KERVAN GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Earnings Release • Sep 10, 2024

Özet Gelir Tablosu

2023H1	2024H1
5.530.731	5.241.887
4.017.817	3.786.250
1.512.914	1.455.637
27,4%	27,8%
1.014.533	1.157.520
18,3%	22,1%
498.381	298.117
9,0%	5,7%
205.464	216.279
703.845	514.396
12,7%	9,8%
-56.083	-95.673
-65.644	-105.771

Kervan Gıda Konsolide Satış Gelirleri (mn TL) (TMS29 ile endekslenmemiş 2023H1 satış gelirleri)

Satışlar – Konsolide

Satışlar – Konsolide

Satış hasılatında meydana gelen %5'lik küçülmenin iki önemli sebebi bulunmaktadır.

1) 30.06.2023 tarihli mali tabloları enflasyon muhasebesine tabi tutarken kullanmış olduğumuz 1,71597 seviyesindeki endekstir. Konsolide hasılatımızda yurt dışı grup şirketlerimizden (yabancı para cinsinden bilanço hazırlayan) gelen ciro katkısı önemli seviyelerdedir (yaklaşık %55). Buna istinaden yabancı para cinsinden bilanço hazırlayan şirketlere enflasyon muhasebesi uygulanmaması ve gelir tablosu tarafının ortalama döviz kuru kullanılarak TL'ye çevrilmesi nedeniyle bu şirketlerimizden TL bazında elde ettiğimiz hasılat düşük kalmıştır. Buradaki en önemli etken ise enflasyon endeksine kıyasla daha düşük artış gösteren ortalama döviz kurlarıdır (1,71597 endekse kıyasla yaklaşık %59 kur artışı).

2) Türkiye tarafında tonaj bazlı satış kaybımız 2023 yılının ilk yarısına göre 2024 yılının ilk yarısında yaklaşık %5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu kayıpların yaşanmasındaki sebepler ise yılın 2. çeyreğinde bulunan tatiller kaynaklı iş günü kayıpları, Polonya'daki/Mısır'daki üretim tesislerine gümrük ve lojistik açıdan daha avantajlı müşterilerin siparişlerinin kaydırılması ve İstanbul'dan Akhisar'a taşınmanın tamamlanması sonrası hatların tam verimle çalışması sürecinin henüz bitmeyişidir. 3. çeyrek itibarıyla hatlar istenilen seviyeye getirilmiş durumdadır.

Satışlar - Türkiye

Satışlar - Türkiye Polonya

• Kervan Gıda'nın 2024 yılının ilk 6 ayında brüt kar marjı %27,8 olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılının ilk yarısına göre brüt kar marjında 40 baz puanlık artış

• Brüt kar marjında yaşanan artışın önemli sebepleri

1) Polonya'daki bağlı ortaklığımızın brüt kar marjında yaşanan artış (210 baz puan) 2) Hammadde fiyatlarında görülen düşüşler

Brüt Kar ve Brüt Kar Marjı

F İ N A N S A L L A R

2023H1 2024H1

0 0

• Şirketimizin 2024 yılının ilk yarısındaki FAVÖK marjı 2023 yılının aynı dönemine kıyasla 290 baz puan azalarak %9,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.

• Faaliyet giderlerimizde nominal bazda meydana gelen artışlar görülmektedir. Bu kısımda ise hasılatın aksine (yaklaşık %45) konsolide faaliyet giderlerinin içerisinde TL bazında bilanço tutan Türkiye'de kurulu grup şirketlerimizin payı yaklaşık %60 seviyesindedir. Bu da enflasyon endeksinden faaliyet giderleri tarafında daha yüksek etkilenmemize sebep olmuştur.

• Şirket'in net kar marjı 2023 yılının ilk yarısında -%1,0 seviyesindeyken 2024 yılının aynı döneminde 80 baz puan azalarak -%1,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında net kar değişimindeki en önemli etkenler aşağıdaki gibidir:

1) Faaliyet giderlerinde yaşanan artışlar (-143 mn TL): Hasılatın aksine (yaklaşık %45) konsolide faaliyet giderlerinin içerisinde TL bazında bilanço tutan Türkiye'de kurulu grup şirketlerimizin payı yaklaşık %60 seviyesindedir. Bu da enflasyon endeksinden faaliyet giderleri tarafında daha yüksek etkilenmemize sebep olmuştur.

2) Faiz giderlerinde yaşanan artışlar (-91 mn TL): 2024 yılında kredi maliyetlerinde yaşanan artışlar faiz giderlerini artırmıştır.

3) Türev işlemlerden kaynaklı giderlerde yaşanan artışlar (-93 mn TL): Mart ayında alınan türev pozisyonlar sonucunda zarar oluşmuştur.

4) Yatırım faaliyetlerinden kaynaklı giderlerde yaşanan artışlar (-34 mn TL): 2024 yılının Nisan ayında satın alınan Dryff şirketinin satın alım bedelinden kaynaklanan yaklaşık 29 milyon TL yatırım faaliyetlerinden giderler kaleminde muhasebeleşmiştir.

5) Vergi giderinde yaşanan azalışlar (187 mn TL): 2023 yılının ilk yarısına kıyasla 2024 yılının ilk yarısında vergi gideri 187 mn TL azalmıştır.

6) Esas faaliyetlerden diğer gelirlerde yaşanan artışlar (107 mn TL): 2024 yılında sigorta tazmin gelirleri, Turquality gelirleri ve ertelenmiş finansman gelirlerinde artış yaşanmıştır.

Net Kar ve Net Kar Marjı

Borçluluk

• 2024 yılının ilk yarısında yüksek yatırım harcaması nedeniyle net borç yaklaşık 102 mio ABD Doları seviyesine ulaşmıştır (yaklaşık 30 mio ABD Doları yatırım harcaması - en yüksek tutar GES yatırımı).
• İlk yarı faiz gideri 301,8 mio TL. Ortalama finansman maliyeti yaklaşık 18,6%.

İşletme

Sermayesi

Nakit Dönüş Gün Sayısı

• 2024 yılının ilk yarısında yüksek yatırım harcaması: Yaklaşık 30 mn ABD Doları
• İlk yarı için en yüksek tutarlı yatırım harcaması: GES Projesi
• 2024 yılının kalanında planlanan yatırım harcaması: Yaklaşık 10 mn ABD Doları

YAPILAN YATIRIMLARIN GERİ DÖNÜŞLERİNİ ALMA ZAMANI

Yatırımlar

Lokasyon	Türkiye – İzmir	Türkiye – Manisa	Polonya	Mısır
Yatırım	Dryff'in Satınalımı	GES	2. Jelly Hattı	1. Jelly Hattı
Kapasite	-	26 MW	10.000 ton/yıl	7.500 ton/yıl
Tamamlanma Tarihi	Nisan'24	Ağustos'24	Haziran'24	Ağustos'24
Maliyeti	0,5 mn EUR	21 mn USD	5,5 - 6,0 mn USD	1 mn USD
Beklenti	Katma değerli ürünler ve ürün portföyünün geliştirilmesi	Yıllık 4,5 - 5,0 mn USD'lik tasarruf	Yıllık 35 - 40 mn USD ciro katkısı ve karlılığı artırması	mn USD ciro katkısı

Yıllık yaklaşık 15 - 20 mn USD ciro katkısı

Önümüzdeki Dönemde Gelişmeler

1. 2024 yılının ikinci yarısında bir önceki yarıya kıyasla tonaj bazında yaklaşık %19 büyüme beklenmektedir.

A. Her iki bayram da yılın ilk yarısında – reel sektörde 10 iş gününe yakın kayıp bulunuyor.

B. 3. çeyrekte Mısır'da ve Polonya'da hat yatırımlarının devreye alınması ve Akhisar'a taşınmanın etkilerinin net olarak görülmeye başlanması kaynaklı tonaj büyümesi.

2. GES yatırımının devreye alınmasıyla birlikte enerji maliyetlerinde ciddi bir düşüş beklenmektedir (özellikle 4. çeyrekte).

3. Yatırımların 2024 ortasında devreye girmesi nedeniyle 2025 yılı tamamında %15 kapasite artışı hedeflenmektedir.

• 2023 yılı konsolide ciromuz 8,2 milyar TL olarak gerçekleşmişken (31.12.2024 tarihli mali tablolarda 1,4 enflasyon endeksi ile 11,5 milyar TL olarak görünmesini beklemekteyiz) 2024 yılı konsolide ciro beklentimiz %12 artışla 12,9 milyar TL'dir. (min: 12,2 milyar TL, max: 13,5 milyar TL, orta nokta: 12,9 milyar TL)
• 2023 yılı konsolide FAVÖK 10,3% marj ile 846 milyon TL olarak gerçekleşmişken (31.12.2024 tarihli mali tablolarda 1,4 enflasyon endeksi ile 1,2 milyar TL olarak görünmesini beklemekteyiz) 2024 yılı konsolide FAVÖK beklentimiz %10,9 marj ile 1,4 milyar TL seviyesindedir. (min: 1,3 milyar TL, max: 1,5 milyar TL, orta nokta: 1,4 milyar TL)
• 2024 yılı CAPEX beklentisi: Yaklaşık 40 milyon ABD Doları

2024 Yılı Beklentileri

endeksinin 1,4 seviyesinde olacağı varsayımıyla belirlenmiştir.

Konsolide Net Satış, FAVÖK ve FAVÖK Marjı Karşılaştırması