COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV) DIRECCION DE MERCADOS E INVERSORES PASEO DE LA CASTELLANA, 19

I COMISION NACIONAL DIFL HEROADO DE VALORES 2 1 Marb 2004 REGISTRO DE ENTRADA 11020040 55468

Tubos Reunidos, S. A.

SECRETARIO DEL CONSEJO

19 de mayo de 2004

Muy señores nuestros:

Adjuntamos Cuentas Anuales, Informe de Gestión, Informe de Auditoria de Tubos Reunidos, S.A., individual y consolidado, correspondiente al ejercicio 2003.

Jorge Gabiola

JORGE GABIOLA MENDIETA, Abogado, Secretario del Consejo de Administración de TUBOS REUNIDOS, S.A. domiciliada en Amurrio (Alava), Barrio Sagarribai s/n, e inscrita en el Registro Mercantil de Alava, al Tomo 881, Folio 22 vuelto, hoja VI 6719 y provista de C.I.F. nº A-48011555

CERTIFICO:

Que el Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión del día veintinueve de marzo de 2004, formuló las cuentas anuales e informe de gestión individual y consolidado de Tubos Reunidos correspondientes al ejercicio 2003, documentos que, bajo mi fe, fueron firmados por todos los administradores de la Sociedad a dicha fecha.

Firmo la presente certificación, en Amurrio (Alava), a diecinueve de mayo de dos mil cuatro.

Tubos Reunidos, S.A.

Informe de auditoría, Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2003 e Informe de gestión del ejercicio 2003

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

A los accionistas de Tubos Reunidos, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Tubos Reunidos, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 8 de abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2003 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Tubos Reunidos, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que, excepto por el cambio descrito en la nota 2.c de la memoria adjunta, con el que estamos de acuerdo, guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos veríficado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. - R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3ª Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 — CIF: B-79031290

Los Administradores de la Sociedad "TUBOS REUNIDOS, S.A." con C.I.F. número A / 48/011555 y domicilio en Amurrio (Alava), de acuerdo con el artículo 171 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas formulan las cuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio 2003 todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

Cuentas anuales:

· Balance: transcrito en un (1) folio de papel timbrado, número P4195756B.
Cuenta de Pérdidas y Ganancias: transcrita en un (1) folio de papel timbrado, número P4195757B.
Memoria: transcrita en veinticinco (25) folios de papel timbrado, números P4195758B al P4195782B.

Informe de gestión: transcrito en tres (3) folios de papel timbrado, números P4195783B al P4195785B.

A los efectos oportunos y como introducción a las referidas cuentas e informe firman este documento:

Don Pegro Abasolo Albóniga (Presidente)

Don F. Javier Déniz Hernández (Consejero Delegado)

Don Guillermo Barandiarán Alday	Dón Pello Basurco Aboitiz
Don Luis Delclaux Oraá	Don Alberto Delclaux de la Sota

Don Fráncisco Esteve Romero	Don Antonio Garamendi Lecanda

Don Eduardo Gorostiza Fdez. de Villarán	Don Enrique Portócarrero Zorrilla Lequerica

Don Emilio Ybarra Aznar

Doña Leticia Zorrilla de Lequerica

Amurrio (Alava), a 29 de maržo de 2004

1 이 대 대
: (Página 1)
AL 31 TUBOS REUNIDOS, S.A. BALANCES DE SITUACION AL 3 (Expresados en Miles de euros)	C DI DE	EMBRE DE 2003	2002 Y
ACTIVO	2003	2002	IVO PAS	2003
nmovilizado			ondos propios
Gastos de establecimiento	57	34	Capital suscrito	20.493
Inmovilizaciones materiales	248 08 ﺎ	190 05 ﺎ	Prima de emisión	387
Inmovilizaciones financieras	.832 52	29.831	Reservas	51.308
	37 ﺎ ﺗﺄ ﺎ 9 1	35.055 ﻤﺴﺘﻤ	Pérdidas y ganancias	3.696
Gastos a distribuir en varios ejercicios	.107 ﺎ	1.107	Dividendo a cuenta	(833
Activo circulante				75.051
Existencias	104 30.	34.715	Ingresos a distribuir en varios ejercici	10.053
Deudores	46.205	44.341	૦ર Provisiones para riesgos y gast	14.547
Inversiones financieras temporales	6.179	.587 3	Acreedores a largo plazo
l esoreria	1.794	1.01	ito Deudas con entidades de créd	59.788
	282 4. 8	83.657	00 Deudas con empresas del Gru	1.563
			Otros acreedores	.575 0
				71.926
			: reedores a corto plazo
			ito Deudas con entidades de créd	28.800
			Deudas con empresas del grupo asociadas a corto plazo	.020 ದ
			Acreedores comerciales	27.323
			Otras deudas no comerciales	16.806
				74.949
Total activo	.526 46 C	6 9.81 ﺎ ਟ	pasivo I otal	246.526

Gastos de establecimient
Inmovilizaciones materiale Gastos a distribuir en vario Inmovilizaciones financier Inversiones financieras te Activo circulante Existencias-Inmovilizado Deudores Tesorería Total activo ACTIVO

and and start of the more of the many of the many of

4195757 B P

(639) 223
150.715 ଚର୍ଚ୍ଚ
ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ୍ଟୋବର-ଡିସେମ୍ବର ମୃତ୍ୟୁ ଜାନୁଆରୀ-ମାର୍ଚ୍ଚ ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ୍ଟୋବର-ଡିସେମ୍ବର ମୃତ୍ୟୁ ଜାନୁଆରୀ-ମାର୍ଚ୍ଚ ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ .249 4.268 1.404 148.478 2002 ﺮ

	2003	2002	INGRESOS	2003
	74.031	60.878	lmporte neto de la cifra de negocios
	45.536	43.529	Ventas	154.500
	8.680	8.670	Devoluciones y rappels sobre ventas	(564)
	(206)	(1.445)	Aumento de las existencias de productos terminados y en curso de fabricación	203
	29.530	28.413	el Trabajos efectuados por la empresa para inmovilizado	201
			ingresos de explotación Otros	551
	ﻟ 157.57	140.045		54.891
		10.670	Pérdida de explotación	2.680
	3.771		Resultados financieros negativos netos
	1.091	6.402
			Resultados extraordinarios negativos netos	.624 11
tos		.316 9	Pérdida antes de impuestos	10.533
			lmpuesto sobre sociedades	14.229
	3.696	6.316

. Página 2)		Variación de las provisiones c Otros gastos de explotación	Beneficio de explotación Resultados financieros pos Beneficio de las actividades C	Beneficio antes de impuest Beneficio del ejercicio

(Página 3)

TUBOS REUNIDOS, S.A.

Memoria 2003

Actividad de la empresa ﮯ

Tubos Reunidos, S.A., tiene como actividad principal la fabricación de tubos de acero sin soldadura. Su domicilio social y fiscal está en Amurrio (Alava) donde actualmente tiene su único centro productivo.

En 2002 la Sociedad trasladó la actividad de tubo estirado en frío que desarrollaba en Galindo (Vizcaya) a Amurrio (Alava).

Bases de presentación 2.
Imagen fiel a)

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad que se mantienen en euros y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la sítuación financiera y de los resultados de la sociedad.

Cuentas anuales consolidadas b)

Tubos Reunidos, S.A. es Sociedad dominante de un grupo de sociedades de acuerdo con el Real Decreto 1815/1991 de 20 de diciembre, por lo que está obligada a presentar cuentas anuales consolidadas. Los administradores han elegido por razones de claridad, presentar dichas cuentas anuales consolidadas por separado. Con fecha 29 de marzo de 2004 la Sociedad ha formulado las cuentas anuales consolidadas de Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2003 que muestran un resultado neto consolidado de 4 millones de euros y unos fondos propios excluidos los resultados netos del ejercicio de 150,1 millones de euros.

P 4195759 B

(Pagina 4)

c) Comparación de la información:

La Sociedad, de acuerdo con lo previsto en la Norma de Valoración nº 16 del Plan General de Contabilidad y Resoluciones del ICAC de 9 de octubre de 1997 y 15 de marzo de 2002, ha registrado en el ejercicio 2003 créditos fiscales por compensación de bases imponibles negativas, diferencias temporales y deducciones en la cuota. Los mencionados créditos tiscales figuran registrados en el epigrafe "Inmovilizaciones financieras" por importe de 24 millones de euros (Nota 5). En el caso de las deducciones por inversiones la imputación a resultados se periodifica con un criterio razonable, y en todo caso prudente, en el plazo de 10 años desde la realización de la inversión (Nota 10).

En consecuencia, del conjunto de créditos fiscales, 14,2 millones de euros se han registrado en el epígrafe "Impuesto sobre sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias y 9,8 millones de euros figuran en el epigrafe del balance "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" al 31 de diciembre de 2003. (Nota 10).

Así mismo en el ejercicio 2003 la Sociedad ha provisionado por importe de 14,2 millones de euros los costes estimados de la puesta en marcha de las medidas contempladas en su Plan de Competitividad, entre ellas la adecuación de plantillas, y pasivos relacionados con el mismo, que se recoge en los epígrafes "Resultados extraordinarios" y "Provisión para riesgos y gastos" (Notas 21 y 11).

Por lo tanto los hechos anteriormente expuestos han de ser considerados a efectos comparativos de las correspondientes cifras entre los ejercicios 2003 y 2002.

Agrupación de partidas d)

Acogiéndose a lo establecido en el articulo 174 del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, y a efectos de facilitar la comprensión del balance y cuenta de pérdidas y ganancias, algunas partidas de dichos estados se presentan de forma agrupada, presentandose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria. Por esta razón, en virtud de lo dispuesto en el artículo 2 de la Orden del Ministerio de Justicia de 14 de enero de 1994, las cuentas anuales no se presentan

en los formatos aprobados por dicha disposición.

(Pagına 5)

3. Criterios contables

Inmovilizaciones materiales a)

Las inmovilizaciones materiales netas de provisiones, se reflejan al coste más las actualizaciones practicadas de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes.

La amortización se dota linealmente en función de los años de vida útil estimada de los bienes, según el siguiente detalle:

Años de vida útil estimada

30 a 50

Construcciones

Instalaciones técnicas y maquinaria

10 a 18

Otro inmovilizado

6 a 15

La Sociedad ha procedido a reestimar las vidas útiles de ciertos activos, principalmente maquinaría, atendiendo a la depreciación técnica y efectiva, siendo el efecto un menor gasto de amortización en el ejercicio 2003 de 0,4 millones de euros.

Las mejoras en bienes existentes que alargan la vida útil de los activos son capitalizadas. Los gastos financieros y diferencias de cambio directamente relacionados con el inmovilizado material y devengados antes de su puesta en funcionamiento son igualmente capitalizados. Los gastos de mantenimiento y conservación se cargan a resultados en el momento en que se producen. Las bajas y enajenaciones se reflejan contablemente mediante la eliminación del coste del elemento y la amortización acumulada correspondiente.

4195761 P B

and and one of the start of the starter

(Página 6)

Inmovilizaciones financieras b)

Las inmovilizaciones financieras se presentan valoradas al coste de adquisición mas las actualizaciones en su caso practicadas de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes, o al de mercado si fuera menor.

El precio de mercado se determina para cada una de las categorías de inmovilizaciones financieras del siguiente modo:

i) Participaciones en el capital de sociedades del Grupo o asociadas:

Por su valor teórico contable corregido en el importe de las plusvalias tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en la fecha del balance. La dotación de provisiones se realiza atendiendo a la evolución de los fondos propios de la sociedad participada.

ii)

· · Admitidos a cotización oficial: por el menor entre la cotización media del último trimestre del ejercicio y la cotización última del ejercicio.
· · No admitidos a cotización oficial: tomando como base el valor teórico contable resultante de las últimas cuentas anuales disponibles.
c) Gastos a distribuir en varios ejercicios

Los gastos financieros por aplazamiento de pago en adquisiciones de inmovilizado se amortizan durante el período de vigencia de la financiación o cinco años, el que sea menor.

Existencias d)

Las existencias se valoran al coste de adquisición/producción o al valor de mercado, el menor de los dos. El coste de producción incluye materiales, mano de obra y gastos de fabricación y se calcula utilizando principalmente el método promedio.

(Página 7)

e) Saldos en moneda extranjera

Las cuentas a cobrar y a pagar en moneda extranjera se reflejan al tipo de cambio de fin del ejercicio. Las transacciones en moneda extranjera se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias al tipo de cambio aplicable en el momento de su realización. Todas las pérdidas (realizadas o no), así como los beneficios realizados, se llevan a resultados del ejercicio, mientras que los beneficios no realizados se llevan a ingresos diferidos y se imputan a resultados cuando se realizan.

f) Inversiones financieras temporales

Las inversiones financieras temporales se reflejan al precio de adquisición o al de mercado, si fuera menor. El precio de mercado se establece con los mismos criterios que para las inmovilizaciones financieras.

Provisión para pensiones g)

El coste de las obligaciones derivadas de sistemas de previsión social se reconoce en función de su devengo, según cálculos actuariales.

La Sociedad tiene externalizado en entidades de seguros el total valor actual de las obligaciones por los compromisos devengados por los complementos del personal pasivo, y respecto a las obligaciones al 1 de enero de 1990 con el personal en activo a dicha fecha, derivados de la formalización del sistema de previsión a través de una Entidad Previsión Social Voluntaria (E.P.S.V.) se ha acogido al plazo de quince años previsto en la Disposición Transitoria Cuarta del Real Decreto 1643/1990 por el que se implanta el Plan General de Contabilidad.

Provisión para riesgos y gastos h)

Las provisiones para riesgos y gastos se dotan para hacer frente a la eventualidad de gastos ciertos cuya materialización se realizará en el futuro.

Se reconocen como deudas a largo plazo aquellas partidas con vencimiento superior a doce meses contados desde el cierre del ejercicio.

้านางกราชวันที่ 2 เมื่อ 2 เมื่อ

(Pagina 8)

Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre sociedades se calcula sobre el resultado contable modificado por las diferencias permanentes entre el resultado contable y fiscal. El beneficio fiscal correspondiente a las bases imponibles negativas, las diferencias temporales por impuestos anticipados y las deducciones en la cuota se contabilizan como un menor gasto del Impuesto sobre sociedades, siempre que una estimación razonable de la evolución de la Sociedad indique que podrán ser objeto de aplicación futura. En el caso de las deducciones por inversiones, la imputación contable como menos gasto se periodifica con un criterio razonable, y en todo caso prudente, en el plazo de 10 años desde la realización de la inversión (Nota 10).

Acreedores K)

Las deudas a largo y corto plazo figuran contabilizadas a su valor de reembolso, reflejándose eventuales intereses implícitos incorporados en el valor nominal o de reembolso bajo el epigrafe Gastos a distribuir en varios ejercicios. Dichos intereses se imputan a resultados siguiendo un criterio financiero.

Ingresos y gastos l )

Los ingresos y gastos se imputan siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los riesgos previsibles y las perdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior, se contabilizan tan pronto son conocidas.

Medioambiente m)

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminados a la profección

y mejora del medioambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren. Cuando dichos gastos supongan incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medioambiente se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Inmovilizaciones materiales ব

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Inmovilizaciones materiales han sido los siguientes:

naving and

			Miles de euros
	Terrenos y construc- ciones	Instala- ciones técnicas y maquinaria	Otras instala- ciones, utillaje y mobiliario	Otro inmovili- zado	Total
COSTE
Saldo inicial	59.320	211.892	1.720	13.021	285.953
Entradas	1.573	12.585	र	332	14.491
Salidas/bajas	(16.665)	(10.280)	디	(8)	(26.953)
Saldo final	44.228	214.197	1.721	13.345	273.491
AMORTIZACIONES
Saldo inicial	19.798	141.763	1.469	8.250	171.280
Dotaciones	730	5.887	22	1.428	8.067
Salidas/Bajas	(4.653)	(9.443)		(8)	(14.104)
Saldo final	15.875	138.207	1.491	9.670	165.243
PROVISIONES
Saldo inicial	9.483				9.483
Salidas/bajas	(9.483)				(9.483)
Saldo final
VALOR NETO
Inicial	30.039	70.129	251	4.771	105.190
Final	28.353	75.990	230	3.675	108.248

Dentro del epígrafe "Otro inmovilizado" se recogen aplicaciones informáticas por un valor neto contable al 31 de diciembre de 2003 de 3,1 millones de euros.

Actualizaciones a)

Al 31 de diciembre de 1996 la Sociedad procedió a actualizar los bienes del inmovilizado material, de acuerdo con la Norma Foral 4/1997, de 7 de febrero, por un importe neto de 10,5 millones de euros. El efecto de esta actualización sobre la dotación a la amortización del ejercicio 2003 ha ascendido a 750.000 euros, aproximadamente.

(Página 10)

Bienes totalmente amortizados b)

Al 31 de diciembre de 2003 existe inmovilizado material con un coste bruto de 67,2 millones de euros que está totalmente amortizado y que todavía está en uso.

Seguros C)

La Sociedad tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Compromisos d)

Al 31 de diciembre de 2003, no existen compromisos en firme de inversión a realizar durante el ejercicio 2004.

Inmovilizaciones financieras 5.

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Inmovilizaciones financieras han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Entradas	Bajas	Saldo final
Participaciones en empresas del Grupo	24.007			24.007
Participaciones en empresas asociadas	63			રે ઉ
Participaciones en otras empresas	өөө		(151)	545
Inversiones financieras	11.439		(880)	10.559
Administraciones Públicas		24.032		24.032
Saldo final	36.205	24.032	(1.031)	59.206
Menos provisiones	(6.374)			(6.3/4)
	29.831	24.032	(1.031)	52.832

Ninguna de las empresas del grupo ni asociadas en las que la sociedad fiene participación, cotiza en bolsa.

Los datos más significativos, a 31 de diciembre de 2003, de las empresas del grupo, se detallan en el cuadro siguiente:

y un

317

2.479

209

2.117

יות מתולנות למתחלות המתרגות הייתודי היי

885

5.031

823

9.123

cipada
In sus sociedad sou

Valor de la

8 88

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(Página 11)

	al dividendo a cuenta del 2003.
1
1
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State Station Come of Children Comments of Children
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1


a market and a visu virus to me man man manus manus men








serva voluntaria. A But I have a control and the count	ridendos pagados por Clima. S.A. en el ejercicio 2003, un importe de 167.000 euros corresponden

ividendos pagados por Productos Lue, el ejercio 2003, un importe d. 1. 45.000 euros orresponden al dividendo

	Actividad	participa- % de ción	Capital	Reservas	del ejercicio Resultados	Dividendos pagados	participac según su libros
MESA)	Comercializadora	100,00	14.400	4.706	17		19.123
í +	Industria	100,00	17.000	46.716	6.185	(8.500)	ﻟ 68.97
20	Industrial	100,00	450	349	24		రా 82
( AUXA	Industria	62.50	2.400	5.541	108		5.031
JCA)	Comercia	100,00	ક્કિય	197	124		885
ndalucía,	Industrial	100,00	1.900	204	13		ﻠ ﺎ ﻟ 2.
T.R.C	Comercial	100,00	114	તેન્દ			209
ICA)	Sin actividad	100.00	9		-		9
	Comercial	100,00	ﻟ	37	14		52
	Industrial	50,00	2.400	1.906	652		475 ১
	Sociedad de cartera	100,00	ର୍ଚ୍ଚ ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ୍ଟୋବର-ଡିସେମ୍ବର ମୃତ୍ୟୁ ଜାନୁଆରୀ-ମାର୍ଚ୍ଚ ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ୍ଟୋବର-ଡିସେମ୍ବର ମୃତ୍ୟୁ ଜାନୁଆରୀ-ମାର୍ଚ୍ଚ ଅପ୍ରେଲ-ଜୁନ ଜୁଲାଇ-ସେପ୍ଟେମ୍ବର ଅକ୍	217	201	(484)	317

importe de 317.000 euros a un dividendo pagado con cargo a Reserva voluntaria. 1/

	Almacenes Metalúrgicos, S.A. (ALM Productos Tubulares, S.A. (P.T.) {*} Nombre y domicilio Ctra. Bilbao – Reinosa, Km. 11. (en miles de euros) Empresas del Grupo Güeñes (Vizcaya)
	Industria Auxiliar Alavesa, S.A. (INA Aplicaciones Tubulares, C.A. (ATUC T.R. Aplicaciones Tubulares de And Tubos Reunidos Comercial, S.A. (T. Aplicaciones Tubulares, S.A. (ATUC Aceros Calibrados, S.A. (ACECSA) Poligono Agustinos Parcela B4-85 Ind. Los Anaucos, Pabellón 4 Edo. Miranda (Venezuela) Ctra. Pinar de los Franceses Polígono Industrial Saracho 31013 Pampiona (Navarra) Valle de Trápaga (Vizcaya) Km. 0,5 Chiclana (Cádiz) 01470 Amurrio (Alava) 01470 Amurrio (Alava) Barrio Sagarribai, s/n Máximo Aguirre, 18 S.A. (TRANDSA)
	Poligono Industrial de Lantarón Tubos Reunidos América Inc 7700 San Felipe, Suite 540 01213 Comunión (Alava) 77063 Houston-Texas lbañez de Bilbao, 3 T.R. Lentz, S.A. Clima, S.A. (**) 48001 Bilbao 48011 Bilbao
ﻟﺒ (") r	Del importe total de div complementario del ejero pagado con cargo a Rese Del importe total de divit

P 4195767 B

(Página 12)

6. Gastos a distribuir en varios ejercicios

Los movimientos habidos en esta cuenta han sido los siguientes:

	Miles de euros
	2003	2002
Saldo inicial	1.107	890
Adiciones	581	813
Amortizaciones	(581)	(596)
Saldo final	1.107	1.107

Existencias 7.

Milas da Auros

	2003	2002
Materias primas y otros aprovisionamientos	6.101	10.069
Productos en curso y semiterminados	6.931	8.247
Productos terminados	9.646	8.755
Efectos y materiales auxiliares	1,712	1.825
Herramientas y repuestos	8.248	8.310
	32.638	37.206
Menos provisiones	(2.534)	(2.491
	30.104	34.715

Al 31 de diciembre de 2003 existían anticipos a proveedores de materia prima por aproximadamente 1,3 millones de euros, que se recogen bajo el epígrafe "Acreedores comerciales".

(Página 13)

8. Deudores

	Miles de euros
	2003	2002
Clientes	26.095	29.797
Empresas del Grupo y asociadas	17.828	11.772
Deudores varios	900	2.023
Personal	86	120
Administraciones públicas	1.331
	46.240	44.615
Menos provisiones	(35)	(274)
	46.205	44.341

Dentro del saldo con empresas grupo se encuentra recogido el dividendo de la sociedad participada Productos Tubulares, S.A., por importe de 5.725.000 euros, que se aprobó en diciembre de 2003 y que está pendiente de cobro.

Fondos propios 9.

Los movimientos habidos en las cuentas de Fondos propios han sido los siguientes:

Capital	Prima de emisión	Reserva legal	Reserva voluntaria	Pérdidas y ganancias	Dividendos a cuenta
17.078	387	2.138	50.653	6.316	(833)

I		632	2.366	(2.998)
				(3.318)	833
3.415			(3.415)
			(1.066)
					(833)
				3.696
20.493	387	2.770	48.538	3.696	(833)

4195769 B

(Página 14)

Capital suscrito a)

La Junta General Ordinaria de 25 de junio de 2003 decidió ampliar el capital social de 17.077.500 euros hasta la cifra de 20.493.000 euros, mediante la elevación del valor nominal de todas las acciones existentes, 5.692.500, que pasan de 3 euros de valor nominal cada una, a 3,60 euros, realizando la ampliación de forma íntegramente liberada con cargo a Reserva voluntaría de la sociedad, siendo el balance de 31 de diciembre de 2002 el que sirve de base para tal ampliación.

En esta misma Junta, se acuerda posteriormente desdoblar las 5.692.500 acciones de 3,60 euros en la proporción de tres de 1,20 euros por cada acción anterior.

Tras dichos acuerdos, el capital social, al 31 de diciembre de 2003, está formado por 17.077.500 acciones de 1,20 euros de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas.

Al 31 de diciembre de 2003 la única Sociedad que participaba en el capital social de Tubos Reunidos, S.A. en un porcentaje igual o superior al 10% era la siguiente:

	Numero de acciones	Porcentaje de participación
Grupo BBVA	4.142.346	24.25%

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización oficial en Bolsa, en el Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE), modalidad Fixing.

Prima de emisión de acciones b)

Esta reserva es de libre distribución.

C) Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el Articulo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10% del

beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el 20% del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

(Página 15)

Reserva voluntaria d)

Esta reserva es de libre disposición.

Dividendo a cuenta e)

El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión de fecha 29 de octubre de 2003, aprobó un dividendo a cuenta por importe de 833 miles de euros.

El estado contable, formulado con los requisitos legales, que ponía de manifiesto la existencia de liquídez suficiente para la distribución del mencionado dividendo se expone a continuación:

Activo		Pasivo
Inmovilizado	137.562	Capital y reservas	73.254
Gastos a distribuir	1.364	Beneficio del periodo	1 342

Estado contable al 30 de septiembre de 2003 (en miles de euros)

Total	216.135	Total	216.135
		Acreedores a corto plazo	63.552
Tesoreria	4.956	Acreedores a largo plazo	77.432
Deudores	42.977	Provisión riesgos y gastos	273
Existencias	29.276	Ingresos a distribuir	282

Resultado del ejercicio f)

La propuesta de distribución del resultado de 2003 a presentar a la Junta General de Accionistas es la siguiente:

Miles de euros

Dividendos

Reserva legal

3.696

(Página 16)

Ingresos a distribuir en varios ejercicios

El movimiento experimentado en el ejercicio ha sido el siguiente:

		Miles de euros
	Subven- ciones de capital	Créditos fiscales por deducciones por inversión	Total
Saldo inicial	267		267
Adiciones	15	11.187	11.202
Traspaso a resultados	(32)	(1.384)	(1.416)
Saldo final	250	9.803	10.053

11. Provisiones para riesgos y gastos

Los movimientos habidos en este epígrafe en el ejercicio 2003 han sido los siguientes:

	a the production of the first for the first for the first
	Saldo inicial	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo tinal
Provisión para pensiones	234	300	(216)	318
Otras provisiones		14.229		14.229
	234	14.529	(216)	14.547

. . . . . . . .

Miles de euros

Deudas con entidades de crédito a largo plazo

Los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo plazo son los siguientes:

	Miles de euros
2004	9.336
2005	12.611
2006	25.430
2007	12.535
2008	5.005
Años posteriores	4.207
	69.124
Menos: parte a corto plazo	(9.336)
	59.788

El tipo de interés medio anual de los préstamos a largo plazo ha sido aproximadamente el 3 %.

13. Otros acreedores a largo plazo

El epígrafe Otros acreedores a largo plazo por conceptos y años de vencimiento, se desglosa del siguiente modo:

Provee- dores de Organismos inmovi- Públicos lizado Total 4.977 194 5.171 141 1.831

1.972

Años posteriores

2005

2006

2007

2008

Los préstamos recibidos de organismos públicos tienen un tipo de interés bonificado.

/ () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () () (

and and and and of the seat of the section of the states of the section of the states of the section of the states of the section of the section of the section of the section

(Página 18)

14. Deudas con entidades de credito a corto plazo

La Sociedad tiene las siguientes deudas con entidades de crédito a corto plazo al cierre del ejercicio:

	Miles de euros
Parte a corto de préstamos a largo plazo	9.336
Financiación a la importación	2.253
Dispuesto en cuentas de crédito	9.659
Efectos descontados pendientes de vencimiento	4.190
Anticipos a la exportación	3.132
Deudas por intereses	230
	00 000

El tipo de interés medio anual de estas deudas ha oscilado entre el 2,7% y el 3% aproximadamente.

15. Deudas con empresas del Grupo y asociadas (a corto plazo)

La totalidad de las deudas con empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2003 tienen su origen en operaciones comerciales afectas a la actividad de la Sociedad.

and the control control of the control of

the first to the state the subject of the successful .

the submit and the submit of the subject of the subject of :

(Página 19)

16. Otras deudas no comerciales

	Mies de euros
	2003	2002
Administraciones públicas	1.390	1.614
Proveedores de inmovilizado	12.097	13.491
Remuneraciones pendientes de pago	2.219	3.129
Otras deudas	1.100	റ
	16 806	18 239

17. Impuesto sobre sociedades y situación fiscal

La Sociedad tributa en el régimen fiscal de grupos de sociedades, como Sociedad dominante, teniendo asignado por la Diputación Foral de Alava el número de grupo 2A/98. La Junta General Ordinaria del ejercicio 2000 acordó la prórroga de dicho régimen para los ejercicios 2001 a 2003 (ambos inclusive). Asimismo la Junta General Ordinaria celebrada el 25 de junio de 2003 aprobó el mismo régimen fiscal para el ejercicio 2004 y siguientes.

Debido a que determinadas operaciones tienen diferente consideración a efectos de la tributación por el impuesto sobre sociedades y de la elaboración de estas cuentas anuales, la base imponible del ejercicio difiere del resultado contable.

La estimación, previa a la contección de la declaración del impuesto sobre sociedades del ejercicio, de la conciliación entre el resultado contable y la base imponible individual del impuesto es la siguiente:

Miles de euros
	Disminu-
Aumentos	ciones

(Página 20)

La Sociedad tiene pendiente de inspección por las autoridades fiscales los 4 últimos ejercicios de los principales impuestos que le son aplicables.

18. Avales y garantías

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad tiene garantías prestadas ante entidades de crédito a favor de las sociedades en las que tiene participación mayoritaria. Dichas garantías corresponden a préstamos y líneas de crédito, cuyo saldo dispuesto, a 31 de diciembre de 2003, asciende a 8,3 millones de euros.

19. Ingresos y gastos

a) Transacciones con empresas del grupo

Miles de euros

Compras

Ventas

Servicios recibidos

Dividendos recibidos

b) Distribución de importe neto de la cifra de negocios

Mercado nacional

Mercado de exportación

(Página 21)

Aprovisionamientos c)

	Miles de euros
	2003	2002
Consumo de materias primas y otros:
Compras	66.187	59.788
Variación de existencias	4.145	(2.737)
Otros gastos externos	3.699	4.213
	74.031	61.264
Gastos extraordinarios derivados del incendio (nota 21)		నరర
	74.031	60.878

d) Transacciones efectuadas en moneda extranjera (excluido zona Euro)

Del importe total facturado a clientes 35,4 millones de euros se han realizado en moneda extranjera.

Asimismo, se han efectuado operaciones con proveedores en moneda extranjera por importe de 3,2 millones de euros.

Gastos de personal e)

Sueldos, salarios y asimilados

Cargas sociales

Pensiones

Miles de euros 2002 2003 36.469 35.740 9.005 8.767 1.035 300 45.780 45.536

Gastos extraordinarios motivados por traslado (nota 1 y 21)

Gastos extraordinarios derivados del incendio (nota 21)

(941)

(1.310)

43.529 45.536

P 4195777 B

、

(Página 22)

Variación de las provisiones de tráfico f)

Corresponde a la variación de la provisión de insolvencias de tráfico y a otras provisiones.

Resultados financieros 20.

Los resultados financieros comprenden lo siguiente:

อสเตอ แหล่งข้อง ๆ ให้น้ำจองจา สิงหาคมสินธร
Diferencias positivas de cambio	2.064	2.707
	11.392	4.821
Menos resultados negativos:
Intereses de préstamos	2.851	3.080
Otros gastos financieros y gastos asímilados	283	663
Variación de las provisiones de inversiones financieras	(590)	1.432
Diferencias negativas de cambio	5.077	3.914
	7.621	9.089
Resultado financiero neto	3.771	(4.268)

P 4195778 B

and the many of the many of the may be and the may be and the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the

(Página 23)

21. Resultados extraordinarios

Los resultados extraordinarios comprenden lo siguiente:

	Miles de euros
	2003	2002
Resultados positivos:
Beneficios procedentes del inmovilizado	3.690	1.216
Ingresos extraordinarios derivados del incendio		1.400
Otros ingresos extraordinarios	883
Subvenciones de capital traspasadas a resultados	32	30
	4.605	2.646

Menos resultados negativos:

Resultado extraordinario neto	(11.624)	(86)
	16.229	2.732
Otros gastos extraordinarios	1.388	95
Costes asociados al traslado	612	941
Gastos extraordinarios derivados del incendio		1.696
Gastos Plan de competitividad	14.229

En el mes de julio de 2002 se produjo un incendio en las instalaciones de la Sociedad que ocasionó costes extraordinarios, principalmente en gastos de personal y aprovisionamientos y motivó indemnizaciones por parte de la compañía de seguros.

La sociedad ha procedido a la enajenación de los activos liberados con el traslado

de Galindo (Nota 1) que ha supuesto un ingreso extraordinario en el ejercicio 2003 de 3,7 millones de euros y un coste asociado al traslado de 0,6 millones de euros.

-

(Página 24)

Otra información 22.

Retribución de los administradores D)

Las percepciones devengadas en el curso del ejercicio por los miembros del Consejo de Administración de Tubos Reunidos, S.A. por su condición de Consejeros de la sociedad y de otras sociedades del Grupo, de cualquier clase y cualquiera que sea su causa, incluidos los sueldos y salarios de los Consejeros que adicionalmente desarrollan funciones como directivos ejecutivos en el Grupo, ha ascendido en su conjunto y en total a 1.485.053 euros.

c) Participaciones, cargos, funciones y actividades de los administradores en sociedades con actividades similares.

De acuerdo con lo previsto en el artículo 127 ter. de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, los administradores informan que no tienen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad, y que de tenerlas son totalmente irrelevantes, y que tampoco tienen cargos ni ejercen funciones en las mismas.

Así mismo informan que no realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, analogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad.

Lo indicado anteriormente se entiende sin perjuicio de los cargos, funciones y actividades que desarrollan en el ámbito de las sociedades del Grupo Tubos Reunidos.

4195780 B

(Página 25)

Honorarios de auditoria d)

Los honorarios de auditoria, incluidos los correspondientes a la emisión del informe de auditoria de las cuentas anuales consolidadas dirigido a los accionistas de la Sociedad, han ascendido a 63.330 euros. No ha habido facturaciones adicionales por empresas relacionadas con la firma de auditoria.

23. Cuestiones medioambientales

La Sociedad cuenta en su inmovilizado material, con instalaciones destinadas a los trabajos de protección y mejora del medio ambiente, realizando así mismo trabajos con personal propio y con apoyo de empresas externas especializadas, enmarcado todo ello dentro del plan estratégico medioambiental en el que se encuentra inmersa para minimizar los riesgos medioambientales asociados a su actividad, así como para mejorar su gestión medioambiental. Los importes, tanto de las inversiones realizadas, como de los gastos devengados durante el ejercicio 2003 para la protección y mejora del medio ambiente han ascendido a 3.074.063 euros y 942.706 euros, respectivamente, y se encuentran registrados en los epigrates correspondientes del "Inmovilizado material" del activo del balance de situación al 31 de diciembre de 2003 adjunto y en "Otros gastos de explotación" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

.650 ১

ﻠ ా

S 은 ORIGENES DE FONDOS	.054 003 8 ट
Recursos procedentes de operacione Deudas a largo plazo Enajenación de inmovilizado	5.954 ﺎ

Inmovilizaciones materiales	7.056
Inmovilizaciones financieras	L .03
Subvenciones de capital	9 L
S 0 sobre orige Exceso de aplicaciones sobre oríge (Disminución de capital circulante)	0 694 33.01

2002

) ટે	2003
	ਤ 9
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es	ﻟ ਂ ਥਰ র 1
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	8 ﺎ రా రా
ਰੋ p plazo orto	f 3.97 ﺎ
S icio ejerc S	ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ 8 9
ਹੈ p dotación	.066
para nes	9 ﺎ ১
	33.704

ORIG Recur Deud naje nr n ப રુવે છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકો ಳಿರಿದ 74 2002 ﺮ 5. C ਟ	ubv S 992 చి ـﺎ 8	34.403 3.327
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	----------------------------------	-----------------

(Página 26)

Cuadros de financiación

APLICACIONES DE FONDO · Inmovilizaciones materiale Adquisiciones de inmoviliz · Inmovilizaciones financier Gastos de establecimiento Dividendos Cancelación o traspaso a c Gastos a distribuir en vario Aplicación de reservas a la deudas a largo plazo pensiones

Aplicación neta de provisio riesgos y gastos

1 2015 11:51 am 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11

P 4195782 B

(Página 27)

a) Variación del capital circulante

			Miles de euros
		2003		2002
	Aumentos	Disminu- ciones	Aumentos	Disminu- ciones
Existencias		4.611	3.016
Deudores	1.864			55
Inversiones financieras temporales	2.592			1.014
Acreedores		1.319		4.203
Tesorería	780			394
Total	5.236	5.930	3.016	5.666
Variación del capital circulante		694		2.650

b) Detalle de los recursos procedentes de operaciones

	Miles de euros
	2003	2002
Resultado neto del ejercicio	3.696	6.316
Aumentos:
Dotaciones a la amortización 0	8.680	8.670
Dotaciones pensiones	300
Provisión para riesgos y gastos	14.229
Total aumentos	23.209	8.670
Disminuciones:
Créditos fiscales	14.229
Diferencias positivas de cambio �		456
Beneficios en la enajenación de inmovilizado e	3.690	1.216

• Subvenciones de capital transferidas a resultados

Total disminuciones

Total recursos procedentes de operaciones

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

P 4195783 B

(Página 28)

TUBOS REUNIDOS, S.A. Informe de gestión 2003

El gradual deblitamiento de la actividad económica del año anterior se ha mantenido en los primeros meses de 2003. Los factores geopolíticos, especialmente el conflicto de irak, han pesado de forma importante, ya que la acusada incertidumbre ha afectado a la confianza y a las decisiones de los agentes económicos.

Aunque en el segundo semestre de 2003 el panorama internacional ha mejorado, y algunos factores negativos se han atenuado o despejado, aún persisten incertidumbres como las derivadas de la conflictividad en Oriente Medio o del riesgo que suponen los crecientes desequilibrios exterior y fiscal en Estados Unidos y las abruptas correcciones en los tipos de cambio que pueden llevar aparejados. Además, otro factor que presenta numerosas incógnitas es la evolución del precio del petróleo, que se ha mantenido más alto de lo esperado después de la finalización de las operaciones bélicas en Irak.

Dicha situación de debilitamiento e incertidumbre ha afectado de manera importante al sector de tubos de acero sin soldadura, tanto en su nivel de demanda como de precios, a lo que se ha unido la fuerte depreciación del dólar con respecto al euro y una progresiva evolución al alza del coste de las materias primas, fundamentalmente la chatarra, en la que ha incidido el aumento de actividad en el segundo semestre, y en especial y de manera más significativa el incremento de producción siderúrgica en China, sexto país en el mundo en P.I.B. Así mismo la aparición de nuevos competidores de países con costes más bajos, entre los que destacan los laborales, ha incidido en el nivel de precios en un momento en el que de por sí ya eran bajos por la debilidad de la demanda de tubos de acero.

Debido a las factores externos indicados anteriormente, en el ejercicio 2003 Tubos Reunidos, S.A. ha tenido una pérdida de explotación de 2,7 millones de euros. El resultado financiero neto positivo por importe de 3,8 millones de euros, en los que se incluyen 8,9 millones de dividendos de sociedades participadas, ha permito obtener un beneficio en las actividades ordinarias de 1,1 millones de euros, que se eleva a 3,7 millones de euros de extraordinarios e impuesto sobre sociedades,

epígrafes que se detallan en la memoria de la Sociedad.

P 4195784 B

www.virus

(Página 29)

El aspecto más positivo en 2003 ha sido el buen funcionamiento de las instalaciones industriales y demás aspectos de dependencia interna, con unos índices de productividad, utilización y consumos muy satisfactorios; y especial referencia al progresivo asentamiento en Amurio (Alava) de la actividad de tubo estirado en frio que se trasladó a finales del año anterior de Galindo (Vizcaya), actividad que ofrece un gran potencial a futuro en este tipo de productos sobre todo para el sector del automóvil. Todo ello es fruto del gran esfuerzo de inversión e innovación llevado a cabo en los últimos años en el marco del Plan Estratégico del Grupo TR-2004, y que en 2003, con un volumen menor al estar las inversiones más importantes ya realizadas, se ha concretado en 14,5 millones de euros.

En el área de Medio Ambiente hay que destacar que en 2003, de acuerdo con lo previsto en el Sistema de Gestión Medicambiental iniciado en 1999, se ha cumplido el objetivo de obtener la Certificación ISO-14001. Además, las empresas del sector del acero del País Vasco, entre ellas Tubos Reunidos, han suscrito un Acuerdo Ambiental Voluntario con el Gobierno Vasco, reflejo de la permanente y prioritaria atención a los aspectos medioambientales.

Así mismo en 2003 se ha implantado el modelo de la "European Foundation for Quality Model (EFQM)", desarrollado para "tangibilizar" los principios de la calidad total.

Respecto a las actividades de I+D, en el ejercicio 2003 se han desarrollado diversos proyectos, entre los que hay que destacar: la mejora de la calidad superficial de los tubos fabricados con aceros peritécticos y microaleados, el desarrollo tecnológico de cajas de laminación regulables, la mejora de la conformación interior en tubos laminados en caliente de alto espesor y una nueva fase de la linea de acabado para nuevos productos. Dichos proyectos se han presentado a programas establecidos por diferentes organismos públicos como el Gobierno Vasco y Ministerio de Ciencia y Tecnología.

en términos de acciones nuevas, se han producido las siguientes variaciones: adquisiciones de 9.477 acciones y ventas de 36.186 acciones, no quedando acción alguna en autocartera al 31 de diciembre de 2003. Todas las operaciones realizadas han tenido como finalidad facilitar a los inversores liquidez y profundidad del valor en los mercados financieros.

warman was and

(Págína 30)

El año 2004 se inicia con una mejor perspectiva general de las economias, pero a corto plazo con un precio de la materia prima chatarra desorbitado, incluso muy superior al que ya era muy alto a finales de 2003; y un cambio del euro/dó/ar , sin intervención del Banco Central Europeo, muy poco favorable para una parte significativa de las exportaciones. La mejora de estos factores en 2004 serán determinantes para las perspectivas y evolución de los negocios de Tubos Reunidos en 2004.

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes

Informe de auditoría,

Cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2003 e Informe de gestión del ejercicio 2003

ิ 1997

A los accionistas de Tubos Reunidos, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes (Grupo consolidado) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales de 2003 de la Sociedad Productos Tubulares, 5.A. en la que Tubos Reunidos, S.A. participa directamente en un 100%, y cuyos activos, cifra de negocio y resultados netos representan respectivamente un 22%, 20% y 154% de las correspondientes cifras consolidadas. Las mencionadas cuentas anuales de Productos Tubulares, S.A. han sido examinadas por SCD Auditoría, S.A. y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes se basa, en lo relativo a la participación en Productos Tubulares, S.A. únicamente en el informe de los otros auditores.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, además del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Con fecha 8 de abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales

consolidadas del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y el informe de SCD Auditoría, S.A., las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes (Grupo consolidado) al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que, excepto por el cambio descrito en la nota 2.c de la memoria consolidada adjunta, con el que estamos de acuerdo, guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo consolidado, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades del Grupo.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. – R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3º Inscrita en el R.O.A.C. con el número \$0242 - CIF: B-79031290

Los Administradores de la Sociedad "TUBOS REUNIDOS, S.A." con C.I.F. A-48/011555 y domicilio Amurrio (Alava), de acuerdo con el articulo 171 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas formulan las cuentas anuales y el informe de gestión consolidados de "Tubos Reunidos, S.A. y sociedades dependientes" del ejercicio 2003 todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

Cuentas anuales:

· Balance: transcrito en un (1) folio de papel timbrado, número P4195786B.
· Cuenta de Pérdidas y Ganancias: transcrita en un (1) folio de papel timbrado, número P4195787B
· · Memoria: · transcrita en veintinueve (29) folios de papel timbrado, números P4195788B al P4195816B.

Informe de gestión: transcrito en tres (3) folios de papel timbrado, números P4195718B al P4195720B.

A los efectos oportunos y como introducción a las referidas cuentas e informe firman este documento:

Don Pedro Abásolo Albóniga (Presidente)

Don F. Javier Déniz Hernández (Consejero Delegado)

Dor/Guillermo Barandiarán Alday	Don Pello Basurco Aboitiz
Don Luis Delclaux Øraá	Don Alberto Delclaux de la Sota
Don Francisco Esteve Romero	Don Antonio Garamengi Lecanda
Don Eduardo Gorostiza Fdez de Villarán	Don Enrique Portocarrero Zorrilla Lequerica

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

31.210 81.706 57.676

.326 170.637 427

4195786 P B

E DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 TES
PASIVO	2003
Fondos propios
Capital suscrito	20.493
Prima de emisión	387
Otras reservas de la Sociedad dominante	.308 ﻠ e
Reservas en sociedades consolidadas integración global	78.775
Reservas en sociedades puestas en equivalencia
Pérdidas y ganancias atribuibles a la Sociedad dominante	6 4.01
en el ejercicio Dividendo a cuenta entregado	(833)
	54.15 1
Socios externos	5.500
Diferencia negativa de consolidación
Ingresos a distribuir en varios ejercicios	12.874
Provisiones para riesgos y gastos	20.708
Acreedores a largo plazo
ito Deudas con entidades de créd	296 72
Otros acreedores	.937 17
	90.233
Acreedores a corto plazo
ito Deudas con entidades de créd	84.670
Deudas con empresas del Gru
Acreedores comerciales	54.688
Otras deudas no comerciales	8 26.27
de tráfico Provisiones para operaciones	305
Total pasivo	449.409 165.941

427.326

449.409

1.878 4.750 1.477 83 5.816 208.020 109.725 13.339 9 13.254 88.054 215.951 427 188.518 2002 253 1.945 4.443 44.147 241.249 888 5.408 102.658 15.756 205.327 352 82.217 191.342 2003

TUBOS REUNIDOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIEN BALANCES DE SITUACION CONSOLIDADOS AL 31 D

(Expresados en Miles de euros) (Página 1)

Inmovilizado ACTIVO

Inmovilizaciones inmateriales Inmovilizaciones materiales Gastos de establecimiento

Inmovilizaciones financieras

Acciones de la Sociedad dominante

Gastos a distribuir en varios ejercicios Fondo de comercio de consolidación Activo circulante

Existencias

Deudores

Inversiones financieras temporales Tesorería

Ajustes por periodificación

Total activo

2003 Y 2002 de euros)			ANUALE S DAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS PARA LOS EJERCICIO	2 RM 1 E S
	2003	2002	H A B E R	2003
productos rícación	1.076
ernos	184.631	173.272	lmporte neto de la cifra de negocios	350.484
	86.449	84.332	uctos terminados y en curso de fabricación Aumento de existencias de prod
nes de	16.169	15.951	Trabajos efectuados por el Grupo para inmovilizado	521
de tráfico	735	253	Otros ingresos de explotación	562 C
	60.453	62.749
	349.513	336.557		ﻟﺴﻴﺎ રહ 353
	4.054	21.739
			neto Resultados financieros negativos	.458 S
mercio de	ഉള്ള	379	Reversión de diferencias negativas de consolidación	3.60
			Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia	0 L
				16 .6 3
ordinarias S	.623 L	.169 9
positivos			Resultados extraordinarios negati netos	9.309 ﺎ
de impuestos S 11		13.743	Pérdidas consolidadas antes de impuestos	.686 1
			lmpuesto sobre sociedades	C 1 7 ਟ
ejercicio	386 ব	13.741
externos	367	299
uido a la	4.019	13.442

..............................................................................................................................................................................

Reducción de existencias de p
terminados y en curso de fabri

Consumos y otros gastos exte Beneficio de las actividade

Resultados extraordinarios Amortización del fondo de co Beneficio consolidado ante (Expresadas en Miles Dotaciones para amortizacio
inmovilizado TUBOS REUNIDOS, CUENTAS DE PERDI 31 DE DICIEMBRE D Variación de las provisiones Otros gastos de explotación Beneficio del ejercicio atri lmpuesto sobre sociedades Beneficio consolidado del Beneficio atribuido a socios Beneficio de explotación Sociedad dominante Gastos de personal consolidación inmovilizado (Página 2) DEBE netos :

Memoria 2003

Actividad de la empresa ﮯ

Tubos Reunidos, S.A. (T.R.), tiene como actividad principal la fabricación de tubos de acero sin soldadura. Su domicilio social y fiscal está en Amurrio (Alava), donde actualmente tiene su único centro productivo.

Asímismo, la Sociedad es cabecera de un grupo compuesto por varias sociedades (ver cuadro adjunto) con actividades en las áreas de tubería sin soldadura, distribución, automoción y otros.

La relación de sociedades dependientes consolidadas todas ellas por el método de integración global, por poseer en todos los casos una participación mayoritaria, es la siguiente:

			Participacion
Sociedad y domicilio social	Actividad	0/0	Sociedad de Grupo titular
Productos Tubulares, S.A. (P.T.) Valle de Trápaga (Vizcaya)	Industrial	100	T.R.
Almacenes Metalúrgicos, S.A. (ALMESA) Güeñes (Vizcaya)	Comercializadora	100	T.R.
T.R. Aplicaciones Tubulares de Andalucía, S.A. (TRANDSA) Chiclana (Cádiz)	Industrial	100	TR.
Industria Auxiliar Alavesa, S.A. (INAUXA) Amurrio (Alava)	Industrial	62,5	IR.
Aceros Calibrados, S.A. (ACECSA) Pamplona (Navarra)	Industrial	100	T.R.
T.R. Comercial, S.A.	Comercializadora	100	T.R.

Amurrio (Alava)

T.R. 100 Sin actividad Aplicaciones Tubulares, S.A. Bilbao (Vizcaya) T.R. 100 Comercializadora T.R. América, Inc. Houston (Texas) 50 T.R. Industrial Depósitos Tubos Reunidos-Lentz, T.R. Lentz, S.A. (TR-Lentz) Comunión (Alava)

าว ราคาทรางวันที่ 2 กวาง 1

(Página 4)

Participación

4195789 B

Sociedad y domicilio social	Actividad	0/0	Sociedad del Grupo titular
Clima, S.A. (CLIMA) Bilbao	Sociedad de cartera	100	T.R.
Profesionales de Calefacción y Saneamiento, S.L. (PROCALSA) Barcelona	Comercializadora	100	ALMESA
Almesa Internet, S.A. Güeñes (Vizcaya)	Sociedad de cartera	100	ALMESA
Macrofluidos, S.A. Oporto (Portugal)	Comercializadora	100	ALMESA

El valor de la participación en dichas sociedades figura contabilizado en Tubos Reunidos, S.A., por importe neto de 17,4 millones de euros y en Almacenes Metalúrgicos, S.A. por importe neto de 6,2 millones de euros.

Se excluye de la consolidación, por ser de interés poco significativo para las cuentas anuales consolidadas, la sociedad dependiente de T.R., Aplicaciones Tubulares Atuca, C.A. (ATUCA), cuyo valor neto en libros asciende a 601.000 euros, 3 empresas asociadas de T.R., cuyo valor neto en libros asciende a 63.000 euros y dos sociedades dependientes de ALMESA cuyo valor neto en libros asciende a 172.000 euros.

La relación de sociedades asociadas consolidadas todas ellas por el método de puesta en equivalencia es la siguiente:

Sociedad y domicilio social			Participación
	Actividad	0/0	Sociedad del Grupo titular
Landais Outsourcing, S.L. Vizcaya	Servicios informáticos	30	Productos Tubulares
Cash Sallen Business, S.L. Madrid	+ )	25	Productos Tubulares

Perimetral Sallen Technologies, S.L. | + D Madrid

l'ubulares

Productos

(Página 5)

Bases de presentación 2.

Imagen fiel a)

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de Tubos Reunidos, S.A. que se mantienen en euros desde el 31 de agosto de 2001, y de las sociedades dependientes, e incluyen los ajustes y reclasificaciones necesarios para la homogeneización temporal y valorativa con la Sociedad dominante. Dichas cuentas anuales se presentan de acuerdo con lo establecido en la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad y en el Real Decreto 1815/1991 por el que se aprueban las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad dominante y del Grupo consolidado.

Principios de consolidación b)

Las cuentas anuales consolidadas se han elaborado mediante la aplicación del método de integración global para las sociedades dependientes y el método de puesta en equivalencia para las sociedades asociadas.

Las cuentas anuales de las sociedades del Grupo utilizadas en el proceso de consolidación son, en todos los casos, las correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003.

El valor de la participación de terceros en el patrimonio neto y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas, se recoge en el epígrafe de Socios externos de los balances de situación consolidados adjuntos, y en Beneficio atribuído a socios externos de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, respectivamente.

Las reservas restringidas de las sociedades dependientes consolidadas se han considerado también como reservas restringidas en el proceso de consolidación, y señalado como tales en la nota de Fondos propios.

Los resultados de las operaciones de sociedades adquiridas o enajenadas se han incluido desde o hasta la fecha en que la adquisición o enajenación surte efectos, según corresponda.

(Página 6)

El exceso del precio pagado para la adquisición de las participaciones en las sociedades dependientes sobre el valor teórico contable proporcional en el momento de su adquisición por parte de la Sociedad dominante, ha sido considerado como fondo de comercio de consolidación.

Algunas de las sociedades dependientes presentan su declaración del Impuesto sobre sociedades en el régimen especial de los grupos de sociedades, y el resto de sociedades individualmente. Los estados financieros consolidados adjuntos no incluyen el efecto fiscal correspondiente a la incorporación de las reservas de las sociedades filiales en la matriz.

Comparación de la información c)

Las sociedades del Grupo, de acuerdo con lo previsto en la Norma de Valoración nº 16 del Plan General de Contabilidad y Resoluciones del ICAC de 9 de octubre de 1997 y 15 de marzo de 2002, han registrado en el ejercicio 2003 créditos fiscales por compensación de bases imponibles negativas, diferencias temporales y deducciones en la cuota. Los mencionados créditos fiscales figuran registrados en el epigrafe "Inmovilizaciones financieras" por importe de 31,9 millones de euros (Nota 6) y "Deudores" por 1,8 millones de euros (Nota 10). En el caso de las deducciones por inversiones la imputación a resultados se periodifica con un criterio razonable, y en todo caso prudente, en el plazo de 10 años desde la realización de la inversión (Nota 14).

En consecuencia, del conjunto de créditos fiscales, 22 millones de euros se han registrado en el epígrafe "Impuesto sobre sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias y 11,7 millones de euros figuran en el epígrafe del balance "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" al 31 de diciembre de 2003 (Nota 14).

Así mismo en el ejercicio 2003 la Sociedad dominante ha provisionado por importe de 14,2 millones de euros los costes estimados de la puesta en marcha de las medidas contempladas en su Pian de Competitividad, entre ellas la adecuación de plantillas, y pasivos relacionados con el mismo, que se recoge en los epigrafes "Resultados extraordinarios" y "Provisión para riesgos y gastos" (Notas 23 y 15), lgualmente, la sociedad participada Productos Tubulares, S.A. debido a la evolución durante los últimos años de una de sus actividades productivas, ha provisionado en su totalidad, por importe de 2,4 millones de euros, el inmovilizado adscrito a dicha actividad y, adicionalmente, ha dotado con cargo al epígrafe "Resultados extraordinarios" por importe de 4,5 millones de euros (Nota 23) una "Provisión para riesgos y gastos" derivados de la adaptación de sus otros factores productivos a esta situación (Nota 15).

(Página 7)

Por lo tanto los hechos anteriormente expuestos han de ser considerados a efectos comparativos de las correspondientes cifras entre los ejercicios 2003 y 2002.

Agrupación de partidas d)

A efectos de facilitar su comprensión, las cuentas anuales consolidadas se presentan de forma resumida, presentándose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria consolidada.

Cuadro de financiación e)

De acuerdo con la normativa legal vigente, la Sociedad dominante ha optado por no presentar el cuadro de financiación consolidado.

Criterios contables 3.

a) Fondo de comercio de consolidación

La diferencia positiva existente entre el valor contable de la participación, directa o indirecta, de la Sociedad dominante en el capital de las sociedades dependientes y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de éstas atribuíble a dicha participación, ajustado, en su caso, por las plusvalías tácitas existentes, se registra en el proceso de consolidación como Fondo de comercio de consolidación.

Se amortiza linealmente en 5 años, considerado este período como el plazo medio de recuperación de las inversiones realizadas.

(Página 8)

b) Diferencia negativa de consolidación

El epígrafe Diferencia negativa de consolidación que se presenta en los balances de situación consolidados recoge la diferencia existente entre el valor contable de la participación, directa o indirecta, de la Sociedad dominante en el capital de las sociedades dependientes y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de éstos atribuible a dicha participación, ajustado, en su caso, por las minusvalias tácitas existentes.

Andrew with the starter

Esta diferencia sólo se lleva a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando:

· Esté basada en la evolución desfavorable de los resultados de la empresa de que se trate, o en la previsión razonable de gastos correspondientes a la misma en la medida en que esa previsión se realice.
· Corresponda a una plusvalía realizada.

Saldos y transacciones entre sociedades incluidas en el perimetro de consolidación

Todas las cuentas y transacciones significativas entre las sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

Homogeneización de partidas d)

Con objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas adjuntas, se han aplicado, a todas las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación, los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad dominante.

Método de conversión e)

La conversión de cuentas anuales de sociedades dependientes extranjeras se efectúa con carácter general al tipo de cambio de cierre, excepto cuando la sociedad

extranjera radique en un país sometido a altas tasas de inflación, en cuyo caso se utiliza el método monetario-no monetario.

(Página 9)

Inmovilizaciones inmateriales

Las inmovilizaciones inmateriales netas de provisiones, figuran contabilizadas a su precio de adquisición o a su coste de producción más las actualizaciones practicadas de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes. La amortización se calcula según el método lineal.

Los gastos de investigación y desarrollo activados constituyen proyectos individualizados con motivos fundados de éxito técnico y rentabilidad económicocomercial.

Los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero se reflejan en el epígrafe correspondiente del inmovilizado inmaterial cuando por su importancia y las condiciones económicas del arrendamiento, se desprende que son capitalizables y se amortizan en función de su vida útil estimada en base a los coeficientes indicados para inmovilizaciones materiales similares. Los gastos financieros relacionados con la operación se llevan a resultados en base al devengo y en función de la duración del contrato.

Inmovilizaciones materiales g)

Las inmovilizaciones materiales netas de provisiones, figuran contabilizadas al precio de adquisición o coste de producción más las actualizaciones practicadas de acuerdo con las disposiciones contenidas en las normas legales correspondientes.

La amortización se dota linealmente en función de los años de vida útil de los bienes, según el siguiente detalle:

Años de vida útil estimada 30 - 50 10 - 18 10

6 - 15

Construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado

4195795 B

(Página 10)

Algunas sociedades del Grupo han procedido a reestimar las vidas útiles de ciertos activos, principalmente maquinaria, atendiendo a la depreciación técnica y efectiva, siendo el efecto un menor gasto de amortización en el ejercicio 2003 de 0,7 millones de euros.

Inmovilizaciones financieras h)

Las inmovilizaciones financieras se reflejan al precio de adquisición o al de mercado si fuera menor. El precio de mercado se determina para cada una de las categorías de inmovilizaciones financieras del siguiente modo:

i) Valores admitidos a cotización oficial: por el menor entre la cotización media del último trimestre del ejercicio y la cotización última del ejercicio.
ii) Valores no admitidos a cotización oficial: tomando como base el valor teórico contable resultante de las últimas cuentas anuales disponibles.
i) Gastos a distribuir en varios ejercicios

Los gastos financieros por aplazamiento de pago en adquisiciones de inmovilizado, así como los derivados de las operaciones de leasing capitalizables se amortizan durante el período de vigencia de la financiación.

Existencias 1)

Las existencias se valoran al coste de adquisición/producción o al valor de mercado, el menor de los dos. El coste de producción incluye materiales, mano de obra y

gastos de fabricación y se calcula utilizando principalmente el método promedio.

k) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las cuentas a cobrar y a pagar en moneda extranjera se reflejan al tipo de cambio de fin del ejercicio. Las transacciones en moneda extranjera se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias al tipo de cambio aplicable en el momento de su realización. Todas las pérdidas (realizadas o no), así como los benefícios realizados, se llevan a resultados del ejercicio, mientras los beneficios no realizados se llevan a ingresos diferidos y se imputan a resultados cuando se realizan.

Inversiones financieras temporales

m) Provisión para pensiones y obligaciones similares

El coste de las obligaciones derivadas de sistemas de previsión social y obligaciones similares se reconoce en función de su devengo, según cálculos actuariales.

Las Sociedades del Grupo tienen externalizado el total valor actual de las obligaciones por los compromisos devengados por los complementos del personal pasivo, y la Sociedad dominante, respecto a las obligaciones al 1 de enero de 1990 con el personal en activo a dicha fecha, derivados de la formalización del sistema de previsión a través de Entidad Previsión Social Voluntaria (E.P.S.V.) se ha acogido al plazo de quince años previsto en la Disposición Transitoria Cuarta del Real Decreto 1643/1990, por el que se implanta el Plan General de Contabilidad.

n) Provisión para riesgos y gastos

Las provisiones para riesgos y gastos se dotan para hacer frente a la eventualidad de gastos ciertos cuya materialización se realizará en el futuro.

(Página 12)

o) Impuesto sobre sociedades

El gasto por Impuesto sobre sociedades se calcula sobre el resultado contable modificado por las diferencias permanentes entre el resultado contable y fiscal.

El beneficio fiscal correspondiente a las bases imponibles negativas, las diferencias temporales por impuestos anticipados y las deducciones en la cuota se contabilizan como un menor gasto del Impuesto sobre sociedades, siempre que una estimación razonable de la evolución de la Sociedad indique que podrán ser objeto de aplicación futura.

En el caso de las deducciones por inversiones, la imputación contable como menos gasto se periodifica con un criterio razonable, y en todo caso prudente, en el plazo de 10 años desde la realización de la inversión (Nota 14).

El impuesto diferido surge de la imputación de gastos en periodos diferentes, a efectos de la normativa fiscal vigente y de la relativa a la preparación de las cuentas anuales.

Acreedores D)

Las deudas a largo y corto plazo figuran contabilizadas a su valor de reembolso, reflejándose eventuales intereses implicitos incorporados en el valor nominal o de reembolso bajo el epígrafe Gastos a distribuir en varios ejercicios. Dichos intereses se imputan a resultados siguiendo un criterio financiero.

Se reconocen como deudas a largo plazo aquellas partidas con vencimiento superior a doce meses contados desde el cierre del ejercicio.

Ingresos y gastos ਹੋ)

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, el Grupo únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los riesgos previsibles y las pérdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior, se contabilizan tan pronto son conocidas.

(Página 13)

Medioambiente: r)

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la profección y mejora del medioambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren. Cuando dichos gastos supongan incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medioambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Inmovilizaciones inmateriales 4.

Los movimientos habidos en el epigrafe Inmovilizaciones inmateriales han sido los siguientes:

/ '201

Arrenda-	Aplicacio-
miento	nes infor-	Gastos de
financiero	máticas	140	Total

COSTE

Calda inicial

Saldo inicial	1.391	912	1.985	10.348
Entradas	370	176	96	642
Salidas	(14)			(14)
Traspasos	(2.156)			(2.156)
Saldo final	5.591	1.148	2.081	8.820
AMORTIZACIONES
Saldo inicial	970	732	1.829	3.531
Dotaciones	214	82	54	350
Salidas
Traspasos	(494)			(494)
Saldo final	690	814	1.883	3.387
PROVISIONES
Saldo inicial	1.001			1.001
Dotaciones			25	25
Traspasos	(1.001)			(1.001)
Saldo final			25	25

VALOR NETO

Inicial

240 5.420 156 5.816 4.901 334 5.408 173

P 4195799 B

(Página 14)

El epígrafe Inmovilizaciones inmateriales incluye en la cuenta Arrendamiento financiero, los bienes contratados en régimen de leasing. A continuación se muestra un resumen agrupado por categorías de inmovilizado de las condiciones de los contratos de leasing.

Show and the many of the many of the may be and

		Miles de euros
					Cuotas satisfechas		Cuotas
	Duración de los contratos	Coste	Actualiza- ción	Valor opción de compra	2003	Ejercicios anteriores	pendientes al 31.12.2003
Terrenos y construcciones	10 años	4.035	270	430	1.196	4.314	4.043
Maquinaria	6 años	519		ி	104	166	313
Otro inmovilizado	5 años	1.037		16	211	232	837
		5.591	270	455	1.511	4.712	5.193

Inmovilizaciones materiales 5.

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Inmovilizaciones materiales, han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Terrenos y construc- ciones	Instalaciones técnicas y maquinaria	Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	En curso y anticipos	Otro inmovilizado	Total
COSTE
Saldo inicial	113.887	354.457	9.252	3.039	18.599	499.234
Altas	3.317	17.904	561	1.385	503	23.670
Bajas	(17.180)	(10.297)	(16)		(333)	(27.826)
Traspasos	3.064	279	49	(1.238)	143	2.297
Saldo final	103.088	362.343	9.846	3.186	18.912	497.375
AMORTIZACIONES
Saldo inicial	37.380	245.676	4.553		11.502	299.111
Dotaciones	1.746	11.324	349		1.717	15.106
Bajas	(4.710)	(9.444)	(13)	l	(168)	(14.335)
l raspasos	465	0	25		1	497
Saldo final	34.881	247.561	4.884		13.053	300.379
PROVISIONES
Saldo inicial	11.091				514	11.605
Dotaciones	811	1.576	ന			2.390
Bajas	(9.483)					(9.483)
l raspasos	1.656				(514)	1.142
Saldo final	4.075	1.576				5.654
VALOR NETO
Inicial	65.416	108.781	4.699	3.039	6.583 - -	188.518
Final	64.132	113.206	4.959	3.186	5.859	191.342

Dentro del epígrafe "Otro inmovilizado" se recogen aplicaciones informáticas por un valor neto contable al 31 de diciembre de 2003 de 3,1 millones de euros.

Actualizaciones a)

Al 31 de diciembre de 1996, algunas sociedades del Grupo consolidado procedieron a actualizar los bienes del inmovilizado material al 31 de diciembre de 1996, de acuerdo con las normas legales correspondientes (Norma Foral 4/1997, de 7 de febrero, Norma Foral 6/1996 de 21 de noviembre y Real Decreto 2.607/1996, de 20 de diciembre). El efecto de esta actualización sobre la dotación a la amortización del ejercicio 2003 ha ascendido a 0,9 millones de euros, aproximadamente.

Bienes totalmente amortizados b)

Al 31 de diciembre de 2003 existe inmovilizado material con un coste bruto de 153,6 millones de euros que está totalmente amortizado y que todavía está en uso.

c) Inmovilizado material afecto a garantías

Diferentes elementos del inmovilizado material se encuentran afectos a la garantía de operaciones de préstamo y al aplazamiento de pagos institucionales por un importe efectivo de 0,6 millones de euros, aproximadamente.

Seguros d)

El Grupo consolidado tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Compromisos e)

Al 31 de diciembre de 2003, el Grupo consolidado tiene firmados compromisos por la compra de inmovilizado por importe de 1,5 millones de euros aproximadamente.

(Página 16)

6. Inmovilizaciones financieras

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Inmovilizaciones financieras han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Entradas	Bajas	Saldo final
Participaciones en empresas del Grupo	1.730			1.730
Participaciones puestas en equivalencia	301	10	1	311
Participaciones en empresas asociadas	150			150
Otras participaciones	4.198		(150)	4.048
Otros créditos	75			75
Inversiones financieras	11.439		(880)	10.559
Administraciones públicas		31.919		31.919
Depósitos y fianzas	136		(6)	130
	18.029	31.929	(1.036)	48.922

Menos: provisiones

(4.775)			(4.775)
13 254	31.929	(1.036)	44.147

En el epigrafe "Inversiones financieras" se recogen Activos Financieros, principalmente renta fija con garantía del Estado, que se mantienen con vocación a largo plazo y cuya rentabilidad se registra en el epigrafe "Otros ingresos financieros" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta (Nota 22).

7. Fondo de Comercio de Consolidación

Los movimientos habidos en el epígrafe Fondo de comercio de consolidación, por sociedades consolidadas por integración global y puesta en equivalencia, han sido los siguientes:

Miles de

euros

Saldo inicial

Amortizaciones

Saldo final

El Fondo de Comercio se generó en la compra de participaciones minoritarias (por Productos Tubulares) en las sociedades asociadas detalladas en la nota 1.

8. Gastos a distribuir en varios ejercicios

	Miles de euros
	2003	2002
Gastos financieros por operaciones de arrendamiento financiero	838	771
Gastos financieros por compra de inmovilizado material	1.107	1.107
	1.945	1.878

Existencias 9.

.............................................................................................................................................................................

Miles de euros

	2003	2002
Comerciales	26.731	27.289
Materias primas	12.468	17.468
Otros aprovisionamientos	9.987	10.172
Productos en curso y semiterminados	13.755	14.710
Productos terminados	20.778	21.525
Anticipos a proveedores	2.219	1.057
	85.938	92.221
Menos provisiones	(3.721)	(4.167
	82.217	88.054

Al 31 de diciembre de 2003 existían anticipos a proveedores de materia prima por aproximadamente 1,3 millones de euros, que se recogen bajo el epígrafe "Acreedores comerciales".

sundad and the many and

(Página 18)

10. Deudores

P 4195803 B

		Miles de euros
	2003	2002
Clientes por ventas y prestación de servicios	99.398	105.615
Empresas del Grupo	772	1.053
Deudores diversos	1.109	2.100
Personal	211	379
Administraciones públicas (principalmente IVA)	4.527	2.877
	106.017	112.024
Menos provisiones	(3.359)	(2.299)
	102.658	109.725

11. Fondos propios

. .

. 800 000

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Fondos propios han sido los siguientes:

	First Farmer Station Artist States
	Capital suscrito	Prima de emision	Otras reservas de la Sociedad dominante	Reservas en sociedades consolida- das por integracion global	Reservas en sociedades puestas en equivalencia	Pérdidas y ganancias	Dividendo a cuenta
Saldo inicial	17.078	387	52.791	71.653		13.442	(833)
Distribución de resultados:
· a reservas			2 998	7.122	प	(10.124)
· a dividendos						(3.318)	833
Ampliación de capital	3.415		(3.415)	r
Otros movimientos			(1.066)
Dividendo a cuenta							(833)

Milos do puros

Resultado del ejercicio		1			4 019

Saldo final	20.493	387	51.308	78.775	4 019	(833)

(Página 19)

Capital suscrito a)

La Junta General Ordinaria celebrada el 25 de junio de 2003 decidió ampliar el capital social de la Sociedad dominante de 17.077.500 euros hasta la cifra de 20.493.000 euros, mediante la elevación del valor nominal de todas las acciones existentes, 5.692.500, que pasan de 3 euros de valor nominal cada una, a 3,60 euros, realizando la ampliación de forma integramente liberada con cargo a Reserva voluntaria de la Sociedad dominante, siendo el balance de 31 de diciembre de 2002 el que sirve de base para tal ampliación.

En esta misma Junta, se acuerda posteriormente desdoblar las 5.692.500 acciones de 3,60 euros en la proporción de tres de 1,20 euros por cada acción anterior.

Tras dichos acuerdos, al 31 de diciembre de 2003, el capital social de la Sociedad dominante está formado por 17.077.500 acciones de 1,20 euros de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas.

Al 31 de diciembre de 2003 la única Sociedad que participaba en el capital social de Tubos Reunidos, S.A. en un porcentaje igual o superior al 10% era la siguiente:

	Número de acciones	r vi centaje de participación
Grupo BBVA	4.142.346	24,25%

De acuerdo con la Disposición Adicional 2ª de la Ley 2/1995, de 23 de marzo, de Sociedades de Responsabilidad Limitada, que modifica el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, las sociedades del Grupo que son sociedades unipersonales se han inscrito como tales en el Registro Mercantil.

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización oficial en Bolsa, en el Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE), modalidad Fixing.

b) Prima de emisión de acciones

Esta reserva es de libre distribución.

(Página 20)

Otras reservas de la Sociedad dominante c)

Al 31 de diciembre de 2003 la composición del epígrafe Otras reservas de la Sociedad dominante es la siguiente:

	Miles de euros
Reserva legal	2.770
Reserva voluntaria	48.538
	51.308

Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 214 de la ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el

20% del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

Reserva voluntaria

La reserva voluntaria es de libre disposición.

d) Reservas en sociedades consolidadas por integración global

El desglose al 31 de diciembre de 2003 del epígrafe Reservas en sociedades consolidadas por integración global es el siguiente:

Miles de euros

Sociedades con participación directa

72.119

Sociedades con participación indirecta

Ajustes de consolidación

72.310

78.775

(Página 21)

Del total de Reservas en sociedades consolidadas por integración global, un importe de 4,8 millones de euros corresponde a la reserva legal que no es de libre disposición y un importe de 0,7 millones de euros a reservas de revalorización.

e) Reservas en sociedades puestas en equivalencia

Corresponde a las filiales de Productos Tubulares, S.A. que se detallan en la nota 1.

f) Resultado atribuible a la Sociedad dominante

La aportación de la Sociedad dominante y sociedades participadas incluidas en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados, con indicación de la parte que corresponde a socios externos es la siguiente:

Miles de euros

	Resultado
Resultado	atribuido
consoli-	a socios
dado	externos

Tubos Reunidos, S.A.	3.696
Productos Tubulares, S.A.	6.185
Otras sociedades consolidadas	720	367
	10.601	367
Ajustes de consolidación	(6.582)
	4.019	367

g) Distribución del resultado de la Sociedad dominante

La propuesta de distribución del resultado de la Sociedad dominante a presentar a la Junta General de Accionistas es la siguiente:

Miles de euros

Reserva legal

Dividendos

3.326

(Página 22)

Socios externos

Los movimientos habidos en esta cuenta durante 2003, y su composición desglosada para cada sociedad dependiente, han sido los siguientes:

	INAUXA	T.R. LENTZ	l otal
Saldo inicial	2.980	2.153	5.133
Resultado 2003	41	326	367
Saldo final	3.021	2.479	5.500

Miles de euros

El detalle de las participaciones del Grupo en estas sociedades se encuentra en la nota número 1.

13. Diferencia negativa de consolidación

Los movimientos habidos en el epígrafe Diferencias negativas de consolidación durante el ejercicio 2003 han sido los siguientes:

	Miles de euros
Saldo inicial	3.606
Imputación a resultados	(3.606)
Saldo final

Corresponde principalmente a la Sociedad dependiente Productos Tubulares, S.A., y resulta de parte de la diferencia entre el valor contable de la participación de Tubos Reunidos, S.A. en el capital de la primera, y el valor de los fondos propios de esta última atribuible en la fecha de primera consolidación, que con un criterio de prudencia valorativa se decidió afectar a resultados futuros de la Sociedad

dependiente o a la previsión razonable de gastos a incurrir por la misma.

La imputación a resultados del ejercicio 2003 por 3,6 millones de euros, se corresponde a la reversión de la provisión de los gastos previstos a incurrir en dicho ejercicio y con esta reversión se ha finalizado el traspaso a resultados.

(Página 23)

14. Ingresos a distribuir en varios ejercicios

El detalle del saldo de este epígrafe al 31 de Diciembre de 2003 es el siguiente:

	Miles de euros
Créditos fiscales por deducciones por inversiones	11.743
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios	1.131
	12.874

15. Provisiones para riesgos y gastos

Los movimientos habidos en este epigrafe en el ejercicio 2003 han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo tınal
Provisión para pensiones y otras obligaciones	820	344	(482)	682
Otras provisiones	1.654	18.864	(492)	20.026
	2.474	19.208	(974)	20.708

El saldo de provisiones para pensiones y otras obligaciones recoge varios compromisos con el personal, habiéndose externalizado en el ejercicio 2002 los compromisos en materia de pensiones.

rinning manner

(Página 24)

16. Deudas con entidades de crédito a largo plazo

Los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo plazo (préstamos) son los siguientes:

	Miles de euros
2004	12.826
2005	16.457
2006	31.657
2007	14.768
2008 y siguientes	9.414
	85.122
Menos: parte a corto plazo	(12.826)

El tipo de interés medio anual de estos préstamos ha sido del 3% aproximadamente.

17. Otros acreedores a largo plazo

El epígrafe de Otros acreedores a largo plazo por conceptos y años de vencimiento se desglosa del siguiente modo:

Miles de euros
Provee- dores de inmovi- lizado	Acree- dores por leasing	Otras deudas	Total
5.010	852	723	6.585

Vencimiento:

2005

	9.116	4 221	4.600
2008 y siguientes	879	1.927	2.539
2007	1.357	665	716
2006	1.870	171	622

17.937

3.269

2.738

5.345

(Página 25)

18. Deudas con entidades de crédito a corto plazo

El Grupo consolidado tiene las siguientes deudas con entidades de crédito a corto plazo al cierre del ejercicio:

	Miles de euros
Parte a corto de préstamos a largo	12.826
Financiación a la importación	6.984
Dispuesto en cuentas de crédito	33.006
Efectos descontados pendientes de vencimiento	27.934
Anticipos a la exportación	3.648
Deuda por intereses y otros	272
	84 670

El tipo de interés medio anual de estas deudas con entidades de crédito a corto plazo, ha oscilado entre el 2,70 % y 3,5 % aproximadamente.

19. Otras deudas no comerciales

	Miles de euros
	2003	2002
Proveedores de inmovilizado	13.550	18.067
Acreedores por arrendamiento financiero	885	1.441
Administraciones públicas	3.908	5.116
Remuneraciones pendientes de pago	4.103	4.729
Otras deudas	3 835	1 857

26.278 31.210

(Página 26)

20. Situación fiscal

Algunas de las sociedades dependientes presentan su declaración del Impuesto sobre sociedades en el régimen especial de los grupos de sociedades, y el resto de sociedades individualmente.

Debido a que determinadas operaciones tienen diferente consideración a efectos de la tributación por el Impuesto sobre sociedades y de la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas, la base imponible del ejercicio difiere del resultado contable consolidado.

El gasto del Impuesto sobre sociedades resulta, en su caso, de aplicar la tasa corriente del impuesto a los beneficios consolidados e individuales, según corresponda. Asimismo el beneficio fiscal correspondiente a las bases imponibles negativas, las diferencias temporales por impuestos anticipados y las deducciones en la cuota se contabilizan como un menor gasto de impuesto sobre sociedades. (Nota 2 c).

Los ejercicios abiertos a inspección en relación con los impuestos que les son de aplicación varian para las distintas sociedades del Grupo consolidado, si bien generalmente abarcan los tres o cuatro últimos ejercicios.

21. Ingresos y gastos

a) Transacciones efectuadas en moneda extranjera (excluido zona Euro)

Del importe total facturado a clientes 66 millones de euros se han realizado en moneda extranjera.

Así mismo se han efectuado operaciones con proveedores en moneda extranjera por importe de 5 millones de euros.

on the more of the many

(Página 27)

b) Distribución del importe neto de la cifra de negocios

El importe neto de la cifra de negocios se distribuye geográficamente en:

		Porcentaje
	2003	2002
Mercado nacional	રહ	52
Mercado de exportación	44	48
	100	100

lgualmente, el importe neto de la cifra de negocios se distribuye por actividades como sigue:

Compras	168.472	167.680
	2003	2002
	Miles de euros
Consumos y otros gastos externos C)
	100	100
Otros	റ	-
Automoción	/
Distribución	27	26
Tubería sin soldadura	60	60

Variación de existencias

6.772 (2.870)

Gastos extraordinarios derivados del incendio

(Página 28)

d) Gastos de personal

	Miles de euros
	2003	2002
Sueldos, salarios y asimilados	68.012	65.746
Cargas sociales	16.952	16.962
Pensiones	1.485	3.875
	86.449	86.583
Gastos extraordinarios motivados por traslado		(941)
Gastos extraordinarios derivados del incendio		(1.310)
	86.449	84.332

Resultados financieros

Los resultados financieros comprenden lo siguiente:

	Miles de euros
	2003	2002
Resultados positivos:
Ingresos de participaciones en capital	145	70
Otros ingresos financieros 0	928	792
Diferencias positivas de cambio 0	3.335	4.325
	4.408	5.18/
Menos resultados negativos:
· Gastos financieros y gastos asimilados	5.690	6.543
Variación de las provisiones de inversiones financieras temporales	(1.329)	2.975

Diferencias negativas de cambio e

Resultado financiero neto

5.505 4.517 9.866 14.035 (8.848) (5.458)

(Página 29)

23. Resultados extraordinarios

Los resultados extraordinarios comprenden lo siguiente:

		Miles de euros
		2003	2002
	Resultados positivos:
용	Beneficios procedentes del inmovilizado	3.848	2.094
	Ingresos extraordinarios derivados del incendio		1.400
e	Otros ingresos extraordinarios	1.152	261
		5.000	3.755
	Menos resultados negativos
o	Gastos Plan de competitividad	14.229
	Variación de las provisiones de cartera de control		3.403
o	Pérdidas procedentes del inmovilizado	102	129
	Gastos extraordinarios derivados del incendio		1.696
	· Gastos extraordinarios motivados por el traslado	612	941
	Variación de la provisión de inmovilizado	2.415
	Otros gastos extraordinarios	6.951	12
		24.309	6.181
	Resultado extraordinario neto	(19.309)	(2.426)

El importe de 3,4 millones de euros del ejercicio 2002 corresponde a una provisión de la cartera de control en una sociedad del campo de las nuevas tecnologías.

seguros.

P 4195815 B

(Pagina 30)

24. Otra información

a) Número promedio de personal del Grupo por categoría

b) Retribuciones de los administradores de la Sociedad dominante

conjunto y en total a 1.485.053 euros.

c) Participaciones, cargos, funciones y actividades de los administradores en sociedades con actividades similares.

De acuerdo con lo previsto en el articulo 127 ter. de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, los administradores informan que no tienen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad dominante, y que de tenerlas son totalmente irrelevantes, y que tampoco tienen cargos ni ejercen funciones en las mismas.

Así mismo informan que no realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad dominante.

Lo indicado anteriormente se entiende sin perjuicio de los cargos, funciones y

actividades que desarrollan en el ámbito de las sociedades del Grupo Tubos Reunidos.

(Página 31)

a) Honorarios de auditoria

Los honorarios de auditoría de todas las firmas de auditoría que auditan el Grupo han ascendido a 146.330 euros. No ha habido facturaciones adicionales por empresas relacionadas con las firmas de auditoría.

nown on

25. Cuestiones medioambientales

El Grupo cuenta en su inmovilizado material, con instalaciones destinadas a los trabajos de protección y mejora del medio ambiente, realizando así mismo trabajos con personal propio y con apoyo de empresas externas especializadas, enmarcando todo ello dentro del plan estratégico medioambiental en el que se encuentra inmersa para minimizar los nesgos medioambientales asociados a su actividad, así como para mejorar su gestión medioambiental. Los importes, tanto de las inversiones realizadas, como de los gastos devengados durante el ejercicio 2003 para la protección y mejora del medio ambiente han ascendido a 3.238.063 euros y 1.240.706 euros, respectivamente, y se encuentran registrados en los epigrafes correspondientes del "Inmovilizado material" del activo del balance de situación al 31 de diciembre de 2003 adjunto y en "Otros gastos de explotación" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

(Pagina 32)

TUBOS REUNIDOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Informe de gestión Ejercicio 2003

4195718 B P

El gradual debilitamiento de la actividad económica del año anterior se ha mantenido en los primeros meses de 2003. Los factores geopolíticos, especialmente el conflicto de Irak, han pesado de forma importante, ya que la acusada incertidumbre ha afectado a la confianza y a las decisiones de los agentes económicos en los mercados de bienes intermedios e inversión.

Aunque en el segundo semestre de 2003 el panorama internacional ha mejorado, aún persisten incertidumbres como las derivadas de la conflictividad en Oriente Medio o del riesgo que suponen los crecientes desequilibrios exterior y fiscal en Estados Unidos y las abruptas correcciones en los tipos de cambio que pueden llevar aparejados.

Dicha situación de debilitamiento e incertidumbre ha afectado de manera importante al sector de tubos de acero sin soldadura, negocio principal del Grupo, tanto en su nivel de demanda como de precios, a lo que se ha unido la fuerte depreciación del dólar con respecto al euro y una progresiva evolución al alza del coste de las materias primas, fundamentalmente la chatarra, en la que ha incidido el aumento de actividad en el segundo semestre, y en especial el incremento de producción siderúrgica en China, sexto país en el mundo en P.I.B. Así mismo la aparición de nuevos competidores de países con costes más bajos, entre los que destacan los laborales, ha incidido en el nivel de precios en un momento en el que de por sí ya eran bajos por la debilidad de la demanda. A pesar de todas las dificultades indicadas, el conjunto del negocio de tubos de acero sin soldadura ha sido el que más beneficios ha aportado al resultado del grupo en 2003.

El resto de actividades desarrolladas por el Grupo (distribución, automoción y otros negocios industriales) han tenido un buen comportamiento en 2003, mejorando los parámetros y cifras del ejercicio precedente, y aportando resultados también positivos al Grupo.

En el entorno de complejidad indicado anteriormente, el Grupo Tubos Reunidos ha obtenido un resultado positivo de explotación de 4,1 millones de euros y una autofinanciación de 20,5 millones de euros. El beneficio final del Grupo ha ascendido a 4,0 millones de euros de extraordinarios e impuesto sobre sociedades, epígrafes que se detallan en la memoria consolidada.

(Página 33)

El aspecto más positivo en 2003 ha sido el buen funcionamiento de las instalaciones industriales y demás aspectos de dependencia interna de todo el Grupo en general, con unos índices de productividad, utilización y consumos muy satisfactorios. En 2003 se ha asentado en Amurrio (Alava) la actividad de tubo estirado en frío que se trasladó a finales del año anterior de Galindo (Vizcaya). Todo ello es fruto del gran esfuerzo de inversión e innovación llevado a cabo en los últimos años en el marco del Pian Estratégico del Grupo TR-2004, y que en 2003, con un volumen menor a estar las inversiones más importantes ya realizadas, se ha concretado en 23,7 millones de euros.

En el área de Medio Ambiente hay que destacar que en 2003 la sociedad dominante, de acuerdo con lo previsto en el Sistema de Gestión Medioambiental iniciado en 1999, ha obtenido la Certificación ISO-14001, objetivo hacia el que evolucionan a ritmo adecuado otras sociedades del Grupo. Además, las empresas del sector del acero del País Vasco, entre ellas varias del Grupo Tubos Reunidos, han suscrito un Acuerdo Ambiental Voluntario con el Gobierno Vasco, reflejo de la permanente y prioritaria atención a los aspectos medioambientales.

Respecto a las actividades de I+D, en el ejercicio 2003 se han desarrollado diversos proyectos, entre los que hay que destacar: la mejora de la calidad superficial de los tubos fabricados con aceros peritécticos y microaleados, el desarrollo tecnológico de cajas de laminación regulables, la mejora de la conformación interior en tubos laminados en caliente de alto espesor, una nueva fase de la línea de acabado para nuevos productos, investigación en la calidad P92 y el desarrollo de herramental para aumentar la longitud de los tubos gruesos y ampliar espesores. Dichos proyectos se han presentado a programas establecidos por diferentes organismos públicos como el Gobierno Vasco y Ministerio de Ciencia y Tecnología.

El 1 de enero de 2003 la Sociedad tenía en autocartera indirecta, a través de la sociedad participada Clima, S.A., 8.903 acciones antiguas (antes del "split" de julio de 3 x 1) que representaban el 0,156% de la capital social. Durante el ejercicio 2003, en términos de acciones nuevas, se han producido las siguientes variaciones: adquisiciones de 9.477 acciones y ventas de 36.186 acciones, no quedando acción alguna en autocartera al 31 de diciembre de 2003. Todas las operaciones realizadas han tenido como finalidad facilitar a los inversores liquidez y profundidad del valor en

los mercados financieros.

(Página 34)

El año 2004 se inicia con una mejor perspectiva general de las economías, pero a corto plazo con un precio de la materia prima chatarra desorbitado, incluso muy superior al que ya era muy alto a finales de 2003; y un cambio del euro/dólar , sin intervención del Banco Central Europeo, muy poco favorable para una parte significativa de las exportaciones. La mejora de estos factores en 2004 serán determinantes para las perspectivas y evolución de la actividad principal de fabricación de tubos de acero sin soldadura.

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

AI Terminal

Tubos Reunidos S.A.

1892_10-k_2004-05-25_6d3524c1-9013-4da5-9a17-f5b19dc3bf7c.pdf

JORGE GABIOLA MENDIETA, Abogado, Secretario del Consejo de Administración de TUBOS REUNIDOS, S.A. domiciliada en Amurrio (Alava), Barrio Sagarribai s/n, e inscrita en el Registro Mercantil de Alava, al Tomo 881, Folio 22 vuelto, hoja VI 6719 y provista de C.I.F. nº A-48011555

CERTIFICO:

Tubos Reunidos, S.A.

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

Cuentas anuales:

Amurrio (Alava), a 29 de maržo de 2004

4195757 B P

TUBOS REUNIDOS, S.A.

Memoria 2003

Actividad de la empresa ﮯ

Cuentas anuales consolidadas b)

P 4195759 B

(Pagina 4)

Agrupación de partidas d)

en los formatos aprobados por dicha disposición.

3. Criterios contables

Construcciones

(Página 6)

Existencias d)

Acreedores K)

Inmovilizaciones materiales ব

(Página 10)

P 4195767 B

6. Gastos a distribuir en varios ejercicios

8. Deudores

Fondos propios 9.

4195769 B

Reserva voluntaria d)

Dividendo a cuenta e)

Dividendos

(Página 16)

11. Provisiones para riesgos y gastos

13. Otros acreedores a largo plazo

Años posteriores

Los préstamos recibidos de organismos públicos tienen un tipo de interés bonificado.

14. Deudas con entidades de credito a corto plazo

15. Deudas con empresas del Grupo y asociadas (a corto plazo)

(Página 19)

16. Otras deudas no comerciales

17. Impuesto sobre sociedades y situación fiscal

18. Avales y garantías

19. Ingresos y gastos

Aprovisionamientos c)

P 4195777 B

(Página 22)

Resultados financieros 20.

21. Resultados extraordinarios

Menos resultados negativos:

de Galindo (Nota 1) que ha supuesto un ingreso extraordinario en el ejercicio 2003 de 3,7 millones de euros y un coste asociado al traslado de 0,6 millones de euros.

-

-

-

Otra información 22.

Retribución de los administradores D)

4195780 B

(Página 25)

23. Cuestiones medioambientales

P 4195782 B

(Página 27)

• Subvenciones de capital transferidas a resultados

Total disminuciones

Total recursos procedentes de operaciones

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

epígrafes que se detallan en la memoria de la Sociedad.

P 4195784 B

(Página 29)

warman was and

(Págína 30)

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

Cuentas anuales:

Amurrio (Alava), a 29 de marzo de 2004

(Expresados en Miles de euros) (Página 1)

Inmovilizado ACTIVO

Gastos a distribuir en varios ejercicios Fondo de comercio de consolidación Activo circulante

Memoria 2003

Actividad de la empresa ﮯ

(Página 4)