A1 CAPİTAL YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Earnings Release • Apr 8, 2025

A&B Grubu Paylara Ilişkin Nihai Değer Görüşü

Kartal Yenilenebilir Enerji'nin öncelikle piyasa değeri iş bu raporun ilgili başlıklarında yer alan detaylarla INA'dan 655.701.129 TL, Ozkaynak'tan 2.539.425.015 TL, Satış Değeri'nden 2.517.841.286 TL, Borsa Değeri'nden 1.504.778.031 TL ve Çarpan Analizi'nden Z.402.520.874 TL hesaplanmıştır.

ıNA %20, Ozkaynak %10, Satış Değeri %10, Borsa Değeri %40 ve Çarpan Değeri %20 ağrılklandırılarak Kartal Yenllenebilir Enerji'nin piyasa değeri 1.719.282.243 TL hesaplanmıştır. Borsa İstanbul'da işlem B Grubu imtiyacsız pay senedirin fiyatı piyasa değerinin 1 TL nominal değerdeki 55.000.000 pay adedine bölünmesiyle 31,26 TL hesaplanmıştır.

Kartal Yenilenebilir Enerji A&B Grubu Paylar Nihai Değer Görüşü, TL 02.04.2025
Metot	114	Ozkaynak	Satış Değeri	Borsa Degeri	Carpan
Deferlerne	655.701 129	7.539.425.0715	2.517.841.286	1 504 778 031	2,407 57,9,874
Agrilik:	-20 0%	10,0%	10,0%	40,0%	20,095
Nina PD					1.710 Production of the Children
Pay Senedi Sayısı					55,000.000
1 Adet B Grubu Imtiyazsız Pay Senedi Değeri					41,25
lmtiyazlı Paylar Kontrol Primi					30,0%
1 Adet A Grubu Imtiyazlı Pay Senedi Değeri					40.64

Şirket in 55.000.000 TL olan ödenmiş sermayesinin 11.000.000 milyon TL'si intiyazlı A Grubu ve 44 milyon TL'si intiyatsız B Grubu pay senedinden imtiyadı A Grubu pay senetleri Şirket'in esas sözleşmesine yönetim kurulu üye seçiminde ve genel kurulda oy hakkı imtiyazına sahiptir. Buna göre 5 üyeden oluşan Yönetim Kurulu'nun iki üyesi (A) Grubu pay sahiplerinin çoğunluğu tarafından belirlenecek adaylar arasından Genel Kurul tarahından seçlir. (A) Grubu pay sahipleri tarafından aday gösterilecek üyelerin tamamı bağımsız üyeler dışındaki üyelerden oluşur. Olağanüstü Genel Kurul toplantılarında, (A) Grubu her bir payın beş oy hakkı, (B) Grubu her bir payın ise bir oy hakkı vardır. Dolayısıyla A Grubu Paylar hem bağımsız yönetim kurulu üyeleri haricindeki çoğunluk yönetim kurulu üyelerini seçmekte hem de genel kurulda kullanılan bi haklarının çoğunluğuna sahip olarak Şirket'in kontrolünü elinde tutmaktadır.

A Grubu pay senetlerinin Yönetim Kurulu üye seçimi ve Genel Kürül toplantılarındaki oy hakkı imtiyazı Şirket in yönetimini belirlemekte olup imtiyazsız olan B Grubu pay sahiplerine göre ilave bir kontrol primi taşmaktadır. Bu kontrol priminin miktarına yönelik UDS de standart bir oran veya yaklaşım olmamakla birlikte 5 Şubat 2024 tarihinde KAP'a yapılan bildirinde Kartal Yenilenebilir Enerji'nin ilişkili olmayan taraflar arasında Ave B Grubu paylarının satın alınmasına yönelik oluşan fiyatlar göz önünde bulundurulduğunda A grubu paylar için ödenen fiyatın B Grubu paylar için %34,4 üzerinde olduğu anlaşımaktadır. Dolayısıyla Bizim Menkul

Kartal Yenilenebilir Enerji A&B Grubu Pay Senetleri Değerleme Raporu

8 Nisan 2025

Değerler A.Ş. olarak Kactal Yenilebilir Enerji'nin imtiyazlı pay senetlerinin imtiyazsız pay senetlerine göre yaklaşık %30'luk bir kontrol primi taşıyabileceği kanaatındeyiz.

Sonuç olarak 1 Adet B Grubu İmtiyazsız Pay Senedi Değerliçin görüşümüz 31,26 TLİken 1 Adet A Grubu İmtiyazıl Pay Senedi Değeri için görüşümüz %30 kontrol primi varsayımıyla 40,64 TL'dir.