Metrovacesa S.A.

Investor Presentation • Apr 26, 2023

26 de abril de 2023 Resultados 1T2023

Aviso legal

Esta Presentación no constituye ni forma parte de ninguna oferta de venta, o invitación a comprar o a suscribir, o solicitud de oferta de compra o suscripción, de las acciones de Metrovacesa, S.A. ("Metrovacesa"). Esta Presentación, así como la información incluida en ella, no constituye ni forma parte de (i) ningún contrato o compromiso de compra o suscripción de acciones de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores ni (ii) una oferta de compra, venta o intercambio de acciones ni una solicitud de cualquier tipo de derechos de voto en la jurisdicción de España, Reino Unido, EEUU o cualquier otra. Por "Presentación" se entiende: este documento y cualquier parte o contenido de este documento; cualquier presentación oral, sesión de preguntas y respuestas y material escrito o en audio tratado o distribuido durante la reunión relativa a la Presentación o que guarde cualquier vínculo con la Presentación. La Presentación y la información contenida en la Presentación no podrán ser reproducidas, usadas, distribuidas o publicadas, en su totalidad o en parte, en ningún supuesto, salvo en lo que respecta a la información extraída de la Presentación y utilizada para la elaboración de informes de analistas de conformidad con la normativa aplicable. El incumplimiento de este deber puede suponer una infracción de la legislación aplicable en materia de mercado de valores y de su infracción se pueden derivar responsabilidades civiles, administrativas o penales. Además de información relativa a hechos históricos, esta Presentación puede incluir proyecciones futuras sobre las ventas y resultados de Metrovacesa y sobre otras materias como la industria, la estrategia de negocios, objetivos y expectativas relativas a su posición de mercado, operaciones futuras, márgenes, rentabilidad, inversiones de capital, recursos propios y otra información operativa y financiera. Las proyecciones futuras incluyen afirmaciones relativas a los planes, objetivos, metas, estrategias, eventos futuros o desempeño, y suposiciones subyacentes y otras afirmaciones que no son declaraciones sobre hechos históricos. Las palabras "prever", "esperar", "anticipar", "estimar", "considerar", "podrá", y demás expresiones similares pueden identificar proyecciones futuras. Otras proyecciones futuras pueden identificarse con base en el contexto en el que se realizan. Las proyecciones futuras se basan en diversas hipótesis y asunciones relativas a la estrategia de negocios de Metrovacesa, presente y futura, así como en el entorno en el que Metrovacesa espera operar en el futuro. Las proyecciones futuras incluyen e implican riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores materiales, que pueden afectar a los resultados reales y al desempeño de Metrovacesa o de la industria. Por tanto, el resultado y el desempeño real pueden ser materialmente diferentes de aquellos expresados o implícitos en estas proyecciones. Ninguna de las proyecciones futuras, expectativas o perspectivas incluidas en esta Presentación deberá considerarse como una previsión o promesa. Tampoco deberá entenderse que las proyecciones futuras implican manifestación, promesa o garantía alguna sobre la corrección o exhaustividad de las asunciones o hipótesis en las que se basan las referidas proyecciones futuras, expectativas, estimaciones o previsiones o, en el caso de las asunciones, de su completa inclusión en la Presentación. Numerosos factores podrían ocasionar que el resultado, rendimiento o desempeño real de Metrovacesa fuese materialmente diferente de cualquier resultado, rendimiento o desempeño futuro incluido de manera expresa o implícita en cualquiera de las referidas proyecciones futuras. En caso de materializarse alguno o varios de los referidos riesgos o incertidumbres, o en caso de que las asunciones resulten incorrectas, los resultados reales pueden ser materialmente diferentes de los descritos, anticipados, esperados o proyectados en la Presentación. Por tanto, el receptor de esta presentación no deberá depositar una confianza indebida en estas proyecciones futuras y su capacidad de predecir resultados futuros. Los analistas, agentes de valores e inversores, presentes y futuros, deberán operar con base en su propio criterio en cuanto a la idoneidad y adecuación de los valores en cuanto la consecución de sus objetivos particulares, habiendo tomado en consideración lo indicado en el presente aviso y la información pública disponible y habiendo recibido todo el asesoramiento profesional, o de cualquier otra categoría, considerado necesario o meramente conveniente en estas circunstancias, sin haber dependido únicamente en la información contenida en la Presentación. La difusión de esta Presentación no constituye asesoramiento o recomendación alguna por parte de Metrovacesa para comprar, vender u operar con acciones de Metrovacesa o con cualquier otro valor. Los analistas, agentes de valores e inversores deben tener en cuenta que las estimaciones, proyecciones y previsiones no garantizan el rendimiento, desempeño, resultado, precio, márgenes, tipos de cambio y otros hechos relacionados con Metrovacesa que estén sujetos a riesgos, incertidumbres u otras variables que no se encuentren bajo el control de Metrovacesa, de tal forma que los resultados futuros y el desempeño real podría ser materialmente diferente al previsto, proyectado y estimado. La información incluida en esta Presentación, que no pretende ser exhaustiva, no ha sido verificada por un tercero independiente y no será objeto de actualización. La información de la Presentación, incluidas las proyecciones futuras, se refiere a la fecha de este documento y no implica garantía alguna en relación con los resultados futuros. Metrovacesa renuncia expresamente a cualquier obligación o compromiso de difundir cualquier actualización o revisión de la información, incluyendo datos financieros y proyecciones futuras. En este sentido, Metrovacesa no distribuirá públicamente ninguna revisión que pueda afectar a la información contenida en la Presentación que se derive de cambios en las expectativas, hechos, condiciones o circunstancias en los que se basen las proyecciones futuras o de cualquier otro cambio ocurrido en la fecha de la Presentación o tras la misma. Los datos relativos a la industria, al mercado y a la posición competitiva de Metrovacesa contenidos en esta Presentación que no se atribuyan a una fuente específica han sido extraídos de los análisis o estimaciones realizados por Metrovacesa y no han sido verificados de forma independiente. Además, la Presentación puede incluir información relativa a otras sociedades que operan en el mismo sector e industria. Esta información proviene de fuentes públicas y Metrovacesa no otorga ninguna manifestación o garantía, expresa o implícitamente, ni asume responsabilidad alguna por la exactitud, la integridad o la verificación de los referidos datos. Determinada información financiera y estadística contenida en la Presentación está sujeta a ajustes de redondeo. Por consiguiente, cualquier discrepancia entre el total y la suma de los importes reflejados se debe al referido redondeo. Algunos de los indicadores de gestión financiera y operativa incluidos en esta Presentación no han sido sometidos a auditoría financiera o a verificación por parte de un tercero independiente. Además, determinadas cifras de la Presentación, que tampoco han sido objeto de auditoría financiera, son cifras proforma. Metrovacesa y sus empleados, directivos, consejeros, asesores, representantes, agentes o afiliados no asumen ninguna responsabilidad (por culpa o negligencia, directa o indirecta, contractual o extracontractual) por los daños y perjuicios que puedan derivarse del uso de esta Presentación o de su contenido o que, en cualquier caso, se encuentren relacionados con esta Presentación. La información incluida en esta Presentación no constituye asesoramiento legal, contable, regulatorio, fiscal, financiero o de cualquier otra categoría. 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Agenda

Tabla de contenidos

• Hechos destacados 1.
• Evolución de negocio 2.
• Situación financiera 3.
• Comentarios finales 4.

Anexos

Jorge Pérez de Leza CEO

Borja Tejada CFO

Juan Carlos Calvo Estrategia & IR

1. Hechos destacados

Hechos destacados

Positivo arranque del año

• La demanda de vivienda mantiene niveles saludables
• Buena evolución pre-ventas: mejora en el 1T vs trimestres anteriores
• Volumen de actividad elevado : +2,000 uds. en los últimos 12M en inicios de construcción y lanzamientos comerciales

Elevada visibilidad próximos años

• Cartera preventas: por encima de los 1.000 M€ por primera vez
• Elevada cobertura de ventas: 85% para 2023 y 60% para 2024
• Buena evolución construcción: 100% de 2024 y >35% de 2025 ya iniciadas

Dividendo

• Dividendo de 0,33 €/p.a. a pagar el 19 de mayo Ex-date: 17 de mayo Aprobado ayer en JGA
• Pay-out del 85% sobre la generación de caja(1) FY2022

Atrio Lezkairu (Pamplona)

2. Evolución de negocio

Principales datos operativos

a 31 de marzo de 2023

Notas:

(1) Definida como preventas acumuladas (contratos y reservas) menos entregas

(2) PMV: Precio medio de venta

(3) Incluye unidades con construcción finalizada

(4) Preventas en el periodo, netas de rescisiones

Dinámicas del sector

Prometedor comienzo de año

Transacciones de vivienda: niveles razonables k uds./mes (fuente: INE)

Demanda: sigue activa

• Los datos más recientes sugieren que la demanda se mantiene activa, con un tono más positivo a principios de 2023 que a finales de 2022
• Las perspectivas para la vivienda nueva siguen siendo sólidas, con una dinámica favorable de la oferta y la demanda y una subida moderada de precios

Oferta de vivienda: sigue siendo muy limitada

Viviendas terminadas e iniciadas al mes, k uds. (fuente: MITMA)

Oferta: menos activa que la demanda

• La oferta sigue siendo limitada: las viviendas iniciadas se situaron en 97k y las terminadas en 80k unidades, en los últimos 12M
• Estabilización de los costes de construcción

Macro favorable: creación positiva de empleo Número total de trabajadores, millones (fuente: INE)

La macro contribuye positivamente

• Continúa la creación positiva de empleo
• Revisiones al alza del PIB para 2023E: +1,7% en España vs. 0,5% para la UE según la OCDE
• De media, los hogares se encuentran en una situación financiera sólida, con niveles de depósitos más efectivo elevados y un descenso de la deuda de las familias

Preventas

Recuperación de la demanda frente a los trimestres anteriores

1T23 preventas netas: 425 uds

uds

Actividad operativa

Cartera preventas por encima de 1.000 M€; hacia una actividad de +2.000 viviendas anuales

• Precio medio de venta (PMV): 319 k€ • 80% contratos, 20% reservas
• 82% clientes minoristas, 18% institucional

Evolución cartera: >1.000 M€ preventas por 1ª vez # uds. FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 1Q23

Uds. en construcción (1)

• Inicios de construcción: 468 unidades en el 1T23 y 2.006 unidades en los últimos 12M
• Alta cobertura: 100% de entregas 2024 y >35% de 2025 ya han comenzado la construcción
• Costes de construcción: Normalización y ejecución sin problemas

Uds. en comercialización

• Lanzamientos comerciales: 599 unidades en el 1T23 y 2.092 unidades en los últimos 12M
• Productos atractivos:

precio medio de venta (PMV) de 331 k€ (+7,5% a/a) y 50% ya pre-vendido

• Unidades activas: un total de 7.824 unidades, incluyendo 1.300 unidades en fase de diseño, para su comercialización a corto plazo

Entregas promoción residencial

1T23 en línea con previsiones

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100

200

300

400

500

600

Actividad de suelo

Progresos en la ordenación de los suelos

Tres Ximeneies (Barcelona): aprobación definitiva del plan director

• ✓ Una ubicación estratégica en primera línea de costa, justo al norte de la ciudad de Barcelona, con una fuerte demanda potencial
• ✓ En marzo, este ámbito obtuvo la aprobación final del plan director (Plan Director Urbanístico)
  • Tamaño: ~1.800 unidades residenciales (40% social) más ~100.000 m² para usos terciarios (principalmente oficinas)
  • El plan de urbanización y el plan de reparcelación se redactarán entre 2023 y 2024
• ✓ La sociedad FMB, controlada por MVC 38,6% y Endesa 61,4%, es propietaria de la mayoría del suelo en el ámbito (el 71%)
• ✓ Según una distribución proporcional, MVC tendría suelos para más de 400 viviendas y c. 24,000 metros cuadrados para usos comerciales. La distribución final dependerá del plan de reparcelación

Venta de suelos

• ✓ Actividad comercial en el 1T23:
  • 0,3 M€ ingresos contables
  • Más 2,6 M€ de nuevas preventas (contrato vinculante)

✓ Pipeline de ventas:

• 21 M€ cartera de ventas: en contratos vinculantes con prepago parcial
• Más > 20 M€ en negociaciones avanzadas (en proceso de due diligence)
• El mercado de suelo se está volviendo más activo que el año pasado, especialmente para usos terciarios alternativos

3. Situación financiera

Cuenta de Resultados

Resumen

M€	1T 2022	1T 2023
Ingresos	141,1	79,5
Promoción residencial	137,1	79,2
Venta de suelo	4,0	0,3
Margen Bruto	27,9	16,9
Promoción residencial	27,8	17,0
% margen bruto	20,2%	21,5%
Venta de suelo	0,1	(0,1)
Margen Neto	22,4	11,2
EBITDA	15,6	4,4
Rdo. financiero neto	(3,8)	(5,2)
Provisiones y otros	0,0	(1,2)
Rdos.antes de impuestos	11,8	(1,9)
Resultado Neto	10,7	(3,6)
recurrente antes de impuestos(1) Rdo	11,6	(1,8)

Ingresos promoción residencial: 79,2 M€

Margen bruto promoción residencial 21,5%

EBITDA: 4,4 M€

Deuda neta

Fuerte estructura financiera

Detalle deuda neta

M€	Dic. 2022	Mar. 2023
Préstamo promotor	35,2	49,9
Deuda corporativa	315,7	342,3
Deuda financiera bruta	350,9	392,1
Caja no restringida	124,1	112,6
Inversiones a cp	0,0	0,0
Deuda financiera neta	226,8	279,6
Caja restringida(1)	77,9	84,9
% LTV	9,4%	11,5%

Una estructura de capital sólida

• Incremento del LTV hasta el 11,5%, un ratio confortable y por debajo de nuestra referencia de 15%-20%
• Tras el reparto del dividendo de mayo de 50 M€, el LTV proforma subiría al 13,6%
• Deuda corporativa: vencimiento en 2026 y cubierta o a tipo fijo en un 90%

Evolución deuda neta y ratio LTV

0

50

100

150

200

250

300

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%

Terrases de Llevant (Palma de Mallorca)

4. Comentarios finales

Comentarios finales

Mercado alentador al comienzo de 2023

Reiteramos previsiones

• ✓ Demanda de vivienda sigue activa
• ✓ Mayor interés por los activos de suelo

• ✓ Flexibilidad para adaptarnos a cambios del mercado, ya que los riesgos no han desaparecido

• ✓ 100 M€-150 M€ generación de flujo de caja en 2023

• ✓ Inicios de obras y lanzamientos comerciales en línea con el objetivo de superar 2.000 viviendas/año

Anexos

Cuenta de resultados

(M€)	1T 2022	1T 2023	a/a
Ingresos totales	141,1	79,5	-43,6%
Promoción residencial	137,1	79,2
Ventas de suelo	4,0	0,3
Total coste de ventas	(113,2)	(62,6)
Promoción residencial	(109,3)	(62,2)
Ventas de suelo	(3,9)	(0,4)
Margen bruto	27,9	16,9	-40,2%
Margen bruto promoción	27,8	17,0
% margen bruto promoción	20,2%	21,5%	+13 bp
Margen bruto ventas de suelo	0,1	(0,1)
Gastos comerciales y otros costes operativos Margen neto	(5,5) 22,4	(5,7) 11,2	-50,0%
Sueldos y salaries	(4,4)	(4,8)
Otros gastos generales	(2,4)	(2,0)
EBITDA	15,6	4,4	-71,6%
Resultado financiero neto	(3,7)	(5,2)
Puesta en equivalencia	(0,2)	(0,3)
Provisiones y otros	0,0	(0,9)
Resultado antes de impuestos	11,8	(1,9)
Impuesto de sociedades	(1,1)	(1,7)
Resultado neto	10,7	(3,6)
Rdo. recurrente antes de impuestos (1)	11,6	(1,8)

19.

Balance de situación

(M€)	Dic.22	Mar.23
Inversiones inmobiliarias	240,4	240,4
Otros activos no corrientes	167,1	166,4
Total activos no corrientes	407,5	406,9
Existencias	1.842,9	1.889,0
Suelos	883,6	896,6
WIP & producto terminado	959,3	992,2
Caja	202,0	197,4
Otros activos corrientes	61,5	49,2
Total activos corrientes	2.106,4	2.135,6
Total activos	2.513,9	2.542,5
Provisiones	12,7	13,3
Deuda con entidades de crédito	273,1	264,0
Otros pasivos no corrientes	40,4	40,3
Total pasivos no corrientes	326,2	317,6
Provisiones	26,5	25,5
Deuda con entidades de crédito	74,4	125,4
Otros pasivos corrientes	281,2	271,9
Total pasivos corrientes	382,1	422,8
Patrimonio neto	1.805,6	1.802,1
Total pasivos	2.513,9	2.542,5

Nieremberg, piso piloto (Madrid)

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