Registration Form • Jul 22, 2024
Registration Form
Open in ViewerOpens in native device viewer
22.05.2024
İÇİNDEKİLER
| 1. RAPOR ÖZETİ | |
|---|---|
| 2. YÖNETİCİ ÖZETİ | |
| 3. SİRKET HAKKINDA BİLGİ | |
| 4. SEKTÖREL GÖRÜNÜM | |
| 5. DEĞERLEME ANALİZİ | |
| 6. DEĞERLEME VE SONUÇ |
| Tablo 1: Halka Arz Edilen Pay Değeri ve Halka Arz Büyüklüğü | |
|---|---|
| Tablo 2: Halka Arz Bilgileri | |
| Tablo 3: Sermaye Yapısı | |
| Tablo 4: Kiralık Araziler ve Kira Sözleşmelerinin Bitiş Tarihi | |
| Tablo 5: Tedarik Zinciri | |
| Tablo 6: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço | |
| Tablo 7: Stoklar | |
| Tablo 8: Diğer Dönen Varlıklar | |
| Tablo 9: Toplam Yükümlülükler | |
| Tablo 10: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Gelir Tablosu | |
| Tablo 11: Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri | |
| Tablo 12: Genel Yönetim Giderleri | |
| Tablo 13: Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | |
| Tablo 14: Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler | |
| Tablo 15: FAVÖK | |
| Tablo 16: Ülkeler Bazında 2022 / 2023 Sezonundaki Pamuk Üretimi | |
| Tablo 17: Dünya Pamuk Durumu | |
| Tablo 18: Dünyada Kiraz İthalatında Önde Gelen İlk 10 Ülke | |
| Tablo 19: Dünyada Kiraz İhracatında Önde Gelen İlk 10 Ülke | |
| Tablo 20: Dünyada Yaban Mersini İthalatında Önde Gelen İlk 10 Ülke 22 | |
| Tablo 21: Dünyada Yaban Mersini İhracatında Önde Gelen İlk 10 Ülke 22 | |
| Tablo 22: Dünyada Kiraz Üretiminde Önde Gelen İlk 10 Ülke | |
| Tablo 23: Dünyada Yaban Mersini Üretiminde Önde Gelen İlk 10 Ülke 23 | |
| Tablo 24 : Makro Varsayımlar | |
| Tablo 25 : Ürün Bazlı Hacimler | |
| Tablo 26: Ürün Bazlı Ortalama Birim Satış Fiyatları | |
| Tablo 27: Net Satıslar | |
| Tablo 28: Ürün Bazlı Ortalama Birim Maliyet | |
| Tablo 29: Satışların Maliyeti | |
| Tablo 30: Brüt Karlılık |
CHARK VEIRIN
| Tablo 31: Faaliyet Giderleri | |
|---|---|
| Tablo 32: Yatırımlar | |
| Tablo 33: Amortisman ve İtfa Payları | |
| Tablo 34: İşletme Sermayesi İhtiyacı | |
| Tablo 35: Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti | |
| Tablo 36: İndirgenmiş Nakit Akımları | |
| Tablo 37: Değerlemede Kullanılan Finansal Veriler | |
| Tablo 38: Benzer Şirketler* | |
| Tablo 39: Benzer Şirketlerin Ağırlıklı Değeri | |
| Tablo 40: BİST Ticaret Şirketleri | |
| Tablo 41: BİST Ticaret Şirketlerinin Ağırlıklı Değeri | |
| Tablo 42: Pazar Yaklaşımı Ağırlıklı Özsermaye Değeri | |
| Tablo 43: Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | |
| Tablo 44: Halka Arz Öncesi İskonto Hesabı |
| KISALTMALAR | TANIMLAR | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| ABD | $\ddot{\cdot}$ | Amerika Birleşik Devletleri | |||
| ABD Doları / USD / Amerikan Doları / \$ |
Amerika Birleşik Devletleri Doları | ||||
| AOSM | Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti | ||||
| A.S. | ÷ | Anonim Şirketi | |||
| Avro / EUR / Euro / € | $\ddot{\phantom{a}}$ | Avrupa Birliği para birimi | |||
| BCI | $\ddot{\cdot}$ | Better Cotton Initiative | |||
| BİAŞ / Borsa / Borsa İstanbul / BİST |
Borsa İstanbul A.Ş. | ||||
| BLUEFARM | Şirket'in Yunanistan'da kurulu bağlı ortaklığı olan BLUEFARM IKE | ||||
| BRC | ÷ | İngiliz Perakendeciler Birliği (British Retail Consortium) | |||
| CBOT | Chicago Board of Trade | ||||
| DCT / Şirket / İhraççı | DCT Trading D1ş Ticaret Anonim Şirketi | ||||
| FAO | $\ddot{\cdot}$ | Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü (Food and Agriculture Organization of the United Nations) |
|||
| FAVÖK | Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar | ||||
| FVÖK | $\ddot{\cdot}$ | Faiz ve Vergi Öncesi Kar | |||
| Halk Yatırım | $\ddot{\cdot}$ | Halk Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi | |||
| GLOBALGAP, GRASP | t | GLOBAL G.A.P. tüketici gereksinimlerini İyi Tarım Uygulamalarına dönüştüren bir çiftlik güvence programıdır. |
|||
| ICA | t | Uluslararası Pamuk Birliği (International Cotton Association) | |||
| ICAC | $\ddot{\cdot}$ | Uluslararası Pamuk İstişare Kurulu (International Cotton Advisory Committee) |
|||
| ICE | Intercontinental Exchange, Inc. | ||||
| IFS | International Featured Standard | ||||
| IKE | Yunan Hukukunda Özel Sermayeli Şirket (Ιδιωτική Κεφαλαιουχική Εταιρεία) |
||||
| ISO | International Organization for Standardization | ||||
| KDV | $\ddot{\cdot}$ | Katma Değer Vergisi | |||
| KG / kg | š | Kilogram / kilogram | |||
| Kurul / SPK | t | Sermaye Piyasası Kurulu | |||
| mn | milyon | ||||
| NİS | Net İşletme Sermayesi | ||||
| T.C. | $\ddot{\cdot}$ | Türkiye Cumhuriyeti | |||
| TCMB / Merkez Bankası | : | Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası | |||
| TL/TRY | t | Türk Lirası | |||
| TMO | ţ | Toprak Mahsulleri Ofisi | |||
| TTSG | t | Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi | |||
| TÜFE | ř, | Tüketici Fiyat Endeksi | |||
| UDS | $\ddot{\cdot}$ | Uluslararası Değerleme Standartları | |||
| ÜR-GE | $\ddot{\cdot}$ | Üretim - Geliştirme | |||
| YAKA | $\ddot{\phantom{a}}$ | Şirket'in Yunanistan'da kurulu bağlı ortaklığı olan YAKA IKE | |||
| 2024 T | $\ddot{\cdot}$ | 2024 yıl sonu tahmini | |||
| 2024/1.Ç | $\ddot{\cdot}$ | 2024 yılı ilk çeyrek |
MENKULSEGERLER A.S.
Bu rapor, Halk Yatırım Menkul Değerler A.S. ile DCT Trading Dış Ticaret A.S. arasında 27 Aralık 2023 tarihinde imzalanmış olan "Halka Arza Aracılık ve Finansal Danışmanlık Sözleşmesi" kapsamında, Şirket paylarının halka arzında fiyata esas teşkil edecek değerin Sermaye Piyasası Kurulu'nun III.62-1 sayılı "Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ"i gereği Uluslararası Değerleme Standartları'na uygun olarak belirlenmesi amacıyla hazırlanmıştır.
Şirket'in işbu fiyat tespit raporunda yer alan değerleme çalışmasının Sermaye Piyasası Kurulu'nun III.62-1 sayılı Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ'i ve Uluslararası Değerleme Standartları (UDS) dikkate alınarak; Türkiye Değerleme Uzmanları Birliği Meslek Kurallarında belirtilen aşağıdaki etik ilkeler cercevesinde hazırlandığını beyan ederiz.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı kararı uyarınca Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 ve 2019/19 sayılı haftalık bülteninde ilan edilen duyuruya istinaden;
"Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar başlığının F maddesinin 9. maddesi" çerçevesinde verdiğimiz bu beyan ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun kararında belirtilen niteliklere sahip olduğumuzu ve bağımsızlık ilkelerine uyduğumuzu, Şirket Değerleme Raporu'nun bir parçası olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.
WARTENYAHERIN
İşbu Fiyat Tespit Raporu 11/11/2015 tarih ve G-015 (269) sayılı Genis Yetkili Aracı Kurum yetki belgesine sahip. halka arza aracılık ve yatırım danışmanlığı faaliyetlerinin her ikisinde de bulunma izni bulunan Halk Yatırım tarafından hazırlanmıştır.
Ayrı bir kurumsal finansman bölümüne sahip olan, halka arza aracılık ve yatırım danışmanlığı faaliyetlerinde bulunma izinlerinin her ikisine birlikte sahip olan Halk Yatırım, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar Hakkındaki İlke Kararı ile 13.01.2022 tarih ve 2/56 sayılı kararı uyarınca "Gayrimenkul Dışındaki Varlıkları Değerlemeye Yetkili Kuruluşlar" ile "Makine ve Ekipmanları Değerlemeye Yetkili Kuruluşlar" olmak üzere iki ayrı listenin oluşturulması kapsamında, 06.10.2022 tarih ve 58/1477 sayılı Kurul onayı ile "Gayrimenkul Dışındaki Varlıkları Değerlemeye Yetkili Kuruluşlar" listesine alınmış olup, istenen şartlara haiz olarak gayrimenkuller dışındaki varlıklara ilişkin değerleme hizmeti vermektedir. Fiyat Tespit Raporu'nu hazırlayan Halk Yatırım değerlemeyi tarafsız, bağımsız ve profesyonelce gerçekleştirmek için gerekli niteliklere, kabiliyete ve deneyime sahip personel istihdam etmektedir. Halk Yatırım'ın 27 Aralık 2023 tarihinde imzalanmış olan "Halka Arza Aracılık ve Finansal Danışmanlık Sözleşmesi" dışında değerleme konusu Şirket ile önemli bir ilişkisi veya bağlantısı bulunmamaktadır.
Değerleme çalışması, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Kurumsal Finansman Bölümü çalışanlarından oluşan ve konusunda uzman bir ekip tarafından yürütülmüştür. Çalışma ekibi üyeleri, bu raporu hazırlayabilmek için gerekli bilgi birikimine sahip olup, toplamda 40 yıldan fazla tecrübeye sahiptir.
Zafer Mustafaoğlu, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman, Kitle Fonlama Platformu ve Girişim Sermayesi Danışmanlık, Araştırma ile Hazine ve Portföy Aracılığı'ndan sorumlu Genel Müdür Yardımcısı pozisyonunda çalışmakta olup; sürdürülebilirlik ve geri kazanım esaslı iş geliştirme, inovasyon yönetimi, stratejik planlama, risk yönetimi, alternatif finansman araçları, girişim sermayesi yatırımları yönetimi, sınır ötesi şirket birleşmeleri ve satın almalar, finansal kontrol alanlarında 20 yıldan fazla deneyim sahibidir. Lisans eğitimini İstanbul Teknik Üniversitesi, İşletme Mühendisliği Bölümü'nden 1994 yılında mezun olarak tamamlamıştır. Yüksek Lisans eğitimini ise İstanbul Teknik Üniversitesi, İşletme Bölümü'nde tamamlamıştır. Ayrıca, SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir. (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no: 200195).
Menevşe Özdemir Dilidüzgün, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman Birimi'nde Müdür pozisyonunda çalışmakta olup, halka arzlar, şirket satın alma ve birleşmeleri ile borçlanma araçları ve sukuk ihraçları konusunda 14 senelik tecrübesi bulunmaktadır. Lisans eğitimini Bilkent Üniversitesi, İşletme Bölümü'nden 2009 yılında mezun olarak tamamlamıştır. Yüksek Lisans eğitimini ise Boğaziçi Üniversitesi, Finans Mühendisliği Bölümü'nde tamamlamıştır. Doktorasını ise Bahçeşehir Üniversitesi'nden Finans alanında almıştır. Ayrıca, SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir. (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no: 205720).
Gizem Ermis, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman Birimi'nde Analist / Uzman Yardımcısı pozisyonunda çalışmaktadır. Lisans eğitimini Ege Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümün'den 2018 yılında mezun olarak tamamlamıştır. SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no:305951).
Değerleme çalışmasında kullanılan veriler, Eren Bağımsız Denetim A.Ş. tarafından 31.12.2020, 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 dönemleri için hazırlanan özel bağımsız denetim raporları ile kamuya açık olan kaynaklardan edinilen bilgilere ve Halk Yatırım'ın bulgularına, tahminlerine ve analizlerine dayanmaktadır.
Halk Yatırım, değerleme çalışması kapsamında Şirket'in aktiflerinin fiziki mevcudiyeti ve kanuni mülkiyetine ilişkin herhangi bir araştırma yapmadığı gibi, bu konularda herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Değerleme çalışmasına esas teşkil etmek üzere tarafımıza sunulan bilgi ve belgelerin doğru ve eksiksiz olduğu konusunda makul dikkat ve özen gösterilmiş ve bunun sonucunda, sunulan bilgi ve belgelerin doğru olduğu, ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engelin olmadığı varsayılmış ve bu çerçevede bilgi ve belgelerin doğruluğu ayrıca denetlenmemiştir. Bilgi ve belgeler makul ölçüde değerlendirildiğinde, bariz şekilde gerçeğe aykırı olduğuna ilişkin bir şüpheye ulaşılmamıştır; bununla birlikte, Halk Yatırım elde edilmiş olan bilgi ve belgelerin doğru olduğunu ve ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engeli olmadığını taahhüt edememektedir.
Şirket ortaklarının basiretli hareket ettiği ve Şirket yönetiminin konusunda uzman kişilerden oluştuğu varsavılmıştır. Ayrıca, Şirket'in yönetim ve personel kadrosunda işletmenin sürekliliğini, bilgi ve tecrübe birikimini etkileyecek bir değişimin olmayacağı varsayılmıştır.
Kullanılan finansal bilgiler, Sirket yönetiminin ve bağımsız denetim firmasının görüşünden geçmiş olup, güvenilir bir kaynak olduğu varsayılmıştır.
Ayrıca, Şirket tarafından sağlanan tahminler, Halk Yatırım değerleme ekibinin sorgusundan geçmiştir. Bu sorgulama neticesinde oluşturulan tahmin ve projeksiyonların makul olduğu değerlendirilmekle birlikte; tam olarak doğruluğu veya kesinliğini tespit etmek mümkün değildir.
Halk Yatırım tarafından, Şirket'in geçmiş finansal performansı da dikkate alınarak projeksiyonlarda kullanılan varsayımlar mümkün olduğunca muhafazakâr bir bakış açısıyla değerlendirilmiştir. Bu kapsamda, projeksiyonların gerçekleştirilebilir olduğu yönünde kanaat getirilmiştir.
Farklı tarihlerdeki finansal verilerle, farklı değerleme yöntemleri ve ağırlık oranlarının kullanılması durumunda farklı değerlere ulaşılabilir.
Bu raporda Pazar Yaklasımı kapsamında çarpan analizleri için kullanılan halka açık sirketlerin mali yapılarına ve piyasa değerlerine ilişkin veriler, kamuya açık kaynaklar, Bloomberg ve Finnet adlı veri sağlayıcı platformlar kullanılmıştır.
Halk Yatırım tarafından Şirket ile ilgili herhangi bir hukuki veya vergisel durum tespit çalışması yapılmamıştır.
İşbu Rapor ve içinde yer alan veriler VII - 128.1 sayılı Pay Tebliği'nin hükümleri uyarınca kamuya açıklanacaktır, ancak bu raporun muhatabı Şirket olarak kalacaktır.
İşbu Rapor, Şirket'in paylarının halka arz işlemiyle ve ilgili olabilecek kamu kurumlarının kullanımı ile sınırlıdır.
Şirket paylarının tamamının değeri bulunarak, 1 TL nominal değerli 1 adet payın değeri hesaplanmıştır. Değerleme çalışmasında para birimi olarak Türk Lirası kullanılmıştır.
İşbu rapor halka arz edilecek olan Şirket paylarının satış fiyatının nominal değerinden yüksek olmasından dolayı, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 1. fikrası uyarınca söz konusu satış fiyatı ve bu fiyatın hesaplanmasında kullanılan yöntemlere ilişkin olarak hazırlanmıştır.
DCT Trading Diş Ticaret A.Ş.'nin sermaye artırımı ve ortak satışı yoluyla halka arz edilecek paylarının birim fiyat tespitinde aşağıdaki iki temel yöntem dikkate alınmıştır:
Değerleme metodolojileri, sektörün ve Şirket'in özelliklerine uygun olarak seçilmiş ve söz konusu küresel ölçekte kabul görmüş yöntemlerin Şirket değerinin belirlenmesinde uygun olduğu kanaatine varılmıştır.
İsbu fiyat tespit raporunun hazırlanması kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklasımları ve Yöntemleri'nde belirtilen Gelir Yaklaşımı - İndirgenmiş Nakit Akımları ile Pazar Yaklaşımı - Çarpan Analizi yöntemleri kullanılmıştır.
Sermayesi 100.000.000 TL olan Şirket'in halka arz iskontosu öncesi pay başına değeri 23,11 TL olarak hesaplanmıştır. Yaklaşık %39,43 oranında halka arz iskontosu sonrasında ise özsermaye değeri 1.400.000.000 TL, pay başına değer ise 14,00 TL olarak hesaplanmıştır. Halka arz, Şirket'in çıkarılmış sermayesinin 100.000.000 TL'den 130.000.000 TL'ye çıkarılması nedeniyle artırılacak 30.000.000 TL nominal değerli 30.000.000 adet B Grubu ve mevcut ortaklardan Levent Sadık AMET (Sadık Ahmet)'e ait 7.500.000 TL nominal değerli 7.500.000 adet B Grubu pay olmak üzere toplam 37.500.000 TL nominal değerli 37.500.000 adet B Grubu payın halka arzı suretiyle gerçekleştirilecektir. Buna göre, halka arzın büyüklüğü 525.000.000 TL olup, halka açıklık oranı %28,85 olarak hesaplanmıştır.
| (TL) | |
|---|---|
| Cikarilmis Sermaye | 100.0000.000 |
| Sermaye Arttırımı | 30.000.000 |
| Ortak Satisi | 7.500.000 |
| Yeni Sermaye | 130.000.000 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 2.311.345.441 |
| Halka Arz Öncesi 1 TL Nominal Pay Değeri | 23,11 |
| Halka Arz Iskontosu | $\frac{9}{6}39,43$ |
| İskonto Sonrası Özsermaye Değeri | 1.400.000.000 |
| Iskonto Sonrası 1 TL Nominal Pay Değeri | 14,00 |
| Halka Arza Konu Nominal Paylar | 37.500.000 |
| Halka Açıklık Oranı | %28,85 |
| Halka Arz Büyüklüğü | 525.000.000 |
| Halka Arz Bilgileri | |
|---|---|
| Ihracci | DCT Trading Dis Ticaret A.S. |
| Halka Arza Aracılık Eden Yetkili Kurulus | Halk Yatırım Menkul Değerler A.S. |
| Halka Arz Şekli | Sabit Fiyat Ile Talep Toplama |
| Cikarilmiş Sermaye | 100.000.000 TL |
| Talep Toplama Tarihleri | Daha sonra belirlenecektir. |
| Halka Arz Yapısı | Ortak Satisi: 7.500.000 TL nominal değerli pay Sermaye Artırımı: 30.000.000 TL nominal değerli pay |
| Halka Açıklık Oranı | %28.85 |
| Fiyat | 14,00 TL |
| Fiyat İstikrarı | Planlanmaktadır. |
| Fiyat İstikrarı Süresi | Payların BİAŞ'ta işlem görmeye başlamasından itibaren 30 gün |
1 MAR IFRAS
Sirket, 22.05.2007 tarihinde "DCT Trading D15 Ticaret Limited Sirketi" unvanı altında 25.000 TL sermaye ile İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde Levent Sadık Amet (Sadık Ahmet) ve Serike Moustafa tarafından kurulmuştur ve pamuk aracılık hizmeti verme amacı ile ticari hayatına başlamıştır. Şirket'in kuruluşu 28.05.2007 tarih ve 6817 sayılı TTSG'de ilan edilmiştir.
Kurulusundan itibaren müsterilerine cesitli kalite ve miktarda Türk pamuğu, yabancı menseli pamukları ve diğer emtiaları tedarik etmektedir. Bu doğrultuda Şirket, pamuk üreticilerini ve alıcıları birleştiren bir role sahiptir.
Sirket, İstanbul Ticaret Sicili Müdürlüğü nezdinde 01.07.2022 tarihinde tescil edilen 14.06.2022 tarihli Genel Kurul Kararı ile Türk Ticaret Kanunu'nun 180, ve 193, maddelerine göre tür değiştirerek "DCT Trading Dıs Ticaret Anonim Sirketi" ticaret unvanı altında faaliyet gösteren, 22.000.000,00 TL esas sermayeyi haiz bir anonim sirkete dönüsmüstür. Taahhüt edilen sermayenin tamamı Türk Ticaret Kanunu'nun 180. ve 193. maddelerine göre tür değistiren DCT Trading Dis Ticaret Limited Sirketi'nin ödenmis sermayesinden karsılanmıştır.
2022 yılına kadar organik pamuk ticaretinde aracılık hizmeti veren Sirket, 2022 yılının Şubat ayında GOTS ("Global Organic Textile Standard") Control Union sertifikasını alarak aynı yıl organik pamuk ticaretine baslamıştır. 2023 yılının Eylül ayında da regenagri® Control Union Sertifikasını almıştır.
Sirket, 2023 vili itibarıyla Better Cotton Initiative (BCI) ve Uluslararası Pamuk Birliği ("International Cotton Association") üyesi olarak uluslararası pamuk topluluğunda yerini almıştır.
| Pay Sahibi | Adet | Tutar $(TL)$ | Pay Orani $(\%)$ |
|---|---|---|---|
| Levent Sadik Amet (Sadik Ahmet) | 95.000.000 | 95.000.000 | 95 |
| Serike Moustafa | 5.000.000 | 5.000.000 | |
| Toplam | 100.000.000 | 100.000.000 | 100 |
Şirket, temel olarak pamuk ve pirinç başta olmak üzere tarım ürünleri ve emtianın alım - satımı ve aracılığı faaliyetleri ile iştigal etmektedir. 2023 yılında Yunanistan'da bulunan BLUEFARM ve YAKA unvanlı iki tarım sirketini bünyesine katmıstır. YAKA başta kiraz olmak üzere taze meyve işleme, paketleme ve ticareti vapmaktadır. BLUEFARM ise ana ürünü yaban mersini olan bir tarımsal üretim şirketidir.
Sirket'in bağlı ortaklarından YAKA taze meyve işleme, paketleme ve ticareti sektöründe faaliyet gösteren bir şirkettir. 2015 yılında 200.000 Avro sermaye ile Yunanistan'ın Rodop ilinde kurulmuştur. Akabinde, 13 ve 17 dönümlük 2 arazi satın alınmıştır. 2016 yılında taze meyve işleme ve paketleme tesisinin kurulumu için inşaat çalışmalarına başlanmıştır ve Şirket'in sermayesi 470.000 Avro'ya yükselmiştir. 2017 yılında tesisin inşaatı tamamlanmış, ekipman ve donanımlar satın alınmıştır. Paralel olarak, Avrupa Birliği'ndeki büyük zincir marketlere tedarikçi olabilmek için gerekli sertifikalar (BRC, IFS, GLOBALGAP, GRASP, ISO 22000) temin edilerek kiraz üretim ve ticareti faaliyetlerine başlamıştır. İlk üretim yılında 470 ton kiraz ticareti gerçekleştirilmiştir.
BLUEFARM 2021 yılında YAKA'nın ÜR-GE bahcesi olarak kullandığı 17 dönümlük arazi kiralanarak 20.000 Avro baslangıç sermayesiyle kurulmuştur. Yaban mersini üretimi için ÜR-GE çalışmaları yapmış ve diğer taraftan üretim için 16 dönümlük ve $110 + 22$ dönümlük araziler kiralanmıştır.
BLUEFARM'ın kiralık olarak kullandığı toplamda 4 arazisi bulunmaktadır ve tüm kira sözleşmeleri 20 yıllık süreli sözleşmeler olarak akdedilmiştir. İlgili arazilerin kira sözleşmelerinin bitiş tarihleri aşağıdaki gibidir:
| Arazi | Dönüm | Kira Sözlesmesi Bitis Tarihi |
|---|---|---|
| Devlet / Belediye Arazisi | -10 | 17.06.2041 |
| YAKA Arazisi | 08.07.2041 | |
| Gerçek Kişi | 22 | 30.06.2041 |
| Gercek Kisi | 16 | 31.12.2040 |
Şirket pamuğun yanı sıra pirinç alım satımı da gerçekleştirmiştir. Şirket 2021 yılında TMO'ya akredite olmuş olup, isbu fiyat tespit raporu tarihine kadar 1.000 tonu TMO olmak üzere toplam 8.200 ton pirinç ticareti ve aracılığı gerçeklestirmiştir.
Şirket'in hizmetleri, farklı renk, kalite ve lif uzunluklarındaki pamuğun tedariğinden kalite kontrol önlemlerine kadar tüm süreci organize etmek ve operasyonel süreci yöneterek müşterilerine istenilen kalitede pamukların ulaşmasını kapsamaktadır. Şirket, pamuk tedariğini Türkiye, Türkmenistan, Yunanistan başta olmak üzere birçok farklı ülkeden sağlamaktadır. Şirket'in tedarik zinciri, aşağıda belirtilen kaynaklardan oluşmaktadır:
Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli özel bağımsız denetimden geçmiş bilançosu aşağıdaki tablolarda yer almaktadır.
| Tablo 6: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço | |
|---|---|
| -------------------------------------------------- | -- |
| TL. | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 744.367.499 | 457.777.155 | 1.608.845.518 | 695.652.094 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 112.657.897 | 60.989.732 | 92.626.182 | 72.748.438 |
| Finansal Yatırımlar | 700.380 | 1.274.982 | 1.844.377 | 4.640.185 |
| Ticari Alacaklar | 18.328.457 | 142.990.931 | 494.842.902 | 311.280.608 |
| lliskili Olmavan Turaflardan Ticari Alacaklar | 18,328.457 | 142 990.931 | 494.842.902 | 311.280,608 |
| Diğer Alacaklar | 47.398 | 748.637 | ||
| Ilişkili Taratlardan Diğer Alacaklar | 167.500 | |||
| İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar | 47.39x | 581.137 | ||
| Stoklar | 595.949.037 | 238.386.514 | 927.273.584 | 205.850.255 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 10.561.673 | 9.909.532 | 4.591.164 | 19.532.292 |
| Cari Dönen Vergisi İle İlgili Varlıklar | 3.575.056 | 63.357 | 1.148 | |
| Diğer Dönen Varlıklar | 2.594.999 | 4.178.066 | 87.603.952 | 80.850.531 |
| Duran Varlıklar | 262.714.211 | 269.411.302 | 260.207.365 | 250.119.398 |
| Diğer Alacaklar | 175.237 | 197.959 | 142.785 | 289.795 |
| İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar | 175.237 | 197.959 | 142.785 | 289,795 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 47.495.331 | 72.282.594 | 67.732.202 | 67.732.202 |
| Maddi Duran Varlıklar | 185.584.003 | 163.977.890 | 170.137.757 | 160.688.463 |
| Kullanım Hakkı Varlıkları | 26.829.430 | 19.162.223 | 20.220.843 | 18.333.330 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 456.416 | 302.592 | 179.426 | 164.370 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 143.928 | 4,805.667 | ||
| Ertelenmiş Vergi Varlığı | 2.029.866 | 8.682.377 | 1.794.352 | 2.911.238 |
| Toplam Varlıklar | 1.007.081.710 | 727.188.457 | 1,869,052.883 | 945.771.492 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 600.653.055 | 369.447.531 | 1.516.282.425 | 584.735.151 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 260.291.368 | 151.655.920 | 509,993.604 | 156.767.173 |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları | 15.372.542 | 12.142.685 | 10.551.755 | 7.571.469 |
| Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler | 122.763 | 105.222 | 111.180 | 104.874 |
| Ticari Borclar | 225,312.284 | 169.638.930 | 796.400.137 | 317.434.180 |
| İlişkili Olmayan Taraflara Ticari Borçlar | 225.312.284 | 169,638,930 | 96,400.13 | $517.434$ $180$ |
| Calışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar | 1.446.375 | 1.521.080 | 1.296.593 | 1.632.935 |
| Diğer Borçlar | 45.904.343 | 2.107.174 | 61.980.196 | 64.783.255 |
| İlişkili Olan Taraflara Diğer Bor Jar | 119.516 | 66,003 | 4.078,582 | 2.894.542 |
| İlişkili Olmayan Faratlara Diğer Borçlar | 45.384.927 | 2.041.171 | 57.967.614 | 61,888,715 |
| Ertelenmiş Gelirler | 52.084.077 | 30.443.424 | 119.172.164 | 32,744,181 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü | 1.597.564 | 16.547.567 | ||
| Kısa Vadeli Karşılıklar | 34.013 | 108.690 | 195.548 | 169.439 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar |
34.013 | 108,690 | 195.54 2 | 169.439 |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 85.290 | 126.842 | 33.681 | 3.527.645 |
12 HANNE KY ERLER
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 76.241.586 | 56.094.232 | 50.730.246 | 57.511.371 |
|---|---|---|---|---|
| Uzun Vadeli Borclanmalar | 26.049.236 | 10.019.801 | 1.038.864 | |
| Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler | 3.432.592 | 2.655.699 | 2.522.229 | 2.315.071 |
| Diğer Borclar | 13.987.989 | 6.088.546 | 5.108.964 | 4.528.254 |
| Ilişkili Olmayan Taraflara Dığcı Borçlar | 13.9NT.989 | 0.083.546 | 5.108.964 | $4.528 - 54$ |
| Uzun Vadeli Karşılıklar | 475.418 | 1.080.938 | 783.485 | 739.950 |
| Cahsanlara Sağlanan Favdalara İlişkin Karsiliktar |
475.418 | 1.080,938 | PA3, 485 | 139,950 |
| Ertelenmis Vergi Yükümlülüğü | 32.296.351 | 36.249.248 | 42.315.568 | 48.889.232 |
| Toplam Yükümlülükler | 676.894.641 | 425.541.763 | 1.567.012.671 | 642.246.522 |
| Toplam Özkaynaklar | 330.187.069 | 301.646.694 | 302.040.212 | 303.524.970 |
| Ödenmiş Sermaye | 8.500.000 | 22.000.000 | 100.000.000 | 100.000.000 |
| Sermaye Düzeltmesi Farkları | 29.732.550 | 45.768.129 | 62.004.745 | 62.004.745 |
| Ortak Kontrole Tabi İsletme Birlesmeleri | 35.593.137 | 35.593.137 | (28.987.438) | (28.987.438) |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler / Giderler |
80.144.958 | 94.341.247 | 110.789.289 | 110.834.673 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler / Giderler |
9.539.571 | (11.344.689) | (16.900.875) | (23.823.022) |
| Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | 7.100.432 | 11.113.600 | 12.477.633 | 12.477.633 |
| Geçmiş Yıllar Karları / Zararları | (6.715.135) | 48.198.855 | 49.707.749 | 61.971.088 |
| Net Dönem Karı / Zararı | 153.236.466 | 43.817.726 | 8.848.328 | 5.332.364 |
| Kontrol Gücü Olmayan Paylar | 13.055.090 | 12.158.689 | 4.100.781 | 3.714.927 |
| Toplam Kaynaklar | 1.007.081.710 | 727.188.457 | 1.869.052.883 | 945.771.492 |
Kavnak: Bağımsız Denetim Raporları
Sirket'in toplam varlıkları 2021 yılında 1.007.081.710 TL iken, 2022 yılında 727.188.457 TL'ye gerilemiş, 2023 vilinda ise 1.869.052.883 TL seviyesine yükselmiştir. 2024 ilk çeyreğinde Şirket'in toplam varlıklarının 945.771.492 TL olduğu görülmektedir.
$31.03.2024$ alım gücü ile ticari alacaklar kalemi 2021 - 2022 mukayese döneminde %680, 2022 - 2023 mukayese döneminde %246 artmış, 31.03.2024 tarihinde önceki yıl kapanışına kıyasla %37 gerilemiştir.
Ticari alacaklar kaleminin tamamı basta pamuk olmak üzere, satısı yapılan tarımsal emtia satıslarından kaynaklanmaktadır. Dolayısıyla ticari alacaklar kalemini etkileyen en önemli unsur pamuğun emtia borsasındaki değeri ve buna bağlı olarak oluşan taleptir. Ticari alacaklar kaleminin hızlı bir seyirle artmasında, pamuğun arz düşüklüğüne bağlı olarak fiyatının artması etkili olmuştur. Diğer yandan, önceki yıllarda daha yoğun olarak komisyonculuk (alıcı ve satıcıyı aynı platformda bir araya getirerek dönen ticaret işleminden komisyon geliri elde edilmesidir.) yapan Şirket'in faaliyetlerini tüccarlık (trader - malın faturalanarak Şirket stoklarına alınması ve satısının doğrudan Sirket tarafından yapılması) kısmına kaydırması da etkili olmuştur. 2022 ve 2023, dünya pamuk ticaret hacminin çok önemli bir kısmını gerçekleştiren Çin'de kapanmaların daha uzun sürmesi, düşen ticaret hacmi nedeniyle artan navlun fiyatlamaları nedeniyle özellikle Avrupalı tekstil ve iplik üreticilerinin Türk tedarikçilerine olan ilgisinin önemli derecede arttığı yıllar olmuştur. Şirket bu talep artışına güçlü yanıt vermesi sayesinde ticari alacaklar kalemlerinde artışlar olmuştur. Öte yandan; pamuk organize piyasalarda islem gören bir emtia olduğundan USD bazlı fiyatlama ile alımı ve satımı yapılan bir emtiadır. Dolayısıyla kur artışları da bakiye vükselmelerine etki etmiştir.
$31.03.2024$ alım gücü ile, stoklar kalemi 2021 - 2022 mukayese döneminde %60 azalmış 2022 - 2023 mukayese döneminde ise %289 artmış, 31.03.2024 tarihinde ise önceki yıl sonu kapanışına kıyasla %78 azalmıştır. Ticari malların 2021 yılında 545.214.463 TL, 2022 yılında 235.909.825 TL, 2023 yılında 728.857.339 TL'si, 2024 yılı ilk ceyreğinde ise 203.247.113 TL'si pamuktan oluşmaktadır. Sair stoklar Şirket'in antrepodaki ve çeşitli depolardaki pamuklarından oluşmaktadır.
13
2022 yılında navlun fiyatlarının düsmesi ve Uzakdoğu pazarının rekabet edebilir hale gelmesiyle, özellikle Avrupa'lı üreticilerin rotasını yeniden bu bölgeve cevirmesi sonucunda Türk pazarına olan talep azalmıştır. Ayrıca özellikle verli üreticilerin asgari ücret ve enerji maliyetlerindeki artışlara karşın, döviz kurunun bu oranda artmamasının rekabet gücünü negatif etkilemesi ilave bir etken olmuştur. Bu kapsamda 2022 yılında stoklar kaleminde, 2021 vili ile mukavese edildiğinde, %60'lik gerileme izlenmiştir.
2023 yılı Şubat ayında, 11 ili etkileyen ve özellikle ülkemizdeki tekstil ve iplik üretiminde lokomotif bölgeler olan Kahramanmaraş, Adıyaman ve Gaziantep'teki tesislerin hasar görmesi ve yaşamın normale dönmesi için yapılan çalışmalar nedeniyle yurt içi talep azalmış, buna bağlı olarak da yerli üretimde pamuk fiyatı dünya ile rekabet edilebilir seviyeye gerilemiştir. Bu nedenle 2023 yılında yoğun bir biçimde yurt içinden alım yapılarak ihracat fırsatları değerlendirilmiştir. Yurt içi pamuğun yılın son çeyreğinde hasat edilmesi nedeniyle stoklar kalemi bir önceki yıla kıyasla 3 katı nispetinde artış kaydetmiştir.
| TIL | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31,03,2024 |
|---|---|---|---|---|
| Mamuller | $\sim$ | 339.781 | 2.803.483 | 2.603.142 |
| Ticari Mallar * | 595.949.037 | 238.046.733 | 924.470.101 | 203.247.113 |
| Toplam | 595.949.037 | 238, 386, 514 | 927.273.584 | 205,850,255 |
* Ticari mallar'ın tamamı pamuktan oluşmaktadır (31.12.2023: 728.857.339 TL'si pamuktan oluşmaktadır, 2022: 235.909.825 TL'si pamuktan oluşmaktadır, 2021: 545.214.463 TL'si pamuktan oluşmaktadır).
Sirket'in 31.12.2023 yılındaki 87,6 mn TL'lik diğer dönen varlıklar kaleminin %58,73'ünü diğer KDV, %41,24'ünü devreden KDV ve %0,02'sini verilen iş avansları oluşturmaktadır. 31.03.2024 yılında 80,9 mn TL'lik diğer dönen varlıklar kaleminin %78,21'ini diğer KDV, %21,76'sını devreden KDV ve %0,03'ünü verilen iş avansları oluşturmaktadır. 31.03.2024 itibarıyla oluşan 17.591.366 TL'lik bakiye 2024 ilk çeyrekte yapılan mal ve hizmet alımlarından kaynaklanan KDV alacağından oluşmaktadır. 31.03.2024 tarihinde diğer KDV hesabında 63.236.025 TL bulunmakta olup, bu tutar vergi borçlarına mahsup edilmesi süreci devam etmektedir.
| TL | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Diğer KDV (*) | 844.308 | 51.447.853 | 63.236.025 | |
| Indirilecek KDV | ٠ | 12.887 | ||
| Devreden KDV | 2.594.999 | 1.562.940 | 36.129.554 | 17.591.366 |
| Verilen Is Avansları | ۰ | 7.448 | 13.658 | 23.140 |
| Vergi Dairesinden KDV Alacağı | ٠ | 1.763.370 | $\bullet$ | |
| Diğer Dönen Varlıklar | 2.594.999 | 4.178.066 | 87.603.952 | 80.850.531 |
18 Aralık ayında yapılan mal ve hizmet alımlarından kaynaklanan KDV alacağıdır.
$31.03.2024$ alım gücü ile, maddi duran varlıklar $2021 - 2022$ mukayese döneminde %12 gerilemiş $2022 - 2023$ mukayese döneminde %4 artmış, 31.03.2024 tarihi itibarıyla ise bir önceki yıl kapanışına göre %6 gerilemiştir.
Maddi duran varlıklar kalemi İstanbul / Bakırköy'deki ofis binası, Yunanistan / Komotini'deki kiraz işleme tesisi ve ekipmanları, tarımsal faaliyet amacıyla satın alınan araziler ve ağaçlar, taşıtlar ve demirbaşlardan oluşmaktadır. Rakamın yıllara sari değisimi; 2021 yılı için 5.045.243 TL, 2022 yılı için 6.205.202 TL, 2023 yılı için 9.698.023 TL ve 2024 yılı Mart dönemi için 12.491.402 TL olarak hesaplanan amortismanlar kapsamındaki değişimlerden ibarettir.
31.03.2024 alım gücü ile, toplam yükümlülükler 2021 - 2022 mukayese döneminde %37 gerilemiş, 2022 - 2023 mukayese döneminde %268 artmış, 31.12.2023 - 31.03.2024 döneminde %59 gerilemiştir. Şirket'in ticaretine konu ettiği ana ürün olan pamuk dönemsel hasadı yapılan ve muhteviyatı gereği genellikle birkaç ay en fazla da bir yıl icerisinde satısa konu edilmesi gereken emtialardır. Alımlar emtiaların hasat döneminde yapılmakta, buna bağlı olarak finansman ihtiyacı da yılın belirli dönemlerinde yoğunlaşmaktadır.
Bu nedenle de vükümlülük kalemlerine vade acısından bakıldığında; kısa vadeli yükümlülüklerin toplam yükümlülükler içerisindeki 2021, 2022, 2023 ve 31.03.2024 için payı sırasıyla %89, %87, %97 ve %91 seviyesindedir. Uzun vadeli borclanmalar satırında izlenen ve 2023 yılı itibarıyla kapanmış olan bakiye yatırım amaçlı satın alınan gayrimenkulün finansmanı amacıyla kullanılmıştır.
| I TITA | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Toplam Kısa Vadeli Yükümlülükler | 600.653.057 | 369.447.531 | 1.516.282.425 | 584.735.151 |
| Toplam Uzun Vadeli Yükümlülükler | 76.241.586 | 56.094.232 | 50.730.246 | 57.511.371 |
| Toplam Yükümlülükler | 676.894.643 | 425.541.763 | 1.567.012.671 | 642.246.522 |
31.03.2024 alım gücü ile, ticari borçlar 2021 – 2022 mukayese döneminde %25 gerilemiş 2022 – 2023 mukayese döneminde ise %369 artmıştır. 31.03.2024 tarihinde ise bir 2023 yıl kapanışa kıyasla %60 gerilemiştir. Şirket'in ticari borçları; ürün alımları için yapılan avans ödemeleri ve kontrata bağlanmış ancak bilanço tarihi itibarıyla fiili satışı gerçekleşmemiş satışları kapsamında oluşmaktadır. Alım ve satım hacimlerine paralel seyreden ticari borçlar kalemi 2021 yılında 225.312.284 TL, 2022 yılında 169.638.930 TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Türk pamuğunun yılın son çeyreğinde hasat ediliyor oluşu nedeniyle 2023 yılı bakiyesi önceki yıllara göre ciddi düzeyde artarak 796.400.137 TL seviyesinde oluşmuştur. 2024 yılının ilk çeyreğinde alımlara bağlı ödemelerin kapanması ile bakiye 317.434.180 TL'ye gerilemiştir.
Sirket düzenli olarak sermaye artırımı yaparak 2023 yılı itibarıyla ödenmiş sermayesini 100.000.000 TL'ye yükseltmiştir. Her yıl yapılan sermaye artışına ve düzenli olarak kar elde edilmesine karşın özkaynaklar kaleminin 2023 yılında 2022 yılı seviyesinde oluşmasında; Yunanistan'da faaliyet gösteren YAKA ve BLUEFARM firmalarının hisselerinin nominal tutarın üzerinde bir değerleme ile satın alınmış olması nedeniyle ortaya çıkan 28.987.438 TL'lik şerefiye farkının özkaynaklardaki düzeltme işleminden kaynaklanmaktadır. YAKA ve BLUEFARM'ın hisselerinin devir alınmasında; her iki Şirket'in toplam özkaynaklarından kredilerin düşülmesi ile oluşan değer esas alınmıştır. Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak birikmiş diğer kapsamlı gelirler veva giderler hesabında oluşan bakiyeler maddi duran varlık yeniden değerleme artışlarından gelmektedir. Sermaye düzeltme farkları, sermayeye yapılan nakit ve nakit benzeri ilavelerin enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş toplam tutarları ile düzeltme öncesindeki tutarları arasındaki farkı ifade eder.
Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihli özel bağımsız denetimden geçmiş gelir tablosu aşağıdaki tablolarda yer almaktadır.
| Tablo 10: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Gelir Tablosu | ||||
|---|---|---|---|---|
| TL | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.03.2023 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 3.269.552.615 | 3.106.659.569 | 337.911.678 | 1.767.115.373 | 809.968.196 |
| Satısların Maliyeti (-) | (3.062.958.230) | (2.999.812.101) | (349.396.685) | (1.692.729.414) | (779.337.032) |
| Brüt Kar (Zarar) | 206.594.385 | 106.847.468 | (11.485.007) | 74.385.959 | 30.631.164 |
| Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) | (27.185.380) | (17.164.850) | (1.350.789) | (13.402.357) | (27.841.676) |
| Genel Yönetim Gideri (-) | (19.324.305) | (27.419.102) | (7.210.802) | (31.094.209) | (10.603.020) |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 130.850.995 | 38.056.197 | 9.888.208 | 43.587.265 | 18.592.809 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | (71.646.004) | (50.712.163) | (1.729.715) | (28.883.576) | (10.733.455) |
| Esas Faaliyet Karı (Zararı) | 219.289.691 | 49.607.550 | (11.888.105) | 44.593.082 | 45.822 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 5.108.271 | 32.292.608 | 2.733.859 | 8.840.915 | 2.774.190 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler(-) | (10.642.342) | (4,683,161) | (1.422.317) | (8.522.338) | (697.039) |
| Finansman Geliri Öncesi Faaliyet Karı / Zararı | 213.755,620 | 77.216.997 | (10.576.563) | 44.911.659 | 2.122.973 |
| Finansman Gelirleri | 53.139.699 | 21.758.181 | 180.499 | 15.401.494 | 176.769 |
| Finansman Giderleri(-) | (119.950.676) | (74.993.520) | (4.521.454) | (102.584.292) | (35.473.247) |
| Parasal Kayıp / Kazanç | 51.393.829 | 33.080.398 | (3.254.748) | 75.663.052 | 45.621.594 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı / Zararı | 198.338.472 | 57.062.056 | (18.172.266) | 33.391.913 | 12.448.089 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gideri / Geliri | (44.674.547) | (12.632.346) | (6.762.525) | (25.403.730) | (7.207.866) |
| Dönem Vergi Gideri Geliri | (45.038.390) | (14.168.088) | (16.540.056) | ||
| Ertelenmis Vergi Gidert Geliri | 363.843 | 1.535.742 | (6.762.525) | (8.863.674) | (7.207.866) |
| Dönem Karı (Zararı) | 153.663.925 | 44.429.710 | (24.934.791) | 7.988.183 | 5.240.223 |
| Kontrol gücü olmayan paylar | 427.459 | 611.985 | (45.334) | (860.145) | (92.141) |
| Ana Ortaklık Payları | 153.236.466 | 43.817.726 | (24.889.454) | 8.848.328 | 5.332.364 |
31.03.2024 alım gücüne getirildiğinde, Şirket'in hasılatı 2021 yılında 3.269.552.615 TL, 2022 yılında %5 düşüşle 3.106.659.569 TL ve 2023 yılında ise 2022 yılına nazaran %43,11 düşüşle 1.767.115.373 TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket'in 31.03.2024 tarihli hasılatı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %140 artarak 809.968.196 TL seviyesinde oluşmuştur. Şirket'in hasılat elde etme kapasitesi ticarete konu ana ürün olan pamuğa olan talep ve fiyat seviyesi ile doğrudan ilintilidir. Nitekim yıllara sari deprem ve fiyat seviyeleri ile oluşan talep daralmasına bağlı tonaj düşüşleri ile doğrudan ilgilidir.
16 burguk
| T L | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Amortisman ve İtfa Payı Giderleri | 3.274.222 | 961.747 | 4.405.389 | 729.135 | 1.655.645 |
| Seyahat Giderleri | 571.657 | 1.045.122 | 1.962.163 | 431.842 | 265.549 |
| Personel Giderleri | 5.868.760 | 1.153.417 | u | 941.457 | |
| Nakliye Giderleri | 10.434.270 | 7.449.083 | 539.109 | 17.402 | 19.401.055 |
| Reklam Giderleri | 387.235 | 1.010.182 | 906.858 | 155.297 | 2.831.401 |
| Ofis Giderleri | 593.754 | 271.151 | 421.957 | ||
| Satış Giderleri | 1.538.020 | 254.562 | 260.006 | 464.316 | |
| Diğer Giderler | 4.517.462 | 5.019.586 | 4.906.875 | 17.113 | 2.282.254 |
| Toplam | 27.185.380 | 17.164.850 | 13.402.357 | 1.350.789 | 27.841.677 |
Şirket'in pazarlama, satış ve dağıtım giderleri 2021 yılında 27,2 mn TL iken 2022 yılında %37 azalış göstererek 17,2 mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 2022 yılına kıyasla %22 azalışla 13,4 mn TL'ye düşmüştür. 2023 yılının ilk çeyreğinde 1,4 mn TL olan pazarlama, satış ve dağıtım giderleri 2024 yılının ilk çeyreğinde 27,8 mn TL olarak gerçekleşmiştir.
| T | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Personel Giderleri | 5.340.932 | 7.136.375 | 11.928.820 | 2.778.046 | 3.242.821 |
| Vergi, Resim ve Harç Giderleri | 6.797.850 | 9.546.118 | 3.888.939 | 784.039 | 468.885 |
| Danışmanlık ve Denetim Giderleri | 1,416.834 | 3.718.527 | 3.779.226 | 704.132 | 3.196.898 |
| Amortisman ve İtfa Payı Giderleri | 2.545.342 | 3.336.380 | 3.662.243 | 1.365.633 | 1.291.056 |
| Bakım Onarım Giderleri | 123.924 | 77.773 | 531.288 | 290.732 | 72.761 |
| Taşıt Giderleri | 122.538 | 394.657 | 331.707 | 74.751 | |
| Ofis Giderleri | 254.469 | 412.693 | 248.570 | 138.217 | 60.308 |
| Kira Giderleri | 299.111 | 243.086 | 230.698 | 152.421 | 167.279 |
| Seyahat Giderleri | 700.259 | 967.880 | 175.158 | 154.841 | 143.628 |
| Dışarıdan Sağlanan Hizmetler | 279.774 | 138.278 | 130.579 | 111.146 | 229.412 |
| Haberleşme Giderleri | 97.224 | 58.425 | 100.204 | 40.806 | 29.735 |
| Sigorta Giderleri | 229.896 | 219.070 | 66.618 | 7.260 | 16.903 |
| Diğer | 1.116.152 | 1.169.840 | 6.020.159 | 608.778 | 1.683.334 |
| Toplam | 19.324.305 | 27.419.102 | 31.094.209 | 7.210.802 | 10.603.020 |
Sirket'in genel yönetim giderleri 2021 yılında 19,3 mn TL iken 2022 yılında %42 artış göstererek 27,4 mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 2022 yılına kıyasla %13 artışla 31,1 mn TL'ye yükselmiştir. 2023 yılının ilk çeyreğinde 7,2 mn TL olan genel yönetim giderleri 2024 yılının ilk çeyreğinde 10,6 mn TL olarak gerçekleşmiştir.
17 CAMPA KY TIRIN
| TL | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Kur Farkı Geliri | 105.837.593 | 33.164.893 | 35.797.309 | 2.760.015 | 18.145.050 |
| İptal Edilen Şüpheli Alacak Karşılığı | 433.277 | 145.958 | |||
| İptal Edilen İzin Karşılığı | 19.611 | 18.541 | 509 | ||
| Sigorta Geliri | 2.723.725 | ۰ | - | $\sim$ | |
| Devlet Tesvik Geliri (*) | 9.969.066 | ۰ | 2.630.562 | ٠ | |
| Diğer Gelirler | 11.867.723 | 4.745.346 | 5.159.394 | 7.109.652 | 447.250 |
| Toplam | 130.850.995 | 38.056.197 | 43,587,265 | 9.888.208 | 18.592.809 |
(*)YAKA'nın Yunanistan'da faydalanmış olduğu devlet teşviklerinden oluşmaktadır (31.12.2023: 89.043 EUR, 31.12.2022: Yoktur, 31.12.2021: 305.760 EUR).
Şirket'in esas faaliyetlerden diğer gelirler kalemi 2021 yılında 130,9 mn TL iken 2022 yılında %71 azalış göstererek 38,00 mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 2022 yılına kıyasla %15 artış göstererek 43,6 mn TL'ye yükselmiştir. 2023 yılının ilk çeyreğinde 9,9 mn TL'lik esas faaliyetlerden diğer gelirlerin 2024 yılının ilk çeyreğinde 18,6 mn TL olduğu görülmektedir.
| TL. | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31,03,2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Kur Farkı Gideri | 64.430.542 | 38.255.925 | 19.416.831 | 1.729.715 | 9.970.418 |
| Komisyon Gideri | 6.921.858 | 12.425.734 | 9.448.310 | $\sim$ | ۰ |
| Süpheli Alacak Karsılığı | 239.766 | $\overline{\phantom{a}}$ | $\overline{\phantom{a}}$ | ||
| Diğer Giderler | 53.838 | 30.504 | 18.435 | $\overline{\phantom{a}}$ | 763.037 |
| Toplam | 71.646.004 | 50.712.163 | 28.883.576 | 1.729.715 | 10.733.455 |
Şirket'in esas faaliyetlerden diğer giderler kalemi 2021 yılında 71,6 mn TL iken 2022 yılında %41 azalış göstererek 50,7 mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında ise 2022 yılına kıyasla %49 azalış göstererek 28,9 mn TL'ye düşmüştür. 2023 yılının ilk çeyreğinde 1,7 mn TL olan esas faaliyetlerden diğer giderler kaleminin 2024 yılının ilk çeyreğinde 10,7 mn TL olarak gerçekleştiği görülmektedir.
| ITI. | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Faaliyet Giderleri | 12.695.306 | (57.239.918) | (29.792.877) | (403.098) | (30.585.342) |
| Esas Faaliyet Karı / Zararı (FVÖK) |
190.581.249 | 43.113.148 | 44.593.082 | (11.485.007) | 30.631.164 |
| FILM MAIN | $-36.7$ | $c + t$ | $-2.5$ | 3.4 | $\mathcal{D}$ . |
| Amortisman | 8.185.381 | 12.264.367 | 13.337.942 | 3.580.286 | 3.496.528 |
| FAVÖK | 228.708.087 | 61.871.917 | 57.931.024 | (8,307,819) | 3.542.350 |
| FIECK Marn | 70 | 120 | 1, 3, 3 | $ \frac{7}{2}$ , 5 | $-454$ |
*
Faaliyet giderleri hesaplanırken Esas Faaliyetlerden Diğer Gelir - Gider kalemleri de hesaplamaya dahil edilmiştir.
Kavnak:
Tohum, sap, yaprak ve meyve gibi değişik bitki organları üzerinde oluşturdukları lifler nedeniyle yetiştirilen veya toplanan bitkilere "lif bitkileri" adı verilir. Dünyada olduğu gibi Türkiye'de de lif bitkisi olarak en fazla pamuk üretilir. Anavatanı Hindistan olan bir bitki türüdür. Türkiye'de yetistirilen pamukların tamamı orta lifli pamuklar olup bircok cesidi kullanılmaktadır. Türkive'de pamuğun yoğun olarak üretildiği alanlar; Ege, Cukurova, Güneydoğu Anadolu Bölgeleri ve Antalya'dır. Güneydoğu Anadolu Bölgesinde ve şehir olarak en çok Şanlıurfa'da üretilir. Akdeniz bölgesinde ise başta Adana olmak üzere Mersin, Kahramanmaraş ve Hatay çevresinde üretim yapılır. Pamuk için yapılan araştırmalar sonucu en uygun ekim zamanının Nisan - Mayıs arası hasat zamanının da Eylül - Ekim arası olduğu belirlenmiştir. Yetişme süresi itibarıyla bir yıllık bitkidir. Pamuk bitkisi az fakat sık yağışlı bir ilkbahar, orta nemli bir yaz ve kurak ve güneşli uzun bir sonbahar ister. Hasat zamanında pamuk kozalarından toplanan pamuk kütlüleri (kütlü: lif + tohum) çırçır fabrikalarında çırçırlanarak tohumdan lifler ayrılır ve iplik üretilebilecek hammadde olan pamuk lifi haline gelir. Cırçırlama isleminden sonra pamuk pres makinelerinde sıkıştırılarak 225 - 240 kg arası balyalar oluşturulur ve satışa hazır hale getirilir. Çırçırlama sırasında yan ürün olarak elde edilen çiğitte (tohum) %16 - 20 arasında yağ bulunur. Çiğit, yağ fabrikalarında prese ve ekstraksiyona sokularak pamuk yağı ve küspesi çıkartılır. Tıbbi ve endüstriyel amaçlı olarak da geniş kullanım alanlarına sahiptir.
ICAC verilerine göre 2020 / 2021 pamuk sezonunda, Dünya toplam pamuk üretimi 2019 / 2020 dönemine kıyasla %6,2 artış göstererek 25.890 bin metrik ton, pamuk tüketimi %1,9 artış göstererek 26.155 bin metrik ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Ekim alanları ve üretimdeki artışın büyük kısmı pamuk üretiminde lider ülkelerden ABD, Brezilya ve Pakistan'dan kaynaklanmıştır. Dünyadaki pamuğun %32'sini Çin, %21'ini Pakistan kullanmaktadır. 2020 / 2021 sezonunda hızlı bir şekilde artarak yükselen Cotlook A Endeksi, 2021 / 2022 sezonunda da bu yükselişini sürdürmektedir.
2020 yılında 109 milyon metrik ton küresel elyaf üretimi %24,2'si pamuktan elde edilmiştir. Pamuk, katma değeri yüksek sanayi sektörlerine girdi olması nedeniyle stratejik bir üründür. Dünyada az sayıda ülke ekolojisi pamuk tarımına elverişli olması nedeniyle, dünya üretiminin %80'ine yakını Türkiye'nin de içinde bulunduğu az sayıda ülke tarafından gerçekleştirilmektedir.
Çin, 2019 yılında 3,57 milyar ABD Doları değerinde ithalat gerçekleştiren dünyanın en büyük pamuk ithalatçı ülkesidir. Türkiye 1,57 milyar ABD Doları ile 2019 yılında dünya sıralamasında dördüncü sıradadır. Dünya pamuk ihracatının 2021 / 2022 sezonunda 10,1 milyon metrik ton olarak gerçekleştiği ve dünya ihracatında ilk sırayı 3,3 milyon metrik ton (%32) ile ABD'nin aldığı tahmin edilmektedir. ABD, 2019 yılında 6,15 milyar ABD Doları değerinde 3,56 milyon metrik ton pamuk ihracatı gerçekleştiren dünyanın en büyük pamuk ihracatçı ülkesidir. Türkiye 2020 yılında 147 milyon ABD Doları değerinde 81 bin ton lif pamuk ihracatı gerçekleştirerek, dünyada ilk on ülke arasına girmiştir.
| Ülke | Üretim (Metrik Ton) | Kişi Başı Üretim (Kg) |
|---|---|---|
| Çin Halk Cumhuriyeti | 6.102.800 | 4,378 |
| Hindistan | 4.690.000 | 3,509 |
| ABD | 4.003.950 | 12,216 |
| Pakistan | 1.677.287 | 8,309 |
| Brezilya | 1.627.287 | 7,765 |
| Türkiye | 976.600 | 12,085 |
| Avustralya | 950.395 | 37,941 |
| Özbekistan | 756.700 | 23,173 |
| Mali | 405.000 | 21,196 |
| Meksika | 400.000 | 3,207 |
https://www.tarimorman.gov.tr/BUGEM/Belgeler/B%C3%BCltenler/MAYIS%202022/Pamuk%20%20May%C4%B1s%20B %C3%BClteni.pdf
COMENKUL DE
Pamuk, üretim ve tüketim açılarından. dünya genelinde 68 ülkenin doğrudan ilgi alanında olan bir endüstri bitkisidir; bu ülkelerin 45'inde hem üretilmekte hem de tüketilmekte (sanayide ham madde olarak kullanılmakta), geri kalan 23 ülkede ise sadece tüketilmektedir. Bu yaygınlığına karşılık dünya pamuk üretiminin neredeyse tamamı (%99,5) ülkemizin 6. sırada yer aldığı 10 büyük pamuk üreticisi ülke tarafından gerçekleştirilmektedir. Bunlar Çin, Hindistan, ABD, Brezilya, Avustralya, Türkiye, Pakistan, Özbekistan Arjantin ve Yunanistan olarak sıralanmaktadır. Dünya pamuk kullanımının da yine %85 gibi önemli bir kısmı ülkemizin 4. sırada yer aldığı 8 büyük pamuk tüketicisi ülke tarafından gerceklestirilmekte ve bu ülkeler Cin, Hindistan, Pakistan, Türkiye, Vietnam. Banglades, Özbekistan ve Endonezya seklinde sıralanmaktadır. Üretim ve tüketimindeki yaygınlık pamuğa önemli bir küresel emtia özelliği kazandırmaktadır. Son yıllarda üretim ve kullanımın üçte biri seviyelerine çıkan pamuk dış ticaretinde de yine bazı ülkeler öne çıkmaktadır: Dünya pamuk ihracatının %80 kadarı 6 büyük ihracatçı ülke (ABD, Brezilya, Avustralya, Hindistan, Yunanistan ve Batı Afrika ve Orta Afrika ülkeleri: Mali, Benin, Burkina Faso) tarafından yapılırken, dünya pamuk ithalatının %70 kadarı, ülkemizin 4. sırada ver aldığı 5 büyük ithalatçı ülke (Çin, Vietnam, Bangladeş, Türkiye ve Pakistan) tarafından gerçekleştirilmektedir. Buna göre Çin, Hindistan, Pakistan ve Türkiye hem üretim hem de tüketimde öne çıkan dört büyük pamuk ülkesi olarak, özel bir rekabet grubu oluşturmaktadır.
ICAC istatistiklerine göre geçen dört sezon (2018/19 ile 2021/22 sezonları arası) ve 2022/23 sezonu itibarıyla dünya pamuk durumu aşağıdaki tabloda özetlenmiştir.
| 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Alan (000 ha) | 33.041 | 34.494 | 31.495 | 32.634 | 32.627 |
| Verim (Kg / ha) | 786 | 762 | 764 | 765 | 744 |
| mn ton | 2018/19 | 2019/20 | 2020 / 21 | 2021/22 | 2022/23 |
| Üretim | 25.983 | 26.271 | 24.057 | 24.959 | 24.271 |
| Başlangıç Stoğu | 19.434 | 19.339 | 22.115 | 20.537 | 19.787 |
| İthalat | 9.212 | 8.771 | 10.666 | 9.781 | 8.662 |
| Tüketim | 26.012 | 23.050 | 25.568 | 25,700 | 23.034 |
| lhracat | 9.284 | 9.209 | 10.725 | 9.774 | 8.662 |
| Bitis Stoğu | 19.339 | 22.111 | 20.537 | 19.787 | 21.054 |
| Bitis Stok / Tüketim | 0,74 | 0,96 | 0,80 | 0,77 | 0.92 |
ICAC, Global. Supply and Demand. 2022/23 Tahmin (icac.org)
Mavi değerler bir önceki sezona göre artan değerler, kırmızı değerler bir önceki sezona göre azalan değerlerdir.
Türkiye'de ihracat rakamları, istihdam değerleri ve üretim miktarları açısından tekstil ve hazır giyim sektörü, en önemli sektörlerinden birisidir ve ihracat gelirlerinin yaklaşık olarak %22'sini karşılamaktadır. Tekstil ve hazır giyim sektöründe yaklaşık 2 milyon kişi çalışmaktadır. Sektörün büyüklüğü ile paralel olarak ülkemizde ve dünyada önemli cevresel sorunlar oluşmaktadır. Tekstil üretiminde en yoğun kullanılan liflerden birisi pamuktur. Ancak pamuk üretiminde kullanılan kimyasallar ve aşırı su tüketimi ekolojik sorunların da artmasına neden olmuştur. Dünyada kullanılan tarım ilaçlarının önemli bir bölümü pamuk üretiminde kullanılmaktadır ve bu yüzden pamuğa alternatif olarak öne sürülen organik pamuğa olan talep dünyada ve ülkemizde giderek artmaktadır. Organik pamuk ve organik pamuktan yapılan tekstil ürünleri çevreye ve insana duyarlı bir üretim sürecinden geçmektedir, bu nedenle organik tarım geleneksel üretime göre çevreye, ekonomiye ve sosyal gelişmeye olumlu katkı sağlayan bir üretim biçimidir. Son yıllarda dünyada öne çıkan ekolojik üretim ve sürdürülebilirlik gibi kavramlarla, organik pamuk üretimi oldukça örtüşmektedir. Ekonomik hayatımızın vazgeçilmezlerinden biri olan tekstil sektörünün geleceği için organik pamuk üretimi oldukça önemlidir.
MARIELK GERLER A.S
Dünyada kiraz ihracatında ve ithalatında önde gelen ilk 10 ülke asağıdaki gibidir:
Tablo 18: Dünyada Kiraz İthalatında Önde Gelen İlk 10 Ülke
| Kiraz İthalatı | Ithalat Miktari (ton) | Ithalat Değeri (000 S) | Ithalat Fiyati (S/kg) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | |
| Cin | 366,624 | 609.292 | 2,129.282 | 2.601.000 | 3.694.133 | 4,224.727 | 7.09 | 6,06 | 1,98 |
| Cin - Anakara | 210.395 | 313.661 | 366.993 | 1.643.551 | 1.992.808 | 2.765.777 | 7.81 | 6.35 | 7,54 |
| Cin - Hong Kong | 146.163 | 283.380 | 1.749.644 | 862.291 | 1.587.842 | 1.338.263 | 5,90 | 5,60 | 0,76 |
| Rusya | 86.528 | 88.987 | 84.778 | 150.978 | 134.975 | 157.895 | 1.74 | 1.52 | 1,86 |
| Almanya | 50.016 | 48.597 | 37.884 | 187.407 | 183.643 | 128.576 | 3,75 | 3,78 | 3,39 |
| Kanada | 25.409 | 31.900 | 18.762 | 149.058 | 155.337 | 128.530 | 5,87 | 4,87 | 6,85 |
| Avusturya | 26.187 | 26.508 | 16.451 | 103.339 | 101.532 | 58.300 | 3,95 | 3,83 | 3,54 |
| Kore | 14.215 | 17.448 | 11.505 | 140.748 | 167.963 | 117.091 | 9,90 | 9,63 | 10,18 |
| ABD. | 10.012 | 16.260 | 24.150 | 78.283 | 111.935 | 179.960 | 7,82 | 6,88 | 7,45 |
| Kazakistan | 17.462 | 15.582 | 8.505 | 15.850 | 28.946 | 9.259 | 0.91 | 1,86 | 1,09 |
Kaynak : https://www.jao.org/jaostat/en/#data/SCL
| Kiraz İhracatı | İhracat Miktarı (ton) | Ihracat Değeri (000 S) | Ihracat Fiyati (S / kg) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | |
| Sili | 232.055 | 335.516 | 396.525 | 1.594.769 | 1.678.031 | 2.026.714 | 6,87 | 5,00 | 5,11 |
| Cin | 16.508 | 238.375 | 237.261 | 849.194 | 1.074.303 | 1.288.060 | 51,44 | 4,51 | 5,43 |
| Cin - Hong Kong | 165.065 | 238.359 | 237.252 | 849.068 | 1.074.228 | 1.288.017 | 5.14 | 4,51 | 5.43 |
| Türkiye | 87.252 | 70.463 | 57.290 | 477.671 | 458.319 | 334.225 | 5,47 | 6,50 | 5,83 |
| ABD. | 63.524 | 73.975 | 41.142 | 223.709 | 183.453 | 134.046 | 3,52 | 2,48 | 3.26 |
| Azerbaycan | 3.022 | 19.443 | 29.203 | 54.096 | 62.790 | 99.823 | 17,90 | 3,23 | 3,42 |
| İspanya | 18.537 | 40.696 | 25.588 | 66,408 | 147.229 | 95.766 | 3,58 | 3,62 | 3,74 |
| Özbekistan | 31.371 | 51.137 | 25.423 | 41.376 | 34.202 | 49.858 | 1.32 | 0,67 | 1,96 |
| Yunanistan | 3.048 | 26.944 | 23.658 | 74,939 | 57.555 | 49.648 | 24,59 | 2,14 | 2,10 |
| Avusturya | 18.954 | 20.787 | 12.683 | 73.352 | 79.312 | 44.237 | 3,87 | 3.82 | 3.49 |
| $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$ , |
Kaynak: https://www.jao.org/jaostat/en/#data/SCL
FAO'nun 2022 verilerine göre, dünyada kiraz ticaretinde 4.245.919 metrik ton ile en büyük ithalatçı ülke olan Çin'in ardından 2. sırada 84.778 metrik ton ile Rusya gelmektedir.
Büyük üretimi olan ülkeler arasında ihracatta da ön planda olan Şili, neredeyse bütün üretimini ihraç eden ülke olarak 396.525 metrik ton ile birinci sıradadır. Türkiye önemli bir üretici olmasına rağmen, iç piyasadaki tüketiminin de oldukça yüksek olmasından dolayı, 57.290 metrik ton ile ihracatta 4. sırada yer almaktadır. Yunanistan ise 23.658 metrik ton ihracat ile ihracatta 9. sırada yer almaktadır.
2022 yılında, Yunanistan'da 85 bin metrik ton civarında kiraz üretimi gerçekleşmiş olup, bu miktarın 24 bin metrik tonu ihraç edilmiştir.
AHARKYATIRA
Dünyada yaban mersini ihracatında ve ithalatında önde gelen ilk 10 ülke aşağıdaki gibidir:
| Yaban Mersini | İthalat Miktarı (ton) | İthalat Değeri (000 S) | Ithalat Fivati $(S / kg)$ | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| i thalatı | 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | |
| ABD | 219.049 | 259,210 | 297.981 | 1.328.123 | 1.691.748 | 1.875.631 | 6,06 | 6.53 | 6.29 | |
| Kanada | 51.064 | 70.655 | 56.617 | 242,326 | 308.658 | 313.039 | 4,75 | 4,37 | 5,53 | |
| Almanya | 54.821 | 41.406 | 51.755 | 374.244 | 282.945 | 299.875 | 6.83 | 6,83 | 5,79 | |
| Hollanda | 16.449 | 19.970 | 25.990 | 117.796 | 149.681 | 166.278 | 7,16 | 7,50 | 6,40 | |
| Polonya | 14.190 | 17.572 | 24.736 | 92.741 | 112.327 | 134.568 | 6,54 | 6,39 | 5,44 | |
| Fransa | 11.015 | 13.199 | 13.601 | 63.138 | 85.024 | 72.005 | 5,73 | 6,44 | 5,29 | |
| italya | 6.072 | 8.621 | 10.257 | 39.160 | 57.549 | 58.720 | 6,45 | 6,68 | 5,72 | |
| Avusturya | 6.913 | 7.678 | 8.725 | 49.686 | 57.344 | 57.440 | 7,19 | 7,47 | 6,58 | |
| Ingiltere | 19.356 | 18.048 | 8.586 | 13.918 | 122,205 | 48,500 | 0,72 | 6,77 | 5,65 | |
| Ispanya | 6.576 | 3.905 | 6.181 | 36.662 | 21.012 | 28.745 | 5,58 | 5,38 | 4,65 |
Kaynak: https://www.fao.org/faostat/en/#data/SCL
| Yaban Mersini Ihracati |
Ihracati Miktari (ton) | İhracatı Değeri (000 \$) | Ihracat Fiyatı $(S/kg)$ | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2020 | 2021 | 2019 | 2020 | 2021 | 2019 | 2020 | 2021 | |
| Fas | 33.409 | 42.562 | 52.607 | 211.034 | 302.238 | 289.384 | 6,32 | 7,10 | 5,50 |
| ABD. | 43.306 | 59.736 | 50.593 | 227.465 | 289.514 | 294.617 | 5,25 | 4,85 | 5.82 |
| Hollanda | 36.046 | 34.577 | 43.787 | 277.346 | 260.558 | 284.674 | 7.69 | 7,54 | 6,50 |
| Ispanya | 40.475 | 36.663 | 4.245 | 259.525 | 250,218 | 227.723 | 6,41 | 6.82 | 53,64 |
| Polonya | 20.016 | 2.488 | 26,762 | 125.433 | 138.482 | 131.198 | 6,27 | 55.66 | 4,90 |
| Kanada | 26.965 | 25.597 | 8.587 | 91.187 | 99.812 | 18.709 | 3.38 | 3,90 | 2.18 |
| Almanya | 4.971 | 5.778 | 784 | 34.453 | 38.240 | 43.328 | 6.93 | 6,62 | 55,27 |
| Portekiz | 5.472 | 5.642 | 7.035 | 36.905 | 38.008 | 40.109 | 6,74 | 6,74 | 5.70 |
| Fransa | 5.129 | 4.375 | 4.346 | 37.524 | 36.236 | 28.996 | 7.32 | 8,28 | 6,67 |
| Isvec | 1.608 | 1.893 | 4.092 | 4.287 | 5.411 | 8.300 | 2,67 | 2,86 | 2,03 |
Kaynak : https://www.fao.org/faostat/en/#data/SCL
Yaban mersini ithalatı alanında, üretimde de olduğu gibi ABD 1. sırada bulunmaktadır. Tüketimi de en yüksek olan ülke olmasından dolayı hem üretimde hem de ithalatta dünyada 1.sırada yer almaktadır. Çok daha düşük tonajlarla sıralama Kanada, Almanya, İngiltere, Polonya, Fransa gibi ülkeler ile devam etmektedir.
ALLACTERIAL PRINT
| Kiraz Üretimi | Üretim (ton) | Kiraz Üretimi | Hasat Yapılan Alan* | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2021 | 2022 | 2019 | 2020 | 2021 | ||
| Türkiye | 724.944 | 689.834 | 656.041 | Türkiye | 834.470 | 827.290 | 815.470 |
| Sili | 276.000 | 386.000 | 443.067 | ABD | 346,000 | 344.000 | 341.960 |
| Özbekistan | 185.068 | 213.600 | 216.867 | Sili | 383.920 | 396.450 | 489.610 |
| ABD | 294.930 | 345.730 | 21.019 | Özbekistan | 119.830 | 127.180 | 144.980 |
| Ispanya | 82.130 | 125.810 | 11.607 | İгan | 283.300 | 239.920 | 218.090 |
| Italya | 104.380 | 93.030 | 10.791 | İspanya | 274,700 | 277.600 | 294.500 |
| İran | 147.909 | 119.779 | $10.539$ Italya | 292.100 | 290.100 | 279.800 | |
| Yunanistan | 93.740 | 80,970 | 8.505 | Yunanistan | 161.000 | 205.500 | 167.800 |
| Polonya | 51.300 | 59.100 | 766 | Ukrayna | 100.000 | 100.000 | 103.000 |
| Suudi Arabistan | 42,206 | 44.343 | 71.546 | Polonya | 89.700 | 104.000 | 97.000 |
Kaynak : https://www.fao.org/faostat/en/#data/SCL
*Hasat Yapılan Alan verisinde daha güncel veri bulunmamaktadır.
FAO verilerine göre dünyada kiraz üretiminde Türkiye 2022 yılında 656.041 metrik ton ile açık ara birinci sırada olup, ikinci sıradaki Şili'nin ise tonajı bunun %68'si kadardır. Yunanistan 2022 yılında 8.505 metrik ton ile 8. sırada gelmektedir. Kiraz üretimi hassas ve tamamen iklim koşullarına bağlı olduğu için, kiraz üretiminin büyük bir bölümü Akdeniz ülkeleri ve bu eksende ve iklim koşullarında bulunan diğer dünya ülkelerinde yapılabilmektedir.
| Yaban Mersini | Uretim (ton) Hasat Yapılan Alan Yaban Mersini |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Üretimi | 2020 | 2021 | 2022 | Üretimi | 2020 | 2021 | 2022 |
| ABD | 315.520 | 345.960 | 317,150 | ABD | 47.308 | 48.198 | 46.539 |
| Peru | 179.305 | 228.160 | 292.584 Peru | 13.421 | 17.077 | 21,899 | |
| Kanada | 148.465 | 145.689 | 180.117 | Kanada | 39.736 | 41.932 | 42,216 |
| Sili | 128.619 | 127.000 | 122.512 | Sili | 18.375 | 18.216 | 17,822 |
| Ispanya | 48.520 | 61.230 | 70,420 | İspanya | 4.210 | 4.570 | 4.810 |
| Meksika | 50.293 | 66.482 | 67.305 | Meksika | 4.610 | 5.833 | 5.887 |
| Polonya | 55.300 | 55.300 | 64.000 | Polonya | 9.700 | 10.700 | 11.400 |
| Fas | 34.000 | 43.000 | 30.250 | Fas | 7.233 | 9.135 | 6.418 |
| Portekiz | 15.420 | 17.140 | 19.050 | Portekiz | 2.490 | 2.590 | 2.620 |
| Almanya | 11.300 | 15.640 | 15.370 | Almanya | 3.290 | 3.360 | 3.400 |
Kaynak: https://www.fao.org/faostat/en/#data/SCL
Yaban mersini üretimi özellikle son 10 yılda oldukça hızlı büyümekte ve buna paralel olarak tüketimi de hızla artmaktadır. FAO verilerine göre yıllık 317.150 metrik ton üretimle açık ara en büyük üretici olan ABD'nin ardından Peru, Kanada, Şili ve İspanya gelmektedir.
MARCK BARIN
Avrupa'da en büyük üretim ülkeleri İspanya (70.420 ton), Polonya (64.000 ton), Portekiz (19.050 ton) ve Almanya (15.370 ton) olmakla birlikte, son yıllarda Türkiye dahil farklı Avrupa ve Balkan ülkelerinde de üretime yönelik vatırımların arttığı gözlemlenmektedir. Yunanistan'da yaban mersini üretimine yönelik resmi bir veri bulunmamaktadır.
DCT Trading Dış Ticaret A.Ş.'nin sermaye artırımı ve ortak satışı yoluyla halka arz edilecek paylarının birim fiyat tespitinde aşağıdaki iki temel yöntem dikkate alınmıştır:
Değerleme metodolojileri, şektörün ve Sirket'in özelliklerine uygun olarak seçilmiş ve söz konusu küresel ölçekte kabul görmüş yöntemlerin Sirket değerinin belirlenmesinde uygun olduğu kanaatine varılmıştır.
İşbu fiyat tespit raporunun hazırlanması kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen Gelir Yaklasımı - İndirgenmis Nakit Akımları ile Pazar Yaklasımı - Çarpan Analizi yöntemleri kullanılmıştır.
UDS'nin 104 Değer Esasları kapsamında Gelir Yaklaşımı aşağıda tanımlanmıştır:
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 50.1 uyarınca gelir yaklaşımının çok sayıda uygulama yolunun bulunmasına karşın, gelir yaklaşımı kapsamındaki yöntemler fiilen gelecekteki nakit tutarların bugünkü değere indirgenmesine dayanmaktadır. İndirgenmiş Nakit Akımları ("İNA") yönteminin varyasyonları olan bu yöntemler, UDS 200 İşletmeler ve İşletmelerdeki Paylar madde 60.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde sıklıkla kullanılmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 40.2 uyarınca, değerleme konusu varlığın gelir yaratma kabiliyetinin katılımcının gözüyle değeri etkileyen çok önemli bir unsur olması ve varlıkla ilgili gelecekteki gelirin miktarı ve zamanlamasına ilişkin makul tahminler mevcut olması durumlarında gelir yaklaşımının uygulanması ve bu yaklaşıma önemli ve / veya anlamlı ağırlık verilmesi gerekli görülmektedir.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 40.1 uyarınca gelir yaklaşımı; gösterge niteliğindeki değerin, gelecekteki nakit akımlarının tek bir cari değere dönüştürülmesi ile belirlenmesini sağlamaktadır. Gelir yaklaşımında varlığın değeri, varlık tarafından yaratılan gelirlerin, nakit akımlarının veya maliyet tasarruflarının bugünkü değerine dayanılarak tespit edilir. İşbu değerleme çalışması kapsamında gelir yaklaşımında İNA yöntemi kullanılmış olup; UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri 50.2 uyarınca, İNA yönteminde tahmini nakit akımları değerleme tarihine indirgenmekte ve bu işlem varlığın bugünkü değeriyle sonuçlanmaktadır.
Uluslararası alanda kabul görmüş ve şirketlerin orta - uzun vadeli değerini yansıtan İNA yöntemine göre, şirket paylarının değerinin, şirketin faaliyet gösterdiği süre içerisinde yaratması muhtemel nakit akımlarının bugünkü değerine eşit olduğu kabul edilmektedir.
INA yönteminde, projeksiyonlar genellikle 5 ila 10 yıllık zaman dilimi için yapılmakta ve projeksiyon döneminin son yılındaki nakit akımları baz alınarak ve şirket faaliyetlerinin süresiz bir şekilde devam edileceği varsayılarak devam eden değer tahmini yapılmaktadır.
WALK ATR
İşbu rapora konu değerleme çalışması kapsamında, 31.03.2024 dönemi faaliyet sonuçları baz olarak esas alınmış olup, 2024 - 2028 yılları arası da projeksiyon dönemi olarak kabul edilmiştir. Projeksiyon döneminde ulaşılması öngörülen nakit akımları ve diğer finansal verilerin; projeksiyon dönemine göre belirlenen makul bir geçmiş dönemde değerlemeye konu Şirket tarafından elde edilen nakit akımları ve diğer finansal veriler ile uyumlu, tutarlı ve öngörülebilir olmasına özen gösterilmiştir.
| 2024/1.C | 2024T | 2025T | 2026T | 2027T | 2028T | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TÜFE Enflasyon (dönem sonu)* | %44.00 | %30.00 | %25.00 | %22,00 | %20,00 | |
| ABD TÜFE Enflasyon (dönem sonu)** | $\frac{9}{2}$ , 90 | %2.00 | %2,10 | $\frac{9}{2}$ , 10 | %2,10 | |
| USD / TRY (dönem sonu)* | 32,38 | 38 | 42 | 45 | 48 | 51 |
| USD / TRY (ortalama)* | 30.96 | 33 | 40 | 44 | 47 | 50 |
| (*) Orta Vadeli Plan öngörüleri ile uyumludur. |
$(**)$ Kaynak: IMF
Makro varsayımlarda Halk Yatırım'ın Orta Vadeli Plan (OVP) öngörüleri ile uyumlu olan makro tahminleri kullanılmıştır.
| Hacim (kg) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024/1.C |
|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 121.738.791 | 44.113.850 | 31.458.559 | 14.180.910 |
| 1.1.Transit | 34,552,018 | 22.926.258 | 6.878.589 | 4.104.806 |
| 1.1.1.Yunanistan | $27.020.4$ MN | 6,543,887 | 4.514.155 | 2.872.809 |
| 11.2.Türk Cumhuriyetleri | 7.531.530 | 15.452.089 | 1.293.50x | 352.441 |
| 1.1.3. Arika-Brezilva-Amerika | 930,282 | 1.070.926 | 879.536 | |
| 1.2. Yurt Disi | $\tilde{\phantom{a}}$ | 5.070.763 | 13.775.314 | 6.853.729 |
| 1.3. Yurt İçi | 418.740 | 2.595.797 | 3.222.375 | |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 87.186.773 | 15.698.089 | 8.208.860 | |
| 2.Kiraz | 1,453.596 | 760.639 | 65.542 | |
| 3. Yaban Mersini | 1.911 | 9.016 | 173 | |
| 4.Misir | 50.000,000 | 17.760.000 | ||
| 5.Pirinc | 5.383.200 | 4.360.622 | ||
| $6.\mathrm{Üre}$ | 46.960 |
25 MARIENAS
| Hacim (kg) | 2024T | 2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 104.695.265 | 134.072.115 | 166.036.569 | 195.311.790 | 205.077.380 |
| 1.1. Transit | 27.225.783 | 40.101.634 | 51.674.493 | 65.282,110 | 68.546.215 |
| 1.1.1 Yananistar | $-2.119.359$ | 52.550.235 | 41.982.508 | 55.637.901 | 15.639.76 |
| 1.1.2.1ürk Comhorivetleri | 1.358.183 | 2.000.507 | 2.577.830 | 3.256.658 | 3.419.491 |
| 1/1/31trika-Brezilva-Amerika | 3.748.241 | 5.520.891 | 7.114.156 | 5,987,550 | 9.436.927 |
| $1.2$ . Yurt Dişi | 27.550.627 | 33.418.911 | 40.670.815 | 46.242.716 | 48.554.852 |
| 1.3. Yurt İçi | 12.978.984 | 15.743.508 | 19.159.849 | 21.784.748 | 22.873.985 |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 36.939.870 | 44.808.063 | 54.531.412 | 62.002.216 | 65.102.327 |
| 2.Kiraz | 800.000 | 1,000.000 | 1,000.000 | 1.000.000 | 1.000.000 |
| 3. Yaban Mersini | 21.925 | 42.850 | 78.700 | 127.400 | 127.400 |
| 4.Misir | 25.000.000 | 27.000.000 | 29.160.000 | 31.492.800 | 34.012.224 |
| 5.Pirinç | $\overline{\phantom{a}}$ | ||||
| 6.Üre |
Şirket, 4 ana kategoride pamuk satışı gerçekleştirmektedir. Bunlardan ilki transit satışlardır. Bu kategori, depolama yapılmadan al - sat yapılan pamuğu ifade etmekte olup, 2021 - 2023 döneminde toplam pamuk satış hacminin ortalama %34,1'ini oluşturmaktadır. 2024 - 2028 yılları arasındaki projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %30,8 olması beklenmektedir. Şirket'ten alınan bilgiye göre; transit ticaret kapsamında satışı gerçekleştirilen pamukların yıllara sari olarak menşeinde değişim gözlenmektedir. 2021 yılında ağırlıklı olarak Yunan pamukları, 2022 yılında Türki Cumhuriyetleri pamukları ve 2023 yılında ise yine ağırlıklı olarak Yunan pamukları satılmıştır. İkinci kategori olan yurt dışı satışları ise 2021 - 2023 döneminde toplam pamuk satış hacminin ortalama %18,4'ünü oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %24,6 olması beklenmektedir. Üçüncü kategori olan yurt içi pamuk satışları 2021 - 2023 döneminde toplam satış hacminin ortalama %3,1'ini oluşturmuştur. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %11,6 olması beklenmektedir. Son kategori olan komisyon ve aracılık hizmeti ise, Şirket'in pamuğu stoklarına almadan, üretici veya tedarikçiyi müşteri ile ortak bir paydada buluşturarak, gerektiği yerde operasyonel süreçleri de yürüter ek veya destek vererek alım-satımın tamamlanmasını sağlama hizmetini kapsamakta olup 2021 - 2023 döneminde toplam pamuk satış hacminin ortalama %44.4'ünü oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %33,0 olması beklenmektedir. Toplam pamuk satış tonajlarının, 2021 yılından 2022 yılına geçerken önemli ölçüde azalmasının sebebi ağırlıklı olarak komisyon ve aracılık hizmetinde yer alan tonajlarının azalmasıdır. Komisyon ve aracılık hizmeti tonailarının azalmasının sebebi ise buradaki iş hacminin konjonktürel fırsatlara bağlı olmasından kaynaklanmakta olup projeksiyon döneminde lineer tahmin yapılmasının güçlüğü nedeniyle toplam pamuk satış hacmi içerisindeki ağırlığı daha muhafazakar tahmin edilmiştir. Şirket'in toplam pamuk satış hacmi 2021 - 2023 dönemindeki toplam satış hacminin ortalama %74,3'ünü oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %83,7 olması beklenmektedir.
Yurt içi pamuk satışlarında 2023 yılında 2022 yılına nazaran ciddi bir tonaj artışı sağlandığı görülmektedir. 2023 yılının başında yaşanan ve Şirket'in önemli düzeyde satış yaptığı müşterilerinin de bulunduğu Adıyaman. Gaziantep ve Kahramanmaraş'taki üretim tesislerinin hasar görmelerine neden olan deprem talep tarafında daralmaya yol açmıştır. Fabrikaların yeniden üretime geçişi ile birlikte satışlar başlamış ancak beklenenin altında tonajlarla sonuçlanmıştır. Şirket bu gelişmeleri izleyerek 2023 yılında ihracat süreçlerine ağırlık vermiş ve ihracat hacmini %172 oranında artırmıştır.
2023 yıl sonunda Körfez bölgesinde başlayan savaş nedeniyle transit gemilerinin güvenlik endişesi nedeniyle Süveys Kanalı'nı kullanamaması, Uzakdoğu pazarının Covid-19 sonrası toparlanamayıp navlun maliyetlerinin de artması nedeniyle 2024 yılında Avrupalı üreticilerin Türk tekstil sektörüne olan ilgisinin artıracağı beklenmektedir. Bu kapsamda da özellikle 2024 yılının son çeyreğinde yurt içi pamuk hasadı ile birlikte talebin artacağı öngörülmektedir.
Şirket bağlı ortaklıkları aracılığıyla kiraz ile yaban mersini üretim ve satışını gerçekleştirmektedir. Şirket'ten alınan bilgiye göre, 2022 yılında kiraz tonajının bir önceki yıla kıyasla neredeyse yarıya yakın azalmasının sebebi 2022 yılının pandemi bitis dönemi olması kaynaklı operasyonel giderlerde gerçekleşen artıştır. Şirket, tedarik zincirlerinin ciddi düzeyde etkilenmesine bağlı olarak tesisin çalıştırılması için kullanılan enerji, işçilik ve başta plastik ambalailar olmak üzere sair tüketim materyallerinin birim maliyetlerinin çok hızlı yükseldiğini ifade etmistir. Operasyonel giderlerdeki bu artışın kontrol altında tutulması amacıyla Şirket, tesisin daha düşük bir tonaj ile çalıştırılmasına karar vermiştir. 2023 yılında tonajın daha da düşmesi ise doğal olaylara bağlı olarak (hasat sezonunda yoğun yağmur ve dolu yağışı nedeniyle) ihracata konu edilebilecek nitelikte ürüne ulaşmak için önemli miktarda fire oranlarına katlanmak yerine, oluşacak zararın önüne geçilmesi amacıyla tesisin tam sezon calıstırılmayıp, sezon bitmeden kapatılmasıdır. Kiraz satış hacmi 2021 – 2023 döneminde toplam satışlarının tonaj bazında ortalama %0.9'unu olusturmaktadır. Sirket, artan talep ve arz tarafındaki kısıt dolayısıyla yaban mersini faalivetlerini projeksiyon dönemi boyunca arttırmayı hedeflemektedir. Yaban mersini ise 2021 – 2023 döneminde %0.005'ini olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %0.04 olması beklenmektedir. Yaban mersininde oransal olarak benzer sevivenin korunmasında; fidelerin ağırlıklı olarak 2024 yılında dikilmiş olması nedeniyle alınacak ürün verimliliğinin ancak 5. yılında en yüksek tonaja gelecek olması etkili olmuştur.
Şirket pamuk ve bağlı ortaklıkları aracılığıyla gerçekleştirdiği kiraz ve yaban mersini faaliyetinin yanı sıra dönemsel olarak çıkan fırsatları değerlendirmiş; mısır, pirinç ve üre gibi farklı emtiaların ticaretini gerçekleştirmiştir. 2023 yılında toplam satış hacminin %61,3'ü kadar mısır satışı gerçekleştirmiştir. Projeksiyon döneminde de mısır satışlarını devam ettirmeyi planlamaktadır.
| USD/KG | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 / 1.C |
|---|---|---|---|---|
| 1.1. Transit | 2,30 | 2,54 | 2,03 | 1,37 |
| 1.1.1.Yunanistan | 2,26 | 2,56 | 1.79 | 1.12 |
| 1.1.2. Türk Cumhurivetleri | 2,45 | $2 \neq N$ | 1.94 | 1.99 |
| 1.1.3. Atrika-Brezilva-Amerika | i. | 3.43 | 3.14 | 192 |
| 1.2. Yurt Dişi | ٠ | 2,56 | 1,80 | 1,64 |
| 1.3. Yurt İçi | 3,65 | 1,46 | 1,73 | |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 0,01 | 0,02 | 0,01 | |
| 2.Kiraz | 2,24 | 2,21 | 2,19 | |
| 3. Yaban Mersini | ٠ | $\sim$ | 8,83 | ۰ |
| 4.Misir | ٠ | $\overline{\phantom{a}}$ | 0,16 | 0,16 |
| 5.Pirinc | 0,65 | 0,71 | ٠ | |
| 6.Üre | 1,06 | $\overline{\phantom{0}}$ |
| USD/KG | $2024$ T | 2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.1. Transit | 2,04 | 1,99 | 2,03 | 2,08 | 2,12 |
| $11.1$ . Yunanis $m$ | 1.90 | 1.56 | $1 + 11$ | 1.94 | 198 |
| 1.1.2 Türk Comhorivelleri | 199 | 1, 44 | 144 | 書房 | $\frac{1}{2}$ |
| 1.1.3 Brika-Brezilva-Amerika | $2005\,$ | 179 | $-2.84$ | $-90$ | $-90$ |
| 1.2. Yurt Disi | 1.85 | $1 \times 1$ | 1.5 2 | 1.89 | 非居 |
| $1.3$ . Yurt $1$ çi | .19 | $-114$ | 2n | 2.13 | $-17$ |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 | 0,01 |
| 2.Kiraz | 2,25 | 2,30 | 2,34 | 2,39 | 2,44 |
| 3. Yaban Mersini | 9,08 | 9,27 | 9,46 | 9,66 | 9,86 |
| 4. Misir | 0,18 | 0,19 | 0,20 | 0,20 | 0,20 |
| 5.Pirinc | ٠ | $\,$ | $\sim$ | $\blacksquare$ | |
| $6.\overline{0}$ re | $\overline{\phantom{a}}$ | ٠ | ۰ | $\overline{\phantom{a}}$ |
Projeksiyon dönemi için pamuk ortalama birim satış fiyatları tahmin edilirken; öncelikle ICE'de işlem gören vadeli kontratların 2024 (Mayıs, Temmuz ve Aralık ayları) ve 2025 (Mart, Mayıs, Temmuz ve Aralık ayları) ortalama birim satıs fivatları kilogram birimi için hesaplanmıştır. 2021 – 2023 döneminde ve 2024 ilk çeyrekte komisyon ve aracılık hizmetleri hariç, diğer pamuk alt kırılımlarının gerçekleşen ortalama birim satış fiyatlarının vine avnı dönemdeki ICE vadeli kontratları ile olan iliskisi incelenmis ve bu iliskinin projeksiyon dönemi boyunca korunacağı varsayılmıştır. Bu doğrultuda komisyon ve aracılık hizmetleri hariç her bir pamuk alt kategorisi için 2024 ve 2025 yılı pamuk ortalama birim satış fiyatları hesaplanmıştır. Devam eden projeksiyon döneminde ise ABD TÜFE enflasyonu oranında artırılmıştır. Sirket'in projeksiyon dönemindeki komisyon ve aracılık hizmetleri ortalama birim satış fiyatları, 2021 - 2023 yılı gerçekleşen ortalama birim satış fiyatlarının ABD TÜFE enflasyonu oranında artırılmasıyla hesaplanmıştır.
Şirket'in projeksiyon dönemindeki kiraz ve yaban mersini ortalama birim satış fiyatları, 2023 yılı gerçekleşen ortalama birim satış fiyatlarının ABD TÜFE enflasyonu oranında artırılmasıyla hesaplanmıştır.
Projeksiyon dönemi için mısır ortalama birim satış fiyatı tahmin edilirken; öncelikle CBOT'de işlem gören vadeli kontratların 2024 (Mayıs, Temmuz ve Aralık ayları) ve 2025 (Mart, Mayıs, Temmuz ve Aralık ayı) ortalama birim satış fiyatları kilogram birimi için hesaplanmıştır. 2021 - 2023 döneminde gerçekleşen ortalama birim satış fiyatlarının yine aynı dönemdeki CBOT vadeli kontratları ile olan ilişkisi incelenmiş ve bu ilişkinin projeksiyon dönemi boyunca korunacağı varsayılmıştır. Bu doğrultuda 2024 ve 2025 yılı mısır ortalama birim satış fiyatları hesaplanmiştir. Devam eden projeksiyon döneminde ise ABD TÜFE enflasyonu oranında artırılmıştır.
| USD | 2021 | 2022 | 2023 | 2024/1.C |
|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 80.307.341 | 73.048.937 | 42.626.401 | 22.473.572 |
| 1.1.Transit | 79.481.578 | 58.302.267 | 13.949.113 | 5.612.333 |
| L.L.L.Yunanistan | 61.031.096 | 16.748.265 | 8.079.093 | 3.224.068 |
| 1.1.2. Türk Cumhurivetleri | 1.8, 4.50, 4.82 | 38,360,291 | 2.505.616 | 701.358 |
| 1.1.3. Arika-Brezilva-Amerika | ž. | 3.193.711 | 3.364.404 | 1.686,907 |
| 1.2. Yurt Disi | 12.975.468 | 24.767.964 | 11.274.128 | |
| $1.3$ . Yurt İçi | 1.529.563 | 3.794.615 | 5.587.111 | |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 825.763 | 241.638 | 114.710 | |
| 2.Kiraz | 3.258.618 | 1.681.654 | 143.324 | |
| 3. Yaban Mersini | ٠ | 79.593 | ||
| 4.Misir | 8.103.815 | 2.825.088 | ||
| 5.Pirinc | ۰ | $\bar{\phantom{a}}$ | ||
| $6.\mathrm{Üre}$ | ||||
| Toplam Net Satislar | 83.565.959 | 74.730.591 | 50.953.133 | 25.298.659 |
| USD | 2024 T | 2025 T | $2026$ T | $2027$ T | $2028$ T |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 134.187.453 | 173.025.404 | 220.830.215 | 269.907.143 | 289.353.953 |
| 1.1.Transit | 55.528.218 | 79.848.972 | 105.053.187 | 135.504.254 | 145.267.336 |
| $111$ . Yunanistan | 4.729.095 | 6051179 | 79703543 | $102$ $N06.67x$ | $110 - 13,899$ |
| A.L.2. Fürk Cumharivetleri | 2.705,377 | 3.890.303 | 5.118.272 | 6.601871 | 7.077.536 |
| L. L.3 Hilka-Bezalvo dinerika | 10.693.744 | 15377-489 | 20.231.372 | 26,095,705 | 27.975.901 |
| $1.2$ . Yurt Dişi | 51.051.060 | 60.456.008 | 75.120.037 | 87.205.123 | 93.488.252 |
| 1.3. Yurt İçi | 27.116.083 | 32.111.579 | 39,900.468 | 46.319.535 | 49.656.858 |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | 492.091 | 608.845 | 756.524 | 878.231 | 941.508 |
| 2.Kiraz | 1.800.133 | 2.295.170 | 2.343.368 | 2.392.579 | 2.442.823 |
| 3. Yaban Mersini | 199.166 | 397.034 | 744.521 | 1.230.545 | 1.256.386 |
| $4.$ M $1ST$ | 4.425.033 | 5.194.710 | 5.728.102 | 6.316.264 | 6.964.818 |
| 5.Pirinc | |||||
| 6.Üre | |||||
| Toplam Net Satislar | 140.611.785 | 180.912.317 | 229,646,207 | 279.846.531 | 300.017.980 |
28 MENKUL DE
2021 - 2023 döneminde pamuk grubu net satısları, toplam net satısların ortalama %92,5'ini olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde pamuk grubu net satışlarının yıllık bileşik %46,7 büyüme ile toplam net satışların ortalama %96,0'sını oluşturacağı varsayılmıştır. 2021 - 2023 döneminde transit pamuk net satışları, toplam pamuk net satisların ortalama %70,5'ini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %47,1 olarak gercekleseceği ön görülmüştür. 2021 - 2023 döneminde yurt dışı pamuk net satışları, toplam pamuk net satışların ortalama %25.3'ünü olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %34.3 olarak gerçekleseceği ön görülmüştür. 2021 – 2023 döneminde yut içi pamuk net satışları, toplam pamuk net satışların ortalama %3,7'sini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %18,2 olarak gerçekleşeceği ön görülmüştür. 2021 - 2023 döneminde komisyon ve aracılık net satışları, toplam pamuk net satışların ortalama %0,5'ini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %0,3 olarak gerçekleseceği ön görülmüştür.
2021 - 2023 döneminde kiraz net satışları, toplam net satışların ortalama %2,1'ini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde kiraz net satışları yıllık bileşik %76,3 büyüme ile toplam net satışların ortalama %1'ini oluşturacağı varsayılmıştır.
2021 – 2023 döneminde yaban mersini net satısları, toplam net satısların ortalama %0,05'ini olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde yaban mersini net satışları yıllık bileşik %73,6 büyüme ile toplam net satışların ortalama %0,3'ünü oluşturacağı varsayılmıştır.
2023 yılı mısır net satışları, toplam net satışların ortalama %15,9'unu oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde misir net satisları toplam net satisların ortalama %2,6'sini oluşturacağı varsayılmıştır.
Şirket'in 2024 yılı 1. Çeyrekte yapmış olduğu iş bağlantıları, Şirket'in gelirlerinin dönemsellik gereği yılın son çeyreğinde arttığı, Şirket'in girdiği yeni pazarlar dikkate alındığında Şirket'in hasılatının artacağı ön görülmektedir.
| USD/KG | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 / 1.C |
|---|---|---|---|---|
| 1.1.Transit | 2,16 | 2,51 | 2,54 | 2,37 |
| 1.2. Yurt Dışı | ٠ | 2,13 | 1,58 | 1,40 |
| 1.3 Yurt İçi | ÷. | 2,87 | 1,44 | 1,60 |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | $\overline{a}$ | - | ۰ | |
| 2.Kiraz | 1,97 | 1,38 | 1,87 | ۰ |
| 3. Yaban Mersini | ۰ | ٠ | 4,95 | ٠ |
| 4.Misir | ٠ | 0,14 | 0,15 | |
| 5.Pirinc | 0,61 | 0,35 | $\overline{\phantom{0}}$ | |
| $6.$ Üre | ۰ | 0,80 | ٠ |
| USD/KG | 2024 T | 2025 T | $2026$ T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.1. Transit | 1,97 | 1,92 | 1.96 | 2,00 | 2,04 |
| 1.2. Yurt Dışı | 1,58 | 1,55 | 1,58 | 1,61 | 1,65 |
| 1.3. Yurt İçi | 1.85 | 1,81 | 1,85 | 1,89 | 1,93 |
| 1.4 Komisyon ve Aracılık Hizmeti | $\sim$ | ÷ | |||
| 2.Kiraz | 1,92 | 1,96 | 2,00 | 2,05 | 2,09 |
| 3. Yaban Mersini | 5,09 | 5,20 | 5.30 | 5,42 | 5,53 |
| 4. Misir | 0,14 | 0,14 | 0,15 | 0,15 | 0,15 |
| 5.Pirinc | ٠ | ۰ | $\overline{\phantom{a}}$ | $\overline{\phantom{a}}$ | |
| $6.\overline{U}$ re | ۰ | $\sim$ |
Projeksiyon dönemi için pamuk ortalama birim maliyetleri tahmin edilirken: 2021 – 2023 döneminde gerçeklesen ortalama brüt karlılık seviyelerinin korunacağı varsayılmıştır. Bu bağlamda projeksiyon dönemi için hesaplanan birim satış fiyatları ile 2021 - 2023 ortalama brüt karlılık seviyeleri kullanılarak projeksiyon dönemindeki ortalama birim maliyetler hesaplanmıştır. Şirket'in projeksiyon dönemindeki kiraz, yaban mersini ve mısır ortalama birim maliyetleri, 2023 yılı gerçekleşen ortalama birim maliyetleri ABD TÜFE enflasyonu oranında artırılmasıyla hesaplanmıştır.
29
| USD | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 / 1.C |
|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 74.698.393 | 68.332.568 | 39,247.430 | 19.302.129 |
| 1.1. Transit | 74.698.393 | 56.344.358 | 13.729.681 | 4.550.301 |
| 1.2. Yurt Dişi | ٠ | 10.785.492 | 21.768.954 | 9.591.346 |
| 1.3. Yurt İçi | ٠ | 1.202.718 | 3.748.795 | 5.160.481 |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | ||||
| 2.Kiraz | 2.860.676 | 1.046.258 | 122.563 | |
| 3. Yaban Mersini | ۰ | 44.629 | ||
| 4. Misit | ٠ | 6.824.265 | 2.653.357 | |
| 5.Pirinc | 3.309.878 | 1.534.157 | ||
| 6.0 re | 37.568 | 9.591.346 | ||
| Toplam Satislarin Maliyeti | 80.868.947 | 70.950.551 | 46.238.887 | 21.955.486 |
| LISD | 2024 T | 2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.Pamuk | 121.208.961 | 157.115.548 | 200.848.302 | 246.216.042 | 263.955.907 |
| 1.1. Transit | 53.501.572 | 76.934.677 | 101.218.999 | 130.558.675 | 139.965.428 |
| 1.2. Yurt Disi | 43.652.168 | 51.694.046 | 64.232.799 | 74.566.378 | 79.938.886 |
| 1.3. Yurt İçi | 24.055.221 | 28.486.826 | 35.396.505 | 41.090.988 | 44.051.594 |
| 1.4. Komisyon ve Aracılık Hizmeti | ٠ | ٠ | |||
| 2.Kiraz | 1.539.377 | 1.962.706 | 2.003.923 | 2.046.005 | 2.088.971 |
| 3. Yaban Mersini | 111.676 | 222.623 | 417.464 | 689.985 | 704.475 |
| 4. Misir | 3.511.084 | 3.867.811 | 4.264.957 | 4.702.883 | 5.185.775 |
| 5.Pirinc | |||||
| 6.Üre | ۰ | $\overline{\phantom{a}}$ | |||
| Toplam Satisların Maliyeti | 126.371.098 | 163.168.687 | 207.534.646 | 253.654.915 | 271.935.129 |
2021 – 2023 döneminde pamuk grubu satışların maliyetleri, toplam satışların maliyetlerinin ortalama %91,2'sini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %96,6 olarak gerçekleşeceği ön görülmüştür. 2021 - 2023 döneminde transit pamuk satışlarının maliyeti, toplam pamuk satışlarının maliyetinin ortalama %72,5'ini olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %49,9 olarak gerçekleşeceği ön görülmüştür. 2021 – 2023 döneminde yurt dışı pamuk satışlarının maliyeti, toplam pamuk satışlarının maliyetinin ortalama %23,7'sini olusturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %32,3 olarak gerçekleşeceği ön görülmüştür. 2021 - 2023 döneminde yut içi pamuk satışlarının maliyeti, toplam pamuk satışlarının maliyetinin ortalama %3,8'ini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %17,8 olarak gerçekleşeceği ön görülmüştür. Şirket komisyon ve aracılık hizmetlerinde herhangi bir maliyete katlanmamaktadır.
2021 - 2023 döneminde kiraz satışlarının maliyeti, toplam satışların maliyetinin ortalama %1,8'ini oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %1,0 olacağı varsayılmıştır.
2021 - 2023 döneminde yaban mersini satışlarının maliyeti, toplam satışların maliyetinin ortalama %0,03'ünü oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın %0,2 olacağı varsayılmıştır.
2023 yılı mısır satışlarının maliyeti, toplam satışların maliyetinin ortalama %14,8'ni oluşturmaktadır. Projeksiyon döneminde bu oranın ortalama %2,2 olacağı varsayılmıştır.
Şirket'in projeksiyon döneminde net satışlarının artmasına paralel olarak satışların maliyeti kaleminin de artacağı öngörülmüştür. Dönemselliğin de etkisiyle net satışların artmasına bağlı olarak satışların maliyeti de yıl sonuna doğru artacağı tahmin edilmektedir.
30 Cluse
| USD | 2021 | 2022 | 2023 | 2024/1.C |
|---|---|---|---|---|
| Net Satislar | 83.565.959 | 74.730.591 | 50.953.133 | 25.298.659 |
| Satışların Maliyeti (-) | 80.868.947 | 70.950.551 | 46.238.887 | 21.955.486 |
| Brüt Kar | 2.697.012 | 3.780.040 | 4.714.246 | 3.343.173 |
| Brüt Kar Marjı | $\frac{9}{63.23}$ | %5.06 | %9.25 | %13.21 |
| USD | 2024 T | 2025T | 2026T | $2027$ T |
| Net Satislar | 140.611.785 | 180.912.317 | 229.646.207 | 279.846.531 |
| Satısların Maliyeti (-) | 126.371.098 | 163.168.687 | 207.534.646 | 253.654.915 |
| Brüt Kar | 14.240.687 | 17.743.630 | 22.111.561 | 26.191.616 |
2021 - 2023 yılları ve 2024 ilk çeyrek dönemi ortalaması %7,69 olan brüt kar marjının, projeksiyon döneminde ortalama %9,66 sevivelerinde olacağı tahmin edilmiştir.
| USD | $2024/1.C^*$ | 2024 T | 2025 T | 2026 T | $2027$ T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Satıslar | 26.157.961 | 140.611.785 | 180.912.317 | 229.646.207 | 279.846.531 | 300.017.980 |
| Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) |
899.148 | 1.961.464 | 2.523.636 | 3.203.449 | 3.903.719 | 4.185.100 |
| Satışlara Oranı | %3,4 | 1.4% | 1.4% | 1.4% | 1.4% | 1.4% |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | 342.425 | 1.596.752 | 2.054.394 | 2.607.804 | 3.177.866 | 3.406.928 |
| Satışlara Oranı | %1.3 | 1.1% | $1.1\%$ | 1.1% | 1.1% | 1.1% |
| Toplam** | 1.241.573 | 3.558.215 | 4.578.030 | 5.811.253 | 7.081.585 | 7.592.028 |
* 2024 ilk çeyrekteki TL tutarlar 01.01.2024 - 31.03.2024 USD/ TRY ortalama kuru ile USD'ye çevrilmiştir.
** Şirket'in faaliyet giderleri altındaki esas faaliyetlerden diğer gelir / gider kalemlerinin projeksiyon döneminde lineer tahmininin yapılamaması sebebiyle hesaplamaya dahil edilmemiştir.
2021 - 2023 dönemi ve 2024 ilk çeyrekteki Şirket'in pazarlama satış ve dağıtım giderleri ile genel yönetim giderlerinin net satışlar ile olan ilişkisi incelenmiştir. Şirket'in 2021, 2022, 2023 yılları ve 2024 ilk çeyrekteki pazarlama, satış ve dağıtım giderlerinin net satışlara oranı sırasıyla %0,8, %0,6, %0,8 ve %3,4 olup bu dönemlerin ortalaması %1,4 olarak hesaplanmıştır. Şirket'in 2021, 2022, 2023 yılları ve 2024 ilk çeyrekteki genel yönetim giderlerinin net satışlara oranı sırasıyla %0,6, %0,9, %1,8 ve %1,3 olup bu dönemlerin ortalaması %1,1 olarak hesaplanmıştır. Projeksiyon dönemi boyunca bu oranların korunacağı varsayılmıştır.
| LSD | $2024/1.C*$ | 2024 T | 2025 T | 2026 T | $2027$ T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Satislar | 26.157.961 | 140.611.785 | 180.912.317 | 229.646.207 | 279.846.531 | 300.017.980 |
| Yenileme Bakım Onarım Yatırımları | 135.175 | 578,447 | 744.235 | 944.716 | 1.151.229 | 1.234.210 |
| Satislara Orani | 0.5% | 0.4% | 0.4% | 0.4% | $0.4\%$ | $0.4\%$ |
* 2024 ilk çeyrekteki TL tutarlar 01.01.2024 - 31.03.2024 USD/TRY ortalama kuru ile USD'ye çevrilmiştir.
2021 - 2023 dönemi ve 2024 ilk çeyrekteki Şirket'in yenileme, bakım ve onarım yatırımlarının net satışlar ile olan ilişkisi incelenmiştir. Şirket'in 2021 - 2023 yılları ve 2024 ilk çeyrekteki yenileme bakım onarım giderlerinin net satışlara oranı sırasıyla %0,6, %0,3, %0,1 ve %0,5 olup bu dönemlerin ortalaması %0,4 olarak hesaplanmıştır. Projeksiyon dönemi boyunca bu %0,4 oranının korunacağı varsayılmıştır.
$31$ MENKUL DE
| USD | $2024/1.C^*$ | $2024$ T | 2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 26.157.961 | 26.157.961 | 140.611.785 | 180.912.317 | 229.646.207 | 279.846.531 | 300.017.980 |
| Toplam Amortisman ve İtfa Payları | 12.921 | 657.119 | 845.455 | 1.073.202 | .307.802 | .402.069 |
| Satıslara Oranı | %0,4 | $0.5\%$ | $0.5\%$ | $0.5\%$ | $0.5\%$ | $0.5\%$ |
* 2024 ilk çeyrekteki TL tutarlar 01.01.2024 - 31.03.2024 USD/ TRY ortalama kuru ile USD'ye çevrilmiştir.
2021 - 2023 dönemi ve 2024 ilk çeyrekteki Şirket'in amortisman ve itfa paylarının net satışlar ile olan ilişkisi incelenmistir. Sirket'in 2021 - 2023 yılları ve 2024 ilk çeyrekteki amortisman ve itfa paylarının net satışlara oranı sırasıyla %0,3, %0,4, %0,8 ve %0,4 olup bu dönemlerin ortalaması %0,5 olarak hesaplanmıştır. Projeksiyon dönemi boyunca bu %0,5 oranının korunacağı varsayılmıştır.
| USD | 2023 | $2024/1.C*$ | 20241 | 2025.1 | 2026.7 | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nakit Disi Net Isletme Sermayesi | 14.970.563 | 6.110.513 | 39.197.530 | 47.709.820 | 57.106.502 | 65.379.255 | 65.577.667 |
| Isletme Sermayesi / Net Satışlar | %29.4 | %24.2 | %27.9 | %26.4 | $\frac{9}{624.9}$ | $\frac{9}{6}$ 23.4 | %21.9 |
| Isletme Sermayesi Değişimi | 3.471.519 | 24.226.967 | 8.512.290 | 9.396.682 | 8.272.752 | 198.412 |
* 2024 ilk çeyrekteki TL tutarlar 01.01.2024 - 31.03.2024 USD/ TRY dönem sonu kuru ile USD ye çevrilmiştir.
Şirket'in işletme sermayesi ihtiyacı tahmin edilirken 2021 - 2023 dönemi ve 2024 ilk çeyrekteki nakit dışı dönen varlıkları ile faiz yükü olmayan kısa vadeli yükümlülükleri incelenmiştir. 2023 yıl sonunda %29,4 olan bu oranın, projeksiyon dönemi sonuna kadar tedrici olarak 2021 - 2024/01 dönemi ortalaması olan %17,3 oranına ihtiyatlı kalmak adına 8 yılda yakınsayacağı varsayılmıştır. Bu bağlamda net işletme sermayesinin net satışlara olan oranının projeksiyon dönemi ortalaması %24,9 olarak tahmin edilmiştir. 2023 yılından 2024 yılına geçerken önemli ölçüde hasılat artışı olacağı için net işletme sermayesi ihtiyacının da buna bağlı olarak yüksek seyredeceği öngörülmüştür.
| Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti | 2024 T | 2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T |
|---|---|---|---|---|---|
| Risksiz Faiz Oranı | %7,8 | %7,8 | %7,8 | %7,8 | $\%7,8$ |
| Beta | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| Piyasa Risk Primi | %7.0 | %7.0 | %7,0 | %7,0 | %7,0 |
| Ek Risk Primi | $\%5,0$ | %5,0 | %5,0 | %5,0 | $^{0.5.0}$ |
| Özkaynak Maliyeti | %19,8 | %19,8 | %19,8 | %19.8 | %19.8 |
| Kaldıraç Oranı | %35.6 | $\%38,6$ | $\frac{0}{6}$ 41,6 | %44.6 | $\frac{647.6}{6}$ |
| Borclanma Maliyeti | %12.8 | %12.8 | %12,8 | %12,8 | %12,8 |
| Finansal Vergi Oranı | %23,0 | %23,0 | %23.0 | %23,0 | $^{0}$ 0 25,0 |
| Düzeltilmiş Borçlanma Maliyeti | 0.98 | $\frac{0.98}{0.988}$ | %9,8 | %9,8 | $^{0}$ 0 9,6 |
| Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti | %16,2 | %15,9 | %15.6 | %15.3 | %14.9 |
· 2024 yılı risksiz getiri oranı için referans olarak Türkiye 10 yıl vadeli USD cinsi devlet tahvili getiri oranı kullanılmış (Bloomberg Terminali "GTUSDTR10Y Govt" Sembolü), projeksiyon dönemi boyunca sabit bırakılmıştır.
· Beta hesaplaması için pratikte alternatif yaklaşımlar kurgulanabilmekle birlikte, Şirket'in payları henüz işlem görmeye başlamamış olduğundan, istatistiki olarak paya özgü standart beta hesabı yapılamamaktadır. Buna bağlı olarak değerleme çalışmasında beta katsayısı 1 olarak kabul edilmiştir.
32
| USD | $31.03.2024 -$ 31.12.2024 T |
2025 T | 2026 T | 2027 T | 2028 T | Devam Eden Değer |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 115.313.125 | 180.912.317 | 229.646.207 | 279,846.531 | 300.017.980 | |
| Satışların Maliyeti (-) | 104.415.612 | 163.168.687 | 207.534.646 | 253.654.915 | 271.935.129 | |
| Brüt Kar | 10.897.513 | 17.743.630 | 22.111.561 | 26.191.616 | 28.082.852 | |
| Brüt Kar Marjı | %9,45 | %9.81 | %9,63 | %9.36 | %9,36 | |
| Faaliyet Gideri (-) | 2.316.642 | 4.578.030 | 5.811.253 | 7.081.585 | 7.592.028 | |
| FVÖK | 8.580.871 | 13.165.600 | 16.300.308 | 19.110.031 | 20.490.824 | |
| Amortisman | 544.198 | 845.455 | 1.073.202 | 1.307.802 | 1.402.069 | |
| FAVÖK | 9.125.069 | 14.011.054 | 17.373.510 | 20.417.834 | 21.892.893 | |
| FAVÖK Marjı | %7.44 | %7,28 | %7.10 | %6.83 | %6,83 | |
| Vergi $(-)$ | 1.973.600 | 3.028.088 | 3.749.071 | 4.395.307 | 5.122.706 | |
| NIS Değişimi | 20.755.447 | 8.512.290 | 9.396.682 | 8.272.752 | 198.412 | |
| Yatırımlar | 443.272 | 744.235 | 944.716 | 1.151.229 | 1.234.210 | |
| Serbest Nakit Akımı | (14.047.250) | 1.726.441 | 3.283.041 | 6.598.545 | 15.337.564 | 121.011.884 |
| AOSM | %16.2 | %15,9 | %15.6 | %15,3 | %14,9 | %14,9 |
| Dönem | 0,38 | 1,38 | 2.38 | 3.38 | 4,38 | 4,38 |
| İskonto Faktörü | 0,95 | 0,83 | 0,72 | 0,62 | 0,54 | 0.54 |
| Indirgenmis Nakit Akımları | (13.276.380) | 1.432.201 | 2.352.008 | 4.092.992 | 8.262.884 | 65.193.351 |
1 [Finansal Borçlar / (Özkaynaklar + Finansal Borçlar)] formülasyonu ile finansal kaldıraç hesaplanmıştır.
33 LER A.S
| Indirgenmis Firma Serbest Nakit Akısları | 2.863.706 |
|---|---|
| Devam Eden Değer Büyüme Oranı | %2.0 |
| Indirgenmiş Devam Eden Değer | 65.193.351 |
| Firma Değeri (31.03.2024 - USD) | 68.057.057 |
| + Nakit ve Nakit Benzerleri | 2.389.910 |
| - Finansal Borclar | 5.181.908 |
| Özkaynak Değeri (31.03.2024 - USD) | 65.265.058 |
| Özkaynak Değeri (22.05.2024 - USD) | 66.965.070 |
| 22.05.2024 USD / TRY Kuru | 32.15 |
| Özkaynak Değeri (22.05.2024 - TL) | 2.153.251.776 |
Projeksiyon dönemi boyunca AOSM ile indirgenmiş nakit akımları üzerinden Şirket'in 31.03.2024 tarihindeki firma değeri bulunmuş ve firma değerine nakit ve nakit benzerleri eklenip finansal borçlar çıkarılarak Şirket'in 31.03.2024 tarihindeki özsermaye değeri 65.265.058 USD olarak hesaplanmıştır. 31.03.2024 tarihli özsermaye değeri, fiyat tespit raporu tarihi olan 22.05.2024 tarihindeki karşılığına 2024 yılı özkaynak maliyeti kullanılarak getirilmiş ve 22.05.2024 tarihli TCMB USD / TRY alış satış ortalama kuru ile çevrilerek özsermaye değeri 2.153.251.776 TL olarak hesaplanmıştır.
UDS 105 Değerleme Yaklasımları ve Yöntemleri madde 20.1 uyarınca Pazar Yaklasımı varlığın, fiyat bilgisi elde edilebilir olan aynı veya karşılaştırılabilir (benzer) varlıklarla karşılaştırılması suretiyle gösterge niteliğindeki değerin belirlendiği yaklasımı ifade eder. UDS 105'in 20.2 maddesinin b bendi uyarınca değerleme konusu varlığın veya buna önemli ölçüde benzerlik taşıyan varlıkların aktif olarak işlem görmesinden dolayı uygulanması zorunludur. Bu yaklaşımda UDS 200 İşletmeler ve İşletmelerdeki Paylar madde 50.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde sıklıkla kullanılmaktadır.
Pazar Yaklaşımı kapsamında değerlemenin yapılabilmesi için gereken güvenilir bilginin mevcudiyeti, halka açık şirketlere yatırım yapan yatırımcılar tarafından sıkça kullanılan bir yaklaşım olması ve Şirket paylarının halka arzdan sonra teskilatlanmış bir piyasada işlem göreceğinden dolayı değerlemenin amacına uygun olduğu düşünüldüğü için değerleme kapsamında kullanılmıştır.
Borsadaki Kılavuz Emsaller Yönteminde, Şirket ile aynı veya benzer sektörlerde faaliyet gösteren karşılaştırılabilir halka açık şirketler incelenmektedir. Burada emsal olarak alınacak şirketlerin benzer ürün veya hizmetleri üretmesi beklenmektedir. Bu yöntemde Şirket değeri, karşılaştırılabilir halka açık şirketlere ait finansal verilerin analizi sonucu bulunmakta ve finansal büyüklüklerin (net kar, satışlar, defter değeri, FAVÖK vb.) katları cinsinden ifade edilmektedir. Bu yöntemin kullanılmasındaki en büyük zorluk, bire bir karşılaştırılabilir şirket bulunmasıdır. Çarpan analizi yönteminde kullanılan başlıca değerleme çarpanları aşağıda yer almaktadır.
Pazar yaklaşımı uygulaması üç ana süreçten meydana gelmektedir:
Pazar yaklaşımında kullanılan çarpanlar 22.05.2024 tarihli veriler olup; kaynak olarak Bloomberg kullanılmıştır.
Bu değerleme çalışmasında Şirket ile aynı veya benzer sektörlerde faaliyet gösteren yurt içi ve yurt dışı benzer sirketler ile Şirket'in halka arz sonrasında dahil olacağı öngörülen endeks olan BİST Ticaret şirketleri incelenmistir.
34
Pazar yaklaşımında FD / FAVÖK ve FD / Net Satışlar çarpanları kullanılmıştır.
FD / FAVÖK çarpanı, benzer şirketlerin firma değeri ile FAVÖK'ün bölünmesi sonucunda elde edilen göstergedir. Bloombergten alınan sirketlerin FAVÖK verileri kendi ülke muhasebe standartları uyarınca hazırlanan finansal verileri dikkate alınarak hesaplanmaktadır. İlgili carpan, emsal sirketlerin nakit yaratma kapasitesi ve ülkeler arası vergilendirme farklılıklarını ortadan kaldırarak şirketler arasında sağlıklı bir karşılaştırma yapılmasını mümkün kılması sebebiyle değerleme çalışmasında kullanılmıştır.
FD / Net Satıslar çarpanı, benzer şirketlerin firma değeri ile net satışlarının bölünmesi sonucu elde edilen göstergedir. Bu çarpan aynı sektörde faaliyet gösteren şirketlerin kar marjlarının dikkate alınması sebebiyle tercih edilmistir.
F / K çarpanı, benzer şirketlerin pay başına fiyatının pay başına net karına bölünmesi sonucu elde edilen göstergedir. Bu çarpan, örneklem içerisinde farklı ülkelerin yer alması, bu ülkelerde farklı vergi ve teşvik uygulamaların olması sebebiyle değerleme çalışmasında kullanılmamıştır.
PD / DD carpanı, benzer şirketlerin piyasa değerlerinin defter değerlerine bölünmesi sonucu elde edilen göstergedir. Bu carpan, örneklem içerisindeki ülkelere ve şirketlere göre vergi, temettü, borçlanma politikalarının ve büyüme evrelerinin farklılık göstermesinin özkaynaklar üzerindeki etkileri nedeniyle uygun bir gösterge olmayacağı değerlendirilerek değerleme çalışmasında kullanılmamıştır.
Çarpanın belirlenmesi sonrasında uç değerler olarak kabul edilen ve değerlemeyi etkilemesi olası çarpanların tespit edilmesi ile değerlemeye dahil edilmemesi için ilgili çarpan grubu medyanın yarısı ve iki katı kadar olan değerler sırasıyla alt sınır ve üst sınır olarak belirlenmiştir. Alt ve üst sınırlar hesaplandıktan sonra alt sınırın altında kalan ve üst sınırın üstünde kalan çarpanlar değerlemeye dahil edilmemiştir.
| Özet Finansallar | $2024$ T (USD) |
|---|---|
| Net Satislar | 140.611.785 |
| FAVÖK | 11.339.590 |
Şirket'in önemli düzeyde satış yaptığı müşterilerinin de bulunduğu Adıyaman, Gaziantep ve Kahramanmaraş'taki üretim tesislerinin yaşanan doğal afet sebebiyle hasar görmesi ve 2023 yıl sonunda Körfez bölgesinde başlayan savaş sonucu transit gemilerinin güvenlik endişesi nedeniyle Süveyş Kanalı'nı kullanamaması gibi faktörlerden dolayı 2023 yılı FAVÖK ve net satış tutarları olumsuz yönde etkilenmiş olup, Şirket'in Çin, Endonezya ve Vietnam gibi yeni pazarlara girmesi ile yukarıda bahsedilen olumsuz etkilerin ortadan kalması nedeniyle Şirket'in 2024 yılı için tahmin edilen FAVÖK ve net satış tutarları değerlemede baz olarak kullanılmıştır.
Bu değerleme çalışmasında Şirket ile aynı veya benzer sektörlerde faaliyet gösteren yurt içi ve yurt dışı benzer şirketler incelenmiş olup, yurt içinden Grainturk Tarım A.Ş. çarpan grubuna dahil edilmiştir. Fakat uç değer elemesinde elenmiştir.
35 Allysery
| Şirket Kodu | Sirket Adı | Ülke | FD/FAVÖK | FD / Satış |
|---|---|---|---|---|
| HTM VN | Hanoi Trade Corp. | Vietnam | 828,82 | 7,93 |
| CEKAIJ | Wilmar Cahaya Indonesia Tbk | Endonezya | 2,68 | 0,08 |
| PIS VN | Pisico Binh Dinh Corp Jsc | Vietnam | 11,39 | 0,71 |
| SJ1 VN | Hung Hau Agricultural Corp. | Vietnam | 13,25 | 0,72 |
| WAPO IJ | Wahana Pronatural Tbk Pt | Endonezya | 29,4 | 0,23 |
| PSDN IJ | Prasıdha Aneka Niaga Tbk Pt | Endonezya | 0,7 | 0,46 |
| CDPI IN | Chandra Prabhu Intl Ltd. | Hindistan | ||
| AGM VN | An Giang Import-Export Co. | Vietnam | ||
| SELL IN | Sellwin Traders Ltd. | Hindistan | 17,13 | 0,48 |
| SVJL IN | S. V. J. Enterprises Ltd. | Hindistan | ||
| GREI GG | Grapefruite Jsc | Gürcistan | ||
| AGCO IN | Agrimony Commodities Ltd. | Hindistan | ||
| MAYURBHA IN | Mayurbhanj Trades And Agenci | Hindistan | ||
| AOPLC BD | Agro Organica Plc | Banglades | ||
| SEA SK | Donau Farm Semat A.S. | Slovakya | 0,97 | |
| 600251 CH | Xinjiang Guannong Co L-A | Çin | 1,97 | |
| IFAP EY | Intl Agricultural Products | Misir | 11,71 | 0,9 |
| 600313 CH | Zhongnongfa Seed Industry-A | Cin | 19,77 | 1,01 |
| LNAIL LH | Linas Agro Group Ab | Litvanya | ||
| GRTRK TI | Grainturk Tarım A.Ş. | Türkiye | 3.91 | |
| ALPHAX TB | Alpha Divisions Pcl | Tayland | 34,11 | |
| NAM AU | Namoi Cotton Ltd. | Avustralya | 8,52 | 0.69 |
| SAEL IN | Sakuma Exports Ltd. | Hindistan | 15,28 | 0,17 |
| PGCRL IN | Pearl Green Clubs and Resort | Hindistan | 2,44 | |
| TINNA IN | Tinna Trade Ltd. | Hindistan | 232,56 | 4,36 |
| Medyan | 14,27 | 0,90 | ||
| Uç Değerlerden Arındırılmış Medyan | 13,25 | 0,72 |
* Faaliyetler bazında Şirket açıklamaları ekte bulunmaktadır.
Benzer şirketler grubunda 25 şirket olup uç değer eliminasyonu öncesi medyan FD / FAVÖK değeri 14,27, FD / Satış değeri 0,90 olarak hesaplanmıştır. Medyanın yarısı alt sınır (FD / FAVÖK için 7,1 iken, FD / Satış için 0,5), iki katı ise üst sınır (FD / FAVÖK için 28,5 iken, FD / Satış için 1,8) olarak belirlenip bu sınırlar dışarısında kalan değerler uç değer olarak kabul edilmiş ve değerlemeye dahil edilmemiştir. Bu bağlamda eliminasyon sonrası FD / FAVÖK çarpanı 13,25, FD / Satış çarpanı 0,72 olarak hesaplanmıştır.
36 AMARKY LER A.S.
| Tablo 39: Benzer Şirketlerin Ağırlıklı Değeri | |
|---|---|
| ----------------------------------------------- | -- |
| Carpanlar | Katsavi | Baz Dežer (USD)* | Değer (USD)** | Ağırlık | Ağırlıklı Değer (USD) |
|---|---|---|---|---|---|
| FD/FAVÖK | 13.25 | 11.339.590 | 147.457.569 | 50% | 73.728.785 |
| FD/Satis | 0.72 | 140.611.785 | 97.745.427 | 50% | 48.872.714 |
| Toplam Ağırlıklı Değer (31.12.2024) | 122.601.498 | ||||
| Toplam Ağırlıklı Değer (22.05.2024) | 109.800.412 |
*2023 yılında küresel çapta yaşanan emtia krizi ve Şirket'in operasyonlarının devam ettiği bölgelerde yaşanan doğal afetlerden kaynaklı 2023 yılı FAVÖK ve Net Satış tutarları kullanılmamıştır. Şirket'in 2024 yılı FAVÖK ve Net Satış tutarları baz alınmıştır.
** 2024 / 01 dönemit net borc tutart 90.408.828 TL 'dir. Bu tutar 31.03.2024 USD / TRY dönem sonu kuru (32.38) ile 2.791.999 USD olarak hesaplanmıştır. Bu net borç tutarı FD FAVÖK ve FD / Satış ile hesaplanan firma değerlerinden Özkaynak değerlerine ulaşabilmek için çıkarılmıştır.
Benzer sirketlerin çarpan analizinde kullanılan FAVÖK ve net satış tutarları 2024 yılı kapanış tahminleri olması sebebiyle elde eldilen bu ağırlıklı değer (122.601.498 USD), 2024 yılı özkaynak maliyeti kullanılarak değerleme tarihi olan 22.05.2024'e indirgenerek 109.800.412 USD olarak hesaplanmıştır. Hesaplanan bu değer 22.05.2024 USD / TRY alış - satış ortalama kuru (32,15) ile TL'ye çevrilmiştir. Benzer şirketlerin ağırlıklı değeri 3.530.615.793 TL olarak hesaplanmıştır.
| Sirket Kodu | FD / FAVÖK | FD / Net Satis |
|---|---|---|
| ARZUM | 6,23 | 0,67 |
| BIMAS | 22,53 | 0,94 |
| BIZIM | $\boldsymbol{\uptheta}$ | 0,1 |
| CRFSA | 22,27 | 0,46 |
| DOAS | 2,74 | 0,45 |
| EBEBK | 10,5 | 0,67 |
| GENII. | 18,35 | 2,34 |
| GMTAS | 6,65 | 0.66 |
| GRTRK | 22,3 | 3,93 |
| INTEM | 16,92 | 4,64 |
| KIMMR | 5,63 | 0,5 |
| MAVI | 7,34 | 1,36 |
| MEPET | 5,25 | 0,36 |
| MGROS | 26,98 | 0,48 |
| MIPAZ | $\theta$ | $\theta$ |
| PSDTC | 66,32 | 17,38 |
| SANKO | $\Theta$ | 0.63 |
| SELEC | 5,99 | 0.3 |
| SUWEN | 11,3 | 2,47 |
| SOKM | 10,69 | 0,31 |
| TKNSA | 6,89 | 0,15 |
| TGSAS | 23,97 | 9,31 |
| VAKKO | 8,2 | 4,9 |
| Medyan | 8,20 | 0,66 |
| Uç Değerlerden Arındırılmış Medyan | 7,12 | 0,63 |
CHANGE KY
37
BIST Ticaret sirketleri grubunda 23 sirket olup uc değer eliminasyonu öncesi medyan FD / FAVÖK değeri 8,20, FD / Satış değeri 0,66 olarak hesaplanmıştır. Medyanın yarısı alt sınır (FD / FAVÖK için 4,1 ike FD / Satış için 0,3), iki katı ise üst sınır (FD / FAVÖK için 16,4 iken FD / Satış için 1,3) olarak belirlenip bu sınırlar dısarısında kalan değerler uç değer olarak kabul edilmiş ve değerlemeye dahil edilmemistir. Bu bağlamda eliminasyon sonrası FD / FAVÖK çarpanı 7,12 ve FD / Satıs çarpanı 0,63 olarak hesaplanmıştır.
| Tablo 41: BİST Ticaret Şirketlerinin Ağırlıklı Değeri | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ------------------------------------------------------- | -- | -- | -- | -- | -- | -- | -- |
| Çarpanlar | Katsavi | Baz Değer (USD)* | Değer $(USD)**$ | Ağırlık | Ağırlıklı Değer (USD) |
|---|---|---|---|---|---|
| FD/FAVÖK | 7.12 | 11.339.590 | 77.889.184 | 50% | 38.944.592 |
| FD/Satis | 0.63 | 140.611.785 | 85.793.426 | 50% | 42.896.713 |
| Toplam Ağırlıklı Değer (31.12.2024) | 81.841.305 | ||||
| Toplam Ağırlıklı Değer (22.05.2024) | 73,296.079 |
*2023 yılında küresel çapta yaşanan emtia krizi ve Şirket'in operasyonlarının devam ettiği bölgelerde yaşanan doğal afetlerden kaynaklı 2023 yılı FAVÖK ve Net Satış tutarları kullanılmamıştır. Şirket'in 2024 yılı FAVÖK ve Net Satış tutarları baz alınmıştır.
** 2024 01 dönemü net borç tutarı 90.408.828 TL'dir. Bu tutar 31.03.2024 USD TRY dönem sonu kuru (32,38) ile 2.791.999 USD olarak hesaplanmıştır. Bu net borç tutarı FD FAVÖK ve FD Satış ile hesaplanan firma değerlerinden Özkaynak değerlerine ulaşabilmek için çıkarılmıştır.
BIST Ticaret Şirketlerinin çarpan analizinde kullanılan FAVÖK ve net satış tutarları 2024 yılı kapanış tahminleri olması sebebiyle elde eldilen bu ağırlıklı değer (81.841.305 USD), 2024 yılı özkaynak maliyeti kullanılarak değerleme tarihi olan 22.05.2024'e indirgenerek 73.296.079 USD olarak hesaplanmıştır. Hesaplanan bu değer 22.05.2024 USD / TRY alış - satış ortalama kuru (32,15) ile TL'ye çevrilmiştir. Benzer şirketlerin ağırlıklı değeri 2.356.824.411 TL olarak hesaplanmıştır.
| TT | Hesaplanan Özsermaye Değeri Ağırlık (%) | Ağırlıklı Özsermave Değeri | |
|---|---|---|---|
| 2.1. Benzer Sirketler | 3.530.615.793 | %50 | 1.765.307.897 |
| 2.2. BIST Ticaret Sirketleri | 2.356.824.411 | %50 | 1.178.412.205 |
| Toplam | %100 | 2.943.720.102 |
Yukarıda yer verilen değerleme sonuçlarının Şirket'in değerini makul bir şekilde yansıttığı düşünülmektedir.
Gelir Yaklaşımı ve Pazar Yaklaşımı sonucunda bulunan özsermaye değerleri aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
Tablo 43: Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri
| TI. | Hesaplanan Özsermaye Değeri Ağırlık (%) | Ağırlıklı Özsermaye Değeri | |
|---|---|---|---|
| 1. Gelir Yaklaşımı | 2.153.251.776 | 80% | 1.722.601.421 |
| 2. Pazar Yaklasımı | 2.943.720.102 | 20% | 588.744.020 |
| Toplam $(1+2)$ | 2,311,345.441 |
Gelir yaklaşımına %80 ve Pazar yaklaşımına %20 oranında ağırlık verilerek Şirket'in halka arz öncesi özsermaye değeri 2.311.345.441 TL olarak hesaplanmaktadır. Halka arz pay fiyatı ve iskonto oranı aşağıda hesaplanmıştır.
38
| (TL) | |
|---|---|
| Cikarilmiş Sermaye | 100.0000.000 |
| Sermaye Arttırımı | 30.000.000 |
| Ortak Satışı | 7.500.000 |
| Yeni Sermaye | 130.000.000 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 2.311.345.441 |
| Halka Arz Öncesi 1 TL Nominal Pay Değeri | 23,11 |
| Halka Arz İskontosu | %39,43 |
| İskonto Sonrası Özsermaye Değeri | 1.400.000.000 |
| Iskonto Sonrası 1 TL Nominal Pay Değeri | 14,00 |
| Halka Arza Konu Nominal Paylar | 37,500,000 |
| Halka Açıklık Oranı | %28,85 |
| Halka Arz Büyüklüğü | 525.000.000 |
Değerleme yöntemleri ile hesaplanan halka arz öncesi piyasa değerleri dikkate alındığında, halka arz öncesi pay başına değer üzerinden halka arz iskonto oranı yaklaşık %39,43 olarak hesaplanmaktadır.
Ek 1: Yetkinlik Beyanı Ek 2: Sorumluluk Beyanı Ek 3: Lisans Belgeleri ${\bf E} {\bf k}$ 4 : Benzer Şirketlerin Açıklamaları
22 Mayıs 2024
DCT Trading Dış Ticaret Anonim Şirketi'nin şirket değerinin tespiti amacıyla tarafımızca düzenlenen 22 Mayıs 2024 tarihli değerleme raporuna ilişkin olarak, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 2019/19 sayılı haftalık bülteni ile kamuya duyurulan, 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Kurul kararı uyarınca gayrimenkul dışı varlıkların değerlemesinde uyulacak genel esaslar'da belirtilen;
Kurul'ca geniş yetkili olarak yetkilendirilmiş bir aracı kuruluş olarak, değerlemeyi yapacak "Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı" veya "Türev Araçlar Lisansı"na sahip tam zamanlı olarak istihdam edilen en az 10 çalışana,
Ayrı bir Kurumsal Finansman Bölümü'ne
Değerleme çalışmaları sırasında kullanılması gereken prosedürlerin bulunduğu kuruluş genelgeleri, değerleme metodolojisi, el kitabı veya benzeri belirlenmiş prosedürlere,
Müşteri kabulü, çalışmanın yürütülmesi, raporun hazırlanması ve imzalanması süreçlerinde kullanılacak kontrol çizelgeleri veya benzeri dokümanlara,
Değerleme çalışmalarının teknik altyapısını oluşturan her türlü bilgi bankası, iç genelge, geliştirilmiş know-how ve benzeri unsurlara.
Değerleme çalışmalarında ihtiyaç duyulan bilgilerin elde edilmesi ile ilgili araştırma altyapısına, sahip olduğumuzu, Şirket ile doğrudan ve dolaylı olarak sermaye ve yönetim ilişkimizin bulunmadığını ve raporun SPK'nın yayımlamış olduğu III-62.1 sayılı "Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ" ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği tarafından yayımlanan Uluslararası Değerleme Standartları kapsamında yürütüldüğünü ve tüm yönleriyle ilgili standartlara uyduğunu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
| HALK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.S. | ||
|---|---|---|
| $\frac{1}{2}$ Menevse ÖZDEMİR DİLİDÜZGÜN Müdür |
JOURNAL CENTRALIAN | Zafer MUSTAFAOĞLU Genel Müdür Yardımcısı |
Ek 2: Sorumluluk Beyanı
22 Mayıs 2024
Kurul Karar Organı'nın 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı kararı uyarınca Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 2019/19 sayılı bülteninde ilan edilen duyuruya istinaden; Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar başlığının F maddesinin 9. Maddesi çerçevesinde verdiğimiz bu beyan ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun kararında belirtilen niteliklere sahip olduğumuzu ve bağımsızlık ilkelerine uyduğumuzu, İzahname'nin bir parçası olan 22 Mayıs 2024 tarihli DCT Trading Dış Ticaret Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporumuzda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
HALK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
MENKUL DEC
Menevşe ÖZDEMİR DİLİDÜZGÜN
Müdür
Zafer MUSTAFAOĞLU Genel Müdür Yardımcısı
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/8EEBF3F3-5FEB-48F0-9CD7-245411666572
| SERNINGE PINNSASE ISANES AMA SICH. VE EGITIH KURULUND A.S. (P). Turk ya za serzazi a piyasalarana soleen ibir marka tema valuarda zabuar dovdoğu nihaldu yapızareye vanatim mesine va suranır gov siminis kata sağlavad bald süzma, Mbi ve ağılırili |
||||
|---|---|---|---|---|
| AURULUS | DUTENLEMMÉLYARRI | BITLISE MUMARINASI | LOANS DURCHALL | |
| ローロ | 2.69.3993 | 2001/7 | ||
| ZAFER MUSTAFAOGLU Secondo Pryssay Esaburitan Düzey 1 (19379) 688-91111 | ||||
| Paylas a fundazioni es- |
Protocot Fault of in- Duran 3 Learns almoya has nativewed to. | Bu roads Jaha ourskes Services Pryzanto Deater Sistems teronie ent 32 arise Notes of det librar - episone in dela selected pass in presente or in an environment ofthe pass to indicate or service prosecular presents ento entable sus grade sua davant planer alementoprola up in a firm in the anti-final problem render in the contentral. This celeror all stend below flash for moni- |
||
| -12011 12021 12031 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1209 1209 1209 1209 1209 1209 1209 | Alyant Haldweda Baha Parla Billel Almak (clas FAAchmun | |||
| il p respitivity argolisiams statistics |
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/534B8278-8DD9-4641-B749-86BF93FEFF0C
| SERMAYE PİYASASI LİSANSLAMA SİCİL VE EGİTİM KURULUSU A.Ş. | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| furnistador. | SPL, Pontray de seamane populateana koread de marka olma yotunda hito aç donduğu nazido sigucunun yaptilomerana ve seresti gelişmine haldı sağuyan istanalama, soci ve eğmes | ||||
| JOURNALISE | DÜZENLENDIĞİ TARİN | BELGE MUMARASI | LISARS DURUMS | ||
| ose | 23.03.2015 | 205729 | AUTO LISTES | ||
| MENEVEE DZBENTR DILIBUZGUN, Sermaye Plyasas-Faatiyetien Otzey 3 Lisans-sahib-ol- | |||||
| Scott contact and | |||||
| Paylas | By expert talkip plan legy, Seminue Psystalar- Bosen 3 Laurea variate art 12 sinas familiandan bagar is dilecu- et al., viik sermane plyasap isnumbranda ne haka ack prosidilanta i'g "fasiluet alanı it barılta oliyab firmeline Olivili SP, tarafından verilen maşlakı yesirile bilgi re becerlerini gösterir balgı olar Semsil a |
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/F15C3B95-56CE-40A5-BD60-BA43E7D2EFF1
| With Auto Alai | SERMAYE PIYASASI LISANSLAMA SICIL VE EGITIM KURULUŞU A.Ş. 191. For Dye da zermaye oxyasa zamas bar mana bin e yaweda XII yaç duya; ju mlafito aguzunun yespmemeano ve surder geopreve xallo sejluştiri Fianslams, anti ve eğiter |
|||
|---|---|---|---|---|
| KURUATA OCD |
NUMBER OF STREET 15132015 MEMPUSE DEDEMIR DILIOUZGBM. TO YEV Araclar Lisanu satibilati: |
Sti or NWAARAJ? $30 - -4$ |
LTAARS OUTS/MAL | |
| Peytar | stansus has saasninger Lisans troblendo beha Prufo DRLindown vpi instance |
By ropity splins plan logi, Türav Araçlar Lisanar baruna anta salah komasından başarılı olarar: in 4 yillik vürselingirenin duzeyinda bill illerinettikaden mezini eleke şarona zağlayaran sentiki-a pirpilili Instantaneous or calls at 6 ortals issues algebilization alone in the consultation of the Consultation as over the service of the content in a particle in a galax in Today or price as a supplementary |
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/B19B8FBD-D715-4813-963B-45E4915E31CA
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Kurumsal Yönetim Derecelendirme Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/6B21CC6D-B5FD-41F6-87B2-707B83A9B3D7
AHARKY ERLER A.S
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/B752EF97-C6C2-455C-BB4B-64AB40C55C64
| and the project state of an | STUDIONE PERSONAL EARSCAMA SICIL VE ELET HI KURULUŞU A.Ş. in the Laboratory are the contracted as a project of the contracted and contract the contracted and a support of the contracted and the contracted and the contracted and the contracted and the contracted and the contracted |
|||
|---|---|---|---|---|
| KARULUS DSPL $\sim$ |
CONTRACTOR BASERS FEAR FIRE |
ARTISTS IN THE TIME $774 - 1$ |
bone to more After chase |
|
| GESH ERMS Service Pipe and attractive Division Liquitary systems Arrest Associates |
To subscriptions to the check but of his selected and success part of the post considering of the change of the change of the change of the change approvided to the first day of the contract the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of th |
An additional dealership and the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of t | ||
| controls applied to find conservative dis- Unano Habiliarda Balta Facla Bilga Alawah kata instituzione |
||||
| of several into this primarily had now |
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Türev Araçlar Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/EA1D5641-17C3-41DD-B9F9-67069520ED27
| SERMAYE PIYASASI LISANSLAHA SİLIL ILE EGITIM KURULUŞU A.Ş. | ||||
|---|---|---|---|---|
| KIMPULUS وبالوند |
Information countries 22110 2701 |
BELGE MINAAMU CAN |
a leases momentu | |
| GEZZAR ERRORA, Tuenta Antonio Arturnio tralinhamis | URL SUBSCIENTIFICATION CONTINUES IN A VALUE OF THE REPORT OF A VALUE OF A VALUE OF A VALUE OF A VALUE OF A VALUE OF A VALUE this as a mean of the basic control of the control of the control of the control of the second control of the control of the control of the control of the control of the control of the control of the control of the control |
|||
| Paytas ---- |
Linear Neblinda Bldg. Cash Bldg. Metal vila ----- | |||
| Presence presente in accession |
| Sirket Kodu | Sirket Adı | |
|---|---|---|
| HTM VN | Hanoi Trade Corp. | Hanoi Trade Corporation, el sanatlari ve tarim urunleri uretmekte ve ihraç etmektedir. Şirket kaju fistiği, biber, pirinç, kahve çekirdeği, hindistan cevizi, sakız reçinesi, vıldız anason, kinamon, kurutulmuş biber, sarımsak, soğan, konserve sebze ve meyveler, tahillar, et, domuz eti, balık ve kurutulmuş meyve ticareti yapmaktadır. Hanoi Trade Vietnam'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
| CEKA U | Wilmar Cahaya Indonesia Tbk | PT Wilmar Cahava Indonesia Tbk, tarım ürünlerinin ticaretini, ithalatını ve ihracatını yapmaktadır. Şirket, palm çekirdeği, illipe tereyağı, ham palm ve özel bitkisel yağları işlemektedir. Wilmar Cahava Indonesia Tbk, Endonezya'daki müşterilere hizmet veriyor. |
| PIS VN | Pisico Binh Dinh Corp Jsc | Pisico Binh Dinh Corp JSC, ihracat ve yurt içi tüketim için tarım, orman ve su ürünleri üretir, işler ve ticaretini yapar. |
| SJ1 VN | Hung Hau Agricultural Corp. | Hung Hau Tarım Corp, su ürünleri, tarım ve havvansal ürünlerin ticaretini, işlenmesini ve ihracatını yapan Vietnam merkezli bir şirkettir. Şirket, Japon, Kore, Avrupa ve Asya pazarlarına hitap etmektedir. Hung Hau Tarım aynı zamanda gıda işleme faaliyetlerine yönelik malzeme ve ekipman ticareti de yapmaktadır |
| WAPO IJ | Wahana Pronatural Tbk Pt | PT Wahana Pronatural, Tbk ticaret, kalkınma, sanayi. madencilik ürünleri ticareti, tarım, matbaacılık, taşımacılık ve hizmetler alanlarında faaliyet gösteren bir şirkettir. Tarım ve deniz ürünlerine yönelik ana ticari ürünler deniz yosunu (kurutulmuş), pirinç ve soya fasulyesidir. |
| PSDN IJ | Prasidha Aneka Niaga Tbk Pt | Grubun ana faaliyet alanı, ağırlıklı olarak faaliyet gösteren üye şirketleri PT tarafından yürütülen tarımsal ürünlerin işlenmesi ve ilvacatıdır. Prasidha Aneka Niaga ve bağlı ortaklıkları. Aynı zamanda gıda, imalat ve plantasyon alanlarında da çeşitlilikler vardır |
| CDPI IN | Chandra Prabhu Intl Ltd. | Chandra Prabhu International Limited (CPIL) ithalatçı ve ihracatçı olarak faalivet göstermektedir. Şirket tarım ürünleri, kömür, petrol ve sentetik kauçuk ürünleri ticareti yapmaktadır. |
| AGM VN | An Giang Import-Export Co. | An Giang Import-Export Co bir ithalat ve ihracat sirketidir. Sirket ana ürünü pirinç olan gıda, tarım malzemeleri, ticaretini yapmaktadır |
| SELL IN | Sellwin Traders Ltd. | Sellwin Traders Ltd, Hindistan'da endüstriyel, ticari, tarım ve ev eşyalarının ihracatını ve ticaretini yapmaktadır. |
| SVJL IN | S. V. J. Enterprises Ltd. | Şirket, Hindistan'da ve yurt dışında bal ürünleri, gıda ürünleri, tahıllar vb. imalat, satın alma, tedarik, ithalat, ihracat ve satış konularında faaliyet göstermektedir. Şirketin diğer faaliyetleri gümüş kağıt tabak üretimi, ticareti ve satışıdır. |
| GREI GG | Grapefruite Jsc | Greyfurt JSC tarim urünleri ve hayvansal ürünlerin ticaretini yapmaktadır. |
| AGCO IN | Agrimony Commodities Ltd. | Agrimony Commodities Limited emtia ticareti yapmaktadır Şirket, doğal kaynaklar. kıymetli madenler, tekstil ve tarım ürünleri ticareti yapmaktadır. Agrimony Commodities Hindistan'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
| MAYURBHA $\mathbb{N}$ |
Mayurbhanj Trades And Agenci | Mayurbhanj Trades And Agegency Ltd, tarım ürünleri sunmaktadır. Şirket patates ticaretine odaklanmıştır. Mayurbhanj Trades And Agency, Hindistan'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
| AOPLC BD | Agro Organica Plc | Agro Organica PLC tarıma davalı tüketim malları sunmaktadır. Şirket yerel tüketiciler için tarımsal sözleşmeli çiftçilik, ticaret, işleme ve üretim yapmaktadır. |
| SEA SK | Donau Farm Semat A.S. | Donau ciftliği Semat, a. S. tarımsal üretim ve emtia satışına odaklanmaktadır. Şirketin ana ürünleri buğday, mısır, ayçiçeği, kanola, şeker pancarı ve arpadır. Donau çiftliği aynı zamanda tarımsal ürünler, ulaşım hizmetleri ve arazi alım satımı da yapmaktadır. |
| 600251 CH | Xinjiang Guannong Co L-A | Xinjiang Guannong Co., Ltd. Tarim ürünlerinin işlenmesi ve ticareti. Şirket ham pamuk, pancar, ketçap ve diğer ilgili ürünleri tedarik etmektedir. Xinjiang Guannong ayrıca depolama ve lojistik işlerini de yürütüyor. |
| IFAP EY | Intl Agricultural Products | Uluslararası Tarım Ürünleri, mahsul ve tohumların çiftçiliğini, ticaretini ve dağıtımını yapar. Şirket öncelikli olarak pamuk çıçeği ve pamuk tohumu ticaretinin vanı sıra çeşitli pirinç ve tahıl ürünlerinin üretimi ve ticaretiyle de ilgilenmektedir. Ayrıca gübre, zirai ilaç, tarım makine ve ekipmanları ile gıda ürünlerinin ticaretiyle de uğraşmaktadır. |
| 600313 CH | Zhongnongfa Seed Industry-A | Zhongnongfa Seed Industry Group Co Ltd, agirlikli olarak tarim ürünleri ticareti yapan Çin merkezli bir şirkettir. |
| LNAIL LH | Linas Agro Group Ab | Akola Group AB, tarım şirketlerine yönelik bir holding şirketidir. Şirketin Litvanya, Letonya ve Danimarka'da tarımsal işletmeleri bulunmaktadır. Akola Grubu'nun ana faaliyet alanı, tarımsal işletmeler ve çiftçiliğe yönelik tarımsal emtia ticareti ve hizmetleridir. |
| GRTRK TI | Grainturk Tarim A S | Grainturk Tarım Anonim Şirketi tarım ürünlerinin toptan ve ticaretini yapmaktadır. Şirket buğday, mısır, parnuk, arpa, ayçiçeği tohumu, soya fasulvesi, buğday kepeği, ayçiçeği küspesi ve diğer tarım ürünlerini sunmaktadır. Grainturk Tarım dünya çapındaki müşterilerine hizmet vermektedir. |
| ALPHAX TB | Alpha Divisions Pel | Alpha Divisions Public Company Limited, ham palm yağı ticareti yapmaktadır. Şirket, ham palm yağı satışı ve nakliyesinin yanı sıra gayrimenkul geliştirme hizmetleri de sunmaktadır. Alpha Divisions Tayland'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
| NAM AU | Namoi Cotton Ltd. | Namoi Cotton Limited pamuk işleme ve pazarlama hizmetleri sunmaktadır. Şirket, pamuk çırçırlama, pazarlama ve lojistik operasyonlarının yanı sıra pamuk tohumu pazarlama ve emtia paketleme hizmetleri de sunmaktadır. Namoi Cotton dünya çapındaki müşterilere hizmet vermektedir. |
| SAEL IN | Sakuma Exports Ltd. | Sakuma Exports Limited uluslararası ve yur tiçi ticaret alanında faaliyet göstermektedir. Şirket yer fistiği, soğan, buğday unu, susam, nohut ve pirinç gibi çeşitli ürünlerin ihracat ve ithalatını yapmaktadır. |
| PGCRL IN | Pearl Green Clubs and Resort | Pearl Green Clubs and Resorts Limited, tarimsal urünler ve emtiaların ticaretini yapmaktadır. Şirket, buğday, misir, pirinç, pamuk tohumu, gram, bakliyat ve tahıllar bezelye gibi çeşitli tarım ürünleri sunmaktadır. Pearl Green Clubs and Resorts Hindistan'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
| TINNA IN | Tinna Trade Ltd. | Tinna Trade Limited (TTL) tarım ürünleri sunmaktadır. Şirket, buğday, mısır, darı, sorgum, arpa, hardal, sova fasulyesi, yemeklik yağlar ve kolza küspesi ürünleri sunmaktadır. TTL Hindistan'daki müşterilere hizmet vermektedir. |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.