Business and Financial Review • Dec 31, 2024
Business and Financial Review
Open in ViewerOpens in native device viewer
B i z i m M e n k u l D e ğ e r l e r A . Ş .
M e r d i v e n k ö y M a h . B o r a S o k . G ö z t e p e N i d a K u l e İ ş M e r k e z i N o : 1 K a t : 1 7 3 4 7 3 2 K a d ı k ö y İ s t a n b u l T e l : 0 2 1 6 4 4 4 1 2 6 3
3 1 / 1 2 / 2 0 2 4
| Selçuk Gıda Nihai Piyasa Değeri, TL | 30.09.2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Metod | INA | Carpan | Borsa Değeri | Satış Değeri | Ozkaynak |
| Hesaplanan Değer | 98.483.205 | 161.503.769 | 1.091.360.092 | 198,000,000 | 130.527.249 |
| Ağırlık | 25,0% | 25,0% | 5,0% | 20,0% | 25,0% |
| Nihai Değer | 191.796.561 | ||||
| DYH Nihai Piyasa Değeri, TL | 30.09.2024 | ||||
| Metod | INA | Carpan | Borsa Değeri | Satış Değeri | Özkaynak |
| Metod | INA | Carpan | Borsa Değeri | Satis Değeri | Ozkaynak |
|---|---|---|---|---|---|
| Hesaplanan Değer | 198.224.292 | 150,917,638 | MD | MD | 120.311.064 |
| Ağırlık | 37.5% | 37.5% | 0.0% | 0.0% | 25.0% |
| Nihai Değer | 161.005.990 |
| Selçuk Gıda & DYH Birleşme ve Hisse Değişim Oranı | 30.09.2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Sirket | Piyasa Değeri, TL | Birleşme Oranı | Sermaye, TL | Hisse Adedi | Değişim Oranı |
| Selcuk Gıda | 191.796.561 | 0,543637115 | 22.000.000 | 22,000,000 | |
| DYH | 161.005.990 | 0.456362885 | 120,000,000 | 120,000,000 | 0,153901429 |
| Toplam | 352,802,550 |
| Selçuk Gıda Birleşme Sonrası Sermaye Hesabı, TL | 30.09.2024 | ||
|---|---|---|---|
| Birleşme Öncesi Sermaye |
Sermaye Artış Oranı | Artırılan Sermaye | Birleşme Sonrası Sermaye |
| 22.000.000,00 | 83,95% | 18.468.171,52 | 40.468.171.52 |
| İçindekiler | |
|---|---|
| 1. Birleşmeye Taraf Şirketler Hakkında Bilgi - 6 - | |
| 1.1. Devralan Şirket: Selçuk Gıda Sistemleri Yazılımı ve Donanımı Sanayi ve Ticaret A.Ş - 6 - | |
| 1.2. Devrolan Şirket: Dünya Yatırım Holding A.Ş - 8 - | |
| 1.3. Sektör - 10 - | |
| 1.3.1. Gıda Sektörü - 10 - | |
| 1.3.2. Yaş Meyve ve Sebze Sektörü - 11 - | |
| 1.3.3. Medya Sektörü - 16 - | |
| 1.3.4. Kısaca Dijital Reklam ve Pazarlama Sektörü - 18 - | |
| 2. Mali Veriler - 20 - | |
| 2.1. Selçuk Gıda Gelir Tablosu - TFRS - 20 - | |
| 2.2. Selçuk Gıda Bilanço - TFRS - 21 - | |
| 2.3. Dünya Yatırım Holding Gelir Tablosu – TFRS - 22 - | |
| 2.4. Dünya Yatırım Holding Bilanço- TFRS - 22 - | |
| 3. Değerleme - 24 - | |
| 3.1. Değerleme Metotları - 24 - | |
| 4. Selçuk Gıda Değerlemesi - 25 - 4.1. Selçuk Gıda İndirgenmiş Nakit Akımları Değerlemesi - 25 - |
|
| 4.1.1. Genel Varsayımlar - 25 - | |
| 4.1.2. İndirgeme Oranı Tespiti - 26 - 4.1.3. Net Borç - 27 - |
|
| 4.1.4. Ciro & Maliyet & Giderler - 28 - | |
| 4.1.5. İşletme Sermayesi & Yatırımlar - 28 - | |
| 4.1.6. İndirgenmiş Nakit Akımları Değeri - 29 - | |
| 4.2. Selçuk Gıda Çarpan Değerlemesi - 29 - | |
| 4.3. Selçuk Gıda Net Aktif Değer - 31 - | |
| 4.4. Selçuk Gıda Borsa Değeri - 31 - | |
| 4.5. Selçuk Gıda En Güncel Pay Devir Bedeli - 32 - | |
| 4.6. Selçuk Gıda Nihai Değer Takdiri - 32 - | |
| 5. Dünya Yatırım Holding Değerlemesi - 34 - | |
| 5.1. DYH İNA Değerlemesi - 34 - | |
| 5.1.1. İNA Genel Varsayımlar - 34 - | |
| 5.1.2. İndirgeme Oranı Tespiti - 34 - | |
| 5.1.3. Net Borç - 35 - | |
| 5.1.4. Ciro & Maliyet&Giderler - 36 - | |
| 5.1.5. İşletme Sermayesi & Yatırım - 38 - | |
| 5.1.6. İndirgenmiş Nakit Akımları Değeri - 38 - | |
| 5.2. DYH Çarpan Değerlemesi - 40 - | |
| 5.3. DYH Net Aktif Değer - 40 - | |
| 5.4. DYH Nihai Değer Takdiri - 40 - | |
| Çekince - 41 - | |
| Ekler - 42 - | |
| Ek1: Değerlemeyi Yapan Kişinin Beyanı - 42 - | |
| Ek2: Değerlemeyi Yapan Kişinin Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı - 42 - | |
| Ek3: Değerlemeye Konu Şirketin Değerlemeye Konu Mali Verileri - 43 - | |
| Ek4: Bizim Menkul Değerler Bağımsızlık ve Tebliğ'e Uyum Beyanı - 43 - |
Selçuk Gıda Endüstri İhracat İthalat A.Ş. ("Şirket"), 1985 yılında İzmir'de kurulmuştur. Şirket kuru meyve üretimi (incir) ve bunların yurtiçi ve yurtdışı pazarlarda satışı konusunda faaliyet göstermektedir. Şirket'in merkezi Akdeniz Mahallesi Atatürk Caddesi No:92 Anadolu Sigorta İş Merkezi Kat.4 Daire.41 Pasaport Konak İzmir adresinde olup, üretim adresi Yelbeleni Mevkii, Aydın karayolu üzeri Ortaklar/Aydın'dır.
30 Haziran 2024 tarihi itibariyle 22.000.000 TL olan Şirket sermayesinin % 98,69'u halka açık olup Borsa İstanbul Ana Pazar'da işlem görmektedir.
Şirket bünyesinde 30 Haziran 2024 tarihinde sona eren dönem içinde ortalama 35 kişi istihdam edilmiştir.
Selçuk Gıda Endüstri İhracat İthalat A.Ş. 'nin Bağlı Ortaklığı Sel Enerji Üretim ve Dağıtım Sanayi ve Ticaret A.Ş.'i sermayesindeki 1.995.000 TL'lik nominal sermaye iştirakini 17.000.000 TL bedelle Yusuf Aydın Kent İnşaat Taahhüt şirketine satmıştır. Bu durum 28.06.2024 Kamu Aydınlatma Platformunda Şirketçe yayınlanmıştır.
Şirketin işbu rapor tarihi itibarıyla sermayesi 22.000.000 TL'dir. Şirketin payları imtiyazlı A grubu ve imtiyazsız B grubu paylar olmak iki gruba ayrılmıştır. A grubu esas sözleşmede belirtilen imtiyazlara sahiptirler. Bu imtiyazlar şu şekildedir. Olağan ve olağan üstü Genel Kurul toplantılarında hazır bulunan her bir A grubu pay sahiplerinin veya vekillerinin bir pay için onbeş ve her bir B grubu pay sahiplerinin veya vekillerinin bir pay için bir oy hakkı vardır. Şirket, Genel Kurul tarafından Türk Ticaret Kanunu ve Sermaye Piyasası Mevzuatı hükümleri dairesinde üç ila dokuz üyeden oluşan bir yönetim kurulu tarafında yönetilir. Yönetim kurulu üyeleri A grubu hissedarlar tarafından aday gösterilen kişiler arasından seçilecektir.
Selçuk Gıda'nın 15.02.2024 tarihinde https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1249646 adresinde yapmış olduğu KAP açıklaması şu şekildedir:
"Şirketimiz Selçuk Gıda Endüstri İhracat İthalat A.Ş.'nin sermayesini temsil eden ve Borsa'da işlem görmeyen A grubu imtiyazlı payların 278.640,552 adedine sahip olan Medusa Yatırım Holding A.Ş.'nin sahip olduğu A grubu imtiyazlı payların tamamının Bulls Yatırım Holding A.Ş.'ye ve Umut Güner'e devredildiği Şirketimize bildirilmiştir.
Bu işlem ile birlikte Şirketimizin yönetim kontrolü değişmiştir. Devredilen toplam 278.640,552 adet Borsa'da işlem görmeyen A grubu imtiyazlı payların %75'ini temsil eden 208.980,414 adet pay Bulls Yatırım Holding A.Ş.'ye devredilmiş olup, geri kalan %25'ini temsil eden 69.660,138 adet pay ise Umut Güner'e devredilmiştir.
Bu kapsamda taraflar arasında söz konusu payların devredilmesi için 14 Şubat 2024 tarihli Pay Devri Sözleşmesi akdedilmiş olup, devre konu payların tamamı için 2.507.764,97 Türk Lirası ödeneceği hususu Şirketimize bildirilmiştir.
A grubu imtiyazlı payların %75'ini temsil eden 208.980,414 adet payın Bulls Yatırım Holding A.Ş.'ye, geri kalan %25'ini temsil eden 69.660,138 adet payın ise Umut Güner'e devrinin tamamlandığı Şirketimize bildirilmiştir. Söz konusu pay devri ile Medusa Yatırım Holding A.Ş.'nin Şirketimiz sermayesinde A grubu imtiyazlı payı kalmamıştır."
Bu açıklamayla beraber Şirket'in yönetim kurulunu seçme imtiyazı bulunan A Grubu paylar 1 TL nominal değerli pay başına 9 TL fiyatla el değiştirmiştir.
Şirket'in 22.000.000 TL olan sermayesi her biri beheri 1 TL nominal değerde 288.960 adet nama yazılı A grubu, 21.711.040 adet hamiline yazılı B grubu olmak üzere toplam 22.000.000 adet paya bölünmüştür.
İşbu rapor tarihi itibariyle Selçuk Gıda'nın ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.
| Selçuk Gıda Ortaklık Yapısı, TL | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ortak | Pay Grubu |
Nominal Sermaye |
Sermaye Payı |
Oy Hakkı | Oy Hakkı Payı |
| Bulls Yatırım Holding A.Ş. | A | 144.480,29 | 0,66% | 2.167.204,35 | 8,32% |
| GMS Yatırım Holding A.Ş. | A | 72.240,15 | 0,33% | 1.083.602,25 | 4,16% |
| Umut Güner | A | 72.240,15 | 0,33% | 1.083.602,25 | 4,16% |
| OAK Kapital | B | 1.209.423,00 | 5,50% | 1.209.423,00 | 4,64% |
| ÖNER KARACA | B | 1.500.000,00 | 6,82% | 1.500.000,00 | 5,76% |
| Diğer | B | 19.001.616,41 | 86,37% | 19.001.616,41 | 72,96% |
| Toplam | 22.000.000,00 | 100,00% | 26.045.448,26 | 100% |
Selçuk Gıda, gıda sektörünün Kuru Meyve iş kolunda faaliyet göstermektedir. Selçuk Gıda, Kuru Meyve ve Mamulleri sektöründe, tamamen ihracata dönük çalışmaktadır. Kuru İncir, Çekirdeksiz Kuru Üzüm, Kuru Kayısı vb. ürünler "EAGLEBRAND" markası ile ihraç edilmekte olup, bu sektördeki ana ürünleridir.
Selçuk Gıda , coğrafi konum olarak Kuru meyvelerden kuru İncir ve çekirdeksiz kuru üzümün merkezi olan Ege Bölgesi'nde bulunmaktadır. Coğrafi konum avantajına sahip şirket, zamanında gerekli yatırımları gerçekleştirmek suretiyle kapasite ve kalitede optimum noktaya ulaşma gayretini bu güne kadar sürdürmüş ve sürdürmektedir.
Selçuk Gıda'nın Ortaklar-Germencik-Aydın'da kurulu Kuru Meyve Fabrikasında, gıda konusunda eğitilmiş kadrosu ve modern makinaları ile Kaliteli ve Uluslararası Standartlara uygun ürünler üretmektedir. Şirket, Fabrikasında modern ve hijyenik işleme teknolojileri kullanarak, üretim ve paketleme işlemleri yaparak son kullanıcıya ulaşmaktadır.
2022 yılında Sai Global şirketi tarafından Gıda Güvenliği Yönetim Sistemi ile Kalite Yönetim Sistemi belgelendirilmiştir. Tüketici sağlığını koruma amaçlı TAKKN (Tehlike Analizleri ve Kritik Kontrol Noktaları ) sistemi uygulanmaktadır.
Şirket tesislerinde, tüm ürünler, hammaddeden sevkiyata kadar özenle tüm kalite kontrol aşamalarından geçirilmektedir.
| Selçuk Gıda Üretim ve Satış Miktarları | ||||
|---|---|---|---|---|
| Üretim Miktarları, kg | 12A21 | 12A22 | 12A23 | 9A24 |
| Kuru Meyve | 446.166 | 446.166 | 475.397 | 177.594 |
| Kuru Meyve Snack ( Bar-Disk-Top) | 177.425 | 70.834 | ||
| Toplam | 446.166 | 446.166 | 652.822 | 248.428 |
| Satış Miktarları, kg | 12A21 | 12A22 | 12A23 | 9A24 |
| Kuru Meyve | 680.433 | 418.687 | 473.133 | 168.074 |
| Kuru Meyve Snack ( Bar-Disk-Top) | 755.426 | 38.197 | ||
| Toplam | 680.433 | 418.687 | 1.228.559 | 206.271 |
Dünya Yatırım Holding A.Ş. (DYH), 2 Nisan 2024 tarihinde İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü'nün 68086 ilan sıra numarasına göre, İstanbul'da kurulmuş olup, Şirket'in genel merkezi Levent Mahallesi, Yenisülün Sokak, No 17 Beşiktaş İstanbul'dur.
Şirket'in faaliyet konusu, kurulmuş ve kurulacak şirketlerin, sermaye ve yönetimine katılarak, yatırım, finansman, organizasyon ve yönetim konularına ilişkin devamlılığını sağlamak sureti ile ticari, sınai ve mali girişimlerde bulunmaktır.
Grup'un 30 Eylül 2024 tarihinde çalışan personel sayısı 79'dur.
DYH'nin işbu rapor tarihi itibariyle ödenmiş sermayesi beheri 1 Türk Lirası değerinde 120.000.000 paya ayrılmış toplam 120.000.000 Türk Lirası değerindedir.
| DYH Ortaklık Yapısı, TL | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ortak | Pay Grubu |
Nominal Sermaye, TL |
Sermaye Oy Hakkı Payı |
Oy Hakkı Payı |
|
| Bulls Yatırım Holding A.Ş. | A | 788.100 | 0,66% | 11.821.500,00 | 8,32% |
| Bulls Yatırım Holding A.Ş. | B | 59.211.900 | 49,34% | 59.211.900,00 | 41,68% |
| Umut Güner | A | 394.020 | 0,33% | 5.910.300,00 | 4,16% |
| Umut Güner | B | 29.605.980 | 24,67% | 29.605.980,00 | 20,84% |
| GMS Yatırım Holding A.Ş. | A | 394.020 | 0,33% | 5.910.300,00 | 4,16% |
| GMS Yatırım Holding A.Ş. | B | 29.605.980 | 24,67% | 29.605.980,00 | 20,84% |
| Toplam | 120.000.000,00 | 100,00% | 142.065.960,00 | 100% |
Dünya Yatırım Holding'in %100 bağlı ortaklığı konumundaki Dünya Grup Medya Gazetecilik A.Ş. 25 Ocak 2024 tarihinde 11008 sayılı Türkiye Sicil Gazetesi ile ilan ve tescil olmuştur. Bağlı ortaklığın esas faaliyet konusu, basılı şekilde ve elektronik ortamda bölgesel, ulusal ve uluslararası düzeyde, işitsel ve görsel yayın, her türlü gazete, dergi, kitap ve sair yayın yayınlamak, kendine ve üçüncü kişilere ait gazete, dergi, kitap ve sair yayın basmak, her türlü yayıncılık, habercilik, ajans, medya, eğitim, öğretim, hizmet ve ticari konularda faaliyette bulunmaktır. Bağlı Ortaklık, günlük ekonomi gazetesi yayınlamakta olup medya, reklamcılık, dijital yayıncılık konularında faaliyet göstermektedir. Faaliyetlerini "Dünya" markası ile yürütmekte olup sahip olunan marka ve alan adları aşağıda listelenmiştir.
| No. | Dünya Grup Medya Gazetecilik A.Ş. Alan Adları |
|---|---|
| 1. | 56239_DOMAIN_COM-VRSN Registry Domain ID ile kayıtlı "www.dunya.com" alan adı |
| 2. | 28 Mart 2011 tarihinde yaratılan "cfo.com.tr" alan adı |
| 3. | 2026021838_DOMAIN_COM-VRSN Registry Domain ID ile kayıtlı "dunyaeducation.com" alan adı |
| 4. | 2026020438_DOMAIN_NET-VRSN Registry Domain ID ile kayıtlı "dunyaeducation.net" alan adı |
| 5. | e3aa5dc1dee448ff816840596892b963-LROR Registry Domain ID ile kayıtlı "dunyaeducation.org" alan adı |
| 6. | 2093192267_DOMAIN_COM-VRSN Registry Domain ID ile kayıtlı "dunyaexecutive.com" alan adı |
| 7. | 15 Ekim 2004 tarihinde yaratılan "dunyagida.com.tr" alan adı |
| 8. | 15 Ekim 2004 tarihinde yaratılan "dunyainsaat.com.tr" alan adı |
| 9. | 18 Ekim 2004 tarihinde yaratılan "dunyatekstil.com.tr" alan adı |
| 10. | 26 Haziran 2013 tarihinde yaratılan "dunyayayincilik.com.tr" alan adı |
| 11. | 2801343652_DOMAIN_COM-VRSN Registry Domain ID ile kayıtlı "toplumsalfaydaodulu.com" alan adı |
| 12. | 6 Mayıs 2016 tarihinde yaratılan "dunyaeducation.com.tr" alan adı |
| 13. | 12 Nisan 2017 tarihinde yaratılan "dunyaexecutive.com.tr" alan adı |
| 14. | 28 Mart 2017 tarihinde yaratılan "dunyagrubu.com.tr" alan adı |
(2) 2016 36743 tescil numaralı "dünya"
(3) 2020 105173 tescil numaralı "dünya"
Marka Devir Sözleşmeleri ile aşağıdaki alan markalar eski Dünya şirketlerinden Gün Hediyelik'e devredilmiştir ve bu devir tescil edilmiştir. Aşağıdaki markaların Gün Hediyelik'ten Dünya Grup Medya'ya devredilmesi için de bir marka devir sözleşmesi imzalanmıştır.
(29) 2017 00233 tescil numaralı "akademi dünya"
(30) 2017 00232 tescil numaralı "dünya akademi"
(33) 2017 01489 tescil numaralı "dünya eğitim"
(34) 2017 06053 tescil numaralı "dünya ekonomi vakfı"
Dünya gazetesinin imtiyaz hakları 8 Şubat 2024 tarihli imtiyaz hakkı devir sözleşmesiyle Dünya Grup Medya Gazetecilik A.Ş.'ye devredilmiştir. Dunya.com internet sitesi künyesinde imtiyaz hakkı Dünya Grup Medya Gazetecilik A.Ş. adına Umut Güner olarak belirtilmektedir.
Tüketicilerin demografik özelliklerinin ve yaşam tarzlarının değişmesiyle, çalışma hayatının yoğunlaşması, kadınların iş hayatında daha fazla yer bulması, kent hayatının zamanı çabuk tüketmesi, hane halkının gelirinin artması gibi nedenlerden dolayı aileler artık eskisi kadar evde yemek yapmaya ve yemeye zaman ayıramamaktadır. Dolayısıyla dışarıda yemek yemekte veya dışarıdan eve yemek getirtmektedirler. Bu da Türkiye'deki hazır yemek sektörünün hızla gelişmesine neden olmaktadır.
Pandemi döneminde değişen tüketici davranışlarına ve bu talebin dönüştürdüğü sektör ihtiyaçlarına bakılacak olunursa gelir kaybı yaşayan işletmelerin evde yemeyi tercih etmeye başlayan müşterileriyle iletişimi dijital kanallara aktarmaları, halihazırda bu kanallar üstünden hizmet veren işletmelerin de faaliyetlerini geliştirmeleri gerekti. Buradan yola çıkarak eve servis, gel-al gibi uygulamaların önümüzdeki dönemde de önemini koruyacağı tahmin edilmektedir. Harvard Business Review araştırmasına göre, 2020 yılında restoranların kazançlarının %50'si evlere teslimat ve gel al hizmetlerinden oluşmaktadır (IAM, 2020).
Pandemi döneminde birçok restoranın kapattığı ya da iflas ettiği görüldü. Türk ekonomisindeki bunalım ve diğer olumsuz etkenlerle birlikte sektörün hızlı bir şekilde bu yeni sürece adapte olması gerekti. Neredeyse her gastronomi kuruluşu paket servis ile müşterilerine hizmet sağlarken cirolarda ciddi bir artış kaydedildi. 2021 yılında Türkiye'nin pandemi sürecinde aşılamada yaşanan olumsuzluklar ve restoranların kapalı kalması gibi etkenler nedeniyle TURYİD'in verilerine göre yeme-içme sektörünün 58 milyar TL kaybı oldu.
Pandeminin sektöre ilk etkileri tüketicilerin dışarda yemek yeme alışkanlıklarını virüsle temas haline olma riski nedeniyle bir süre durdurmalarıyla hissedilmiştir. Bunu izleyen dönemde ise tüketiciler daha fazla eve servis yapan restoranları seçmeye başlamışlardır. Bu dönemde çevrimiçi yemek sipariş sitelerinin tüm dünyada kullanımının arttığı görülmektedir.
Pandemi döneminde satın almanın dijital kanallara doğru geçiş göstermesi birçok sektörü olduğu gibi yemekiçme sektörünü de etkiledi. Restoran sahipleri, işletmecileri, şefler, tedarik zincirleri, gastronomi yazarları, yayıncılar ve müşteriler olmak üzere sektörün tüm aktörlerinin de kendilerini sürekli gelişime ve teknolojinin kullanımına açık tutması da bu yüzden önemlidir. Çevrimiçi yemek siparişlerinin artması arz talep dengelerini de değiştirmekle beraber müşteri ve tedarikçinin ilişkilenme biçimlerine de etki etmektedir. Müşterilerin artan talepleri rekabetin arttığı ve her gün yeni oyuncuların girdiği pazarı pandemi döneminde tekrar şekillendirmiştir.
Pandemi önlemleri kapsamında restoranların kapanması ve yeni iş modellerine yönelmeleriyle birlikte, paket servis tek satış noktası hâline gelmiştir. Çevrimiçi yemek siparişi kanalları müşterilere çok fazla seçenek sunarken farklı ödeme yöntemleriyle de (kredi kartı, kapıda ödeme, uygulamaların kendi cüzdan hesapları, sanal kart ve
nakit) kullanıcıların bu uygulamaları tercihe etmelerine alan sağlamıştır. Aynı zamanda bazı uygulamaların siparişi ulaştırana kadar takip edebilme seçeneği sunması, müşteri hizmetlerine kolayca uygulama üstünden erişim gibi seçenekleriyle birçok farklı fonksiyon barındırmaktadır. Türkiye'de paket servisi iki kategoride hizmet vermektedir. Birincisi restorandan müşteriye ikincisi ise üçünü parti platformlar aracılığıyla müşteriye ulaşan teslimatlar.
Yapılan araştırmalara göre dünyada online yemek siparişi sektörünün büyüklüğünün 2019 yılında 94 milyar dolara ve 1 milyardan fazla kullanıcıya ulaştığı tahmin edilmektedir. İngiltere'de 4 milyar dolara ulaşan pazarın Almanya'da 2 milyar dolar seviyesinde olduğu belirtiliyor. Pandemi öncesi yıllık 3 milyar lira civarında ciro elde eden online yemek servisi sektörü, pandemiyle birlikte ciroyu yıllık yaklaşık 7 milyar liraya kadar taşıdı. Yemeksepeti'nin domine ettiği sektörde pandemiyle birlikte oyuncu atağı yaşanmaktadır. Yemeksepeti şirketi, 2020 yılında 32.437 yeni restoranı çevrimiçi sipariş platformuna eklediğini ve 5,3 milyon yeni üye kazandığını açıklamıştır. Artan talebin etkisi ile Getir'in ardından Yettim, Zomato ve Trendyol gibi şirketler de sektöre hızlı giriş yapmıştır. Pandemi öncesinde toplam ciro içinde %2-3 civarında pay alan online yemek servisinin pandemi ile birlikte payını 2 kata yakın artırarak %8 civarına yükseldiği tahmin edilmektedir.
Pandemi dönemiyle beraber dünyada bir süredir Ubereats, Glovo ve Deliveroo başta olmak üzere yemek ve market sipariş uygulamalarının, restoranların ve tedarik zincirlerinin tercih ettiği bir iş modeli olan Sanal/Bulut mutfaklar (Dark Kitchens) Türkiye'de tercih edilmeye başlandı. Hayalet ya da bulut, sadece sipariş ile teslimat üzerinden yemek hizmeti veren firmalar tarafından yemeklerin hızlı ve verimli bir şekilde hazırlanması için oluşturulmuş yeni bir konsept olarak karşımıza çıkıyor. Tamamen siparişe yönelik, müşterilerin olmadığı birden fazla restoranın kullanabileceği alanlar olarak tasarlanan bu endüstriyel mutfaklar aslında ortak çalışma alanları olarak düşünebilir.
Dünya genelinde tüketicilerin hazır yemekleri evde tüketme eğilimi göstermesiyle popülaritesi artan hayalet mutfaklar, algoritmalara dayalı optimizasyon yöntemleri ile firmalara kullanılmayan ya da az kullanılan gayrimenkulleri mutfak olarak kiralayarak esnek bir şekilde çalışma fırsatı sağlıyor. İçinde gerekli profesyonel mutfak ekipmanlarını da bulunduran hayalet mutfaklar diğer restoranlar ile ortaklaşa olarak da kullanılabiliyor. Bu sayede restoran işletmecileri hem genel maliyetlerini hem de işletme maliyetlerini düşürebiliyor. Bu tip mutfaklarda herhangi bir oturma yerinin ya da bekleme alanın olmaması ve servis personeline ihtiyaç duyulmamasıyla beraber minimum harcamayla maksimum teslimat yapılabilmektedir. Bu tip mutfakların bir diğer avantajı ise teknolojik altyapıyı sıfırdan yapmayarak kiraladıkları mekânın hizmetleriyle entegre olarak satın almaları ve şirketlerin yazılıma para harcamasına gerek kalmamasıdır. Restoranlar istedikleri durumda kendi web sitelerini veya mobil uygulamaları aracılığıyla gelen siparişlerin entegrasyonunu sağlayabilmektedir. Bu modelin özellikle gel-al ya da eve siparişin geleceği olduğu söylenmektedir.
Yeme/içme işletmeleri tarafından giderek popüler haline gelen bulut mutfağın dünyadaki Pazar büyüklüğü 2019'da 43,1 milyar dolar olarak değerlendirilmekte ve 2021'den 2027'ye kadar %12,0 yıllık bileşik büyüme oranı ile 2027'ye kadar 71,4 milyar dolara ulaşacağı tahmin edilmektedir.
Tarım sektörü Türkiye coğrafyasında çok önemli bir tarihsel öneme sahip olmasıyla beraberinde günümüzde sağladığı net döviz girdisi, ambalaj, nakliye vb. ilişkili sektörler de eklediğinde sağladığı dev istihdam ile halen stratejik bir öneme sahiptir. Bitkisel üretim ise Türk tarımının lokomotif sektörüdür. Türkiye, üretime müsait verimli ve geniş tarım alanları, değişik bölgelerin ekolojik farklılıkları sayesinde meyve ve sebzelerinin iyi koşullarda ve kaliteli olarak yetişebildiği nadir ülkelerden biridir. Sahip olduğu çeşitli ekolojik koşullar sayesinde tamamı ılıman olmak üzere; subtropikal ve bir miktar tropikal ürünler yetiştirilebilmektedir. Organik ürünlere olan talep Türkiye için yeni ihracat fırsatları yaratmıştır. Türkiye, sahip olduğu yüksek üretim potansiyeli sayesinde son yıllarda önemli miktarlarda organik olarak yetiştirilmiş yaş meyve ve sebze ihraç etmeye başlamıştır. ISO 9001, ISO 22000, HACCP, GAP ve THE GLOBALGAP gibi kalite ve marka standartları çerçevesinde ihracat yapan Türk yaş meyve ve sebze sektörü oldukça rekabetçi olan uluslararası yaş meyve sebze pazarında kendisine başarılı bir yer edinmiştir.
Türkiye'de seracılıkta üretim tekniklerinin uyarlanması sayesinde birçok sebze yıl boyunca üretilmektedir. Seralarda yetiştirilen başlıca ürünler domates, salatalık, yeşil biber, patlıcan ve kabak gibi ürünlerdir. Organik ürünlere olan talep Türkiye için yeni ihracat fırsatları da yaratmıştır. Türkiye, sahip olduğu yüksek üretim potansiyeli sayesinde son yıllarda önemli miktarlarda organik olarak yetiştirilmiş yaş meyve ve sebze ihraç etmeye başlamıştır.
Bitkisel üretim Türk tarımının lokomotif sektörü olup bitkisel çabuk bozulan ürünler sektörün bel kemiğini oluşturmaktadır. Çeşitli ekolojik koşulların mevcudiyeti tamamı ılıman çoğu subtropikal ve bazı tropikal ürünlerin yetiştirilmesine neden olmaktadır.
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, 2023 yılında ülkemiz yaş meyve üretim miktarı bir önceki yıla göre %6,1 oranında artarak yaklaşık 22,3 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. (Bitkisel üretim tablolarında üzüm, çay, ve baharat bitkileri dahil edilmemiştir.)
Meyveler kategorisinde yer alan bazı önemli ürünlerin üretim miktarlarına bakıldığında bir önceki yıla göre avokado %4,3, kivi %10,9, muz %6,7 oranında azalırken; incir %1,7 oranında artmıştır. Turunçgil grubu üretiminde %67,2'lik önemli bir artış yaşanmış olup limon %75,8, portakal %74,8, mandalina %58,3 ve turunç %27,5 oranında artış olmuştur. Diğer meyveler kategorisinde %1,7'lik bir azalış yaşanırken en büyük pay %4,5 oranında azalışla elmadır. Taş çekirdekli meyveler kategorisinde %4,4 oranında artış olurken vişne %19,5, hünnap %18,3, vişne %12,3 oranında yükseliş gösterirken zerdali %20,4 ve kızılcık %11,5 oranında düşmüştür. Diğer taze meyveler kategorisinde %4,0'lük bir azalış söz konusu olurken çilek %7,0, nar %6,3 oranında düşerken Trabzon hurması ahududu %30,5, maviyemiş %22,5, ahududu %8,0, böğürtlen %5,9 oranlarında artmış yaşamıştır. Zeytin ve diğer sert kabuklular kategorisinde %35,7 oranında azalış yaşamıştır.
| Meyveler, içecek ve baharat bitkileri üretim miktarları, 2022, 2023 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Meyveler, içecek ve baharat bitkileri | 2022 | Pay | 2023 | Pay | Değişim | ||
| (%) | (%) | (%) | |||||
| Diğer meyveler ve sert kabuklular | 21.023.764 | 78,4 | 22.309.904 | 81,4 | 6,1 | ||
| Muz, incir, avokado, kivi | 1.488.197 | 6 | 1.414.533 | 5 | -4,9 | ||
| Muz | 997.244 | 3,7 | 930.240 | 3,4 | -6,7 | ||
| İncir | 350.000 | 1 | 356.000 | 1 | 1,7 | ||
| Kivi | 100.772 | 0,4 | 89.831 | 0,3 | -10,9 | ||
| Avokado | 40.181 | 0 | 38.462 | 0 | -4,3 | ||
| Turunçgiller | 4.710.808 | 17,6 | 7.877.982 | 28,7 | 67,2 | ||
| Portakal | 1.322.000 | 5 | 2.311.335 | 8 | 74,8 | ||
| Mandalina | 1.865.000 | 7,0 | 2.952.775 | 10,8 | 58,3 | ||
| Limon | 1.323.000 | 5 | 2.325.726 | 8 | 75,8 | ||
| Greyfurt (altıntop) | 198.000 | 0,7 | 284.565 | 1,0 | 43,7 | ||
| Turunç | 2.808 | 0 | 3.581 | 0 | 27,5 | ||
| Diğer meyveler | 10.239.270 | 38,2 | 10.070.233 | 36,7 | -1,7 | ||
| Elma | 4.817.500 | 18 | 4.602.517 | 17 | -4,5 | ||
| Armut | 551.086 | 2,1 | 534.513 | 1,9 | -3,0 | ||
| Ayva | 197.503 | 1 | 192.237 | 1 | -2,7 | ||
| Yenidünya | 14.953 | 0,1 | 15.314 | 0,1 | 2,4 | ||
| Muşmula | 5.278 | 0 | 5.217 | 0 | -1,2 | ||
| Taş çekirdekli meyveler | 3.033.479 | 11,3 | 3.165.494 | 11,5 | 4,4 | ||
| Şeftali ve nektarin | 1.008.185 | 4 | 1.076.852 | 4 | 6,8 | ||
| Erik | 348.750 | 1,3 | 355.132 | 1,3 | 1,8 | ||
| Kayısı | 803.000 | 3 | 750.000 | 3 | -6,6 | ||
| Zerdali | 20.832 | 0,1 | 16.576 | 0,1 | -20,4 | ||
| Kiraz | 656.041 | 2 | 736.791 | 3 | 12,3 | ||
| Vişne | 176.770 | 0,7 | 211.291 | 0,8 | 19,5 | ||
| Kızılcık | 13.750 | 0 | 12.167 | 0 | -11,5 | ||
| İğde | 3.903 | 0,0 | 4.026 | 0,0 | 3,2 | ||
| Hünnap | 2.248 | 0 | 2.659 | 0 | 18,3 | ||
| Diğer taze meyveler | 1.619.471 | 6,0 | 1.554.941 | 5,7 | -4,0 | ||
| Çilek | 728.112 | 3 | 676.818 | 2 | -7,0 | ||
| Ahududu | 6.652 | 0,0 | 7.187 | 0,0 | 8,0 | ||
| Dut | 72.892 | 0 | 71.383 | 0 | -2,1 | ||
| Nar | 681.460 | 2,5 | 638.821 | 2,3 | -6,3 | ||
| Trabzon hurması | 97.560 | 0 | 127.314 | 0 | 30,5 | ||
| Keçiboynuzu | 25.106 | 0,1 | 24.561 | 0,1 | -2,2 |
| Böğürtlen | 3.384 | 0 | 3.583 | 0 | 5,9 |
|---|---|---|---|---|---|
| Maviyemiş | 4.305 | 0,0 | 5.274 | 0,0 | 22,5 |
| Zeytin ve diğer sert kabuklular | 4.585.489 | 17 | 2.947.156 | 11 | -35,7 |
*Türkiye İstatistik Kurumu, Bitkisel Üretim İstatistikleri, 2023
TÜİK'in açıkladığı bitkisel üretim istatistikleri tahminine göre, sebze ürünleri üretim miktarının 2024 yılında bir önceki yıla göre %5,6 artarak yaklaşık 33,6 milyon ton olacağı tahmin edildi. Sebzeler grubu ürünlerinden domateste %9,0, kuru soğanda %7,7, salçalık-kapya biberde %16,4 oranında üretim artışı; hıyarda %4,8, sivri biberde %3,3, kırmızı lahanada %7,6 oranında üretim azalışı olacağı tahmin edildi. Meyveler, içecek ve baharat bitkileri üretim miktarının 2024 yılında bir önceki yıla göre %3,4 oranında artarak yaklaşık 28,3 milyon ton olacağı tahmin edildi. Meyveler grubunda, bir önceki yıla göre elmada %2,2, çilekte %5,9 üretim azalışı beklenirken, şeftali ve nektarin toplamında %15,6, kirazda %4,6, narda %8,3, üzümde %8,8 oranında üretim artışı olacağı öngörüldü. Turunçgil meyvelerinden mandalinada %18,7, portakalda %13,5, limonda %16,2 oranında üretim azalışı öngörüldü. Sert kabuklu meyvelerden fındıkta %5,4, cevizde %16,1, Antep fıstığında %67,0 oranında üretim artışı olacağı tahmin edildi. Muz üretiminde %4,9 oranında azalış, zeytin üretiminde %90,8 artış olacağı öngörüldü.
2023 yılında yaş sebze ürünleri üretim miktarı bir önceki yıla göre %0,6 oranında artarak 31,8 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Sebze ürünleri alt gruplarında üretim miktarları incelendiğinde, yumru ve kök sebzelerde %5,7 oranında, başka yerde sınıflandırılmamış diğer sebzelerde %7,1 oranında artış olurken meyvesi için yetiştirilen sebzelerde %0,5 oranın da azalış olmuştur. Sebzeler grubunun önemli ürünlerinden domates üretimi %2,3 oranında artarak 13,3 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca hıyar üretimi %3,4 ve patlıcan üretimi %4,7 artmış ve kabak üretimi %2,8, bamya üretimi %4,5 oranında azalmıştır.
| Sebze ürünleri üretim miktarları, 2022, 2023 | Ton | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Sebzeler | 2022 | Pay (%) |
2023 | Pay (%) |
Değişim (%) |
| Toplam | 31.589.309 | 100,0 | 31.787.928 | 100,0 | 0,6 |
| Yumru ve kök sebzeler | 3.860.298 | 12,2 | 4.079.196 | 12,8 | 5,7 |
| Meyvesi için yetiştirilen sebzeler | 25.303.925 | 80,1 | 25.189.433 | 79,2 | -0,5 |
| Başka yerde sınıflandırılmamış diğer sebzeler | 2.425.086 | 7,7 | 2.519.299 | 7,9 | 3,9 |
*Türkiye İstatistik Kurumu, Bitkisel Üretim İstatistikleri, 2023
Türkiye'nin tarım ihracatı 2023'te bir önceki yıla göre %2,8 artışla 35 milyar 164 milyon 253 bin ABD Dolarına yükselerek rekor seviyeye ulaşmıştır. Tarım ihracatı 2023 yılı ülke ihracatının %15,9'unu oluşturmuştur. Toplam tarımsal ihracatın yaklaşık %9,9'unu oluşturan yaş meyve ve sebze ihracatının değeri 2023 yılında bir önceki yıla göre %18 artarak yaklaşık 3,5 milyar ABD Doları olmuştur.
2024 yılının Eylül ayında ihraç edilebilir yaş meyveler arasında 151 milyon ABD Doları gibi önemli bir değerle Taze Meyve ilk sırada yer alırken 80,7 milyon ABD Doları ile Taze Sebze ikinci sırada ve 35 milyon ABD Doları ile Narenciye de son sırada yer almıştır.
| 2023-2024 (EYLÜL AYI) TÜRKİYE GENELİ YAŞ MEYVE VE SEBZE İHRACAT KAYIT RAKAMLARI | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ÜRÜN | Eylül 2023 | Eylül 2024 | Değişim Oranı 2024 Payı (%) (%) |
|||||
| Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar | Değer | Miktar | Değer | |
| Narenciye | 56.992.639 | 39.751.454 | 42.971.951 | 34.997.992 | -25 | -12 | -12 | -12 |
| Taze Sebze | 94.485.191 | 63.006.893 | 152.812.004 | 80.735.458 | 62 | 28 | 28 | 28 |
| Taze Meyve | 129.784.244 | 139.127.876 | 133.151.943 | 151.145.011 | 3 | 9 | 9 | 9 |
| Genel Toplam | 281.712.002 | 243.843.797 | 329.215.840 | 268.628.896 | 17 | 10 | 10 | 10 |
Genel toplamda Çay dahildir.
*Akdeniz İhracatçı Birlikleri, Eylül 2024
Narenciye ürünleri hariç tutulduğunda 2024 yılı Eylül ayında yaş meyve ihracatımızda Üzüm (41,9 milyon ABD Doları) ilk sırada yer alırken, onu İncir (36,4 milyon ABD Doları), Şeftali (25,6 milyon ABD Doları), Elma (12,8 milyon ABD Doları), Armut (12,2 milyon ABD Doları), Nar (7,1 milyon ABD Doları), Erik (6 milyon ABD Doları), Diğer Taze Meyveler (2,4 milyon ABD Doları), Hurma (2,2 milyon ABD Doları) ve Karpuz (2,2 milyon ABD Doları) takip etmiştir.
| 2023-2024 (EYLÜL AYI) TÜRKİYE GENELİ YAŞ MEYVE İHRACATI YAPILAN İLK 10 ÜRÜN | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ÜRÜN | Eylül 2023 | Eylül 2024 | Değişim Oranı (%) |
2024 Payı (%) | |||||
| Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar | Değer | Miktar | Değer | ||
| Üzüm | 38.292.187 | 33.896.439 | 38.760.956 | 41.926.549 | 1 | 24 | 29 | 28 | |
| İncir | 12.372.052 | 42.398.727 | 9.913.097 | 36.372.824 | 20 | -14 | 7 | 24 | |
| Şeftali | 27.900.610 | 24.142.868 | 27.486.545 | 25.563.209 | -1 | 6 | 21 | 17 | |
| Elma | 26.329.591 | 15.840.484 | 22.085.007 | 12.773.984 | 16 | -19 | 17 | 8 | |
| Armut | 9.353.839 | 7.484.133 | 11.952.233 | 12.223.663 | 28 | 63 | 9 | 8 | |
| Nar | 2.793.763 | 2.832.329 | 5.808.843 | 7.085.208 | 108 | 150 | 4 | 5 | |
| Erik | 6.595.174 | 5.369.180 | 5.649.539 | 5.952.440 | 14 | 11 | 4 | 4 | |
| Diğer Taze Meyveler | 1.923.269 | 2.872.768 | 1.183.937 | 2.389.217 | 38 | -17 | 1 | 2 | |
| Hurma | 742.831 | 1.730.851 | 818.821 | 2.232.824 | 10 | 29 | 1 | 1 | |
| Karpuz | 1.736.553 | 734.995 | 7.120.210 | 2.199.036 | 310 | 199 | 5 | 1 | |
| Genel Toplam Yaş Meyve |
129.784.244 | 139.127.876 | 133.151.943 | 151.145.011 | 3 | 9 | 100 | 100 |
Not: Ürünler, 2024 yılı FOB (\$) değerlerine göre sıralanmıştır.
*Akdeniz İhracatçı Birlikleri, Eylül 2024
2024 yılı Eylül ayında Mandalina (31,3 milyon ABD Doları) toplam narenciye ihracatında değer bazında ilk sırada yer almıştır. En çok Limon ihracatı yaptığımız ülke Irak olmuştur (8,5 milyon ABD Doları) ve doğal ve modern soğuk hava depoları sayesinde yıl boyu satılmaktadır. 3,6 milyon dolarla ikinci sırada yer alan portakal, en çok ihracatı yapılan ülke ise Irak (1,6 milyon ABD Doları) olmuştur. Mandalina ihracatımızda ise Bulgaristan (46 milyon ABD Doları) ve greyfurt ihracatımızda ise Suudi Arabistan (18.662 ABD Doları) öne çıkmıştır.
| 2023-2024 (EYLÜL AYI) TÜRKİYE GENELİ NARENCİYE İHRACAT KAYIT RAKAMLARI | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ÜRÜN | Eylül 2023 | Eylül 2024 | Değişim Oranı (%) |
2024 Payı (%) | |||||
| Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar | Değer | Miktar | Değer | ||
| Limon | 52.984.700 | 36.430.061 | 38.905.142 | 31.321.329 | 27 | -14 | 91 | 89 | |
| Portakal | 3.887.382 | 3.227.883 | 3.968.115 | 3.612.451 | 2 | 12 | 9 | 10 | |
| Mandalina | 84.577 | 68.608 | 16.998 | 25.402 | 80 | -63 | 0 | 0 | |
| Greyfurt | 14.668 | 13.681 | 79.795 | 23.396 | 444 | 71 | 0 | 0 | |
| Genel Toplam | 56.992.639 | 39.751.454 | 42.971.951 | 34.997.992 | 25 | -12 | 100 | 100 |
Not: Ürünler, 2024 yılı FOB (\$) değerlerine göre sıralanmıştır.
*Akdeniz İhracatçı Birlikleri, Eylül 2024
2024 yılı Eylül ayında yaş sebze ihracatında ise Domates ürünü büyük bir farkla ilk sırada yer almıştır (41,6 milyon ABD Doları). Onu takip eden ürünler ise Biber (13,8 milyon ABD Doları), Patates (8,4 milyon ABD Doları), Soğan.Şalot (4,4 milyon ABD Doları), Havuç.Turp(4,3 milyon ABD Doları), Hıyar.Kornişon (2,8 milyon ABD Doları), Kabak (1,3 milyon ABD Doları), Mantar (1 milyon ABD Doları), Patlıcan (761.116 ABD DoLarı) ve Lahana (631.044 ABD Doları) olmuştur.
| 2023-2024 (EYLÜL AYI) TÜRKİYE GENELİ YAŞ SEBZE İHRACATI YAPILAN İLK 10 ÜRÜN | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ÜRÜN | Eylül 2023 | Eylül 2024 | Değişim Oranı (%) |
2024 Payı (%) | ||||
| Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar | Değer | Miktar | Değer | |
| Domates | 51.076.266 | 30.424.537 | 63.187.327 | 41.575.819 | 24 | 37 | 41 | 51 |
| Biber | 7.646.733 | 13.301.227 | 9.152.345 | 13.827.034 | 20 | 4 | 6 | 17 |
| Patates | 3.796.510 | 1.418.501 | 45.416.279 | 8.445.240 | 1.096 | 495 | 30 | 10 |
| Soğan.Şalot | 8.578.203 | 4.068.125 | 13.333.436 | 4.410.407 | 55 | 8 | 9 | 5 |
| Havuç.Turp | 14.410.502 | 3.658.546 | 14.863.315 | 4.335.927 | 3 | 19 | 10 | 5 |
| Hıyar.Kornişon | 4.724.380 | 5.836.869 | 2.505.291 | 2.821.683 | 47 | 52 | 2 | 3 |
| Kabak | 1.661.743 | 1.419.744 | 992.375 | 1.344.159 | 40 | -5 | 1 | 2 |
| Mantar | 8.036 | 44.251 | 103.558 | 1.025.346 | 1.189 | 2.217 | 0 | 1 |
| Patlıcan | 1.029.817 | 928.986 | 604.610 | 761.116 | 41 | 18 | 0 | 1 |
| Lahana | 416.199 | 256.406 | 1.574.525 | 631.044 | 278 | 146 | 1 | 1 |
| Genel Toplam | 94.485.191 | 63.006.893 | 152.812.004 | 80.735.458 | 62 | 28 | 100 | 100 |
Not: Ürünler, 2024 yılı FOB (\$) değerlerine göre sıralanmıştır.
*Akdeniz İhracatçı Birlikleri, Eylül 2024
2024 yılı Eylül ayında Türkiye geneli toplam yaş meyve sebze ihracatımıza bakıldığında; ilk sırada yer alan ülke yine Rusya Federasyonu (38,4 milyon ABD Doları) olmuştur. Onu Irak (34,1 milyon ABD Doları) ve Almanya (29,1 milyon ABD Doları), Romanya (20,4 milyon ABD Doları), Suriye (15 milyon ABD Doları), Ukrayna (13,8 milyon ABD Doları), Polonya (10,1 milyon ABD Doları), Suudi Arabistan (9,9 milyon ABD Doları), Hollanda (8,8 milyon ABD Doları) ve Bileşik Krallık (8,7 milyon ABD Doları) izlemiştir.
| 2023-2024 (EYLÜL AYI) TÜRKİYE GENELİ YAŞ MEYVE SEBZE İHRACATI YAPILAN İLK 20 ÜLKE | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ÜRÜN | Eylül 2023 | Eylül 2024 | Değişim Oranı (%) |
2024 Payı (%) | ||||
| Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar (kg) | Değer (\$) | Miktar | Değer | Miktar | Değer | |
| Rusya Federasyonu | 49.952.079 | 41.902.100 | 41.053.294 | 38.361.911 | -18 | -8 | 12 | 14 |
| Irak | 38.827.832 | 34.616.406 | 39.018.781 | 34.124.032 | 0 | -1 | 12 | 13 |
| Almanya | 15.347.172 | 32.033.598 | 16.699.403 | 29.104.473 | 9 | -9 | 5 | 11 |
| Romanya | 14.963.124 | 13.266.404 | 22.155.737 | 20.443.694 | 48 | 54 | 7 | 8 |
| Suriye | 17.933.922 | 1.778.690 | 56.612.185 | 15.045.634 | 216 | 746 | 17 | 6 |
| Ukrayna | 11.201.363 | 8.596.412 | 13.831.452 | 13.777.590 | 23 | 60 | 4 | 5 |
| Polonya | 5.349.226 | 5.648.931 | 9.144.044 | 10.144.140 | 71 | 80 | 3 | 4 |
| Suudi Arabistan | 18.998.334 | 9.614.185 | 18.502.640 | 9.885.222 | -3 | 3 | 6 | 4 |
| Hollanda | 3.902.742 | 7.396.303 | 5.375.033 | 8.763.661 | 38 | 18 | 2 | 3 |
| Birleşik Krallık | 3.510.922 | 6.950.962 | 3.904.356 | 8.716.267 | 11 | 25 | 1 | 3 |
| Bulgaristan | 10.396.545 | 5.429.930 | 13.626.158 | 7.899.295 | 31 | 45 | 4 | 3 |
| Yunanistan | 6.703.910 | 6.099.215 | 9.291.567 | 7.832.277 | 39 | 28 | 3 | 3 |
| Avusturya | 3.684.641 | 6.643.925 | 2.851.081 | 5.576.486 | -23 | 16 | 1 | 2 |
| Birleşik Arap Emirlikleri | 3.007.191 | 2.113.356 | 9.558.101 | 3.813.479 | 218 | 80 | 3 | 1 |
| Hırvatistan | 2.477.305 | 2.537.335 | 3.435.975 | 3.507.432 | 39 | 38 | 1 | 1 |
| Fransa | 1.122.001 | 3.081.002 | 1.265.209 | 3.492.280 | 13 | 13 | 0 | 1 |
| İtalya | 1.201.923 | 1.754.854 | 1.937.517 | 3.279.521 | 61 | 87 | 1 | 1 |
| İsviçre | 1.227.565 | 3.305.166 | 1.192.764 | 3.219.170 | -3 | -3 | 0 | 1 |
| Dubai | 895.302 | 698.233 | 8.671.635 | 2.862.855 | 869 | 310 | 3 | 1 |
| Hindistan | 8.375.359 | 5.946.469 | 4.231.069 | 2.790.140 | -49 | 53 | 1 | 1 |
| GENEL TOPLAM | 281.712.002 | 243.843.797 | 329.215.840 | 268.628.896 | 17 | 10 | 100 | 100 |
Not: Ürünler, 2024 yılı FOB (\$) değerlerine göre sıralanmıştır.
*Akdeniz İhracatçı Birlikleri, Eylül 2024
Bu sektör Türkiye'de özellikle 90'lı yılların başından itibaren TRT eliyle yürütülen devlet tekelinin "de facto" olarak yıkılması, özel radyo ve televizyonların hayata geçmesi, yeni iletişim mecralarının katılımı ile yeni bir oluşum içerisine girmiştir. Bu oluşumla birlikte dünyanın pek çok yerinde olduğu gibi bu yeni medya düzeni, günümüzde gerek ticari kaygılar gerekse kurumsal güç kazanma anlamında ticari işletmelerin faaliyet gösterdiği yeni bir ekonomik aktör haline de gelmiştir. Türkiye'nin demografik yapısına, televizyon alıcılarının sayısına bakıldığında radyo televizyon yayıncılığının kamuoyunun yaklaşım ve kararlarına ne denli etkili olduğu ortaya çıkacak ve bu sektörün neden bir cazibe alanı haline geldiği anlaşılacaktır. Öte yandan günümüzde sosyal ağ paylaşımı öylesine etkin bir hale ulaşmıştır ki neredeyse ülkelerin kaderlerini bile değiştirme noktasına gelmiş olup, aynı durum radyo ve televizyonlar için de geçerlidir. Özellikle televizyonlar, hayatın içine öylesine girmiştir ki bireyler artık alışkanlıklarını, yaşam tarzlarını, televizyon programlarına uygun olarak düzenlemeye başlamışlardır. 2012 yılında RTÜK'ün yaptığı kamuoyu araştırmasında Türk insanının büyük bölümünün günde 3 saatten daha fazla bir süreyi televizyon karşısında geçirdiğini göstermektedir. Radyo televizyon yayıncılık sektörünün çağımız toplumları için ve diğer başka sektörlerden önemli olması elbette siyaset ve sosyal dünyaya etkisinin diğer başka sektörlerden daha güçlü olması ile açıklanabilir. Ayrıca medya sektörünü kontrol altına alarak toplumun düşünceleri ve algıları üzerinde etkili olma yaklaşımı ve başka faaliyet alanlarında güç kullanımını kolaylaştırması da radyo ve televizyonculuğu vazgeçilmez kılar. Türkiye'nin hızla bir tüketim toplumuna dönüşmesine koşut olarak, büyük sermayenin, ciddi karların elde edildiği bu sektöre sadece tecimsel kaygılarla girdiği gerçeğini de inkâr edemeyiz. Türkiye'de radyo televizyon yayıncılığının tarihi gelişimini dört bölüm altında görmek gerekir. 1926-1936 dönemi 1937-1960 dönemi , 1961 Anayasası dönemi , 1982 Anayasası dönemi.
Giderek hızlanan sayısallaşma eğilimi, hemen her sektörde olduğu gibi yayıncılık sektöründe de etkisini ciddi şekilde hissettirmiş; mecralara yönelik tespit ve beklentilerin içerik üretiminden çok bunların iletimine odaklanmasına sebep olmuştur. Son yıllarda ise içeriğin önemi tekrar ön plana çıkmış hem içerik üretimi hem de iletim metotları aynı önem derecesinde ele alınmaya başlanmıştır. Bunun sonucu olarak da geleneksel medya hizmet sağlayıcıları arasında yer alan radyolar ve televizyonlar, yeni dağıtım yöntemlerinden de faydalanmak suretiyle cazibesini korumaktadır 1 . Yanı sıra internet üzerinden iletim yapan platformların da özgün içerik üretimine ağırlık vermeye başladığı gözlemlenmektedir.
Dünya genelinde önceki yıllarla karşılaştırıldığında, tüm dinleyicilerde radyo erişim oranları değişkenlik göstermezken, genç dinleyicilerin erişim oranlarında bir miktar düşüş gözlemlenmektedir. İsteğe bağlı izleme platformlarının her geçen gün gelişmesi ve sayısının artmasına karşılık televizyon mecrasında canlı izleme eğilimi gücünü korumaktadır. Avrupa genelinde hem tüm kişilerde hem de gençler arasında izleme oranı %90'ın üzerindeki seyrini sürdürmektedir. Bunun yanında 'aynı gün zaman kaydırmalı' ve 'zaman kaydırmalı' izleme oranlarında ise artış eğilimi hızlanmaktadır.
İnternet üzerinden içerik sunan platformların yaygınlaşması eğilimi doğrultusunda birçok medya kuruluşunun, içeriklerini internet üzerinden doğrudan son kullanıcıya sunan platformlar oluşturdukları gözlemlenmektedir. Örneğin Disney'in, Netflix ile olan anlaşmasını sonlandırarak, kendi içeriğini internet üzerinden sunacak bir platform oluşturmak üzere bir teknoloji firmasını satın aldığı bilinmektedir.
Dağıtım platformları kullanıcı verilerini paylaşmaya yanaşmadığından, bu yolla medya kuruluşlarının kullanıcı ile doğrudan iletişim kurmasının ve bunları işleyerek kullanıcı odaklı içerik üretmesinin önü açılmış olacaktır. Öte yandan reklam verenlerin, reklam engelleme araçlarını en çok kullanan genç, çalışan, iyi eğitimli ve yüksek gelire sahip kitleye ulaşmak için, kolayca engellenemeyecek reklamlara yönelmeleri beklenmektedir. Bu sebeple en hızlı büyüyecek reklam kategorileri arasında mobil reklamlar ve uygulamalar ile sosyal medya fenomenleri aracılığıyla yapılan reklamlar örnek olarak sayılabilir.
Kuruluşların karasal ortamdan yayın yapmak üzere 1995 yılında Radyo ve Televizyon Üst Kurulu (RTÜK)'na yapmış oldukları başvuruları değerlendirilerek, yapılacak sıralama ihalesine kadar, 6112 sayılı Kanunun Geçici 4'üncü maddesi kapsamında; sadece mülga 3984 sayılı Radyo ve Televizyonların Kuruluş ve Yayınları Hakkında Kanunun geçici 6'ncı maddesi uyarınca karasal ortamda yayında olan radyo ve televizyon kuruluşlarının, RTÜK tarafından yayın yapmalarına müsaade edilmiş olan yerleşim yerleri ile sınırlı olmak kaydıyla, yayınlarına devam etmelerine izin verilmiştir. Bu kapsamda, 6112 sayılı Kanunun yayımlanmasından sonra yasal düzenlemeler doğrultusunda ve RTÜK kayıtları esas alınarak yapılan çalışmalar sonrasında, karasal ortamdan yayın yapan kuruluşların yayın yapabilecekleri yerleşim yerleri ve yayın frekans/kanalları tablo halinde RTÜK internet sitesinde yayımlanmıştır.
Uydu yayınları, yayın hizmetinin uydu ortamından şifreli veya şifresiz olarak alıcılara iletilmesiyle yapılan yayın olarak ifade edilmektedir. Uydu ortamından yayıncılık ülkemizde en yaygın yayın yöntemlerinden birisidir. Yayın iletiminin kolaylığı, bir uydu üzerinden geniş bir coğrafyanın kapsanarak kaliteli bir şekilde pek çok yayının aynı anda izleyicilere iletilebilmesi, uyduyu diğer yayın iletim ortamları arasında daha avantajlı kılmaktadır. Halihazırda, uydu ortamından yapılan yayınlara yönelik yayın lisans işlemleri ile altyapı ve platform işletmecilerine yönelik işlemler, 15/06/2011 tarihli ve 27965 sayılı Resmî Gazetede yayımlanan "Radyo ve Televizyon Üst Kurulu Uydu Yayın Yönetmeliği" kapsamında yürütülmektedir. Uydu ortamından yayın hizmeti sunmak isteyen medya hizmet sağlayıcı kuruluşların yayın lisans talepleri, Üst Kurul mevzuat çerçevesinde değerlendirilerek ve yerinde denetim de yapılarak yükümlülüklerini yerine getirdiği tespit edilen kuruluşlara Üst Kurulca 10 (on) yıl süreli uydu yayın lisansı verilmektedir. Uydu ortamından yapılan yayınları doğrudan izleyicilere ulaştıran veya platform işletmecilerine kapasite tahsis eden uydu altyapı işletmecileri ile uydu platform işletmecilerinin yayın iletim yetkilendirme işlemleri ve verilen yetki çerçevesinde yayınların iletiminin takibi, anılan yönetmelik hükümleri çerçevesinde Üst Kurulca yapılmaktadır.
Radyo ve Televizyon Üst Kurulu (RTÜK) tarafından yapılan düzenlemeler çerçevesinde, 1997 yılından itibaren kablo ortamından yapılan yayınlara yönelik yayın lisans ve izinleri verilmeye başlanmıştır. 6112 sayılı Kanunun yürürlüğe girmesi ile kablo ortamından yapılan yayınlarla ilgili ikincil mevzuat yeniden düzenlenmiş, bu çerçevede "Radyo ve Televizyon Üst Kurulu Kablolu Yayın Yönetmeliği", 15.06.2011 tarihli ve 27965 sayılı Resmî Gazetede yayımlanarak yürürlüğe girmiştir. Kablo ortamından yapılan kablolu TV yayınları ve IPTV yayınları ile ilgili yayın lisans işlemleri anılan yönetmelik hükümleri ile düzenlenmektedir. Ayrıca bu yayın hizmetinin iletim altyapısını işleten altyapı işletmecileri ile platform işletmecilerinin (çok sayıda yayın hizmetini bir veya birden fazla sinyal hâline getirerek uygun ortamlardan şifreli ve/veya şifresiz olarak izleyicinin (abonelerin) alacağı şekilde iletimini sağlayan kuruluşlar) yayın iletimi için yetkilendirme işlemleri de aynı yönetmelik hükümleri çerçevesinde sürdürülmektedir. Kablo ortamından radyo veya televizyon yayın hizmeti sunmak isteyen medya hizmet sağlayıcı kuruluşların yayın lisans talepleri, RTÜK mevzuatı çerçevesinde değerlendirilmekte ve yerinde teknik denetim yapılmaktadır. Yükümlülüklerini yerine getirdiği belirlenen kuruluşlara RTÜK tarafından "Çok İl" (radyo veya televizyon) veya "Tek İl" (radyo veya televizyon) olmak üzere, 10 (on) yıl süreli kablolu yayın lisansı verilmektedir. Bu yayın lisansını alan yayıncı kuruluşlar kablo platformu üzerinden kablolu TV hizmetini, IPTV platformu üzerinden de IPTV hizmetini sunabilmektedir.
Yeni teknolojik gelişmeler ile şifreli/şifresiz TV yayınlarının ve depolanan ses ve görüntü bilgilerinin IP paketlerine dönüştürülerek geniş bant iletim alt yapısı üzerinden son kullanıcıya ulaştırılmasını sağlayan IPTV, sayısal televizyon yayınlarının mobil cihazlarda izlenmesini sağlayan yeni yayıncılık alanları ile ilgili düzenlemeleri gündeme getirmiştir. Bu çerçevede, 15.06.2011 tarihinde yayımlanan Radyo ve Televizyon Üst Kurulu (RTÜK) 'Kablolu Yayın Yönetmeliği' ile kablolu yayın lisansı alan medya hizmet sağlayıcı kuruluşların hem kablolu yayın hem IPTV yayını yapmaları mümkün olmuştur. Söz konusu Yönetmelik kapsamında IPTV yayını veya kablolu yayın yapmak üzere müracaat eden kuruluşların lisans müracaatları, mevzuat çerçevesinde değerlendirilmekte, yükümlülüklerini yerine getiren kuruluşlara RTÜK tarafından 10 (on) yıl süreli yayın lisansı verilmektedir.
Yoğunlaşma, az sayıda teşebbüsün toplam satışlar, varlıklar veya istihdam gibi ölçütlere göre ekonomik faaliyetin büyük kısmını elde tutmaları durumudur. Radyo ve televizyon yayıncılığında yoğunlaşma, yatay, dikey ve çapraz olarak üç boyutta incelenebilir. Radyo ve televizyon yayıncılığında yatay yoğunlaşma ulusal ve uluslararası medya pazarındaki şirketlerin aynı anda radyo, televizyon, isteğe bağlı yayın, film, müzik, e-gazete, e-dergi, e-kitap gibi alanların bir kısmında ya da hepsinde birden faaliyet göstermesidir. Bunun kadar önemli olan bir diğer boyut ise radyo ve televizyon yayıncılığının içerik ve sunuşunun oluşturulması ve geliştirilmesi, üretimden kanal kontrolüne, dağıtımına ve tüketimine kadar olan değer zinciri boyunca oluşan dikey yoğunlaşmadır. Özellikle televizyon yayıncılığında konsept ve program geliştirme, içerik üretimi ve hakların yönetimi, kanalların paketlenmesi ve kontrolü, kodlama, sıkıştırma ve paketleme, uydu, kablo ve karasal iletim yoluyla dağıtma ve tüketim faaliyetleri belli şirketlerde toplanmaktadır. Çapraz yoğunlaşma diğer yoğunlaşma türlerine nazaran daha yakın bir zamanda ortaya çıkmıştır. Çapraz bütünleşme ya da çapraz sahiplik terimiyle de ifade edilen bu yoğunlaşma türünde, belirli bir araç üzerindeki kontrollerini birleşme ya da satın alma yoluyla güçlendiren büyük şirketler, farklı sektörlere de el atarak kontrol alanlarını genişletebilmektedirler. Türk medyasındaki sıkıntılar özellikle ekonominin bozulduğu 80'lerde ortaya çıkmış ve o dönemde basın sermayesi zora girmiştir. 24 Ocak 1980 kararları ile basına
verilen sübvansiyonlar kesilmiş ve finansal desteğe ihtiyaç duyulmuştur. Bu durum büyük holdinglerin basına iştirakine yol açmış ve birçok holding gazete sahibi olmuştur. Ticari televizyonların 90'larda yayın hayatına başlaması ile basına hâkim olan büyük ailelerin oluşturduğu Türk medyası, medya dışındaki büyük sermaye gruplarının hâkim olduğu bir sektöre dönüşmüştür. Türk medyasında ortaya çıkan çapraz yoğunlaşma bu dönemde başlamıştır. Türkiye'de medya sahiplik yapısındaki değişme, büyüyen ekonominin bir sonucu olarak ortaya çıkmıştır. 1990'lı yıllarda, Türkiye'de özel kanallarının sayısı giderek artmış ve birkaç medya grubu sektöre hâkim olmaya başlamıştır. 1990 sonrası dönemde çapraz yoğunlaşmalar ile gazete, radyo ve TV sahiplerinin finans, enerji gibi sektörlerde de kuruluşlara sahip oldukları görülmüştür. 2001 krizi medyayı da büyük ölçüde etkilemiş ve bu sektörde ciddi işsizliğe sebep olmuştur. Medya sahiplerinin bankalarına el konulması medyada sahiplik yapısının tekrar değişmesine neden olmuş ve yabancı sermayenin de iştiraki ile yeniden şekillenmiştir. Radyo ve televizyon yayıncılığı beklenildiği ya da gerektiği kadar kar getirmese de medyanın maddi kazancın dışında sunduğu kitlelere ulaşabilme, onlara istenilen mesajı verebilme, etkileyebilme, bundan dolayı iktidar gücü kullanma, paylaşma, rakiplerine ya da siyasi erke karşı kullanabilme gibi durumlar, onu vazgeçilmez kılmaktadır. Bunun sonucu olarak hem yatay hem dikey hem de çapraz yoğunlaşmayı önlemek için birçok ülkede hukuksal düzenlemelerin yapılmasına karşın yoğunlaşma eğilimlerinin önüne geçilememiştir. Ancak Türkiye'de radyo televizyon yayıncılığında yoğunlaşmayı önlemek amacıyla düzenlemeler içeren 6112 Sayılı Kanun'un yayımlandığı yıl olan 2011 yılından bugüne kadar hazırlanan ticari iletişim geliri raporlarında sektörün toplam yıllık ticari iletişim gelirinin %30 unu aşan gerçek ve tüzel kişilerin bulunmadığı görülmüştür.
Dijital reklam ve pazarlama sektörünün endüstri birliği olan IAB Europe'ın 2023 AdEx Benchmark Raporu'na göre, Rapora göre, Avrupa'daki dijital reklam pazarı 2023 yılında %11,1 büyüyerek 96,9 milyar euro ile tüm zamanların en yüksek pazar değerine ulaştı ve büyüme oranı açısından %7,3'lük yıllık büyümeye sahip olan ABD pazarını geride bıraktı.
Rapora göre, dijital reklam yatırımlarının büyüklüğüne göre 29 ülke arasında 8'inci pazar olan Türkiye, %118'lik rekor büyüme oranıyla 2022'de olduğu gibi 2023'te de en fazla büyüyen ülke konumundadır. Türkiye'nin de içinde bulunduğu 13 pazarda çift haneli büyüme gerçekleşirken, Avrupa dijital reklam yatırımlarının %69'unu İngiltere, Almanya, Fransa, İspanya ve İtalya oluşturdu.
AdEx Benchmark'a göre Türkiye'deki dijital reklam yatırımlarının büyüklüğü 2023 sonu itibarıyla 3 milyar 476 milyon avroya ulaştı. Türkiye, enflasyondan arındırılmış %50 büyüme oranıyla Avrupa ortalamasından 4,5 kat daha fazla büyüme kaydetti. Görüntülü reklam yatırımları Avrupa genelinde %13 büyürken, %18 büyüyen sosyal medya yatırımlarının görüntülü reklamlar içindeki payı %48'e yükseldi. Bu pay Türkiye'de %59 olarak gerçekleşti.
Formatlara göre 2023 yılı büyüme oranlarına bakıldığında, Türkiye %180 büyümeyle videoda, %215 büyümeyle ses reklamlarında ve %91 büyümeyle arama motoru reklamcılığında Avrupa'da ilk sırada, %131 büyümeyle görüntülü reklam kategorisinde 2'nci sırada yer aldı.
Deloitte'nin Türkiye'de Tahmini Medya ve Reklam Yatırımları 2024 İlk 6 Ay Raporu'na göre Türkiye'de 2024'ün ilk yarısında dijital medya yatırımları 66 milyar 340 bin TL'ye ulaşmış ve toplam medya yatırımları içinde %71,2'lik bir paya sahip olmuştur. Video reklamcılığı, gösterim reklamları ve arama motoru kategorileri, dijital medya yatırımları içinde en büyük paya sahip kategoriler olarak, geçen yılın aynı dönemindeki yerini korumaktadır.
Dijital medya reklamlarının %78,5'i mobil cihazlarda gerçekleşmektedir.
2023 yılında yaşanan deprem ve ekonomik zorlukların medya yatırımlarını olumsuz etkilediği, ancak 2024 yılında hızlı bir toparlanma yaşandığı gözlemlenmektedir. Video reklamcılığı, dijital içerik tüketimindeki artışa paralel olarak %167 oranında büyüyerek, dijital medya yatırımları içinde geçen seneye yakın bir oranda %34'lük pay almıştır. Dijital Ses, Connected TV (Smart TV ve oyun konsollarında internet bağlantısıyla yayınlanan video içerikleri), e-posta ve Oyun içi Sponsorluk yatırımlarının toplamı dijital medya yatırımları içinde %6 pay alarak %27 büyüme kaydetmiştir. Dijital ses ve podcastler özellikle genç kitleler arasındaki popülariteleri sayesinde %175 oranında büyümüş, Connected TV ise %283 gibi yüksek bir büyüme oranı yakalamıştır. Sosyal medya ise, %168,67 oranındaki büyüme ile dijital medya yatırımları içindeki %45,32'lik payını koruyarak, etkileşimli ve doğrudan iletişim stratejilerinde en çok tercih edilen mecra olmaya devam etmektedir. Influencer (sosyal medya etkileyicileri) pazarlaması yatırımları ise %87 oranında büyüyerek 3 milyar 190 milyon TL'ye ulaşmış ve toplam yatırımlar içindeki %5'lik payını almıştır.
KGK'nın 23 Kasım 2023 tarihinde yayımladığı Bağımsız Denetime Tabi Şirketlerin Finansal Tablolarının Enflasyona Göre Düzeltilmesi Hakkında Duyuru kapsamında TFRS'yi uygulayan işletmelerin 31 Aralık 2023 tarihinde veya sonrasında sona eren yıllık raporlama dönemine ait finansal tablolarının TMS 29'da yer alan ilgili muhasebe ilkelerine uygun olarak enflasyon etkisine göre düzeltilerek sunulması gerektiği belirtilmiştir. Bununla birlikte, SPK'nın 28 Aralık 2023 tarihli ve 81/1820 sayılı kararı uyarınca, TFRS'yi uygulayan finansal raporlama düzenlemelerine tabi ihraççılar ile sermaye piyasası kurumlarının, 31 Aralık 2023 tarihi itibarıyla sona eren hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 hükümlerini uygulamak suretiyle enflasyon muhasebesi uygulamasına karar verilmiştir.
Selçuk Gıda'nın TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren gelir tabloları aşağıdadır. 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihinde sona eren yıllık gelir tabloları TL'nin 31.12.2023 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilirken 30.09.2023 ve 30.09.2024 tarihinde sona eren 9 aylık gelir tabloları TL'nin 30.09.2024 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilmektedir.
| Selçuk Gıda, Gelir Tablosu | TL'nin 31.12.2023 Satın Alma Gücüne Göre |
Alma Gücüne Göre | TL'nin 30.09.2024 Satın | |
|---|---|---|---|---|
| TL | 2022/12 | 2023/12 | 2023/09 | 2024/09 |
| Hasılat | 74.603.341 | 64.727.080 | 31.246.910 | 37.599.734 |
| Yıllık Değişim | -13,2% | 20,3% | ||
| Satışların Maliyeti (-) | -58.859.894 | -43.570.390 -27.667.281 -41.961.551 | ||
| Brüt Kar (Zarar) | 15.743.447 | 21.156.690 | 3.579.629 | -4.361.817 |
| Yıllık Değişim | 34,4% | -221,9% | ||
| Brüt Kar Marjı | 21,1% | 32,7% | 11,5% | -11,6% |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | -3.478.142 | -3.913.917 | -3.791.605 | -4.075.453 |
| Yıllık Değişim | 12,5% | 7,5% | ||
| Pazarlama Giderleri (-) | -3.181.676 | -2.348.985 | -1.262.980 | -1.834.127 |
| Yıllık Değişim | -26,2% | 45,2% | ||
| Faaliyet Karı | 9.083.629 | 14.893.788 | -1.474.956 | - 10.271.397 |
| Yıllık Değişim | 64,0% | 596,4% | ||
| Faaliyet Kar Marjı | 12,2% | 23,0% | -4,7% | -27,3% |
| Amortisman | 331.782 | 472.813 | 625.986 | 1.458.695 |
| FAVÖK | 9.415.411 | 15.366.601 | -848.970 | -8.812.702 |
| Yıllık Değişim | 63,2% | 938,0% | ||
| FAVÖK Marjı | 12,6% | 23,7% | -2,7% | -23,4% |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 11.223.506 | 4.379.554 | 5.529.995 | 3.267.162 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | -5.711.688 | -4.592.894 | -2.423.044 | -5.470.739 |
| Esas Faaliyet Karı (Zararı) | 14.595.447 | 14.680.448 | 1.631.995 | - 12.474.974 |
| Yıllık Değişim | 0,6% | -864,4% | ||
| Esas Faaliyet Kar Marjı | 19,6% | 22,7% | 5,2% | -33,2% |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 25.691.138 | 11.660.735 | 40.306 | 25.333.934 |
| Finansman Geliri (Gideri) Öncesi Faaliyet Karı (Zararı) | 40.286.585 | 26.341.183 | 1.672.301 | 12.858.960 |
| Finansal Gelirler | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Finansal Giderler (-) | -423.798 | -443.908 | -197.599 | -1.528.725 |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları (Kayıpları) | 45.771.205 | 14.105.300 | 0 -12.807.088 | |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı (Zararı) | 85.633.992 | 40.002.575 | 1.474.702 | -1.476.853 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi (Gideri) Geliri | -3.153.655 | 363.059 | 125.365 | 4.830.331 |
| Dönem Vergi (Gideri) Geliri | -289.579 | -462.811 | -333.589 | - |
| Ertelenmiş Vergi (Gideri) Geliri | -2.864.076 | 825.870 | 458.954 | 4.830.331 |
| Sürdürülen Faaliyetler Dönem Karı (Zararı) | 82.480.337 | 40.365.634 | 1.600.067 | 3.353.478 |
| Dönem Karı (Zararı) | 82.480.337 | 40.365.634 | 1.600.067 | 3.353.478 |
| Yıllık Değişim | -51,1% | 109,6% | ||
| Net Kar Marjı | 110,6% | 62,4% | 5,1% | 8,9% |
Selçuk Gıda'nın TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren bilançosu aşağıdadır. 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihli bilançoları TL'nin 31.12.2023 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilirken 31.12.2023 tarihli bilançoya aynı zamanda 30.09.2024 tarihli TL'nin satın alma gücüne göre de yer verilmiştir.
| TL'nin 31.12.2023 Tarihindeki TL'nin 30.09.2024 Tarihindeki Selçuk Gıda Bilanço, TL Satın Alma Gücüne Göre Satın Alma Gücüne Göre 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2023 30.09.2024 VARLIKLAR Dönen Varlıklar 53.622.604 57.838.435 52.688.919 97.028.655 Nakit ve Nakit Benzerleri 3.544.768 16.670.198 8.365.287 62.141.572 Finansal Yatırımlar 0 2.360.036 271.718 260.658 Ticari Alacaklar 19.677.927 11.331.518 13.251.700 6.680.796 Diğer Alacaklar 1.367.508 816.798 1.109.705 1.098.060 Stoklar 18.145.012 24.611.871 27.113.589 23.809.373 Peşin Ödenmiş Giderler 10.149.205 1.903.610 2.576.921 2.073.133 Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar 0 0 0 810.722 |
|---|
| Diğer Dönen Varlıklar 738.184 144.404 0 154.341 |
| TOPLAM DÖNEN VARLIKLAR 53.622.604 57.838.435 52.688.919 97.028.655 |
| Duran Varlıklar 118.114.884 86.247.360 117.175.958 57.177.020 |
| Kullanım Hakkı Varlıkları 1.960.613 1.948.346 2.647.030 2.688.204 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 40.871.923 17.480.000 23.748.388 - |
| Proje Halindeki Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 23.429.894 23.457.765 31.869.799 - |
| Maddi Duran Varlıklar 49.809.688 39.379.612 53.501.276 52.430.559 |
| Arazi ve Arsalar 27.170.807 17.899.641 24.318.513 24.318.516 |
| Binalar 18.042.882 13.921.183 18.913.367 18.593.205 |
| Tesis, Makine ve Cihazlar 2.804.475 5.170.220 7.024.278 6.329.489 |
| Taşıtlar 0 0 0 3.713 |
| Mobilya ve Demirbaşlar 1.315.098 1.967.152 2.672.579 2.672.154 |
| Özel Maliyetler 476.426 421.416 572.537 513.481 |
| Peşin Ödenmiş Giderler 2.042.766 3.981.637 5.409.466 2.058.258 |
| TOPLAM DURAN VARLIKLAR 118.114.884 86.247.360 117.175.958 57.177.020 |
| TOPLAM VARLIKLAR 171.737.488 144.085.795 169.864.877 154.205.673 |
| KAYNAKLAR |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler 12.913.723 25.113.820 33.754.746 18.734.266 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar 0 4.117.755 5.594.396 2.849.716 |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları 385.074 445.042 604.636 393.574 |
| Ticari Borçlar 5.384.413 2.964.738 3.974.720 4.025.849 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar 149.718 772.697 1.049.789 514.879 |
| Diğer Borçlar 6.078.785 15.568.037 21.059.332 9.534.062 |
| Ertelenmiş Gelirler 657.399 849.410 1.154.011 952.841 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 104.909 239.225 104.676 0 |
| Kısa Vadeli Karşılıklar 153.425 156.916 213.187 463.344 |
| TOPLAM KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 12.913.723 25.113.820 33.754.746 18.734.266 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler 15.032.188 10.125.139 12.792.412 4.944.159 |
| Uzun Vadeli Borçlanmalar 1.376.468 771.304 1.047.896 1.242.853 |
| Diğer Borçlar 27.899 621.893 844.906 317.449 |
| Uzun Vadeli Karşılıklar 1.139.344 1.740.842 2.365.114 1.931.555 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 12.488.477 6.991.100 8.534.496 1.452.302 |
| TOPLAM UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 15.032.188 10.125.139 12.792.412 4.944.159 |
| ÖZKAYNAKLAR 143.791.577 108.846.837 123.317.718 130.527.249 |
| Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 143.704.948 108.740.345 123.317.718 130.527.249 |
| Ödenmiş Sermaye 22.000.000 22.000.000 22.000.000 22.000.000 |
| Sermaye Düzeltme Farkları 205.611.483 136.116.987 192.818.277 192.818.277 |
| Paylara İlişkin Primler/İskontolar 6.813.886 4.601.217 6.251.229 6.251.229 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler |
27.011.895 | 20.919.582 | 28.421.415 | 28.408.071 |
|---|---|---|---|---|
| Yeniden Değerleme ve Ölçüm Kazançları (Kayıpları) | 27.011.895 | 20.919.582 | 28.421.415 | 28.408.071 |
| Maddi Duran Varlık Yeniden Değerleme Artışları (Azalışları) | 27.752.030 | 21.223.417 | 28.834.207 | 28.834.207 |
| Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kazançları / (Kayıpları) |
-740.135 | -303.835 | -412.791 | -426.136 |
| Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | 638.842 | 426.204 | 579.043 | 579.043 |
| Yasal Yedekler | 638.842 | 426.204 | 579.043 | 579.043 |
| Geçmiş Yıllar Karları/Zararları | -200.836.656 | -115.669.417 | -170.772.442 | -122.882.849 |
| Net Dönem Karı/Zararı | 82.465.498 | 40.345.772 | 44.020.196 | 3.353.478 |
| Kontrol Gücü Olmayan Paylar | 86.629 | 106.491 | - | - |
| TOPLAM ÖZKAYNAKLAR | 143.791.577 | 108.846.837 | 123.317.718 | 130.527.249 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 171.737.488 | 144.085.795 | 169.864.877 | 154.205.673 |
Dünya Yatırım Holding'in TFRS'ye göre hazırlanmış gelir tablosu aşağıdadır. Şirket'in kuruluş tarihi 2 Nisan 2024 olması nedeniyle gelir tablosu 2024 yılının Nisan-Eylül arasındaki 6 aylık dönemi kapsamakta olup TL'nin 30.09.2024 tarihindeki satın alma gücüne göre gösterilmektedir.
| Dünya Yatırım Holding Gelir Tablosu, TMS/TFRS Bazlı | TL'nin 30.09.2024 Satın Alma Gücüne Göre |
|---|---|
| TL | 02.04-30.09.2024 |
| Hasılat | 62.163.137 |
| Satışların Maliyeti (-) | -44.084.300 |
| Brüt Kar | 18.078.837 |
| Brüt Kar Marjı | 29,1% |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | -15.233.689 |
| Pazarlama Giderleri (-) | -15.176.266 |
| Faaliyet Karı | -12.331.118 |
| Amortisman | 277.421 |
| FAVÖK | -12.053.697 |
| FAVÖK Marjı | -19,4% |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 1.207.426 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | -9.257 |
| Esas Faaliyet Karı | -11.132.949 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 953.473 |
| Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Kârı | -10.179.476 |
| Finansman Giderleri (-) | -58.569 |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları | 8.649.014 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı | -1.589.031 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gideri | -4897563 |
| Dönem Vergi Gideri | -92.577 |
| Ertelenmiş Vergi Gideri | -4.804.986 |
| Dönem Karı | -6.486.594 |
Dünya Yatırım Holding'in TFRS'ye göre hazırlanmış ve TMS 29 etkilerini içeren 30.09.2024 tarihli TL'nin satın alma gücüne göre hazırlanan bilançosu aşağıdadır.
| Dünya Yatırım Holding Bilanço, TMS/TFRS Bazlı | |
|---|---|
| TL | 30.09.2024 |
| VARLIKLAR | |
| Dönen Varlıklar | 50.339.410 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 990.245 |
| Finansal Yatırımlar | 15.839.601 |
| Ticari Alacaklar | 19.177.369 |
| İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | 604.954 |
| İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar | 18.572.415 |
| Diğer Alacaklar | 97.442 |
| Diğer taraflardan alacaklar | 97.442 |
| Peşin Ödenen Vergiler ve Fonlar | 244.604 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 1.155.146 |
| Diğer Dönen Varlıklar | 12.835.003 |
| Duran Varlıklar | 89.299.981 |
| Diğer Alacaklar | 108.839 |
| İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar | 108.839 |
| Maddi Duran Varlıklar | 3.407.184 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 85.783.958 |
| Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 85.783.958 |
| Ertelenmiş Vergi Varlığı | |
| TOPLAM VARLIKLAR | 139.639.391 |
| KAYNAKLAR | |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 14.523.341 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | |
| Ticari Borçlar | 4.862.741 |
| İlişkili Taraflar Ticari Borçlar | |
| İlişkili Taraflara Olmayan Ticari Borçlar | 4.862.741 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar | 4.227.201 |
| Diğer Borçlar | 4.431.277 |
| İlişkili Taraflara Diğer Borçlar | 4.363.000 |
| İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar | 68.277 |
| Ertelenmiş Gelirler | 1.002.122 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü | |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 4.804.986 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | 4.804.986 |
| ÖZKAYNAKLAR | 120.311.064 |
| Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar | 120.311.064 |
| Ödenmiş Sermaye | 120.000.000 |
| Sermaye Düzeltme Farkları | 6.797.658 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş | |
| Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler | |
| Tanımlanmış Planları Birikmiş Yeniden Ölçüm | |
| Kazançları/(Kayıpları) | |
| Net Dönem Karı | -6.486.594 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 139.639.391 |
İşbu uzman kuruluş raporunun hazırlanması kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemlerimde belirtilen 3 değerleme yaklaşımının tamamı dikkate alınmıştır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 60.1. uyarınca maliyet yaklaşımı, bir alıcının, gereksiz külfet doğuran zaman, elverişsizlik, risk gibi etkenler söz konusu olmadıkça, belli bir varlık için, ister satın alma, isterse yapım yoluyla edinilmiş olsun, kendisine eşit faydaya sahip başka bir varlığı elde etme maliyetinden daha fazla ödeme yapmayacağı ekonomik ilkesinin uygulanmasıyla gösterge niteliğindeki değerin belirlendiği yaklaşımdır. Bu yaklaşımda, bir varlığın cari ikame maliyetinin veya yeniden üretim maliyetinin hesaplanması ve fiziksel bozulma ve diğer biçimlerde gerçekleşen tüm yıpranma paylarının düşülmesi suretiyle gösterge niteliğindeki değer belirlenmektedir.
UDS 200 İşletmeler ve İşletmedeki Paylar madde 70.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde nadiren uygulanmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 50.1 uyarınca gelir yaklaşımının çok sayıda uygulama yolunun bulunmasına karşın, gelir yaklaşımı kapsamındaki yöntemler fiilen gelecekteki nakit tutarların bugünkü değere indirgenmesine dayanmaktadır. İndirgenmiş Nakit Akışları (İNA) yönteminin varyasyonları olan bu yöntemler UDS 200 İşletmeler ve İşletmedeki Paylar madde 60.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde yaygın şekilde kullanılmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 40.2 uyarınca değerleme konusu varlığın gelir yaratma kabiliyetinin katılımcının gözüyle değeri etkileyen çok önemli bir unsur olması ve varlıkla ilgili gelecekteki gelirin miktarı ve zamanlamasına ilişkin makul tahminler mevcut olması durumlarında gelir yaklaşımının uygulanması ve bu yaklaşıma önemli ve/veya anlamlı ağırlık verilmesi gerekli görülmektedir.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 20.1 uyarınca Pazar yaklaşımı varlığın, fiyat bilgisi elde edilebilir olan aynı veya karşılaştırılabilir (benzer) varlıklarla karşılaştırılması suretiyle gösterge niteliğindeki değerin belirlendiği yaklaşımı ifade eder. UDS 105'in 20.2 maddesinin b bendi uyarınca değerleme konusu varlığın veya buna önemli ölçüde benzerlik taşıyan varlıkların aktif olarak işlem görmesinden dolayı uygulanması zorunludur. Bu yaklaşım da UDS 200 İşletmeler ve işletmedeki Paylar madde 50.1'de de belirtildiği üzere işletmelerin ve işletmedeki payların değerlemesinde sıklıkla kullanılmaktadır.
UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri Madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde ana amaç belirli durumlara istinaden en uygun değerleme metodunun bulunması ve uygulanmasıdır.
Selçuk Gıda'nın değerlemesi kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri'nde belirtilen 3 değerleme yaklaşımı (Maliyet Yaklaşımı, Gelir Yaklaşımı, Pazar Yaklaşımı) dikkate alınmıştır. UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 10.3 uyarınca bir varlığa ilişkin değerleme yaklaşımlarının ve yöntemlerinin seçiminde amaç belirli durumlara en uygun yöntemin bulunmasıdır.
İşbu uzman kuruluş raporunda Selçuk Gıda'nın piyasa değeri İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA), Çarpan Analizi, Net Aktif Değer-Özkaynak, Borsa Değeri ve En Güncel Pay Devir Bedeli yöntemleriyle tespit edilmiştir. İNA değerlemesi yapılırken mevcut mali tablodaki kalemlerin gerçeğe uygun değerler olduğu kabul edilmiş, sonraki yıllardaki projeksiyon verilerinde de Şirket yönetimiyle yapılan görüşmeler ve geçmiş dönemdeki gerçekleşmeler dikkate alınarak gelir, maliyet, brüt kar, faaliyet giderleri ve faaliyet karı tahmin edilmiştir. İşletme sermayesi kalemleri de benzer şekilde mali tablolardaki kalemlerin gerçeğe uygun olduğu ve şirket faaliyetlerinin süreklilik arz ettiği varsayımıyla şirket yönetimi ile yapılan görüşmeler ve geçmiş gerçekleşmiş veriler dikkate alınarak ticari alacak-stok-ticari borç ve alınan avans gün süreleri üzerinden tahminler ve hesaplamalar yapılmıştır.
Şirket'in değerinin tespitinde aşağıdaki yöntemler dikkate alınmıştır.
Şirketin faaliyet konusunun doğrudan sınai veya ticari faaliyetlerde bulunarak gelir etmek olduğu göz önünde bulundurularak Selçuk Gıda'nın değer hesabında TMS 29 enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 30.06.2024 özkaynaklarının Selçuk Gıda'nın varlık ve borçlarının gerçeğe uygun değerine bir gösterge olacağı göz önünde bulundurularak Net Aktif Değer metodu kullanılmıştır.
Selçuk Gıda'nın faaliyet konusunun doğrudan sınai veya ticari faaliyetlerde bulunarak gelir etmek olması göz önünde bulundurularak Şirket'in değer hesabında Gelir Yaklaşımı kullanılabileceği düşünülmüş ve indirgenmiş nakit akımları (İNA) metodu üzerinden değerleme yapılmıştır.
Selçuk Gıda'nın halka açık olması ve B Grubu imtiyazsız paylarının Borsa İstanbul'da işlem görmesi göz önünde bulundurularak değerleme tarihi olan 30.06.2024 itibarıyla kapanış, 1 aylık ortalama, 3 aylık ortalama, 6 aylık ortalama ve 12 aylık ortalama günlük ağırlıklı ortalama fiyatları incelenerek Selçuk Gıda'nın değeri tespit edilmeye çalışılmıştır.
Selçuk Gıda'nın 30.06.2024 tarihli TFRS'ye göre hazırlanmış mali verileri üzerinden 30 Haziran 2024 tarihli BİST Gıda Endeksinde yer alan ve Selçuk Gıda ile benzer faaliyette bulunan şirketlerin değerleme çarpanlarıyla değerleme yapılmıştır.
Selçuk Gıda'nın yakın dönemde (son 1 yıl içinde) ilişkili olmayan taraflar arasında pay devrine konu olması nedeniyle devir bedeli üzerinden hesaplanan piyasa değeri Şirket'in nihai piyasa değerinin tespitinde kullanılmıştır.
durumu ve üzerlerindeki ipotek, irtifak v.b. şerhler hakkında tarafımızdan herhangi bir inceleme yapılmamış olup, bu konularda sorumluluk kabul edilmemektedir.
Şirketin faaliyetlerinden üretmesi beklenen nakit akımları projeksiyon dönemi boyunca tespit edilerek Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli'ne (Capital Asset Pricing Model – CAPM) göre hesaplanan Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) ile indirgenmiştir. Özsermaye maliyeti hesaplanırken risksiz getiri oranı varsayımında değerleme para cinsi olan TL bazında uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri kullanılmaktadır. Değerleme tarihi itibarıyla son 1 ayda %27-%29 bandında seyreden 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi %28 kabul edilerek risksiz getiri oranı olarak kullanılmıştır.
Uzun vadeli risksiz getiri ve hisse senedi getirilerinin farkı olan sermaye piyasası risk primi olarak %6 öngörülmüştür.
Şirket özelinde sermaye maliyeti hesabında ilave risk primi dikkate alınmamıştır.
Özsermaye maliyeti hesabında kullanılan kaldıraçsız beta 0,7 olarak kabul edilmiş olup projeksiyon dönemi boyunca fonlamanın tamamen özkaynakla yapılacağı varsayımıyla kaldıraçlı beta da 0,7 kullanılmıştır.
Özsermaye maliyeti = Risksiz Getiri Oranı + (Beta X Sermaye Piyasası Risk Primi) + Beklenen İlave Risk Primi
formülüne göre özsermaye maliyeti %28,00 + (0,70 X %6,00) + %0,00= %32,20 olarak hesaplanmaktadır.
Şirket için borçlanma maliyeti hesaplanmamış olup projeksiyon dönemi boyunca fonlamanın tamamen özkaynakla yapılacağı varsayılmıştır. Böylelikle AOSM hesaplanan özsermaye maliyetine eşit olacaktır.
Şirket için Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti
AOSM= (Özsermaye maliyeti X Özsermaye oranı)
formülüne göre göre %32,20 olarak hesaplanmıştır.
| Selçuk Gıda AOSM, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Risksiz Getiri Oranı | 28,00% |
| Kaldıraçsız Beta | 0,70 |
| Borç/Özkaynak | 0,00% |
| Borç Oranı | 0,00% |
| Kaldıraçlı Beta | 0,70 |
| Sermaye Piyasası Risk Primi | 6,00% |
| İlave Risk Primi | 0,00% |
| Özkaynak Maliyeti | 32,20% |
| Kurumlar Vergisi Oranı | 25,00% |
| Borçlanma Risk Primi | 3,00% |
| Vergi Sonrası Borçlanma Maliyeti | 23,25% |
| AOSM | 32,20% |
30.09.2024 itibarıyla Selçuk Gıda'nın TFRS bazlı bilançosundan 49.162.636 TL net nakit hesaplanmış olup detayları aşağıdaki tablodadır.
| Selçuk Gıda Net Borç, TFRS, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 62.141.572 |
| Finansal Yatırımlar | 260.658 |
| Diğer Alacaklar | 1.098.060 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 2.849.716 |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları | 393.574 |
| Diğer Borçlar | 9.534.062 |
| Uzun Vadeli Borçlanmalar | 1.242.853 |
| Diğer Borçlar | 317.449 |
| Net Borç (Net Nakit), TL | -49.162.636 |
Selçuk Gıda tarafından 14 Haziran 2024 tarihinde KAP'a yapılan
"Şirketimizce stratejik yatırım fırsatlarının değerlendirilmesi neticesinde, Ufuk Yatırım Yönetim ve Gayrimenkul Anonim Şirketi paylarının satın alınması ile ilgili olarak;
Yıldız Holding A.Ş. ("Satıcı")'nin Ufuk Yatırım Yönetim ve Gayrimenkul Anonim Şirketi ("Ufuk Yatırım") sermayesinde sahip olduğu paylardan 43.579.642,1 TL nominal değerli 4.357.964.210 adet paylarının satın alınmasına dair Satıcı ile Re -Pie Portföy Yönetimi Anonim Şirketi (Özel Portföy Yönetim Hizmeti Verilen Müşterileri adına) arasında 14/06/2024 tarihinde imzalanan Hisse Alım Satım Sözleşmesi ("Sözleşme") marifetiyle Şirketimiz, Satıcı'nın Ufuk Yatırım sermayesinde sahip olduğu payların %1'sine tekabül eden 435.796,42 TL nominal değerli 43.579.642 adet payı, Hisse Alım Satım Sözleşmesinde öngörülen bazı uyarlamalara tabi olmak üzere 480.000 USD'lik bedel üzerinden, satın alınmasına, Hisse Alım Satım Sözleşmesinde öngörülen şartların ve kapanış koşullarının yerine getirilmesi halinde, işlemin tamamlanması ve pay devri ile kapanış işlemlerinin gerçekleştirilmesine, karar verilmiştir."
Açıklaması bağlamında İşlemin tamamlandığına dair 10 Aralık 2024 tarihinde;
"Şirketimizin stratejik yatırım fırsatlarının değerlendirilmesi çerçevesinde, daha önce Kamuyu Aydınlatma Platformunda duyurduğumuz Ufuk Yatırım Yönetim ve Gayrimenkul A.Ş. ("Ufuk Yatırım") sermaye paylarının satın alma süreci diğer alıcılar ile birlikte tamamlanmış bulunmaktadır.
Sözleşme uyarınca Yıldız Holding A.Ş.'nin Ufuk Yatırım sermayesinde sahip olduğu 43.579.642,10 TL nominal değerli şirket paylarının Lydia Holding A.Ş., Lydia Yeşil Enerji Kaynakları A.Ş., 1000 Yatırımlar Holding A.Ş., Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Bulls Yatırım Holding A.Ş. ve Re-Pie Portföy Yönetim A.Ş. (Özel Portföy Yönetim Hizmeti Verilen Müşteriler)'ye toplam 48.000.000 USD karşılığında devredilmesi hususunda anlaşmaya varılmıştır.
Sözleşme taraflarından Re -Pie Portföy Yönetimi Anonim Şirketi (Özel Portföy Yönetim Hizmeti Verilen Müşterileri adına) marifetiyle Şirketimiz, 480.000 USD karşılığında Ufuk Yatırım sermayesinde 435.796,42 TL nominal değerli 43.579.642 adet paya sahip olmuş ve kapanış işlemleri 09.12.2024 itibarıyla tamamlanmıştır." Şeklinde KAP açıklaması yapmıştır.
10 Aralık 2024 tarihinde Selçuk Gıda uhdesine geçmiş olan UFUK paylarının borsa değerinin sözleşmedeki edinim (maliyet) değerinden yüksek olduğu görülmektedir. Bu durumda Selçuk Gıda'nın net nakit pozisyonu işbu raporda kullanılan rakamdan daha yüksek olabilecektir.
Şirket projeksiyonları oluşturulurken geçmiş yıl gerçekleşmeleri dikkate alınmış ve yönetimle istişare edilmiştir. 2024'ün geliri ilk 6 aydaki gelirin ikinci altı ayda %20 artacağı varsayımıyla tahmin edilirken sonraki yıllarda ortalama enflasyon oranı kadar artacağı öngörülmüştür. Şirketin 2018-2023 arasındaki FAVÖK marjları %-3,76 ile %23,74 bandında seyretmektedir. 2024/09 döneminde ise FAVÖK marjı %-23,4 kaydedilmiştir.
| Selçuk Gıda FAVÖK Marjları, % | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/12 | 2019/12 | 2020/12 | 2021/12 | 2022/12 | 2023/12 | 2023/09 | 2024/09 |
| 7,89 | -3,76 | 4,78 | -3,15 | 12,62 | 23,74 | -2,72 | -23,44 |
Projeksiyon döneminde FAVÖK marjının 2023 seviyesi olan %23,74'e eşit olacağı varsayılmıştır.
| Selçuk Gıda, İNA-TL | 2023 | 2024/09 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gelir | 64.727.080 | 37.599.734 | 55.146.277 | 73.072.782 | 91.463.192 | 108.964.776 | 125.183.560 | 131.442.738 |
| Yıllık Değişim | -14,8% | 32,5% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | ||
| Maliyet ve Giderler | 49.360.479 | 46.412.436 | 59.793.323 | 55.724.861 | 69.749.276 | 83.095.878 | 95.464.224 | 100.237.435 |
| Yıllık Değişim | 21,1% | -6,8% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | ||
| FAVÖK | 15.366.601 | (8.812.702) | (4.647.046) | 17.347.921 | 21.713.916 | 25.868.898 | 29.719.336 | 31.205.302 |
| Yıllık Değişim | -130,2% | -473,3% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | ||
| FAVÖK Marjı | 23,7% | -23,4% | -8,4% | 23,7% | 23,7% | 23,7% | 23,7% | 23,7% |
| Amortisman | 472.813 | 1.458.695 | 1.944.927 | 2.095.729 | 2.284.483 | 2.509.356 | 2.767.700 | 3.038.962 |
| Faaliyet Karı | 14.893.788 | (10.271.397) | (6.591.973) | 15.252.193 | 19.429.433 | 23.359.542 | 26.951.635 | 28.166.341 |
| Yıllık Değişim | -144,3% | -331,4% | 27,4% | 20,2% | 15,4% | 4,5% | ||
| Faaliyet Kar Marjı | 23,0% | -27,3% | -12,0% | 20,9% | 21,2% | 21,4% | 21,5% | 21,4% |
İşletme sermayesi gün süreleri için son 2 yılın ve 2024/06 döneminin verileri incelenmiş ve alacak-stok-ticari borç ve alınan avans vadeleri belirlenmiştir. Öngörülen gün süreleri baz alınarak projeksiyon döneminde kullanılmıştır.
Yatırım harcamaları projekte edilirken 2024/06 döneminde yapılan yatırımın gelire oranı olan %1 baz alınarak projeksiyon dönemi yatırım harcamaları tahmin edilmiştir. Yapılan yatırımların 5 yılda amortisman şekilde giderleşeceği varsayılmıştır.
| Selçuk Gıda İşletme Sermayesi | 2023 | 2024/09 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Alacak Gün Süresi | 63,9 | 48,6 | 56,3 | 56,3 | 56,3 | 56,3 | 56,3 | 56,3 |
| Stok Gün Süresi | 196,1 | 152,7 | 174,4 | 174,4 | 174,4 | 174,4 | 174,4 | 174,4 |
| Ticari Borç Gün Süresi | 30,4 | 16,8 | 23,6 | 23,6 | 23,6 | 23,6 | 23,6 | 23,6 |
| Alınan Avans Gün Süresi | 4,4 | 3,7 | 4,1 | 4,1 | 4,1 | 4,1 | 4,1 | 4,1 |
| Ticari Alacak | 11.331.518 | 6.680.796 | 8.501.560 | 11.265.178 | 14.100.314 | 16.798.424 | 19.298.774 | 20.263.713 |
| Stok + PÖG | 26.515.481 | 25.882.506 | 28.564.100 | 26.620.539 | 33.320.197 | 39.696.054 | 45.604.585 | 47.884.814 |
| Ticari Borç | 4.117.755 | 2.849.716 | 3.569.949 | 4.730.439 | 5.920.960 | 7.053.943 | 8.103.882 | 8.509.076 |
| Alınan Avans | 772.697 | 514.879 | 612.345 | 811.401 | 1.015.609 | 1.209.947 | 1.390.040 | 1.459.542 |
| İşletme Sermayesi | 32.956.547 | 29.198.707 | 32.883.366 | 32.343.877 | 40.483.941 | 48.230.589 | 55.409.436 | 58.179.908 |
| İşletme Sermayesi/Ciro | 50,9% | 58,2% | 59,6% | 44,3% | 44,3% | 44,3% | 44,3% | 44,3% |
| İşletme Sermayesi Değişimi | -3.757.840 | -73.181 | -539.489 | 8.140.064 | 7.746.648 | 7.178.847 | 2.770.472 | |
| Yatırımlar | 3.661.766 | 387.977 | 569.033 | 754.010 | 943.773 | 1.124.365 | 1.291.720 | 1.356.306 |
| Yatırım/Gelir | 5,7% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% |
2029 yılında hesaplanan nakit akımları %5 uç değer büyüme oranı kullanılarak devam eden değer hesaplanmıştır.
1 Ekim 2024 tarihinden itibaren üretilmesi planlanan FAVÖK rakamından, Kurumlar Vergisi, Sabit Kıymet Yatırımı ve her yıl için gerekecek ilave işletme sermayesi düşülerek serbest nakit akımları hesaplanmıştır. 2028 yılına kadar projeksiyon kurgulanırken 2028 yılındaki gelir ve gider parametreleri %5 artırılarak 2029 yılı için uç değerde kullanılacak olan nakit akımları tahmin edilmiş ve %5 uç değer büyüme oranı varsayımıyla uç değer hesabında dikkate alınmıştır.
Serbest nakit akımları %32,20 AOSM ile 30.09.2024 tarihine indirgenmiş ve net borç nakit öncesi firma değeri 49.320.569 TL olarak tespit edilmiştir. Firma Değerine 49.162.636 TL net nakit eklenerek Şirketin 30 Eylül 2024 tarihindeki piyasa değeri 98.483.205 TL tespit edilmiştir.
| Selçuk Gıda Piyasa Değeri, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Uç Değer Büyüme Oranı | 5% |
| Firma Değeri | 49.320.569 |
| Net Borç | -49.162.636 |
| Piyasa Değeri - 30.06.2024 | 98.483.205 |
| Makro Varsayımlar | 2023 | 2024/09 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yılsonu Enflasyon | 64,77% | 45,30% | 25,99% | 20,36% | 14,95% | 12,33% | 5,00% | |
| Ortalama Enflasyon | 53,86% | 58,60% | 29,55% | 22,88% | 17,40% | 13,53% | 5,00% |
| Selçuk Gıda, İNA-TL | 2023 | 2024/09 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | Uç Değer |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gelir | 64.727.080 | 37.599.734 | 55.146.277 | 73.072.782 | 91.463.192 | 108.964.776 | 125.183.560 | 131.442.738 | |
| Yıllık Değişim | -14,8% | 32,5% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | |||
| Maliyet ve Giderler | 49.360.479 | 46.412.436 | 59.793.323 | 55.724.861 | 69.749.276 | 83.095.878 | 95.464.224 | 100.237.435 | |
| Yıllık Değişim | 21,1% | -6,8% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | |||
| FAVÖK | 15.366.601 | (8.812.702) | (4.647.046) | 17.347.921 | 21.713.916 | 25.868.898 | 29.719.336 | 31.205.302 | |
| Yıllık Değişim | -130,2% | -473,3% | 25,2% | 19,1% | 14,9% | 5,0% | |||
| FAVÖK Marjı | 23,7% | -23,4% | -8,4% | 23,7% | 23,7% | 23,7% | 23,7% | 23,7% | |
| Amortisman | 472.813 | 1.458.695 | 1.944.927 | 2.095.729 | 2.284.483 | 2.509.356 | 2.767.700 | 3.038.962 | |
| Faaliyet Karı | 14.893.788 | (10.271.397) | (6.591.973) | 15.252.193 | 19.429.433 | 23.359.542 | 26.951.635 | 28.166.341 | |
| Yıllık Değişim | -144,3% | -331,4% | 27,4% | 20,2% | 15,4% | 4,5% | |||
| Faaliyet Kar Marjı | 23,0% | -27,3% | -12,0% | 20,9% | 21,2% | 21,4% | 21,5% | 21,4% | |
| Kurumlar Vergisi Oranı | 25% | 25% | 25% | 25% | 25% | 25% | 25% | 25% | |
| Hesaplanan Vergi | 3.723.447 | - | - | 3.813.048 | 4.857.358 | 5.839.885 | 6.737.909 | 7.041.585 | |
| İşletme Sermayesi | 32.956.547 | 29.198.707 | 32.883.366 | 32.343.877 | 40.483.941 | 48.230.589 | 55.409.436 | 58.179.908 | |
| İşletme Sermayesi/Ciro | 50,9% | 58,2% | 59,6% | 44,3% | 44,3% | 44,3% | 44,3% | 44,3% | |
| İşletme Sermayesi Değişimi | -3.757.840 | -73.181 | -539.489 | 8.140.064 | 7.746.648 | 7.178.847 | 2.770.472 | ||
| Yatırımlar | 3.661.766 | 387.977 | 569.033 | 754.010 | 943.773 | 1.124.365 | 1.291.720 | 1.356.306 | |
| Yatırım/Gelir | 5,7% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | 1,0% | |
| Serbest Nakit Akımı | (5.442.839) | (5.142.898) | 13.320.352 | 7.772.720 | 11.158.000 | 14.510.859 | 20.036.939 | 77.348.478 | |
| İndirgeme Dönem Sayısı | - | 0,13 | 0,75 | 1,75 | 2,75 | 3,75 | 4,75 | 5,25 | |
| AOSM | 32,20% | 32,20% | 32,20% | 32,20% | 32,20% | 32,20% | 32,20% | ||
| İndirgenmiş Nakit Akımı | 289.655 | 10.804.188 | 4.768.898 | 5.178.451 | 5.094.190 | 5.320.862 | 17.864.326 |
Borsa İstanbul'da işlem gören Gıda Endeksinde yer alan Şirketlerin 30 Eylül 2024 itibarıyla hesaplanan 30x'dan küçük FD/FAVÖK çarpanlarının medyanlarıyla Selçuk Gıda için 160.562.142 TL piyasa değeri hesaplanmıştır. Medyan kullanılmasının sebebi uç değerler olarak kabul edilen aşırı yüksek ve aşırı düşük değerleri elimine etmesidir. Net dönem karını etkileyen enflasyon muhasebesi ve tek seferlik gelir/giderler nedeniyle F/K çarpanından değer hesaplanmamıştır. FD/Ciro ve PD/DD çarpanlarının 10x'dan küçük olanlarının medyanıyla sırasıyla 149.739.160 TL ve 177.662.641 TL değer hesaplanmış ve ağırlıkları %15 olarak dikkate alınmıştır. Çarpan analizinden Selçuk Gıda için 161.503.769 TL değer tespit edilmiştir.
BİST'te işlem gören gıda şirketlerinin gelir ve FAVÖK'leri açıkladıkları mali tablo dönemine göre bağımsız denetim raporlarında yer verilen TÜFE katsayıları kullanılarak yıllıklandırılmıştır. Aynı işlem Selçuk Gıda gelir ve FAVÖK'ü için de uygulanmıştır.
| Gıda Şirketleri Çarpanları, TL | 30.09.2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Şirket | En Güncel Mali Veri |
FD/ FAVÖK1 | F/K | FD/Ciro | PD/DD |
| ALKLC | 2024/09KE | 9,58 | 1,54 | 2,34 | |
| ATAKP | 2024/09E | 9,22 | 24,58 | 1,71 | 1,47 |
| AVOD | 2024/09KE | 50,61 | 1,04 | 0,79 | |
| BANVT | 2024/09KE | 5,61 | 9,44 | 1,12 | 3,84 |
| BORSK | 2024/06E | 5,66 | 6,87 | 1,33 | 1,05 |
| DARDL | 2024/09KE | 7,15 | 21,77 | 0,65 | 0,68 |
| DMRGD | 2024/09KE | 41,05 | 19,67 | 3,21 | 1,56 |
| EKSUN | 2024/09KE | 0,78 | 1,94 | ||
| ELITE | 2024/09KE | 12,55 | 19,41 | 2,82 | 3,48 |
| ERSU | 2024/09E | 23,25 | 88,05 | 5,77 | 1,99 |
| FADE | 2024/09KE | 14,52 | 5,71 | 3,16 | 0,92 |
| FRIGO | 2024/09KE | 3,52 | 7,71 | 1,09 | 1,07 |
| GOKNR | 2024/09KE | 7,06 | 16,04 | 0,97 | 1,47 |
| KAYSE | 2024/03KE | 25,62 | 13,35 | 1,26 | 0,53 |
| KERVT | 2024/09KE | 4,59 | 5,88 | 0,58 | 0,86 |
| KNFRT | 2024/09KE | 8,45 | 21,28 | 0,48 | 1,82 |
| KRVGD | 2024/09KE | 9,15 | 18,56 | 0,79 | 0,95 |
| KTSKR | 2024/09E | 7,65 | 8,10 | 1,10 | 0,70 |
| MERKO | 2023/12K | 3,50 | 2,79 | 3,99 | 1,64 |
| OBAMS | 2024/09KE | 49,87 | 44,25 | 0,60 | 1,69 |
| OFSYM | 2024/09KE | 4,07 | 17,52 | 0,46 | 2,20 |
| ORCAY | 2024/09E | 8,81 | 1,63 | 1,81 | |
| OYLUM | 2024/09E | 6,69 | 7,39 | 1,25 | 0,95 |
| PENGD | 2024/09KE | 0,95 | 0,35 | ||
| PETUN | 2024/09E | 7,70 | 4,47 | 0,58 | 0,50 |
| SELVA | 2024/09KE | 2,20 | 1,01 | 0,59 | |
| SOKE | 2024/09KE | 9,96 | 0,79 | 1,52 | |
| TATGD | 2024/09E | 1,02 | 1,27 | ||
| TUKAS | 2024/09KE | 7,63 | 7,98 | 1,86 | 1,00 |
| ULKER | 2024/09KE | 5,32 | 8,61 | 0,98 | 1,91 |
| ULUUN | 2024/09KE | 2,52 | 374,98 | 0,07 | 0,51 |
| VANGD | 2024/09E | 2,44 | |||
| YYLGD | 2024/09E | 10,41 | 52,15 | 1,38 | 1,36 |
| Sektör Toplam | 7,29 | 13,18 | 0,83 | 1,31 | |
| Medyan | 8,07 | 13,35 | 1,07 | 1,36 | |
| Ortalama | 12,92 | 32,35 | 1,44 | 1,43 | |
| Seçilmiş Medyan | 8,63 | 11,39 | 1,07 | 1,36 | |
| Büyük Eşit | 5 | 5 | 0 | 0 | |
| Küçük Eşit | 30 | 30 | 10 | 10 | |
| Çarpan Değeri | 160.562.142 | 644.837.264 | 149.739.160 | 177.662.641 | |
| Ağırlık | 70,0% | 0,0% | 15,0% | 15,0% | |
| Ortalama Çarpan Değeri | 161.503.769 |
| Selçuk Gıda Son 1 Yıl Mali Veriler, TFRS, TL | 30.09.2024 | |
|---|---|---|
| Ciro | 94.291.255 | |
| FAVÖK1 | 12.913.384 | |
| Net Kar | 56.594.299 | |
| Net Borç | -49.162.636 | |
| Özkaynak | 130.527.249 |
Şirketin faaliyet konusunun doğrudan sınai veya ticari faaliyetlerde bulunarak gelir etmek olduğu göz önünde bulundurularak Selçuk Gıda'nın değer hesabında TMS 29 enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 30.09.2024 özkaynaklarının Selçuk Gıda'nın varlık ve borçlarının gerçeğe uygun değerine bir gösterge olacağı göz önünde bulundurularak NAD metodundan 130.527.249 TL değer öngörülmüştür.
Selçuk Gıda'nın halka açık olması ve B Grubu imtiyazsız paylarının SELGD koduyla Borsa İstanbul'da işlem görmesi göz önünde bulundurularak 30.09.2024 tarihi itibarıyla kapanış, 1 aylık ortalama, 3 aylık ortalama, 6 aylık ortalama ve 12 aylık ortalama günlük ağırlıklı ortalama fiyatlarıyla Selçuk Gıda'nın değeri tespit edilmeye çalışılmıştır. SELGD pay senedinin 30.09.2024 itibarıyla 30.12.2022 tarihinden itibaren günlük ağırlıklı ortalama fiyatları (AOF) ile 6 aylık hareketli ortalaması aşağıdaki tablolarda ve grafiklerde gösterilmektedir. 30 Eylül 2024 SELGD AOF'si 48,58 TL olup son 1 aylık ortalaması 51,08 TL, 3 aylık ortalaması 51,57 TL, 6 aylık ortalaması 50,85 TL ve 12 aylık ortalaması 39,74 TL'dir. 30.09.2024 itibarıyla 1 aylık getirisi -%11, 3 aylık getirisi %10, 6 aylık getirisi %14 ve 12 aylık getirisi ise %312 seviyesindedir. Fiyat grafiğine bakıldığında özellikle 2024'ün başından itibaren düşük hacimlerle sert yükselişler yaşandığı görülmektedir. Şirket'in KAP'a bildirdiği özel durum açıklamalarına bakıldığında bu yükselişi gerekçelendirecek önemli bir haber olmadığı görülmekle birlikte yatırımcıların SELGD özelinde sahip olduğu beklentileri fiyata yansıttığı varsayımıyla Selçuk Gıda'nın borsa değeri 30.09.2024 AOF'siyle hesaplanan piyasa değerinin %10, 1 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10, 3 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10, 6 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %60 ve 12 aylık ortalama fiyatla hesaplanan değerin %10 ağırlıklandırılmasıyla 1.091.360.092 TL hesaplanmıştır.
| SELGD Kapanış ve Ortalama Fiyatlara Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Tarih | Kapanış | AOF | Piyasa Değeri | Ağırlık | ||||||
| 30.09.2024 Kapanış | 47,20 | 48,58 | 1.068.650.000 | 10% | ||||||
| 1 Aylık Ort. | 51,20 | 51,08 | 1.123.732.762 | 10% | ||||||
| 3 Aylık Ort. | 51,68 | 51,57 | 1.134.559.250 | 10% | ||||||
| 6 Aylık Ort. | 50,76 | 50,85 | 1.118.729.818 | 60% | ||||||
| 12 Aylık Ort. | 39,73 | 39,74 | 874.280.000 | 10% | ||||||
| Ağırlıklandırılmış Piyasa Değeri 1.091.360.092 100% |
| SELGD 30.09.24 İtibariyle TL Getiriler | |
|---|---|
| 1 Aylık Getiri | -11% |
| 3 Aylık Getiri | 10% |
| 6 Aylık Getiri | -14% |
| 12 Aylık Getiri | 312% |
Selçuk Gıda'nın yakın dönemde (son 1 yıl içinde) ilişkili olmayan taraflar arasında pay devrine konu olması nedeniyle devir bedeli üzerinden hesaplanan piyasa değeri Şirket'in nihai piyasa değerinin tespitinde kullanılmıştır. Selçuk Gıda'nın yönetim kurulunu seçme imtiyazına sahip 278.640,55 adet A Grubu pay senedinin Medusa Yatırım Holding A.Ş. tarafından Bulls Yatırım Holding A.Ş. ve Umut Güner'e pay başına 9,00 TL olacak şekilde toplam 2.507.764,97 TL bedelle devredildiği 15.02.2024'te https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1249646 kap açıklamasıyla kamuyu duyurmuşlardır. Bu devir işlemine göre pay başına 9,00 TL bedel baz alındığında 22.000.000 TL sermayeye sahip Selçuk Gıda'nın piyasa değeri 198.000.000 TL hesaplanmaktadır.
Selçuk Gıda'nın nihai değer takdiri yapılırken İNA'dan hesaplanan 98.483.205 TL ve Çarpan analizinden hesaplanan 161.503.769 TL değere %25,0'er ağırlık verilirken varlık ve borçlarının rayiç değerini dikkate alan NAD yönteminden hesaplanan 130.527.249 TL değere %25, Borsa Değeri'nden hesaplanan 1.091.360.092 TL değere %5 ve Satış Değerinden hesaplanan 198.000.000 TL değere %20 ağırlık verilerek 191.796.561 TL nihai değere ulaşılmıştır.
İNA ve çarpan metoduyla hesaplanan değerlere %25,0'er ağırlıkların verilmesinin sebebi şirket faaliyetlerinin sürekliliği varsayımında sahip olabileceği değere bu iki metodun daha uygun bir gösterge olabileceğidir. Piyasada şirket değerleme raporlarında ve fiyat tespit raporlarında sıklıkla bu iki metot üzerinden nihai şirket değerine ulaşılmaktadır.
NAD yöntemiyle hesaplanan değere %25 ağırlık verilmesinin temel sebebi şirketin asgari olarak varlıklarının likit değerleriyle borçlarını ödemesi sonrası kalan değeri göstermesi olup likidasyon olması halinde şirketin sahip olabileceği asgari değeri göstermesidir.
Borsa değeri 1.091.360.092 TL ile en yüksek değere işaret etmekle birlikte Selçuk Gıda'nın son dönemdeki borsa fiyatının yükselişine gerekçe oluşturabilecek kamuya açıklanmış önemli bir haber olmaması ve fiyat hareketlerinin nispeten düşük lotlardaki hacimlerle gerçekleşmesi nedeniyle ağırlığı %5 tutulmuştur.
Son pay devrinden hesaplanan satış değerine %20 ağırlık verilmesinin sebebi ilişkili olmayan iki taraf arasında Selçuk Gıda'nın piyasa değerine yönelik yakın tarihli bir mutabakatla oluşan piyasa değerini nihai değerin bir parçası olarak gösterebilmektir.
Selçuk Gıda için adil ve makul olduğunu düşündüğümüz nihai değer görüşümüz 30 Eylül 2024 itibarıyla 191.796.561 TL'dir. Kullanılan ağırlıklandırmalar değiştiğinde Selçuk Gıda'nın piyasa değeri değişebilecektir. Özellikle Borsa Değeri'nin diğer metotlardan hesaplanan değerin oldukça üzerinde yer alması nedeniyle ağırlıklandırmalardaki değişim nihai değer üzerinde yüksek etkiye sahiptir.
| Selçuk Gıda Nihai Piyasa Değeri, TL 30.09.2024 |
|||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Metod | İNA | Çarpan | Borsa Değeri | Satış Değeri | Özkaynak | ||||||
| Hesaplanan Değer | 98.483.205 | 161.503.769 | 1.091.360.092 | 198.000.000 | 130.527.249 | ||||||
| Ağırlık | 25,0% | 25,0% | 5,0% | 20,0% | 25,0% | ||||||
| Nihai Değer | 191.796.561 |
Detayları işbu raporun 4.1.3. no'lu başlığı altında yer aldığı üzere Selçuk Gıda uhdesine geçmiş olan UFUK paylarının borsa değerinin sözleşmedeki edinim (maliyet) değerinden yüksek olduğu görülmektedir. Bu durumda Selçuk Gıda'nın net nakit pozisyonu ve özkaynağı işbu raporda kullanılan 30.09.2024 tarihli bilanço rakamlarından daha yüksek olabilecektir.
Şirketin faaliyetlerinden üretmesi beklenen nakit akımları projeksiyon dönemi boyunca tespit edilerek Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli'ne (Capital Asset Pricing Model – CAPM) göre hesaplanan Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) ile indirgenmiştir. Özsermaye maliyeti hesaplanırken risksiz getiri oranı varsayımında değerleme para cinsi olan TL bazında uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri kullanılmaktadır. Değerleme tarihi itibarıyla son 1 ayda %27-%29 bandında seyreden 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi %28 kabul edilerek risksiz getiri oranı olarak kullanılmıştır.
Uzun vadeli risksiz getiri ve hisse senedi getirilerinin farkı olan sermaye piyasası risk primi olarak %6 öngörülmüştür.
Şirket özelinde sermaye maliyeti hesabında %2'lik ilave risk primi dikkate alınmıştır.
Özsermaye maliyeti hesabında kullanılan kaldıraçsız beta 0,7 olarak kabul edilmiş olup projeksiyon dönemi boyunca fonlamanın tamamen özkaynakla yapılacağı varsayımıyla kaldıraçlı beta da 0,7 kullanılmıştır.
Özsermaye maliyeti = Risksiz Getiri Oranı + (Beta X Sermaye Piyasası Risk Primi) + Beklenen İlave Risk Primi
formülüne göre özsermaye maliyeti %28,00 + (0,70 X %6,00) + %2,00= %34,20 olarak hesaplanmaktadır.
Şirket için borçlanma maliyeti hesaplanmamış olup projeksiyon dönemi boyunca fonlamanın tamamen özkaynakla yapılacağı varsayılmıştır. Böylelikle AOSM hesaplanan özsermaye maliyetine eşit olacaktır.
Şirket için Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti
AOSM= (Özsermaye maliyeti X Özsermaye oranı)
formülüne göre göre %34,20 olarak hesaplanmıştır.
| DYH AOSM, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Risksiz Getiri Oranı | 28,00% |
| Kaldıraçsız Beta | 0,70 |
| Borç/Özkaynak | 0,00% |
| Borç Oranı | 0,00% |
| Kaldıraçlı Beta | 0,70 |
| Sermaye Piyasası Risk Primi | 6,00% |
| İlave Risk Primi | 2,00% |
| Özkaynak Maliyeti | 34,20% |
| Kurumlar Vergisi Oranı | 25,00% |
| Borçlanma Risk Primi | 3,00% |
| Vergi Sonrası Borçlanma Maliyeti | 23,25% |
| AOSM | 34,20% |
30.09.2024 itibariyle DYH'nin TFRS bazlı bilançosunda yer alan finansal borçlar, diğer borçlar, vergi yükümlülüğü ve ilişkili taraflara olan ticari borçlar toplamından nakit ve benzerleri, finansal yatırımlar ve tamamına yakını devreden KDV'den oluşan diğer dönen varlıklar çıkarılarak 21.006.371 TL net nakit hesaplanmaktadır.
| DYH Net Borç, TFRS, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 990.245 |
| Finansal Yatırımlar | 15.839.601 |
| Diğer Dönen Varlıklar | 12.835.003 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 0 |
| İlişkili Taraflar Ticari Borçlar | 0 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar | 4.227.201 |
| Diğer Borçlar | 4.431.277 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü | 0 |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 0 |
| 30.06.2024 Net Borç | -21.006.371 |
| Artırılan Sermaye | 0 |
| Düzeltilmiş Net Borç | -21.006.371 |
Yıldız Holding A.Ş.'nin (Satıcı) payları Borsa İstanbul'da işlem gören Ufuk Yatırım Yönetim ve Gayrimenkul A.Ş. ("Ufuk Yatırım") sermayesinde sahip olduğu paylarının satın alınmasına dair, Yıldız Holding ile Re-Pie Portföy Yönetimi A.Ş. ("Özel Portföy Yönetim Hizmeti Verilen Müşterileri adına işlem yapmaya yetkili Şirket", "Portföy Yönetim Şirketi") arasında, 14 Haziran 2024 tarihinde, Hisse Alım Satım Sözleşmesi ("Sözleşme") imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme, Satıcı'nın Ufuk Yatırım sermayesinde sahip olduğu paylardan 480.000 USD'sine tekabül eden payın, sözleşmede öngörülen bazı uyarlamalara tabi olmak üzere, Portföy Yönetim Şirketi marifetiyle Şirket tarafından satın alınmasına, sözleşmede öngörülen şartların ve kapanış koşullarının yerine getirilmesi halinde, işlemin tamamlanmasına izahat vermektedir. DYH'nin 15.609.600 TL'lik finansal yatırımlar hesabı işbu Ufuk Yatırım pay devri ile kapanış işlemlerinin gerçekleştirilmesine yöneliktir. İşlemin gerçekleştiğine yönelik 10 Aralık 2024 tarihinde işbu raporun 4.1.3. numaralı başlığı altında yer alan KAP açıklaması yapılmıştır. DYH uhdesine geçmiş olan UFUK paylarının borsa değerinin sözleşmedeki edinim (maliyet) değerinden yüksek olduğu
görülmektedir. Bu durumda Selçuk Gıda'nın net nakit pozisyonu işbu raporda kullanılan rakamdan daha yüksek olabilecektir.
Dünya Yatırım Holding'in gelirleri temel anlamda 1) Gazete 2)Toplantı Organizasyon 3) Ajans Yayıncılık ve 4) Ajans İletişim olmak üzere 4 ana segmentte takip edilmektedir.
Dünya Yatırım Holding'in maliyetleri temel anlamda 1) Gazete Baskı 2)Toplantı Organizasyon 3) Ajans Yayıncılık ve 4) Ajans İletişim olmak üzere 4 ana segmentte takip edilmektedir. Gazete baskı fiziken basılan gazete ve eklerinin matbaa maliyetinden oluşmaktadır. Toplantı organizasyon maliyetleri düzenlenen etkinlikler için katlanılan kiralama, ekipman vb maliyetlerden oluşmaktadır. Ajans Yayıncılık maliyetleri hazırlanan kitapçık, dokuman vb materyallerin maliyetlerinden oluşmaktadır. Ajans İletişim giderleri ise PR hizmeti verilmesi için katlanılan medya satın alma, kiralama vb giderlerden oluşmaktadır.
Faaliyet giderleri kalemi temel olarak personel ücretleri ve yan haklar ile diğer operasyonel giderlerden oluşmaktadır.
Maliyet ve operasyonel giderlerde takip edilmeyen diğer giderler ile iade edilen gazete ve eklerinin hurda olarak satışından elde edilen hurda gelirleri diğer gelirlerde takip edilmektedir. Kanunen kabul edilmeyen giderler (KKEG) ise diğer giderlerde takip edilmektedir.
Dünya Yatırım Holding'in konsolide ettiği Dünya Medya'nın 2024 Şubat ayından Eylül ayına kadar fiili olarak gerçekleşen gelir ve maliyet/gider rakamları ile Ekim-Kasım-Aralık bütçelenmiş rakamları aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
| Mart Fiili | Nisan Fiili | Haziran | Temmuz | Ağustos | Kasım | Aralık | Şubat | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dünya Medya 2024 Bütçe, TL | Şubat Fiili | Mayıs Fiili | Fiili | Fiili | Fiili | Eylül Fiili | Ekim Bütçe | Bütçe | Bütçe | Aralık | ||
| TOPLAM GELİRLER | 4.416.245 | 6.637.263 | 4.779.867 19.116.249 11.119.023 | 3.561.853 | 4.064.124 | 8.318.253 13.573.470 | 6.217.970 15.901.970 | 97.706.288 | ||||
| 1) GAZETE | 3.336.685 | 4.915.371 | 4.163.784 | 4.628.602 | 3.700.250 | 3.013.161 | 3.772.728 | 5.631.507 | 6.869.775 | 5.994.775 | 5.969.775 | 51.996.413 |
| 1-1 İLAN GELİRLERİ | 1.983.812 | 2.448.808 | 3.587.282 | 3.705.395 | 3.203.826 | 2.694.795 | 3.287.971 | 4.929.470 | 6.050.000 | 5.500.000 | 5.350.000 | 42.741.359 |
| A GAZETE | 735.431 | 1.790.058 | 1.175.164 | 1.116.924 | 1.468.180 | 1.133.389 | 1.400.501 | 1.941.960 | 2.500.000 | 2.300.000 | 2.300.000 | 17.861.608 |
| B EKLER | 445.000 | - | 702.186 | 740.841 | 367.835 | 529.877 | - | 1.524.285 | 1.800.000 | 1.500.000 | 1.500.000 | 9.110.024 |
| C BASIN İLAN | 49.000 | - | 1.341.265 | 781.711 | 590.885 | 438.513 | 670.751 | 811.376 | 450.000 | 450.000 | 450.000 | 6.033.501 |
| D ON-LİNE | 754.381 | 658.750 | 368.667 | 1.065.919 | 776.925 | 593.016 | 1.216.718 | 651.849 | 1.300.000 | 1.250.000 | 1.100.000 | 9.736.226 |
| 1-2 ABONE GELİRLERİ | 964.972 | 1.709.867 | 295.942 | 611.983 | 377.024 | 55.450 | 239.350 | 223.658 | 575.000 | 250.000 | 375.000 | 5.678.246 |
| A DÜNYA GAZETESİ | 964.972 | 1.709.867 | 295.942 | 611.983 | 377.024 | 55.450 | 239.350 | 223.658 | 575.000 | 250.000 | 375.000 | 5.678.246 |
| 1-3 SATIŞ GELİRLERİ | 352.089 | 650.030 | 123.735 | 259.003 | 67.139 | 192.589 | 76.610 | 151.108 | 140.000 | 140.000 | 140.000 | 2.292.302 |
| A Dünya Gazetesi-Ekleri | 342.089 | 650.030 | 113.735 | 259.003 | 57.139 | 182.589 | 66.610 | 151.108 | 140.000 | 140.000 | 140.000 | 2.242.302 |
| B WEBİNAR | 10.000 | 10.000 | 10.000 | 10.000 | 10.000 | 50.000 | ||||||
| 1-4 FRANCHİSE GELİRLERİ | 35.813 | 106.667 | 156.825 | 52.220 | 52.262 | 70.327 | 168.797 | 327.271 | 104.775 | 104.775 | 104.775 | 1.284.507 |
| 2) TOPLANTI ORGANİZASYON | - | - | 8.333 10.667.333 | 4.350.000 | 20.000 | 19.500 | 2.455.000 | 5.000.000 | - | 9.500.000 | 32.020.166 | |
| 3) AJANS D YAYINCILIK | 1.079.560 | 1.721.892 | 607.749 | 1.456.684 | 39.600 | 245.497 | 43.600 | - | 230.500 | - | 209.000 | 5.634.082 |
| 3-1 İLAN GELİRLERİ | 39.600 | 34.800 | 9.899 | - | 39.600 | - | 18.000 | - | - | - | - | 141.899 |
| 3-2 İÇERİK GELİRLERİ | 1.039.960 | 1.589.145 | 537.850 | 1.436.684 | - | 103.550 | 9.600 | - | - | - | 125.000 | 4.841.789 |
| 3-3 ONLİNE DİĞER GELİRLER | - | 97.947 | 60.000 | 20.000 | - | 141.947 | 16.000 | - | 230.500 | - | 84.000 | 650.394 |
| 4) AJANS D İLETİŞİM | - | - | - | 2.363.630 | 3.029.173 | 283.195 | 228.296 | 231.747 | 1.473.195 | 223.195 | 223.195 | 8.055.627 |
| 4-1 PR GELİRLERİ | - | - | - | 2.363.630 | 3.029.173 | 283.195 | 228.296 | 231.747 | 1.473.195 | 223.195 | 223.195 | 8.055.627 |
| MALİYETLER TOPLAMI | 1.790.430 | 1.376.667 | 1.276.630 | 4.186.511 | 1.269.378 | 995.333 | 1.115.636 | 1.150.505 | 2.036.451 | 5.061.451 | 2.284.750 | 22.543.743 |
| 1- GAZETE BASKI MALİYETLERİ | 790.430 | 773.667 | 776.630 | 1.195.895 | 911.626 | 941.333 | 877.709 | 1.000.451 | 945.451 | 945.451 | 1.100.000 | 10.258.644 |
| A GAZETE | 785.763 | 773.667 | 776.630 | 1.090.895 | 698.826 | 763.276 | 788.709 | 745.451 | 745.451 | 745.451 | 900.000 | 8.814.120 |
| B EKLER | 4.667 | 105.000 | 212.800 | 178.057 | 89.000 | 255.000 | 200.000 | 200.000 | 200.000 | 1.444.524 | ||
| 2- TOPLANTI MALİYETLERİ | 1.854.106 | 4.067 | 90.054 | 1.000.000 | 2.775.000 | 1.000.000 | 6.723.227 | |||||
| 3- AJANS D YAYINCILIK | 1.000.000 | 603.000 | 500.000 | 1.095.085 | 4.752 | 54.000 | 39.360 | - | - | - | 93.750 | 3.389.947 |
| I- İLAN PRİMLERİ | - | - | - | - | 4.752 | - | 2.160 | - | - | - | - | 6.912 |
| II- İÇERİK BASKI MALİYETLERİ | 1.000.000 | 603.000 | 500.000 | 1.095.085 | - | 54.000 | 37.200 | - | - | - | 93.750 | 3.383.035 |
| 4- AJANS D İLETİŞİM | - | - | - | 41.425 | 353.000 | - | 194.500 | 60.000 | 91.000 | 1.341.000 | 91.000 | 2.171.925 |
| I- PR GİDERLERİ | - | - | - | 41.425 | 353.000 | - | 194.500 | 60.000 | 91.000 | 1.341.000 | 91.000 | 2.171.925 |
| TOPLAM KATKI PAYI | 2.625.815 | 5.260.596 | 3.503.237 14.929.738 | 9.849.645 | 2.566.520 | 2.948.489 | 7.167.748 11.537.019 | 1.156.519 13.617.220 | 75.162.545 | |||
| Faaliyet Giderleri | 4.625.197 | 4.550.841 | 5.520.137 | 7.478.160 | 8.767.065 12.190.515 | 8.650.537 | 9.302.723 | 8.540.910 | 8.845.886 | 8.901.856 | 87.373.826 | |
| Ücret | 1.913.163 | 1.933.145 | 2.408.127 | 4.010.408 | 5.177.313 | 4.823.102 | 4.476.056 | 4.214.594 | 4.214.594 | 4.218.808 | 4.223.027 | 41.612.338 |
| Ücret Destek | 444.037 | 470.764 | 535.458 | 1.066.445 | 1.193.311 | 1.381.692 | 1.346.379 | 1.356.028 | 1.356.028 | 1.357.384 | 1.358.741 | 11.866.267 |
| Prim | 61.503 | 125.491 | 274.718 | 368.650 | 439.462 | 406.251 | 280.272 | 500.000 | 750.000 | 750.000 | 3.956.347 | |
| Tazminat | - | 18.222 | 15.350 | - | - | - | 33.573 | |||||
| Operasyonel Giderler | 2.267.997 | 2.085.429 | 1.921.061 | 2.126.589 | 2.009.568 | 5.530.909 | 2.421.851 | 3.451.829 | 2.470.288 | 2.519.694 | 2.570.088 | 29.375.301 |
| Diğer gider, telif vs. | 530.000 | - | 530.000 | |||||||||
| Operasyonel Kar | -1.999.382 | 709.755 -2.016.900 | 7.451.578 | 1.082.580 -9.623.995 -5.702.048 -2.134.975 | 2.996.109 -7.689.367 | 4.715.364 -12.211.281 | ||||||
| Amortisman | 2.853.456 | - | 2.853.456 | |||||||||
| Amortisman Sonrası Kar | -1.999.382 | 709.755 -2.016.900 | 7.451.578 -1.770.876 -9.623.995 -5.702.048 -2.134.975 | 2.996.109 -7.689.367 | 4.715.364 -15.064.737 | |||||||
| I- DİĞER GİDERLER | 437 | 7.965 | 31.486 | - | 24.852 | 17.904 | 45.749 | 21.327 | - | - | - | 149.720 |
| II- DİĞER GELİRLER | - | 401 | 62.134 | - | 1.309.175 | 534.192 | 248.716 | 35.074 | - | - | - | 2.189.692 |
| FAVÖK | -1.999.819 | 702.191 -1.986.252 | 7.451.578 | 2.366.903 -9.107.707 -5.499.081 -2.121.228 | 2.996.109 -7.689.367 | 4.715.364 -10.171.309 | ||||||
Şirketin 2024 son çeyrek için gelir ve gider kalemleri bütçesinden alınırken 2025 yılı rakamları 2024 yılındaki aylık ortalama rakamlar baz alınarak beklenen enflasyon ve %15 reel büyüme öngörülerek tahmin edilmiştir. Online segmentte operasyonlarını yoğunlaştırmayı planlayan Şirketin bu segmentteki reel gelir büyümesi diğer segmentlerin 2025 yılında 3 katı, 2026 yılında 2,5 katı, 2027 yılında 2 katı olması planlanırken sonraki yıllarda diğer segmentlerin reel büyümeleriyle aynı olacağı varsayılmıştır. 2024'ün son çeyreğinde 22.106 TL FAVÖK öngörülürken 2025 yılında %6,8 marj ile 12,1 milyon TL, 2026'da %14,8 marj ile 37,0 milyon TL öngörülmektedir. Sonraki yıllarda öngörülen reel büyümenin etkisiyle FAVÖK marjlarının kademeli şekilde yükselerek %29'a ulaşması beklenmektedir.
| Ortalama Enflasyon Yılsonu Enflasyon |
29,6% 26,0% |
22,9% 20,4% |
17,4% 15,0% |
13,5% 12,3% |
10,9% 9,8% |
9,8% 9,8% |
9,8% 9,8% |
9,8% 9,8% |
5,0% 5,0% |
||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Reel Büyüme | 15,0% | 12,5% | 10,0% | 7,5% | 5,0% | 2,5% | 2,5% | 2,5% | 0,0% | ||
| Dünya Medya Projeksiyon, TL | 4Ç2024 | 2025 Bütçe | 2026T | 2027T | 2028T | 2029T | 2030T | 2031T | 2032T | 2033T | |
| TOPLAM GELİRLER | 35.693.411 | 179.994.496 | 253.419.977 | 331.031.816 | 404.011.572 | 470.637.217 | 529.500.149 | 595.725.109 | 670.232.872 | 703.744.516 | |
| 1) GAZETE | 18.834.325 | 88.637.225 | 127.128.386 | 167.945.029 | 204.970.434 | 238.772.158 | 268.635.561 | 302.234.002 | 340.034.624 | 357.036.355 | |
| 1-1 İLAN GELİRLERİ | 16.900.000 | 73.595.091 | 106.334.256 | 141.092.505 | 172.197.963 | 200.595.171 | 225.683.751 | 253.910.179 | 285.666.905 | 299.950.251 | |
| A GAZETE | 7.100.000 | 29.030.268 | 40.131.220 | 51.823.496 | 63.248.579 | 73.678.918 | 82.893.992 | 93.261.603 | 104.925.898 | 110.172.193 | |
| B EKLER C BASIN İLAN |
4.800.000 1.350.000 |
14.806.419 9.806.181 |
20.468.280 13.555.989 |
26.431.736 17.505.542 |
32.258.916 21.364.839 |
37.578.741 24.888.119 |
42.278.741 28.000.894 |
47.566.573 31.502.986 |
53.515.758 35.443.087 |
56.191.546 37.215.241 |
|
| D ON-LİNE | 3.650.000 | 19.952.223 | 32.178.767 | 45.331.731 | 55.325.630 | 64.449.393 | 72.510.124 | 81.579.017 | 91.782.163 | 96.371.271 | |
| 1-2 ABONE GELİRLERİ | 1.200.000 | 9.228.788 | 12.757.806 | 16.474.807 | 20.106.866 | 23.422.694 | 26.352.188 | 29.648.074 | 33.356.180 | 35.023.989 | |
| A DÜNYA GAZETESİ | 1.200.000 | 9.228.788 | 12.757.806 | 16.474.807 | 20.106.866 | 23.422.694 | 26.352.188 | 29.648.074 | 33.356.180 | 35.023.989 | |
| 1-3 SATIŞ GELİRLERİ | 420.000 | 3.725.652 | 5.150.312 | 6.650.861 | 8.117.120 | 9.455.716 | 10.638.349 | 11.968.895 | 13.465.853 | 14.139.146 | |
| A Dünya Gazetesi-Ekleri | 420.000 | 3.644.387 | 5.037.973 | 6.505.792 | 7.940.068 | 9.249.467 | 10.406.304 | 11.707.828 | 13.172.134 | 13.830.741 | |
| B WEBİNAR | - | 81.264 | 112.339 | 145.070 | 177.052 | 206.249 | 232.045 | 261.067 | 293.719 | 308.405 | |
| 1-4 FRANCHİSE GELİRLERİ | 314.325 | 2.087.695 | 2.886.013 | 3.726.856 | 4.548.485 | 5.298.576 | 5.961.273 | 6.706.854 | 7.545.685 | 7.922.969 | |
| 2) TOPLANTI ORGANİZASYON | 14.500.000 | 69.107.543 | 95.533.737 | 123.367.598 | 150.565.399 | 175.395.175 | 197.331.974 | 222.012.424 | 249.779.676 | 262.268.660 | |
| 3) AJANS D YAYINCILIK | 439.500 | 9.157.009 | 12.658.579 | 16.346.671 | 19.950.482 | 23.240.520 | 26.147.229 | 29.417.481 | 33.096.747 | 34.751.584 | |
| 3-1 İLAN GELİRLERİ | - | 230.627 | 318.817 | 411.704 | 502.469 | 585.332 | 658.540 | 740.904 | 833.569 | 875.247 | |
| 3-2 İÇERİK GELİRLERİ | 125.000 | 7.869.305 | 10.878.466 | 14.047.920 | 17.144.944 | 19.972.321 | 22.470.274 | 25.280.647 | 28.442.515 | 29.864.641 | |
| 3-3 ONLİNE DİĞER GELİRLER | 314.500 | 1.057.078 | 1.461.296 | 1.887.047 | 2.303.068 | 2.682.867 | 3.018.416 | 3.395.931 | 3.820.662 | 4.011.696 | |
| 4) AJANS D İLETİŞİM | 1.919.586 | 13.092.719 | 18.099.274 | 23.372.518 | 28.525.257 | 33.229.364 | 37.385.385 | 42.061.201 | 47.321.826 | 49.687.917 | |
| 4-1 PR GELİRLERİ | 1.919.586 | 13.092.719 | 18.099.274 | 23.372.518 | 28.525.257 | 33.229.364 | 37.385.385 | 42.061.201 | 47.321.826 | 49.687.917 | |
| MALİYETLER TOPLAMI | 9.382.653 | 36.992.448 | 51.138.076 | 66.037.212 | 80.595.872 | 93.886.956 | 105.629.464 | 118.840.617 | 133.704.097 | 140.389.302 | |
| 1- GAZETE BASKI MALİYETLERİ | 2.990.903 | 16.673.258 | 23.048.984 | 29.764.332 | 36.326.219 | 42.316.785 | 47.609.375 | 53.563.914 | 60.263.191 | 63.276.350 | |
| A GAZETE | 2.390.903 | 14.325.489 | 19.803.446 | 25.573.203 | 31.211.108 | 36.358.139 | 40.905.478 | 46.021.555 | 51.777.503 | 54.366.379 | |
| B EKLER | 600.000 | 2.347.769 | 3.245.538 | 4.191.129 | 5.115.112 | 5.958.646 | 6.703.898 | 7.542.359 | 8.485.687 | 8.909.972 | |
| 2- TOPLANTI MALİYETLERİ | 4.775.000 | 10.927.184 | 15.105.655 | 19.506.704 | 23.807.181 | 27.733.228 | 31.201.843 | 35.104.280 | 39.494.797 | 41.469.537 | |
| 3- AJANS D YAYINCILIK | 93.750 | 5.862.001 | 8.103.585 | 10.464.574 | 12.771.609 | 14.877.778 | 16.738.552 | 18.832.055 | 21.187.394 | 22.246.763 | |
| I- İLAN PRİMLERİ | - | 27.675 | 38.258 | 49.405 | 60.296 | 70.240 | 79.025 | 88.908 | 100.028 | 105.030 | |
| II- İÇERİK BASKI MALİYETLERİ | 93.750 | 5.834.326 | 8.065.327 | 10.415.169 | 12.711.313 | 14.807.538 | 16.659.528 | 18.743.147 | 21.087.365 | 22.141.734 | |
| 4- AJANS D İLETİŞİM | 1.523.000 | 3.530.005 | 4.879.852 | 6.301.602 | 7.690.863 | 8.959.164 | 10.079.694 | 11.340.368 | 12.758.716 | 13.396.652 | |
| I- PR GİDERLERİ | 1.523.000 | 3.530.005 | 4.879.852 | 6.301.602 | 7.690.863 | 8.959.164 | 10.079.694 | 11.340.368 | 12.758.716 | 13.396.652 | |
| TOPLAM KATKI PAYI | 36.810.758 | 143.002.049 | 202.281.901 | 264.994.604 | 323.415.700 | 376.750.261 | 423.870.684 | 476.884.492 | 536.528.775 | 563.355.214 | |
| Faaliyet Giderleri | 26.288.652 | 130.777.337 | 164.760.076 | 198.300.766 | 227.951.664 | 256.061.079 | 281.060.313 | 308.500.220 | 338.619.085 | 355.550.039 | |
| Ücret Ücret Destek |
12.656.430 | 65.879.226 | 82.998.068 | 99.894.227 | 114.830.899 | 128.991.047 | 141.584.438 | 155.407.322 | 170.579.733 | 179.108.719 | |
| Prim | 4.072.153 2.000.000 |
16.828.525 5.610.820 |
21.201.449 7.068.802 |
25.517.490 8.507.819 |
29.332.989 9.779.949 |
32.950.130 10.985.945 |
36.167.050 12.058.502 |
39.698.037 13.235.773 |
43.573.755 14.527.981 |
45.752.443 15.254.380 |
|
| Tazminat | - | 47.612 | 59.984 | 72.195 | 82.990 | 93.224 | 102.325 | 112.315 | 123.281 | 129.445 | |
| Operasyonel Giderler | 7.560.069 | 41.659.518 | 52.484.823 | 63.169.312 | 72.614.695 | 81.569.035 | 89.532.617 | 98.273.683 | 107.868.139 | 113.261.546 | |
| Diğer gider, telif vs. | - | 751.636 | 946.951 | 1.139.724 | 1.310.141 | 1.471.699 | 1.615.380 | 1.773.090 | 1.946.197 | 2.043.507 | |
| Operasyonel Kar | 10.522.106 | 12.224.712 | 37.521.825 | 66.693.838 | 95.464.036 | 120.689.182 | 142.810.372 | 168.384.272 | 197.909.690 | 207.805.174 | |
| Amortisman | - | 179.994 | 433.414 | 764.446 | 1.168.458 | 1.639.095 | 2.168.595 | 2.764.320 | 3.434.553 | 4.138.298 | |
| Amortisman Sonrası Kar | 10.522.106 | 12.044.717 | 37.088.410 | 65.929.392 | 94.295.578 | 119.050.087 | 140.641.776 | 165.619.951 | 194.475.136 | 203.666.876 | |
| I- DİĞER GİDERLER | - | 237.314 | 328.061 | 423.642 | 517.039 | 602.304 | 677.634 | 762.387 | 857.739 | 900.626 | |
| II- DİĞER GELİRLER | - | 206.599 | 285.601 | 368.811 | 450.120 | 524.349 | 589.930 | 663.713 | 746.724 | 784.060 | |
| FAVÖK 5.1.5. İşletme Sermayesi & Yatırım |
22.106 | 12.193.997 | 37.479.365 | 66.639.008 | 95.397.117 | 120.611.227 | 142.722.667 | 168.285.598 | 197.798.675 | 207.688.608 | |
| FAVÖK Marjı 0,1% 6,8% 14,8% 20,1% 23,6% 25,6% 27,0% 28,2% 29,5% 29,5% 30 Eylül 2024 tarihli bağımsız denetimden geçmiş gelir tablosu ve bilanço verileri üzerinden hesaplanan alacak, borç ve ertelenmiş gelir gün süreleri göz önünde bulundurularak projeksiyon dönemi boyunca alacak gün süresinin 45, borç gün süresinin 30 ve ertelenmiş gelir gün süresinin 2,9 gün olacağı varsayılmıştır. Böylelikle işletme sermayesinin gelire oranının %5-6 bandında seyredeceği öngörülmüştür. Şirket yönetiminin ilave bir yatırım öngörüsü bulunmamasına rağmen 2025 yılından itibaren satış gelirlerinin %1'i kadar sabit kıymet yatırımı yapılacağı öngörülmüştür. 5.1.6. İndirgenmiş Nakit Akımları Değeri Önceki maddelerdeki varsayımlar sonrası 1 Ekim 2024 tarihinden itibaren şirketin üretmeyi FAVÖK rakamından, Kurumlar Vergisi, Sabit Kıymet Yatırımı ve her yıl için gerekecek ilave işletme sermayesi düşülerek serbest nakit akımları hesaplanmıştır. 2032 yılına kadar projeksiyon kurgulanırken 2032 yılındaki gelir ve gider parametreleri %5 artırılarak 2033 yılı için uç değerde kullanılacak olan nakit akımları tahmin edilmiş ve %5 uç değer büyüme |
Serbest nakit akımları %34,20 AOSM ile 30.09.2024 tarihine indirgenmiş ve net borç nakit öncesi firma değeri 177.217.921 TL olarak tespit edilmiştir. Firma Değerine 21.006.371 TL net nakit eklenerek Şirketin 30 Eylül 2024 tarihindeki piyasa değeri 198.224.292 TL tespit edilmiştir.
| DYH İNA Piyasa Değeri, TL | 30.09.2024 |
|---|---|
| Uç Değer Büyüme Oranı | 5% |
| Firma Değeri | 177.217.921 |
| Net Borç, Nakit | -21.006.371 |
| Piyasa Değeri | 198.224.292 |
| DYH, İNA-TL | 4Ç2024 | 2025 Bütçe | 2026T | 2027T | 2028T | 2029T | 2030T | 2031T | 2032T | 2033T | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Gelir | 35.693.411 | 180.201.095 | 253.705.578 | 331.400.627 404.461.692 471.161.566 | 530.090.078 | 596.388.822 | 670.979.596 | 704.528.576 | |||
| Yıllık Değişim | 40,8% | 30,6% | 22,0% | 16,5% | 12,5% | 12,5% | 12,5% | 5,0% | |||
| Maliyet ve Giderler | 35.671.305 | 168.007.099 | 216.226.213 | 264.761.620 | 309.064.574 | 350.550.339 | 387.367.411 428.103.224 473.180.921 496.839.967 | ||||
| Yıllık Değişim | 28,7% | 22,4% | 16,7% | 13,4% | 10,5% | 10,5% | 10,5% | 5,0% | |||
| FAVÖK | 22.106 | 12.193.997 | 37.479.365 | 66.639.008 | 95.397.117 | 120.611.227 | 142.722.667 | 168.285.598 | 197.798.675 | 207.688.608 | |
| Yıllık Değişim | 207,4% | 77,8% | 43,2% | 26,4% | 18,3% | 17,9% | 17,5% | 5,0% | |||
| FAVÖK Marjı | 0,06% | 6,77% | 14,77% | 20,11% | 23,59% | 25,60% | 26,92% | 28,22% | 29,48% | 29,48% | |
| Amortisman | 0 | 179.994 | 433.414 | 764.446 | 1.168.458 | 1.639.095 | 2.168.595 | 2.764.320 | 3.434.553 | 4.138.298 | |
| Faaliyet Karı | 22.106 | 12.014.002 | 37.045.950 | 65.874.561 | 94.228.659 | 118.972.132 | 140.554.072 | 165.521.278 | 194.364.122 | 203.550.311 | |
| Yıllık Değişim | 208,4% | 77,8% | 43,0% | 26,3% | 18,1% | 17,8% | 17,4% | 4,7% | |||
| Faaliyet Kar Marjı | 0,06% | 6,67% | 14,60% | 19,88% | 23,30% | 25,25% | 26,52% | 27,75% | 28,97% | 28,89% | |
| Kurumlar Vergisi Oranı | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | 25,0% | |
| Hesaplanan Vergi | 5.527 | 3.003.501 | 9.261.488 | 16.468.640 | 23.557.165 | 29.743.033 | 35.138.518 | 41.380.319 | 48.591.030 | 50.887.578 | |
| Alacak Gün Süresi | 56,3 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | 45,0 | |
| Borç Gün Süresi | 11,9 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | 30,0 | |
| Ertelenmiş Gelir Gün Süresi | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | |
| Alacak | 22.022.882 | 22.191.102 | 31.243.559 | 40.812.142 | 49.809.646 | 58.023.766 | 65.280.840 | 73.445.561 | 82.631.450 | 86.763.022 | |
| Borç | 4.657.012 | 13.789.297 | 17.745.054 | 21.726.409 | 25.360.071 | 28.762.852 | 31.782.721 | 35.123.904 | 38.821.083 | 40.762.138 | |
| Ertelenmiş Gelir | 1.150.816 | 1.450.831 | 2.042.671 | 2.668.256 | 3.256.503 | 3.793.534 | 4.267.994 | 4.801.795 | 5.402.359 | 5.672.476 | |
| İşletme Sermayesi | 16.215.055 | 6.950.974 | 11.455.834 | 16.417.477 | 21.193.071 | 25.467.381 | 29.230.125 | 33.519.862 | 38.408.008 | 40.328.408 | |
| İşletme Sermayesi/Gelir | 11,4% | 3,9% | 4,5% | 5,0% | 5,2% | 5,4% | 5,5% | 5,6% | 5,7% | 5,7% | |
| İşletme Sermayesi Değişimi | 2.902.549 | -9.264.081 | 4.504.860 | 4.961.643 | 4.775.594 | 4.274.309 | 3.762.745 | 4.289.737 | 4.888.146 | 1.920.400 | |
| Yatırım | 356.934 | 1.799.945 | 2.534.200 | 3.310.318 | 4.040.116 | 4.706.372 | 5.295.001 | 5.957.251 | 6.702.329 | 7.037.445 | |
| Serbet Nakit akımı | -3.242.903 | 16.654.632 | 21.178.817 | 41.898.406 | 63.024.242 | 81.887.513 | 98.526.403 | 116.658.290 | 137.617.170 | 147.843.185 | 531.627.892 |
| İndirgeme Dönemi | 0,13 | 0,75 | 1,75 | 2,75 | 3,75 | 4,75 | 5,75 | 6,75 | 7,75 | 8,75 | 9,25 |
| Sabit AOSM | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% | 34,20% |
| İNA | -3.125.827 | 13.357.361 | 12.657.117 | 18.658.558 | 20.913.932 | 20.248.517 | 18.154.139 | 16.017.183 | 14.079.610 | 11.271.113 | 34.986.217 |
DYH'nin 2 Nisan 2024 tarihinde kurulmuş olması nedeniyle 30.09.2024 tarihli bağımsız denetim raporunda yer alan gelir, FAVÖK ve net karları 6 aylık verilerden oluşmaktadır. Bu sebeple çarpan analizinde kullanılan gelir ve net kar verileri bağımsız denetimde yer alan verilerin 2 ile çarpılması sonucu elde edilen rakamlardır. Şirket'in bağımsız denetim raporuna göre Nisan – Eylül arasında FAVÖK'ü -12.053.697 hesaplanmaktadır. Kuruluş yılı olması nedeniyle tam yıl faaliyette olmaması ve faaliyetlerinin olgunlaşma aşamasında olması göz önünde bulundurularak 2025 yılı için Şirket Yönetimi'nin bütçelemiş olduğu 12.193.997 TL FAVÖK rakamı İNA metodunda kullanılan AOSM oranı olan %34,20 ile 1 yıl indirgenerek 9.086.436 TL olarak dikkate alınmıştır.
Şirketle birebir aynı işi yapan halka açık bir şirket olmadığı için Borsa İstanbul'da işlem gören Hizmet Endeksinde yer alan Şirketlerin 30 Eylül 2024 itibarıyla hesaplanan 30x'dan küçük ve 5x'te büyük FD/FAVÖK çarpanlarının medyanlarıyla DYH için 114.726.790 TL piyasa değeri hesaplanmıştır. Medyan kullanılmasının sebebi uç değerler olarak kabul edilen aşırı yüksek ve aşırı düşük değerleri elimine etmesidir. Net dönem karını etkileyen enflasyon muhasebesi ve tek seferlik gelir/giderler nedeniyle F/K çarpanından değer hesaplanmamıştır. FD/Ciro ve PD/DD çarpanlarının 10x'dan küçük olanlarının medyanıyla sırasıyla 267.445.274 TL ve 203.280.630 TL değer hesaplanmış ve ağırlıkları %15 olarak dikkate alınmıştır. Çarpan analizinden DYH için 150.917.638 TL değer tespit edilmiştir.
BİST'te işlem gören hizmet endeksi şirketlerinin gelir ve FAVÖK'leri açıkladıkları mali tablo dönemine göre bağımsız denetim raporlarında yer verilen TÜFE katsayıları kullanılarak yıllıklandırılmıştır.
| Hizmet Şirketleri Çarpanları, TL | 30.09.2024 | |||
|---|---|---|---|---|
| Şirket | FD/ FAVÖK | F/K | FD/Ciro | PD/DD |
| Sektör Toplam | 6,79 | 6,47 | 1,03 | 1,22 |
| Medyan | 9,50 | 11,02 | 2,32 | 1,75 |
| Ortalama | 114,94 | 39,09 | 11,84 | 6,10 |
| Seçilmiş Medyan | 10,31 | 11,02 | 1,98 | 1,69 |
| Büyük Eşit | 5 | 5 | 0 | 0 |
| Küçük Eşit | 30 | 30 | 10 | 10 |
| Çarpan Değeri | 114.726.790 | -143.021.629 | 267.445.274 | 203.280.630 |
| Ağırlık | 70,0% | 0,0% | 15,0% | 15,0% |
| Ortalama Çarpan Değeri | 150.917.638 |
| DYH Yıllıklandırılmış Mali Veriler, TFRS, TL | 30.09.2024 | |
|---|---|---|
| Ciro | 124.326.274 | |
| FAVÖK1 | 9.086.436 | |
| Net Kar | -12.973.188 | |
| Net Borç | -21.006.371 | |
| Özkaynak | 120.311.064 |
Şirketin faaliyet konusunun doğrudan sınai veya ticari faaliyetlerde bulunarak gelir etmek olduğu göz önünde bulundurularak DYH'nin değer hesabında TMS 29 enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 30.09.2024 özkaynak tutarı olan 120.311.064 TL'nin DYH'nin varlık ve borçlarının gerçeğe uygun değerine bir gösterge olacağı göz önünde bulundurularak düzeltilmiş özkaynak metodundan 120.311.064 TL değer öngörülmüştür.
DYH'nin nihai değer takdiri yapılırken İNA'dan hesaplanan 198.224.292 TL ve Çarpan analizinden hesaplanan 150.917.638 TL değere %37,5'er ağırlık verilirken varlık ve borçlarının rayiç değerini dikkate alan NAD yönteminden hesaplanan 120.311.064 TL değere %25 verilerek 161.005.990 TL nihai değere ulaşılmıştır.
İNA ve çarpan metoduyla hesaplanan değerlere %37,5'er ağırlıkların verilmesinin sebebi şirket faaliyetlerinin sürekliliği varsayımında sahip olabileceği değere bu iki metodun daha uygun bir gösterge olabileceğidir. Piyasada şirket değerleme raporlarında ve fiyat tespit raporlarında sıklıkla bu iki metot üzerinden nihai şirket değerine ulaşılmaktadır.
NAD yöntemiyle hesaplanan değere %25 ağırlık verilmesinin temel sebebi şirketin asgari olarak varlıklarının likit değerleriyle borçlarını ödemesi sonrası kalan değeri göstermesi olup likidasyon olması halinde şirketin sahip olabileceği asgari değeri göstermesidir.
DYH için adil ve makul olduğunu düşündüğümüz nihai değer görüşümüz 30 Eylül 2024 itibarıyla 161.005.990 TL'dir. Kullanılan ağırlıklandırmalar değiştiğinde DYH'nin piyasa değeri değişebilecektir.
| DYH Nihai Piyasa Değeri, TL | 30.09.2024 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Metod | İNA | Çarpan | Borsa Değeri | Satış Değeri | Özkaynak |
| Hesaplanan Değer | 198.224.292 | 150.917.638 | MD | MD | 120.311.064 |
| Ağırlık | 37,5% | 37,5% | 0,0% | 0,0% | 25,0% |
| Nihai Değer | 161.005.990 |
Detayları işbu raporun 5.1.3. no'lu başlığı altında yer aldığı üzere DYH uhdesine geçmiş olan UFUK paylarının borsa değerinin sözleşmedeki edinim (maliyet) değerinden yüksek olduğu görülmektedir. Bu durumda Selçuk Gıda'nın net nakit pozisyonu ve özkaynağı işbu raporda kullanılan 30.09.2024 tarihli bilanço rakamlarından daha yüksek olabilecektir.
Şirketlerin gelecek dönem iş planını gerçekleştirebilmek adına dış kaynak temin etmesi durumunda bu dış kaynak ortaklar tarafından sermaye şeklinde olabileceği gibi borç olarak da sağlanabilir veya doğrudan kredi kullanmak suretiyle de temin edilebilir. Ortakların veya finans kuruluşlarının Şirket'e ilave kaynak sağlamamaya karar vermesi durumunda Şirket'in öngördüğü iş planının sekteye uğraması muhtemel olup oluşacak nakit sıkışıklığının operasyonları olumsuz etkilemesi ve Şirketin operasyonlarını durdurması riski bulunmaktadır. Bizim Menkul Değerler A.Ş. olarak hazırlamış olduğumuz bu raporda Şirket'in iş planlarını gerçekleştirirken ortaklardan veya finans kurumlarından kaynak temin etmede herhangi bir aksaklık olmayacağı varsayılmış olup gelecek dönemde böyle bir aksaklık olması ve neticesinde Şirket'in operasyonlarında bozulma olması halinde herhangi bir sorumluluğumuz bulunmamaktadır. İşbu raporun muhatapları bu durumu göz önünde bulundurarak işbu raporu okumalı ve yorumlamalıdır.
Bu raporda hesaplanan değerler birçok varsayım ve parametreye bağlı olup kullanılan varsayım ve parametrelerde yaşanabilecek değişiklikler şirketin değeri üzerinde aşağı ya da yukarı yönlü etkide bulunabilir.
Gerçekleşen sonuçlar ve finansal projeksiyonlar çoğu zaman birebir uyuşmaz, tahmin edilenle gerçekleşen veriler farklılık arz eder. Buna, kimi zaman irade dışı gelişen olaylar ve piyasa şartları ile diğer şartlarda vukuu bulan ve öngörülemeyen değişiklikler sebep olur. Bu nedenle değerleme çalışmamız 2024 ve sonraki yıllara ilişkin finansal ve diğer projeksiyonların gerçekleşeceğine dair bir teminat olarak kabul edilmemelidir. Piyasa şartlarında ve/veya diğer şartlarda, öngörülenlerin dışında vukuu bulan gelişmelerden dolayı sorumluluk almamız mümkün değildir. Öte yandan, rapor tarihinden sonra oluşan piyasa şartları ve/veya diğer şartlar dolayısıyla, bu raporu yeniden tanzim etme ya da revize etme yükümlülüğümüz bulunmamaktadır.
İlker Şahin olarak, iş bu değerleme çalışmasını gerçekleştirebilmek için gerekli olan akademik eğitime, mesleki bilgi ve tecrübeye, teknik niteliğe ve Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı'na sahip olduğumu; değerlemeyi gerçekleştirirken bağımsızlık ilkelerine uyduğumu beyan ederim.
Şirketlerin TFRS'ye göre hazırlanmış mali verileri üzerinden değerleme çalışması gerçekleştirilmiştir. Şirketlerin mali verileri bu raporun 2 numaralı bölümü altında gösterilmektedir.
Bizim Menkul Değerler A.Ş. olarak iş bu değerleme raporunu hazırlarken;
şartlarını haiz olduğumuzu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
Bizim Menkul Değerler A.Ş. Araştırma & Kurumsal Finansman Merdivenköy Mah. Bora Sok. Göztepe Nida Kule İş Merkezi No:1 Kat:17 34732 Kadıköy Tel: +90 (216) 547 13 00
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.