [email protected] |
| WEB Adresi: | : | www.koroplast.com |
| Telefon: | : | 212 866 66 66 |
| Faks: | : | 212 886 71 71 |
| Bağımsız Denetim Kuruluşu | : | DRT Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebesi Mali Müşavirlik A.Ş. |
Sermaye Piyasası Kurulu (Kurul)'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29 uncu maddesinin beşinci fıkrasında "Payları ilk defa halka arz edilen ortaklığın, paylarının borsada işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca finansal tablolarının kamuya açıklanmasını müteakip on iş günü içerisinde, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlaması ve söz konusu raporun ortaklığın internet sitesinde ve KAP'ta yayımlanması zorunludur. Bu yükümlülük ortaklık bünyesindeki denetimden sorumlu komite tarafından yerine getirilir. Denetimden sorumlu komite kurma zorunluluğu bulunmayan ortaklıklar için bu yükümlülük yönetim kurulu tarafından yerine getirilir." hükmü yer almaktadır.
Şirketimiz payları 28 Temmuz 2022 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş. Pay Piyasası Yıldız Pazar'da işlem görmeye başlamış olup, Kurul düzenlemeleri çerçevesinde, paylarının Borsada işlem görmeye başlamasından sonra hazırlanan 01.01.2022-30.06.2022 dönemine ilişkin sınırlı bağımsız denetimden geçmiş finansal tablolarının 09 Ağustos 2022 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)'nda açıklanmasını takiben konuya ilişkin ilk değerlendirme raporu 23 Ağustos 2022 tarihinde KAP'ta yayımlanmıştır.
Şirketimizin 01.01.2024-31.03.2024 hesap dönemine ilişkin finansal tabloları 11 Haziran 2024 tarihinde KAP'ta kamuya açıklandığından işbu Rapor, anılan Tebliğ hükmü çerçevesinde halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların 31.03.2024 tarihi itibarıyla gerçekleşip gerçekleşmediği, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içermek amacıyla düzenlenmiştir.
Kurul'un II-17.1 sayılı Kurumsal Yönetim Tebliği hükümlerine uyum amacıyla Şirket Yönetim Kurulu'nun 30 Kasım 2022 tarihli toplantısında, Yönetim Kurulu Komiteleri oluşturulmuş ve bu Komitelerin görev ve çalışma esasları belirlenmiştir. Bu itibarla, Pay Tebliği'nin 29.Maddesi'nin beşinci fıkrası uyarınca, işbu Rapor Şirketimiz "Denetim Komitesi" tarafından hazırlanmıştır.
Şirketimiz paylarının halka arzına aracılık eden Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (Yapı Kredi Yatırım) tarafından hazırlanan ve 04.07.2022 tarihinde Şirketimizin internet sitesi, Yapı Kredi Yatırım'ın internet sitesi (www.ykyatirim.com.tr) ve KAP'ta (https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1041289) yatırımcıların bilgisine sunulan 30 Haziran 2022 tarihli Fiyat Tespit Raporu'nda, halka arz edilen paylarımızın birim fiyatının tespitinde, sektörün ve Şirketimizin özelliklerine uygun olarak seçilmiş ve dünyaca kabul görmüş aşağıda belirtilen değerleme yöntemleri kullanılmıştır.
Şirketimizin değeri ile pay halka arz fiyatının tespit edilmesi amacıyla hazırlanan Fiyat Tespit Raporu'nda öne çıkan hususlar aşağıdaki bölümlerde açıklanmaktadır.
Piyasa çarpanları analizi, borsalarda işlem gören benzer şirketlerin işlem gördükleri güncel fiyat seviyeleri ile kamuya açıkladıkları en güncel finansal tablolardaki belirli verilerin oranlarını karşılaştırmaya dayanan bir değerleme yöntemidir. Kolay uygulanır ve görece nesnel bir yöntem olması itibarıyla değerlemelerde en sık kullanılan yöntemlerdendir. Değerlemeye konu şirkete benzer şirketlerin her zaman bulunamaması ve bu şirketlerin yalnızca belirli bir dönemdeki finansal verilerinin karşılaştırmaya baz teşkil etmesi dezavantajlarındandır. Ayrıca güncel piyasa fiyatlamalarına çok duyarlı olduğundan, farklı dönemlerdeki değişen piyasa risk iştahına bağlı olarak değerlemeler oynaklık gösterir.
Piyasa çarpanları analizi, borsalarda işlem gören şirketlerin işlem gördükleri fiyat seviyeleri ile kamuya açıkladıkları finansal tablolardan seçilen finansal göstergelerin birbirine oranlanması ile hesaplanan çeşitli çarpanlara dayanmaktadır. Bu çarpanlar şirketin içinde bulunduğu sektöre göre değişkenlik gösterebilmektedir.
Piyasa çarpanları analizi kapsamında Firma Değeri/FAVÖK analizi kullanılmıştır. Piyasa çarpanları analizinde karşılaştırma bazında kullanılacak benzer şirketlerin Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) çarpanları baz alınmıştır.
• Şirketimizin 31.03.2022 tarihinde sona eren son 12 aya ait faiz, amortisman ve vergi öncesi kar ("FAVÖK") tutarı, benzer şirketlere bakılarak tespit edilen FD/FAVÖK ile çarpılarak firma değeri hesaplanmıştır. Sonraki adımda 31.03.2022 tarihli net borç hesaplanan firma değerinden düşülerek Şirketin FD/FAVÖK çarpanına göre özkaynak değeri hesaplanmıştır.
İndirgenmiş nakit akımları (İNA) analizi, şirketlerin gelecekte yaratması muhtemel nakit akımlarının bugüne indirgenmesi temeline dayanan bir değerleme yöntemidir. İNA yöntemi çeşitli varsayımlara dayanarak şirketlerin faaliyetlerinin içsel değerini bulmaya odaklanır. Bu yöntem şirketlerin uzun vadeli potansiyelini değerlemeye yansıtırken, şirket ve sektör özelindeki bazı riskleri de belirli bir çerçevede hesaplamaya dahil eder. Bu yöntemin varsayımlara çok duyarlı olması en önemli dezavantajıdır.
| Değerleme Yöntemi | Özkaynak Değeri (TL) | Ağırlık (%) | Piyasa Değeri Katkısı (TL) |
|---|---|---|---|
| İNA Yöntemi | 975.890.402 | 50 | 487.945.201 |
| Piyasa Çarpan Analizi | 894.467.876 | 50 | 447.233.938 |
| Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri |
935.179.139 | 935.179.139 |
%50 - %50 ağırlıklandırma ile Şirketin ortalama halka arz öncesi özkaynak değeri 935.179.139 TL olarak hesaplanmıştır.
Fiyat Tespit Raporu'nda Şirketimizin değerlemesinde İNA yöntemine %50 ve Piyasa Çarpanları Analizi yöntemine %50 ağırlık verilmek suretiyle 935.179.139 TL Özkaynak değerine ulaşılmıştır. Halka arz öncesi 1,00-TL nominal değerli 150.000.000 adet paydan oluşan 150.000.000 TL tutarındaki çıkarılmış sermayemize, ağırlıklandırılmış özkaynak değerinden %25 oranında halka arz iskontosu yapılmak suretiyle 702.000.000 TL halka arz iskontolu Özkaynak değerine ulaşılmıştır. Bu değer baz alınarak Şirketimizin 1,00-TL nominal değerli bir payının halka arz fiyatı 4,68 TL olarak belirlenmiştir.
| (TL) | Sonuç |
|---|---|
| Nominal Sermaye Tutarı | 150.000.000 |
| Değerleme Yöntemleri ile Hesaplanan Halka Arz Öncesi Özkaynak |
935.179.139 |
| Halka Arz İskonto Oranı | 25% |
| Halka Arz İskontolu Piyasa Değeri | 702.000.000 |
| Halka Arz Fiyatı (TL/Pay) | 4,68 |
Yapı Kredi Yatırım tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu'nda, Şirketimizin geçmiş mali verileri ışığında ve Şirket yönetiminin beklentileri ile Yapı Kredi Yatırım'ın tahminleri doğrultusunda yapılan analizler sonucunda 2022 - 2026 yılları için varsayımlar (projeksiyonlar) hazırlanmış ve bu projeksiyonlar İNA ve Piyasa Çarpanları Analizlerine göre Şirket değerinin hesaplanmasında kullanılmıştır.
Projeksiyonlarda kullanılmak üzere Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası tarafından Mayıs 2022 tarihli Piyasa Katılımcıları anketi sonuçları kullanılmıştır.
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|
| EUR/TL Ortalama | 16,8 | 21,2 | 25,0 | 28,6 | 31,9 |
| ABD \$/TL Ortalama | 15,3 | 19,3 | 22,7 | 26,0 | 29,0 |
| TL Enflasyon | 57,92% | 19,54% | 16,35% | 13,15% | 9,96% |
Çöp torbası, saklama ürünleri, pişirme ürünleri, temizlik ürünleri, sepet ürünler ve diğer ürünler olmak üzere 5 ana grupta projeksiyonlar hazırlanmıştır.
| Satış Miktarları | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (ton) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| Toplam | 13.147 | 14.425 | 15.601 | 16.707 | 17.708 | 18.604 |
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | (TL) | 407 | 689 | 894 | 1.115 | 1.338 | 1.545 |
| Büyüme | % | 69,1% | 29,7% | 24,8% | 20,0% | 15,4% |
| (mn TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Satılan Malın Maliyeti | 255,7 | 441,0 | 563,1 | 704,7 | 844,9 | 975,5 |
| Faaliyet Giderleri | ||||||
| (mn TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| Faaliyet Gideri | 58,8 | 93,8 | 112,2 | 138,7 | 165,5 | 190,7 |
| Genel Yönetim Gid. | 9,9 | 15,8 | 19,4 | 22,9 | 26,1 | 28,8 |
| Satış, Pazarlama ve Dağıtım Gid. |
48,9 | 78,1 | 92,7 | 115,8 | 139,4 | 161,9 |
| 4.3 İşletme Sermayesi | ||||||
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
| Ticari Alacak | 163,4 | 283,1 | 361,2 | 443,2 | 522,6 | 592,7 |
| Stok | 94,4 | 142,2 | 181,6 | 227,3 | 272,5 | 314,6 |
| Ticari Borç | 82,9 | 142,2 | 181,6 | 227,3 | 272,5 | 314,6 |
| İşletme Sermayesi | 174,9 | 283,1 | 361,2 | 443,2 | 522,6 | 592,7 |
| (mn TL) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Yatırımlar | 45,0 | 58,5 | 41,9 | 34,6 | 35,5 |
| Amortisman | 13,0 | 17,6 | 24,2 | 28,2 | 31,4 |
Yenileme yatırımları kapsamında, 2022 yılından itibaren hasılatın %2,0'si kadar yenileme yatırımı yapılacağı varsayılmıştır.
Ayrıca 2022 yılından itibaren yaklaşık 0,5 mn € Sağlık, Çevre ve Güvenlik yatırımı ve 0,5 mn € IT yatırımı yapılacağı varsayılmıştır.
| (%) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | Uç Değer |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AOSM | 23,8 | 23,7 | 20,7 | 18,5 | 18,7 | 18,7 |
Risksiz getiri oranı için 10 yıllık Türkiye Cumhuriyeti devlet tahvili getirisi tahmini yapılmış olup, 2022-2025 periyodunda yıllar içinde sırasıyla %22,5, %21,8, %18,4 ve %15,9 olacağı varsayılmıştır. 2025 sonrasında risksiz getiri oranının %15,9 olarak sabit kalacağı varsayılmıştır.
Türkiye hisse senedi risk primi 2022-2026 ve uç değer hesaplaması döneminde %5,5 olarak sabit tutulmuştur.
Gıda harici mutfak hızlı tüketim malzemeleri satışı gerçekleştiren Şirketimiz, halka açık yerli ve yabancı şirketlerle karşılaştırılmıştır. Benzer şirketler seçilirken benzer satışlarında benzer ürünler olmasına dikkat edilmiştir.
Piyasa Çarpanları Analizi özkaynak değeri, FD/FAVÖK çarpan analizi sonucu hesaplanmıştır.
Şirketin firma değeri, Yabancı FD/FAVÖK çarpanı ve Yerli FD/FAVÖK çarpanı yöntemi ile ayrı ayrı hesaplanmıştır. Hesaplanan firma değerinden 31.03.2022 tarihli net borç çıkartılarak her iki çarpan analizine istinaden nihai özkaynak değeri tespit edilmiş ve hesaplanan iki ayrı özkaynak değerinin ortalaması alınarak Şirketin FD/FAVÖK çarpan analizine göre özkaynak değeri hesaplanmıştır. Benzer şirketlerin çarpanları 30 Mayıs 2022 kapanış itibarıyla "Bloomberg" ve "Rasyonet" platformundan elde edilmiştir.
FD/FAVÖK çarpanı, halka açık benzer şirketlerin güncel firma değerlerinin ilgili şirketlerin 31.03.2022 tarihinde sona eren 12 aylık dönem itibarıyla elde ettikleri FAVÖK değerlerine bölünmesiyle hesaplanmıştır.
| Yabancı Benzer Şirketler FD/FAVÖK | 10,3x | |
|---|---|---|
| FAVÖK | min TL | 109,0 |
| Şirket Değeri | min TL | 1.119 |
| Net Borç | min TL | 151 |
| Yabancı Şirketler FD/FAVÖK Çarpanına Göre Özkaynak Değeri |
min TL | 958 |
Yerli Benzer Şirketler FD/FAVÖK Çarpanına Göre Özsermaye Değeri Hesabı
| Yerli Benzer Şirketler FD/FAVÖK | 8,9x | |
|---|---|---|
| FAVÖK | min TL | 109,0 |
| Şirket Değeri | min TL | 971 |
| Net Borç | min TL | 151 |
| Yerli Şirketler FD/FAVÖK Çarpanına Göre Özkaynak Değeri |
min TL | 821 |
Yapı Kredi Yatırım tarafından hazırlanan 30 Haziran 2022 tarihli Fiyat Tespit Raporu, Şirketimizin 2022 yılı 3 aylık gerçekleşmeleri dikkate alınarak ve 2022-2026 arası 5 yıllık dönem projekte edilerek hazırlanmıştır. Şirketimiz payları 28 Temmuz 2022 tarihinde Borsa'da işlem görmeye başlamış olup, 01.01.2024 – 31.03.2024 hesap dönemine ilişkin finansal tablolar 11 Haziran 2024 tarihinde KAP'ta yayımlanmıştır.
04.07.2022 tarihinde yayımlanan 30.06.2022 tarihli Fiyat Tespit Raporu enflasyon muhasebesi etkilerini içermediğinden, ilgili varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğine ilişkin değerlendirme, verilerin karşılaştırılabilir olması açısından "TMS 29 Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama" standardının etkileri hariç tutularak, enflasyon muhasebesi etkilerini içermeyecek şekilde yapılmıştır.
2024 yılı ilk çeyreğinde brüt kar, satışların maliyeti tarafındaki yönetim sayesinde yıl sonu hedeflere daha yakın oranda bir gerçekleşmeyle sonuçlanmıştır. Ülkemizde yaşanan yüksek enflasyon sebebiyle faaliyet gider kalemleri öngörülenin üzerinde artış göstermiştir.
Halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğine ilişkin 31.12.2024 tarihli veriler referans teşkil edecek olmakla birlikte, işbu rapor şirketin belirlenen hedeflere ne ölçüde yaklaştığını gösterecek olması açısından izlenmelidir.
| Min TL | 31.03.2024 "Gerçekleşen" |
31.12.2024 "Tahmin" |
Gerçekleşme Oranı (%) |
|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 229 | 1.115 | 21 |
| SMM | 134 | 705 | 19 |
| Brüt Kar | 95 | 410 | 23 |
| Faaliyet Giderleri (-)* | 76 | 139 | 55 |
| Esas Faaliyet Karı | 19 | 271 | 7 |
| Amortisman | 10 | 24 | 42 |
| FAVÖK | 29 | 295 | 10 |
*Fiyat tespit raporundaki varsayımlara paralel şekilde "Genel Yönetim Giderleri" ve "Satış, Pazarlama ve Dağıtım Giderleri" kalemleri hesaplamaya dahil edilmiştir.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.