Regulatory Filings • Oct 7, 2024
Regulatory Filings
Open in ViewerOpens in native device viewer
AYAZ AVUKATLIK ORTAKLIĞI
Sayfa $1/18$
4.1. VKS'nin Kira Sertifikasına İlişkin Yükümlülüklerini Yerine
Getirme Gücünü Etkileyebilecek Riskler
4.1.1. Kira sertifikası sahiplerinin varlık portföyü dışında VKŞ'nin diğer malvarlığı değerleri veya Fon Kullanıcı'nın mal varlıkları üzerinde doğrudan bir talep hakkı bulunup bulunmadığına ilişkin bilgi
4.1.2. Borçların ifasında temerrüde düşülmesi halinde, ileri sürülebilecek hakların icrasının zaman alıcı olup olmayacağı ve maliyetine ilişkin bilgi
4.1.3 Fonun kullanım yerine ilişkin sigorta konusu ve buna ilişkin bilgi/değerlendirme
4.1.4. Daha önce gerçekleştirilen ihraçlara ilişkin hukuki statü
4.1.5 Kaynak Kuruluş'un kira sertifikasına ilişkin yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyeqeğine ilişkin bilgi ve bunu etkileyebilecek riskler
İsbu rapor. ZKB VARLIK KİRALAMA A.S. ("VKŞ" veya "İhraççı") tarafından, TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM SİRKETİ'nin ("Fon Kullanıcısı" veya "Kaynak Kuruluş") fon kullanıcısı olarak yer alacağı, vurticinde, halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli vatırımcılara satılması yöntemiyle ihraç edilecek kira sertifikalarına ilişkin hukuki durum değerlendirmesini icermektedir. ("Rapor").
Söz konusu Rapor Sermaye Piyasası Kurulu'nun ("Kurul") 7 Haziran 2013 tarihli ve 28670 savılı Resmî Gazete'de yayımlanan Seri III No.61.1 sayılı Kira Sertifikaları Tebliği ("Tebliğ") Ek 1 uyarınca yurtiçinde ihraç edilecek kira sertifikalarına iliskin ihrac basvurusunun onaylanması için talep edilen belgeler kapsamında hazırlanmıstır.
ZKB VARLIK KİRALAMA A.Ş. tarafından TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM SİRKETİ'nin fon kullanıcısı olarak ver alacağı, Tebliğ'in 10.3. maddesi uyarınca, 3.000.000.000,00-TL (Üç Milyar Türk Lirası) ihrac tavanı ile sınırlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurt içinde kira sertifikaları ihraç edilmesi amaclanmaktadır.
İsbu Rapor, tarafımıza iletilen taslak ihraç belgeleri ve bilgiler kapsamında hazırlanmış olup, mevcut taslak belgelerin VKŞ ve Fon Kullanıcısı arasında imzalanacağı varsayılmaktadır. İşbu Rapor, ihraççın yapısını ve dayanak belgeleri imza tarihi itibariyle yürürlükte olan ilgili mevzuat ve Kurul düzenlemeleri çerçevesinde değerlendirmektedir. İşbu Rapor finansal, mali, vergi mevzuatından doğabilecek riskler, yatırımcılar nezdindeki finansal riskler, kredi riskleri ve/veya herhangi bir ticari risk hususunda bir değerlendirme içermemektedir.
Tarafımıza iletilen bilgi ve belgelere göre incelemeye konu kira sertifikası yapısının Tebliğ'in 4.1.b ve 6. maddesinde düzenlenen Yönetim Sözleşmesi'ne Dayalı Kira Sertifikası türünde yurtiçinde, halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satış şeklinde olacağı belirtilmektedir.
vekil sıfatıyla Katılım Finans ilke ve esaslarına uygun olarak islem sözleşmelerinde bahsi geçen içeriklerde bir portföy oluşturarak faalivetlerinde değerlendirir.
Sirket, SPK'nın 07/06/2013 tarihi ve 28670 sayılı Resmi Gazetede Yayımlanan Seri: III ve 61.1 Nolu Kira Sertifikaları Tebliği hükümlerine uvgun faaliyette bulunmak üzere, 08/09/2017 tarihinde İstanbul Ticaret Sicili Memurluğunca 98038-5 sicil numarası ile tescil edilerek kurulmuş bir anonim sirkettir.
Şirketin merkezi, HOBYAR MAH. ŞEYHÜLİSLAM HAYRİ EFENDİ CD.N.12A FATIH/ISTANBUL adresindedir.
VKŞ Esas Sözleşmesi' nin "AMAÇ VE KONU" başlıklı 7. maddesi incelendiğinde aşağıdaki alanlarda faaliyet göstermek üzere kurulduğu görülmüştür.
"Sirketin amaç ve konusu başlıca şunlardır
Şirket 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili Tebliğ hükümleri gereği münhasıran kira sertifikası ihraç etmek amacıyla kurulmuştur.
Şirket, kira sertifikası ihracı ile fon topladığı yatırımcıların vekili sıfatıyla, kuruluş amacını gerçekleştirmek üzere aşağıdaki faaliyetleri yürütür:
a. Kendi nam ve kira sertifikası sahipleri hesabına her türlü varlık ve hakları kaynak kuruluştan devralmak ve bunları kaynak kuruluşsa veya üçüncü kisilere kiralamak,
b. Kaynak kuruluşa ait varlık veya haklan mülkiyet devri olmaksızın, vade boyunca kiralamak da dahil olmak üzere kendi lehine yönetilmesini konu alan sözlesmeler düzenlemek
c. İhraca dayanak varlıklardan ve haklardan elde edilen gelirleri ve fon kullanıcısından yapılan tahsilatları payları oranında kira sertifikası sahiplerine ödemek veya aktarmak,
d. Kira sertifikası ihracının gerektirmesi durumunda vade sonunda başlangıçta anlaşılan koşullarda sözleşmeye konu varlık ve hakları kaynak kuruluşsa veya üçüncü kişileri devretmek ve satış bedelini kira sertifikası sahiplerine payları oranında ödemek.
c. Sahip olduğu varlıkları veya mülkiyeti devralmaksızın üçüncü kişilerin sahip oldukları varlıkları, yatırımcıların menfaatlerine ve kuruluş amacına uygun olarak yukanda anılan faaliyetleri icra edebilmek ve bu faaliyetlerin yürütülmesi amacıyla yürütmek, kendi adına yönetilmesini sağlamak, işletmek ve bu varlıklar üzerinde hukuki tasarruflardı bulunmak, varlıklar üzerinde
Sayfa $5/18$
kaynak kuruluş veya üçüncü kişiler lehine Sermaye Piyasası Kurulu'nun ilgili düzenlemelerinin izin verdiği guni hakları tesis etmek,
f. Varlık veya hakları satın alarak Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri cercevesinde ve ilgili Tebliğ'de belirtilen nitelikteki şirketlere vadeli olarak satmak yoluyla varlık veya hak aliminin finansmanı sağlanmak,
g. Münhasıran veya diğer ortaklarla birlikte kar zarar ortaklığı esasına dayalı olarak yeni ortak girişim kurmak, bir ortak girişime ortak olmak ve ortaklık paylarını satmak,
h. Is sahibi sıfatıyla eser sözleşmesine taraf olmak, eseri kiralamak ve satmak, eser sözlesmesine dayalı kira sertifikası ihracını gerçekleştirmek ve eserin finansmanını sağlamak için hizmet, kat veya arsa karşılığı inşaat veya ortaklık gibi sair sözleşmeler düzenlemek,
i. Yukanda anılan faaliyetleri gerçekleştirmek amacıyla fon kullanıcıları, kaynak kuruluslar, yetkili/aracı kuruluşlar ve 3. kişilerle sözleşmeler akdetmek, maksat ve mevzuna faydalı olabilecek her türlü ticari anlamalara ve düzenlemelere taraf olmak,
i. Kira sertifikası sahiplerinin temsilcisi veya güvenilir kişi olarak tayin edilmek suretiyle kira sertifikası sahipleri yararına kendi lehine, doğmuş veya doğabilecek her türlü hak ve alacaklarını güvence altına alma veya maruz kalacağı risklerden korunma amacıyla, teminat olarak her türlü menkul ve gayrimenkul rehni (ipotek) ve sair ayni ve şahsi teminatları almak, doğmuş ve doğacak alacakları temlik almak, üçüncü kişilerce verilen garantileri almak, bu amaçla gereken her türlü hukuki muamelelerde bulunmak,
k. Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri ve kararları çerçevesinde kira sertifikası ihracına yönelik sair işlemleri gerçekleştirmek, sözleşmeleri yapmak ve faaliyetlerde bulunma! Sermaye Piyasası Kurulu'nca belirlenecek diğer faaliyetlerde bulunmak.
Yukanda gösterilen konulardan başka ileride Şirket'in amaç ve konusuna uygun olarak, sermaye piyasası mevzuatının izin verdiği faydalı ve lüzumlu görülebilecek her türlü tasarruflarda ve faaliyetlerde, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan gerekli izinler alınmak suretiyle işbu Esas Sözleşme'nin Şirketin Amaç ve Konusu başlıklı maddesinin, 6102 sayıl Türk Ticaret Kanunu, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat dairesinde değiştirilmesi suretiyle yapılabilecektir.
ZKB VARLIK KİRALAMA A.Ş.'nin Yönetim Kurulu tarafından 07/06/2024 tarih ve 2024/8 nolu Yönetim Kurulu kararıvla TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ'nin Fon Kullanıcısı ve/veya Kaynak Kurulus olarak yer alacağı ve ihraç belgesinin onaylanmasının kararlaştırıldığı SPK karar tarihinden itibaren 1(bir) yıl içinde, 2(iki) yılı aşmayacak çeşitli vadelerde ve yönetim sözleşmesine dayalı olarak 3.000.000.000,00-TL (Üç Milyar Türk Lirası) ihraç tavanı ile sınırlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurtiçinde kira sertifikaları ihrac edilmesine karar verildiği tespit olunmuştur. Kararda VKS'nin Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi olduğu belirtilen Ekrem BALCI'nın da imzası olduğu, tarafımıza iletilen Yönetim Kurulu Kararı'nın noter tasdikli suretinden anlasılmaktadır.
Sirket, Türk Ticaret Kanunu hükümlerine uygun faaliyette bulunmak üzere, 01/11/2022 tarihinde Kırklareli Ticaret Sicili Memurluğunca 5676 sicil numarası ile tescil edilerek kurulmuş bir anonim şirkettir.
Tarafımıza iletilen Fon Kullanıcısı Esas Sözleşmesi ve Türkiye Ticaret Sicil Gazetesi kayıtlarından, şirket merkezinin KAVAKLI BELDESİ TURİST MAH. ISTİHKAM TEPE CAD. NO:10 İÇ KAPI NO:1 MERKEZ/KIRKLARELİ olduğu anlasılmaktadır.
Fon Kullanıcısı Esas Sözleşmesi'nin "AMAÇ VE KONU" başlıklı 3. Maddesi, incelendiğinde aşağıdaki alanlarda faaliyet göstermek üzere kurulduğu ve scrmaye piyasası aracı hususunda yasal sınırlar dışında bir engel olmadığı görülmüstür.
Ayrıca Fon Kullanıcısı Esas Sözleşmesi'nin "MENKUL KIYMET İHRACI" 7. Maddesi incelediğinde, "Şirket, her çeşidi ile tahviller, finansman bonoları, varlığa dayalı senetler, iskonto esası üzerine düzenlenenler de dahil diğer borçlanma senetleri alma ve değiştirme hakkına haiz senetler ile her çeşit menkul kıymetler çıkarabilir. Türk Ticaret Kanunu ve ilgili mevzuatın öngördüğü düzenlemelere uyulur. Sermaye Piyasası Kurulu'ndan gerekli izinler alınır." hükmü ile Fon Kullanıcısı'nın sermaye piyasası araçlarının ihracını ilgili düzenlemelere ve resmi otorite izinlerine tabii olarak gerçekleştirebileceği anlasılmaktadır.
TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM SİRKETİ'nin 27/05/2024 Tarihli 2024/31 savılı Noter Tasdikli Yönetim Kurulu Kararı ile, ZKB VARLIK KİRALAMA A.S. aracılığıvla. TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM SİRKETİ'nin fon kullanıcısı olarak ver alacağı, ihrac belgesinin onavlanmasının kararlastırıldığı SPK karar tarihinden itibaren 1(bir) yıl icinde, 2(iki) yılı aşmayacak ceşitli vadelerde ve yönetim sözleşmesine dayalı olarak 3.000.000.000-TL (Üç Milyar Türk Lirası) ihraç tavanı ile sınırlı olarak tertipler halinde halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veva nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yurtiçinde kira sertifikaları ihraç edilmesine karar verildiği tarafımıza iletilen Yönetim Kurulu Kararı suretinden tespit olundu.
İhraccı tarafından birden fazla tertipte ve farklı vadelerde ihraç edilebilecek kira sertifikaları, III-61.1 sayılı Kira Sertifikaları Tebliği'nin 4.1.b ve 6. maddesi kapsamında Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kira Sertifikası türünde gerçekleştirilebilecektir. Bu bağlamda belirlenen ihracın türüne göre aşağıdaki sözleşmeler ve dokümanların imzalanacağı belirtilmektedir.
İhraççı ile Fon Kullanıcısı arasında akdedilen bu sözleşme ile ihraç tavanı içerisinde yapılacak tüm ihraçlara ilişkin temel hüküm ve koşullar belirlenmektedir. Bu sözleşme ile tertip ihraçlarında imzalanacak sözleşmelerin şekil ve içeriği, ödemelerin ne şekilde yapılacağı, erken itfa halleri, temerrüt halinde VKS'nin dayanak varlık ve haklar üzerindeki tasarruf yetkisi ve benzeri tüm tertip ihraçlarına uygulanacak genel hususlar düzenlenmekte; bu kapsamda fon kullanıcısının temerrüdü halinde, VKŞ'nin varlık ve hakları 3. kişilere devrederek kira sertifikası sahiplerini tazmin etme hak ve vetkisi bulunmaktadır.
İhraççı ile Fon Kullanıcısı arasında akdedilen bu sözleşme ile halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcılara satış ve/veya tahsisli olarak kira sertifikası ihracı halinde, kira sertifikalarına ilişkin yapı, tür, dayanak varlık/hak, sertifika bedeli, adedi, vade, gelir oranı, gelir dağıtım tarihi ve benzeri konular düzenlenmektedir.
Tebliğ'in 6. maddesi çerçevesinde yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında varlık ve hakların VKŞ lehine yönetilmesine ilişkin hüküm ve kosullar düzenlenmektedir.
İhraççı ile Fon Kullanıcısı arasında akdedilen bu sözleşme ile ihraç programı cercevesinde yapılan giderlerin Fon Kullanıcısı tarafından karşılanmasına iliskin hüküm ve kosullar düzenlenmektedir.
Bu Sözlesmenin konusu, Kira Sertifikası ihracının dayanak varlığını oluşturan, Varlık ve Haklardan oluşan Varlık Portföyü'nün Fon Kullanıcısı tarafından, Yönetim Sözleşmesi çerçevesinde VKŞ lehine yönetilmesi suretiyle söz konusu Varlık ve Haklar üzerinden Fon Kullanıcısı'na borçlanacak olan müşterilerin ("Varlık Portföyü Müşterileri") söz konusu borçlarının vadesinde, tam ve eksiksiz olarak tahsil edileceğinin Fon Kullanıcısı tarafından VKŞ lehine garanti edilmesidir.
Kaynak Kuruluş, Türk Ticaret Kanunu ve ilgili mevzuat çerçevesinde usulüne uygun olarak kurulmuş ve halen geçerli bir şekilde faaliyetlerini sürdürmekte olan anonim şirkettir. Tebliğ Madde 3 Fıkra 1 (ç) bendi uyarınca, yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında Fon Kullanıcısı Kaynak Kuruluş'u ifade etmektedir. Tebliğ Madde 3 Fıkra 1 (ğ) bendi hükmünde "...... yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında sahip olduğu varlık ve hakları VKŞ adına yöneten 12nci maddenin birinci fıkrasında belirtilen nitelikteki şirketleri" ifadesi yer almaktadır. Bu kapsamda TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ'nin yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihraçlarında Kaynak Kuruluş/Fon Kullanıcısı olarak yer alabilmesi için Tebliğ Madde 12 Fıkra 1 tahtındaki kurum ya da kuruluşlar arasında yer alması gerektiği değerlendirilmektedir.
Tebliğ Madde 12 Fıkra 1 (e) bendi uyarınca "Derecelendirme kuruluşlarından talebe bağlı olarak notlandırma ölçeğine göre ihracın para birimi cinsinden yatırım yapılabilir seviyeye denk gelen uzun vadeli derecelendirme notunu alan ortaklıklar," kapsam dahilinde değerlendirildiğinden, Kaynak Kuruluş/Fon Kullancısı TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ'nin derecelendirme raporu temini gerekliliği ortaya çıkmaktadır.
İşbu Rapor'un tarafımızca düzenlendiği tarih itibariyle, TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONU ŞİRKETİ'ne ilişkin herhangi bir derecelendirme
Sayfa 9/18
raporunun iletilmediğini belirtiriz. Bu kapsamda, Tebliğ ilgili madde uyarınca TARIMKREDÍ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM SİRKETİ'nin 4.1.b ve 6. maddesi kapsamında Yönetim Sözlesmesine Davalı Kira Sertifikası ihracı BİR SAKINCA BULUNDUĞU'nu HUKUKEN gerçekleştirmesinde değerlendirmekteviz. Bu eksikliğin tamamlanması ve "Yatırım Yapılabilir" sevivede kredi notu iceren raporun temin edilmesi gerekliliğini belirtiriz.
VKŞ tarafından ihracı yapılacak olan kira sertifikalarına ilişkin, Kira Sertifikası Sahiplerine karsı ödeme vükümlülüğü herhangi bir kamu kurulusu tarafından doğrudan garanti altına alınmamış olmakla birlikte; Fon Kullanıcısı, Yönetim Sözleşmesi'nin 6'ncı maddesinin (g),(h),(i),(j) fıkraları uyarınca varlık ve hakları yatırımcıların haklarına herhangi bir zarar gelmeyecek şekilde basiretli tacir sıfatıyla mevzuat kapsamında hareket ederek itfa tutarını, itfa tarihinde Sertifika Hüküm ve Şartları'nda belirtilen sartlarda ödemevi sağlayacak önlemleri almayı kabul, beyan ve taahhüt etmistir.
Aynı zamanda, işbu Rapor kapsamında incelenen ve Taraflar arasında imzalanacağının beyan edildiği Garanti Sözleşmesi'nin ilgili 4. Maddesinde yer alan garanti bevanı ile "Fon Kullanıcısı, Portföy ve Portföy Borçluları'ndan kaynaklanan alacakların, Portföy Borçluları tarafından vadesinde tam ve eksiksiz olarak ödeneceğini, 6098 sayılı Türk Borçlar Kanunu madde 128 gereği ve Taraflar arasındaki vekalet ilişkisinden ve İhraca İlişkin Sözleşmeler (Temel Hüküm ve Koşullar'da tanımlandığı üzere) tahtında üstlenmiş oldukları borç, taahhüt ve yükümlülüklerinden bağımsız olarak işbu Garanti Sözlesmesi tahtında garanti ettiğini kabul, beyan ve taahhüt eder." VKS lehine Fon Kullanıcısı tarafından garanti verildiği hüküm altına alınmıştır. Her ne kadar TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONIM ŞİRKETİ tarafından bahse konu Garanti Sözleşmesi kapsamında ödeme yükümlülüklerine ilişkin beyan verildiği anlaşılsa da bu taahhütlerin şartlar oluştuğunda TARIMKREDİ YAĞ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ tarafından yerine getirilmemesi halinde ödeme yükümlülüğü ve taahhütlerde risk altına girecektir.
VKŞ, yalnızca kira sertifikası ihraç etmek amacıyla, ilgili mevzuat ve esas sözleşmesinde yer alan faaliyetlerde bulunmak üzere kurulmuş bir anonim şirkettir. VKŞ bu faaliyetler dışında herhangi bir ticari faaliyette bulunamayacağı gibi her ne ad altında olursa olsun kredi kullanamaz, borçlanamaz, sahip olduğu varlık ve hakları yukarıda ifade edilen faaliyetlerin yürütülmesi dışında kullanamaz; sahip olduğu varlık ve haklar üzerinde esas sözleşmede izin veril@nleghariç olmak üzere üçüncü kişiler lehine hiçbir ayni
Sayfa 10 / 18
hak tesis edemez ve bu varlık ile haklar üzerinde kira sertifikası sahiplerinin menfaatlerine aykırı bir şekilde tasarrufta bulunamaz.
Sermaye Piyasası Kanunu, Kira Sertifikaları Tebliği ve VKŞ esas sözlesmesinde ifade edildiği üzere varlık ve haklar, VKS'nin yönetiminin ve denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi halinde dahi teminat amacı dısında tasarruf edilemez, rehnedilemez veya teminat gösterilemez. Kamu alacaklarının tahsili amacı da dâhil olmak üzere haczedilemez, iflas masasına dâhil edilemez, ayrıca bunlar hakkında ihtiyati tedbir kararı verilemez.
VKŞ'nin sahip olduğu tek değer kendi nam ve Kira Sertifikası Sahipleri hesabına devraldığı "Varlık Portföyü" olacaktır. VKŞ'e, belirlenen şartlarda Kaynak Kuruluş tarafından her bir Kira Sertifikası için belirli aralıklarla gelir/getiri dağıtımı yapılacaktır. VKŞ'nin Kira Sertifikası Sahiplerine yapacağı ödemeler, Kaynak Kuruluş'un VKŞ'ye yapacağı ödemelerin tam ve zamanında yapılmasına bağlı olacağından, VKŞ doğrudan, İhraç ise dolaylı olarak Kaynak Kuruluş'a ilişkin risklere de maruz kalacaktır. Söz konusu risklerin ne şekilde bertaraf edileceği ve bu risklere ilişkin VKS ve Fon Kullanıcısı'nın yükümlülüklerine işlem sözleşmelerinde yer verildiği görülmektedir. Özellikle Yönetim Sözleşmesi'nin 6. Maddesinin aşağıdaki fıkraları incelendiğinde vekalet kapsamında Fon Kullanıcısı'nın sertifikalara ilişkin ödemeleri gerçekleştirebilmek adına hak ve yükümlülüklerine açıkça yer verildiği görülmektedir:
Portföy kapsamında bulunan Müşterilere olan yükümlülüklerini $\alpha$ " $\alpha$ ) Müşteriler ile arasında belirlemiş olduğu sözleşmelerdeki kriterlere uygun olarak mümkün olduğu ölçüde yerine getirmeyi, bunun mümkün olmaması durumunda ise VKŞ ile irtibata geçip gerekirse Portföy'e dahil olan Varlık ve Haklar'ı kısmen veya tamamen, İslami Finans İlke ve Esasları (Faizsiz Finans İlkeleri)'ne uygun ve en az Sertifika Gelir oranını sağlama potansiyeline sahip diğer Varlık ve Haklarla ikame etmeyi,
İhraca ilişkin yükümlülüklerini İhraca İlişkin Sözleşmeler ve yasalara $h$ uygun olarak yerine getirmeyi,
Vekâlet hizmetini asgari kendi işlerinde gösterdiği özen ile ve basiretli bir il. tacir gibi yerine getirmeyi,
Yukanda yer alan ve işlemlerin yerine getirilmesi sırasında, uygulanabilir $\eta$ tüm kanuni yükümlülükleri eksiksiz yerine getirmeyi"
Bununla birlikte Fon Kullanıcısı'nın temerrüdü halinde, Kira Sertifikası İhraç Programı Temel Hüküm Ve Koşulları'nın 9. Maddesi uyarınca, "Bu durumda VKŞ, Varlık ve Haklar üzerinde değrudan tasarruf edebilir hale gelecek ve bu
Sayfa 11 / 18
çerçevede Varlık ve Haklar'ı, Tebliğ'e uygun olarak, Tebliğ'in gerektirmesi durumunda, yaptırılacak değerleme çerçevesinde ve piyasa koşullarında, yasal uollara basvurmaksızın satarak veya (herhalde yasal olarak söz konusu Varlık ve Haklar'ı devralma ehliyetine sahip olması kaydıyla) Sertifika Sahipleri'ne alacaklarına mahsuben devrederek Sertifika Sahipleri'nin zararlarını tazmin edebileceği gibi, Sertifika Sahipleri'nin hak ve menfaatlerinin korunması icin gerekli tüm hukuki ve cezai tedbirleri alabilir." Yine "Zapt" başlıklı 10. Maddede "Varlık ve Haklar üzerinde İhrac sonrasında meydana gelebilecek bir hak dolayısıyla, Varlık ve Haklar'dan herhangi biri, bir üçüncü kişi tarafından kısmi veya tam zapta konu olur ise, Fon Kullanıcısı, VKS'nin yazılı talebini müteakip, zapta konu olan Varlık ve Haklar yerine, bu Varlık ve Haklar ile aynı değerde, İhraca İlişkin Sözleşmeler'de belirlenen getiriyi üretme kapasitesine sahip, İslami Finans İlke ve Esaslan (Faizsiz Finans İlkeleri)'ne uygun başka bir Varlık veya Hakkın Portföy'e dahil edilmesini sağlayacaktır. Portföy'de yer alan bu Varlık ve Hakların değerlemesinin gerekmesi durumunda, Sermaye Piyasası Mevzuatı uyarınca uygulanan değerleme kuralları uygulanacaktır." hükmüne yer verilmek suretiyle Varlık ve Haklar'dan herhangi birinin zapta konu olması durumunda bu Varlık ve Haklar'ın aynı değerde, İhraca İlişkin Sözleşmeler'de belirlenen getiriyi üretme kapasitesine sahip, İslami Finans İlke ve Esasları (Faizsiz Finans İlkeleri)'ne uygun başka bir Varlık veya Hakkın Portföy'e dahil edilmesi suretiyle ikame edilmesi yoluna gidilmesi de hüküm altına alınmıştır.
Kira Sertifikaları, VKŞ'nin borç yükümlülükleri değildir. Aksine, Kira Scrtifikaları yalnızca Kira Sertifikası Sahipleri'nin Varlık Portföyü'ndeki haklarını temsil eder. Kira Sertifikaları bakımından VKS'ye rücu Varlık Portföyü ile sınırlıdır ve bu Varlık Portföyü'nden elde edilen dönemsel gelirler ile muhtemel bir temerrüt halinde bu Varlık Portföyü'nün satışından elde edilecek gelir Kira Sertifikası Sahiplerine yapılacak tek ödeme kaynağıdır. Kira sertifikası ihracı kapsamında düzenlenen sözleşmelerin herhangi bir nedenle feshedilmesi halinde, VKŞ aracılığı ile her bir Kira Sertifikası Sahibi'nin Kaynak Kuruluştan sözleşme ve taahhütlerden kaynaklanan yükümlülükleri yerine getirmesini isteme hakkı bulunmamaktadır. Kira Sertifikası Sahipleri, VKŞ'den sözleşme ve taahhütlere uyumunun istenmesi ve bunlara aykırılıktan kaynaklanan hakları talep etme hakları bulunmakla birlikte, Varlık Portföyü dışında VKŞ'nin diğer mal varlıkları üzerinde doğrudan hak iddia edemezler. Varlık Portföyünün Kira Sertifikası Sahiplerine yapılması öngörülen ödemeleri karşılamaması mümkündür. Bahsi geçen değer Kira
Sayfa 12 / 18
Sertifikası Sahiplerine ödendikten sonra, Kira Sertifikası sahiplerinin VKS'ye ve Kaynak Kurulus'a karsı hakları Türk Borçlar Kanunu, Türk Ticaret Kanunu, Sermaye Piyasası Kanunu ve diğer ilgili mevzuat dahilinde değerlendirilecektir.
Kira Sertifikaları uvarınca ödemeler, Kaynak Kuruluş'un VKŞ'ye ve VKŞ'nin Kira Sertifikası Sahiplerine ihraca ilişkin sözleşme ve taahhütlerde öngörülen sekilde ödeme yapmasına bağlıdır. Kaynak Kurulus veya VKS bu ödemeleri gerektiği gibi ifa etmez ise, onlara karşı her birinin yükümlülüklerini icra etmeleri için ve/veya uygun olduğu takdirde tazminat talep etmek için dava acılması söz konusu olabilecektir. Bu süreçler normal şartlar altında masraflı ve zaman alıcı olabileceği gibi, Kaynak Kuruluş'a karşı yapılacak takip işlemlerinin, Kaynak Kuruluş'un mevcut borcu karşılamaya yeterli malvarlığı bulunmaması va da başka alacaklıların takip prosedürlerinden ya da yasalardan kaynaklanacak takip ve tahsilattaki öncelik hakları (rüçhanlı alacaklar) nedeniyle sonuçsuz kalması söz konusu olabilecektir.
Fonun kullanılacağı, Varlık Portföyüne dahil varlık/hakların sigortalandığına iliskin herhangi bir kayda rastlanılmamıştır.
Tebliğin 13. Maddesinin 1. Fıkrası uyarınca "Her bir tertip kira sertifikası ihracına konu varlık ve haklar ile bunlardan elde edilecek gelirler ile katlanılacak giderler, ilgili kira sertifikası bazında VKŞ'nin muhasebe kayıtlarında ayrı ayrı izlenir." Yine Sermaye Piyasası Kanunu'nun 61. Maddesinin 3. Fıkrasına göre de "Varlık Kiralama Şirketi, Kurul tarafından uygun görüş ve verilen esas sözleşmesinde belirtilen faaliyetler dışında herhangi bir ticari faaliyetle uğraşamayacağı gibi sahip olduğu varlıklar ve haklar üzerinde esas sözleşmesinde izin verilenler hariç olmak üzere, üçüncü kişiler lehine hiçbir ayni hak tesis edemez ve bunları kira sertifikası sahiplerinin menfaaletlerine aykırı bir şekilde kiralayamaz veya devredemez. Kira sertifikaları itfa edilinceye kadar, varlık kiralama şirketinin portföyünde yer alan varlıklar ve haklar, ihraccının yönetiminin veya denetiminin kamu kurumlarına devredilmesi halinde dahi teminat amacı dışında tasarruf edilemez, rehnedilemez, temmat gösterilemez, kamu alacaklarının tahsili amacı
Sayfa 13 / 18
da dahil olmak üzere haczedilemez, iflas masasına dahil edilemez, ayrıca bunlar hakkında ihtiyati tedbir kararı verilemez."
Dolayısıyla kural olarak VKŞ'nin varsa daha önce ihraç ettiği kira sertifikalarından kaynaklanan yükümlülükleri ile işbu ihraca ilişkin yükümlülükleri birbirinden bağımsız olacak, bu ihraçlara dair kayıtlar birbirinden avrı tutulacak ve kira sertifikası sahiplerinin bu sertifikalar tahtında talep edebilecekleri hak ve alacakları sadece ilgili sertifikanın temsil ettiği varlıklar üzerinde söz konusu olabileceklerdir. Kira Sertifikası İhrac Programı Temel Hüküm ve Kosulları'nın "Kayıtların Ayrılması" başlıklı 7. Maddesi uyarınca: "İhraca esas Varlık ve Haklar ile bunlardan elde edilecek gelirler ve katlanılacak giderler Sertifikalar bazında VKŞ'nin muhasebe kayıtlarında ayrı ayrı izlenir. Fon Kullanıcısı, Varlık ve Haklar'ın bu şekilde izlenebilmesi için gerekli bilgi ve belgeleri düzenli olarak VKŞ'ye sunmak ve VKŞ tarafından ilgili muhasebe kayıtlarının usulüne uygun olarak tutulabilmesini sağlamaktan sorumludur."
Kaynak Kuruluş'un iflası, iflaslarının ertelenmesinin talep edilmesi, borçlarını ödemekten aciz hale gelmeleri, konkordato ilan etmeleri, kendilerine vasi, kayyım ya da yasal temsilci atanması ehliyetlerinin sınırlanması ya da ortadan kalkması ve benzeri nedenlerle, akdi ya da yasal yükümlülüklerini ifa etmeleri olanaksız hale gelebilecektir.
Bu durumda, yasal hakların kullanılması neticesinde elde edilen gelirler de, Yatırımcının Kira Sertifikası uyarınca sahip olduğu alacakların ödenmesine yetmezse, Kira Sertifikası Sahiplerinin bu alacaklarını tahsil imkanı kalmamış olacaktır.
İşbu Rapor, Fon Kullanıcısı ve VKŞ tarafından hazırlanan ve tarafımıza sunulan bilgi ve belgelere dayanılarak hazırlanmış olup 10.06.2024 itibariyle mevcut durumu yansıtmaktadır.
VKŞ, Kanun ve Tebliğ'de öngörülen kira sertifikaları ihracı için gerekli $1$ . izin ve onaylar alınarak kurulmuş bir şirket olup, VKŞ Yönetim Kurulu, kira sertifikası ihracı için gerekli kararı ve bu ihraç için gerekli sözleşmeleri düzenleyip akdetme ve bunları uygulama hususunda gereken yetkiye haizdir ve bunlar icin gerekli izinleri ve onayları da almıştır.
Sayfa 14 / 18
Fon Kullanıcısı, Türk Ticaret Kanunu'nda belirtilen şartları havi olarak $2.$ kurulmuş bir anonim şirket olup, Yönetim Kurulu tarafından kira sertifikası ihracı neticesinde fon kullanımı için geçerli bir şekilde karar almıştır. Yine Fon kullanıcısı Yönetim Kurulu, bu ihraç için gerekli sözleşmeleri düzenleyip akdetme ve bunları uygulama hususunda gereken yetkiye haizdir.
Yukarıda "YÖNETİM SÖZLEŞMESİ'NE DAYALI KİRA SERTİFİKALARI 3. İHRAÇLARINDA KAYNAK KURULUS SIFATINA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME" başlıklı bölümde detaylı bir şekilde izah edildiği üzere Fon Kullanıcısı'nın işbu Rapor'un düzenlendiği tarih itibariyle Tebliğ Madde 12 Fıkra 1 (e) bendi uyarınca "Derecelendirme kuruluşlarından talebe bağlı olarak notlandırma ölçeğine göre ihracın para birimi cinsinden yatırım yapılabilir seviyeye denk gelen uzun vadeli derecelendirme notunu alan ortaklıklar," kapsamı dahilinde olmasına rağmen derecelendirme notunun sunulmadığı görülmüş olup ihracın bu şekilde gerçekleştirilmesinde HUKUKEN BİR SAKINCA OLDUĞU tespit edilmiştir.
Incelemerniz neticesinde; Sermaye Piyasası Kurulu'nca kabul 4. edilmesi ve onay görmesi halinde, Tebliğ'in 6. maddesinde düzenlenen Yönetim Sözleşmesi'ne Dayalı Kira Sertifikası hükümleri kullanılmak suretiyle yurtiçinde, halka arz edilmeksizin tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere, 3.000.000.000,00-TL (Üç Milyar Türk Lirası) ile sınırlı kira sertifikası ihracının gerçekleştirilmesinde yukarıda 3. Madde kapsamında belirtilen HUKUKİ SAKINCA hariç olmak kaydı ile diğer hususlara ilişkin yapılan hukuki değerlendirme neticesinde HUKUKİ BİR SAKINCA OLMADIĞI tespit edilmiştir.
Saygılarımızla,
AYAZ AVUKATLIK ORTAKLIĞI İstanbul Barosu-78 Av. Hasan AVAZ & Av. Tarik BÜYÜKDENİZ ku
Ayaz Avukatlık Ortaklığı'nın geçmişte hukukçu raporu tesis ettiği işlemlerinden bazılarının listesi aşağıdadır.
| Bülten İlan Tarihi |
İhraççı | Sermaye Piyasası Aracı Türü |
Nominal Ihraç Tavanı (TL) |
Satış Türü | Kira Sertifikası Ihraclarinda |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kurucu | Kaynak Kurulus/Fon Kullanıcı |
|||||
| 06.12.2017 | Halk Varlık Kiralama A. S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayalı Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Halk GYO A.S. |
Halk GYO A.S. |
| 01.03.2018 | KT Sukuk Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
300,000,000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Kuveyt Türk Katılım Bankası A.S. |
Superonline lletisim Hizmetleri A.S. |
| 06.04.2018 | Halk Varlık Kiralama A.S. |
Diğer Kira Sertifikası |
400.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
T. Halk Bankası A.S. |
Toprak Mahsulleri Ofisi A.Ş. |
| 08.04.2021 | Yatınım Varbk Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
400.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Yatırım Finansman Menkul Değerler A.S. |
Zorlu Enerji Elektrik Uretim A.S. |
| 18.11.2021 | Zirant Katılım Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine ve/veya Alım- Satıma Dayalı Kira Sertifikası |
15.000.000.000 TL | Halka Arz/ Tahsisli/ Nitelikli Yatırımcı |
Ziraat Katılım Bankast A.S. |
Ziraat Katılım Bankasa A.S. |
| 25.11.2021 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
500.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankas A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. |
| 17.03.2022 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatirimci. |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. |
$\sqrt{m}$
| 29.09.2022 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözlesmesine Dayah Kira Sertifikası |
10.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankast A.S. |
HST Tarım A.S. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 03.11.2022 | Golden Global Varlık- Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Golden Global Yatırım Bankasa A.S. |
Golden Global Yatırım Bankası A.Ş. |
| 24.11.2022 | Ziraat Katılım Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine ve/veya Alım Satıma Dayalı Kira Sertifikası |
15.000.000.000 TL | Halka Arz/ Tahsisli/ Nitelikli Yatırımcı |
Zirnat Katilim Bankası A.S. |
Ziraat Katılım Bankası A.Ş. |
| 15.12.2022 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
35.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
HST Tarum A.S. |
| 12.01.2023 | Golden Global Varlik Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
50,000,000 USD | Yurt Dişi | Golden Global Yatırım Bankası A.S. |
Golden Global Yatırım Bankası A.Ş. |
| 19.01.2023 | Nurol Varhk Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. |
| 21.06.2023 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. |
| 05.10.2023 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
1.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.Ş. |
| 12.10.2023 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yonetim Sőzleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
60.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
HST Tarim A.S. |
Sayfa $17\,/\,18$
| 27.10.2023 | Ziraat Katılım Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine ve/veya Alım Satıma Dayalı Kira Sertifikası |
30.000.000.000 TL | Halka Arz/Tahsisli/ Nitelikli Yatırımcı |
Ziraat Katılım Bankast A.S. |
Ziraat Katılım Bankasa A.S. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.01.2024 | Nurol Varlık Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine Dayah Kira Sertifikası |
2.000.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
Nurol Yatırım Bankası A.S. |
| 31.01.2024 | Golden Global Varlık. Kiralama A.S. |
Yönetim Sözleşmesine ve/veya Alım Satıma Dayalı Kira Sertifikası |
1.500.000.000 TL | Tahsisli/Nitelikli Yatırımcı |
Golden Global Yatırım Bankası A.S. |
Golden Global Yatırım Bankası A.S. |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.