FİYAT TESPİT RAPORU

Cem Zeytin Anonim Şirketi

FİYAT TESPİT RAPORU

BULLS VATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No: 173, 1. Levent Plaza B Blok Kat: 5 Şişli/ İstanbul Tel: (0212) 410 05 00

23 Ağustos 2024

rA.Ş. 73, )1.ıfnt,11,l 61 0 );> 6104 M@r§l§ No: 10�4 !\J'.Hi

YONETiCi OZETi ve HALKA ARZ BiLGiLERi .4 1.
1.1. Sirket Hakk1nda Ozet Bilgi 4
2. RAPORUN AMACl 5
DEGERLEME <;ALISMASINDA UYGULANAN MESLEK KURALLARI VE ETiK 3.
iLKELER 5
SINIRLAYICI KO~ULLAR 6 4.
5. SORUMLULUK BEYANI 7
6. SiRKET VE F AALiYETLERi HAKKINDA BiLGi 8
6.1. ,\$irketin Gene) Bilgileri 8
Sirket Hakkmda Genel Bilgi 8 6.1.1
6.1.2. Sermaye ve Ortakhk Yap1s1 8
Faaliyet Konusu 9 6.2.
Ba~hca Sektor ve Pazarlar 16 6.2.1.
7. FiNANSAL BiLGiLER 23
Gelir Tablosu 23 7.1.
Faaliyet Sonu~lar1 Hakkmda Bilgi 24 7.1.1.
Karhhk Analizi 30 7.2.
Bilan.;:o Varhk ve Yiikiimliiliikleri 30 7.3.
Bilan~o Varhklarmdaki Geli~meler 30 7.3.1.
Bilan~o Oran Analizleri. 41 7.3.2.
DEGERLEME <;ALI~MASI 42 8.
Degerleme <;ah~masma ili~kin Beyan .42 8.1.
8.2. Degerleme Yontemleri 42
8.3. Degerleme Analizi 44

K1satmalar ve Tammlar
	Anonim ~irket
Bulls Yalmm Menkul Degerler	Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~.
A I Arac1 Ku rum
BDS	Bag1ms1z Denetim Standartlan
BSMV	Banka ve Sigorta Muamele Vergisi
Borsa/ Bi ST /BiAS	Borsa istanbul A.~.
Ed remit Tcsisi	~irket'in soli-ahk zeytin iirelimi amac1y!a 1996 yilmda iiretime b~layan, mevcut durumda 18.000 m2 'si ka ah olmak uzere to lam 53.000 m2 alanda kurulu olan tcsisi
Ege Proje / Ege Proje	Faaliyet konusu ikamet ama~l1 binalarm in~aatl olan anonim ~irket.
Gavrimenkul A.
FAVOK	Faiz, Vergi ve Amortisman dncesi Kar
FSSC 22000	G1da tireticileri icin g1da giivenligi risklcrinin bclirlcnmcsini ve kontrol edilmesini
GES	ama la an 1da ven Ii· i serti fikas ·on sistem i.
	Giine~ Enerj isi S antrali
GFSI	Global G1da Guvenligi Giri~imi
GSYII	Gayri Safi Yurtici Hasila
GVK	Gclir Vergisi Kanunu
Halka Arz Edilen Paylar	Sermaye artmmma konu l00.000.000 TL nominal degerli 100.000.000 adet B Grubu pay
ISIN	Menkul K1ymet Tan1mlama Numaras1
ISO 900IAB	Kalitc Yonctim Sistemi
ISO 22000	G1da zincirinde '\iftlikten tabaga" tom kurumlan kapsayan bir g1da gilvenligi yonctim sislcminin crckliliklerini tanimla 'an bir standart.
Kalibrasyon	Zeytinlerin boyuluna gore smflandmlmas1
KAP	Kamuyu Aydmlatma Platfo1mu
KOY	Katma Deger Vergisi
KGK	Kamu Gozetimi. Muhasebc vc Dcnctim Star1dartlan Kurumu
KOPi	Kar~1hg1 Olmayan Piyasa i~lemleri
KVK	5520 say1h Kurumlar Vergisi Kanunu
KVKK	6698 say1l1 Ki~isel Verilerin Korunmas1 Kanunu
Ltd. \$ti.	Limited Sirket
Marmarabirlik	S.S. Mannara Zeytin Tarim Sat1~ Kooperatifleri Birligi
MKK	Merkezi Kay1l Kurulu~u A.S.
Mut Tesisi	~irkct'in Mersin Mut OSB'de kurulu tesisi
MWp	Fotovoltaik sistemlerde kullan1lan ve enerji d6nti~lim oramm ol,;:en bir gli1; birimi.
OSB	Organize Sanayi Bolgesi
PL	Ozel Marka (Private Label)
Pay Tebligi	Sermaye f>iyasas1 Kurulu'nun VIT-128.1 Say1l1 Pay Tcbligi
SOA	Son On iki Ay
SMK	6769 say1h Smai Mu!kiyet Kanunu
SPK I Kurul	Sermayc Piyasas1 Kurulu
Sirket / Cem Zeylin	Cem Zeytin A.S.
Tari~	S.S. TARiS Zeytin ve Zeytinyag1 Tanm Sat.I~ Kuoperatilleri Birligi
TL	Turk Liras1
TMS	TUrkiye Muhascbc Standartlan
TTK	6102 say1h Tiirk Ticarel Kanunu
Tuka~ /Tuka~ G1da	Tuka.'l G1da Sanayi ve Ti caret A.S.
Tukas 015 Ticaret	Tuka5 D1~ Ticarec A.S.
T.C.	Tiirkiye Cumhuriyeti
TCt-IB	Tiirkiye Cumhuriyet Merkez Bankasi
Ticaret Bakanhg1	T.C. Ticaret Bakanltg1
TSPB	TUrkiyc Sermayc Piyasalan Airligi
TTK	13.01.2011 tarih inde kabul edilen ve ! 4.02 .20 I I tarih ve 27846 sayd 1 Resm1 Gazetc' de
	a '1mlanan 6102 sa ·1h Turk Ticaret Kanunu
TTSG	Tiirkiye Ti caret Sic iii Gazctcsi
TiHK	Tiirkiye istalistik Kurumu
UZK	Uluslararas1 Zeytin Konscyi
\JZZK	Ulusal Zeytin ve Zcycinyag1 Konseyi

VUK	10.01.1961 tarihli ve 10703-10705 say1li Resmi Gazete'de yay1mlanan 213 sayd1 Vergi Usu! Kanunu
YBBO	Y1lhk Bile~ik B!lyllme Oram

1. YONETiCi OZETi ve HALKA ARZ BiLGiLERi

Bu rapor, Cem Zeytin Anonim Sirketi ("~irket" ya da "Cem Zeytin") ile Bulls Yatmm Menkul Degerler A.S. ("Bulls Yatmm") arasmda 27.05.2024 tarihinde imzalanm1~ olan halka arza arac1l1k sozle~mesi ve aym tarihli degerleme hizmet sozle~mesi kapsammda 5irket paylarmm halka arzmda fiyata esas tqkil edecek degerin belirlenmesi amac,yla haz1rlanm1~t1r. Degerleme tarihi 22.08.2024' dtir.

Yontemin A ·1rhg1	B	%50	%50
Cem Ze)1in 'in Ortalama Ozsermaye Deaeri	C = :E (Ax 8)	6.162.524.217

Degerleme 9ah~mas1 sonucunda, Cem Zeytin'in ozsermaye degeri 6,2 milyar TL olarak hesaplanm1~t1r.

Cem Zeytin Ozsermaye Degeri	A	6.162.524.217
Cem Zeytin'in <;1karllm1\$ Sermayesi	B	302.000.000
1 Adet Cem Zeytin Pay, Ba~ma Dii~en Deger	C = A + B	20,41

Degerleme s;ali~masmda I adet Cem Zeytin pay, ba~ma dti~en ortalama deger 20,41 TL olarak hesaplanm1~t1r.

1 Adet Cem Zeytin Pay, Ba~ina Hesaplanan Deger (TL)	20,41
Halka Arz iskontosu (%)	%25
1 Adet Cem Zeytin Paymm Halka Arz fiyat1 (TL)	15,30
Halka Arz Edilecek Pay Adedi (Nominal)	100.000.000
Halka Arz Bllyiikliigil	1.530.000.000

Uygulanan ¾25 halka arz iskontosu sonucunda 5irket'in beher pay bedeli 15,30 TL olarak hesaplanmaktadir.

1.1. Sirket Hakkmda Ozet Bilgi

~irket, 1994 yilmda Sirket Esas Sozle~mesi'nin "Amar ve Konu" ba~hkh 3'tincil maddesinde belirtildigi ilzere her ttirlil zeytin tiretimini, ahm sat1mm1, ithalat ve ihracatm1, dag1timm1 ve komisyonculugunu yapmak amac1yla kurulmu~ olup, ana faaliyet konusu salamura siyah ve ye~il zeytin imali. zeytin depolamas1, i~leme ve paketlemedir. ~irket, sofral1k ye~il ze • -~ --u~Yt"

H '

ilretimi kapsammda; hasat, nakliye, kalibrasyon, seyme, y1kama, fermantasyon, havaland1rma, ay1rma, temizleme; ambalajlama ve pazara sevk i~lemlerini yapmaktadir.

~irket'in Havran, Bal1kesir'de bulunan Edremit Tesisi ve 2024 y1hnda tamamlanmas1 beklenen Mersin'de bulunan Mut Tesisi olmak lizere 2 adet Uretim tesisi bulunmaktadtr. Edremit Tesisi'nin y1ll1k 25.000 ton uretim kapasitesi bulunmaktad1r. 2024 y1li iyerisinde faaliyete ge1rmesi beklenen Mut Tesisiyle birlikte Sirket'in toplam i.iretim kapasitesinin 50.000 ton/yila ula!jimast planlanmaktad1r. Sirket, sofral1k siyah ve ye~il zeytin mevcut i.iretim faaliyetlerini Edremit Asfalt1 3. km, 10560 Havran/Bahkesir adresinde bulunan, 18.000 m2'si kapal1 olmak lizere toplam 53.000 m2 alana kurulu olan Edremit Tesisi arac1hg1yla geri;ekle~tirmektedir.

2. RAPORUN AMACI

26.07.2024 tarihli bu rapor, <:;:ayba~1 Mahallesi Aydm Caddesi No:51 Torball/izmir adresinde mukim Cem Zeytin A.\$. ('Sirket' veya 'Cem Zeytin') ile Esentepe, Biiyilkdere Caddesi No: 173 I. Levent Plaza B Blok Kat:5 Si~li / istanbul adresinde mukim Bulls Yatmm Menkul Deger\er A.S. ("Bulls Yatmm" veya "Aract Kurum'') arasmda imzalanm1~ olan, 27.05.2024 tarihli Halka Arz Aractl1k ve Sat!-} Sozle~mesi kapsammda Cem Zeytin paylannm halka arzmda fiyata esas te~kil edecek sermaye degeri ve beher pay degerinin Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun III.62-1 sayh "Sermaye Piyasasmda Degerleme Standartlan hakkmda Teblig"i geregi Uluslararas1 Degerleme Standart\anna ve Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayil1 karanna uygun olarak tespiti amac1yla haz1rlanm1~tir.

3. DEGERLEME <;ALISMASINDA UYGULANAN MESLEK KURALLARI VE ETiK iLKELER

Degerleme hizmeti ilgili mevzuatlar c;:eryevesinde gerekli lisansa sahip degerleme uzmam tarafmdan Ti.irkiye Degerleme Uzmanlan Birligi Meslek Kurallan c;:er~evesinde yerine getirilmi~tir. Bu Oegerleme Raporu, SPK'nm Sermaye Piyasas1'nda Degerleme Standartlan Hakk1nda Tebligin (JIJ-62.1) 3. Maddesinin 1. F1kras1 uyarmca Ulus\araras1 Degerleme Standartlan dikkate almarak a~ag1daki ilkeler c;en;evesinde haz1rlanm1~ olup, Tilrkiye Degerleme Uzmanlar Birligi ve Tilrkiye Sermaye Piyasalan Birligi taraftndan yay1mlanan Uluslararas1 Degerleme Standartlarma uyulmu~tur.

TOrkiye Sermaye Piyasalan Birligi 'nin 23 Haziran 20 I 7 tarih ve 38 say1h Genelgesi ile Uluslararas1 Degerleme Standartlan Konseyi (IVSC) tarafmdan yay1mlanan Uluslararas1 Degerleme Standartlan 2017 1rah~masmm Kurul 'un 22.06.2017 tarih ve 25/856 say1li karan ile uygun goriildtigi.i duyurulmu~tur.

Cem Zeytin'in halka arz edilecek paylarmm sat1~ fiyatmm hesap\anmasmda kullamlan yontemlere ili~kin o\arak Bulls Yatmm tarafmdan Uluslararas1 Degerleme Standartlan 2017'ye uyumlu ~ekilde, ~irket ile Arac1 Kurum arasmda 27.05.2024 tarihinde imzalanm1.;; olan Halka Arza Arac1lik Sozle~mesi ile kapsammda, rapor tarihi itibanyla edinilen bilgi ve veriler 9er9evesinde, bilinen ve gene! kabul gonni.i~ degerleme yontemleri kullamlarak haz1rlanm1~t1r.

Degerleme <;::alt~mast S1rasmda Uygulanan Etik ilkeler:

• Yap1 Ian degerleme i;ah~mas1 sirasmda dogru ve diiriist davramlm 1~ olup yah~ma\ar f hra991 ~irket'e ve Sirket hissedarlarma zarar vermeyecek ;;ekilde yorur: Im··

Degerleme i~ini alabilmek ir;in bilerek aldahc1, yanli~, yandt1c1 ve abarttl1 beyanlarda bulunulmam1~ ve bu ~ekilde bir reklam yapilmam1~tlf.
Bilerek aldatic1, hatah, onyargil1 gorti~ ve analiz h;eren bir rapor haz1rlanmam1~ ve bildirilmemi~tir.
Bulls Yatmm Menkul Degerler A.S. onceden belirlenmi~ fikirleri ve sonur;lan ic;eren veya makul bir slire ic;inde gerc;ekle\$me ihtimali bulunmayan varsay1msal durumlar hakkmda rapor istenen bir gorevi kabul etmemi~tir.
Degerleme slireci gizl ilik ic;inde ve basiretli bir ~ekilde ylirlitiilmii~tlir.
Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~. mli~terinin talimatlanm yerine getirmek ir;in zamanmda ve verimli ~ekilde hareket etmi~tir.
Degerleme i~i, bag1ms1zhk ve objektitlik ir;inde ki~isel c;1kar\ar1 gozetmeksizin yerine getirilmi~tir.
Degerleme iicreti, raporun sonucunda bulunacak deger tespitine bagli olarak bel irlenmem i\$tir.
Hukuka uygun davramlm1\$ ve konuyla ilgili yasal mevzuata riayet edilmi:;;tir.
Degerleme hizmeti, haks1z rekabete yo] ac;mayacak ~ekilde mesleki sorumluluk bilinci ve mesleki kurallar c;:erc;:evesinde yerine getirilmi~tir.
Degerleme i:;;i ile ilgili licretler, degerlemenin onceden belirlenmi:;; sonuc;larma yahut Degerleme Raporu'nda yer alan diger bag1ms1z objektif tavsiyelere bagl1 degildir.
Raporda kullarnlan bilgiler talebimiz ilzerine Cem Zeytin A.~. tarafmdan saglanm1:;; bilgilerden olu~maktad1r.

Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~. degerlemede kullamlan verilerin dogru ve gilvenilir oldugunu ozen ve dikkatle sorgulamakta ve ara\$t1rmaktad1r. Taraflmtza sunulan bilgi ve belgelerin dogru ve eksiksiz oldugu konusunda makul dikkat ve ozen gosterilmi:;; ve bunun sonucunda, sunulan bilgi ve belgelerin dogru oldugu, ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engelin olmad1g1 varsaytlm1~ ve bu 9erc;evede bilgi ve belgelerin dogrulugu ayrtca denetlenmemi~tir. ~irket ile Bulls Yatmm arasmda son li9 yil i9erisinde 27.05.2024 tarihinde imzalanan Halka Arza Araciltk Yetki Si:izle~mesi ve aym tarihli Degerleme Hizmet Sozle:;;mesi d1:;;mda bir ili~ki veya baglantJ yoktur.

4. SJNIRLA VICI KOSULLAR

Bu rapor, Sirket degerini belirlemede etkisi olan faktorler dikkate almarak haz1rlanm1;;t1r. Ancak, degerleme ile ilgili olarak a~agtda belirtilen s1nirlay1c1 ko~ullan da biinyesinde ta:;;1maktadir:

Raporda kullandan bilgiler, kamuya ac;1klanm1;; ve talebimiz i.izerine Sirket tarafindan saglanmt~ olan bilgilerden olu~maktad1r. Rapor i9erisinde yer alan finansal bilgiler, halka m;1lma amac1yla haz1rlanan ozel bag1ms1z denetimden ge9mi~ finansal tablolarda yer alan bilgileri i9ennektedir.
Deger\eme 9ah~malarma esas te~kil etrnek ilzere Bulls Yatmm Menkul Degerler A.\$.'ye sunulan bilgi ve belgelerin dogru ve eksiksiz o\dugu konusunda makul dikkat ve ozen gosterilmi~ ve bunun sonucunda, sunulan bilgi ve belgelerin dogru oldugu, ticari ve hukuki olarak gizli ve bek\enmedik herhangi bir durum veya engelin olmad1g1 varsayilm1? ve bu c;en;:evede bilgi ve belgelerin dogrulugu aynca denetlenmemi:;;tir. Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~. bu konuda herhangi bir taahhiltte bulunamamaktadir. Gefymi~ donemlere ait tlim finansal bilgiler ozel bag1ms1z denetimden gefmi~ olup, guvenilir bir kaynak oldugu varsaydm1:;;t1r. Yapilan analizler ve bulunan sonuc;:lar Degerleme Raporu'nda belirtilen
varsay1mlar ve ko~ullarla smirh olmak iizere dogrudur.
Degerlemesi yaptlan ~irket aktitleri i9in herhangi bir hukuki 9ah~ma icra edilmemi~tir. Degerlemeye konu aktiflerin deger dti~tikltigtine ugramamt~ veya deger kayb1 olmaks1zm satilabilir durumda oldugu ve aktifler iizerinde herhangi bir k1s1tlay1c1 durum olmad1g1 varsaytlm1~t1r.
Degerleme Raporu'nda kullamlan bilgiler kamuya ar;:1klanm1~ ve ta\ebimiz ilzerine ihrai;i;1 '5irket tarafmdan saglanm1~ olan bilgilerden meydana gelmektedir.
Yapilan analizler ve bulunan sonui;lar Degerleme Raporu'nda belirtilen varsay1mlar ve ko~ullarla sm1rlt olrnak ilzere dogrudur.
Degerleme i;all~mas1, bilinen ve gene! kabul gormti~ uluslararas1 esas ve standartlara uygun degerleme yontemleri kullamlarak uzrnanlik bilgisi ile haz1rlanm1~t1r. Ote yandan, piyasa ve makroekonomik konularda meydana gelebilecek onemli degi~ikliklerin ~irket degerini etkileyebilecegi ve dolay1s1yla a;;ag1 veya yukan yonde degi~ime yol a~abilecegi ihtimali goz tiniinde bulundurulmahdJT.
Farklt tarihlerdeki finansal veriler ile degerleme yontemlerinin ve ag1rhklandmnalarm kullanllmas1 durumunda farkh degerlere ula~tlabilecegi bi! inmelidir.
Degerleme r;:ah~mas1 esnasmda ~irket'in faaliyetlerini yilriitmesinde belirleyici olan tiim yasal ko~ullara uygun hareket ettigi varsaytlm1.;; ve bu durum ayrtca incelerneye tabi tutulmam1~t1r. Bu hususta herhangi bir denetleme yap1\mam1~t1r.
Sirket ortaklannin basiretli hareket ettigi, Sirket yonetiminin konusunda uzman ki~ilerden olu~tugu varsay1lm1~t1r.
Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~. ~irket tarafmdan saglanan projeksiyonlan esas alm1~ olup, Sirket ve ilgili personelden tern in edilen bilgi ve belgelerin dogru oldugunu ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engelin olmad1gm1 varsaymaktadir
\$irket tarafmdan saglanan projeksiyonlar Bulls Yatmm Menkul Degerler A.S.'nin incelemesinden gei;:mi~ ve bu ince\eme neticesinde en iyi gayret ile olu~turulan tahmin ve projeksiyonlarm makul oldugu degerlendirilmekle birlikte, tam olarak dogrulugunu veya kesinligini tespit etmek milmkiln degildir. Bulls Yatmm Menkul Degerler A.'5. olarak, Sirketin gei;mi~ performans1 da dikkate almarak projeksiyonlarda kullamlan varsay1mlar miimkiln oldugunca ihtiyatil bir bak1~ a91s1yla degerlendirilrni~tir.
Bu raporda ula~tlan sonu9lar; ekonomik ko;;ullar, piyasa ~artlan ve haz1rlanm1~ oldugu tarih itibari ile gei;:erli olan fiyat ve bilanvo donemi gibi ko,;;ullar esas almarak belirlenmi~tir. Sirket taraflndan Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~.'ye sunulan herhangi bir bilginin eksik veya yanlt~ olmas1 halinde bu durum rapordaki degerlemeleri ve tavsiyeleri maddi olarak etkileyebilecek nitelikte olabilir.
i;;bu Rapor, iktisadi, piyasa ve diger ko~ullar esas ahnarak ve rapor tarihi itiban ile sunulan bilgiler esas almarak haz1rlanm1~tir; takip eden donemde meydana gelebilecek geli~meler bu raporda tahmin edilen ~irket degeri i.izerinde etkili olabilecektir.

5. SORUMLULUK BEY ANJ

Serrnaye Piyasas1 Kurulu 'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 say11I karan uyarmca ve Sermaye Piyasas1 Kurulu 'nun I l.04.2019 tarih ye 2019/19 saytlt haftahk btilteninde ilan edilen duyuruya istinaden; "Gayrimenk:ul D1~~mdaki Varhklann Sermaye Piyasasr Mevzuall Kapsammdaki Degerlemelerinde Uyulacak Esaslar ba~·hgmm F maddesinin 9. maddesi'' ~er9evesinde verdigimiz bu beyan ile Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun kararmda belirtilen niteliklere sahip oldugumuzu ve bag1ms1zl1k ilkelerine uydugumuzu, \$irket Degerleme Raporu'nun bir par~as1 olan bu raporda yer alan bilgilerin sahip oldugumuz tilm bilgiler verr;:evesinde gen;ege uygun oldugunu ve bu ·1gile ·,.._......-r,,,..,,

^lI at1n ,\$ . .,.,,,_,....,•·..,.·~·. u .ya i .er in 7 , ., llcsi , ~.~c , ~ ' - •' : ' ,1' Jaza ' Bio . Kat., Si~ illstan ul r:: L ' -c;

degj~tirecek nitelikte bir eksiklik bulunmamas1 i9in her ttirlU ozenin gosterilmi~ oldugunu beyan ederiz.

6. ~iRKET VE FAALiYETLERi HAKKINDA BiLGi

6.1. Sirketin Genel Bilgileri

6.1.1 ~irket Hakkmda Genel Bilgi

\$irket, 1994 ytlmda her tiirlti zeytin Uretimini, al1rn sat1m m1, ithalat ve ihracatm1, dag1t1mm1 ve komisyonculugunu yapmak amactyla kurulmu~ olup ana faaliyet konusu salamura siyah ve ye~il zeytin imali, zeytin depolamast, i\$leme ve paketlemedir. \$irket Esas Sozle~mesi' nin "Amat; ve Konu" ba\$hkh 3. maddesi uyarmca ~irket; sofralik ye~il zeytin ve siyah zeytin ilretimi kapsammda; hasat, nakliye, kalibrasyon, sei;:me, y1kama, fermantasyon, havalandirma, ay1rma, temizleme; ambalajlama ve pazara sevk i~lemlerini yapmaktadir.

Hukuki Statilsti	Anonim ~irket
Tabi Oldugu Yasal Mevzuat	T.C. Kanunlan
Kuruldugu Ulke	Tiirkiye
Ti caret Sici I Miidiirl iigii	Torbah Ticaret Sicili Miidiirliigi.i
Ticaret Sicil Numaras1	6039
Merkez Adresi	(;:ayba~1 Mahallesi, Aydm Caddesi. No:51 Torbal1/ iZMIR
internet Adresi	www .cemzeytin.com .tr
Telefon	+90 (232) 865 15 55
Faks	+90 (232) 865 11 45

Kaynak: i=ahname

6.1.2. Sermaye ve Ortakhk Yapm

~irket'in mevcut 302.000.000 TL c;1kanlm1~ sermayesinin halka arz oncesi ve halka arz sonrast itibartyla ortaklari arasmdaki dag1hm1 a~agtdaki tabloda gosterilmektedir. Halka arz, \$irket' in 302.000.000 TL olan c;1kar1lm1~ sennayesinin tamam1 nakit kar~1hg1 olarak 402.000.000 TL'ye c;1kanlmas1 neticesinde ihra<; edilecek olan toplam 100.000.000 TL nominal degerli 100.000.000 adet (B) grubu hamiline yazil1 payin sat1~1 suretiyle gen;ekle~tirilecektir. Halka arz edilecek toplam 100.000.000 TL nominal degerli (B) grubu hamiline yaztl1 paylarrn, \$irket'in halka arz sonras1 y1kanlm1~ sermayesine (402.000.000 TL) oranr %24,88 olacaktir.

		H@lka An Oneesi		Balks Arz Sonras1
Unvam / Adi Soyadi	Grubu	Nominal Sermaye	(%)	Gru.bu	Nominal Serrnaye	(%)
	A	30.200.000	10,00%	A	30.200.000	7,51%
CemOKULLU	B	120.800.000	40,00%	B	120.800.000	30,05%
	A	30.200.000	10,00%	A	30.200.000	7,51%
Cengiz OKULLU	B	120.800.000	40,00%	B	120.800.000	30,05%
HalkaA 1kK1s1m	B			B		24_,88%
To lam		302.000.000	100t90%			1

6.2. Faaliyet Konusu

,Sirket, 1994 yilmda her tiirlii zeytin tiretimini, alim sat1mm1, ithalat ve ihracatm1, dag1t1mm1 ve komisyonculugunu yapmak amac1yla kurulmu~ olup ana faaliyet konusu salamura siyah ve ye~il zeytin imali, zeytin depolamas1, i~leme ve paketlemedir.

,Sirket Esas Sozle~mesi'nin "Amar ve Konu" ba~likh 3. maddesi uyarmca Sirket; sofrahk ye~il zeytin ve siyah zeytin uretimi kapsammda; hasat, nakliye, kalibrasyon, sei;:rne, y1karna, fermantasyon, havaland1rma, ay1rma, temizleme; ambalajlama ve pazara sevk i~lemlerini yapmaktad1r.

Sirket sofrahk siyah ve ye~il zeytin i.iretim faaliyetlerini Edremit Asfalt1 3.km, 10560 Havran/Balikesir adresinde bulunan, 18.000 m2'si kapah olmak Uzere top lam 53.000 m2 alana kurulu olan Edremit Tesisi arac1hg1yla geri;:eklqtirmektedir.

~irket'in Havran, Baltkesir'de bulunan Edremit Tesisi ve mevcut durum itibanyla in~aat1 tamamlanm1~ makine tec;hizat yatmmlan devam eden Mersin'de bulunan Mut Tesisi olmak i.izere 2 adet iiretim tesisi bulunmaktad1r. Mut Tesisi'nin Uretime ge1ymesinin 2024 y1li ic;erisinde gerc;ekle~mesi hedeflenmektedir.

Sofrahk zeytin i1retimi amac1yla 30.000 m2 alanda kurulan Edremit Tesisi, 1996 yilmda Uretim faaliyetine ba~lamt~tlr. Mevcut durumda 18.000 m2'si kapah olmak tizere toplam 53.000 m2 alanda kurulu olan Edremit Tesisi, 2 vardiya (giinde 16 saat) olarak c;ah~makta olup, gerektigi takdirde 2 vardiya i1zerinde ek ~ah~ma saatleri ile operasyonlanm stirdiirebilmektedir. 7.500 ton/yII ye~il zeytin, 15.000 ton/yil siyah zeytin ve 2.500 ton/yil da yaghk zeytin olmak iizere top lam 25 .000 ton/y1l ilretim kapasitesine sahiptir. Mut Tesisi'nin toplam zeytin uretim kapasitenin 2 vardiya ~ah~ilmas1 halinde 25.000 ton/ytl olmas1 hedeflenmekte ve bu sayede ~irket'in toplam iiretim kapasitesinin 50.000 ton/yila ula~mas1 planlanmaktadir. 31.12.2021, 31.12.2022, 3 l.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren donemlerdeki kapasite kullantm oranlan 8 saat ve I vardiya tizerinden dikkate ahnd1gmda s1ras1yla %128,9, %175,4, %178, 1 ve %190,5 olarak gen;ekle~mi~tir.

Sirket sofrahk zeytin liretim faaliyetlerinde kulland1g1 ye~il ve siyah zeytinleri tamamen yurt i9inden Bahkesir (Edremit), Manisa (Akhisar) tesislerinden tedarik etmektedir. Mut Tesisi'nin i.iretime ge9mesiyle birlikte Mersin (Mut) bolgelerinden tedarik etrneye ba~layacaktir. Sirket yeti~tiricilik yapmamakta ve tamam1 yurt i9inde olmak Uzere bu i~in tedarigini yapan tiiccarlardandan almaktadJr. Sirket, sofrallk ye~il ve siyah zeytinlerin i.iretimini hem kendisine ait olan "Cem Zeytin" ve "Cem" markalan ad1 altmda hem de fason olarak gen;ekle~tirmektedir. ~irket'in ilrettigi Uri.inter kurumsal mti~terilere sipari~ bazh satilmakta ve bu sayede Tilrkiye'de ic; pazara ula~maktad1r.

Uriin ( Ton)		31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.03.2023 31.03.2024
Sofrahk Ye~il Zeytin (Burun, K1rma, Cizik)	4.991	5.409	6.816	3.170	1.526
Sofral1k Yesil Zeytin (Dolgulu)	1.590	1.333	1.274	316	255
Sofraltk Ye~il Zeytin {Dilimli veya Cekirdeksiz)	212	465	505	183	168
Sofraltk Siyah Zeytin (Btiti.in Salamura veya Sele)	6.609	11.488	11.398	3.050	2.919
Sofra!Jk Siyah Zeytin (Dilimli veya Cekirdeksiz)	297	862	650	72	356
Yan mamul (Yaghk Zeytin)	0	0	0	0	0
Geoel Toplam	13.699	19.557	20.644	6.790	5.222

Sirket'in y1llara sari tiriln bazmda ilretim miktarlan a~agtdaki tabloda sunulrnaktad1r.

,Sirket'in y11lara sari i.iri.in bazmda sat1~ miktarlan a~ag1daki tabloda sunulmaktad1r:

Uriln ( Ton)		31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.03.2023 31.03.2024
Sofrahk Ye~il Zeytin (BGti.in, K1rma, Cizik)	5.119	5.472	7.431	2.960	1.450
Sofralik Yesil Zeytin (Dolgulu)	1.632	1.358	1.234	347	355
Sofral1k Ye~il Zeytin (Dilimli veya (ekirdeksiz)	289	419	572	194	161
Sofrahk Siyah Zeytin (Biitiin Salamura veva Sele)	6.407	11.520	10.709	2.467	3.061
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya Cekirdeksiz)	249	817	711	115	389
Yan mamul (Yaglik Zeytin)	2.292	2.165	1.432	349	491
Genel Toplam	15.988	21.751	22.088	6.433	5.906

Sirket'in Edremit Tesisi'nin ydlrk 25.000 ton ilretim kapasitesi bulunmaktad1r.

~irket, 15.04.2021 tarih ve 2021/03 sayd1 yonetim kurulu karanyla Mersin Mut Organize Sanayi Bolgesi"nde Mut Tesisi'nin kurulumasma, bu tesis i9in arsa tahsisine ili~kin ba~vuru yap1lmasma ve bu kapsamda toplam 340 mil yon TL'lik bir yatmm yapdmasma karar vermi~tir. Bu kapsamda ~irket, T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakanhg1'ndan 340 milyon TL degerinde 30.03.2022 tarih ve 534760 say1h yatmm te~vik belgesini almt~ttr.

Mersin Mut OSB ile 21.02.2022 tarihinde 76.822 m2 arsanm tahsis sozle~mesi imzalanm1~ olup Mut Tesisi'nin 2024 y1li ii;erisinde faaliyete almmas1 ve ilretime gei;;mesi hedeflenmektedir. Mut Tesisi'nin toplam zeytin i.iretim kapasitesinin 25.000 ton/ytl olmas1 hedeflenmekte ve bu sayede ;,irket'in toplam i.iretim kapasitesinin 50.000 ton/yila ula~mas1 planlanmaktad1r.

!>irket, Mut Tesisi ile Mersin bolgesindeki zeytinin Mersin limanmdan dogrudan ihracatm1 gerc;ekle~tirmeyi planlamaktad1r.

~irket'in ydlara sari lirlin bazmda net sati~lan, sat1~larm maliyeti ve briit kan a~ag1daki tabloda sunulmaktad1r.

Net Sah~lar (Tr.)	31,12.202]	•y,.	31.12.2022	%	31.11.2023	%	31.03.2023	%	31.03.2024	iv.
Sofralr~ Ye~il Zevrin	286.143.859	32.7%	376.402.130	25.6%	565.049 845	29_8%	232.379.839	45_9%	161.187.73')	:?4T51'0
Sofrahk Yeiil Zevtin (Dol~ulu)	120.231.683	13.71 %1	105.230 393	7,2%	128A61.999	6.8~-CI	30606.696	6.o~-o	49.364.396	7.5~i.
Sofraltk Yqil Zeytin (IJilimli vcv3 Cckirdcksiz)	24,652,954	1,8%	41.894 704	1,9%	63.757,919	1.4%	18.210.346	3.6%	25.033.343	3.8'}0
Sofralik Siyab Zcvtin	.,83.667,840	43.8%	834.419.(,)6	56.8%	1.070.180.:\16	56,4%	219.1%.340	43_3ri,,(J	373.367.09\	56.7%
Sofrahk Siyah Zeytin ( Dilimli ,eva C'e~irdeksiLl	13 849473	1.6~-'o	57347,708	3.9~-[)	57 099 745	3,0%	8.J42.6n	1.6%	46 3~4 503	7.0%
Diger Zey(i11 Sat1slar,	5l 334 542	5.9~-~	52,798.751	3,6%	20,607.1,U	I. I%	3.442.746	0.7%	9.681 ,62(,	1.5~1;,
Mal2eme ve Hi ,met Sal 1s lar*	9.234.796	l ,J%	20.048.005	1-4%	17.756.745	O.~%i	4.457_870	0,9'1/,	4.870.758	0.7° (1
Sat•~ h1dirimk1i (·)	{ 14. 184.457)	l,6°.t♦	(18.734_227)	- 1.3%	(24-2 13 479)	-1~3%	(9,978.070)	-2.0%	( 11.080.(;89)	- 1.7~{1
"let Sanilar	875, IJ0,690	100,0%	1A69A07,0~0	100,0%	1.898. 700.572	100,0%	506A58.4~	100,0%,	658. 7 ~8. 767	100,0%
Sotfaltk Yc~il Zcvtin	( 197.299.472)	30.8%	(211 ,835,944)	:n.6%	(277.757.0G'.')	17.8~/CI	( 141. 112, 109)	44.3%	(101. 147'\ 15)	11,1%1
Solral,k Yc,il Zir·vlin (Doil!'ulu)	(104.567.589)	16,3%	(79.068_958)	8.8%	(70.(,25.93 I)	7,1%	(22. 771 897)	7.1~-ll	(3.S712.393)	.s o
Sofralik Yc,il Zcyti11 (Dilimli \'CY!I Cchirdcksiz)	(16,354.330)	2.6%,	(21 .288.982)	2.4%	(27.327.709)	1.1%)	( IO 670. 108)	3.3%	( 13 545.81 I)	2.8%1
Sofralok Siyal, Zevtin	(:245 193,053)	38.3%	(512.l14.406)	57.1%	(570,555. 171)	57,1%	(132,269.278)	4 1_50,,;.	(277 017,759)	58,0~6
Sofrahk Siyah Zeytill (Dilimli veva Cetirde~sizl	( 12.018 855)	L9%	(36 361 945)	4_ ll'/;i,	(27 860 792)	2.8%	(5. 108-095)	l.6~-IJI	(33121,888)	7.0o/(1
Di gcr Z ~yti 11 .\lativctle:ri	{60,210,791)	q.4%.1	{2\$.611.553)	2.9%	(11 .430.123)	I. I%	(2.794. 117)	0.9%	( 13.610.002)	2.8%
:via lzc-m c- vc Hizmi;t ~-talivctlc1'	(5.074.63(,)	0.8%	(IO.Sl3. 184J	J.2%	(14.245.507)	t.4%	(3,796.327)	.-.o I ')o/)/	(3.G99. 548)	0.8%,
Sa h~fann Ma liyc ti {640.738.726) /-l		100,0%	(897,12~.972)	100,0%	(999,802.296)	100,0%	(318.~21 .931 I	100,0%	(~?7.954,716)	100,0'½,
Briit Kar ( Zararl	23U91.96~		572.Z82. IU8		898.898.276		187.936.533		! 80. 794.051

( *) Malzcme ve hizmet san~lan; kimyasal madde sat1~lan, ambalaj malzeme sat1~lan ve nakliye gelirlerinden olu~mak1ad1r.

~irket ag1rl1kli olarak Avrupa'ya ihracat yapmaktad1r. 31.03.2024 tarihinde sona eren donem itibanyla en ~ok ihracat yap1lan illkeler s1ras1yla. Romanya, Almanya. Kuzey K1bns TUrk Cumhuriyeti ve Birle~ik Arap Emirlikleri'dir.

31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren donemlerde yurt is;i sat1~larm net sat1~ hasdatindaki pay1 s1ras1yla, %92. %95, %99, %96 vc %98 olarak gerc;ekle~m i~tir.

~irket' in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarih lerinde sona eren donemlere ili~kin hasdat ve maliyetlerinin detay1 a~ag1daki tabloda sunulmaktad1r.

Ozel Ba- ms1zDeoetimden Gem·
Has1lat (TL)	1.01.2021 31.12.2021	1.01.2022 31.12.2022	01.01.2023 31.12.2023	1.01.2023 31.03.2023	1.01.2024 31.03.2024
Yurt ii;:i Sat1~lar	805.463.822	! .395.625.1 24	1.898.617 .849	484 .091 .231	647. !37.679
Yu11 01~1 Sat1~lar	I 00 .272.622	! 05.683 .076	66.775.916	35.300.780	24.240.454
Satl~tan i adeler ( -)	( 16.421.297)	{ 13.166.895)	(42.479.714)	(6.953.154)	(5.192.579)
Sat1~ i skontolan ( -}	( I 4.184.457)	(I 8.734.225)	(24.213.479)	(5.980.393}	( 7.436.787)
Net Sat1~lar	875.130.690	I .469.407.080	1.898. 700.572	506.458.464	658.748.767
San lann Mali eti . -
Satilan Manml Mali ·eti (-)	(635.664.09 J)	(886.611.788)	(985.556.790}		(474.298.255)

Sa!lan Ticari Mallar Maliyeti (-)	(5.074.635)	(10.513.184)	( 14.245.506)	(3. 796.327)	(3,656.461 )
Sat!.\$larm Maliyeti H	(640.738.726)	(897.124.972)	(999.802.296)	(318.521.931)	(477.954.716)
Briit Kar (Zarar)	234.391.964	572.282.108	898.898.276	187.936.533	I 80. 794.05 I

~irket, ilretim faaliyetlerinde ihtiya~ duydugu elektrik enerjisinin tamamrn1 temiz ve yenilenebilir kaynaklardan kar~ilamak adma Edremit Tesisi ve Mut Tesisi'nde toplam 8,45 MWp gii<;,te 9at1 iislti lisanss1z fotovoltaik GES kurulumu yapmak i.izere 20.07.2022 tarihinde MV Grup Da111~manltk Mi.ihendislik in~aat Hayvanctl1k G1da San.ve Tic. Ltd.Sti ile sozle!?me imzalam1!? ve 2023 y1hnda bu projesini gen;ekle~tirmek ilzere 9ali~malarina ba~lam1~t1r. Mevcut durumda kuruluma ili~kin olarak Mut OSB tarafmdan teknik izin verilmesi beklenmektedir. Her 2 tesisteki GES kurulumu i9in dag1t1m ~irketlerinin kapasite dolulugu nedeniyle ~agn anla~mas1m im2alayamam1.\$ ve projeyi ba~latamam1~t1r. Gerekli izinlerin 2024 y1\rnda verilmesine bagli olarak ve aym donem itibanyla devreye almmas1 beklenmekte olup bu yatmm ile Sirket'in tesislerinde kulland1g1 elektrik enerjisinin tamammm giine~ ene1jisinden kar~ilanmas1 hedeflenmektedir.

Uriin Kategorileri

1 . V e~il Zeytin

Sofrahk Ye\$il Zeytin (Biitiin, K,rma, <;izik)

Asos Alyanak <;izik, Bodrum <;izik, Hatay Halhal1 Krrma, Milas <;izik, Kalamata K1rma, Kalamata (:izik ve Ayvahk Ta~ Kmna

Sofrahk Ye~·i/ Zeytin (Dolgulu)

Biberli, Limonlu, Sanmsak Dolgulu

Sofrahk Ye#/ Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksilJ

<;ekirdeksiz, Dilimli, Dilimli YeJil Zeytin Salatas1, Izgara, Dilimli Soslu

2. Siyah Zeytin

Sofrallk Siyoh Zeytin (Biitun Salamura veya Sele)

Gemlik Yagli Sele, Gemlik Salamura, Edremit Yagli, E~ek Zeytin, Domat Zeytin, Aydin Tipi Zeytin ve Kaba Zeytin

Sofral1k Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)

<;eki rdeksiz, Dilim Ii

3. Diger Zeytinler (Van mamul)

Edremit Siyah, Edremit Ye~il. Gemlik Siyah, Gemlik Yqil, Domat Zeytin ve Tekir

Uretim Siireci

Mevcut durumda ,Sirket'in rum ilrilnleri Edremit Tesisi'nde ilretilmekte olup Mut Tesisi'nin tam kapasite ilretimine ba\$lamas1 itibanyla toplam ye~il ve siyah zeytin ilretiminin %50'sinin, Mut Tesisi'nde iiretilmesi beklenmektedir.

Oretim faaliyetlerine ili\$kin olarak Sirket'in sahip oldugu belgeler a~ag1da sunulmaktad1r.

Sertifika	Sertifika A,;1klamas1	Ilk Sertifikaland1rma Y1h	Sertifika Son Ge~erlilik Tarihi

ISO 9001:2015	TSO 9001 kalite yi:inetim sistemi, mii.;;teri beklentileri, ihtiyaiylan ve mevzuat ~artlarm1 kar~1lama yo!u ile mti!jteri memnuniyetinin artmlmasm1 ongoren bir kalite yonetimi sistemi sertifikas1d1r. Kurulu~un organizasyonel yap1smdan mii_<;;terilerinin memnuniyet seviyesine, toplanan verilerin analiz edilmesinden siire9lerin etkin yonetimine, i,; denetimlerden iiriin tasanmma, satm almadan sat1-?a kadar pek i;:ok noktada kalite yonetirn sistemi ko~ullanm belirler. ISO 900 I Standard1, esas olarak bir kontrol mekanizmas1d1r. Bu standardm amac1, hata ve kusurlan azaltmak, ortadan kaldJTmak ve olu§abi!ecek hata ve kusur!an iinlemektir.	17.05.2011	13.02.2025
FSSC 22000	FSSC 22000, g1da iireticileri g1da gilvenligi ii;:in ve risklerinin belirlenmesini kontro! edilmesini amafi:layan g1da gtiven!igi sertifikasyon sistemidir. Bu standart g1da gilvenligi sistemlerini denetleyip, kurulu§un kat1 g1da gtivenligi stirei;:!erine sahip oldugunu ve insan saghgma olan taahhlitlerini yerine getirildigini gosterir. FSSC 22000, GFSI tarafmdan standart olarak ve onaylanm1~t1r Avrupa'daki biiyiik g1da perakendecileri tarafmdan kabul edilmektedir	20.01.2014	19.01.2026

1. Y e~il Zeytin

Polyester kaplara ahnan zeytin oksidasyon yonetimi ile renklendirme sonucu 3 hafta is:inde olgunla~tmhp paketleme iirin aytklama bandrna al1nmaktad1r.

A~ag1da ye~il zeytin liretiminde takip edilen ilretim sureci sunulmaktad1r.

Kirma Ye~il Zeytin: Se9me-Ayirma-Temizleme, Kalibrasyon, Y1kama, Kmna, Ac1l1gm1 Gidenne, Fermantasyon, Ambalajlama

<;izik Ye~il Zeytin: Se9me-Ay1rma-Temizleme, Kalibrasyon, Y1kama, <;izme, Ac1hgm1 Gidenne, Fermantasyon, Ambalaj lama,

ispanyol Usulii: Kalibrasyon, Se1rme-Ay1rma-Temizleme, Kostik Uygulama, Y1kama, F ermantasyon, Se9me-Ay1rm a-Tern izleme ;,A mbalaj lama

Dolgulu Zeytin: Kalibrasyon, Se9me-Ayirma-Temizleme, Kostik Uygulama, Y1kama, Se9me-Ay1rma, <::ekirdek <;1karma, Doldurma, Ambalajlama

Dilimlenmi§ Zeytin: Kalibrasyon, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Kostik Uygulama, Y1kama, Fennantasyon, Se9me-Ay1rma, <;:ekirdek ~•karma, Dilimleme, Ambalajlama

Ezme Zeytin: Kalibrasyon, Se'rme-Aymna-Temizleme, Kostik Uygulama, Y1kama, Fennantasyon, Ezrne, Ambalajlama

2. Siyah Zeytin

A~ag1da siyah zeytin iiretiminde takip edilen iiretim siireci sunulmaktad1r.

Siyah Zeytin: Kalibrasyon, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Y1kama, Fennantasyon, Havaland1rma, Se9me-Ay1rma-Tem izleme, Ambalajlama

Sele Zeytin: Kalibrasyon, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Y1kama, Kuru Tuzlama, Ters Cevinne ( Alt-Ost), Tuzunu Temizleme, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Ambalajlama

Tenekede K1v1rc1k Zeytin: Kalibrasyon, Se9me-AyJrma-Temizleme, Y1kama, F19ilara Dolum, Yuvarlama, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Ambalaj lama

Ripe Olive (Konserve Tipi Zeytin): Kalibrasyon, Se9me-Ay1rma-Temizleme, Y1kama, 1.Kostikleme+Hava Verme, Y1kama, 2.Kostikleme, Y1kama, 3.Kostikleme, Y1kama, Koruyucu Madde ilavesi, Salamura + Hava Verme, Ambalajlama, Sterilizasyon

Konfit (Fas) Tipi: Kalibrasyon, Sei;me-Aymna-Temizleme, Y1kama, Kostikleme, Y1kama-Hava Verme, Koruyucu Madde ilavesi, Suda Bekletme + Hava Venne, Salamuraya Alma, Sei;me-Ayirma-Temizleme, Ambalajlama

U retim Tesisleri

~irket'in Havran, Balikesir'de bulunan Edremit Tesisi ve 2024 ytl1 i9erisinde devreye almmas1 planlanan, yap1m1 devam eden Mut, Mersin'de bulunan Mut Tesisi olmak ilzere 2 adet tiretim tesisi bulunmaktadtr.

Adi	Adresi	Ana Miilkiyeti	Tesis Miilkiyeti	Kapasite
Edremit Tesisi	Edremit Asfalt1 3.km, 10560 Havran/Ballkesir	Sirket	\$irket	7.500 ton/yd ye~il zeytin, 15.000 to11/y1I siyah zeytin 2.500 ton/y1I yaghk zeytin 25.000 ton/yd toplam kapasite

~irket'in ilretim tesislerine ili~kin ozet tablo a~ag1da sunulmaktad1r.

Edremit Tesisi

Sofral1k zeytin tiretimi amac,yla 30.000 m2 alanda kurulan Edremit Tesisi, 1996 ytlmda tiretim faaliyetine ba~lam15t1r. Mevcut durumda 18.000 m2'si kapalt olmak lizere toplam 53.000 m2 alanda kurulu olan Edremit Tesisi, 2 vardiya (gilnde 16 saat) olarak 9ah~makta olup, gerektigi takdirde 2 vardiya ilzerinde ek 9al1~ma saatleri ile operasyonlanm silrdilrebilmektedir. 7.500 ton/yil ye~il zeytin, 15.000 ton/yil siyah zeytin ve 2.500 ton/yil da yaglik zeytin olmak tizere toplam 25.000 ton/yd liretim kapasitesine sahiptir.

Sirket, Edremit Tesisi'nde modernizasyon i;all~mas, yapmak lizere 22.242.926 TL'lik yat1nm 11ym T.C. Sanayi ve Teknoloji Bakan!Jgmdan 11.03.2020 tarih ve 509529 say1h yatmm te~vik belgesini alm1~t1r. Mevcut modemizasyon iyah~malan ir;in halihazirda 14.800.000 TL'lik yatmm yaptlm1~t1r. I 1.03.2023 tarihine kadar ilgili yatmm te~vik belgesi kapsammda yatmma ba;;lanm1;; olup ilgili yatmm te~vik belgesinin gei;erlilik si.iresi 06.09.2024 tarihine kadar uzat1lm1~t1r. Mevcut durumda yatinm devam etmektedir.

Edremit Tesisi'nde sofralrk yqil ile siyah zeytin ilretimi yapilmaktad1r. Edremit Tesisi'nde iiretilen tirtinler kara yolu ile S irket' in mli~terilerine ula~t1r1lmaktad1r.

Aynca Sirket, Edremit Tesisi 'nin r;at1s1 tizerine 4 MWp kurulu glice sahip GES kurmay1 ve bu sayede Edremit Tesisi'nin y1l11k enerji ihtiyacmm tamamm1 yenilenebilir enetjiden kar~1lamay1 hedetlemektedir. <;:at1 iizeri GES kurulumu ii;;in ~alt-?malar 2023 y1lmda ba~lam,~ olup mevcut durumda kuruluma ili~kin olarak TEiAS ve yerel belediye tarafmdan teknik izin verilmesi beklenmektedir. Projenin 2024 yrhnda 9agn anla~masmm imzalanrnas1yla birlikte donem sonu itibartyla devreye almm1~ olmas1 hedeflenmektedir.

Sirket'in sat1~m1 ger9ekle~tirdigi tirtinlerin btiytik bir k1sm1 yurt i9indeki mli~terilere sipari~ lizerine yap1 lmaktad1r. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren donem lerde Sirket'in kendi markas1 ile ilrettigi lirlinlerin yurt i9i sat1.;;lar (KG) ii;:erisindeki pay1 s1ras1yla %64 %55, %55, %61 ve %58'tir. 31.12.2021, 3l.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve

31.03.2024 tarihlerinde sona eren donemlerde Sirket'in kendi markas1 lie lirenigi tiriinlerin yurt d1~1 sat1;ilar (KG) i9erisindeki pay, SJras1yla % I 7, % I 5, %21, %18 ve % 17'dir. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 3 I .03.2024 tarihlerinde sona eren donemlerde ,Sirket'in fason Uretim olarak ilrettigi tirtinlerin yurt i9i sat1\$lar (KG) ic;erisindeki pay1 s1ras1yla %36, %45, %45, %39 ve %42'tir. 3 l.l 2.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren donemlerde Sirket'in fason ilretim olarak ilrettigi ilrilnlerin yurt d1~1 sat1~lar (KG) i9erisindeki pay1 siras1yla %83, %85, %79, %82 ve %83'dur.

Hasilat i9erisinde 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal donemler itibanyla Sirket'in kendi markalan olan "Cem Zeytin" veya "Cem" markalan ve fason ilretimlerinin yurt i9i ve yurt d1~1 sah~larmm KG bazmda dag11Jm orani a;iag1daki tabloda gosterilm i~tir:

KG(%)		31.12.2021		31.12.2022		31.12.2023		31.03.2023		31.03.2024
Markaya Gtlre Sat1~ Onmlan	Yurt ici	Yurt D1s1	Yurt fci	Yun D1s1	Yurt ici	Yurt D1s1	Yurt ici	Yurt D1s1	Yun ici	Yurt D1s1
"Cem Zeytin" ve "Cem" Markalw·1	64	17	55	15	55	21	61	18	58	17
Fason Orelim	36	83	45	85	45	79	39	82	42	83
Toplam	too	100	100	100	100	100	100	1110	100	100

Sirket toplamda yurt i<;i sat1~lannm yan1s1ra ilrettigi tirtinleri ytllar itibar1yla 13 farkh tilkeye ihra9 etmektedir. :;;irket' in 31.12.2021 tarihinde sona eren finansal donem itibanyla ihracatta en yi.iksek paya sahip iilkeler Romanya, Almanya ve Birle~ik Arap Emirlikleri'dir. Sirket'in 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal donem itibanyla ihracatta en yilksek paya sahip lilkeler Romanya, Almanya ve Birle~ik Arap Emirlikleri'dir. \$irket'in 31.12.2023 tarihinde sona eren donem itibanyla ihracatta en ytiksek paya sahip illkeler s1ras1yla, Romanya, Almanya ve Birle~ik Arap Emirlikleri'dir. S irket' in 31.03.2024 tarihinde sona eren donem itibanyla ihracatta en yliksek paya sahip iilkeler s1ras1yla, Romanya, Almanya ve Bir\e~ik A rap Emirlikleri'dir. Ozellikle Romanya'ya ger~ekle~tirilen sati~larm i;ogunlugu fason olarak ilgili tilkelerdeki mli~terilerin talepleri dogrultusunda ihtiyaca uygun ambalajlama ile Uretilmekte ve yurt d1~ma ihra<;: edilmektedir.

Yurt i9indeki satt~larda karayolu tercih edilmekte olup yurt d1~1 sat1~lar i9in 9ogunlukla karayolu kullamlmaktadrr. Oretilen lirilnler once Sirket'in btinyesinde bulunan depo\arda muhafaza edilmekte olup sipari~ tizerine ilgili mil~teriye sevk edilmektedir.

Tedarik

Sirket sofraltk zeytin tiretim faaliyetlerinde kulland1g1 ye~il ve siyah zeytin Jeri, tamamen yurt ic;;inden Bahkesir (Edremit), Manisa (Akhisar) ve Mut Tesisi'nin ilretime geymesiyle birlikte Mersin (Mut) bolgelerinden tedarik etmektedir.

Sirket, tedarik zincirinin devamli1Jgm1 saglamak adma i.iriln tedarik ettigi i.ireticilerle sezonluk ilretim planlamas1 yapmakta ve bu ~er9evede ahm gen;:ekle~tirmektedir. Tedarik edilen Urlinler kalite kontrolleri sonras1 kabul edilir ve planlanan takvim dogrultusunda i~leme altmr. ~irket'in liriln tedarik ettigi toplam tedarik9i 31.12.2021 itibanyla 319, 31.12.2022 itibanyla 684 31.12.2023 itibanyla 223 ve 31.03.2024 itibanyla 56'd1r. Tedarikr;ilerin tamam1 yurt i9i gen;ek ki~i ve ttizel ki~i k09lik yerel ilreticiler ile toptancilardan olu~inaktad1r.

Sirket'in Stratejileri

U rii n <;e~itliligini Art1rmak

!;,irket Tiirkiye ve Dtinya' da haz1r yiyeceklerin tuketici a!J~kan l1klarma yonelik Uretimini 1re~itlendim1eyi hedeflemektedir. Mut Tesisi'nde sofrahk zeytine k1yasla daha az tuzlu olan 9erezlik zeytin iiretimi ger'rekle~tirilmesi planlanmaktad1r. <;::erezlik zeytinler ihracata yonelik olarak ilretilecektir.

Uretim Kapsitesini Art1rmak

~irket ilretim kapasitesini artirmay1 hedeflemektedir. Bu kapsamda ~irket, I 5.04.2021 tarih ve 2021/03 say11J yonetim kurulu karanyla Mersin Mut Organize Sanayi Bi::ilgesi'nde Mut Tesisi'nin kurulumasma, bu tesis ii;in arsa tahsisine ili.;;kin ba~vuru yap1lmasma ve bu kapsamda toplam 340 milyon TL'lik bir yatmm yap1mas1na karar vermi~tir. Mut Tesisi'nin devreye almmasm1 takiben mevcut durumda 25.000 ton/yd olan zeytin ilretim kapasitesinin 50.000 ton/y1la ula\$mas1 hedeflenmektedir.

Yurt D1~1 ihracah Artirmak

,Sirket yurt ii;:inde yakalad1g1 marka tanmirltgm1 yurt dt~mda da yakalamay1 hedeflemekte olup mevcut satt~ kanallanni geni~letmeyi hedeflemektedir. ~irket bu kapsamda Mut Tesisi'nde sofrahk zeytine k1yasla daha az tuzlu olan i;:erezlik zeytin Uretimi ger9ekle~tiri\mesi planlanmaktad1r. <;erezlik zeytinler ihracata yi::inelik olarak Uretilecektir.

Uretim Tesisilerinde Ti.ikettigi Elektrik Enerjisinin Tamam1m Kendi Urettigi Yenilenebilir Enerji Kaynaklanndan Kar~Ilamak ve Elektrik Enerjisi Tedarikinde Bag1ms1z Hale Gelmek

~irket, Uretim faaliyetlerinde ihtiyac; duydugu elektrik enerjisinin tamamm1 temiz ve yenilenebilir kaynaklardan kar~Ilamak adma Edremit Tesisi ve Mut Tesisi'nde toplam 8,45 MWp gi.ic;te c;at1 iistU lisanss1z fotovoltaik GES kurulumu yapmak ilzere 18.05.2022 tarihinde MV Grup Dam~manl1k Mi.ihendislik in~aat Hayvanc1hk G1da San.Tic.Ltd.~ti i\e sozle~me imzalam1~ ve 2023 y1hnda bu projesini geri;ekle~tirmek lizere c;al1~malarma ba~lam1~t1r. Her2 tesisteki GES kurulumunun 2024 y1h i<;:erisinde tamamlanmas1 ve devreye almmas1 hedeflenmektedir. Bu yatmm ile Sirket'in tesislerinde kulland1g1 elektrik enerjisinin tamammm giine~ enerjisinden kar~tlanmas1 hedeflenmektedir.

6.2.1. Ba~hca Sektor ve Pazarlar

Sirket, Bal1kesir ilinin Havran ili;:esinde ve Mersin ilinin Mut ilc;esinde sahibi oldugu ilretim tesisleri ile sanayi sektoriiniln alt sektorlerinden birisi olan g1da sanayii sekti::iriiniln i~lenmi~ ve paketlenmi~ sofrahk zeytin i.iretimi sekti::irilnde faaliyet gostermektedir.

Oleacea familyasmm bir iiyesi olan zeytinin anavatam, Gilneydogu Anadolu Bolgesi'ni de i<rine alan Yukan Mezopotamya ve Giiney On Asya'dtr. Diinya genelindeki zeytin yeti~tiriciliginin yakla~1k %90'!Jk bir k1sm1 Akdeniz havzas1, geriye kalan k1sm1 ise Latin Amerika Ulkelerinde yapilmaktadir. ¹

insanlar sagl1k konusunda daha egitimli hale geldikr;e, zeytin tuketimindeki trend art1~ gostennektedir. Ozellikle insanlarm saghga faydalan nedeniyle zeytinyag1 ve zeytin lirtinlerine olan talebin art1~ egilimindedir.2 Uzun y1llard1r zeytinyag1 iiretimi, zeytin iiretim trendindeki en etkili neden olsa da sofralik zeytine olan talep artl-? gostermektedir. Zeytin pazari buyiiklilgilntin, 2023-

. .

¹ https://www.naztic.org.tr/wp-content/uploads/202 l/03/zeytin-zeevtinyagi-sektor-raporu.pdf

^~https://www.mordorintelIigence.com/industry-reports/olive-market

2028 arasindaki donemde %4.85'lik bir YBBO ile 2023 ydmda 14,20 milyar ABO Dolan'ndan 2028 y1ltna kadar 17,99 milyar ABO Dolan'na yi.ikselmesi beklenmektedir.³

Kuresel Sofrahk Zeytin ve Zeytinyag1 Oretimi ve Tiiketimi

Dilnya sofralik zeytin ve zeytinyag1 iiretiminde ve tUketirninde cmde gelen illkeler, a~ag1daki tablolarda yer almaktad1r.

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin Uretimi (bin ton)

Dilnva Geneli	3.100	100%
Tiirkive	605	19,5%
Mtsir	600	19,4%
ispanya	449	14,5%
Yunanistan	315	10,2%
Cezavir	298	9,6%
Fas	128	4.1%
Peru	125	4,0%
Suriye	105	3,4%
iran	81	2,6%
Ariantin	71	2,3%
italya	63	2,0%
Die:er Oikeler	260	8,4%

Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiiresel Zeytinyag1 Oretimi (bin ton)

Dilnva Geneli	2.730	100%
lspanya	780	28,6%
Tilrkiye	380	13,9%
Yunanistan	350	12,8%
italya	235	8.6%
Tunus	180	6,6%
Fas	156	5.7%
Suri ye	135	4,9%
Portekiz	125	4,6%
Cezavir	81	3,0%
M1s1r	40	1,5%
Arjantin	28	1.0%
Diger Ulkeler	240	8,8%

Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sufrahk Zeytin Tiiketimi (bin ton)

Diinya Geneli	2.951	100%
M1s1r	500	16,9%
TUrkiye	407	13,8%
Cezavir	312	10.6%
isoanva	210	7, 1%

3 https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/olive-market

178	6,0%
117	3,9%
115	3,9%
105	3,6%
91	3,1 %
87	2,9%
	2,4%
	25,7%
	72 757

Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiiresel Zeytinyag1 Tiiketimi (bin ton)

Dilnya Geneli	3.055	100%
italva	487	15,9%
ispanva	425	13,9%
ABO	381	12,5%
Ti.irkiye	179	5,9%
Fas	145	4,7%
Fransa	122	4,0%
Surive	11 1	3,6%
Yunanistan	110	3,6%
Almanya	88	2,9%
Cezayir	87 ,	2,8%
Brezilya	85	2,8%
Diger Olkeler	836	27,4%

Kaynak: UZK Raporu

Kiiresel Sofrahk Zevtin ve Zevtinvag1 ihracat1 ve ithalati

Dtinya sofraltk zeytin ve zeytinyag1 ihracatmda ve ithalatmda onde gelen i.i\keler, a~agtdaki tablolarda yer almaktadir.

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin ihracat1 (bin ton)

Diinya Geneli	769	100%
Ti.irkiye	200	26,0%
jspanva	165	21,5%
Fas	110	14,3%
M1s1r	80	10,4%
Yunanistan	65	8.5%
Ar:iantin	50	6,5%
Portekiz	21	2,7%
Peru	19	2.5%
hatva	13	1,7%
Dii:i:er Ulkeler	46	6,0%

Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiiresel Zeytinyag1 ihracatJ (bin ton)

Dilnya Geneli	1.002	100%
lspanva	300	30,0%
italya	I 85	18,5%
Tunus	155	15,5%
Tlirkiye	134	13,4%
Portekiz	70	6,9%
Yunanistan	28	2,8%
Fas	28	2,8%
Suriye	24	2,4%
Ariantin	22	2,2%
Sili	16	1,6%
Diger Olkeler	40	4,0%

Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin ithalat1 (bin ton)

Diinva Geneli	702	100%
ABD	165	23.5%
Brezilya	115	16,4%
Kanada	35	5,0%
Fransa	31	4,4%
Suudi Arabistan	29	4,1%
Sili	24	3,4%
Rusya	22	3, l¾
Avustralya	20	2,8%
isoanya	19	2,7%
Diger Ulkeler	242	34.5%
Kaynak: UZK Raporu

Tablo: 2022-23 Kiirescl Zeytinyag1 ithalat1 (bin ton)

Diinya Geneli	1.067	100%
ABO	360	33,8%
isoanya	119	I I, 1%
Brezilya	85	8,0%
italya	69	6,4%
Japonya	57	5.3%
Kanada	50	4,7%
Cin	43	4,0%
Avustralya	31	2,9%
Suudi Arabistan	27	2,5%
Diger Oikeler	227	21,3%

Kaynak: UZK Raporu

Diinyada yakla~1k 9 milyon hektar alanda 900 milyon zeytin agacindan zeytin elde edilmektedir.

Tiirkiye Zeytin Uretimi

Kaynak: Nazilli Ticaret Odasz - Zeytin ve Zeytinyag1 Raporu4

Tiirkiye'de zeytin tanmc, agtrhklt olarak Ege, Akdeniz ve Marmara bolgelerinde yapilmaktadir. illerdeki meyve veren zeytin agac, sayilarma baktld1gmda. Manisa, Aydin, Mugla, izmir, Hatay, Bursa, Mersin, Bahkesir, Gaziantep, <;anakkale ve Antalya ~eklinde bir s1ralamanm olu.;,tugu goriilmekted ir. Bu ii Jerde yer alan top lam meyve veren aga~ say1srnm 148 m ilyonu a~t1g1 ve bu illerin Tiirkiye genelindeki toplam meyve veren aga\ say1smm yakla~1k %89'unu bannd1rd1g1 da gortilmektedir. Bir ba~ka deyi~le, Tiirkiye'deki meyve veren her dokuz zeytin agacmdan sekizi, bu on bir ilin sm1rlan ii;inde yer almaktad1r.5

Ulusal Zeytin ve Zeytinyag1 Konseyi tarafmdan 2023 yilmm Eylill ayrnda haz1rlanan rapora gore, Tiirkiye'deki toplam zeytin agac1 say1s1, yakla,;;1k 171 milyonu meyve veren ve 31 milyonu meyve venneyen olmak iizere, toplam 202 milyon seviyesindedir. Ttirkiye'deki meyve veren zeytin agac1 say1smm 2023-24 hasat sezonunda, bir onceki sezona gore% I, 91 oranmda artt1g1 tespit edilm i~tir.⁶

A~ag1daki tablo, 2023-24 hasat donemi itibariyla, Ttirkiye"deki zeytin agac1 say1smm illere gore dagtl 1m 1ni gostermektedir.

	ZEYTiN AGAGI SA YISI
2023-24 HASAT SEZONU	MeyveVeren	Mevve Vermeven	TOPLAM
Manisa	24.298.123	6.209.955	30.508.078
Aydin	22.589.319	2.622.262	25.211.581
izmir	18.260.465	4.869.841	23.130.306
Mugla	18.042.891	2.557.432	20.600.323
Hatav	!4.195.549	2.736.604	16.932.153
Bursa	11.821.918	157.962	11.979.880
Ba!Jkesir	11.692.133	685.689	12,377.822
Mersin	10.507.530	3.137.542	13.645.072

Tablo: Tiirkiye'deki Zeytin Aga~larmm illere Gore Dag1hm1 (2023-24 Hasat Donemi)

4 https://www.naztic.org.tr/wp-content/uploads/202 I/03/zeytin-zeeytinyagi-sektor-raporu.pdf

5 https://www.antalyaborsa.org.tr/ fm/211-202310 I 009234.pdf

Gaziantep	9.224.929	1.190.981	10.415.910
Canak kale	5.134.622	448.116	5.582.738
Antalva	5.039.595	862.090	5.901.685
Diger iller	20.052.804	5.803.424	25.856.228
TURKiYE TOPLAMI	170.859.878	31.281.898	202.141. 776

Kaynak: UZZK Raporu (Eylill 2023) 7

TUrkiye gene I inde, 2023-24 hasat doneminde yakla~1k 1,34 milyon ton zeytin liretimi beklenmektedir. Soz konusu i.iretimin yakla\$1k %67,0'sini olu~turan 900 bin tonunun yaglik zeytin olarak aynlmas1 ve %33,0'Unli olu~turan 442 bin tonunun ise sofraltk zeytin olarak degerlendirilmesi beklenmektedir. ⁸

Sofrahk zeytin liretiminde onde gelen illerin Manisa, Bursa, Mersin, Bahkesir, Hatay, izmir oldugu gorlilmektedir. Bu illerde gerc;ekle~tirilen sofral1k zeytin tiretiminin toplam 353 bin tonun ilzerinde oldugu ve bu illerin Tilrkiye genelindeki sofraltk zeytin iiretiminin yakla~1k %89'unu gen;ekle~tirdigi de gortilmektedir. Sadece Manisa ve Bursa illerinde iiretilen sofrahk zeytinin ise ttim Ti.irkiye'de ger\:ekle~en sofral1k zeytin ilretiminin yakla~1k %79,8'i seviyesinde oldugu da gorulmektedir.⁹

A~ag1daki tablo, 2023-24 hasat donemi itibarryla, Ttirkiye'deki zeytin Oretiminin illere gore dag1hmm1 gostermektedir.

		ZEYTiN URETiMi (ton)
2023-24 HASAT SEZONU	Sofrahk	Ya!hk	TOPLAM
Manisa	137.875	113.240	251.115
Bursa	92.189	24.599	116.787
Mersin	35.000	49.500	84.500
Bal1kesir	30.570	107.645	138.216
Hatay	30.000	95.000	125.000
izmir	27.614	158.227	185.841
Avdtn	17.602	75.942	93.544
Canak.kale	9.874	35.448	45.322
Denizli	9.831	14.479	24.310
Yalova	8.661	0	8.661
Dig;er il ler	43.549	226.154	269.702
TURKiYE TOPLAMI	442.765	900.234	1.342.998

Tablo: Tiirkiye'deki Zeytin Uretiminin illere Gore Dag1hm1 (2023-24 Hasat Donemi)

Kaynak: UZZK Raporu (Eyliil 2023) ¹ o

Tiirkiye'nin 2023-24 hasat donernindeki 1,34 milyon ton seviyesindeki iiretimi, yakla~1k 2,98 milyon ton seviyesindeki 2022-23 hasat donemine gore %54,9 oramnda dii~il~ goriilmektedir. 2023 y1ltndaki ilretim, yakla~1k 1,57 milyon ton seviyesindeki 2012 ila 2023 yd Ian arasmdaki ortalama iiretime gore % 15 oranmda dii~il¥ ifade etmektedir. ¹¹

Tiirkiye'nin 2023-24 hasat donemindeki 442 bin ton seviyesindeki sofral1k zeytin Uretimi ise yakla¥tk 735 bin ton seviyesindeki 2022-23 hasat donemi Uretimine gore %39,8 ve yakla~1k 464 bin ton

⁷ https://www.antalyaborsa.org.tr/ fm/21 1-2023 101009234.pdf

s https://www.antalyaborsa.org.tr/ fm/211-2023 10 I 009234.pdf

⁹https://www.antalyaborsa.org.tr/ fin/211-202310 I 009234.pdf

¹⁰https://www.antalyaborsa.org.tr/ fm/21 1-202310 I 009234.pdf

¹¹https://www.antalyaborsa.org.tr/ fm/211 -2023 10 I 009234.pdf

seviyesindeki 2012 ila 2023 y1llan arasmdaki ortalama yt!hk i.iretime gore %4,5 oranmda bir daralmay1 ifade etmektedir. ¹²

A~ag1daki tabla, 2012 ila 2023 ytllan arasmdaki TUrkiye'de gen;:ekle\$tirilen zeytin Uretimini ve i.iretimin sofral1k ve yaghk olarak aynm1m gostennektedir.

ZEYTiN ORE1iMi (ton)	Sofrabk	- Ya~hk	TOPLAM
2011-12	534.376	911.741	1.446.117
2012-13	455.030	983.451	1.438.481
2013-14	410.162	623.222	1.033.384
2014-15	438.833	913.319	1.352.152
2015-16	397.025	711.163	1.108.188
2016-17	432.976	1.102.079	l.535.055
2017-18	452.772	1.578.472	2.031.244
2018-19	426.995	1.073.472	1.500.467
2019-20	414.085	1.068.415	1.482.500
2020-21	360.046	956.804	1.316.850
2021-22	506.754	1.231.926	1.738.680
2022-23	735.678	2.240.976	2.976.654
2012-2023 Ortalamas1	463.728	I.I 16.253	1.579.981
2023-24	442.765	900.234	l.342.998

Tablo: Tilrkiye'deki Zeytin Oretiminin Ydlara Gore Geli~imi

Kaynak: UZZK Raporu (Eylill 2023) ¹³

Tanm ve Orman Bakanl1g1 Bitkisel Dretim Gene[ Mlidiirliigii'niin a91klamasrna gore Tiirkiye, 2022- 23 hasat sezonundaki yakla~tk 736 bin tonluk iiretimiyle, dtinyanm en ~ok sofralik zeytin lireten i.ilkesi olmu~tur. ¹⁴

Tiirkiye sofraltk zeytin pazanna bakild1g1nda, Gi.iney Marmara'da ve Trakya'da kuru\mu~ toplam sekiz zeytin tanm sat1~ kooperatifini bi.inyesinde barmd1ran bir tanm sat1~ kooperatifleri birligi olan Marmarabirlik'in pazann en bliyiik oyuncusu olarak one i;1kt1g1 goriilmektedir. Marmarabirlik, Bursa (Gemlik, Mudanya, Orhangazi, iznik), Bahkesir (Erdek, Edincik, Marmara Adas1) ve Tekirdag (Mi.irefte) illerinde faaliyet gostermekte olup, ozellikle sofraltk zeytin pazarmda oldukya onemli bir paya sahiptir. Yakla~,k 30 bin kay1th ilreticiden, faaliyet gosterdigi bolgelerde iiretilen sofralik siyah zeytinin yakla~,k %40-45'ini satin alan, i~leyen ve paketleyen Marmarabirlik, aym zamanda diinyanm en biiyiik sofrallk siyah zeytin i.ireticisi konumundadir. ¹⁵

TUrkiye zeytin pazarmdaki bir ba~ka onemli oyuncunun da Ege Bolgesi'nde kurulmu;; toplam otuz zeytin ve zeytinyagi tanm sat1~ kooperatitini bi.inyesinde bannd1ran bir tanm sat1~ kooperatifieri birligi olan Tari~ oldugu gori.ilmektedir. Aydm, Bahkesir, <;::anakkale. Denizli, izmir, Manisa ve Mugla illerinde faaliyet gosteren, yakla~1k 28 bin i.iretici ortag1 bulunan ve otuz modern kontinii sistem zeytin s1kma tesisi ile Tiirkiye zeytinyag1 liretiminde olduk~a onemli bir konuma sahip olan Tari~'in sofrahk zeytin iiriinleri de bulunmaktad1r. ¹⁶

Tiirkiye'deki sofral,k zeytin iireticilerine ili~kin bag1ms1z bir sektor ara~t1rmas1 olmad1g1 ve zeytin ilreticisi halka a91k bir ~irket bulunmad1g1 ic;:in Marmarabirlik ve Tari~ haricindeki sektor oyunculan hakkmda smrrh bilgiye ula~llabilmektedir. Ulusal ve bolgesel perakende zincirlerinin zeytin reyonlan ve raflan incelendiginde, Mannarabirlik'e, Tarife, Cem Zeytin'e ve say1lar1 yirmiye yakla~an ba~ka

I! https://www .antalyaborsa.org.tr/ fm/211 -2023 IO I 009234.pdf

¹³https://www.anta1vaborsa.org.tr/ fm/2 11-202310 I 009234.pdf 14 https://www.tarimorman.gov.tr/Haber/5563/Zeytin-Uretiminde-Rekor-Artis 17 https:f/www.mahnarabirlik.corn.tr/tarihce 16 https://www.tariszeytin.eom.tr/kurumsal

ilreticilere ait sofrahk zeytin i.iri.inlerinin, i.ireticilerin kendi markalanyla veya ozel markail olarak ve paketlenmi~ veya ai;:1k olarak ti.iketicilere sunuldugu gortilmektedir. Soz konusu bi.iytik oli;:ekli i.ireticiler haricinde, baz1 yerel perakende zincirlerini, organize olmayan perakende kanallanrn veya dogrudan kendi sat1'? olanaklarm1 kullanan 90k say1da ki.i9iik ol9ekli sofrahk zeytin iiretim i~letmesi de sektorde yer almaktad1r.

Marrnarabirlik'in, Tarif in, Cem Zeytin' in ve diger bilyi.ik ol9ekli Ureticilerin, iirtinlerinin bir k1smm1 yurt d1~ma da hem kendi markalanyla, hem de ozel markah olarak pazarlad1klan gori.ilmektedir. Elliden fazla i.ilkeye ihracat ger9ekle§tiren Mannarabirlik, Avmpa ve Orta Dogu ulkelerinin yam Sll'a ABD, Kanada, Japonya ve Avustralya gibi uzak iilkelere de sofrahk zeytin ihracat1 ger9ekle~tirmektedir. ¹⁷

7. FiNANSAL BiLGiLER

7.1. Gelir Tablosu

Sirket'in ozel bag1ms1z denetimden gei;mi~ gelir tablosu a~ag1da yer almaktadtr:

KAR VEY A ZAR..R TABLOSL" (TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Has,lat	875.130,690	I 469,407 .080	1.898. 700.572	506.458.464	658. 748,767
Sat,~lann Maliyeti (-)	(640 738,726)	(897.124 972)	(999.802.296)	(318.521.931)	(477 954.716)
Briit Kar (Zarar)	234.391. 964	5 72.282. 108	898.898.276	187.936.533	180.794.051
Genel Yoneti m G iderl eri ( -)	( 13.399.585)	(10.097.432)	(16 981.321)	(3,991,942)	(5.401.503)
Pazarlama Sat,~ ve Dag1t1m Giderleri (-)	(25.050 545)	(50.471.541)	(80.381 286)	( 16.692.030)	( 13.826. l 25)
Esas Faaliyctlcrden Diger Gelirler	33.311.415	9.072. 111	11.32 1.474	2.712.281	4.619,672
Esas Faaliyetlerden DigerGiderlcr(-) •	(6 904.503)	( 1.437.194)	(21.972.298)	(2.878)	( 6. 93 I .287)
E,as Faaliyd Kar1/(Zaran)	222.348. 7 46	S 19 .348. 052	790.884.845	169.961.964	159.254.808
Fi1,ansman Gel irleri	29.093.469	18.703.228	39.092.124	4.141.983	4.301 .602
Fimmsman Giderleri (-)	(94 135.808)	(114.194.045)	( 186.250 534)	(22.268.942)	(87.947.044)
Net Parasal Pozisyon Kazan~lan (Kay1plan)	95,953.484	( 171.537.187)	(122.010.223)	(67.107.444)	32.360.090
Siirdii,·iilen Fa•liyeller Vergi ()ncesi Karr	253.259.891	252.320.048	521.716.212	84.727.561	I 07 .969.456
V ergi Gel i rl( Gid eri)	(69.749.843)	(54.858.134)	(9.849.646)	1.745.694	(62.870.923)
Donemin Vergi Gideri	(2.308.043)	{38,268.586}	(32 896 976)	(6.418.882)	(3611.243)
F.rtelenmi~ Vergi Geliri (Gideri)	(67 441.800)	(16.589.548)	23 047.330	8.164.576	(59.259.680)
Dontm Net Kan (Zaran)	183.Sto.048	197.461.914	511.866.566	86.473.25S	45.098.533
Pay Ba~ma Kazan~ (TL)	1.835. 100	1.974.619	S.118.666	864.733	450.985
Donem Kar/ Zarannm Dag1lnm	183.5 I 0.048	197.461.914	511.866.566	86.473.255	45.098.533
Ana Onakhk Pay/an	183.51(/_048	197.461.9/4	511.866.566	86.473.255	45.()98.533
Donem Net Kar, (Zarar1)	183.510.048	197.461.914	S 11.866.566	86.473.255	45.098.533
Kar veya Zararda Yeniden Sm,flandmlmayacaklar	(416.233)	64.528.544	(45.748.971)	(3,209.482)	(682.908)
Maddi Duran Varl1klar Yeniden Degerleme Art1~lar1/ A2al1~lan	0	76 397.07\	(47,657.766)	0	0
Tammlanm1~ Fayda Planlan Yeniden Ol~i'11n Kazanclan/Kay1plan	(554.979)	(3.091.859)	(5 397,900)	(4.279 309)	(910.545)

¹⁹https://www.marmarabirlik.corn.tr/tarihce ec

KarveyaZarnrcla Ye11ide11 Sm,tlanclmlmayacak Diger Kapsaml, Gelir Kalemlerine ili~kin Yergi Gclir/Gidcri	138.746	(8.776.668)	7.306.695	1.069.827	227.637
Diger Kapsamh Gelfr (Ve.-gi Sunr,m)	(416.233)	64.528.544	(45.748.971)	(3.209 .482 J	(682.908)
Toplam Kapsamh Gelir	183.093.815	261.990.458	466.117.595	83.263.773	44.415.625

7.1.1. Faaliyet Sonm;lan Hakkmda Bilgi

Net SahJ!ar

^~irket'in satt~ gelirleri ba~llca sofrahk ye~il zeytin c;:e~itleri, sofraltk siyah zeytin 9e~itleri, diger zeytin sat1~\an ile malzeme ve hizmet satt~larmdan olu~maktad1r.

Net sat1~lar 31 .12.2021 tarihinde sona eren finansal y1lda 875, I mi lyon TL iken 3 I .12.2022 tarihinde sona eren finansal y1 lda %68' lik bir art1,;;la 1,5 m ilyar TL'ye ula~m1~t1r. Net sat1~lar, 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal y1la k1yasla 3 l. I 2.2023'te sona eren finansal ytlda %29'luk bir art1~ ile I, 9 milyar TL'ye ula-?m1~t1r.

2022 y1\mda net sat1,;;larda gortilen art,~ ise ba-?hca miktarsal sofral1k siyah ve ye~il zeytin satl-?mdaki artt~tan kaynaklanmaktad1r. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal y1 la k1yasla ise 3 I. I 2.2023'te sona eren finansal y1lda meydana gelen art1~ sofrahk ye~il ve siyah zeytin sati~lanndaki hem miktarsal hem tutarsal art1~tan kaynaklanmaktadtr.

31.03.2024 tarihli finansal tablolarla 31.03.2023 tarihli finansal tablolara k1yasla net sat1~lardaki %30'luk art1-'?1n sebebi sofraltk siyah zeytin ve ye~il zeytin sat1~)annm art1~1ndan kaynaklanmaktad1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Sofrahk Y esil Zevtin	286.343.859	376.402.130	565.049.845	232.379.839	161.187.739
Sofraltk Ye~il Zeytin (Dolgulu)	120.231.683	I 05.230.393	128.461 .999	30.606.696	49.364.396
Sofrahk Ye~il Zeytin (Dilimli veya Cekirdeksiz)	24.652.954	41.894.704	63.757.919	18.210.346	25.033.343
Sofrahk Siyah Zeytin	383.667.840	834.419.616	1.070.180.516	219.196.340	373.367.091
Sofralik Siyah Zeytin (Dilimli veya (:ekirdeksiz)	13.849.473	57.347.708	57.099.745	8.142.697	46.324.503
Diger Zeytin Sat1slan	51.334.542	52.798.751	20.607.282	3.442.746	9.681.626
Malzeme ve Hizmet Sat1slar	9.234.796	20.048.005	17.756.745	4.457.870	4.870.758
Sati~ f ndirim Jeri (-)	(l4.184.457)	( 18.734.227)	(24.21J.479)	(9,978.070)	( 11.080.689)
Net Satislar	875.130.690	1.469.407 .080	1.898. 700.572	506.458.464	658. 748. 767

ilgili donemler itibanyla sat1~ miktarlart a~ag1daki tabloda ozetlenmi."?tir:

Oriin (Ton)	31.12.2021	31.12,2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Sofralik. Ye~il Zeytin (B(il(in, Kinna <;:izik)	5.119	5.472	7.431	2.960	5.119
Sofrahk Ye~il ZeYtin (Dolgulu)	1.632	1.358	1.234	347	1.632
Sofralik Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;:ekirdeksiz)	289	419	572	194	289
Sofrali k Siyah Zeytin (BiitUn Salamura veya Sele)	6.407	11.520	10.709	2.467	6.407
Sofralik Siyah Zcy1i11 (Dilimli veya Cekirdeksiz)	249	817	711	115	249
Yan mamul (Ya~IJk Zevtin)	2.292	2.165	1.432	349	2.292
Gene! Toplam	15.988	21.751	22.089	6.433	5.907

Safl~larm Maliyeli

~irket'in sat•~ maliyetleri ba~lrca sofrahk ye~il zeytin ye~itleri, sofrahk siyah zeytin 're~itleri, diger zeytin sat1~lan ile malzeme ve hizmet maliyetlerinden olu~maktad1r.

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal yilda 640,7 milyon TL olan sat1\$larm maliyeti 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytlda %40'hk bir art1~la 897, I milyon TL'ye ula~m1~t1r. Satt~lann maliyeti, 3 l.12.2022 tarihinde sona eren finansal yila k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal donemde % 11 'lik bir art•~ ile 999,8 mil yon TL'ye ula~m1~t1r. 31.03.2023 tarihli finansallara k1yasla 31.03.2024 tarihinde %50'lik bir art1~la 478 milyon TL'ye ula~m1~tir.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.032023	31.03.2024
Sofrahk Ye~il Zeytin	197.299.472	211.835.944	277.757.063	141.112.109	101.147.315
Sorrahk Ye~il Zeytin ( Do\gulu)	104.567.589	79.068.958	70.625.931	22.771.897	35.712.393
Sofrahk Ye~il Zeytin ( Dilimli veya <;:ekirdeksiz)	16.354.330	21.288.982	27.327.709	I 0.670.108	13.545.811
Sofrahk Siyah Zeytin	245.193.053	512.444.406	570.555.171	132.269.278	277.017.759
Sofrahk Siyah Zeytin ( Dilimli veya <;:ekirdeksiz)	12.018.855	36.361.945	27.860.792	5. 108.095	33.221.888
Diger Zeytin Maliyetleri	60.230.791	25.611.553	11.430.123	2.794.117	13.610.002
Malzeme ve Hizrnet Maliyetler	5.074.636	10.513.184	14.245.507	3.796.327	3.699.548
Satislarm Maliyeti	640. 738. 726	897.124.972	999.802.296	318.521.931	477.954.716
Hasdat Oram	73,22%	61,05%	52,66%	62,89%	72,55%

31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal don em lerde sat,~lann top lam maliyetinin hastlata oram s1ras1yla % 73, %61, %53, %63 ve % 73 olarak gen;;ekle~m i~tir.

2021 'e k1yasla 2022 ile 2022'ye k1yasla 2023 y1hnda gen;:ekle~en art1~lann temel nedeni, ;,irket sat1~larm1 arttirm1~ bununla birlikte enflasyon ve zeytin fiyatlarmdaki yilkseli~le birlikte hammadde girdi fiyatlanmn da artmas1 bu art1~a neden olmu~tur. 2024 y1limn ilk 'reyreginde 2023 yilsonu maliyetlerinin etkisiyle sati~lann maliyeti art1m1~t1r.

Briit Kar

~irket'in brUt kan 31.12.2021 tarihinde sona eren finansal ydda 234.4 milyon TL iken 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yilda %144 artarak 572,3 milyon TL'ye ula¥m1;,ttr. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansa\ yila ktyasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yJ\da %57'\ik bir artt~ ile 898,9 milyon TL'ye ula~m1~t1r. 2022 yilmda geryekle~en artt~m temel nedeni, satm alman hammaddeki etkin fiyatlama yonetiminden kaynaklanmaktadtr. 3 I. l 2.2022'ye ktyas\a 3 I. I 2.2023'te

gen;:ekle,;;en art1~m temel nedeni ise, salt~ fiyatlarindaki ani ylikseli.;;ten kaynaklanmaktad1r. 31.03.2024 tarihinde bir 6nceki ytlm aym donemine gore %3,8 azal1,;; gen;ekle~m i.;,tir. Azali.;,m sat1~ maliyetlerinin artmasmdan ve buna bagli olarak brlit kann di.i.;,mesi sebep olmu~tur.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024	31.03.2024	Dej!i\$im (%) (31.12.2023 - 31.03.2024)
Brilt Kar	234.391.964	572.282. 108	898.898.276	187. 93 6.533	180. 794.05 I	-3,80%
Briit Kar Marji	26,78%	38,95%	47,34%	37,11%	27,45%

31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ile 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal donemlerde brtit kar ma1j1 siras1yla %27, %39, %47, %37 ve %27 olarak gen;:ekle~mi\$tir.

Gene! Yonetim Giderleri

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal y1 Ida 13,4 mi I yon TL olan gene\ yonetim giderleri 31.12.2022 tarihinde sona eren ftnansal y1lda %25'lik bir azah.;,la 10 milyon TL'ye di.i.;,mi.i~ti.ir. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ylla k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal ydda %68' lik bir art1~ ile 16,9 milyon TL'ye ula~ml\$tlr.31.03.2024 tarihinde ise 31.03.2023 tarihli finansal tablolara k1yasla gene[ yonetim giderleri %35'lik bir a1t1.;, ile 5,4 milyon TL'ye ula~m1~t1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Personel Giderleri	5.236.110	5.197.576	9.046.289	2.553.766	2.902.346
Amortisman Giderleri	1.064.484	1.442.939	1.007.292	243.713	171.617
Vergi, Resim Hare Giderleri	983.234	460.957	967.613	113.308	646.268
D1sardan Sa~lanan Faydalar	3.888.718	1.512.736	3.186.443	667.860	1.022.246
Komisvon Giderleri	252.983	!5.344	1.273.332	1.579	406.206
Dava ve Noter Giderleri	252.196	l00.267	124.615	26.525	33 .1 79
Tescil ve Aidat Giderleri	250.190	93. 707	106.841	8.480	0
Muhte lif Giderler	1.4 71.670	1.273.906	1.268.896	376.711	219.641
Toplam	13.399.585	10.097.432	16.981.321	3.991.942	5.401.503

Genel yonetim giderlerinin onem li bir k1sm m I olu~turan person el giderlerinde 31.12.2023 tarih inde son a eren finansal donemde % 74 art1~ ger9ekle.;,mi\$tir. Bu art1~m tern el neden i Sirket' in asgari ilcrete yaptlan zam oranlann1 maa~ politikasina dayans,tmasmdan ve 2023 doneminde c;1kanlan EYTyasas1 kapsarn1nda emekli olan personelin ktdem tazminatiyla birlikte aynlmasmdan kaynaklanmaktadrr.

31.03.2024 tarihli finansal tablolarla 31.03.2023 tarihli finansal tablolara k1yasla ya~anan art1\$ personel giderlerinin artl\$J ve d,~andan saglanan faydalar kaleminin art1~mdan kaynaklanmaktad1r.

Pazarlama Giderleri

3 1 .12.2021 tarihinde sona eren finansal y1 Ida 25, I mi lyon TL olan pazarlama giderleri, 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytlda % IO 1 'lik bir art1\$la 50,5 mil yon TL'ye ula~m1;;tir. Pazarlama giderleri, 31 .12.2022 tarihinde son a eren finansal y1 la k1yasla 31 .12.2023 tarih inde son a eren finansal yilda %59'luk bir art,~ ile 80,4 milyon TL'ye ula~m1~t•r. 31.03.2023 tarihli tinansal tablolara k1yasla pazarlama sat1~ ve dag1t1m giderleri % 17'1ik bir azal1~ ile 13,8 milyon TL'ye ula~mt~tir.

Ul ~ Ya~..-11!!:/IJ!fi

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Personel Giderleri	1,723.993	2,832.434	4.184.053	J.161.294	1.120.756
Amortisman Giderleri	2.264.313	2.473.771	3.335.139	847.274	642.703
Nakliye Giderleri	13.403.235	32.991.271	28.977.647	7.738.474	8.445.430
Akaryak1t Giderleri	2.515.938	5.230.741	5.398.175	1.444.855	1.152.470
ilan Reklam Giderleri	378.617	505.641	904.325	40.781	357.837
Marka Kullamm Gideri	-	-	25.786.557	-	-
D1~ardan Saglanan Faydalar	826.958	469.366	761.835	383.475	138.742
Muhtelif Giderler	3.937.491	5.968.317	I 1.033.555	5.075.877	1,968.187
Toplam	25.050.545	50.471.541	80.381.286	16.692.030	13.826.125

Nakliye giderlerinde 2022 yi\1ndaki %146'hk art,-?m temel nedeni navlun Ucretlerinin artmasindan kaynaklanmaktad1r. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytla k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yilda donemde navlun fiyatlannm bir onceki doneme gore kontrol edilebilir seviyede tutulmas1 sag\anm1~ ve %12'lik azah5 olmu-?tur.

Muhtelif gidederde 2022 y1\mda %52'\ik art1~m tern el nedeni kendi bunyesinde ~a\J~t1rd1g1 pazarlama sat1~ personelinin seyahat masraflarmdan ve kendi envanterine kay1tla arar; bak1m onanm masraflanndan kaynaklanmaktad1r. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytla k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yalda gorlilen %85'1ik art1~m temel sebebi ise ~irket' in sahibi oldugu arai;larla yapt1g1 nakliyelerine ait yaklt masraflartyla birlikte yine nakliyesini kendi yiiklenmedigi Urunlere ait mii~terilerinden ge\en navlun bedeli faturas1dJr.

Personel giderlerinde 2022 ve 2023 y1llarmda s1ras1yla %64 ve %48'1ik art1~lann temel nedeni asgari Ucrete yaptlan gene) zam oranlarmdan kaynaklanmaktad1r.

31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihleri arasmda % 17,2'\ik dti~il~ ya~anm1\$tir. Azalt~ temel nedeni muhtelif giderlerin %9, I azalt~ gostermesidir.

Esas Faaliyetlerden Diger Gehr/er

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal ytlda 33,3 mi lyon TI., olan esas faaliyetlerden diger gel irler, 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytlda %73'1Uk bir azah~la 9,1 milyon TL olarak gen;ekle\$mi\$tir. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal y1la k1yasla ise 3 l.12.2023 tarihinde sona eren finansal yalda %25'1ik bir art1\$ ile 1 I ,3 milyon TL'ye ula5m1\$tir. 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yilda 2,8 milyon TL'lik diger olagan gelir ve karlarm buyilk k1sm1, bir zincir markete yans1tilan POS komisyon bedelidir.

(fL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Konusu Kalmayan Kar~1l1klar	5.287.881	33.179	46.504	22.592	507
- Dava Kar\$tftk Gideri	-	-	-	-	-
- \$iipheli Ticari Alacak Gideri	5.287.881	33.179	46.504	22.592	507
Sabit Kiymet Satts Kan	6.016. 104	7.012.100	2.546.519	2.038.464	-
Hasar Tazminat1 Gelirleri	26.009	7.895	-	-	-

D1ger Olagan Gelir Ve Karlar-Say1m Farklan	1 &.625.873	-	-	-	2.161.743
Komisyon ve Promosyon Gelirleri	-	-	3.15&.181	-	-
Hurda Sat1~ Gelirleri	17.048	385.670	2,385.750	651.225	1.152.872
D1ger Olagan Gelir Ve Karlar	3.338.501	1.633.267	3.184.520	-	1.304.550
Toplam	33.311.416	9.072.111	11.321.474	2. 712.281	4.619.672

Sabit k1ymet sat1~ kan, 2022 y1lmda ~irket aktifinde kay1tlt binek otomobil olarak kulland1g1 sabit k1ymetlerinin satt~mdan kaynakh olarak % I 7 artm1~t1r.

Say11n farklarmdan kaynaklanan diger olagan gelir ve karlarm 2022 y1lmda s1f1rlanmasmdan dolay1 esas faaliyetlerden diger gelirlerde azal 1~ geryekle~m i~tir.

31.03.2024 tarihli finansal tablolarla 31.03.2023 finansal tablolara k1yasla ya~anan artr~m en biiyiik nedeni say1m farklarmdan, hurda sat1~ gelirlerinden ve diger olagan gelir ve karlarm art1~1ndan kaynak \anmaktad 1r.

Esas Faaliyetlerden Diger Giderler

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal ydda 6,9 milyon TL olan esas faaliyetlerden diger giderler 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yilda % 79'luk bir azalt~la 1,4 mi !yon TL olarak geri;ekle~m i~tir. 31.12.2022 tarihinde son a eren finansal doneme k1yasla 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yilda 16,2 rnilyon TL duran varlik deger dil~ilkltigil hesaplanmas1 nedeniyle 22 milyon TL'ye ula~m•~t1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Kar,;; 1 ltk G iderleri (-)	6.189.890	530.064	1.784.662	-	-
- Dava Kar.yil1k Gideri	295.776	18.959	-	-	-
- \$iipheli Ticari Alacak Gideri	5.894.114	511.105	1.784.662	-	-
Difrer Giderler	714.613	907.130	1.590.805	2.878	1.005.454
imalat Fire Giderleri	-	-	-	-	2.480.204
Duran Varhk Deger Dilstikh1iill	-		18.596.831	-
Sabit K1yrnet Sat1~ Zaran	-	-	-	-	3.445.629
Toplam	6.904.503	1.437.194	21.972.298	2.878	6.931.287

2022 ylimda gortilen azah~m temel nedeni ~iipheli ticari alacak mi.i~terilerinin azalmas1, tahsilatlarma kar~tl,k vadeli odemelerini tahsil edebilmesidir.

2022 y1hnda diger giderlerde gorUlen %27' J ik art1~m tern el nedeni odem i;; oldugu ceza ve tazminatlardan kaynaklanmaktadtr. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yda k1yasla ise 31.12.2023 tarih inde sona eren finansal yilda gorUlen art1~m tern el sebebi ise binek arai; amortismanmdaki gider k1s1tlamasmdan kaynaklanmaktadir.

Finansman Gelirleri

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal ytlda 29,1 milyon TL olan finansman gelirleri 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yilda %36'hk bir azal 1~la 18, 7 milyon TL 'ye dii~mii~tilr. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytla k1yasla 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yilda ise % 109'luk bir art,~ ile 39, I milyon TL'ye ula~m1~t1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Kur Fark1 Gelirleri	25.461.524	17.224.194	36.916.402	4.13 1.122	3.236.248
Faiz Gelirleri	3.631.94S	1.479.034	2.175.722	10.861	1.065.354
Toolam	29.093.469	18.703.228	39.092.124	4.141.983	4.301.602

Finansman gelirlerindeki art1~m temel sebebi kurlann donemler itibanyla art1~ gostermesinden ve faiz gelirlerinden kaynaklanmaktad1r.

Finansman Giderleri

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal yllda 94, I milyon TL olan finansman giderleri 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ydda %21 'lik bir art1~la 114,2 milyon TL'ye yilkselmi-5tir. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yila k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yt!da ise %63'li.ik bir art1~ ile 186,3 milyon TL'ye ula~m1~t1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Kur Fark1 Giderleri	3.147.698	9.470.288	3.360.121	1.385.317	2.113.267
K1sa Vadeli Borclanma Giderleri	90.988.110	104.723.757	182.890.413	20.883.625	85.833.777
Toplam	94.135.808	114.194.045	186.250.534	22.268.942	87.947.044

Finansman giderlerindeki a111-?m temel sebebi y11lar itibarcyla pe~in altmlar is:in kulland1g1 kredilerin faizlerinden kaynaklanmaktadtr. TCMB politika faizi i~bu rapor tarihi itibanyla %50 seviyesinde sabic tutulmaktad1r.

Vergi Gideri

31.12.2021 tarihinde sona eren finansal y1lda 69,7 milyon TL olan vergi gideri, 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal ytlda 54,9 milyon TL, 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal yilda ise 9,8 milyon TL vergi gideri gen;ekle-?mi¥tir.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Donemin Vergi Gideri	(2.308.043)	(38.268.586)	(32.896.976)	( 6.4 18.882)	(3 .61 1.243)
Ertelenmis Verii:i Geliri (Gideri)	( 6 7.441.800)	( 16.5 89 .548)	23.047.330	8.164.576	(59.259.680)
Vergi Ge!ir/(Gider) Toplami	(69.749.843)	(54.858.134)	(9.849.646)	1.745.694	( 62.870.923)

Ilgili donemlerde ertelenmi~ vergi giderinde gortilen degi~imlerin temel nedenleri ise Mersin Mut ve Edremit'te yapt1g1 yatmmlar i~in alm1~ oldugu yatmm te;;vik belgesinden izleyen di::inemlere devreden tutarlardan kaynaklanmaktadir.

Net Kar

,}irket'in net kan 31.12.2021 tarihinde sona eren finansal yilda 183,5 milyon TL iken 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal yilda %8 art1~la 197,5 milyon TL'ye ula~m1~t1r. 31.12.2022 tarihinde sona eren finansal y1la k1yasla ise 31.12.2023 tarihinde sona eren finansal y1lda % I 59'1uk bir art1~ ile 511,9 milyon TL'ye ula~m1~t1r. 31.03.2023 tarihinde finansal di:ineme k1yasla 31.03.2024 tarihli finansal donemde %48 azal1~la 45, I milyon TL'ye di.i~mil~tiir.

31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal donemlerde net kar marj1 s1ras1yla %21, %13, %27, %17 ve %7 olarak ger~ekle~mi~tir. Net kar marjmdaki art1~lann ba~!Jca sebebi sat1~ fiyatlanndaki ve satt~ miktarlarmdaki art1~a k1yasla maliyetlerdeki art1~m dli~iik kalmas1d1r. 31.03.2023 tarihine k1yasla 31.03.2024 tarihindeki net kar kar marjmdaki dti~ti~tin sebebi enflasyon etkisinden kaynaklanmaktadtr.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2023	31.03.2024
Net Kar	183 .510 .048	197.461.914	511.866.566	86.473.255	45,098.533
Net Kar Marji	21,0%	13,4%	27,0%	17,1%	6,8%

7.2. Karhhk Analizi

Karl1hk Oranlan: ,}irket karltltgmm (rantabilitesinin) yeterli olup olmad1gm1 gi:isteren oranlard1r.

a-) Briit Kar Marji: Sirketin sat1~ ve ilretirn performans1m oli;:en bir orand1r.

b-) Faaliyet Kar Marji: ~irketlerin verimliligini gosteren bir oran olup, benzer finnalarla k1yaslama amac1yla tercih edilmektedir.

c-) Net Kar Marj 1: ~irketin net kanmn net sah~lar h;indeki oranid1r. Bu oranm ytiksek olmas1 ~irketin verimli oldugunu gosterir.

	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
Briit Kar Marji	26,78%	38,95%	47,34%	27,45%
Faaliyet Kar Maij 1	25,41%	35,34%	41,65%	24,18%
Net Kar Marji	20,97%	13,44%	26,96%	6,85%

Kaynak :Bult.~ Yatmm Hesaplamalar1

7.3. Bilan~o Varhk ve Yiikiimliiliikleri

~irket' in ozel bag1ms1z denetimden ge9mi~ bilan~o kalemleri a~ag1da yer almaktad1r:

7.3.1. Bilan,;o Varhklarmdaki Geli~meler

V ARLIKLAR {TL}	31.12.2021	31.12.2022	31. 12,2023	31.03.2024
Donen Varhklar
Nakit ve Nakit Benzerleri	6.017.288	9.470.228	29.187.046	25.479.186
Ticari Alacaklar	200.125.185	494.210.83 7	551.941.455	5 I! .723.642
- ili~kili Tarajlardan Ticari Alacakfar	3.734.759	0	0	7.138.276
- ili~kili O/mayan Taraflardan Ticari Alacaklar	196.390.426	494.210.83 7	551.941.455	504.585.366
Diger Alacaklar	16.770.078	29.547.122	12.696.748	44.787.153
• ili~kili O/mayan Taraf!ardan Diger Alacaklar	16.770.078	29.547.122	12.696.748	44.787.153
Stoklar	982.089.745	1.071 . 924.268	1.390.28 t509	1.269.096.3 27

Pesin Odenmi~ Giderler	43,382.833
Diger Dljnen Varhklar	35.762.361	47. 169.999 46.465.889	16.296.295	47.039.820
To~lam Donen Varhklar	1.284.147.490		52.712.703	20.272.712
Duran Varhklar			1.698. 788.343 2.053.115. 756	1.918.398.840
Maddi Duran Varhklar
- Diger Duran Varllklar	422.300.296	750.609.956	935.338.297	949.932.837
Maddi Olmayan Duran Var!1klar	422.300.296	750.609.956	935.338.297	949.932.837
- Diger Maddi Olmayan Duran Var/1klar	49.884 49.884	0	0	0
Pe~in Odenmi~ Giderler		0	0	0
Toplam Duran Varhklar	0	0	3.807.558	33.313.286
TOPLAM V ARLIKLAR	422.350.180	750.609.956	939.145.855	983.246.123
		1.706.497.670 2.449.398.299 2.992.261.611		2.901.644.963
KA YNAKLAR {TL}	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
K1sa Vadeli Yiikiimliiliikler
K1sa Vadeli Bor9lanmalar	589.704.482	601.010.570	735.482.967	849.049.484

Uzun Vadeli Bon;lanmalarrn K1sa Vadeli K1s1mlan	33.520.859	I 00.350.824	96.385.573	81.170.818
Ticari Bor9lar	65.148.293	113.554.718	219.770.285	88.261.042
- fli9kili Tarajiara Ticari Bon;lm·	0	0	91.357.166	29,532.487
- ili9kili Olmayan Tara/Jara Tical'i Borr;lar	65.148.293	113.554.718	128.413.119	58.728.555
(:ah§anlara Saglanan Faydalar Kapsammda
Bon;:lar	3.301.518	6.110.049	7.995.065	9.298.723
Diger Bon;:lar	0	366.901.414	168.874.144	50,813.327
- i!iJkili Tarafiara Diger Borr,:lar	0	271.848.073	76.091.632	0
- ili[kili O/mayan Tarafiara Diifer Burrlar	0	95.053.341	92.782.512	50.813.327
Ertelenmi~ Gelirler	61.232.980	27.185.322	48.305.949	12.109.903
Dtinem Kan Vergi YUktimllllligU	0	39.673.619	7.996.535	3.593.056
Kisa Vadeli Kar~1hklar	2.409.533	l.712.174	998.118	1.112.085
- (a!i~·an/ara Saglanan Faydalara f!i9kin Karfil1klar	173.048	331.742	I 60.340	383.985
- Diger K1sa Fadeli KarJ1hklar	2.236.485	1.380.432	837.778	728.100
Diger K1sa Vadeli YtiktimlUliikler	461.798	909.519	701.156	5.192.848
Toplam K1sa Vadeli Yiikiimliili.ikler	755.779.463	1.257.408.209	1.286.509. 792	1.100.601.286
Uzun Vadeli YiikiimliHiikler
Uzun Vadeli Bor~lanrna!ar	47.693.198	41.677.264	145.905.415	139.195.228
Uzun Vadeli Kar~1hklar	9.772.786	10.621.228	11.438.658	12.918.668
- <;a!,9anlara Sagfanan Faydalara //i❖·kin
Karfiltklar	9.772.786	10.621.228	11.438.658	12.918.668
Ertelenmi~ Vergi Yilkilmliili.igU	104.582.392	89.031.309	23.678.705	79.785.115
T0[!lam Uzun Vadeli Ylikiimliiliikler	162.048.376	14t.329.801	181.022.778	231.899.011
Ozkaynaklar
Odenmi~ Sermaye	100.000.000	100.000.000	302.000.000	302.000.000
Sermaye Dtizeltme Farklan	586,601.030	586.601.030	675.194.561	675. 194.561
Kar veya Zararda Yeniden Srn1flandmlmayacak Birikmi~ Diger Kapsamh Gelirler veya Giderler
	-416.233	64.112.311	18.363.340
- Maddi Duran l'arlik Deger/eme Arll~lan	0	66.847.438

31 3,

-~-

1' Fayda P!anlan Yeniden 0/pim - Tan11nlanm11
Ka=miy .I (Kay1p!art)	-4 I 6.233	-2.735.127	-6.783.553	-7.466.461
Kardan Ayrilan K1s1tlanm1~ Yedekler	3.403.237	3.403.237	3,403.237	3.403.237
Ge~mi~ Ydlar Kar/ Zararlan	-84.428.251	99.081.797	13.901.33 7	525 .767.903
Net Donem Kan / Zaran	183.510.048	197.461.914	5 11 .866.566	45.098.533
Tol!lam Ozka~naklar	788.669.831	1.050.660.289	1.524.729.041	1.569.144.666
TOPLAM KA YNAKLAR		I. 706.497 .670 2.449.398.299 2.992.261.611		2.901.644.963

Donen Varhklar

~irkefin donen varl1klan nakit ve nakit benzerleri, ticari alacaklar, diger alacaklar, stoklar, pe~in odenmi~ giderler ve diger donen varliklar kalemlerinden olu~maktad1r. 31.12.2021, 31.12.2022 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihi itibanyla donen varltklan s1ras1yla, 1,3 milyar TL, 1,7 milyar TL, 2,0 milyar TL ve 1.9 milyar TL olarak gen;:ekle~mi~tir.

~irket'in donen varl1k!an. 2022 ytlmda 202 I y1ltna oranla %32 art1~ gostermi~tir. 2023 y1lmda 2022 yilsonuna gore %21 oranmda art1~ gostermi~tir. 2024 yllmm ilk tiiy aymda 2023 y1lsonuna gore %7 azali~ gostermi~tir. 2021, 2022 ve 2023 y1llannda donen varhklarda finansal tabla donemleri itibanyla gen;ekle~en art1~ temel olarak stoklar ve ticari alacaklar kalemlerindeki art1~tan kaynaklanm 1~l1r. 2024 y1 I mdaki azal 1~ temel olarak stok!ar ve ticari alacaklar kalem lerindeki azal1~tan kayn akl am aktad ir.

Nakit ve Nakit Benzer/eri

Nakit ve nakit benzerleri; 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli finansal tablolarda s1ras1yla 6,0 milyon TL, 9,5 milyon TL, 29,2 milyon TL ve 25,5 milyon TL tutanndad1r.

31.12.2021 'e k1yas la, 3 I. l 2.2022'de sona eren finansal donemde nakit ve nakit benzerlerinde gortilen %57' I ik artt~ ba~lica artan ciroyla birl ikte tahsilat h1zm m artmasmdan kaynaklanm1~t1r. 3 1 . 12.2023 'tc sona eren finansal donemdeki %208'1ik art1~ ise vadesiz mevdualm artmasmdan kaynaklanm,~lir. 31.03.2024'tc bir onceki doneme k1yasla %13 oranmda azah~m sebebi banka hesap!anndaki nakdin azalmasma buna kar~J!1k kredi karttyla tahsilatlarmm artmasmdan kaynaklanmaktadir.

			Degi~im (¾)		Degi\$im (¾)		Degi~im (%)
(TL)	31.12.2021	31.12.2022	(31.12.2021 - 31.12.2022)	31.12.2023 (31.12.2022 -		31.03.2024	(31.12.2022 - 31.12.2023)
Bankalar	2.229.462	4.721.459	111,78%	27.838.294	489,6 I 0 /4,	18.597.373	-33,19%
-Vadesi= Mewfua/	2.229-461	J. 72 /.-159	I J J, 78%	27.838.29J	-189,6/%	18.597.373	-33, 19%
Diger Hazir Degerler (K redi Kart1)	3.787.826	4.748.769	25,37%	1.348.752	-71,60%	6,667,856	394,37%
Diger Menkul K1ymetler	0	0	0,%	0	0,%	213.957	0,%

Nakit ve Nakit 6.017.288 9.470.228 Bcnzcrleri	57,38%	29.187.046	208,20%	25.479.186	-12,70%
-----------------------------------------------------------	--------	------------	---------	------------	---------

Ticari Alacaklar

Donen varliklar i<;:erisinde Sirket'in ticari alacaklan 2022 yilsonunda 2021 yilsonuna gore %147 oranmda art1~ gostermi~tir. 2023 ydinda ise 2022 y1lsonuna gore % 12 oranmda artr~ gostermi~tir. Ticari alacaklarda 2024 y1lmm ilk i;cyreginde ise 2023 yd sonuna gore %7 oraninda azal1~ ya~an m 1~t1 r.

Ticari alacaklann detaymda ticari alacaklar ile alman vadeli senet ve yckler toplam ticari alacaklann bUylik bir k1smm1 olu~turmaktad1r. Sirket'in y11lar i~erisindeki sat1;;\anndaki art1~a paralel olarak, ticari alacaklarda art1~ gozlemlenrnektedir.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	Degi§lm (%) (31.12.2021 -	31.12.2023	Degi~im (%) (31.12.2022 -	31.03.2024	De~~im (%) (31.12.2023
Ticari alacaklar	99.443.689	302.990.019	31.12.2022) 204,69%	382.044.892	31.12.2023) 26,09%	295.705.!40	31.03.2024) -22,60%
Alman vadeli senet/s:ekler	96.946.737	191.220.818	97,24%	169.896.563	-11,15%	208.880.226	22,95%
fl i~k i Ii T araflardan Ticari Alacaklar	3.734.759	0	-100%	0	0	7. 138.276	0
\$iiphel i ticari alacaklar	18.829.214	11.940.311	-36,59%	8.481.854	-28,96%	7.370.940	-13,10%
Si.ipheli ticari alacaklar kar~1Jig1 (-)	-18.829.214 - I !.940.3 11		-36,59%	-8.481.854	-28,96%	-7.370.940	-13,10%
Ticari Alacaklar		200.125. I 85 494.210.837	146,95%	551.941.455	11,68%	511.723.642	-7,29%

Sirket tarafmdan ai;ilm1~ dava Ye icrn ta.kiplerine ~iipheli ticari alacak kar~d1g1 aynlm1~t1r.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	Degi~im (¾) (31.12.2021 - 31.12.2022)	31.12.2023	Degi~im (¾) (31.12.2022 31.12.2023)	31.03.2024	De~im (%) (31.12.2023 31.03.2024)
Ticari alacaklar	99.443.689	302.990.019	204,69%	382.044.892	26,09%	295.705.140	-22.60°/4,
- i!i.rkili Tara/lardan	3.734.759	0	-100,00%	0	0,00%	7.138.276	0,00%
- iti,l'kili O!mayan Taraflardan	l 96.390.426	494.210.83 7	151,65%	551.941.455	11,68%	504.585.366	-8,58%

2021 y1lma ili~kin ili~kili taraflardan ticari alacaklar bakiyesi Tuka~ Di~ Ticaret A.\$. 'den olan alacaklardan olu~mak1ad1r. 2024 y1lim11 ilk <;eyregine ili~kin Tuka~ (,1da Sanayi vc Ticarct A.\$.'dcn olan alacaklard1r.

Diger Alacaklar

Diger Alacaklar, 31.12.2021, 3 I. I 2.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli finansal tablolarda siras1yla 16,8 milyon TL, 29,5 rn ilyon TL, 12, 7 milyon TL ve 44,8 milyon TL tutarmdadtr. 31.12.2022'de sona eren finansal donemdeki %76'lik art1~ ya~anrn1\$tlr. 31.12.2023'te sona eren finansal doncmdeki %5T!ik azali~ bUyuk bir <;:ogunlugu vergi dairesinden alacaklann azalmasmdan

kaynaklanm1;,t1r. 2024 yilmm ilk c;;eyreginde 2023 ylisonuna oranla %253 oranmdaki art1~m temel sebebi vergi dairesinden a\acaklann ai1J§mdan kaynaklanmaktadzr.

(TL)		31.12.2021 31.12.2022	De~~im (0/o) (31.12.2021 - 31.12.20221		Degi\$im (%) 31.12.2023 (31.12.2022 - 31.12.2023)	31.03.2024	De~\$im (%) (31.12.2023 - 31.03.2024)
Vergi dairesinden alacaklar		16.761.342 29.541.804		76% 12.696.748	-57%	44.787.153	253%
Verilen dE:pozito ve tern inatlar	8.736	5.318	-39%	0	-100%	0	-
Diger alacaklar	0	0	-	-	-	-	-
Diger Alacaklar		16.770.078 29.547.122		76% 12.696.748	-57%	44.787.153	253%

Stoklar

Stoklar, 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihl i finansal tablolarda s1ras1yla 982, 1 milyon TL, 1,1 milyar TL, 1,4 milyar TL ve 1,3 milyar TL tutanndadzr. 3l.12.2022'de sona eren finansal donemdeki %9'luk artt~ a Iman stoklardan kaynaklanm1;,t1r. 31.12.2023 'te sona eren finansal donemdeki %30'luk mt1~ ise yan mamul ve mamul stoklarmdaki art1~tan kaynaklanm1~t1r. 2024 ilk ii'r aymda 2023 yil sonuna gore %9 oranmdaki azali~ yan mamul ve ilk madde malzeme stoklannm azalmasmdan kaynaklanm1~t1r. \$irket'in uretimi 12 ay devam etmekte o!up, stok yapt1g1 donem ise Eyltil aymm ba~mdan Aralik aymm sonuna kadar devam ctmektedir.

			Degi~im (%)		Deii~im (%)		Degi,5im (%)
(TL)	31.11.2021	31.12.2022	(31.12.202 I - 31.12.2022)	31.12.2023	(31.12.2022 - 31.12.2023)	31.03.2024	(31.12.2023 - 31.03.2024)
ilk 1-ladde vc Malzeme	54.662.317	45.111.386	-17,47%	30.850.485	-31 ,61 %	27.687.442	-10.25%
Yar1 Mamuller frrctim	860.357.985	986.661.1 6 7	14,68%	1.258.350.198	27,54%	1.133.884.536	-9,89%
Zey1in Sroklan	860.357.985	986.661.167	14.68%	1.258. 350.198	27.54%	1.133.88-1.536	-9,89%
l\famullcr	66.084.075	38.303.522	-42,04%	99.962.783	160,98%	106.I 76.257	6,22%
Zey rin Stok/ari	66.084.075	38.303.522	-42.04%	99.962.783	160.98%	106.176.257	6,22%
l>i~tr Stokla r	985.368	1.848.193	87,56%	I.I 18.043	-39,51 %	1.348.092	20,58%
Di[;er Sroklar	985.368	1.8-18.193	87.56%	1,118.043	-39.51%	1.348. ()92	20.58%
Stoklar		982.089. 745 1.071.924.268	9,15%	1.390.281.509	29,70%	1.269.096.327	-8,72%

Yan mamul balindeki zeytin stoklarma ili~kin miktar ve ag1rl1klt ortalama birim fiyatlannm detay1 a~agtdaki tabloda gosterilmi.~tir.

YanMamil	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
Miktar [Ton)	21.779	23.909	17.309	15.326
Ag1rl1klt Ortalama Ali~ Maliyeti (TL)	39.504	41.267	72.699	73.982

Nihai mamul haline gelen zeytin stoklan yok ye-i>it!i gramaj ve paketleme gruplarma sahiptir. Mamul halindeki zey1in stoklanna ili~kin miktar ve ag1rl1kh ortalama birim fiyatlarmm detay1 a-5ag1daki tabloda gosterilmi-i'tir.

Mamiil	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
M iktar (Ton)	1.092	964	1.518	1.232
Ag1rl1kl1 Ortalama Ah~ Maliyeti {TL)	60.517	39.734	65.852	86.190

Pe:jin Odemni,J G;derler

Pe~in odenmi!? giderler, 3 I .12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli finansal tablolarda s1ras1yla 43,4 milyon TL, 47, I milyon TL, 16,3 rnilyon TL ve 47 milyon TL tutarmdad1r. Pe~in odenmi-5 giderler ba~l1ca pe-5in odenen kredi faizleri, verilen sipari-5 avanslan ve gelecek aylara ait giderler kalernlerinden olu-5maktad1r. 31.12.2021 'e k1yasla, 31. I 2.2022'de sona eren finansal don em de pe-5i n odenm i~ giderlerde goriilen %9' luk art1-i' veri !en sipari-i' avanslann rn azalmasma kar~1hk pe~in odenen kredi faizlerinin artmasmdan kaynaklanmaktad1r. 3 l. l2.2022'ye k1yasla 3 1.12.2023 'te ger9ekle-5en %65' I ik azah~m neden i ise ba~hca pe-5in odenen kredi faizleri ve veri len sipari\$ avanslannm aza!masmdan kaynaklanmaktadir. 31.12.2023' e k1yasla, 31.03.2024 finansal doneminde ya\$anan art1~ pe\$in odenen kredi faizlerinin, veri!en sipari5 avanslarmm ve gelecek aylara ait giderlerin s1ras1yla %20 I, %284, %29 oranmda art1~mdan kaynaklanmaktad1r.

			Degitim (¾)		Degi~im (%)		Degifim (%)
(TL)	31.12,2021	Jl.12.2022	(31.l2.2021 - 31.12.2022)	31.12.2023	- 31.12.2023)		(31.12.2022 31.03.2024 (31.12.2023 - 31.03.2024)
1'1:~in Oden en Kredi I' aizleri	-	28.4 70.511	-	14.446.285	-49.26%	43.415.161	200.53%
Vcrilcn Sipari~ Ava.11slan	42.898.761	18.063.086	-57.89%	487.101	-97.30%	1.870.864	284,08%
Gelecek Aylara Ait Giderler	484.072	636.402	31.47%	1.362.909	114,16%	1.753. 795	28.68%
K1sa Vadeli Pe~in Otlcnmi~ Gitlerler	43.382.833	47.169.999	8,73%	16,296.295	-65,45%	47.1)39.820	188,65%

Diger Dbnen Varliklar

Dig:er donen varl1klar, 3 I .12.2021. 31 .12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli finansal tablolarda s1ras1yla 35,8 mil yon TL, 46,5 milyon TL, 52, 7 milyon TL ve 20,3 milyon TL tutarmdad1r. Diger donen varl1klar ba\$hca devreden katma dcger vergisi ve personel avanslan kalemlerinden olu~maktad1r. 31.12.2021 'e k1yasla, 3 I. l 2.2022'de sona eren finansal donemde diger donen varl1klarda goriilen %30'1uk art1~ ile 3 l. l 2.2022'ye k1yasla 3 l.12.2023'te ger~ekle~en % 13'1i.ik art1~ all~lardan kaynakh KDV'den kaynaklanmaktad1r. 3 I. I 2.2023'e k1yasla, 31.03.2024 diger donen varl1klarda gori.ilen azal1-5 devreden KOY personel avanslar1 ve i~ avanslanndaki s1ras1yla %62, %316, %89'1uk azah~tan kaynaklanmaktad1r.

(TL)			Degi,im (%)		Degi~im (%)		Degifim (%)
	31.12.2021	31.12.2022	(Jt.12.2021- 31.12.2022)	31.l2.2023	(3 I. I 2.2022 - 31.12.2023)	31.03.2024	(3 I. I 2.2023 - 31.03.2024)
Devreden KDV	35.680.498	46.254.069	29.63%	52.693.829	13,92%	20.281.159	-61.51%
Persond Avanslari	74.541	167.980	125.35%	4.603	-97.26%	-9.947	-316,10%
!~ avw1slan	7.322	43.840	498.74%	14271	-67.45%	1.500	-89,49%
Digcr Donen Yarhklar	35.762.361	46.465.889	29,93%	52.712.703	13,44%	20.272.712	-61,54%

Duran Varhklar

Sirket'in duran varltklan, maddi duran varliklar, maddi olmayan duran varl1k!ar ve pe~in odenmi~ giderlerden olu\$maktad1r. Sirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal yil!ara ili~kin duran varlrklan siras1yla 422,4 milyon TL, 750,6 milyon TL, 939,1 ve 983,2 milyon TL olarak gen;:eklqmi~tir.

Maddi Duran Varl1klar

31.03.2024 tarihi itibanyla, Sirket'in maddi duran varlJklan toplam duran varlrklannm %96,6'smt olu~turmaktad1r. ~irket'in maddi duran varliklannm detayt ve ytllar itibanyla geli~imi a~ag1da yer almaktad1r.

31.12.2022ve31.03.2024 doncmlerine ili~kin yapilrnakta olan yatmmlar ~irket'in Mut Tesisindeki yatmmlardan olu~maktad1r.

			Dt!i§im(%)		Dtgi~im (%)		Degi~im(%)
(TL)	31.12.2021	Jt.12.2022	(31.12.2021 - 31.12.2022)	31.12.2023	(31.12.2022 - 31.12.2023)	31.03.2024	(31.12.2023 - 31.03.2024)
Ar,vi ve Arsalar	174 31 J 367	258.275.4 72	48,17%	224 759.529	-12,98%	224.759.529	0.00%
Yer J\111 ve Yer OsnJ Duzcnlen	1.803 711	0	-1	0	0	0	0
13inalar	152.003.806	172 234.492	13.31%	490.596 771	184.84%	492.661 .412	0.42%
Tesis. M.ikine w Cihazlar	178,049, 141	23J.706 116	32.3&%	296.053 382	25.60%	299,215.349	1.07%
Ta~1tlar	22. 751 .478	43.682.267	92.0()%	44.804.05 I	2.57%	35 877.272	-l 9.92%
Demirbu~lar	6.272.878	3.414.059	-45.57%	4.526 695	32.594 %	4.844 262	7.02%
Yapilmakta Olan Yat,rnnlar	0	143.418608	0	0	-100,00%	22.000.000	0.00%
Birikmi~ i\1nort1smanlar (·)		-112.894.085 -106. 121 .058		-6.00% -125.402. l JI		18,17% -129.424.987	3.2 lo/ii
:\faddi Duran Yarhklar	422.300.296	750.609.956	77,74%	935.338.297	24,61 •;.,	949.932.837	1,5643/.1

3 1 .03 .2024, 31.12.2023, 3 I .12.2022 ve 31.12.2021 tarihlerinde sona eren finansa! donemlerde maddi duran varl1klann deger a1t1~mm detay1 a~ag1daki gibidir:

H esap Ad,-31.03.2024	Defter Degcri	Ger~cge Uygun Degeri	TMS 29 Degeri
Arazi ve Arsalar	195.335.000		224.759.529
Binalar	425 .682.811		489.575.288
Toplam	621.017.811		714.334.817
Hcsap Adi-31.12.2023	Defter Degeri	Gt!r~ege Uygun Degeri	TMS 29 Degeri

Arazi ve Arsalar	138.300.377	224.759.529	227 .8 81 .567
Bina!ar	364.933.628	490.596.771	544.750.071
Toplam	503.234.005	715.356.300	772.631.638
Hesap Adi-31.12.2022	Defter Degeri	Gm;ege Uygun Degeri	TMS 29 Degeri
Arazi ve Arsalar	98.259.823	258.27S.4 72	217.434.870
Binalar	56.793.643	172.234.492	136.678.023
Toplam	155.053.466	430.509.964	354.112.893
Hesap Adi-31.12.2021	Defter Degeri	Ger~ege Uygun Degeri	TMS 29 Degeri
Arazi ve Arsa1ar	112.403.540		174.313.367
Binalar	86.131.138		134.624.94 7
Toplam	198.534.678		308.938.314

Pe[jin Odenmi[f Giderler

31.03.2024 itibanyla 33,3 milyon TL olan uzun vadeli pe~in odenmi~ giderler duran varhk ahmma ili~kin verilen avanslardan olu~maktadir.

K1sa Vadeli Yilktimliiliikler

~irket'in k1sa vadeli yi.iki.imliiliikleri, k1sa vadeli borcrlanmalar, uzun vadeli bon;:lanmalann k1sa vadeli k1s1mlan, ticari bor~lar, diger bor~lar, 4rah~anlara saglanan faydalar kapsamrnda bor~lar, ertelenmi~ gelirler, donem kart vergi yiikiimllili.igi.i, k1sa vadeli kar.;;11Jklar ve diger k1sa vadeli yiikiimliiliiklerden olu.;;maktad1r. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal donemlerde k1sa vadeli yiiktimliiltikler s1ras1yla, 755,8 milyon TL, 1,26 milyar TL, 1,29 milyar TL ve 1, 1 milyar TL olarak gen;ekle\$mi~tir.

~irket'in k1sa vadeli yiikUrnlliliikleri, 2022 y1lmda 2021 yilma oranla %66 oranmda, 2023 y1lmda ise 2022 yilsonuna gore %2 oranmda art1~ gostermi~, 2024 y1h ilk c;eyreginde 2023 yilsonuna gore% 14 oranmda aza1I\$ gostermi.;;tir.

K1sa Vadeli ve Uzun Vadeli Finansal Borc;lar

K1sa Vadeli Finansal Bon;lar. k1sa vadeli bon;lanmalar ve uzun vadeli borc;lanmalarm k1sa vadeli k1s1mlarmdan olu\$maktadir. Soz konusu k1sa vadeli finansal bon;:lar, kredi kart1 bor~lan, rotatif krediler ve ticari kredileri ic;ermektedir.

K1sa Vadeli Finansal Borc;lar, 31.12.2021 tarihinde 623,2 milyon TL, 31.12.2022 tarihinde 70 I .4 milyon TL, 31.12.2023 tarihinde 831,9 milyon TL ve 31.03.2024 tarihinde 930,2 milyon TL seviyesinde gen;:ekle~mi.;;tir. _';;irket'in ktsa vadeli finansal bor~lan 2022 ydsonunda 2021 yilsonuna gore % 13 oranmda, 2023 y1lmda ise 2022 yil sonuna gore % 19 oranmda 2024 ytlmm ilk ~eyreginde ise 2023 yilsonuna gore % 12 art1~ gosterm i~tir.

~irket'in k1sa vadeli finansal borc;lan donemler itibanyla a~ag1daki gibidir:

Ktsa Vadeli Finansal Bor~lar	31.1.2.2021	31.12.:2022	31.12.:2023	31.03.2024
-Kredi Kart1 Bon;larr	16.995	81.978	[46.979	43.735
-TL Bazh RotatifKrediler	403.750.018	618.933.238	801.472.495	787 .265. 799
-EUR Bazh RotatifKrediler				87.056.503
-TL Bazli Ticari Krediler	219.458.327	82.346.178	30.249.066	55.854.265

jToplam	623.225.340	701.361.394	831.868.540	930.220.302

Uzun vadeli finansal bon;lar ticari kredilerden olu~maktadir.

Uzun Vadeli Finansal Borvlar, 31.12.2021 tarihinde 47,7 milyon TL, 31.12.2022 tarihinde 41,7 milyon TL, 31.12.2023 tarihinde 145,9 milyon TL ve 31.03.2024 tarihinde 139,2 Milyon TL seviyesinde gen;:ekle~m i~tir. ~irket' in uzun vadeli finansal bon;lan 2022 yllsonunda 202 l ydsonuna gore% 13 oramnda azalirken, 2023 yiltnda ise 2022 ytl sonuna gore artto!i orani %250 oramnda art1~ gostermi~tir. Bu ait1~1n sebebi Mersin Mut OSB ii;:in kullamlan 10 yd vadeli 125.000.000 TL'lik yat1nm kredisinden kaynaklanmaktad,r.

Uzun Vadeli Finansal Bor~lar	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
-TL Baz!1 Ticari Krediler	47.693.198	41.677.264	145.905.415	139.195 .228
Toplam	47.693.198	41.677.264	145.905.415	139.195.228

Toplam finansal bon;:lar, 31.12.2021 tarihinde 670,9 milyon TL, 31.12.2022 tarihinde 743 milyon TL, 31.12.2023 tarihinde 977,8 milyon TL ve 31.03.2024 tarihinde 1, 1 milyar TL seviyesindedir.

Sirket' in banka kredilerinin vadelerine gore odeme tablosu agg1daki gibidir:

Finansal Borclar	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
0 - 3 av	J 5.838.808	76.758.197	766.585.394	292.762.842
3 - 12 av	607.386.532	624.603. 197	65.283.146	637.457.460
1-5 vii	47.693.198	41.677.264	145.905.415	139.195.228
Toolam	670.918.538	743.038.658	977. 773.955	1.069.415.530

Ticari Bor(,.'lar

~irket' in ticari bon;lan 2022 yllsonunda 2021 yilsonuna gore % 74 oranmda arti~ gostermi~tir. 2023 yilmda ise, 2022 ylisonuna gore art1~ orant %94 olmu~tur. 2024 ytlmin ilk 9eyreginde 2023 yilsonuna gore %60 dti;,ti~ ger~ekle~mi~tir. Ticari bon;lar kaleminde 2021 , 2022 ve 2013 yillarr itibanyla meydana gelen art1~ hasat dbnemindeki ma! altmlarma istinaden gers;ekle~en bor~lardan kaynaklanm1~t1r. 2024 yllinm ilk i;eyregindeki azali~m temel nedeni ticari bori;:larm finansal borca 9evrilmesi ve ticari bon;larm geri odemesinin yapdmas1d1r.

Ticari Bor~lar	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
Sat1ct!ar	24.246.899	73.747.796	65.46 I.234	43.252.048
Bore Senetleri	40.901.394	39.806.923	62.951.885	15.476.507
fliskili Taraflara Ticari Borclar	-	-	91.357.166	29.532.487
Toolam	65.148.293	113.554. 719	219. 770.285	88.261.042

31.12.2023 itibanyla ili~kili taraflardan ticari alacaklan Cem Okullu, Cengiz Okul\u ve Ege Proje Gayrimenkul A.S.'den mal ahmmdan kaynaklanmaktad1r.

31.12.2023 tarihi itibanyla Cem Okullu'dan 37.368.045 TL, Cengiz Okullu'dan 30.976.397 TL ve Ege Proje Gayrimenkul A.\$.'den 23.012.725 TL ili~kili taraflara ticari bon;lan bulunmaktadir.

31.03.2024 doneminde ~irket Cem Okullu ve Cengiz Okullu' ya o\an ili~kili taraf bor~lanm odememi~, Ege Proje Gayrimenkul A.S.'ye 29.532.487 TL' hk ili~kili tarafa borcu kalm1~ttr.

Diger Bon;lar

31.12.2023, 31.12.2022 ve 31 .12.202 I tarihleri itibanyla diger bon;lar detay1 a~ag1daki tabloda bulunmaktadir.

(TL)	31.12.2021	31.12.2022	Dei!:i5im (%) (31.12.2021- 31.12.2022)	31.12.2023	De!isim (%) (31.J2.2022 - 31.12.2023)
ili~kili Taraflara Diger Aorc;:lar	-	271.848.073	-	76.091.632	-%72,0
ili~kili Olmayan Tara!lara Dig.;r Ron;:lar	-	95.053.341	-	92.782.512	-%2,4
Di~cr Bor~lar	-	366.901.414	-	168.874.144	-%54,0

ili~kili taraflara diger bon;lar. 31.12.2022 doneminde Tuka~ G1da Sanayi ve Ticaret A.~.'ye olan bor9lardan olu~maktad1r. Tuka~ ve Cem Zeytin taratlan donemsel tinansman ihtiyac1 kapsammda birbirlerini fonlayabilmektedir. K1sa silreli soz konusu i~lemler nedeniyle piyasa ko~ullanna uygun \$ekilde faiz i~letilmektedir. Olagan ticari faaliyetler kapsammda olu~an finansman ihtiya9lan kapsammda yaptlan i\$lemlere dair \$irket'in Tukafa olan diger borcuna ili~kin bakiye 31.12.2023 tarihli tinansal tablolar itibanyla %72 azalarak 66, I milyon TL olmu~tur.

ErtelenmiJ Gelirler

31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 ve tarihleri itibanyla ertelenmi;; gelirler alinan sipari~ avanslanndan olu\$maktad1r.

(TL)	31.12.2011	31.12.2022	Degi~im (%) (31.12.2021 - 31.12.2022)		Degi~im (%) 31.12.2023 (31.12.2022 31.12.2023)	31.03.2024	Dti!i.\$im (%) (31.12.2023 - 31.03.2024)
Alman Sipari~ Avanslan (3.Tarnnur)	6L232.980	27.1853 22	•55.60%	48.305.949	77.69%	8.807.459	-81,77°/4,
G~lecek Aylar;, A it Gel irler	0	0	0.00%	0	0.00%	3.302.444	0,00%
E:rtelenmi~ Gclirler	61.232.980	27. 185.322	-55.60'1/o	48.305.949	77,69%	12,109.903	-74,93%

Sirket' in ertelenmi\$ gelirleri 2022 yilsonunda 2021 ytlsonuna gore %56 azalm1\$hr. 2023 yrlinda ise, 2022 yil sonuna gore art1-i' orarn %78 olmu~tur. 2024 y1hnm ilk c;:eyreginde 2023 yilsonuna gore %75 oranmda azal1~ gostermi\$tir. 2023 y1hnda k1sa vadcli ertclenmi~ gelirlerde ya~anan art1-i'tn sebebi mli\$terilerinden toplu olarak ald1g1 sipari~e istinaden almt;; oldugu sipari\$ avanstdJr. 2022 ytlmda ya~anan azal1~m sebebi ise mli~terilcrinden sipari~ s1rasmda tahsil ettigi avanslardaki azali~t1r. 2024 ydmm ilk c;:eyregindeki azalz~ da ahnan mi.i~terilerinden ald1g1 avanslann dti~mesi ve buna kar~1ltk ertelenmi~ gelirlerinin artmas1d1r. Gelecek aylara ait gelirler kaleminin artmasm1n sebebi ihrac;: kay1t\J sat1\$larmdaki intai;: kaynakli gelirleridir.

Uzun Vadeli Yiikiimliilukler

~irkefin uzun vadeli yiiktimliililkleri, uzun vadeli borylanmalar, uzun vadeli kar~il1klar ertelenmi~ vergi ytikiimliilligunden -olu~maktad1r. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal donemlerde uzun vadeli yi.ikiimlUltikler s1ras1yla, 162 milyon TL, 141,3 milyon TL, 181 milyon TL ve 231,9 milyon TL olarak ger~ekle~mi~tir.

Sirket' in uzun vadeli yilkiimliilUkleri 2022 ytlsonunda 2021 yilsonuna gore ag1rlikl1 olarak crtelenmi~ vergi yiikilm liiliigli kalem indeki azalt~ sebcbiyle % I 3 oranmda azah~ gostermi~tir. 2023 y1hnda ise, 2022 y1l sonuna gore art1\$in sebebi Mersin Mut Uretim tesisinin kurulumu amac1yla kullanilan l 0 yil

vadeli 125.000.000 TL'lik uzun vadeli kredideki art1;;m etkisiyle %250 olmu;;tur. 2024 ytlmm ilk \'.eyreginde 2023 ytlsonuna gore ertelenmi~ vergi yi.ikiimlliliigi.inde %237'\ik artt~m etkisiyle uzun vadeli yiikiimliili.ikleri %28 art1~ gostermi;;tir. Buradaki art1;;m sebepleri ba;;l1ca ertelenen vergr, gayrimenkul deger art1~1, ve ozkaynak kalemlerinin entlasyon etkisinden kaynaklanmaktad1r.

			D egi§im I 0 /4)		De~m(•fo)		Drgi~im {°/•)
(TL)	lt.12.2021	31.12.2022	(31.12.2021 - Jt.12.20221	31.12.2023	f31.12.2022 - 31.12.2023)	31.03.2024	fJJ.12.2023 - 31.03.2024)
lJrnn Vlldel i Bor~lanmalar	47.693. 198	41.677.264		-12,61% 145,905.415		250,08% 139. 195.228	-4.60%
Uzun Vadeh 1'.ar~il1klar	9.772.786	10.621.228	8,68%	11.438.658	7,70%	12.918.668	12.94%
Ertelemni~ Vergi Yiikiimlulilgu I 04.582.392		89.031.309	-14,87%	23,1\78.705	-73.40%	79.785. 115	236,95%
ll7un Vade1i ):"iikiimliiliikler		162.048.376 141.329.801		-12,79°1., 181.022.778		28,09% 231.899.011	28,10%

Ozkaynaklar

\$irket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibanyla ozkaynaklan s1ras1yla, 788,7 milyon TL, 1,1 milyar TL, 1,5 milyar TL ve 1,6 milyar TL olarak gen;:ekle~mi!?tir. \$irket'in ozkaynaklan, 31.12.2022 tarihinde 31.12.2021 tarihine gore gore %33 oranrnda artl~ gosterm i~tir. 31.12.2023 tarihinde ise, 31.12.2022 tarihine gore ozkaynak!ardaki art1~ oran1 %45 olmu~tur. 31.03.2024 tarihinde ise, 31.12.2023 tarihine gore ozkaynaklardaki art1~ oran1 %3 olmu~tur.

31.12.2022 tarihi itibanyla ozkaynaklardaki art1;; ag1J"l1kli olarak maddi duran varllk degerleme art1~lan, ge~mi~ yillar karlan vc net donem kan kalemlerindeki a111~tan kaynaklanm1~t1r. 31.12.2023 tarihi itibanyla ise, ozkaynaklardaki art1~ net donem kanndaki art1~tan kaynaklanm1~t1r. 31.03.2024 tarihi itibanyla, ozkaynaklardaki art1~ ge~mi~ y1llar karmdaki art1~ kaynaklanm1;;t1r.

			Degifim ("/4)		De!i~im (%) 131.12.2022 • 3 J.12.2023)		DegiJim (%)
(TL)	31.12.2021	3l.l2.2022	(31.12.2021 - 31.12.2022)	31.12.2023		ll.03.2024	fJl.12.2023 • 31.03.2024)
6denrni~ Sermaye	100 000.000	I 00.000.000	0%	302.0()0,000	2Cl2.00%	302.000.000	0,00%
Sermaye Diizeltme Farklan	586 601 030	586 601 030	0%	675. 194.561	15,10%	675. 194.561	0,00%
Kar veya larnrdu Yenidcn S1m!lami1rilmayacak B irikmi5 Diger Kopsamlt Gelir	-416 233	64. 112 311	-15503%	18.363.340	-71.36%	17.680.432	-3,72%
- .\1addi Duran /"arl,k Degerleme AJ'//flan	()	66.8-17.-138	0%	25./46.893	-62.38%	25.1./6.893	()_()0%
• Tmumlw1111J~ Fayda P/a11/an Yeniden OJ,·;;,,, Ka::am;. 1Kay1plan)	-./16.233	-2 735.121	557%	-6.783.553	1./8.02%	-7.466/61	1(/07%
Kardru, Ayrilan K1s1lla11m1.1 Yedekler	3.403.237	3.403.237	0%	3 403.237	0.00%	3.403.237	0.00%
Gc~I\II~ Y1llar Karlan	-84.428,251	99,08 I 797	-217%	13.901.337	-35.97%	525.767.903	3682,14%
Dtmem Ne! Kan	I 83 .5 I 0.048	197.461.914	8%	511 .866 566	159,22%	45.098.533	-91.19%
Ozkaynakl•r	788.669.831	1.050.660.289	33%	1.524.729.041	45,12%	1.569.144.666	2,91%

(TL) 31.12.2021 31.12.2023 31.12.2022 (31.12.2021 -		De-· im %
		31.12.2022

Odenmis Sermave	I 00.000.000	I 00.000.000	%0,0	302.000.000	%202,0
Sermave Duzeltme Farklan	496.714.243	496.714.243	%0,0	547.264.548	%10,2
Kar veya Zararda Yeniden Sm1flandmlmayacak Birikmi~ Diger Kapsamh Gelir	-361.742	55.719.009	-	15.959.293	-%71,4
- Maddi Duran Varf1k Degerfeme Arll\$1al'l	-	58.096.066	-	21.854. 773	-%62,4
- Tammlanm1~ Fayda Plan/an Yeniden Olriim Kazanr,: I {Kawf)/an)	-36/. 742	-2.377.057	%557,I	-5 895480	%148,0
Kardan Aynlan K1s1tlanm1§ Yedekler	2.957.702	2.957.702	%0,0	2.957.702	%0,0
Gecmis Ydlar Karlan	-73.375.276	86.110.444	-	12.081.435	-%86,0
Donem Net Kan	159.485.720	171.611.069	%7.6	444.855.247	%159,2
Ozkaynaklar	685.420.647	913.112.467	%33,2	1.325.118.225	%45,1

7.3.2. Bilam;o Oran Analizleri

Likidite Oranlan: Ortak!Jklann k1sa vadeli bore; odeme gliciinun olc;lilmesi amac,yla hesaplanan oranlardir. Likidite oranlan hesaplamrken aktitlerde yer alan donen varhklar ve pasiflerde yer alan k1sa vadeli borr;lar baz almmaktadJr.

a) Cari Oran: i~letmenin k1sa vadeli bor9larm1 odemesinde bir zorlugun olup olmad1gm1 gosterir.
b) Asit-Test Oran: ~irket'in k1sa vadeli borcunu odeyebilme gliclinU gosterir.
c) Stok Oran: Stoklann toplam varl1klann ne kadarhk k1smm1 olu~turdugunu gosterir.
d) Nakit Oran: i~letmenin k1sa vadeli bor9larm1 odemesinde odeme kaynag, olarak sadece haz1r degerler dikkate ahmr.

Sirket'in raporda yer alan finansal tabla donemleri itibanyla likidite oranlarma ili-?kin bilgiler a~ag1daki tabloda yer almaktadtr.

31.12.2021			31.03.2024
1,70	1,35	1,60	1,74
0,40	0,50	0,52	0,59
0,58	0,44	0,46	0,44
0,0 l	0,01	0,01	0,01
Nakit ve Nakit Benzerleri / K1sa Vadeli Yiikiimliiliikler

Kaynak :Bulls Yat1nm He.~aplamalari

Mali Yap1 Oranlan: ,Sirket'in kaynak yap1sm1 analiz etmek ii;:in kullanihr. ~irket bilan~osundaki var!Jklarm kaynagmm ne oldugu ve kaynak kmhmmm anla~1\mas1 ii;:in kullamlan oranlard1r.

a-) Kald1rac; Oram (Toplam Yuklimliiltikler/Toplam Var\Jklar): ~irket'in toplam ytiklimlilliiklerinin yani bori;:lannm ~irket'in toplam varhklanna bolilnmesiyle bulunur. ~irket' in varhklarmm ne kadanni borc;la finanse ettigini gosterir.

b-) K1sa Vadeli Ylikiimliililkler/Top\am Varhklar: Varhklann ylizde kai;:mm k1sa vadeli ytikilmlillUklerle fan land1gm1 gosterir.

c-) Uzun Vadeli Yilkilmliiliikler/Toplam Varhklar: Varliklarm ylizde kac;mm uzun vadeli yilkiimltilliklerle fonland1gm1 gosterir.

d-) Ozkaynaklar/Toplam Varhklar: Varltklarm ylizde kat;mm oz kaynaklarla fonland1gm1 gosterir.

e-) Duran Varl1klar/ Ozkaynaklar: ~irket'in duran varhklarmm ne kadarmm ozkaynaklarla fon land1gm1 gosterir.

~irket'in raporda yer alan finansal tablo donemleri itibariyle mali oranlan a~ag1daki tabloda yer almaktad1r.

	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	31.03.2024
Kald1ra~ Oram (Toplam YiikiimliiHikler/Toplam Varl1klar)	0,54	0,57	0,49	0,46
K1sa Vadcli YUkiimluli!kler/Toplam Varliklar	0,44	0,51	0,43	0,38
Uzun Vadeli Yokumliiliikler/Toplam Varhklar	0,09	0,06	0,06	0,08
Ozkaynaklar/r opl a:m V arh kl ar	0,46	0,43	0,51	0,54
Duran Varhklar / Ozkaynaklar	0,54	0,71	0,61	0.61

Kaynak: Bulls Ya1mm Hesaplamalar1

8. DEGERLEME (:ALI~MASI

8.1. Degerleme <;ah~masma ili~kin Beyan

Sirket'in degerleme t;a\J~masmm, SPK'nin Sermaye Piyasasmda Degerleme Standartlan Hakkmda Teblig (IJl-62.1) ve Uluslararas1 Degerleme Standartlan ile Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 2 I /500 say1h karan dikkate ahnarak i§bu Fiyat Tespit Raporu 'nun 3. boltimi.inde yer alan etik ilkeler 9er1revesinde haz1rland1gm1 beyan ederiz.

8.2. Degerleme Yontemleri

Cem Zeytin'in pay ba~ma degerinin belirlenebilmesi amac,y\a hazirlanan i§bu fiyat tespit raporunda UDS I 05 Degerleme Yakla~1mlan ve Yontemleri'nde belirtilen a~ag1daki degerleme yakla~1mlan degerlendirilmi§tir.

Maliyet Yaklas1m1
Gelir Yaklas1m1: indirgenmi§ Nakit Ak1mlan Analizi ("iNA")
Pazar Yaklas11m; Piyasa (;arpanlan Yi:intemi
► Borsa istanbul'da Piyasa <;arpanlan Yontemi
► Uluslararas1 Piyasalarda Olu~an Piyasa <;arpanlart Yontemi

Maliyet Yakla1:1m1

UDS I 05 Degerleme Yakla~1mlart ve Yontemleri madde 60.1. uyarmca maliyet yakla~1m1, bir ahcmm, gereksiz kiilfet doguran zaman, elveri§sizlik, risk gibi etkenler soz konusu olmad1k9a, belli bir varhk i9in, ister satin alma, isterse yap1m yoluyla edinilmi§ olsun, kendisine e-5it faydaya sahip ba~ka bir varl1g1 elde etme maliyetinden daha fazla odeme yapmayacag1 ekonomik ilkesinin uygulanmasiyla gosterge niteligindeki degerin belirlendigi yakla~1mdir. Bu yakla~1mda, bir varhgm cari ikame maliyetinin veya yeniden ilretim maliyetinin hesaplanmas1 ve fiziksel bozulma ve diger

bic;imlerde gerc;ekle~en tiim y1pranma paylannm dil~illmesi suretiyle gosterge niteligindeki deger belirlenmektedir.

UDS 200 j~Jetmeler ve i~Ietmelerdeki Paylar madde 70. I 'de de belirtildigi ilzere, maliyet yakla~1m1, i~letmelerin ve i~letmelerdeki paylarm degerlemesinde nadiren uygulanmaktadir.

~irket'in tiriinlerin Ar-Ge sonucu ve ozel bilgi gerektiren silrei;ler sonucu ortaya i;1kan nitelikte olmas1 ve ilretim faaliyetlerindeki yilksek verimlilik ile uzun y1llara dayanan geni~ mil\$teri tabanma sahip olmas1 neticesinde sat1~ ve pazarlama faaliyetlerindeki konumu ve bu sebeple e~it faydaya sahip ba~ka bir varhgm elde edilme maliyetinin hesaplanamayacak olmas1 ve faaliyetlerinin silrekli oldugunun dii\$iinillmesi gibi gerekc;elerden ottirli maliyet yakla\$1m1 degerleme kapsammda kullarnlmam1\$tlf.

Piyasa <;arpanlari Analizi (Pazar Yakla~1m1)

Borsa istanbul'da ve yurt d1\$mdaki borsalarda i~lem goren ve Cem Zeytin ile benzer faaliyet alam ile kar~ila~tmlabilir oldugu dii~iinillen \$irketlerin i;;lem gordi.ikleri fiyat ve kamuya a91klad1klar1 finansal verilerin kullamlmasma ve k1yaslanmasma dayanan bir degerleme yontemidir.

Piyasa i;:arpanlan ana\izinde, uluslararas1 kabul gonnti;;, \$irketlerin degerlemelerinde s1k<;a tercih edilen ve nakit yaratma ile karh Ilk kapasitesini en iyi yans1tt1g1 dli~ilniilen Firma Degeri/F A VOK c;arpam temel ahnarak analiz yapilm1~t1r. Capital IQ platfonnu ilzerinden tespit edilen Finna Degeri/F A VOK 9arpanrna ek olarak, yurt ii;i ve yurt d1~1 benzer ~irketlerin Firm a Degeri/Sat1~lar, Fiyat/Kazarn;: ve Piyasa Degeri/Defter Degeri ,;:arpanlan da incelenrni~ fakat a~ag1daki sebeplerden otilrU bu <;:arpanlar Firma Degeri/F AVOK <;:arpant kadar giivenilir bulunmam1.~ttr.

Firma Dcgeri/Sat1slar (FD/Sanslar) i;;arpam oncelikli olarak nihai tiiketiciye yonelik ilriln geli~tiren/sat1~ gerc;ekle~tiren; sat\$ hacminin pazar pay1 kazammmm onemli bir perfonnans kriteri o\dugu sektorler (e-ticaret, perakende gibi) veya henliz faaliyet kan yaratmayan ~irketlerin operasyonlannm degerlenmesi i,;:in uygun bir yontem oldugu dil;;iinillmektedir. Cem Zeytin'in faaliyet karhl1gmm one 91kt1g1 bir sektorde bulunmast sebebiyle FD/Sat1~ c;arpanmm, Sirket'in faaliyet karhhgm1 ve nakit yaratma kabiliyetini dogru olarak yans1tmamas1 sebebiyle Piyasa <;arpanlar1 Analizi'nde dikkate almmarn1~ttr.

Fiyat/Kazanc (F/K) s;arpani TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamas1 nedeniyle finansal tablolarda olu;;an Parasal Kay1p (Kazan<;:), Parasal Olmayan Kalemler ve Senneye DUzeltme Farklarmdaki mevcut dag1hmlar dikkate almd1gmda, her bir ~irket i9in yurt ic;i benzer ;;irketler arasmda se<;ilen F/K 9arpanlarmm olduk9a farkhla~t1g1 gozlemlenmektedir. Aynca, TMS 29 enflasyon muhasebesi ile birlikte gelir tablosunda olu~an net parasal kaybm net kar iizerindeki etkisi nedeniyle F/K <;arpanmm ,Sirket'in adil degerini ve operasyonel faaliyetlerini yans1tmadtg1 degerlendirilerek c;al1~maya dahil edilmemektedir.

Pivasa Degeri/Defter Degeri (PD/DD) carpam oncelikli olarak gayrimenkul yatmm ortakhklan gibi finansal kurulu~lar ve varl1k agirhkh ~irketlerin degerlemesi i9in daha uygun oldugundan Cem Zeytin gibi g1da sektorline yonelik iiriln i.'jleyen ve satan bir ~irket ic;in onemli olan faaliyet karhhg1m dikkate almad1g1 i<;:in uygun degerleme yontemi olarak kabul edilmemi~tir.

Firma Dcgeri / FAVOK hesaplamasmda, \$irketlerin cari hisse fiyatlan ile sermayesindeki toplam hisse adedi 9arpilarak piyasa degeri bulunmu~, en giincel tarihli bilanc;olarmda yer alan net bon; veya net nakit pozisyonlan hesaplanarak firma degerleri bulunmu~ ve ~irket'in en gilncel tarihli finansal tablolarmdaki FA VOK verileri kul\an1 larak Finna Degeri /FA VOK 9arpan Ian elde edilmi~tir.

Firma Degeri = Piyasa Degeri + Net Borr; Pozisyonu Piyasa Degeri = Hisse Fiyat1 x ~irketin Sermayesini Olu~turan Hisse Adedi Net Finansal Bor~ = K1sa ve Uzun Vadeli Finansal Bon;:lar- Nakit ve Nakit Benzerleri FAVOK = Faiz, Vergi, Amortisman Oncesi Kar ("FAVOK") FD/ FA VOK = Firm a Degeri /FA VOK

indirgenmi!j Nakit Ak1mlan Yontemi

~irketlerin faaliyetlerinin gelecekte yaratacag1 nakit ak1mlarmm belirlenen indirgeme orarn ile giiniimiize indirgenmesi dayanan bir degerleme yontemidir. ~irketin gelecek y11lardaki operasyonel ve finansal verilerine ili~kin tahminlere gore deger hesaplanmaktadir. Soz konusu nakit akimlan, projeksiyon donemi ve ury deger olarak iki ayri donemden olu~maktad1r.

Projeksiyon donemi nakit ak1m\an ve u9 deger, Ag1rhkli Ortalama Sermaye Maliyeti ile indirgendikten soma bulunan deger ~irketin Finna Degeri'dir. Firma Degeri, ~irketin ozkaynak ve bor9 yollanyla saglad1g1 finansman kaynak ile yarat!lan toplam degeri ifade etmektedir. Finna Degeri'nden, net finansal borcun dil~iilmesiyle Ozsermaye Degeri hesaplanmaktad1r.

8.3. Degerleme Analizi

A. Cem Zeytin'in Degerlemesi

a. Benzer Sirketlerin Piyasa C:::arpanlan Analizi
i. Borsa istanbul'da i~lem Goren Benzer Sirketlerin <;arpanlan Analizi

Borsa istanbul'da i~lem goren ~irketlerin 37 tanesi, BiST G1da-t9ecek endeksi kapsammdad1r. Bu 37 ~irkete ek olarak, faaliyetleri bak1mmdan g1da sektorilnde degerlendirilebilecek tiy ~irket daha (Grainturk Tanm, Ozsu Balik Oretim ile Yaprak Silt ve Besi) benzer ~irketler kapsammda incelenmi~tir. Capital IQ platfonnu ilzerinden bu ~irketlerin FAVOK verileri ile hesaplanan Firma Degeri/F A VOK 'rarpanlan, a~ag1daki tabloda yer almaktad1r. A~ag1daki tabloda, S'ten kiis:iik ve 20'den bi.iyilk 9arpanlar medyan hesaplanmasma dahil edilmemi~tir.

Tablo: Borsa istanbul'da i~lem Giiren Benzer .!>irketlerin Piyasa BiiyiiklUkleri, Finansal Verileri ve <_;:arpanlan

Benzer ,';,irl,Nler	Fi rnrn Degeri / FA YC)K
Anadolu Efes Birac1hk	8,9x
Atakey Patates G1da	9,Sx
A.V.0.D. Kurutulmu~ G1da	10,7x
Banvit Vitaminli Yem	9.lx
Coca-Cola i~ecek	10,9x
Dardanel Onenta~ G1da	AD
DMR Unlu Mamuller
Eksun G1da Tarim
Elite Nature! Organik G1da	14,6x
Ersu Meyve ve G1da	l0,9x
Fade G1da
Frigo-Pak G1da
Goknur G1da

Grainturk Tanm	~
Kayseri .!>eker	12,9x
Kerevita~ G1da	5,8x
Ken-an G1da	10.5x
Konfrut G1da	17,4x
Kristal Kola ve Me~rubat	6,0x
Kiitahya \$eker	7.2x
Merko G1da	~
Otis Yem G1da	6,0x
Or,;ay Ortakoy <;ay	7,0x
Oylum Smai Yatmmlar	5,3x
Ozsu Bahk Uretim	I 8,8x
Penguen G1da	~
Pmar Entegre Et ve Un	I I.Ix
Pmar Su ve ii;ecek	16, Ix
Pmar Silt Mamtilleri	~
Sel,;uk G1da	~
Selva G1da	~
Soke Degirmencilik	1 J,7x
Tat G1da	AD
Tetamat G1da	AD
Tuka~ G1da	7,6x
Viker Biskfivi	8,0x
Ulusoy Un	7,7x
Vanet G1da	AD
Yaprak Sut ve Besi	~
Yayla Agro G1da	11,Jx
Medyan	9,5x

Kaynak: Capital IQ

ii. Uluslararas1 Piyasalarda i.~lem Goren Benzer ,Sirketlerin <;::arpanlar1 Analizi

Cem Zeytin ile faaliyetleri itibanyla kar~ila~tmlabilir oldugu di.i~iini.ilen yurt d1~1 piyasalarda i~lem goren, Cem Zeytin gibi g1da sektorilnde faaliyet gosteren uluslararas1 ~irketler hakkmda a~ag1daki tabloda bilgi verilmektedir. A~ag1daki tabloda, 5'ten ktii;iik ve 20'den biiyilk ~arpanlar medyan hesaplamasma dahil edilmemi~tir.

Tablo: Uluslararas1 Piyasalarda i~lem Goren Benzer ~irketlerin Piyasa Bilyilkliikleri, Finansal Verileri ve ar anlan 22 A ~ustos 2024)

	18,Jx
Cobram Estate Olives Limited	l5Jx
Com ai'ifa Introductora de Buenos Aires S.A.	10,4x
Cranswick le	10,lx
Deoleo, S.A.	12,7x
Edita Food Industries Com an (S.A.E)	8,Jx

Great-Sun Foods Co., Ltd.	~ ,
Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation and Development Co.,Ltd.	l2,5x
J-Oil Mills, Inc.	7,4x
Lam Soon (Thailand) Public Company Limited	5,3x
Modi Naturals Limited	JQ,h
Morixe Hermanos S.A.C.I.	~
Nippn Corporation	6.4x
Obour Land for Food Industries S.A.E.	2,-8*
Strauss Group Ltd.	I l ,6x
The National Agricultural Development Company	I0,6x
The Nihon Seima Co.,Ltd.	6,3x
Medyan	10,Sx

Kaynak: Capital IQ

iii. Piyasa c;arpanlan Analizinin Sonucuna Gore Cem Zeytin'in Ozsermaye Degeri

Cem Zeytin'in Piyasa C::arpanlan analizinde dikkate ahnan 2024/3 Son On iki Ay (SOA) FAVOK ve 31.03.2024 itibariyla Net Finansal Bor9 tutarlan a~ag1daki tabloda yer almaktad1r.

Tablo: Cem Zeytin'in Finansal Verileri

31.03.2024 Net Finansal Bor9	( 1.043.936.344)

Kil.yr,ak: 81:J~u11~1z o~m.-1im Rapon1

\$irket' in 31.03.2024 tarihi itibanyla, Net Finansal Bon; hesab1 a~ag1daki tabloda yer almaktad1r.

Tablo: Cem Zeytin'in Dfizeltilmi~ Net Bon; Hesab1 (31 Mart 2024)

'\'et Bo n; Durumu (TL)
Nakit ve Nakit Benzerleri	25.479.186
K1sa Vadeli Borclanmalar (-)	849.049.484
Uzun Vadeli Borclanmalarin Kisa Vadeli K1s1mlar1 (-)	81.170.818
Uzun Vadeli Borclanmalar (-)	139.195.228
Net Finansal Bort	. (1.043.936.344)

Cem Zeytin'in ozsermaye degeri, yurt iyi benzer ~irketlerin c;arpam kullamlarak a~ag1daki tabloda gosteri !di gi ~eki Ide he sap lanmaktadir.

	9,5x
FAVOK	822.507.808
Cem Zevtin'in Fit-ma De-eri	7 .843.945.234
Cem Zeytin'in Net Finansal Bor9 Pozisyonu (31/03/2024 itibanyla)	( 1.043.936.344)
Cem Ze tin'in Ozserma e De eri	6.800.008.890

Piyasa 1rarpanlan yontemi neticesinde Cem Zeytin'in 5zsermaye degeri a~ag1daki gibi hesaplanm1~ttr.

Tablo: Cem Zeytin 'in Degerinin Yurt D1~1 Benzer ~irketler Carpam ile Hesaplanmas1

sr.~. ,...

	10,5x
	822.507.808
Cem Zevtin 'in Firm a De - eri	8.616.905.583
Cem Zeytin'in Net Finansal Bon, Pozisyonu {31/03/2024 itibar,y!a)	( l.043.936.344)
Cem Ze tin'io Ozsermave De~eri	7.572.969.239

Ytintemin Aa1rl1a1	%50	%50
Cem Zeytin'in Ortalama Ozsermaye Degeri		7.186.489.065

b. Cem Zeytin'in indirgenmi~ Nakit Ak.Imlan Analizi

Varsay1mlar:

indirgenmi~ Nakit Ak1m1 Analizi'nde ('fNA') kullan1lan varsay1mlar, Sirket yonetiminin gelecek yi!lara ili~kin beklentilerini yans1tacak ~ekilde olu~turulmu~tur. Soz konusu varsay1mlar bin;ok tahmini parametreye bagli olmas1 sebebiyle gelecege yonelik herhangi bir taahhiit anlamma gelmemektedir. Bu analiz kapsammda yer alan projeksiyonlarm degi.~mesi halinde farkl! bir \$irket ozsermaye degeri ve pay ba~ma degere ula~tlabilir.

Tablo: Makroekonomik Veriler

TL Enflasyon (Vil sonu)
TL Enflasyon (Ortalama)	%56,6	%29,2	%19,9	%10,0	%8,0

Kaynak: Bulls Yatmm

Satislar: Cem Zeytin'in i~ modeli yeryevesinde elde etmeyi planlad1g1 sat1~ hedefleri dogrultusunda ortaya yikan sat1~ projeksiyonlan kullamlm1~t1r.

~irket'in i;; plam dogrultusunda her bir iiriin ve mil~teri grubu ii;:in haz1rlanan sat1~ projeksiyonlan tablolan, a~ag1da yer almaktadir.

Tablo: Uriin Grubu Bazmda Sat, Ger ekle,\$meleri

Sofralik Ye~il Zeytin (Biitiin, K1rma, izik)		376.402.130
Sofrahk Ye§il Zeytin (Dolgulu)	120.231.683	105.230.393	128.461.999	49.364.396
Sofrahk Ye§il Zeytin (Dilimli veya ekirdeksiz)	24.652.954	4!.894.704	63.757.919	25.033.343
Sofi-alik Siyah Zeytin (Btlttln Salamura ve a Sele)	383.667.840	834.419.616	1.070.180.516	373.367.091
Sofralik Siyah Zeytin (Dilimli veya ekirdeksiz)	13.849.473	57.347.708	57.099.745	46.324.503
Diger Zeytin San~lan	51.334.542	52.798.751	20.607.282	9.681.626
Malzeme ve Hizmet Sati~lar	9.234.796	20.048.005	17.756.745	4.870.758
Sat1~ indirim!eri (-)	( 14.184.457)	( 18. 734.227)	(24.213.479)	( 11.080.689)
Has,Iat	875.130.690	1.469.407.080	1.898.700.572	658.748.767

Sofralik Y e§i I Zeytin (Biitiin, K1rma, izik)	1 . I 02.1 81.826	1.481.128.807	1.846.977.098	2.112.941.800	2.373.256.230
Sofral1k Ye§il Zeytin (Dolgulu)	236.050.735	317.208.590	395.561.142	452.521.946	508.272.650
Sofral1k Ye§il Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	I 18.226.649	158.874.781	198.117.868	226.646.841	254.569.732
Sofrahk Siyah Zeytin (Biitiin Salamura veya Sele)	1. 966.098 .268	2.642.072.945	3.294.681.865	3.769.116.053	4.233.471.151
Sofral1k Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	113.002.310	151.854.23 3	189 .363 .20 I	216.631.502	243 .320.503
Yan mamul (Yaghk Zeytin)	37.925.231	50.964.506	63.553.064	72.704.706	81.661.926
Has1lat	3.573.485.019	4.802.103.863	5.988.254.237	6.850.562.848	7.694.552.191

.. . .

Sofrahk Ye§il Zeytin (Btitiin, Kirma, Cizik)
Sofral1k Ye~i! Zeytin (Dolgulu)	73.671	77.489
Sofralrk Ye§il Zeytin (Dilim!i veya ekirdeksiz)	85.304	99.987	1 I 1.465	155.487
Sofrahk Siyah Zeytin (BiitUn Salamura veya Sele)	59.883	72.432	99.933	121.976
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya ekirdeksiz)	55.620	70.193	80.309	119.086

Sofrahk Ye~il Zeytin (BiitUn, Kirma, izik)	123.257	I 59.264	190.965	210.061
Sofral1k Ye~il Zeytin (Dolgulu)	158.946	205.378	246.258	270.884	292.554
Sofral!k Yesil Zeytin (Dilimli veya ekirdeksiz)	171.739	221.909	266.079	292.686	316.101
Sofrahk Siyah Zeytin (BiltUn Salamura ve a Sele)	152.560	197.128	236.365	260.002	280.802
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya ekirdeksiz)	132.151	170.756	204.744	225,218	243.236
Yan marnul (Yaglik Zeytin)	22.006	28.435	34.095	37.504	40.504

2024 ylima ili\$kin fiyat tahminleri i\$bU Rapor tarihi itibanyla ger9ekle\$en birim satt\$ fiyatlan baz almarak belirlenmi§tir. 2025 y1lmdan itibaren birim satt\$ fiyatlarmm enflasyon ongori.ileri ile paralel olarak artmas1 beklenmektedir.

I

Sofrahk Ye~il Zeytin (Biitiin, Kirma, <;:izik)	5.119	5.472	7.431	1.450
Sofralik Ye~il Zeytin (Dolgulu)	1.632	1.358	1.234	355
Sofrahk Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	289	419	572	161
Sofrahk Siyah Zeytin (Biitiin Salarnura veya Sele)	6.407	11.520	10.709	3.061
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	249	817	711	389

Yan mamu! (Yaghk Zeytin)	2.292	2.165	1.432	491
Toplam	15.988	21.751	22.089	5.907

Sofral1k Ye~il Zeytin (Blitiin, K1rma, C::izik)	8.942	9.300	9.672	10.059	I 0.461
Sofral1k Ye§il Zeytin (Dolgulu)	1.485	1.545	1.606	1.671	1.737
Sofral1k Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	688	716	745	774	805
Sofrahk Siyah Zeytin (Bi.itiin Salamura veya Sele)	12.887	13.403	13.939	14.497	15.076
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	855	889	925	962	1.000
Yan mamul (Ya· hk Zeytin)	1.723	1.792	1.864	1.939	2.016
Toplam	26.582	27.645	28.751	29.901	31.097

Sat1s Malivetleri ve Briit Kar: ~irket'in, 2023 y1hnda %48,6 seviyelerinde gen;:ekle\$en amortisman hari~ brut kar marjmm, 2024 ydmda %41,8, 2025 ytlmda %40,8, 2026 yilmda %40,0, 2027 y1lmda %39,2 ve 2028 y1hnda %38,4 seviyesinde olacag1 ongoriilmektedir.

Sofrahk Ye~il Zeytin (Bilttin, Kmna, c;:izik)	191.714.079	207.404.988	269.417.843	I 00.359.665
Sofrahk Ye~il Zeytin (Dolgulu)	102.786.897	77.969.316	69.241.579	35.519.735
Sofrahk Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	16.038.999	20.949.696	26.685.756	13.458.206
Sofral1k Siyah Zeytin (Biitiin Salamura veya Sele)	238.202.310	503.116.077	558.536.503	275.354.957
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	11.747. !69	35.700.379	27.062.840	33.010.825
Diger Zeytin Ma!iyetleri	57.729.967	23.858.443	9.822.995	13.343.244
Malzeme ve Hizmet Maliyetler	5.074.636	10.513.184	14.245.507	3.699.548
Toplam SMM	623.294.057	879.512.083	975.013.022	474.746.180

Tablo: Amortisman Harii; Sat1\$1arm Maliyeti Tahminleri

firiinlere Gore S1\11\1 (TL)	20HT	2025T	2026T	2027T	2028T
Sofrahk Ye~il Zeytin (Biitun, Kirma, Cizik)	611.494.503	836.546.960	I .057.955.228	1.227.204.315	1.397.381.937
Sofral1k Yesil Zevtin (Dol!!_ulu)	145.643.196	198.889.642	251. 181.145	290.971.405	330.885.263
Sofrahk Ye§il Zeytin (Dilimli veva Cekirdeksiz)	58.705.142	80.477.616	101.941.046	I 18.433.731	135.061.324
Sofrahk Siyah Zeytin (BGtiin Salamura veya Sele)	1.179.4 79.863	1.6 I 1.423.822	2.035.813.270	2.359.123.309	2.683.635.070
Sofrahk Siyah Zeycin (Dilimli veva Cekirdeksiz)	62.373.445	85.336.933	107.930.607	125.205.666	142 .577.5 6 8
Yan mamlll (Ya~ltk Zevtin)	21.036.082	28.778.254	36.395.091	42.217.622	48.072. 128
Toolam SMM	2.078.732.231	2.841.453.227	3.591.216.386	4.163.156.048	4.737.613.290

Sofralik Ye§il Zeytin (Btitiin, KJTma, <;izik)	37.451	37.903	36.256	69.214
So frail k Y e~i I Zeycin l Do lgulu)	62.982	57.415	56.111	100.056
Sofi'ahk Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)	55.498	49.999	46.653	83.591
Sofrahk Siyah Zeytin (Biltiin Salamura veya Sele)	37.178	43.673	52.156	89.956

I Sofralik Siyah Zeytin (Dilimli veya c;:ekirdeksiz)	47.177	43.697	38.063	84.861

Tablo: Amortisman Oncesi Birim Mali et Tahminleri

I

Sofrahk
	85.276		136.910	152.943
	91.522	120.230	146.052	162.737	178.003
Sofra!1k	72.943	95.959	116.697	130.168	142.528
	12.206	16.056	19.525	21.778	23.844

Sofrahk Ye~il Zeytin lBi.itun, Kirma, Cizik)	%33,05	%44,90	%52,32	%37,74
Sofral1k Ye~il Zeytin (Dolgulu)	%14,51	%25,91	%46,10	%28,05
Sofrnl1k Ye~il Zeytin (Dilimli veya <;:ekirdeksiz)	%34,94	%49,99	%58,15	%46,24
Sofrahk Siyah Zeytin (Biitiin Salamura veya Sele)	%37,91	%39,70	%47,81	%26,25
Sofrahk Siyah Zeytin (Dilimli veya c;:ekirdeksiz)	%15,18	%37,75	%52,60	%28,74

Sofrahk Ye~il Zeytin (Billi.in, Kirma, izik)	%44,5	%43,5	%42,7
Sofra!1k Ye~il Ze tin (Doi ulu)	%38,3	%37,3	%36,5	%35,7	%34,9
Sofrahk Ye~il Zeytin (Di!imli veya ekirdeksiz)	%50,3	%49,3	%48,5	%47,7	%46,9
Sofrahk Siyah Zeytin (Bi.itiin Salamura ve a Sele)	%40,0	%39,0	%38,2	%37,4	%36,6
Sofral1k Siyah Zeytin (Dilimli veya e kird eksi z)	%44,8	%43,8	%43,0	%42,2	%41,4
Yan mamul (Ya"hk Z tin)	%44,5	%43,5	%42,7	%41,9	%41, 1

Amortisman Haric - Brüt Kâr (TL)	2021 T	2022.	2023	2024/3
Brüt Kar	251.836.633	589.894.997	923.687.550	184.002.587

Tablo: Brlit Kar Tahminleri

Amortisman Haric Brüt Kâr (TL)	2024T	2025T	202611	2027 T	2028T
Brüt Kar	1,494,752,788	1.960.650.636	2.397.037.852	2.687.406.800	2.956.938.900

~irket, Bal1kesir - Edremit (4 MWp) ve Mersin - Mut'taki (4,45MWp) tesislerine toplamda 8,45 MWp GES yatmm1 yapmay1 planlamaktad1r. Seiz konusu yatmm kapsammda gerekli ba~vurulann ve i.;;lem\erin yaptlmasma dair 04.11.2021 tarih ve 2021 /06 say1h yonetim kurulu karan altnm1~t1r. ~irket, 18.05.2022 tarihinde MV Grup Dam~manhk Mi.ihendislik in~aat Hayvanc1hk G1da San. Tic. Ltd. ~ti ile sozle~me irnzalam1~tir. Bu yatmm ile ~irket'in tesislerinde kulland1g1 elektrik enerjisinin tamammm gline~ enerjisinden kar~1\anmas1 hedeflenmektedir.

Edremit tesisindeki GES yatmmmm 2024 yli sonunda, Mut tesisindeki GES yatmmmm ise 2025 yil sonunda aktif olacag1 varsayilmaktad1r. 2025-2028 y11larmda, devreye ahnacak GES yatmmmm ~irketin briit kar marjmda ortalama %0,6 katk1 saglamast beklenmektedir. Ancak, haz1rlanan i~ planlannda ihtiyatl11!k geregi GES yatmrnma ili~kin saglanmas1 planlanan fayda dikkate almmamaktadir.

Faaliyet Giderleri:

Amortisman Haric Operasyonel Giderler (TL)	2024T	2025 T	2026T	2027T	2028T
Operasyonel Giderler			185.252.379 177.636.993 257.607.112 305.343.738 332.143.159
Operasyonel Giderler Marii	$\frac{9}{5.2}$	%3.7	%4.3	%4.5	%4.3

Nel Sal1~lar	3.573.485.019	4.802. 103.863	5.988.254.237	6.850.562.848	7.694.552.191
Degifim (%)		%34,4	%24.7	%/4,4	%/2,J
Sat1~Jann Maliyeti	(2.078.732.231)	(2.841.453.227)	(3.591.216.386)	( 4.163 .156.048)	( 4. 737.613.290)
Briit K:ir	1.494. 752. 788	1. 960.650.636	2.397.037.852	2.687.406.800	2.956.938.900
Bnic Kar Marji ("/o)	%4/,8	%40,8	%40,0	%39,2	%38,4
Faaliyet Giderleri	( 185.252.379)	( 177.636.993)	(257.607.112)	(305.343.738)	(332.143.159)
FAVOK	1.309.500.409	1.783.013.643	2. 139.430. 7 40	2.382.063.061	2.624.795. 741
Degifim (%)		%36,2	%20,0	%11,3	%/0,2
Marj(%)	%36,6	%37,J	%35,7	%34,8	%34,I
Amortisman	13.281.267	24.796.552	25.793.339	26,899.773	28.116.850
FVOK	1.296.219.142	1.758.217.092	2.113.637.401	2.355. 163.289	2.596.678.892

Projeksiyon doneminde, Cem Zeytin'in 2023 yilmda %43,7 olan FAVOK marjmm, 2024 yilmda %36,6 olmas1 ve 2025 ydmdan itibaren kademeli olarak 2028 yilmda ongorlilen %34, 1 seviyelerinde stabilize olmas1 beklenmektedir.

Net isletme Serrnayesi ihtivaca: Cem Zeytin 'in olu;;turdugu i~ plant dogrultusunda hedefledigi ticari alacak tahsil siiresi, stok tutma suresi ve ticari bon; odeme silresi gibi degi-5kenler neticesinde, net i~letme serrnayesi ihtiyac, hesaplanmaktadtr.

Tablo: j letme Sermayesi Gunleri ve Oranlan Tahminleri

Ticari Alacak Tahsil Glin Say1s1	106	106	106	106	106
Stok Deg.i~im Gtin Say1s1	520	520	520	520	520
Diger Alacaklur. Sati~larn Ornrn	%4.5	%4.5	%4.5	%4.5	%4.5
Ticari Bor~ Odeme Gun Say1s1	75	75	75	75	75
Diger Bor~lar, SMM vc Opcrasyonel Giderlere Oram	%43,6	%43,6	%43,6	%43,6	%43,6

Ticari Alacaklar: Sat1~lann btiylik bir k1smm1 organize perakende zincirlerine yapan Cem Zeytin'in 2023 yilmda ticari alacak tahsil silresi 106 giin olarak geryekle-5mi~tir. _<;;irket i9in projeksiyon done mi boyunca ticari alacak vadesi 106 gi.in olarak varsayilm1-5t1r.

Stoklar: Pandeminin etkili oldugu 2021 ve 2022 ydlarmda ~irket' in stok giln silrelerinde belirgin bir art1;; olmu~ ve s1ras1 ile 575 ve 445 gtin olarak gen;:ek\e~en stok giin sayilan 2023 ytlmda 520 giln olarak tamamlanm1~t1r. 2024 y1hndan itibaren, ihracata yonelik ilretim gen;ekle~tirecek Mut Tesisi'nin devreye girmesiyle birlikte, ortalama stok gilnlerinde kademeli iyile~me bek\enmektedir. Ancak ihtiyathhk ,;en;evesinde, ~irket iyin projeksiyon donemi boyunca stok gtin sliresi 520 giin olarak varsay1 lm1~t1r.

Diger Alacaklar: Operasyonel olarak degerlendirilen diger alacaklar, k1sa vadeli pe~in odenmi~ giderler, diger donen varliklar ve uzun vadeli pe~in odenmi~ giderler net i~letme sermayesi altmda diger alacaklar olarak sm1flandmlm1~tir. 2023 ytlmda diger alacaklarm satt~lara oram %4,5 olarak gen;:ekle;imi~tir. Projeksiyon doneminde diger alacaklarm sat,~lara oramnm 2023 y1h ile paralel olarak %4,5 seviyesinde olacag1 varsay1lm1~t1r.

Ticari Bor~lar: Pandeminin etkili oldugu donemde 35 - 40 giinliik vadelerde seyreden ticari bon; gilnleri, 2023 yilmda 75 giln olarak gen;:ekle;imi~tir. Projeksiyon donemi boyunca ticari bory gilnlerinin 75 giln olacag1 varsayilmaktadir.

Diger Bon;lar: Operasyone\ olarak degerlendirilen yali~anlara saglanan faydalar kapsammda bor,;lar, diger bor,;lar, ertelenmi~ gelirler, donem kart vergi yilkUmlillilgii, k1sa vadeli kar~rlrklar, diger k1sa vadeli yilkilmlillilkler ve uzun vade\i kar~1hklar net i~letme sennayesi altmda diger borylar olarak sm1flandmlm1~t1r. 2023 yilmda diger bon;larm amortisman hari<;: satr~larm maliyeti ve operasyonel giderlere oram %43,6 olarak gen;ekle;;mi~tir. Projeksiyon doneminde diger bon;:lann amortisman hari9 sati~\ann maliyeti ve operasyonel giderlere oramntn 2023 ytl, ile paralel olarak %43,6 sev iyesinde olacag1 varsay1lm1~t1r.

	202-1 J	20251	202,, I'	2027 r	20281
Ticari Alacaklar (+)	1.035.953.537	1.395. 944.27 5	1.740.751.441	1.991.419.649	2.230.65 l .1 76
Stoklar (+)	2.955.987.951	4.051.658.584	5.120.753.901	5.936.288.790	6.736.956.110
DigcrDonen Varhklar(+)	160.941.917	216.276.212	269.697.820	308.534.306	346.545.733
Ticari Bo1ylar (-)	464.589.584	621.241.287	791. 976.353	919.487.778	1.040.358.679
Digcr Bo~lar (-}	987.982.157	1.317.503.333	1.679.591.339	1.950.012.399	2.212.395.302
'.'let i~lctme Sermayesi	2. 700.311.665	3.725.134.451	4.659.635.469	5.366.742.568	6.061.399.037
Net Sallliara Oram	75,6%	77,6%	77,8%	78,3%	78,8%

Tablo: i~letme Sermayesi Tahminleri

Yatmmlar: Cem Zeytin'in projeksiyon doneminde planlad1g1 yatmm planlan dikkate alm.mt~tJr. Sirket, projeksiyon donemi boyunca, tesis yenileme yatmmlan, yeni devreye almacak Mut Tesisi'nin m akina yatmm Ian p Ian lam aktad1 r.

2024 y,lmda 27 milyon TL tutarmda Mut Tesisi'ne ili~kin yatmmlar ongorUlmektedir. Aynca, Sirket'in projeksiyon donemi idame yatmmlanna devam edecegi ongori.ilmektedir.

Yat1nm llarcam:1lan	202-H	2025T	2026T	2027T	20281
Mut Tesis Yatmm1 (Makina Yatinmlan)	27.256.000	-	-	-	-
Tesis Yenileme Yatmmlan (Edremit-Antma Tesisi)	I 0.000.000	-	-	-	-
Diger (Bak1m-Onanm)	7.100.000	8.872.160	9.967.872	I 1.064.338	12.1 70.771
Toplam	44.356.000	8.872.160	9.967.872	11.064.338	12.170.771

Tablo: Yatmm Harcamalan

	Tablo: Serbest Nakit Akrmlar1 Tahminleri
TL	202--1/9 I	202:'-T	2026 I	2027T	2028T
Net Sah~la1·	2.914.736.252	4.802.103.863	5.988.254.237	6.850.562.848	7 .694.552.191
Rtiyume Oram		%64,8	%24,7	%14,4	%12,3
FAYC>K	1.143.911.130	I. 783.013.643	2.139.430.740	2.382.063.061	2.624.795.741
FAVOK Marji	%39,2	%37,1	%35,7	%34,8	%34,1
FVOK	1.134.652.719	1.758.217.092	2.113.637.401	2.355.163.289	2.596.678.892
Vergi(-)	(260.970.125)	( 404.389.931)	( 486.136.602)	( 541.68 7 .556)	(597.236.145)
Amortisman	(9.258.411)	(24,796.552)	(25.793.339)	(26,899.773)	(28.116.850)
Brill Na kit Ak1mlar1	882.941.005	1.378.623.712	1.653.294.137	1.840.375.505	2.027 .559.596
Yatmm Harcamalan (-)	(44,356.000)	( 8.872.160)	(9.967.872)	(I 1.064.338)	(12,170.771)
Net f~letme Sennayesi Degisimi	( 1.045.639.419)	( 1.024.822.787)	(934.501.018)	(707.107.099)	(694.656.469)
Serbest Nakit Ak1mlan	(207,054.414)	344.928.765	708.825.248	1.122.204.068	1.320. 732.356

Cem Zeytin'in Ag1rhkh Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM)

~irket'in nakit ak1mlannm bugi.ine indirgenmesinde, yaygm olarak kullamlan Ag1rlikli Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) kul\amlm1-'?t1r.

Agirhklandmlm1-5 ortalama sermaye mal iyetinin projeksiyon donemi ir;erisinde degi-'?ken olacag1 varsay1lm1-5tir.
Risksiz getiri oram hesaplamrken, Tilrkiye'deki 10 yilhk TL cinsinden ihrar; edilen tahvilin getiri orantndaki degi-'?imler takip edilmi1?tir. Bu baglamda, risksiz getiri oram olarak, 2024 ytl1 ii;in TRTl30733Tl7 ISIN kodlu 10 yil vadeli tahvilin 22.08.2024 itibarryla %26,6 olan vadeye kadar getiri oran1 yerine ihtiyatl1 olmak adma %35 kullamlm1~tir. Risksiz getiri oranmm 2025-2028 y1llarmda ise kademeli olarak dil~il.!?e geyecegi ongotiilmi.i-5ti.ir. Yukandaki varsay1mlar neticesinde, 2024-2028 donemi boyunca risksiz getiri oram s1ras1yla %35,0, %25,0, %20,0, % 18,0 ve % 18,0 o\arak hesaplanm1-5t1r.
Sirket'in betas1 ir;in benzer ~irketler incelenmi\$, ihtiyatlihk ay1smdan 1 olarak sabit olacag1 varsay1 Im 1 \$tir.
Piyasa risk primi %5,5 olarak kabul edilmi-5tir.
Bori;/(Bory+Ozkaynaklar) oram projeksiyon donemi boyunca ~irket'in 31.03.2024 tarihli ozel bag1ms12 denetimden gei;mi-5 bilarn;osuna gore hesaplanmaktadir.

\•ct Ron;- IJurnmu (TL)
K1sa Vadeli Borr;lanmalar	849. 049. 484
U=zm Vadeli Borclanmalarm K1sa Vadeli K1s1mlan	81./ 70.818
Uzun Vadeli Borr;/anmalar	I 39. J 9j_228
Toplam Finansal Borclar	1.069.415.530
Ozkavnak	1.569.144.666
HedefBon;luluk Oram	%40,5

Tablo: Cem Zeytin'in Diizeltilmi~ Net Bors: Hesab1

• 15.07.2023 tarihli ve 32249 say11t T.C. Resmi Gazete'de yay1mlanan 7456 saytl1 Kanun ile kurumlar vergisi 2023 y1lmdan itibaren uygulanmak tizere %25'e ytikseltilmi~tir. ~irket'in projeksiyon donemi boyunca ve us; degerde AOSM hesabinda vergi oram %23 olarak varsaytlm1~t1r. Sirket'in halka arz sonras1 halka a91kl1k oram %20'nin tizerinde olacagmdan, halka arz doneminden ba~layarak 5 donem boyunca %2 puan indirimden faydalanacaktJr .

• ~irket'in TL cinsi bon,lanma maliyeti yukanda detaylan a91klanan risksiz getiri oranrnm %20 ilzerinde olacag1 varsaytlm1.;;tir. TNA Projeksiyonlarmda kullanilan AOSM 2024-2028 projeksiyon donemi boyunca s1ras1yla %37,2 %27,5 %22,7 %20,7 ve %20,7 seviyesinde dikkate almm1~t1r.

Tablo: Ag1rhkh Ortalama Sermaye Maliyeti Hesab1

He,,1plama Formiilii		2024 r	2025T	2026T	2027T	2028T
Rlsksiz Getiri Oram	A	%35,0	%25,0	%20,0	%18,0	%18,0
Piyasa Risk Primi	B	%5,5	%5,5	%5,5	%5,5	%5,5
Beta	C	1,0	1,0	1,0	1,0	1,0
Ozsennaye Maliyeti	D=A+BxC	%40,5	%30,5	%25,5	%23,5	%23,5
Bon,lanma Maliyeti	E	%42,0	%30,0	%24,0	%21,6	%21,6
Vergi Oram	F	%23,0	%23,0	%23,0	%23,0	%23,0
Hedef Ozkaynak Oram	G	%59,5	%59,5	%59,5	%59,5	%59,5
Hedef Bor9 Oram	H	%40,5	%40,5	%40,5	%40,5	%40,5
AOSM	I = D X G + H X (I- F) x E	%37,2	%27,5	%22,7	%20,7	%20,7

Cem Zeytin iNA <;ah~mas1 Sonucu

indirgenmi.;; Nakit Ak1m1 Analizi kapsammda kullanilan tahmini serbest nakit akI1;iI projeksiyonlan, k1smen ~irket'in ongori.ileri ile olu~turulmast ve bir9ok tahmini parametreye bagli olmas1 sebebiyle, gelecege ili~kin herhangi bir taahhlit niteligi ta1;i1mamaktad!f. Tahmin\erin degi.;;mesi durumunda, daha farkli bir degerleme sonucu soz konusu olabilir.

TL	2024/9T	202:iT	202<,T	2027T	2028T
Net Sah~lar	2.914.736.252	4.802.103.863	5.988.254.237	6.850.562.848	7.694.552.191
BilyilmcOram		%64,8	%24,7	%14,4	%12,3
FAV6K	1.143.911.130	1.783.013.643	2.139.430. 740	2.382.063.061	2.624.795.741
fAVOK Marj1	%39,2	%37,1	%35,7	%34,8	%34,1
FVOK	1.134.652. 719	1.758.217.092	2.113.637.401	2.355.163.289	2.596.678.892
Vergi (-)	(260.970.125)	( 404.389.931)	(486.136.602)	(541.687.556}	(597.236. 145)
Amortisman	(9.258.411)	(24.796.552)	(25. 793.339)	(26.899.773)	(28.116.850)
Brill Nakit Ak1mlan	882. 941.005	J.378.623.712	1.653.294. 137	1.840.375.505	2.027.559.596
Yatmrn Harcamalru-1 (-)	( 44.356.000)	(8.872.160)	(9.967.872)	( 11.064.338)	(12. 170.771)
Net 1~1etme Scm1ayesi Deiiisimi	( 1.045.639.419)	( 1.024.822.787)	(934.501.018)	(707.107.099)	( 694.656.469)
Serbest Nakit Ak1mlan	(207 .054.414)	344.928.765	708.825.248	1.122.204.068	1.320. 732.356
AOSM	%37,2	%27,5	%22,7	%20,7	%20,7
f ndirgeme Fakt1irU	0,89	0,72	0,59	0,48	0,40
indirgenmi§ Nakit Aktmlan	(183.897 .871)	24 7 .685.288	414.825.468	544.115.130	530.550.235

Tablo: indirgenmi~ Nakit Ak1mlar1

I
iNA To lam1 2024/9T - 2028

Nihai Dei!er•in Bugiine indin~eme Faktorii	D	0,40
Nihai Dei:!erin Bu2iinkii Del!:eri	E=CxD	4.629.217.463
Firma Dej?eri	F=A+E	6.182.495.713
Net Bore (31/03/2024)	G	(1.043.936.344)
Cem Zcytin % 100 Ozsermaye Degcri	H=F-G	5.138.559.369

indirgenmi~ Nakit Ak,mlan Analizi sonucunda, Cem Zeytin'in Ozsennaye Degeri, 5,1 Milyar TL olarak hesaplanm1~t1r.

VII. SONU<;

~~~~ Degerleme yalt~mas1 kapsaminda, piyasa ~arpanlari analizi ve indirgenmi~ nakit ak1mlan analizi kullamlm •~hr.
	Hesaplama formiilii	Piyas:1 ( arpanlan An:ilizi	ii\A An;1lizi

Ytintemin Ag1rhih	B	%50	I %50
Cem Zeytin'in Ortalama Ozsermave Dei:!eri	C = L (Ax B)	6.162.524.217

Degerleme ya!J~mas1 neticesinde, Cem Zeytin 'in ozsennaye degeri 6,2 milyar TL olarak hesapl anm 1~t1r.

(TL)	Hcsaplama Formiilii	Dr~l'r
Cem Zeytin Ozsermaye Degeri (Milyon TL)	A	6.162.524.217
Cem Zeytin'in <;:1kanlm1~ Sermayesi (Milyon TL)	B	302.000.000
1 Adet Cem Zeytin Pay1 Ba~ma Dii~en Deger	C=A~B	20,41

Degerleme 9al1~masinda 1 adet Cem Zeytin pay1 ba~ma di.i~en ortalama deger 20,41 TL olarak nesaplanm1~t1r.

I Adet Cem Zeytin Pay1 Ba~ma Hesaplanan Deger (TL)	20,41
Halka Arz iskontosu (%)	%25
1 Adet Cem Zeytin Paymm Halka Arz Fiyatl (TL)	15,30

Halka arz fiyat1 olarak belirlenen 15,30 TL i<;in halka arz iskontosu %25 olarak dikkate almmaktadir.

Sirket \d1	f 11,.c	I a.iii~ rt l"onurn
Al-Jouf Agricultural De,·elopmcnt Co.	Suudi Arabistan	Al-Jout; 1988 y1hnda kurulmu~tur ve merkezi Suudi Arabistan'm Sakakah ~ehtindc bulunmaktadir. Al-lout: Suudi Arabistan'da palates ve lath palates, hurma, zeytinyag1 ve bal h3!ita ohnak Uzcrc carun Uri.inlcrinin iirctimi, sat1~1 ve pazarlamasrn1 yapmaktad1r. ,Sirket, Palmi eve ze tin tanmrnm arnnda aricil1k faali etleri •iiriitmektedir.
Baladna Q.P.S.C.	Katar	Baladna Q.P.S.C. Katar Eyaleti'nde silt ilrllnleri iiretm.:kte ve satmaktadir. Baladna ve A WAH markalari altmda taze ve UFIT slit, lath, yogm1, labne, peynir, krema, uzun omlirlii siit ve diger slit ilriln lcrinin •ant sira Laban ve A ran i eceklcri de sunmaktadir • irket ha van kesimi ve et

		satt~1yla da ilgilenmektedir. Aynca g1da malzcmeleri, ambalaj ve slit U1iinleri ile yem ticareti de yapmakta; ozcl magazalarda sflt Utiinleri, yumurta, zcytin ve tur~u perakende satJ~1; me~rubal, meyve sulan vc maden suyunun loptan sat1~mm yant s1ra meyve sulan da saglamaktadir. Sirket perakende sat1~ noktalan111n yam s1ra otel, restoran ve catering mti\$lerilerine de hizmet vennektcdir. Baladna Q.P.S.C. 2014 y1lmda kLirulmu\$tur ve merkezi Al Khor, Katar'da bulunmaktad1r.
Cobram Estate Olives Limited	Avustralya	Cobram Estate Olives Limited, Avustralya ve Amerika Birle\$ik Devletleri'nde zeytin yeti~liriciligi ve degim1encilik faaliyetleri ytirilten bir g1da ve tanm ~irketi olarak faaliyet goster111ektedir. Zeytin yeti~tiriciligi varllklan arasmda Avustralya'daki miilk sahibi tarnn arazilerindeki ce~itli zeytin agaylan ve Kaliforniya'daki uzun vaddi kiralanan alanlarda miilkleri hulunmaktad1r. Sirketin ayn ca zeytin agaci fidanligi, zeytin degirmen leri, 2eytinyag1 ~i\$eleme ve depolama tesisleri vc zcytin laborntuv,m da bulunmaktad1r. Zeytinyag1 markalan portfciyiinde Cobram Estate ve Red Island bulunmaktad!I". Sirket ayrn zamanda iiriinlerini de ihra elmektedir.
Cnmpaiiia lntroductora de Buenos Aire§ S.A.	A~antin	Compailia lntroductora de Buenos Aires S.A. evlere y/lnelik sofra tuzu, aroma verici bah:iratlar, sirkc, zeytinyag1, ket,;ap, soya sosu ve ~uruplan sanayile\$tinrn:kte ve ticarile~tinnektedir. Aym zamfil!da gida i\$1eyen ~irketlere, kkslil ~irketlerinc, petrokimya ~irketlerine iirUnlerini sunmaktad1r. ~irkct 1901 ytlmda kumlmu~tur ve mcrkczi Buenos Aires, Arjantin'de bulunmaktad1r. Compaiiia lnlroductora de Buenos Aires S.A., FV Sociedad Anonima'nm bir an kurulu udur.
Cranswick pie	Birlqik Kralhk	Cranswick plc, Birle~ik Krall1k, Kita Avrupasi ve uluslararasi alanda bakkallara. g1da hizmeti sektorilne ve dig,er g1da iireli~ilerine iiriinleri liretmekte ve tedurik etmektedir',,irket, laze domuz eti, gurme domuz pastmnas1 ve tavla, taze ve kaplamall tavuk, ycmc1·c haz1r tavuk, ~arkiiteri iiriinlcri, humus ve soslar, zeytin ve antipasti, gumie sosisler. pi~mi~ eller ve gunne hamur i\$1eri sunmamn yam s1ra yiyecek hizmetleri de sunmaktad1r. Aynca Bodega markast altrnda at1~1lrmaliklar ve payla!jim kutulan da sunmaktadir; Cypressa markasiyla zeytin, ze)'linyagi ve hakliyat; Ramona's Kitchen markasiyla Akdcniz ycmekleri; Vitalin ve Alpha Feeds ~at1s1 altmda evcil hayvan yemi vc malzemelerinin yarn s1ra ihracat faaliyeti de yiiriitmektedir. Cra:nswick plc 1972 yilmda kurulmu~lur ve merkezi Birle.~ik Kralhk'1n Hessle ehrindc bulunmaktad1r.
Deoleo, S.A.	ispanya	Deoleo, S.A. ispE111ya, ftalya, Amcrika Birle~ik Devletleri'nde ve uluslararas1 alanda bitkisel yaglar ile digcr g1da ve tanm tlrlinlerinin iiretimi, donii~iimti ve sail~! ii e ugra~maktad1r. Sirket zeytinyag1 sunuyor; tohum yaglan, sofralik zeytin, sirke ve sos pazarlamakta; pirin~ ve diger g1da ve tarnn urilnlcrinin sall~J, ithali. ihrac1 ve pazarlanmas1 ile u~ra~1r. Azalea. Berlo!li. Carapelli, Carbonell. Dolcemio, Elosol, Elosua, Figaro, Friot, Giglio Oro, happyday, Hojiblanca, KOIPE, KOIPE SOL, Louit, Lupi, Maya, SAN GIORGIO, SASSO ve Sublime markalan allrndu ii1iinlerini sunmal1ad1r. Deoleo, S.A. 1955 yilmda lmrulmu~tur vc merkezi Rivas-Vaciamadrid, is an a'da bulunmaktad1r.
Edita Food Industries Company (S.A.E)		Edita Food Industries Company (S.A.E), M 1s1r'da at1~t1rmalik vt: yiyecek iireticisi olarak faaliyet giisle1mektedir. ~irket fmnc1lik. pastalar, gofretler, hiskiiviler vc ~cker kategorilerinde iirctim g/lstennektedir. Meyve sulan, rc~cllcr, hazir g1dalar, hamur i~leri, slit iiriinlcri, ct iirilnleri, sebzeler, mcyvclcr, <,ikolatalar ve vejetar)'en iiriinlcri dahil olmak !lzere ve kekler, peksimetlcr, kruvasanlar, lrnrabiyeler ve ~ekerler gibi g1da !lrunle1inin iiretimini, paketlenmesini ve sat1~m1 yapmaktadtr. ~irket. iiriinlerini Mollo. TODO. Bake Rolz. Bake Stix, Mimix, HoHo's, Twinkies, Tiger Tail, ONIRO vc Freska markalan altmda sunmaktad1r. Ayn ca <,e~itli markalardan ithal tatlandmc1lar, zeytinyag1 ve makamalann da dag1t1m1m yapmaktad1r. Sirket, iiriinlerini dagitun merkezlerinin yan1 s1ra toptancilar ve perakendccilcr arac1hg1yla da salmaktad1r. Ayrrca !lrtinlerini Libya. lrak, Filistin, Ordiin, Fas, Yemen, Liibnan, Suudi Arabistan Kralhg1 ve dig.er iilkelere de ihra~ etmektedir. ~irket 1996 y1lmda kurulmu~rur ve merkczi M1s1r'm e >h Za ed ehri'nde bulunmaktad1r.
Great-Sun Foods Co., Lttl.	('in	Great-Sun Foods Co., Ltd., meyve ve sebzelerin yeti~tirilmcsi, hasaunm yap1lmas1, tarlada on sogulma, muhafazali dcpolama, Ur!ln se<,imi ve smitland1r1lmas1, 1s1t1lmas1 ve paketlenmesi ve soguk zincirin faali:yet faaliyetleri faaliyet gostem1ekte <lir. arasmda="" clma,="" kiraz,kivi. greyfiut. yaban mersini, mangoslen, mandalina, avokado, ilziim, erik, longan, porlakal, ar:rnut, mandalina, kumkat. lokan, <rilek. <;in="" hunnas1,="" k1~="" kirazbuluninaktadir. Sirkelin taze sebzeleri ka111abahar, brokoli. lahana, 1spanak, marul, turp, pakchois, kar yaprak, tath fasulye, sogan, havm;:, palates, sanmsak, zencefil, palates, sanmsak saplan. dulavrnl otu, laze sogan, su kestanesi, lotus sogfill1, kilyiik tarolar, kl~ kavunlan, lahana, pJTasa, ti·enksogani, biberler, bambu filizleri, kokmarul, lotus tohumlarL gingkolar, zambaklar, euryale bitkileri. mantarlar, ok u<,lan. kai Ian tais bulunmaktad1r. Ayrica cjdcr mcyveleri. fuji elmalari, ta<, armutlar, durianlar ve fileli kavunlar gibi meyvdc:r de sunmaktad1r. Sirket aynca Amerika Birle~ik Dcvlctleri, Kanada, Avustralya, Gii11eydogu Asya. Hong Kong, Hindista:n, Oita Dogu ve uluslararas1 pazarlara ihra~ ctmektedir. Great-Sun Foods Co., Ltd. 1992 y1linda kurulmu ve merkezi in Halk Cumhuri eti Shantou'da bulunmaktad1r.
Grupo Hcrdez	Meksika	Grupo Herdez, S.A.B. de C.V. Meksika'da vc uluslararas1 alanda konserve ve paketlenmi~ g1da tirUnlerinin iiretimi, salm almmas1. da"1t11111 ve azarlanmas1 ilc ii _ilenen bir 1da irketidir. Blll I

		h izrnctleri, evcil hayvan bakirn1, biyoteknoloj i, makine sat1~1 ve diger i~lerle de ilgilenmektedir. Sirket 1 &96 vilmda ku111lmus1ur ve mcrkezi Tokvo, Jnoonva'da bulunmaktad1r.
Obour Land for Food Industries S.A.E.	M1s1r	Obour Land for Food Industries S.A.E. M1s1r'da 1,e~itli karton ambalaj ve plaslik kap beyaz peynir lirlinleri iiretmekte. pazarlamakta ve dag1tmaktad1r. Sirket. Obour Land markast al tmda beyaz peynir, dubk krema, zeytin, eski peynir, 1,edar, roumy, khazeen, talaga, barameely, chili ve silnne peynir, vejetaryen yaglar ve funzoo iiriinlerinin yam s1ra silt ve meyve sulan da sunmaktad1r. Obour Land for Food Industries S.A.E. 1997 y1lmda kurulmu~tur ve merkezi M1s1r'lll El Obour sehrinde bulunmaktadir.
Strauss Group Ltd.	israil	Strauss Group Ltd ortakhklan ile birlikte israil. Kuzey Amerika, Brezilya ve uluslarnras1 alanda ,;:e~itl i yiyecek ve i~ecek lirtin Jeri geli~tirmekte, iiretmekte, pazarlamakta, satmakta ve dag1tmaktad1r. Sirket alti boliimde faaliyct gostem,ektedir: Sagl1k ve Wellness; Eglcnce; israil Kahvesi; U!uslararas1 Kahve; Uluslarnras1 soslar; vc Strauss Su. Yogurllar, siitlii tathlar, yumu~ak pcynirler, aromah siitlil i.,ccekler, soguk salatalar, kesilmi~ sebzclcr, taze makama iirilnleri, tah1l ve granola barlar, bal lirlinleri, zeytinyag1, meyve konservcleri ve hazir yemeklerin yam s1ra bitkisel bazh siit altematitleri de sunmaktadtr. Sirket aynca soslar, soslar, ezmelcr, dog al meyve sulari, kuru maya, margarin, ke~i siitii yogurdu, koyun si\t!I, tofu, tereyag1 silrlilebilir iiriinleri, krem peynirler, tath ati~tirmailk barlar, ~ikolata tabletleri, ~ckerler, sak1z, gofret ve tuzlu at1~t1rmahkJar da sunrnaktad1r. Aynca ~e~itli kahve iiriinleri, tatlandmcdar, 1,ikolata tozlan, i1,ecek lozlan, hamur i~leri, alkolsiiz i<;ecekler, misir, mcyvesuyu tozlan, soslar ve kavrulmu~ kahve ~ekirdekleri sunmaktad1r. Sirket aynca su ar1tma, filtrcleme ve karbonatlama sistemlerinin yam sira kahve makineleri de saglamaktadir. Oriinlerini <;:e~itli markalar altmda salmaktad1r. 5irket daha once Strauss-Elite Ltd. olarak biliniyordu ve 5ubat 2007' <le 1933="" adm1="" degi~tirdi.="" group="" hnda="" kurulml.l.'iPetah Til"Va, Tsrail merkezli bir ~irkettir. Strauss Group Lid., Strauss Holdings Ltd.'nin bir yan ku111lusudur.
The National Agricultural Development Company	Suudi Arabistan	Ulusal Tanmsal Kalkmma Sirkcti, Suudi Arabistan Krall1gmda vc uluslararas1 alanda bir tanm ve hayvancil1k urctim ~irketi olarak faaliyct gostermektedir. ~irkel iki boliimde faaliyet gosrermekte: Siit Orunleri ve G1da imalatt; ve Tarim Oriinleri OretimL Ayni zamanda t,mm arazilerinin 1slah1 ile de ilgilenmektedir: ve g1da i~leme ve pa7,arlama faaliyetlerinin yam s1ra siit iiriinlcri uretimi deyapmaktadir. Aynca ~irket sill. yogurt, tamry, skyr, Laban, krema, 1abne, meyve sulan, tathlar, peynir, tereyag1 ve zeytinyag:1 da sunmalnad1r. Sirket 1978 y!lmda kurulmu~tur ve merkezi Suudi Arabistan'in Rivad sehrinde bulunmaktad1r.
The Nihon Seima Co.,Ltd.	Japonya	Ni hon Seima Co., ltd. J aponya'da g1da iltiin Jeri, endiistriye l mal:zemeler ve paspaslar iiretmekte ve satmaktad1r. Sirket. spaghetti, ~orba. kori, makama sosu ve imbik sos iiriinlcri gibi g1da smna zeytinyag1 iirlinleri de sunmaktad1r; makama ve iirOnlerinin ithalini de gen;eklqtirmektedir. Aynca ~irkel, pitin!, kag11. po!ietilen gibi ambalaj iiriinlerinin yan1 s1ra esnek konleyner torbalan da sag]amakla; ve araba paspaslan ve halilar iiretmektedir. G1da ilriinlerini Volcano markas1 altmda sunmaktad1r. Sirket unceden Nakagoe Boshoku Co., Ltd. olarak biliniyordu ve admi The Nihon Seim a Co.,Ltd olarak degi~tirdi. May1s l 959'da. Nihon Seima Co., Ltd. 1918 y1hnda kurulmu~tur ve mcrkezi Japonya'nm Tonami ~ehrindc bulunmaktadJT.

Ek 1: Sorumluluk Beyam

SERMA YE PiY ASASI KUR UL U BA~KANLIGINA

Esentepe, Biiyiikdere Caddesi No: 173 I. Levent Plaza B Blok Kat:5 ~i~!i/istanbul

istanbul, 23.08.2024

Konu : Fiyat Tespit Raporu Sorumluluk Beyam

Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun I I .04.2019 tarih ve 21/500 say1h karan uyarmca, Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun 11.04.2019 ve 2019/19 say1h haftal1k billteninde ilan edilen duyuruya istinaden;

"Gayrimenkul D1.;;mdaki Varl1klarm Sermaye Piyasas1 Mevzuatt Kapsammdaki Degerlemelerinde Uyulacak Esaslar ba.;;hgmm F maddesinin 9. Maddesi'' 9er9evesinde verdigimiz bu beyan ile Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun kararmda belirtilen niteliklere sahip oldugumuzu ve bag1ms1zhk ilkelerine uydugumuzu, ~irket Degerleme Raporu'nun bir par~ast olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip oldugumuz tilm bilgiler i;:er~evesinde, ger9ege uygun oldugunu ve bu bilgilerin anlamtn1 deg;i~tirecek nitelikte bir eksiklik bulunmamas1 i9in her tilrlil ozenin gosterilmi~ oldugunu bey an ederiz.

Sayg1\anm1zla,

Bulls Yatmm Menkul Degerler A.~.

Sadik Murat Ban~1k Mahir Can Ereren MilTl"!lilrn Kuru .

Yonetim Kurulu Ba§kan Vekili Mersis No: 0061 002 Yonetim Kurulu Uyesi

Ek 2: Yetkinlik Beyam

SERMA YE PiYASASI KUR UL U BA~KANLIGINA

Esentepe Mahallesi Biiyiikdere Caddesi Levent Plaza Blok No: 173 i~ Kapi No: 29 ~i~li/i stanbul

Istanbul, 23.08.2024

Konu: Yetkinlik Beyam

:;iirket degerinin tespiti amac1yla taraf1m1zca du.zenlenen 23.08.2024 tarihli degerleme raporuna ili§kin olarak, Sermaye Piyasas1 Kurulu'nun 2019/19 say1h haftal1k billteni ile kamuya duyurulan 11.04.2019 tarih ve 21/500 say1h karan uyannca, gayrimenkul d1~1 varhklann degerlemesinde uyulacak gene] esaslarda belirtilen;

Geni§ Yetkili Arac1 Kumm olarak "Sermaye Piyasas1 Faaliyetleri Diizey 3 Lisans1 veya Ttirev Ara!ylar Lisans1'na sahip tam zamanh olarak istihdam edilen yah~ana,

Ayn kurumsal finansman boltimUne,

Degerleme yal1~malan sirasmda kullan1lmas1 gereken prosedlirlerin bulundugu kurulu.;i genelgeleri, degerleme metodolojisi, el kitabt veya benzeri belirlenmi~ prosedlirlere,

Mii~teri kabu!li, cah~mamn yiiriitiilmesi, raporun haz1rlanmas1 ve imzalanmas1 silre<;:\erinde kullamlacak kontrol ~ize!geleri veya benzeri dokiimanlara,

Degerleme yal1.;;malarmm teknik altyap1sm1 olu.;;turan yeterli bilgi bankas1, ic gene!ge, geli§tirilmi§ know-how ve benzeri unsurlara,

Degerleme <;ah~malannda ihtiya<; duyulan bilgilerin elde edildigi ve bu bilgilerin elde edilmesi ir,:in ilgili ara§tlrma altyap1sma

sahip oldugumllZll, ~irket i!e dogrudan ve dolayl1 olarak sermaye ve yonetim ili~kisinin bulunmad1g1 ve raporun SPK'nm yay1m\am1§ oldugu (III-62.1) sayil1 "Sermaye Piyasasmda Degerleme Standartlan Hakkmda Teblig" ve Uluslararas1 Degerleme Standartlan kapsammdayiiriitlildiigilnii ve tum yonleriyle ilgili standartlara uygun oldugunu beyan ederiz.

Saygilanm1zla,

Bulls Yatmm Menkul Degerler

Sadik Murat Ban~1k Yonetim Kurulu Ba~kan Vekili

Mahir Can Ereren Yonetim Kurulu Oyesi

M~rm rv Kuru,n Meri:is No: 0061 0026

Ek 3: Lisans Belgeleri

Mahir Can Ereren

SER.\1A \'E Pf\' ASf USA.! LAMA stdL \'£ WtrtM truRULU U A.\$. ~ DURmt BELCESI

Mot~lS t.:l\tt..lh'. BILCIUlll

T.C. Kimik No.	: 12513439754
Ada Soyada	: MAHIR CAN

Willt CAN £ll£Jl

LISA~. 11LCIUll1

Lisans Ade	: SERMAYE PIYASASI PAALIYETLERI DÜZEY 3 LİSANSI
Belge Numaran	$\frac{1}{211025}$
Geçerlik Tarihi	: 30.12.2025
Düzenlenme Tarihi	: 21.09.3016
Lisana Durumu	AKTIFIZIANE

II.GILi MAKA 1A

lmmD)'lWl'IIIJD~U&aadi:ido~U.-bma'fl!SldlT111111i1Sillemlc:i:ia.l,->-...,~ IOIP•'llNh: MAfllfl CA: ER£JtaJ an5kifilnilldfi ._u ti.lcikr~ ~ -

........ ~ ..... ~-•""• • .... • C ~_,. .... l••u~ ....... ......_,, i.-dfllkttr """" ~...,-,..,.._,_~Mpla d fW'kolw ... ~..__ .. ,..,...brf>rd ~ ........ ~

AI Terminal

BULLS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

10649_rns_2024-08-24_7efe9e44-7a4e-42f2-951f-7ded5c42adb5.pdf

Cem Zeytin Anonim Şirketi

FİYAT TESPİT RAPORU

BULLS VATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

1. YONETiCi OZETi ve HALKA ARZ BiLGiLERi

1.1. Sirket Hakkmda Ozet Bilgi

2. RAPORUN AMACI

3. DEGERLEME <;ALISMASINDA UYGULANAN MESLEK KURALLARI VE ETiK iLKELER

4. SJNIRLA VICI KOSULLAR

5. SORUMLULUK BEY ANJ

6. ~iRKET VE FAALiYETLERi HAKKINDA BiLGi

6.1. Sirketin Genel Bilgileri

6.1.1 ~irket Hakkmda Genel Bilgi

6.1.2. Sermaye ve Ortakhk Yapm

6.2. Faaliyet Konusu

Uriin Kategorileri

1 . V e~il Zeytin

Sofrahk Ye\$il Zeytin (Biitiin, K,rma, <;izik)

Sofrahk Ye~·i/ Zeytin (Dolgulu)

<;ekirdeksiz, Dilimli, Dilimli YeJil Zeytin Salatas1, Izgara, Dilimli Soslu

2. Siyah Zeytin

Sofrallk Siyoh Zeytin (Biitun Salamura veya Sele)

Sofral1k Siyah Zeytin (Dilimli veya <;ekirdeksiz)

3. Diger Zeytinler (Van mamul)

Uretim Siireci

1. Y e~il Zeytin

2. Siyah Zeytin

U retim Tesisleri

Edremit Tesisi

Tedarik

Sirket'in Stratejileri

U rii n <;e~itliligini Art1rmak

Uretim Kapsitesini Art1rmak

Yurt D1~1 ihracah Artirmak

Uretim Tesisilerinde Ti.ikettigi Elektrik Enerjisinin Tamam1m Kendi Urettigi Yenilenebilir Enerji Kaynaklanndan Kar~Ilamak ve Elektrik Enerjisi Tedarikinde Bag1ms1z Hale Gelmek

6.2.1. Ba~hca Sektor ve Pazarlar

Kuresel Sofrahk Zeytin ve Zeytinyag1 Oretimi ve Tiiketimi

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin Uretimi (bin ton)

Tablo: 2022-23 Kiiresel Zeytinyag1 Oretimi (bin ton)

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sufrahk Zeytin Tiiketimi (bin ton)

Tablo: 2022-23 Kiiresel Zeytinyag1 Tiiketimi (bin ton)

Kiiresel Sofrahk Zevtin ve Zevtinvag1 ihracat1 ve ithalati

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin ihracat1 (bin ton)

Tablo: 2022-23 Kiiresel Sofrahk Zeytin ithalat1 (bin ton)

Tablo: 2022-23 Kiirescl Zeytinyag1 ithalat1 (bin ton)

Tablo: Tiirkiye'deki Zeytin Aga~larmm illere Gore Dag1hm1 (2023-24 Hasat Donemi)

Tablo: Tilrkiye'deki Zeytin Oretiminin Ydlara Gore Geli~imi

7. FiNANSAL BiLGiLER

7.1. Gelir Tablosu

7.1.1. Faaliyet Sonm;lan Hakkmda Bilgi

Net SahJ!ar

Safl~larm Maliyeli

Briit Kar

Gene! Yonetim Giderleri

Pazarlama Giderleri

Esas Faaliyetlerden Diger Gehr/er

Esas Faaliyetlerden Diger Giderler

Finansman Gelirleri

Finansman Giderleri

Vergi Gideri

7.2. Karhhk Analizi

7.3. Bilan~o Varhk ve Yiikiimliiliikleri

7.3.1. Bilan,;o Varhklarmdaki Geli~meler

Donen Varhklar

Nakit ve Nakit Benzer/eri

Ticari Alacaklar

Diger Alacaklar

Stoklar

Pe:jin Odemni,J G;derler

Diger Dbnen Varliklar

Duran Varhklar

Maddi Duran Varl1klar

Pe[jin Odenmi[f Giderler

K1sa Vadeli Yilktimliiliikler

Ticari Bor(,.'lar

ErtelenmiJ Gelirler

Uzun Vadeli Yiikiimliilukler

Ozkaynaklar